贵金属 【行情复盘】
日内，美债收益率震荡调整，美元指数小幅走强，贵金属呈现震荡偏弱态势。近期，市场风险偏好有所改善，通胀回落助力美联储加息放缓步伐，美元指数一度失守104整数关口，叠加疫情放松等因素影响，利好贵金属；然而美债收益率走势偏强，限制了贵金属的走势，贵金属整体呈现震荡走势。截止17:00，现货黄金整体在1800-1815美元/盎司区间偏弱运行；现货白银整体在23.66-24.07美元/盎司区间偏弱运行，跌幅在1.6%左右。国内贵金属日内维持偏强行情，沪金涨0.33%至408.6元/克；沪银涨0.21%至5356元/千克。白银期权上市后成交量有所增加，但是大部分依然集中在虚值期权。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①继欧洲央行央行管委诺特发表鹰派言论后，欧洲央行副行长金多斯再度发表鹰派言论，他表示宏观经济预测显示，今年底欧元区将出现短暂的轻度衰退；有必要进一步加息，直到通胀重回接近2%目标轨道。受此影响，欧元表现偏强，欧元兑美元涨0.03%报1.0640。②美国11月关键通胀数据符合预期，呈现回落态势，通胀进一步降温。美国个人消费支出物价指数在10月攀升0.4%后，11月上升0.1%；PCE物价指数在10月增长6.1%后又增长了5.5%。扣除波动较大的食品和能源，美国11月核心PCE物价指数同比升4.7%，预期升4.7%，低于5.0%的前值；环比升0.2%，预期升0.2%，前值从升0.2%修正为升0.3%。③截至12月20日当周，黄金投机性净多头增加3199手至128848手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性增加6943手至29762手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储加息步伐放缓兑现，未来将会进一步放缓直至停止加息，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位震荡运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素对贵金属影响。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：伦敦金现再度回到1800美元关口上方，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，年内伦敦金现再度测试1850美元/盎司（410元/克，沪金要关注汇率）的可能性依然存在，下方继续关注1740-1750美元/盎司支撑，年内大概率以宽幅震荡为主。白银再度回到23.8-24美元/盎司（5400元/千克）上方，继续关注其有效性，如果有效突破可能会测试24.8美元/盎司位置（5600元/千克），下方关注22美元/盎司（5000元/千克）关口。贵金属年内或进入宽幅震荡期，单边行情出现可能性小，建议观望为主。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P388合约。白银期权方面，白银期权刚刚上市，成交量偏小，并且成交量多为虚值期权，暂时建议观望为主。

铜 【行情复盘】
12月28日，沪铜高开低走，主力合约CU2302收于66440元/吨，涨0.17%。现货方面，SMM 1#电解铜现货对当月2301合约报于贴水80元/吨~升水20元/吨，均价贴水30元/吨，较昨日下跌280元/吨。平水铜成交价格66380~66460元/吨，升水铜成交价格66400~66520元/吨。
【重要资讯】
1、据BNAmericas网站报道，尽管位于莫克瓜大区的克拉维科（Quellaveco）巨型铜矿已正式投产，但秘鲁今年矿业生产实现增产无望。秘鲁央行（BCRP）估计2022年该国矿业生产不会增长，主要是因为Las Bambas铜矿和Cuajone铜矿分别于今年早些时候停产，前三个季度，这两个铜矿使得秘鲁整个矿业生产减少了2.8%。BCRP此前曾预测今年采矿业GDP增长1.6%，但该行最近的通胀报告将增速下调到0%。除了铜、铁矿石和锡以外，该行还预测今年大多数金属产量将下降。BCRP预测今年秘鲁采矿业私人投资将下降6.0%，2023年下降16.6%。
2、12月27日消息，加拿大公司Adventus矿业公司和Salazar资源公司计划在2023年底开始建设投资2.5亿美元的埃尔多莫铜金矿（El Domo），这是库里矿业项目的一部分。该项目发言人克里斯蒂安·维拉罗尔表示，这些公司希望在明年下半年获得该矿的环境许可，并将立即开始施工，以便在2024年底或2025年初开始生产。据预测，该矿在开采期间，平均每年生产10,463吨铜和21,390吨铜当量。
3、上海金属网讯：截止12月24日当周，上海保税区电解铜库存约5.7万吨，较前一周净增加0.2万吨。
4、据统计局，2022年11月中国铜材产量210.5万吨，同比增长5.9%；1-11月累计产量2081.9万吨，同比增长6.9%。 11月精炼铜（电解铜）产量98.6万吨，同比增长10.3%；1-11月累计产量1010.1万吨，同比增长4.6%。
【操作建议】
据国家卫生健康委消息，新冠病毒感染将自2023年1月8日起由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，防疫政策的进一步优化令未来需求预期增强，此外最新公布的美国PCE指数显示出通胀降温的迹象，内外宏观压力减弱之下金属普遍反弹。从基本面来看，铜市进入年末供需双弱的阶段，供应端因原料短缺的问题存在预期外减量；而消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，新增订单比较低迷，多数企业已经提前放假，淡季效应可能更为明显。总体来看，短期的宏观情绪回暖恐难以支撑后市的持续上涨，一旦资金回归基本面，铜市短中期弱势的趋势仍难以改变，单边不建议追高，期权可卖出虚值看涨期权赚取权利金。

锌 【行情复盘】
12月28日，沪锌强势反弹，ZN2302收于23965元/吨，涨1.29%。现货方面，天津市场0#锌锭主流成交于24010~24170元/吨，紫金成交于24040-24210元/吨，葫芦岛报在29220元/吨，0#锌普通对2301合约报升水280-320元/吨附近，紫金对2301合约报升水310-360元/吨附近，津市较沪市升40元/吨。
【重要资讯】
1、上海金属网讯：截止12月24日当周，上海保税区精炼锌库存约0.62万吨，较前一周增加1.3吨。
2、罗平锌电公告，12月20日，富乐铅锌矿取得由曲靖市自然资源和规划局核发的新的采矿许可证，有效期限自2022年12月20日至2027年12月20日。取得采矿许可证后，公司根据复产监管要求完成复产各项准备，并于2022年12月26日取得罗平县应急管理局下发的《复产通知》，富乐铅锌矿即日起按通知要求恢复生产。
3、上期所发布休市安排：一、元旦：2022年12月31日（星期六）至2023年1月2日（星期一）休市，1月3日（星期二）起照常开市。2022年12月30日（星期五）晚上不进行夜盘交易。二、春节：1月21日（星期六）至1月27日（星期五）休市，1月30日（星期一）起照常开市。1月28日（星期六）、1月29日（星期日）为周末休市。1月20日（星期五）晚上不进行夜盘交易
4、自治区自然资源厅委托自治区政务服务和公共资源交易中心，以招标方式公开出让新疆和田县火烧云铅锌矿探矿权。本次招标出让对开发进度和建设提出明确要求，中标人须在取得探矿权后一年内依法转采，两年内完成全部区域的勘探工作，三年内按照绿色矿山建成达产达效，开采规模不低于200万吨/年、冶炼规模60万吨/年以上。五年内在和田地区建成下游铅蓄电池、锌合金、铅合金、铅材、PVC稳定剂、锌粉、氧化锌等深加工产业链，年产值不低于150亿元。另外，吸纳当地群众就业不低于企业全员的50%。
5、截至当地时间2022年12月28日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价77欧元/兆瓦时，较上一交易日跌4欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期由于防疫政策进一步优化以及美国PCE透露出通胀继续降温的迹象，令海内外宏观压力皆有所减弱，工业金属普涨。此外，近期寒潮再度降临北美和欧洲地区，能源需求急剧上升，未来一个季度能源短缺议题仍是锌价的重要成本支撑。国内方面，锌市供需两弱的需求淡季，北方镀锌重镇受疫情扰动，加之今年春节较早，多数企业提前放假，淡季效应更明显。考虑到当前低库存和海外能源问题尚未解决的背景下，锌价进一步大跌的可能性较低，短期仍宽幅震荡为主，短期锌价支撑线在22800，上方压力位在24800，期权卖出深度虚值看跌。

铅 【行情复盘】
铅价走升，沪铅主力合约收至16185，涨0.78%。SMM 1#铅锭现货价15850~16000，均价15925，较前一日涨50。
【重要资讯】
据SMM, 冬至以后气温持续下降叠加多地区处于疫情感染高峰期，废电瓶替换量仍在减少，多数贸易商表示收货困难，采购价格暂时也不会进行调整.
生产端，据SMM调研，12月17日~12月23日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.76%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降2.05个百分点。12月17日-12月23日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为44.86%，较上周降1.23个百分点。河南、江西、内蒙因工人到岗下降，开工有所下降。预计下周开工等会回升。
库存方面，据SMM数据显示，截止12月26日，SMM铅锭五地社会库存累计4.58万吨，较12月23日降0.34万吨，较12月19日降1.3万吨。供应地域性减量叠加下游备库，铅锭社库延续降势。
消费端，据SMM调研，12月17日-12月23日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为70.54%，较上周降3.39%。居家增加，开工下滑。多数企业预期1月中旬逐渐放假。
【操作建议】
美元指数略偏弱。外盘电子盘普涨，沪铅延续小幅上涨。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，价格上涨后，观望增多，成交转淡。库存来看，本周初价格回落引发采购增加，社库显著下降，沪铅期货库存仍在下滑。伦铅休市暂无报价。国内铅主力合约注意上档压力15900-16000附近虽已经突破，现货继续贴水，期货暂时可能高位整理，需防宏观情绪普涨带动消退后，冲高回落可能性，下档支撑在15700附近。近期继续关注主产区供需改善相对节奏。结构来看远月合约相对走强。

铝 【行情复盘】
12月28日，沪铝主力合约AL2302低开低走，全天显著回落，报收于18785元/吨，环比下跌1.67%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，印尼计划于2023年6月禁止铝土矿出口。下游方面，昨日铝棒整体成交冷淡，且铝棒开始小幅累库，临近年底，下游小厂即将或已经开始放假，需求继续萎缩，供大于求的年底收尾形势已经出现。周二再生铝合金价格出现上行，各厂报价多上调100-200元/吨，但市场接受度一般。整体来看，短期再生铝市场维持供需双弱格局，价格预计窄幅震荡运行为主。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存小幅累积，伦铝库存有所上涨。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，宏观面推动盘上涨后贸易商纷纷甩货变现，铝价如期冲高回落，建议空单适量减仓，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
12月28日沪锡继续上涨，主力2302合约收于209270元/吨，涨2.06%。现货主流出货在207000-209000元/吨区间，均价在208000元/吨，环比涨10500元/吨。

【重要资讯】
1、 国务院联防联控机制27日举行新闻发布会，提到当前我国疫情防控进入新阶段，实施“乙类乙管”重点是强化服务和保障。
2、 2022年11月我国锡精矿进口实物量26552吨，折金属量5543.0吨，环比上涨111.4%，同比上涨28.2%。受益于锡价在11月份快速回暖，缅甸、澳大利亚、刚果（金）等国进口量大幅增长。其中缅甸实物量环比上涨125.4%，总含锡量环比上涨64.3%；澳大利亚进口实物量环比增长56.4%，刚果（金）较上月明显增长157.9%。截至今年前11个月，我国累计进口锡精矿5.8万吨金属量，同比增长42.7%。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
4、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。

【交易策略】
宏观情绪及资金因素带动锡价走强，美元指数横盘震荡，伦锡同步上涨。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，矿端紧张略有缓解，冶炼厂开工率因疫情影响环比微降。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现，叠加疫情影响，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比下降。库存方面，上期所库存有所回升，LME库存小幅减少，smm社会库存环比有所下降。精炼锡目前基本面较为平稳，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低，反之价格回落后交易会有所增加。节前备货较为谨慎。技术上，盘面被资金及情绪左右冲高，建议暂不要追高，谨防回落风险，关注美指以及外盘走势。关注是否能站稳200000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2302合约收于228250，涨2.8%。SMM镍现货236900~240600元/吨，均价238750元/吨，涨5150。
【重要资讯】
1、据阿格斯的统计，2022年，印尼原生镍的产量将达到120万吨，中间品达到28.5万吨，镍矿的产量预计达到156万吨。预计到2025年，原生镍的产量达到175万吨，中间品达到143万吨，镍矿的产量达到322万吨。镍矿产量的预测还是建立在印尼镍矿没有出口的基础上，但是根据WTO最近的决议，印尼大概率会放开镍矿的出口。不过经过多年的发展，印尼政府实施的战略性产业政策颇见成效，印尼本土已经形成了不锈钢和电池两条产业链，即使镍矿再次放开出口，出口的数量也会远远低于前期开放时的水平。
2、周内菲律宾镍矿山招标中品位镍矿，贸易商多以交付前期订单为主，持货资源较少，加之镍价坚挺，市场投标价格继续维持高位。国内工厂因年末将至，加之疫情影响观望情绪较重，个别工厂刚需询购，价格仍较前期持平。短期来看，镍矿市场供需两弱局面持续，镍矿进口成本高企导致价格下跌困难。
【交易策略】
美元指数整理。因西方圣诞节假期，LME于12月26日和27日休市，日内电子盘开盘后普遍走升。国内有金属延续此前走升节奏，重心回升，镍涨幅相对居前。从供给来看，电解镍进口窗口关闭，现货升水在价格走升后略有下滑，后续关注进口窗口的开启可能性。镍生铁近期震荡偏弱，需求不佳。需求端来看，不锈钢近期继续累库，价格偏弱震荡。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求。合金等需求偏弱。LME库存接近5.4万吨附近，国内期货库存1.1万吨附近，保税区国内现货库存均有所回升，等待进口窗口打开。近期宏观情绪波动，需求修复预期及衰退忧虑交替影响，镍受到资金情绪影响，突破22.5万元后进一步拓展走升上限，短线技术面偏强，上档在23-23.5万元附近。后续关注需求修复强预期与弱现实之间的交易节奏变化。短线略偏多，但注意高位勿重仓。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2302收于16715，涨0.42%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持稳。12月28日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17500，涨100；太钢天管17400，涨100；甬金四尺17100，平；北港新材料16900，平；德龙16900，平；宏旺16900，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢29900，平；张浦29900，平。2022年12月22日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量88.5万吨，周环比上升7.23%，年同比上升34.94%。其中冷轧不锈钢库存总量50.4万吨，周环比上升11.96%，年同比上升38.17%，热轧不锈钢库存总量38.1万吨，周环比上升1.55%，年同比上升30.89%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存增加明显，受疫情影响加之年关将至，市场出货难度加大，叠加市场集中到货，现货价格高低悬殊差距大，因此本周不锈钢库存垒库较为明显。2022年12月22日，无锡市场不锈钢库存总量44.30万吨，增加41525吨，增幅10.34%。200系本周广西、华南钢厂均有到货增量，周内市场商家员工居家办公增多，出货难度增大，库存多有增量，整体增幅2.08%；300系周内华南钢厂资源集中到货，增量明显，叠加市场商家以及加工厂物流均不同程度受公共卫生因素影响，出货及发货难度增大，另外，大厂前置和仓单资源也多有增量，周内市场价格悬殊较大，高低价格出货均不乐观，整体增幅13.19%；400系大厂资源到货，周内代理商提货较少，前置资源增量为主，整体增幅4.90%。不锈钢期货仓单36233，增817吨。
【交易策略】不锈钢期货整理为主，国内乐观情绪略有收敛。仓单继续增加。近期需求端节前备货期，商家为提前放假做准备。不锈钢到货增加库存回升，300系累库，但规格差异供需表现有差异。2022年11月国内不锈钢进口量环比减少6.2%，出口量环比增加35.51%，净出口有所回升。不锈钢近期在16300附近逐渐表现抗跌，如我们所预料，阶段或转向震荡，震荡区间在16200-17700之间，短线关注16800附近突破情况，否则仍显震荡偏弱。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间窄幅震荡，上涨0.3%。
现货市场：北京地区价格较昨日基本持稳，小幅10元波动，河钢敬业报价3910-3920，商家反馈整体成交不好，较昨日趋弱。上海地区价格较昨日走高20-30，中天3950-3960、永钢4030-4050、二三线3950-4020，商家反馈成交基本上没什么波动，整体一般。
【重要资讯】
截至12月27日，共有5家建筑央企公布其2022年前11月新签合同额情况。总体来看，这5家建筑央企前11月累计新签合同总额约5.9万亿元，较去年同期（5.0万亿元）增长17.1%。12月Mysteel统计247家钢厂高炉停复产情况复盘从具体数据来看，截至12月23日，预计Mysteel统计247家钢厂样本12月铁水产量总量环比上月增加146万吨至6891万吨，全年累计同比下降386万吨，降幅0.46%。日均铁水产量环比下降2.5万吨/天至222.3万吨/天，降幅1.1%。
【交易策略】
螺纹期货近期再度走强，现货波动较小，基差在低位偏弱运行。卫健委宣布新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，管控进一步放开，带动风险资产趋强运行。钢厂原料补库结束前，成本端继续支撑钢价。产销方面，螺纹上周产量回落较大，供应同比低于去年，钢厂仍处亏损状态，短期增产驱动不大。表观消费量季节性下滑，农历同比减少2%，近期人员流动受限，影响交易、运输环节，北方需求已停滞、南方需求放缓，厂、社库均小幅增加，当前库存同比增加2%，位于过去5年同期低位，现货市场维持低库存、供需双弱的状态，黑色产业链偏低库存支撑现货价格，近期钢厂铁矿补库陆续推进，同时冬储政策开始公布，但亏损状态下价格较高。
近期政策面新的利多有限，不过中期稳经济的预期依然较强，使宏观情绪继续向上，11月以来的偏强趋势还在延续，在供应大幅减少或需求改善的预期继续增强前，螺纹以成本推动为主，随着原料估值不断抬升，在钢厂原料补库结束后，成本推动也将结束，年前05合约上方关注4200压力，下方支撑3800元。技术上看盘面短期偏多运行，但基差不断回落之下，多单注意风险，套利方面5/10反套驱动仍存在。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货高开窄幅震荡，2305合约日内涨0.05%。
现货市场：日内天津热卷主流报价4030元/吨，低合金加价200元/吨。多数市场持稳报价，交投氛围不活跃，全天成交清淡。
【重要资讯】
1、中国物流与采购联合会：1-11月份，全国社会物流总额为301.9万亿元，同比增长3.4%，增速比1-10月份回落0.2个百分点。受疫情因素影响，11月当月增速明显放缓，但仍然保持1.7%的同比增长。
2、中钢协数据显示，2022年12月中旬，重点钢企粗钢日均产量196.38万吨，环比下降1.15%；钢材库存量1599.01万吨，比上一旬增加64.86万吨，增长4.23%。
3、唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3038元/吨，平均钢坯含税成本3918元/吨，周环比上调57元/吨。与12月28日当前普方坯出厂价格3760元/吨相比，钢厂平均亏损158元/吨，周环比增加27元/吨。
4、Mysteel调研山东6家样本钢厂，其中3家表示有检修计划，3家表示暂无检修计划，预估1月样本钢厂废钢日耗量将下降约20%左右。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回升，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回落，主要是炉况不佳和品种转产影响；社会库存小幅增加，企业库存小幅回落，主要是产量下降发运回升；高频表观需求小幅回落，预计板材强于建材。技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。短暂回调后快速止跌，下方支撑在3980-4000。操作上，目前热卷产量有所回落，但上方成材利润回正位置有较强阻力，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，原料价格企稳反弹操作转短多，目前原料估值较高可能存在一定波动，反复的话可观望，或关注5-10反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石盘面日间维持高位震荡，主力合约上涨0.72%收于835.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格日间涨跌互现，波动较小。截止12月28日，青岛港PB粉现货价格报825元/吨，日环比上涨2元/吨，卡粉报915元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报712元/吨，日环比下跌2元/吨。
【基本面及重要资讯】
1-11月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降94.5%。
11月国内铁矿石原矿产量7953.6万吨，同比增长0.6%，1-11月累计产量88904.6万吨，同比下降0.5%。
中国宝武宣布其已与几内亚政府等共同签署《西芒杜基础设施项目条款清单》，围绕西芒杜项目整体开发所需的铁路，港口等基础设施共同开发达成了重要合作共识。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
11月中国粗钢日均产量环比下降3.4%至248.47万吨。
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。
45港铁矿到港量2079.1万吨，环比减少449.3万吨，47港到港量2198.1万吨，环比减少453.5万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2763.8万吨，环比增加32.2万吨。其中澳矿发运环比减少54.5万吨至1970.5万吨。巴西矿发运量793.2万吨，环比增加86.7万吨.
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石日间盘面维持高位震荡，现货市场价格涨跌互现，小幅波动。四季度以来华北地区钢厂开工率高于去年同期，钢厂虽然处于亏损但并未出现大规模的主动减产。上周成材表需明显回落，终端需求淡季特征开始显现，成材库存出现累库。但当前成材库存总量仍处于偏低水平，下游冬储意愿有所提升，支撑成材价格。钢厂近期减产意愿有所增强，五大钢种产量出现下降，但铁水产量企稳。钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可，焦炭的第四轮提价已经开启。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期。上周铁矿日均疏港量仍维持在300万吨以上高位水平，港口库存小幅去化。外矿发运年底冲量临近结束，后续到港压力有望减轻。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好。强预期当前仍然是驱动黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振黑色系整体估值水平，铁矿中期上行逻辑暂无明显改变。
【交易策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。终端需求虽然转弱，但下游对成材的冬储意愿有所提升，钢厂利润的小幅修复给予铁矿价格支撑。铁矿石远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，中期上行趋势仍在。
【套利策略】
成材消费已进入淡季，上周表需明显回落，库存出现累库。但长流程钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可，焦炭的第四轮提价已经开启，铁矿石日均疏港量本周也继续维持高位。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，钢厂厂内铁矿石库存仍处于偏低水平，实际需求后续有望增加。预计成材利润节前仍将向炉料端传导，螺矿比有继续回落空间。在明年上半年需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

玻璃 【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡走高，主力05合约涨2.67%收于1656元，创近四个月以来新高。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场稳中有涨，市场交投氛围一般，多数稳价出货。华北安全部分厚度、长城部分厚度、金宏阳、石家庄玉晶价格小涨，其他部分小板略抬价上涨，贸易商出货平平；华东今日市场大稳小动，局部个别厂报价上调2元/重量箱，但整体产销显较弱，新价落实偏一般。其余厂家暂稳出货，短期需求表现相对乏力；华中价格暂稳，下游按需补货为主，整体成交情况一般；华南市场暂稳运行，中下游零星停工放假。产线方面，内蒙迎新1200T/D产线新点火；广东明轩1000T/D一线放水冷修。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产241条，日熔量共计161840吨，较前一周基本持平。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求表现趋弱，局部地区原片企业出货较前期有所放缓。终端维持赶工，但中下游即将停工放假，原片采购积极性下滑，维持刚需采购。关注下游节前备货进度。
玻璃企业库存延续去化。截至12月22日，重点监测省份生产企业库存总量为5549万重量箱，较前一周库存减少216万重量箱，降幅3.75%，库存天数约28.57天，较前一周减少1.11天）。上周重点监测省份产量1264.05万重量箱，消费量1485.42万重量箱，产销率117.51%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存环比继续下降，区域产销有一定差异，多数维持降库。分区域看，华北周内成交区域存差异，京津唐产销一般，沙河出货尚可，周初库存下降较明显，库存转移较多，上周沙河厂家库存约752万重量箱；华中周内整体成交尚可，厂家库存有不同程度减少，多数处于低位，临近周末出货转淡，局部库存有所增加；华东整体库存降幅收窄，多数厂走货有所放缓，部分企业产销降至平衡以下，中下游提货较谨慎，近期订单量有限下，下游按需少量采购为主；华南广东企业产销维持尚可，部分小厂库存偏低，福建企业周内出货放缓，库存增加；西南企业稳价维持出货，库存维持削减态势；西南企业成交保持灵活，企业稳步降库；西北淡稳延续，区域间走货存差异，多数厂库存缓增；东北厂家出货存差异，整体产销尚可。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约回调低位买入套保机会。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油先涨后跌，主力合约收于559.70 元/桶，跌0.64 %，持仓量减少638手。
【重要资讯】
1、市场消息：普京颁布法令，禁止向遵守西方价格上限的客户供应石油，该法令将于明年2月1日生效，一直持续到2023年7月1日。但与此同时，俄罗斯总统普京可以根据特殊情况对这一禁令做出例外决定。
2、由于日本政府推动能源进口商囤积燃料，以避免未来出现短缺，日本将从俄罗斯进口半年多来的第一批原油。航运数据显示，日本自5月份以来一直没有从俄罗斯进口石油。尽管日本已加入其他西方盟国的对俄制裁行列，但该家尚未对石油和天然气采取严格措施。这批货物发出之际，正值俄方禁止向遵守价格上限的外国买家出口俄罗斯原油和成品油。日本上月表示，从萨哈林2号项目发出的货物将不受价格上限限制。
3、俄罗斯石油运输公司：没有收到哈萨克斯坦通过德鲁日巴管道向德国输送石油的请求，这是俄罗斯能源部决定的。此前有消息称，哈萨克斯坦要求俄罗斯石油运输公司于2023年1月通过德鲁日巴管道向德国运送2万吨Kebco混合原油。
4、消息人士：道达尔能源重新启动得州亚瑟港炼油厂，此前因冬季风暴关闭。
【套利策略】
SC原油月差小幅走升，暂时观望为宜。
【交易策略】
美国严寒天气过后部分炼厂恢复生产，同时俄罗斯针对欧美价格上限制裁出台反制措施，市场反应平淡。盘面上，近期油价连续缩量反弹，操作上，建议多单谨慎持有。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3843 元/吨，涨1.24 %，持仓量增加9247 手。
现货市场：本周初国内主力炼厂价格持稳，部分地炼价格推涨50-100元/吨，周三华南地区价格再度小幅上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3700 元/吨，山东3510 元/吨，华南3825 元/吨，西北3950 元/吨，东北3700 元/吨，华北3575 元/吨，西南4100 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-28当周，国内79家样本企业炼厂开工率为27.5%，环比下降3.1%。从炼厂沥青排产来看，2023年1月份国内沥青总计划排产量为199.8万吨，环比下降29.7万吨或12.94%；同比减少7.15万吨或3.45%。
2、需求方面：受新一轮降温影响，公路项目施工将进一步受阻，沥青刚性需求继续受抑制，目前南方等地仍有部分项目存在赶工需求，而北方地区冬储基本告一段落，随着春节的临近，预计沥青需求增量有限，整体将逐步趋弱。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存进一步下降，但社会库存有所增长。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-27当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为86万吨，环比下降5.5万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为54.5万吨，环比增加1.4万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，暂时观望为宜。
【交易策略】
沥青现货供给整体下降，而部分地区赶工对沥青需求有一定支撑，现货价格小幅上涨。盘面上，成本端反弹叠加现货好转对沥青盘面走势形成提振，但短期成本走势仍面临不确定性，操作上，建议多单谨慎持有。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格整理运行，TA05合约价格上涨6元/吨，涨幅0.11%，增仓2.60万手，收于5492元/吨。
现货市场：12月28日，现货市场价格下跌22元/吨至5528元/吨，贸易商以及供应商出货为主，基差继续走弱，主港主流现货基差收跌15至05+50元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：随着美国暴风雪天气扰动逐步减弱，美国部分炼厂开始重新启动，事件性驱动减弱情况下，对原油以及成品油的推升力度减弱，重点关注美国炼厂的重启节奏进展。
（2）PX方面：近期国际油价上涨，广东石化新增产能推迟至1月份投放，PX供应增速略不及预期，PX价格稳定偏强，12月28日，PX价格收于955美元/吨CFR中国，日度上涨9美元/吨。
（3）从供应端来看：逸盛海南装置恢复至正常运行，逸盛新材料两套720万吨装置提升至9成，四川能投100万吨装置继续延迟重启，其他装置小幅调整，嘉兴石化2号装置停车检修。投产情况来看，山东一套250万吨PTA新装置其中一条125万吨生产线已于周末出合格品，目前负荷提升中，该装置12月20日附近投料。
（4）从需求端来看，截至12月28日，聚酯负荷68.82%，日度上升0.34%，终端来看，近期江浙涤丝产销偏弱，平均在4成附近。截至12月23日，受到工人到岗不足影响，加弹、织造分别下降14%、20%，终端开工大幅下降以后，聚酯产成品库存由大幅去库转为小幅累库，同时下游企业提前放假预期下，终端开工回升带动整个产业链正反馈驱动预计也告一段落。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
近期PTA价格整理运行，前期聚酯终端开工回升带动整个产业链正反馈驱动预计告一段落，随着终端开工下滑，工厂放假可能提前，聚酯基本面略显高估，随着原油驱动可能减弱影响，PTA价格有望迎来下跌行情，建议可择机布局空单，波段操作为主。
风险关注：原油价格继续上涨

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯震荡。EB02收于8351，跌19元/吨，跌幅0.23%。
现货市场：现货价格窄幅回落，逢高出货，交投冷清，江苏现货8230/8280，1月下旬8260/8300，2月下旬8310/8340。
【重要资讯】
（1）成本端：成本反弹。油价反弹；纯苯供需仍偏松，成本支撑下价格震荡；乙烯供应充足需求疲软，价格震荡偏弱。（2）供应端：部分装置将陆续重启及新装置将投产，国产量预期增量。新装置连云港石化60万吨计划12月26日投料，月底将有合格品产出，茂名石化40万吨12月15日重启，预计月底产出；中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产待定；中化泉州45万吨12月18日重启，扬子巴斯夫13万吨12月21日重启，安庆石化10万吨预计月底重启，宁波科元有望月内重启。截止12月22日，周度开工率73.88%（+2.74%）。（3）需求端：下游开工震荡回落。截至12月22日，PS开工率74.98%（-0.98%），EPS开工率40.01%（-10.72%），ABS开工率88.52%（+0.45%）。（4）库存端：截至12月28日，华东港口库存9.95（+1.4）万吨，本周期无出口装船，港口库存继续上升。
【套利策略】EB02/03价差预计主要在-50~100区间，建议做多价差。
【交易策略】
苯乙烯供应增加需求趋弱，但是成本反弹对价格有所支撑，预计价格上行空间有限，并面临回调压力。关注成本走势。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8142元/吨，涨0.88%，增仓0.32万手，PP2305合约收7760元/吨，涨0.64%，增仓0.04万手。
现货市场：聚烯烃现货价格局部微幅上调，国内LLDPE的主流价格在8080-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7630-7750元/吨，华东拉丝主流价格7650-7800元/吨，华南拉丝主流价格7950-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月22日当周，PE开工率为80.53%（-0.64%）；PP开工率86.33%（+2.15%）。PE方面，福建联合、浙江石化装置停车，上海石化、大庆石化重启，齐鲁石化计划近期检修；PP方面，中原石化二线、广州石化三线、中韩石化装置停车，上海石化、中原石化一线、扬子石化、北方华锦装置重启，金能化学计划近期重启。
（2）需求方面：12月23日当周，农膜开工率48%（-2%），包装54%（-2%），单丝49%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（持平），管材41%（-1%）；塑编开工率39%（-4%），注塑开工率48%（-3%），BOPP开工率57.64%（-1.99%）。农膜需求趋弱，新增订单持续下滑，包装处于季节性淡季，开工小幅走弱，随着春节临近，其他行业也不同程度走弱。
（3）库存端：12月28日，主要生产商库存51.5万吨（，较上一交易日环比去库6.5万吨。截至12月23日当周，PE社会库存14.51万吨（-0.5万吨），PP社会库存3.6555万吨（+0.187万吨）。
【套利策略】
5-9价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
目前来看，供给端变动不大，下游需求刚需采购为主，受缺工影响，个别工厂有提前停工停产计划，对聚烯烃价格走势支撑不足，中长期大概率震荡偏弱运行。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇震荡，EG2305合约收4167元/吨，涨0.26%，增仓0.41万手。
现货市场：乙二醇小幅下跌，华东市场现货价4008元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给压力逐步增加。装置方面，荣信化工40万吨装置计划2023年3月检修一个月；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置计划12月底或1月初投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，目前负荷7-8成左右。截止12月22日当周，乙二醇开工率为59.14%（+3.14%）。
（2）从需求端来看，传统淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。近期受疫情影响，造成短期终端工厂缺工严重，织造行业开工负荷再度下滑明显。12月28日，聚酯开工率68.82%（+0.34%），聚酯长丝产销34.2%（-8%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，12月26日华东主港乙二醇库存为89.14万吨，较12月22日去库4.41万吨。12月26日至1月2日，华东主港到港量预计11.8万吨。近期港口到船量偏少，下游按需采购，港口库存短期迎来去化，但是不改中长期累库预期。
【套利策略】
12月28日现货基差为-159元/吨，空基差策略可考虑逢低止盈。
【交易策略】
因近期到港量偏少，港口库存短期意外下降，叠加美国寒潮天气影响，支撑乙二醇期价短期走势偏强，但是从基本面来看，多套新装置投产或计划投产，叠加部分装置EO重新切回EG，乙二醇供应压力明显增加，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷已降至年内低位，加之终端工人到岗不足，负荷下降明显，乙二醇供需基本面依然偏弱，拖累价格走势。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡。PF302收于7196，跌12元/吨，跌幅0.17%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销25.17%（-23.85%），下游降负，产销冷清，江苏现货价7060（-15）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本阶段性反弹。油价反弹；PTA在原油反弹和远端需求预期乐观的支撑下，价格走势偏强，需关注下游需求走弱的负反馈；乙二醇供需面趋弱，价格预计偏弱震荡。（2）供应端，装置暂无变动，产量稳定。福建金纶20万吨减产200吨至440吨/日，江苏德赛16万吨装置12月8日停车重启待定，福建翔鹭16万吨12月8日检修，洛阳石化10万吨12月8日重启，宁波华星减产至120吨/天，上海远纺14万吨停车检修半月，仪征化纤减产140吨/天。截至12月23日，直纺涤短开工率76.6%（-0.0%）。（3）需求端，下游缺工，开工下降，刚需下滑。截至12月23日，涤纱开机率为45%（-11.5%），上岗工人减少及陆续开启放假，开机率快速下滑。涤纱厂原料库13.8（-1.0）天，终端需求未实质性改善，且原料价格上涨及涤纱开工下降，备货积极性回落。纯涤纱成品库存15.6天（-2.2天），成品延续去库，后续预计去库放缓。（4）库存端，工厂库存12.2天（+0.9天），需求降温，库存回升，预计库存维持10-15天震荡。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。
【交易策略】
当前短纤在成本和宏观情绪支撑下暂时维持偏强，但是下游工人缺失及开始放假，开工下降需求走弱，短纤上涨空间有限并面临回调压力。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格走势整理运行，FU2305合约下跌15元/吨，跌幅0.55%，收于2736元/吨；低硫期货2303合约下跌15元/吨，跌幅0.36%，收于4104元/吨。
【重要资讯】
（1） 新加坡企业发展局（ESG）：截至12月21日当周，新加坡燃油库存增加131.4万桶，达到2140.3万桶的六周新高；新加坡轻质馏分油库存增加212.8万桶，达到1581.9万桶的两个月高点；新加坡中馏分油库存增加21.8万桶，达到717.1万桶的三周新高。
（2）俄罗斯周二宣布，将禁止向遵守西方本月实施的价格上限的国家出售石油，这是俄罗斯迄今为止对西方石油价格上限做出的最引人注目的回应。
（3）消息人士称：美国最大炼油厂马拉松原油称，目标是本周末完成得克萨斯州加尔维斯顿湾炼油厂的重新启动；道达尔能源重新启动得州亚瑟港炼油厂，此前因冬季风暴关闭；埃克森美孚博蒙特德克萨斯炼油厂提高产量。
【套利策略】
随着美国暴风雪天气扰动逐步减弱，美国部分炼厂开始重新启动，事件性驱动减弱情况下，对原油以及成品油的推升力度减弱，后市燃料油裂解价差可能呈冲高回落局面，建议择机参与空裂解价差行情。
【交易策略】
随着美国暴风雪天气扰动逐步减弱，美国部分炼厂开始重新启动，事件性驱动减弱情况下，对原油以及成品油的推升力度减弱，重点关注美国炼厂的重启节奏进展。低高硫燃料油随着估值修复下，后市价格可能紧跟原油或弱于原油为主。
总之，绝对价格来看，低高硫燃料油价格有望在事件性驱动减弱下，上涨动力减弱，建议多单开始逐步减仓。
风险关注：原油价格大幅下跌 美国已关闭炼厂产能恢复

液化石油气 【行情复盘】
2022年12月28日，PG2302合约下跌，截止收盘，期价收于4294元/吨，期价下跌73元/吨，跌幅1.67%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的原油库存数据显示：截止至12月16日当周，美国商业原油库存4.18234亿桶，较上周下降589.5万桶，汽油库存2.26113亿桶，较上周增加253万桶，精炼油库存1.19929亿桶，较上周下降24.2万桶，库欣原油库存2522.1万桶，较上周增加85.3万桶。CP方面：12月27日，1月份沙特CP预期，丙烷580美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨；丁烷588美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷562美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨；丁烷570美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨。现货方面：28日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5428元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5600元/吨。供应端：上周，华中一家炼厂装置开工，山东区域丙烷降量明显，西北一家企业装置开工自用增加，因此本周国内供应下滑。截止至12月22日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.73万吨左右，周环比降0.64%。需求端：当前工业需求略有回升，卓创资讯统计的数据显示：12月22日当周MTBE装置开工率为49.6%，较上期增加1.43%，烷基化油装置开工率为51.23%，较上期增加2.67%。PDH装置波动较多，但整体产能利用率变化不大，其主要装置波动为巨正源及华东个别PDH装置重启。截止至12月22日，PDH装置开工率为70.15%，环比上升0.93%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月22日，中国液化气港口样本库存量190.74万吨，较上期增加10.9万吨，环比增6.06%。按照12月22日卓创统计的数据显示，下周，华南7船冷冻货到港，合计14.86万吨，华东11船冷冻货到港，合计45.1万吨，到港量偏多，预期下期港口库存将有所回升。
【套利策略】
当前PG2301合约基差为1134吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油走势低位反弹对期价有一定支撑。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率虽有所回升，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度较大，操作上不建议追空，逢低可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
2022年12月28日，焦煤05合约下跌，截止收盘，期价收于1885元/吨，期价下跌26.5元/吨，跌幅1.39%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.62%较上期值增2.80%；日均产量62.13万吨增2.95吨；原煤库存275.45万吨增1.25万吨；精煤库存169.53万吨降1.11万吨。本周综合开工率小幅增长。年底将至，部分完成年度任务的煤矿有减、限产情况，然河北地区煤矿开工小幅回升，由于年底设备检修，故提前加快生产进度。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为568.4万吨，较上期下降25.28万吨，供应端小幅下滑。样本煤矿平均利润为1051元/吨，较上周增加12元/吨。进口方面：11月中国进口煤及褐煤3231.3万吨，较上月增加313.1万吨，环比增长10.7%；1-11月累计进口煤及褐煤26241.1万吨，同比下降10.1%。需求方面：焦炭四轮提涨落地，焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月22日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.43%，较上期增加0.89%。全样本日均产量112.43万吨，较上期增加0.71万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2352.96万吨，较上期增加79.49万吨，环比增加3.5%，同比下降21.33%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
宏观情绪改善对期价有一定支撑。从其自身基本面来看，目前部分煤矿因完成年度任务有停、减产情况，焦煤市场局部供应持续趋紧，现货价格走强对期价仍有一定支撑。然下游钢厂利润依旧偏低的情况下，期价上涨仍面临较大阻力。短期期价将维持区间震荡，关注20日均线附近支撑，操作上观望为主。

焦炭 【行情复盘】
2022年12月28日，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2687元/吨，期价下跌56元/吨，跌幅2.04%。
【重要资讯】
上周焦炭四轮提涨全面落地，累计提涨400元/吨，焦化企业利润进一步改善。截止至12月22日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为52元/吨，较上期增加74元/吨。焦化企业已经扭亏为盈，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月22日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.43%，较上期增加0.89%。全样本日均产量112.43万吨，较上期增加0.71万吨。需求端：焦炭四轮提涨落地之后，钢厂利润下滑，当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.93%，环比上周下降0.04%，同比去年增加8.06%；高炉炼铁产能利用率82.39%，环比下降0.25%，同比增加8.06%；钢厂盈利率21.65%，环比持平，同比下降60.61%；日均铁水产量221.95万吨，环比下降0.93万吨，同比增加22.94万吨。库存方面：12月22日当周，焦炭整体库存为876.43万吨，较上期下降9.57万吨，环比下降1.08%，同比下降10.34%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
宏观情绪改善对期价有一定支撑。从其自身基本面来看，目前焦炭四轮提涨落地，现货价格走强对期价有一定支撑，然钢厂偏低利润制约焦炭上方空间。从盘面走势上看，05合约在20日均线附近震荡，操作上以震荡偏空思路对待。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货维持区间震荡走势，重心平稳上移，站上十日均线。
【重要资讯】
甲醇现货市场表现却一般，气氛低迷，沿海与内地市场价格均松动，低价货源不断增加。与期货相比，甲醇现货市场维持小幅升水状态。西北主产区企业积极出货，报价进一步走低，内蒙古北线地区商谈参考1910-1930元/吨，南线地区商谈参考1900-1910元/吨。上游煤炭市场报价偏弱，出货情况一般，需求端存在回落预期，成本支撑相对有限，然而甲醇厂家面临的生产压力并未得到缓解。业者信心不足，导致甲醇现货市场交投不活跃，甲醇厂家面临较大亏损压力，暂无挺价意向显现。进入冬季供暖季，甲醇市场呈现供需两弱局面。受到华北地区开工负荷上涨的提振，甲醇行业开工水平小幅上涨至70.28%。从十月底开始，陆续有八套气头装置停车，恢复时间不确定，甲醇开工率围绕七成波动，货源供应相对稳定。货源分布不均，部分地区可售货源偏紧，持货商报价较为坚挺，而下游工厂抵触高价货源，入市采购积极性不高，市场均价重心下调为主。需求端正值淡季，加之元旦、年关临近，甲醇需求端存在走弱预期。沿海地区库存低位波动，增加至65.2万吨，低于去年同期水平2.83%。海外部分生产装置恢复运行，当前进口货源流入增量不明显，库存累积速度较为缓慢。
【交易策略】
甲醇市场短期维持低库存状态，提供一定支撑，然而供需面偏平淡，缺乏方向指引，期价尚未摆脱2460-2630区间震荡格局，已入场多单谨慎持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货盘面窄幅低开高走，上探至6373，但重心未能站稳，承压下行。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格变动有限，区间整理运行。与期货相比，PVC现货市场近期维持贴水状态，点价货源无优势，现货实际成交不活跃。当前PVC现货市场呈现有价无市状态，下游对高价货源抵触情绪较浓，放量难以提升。上游原料电石价格暂时维稳，成本端趋于稳定，而PVC自身行情不佳，成本压力犹存，部分厂家尚摆脱亏损困境。西北主产区企业报价整理运行，整体签单情况一般，保证出货为主。PVC生产企业预售货源略有增加，企业面临的销售压力一定程度上得到释放，部分高位库存出现回落。市场货源供应较为充裕，PVC生产装置大部分运行平稳，后期企业检修计划寥寥无几，开工或继续回升。市场买气偏冷清，贸易商报价变动有限，下游市场暂无备货意向，存在降价让利排货现象。下游制品厂开工有所下降，目前订单一般，随着天气逐步转冷，企业生产积极性下降，部分工厂存在一定库存。下游工厂对当前价格接受程度不高，逢低适量补货。海外市场表现略强，出口订单明显增加，外贸形成一定提振。华东及华南地区社会库存消化速度放缓，依旧大幅高于去年同期水平。
【交易策略】
假期临近，随着下游工厂停工放假，PVC需求端或下滑，社会库存有望逐步企稳，但出口增加产生一定利好刺激，PVC期货盘面僵持整理，下跌受阻，上行缺乏驱动，关注板块间联动作用，期价下方6200关口附近存在较强支撑，短期重心或围绕6300徘徊。

纯碱 【行情复盘】
周三纯碱期货震荡偏强，其中主力05合约涨0.81%收于2731元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛活跃。近期纯碱厂家盈利情况较好，厂家开工负荷维持在高位。浮法玻璃对重碱用量减少，光伏玻璃对重碱用量增加。春节前下游用户集中备货，重碱货源供应紧张，市场成交重心上移。轻碱主要下游产品行情一般，部分终端用户节前备货进入尾声。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率87.2%，较前一周下降1.9个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率90.4%，联碱厂家开工负荷率84.4%，天然碱厂开工负荷率84.1%，卓创资讯统计上周纯碱厂家产量在59.5万吨左右。
纯碱企业库存环比有所回升。上周国内纯碱企业库存总量在30.7万吨(含部分厂家港口及外库库存)，环比12月15日库存增加11.6%，同比下降82%，其中重碱库存16万吨。目前多数纯碱厂家订单充足，但近期青海地区铁路发运不畅，西北地区纯碱库存持续增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与5-9正套。
【交易策略】
经济活力恢复轻碱需求有望显著回升；房地产市场竣工需求预期转暖，前期冷修的玻璃产线开始点火复产；光伏玻璃投产按计划推进；轻重碱需求联袂走高。展望2023年，纯碱需求全面向好而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续。05合约09合约等远期合约贴水现货宜维持多配，建议需求方逢低买入配置，前期多单谨慎持有。

油脂 【行情复盘】
周三植物油期价小幅震荡，主力P2305合约报收8174点，收涨4点或0.05%;Y2305合约报收8838点，收涨44点或0.5%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7950元/吨-8050元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50~+50左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9550元/吨-9650元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750-850元左右。
【重要资讯】
1、印尼经济事务部副部长穆斯哈里发·迈克穆德表示，印尼将1月1日-15日装运的毛棕榈油参考价格定为每吨858.96美元，低于12月下半月的871.99美元/吨。按照印尼的棕榈油参考价格和出口税费的对应表，1月上半月的棕榈油出口税为每吨52美元，出口费为每吨90美元，均和12月份下半月持平。
2、船运调查机构AmSpec的数据显示，12月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,226,966吨，比上月同期的1,199,383吨提高2.30%；作为对比，12月1-20日期间的出口口量为921,811吨，和上月同期的921,808吨持平。
3、南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2022年12月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少4.31%。其中鲜果串单产环比减少4.42%，出油率（OER）提高0.02%。拉尼娜现象导致雨季暴雨和洪水风险高企，阻碍印尼和马来西亚的鲜果串收获，影响到棕榈油生产。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：国内库存处于季节性历史高位仍将对价格形成压制，但马棕11月末库存环比下降4.98%至168万吨，印尼10月末库存环比下降16.13%至338万吨，产地库存压力明显减轻。12月至23年2月棕榈油处于减产周期，SPOMMA显示马棕12月1-25日环比减产4.311%，减产预期对价格形成提振。需求上中国和印度高库存背景下进一步采购意愿有限，短期产地或步入供需双弱模式。政策方面印尼在1月份将施行B35，利好生柴需求。棕榈油下方支撑7400-7500，逢低区间偏多思路。
豆油：美豆方面市场关注美豆需求及南美产区天气情况，美豆周度出口表现不佳，但南美大豆步入生长关键期，咨询机构将阿根廷大豆产量下调400-1000万吨将对美豆价格形成支撑，美豆短线延续高位运行。国内疫情对豆油餐饮消费产生一定不利影响，导致近期豆油近期需求旺季不旺。但豆油库存数量仍处于季节性低位，对期价形成支撑，中长期来看，疫情带来的集中冲击过后，餐饮消费或有望逐步好转。操作上下方关注8100一线支撑，逢低区间偏多。

豆粕 美豆开盘侯大幅走强，午后暂收涨于1502美分/蒲，暂时成功上探1500重要压力位 。M2305合约午后收于3839 元/吨，下跌54 元/吨，跌幅1.39%。
现货方面，豆粕现货价格下跌。南通4640 元/吨跌40，天津4640 元/吨跌60，日照4600 元/吨跌50，防城4740 元/吨跌40，湛江4720 元/吨跌30。05合约基差收敛至800附近高位。
【重要资讯】
罗萨里奥谷物交易所的专家认为，2022/23年度阿根廷的谷物和油籽产量可能降至20年来的最低水平，因为目前的土壤墒情已经低于2008/09年度，当时农户在1800万公顷的土地上只收获了3100万吨大豆；【利多】
阿根廷2022/23年度大豆产量预估被下修至4,500万吨，如果天气不改善，那么产量可能进一步下降。和去年相比，今年的大豆种植时间比去年晚，而且天气比去年更糟糕。2022/23年度大豆作物优良率为19%，而去年同期为85%；【利多】
据Mysteel调研数据显示，截至12月23当周全国港口大豆库存为479.61万吨，较前一周减少38.96万吨，减幅8.12%，同比去年增加78.11万吨，增幅19.45%；【利空】
据12月海关总署公布数据显示，中国11月大豆进口735万吨，环比增加322万吨，增幅78%；同比减少122万吨，减幅14%；【中性】
【交易策略】
圣诞节后美豆开市后表现强势，主要原因在于南美大豆主产区干旱严重程度或超市场预期，1月USDA报告预计下调南美大豆产量。1月中旬之前美豆预计易涨难跌。国内方面大豆到港量较大，而生猪出栏量较大使得需求预计较差，但短期仍有春节备货的阶段性需求支撑。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4640元/吨，期货表现坚挺，短期有反复。主力05合约基差收敛至800但仍处于历史高位，预计期货难有流畅下跌。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，带动国际豆价阶段性表现坚挺。背离预计是短期的，国内豆粕走势后期将会继续与美豆期价共振。短期受天气影响美豆预计维持高位震荡，且目前05合约基差依旧偏高，期价走势预计坚挺。

菜系 【行情复盘】
期货市场：菜粕主力05合约午后收于3135 元/吨， 下跌22 元/吨，跌幅0.70%；菜油05合约午后收于10667 元/吨，上涨62 元/吨，涨幅0.58% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中有跌，南通3350 元/吨持稳，合肥3250 元/吨持稳，黄埔3260 元/吨跌10。菜油现货价格上涨，南通13240 元/吨涨130，成都13240 元/吨涨130。
【重要资讯】
罗萨里奥谷物交易所的专家认为，2022/23年度阿根廷的谷物和油籽产量可能降至20年来的最低水平，因为目前的土壤墒情已经低于2008/09年度，当时农户在1800万公顷的土地上只收获了3100万吨大豆；【利多】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月23日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为47.1万吨，较前一周减少0.6万吨；菜粕库存为2.88万吨，环比上周增加0.48万吨；未执行合同为24.5万吨，环比上周减少6.2万吨；【中性】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
【交易策略】
期价随现货走低，但预计短期双粕预计难有流畅下跌。南美大豆主产区面临干旱影响，预计美豆偏强走势，阶段性带动双粕坚挺走势。此外加拿大油菜籽产量有所下调，短线有反复。国内方面菜粕基本面趋于宽松，近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM05合约空单考虑离场。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
菜油偏多观点不变，主要在于节前备货、加拿大菜籽产量的下调、南美大豆主产区天气扰动的提振。利空方面主要在于棕榈油库存积累较快。而节前小包装菜油需求具有刚性，偏低的菜油库存会继续提振菜油价格。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约周三继续偏强震荡，收于2822元/吨，涨幅1.51%；
现货市场：周三玉米现货价格继续以稳为主。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2810-2840元/吨，稳定；广东某饲料企业报价，东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格2960-2980元/吨，水分15%以内，容重690g/L，霉变2%；广西钦州港玉米报价微涨，东北二等散粮钦州港自提参考报价2990-3000元/吨左右，水分14.5%，容重690-710g/L，霉变2%，毒素1000以内；黑龙江鸡西鸡东市场玉米价格稳定，粮点干粮参考装车价格2620-2630元/吨，容重690g/L，水分15%左右，霉变2%以内。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）美国农业部周二公布的周度出口检验报告显示，截至2022年12月22日当周，美国玉米出口检验量为856,606吨，此前市场预估为50-90万吨，前一周修正后为826,955吨，初值为743,420吨。2021年12月23日止当周美国玉米出口检验量为954,488吨。
（2）俄罗斯农业部周二发布的最终数据显示，2022年俄罗斯收获1.595亿吨谷物(含豆类)，比2021年的1.269亿吨增加了3260万吨。
（3）广东港口谷物库存：截至12月23日，广东港内贸玉米库存共计46.2万吨，较上周增加12.4万吨；外贸库存46.8万吨，较上周减少1.5万吨；进口高粱29.4万吨，较上周减少12.8万吨；进口大麦4万吨，较上周减少1.6万吨。
（4）市场点评：外盘市场来看，相对变化有限，继续围绕美玉米出口与南美天气波动，南美天气干扰为市场提供支撑，不过美玉米出口表现仍未见明显起色，继续构成市场压力，目前对于外盘期价维持高位区间判断。国内玉米市场来看，现货有企稳迹象，同时市场即将进入阶段性补库，对情绪形成了修正，短期期价回升明显。对于03合约来说，卖压的压制依然存在，不过随着价格的回落，预期逐步释放，短期建议关注现货市场变化所带来的预期修正。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持回调做多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或进入低位支撑区间，操作方面建议暂时观望或维持偏多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力03合约周三继续偏强波动，收于2943元/吨，涨幅2.08%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2970元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3140元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较周二下跌10元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月22日-12月28日）全国玉米加工总量为55.5万吨，较上周玉米用量下降0.6万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.3万吨，较上周产量下降0.37万吨。开机率为55.39%，较上周下调0.72%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月28日玉米淀粉企业淀粉库存总量80.6万吨，较上周升高4.6万吨，增幅5.98%，月增幅14.16%；年同比降幅9.49%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉市场继续围绕成本与消费波动，消费疲弱仍然是其隐忧，不过短期成本价格遇支撑，给市场情绪带来修正，期价或跟随震荡回升波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持回调做多思路。
【交易策略】
淀粉03合约短期或进入支撑区间，操作方面暂时建议观望或者维持偏多思路。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡回升。RU2305合约在12700-12875元之间波动，收盘略涨0.51%。NR2303合约在9625-9760元之间波动，收盘略涨0.62%。
【重要资讯】
截至2022年12月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.67万吨，较上期增加0.745万吨，环比增幅1.7%。保税区库存环比上周小幅增加2.21%，一般贸易库存环比上周增加1.59%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率5.19个百分点；出库率3.89个百分点；一般贸易仓库入库率6.32个百分点，出库率5.41个百分点。
【交易策略】
近日沪胶止跌反弹，商品普涨提振做多人气。不过，近期国内轮胎企业开工率持续同比下降，且成品库存偏高，还有就是元旦、春节将至，未来约两个月时间企业开工率还会维持在较低水平。11月份国内汽车轮胎外胎产量为7481.2万条，同比下降7%。长期看，节后国内经济生活有望恢复，对汽车消费热情提升、物流运输恢复正常应抱有信心，天胶价格会稳中有升可能是2023年主要趋势。供应方面，海南产区本月底将全部停割，国内产胶旺季结束。东南亚产区新胶上市压力会持续到明年一季度。预计沪胶近期可能反复震荡。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖回调。SR303在5722-5805元之间波动，收盘下跌1.43%。
【重要资讯】
2022年12月27日，ICE原糖收盘价为20.24美分/磅，人民币汇率为6.9600。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5411元/吨，配额外食糖进口估算成本为6906元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5470元/吨，配额外食糖进口估算成本为6982元/吨。
【交易策略】
郑糖跟随外糖回调，后期表现仍会与国际糖价联动。不过，国内目前正值产糖旺季，岁末年初也是销售旺季，关注12月份相关数据的指引。国际市场，巴西主产区即将停榨，而2023年食糖增产预期强烈。近来泰国、澳大利亚等地区收割迟缓，印度受出口配额限制短期内出口潜力有限，全球食糖供应阶段性偏紧推高糖价。不过，国际糖价升势在印度政府明年1月增加食糖出口配额以及泰国等重要产糖国生产提速之后恐怕难以持续。整体看来，国内食糖供应相对充裕，前期糖价走高主要受外因影响，制糖企业可逢高进行卖出保值。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间走弱，下跌1.25%。
现货市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多，盘面起伏有限。市场含税参考报价：银星、月亮7350元/吨，凯利普、北木货少。进口阔叶浆市场可外售货源不多，盘面高位整理。据闻市场含税参考报价：金鱼鹦鹉6500元/吨，其余等级6400元/吨。下游意向接货价较盘面低，高价成交僵持。
【重要资讯】
生活用纸市场以稳为主。下游厂家目前采购暂未见明显放量，华东地区个别纸企库存压力仍偏大；北方局部市场仍略偏混乱，存在个别低价，实单需根据货源品质、单量等具体商谈；西南及广西市场表现偏稳，部分业者存在一定观望心理。白卡纸市场偏弱整理，市场订单整体一般。规模企业价格政策暂不明确，短期或以稳盘为主。贸易商对外报盘积极性不高，普遍一单一谈，部分现款成交价格低位。下游包装厂新单不多，备货偏谨慎。
【交易策略】
纸浆05合约转跌，现货报价持稳，主流价在7100-7350元/吨，基差略扩大。12月份加拿大北木报价下调20美元/吨至940美元，折算进口成本7500元/吨，过去一周加拿大NBSK卖家拒绝了中国买家提出的降价要求。上周国内港口木浆库存回落10%，幅度偏大，总量仍处于年初以来低位，11月欧洲港口库存环比继续增加，升至133万吨，同比增加13%，海外供需继续向宽松转变。海关统计，11月中国针叶浆进口62.1万吨，环比增加10.5%，同比减12%，阔叶浆进口量环比增加10.6%，同比减13%，针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧，国内货源不多。10月世界20国针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降 2.6%，1-10月累计减少15%。下游市场表现仍一般，成品纸价格仍小幅下跌，纸厂利润较差。国内防疫政策放松，但人员流动受限，年底前需求恢复前景并不乐观。
现货供需变动较小，国内库存低位整理，欧洲库存继续增加，海外供需有不断转向宽松的迹象，近月供应端矛盾与远期供需逐步宽松的预期共存，纸浆年前预计高位震荡，05合约回落后，仍关注6500一线支撑，6500以下偏多操作，套利方面，关注2/5或3/5正套。

重要事项:

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