国际宏观 【欧洲央行官员强调继续加息 欧元区经济衰退难以避免】尽管欧元区陷入经济衰退可能性大，然欧洲央行官员继续强调加息应对通胀的必要性。欧洲央行副行长金多斯表示，随着官员们试图抑制物价飙升，将继续以与最近50个基点类似的速度加息。欧洲央行管委Kazimir表示，利率不仅必须进入限制性区间，而且还要在那里停留更长时间；至少在2023年上半年，有必要采取强有力的行动。能源危机等因素直接冲击和欧洲央行持续加息影响下，欧元区经济衰退难以避免。从欧洲央行官员讲话和能源危机引发的高通胀持续预期来看，欧洲央行继续大幅加息可能性大，明年2月可能再度加息50个基点。欧洲央行预期和能源危机进一步恶化趋势等因素影响下，叠加内生经济增长动力不足和供应链危机影响，欧元区经济陷入衰退的可能性非常大，激进的加息步伐亦会加剧这种衰退，四季度陷入衰退可能性继续增加，2023年上半年继续加大衰退深度。
【其他资讯与分析】①欧洲能源部长在周一达成一项协议，对天然气价格实施紧急限制。知情人士说，部长们同意为欧盟主要交易中心的未来一个月天然气价格设定180欧元/兆瓦时的上限，而10月份的提案的提议为275欧元/兆瓦时。②前纽约联储主席杜德利撰文称，上周的美联储利率决议发出的信息几乎完全是鹰派的，它明确警告说会有更多的紧缩政策，但投资者对这个提示置若罔闻。③日本政府正就下一财年的预算案展开最后一轮协调，并将于本周五敲定预算案。消息称，目前日本政府编制的2023年度预算总额达到约114万亿日元（约合5.8万亿元人民币），较2022年度高出了超6万亿日元。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，12月14日远东→欧洲航线录得$2062/FEU，较昨日下跌$22/FEU，日环比下降1.06%，周环比下降2.04%；远东→美西航线录得$1498/FEU，较昨日上涨$2/FEU，日环比上涨0.13%，周环比下降1.71%。根据Alphaliner数据显示，根据Alphaliner数据显示，12月15日全球共有6506艘集装箱船舶，合计26336220TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到418185、546779、176527TEU，日环比下降0.34%、上涨0.69%、上涨0.34%。
【重要资讯】
1、上周五BDI上涨超2%至1560点，为10月27日以来最高水平，全周累计上涨12.6%。此轮BDI上涨主要是由BCI带动，最近一周累计上涨31%，其他中小型船舶指数并未上涨甚至还出现回落，而Capesize主要以铁矿石装运为主，因此拉动本轮BDI上涨的主要因素就是铁矿石运量的回暖。中国是全球铁矿最重要的消费国，中国的相关政策直接影响全球铁矿消费量。进入12月，中国超预期放宽了防疫政策，并且出台了各项稳定房地产的政策，使得铁矿消费预期升温，在FFA的带动下，BCI大幅上涨。
2、美国当地时间12月16日，美国贸易代表办公室发布声明，将原定于在今年年底到期适用于352项中国商品的关税豁免延长九个月，即将豁免到期日延后至明年9月30日。受到豁免的商品主要包含特定种类的自行车汽车零部件、电机、机械、化学品、箱包、枕头、单车、吸尘器、海鲜等消费产品。随着豁免延期，有利于这些商品出口美国，利多跨太平洋航线航线。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市继续回落，标普500指数下跌0.9%。欧洲股市多数上涨，除意大利市场下跌。A50指数收低0.33%。美元指数和人民币汇率均维持窄幅震荡走势。外盘变动或仍有利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美国12月住宅建筑商信心指数创纪录最长连降。欧洲央行副行长Guindos表示，将继续加息50基点。日本央行今日政策会议或按兵不动。国内方面，今日将是LPR调整窗口，有市场预期认为5年期LPR可能下调10个基点。此外，沪深港通股票标的范围将扩大。中国金融产品减持的债券规模创纪录最大。总体上看，隔夜海外消息面影响有限。昨日消息面变动不大，市场大幅下挫与上周五晚间外盘回落，以及中央经济工作会议后利多出尽效应有关。消息面将步入真空期，市场波动明显放大，市场情绪短线偏弱。国内经济维持复苏方向不变，且复苏步伐疫情缓和后可能加速，对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间继续下降至1%和4%左右，总体位于季节性低位附近，机会相对有限。跨期套利继续等待升贴水潜在的转向趋势和远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价继续回升步伐，预计中期震荡上行趋势不变，可继续寻找机会做多比价。
【交易策略】技术面上看，上证指数大幅下挫，主要技术指标全面回落，短线有超卖迹象，并退守下方3080点至3096点缺口，继续关注该位置支撑，压力位仍在3220点至3240点一线。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货大幅反弹走高，其中10年期主力上涨0.20%；5年期主力上涨0.10%， 2年期主力上涨0.07%。现券市场国债活跃券收益率普遍显著下行，短端下行幅度较大。
【重要资讯】
基本面上，年末中央经济工作会议强调,要着力稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间；要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；要把恢复和扩大消费摆在优先位置。整体会议基调较为积极，2023年国内经济有望逐步恢复，这将对国债市场形成一定压力。央行副行长刘国强表示，2023年货币政策，总量要够，结构要准。总量要够，既包括更好满足实体经济需要，也包括保持金融市场流动性合理充裕，资金价格维持合理弹性，不大起大落。结构要准，就是要持续加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节支持力度，要继续落实好一系列结构性货币政策。公开市场，周一央行开展90亿元7天期和760亿元14天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此当日净投放830亿元。这是央行自9月30日以来重启14天期逆回购操作。上周央行超额续作MLF，虽然操作利率未变，但结合12月份降准政策效应显现，预计20日调降LPR报价利率的可能性依然较大。近期货币市场资金面有所收敛，DR001运行在1.2%附近，DR007运行在1.8%左右。海外方面，近期美国CPI数据超预期回落，没过PMI、零售销售等数据表现偏弱，美联储如期将加息幅度放缓至50个基点，欧洲央行加息速度亦放缓至50bp，随着本轮加息周期进入尾声，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势，中美国债利差倒挂情况明显缓解，但市场风险偏好回升对国内债市形成压力。
【交易策略】
国内金融市场风险偏好回落，避险情绪推升国债期货价格。近期国内经济数据兑现，主要经济数据表现偏弱，这限制了短期市场收益率水平上行空间，国债期货短期低位反弹，但长期下行趋势未变。中央经济工作会议定调明年经济，近期国内政策积极性明显提升，地产端以及疫情防控措施连续出台利好政策。预计国内经济有望逐步修复，国债市场收益率缺乏下行空间。从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
12月19日，股指下跌，沪深300指数跌1.54%，报3893.22；上证50指数跌1.57%，报2646.18；中证1000指数跌1.97%，报6390.77。
【重要资讯】
交通运输部：加快推进道路客运复工复产，全面恢复道路客运服务。
朱民：今年居民消费比2021年减少两万亿，补上缺口是明年工作重点。
北向资金全天净卖出14.91亿元，结束了此前连续三日净流入的趋势。其中沪股通净卖出1.43亿元，深股通净卖出13.48亿元。
来自中国外汇交易中心的数据显示，今日人民币对美元汇率中间价报6.9746，较前一交易日上调45个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.9791。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出1月认购期权4.5。
股指期权：卖出1月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出1月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出1月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出1月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的延续弱势。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前铜、两粕、油脂等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储宣布加息50个基点，下调增长预测，并表示明年还要进一步加息。鲍威尔称FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。且最新数据显示美国11月零售销售降幅超过预期，引发了人们对美联储坚持激进加息正在使经济陷入衰退的担忧。国内方面，中共中央政治局会议分析研究2023年经济工作；卫健委通告优化落实疫情防控“新十条”，不再对跨地区流动人员查验健康码。各地优化完善疫情防控措施。11月社会融资规模1.99万亿，略低于预期2.1万亿。M2供应则超市场预期。此外，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系。
【交易策略】
美联储如期加息50bp，但利率上限超市场预期，市场风险偏好下降。未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
利率上升的预期推动美债收益率走高，盖过了美元疲软的影响，对贵金属形成利空影响，而美元走弱更多是因为欧元走强所引发的；当前，美联储货币政策落地，暂无新的预期变化，近期全球经济重磅数据较少，贵金属进入震荡调整期。隔夜现货黄金失守1790美元关口，收跌0.3%至1787.72美元/盎司；现货白银因为经济衰退担忧跌幅更大，跌破23美元关口，收跌1.02%至22.99美元/盎司。国内贵金属夜盘走势偏弱，沪金跌0.05%至404.38元/克；沪银跌0.52%至5199元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①欧洲央行副行长金多斯表示，随着官员们试图抑制物价飙升，将继续以与最近50个基点类似的速度加息。欧洲央行管委Kazimir表示，利率不仅必须进入限制性区间，而且还要在那里停留更长时间；至少在2023年上半年，有必要采取强有力的行动。能源危机等因素直接冲击和欧洲央行持续加息影响下，欧元区经济衰退难以避免。②美国12月Markit制造业PMI初值46.2，创31个月新低，表现不及47.7的预期和前值；12月Markit服务业PMI初值44.4，创4个月新低，表现不及46.8的预期和46.2的前值；12月Markit综合PMI初值为44.6，亦创4个月新低。③截至12月13日当周，黄金投机性净多头增加10524手至125649手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加3611手至22819手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储加息步伐放缓兑现，未来将会进一步放缓直至停止加息，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素对贵金属影响。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：美联储鹰派加息50BP、美元指数反弹等因素影响，伦敦金现跌破1800美元关口，当前处于冲高调整阶段，下方继续关注1675-1680美元/盎司支撑；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，年内伦敦金现再度测试1880美元/盎司（410元/克，沪金要关注汇率）的可能性虽小但是存在，年内大概率以宽幅震荡为主。白银短暂突破23.8-24美元/盎司区间（5400元/千克）的关键阻力位后再度回落，该阻力位依然有效，下方关注21美元/盎司（4800元/千克）关口。贵金属年内或进入震荡调整期，单边行情出现可能性小。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P380合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜高开低走，主力合约CU2301涨0.09%，收于65370元/吨，LME铜3个月合约报8322.35美元/吨。
【重要资讯】
1、外电12月19日消息，统计局周一公布的数据显示，哈萨克斯坦1-11月精炼铜产量同比跳增20%，精炼锌产量下滑9.6%，粗钢产量下滑7%。铜矿商KAZ Minerals和嘉能可旗下Kazzinc占到哈萨克斯坦大部分金属产量。ArcelorMittal拥有该国唯一的大型钢厂。
2、中国11月未锻轧铜及铜材出口量为62573吨，同比降23.4%；1-11月累计出口量为857229吨，同比增0.4%。中国11月未锻轧铜及铜材进口为539,902吨，同比增加5.8%；1-11月累计为5,356,877吨，同比增加8.5%。
3、截至12月19日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少1.24万吨至8.19万吨，总库存较去年同期的8.67万吨低0.48万吨，为11月4日以来再度低于去年同期的平水，并创下近4年来历史同期最低值。
4、据了解，12月16号中国有色集团与江西铜业就2023年CIF进口粗铜RC Benchmark达成一致，为125美金/吨。此RC较今年155美元/吨减少30美金/吨。（SMM）
【操作建议】
中央经济工作会会议基调符合预期，对市场有利多出尽的影响。另一方面，12月美联储议息会议透露出中性偏鹰的信号，而随之公布的零售销售数据也显示出美国经济衰退的疲态，信心走弱之下工业金属普跌。同时美联储仍然继续强调通胀风险。总体上此次会议透露出的立场中性偏鹰，预计对短期市场的影响有限，铜价将逐步回归基本面。从基本面来看，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷，淡季效应可能超出预期。总体来看，在宏观靴子如期落地后，年末铜价将偏弱运行，建议产业客户把握库存保值的机会，期权卖出虚值看涨期权赚取期权费。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌延续弱势，主力合约ZN2301跌1.94%，收报23470元/吨，LME锌3个月合约报3020美元/吨。
【重要资讯】
1、嘉能可位于澳大利亚昆州乔治费希尔锌矿附近草场大火，担心矿山职员吸入草地大火带来的有害空气，矿山决定停止生产并疏散数百名工人。
2、国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，10月全球锌市场供应缺口缩小至72,400吨，之前一个月修正为短缺99,900吨。此前，ILZSG报告9月全球锌市缺口为103,000吨。2022年前10个月，全球锌市缺口为117,000吨，2021年缺口为125,000吨。
3、据SMM调研，截至本周一（12月19日），SMM七地锌锭库存总量为5.6万吨，较上周五（12月16日）减少0.1万吨，较上周一（12月12日）增加0.05万吨，国内库存录减。其中上海市场，近期上海市场到货偏低，同样下游采购力度也并不强，供需双弱下上海库存变化不大。
3、截至当地时间2022年12月19日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价108欧元/兆瓦时，较上一交易日跌18欧元/兆瓦时。
【操作建议】
12月美联储议息会议透露出中性偏鹰的信号，而随之公布的零售销售数据也显示出美国经济衰退的疲态，信心走弱之下工业金属普跌。从基本面来看，国内进入消费淡季，冷冬和疫情令淡季效应更明显。海外方面，随着欧寒冷的冬季天气的到来，天然气需求急剧上升，截至12月10日，欧洲天然气存储填充率从11月峰值的96%达到88.5%，如此快的下行速度意味着天然气危机仍未结束，关注后市资金面是否再度进行能源短缺交易的可能性。目前多空交织下，期货建议观望，期权卖出深度虚值看跌。

铅 【行情复盘】
镍主力合约2301合约收于211870，跌2.86%。SMM镍现货220900~223500元/吨，均价222200元/吨，跌700。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，截至12月14日，月内其他国家和地区镍矿共发货25万湿吨，较11月同期减少25%；月内中国主要港口到货约57万湿吨，较11月同期增加89%。目前其他国家和地区主要港口有8条船只等待装货，约41万湿吨。
2、外电12月16日消息，俄罗斯金属产商--俄罗斯镍业公司（Nornickel）周五称，该公司明年将迎来资本支出周期高峰，预计2023年资本支出料同比增加10%，至47亿美元。
【交易策略】
美元指数整理反复。有色金属涨跌互现。镍显著调整。从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，进口镍升水较高，现货偏紧。镍生铁生产商因电费上涨，以及原料高企，下游需求一般已经多数亏损，近期成交量交回升。需求端来看，不锈钢近期出现累库，价格显著调整。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME库存接近5.4万吨附近，保税区国内现货库存均有所回升。近期宏观偏暖，镍低库存继续带来支持，外盘偏强，目前22万元以内震荡重心略降，下档支撑21万元及20.6万元附近。近月相对偏强。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2301高开低走，全天震荡下跌，报收于18540元/吨，环比下跌1.07%。夜盘震荡整理；隔夜伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水120元/吨。
【重要资讯】
上游方面，北方地区氧化铝价格上限已经突破3000元/吨的大关，当前价格虽然令部分氧化铝厂开始恢复盈利，但目前矿石价格高企且采购难度仍存，烧碱价格又有抬头趋势，成本居高不下令此前停产的氧化铝厂复产积极性不佳，西南地区相对富余的氧化铝现货开始北上，当地氧化铝厂暂无库存压力。当前氧化铝价格依旧处于上行通道中，预计将依旧有30-50元/吨左右的涨幅。库存方面，2022年12月19日，SMM统计国内电解铝社会库存48.3万吨，较上周四库存小幅增加0.1万吨，较11月底库存下降3.4万吨，较去年同期库存下降40.9万吨。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌0.3个百分点至65%。分版块来看，周内铝板带、铝线缆、铝箔开工率出现下滑，主因行业进入传统淡季，企业新增订单较少，开工下滑为主。其余版块暂时维稳为主的，但也有淡季去趋势，目前国内疫情虽全面放开，但终端订单传导缓慢，加工企业订单暂未出现回暖迹象。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放。但是最新消息贵州电解铝企业将要压减产能，对总产能的影响约在40万吨。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存去库速度显著放缓，伦铝库存持续下降。目前由于全国疫情影响供需双弱，而较为不理想的宏观数据也再次打压盘面，建议短期偏空思路对待，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
沪锡震荡下跌，主力2301合约收于187500元/吨，跌1.89%。夜盘震荡反弹；隔夜伦锡震荡偏弱。现货主流出货在192500-194500元/吨区间，均价在193500元/吨，环比涨2250元/吨。

【重要资讯】
1、 中国11 月主要经济数据出炉，规模以上工业增加值、社会消费品零售、城镇固定资产投资同比增速分别为2.2%、-5.9%和5.3%，均低于市场预期。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
3、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。
4、 2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至今年前十个月，我国累计进口锡精矿5.3万吨金属量，同比增长44.4%。

【交易策略】
国内经济数据不及预期，美元指数小幅回落，伦锡震荡走弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费下调，矿端紧张有所显现，部分冶炼厂也出现减产。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭，但还有少量进口货源在出货。需求方面，整体继续呈现淡季变现，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比下降。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存小幅减少，smm社会库存环比有所下降。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低，反之价格回落后交易增加。技术上，盘面高位开始回落，建议偏空思路对待，上方压力位200000，下方支撑在170000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2301合约收于211870，跌2.86%。SMM镍现货220900~223500元/吨，均价222200元/吨，跌700。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，截至12月14日，月内其他国家和地区镍矿共发货25万湿吨，较11月同期减少25%；月内中国主要港口到货约57万湿吨，较11月同期增加89%。目前其他国家和地区主要港口有8条船只等待装货，约41万湿吨。
2、外电12月16日消息，俄罗斯金属产商--俄罗斯镍业公司（Nornickel）周五称，该公司明年将迎来资本支出周期高峰，预计2023年资本支出料同比增加10%，至47亿美元。
【交易策略】
美元指数整理反复。有色金属涨跌互现。镍显著调整。从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，进口镍升水较高，现货偏紧。镍生铁生产商因电费上涨，以及原料高企，下游需求一般已经多数亏损，近期成交量交回升。需求端来看，不锈钢近期出现累库，价格显著调整。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME库存接近5.4万吨附近，保税区国内现货库存均有所回升。近期宏观偏暖，镍低库存继续带来支持，外盘偏强，目前22万元以内震荡重心略降，下档支撑21万元及20.6万元附近。近月相对偏强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2301收于16400，跌2.96%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格下调。12月19日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17600，跌100；太钢天管17500，跌100；北港新材料17100，跌100；德龙17100，跌100；宏旺17100，跌100。2022年12月15日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量82.54万吨，周环比上升3.47%，年同比上升12.84%。其中冷轧不锈钢库存总量45.01万吨，周环比上升7.12%，年同比上升8.62%，热轧不锈钢库存总量37.52万吨，周环比下降0.59%，年同比上升18.37%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存增速较上周稍有加快，主要体现在200系及300系的冷轧资源，主要体现在佛山市场及无锡市场，400系冷热轧资源均有所消化。无锡市场不锈钢库存总量40.14万吨，增加7157吨，增幅1.82%。200系本周钢厂集中到货，华南、广西以及福建钢厂均有到货，周内受涨价行情影响，现货价格强势，出货有限，整体增幅22.44%；300系周内华南钢厂资源开始到货，本周入库量不大，在途资源较多，华东钢厂代理分货量好转，但仍未达正常量，大厂资源到货明显减少，前置库存继续下降。在涨价氛围影响下，周内出货好转，另外，仓单库存多有增量，故呈现冷轧增，热轧降的特点，整体降幅0.45%；400系由于大厂资源到货减少，代理商多积极降库，延续降库特点，整体降幅8.51%。不锈钢期货仓单31523，增0吨。
【交易策略】不锈钢期货显著调整，欧美央行偏鹰表态引发风险偏好降温，黑色普调。不锈钢厂利润有所修复，近期对原料备货采购略有增加。印尼正对WTO提起诉讼，利用较长的时间周期继续发展国内产业。不锈钢库存回升，300系也有累库出现。不锈钢关注16300-16400附近是否出现企稳意愿。近期需求是否持续转暖会影响不锈钢走势的主动性。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘弱势整理，下跌1.03%。
现货市场：北京地区价格延续周末弱势，较上周五下跌60左右，河钢敬业报价3820-3850，整体成交不好，期现有在出货，但是刚需有限，期现资源不好兑现。上海地区主流成交价较上周五下跌20-30，中天3900-3930、永钢3990-4020、二三线3900-3960，成交一般，刚需为主，期现出来的量一般，报价挺多，商家反馈上海库提货很少，厂提资源也不多，所以价格相对稳。
【重要资讯】
国家统计局原局长邱晓华指出，如果金融“三支箭”能够持续实施，必将有利于改善开发商所面临的问题。建议财政射出“四支箭”，包括：降低商品房销售领域各类税费水平；降低金融机构按揭抵押利率；降低城市土地出售价格，促进房价适当下降等。全国房地产商会联盟主席顾云昌认为，当前中央再提“房地产市场平稳发展”，不是防止房价过快上涨，而是防止大幅度下行。目前，房地产仍然没有见底，还在下跌过程中，能否尽快筑底至关重要。
【交易策略】
期货延续上周五的弱势，继续减仓下跌，基差低位反弹。上周会议低于预期是回落的主要触发因素，澳外长访华的消息使炉料大幅波动，同时上周开始现货投机增加，期现入场较多，也造成库存累积。经过11月以来的持续上涨后，黑色系整体价格回到下半年高位，缺乏政策进一步刺激后，淡季价格继续上涨的驱动也减弱，引发近期的资金减仓。不过政策表态依然积极，房地产修复本来就是一个慢过程，很难一簇而就，因此旺季前依然难以证明终端恢复情况，只是估值升至高位后，价格波动也会增大。产需方面，螺纹产量小幅下降，目前供应仍高于去年，利润相比去年同期下降较大，增产驱动暂时较小。表观消费量明增加，同比增速转正，南方部分基建项目仍在正常施工，对刚需有一定支撑，螺纹库存量同比不高，目前现货依然是低库存、低利润和较低的产量状态，矛盾不显著。后期未有新的利多出现前，螺纹春节前高点或已在近期出现，即4200附近，但稳经济背景下，明年需求回暖的预期可能还未转变，11月以来的上涨趋势还难言反转，短期回调或持续，暂关注3800支撑，套利继续关注5/10反套机会。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货冲高回落，2305合约日内跌3.63%。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价3990元/吨，低合金加价150元/吨。全天市场交投氛围偏冷清，整体成交不佳。
【重要资讯】
1、海关总署：11月中国四大家电出口量出炉，冰箱同比降近40%。
2、海关总署最新数据显示，我国11月出口船舶365艘，同比增长3.7%；1-11月累计出口4743艘，同比增长7.8%。
3、19日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量380万吨，较上周五增12.89万吨，增3.51%；库存周转天11.2天，较上周五增0.4天；日消耗总量30.83万吨，较上周五增0.07%；日到货总量35.13万吨，较上周五降0.62%。
4、国家统计局：2022年11月，中国粗钢日均产量248.47万吨，环比下降3.4%；生铁日均产量226.63万吨，环比下降0.8%；钢材日均产量363.97万吨，环比下降1.8%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回升，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回升，主要是华南地区利润转好，产量增加；社会库存微幅增加，企业库存小幅增加，主要是价格上涨商家补库积极性下降，而产量有所提高；高频表观需求继续回升，预计12月较难大幅增加。技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。发改委发布加强监管，强势商品普遍调整，短期回调确认，下方支撑在3800附近。操作上，目前热卷逐步复产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注短空或关注10-5反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约下跌0.81%收于796.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体回调，中品矿跌幅居前。截止12月19日，青岛港PB粉现货价格报808元/吨，日环比下跌19元/吨，卡粉报896元/吨，日环比下跌15元/吨，杨迪粉报705元/吨，日环比下跌12元/吨。
【基本面及重要资讯】
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
11月中国粗钢日均产量环比下降3.4%至248.47万吨。
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。
1-10月全国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降92.7%。
世界钢协数据显示，2022年10月全球粗钢产量同比持平，为1.473亿吨，1-10月全球粗钢产量累计15.527亿吨，同比减少3.9%。
45港铁矿到港量2408.4万吨，环比增加89.8万吨，47港到港量2510.2万吨，环比增加125.4万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2426.7万吨，环比减少186.5万吨。其中澳矿发运环比减少73.4万吨至1849.6万吨，发运至中国的量为1496.8万吨，环比减少162万吨。巴西矿发运量577.1万吨，环比减少113.2万吨
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石昨夜盘维持盘整。近期黑色系的上行驱动更多来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振成材总需求。强预期驱动下黑色系远月合约估值水平集体抬升。前期持续低迷的冬储意愿随着宏观预期的向好近期也有所改善，下游对成材的备货意愿增强。上周成材表需反季节性回升，成材库存去化，五大钢种产量小幅增加。从终端向成材再向炉料端价格的正向反馈再度开启，盘面钢厂利润有所修复。但由于地产端无进一步超预期利好，叠加前期累计涨幅过大，对强预期充分计价，黑色系出现阶段性调整。同时近期全国大面积降温，一定程度影响成材需求。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期。上周铁矿日均疏港量已升至310万吨的高位水平，钢厂厂内铁矿库存水平有所增加。但铁矿自身基本面近期无进一步改善，铁水短期难有提产意愿，上周港口库存再度累库。海外铁元素需求继续疲弱，年底主流矿山发运有冲量预期。但随着钢厂利润水平的修复，对铁矿价格上涨的接受度将提升。在终端需求改善预期未被证伪之前铁矿期现价格走势仍将维持偏强。
【交易策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。终端需求的改善将提振成材价格，钢厂利润的修复将给予铁矿价格进一步上行空间。远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，短期走势仍将偏强。
【套利策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，铁矿石实际需求短期有望增加。但成材消费已进入淡季，11月制造业PMI降至年内次低。随着气温的下降，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强，实际用钢需求短期难有明显提升。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，螺矿比有继续回落空间。在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，近月合约上涨空间将受制于现货价格，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间下挫明显，主力合约下跌4.25%收于7342。
现货市场：锰硅现货市场价格近期小幅上调。截止12月19日，内蒙主产区锰硅价格报7300元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7320元/吨，日环比持平，广西主产区报7380元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
11月中国粗钢日均产量环比下降3.4%至248.47万吨。
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.79天，环比增加17.59%，同比下降14.34%。
最近一周全国锰硅供应198926吨，周环比增加0.48%。121家独立硅锰样本企业开工率环比上升0.75个百分点至60.89%，日均产量为28418吨，环比增135吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量164300吨，环比减少20800吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比增加0.1%至140046吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降3.8万吨至 557.6万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少2.6万吨至 440.8 万吨，钦州港库存环比减少1.2万吨至101.8万吨。
河钢12月锰硅钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

北方主流大厂12月钢招价格环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨，提振短期市场信心。上周成材表需反季节性回升，成材库存去化，五大钢种产量小幅增加。终端需求改善向成材再向炉料端价格的正向反馈开启，螺纹和热卷盘面的走强给予合金价格上涨空间。但由于地产端无进一步超预期利好，叠加前期累计涨幅过大，对强预期充分计价，黑色系出现阶段性调整。同时近期全国大面积降温，一定程度影响成材需求。锰硅盘面昨日间明显下挫。焦炭价格回调，同时锰矿价格出现滞涨，成本端对锰硅价格提振作用减弱。钢厂前期厂内锰硅库存水平偏低，经过近期的补库后库存紧张的局面有所缓解，12月锰硅库存可用天数环比大幅增加，年前钢厂备货压力下降。基本面方面，上周锰硅产量小幅增加，当前供给端压力仍较大。需求端近期五大钢种对锰硅需求维持稳定，但钢招的开启使得锰硅新一轮需求释放。锰硅自身供需结构改善，锰硅厂家厂内库存大幅去化。
【交易策略】
12月锰硅库存可用天数环比大幅增加，年前钢厂备货压力下降。基本面方面，上周锰硅产量小幅增加，当前供给端压力仍较大。地产端无进一步超预期利好，叠加前期累计涨幅过大，对强预期充分计价，黑色系估值有阶段性回调需求，锰硅价格短期承压。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象，锰硅基本面略强。焦炭和锰矿价格近期走强，成本端锰硅的支撑力度也更强。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。近期铁合金价格仍将受黑色系乐观预期提振，本轮钢招价格硅铁涨幅更为明显，品种间可继续尝试多硅铁空锰硅的操作。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间下挫明显，主力合约下跌3.41%收于8334。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间小幅回调。截止12月19日，内蒙古主产区硅铁报8100元/吨，日环比下跌50元/吨，宁夏中卫报8200元/吨，日环比下跌50元/吨，甘肃兰州报7900元/吨，日环比下跌50元/吨。
【重要资讯】
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.42天，环比增加14.5%，同比下降16.29%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.02万吨，环比下降1.47%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为43.8%，周环比上升0.02个百分点，日均产量16506吨，周环比上涨250吨。全国硅铁周度产量升至11.55万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加0.4%至23799.2吨。11月份制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
11月中国粗钢日均产量环比下降3.4%至248.47万吨。
河钢集团12月75B硅铁钢招采购量1399吨，较11月增加350吨。采购价8700元/吨，环比上涨50元/吨。
神木市兰炭中小料价格为1430-1800元/吨。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21900-22000元/吨。
10月全国镁锭产量73560吨（较上月陕西和山西各增加1家样本企业），9月产量为69510吨，环比增长5.83%，增加4050吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

上周成材表需反季节性回升，成材库存去化，五大钢种产量小幅增加。终端需求改善向成材再向炉料端价格的正向反馈开启，螺纹和热卷盘面的走强给予合金价格后续上涨空间。北方主流大厂本轮钢招价格8700元/吨，环比上涨50元/吨，较首轮询盘价格上调明显，进一步提振现货市场信心。北方主流大厂12月钢招增量，硅铁钢厂端需求阶段性走强。但经过近期的补库后12月钢厂厂内硅铁库存水平环比有明显提升。非钢需求依旧较弱。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。由于地产端无进一步超预期利好，叠加前期累计涨幅过大，对强预期充分计价，黑色系出现阶段性调整。同时近期全国大面积降温，一定程度影响成材需求。硅铁盘面昨日间明显下挫。焦炭价格回落，成本端对硅铁价格的支撑力度下降。供给端当前硅铁厂家整体处于微利状态，主动减产意愿不强，上周产量继续小幅回升。
【交易策略】
硅铁复产增多，经过近期的补库后12月钢厂厂内硅铁库存水平环比有明显提升。地产端无进一步超预期利好，叠加前期累计涨幅过大，对强预期充分计价，黑色系有阶段性调整需求。硅铁价格短期承压。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象，锰硅基本面略强。焦炭和锰矿价格近期走强，成本端锰硅的支撑力度也更强。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。本轮钢招价格硅铁涨幅更为明显，近期铁合金价格仍将受黑色系乐观预期提振，品种间可继续尝试多硅铁空锰硅的操作。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面弱势运行，主力05合约跌0.96%收于1540元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃市场价格以稳为主，局部价格调整。华北沙河近日价格涨跌互现，小板价格松动，个别厚度回落幅度较大，大板部分厂部分厚度价格上涨，市场交投平平，厂家出货受车辆限制影响；华东市场报价基本走稳，多数厂走货较前期略放缓，局部产销显一般，产线方面，常熟耀皮一线16日晚投料白玻改超白；华中价格暂稳，下游按需补货，厂家出货情况尚可，部分库存降至低位；周末华南市场河源旗滨、中山玉峰白玻涨1元/重量箱，周一企业稳价维持出货。产线方面，四川德阳信义800T/D一线白玻12月16日投料转超白，东莞南玻700T/D产线白玻12月18日投料转色超白。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产241条，日熔量共计161640吨，较前一周缩减200吨。周内产线冷修2条，复产1条，改产1条。台玻长江昆山玻璃有限公司浮法一线500T/D12月9日放水冷修。沙河市安全实业有限公司500T/D二线原产白玻，12月14日放水冷修。漳州旗滨玻璃有限公司800T/D六线12月10日点火复产，计划生产白玻。福建连江瑞玻有限公司800T/D产线原产超白， 12月11日投料转产普白。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求表现尚可，中下游赶工支撑下，提货积极性有所提升。北方受低温影响需求趋弱，南方市场处于赶工高峰，受终端订单支撑，刚需提货较前期有所增加。周内部分地区原片价格重心上移，市场交投氛围有一定好转，存部分投机需求。
玻璃企业库存开始去化。截至12月15日，重点监测省份生产企业库存总量为5765万重量箱，较前一周库存减少252万重量箱，减幅4.19%，库存天数约29.68天，较前一周减少1.14天。本周重点监测省份产量1269.42万重量箱，消费量1521.42万重量箱，产销率119.85%。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约回调低位买入套保机会。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡，主力合约收于536.9元/桶，涨1.86%。
【重要资讯】
1、俄罗斯能源部长Shulginov：俄罗斯将做出与石油价格上限相同的决定，以回应欧盟的天然气价格上限。
2、美国北达科他州矿业资源主管Helms：北达科他州暴风雪天气之后的石油产量大约减少了30万桶/日。本周，几乎没有人在北达科他州完成油井作业。目前北达科他州石油产量约为80万桶/日至90万桶/日。预计北达科他州明年石油产量将增长2%左右。
3、自二战以来，美国的石油出口一直没有超过进口。这种情况明年可能会改变。目前，美国对的原油出口量达到创纪录的340万桶/日，汽油和柴油等成品油出口量约为300万桶/日。美国也是主要的LNG出口国。美国政府上月公布的数据显示，美国原油净进口量降至110万桶/日，为2001年有记录以来最低。这比五年前的700多万桶/日大幅下降。
4、据卡塔尔通讯社：卡塔尔预计2023年油价为65美元/桶，高于今年55美元/桶的预期。
5、花旗：需求疲软、俄罗斯和欧佩克成员国的供应比市场预期的更充足等因素，将使油价承压。欧佩克+减产以及美国补充战略石油储备（SPR）可能为油价提供70美元/桶的“软底价格”。
6、克里姆林宫：俄罗斯仍在考虑应对石油价格上限的其他建议。
【套利策略】
SC原油月差小幅回升，但预计进一步走高空间不大，暂时观望为宜。
【交易策略】
市场消息面相对匮乏，油价窄幅震荡，短线若利多支撑不足，不排除油价再度转跌。盘面上，SC原油连续反弹后再度承压，前期多单减仓观望。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货盘中冲高回落，主力合约收于3604元/吨，跌0.47%。
现货市场：昨日国内中石化华南、山东等地炼厂沥青价格下调100-150元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3550 元/吨，山东3350 元/吨，华南3945 元/吨，西北3950 元/吨，东北3650 元/吨，华北3340 元/吨，西南3875 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-14当周，国内79家样本企业炼厂开工率为31.6%，环比下降2%。从炼厂沥青排产来看，12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%，同比增加13.21万吨或6.11%。
2、需求方面：随着气温的持续下降，南方等地公路是公共将进一步受阻，沥青刚性需求继续受抑制，但北方地区冬储逐步启动，部分冬储合同提货入库推动炼厂出货，且弥补沥青刚需的下滑。
3、库存方面：国内沥青现货库存明显下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-13当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为100.5万吨，环比下降9.7万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为56.3万吨，环比下降0.4万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，暂时观望。
【交易策略】
沥青现货供给整体下降，而随着冬储的启动以及管控的放松，沥青需求有所好转，下游拿货积极性提高，现货价格企稳修复。盘面上，现货好转对沥青盘面走势形成明显提振，但成本端涨势有所放缓或拖累沥青走势，操作上建议前期获利多单减仓。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格走势整理为主，FU2305合约上涨26元/吨，涨幅1.05%，收于2496元/吨；低硫期货2303合约上涨74元/吨，涨幅1.91%，收于3947元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至12月14日的当周，新加坡轻质馏分油库存增加303000桶，至1369.1万桶的两周新高；新加坡中馏分油库存减少113000桶至四周低点的695.3万桶；新加坡燃油库存减少21.7万桶，跌至两周低点的2008.9万桶。
2.欧盟国家同意从明年2月15日起启动180欧元/兆瓦时的天然气价格上限。
3.联合石油数据库JODI数据显示：俄罗斯10月石油产量下降10.7万桶/日，至988万桶/日。 
【套利策略】
价格走势来看，低硫价格弹性更高，作为需求旺季合约，低硫价格可能较高硫强势，建议可择机参与多低硫空高硫策略。
【交易策略】
成本方面：美联储12月份加息50BP落地，但其调降2023年经济表现，调升2023年美国失业率情况，均表明美国经济衰退加剧预期增强，美国PMI数据不及预期，2023年全球经济衰退场景下，原油后市可能继续呈震荡回落走势。
燃料油供需方面：预计12月份流入亚洲的燃料油套利供应量450万吨，将比11月份增加9%，燃料油供应依然呈宽松局面，同时高硫需求淡季下，总体高硫供需继续延续宽松态势；成品油基本面供需边际缓解，但冬季为成品油以及低硫燃料油需求旺季，价格可能表现刚对偏强，总体来看，低硫紧跟原油或强于原油，高硫燃料油供需宽松下，后市依然维持空配。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格呈整理走势，TA05合约价格下跌4元/吨，跌幅0.08%，增仓1.62万手，收于5316元/吨。
现货市场：12月19日，现货市场收跌29收至5391元/吨，PTA新装置投产利空市场心态，主港主流现货基差收跌7至01+78元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：美联储12月份加息50BP落地，但其调降2023年经济表现，调升2023年美国失业率情况，均表明美国经济衰退加剧预期增强，虽然中国原油需求回升预期以及美国启动原油收储计划下，原油价格出现了一定程度反弹，但2023年全球经济衰退场景下，原油后市可能继续呈震荡回落走势。
（2）PX方面：12月19日，PX价格跌16美元/吨，收于931美元/吨CFR中国。
（3）从供应端来看：嘉通能源250万吨PTA新装置计划近两日投料试车，预计投料后1-2天出产品，装置投产下，PTA供给压力有所提升。
（4）从需求端来看，12月19日，国内聚酯产能开工率68.91%，日度下降0.68%，19日，江浙涤丝产销整体偏弱，产销量大概在3-4成，随着价格回升，产销有所回落。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，PTA价格受终端好转持续反弹后，利多驱动消化，在PTA新增产能投产以及原油价格反弹多空交织下，PTA价格预计呈震荡走势。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃低位回升，LLDPE2305合约收8177元/吨，跌0.15%，增仓0.38万手，PP2305合约收7879元/吨，跌0.24%，增仓0.66万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8200-8750元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7730-7850元/吨，华东拉丝主流价格7800-7900元/吨，华南拉丝主流价格7980-8150元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月15日当周，PE开工率为81.17%（-0.95%）；PP开工率84.18%（+1.63%）。PE方面，兰州石化停车，齐鲁石化重启，上海石化、浙石化二期、兰州石化计划近期重启，齐鲁石化B线计划近期检修；PP方面，上海赛科装置停车，上海赛科、金能化学计划近期重启。
（2）需求方面：12月15日当周，农膜开工率50%（-2%），包装56%（-1%），单丝49%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（持平），管材43%（-1%）；塑编开工率43%（持平），注塑开工率51%（-1%），BOPP开工率59.63%（-0.91%）。农膜需求趋弱，新增订单持续下滑，包装处于季节性淡季，开工小幅走弱，其他行业维稳为主。
（3）库存端：12月19日，主要生产商库存63万吨，较上一交易日环比累库5万吨。截至12月16日当周，PE社会库存15.01万吨（-0.131万吨），PP社会库存3.4685万吨（-0.267万吨）。
【套利策略】
1-5价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
宏观气氛回落，商品集体走跌，聚烯烃期价跟随走弱，但现货表现相对坚挺。从供需基本面来看，国内装置负荷小幅范围内调整，整体变动不大，下游需求目前订单仍不佳，整体表现一般，开工负荷受工人到岗不足影响，略有下滑，对聚烯烃价格走势造成一定拖累。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2301合约收4062元/吨，跌0.17%，减仓0.67万手。
现货市场：乙二醇下跌，华东市场现货价4021元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给压力逐步增加。装置方面，山西美锦30万吨装置近期因故停车，预计下周重启；通辽金煤30万吨装置12月15日重启，该装置12月初停车；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置预计12月底投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，目前负荷8成左右；武汉石化28万吨装置12月1日停车，时长1-2月左右。截止12月15日当周，乙二醇开工率为56 %（-0.12%）。
（2）从需求端来看，传统淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。近期随着管控逐步放开，市场对后期需求转好抱有一定预期，织造工厂逢低采购备货，但是需求转好能否真正落地仍需时间验证。12月19日，聚酯开工率68.91%（-0.68%），聚酯长丝产销37.3%（-6.8%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，12月19日华东主港乙二醇库存为95.11万吨，较12月15日去库1.78万吨。12月19日至12月25日，华东主港到港量预计15.2万吨。
【套利策略】
12月19日现货基差为11元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
宏观情绪回落，商品集体走跌，乙二醇价格回落。从基本面来看，多套新装置投产或计划投产，乙二醇供应压力明显增加，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷继续回落，乙二醇供需基本面依然偏弱，拖累价格走势。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯继续减仓下行。EB01收于8014，跌104元/吨，跌幅1.28%。
现货市场：现货价格下跌，市场多观望，江苏现货8030/8080，1月下旬8020/8040，2月下旬8060/8090。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。油价偏弱震荡；纯苯新装置产出叠加进口增量，价格趋弱；乙烯下游需求低迷，但外盘供应偏紧，价格预计僵持。（2）供应端：部分装置将陆续重启，国产量预期增量。茂名石化40万吨12月15日重启，预计月底产出，中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产带动，中化泉州45万吨预计12月17日重启，扬子巴斯夫13万吨预计12月15日重启，安庆石化10万吨预计月底重启，宁波科元有望月内重启，天津大沽50万吨12月6日已重启，新装置连云港石化60万吨推迟至1月中下旬投料试车，镇利二期62万吨计划12月20日检修2个月。截止12月15日，周度开工率71.14%（+1.75%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需稳定，趋势上将季节性回落。截至12月15日，PS开工率75.96%（-0.26%），EPS开工率50.73%（-2.33%），ABS开工率88.07%（+1.34%）。（4）库存端：截至12月14日，华东港口库存8.08（+1.38）万吨，本周期无出口装船，港口库存回升。中下旬有出口发货需求，预计库存震荡。
【套利策略】EB01/02价差预计主要在-50~50左右，建议高抛低吸。
【交易策略】
当前，供需转松及成本走弱的预期再次主导行情，价格震荡回落。中长期来看，供需趋弱，成本无支撑力度，苯乙烯将震荡偏弱。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤先扬后抑。PF302收于7104，涨2元/吨，涨幅0.03%。
现货市场：现货价格窄幅回落。工厂产销31.29%（-55.45%），成本和需求双弱，市场成交冷清，江苏现货价7060（-15）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本阶段性反弹。油价震荡偏弱；PTA短期检修增加，需求情绪回暖导致价格反弹，但是中长期来看供需仍偏弱，PTA将维持震荡偏弱走势；乙二醇虽然情绪推动价格低位反弹，但供需仍偏弱，价格将延续弱势。（2）供应端，部分装置停车降负，供应缩减。福建金纶20万吨减产200吨至440吨/日，江苏德赛16万吨装置12月8日停车重启待定，福建翔鹭16万吨12月8日检修，洛阳石化10万吨12月8日重启，宁波华星减产至120吨/天，上海远纺14万吨停车检修半月，仪征化纤减产140吨/天。截至12月16日，直纺涤短开工率76.6%（-0.0%）。（3）需求端，市场情绪回暖，叠加促销去库，纯涤纱成品库存下降，下游织机开工回升，但订单是否实质性回暖有待观察。截至12月16日，涤纱开机率为56.5%（-1.5%），行业开工维持低位运行，随着开启放假开工将进一步下行。涤纱厂原料库14.8（+5.3）天，库存继续回升，但随着原料价格上涨和开始放假，原料需求将回落。纯涤纱成品库存17.8天（-13.5天），下游备货积极性增加，成品明显去库，后续预计去库放缓。（4）库存端，工厂库存11.3天（-0.3天），行业开工下降，同时需求阶段性好转，工厂继续去库。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。
【交易策略】
当前市场情绪偏暖、开工回落、成本偏强，支撑短纤稳中偏强，但下游备货基本完成且面临下游和终端陆续放假，价格回调风险较大。中长期来看，成本下行压力仍在，下游将陆续放假开工减弱，预计短纤价格趋弱。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2301合约小幅震荡，截止收盘，期价收于4496元/吨，期价下跌26元/吨，跌幅0.57%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月9日，美国商业原油库存为4.24129亿桶，较上周增加1023.1万桶，汽油库存2.23583亿桶，较上周增加449.6万桶，精炼油库存1.20171亿桶，较上周增加136.4万桶，库欣原油库存2436.8万桶，较上周增加42.6万桶。CP方面：12月16日，1月份沙特CP预期，丙烷560美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；丁烷560美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷551美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；丁烷551美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨。现货方面：19日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至5528元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5330元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降200元/吨至5800元/吨。供应端：上周，山东一家地炼装置开工，华中一家生产企业烷基化装置恢复，华东一家炼厂部分装置开工外放增加，因此本周国内供应有增。截止至12月15日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.11万吨左右，周环比增1.08%。需求端：当前工业需求略有回升，卓创资讯统计的数据显示：12月15日当周MTBE装置开工率为48.179%，较上期增加0.27%，烷基化油装置开工率为48.56%，较上期增加3.35%。PDH装置波动较大，巨正源及华东个别PDH装置重启，但整体产能利用率变化不大。截止至12月15日，PDH装置开工率为69.22%，环比下降0.03%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月15日，中国液化气港口样本库存量179.84万吨，较上期下降6.34万吨，环比降3.4%。按照12月15日卓创统计的数据显示，下周，华南10船冷冻货到港，合计25.3万吨，华东14船冷冻货到港，合计56.1万吨，到港量偏多，预期下期港口库存将有所回升。
【套利策略】
当前PG2301合约基差为1044吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油走势偏弱拖累期价。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率虽有所回升，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度较大，操作上不建议追空，企稳之后可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约下跌，截止收盘，期价收于1843元/吨，期价下跌65.5元/吨，跌幅3.43%。
【重要资讯】
国家统计局最新数据显示，2022年11月，全国原煤产量39131万吨，同比增长3.1%，增幅较10月份扩大1.9个百分点 ，环比增加2122万吨或5.73%；11月份日均产量1304.37万吨，较10月份1193.84万吨增加110.53万吨，增长9.26%，高于前10个月日均产量1212.3万吨的平均水平。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.01%较上期值增0.73%；日均产量60.45万吨增0.83万吨；原煤库存264.17万吨增33.81万吨；精煤库存171.56万吨降13.39万吨。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为593.68万吨，较上期下降6.63万吨，煤矿安监趋严的情况下，供应端小幅下滑。样本煤矿平均利润为1004元/吨，较上周增加24元/吨。进口方面：11月中国进口煤及褐煤3231.3万吨，较上月增加313.1万吨，环比增长10.7%；1-11月累计进口煤及褐煤26241.1万吨，同比下降10.1%。需求方面：焦炭三轮提涨落地，焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月15日当周，230家独立焦化企业产能利用率为72.54%，较上期增加3.82%。全样本日均产量111.72万吨，较上期增加3.79万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2273.47万吨，较上期增加47.29万吨，环比增加2.12%，同比下降22.24%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前下游焦钢企业焦煤库存仍处于较低水平，随着运输好转，补库积极性增加。焦炭开始第四轮提涨，利润有所修复，开工率回升，需求端对焦煤有一定支撑。在宏观预期向好的情况下，05合约回调结束之后仍可以轻仓短多。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2662.5元/吨，期价下跌103元/吨，跌幅3.72%。
【重要资讯】
国家统计局数据显示，2022年11月，中国焦炭产量3739万吨 ，同比增长9.5%，较10月份扩大2.6个百分点，环比减少144万吨或3.71%，11月份日均产量124.63万吨，较10月份125.26万吨减少0.63万吨，下降0.5%，低于今年前10个月日均产量130.54万吨的均值。 2022年1-11月份全国焦炭产量43438万吨，同比增长0.7%，较1-10月扩大0.6个百分点。焦炭三轮提涨落地，累计提涨300元/吨。焦化企业开始四轮提涨100元/吨。Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-22元/吨，较上期增加66元/吨。焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月15日当周，230家独立焦化企业产能利用率为72.54%，较上期增加3.82%。全样本日均产量111.72万吨，较上期增加3.79万吨。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%；高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%；钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%，同比下降59.74%；日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨。库存方面：12月8日当周，焦炭整体库存为875.04万吨，较上期下降22.29万吨，环比下降2.48%，同比下降10.1%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前焦炭四轮提涨范围扩大，下游钢厂暂未回应。现货价格走强对期价有一定支撑，然钢厂偏低利润制约焦炭上方空间。在宏观预期向好的情况下，05合约在回调结束之后，可以尝试逢低短多。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货主力合约移仓换月至05合约，远月合约走势略强，处于窄幅升水状态，盘面低开冲高后回落，重心逐步跌破五日均线，并进一步回踩下方十日均线支撑，录得长上影线。隔夜夜盘，期价窄幅波动
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛偏弱，各地区主流价格窄幅松动，低价货源仍偏多。西北主产区企业报价维持低位，内蒙古北线地区商谈参考2070-2100元/吨，南线地区商谈参考2050元/吨。甲醇厂家签单顺利，保证出货为主，多持观望态度，当前企业库存压力暂时不大。上游煤炭市场气氛降温，煤矿整体销售压力不大，下游刚需采购为主，贸易商心态一般，产地煤价震荡运行，成本端大稳小动。从成本估算来看，甲醇企业仍面临较大生产压力，利润水平有限。甲醇货源供应稳定，进入12月份装置开工基本维持在七成附近波动，月度产量平稳。受西南地区开工负荷下滑的影响，甲醇开工率降低至70.13%，仍高于去年同期水平3.43个百分点，西北地区开工负荷为83.15%。十月底已有五套气头装置停车，近期增加四套气头装置停车或降负运行，冬季供暖季，甲醇行业开工存在一定变数。部分区域甲醇货源供应阶段性收紧，持货商存在一定挺价意向，报价维持在高位。但下游市场坚持刚需补货节奏，整体成交不活跃，低端放量为主。大部分CTO/MTO装置运行稳定，煤（甲醇）制烯烃平均开工负荷在74.47%，与前期持平。传统需求行业开工变化不大，二甲醚开工维稳，甲醛开工窄幅下滑，MTBE和醋酸开工则小幅回升，冬季正值淡季，部分下游开工受到限制。甲醇需求端维持低迷态势，难有明显增量。海外市场报价稳中推涨，持货商捂货惜售，进口货源流入稳定，沿海地区库存低位回升，窄幅增加至64.52万吨，低于去年同期水平11.82%。
【交易策略】
下旬至月底进口船货到港量有所增加，甲醇库存或缓慢累积，短期低库存状态仍将延续且提供一定支撑，甲醇期价仍处于反弹通道中，操作中可寻找调整企稳信号。

PVC 【行情复盘】
PVC期货涨势暂缓，盘面窄幅低开高走，重心呈现冲高回落态势，持续下挫，跌破6300关口支撑后，进一步回踩十日均线，录得大阴线。隔夜夜盘，期价弱势震荡。
【重要资讯】
期货受挫下行，业者心态转弱，国内PVC现货市场气氛明显降温，各地区主流价格跟随松动，实际成交不活跃。与期货相比，PVC现货市场由深度贴水转为窄幅升水状态，点价货源优势尚不明显，同时高价货源成交遇阻。上游原料电石价格延续小幅上涨态势，乌海、宁夏、河南、山东部分区域等价格上涨50-100元/吨。电石企业开工提升，在下游刚需补货带动下，出货基本正常，支撑价格走高，成本端略有抬升。虽然PVC现货价格跟前期相比有所上调，企业面临的亏损压力一定程度上得到缓解，但尚未扭转亏损局面。电石价格上涨缺乏持续性，PVC市场表现将对原料电石走势产生负反馈。西北主产区企业报价小幅下调，厂家库存累积下，保证出货为主，暂无挺价意向。今年PVC厂家预售订单不及往年，库存和销售压力有所显现，主要还是受到需求不济的拖累。PVC企业维持正常生产，新增检修企业有苏州华苏和鲁泰化学两家，部分企业开工水平有所提升，整体开工窄幅增加至70.85%。后期仍无检修计划，部分停车装置尚未恢复，大部分生产装置运行相对稳定，PVC货源供应充足。而下游市场操作谨慎，对当前价格认可度不高。虽然假期临近，但下游市场尚无备货意向。贸易商积极排货，报价下调，而缺乏市场买气下放量难以打开。进入冬季，下游终端需求走弱，华东、华南以及华北地区制品厂开工均出现不同程度下滑，对PVC刚需缩减。市场到货情况较前期好转，下游终端刚需补货，华东及华南地区社会库存延续小幅下滑趋势，降至23.90万吨，但大幅高于去年同期库存92.77%。
【交易策略】
下游需求预期不佳，PVC库存消化速度有望放缓，当前盘面主要受到市场情绪的扰动，PVC自身基本面并未出现明显好转，期价前高附近存在较大阻力，短线多单可适量减持，回调关注6200关口附近支撑。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货震荡运行，其中主力05合约涨0.04%收于2695元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内纯碱市场平稳运行，市场交投气氛温和。湖北双环、中源化学开工基本正常，河南金山减量运行，纯碱厂家整体开工负荷维持高位。厂家待发订单充足，听闻个别厂家接单至2月份，新单控制接单。下游多数产品成本压力犹存，适量备货。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率89.1%，较前一周提升0.5个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94.4%，联碱厂家开工负荷率84.3%，天然碱厂开工负荷率89.5%。卓创资讯统计纯碱厂家周度产量在60.8万吨左右。
纯碱企业库存低位运行。上周国内纯碱企业库存总量在27.5万吨(含部分厂家港口及外库库存)，环比12月8日库存减少1.9%，同比下降82.9%，其中重碱库存12.24万吨。随着春节的日益临近，下游用户逐步备货，轻碱库存下降。西北地区发运不畅，当地库存仍有增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与5-9正套。
【交易策略】
经济活力恢复轻碱需求有望显著回升；房地产市场竣工需求预期转暖，前期冷修的玻璃产线开始点火复产；光伏玻璃投产按计划推进；轻重碱需求联袂走高。展望2023年，纯碱需求全面向好而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续。05合约09合约等远期合约贴水现货宜维持多配，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。

尿素 【行情复盘】
周一尿素期货低开低走，主力05合约跌4.94%收于2480元/吨。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场报价小幅松动，主流区域跌30-50元/吨。供应方面，晋丰中颗粒、玖源预计近日陆续恢复，12月份内蒙古、西南地区部分气头企业有检修预期，预计本月有一定下降空间，但利润回升降幅可能不及预期；疫情政策变化，物流有望转好，外围市场货源陆续流出。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，农业冬储补仓存一定支撑，短期下游购买节奏有所放缓。印度11月开标价大幅回落，折国内555美金，巴基斯坦等国援助出口，近期通过法检货源增多，北方货源集港增加，国际价格持续回落。市场交投氛围的转变，新单成交不理想。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回落，部分货源离港；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。印标开标价大幅下降，此外外盘价格持续下跌，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口增加、限产检修消息有一定利多。技术上，下方成交密集区2200关口附近支撑确认，持续反弹突破9月高点，创下半年新高，走势偏强，消息冲击放量冲高回落，短期回调确认，跌破2500整数关口，下方支撑在2400。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差再度扩大，做空基差存在短线机会。单边价格方面，短期预期博弈成分较大。

豆类 【行情复盘】
19日，美豆01合约晚间继续走低，收于1461.75美分/蒲 。M2305合约晚间继续下跌，暂收跌于3690 元/吨。
现货方面，豆粕现货价格下跌。南通4620 元/吨跌20，天津4660 元/吨跌40，日照4560 元/吨跌40，防城4720 元/吨60，湛江4680 元/吨跌100。基差收敛至350左右。
【重要资讯】
巴拉圭东南部主要种植地区的干旱不利天气将持续10天以上，预计该国2022/23年度大豆产量将降至930万吨，预估区间介于860-1,010万吨；【利多】
巴西经济部外贸秘书处(Secex)的数据显示， 2022年1月至11月，中国从巴西进口5246.4万吨大豆，比2021年的6047.6万吨低13%。中国是巴西大豆的最大买家；【中性】
气象预报显示，巴西最南部的南里奥格兰德州本周将会出现非常高的气温，未来几天的温度可能高达40摄氏度，相对湿度较低。预计该州的西部温度最热，西部与巴拉圭和阿根廷相邻。【利多】
12月USDA报告中性偏空，主要小幅上调全球大豆产量与期末库存；【偏空】
CONAB预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5348亿吨，比11月份的预测值调低了大约6万吨，比2021/22年度提高22.2%，因为播种面积增幅高于早先预期;【利空】
据Mysteel调研数据显示，截至12月9日当周，全国港口大豆库存为570.06万吨，较上周增加130.9万吨，增幅22.96%，同比去年增加72.44万吨，增幅14.56% 。【利空】
【交易策略】
巴西天气转好，美豆应声下跌。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4620元/吨，而期货则相对坚挺，01合约基差已经从1500的高位收敛至350，主力合约转换至05，贴水01期货。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，带动国际豆价阶段性表现坚挺。基差收敛后，国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。大方向上国内豆粕预计以震荡-走低为主，期货上方空间有限，考虑反弹做空为主。

油脂 【行情复盘】
周一植物油期价震荡收跌，主力P2301合约报收7766点，收跌66点或0.84%;Y2305合约报收8468点，收跌68点或0.8%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7650元/吨-7750元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-10~+50左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9390元/吨-9490元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在01+450-550元左右。
【重要资讯】
1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）的周报称，截至2022年12月13日的一周，阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到50.6%，高于一周前的37.1%，比去年同期低了14.2%。
2、据Mysteel调研显示， 截至2022年12月16日（第50周），全国重点地区棕榈油商业库存约102.45万吨，较上周增加2.5万吨，增幅2.5%；同比2021年第50周棕榈油商业库存增加47.31万吨，增幅85.8%。
3、据Mysteel调研显示，截至2022年12月16日（第50周），全国重点地区豆油商业库存约75.302万吨，较上周增加0.962万吨，涨幅1.29%。
4、据Mysteel调研数据显示：2022年第50周（20221210-20221216）本周全国港口大豆库存为518.57万吨，较上周减少51.49万吨，减幅9.93%，同比去年增加21.07万吨，增幅4.24%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
近期油脂期价整体震荡偏弱运行，一是国内棕榈油买船偏多，棕榈油库存持续攀升，库存压力较大。二是美豆油生柴政策力度不及此前市场预期，2023年可再生燃料掺混义务量仅较2022年高出1.9亿加仑值208.2亿加仑，美国农业部在12月的报告中对美豆油平衡表进行了一定调整，将其2022/23年度生物燃料需求预估从118下调至116亿磅。三是市场对于短期餐饮消费仍有一定担忧。
棕榈油：国内库存处于季节性历史高位仍将对价格形成压制，但马棕11月末库存环比下降4.98%至168万吨，印尼10月末库存环比下降16.13%至338万吨，产地库存压力明显减轻使得产地报价获得一定支撑，单边价格继续下调幅度受限。12月至23年2月棕榈油处于减产周期，需求上中国和印度高库存背景下进一步采购意愿有限，短期产地或步入供需双弱模式，棕榈油建议以7400-8200震荡思路对待。
豆油：12月国内大豆到港量环比增加，需求端受疫情影响消费旺季不旺，价格区间偏弱运行。但南美南部天气不确定性仍存以及豆油库存处于季节性低位仍将对短期期价形成一定支撑，中长期来看，疫情带来的集中冲击过后，餐饮消费或有望逐步好转。豆油下方关注8100-8400附近支撑，观望或逢低布局少量多单。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生04合约周一小幅震荡，收涨6点或0.06%至10100元/吨。
现货市场：花生行情延续弱势运行，价格整体变动较小。主产区白沙价格维持在5.25-5.4元/斤左右，以质论价为主。近期基层出货意愿低，上货量较少，部分中间商处于歇业状态，市场成交量有限。油厂方面，油厂榨利转弱，收购力度下降，近两日到货量有所增加，成交价格略显弱势，油料收购价格在9800-10100元/吨，通货价格在10200-10400元/吨。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货6430吨，环比减少5.58%，出货量4310吨，环比减少3.36%。
据Mysteel调研显示，截止到12月16日国内花生油样本企业厂家花生库存统计108900吨，与上周相比增加1450吨。
据Mysteel调研显示，截止到12月16日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计38000吨，与上周相比下降200吨。
周一压榨厂到货情况：莱阳鲁花今日8车。新沂鲁花600吨左右。定陶鲁花27车。深州鲁花约有7-8车。正阳鲁花约有200多吨，阜新鲁花近期日均10车。扶余鲁花零星到货。襄阳鲁花约200多吨。近期掺混以质论价。青岛工厂20车.石家庄工厂无，兖州工厂无。开封工厂少量。费县中粮十几车。临沂本地油厂到货不多。
【套利策略】
观望
【交易策略】
基层花生余量偏少，后市销售时间窗口仍长，低价惜售情绪明显，上货量不大，产区价格震荡运行。非洲进口花生年后逐步到港，对国内货源将有一定补充。需求端，压榨厂榨利回落，部分压榨厂压价意愿较强，下调收购价格对期货市场情绪形成利空。但大型压榨企业多以小包装油为主，实际榨利尚可。压榨厂下调收购价格后到货量整体偏少，产区货源余量偏少的背景下仍有挺价情绪，关注产业链上下游的博弈。食品花生因疫情受到一定不利影响，但食品厂12月中旬逐步开始年前备货，12月下旬食品花生消费有季节性好转。中长期关注经济好转是否能带动食品花生和花生油消费好转。操作上短期期价继续下行空间较为有限，转为震荡走势，期权上可考虑卖出宽跨式期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：19日晚间菜粕主力05合约下跌，暂收于2972 元/吨， 下跌8元/吨；菜油05合约止跌，暂收于10086 元/吨，上涨14 元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中下跌，南通3300 元/吨持稳，合肥3250 元/吨跌30，黄埔3100 元/吨跌80。菜油现货价格持稳，南通12780 元/吨持稳，成都12780 元/吨持稳 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月16日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为47.7万吨，较上周增加21.7万吨；菜粕库存为2.4万吨，环比上周增加0.5万吨；【中性】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
【交易策略】
菜粕大方向看空观点暂不变。近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM05合约空单考虑继续持有。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
国内棕榈油买船较多，库存迅速积累，棕榈油带动油脂下挫。菜籽方面，由于菜籽到港量增加带动菜系现货价格下跌，目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，国内棕榈油到港恢复性增加，已达到历史高位。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨，但短期市场预期巴西大豆丰产且棕榈油累库，单边行情或有反复。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘继续偏弱震荡，跌幅0.39%；CBOT玉米主力合约周一收跌0.84%；
现货市场：周一玉米现货价格稳中略降。国内玉米均价2924元/吨，较上周五下跌3元/吨。辽宁锦州港港口容重690-720g/L，水分15%，装箱进港价格2880-2910元/吨，稳定；广东某饲料企业报价，东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格3030-3050元/吨，水分15%以内，容重690g/L，霉变2%，保毒素；黑龙江绥化望奎市场玉米价格稳定，粮点潮粮收购价格1.09-1.10元/斤，水分30%；山东潍坊安丘饲料企业猪料玉米收购价格参考3030元/吨，稳定；广西钦州港玉米报价稳定，东北二等散粮钦州港自提参考报价3050元/吨，水分14.5%，容重690-710g/L，霉变2%，毒素1000以内。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）法国农业部下属农业办公室(FranceAgriMer)周三发布的报告显示，2022/23年度法国玉米产量预计为888.7万吨，高于11月份预测的875.3万吨，但是比上年降低29.3%。
（2）巴西外贸秘书处(Secex)发布的数据显示，2022年12月份巴西的玉米出口表现强劲。12月份前两周巴西出口1,515,526.9吨玉米，日均出口为216,503.8吨，比上年同期的148,287吨增加46%。
（3）中国海关总署最新公布的数据显示，中国11月玉米进口量为74万吨，同比下滑5.8%。中国1-11月玉米进口量共计1,975万吨，同比下滑26.9%。
（4）市场点评：外盘市场来看，美玉米出口表现不佳的压力延续，不过南美天气不确定性相对支撑仍在，或收敛期价的下行幅度，目前整体仍然维持震荡反复判断。国内玉米市场来看，外盘以及现货价格回落，给市场增添阶段性压力，不过下游消费支撑仍在，同时市场即将进入阶段性补库，将进一步收敛期价的下行幅度，短期期价或偏弱震荡，中期维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持偏多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或偏弱波动，操作方面建议观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅0%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3060元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3180元/吨，较上周五下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3220元/吨，较上周五下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月8日-12月14日）全国玉米加工总量为57.41万吨，较前一周玉米用量增加3.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.5万吨，较前一周产量增加2.14万吨。开机率为57.75%，较前一周上调4.18%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月14日玉米淀粉企业淀粉库存总量73.7万吨，较前一周升高1.5万吨，增幅2.08%，月增幅4.84%；年同比降幅4.23%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉消费疲弱仍然是其隐忧，一旦成本回落，其价格回落幅度将进一步加大，不过往后来看，其成本端玉米价格仍然有支撑，淀粉企业加工利润修复对淀粉期价支撑仍在，整体仍然维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月维持偏多思路。
【交易策略】
淀粉短期进入主力换月阶段，期价整体或继续偏弱，操作方面暂时建议观望。

生猪 【行情复盘】
周一，生猪近月期价对现货补跌，01合约再度出现跌停，03合约增仓跟跌，但远月合约05止跌反弹，期价呈现显著的若现实强预期。截止收盘， 01合约收盘15615元/吨，环比前一日跌5.08%，主力03合约收盘15470元/吨，环比前一日跌2.67%。01合约基差（河南）2825元/吨，03合约基差（河南）2970元/吨，近月基差收敛。生猪现货周末及周初延续跌势，全国外三元生猪现货均价18.07元/公斤，环比昨日跌0.42元/公斤左右，旺季预期兑现养殖户出栏积极性增加，年前出栏时间窗口缩短，出栏体重高位回落，但整体仍然偏高，短期供给压力仍然处在集中释放期。
【重要资讯】
目前新增生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册。
基本面数据，截止12月18日，第51周出栏体重126.29kg，周环比降0.40kg，同比增2.83kg，猪肉库容率16.73%，环上周增1.38%，同比降11.20%。生猪交易体重高位小幅回落，上周屠宰量环比延续快速反弹，并已高于去年同期水平，样本企业屠宰量93.77万头，周环比增11.10%，同比增6.90%。博亚和讯数据显示，第51周猪粮比6.77：1，环比上周跌12.23%，同比高4.67%，外购育肥利润90元/头，环比跌329元/头，同比跌203元/头，自繁自养利润241元/头，环比跌332元/头，同比高110元/头，养殖利润延续回落，已逼近去年同期水平；卓创7KG仔猪均价61.84元/kg，环比上周跌8.75%，同比涨61.64%；二元母猪价格35.80元/kg，环比上周跌0.40%，同比涨9.76%。猪粮比快速回落。
【交易策略】
近两周生猪期价出现连续下挫，远月合约已经跌至养殖成本附近，03回到对05贴水。最近一段时间生猪现货价格急转直下，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致现货价格进一步下跌。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季有所出入。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，日度屠宰量已高于去年同期，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约期现价差已经回归，01绝对定价已经跌破18000育肥出栏成本，远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场，03已经对05出现贴水，空03多05套利可逢低离场，03已经击穿养殖成本，短期可能存在较强支撑。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周一，受消费悲观预期影响，饲料养殖板块继续集体下挫，鸡蛋期价近弱远强。截止收盘， 01合约收于4157元/500公斤，环比跌0.34%，主力05合约收盘4222元/500公斤，环比涨0.17%。周末及周初鸡蛋现货价格被猪价拖累延续下跌，主产区鸡蛋均价5.05元/斤，环比跌0.30元/斤，主销区均价5.35元/斤，环比跌0.25元/斤，全国均价5.15元/斤，环比跌0.25元/斤。淘汰鸡全国均4.95元/斤，环比跌0.73元/斤。受疫情及猪价大跌影响鸡蛋期现价格转弱。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止12月18日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.27天，环比前一周降0.05天，同比降0.01天，流通环节库存0.97天，环比前一周增0.09天，同比降0.10天。淘汰鸡日龄平均530天，环比上周降1天，同比延后23天，淘汰鸡鸡龄开始高位回落；上周豆粕及玉米价格高位震荡回落，与此同时蛋价转跌，上周全国平均养殖利润1.29元/斤，周环比跌0.07元/斤，同比高0.30元/斤；上周代表销区销量7218吨，环比增13.40%，同比降0.88%。截止12月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.81亿只，环比持平，同比上升0.76%。

2、行情点评：近期国内疫情形式仍然不容乐观，生鲜消费相对偏弱。上周饲料养殖板块延续高位回落，此前受疫情解封及消费旺季预期提振鸡蛋期价出现逆势大涨，但此后养殖下游受生猪拖累回落本周初期价已全部回吐前期涨幅。鸡蛋基本面上，截止12月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑，2022年底新增开产预计仍然不多。目前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在年底面临被动淘汰老鸡，12月底供给端产能可能缩减，但四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底节奏上的消费旺季，不过疫情压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头，详细内容参考2023年度鸡蛋报告。
【交易策略】
远月空头持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续回落调整。RU2305合约在12675-12800元之间波动，下跌1.70%。NR2303合约在9670-9845元之间波动，下跌2.37%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2022年12月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.93万吨，较上期增加1.35万吨，环比增幅3.17%。保税区库存环比上周小幅增加3.23%，一般贸易库存环比上周增加3.16%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率6百分点；出库率3.33百分点；一般贸易仓库入库率8.44个百分点，出库率4.98个百分点。
【交易策略】
近日胶价回落调整，在9月份反弹高点附近遇阻。宏观面利好而需求依然疲软。近期国内轮胎企业开工率持续同比下降，且成品库存偏高，还有就是元旦、春节将至，未来约两个月时间企业开工率还会维持在较低水平。不过，中央经济工作会议指出，要“着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置”。因此，对2023年国内汽车消费热情提升、物流运输恢复正常应抱有信心，天胶价格会稳中有升可能是2023年主要趋势。供应方面，海南产区本月底将全部停割，国内产胶旺季结束。泰国胶水、杯胶价格相对坚挺，但新胶上市压力会持续到明年一季度。预计沪胶近期可能维持震荡格局。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR303在5684-5725元之间波动，略跌0.45%。
【重要资讯】
2022年12月16日，ICE原糖收盘价为20.09美分/磅，人民币汇率为6.9750。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5405元/吨，配额外食糖进口估算成本为6898元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5448元/吨，配额外食糖进口估算成本为6954元/吨。
【交易策略】
近日郑糖反弹走势遇阻。11月外糖进口量高达73万吨，为历史同期新高。还有，国内甘蔗产区糖厂大部分开榨，12月份食糖产量将继续提升，糖厂累库预计将持续至来年3月份。国内新糖大量上市以及外糖进口增加令供应压力相对沉重，不过南方产区面临寒潮侵袭可能对甘蔗生长造成不利影响。国际市场糖价反复震荡，食糖阶段性供应偏紧对糖价有支持，传闻泰国推迟收割，且印度甘蔗产量可能低于预期等都有利多作用。不过，印度政府表示计划会在明年1月增加食糖出口配额，或许进入2023年后全球供需形势将会宽松。中长期看，国内市场在年初消费旺季之后直到年中都是食糖需求淡季，制糖企业可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
12月19日，棉花下跌，郑棉主力合约跌2.79%，报13775。棉纱跌2.59%，报20675。
【重要资讯】
据交易市场统计，截止到17日新疆皮棉累计加工356.61万吨，同比减17.9%。其中自治区202.34万吨，减22.53%；兵团154.27万吨，减10.93%。当日增量5.46万吨增31.14%。
统计局数据，11月份服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1276亿元，同比下降15.60%，环比增长10.48%。1-11月累计零售额11688亿元，同比下降5.80%。
国际棉纱调降，国内上涨，内外纱价差缩窄。管控措施的优化推动市场活跃度，纺企从新疆订购原棉逐步到厂，库存低位得到部分改善。棉纱销售情况转好，粤苏浙市场采购氛围浓厚。
【交易策略】
棉花难以持续走强，短期逢高套保，空单可在13700-14300区间入场。投机可以卖出认购期权或短线做空。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘弱势整理，下跌1%。
现货市场：针叶浆现货市场价格承压下滑，局部地区价格下滑50-150元/吨；进口阔叶浆现货市场价格相对平稳，江浙沪地区价格稳中补跌50元/吨。银星、月亮7230-7250元/吨，凯利普7600元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场交易不足，纸价仍有微幅偏弱，纸企开工积极性一般。北方地区纸企开工积极不足，恢复缓慢，中大型纸企开工较好，下游刚需为主，木浆轴实单参考7900-8000元/吨，重心偏于低端，部分纸品价格略低。当前市场西南地区纸价暂无明显波动，但成交情况不甚理想，物流运输依旧略显不畅。
【交易策略】
期货继续回落，05合约跌至6500元附近，现货窄幅波动，银星7200元，俄针7000元/吨，基差扩大至500-700元/吨，成交变化不大，刚需采购为主。下游市场表现仍一般，但国内木浆供应偏低的问题也在延续，基差走扩后，短期盘面估值优势将会再度显现。文化纸、生活用纸价格均小幅回落，社会需求有限，白卡纸供应压力较大，价格维持低位，纸厂利润依然较差。国内多个港口木浆库存略降，继续在年初以来的低位区间波动，10月欧洲港口库存大幅增加16%，再度升至130万吨以上，海外供需有转向宽松的迹象。11月中国纸浆进口249万吨，环比增加10%，略低于过去 5 年同期均值，10月世界20国针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降 2.6%，1-10月累计减少15%。国内防疫政策持续放松，但拥堵延迟指数多城大幅回落，11月国内消费数据大幅回落，年底前需求恢复前景并不乐观。
当前纸浆现货供需变动较小，国内库存低位整理，仓单量不高，交割逻辑对盘面的影响减弱后，纸浆虽已高位回落，但趋势调整可能仍难见到，年前预计维持高位震荡，近期市场整体情绪企稳后，05合约在6500一线尝试做多，6400以下止损，套利方面，可以关注2/5或3/5正套。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力05合约周一震荡整理，收于7864元/吨，跌幅为0.86%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.2-4.0元/斤，与上周五持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级果农货报价为3.8-4.0元/斤，与上周五持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.3-3.5元/斤，与上周五持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.4-3.7元/斤，较上周五下跌0.05元/斤。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至12月15日，全国苹果库存量为869.25万吨，去年同期为889.46万吨；其中山东地区库存量为310.85万吨，去年同期为316.59万吨；陕西地区库存量为241.53万吨，去年同期为262.34万吨。
（2）钢联入库量预估：截至12月15日，全国冷库库存为822.95万吨，当周出库量5.88万吨，相比去年同期减少73.28%（去年22.01万吨）。山东产区库容比63.11%，较前一周减少0.32%。陕西产区库容比57.34%，较前一周减少0.58%。
（3）市场点评：消费疲弱仍然是远月的主要压力，目前市场聚焦于节日备货情况，苹果05合约仍然面临压力。整体来看，苹果市场多空博弈延续，收购价格偏高，导致仓单成本处于高位，近月交割结算价高位，为远月带来一定支撑，不过需求弱表现以及现货价格季节性回落所带来的压力仍在，当前价格水平来看，方向性驱动仍然有限，对于期价维持宽幅区间判断。短期来看，库存量逐步向去年靠拢，而消费端尚未看到明显变化，期价上方仍然面临压力，整体维持区间判断。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡反复，操作方面，暂时建议观望或者等待逢高做空机会。