国际宏观 【美联储偏鹰派加息50BP，然市场影响相对有限】美联储在12月议息会议上如期加息50个基点，并重申继续加息可能是适宜的，这是美联储启动本轮加息周期以来首次放慢加息速度。点阵图将2023年终端利率自9月4.6%上调至5.1%，2024年年底利率自3.9%调至4.1%，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息，略超市场预期。经济预期方面，联储下调明后两年经济增速预期，上调2022-2025年通胀预期。会议声明内容与11月声明基本一致，本次点阵图和经济预期强调了继续加息、上调终端利率与通胀预期，略偏鹰派，美元和美债收益率短线拉升，美股集体转跌，金价短线回落。然而从对经济增长和失业率的预测中值来看，美联储官员基本上是在预测将出现经济衰退；2022年经济增长0.5%，很容易就会出现两到三个季度的收缩。随后美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，强调在对通胀回落至2%有信心之前，美联储不会降息；需要将利率保持在最高水平，直到真正确信通胀正在持续下降；2月加息规模将取决于未来的数据和就业市场。经济方面，紧缩政策的全面影响尚未显现，劳动力市场仍然极度紧俏，相比2021年，美国经济增速已经在2022年显著放缓；实现“软着陆”的路径很窄，但仍有可能。鲍威尔讲话维持了一贯的基调，继续强调加息应对通胀的必要性，乐观的表明经济衰退可能不会出现，美联储降息条件苛刻以至于2023年不会降息，给市场以鹰派姿态。然而市场并未出现鹰派反应，一方面是美联储已经开始放缓加息步伐，另一方面，市场对于联储政策预期不认可，市场对2023年利率终值预期低于点阵图的联邦基金利率预期中值预期，并预期2023年下半年会出现降息。故市场反应有限，美元指数和美债收益率均小幅回落，并没有大幅拉升，贵金属出现小幅回落。对于美联储货币政策，加息步伐放缓拐点已经出现，加息结束后将会面临何时降息的第二个拐点，预计2023年一季度再度加息1-2次，终端利率或为4.75-5%，终端利率持续到2023年下半年，然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息。美元指数继续高位回落，美指跌破105整数关口后持续走弱，短期下方关注102.6的20周均线位置，若跌破则会进一步测试100整数关口；上方继续关注110关口，再度大幅上涨概率较小。
【其他资讯与分析】①英国11月CPI同比上升10.7%，从41年高点回落，低于市场预期的10.9%。11月CPI环比上升0.4%，为今年1月以来最小增幅，也低于市场预期的0.6%。市场认为，这份通胀报告不太可能扭转英国央行的利率政策。②德国政府宣布，计划明年发行该国史上规模最大的债券，筹集的资金将用于援助受能源危机影响的家庭和企业。根据德国财政部公布的计划，2023年发行的债券将从今年的4490亿欧元激增至约5390亿欧元，规模创下历史之最。③21:15 欧洲央行公布利率决议。市场预计欧洲央行将放缓加息速度至50个基点，预计欧洲央行将会开始缩减资产负债表，每月平均缩减250亿欧元。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，12月9日远东→欧洲航线录得$2089/FEU，较昨日持平，周环比下降5.56%；远东→美西航线录得$1506/FEU，较昨日下降$18/FEU，日环比下降1.18%，周环比下降7.15%。根据Alphaliner数据显示，12月13日全球共有6509艘集装箱船舶，合计26337926TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到419219、544255、175433TEU，日环比上涨0.14%、下跌0.39%、下跌0.32%。
【重要资讯】
1、随着运价急剧下跌以及前期签订的租金较高，班轮公司收益水平急剧下降和亏损，部分小型集装箱运输公司甚至倒闭。今年6月英国货运代理Allseas Global Logistics宣布成立集装箱航运公司，高调宣称这是40年来首家在英国注册的航运公司，并计划通过租船甚至是订造新船的方式来扩大运力。这反映了当时物流公司在经历了两年的供应链中断后，试图加强对货运控制的趋势。Allseas经营着6艘亚欧航线的包租船，挂靠宁波、吉大港和利物浦等港口。6月，公司刚成立时表示将专门提供从中国到英国/欧洲的进出口服务以及从孟加拉国到英国/欧洲的进口服务，包括提供直航服务。不过，这家航运企业在成立不到半年就宣布破产倒闭，足以可见市场变化速度之快。
2、总体来看，当前北美港口并不算特别拥堵。美东港口大多等待1-3天，休斯顿港和巴尔的摩港等待时间略长，分别达到5天和7天。美西港口差异明显，洛杉矶港和长滩港的待泊时间在1天之内，奥克兰港等待5-7天，温哥华港需要等到20天以上。为了缓解温哥华港的拥堵情况，2M联盟已将TP1、TP7和TP9合并为新TP1。目前，亚洲→北美航线的舱位较为充沛。

股指 震荡 + 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市小幅回落，标普500指数跌0.61%。欧洲股市也多数走低。A50指数则基本持稳。美元指数进一步回落，人民币汇率小幅走升。外盘变动不大，对国内略有利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美联储如期宣布加息50基点，但点阵图显示利率峰值高于投市场预期。鲍威尔继续反驳降息预期并强调抗通胀。此外有报道称，美国很快将把部分中国实体移出“无法验证”清单。国内方面，知情人士透露有监管指导银行自营部门买入债券以维护市场稳定。此外，中央经济工作会议计划于今日召开。今日中国还将公布11月工业增加值等数据，预计仍有走弱风险。总体上看，隔夜消息面影响略偏空。昨日消息面影响不大，多空因素暂时均衡，令股指继续窄幅震荡。市场对政策转向后疫情变动已经完成计价，继续关注即将公布的11月实体经济数据和12月中央经济工作会议情况，警惕市场波动放大。国内经济维持弱复苏方向不变，且复苏步伐可能加速，对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间仍位于3%和6%左右，持续在季节性低位附近波动，机会相对有限。跨期套利重点关注升贴水潜在的转向趋势和远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价继续回升，预计中期震荡上行步伐不变，可继续寻找机会做多比价。
【交易策略】技术面上看，上证指数继续窄幅震荡，主要技术指标进一步回落，近期缺口完全回补后，继续关注下方3150点附近支撑力度，压力位仍在3240点附近，如能突破则将打开上行空间。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 震荡 + 【行情复盘】
昨日国债期货大幅反弹，其中10年期主力上涨0.49%；5年期主力上涨0.40%， 2年期主力上涨0.17%。现券市场国债活跃券收益率普遍大幅走低，短端下行幅度较大。
【重要资讯】
基本面上，近期国内宏观经济数据陆续发布，11月份国内经济受疫情等因素影响较大，主要经济数据料仍偏弱。近期国内政策积极性不断提升，进一步优化疫情防控措施，地产端连续出台利好政策。公开市场，周三央行公开市场开展了20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。货币市场资金面仍保持相对宽松，DR001资金利率运行在2%附近，DR007资金利率运行在1.7%附近，货币市场流动性相对充裕，但较前期已经明显收敛。海外方面，美联储12月议息会议召开，美国11月CPI同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，低于7.3%的市场预期和7.7%的前值；美国11月核心CPI同比上涨6%，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。美国11月CPI超预期回落，美联储如期将加息幅度放缓至50个基点，美元指数在决议出炉后拉升至104.2，之后再度跌破104关口，本轮加息周期进入尾声，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势，中美国债利差倒挂情况明显缓解，但市场风险偏好回升对国内债市形成压力。一级市场, 财政部28天、63天、3年、7年期国债中标利率分别为1.6407%、1.9451%、2.4975%、2.79%，边际中标利率分别为1.8668%、2.0874%、2.5201%、2.82%，全场倍数分别为3.23、3.25、2.75、3.75，边际倍数分别为2、1.94、1.1、2.88。中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国债期货大幅反弹，金融市场风险偏好回落，叠加近期国内经济数据预期偏弱，国债市场行情受到短期提振。本周国内经济数据将陆续发布，主要经济数据料延续弱视，这将限制短期市场收益率水平上行的速度，但国内政策积极性明显提升，地产端以及疫情防控措施连续出台利好政策。从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 震荡 + 【行情复盘】
12月14日，沪深300指数涨0.23%，报3954.89；上证50指数涨0.35%，报2686.37；中证1000指数跌0.36%，报6570.06。
【重要资讯】
央行：11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%。11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。2022年11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。
中国社科院预测明年经济增长5.1%左右，经济运行将整体好转。
12月14日，央行授权中国外汇交易中心公布，2022年12月14日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9535元，前一交易日中间价报6.9746元，单日调升211基点。
北向资金净流入超30亿元，其中沪股通净流入7.5亿元，深股通净流入22.74亿元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出1月认购期权4.5。
股指期权：卖出1月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出1月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出1月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出1月6.5认购期权。

商品期权 震荡 + 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数收涨。能源化工涨幅靠前，有色、豆粕则收绿。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前铜、两粕、油脂等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储宣布加息50个基点，下调增长预测，并表示明年还要进一步加息。鲍威尔称FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。国内方面，中共中央政治局会议分析研究2023年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2023年党风廉政建设和反腐败工作。卫健委通告优化落实疫情防控“新十条”，不再对跨地区流动人员查验健康码。各地优化完善疫情防控措施。证监会表示恢复上市房企和涉房上市公司再融资，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。11月社会融资规模1.99万亿，略低于预期2.1万亿。M2供应则超市场预期。此外，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系。
【交易策略】
美联储如期加息50bp，但利率上限超市场预期，市场风险偏好下降。未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 震荡 + 【行情复盘】
美联储偏鹰派降息50BP，市场并未出现鹰派反应，一方面是美联储已经开始放缓加息步伐，另一方面，市场对于美联储鹰派基调不认可，市场对2023年利率终值预期低于点阵图的联邦基金利率预期中值预期，并预期2023年下半年会出现降息。美元指数和美债收益率均表现弱势，贵金属小幅回落。美联储宣布加息后，现货黄金短线跳水14美元，短暂跌破1800关口，随后再度回到1810上方，鲍威尔讲话后有所回落，最终收跌0.18%至1807.44美元/盎司。现货白银失守24美元关口，收涨0.88%，报23.94美元/盎司。国内贵金属夜盘走势分化，沪金跌0.14%至406.8元/克；沪银涨0.24%至5404元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①美联储公布最新利率决议。委员们一致同意加息50个基点至4.25%-4.5%区间，并称持续加息可能是适当的，确信通胀持续下降之前，不考虑降息；全线上调未来通胀预测，全线上调未来利率水平，将终端利率上修至5.1%，下调明后两年GDP增速预期，预计美国明年GDP增速仅为0.5%。②美联储主席鲍威尔表示，终端利率水平更重要，不排除继续上调峰值利率预测，没有考虑改变通胀目标，实现“软着陆”的路径很窄，但仍有可能。下次加息的规模将取决于未来的数据和就业市场。③截至12月6日当周，黄金投机性净多头增加5122手至115125手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加1725手至19208手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓，未来将会进一步放缓直至停止加息，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓与经济衰退预期等因素影响，伦敦金现突破1800美元关口，当前处于冲高调整阶段，下方继续关注1675-1680美元/盎司关口；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，年内伦敦金现再度测试1880美元/盎司（410元/克，沪金要关注汇率）的可能性依存，年内或以宽幅震荡为主。白银再度走强，盘中一度突破23.8-24美元/盎司区间（5400元/千克）的关键阻力位，该阻力位依然有效，若突破则年内关注24.8-25美元/盎司关口（5600元/千克），下方关注21美元/盎司（4800元/千克）关口。贵金属年内或进入震荡调整期，单边行情出现可能性小。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P380合约。

铜 震荡 + 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡偏弱运行，主力合约CU2301跌0.33%，收于66300元/吨，LME铜3个月合约报8524美元/吨。
【重要资讯】
1、2022年10月全球共销售新能源汽车101.7万辆，环比下降3.4%，同比增长62.5%，2022年1-10月全球累计共销售新能源汽车803.2万辆，同比增长53%。其中纯电车型共售出74万辆，环比下降5.7%，占全市场的72%，而插电混动车型共售出27.7万辆，环比增长3.2%，占比28%。
2、12月13日消息，抗议活动周二开始扰乱Cerro Verde和秘鲁其他铜矿的工作人员和物资流动。尽管矿场的现场作业并未受到路障、机场和铁路关闭的影响，但场外物流却遇到了一些延误。目前必和必拓和Glencore位于秘鲁中北部的Antamina矿场运行顺利，但首席执行官Victor Gobitz表示，其他地区的矿场在人员和供应品的自由流动方面遇到了阻碍。北部、东部和南部地区仍有数十条道路受阻。矿山的物流难题是否会转化为潜在的市场运输或生产限制，将取决于抗议活动持续多久以及是否加剧。
3、据外媒报道，欧盟和智利上周五签署了一项新的合作协议，该协议将使欧盟更容易获得锂、铜和其他原材料。欧盟委员会表示，智利将降低除糖以外的所有欧盟进口产品的关税。
4、外电12月12日消息，巴基斯坦最高法院上周五批准了该国政府与Barrick黄金公司之间的和解协议，该和解协议允许加拿大矿商恢复其Reko Diq铜金项目的工作。法院的有利裁决对于确保议会对70亿美元项目的支持至关重要，这是Barrick在Reko Diq项目启动建设所需的最终批准。
【操作建议】
12月美联储议息会议如期加息50基点，至4.25-4.50%。经济预期中，美联储上调通胀预期和利率中值预期。同时美联储仍然继续强调通胀风险。总体上此次会议透露出的立场中性偏鹰，预计对短期市场的影响有限，铜价将逐步回归基本面。从基本面来看，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷，淡季效应可能超出预期。总体来看，在宏观靴子如期落地后，年末铜价将偏弱运行，建议产业客户把握库存保值的机会，期权卖出虚值看涨期权赚取期权费。

锌 震荡 + 【行情复盘】
夜盘沪锌高位回落，主力合约ZN2301跌1.37%，收报24485元/吨，LME锌3个月合约报3258美元/吨。
【重要资讯】
1、12月12日消息，秘鲁矿业和能源协会会长Raul Jacob表示，该国大型铜、锌和银矿生产未受政治动荡影响。
2、2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨或环比增加2.06%，同比增加0.52万吨或0.99%。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少2.16%。
3、当地时间周三（12月7日），欧盟委员会主席冯德莱恩在官网宣布，欧委会通过了第九轮针对俄罗斯的一揽子制裁草案。欧委会提议禁止四个频道播放，以及对俄罗斯能源和矿业部门采取进一步的经济制裁，包括禁止对俄罗斯采矿业进行新的投资。如果“禁止对俄罗斯采矿业新投资”的这项制裁获得批准，将是欧盟首次对俄罗斯金属行业采取直接性的措施。
4、SMM12月12日讯：据SMM调研，截至本周一（12月12日），SMM七地锌锭库存总量为5.55万吨，较上周五（12月9日）增加0.18万吨，较上周一（12月5日）增加0.1万吨，国内库存录增。
5、截至当地时间2022年12月14日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价134欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期市场担忧的欧洲极寒天气正在成为现实。最新研究预测，到12月18日，整个西北欧的平均气温预计将继续下滑至27华氏度（零下3摄氏度）左右，大大低于30年来的趋势线。当地电力紧张问题再度升温，目前欧洲大部分地区的当日电费已经超过400欧元/吨兆瓦时，按照ILZSG的估算，这一电价水平将使得欧洲所有冶炼厂面临亏损。目前LME锌库存和注册仓单降至四十年来最低水平，如果能源问题再度发酵，伦锌挤仓情绪可能随时被点燃。中国方面，进入淡季叠加今年春节较早，多数企业提前放假，今年淡季效应可能要大于往年。而最新公布的美联储议息会议也中性偏鹰，等待市场消化信息之前暂且观望，期权卖出虚值看跌。

铅 震荡 + 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15535元/吨，跌0.1%。SMM 1#铅锭现货价15350~15450，均价15400，较前一日跌25。
【重要资讯】
生产端，据上海有色网（SMM）调研，本周（12月3日~12月9日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.33%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨0.49个百分点。12月3日-12月9日，SMM再生铅持证企业四省开工率为42.54%，较上周增加2.94个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止12月12日，SMM铅锭五地社会库存累计5.09万吨，较12月9日增0.49万吨，较12月5日增0.58万吨。物流运输恢复通畅，交割品到达仓库，库存开始累积。
消费端，据SMM调研，12月3日-12月9日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为74.51%，较上周降1.5%。部分地区环保限产，与河北企业减产导致开工下滑。
【操作建议】
美元指数回调，美联储如期加息50bp。铅延续整理。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，下游按需采购，就近采购，但季节性因素下，蓄电池需求较弱。库存来看，企业就近采购补库，铅库逐渐有回升。伦铅偏强，国内被动跟随。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约突破14700-15500震荡区域后，15500元一线暂形成突破后的支撑位，再上档压力位15900-16000附近，目前显现调整迹象，震荡反复暂延续，近期交仓出现库存改善，价格承压。近期主要关注主产区封控形势变化，以及供需改善相对节奏。结构来看近月合约相对走弱。

铝 震荡 + 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2301低开高走，全天震荡偏强，报收于18800元/吨，环比上涨0.32%。夜盘震荡整理；隔夜伦铝同步盘整。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比持平，A00铝锭现货平均升贴水-300元/吨。
【重要资讯】
上游方面，贵州省冬季电力缺口严重，《省能源局关于印发贵州省 2022年迎峰度冬负荷管理预案的通知》目前，各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减，贵州电解铝企业于 12月13日 00:00 启动，每日按负荷分配的 20%减负荷。据SMM数据显示，贵州省内目前有165万吨电解铝建成产能，11月底运行产能达135万吨，此次限电或减产28万吨电解铝产能且省内18万吨新增投产计划或延迟。库存方面，2022年12月12日，SMM统计国内电解铝社会库存50万吨，较上周四库存持稳，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降41.6万吨。下游方面，11月全国原生铝棒产量118.6万吨，环比10月下降0.43万吨，降幅0.36%，产能利用率65.3%，环比下降0.24个百分点。本月铝棒产量总体仍持稳运行为主，各地区产量有增有减，减产集中在华北、华中地区，西南地区产量有所增加，其他地区干扰因素较少，总体稳定。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步舒服。但是最新消息贵州电解铝企业将要压减产能，对总产能的影响约在40万吨。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存去库速度显著放缓，伦铝库存持续下降。目前由于全国疫情影响供需双弱，而供给端再遇扰动也提振了本来走弱的盘面，另外12合约面临交割建议暂时观望，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 震荡 + 【行情复盘】
沪锡震荡整理，主力2301合约收于195020元/吨，涨0.08%。夜盘震荡偏弱；隔夜伦锡横盘整理。现货主流出货在194000-196000元/吨区间，均价在195000元/吨，环比持平。

【重要资讯】
1、 美国11月未季调CPI年率录得7.1%，数据持续回落且为2021年12月以来最小增幅。美国11月未季调核心CPI年率录得6%，为2022年7月以来新低。美国CPI数据公布后，美元指数跌逾1%。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
3、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。
4、 2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至今年前十个月，我国累计进口锡精矿5.3万吨金属量，同比增长44.4%。

【交易策略】
美国11月通胀数据低于预期，美元指数大幅回落，伦锡震荡偏强。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费下调，矿端紧张有所显现，部分冶炼厂也出现减产。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭，但还有少量进口货源在出货。需求方面，整体表现环比小幅走弱，锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比下降。库存方面，上期所库存继续上涨，LME库存小幅增加，smm社会库存环比继续增加。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低。因此在现货销售不畅的情况下，市场交割意愿较强，上期所注册仓单持续上涨。技术上，盘面有所反弹，另外注意12合约临近交割，建议暂时观望，上方压力位200000，下方支撑在170000一线。

镍 震荡 + 【行情复盘】
镍主力合约2301合约收于217980，跌0.66%。SMM镍现货223600~226000元/吨，均价224800元/吨，跌4600。
【重要资讯】
1、据彭博社，加拿大自然资源部长威尔金森 12 日在联合国《生物多样性公约》第 15 次缔约方大会(COP15)会议上宣布，以美国为首的七国宣布结成联盟，对生产和购买“关键矿产材料”制定更高的环境和劳工标准。该“可持续关键矿产联盟”由美国、加拿大、澳大利亚、法国、德国、日本和英国组成，并计划未来对生产、采购锂、钴和镍等矿产资源实施同样标准。
2、据 Mysteel 调研，12 月 14 日华东某钢厂高镍铁采购成交价 1390-1400 元/镍（到厂含税），量级上万吨，交期 1 月，环比上一轮采购上涨 20-30 元/镍。
【交易策略】
美元显著回调，美联储如期加息50bp，镍整理反复调整。从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，进口镍升水持稳，现货偏紧，但价格上涨后购销停滞。镍生铁生产商因电费上涨，以及原料高企，下游需求一般已经多数亏损。需求端来看，不锈钢11月下旬于1月均预期减产，近期300系降库有备货产生。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME库存仍在5.3万吨附近，保税区国内现货库存均有所回升。近期电解镍已经突破波动区间18-21万元且跟随外盘走升，宏观偏暖，镍低库存继续带来支持，技术面偏强，22.5万附近出现整理态势，目前22万元附近波动反复，若失守确认则下档支撑21万元附近。

不锈钢 震荡 + 【行情复盘】不锈钢主力2301收于17675，涨0.68%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格回调。12月14日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料17350，跌50；德龙17350，跌50；宏旺17350，跌50。2022年12月8日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量79.77万吨，周环比上升3.13%，年同比上升7.22%。其中冷轧不锈钢库存总量42.02万吨，周环比上升4.66%，年同比下降0.51%，热轧不锈钢库存总量37.75万吨，周环比上升1.48%，年同比上升17.38%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存全系别依然呈现不同程度的增加，主因佛山市场部分钢厂资源集中到货，库存增加明显。而无锡市场及地区性市场周内市场氛围稍有好转，300系不锈钢资源到货较少，叠加临近年底，大厂资源代理多提前开始结算提货，因此呈现降量。2022年12月8日，无锡市场不锈钢库存总量39.43万吨，减少21386吨，降幅5.15%。200系本周广西及华南钢厂少量到货，周内受整体行情影响，现货价格小幅探涨，出货氛围转好，但由于热轧到货不及冷轧故呈现冷轧增热轧降的特点，整体增幅0.04%；300系周内到货不明显，另外，近期市场整体低库存运行，周内现货价格攀高，叠加年底将至，大厂资源代理多提前开始结算提货，前置库降量明显，整体降幅5.39%；400系临近年底，代理商多积极降库，让利空间明显，整体降幅9.15%。不锈钢期货仓单31524，增244吨。
【交易策略】不锈钢期货走升。11月以及预期12月国内不锈钢粗钢及印尼不锈钢减产，对镍生铁需求减弱，原料端相对走弱。印尼镍产品关税政策逐渐明朗，临近落地，但镍矿重新出口又现不确定性，市场或现观望。不锈钢近期库存总体回升，但300系无锡降库略有支持。不锈钢17000线上震荡偏强延续，17500附近震荡整理，再上档看17900-18000附近。近期需求是否持续转暖会影响不锈钢上升的主动性。不锈钢相对镍走强。

螺纹 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续走强，上涨2.1%。
现货市场：北京地区价格较昨日下跌20-40不等，河钢敬业报价3770-3800，低价成交为主，整体表现偏弱。上海地区开盘价格较昨日基本持平，中天3800-3820、永钢3890-3900、二三线3800-3850，有跌10，收盘涨回来，全天成交一般偏弱。
【重要资讯】
社科院发布《经济蓝皮书：2023年中国经济形势分析与预测》，预计2023年中国经济增长5.1%左右，呈现进一步复苏态势。预计2023年物价总体保持温和上涨，CPI涨幅扩大，PPI涨幅收窄，CPI和PPI分别上涨2.8%和1.2%左右。 Mysteel调研山东冬储情况显示，今年代理商的冬储热情不高，冬储计划量继续减弱，冬储总量接近去年8成；代理商的冬储预期价格在3600-3700元/吨之间；钢厂给予的冬储政策或将决定冬储量，而市场对“超优惠政策”期待不强，因此市场或将出现“被动冬储”情形。
【交易策略】
现货窄幅波动，华东价格上调20-30元，华北下调10元，盘面偏强运行，基差继续位于低位。找钢数据显示，本周建材产需双增，库存小幅减少。央行公布11月信贷数据，居民中长期贷款新增2103亿，同比减少3718亿，1-11月同比累计少增3.16万亿，对应的是商品住宅销售额同比大幅下降，近期30城商品房销售面积同比下降20%以上，降幅趋稳未再度扩大，11月以来多地疫情影响依然较大，因此年底前地产数据改善有限。预期交易仍在延续，防疫政策转变、地产政策完全放开、政治局会议对的积极以及后续的中央经济工作会议，使市场情绪较为亢奋，也带动远月预期不断改善，钢厂低原料库存下，螺纹成本随原料价格持续上移，进而带动价格走高，但螺纹高炉和电炉利润并未改善，即期利润依然亏损，目前供应压力暂时不大，总库存农历同比已高于去年，库销比偏高。
整体看，宏观预期逐步趋于一致，现货投机有所增加，库存可能会逐步向中下游转移，在月内的经济工作会议结束后，需要关注现货面变化，即供应回升及冬储备货情况，年底前预期可能会依然向好，大幅度调整出现概率较小，月度级别钢价仍在偏强的走势中，考虑到黑色商品自11月开始低位反弹较多，螺纹盘面正接近现货高炉成本，铁矿也回到高位区间，注意政策利多暂时出尽带动盘面波动的风险，若参考过去6年螺纹基差区间，05合约基差相比区间下沿不到100元/吨，多单注意盈利保护。

热卷 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2305合约日内涨1.09%。夜盘偏强运行。
现货市场：日内天津热卷主流报价4010元/吨，低合金加价150元/吨。贸易商心态仍多以出货降库为主，终端下游谨慎观望，按需采购，成交一般。
【重要资讯】
1、唐山35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数21条，开工率为44.68%，环比上升6.38%；产能利用率为30.81%，环比下降1.38%。
2、12月14日，全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量360.06万吨，较昨日增2.65万吨，增0.74%；库存周转天10.6天，较昨日增0.1天；日消耗总量31.91万吨，较昨日降1.25%；日到货总量34.56万吨，较昨日增5.11%。
3、12月1-11日，乘用车市场零售49.8万辆，同比去年下降3%，较上月同期增长21%；全国乘用车厂商批发46.6万辆，同比去年下降23%，较上月同期增长6%。
4、数据显示，2022年11月，中国小松挖掘机开工小时数为97.9小时，环比降3.5%，同比降11.3%，连续9个月同比下降。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量止跌回升，主要是华北华东钢企复产；社会库存继续小幅回落，企业库存回落，主要是华中减产和东北发货加速；高频表观需求环回升，预计12月较难大幅增加。技术上，热卷主力01合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强，下方关注3950-3980支撑。操作上，目前热卷逐步复产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注短多或在利润回正后尝试反套。

铁矿石 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘延续上行趋势，主力合约上涨1.55%收于816.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间涨跌互现。截止12月14日，青岛港PB粉现货价格报810元/吨，日环比上涨5元/吨，卡粉报904元/吨，日环比上涨3元/吨，杨迪粉报699元/吨，日环比下跌3元/吨。
【基本面及重要资讯】
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。
1-10月全国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降92.7%。
世界钢协数据显示，2022年10月全球粗钢产量同比持平，为1.473亿吨，1-10月全球粗钢产量累计15.527亿吨，同比减少3.9%。
45港铁矿到港量2408.4万吨，环比增加89.8万吨，47港到港量2510.2万吨，环比增加125.4万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
中国10月铁矿石原矿产量为7267.5万吨，同比减少10.7%。
美国10月PPI增速同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2426.7万吨，环比减少186.5万吨。其中澳矿发运环比减少73.4万吨至1849.6万吨，发运至中国的量为1496.8万吨，环比减少162万吨。巴西矿发运量577.1万吨，环比减少113.2万吨
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿主力合约延续上行趋势，受成材提振较为明显。明年地产端的竣工和施工改善预期仍在，固定资产投资增速明年上半年有望提升，终端需求改善的强预期向成材再向炉料端价格传导的正向反馈仍在持续。近日焦炭价格的上涨进一步挤压钢厂利润，限制铁矿价格进一步上行空间。前期持续低迷的冬储意愿随着宏观预期的向好近期也有所改善，下游对成材的备货意愿增强。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期，铁矿现货价格维持坚挺，近期累计涨幅也较为明显。但铁矿自身基本面近期无进一步改善，日均铁水产量和日均疏港量近期难有明显回升，上周港口库存再度累库。海外铁元素需求继续疲弱，11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。本周外矿到港压力再度增加，年底主流矿山发运有冲量预期，钢厂低利润下对铁矿现货价格进一步上涨的接受度预计有限。但主力合约受强预期和基差支撑短期上行动能仍在。
【交易策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。钢厂低利润下对铁矿现货价格短期进一步上涨的接受度有限，但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在。远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，短期走势仍将偏强。
【套利策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，铁矿石实际需求短期有望增加。但成材消费已进入淡季，11月制造业PMI降至年内次低。随着气温的下降，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强，实际用钢需求短期难有明显提升。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，螺矿比有继续回落空间。在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，近月合约上涨空间将受制于现货价格，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

锰硅 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间再度走强，主力合约上涨1.55%收于7728。
现货市场：锰硅现货市场价格近期小幅上调。截止12月14日，内蒙主产区锰硅价格报7260元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7320元/吨，日环比上涨20元/吨，广西主产区报7350元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
9月锰矿进口量环比增加72.6万吨突破300万吨关口，创近两年新高，南非矿和加蓬矿进口量也创两年新高。
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅锰库存均值为17.68天，环比减少5.96%，同比下降19.56%。
最近一周全国锰硅供应197981吨，周环比下降0.75%。121家独立硅锰样本企业开工率环比下降1.25个百分点至60.14%，日均产量为28283吨，环比减少215吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量188600吨，环比减少31900吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比增加1.5%至140036吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降22.5万吨至 561.4万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少21.7万吨至 443.4 万吨，钦州港库存环比减少0.8万吨至103万吨。
河钢11月钢招采量18400吨，环比增加1100吨。12月钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间再度走强，现货市场价格继续稳中有升。当前黑色系市场情绪依旧乐观，焦炭市场第三轮提涨，同时锰矿价格出现走强，成本端对锰硅价格形成提振。钢厂前期厂内锰硅库存水平偏低，经过近期的补库后库存紧张的局面有所缓解。但南方部分钢厂仍有采购需求，市场对年前钢厂备货仍有预期，故挺价意愿相对较强。北方主流大厂12月钢招价格环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨，提振短期市场信心。虽然终端需求的淡季特征开始显现，11月制造业PMI降至年内次低，成材表需持续走弱。但下游冬储意愿近期有所提升，成材价格的走强对炉料端价格形成正向反馈。基本面方面，上周锰硅供需结构趋紧。五大钢种产量出现止跌回升，钢招的开启将使得锰硅需求新一轮释放。随着近期部分厂家再度转入亏损，锰硅产量小幅回落，但当前供应端压力仍较大。
【交易策略】
锰硅自身供需结构小幅向好，成本端对价格的支撑力度增强，但在终端需求未出现明显改善的情况下，铁合金价格将继续受制于钢厂的低利润，上行空间有限。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象，锰硅基本面略强。焦炭和锰矿价格近期走强，成本端锰硅的支撑力度也更强。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。近期铁合金价格仍将受黑色系乐观预期提振，本轮钢招价格硅铁涨幅更为明显，品种间可继续尝试多硅铁空锰硅的操作。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺。

硅铁 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间再度走强，主力合约上涨1.73%收于8714。
现货市场：硅铁现货市场价格近期小幅上涨。截止12月14日，内蒙古主产区硅铁报8100元/吨，日环比上涨50元/吨，宁夏中卫报8200元/吨，日环比上涨50元/吨，甘肃兰州报7950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
11月份制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
河钢集团12月75B硅铁钢招采购量1399吨，较11月增加350吨。采购价8700元/吨，环比上涨50元/吨。
神木市兰炭中小料价格为1430-1800元/吨。
2022年10月中国出口汽车35.2万辆，同比增加60%，1-10月出口汽车261.5万辆，同比增长52.8%。
72硅铁FOB价格有报价在1470美元/吨，75硅铁FOB1590美元/吨.
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
克尔瑞研究中心数据显示，9月100家典型房企融资总量622.1亿元，环比增加61.8%，同比下降28%，融资出现改善迹象。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21900-22000元/吨。
10月全国镁锭产量73560吨（较上月陕西和山西各增加1家样本企业），9月产量为69510吨，环比增长5.83%，增加4050吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降2.08%，同比下降24.45%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为43.78%，周环比下降0.2个百分点，日均产量16256吨，周环比上涨32吨。全国硅铁周度产量升至11.37万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加0.91%至23704.8吨。

硅铁盘面经过阶段性盘整后昨日间再度走强，部分主产区现货价格小幅上涨。合金厂家对年前下游钢厂备货仍有预期，故挺价意愿相对较强。北方主流大厂本轮钢招价格8700元/吨，环比上涨50元/吨，较首轮询盘价格上调明显，进一步提振现货市场信心。11月钢厂厂内库存水平环比和同比继续下降，当前处于低位水平。五大钢种产量止跌回升，北方主流大厂12月钢招增量，硅铁钢厂端需求阶段性走强。但非钢需求依旧较弱。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。但焦炭价格开启第三轮提涨，兰炭小料价格近期走势也坚挺，成本端对硅铁价格的支撑力度增强。虽然终端需求的淡季特征开始显现，11月制造业PMI降至年内次低，成材表需持续走弱。但下游冬储意愿近期有所提升，成材价格的走强对炉料端价格形成正向反馈。供给端当前硅铁厂家整体处于微利状态，主动减产意愿不强，产量维持平稳。
【交易策略】
硅铁复产增多，下游对其价格上涨的接受度不高，成本端支撑力度增强。终端需求逐步进入淡季，金属镁价格承压，硅铁自身出口下降，限制硅铁价格上行空间，但下方支撑也较为明显。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象，锰硅基本面略强。焦炭和锰矿价格近期走强，成本端锰硅的支撑力度也更强。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。本轮钢招价格硅铁涨幅更为明显，近期铁合金价格仍将受黑色系乐观预期提振，品种间可继续尝试多硅铁空锰硅的操作。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺。

玻璃 震荡 + 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强运行，主力05合约涨3.38%收于1622元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场价格大稳小动，区域行情存差异。华北区域成交存差异，京津唐区域近期产销平平，天津中玻价格下调2元/重量箱，沙河价格走稳，部分厚度成交较好；华东安徽台玻报价上调1元/重量箱，其余厂稳价观望，当前多数厂走货良好，库存缓降；华中价格大势维稳，局部个别零星上调，下游按需补货，交投平稳；华南市场南宁厂、玉峰涨1元/重量箱，东莞南玻涨2元/重量箱，整体产销维持较好。产线方面：河北安全500吨二线今日停止投料，将放水冷修。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产242条，日熔量共计162140吨。预计整体看，春节前后玻璃供应态势基本平稳。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场总体需求变化不大，维持赶工刚需，但中下游回款为主，总体持货谨慎。北方气温下降，部分地区陆续推出冬储政策，但市场囤货偏谨慎。部分区域加工厂阶段性补货带动一定需求，但总体需求较往年同期偏弱，且终端资金压力下，多数加工厂春节后新单匮乏，预计短期需求不会有明显改善。
玻璃企业库存延续高位运行。截至12月8日，重点监测省份生产企业库存总量为6017万重量箱，较前一周库存减少67万重量箱，减幅1.10%，库存天数约30.82天，较前一周减少0.20天。上周重点监测省份产量1270.70万重量箱，消费量1337.70万重量箱，产销率105.27%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存环比小降，区域走货情况不一，河北地区库存增加明显，其它多数区域稳步去库。市场成交偏灵活，中下游维持刚需补货，持货偏谨慎，总体去库速度一般。分区域看，华北周内产销一般，多数库存均有不同幅度增加，目前沙河厂家库存约868万重量箱，贸易商库存保持低位；华东本周整体出货尚可，中下游按需提货支撑下，多数厂产销良好，局部库存削减较明显；华中周内厂家积极让利出货，下游适量补货，加之外发，整体产销尚可，库存缓降；华南企业周内产销尚可，个别厂库存低位，价格试探小涨，大厂库存基数依然偏高，稳价维持出货；西南市场交投氛围一般，企业让利维持出货，部分产销偏弱；西北近期除主要区域适当走货外，其余市场需求支撑较乏力。短期中下游维持赶工，北方需求持续下滑，冬储收效亦有限，需求支撑不足下，多数区域大概率延续以价换量、批量优惠等进行降库或移库，但预期效果有限，整体库存大概率维持偏高位。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约回调低位买入套保机会。

原油 震荡 + 【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡反弹，主力合约收于542.1元/桶，涨2.52 %。
【重要资讯】
1、IEA月报：将2022年石油需求增长预期上调14万桶/天，至230万桶/天，将2023年石油需求增长预期上调10万桶/天，至170万桶/天。2022年剩余时间及2023年第一季度，全球石油产量将超过需求。随着俄罗斯出口萎缩，油价或将在明年上涨。不能排除油价再次上涨的可能性，预计2023年第二季度石油收支将趋紧。
2、市场消息：印度港口交货的乌拉尔原油较即期布伦特原油的折扣扩大至12-15美元/桶。印度炼油厂购买的俄罗斯石油低于60美元/桶的价格上限。
3、摩根士丹利预计石油市场将在2023年第二季度恢复平衡；在2023下半年进一步收紧。摩根士丹利预计布伦特原油将在2023年年中反弹至110美元/桶。
4、高盛发布研究报告称，时间价差及现货市场持续走弱，削弱上周等待欧盟实施石油禁运的市场参与者看好现货基本面。下调23Q1/Q2布伦特油价预测，由每桶110美元降至每桶90/95美元，并预计23Q3/Q4将回升至每桶100/105美元。
5、EIA数据显示，截止2022年12月9日当周，美国原油库存增长1023.1万桶,汽油库存增长449.6万桶,馏分油库存增长136.4万桶。炼厂开工率降至 92.2%，美国原油产量减少10万桶至1210万桶/日。
【套利策略】
SC原油近端大涨，月差进一步走升，建议做多月差。
【交易策略】
美联储议息会议声明偏鹰派，但IEA上调今明两年全球需求增长预期提振市场情绪。SC原油在靠近500关口出现反弹修复，叠加情绪面利好支撑，油价短线或维持反弹走势，操作上，建议轻仓参与反弹行情。

沥青 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货高开震荡反弹，主力合约收于3539 元/吨，涨1.17 %。
现货市场：周一国内中石化炼厂价格下调50-200元/吨，周三山东、华东地区价格小涨，但西北中燃油炼厂价格下调600元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3450 元/吨，山东3310 元/吨，华南3995 元/吨，西北4250 元/吨，东北3650 元/吨，华北3300 元/吨，西南3875 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-14当周，国内79家样本企业炼厂开工率为31.6%，环比下降2%。从炼厂沥青排产来看，12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%，同比增加13.21万吨或6.11%。
2、需求方面：当前北方地区冬储逐步启动，对炼厂生产形成一定提振，而随着管控的逐步放开叠加天气情况良好，南方地区地区需求也出现一定改善，下游拿货积极性明显提高。
3、库存方面：国内沥青现货库存明显下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-13当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为110.2100.6万吨，环比下降9.7万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为56.3万吨，环比下降0.4万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，暂时观望。
【交易策略】
12月沥青炼厂排产大幅下降，现货供给减少，而随着冬储的启动以及管控的放松，沥青需求有所好转，下游拿货积极性提高。盘面上，成本企稳修复叠加现货好转，沥青盘面低位反弹，但主力06合约技术上面临上方60日均线压制，预计反弹幅度受限。

高低硫燃料油 震荡 + 【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格走势大幅反弹，FU2305合约上涨45元/吨，涨幅1.76%，收于2597元/吨；低硫期货2302合约上涨52元/吨，涨幅1.32%，收于4005元/吨。
【重要资讯】
（1）新加坡企业发展局（ESG）：截至12月7日当周，新加坡中馏分油库存减少69.4万桶，至706.6万桶的三周低点;新加坡轻馏分油库存减少125.3万桶至1338.8万桶的两周低点;新加坡燃油库存增加41.2万桶，达到2030.6万桶的三周新高。
（2）欧佩克发布了11月份《石油市场月度报告》：该报告维持对今明两年石油需求增长的预测不变。报告预计，2022年全球日均需求将增加250万桶，2023年日均需求将进一步增加220万桶，达到平均每日需求1.0177亿桶。
（3）EIA公布数据显示: 美国至12月9日当周EIA原油库存 1023.1万桶，预期-359.5万桶，前值-518.6万桶。
（4）截至2022年12月11日，山东独立炼厂原油到港量为239.2万吨，较上周涨12万吨，环比涨5.28%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港40万吨，此外还有2船稀释沥青到港。
【套利策略】
近期低硫燃料油波动率明显提升，低硫紧跟成品油逻辑，随着国内成品油需求边际回升，对低硫价格提振明显，低硫裂解低估值下，低硫裂解价差有望继续反弹。
【交易策略】
成本方面：本周美国冬季风暴席卷美国，提振取暖油需求，此前美国强调当原油价格在67-72美元/桶时，美国可能采购战略原油储备，WTI原油价格在70美元/桶附近有支撑，美国CPI数据表现不及预期，中国油品需求有边际增加预期，原油价格继续呈反弹走势。
燃料油供需方面：来自西方燃料油套利货数量在12月、1月份均可能增加，总体高硫供需基本面依然宽松，但随着国内炼厂转产成品油量增加，燃料油产量减少，使得高硫裂解价差低位大幅反弹，总体来看，高硫燃料油供需依然宽松，但有边际好转局面，短期在低估值以及原油提振下，价格可能会出现一定幅度反弹，波段行情对待。
低硫跟随成品油波动明显，成品油基本面供需边际缓解下，此前成品油价格大幅下降，带动低硫价格下跌，随着成品油价格止跌反弹，低硫燃料油价格亦跟随反弹。
总体来看，随着通胀压力减缓，原油价格有继续反弹动力，低高硫燃料油预计也呈反弹走势，波段行情对待。
风险关注：原油价格超预期下跌 美联储会议偏鹰

PTA 震荡 + 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格继续反弹，TA05合约价格上涨64元/吨，涨幅1.24%，增仓3.28万手，收于5240元/吨。
现货市场：12月14日，终端环节边际改善提振市场，现货价格延续反弹，下游买盘归于清淡，PTA现货价格收涨16至5281元/吨，主港主流现货基差收跌8至01+95元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：本周美国冬季风暴席卷美国，提振取暖油需求，此前美国强调当原油价格在67-72美元/桶时，美国可能采购战略原油储备，WTI原油价格在70美元/桶附近有支撑，美国CPI数据表现不及预期，原油价格继续反弹。
（2）PX方面：据悉华东一条PX装置上周重启，目前已经出产品，该装置8月末停车检修技改，目前产能从75扩至80万吨，油市窄幅反弹，12月14日，PX价格稳定为主，收于921美元/吨，新增兑现略不及预期，后市需重点关注广东石化、东营及南通能源PTA新增产能投放进展。
（3）从供应端来看：12月12日，亚东石化75万吨装置重启，负荷提升至100%；西南一套100万吨PTA装置目前仍停车中，原计划检修3天附近；新凤鸣500万吨产能装置近期降负荷至8成附近，上海一套70万吨PTA装置12月13日重启提负荷中，总体来看，PTA开工负荷呈窄幅波动局面。
（4）从需求端来看，截至12月14日，聚酯负荷在72.59%，日度下降0.3%。终端方面，江浙织机开工率47%，周度回升12%，江浙加弹开工负荷52%，周度提升4%。随着防控调整优化，终端好转，开工回升，市场心态也有所转变。12月14日，江浙涤丝产销整体有所回落，但总体依然保持在5成区间。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，随着防控政策优化，终端织机开工大幅回升，终端需求有所好转，下游企业有备货原材料需求，投机需求亦有所增加，同时原油价格反弹，均提振PTA价格继续呈反弹走势，但需关注下游产销回落对产业链影响。
风险关注：原油价格大幅下跌

聚烯烃 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2301合约收8200元/吨，涨0.35%，减仓1.05万手，PP2301合约收7829元/吨，跌0.08%，减仓0.82万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅调整，国内LLDPE的主流价格在8180-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7750-7850元/吨，华东拉丝主流价格7800-7900元/吨，华南拉丝主流价格7980-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月8日当周，PE开工率为82.12%（-1.58%）；PP开工率82.55%（-0.75%）。PE方面，连云港、独山子石化、浙石化二期、齐鲁石化装置停车，上海赛科、上海石化重启，福建联合、齐鲁石化计划近期重启，兰州石化计划近期检修；PP方面，东莞巨正源二线装置重启，扬子石化重启，福建联合计划近期重启。
（2）需求方面：12月9日当周，农膜开工率52%（-2%），包装57%（-1%），单丝49%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（持平），管材44%（-2%）；塑编开工率43%（-2%），注塑开工率52%（持平），BOPP开工率60.54%（持平）。
（3）库存端：12月14日，主要生产商库存61万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截至12月9日当周，PE社会库存14.879万吨（-1.456万吨），PP社会库存3.7355万吨（-0.2905万吨）。
【套利策略】
1-5价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
随着管控放开，宏观氛围转暖，口罩等物资需求增加，支撑价格短期偏强，然恐缺乏持续性支撑，从供需基本面来看，供需格局并未发生明显变化，国内装置负荷小幅范围内调整，下游需求目前订单仍不佳，整体表现疲软，对聚烯烃价格走势造成一定拖累。

乙二醇 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2301合约收4090元/吨，涨0.49%，减仓0.19万手。
现货市场：乙二醇上涨，华东市场现货价4049元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给压力逐步增加。装置方面，通辽金煤30万吨装置计划12月15日重启，该装置12月初停车；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置预计12月底投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，12月4日有产品产出，12月7日提负至8成；武汉石化28万吨装置12月1日停车，时长1-2月左右；新疆天业60万吨装置近期升温重启，负荷不断提升中，该装置于8月中旬停车。截止12月8日当周，乙二醇开工率为56.12%（-1.03%）。
（2）从需求端来看，聚酯工厂库存压力较大，叠加淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。近期随着管控逐步放开，市场对后期需求转好抱有一定预期，织造工厂逢低采购备货，但是需求转好能否真正落地仍需时间验证。12月14日，聚酯开工率72.59%（-0.03%），聚酯长丝产销59.5%（-108.2%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，12月12日华东主港乙二醇库存为94.67万吨，较12月8日累库3.14万吨。12月12日至12月18日，华东主港到港量预计17.2万吨。
【套利策略】
12月14日现货基差为-34元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
随着管控放开，终端投机需求有所增加，支撑聚酯产业链走势偏强，但需要跟踪后期的可持续性。从基本面来看，多套新装置投产或计划投产，乙二醇供应压力明显增加，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷降至低位，乙二醇供需基本面依然偏弱，拖累价格走势。

短纤 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤跳空上涨。PF302收于7036，涨110元/吨，涨幅1.59%。
现货市场：现货价格暂稳。工厂产销31.72%（-33.37%），价格上涨后，需求回落，江苏现货价6940（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。油价震荡偏弱；PTA短期检修增加，需求情绪回暖导致价格反弹，但是中长期来看供需仍偏弱，PTA将维持震荡偏弱走势；乙二醇虽然情绪推动价格低位反弹，但供需仍偏弱，价格将延续弱势。（2）供应端，部分装置停车降负，供应缩减。江苏德赛16万吨装置12月8日停车重启待定，福建翔鹭16万吨12月8日检修，洛阳石化10万吨12月8日重启，宁波华星减产至120吨/天，上海远纺14万吨停车检修半月，仪征化纤减产140吨/天，福建金纶20万吨12月有检修计划。截至12月09日，直纺涤短开工率76.6%（-2.8%）。（3）需求端，下游持续亏损、库存高企、订单有限且部分下游和终端陆续开始放假，压制对短纤的需求。截至12月09日，涤纱开机率为58.0%（+2.0%），行业开工窄幅回升，但是整体趋势将维持低位运行。涤纱厂原料库9.5（+1.4）天，下游抄底补货，原料库存有所回升。纯涤纱成品库存31.3天（-3.3天），降价促销，成品去库。（4）库存端，工厂库存11.6天（-1.4天），行业开工下降，同时价格创年内新低并止跌反弹，下游部分抄底，工厂去库。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。
【交易策略】
当前宏观情绪有所好转，开工回落，支撑短纤稳中偏强，但终端需求无实质性改善，谨防高位回调，关注7000左右压力。中长期来看，成本下行压力仍在，下游将陆续放假开工减弱，预计短纤价格趋弱。

苯乙烯 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯重心上移。EB01收于8278，涨88元/吨，涨幅1.07%。
现货市场：现货价格暂稳，市场僵持，江苏现货8230/8290，12月下旬8220/8290，1月下旬8190/8240。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。油价低位反弹；纯苯新装置产出叠加进口增量，价格趋弱；乙烯下游需求低迷，但外盘供应偏紧，价格预计僵持。（2）供应端：部分装置将陆续重启，国产量预期增量。中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产带动，中化泉州45万吨预计12月17日重启，扬子巴斯夫13万吨预计12月15日重启，茂名石化40万吨预计12月25日重启，安庆石化10万吨预计月底重启，宁波科元有望月内重启，壳牌预计下周换催化剂结束并恢复负荷生产，浙石化60万吨检修消息落空，天津大沽50万吨12月6日已重启，新装置连云港石化60万吨推迟至1月中下旬投料试车，镇利二期62万吨计划12月20日检修2个月。截止12月8日，周度开工率69.39%（-3.82%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需稳定，趋势上将季节性回落。截至12月8日，PS开工率76.22%（+1.79%），EPS开工率53.06%（-1.79%），ABS开工率86.73%（-0.32%）。（4）库存端：截至12月14日，华东港口库存8.08（+1.38）万吨，本周期无出口装船，港口库存回升。中下旬有出口发货需求，预计库存震荡。
【套利策略】EB01/02价差预计主要在-50~50左右，建议高抛低吸。
【交易策略】
当前，宏观情绪逐步消化，供需转松及成本走弱的预期将再次主导行情，价格预计震荡回落。中长期来看，供需趋弱，成本无支撑力度，苯乙烯将震荡偏弱。关注，成本走势和装置动态。

液化石油气 震荡 + 【行情复盘】
夜盘，PG2301合约小幅震荡，截止收盘，期价收于4629元/吨，期价下跌23元/吨，跌幅0.49%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月9日，美国商业原油库存为4.24129亿桶，较上周增加1023.1万桶，汽油库存2.23583亿桶，较上周增加449.6万桶，精炼油库存1.20171亿桶，较上周增加136.4万桶，库欣原油库存2436.8万桶，较上周增加42.6万桶。CP方面：12月13日，1月份沙特CP预期，丙烷570美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；丁烷570美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷560美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷560美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。现货方面：14日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5628元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5380元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨5900元/吨。供应端：上周，华东一家炼厂自用增加，其他装置变动有限，因此本周国内供应减少。截止至12月8日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.37万吨左右，周环比降2.08%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：12月8日当周MTBE装置开工率为47.9%，较上期下降1.64%，烷基化油装置开工率为45.21%，较上期下降2.01%。金发装置短停、巨正源周期内持续停车，金能降负，PDH装置开工率下降明显。截止至12月8日，PDH装置开工率为69.25%，环比下降9.72%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月8日，中国液化气港口样本库存量186.17万吨，较上期下降10.3万吨，环比降5.24%。按照12月8日卓创统计的数据显示，下周，华南7船冷冻货到港，合计20.9万吨，华东8船冷冻货到港，合计31.9万吨，到港量适中，预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2301合约基差为1011吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油走势偏弱拖累期价。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，叠加MTBE和烷基化装置开工率回落，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度较大，操作上不建议追空，企稳之后可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 震荡 + 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约上涨，截止收盘，期价收于1988.5元/吨，期价上涨30元/吨，涨幅1.53%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.01%较上期值增0.73%；日均产量60.45万吨增0.83万吨；原煤库存264.17万吨增33.81万吨；精煤库存171.56万吨降13.39万吨。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为600.31万吨，较上期增加8.7万吨，供应端短期依旧维持稳定。样本煤矿平均利润为1004元/吨，较上周增加24元/吨。进口方面：11月中国进口煤及褐煤3231.3万吨，较上月增加313.1万吨，环比增长10.7%；1-11月累计进口煤及褐煤26241.1万吨，同比下降10.1%。需求方面：焦炭三轮提涨落地，焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.72%，较上期增加1.85%。全样本日均产量107.93万吨，较上期增加1.94万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2226.18万吨，较上期增加33.11万吨，环比增加1.51%，同比下降22.25%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前下游焦钢企业焦煤库存仍处于较低水平，随着运输好转，补库积极性增加。焦炭三轮提涨落地，利润有所修复，开工率回升，需求端对焦煤有一定支撑。短期05合约仍将偏强运行,以逢低做多为主。

焦炭 震荡 + 【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约上涨，截止收盘，期价收于2890.5元/吨，期价上涨44元/吨，涨幅1.55%。
【重要资讯】
上周焦炭三轮提涨落地，累计提涨300元/吨。当前焦化企业有四轮提涨预期。Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-88元/吨，较上期增加80元/吨。焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.72%，较上期增加1.85%。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.89%，环比上周增加0.29%，同比去年增加7.75%；高炉炼铁产能利用率82.00%，环比下降0.61%，同比增加7.88%；钢厂盈利率22.51%，环比下降1.30%，同比下降57.14%；日均铁水产量221.16万吨，环比下降1.65万吨，同比增加22.46万吨。库存方面：12月8日当周，焦炭整体库存为875.04万吨，较上期下降22.29万吨，环比下降2.48%，同比下降10.1%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前焦炭第三轮提涨全面落地，现货价格走强对期价有一定支撑。焦炭01合约逐步走现货逻辑，在铁水产量下滑的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上以逢高平多为主。05合约在强预期支撑下，仍将偏强运行,以逢低做多为主。

甲醇 震荡 + 【行情复盘】
市场资金继续向远月合约移仓，甲醇期货延续小幅上涨态势，重心震荡走高，逐步站稳20日均线支撑，向上触及2584，录得五连阳。隔夜夜盘，期价徘徊整理。
【重要资讯】
国内甲醇现货气氛平稳，虽然期货连续上涨，但对现货市场提振作用有限，价格大稳小动。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古北线地区商谈参考2060-2100元/吨，南线地区商谈参考2050元/吨，厂家出货为主，成交情况顺利。甲醇厂家报价偏低，出货为主，面临较大成本压力。上游煤炭市场成交略显一般，部分煤矿库存增加，报价稳中走弱，下游刚需采购为主，需求端支撑力度走弱，甲醇成本端波动幅度有限。进入12月份，甲醇市场呈现供、需两弱局面。生产装置检修数量不多，甲醇行业开工在七成以上波动。受到西北、华北以及西南地区开工负荷下滑的影响，甲醇装置运行负荷窄幅降至71.06%，高于去年同期水平3.54个百分点，西北地区开工负荷为82.56%。十月底停车的多套装置目前仍无重启时间，后期企业暂无检修，甲醇开工难以大幅下滑，货源供应整体充足。而需求端则受到淡季因素的扰动，对甲醇刚需采购有所下滑。买盘跟进不积极，甲醇持货商存在降价让利行为。在沿海地区个别大型MTO装置停车的影响下，CTO/MTO装置整体开工出现明显回落至74.47%，对甲醇刚需采购缩减。传统需求行业中除了二甲醚外，开工均出现不同程度回落，甲醇传统消费端略显低迷。沿海地区甲醇库存低位波动，略降至57.84万吨，低于去年同期水平15.75%。
【交易策略】
进口货源流入不多，甲醇港口库存尚未明显累积，市场面临库存压力暂时不大，但正值需求淡季，甲醇市场或步入缓慢累库阶段，在缺乏明显方向指引下，甲醇期货趋势性行情不明显，短期维持区间震荡走势，01合约持仓可逐步离场，05合约关注前高附近压力位。

PVC 震荡 + 【行情复盘】
PVC期货窄幅低开，重心平稳抬升，进一步上破6300关口压力位，最高触及6350，盘面增仓上行，整体表现偏强。隔夜夜盘，期价积极攀升。
【重要资讯】
期货上涨带动下，国内PVC现货市场气氛略有回暖，各地区主流价格稳中有升，低价货源有所减少，但市场高价货源成交遇阻。PVC现货市场由升水转为贴水状态，基差不断走低，点价货源无优势，现货市场实际成交不温不火。上游原料电石价格维稳运行，PVC企业电石到货紧张，对电石采购积极性提升，河北、东北地区多数电石采购价推出了上涨100元/吨的计划，预计会出现跟涨现象，成本端将有所抬升。PVC自身价格上涨，也对电石走势产生一定提振。PVC货源供应稳定，需求端表现仍低迷，现实情况维持偏弱态势。西北主产区企业报价暂稳，谨慎观望为主，接单情况仍不佳。年前PVC厂家预售订单不及预期，厂家挺价意向不明显。PVC市场货源充裕，新增检修企业有甘肃银光、宁波韩华两家，另有部分计划外减产及降负，PVC开工率小幅回落至70.64%。后期暂无装置存在检修计划，前期停车装置尚未恢复运行，PVC开工预计围绕七成附近波动，损失产量或减少。下游逢低适量刚需补货，高价货源向下传导受阻。贸易商报价顺势小幅上调，但市场买气不足，放量有限。下游制品厂订单不足，华东、华南以及华北地区开工全面下滑，生产积极性不高。PVC下游制品管材、型材与房地产相关，虽然刺激政策不断出台形成一定利好提振，但转换为实际需求时间周期较长，业者信心仍不足。市场到货情况略有改善，华东及华南地区社会库存仍有所下滑，降至24.53万吨，但仍高于去年同期水平80.10%。
【交易策略】
随着社会库存逐步消化，PVC市场面临压力略有缓解，终端需求长期仍存在向好预期，情绪及资金面带动期价小反弹，05合约成功突破前期高点，目标位上移至6650。

纯碱 震荡 + 【行情复盘】
夜盘纯碱期货合约强势上行，其中主力05合约涨2.25%收于2722元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场稳中有涨，厂家出货情况较为顺畅。天津碱厂基本恢复正常，江西晶昊、中源化学开工负荷不足。目前多数纯碱厂家订单充足，部分厂家货源偏紧，厂家控制接单。近期重碱市场成交重心上移，西南地区纯碱厂家轻碱新单价格上涨。随着春节的日益临近，终端用户适度备货。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率88.6%，较前一周下降1.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96.2%，联碱厂家开工负荷率80.8%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在60.5万吨左右。
纯碱企业库存低位运行。上周国内纯碱企业库存总量在28.06万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月1日库存增加2.2%，同比下降80.7%，其中重碱库存10.36万吨。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，多数纯碱厂家订单充足，西北地区发运发运受到一定影响，库存有所增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
经济活力恢复轻碱需求有望显著回升；房地产市场竣工需求预期转暖，前期冷修的玻璃产线开始点火复产；光伏玻璃投产按计划推进；轻重碱需求联袂走高。展望2023年，纯碱需求全面向好而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续。05合约09合约等远期合约贴水现货宜维持多配，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。

豆类 震荡 + 【行情复盘】
14日晚间美豆01合约走强，收于1481.75美分/蒲。豆粕主力2301合约晚间下跌，暂收于4265元/吨，下跌24 元/吨。
现货方面，国内豆粕现货价格下跌。南通4700 元/吨跌40，天津4780 元/吨跌20，日照4720 元/吨跌50，防城4820 元/吨跌30，湛江4820 元/吨跌30。基差收敛至400左右。
【重要资讯】
巴西经济部外贸秘书处(Secex)的数据显示， 2022年1月至11月，中国从巴西进口5246.4万吨大豆，比2021年的6047.6万吨低13%。中国是巴西大豆的最大买家；【中性】
气象预报显示，巴西最南部的南里奥格兰德州本周将会出现非常高的气温，未来几天的温度可能高达40摄氏度，相对湿度较低。预计该州的西部温度最热，西部与巴拉圭和阿根廷相邻。【利多】
12月USDA报告中性偏空，主要小幅上调全球大豆产量与期末库存；【偏空】
CONAB预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5348亿吨，比11月份的预测值调低了大约6万吨，比2021/22年度提高22.2%，因为播种面积增幅高于早先预期;【利多】
据Mysteel调研数据显示，截至12月9日当周，全国港口大豆库存为570.06万吨，较上周增加130.9万吨，增幅22.96%，同比去年增加72.44万吨，增幅14.56% 。【利空】
【交易策略】
基差收敛后，连粕再度与美豆共振。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4800元/吨，而期货则相对坚挺，基差已经从1500的高位收敛至400。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，人民币近期升值也使得市场认为中国需求预期强劲，带动国际豆价阶段性表现坚挺。基差收敛后，国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。由于美豆产量下降而巴西大豆丰产预期较强，因而美豆期价预计后市以震荡反复-走低行情为主。国内豆粕预计以震荡-走低为主，基差收敛后期货上方空间有限，考虑空单继续持有。

油脂 震荡 + 【行情复盘】
周三植物油期价震荡收涨，主力P2301合约报收7896点，收涨60点或0.77%;Y2301合约报收8774点，收涨24点或0.27%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7740元/吨-7840元/吨，较上一交易日上午盘面上涨120元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-250左右。大厂01+380。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价9680元/吨-9780元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+550-650元左右。
【重要资讯】
1、南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年12月1-10日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少1.58%。油棕鲜果串单产较上月同期减少1.90%，出油率增加0.06%。
2、船运调查机(SGS)公布的数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油产品出口量为473,086吨，较上月同期的408,867吨增加15.7%。
3、印尼将12月16-31日装运的毛棕榈油参考价格定为每吨871.99美元，高于12月上半月的824.32美元/吨。按照印尼的棕榈油参考价格和出口税费的对应表，意味着12月下半月出口税为每吨52美元，高于上半月的33美元/伦敦；出口费也提高到每吨90美元，高于上半月的85美元。税费总成本为142美元，比上半月的118美元提高了24美元或20.3%。
【套利策略】
豆棕价差偏多
【交易策略】
近期棕榈油引领油脂期价大幅走弱，一是因为国内棕榈油库存持续攀升，库存压力较大，对单边价格和基差均产生一定压力。二是美豆油生柴政策力度不及此前市场预期，2023年可再生燃料掺混义务量仅较2022年高出1.9亿加仑值208.2亿加仑，美国农业部在12月的报告中对美豆油平衡表进行了一定调整，将其2022/23年度生物燃料需求预估从118下调至116亿磅。但周二午间公布的MPOB报告显示11月马棕产量环比下降7.33%至168万吨，马棕期末库存环比下降4.98%至229万吨，马棕产量和期末库存均低于市场预期，对棕榈油价格形成利多。目前虽国内棕榈油库存压力巨大，但考虑产地库存止升转降以及12月至23年2月处于季节性减产周期，棕榈油期价单边继续下行空间有限，或转为震荡。豆油受国内供应偏紧以及阿根廷干旱影响，走势上或仍强于棕榈油，豆油持区间略偏多思路，豆棕价差仍有走扩空间。

花生 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：花生04合约周三大幅下跌，收跌272点或2.62%至10094元/吨。
现货市场：产区整体行情平稳运行，市场购销氛围一般。河南地区白沙花生市场走货速度不快，销区客商询价为主，高价采购较为谨慎，驻马店8个筛上白沙精米参考装车5.80-5.85元/斤，部分根据心态论价，通货米收购5.35-5.50元/斤。大杂花生上货不多，走货不快。通货收购参考5.30-5.40元/斤。东北地区花生上货量较少，局部产区走货尚可，但高价市场认可度较低。阜新、锦州等地行情平稳为主，出货速度不快，308通货米按质收购价格参考5.20-5.35元/斤，批发市场按需补货，采购积极性不高。
【重要资讯】
青岛嘉里12月14日价格下调150元/吨，至9900元/吨。小线米9900元/吨。严禁掺兑陈米、进口米。大线9700元/吨，质量标准：水分9.0，含油43.0，酸价1.2，低0.1加20，杂质1.5，霉变1.2，5.5筛下40.0，低1.0加10。
周三压榨厂到货情况：莱阳鲁花今日13车。新沂鲁花200吨左右。定陶鲁花20车。深州鲁花约有20车。正阳鲁花约有100吨，阜新鲁花近期日均10车。扶余鲁花暂无到货。襄阳鲁花约200多吨，新乡鲁花17车。近期掺混以质论价。青岛工厂20车.石家庄工厂暂无，兖州工厂3车。开封工厂今日暂缓到货。费县中粮少量到货。临沂本地油厂到货不多。
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货6810吨，环比增加3.34%，出货量4460吨，环比增加24.58%。
据Mysteel调研显示，截止到12月9日国内花生油样本企业厂家花生库存统计107450吨，与上周相比减少1510吨。
据Mysteel调研显示，截止到12月9日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计38200吨，与上周相比下降200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
基层花生余量偏少，无销售压力，低价惜售情绪明显，上货量不大，产区价格震荡运行。非洲进口花生年后逐步到港，对国内货源将有一定补充。需求端，压榨厂榨利回落，部分压榨厂下调收购价格对期货市场情绪形成利空，期价大幅回落。但大型压榨企业多以小包装油为主，实际榨利尚可。受产区价格较高影响，供货商送货意愿不强，压榨厂到货量偏少。在供给端余货量偏少的背景下部分压榨厂的压价意愿对于产区价格影响或相对有限，关注产业链上下游的博弈。食品厂12月上中旬逐步开始年前备货，上周规模型批发市场出货量环比增加24.58%，走货量低位好转。操作上单边观望或轻仓逢低偏多。

菜系 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：14日晚间菜粕主力01合约高开偏强，暂收于3033元/吨， 上涨22 元/吨；菜油01合约上涨，晚间收于11230 元/吨，上涨31 元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3320 元/吨跌20，合肥3300 元/吨持稳，黄埔3220 元/吨跌20。菜油现货价格持稳，南通12960 元/吨持稳，成都12960 元/吨持稳 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月9日，沿海地区主要油厂菜籽库存为26万吨，较上周减少7.1万吨；菜粕库存为1.9万吨，环比上周增加0.1万吨；未执行合同为33.1万吨，环比上周减少3.3万吨；【中性】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
【交易策略】
菜粕大方向看空观点暂不变。近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM01合约空单考虑继续持有。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
国内棕榈油买船较多，库存迅速积累，棕榈油带动油脂下挫。菜籽方面，由于菜籽到港量增加带动菜系现货价格下跌，目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，国内棕榈油到港恢复性增加，已达到历史高位。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨，但短期市场预期巴西大豆丰产，单边行情或有反复。

玉米 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，跌幅0.5%；CBOT玉米主力合约周三收跌0.23%；
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2880-2910元/吨，稳定；辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分14.5，收购价格2850-2880元/吨，稳定；广东某饲料企业报价，东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格3040-3060元/吨，水分15%以内，容重690g/L，霉变2%，保毒素；内蒙古赤峰松山区粮点新季玉米干粮出库装车价格2820-2830元/吨，容重700g/L以上，水分15%，霉变2%以内；山东泰安岱岳区玉米购销一般，贸易商收购玉米价格参考1.4-1.41元/斤，水分15%左右，毛粮，容重720g/l，霉变2%以内。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）巴西全国谷物出口商协会(Anec)周二预计，巴西12月玉米出口应达到670万吨，高于上周预估的543万吨。
（2）印度养殖业行业协会组织周二表示，该国需要限制玉米出口，以抑制国内价格涨势并确保主要家禽饲料的供应充裕。
（3）广东港谷物库存：截至12月13日，广东港内贸玉米库存共计29.1万吨，较上周减少5.5万吨；外贸库存49万吨，较上周减少1.1万吨；进口高粱52.7万吨，较上周减少16.7万吨；进口大麦6.9万吨，较上周减少3.3万吨。
（3）市场点评：外盘市场来看，俄乌冲突干扰，提振市场情绪，基本面情况来看，USDA报告下调美玉米出口，部分兑现市场利空预期，整体消费担忧延续，期价的压力仍然明显，不过南美天气不确定性相对支撑仍在，或收敛期价的下行幅度，目前整体仍然维持震荡反复判断。国内玉米市场来看，外盘以及现货价格回落，给市场增添阶段性压力，不过下游消费支撑仍在，同时市场即将进入阶段性补库，将进一步收敛期价的下行幅度，短期期价或偏弱震荡，中期维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持偏多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或偏弱波动，操作方面建议观望。

淀粉 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.17%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格继续小幅回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3060元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周二下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3220元/吨，较周二下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3260元/吨，较周二下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月8日-12月14日）全国玉米加工总量为57.41万吨，较上周玉米用量增加3.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.5万吨，较上周产量增加2.14万吨。开机率为57.75%，较上周上调4.18%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月14日玉米淀粉企业淀粉库存总量73.7万吨，较上周升高1.5万吨，增幅2.08%，月增幅4.84%；年同比降幅4.23%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉消费疲弱仍然是其隐忧，一旦成本回落，其价格回落幅度将进一步加大，不过往后来看，其成本端玉米价格仍然有支撑，淀粉企业加工利润修复对淀粉期价支撑仍在，整体仍然维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月维持偏多思路。
【交易策略】
淀粉01合约短期或继续偏弱，操作方面暂时建议观望。

生猪 震荡 + 【行情复盘】
周三，生猪期价低开高走，主力合约换至3月。截止收盘， 01合约收盘17860元/吨，环比前一交易日涨0.65%，主力03合约收盘16495元/吨，环比前一交易日涨0.09%。01合约基差（河南）1670元/吨，03合约基差（河南）3035元/吨，近月基差收敛。生猪现货经历周末大跌，周一跌幅放缓，周中部分地区出现反弹，全国外三元生猪现货均价19.35元/公斤，环比昨日跌0.13元/公斤，旺季预期兑现养殖户出栏积极性增加，年前出栏时间窗口缩短，出栏体重高位回落，但整体仍然偏高，短期供给压力仍然处在集中释放期。
【重要资讯】
上周新增生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册。
基本面数据，截止12月11日，第50周出栏体重126.69kg，周环比降0.47kg，同比增2.19kg，猪肉库容率15.35%，环上周降0.17%，同比降12.14%。生猪交易体重高位小幅回落，上周屠宰量环比延续快速反弹，并已与去年同期持平，样本企业屠宰量84.41万头，周环比增5.10%，同比跌1.57%。博亚和讯数据显示，第50周猪粮比7.73：1，环比上周跌2.23%，同比高16.70%，外购育肥利润419元/头，环比涨47元/头，同比涨93元/头，自繁自养利润574元/头，环比涨50元/头，同比涨396元/头，养殖利润延续回落，已逼近去年同期水平；卓创7KG仔猪均价67.77元/kg，环比上周跌5.49%，同比涨76.84%；二元母猪价格35.94元/kg，环比上周跌0.45%，同比涨10.07%。猪粮比回落至国家9:1三级过度上涨预警区间以下。
【交易策略】
本周生猪期价出现连续下挫，远月合约已经跌至养殖成本附近，03回到对05贴水。最近一段时间生猪现货价格急转直下，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致现货价格进一步下跌。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季有所出入。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，日度屠宰量已高于去年同期，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约期现价差已经回归，01绝对定价已经跌破18000育肥出栏成本，远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场，03已经对05出现贴水，空03多05套利可逢低离场。中长期参考养殖利润均值水平逢高做空2305合约。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 震荡 + 【行情复盘】
周三，饲料养殖板块延续系统性下跌，鸡蛋远月期价低开高走，主力合约换至5月。截止收盘， 01合约收于4291元/500公斤，环比涨0.42%，主力05合约收盘4275元/500公斤，环比涨0.28%。鸡蛋现货价格弱势震荡，本周初蛋价转跌，主产区鸡蛋均价5.38元/斤，环比跌0.02元/斤，主销区均价5.52元/斤，环比昨日跌0.06元/斤，全国均价5.42元/斤，环比跌0.02元/斤。淘汰鸡全国均5.80元/斤，环比跌0.03元/斤。受猪价大跌影响鸡蛋期现价格转弱。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止12月11日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.32天，环比前一周降0.01天，同比增0.16天，流通环节库存0.88天，环比前一周降0.03天，同比降0.05天。淘汰鸡日龄平均531天，环比上周持平，同比延后27天；上周豆粕及玉米价格高位震荡回落，带动蛋鸡养殖利润止跌，上周全国平均养殖利润1.36元/斤，周环比涨0.03元/斤，同比涨0.36元/斤；上周代表销区销量6365吨，环比增13.22%，同比降16.61%。截止12月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.81亿只，环比持平，同比上升0.76%。

2、行情点评：近期饲料养殖板块下游高位震荡回落，上周受疫情解封预期提振鸡蛋周初期价出现逆势大涨，但此后养殖下游受生猪拖累回落本周初期价已全部回吐前期涨幅。鸡蛋基本面上，截止12月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑，年底新增开产预计仍然不多。目前老鸡占比快速上升，蛋价走低后养殖户面临被动淘汰老鸡，12月份供给端产能可能缩减，但四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底消费旺季，不过政策压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，现货及养殖成本高位的情况下可能出现反弹，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头。
【交易策略】
买近抛远正套离场，远月空头持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理。RU2305合约在13040-13135元之间波动，略涨0.49%。NR2302合约在9935-10020元之间波动，略跌0.35%。
【重要资讯】
截至2022年12月11日，中国天然橡胶社会库存106.1万吨，较上期增加4.28万吨，增幅4.21%。同比下降1.57万吨，降幅1.45%。本周深色胶社会总库存为54.71万吨，较上周增幅3.49%，同比降幅0.8%。中国浅色胶社会总库存为51.4万吨，较上周增加4.98%。同比下降2.14%。
【交易策略】
沪胶维持震荡偏强格局，尽管宏观面相对利好，但需求端仍旧疲软。国内重卡销量、全钢胎企业开工率等指标尚未明确显示天胶需求开始回暖，但政策利好令市场对于国内经济前景相对乐观，这是推动胶价回升的主要因素。还有，传闻多地正计划加速淘汰“国四”排放货车，对于带动2023年重卡需求有利，但具体措施还有待落实。此外，国内产区陆续停割，明年一季度国外主要产区也进入产胶淡季，供应压力将不再突出。而且，近日泰国胶水、杯胶价格稳中有升，对于全球胶价有提振作用。美元加息步伐放缓，对商品市场普遍利多。还有，国内实施扩大内需战略，对于橡胶消费应有刺激作用，应利多胶价走势。技术上看，可能挑战13500元阶段性阻力位。

白糖 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡偏强。SR303在5703-5740元之间波动，略涨0.19%。
【重要资讯】
2022年12月13日，ICE原糖收盘价为19.72美分/磅，人民币汇率为6.954。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5311元/吨，配额外食糖进口估算成本为6775元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5354元/吨，配额外食糖进口估算成本为6832元/吨。
【交易策略】
近日郑糖连续反弹，元旦、春节备货需求对糖价有支持，且防疫政策放宽有望刺激食糖消费。不过，国内甘蔗产区糖厂大部分开榨，广西旱情缓解，12月份食糖产量将继续提升，糖厂累库预计将持续至来年3月份。国际市场糖价震荡走强，食糖阶段性供应偏紧对糖价有支持。尽管巴西11月下半月食糖产量同比大增532%，但传闻泰国推迟收割，且印度甘蔗产量可能低于预期。或许进入2023年后全球供需形势将会宽松，但短期糖价表现坚挺。还有，美联储加息节奏放缓，国内提出扩大内需战略，在宏观面上对大宗商品利好。国内11月食糖进口数据将在近期公布，若低于50万吨预计利多糖价。国际糖价尝试突破整理区上行，预计郑糖会跟随走高，或能突破11月反弹高点去上测5800元阻力。

棉花、棉纱 震荡 + 【行情复盘】
12月14日，棉花震荡，郑棉主力合约涨0.72%，报13900。棉纱涨1.8%，报20925。
【重要资讯】
国内棉花现货平稳。现货经过前几日连涨后略持稳，棉企多销售固定价资源。疆内企业物流运输费用预期略降，还面临车难找。现货成交量明显增加，棉商和纺企适量补充库存。
近期巴基斯坦纺企出于生产需要持续采购已上市的新花，轧花厂在尽力满足企业需求的同时，挺价意愿仍强。
上周“新十条”发布后，各地疫情管控进一步调整优化，市场信心有所提振。纱线价格出现久违上涨，部分贸易商和库存低的纱厂报价上调幅度可达300-500元/吨，库存高的暂持稳。
【交易策略】
棉花难以持续走强，短期逢高套保，空单可在13700-14300区间入场。投机可以卖出认购期权或短线做空。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 震荡 + 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续弱势震荡，下跌1%。
现货市场：北京建筑钢材市场价格小幅下跌，幅度10元/吨，现河钢小螺纹3960元/吨，大螺纹3810元/吨，盘螺4100元/吨，成交一般。杭州建材盘中价格偏稳运行，市场成交偏差。现货市场价格上涨乏力，报价基本维持昨日收盘价格，为促进成交市场有部分低价资源，午后期螺震荡拉涨，现货市场报价稳中小涨，低价资源消失，部分规格依然偏紧加价销售。
【重要资讯】
双胶纸市场局部偏弱。成本高位下，规模纸厂价格报稳，订单一般；中小纸厂走货平平，价格暂无调整。下游经销商交投偏弱，局部价格松动，市场信心多有不足，观望气氛较浓。生活用纸市场行情震荡盘整，市场交易不足，纸企让利出货。北方地区市场波幅有限，主要局部地区纸企开工偏低影响，但由于下游加工厂采买谨慎，市场重心依旧偏弱整理，木浆轴实单参考8000元/吨，部分纸品价格略低；川渝地区纸企价格略有偏弱，高价不断减少，当前部分纸企轮流检修，暂未恢复；华南地区生活用纸价格震荡盘整，纸企开工积极性一般。
【交易策略】
01合约近两日由7500回落至7200以下，资金大幅减仓，05合约同步下跌但幅度低于近月，现货报价下调，银星7250元，俄针7100元，01维持平水状态，成交变化不大。据市场消息，巴西Suzano宣布12月桉木浆报价820美元/吨，较上月下降40美元，阔叶浆价格依然较高，但国内纸厂接受情况据悉一般。成品纸方面，文化纸、生活用纸价格均有小幅回落，社会需求有限，白卡纸供应压力较大，价格进一步走弱，纸厂利润依然较差。国内多个港口木浆库存继续在年初以来的低位区间波动，10月欧洲港口库存大幅增加16%，再度升至130万吨以上，海外供需有转向宽松的迹象。11月中国纸浆进口249万吨，环比增加10%，略低于过去 5 年同期均值，PPPC统计，10月世界20国商品浆发货量同比增加2.2%，其中针叶浆发货同比下降 1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降 2.6%，1-10月累计减少15%。国内防疫政策持续放松，但拥堵延迟指数多城大幅回落，月内需求恢复暂不乐观，部分大型纸厂春节前检修有检修计划。
整体看，供需无明显变化，交割月前01持仓大幅波动，价格也明显冲高，伴随持仓开始减少，预计价格波幅收窄，维持在7000-7300元/吨运行。对远月合约，当前针叶浆进口成本大概在7100-7600元/吨，国内现货价格维持在7000-7300元/吨，01合约拉涨过程中，也一度带动05合约涨至7000元/吨，01投机氛围若开始减弱，05合约后续运行区间参考6500-6800元/吨。

苹果 震荡 + 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周三继续震荡整理，收于8440元/吨，涨幅为0.09%。
现货价格：山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级报价为3.8-4.0元/斤，与周二持平；山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士果农货80#一二级片红报价为3.2-4.0元/斤，与周二持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.3-3.5元/斤，与周二持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.5-3.7元/斤，与周二持平。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至12月8日，全国苹果库存量为874.71万吨，去年同期为898.57万吨；其中山东地区库存量为312.1万吨，去年同期为319.25万吨；陕西地区库存量为243.4万吨，去年同期为266.05万吨。
（2）钢联入库量预估：截至12月7日，当周全国冷库单周出库量2.47万吨，周内冷库出库极少，同比去年差距较大。山东产区库容比63.43%，较前一周减少0.15%。陕西产区库容比57.92%，较前一周减少0.20%。
（3）市场点评：近月成本支撑与消费疲弱的博弈延续，期价震荡反复。整体来看，苹果市场目前依然是多空博弈比较激烈的时期，支撑主要来自于两个方面，一是入库量同比略有下滑，二是收购价格偏高，导致仓单成本处于高位，压力则主要来自于需求弱表现以及现货价格季节性回落这两个方面，方向性驱动仍然有限，中期期价或继续宽幅区间震荡。短期来看，入库量逐步向去年靠拢，而消费端尚未看到明显变化，期价上方仍然面临压力，整体维持区间判断。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡反复，操作方面，暂时建议观望或者等待逢高做空机会。

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