国际宏观 【美国11月PPI表现强于预期，然难改美联储加息放缓预期】美国11月PPI数据虽然较前值继续回落，但是表现强于预期。美国11月PPI同比升7.4%，表现强于7.2%的预期，不及8%的前值；环比升0.3%，表现强于0.2%的预期，前值升0.2%；核心PPI同比升6.2%，表现强于5.9%的预期，不及6.7%的前值；环比升0.4%，预期升0.2%，前值持平。美国PPI数据虽不及前值，但是在服务成本跳升的情况下表现超预期，为美联储继续加息提供了更充分的理由，美联储加息放缓预期有小幅降温，美元指数DXY短线上涨，非美货币普跌，美债收益率表现强劲，贵金属短线回落。但是PPI数据整体继续回落，美联储加息放缓趋势难改，12月加息50BP概率依然较大，故市场短线波动不会改变美元美债和贵金属现有趋势，接下来关注美国CPI数据和美联储12月议息会议。对于联储货币政策，政策转向确定性较强，预计12月加息50BP可能性大；2023年上半年再度加息1-2次，终端利率或为4.75-5%，终端利率持续到2023年下半年，然后四季度将会视经济衰退程度降息。美元指数继续高位回落，乐观状态下经济差有利于美指止跌维持高位震荡态势；美指短期下方关注103.6关键位置，若跌破则会进一步测试100整数关口；上方继续关注110关口，再度大幅上涨概率较小。贵金属自1800美元小幅回落调整，下方继续关注1675-1680美元/盎司关键点位的强支撑，上方关注1800美元/盎司关口和1880-1900美元强阻力位区间。
【其他资讯与分析】①国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃表示，近期指标显示全球经济可能会进一步下调。欧洲央行管委维勒鲁瓦称，不能排除出现暂时性衰退，预计2022年欧洲经济增长率将为2.6%。②俄罗斯总统普京预计，今年俄罗斯GDP将下降2.9%，2023年降幅约为0.9%，总体来看俄罗斯经济情况将进一步改善。数据显示，俄罗斯11月CPI同比上涨11.98%，环比上涨0.37%；核心CPI同比上涨15.06%，环比上涨0.18%。③德国财政部文件显示，因实施一系列能源救济措施，德国政府公共赤字达到4.5%，为最初计算的两倍多。德国财政部预计，到2024年德国公共赤字将降至2%，到2025年和2026年进一步降至1.5%。

海运 根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，12月7日远东→欧洲航线录得$2105/FEU，较昨日下降$21/FEU，日跌幅0.99%，周环比下降13.52%；远东→美西航线录得$1524/FEU，较昨日上涨$5/FEU，日涨幅0.33%，周环比上涨0.86%。
近日，海洋联盟公布2023年的航线服务，海洋联盟Day7 产品将于2023年1月1日正式上市，与国际海事组织的最新环保规例生效日同步。其中，共有8条太平洋西南航线、4条太平洋西北航线、8条亚洲-北美东岸及湾区、2条泛大西洋航线、7条亚洲-北欧航线、4条亚洲-地中海航线、4条远东-中东航线、2条远东-红海航线。亚洲-美西和亚洲-北欧的最新航线及挂靠港续如下：
4条太平洋西北航线(PNW):[PNW1]香港-盐田-高雄-温哥华-西雅图-高雄-香港；[PNW2]:厦门-宁波-上海-釜山-西雅图-温哥华-厦门；[PNW3]:上海-宁波-高雄-盐田-塔科马-温哥华-东京-大阪-青岛-上海；[PNW4]:香港-盐田-宁波-上海-鲁珀特太子港-温哥华-上海*-香港
8条太平洋西南航线(PSW):[PCC1]: 宁波-上海–釜山–长滩–釜山–宁波；[PCN1]: 天津–青岛–上海（外高桥）–上海（洋山）–长滩–鲁珀特太子港–天津；[PCN3]: 青岛–上海–宁波–洛杉矶–釜山–青岛；[PCS1]: 福清–南沙–盐田–厦门–洛杉矶–福清； [PCS2]: 台北–厦门–香港–盐田–洛杉矶–奥克兰–台北； [PVCS]: 盖梅港–南沙–香港–盐田–高雄–长滩–高雄–盖梅港；[SEAP-PSW]: (SEAP-USEC)–巴生港–新加坡–林查班–盖梅港–盐田–洛杉矶–奥克兰–盐田–(SEAP-USEC)；[VCS]:盖梅港–海防*–厦门–宁波–长滩–奥克兰–盖梅港
7条亚洲–北欧航线:[LL1]:上海–宁波–厦门–盐田–新加坡–费利克斯托–泽布腊赫–格丹斯克–威廉港–新加坡–盐田–上海；[LL2]: 天津–大连–青岛–上海–宁波–新加坡–比雷埃夫斯–鹿特丹–汉堡–安特卫普–鹿特丹–上海–天津；[LL3]: 厦门–南沙–香港–盐田–盖梅港–新加坡–比雷埃夫斯–汉堡–鹿特丹–泽布腊赫–巴伦西亚*–比雷埃夫斯–新加坡–香港*–厦门；[LL4]: 釜山–宁波–上海–盐田–新加坡–勒阿弗尔–敦刻尔克–汉堡–鹿特丹–敦刻尔克–阿尔赫西拉斯–马耳他–巴生港–釜山；[LL5]: 青岛–宁波–上海–盐田–新加坡–丹吉尔–鹿特丹–南安普敦 –安特卫普–勒阿弗尔–丹吉尔–吉达–青岛；[LL6]: 青岛–上海–宁波–台北–盐田–新加坡–鹿特丹–费利克斯托–汉堡–鹿特丹–科伦坡–丹戎帕拉帕斯港–高雄–青岛；[LL7]: 天津–宁波–上海–盐田 –新加坡–安特卫普–汉堡–鹿特丹–比雷埃夫斯–丹戎帕拉帕斯港–天津

股指 【行情复盘】上周五晚间，美国股市小幅走弱，标普500指数下跌0.73%。欧洲市场则全面上涨。A50指数收跌0.87%。美元指数和人民币维持震荡走势。外盘表现对国内市场或存在利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美国11月PPI超预期，但12月通胀预期继续回落。IMF警告全球经济进一步下行风险。国内方面，国务院物流保通保畅工作领导小组办公室落实“新十条”措施，对跨区域货运做出优化。总体上看，周末消息面变动不大。但国内防疫政策放松后，最近正迎来新增病例增长高峰，部分地区存在药品不足的情况。经济遭受短期冲击的风险上升，尤其是服务业和劳动力供给，警惕金融市场信心受到影响的潜在风险。上周经济数据影响偏空，但政策明显利好市场，继续关注11月实体经济数据、金融数据以及12月中央经济工作会议情况。短期消息面波动增加，多空因素均有存在，博弈加剧导致的市场波动或将加大。国内经济维持弱复苏方向不变，且复苏步伐可能加速，对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间分别位于3%和6%左右，在季节性低位波动同时出现扩大趋势，机会相对有限。跨期套利重点关注升贴水潜在的转向趋势和远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价较前一周五明显上升，预计中期震荡上行步伐不变，可继续寻找机会做多比价。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线继续震荡上涨，主要技术指标多数走强，短期指数维持高位震荡，压力有所增加，继续关注3240点附近，如突破则将打开上行空间，下方短线支撑则位于3150点附近。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
上周国债期货低位震荡，其中10年期主力周涨0.10%；5年期主力下跌0.12%， 2年期主力下跌0.10%。周内短端市场表现弱于长端。
【重要资讯】
基本面上，周五国家统计局公布数据显现，中国11月CPI同比上涨1.6%，预期1.6%，前值2.1%；中国11月PPI同比下降1.3%，预期降1.5%，前值降1.3%。上周中央政治局定调国内政策，要求明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。国内进一步优化疫情防控措施，国务院联防联控机制新闻发布优化落实疫情防控“新十条”。国内政策积极性继续提升，地产端连续出台利好政策， “地产金融16条”、“第二支箭” 支持民营企业发债融资、“第三支箭” 调整优化房企股权融资、“第四支箭” 向房企提供以国内资产做担保的离岸贷款要求银行。公开市场，上周央行公开市场共有3170亿元逆回购到期，当周央行公开市场累计进行了100亿元逆回购操作，当周净回笼3070亿元。货币市场资金面仍保持相对宽松，DR001资金利率运行在1%附近，DR007资金利率运行在1.7%附近，货币市场流动性相对充裕，但较前期已经明显收敛。海外方面，美联储12月议息会议本周召开，美联储进入会议前的缄默期，尽管美国近期就业、非制造业等数据表现好于预期，但欧美通胀数据呈现见顶回落迹象，预计美联储12月加息50BP，本轮加息周期进入尾声，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势，中美国债利差倒挂情况明显缓解，但市场风险偏好回升对国内债市形成压力。一级市场, 周五进出口行1年、2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.258%、2.5953%、2.902%，全场倍数分别为3.08、3.32、5.06；财政部91天、182天期贴现国债加权中标收益率分别为1.954%、2.1119%，边际中标收益率分别为2.0318%、2.2101%，全场倍数分别为2.38、2.48，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
近期国内经济数据普遍偏弱，中央政治局会议释放积极信号，地产端以及疫情防控措施连续出台利好政策，国内金融市场风险偏好继续回升，债跷跷板效应依然在股市一端，国债期货已然转势，上方反弹空间有限。从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
上周股指震荡，周五沪深300指数涨0.02%，报3959.18；上证50指数涨0.08%，报2672.9；中证1000指数跌0.64%，报6662.34。
【重要资讯】
中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2023年经济工作。
国务院联防联控机制：进一步优化落实新冠疫情防控，包括跨区域流动人员不再查验健康码与核酸阴性证明，具备居家隔离条件的一般采取居家隔离，密切接触者居家隔离由5+3调整为5天居家隔离等。
12月9日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净买入1.13亿元，其中沪股通净卖出8.36亿元，深股通净买入9.49亿元。
12月9日，央行授权中国外汇交易中心公布，1美元对人民币6.9606元，前一交易日中间价报6.9975元，单日调升369基点。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出1月认购期权4.5。
股指期权：卖出1月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出1月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出1月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出1月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
上周国内商品期权各标的涨跌不一。铁矿涨幅5%，原油大跌12%。周五夜盘多数收红，原油、棕榈油则仍大幅收跌。期权市场方面，商品期权成交量回落。目前铜、两粕、油脂等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国11月ADP就业人数增幅远逊预期，三季度GDP增长2.9%超预期。关注11月非农就业报告。美联储青睐的10月核心PCE指数表明通胀压力下降，11月ISM制造业指数出现2020年5月份以来的首次萎缩。然而美国11月ISM服务业指数意外上升，使市场担忧强劲的经济数据将使美联储坚持激进货币政策、从而达到使经济降温以遏制通胀的目的。投资者担心美联储加息的时间可能比预期的更长并因此导致经济衰退。多家华尓街大行针对美国经济衰退发出预警。市场等待12月美联储货币政策会议。国内方面，中共中央政治局会议分析研究2023年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2023年党风廉政建设和反腐败工作。卫健委通告优化落实疫情防控“新十条”，不再对跨地区流动人员查验健康码。各地优化完善疫情防控措施。证监会表示恢复上市房企和涉房上市公司再融资，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。
【交易策略】
美强劲经济数据使市场担忧美联储继续激进货币政策，美元指数回升，市场风险偏好减弱。国内防疫政策优化，人民币大涨，短线风险偏好回升。但未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
上周贵金属呈现先抑后扬走势。周初，受非制造业PMI等美国经济数据强于预期的影响，美联储加息放缓的预期有小幅降温，美元指数和美债收益率均触底反弹，贵金属承压回落；随后美国经济衰退的担忧仍在升温，预计美联储在本周议息会议上将会放缓加息步伐，美元指数和美债收益率再度走弱，贵金属趋于震荡偏强走势。上周，现货黄金整体在1764-1810美元/盎司区间震荡运行，基本持平前值；现货白银整体在 22-23.68美元/盎司区间偏强运行，周涨幅为1.46%。国内贵金属上周走势分化，人民币汇率波动影响了国内贵金属行情，沪金下跌沪银上周；周五夜盘，沪金涨0.45%至405.1元/克；沪银涨1.86%至5326元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①美国11月PPI数据虽然较前值继续回落，但是表现强于预期。美国11月PPI同比升7.4%，表现强于7.2%的预期，不及8%的前值；环比升0.3%，表现强于0.2%的预期，前值升0.2%；核心PPI同比升6.2%，表现强于5.9%的预期，不及6.7%的前值；环比升0.4%，预期升0.2%，前值持平。②美联储12月议息会议将会在12月13-14日召开，在北京时间15日凌晨3点公布会议结果；本周进入美联储议息会议前的缄默期，联储官员不会公开发表货币政策言论，重点关注美国11月通胀数据，将会为美联储货币政策调整提供新的依据，预计继续小幅偏弱可能性大。③截至12月6日当周，黄金投机性净多头增加5122手至115125手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加1725手至19208手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期可能性大，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，下方核心支撑依然是1675-1680美元/盎司关口；继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓预期升温等因素影响，伦敦金现一度突破1800美元关口，当前处于冲高调整阶段，下方继续关注1675-1680美元/盎司关口；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能高位回落，年内伦敦金现再度测试1880-1900美元/盎司（410元/克，沪金要关注汇率）的可能性依存；1800美元/盎司（405元/克）关口依然是短期阻力位。白银震荡调整，下方关注21美元/盎司（4800元/千克）关口，核心支撑位依然为18美元/盎司（4200元/千克）；年内上方关键阻力位为23.8-24美元/盎司区间（5500元/千克）。贵金属近期行情需要重点关注美国通胀数据和议息会议政策利率安排。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P380合约。

铜 【行情复盘】
上周五夜盘沪铜震荡偏弱，主力合约CU2301跌0.24%，收于66640元/吨，LME铜3个月合约报8485美元/吨。
【重要资讯】
1、外电12月9日消息，全球矿商英美资源集团(Anglo American Plc)周五下调了2023年的铜产量指导水准，受其智利矿山品位下降影响。这家在伦敦上市的矿商预计，由于秘鲁Quellaveco矿的投产和强劲的钻石产量只能部分弥补其他地区产量的下降，今年的总产量将下降3%。该公司补充称，2023年的产量料较2022年增长约5%。该公司在其年度投资者报告中表示，目前预计其铜矿在2022年的产量将在65-66万吨之间，2023年将在84至93万吨之间，而此前在2023年的产量估计为91万至102万吨。
2、伦敦金属交易所（LME）在给会员的一份声明中表示，考虑到具有挑战性的市场环境，交易所将维持2023年核心交易和结算费用不变。LME表示，可能会提高场外交易市场的交易预订费用，这是今年镍交易事件审查中的一个“重点关注领域”。目前，场外交易费用低于场内收费，这可能会激励大家进行场外交易而非场内交易。LME将提高一些附加费用，但这些费率总体上将低于2022年英国11%的通胀水平。
3、外电12月7日消息，智利环境监管局（SMA）对安托法加斯塔（Antofagasta）位于该国北部的Centinella铜矿提出指控，称其对水源和当地野生动物造成环境破坏。这些违规行为从“轻微”到“非常严重”，安托法加斯塔可能会支付大约1000万美元的罚款。该机构周三表示，一项被称为“非常严重”的指控是没有报告或采取必要措施来控制和减轻对Loa蛙的影响。
4、海关总署数据显示，2022年11月份中国铜矿砂及其精矿11月份进口量为241.2万吨，1-11月份累计进口量为2,316.9万吨，同比增加8.6%。
5、中国1-11月未锻轧铜及铜材进口同比增加8.5%，中国11月未锻轧铜及铜材进口53.99万吨，10月为40.44万吨。
【操作建议】
12月10日，财政部发行7500亿元特别国债，稳经济政策再度加码，短期市场信心将进一步修复。不过美国11月CPI公布临近，在非农数据好于预期的背景下，这将会是下一轮引领市场情绪的关键,仍需警惕超预期因素带来的负面冲击。从基本面来看，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷。综上来看，铜市短期仍震荡为主，等待下一步的宏观指引，期货观望，期权卖出虚值期权赚取期权费。

锌 【行情复盘】
上周五夜盘沪锌低开高走，主力合约ZN2301涨0.32%，收报24925元/吨，LME锌3个月合约报3227美元/吨。
【重要资讯】
1、近日，东方证券发布的研报显示，驰宏锌锗的重点矿山项目将于年底密集投产。具体来看，驰宏会泽矿业矿井扩容工程预计年内完成；驰宏荣达矿业深部资源接替技改工程预计12月份投产；彝良驰宏毛坪矿资源接替主体工程预计12月底完成，将形成60万吨/年采矿能力；西藏鑫湖预计12月底具备出矿能力，形成10万吨/年采矿能力。
2、2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨或环比增加2.06%，同比增加0.52万吨或0.99%。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少2.16%。
3、当地时间12月7日，欧盟委员会主席冯德莱恩在官网宣布，欧委会通过了第九轮针对俄罗斯的一揽子制裁草案。欧委会提议禁止四个频道播放，以及对俄罗斯能源和矿业部门采取进一步的经济制裁，包括禁止对俄罗斯采矿业进行新的投资。如果“禁止对俄罗斯采矿业新投资”的这项制裁获得批准，将是欧盟首次对俄罗斯金属行业采取直接性的措施。
4、据上期所通知，自2023年1月9日起至2024年1月9日止：铜、铝、锌、铅、镍、锡、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、黄金、白银、天然橡胶、纸浆、燃料油、石油沥青期货交割手续费标准暂调整为0（含期货转现货和标准仓单转让等通过交易所结算并按交割标准收取手续费的业务）。
5、截至当地时间2022年12月9日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价145欧元/兆瓦时，较上一交易日跌7欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期包括7500亿特别国债的中国多项宏观利好政策逐步落地，市场信心修复。与此同时，伦敦金属交易所（LME）锌注册仓单在近期持续减少，目前LME锌库存和注册仓单降至四十年来最低水平，加之欧洲进入冷冬以后，天然气价格再度上涨，未来能源短缺逻辑如果确立，或再度推升当地冶炼减产预期，伦锌挤仓情绪可能随时被点燃。期货轻仓多单继续持有，期权卖出虚值看跌。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15615元/吨，跌1.05%。SMM 1#铅锭现货价15500~15650 ，均价15575，较前一日涨25。
【重要资讯】
生产端，据上海有色网（SMM）调研，本周（12月3日~12月9日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.33%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨0.49个百分点。12月3日-12月9日，SMM再生铅持证企业四省开工率为42.54%，较上周增加2.94个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止12月9日，SMM铅锭五地社会库存累计4.58万吨，较12月2日降0.5万吨，较12月5日增0.9万吨。物流运输恢复通畅，同时距离沪铅2212合约交割日不到一周，如河南、安徽等地区铅冶炼企业开始转运铅锭，但库存累积暂未兑现。
消费端，据SMM调研，12月3日-12月9日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为74.51%，较上周降1.5%。部分地区环保限产，与河北企业减产导致开工下滑。
【操作建议】
美元指数反弹，美国PPI数据支持美国加息，铅调整。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，下游按需采购，就近采购，但季节性因素下，蓄电池需求较弱。库存来看，企业就近采购补库，铅库暂未有回升，延续小幅降库。伦铅偏强，国内被动跟随。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约突破14700-15500震荡区域后，15500元一线暂形成突破后的支撑位，再上档压力位15900-16000附近，目前显现调整迹象，震荡反复暂延续，近期关注交仓情况。近期主要关注主产区封控形势变化，以及供需改善相对节奏。结构来看近月合约相对走弱。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2301低开高走，全天震荡整理，报收于19260元/吨，环比上涨0.13%。夜盘震荡偏弱；伦铝有所回调。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。
【重要资讯】
上游方面，周内甘肃中瑞二期通电投产，内蒙古、广西及四川地区陆续投产中，国内供应端维持稳步抬升状态。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为45.56万吨，环比减少4.94%，同比减少10.55%。2022年1-11月未锻轧铝及铝材出口量613.2万吨，同比去年1-11月增长21.3%。SMM调研统计，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.3个百分点至66.0%。库存方面，2022年12月05日，SMM统计国内电解铝社会库存50.7万吨，较上周四库存量增加0.7万吨，较11月底月度库存下降1万吨，较去年同期库存下降47.2万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，加上内蒙甘肃地区的新产能投产，预计供给端增量还将逐步释放。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存去库速度显著放缓，伦铝库存持续下降。目前由于全国疫情影响供需双弱，宏观消息以及美指影响盘面，建议可少量逢高试空，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
沪锡震荡偏强，主力2301合约收于198650元/吨，涨1.13%。夜盘有所下跌；伦锡有所回调。现货主流出货在195000-197500元/吨区间，均价在196250元/吨，环比上涨250元/吨。

【重要资讯】
1、 11月乘用车市场零售达到164.9万辆，同比下降9.2%；11月零售环比下降10.5%，这是自2008年以来首次出现“金九银十铜十一”的环比下降特征。
2、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。
3、 2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至今年前十个月，我国累计进口锡精矿5.3万吨金属量，同比增长44.4%。
4、 2022年10月我国精锡进口量为3512吨，环比上涨21.9%，同比增长387.1%；10月精锡出口量减少至763吨，环比下滑34.8%，同比增长35.8%。截至2022年前十个月，我国累计进口精锡已达到2.3万吨，同比增长532.4%；累计出口精锡8612吨，同比下滑34.7%;前十个月我国已累计净进口精锡1.4万吨。

【交易策略】
11月乘用车零售数据不佳，美元指数持续回落，伦锡震荡整理。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费下调，矿端紧张有所显现，部分冶炼厂也出现减产。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭，但还有少量进口货源在出货。需求方面，整体表现环比小幅走弱，锡焊料企业开工环比持平，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工下降明显。库存方面，上期所库存大幅上涨，LME库存小幅微增，smm社会库存环比增加。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低。因此市场交割意愿较强，上期所注册仓单持续上涨。技术上，盘面跟随美指以及外盘波动，关注高位回调的风险，上方压力位200000，下方支撑在170000一线

镍 【行情复盘】
镍主力合约2301合约收于219730，跌0.39%。SMM镍现货223100~226400元/吨，均价224750元/吨，涨850。
【重要资讯】
1、 LME在给会员的一份声明中表示，考虑到具有挑战性的市场环境，交易所明年将保持核心交易和结算费用不变。LME表示，可能会提高场外交易市场的交易预订费用，这是今年镍交易事件审查中的一个“重点关注领域”。
2、截止2022年11月31日，Mysteel调研印尼镍铁冶炼项目样本40个，其中涉及的BF/EF/RKEF投产条数合计179条，月内新增2条镍铁产线，分别在Morowali园区及印尼力勤项目。11月印尼镍生铁金属产量9.79万吨，环比减少3.64%。
【交易策略】
美元指数反弹，美国11月PPI数据支持加息。外盘镍价显著回调，国内脱离高位。从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，进口镍升水持稳，现货偏紧，但价格上涨后购销停滞，12月生产或有环比上涨。镍生铁生产商因电费上涨，以及原料高企，下游需求一般已经多数亏损。需求端来看，不锈钢11月下旬于1月均预期减产，近期300系降库有备货产生。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME库存略回升，仍在5.3万吨附近，国内保税区库存平稳，国内现货库存略降。近期电解镍已经突破波动区间18-21万元且跟随外盘走升，宏观偏暖，镍低库存继续带来支持，技术面偏强，22.5万附近出现整理态势，注意21.8万元附近防御，下档支撑21万元附近。结构来看，近月相对略偏强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2301收于17710，涨1.64%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格上涨。12月9日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17600，涨100；太钢天管17500，涨100；甬金四尺17250，涨50；北港新材料17250，涨100；德龙17250，涨100；宏旺17250，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢29100，涨50；张浦29100，涨50。2022年12月8日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量79.77万吨，周环比上升3.13%，年同比上升7.22%。其中冷轧不锈钢库存总量42.02万吨，周环比上升4.66%，年同比下降0.51%，热轧不锈钢库存总量37.75万吨，周环比上升1.48%，年同比上升17.38%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存全系别依然呈现不同程度的增加，主因佛山市场部分钢厂资源集中到货，库存增加明显。而无锡市场及地区性市场周内市场氛围稍有好转，300系不锈钢资源到货较少，叠加临近年底，大厂资源代理多提前开始结算提货，因此呈现降量。2022年12月8日，无锡市场不锈钢库存总量39.43万吨，减少21386吨，降幅5.15%。200系本周广西及华南钢厂少量到货，周内受整体行情影响，现货价格小幅探涨，出货氛围转好，但由于热轧到货不及冷轧故呈现冷轧增热轧降的特点，整体增幅0.04%；300系周内到货不明显，另外，近期市场整体低库存运行，周内现货价格攀高，叠加年底将至，大厂资源代理多提前开始结算提货，前置库降量明显，整体降幅5.39%；400系临近年底，代理商多积极降库，让利空间明显，整体降幅9.15%。不锈钢期货仓单30111，降124吨。
【交易策略】不锈钢期货走升。11月以及预期12月国内不锈钢粗钢及印尼不锈钢减产，对镍生铁需求减弱，原料端相对走弱。印尼镍产品关税政策逐渐明朗，临近落地，但镍矿重新出口又现不确定性，市场或现观望。不锈钢近期库存总体回升，但300系无锡降库略有支持。不锈钢17000线上震荡偏强延续，震荡整理关注17500附近表现，再上档看17900-18000附近。近期需求是否持续转暖会影响不锈钢上升的主动性，与镍互补波动为主。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约周五夜盘继续走强，上涨1.8%。
现货市场：随着疫情管制放松，物流条件恢复，现货出货节奏加快，五大品种周消费量增幅0.1%，其中建材消费环比降幅1%，板材消费环比增幅0.9%，但月环比降幅达到5.1%，需求动力正逐步减退。价格方面，北京、上海地区螺纹钢分别收于3800和3850元/吨，周五涨幅较大。
【重要资讯】
中汽协数据显示，11月，汽车产销分别达到238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。与去年和前年相比，汽车产销略显疲态，并未出现往年的年底翘尾现象。
2022年11月份，全国居民消费价格同比上涨1.6%。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.7%；食品价格上涨3.7%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨2.3%，服务价格上涨0.5%。1-11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨2.0%。11月份，全国居民消费价格环比下降0.2%。
【交易策略】
现货市场上周五明显走强，基差仍维持低位，盘面已升水北京现货，临近周末两天日成交小幅放量。预期交易仍是核心，防疫政策持续转变，6日召开政治局会议指出要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，房地产“三支箭”全部射出，市场情绪较为亢奋，远月预期不断改善，螺纹价格伴随成本上移。现货供需继续转弱，螺纹钢产量增加，电炉开工率无变化，产能利用率略降，年底前减产政策不多，供应压力预计会随价格上涨和预期改善而有所体现。表观消费继续回落，社库连续两周增加，总库存不高，但农历同比已高于去年，库销比偏高，目前现货仍是低库存、低利润和弱消费的状态，但是进入淡季库存同比优势较之前几周已经下降。
整体看，政治局会议结束后，后续宏观博弈转向中央经济工作会议，经过11月以来持续上涨及政策大幅调整后，宏观预期开始趋于一致，悲观预期修复或困境反转的行情或渐进尾声，后续在经济工作会议结束后，市场可能会阶段关注现货端，即供应回升及冬储备货情况，目前预期仍向好，大幅调整可能不会出现，月度级别钢价仍在偏强的走势中，但黑色系商品低位反弹较多，螺纹盘面正接近现货高炉成本，铁矿也回到高位区间，注意年底会议过后政策利多暂时出尽的风险，若参考过去6年螺纹基差区间，05合约高点或在3900-3950元附近，盘面转向升水，多单注意盈利保护。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货强势运行，2305合约日内涨2.49%。上周五夜盘小幅走高。
现货市场：日内天津热卷主流报价3970元/吨，低合金加价150元/吨。早盘报价部分探涨，涨后市场成交一般。
【重要资讯】
1、2022年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.1%；工业生产者购进价格同比下降0.6%，环比持平。
2、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.89%，环比增0.29%，同比增7.75%；高炉炼铁产能利用率82.00%，环比降0.61%，同比增7.88%；钢厂盈利率22.51%，环比降1.30%，同比降57.14%。
3、12月9日，中汽协数据显示，11月，汽车产销分别达到238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。
4、据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年11月销售各类挖掘机23680台，同比增长15.8%，其中国内14398台，同比增长2.74%；出口9282台，同比增长44.4%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量止跌回升，主要是华北华东钢企复产；社会库存继续小幅回落，企业库存回落，主要是华中减产和东北发货加速；高频表观需求环回升，预计12月较难大幅增加。技术上，热卷主力01合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强，下方关注3900-3950支撑。操作上，目前热卷亏损减产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注短多或在利润回正后尝试反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石上周五夜盘继续走强，主力合约上涨0.80%收于815.5.
现货市场：铁矿石现货价格上周集体走强。截止12月9日，青岛港PB粉现货价格报815元/吨，周环比上涨53元/吨，卡粉报907元/吨，周环比上涨55元/吨，杨迪粉报704元/吨，周环比上涨43元/吨。
【基本面及重要资讯】
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。
1-10月全国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降92.7%。
世界钢协数据显示，2022年10月全球粗钢产量同比持平，为1.473亿吨，1-10月全球粗钢产量累计15.527亿吨，同比减少3.9%。
45港铁矿到港量2318.7万吨，环比增加58.3万吨，47港到港量2384.8万吨，环比增加36.9万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
中国10月铁矿石原矿产量为7267.5万吨，同比减少10.7%。
美国10月PPI增速同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2613.2万吨，环比增加98.4万吨。其中澳矿发运环比增加60.4万吨至1923万吨，发运至中国的量为1658.8万吨，环比增加32.2万吨。巴西矿发运量690.3万吨，环比增加38万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿上周五盘面继续走强。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振铁元素整体估值水平。铁矿远月合约开始计价该预期，近期走势坚挺，在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期，铁矿现货价格维持坚挺，上周涨幅较为明显。铁矿自身基本面近期无进一步改善，日均铁水产量和日均疏港量近期难有明显回升，上周港口库存再度累库。国内成材表需进入淡季，11月制造业PMI降至年内次低，上周钢材库存水平增加。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强。海外铁元素需求继续疲弱，11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，钢厂低利润下对铁矿中长期现货价格上涨的接受度较为有限。但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在。
【交易策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。钢厂低利润下对铁矿中长期现货价格上涨的接受度较为有限，但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在。远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，短期走势仍将偏强。
【套利策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，铁矿石实际需求短期有望增加。但成材消费已进入淡季，11月制造业PMI降至年内次低。随着气温的下降，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强，实际用钢需求短期难有明显提升。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，螺矿比有继续回落空间。在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，近月合约上涨空间将受制于现货价格，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面上周震荡走强，主力合约累计上涨2%收于7626。
现货市场：锰硅现货市场价格近期小幅上调。截止12月9日，内蒙主产区锰硅价格报7240元/吨，周环比上涨10元/吨，贵州主产区价格报7280元/吨，周环比上涨10元/吨，广西主产区报7320元/吨，周环比上涨20元/吨。
【重要资讯】
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
9月锰矿进口量环比增加72.6万吨突破300万吨关口，创近两年新高，南非矿和加蓬矿进口量也创两年新高。
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅锰库存均值为17.68天，环比减少5.96%，同比下降19.56%。
最近一周全国锰硅供应197981吨，周环比下降0.75%。121家独立硅锰样本企业开工率环比下降1.25个百分点至60.14%，日均产量为28283吨，环比减少215吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量188600吨，环比减少31900吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比增加1.5%至140036吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降29.4万吨至 583.9万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少25.1 万吨至 465.1 万吨，钦州港库存环比减少4.3万吨至103.8万吨。
河钢11月钢招采量18400吨，环比增加1100吨。12月钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面上周震荡走强，现货市场价格小幅上调。当前黑色系市场情绪依旧乐观，焦炭市场第三轮提涨，同时锰矿价格出现走强，成本端对锰硅价格形成提振。钢厂厂内锰硅库存水平偏低，新一轮钢招逐步开启，市场当前对年前钢厂备货仍有预期，故挺价意愿相对较强。北方主流大厂12月钢招价格环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨，南方主产区价格表现更为坚挺。但终端需求的淡季特征开始显现，11月制造业PMI降至年内次低，成材表需持续走弱。下游成材冬储意愿低迷，钢厂短期利润难有改善，当前仍处于亏损状态，对炉料端价格上涨的接受度有限，限制后续锰硅价格上涨空间。基本面方面，上周锰硅供需结构趋紧。五大钢种产量出现止跌回升，钢招的开启将使得锰硅需求新一轮释放。上周锰硅产量小幅回落，但供应端压力较大。
【交易策略】
锰硅自身供需结构小幅向好，成本端对价格的支撑力度增强，但在终端需求未出现明显改善的情况下，铁合金价格将继续受制于钢厂的低利润，上行空间有限。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象，锰硅基本面略强。焦炭和锰矿价格近期走强，成本端锰硅的支撑力度也更强。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。近期铁合金价格仍将受黑色系乐观预期提振，本轮钢招价格硅铁涨幅更为明显，品种间可继续尝试多硅铁空锰硅的操作。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面上周震荡走强，主力合约累计上涨1.3%收于8476。
现货市场：硅铁现货市场价格近期小幅上涨。截止12月9日，内蒙古主产区硅铁报8050元/吨，周环比上涨50元/吨，宁夏中卫报8150元/吨，周环比上涨50元/吨，甘肃兰州报7950元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
11月份制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
河钢集团12月75B硅铁钢招采购量1399吨，较11月增加350吨。采购价8700元/吨，环比上涨50元/吨。
神木市兰炭集团上调小料价格为1800元/吨。
2022年10月中国出口汽车35.2万辆，同比增加60%，1-10月出口汽车261.5万辆，同比增长52.8%。
72硅铁FOB价格有报价在1470美元/吨，75硅铁FOB1590美元/吨.
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
克尔瑞研究中心数据显示，9月100家典型房企融资总量622.1亿元，环比增加61.8%，同比下降28%，融资出现改善迹象。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税24100-24200元/吨。
10月全国镁锭产量73560吨（较上月陕西和山西各增加1家样本企业），9月产量为69510吨，环比增长5.83%，增加4050吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降2.08%，同比下降24.45%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为43.78%，周环比下降0.2个百分点，日均产量16256吨，周环比上涨32吨。全国硅铁周度产量升至11.37万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加0.91%至23704.8吨。

硅铁盘面上周震荡走强，现货市场价格小幅上调，市场对年前钢厂备货合金仍有预期，故挺价意愿相对较强。北方主流大厂本轮钢招价格8700元/吨，环比上涨50元/吨，较首轮询盘价格上调明显。11月钢厂厂内库存水平环比和同比继续下降，当前处于低位水平。五大钢种产量止跌回升，北方主流大厂12月钢招增量，硅铁需求阶段性走强。但终端需求的淡季特征开始显现，11月制造业PMI降至年内次低，成材表需持续走弱。下游冬储意愿低迷，钢厂短期利润难有改善。多数钢厂当前仍处于亏损状态，对硅铁价格上涨的接受度不高。供给端当前硅铁厂家整体处于微利状态，主动减产意愿不强，上周硅铁产量维持平稳。焦炭价格开启第三轮提涨，后续成本端对硅铁价格的支撑力度有望增强。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。
【交易策略】
硅铁复产增多，下游对其价格上涨的接受度不高，成本端支撑力度增强。终端需求逐步进入淡季，金属镁价格承压，硅铁自身出口下降，限制硅铁价格上行空间。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象，锰硅基本面略强。焦炭和锰矿价格近期走强，成本端锰硅的支撑力度也更强。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。本轮钢招价格硅铁涨幅更为明显，近期铁合金价格仍将受黑色系乐观预期提振，品种间可继续尝试多硅铁空锰硅的操作。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺。

玻璃 【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面偏强运行，主力05合约涨2.34%收于1572元。
【重要资讯】
现货市场方面，上周五国内浮法玻璃市场整体成交尚可，价格稳定为主，局部涨跌互现。华北部分厂部分小板价格松动，市场成交尚可，贸易商保持低仓；华南市场河源旗滨、明轩、玉峰白玻涨1元/重量箱，其他厂暂稳价出货。市场成交保持灵活；华东浙江、江苏个别厂价格上调，涨幅20-30元/吨不等，其余暂稳观望，短期产销尚可，厂家库存维持小降趋势；华中价格稳定为主，个别零星上调，整体成交情况尚可。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产242条，日熔量共计161840吨，较前一周缩减450吨。周内产线冷修1条，沙河市长城玻璃有限公司450T/D二线12月3日放水冷修。周末期间漳州旗滨800t/吨冷修产线点火复产。预计整体看，春节前后玻璃供应态势基本平稳。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场总体需求变化不大，维持赶工刚需，但中下游回款为主，总体持货谨慎。北方气温下降，部分地区陆续推出冬储政策，但市场囤货偏谨慎。部分区域加工厂阶段性补货带动一定需求，但总体需求较往年同期偏弱，且终端资金压力下，多数加工厂春节后新单匮乏，预计短期需求不会有明显改善。
玻璃企业库存延续高位运行。截至12月8日，重点监测省份生产企业库存总量为6017万重量箱，较前一周库存减少67万重量箱，减幅1.10%，库存天数约30.82天，较前一周减少0.20天。上周重点监测省份产量1270.70万重量箱，消费量1337.70万重量箱，产销率105.27%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存环比小降，区域走货情况不一，河北地区库存增加明显，其它多数区域稳步去库。市场成交偏灵活，中下游维持刚需补货，持货偏谨慎，总体去库速度一般。分区域看，华北周内产销一般，多数库存均有不同幅度增加，目前沙河厂家库存约868万重量箱，贸易商库存保持低位；华东本周整体出货尚可，中下游按需提货支撑下，多数厂产销良好，局部库存削减较明显；华中周内厂家积极让利出货，下游适量补货，加之外发，整体产销尚可，库存缓降；华南企业周内产销尚可，个别厂库存低位，价格试探小涨，大厂库存基数依然偏高，稳价维持出货；西南市场交投氛围一般，企业让利维持出货，部分产销偏弱；西北近期除主要区域适当走货外，其余市场需求支撑较乏力。短期中下游维持赶工，北方需求持续下滑，冬储收效亦有限，需求支撑不足下，多数区域大概率延续以价换量、批量优惠等进行降库或移库，但预期效果有限，整体库存大概率维持偏高位。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约低位买入套保机会。

原油 【行情复盘】
上周五国内SC原油继续大跌，主力合约收于501.00 元/桶，跌2.45 %，持仓量减少4798手。
【重要资讯】
1、据知情人士透露，TC能源公司计划从12月10日开始重启暂停运营的Keystone部分石油管道。在1.4万桶石油泄漏迫使该管道关闭后，该公司周四宣布输油管遭遇不可抗力。该公司告诉承运人，预计周六将重启至伊利诺伊州帕托卡的输油线路，至俄克拉荷马州库欣的区段预计将于12月20日重启。
2、俄罗斯总统普京：俄罗斯可能会削减石油产量作为石油价格上限反制的一部分。俄罗斯石油价格上限的反制法令将在几天内出台。俄罗斯不会向参加价格上限的国家出售石油。俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯欢迎印度不执行石油价格上限计划。
3、荷兰国际银行的策略师预计明年布伦特原油的平均价格将达到104美元/桶。预计明年初俄罗斯原油的供应量将大幅下降（在明年第一季度将同比下降180万桶/日）。供应的大幅下降加上欧佩克+持续减产，表明2023年石油市场将继续趋于紧张。美国增加供应也无法填补这一缺口，因为更多的资本约束限制了美国生产商（的资本支出规模）。
4、海湾合作委员会重申支持欧佩克+旨在稳定石油市场的决定。
【套利策略】
SC原油月差进一步走跌，做空月差持有或减仓。
【交易策略】
原油供给端利好支撑弱化叠加经济下行对石油消费的冲击，油价持续扩大跌幅，技术指标显示超卖。从盘面上看，SC原油在接近500关口附近后，短线不排除技术上有修复需求，获利空单靠近500一线建议减仓。

沥青 【行情复盘】
期货市场：上周五国内沥青期货盘中大幅下探后反弹，主力合约收于3332 元/吨，跌0.51 %，持仓量增加2607 手。
现货市场：上周国内沥青现货价格连续走跌，中石化华东、华南、山东等地区炼厂沥青价格连续下调，累计下跌幅度达到50-400元/吨，地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3600 元/吨，山东3360 元/吨，华南4120 元/吨，西北4425 元/吨，东北3700 元/吨，华北3300 元/吨，西南3970 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-7当周，国内79家样本企业炼厂开工率为33.6%，环比下降4%。从炼厂沥青排产来看，12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%，同比增加13.21万吨或6.11%。
2、需求方面：当前北方地区冬储逐步启动，对炼厂生产形成一定提振，南方地区受气温下降及资金偏紧影响，沥青道路需求仍然受抑制，刚性需求改善有限，预计年底前沥青道路需求维持季节性弱势。
3、库存方面：国内沥青现货库存大幅增长。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-6当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为110.2万吨，环比增加10.1万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为56.7万吨，环比增加1.5万吨。
【套利策略】
沥青近端月差小幅走弱，暂时观望。
【交易策略】
12月沥青炼厂排产大幅下降，现货供给减少，而随着气温的下降，沥青刚需也将进一步萎缩，供需结构趋于整体弱化，炼厂库存继续累积。盘面上，成本连续大跌叠加现货进一步累库，沥青走势承压，但短线若成本反弹，沥青也将低位修复。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘低高硫燃料油价格走势有所分化，FU2305合约下跌10元/吨，跌幅0.40%，收于2521元/吨；低硫期货2302合约下跌75元/吨，跌幅1.89%，收于3883元/吨。
【重要资讯】
（1）新加坡企业发展局（ESG）：截至12月7日当周，新加坡中馏分油库存减少69.4万桶，至706.6万桶的三周低点;新加坡轻馏分油库存减少125.3万桶至1338.8万桶的两周低点;新加坡燃油库存增加41.2万桶，达到2030.6万桶的三周新高。
（2）俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃12月8日表示，西方国家对俄罗斯海运出口石油设置价格上限，将扰乱全球供应链，使全球能源市场的情况更加复杂化。俄罗斯将不会供应石油给支持对俄石油限价的国家。俄罗斯财政部长西卢安诺夫在当天早些时候表示，俄罗斯财政部认为，现在评估西方限制俄海运出口石油价格对预算产生的影响还为时过早，俄罗斯正准备采取报复性措施。
（3）根据燃料科技公司Gas Buddy的数据，美国普通无铅汽油的平均价格已降至每加仑3.29美元，低于去年3.36美元的平均价格，这一价格较今年早些时候约5美元的峰值下跌了约35%。
【套利策略】
低高硫燃料油基本面变动不明显，裂解价差维持观望,随着市场对明年表达乐观态势，远月合约较近月合约表现偏强，可择机参与卖近买远策略。
【交易策略】
成本方面：EIA公布库存数据显示，原油库存去库，汽油库存呈现累库局面，也说明成品油市场供需过剩持续，全球原油供应缩减不及预期，需求持续疲软下，原油价格不断下行。
燃料油供需方面：11月份来自西方的亚洲套利货数量在450-500万吨，环比10月份增长13%，其中大部分进入新加坡地区，亚洲地区燃料油供需依然宽松，后市高硫方向依然维持震荡偏空态势，但由于其裂解价差偏低影响，低估值下，价格下跌幅度不及原油以及低硫燃料油。
低硫跟随成品油波动明显，成品油供需较前期大幅缓解，随着汽油价格不断回落，新加坡柴油裂解价差也依然有回落空间，对低硫价格有所压制，低硫总体依然处于下行趋势之中，空单继续持有。
风险关注：原油价格超预期上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘PTA价格继续反弹，TA05合约价格上涨92元/吨，涨幅1.84%，增仓0.87万手，收于5086元/吨。
现货市场：12月9日，终端环节边际改善提振市场，PTA现货价格涨58至5153元/吨，主港主流现货基差收跌13至01+110元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：EIA公布库存数据显示，原油库存去库，汽油库存呈现累库局面，也说明成品油市场供需过剩持续，全球原油供应缩减不及预期，需求持续疲软下，原油价格不断下行。
（2）PX方面：听闻华东一大厂PX装置月内可能会降幅运行，12月9日，PX价格涨22美元/吨，收于917美元/吨，后市需重点关注广东石化、东营及南通能源PTA新增产能投放进展。
（3）从供应端来看：华东一套220万吨PTA装置计划12月底起停车，预计时长15-20天左右；西南一套100万吨PTA装置因跳车短停，预估3天附近。截至12月9日，PTA开工负荷64.0%，周度下降2.9%。投产产能方面，东营威联化学250万吨产能装置于12月7日投产。
（4）从需求端来看，本周聚酯装置延续检修，长丝短纤均有涉及，且瓶片装置轮修中，负荷也有下调，综合聚酯负荷继续下滑，截至12月9日，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在69.2%，周度下降2.4%，产能基数增加，负荷下降较多。终端方面，江浙织机开工率47%，周度回升12%，江浙加弹开工负荷52%，周度提升4%。随着防控调整优化，终端好转，开工回升，市场心态也有所转变。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，终端需求有所好转，投机需求有所增加，预计后市PTA价格可能会继续呈反弹走势。
风险关注：原油价格大幅波动

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃上涨，LLDPE2301合约收8164元/吨，涨1.54%，减仓0.53万手，PP2301合约收7788元/吨，涨1.34%，减仓0.88万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅调整，国内LLDPE的主流价格在8050-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7600-7800元/吨，华东拉丝主流价格7680-7800元/吨，华南拉丝主流价格7900-8030元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月8日当周，PE开工率为82.12%（-1.58%）；PP开工率82.55%（-0.75%）。PE方面，福建联合、上海石化、上海赛科、扬子石化、独山子石化两套装置停车，燕山石化、大庆石化两套装置、中海壳牌、独山子石化另一套装置、齐鲁石化、中沙石化重启，兰州石化计划近期停车检修；PP方面，延长中煤、浙江石化两套装置、中原石化、福建联合、扬子石化停车，另一套中原石化、延长中煤、中韩石化、青海盐湖、浙江石化装置重启，东莞巨正源两套装置、扬子石化计划、福建联合近期重启，兰州石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：12月9日当周，农膜开工率52%（-2%），包装57%（-1%），单丝49%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（持平），管材44%（-2%）；塑编开工率43%（-2%），注塑开工率52%（持平），BOPP开工率60.54%（持平）。
（3）库存端：12月9日，主要生产商库存61万吨，较上一交易日环比去库0.5万吨。截至12月9日当周，PE社会库存14.879万吨（-1.456万吨），PP社会库存3.7355万吨（-0.2905万吨）。
【套利策略】
1-5价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
短期在宏观氛围的带动下，走势偏强，然从供需基本面来看，供需格局并未发生明显变化，国内装置负荷小幅范围内调整，供应变动不大，进口套利窗口依然打开，冲击国内市场，下游需求目前订单仍不乐观，叠加物流受阻，整体表现疲软，对聚烯烃价格走势造成一定拖累。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇减仓上行，EG2301合约收4085元/吨，涨1.87%，减仓0.92万手。
现货市场：乙二醇上涨，华东市场现货价3990元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给压力逐步增加。装置方面，山西美锦30万吨装置目前开工3成，下周计划提负至6成；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置预计12月底投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，12月4日有产品产出，12月7日提负至8成；通辽金煤30万吨装置12月1日因故停车，重启待定；武汉石化28万吨装置12月1日停车，时长1-2月左右；新疆天业60万吨装置近期升温重启，负荷不断提升中，该装置于8月中旬停车。截止12月8日当周，乙二醇开工率为56.12%（-1.03%）。
（2）从需求端来看，因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，叠加淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。近期随着管控逐步放开，市场对后期需求转好抱有一定预期，织造工厂逢低采购备货，但是需求转好能否真正落地仍需时间验证。12月9日，聚酯开工率72.83%（持平），聚酯长丝产销87.9%（+52.6%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，12月8日华东主港乙二醇库存为91.53万吨，较12月5日累库6.6万吨。12月9日至12月15日，华东主港到港量预计16.23万吨。
【套利策略】
12月9日现货基差为-59元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
随着管控进一步放开，终端需求有所改善，支撑聚酯产业链走高，但终端需求改善的可持续性有待观察。从基本面来看，随新装置陆续投产，乙二醇供应压力再增，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷降至低位，乙二醇供需基本面偏弱，拖累价格走势。中长期，乙二醇预计承压运行为主。关注后续装置变动情况和成本端油价波动。

短纤 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤上涨。PF302收于6772，涨168元/吨，涨幅2.54%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销138.64%（+59.49%），市场情绪回暖，产销放量，江苏现货价6800（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。油价震荡偏弱；PTA新装置预期投放，下游需求情绪回暖但实质改善待时间验证，供需矛盾仍压制价格；乙二醇虽然情绪推动价格低位反弹，但供需仍偏弱，价格将延续弱势。（2）供应端，部分装置停车降负，供应缩减。江苏德赛16万吨装置12月8日停车重启待定，福建翔鹭16万吨12月8日检修，洛阳石化10万吨12月8日重启，宁波华星减产至120吨/天，上海远纺14万吨停车检修半月，仪征化纤减产140吨/天，福建金纶20万吨12月有检修计划。截至12月09日，直纺涤短开工率76.6%（-2.8%）。（3）需求端，下游持续亏损、库存高企、订单有限且部分下游和终端陆续开始放假，压制对短纤的需求。截至12月09日，涤纱开机率为58.0%（+2.0%），行业开工窄幅回升，但是整体趋势将维持低位运行。涤纱厂原料库9.5（+1.4）天，下游抄底补货，原料库存有所回升。纯涤纱成品库存31.3天（-3.3天），降价促销，成品去库。（4）库存端，工厂库存11.6天（-1.4天），行业开工下降，同时价格创年内新低并止跌反弹，下游部分抄底，工厂去库。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。
【交易策略】
当前宏观情绪有所好转，开工回落，支撑短纤稳中偏强。中长期来看，成本下行压力仍在，下游将陆续放假开工减弱，预计短纤价格趋弱。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯上涨。EB01收于8259，涨103元/吨，涨幅1.26%。
现货市场：现货价格上涨，下游谨慎按需，江苏现货8230/8280，12月下旬8230/8270，1月下旬8180/8210。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。油价震荡偏弱；纯苯新装置产出叠加进口增量，价格趋弱；乙烯下游需求低迷，但外盘供应偏紧，价格预计僵持。（2）供应端：大型装置检修消息落空，部分装置重启，国产量将回升，但需关注装置降负信息。中化泉州45万吨预计12月12日重启，扬子巴斯夫13万吨预计12月15日重启，茂名石化40万吨预计12月25日重启，安庆石化10万吨预计月底重启，宁波科元有望月内重启，壳牌预计下周换催化剂结束并恢复负荷生产，浙石化60万吨检修消息落空，天津大沽50万吨12月6日已重启，新装置连云港石化60万吨推迟至1月中下旬投料试车，镇利二期62万吨计划12月20日检修2个月，新装置中信国安20万吨进入试生产，实际投产待跟进。截止12月8日，周度开工率69.39%（-3.82%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需稳定，趋势上将季节性回落。截至12月8日，PS开工率76.22%（+1.79%），EPS开工率53.06%（-1.79%），ABS开工率86.73%（-0.32%）。（4）库存端：截至12月7日，华东港口库存7.7（+1.25）万吨，本周期无出口装船，港口库存回升。中下旬有出口发货需求，预计库存震荡。
【套利策略】EB01/02价差预计主要在-50~50左右，建议高抛低吸。
【交易策略】
当前，虽然部分装置将重启及需求逐步进入淡季，但是宏观情绪回暖及部分装置停车或降负传言，支撑价格走强，建议暂时偏多思路对待，等待下一步消息指引。中长期来看，供需趋弱，成本无支撑力度，苯乙烯将震荡偏弱。关注，成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG2301合约震荡收星，截止收盘，期价收于4664元/吨，期价下跌10元/吨，跌幅0.21%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至12月2日当周，美国商业原油库存4.13898亿桶，较上周下降518.6万桶，汽油库存2.19087亿桶，较上周增加531.9万桶，精炼油库存1.18807亿桶，较上周增加615.9万桶，库欣原油库存2394.2万桶，较上周下降37.3万桶。CP方面：12月08日，1月份沙特CP预期，丙烷586美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷586美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷565美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；丁烷565美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨。现货方面：9日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5658元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5380元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5700元/吨。供应端：上周，华东一家炼厂自用增加，其他装置变动有限，因此本周国内供应减少。截止至12月8日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.37万吨左右，周环比降2.08%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：12月8日当周MTBE装置开工率为47.9%，较上期下降1.64%，烷基化油装置开工率为45.21%，较上期下降2.01%。金发装置短停、巨正源周期内持续停车，金能降负，PDH装置开工率下降明显。截止至12月8日，PDH装置开工率为69.25%，环比下降9.72%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月8日，中国液化气港口样本库存量186.17万吨，较上期下降10.3万吨，环比降5.24%。按照12月8日卓创统计的数据显示，下周，华南7船冷冻货到港，合计20.9万吨，华东8船冷冻货到港，合计31.9万吨，到港量适中，预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2301合约基差为995吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油走势偏弱拖累期价。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，叠加MTBE和烷基化装置开工率回落，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度进一步扩大，操作上不建议追空，企稳之后可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤05合约上涨，截止收盘，期价收于1923元/吨，期价上涨68元/吨，涨幅3.27%。
【重要资讯】
上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.28%较上期值降0.23%；日均产量59.63万吨降0.96万吨；原煤库存230.36万吨降0.62万吨；精煤库存184.95万吨增13.67万吨。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为600.31万吨，较上期增加8.7万吨，供应端短期依旧维持稳定。样本煤矿平均利润为1004元/吨，较上周增加24元/吨。进口方面：11月中国进口煤及褐煤3231.3万吨，较上月增加313.1万吨，环比增长10.7%；1-11月累计进口煤及褐煤26241.1万吨，同比下降10.1%。7日，甘其毛都口岸通关861，策克口岸通关146车，满都拉口岸通关315车，三大口岸合计通关1322车，合计通关量15.8万吨，目前蒙煤进口仍较为稳定。需求方面：部分钢厂接受焦炭第三轮提涨，焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.72%，较上期增加1.85%。全样本日均产量107.93万吨，较上期增加1.94万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2226.18万吨，较上期增加33.11万吨，环比增加1。51%，同比下降22.25%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前焦煤01合约开始逐步走现货逻辑。目前市场对于焦钢企业冬储仍有较强预期，煤矿挺价意愿偏强，对期价有一定的支撑。钢厂和焦化企业利润仍处于低位水平，短期焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升，操作上以逢高平多为主。05合约在强预期支撑下，仍将偏强运行,以逢低做多为主。

焦炭 【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭05合约上涨，截止收盘，期价收于2862元/吨，期价上涨70.5元/吨，涨幅2.53%。
【重要资讯】
目前焦化企业开始第三轮提涨100元/吨，钢厂已经接受焦炭第三轮提涨。Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-88元/吨，较上期增加80元/吨。焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.72%，较上期增加1.85%。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.89%，环比上周增加0.29%，同比去年增加7.75%；高炉炼铁产能利用率82.00%，环比下降0.61%，同比增加7.88%；钢厂盈利率22.51%，环比下降1.30%，同比下降57.14%；日均铁水产量221.16万吨，环比下降1.65万吨，同比增加22.46万吨。库存方面：12月8日当周，焦炭整体库存为875.04万吨，较上期下降22.29万吨，环比下降2.48%，同比下降10.1%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前焦炭第三轮提涨全面落地，现货价格走强对期价有一定支撑。焦炭01合约逐步走现货逻辑，在铁水产量下滑的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上以逢高平多为主。05合约在强预期支撑下，仍将偏强运行,以逢低做多为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货上周维持前期区间震荡走势，上方2630一线附近阻力较大，重心承压回落。上周五夜盘，期价窄幅整理。
【重要资讯】
期货连续下挫，市场参与者信心受打击，国内甲醇现货市场全线下跌，沿海与内地市场重心均松动，气氛明显降温。上游煤炭市场表现略强，交投情绪好转，多地开展安全排查工作，煤矿多生产谨慎，煤炭供应增量受限，煤矿出货顺畅，无库存累积，价格上涨后维稳运行。甲醇成本端跟随抬升，但自身价格弱势调整，企业面临生产压力进一步增加。西北主产区企业报价跟随下调，内蒙古北线地区商谈2040-2100元/吨，南线地区商谈2020-2040元/吨。甲醇厂家陆续降价持货，低价签单情况略有好转。甲醇生产装置检修不多，行业开工在七成以上波动。受到西北、华北以及西南地区开工负荷下滑的影响，甲醇行业开工水平出现窄幅回落，降至71.06%，高于去年同期水平3.54个百分点，西北地区开工负荷为82.56%。十月底停车的多套装置目前仍无重启时间，后期企业暂无检修，甲醇开工难以大幅下滑，货源供应整体充裕。下游市场买气不足，实际商谈偏冷清。在沿海地区个别大型MTO装置停车的影响下，CTO/MTO装置整体开工出现明显回落至74.47%，对甲醇刚需采购缩减。传统需求行业中除了二甲醚外，开工均出现不同程度回落。传统需求淡季，甲醇消费端略显低迷。沿海地区甲醇库存低位波动，略降至57.84万吨，低于去年同期水平15.75%。进口货源流入不多，甲醇港口库存尚未明显累积，市场面临压力暂时不大。
【交易策略】
需求正值淡季，加之进口量预期回升，甲醇市场或步入缓慢累库阶段，缺乏利好消息刺激下，期货趋势性行情不明显，短期维持区间震荡走势，01合约适合波段操作。

PVC 【行情复盘】
PVC期货上周先跌后涨，随着交割月临近，市场资金逐步向远月合约移仓，远月合约表现略强。上周五夜盘，主力合约换月至05，期价积极拉升。
【重要资讯】
PVC盘面波动加剧，市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场价格下跌后上涨，运行区间整体走高。与期货相比，PVC现货市场转为贴水状态，点价货源优势消退，现货实际成交低迷。上游原料电石市场弱势松动，电石企业开工稳中有升，产量增加，而需求依旧表现不稳，导致电石价格承压回落。PVC企业面临较大成本压力，也对电石市场形成一定打压。西北主产区企业库存增加至高位，部分厂家面临较大压力，而预售订单情况一般，出厂报价多数灵活下调。新增检修企业有甘肃银光、宁波韩华两家，另有部分计划外减产降负，PVC行业开工负荷率略回落至70.64%。后期暂无装置存在检修计划，前期停车装置尚未恢复运行，PVC开工预计围绕七成附近波动，货源供应整体平稳。下游市场倾向于逢低适量刚需补货，对高价货源存在抵触心理。下游主动询盘不积极，贸易商降价让利排货，但实际小单放量为主。PVC下游制品管材、型材与房地产相关，虽然刺激政策不断出台形成一定利好提振，但下游制品厂开工并未出现明显改善，订单依旧一般。企业出口订单增加，一定程度上缓解国内市场供需压力。市场到货情况略有改善，华东及华南地区社会库存仍有所下滑，降至24.53万吨，但仍高于去年同期水平80.10%。
【交易策略】
随着社会库存逐步消化，PVC基本面压力略有缓解，短期消息面刺激下，PVC期价小反弹，站稳6300关口后或继续上探。

纯碱 【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面震荡偏强运行，其中主力05合约涨1.95%收于2667元。
【重要资讯】
现货市场方面，近期国内纯碱市场变动不大，厂家出货较为顺畅。江西晶昊减量检修，天津碱厂纯碱装置恢复中，纯碱厂家整体开工负荷仍处于较高水平。当前纯碱厂家多执行前期订单，局部地区重碱货源偏紧。轻碱下游需求疲软，对纯碱维持按需采购为主。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率88.6%，较前一周下降1.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96.2%，联碱厂家开工负荷率80.8%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在60.5万吨左右。
纯碱企业库存低位运行。上周国内纯碱企业库存总量在28.06万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月1日库存增加2.2%，同比下降80.7%，其中重碱库存10.36万吨。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，多数纯碱厂家订单充足，西北地区发运发运受到一定影响，库存有所增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体稳中有升，产业链库存深度去化，现货在2700-2800元有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。

尿素 【行情复盘】
上周五尿素期货小幅走高，主力01合约涨1.32%收于2614元/吨。
【重要资讯】
上周五国内尿素现货市场报价小幅探涨，主流区域涨0至20元/吨不等，降价成交转好。供应方面，山西部分企业陆续复产，12月份内蒙古、西南地区部分气头企业有检修预期，预计本月有一定下降空间，但利润回升降幅可能不及预期，短期有个别厂家突发故障扰动；疫情政策变化，物流有望转好，外围市场货源陆续流出。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，农业冬储补仓存一定支撑，短期储备节奏有所放缓。印度11月开标价大幅回落，折国内555美金，巴基斯坦等国援助出口，近期通过法检货源增多，北方货源集港增加，国际价格持续回落。企业让利促新单成交，订单压力有所缓解。
【套利策略】尿素企业推迟复产，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回升，部分货源集港；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增，9月环比小幅下降，10月小幅增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。最近一期印标开标价大幅下降，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口增加、限产检修消息有一定利多。技术上，下方成交密集区2200关口附近支撑确认，持续反弹突破9月高点，创下半年新高，走势偏强。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差缩至100以内，继续关注抛现货买期货轮库机会。单边价格博弈，关注西北货源流向和出口政策执行力度是否有变化。

豆类 【行情复盘】
周五晚间，美豆01合约承压小幅回调，暂收于1482.5美分/蒲。豆粕主力2301合约继续上冲但于4450暂承压，午后收于4444 元/吨，上涨163 元/吨，涨幅3.81%，周五晚间滞涨下跌，暂收于4427元/吨。
现货方面，国内豆粕现货价格先抑后扬。南通4820 元/吨涨20，天津4900 元/吨跌40，日照4850 元/吨跌30，防城4850 元/吨持稳，湛江4880 元/吨涨30。基差继续收敛至400以下。
【重要资讯】
12月USDA报告中性偏空，主要在于小幅上调全球大豆产量与期末库存；【偏空】
CONAB预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5348亿吨，比11月份的预测值调低了大约6万吨，比2021/22年度提高22.2%，因为播种面积增幅高于早先预期;【利多】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示，预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修，当前预估种植面积为1,670万公顷；油世界认为阿根廷正在遭受50年以来最严重的干旱，预计阿根廷大豆产量低于4000万吨甚至3500万吨；【利多】
据Mysteel调研数据显示，2022年12月2日当周全国港口大豆库存为439.17万吨，较前一周减少6.47万吨，减幅1.47%，同比去年减少51.65万吨，减幅10.52%。豆粕库存为26.45万吨，较前一周增加6.28万吨，增幅31.14%，同比去年减少40.8万吨，减幅60.67%。【利空】
【交易策略】
美豆反弹叠加国内现货价格暂止跌，带动豆粕期货反弹。近期豆粕继续走基差回归路径。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4800元/吨，而期货上突4300压力位后大幅上涨，基差再度收敛，已经从1500的高位收敛至500。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，近期市场炒作阿根廷天气叠加原油价格下挫，国际投机资金更多以做空油粕比为主，从美豆粕和美豆油一涨一跌可见一斑。但美豆走势相比于美豆粕而言相对平缓，主要原因在于巴西大豆目前生长状况良好，而巴西是大豆主要出口国，阿根廷是豆粕主要出口国。人民币近期升值也使得市场认为中国需求预期强劲，带动国际豆价阶段性反弹。基差收敛后，国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。由于美豆产量下降而巴西大豆丰产预期较强，因而美豆期价预计后市以震荡反复-走低行情为主。国内豆粕预计以短多长空为主，基差收敛后上方空间有限，不建议继续追多豆粕，多单考虑止盈减仓。近期阿根廷天气炒作反复，短期国际市场目前继续以空油粕比操作为主，连粕技术上突破位，连粕短线空单考虑减仓避险。

油脂 【行情复盘】
上周五植物油期价小幅震荡，主力P2301合约报收7966点，收跌14点或0.18%;Y2301合约报收9252点，收跌46点或0.49%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价8120元/吨-8220元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-250左右。大厂01+380。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9970元/吨-10070元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+700-800元左右。
【重要资讯】
1、美国农业部月度供需报告里维持2022/23年度美国大豆供需预测不变，其中美国大豆产量维持在 43.5 亿蒲，出口维持在20.5亿蒲，期末库存仍为2.2亿蒲。全球大豆产量数据的调整略微利空，因为2023年9月底的期末库存调高到1.0271亿吨（上月1.0217亿吨）。美国农业部维持巴西和阿根廷大豆产量预期不变，仍为1.52 亿吨和4950万吨。
2、豆油期货和期权为境内特定品种，于2022年12月26日引入境外交易者参与交易。
3、CONAB预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5348亿吨，比11月份的预测值调低了大约6万吨，比2021/22年度提高22.2%，因为播种面积增幅高于早先预期。2022/23年度巴西大豆播种面积预计为4341万吨，高于11月份预测的4324万公顷，比上年提高4.6%。大豆单产预期为每公顷3536公斤，低于上月预测的3551公斤，比上年提高16.8%。
【套利策略】
豆棕价差偏多
【交易策略】
拉尼娜叠加季节性因素，23年2月份以前棕榈油处于减产周期，SPPOMA数据显示，2022年12月1-5日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少9.16%。但中国高库存背景下产地棕榈油需求同样疲弱，12月1-5日马棕出口环比减少12.6%。产地棕榈油或处于供需双弱背景，关注政策的指引，印尼可能将启动B35，后续关注实际落地情况。国内方面，棕榈油库存持续攀升，近月合约和基差承压运行。
USDA报告对美豆供需数据维持不变，小幅上调全球大豆期末库存54万吨至1.0271亿吨，对美豆期价影响中性。2023年可再生燃料掺混义务量仅较2022年高出1.9亿加仑值208.2亿加仑，不及市场此前预期，美豆油价格和美豆榨利高位回落。但阿根廷和巴西南部偏干旱，天气升水仍将对美豆形成支撑，如美豆出口转好美豆期价可能出现阶段性走强。国内豆油库存持续创出季节性新低，供给仍然偏紧。12月大豆到港量增加，大豆和豆油供给预增。需求端近期国内多地管控措施放松，元旦春节备货将逐步启动，豆油库存或仍将维持季节性低位。
操作上，豆油01合约9000-9600震荡思路对待，棕榈油01合约偏弱，关注7700一线支撑。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生04合约上周五震荡收跌，收跌48点或0.46%至10374元/吨。
现货市场：东北产区交通恢复，大量上货情况暂未体现，但产区成交量有限，实际多按需采购，部分地区小幅下调0.05元/斤。种植户低挺价意愿明显，普遍白沙通货报价5.30-5.55元/斤，大花生通货米报价5.25-5.60元/斤；贸易商观望为主，建立高位库存意愿偏低，花生市场走货略显僵持。油厂方面，油厂到货量有限，近期油厂停机较多。目前油料收购价格在9800-10100元/吨，通货价格在10400-10500元/吨。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货6810吨，环比增加3.34%，出货量4460吨，环比增加24.58%。
据Mysteel调研显示，截止到12月9日国内花生油样本企业厂家花生库存统计107450吨，与上周相比减少1510吨。
据Mysteel调研显示，截止到12月9日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计38200吨，与上周相比下降200吨。
【套利策略】
1/4正套止盈离场。
【交易策略】
基层花生余量偏少，低价惜售情绪明显，上货量不大，价格震荡运行。非洲进口花生年后逐步到港，对国内货源将有一定补充。需求端，压榨厂下调报价后到货量明显偏少，大型压榨企业多以小榨为主，压榨利润尚可，目前豆粕价格止跌企稳，终端饲料企业年前备货启动，关注压榨厂收购策略变动方向。食品厂12月上中旬逐步开始年前备货，上周规模型批发市场出货量环比增加24.58%，走货量低位好转。操作上1/4正套止盈离场，单边观望或轻仓逢低偏多。

菜系 【行情复盘】
期货市场：周五晚间菜粕主力01合约滞涨回调，暂收于3140 元/吨；菜油01合约晚间窄幅波动，暂收于11205 元/吨。
现货价格方面，周内沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3430 元/吨跌70，合肥3380 元/吨跌100，黄埔3310 元/吨跌40。菜油现货价格周内下跌，南通13050 元/吨跌200，成都13050 元/吨跌200 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月2日，沿海地区主要油厂菜籽库存为33.1万吨，较上周减少1.1万吨；菜粕库存为1.8万吨，环比上周增加0.8万吨；未执行合同为386.4万吨，环比上周减少2.1万吨；【偏空】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
10月份加拿大菜籽出口量约为116万吨，而中国占据了近50%；【偏空】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示，预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修，当前预估种植面积为1,670万公顷；油世界认为阿根廷正在遭受50年以来最严重的干旱，预计阿根廷大豆产量低于4000万吨甚至3500万吨。【利多】
【交易策略】
阿根廷正在遭受干旱天气，多家机构调高了拉尼娜转弱的时间周期，使得美豆粕拉涨带动美豆反弹。而加拿大菜籽产量同样有权威机构预期不及预期，引发近期油籽和蛋白粕阶段性反弹。不过我国11月及以后油籽到港量较大，菜粕大方向看空观点暂不变，但短期继续走基差收敛路径即现货向下向期货靠拢。近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM01可考虑轻仓试空。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
菜油趋势看涨的观点不变，短期或有反复，注意仓位风险。由于菜籽到港量增加带动菜系现货价格下跌，目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，11月至次年1月上旬迎来备货旺季。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨，但短期市场预期南美丰产，单边行情或有反复。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.21%；CBOT玉米主力合约上周五收涨0.23%；
现货市场：上周全国玉米现货价格呈现下跌走势。截至周五，辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2890-2920元/吨，较前一周五下跌50元/吨；辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分14.5，收购价格2860-2900元/吨，较前一周五下跌30元/吨；广东某饲料企业报价，东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格3040-3050元/吨，较前一周五下跌30元/吨；山东济宁汶上玉米市场价格逐渐止跌企稳，贸易商收购价格1.35-1.36元/斤，毛粮，水分17%-18%。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：截止12月7日加工企业玉米库存总量197.3万吨，较前一周增加4.61%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2022年49周（12月1日-12月7日），全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米103.7万吨，较前一周增加1.0万吨；与去年同比减少14.3万吨，同比减幅12.09%。（钢联农产品）
（3）主产区售粮进度：截至12月8日，全国玉米主要产区农户售粮进度为29%，较上期增加3%，较去年同期增加5%。（钢联农产品）
（4）市场点评：外盘市场来看，美玉米消费担忧继续施压盘面，带动期价高位回落，不过南美天气不确定性相对支撑仍在，或收敛期价的下行幅度，目前整体仍然维持震荡偏弱判断。国内玉米市场来看，外盘以及现货价格回落，给市场增添阶段性压力，不过下游消费支撑仍在，同时市场即将进入阶段性补库，将进一步收敛期价的下行幅度，短期期价或偏弱震荡，中期维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持偏多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或偏弱波动，操作方面建议观望或者等待低位做多机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约上周五夜盘震荡整理，跌幅0.2%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格呈现下跌走势。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3080元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3260元/吨，较前一周五下跌40元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较前一周五下跌60元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月1日-12月7日）全国玉米加工总量为54.2万吨，较前一周玉米用量增加0.47万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.37万吨，较前一周产量增加0.05万吨。开机率为53.57%，较前一周上调0.1%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月7日玉米淀粉企业淀粉库存总量72.2万吨，较前一周升高1.5万吨，增幅2.2%，月降幅1.03%；年同比降幅5.77%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉消费疲弱仍然是其隐忧，一旦成本回落，其价格回落幅度将进一步加大，不过往后来看，其成本端玉米价格仍然有支撑，淀粉企业加工利润修复对淀粉期价支撑仍在，整体仍然维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月维持偏多思路。
【交易策略】
淀粉01合约短期或继续偏弱，操作方面暂时建议观望。

生猪 【行情复盘】
上周生猪期现价格共振大跌，近端01合约临近交割跌破19000点整数关口，部分多头出现弃盘。截至上周五收盘，主力01合约收盘19000元/吨，环比前一周跌11.07%，03合约收盘17875元/吨，环比前一周跌5.85%。01合约基差（河南）1770元/吨，05合约基差（河南）2760元/吨，近月基差收敛。生猪现货上周高开低走周中转跌，周末猪价大跌，全国外三元生猪现货均价20元/公斤附近，环比上周跌2.0元/公斤，旺季预期兑现养殖户出栏积极性增加，年前出栏时间窗口缩短，上周初屠宰量持续冲高高，仔猪价格跌幅扩大，出栏体重维持偏高位置。周一预计期价低开。
【重要资讯】
上周新增生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册。
基本面数据，截止12月04日，第49周出栏体重127.16kg，周环比降0.03kg，同比增1.95kg，猪肉库容率15.52%，环上周持平，同比降11.97%。生猪交易体重维持高位，上周屠宰量环比延续反弹，并与去年同期持平，样本企业屠宰量80.36万头，周环比增19.27%，同比跌0.08%。博亚和讯数据显示，第49周猪粮比7.56：1，环比上周跌7.80%，同比高13.86%，外购育肥利润372元/头，环比跌205元/头，同比涨52元/头，自繁自养利润523元/头，环比跌182元/头，同比涨349元/头，养殖利润延续回落，已逼近去年同期水平；卓创7KG仔猪均价71.71元/kg，环比上周跌7.52%，同比涨90.05%；二元母猪价格36.10元/kg，环比上周跌0.38%，同比涨10.21%。猪粮比回落至国家9:1三级过度上涨预警区间以下。
【交易策略】
最近一段时间生猪现货价格急转直下，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致现货价格进一步下跌。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季有所出入。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，阶段性供给环比10月可能将会出现明显增加，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约期现价差已经回归，01绝对定价已经逼近18000育肥出栏成本附近，而远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场，当前35仍接近平水，从现货季节性特征角度，空03多05套利可择机入场。中长期参考养殖利润均值水平逢高做空2305合约。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
上周鸡蛋周初大幅高开，但此后受生猪大跌拖累连续低走。近端01期价对现货维持较大贴水，近期疫情防控有所放松，令鸡蛋多头接货障碍减少，资金开始关注期价大幅贴水问题。截止上周五收盘，主力01合约收于4415元/500公斤，周环比涨1.40%，05合约收盘4450元/500公斤，周环比涨1.04%。鸡蛋现货价格偏强震荡，周末蛋价转跌，主产区鸡蛋均价5.52元/斤，周环比涨0.10元/斤，主销区均价5.71元/斤，环比涨0.14元/斤，全国均价5.58元/斤，周环比涨0.11元/斤。淘汰鸡全国均5.97元/斤，周环比跌0.08元/斤。受猪价大跌影响预计周一鸡蛋期价或将低开。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止12月4日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.33天，环比前一周降0.02天，同比增0.15天，流通环节库存0.91天，环比前一周持平，同比降0.04天。淘汰鸡日龄平均531天，环比上周降1天，同比延后31天；上周豆粕及玉米价格高位震荡回落，蛋价偏弱带动蛋鸡养殖利润继续走低，上周全国平均养殖利润1.33元/斤，周环比降0.02元/斤，同比涨0.27元/斤；上周代表销区销量5622吨，环比降27.99%，同比降25.76%。截止12月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.81亿只，环比持平，同比上升0.76%。

2、行情点评：上周饲料养殖板块下游高位震荡回落，受疫情解封预期提振鸡蛋周初期价出现逆势大涨，但此后养殖下游受生猪拖累回落。鸡蛋基本面上，截止12月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑，年底新增开产预计仍然不多。目前老鸡占比快速上升，蛋价走低后养殖户面临被动淘汰老鸡，12月份供给端产能可能缩减，但四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底消费旺季，不过政策压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，现货及养殖成本高位的情况下可能出现反弹，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头。
【交易策略】
买1抛3或买1抛5正套持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘沪胶窄幅整理。RU2305合约在13130-13215元之间波动，微跌0.04%。NR2302合约在9935-10000元之间波动，略涨0.10%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为65.62%，环比+0.21%，同比+1.90%。本周中国全钢胎样本企业开工率为63.43%，环比+0.86%，同比-0.47%。周内全钢胎样本企业开工率恢复性提升，随着各地优化防疫政策逐步落实，轮胎样本企业排产进入平稳状态，提振整体样本开工率小幅提升。半钢胎样本企业开工率小幅上调，但有部分企业因库存压力攀升，适当调整开工，限制整体样本开工率提升幅度。
【交易策略】
自11月初开始，沪胶反弹走势已持续月余，胶价接连突破12000、13000元关口，今年年初以来的长期下跌趋势有望结束。尽管国内重卡销量、全钢胎企业开工率等指标尚未明确显示天胶需求开始回暖，但政策利好令市场对于国内经济前景相对乐观，这是推动胶价回升的主要因素。还有，传闻多地正计划加速淘汰“国四”排放货车，对于带动2023年重卡需求有利，但具体措施还有待落实。此外，国内产区陆续停割，明年一季度国外主要产区也进入产胶淡季，供应压力将不再突出。而且，近日泰国胶水、杯胶价格稳中有升，对于全球胶价有提振作用。不过，美元加息尚未止步，国内轮胎出口前景也不太乐观，沪胶反弹走势还会有反复。技术上看，13500元可能存在阶段性阻力，12300元附近有望提供较强支持。

白糖 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘郑糖继续反弹。SR303在5623-5660元之间波动，上涨1.36%。
【重要资讯】
2022年12月8日，ICE原糖收盘价为19.49美分/磅，人民币汇率为6.9677。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5290元/吨，配额外食糖进口估算成本为6748元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5581元/吨，配额外食糖进口估算成本为7128元/吨。
【交易策略】
周五郑糖放巨量反弹，空头回补是重要推动力量。国内甘蔗产区糖厂陆续开榨， 11月新糖同比增产12%。广西旱情缓解，12月份食糖产量将继续提升，糖厂累库预计将持续至来年3月份。产糖旺季期间，产区天气状况是决定食糖产量的关键性因素。农业农村部预计2022/23年度国内食糖产量将小幅回升至1005万吨，甘蔗糖及甜菜糖都有增加。国际市场，巴西、印度产区天气不利可能导致食糖产量低于预期利多国际糖价。巴西主产区可能较预期提前收榨，印度未来产量仍有不确定性。整体看，国内外糖价均处于阶段性震荡整理之中，制糖企业可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
周五夜盘棉花上涨，短期突破14000关口，关注14000-14300区间压力。
【重要资讯】
上周国内棉花现货报价随期价上涨，皮棉加工成本连续上升。随各地疫情防控转变，现货市场资源充足。纺企疆内订购皮棉因在途时间过长，价格优势逐渐丧失，不及内地库采购。
海关总署数据，11月我国出口纺服243.87亿美元，同比降14.91%，环比降2.55% ; 其中纺织品112.67亿美元，同比降14.93%，环比降0.90%；服装131.20亿美元，同比降14.88%，环比降3.92%。
棉纱期货近跌远涨，防控政策虽陆续放开，但河南山东等地交易仍未完全恢复，纱线实单交易寥寥，询单增加，价格本周整体下降200-500。个别大型纱厂开机小幅调升，中小纱厂依旧低位。
【交易策略】
棉花难以持续走强，短期逢高套保，空单可在13700-14300区间入场。投机可以卖出认购期权或短线做空。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约周五夜盘继续上涨，涨幅2.7%。
现货市场：进口木浆现货市场成交偏刚需，业者观望气氛浓郁。终端需求恢复速度迟缓，下游原纸市场价格出现窄幅松动，进一步拖累浆市价格，本周进口针叶浆周均价7389元/吨，较上周上涨0.18%；进口阔叶浆周均价6576元/吨，较上周下跌0.50%。
【重要资讯】
双胶纸市场整理为主。纸厂报价稳定，订单一般；下游经销商交投有限，备货偏谨慎，渠道内库存压力偏低，市场观望气氛浓厚；出版订单陆续收尾，下游印厂刚需备货，社会需求支撑有限。白卡纸市场成交重心陆续下滑，整体出货一般。主流市场参考价格5100-5400元/吨，部分价格在5000元/吨左右。终端需求持续偏淡，印刷及包装厂订单情况不及预期，备货谨慎，贸易商回款及年度任务完成压力较大，近期积极消化库存，加大商谈空间，市场供应偏大，价格竞争明显，不利于市场稳定。
【交易策略】
现货市场成交及价格均维持稳定，盘面延续涨势，01合约再度增仓，价格升水俄针后，已于银星等价格相近，期现市场分化严重。成品纸方面，文化纸、生活用纸价格均有小幅回落，订单不及预期，社会需求有限，白卡纸供应压力较大，价格进一步走弱，纸厂利润依然较差。国内多个港口木浆库存小幅回落，继续在年初以来的低位区间波动，10月份欧洲港口库存大幅增加16%，创年内新高，再度升至130万吨以上，海外供需有转向宽松的迹象。11月中国纸浆进口249万吨，环比增加10%，略低于过去5年同期均值，PPPC统计，10月世界20国商品浆发货量同比增加2.2%，其中针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%。国内防疫政策持续放松，但拥堵延迟指数多城明显回落，月内需求恢复暂不乐观，部分大型纸厂春节前检修有检修计划。
近一个月纸浆供需无较大变化，但接近交割月，供应问题再度引领01合约增仓上涨，并已经升水现货，重复09合约走势，考虑09合约最高涨至8000以上，因此01合约当前投机情绪较高，建议观望。对远月合约，以近期美元报价计算，针叶浆进口成本大概是7100-7600元/吨，国内现货价格维持在7000-7300元/吨，2305合约在距离交割月较远的时段，运行区间参考6500-6800元/吨，在近期01合约拉涨过程中，05也可能受此带动，上行至7000元附近。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约本周呈现上涨走势，收于8533元/吨，周度涨幅为3.76%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.79元/斤，与上周加权平均相比下滑0.07元/斤，环比跌幅1.81%；陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源本周成交加权平均价格为3.42元/斤，与上周加权平均相比下滑0.16元/斤，环比跌幅4.47%。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至12月8日，全国苹果库存量为874.71万吨，去年同期为898.57万吨；其中山东地区库存量为312.1万吨，去年同期为319.25万吨；陕西地区库存量为243.4万吨，去年同期为266.05万吨。
（2）钢联入库量预估：截至12月7日，本周全国冷库单周出库量2.47万吨，周内冷库出库极少，同比去年差距较大。山东产区库容比63.43%，较上周减少0.15%。陕西产区库容比57.92%，较上周减少0.20%。
（3）市场点评：近月成本支撑与消费疲弱的博弈延续，期价震荡反复。整体来看，苹果市场目前依然是多空博弈比较激烈的时期，支撑主要来自于两个方面，一是入库量同比略有下滑，二是收购价格偏高，导致仓单成本处于高位，压力则主要来自于需求弱表现以及现货价格季节性回落这两个方面，方向性驱动仍然有限，中期期价或继续宽幅区间震荡。短期来看，入库量逐步向去年靠拢，而消费端尚未看到明显变化，期价上方仍然面临压力，整体维持区间判断。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡反复，操作方面，暂时建议观望或者等待逢高做空机会。