国际宏观 【欧元区三季度经济表现难改经济衰退预期】欧元区第三季度GDP终值同比升2.3%，环比升0.3%，均较初值有所上修，暂时未进入衰退状态；欧元区家庭最终消费支出增长0.9%，政府最终消费支出均增长了0.1%，固定资本形成总额增长3.6%，出口增长1.7%，进口增长4.3%。其中，家庭最终消费支出对欧元区和欧盟的GDP增长均有积极贡献。然而能源危机、通胀飙升与政策收紧的影响将会逐步显现，经济衰退或难以避免。欧洲央行管委卡兹米尔表示，10月的通胀数据并非放缓加息的理由，12月继续收紧货币政策“有很多理由”；欧洲央行将会进一步加速收紧货币政策应对通胀，对经济的负面影响依然存在。从欧洲央行官员讲话和能源危机引发的高通胀冲击来看，欧洲央行继续大幅加息可能性大，不排除再度加息75BP可能。欧洲央行预期和能源危机进一步恶化趋势等因素影响下，叠加内生经济增长动力不足和供应链危机影响，欧元区经济陷入衰退的可能性非常大，激进的加息步伐亦会加剧这种衰退，四季度陷入衰退可能性继续增加，2023年上半年继续加大衰退深度；对欧洲央行政策收紧节奏产生影响，但是不会改变欧洲央行加息应对通胀的决心。
【其他资讯与分析】①加拿大央行加息50个基点至4.25%，为连续第六次大幅加息，利率水平升至2007年12月以来最高。加拿大央行重申将通胀降至2%的“坚定”承诺，但同时表示将考虑是否需进一步加息以抑制通胀。②印度央行加息35个基点至6.25%，符合市场预期，为连续第五次加息。印度央行维持2023财年通胀预期6.7%不变，但将GDP增速预期从7%降至6.8%。③美国参议员沃诺克在佐治亚州决选中获胜，民主党在参院共计获得51席。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，12月2日远东→欧洲航线录得$2212/FEU，较昨日下降$135/FEU，日跌幅5.75%，周环比下降9.57%；远东→美西航线录得$1622/FEU，较昨日下降$48/FEU，日跌幅2.87%，周环比下上涨0.98%。根据Alphaliner数据显示，12月7日全球共有6505艘集装箱船舶，合计26314543TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到422266、555072、173874TEU，日环比上涨0.9%、下降0.38%、上涨0.53%。
【重要资讯】
船舶燃料油一直都是船东运营成本非常重要的组成部分，一定程度上影响运价走势，决定运价的底线。
2022年船舶燃料油市场冲高回落，拐点出现在年中。上半年受俄乌冲突影响，能源价格恐慌性飙升，OPEC一揽子原油价格在3月8日和6月14日分别达到127.74美元/桶和123.73美元/桶，创近13年新高。船舶燃料油价格与原油价格具有极高的趋同性，5月5日新加坡IFO380、重油IFO180、轻油DMO录得777、796和887美元/吨，创历史新高。年中之后，随着全球经济下行压力不断加剧，对能源需求不断减弱，叠加美联储持续收紧货币政策，能源价格震荡下降，11月OPEC一揽子原油价格失手90美元/桶大关，船舶燃料油价格也顺势下跌。不过，从全年均值水平来看，2022年原油和船舶燃料油价格相比2021年还是有比较大幅度地抬升。2022年新加坡IFO380、重油IFO180、轻油DMO均值为538、590和678美元/吨，同比上升28.3%、29.7%、17.5%。
受多重因素影响，2023年船舶燃料油价格总体看跌，对于运价的支撑作用不断被弱化。从政策角度来看，西方国家给俄罗斯的原油出口价格设定为$60/桶。从地缘冲突角度来看，俄乌冲突有望在2023年内彻底结束，不过中东等地缘冲突隐患依然存在。从经济发展角度来看，2023年全球经济将进一步下行，诸多经济体有可能陷入衰退期，对于能源需求减弱。从供给角度来看，OPEC+依然希望采取减产方式稳定油价和自身收益，但会遭到美国等大国的压力，并且美国依然会联合盟友释放战略储备。从货币政策角度来看，美联储2023年将会放缓货币收紧的步伐，货币转向有可能发生在2023年四季度。货币政策利空出尽，对油价影响逐渐从利空转为利多。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市小幅下挫，标普500指数收跌0.19%。欧洲市场也全面走弱。但A50指数上涨0.62%。美元指数和人民币汇率继续维持震荡变动不大。隔夜外盘市场略有下跌，影响偏空但程度有限。
【重要资讯】消息面上看，美国三季度劳动力成本上涨2.4%，较初值3.5%大幅下修。30年抵押贷款利率连降四周。欧央行官员Kazimir称没有理由放慢加息。加拿大央行加息50基点但暗示升息周期可能暂停。国内方面，国家卫健委要求完善入境管理等措施，上海放松来沪返沪人员管理。总体上看，隔夜海外消息面变动不大， 预计市场受到影响有限。昨日虽然海关数据存在利空影响，但中央政治局会议和疫情防控10条措施均为持续的利多因素。继续关注周五公布的通胀数据，以及防疫政策调整后的其他积极迹象，市场情绪或将进一步改善。国内经济维持弱复苏方向不变，且复苏步伐可能加速，对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间分别低于4%和略超6%，二者仍在季节性低位附近波动，并出现扩大趋势，但机会相对有限。跨期套利重点关注升贴水潜在的转向趋势和远期整套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价多有小幅回落，预计中期震荡回升步伐不变，可继续寻找机会做多比价。
【交易策略】技术面上看，上证指数转为震荡走势，主要技术指标出现分歧，超买迹象略有缓和，指数面临的压力开始增加，3240点仍需重点关注，如突破则将打开上行空间，下方短线支撑则位于3150点附近。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货反弹走高，其中10年期主力上涨0.26%；5年期主力上涨0.14%， 2年期主力上涨0.04%。现券市场国债活跃券收益率长端下行幅度更大。
【重要资讯】
基本面上，中共中央政治局12月6日召开会议，会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。国内进一步优化疫情防控措施，国务院联防联控机制新闻发布优化落实疫情防控“新十条”。国内政策积极性继续提升，地产端连续出台利好政策， “地产金融16条”、“第二支箭” 支持民营企业发债融资、“第三支箭” 调整优化房企股权融资、“第四支箭” 向房企提供以国内资产做担保的离岸贷款要求银行。公开市场，周三央行共计开展20亿元7天期逆回购操作，当日有1700亿元逆回购到期，因此当日净回笼1680亿元。货币市场资金面仍保持相对宽松，DR001资金利率运行在1%附近，DR007资金利率运行在1.6%附近，货币市场流动性相对充裕。海外方面，美联储12月议息会议下周召开，美联储进入会议前的缄默期，尽管美国近期就业、非制造业等数据表现好于预期，但欧美通胀数据呈现见顶回落迹象，预计美联储12月加息50BP，本轮加息周期进入尾声，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势，中美国债利差倒挂情况明显缓解，但市场风险偏好回升对国内债市形成压力。一级市场, 农发行6个月、1年、10年期金融债中标收益率分别为2.3229%、2.2156%、3.0737%，全场倍数分别为2.7、3.19、4.08；中，财政部1年、5年期续发国债中标收益率分别为2.176%、2.6814%，边际中标收益率分别为2.27%、2.7245%，全场倍数分别为2.45、3.49。
【交易策略】
中央政治局会议释放积极信号，虽然昨日国债期货低开高走，但在国内金融市场风险偏好继续回升的背景下，国债期货反弹空间有限，股债跷跷板效应依然在股市一端，国债期货已然转势。近期国内政策积极性明显提升，地产端以及疫情防控措施连续出台利好政策。金融市场主要运行逻辑依然是宽信用预期下市场风险偏好好转，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
12月7日，沪深300指数跌0.25%，报3958.44；上证50指数跌0.53%，报2670.65；中证1000指数涨0.03%，报6705.29。
【重要资讯】
北京：进入商超、商务楼宇及各类公共场所，可不查验核酸检测阴性证明。
美国ISM非制造业PMI等数据强劲引发市场对美联储加息的担忧，纳指周一回吐上周涨幅，2Y/10Y倒挂幅度加深至82BP，市场预期美联储终端利率重新回到5%，较上一交易日上行约10BP。
12月7日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净买入2.73亿元，其中沪股通净卖出13.91亿元，深股通净买入16.64亿元。
继12月5日在岸人民币、离岸人民币对美元汇率双双收复“7”元关口后，12月6日，人民币对美元汇率中间价报6.9746元，单日调升638个基点，正式回到“6”字头时代。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出1月认购期权4.5。
股指期权：卖出1月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出1月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出1月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出1月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数收跌，能源化工延续弱势，原油大跌近3%。期权市场方面，商品期权成交量回落。目前铜、两粕、油脂等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国11月ADP就业人数增幅远逊预期，三季度GDP增长2.9%超预期。关注11月非农就业报告。美联储青睐的10月核心PCE指数表明通胀压力下降，11月ISM制造业指数出现2020年5月份以来的首次萎缩。然而美国11月ISM服务业指数意外上升，使市场担忧强劲的经济数据将使美联储坚持激进货币政策、从而达到使经济降温以遏制通胀的目的。投资者担心美联储加息的时间可能比预期的更长并因此导致经济衰退。多家华尓街大行针对美国经济衰退发出预警。国内方面，中央政治局会议分析研究2023年经济工作；卫健委通告优化落实疫情防控“新十条”，不再对跨地区流动人员查验健康码。各地优化完善疫情防控措施。证监会表示恢复上市房企和涉房上市公司再融资，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。
【交易策略】
美强劲经济数据使市场担忧美联储继续激进货币政策，美元指数回升，市场风险偏好减弱。国内防疫政策优化，人民币大涨，短线风险偏好回升。但未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
非制造业PMI等美国经济数据强于预期的影响逐步消退，预计美联储在下周议息会议上将会放缓加息步伐，美国经济衰退预期升温，美元指数和美债收益率继续走弱，贵金属维持震荡偏强行情。隔夜现货黄金盘中向上触及1790美元/盎司，现货白银逼近23美元关口；截止收盘，现货黄金收涨0.85%至1786.14美元/盎司；现货白银收涨2.43%至22.73美元/盎司。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌逾2%，至4.26%；十年期美债收益率跌逾2.5%，至3.42%。美国2-10年期国债收益率曲线倒挂幅度达到85个基点，连续三日破倒挂纪录。②美联储12月议息会议将会在12月13-14日召开，在北京时间15日凌晨3点公布会议结果；本周进入美联储议息会议前的缄默期，联储官员不会公开发表货币政策言论，重点关注美国11月通胀数据，将会为美联储货币政策调整提供新的依据，预计继续小幅偏弱可能性大。③截至11月29日当周，黄金投机性净多头减少6110手至110003手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性增加717手至17483手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期可能性大，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，下方核心支撑依然是1675-1680美元/盎司关口；继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓预期升温等因素影响，伦敦金现一度突破1800美元关口，当前处于冲高调整阶段，下方继续关注1675-1680美元/盎司关口；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能高位回落，年内伦敦金现再度测试1880-1900美元/盎司（410元/克，沪金要关注汇率）的可能性依存；1800美元/盎司（405元/克）关口依然是短期阻力位。白银震荡调整，下方关注21美元/盎司（4800元/千克）关口，核心支撑位依然为18美元/盎司（4200元/千克）；年内上方关键阻力位为23.8-24美元/盎司区间（5500元/千克）。贵金属近期进入调整行情，接下来关注美国通胀数据和议息会议政策利率安排。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P380合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低开高走，主力合约CU2301涨0.46%，收于66160元/吨，LME铜3个月合约报8495美元/吨。
【重要资讯】
1、外电12月6日消息，多元化矿业公司泰克资源（Teck Resources）周一称，该公司将暂时关闭了高地山谷铜矿的矿坑业务。该业务预计全年将生产12.7万至13.3万吨铜。2023年至2025年的铜产量预计在每年13万至16万吨之间。泰克说，该矿将修复后重新开放，该地区被证实是安全的。2023年至2025年的铜产量预计在每年13万至16万吨之间。
2、根据秘鲁能源和矿产部(MINEM)的数据，世界第二大铜生产国秘鲁的铜产量在2022年10月达到232,464吨，比2021年10月的214,623吨增长8.3%。秘鲁能源和矿产部表示，这一积极表现主要是由于当地主要铜矿公司产量增加，包括Sociedad Minera Cerro Verde S.A.( 7.0%)、南秘鲁铜业公司( 3.9%)和Minera Las Bambas S.A.( 7.5%)。
3、外电12月6日消息，全球最大的铜矿开采贸易商之一嘉能可，在本周加入了其他矿商的行列，对即将到来的全球铜短缺发出尖锐警告，并认为铜这一关键工业金属即将出现“巨大的供需缺口”。嘉能可首席执行官加里Gary Nagle预估显示，在2022年至2030年之间，预计需求和供应之间的累计缺口将达到5000万吨。作为参照对比，目前全球年度的铜需求约为2500万吨。周二，嘉能可下调了其开采的所有大宗商品的2023年产量指引。嘉能可预计明年将产出104万吨铜，低于今年的106万吨，也远低于分析师普遍预测的112.4万吨。
4、海关总署数据显示，2022年11月份中国铜矿砂及其精矿11月份进口量为241.2万吨，1-11月份累计进口量为2,316.9万吨，同比增加8.6%。
5、中国1-11月未锻轧铜及铜材进口同比增加8.5%，中国11月未锻轧铜及铜材进口53.99万吨，10月为40.44万吨。
【操作建议】
欧委会通过了第九轮针对俄罗斯的一揽子制裁草案官宣，将禁止在俄矿业进行新投资，或引发市场躁动。不过随着最新美国非农就业的再超预期，市场担心该国通胀-工资螺旋再出现反复，从而引发美联储进一步的紧缩。未来关注美国11月CPI数据，这将会是下一轮引领市场情绪的关键。从基本面来看，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷。综上来看，铜市短期仍震荡为主，等待下一步的宏观指引，期货观望，期权卖出虚值看涨赚取期权费。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低开高走，主力合约ZN2301涨0.22%，收报24820元/吨，LME锌3个月合约报3215美元/吨。
【重要资讯】
【重要资讯】
1、赤峰中色锌业有限公司综合回收浸出渣中的银、铟、铅、锌等有价金属，拟投资建设锌冶炼工艺优化及浸出渣处理资源综合利用项目。该项目建设规模为年处理中色锌业湿法炼锌系统产生的浸出渣 22.5 万吨（湿基，15.5 万吨高浸渣+7 万吨铁矾渣）。
2、2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨或环比增加2.06%，同比增加0.52万吨或0.99%。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少2.16%。
3、美国劳工统计局公布了远高于预期的11月非农就业数据。这份报告表明，美国劳动力市场仍在持续走强，美联储希望看到的就业市场降温仍未到来。数据显示，美国11月季调后非农就业人口增加26.3万，高于预期的20万，10月数据向上修正为28.4万。11月失业率则为3.7%，符合预期。劳动力参与率降至62.1%。
4、12月6日伦敦金属交易所（LME）锌注册仓单减少28%，为6周以来最大。
5、截至当地时间2022年12月7日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价142欧元/兆瓦时，较上一交易日跌15欧元/兆瓦时。
【操作建议】
伦敦金属交易所（LME）锌注册仓单在近期持续减少，目前LME锌库存和注册仓单降至四十年来最低水平，加之欧洲进入冷冬以后，天然气价格再度上涨，未来能源短缺逻辑如果确立，或再度推升当地冶炼减产预期，伦锌挤仓情绪可能随时被点燃。期货轻仓多单继续持有，期权卖出虚值看跌。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15735元/吨，跌0.41%。SMM 1#铅锭现货价15550~15650，均价15600，较前一日跌100。
【重要资讯】
生产端，江西地区某再生铅炼厂开启年度检修，12月6日停炉，铅锭供应减少200-300吨/天。11月26日~12月2日，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.84%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周小幅下滑0.2个百分比。11月26日-12月2日，SMM再生铅持证企业四省开工率为39.6%，较上周回落1.59个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止12月5日，SMM铅锭五地社会库存累计4.5万吨，较11月28日降0.53万吨，较12月2日降0.14万吨。据调研，上周河南济源处于封控状态5日，期间部分车辆运输受限，使得社会仓库到货减少；同时江苏、江西等地再生铅企业因废料供应不足，就近采购，地区供给偏紧。近期封控解封，对供需两端影响均减弱。后续关注是否有交割入库。
消费端，据SMM调研，11月26-12月2日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为76.01%，较上周降1.13%。物流不畅，铅蓄电池企业减产增多。
【操作建议】
美元指数回调整理，但铅延续向下。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，下游按需采购，就近采购，但季节性因素下，蓄电池需求较弱。库存来看，企业就近采购补库，铅库暂未有回升，延续小幅降库。伦铅偏强，沪伦比变化，出口窗口打开，出口预期升温，继续带来一定支持。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约突破14700-15500震荡区域后，15500元一线暂形成突破后的支撑位，再上档压力位15900-16000附近，目前显现调整迹象，震荡反复暂延续，近期关注交仓情况，昨日微增。近期主要关注主产区封控形势变化，以及供需改善相对节奏。结构来看近月合约相对走弱。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2301高开低走，全天震荡偏弱，报收于19140元/吨，环比下跌0.23%。夜盘震荡整理；隔夜伦铝横盘震荡。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，周内甘肃中瑞二期通电投产，内蒙古、广西及四川地区陆续投产中，国内供应端维持稳步抬升状态。下游方面，政府频繁释放的疫情管控放缓预期并未产生明显效果，多地运输效率依然较低。同时冬季降临，建筑等终端项目有所停产，部分中小型板带、型材企业因需求不足等原因大举减产甚至提前放假。大型企业也受经济转冷、疫情等事件干扰较大，开工率存在一定下滑预期。SMM调研统计，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.3个百分点至66.0%。库存方面，2022年12月05日，SMM统计国内电解铝社会库存50.7万吨，较上周四库存量增加0.7万吨，较11月底月度库存下降1万吨，较去年同期库存下降47.2万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端受云南、河南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内库存因疫情影响以及现货偏紧继续去化，伦铝库存持续下降。目前由于全国疫情影响供需双弱，宏观消息以及美指影响盘面，建议可少量逢高试空，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
沪锡震荡偏弱，主力2301合约收于193580元/吨，跌0.73%。夜盘震荡偏强；隔夜伦锡有所回调。现货主流出货在193000-196000元/吨区间，均价在194500元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、 美国能源信息署（EIA）发布短期能源前景展望报告。相比11月，本次EIA报告下调今明两年的布油、汽油零售价格预期，上调今明两年美国和全球的石油产量预期。
2、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。
3、 2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至今年前十个月，我国累计进口锡精矿5.3万吨金属量，同比增长44.4%。
4、 2022年10月我国精锡进口量为3512吨，环比上涨21.9%，同比增长387.1%；10月精锡出口量减少至763吨，环比下滑34.8%，同比增长35.8%。截至2022年前十个月，我国累计进口精锡已达到2.3万吨，同比增长532.4%；累计出口精锡8612吨，同比下滑34.7%;前十个月我国已累计净进口精锡1.4万吨。
【交易策略】
美国能源署下调明年原油价格预期，美元指数持续小幅反弹，伦锡高位回落。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费下调，矿端紧张有所显现，部分冶炼厂也出现减产。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭，但还有少量进口货源在出货。需求方面，整体表现环比小幅走弱，锡焊料企业开工环比持平，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工下降明显。库存方面，上期所库存大幅上涨，LME库存有所减少，smm社会库存环比增加。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低。因此市场交割意愿较强，上期所注册仓单持续上涨。技术上，盘面跟随美指以及外盘波动，建议关注高位回调的风险，上方压力位200000，下方支撑在170000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2301合约收于214180，跌2.46%。SMM镍现货215000~217800元/吨，均价216400元/吨，涨2650。
【重要资讯】
1、印尼罗盘报电视台（KOMPAS TV）新闻报道，目前印尼考虑恢复镍矿出口并征税。 据Mysteel 与当地相关人士求证得知，该媒体为印尼当地主流媒体之一，但目前官方尚未出台正式文件表示将放开镍矿出口，建议等待进一步通知。而自印尼的政策被证明违反了WTO规定并败诉后，印尼官方表示将就镍禁止出口一事提出上诉。
2、据Mysteel调研了解，12月7日，印尼青岛综合产业园区镍铁冶炼项目（4条RKEF）第3条产线于近日顺利点火烘炉，预计将在12月底至1月初投产出铁。待正式达产后预计，每条镍铁产线月产镍金属量600吨。
【交易策略】
美元指数回调，人民币升值，外盘较强，且外盘镍价再度创近期新高后脱离高位。从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，进口镍升水走阔，现货偏紧，12月生产或有环比上涨。镍生铁生产商因电费上涨，以及原料高企，下游需求一般已经多数亏损。需求端来看，不锈钢11月下旬于1月均预期减产，近期社会库存因在途到货有所回升。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME库存略回落至5.4万吨关口下方，国内保税区库存平稳，国内现货库存略降。近期电解镍已经在波动区间18-21万元上沿上方，宏观偏暖，镍低库存继续带来支持，镍注意上沿附近仍易出现震荡反复，压力位附近避免过度追涨，短线偏强但日内表现近期弱于晚上。需求端负反馈逐渐累积中。结构来看，近月相对略偏强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2301收于17230，跌0.29%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。12月7日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17500，平；太钢天管17400，平；甬金四尺17200，平；北港新材料17100，平；德龙17100，平；宏旺17100，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢29050，涨50；张浦29050，涨50。2022年12月1日，全国主流市场不锈钢社会库存总量67.41万吨，周环比上升3.20%，年同比下降5.13%。其中冷轧不锈钢库存总量33.98万吨，周环比上升4.39%，年同比下降18.01%，热轧不锈钢库存总量33.43万吨，周环比上升2.02%，年同比上升12.89%。本周全国主流市场不锈钢社会库存全系别均呈现不同程度的增加，一方面由于部分在途资源到港卸货入库，库存较上周有所增加；另一方面主流市场受疫情管控，出货有所影响，叠加下游需求有限，出货仍以刚需为主，因此本周库存增量较为明显。2022年12月1日，无锡市场不锈钢库存总量41.57万吨，减少6872吨，降幅1.63%。200系本周华南、广西及福建钢厂冷轧到货增量为主，周内现货价格连续下探，采买以刚需为主，成交有限，整体增幅3.91%；300系周内以部分印尼冷轧资源到货增量为主，华东钢厂周内分货量保持低水平，叠加大厂资源月底结算提货，整体降幅1.16%；400系临近月底，大厂资源结算提货为主，整体降幅9.05%。不锈钢期货仓单30235，增5445吨。
【交易策略】不锈钢期货偏强波动，期货库存再度显著增加。11月以及预期12月国内不锈钢粗钢及印尼不锈钢减产，对镍生铁需求减弱，原料端相对走弱。印尼镍产品关税政策逐渐明朗，临近落地，但镍矿重新出口又现不确定性，市场或现观望。不锈钢近期库存总体在途到货略有回升。不锈钢注意17000支撑，线上震荡偏强延续，震荡整理渐进17500，再上档看17900-18000附近。但近期需求是否转暖待观会影响不锈钢上升的主动性，宏观和镍偏强带动为主。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅波动，价格持平。
现货市场：北京地区开盘价格持稳，河钢敬业报价3690-3700，盘中高价无成交，低价成交为主，全天成交偏弱，投机也很少。上海地区价格较昨日差不多，三线盘中有跌10，中天3710-3720、永钢3820-3830、二三线3710-3790，成交也和昨天差不多，没有太大变化。
【重要资讯】
海关总署12月7日数据显示，2022年11月中国出口钢材559.0万吨，较上月增加40.6万吨，环比增长7.8%；1-11月累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。11月中国进口钢材75.2万吨，较上月减少2.0万吨，环比下降2.6%；1-11月累计进口钢材986.7万吨，同比下降25.6%。
12月7日，国务院联防联控机制综合组发布了《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，《通知》中表示，不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。自即日起，购票、乘车及进出站停止查验48小时核酸证明和健康码，各项进京防控措施调整时间另行通知。
【交易策略】
螺纹期货高位窄幅震荡，现货无明显变化，盘面已逐步转向升水，基差继续在低位运行。11月钢材出口量维持近年高位，出口韧性仍在，下游产品中，家电、机电产品回落，汽车出口依然较强，同比高增，但外需整体回落的趋势在延续，钢材外需仍不乐观。国内防疫政策继续调整，跨地区流动不在查验健康码，6日召开政治局会议，指出要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，政策表态依然积极，但利多在前期已有反馈，后续要关注的是中央经济工作会议对明年具体政策的部署情况。市场近期的逻辑交易是在宏观面的变化，预期不断好转，现货进入淡季，走势一般，高炉及电炉均有亏损，在限产政策不多的情况下，当前产量同比小幅增加；螺纹钢表观消费量持续回落，下滑速度要快于去年，库存目前依然较低，但按农历时间总库存已接近去年，且库销比低位反弹，冬储情绪整体不强，现货市场矛盾较之前几周有所增大。
经过11月以来的上涨及政策大幅调整后，宏观预期开始趋于一致，12月重点关注中央经济工作会议，当前市场对政策预期多数已转好，因此悲观预期修复或困境反转的行情或接近尾声，另外多地防疫政策放开后，初期社会面的一些变化可能并不利多。综合看，预期仍向好，大幅调整可能不会出现，月度级别钢价仍在偏强的走势中，但黑色系整体低位反弹较多，注意政策利多暂时出尽的风险，若参考过去6年螺纹基差区间，05合约高点或在3900-3950元附近，随着盘面转向升水，多单注意盈利保护。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货高位震荡，2305合约日内跌0.36%。夜盘低开高走。
现货市场：日内天津热卷主流报价3920元/吨，低合金加价150元/吨。全天商家报价持稳为主，现货成交表现较为一般。
【重要资讯】
1、据Mysteel不完全统计，截至12月7日，今年以来贵州、安徽、吉林、上海、江西、湖南、江苏、重庆、河南、广东、天津、内蒙古等12个省份相继发布碳达峰实施方案，普遍提及大力发展短流程电炉炼钢和废钢炼钢。
2、中钢协：11月下旬重点钢企日产粗钢202.85万吨，环比增长1.32%。
3、海关总署：11月中国出口家用电器26705.3万台，同比降21.2%。
4、海关总署：11月中国出口汽车37万辆，同比增70.51%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量止跌回升，主要是华北华东钢企复产；社会库存继续小幅回落，企业库存回落，主要是华中减产和东北发货加速；高频表观需求环回升，预计12月较难大幅增加。技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重回3550-4050区间，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强，下方关注3850-3880支撑。操作上，目前热卷亏损减产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注短多或在利润回正后尝试反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘涨幅收窄，主力合约下跌0.19%收于777.5.
现货市场：铁矿石现货价格昨日间集体上涨。截止12月7日，青岛港PB粉现货价格报792元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报889元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报692元/吨，日环比上涨11元/吨。
【基本面及重要资讯】
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。
1-10月全国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降92.7%。
世界钢协数据显示，2022年10月全球粗钢产量同比持平，为1.473亿吨，1-10月全球粗钢产量累计15.527亿吨，同比减少3.9%。
45港铁矿到港量2318.7万吨，环比增加58.3万吨，47港到港量2384.8万吨，环比增加36.9万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
中国10月铁矿石原矿产量为7267.5万吨，同比减少10.7%。
美国10月PPI增速同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2613.2万吨，环比增加98.4万吨。其中澳矿发运环比增加60.4万吨至1923万吨，发运至中国的量为1658.8万吨，环比增加32.2万吨。巴西矿发运量690.3万吨，环比增加38万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿昨夜盘涨幅收窄。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期，铁矿现货价格维持坚挺。随着竣工和施工的加快，明年地产端用钢需求有望边际改善，国内铁元素总需求有望回升，远月合约开始计价该预期，近期走势更强，铁矿1-5价差持续收敛。在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续。铁矿自身基本面也出现改善迹象，日均铁水产量和日均疏港量均出现了止跌回升，铁矿石实际需求增加。叠加外矿到港压力短期下降，港口库存出现去化。但国内成材表需继续走弱，11月制造业PMI降至年内次低。新一轮寒潮将至，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强。海外铁元素需求继续疲弱，11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，钢厂低利润下对铁矿现货价格上涨的接受度较为有限，对铁矿现货价格后续反弹空间维持谨慎态度。但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在。
【交易策略】
铁矿石基本面短期走强，下游需求转好，港口库存去化。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求，近月合约受春节前补库预期和基差支撑短期上行动能仍在，远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，短期走势仍将偏强。
【套利策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。上周日均铁水产量和日均疏港量均出现了止跌回升，铁矿石实际需求增加。但本周成材表需继续走弱，11月制造业PMI降至年内次低。新一轮寒潮将至，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强，实际用钢需求短期难有明显提升。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，螺矿比近期将再度下降。本周1-5价差进一步收敛，接近平水。在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，近月合约上涨空间将受制于现货价格，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间震荡整理，主力合约下跌0.19%收于7456。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间维持稳定。截止12月7日，内蒙主产区锰硅价格报7230元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7270元/吨，日环比持平，广西主产区报7300元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
9月锰矿进口量环比增加72.6万吨突破300万吨关口，创近两年新高，南非矿和加蓬矿进口量也创两年新高。
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅锰库存均值为17.68天，环比减少5.96%，同比下降19.56%。
最近一周全国锰硅供应199486吨，周环比增加1.64%。121家独立硅锰样本企业开工率环比上升1.53个百分点至61.39%，日均产量为28498吨，环比增加460吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量188600吨，环比减少31900吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比增加0.37%至137961吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降29.4万吨至 583.9万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少25.1 万吨至 465.1 万吨，钦州港库存环比减少4.3万吨至103.8万吨。
河钢11月钢招采量18400吨，环比增加1100吨。12月钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
锰硅盘面昨日间震荡整理，现货市场价格继续维持稳定。当前黑色系市场情绪依旧乐观，对合金价格形成提振。钢厂厂内锰硅库存水平偏低，新一轮钢招逐步开启，市场当前对年前钢厂备货仍有预期，故挺价意愿相对较强。北方主流大厂12月钢招价格环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨，南方主产区价格表现更为坚挺。但终端需求的淡季特征开始显现，11月制造业PMI降至年内次低，成材表需持续走弱。下游成材冬储意愿低迷，钢厂短期利润难有改善，对炉料端价格上涨的接受度有限，限制后续锰硅价格上涨空间。五大钢种产量出现止跌回升，预计本轮钢招有望增量。但近期锰硅产量也持续增加，厂家复产意愿增强，当前供应端压力已重回高位，锰硅自身基本面短期供需两旺。锰硅南方主产区电力成本有所上升，同时锰矿价格出现加速上涨迹象，成本端对锰硅价格的支撑力度增强。
【交易策略】
锰硅自身供需同步回升，成本端对价格的支撑力度增强，但在终端需求未出现明显改善的情况下，铁合金价格将继续受制于钢厂的低利润，上行空间有限。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象。五大钢种产量虽然止跌企稳，但对硅铁需求继续下降。非钢需求方面，金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。硅铁需求弱于锰硅。供给方面，宁夏主产区复产增多，硅铁产量增幅大于锰硅。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。黑色系近月合约本轮受预期改善驱动的估值修复临近尾声，铁合金价格后续受下游成材的负反馈有阶段性回调的需求，可尝试01合约多锰硅空硅铁的品种间套利操作。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间高开低走，继续回调，主力合约下跌1.44%收于8322。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间维持稳定。截止12月7日，内蒙古主产区硅铁报8000元/吨，日环比持平，宁夏中卫报8100元/吨，日环比持平，甘肃兰州报7950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
11月份制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
河钢集团12月75B硅铁钢招采购量1399吨，较11月增加350吨。采购价8700元/吨，环比上涨50元/吨。
神木市兰炭集团上调小料价格为1800元/吨。
2022年10月中国出口汽车35.2万辆，同比增加60%，1-10月出口汽车261.5万辆，同比增长52.8%。
72硅铁FOB价格有报价在1470美元/吨，75硅铁FOB1590美元/吨.
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
克尔瑞研究中心数据显示，9月100家典型房企融资总量622.1亿元，环比增加61.8%，同比下降28%，融资出现改善迹象。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税24100-24200元/吨。
10月全国镁锭产量73560吨（较上月陕西和山西各增加1家样本企业），9月产量为69510吨，环比增长5.83%，增加4050吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降2.08%，同比下降24.45%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为43.98%，周环比下降0.78个百分点，日均产量16224吨，周环比下降142吨。全国硅铁周度产量降至11.35万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比下降0.02%至23489.9吨。
硅铁盘面昨日间高开低走，继续回调，现货市场价格维持稳定，市场对年前钢厂备货合金仍有预期，故挺价意愿相对较强。北方主流大厂本轮钢招价格8700元/吨，环比上涨50元/吨，较首轮询盘价格上调明显。11月钢厂厂内库存水平环比和同比继续下降，当前处于低位水平。五大钢种产量止跌回升，北方主流大厂12月钢招增量，硅铁需求阶段性走强。但终端需求的淡季特征开始显现，11月制造业PMI降至年内次低，成材表需持续走弱。下游冬储意愿低迷，钢厂短期利润难有改善。叠加近期硅铁复产增多，钢厂对硅铁价格上涨的接受度不高。供给端当前硅铁厂家整体处于微利状态，主动减产意愿不强。焦炭价格经过多轮提降后出现反弹迹象，后续成本端对硅铁价格的支撑力度有望增强。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。
【交易策略】
硅铁复产增多，下游对其价格上涨的接受度不高，成本端支撑力度增强。终端需求逐步进入淡季，金属镁价格承压，硅铁自身出口下降，限制硅铁价格上行空间。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象。五大钢种产量虽然止跌企稳，但对硅铁需求继续下降。非钢需求方面，金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。硅铁需求弱于锰硅。供给方面，宁夏主产区复产增多，硅铁产量增幅大于锰硅。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。黑色系近月合约本轮受预期改善驱动的估值修复临近尾声，铁合金价格后续受下游成材的负反馈有阶段性回调的需求，可尝试01合约多锰硅空硅铁的品种间套利操作。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约跌0.78%收于1396元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场价格局部调整，区域成交存差异。华北交投一般，沙河安全大小板部分厚度、金宏阳大板价格下调，其他个别厂存调整预期，京津唐区域价格暂稳；华东产销尚可，多数厂报价以稳为主，个别企业薄板价格适当调涨，中下游刚需提货，厂家库存小降；华中整体成交尚可，部分厂家让利吸单，库存缓降；华南玉峰涨1元/重量箱，其他厂暂稳运行，出货尚可；西南四川部分厂报价松动，出货一般，成交灵活。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产243条，日熔量共计162290吨，较前一周减600吨。行业在短期供需压力及建材行业节能降碳背景下，产能仍有进一步去化空间。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场赶工需求有一定增加，总体需求同比下滑明显，南北方表现有差异。北方受天气影响本地刚需下滑，货源外发增多；南方市场在赶工支撑下，企业出货较前期有一定好转。但总体看市场不确定因素较多，加上回款情况并不乐观，中下游维持谨慎持货的态度， 刚需采购预计短期市场需求难有明显改善，持续关注下游订单赶工情况。
玻璃企业库存延续有所攀升。截至12月1日，重点监测省份生产企业库存总量为6084万重量箱，较前一周库存增加20万重量箱，增幅0.33%，库存天数约31.02天，较前一周减少0.07天。重点监测省份产量1273.09万重量箱，消费量1253.09万重量箱，产销率98.43%。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求在疫情防控形势好转及需求旺季到来时向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约低位买入套保机会。

原油
【行情复盘】
夜盘国内SC原油再度走跌，主力合约收于510.8 元/桶，跌2.87 %。
【重要资讯】
1、华尔街日报》报道称，自本周早些时候新的制裁措施和价格上限生效以来，两家数据提供商提供的俄罗斯原油出口数据均显示大幅下降。大宗商品分析公司Kpler的数据显示，俄罗斯周二的海运出口量减少了近50万桶/日，较11月份308万桶/日的平均水平下降了16%。渣打银行的分析师预测，俄罗斯的原油产量将在未来一年大幅下降，并指出，目前关键的未知因素是，俄罗斯能否在不使用欧盟或其他七国集团服务的情况下，将石油运输到其主要消费国。
2、一名英国财政部官员表示，西方官员正在与土耳其官员进行谈判，以解决土耳其附近油轮排队的问题。目前G7、欧盟和澳大利亚同意禁止保险公司等航运服务提供商帮助俄罗斯出口石油，但这与土耳其自本月初开始实施的另一项措施造成了僵局，该措施要求船只提供证明，证明它们在通过博斯普鲁斯海峡或停靠土耳其港口期间拥有保险。目前至少有20艘油轮在从俄罗斯黑海港口驶往地中海时继续面临延误。
3、美国副财长在电话中对土耳其副外长表示，俄罗斯石油价格上限并不意味着对通过土耳其水域的船只进行额外检查。
4、美国至12月2日当周EIA原油库存减少518.6万桶，汽油库存增加 531.9万桶，精炼油库存增加 615.9万桶。原油产量增加10.0万桶至1220.0万桶/日。炼厂开工率升至 95.5%。
【套利策略】
SC原油月差进一步走跌，且依然维持contango结构，做空月差持有。
【交易策略】
欧美对俄油价格上限制裁落地以及OPEC+会议结束后，原油供给端利好支撑进一步弱化，叠加经济下行对石油消费的冲击，油价整体易跌难涨。短线在人民币升值压力下，SC原油走势明显承压，整体表现明显弱于欧美原油，短线空单暂时持有，靠近500一线建议减仓。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3426元/吨，跌0.00 %。
现货市场：国内沥青现货价格继续走跌，周一中石化华东、华南、山东等地炼厂下调沥青报价20-200元/吨，周二中石化华南地区炼厂沥青价格下调150元/吨，地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3650 元/吨，山东3375 元/吨，华南4300 元/吨，西北4425 元/吨，东北3700 元/吨，华北3350 元/吨，西南3970 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-7当周，国内79家样本企业炼厂开工率为33.6%，环比下降4%。从炼厂沥青排产来看，12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%，同比增加13.21万吨或6.11%。
2、需求方面：随着气温的下降，北方地区公路项目基本停工，沥青刚需进一步萎缩，而南方等地受多因素影响，公路项目施工受阻，部分项目处于停工状态，沥青道路需求表现低迷，此外由于成本连续走跌，市场投机需求也受到明显抑制，贸易商多以主动消化库存为主。
3、库存方面：国内沥青现货库存大幅增长。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-6当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为110.2万吨，环比增加10.1万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为56.7万吨，环比增加1.5万吨。
【套利策略】
沥青月差小幅走跌，做空月差持有。
【交易策略】
12月沥青炼厂排产大幅下降，现货供给减少，而随着气温的下降，沥青刚需也将进一步萎缩，供需结构趋于整体弱化，炼厂库存继续累积。盘面上，成本大跌叠加现货进一步累库，沥青走势承压，短线预计偏弱运行，建议逢高滚动卖出为主。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场:夜跑低高硫燃料油价格走势继续下跌，FU2305合约上涨13元/吨，涨幅0.52%，收于2523元/吨；低硫期货2302合约下跌69元/吨，跌幅1.70%，收于3998元/吨。
【重要资讯】
（1）据两名知情官员透露，莫斯科方面正在考虑要么对本国原油实行固定价格，要么对国际基准原油的销售价格规定最高折扣。一位不愿透露姓名的官员表示，俄罗斯的目标是向原油买家提供透明的定价机制，坚持以市场为基础的方式来抵消G7油价限制。
（2）新加坡企业发展局(ESG)：截至11月30日当周，新加坡燃料油库存上升16.6万桶至两周高位的1989.4万桶，新加坡轻质馏分油库存增加166.3万桶至四周高点的1464.1万桶，新加坡中质馏分油库存增加37.2万桶，至776万桶的七周高位。
（3）海关总署：中国11月成品油进口为310.1万吨，10月为253.3万吨。
（4）美国至12月2日当周EIA汽油库存 531.9万桶，预期270.7万桶，前值277万桶。
【套利策略】
低高硫燃料油基本面变动不明显，裂解价差维持观望。
【交易策略】
成本方面：欧盟同意制裁俄罗斯石油每桶60美元价格上限，俄罗斯表示不会接受限定价格政策，后续关注政策实际落地情况，在现有价格水平上，此价格政策预计对全球原油市场利空大于利多影响，OPEC+同意维持石油产量政策不变，打消市场减产预期，同时美国11月ISM非制造业PMI超预期，使得通胀压力提升，美联储继续鹰派概率提升下，预计未来几个月美国经济将出现衰退，需求预期边际走弱概率较大，后市原油价格有望继续延续下跌走势。
燃料油供需方面：11月份来自西方的亚洲套利货数量在450-500万吨，环比10月份增长13%，其中大部分进入新加坡地区，亚洲地区燃料油供需依然宽松，后市高硫方向依然维持震荡偏空态势，但由于其裂解价差偏低影响，低估值下，价格下跌幅度不及原油以及低硫燃料油。
低硫跟随成品油波动明显，成品油供需较前期有所缓解，新加坡柴油裂解价差依然有回落空间，对低硫价格有所压制，低硫总体依然处于下行趋势之中，空单继续持有。
风险关注：原油价格超预期上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，主力合约移至05合约，TA05合约价格下跌0元/吨，跌幅0.00%，增仓17.63万手，收于4900元/吨。
现货市场：12月7日，终端心态虽有所好转但总体需求依然不佳，01合约基差维持稳定，PTA现货价格跌86至5046元/吨，主港主流现货基差收跌5至01+110元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：供给端OPEC+维持既定减产政策，G7集团对俄罗斯石油限价落地，标志着其并未将俄罗斯原油排除在市场之外，目的是遏制其超额能源利润同时激励俄罗斯原油产量继续维持在较高水平，此价格政策预计对全球原油市场利空大于利多影响。需求方面，美国11月ISM非制造业PMI超预期，使得通胀压力提升，美联储继续鹰派概率提升，需求预期边际走弱概率较大，后市原油价格有望继续延续下跌走势。
（2）PX方面：油市下跌拖累PX价格，另听闻华东一芳烃装置故障，处评估阶段，提振PX价格，12月7日，PX价格下跌3美元/吨CFR中国，收于891美元/吨CFR中国。
（3）从供应端来看：仪征化纤1号装置11月3日检修，12月7日负荷提升至100%，截至12月7日，PTA开工负荷67.15%，日度提升0.5%。
（4）从需求端来看，聚酯需求继续表现不佳，截至12月7日，国内聚酯行业产能利用率为72.83%，较昨日持平，虽然终端以及聚酯企业需求持续表现不佳，但利好政策提振下，下游企业心态有所好转，但鉴于现实依然疲软下，需求端可能继续呈震荡筑底过程。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差持续走弱，符合预期，后市主力基差有望继续走弱。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，需求端虽心态有所转变，但整体依然疲软，现实需求依然疲软，随着01合约基差持续走弱，基差矛盾缓解下，后市PTA预计继续呈偏空走势。
风险关注：原油价格大幅波动

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2301合约收8032元/吨，涨0.22%，减仓0.33万手，PP2301合约收7723元/吨，涨0.31%，减仓0.47万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8120-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7730-7850元/吨，华东拉丝主流价格7700-7850元/吨，华南拉丝主流价格7900-8030元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月1日当周，PE开工率为83.7%（+2.05%）；PP开工率83.3%（-1.99%）。PE方面，上海赛科、扬子石化、独山子石化两套装置停车，燕山石化、大庆石化两套装置、中海壳牌、独山子石化一套装置重启，中沙石化、齐鲁石化计划近期重启，独山子石化、兰州石化计划近期停车检修；PP方面，延长中煤、浙江石化两套装置、中原石化、福建联合停车，另一套中原石化装置重启，延长中煤、东莞巨正源两套装置、扬子石化计划近期重启，镇海炼化、兰州石化、洛阳石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：12月2日当周，农膜开工率54%（-2%），包装58%（持平），单丝49%（持平），薄膜52%（-1%），中空49%（持平），管材46%（持平）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率52%（持平），BOPP开工率60.54%（+2.79%）。棚膜需求进入传统淡季，叠加疫情影响，物流受阻，下游企业订单进一步下滑，工厂开工负荷有继续走弱预期。目前下游工厂刚需采购为主，备货积极性欠佳。
（3）库存端：12月7日，主要生产商库存62.5万吨，较上一交易日环比去库2万吨。截至12月2日当周，PE社会库存16.335万吨（-0.431万吨），PP社会库存4.026万吨（+0.406万吨）。
【套利策略】
1-5价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
从供需基本面来看，国内装置负荷小幅范围内调整，供应变动不大，但下游需求整体表现疲软，且有继续走弱预期，对聚烯烃价格走势支撑不足，成本端油价重心回落，带动聚烯烃跟随走弱。中长期来看，聚烯烃大概率震荡偏弱，关注油价波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2301合约收3967元/吨，涨0.97%，减仓1.22万手。
现货市场：乙二醇小幅下跌，华东市场现货价3884元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给小幅回升。装置方面，12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的Eo/EG新装置预计12月底投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，12月4日有产品产出，12月7日提负至8成；通辽金煤30万吨装置12月1日因故停车，重启待定；武汉石化28万吨装置12月1日停车，时长1-2月左右；新疆天业60万吨装置近期升温重启，该装置于8月中旬停车。截止12月1日当周，乙二醇开工率为57.15%（+2.14%）。
（2）从需求端来看，因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，叠加淡季来临，聚酯开工持续走弱。终端需求持续走弱，逐步向产业链上游负反馈，聚酯装置检修陆续增加。12月7日，聚酯开工率72.83%（持平），聚酯长丝产销39.4%（-84.5%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，12月5日华东主港乙二醇库存为84.93万吨，较12月1日去库4.54万吨。12月5日至12月11日，华东主港到港量预计25.93万吨。
【套利策略】
12月7日现货基差为14元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
现有装置陆续重启，叠加多套新装置陆续投产，乙二醇供应压力再增，而终端需求持续走弱，并逐步向上游负反馈，聚酯开工负荷再创新低，乙二醇供需边际进一步走弱，拖累价格走势。整体来看，乙二醇偏空思路对待。操作上，以滚动反弹做空为主。关注后续装置变动情况和成本端油价波动。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF302收于6494，跌12元/吨，跌幅0.18%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销55.73%（-3.70%），下游刚需补货，产销平淡，江苏现货价6775（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。油价震荡偏弱；PTA下游需求震荡走弱，将拖带价格震荡偏弱；乙二醇供需面趋松，价格相对偏弱。（2）供应端，部分装置停车降负，供应缩减。宁波华星减产至120吨/天，上海远纺14万吨停车检修半月，仪征化纤减产140吨/天，福建金纶20万吨和翔鹭18万吨12月有检修计划。截至12月02日，直纺涤短开工率79.4%（-4.1%）。（3）需求端，下游持续亏损、库存高企、订单有限且部分下游和终端陆续开始放假，压制对短纤的需求。截至12月02日，涤纱开机率为56.0%（-0.0%），生产亏损，成品库存压力持续增加，行业开工维持低位运行。涤纱厂原料库8.1（+1.1）天，效益不佳，下游维持刚需采购，原料备货谨慎。纯涤纱成品库存34.6天（+1.4天），下游需求不佳，成品持续累库，库存远超历史同期。（4）库存端，工厂库存13天（+0.6天），企业实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。
【交易策略】
下游成品持续累库需求乏力，而短纤供应总体充裕，将明显压制短纤价格，且成本趋弱，预计继续震荡偏弱。关注原油扰动。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB01收于7900，跌52元/吨，跌幅0.65%。
现货市场：现货价格下跌，下游谨慎按需，江苏现货79300/8000，12月下旬7930/7980，1月下旬7860/7900。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。油价震荡偏弱；纯苯新装置产出叠加进口增量，价格趋弱；乙烯下游需求低迷，但外盘供应偏紧，价格预计僵持。（2）供应端：装置检修增多，供应阶段性收缩。天津大沽50万吨因蒸汽原因12月4日停车，新装置连云港石化60万吨推迟至1月中下旬投料试车，浙石化60万吨装置或停车，惠州某装置换催化剂，预计产量损失，镇利二期62万吨计划12月20日检修2个月，中化泉州45万吨11月27日停车检修15天左右，山东晟原8万吨11月28日停车，重启待定，新浦化学32万吨11月21日停车检修，新装置中信国安20万吨进入试生产，实际投产待跟进。截止12月1日，周度开工率73.21%（-1.76%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需稳定，趋势上将季节性回落。截至12月1日，PS开工率74.43%（+1.05%），EPS开工率54.85%（+2.09%），ABS开工率86.41%（-3.15%）。（4）库存端：截至12月7日，华东港口库存7.7（+1.25）万吨，本周期无出口装船，港口库存回升。后续有出口发货需求，预计库存震荡下降。
【套利策略】EB01/02价差预计主要在-50~50左右，建议高抛低吸。
【交易策略】
当前，在装置检修、出口成交和刚需较好支撑下，预计苯乙烯价格相对偏强。中长期来看，供需趋弱，成本无支撑力度，苯乙烯将震荡偏弱，建议偏空思路对待，关注7500一线支撑。关注，成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2301合约震荡收星，截止收盘，期价收于4669元/吨，期价上涨7元/吨，涨幅0.15%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至12月2日当周，美国商业原油库存4.13898亿桶，较上周下降518.6万桶，汽油库存2.19087亿桶，较上周增加531.9万桶，精炼油库存1.18807亿桶，较上周增加615.9万桶，库欣原油库存2394.2万桶，较上周下降37.3万桶。CP方面：12月06日，1月份沙特CP预期，丙烷590美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨；丁烷590美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷575美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨；丁烷575美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨。现货方面：7日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至5658元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5380元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5800元/吨。供应端：上周，山东两家地炼装置开工，华东、华南分别有一家炼厂外放减量，因此上周国内供应减少。截止至12月1日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.55万吨左右，周环比降1.73%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：12月1日当周MTBE装置开工率为49.54%，较上期下降1.99%，烷基化油装置开工率为47.22%，较上期下降2.21%。巨正源及华东个别PDH装置停车检修，浙石化PDH装置重启，PDH产能利用率窄幅上行，截止至12月1日，PDH装置开工率为78.97%，环比增加1.09%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月1日，中国液化气港口样本库存量196.48万吨，较上期增加27.8万吨，环比增16.84%。按照12月1日卓创统计的数据显示，下周，华南4船冷冻货到港，合计11.5万吨，华东9船冷冻货到港，合计31.5万吨，到港量适中，预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2301合约基差为1021吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油走势偏弱拖累期价。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，叠加MTBE和烷基化装置开工率回落，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度进一步扩大，操作上不建议追空，企稳之后可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约下跌，截止收盘，期价收于1795.5元/吨，期价下跌25.5元/吨，跌幅1.4%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.28%较上期值降0.23%；日均产量59.63万吨降0.96万吨；原煤库存230.36万吨降0.62万吨；精煤库存184.95万吨增13.67万吨。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为591.61万吨，较上期下降2.1万吨。样本煤矿平均利润为980元/吨，较上周增加11元/吨。进口方面：6日，甘其毛都口岸通关842，策克口岸通关144车，满都拉口岸通关298车，三大口岸合计通关1284车，合计通关量15.4万吨，目前蒙煤进口仍较为稳定。需求方面：焦炭二轮提涨落地，部分焦化企业开始第三轮提涨，但当前焦化企业利润偏低，开工率仍维持在偏低水平。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月1日当周，230家独立焦化企业产能利用率为66.87%，较上期下降0.77%。全样本日均产量105.99万吨，较上期下降0.58万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2193.07万吨，较上期增加21.8万吨，环比增加1%，同比下降18.72%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前焦煤01合约开始逐步走现货逻辑。目前市场对于焦钢企业冬储仍有较强预期，煤矿挺价意愿偏强，对期价有一定的支撑。钢厂和焦化企业利润仍处于低位水平，短期焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升，焦煤上涨仍面临一定阻力，短期期价将维持区间震荡，短线交易为主。05合约在强预期支撑下，仍将偏强运行,近期由于期价涨幅较大，技术上存在回调需求，下方关注1730元/吨附近的支撑。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于2838元/吨，期价上涨10元/吨，涨幅0.35%。
【重要资讯】
目前焦化企业开始第三轮提涨100元/吨，下游钢厂暂未接受。Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-168元/吨，较上期下降27元/吨。在焦化企业亏损的情况下，开工率仍维持在偏低水平。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月1日当周，230家独立焦化企业产能利用率为66.87%，较上期下降0.77%。全样本日均产量105.99万吨，较上期下降0.58万吨。需求端：当前钢厂利润虽有所改善，但仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.61%，环比上周下降1.43%，同比去年增加5.81%；高炉炼铁产能利用率82.62%，环比增加0.10%，同比增加7.82%；钢厂盈利率23.81%，环比增加1.30%，同比下降43.72%；日均铁水产量222.81万吨，环比增加0.25万吨，同比增加22.31万吨。库存方面：12月1日当周，焦炭整体库存为897.33万吨，较上期下降12.15万吨，环比下降1.34%，同比下降8.75%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前焦化企业开始焦炭第三轮提涨，现货价格走强对期价有一定支撑。焦炭01合约逐步走现货逻辑，在铁水产量下滑的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动，短期期价仍将以区间震荡，短线交易为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货继续弱势下跌，盘面窄幅低开，重心不断松动，跌破前期低点附近支撑，最低触及2432，尾盘略有企稳，录得三连阴。隔夜夜盘，期价暂时止跌。
【重要资讯】
期货连续受挫，业者信心受打击，国内甲醇现货市场气氛不佳，价格下调为主，沿海市场表现略强。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差高位波动，短期难以收敛。西北主产区企业报价下调，内蒙古北线地区商谈参考2020-2100元/吨，南线地区商谈参考2020-2040元/吨。虽然甲醇厂家报价偏低，但近期新接订单情况不佳。上游煤炭市场沿海地区价格反弹，带动产地交易改善，报价稳中偏强，市场主动询盘增加，成交好转，甲醇成本端跟随走高，但仍面临较大生产压力。目前甲醇市场货源供应处于恢复阶段，但需求步入淡季，供需关系略有走弱。受西北、华东地区装置运行负荷提升的影响，甲醇开工水平继续回升，达到71.47%，高于去年同期5.10个百分点；西北地区开工率为83.08%，较去年同期上涨2.85个百分点。后期企业检修计划寥寥无几，部分天然气装置十月底已经停车，甲醇行业开工或继续窄幅抬升，产量将有所提升。下游买气匮乏，持货商排货意向增加，甲醇成交重心下探。进入季节性淡季，甲醇下游需求存在转弱预期。同时下游产品行情不景气，产业链利润分配不均，同样面临生产压力。除沿海地区个别MTO装置开工小幅波动外，大部分烯烃装置运行平稳，CTO/MTO开工水平略提升至77.51%，对甲醇刚需采购为主。天气渐冷，传统需求行业开工受限，二甲醚、醋酸等开工下滑，对甲醇消费呈现不温不火态势。海外生产装置开工提升，随着进口船货陆续到港卸货，沿海地区甲醇库存止跌回升，增加至60.9万吨，大幅低于去年同期水平28.42%。
【交易策略】
国内供应相对稳定，而需求正值淡季，加之进口量预期回升，甲醇市场或步入缓慢累库阶段，缺乏利好消息刺激下，期货趋势性行情不明显，短期维持区间震荡走势，01合约后反复测试2460附近支撑。

PVC 【行情复盘】
交割月临近，市场资金逐步向远月合约移仓，PVC期价涨势暂缓，重心承压回落，01合约回踩下方十日均线支撑，05合约大幅低开，录得长上影线。隔夜夜盘，期价整理运行。
【重要资讯】
期货表现低迷，市场参与者信心不足，国内PVC现货市场气氛继续降温，各地区市场主流价格下调为主。PVC低价货源有所增加，但实际成交依旧偏冷清，难有放量。上游原料电石企业开工恢复，货源供应增加，电石厂积极出货，乌海、宁夏等区域部分出厂价继续下调50元/吨，采购价格存在跟降现象。电石市场价格涨跌交替，由于需求端跟进不足，导致电石价格上涨缺乏持续性。PVC企业面临较大成本压力，对电石市场形成打压。西北主产区企业预售情况不佳，部分厂家库存累积至高位，压力渐显，出厂报价灵活下调，而签单情况仍不乐观。终端需求不济，PVC市场上行缺乏驱动。此外，下游市场对高价货源存在抵触心理，导致市场出现不跟涨及有价无市现象。PVC货源供应弱稳，行业开工小幅下降至71.13%，新增检修企业有泰州联成、盐湖海纳，存在部分计划外装置减产降负现象。前期部分停车装置仍未恢复，检修损失量略增，12月份仅有一家企业存在检修计划，PVC开工率预计维持在七成附近波动，变动幅度不大。PVC现货市场处于窄幅升水状态，点价货源优势不明显，下游询盘不积极，贸易商降价让利排货，反应实际小单成交为主。PVC下游制品管材、型材与房地产相关，虽然刺激政策不断出台形成一定利好提振，但下游制品厂开工并未出现明显改善，订单依旧一般。出口方面略有好转，企业出口订单增加，一定程度上缓解国内市场供需压力。华东及华南地区到货不畅，社会库存继续回落，降至25.09万吨，仍高于去年同期63.13%。PVC库存下降主要是受到货源流通受阻的影响，而非需求端带动。
【交易策略】
随着库存消化加速，市场面临压力得到一定缓解，但需求端难有实质性好转，PVC基本面弱势难改，期价短期调整，01合约关注下方6000关口支撑， 05合约走势略强，操作上不宜追涨，等待回调企稳机会。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约涨0.08%收于2530元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场平稳运行，厂家出货情况尚可。天津碱厂纯碱装置已点火，多数厂家本月订单充足，产销压力不大，稳价为主。下游需求变动不大，成本压力犹存，对纯碱高价抵触情绪仍较强，近期部分下游仍维持刚需采购居多。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率89.9%，较前一周提升1.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96.2%，联碱厂家开工负荷率83.4%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在61.1万吨左右。
纯碱企业库存有所回升。上周国内纯碱企业库存总量在27.5万吨(含部分厂家港口及外库库存)，周环比增加2.7%，同比下降77.9%，其中重碱库存9.1万吨。目前多数纯碱厂家订单充足，库存维持在低位，但部分地区发运有所影响，纯碱库存略增。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体平稳；产业链库存深度去化，现货在2700-2800元有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。明年年中新产能投产预期变化暂未波及9月合约，供需形势转变较为确定，建议9月合约择机把握高位卖出套保机会。

尿素 【行情复盘】
周三尿素期货震荡下行，主力01合约跌0.89%收于2568元/吨。
【重要资讯】
周三国内尿素现货市场报价小幅松动，主流区域跌0至30元/吨不等。供应方面，山西部分企业陆续复产，12月份内蒙古、西南地区部分气头企业有检修预期，预计本月有一定下降空间，但利润回升降幅可能不及预期，短期有个别厂家突发故障扰动；疫情政策变化，物流有望转好，外围市场货源陆续流出。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，农业冬储补仓存一定支撑，月度淡储检查补库结束。印度11月开标价大幅回落，折国内555美金，巴基斯坦等国援助出口，近期通过法检货源增多，北方货源集港增加。企业新单成交减少，随着前期订单的执行，出货和库存压力在日渐明显。
【套利策略】尿素企业推迟复产，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回升，部分货源集港；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增，9月环比小幅下降，10月小幅增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。最近一期印标开标价大幅下降，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口增加、限产检修消息有一定利多。技术上，下方成交密集区2200关口附近支撑确认，持续反弹突破9月高点，创下半年新高，走势偏强。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差收窄仍有空间，继续关注抛现货买期货轮库机会。单边价格博弈，关注新疆货源流向和出口政策执行力度是否有变化。

豆类 【行情复盘】
7日晚间美豆01合约走强，收于1473.5美分/蒲。豆粕主力2301合约随美豆走强，晚间暂收于4347 元/吨，上涨62 元/吨。
现货方面，国内豆粕现货价格稳中有跌。南通4760 元/吨持稳，天津4880 元/吨持稳，日照4800 元/吨持稳，防城4800 元/吨跌20，湛江4780 元/吨持稳。基差继续收敛。
【重要资讯】
据Mysteel调研数据显示，2022年12月2日当周全国港口大豆库存为439.17万吨，较前一周减少6.47万吨，减幅1.47%，同比去年减少51.65万吨，减幅10.52%。豆粕库存为26.45万吨，较前一周增加6.28万吨，增幅31.14%，同比去年减少40.8万吨，减幅60.67%。【利空】
罗萨里奥谷物交易所(BCR)表示，由于天气持续干旱，阿根廷主要农业区超过三分之一的早播大豆评级一般到差劣，未来七天会有更多干燥和炎热的天气。报告称，截至12月1日，大约150万公顷大豆评级一般到差劣，相当于核心大豆种植带面积的35%。其中123万公顷的大豆评级一般，20万公顷大豆评级差劣。【利多】
【交易策略】
近期阿根廷中南部遭受干旱天气，导致美豆粕及美豆反弹，对国际豆价形成阶段性支撑，美豆01合约再度站上1450后继续上冲。豆粕现货价格走低，期货价格则表现为随美豆偏强，基差大幅回归至500以下。近期大豆到港量增加且国内港口大豆库存快速回升，上周豆粕库存逐步积累，现货供应偏紧情况逐步缓解，现货价格会下跌的更为流畅。高基差背景下现货跌幅预计大于期货。近期阿根廷大豆天气炒作，短线或有反复。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价震荡收涨，主力P2301合约报收8028点，收涨50点或0.62%;Y2301合约报收9292点，收涨60点或0.65%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价8280元/吨-8380元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-250左右。大厂01+380。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价10020元/吨-10120元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在01+700-800元左右。
【重要资讯】
1、根据MPOA对10家大型生产商的调查，到今年11月，棕榈油种植户雇佣了大概1.4万名海外工人，仅占该行业需求的五分之一，也是当局批准数量的一半左右。
2、由于单产上升，泰国2021/22年度棕榈油产量预估较此前上调3.4%至321万吨。泰国内贸部数据显示，该国10月份棕榈油产量环比增加0.7%至34.2万吨，2022年1-10月份累计棕榈油产量279万吨，同比增加7.7%。
3、船运调查机构ITS的数据显示，2022年12月1-5日马来西亚棕榈油出口量为223,757吨，比上月同期的256,028吨减少12.6%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
市场预期11月马棕库存将止升转降，其中11月马棕产量环比下降5%至172万吨，出口环比增加3%至155万吨，11月期末库存环比下降0.47%至239万吨。拉尼娜叠加季节性因素，23年2月份以前棕榈油处于减产周期，SPPOMA数据显示，2022年12月1-5日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少9.16%。但中国高库存背景下产地棕榈油需求同样疲弱，12月1-5日马棕出口环比减少12.6%。产地棕榈油或处于供需双弱背景，关注政策的指引，印尼可能将启动B35，后续关注实际落地情况。国内方面，棕榈油快速累库存，对于近月合约和基差产生一定压力，由于12-1月份进口利润转差，后续国内到港压力将明显减少。
2023年可再生燃料掺混义务量仅较2022年高出1.9亿加仑值208.2亿加仑，不及市场此前预期，美豆油价格和美豆榨利高位回落。但阿根廷和巴西南部偏干旱，天气升水仍将对美豆形成支撑，如美豆出口转好期价可能出现阶段性走强。国内豆油库存持续创出季节性新低，供给仍然偏紧。12月大豆到港量增加，大豆和豆油供给预增。需求端近期国内多地管控措施放松，豆油成交量较前期改善。元旦春节备货将逐步启动，豆油库存或仍将维持季节性低位。
操作以区间思路对待，豆油01合约9000-9600，棕榈油01合约7700-8600。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生04合约周三收涨，收涨58点或0.56%至10370元/吨。
现货市场：产区部分地区价格偏弱震荡，成交有限。河南地区白沙花生交易不多，局部偏弱运行，驻马店8个筛上白沙精米参考装车5.80-5.85元/斤，商品米成交较少，部分根据心态论价，通货米收购5.35-5.50元/斤。大杂花生交易不多，上量有限。通货收购参考5.30-5.40元/斤。东北地区整体交易不多，今日价格变动不大，阜新、铁岭、锦州等地交易不多，308通货米收购价格参考5.20-5.35元/斤，批发市场少量采购。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货6590吨，环比增加9.65%，出货量3580吨，环比减少0.56%。
据Mysteel调研显示，截止到12月2日国内花生油样本企业厂家花生库存统计108960吨，与上周相比减少4800吨。
据Mysteel调研显示，截止到12月2日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计38400吨，与上周38400吨相比暂无新增。
据卓创资讯周三压榨厂到货情况：莱阳鲁花今日8车。新沂鲁花600吨左右。定陶鲁花十几车，深州鲁花暂无。正阳鲁花约有100吨，阜新鲁花较少。扶余鲁花暂无。襄阳鲁花约几车，新乡鲁花30多车。近期掺混以质论价。青岛工厂20多车.石家庄工厂暂无，兖州工厂13车。开封工厂十多车。费县中零星。临沂本地油厂到货不多。
【套利策略】
1/4正套持有或止盈离场。
【交易策略】
部分产区陆续解封，产区价格稳中偏弱，农户低价有一定惜售心理，上货量有所增加但总量仍不大。非洲进口花生年后逐步到港，或对国内花生市场价格产生冲击，04合约近期震荡偏弱运行。需求方面，大豆到港增加，花生粕价格回落，散油榨利走低，部分压榨厂收购策略收紧对市场情绪产生利空影响，但大型压榨企业花生油多以小包装为主，实际榨利尚可，在压榨厂花生到货量不大的背景下短期收购策略继续收紧空间或有限，关注产业链上下游博弈。元旦、春节备货期逐步临近，食品花生需求和花生油走货或有望季节性好转，食品厂12月中下旬入市备货或对价格及需求产生一定提振。单边观望，1/4正套持有或止盈离场。

菜系 【行情复盘】
期货市场：7日晚间菜粕主力01合约上涨，晚间暂收于3112 元/吨， 上涨20 元/吨；菜油01合约窄幅调整，晚间暂收于10965 元/吨，上涨29 元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中下跌，南通3460 元/吨持稳，合肥3420 元/吨持稳，黄埔3290 元/吨跌20。菜油现货价格持稳，南通13100 元/吨持稳，成都13100 元/吨持稳。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月2日，沿海地区主要油厂菜籽库存为33.1万吨，较上周减少1.1万吨；菜粕库存为1.8万吨，环比上周增加0.8万吨；未执行合同为386.4万吨，环比上周减少2.1万吨。【偏空】
【交易策略】
高豆菜粕基差使得菜粕阶段性反弹，但基本面未发生变化。菜粕大方向看空观点暂不变，但短期继续走基差收敛路径即现货向下向期货靠拢。近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。加拿大油菜籽产量恢复至1950万吨。11月中旬以来，菜籽及大豆逐步到港，有效缓解我国油籽供应紧张的情况。目前基差已经大幅收敛，RM01可考虑轻仓试空，短线美豆炒作阿根廷天气，短线或有反复，注意仓位风险。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
由于菜籽到港量增加带动菜系现货价格下跌，目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，11月至次年1月上旬迎来备货旺季。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨，但短期市场预期南美丰产，单边行情或有反复，注意仓位风险。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.21%；CBOT玉米主力合约周三收涨0.78%；
现货市场：周三玉米现货价格继续稳中偏弱。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2910-2940元/吨，稳定；辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分14.5，收购价格2880-2910元/吨，稳定；广东某饲料企业报价，东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格3070-3080元/吨，水分15%以内，容重690g/L，霉变2%，毒素偏低；内蒙古赤峰松山区玉米价格下调20元/吨，当地粮点新季玉米干粮出库装车价格2820-2840元/吨，二等粮，水分15%，霉变2%以内；山东菏泽曹县饲料企业玉米收购价格参考2970-2980元/吨，下跌20-30元/吨，水分14%，超16%拒收，杂质1%，容重690g/l以上。呕吐毒素1000ppb，黄曲霉素30ppb。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）航运机构阿尔法码船运公司（Alphamar）称，目前有四艘满载巴西玉米的船只正在驶往中国途中，还有五艘船只应该很快就驶向中国。其他等待装载玉米的船只也可能前往中国，这将使得今年巴西运往中国的玉米总量超过100万吨。
（2）广东谷物库存：截至12月2日，广东港内贸玉米库存共计34.6万吨，较上周减少0.2万吨；外贸库存50.1万吨，较上周增加6.3万吨；进口高粱69.4万吨，较上周增加6.7万吨；进口大麦3.6万吨，较上周减少0.9万吨。（钢联农产品）
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米消费担忧继续施压盘面，带动期价高位回落，不过南美天气不确定性相对支撑仍在，或收敛期价的下行幅度，目前整体仍然维持震荡偏弱判断。国内玉米市场来看，外盘以及现货价格回落，给市场增添阶段性压力，不过下游消费支撑仍在，同时市场即将进入阶段性补库，将进一步收敛期价的下行幅度，短期期价或偏弱震荡，中期维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持偏多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或偏弱波动，操作方面建议观望或者等待低位做多机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅0.37%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中偏弱。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3080元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3330元/吨，较周二下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月1日-12月7日）全国玉米加工总量为54.2万吨，较上周玉米用量增加0.47万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.37万吨，较上周产量增加0.05万吨。开机率为53.57%，较上周上调0.1%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月7日玉米淀粉企业淀粉库存总量72.2万吨，较上周升高1.5万吨，增幅2.2%，月降幅1.03%；年同比降幅5.77%。
（3）市场点评：整体来看，成本端玉米价格回落以及现货情绪降温，带动淀粉期价回落，不过基于玉米价格有支撑预期以及季节性消费旺季的情况来看，淀粉企业加工利润修复对淀粉期价支撑仍在，整体仍然维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月维持偏多思路。
【交易策略】
淀粉01合约短期或继续偏弱，操作方面暂时建议观望。

生猪 【行情复盘】
周三，生猪期价大幅下挫，01合约逼近前低。截至收盘，主力01合约收盘20155元/吨，环比前一交易日跌3.98%，03合约收盘18360元/吨，环比前一日跌3.22%。01合约基差（河南）1955元/吨，05合约基差（河南）3965元/吨，近月基差逐步收敛。本周初生猪现货高开低走，全国外三元生猪现货均价22.42元/公斤，环比昨日跌0.23元/公斤，旺季预期兑现养殖户出栏积极性增加，年前出栏时间窗口缩短，本周初屠宰量持续走高，仔猪价格跌幅扩大。
【重要资讯】
农业农村部10月供需数据发布，其中能繁母猪保有量4379万头，环比上月涨0.4%，同比涨0.7%。生猪定点屠宰企业屠宰量2097万头，环比降0.6%，同比降30.6%。
基本面数据，截止12月04日，第49周出栏体重127.16kg，周环比降0.03kg，同比增1.95kg，猪肉库容率15.52%，环上周持平，同比降11.97%。生猪交易体重维持高位，上周屠宰量环比延续反弹，并与去年同期持平，样本企业屠宰量80.36万头，周环比增19.27%，同比跌0.08%。博亚和讯数据显示，第49周猪粮比7.56：1，环比上周跌7.80%，同比高13.86%，外购育肥利润372元/头，环比跌205元/头，同比涨52元/头，自繁自养利润523元/头，环比跌182元/头，同比涨349元/头，养殖利润延续回落，已逼近去年同期水平；卓创7KG仔猪均价71.71元/kg，环比上周跌7.52%，同比涨90.05%；二元母猪价格36.10元/kg，环比上周跌0.38%，同比涨10.21%。猪粮比回落至国家9:1三级过度上涨预警区间以下。
【交易策略】
过去一段时间生猪现货价格急转直下，部分地区养殖户急于兑现利润，导致现货价格进一步下跌。此外，过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11月份腌制腊肉旺季有所出入。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，阶段性供给环比10月可能将会出现明显增加，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，过去一段时间，由于疫情封控造成的消费损失已无法弥补，当前猪价仍处在历史相对高位，边际消费部分受到抑制明显，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约最大的支撑在于对现货贴水过高，在交割月前可能呈现震荡回落的趋势，现货若不出现踩踏式下跌，预计01合约最后的定价可能不会太低，而远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场。中长期参考养殖利润水平逢高做空2305合约。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周三，鸡蛋期价冲高回落，01合约目前仍对现货维持较大贴水。近期疫情防控有所放松，令鸡蛋多头接货障碍减少，近月合约交割环节利空减弱，资金开始关注期价大幅贴水问题。截止收盘，主力01合约收于4467元/500公斤，环比跌0.45%，05合约收盘4461元/500公斤，环比涨0.16%。鸡蛋现货价格窄幅震荡，主产区鸡蛋均价5.58元/斤，环比涨0.07元/斤，主销区均价5.72元/斤，环比涨0.12元/斤，全国均价5.63元/斤，环比涨0.09元/斤。淘汰鸡全国均5.92元/斤，环比昨日涨0.07元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止12月4日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.33天，环比前一周降0.02天，同比增0.15天，流通环节库存0.91天，环比前一周持平，同比降0.04天。淘汰鸡日龄平均531天，环比上周降1天，同比延后31天；上周豆粕及玉米价格高位震荡回落，蛋价偏弱带动蛋鸡养殖利润继续走低，上周全国平均养殖利润1.33元/斤，周环比降0.02元/斤，同比涨0.27元/斤；上周代表销区销量5622吨，环比降27.99%，同比降25.76%。截止12月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.81亿只，环比持平，同比上升0.76%。
2、行情点评：本周饲料养殖板块高位震荡回落，受疫情解封预期提振鸡蛋期价出现逆势大涨。鸡蛋基本面上，截止12月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑，年底新增开产预计仍然不多。目前老鸡占比快速上升，蛋价走低后养殖户面临被动淘汰老鸡，12月份供给端产能可能缩减，但四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底消费旺季，不过政策压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，现货及养殖成本高位的情况下可能出现反弹，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头。
【交易策略】
买1抛3或买1抛5。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理。RU2305合约在12865-12965元之间波动，略跌0.92%。NR2302合约在9765-9865元之间波动，下跌1.11%。
【重要资讯】
截至2022年12月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量41.29万吨，较上期增加0.6万吨，环比增幅1.47%。保税区库存环比上周小幅增加0.12%，一般贸易库存环比上周增加1.77%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率3.51百分点；出库率3.39百分点；一般贸易仓库入库率8.04个百分点，出库率6.34个百分点。
【交易策略】
近日沪胶震荡偏强，政策刺激利好。但是，11月重卡销量创下十余年来同期最低水平，今年1-11月的重卡市场累计销售61.6万辆，同比下降54%。还有，轮胎企业成品库存继续创出年内新高，全钢胎企业开工率提升难度较大。不过，传闻多地正计划加速淘汰“国四”排放货车，对于带动2023年重卡需求有利。供应端，云南产区基本停割，但国际市场仍处与产胶旺季，且替代指标进入，国内供应压力依然存在。技术上看，沪胶主力合约若突破13000元关口阻力，有望上摸13500元。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR303在5505-5532元之间波动，微涨0.02%。
【重要资讯】
2022年12月7日，ICE原糖收盘价为19.4美分/磅，人民币汇率为6.995。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5246元/吨，配额外食糖进口估算成本为6690元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5538元/吨，配额外食糖进口估算成本为7072元/吨。
【交易策略】
近期郑糖主力合约在5500元附近整理。国内甘蔗产区糖厂陆续开榨，且广西旱情缓解，11月新糖同比增产12%。未来四个月是产糖高峰期，产区天气状况是决定食糖产量的关键性因素。国际市场，巴西产糖提速，11月上半月食糖产量同比增加162%，且近日下调汽油价格有利提振甘蔗制糖比例。印度糖厂开榨加快，截至11月末已产糖479万吨，但传闻因天气不利可能导致本年度食糖减产7%。据ISO（国际糖业组织）预测，2022/23年全球食糖将过剩620万吨，高于今年8月预测的560万吨。咨询公司StoneX预计2022/23年度全球食糖将过剩520万吨，此前预测值为390万吨。整体看，国际糖价稳中有降，国内糖市供应旺季来临，制糖企业可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
棉花夜盘维持震荡。
【重要资讯】
国内棉花现货报价平稳。近期基差下调，新疆库31/41单28/29对应CF301在400-1000，内地库31/41双28/29在1200-1900。纺企订单不足，原料继续随用随买。
11月份孟加拉服装出口额达43.79亿美元，同比增35.36%，环比增19.06%；机织服装19.90亿美元，同比增36.37%，环比增24.22%；针织服装出口额23.89亿美元，同比增34.53%，环比增15.07%。
棉纱期货涨跌不一，管控措施调整后市场情绪稍好转，但产需端疲态难实质性转变，原料采购依旧随用随买，纯棉纱现货交投总体较弱，新增订单较少，报价多有优惠。
【交易策略】
棉花难以持续走强，短期逢高套保，空单可在13700-14000区间入场。投机可以卖出认购期权或短线做空。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘高位震荡，上涨0.03%。
现货市场：进口针叶浆现货市场可流通货源不多，盘面起伏有限。市场含税参考报价：银星、马牌、月亮7300元/吨，凯利普7700元/吨。进口阔叶浆市场刚需交易为主，盘面窄幅震荡整理。据闻市场含税参考意向价：鹦鹉、金鱼6500元/吨，其他等级阔叶浆6450元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整观望，下游拿货积极性一般，刚需为主。北方地区纸企开工缓慢回升，纸企出货节奏一般，供需盘整观望，木浆轴实单参考8000-8100元/吨，市场存少数低价；川渝地区生活用纸价格变动有限，多数纸企价格稳定，少数成交重心不高。
【交易策略】
纸浆01合约高位震荡，现货报价保持稳定，银星、马牌、月亮7300元/吨，俄针7000-7100元，加拿大针叶浆价格在910-950美元/吨，辐射松和俄罗斯针叶浆价格分别在910-940美元/吨和880-900美元/吨。11月中国纸浆进口249万吨，环比增加10%，略低于过去5年同期均值。国内成品纸表现一般，需求有限，白卡纸供应压力较大因此价格持续低迷，纸厂盈利情况较差。库存方面，11月国内主港木浆库存环比下降6%，同比减少9%，继续在年初以来的低位区间波动，10月份欧洲港口库存大幅增加16%，创年内新高，再度升至130万吨以上，8月以来欧洲库存中枢上移，海外供需有转向宽松的迹象。供应方面，PPPC统计，10月世界20国商品浆发货量同比增加2.2%，其中针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%，国内防疫政策持续放松，但拥堵延迟指数多城明显回落，月内需求恢复暂不乐观，部分大型纸厂有检修计划。
整体看，纸浆延续供需双弱状态，临近交割，供应问题发酵带动盘面上行，01合约修复贴水，预计后续在7000元之上运行。对远月合约，参考美元报价，针叶浆进口成本大概是7100-7600元/吨，国内现货价格维持在7000-7300元/吨，2305合约在距离交割月较远的时段，运行区间参考6500-6800元/吨，供应大幅增加的时间后移，同时近期国内宏观预期好转，因此年内期价可能难有大幅回落。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周三偏强震荡，收于8334元/吨，涨幅为1.4%。
现货价格：山东栖霞大柳家纸袋富士80#以上一二级报价为3.8-4.2元/斤，与周二持平；山东蓬莱大辛店纸袋红富士果农货80#一二级片红报价为3.3-4.0元/斤，较周二下跌0.2元/斤；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.3-3.5元/斤，与周二持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.5-4元/斤，与周二持平。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至12月1日，全国苹果库存量为876.84万吨，去年同期为903.88万吨；其中山东地区库存量为312.72万吨，去年同期为320.31万吨；陕西地区库存量为244.44万吨，去年同期为267.5万吨。
（2）钢联入库量预估：截至12月1日，本周全国冷库库存剩余量831.31万吨，单周出库量1.75万吨。山东产区库容比63.58%，较上周减少0.13%。陕西产区库容比58.12%，较上周减少0.08%。
（3）市场点评：近月成本支撑与消费疲弱的博弈延续，期价震荡反复。整体来看，苹果市场目前依然是多空博弈比较激烈的时期，支撑主要来自于两个方面，一是入库量同比略有下滑，二是收购价格偏高，导致仓单成本处于高位，压力则主要来自于需求弱表现以及现货价格季节性回落这两个方面，方向性驱动仍然有限，中期期价或继续宽幅区间震荡。短期来看，入库量逐步向去年靠拢，而消费端尚未看到明显变化，期价上方仍然面临压力，整体维持区间判断。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡反复，操作方面，暂时建议观望或者等待逢高做空机会。

重要事项:

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