国际宏观 【美联储官员态度基调分化，联储12月加息50BP可能性大】美联储布拉德表示，美联储的限制性政策利率的最低水平是5%到5.25%，通胀迄今只受到有限的影响，而“足够的限制性”水平可能是利率要升到5%到7%。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美国经济目前发出的信号非常复杂，利率需要提到多高目前还是一个悬而未决的问题，有很多紧缩措施正在酝酿中。布拉德的言论致使2Y/10Y收益率倒挂一度加深至创纪录的70BP。路透一个调查显示，84位分析师中有78位认为美联储将在12月加息50个基点，5人预计加息25个基点，1人预计加息75个基点；预计2023年第一季度美联储终端利率为4.75%-5.00%。美联储布拉德讲话难改美联储加息节奏放缓预期，对于美联储货币政策，政策转向确定性较强，预计12月加息50BP可能性大；2023年上半年再度加息1-2次，终端利率或为4.75-5%，终端利率持续到2023年下半年，然后四季度将会视经济衰退程度降息。美元指数高位回落，乐观状态下经济差有利于美指止跌维持高位震荡态势；美指下方关注105整数关口，若跌破则会进一步测试100整数关口，当前来看跌至该位置的概率偏低并且期限偏长；上方继续关注110关口，再度大幅上涨概率较小。
【欧元区通胀继续刷新新高，政策收紧与经济衰退并行】欧元区10月CPI终值同比升10.6%，较初值10.7%略有下调，但仍是历史新高。CPI环比终值为1.5%，符合预期。能源与食品价格大幅上涨仍然是推高欧元区通胀水平的主要因素。欧盟预计，今年四季度和明年一季度欧元区经济将陷入萎缩。从欧洲央行官员讲话来看，叠加能源危机引发的高通胀冲击，欧洲央行继续大幅加息可能性大，不排除再度加息75BP可能，欧洲经济衰退难避免。从欧洲央行预期和能源危机进一步恶化趋势等因素影响下，叠加内生经济增长动力不足和供应链危机影响，欧元区经济陷入衰退的可能性非常大，激进的加息步伐亦会加剧这种衰退，四季度陷入衰退可能性继续增加，2023年上半年继续加大衰退深度；对欧洲央行政策收紧节奏产生影响，但是不会改变欧洲央行加息应对通胀的决心。
【其他资讯与分析】①英国政府预算责任办公室发布经济展望，预测英国今年GDP的增长率大致在4.2%，但明年会衰退1.4%，并在随后的年份恢复增长。此外，英国今明两年的通胀将别为9.1%和7.4%。②由于液化天然气等进口能源价格高企及日元贬值，日本连续15个月出现贸易逆差，10月贸易逆差达2.16万亿日元，创有可比统计以来同期新高。日本10月出口同比增25.3%，进口增53.5%，均创历史新高。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，11月17日远东→欧洲航线录得$3547/FEU，较昨日下降$65/FEU，日跌幅1.8%，周环比下降14.83%；远东→美西航线录得$1794/FEU，较昨日下降$41/FEU，日跌幅2.23%，周环比下降6.85%。根据Alphaliner数据显示，11月16日全球共有6488艘集装箱船舶，合计26248435TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到430716、580753、174610TEU，日环比下降0.07%、下降0.34%、上涨0.5%。
【重要资讯】
1、2021年全球疫情严重，印度和菲律宾等国际船员输出大国遭遇重大打击，很多船员染病或被隔离，国际船员供不应求，同时也导致换员成本居高不下。2022年2月下旬俄乌冲突爆发，乌克兰总统泽连斯基要求本国所有18-60岁男性公民必须参军，这就导致部分乌克兰船员无法正常上船工作。乌克兰注册船员人数占全球比重约为4%，导致船员供给紧张，3月CCRI:国际船员薪酬指数上冲至1548.2点，创历史新高，同比上涨33.4%。2022年二季度起，全球疫情持续好转，多国宣布解除疫情完全防控措施，取消边境入境限制，尤其印度和菲律宾两大国际船员输出国疫情大幅好转，促使大批国际船员返回船舶工作，并且换员阻碍不断疏解。国际船员薪酬指数从2022年4月起连续回落，10月跌至1514.83点，不过下跌幅度较为有限，7个月内累计跌幅为2.2%。2023年随着疫情封控进一步解除，船员薪资水平将再度回归疫情前水平，还有较大的回落空间。2023-2024年新船下水量较大，大幅加大对于船员需求，船员薪资有望在2024年得到反弹。
2、当前美西停航力度较大，欧线已经恢复正常。上海→美西航线：2022上半年主要班轮公司在投放的常备航线数量在28-32条左右，后期由于货量急剧减少，很多航线被撤线、并线，部分班轮公司取消或撤出合营，变化较大。11月上海→美西的常备航线数量已经缩减至26条。其中，2M联盟缩减至3条，OCEAN联盟维持在7条，THE联盟维持在4条。联营和独立航线撤销力度较大，美森轮船、达飞轮船、地中海航运、森罗商船各保留两条航线，中远海运保留一条，并于达飞轮船再合影一条，万海航运、马士基和以星航运各保留一条。上海→北欧航线：2022年北欧航线较为稳定，常备航线始终保持在12条左右。其中，2M联盟提供4条，OCEAN联盟提供6条，THE联盟提供2条。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市继续小幅下挫，标普500指数下跌0.31%。欧洲市场涨跌不一，德国股市上涨，其他国家多有回落。A50指数上涨0.49%。美元指数继续震荡，人民币汇率走弱。总体上看，隔夜外盘表现仍有小幅利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美联储官员继续强调抗通胀决心，圣路易斯联储行长称至少要加息到5%-5.25%。佩洛西宣布将卸任美国众议院民主党领袖。英国公布550亿英镑增税减支计划。国内方面，中日两国领导人会面，双方一致同意保持高层交往和对话沟通。腾讯游戏产品今年首次获得版号。香港将自下周起放宽对入境人士核酸检测要求。 总体上看，隔夜消息面变动对市场影响或有限。昨日消息面也变动不大，短线利好出尽后指数转为震荡走势。消息面暂时位于真空期，继续疫情和房地产政策效果，以及G20会议情况和国内疫情对经济的影响。国内经济维持弱复苏方向，步伐放慢对市场利好影响程度下降。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】IC、IM远端反套空间仍位于3%和5%左右，机会较此前明显缩小，贴水率正在接近季节性低位。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价出现小幅回落，短线反弹走势暂不变，且中期方向正在重回向上，寻求机会做多比价。
【交易策略】技术面上看，上证指数日内总体微跌，主要技术指标仍变动不一，3145点附近已经形成日内级别压力位，主要压力仍在3250点附近，下方2860点附近前低和长期支撑位支撑力度较强可继续关注。中期来看，指数仍为横向震荡，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货大幅反弹走高，其中10年期主力合约上涨0.52%，5年期主力合约上涨0.31%，2年期主力合约上涨0.16%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行3bp以上。
【重要资讯】基本面上，本周国内经济数据基本兑现，主要经济数据低于预期或前值，国内经济数据表现偏弱，这将限制国债市场收益率上行空间。政策方面，央行发布第三季度中国货币政策执行报告，报告提出，加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。公开市场，随着货币市场流动性趋紧，央行资金投放力度明显加大，周四央行以利率招标方式开展了1320亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有90亿元逆回购到期，因此当日净投放1230亿元。另外，本周央行对月内到期的1万亿元MLF进行缩量平价续做，但11月以来人民银行已通过抵押补充贷款(PSL)、科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元，中长期流动性投放总量已高于本月MLF到期量。近期货币市场资金利率收敛至政策利率附近，昨日央行投放积极，资金利率有所回落，DR001加权利率降至至1.7%附近，DR007加权利率降至1.9%下方。海外方面，美国10月物价数据走低，美联储连续加息的影响开始显现，美国通胀呈现见顶回落趋势，这导致市场对于美联储加息放缓预期大幅升温。受此影响，美元指数高位回落，美债收益率也同步大幅走低。目前美元指数已经降至106附近，10年期美债收益率也降至3.8%，中美国债利差倒挂情况有所缓解，但市场风险偏好回升对国内债市形成压力。一级市场, 进出口行3个月、5年、10年期金融债中标收益率分别为2.0017%、2.8838%、3.0834%，全场倍数分别为3.63、2.69、3.04，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】虽然市场情绪主导了近期行情，但国内经济数据依然偏弱，在经济走弱，物价下行的背景下，国债市场收益率暂不具备大幅上行基础，在价格跌破年内重要支撑前国债期货仍处于区间运行。我们建议配置型资金等待市场收益率上行至年内高位时适当建仓，捕捉市场宽幅震荡期交易超额收益机会。但基于市场估值水平，我们对于中长期债市行情和债基投资仍持相对谨慎看法。

股票期权 【行情复盘】
11月17日，股指震荡，沪深300指数跌0.41%，报3818.66。上证50指数跌0.5%，报2560.02。中证1000涨0.19%，报6714.50。
【重要资讯】
中国央行2022年第三季度中国货币政策执行报告；总体来看，稳健的货币政策灵活适度，保持连续性、稳定性、可持续性，政策传导效率增强，金融支持实体经济质效进一步提升；牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段。
国家统计局：2022年10月份各线城市商品住宅销售价格环比下降。
易纲会见美国财长耶伦，就相关经济金融问题进行了广泛的建设性的交流。
11月17日，Wind数据显示，截至收盘，北向资金全天净流入14.09亿元。其中，沪股通资金净流入5.02亿元，深股通资金净流入9.07亿元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出12月认购期权4.5。
股指期权：卖出12月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出12月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出12月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出12月2.4认购期权。
中证500ETF期权：卖出12月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数收跌，原油跌幅较大，铁矿逆市大涨。期权市场方面，商品期权成交量整体下降。目前铜、两粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国10月CPI数据低于预期，显示美国通胀可能见顶，美国10月PPI增幅低于预期，进一步证实美国通胀可能已经见顶，强化了此前市场对美联储将放缓加息步伐的预期。但是最近美联储官员关于加息行动远未结束的言论令市场风险偏好承压。投资者正在评估最新经济数据。美债收益率攀升激起投资者对美国经济衰退的担忧。美联储官员重申了他们继续抗击通胀的决心，并警告称未来还会面临更多痛苦。国内方面，三季度GDP数据超预期。最新公布的PMI低于50。CPI数据低于预期，PPI同比下降，社融数据低于预期，经济数据多项出现回落，未来政策实施空间较大。政治局常务委员会召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报。研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。此外，金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展。央行第三季度中国货币政策执行报告指出，将保持流动性合理充裕 保持货币供应量和社会融资规模合理增长。
【交易策略】
美CPI增速放缓，市场预期加息开始减速，美元指数高位回落，风险偏好回升。但是最近美联储官员关于加息行动远未结束的言论令市场风险偏好回落。总的来说，未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美联储多位官员发言暗示还远未结束加息，而且上周美国首请失业金人数不增反降，接近历史低位，凸显就业市场强劲，美联储加息放缓预期有所降温，美元指数和美债收益率迎来反弹，美指盘中突破107关口，叠加地缘政治局势有缓解迹象，贵金属隔夜偏弱运行。随着美元指数和美债收益率双双走高，现货黄金承压下跌，盘中跌破1760关口，最终收跌0.74%至1760.57美元/盎司；现货白银收跌2.37%至20.95美元/盎司。国内贵金属夜盘走势偏弱，沪金跌0.11%至407.36元/克；沪银跌1.44%至4845元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
美联储布拉德表示，美联储的限制性政策利率的最低水平是5%到5.25%，通胀迄今只受到有限的影响，而“足够的限制性”水平可能是利率要升到5%到7%。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美国经济目前发出的信号非常复杂，利率需要提到多高目前还是一个悬而未决的问题，有很多紧缩措施正在酝酿中。②欧元区10月CPI终值同比升10.6%，较初值10.7%略有下调，但仍是历史新高。CPI环比终值为1.5%，符合预期。能源与食品价格大幅上涨仍然是推高欧元区通胀水平的主要因素。③截至11月8日当周，黄金投机性净多头增加17715手至82338手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加11479手至13003手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期可能性大，美元指数和美债收益率高位回落，美元指数或已经进入弱势行情，贵金属持续上涨；关键点位上方偏强运行持续，下方关注1675-1680美元/盎司关键点位的支撑；继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓预期升温等因素影响，伦敦金现回到1675-1680美元/盎司关键支撑位上方偏强运行；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能高位回落，年内伦敦金现再度回到1900美元/盎司（420元/克，沪金要关注汇率）上方的可能性存在；短期上方关注1800美元/盎司（410元/克）的整数关口，下方依然关注1675-1680美元/盎司关键支撑。白银跟随黄金强势上方，一旦突破前期的预期22美元/盎司位置（5000元/千克），上方预期调整为23.8-24美元/盎司区间（5500元/千克），下方支撑位18美元/盎司（4200元/千克）。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P380合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜延续弱势，主力合约CU2212跌0.8%，收于65790元/吨，LME铜3个月合约报8114美元/吨。
【重要资讯】
1、国家统计局数据显示，2022年10月精炼铜（电解铜）产量95.3万吨，同比增长10.9%；1-10月累计产量898.6万吨，同比增长3.7%。10月中国铜材产量194.9万吨，同比增长12.0%；1-10月累计产量1842.8万吨，同比下降7.6%。
2、秘鲁政府近日宣布，前三个季度，该国矿业投资累计为37.1亿美元，同比增长5.6%；平均就业人数为24.3万人，增长6.8%。前9个月，除铜、锡和铁矿石外，其他大多数矿产品产量下降。其中，铜产量增长3%，锡和铁矿石分别增长2.5%和0.8%，锌产量下降了13.3%，银产量下降8.2%，铅下降5.1%，钼下降6.3%，金下降0.7%。
3、矿业巨头必和必拓周三表示，其智利Escondida铜矿的工会工人宣布将在11月21-23日罢工是不正当的。该矿的一个工会表示，由于必和必拓涉嫌未能遵守法律法规和当前的集体协议，工人们担心自己的安全。必和必拓在一份声明中否认了这些指控，称其一直遵循“职业安全和风险预防的最高标准”来运营该矿。
4、世界金属统计局（WBMS）：2022年1-9月全球铜市供应短缺73.6万吨，2021年全年供应短缺28.5万吨。2022年1-9月全球原铝市场供应短缺82.2万吨，2021年全年供应短缺160万吨。2022年1-9月全球锌市供应过剩29.1万吨，2021年全年供应短缺11.56万吨。2022年1-9月全球铅市供应短缺16.7万吨，2021年全年供应短缺9.01万吨。2022年1-9月全球镍市供应过剩1.05万吨，2021年全年供应短缺18.03万吨。2022年1-9月期间全球锡市供应短缺8,500吨。
5、据mysteel，2022年中国铜产能新增依然较为明显，据统计，2022年铜粗炼产能48万吨，粗炼复产产能15万吨；而新增电解产能114万吨，电解复产产能15万吨；新增电解产能当中，以矿作为主原料企业产能94万吨，以粗铜或阳极铜为直接原料企业产能20万吨，由此可见电解产能扩张依然以矿产铜企业为主。今年中国新增电解产能114万吨当中，从产能释放时间来看，其中第四季度投放有87万吨，第二季度投放27万吨，一旦达产后，预计给予2023年新增产量69万吨；加上2023年释放的电解产能30万吨，预计2023年全年新增产量69-75万吨，增幅6.8%。
【交易策略】
近期铜市多空交织，全球最大铜矿埃斯孔迪达矿的工人决定于11月21日至23日举行罢工，此前该矿已经数次举行过罢工，每次罢工都会对盘面造成较大的拉动作用，警惕事态扩大后对盘面造成的剧烈拉动。另一方面，市场关注的LME制裁俄铜议题落地，LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛，制裁幅度低于市场预期，意味着目前俄铜仍能对市场起到缓冲的作用，前期挤仓情绪存在落空的可能。基本面来看，仍然是低库存与需求淡季的博弈。鉴于目前不确定因素较高，铜价可能出现反复，建议投机资金暂且观望，产业客户严格按照风险敞口进行库存保值，期权买入虚值看跌期权保护下方敞口。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2212跌0.27%，收报24310元/吨，LME锌3个月合约报2996美元/吨。
【重要资讯】
1、据调研统计，11月精炼锌计划产量49.47万吨，10月底统计，11月无计划性检修锌冶炼厂。但目前由于疫情及环保因素影响下，从上周五开始，陆续4-5家企业进入非计划性检修阶段，暂按两周影响量统计，停产影响量2.05万吨，那么11月产量将预计至47.42万吨。从锌冶炼厂历年检修情况统计来看（如下图），11月为锌炼厂检修小月。锌价格走势更容易受到下游消费的影响。而当前的情况又使得市场关注点转移到供给端。（Mysteel）
2、秘鲁政府近日宣布，前三个季度，该国矿业投资累计为37.1亿美元，同比增长5.6%；平均就业人数为24.3万人，增长6.8%。前9个月，除铜、锡和铁矿石外，其他大多数矿产品产量下降。 其中，铜产量增长3%，锡和铁矿石分别增长2.5%和0.8%，锌产量下降了13.3%，银产量下降8.2%，铅下降5.1%，钼下降6.3%，金下降0.7%。
3、世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示，2022年1-9月期间全球锌市供应过剩29.1万吨，2021年全年为供应短缺11.56万吨。今年前9个月，可报告库存减少16.15万吨，其中上海库存净增加2万吨。LME库存较2021年12月底水平减少15.4万吨。LME库存占到全球总库存的13%。今年前9个月，全球精炼锌产量同比减少1.3%，需求下降5.4%。全球需求较上年同期下滑5.4%。中国表观需求为500.39万吨，占到全球总需求的50%。9月，锌产量为116.72万吨，需求为116.11万吨。
4、国家统计局公布，2022年10月中国锌产量59.5万吨，同比增9.4%；1-10月锌产量累计值558万吨，累计同比增0.8%。中国10月铅产量为68.7万吨，同比增加7.2%。1-10月铅产量累计为635.3万吨，同比增加4.7%。
5、截至当地时间2022年11月17日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价105欧元/兆瓦时，较上一交易日跌15欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期欧洲天然气价格大幅反弹，欧洲天气预报显示气温将转冷，以及当前欧洲最大天然气出口国挪威的供应减少是重要原因，欧洲冶炼再获成本支撑。从基本面来看，Nyrstar宣布重启Budel冶炼厂部分产能，但恢复情况尚不确定，中国四川等地冶炼限产，加之当前库存仍处于绝对低位，低库存继续支撑短期价格。而下游需求仍是房地产松绑预期与弱现实的博弈，预计进入淡季难见明显好转。此外LME制裁金属不及预期，情绪上也存在反转的可能性。预期短期多空交织下，行情仍然极易反复，期货观望，期权买入波动率策略继续持有。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15670元/吨，跌0.13%。SMM 1#铅锭现货价15400~15550，均价15475，较前一日降150。
【重要资讯】
据SMM，多地疫情反复，废电瓶跨省转运受到影响，再生铅炼厂原料采购困难。因原料采买困难而停产的炼厂表示：废电瓶采买现状若无法解决，短期内将无法复产。
生产端，11月5日~11月11日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.25%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降0.22%。11.05-11.11国内四省再生铅周度开工率为四省开工率40.56%，环比增0.93个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止11月14日，SMM铅锭五地社会库存累计5万吨，较11月11日增0.18万吨，较11月7日增0.18万吨。
消费端，据SMM调研，11月5-11日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为78.6%，较上周环比降0.18个百分点。据调研，铅蓄电池市场消费趋弱，除去大型企业订单尚可，工厂生产线开工率暂无较大变化，其他中小型企业则因订单表现一般，部分存在小幅减量行为。
【操作建议】
美元指数反弹，汇率波动，有色普现调整。供应方面，疫情扰动对局部电解铅生产、以及废铅采购继续形成不利影响。消费方面，下游按需采购。库存来看，价格上涨，交易所期货库存显著回升，后续出库料令现货库存回升。伦铅偏强，沪伦比变化，出口窗口打开，出口预期升温，继续带来一定支持。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约突破14700-15500震荡区域，但价格上涨吸引库存增加，15500元一线暂形成突破后的支撑位，再上档压力位15900-16000附近。暂时震荡偏强延续。但向上突破依然存在压力，价格仍易吸引再生产能提升。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2212低开高走，全天震荡偏强，报收于19015元/吨，环比上涨0.64%。夜盘震荡偏强；隔夜伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，新疆伊宁部分地区封控解除，运输正在恢复，由于当地积压不少铝锭、铝棒，预计各消费地近期会有部分集中到货，重点关注周四及下周SMM库存数据。下游方面，11月7-13日，乘用车市场零售27.8万辆，同比下降12%，环比上周下降11%，较上月同期下降20%。目前山东临沂华东有色金属城已经解除管控，恢复正常交易，进出货不再受阻，叠加近期价格相对稳定，废铝贸易商出货情绪较好。上周SMM调研国内下游铝加工龙头企业周度开工率为67.2%，较上周小幅增加0.1%。库存方面，2022年11月14日，SMM统计国内电解铝社会库存55.3万吨，较上周四库存量下降2.3万吨，月度库存下降5.9万吨，较去年同期库存下降46.9万吨。虽当前疫情封控政策面临转向，但部分地区发运恢复仍较为缓慢，新疆、内蒙等地铝锭、铝棒仍存一定积压，随着未来陆续到货，各消费地仓库或将有明显累库。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，以及河南即将到来的停产，整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅好转。库存方面，国内库存继续微幅回落，伦铝库存有所下降。目前沪铝盘面震荡偏强，建议多单谨慎续持，需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
11月17日沪锡震荡回调，主力2212合约收于186000元/吨，跌0.91%。现货主流出货在183000-185500元/吨区间，均价在184250元/吨，环比跌1250元/吨。
【重要资讯】
1、 最新公布的美国零售销售数据好于预期利好美元，但11月NAHB房产市场指数、10月工业产出月率都不及预期，抑制美元走势。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年10月上述企业精锡总产量为17912吨，环比上涨9.2%（前值修正为16396吨），同比上涨15.0%。截至前10个月，样本企业精锡总产量达14.2万吨，同比小幅下滑1.7%。
3、 每年，国际锡业协会都会对世界各地公司的用锡情况和其他相关指标进行调研。今年的锡消费调研结果表明 2021 年锡市场在全球疫情爆发后有着显著复苏，但宏观经济环境导致了2022年锡消费增长的暂时停滞。
4、 2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。
【交易策略】
近期美元指数跌势放缓，整体震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂基本维持正常产出。近期沪伦有所收窄，进口盈利空间缩小，进口窗口或将关闭。需求方面，整体表现相对平稳，锡焊料企业开工环比略降，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工微升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存延续去库，smm社会库存环比增加。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低，市场报价贴水为主。技术上，盘面高位盘整，上方有一定压力，建议短多止盈，上方压力位190000，下方支撑在150000一线。

镍
【行情复盘】
镍主力合约2212收于197800，跌1.6%。SMM镍现货201000~203500元/吨，均价202250元/吨，跌5600元/吨。
【重要资讯】
1、2022年11月16日，中国前驱体制造商中伟集团（CNGR）与印尼国有矿业公司安塔姆(PT Aneka Tambang Tbk)签署了在印尼建设镍工业园的框架协议。 中伟将在安塔姆的子公司 PT Kawasan Industri Antam Timur 管理的园区内投资生产年产能为 8万吨的镍锍，预计将于 2025 年开始运营。
2、菲律宾环境与自然资源部（DENR）已经确定了该国900万公顷的潜在矿区，并誓言要在该国自Covid-19开始的持续经济衰退中振兴采矿业。DENR负责政策、规划和国际事务的副部长Jonas Leones表示，在矿业和地球科学局（MGB）已经确定的900万公顷土地中，只有不到3%的土地被授予采矿合同。作为是世界上矿化度最高的国家之一，菲律宾的首要任务是建设一个战略性和负责任的产业。
【交易策略】
美元指数反弹，有色普现调整，沪镍延续调整。从供给来看， 11月产量预期环比继续小幅增加，进口窗口关闭，但价格回升后现货升水回落。镍生铁报价略有回落，但矿价依然坚挺偏强。需求端来看，不锈钢总体去库，300系到货增加库存回升，但需求有所转弱，后续减产可能提升，300系期现库存均现回升。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，硫酸镍价格继续上扬，原料折扣系数偏强，镍豆溶解经济性缺乏，成交转弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME禁止俄罗斯金属政策未兑现，部分风险升水挤出，但是低流动下LME镍价仍表现剧烈波动对内盘仍有扰动，近期波动区间预计会在18-21万元之间，20万元上方依然震荡略偏强。后期关注印尼是否实施镍产品出口关税及幅度（近期预期4.5%-7%），这部分风险升水仍存，关注是否有超预期征收范围出现，以及实施条件是否有宽松条件等。结构来看，近月跌幅略小于远月。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2212收于16360，跌1.62%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格调降。11月17日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料16800，跌100；德龙16800，跌100；宏旺16800，跌100。2022年11月17日，全国主流市场不锈钢社会库存总量67.18万吨，周环比上升3.33%，年同比上升2.39%。其中冷轧不锈钢库存总量34.12万吨，周环比上升7.34%，年同比下降17.36%，热轧不锈钢库存总量33.06万吨，周环比下降0.51%，年同比上升35.90%。本周全国主流市场不锈钢社会库存全系别出现不同程度的增加，其中300系及400系资源到货明显，200系也有一定增量。其中300系及400系资源增量主要体现在无锡市场及地区性市场，200系资源增加主要体现在佛山市场及地区性市场。2022年11月17日，无锡市场不锈钢库存总量42.87万吨，增加12836吨，增幅3.09%。200系本周以广西钢厂冷轧增量为主，热轧仅少量到货，目前冷轧规格齐全，考虑后续到货，周内多有让利出货，呈现冷轧增热轧降的特点，整体降幅0.30%；300系周内以华南钢厂冷轧资源以及印尼资源到货增量为主，热轧华东钢厂正常分货，由于周内成交偏淡，商家让利灵活调整，热轧以刚需采购降量为主，整体增幅3.29%；400系以大厂资源正常铁运到货增量为主，周内需求偏淡，成交有限，整体增幅5.19%。不锈钢期货仓单17529，跌61吨。
【交易策略】不锈钢期货回调。期货不锈钢库存显著回升，总量继续增加。铬铁产区生产正常，镍生铁成交转淡，新成交价出现下降。不锈钢11月预期排产增幅放缓。近期无锡及地方300系库存略有回升，本周市场资源到货较前期明显，印尼资源也多数入库，需求端依然表现不佳。不锈钢近期主要压力仍在17000，17900-18000附近，下档支撑16400，16200。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘震荡走强，上涨0.4%。
现货市场：北京地区开盘价格较昨日下跌10-30，河钢敬业报价3650-3680，上午成交极差，下午期货回涨，成交也没有明显增加，但也有个别锁价拿货的，整体还是差。上海地区价格较昨日下跌20-30，中天3710-3730、永钢3820-3840、二三线3740-3800，整体成交差一些，全天比较安静，期货上涨，现货反映不大。
【重要资讯】
国家发改委：下一步，将充分发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，进一步加快政策性开发性金融工具资金投放使用和基础设施项目建设，积极扩大有效投资。10月份，审批核准固定资产投资项目8个，总投资90亿元，主要在高技术和水利等领域。1—10月，发改委共审批核准固定资产投资项目97个，总投资14233亿元。
Mysteel调研山东17家钢厂了解到，目前仅6家钢厂收到口头通知烧结限产比例15%-30%不等，而非传言的全减产30%，其他钢企维持前期生产。据统计，限产后烧结矿日产量将环比上周减少1.1万吨；限产后日均铁水产量环比减少约0.77万吨，限产解除时间尚未确定。
【交易策略】
螺纹期货变动较小，现货小幅回落，基差维持低位，成交回落，现货市场未受盘面午后反弹带动。近两日传出政策性限产、减产消息，本周螺纹钢产量继续下降，主要受亏损和季节性限产影响，企业主动降低负荷，电炉开工率仍小幅上升，目前高炉和电炉利润情况再次逆转，预计主动减产放缓，关注地区性减产政策落实情况。螺纹本周需求环比下降，同比仍略高于去年，季节性影响逐步加大，预计后期需求将继续放缓。钢材去库情况较好，总库存处于处于低位，螺纹库销比同比偏高，随着进入淡季需求和库存将面临一定压力。
近期盘面走势较现货偏强，基差降至低位，期货短线估值偏高，但当前政策预期已开始转向，预期随之好转，政策效果得到验证前，月度级别钢价有望震荡偏强运行，在期货上涨后，注意现货跟随情况，特别是在预期改善后现货补库以及钢厂产量变动，目前基差偏低多单可逢高减仓，05合约在基差重新扩大后再次逢低多配。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货探底回升，2301合约日内持平。夜盘低开小幅走高。
现货市场：日内天津热卷主流报价3770元/吨，低合金加价150元/吨。市场情绪有所回暖，成交有所增量。
【重要资讯】
1、邯郸市发布重污染天气橙色预警启动II级应急响应。
2、中钢协：11月上旬重点钢企日产粗钢198.68万吨，环比降2.09%。
3、10月份，中国中厚宽钢带产量为1578.7万吨，同比增长24.6%；1-10月累计产量为15635.9万吨，同比增长3.9%。
4、11月16日，全国最大单体地下铁矿山项目在鞍钢开工建设。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，需求存在一定不确定性，热卷正套可择机参与。
【交易策略】
11月热卷供需不确定性增加，存限产扰动。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量继续回落，主要是华北、西北地区减产，社会库存小幅回落，主要是赶工消费回升，华东和南方降库，企业库存回落，主要是华北、中南主动去库，高频表观需求环比止跌回升。技术上，热卷主力01合约创年内新低后，重回3550-4050区间，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强，日K调整有抵抗。操作上，目前热卷亏损减产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注短多或在利润回正后尝试反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续走强，主力合约上涨2.26%收于746.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间跌多涨少，低品矿溢价走强。截止11月17日，青岛港PB粉现货价格报725元/吨，日环比下跌3元/吨，卡粉报812元/吨，日环比下跌11元/吨，杨迪粉报643元/吨，日环比上涨15元/吨。
【基本面及重要资讯】
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
中国10月铁矿石原矿产量为7267.5万吨，同比减少10.7%。
美国10月PPI增速同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期。
唐山市钢厂烧结机将于11月15日起限产30%至11月25日，目前区域内烧结矿库存仍有3-5天，预计限产后仍能维持高炉正常生产。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。
10月我国出口钢材518.4万吨，环比增加20万吨，1-10月累计出口5635.8万吨，同比下降1.8%。
10月进口铁矿砂及其精矿9497.5万吨，环比减少473.5万吨，1-10月累计进口铁矿砂及其精矿91741.6万吨，同比下降1.7%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。
力拓发布三季度产销报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨，同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨，同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨，环比增加1%，同比增加2%。三季度销量7027.6万吨，环比减少3%，同比减少1%。截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%，是有史以来最高的年度利润。FMG三季度铁矿石产量4800万吨，环比增加3%，同比减少1%。发运量4750万吨，环比减少4%，同比增加4%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨，环比增加21%，同比增加1.1%，粉矿销量6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨，四季度产量最低要达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少0.3%。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。三季度，规模以上工业增加值同比增长4.8%，比二季度加快4.1个百分点。
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2358.7万吨，环比减少266.2万吨。其中澳矿发运环比减少312.9万吨至1724.8万吨，巴西矿发运环比增加46.7万吨至633.9万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2652.5万吨，环比增加321.2万吨，45港到港量2558.9万吨，环比增加284万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿昨夜盘继续走强，继续维持反弹趋势，临近前期箱体震荡上沿。近期铁矿价格的上涨主要受宏观层面驱动。美联储11月加息幅度符合预期，且10月CPI和PPI均超预期下降，市场对美联储后续加息节奏产生放缓预期，全球风险资产价格集体反弹。商品市场风险偏好回升，叠加地产端预期改善，黑色系估值集体上行，铁矿由于自身价格弹性较好，反弹更为流畅。但从产业角度来看当前黑色系整体的上行动能仍不足。地产端实际用钢需求短期仍难有明显改善。1-10月房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月再度扩大0.8个百分点。10月国内PMI重回荣枯线下方，10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。海外衰退风险加大，全球铁元素总需求后续面临进一步回落压力。国内金九银十终端成材消费旺季已过，水泥出货量进入11月后开始下降。虽然本周成材表需小幅回升，但北方气温将迎来明显下降，工地施工困难。钢厂依旧处于亏损状态，主动减产意愿增强，本周五大钢种产量继续下降，近日河北部分地区烧结机将开启阶段性限产，钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍将持续。外矿到港压力后续将继续增加，铁矿港口库存年底有进一步累库的空间。
【交易策略】
成材终端消费即将进入淡季，钢厂低利润短期难有明显改善，铁水减产仍将持续。铁矿自身供需结构将转向宽松，自身内在上行驱动不强。强预期对铁矿价格的驱动将逐步减弱，弱现实下对铁矿价格进一步反弹空间维持谨慎态度。
【套利策略】
钢厂依旧处于亏损状态，主动减产意愿增强，铁水产量继续下降。钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续，焦炭价格已出现三轮提降。钢厂以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。外矿短期到港压力有所下降，但铁矿港口库存累库仍在持续。强预期对铁矿价格难有进一步提振，弱现实下铁矿价格的趋势性扭转仍需等待。铁矿由于自身价格弹性较好，下跌过程中跌幅大于成材，钢厂利润后续面临修复，预期回归现实后可尝试逢低做多螺矿比。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，但01合约近期基差已出现明显修复，后续上行弹性不及远月合约，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间低开高走，主力合约上涨0.43%收于7396。
现货市场：锰硅现货市场价格周初小幅走强，昨日间涨跌互现，北低南高。截止11月17日，内蒙主产区锰硅价格报7140元/吨，日环比下跌10元/吨，贵州主产区价格报7150元/吨，日环比持平，广西主产区报7230元/吨，日环比上涨20元/吨。
【重要资讯】
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
南方某钢厂11月锰硅钢招价格7400元/吨，采量2000吨。
9月锰矿进口量环比增加72.6万吨突破300万吨关口，创近两年新高，南非矿和加蓬矿进口量也创两年新高。
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅锰库存均值为17.68天，环比减少5.96%，同比下降19.56%。
最近一周全国锰硅供应195412吨，周环比增加1.97%。121家独立硅锰样本企业开工率环比上升2.15个百分点至59.89%，日均产量为27916吨，环比增加540吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量188600吨，环比减少31900吨。
五大钢种产量本周环比下降11.98万吨，对锰硅需求环比继续下降。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳12月对华加蓬块装船价4.2美元/吨度，环比持平。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降16.1万吨至 604.9万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少3.9 万吨至 473.4 万吨，钦州港库存环比减少12.2 万吨至116.5万吨。
河钢11月钢招采量18400吨，环比增加1100吨。本轮钢招定价为7450元/吨，环比下降100元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
锰硅盘面昨日间低开高走，现货市场价格涨跌互现，呈现北低南高。虽然本周成材表需小幅回升，但终端用钢需求旺季已过，钢厂仍有主动减产意愿，本周五大钢种产量进一步下降。但当前钢厂厂内锰硅库存仍处于偏低水平，在短期供给仍存在不确定性的情况下钢厂11月钢招有阶段性补库的需求。北方主流大厂本轮锰硅钢招环比增加1100吨至18400吨。近几周锰硅产量增速明显放缓，供应端压力出现缓解。锰硅基本面阶段性改善，锰硅厂家厂内库存出现去化。随着锰硅下游需求短期出现改善，锰硅厂家复产意愿有所增强。但贸易商利润空间仍不大，主动采购意愿不强。锰硅南方主产区电力成本有所上升，同时锰矿和焦炭价格出现止跌回升的迹象，锰硅厂家挺价意愿增强。钢厂当前仍处于低利润，对炉料端价格的负反馈仍在持续。北方主流大厂本轮锰硅钢招价格确定，环比下降。
【交易策略】
新一轮钢招开启，锰硅自身供需结构出现改善迹象，锰硅厂家后续复产有望增多。成本端支撑力度增强，但在终端需求未出现明显改善的情况下，铁合金价格将继续受制于钢厂的低利润，反弹空间有限。
【套利策略】
市场预期部分铁合金主产区将受到冬春季限产影响，短期看涨意愿提升。另一方面主流大厂11月钢招开启，近期铁合金自身结构出现改善迹象，锰硅厂家厂内库存出现去化。叠加近日黑色系整体估值有所修复，成材和炉料端价格阶段性走强，对铁合金市场信心形成了一定的提振。铁合金价格短期上行驱动增强，锰硅近远月合约间具备阶段性正套机会。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。可尝试多硅铁空锰硅的品种间套利操作。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日低开高走，主力合约下跌0.19%收于8534。
现货市场：硅铁现货市场周初以来维持稳定。截止11月17日，内蒙古主产区硅铁报7950元/吨，日环比持平，宁夏中卫报8050元/吨，日环比持平，甘肃兰州报8150元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
河钢集团11月75B硅铁定价8650元/吨，较上月下调200元/吨，采购量1049吨，较10月减少1101吨。
神木市兰炭集团上调小料价格为1800元/吨。
2022年10月中国出口汽车35.2万辆，同比增加60%，1-10月出口汽车261.5万辆，同比增长52.8%。
72硅铁FOB价格有报价在1470美元/吨，75硅铁FOB1590美元/吨.
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
克尔瑞研究中心数据显示，9月100家典型房企融资总量622.1亿元，环比增加61.8%，同比下降28%，融资出现改善迹象。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税24100-24200元/吨。
10月全国镁锭产量73560吨（较上月陕西和山西各增加1家样本企业），9月产量为69510吨，环比增长5.83%，增加4050吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降2.08%，同比下降24.45%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为42.16%，周环比下降2.34个百分点，日均产量14926吨，周环比下降1025吨。全国硅铁周度产量降至10.44万吨。
五大钢种产量本周环比下降11.98万吨，对硅铁需求环比继续下降。
硅铁盘面昨日间低开高走，现货市场价格整体维持稳定。近期钢厂检修增多，本周五大钢种产量继续下降，对硅铁需求转弱。主流大厂本轮钢招缩量，采购量1049吨，较10月减少1101吨。11月主流大厂75B硅铁定价8650元/吨，较上月下调200元/吨。11月钢厂厂内库存水平环比和同比继续下降，当前处于低位水平。由于下游钢厂低利润，对炉料端的负反馈仍在持续，本周部分钢厂钢招价格较主流大厂11月价格再度下调。焦炭价格经过多轮提降后出现反弹迹象，后续成本端对硅铁价格的支撑力度有望增强。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。部分主产区的硅铁现货价格已处于盈亏平衡附近，硅铁产量增幅逐步趋缓，上周产量由增转降。本周宁夏主产区复产增多，硅铁产量有望回升。整体来看硅铁供需结构近期将趋于宽松。
【交易策略】
硅铁供给端趋于宽松，下游需求短期仍较为低迷。终端需求将逐步进入淡季，钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍持续，钢招价格下调，金属镁价格回落，硅铁价格短期反弹空间有限。
【套利策略】
部分主产区的现货价格已处于盈亏平衡附近，硅铁产量增幅逐步趋缓，上周产量由增转降。宁夏某大厂受能耗影响，停产3台硅铁矿热炉，两台40500KVA，一台16500KVA。市场预期部分铁合金主产区将受到冬春季限产影响，短期看涨意愿提升。叠加近日黑色系整体估值有所修复，成材和炉料端价格阶段性走强，对铁合金市场信心形成了一定的提振。硅铁价格短期上行驱动增强，近远月合约间具备阶段性正套机会。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。可尝试多硅铁空锰硅的品种间套利操作。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力01合约跌1.08%收于1369元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃价格重心进一步下移，个别利空因素影响明显下降，近日成交好转。目前浮法厂积极出货，部分区域价格松动，成交愈加灵活。近期个别利空因素影响减少下，市场需求略有好转，预计短日暂偏稳运行，但整体市场仍存压，成交灵活性仍将维持。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产246条，日熔量共计164240吨，较上周持平。建材行业节能降碳背景下，产能仍有进一步去化空间。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求不温不火，局部地区在个别利空因素解除下恢复出货，但终端订单情况依然不理想。加工厂储备订单一般，维持按需补货。原片企业利润压缩下，让利空间有限，价格调整对需求刺激作用有限。北方天气转冷需求下滑，低价货源外发，对部分市场形成一定冲击。宏观层面对房地产市场加大托底力度，有利于玻璃需求预期企稳。
玻璃企业库存小幅去化。截至11月17日，重点监测省份生产企业库存总量为6181万重量箱，较上周库存微幅减少4万重量箱，减幅0.06%，库存天数约31.69天，较上周减少0.02天。本周重点监测省份产量1265.39万重量箱，消费量1269.39万重量箱，产销率100.32%。本周国内浮法玻璃生产企业库存仅微幅下降，区域走货情况有一定差异，华北、华中货源价格优势较大，货源外发对部分市场形成一定冲击。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，玻璃终端需求在疫情防控形势好转后阶段性向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握1400元下方盘面买入套保机会。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开震荡走跌，主力合约收于619.8 元/桶，跌2.36 %。
【重要资讯】
1、美国一位官员近日表示，政府计划在未来几天就将于12月5日生效的俄罗斯石油价格上限发布指导意见。美国制裁政策与执行办公室主任Mullinax表示，政府正就油价上限问题与业界和国际合作伙伴保持密切联系，并将本着灵活的精神来处理这一问题。美国及其G7盟国和澳大利亚计划从12月5日起限制俄罗斯海运石油的价格，对石油产品的第二次限制将于明年2月5日生效。目前尚不清楚新的指导意见是否会明确规定上限价格。本月，G7同意为俄罗斯石油设定固定价格上限，而非浮动机制。
2、荷兰石油咨询机构PJK：欧洲ARA中心的汽油库存从上周的123.1万吨升至126.9万吨。燃料油库存从上周的106.4万吨降至101.0万吨。
3、据印度媒体ET NOW：印度石油部长表示，政府对七国集团提出的俄罗斯原油价格上限没有感到压力。
4、周四，欧洲天然气价格继续下跌，因为天气预报显示气温将升高，这意味着该地区的供暖季节可能会进一步推迟。继周三暴跌8.2%之后，欧洲基准天然气期货一度下跌10.2%。气象预报机构Maxar称，预计斯堪的纳维亚半岛的天气将会变暖，而下周欧洲西南部的气温将高于正常水平。
【套利策略】
SC原油月差进一步走跌，近端合约几乎平水，建议做空月差的操作获利减仓。
【交易策略】
美联储官员发表鹰派言论，美元及美债收益率走强，打击油价。与此同时，全球经济下行压力仍在，石油消费将继续受到冲击，然而 OPEC+控产及俄罗斯受制裁导致的供给收缩，原油供需维持紧平衡。短线来看，人民币升值令SC原油受到明显打压，短线预计惯性向下，下方支撑位关注600附近。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3622 元/吨，跌0.33 %。
现货市场：本周初中石化山东地区下调50-150元/吨，华东地区下调50-100元/吨，此后现货部分炼厂小幅下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4350 元/吨，山东3995 元/吨，华南4550 元/吨，西北4500 元/吨，东北4225 元/吨，华北3945 元/吨，西南4540 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-16当周，国内79家样本企业炼厂开工率为43%，环比增加0.8%。从炼厂沥青排产来看，11月炼厂沥青排产进一步走高，预计将达到308.7万吨，环比增加0.82%，同比增加28%。
2、需求方面：近期冷空气再度来袭，全国大部分地区气温将逐步下降，沥青道路需求将受到进一步冲击，尤其是北方地区沥青需求将季节性减少，南方地区需求整体表现也一般，年底前，沥青刚性需求将持续萎缩。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存小幅下降，但社会库存继续增加。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-15当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为86.8万吨，环比减少0.7万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为58.5万吨，环比增加2.5万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，建议观望。
【交易策略】
沥青供给处于高位，但沥青刚需逐步萎缩，沥青供需结构趋于弱化，社会库存继续累库。盘面上，成本偏弱对沥青形成一定打压，短线沥青期货预计震荡偏弱。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格走势下跌为主，FU2301合约下跌6元/吨，跌幅0.21%，收于2793元/吨；低硫期货2302合约下跌96元/吨，跌幅2.16%，收于4356元/吨。
【重要资讯】
（1）美国商务部公布，10月零售销售增长1.3%，经济学家的预期是增长1.0%。
（2）美国至11月11日当周EIA原油库存 -540万桶，预期-44万桶，前值392.5万桶。
（3）新加坡海事与管理局最新的数据显示，10月份新加坡船用油销售量总计425万吨，比9月份增长7%，抵达新加坡加油的油轮3431艘，环比增长9%。
（4）2022年10月份国内炼厂保税用低硫船燃产量128.2万吨，产量环比涨5.9万吨，或4.82%。
【套利策略】
近期来自宏观方面不确定性增强，市场交易逻辑变化较快，低高硫燃料油价格波动加大，低高硫燃料油裂解价差逻辑不清晰，建议观望。
【交易策略】
成本方面：供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，总体原油供给弹性依然偏低，EIA公布原油库存数据，大幅去库，美国公布零售数据依然韧性十足，给美联储继续加息提供数据支撑，受此影响，原油价格下滑。
燃料油供需方面：俄罗斯高硫燃料油依然持续影响亚洲市场，供给继续宽裕，但受制于高硫裂解价差历史低位影响，吸引用户采购高硫，10月份新加坡高硫船燃销量大增，高硫价格有所支撑，低硫燃料油作为炼厂重要副产品，其价格相关性与汽柴油相关性较高，同时低硫燃料油依然维持现货升水局面，使得低硫走势略显支撑。随着原油价格大幅下挫，预计后市低高硫燃料油延续下跌走势。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，TA01合约价格下跌26元/吨，跌幅0.49%，增仓0.95万手，收于5292元/吨。
现货市场：11月17日，买家保持刚需补货，但整体仍难以放量，PTA现货均价收跌70至5685元/吨，主港主流现货基差收跌15至01+355元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，伊核谈判进展缓慢，美国原油增长乏力，供给弹性依然偏低。需求方面，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，全球原油需求前景再遭下调，EIA公布原油库存数据，大幅去库，美国公布零售数据依然韧性十足，给美联储继续加息提供数据支撑，受此影响，原油价格下滑。
（2）PX方面：虽然盛虹新增产能负荷极低，但预计月末以及12月可能会提负运行，随着盛虹以及威联石化相继投产下，PX供给压力依然存在，11月17日，PX价格收于956美元/吨CFR中国，跌9美元/吨。
（3）从供应端来看：截至11月17日当周，PTA开工负荷73%，周度小幅走低0.1%，据悉华东一套250万吨PTA装置初步计划下周停车，预估影响10天附近，近期PTA开工率窄幅波动为主，远期开工率有下降预期。
（4）从需求端来看，聚酯工厂压力较大，长丝降负荷依然明显，短纤和瓶片则保持稳定。近期终端新增订单继续下滑，织机和加弹织机负荷继续走弱，需求疲软。截至11月17日当周，聚酯开工负荷下滑至78%，周度下降1.5%。
【套利策略】
本周公布数据显示需求持续负反馈，弱现实延续，后市主力基差有望继续走弱。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，下游聚酯工厂加大减产力度，需求负反馈持续叠加原油价格疲软均利空PTA市场，但受制于01合约基差依然高位，PTA流通现货不多影响，PTA期货价格相对低估，后市价格以震荡行情对待。
风险关注：原油价格大幅波动

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周四夜盘，聚烯烃下跌，LLDPE2301合约收7870元/吨，跌0.37%，减仓0.35万手，PP2301合约收7668元/吨，跌0.73%，增仓0.22万手。
现货市场：聚烯烃现货价格延续小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8060-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7760-7900元/吨，华东拉丝主流价格7800-7930元/吨，华南拉丝主流价格8000-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至11月17日当周，PE开工率为82.66%（-1.53%）；PP开工率85.22%（+0.18%）。PE方面，齐鲁石化、万华化学、扬子巴斯夫、上海石化装置停车，中化泉州、福建联合装置重启，中海壳牌短停后重启，辽阳石化、扬子巴斯夫、上海石化、中韩石化、齐鲁石化装置计划近期重启；PP方面，镇海炼化、福建联合、扬子石化、中原石化、中韩石化装置停车，辽阳石化、中原石化另一套装置、青海盐湖重启，荆门石化、扬子石化装置计划近期重启，兰州石化、兰港石化、宁波富德装置计划近期检修。
（2）需求方面：11月11日当周，农膜开工率60%（-2%），包装59%（+5%），单丝50%（持平），薄膜51%（持平），中空50%（持平），管材47%（-1%）；塑编开工率46%（-1%），注塑开工率53%（-1%），BOPP开工率59.55%（持平）。当前下游农膜需求接近尾声，其他行业需求整体表现相对疲软，开工有小幅走弱预期。目前下游工厂刚需采购为主，备货积极性欠佳。
（3）库存端：11月17日，主要生产商库存61.5万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截至11月11日当周，PE社会库存16.704万吨（-0.038万吨），PP社会库存3.205万吨（-0.2355万吨）。
【套利策略】
关注LLDPE/PP价差回落机会。
【交易策略】
从供需来看，国内装置负荷小幅范围内调整，进口货源冲击国内市场，供应压力小幅增加，而下游需求整体表现疲软，叠加旺季已过，需求有继续走弱预期，下游工厂刚需备货为主，对聚烯烃价格走势支撑不足。中长期来看，聚烯烃大概率震荡偏弱。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四夜盘，乙二醇下跌，EG2301合约收3850元/吨，跌2.63%，增仓1.67万手。
现货市场：乙二醇大幅下跌，华东市场现货价3885元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给小幅回升。装置方面，山西美锦30万吨装置11月17日停车，预计下周重启；镇海炼化80万吨装置计划12月10日消缺停车，停车时长待定；山西阳煤20万吨装置近日重启出料，该装置于10月下旬停车；浙石化3#80万吨装置11月14日因故降负至8-9成运行；中海壳牌40万吨装置因效益问题，计划12月起停车检修；11月7日报道，陕西榆林180万吨新装置，其中2套60万吨装置已顺利运行，另一套60万吨装置计划本月底开车；新疆广汇40万吨装置11月3日停车，重启待定；中盐红四方30万吨装置11月2日停车检修。截止11月17日当周，乙二醇开工率为55.14%（-1.25%）。
（2）从需求端来看，因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，后期有走弱预期。终端需求继续走弱，逐步向产业链上游负反馈，聚酯装置检修计划陆续增加。11月17日，聚酯开工率77.6%（持平），聚酯长丝产销43.2%（+7%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，11月17日华东主港乙二醇库存为86.9万吨，较11月14日去库4.53万吨。11月14日至11月20日，华东主港到港量预计17.5万吨。
【套利策略】
11月17日现货基差为-11元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
终端需求继续走弱，并逐步向上游负反馈，近期聚酯装置检修计划陆续增多，乙二醇供需有边际走弱预期，拖累价格走势，预计短期低位宽幅震荡，中长期有继续走弱预期，操作上，以滚动反弹做空为主。关注后续因效益问题导致的装置变动情况和成本端油价波动。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤跟随成本下跌。PF12收于6880，跌30元/吨，跌幅0.43%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销56.14%（+24.01%），短纤价格下跌，刚需补货增多，江苏现货价7300（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。多空交织，油价高位震荡；PTA原料供应收紧带动价格上涨，供需预期趋松，预计总体上震荡偏弱；乙二醇供需面偏松，价格相对偏弱。（2）供应端，江阴地区开工回升，并有新装置投产预期，供应将增量。11月中旬有30万吨装置投产预期，福建金纶和翔鹭12月有检修计划，江阴华宏10月22日重启，金寨新纶10月15日重启，三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至11月11日，直纺涤短开工率83.5%（+0.7%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企、订单有限，压制对短纤的需求。截至11月11日，涤纱开机率为60.0%（-3.0%），生产亏损，成品库存压力持续增加，行业开工继续下滑。涤纱厂原料库10.5（+0.1）天，效益不佳，下游维持刚需采购，原料备货谨慎。纯涤纱成品库存31.5天（+0.6天），下游需求不佳，成品继续累库，库存远超历史同期。（4）库存端，工厂库存10.2天（-0.8天），企业实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤12/01价差预计止跌震荡，建议空单止盈观望。
【交易策略】
下游需求乏力，且短纤供应缓慢回升，将明显压制短纤价格，预计偏弱震荡。关注原油扰动。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯期货继续上涨。EB12收于8326，涨92元/吨，涨幅1.12%。
现货市场：现货暂稳，市场冷清，江苏现货8340/8380，11月下旬8340/8390，12月下旬8250/8270。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。多空交织，油价高位震荡；纯苯新装置将产出、进口到货增加，价格偏弱；乙烯下游开工下降需求低迷，工厂外销增加，价格偏弱。（2）供应端：部分装置将开启检修，供应阶段性收缩。镇利二期62万吨计划12月10日检修2个月，中化泉州45万吨计划11月20日停车检修15天左右，新浦化学32万吨计划11月22日停车检修，新装置中信国安20万吨进入试生产，实际投产待跟进；天津大沽50万吨装置11月7日重启，中旬提至满负荷；安庆石化10万吨11月3日停车两个月左右；山东华星8万吨11月1日停车，预计2023年3月重启；山东玉皇20万吨装置10月24日停车重启未定，常州新阳30万吨装置10月14日停车，计划1个月；扬子巴斯夫13万吨装置10月24日左右检修1个月。截止11月17日，周度开工率75.45%（+1.81%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需暂稳，趋势上将季节性回落。截至11月17日，PS开工率73.36%（+3.81%），EPS开工率58.85%（+2.25%），ABS开工率88.67%（-0.38%）。（4）库存端：截至11月16日，华东港口库存7.65（-0.45）万吨，到货小于提货，库存回落，预计后续震荡累库。
【套利策略】EB12/01价差预计主要在100~150左右，建议高抛低吸。
【交易策略】
装置检修增加，新装置投产仍存在不确定性，供应端对苯乙烯有支撑。需求端，当前开工维持及部分产能增加使得需求相对坚挺，但是随着成品累积及终端需求转弱，需求将季节性趋弱。综合来看，苯乙烯价格11月将相对偏强，12月或震荡偏弱。关注，成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2212合约小幅下跌，截止收盘，期价收于4953元/吨，期价下跌23元/吨，跌幅0.46%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至11月11日当周，美国商业原油库存4.35355亿桶，较上周下降540万桶，汽油库存2.0794亿桶，较上周增加220.7万桶，精炼油库存1.07383亿桶，较上周112万桶，库欣原油库存2561.7万桶，较上周下降162.4万桶。CP方面：11月16日，12月份沙特CP预期，丙烷638美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨；丁烷638美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷631美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷631美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨。现货方面：17日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5518元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5370元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6500元/吨。供应端：本周，华东以及炼厂下游装置停工外放增量，山东两家企业开工，一家企业装置停工，另外华中一家地炼装置降负，华东一家炼厂部分装置短停，因此本周国内供应减少。截止至11月17日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.44万吨左右，周环比降0.23%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：11月17日当周MTBE装置开工率为50.91%，较上期增加0.9%，烷基化油装置开工率为51.15%，较上期下降1.66%。当前PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步回升，截止至11月17日，PDH装置开工率为74.72%，环比下跌2.52%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年11月17日，中国液化气港口样本库存量190万吨，较上期增加12.82万吨，环比增6.06%。按照11月17日卓创统计的数据显示，下周，华南3船冷冻货到港，合计7万吨，华东8船冷冻货到港，合计30.7万吨，到港量适中，预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG12合约基差为543/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率继续下滑，对期价有一定拖累。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度有所扩大，短期进一步下跌的空间有限，操作上等待止跌企稳之后的做多机会。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约震荡收星，截止收盘，期价收于2162.5元/吨，期价上涨14.5元/吨，涨幅0.68%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.9%较上期值降0.33%；日均产量59.56万吨降0.55万吨；原煤库存238.47万吨降4.16万吨；精煤库存168.64万吨降8.18万吨。11月15日，国家统计局数据显示，10月份，生产原煤3.7亿吨，同比增长1.2%，增速比上月回落11.1个百分点，日均产量1194万吨。进口煤炭2918万吨，同比增长8.3%，增速比上月加快7.7个百分点。1—10月份，生产原煤36.9亿吨，同比增长10.0%。从原煤的产量增速来看，预计10月份炼焦煤产量同比持平。当前在煤矿整体运行较为平稳，供应整体维持稳定。进口方面：16日甘其毛都口岸通关767车，满都拉和策克口岸通关维持稳定，三大口岸合计通关超1100车，通关量超13.5万吨，短期蒙煤通关仍将维持在年内高位。需求方面：当前焦化企业利润偏低，开工率仍维持在偏低水平。按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月17日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.92%，较上期增加0.59%。全样本日均产量106.44万吨，较上期增加0.51万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2131.37万吨，较上期增加14.01万吨，环比增加0.66%，同比下降24.38%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
从自身基本来看，目前钢厂和焦化企业利润仍处于低位水平，短期焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升，焦煤上涨仍面临较大阻力，短期关注前高2230运/吨附近的阻力，操作上不建议追多，观望为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于2768.5元/吨，期价上涨16元/吨，涨幅0.58%。
【重要资讯】
宁夏某大型焦企冶金焦涨100元/吨，开启焦炭第一轮提涨，内蒙古乌海个别焦企对二级焦炭价格上调200元/吨，目前钢厂利润偏低，提涨难以仍有较大阻力。目前焦化企业亏损依旧较为严重，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-182元/吨，较上期下降9元/吨。在焦化企业亏损的情况下，开工率仍维持在偏低水平。按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月17日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.92%，较上期增加0.59%。全样本日均产量106.44万吨，较上期增加0.51万吨。需求端：1-10月份，全国生铁产量72689万吨，同比降1.2%。10月份生铁产量为7083万吨，同比增11.9%，环比降4.2%；日均产量228.5万吨，环比降7.3%。当前钢厂利润偏低，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.21%，环比上周下降1.57%，同比去年增加5.62%；高炉炼铁产能利用率84.09%，环比下降2.23%，同比增加8.36%；钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09%，同比下降30.74%；日均铁水产量226.81万吨，环比下降6.01万吨，同比增加23.82万吨。库存方面：11月18日当周，焦炭整体库存为919.29万吨，较上期下降18.57万吨，环比下降1.98%，同比下降9.41%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前焦化企业吨焦亏损182元/吨，在亏损加剧的情况下，焦化企业限产挺价，对期价有一定支撑。在高炉检修增多，铁水产量下滑的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动，短期期价上涨仍以反弹走势看待，短期关注120日均线附近的阻力，操作上不宜追多，等反弹结束之后可轻仓试空。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货向上测试关键压力位，但未能突破，重心承压深度受挫，跌破2600关口，回落至短期均线下方运行，结束四连阳，并大幅回吐前期涨幅。隔夜夜盘，期价低开低走。
【重要资讯】
期货下跌打击市场参与者信心，国内甲醇现货市场气氛降温，区间整理运行，部分区域窄幅松动。与期货相比，甲醇现货市场近期维持升水状态，期货下跌，基差进一步扩大。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2230-2300元/吨，南线地区商谈2280-2300元/吨，经过调价后厂家签单整体顺利。上游煤炭市场成交不活跃，价格弱势整理，成本端变动幅度不大，甲醇企业利润有限，仍面临较大生产压力。十月底停车检修的装置目前尚未恢复运行，甲醇供应端基本维持稳定。受西北、华东以及华北地区生产装置重启及负荷提升的影响，甲醇开工水平恢复至七成附近，达到69.30%，高于去年同期水平4.32个百分点，西北地区装置运行负荷超过八成。进入季节性淡季，下游市场操作相对谨慎，刚需采购为主，市场买气不足，部分持货商报价下调。甲醇需求端改善不明显，煤制烯烃装置近期运行不稳定，山东地区个别装置停车，但新疆地区个别装置重启，CTO/MTO开工负荷为76.24%。传统需求行业维持不温不火态势，二甲醚、MTBE和醋酸开工均出现回升，而甲醛开工则维持在三成附近波动。沿海地区库存继续回升，增加至56.71万吨，依旧大幅低于去年同期水平40.37%。进口货源预期有所增加，但实际卸货时间推后。
【交易策略】
甲醇港口库存累积缓慢，市场面临压力不大，当前市场供需两弱，期价呈现区间震荡走势，重心在2460-2630区间内波动，短线波段操作为宜。

PVC 【行情复盘】
PVC期货表现低迷，重心反复向上测试，但未能成功突破，盘面承压回落，逐步跌破20日均线支撑，最低触及5781，尾盘收复至5800关口上方，录得长上、下影线。隔夜夜盘，主力合约低开。
【重要资讯】
市场多空资金博弈，PVC日内波动加剧。业者心态受挫，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格跟随调整，但市场买气依旧不足。PVC期现基差有所扩大，点价货源优势略有显现。西北主产区企业报价灵活下调，厂家签单情况仍一般，出货意向增加。上游原料电石开工维持低位，而需求不佳拖累下，主产区出厂价部分推出了下调计划。电石企业面临较大亏损压力，短期仍难以扭转弱势，成本支撑略显乏力。PVC生产企业检修计划减少，新增检修企业仅青松建化一家，部分前期检修企业延续停车状态，行业开工水平提升至七成附近。后期仍有两家企业计划检修，市场供应端压力不大。而需求端同样低迷，难以启动快速去库，PVC市场供需矛盾未得到缓解。受到买涨不买跌心态的影响，下游市场多谨慎观望，逢低适量刚需补货，对当前市场价格接受程度不高，高价货源向下传导不畅。虽然房地产相关刺激政策出台，但下游制品厂企业订单一般，大厂开工在四至六成，短期难有明显起色。出口套利窗口关闭后，PVC外贸拉动作用减弱。此外，部分进口货源流入，将产生一定冲击作用。市场运输不畅，华东及华南地区社会库存继续回落，缩减至30.18万吨，依旧相当于去年同期库存的两倍。
【交易策略】
PVC社会库存消化速度缓慢，而需求端难以跟进，市场面临较大压力，同时出口量逐步下降，基本面偏弱态势未改，上方6000整数关口阻力较大，基于成本端考虑，下方空间受限，短期继续徘徊，可暂时观望。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力01合约涨0.66%，收于2595元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周国内纯碱市场横盘整理，市场交投气氛清淡。据悉湖北双环、河南骏化计划近期开车运行，纯碱厂家整体开工负荷维持在高位。重碱下游需求平稳，轻碱下游需求疲软，多数纯碱厂家订单充足，目前多执行前期订单为主。纯碱主要下游产品盈利情况欠佳，多坚持按需采购为主。
纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱行业开工负荷率88.4%，较上周下降1.4个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率95.8%，联碱厂家开工负荷率80.9%，天然碱厂开工负荷率100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在60万吨左右。
库存延续去化态势。本周国内纯碱企业库存总量在29.08万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比11月10日库存减少3.3%，同比下降61.7%，其中重碱库存11.7万吨。近期重碱下游需求平稳，纯碱厂家订单充足，重碱库存持续下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5、1-9及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体平稳；产业链库存深度去化，现货在2700元附近有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。明年年中新产能投产预期没有大的变化，现货对远期合约的牵引力趋弱，建议9月合约择机把握高位卖出套保机会。

尿素 【行情复盘】
周四尿素期货探底回升，主力01合约涨2.55%收于2490元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场报价弱稳，主流区域-10至0元/吨不等，部分主流地区市场与厂家报价倒挂。供应方面，晋开大颗粒、正元平山预计近期恢复，山西部分下旬陆续复产，本周日均产量升至15.5元/吨左右，气头装置检修中下旬检修，预计下周有一定下降空间；部分地区因疫情产企发运受阻，库存持续增加。农需方面，复合肥部分区域高塔开车提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，11月下旬部分地区承储检查，农业冬储补仓存一定支撑。印度11月开标价大幅回落，折国内555美金，近期通过法检货源增多，北方货源集港增加。市场下游需求无大变化，期市提振产企提价情绪。
【套利策略】尿素企业推迟复产，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比小幅回升，有一定压力；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增，9月环比小幅下降。新一轮印度招标发布，开标价大幅下降，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面限产检修消息有一定利多。技术上，下方成交密集区2200关口附近支撑确认，持续反弹空间待观察，上方2500整数短期受阻，日内期价放量探底回升，预计二次突破2500概率较大。操作上，尿素生产利润已经基本回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向。单边基差收窄仍有空间，继续关注抛现货买期货轮库机会。

豆类 【行情复盘】
17日晚间美豆主力01合约继续下跌，收于1417.75美分/蒲附近。豆粕主力2301合约下跌，暂收于4144元/吨，上涨1 元/吨。
现货方面，国内豆粕现货价格继续下跌。南通5240 元/吨跌140，天津5280 元/吨跌120，日照5240 元/吨跌160，防城5600 元/吨跌20，湛江5620 元/吨跌30。目前逐步启动基差回归路径。
【重要资讯】
阿根廷近期出现降雨，有效缓解了前期干旱的影响，有利于作物播种；【利空】
发船方面，截止到11月7日，11月份以来巴西港口对中国已发船总量为 24.9 万吨，排船量105.6万吨；【利空】
截至11月4日，巴西2022/23年度大豆的预售量相当于预期产量的19.1%，比前一个月仅增加1.7%，创下2014年以来最慢步伐，低于去年同期的28.2%，也低于历史均值32.5%数据显示，2020年同期的新豆预售率达到创纪录的53.4%；【偏多】
【交易策略】
美豆及巴西豆发运正常，且到港预期强烈，现货价格大幅下跌。相比于现货的下跌而言，期货走势相对坚挺，正在走基差回归路径。美豆基本收割完毕，巴西在11月上旬降雨较少，播种进度逐步放缓，对美豆期价形成一定的支撑，巴西大豆一定程度充当硬通货利多大豆价格，美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性，从成本端支撑国内豆粕价格。11月中旬以来，大豆逐步到港，有效缓解我国大豆及豆粕供应紧张的情况，但并非直接转变为宽松，因而现货预计价格仍将走低但不具备快速大幅下跌的基础。在基差回归之前豆粕期价可能会随现货下跌，但基差收敛的概率更大，因此不建议做空豆粕期货，等待基差回归后沽空操作。目前12月远期现货报价4600-4800元/吨，依旧升水期货，库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅震荡，主力P2301合约报收7892点，收跌16点或0.2%;Y2301合约报收9178点，收涨4点或0.04%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格下挫，当地市场主流棕榈油报价8030元/吨-8130元/吨，较上一交易日上午盘面下跌300元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-250左右。大厂01+380。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价10000元/吨-10100元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+850-950元左右。大厂01+1380。
【重要资讯】
印度大豆加工商协会（SOPA）称，在始于10月1日的2022/23年度，印度大豆产量可能同比提高1.27%。SOPA预计当前年度大豆产量达到1204.0万吨，高于2021/22年度的1188.9万吨。期初库存估计为251.5万吨，上年为18.3万吨。2022/23年度印度大豆供应量估计为1475.5万吨，高于上年的1262.7万吨。大豆进口量预计为200,000吨，比上年的555,000吨减少64%。
阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售继续落后上年同期。截至11月9日，阿根廷农户已预售186.6万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了6.5万吨，低于去年同期的313.6万吨。截至11月9日，阿根廷农户累计销售3,178万吨2021/22年度大豆，比一周前高出24.9万吨，低于去年同期的累计销售量3,411万吨。
【套利策略】
豆棕价差短线偏强。
【交易策略】
原油价格大幅回落，11月19日到期的黑海粮食出口协议有望进一步延长对棕榈油期价产生一定利空影响。国内棕榈油库存迅速累积对于基差产生一定压力，印尼11月下半月CPO参考价格高于800美元/吨，出口levy恢复增收增加我国棕榈油进口成本。由于进口利润转差，11月底国内棕榈油库存或出现拐点。根据高频数据来看，马棕11月1-15日产量环比减少5.43%，1-15日出口环比增加10.7%，11月份马棕库存大概率将止增转降。短期节奏上关注原油走势及俄乌地缘局势进展。中期来看季节性因素叠加拉尼娜影响，11月至明年2月，棕榈油将步入减产周期，产地库存或将逐步得到去化，对棕榈油价格形成支撑。
美豆供需平衡表依然偏紧，国内豆油库存持续处于季节性低位。随着美豆收获的逐步完成，国内大豆到港趋增，但元旦春节备货旺季同样逐步临近，供需双增的背景下豆油库存或延续低位运行，供给偏紧的格局或将持续。长期来看，关注南美大豆丰产预期兑现情况，如拉尼娜影响有限，国内豆油供给将在23年3月份转向宽松，豆油价格重心将震荡下移。但如若南美大豆生长期产区降水偏少，仍可能产生阶段性天气炒作现象，南美丰产预期不宜过早提前交易。
操作上短线震荡思路对待，豆油8700-9700，棕榈油观察7800一线支撑位表现。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约周四震荡收跌，收跌98点或0.91%至10636元/吨。
现货市场：产区花生价格本周维持偏强状态，继续消耗油料及原料。本周产区整体上货量不大，油厂收购整体维持正常状态，个别油厂偏强，产区主要交易油料及通货米。近两日商品米询价增加，开始有少量成交，但下游市场消耗仍然偏慢。进口米货量不多，价格跟随产地调整。截至11月17日，山东油料周均价10100元/吨，环比走高0.90%；河南油料周均价10130元/吨，环比走高1.20%；驻马店白沙通货米均价10750元/吨，环比走高0.94%；大杂通货米均价10660元/吨，环比走高1.34%；姜屯7个筛上精米10960元/吨，环比偏强1.39%；苏丹精米本周均价10130元/吨，环比偏强1.00%。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货6030吨，较上一周减少7.37%，出货量3910吨，较上一周增加6.83%。
周四压榨厂到货情况（据卓创资讯）：莱阳鲁花今日13车，襄阳鲁花近期货量较少。正阳鲁花约有500多吨。新沂鲁花约有150吨。定陶鲁花早间约15-16车，含少量复检。深州鲁花约有20车。阜新鲁花约有40-50车，排队卸货。扶余鲁花货量减少。新乡鲁花20车左右。整体来看，油料近期不多，部分掺混以质论价，通货10400-10600元/吨，以质论价。青岛工厂日均约30车，石家庄工厂十几车，兖州工厂21车。开封工厂十多车。费县中粮约有3车油料另有少量合同，菏泽工厂14车。临沂本地油厂到货量不大。
【套利策略】
1/4正套持有或止盈离场。
【交易策略】
随着大豆到港增加，蛋白粕供给紧张情况有望得到逐步缓解，个别压榨厂花生收购价格下调对于对于市场情绪产生一定利空影响。产区上货量依旧有限，价格较为坚挺。元旦、春节备货期逐步临近，食品花生需求和花生油走货或有望好转。花生期价短期涨跌空间均较为有限，延续震荡思路对待。

菜系 【行情复盘】
期货市场：17日晚间菜粕主力01合约低开高走，暂收于3012 元/吨， 上涨8 元/吨；菜油01合约先扬后抑，晚间暂收于11811 元/吨，下跌23元/吨 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3890 元/吨跌60，合肥3820 元/吨跌10，黄埔3600 元/吨跌40。菜油现货价格上涨，南通14280 元/吨涨40，成都14330 元/吨涨40。
【重要资讯】
阿根廷近期出现降雨，有效缓解了前期干旱的影响，有利于作物播种；【利空】
发船方面，截止到11月7日，11月份以来巴西港口对中国已发船总量为 24.9 万吨，排船量105.6万吨；【利空】
截至11月4日，巴西2022/23年度大豆的预售量相当于预期产量的19.1%，比前一个月仅增加1.7%，创下2014年以来最慢步伐，低于去年同期的28.2%，也低于历史均值32.5%数据显示，2020年同期的新豆预售率达到创纪录的53.4%；【偏多】
【交易策略】
双粕观点不变。美豆及巴西豆发运正常，且到港预期强烈，现货价格大幅下跌。菜籽也陆续到港，库存回升速度较快。美豆基本收割完毕，巴西在11月上旬降雨较少，播种进度逐步放缓，对美豆期价形成一定的支撑，巴西大豆一定程度充当硬通货利多大豆价格，美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性，从成本端支撑国内豆粕价格。11月中旬以来，大豆逐步到港，有效缓解我国大豆及豆粕供应紧张的情况，但并非直接转变为宽松，因而现货预计价格仍将走低但不具备快速大幅下跌的基础。在基差回归之前豆粕期价可能会随现货下跌，但基差收敛的概率更大，因此不建议做空豆粕期货，等待基差回归后沽空操作。对于菜粕而言，近期到港一些菜籽，后续受清关时间等问题，到港延后，预计12月初大量到港，叠加中加贸易关系有所反复，造成菜系价格出现震荡。但总体来说后市菜籽及菜粕到港量增加，行情朝向下跌方向发展。菜粕预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主。
菜油观点不变，主力01合约多单考虑继续持有。菜油期价逐步上穿区间筑底，如预期上探11500位置，主要在于低库存叠加将要到来的备货旺季以及市场对于中加关系的担忧。目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，11月迎来备货旺季。目前基差处于历史高位，多单考虑继续持有，短期或有反复，注意仓位风险，第一目标位保持13000元/吨不变。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅0.18%；CBOT玉米主力合约周四收涨0.41%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中略降。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2850-2870元/吨，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，集装箱一级玉米报价3010-3030元/吨，较周三降价10元/吨；黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2680元/吨，陈粮2700元/吨以上，吉林深加工新玉米主流收购2620-2700元/吨，干粮2750元/吨-2780元/吨，内蒙古新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2900元/吨，辽宁新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2850元/吨；山东收购价2880-3100元/吨，河南2850-2950元/吨，河北2800-2880元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）美国能源信息署称，截至11月11日当周，美国乙醇日均产量为101万桶/日，低于一周前的105万桶，分析师的预期为104万桶。截至11月11日当周，乙醇库存为2130万桶，低于前一周的2220万桶，也是自去年12月以来的最低。
（2）美国农业部报告称，美国私人出口商报告向墨西哥销售187万吨玉米，其中124万吨在2022/23年度交货，624,840吨在2023/24年度交货。
（3）深加工玉米消费量：2022年46周（11月10日-11月16日），全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米108.8万吨，较前一周减少2.0万吨；与去年同比减少4.2吨，同比减幅4.89%。
（4）市场点评：外盘市场来看，短期聚焦于黑海谷物协议后续进展情况，美玉米期价或震荡反复，中期来看，市场焦点由北半球收获向南半球播种以及整体消费转移，南美天气不确定性给市场提供支撑，不过美玉米出口表现不佳构成相对压力，趋势性推动因子有限，中期继续维持高位震荡判断。国内玉米市场来看，四季度需求存在改善预期，构成价格的相对支撑，不过季节性供应的压力也将逐步增加，将限制价格的上行幅度，整体维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差关注远月的低位做多机会；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或有回调，操作方面建议回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘偏弱波动，跌幅0.94%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3060元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3220元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（11月10日-11月16日）全国玉米加工总量为56.49万吨，较上周玉米用量减少4.16万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.20万吨，较上周产量减少2.19万吨。开机率为55.2%，较上周下降4.29%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月16日玉米淀粉企业淀粉库存总量70.3万吨，较上周下降2.7万吨，降幅3.64%，月降幅7.57%；年同比增幅8.83%。
（3）市场点评：商品弱势情绪施压，淀粉期价跟随回落，基本面情况来看，玉米期价回落给淀粉期价带来相对影响，不过企业库存呈现相对下滑波动，与往年差值收敛明显，收敛消费疲弱的压力，目前对于淀粉整体仍然维持区间判断
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议关注远月的低位做多机会。
【交易策略】
淀粉01合约短期或再度反复震荡，操作方面建议观望或者关注2900附近的支撑。

生猪 【行情复盘】
周四，生猪期价延续弱势震荡。截至收盘，主力01合约收盘21605元/吨，环比前一日跌0.69%，05合约收盘18040元/吨，环比前一日跌0.74%。01合约基差（河南）2775元/吨，05合约基差（河南）6340元/吨，近月基差震荡回落。本周生猪现货窄幅震荡。今日全国外三元生猪现货均价24.41元/公斤，环比涨0.21元/公斤，近期疫情封控可能有所松动提振屠宰企业开机复工，目前屠宰量已经低位反弹，本周仔猪价格止涨回落。
【重要资讯】
11月16日，发改委：“继续择机投放中央猪肉储备 必要时还会进一步加大投放力度”。截止11月4号冻肉抛储共进行7次，累计成交约14万吨。
基本面数据，截止11月13日，第46周出栏体重127.2kg，周环比增0.51kg，同比增2.88kg，猪肉库容率16.20%，环上周降0.39%，同比降11.57%。生猪交易体重继续增加，上周屠宰量环比低位反弹，样本企业屠宰量64.18万头，周环比增8.01%，同比跌27.21%。博亚和讯数据显示，第46周猪粮比8.89：1，环比上周跌2.84%，同比高43.52%，外购育肥利润879元/头，环比跌95元/头，同比涨850元/头，自繁自养利润913元/头，环比跌74元/头，同比涨975元/头，养殖利润延续回落，但处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价85.79元/kg，环比上周跌6.05%，同比涨183.37%；二元母猪价格36.50元/kg，环比上周涨0.30%，同比涨11.76%。猪粮比回落至国家9:1三级过度上涨预警区间以下。
【交易策略】
近期疫情防控松动叠加中美关系改善，令饲料原料市场情绪降温，生猪期价由于贴水较高，表现相对抗跌。过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11月份腌制腊肉旺季有所出入。此外由于封控导致不少地区养殖户出现被动压栏情况，而猪价转弱后刺激养殖户积极出栏大猪，目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，阶段性供给环比10月可能将会出现明显增加，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，过去一段时间，由于疫情封控造成的消费损失已无法弥补，当前猪价已处在历史相对高位，边际消费逐步受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约最大的支撑在于对现货贴水过高，在交割月前可能呈现震荡回落的趋势，现货若不出现踩踏式下跌，预计01合约最后的定价可能不会太低，而远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场。中长期参考养殖利润水平逢高做空2305合约。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周四，商品再度出现系统性大跌，鸡蛋期减仓小幅回落，合约间保持近强远弱。截止收盘，主力01合约收于4344元/500公斤，环比前一日跌0.28%，05合约收盘4352元/500公斤，环比前一日跌0.62%。本周鸡蛋现货价格延续低开高走，今日部分地区延续弱势反弹，主产区鸡蛋均价5.57元/斤，环比涨0.04元/斤，主销区均价5.71元/斤，环比昨日涨0.05元/斤，全国均价5.62元/斤，环比涨0.05元/斤。淘汰鸡全国均6.45元/斤，环比前一日涨0.03元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止11月13日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.35天，环比前一周增0.03天，同比高0.13天，流通环节库存0.91天，环比前一周降0.04，同比增0.08天。淘汰鸡日龄平均532天，环比上周持平，同比延后38天；上周豆粕及玉米价格高位震荡，蛋价回落带动蛋鸡养殖利润持续回落，上周全国平均养殖利润1.44元/斤，周环比跌0.22元/斤，同比涨0.02元/斤；上周代表销区销量7640吨，环比增0.45%，同比增0.10%。截止11月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.85亿只，环比持平，同比上升1.37%，产能同比去年增加。
2、行情点评：近期饲料养殖板块原料端高位震荡回落，对鸡蛋价格形成边际利空。鸡蛋基本面上，截止11月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑，年底新增开产预计仍然不多。目前老鸡占比快速上升，蛋价走低后养殖户面临被动淘汰老鸡，11月份供给端产能可能缩减，但四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底消费旺季，不过政策压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，现货及养殖成本高位的情况下可能限制下跌空间，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局05空头。
【交易策略】
单边转为观望，买01抛05正套持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡走强。RU2301合约在12700-12855元之间波动，略涨0.51%。NR2301合约在9625-9710元之间波动，略涨0.26%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为67.70%，环比+7.48%，同比+3.95%。中国全钢胎样本企业开工率为63.15%，环比+9.03%，同比-0.11%。周内轮胎样本企业开工大幅提升，部分复工较晚企业开工逐步恢复，周内全钢胎样本企业产量明显提升。开工提升后，缺货现象得以缓解，整体库存充足。半钢胎企业内销出货未见明显改观，企业主要以外贸走货为主，整体库存小幅走高。
【交易策略】
周四沪胶RU多数合约创出近期新高，反弹走势或持续。云南产区进入割胶尾声，国内胶水收购价格稳中略升。不过，外胶进口压力依然存在。当前国内天胶整体库存相对稳定，社会库存约96万吨，期货库存虽有增长，但RU11月合约到期后陈胶将被注销，若新胶仓单超过12万吨则相对利空。下游方面，虽然前期因疫情防控停产的轮胎企业陆续复工，但成品库存偏高有待消化，年底前开工率提升空间预计有限。技术上看，沪胶10月跌幅已收复一半，尽管12000元下方可能有较强支撑，但13000元以上也有压力。需求端形势仍是主要影响因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖回落。SR301在5675-5727元之间波动，下跌1.34%。
【重要资讯】
2022年11月16日，ICE原糖收盘价为20.27美分/磅，人民币汇率为7.0999。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5643元/吨，配额外食糖进口估算成本为7208元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5804元/吨，配额外食糖进口估算成本为7418元/吨。
【交易策略】
国际糖价回落拖累郑糖调整，反弹走势或将结束。此前传闻部分印度糖厂可能对已达成的出口协议违约，空头回补推高糖价。不过，印度、泰国糖厂陆续开榨，市场供应会逐渐增加。还有，据ISO（国际糖业组织）预测，2022/23年全球食糖将过剩620万吨，高于今年8月预测的560万吨。国内市场，云南、广西都有糖厂开榨，未来新糖上市增多将带来季节性压力。还有，近日广西连续出现降雨，当地旱情应该缓解，甘蔗产量或许高于此前预期。整体看，国际糖价上涨提振进口糖成本，间接利多国内糖价（特别是期货价格），而国内糖市供应宽松，且近日糖价基差处于较低水平，制糖企业可逐渐入市进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
11月17日，棉花震荡，郑棉主力合约涨0.71%，报13399。棉纱涨1.02%，报20795。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价涨50元左右。基差持稳，新疆库31/41单28/29在600-1300，内地库31/41双28/29含杂较低在2000-2800。新疆受疫情影响预售订单和运输仍存问题，内地棉企销售积极性较强。
进口棉成交持续未见好转，加之主要集散地青岛持续受到疫情影响，棉花出库和跨省市运输不同程度受阻，加剧成交惨淡现状。据调查，目前进口棉可流通库存量不足20万吨。
棉纱期货持涨，受需求走弱、运输受阻、订单减少等因素影响，纺织厂心态不佳，部分疫情较严重地区开开停停已是常态。企业表示市场上棉纱交易明显下滑，气氛十分平淡。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续走高，上涨0.8%。
现货市场：进口针叶浆现货市场窄幅调整，市场观望气氛浓郁。市场含税参考价：银星7300元/吨，月亮、马牌7350元/吨，凯利普基无货源，北木货少。
【重要资讯】
白卡纸市场局部窄幅震荡，成交整体偏弱。主流市场参考价格5300-5400元/吨，在成本高位与订单偏弱的双重因素影响下，贸易商运营压力较大，出货趋于灵活，或挺价或视单让利，随着广东东莞地区产量陆续释放，市场产销压力提升，华南市场成交重心小幅下移，其他区域多视单商谈，市场窄幅涨跌。
双胶纸市场区间震荡。出版订单支撑下，纸厂出货价格坚挺，下游经销商出货一般，价格多区间内窄幅调整，个别高位报盘订单成交不足，价格有所回落，招标工作仍在进行，出版需求有所支撑，社会订单方面利好有限，部分业者出现观望情绪。
【交易策略】
纸浆盘面小幅走高，现货俄针7100元，其他主流报价7300-7400元，下游按需采购，成交变动不大，本周港口木浆库存下降1.3%。供应方面，10月中国纸浆总进口量227万吨，环比减少23万吨，同比增加2万吨，而根据PPPC统计，9月全球漂针浆出货量191万吨，环比减少2%，同比增加0.8%，相比过去4年均值减少3.2%，其中商品浆发往中国148万吨，较过去5年均值减少7.8%，供应相比历史均值仍有一定空间。国内终端需求无明显增量，双胶纸偏强，生活用纸稳中偏弱，白卡纸价格维持低位，本周纸厂开工率环比有所下降，原料价格偏高的影响下，纸厂利润承压，前三季度多数上市企业净利润大幅下滑，因此补库积极性有限。国内防疫政策出现调整，短期消费回升可能仍较慢，海外消费继续下滑的确定性较大，成品纸需求预期偏差。
近期市场情绪持续好转，针叶浆发货逐步增加，但低于历年均值，纸浆01合约可能仍未摆脱供应问题的影响，目前市场主流交割品集中在俄针上，01合约中期的压力预计仍在7000附近，下方支撑6500元，趋势行情可能仍未到来，主力合约短期站稳半年线，价格处于偏高水平，空单离场，暂时观望。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周四继续震荡整理，收于8168元/吨，跌幅为0.11%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.53元/斤，与上周加权平均相比基本持平；陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源本周成交加权平均价格为3.60元/斤，与上周加权平均相比上涨0.08元/斤，涨幅2.27%。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至11月17日，全国苹果库存量为876.43万吨，去年同期为910.63万吨；其中山东地区库存量为312.14万吨，去年同期为321.38万吨；陕西地区库存量为245.68万吨，去年同期为268.57万吨。
（2）钢联入库量预估：截至11月17日，全国冷库入库工作基本结束，库容量833.85万吨，环比上周增加12.68 万吨，同比去年减少41.24万吨，山东产区总入库量 296.48 万吨，相比去年基本持平。
（3）市场点评：目前盘面主要交易消费疲弱预期，上周入库量增幅快于预期，继续给盘面增添压力，期价短期或继续偏弱震荡。整体来看，苹果市场目前依然是多空博弈比较激烈的时期，支撑主要来自于两个方面，一是入库量同比略有下滑，二是收购价格偏高，导致仓单成本处于高位，压力则主要来自于需求弱表现以及现货价格季节性回落这两个方面，方向性驱动仍然有限，中期期价或继续区间震荡。
【交易策略】
苹果期价短期或区间内反复震荡，操作方面，建议回归观望。

重要事项:

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