贵金属 【行情复盘】
美联储加息放缓预期的影响依然存在，地缘政治局势有所升级增加避险需求，美元指数表现偏弱利好贵金属，贵金属日内维持震荡偏强走势。截止17:00，现货黄金整体在1769-1782美元/盎司区间震荡运行。现货白银表现强于黄金，整体在21.38-21.9美元/盎司区间偏强运行，涨幅超过1%。国内贵金属日内维持分化走势，沪金小涨0.42%至407.12元/克；沪银跌0.63%至4916元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
继美国10月CPI超预期回落后，美国10月PPI也超预期回落，美国10月PPI升幅同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期；10月核心PPI同比放缓6.7%，环比降至0，也均低于市场预期。数据再次表明，美国通胀正在显著放缓，美联储可能已无必要继续大幅加息；美联储哈克认为，未来几个月加息步伐将放缓。②欧盟统计局公布的数据显示，19个欧元区国家的GDP环比终值为0.2%，与预期和初值一致，但较前值0.8%大幅下降。欧盟预计，今年四季度和明年一季度欧元区经济将陷入萎缩。③截至11月8日当周，黄金投机性净多头增加17715手至82338手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加11479手至13003手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期可能性大，美元指数和美债收益率高位回落，美元指数或已经进入弱势行情，贵金属持续上涨；关键点位上方偏强运行持续，下方关注1675-1680美元/盎司关键点位的支撑；继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓预期升温等因素影响，伦敦金现回到1675-1680美元/盎司关键支撑位上方偏强运行；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能高位回落，年内伦敦金现再度回到1900美元/盎司（420元/克，沪金要关注汇率）上方的可能性存在；短期上方关注1800美元/盎司（410元/克）的整数关口，下方依然关注1675-1680美元/盎司关键支撑。白银跟随黄金强势上方，一旦突破前期的预期22美元/盎司位置（5000元/千克），上方预期调整为23.8-24美元/盎司区间（5500元/千克），下方支撑位18美元/盎司（4200元/千克）。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P380合约。

铜 【行情复盘】
11月16日，沪铜低开高走，尾盘跌幅收窄，主力合约CU2212收于66710元/吨，跌0.25%。现货方面，SMM1#电解铜现货对当月12合约报于升水350~420元/吨，均价升水385元/吨，较昨日上涨335元/吨。平水铜成交价格66920~67100元/吨，升水铜成交价格66930~67140元/吨。
【重要资讯】
1、美东时间周二(11月15日)，美国费城联储主席哈克表示，随着货币政策接近充分的限制性水平，预计美联储将放慢加息步伐，到明年的某个时候，利率会在限制性水平保持不变，以便发挥货币政策的作用。
2、秘鲁政府近日宣布，前三个季度，该国矿业投资累计为37.1亿美元，同比增长5.6%；平均就业人数为24.3万人，增长6.8%。前9个月，除铜、锡和铁矿石外，其他大多数矿产品产量下降。其中，铜产量增长3%，锡和铁矿石分别增长2.5%和0.8%，锌产量下降了13.3%，银产量下降8.2%，铅下降5.1%，钼下降6.3%，金下降0.7%。
3、据外媒报道，智利埃斯孔迪达（scondida）铜矿工会周二表示，由于劳动力需求，全球最大铜矿埃斯孔迪达矿的工人决定于11月21日至23日举行罢工。工会表示已将罢工通知公司。工会在一份声明中表示，工会成员将在罢工期间停止所有班次的运营，但将提供最低限度的服务。管理者违规行为仍在继续，尽管发生了火灾等安全事件，该公司仍未采取预防措施。
4、工信部：防范重点品种冶炼产能无序扩张。防范铜、铅、锌、氧化铝等冶炼产能盲目扩张，加快建立防范产能严重过剩的市场化、法治化长效机制。强化工业硅、镁等行业政策引导，促进形成更高水平的供需动态平衡。
5、上海金属网讯：截止11月12日当周，上海保税区电解铜库存约0.6万吨，较前一周净减少0.45万吨，为本网有记录以来最低水平。
【操作建议】
近期铜市多空交织，全球最大铜矿埃斯孔迪达矿的工人决定于11月21日至23日举行罢工，此前该矿已经数次举行过罢工，每次罢工都会对盘面造成较大的拉动作用，警惕事态扩大后对盘面造成的剧烈拉动。另一方面，市场关注的LME制裁俄铜议题落地，LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛，制裁幅度低于市场预期，意味着目前俄铜仍能对市场起到缓冲的作用，前期挤仓情绪存在落空的可能。基本面来看，仍然是低库存与需求淡季的博弈。鉴于目前不确定因素较高，铜价可能出现反复，建议投机资金暂且观望，产业客户严格按照风险敞口进行库存保值，期权买入虚值看跌期权保护下方敞口。

锌 【行情复盘】
11月16日，沪锌低开高走，ZN2212收于24385元/吨，涨0.37%。现货方面，天津市场0#锌锭主流成交于24500~24800元/吨，紫金成交于24550-24830元/吨，葫芦岛报在30190元/吨，0#锌普通对2212合约报升水300-370元/吨附近，紫金对2212合约报升水350-400元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。
【重要资讯】
1、据最新消息，Nyrstar公司于2022年11月11日宣布将重启其位于荷兰的冶炼厂，具体恢复情况视市场情况而定。
2、秘鲁政府近日宣布，前三个季度，该国矿业投资累计为37.1亿美元，同比增长5.6%；平均就业人数为24.3万人，增长6.8%。前9个月，除铜、锡和铁矿石外，其他大多数矿产品产量下降。 其中，铜产量增长3%，锡和铁矿石分别增长2.5%和0.8%，锌产量下降了13.3%，银产量下降8.2%，铅下降5.1%，钼下降6.3%，金下降0.7%。
3、据SMM调研了解，四川地区水域由于铊超标，省环保厅责令部分锌冶炼厂停产，导致相关炼厂产量受限，据悉本次影响范围在石棉、雅安地区，受影响企业为源富，东顺，四环，总计年产能为31万吨，据SMM调研了解，此次影响量在700吨/天。
4、LME根据收到的答复得出结论，大部分市场参与者仍计划在2023年继续采购俄罗斯金属。因此，LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛。我们继续监测俄罗斯金属在LME仓库的流通情况。为了向市场提供更多的透明度，我们计划从2023年1月起定期发布报告，详细说明LME仓库中的俄罗斯金属的占比。
5、截至当地时间2022年11月16日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价120欧元/兆瓦时，较上一交易日跌4欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期欧洲天然气价格大幅反弹，欧洲天气预报显示气温将转冷，以及当前欧洲最大天然气出口国挪威的供应减少是重要原因，欧洲冶炼再获成本支撑。从基本面来看，Nyrstar宣布重启Budel冶炼厂部分产能，但恢复情况尚不确定，中国四川等地冶炼限产，加之当前库存仍处于绝对低位，低库存继续支撑短期价格。而下游需求仍是房地产松绑预期与弱现实的博弈，预计进入淡季难见明显好转。此外LME制裁金属不及预期，情绪上也存在反转的可能性。预期短期多空交织下，行情仍然极易反复，期货观望，期权买入波动率策略继续持有。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15880元/吨，涨0.41%。SMM 1#铅锭现货价15550~15700，均价15625，较前一日增25。
【重要资讯】
据SMM，多地疫情反复，废电瓶跨省转运受到影响，再生铅炼厂原料采购困难。因原料采买困难而停产的炼厂表示：废电瓶采买现状若无法解决，短期内将无法复产。
生产端，11月5日~11月11日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.25%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降0.22%。11.05-11.11国内四省再生铅周度开工率为四省开工率40.56%，环比增0.93个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止11月14日，SMM铅锭五地社会库存累计5万吨，较11月11日增0.18万吨，较11月7日增0.18万吨。
消费端，据SMM调研，11月5-11日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为78.6%，较上周环比降0.18个百分点。据调研，铅蓄电池市场消费趋弱，除去大型企业订单尚可，工厂生产线开工率暂无较大变化，其他中小型企业则因订单表现一般，部分存在小幅减量行为。
【操作建议】
美元指数反弹，有色涨跌互现。国内资本市场略有调整，工业品整理。供应方面，疫情扰动对局部电解铅生产、以及废铅采购继续形成不利影响。消费方面，下游按需采购。库存来看，价格上涨，交易所期货库存显著回升，后续出库料令现货库存回升。伦铅偏强，沪伦比变化，出口窗口打开，出口预期升温，继续带来一定支持。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约突破14700-15500震荡区域，但价格上涨吸引库存增加，15500元一线暂形成突破后的支撑位，再上档压力位15900-16000附近。暂时震荡偏强延续。但向上突破依然存在压力，价格仍易吸引再生产能提升。

铝 【行情复盘】
11月16日，沪铝主力合约AL2212低开低走，全天震荡偏弱，报收于18895元/吨，环比下跌0.16%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨60元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。
【重要资讯】
上游方面，11月12日，伦敦金属交易所（LME）公布了有关俄罗斯金属禁令问题的意见征询结果，同时决定维持现状，不对俄罗斯金属施加禁令。据SMM数据显示：2022年10月份国内电解铝完全成本约为17595元/吨，同比下降5.5%。其中10月份约有30.2%的产能处于亏损状态，主要分布在山东、河南、广西等地。下游方面，目前山东临沂华东有色金属城已经解除管控，恢复正常交易，进出货不再受阻，叠加近期价格相对稳定，废铝贸易商出货情绪较好。上周SMM调研国内下游铝加工龙头企业周度开工率为67.2%，较上周小幅增加0.1%。库存方面，2022年11月14日，SMM统计国内电解铝社会库存55.3万吨，较上周四库存量下降2.3万吨，月度库存下降5.9万吨，较去年同期库存下降46.9万吨。虽当前疫情封控政策面临转向，但部分地区发运恢复仍较为缓慢，新疆、内蒙等地铝锭、铝棒仍存一定积压，随着未来陆续到货，各消费地仓库或将有明显累库。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，以及河南即将到来的停产，整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅好转。库存方面，国内库存继续微幅回落，伦铝库存有所下降。目前沪铝盘面横盘整理，建议多单适量减仓，需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
11月16日沪锡高开走强，主力2212合约收于187700元/吨，涨2.01%。现货主流出货在184000-187000元/吨区间，均价在185500元/吨，环比涨6000元/吨。

【重要资讯】
1、 继上周美国10月CPI通胀降温超预期后，刚刚公布的10月PPI年率也出现回落，进一步巩固了市场对美联储放缓加息步伐的预期。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年10月上述企业精锡总产量为17912吨，环比上涨9.2%（前值修正为16396吨），同比上涨15.0%。截至前10个月，样本企业精锡总产量达14.2万吨，同比小幅下滑1.7%。
3、 每年，国际锡业协会都会对世界各地公司的用锡情况和其他相关指标进行调研。今年的锡消费调研结果表明 2021 年锡市场在全球疫情爆发后有着显著复苏，但宏观经济环境导致了2022年锡消费增长的暂时停滞。
4、 2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。

【交易策略】
近期宏观利好较多，美联储加息步伐放缓，市场情绪受到提振。基本面供给方面，国内锡冶炼厂基本维持正常产出。近期沪伦有所收窄，进口盈利空间缩小，进口窗口或将关闭。需求方面，整体表现相对平稳，锡焊料企业开工环比略降，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工微升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存延续去库，smm社会库存环比增加。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低，市场报价贴水为主。技术上，盘面破位上行，美指再度下跌，建议暂时观望，短多适量止盈，上方压力位190000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2212收于206370，涨0.35%。SMM镍现货206400~209300元/吨，均价207850元/吨，跌800元/吨。
【重要资讯】
1、印尼投资部长Bahlil Lahadalia表示，镍生产国联盟可以确保从电动汽车行业获得最佳回报，他指责生产电动汽车的国家实施贸易保护主义政策。加拿大国际贸易部长Mary Ng在声明中说，两国可以探索这种合作，双方都有以可持续方式优化自然资源的共同愿景。
2、据Mysteel调研了解，近日，印尼morowali园区项目13 （ONI:4条RKEF产线）第1条镍铁产线投产出铁，预计正式投产后月度镍金属产量将增加约1000吨。该项目剩余3条产线预计将在23年1季度陆续投产。
【交易策略】
美元指数整理，人民币汇率波动。有色走势分化。镍价表现整理。从供给来看， 11月产量预期环比继续小幅增加，进口窗口关闭，但价格回升后现货升水回落。镍生铁报价略有回落，但矿价依然坚挺偏强。需求端来看，不锈钢总体去库，300系到货增加库存回升，但需求有所转弱，后续减产可能提升，300系期现库存均现回升。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，硫酸镍价格继续上扬，原料折扣系数偏强，镍豆溶解经济性缺乏，成交转弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME禁止俄罗斯金属政策未兑现，部分风险升水挤出，但是低流动下LME镍价仍表现剧烈波动对内盘仍有扰动，近期波动区间预计会在18-21万元之间。后期关注印尼是否实施镍产品出口关税及幅度（近期预期4.5%-7%），这部分风险升水仍存，关注是否有超预期征收范围出现，以及实施条件是否有宽松条件等。近期价差显著变化调整，近月相对走弱，远月补涨。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2212收于17080，涨2.58%。强于镍。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格涨跌互现。11月16日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17400，平；太钢天管17300，平；甬金四尺17200，平；北港新材料17000，涨50；德龙17000，涨50；宏旺17000，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢28950，平；张浦28950，平。2022年11月10日，全国主流市场不锈钢社会库存总量65.02万吨，周环比下降2.19%，年同比上升3.34%。其中冷轧不锈钢库存总量31.79万吨，周环比下降1.36%，年同比下降16.78%，热轧不锈钢库存总量33.23万吨，周环比下降2.98%，年同比上升34.41%。本周全国主流市场不锈钢社会库存去库较上周明显，主要为200系及400系资源消化，300系资源则小幅增加。其中200系资源降量主要体现在佛山市场及无锡市场，400系资源去库以地区性市场、无锡市场及佛山市场为主，而300系资源增加主要体现在无锡市场。2022年11月10日，无锡市场不锈钢库存总量41.59万吨，减少249吨，降幅0.06%。200系本周无明显到货，上周资源到货后，商家多感压力，周内让利为主，积极出货，整体降幅9.20%；300系周内华南钢厂部分冷轧资源到货，热轧华东钢厂资源正常到货，但跌价氛围之下市场对后市预期悲观，低价抢跑频现，商家持低库存意愿较强仅小幅增量，整体增幅2.56%；400系四季度过半代理商开始积极降库，成交议价空间较大，周内部分刚需采购，整体降幅3.39%。不锈钢期货仓单17529，跌61吨。
【交易策略】不锈钢期货反弹，而镍相对走弱，多镍空不锈钢策略阶段可考虑止赢。期货不锈钢库存显著回升，总量继续增加。铬铁产区生产正常，镍生铁成交转淡，新成交价出现下降。不锈钢11月预期排产增幅放缓。近期无锡及地方300系库存略有回升，本周市场资源到货较前期明显，印尼资源也多数入库，需求端依然表现不佳。不锈钢近期主要压力仍在17000，17900-18000附近，暂时整理反复关注主要位置站稳意愿，下档支撑16400，16200。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内继续走高，上涨2.1%。
现货市场：北京地区开盘价格上涨10-20，盘中期现需求和投机需求大增，价格也跟随盘面上涨，目前河钢敬业主流报价3680-3690，高价3700-3720难成交，较昨日高50-60，全天成交非常好，但期现和投机占比或超一半，刚需变化不大。上海地区价格较昨日上涨30-40，目前中天,3740-3760、永钢3840-3860、二三线3760-3830，商家反馈整体成交还可以，和昨日接近。
【重要资讯】
2022年11月上旬，重点钢企粗钢日均产量198.68万吨，环比下降2.09%；钢材库存量1672.18万吨，比上一旬（即上月底）增加24.84万吨，增长1.51%。
mysteel：唐山市钢厂烧结机将于11月15日开始限产30%至11月25日。目前区域内烧结矿库存仍有3-5天，预计限产后的烧结矿产量仍能维持现有高炉正常生产。另唐山当前在产80座高炉中有13座高炉处于待复产状态，低利润下钢厂复产积极性不高，据统计，仅有5座高炉或在11月下旬复产。
【交易策略】
螺纹期货继续震荡上行，现货小幅走高，基差维持低位，期现需求增加。近两日，多地传出限产、减产消息，从1-9月全国粗钢主要省份粗钢产量同比看，除福建、广东、江苏外，其他均同比下降，因此后续政策压减情况有待验证，而近期高炉利润已回升，价格继续走高可能会刺激钢厂主动复产，本周找钢网统计建材产量继续下降，供应压力暂时不大。10月房地产数据如期偏弱，销售降幅扩大，新开工降幅收窄，1-10月累计新开工减少37%，基建投资增速较上月回落，但维持在12%的年内高位，11月前两周30城地产销售改善不大，加之疫情形势严峻，预计数据改善有限，不过政策已经转向，实际执行或落地效果有待验证，但情绪面可能会持续向好，在淡季临近情况下，市场后续可能再次转向弱现货和强预期的状态，目前仍是预期驱动的行情，螺纹盘面震荡偏强延续，在利润修复及基差降至低位后，注意钢厂可能复产对市场的影响，远月维持偏多的配置，但近期现货若持续滞涨，则多单在期现进一步收窄后建议逢高减仓。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货偏强运行，2301合约日内涨1.17%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3770元/吨，低合金加价150元/吨。市场情绪有所回暖，成交有所增量。
【重要资讯】
1、2022年10月，全国生产粗钢7976.0万吨、同比增长11.00%，日产257.29 万吨/日、环比下降11.23%；1-10月，全国累计生产粗钢8.61亿吨，同比下降2.20%，累计日产283.08万吨。
2、中钢协：11月上旬重点钢企日产粗钢198.68万吨，环比降2.09%。
3、财政部：前10月国有土地使用权出让收入同比降25.9%。
4、11月16日，全国最大单体地下铁矿山项目在鞍钢开工建设。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，需求存在一定不确定性，热卷正套可择机参与。
【交易策略】
11月热卷供需不确定性增加，存限产扰动。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回落，主要是华北地区亏损和政策减产，社会库存小幅回落，主要是华东和南方降库，企业库存回升，主要是个别钢企疫情物流受限，高频表观需求环比继续走弱。技术上，热卷主力01合约创年内新低后，重回3550-4050区间，短期受美联储加息放缓以及国内疫情政策变化等，偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。操作上，目前热卷亏损减产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注短多或在利润回正后尝试反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石盘面日间继续走强，主力合约上涨2.16%收于734.
现货市场：铁矿石现货市场价格日间集体上涨，中品矿溢价继续走强。截止11月16日，青岛港PB粉现货价格报728元/吨，日环比上涨10元/吨，卡粉报823元/吨，日环比上涨6元/吨，杨迪粉报628元/吨，日环比上涨5元/吨。
【基本面及重要资讯】
美国10月PPI增速同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期。
唐山市钢厂烧结机将于11月15日起限产30%至11月25日，目前区域内烧结矿库存仍有3-5天，预计限产后仍能维持高炉正常生产。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。
10月我国出口钢材518.4万吨，环比增加20万吨，1-10月累计出口5635.8万吨，同比下降1.8%。
10月进口铁矿砂及其精矿9497.5万吨，环比减少473.5万吨，1-10月累计进口铁矿砂及其精矿91741.6万吨，同比下降1.7%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。
力拓发布三季度产销报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨，同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨，同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨，环比增加1%，同比增加2%。三季度销量7027.6万吨，环比减少3%，同比减少1%。截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%，是有史以来最高的年度利润。FMG三季度铁矿石产量4800万吨，环比增加3%，同比减少1%。发运量4750万吨，环比减少4%，同比增加4%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨，环比增加21%，同比增加1.1%，粉矿销量6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨，四季度产量最低要达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少0.3%。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。三季度，规模以上工业增加值同比增长4.8%，比二季度加快4.1个百分点。
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2358.7万吨，环比减少266.2万吨。其中澳矿发运环比减少312.9万吨至1724.8万吨，巴西矿发运环比增加46.7万吨至633.9万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2652.5万吨，环比增加321.2万吨，45港到港量2558.9万吨，环比增加284万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿盘面日间继续走强，主力合约临近前期震荡箱体上沿。近期铁矿价格的上涨主要受宏观层面驱动。美联储11月加息幅度符合预期，且10月CPI和PPI均超预期下降，市场对美联储后续加息节奏产生放缓预期，全球风险资产价格集体反弹。铁矿由于自身价格弹性较好，在大宗商品中涨幅居前。但从产业角度来看当前黑色系整体的上行动能仍不足。虽然地产端近期出现改善预期，但与弱现实的博弈仍将持续。1-10月房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月再度扩大0.8个百分点。10月国内PMI重回荣枯线下方，10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。海外衰退风险加大，全球铁元素总需求后续面临进一步回落压力。国内金九银十终端消费旺季已过，北方气温将迎来明显下降，工地施工困难，同时华南地区短期需求受到抑制。水泥出货量进入11月后开始下降，成材表需上周开始出现明显回落。钢厂依旧处于亏损状态，主动减产意愿增强，铁水产量继续下降，近日河北部分地区烧结机将开启阶段性限产。钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续，焦炭价格已出现三轮提降，后续炉料端价格下行的压力将表现在铁矿上。外矿到港压力后续将继续增加，铁矿港口库存年底有进一步累库的空间。
【交易策略】
成材终端消费开始转弱，钢厂低利润无明显改善，对炉料端主动补库意愿不强。铁矿自身供需结构将转向宽松，自身内在上行驱动不强。强预期对铁矿价格的驱动将逐步减弱，弱现实下铁矿价格的趋势性扭转仍需等待，对进一步反弹空间维持谨慎态度。
【套利策略】
钢厂依旧处于亏损状态，主动减产意愿增强，铁水产量继续下降。钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续，焦炭价格已出现三轮提降。钢厂以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。外矿短期到港压力有所下降，但铁矿港口库存累库仍在持续。强预期对铁矿价格难有进一步提振，弱现实下铁矿价格的趋势性扭转仍需等待。铁矿由于自身价格弹性较好，下跌过程中跌幅大于成材，钢厂利润后续面临修复，预期回归现实后可尝试逢低做多螺矿比。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，但01合约近期基差已出现明显修复，后续上行弹性不及远月合约，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

玻璃 【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约涨0.43%收于1415元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场趋稳。华北沙河个别厂小板价格上调，京津唐暂稳运行，成交相对灵活；华东市场以稳为主，多数企业成交较灵活，交投相对平稳，部分厂产业订单较为充足；华中主流暂稳。厂家让利出货情况下，局部成交尚可，库存续降；华南市场普白价格暂稳。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产246条，日熔量共计164240吨，较前一周持平。常熟耀皮特种玻璃有限公司浮法二线原产F绿，11月10日投料改产A绿。
需求方面，国内浮法玻璃市场需求暂无明显变化，整体市场成交不温不火。终端订单新增量不理想，加工厂现阶段维持按需补货，采购积极性偏低。北方天气转冷，需求有下滑趋势，货源南下预期增多。此外部分区域运输不畅，市场观望氛围较浓。宏观层面对房地产市场加大托底力度，有利于玻璃需求预期企稳。
玻璃企业库存有所去化。截至11月10日，重点监测省份生产企业库存总量为6185万重量箱，较前一周库存减少41万重量箱，减幅0.66%，库存天数约31.71天，较前一周减少0.21天。上周重点监测省份产量1265.39万重量箱，消费量1306.39万重量箱，产销率103.24%。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，玻璃终端需求在疫情防控形势好转后阶段性向好概率增大。建议玻璃深加工企业1400元下方买入套保头寸继续持有。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油低开震荡，主力合约收于640.20 元/桶，跌2.1%，持仓量增加4079手。
【重要资讯】
1、IEA月报：将2022年石油需求增长预测上调18万桶/日至210万桶/日。将2023年石油需求增长预测下调4万桶/日至160万桶/日。维持2022年全球石油产量增长预测为460万桶/天不变，预计2023年全球石油产量增长74万桶/天。2023年俄罗斯石油产量将下降140万桶/天，因为买家避开了俄罗斯的供应。欧盟禁止俄罗斯海运原油，产品出口意味着每天110万桶原油，100万桶产品需要替换。经合组织商业和政府石油库存自2004年以来首次降至40亿桶以下。
2、日本石油协会（PAJ）：截至11月12日的当周，日本煤油库存增加13万千升，至260万千升。日本石脑油库存增加4.5万千升至156万千升。日本汽油库存增加15万千升，至174万千升。日本商业原油库存增加47万千升，至1119万千升。
3、巴克莱银行：预计到2023年第四季度，布伦特原油价格将达到103美元/桶，WTI原油价格将达到99美元/桶。
4、据伊拉克国家通讯社：伊拉克总理称，有必要重新审查欧佩克分配给它的配额。
【套利策略】
SC原油月差进一步走跌，建议做空月差的操作继续持有。
【交易策略】
随着通胀的回落，美联储加息可能放缓令美元指数连续走跌，支撑原油等大宗商品，但全球经济下行压力仍在，石油消费将继续受到冲击，然而 OPEC+控产及俄罗斯受制裁导致的供给收缩，原油供需维持紧平衡，整体波动区间受限。短线来看，近期人民币升值令SC原油受到明显打压，短线预计维持偏弱走势，下方支撑位关注625附近。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货盘中冲高回落，主力合约收于3644 元/吨，跌-0.44 %，持仓量增加304 手。
现货市场：本周初中石化山东地区下调50-150元/吨，华东地区下调50-100元/吨，周二、周三现货部分炼厂小幅下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4350 元/吨，山东3995 元/吨，华南4550 元/吨，西北4500 元/吨，东北4225 元/吨，华北3945 元/吨，西南4540 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-16当周，国内79家样本企业炼厂开工率为43%，环比增加0.8%。从炼厂沥青排产来看，11月炼厂沥青排产进一步走高，预计将达到308.7万吨，环比增加0.82%，同比增加28%。
2、需求方面：近期冷空气再度来袭，全国大部分地区气温将逐步下降，沥青道路需求将受到进一步冲击，尤其是北方地区沥青需求将季节性减少，南方地区需求整体表现也一般，年底前，沥青刚性需求将持续萎缩。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存小幅下降，但社会库存继续增加。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-15当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为86.8万吨，环比减少0.7万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为58.5万吨，环比增加2.5万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，建议观望。
【交易策略】
沥青供给处于高位，但沥青刚需逐步萎缩，沥青供需结构趋于弱化，社会库存继续累库。盘面上，成本偏弱对沥青形成一定打压，短线沥青期货预计震荡偏弱。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格整理为主，TA01合约价格上涨32元/吨，涨幅0.60%，增仓0.11万手，收于5386元/吨。
现货市场：截至11月16日，工厂停车消息提振现货价格，下游刚需补货，整体仍难以放量，PTA现货均价收涨40至5755元/吨，主港主流现货基差收涨25至01+370元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，伊核谈判进展缓慢，美国原油增长乏力，供给弹性依然偏低。需求方面，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，全球原油需求前景再遭下调，API公布原油库存数据，大幅去库，价格震荡运行。
（2）PX方面：截至11月11日，国内PX开工负荷73.2%，周度增加7.5%。随着盛虹以及威联石化相继投产下，PX供给压力依然存在，11月16日，PX价格收于965美元/吨CFR中国，跌18美元/吨。
（3）从供应端来看：截至11月11日，PTA开工负荷73.1%，周度小幅回升1.9%，据悉华东一套250万吨PTA装置初步计划下周停车，预估影响10天附近，近期PTA开工率窄幅波动为主，远期开工率有下降预期。
（4）从需求端来看，聚酯工厂压力较大，长丝降负荷明显。近期终端新增订单继续下滑，织机和加弹织机负荷继续走弱，需求疲软。截至11月16日，聚酯开工负荷下滑至77.60%，日度持平。
【套利策略】
需求持续负反馈，弱现实延续，后市主力基差有望继续走弱。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，受虹港石化250万吨装置下周停车影响，现货市场有所提振，但需求依然负反馈，同时受制于01合约基差依然高位影响，PTA期货价格相对低估，后市价格以震荡偏强对待。
风险关注：原油价格大幅波动

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯期货无方向性驱动，收至十字星。EB12收于8193，跌35元/吨，跌幅0.43%。
现货市场：现货窄幅下跌，惜售与出货了结对峙，江苏现货8385/8430，11月下旬8385/8435，12月下旬8260/8290。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。多空交织，油价高位震荡；纯苯新装置将产出、进口到货增加，价格偏弱；乙烯下游开工下降需求低迷，工厂外销增加，价格偏弱。（2）供应端：部分装置将开启检修，供应阶段性收缩。中化泉州45万吨计划11月20日停车检修15天左右，新浦化学32万吨计划11月22日停车检修，新装置中信国安20万吨进入试生产，实际投产待跟进；天津大沽50万吨装置11月7日重启，中旬提至满负荷；安庆石化10万吨11月3日停车两个月左右；山东华星8万吨11月1日停车，预计2023年3月重启；山东玉皇20万吨装置10月24日停车重启未定，常州新阳30万吨装置10月14日停车，计划1个月；扬子巴斯夫13万吨装置10月24日左右检修1个月。截止11月10日，周度开工率73.64%（-0.48%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需谨慎，需求将季节性回落。截至11月10日，PS开工率69.55%（+0.80%），EPS开工率56.6%（-1.78%），ABS开工率89.05%（-0.23%）。（4）库存端：截至11月16日，华东港口库存7.65（-0.45）万吨，到货小于提货，库存回落，预计后续震荡累库。
【套利策略】EB12/01价差预计主要在100~150左右，建议高抛低吸。
【交易策略】
中东出口商谈流标，但部分大型装置将进行检修在供应端对苯乙烯价格有支撑。不过，苯乙烯总体供需趋松，价格上行乏力，将回归偏弱走势。关注，装置动态。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2301合约收7946元/吨，涨0.72%，减仓0.63万手，PP2301合约收7783元/吨，张0.15%，减仓0.21万手。
现货市场：聚烯烃现货价格延续小幅调整，国内LLDPE的主流价格在8070-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7800-7910元/吨，华东拉丝主流价格7800-7970元/吨，华南拉丝主流价格8050-8150元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置检修有所增加，聚烯烃供给小幅调整。截至11月10日当周，PE开工率为84.19%（+1.37%）；PP开工率85.04%（-0.91%）。PE方面，万华化学、扬子巴斯夫、上海石化装置停车，福建联合装置重启，中海壳牌短停后重启，辽阳石化、扬子巴斯夫、上海石化、中韩石化、中化泉州装置计划近期重启；PP方面，镇海炼化、福建联合、扬子石化、中原石化、中韩石化装置停车，辽阳石化、中原石化另一套装置重启，荆门石化装置计划近期重启，兰州石化、兰港石化装置计划近期检修。
（2）需求方面：11月11日当周，农膜开工率60%（-2%），包装59%（+5%），单丝50%（持平），薄膜51%（持平），中空50%（持平），管材47%（-1%）；塑编开工率46%（-1%），注塑开工率53%（-1%），BOPP开工率59.55%（持平）。当前下游农膜需求接近尾声，其他行业需求整体表现相对疲软，开工有小幅走弱预期。目前下游工厂刚需采购为主，备货积极性欠佳。
（3）库存端：11月16日，主要生产商库存62.5万吨，较上一交易日环比去库1.5万吨。截至11月11日当周，PE社会库存16.704万吨（-0.038万吨），PP社会库存3.205万吨（-0.2355万吨）。
【套利策略】
关注LLDPE/PP价差回落机会。
【交易策略】
随着前期宏观利好逐步消化，聚烯烃上涨动能有所衰退。从供需来看，供给小幅范围内调整，需求整体表现疲软，叠加旺季已过，需求有走弱预期，下游工厂刚需备货为主，对聚烯烃价格走势支撑不足。中长期来看，聚烯烃大概率震荡偏弱。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇震荡，EG2301合约收3999元/吨，涨0.33%，减仓0.79万手。
现货市场：乙二醇窄幅整理为主，华东市场现货价3953元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给小幅回升。装置方面，镇海炼化80万吨装置计划12月10日消缺停车，停车时长待定；山西阳煤20万吨装置近日重启出料，该装置于10月下旬停车；浙石化3#80万吨装置11月14日因故降负至8-9成运行；中海壳牌40万吨装置因效益问题，计划12月起停车检修；11月7日报道，陕西榆林180万吨新装置，其中2套60万吨装置已顺利运行，另一套60万吨装置计划本月底开车；新疆广汇40万吨装置11月3日停车，重启待定；中盐红四方30万吨装置11月2日停车检修。截止11月10日当周，乙二醇开工率为56.39%（+1.13%）。
（2）从需求端来看，因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，后期有走弱预期。随着终端需求走弱，逐步向产业链上游负反馈，近期聚酯装置检修计划陆续增加。11月16日，聚酯开工率77.6%（持平），聚酯长丝产销36.2%（-2.4%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，11月14日华东主港乙二醇库存为82.37万吨，较11月10日去库2.63万吨。11月14日至11月20日，华东主港到港量预计17.5万吨。
【套利策略】
11月16日现货基差为-46元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
终端需求逐步向上游负反馈，近期聚酯装置检修计划陆续出台，乙二醇供需有边际走弱预期，拖累价格走势，预计短期低位宽幅震荡，中长期有继续走弱预期，操作上，以滚动反弹做空为主。关注后续因效益问题导致的装置变动情况和成本端油价波动。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡。PF12收于7100，涨48元/吨，涨幅0.68%。
现货市场：现货价格暂稳。工厂产销32.13%（+5.76%），需求低迷，产销清淡，江苏现货价7350（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。多空交织，油价高位震荡；PTA原料供应收紧带动价格上涨，供需预期趋松，预计总体上震荡偏弱；乙二醇供需面偏松，价格相对偏弱。（2）供应端，江阴地区开工回升，并有新装置投产预期，供应将增量。11月中旬有30万吨装置投产预期，福建金纶和翔鹭12月有检修计划，江阴华宏10月22日重启，金寨新纶10月15日重启，三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至11月11日，直纺涤短开工率83.5%（+0.7%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企、订单有限，压制对短纤的需求。截至11月11日，涤纱开机率为60.0%（-3.0%），生产亏损，成品库存压力持续增加，行业开工继续下滑。涤纱厂原料库10.5（+0.1）天，效益不佳，下游维持刚需采购，原料备货谨慎。纯涤纱成品库存31.5天（+0.6天），下游需求不佳，成品继续累库，库存远超历史同期。（4）库存端，工厂库存10.2天（-0.8天），企业实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤12/01价差预计继续回调，可尝试做空。
【交易策略】
下游需求乏力，且短纤供应缓慢回升，将明显压制短纤价格，预计偏弱震荡。关注原油扰动。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格走势整理为主，FU2301合约上涨10元/吨，涨幅0.35%，收于2849元/吨；低硫期货2302合约下跌51元/吨，跌幅1.12%，收于4511元/吨。
【重要资讯】
（1）美国至11月11日当周API原油库存 -583.5万桶，预期-72.5万桶，前值561.8万桶。
（2）新加坡海事与管理局最新的数据显示，10月份新加坡船用油销售量总计425万吨，比9月份增长7%，抵达新加坡加油的油轮3431艘，环比增长9%。
（4）2022年10月份国内炼厂保税用低硫船燃产量128.2万吨，产量环比涨5.9万吨，或4.82%。
【套利策略】
近期来自宏观方面不确定性增强，市场交易逻辑变化较快，低高硫燃料油价格波动加大，低高硫燃料油裂解价差逻辑不清晰，建议观望。
【交易策略】
成本方面：供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，总体原油供给弹性依然偏低，API公布原油库存数据，大幅去库，价格有所提振。
燃料油供需方面：俄罗斯高硫燃料油依然持续影响亚洲市场，供给继续宽裕，但受制于高硫裂解价差历史低位影响，吸引用户采购高硫，10月份新加坡高硫船燃销量大增，高硫价格有所支撑，低硫燃料油作为炼厂重要副产品，其价格相关性与汽柴油相关性较高，随着原油价格整理运行，后市低高硫燃料油走势预计继续呈震荡整理走势。

液化石油气 【行情复盘】
2022年11月16日，PG2212合约下跌，截止收盘，期价收于4960元/吨，期价下跌133元/吨，跌幅2.61%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示，截止至11月11日当周，美国API原油库存较上周下降583.5万桶，汽油库存较上周增加169.2万桶，精炼油库存较上周增加85.1万桶，库欣原油库存较上周下降84.2万桶。CP方面：11月15日，12月份沙特CP预期，丙烷633美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷633美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷627美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷627美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。现货方面：16日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5518元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5370元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6500元/吨。供应端：上周，华东新增一家炼厂外放液化气，华中两家炼厂全厂检修，一家炼厂装置故障，因此本周国内供应减少。截止至11月10日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.31万吨左右，周环比降4.44%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：11月10日当周MTBE装置开工率为50.1%，较上期下降2.62%，烷基化油装置开工率为52.81%，较上期下降0.26%。当前PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步回升，截止至11月10日，PDH装置开工率为77.24%，环比下跌4.38%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年11月10日，中国液化气港口样本库存量181.07万吨，较上期减少7.55万吨，环比下降4%。按照11月10日卓创统计的数据显示，下周，华南6船冷冻货到港，合计17.85万吨，华东6船冷冻货到港，合计26.4万吨，到港量有所增加，预期下期港口库存将有所回升。
【套利策略】
当前PG12合约基差为558/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
从其自身基本面来看，随着气温转冷，民用气需求将有所增加，但当前工业需求有所下滑，同时PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步抬升，期价上行驱动逐步减弱，从盘面走势上看，期价跌破20日均线，短期走势转弱，等待止跌企稳之后的做多机会。

焦煤 【行情复盘】
2022年11月16日，焦煤01合约震荡收星，截止收盘，期价收于2167元/吨，期价上涨19元/吨，涨幅0.88%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.9%较上期值降0.33%；日均产量59.56万吨降0.55万吨；原煤库存238.47万吨降4.16万吨；精煤库存168.64万吨降8.18万吨。11月15日，国家统计局数据显示，10月份，生产原煤3.7亿吨，同比增长1.2%，增速比上月回落11.1个百分点，日均产量1194万吨。进口煤炭2918万吨，同比增长8.3%，增速比上月加快7.7个百分点。1—10月份，生产原煤36.9亿吨，同比增长10.0%。进口煤炭2.3亿吨，同比下降10.5%，从原煤的产量增速来看，预计10月份炼焦煤产量同比持平。当前在煤矿整体运行较为平稳，供应整体维持稳定。进口方面：15日甘其毛都口岸通关748车，满都拉和策克口岸通关维持稳定，三大口岸合计通关超1050车，通关量超13万吨，短期蒙煤通关仍将维持在年内高位。需求方面：当前焦化企业利润偏低，开工率继续下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月10日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.33%，较上期下降1.23%。全样本日均产量105.93万吨，较上期下降1.3万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2117.36万吨，较上期下降39.92万吨，环比下降1.85%，同比下降25.58%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
从自身基本来看，目前焦炭三轮提降落地之后，钢厂和焦化企业利润仍处于低位水平，短期焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升，焦煤上涨仍面临较大阻力，短期关注前高2230运/吨附近的阻力，操作上不建议追多，观望为主。

焦炭 【行情复盘】
2022年11月16日，焦炭01合约上涨，截止收盘，期价收于2780.5元/吨，期价上涨46.5元/吨，涨幅1.7%。
【重要资讯】
统计局公布的数据显示，1-10月份全国焦炭产量39684万吨，同比增0.1%。10月份产量为3883万吨，同比增6.9%，环比降2.1%；据此测算，10月份焦炭日均产量为125.3万吨，环比降5.2%。上周焦炭第三轮提降100元/吨已经全面落地，焦化企业亏损有所扩大。在焦化企业亏损的情况下，开工意愿偏低，整体开工率略有下滑，短期产量难以增加。按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月10日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.33%，较上期下降1.23%。全样本日均产量105.93万吨，较上期下降1.3万吨。需求端：1-10月份，全国生铁产量72689万吨，同比降1.2%。10月份生铁产量为7083万吨，同比增11.9%，环比降4.2%；日均产量228.5万吨，环比降7.3%。当前钢厂利润偏低，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.21%，环比上周下降1.57%，同比去年增加5.62%；高炉炼铁产能利用率84.09%，环比下降2.23%，同比增加8.36%；钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09%，同比下降30.74%；日均铁水产量226.81万吨，环比下降6.01万吨，同比增加23.82万吨。库存方面：11月10日当周，焦炭整体库存为937.86万吨，较上期增加12.16万吨，环比增加1.31%，同比下降7.12%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
焦炭第三轮提降100元/吨已全面落地，累计下跌300元/吨，目前焦化企业吨焦亏损170元/吨，在亏损加剧的情况下，焦化企业限产挺价，对期价有一定支撑，短期期价上涨仍以反弹走势看待，短期关注120日均线附近的阻力。在高炉检修增多的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上不宜追多，等反弹结束之后可轻仓试空。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货延续上涨态势，重心平稳抬升，向上触及2619，录得四连阳。
【重要资讯】
虽然期货表现好转，但业者心态仍偏谨慎，国内甲醇现货市场未出现明显好转，气氛略显冷清。甲醇现货市场跟涨不积极，区域走势分化，市场区间整理，内地市场仍出现松动。西北主产区企业报价继续弱势下调，内蒙古北线地区商谈2230-2300元/吨，南线地区商谈2280-2300元/吨，签单情况顺利。上游煤炭市场走势承压，目前成本端仍处于偏高水平。甲醇厂家面临交较大成本压力，生产积极性降低，近期停车装置数量增加。甲醇开工率持续回落，降至66.46%。十月底部分装置停车后尚未重启，近期仍有检修计划，导致甲醇开工率不断走低，产量阶段性收紧，整体货源供应充裕。此外，进入冬季供暖季，部分气头装置已经停车。甲醇市场呈现强现实、弱预期局面，远月合约贴水。虽然持货商低价惜售，但下游基本维持刚需采购，实际交投放量不足。随着天气渐冷，市场需求步入季节性淡季。从下游开工来看，新兴需求和传统需求开工均有所回落，甲醇市场刚需采购减弱。海外装置运行不稳定，国内甲醇进口量缩减。当前甲醇进口利润仍有限，海外装置存在恢复预期，进口量有望窄幅增加，对沿海市场冲击有限。甲醇港口库存低位回升，增加至55.29万吨，大幅低于去年同期水平38.63%，累积速度相对缓慢。
【交易策略】
甲醇市场供需两弱，港口库存低位波动，基本面压力并不大，期价测试前低后企稳反弹，有望形成双底结构，上方第一压力位2630，短期重心或继续上探

PVC 【行情复盘】
PVC期货继续徘徊，盘面窄幅低开，精准回踩短期均线支撑后企稳回升，日内波动幅度不大。
【重要资讯】
国内PVC现货市场区间震荡，各地区主流价格调整有限，业者观望情绪渐浓。期货走势暂稳，PVC现货市场虽然处于升水状态，但基差收敛，点价货源优势逐步消退，实际商谈偏冷清。上游原料电石企业开工偏低，库存压力不大，而需求端不济，拖累电石走势，价格维稳运行。PVC企业生产利润有限，打压电石采购价，成本支撑不足。西北主产区企业签单一般，少数出厂报价灵活下调，厂家库存略有累积。PVC市场供应端压力不大，但需求端同样低迷，难以启动快速去库，供需矛盾未得到缓解。企业后期暂无检修计划，部分装置面临重启，PVC开工预计窄幅波动。需求淡季来临，市场买气愈加不足。下游市场倾向于逢低刚需补货，操作相对谨慎，主动询盘匮乏，贸易商排货不佳，部分商谈价格走低。下游制品厂企业订单一般，大厂开工在四至六成，短期难有明显起色。此外，出口量缩减，部分进口货源流入，将产生一定冲击。华东及华南地区社会库存继续回落，缩减至30.18万吨，依旧相当于去年同期库存的两倍。
【交易策略】
PVC社会库存消化速度缓慢，而需求端难以跟进，市场面临较大压力，同时出口量逐步下降，基本面偏弱态势未改，短期情绪刺激下期价或测试6000关口。

纯碱 【行情复盘】
周三纯碱期货盘面受招标消息影响强势上行，主力01合约涨1.9%，收于2575元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场平稳运行，市场交投一般。湖北双环煤气化设备仍在检修中，河南骏化尚未开车运行。近期轻碱下游需求疲软，轻碱市场成交重心下移，昨日华东地区个别厂家轻碱价格下调50元/吨。重碱市场变动不大，浮法玻璃厂家、光伏玻璃厂家多坚持按需采购为主。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率89.8%，较前一周提升0.3个百分点，增幅收窄。其中氨碱厂家开工负荷率96%，联碱厂家开工负荷率83.5%，天然碱厂开工负荷率100%。纯碱厂家周度产量在60.9万吨左右。
上周国内纯碱企业库存总量在30.08万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比11月3日库存减少10.5%，同比下降49%，其中重碱库存13.9万吨。目前纯碱厂家多执行前期订单为主，加之近期重碱生产比例下降，下游玻璃厂家适当补库，重碱库存明显下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体平稳，浮法玻璃冷修预期压低纯碱估值；产业链库存深度去化，现货在2700元附近有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。明年年中新产能投产，现货对远期合约的牵引力趋弱，建议5月及9月合约择机把握高位卖出套保机会。

油脂 【行情复盘】
周三植物油期价小幅震荡，主力P2301合约报收8078点，收跌116点或1.42%;Y2301合约报收9188点，收涨38点或0.42%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价8330元/吨-8430元/吨，较上一交易日上午盘面下跌110元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-250左右。大厂01+380。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价10100元/吨-10200元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+850-950元左右。大厂01+1380。
【重要资讯】
据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2022年11月1-15日马来西亚棕榈油单产减少5.54%，出油率增加0.02%，产量减少5.43%。
印度政府发布公告称，由于全球市场价格上涨，印度提高了包括精炼棕榈油在内的食用油基础进口价格。毛棕榈油的进口基础价格从952美元/吨提高到了960美元/吨；33度精炼棕榈油的进口基础价格从962美元提高到了988美元；24度精炼棕榈油从971美元提高到1008美元。毛豆油从1345美元提高到1354美元。
【套利策略】
豆棕空单止盈后暂观望。
【交易策略】
国内棕榈油库存迅速累积对于基差产生一定压力，印尼11月下半月CPO参考价格高于800美元/吨，出口levy恢复增收增加我国棕榈油进口成本。由于进口利润转差，11月底国内棕榈油库存或出现拐点。根据高频数据来看，马棕11月1-15日产量环比减少5.43%，1-15日出口环比增加10.7%，11月份马棕库存大概率将止增转降。短期节奏上关注原油走势及俄乌地缘局势进展。中期来看季节性因素叠加拉尼娜影响，11月至明年2月，棕榈油将步入减产周期，产地库存或将逐步得到去化，对棕榈油价格形成支撑。
美豆单产小幅上调0.4蒲/英亩至50.2蒲/英亩，符合市场此前预期，11月USDA报告对期价影响中性，美豆供需平衡表依然偏紧。国内豆油库存仍处于季节性低位，供给偏紧，随着美豆收获的逐步完成，国内大豆到港趋增，但元旦春节备货旺季同样逐步临近，供需双增的背景下豆油库存或延续低位运行。长期来看，关注南美大豆丰产预期兑现情况，如拉尼娜影响有限，国内豆油供给将在23年3月份转向宽松，豆油价格重心将震荡下移。但如若南美大豆生长期产区降水偏少，仍可能产生阶段性天气炒作现象，南美丰产预期不宜过早提前交易。
操作上短线区间思路对待，豆油8700-9700，棕榈油7800-8800。

豆粕 【行情复盘】
16日，美豆主力01合约低开低走，于1450附近承压，午后暂收于1449美分/蒲。豆粕主力2301合约上涨，午后收于4169 元/吨，上涨20 元/吨，涨幅0.48%。
现货方面，国内豆粕现货价格继续下跌。南通5380 元/吨跌50，天津5400 元/吨跌100，日照5400 元/吨跌120，防城5620 元/吨跌40，湛江5650 元/吨涨50。目前逐步启动基差回归路径。
【重要资讯】
阿根廷近期出现降雨，有效缓解了前期干旱的影响，有利于作物播种；【利空】
发船方面，截止到11月7日，11月份以来巴西港口对中国已发船总量为 24.9 万吨，排船量105.6万吨；【利空】
截至11月4日，巴西2022/23年度大豆的预售量相当于预期产量的19.1%，比前一个月仅增加1.7%，创下2014年以来最慢步伐，低于去年同期的28.2%，也低于历史均值32.5%数据显示，2020年同期的新豆预售率达到创纪录的53.4%；【偏多】
【交易策略】
现货如预期见顶下跌，主要在于美豆及巴西豆发运正常，且到港预期强烈，现货价格大幅下跌。相比于现货的下跌而言，期货走势更为坚挺，正在走基差回归路径。美豆基本收割完毕，巴西在11月上旬降雨较少，播种进度逐步放缓，对美豆期价形成一定的支撑，巴西大豆一定程度充当硬通货利多大豆价格，美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性，从成本端支撑国内豆粕价格。11月中旬以来，大豆逐步到港，有效缓解我国大豆及豆粕供应紧张的情况，但并非直接转变为宽松，因而现货预计价格仍将走低但不具备快速大幅下跌的基础。在基差回归之前豆粕期价可能会随现货下跌，但基差收敛的概率更大，因此不建议做空豆粕期货，等待基差回归后沽空操作。目前12月远期现货报价4600-4800元/吨，依旧升水期货，库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

菜系 【行情复盘】
期货市场：16日，菜粕主力01合约下跌，午后收于3016 元/吨， 下跌24 元/吨，跌幅0.79%；菜油01合约下跌，午后收于11707 元/吨，下跌144 元/吨，跌幅1.22% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3950 元/吨跌30，合肥3830 元/吨持稳，黄埔3600 元/吨跌400。菜油现货价格下跌，南通14240 元/吨下跌140，成都14290 元/吨跌140。
【重要资讯】
阿根廷近期出现降雨，有效缓解了前期干旱的影响，有利于作物播种；【利空】
发船方面，截止到11月7日，11月份以来巴西港口对中国已发船总量为 24.9 万吨，排船量105.6万吨；【利空】
截至11月4日，巴西2022/23年度大豆的预售量相当于预期产量的19.1%，比前一个月仅增加1.7%，创下2014年以来最慢步伐，低于去年同期的28.2%，也低于历史均值32.5%数据显示，2020年同期的新豆预售率达到创纪录的53.4%；【偏多】
【交易策略】
豆菜粕现货如预期见顶下跌，主要在于美豆及巴西豆发运正常，且到港预期强烈，现货价格大幅下跌。菜籽也陆续到港，库存回升速度较快。美豆基本收割完毕，巴西在11月上旬降雨较少，播种进度逐步放缓，对美豆期价形成一定的支撑，巴西大豆一定程度充当硬通货利多大豆价格，美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性，从成本端支撑国内豆粕价格。11月中旬以来，大豆逐步到港，有效缓解我国大豆及豆粕供应紧张的情况，但并非直接转变为宽松，因而现货预计价格仍将走低但不具备快速大幅下跌的基础。在基差回归之前豆粕期价可能会随现货下跌，但基差收敛的概率更大，因此不建议做空豆粕期货，等待基差回归后沽空操作。对于菜粕而言，近期到港一些菜籽，后续受清关时间等问题，到港延后，预计12月初大量到港，叠加中加贸易关系有所反复，造成菜系价格出现震荡。但总体来说后市菜籽及菜粕到港量增加，行情朝向下跌方向发展。菜粕预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主。
菜油观点不变，主力01合约多单考虑继续持有。菜油期价逐步上穿区间筑底，如预期上探11500位置，主要在于低库存叠加将要到来的备货旺季以及市场对于中加关系的担忧。目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，11月迎来备货旺季。目前基差处于历史高位，多单考虑继续持有，短期或有反复，注意仓位风险，第一目标位保持13000元/吨不变。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周三继续偏弱震荡，收于2828元/吨，跌幅0.74%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中略降。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2850-2870元/吨，广东蛇口新粮散船2970-2990元/吨，集装箱一级玉米报价3020-3040元/吨，较周二降价10元/吨；黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2680元/吨，陈粮2700元/吨以上，吉林深加工新玉米主流收购2620-2700元/吨，干粮2750元/吨-2780元/吨，内蒙古新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2900元/吨，辽宁新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2850元/吨；山东收购价2880-3100元/吨，河南2850-2950元/吨，河北2800-2880元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）美国农业部称，美国私人出口商报告向墨西哥销售了230,185吨玉米，在2022/23年度交货。
（2）分析机构IHS Markit公司预计2023年美国玉米种植面积为9196.8万英亩，略高于10月份的预测，也远远高于2022年的8860.8万英亩。
（3）欧盟数据显示，截止到11月13日，欧盟2022/23年度玉米进口量达到4.271亿蒲式耳，是上年同期的两倍多。
（4）市场点评：外盘市场来看，短期聚焦于黑海谷物协议后续进展情况，美玉米期价或震荡反复，中期来看，市场焦点由北半球收获向南半球播种以及整体消费转移，南美天气不确定性给市场提供支撑，不过美玉米出口表现不佳构成相对压力，趋势性推动因子有限，中期继续维持高位震荡判断。国内玉米市场来看，四季度需求存在改善预期，构成价格的相对支撑，不过季节性供应的压力也将逐步增加，将限制价格的上行幅度，整体维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差关注远月的低位做多机会；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或有回调，操作方面建议回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周三震荡整理，收于3036元/吨，跌幅0%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3060元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3220元/吨，较周二上涨20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨，较周二上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（11月10日-11月16日）全国玉米加工总量为56.49万吨，较上周玉米用量减少4.16万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.20万吨，较上周产量减少2.19万吨。开机率为55.2%，较上周下降4.29%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月16日玉米淀粉企业淀粉库存总量70.3万吨，较上周下降2.7万吨，降幅3.64%，月降幅7.57%；年同比增幅8.83%。
（3）市场点评：前期期价回落已经反映部分消费弱预期，目前成本端玉米暂不具备大跌基础，叠加市场情绪修复，给期价形成相对支撑，短期期价或向上修复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议关注远月的低位做多机会。
【交易策略】
淀粉01合约短期或表现为有支撑，操作方面建议观望或者维持偏多思路。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡整理。RU2301合约在12535-12715元之间波动，收盘略涨0.20%。NR2301合约在9480-9680元之间波动，收盘略涨0.10%。
【重要资讯】
截至2022年11月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.64万吨，较上期增加0.62万吨，环比增幅1.62%。
【交易策略】
近期沪胶反弹后遇阻转为震荡。虽然前期因疫情防控停产的轮胎企业陆续复工，但成品库存偏高有待消化。还有，10月份汽车产销量较9月下降，且北京车展官宣停办，广州车展宣告延期，这对于拉动岁末年初的汽车消费情绪有不利影响。另外，重卡销量回升乏力，全钢胎配套及替换需求都相对低迷。从供应端看，海南、泰国胶水价格创下年内新低后止跌，11月末国内割胶生产将逐渐进入淡季。不过，9月份天胶进口量同比及环比都有增加，供应压力相对稍高。宏观面看，全球经济衰退前景影响未来天胶制品需求。技术上看，沪胶10月跌幅已收复一半，尽管12000元下方可能有较强支撑，但13000元以上也有压力。需求端形势仍是主要影响因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖震荡走高。SR301在5709-5776元之间波动，收盘略涨0.47%。
【重要资讯】
2022年11月15日，ICE原糖收盘价为20.29美分/磅，人民币汇率为7.0445。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5607元/吨，配额外食糖进口估算成本为7161元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5767元/吨，配额外食糖进口估算成本为7370元/吨。
【交易策略】
国际糖价继续上涨，传闻部分印度糖厂可能对已达成的出口协议违约，空头回补推高糖价。CFTC持仓显示11号原糖非商业净多持仓有所增加，截至11月8日，非商业多头持仓较上周增加了10172手，空头持仓减少了10917手。不过，印度、泰国糖厂陆续开榨，市场供应会逐渐增加。还有，据ISO（国际糖业组织）预测，2022/23年全球食糖将过剩620万吨，高于今年8月预测的560万吨。国内市场，云南糖厂已陆续开榨，本周预计广西也将有糖厂开榨。还有，近日广西将连续出现降雨，旱情或有缓解，未来新糖上市增多将带来季节性压力。不过，外糖持续走高带动进口糖成本上升。整体看，郑糖跟随外糖上行，国内供应宽松，且近日糖价基差处于较低水平，制糖企业可逐渐入市进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
11月16日，棉花震荡，郑棉主力合约涨1.84%，报13395。棉纱涨1.84%，报20730。
【重要资讯】
10月底全国棉花商业库存总量较上月增加39.02万吨，增幅20.22%，低于去年同期51.61万吨。工业库存继续下降，截至10月底纺织企业在库棉花工业库存量较上月底减少7.05万吨。纱线库存30.13天，较上月增加0.67天。
10月中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为38.69%，环比下降7.41个百分点。其中新订单指数大幅下降，显示企业接单情况急转直下；棉纱库存指数大幅上升，产业累库情况进一步加剧。
棉纱期货小幅持跌，下游需求仍无好转迹象，受棉花运输与上市速度缓慢影响，部分纺织厂原料补库困难，库存基本维持在半月左右，多随用随买。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内震荡上涨，涨幅0.9%。
现货市场：现货市场交投平平，下游多刚需补货，观望氛围浓厚。进口货源到货暂无明显增加，但后期存在增加预期。国产浆出货顺畅，暂无压力。银星7320-7350元/吨，马牌、月亮7350元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场暂无明显调整。纸厂报盘以稳为主。下游经销商订单一般，价格整理为主，部分业者对后市预期偏淡，适量备货为主，市场观望情绪较浓。铜版纸市场主流维稳。上游纸浆价格高位震荡，成本支撑仍存。纸企报盘持稳。下游经销商成交不多，价格上行乏力，受行业利润影响，下行空间亦为有限，盘整为主。
河北地区生活用纸市场行情盘整观望，河北地区实单参考8100-8200元/吨，部分品质或原料影响，零星低价或存，纸企开工变动有限，下游刚需采买，供需盘整。
【交易策略】
纸浆盘面小幅走高，现货俄针7100元，其他主流报价7300-7400元，下游按需采购，成交变动不大。供应方面，10月中国纸浆总进口量227万吨，环比减少23万吨，同比增加2万吨，而根据PPPC统计，9月全球漂针浆出货量191万吨，环比减少2%，同比增加0.8%，相比过去4年均值减少3.2%，其中商品浆发往中国148万吨，较过去5年均值减少7.8%，供应相比历史均值仍有一定空间。国内终端需求无明显增量，双胶纸偏强，生活用纸稳中偏弱，白卡纸价格维持低位，本周纸厂开工率环比有所下降，原料价格偏高的影响下，纸厂利润承压，前三季度多数上市企业净利润大幅下滑，因此补库积极性有限。国内防疫政策出现调整，短期消费回升可能仍较慢，海外消费继续下滑的确定性较大，成品纸需求预期偏差。
近期市场情绪持续好转，针叶浆发货逐步增加，但低于历年均值，纸浆01合约可能仍未摆脱供应问题的影响，目前市场主流交割品集中在俄针上，01合约中期的压力预计仍在7000附近，下方支撑6500元，趋势行情可能仍未到来，日内主力合约收于半年线之上，关注在此附近表现，轻仓持空，6900以上止损。