贵金属 【行情复盘】
美联储加息放缓预期逐步被市场所计价，美国中期选举临近尾声，不确定性下降，美元指数和美债收益率连续下跌后出现小幅反弹，贵金属连续上涨后小幅回落。截止16:00，现货黄金整体在1757-1767美元/盎司区间偏弱运行，小跌0.5%；现货白银整体在21.27-21.67美元/盎司区间偏弱运行，小幅下跌。国内贵金属日内维持弱势行情，因汇率问题表现弱于国际贵金属，沪金跌1.07%至403.44元/克；沪银跌2.33%至4873元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①美国10月未季调CPI年率录得7.7%，同比增速创九个月新低，核心CPI增速也较9月的40年来最高位超预期回落。②受美联储加息步伐放缓预期大幅升温影响，叠加美欧政策差将会收窄预期，欧元英镑表现偏强等因素影响，美元指数触顶回落，已经从113附近跌至106.4，跌幅已经比较大，或已经进入短期弱势行情。尽管美国经济表现强于欧洲和英国对美元指数形成支撑，当前来看会降低美指的下降速度，不会改变美元指数的趋势；对于美元指数而言，下方关注105整数关口，若跌破则会进一步测试100整数关口，当前来看跌至该位置的概率偏低并且期限比较长；上方继续关注110关口。③截至11月1日当周，黄金投机性净多头减少3409手至64623手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性增加1625手至1524手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期可能性大，叠加中期选举等因素影响，美元指数和美债收益率高位回落，美元指数或已经进入弱势行情，贵金属持续上涨；关键点位上方偏强运行，下方关注1675-1680美元/盎司关键点位的支撑；继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓预期升温与中期选举等因素影响，伦敦金现回到1675-1680美元/盎司关键支撑位上方偏强运行；若能企稳上涨，随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能高位回落，年内伦敦金现再度回到1900美元/盎司（420元/克，沪金要关注汇率）上方的可能性存在；短期上方关注1800美元/盎司（410元/克）的整数关口，下方关注1675-1680美元/盎司关键支撑，核心支撑位1600美元（380元/克）整数关口。白银跟随黄金强势上方，一旦突破前期的预期22美元/盎司位置（5000元/千克），上方预期调整为23.8-24美元/盎司区间（5500元/千克），下方继续关注18美元/盎司（4200元/千克）和17.5美元/盎司（4000元/千克）关口支撑。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P380合约。

铜 【行情复盘】
11月14日，沪铜高位回落，主力合约CU2212收于67010元/吨，跌0.87%。现货方面，SMM1#电解铜现货对当月11合约报于贴水60元/吨~升水20元/吨，均价贴水20元/吨，较上周五上涨65元/吨。平水铜成交价格67670~67900元/吨，升水铜成交价格67700~67950元/吨。
【重要资讯】
1、11月14日国内市场电解铜现货库10.64万吨，较7日增0.75万吨，较10日增2.08万吨；上海库存7.89万吨，较7日增0.41万吨，较10日增1.36万吨；广东库存0.67万吨，较7日减0.36万吨，较10日减0.03万吨；江苏库存1.75万吨，较7日增0.63万吨，较10日增0.75万吨；临近交割换月，上周自周四开始市场现货仓单开始增加，另外市场现货贴水幅度扩大，交割需求回升，其中华东市场交割较为明显；华南市场考虑到月差收缩，企业交割氛围较淡，同时华南市场进口铜较少。（Mysteel）
2、据SMM调研数据显示，10月份黄铜棒企业开工率为54.3%，环比上升0.34个百分点，同比下降0.3个百分点。虽10月黄铜棒开工率环比小幅增加，但不及9月预期。具体来看，大型企业开工率55.46％，中型企业开工率为53.47％，小型企业开工率为44.55％。（调研企业：24家，产能：118.7万吨）。
3、据SMM调研，2022年10月铜箔企业开工率为94.52%，环比增长2.69个百分点。其中大型企业开工率为93.10%，中型企业开工率为98.35%，小型企业开工率为86.90%。
4、外电11月8日消息，Codelco将2023年发往中国市场的铜长单溢价敲定在140美元/吨，较2021年长单溢价105美元/吨上涨33.33%；此前有客户表示，随着发往欧洲的2023年长单定价上涨至235美元/吨后，市场反馈2023年的长单价格将会大幅提升；主因智利2022年铜产量下降较为明显。
【操作建议】
市场关注的LME制裁俄铜议题落地，LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛，制裁幅度低于市场预期，意味着目前俄铜仍能对市场起到缓冲的作用，警惕情绪落空后的反转风险。此外，此前预期的调整疫情防控政策也落地，基本符合预期，距进一步恢复生产仍需时日，短期也难以对市场供需面造成实质性的影响。鉴于年末宏观压力和基本面转弱的趋势仍未改变，在当前利多事件兑现后，铜市存在变盘的可能，多头考虑获利退场，产业客户可按照风险敞口进行库存保值，期权买入虚值看跌期权保护下方敞口。

锌 【行情复盘】
11月14日，沪锌震荡偏强，ZN2212收于23985元/吨，涨0.82%。现货方面，天津市场0#锌锭主流成交于24290~24530元/吨，紫金成交于24320-24560元/吨，葫芦岛报在29650元/吨，0#锌普通对2212合约报升水450-500元/吨附近，紫金对2212合约报升水480-530元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。
【重要资讯】
1、据最新消息，Nyrstar公司于2022年11月11日宣布将重启其位于荷兰的冶炼厂，具体恢复情况视市场情况而定。
2、据SMM调研，截至本周一（11月14日），SMM七地锌锭库存总量为6.27万吨，较上周一（11月7日）增加0.26万吨，较上周五（11月11日）增加0.22万吨，国内库存录增。
3、据SMM调研了解，四川地区水域由于铊超标，省环保厅责令部分锌冶炼厂停产，导致相关炼厂产量受限，据悉本次影响范围在石棉、雅安地区，受影响企业为源富，东顺，四环，总计年产能为31万吨，据SMM调研了解，此次影响量在700吨/天。
4、LME根据收到的答复得出结论，大部分市场参与者仍计划在2023年继续采购俄罗斯金属。因此，LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛。我们继续监测俄罗斯金属在LME仓库的流通情况。为了向市场提供更多的透明度，我们计划从2023年1月起定期发布报告，详细说明LME仓库中的俄罗斯金属的占比。
5、截至当地时间2022年11月14日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价103.5欧元/兆瓦时，较上一交易日持平。
【操作建议】
市场关注的LME制裁俄铜议题落地，LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛，制裁幅度低于市场预期，警惕情绪落空后的反转风险。基本面方面，Nyrstar宣布重启部分冶炼厂，但国内四川等地出现减产，加之当前库存仍处于绝对低位，下游需求仍是强预期与弱现实的博弈，预计短期仍多空交织。LME制裁金属落地后，市场可能存在变盘的风险，建议短期多单获利退场，期权买入波动率策略继续持有。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15585元/吨，涨0.06%。SMM 1#铅锭现货价15350~15450，均价15400，较前一日增25。
【重要资讯】
据SMM，多地疫情反复，废电瓶跨省转运受到影响，再生铅炼厂原料采购困难。因原料采买困难而停产的炼厂表示：废电瓶采买现状若无法解决，短期内将无法复产。
生产端，11月5日~11月11日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.25%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降0.22%。11.05-11.11国内四省再生铅周度开工率为四省开工率40.56%，环比增0.93个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止11月14日，SMM铅锭五地社会库存累计5万吨，较11月11日增0.18万吨，较11月7日增0.18万吨。据调研，距离沪铅2211合约交割日仅一个工作日，交仓货源陆续抵达仓库，铅锭社会库存如期上升。
消费端，据SMM调研，11月5-11日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为78.6%，较上周环比降0.18个百分点。据调研，铅蓄电池市场消费趋弱，除去大型企业订单尚可，工厂生产线开工率暂无较大变化，其他中小型企业则因订单表现一般，部分存在小幅减量行为。
【操作建议】
美元指数显著调整，市场逐渐转向加息放缓预期。随着期价回升，持货商交仓意显现，仓单回升，库存小增。供应方面，疫情扰动对局部电解铅生产、以及废铅采购继续形成不利影响。消费方面，下游按需采购。库存来看，价格上涨，交割临近，期货交仓意愿回升，交易所库存有所回升。伦铅偏强，沪伦比变化，出口窗口打开，出口预期升温。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约突破14700-15500震荡区域，但价格上涨吸引库存增加，关注15500元一线暂形成突破后的支撑位，再上档压力位15900-16000附近，由于LME未对俄罗斯金属采取禁止措施，日内有所调整。不过宏观面来看，疫情措施变化对于未来产业链利多，宏观面反映相对积极，而且人民币升值，外盘相对坚挺，暂对盘面有支持。暂时震荡延续。

铝 【行情复盘】
11月14日，沪铝主力合约AL2212高开低走，全天震荡整理，报收于18780元/吨，环比上涨0.13%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，11月12日，伦敦金属交易所（LME）公布了有关俄罗斯金属禁令问题的意见征询结果，同时决定维持现状，不对俄罗斯金属施加禁令。据SMM数据显示：2022年10月份国内电解铝完全成本约为17595元/吨，同比下降5.5%。其中10月份约有30.2%的产能处于亏损状态，主要分布在山东、河南、广西等地。下游方面，上周SMM调研国内下游铝加工龙头企业周度开工率为67.2%，较上周小幅增加0.1%。库存方面，2022年11月14日，SMM统计国内电解铝社会库存55.3万吨，较上周四库存量下降2.3万吨，月度库存下降5.9万吨，较去年同期库存下降46.9万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，以及河南即将到来的停产，整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅好转。库存方面，国内库存继续微幅回落，伦铝库存有所下降。目前沪铝盘面已达震荡区间上沿，中长期预计盘面延续宽幅震荡局面，建议多单高位适量减仓，需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
11月14日沪锡有所回调，主力2212合约收于177070元/吨，跌2.2%。现货主流出货在177000-180000元/吨区间，均价在178500元/吨，环比跌500元/吨。

【重要资讯】
1、 11月12日，伦敦金属交易所（LME）公布了有关俄罗斯金属禁令问题的意见征询结果，同时决定维持现状，不对俄罗斯金属施加禁令。
2、 国务院联防联控机制综合组发布了进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施，交通运输部也表示，将协调解决货车通行过度管控等问题。
3、 每年，国际锡业协会都会对世界各地公司的用锡情况和其他相关指标进行调研。今年的锡消费调研结果表明 2021 年锡市场在全球疫情爆发后有着显著复苏，但宏观经济环境导致了2022年锡消费增长的暂时停滞。
4、 2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。
5、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，折金属量4063.1吨，环比上涨12.8%，同比上涨14.6%。9月主要进口增长来源地是缅甸和刚果（金），其中缅甸实物量环比下滑6.5%，但由于品位升高，总含锡量环比反增36.3%；刚果（金）进口量较上月增长3倍。截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。

【交易策略】
LME经讨论后不会制裁俄罗斯金属。国内防疫政策有所变化，市场情绪受到提振。基本面供给方面，国内锡冶炼厂基本维持正常产出。近期沪伦有所收窄，进口盈利空间缩小，但进口货源依然充足。需求方面，整体表现相对平稳，锡焊料企业开工环比略降，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工微升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存延续去库，smm社会库存环比增加。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，低价成交意愿较强。技术上，盘面整数关口存在一定压力，美指反弹也利空盘面，建议暂时观望，激进者可少量空单介入，上方压力位190000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2212收于200540，跌1.58%。SMM镍现货206800~209800元/吨，均价208300元/吨，涨6900元/吨。
【重要资讯】
1、LME根据收到的答复得出结论，大部分市场参与者仍计划在2023年继续采购俄罗斯金属。因此，LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛。另外，LME表示将从2023年1月起定期发布LME库中俄罗斯金属占比的报告，并密切审查各种情况，参与交易市场规则的制定。
2、2022年11月14日，伦镍于北京时间16：00开盘后大幅上涨，17:02涨停至30960美元/吨，涨幅15%，成交量低迷。市场猜测此次暴涨多为资金面推动。据Mysteel报道，相关产业人士表示，LME镍价波动如此剧烈，对产业价格没有参考意义。 另，印尼中伟镍冶炼厂目前一切正常，没有发生任何爆炸事故，调试期间有不顺利过，但未发生任何安全和人员事故。
3、11月14日，据行业相关人士透露，如果在印尼的镍铁企业可以保证会继续向下游（不锈钢或是新源）发展实体产业，则给予2年过渡期。
【交易策略】
美元指数显著调整，人民币汇率走强，但是由于LME未禁止俄罗斯金属交割，日内一度出现获利了结。国内疫情防控政策也出现进一步向好调整，宏观情绪偏暖。从供给来看， 11月产量预期环比继续小幅增加，进口窗口关闭，但价格回升后现货升水略有回落。镍生铁报价略有回落，但矿价依然坚挺偏强。需求端来看，不锈钢总体去库，300系到货增加库存回升，但需求有所转弱，后续减产可能提升，300系期现库存均现回升。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，硫酸镍价格坚挺，原料折扣系数偏强，镍豆溶解经济性缺乏，成交转弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME禁止俄罗斯金属政策未兑现，部分风险升水挤出，但是低流动下LME镍价仍表现剧烈波动对内盘仍有扰动，近期波动区间预计会在18-21万元之间。后期关注印尼是否实施镍产品出口关税及幅度（近期预期4.5%-7%），这部分风险升水仍存，关注是否有超预期征收范围出现，以及实施条件是否有宽松条件等。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2212收于16515，跌2.54%。显著调整仍弱于镍。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格回落。11月14日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料16850，跌50；德龙16850，跌50；宏旺16850，跌50。2022年11月10日，全国主流市场不锈钢社会库存总量65.02万吨，周环比下降2.19%，年同比上升3.34%。其中冷轧不锈钢库存总量31.79万吨，周环比下降1.36%，年同比下降16.78%，热轧不锈钢库存总量33.23万吨，周环比下降2.98%，年同比上升34.41%。本周全国主流市场不锈钢社会库存去库较上周明显，主要为200系及400系资源消化，300系资源则小幅增加。其中200系资源降量主要体现在佛山市场及无锡市场，400系资源去库以地区性市场、无锡市场及佛山市场为主，而300系资源增加主要体现在无锡市场。2022年11月10日，无锡市场不锈钢库存总量41.59万吨，减少249吨，降幅0.06%。200系本周无明显到货，上周资源到货后，商家多感压力，周内让利为主，积极出货，整体降幅9.20%；300系周内华南钢厂部分冷轧资源到货，热轧华东钢厂资源正常到货，但跌价氛围之下市场对后市预期悲观，低价抢跑频现，商家持低库存意愿较强仅小幅增量，整体增幅2.56%；400系四季度过半代理商开始积极降库，成交议价空间较大，周内部分刚需采购，整体降幅3.39%。不锈钢期货仓单14772，增1964吨。
【交易策略】不锈钢期货回调，依然弱于镍。期货不锈钢库存显著回升，总量继续增加。铬铁产区生产正常，镍生铁成交转淡，新成交价出现下降。不锈钢11月预期排产增幅放缓。近期无锡及地方300系库存略有回升，到货增加，需求端依然表现不佳。不锈钢近期主要压力仍在17000，17900-18000附近，暂时整理反复，下档支撑16400，16200。关注镍的波动带动。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内偏强震荡，上涨1.3%。
现货市场：北京地区开盘价格较上周五涨10-20，河钢敬业报价3610-3630，盘中有再涨10，目前3620-3640，商家反馈终端需求一般不积极，但是今日期现拿货很多，驱动成交。上海地区价格较上周五上涨20-30，中天3700-3720、永钢3810-3830、二三线3720-3760，商家反馈整体成交一般，期现没什么量。
【重要资讯】
11月10日晚间，交易商协会公布，已受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。交易商协会披露，除龙湖集团外，还有多家民营房企也在沟通对接发债注册意向，交易商协会、中债增进公司正在积极推进受理评议工作。12月宝武钢厂出厂价以平跌为主，厚板基价下调100元/吨；热轧基价下调100元/吨；酸洗软钢与搪瓷钢基价下调100元/吨；电镀锌CQ级非汽车用钢基价下调100。12月热轧Q235B含税基价5623元/吨；冷轧DC01含税基价7945元/吨；酸洗SPHC含税基价5629元/吨；热镀锌DC51D+Z含税基价8415元/吨。
【交易策略】
螺纹现货小幅上调，部分区域拿货积极性一般，近期基差大幅回落。供应方面，受亏损及季节性影响，上周钢厂继续减产，螺纹产量回落但仍高于去年同期，随着焦炭现货三轮提降及钢材价格反弹，目前高炉即期利润已经好转，上周钢厂盈利占比由10%升至19%，而伴随废钢价格上涨，电炉利润已明显下降，预计电炉增产将放缓，短期螺纹产量预计以稳为主，可能会小幅增加。表观消费量环比下降，螺纹周均消费维持在320万吨以上，去库持续，厂、社库维持在历年偏低水平，整体看现货市场矛盾仍不大，需求受季节性影响预计逐步加大，需求下滑及去库放缓的情况将维持。
周末有关央行、银保监会已向地方下达《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》的消息在市场上流传，房地产改善预期得以加强，对黑色而言，政策实际执行或落地效果有待验证，但情绪面好转的影响可能会延续，在淡季临近情况下，市场后续可能再次转向弱现货和强预期的状态，因此目前是预期驱动的行情，螺纹盘面震荡偏强延续，不过在利润修复后，注意钢厂可能复产带来的价格波动，可以结合基差情况，在基差扩大后做多05，基差降至低位或盘面升水后减仓。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货偏强运行，2301合约日内涨1.49%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3740元/吨，低合金加价150元/吨。现货市场晨报价小幅上扬，而现实成交氛围一般。
【重要资讯】
1、国家能源局：抓紧推进第三批大型风电光伏基地项目审查。
2、2022年1-10月，新能源汽车产销分别达到548.5万辆和528万辆，同比均增长1.1倍。
3、据中国工程机械工业协会统计数据，2022年10月挖机行业销量20501台，同比增长8%，低于此前CME预测值13%。出口销量9151台，同比增长44%。
4、长三角一体化示范区13个重点项目开工，总投资206.1亿。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，需求存在一定不确定性，热卷正套可择机参与。
【交易策略】
11月热卷供需不确定性增加，存限产扰动。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回落，主要是华北地区亏损和政策减产，社会库存小幅回落，主要是华东和南方降库，企业库存回升，主要是个别钢企疫情物流受限，高频表观需求环比继续走弱。技术上，热卷主力01合约创年内新低后，重回3550-4050区间，短期上方3750-3780存在压力，受美联储加息放缓以及国内疫情政策变化等，偏宏观市场情绪影响较大。操作上，目前热卷亏损减产，炉料未进入负反馈，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，单边参与不确定性因素较多，可关注正套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面冲高回落，主力合约上涨1.94%收于710.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格日间集体上涨，中低品矿涨幅居前。截止11月14日，青岛港PB粉现货价格报725元/吨，日环比上涨30元/吨，卡粉报816元/吨，日环比上涨26元/吨，杨迪粉报634元/吨，日环比上涨30元/吨。
【基本面及重要资讯】
10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。
10月我国出口钢材518.4万吨，环比增加20万吨，1-10月累计出口5635.8万吨，同比下降1.8%。
10月进口铁矿砂及其精矿9497.5万吨，环比减少473.5万吨，1-10月累计进口铁矿砂及其精矿91741.6万吨，同比下降1.7%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。
力拓发布三季度产销报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨，同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨，同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨，环比增加1%，同比增加2%。三季度销量7027.6万吨，环比减少3%，同比减少1%。截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%，是有史以来最高的年度利润。FMG三季度铁矿石产量4800万吨，环比增加3%，同比减少1%。发运量4750万吨，环比减少4%，同比增加4%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨，环比增加21%，同比增加1.1%，粉矿销量6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨，四季度产量最低要达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少0.3%。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。三季度，规模以上工业增加值同比增长4.8%，比二季度加快4.1个百分点。
1―9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%，降幅继续扩大；房地产开发企业房屋施工面积878919万平方米，同比下降5.3%，房屋新开工面积94767万平方米，下降38.0%，房屋竣工面积40879万平方米，下降19.9%。1―9月份，商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%，商品房销售额99380亿元，同比下降26.3%，降幅继续小幅收窄。9月份，房地产开发景气指数继续下降至94.86。
最近一期全球铁矿发运量3103.2万吨，环比减少123万吨。澳巴19港铁矿发运量2624.9万吨，环比减少42.6万吨。其中澳矿发运环比增加244.5万吨至2037.7万吨，发运至中国的量环比增加44.4万吨至1674万吨。巴西矿发运环比减少287.1万吨至587.2万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2331.3万吨，环比减少371.7万吨，45港到港量2274.9万吨，环比减少291.8万吨。北方六港到港量环比减少421.5万吨至906.1万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

受地产端改善预期的提振，黑色系日间集体高开，而后冲高回落，铁矿主力合约收长上影线。近期铁矿价格的上涨主要受宏观层面驱动。美联储11月加息幅度符合预期，且10月通胀数据超预期下降，市场对美联储后续加息节奏产生放缓预期，全球风险资产价格集体反弹。铁矿由于自身价格弹性较好，涨幅居前。但从产业角度来看当前黑色系整体的上行动能仍不足。10月国内PMI重回荣枯线下方，10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。海外衰退风险加大，总需求后续面临进一步回落压力，成材出口承压，外矿发运至我国的比例将提升，国内铁元素将出现累积。金九银十终端消费旺季已过，北方气温将迎来明显下降，工地施工困难，同时华南地区短期需求受到抑制。水泥出货量进入11月后开始下降，成材表需上周开始出现明显回落。钢厂依旧处于亏损状态，主动减产意愿增强，铁水产量继续下降。钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续，焦炭价格已出现三轮提降。近期外矿到港压力有所下降，但铁矿港口库存累库仍在持续，年底有进一步累库的空间。强预期对铁矿价格难有进一步提振，弱现实下铁矿价格的趋势性扭转仍需等待，对进一步反弹空间维持谨慎态度。
【交易策略】
成材终端消费开始转弱，钢厂低利润无明显改善，对炉料端主动补库意愿不强。铁矿自身供需结构将转向宽松，自身内在上行驱动不强，对铁矿进一步反弹空间维持谨慎态度。
【套利策略】
钢厂依旧处于亏损状态，主动减产意愿增强，铁水产量继续下降。钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续，焦炭价格已出现三轮提降。钢厂以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。外矿短期到港压力有所下降，但铁矿港口库存累库仍在持续。强预期对铁矿价格难有进一步提振，弱现实下铁矿价格的趋势性扭转仍需等待。铁矿由于自身价格弹性较好，下跌过程中跌幅大于成材，钢厂利润后续面临修复，预期回归现实后可尝试逢低做多螺矿比。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，但01合约近期基差已出现明显修复，后续上行弹性不及远月合约，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

玻璃 【行情复盘】
周一玻璃期货盘面冲高回落，主力01合约涨0.14%收于1394元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃市场涨跌互现，局部零星喊涨刺激提货，需求一般，市场成交保持灵活。华北部分厂价格下调1-2元/重量箱，交投偏一般；华东市场多数企业报价稳定，成交存灵活政策，个别厂旧货参与优惠，近日需求表现一般；华中主流价格暂稳，部分成交重心松动，厂家让利出货情况下，局部成交稍有好转；华南市场河源旗滨普白及漳州旗滨部分色玻产品价格小幅上涨，其他厂报盘平稳，成交平平；西北淡稳观望，局部个别货源价低走货尚可，多数成交按量商谈；东北近日价格普遍走低2-3元/重量箱；西南市场暂稳运行，成交保持灵活。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产246条，日熔量共计164240吨，较前一周持平。常熟耀皮特种玻璃有限公司浮法二线原产F绿，11月10日投料改产A绿。
需求方面，国内浮法玻璃市场需求暂无明显变化，整体市场成交不温不火。终端订单新增量不理想，加工厂现阶段维持按需补货，采购积极性偏低。北方天气转冷，需求有下滑趋势，货源南下预期增多。此外部分区域运输不畅，市场观望氛围较浓。宏观层面对房地产市场加大托底力度，有利于玻璃需求预期企稳。
玻璃企业库存有所去化。截至11月10日，重点监测省份生产企业库存总量为6185万重量箱，较前一周库存减少41万重量箱，减幅0.66%，库存天数约31.71天，较前一周减少0.21天。上周重点监测省份产量1265.39万重量箱，消费量1306.39万重量箱，产销率103.24%。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，玻璃终端需求在疫情防控形势好转后阶段性向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，更加积极把握1400元下方盘面买入套保机会。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油大幅走跌，主力合约收于665.10 元/桶，跌1.29 %，持仓量减少2777手。
【重要资讯】
1、欧盟委员会主席冯德莱恩：预计将在今年年底前实施石油价格上限，欧盟基本上已经准备好实施这一计划。还没有决定石油价格上限的具体价格。
2、美国财长耶伦：我和法国财长勒梅尔重申了对俄罗斯石油价格上限的承诺，并将在未来几周决定油价水平。明年欧洲能源危机可能加剧。
3、随着新能源汽车的快速发展和燃油车的减量，成品油的消费空间势必受到大幅压缩。此外，受益于节能技术的进步，传统的燃油车单车油耗也呈现出逐年降低的趋势。可以预见的是，未来成品油消费在达到饱和后会持续走低。有业内人士根据近几年销售数据分析，成品油消费达峰时间在2027年左右，甚至还会提前。在当前，“油达峰”虽然尚未到来，但已经加速接近。
4、文件显示，科威特将12月销往亚洲的原油价格定为较阿曼迪拜均价升水3.20美元/桶。
5、摩根大通：预计布伦特原油价格将在2022年第四季度重新测试100美元/桶，2023年平均价格为98美元/桶。全球石油市场在2022年第四季度仍将处于短缺状态，目前预计2023年的供大于求将扩大至90万桶/日。预计在2023年第一季度小幅下降后，俄罗斯原油产量将在2023年下半年稳定在1000万桶/日左右。
【套利策略】
SC原油月差进一步走跌，建议做空月差的操作继续持有。
【交易策略】
近期SC原油连续走跌，当前油价面临上有压力、下有支撑的局面，上涨的阻力在于全球经济下行及石油消费转弱，而下方的支撑在于OPEC+控产及俄罗斯受制裁导致的供给收缩。盘面上，油价短线进一步走跌空间有限，整体预计维持高位区间震荡，操作上建议高抛低吸为主。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货高开震荡，午后有所回落，主力合约收于3735 元/吨，跌0.40 %，持仓量减少15286 手。
现货市场：今日中石化山东地区下调50-150元/吨，华东地区下调50-100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4400 元/吨，山东4110 元/吨，华南4575 元/吨，西北4500 元/吨，东北4225 元/吨，华北4025 元/吨，西南4565 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-9当周，国内79家样本企业炼厂开工率为42.2%，环比下降0.5%。从炼厂沥青排产来看，11月炼厂沥青排产进一步走高，预计将达到308.7万吨，环比增加0.82%，同比增加28%。
2、需求方面：近期冷空间再度来袭，全国大部分地区气温将逐步下降，沥青道路需求将受到进一步冲击，尤其是北方地区沥青需求将季节性减少，南方地区需求整体表现也一般，年底前，沥青刚性需求将持续萎缩。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存继续增加。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-8当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为87.5万吨，环比增加1.3万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为56万吨，环比增加0.5万吨。
【套利策略】
沥青仓单增加，月差再度走跌，前期做多月差的操作建议了结。
【交易策略】
沥青供给处于高位，但沥青刚需逐步萎缩，沥青供需结构趋于弱化，现货累库。盘面上，市场利好情绪推动沥青盘面反弹，但缺乏进一步支撑，预计反弹空间有限，技术上关注上方60日均线阻力，整体预计维持震荡格局。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格冲高回落，TA01合约价格上涨14元/吨，涨幅0.26%，减仓2.70万手，收于5370元/吨。
现货市场：截至11月14日，下游刚需零星采购，日内交易异常清淡，PTA现货周均价收跌28至5732元/吨，主港主流现货基差收跌45至01+345元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，现实出现减量，俄罗斯原油产量有下降预期，供给弹性依然偏低。需求方面，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，受多方因素影响，原油呈现出内弱外强局面，后市原油价格走势震荡对待。
（2）PX方面：东北一条225万吨PX目前已经重启，负荷提升中，该装置10月下旬停车技改，目前产能扩至250万吨。截至11月11日，国内PX开工负荷73.2%，周度增加7.5%。随着盛虹以及威联石化相继投产下，PX供给压力依然存在，11月14日，PX价格收于1010美元/吨CFR中国，跌8美元/吨。
（3）从供应端来看：据悉华东一套250万吨PTA新装置目前试车中；西北一套120万吨PTA装置上周末负荷提升至95%附近，该装置前期维持8成负荷；仪征化纤PTA产能100万吨，小线35万吨装置重启待定，装置3日已检修。截至11月11日，PTA开工负荷73.1%，周度小幅回升1.9%。
（4）从需求端来看，因产成品高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，提负意愿不足。近期终端新增订单继续下滑，织机和加弹织机负荷下滑走弱，需求疲软下，后期将逐步负反馈至产业链上游。截至11月14日，聚酯开工负荷下滑至78.06%，日度下降0.17%。
【套利策略】
需求持续负反馈，弱现实延续，后市主力基差有望继续走弱。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，自身供需维持供增需减态势，供需基本面偏弱，但受限于PTA生产成本影响，PTA价格在成本与供需博弈下，单边价格走势震荡为主，建议观望为主。
风险关注：原油价格大幅波动

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯期货震荡。EB12收于8194，涨164元/吨，涨幅2.04%。
现货市场：现货价格窄幅上涨，买盘仍谨慎按需，江苏现货8430/8470，11月下旬8430/8480，12月下旬8240/8280。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。多空交织，油价高位震荡；纯苯新装置将产出、进口到货增加，价格偏弱；乙烯下游开工下降需求低迷，工厂外销增加，价格偏弱。（2）供应端：装置重启提负和停车降负互现，11月份产量暂无明显变化预期。新装置中信国安20万吨进入试生产，实际投产待跟进；天津大沽50万吨装置11月7日重启，中旬提至满负荷；安庆石化10万吨11月3日停车两个月左右；山东华星8万吨11月1日停车，预计2023年3月重启；中化泉州45万吨计划11月20日停车检修15天左右，山东玉皇20万吨装置10月24日停车重启未定，常州某30万吨装置10月14日停车，计划1个月；扬子巴斯夫13万吨装置10月24日左右检修1个月；新浦化学32万吨装置12月份起计划检修3个月。截止11月10日，周度开工率73.64%（-0.48%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需谨慎，进入11月需求将季节性回落。截至11月10日，PS开工率69.55%（+0.80%），EPS开工率56.6%（-1.78%），ABS开工率89.05%（-0.23%）。（4）库存端：截至11月9日，华东港口库存8.1（+0.6）万吨，到货大于提货，库存继续上涨，预计后续震荡累库。
【套利策略】EB12/01价差预计主要在100~150左右，建议高抛低吸。
【交易策略】
苯乙烯总体供需趋松，且非一体化生产修复至盈利，价格上行乏力，将回归偏弱走势。关注，原油走势及装置动态。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周一，聚烯烃冲高回落，小幅上涨，LLDPE2301合约收7877元/吨，涨1.59%，减仓0.35万手，PP2301合约收7778元/吨，涨1.58%，减仓1.67万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，国内LLDPE的主流价格在8050-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7750-7930元/吨，华东拉丝主流价格7880-8000元/吨，华南拉丝主流价格7980-8150元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置检修有所增加，聚烯烃供给小幅调整。截至11月10日当周，PE开工率为84.19%（+1.37%）；PP开工率85.04%（-0.91%）。PE方面，万华化学、扬子巴斯夫、上海石化、中海壳牌装置停车，福建联合装置重启，辽阳石化、中海壳牌、扬子巴斯夫、上海石化装置计划近期重启；PP方面，镇海炼化、福建联合、扬子石化装置停车，辽阳石化装置重启，荆门石化装置计划近期重启，中韩石化、兰州石化、兰港石化装置计划近期检修。
（2）需求方面：11月11日当周，农膜开工率60%（-2%），包装59%（+5%），单丝50%（持平），薄膜51%（持平），中空50%（持平），管材47%（-1%）；塑编开工率46%（-1%），注塑开工率53%（-1%），BOPP开工率59.55%（持平）。当前下游农膜需求接近尾声，其他行业需求整体表现相对疲软，开工有小幅走弱预期。目前下游工厂刚需采购为主，备货积极性欠佳。
（3）库存端：11月14日，主要生产商库存66万吨6，较上一交易日环比累库5万吨。截至11月11日当周，PE社会库存16.704万吨（-0.038万吨），PP社会库存3.205万吨（-0.2355万吨）。
【套利策略】
关注LLDPE/PP价差回落机会。
【交易策略】
受宏观因素提振市场情绪，聚烯延续上涨，贸易商报价跟随上涨。但是从供需来看，供给小幅范围内调整，受疫情影响，整体需求表现疲软，叠加旺季已过，需求有走弱预期，下游工厂刚需备货为主，对聚烯烃价格走势支撑不足。中长期来看，聚烯烃大概率震荡偏弱。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇上涨，EG2301合约收3975元/吨，涨2.63%，减仓3.09万手。
现货市场：乙二醇上涨，华东市场现货价3968元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给小幅回升。装置方面，浙石化3#80万吨装置11月14日因故降负至8-9成运行；中海壳牌40万吨装置因效益问题，计划12月起停车检修；11月7日报道，陕西榆林180万吨新装置，其中2套60万吨装置已顺利运行，另一套60万吨装置计划本月底开车；新疆广汇40万吨装置11月3日停车，重启待定；中盐红四方30万吨装置11月2日停车检修。截止11月10日当周，乙二醇开工率为56.39%（+1.13%）。
（2）从需求端来看，因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，后期有走弱预期。终端新增订单下滑明显，织机和加弹织机负荷纷纷走弱，并逐步向产业链上游负反馈。11月14日，聚酯开工率78.06%（-0.17%），聚酯长丝产销60.9%（+6.7%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，11月14日华东主港乙二醇库存为82.37万吨，较11月10日去库2.63万吨。11月14日至11月20日，华东主港到港量预计17.5万吨。
【套利策略】
11月14日现货基差为-7元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
在宏观氛围的带动下，乙二醇延续上涨，但是供需来看，供需有边际走弱预期，拖累价格走势，预计短期低位宽幅震荡，中长期有继续走弱预期，操作上，以滚动反弹做空为主。关注后续因效益问题导致的装置变动情况。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周一，短纤震荡。PF12收于7096，跌38元/吨，跌幅0.53%。
现货市场：现货价格暂稳。工厂产销32.66%（-9.50%），终端需求不振，入市采购情绪不高，江苏现货价7475（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏弱。多空交织，油价高位震荡；PTA原料供应收紧带动价格上涨，供需预期趋松，预计总体上震荡偏弱；乙二醇供需面偏松，价格相对偏弱。（2）供应端，江阴地区开工回升，并有新装置投产预期，供应将增量。11月中旬有30万吨装置投产预期，福建金纶和翔鹭12月有检修计划，江阴华宏10月22日重启，金寨新纶10月15日重启，三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至11月11日，直纺涤短开工率83.5%（+0.7%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企、订单有限，压制对短纤的需求。截至11月11日，涤纱开机率为60.0%（-3.0%），生产亏损，成品库存压力持续增加，行业开工继续下滑。涤纱厂原料库10.5（+0.1）天，效益不佳，下游维持刚需采购，原料备货谨慎。纯涤纱成品库存31.5天（+0.6天），下游需求不佳，成品继续累库，库存远超历史同期。（4）库存端，工厂库存10.2天（-0.8天），企业实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤12/01价差预计继续回调，可尝试做空。
【交易策略】
下游需求乏力，且短纤供应缓慢回升，将明显压制短纤价格，预计偏弱震荡。关注原油扰动。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格冲高回落，FU2301合约下跌26元/吨，跌幅0.91%，收于2841元/吨；低硫期货2301合约下跌31元/吨，跌幅0.64%，收于4778元/吨。
【重要资讯】
（1）2022年10月份国内炼厂保税用低硫船燃产量128.2万吨，产量环比涨5.9万吨，或4.82%。
（2）截至11月13日当周，预计中国燃料油港口到货量31.42万吨，周度增加20.51万吨。
（3）据海关数据显示：2022年1-9月中国保税船用油出口量在1534.55万吨，相比2021年同期下降1.08%。
（4）新加坡企业发展局（ESG）：截至11月9日当周，新加坡燃料油库存增加252.2万桶，至2147.1万桶的五周高位；新加坡轻质馏分油库存下降113.2万桶，至1351.8万桶，为逾六个月低点；新加坡中质馏分油库存增加46.5万桶，至727.4万桶的四周高位。
【套利策略】
近期来自宏观方面不确定性增强，市场交易逻辑变化较快，低高硫燃料油价格波动加大，鉴于原油维持内弱外强局面，低高硫燃料油裂解价差逻辑不清晰，建议观望。
【交易策略】
成本方面：供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，现实出现减量，俄罗斯原油产量有下降预期，供给弹性依然偏低。需求方面，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，受多方因素影响，原油呈现出内弱外强局面，后市原油价格走势震荡对待。
燃料油供需方面：俄罗斯高硫燃料油依然持续影响亚洲市场，供给继续宽裕，新加坡地区燃料油进口量增加，使得库存大幅累库，体现出供需偏弱局面。低硫燃料油作为炼厂重要副产品，其价格相关性与汽柴油相关性较高，后市低硫燃料油走势有望继续强于高硫走势。
风险关注：原油价格大幅下挫

液化石油气 【行情复盘】
2022年11月14日，PG2212合约下跌，截止收盘，期价收于5077元/吨，期价下跌140元/吨，跌幅2.68%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至11月4日当周，美国商业原油库存4.40755亿桶，较上周增加392.5万桶，汽油库存2.05733亿桶，较上周下降90万桶，精炼油库存1.06263亿桶，较上周下降52.1万桶，库欣原油库存2724.1万桶，较上周下降92.3万桶。CP方面：11月11日，12月份沙特CP预期，丙烷635美元/吨，较上一交易日涨19美元/吨；丁烷635美元/吨，较上一交易日涨19美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷631美元/吨，较上一交易日涨17美元/吨；丁烷631美元/吨，较上一交易日涨17美元/吨。现货方面：14日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5518元/吨，上海石化民用气出厂价下降50元/吨至5470元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6500元/吨。供应端：上周，华东新增一家炼厂外放液化气，华中两家炼厂全厂检修，一家炼厂装置故障，因此本周国内供应减少。截止至11月10日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.31万吨左右，周环比降4.44%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：11月10日当周MTBE装置开工率为50.1%，较上期下降2.62%，烷基化油装置开工率为52.81%，较上期下降0.26%。当前PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步回升，截止至11月10日，PDH装置开工率为77.24%，环比下跌4.38%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年11月10日，中国液化气港口样本库存量181.07万吨，较上期减少7.55万吨，环比下降4%。按照11月10日卓创统计的数据显示，下周，华南6船冷冻货到港，合计17.85万吨，华东6船冷冻货到港，合计26.4万吨，到港量有所增加，预期下期港口库存将有所回升。
【套利策略】
当前PG12合约基差为441/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
从其自身基本面来看，随着气温下降，民用气需求将逐步回升，但当前工业需求有所下滑，同时PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步抬升，期价上行驱动逐步减弱，从盘面走势上看，期价跌破20日均线，短期走势转弱，下方关注5000-5050元/吨的支撑，等待止跌企稳之后的做多机会。

焦煤 【行情复盘】
2022年11月14日，焦煤01合约震荡收星，截止收盘，期价收于2122.5元/吨，期价上涨32.5元/吨，涨幅1.56%。
【重要资讯】
汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为609.15万吨，较上周增加3.03万吨，原煤产量仍维持稳中有增。由于部分主焦煤现货价格的下跌，煤矿利润有所下滑。上周53家样本煤矿利润960元/吨，较上期下降36元/吨。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.24%较上期值增1.08%；日均产量60.11万吨增1.24万吨；原煤库存242.63万吨增29.28万吨；精煤库存176.82万吨增11.23万吨。供应整体维持稳定。进口方面：12日甘其毛都口岸通关797车，创出年内新高，满都拉和策克口岸通关维持稳定，三大口岸合计通关超1100车，通关量超13万吨，短期蒙煤通关仍将维持在年内高位。需求方面：上周焦炭三轮提降迅速落地，焦化企业利润偏低，开工率继续下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月10日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.33%，较上期下降1.23%。全样本日均产量105.93万吨，较上期下降1.3万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2117.36万吨，较上期下降39.92万吨，环比下降1.85%，同比下降25.58%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
从自身基本来看，目前焦炭三轮提降落地之后，钢厂和焦化企业利润仍处于低位水平，短期焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升，同时为维持产业链利润仍会向上游焦煤索要利润，焦煤上涨仍面临较大阻力，短期操作上不建议追多，观望为主。

焦炭 【行情复盘】
2022年11月14日，焦炭01合约上涨，截止收盘，期价收于2705.5元/吨，期价上涨56.5元/吨，涨幅2.13%。
【重要资讯】
上周焦炭第三轮提降100元/吨已经全面落地，焦化企业亏损有所扩大。Mysteel统计的数据显示，30家独立焦化企业吨焦利润为-173元/吨，较上期下降100元/吨。在焦化企业亏损的情况下，开工意愿偏低，整体开工率略有下滑，按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月10日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.33%，较上期下降1.23%。全样本日均产量105.93万吨，较上期下降1.3万吨。需求端：当前钢厂利润偏低，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.21%，环比上周下降1.57%，同比去年增加5.62%；高炉炼铁产能利用率84.09%，环比下降2.23%，同比增加8.36%；钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09%，同比下降30.74%；日均铁水产量226.81万吨，环比下降6.01万吨，同比增加23.82万吨。库存方面：11月10日当周，焦炭整体库存为937.86万吨，较上期增加12.16万吨，环比增加1.31%，同比下降7.12%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
焦炭第三轮提降100元/吨已全面落地，累计下跌300元/吨，目前焦化企业吨焦亏损170元/吨，在亏损加剧的情况下，焦化企业限产挺价，对期价有一定支撑，短期期价上涨仍以反弹走势看待，在高炉检修增多的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上等反弹结束之后可轻仓试空。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货窄幅高开低走，重心跌破十日均线后进一步回踩五日均线支撑，盘面窄幅抬升。
【重要资讯】
业者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛一般，沿海地区整理运行，内地市场弱势松动。西北主产区企业报价窄幅下调，内蒙古北线地区部分商谈2260元/吨，南线地区商谈有限，厂家签单情况一般。上游煤炭市场存在下行压力，煤矿出货缓慢，下游刚需采购偏弱，市场成交不活跃，成本端预期回落。但甲醇自身表现不佳，利润空间被挤压，仍存在一定生产压力，近期装置停车有所增加。下游市场买气平平，持货商随行就市让利出货，整体报盘大稳小动。近期运输费用下降后，甲醇到货成本略有走低。步入季节性淡季后，甲醇下游需求同步减弱，新兴需求和传统需求开工全线回落。沿海地区库存窄幅回升，增加至55.29万吨，大幅低于去年同期水平38.63%。虽然进口船货集中到港卸货，但受到天气、堵港等因素的影响，部分卸货时间或延迟。当前进口利润偏低，进口量维持在100万吨以下，甲醇港口库存累积速度相对缓慢。
【交易策略】
供、需均走弱，低库存下市场面临压力不大，基本面弱稳，近期情绪面扰动加大，期价波动加剧，短期或反复测试2600关口压力位。

PVC 【行情复盘】
PVC期货窄幅低开，盘面上行缺乏动能，重心冲高后回落，录得长上影线。
【重要资讯】
业者多持观望心态，国内PVC现货市场气氛一般，各地区主流价格涨跌互现。虽然PVC现货市场仍处于升水状态，但基差明显收敛，点价货源优势消退，现货实际成交不活跃。上游原料电石市场走势低迷，乌海、宁夏等地出厂价维持稳定，华北、东北等地PVC企业电石采购价下调。电石货源分布不均衡，部分下游待卸车较多，PVC企业对高价电石存在抵触心理，成本端支撑一般。西北主产区企业报价暂稳，少数灵活上调，厂家签单仍一般，保证出货为主。PVC自身行情不佳，生产利润被挤压，行业开工降低至66.73%。PVC损失产量增加，企业后期暂无检修计划，部分装置面临重启，预计开工率窄幅波动。虽然房地产相关刺激政策出台，但业者信心仍不足，下游制品厂企业订单一般，大厂开工在四至六成。下游主动询盘及采购积极性欠佳，贸易商存在降价让利行为，但实际放量仍不足。需求步入淡季，短期难有明显起色。出口套利窗口关闭后，PVC外贸层面拉动减弱。此外，部分进口货源流入，将产生一定冲击作用。市场运输不畅，到货情况一般华东及华南地区社会库存继续回落，缩减至30.18万吨，相当于去年同期库存的两倍。
【交易策略】
虽然PVC社会库存五连降低，但需求跟进乏力，目前库存仍偏高，消化速度滞缓，内需疲弱，出口下降，基本面偏弱态势未改，短期情绪刺激下或测试6000关口

纯碱 【行情复盘】
周一纯碱期货盘面偏弱整理，主力01合约跌0.36%，收于2514元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内纯碱市场横盘整理，市场交投气氛不温不火。双环煤气化设备仍在检修中，据悉河南骏化纯碱装置计划19日开车运行，纯碱厂家整体开工负荷维持在高位。近期浮法玻璃、光伏玻璃对纯碱用量变动不大，纯碱厂家库存维持在低位，厂家稳价心态强烈。轻碱下游需求疲软，厂家新单接单情况一般。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率89.8%，较前一周提升0.3个百分点，增幅收窄。其中氨碱厂家开工负荷率96%，联碱厂家开工负荷率83.5%，天然碱厂开工负荷率100%。纯碱厂家周度产量在60.9万吨左右。
上周国内纯碱企业库存总量在30.08万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比11月3日库存减少10.5%，同比下降49%，其中重碱库存13.9万吨。目前纯碱厂家多执行前期订单为主，加之近期重碱生产比例下降，下游玻璃厂家适当补库，重碱库存明显下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体平稳，浮法玻璃冷修预期压低纯碱估值；产业链库存深度去化，现货在2700元附近有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。明年年中新产能投产，现货对远期合约的牵引力趋弱，建议5月及9月合约择机把握高位卖出套保机会。

油脂 【行情复盘】
周一植物油期价大幅走弱，主力P2301合约报收8220点，收跌334点或3.9%;Y2301合约报收9110点，收跌240点或2.57%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价8550元/吨-8650元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-250左右。大厂01+380。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价10150元/吨-10250元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在01+950-1050元左右。大厂01+1380。
【重要资讯】
据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2022年第45周，全国主要油厂大豆库存、豆粕库存及未执行合同均下降。其中大豆库存为268.72万吨，较上周减少19.29万吨，减幅6.7%，同比去年减少129.13万吨，减幅32.46%。
据Mysteel调研显示，截至2022年11月11日（第45周），全国重点地区豆油商业库存约77.34万吨，较上周减少2.1万吨，降幅2.64%。
【套利策略】
棕榈油1/5正套，豆棕价差空单继续持有或部分止盈，未入场者不建议继续追空。
【交易策略】
MPOB报告显示10月末马棕期末库存环比增加3.74%至240.4万吨，低于市场此前预期的249-253万吨，报告影响中性略偏多。印尼11月下半月CPO参考价格高于800美元/吨，出口levy恢复增收增加我国棕榈油进口成本。但SPPOMA显示11月1-10日马棕产量环比增加2.74%仍对棕榈油看涨情绪形成一定压制。短期关注11月19日到期的黑海谷物出口协议是否延长，如黑海葵花籽油出口受阻，将利好棕榈油消费。中期来看季节性因素叠加拉尼娜影响，11月至明年2月，棕榈油将步入减产周期，产地库存或将逐步得到去化，对棕榈油价格形成支撑。
美豆单产小幅上调0.4蒲/英亩至50.2蒲/英亩，符合市场此前预期，11月USDA报告对期价影响中性，美豆供需平衡表依然偏紧。国内豆油库存仍处于季节性低位，随着美豆收获的逐步完成，国内大豆到港趋增，但元旦春节备货旺季同样逐步临近，供需双增的背景下豆油库存或延续低位运行。长期来看，关注南美大豆丰产预期兑现情况，如拉尼娜影响有限，豆油供给将在明年转向宽松，豆油价格重心将震荡下移。但如若南美大豆生长期产区降水偏少，仍可能产生阶段性天气炒作现象，丰产预期不宜过早提前交易。
操作上短线区间思路对待，豆油8700-9700，棕榈油7800-8800。

豆粕 【行情复盘】
14日，美豆主力01合约于1450附近暂时承压，午后暂收于1443美分/蒲。豆粕主力2301合约大幅下跌，午后收于4163 元/吨，下跌71 元/吨，跌幅1.68%。
现货方面，国内豆粕现货表现为北方补跌。南通5530 元/吨跌170，天津5550 元/吨跌170，日照5580 元/吨跌170，防城5600 元/吨涨50，湛江5600 元/吨涨50。
【重要资讯】
11月USDA报告整体偏中性，如预期小幅上调美豆单产至50.2蒲/英亩，同时上调期末库存；【中性】
CONAB周三预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5354亿吨，比10月份的预测提高100万吨，比2021/22年度提高22.3%，因为播种面积增幅高于早先预期；【偏空】
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，10月份巴西对所有目的地的大豆口量为406万吨，比2021年10月份提高23.41%。其中对头号买家中国的装运量为323万吨，环比增长25%，同比增长22.7%【利空】；
截至11月7日，美豆收割进度94%，前值88%，去年同期87%，五年均值88%；【偏空】
11月上旬巴西中西部和南部帕拉娜产区的降雨较少，但预计月中下旬降雨量增加，有助于作物生长【利空】；
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，目前正在好转，装运速度恢复正常，超市场预期恢复；【利空】
【交易策略】
由于前期提示美豆发运正常，且到港预期强烈，现货价格大幅下跌，带动期货价格走低。美豆基本收割完毕，巴西在11月上旬降雨较少，播种进度逐步放缓，对美豆期价形成一定的支撑，也体现在近期美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性，从成本端支撑国内豆粕价格。11月中旬以来，大豆将逐步到港，有效缓解我国大豆及豆粕供应紧张的情况，但并非直接转变为宽松，因而现货预计价格仍将走低但不具备快速大幅下跌的基础。在基差回归之前豆粕可能会随现货下跌，但基差收敛的概率更大，因此不建议做空豆粕，等待基差回归后沽空操作。目前12月远期现货报价4600-4800元/吨，依旧升水期货，库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

菜系 【行情复盘】
期货市场：14日，菜粕主力01合约下跌，午后收于3073 元/吨， 下跌95 元/吨，跌幅3.00%；菜油01合约继续下跌，午后收于11682 元/吨，下跌48 元/吨，跌幅0.41% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3980 元/吨跌120，合肥3830 元/吨跌100，黄埔4000 元/吨跌120。菜油现货价格下跌，南通14190 元/吨跌80，成都14240 元/吨跌80。
【重要资讯】
11月USDA报告整体偏中性，如预期小幅上调美豆单产至50.2蒲/英亩，同时上调期末库存；【中性】
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，10月份巴西对所有目的地的大豆口量为406万吨，比2021年10月份提高23.41%。其中对头号买家中国的装运量为323万吨，环比增长25%，同比增长22.7%【利空】；
11月上旬巴西中西部和南部帕拉娜产区的降雨较少，但预计月中下旬降雨量增加，有助于作物生长【利空】；
阿根廷核心产区降雨量较少，引发市场担忧【利多】；
巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，由于天气条件有利，2022/23年度帕拉纳州的大豆播种进度达到了预期播种面积570万公顷的67%，比一周前提高23%，也高于往年同期水平；【利空】
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，目前正在好转，装运速度恢复正常，超市场预期恢复；【利空】
【交易策略】
由于前期提示美豆发运正常，且到港预期强烈，临池豆粕现货价格大幅下跌，带动期货价格走低。美豆基本收割完毕，巴西在11月上旬降雨较少，播种进度逐步放缓，对美豆期价形成一定的支撑，也体现在近期美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性，从成本端支撑国内豆粕价格。11月中旬以来，大豆将逐步到港，有效缓解我国大豆及豆粕供应紧张的情况，但并非直接转变为宽松，因而现货预计价格仍将走低但不具备快速大幅下跌的基础。对于菜粕而言，菜籽及菜粕到港量增加，行情朝向下跌方向发展。菜粕预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主。
菜油主力01合约多单考虑继续持有。菜油期价逐步上穿区间筑底，如预期上探11500位置，主要在于低库存叠加将要到来的备货旺季以及市场对于中加关系的担忧。目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，但国内油脂库存整体依旧偏低，11月迎来备货旺季，俄乌摩擦使得黑海贸易反复。目前基差处于历史高位，多单考虑继续持有，短期或有反复，注意仓位风险，第一目标位保持13000元/吨不变。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周一小幅回落，收于2851元/吨，跌幅1.01%；
现货市场：周一玉米现货价格稳中偏强。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2860-2880元/吨，较上周五提价10-30元，广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，较上周五提价20元/吨，集装箱一级玉米报价3030-3050元/吨，较上周五提价10-20元；黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2680元/吨，陈粮2700元/吨以上，吉林深加工新玉米主流收购2620-2700元/吨，干粮2750元/吨-2780元/吨，内蒙古新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2900元/吨，辽宁新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2850元/吨；山东收购价2880-3100元/吨，河南2850-2950元/吨，河北28000-2880元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，降雨匮乏继续影响到玉米播种推进。截至2022年11月9日的一周，阿根廷2022/23年度玉米种植进度达到23.4%，仅仅比一周前推进0.5%。
（2）美国农业部海外农业局发布的最新参赞报告显示，2022/23年度乌克兰玉米产量预计为2580万吨，低于美国农业部的官方预测3150万吨，因为收获耽搁。约10%的玉米作物可能无法收获，因为农户面临燃料及现金短缺的问题。
（3）市场点评：外盘市场来看，焦点由北半球收获向南半球播种以及整体消费转移，南美天气不确定性给市场提供支撑，不过美玉米出口表现不佳构成相对压力，趋势性推动因子有限，短期继续维持高位震荡判断。国内玉米市场来看，四季度需求存在改善预期，构成价格的相对支撑，不过季节性供应的压力也将逐步增加，将限制价格的上行幅度，整体维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单离场，关注远月的低位做多机会；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或继续震荡整理，操作方面建议维持回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周一冲高回落，收于3041元/吨，涨幅0.56%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3060元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3170元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3230元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（11月3日-11月9日）全国玉米加工总量为60.65万吨，较前一周玉米用量减少2.33万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.39万吨，较前一周产量减少1.11万吨。开机率为59.49%，较前一周下降2.17%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月9日玉米淀粉企业淀粉库存总量72.9万吨，较前一周下降1.2万吨，降幅1.62%，月降幅9.1%；年同比增幅20.30%。
（3）市场点评：前期期价回落已经反映部分消费弱预期，目前成本端玉米暂不具备大跌基础，叠加市场情绪修复，给期价形成相对支撑，短期期价或向上修复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单离场，关注远月的低位做多机会。
【交易策略】
淀粉01合约短期或表现为有支撑，操作方面建议维持偏多思路。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡整理。RU2301合约在12465-12750元之间波动，收盘略跌0.16%。NR2301合约在9495-9700元之间波动，收盘略涨0.16%。
【重要资讯】
上周（20221104-1110）中国半钢胎样本企业开工率为60.22%，环比+2.56%，同比-1.83%。本周中国全钢胎样本企业开工率为54.12%，环比+10.66%，同比-6.89%。周内全钢胎、半钢胎样本企业开工率提升，广饶地区公共卫生事件逐步得以控制，受限企业复工，带动整体样本企业开工率提升。
【交易策略】
近期沪胶反弹后遇阻转为震荡。虽然前期因疫情防控停产的轮胎企业陆续复工，但成品库存偏高有待消化。还有，10月份汽车产销量较9月下降，且北京车展官宣停办，广州车展宣告延期，这对于拉动岁末年初的汽车消费情绪有不利影响。另外，重卡销量回升乏力，全钢胎配套及替换需求都相对低迷。从供应端看，海南、泰国胶水价格创下年内新低后止跌，11月末国内割胶生产将逐渐进入淡季。不过，9月份天胶进口量同比及环比都有增加，供应压力相对稍高。宏观面看，全球经济衰退前景影响未来天胶制品需求。技术上看，沪胶10月跌幅已收复一半，尽管12000元下方可能有较强支撑，但13000元以上也有压力。需求端形势仍是主要影响因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖冲高回落。SR301在5704-5750元之间波动，收盘略涨0.33%。
【重要资讯】
2022年11月11日，ICE原糖收盘价为19.59美分/磅，人民币汇率为7.0935。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5494元/吨，配额外食糖进口估算成本为7013元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5650元/吨，配额外食糖进口估算成本为7218元/吨。
【交易策略】
国际原油价格走高及美元下行对外糖有提振作用，继而带动郑糖走高。不过，云南糖厂已陆续开榨，本周预计广西也将有糖厂开榨。还有，近日广西将连续出现降雨，旱情或有缓解，未来新糖上市增多将带来季节性压力。国际市场，巴西10月下半月产糖量同比上年提高了145%，甘蔗制糖比处于历史偏高水平。此外，印度出口政策调整的消息已被市场消化，对于全球食糖供应影响不大。技术上看，郑糖主力合约是否有效突破近期整理区还需观察，且近日糖价基差处于较低水平，制糖企业可逐渐入市进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
11月14日，棉花震荡，郑棉主力合约涨0.11%，报13230。棉纱涨0.57%，报20300。
【重要资讯】
据交易市场，截止到12日新疆皮棉累计加工150.94万吨，同比减35.03%。其中自治区81.87万吨，减38.29%；兵团69.06万吨，减30.68%。当日增量5.98万吨，同比减15.4%。
上周全疆籽棉收购均价5.91元/公斤，环比上涨0.2%；机采棉收购均价5.85元/公斤，环比上涨2.1%；手摘棉收购均价6.82元/公斤，环比上涨0.4%。
棉花小幅回弹并未对棉纱市场情绪及价格形成利好影响，采购气氛持续平淡，新订单维持低位。传统旺季不及预期，进入淡季后市场更弱，商谈走货已成为无奈之举。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内窄幅波动，上涨0.7%。
现货市场：期货横盘整理运行，现货市场表现偏弱，成交放量不足，部分市场有价无市。下游纸企继续消化原纸库存，采浆积极性暂无明显提振。
【重要资讯】
双胶纸市场窄幅调整。规模纸厂挺价运行，出版订单扔有所支撑；中小纸厂价格暂稳。下游经销商订单一般，价格多整理，局部实单有小幅调整，部分业者观望心态显现。
铜版纸市场几无波动。纸企出货有限，库存压力犹存。下游经销商成交不多，业者信心不足，市场交投氛围不佳，需求起色有限，上下游僵持态势难以改善，业者备货仍偏刚需。
生活用纸市场行情略显疲软，纸企出货节奏一般，由于浆价波动，下游谨慎观望。北方地区纸企出货节奏一般，下游刚需备货，供需谨慎盘整；川渝地区纸价波动有限，部分纸企或存优惠，下游加工厂采买观望情绪仍存；广西地区纸价重心偏弱，出货节奏放缓，供需博弈。
【交易策略】
纸浆期现货日内均无明显波动，基差维持在300-500元/吨。上周港口木浆库存波动较小，下游按需采购，成交变动不大。供应方面，10月中国纸浆总进口量227万吨，环比减少23万吨，同比增加2万吨，而根据PPPC统计，9月全球漂针浆出货量191万吨，环比减少2%，同比增加0.8%，相比过去4年均值减少3.2%，其中商品浆发往中国148万吨，较过去5年均值减少7.8%，供应相比历史均值仍有一定空间。国内终端需求无明显增量，双胶纸偏强，生活用纸稳中偏弱，白卡纸价格维持低位，本周纸厂开工率环比有所下降，原料价格偏高的影响下，纸厂利润承压，前三季度多数上市企业净利润大幅下滑，因此补库积极性有限。国内疫情防控依然严格，但防疫政策出现调整，海外消费继续下滑的确定性较大，成品纸需求预期偏差。
近期宏观情绪及政策对市场的影响较大，包括海外加息放缓的预期，以及国内防疫政策调整等，市场情绪出现好转，产业端，针叶浆发货走出了年内低点，但恢复正常的时间仍未知，纸浆01合约可能仍未摆脱供应问题的影响，目前市场主流交割品集中在俄针上，01合约中期的压力预计仍在7000附近，下方支撑6500元，趋势行情可能仍未到来，在近期反弹后，纸浆再次在半年均线附近承压，多单短期逢高减仓。