贵金属 【行情复盘】
美国10月份CPI降幅超过预期，通胀见顶回落趋势已经非常明确，美联储加息放缓预期大幅升温；美元指数和美债收益率持续下降，美元指数跌破108关口，或已经进入弱势行情，贵金属维持强势行情。截止17:00，现货黄金整体在1746-1765美元/盎司区间偏强运行；现货白银一度涨至22美元/盎司上方，整体在21.48-22.06美元/盎司区间偏强运行。国内贵金属日内维持强势行情，但是因为汇率波动不及国际贵金属；沪金涨0.9%至406.72元/克；沪银涨1.34%至4996元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①美国10月未季调CPI年率录得7.7%，同比增速创九个月新低，核心CPI增速也较9月的40年来最高位超预期回落。美国总统拜登表示，美国在遏制通胀方面取得进展。截至今晨的利率期货显示，市场完全定价美联储在12月加息50BP，75BP概率基本归零，并预计美联储将在明年5月达到本轮加息的峰值4.9%（数据公布前为5.03%）。②美联储梅斯特表示，通胀的主要风险是美联储加息不够，美联储需要推进加息以冷却通胀。美联储戴利表示，美国通胀数据是好消息，但7.7%的通胀率“缓解作用有限”，远谈不上胜利。现在是降低加息速度的时候了，未来可能还会加息。美联储哈克表示，加息50个基点仍然意义重大，预计美联储将在明年的某个时候暂停紧缩政策，支持在基金利率达到4.5%左右时暂停加息。③截至11月1日当周，黄金投机性净多头减少3409手至64623手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性增加1625手至1524手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期升温，叠加中期选举等因素影响，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属涨至关键点位上方后继续上涨；关键点位上方强势行情将会持续，但是需要继续关注1675-1680美元/盎司关键点位的支撑；继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓预期继续升温与中期选举等因素影响，伦敦金现重新回到1675-1680美元/盎司关键支撑位上方继续上涨；若能企稳上涨，随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能高位回落，伦敦金现再度回到1900美元/盎司（420元/克，沪金要关注汇率）上方的可能性依然存在；短期上方关注1800美元/盎司（410元/克）的整数关口，下方继续关注1600美元（380元/克）整数关口支撑。白银跟随黄金强势上方，一旦突破前期的预期22美元/盎司位置（5000元/千克），上方预期调整为23.8-24美元/盎司区间（5500元/千克），下方继续关注18美元/盎司（4200元/千克）和17.5美元/盎司（4000元/千克）关口支撑。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P380合约。

铜 【行情复盘】
11月11日，沪铜延续强势，主力合约CU2212收于67630元/吨，涨1.49%。现货方面，SMM1#电解铜现货对当月11合约报于贴水100元/吨~贴水70元/吨，均价贴水85元/吨，较昨日下跌45元/吨。平水铜成交价格68450~68660元/吨，升水铜成交价格68460~68670元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研数据显示，10月份精铜制杆企业开工率为69.77%，环比大降4.07百分点，同比增加3.2个百分点。其中大型企业开工率为72.12%，中型企业开工率为65.84%，小型企业开工率为65.04%。
2、据SMM调研数据显示，10月份黄铜棒企业开工率为54.3%，环比上升0.34个百分点，同比下降0.3个百分点。虽10月黄铜棒开工率环比小幅增加，但不及9月预期。具体来看，大型企业开工率55.46％，中型企业开工率为53.47％，小型企业开工率为44.55％。（调研企业：24家，产能：118.7万吨）。
3、据SMM调研，2022年10月铜箔企业开工率为94.52%，环比增长2.69个百分点。其中大型企业开工率为93.10%，中型企业开工率为98.35%，小型企业开工率为86.90%。
4、外电11月8日消息，Codelco将2023年发往中国市场的铜长单溢价敲定在140美元/吨，较2021年长单溢价105美元/吨上涨33.33%；此前有客户表示，随着发往欧洲的2023年长单定价上涨至235美元/吨后，市场反馈2023年的长单价格将会大幅提升；主因智利2022年铜产量下降较为明显。
【操作建议】
近期美联储转向预期、中国防疫政策优化以及地缘政治冲突放缓提振资本市场情绪，铜价大幅走强。从基本面来看，近期全球显性库存进一步走低，仅剩不到一周使用量，保税区库存濒临枯竭，在历史极低库存的背景下短期市场挤仓情绪难以降温。不过从中期来看，铜基本面转弱的趋势难以支撑后市的趋势行情，市场也在等待11月中下旬LME关注制裁俄铜的最终决议，未来一旦风险事件落地或不及预期，行情很可能再度进行反转，上方关注69000年线压力，建议多看少动，追高需谨慎，考虑期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
11月11日，沪锌低位反弹，ZN2212收于23905元/吨，涨1.38%。现货方面，上海0#锌主流成交于24360~24540元/吨，对12合约升水550~600元/吨；1#锌主流成交于24290~24800元/吨。
【重要资讯】
1、本周上期所锌库存较上周减1789吨至23136吨。
2、SMM11月11日讯：据SMM调研，截至本周五（11月11日），SMM七地锌锭库存总量为6.05万吨，较本周一（11月7日）增加0.04万吨，较上周五（11月4日）增加0.1万吨，国内库存录增。
3、11月10日国内主要市场锌锭库存为4.89万吨，较7日增加0.12万吨，较3日减少0.14万吨。其中上海市场累库较多；天津市场去库较多，主要是因担心后期升水大幅下跌，贸易商积极贴水甩货；其他市场变化较小。（Mysteel）
4、诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）日前指出，“真实的”美国通胀率可能已经冷却到4%以下，并指出租金价格下降和工资增长放缓就是证据。
5、截至当地时间2022年11月11日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价103.5欧元/兆瓦时，较上一交易日跌10欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期公布的美国CPI数据大幅低于预期，令市场对未来美联储紧缩力度有所放缓，美元指数迅速走弱，风险资产反弹。国内方面，国内矿供应逐步宽松，加工费持续上涨，刺激冶炼积极开工，而下游因旺季逐步转淡，加之多地疫情仍未见好转，下游消费仅维持刚需，未来仍存在进一步转弱的风险。此外市场关注的LME制裁俄金属议题将于11月底公布最终结果，届时可能对市场造成进一步冲击，预计多空交织下短期锌价仍容易反复，单边注意控制仓位，期权考虑买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15680元/吨，涨1.46%。SMM 1#铅锭现货价15300~15450，均价15375，较前一日增25。
【重要资讯】
据SMM，多地疫情反复，废电瓶跨省转运受到影响，再生铅炼厂原料采购困难。因原料采买困难而停产的炼厂表示：废电瓶采买现状若无法解决，短期内将无法复产。
生产端，10月29日~11月4日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.47%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周持平。10.29-11.04国内四省再生铅周度开工率为39.63%，环比降0.73个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止11月11日，SMM铅锭五地社会库存累计4.82万吨，较11月4日降0.68万吨，较11月7日降近持平。出口窗口打开，天津库存下降。但现货供增需减，刚需采购为主，后续交仓意愿仍可能继续增加。
消费端，据SMM调研，10月29-11月4日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为78.78%，较上周环比降0.8个百分点。
【操作建议】
美元指数调整，市场逐渐转向加息放缓预期，有色整体偏暖基调，铅表现较强。国内局部物流扰动，铅现货降库带来支持，不过随着期价回升，持货商交仓意愿略有回升，周五铅库存升至39493，增418。供应方面，疫情扰动对局部电解铅生产、以及废铅采购继续形成不利影响。消费方面，下游按需采购。库存来看，价格上涨，交割临近，期货交仓意愿回升，交易所库存有所回升。伦铅偏强，沪伦比变化，出口窗口打开，出口预期升温。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约突破14700-15500震荡区域，但价格上涨吸引库存增加，关注15500元一线暂形成突破后的支撑位。但需要注意，需求若延续不利，则会影响铅走升程度并进一步吸引交仓增加。

铝 【行情复盘】
11月11日，沪铝主力合约AL2212低开高走，全天震荡偏强，报收于18755元/吨，环比上涨0.89%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨200元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨200元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM数据显示：2022年10月份国内电解铝完全成本约为17595元/吨，同比下降5.5%。其中10月份约有30.2%的产能处于亏损状态，主要分布在山东、河南、广西等地。11 月 7 日，South32在其位于非洲的莫桑比克的 Mozal 铝冶炼厂（South32占股份63.7%）发生事故，造成两名员工死亡，一名承包商受伤，因此暂停了一条生产线（Potroom A）。下游方面，11月10日SMM调研国内下游铝加工龙头企业周度开工率为67.2%，较上周小幅增加0.1%。库存方面，2022年11月10日，SMM统计国内电解铝社会库存57.6万吨，较上周四库存量下降0.4万吨，但本周度库存增加0.5万吨；月度库存减量3.6万吨，较去年同期库存下降43万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，以及河南即将到来的停产，整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅好转。库存方面，国内库存继续微幅回落，伦铝库存有所下降。目前沪铝盘面震荡偏强，中长期预计盘面延续宽幅震荡，建议多单高位适量减仓，需关注限电、疫情以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
11月11日沪锡强势上行，主力2212合约收于181050元/吨，涨7.07%。现货主流出货在177500-180500元/吨区间，均价在179000元/吨，环比涨9500元/吨。

【重要资讯】
1、 美国10月CPI环比上涨0.4%，预期为0.6%，前值为0.4%。美国10月CPI同比上涨7.7%，预期为7.9%，前值为8.2%。美国10月核心CPI同比上涨6.3%，预期为6.5%，前值为6.6%。
2、 每年，国际锡业协会都会对世界各地公司的用锡情况和其他相关指标进行调研。今年的锡消费调研结果表明 2021 年锡市场在全球疫情爆发后有着显著复苏，但宏观经济环境导致了2022年锡消费增长的暂时停滞。
3、 2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。
4、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，折金属量4063.1吨，环比上涨12.8%，同比上涨14.6%。9月主要进口增长来源地是缅甸和刚果（金），其中缅甸实物量环比下滑6.5%，但由于品位升高，总含锡量环比反增36.3%；刚果（金）进口量较上月增长3倍。截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。

【交易策略】
美国CPI低于预期，美指大幅回调。防疫政策有所变化，市场情绪受到提振。基本面供给方面，国内锡冶炼厂基本维持正常产出。近期沪伦有所收窄，进口盈利空间缩小，但进口货源依然充足。需求方面，整体表现相对平稳，锡焊料企业开工环比略降，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工微升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存延续去库，smm社会库存环比增加。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，低价成交意愿较强。技术上，盘面破位上行，美指下行叠加宏观利好，建议暂时观望，追涨谨慎，推荐等盘面企稳后逢高沽空，上方压力位190000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2212收于206280，涨4.06%。SMM镍现货206800~209800元/吨，均价208300元/吨，涨6900元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，本期（11.3-11.9）菲律宾镍矿发货70万湿吨（前值为97万），环比下降28%；到中国主要港口113万湿吨，环比增加9%。菲律宾主要港口共有25条镍矿船装货/等待装货，约132万湿吨。
2、据SMM，印尼青美邦镍资源项目一期工程（3万金吨镍/年）历时3年该项目顺利建成并迈入正式投产运行的新阶段。据悉，该项目将在3个月内完成产能爬坡，达到设计产能，今年预计产出产品6000吨。
【交易策略】
美元指数显著调整，美国核心通胀数据见顶迹象，对未来加息预期放缓带来进一步支持。国内疫情防控政策也出现进一步向好调整，宏观情绪偏暖，工业品普涨。镍价继续显著回升。从供给来看，电解镍10月产量微增，11月产量预期环比继续小幅增加，进口窗口关闭，外盘显著回升对内盘继续形成带动，但价格回升后现货升水略有回落。镍生铁报价略有回落，成交价也有所下行，但矿价依然坚挺偏强。需求端来看，不锈钢总体去库，300系到货增加库存回升，但需求有所转弱，不锈钢近期偏弱，300系期现库存均现回升。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，硫酸镍价格坚挺，原料折扣系数偏强，镍豆溶解经济性缺乏，成交转弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。镍近期关注LME对俄罗斯金属是否采取禁止措施，以及印尼是否实施镍产品出口关税及幅度（近期预期4.5%-7%），由于重要信息仍未出台，近期市场波动含风险升水，在突破17.3-20万元区间之后，仓单略有回升，高位波动反复可能加剧，当前属于建议多头逐渐兑现获利的区域，不宜过度追涨。而套保单也暂宜观望，等待风险信息落地或有进一步信息。近期避免过重头寸，注意风险管理。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2212收于16885，涨2.27%。随镍上涨。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。11月11日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17500，涨100；太钢天管17300，涨100；北港新材料17000，涨100；德龙17000，涨100；宏旺17000，涨100。2022年11月10日，全国主流市场不锈钢社会库存总量65.02万吨，周环比下降2.19%，年同比上升3.34%。其中冷轧不锈钢库存总量31.79万吨，周环比下降1.36%，年同比下降16.78%，热轧不锈钢库存总量33.23万吨，周环比下降2.98%，年同比上升34.41%。本周全国主流市场不锈钢社会库存去库较上周明显，主要为200系及400系资源消化，300系资源则小幅增加。其中200系资源降量主要体现在佛山市场及无锡市场，400系资源去库以地区性市场、无锡市场及佛山市场为主，而300系资源增加主要体现在无锡市场。2022年11月10日，无锡市场不锈钢库存总量41.59万吨，减少249吨，降幅0.06%。200系本周无明显到货，上周资源到货后，商家多感压力，周内让利为主，积极出货，整体降幅9.20%；300系周内华南钢厂部分冷轧资源到货，热轧华东钢厂资源正常到货，但跌价氛围之下市场对后市预期悲观，低价抢跑频现，商家持低库存意愿较强仅小幅增量，整体增幅2.56%；400系四季度过半代理商开始积极降库，成交议价空间较大，周内部分刚需采购，整体降幅3.39%。不锈钢期货仓单12808，增1442吨。
【交易策略】不锈钢期货回升，但依然显著弱于镍，期货不锈钢库存显著回升，总量过万吨。铬铁产区生产正常，镍生铁成交转淡，新成交价出现下降。不锈钢10月排产量增长，11月预期排产增幅放缓。近期无锡及地方300系库存略有回升，到货增加，需求端依然表现不佳，关注后续需求端变化。不锈钢进出口数据均呈现走弱。不锈钢近期主要压力仍在17000，17900-18000附近，暂时整理反复，下档支撑16400，16200。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内大幅反弹，上涨2.5%。
现货市场：北京地区价格开盘上涨10-20，盘中整体持稳，个别再涨10，整体上涨10-30，河钢敬业报价3590-3620，商家反馈刚需一般偏弱，期现进场不少，成交好于昨日。上海地区价格较昨日上涨40-50，中天3680-3700、永钢3780-3800、二三线3690-3730，成交一般，比昨天强一些，下午部分期现进场，主要刚需为主。
【重要资讯】
11月10日晚间，交易商协会公布，已受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。交易商协会披露，除龙湖集团外，还有多家民营房企也在沟通对接发债注册意向，交易商协会、中债增进公司正在积极推进受理评议工作。据外媒报道，“第二支箭”首批受益企业包括龙湖集团、新城控股与美的置业，三家企业将分别获得200亿元、150亿元以及50亿元人民币的配额。
央行公布数据显示， 10月M2同比增长11.8%，预期12%，前值12.1%；新增人民币贷款6152亿元，预期8242.3亿元，前值24700亿元。
【交易策略】
市场在防疫等消息的带动下明显反弹，现货小幅上涨，幅度低于盘面，基差偏低。本周产量继续下降，主要还是亏损及季节性原因的减产，螺纹小口径样本产量略降，但大口径减产幅度较大，总产量仍高于去年同期。近期随着焦炭现货提降及钢材价格的反弹，高炉即期利润出现好转，钢厂盈利占比升至19%，电炉本周开工率继续小幅增加，但随着废钢价格上涨，电炉利润已明显下降，预计增产不具持续性，螺纹产量短期波动可能不大。表观消费量环比回落，螺纹维持在320万吨以上，去库小幅收窄，厂、社库维持在历年偏低水平，整体看现货市场矛盾仍不大，未来几周需求受季节性影响可能加大，需求下滑及去库放缓预计持续。
淡季临近，预期对市场影响逐步增大，近期的一些消息和宏观政策使情绪面开始修复，短期看冬储矛盾及影响减弱，未来几周，情绪面好转对市场的影响或将延续，螺纹盘面震荡偏强，05合约偏多的思路，显著回调可买入，考虑期现价差及减产可能放缓，01合约建议逢高卖保，规避淡季风险。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开高走，2301合约日内涨2.11%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3700元/吨，低合金加价150元/吨。市场商家报价探涨，成交偏弱。
【重要资讯】
1、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.21%，环比上周下降1.57%，同比去年增加5.62%；高炉炼铁产能利用率84.09%，环比下降2.23%，同比增加8.36%；钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09%，同比下降30.74%；日均铁水产量226.81万吨，环比下降6.01万吨，同比增加23.82万吨。
2、中汽协数据显示，中国10月份汽车销量同比增长6.9%。1-10月汽车销量同比增长4.6%。
3、据中国工程机械工业协会统计数据，2022年10月挖机行业销量20501台，同比增长8%，低于此前CME预测值13%。出口销量9151台，同比增长44%。
4、Mysteel：10月全国开工项目总投资超1.6万亿，同环比双降。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，需求存在一定不确定性，热卷正套可择机参与。
【交易策略】
11月热卷供需不确定性增加，存限产扰动。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回落，主要是华北地区亏损和政策减产，社会库存小幅回落，主要是华东和南方降库，企业库存回升，主要是个别钢企疫情物流受限，高频表观需求环比继续走弱。技术上，热卷主力01合约创年内新低后，重回3550-4050区间，短期上方3700-3780存在压力，受美联储加息放缓以及国内疫情政策变化等，偏宏观市场情绪影响较大。操作上，目前热卷亏损减产，炉料未进入负反馈，单边参与不确定性因素较多，可关注正套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石盘面日间继续走强，主力合约上涨5.04%收于708.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格本周集体上涨，中品矿涨幅居前。截止11月11日，青岛港PB粉现货价格报695元/吨，周环比上涨45元/吨，卡粉报790元/吨，周环比上涨43元/吨，杨迪粉报604元/吨，周环比上涨28元/吨。
【基本面及重要资讯】
10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。
10月我国出口钢材518.4万吨，环比增加20万吨，1-10月累计出口5635.8万吨，同比下降1.8%。
10月进口铁矿砂及其精矿9497.5万吨，环比减少473.5万吨，1-10月累计进口铁矿砂及其精矿91741.6万吨，同比下降1.7%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。
力拓发布三季度产销报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨，同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨，同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨，环比增加1%，同比增加2%。三季度销量7027.6万吨，环比减少3%，同比减少1%。截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%，是有史以来最高的年度利润。FMG三季度铁矿石产量4800万吨，环比增加3%，同比减少1%。发运量4750万吨，环比减少4%，同比增加4%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨，环比增加21%，同比增加1.1%，粉矿销量6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨，四季度产量最低要达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少0.3%。
9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%，前值12.2%，预期11.9%。M1同比增速6.4%，前值6.1%，M1-M2剪刀差收窄，经济活力逐步恢复。
9月新增社融35300亿元，比上年同期多增6245亿元，增速10.6%（前值10.5%），市场预期27250亿元，前值24300亿元。结构也有明显改善，呈现出长期贷款增加、非标收缩减速的良好特征。从结构看，9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.5%，同比高0.3个百分点。9月新增人民币贷款2.47万亿，同比多增8108亿元。市场预期18000亿元，前值12500亿元。企业中长期贷款在各项贷款中的占比达到54.7%，信托和委外贷款也出现增长。
2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元，同比多增1.06万亿元。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。三季度，规模以上工业增加值同比增长4.8%，比二季度加快4.1个百分点。
1―9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%，降幅继续扩大；房地产开发企业房屋施工面积878919万平方米，同比下降5.3%，房屋新开工面积94767万平方米，下降38.0%，房屋竣工面积40879万平方米，下降19.9%。1―9月份，商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%，商品房销售额99380亿元，同比下降26.3%，降幅继续小幅收窄。9月份，房地产开发景气指数继续下降至94.86。
最近一期全球铁矿发运量3103.2万吨，环比减少123万吨。澳巴19港铁矿发运量2624.9万吨，环比减少42.6万吨。其中澳矿发运环比增加244.5万吨至2037.7万吨，发运至中国的量环比增加44.4万吨至1674万吨。巴西矿发运环比减少287.1万吨至587.2万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2331.3万吨，环比减少371.7万吨，45港到港量2274.9万吨，环比减少291.8万吨。北方六港到港量环比减少421.5万吨至906.1万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿期现价格日间继续走强，近期累计涨幅明显，主要受宏观层面驱动。美联储11月加息幅度符合预期，且10月通胀数据超预期下降，市场对美联储后续加息节奏产生放缓预期，全球风险资产价格集体反弹。铁矿由于自身价格弹性较好，涨幅居前。但从产业角度来看当前黑色系整体的上行动能仍不足。10月国内PMI重回荣枯线下方，10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。海外衰退风险加大，总需求后续面临进一步回落压力，国内铁元素将出现累积。金九银十终端消费旺季已过，北方气温将迎来明显下降，工地施工困难，同时华南地区短期需求受到抑制。水泥出货量进入11月后开始下降，成材表需本周出现明显回落。钢厂依旧处于亏损状态，主动减产意愿增强，本周铁水产量继续下降。钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续，焦炭价格已出现三轮提降。钢厂以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。本期外矿到港压力有所下降，但铁矿港口库存累库仍在持续。整体而言，铁矿近期上涨受市场情绪驱动明显，但受制于终端需求的疲弱整个黑色系价格走势难有趋势性扭转，对铁矿进一步反弹空间维持谨慎态度。
【交易策略】
成材终端消费开始转弱，钢厂低利润无明显改善，对炉料端主动补库意愿不强。铁矿自身供需结构将转向宽松，自身内在上行驱动不强，短期市场情绪平复后铁矿进一步反弹空间有限。
【套利策略】
钢厂依旧处于亏损状态，主动减产意愿增强，本周铁水产量继续下降。钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续，焦炭价格已出现三轮提降。钢厂以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。本期外矿到港压力有所下降，但铁矿港口库存累库仍在持续。铁矿由于自身价格弹性较好，上涨过程中涨幅大于成材。但钢厂利润后续面临修复，可尝试逢低做多螺矿比。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，01合约为相对较强合约且当前仍贴水现货，后续有基差修复需求，中期来看1-5 合约间价差短期回落后具备阶段性正套的条件。

玻璃 【行情复盘】
周五玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力01合约盘中突破1400元关口，涨0.94%收于1393元。
【重要资讯】
现货市场方面，今日国内浮法玻璃市场整体成交一般，部分价格有所松动。华北沙河成交受限，京津唐出货一般，个别厂价格下调3元/重量箱，近期多数厂成交重心均有小幅下调；今日华南市场玉峰价格下调2元/重量箱，市场成交保持灵活；华东今日部分厂报价松动，降幅2-3元/重量箱不等，多数成交相对灵活，山东局部运输受限，价格暂稳观望；华中今日部分厂家让利出货，产销情况尚可，局部库存缓降。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产246条，日熔量共计164240吨，较上周持平。常熟耀皮特种玻璃有限公司浮法二线原产F绿，11月10日投料改产A绿。
需求方面，国内浮法玻璃市场需求暂无明显变化，整体市场成交不温不火。终端订单新增量不理想，加工厂现阶段维持按需补货，采购积极性偏低。北方天气转冷，需求有下滑趋势，货源南下预期增多。此外部分区域运输不畅，市场观望氛围较浓。
宏观层面对房地产市场加大托底力度，有利于玻璃需求预期企稳。为落实稳经济一揽子政策措施，坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业健康发展，在人民银行的支持和指导下，交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，玻璃终端需求在疫情防控形势好转后阶段性向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握1400元下方盘面买入套保机会。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油大幅走跌，主力合约收于677.2元/桶，跌0.27 %，持仓量减少2357手。
【重要资讯】
1、Energy Intelligence：预计石油需求不会达到1.1亿桶/日。预计石油需求将在1.06亿桶/日见顶。并不认为石油需求萎缩。石油需求在四季度存在增长空间。60美元/桶和70美元/桶的价格已经是过去的事。
2、康菲石油：美国石油业收支平衡对应的原油价格在60-70美元/桶区间。预计美国2022年石油产量增加60万桶/日，2023年料增70万桶/日。
3、俄罗斯能源发展中心预测，随着欧盟对俄罗斯原油的进口禁令将于12月生效，俄罗斯石油产量可能会在当月降至900万桶/天，“我们预计，与6月至10月的平均水平相比，12月的日产量将减少150万至170万桶，降幅为14%”。俄能源发展中心另外指出，由于欧洲企业正为将于12月5日生效的俄罗斯石油禁运做准备，9月俄罗斯对欧盟的石油供应占总出口量的比例跌至22%以下。
4、哈萨克斯坦总理：哈萨克斯坦将通过BTC管道每年运输150万吨石油，并将逐步增加产量。
【套利策略】
SC原油月差连续走跌，建议做空月差的操作继续持有。
【交易策略】
原油当前面临上有压力、下有支撑的局面，上涨的阻力在于全球经济衰退预期及石油消费转弱，而下方的支撑在于OPEC+控产及俄罗斯受制裁导致的供给收缩。盘面上，油价连续回调后有所企稳，整体预计整体维持高位区间震荡，操作上建议高抛低吸为主。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3781元/吨，涨3.25 %，持仓量增加8420手。
现货市场：本周一中石化山东、华北地区下调200元/吨，中石化华南地区下调50元/吨，周四中石化山东、河北以及华东等地区下调100元/吨，中石油西北上调沥青报价100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4500 元/吨，山东4165 元/吨，华南4575 元/吨，西北4450 元/吨，东北4225 元/吨，华北4025 元/吨，西南4625 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-9当周，国内79家样本企业炼厂开工率为42.2%，环比下降0.5%。从炼厂沥青排产来看，11月炼厂沥青排产进一步走高，预计将达到308.7万吨，环比增加0.82%，同比增加28%。
2、需求方面：近期冷空间再度来袭，全国大部分地区气温将逐步下降，沥青道路需求将受到进一步冲击，尤其是北方地区沥青需求将季节性减少，南方地区需求整体表现也一般，年底前，沥青刚性需求将持续萎缩。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存继续增加。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-8当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为87.5万吨，环比增加1.3万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为56万吨，环比增加0.5万吨。
【套利策略】
仓单低位对沥青期货近端合约支撑明显，建议滚动进行多沥青月差操作。
【交易策略】
沥青供给处于高位，但沥青刚需逐步萎缩，沥青供需结构趋于弱化，现货累库。盘面上，市场利好情绪推动沥青盘面反弹，但缺乏进一步支撑，预计反弹空间有限，技术上关注上方60日均线阻力，整体预计维持震荡格局。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格大幅上涨，TA01合约价格上涨152元/吨，涨幅2.89%，增仓2.79万手，收于5416元/吨。
现货市场：11月11日，主流供货商调整销售策略，流通货较少，下游刚需零星买盘，PTA现货均价收涨105至5760元/吨，主港主流现货基差收涨5至01+390元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面: 供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，供给弹性依然偏低。需求方面，主要关注欧美以及中国经济前景，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，全球原油需求恢复预期再起，提振原油价格。库存方面，EIA公布原油库存数据大幅累库，拖累价格。总体来看，原油供需有边际走强预期，在弱现实强预期下，原油价格有望反弹。
（2）PX方面：据悉因芳烃效益不佳，且柴油效益优于芳烃，华东一PX大厂计划近期其900万吨PX负荷降至75~80%附近，提升柴油产量，恢复时间待跟踪，此前PX负荷80~90%；东北一条225万吨PX目前已经重启，负荷提升中，该装置10月下旬停车技改，目前产能扩至250万吨。截至11月10日，国内PX开工负荷73.2%，周度增加7.5%。随着盛虹以及威联石化相继投产下，PX供给压力依然存在，11月11日，PX价格收于1018美元/吨CFR中国，涨23美元/吨。
（3）从供应端来看：据悉华东一套250万吨PTA新装置目前试车中；西北一套120万吨PTA装置上周末负荷提升至95%附近，该装置前期维持8成负荷；仪征化纤PTA产能100万吨，小线35万吨装置重启待定，装置3日已检修。截至11月10日，PTA开工负荷73.1%，周度小幅回升1.9%。
（4）从需求端来看，因产成品高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，提负意愿不足。近期终端新增订单继续下滑，织机和加弹织机负荷下滑走弱，需求疲软下，后期将逐步负反馈至产业链上游。截至11月10日当周，聚酯开工负荷下滑至79.50%，周度下降2.5%。远期来看，绍兴40万吨聚酯装置计划12月18日停车检修，重启时间暂定为春节后正月初八，该装置主要生产涤纶长丝和切片。
【套利策略】
近期主流工厂调整销售策略，货源有所紧缺，国内经济恢复信心增强，强预期下，价格上涨，但需求持续负反馈，弱现实延续，总体在弱现实强预期下，后市主力基差有望继续走弱。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，自身供需维持供增需减态势，但受限于成本支撑以及现货挺价影响，PTA价格有支撑，总体来看，预计后市PTA价格有继续反弹动力。
风险关注：原油价格大幅下跌

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，由于宏观情绪转暖叠加苯乙烯有出口商谈，苯乙烯期货快速上涨。EB12收于8156，涨399元/吨，涨幅5.14%。
现货市场：现货价格上涨，但是买盘谨慎按需，江苏现货8420/8460，11月下旬8430/8460，12月下旬8240/8260。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。多空交织，油价高位震荡；纯苯进口到货增加港口累库，价格偏弱；乙烯下游开工下降需求低迷，工厂外销增加，价格偏弱。（2）供应端：装置重启提负和停车降负互现，11月份产量暂无明显变化预期。新装置中信国安20万吨进入试生产，实际投产待跟进；天津大沽50万吨装置11月7日重启；安庆石化10万吨11月3日停车两个月左右；山东华星8万吨11月1日停车，预计2023年3月重启；镇海利安德62万吨负荷降至7成，中化泉州45万吨计划11月20日停车检修15天左右，山东玉皇20万吨装置10月24日停车重启未定，常州某30万吨装置10月14日停车，计划1个月；扬子巴斯夫13万吨装置10月24日左右检修1个月；新浦化学32万吨装置12月份起计划检修3个月。截止11月10日，周度开工率73.64%（-0.48%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需谨慎，进入11月需求将季节性回落。截至11月10日，PS开工率69.55%（+0.80%），EPS开工率56.6%（-1.78%），ABS开工率89.05%（-0.23%）。（4）库存端：截至11月9日，华东港口库存8.1（+0.6）万吨，到货大于提货，库存继续上涨，预计后续震荡累库。
【套利策略】EB12/01价差在近月走强带动下上涨至220，暂时观望。
【交易策略】
当前在宏观情绪回暖和苯乙烯出口商谈的刺激下，预计苯乙烯价格短时维持震荡偏强走势。但是，从供需面来看，苯乙烯总体供需趋松，预计价格将回归偏弱走势。关注，出口订单商谈情况及装置动态。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周五，聚烯烃上涨，LLDPE2301合约收7835元/吨，涨1.16%，减仓1.12万手，PP2301合约收7744元/吨，涨1.77%，减仓2.04万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅调整，国内LLDPE的主流价格在7950-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7850元/吨，华东拉丝主流价格7830-7950元/吨，华南拉丝主流价格7950-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置变动较前期减少，聚烯烃供给小幅调整。截至11月10日当周，PE开工率为84.19%（+1.37%）；PP开工率85.04%（-0.91%）。PE方面，燕山石化、宝来利安德巴塞尔、燕山石化、辽阳石化停车，中韩石化、宝来利安德巴塞尔、辽阳石化计划近期重启，扬子巴斯夫、万华化学、上海石化计划近期检修；PP方面，河北海伟、辽阳石化、福建联合、浙江石化装置停车检修，大庆炼化、广州石化、神华新疆、福建联合重启装置重启，茂名石化、河北海伟、辽阳石化装置计划近期重启，镇海炼化、扬子石化、兰州石化等装置计划近期检修。
（2）需求方面：截至11月4日当周，农膜开工率62%（持平），包装54%（-5%），单丝50%（持平），薄膜51%（持平），中空50%（持平），管材48%（持平）；塑编开工率47%（持平），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率59.55%（-1.4%）。当前下游农膜需求接近尾声，其他行业需求受疫情影响，物流运输受阻，开工出现小幅走弱。目前下游工厂刚需采购为主，备货积极性欠佳。
（3）库存端：11月11日，主要生产商库存61万吨（昨日修正为62万吨），较上一交易日环比去库1万吨，周环比去库1万吨。截至11月11日当周，PE社会库存16.494万吨（-0.21万吨），PP社会库存3.205万吨（-0.2355万吨）。
【套利策略】
关注LLDPE/PP价差回落机会。
【交易策略】
受宏观因素提振市场情绪，多数商品集体走高，聚烯烃跟随上涨，但是从供需来看，供给小幅范围内调整，受疫情影响，局部地区物流不畅，叠加旺季已过，需求有走弱预期，下游工厂刚需备货为主，市场观望氛围浓厚，对聚烯烃价格走势支撑不足。中长期来看，聚烯烃大概率震荡偏弱。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇大幅上涨，EG2301合约收3936元/吨，涨2.55%，减仓4.01万手。
现货市场：乙二醇上涨，华东市场现货价3860元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给小幅回升。装置方面，中海壳牌40万吨装置因效益问题，计划12月起停车检修；11月7日报道，陕西榆林180万吨新装置，其中2套60万吨装置已顺利运行，另一套60万吨装置计划本月底开车；新疆广汇40万吨装置11月3日停车，重启待定；中盐红四方30万吨装置11月2日停车检修；安徽昊源30万吨装置11月2日降负至4-5成运行；山西沃能30万吨装置10月下旬因设备问题停车检修，重启时间待定；山西寿阳20万吨装置10月27日晚间故障停车，重启时间待定。截止11月10日当周，乙二醇开工率为56.39%（+1.13%）。
（2）从需求端来看，因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，后期有走弱预期。近期终端新增订单下滑明显，织机和加弹织机负荷纷纷走弱，并逐步向产业链上游负反馈。11月11日，聚酯开工率78.23%（持平），聚酯长丝产销54.2%（+21.9%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，11月10日华东主港乙二醇库存为85万吨，较11月7日累库1.2万吨。11月11日至11月17日，华东主港到港量预计13.52万吨。
【套利策略】
11月11日现货基差为-76元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
在宏观氛围的带动下，乙二醇大幅上涨，但是供需来看，供需有边际走弱预期，拖累价格走势，预计短期低位震荡，中长期有继续走弱预期，操作上，以滚动反弹做空为主。关注后续因效益问题导致的装置变动情况。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周五，短纤上涨。PF12收于7216，涨196元/吨，涨幅2.79%。
现货市场：现货价格受需求压制，窄幅上涨。工厂产销123.23%（+81.08%），受宏观情绪和期货反弹刺激，部分买盘入市采购，江苏现货价7475（+50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏弱。多空交织，油价高位震荡；PTA原料供应收紧带动价格上涨，供需预期趋松，预计总体上震荡偏弱；乙二醇供需面偏松，价格相对偏弱。（2）供应端，江阴地区开工回升，并有新装置投产预期，供应将增量。11月中旬有30万吨装置投产预期，福建金纶和翔鹭12月有检修计划，江阴华宏10月22日重启，金寨新纶10月15日重启，三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至11月11日，直纺涤短开工率83.5%（+0.7%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企、订单有限，压制对短纤的需求。截至11月11日，涤纱开机率为60.0%（-3.0%），生产亏损，成品库存压力持续增加，行业开工继续下滑。涤纱厂原料库10.5（+0.1）天，效益不佳，下游维持刚需采购，原料备货谨慎。纯涤纱成品库存31.5天（+0.6天），下游需求不佳，成品继续累库，库存远超历史同期。（4）库存端，工厂库存10.2天（-0.8天），企业实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤12/01价差预计继续回调，可尝试做空。
【交易策略】
在宏观情绪回暖的背景下，短纤跟随上涨。但是，下游需求乏力，且短纤供应缓慢回升，将明显压制短纤价格，操作上建议偏空思路对待。关注原油扰动。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格大幅反弹，FU2301合约上涨105元/吨，涨幅3.74%，收于2913元/吨；低硫期货2301合约上涨110元/吨，涨幅2.31%，收于4870元/吨。
【重要资讯】
（1）国家卫健委：取消入境航班熔断机制，并将登机前48小时内2次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。
（2）俄罗斯能源发展中心预测，随着欧盟对俄罗斯原油的进口禁令将于12月生效，俄罗斯石油产量可能会在当月降至900万桶/天，“我们预计，与6月至10月的平均水平相比，12月的日产量将减少150万至170万桶，降幅为14%”。
（3）EIA数据显示：美国截至11月4日当周EIA原油库存变动实际公布增加392.5万桶，预期增加136万桶，前值减少311.5万桶。
（4）PJK数据显示：截止11月3日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)炼油储存中心的燃料油库存118万吨，比前周增加19%。
（5）新加坡企业发展局（ESG）：截至11月9日当周，新加坡燃料油库存增加252.2万桶，至2147.1万桶的五周高位；新加坡轻质馏分油库存下降113.2万桶，至1351.8万桶，为逾六个月低点；新加坡中质馏分油库存增加46.5万桶，至727.4万桶的四周高位。
【套利策略】
受益于防控政策调整，国内航煤需求增加预期较强，一定程度带动原油需求，同时经济恢复乐观预期下，低硫燃料油需求边际增加下，价格弹性可能更强，建议参与多低硫空高硫套利策略。
【交易策略】
成本方面：供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，现实出现减量，俄罗斯原油产量有下降预期，供给弹性依然偏低。需求方面，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，国内航煤需求增加预期较强，同时经济恢复预期下，一定程度带动原油需求，库存方面，EIA公布原油库存数据大幅累库，拖累价格。总体来看，原油供需有边际走强预期，在弱现实强预期下，原油价格有望反弹。
燃料油供需方面：俄罗斯高硫燃料油依然持续影响亚洲市场，供给继续宽裕，新加坡地区燃料油库存大幅累库，体现出供需偏弱局面。低高硫燃料油作为船用原料，其产品对终端需求敏感度更强，随着国内经济恢复预期增加，低硫燃料油价格弹性可能更高，低高硫价格有望继续反弹。
风险关注：原油价格大幅下挫

液化石油气 【行情复盘】
2022年11月11日，PG2212合约小幅上涨，截止收盘，期价收于5218元/吨，期价上涨9元/吨，涨幅0.17%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至11月4日当周，美国商业原油库存4.40755亿桶，较上周增加392.5万桶，汽油库存2.05733亿桶，较上周下降90万桶，精炼油库存1.06263亿桶，较上周下降52.1万桶，库欣原油库存2724.1万桶，较上周下降92.3万桶。CP方面：11月10日，12月份沙特CP预期，丙烷616美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷616美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷614美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷614美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。现货方面：11日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5518元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5520元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6400元/吨。供应端：本周，华东新增一家炼厂外放液化气，华中两家炼厂全厂检修，一家炼厂装置故障，因此本周国内供应减少。截止至11月10日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.31万吨左右，周环比降4.44%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：11月10日当周MTBE装置开工率为50.1%，较上期下降2.62%，烷基化油装置开工率为52.81%，较上期下降0.26%。当前PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步回升，截止至11月10日，PDH装置开工率为77.24%，环比下跌4.38%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年11月10日，中国液化气港口样本库存量181.07万吨，较上期减少7.55万吨，环比下降4%。按照11月10日卓创统计的数据显示，下周，华南6船冷冻货到港，合计17.85万吨，华东6船冷冻货到港，合计26.4万吨，到港量有所增加，预期下期港口库存将有所回升。
【套利策略】
当前PG12合约基差为300/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
从其自身基本面来看，随着气温下降，民用气需求将逐步回升，但当前工业需求有所下滑，同时PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步抬升，期价上行驱动逐步减弱，从盘面走势上看，120日均线附近有较强的阻力，短期期价将围绕5100-5350元/吨区间震荡，操作上耐心等待回调企稳之后的做多机会。

焦煤 【行情复盘】
2022年11月11日，焦煤01合约上涨，截止收盘，期价收于2126.5元/吨，期价上涨75.5元/吨，涨幅3.68%。
【重要资讯】
汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为609.15万吨，较上周增加3.03万吨，原煤产量仍维持稳中有增。由于部分主焦煤现货价格的下跌，煤矿利润有所下滑。本周53家样本煤矿利润960元/吨，较上周下降36元/吨。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.24%较上期值增1.08%；日均产量60.11万吨增1.24万吨；原煤库存242.63万吨增29.28万吨；精煤库存176.82万吨增11.23万吨。本周综合开工率小幅增加。进口方面：中国炼焦行业协会公布的数据显示，2022年9月份，国内共进口炼焦煤684.48万吨，同比增长57.48%，环比增长6.85%，炼焦煤进口平均价格为185.5美元/吨，同比降低24.87%，环比降低17.83%，进口炼焦煤价格低的主要原因为蒙古和俄罗斯炼焦煤价格偏低,占总量达82.71%。需求方面：焦炭三轮提降迅速落地，焦化企业利润偏低，开工率继续下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月10日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.33%，较上期下降1.23%。全样本日均产量105.93万吨，较上期下降1.3万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2117.36万吨，较上期下降39.92万吨，环比下降1.85%，同比下降25.58%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
受诸多利好消息的刺激，期价走高。从自身基本来看，目前焦炭三轮提降落地之后，钢厂和焦化企业利润仍处于低位水平，短期焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升，同时为维持产业链利润仍会向上游焦煤索要利润，焦煤上涨仍面临较大阻力，短期操作上不建议追多，观望为主。

焦炭 【行情复盘】
2022年11月11日，焦炭01合约上涨，截止收盘，期价收于2696元/吨，期价上涨103元/吨，涨幅3.97%。
【重要资讯】
焦炭第三轮提降100元/吨已经全面落地，焦化企业亏损有所扩大。Mysteel统计的数据显示，30家独立焦化企业吨焦利润为-173元/吨，较上期下降100元/吨。在焦化企业亏损的情况下，开工意愿偏低，整体开工率略有下滑，按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月10日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.33%，较上期下降1.23%。全样本日均产量105.93万吨，较上期下降1.3万吨。需求端：当前钢厂利润偏低，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.21%，环比上周下降1.57%，同比去年增加5.62%；高炉炼铁产能利用率84.09%，环比下降2.23%，同比增加8.36%；钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09%，同比下降30.74%；日均铁水产量226.81万吨，环比下降6.01万吨，同比增加23.82万吨。库存方面：11月10日当周，焦炭整体库存为937.86万吨，较上期增加12.16万吨，环比增加1.31%，同比下降7.12%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
焦炭第三轮提降100元/吨已全面落地，累计下跌300元/吨，目前焦化企业吨焦亏损170元/吨，在亏损加剧的情况下，焦化企业限产挺价，短期盘面期进一步向下的空间已经有限。在三轮提降落地之后，盘面转而开始交易提涨的逻辑，叠加美国10月份CPI数据明显下滑，美元指数回落，股票和商品市场均出现明显上涨，情绪上对焦炭亦有所提涨，短期期价上涨仍以反弹走势看待，在高炉检修增多的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上等反弹结束之后可轻仓试空。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货在前低附近企稳，重心积极拉升，回补前期缺口，上破五日均线，录得强阳。
【重要资讯】
期货上涨带动下，甲醇现货市场气氛好转，区域走势表现不一，内地市场偏弱，沿海地区区间运行。甲醇现货保持升水状态，基差高位波动。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2280-2340元/吨，南线地区商谈2330-2350元/吨。企业报价窄幅下调，厂家签单顺利，出货情况平稳。目前甲醇成本端仍偏高，企业面临一定生产压力，近期装置停车有所增加。受西北、华东以及华中地区装置运行负荷下降的影响，甲醇开工率连续回落，降至66.46%，供应端压力有所缓解。虽然持货商存在低价惜售情绪，但下游市场对高价货源抵触较为明显，实际商谈重心有所回落。步入季节性淡季后，甲醇下游需求出现缩减，新兴需求和传统需求开工全线回落。沿海地区库存窄幅回升，增加至55.29万吨，大幅低于去年同期水平38.63%。虽然进口船货集中到港卸货，但受到天气、堵港等因素的影响，部分卸货时间或延迟。当前进口利润偏低，进口量维持在正常水平，甲醇港口库存累积速度相对缓慢。
【交易策略】
供、需均走弱，低库存下市场面临压力不大，甲醇基本面弱稳，近期情绪主导下，盘面波动加剧，短期在前低附近企稳后，或进一步测试2600关口压力位。

PVC 【行情复盘】
PVC期货盘面涨跌交互运行，受到市场情绪的刺激，重心止跌回升，出现积极拉涨，收复前一日跌势。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛略有改善，各地区主流价格窄幅推涨，但高价货源成交依旧受阻。PVC期现基差收敛，点价货源优势逐步消失，现货实际成交不活跃。上游原料电石市场维稳运行，虽然开工处于低位，但需求不佳，供需两弱状态下上涨乏力，成本端支撑不足。PVC自身行情不佳，生产利润被挤压。西北主产区企业报价变动不断，个别灵活小幅上调，厂家洽淡情况一般，少数存在挺价意向。PVC行业开工水平略降低至66.73%，新增检修企业有鲁泰化学、新疆天业（天能厂区），多数前期检修企业延续停车状态，其他生产装置维稳运行。PVC损失产量增加，企业后期暂无检修计划，部分装置面临重启，预计开工率窄幅波动。市场预期仍偏弱，下游追涨热情不高，逢低适量刚需补货为主。贸易商报价窄幅上调，反应出货情况一般。需求步入淡季，短期难有明显起色。受到房地产数据低迷的影响，下游制品厂开工变化不大，订单情况仍一般，多数企业消耗库存为主，采购相对谨慎。出口套利窗口关闭后，PVC外贸层面拉动减弱。此外，部分进口货源流入，将产生一定冲击作用。市场运输不畅，到货情况一般华东及华南地区社会库存继续回落，缩减至30.18万吨，相当于去年同期库存的两倍。
【交易策略】
虽然PVC社会库存五连降低，但需求跟进乏力，目前库存仍偏高，消化速度滞缓，内需疲弱，出口下降，基本面偏弱态势未改，短期情绪刺激下或测试6000关口。

纯碱 【行情复盘】
周五纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约涨0.68%，收于2520元。
【重要资讯】
现货市场方面，今日国内纯碱市场窄幅整理，厂家出货情况尚可。湖北双环煤气化设备检修，预计持续一周时间，纯碱行业整体开工负荷仍在高位。下游多数行业成本压力不减，对纯碱维持刚需采购，纯碱厂家库存低位，产销压力不大，上下游博弈持续。
纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱行业开工负荷率89.8%，较上周提升0.3个百分点，较上周增幅收窄。其中氨碱厂家开工负荷率96%，联碱厂家开工负荷率83.5%，天然碱厂开工负荷率100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在60.9万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在30.08万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比11月3日库存减少10.5%，同比下降49%，其中重碱库存13.9万吨。目前纯碱厂家多执行前期订单为主，加之近期重碱生产比例下降，下游玻璃厂家适当补库，重碱库存明显下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体平稳，浮法玻璃冷修预期压低纯碱估值；产业链库存深度去化，现货在2700元附近有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。明年年中新产能投产，现货对远期合约的牵引力趋弱，建议5月及9月合约择机把握高位卖出套保机会。

油脂 【行情复盘】
周五植物油期价大幅上涨，主力P2301合约报收8554点，收涨214点或2.57%;Y2301合约报收9350点，收涨86点或0.93%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价8550元/吨-8650元/吨，较上一交易日上午盘面上涨230元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+100-200左右。大厂01+380。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价10150元/吨-10250元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+950-1050元左右。大厂01+1380。
【重要资讯】
1、美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比提高7.2%，前一周增长10.6%。截止到2022年11月3日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为858.1万吨，去年同期为964.3万吨。当周美国对中国装运196.8万吨大豆，前一周对中国装运199.5万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2022/23年度大豆数量为1084万吨，高于去年同期的848万吨。2022/23年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1942万吨，同比提高7.2%，前一周是同比提高7.2%，两周前同比提高10.6%。
2、日本气象厅周四表示，拉尼娜现象持续到北半球冬季中期的可能性为80%。作为对比，日本气象厅上月预测拉尼娜持续到北半球冬季的几率为70%。拉尼娜现象往往导致澳洲和东南亚降雨高于正常，巴西南部和阿根廷天气干旱。日本气象厅说，拉尼娜现象持续到北半球春季的可能性是70%。
【套利策略】
棕榈油1/5正套，豆棕价差空单继续持有或部分止盈，未入场者不建议继续追空。
【交易策略】
MPOB报告显示10月末马棕期末库存环比增加3.74%至240.4万吨，低于市场此前预期的249-253万吨，报告影响中性略偏多。目前来看产地供给仍偏宽松.短期关注11月19日到期的黑海谷物出口协议是否延长，如黑海植物油出口受阻，将利好棕榈油消费。中期来看季节性因素叠加拉尼娜影响，11月至明年2月，棕榈油将步入减产周期，产地库存或将逐步得到去化，对棕榈油价格形成支撑。
美豆单产小幅上调0.4蒲/英亩至50.2蒲/英亩，符合市场此前预期，11月USDA报告对期价影响中性，美豆供需平衡表依然偏紧。国内豆油库存仍处于季节性低位，随着美豆收获的逐步完成，国内大豆到港趋增，但元旦春节备货旺季同样逐步临近，供需双增的背景下豆油库存或延续低位运行。长期来看，关注南美大豆丰产预期兑现情况，如拉尼娜影响有限，豆油供给将在明年转向宽松。
操作上短线区间偏多思路对待，豆油9000-9800，棕榈油8000-8800。

豆粕 【行情复盘】
11日，美豆主力01合约高位回落，午后暂收跌于1446.5美分/蒲附近，再度于1450附近承压。豆粕主力2301合约下跌，午后收于4234 元/吨，下跌63 元/吨，跌幅1.47%。
现货方面，国内豆粕现货价格下跌。南通5700 元/吨跌40，天津5720 元/吨跌50，日照5750 元/吨跌10，防城5550 元/吨跌30，湛江5550 元/吨跌10。
【重要资讯】
11月USDA报告整体偏中性，如预期小幅上调美豆单产至50.2蒲/英亩，同时上调期末库存；【中性】
CONAB周三预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5354亿吨，比10月份的预测提高100万吨，比2021/22年度提高22.3%，因为播种面积增幅高于早先预期；【偏空】
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，10月份巴西对所有目的地的大豆口量为406万吨，比2021年10月份提高23.41%。其中对头号买家中国的装运量为323万吨，环比增长25%，同比增长22.7%【利空】；
截至11月7日，美豆收割进度94%，前值88%，去年同期87%，五年均值88%；【偏空】
11月上旬巴西中西部和南部帕拉娜产区的降雨较少，但预计月中下旬降雨量增加，有助于作物生长【利空】；
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，目前正在好转，装运速度恢复正常，超市场预期恢复；【利空】
【交易策略】
美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性，叠加人民币贬值的影响，从成本端支撑国内豆粕价格。预计11月中下旬大豆大量到港，在这之前现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，并且前景可能更为乐观。高基差的背景下，连粕于4000获支撑继续上涨至4200元/吨后继续偏强，表现强势。目前基差处于高位，11月下旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕，等待基差回归后沽空操作。目前12月远期现货报价4600-4800元/吨，依旧升水期货，库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

菜系 【行情复盘】
期货市场：11日，菜粕主力01合约下跌，午后收于3168 元/吨， 下跌51 元/吨，跌幅1.58%；菜油01合约继续下跌，午后收于11730 元/吨，下跌47 元/吨，跌幅0.40% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通4100 元/吨跌50，合肥3930 元/吨跌50，黄埔4000 元/吨跌300。菜油现货价格上涨，南通14270 元/吨涨80，成都14320 元/吨涨80。
【重要资讯】
11月USDA报告整体偏中性，如预期小幅上调美豆单产至50.2蒲/英亩，同时上调期末库存；【中性】
菜籽清关缓慢，预计11中旬至12月到港量增加【偏多】；
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，10月份巴西对所有目的地的大豆口量为406万吨，比2021年10月份提高23.41%。其中对头号买家中国的装运量为323万吨，环比增长25%，同比增长22.7%【利空】；
11月上旬巴西中西部和南部帕拉娜产区的降雨较少，但预计月中下旬降雨量增加，有助于作物生长【利空】；
阿根廷核心产区降雨量较少，引发市场担忧【利多】；
巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，由于天气条件有利，2022/23年度帕拉纳州的大豆播种进度达到了预期播种面积570万公顷的67%，比一周前提高23%，也高于往年同期水平；【利空】
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，目前正在好转，装运速度恢复正常，超市场预期恢复；【利空】
【交易策略】
目前双粕现货逐步见顶，12月豆粕现货报价4600-4800元/吨，依旧是升水01期货。因此目前双粕观点不变，菜粕短期偏多、中期看基差回归、长期看空思路不变。菜籽受清关时间等问题，到港延后，预计12月初大量到港，叠加中加贸易关系有所反复，带动菜系短期走势较强。但总体来说后市菜籽及菜粕到港量增加，水产养殖需求转淡，短期反复过后，后期预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主。近期俄乌摩擦可能会导致黑海贸易反复，短期注意风险。
菜油主力01合约多单考虑继续持有。菜油期价逐步上穿区间筑底，如预期上探11500位置，主要在于低库存叠加将要到来的备货旺季以及市场对于中加关系的担忧。目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，但国内油脂库存整体依旧偏低，11月迎来备货旺季，俄乌摩擦使得黑海贸易反复。目前基差处于历史高位，多单考虑继续持有，第一目标位13000元/吨。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周五震荡整理，收于2881元/吨，涨幅0.31%；
现货市场：周五玉米现货价格稳中偏强。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2825-2870元/吨，较周四提价10-20元，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，较周四提价10元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3040元/吨；黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2680元/吨，陈粮2700元/吨以上，吉林深加工新玉米主流收购2620-2700元/吨，干粮2750元/吨-2780元/吨，内蒙古新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2900元/吨，辽宁新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2850元/吨；山东收购价2880-3100元/吨，河南28500-2950元/吨，河北2750-2880元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2022年11月3日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为265,300吨，低于一周前的372,200吨，也低于市场预期的30万至65万吨。
（2）周三墨西哥总统安德烈·曼努埃尔·洛佩斯·奥布拉多（简写AMLO）在新闻发布会上重申，墨西哥不会从美国购买黄玉米，因为反对进口转基因玉米。他表示，墨西哥不能购买美国黄玉米，因为墨西哥不想要转基因玉米。他强调指出，墨西哥是一个拥有主权的自由国家。
（3）市场点评：USDA报告微幅上调美玉米期末库存给市场带来短期压力，不过由于调整幅度有限，对市场的施压力度也比较有限。目前市场焦点由北半球收获向南半球播种以及整体消费转移，南美天气不确定性给市场提供支撑，不过美玉米出口表现不佳构成相对压力，趋势性推动因子有限，短期继续维持高位震荡判断。国内玉米市场来看，四季度需求存在改善预期，构成价格的相对支撑，不过季节性供应的压力也将逐步增加，将限制价格的上行幅度，整体维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或继续震荡整理，操作方面建议维持回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周五偏强波动，收于3040元/吨，涨幅1.4%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格小幅上涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3060元/吨，较周四上涨10元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3170元/吨，较周四上涨10元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3230元/吨，较周四上涨10元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（11月3日-11月9日）全国玉米加工总量为60.65万吨，较上周玉米用量减少2.33万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.39万吨，较上周产量减少1.11万吨。开机率为59.49%，较上周下降2.17%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月9日玉米淀粉企业淀粉库存总量72.9万吨，较上周下降1.2万吨，降幅1.62%，月降幅9.1%；年同比增幅20.30%。
（3）市场点评：前期期价回落已经反映部分消费弱预期，目前成本端玉米暂不具备大跌基础，叠加市场情绪修复，给期价形成相对支撑，短期期价或向上修复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持。
【交易策略】
淀粉01合约短期或表现为有支撑，操作方面建议维持偏多思路。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡整理。RU2301合约在12455-12735元之间波动，收盘略涨0.16%。NR2301合约在9425-9715元之间波动，收盘略跌0.21%。
【重要资讯】
本周（20221104-1110）中国半钢胎样本企业开工率为60.22%，环比+2.56%，同比-1.83%。本周中国全钢胎样本企业开工率为54.12%，环比+10.66%，同比-6.89%。周内全钢胎、半钢胎样本企业开工率提升，广饶地区公共卫生事件逐步得以控制，受限企业复工，带动整体样本企业开工率提升。
【交易策略】
近期沪胶反弹遇阻，主力合约在12600元上下徘徊。虽然前期因疫情防控停产的轮胎企业陆续复工，但成品库存偏高有待消化。还有，10月份汽车产销量较9月下降，且北京车展官宣停办，广州车展宣告延期，这对于拉动岁末年初的汽车消费情绪有不利影响。另外，重卡销量回升乏力，全钢胎配套及替换需求都相对低迷。从供应端看，海南、泰国胶水价格创下年内新低后止跌，11月末国内割胶生产将逐渐进入淡季。不过，9月份天胶进口量同比及环比都有增加，供应压力相对稍高。宏观面看，全球经济衰退前景影响未来天胶制品需求。技术上看，沪胶10月跌幅已收复一半，尽管12000元下方可能有较强支撑，但13000元以上也有压力。需求端形势仍是主要影响因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖继续走高。SR301在5644-5719元之间波动，收盘上涨1.31%。
【重要资讯】
2022年11月10日，ICE原糖收盘价为19.41美分/磅，人民币汇率为7.1845。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5517元/吨，配额外食糖进口估算成本为7044元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5676元/吨，配额外食糖进口估算成本为7251元/吨。
【交易策略】
外糖上涨继续提振郑糖走高，国内现货糖价也普遍上调，但糖价基差接近下半年来低点。巴西10月下半月产糖量同比上年提高了145%，甘蔗制糖比处于历史偏高水平。此外，印度出口政策调整的消息已被市场消化，对于全球食糖供应影响不大。只是美元走弱对糖价有利多支持。国内广西蔗区旱情较为严重，但新糖上市增多带来季节性压力。截至10月底，国内新糖产量同比略增5万吨，目前云南糖厂已经开榨，广西糖厂也有提前开榨的可能。不过进口糖成本较高对国内糖价有支持。目前国甘蔗产区天气状况及外盘表现都有利多作用，但郑糖主力合约是否有效突破近期整理区还需观察，制糖企业可逐渐入市进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
11月11日，棉花上涨，郑棉主力合约涨1.29%，报13300。棉纱涨1.4%，报20335。
【重要资讯】
近期皮棉弱势，棉籽价格也难上涨，轧花厂收购略显谨慎，加之棉农售棉积极性一般，籽棉收购暂难上量。菏泽巨野个别轧花厂收购价3.90元/斤，强四弱三级皮棉出厂报价15200－15500。
USDA最新报告显示本年度全美种植面积8371.1万亩，由于弃耕率仍在43%左右历史高位，收获面积维持4780.7万亩，较上月持平。
棉纱期货全线小幅上涨，疆棉出疆货运略有好转，棉企出货意愿较强，但棉纱市场交投处于淡季，成交不佳，各地疫情散发，时效性受到不同程度影响。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内低位反弹，上涨2.84%。
现货市场：进口针叶浆现货市场可流通货源不多，业者低价惜售。市场含税参考报价：银星7350元/吨，马牌、月亮7350元/吨，凯利普、北木货少。
【重要资讯】
双胶纸市场区间整理。纸厂报盘多企稳为主。下游经销商订单一般，局部物流不畅，实单成交情况平平，个别高位报盘仍有存在。出版订单对于需求面仍有一定利好支撑，同时社会订单向好。今日铜版纸市场横盘运行。纸企仍有一定库存压力，挺价意向较强。下游经销商成交有限，价格上行动力稍显不足，市场仍呈现僵持态势。下游印厂订单平平，社会需求起色有限，出版订单略有支撑。
【交易策略】
现货市场俄针7100元，其他品牌7300-7400元/吨，基差高位回落。下游按需采购，成交变动不大。供应方面，10月中国纸浆总进口量227万吨，环比减少23万吨，同比增加2万吨，而根据PPPC统计，9月全球漂针浆出货量191万吨，环比减少2%，同比增加0.8%，相比过去4年均值减少3.2%，其中商品浆发往中国148万吨，较过去5年均值减少7.8%，供应相比历史均值仍有一定空间。国内终端需求无明显增量，双胶纸偏强，生活用纸稳中偏弱，白卡纸价格维持低位，本周纸厂开工率环比有所下降，原料价格偏高的影响下，纸厂利润承压，前三季度多数上市企业净利润大幅下滑，因此补库积极性有限。国内疫情防控依然严格，但防疫政策出现调整，欧美通胀维持高位，欧洲经济已开始走弱，海外消费继续下滑的确定性较大，成品纸需求预期偏差。
近期宏观情绪及政策对市场的影响较大，包括海外加息放缓的预期，以及国内防疫政策调整等，市场情绪出现好转，宏观氛围偏好且在持续，产业端，针叶浆发货走出了年内低点，但恢复正常的时间仍未知，纸浆01合约可能仍未摆脱供应问题的影响，目前市场主流交割品集中在俄针上，2211合约进入交割月维持在7000附近，01合约中期的压力预计仍在7000附近，下方支撑6500元，趋势行情可能仍未到来，短期在低位反弹后，多单关注6850附近压力，半年线附近仍有一定压力。