贵金属 【行情复盘】
美国中期选举不确定性依然存在，美联储加息放缓预期仍在升温，美元指数和美债收益率连续走弱后趋于稳定，贵金属突破关键点位后维持震荡行情，市场关注焦点为美国中期选举结果和周四晚公布的美国通胀数据，这可能会影响美联储后续加息的节奏。截止16:00，现货黄金整体在1705-1716美元/盎司区间内震荡运行；现货白银整体在21.22-21.57美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内维持强势行情，沪金涨2.16%至403.26元/克；沪银涨2.92%至4939元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①11月10日周四21:30公布的10月通胀数据需要重点关注，市场预期美国10月未季调CPI年率将从8.2%降至8%，美国10月未季调核心CPI年率降为维持在6.6%的高位。从10月非农数据中的失业率和工资表现来看，美联储加速加息的影响会逐步显现，对于通胀高位小幅回落而言形成支撑。②2022年美国中期选举将于11月8日举行，各议员将在参议院的三分之一席位与众议院全部席位中展开竞争。中期选举结果将影响到两党对美国国会的控制权，进一步牵动美国未来的政策方向。11月9日将公布初步统计结果，由于有邮寄选票情况，最终结果要到12月15日左右公布。③截至11月1日当周，黄金投机性净多头减少3409手至64623手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性增加1625手至1524手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期升温，叠加中期选举等因素影响，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属反弹至关键点位上方，暂时仍是反弹行情依然难言贵金属进入强势行情，贵金属将会继续宽幅震荡调整，伦敦金现再度跌破关键点位的可能性依然存在；继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定在关键位上方，一旦稳定关键点位上方则会进一步上涨。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓预期升温与中期选举等因素影响，伦敦金现重新回到1675-1680美元/盎司关键支撑位上方，当前需要继续关注关键点位支撑的有效性；若能企稳上涨，年内随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能实现高位回落，伦敦金现再度回到1800美元/盎司（420元/克）上方的可能性依然较大；短期上方关注1737美元/盎司的120日均线；伦敦金现下方继续关注1600美元（375元/克）整数关口支撑。白银跟随黄金强势上方，一旦突破前期的预期22美元/盎司位置（5000元/千克），上方预期调整为23.8-24美元/盎司区间（5500元/千克），下方继续关注18美元/盎司（4200元/千克）和17.5美元/盎司（4000元/千克）关口支撑。贵金属走势反弹非反转，依然处于关键位置，美联储政策调整预期变化较大，建议观望以待行情明确。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302C416合约。

铜 【行情复盘】
11月9日，沪铜延续涨势，主力合约CU2212收于66580元/吨，涨1.91%。现货方面，SMM 1#电解铜现货对当月11合约报于贴水120元/吨~贴水60元/吨，均价贴水90元/吨，较昨日上涨25元/吨。平水铜成交价格66720~66800元/吨，升水铜成交价格66740~66900元/吨。
【重要资讯】
1、LME铜库存80975吨，减少2100吨。
2、11月8日，中国有色金属工业协会组织江西铜业集团有限公司、中国铜业有限公司等10家铜冶炼生产企业在江西南昌召开高层研讨会。会议提到，当前，世界百年未有之大变局加速演进，国际环境日趋错综复杂，加大了全球铜产业链、供应链的不确定性。与会企业呼吁国家有关部门尽快推进新一轮找矿突破行动，新增一批可供开发的铜矿资源。矿山企业要积极开展矿山深部边部找矿，延长矿山服务年限，冶炼企业要加快海外资源开发，优化产业布局。
3、智利Codelco铜业旗下Chuquicamata铜冶炼厂将于11月15日停产检修，这是去年就制定的检修计划，并非突然发生，只是检修时间由原定的三个月左右时间延长至135天，主要是长期使用导致设备老化问题较为严重，关闭预计将持续到明年3月底。2021年Chuquicamata的电解铜产量约为32万吨。
4、外电11月8日消息，Codelco将2023年发往中国市场的铜长单溢价敲定在140美元/吨，较2021年长单溢价105美元/吨上涨33.33%；此前有客户表示，随着发往欧洲的2023年长单定价上涨至235美元/吨后，市场反馈2023年的长单价格将会大幅提升；主因智利2022年铜产量下降较为明显。
【操作建议】
Codelco将2023年发往中国市场的铜长单溢价敲定在140美元/吨，较2021年长单溢价105美元/吨上涨33.33%，表明目前顶级上游对于明年铜供应的预期仍偏悲观，加之俄铜缺失后全球铜市的结构性短缺的风险仍存，提振短期铜价。不过从中期来看，宏观压力和基本面转弱的趋势难以支撑后市的上涨。从宏观面来看，美联储11月加息结束后，市场可能对货币转向的预期存在过度乐观的可能。因为美联储最为关心的通胀与就业仍远未触及目标水平，最新的PCE指数表明核心通胀仍在继续上行，而10月非农数据也再度好于预期。如果CPI数据如果仍未见降温，美联储仍可能加速紧缩令市场再度进行衰退交易。基本面来看铜市也存在转弱的风险，目前矿山和冶炼对未来一年铜精矿供应过剩的格局已经形成一致性预期，而在粗炼产能限制逐步缓解后，供应逐步宽松是必然趋势。而需求端受现货高升水抑制，中游开工显著减缓，接下来国内旺季临近尾声，消费存在预期转弱的风险。
当前铜大涨行情可能仅是多个事件同时冲击之下资金层面过度反应，情绪的影响力已经超过铜定价的内生逻辑，未来一旦风险事件落地或不及预期，行情很可能再度进行反转，建议多看少动，追高需谨慎，考虑期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
11月9日，沪锌低开震荡，午后大幅拉涨，ZN2212收于23850元/吨，涨0.55%。现货方面，天津市场0#锌锭主流成交于25320~25430元/吨，紫金成交于25390-25510元/吨，葫芦岛报在29790元/吨，0#锌普通对2212合约报升水680-720元/吨附近，紫金对2212合约报升水750-800元/吨附近，津市较沪市贴水130元/吨。
【重要资讯】
1、罗平锌电公告表示，普定县向荣矿业有限公司、德荣矿业有限公司和宏泰矿业有限公司恢复生产及火工产品供应。但富乐铅锌矿采矿许可证延续申请相关资料未获审批通过，富乐铅锌矿停产。
2、伦敦金属交易所（LME）官方微信公众号发文称，10月底，LME已收到市场就俄罗斯金属品牌的反馈。LME将根据收到的市场意见酌情制定相应的政策，维护市场的公平和秩序。预计11月中下旬公布最后决定。
3、据SMM调研，截至本周一（11月7日），SMM七地锌锭库存总量为6.01万吨，较上周五（11月4日）增加0.01万吨，较上周一（10月31日）减少1.87万吨，国内库存录增。其中上海市场，市场到货偏紧，然随着锌价拉涨及升水相对高位，市场接货力度走弱，叠加部分天津地区锌锭发往上海，导致上海库存录增；广东市场，市场到货仍旧偏低，整体几乎难见入库，下游仍以刚需采购为主，广东库存变化不大。
4、诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）日前指出，“真实的”美国通胀率可能已经冷却到4%以下，并指出租金价格下降和工资增长放缓就是证据。
5、截至当地时间2022年11月9日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价116.5欧元/兆瓦时，较上一交易日涨1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期因对国内宏观经济政策优化预期升温，加之美联储如期加息落地利空出尽，金属普遍大涨。另一方面，市场关注的地缘风波仍悬而未决，欧洲天然气价格较低位反弹近30%，当地气象学家表示年末欧洲地区逐步进入极端冷冬，能源需求或额外增加8%，意味着能源短缺议题很可能卷土重来，未来仍续关注可能引发的减产预期。国内方面，国内矿供应逐步宽松，加工费持续上涨，刺激冶炼积极开工，而下游因旺季逐步转淡，加之多地疫情仍未见好转，下游消费仅维持刚需，未来仍存在进一步转弱的风险。此外市场关注的LME制裁俄金属议题将于11月底公布最终结果，届时可能对市场造成进一步冲击，预计多空交织下短期锌价仍容易反复，单边注意控制仓位，期权考虑买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
镍主力合约2212收于192980，涨1.55%。SMM镍现货价195800~198400元/吨，均价197100元/吨，涨3200元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，2022年10月印尼镍锍（高冰镍）镍金属产量2万吨，环比增加4.4%。涉及调研样本企业2家。
2、据SMM，2022年10月全国镍生铁产量为3.57万镍吨，环比上涨14.2%，同比上涨14.6%。10月200系不锈钢整体盈利，同时下游订单情况较好，因此一体化企业的低镍铁产量也有所增加。 预计2022年11全国镍生铁产量在3.79万镍吨左右，较10月产量环比增加6.12%。
【交易策略】
美元指数调整后整理，有色偏强震荡，反复波动。从供给来看，电解镍10月产量微增，11月产量预期环比继续小幅增加，进口窗口关闭，但价格回升，现货升水略有回落。镍生铁近期趋稳，成交观望转浓厚，但矿价继续带来成本支持，铁厂挺价，11月国内生产增量料主要用于一体化新增不锈钢产能使用。需求端来看，不锈钢总体去库，300系冷轧降热轧增，但需求有所转弱，11月排产增速放缓，甚至有部分因需求不佳考虑减产，不锈钢近期偏弱。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，硫酸镍价格坚挺，原料折扣系数趋稳，镍豆溶解经济性缺乏，成交转弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。镍近期供需均有转弱迹象。镍近期关注LME对俄罗斯金属是否采取禁止措施，以及印尼是否实施镍产品出口关税及幅度，近期主要波动区间17.3-20万元之间。后续关注硫酸镍是否继续走强。

铝 【行情复盘】
11月9日，沪铝主力合约AL2212低开高走，全天震荡走强，报收于18650元/吨，环比上涨1.08%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨130元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM数据显示，2022年10月（31天）中国电解铝产量341.34万吨，同比增加7.8%，10月份国内电解铝日均产量环比下降1204吨/天至11.01万吨/天；2022年1-10月国内累计电解铝产量达3330.3万吨，累计同比增加3.3%。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2022年10月未锻轧铝及铝材出口量约为47.93万吨，环比减少3.37%，同比减少0.06%。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨1.2个百分点至67.2%。库存方面，2022年11月7日，SMM统计国内电解铝社会库存57.1万吨，较上周四库存量下降0.9万吨，月度库存减量4.2万吨，较去年同期库存下降44万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，以及河南即将到来的停产，整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减，但随着天然气价格回落，未来不排除复产可能。需求方面，下游加工企业开工情况受疫情影响环比走弱。库存方面，国内库存受运输受阻影响继续回落，伦铝库存有所下降。目前沪铝盘面震荡偏强，中长期预计盘面延续宽幅震荡，建议多单高位适量减仓，需关注限电、疫情以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
11月9日沪锡震荡走强，主力2212合约收于170760元/吨，涨1.82%。现货主流出货在171500-173000元/吨区间，均价在172250元/吨，环比涨2250元/吨。

【重要资讯】
1、 11月8日，欧洲天然气期货主力合约涨7%，报116.5欧元/兆瓦时，为11月4日以来新高。
2、 每年，国际锡业协会都会对世界各地公司的用锡情况和其他相关指标进行调研。今年的锡消费调研结果表明 2021 年锡市场在全球疫情爆发后有着显著复苏，但宏观经济环境导致了2022年锡消费增长的暂时停滞。
3、 2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。
4、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，折金属量4063.1吨，环比上涨12.8%，同比上涨14.6%。9月主要进口增长来源地是缅甸和刚果（金），其中缅甸实物量环比下滑6.5%，但由于品位升高，总含锡量环比反增36.3%；刚果（金）进口量较上月增长3倍。截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。

【交易策略】
欧洲天然气价格有所反弹，美指持续回落，伦锡震荡走强。基本面供给方面，国内锡冶炼厂基本维持正常产出。近期沪伦比维持高位，进口盈利空间较大，进口货源也将迎来集中到货。需求方面，整体表现相对平稳，锡焊料企业开工环比略降，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工微升。库存方面，上期所库存有所增加，LME库存延续去库，smm社会库存环比增加。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，低价成交意愿较强。技术上，盘面震荡整理，美指回调带动盘面反弹，建议暂时观望，激进者可少量试空。上方压力位180000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2212收于192980，涨1.55%。SMM镍现货价195800~198400元/吨，均价197100元/吨，涨3200元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，2022年10月印尼镍锍（高冰镍）镍金属产量2万吨，环比增加4.4%。涉及调研样本企业2家。
2、据SMM，2022年10月全国镍生铁产量为3.57万镍吨，环比上涨14.2%，同比上涨14.6%。10月200系不锈钢整体盈利，同时下游订单情况较好，因此一体化企业的低镍铁产量也有所增加。 预计2022年11全国镍生铁产量在3.79万镍吨左右，较10月产量环比增加6.12%。
【交易策略】
美元指数调整后整理，有色偏强震荡，反复波动。从供给来看，电解镍10月产量微增，11月产量预期环比继续小幅增加，进口窗口关闭，但价格回升，现货升水略有回落。镍生铁近期趋稳，成交观望转浓厚，但矿价继续带来成本支持，铁厂挺价，11月国内生产增量料主要用于一体化新增不锈钢产能使用。需求端来看，不锈钢总体去库，300系冷轧降热轧增，但需求有所转弱，11月排产增速放缓，甚至有部分因需求不佳考虑减产，不锈钢近期偏弱。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，硫酸镍价格坚挺，原料折扣系数趋稳，镍豆溶解经济性缺乏，成交转弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。镍近期供需均有转弱迹象。镍近期关注LME对俄罗斯金属是否采取禁止措施，以及印尼是否实施镍产品出口关税及幅度，近期主要波动区间17.3-20万元之间。后续关注硫酸镍是否继续走强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2212收于16455，涨0.18%。走势继续弱于镍。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。11月9日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17500，跌100；太钢天管17350，跌100；甬金四尺17400，平；北港新材料16900，平；德龙16900，平；宏旺16900，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢29050，跌50；张浦29050，跌50。2022年11月3日，全国主流市场不锈钢社会库存总量66.48万吨，周环比下降0.46%，年同比上升5.51%。其中冷轧不锈钢库存总量32.22万吨，周环比下降2.54%，年同比下降15.22%，热轧不锈钢库存总量34.25万吨，周环比上升1.57%，年同比上升37.04%。本周全国主流市场不锈钢社会库存略微去库，200系及400系冷热轧库存仍有一定消化，300系库存出现增加。其中200系冷热轧降量主要体现在佛山市场，400系资源去库以地区性市场、无锡市场及佛山市场为主，而300系资源增加主要体现在无锡市场及地区性市场。2022年11月3日，无锡市场不锈钢库存总量41.62万吨，增加2799吨，增幅0.68%。200系广西及福建钢厂到货增量，叠加周内需求偏淡，现货价格多有下调出货受阻，冷热轧均有增量，整体增幅4.87%；300系以华东钢厂热轧资源到货增量为主，冷轧无明显到货，周内受期货震荡以及持货成本较高影响，现货价格坚挺，商家为促成交存在让利空间，部分刚需采购存在。呈现冷轧降热轧增的特点，整体增幅0.98%；400系依旧以月底代理结算提货降量为主，整体降幅4.43%。不锈钢期货仓单9304，增300吨。
【交易策略】不锈钢期货显著调整后整理，现货整理，市场观望。铬铁产区生产正常，镍生铁成交转淡。不锈钢10月排产量增长，11月预期增幅放缓。近期无锡及地方300系库存略有回升，到货增加，需求端依然表现不佳，降价促销。不锈钢进出口数据均呈现走弱。不锈钢近期主要压力仍在17000，17900-18000附近，暂时整理反复，下档支撑16400，16200。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内震荡走强，上涨1.5%。
现货市场：北京地区开盘价格较昨日上涨10-20，河钢敬业报价3590-3610，商家反馈整体成交还可以，期现投机进场一些，但全天成交并没有比昨日好，整体成交一般。上海地区价格较昨日上涨20左右，中天3640-3660、永钢3760-3770、二三线3660-3730，整体成交一般，没什么变化，比昨天差一些。
【重要资讯】
2022年10月，全国各地共开工2828个项目，环比下降67.57%；总投资额约16688.8亿元，环比下降67.51%，同比下降46.96%。10月疫情防控形势依然严峻复杂，开工项目数量以及投资额同环比大幅下降。
11月9日，中指研究院数据显示，今年10月房地产企业非银融资总额为556.8亿元，同比上升16.4%，融资规模年内首现正增长。
【交易策略】
螺纹期货继续反弹，现货小幅收涨，基差收窄，成交稳定，市场预期最近出现改善，原料持续走高，带动螺纹成本抬升，电炉利润回落，高炉利润好转。找钢数据显示，本周建材产量大幅下降，受利润影响，钢厂主动减产较多，表观消费量环比减少，去库持续，目前螺纹厂库及社库均在低位。
短期现货市场矛盾依然不大，最近价格受消息及宏观政策、预期影响比较明显，需求预期逐步转变的情况下，对淡季螺纹价格的支撑可能增强，年内价格出现新低的可能已较小，但01合约短期在修复贴水后，向上空间预计已不大，交易上，01仍偏向逢高去卖保，特别是看到产量再次增加后，05合约可能会受预期主导，未来一段时间出现显著调整可逢低做多。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2301合约日内涨1.8%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3690元/吨，低合金加价150元/吨。基本低价成交为主，目前商贸心态对后市看法分化，终端按需补货为主。
【重要资讯】
1、工信部等四部门：“十五五”期间，建材行业绿色低碳关键技术产业化实现重大突破，原燃料替代水平大幅提高，基本建立绿色低碳循环发展的产业体系。确保2030年前建材行业实现碳达峰。
2、据英国造船和海运业分析机构克拉克森11月8日发布的数据，10月全球新船订单量为341万修正总吨（CGT，75艘），同比增加19%。其中，中国以180万修正总吨（32艘，53%）居首。
3、Mysteel：10月全国开工项目总投资超1.6万亿，同环比双降。
4、2023年煤炭中长期合同签订工作视频研讨会召开。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，需求存在一定不确定性，热卷正套可择机参与。
【交易策略】
11月热卷供需不确定性增加，存限产扰动。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回落，主要是华东地区检修，社会库存小幅回落，主要是华东和南方降库，企业库存小幅增加，主要是华北复产库存有所增加，高频表观需求环比小幅走弱。技术上，热卷主力01合约跌破3550-4050区间，受市场情绪影响较大，重回区间，短期上方3700-3780存在压力。操作上，目前热卷生产亏损，炉料未进入负反馈，单边参与驱动不足，可关注正套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间呈现震荡，主力合约上涨2.62%收于686.
现货市场：铁矿石现货市场价格日间继续反弹。截止11月9日，青岛港PB粉现货价格报685元/吨，日环比上涨13元/吨，卡粉报781元/吨，日环比上涨11元/吨，杨迪粉报600元/吨，日环比上涨10元/吨。
【基本面及重要资讯】
11月8日，中国45港进口铁矿总量13284.31万吨，环比上周一增加174万吨，47港库存总量13990.31万吨，环比增加160万吨。
10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。
10月我国出口钢材518.4万吨，环比增加20万吨，1-10月累计出口5635.8万吨，同比下降1.8%。
10月进口铁矿砂及其精矿9497.5万吨，环比减少473.5万吨，1-10月累计进口铁矿砂及其精矿91741.6万吨，同比下降1.7%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。
力拓发布三季度产销报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨，同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨，同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨，环比增加1%，同比增加2%。三季度销量7027.6万吨，环比减少3%，同比减少1%。截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%，是有史以来最高的年度利润。FMG三季度铁矿石产量4800万吨，环比增加3%，同比减少1%。发运量4750万吨，环比减少4%，同比增加4%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨，环比增加21%，同比增加1.1%，粉矿销量6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨，四季度产量最低要达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少0.3%。
9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%，前值12.2%，预期11.9%。M1同比增速6.4%，前值6.1%，M1-M2剪刀差收窄，经济活力逐步恢复。
9月新增社融35300亿元，比上年同期多增6245亿元，增速10.6%（前值10.5%），市场预期27250亿元，前值24300亿元。结构也有明显改善，呈现出长期贷款增加、非标收缩减速的良好特征。从结构看，9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.5%，同比高0.3个百分点。9月新增人民币贷款2.47万亿，同比多增8108亿元。市场预期18000亿元，前值12500亿元。企业中长期贷款在各项贷款中的占比达到54.7%，信托和委外贷款也出现增长。
2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元，同比多增1.06万亿元。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。三季度，规模以上工业增加值同比增长4.8%，比二季度加快4.1个百分点。
1―9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%，降幅继续扩大；房地产开发企业房屋施工面积878919万平方米，同比下降5.3%，房屋新开工面积94767万平方米，下降38.0%，房屋竣工面积40879万平方米，下降19.9%。1―9月份，商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%，商品房销售额99380亿元，同比下降26.3%，降幅继续小幅收窄。9月份，房地产开发景气指数继续下降至94.86。
最近一期全球铁矿发运量3103.2万吨，环比减少123万吨。澳巴19港铁矿发运量2624.9万吨，环比减少42.6万吨。其中澳矿发运环比增加244.5万吨至2037.7万吨，发运至中国的量环比增加44.4万吨至1674万吨。巴西矿发运环比减少287.1万吨至587.2万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2331.3万吨，环比减少371.7万吨，45港到港量2274.9万吨，环比减少291.8万吨。北方六港到港量环比减少421.5万吨至906.1万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿盘面反弹动能减弱。宏观层面近期国内权益资产价格走强，铁矿盘面价格受市场风险偏好回升的提振对前期由市场情绪导致的超跌进行修正。但从产业角度来看上行动能仍不足，现货市场价格涨幅有限。10月国内PMI重回荣枯线下方，10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。海外衰退风险加大，总需求后续面临进一步回落压力，国内铁元素将出现累积。金九银十终端消费旺季已过，北方气温将迎来明显下降，工地施工困难，华南地区短期需求受到抑制，成材表需后续将转弱。钢厂利润难有明显改善，主动减产意愿增强，近期日均铁水产量和铁矿日均疏港量降幅扩大，对炉料端价格的负反馈仍在持续，焦炭价格已出现三轮提降。钢厂以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。本期外矿到港压力有所下降，但铁矿港口库存累库仍在持续。当前铁矿价格已临近非主流矿成本附近，且国内精粉短期供应受限，后续成本支撑力度将增强。整体而言，当前位置铁矿下方支撑力度较强，但受制于终端需求的疲弱，整个黑色系价格走势难有趋势性扭转，铁矿本轮反弹空间有限。
【交易策略】
成材终端消费开始转弱，钢厂低利润无明显改善，对炉料端主动补库意愿不强。铁矿自身供需结构将转向宽松，自身内在上行驱动不强，维持逢高沽空策略。
【套利策略】
金九银十终端消费旺季已过，近期成材表需开始转弱，建材成交虽然仍尚可但基本以贸易商和钢厂的降价去库为主。钢厂亏损幅度扩大，主动减产意愿增强，日均铁水产量和日均疏港量降幅扩大，钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续。钢厂以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。铁矿由于自身价格弹性较好，中期来看跌幅将大于成材，钢厂利润被动修复。可尝试逢低做多螺矿比。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，01合约为相对较强合约且当前仍贴水现货，后续有基差修复需求，中期来看1-5 合约间价差短期回落后具备阶段性正套的条件。

玻璃 【行情复盘】
周三玻璃期货盘面减仓上行，主力01合约涨1.09%收于1392元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场价格稳中下调，部分区域价格有所松动。华北交投一般，石家庄玉晶下调1元/重量箱，河北安全大板及个别厚度小板价格下调1-2元/重量箱，沙河厂家出货受限；华东近日价格延续小降趋势，山东巨润、昆山台玻价格下调2元/重量箱，多数厂成交显一般，个别企业成交灵活，产销尚可；华中价格暂稳，成交情况一般。区域内部分市场运输受限，局部成交存商谈空间；华南市场河源旗滨价格下调2元/重量箱，其它暂稳，出货一般。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产246条，日熔量共计164240吨，较前一周减少650吨。周内产线冷修3条，新点火1条，暂无改产线。广东玉峰玻璃集团有限公司700T/D一线原产普白，10月30日放水冷修。信义环保特种玻璃（江门）有限公司600T/D江海一线于10月31日放水冷修。毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D一线原产白玻，11月3日放水冷修。本溪玉晶玻璃有限公司1250T/D技改二线11月1日新点火，一窑两线。
需求方面，国内浮法玻璃市场需求暂无明显变化，整体市场成交不温不火。现阶段，加工厂维持补货节奏，原片备货量不多，预计短期需求难有明显改善。
玻璃旺季产销不及预期，高位累库态势延续。截至11月3日，重点监测省份生产企业库存总量为6226万重量箱，较前一周库存增加46万重量箱，增幅0.74%，库存天数约31.92天，较前一周增加0.74天。上周重点监测省份产量1265.39万重量箱，消费量1219.39万重量箱，产销率96.36%。
为落实稳经济一揽子政策措施，坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业健康发展，在人民银行的支持和指导下，交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，玻璃终端需求在疫情防控形势好转后阶段性向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握1400元下方盘面买入套保机会。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油大幅走跌，尾盘收回部分跌幅，主力合约收于689.90 元/桶，跌3.75 %，持仓量减少5128手。
【重要资讯】
1、EIA月报将2022年全球原油需求增速预期上调14万桶/日至226万桶/日。将2023年全球原油需求增速预期下调32万桶/日至116万桶/日。预计2022年WTI原油价格为95.88美元/桶，此前预期为95.74美元/桶。预计2023年WTI原油价格为89.33美元/桶，此前预期为88.58美元/桶。预计2022年布伦特价格为102.13美元/桶，此前预期为102.09美元/桶。预计2023年布伦特价格为95.33美元/桶，此前预期为94.58美元/桶。
2、美国页岩气生产商Diamondback：供应链限制了我们的石油增长。页岩产业很难以目前的速度继续增长。页岩气成本曲线在未来十年可能会上升。
3、日本石油协会（PAJ）：截至11月5日的当周，日本煤油库存增加4.1万千升，至247万千升。日本石脑油库存下降19万千升，至151万千升。日本汽油库存下降1.4万千升，至159万千升。日本商业原油库存下降18万千升，至1071万千升。
4、美国石油学会数据显示，美国原油库存意外增长。截止11月4日当周，美国商业原油库存4.451亿桶，比前周增加约560万桶，汽油库存减少260万桶。
【套利策略】
SC原油月差再度走跌，短线建议做空月差。
【交易策略】
当前油价面临上有阻力、下有支撑的局面，上涨的阻力在于全球经济衰退预期及石油消费转弱，而下方的支撑在于OPEC+控产及俄罗斯受制裁导致的供给收缩。盘面上，由于缺乏基本面支撑，油价连续反弹后再度回调，欧美原油技术上形成双头顶形态，短线多单暂时离场，预计整体仍维持高位运行。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货震荡走跌，尾盘大幅拉升，主力合约收于3626 元/吨，跌-0.47 %，持仓量减少6574 手。
现货市场：本周一中石化山东、华北地区下调200元/吨，中石化华南地区下调50元/吨，周二、周三东北、华东、西南地区部分炼厂价格补跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4500 元/吨，山东4165 元/吨，华南4575 元/吨，西北4450 元/吨，东北4375 元/吨，华北4035 元/吨，西南4625 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-9当周，国内79家样本企业炼厂开工率为42.2%，环比下降0.5%。从炼厂沥青排产来看，11月炼厂沥青排产进一步走高，预计将达到308.7万吨，环比增加0.82%，同比增加28%。
2、需求方面：随着气温的下降，北方地区公路项目基本结束或处在收尾阶段了，沥青刚需逐步走弱，而南方等地因资金偏紧以及成本上升，需求释放也受限，预计年底前，沥青刚性需求将逐步萎缩。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存继续增加。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-8当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为87.5万吨，环比增加1.3万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为56万吨，环比增加0.5万吨。
【套利策略】
沥青-原油价差有所回升，前期做空沥青盘面利润的操作建议减仓或暂时离场。
【交易策略】
沥青供给处于高位，但沥青刚需逐步萎缩，沥青供需结构趋于弱化，现货累库。盘面上，成本端再度回调将对沥青形成一定打压，沥青短线预计承压，维持震荡偏弱走势。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格整理为主，TA01合约价格下跌20元/吨，跌幅0.38%，增仓1.04万手，收于5278元/吨。
现货市场：11月9日，PTA现货均价收跌35至5590元/吨，主港主流现货基差收涨5至01+325元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面: 供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，现实出现减量，供应端现实以及预期增量没有看到，供给弹性依然偏低。需求方面，主要关注欧美以及中国经济前景，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，全球原油需求恢复不及预期，API公布原油库存数据，大幅累库，价格走弱。
（2）PX方面：据悉因芳烃效益不佳，且柴油效益优于芳烃，华东一PX大厂计划近期其900万吨PX负荷降至75~80%附近，提升柴油产量，恢复时间待跟踪，此前PX负荷80~90%。随着PX装置投产以及原油价格下跌，11月9日，PX价格收于996美元/吨CFR中国，跌15美元/吨。
（3）从供应端来看：据悉华东一套250万吨PTA新装置目前试车中；西北一套120万吨PTA装置上周末负荷提升至95%附近，该装置前期维持8成负荷；仪征化纤PTA产能100万吨，小线35万吨装置重启待定，装置3日已检修。总体来看，PTA开工负荷边际回升。
（4）从需求端来看，因产成品高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，提负意愿不足。近期终端新增订单继续下滑，织机和加弹织机负荷下滑走弱，需求疲软下，后期或将逐步负反馈至产业链上游。截至11月9日，聚酯开工负荷下滑至78.23%，日度持平。远期来看，绍兴40万吨聚酯装置计划12月18日停车检修，重启时间暂定为春节后正月初八，该装置主要生产涤纶长丝和切片。
【套利策略】
在需求负反馈下，弱现实延续，后市主力基差有望继续走弱。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，自身供需维持供增需减态势，随着PTA新增装置投产以及原油成本端下挫，后市PTA价格有望继续回落。
风险关注：原油价格大幅上涨 市场乐观情绪延续

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯震荡。EB12收于7788，跌7元/吨，跌幅0.09%。
现货市场：现货价格窄幅上涨，买盘谨慎按需，江苏现货7990/8030，11月下旬8000/8040，12月下旬7820/7850。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。多空交织，油价高位震荡；纯苯进口到货增加港口累库，价格偏弱；乙烯下游开工下降需求低迷，厂商库存压力增加，价格走弱。（2）供应端：装置重启提负和停车降负互现，11月份产量暂无明显变化预期。新装置中信国安20万吨进入试生产，实际投产待跟进；天津大沽50万吨装置11月7日重启；安庆石化10万吨11月3日停车两个月左右；山东华星8万吨11月1日停车，预计2023年3月重启；镇海利安德62万吨负荷降至7成，中化泉州45万吨计划11月20日停车检修15天左右，山东玉皇20万吨装置10月24日停车重启未定，常州某30万吨装置10月14日停车，计划1个月；扬子巴斯夫13万吨装置10月24日左右检修1个月；新浦化学32万吨装置12月份起计划检修3个月。截止11月3日，周度开工率74.12%（-0.72%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需谨慎，进入11月需求将季节性回落。截至11月3日，PS开工率68.75%（+1.22%），EPS开工率58.38%（+1.88%），ABS开工率89.28%（+0.65%）。（4）库存端：截至11月9日，华东港口库存8.1（+0.6）万吨，到货大于提货，库存继续上涨，预计后续震荡累库。
【套利策略】EB12/01价差上涨至156，01合约存在节前备货需求，价差有收敛预期，可尝试做空。
【交易策略】
从基本面来看，苯乙烯供需预期偏松，价格震荡偏弱，建议偏空思路对待。风险提示，原油强势上涨。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2301合约收7822元/吨，涨1.07%，减仓0.99万手，PP2301合约收7669元/吨，涨1.72%，减仓3万手。
现货市场：聚烯烃现货价格稳中有升，国内LLDPE的主流价格在8000-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7890元/吨，华东拉丝主流价格7800-7950元/吨，华南拉丝主流价格7980-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置变动较前期减少，聚烯烃供给小幅调整。截至11月3日当周，PE开工率为82.82%（+1.64%）；PP开工率85.95%（-1.73%）。PE方面，燕山石化、宝来利安德巴塞尔、燕山石化、辽阳石化停车，中韩石化、宝来利安德巴塞尔、辽阳石化计划近期重启，扬子巴斯夫、万华化学、上海石化计划近期检修；PP方面，河北海伟、辽阳石化、福建联合、浙江石化装置停车检修，大庆炼化、广州石化装置重启，福建联合、神华新疆、茂名石化、河北海伟、辽阳石化装置计划近期重启，镇海炼化、扬子石化、兰州石化等装置计划近期检修。
（2）需求方面：截至11月4日当周，农膜开工率62%（持平），包装54%（-5%），单丝50%（持平），薄膜51%（持平），中空50%（持平），管材48%（持平）；塑编开工率47%（持平），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率59.55%（-1.4%）。当前下游农膜旺季已接近尾声，负荷提升空间有限，其他行业需求受疫情影响，物流运输受阻，开工维稳或出现小幅走弱。目前下游工厂刚需采购为主，备货积极性欠佳。
（3）库存端：11月9日，主要生产商库存65万吨，较上一交易日环比去库1.5万吨。截至11月4日当周，PE社会库存16.704万吨（-0.038万吨），PP社会库存3.4405万吨（+0.2065万吨）。
【套利策略】
暂时观望，等待LLDPE/PP价差回落机会。
【交易策略】
近期装置检修略有增加，预计供给小幅调整，但是受疫情影响，局部地区物流不畅，需求表现偏弱，下游工厂刚需备货为主，市场观望氛围浓厚，对聚烯烃价格走势支撑不足。整体来看，聚烯烃仍以震荡偏弱思路对待。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇下跌，EG2301合约收3835元/吨，跌1.36%，增仓2.05万手。
现货市场：乙二醇小幅下跌，华东市场现货价3830元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，部分装置故障停车，供给小幅回落。装置方面，11月7日报道，陕西榆林180万吨新装置，其中2套60万吨装置已顺利运行，另一套60万吨装置计划本月底开车；新疆广汇40万吨装置11月3日停车，重启待定；陕西延长10万吨装置、新疆天盈15万吨装置重启失败，后续开车时间待定；中盐红四方30万吨装置11月2日停车检修；安徽昊源30万吨装置11月2日降负至4-5成运行；山西沃能30万吨装置10月下旬因设备问题停车检修，重启时间待定；山西寿阳20万吨装置10月27日晚间故障停车，重启时间待定。截止11月3日当周，乙二醇开工率为55.26%（-2.1%）。
（2）从需求端来看，因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，后期有走弱预期。近期终端新增订单下滑明显，织机和加弹织机负荷纷纷走弱，并逐步向产业链上游负反馈。11月9日，聚酯开工率78.23%（持平），聚酯长丝产销28.3%（-8.2%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，11月7日华东主港乙二醇库存为83.8万吨，较11月3日去库0.13万吨。11月7日至11月13日，华东主港到港量预计14.9万吨。
【套利策略】
11月9日现货基差为-5元/吨，空基差策略持有。
【交易策略】
陕西榆林2套合计120万吨新装置已顺利运行，供应有小幅增加预期，下游需求因高库存和低现金流压力，叠加终端需求走弱逐步向产业链上游负反馈，聚酯工厂压力较大，近期部分工厂已出台检修计划，预计开工负荷逐步走弱。整体来看，乙二醇供需边际走弱，偏空对待，操作上，以滚动反弹做空为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡。PF12收于7030，跌40元/吨，跌幅0.57%。
现货市场：现货价格暂稳。工厂产销44.81%（-2.43%），终端需求低迷，部分终端计划提前休假，市场产销一般，江苏现货价7450（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏弱。多空交织，油价高位震荡；PTA原料供应收紧带动价格上涨，供需预期趋松，预计总体上震荡偏弱；乙二醇供需面偏松，价格相对偏弱。（2）供应端，江阴地区开工回升，并有新装置投产预期，供应将增量。11月中旬有30万吨装置投产预期，福建金纶和翔鹭12月有检修计划，江阴华宏10月22日重启，金寨新纶10月15日重启，三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至11月4日，直纺涤短开工率82.8%（+0.4%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企、订单有限，压制对短纤的需求。截至11月4日，涤纱开机率为63.0%（-0.5%），在成品库存高企和亏损压力下，行业开工震荡回落。涤纱厂原料库10.4（+2.7）天，原料止跌反弹，下游刚需补货相对增加，但是整体原料库存仍维持在历史同期低位。纯涤纱成品库存30.9天（+0.9天），下游需求不佳，成品继续累库。（4）库存端，工厂库存11天（+1.9天），企业实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤12/01价差预计回调，可尝试做空。
【交易策略】
下游需求乏力，且短纤供应缓慢回升，将明显压制短纤价格，操作上建议偏空思路对待。关注原油扰动。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格下跌为主，FU2301合约下跌57元/吨，跌幅1.95%，收于2859元/吨；低硫期货2301合约下跌60元/吨，跌幅1.22%，收于4843元/吨。
【重要资讯】
（1） EIA短期能源展望报告：将2023年全球原油需求增速预期下调32万桶/日至116万桶/日，预计明年每桶WTI原油和布油均价分别为89.33美元、95.33美元。
（2）美国至11月4日当周API原油库存561.8万桶，预期110万桶，前值-653.4万桶。
（3）PJK数据显示：截止11月3日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)炼油储存中心的燃料油库存118万吨，比前周增加19%。
（4）根据IES最新数据显示：截至11月2日当周，新加坡燃料油库存1894.9万桶，比上周期减少219.6万桶，环比跌10.39%。
（5）截至11月3日当周，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率64.82%，环比涨0.45个百分点。
【套利策略】
随着炼油装置开车以及部分装置转产柴油，成品油供给增加，后市低高硫燃料油裂解价差预计可能开始走弱。
【交易策略】
成本方面：供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，现实出现减量，供应端现实以及预期增量没有看到，供给弹性依然偏低。需求方面，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，全球原油需求恢复预期情绪减弱，API公布原油库存数据大幅累库，原油价格下跌。
燃料油供需方面：俄罗斯高硫燃料油依然持续影响亚洲市场，供给继续宽裕，低高硫燃料油作为船用原料，其产品对终端需求敏感度更强，但随着炼油装置开车以及部分装置转产柴油，成品油以及船用油供给增加，低高硫燃料油价格有望继续回落。
风险关注：原油价格继续上涨

液化石油气 【行情复盘】
2022年11月9日，PG2212合约小幅下跌，截止收盘，期价收于5228元/吨，期价下跌18元/吨，跌幅0.34%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示，截止至11月4日当周，美国API原油库存较上周增加561.8万桶，汽油库存较上周增加255.3万桶，精炼油库存较上周下降177.3万桶，库欣原油库存较上周下降184.8万桶。CP方面：111月08日，12月份沙特CP预期，丙烷618美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷618美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷618美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷614美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨。现货方面：9日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5518元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5520元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6400元/吨。供应端：上周，山东一家地炼以及华南一家炼厂恢复，另有部分炼厂装置提负或增加外放，因此本周国内供应大增。截止至11月3日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为54.72万吨左右，周环比增2.79%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：11月3日当周MTBE装置开工率为52.63%，较上期下降2.97%，烷基化油装置开工率为53.07%，较上期下降1.33%。由于丙烷价格的上涨，PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步回升，截止至11月3日，PDH装置开工率为81.62%，环比下跌1.31%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年11月3日，中国液化气港口样本库存量188.62万吨，较上期减少3.37万吨，环比下降1.76%。按照11月3日卓创统计的数据显示，下周，华南3船冷冻货到港，合计6.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计24.8万吨，到港量偏低。预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG12合约基差为248/吨，当前暂无较好套利机会，建议暂时观望。
【交易策略】
从其自身基本面来看，随着气温下降，民用气需求将逐步回升，但当前工业需求有所下滑，同时PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步抬升，期价上行驱动逐步减弱，从盘面走势上看，120日均线附近有较强的阻力，短期操作上，耐心等待回调企稳之后的做多机会。

焦煤 【行情复盘】
2022年11月9日，焦煤01合约上涨，截止收盘，期价收于2094元/吨，期价上涨35元/吨，涨幅1.7%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.24%较上期值增1.08%；日均产量60.11万吨增1.24万吨；原煤库存242.63万吨增29.28万吨；精煤库存176.82万吨增11.23万吨。本周综合开工率小幅增加。。进口方面：8日甘其毛都口岸通关763车，策克口岸通关受疫情影响，通关略有下滑，三大口岸合计通关量维持在1000车左右，合计通关13.1万吨。需求方面：焦炭二轮提降迅速落地，部分钢厂开始三轮提降100元/吨，焦化企业利润偏低，开工率继续下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月3日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.56%，较上期下降0.95%。全样本日均产量107.23万吨，较上期下降1.09万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2157.28万吨，较上期下降46.78万吨，环比下降2.12%，同比下降24.06%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前市场悲观情绪有所好转，商品市场整体走势有所回暖。目前焦煤基本面暂未发生明显变化，焦炭两轮提降落地之后，钢厂和焦化企业利润仍处于低位水平，短期焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升，同时为维持产业链利润仍会向上游焦煤索要利润，焦煤上涨仍面临较大阻力，从盘面走势上看，期价在2100元/吨附近有较强阻力，操作上观望为主。

焦炭 【行情复盘】
2022年11月9日，焦炭01合约收涨，截止收盘，期价收于2666.5元/吨，期价上涨61.5元/吨，涨幅2.36%。
【重要资讯】
上周焦炭二轮提降100元/吨迅速落地，部分钢厂开始第三轮提降100元/吨，焦化企业亏损加剧。Mysteel统计的30家样本焦化企业吨焦平均亏损73元/吨，当前焦化企业利润并未有明显改善，上周五中焦协召开会议表示焦企将加大限产力度至50%以上，对炼焦煤采购延续按需补库政策。在焦化企业亏损的情况下，开工意愿偏低，整体开工率略有下滑，按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月3日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.56%，较上期下降0.95%。全样本日均产量107.23万吨，较上期下降1.09万吨。需求端：当前钢厂利润偏低，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.77%，环比上周下降2.71%，同比去年增加7.88%；高炉炼铁产能利用率86.31%，环比下降1.32%，同比增加9.88%；钢厂盈利率9.96%，环比下降17.75%，同比下降61.90%；日均铁水产量232.82万吨，环比下降3.56万吨，同比增加27.93万吨。库存方面：11月3日当周，焦炭整体库存为925.7万吨，较上期下降28.42万吨，环比下降2.98%，同比下降5.03%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
焦炭二轮提降100元/吨迅速落地，部分钢厂开始焦炭第三轮提降100元/吨，现货价格的走弱将对盘面期价有一定拖累。当前钢厂利润依旧偏低，对焦炭采购仍较为谨慎，在高炉检修增多的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动。当前市场悲观情绪有所好转，商品市场整体走势有所回暖带动期价反弹，操作上观望为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货由于上行动能不足，重心承压回落，盘面增仓下行，日内波动较为剧烈。
【重要资讯】
期货调整拖累下，业者心态偏谨慎。国内甲醇现货市场气氛偏冷清，报价出现不同程度松动。西北主产区企业报价窄幅下调，内蒙古北线地区商谈2300-2340元/吨，南线地区商谈2330-2350元/吨，调价后部分厂家签单顺利。虽然上游煤炭市场走势承压，但当前成本端仍处于高位，甲醇生产企业面临亏损压力。步入冬季供暖季后，煤炭市场刚需存在一定支撑，成本端表现偏强。甲醇市场呈现强现实弱预期局面，现货市场保持深度升水状态，基差高位运行。虽然沿海与内地市场价差扩大，但受到区域之间运输不畅的影响，内地厂家排货整体一般。进入十一月份，甲醇供给和需求均有所走弱，内地库存有一定压力，沿海地区库存偏低。西北、华北以及华中地区装置运行负荷下调，部分产量损失，甲醇行业开工降至67.67%。下游入市采购意向偏低，小单成交为主，实际商谈价格松动。下游企业生产利润被挤压，对高价货源存在抵触心理。海外市场报价走弱，进口货源流入预期回升，当前进口利润仍不高，沿海地区库存在55万吨附近企稳，大幅低于去年同期水平35.8%。
【交易策略】
甲醇基本面压力不大，供应阶段性收紧，而需求弱稳，港口库存偏低仍提供一定支撑，期价短期或反复测试2600关口，现货市场深度升水，有望出现修复基差行情。

PVC 【行情复盘】
PVC期货表现胶着，上方五日均线处承压，重心窄幅冲高后回落，录得长上影线。
【重要资讯】
期货横向延伸，业者观望情绪渐浓，国内PVC现货市场气氛恢复平静，各地区主流价格稳中松动，高价货源成交存在较大难度。PVC现货市场保持深度升水状态，基差高位运行尚未收敛，点价货源存在一定优势。上游原料电石市场暂时企稳，部分地区出厂价推出上调计划，但下游采购价仍有下降。电石市场供需两弱，价格上涨缺乏驱动，电石企业面临亏损压力。PVC生产企业同样存在较大的成本压力，现货价格调整后，亏损有所加剧。西北主产区企业报价维稳，整体签单情况一般，积极出货为主。部分区域运输仍不畅，PVC货源流通及到货情况欠佳。从行业开工变化来看，PVC损失产量略有增加，供应阶段性收紧。下游市场采购积极性偏低，实际交投不活跃，对远期低价货源采购增加。贸易商报盘变化不大，但缺乏放量。受到房地产数据低迷的影响，下游制品厂接单有限，开工维持前期水平，生产积极性不高。需求步入淡季，短期难有明显起色。此外，随着出口套利窗口关闭，PVC出口订单缩减，外贸提振逐步消退。华东及华南地区社会库存高位略有回落，降至31.38万吨，依旧高于去年同期库存的两倍。
【交易策略】
社会库存消化速度滞缓，内需疲弱，出口下降，在无明显利好刺激下，PVC超跌反弹行情持续性不强，6000关口存在较大阻力，运行区间或走低。

纯碱 【行情复盘】
周三纯碱期货盘面延续涨势，主力01合约涨2.09%，收于2489元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场大致走稳，厂家出货情况尚可。纯碱厂家整体开工负荷高位，多数厂家仍有待发订单支撑，部分厂家库存仍有下降。纯碱下游刚需支撑犹存，但主要下游成本压力不减，对纯碱维持按需采购为主，压价情绪偏浓。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率89.5%，较前一周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96%，联碱厂家开工负荷率82.9%，天然碱厂开工负荷率100%。纯碱厂家周度产量在60.7万吨左右，较前期有显著回升。骏化60万吨产能周初开始检修，预计时长两周左右，行业开工率或阶段性下降。
纯碱生产企业库存受运输和下游采购谨慎影响有所累积。上周国内纯碱企业库存总量在33.6万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比10月27日库存增加10.7%，同比下降20.3%，其中重碱库存18.3万吨。纯碱厂家开工负荷维持在高位，近期部分地区发运不畅，纯碱厂家整体库存有所增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体平稳，浮法玻璃冷修预期压低纯碱估值；产业链库存深度去化，现货在2700元附近有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。明年年中新产能投产，现货对远期合约的牵引力趋弱，建议5月及9月合约择机把握高位卖出套保机会。

油脂 【行情复盘】
周三植物油期价大幅走弱，主力P2301合约报收8346点，收跌184点或2.16%;Y2301合约报收9298点，收跌200点或2.11%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价8520元/吨-8620元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-200左右。大厂01+380。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价10330元/吨-10430元/吨，较上一交易日上午盘面下跌220元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+950-1050元左右。大厂01+1380。
【重要资讯】
1、路透预估10月份MPOB马棕供需数据: 产量182.3万吨(+2.96%)，进口11.8万吨，出口148.4万吨（+4.49%），国内消费24.2万吨，库存253万吨(+9.27%)；CIMB预估10月份供需数据：产量182.7万吨(+3.2%)，进口14.5万吨，出口152.5万吨(+7.4%)，国内消费: 27.3万吨，库存248.9万吨（+7.5%）；彭博预估10月份供需数据：产量182万吨(+2.8%)，出口149万吨(+4.91%)，库存249万吨（+7.54%）。
2、巴西咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至2022年11月4日，2022/23年度巴西大豆播种面积达到预期播种面积的55.9%，高于一周前的46.8%。去年同期64.6%，五年同期平均进度为54.1%。
【套利策略】
棕榈油1/5正套，豆棕价差空单止盈离场
【交易策略】
周四将公布MPOB月度供需报告，市场预估10月马棕产量环比增长3%至182万吨，10月底马棕期末库存环比增加7.5-9%至249-253万吨，创下2019年4月以来最高值，报告预计偏空，叠加疫情对餐饮消费产生一定不利影响，油粕比对豆油期价产生压力，油脂期价短期有一定震荡调整需求。但11月19日到期的黑海谷物出口协议是否延长仍存不确定性、主产国对于生物柴油政策支持力度仍较为坚挺、拉尼娜叠加季节性因素，11月至明年2月棕榈油有减产预期仍将对植物油价格构成支撑。操作上短线震荡偏弱，中期延续区间思路。

豆粕 【行情复盘】
9日，美豆主力01合约低开高走，再度围绕1450美分/蒲附近波动，午后暂收于1450美分/蒲。豆粕主力2301合约先抑后扬，午后收于4260 元/吨，上涨9 元/吨，涨幅0.21%。
现货方面，国内豆粕现货价格北强南弱。南通5730 元/吨涨30，天津5700 元/吨涨20，日照5720 元/吨持稳，防城5560 元/吨跌40，湛江5540 元/吨跌20。
【重要资讯】
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，10月份巴西对所有目的地的大豆口量为406万吨，比2021年10月份提高23.41%。其中对头号买家中国的装运量为323万吨，环比增长25%，同比增长22.7%【利空】；
截至11月7日，美豆收割进度94%，前值88%，去年同期87%，五年均值88%；【偏空】
11月上旬巴西中西部和南部帕拉娜产区的降雨较少，但预计月中下旬降雨量增加，有助于作物生长【利空】；
阿根廷核心产区降雨量较少，引发市场担忧【利多】；
巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，由于天气条件有利，2022/23年度帕拉纳州的大豆播种进度达到了预期播种面积570万公顷的67%，比一周前提高23%，也高于往年同期水平；【利空】
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，目前正在好转，装运速度恢复正常，超市场预期恢复；【利空】
目前国内大豆及豆粕库存持续下降，预计11月中旬大豆大量到港，11月上旬之前预计现货价格依旧坚挺【利多】。
【交易策略】
观点不变，基差偏空操作，单边谨慎观望，不建议做空。美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性，叠加人民币贬值的影响，从成本端支撑国内豆粕价格。此外，目前国内大豆及豆粕依旧表现偏紧但库存逐步有所回升，预计11月中下旬大豆大量到港，在这之前现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，并且前景可能更为乐观。高基差的背景下，连粕于4000获支撑继续上涨至4200元/吨附近调整，表现强势。目前基差处于高位，11月中下旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕，等待基差回归后沽空操作。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

菜系 【行情复盘】
期货市场：9日，菜粕主力01合约低开高走，午后收于3186 元/吨， 上涨27 元/吨，涨幅0.85%；菜油01合约先抑后扬，午后收于11630 元/吨，下跌5 元/吨，跌幅0.04% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格北稳南弱，南通4120 元/吨持稳，合肥3950 元/吨持稳，黄埔4400 元/吨持稳。菜油现货价格持稳，南通14150 元/吨持稳，成都14200 元/吨持稳。
【重要资讯】
菜籽清关缓慢，预计11中旬至12月到港量增加【偏多】；
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，10月份巴西对所有目的地的大豆口量为406万吨，比2021年10月份提高23.41%。其中对头号买家中国的装运量为323万吨，环比增长25%，同比增长22.7%【利空】；
11月上旬巴西中西部和南部帕拉娜产区的降雨较少，但预计月中下旬降雨量增加，有助于作物生长【利空】；
阿根廷核心产区降雨量较少，引发市场担忧【利多】；
巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，由于天气条件有利，2022/23年度帕拉纳州的大豆播种进度达到了预期播种面积570万公顷的67%，比一周前提高23%，也高于往年同期水平；【利空】
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，目前正在好转，装运速度恢复正常，超市场预期恢复；【利空】
目前国内大豆及豆粕库存持续下降，预计11月中旬大豆大量到港，11月上旬之前预计现货价格依旧坚挺【利多】。
【交易策略】
菜粕短期偏多、中期看基差回归、长期看空的观点不变。菜籽受清关时间等问题，到港延后，预计12月初大量到港，叠加中加贸易关系有所反复，带动菜系短期走势较强。但总体来说后市菜籽及菜粕到港量增加，水产养殖需求转淡，短期反复过后，后期预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主。近期俄乌摩擦可能会导致黑海贸易反复，短期注意风险。
菜油主力01合约多单考虑继续持有。菜油期价逐步上穿区间筑底，如预期上探11500位置，主要在于低库存叠加将要到来的备货旺季以及市场对于中加关系的担忧。目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，但国内油脂库存整体依旧偏低，11月迎来备货旺季，俄乌摩擦使得黑海贸易反复。目前基差处于历史高位，多单考虑继续持有，第一目标位13000元/吨。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周三偏弱震荡，收于2871元/吨，跌幅0.66%；
现货市场：周三玉米现货价格继续稳中偏强。北方港口粮商自行集港为主，二等收购28000-2830元/吨，较周二提价10-20元/吨，广东蛇口新粮散船2950-2970元/吨，较周二提价10元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3040元/吨；东北深加工企业新玉米收购价继续走强，黑龙江深加工新玉米主流收购2640-2670元/吨，陈粮2700元/吨以上，吉林深加工新玉米主流收购2620-2700元/吨，干粮2750元/吨-2780元/吨，内蒙古新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2900元/吨，辽宁新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2850元/吨；华北深加工玉米价格偏强运行，山东收购价2850-3100元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2750-2880元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）美国农业部11月7日发布的未来10年基准线初步预测报告显示，美国农户预计将在2023/24年度提高玉米和小麦种植面积，减少大豆种植面积。美国农业部预测2023/24年度农民将播种9200万英亩玉米，高于2022/23年度的8860万英亩；玉米产量将达到152.65亿蒲，平均单产为每英亩181.5蒲。作为对比，目前正在收获的2022/23年度的玉米产量预计为138.95亿蒲，平均单产预计为171.9蒲/英亩。
（2）市场点评：外盘市场关注点回归基本面，由北半球收获向南半球播种以及整体消费转移，趋势性推动因子有限，北半球产量下滑以及南半球天气扰动对于价格构成支撑，不过季节性供应压力也构成相对压力，短期继续维持高位震荡判断。国内玉米市场来看，四季度需求存在改善预期，构成价格的相对支撑，不过季节性供应的压力也将逐步增加，将限制价格的上行幅度，整体维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或继续震荡整理，操作方面建议维持回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周三震荡整理，收于3013元/吨，跌幅0.33%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3220元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（11月3日-11月9日）全国玉米加工总量为60.65万吨，较上周玉米用量减少2.33万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.39万吨，较上周产量减少1.11万吨。开机率为59.49%，较上周下降2.17%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月9日玉米淀粉企业淀粉库存总量72.9万吨，较上周下降1.2万吨，降幅1.62%，月降幅9.1%；年同比增幅20.30%。
（3）市场点评：消费疲弱仍然构成市场压力，不过期价已经对利空预期有所反映，同时成本端玉米暂不具备大跌基础，短期期价或震荡回升。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持。
【交易策略】
淀粉01合约短期或表现为有支撑，操作方面建议短期维持偏多思路。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶窄幅整理。RU2301合约在12530-12630元之间波动，收盘略涨0.84%。NR2301合约在9705-9800元之间波动，略涨0.77%。
【重要资讯】
截至2022年11月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.02万吨，较上期增加0.24万吨，环比增幅0.65%。
【交易策略】
近日胶价继续反弹，但是利多因素有限。传闻前期因疫情防控停产的轮胎企业陆续复工，但成品库存偏高有待消化。还有，金九银十过后汽车销售可能放缓，年底前重卡销量回升乏力。从供应端看，海南、泰国胶水价格创下年内新低后止跌，11月末国内割胶生产将逐渐进入淡季。不过，9月份天胶进口量同比及环比都有增加，供应压力相对稍高。宏观面看，全球经济衰退前景影响未来天胶制品需求。不过，尽管供需面改善有限，但从技术上看，沪胶已有探底成功的可能。需求端形势仍是主要影响因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖放量走高。SR301在5571-5660元之间波动，收盘略涨0.64%。
【重要资讯】
广西区气象局和农业农村厅11月8日联合发布未来一周甘蔗干旱灾害风险预警：目前我区大部分甘蔗处于茎伸长末期至工艺成熟期。据11月7日甘蔗干旱灾害监测结果，大部蔗区旱情进一步加剧，全区有76.4%的蔗区出现不同程度旱情，其中特旱比重为41.5%，主要出现在兴宾、柳城、罗城、宜州、环江、武鸣、宾阳、贵港、横州和上林等蔗区；重旱比例为19.0%，主要出现在武宣、象州、邕宁和平果等蔗区。
【交易策略】
郑糖走势在5600元附近出现反复，广西蔗区旱情较为严重，但新糖上市增多带来季节性压力。截至10月底，国内新糖产量同比略增5万吨，目前云南糖厂已经开榨，广西糖厂也有提前开榨的可能。此外，印度出口政策调整的消息已被市场消化，对于全球食糖供应影响不大。还有，CFTC持仓显示，ICE11号原糖非商业净多持仓连续两周下降，投资者做多热情减退。技术上看，郑糖持续两个月的震荡格局或将持续。国内甘蔗糖开榨进度及产区天气值得关注，此外国际糖价的指引也很重要。

棉花、棉纱 【行情复盘】
11月9日，棉花下跌，郑棉主力合约跌1.25%，报12990。棉纱跌1.14%，报19975。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价跌100-150。随着疆棉上市量增加且货运逐渐转好，多数棉企加速出手手里存棉，新疆库棉价下跌且内地库报价也有所松动。
10月中后期受国际棉价下挫影响，巴西棉价跟随走低，加重棉农惜售情绪，下游企业方面基本以去库为主，部分出于生产需要维持随买随用。巴西国内整体成交维持清淡。
棉纱期货全线持跌，纺企表示疫情多地散发且防控形势不一之下，交易受阻，订单平平，企业对市场的未来走势表示悲观，且部分企业开始计划继续降低开机，尽量减少运营损失。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内弱势整理，下跌0.5%。
现货市场：进口针叶浆现货市场可流通货源不多，业者低价惜售。市场含税参考报价：银星7400元/吨，马牌、雄狮、月亮7450元/吨，凯利普、北木货少。实单实谈。
【重要资讯】
生活用纸市场行情区间内震荡盘整，纸企出货节奏一般，开工积极性不足，市场盘整观望。北方地区市场价格区间内波动，重心不高，下游加工厂拿货谨慎。华中地区纸企高端报价减少，出货节奏一般，盘整观望为主。
昨日双胶纸偏强运行。规模纸厂挺价运行；部分中小纸厂订单一般，出货有所不畅，价格报稳。出版订单仍有支撑，部分地区高白双胶纸供应偏紧，市场价格重心上调，业者心态有所提振。
【交易策略】
纸浆期货继续在6600附近整理，现货报价环比无明显波动，俄针偏低，7150元/吨，其他在7400元附近。10月中国纸浆总进口量227万吨，环比减少23万吨，同比增加2万吨，而根据PPPC统计，9月全球漂针浆出货量191万吨，环比减少2%，同比增加0.8%，相比过去4年均值减少3.2%，其中商品浆发往中国148万吨，较过去5年均值减少7.8%。供应量仍处低位，但近两个月数据显示同比持续转正。国内终端需求无明显增量，文化纸积极推涨，但终端接受能力有限，生活用纸近期开始走弱，价格回调，纸厂在较高的原料价格影响下，利润承压因此补库积极性有限，国内疫情防控依然严格，继续影响内需，欧美通胀维持高位，鲍威尔表态高利率持续时间可能较长，欧洲经济已开始走弱，中期海外消费继续下滑的确定性较大，成品纸需求预期偏差。
从盘面看，供应紧张对市场的支撑减弱，需求担忧增强，但目前供应放量及库存回升还不显著，因此盘面贴水过大后，可能有临近交割主流合约修复基差，从技术上看，短期主力合约上方压力6850元/吨，下方支撑6550元/吨，运行区间小幅下移，低位做空安全性降低，暂时观望，风险偏好较高的可尝试轻仓做多，6500以下止损。