国际宏观 【欧元区零售表现强劲，然难改经济衰退预期】欧元区9月零售销售月率意外录得0.4%，为2021年11月以来最高值，对于经济衰退预期降温和欧洲央行继续加息提供动力，但是难以改变经济衰退趋势。欧洲央行副行长金多斯表示，我们将继续加息，以确保通胀回归到我们对物价稳定的定义的水平上。欧洲央行管委内格尔表示，德国2023年的平均通货膨胀率可能达到7%或更高。欧洲央行完成了高达3447亿欧元的企业债券购买计划。从欧洲央行官员讲话来看，叠加能源危机引发的高通胀冲击，欧洲央行继续大幅加息可能性大，不排除再度加息75BP可能，欧洲经济衰退难避免。从欧洲央行预期和能源危机进一步恶化趋势等因素影响下，叠加内生经济增长动力不足和供应链危机影响，欧元区经济陷入衰退的可能性非常大，激进的加息步伐亦会加剧这种衰退，四季度陷入衰退可能性继续增加，2023年上半年继续加大衰退深度；对欧洲央行政策收紧节奏产生影响，但是不会改变欧洲央行加息应对通胀的决心。欧元持续反弹，但是如趋势性上涨行情，仍需等待美联储加息步伐放缓与美欧政策差收窄引发的美元指数趋势性走弱的确认。
【关注美国10月通胀数据，为美联储加息步伐放缓提供新依据】11月10日21:30公布的10月通胀数据，市场预期美国10月未季调CPI年率将从8.2%降至8%，核心CPI年率维持在6.6%的高位。从10月非农数据的失业率和工资表现来看，美联储加速加息影响会逐步显现，对通胀高位小幅回落形成支撑。10月以来，全球供应链危机有所缓解、经济出现疲弱态势以及高基数等因素支持美国CPI核心商品继续回落，通胀继续小幅回落可能性大；当然跌幅相对有限，因为当前能源价格、粮食价格等都没有出现大幅回落，劳动力市场紧张、工资维持高位不支持美国CPI核心服务高速回落，OPEC+原油减产、俄罗斯原油限价等因素不支持美国CPI能源高速回落，粮食危机依然存在不支持美国CPI食品快速回落，结合美联储对于更长时间维持限制性利率的表态，11-12月美国通胀会小幅回落，但回落幅度有限。对于联储货币政策，预计12月加息50BP可能性大，2023年上半年再度加息1-2次，终端利率或为4.75-5%（若非农和通胀表现仍较高，调整为5%-5.25%），终端利率持续到2023年四季度。美元指数高位回落，然美指和美债收益率强势行情暂时难言结束，高位回落或需等到11-12月政策调整步伐明显放缓之际。对于贵金属而言，尽管贵金属反弹至关键点位上方，然难言强势行情持续，将会继续围绕关键点位震荡调整；接下来关注政策收紧节奏边际变化、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力黄金稳定在关键位上方。
【其他资讯与分析】①欧盟方面表示，因美国政府的《通胀削减法案》破坏美欧之间“公平竞争”环境，欧盟已向美方发出书面警告，并将考虑采取报复性措施。②日本内阁批准本财年第二次追加预算，总额29.1万亿日元，旨在为经济刺激计划提供资金。另外，日本财务省正在考虑对年收入超过数亿日元的人增税。③英国央行首席经济学家Huw Pill周二表示，英国劳动力规模急剧下降，疫情以来至少60万人退出劳动力大军，使该国通胀面临上行压力，这意味着英国央行未来进一步加息。英国首相苏纳克正考虑扩大最高所得税税率覆盖范围或提高税率。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，11月3日远东→欧洲航线录得$4023/FEU，较昨日下降$261/FEU，日跌幅6.09%，周环比下降16.88%；远东→美西航线录得$1968/FEU，较昨日下跌$114/FEU，日跌幅5.48%，周环比下降4.37%。根据Alphaliner数据显示，11月8日全球共有6488艘集装箱船舶，合计26215153TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到434089、589267、172395TEU，较昨日下降0.4%、持平、持平。
【重要资讯】
随着中国与欧美贸易额边际增速不断放缓甚至环比下降，越印与欧美之间贸易量却在持续上升，对中国的外贸订单分化效应不断显现。2022年前三季度越南实际GDP同比增长8.83%，尤其第三季度同比增速达到13.67%，这在全球经济体不断步入衰退的时期相当亮眼。印度2022上半年GDP同比增速录得8.3%，IMF预测印度2022-2023年经济增速将达到7.4%和6.1%，是全球前十大经济体中增速最快的。
2022年1-10月越南出口贸易额录得3128亿美元，同比增长15.9%。其中，前三季度越南对美国出口额达到851.7亿美元，同比增长23.7%，成衣、计算机硬件、机械设备是最重要的三大项。其中，机械设备对美贸易额达到150.97亿美元，同比增30.1%；成衣服装138.69亿美元，同比增19.5%；电脑等硬件116.18亿美元，同比增24.7%。而从货运量看，2022年1-10月越南对美国货量同比增长2%，其中9-10月分别同比增长10%和18%，越南2022年还是有旺季的。与2019年同期相比，2022年1-10月越南对美国货运量增长65%，增长就更加明显。2022年美国已成为越南最大的出口市场，并且越南出口产业也在不断升级。
2021年4月1日-2022年3月31日美印贸易总额达到1194.2亿美元，同比增长48.3%。2021年美印双边集装箱运输量同比大幅增长23.5%。2022上半年美印双边货运量录得116万TEU，印度对美出口箱量与美国对印出口箱量大约在2:1，其中美国从印度进口货量同比增长12.4%；印度从美国进口货量同比增长1.1%。2022年1-10月印度对美出口箱量同比增长6%，相比2019年同期增长44%。美国超越中国成为印度最大贸易伙伴国。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市继续反弹步伐，标普500指数上涨0.56%。欧洲市场也全面上涨，德国股市涨幅超过1%。A50指数上涨0.18%。美元指数继续回落，人民币汇率维持震荡走势。总体上看，外盘变动对国内市场有小幅利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国10月小企业乐观指数出现下半年的首次下降。美国银行客户资金加速从美股流出，五年来首次抛售标普500指数所有11个板块股票。美国中期选举结果即将揭晓，共和党或重新控制众议院，参议院多数党还需要等待结果。欧洲央行多位官员继续表态称应该持续加息。印尼总统证实中国和美国领导人都将出席下周G20峰会。国内方面，决策层扩容民企债券融资支持工具，为出现困境的房地产企业提供支持。今日还将公布10月CPI和PPI，预计前者涨幅放缓，后者可能出现负增长。昨天日内消息面变动不大，但市场对疫情的担忧继续上升，该问题仍是潜在利空。关注即将公布的10月通胀，以及央行是否采取更多宽松政策。国内经济仍处于修复的轨道，但修复步伐再次放缓，对市场情绪改善的影响不及此前。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】IC、IM远端反套空间再度下降至4%和6%以内，资金成本合适可参与，预计未来贴水仍以季节性收窄为主。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价和价差小幅下降，短线或已探明底部，可转向谨慎看多，但中期方向则仍待明确。
【交易策略】技术面上看，上证指数出现回落，主要技术指标变动不一，短线仍有超买迹象，风险有所上升，压力位仍在3100点以及3260点附近，下方2860点附近前低和长期支撑位支撑力度较强。中期来看，指数仍为横向震荡，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货低开小幅收涨，其中10年期主力合约上涨0.10%，5年期主力合约上涨0.04%，2年期主力合约上涨0.01%。现券市场国债活跃券收益率变动不大。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据依然偏弱，月初官方与财新制造业和非制造业PMI均录得50以下，10月份外贸数据进出口增速水平也显著低于市场预期，国内疫情散发，产需两端指标均有下降，近期海外经济减速，外需回落也对出口增长形成制约。近期国内经济数据偏弱，市场收益率暂不具备上行基础，国债市场仍有一定支撑。短期需关注物价、金融统计以及实体经济数据指引。公开市场，月末因素消退后央行资金投放力度明显下降，近期公开市场连续大额净回笼资金。周二央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有150亿元逆回购到期，因此当日净回笼130亿元。近期货币市场资金利率自低位缓慢收敛，目前DR001上行至1.7%上方，DR007上行至1.8%上方，资金面较前期明显趋紧，但仍处于政策利率下方。海外方面，近期欧美通胀数据继续保持强劲势头，欧洲央行官员继续强调加息应对通胀的必要性。但美欧PMI数据持续下行，欧央行连续第二次加息75bp，美联储议息会议连续第四次加息75个基点，暗示12月可能放缓加息步伐，但鲍威尔讲话偏鹰，联储加息时间和幅度超过市场预期。近期美国经济数据表现偏弱，美元指数高位回落，但美债收益率有所走高，中美10年期国债收益率利差倒挂程度仍处于较高位置，外部因素影响依然较大。一级市场, 农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.1645%、2.7902%，全场倍数分别为4.83、4.98；国开行1年、3年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.6630%、2.2590%、2.4933%、2.7581%，全场倍数分别为2.87、3.52、4.57、5.24，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国内金融市场风险偏好回落，国债期货低开震荡走高，但近期整体仍呈现高位回落表现。在震荡行情下，短期市场风险偏好变化决定了日内国债期货市场表现。从国债市场核心影响因素来看，国内经济恢复速度依然缓慢，但从中长期来看国内仍处于经济恢复性增长过程中，随着国内信用条件好转，市场收益率进一步下降的空间有限，国债期货价格处于区间运行。海外欧美央行加息落地，中美长期国债倒挂情况依然较高，这也限制国内收益率下行空间。操作上，建议交易型资金区间操作，持债机构可利用价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
11月8日，股指震荡整理，沪深300指数跌0.69%，报3749.33。上证50指数跌0.75%，报2459.09。中证1000 跌0.28%，报6694.96。
【重要资讯】
国家发改委发布《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》，从6个方面出台21项具体举措，加大力度支持民间投资发展，包括支持民间投资参与“十四五”规划102项重大工程等重点建设任务、支持民间投资参与科技创新项目建设、引导民营企业参与重大项目供应链建设等。
央行11月7日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有700亿元逆回购到期，因此净回笼680亿元。
统计数据显示北向资金合计净卖出37.93亿元，其中沪股通净卖出16.51亿元，深股通净卖出21.42亿元。
11月8日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2022年11月8日银行间外汇市场，人民币对美元汇率中间价报7.2150元，较前一交易日上调142个基点。
【交易策略】
股指波动率回升，波动率后期有望维持震荡走弱的态势，中期以做空波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出12月认购期权4.5。
股指期权：卖出12月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出12月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出12月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出12月2.4认购期权。
中证500ETF期权：卖出12月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数收涨，有色、铁矿等涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量有所下降。目前铜、两粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波回落，预计下方空间有限。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储宣布连续第四次加息75个基点，并暗示短期内不会调整政策方向或者降息。鲍威尔称利率水平将超过此前预期。此外，美最新非农数据超市场预期。本周市场关注美国国会的中期选举结果与关键的10月CPI通胀数据。此前国际货币基金组织IMF称，全球通胀可能正在触顶。国内方面，三季度GDP数据超预期。最新公布的PMI低于50。央行表示坚决抑制汇率大起大落 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。国家卫健委表示要毫不动摇坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。央行、外汇局发文表示加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展。
【交易策略】
总的来看，海外通胀高企，加息速度加快，美元指数高位运行，欧美未来大概率将走向衰退，中长期策略上建议还是防御性为主。短线受市场情绪带动，迎来阶段性反弹。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国中期选举不确定性强，美联储加息放缓预期仍在升温，美元指数和美债收益率继续走弱，贵金属强势上涨，伦敦金现突破关键点位，市场关注焦点为美国中期选举结果和本周晚些时候公布的美国通胀数据，这可能会影响美联储后续加息的节奏。现货黄金在美盘突然大幅走高突破1710关口，接连升破1680和1700美元整数关口，最终收涨2.22%至1712.58美元/盎司。现货白银日内一度大涨4%，突破21.6美元/盎司关口，最终收涨2.68%至21.35美元/盎司。国内贵金属夜盘维持强势行情，沪金涨1.83%至401.96元/克；沪银涨3.04%至4945元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①欧洲央行行长拉加德表示，利率将进一步上涨。欧洲央行管委卡扎克斯表示，没有必要在新年伊始就停下来，我们应该继续加息到明年。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，只要潜在通胀没有明显见顶，我们就不应该停止加息。②2022年美国中期选举将于11月8日举行，各议员将在参议院的三分之一席位与众议院全部席位中展开竞争。中期选举结果将影响到两党对美国国会的控制权，进一步牵动美国未来的政策方向。11月9日将公布初步统计结果，由于有邮寄选票情况，最终结果要到12月15日左右公布。③截至11月1日当周，黄金投机性净多头减少3409手至64623手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性增加1625手至1524手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期升温，叠加中期选举等因素影响，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属反弹至关键点位上方，暂时仍是反弹行情依然难言贵金属进入强势行情，贵金属将会继续宽幅震荡调整，伦敦金现再度跌破关键点位的可能性依然存在；继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定在关键位上方，一旦稳定关键点位上方则会进一步上涨。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓预期升温与中期选举等因素影响，伦敦金现重新回到1675-1680美元/盎司关键支撑位上方，当前需要继续关注关键点位支撑的有效性；若能企稳上涨，年内随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能实现高位回落，伦敦金现再度回到1800美元/盎司（420元/克）上方的可能性依然较大；伦敦金现下方继续关注1600美元（375元/克）整数关口支撑；短期上方关注1737美元/盎司的120日均线。白银跟随黄金强势上方，一旦突破前期的预期22美元/盎司位置（5000元/千克），上方预期调整为23.8-24美元/盎司区间（5500元/千克），下方继续关注18美元/盎司（4200元/千克）和17.5美元/盎司（4000元/千克）关口支撑。贵金属走势反弹非反转，依然处于关键位置，美联储政策调整预期变化较大，建议观望以待行情明确。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302C416合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡走强，主力合约CU2212涨1.55%，收于66340元/吨，LME铜3个月合约报8054美元/吨。
【重要资讯】
1、中国海关总署公布的最新数据显示，中国10月未锻轧铜及铜材进口量为404413.7吨；1-10月未锻轧铜及铜材进口量为4,817,770.1吨，较去年同期的4,428,558.0吨增加8.8%。中国10月铜矿砂及其精矿进口量为186.9万吨；1-10月铜矿砂及其精矿进口量为2,076.0万吨，较2021年同期的1,915.5万吨增加8.4%。
2、外电11月7日消息，MMG发布旗下Las Bambas2022年11月4日运输中断的原因是位于南部公路走廊沿线的Tuntuma和Huincho社区以及帕鲁罗省的Coyabamba社区封锁了道路，影响了替代运输路线。该公司表示，已与Coyabamba社区达成协议，拆除路障，公司已能够恢复供应物流。生产没有受到影响，公司正在与Tuntuma和Huincho社区合作解决剩余的障碍。
3、智利Codelco铜业旗下Chuquicamata铜冶炼厂将于11月15日停产检修，这是去年就制定的检修计划，并非突然发生，只是检修时间由原定的三个月左右时间延长至135天，主要是长期使用导致设备老化问题较为严重，关闭预计将持续到明年3月底。2021年Chuquicamata的电解铜产量约为32万吨。
4、外电11月8日消息，Codelco将2023年发往中国市场的铜长单溢价敲定在140美元/吨，较2021年长单溢价105美元/吨上涨33.33%；此前有客户表示，随着发往欧洲的2023年长单定价上涨至235美元/吨后，市场反馈2023年的长单价格将会大幅提升；主因智利2022年铜产量下降较为明显。
【交易策略】
近期铜大幅上涨是多方利多因素共振的结果。美联储加息落地后续节奏放缓，和中国宏观政策优化的预期，以及LME制裁俄铜即将公布最终决定均是刺激多头的主因。不过从中期来看，宏观压力和基本面转弱的趋势难以支撑后市的上涨。从宏观面来看，美联储11月加息结束后，市场可能对货币转向的预期存在过度乐观的可能。因为美联储最为关心的通胀与就业仍远未触及目标水平，最新的PCE指数表明核心通胀仍在继续上行，而10月非农数据也再度好于预期。如果CPI数据如果仍未见降温，美联储仍可能加速紧缩令市场再度进行衰退交易。基本面来看铜市也存在转弱的风险，目前矿山和冶炼对未来一年铜精矿供应过剩的格局已经形成一致性预期，而在粗炼产能限制逐步缓解后，供应逐步宽松是必然趋势。而需求端受现货高升水抑制，中游开工显著减缓，接下来国内旺季临近尾声，消费存在预期转弱的风险。
因此我们认为此轮铜大涨行情可能仅是多个事件同时冲击之下资金层面过度反应，情绪的影响力已经超过铜定价的内生逻辑，未来一旦风险事件落地或不及预期，行情很可能再度进行反转，建议多看少动，追高需谨慎，考虑期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌偏强震荡，主力合约ZN2212涨0.34%，收报23800元/吨，LME锌3个月合约报2917美元/吨。
【重要资讯】
1、罗平锌电公告表示，普定县向荣矿业有限公司、德荣矿业有限公司和宏泰矿业有限公司恢复生产及火工产品供应。但富乐铅锌矿采矿许可证延续申请相关资料未获审批通过，富乐铅锌矿停产。
2、伦敦金属交易所（LME）官方微信公众号发文称，10月底，LME已收到市场就俄罗斯金属品牌的反馈。LME将根据收到的市场意见酌情制定相应的政策，维护市场的公平和秩序。预计11月中下旬公布最后决定。
3、据SMM调研，截至本周一（11月7日），SMM七地锌锭库存总量为6.01万吨，较上周五（11月4日）增加0.01万吨，较上周一（10月31日）减少1.87万吨，国内库存录增。其中上海市场，市场到货偏紧，然随着锌价拉涨及升水相对高位，市场接货力度走弱，叠加部分天津地区锌锭发往上海，导致上海库存录增；广东市场，市场到货仍旧偏低，整体几乎难见入库，下游仍以刚需采购为主，广东库存变化不大。
4、诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）日前指出，“真实的”美国通胀率可能已经冷却到4%以下，并指出租金价格下降和工资增长放缓就是证据。
5、截至当地时间2022年11月8日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价117欧元/兆瓦时，较上一交易日涨9欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期因对国内宏观经济政策优化预期升温，加之美联储如期加息落地利空出尽，金属普遍大涨。另一方面，市场关注的地缘风波仍悬而未决，欧洲天然气价格较低位反弹近30%，当地气象学家表示年末欧洲地区逐步进入极端冷冬，能源需求或额外增加8%，意味着能源短缺议题很可能卷土重来，未来仍续关注可能引发的减产预期。国内方面，国内矿供应逐步宽松，加工费持续上涨，刺激冶炼积极开工，而下游因旺季逐步转淡，加之多地疫情仍未见好转，下游消费仅维持刚需，未来仍存在进一步转弱的风险。此外市场关注的LME制裁俄金属议题将于11月底公布最终结果，届时可能对市场造成进一步冲击，预计多空交织下短期锌价仍容易反复，单边注意控制仓位，期权考虑买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15270元/吨，涨0.69%。SMM 1#铅锭现货价15000~15150，均价15075，较前一日增25。
【重要资讯】
据SMM，新疆、甘肃、内蒙古、宁夏等地疫情封控严格，西北地区炼厂废电瓶采购量减少，因原料库存有限，炼厂减停产较多。宁夏地区铅锭供应量减少约500吨/天。
生产端，据上海有色网（SMM）调研， 10月29日~11月4日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.47%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周持平。10.29-11.04国内四省再生铅周度开工率为39.63%，环比降0.73个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止11月7日，SMM铅锭五地社会库存累计4.82万吨，较11月4日降0.68万吨，较10月31日降1.16万吨。 据调研，铅价弱势震荡，部分下游逢低采购，尤其是江浙周边地区企业，铅锭社会库存延续降势，且降幅较大。上周沪伦比一度大幅收窄，铅锭出现出口条件，不排除出口转移可能性。后续关注需求转弱下持货商交仓意愿。
消费端，据SMM调研，10月29-11月4日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为78.78%，较上周环比降0.8个百分点。
【操作建议】
美元指数回落，有色普现反弹，关注美国中期选举结果。国内局部物流扰动，铅现货降库带来支持，盘后看仓单显著下降3087吨。供应方面，9月铅精矿进口不及预期，铅精矿供应偏紧的情况仍未缓解，因冬储临近，局部地区进口铅精矿加工费报价下滑，但原生铅生产仍维持稳定。精铅方面，随着安徽、内蒙等地疫情缓解，再生精铅产量或将逐渐恢复。消费方面，蓄电池开工表现良好，但据调研，部分小厂预期11月订单略有下滑，下游按需采购。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约震荡延续，料会在震荡区14700-15500继续波动。后续继续关注库存变化及现货需求变动。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2212高开高走，全天震荡反弹，报收于18450元/吨，环比上涨0.96%。夜盘震荡整理；隔夜伦铝横盘震荡。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨120元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM数据显示，10月SMM氧化铝加权平均指数为2813元/吨，近70%的产能处于亏损状态。今年来，河南地区电解铝企业电价成本较高，省内电解铝企业完全成本超19000元/吨，目前的铝价省内多数企业处于亏损状态。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2022年10月未锻轧铝及铝材出口量约为47.93万吨，环比减少3.37%，同比减少0.06%。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨1.2个百分点至67.2%。库存方面，2022年11月7日，SMM统计国内电解铝社会库存57.1万吨，较上周四库存量下降0.9万吨，月度库存减量4.2万吨，较去年同期库存下降44万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，以及河南即将到来的停产，整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减，但随着天然气价格回落，未来不排除复产可能。需求方面，下游加工企业开工情况受疫情影响环比走弱。库存方面，国内库存受运输受阻影响继续回落，伦铝库存有所下降。目前沪铝盘面有所回调，中长期预计盘面延续宽幅震荡，建议多单适量减仓，需关注限电、疫情以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
昨日沪锡震荡偏强，主力2212合约收于167700元/吨，涨0.89%。夜盘震荡走强；隔夜伦锡震荡上行。现货主流出货在169000-171000元/吨区间，均价在170000元/吨，环比涨1000元/吨。
【重要资讯】
1、 欧洲联盟委员会官员近日说，欧盟成员国拟在11月底前调整联合购气程序，以抑制天然气价格上涨。
2、 每年，国际锡业协会都会对世界各地公司的用锡情况和其他相关指标进行调研。今年的锡消费调研结果表明 2021 年锡市场在全球疫情爆发后有着显著复苏，但宏观经济环境导致了2022年锡消费增长的暂时停滞。
3、 2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。
4、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，折金属量4063.1吨，环比上涨12.8%，同比上涨14.6%。9月主要进口增长来源地是缅甸和刚果（金），其中缅甸实物量环比下滑6.5%，但由于品位升高，总含锡量环比反增36.3%；刚果（金）进口量较上月增长3倍。截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。
【交易策略】
欧洲将联合抑制天然气价格上涨，美指小幅反弹，伦锡震荡走强。基本面供给方面，国内锡冶炼厂基本维持正常产出。近期沪伦比维持高位，进口盈利空间较大，进口货源也将迎来集中到货。需求方面，整体表现相对平稳，锡焊料企业开工环比略降，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工微升。库存方面，上期所库存有所增加，LME库存有所回落，smm社会库存环比增加。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，低价成交意愿较强。技术上，盘面震荡整理，美指回调带动盘面反弹，建议暂时观望，激进者可少量试空。上方压力位180000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2212收于193220，涨1.67%。SMM镍现货价192200~195600元/吨，均价193900元/吨，跌250元/吨。
【重要资讯】
1、伦敦金属交易所（LME）官方微信公众号发文称，10月底，LME已收到市场就俄罗斯金属品牌的反馈。LME将根据收到的市场意见酌情制定相应的政策，维护市场的公平和秩序。预计11月中下旬公布最后决定。
2、在Sherritt公司11月2日公布的2022年三季度季报中披露，董事会批准了5000万美元作为Moa合资企业扩张计划的第一个阶段。第一阶段为建设泥浆制备（SPP）项目，第二阶段将集中于扩大Moa项目的硫化镍钴（MSP）中间品生产，预计SPP于2024年初完成，第二阶段扩建将于2024年底完成，预计可新增20%的MSP产能（约6500镍金属吨），折算每镍金属吨成本约为13200美元。
【交易策略】
美元指数回调，美国中期选举结束，料会影响美国后续内外政策侧重点，有色普现反弹。从供给来看，电解镍10月产量微增，11月产量预期环比继续小幅增加，进口窗口关闭，俄镍升水因货源紧张略回升。镍生铁近期趋稳，成交观望转浓厚。需求端来看，不锈钢总体去库，300系冷轧降热轧增，但需求有所转弱，11月排产增速放缓，甚至有部分因需求不佳考虑减产，不锈钢近期偏弱。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，硫酸镍价格坚挺，原料折扣系数继续上调，镍豆溶解经济性缺乏，成交转弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。镍需求减弱后国内现货降库存放缓。镍近期关注LME对俄罗斯金属是否采取禁止措施，以及印尼是否实施镍产品出口关税及幅度，近期主要波动区间17.3-20万元之间。后续关注硫酸镍是否继续走强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2212收于16470，涨0.27%。走势继续弱于镍。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格继续下行。11月8日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17600，跌50；太钢天管17450，跌100；甬金四尺17400，平；北港新材料16900，跌50；德龙16900，跌50；宏旺16900，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢29100，跌50；张浦29100，跌50。2022年11月3日，全国主流市场不锈钢社会库存总量66.48万吨，周环比下降0.46%，年同比上升5.51%。其中冷轧不锈钢库存总量32.22万吨，周环比下降2.54%，年同比下降15.22%，热轧不锈钢库存总量34.25万吨，周环比上升1.57%，年同比上升37.04%。本周全国主流市场不锈钢社会库存略微去库，200系及400系冷热轧库存仍有一定消化，300系库存出现增加。其中200系冷热轧降量主要体现在佛山市场，400系资源去库以地区性市场、无锡市场及佛山市场为主，而300系资源增加主要体现在无锡市场及地区性市场。2022年11月3日，无锡市场不锈钢库存总量41.62万吨，增加2799吨，增幅0.68%。200系广西及福建钢厂到货增量，叠加周内需求偏淡，现货价格多有下调出货受阻，冷热轧均有增量，整体增幅4.87%；300系以华东钢厂热轧资源到货增量为主，冷轧无明显到货，周内受期货震荡以及持货成本较高影响，现货价格坚挺，商家为促成交存在让利空间，部分刚需采购存在。呈现冷轧降热轧增的特点，整体增幅0.98%；400系依旧以月底代理结算提货降量为主，整体降幅4.43%。不锈钢期货仓单9004，增61吨。
【交易策略】不锈钢期货显著调整后整理，现货持续以价换量走弱，即便现货贸易代理有挺价，但大厂11月指导价下调，整体走势依然偏弱。铬铁产区生产正常，镍生铁成交转淡。不锈钢10月排产量增长，11月预期增幅放缓。近期无锡及地方300系库存略有回升，到货增加，需求端依然表现不佳，降价促销。不锈钢进出口数据均呈现走弱。不锈钢近期主要压力仍在17000，17900-18000附近，暂时整理反复，下档支撑16400，16200。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘震荡走强，上涨1.6%。
现货市场：北京地区价格较昨日下跌20左右，河钢敬业报价3570-3600，商家反馈上午成交不行，下午期货上涨有带动一些成交，但是价格基本没跟涨，全天出货一般偏弱。上海地区走低20-30，盘中有涨10-20，个别回涨到昨日价格，中天3610-3640、永钢3740-3750、二三线3650-3720，上午厂提成交一般有跌10，下午成交转好，期现也有量，整体成交很好，投机的挺多。
【重要资讯】
挖掘机据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年10月销售各类挖掘机20501台，同比增长8.1%，其中国内11350台，同比下降9.91%；出口9151台，同比增长43.8%。2022年1-10月，共销售挖掘机220797台，同比下降26%；其中国内131340台，同比下降46.4%；出口89457台，同比增长67.3%。
【交易策略】
日内期货尾盘反弹，小幅收涨，现货部分跟涨，整体变动不大。产需方面，由于长期亏损和市场形势严峻，上周钢厂盈利占比已降至10%以下，钢厂主动降负，螺纹产量环比下降，不过电炉平电利润已修复，开工率上升，短期高炉减产可能持续，但考虑到电炉利润及近期钢价又有所反弹，因此整体减产幅度可能低于6-7月。近几周消费量保持稳定，在价格持续下跌投机需求减弱，及市场悲观的情况下，上周螺纹消费要好于预期，去库有所加快，总库存同比减少227万吨，降幅扩大，厂库和社库目前维持历年低位，从数据看，基本面矛盾一般，相比前期未有明显转差的情况。
目前市场受消息面及宏观政策、情绪的影响较大，近期防疫相关消息带动盘面反复震荡，但需求预期谨慎的情况下，螺纹反弹空间可能仍难以打开，继续受原料成本带动，后期如果看不到产量进一步的下降，螺纹近月在持续反弹后建议逢高偏空操作。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货窄幅波动，2301合约日内涨0.28%。夜盘高开高走。
现货市场：日内天津热卷主流报价3670元/吨，低合金加价150元/吨。基本低价成交为主，目前商贸心态对后市看法分化，终端按需补货为主。
【重要资讯】
1、工信部等四部门：“十五五”期间，建材行业绿色低碳关键技术产业化实现重大突破，原燃料替代水平大幅提高，基本建立绿色低碳循环发展的产业体系。确保2030年前建材行业实现碳达峰。
2、据英国造船和海运业分析机构克拉克森11月8日发布的数据，10月全球新船订单量为341万修正总吨（CGT，75艘），同比增加19%。其中，中国以180万修正总吨（32艘，53%）居首。
3、海关总署：10月中国出口汽车35.2万辆，同比增长60.00%。
4、海关总署：10月中国出口家用电器25722.1万台，同比降23.5%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，需求存在一定不确定性，热卷正套可择机参与。
【交易策略】
11月热卷供需不确定性增加，存限产扰动。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回落，主要是华东地区检修，社会库存小幅回落，主要是华东和南方降库，企业库存小幅增加，主要是华北复产库存有所增加，高频表观需求环比小幅走弱。随着时间临近11月，市场对于旺季基本无预期。技术上，热卷主力01合约跌破3550-4050区间，受市场情绪影响较大，重回区间，短期上方3700-3780存在压力。操作上，目前热卷生产亏损，炉料未进入负反馈，单边参与驱动不足，可关注正套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘延续反弹，主力合约上涨2.69%收于686.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间继续反弹。截止11月8日，青岛港PB粉现货价格报672元/吨，日环比上涨2元/吨，卡粉报770元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报590元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。
10月我国出口钢材518.4万吨，环比增加20万吨，1-10月累计出口5635.8万吨，同比下降1.8%。
10月进口铁矿砂及其精矿9497.5万吨，环比减少473.5万吨，1-10月累计进口铁矿砂及其精矿91741.6万吨，同比下降1.7%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。
力拓发布三季度产销报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨，同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨，同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨，环比增加1%，同比增加2%。三季度销量7027.6万吨，环比减少3%，同比减少1%。截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%，是有史以来最高的年度利润。FMG三季度铁矿石产量4800万吨，环比增加3%，同比减少1%。发运量4750万吨，环比减少4%，同比增加4%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨，环比增加21%，同比增加1.1%，粉矿销量6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨，四季度产量最低要达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少0.3%。
9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%，前值12.2%，预期11.9%。M1同比增速6.4%，前值6.1%，M1-M2剪刀差收窄，经济活力逐步恢复。
9月新增社融35300亿元，比上年同期多增6245亿元，增速10.6%（前值10.5%），市场预期27250亿元，前值24300亿元。结构也有明显改善，呈现出长期贷款增加、非标收缩减速的良好特征。从结构看，9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.5%，同比高0.3个百分点。9月新增人民币贷款2.47万亿，同比多增8108亿元。市场预期18000亿元，前值12500亿元。企业中长期贷款在各项贷款中的占比达到54.7%，信托和委外贷款也出现增长。
2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元，同比多增1.06万亿元。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。三季度，规模以上工业增加值同比增长4.8%，比二季度加快4.1个百分点。
1―9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%，降幅继续扩大；房地产开发企业房屋施工面积878919万平方米，同比下降5.3%，房屋新开工面积94767万平方米，下降38.0%，房屋竣工面积40879万平方米，下降19.9%。1―9月份，商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%，商品房销售额99380亿元，同比下降26.3%，降幅继续小幅收窄。9月份，房地产开发景气指数继续下降至94.86。
最近一期全球铁矿发运量3103.2万吨，环比减少123万吨。澳巴19港铁矿发运量2624.9万吨，环比减少42.6万吨。其中澳矿发运环比增加244.5万吨至2037.7万吨，发运至中国的量环比增加44.4万吨至1674万吨。巴西矿发运环比减少287.1万吨至587.2万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2331.3万吨，环比减少371.7万吨，45港到港量2274.9万吨，环比减少291.8万吨。北方六港到港量环比减少421.5万吨至906.1万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿昨夜盘延续反弹，近期累计涨幅较为明显。宏观层面，美联储11月加息力度符合预期，国内权益资产价格走强，铁矿盘面价格受市场风险偏好回升的提振对前期由市场情绪导致的超跌进行修正。但从产业角度来看上行动能仍不足，现货市场价格涨幅有限。10月国内PMI重回荣枯线下方，10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。海外总需求后续面临进一步回落压力，发运至我国的铁矿比例有望提升，而成材出口将继续承压。金九银十终端消费旺季已过，近期成材表需后续将转弱。钢厂利润难有明显改善，主动减产意愿增强，近期日均铁水产量和铁矿日均疏港量降幅扩大，对炉料端价格的负反馈仍在持续。钢厂以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。本期外矿到港压力有所下降，铁矿港口库存累库压力阶段性减轻。当前铁矿价格已临近非主流矿成本附近，且国内精粉短期供应受限，后续成本支撑力度将增强。整体而言，当前位置铁矿下方支撑力度较强，但在终端需求无明显改善之前，整个黑色系价格走势难有趋势性扭转，铁矿本轮反弹空间有限。
【交易策略】
成材终端消费开始转弱，钢厂低利润无明显改善，对炉料端主动补库意愿不强。铁矿自身供需结构将转向宽松，自身内在上行驱动不强，维持逢高沽空策略。
【套利策略】
金九银十终端消费旺季已过，近期成材表需开始转弱，建材成交虽然仍尚可但基本以贸易商和钢厂的降价去库为主。钢厂亏损幅度扩大，主动减产意愿增强，日均铁水产量和日均疏港量降幅扩大，钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续。钢厂以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。铁矿由于自身价格弹性较好，中期来看跌幅将大于成材，钢厂利润被动修复。可尝试逢低做多螺矿比。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，01合约为相对较强合约且当前仍贴水现货，后续有基差修复需求，中期来看1-5 合约间价差短期回落后具备阶段性正套的条件。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间维持盘整，主力合约上涨0.0%收于7240。
现货市场：锰硅现货市场价格周初以来稳中有升，昨日间暂维持稳定。截止11月8日，内蒙主产区锰硅价格报7130元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7150元/吨，日环比持平，广西主产区报7200元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
南方某钢厂11月锰硅钢招价格7400元/吨，采量2000吨。
9月锰矿进口量环比增加72.6万吨突破300万吨关口，创近两年新高，南非矿和加蓬矿进口量也创两年新高。
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
据Mysteel调研，10月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.8天，环比增加0.59%，同比下降15.81%。
最近一周全国锰硅供应191632吨，周环比减少1.87%。121家独立硅锰样本企业开工率环比下降1.89个百分点至57.74%，日均产量为27376吨，环比减少522吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量220500吨，环比减少900吨。
五大钢种产量上周环比下降20.76万吨，对锰硅需求由升转降，环比下降2%。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳12月对华加蓬块装船价4.2美元/吨度，环比持平。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降7.9万吨至 621万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少12.2 万吨至 477.3 万吨，钦州港库存环比增加4.3 万吨至128.7万吨。
河钢11月钢招采量18400吨，环比增加1100吨。本轮钢招定价为7450元/吨，环比下降100元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
锰硅期现价格昨日间维持稳定。北方主流大厂本轮钢招价格确定，较首轮询盘有所上调，市场信心有所提升。近期锰硅自身结构出现改善迹象。锰硅南方主产区电力成本有所上升，而锰硅现货价格持续震荡走弱，当前价格略高于成本线，厂家挺价意愿增强。北方部分主产区开工意愿有所下降，近几周锰硅产量增速明显放缓，上周产量由升转降，供应端压力出现缓解。需求方面，10月粗钢产量虽环比下降，但处于年内高位水平。当前钢厂厂内锰硅库存仍处于偏低水平，在短期供给仍存在不确定性的情况下钢厂11月钢招有阶段性补库的需求。北方主流大厂本轮锰硅钢招环比增加1100吨至18400吨。锰硅现货资源近期将从合金厂向钢厂迁移。另一方面，近日黑色系整体估值有所修复，成材和炉料端价格阶段性走强，对铁合金市场信心形成了一定的提振。但成材终端需求仍疲弱，钢厂的低利润短期仍将持续，对炉料端价格接受度难有明显提升，终端向成材再向炉料端价格的负反馈仍将持续，限制锰硅价格上行空间。
【交易策略】
新一轮钢招开启，锰硅供给端不确定性增强，基本面出现改善，锰硅短期价格走强。但在终端需求未出现明显改善的情况下，铁合金价格将继续受制于钢厂的低利润，反弹空间有限。
【套利策略】
市场预期部分铁合金主产区将受到冬春季限产影响，短期看涨意愿提升。另一方面近期铁合金自身结构出现改善迹象。叠加近日黑色系整体估值有所修复，成材和炉料端价格阶段性走强，对铁合金市场信心形成了一定的提振。铁合金价格短期上行驱动增强，近远月合约间具备阶段性正套机会。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。可尝试多硅铁空锰硅的品种间套利操作。

硅铁
【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间维持盘整，主力合约上涨0.58%收于8370。
现货市场：硅铁现货市场价格周初以来持续回升。截止11月8日，内蒙古主产区硅铁报8000元/吨，日环比上涨100元/吨，宁夏中卫报8100元/吨，日环比上涨100元/吨，甘肃兰州报8200元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
神木市兰炭集团上调小料价格为1800元/吨。
2022年10月中国出口汽车35.2万辆，同比增加60%，1-10月出口汽车261.5万辆，同比增长52.8%。
72硅铁FOB价格有报价在1470美元/吨，75硅铁FOB1590美元/吨.
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
克尔瑞研究中心数据显示，9月100家典型房企融资总量622.1亿元，环比增加61.8%，同比下降28%，融资出现改善迹象。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税24100-24200元/吨。
10月全国镁锭产量73560吨（较上月陕西和山西各增加1家样本企业），9月产量为69510吨，环比增长5.83%，增加4050吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
河钢10月硅铁钢招定价8850元/吨，较上月上调650元/吨，采购数量2150吨，环比上月减250吨。
据Mysteel调研，10月国内钢厂厂内硅铁库存均值为17.32天，环比下降0.97%，同比下降23.7%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为44.5%，周环比上升0.42个百分点，日均产量15951吨，周环比增加100吨。全国硅铁周度产量增至11.16万吨。
五大钢种产量上周环比下降20.76万吨，对硅铁需求由升转降，环比下降2.78%。
硅铁盘面经过多日反弹后昨日间涨幅收窄，现货市场价格继续上调。近期兰炭小料价格上涨，成本端对硅铁价格的支撑力度增强。部分主产区的现货价格已处于盈亏平衡附近，硅铁产量增幅逐步趋缓。同时市场预期部分铁合金主产区将受到冬春季限产影响，短期看涨意愿提升。但下游新一轮钢招推进较为缓慢，贸易商短期观望情绪仍在。虽然五大钢种产量出现由增转降，但当前钢厂厂内硅铁库存水平处于低位，近期由于供应端的不确定性增强，钢厂11月钢招有望增量，钢厂端硅铁需求迎来阶段性改善。但硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。市场短期观望情绪增强，等待北方主流大厂本轮钢招定价。近日黑色系整体估值有所修复，成材和炉料端价格阶段性走强，对铁合金市场信心形成了一定的提振。但当前成材终端需求仍疲弱，钢厂的低利润仍将持续，对炉料端价格接受度难有明显提升，11月钢招价格预期回落，限制硅铁价格上行空间。
【交易策略】
新一轮钢招即将开启，硅铁供给端不确定性增强，基本面开始出现拐点。成本端对价格的支撑力度增强，但终端向成材再向炉料端价格的负反馈仍将持续，硅铁价格短期反弹空间有限。
【套利策略】
市场预期部分铁合金主产区将受到冬春季限产影响，短期看涨意愿提升。另一方面近期铁合金自身结构出现改善迹象。叠加近日黑色系整体估值有所修复，成材和炉料端价格阶段性走强，对铁合金市场信心形成了一定的提振。铁合金价格短期上行驱动增强，近远月合约间具备阶段性正套机会。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。可尝试多硅铁空锰硅的品种间套利操作。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡调整，主力01合约跌0.15%收于1375元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场稳中偏弱运行，局部价格下滑。华北价格大稳小动，京津唐个别厂近日价格松动1元/重量箱，沙河区域基本走稳，市场部分大板货源灵活出货；华东安徽部分厂白玻价格下调40元/吨，个别超白价格亦有松动，市场主流成交价格承压；华中价格暂稳，整体成交情况一般，厂家库存有不同程度增加；华南部分厂白玻价格下滑2-3元/重量箱，超白玻璃价格亦有松动；东北价格暂稳，整体成交灵活，多数可商谈；西北市场维稳运行，成交仍偏淡。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产246条，日熔量共计164240吨，较前一周减少650吨。周内产线冷修3条，新点火1条，暂无改产线。广东玉峰玻璃集团有限公司700T/D一线原产普白，10月30日放水冷修。信义环保特种玻璃（江门）有限公司600T/D江海一线于10月31日放水冷修。毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D一线原产白玻，11月3日放水冷修。本溪玉晶玻璃有限公司1250T/D技改二线11月1日新点火，一窑两线。
需求方面，国内浮法玻璃市场需求暂无明显变化，整体市场成交不温不火。现阶段，加工厂维持补货节奏，原片备货量不多，预计短期需求难有明显改善。
玻璃旺季产销不及预期，高位累库态势延续。截至11月3日，重点监测省份生产企业库存总量为6226万重量箱，较前一周库存增加46万重量箱，增幅0.74%，库存天数约31.92天，较前一周增加0.74天。上周重点监测省份产量1265.39万重量箱，消费量1219.39万重量箱，产销率96.36%。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
玻璃终端需求在疫情防控形势好转后阶段性向好概率增大；同时受亏损制约，期现货调降空间较为有限。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面买入套保机会。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡大跌，主力合约收于699.2 元/桶，跌2.46 %。
【重要资讯】
1、EIA月报将2022年全球原油需求增速预期上调14万桶/日至226万桶/日。将2023年全球原油需求增速预期下调32万桶/日至116万桶/日。预计2022年WTI原油价格为95.88美元/桶，此前预期为95.74美元/桶。预计2023年WTI原油价格为89.33美元/桶，此前预期为88.58美元/桶。预计2022年布伦特价格为102.13美元/桶，此前预期为102.09美元/桶。预计2023年布伦特价格为95.33美元/桶，此前预期为94.58美元/桶。
2、美国页岩气生产商Diamondback：供应链限制了我们的石油增长。页岩产业很难以目前的速度继续增长。页岩气成本曲线在未来十年可能会上升。其实在美国中期选举之前，政治言论就已经转向针对石油和天然气行业。美国石油工业正面临非常敌对的言论。
3、美国至11月4日当周API原油库存 561.8万桶，预期110万桶，前值-653.4万桶。库欣原油库存-184.8万桶，前值88.3万桶。汽油库存 255.3万桶，预期-96.7万桶，前值-264.5万桶。精炼油库存 -177.3万桶，预期-143.3万桶，前值86.5万桶。
4、消息人士：欧盟委员会在周一的研讨会上告诉各国，没有办法按照欧盟领导人在10月20日至21日峰会上的要求制定天然气价格上限。欧盟委员会提议用一个“市场修正机制”来代替天然气价格上限。一些希望天然气价格上限的国家威胁要阻止更广泛的能源方案，其中也包括联合采购计划，欧盟国家将在周五展开下一步讨论。
【套利策略】
SC原油月差小幅回落，整体波动区间不大，建议观望。
【交易策略】
当前油价面临上有阻力、下有支撑的局面，上涨的阻力在于全球经济衰退预期及石油消费转弱，而下方的支撑在于OPEC+控产及俄罗斯受制裁导致的供给收缩。盘面上，由于缺乏基本面支撑，油价连续反弹后再度回调，技术上形成双头顶形态，短线多单暂时离场，预计整体仍维持高位运行。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3687 元/吨，涨1.27%。
现货市场：本周一中石化山东、华北地区下调200元/吨，中石化华南地区下调50元/吨，周二华东、西南地区部分炼厂价格补跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4500 元/吨，山东4165 元/吨，华南4580 元/吨，西北4450 元/吨，东北4450 元/吨，华北4035 元/吨，西南4650 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-2当周，国内79家样本企业炼厂开工率为42.7%，环比上升1.7%。从炼厂沥青排产来看，11月炼厂沥青排产进一步走高，预计将达到308.7万吨，环比增加0.82%，同比增加28%。
2、需求方面：随着气温的下降，北方地区公路项目基本结束或处在收尾阶段了，沥青刚需逐步走弱，而南方等地因资金偏紧以及成本上升，需求释放也受限，预计年底前，沥青刚性需求将逐步萎缩。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存继续增加。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-8当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为87.5万吨，环比增加1.3万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为56万吨，环比增加0.5万吨。
【套利策略】
沥青日内大涨，沥青-原油价差有所回升，前期做空沥青盘面利润的操作建议减仓。
【交易策略】
沥青供给处于高位，但沥青刚需逐步萎缩，沥青供需结构趋于弱化，现货累库。盘面上，成本端再度回调将对沥青形成一定打压，预计盘面将再度承压。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格整理为主，FU2301合约上涨2元/吨，涨幅0.07%，收于2918元/吨；低硫期货2301合约上涨30元/吨，涨幅0.61%，收于4933元/吨。
【重要资讯】
（1）美国至11月4日当周API原油库存561.8万桶，预期110万桶，前值-653.4万桶。
（2）PJK数据显示：截止11月3日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)炼油储存中心的燃料油库存118万吨，比前周增加19%。
（3）根据IES最新数据显示：截至11月2日当周，新加坡燃料油库存1894.9万桶，比上周期减少219.6万桶，环比跌10.39%。
（4）截至11月3日当周，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率64.82%，环比涨0.45个百分点。
【套利策略】
前期受益于国内年底赶工影响，柴油需求较为稳健，供应偏紧，提振与柴油密切相关的低硫燃料油价格，但随着炼油装置开车以及部分装置转产柴油，成品油供给增加，后市低高硫燃料油裂解价差预计可能开始走弱。
【交易策略】
成本方面：供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，现实出现减量，供应端现实以及预期增量没有看到，供给弹性依然偏低。需求方面，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，全球原油需求恢复预期情绪减弱，API公布原油库存数据大幅累库，原油价格大幅下跌。
燃料油供需方面：前期随着国内柴油供应偏紧，与此密切相关的低硫燃料油价格受到提振明显，低高硫燃料油作为船用原料，其产品对终端需求敏感度更强，但随着炼油装置开车以及部分装置转产柴油，成品油以及船用油供给增加，低高硫燃料油价格有望冲高回落。
风险关注：原油价格继续上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，TA01合约价格下跌14元/吨，跌幅0.26%，增仓2.10万手，收于5284元/吨。
现货市场：11月8日，PTA现货均价收跌107至5625元/吨，主港主流现货基差收跌55至01+320元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面: 供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，现实出现减量，供应端现实以及预期增量没有看到，供给弹性依然偏低。需求方面，主要关注欧美以及中国经济前景，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，全球原油需求恢复不及预期，API公布原油库存数据，大幅累库，价格大幅下挫。
（2）PX方面：据悉因芳烃效益不佳，且柴油效益优于芳烃，华东一PX大厂计划近期其900万吨PX负荷降至75~80%附近，提升柴油产量，恢复时间待跟踪，此前PX负荷80~90%。11月8日，PX价格收于1011美元/吨CFR中国，跌4美元/吨。
（3）从供应端来看：据悉华东一套250万吨PTA新装置目前试车中；西北一套120万吨PTA装置上周末负荷提升至95%附近，该装置前期维持8成负荷。总体来看，PTA开工负荷边际回升。
（4）从需求端来看，因产成品高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，提负意愿不足。近期终端新增订单继续下滑，织机和加弹织机负荷下滑走弱，旺季不旺下，后期或将逐步负反馈至产业链上游。截至11月8日，聚酯开工负荷下滑至78.23%，日度下降2.05%。
【套利策略】
在需求负反馈下，弱现实延续，后市主力基差有望继续走弱。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，自身供需维持供增需减态势，随着PTA新增装置投产以及原油成本端下挫，后市PTA价格有望继续回落。
风险关注：原油价格大幅上涨 市场乐观情绪延续

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2301合约收7816元/吨，涨0.99%，减仓0.53万手，PP2301合约收7663元/吨，涨1.64%，减仓1.2万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8000-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7850元/吨，华东拉丝主流价格7770-7950元/吨，华南拉丝主流价格7950-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置变动较前期减少，聚烯烃供给小幅调整。截至11月3日当周，PE开工率为82.82%（+1.64%）；PP开工率85.95%（-1.73%）。PE方面，燕山石化、宝来利安德巴塞尔停车，燕山石化重启，中韩石化、宝来利安德巴塞尔计划近期重启，扬子巴斯夫、万华化学、上海石化计划近期检修；PP方面，河北海伟、辽阳石化、福建联合、浙江石化装置停车检修，大庆炼化、广州石化装置重启，福建联合、神华新疆、茂名石化、河北海伟、辽阳石化装置计划近期重启，镇海炼化、扬子石化、兰州石化等装置计划近期检修。
（2）需求方面：截至11月4日当周，农膜开工率62%（持平），包装54%（-5%），单丝50%（持平），薄膜51%（持平），中空50%（持平），管材48%（持平）；塑编开工率47%（持平），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率59.55%（-1.4%）。当前下游农膜旺季已接近尾声，负荷提升空间有限，其他行业需求受疫情影响，物流运输受阻，开工维稳或出现小幅走弱。目前下游工厂刚需采购为主，备货积极性欠佳。
（3）库存端：11月8日，主要生产商库存66.5万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截至11月4日当周，PE社会库存16.704万吨（-0.038万吨），PP社会库存3.4405万吨（+0.2065万吨）。
【套利策略】
暂时观望，等待LLDPE/PP价差回落机会。
【交易策略】
近期装置检修略有增加，预计供给小幅回落，但是受疫情影响，局部地区物流不畅，需求表现偏弱，下游工厂刚需备货为主，对聚烯烃价格走势支撑不足。整体来看，聚烯烃仍以震荡偏弱思路对待。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2301合约收3874元/吨，跌0.28%，减仓0.54万手。
现货市场：乙二醇小幅下跌，华东市场现货价3866元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，部分装置故障停车，供给小幅回落。装置方面，11月7日报道，陕西榆林180万吨新装置，其中2套60万吨装置已顺利运行，另一套60万吨装置计划本月底开车；新疆广汇40万吨装置11月3日停车，重启待定；陕西延长10万吨装置、新疆天盈15万吨装置重启失败，后续开车时间待定；中盐红四方30万吨装置11月2日停车检修；安徽昊源30万吨装置11月2日降负至4-5成运行；山西沃能30万吨装置10月下旬因设备问题停车检修，重启时间待定；山西寿阳20万吨装置10月27日晚间故障停车，重启时间待定。截止11月3日当周，乙二醇开工率为55.26%（-2.1%）。
（2）从需求端来看，正值年内旺季，但因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，后期有走弱预期。近期终端新增订单下滑明显，织机和加弹织机负荷纷纷走弱，后期或将逐步负反馈至产业链上游。11月8日，聚酯开工率78.23%（-2.05%），聚酯长丝产销36.5%（+0.3%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，11月7日华东主港乙二醇库存为83.8万吨，较11月3日去库0.13万吨。11月7日至11月13日，华东主港到港量预计14.9万吨。
【套利策略】
11月8日现货基差为-21元/吨，空基差策略持有。
【交易策略】
陕西榆林2套合计120万吨新装置已顺利运行，供应有小幅增加预期，下游需求因高库存和低现金流压力，叠加终端需求走弱逐步向产业链上游负反馈，聚酯工厂开工负荷逐步走弱。整体来看，乙二醇供需边际走弱，偏空对待，操作上，以滚动反弹做空为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF12收于7116，涨46元/吨，涨幅0.65%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销47.24%（-4.16%），终端需求低迷，市场产销一般，江苏现货价7450（-75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏弱。多空交织，油价高位震荡；PTA原料供应收紧带动价格上涨，供需预期趋松，预计总体上震荡偏弱；乙二醇供需面偏松，价格相对偏弱。（2）供应端，江阴地区开工回升，并有新装置投产预期，供应将增量。11月中旬有30万吨装置投产预期，福建金纶和翔鹭12月有检修计划，江阴华宏10月22日重启，金寨新纶10月15日重启，三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至11月4日，直纺涤短开工率82.8%（+0.4%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企、订单有限，压制对短纤的需求。截至11月4日，涤纱开机率为63.0%（-0.5%），在成品库存高企和亏损压力下，行业开工震荡回落。涤纱厂原料库10.4（+2.7）天，原料止跌反弹，下游刚需补货相对增加，但是整体原料库存仍维持在历史同期低位。纯涤纱成品库存30.9天（+0.9天），下游需求不佳，成品继续累库。（4）库存端，工厂库存11天（+1.9天），企业实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤12/01价差预计回调，可尝试做空。
【交易策略】
当前，原油上涨对短纤价格形成支撑。但是，下游需求乏力，且短纤供应缓慢回升，将明显压制短纤价格，操作上建议偏空思路对待。关注原油扰动。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB12收于7863，涨68元/吨，涨幅0.87%。
现货市场：现货价格窄幅下跌，买盘谨慎按需，江苏现货7980/8020，11月下旬8000/8030，12月下旬7800/7830。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。多空交织，油价高位震荡；纯苯进口到货增加港口累库，价格偏弱；乙烯下游开工下降需求低迷，厂商库存压力增加，价格走弱。（2）供应端：装置重启提负和停车降负互现，11月份产量暂无明显变化预期。新装置中信国安20万吨进入试生产，实际投产待跟进；天津大沽50万吨装置11月7日重启；安庆石化10万吨11月3日停车两个月左右；山东华星8万吨11月1日停车，预计2023年3月重启；镇海利安德62万吨负荷降至7成，中化泉州45万吨计划11月20日停车检修15天左右，山东玉皇20万吨装置10月24日停车重启未定，常州某30万吨装置10月14日停车，计划1个月；扬子巴斯夫13万吨装置10月24日左右检修1个月；新浦化学32万吨装置12月份起计划检修3个月。截止11月3日，周度开工率74.12%（-0.72%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需谨慎，进入11月需求将季节性回落。截至11月3日，PS开工率68.75%（+1.22%），EPS开工率58.38%（+1.88%），ABS开工率89.28%（+0.65%）。（4）库存端：截至11月2日，华东港口库存7.5（+0.85）万吨，到货大于提货，库存继续上涨，预计后续震荡累库。
【套利策略】EB12/01价差下跌至141，01合约存在节前备货需求，价差有收敛预期，可尝试做空。
【交易策略】
当前，受原油上涨提振，苯乙烯价格有所支撑。但是，基本面来看，供需预期偏松，苯乙烯价格震荡偏弱，建议偏空思路对待。风险提示，原油强势上涨。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2212合约小幅下跌，截止收盘，期价收于5233元/吨，期价下跌13元/吨，跌幅0.25%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示，截止至11月4日当周，美国API原油库存较上周增加561.8万桶，汽油库存较上周增加255.3万桶，精炼油库存较上周下降177.3万桶，库欣原油库存较上周下降184.8万桶。CP方面：11月07日，12月份沙特CP预期，丙烷615美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨；丁烷615美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷614美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨；丁烷614美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨。现货方面：8日现货市场稳中偏强，广州石化民用气出厂价稳定在5518元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5520元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6400元/吨。供应端：上周，山东一家地炼以及华南一家炼厂恢复，另有部分炼厂装置提负或增加外放，因此本周国内供应大增。截止至11月3日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为54.72万吨左右，周环比增2.79%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：11月3日当周MTBE装置开工率为52.63%，较上期下降2.97%，烷基化油装置开工率为53.07%，较上期下降1.33%。由于丙烷价格的上涨，PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步回升，截止至11月3日，PDH装置开工率为81.62%，环比下跌1.31%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年11月3日，中国液化气港口样本库存量188.62万吨，较上期减少3.37万吨，环比下降1.76%。按照11月3日卓创统计的数据显示，下周，华南3船冷冻货到港，合计6.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计24.8万吨，到港量偏低。预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG12合约基差为248/吨，当前暂无较好套利机会，建议暂时观望。
【交易策略】
从其自身基本面来看，随着气温下降，民用气需求将逐步回升，但当前工业需求有所下滑，同时PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步抬升，期价上行驱动逐步减弱，耐心等待回调企稳之后的做多机会。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约上涨，截止收盘，期价收于2102.5元/吨，期价上涨43.5元/吨，涨幅2.11%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家原本煤矿煤矿原煤产量为606.12万吨，较上周增加5.54万吨，原煤产量稳步回升的趋势暂未改变。利润方面，近期由于部分煤种现货价格有所下滑，煤矿利润较上周下滑45元/吨至996元/吨。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.16%较上期值增0.07%；日均产量58.87万吨增0.29万吨；原煤库存213.35万吨降21.64万吨；精煤库存165.59万吨增3.54万吨。进口方面：7日甘其毛都口岸通关692车，策克口岸通关受疫情影响，通关略有下滑，三大口岸合计通关量下降至960车左右，合计通关12万吨。需求方面：焦炭二轮提降迅速落地，部分钢厂开始三轮提降100元/吨，焦化企业利润偏低，开工率继续下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月3日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.56%，较上期下降0.95%。全样本日均产量107.23万吨，较上期下降1.09万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2157.28万吨，较上期下降46.78万吨，环比下降2.12%，同比下降24.06%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前市场悲观情绪有所好转，商品市场整体走势有所回暖。目前焦煤基本面暂未发生明显变化，焦炭两轮提降落地之后，钢厂和焦化企业利润仍处于低位水平，短期焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升，同时为维持产业链利润仍会向上游焦煤索要利润，焦煤上涨仍面临较大阻力，从盘面走势上看，期价在2100元/吨附近有较强阻力，操作上观望为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约收涨，截止收盘，期价收于2666.5元/吨，期价上涨61.5元/吨，涨幅2.36%。
【重要资讯】
上周焦炭二轮提降100元/吨迅速落地，部分钢厂开始第三轮提降100元/吨，焦化企业亏损加剧。Mysteel统计的30家样本焦化企业吨焦平均亏损73元/吨，当前焦化企业利润并未有明显改善，在焦化企业亏损的情况下，开工意愿偏低，整体开工率略有下滑，按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月3日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.56%，较上期下降0.95%。全样本日均产量107.23万吨，较上期下降1.09万吨。需求端：当前钢厂利润偏低，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.77%，环比上周下降2.71%，同比去年增加7.88%；高炉炼铁产能利用率86.31%，环比下降1.32%，同比增加9.88%；钢厂盈利率9.96%，环比下降17.75%，同比下降61.90%；日均铁水产量232.82万吨，环比下降3.56万吨，同比增加27.93万吨。库存方面：11月3日当周，焦炭整体库存为925.7万吨，较上期下降28.42万吨，环比下降2.98%，同比下降5.03%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
焦炭二轮提降100元/吨迅速落地，部分钢厂开始焦炭第三轮提降100元/吨，现货价格的走弱将对盘面期价有一定拖累。当前钢厂利润依旧偏低，对焦炭采购仍较为谨慎，在高炉检修增多的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动。当前市场悲观情绪有所好转，商品市场整体走势有所回暖带动期价反弹，操作上观望为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货走弱，重心深度下探，回踩下方十日均线支撑后止跌回升，收复至五日均线上方运行，并进一步向上测试2600关口，录得长下影线。隔夜夜盘，期价有所走高。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛一般，价格大稳小动，区域涨跌不一，但市场缺乏买气。西北主产区企业报价维稳运行，内蒙古北线地区商谈2350-2380元/吨，南线地区商谈2350元/吨，签单有限，部分成交有限。上游煤炭市场出货缓慢，价格走势承压，当前甲醇成本端偏高，企业面临的生产压力较大。考虑到整体出货情况，甲醇厂家暂无挺价意向。进入十一月份，甲醇市场供、需均有所走弱，内地库存有一定压力，沿海地区库存偏低。西北、华北以及华中地区装置运行负荷下调，甲醇行业开工水平继续走低，整体开工率降至67.67%，依旧高于去年同期水平3.25个百分点，西北地区开工负荷为78.74%。十月底开始，停车装置数量增加，甲醇部分产量损失。下游市场操作谨慎，商谈和成交转弱。甲醇产业链利润分配不均，下游工厂生产利润有限，对高价货源存在抵触心理。旺季结束步入淡季，沿海地区个别MTO装置重启，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷提升至74.46%，延续刚需采购节奏。而传统需求行业则有所降温，开工全面下滑。进口货源流入预期回升，沿海地区库存低位企稳，略增加至54.7万吨，大幅低于去年同期水平35.8%。
【交易策略】
甲醇市场基本面压力不大，供应端收紧，需求端弱稳，港口库存大幅回落，当前低库存仍提供一定支撑，期价短期或反复测试2600关口，日内波动加剧，现货市场深度升水，有望出现修复基差行情。

PVC 【行情复盘】
PVC期货弱势调整，重心窄幅高开低走，积极下探，意欲测试十日均线附近支撑，盘面止跌快速反抽，收复至五日均线附近，日内波动加剧，录得长下影线。隔夜夜盘，期价冲高回落。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛恢复平静，各地区主流价格小幅下调，高价货源传导存在较大阻力。PVC现货市场保持升水状态，基差有所扩大，点价货源仍存在优势，实际成交依旧不活跃。受制于亏损压力，上游原料电石企业开工偏低，但需求端偏弱，形成一定打压，电石市场涨跌互现，乌海、宁夏等地出厂价上涨，而华北、东北、河南等地采购价下调。电石市场无力扭转跌势，成本支撑力度偏弱。PVC企业同样面临较大亏损压力，西北主产区企业报价维稳，但签单情况一般，部分厂家库存出现累积。当前部分区域运输受阻，导致市场货源流通不畅，PVC厂家保证出货为主。从行业开工变化来看，PVC损失产量略有增加，供应阶段性收紧。新增五家检修及临时停车企业，其他部分企业存在主动降负荷现象，PVC装置运行负荷降至67.1%。后期暂无检修计划，检修企业部分延续停车状态。下游市场主动询盘匮乏，实际商谈价格存在松动，对远期低价货源采购增加。贸易商反应实际出货欠佳，排货意向提升。受到房地产数据低迷的影响，下游制品厂接单有限，开工维持前期水平，生产积极性不高。需求步入淡季，短期难有明显起色。此外，随着出口套利窗口关闭，PVC出口订单缩减，外贸提振逐步消退。华东及华南地区社会库存高位略有回落，降至31.38万吨，依旧高于去年同期库存的两倍。
【交易策略】
社会库存消化速度滞缓，内需疲弱，出口下降，在无明显利好刺激下，PVC超跌反弹行情持续性不强，6000关口存在较大阻力，运行区间或走低。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面延续涨势，主力01合约涨1.44%，收于2473元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内纯碱市场大稳小动，市场交投气氛温和。减量、检修厂家较为有限，纯碱市场货源供应较为充足。重碱下游浮法玻璃持续亏损，轻碱下游洗涤、印染、部分无机盐行业开工情况一般，下游需求整体表现清淡，部分纯碱厂家接单意向增加。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率89.5%，较前一周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96%，联碱厂家开工负荷率82.9%，天然碱厂开工负荷率100%。纯碱厂家周度产量在60.7万吨左右，较前期有显著回升。骏化60万吨产能本周检修，预计时长两周左右，行业开工率或阶段性下降。
纯碱生产企业库存受运输和下游采购谨慎影响有所累积。上周国内纯碱企业库存总量在33.6万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比10月27日库存增加10.7%，同比下降20.3%，其中重碱库存18.3万吨。纯碱厂家开工负荷维持在高位，近期部分地区发运不畅，纯碱厂家整体库存有所增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体平稳，浮法玻璃冷修预期压低纯碱估值；产业链库存深度去化，现货在2700元附近有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。明年年中新产能投产，现货对远期合约的牵引力趋弱，建议5月及9月合约择机把握高位卖出套保机会。

尿素 【行情复盘】
周二尿素期货震荡上行，主力01合约涨2.17%收于2405元/吨。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场报价小幅探高，主流区域15-30元/吨不等。供应方面，青海盐湖预计本周出产品，心连心二厂复产时间待定，近期前期检修企业复产，日产量升至15元/吨以上，美丰、泸天化、中原大化、刘化、联合等有月内装置停车计划；部分地区因疫情产企发运受阻，库存压力增大。农需空档期，复合肥部分区域高塔开车提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，11月开始部分地区承储检查，农业冬储补仓存一定支撑。印度、巴基斯坦10月招标，其中印标折国内635美元/吨，近期通过法检货源增多，北方货源集港增加。近日企业新单成交增加，部分企业限量接单，市场氛围有所转暖。
【套利策略】尿素企业推迟复产，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比小幅回落，有一定压力；近期内外盘价差小幅收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增，9月环比小幅下降。新一轮印度招标发布，11月中旬出结果，绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印标、巴基斯坦招标限产消息有一定利多。技术上，下方成交密集区2200关口附近支撑确认，持续反弹空间待观察，上方2500整数关口阻力较大。操作上，由于尿素供需偏松，上游驱动下降易出现负反馈，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向。近期基差持续收窄，单边基差收窄仍有空间，继续关注抛现货买期货轮库机会。

豆类 【行情复盘】
8日，美豆主力01合约先扬后抑，于1450美分/蒲承压，收于1447美分/蒲，等待11月USDA报告指引。豆粕主力2301合约窄幅调整，暂收于4246 元/吨。
现货方面，国内豆粕现货价格表现强势。南通5700 元/吨涨20，天津5680 元/吨涨40，日照5720 元/吨涨70，防城5600 元/吨涨40，湛江5560 元/吨持稳。
【重要资讯】
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，10月份巴西对所有目的地的大豆口量为406万吨，比2021年10月份提高23.41%。其中对头号买家中国的装运量为323万吨，环比增长25%，同比增长22.7%【利空】；
11月上旬巴西中西部和南部帕拉娜产区的降雨较少，但预计月中下旬降雨量增加，有助于作物生长【利空】；
阿根廷核心产区降雨量较少，引发市场担忧【利多】；
巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，由于天气条件有利，2022/23年度帕拉纳州的大豆播种进度达到了预期播种面积570万公顷的67%，比一周前提高23%，也高于往年同期水平；【利空】
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，目前正在好转，装运速度恢复正常，超市场预期恢复；【利空】
目前国内大豆及豆粕库存持续下降，预计11月中旬大豆大量到港，11月上旬之前预计现货价格依旧坚挺【利多】。
【交易策略】
观点暂不变，基差偏空操作，单边谨慎观望。美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性，叠加人民币贬值的影响，从成本端支撑国内豆粕价格。此外，目前国内大豆及豆粕依旧表现偏紧，预计11月中下旬大豆大量到港，在这之前现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，并且前景可能更为乐观。高基差的背景下，连粕于4000获支撑继续上涨至4200元/吨附近调整，表现强势。目前基差处于高位，11月中下旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕，等待基差回归后沽空操作。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅震荡，主力P2301合约报收8482点，收跌48点或0.56%;Y2301合约报收9460点，收跌38点或0.4%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价8620元/吨-8720元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-200左右。大厂01+380。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价10550元/吨-10650元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1050-1100元左右。
【重要资讯】
1、GAPKI海外事务负责人法迪尔·哈桑在巴厘岛举行的棕榈油行业会议上说，根据今年上半年的产量情况，2022年印尼棕榈油产量预计为5130万吨，低于2021年的5160万吨。GAPKI预计，2020年到2025年期间，印尼棕榈油产量平均每年减少1.2%。2022年印尼棕榈油出口很可能接近去年的3370万吨，因为4月28日起实施了为期三周的出口禁令。从主要目的地的情况看，印尼对印度、美国和中东地区的出口保持增长，但是对其他目的地的出口下滑。印尼在未来几年将继续实施国内市场义务（DMO）以及国内价格义务（DPO），旨在确保国内供应，遏制国内价格。
2、巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，10月份巴西对所有目的地的大豆口量为406万吨，比2021年10月份提高23.41%。其中对头号买家中国的装运量为323万吨，环比增长25%，同比增长22.7%。
3、咨询公司AgRural周一称，截至上周四（11月3日），巴西2022/23年度大豆播种面积已经达到预期面积的57%，高于一周前的46%，去年同期67%。
【套利策略】
棕榈油1/5正套，豆棕价差空单止盈离场
【交易策略】
本周四将公布MPOB月度供需报告，市场预估10月马棕产量环比增长3%至182万吨，10月底马棕期末库存环比增加9.3%至253万吨，创下2019年4月以来最高值，报告预计偏空，叠加市场预期11月下旬国内大豆供给紧张格局将逐步缓解，油脂期价短期有一定震荡调整需求。但11月19日到期的黑海谷物出口协议是否延长仍存不确定性、主产国对于生物柴油政策支持力度仍较为坚挺、拉尼娜叠加季节性因素，11月至明年2月棕榈油有减产预期仍将对植物油价格购销支撑。操作上短线震荡调整，中期逢低偏多。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约周二小幅震荡，收涨40点或0.37%至10800元/吨。
现货市场：近两日部分油厂收购意愿支撑下，油料米交易整体活跃。产区心态有一定支撑，商品米交易普遍仍不多。产区花生价格整体偏稳。河南地区白沙花生整体上货有限，商品米交易不多，继续操作油料。今日驻马店地区白沙通货收购参考5.25-5.40元/斤，8个筛上精米参考5.70-5.75元/斤。大杂花生整体上货量不大，局部交通陆续恢复中，通货收购参考5.20-5.25元/斤。辽宁地区局部交易尚可，价格略显稳中偏强，阜新、铁岭308通货根据水份参考5.10-5.20元/斤，根据水份论价，兴城集市花育23主流交易价格为5.12-5.15元/斤。山东、河北等产区价格变动不大，交易油料为主。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货7590吨，环比减少14.43%，出货量3780吨，环比减少7.35%。
周二压榨厂到货情况：据卓创资讯莱阳鲁花今日共约50多车，排队卸货，襄阳鲁花约有200多吨。正阳鲁花约有700吨。新沂鲁花约有1500吨。定陶鲁花今日约有28车，深州鲁花约有40多车，排队卸货。阜新鲁花厂内外130车，排队卸货，扶余鲁花2000多吨。整体来看，鲁花油料成交参考9700-9900元/吨，个别质量好的价格高，通货10400-10600元/吨，以质论价。青岛工厂约40多车，石家庄工厂20多车，盘锦到货数量不多，开封工厂300吨左右。开封龙大今日4车。费县中粮零星，菏泽工厂开始收购通货，油料油率下调1个。临沂本地油厂到货量不大。
据Mysteel调研显示，截止到11月4日国内花生油样本企业厂家花生库存统计69032吨，与上周相比增加17117吨。
据Mysteel调研显示，截止到11月4日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计36500吨，与上周36000吨相比增加500吨。
【套利策略】
1/4正套部分止盈。
【交易策略】
供给端东北花生水分逐步好转，上市量趋增，河南和山东基层余量同比去年有所下降，低价出货意愿偏低，部分区域交通管制同样对产区出货产生一定不利影响，产区价格整体震荡运行为主。需求端，大型压榨厂入市收购数量间断增加，部分压榨厂调整收购指标，奖励金额有所增加对市场情绪和花生价格构成支撑。但食品花生需求相对疲弱和部分压榨厂到货偏多仍将对花生涨幅形成限制。操作上单边以震荡思路对待。

菜系 【行情复盘】
期货市场：8日晚间菜粕主力01合约低开调整，晚间暂收于3149 元/吨；菜油01合约继续偏强走势，暂收于11650 元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格涨跌互现，南通4120 元/吨持稳，合肥3950 元/吨涨20，黄埔4400 元/吨跌10。菜油现货价格上涨，南通14150 元/吨涨40，成都14200 元/吨涨40。
【重要资讯】
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，10月份巴西对所有目的地的大豆口量为406万吨，比2021年10月份提高23.41%。其中对头号买家中国的装运量为323万吨，环比增长25%，同比增长22.7%【利空】；
11月上旬巴西中西部和南部帕拉娜产区的降雨较少，但预计月中下旬降雨量增加，有助于作物生长【利空】；
阿根廷核心产区降雨量较少，引发市场担忧【利多】；
巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，由于天气条件有利，2022/23年度帕拉纳州的大豆播种进度达到了预期播种面积570万公顷的67%，比一周前提高23%，也高于往年同期水平；【利空】
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，目前正在好转，装运速度恢复正常，超市场预期恢复；【利空】
目前国内大豆及豆粕库存持续下降，预计11月中旬大豆大量到港，11月上旬之前预计现货价格依旧坚挺【利多】。
【交易策略】
菜籽受清关时间等问题，到港延后，预计12月初大量到港，叠加中加贸易关系有所反复，带动菜系短期走势较强。但总体来说后市菜籽及菜粕到港量增加，水产养殖需求转淡，短期反复过后，后期预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主。近期俄乌摩擦可能会导致黑海贸易反复，短期注意风险。
菜油主力01合约多单考虑继续持有。菜油期价逐步上穿区间筑底，如预期上探11500位置，主要在于低库存叠加将要到来的备货旺季以及市场对于中加关系的担忧。目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，但国内油脂库存整体依旧偏低，11月迎来备货旺季，俄乌摩擦使得黑海贸易反复。目前基差处于历史高位，多单考虑继续持有，第一目标位13000元/吨。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅0.38%；CBOT玉米主力合约周二收跌1.3%；
现货市场：周二玉米现货价格继续稳中偏强。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2780-2820元/吨，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3040元/吨；东北深加工企业新玉米收购价走强50-80元，黑龙江深加工新玉米主流收购2620-2670元/吨，陈粮2700元/吨以上，吉林深加工新玉米主流收购2600-2700元/吨，干粮2750元/吨-2780元/吨，内蒙古新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2900元/吨，辽宁新玉米主流收购2650-2700元/吨，陈粮收购2800元/吨；华北深加工玉米价格窄幅震荡，山东收购价2850-3020元/吨，较上周末下跌20-40元，河南2800-2950元/吨，河北2750-2880元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）咨询公司AgRural周一称，截至上周四（11月3日），2022/23年度巴西中南部地区的首季玉米种植进度为63%，前一周为56%，去年同期为75%。
（2）美国农业部出口检验周报显示，截至2022年11月3日的一周，美国玉米出口检验量为231,458吨，比一周前减少48.1%，比去年同期减少64.9%。
（3）市场点评：外盘市场关注点回归基本面，由北半球收获向南半球播种以及整体消费转移，趋势性推动因子有限，北半球产量下滑以及南半球天气扰动对于价格构成支撑，不过季节性供应压力也构成相对压力，短期继续维持高位震荡判断。国内玉米市场来看，四季度需求存在改善预期，构成价格的相对支撑，不过季节性供应的压力也将逐步增加，将限制价格的上行幅度，整体维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期受市场情绪回暖影响震荡偏强，操作方面建议维持短多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅0.07%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格稳中略升。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周一上涨20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨，较周一上涨10元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3220元/吨，较周一上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（10月27日-11月2日）全国玉米加工总量为62.98万吨，较前一周玉米用量减少0.12万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.5万吨，较前一周产量增加0.08万吨。开机率为61.66%，较前一周升高0.16%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月2日玉米淀粉企业淀粉库存总量74.1万吨，较前一周增加0.2万吨，涨幅0.27%，月降幅6.91%；年同比增幅29.55%。
（3）市场点评：消费疲弱仍然构成市场压力，不过期价已经对利空预期有所反映，近期整体商品情绪回暖也给其带来支撑，此外成本端玉米暂不具备大跌基础，短期期价或跟随市场情绪震荡回升。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持。
【交易策略】
淀粉01合约短期或震荡回升，操作方面建议短期维持偏多思路。

生猪 【行情复盘】
周二，生猪期价增仓大幅下挫，01期价跌至前期低点。市场情绪降温，期价先于现货跌幅扩大。截至收盘，主力01合约收盘21500元/吨，环比前一交易日跌3.48%，05合约收盘18170元/吨，环比前一日跌3.27%。01合约基差（河南）4640元/吨，05合约基差（河南）7970元/吨，本周生猪现货价格高位震荡回落，今日全国外三元生猪现货均价26.04元/公斤，环比跌0.01元/公斤，近期疫情封控可能有所松动，这或将提振屠宰企业开机复工，目前屠宰量维持低位，本周仔猪价格止涨回落。
【重要资讯】
上周五国家将投放今年第7批中央猪肉储备1万吨，未全部成交。截止上周冻肉抛储共进行7次，累计成交约14.2万吨。
基本面数据，截止11月6日，第45周出栏体重126.69kg，周环比增0.88kg，同比增3.36kg，猪肉库容率16.59%，环上周降0.47%，同比降11.22%。生猪交易体重继续增加，上周屠宰量环比持续下滑，样本企业屠宰量59.42万头，周环比降1.55%，同比跌26.38%。博亚和讯数据显示，第45周猪粮比9.15：1，环比上周跌5.94%，同比高50.22%，外购育肥利润973元/头，环比跌195元/头，同比涨1079元/头，自繁自养利润987元/头，环比跌187元/头，同比涨1141元/头，养殖利润延续回落，但处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价91.32元/kg，环比上周涨1.01%，同比涨259.15%；二元母猪价格36.39元/kg，环比上周涨0.19%，同比涨11.01%。猪粮比连续4周超过国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
近期国内疫情仍然时有发生，令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11月份腌制腊肉旺季有所出入。此外由于封控导致不少地区养殖户出现被动压栏情况，而猪价转弱后刺激养殖户积极出栏大猪，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，阶段性供给环比10月可能将会出现明显增加，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，过去一段时间，由于疫情封控造成的消费损失已无法弥补，当前猪价已处在历史相对高位，边际消费逐步受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约最大的支撑在于对现货贴水过高，在交割月前可能呈现震荡回落的趋势，现货若不出现踩踏式下跌，预计01合约最后的定价可能不会太低，而远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，生猪当前高估值下，政策风险积聚，只不过期价贴水过高可能限制近月下跌空间。交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利持有。中长期逢高做空2305合约。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周二，养殖板块下游集体下挫，高开低走，各合约延续近弱远强。01合约由于交割时间问题，资金给出偏向春节后的相应定价，因此期价呈现较大贴水。截止收盘，主力01合约收于4260元/500公斤，环比前一交易日跌0.54%，05合约收盘4373元/500公斤，环比跌0.30%。本周鸡蛋现货价格转跌，今日蛋价延续回落，主产区鸡蛋均价5.52元/斤，环比前一交易日持平，主销区均价5.77元/斤，环比跌0.04元/斤，全国均价5.60元/斤，环比前一交易日跌0.02元/斤。淘汰鸡全国均6.88元/斤，环比跌0.15元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止11月04日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.32天，环比前一周增0.09天，同比高0.23天，流通环节库存0.95天，环比前一周升0.04，同比增0.10天。淘汰鸡日龄平均532天，环比上周持平，同比延后38天；上周豆粕及玉米价格高位震荡，蛋价回落带动蛋鸡养殖利润转跌，上周全国平均养殖利润1.66元/斤，周环比跌0.07元/斤，同比涨0.30元/斤；上周代表销区销量7606吨，环比降5.41%，同比增1.20%。截止11月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.85亿只，环比持平，同比上升1.37%，产能同比去年增加。
2、行情点评：近期饲料养殖板块原料端高位宽幅震荡，鸡蛋期价在整个板块里表现最弱。鸡蛋基本面上，截止11月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑，年底新增开产预计仍然不多。目前老鸡占比快速上升，蛋价走低后养殖户面临被动淘汰老鸡，11月份供给端产能可能缩减。综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底消费旺季，不过政策压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，现货及养殖成本高位的情况下可能限制下跌空间，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局05空头。
【交易策略】
单边转为观望，择机买01抛05正套。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理。RU2301合约在12535-12605元之间波动，；略涨0.56%。NR2301合约在9705-9780元之间波动，略涨0.52%。
【重要资讯】
截至2022年11月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.02万吨，较上期增加0.24万吨，环比增幅0.65%。
【交易策略】
近日胶价继续反弹，但是利多因素有限。传闻前期因疫情防控停产的轮胎企业陆续复工，但成品库存偏高有待消化。还有，金九银十过后汽车销售可能放缓，年底前重卡销量回升乏力。从供应端看，海南、泰国胶水价格创下年内新低后止跌，11月末国内割胶生产将逐渐进入淡季。不过，9月份天胶进口量同比及环比都有增加，供应压力相对稍高。宏观面看，全球经济衰退前景影响未来天胶制品需求。不过，尽管供需面改善有限，但从技术上看，沪胶已有探底成功的可能。需求端形势仍是主要影响因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡回升。SR301在5571-5598元之间波动，微涨0.07%。
【重要资讯】
截至10月底，本制糖期全国共开榨糖厂26家，均为新疆、内蒙古等甜菜主产区糖厂。本制糖期已产食糖34万吨，同比增加5万吨，销售2万吨，同比减少2万吨。
【交易策略】
郑糖走势在5600元附近出现反复，国内新糖上市增多带来季节性压力。截至10月底，国内新糖产量同比略增5万吨，目前云南糖厂已经开榨，广西糖厂也有提前开榨的可能。此外，印度出口政策调整的消息已被市场消化，对于全球食糖供应影响不大。还有，CFTC持仓显示，ICE11号原糖非商业净多持仓连续两周下降，投资者做多热情减退。技术上看，郑糖持续两个月的震荡格局或将持续。国内甘蔗糖开榨进度及产区天气值得关注，此外国际糖价的指引也很重要。

棉花、棉纱 【行情复盘】
棉花夜盘弱势震荡。
【重要资讯】
10月出疆棉总计发运环比增幅26%。其中公路发运环比减0.64万吨，同比增11.68万吨，铁路发运环比增7.81万吨，同比增14.73万吨。
10月我国出口纺织品服装250.24亿美元，同比降13.53%，环比降10.79% ; 其中纺织品同比降9.05%，环比降5.80%，服装同比降16.93%，环比降14.56%。1-10月累计出口同比增6.64%。
9月美国进口纺服122.17亿美元，同比增12.02%，环比降8.36%。其中从中国进口同比降12.43%，环比降19.02%；从越南进口同比增42.92%，环比降5.54%；从印度进口同比增12.63%，环比增7.26%。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘弱势整理，下跌0.12%。
现货市场：期货偏弱震荡运行，现货市场观望气氛浓郁，业者根据自身情况定价及出货，其中针叶浆市场除广东市场相对稳定以外，多数地区部分牌号盘面价格下调50-200元/吨；阔叶浆价格补跌主要体现在内陆地区和广东地区，调整幅度在100-200元/吨，下游纸厂谨慎观望，刚需小单采买为主。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整观望，纸企出货节奏一般，纸企开工积极性下滑。北方地区木浆轴实单参考8100-8300元/吨，市场谨慎盘整。川渝地区纸价变动有限，下游拿货积极性不足，产销供需盘整。
白卡纸市场波动不大。多数企业近期维持正常开工，部分区域发货不快，个别开工略降或转回白板纸。下游订单不温不火，贸易商消化库存为主，市场提涨信心不足，但成本高位对市场形成底部支撑。目前市场消费整体偏弱，市场观望气氛较浓，预计短期走势偏弱盘整。
【交易策略】
纸浆期货继续走弱，盘面在6600附近盘整，现货报价下调50-200元/吨，主流品牌在7150-7400元/吨，基差有所回落，仍在400元以上。10月中国纸浆总进口量227万吨，环比减少23万吨，同比增加2万吨，而根据PPPC统计，9月全球漂针浆出货量191万吨，环比减少2%，同比增加0.8%，相比过去4年均值减少3.2%，其中商品浆发往中国148万吨，较过去5年均值减少7.8%。供应量仍处低位，但近两个月数据显示同比持续转正。国内终端需求无明显增量，文化纸积极推涨，但终端接受能力有限，生活用纸近期开始走弱，价格回调，纸厂在较高的原料价格影响下，利润承压因此补库积极性有限，国内疫情防控依然严格，继续影响内需，欧美通胀维持高位，鲍威尔表态高利率持续时间可能较长，欧洲经济已开始走弱，中期海外消费继续下滑的确定性较大，整体上成品纸需求仍不乐观。
从盘面看，供应紧张对市场的支撑减弱，需求担忧增强，部分品牌价格虽偏低，但目前基差依然较高，供应放量及库存回升还不显著，因此盘面贴水过大后，仍需提防临近交割主流合约修复基差的情况出现，从技术上看，短期主力合约压力6850元/吨，下方支撑6550元/吨，运行区间小幅下移，持续调整过后低位做空需要谨慎。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周二震荡整理，收于8441元/吨，涨幅为0.13%。
现货价格：山东栖霞大柳家纸袋富80#一二级片红报价为3-3.5元/斤，与周一持平；山东寺口市场纸袋红富士80#以上统货高价为3.2-3.3元/斤，与周一持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.1-3.3元/斤，与周一持平。
【重要资讯】
（1）入库量情况：截至11月3日，全国苹果库存量为792.61万吨，去年同期为881.25万吨；其中山东地区库存量为285.91万吨，去年同期为308.06万吨；陕西地区库存量为225.72万吨，去年同期为258.09万吨。（卓创）
（2）入库量预估：截至11月3日，全国冷库库容比为55.17%，库存量为759.15万吨。本周库存量较上周增加167.11万吨。山东产区库容比54.43%，陕西产区库容比58.13%。（钢联）
（3）市场点评：产区入库量同比下滑给市场带来一定支撑。整体来看，苹果市场目前处于多空博弈比较激烈的时期，支撑主要来自于两个方面，一是入库量同比预期下滑，二是收购价格偏高，导致仓单成本处于高位，压力则主要来自于需求弱表现以及现货价格季节性回落这两个方面，方向性驱动仍然有限。短期期价或陷入入库量同比下滑与现货落价预期的博弈，不过基于成本高位以及入库量下滑的情况来看，远月将向近月合约靠拢。
【交易策略】
苹果期价短期继续维持震荡偏强判断，操作方面，建议观望或者维持偏多思路，套利方面建议关注1-5反套。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：方正中期股指期货日报20221109 下一篇：夜盘提示20221108