国际宏观 【美国三季度GDP表现略强于预期，但是未来经济衰退难免】美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，表现略强于2.4%的市场预期和-0.6%的前值，创2021年第四季度以来新高，此前曾连续两个季度录得负增长（技术性衰退）；在贸易逆差缩小的情况下，美国经济在第三季反弹幅度超过预期，然而消费者支出因美联储激进加息而受抑，凸显美国经济正在失去动能。美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值录得4.5%，创2022年第一季度以来新高。三季度经济数据对市场的影响有限，美元走强，美债和贵金属市场波动不大，市场关注焦点依然在于美联储加息预期节奏问题。美国经济修复，但是并非说明美国经济可以避免经济衰退，从宏观指标来看，不光是10-2年核心美债收益率出现倒挂并且倒挂深度较大，10年-3个月期核心美债收益率亦出现倒挂，美国经济衰退或近在眼前，预计明年会陷入衰退。从其他影响逻辑来看，PMI下行和其他经济数据表现疲弱为经济衰退提供新的证据，叠加能源危机引发高通胀影响、美国偏紧的货币政策的滞后冲击，还有供应链危机和经济内生增长动力不足等因素的影响；故美国经济陷入衰退可能性大，这将会在一定程度上影响美联储加息的步伐，故美联储12月开始放缓加息节奏的可能性比较大。美联储加息步伐放缓迹象出现等多重因素影响下美元指数高位回落，美元指数已经接近顶部，但是当前难言美元指数趋势性回落。当前美国货币政策依然偏鹰，美国经济相对欧洲更强，美国比欧洲地缘政治风险更小，美指大幅回落可能性偏小，继续维持高位运行态势，11-12月美联储释放加息步伐放缓的明确信号之际将会走弱，下方关注108.5-109的关键支撑位置。
【欧洲央行如期加息75BP，未来将会进一步加息】欧洲央行将三大主要利率均上调75个基点，符合市场预期，为连续第二次大幅加息75个基点。欧洲央行预计将进一步加息，只要有必要，资产购买计划再投资将继续，将于12月21日开始调整最低准备金利率。欧洲央行行长拉加德表示，尚未完成货币政策正常化，未来加息的规模将取决于数据，终端利率可能超过中性利率水平，可能不得不在未来几次会议上继续提高利率，将继续关于资产购买计划的讨论，在12月15日决定关键原则；本次会议也根本没有讨论传导保护工具（TPI），出于货币政策原因做出改变定向长期再融资操作（TLTRO）条款的决定，TLTRO是货币政策正常化的阻碍。经济方面，第三季度经济活动或显著放缓，预计将在今年剩余时间和明年进一步走弱，天然气供应中断加剧经济逆风，全球经济增长放缓，但欧元区尚未经历欧洲央行预测中的下行情景。从欧洲央行会议结果和拉加德讲话来看，叠加能源危机引发的高通胀冲击，欧洲央行继续大幅加息可能性大，欧洲经济衰退难避免，四季度经济衰退的可能性偏大。对欧元支撑作用依然有限，仍需等待美联储加息步伐放缓与美欧政策差收窄引发的美元指数走弱。
【其他资讯与分析】①经济一揽子计划的最终草案显示，日本经济刺激计划的总规模约为71.6万亿日元。②俄罗斯总统普京预计俄罗斯2023年第一季度的通货膨胀率将在5%左右；预计今年经济将收缩2.8-2.9%。普京表示愿意与美国重启战略稳定对话，俄罗斯从未谈论过使用核武器。③11:00，日本央行公布利率决议和前景展望报告。根据日本首相岸田文雄最近的表态，日本政府似乎不太可能向日本央行施加政治压力，要求其调整政策，以遏制日元贬值。日本央行很可能维持目前的货币政策立场。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，10月21日远东→欧洲航线录得$4924/FEU，较昨日下降$24/FEU，日跌幅0.49%，周环比下降7.23%；远东→美西航线录得$2124/FEU，较昨日下降$9/FEU，日跌幅0.42%，周环比下降12.74%。根据Alphaliner数据显示，10月25日全球共有6484艘集装箱船舶，合计26128188TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到438522、600832、171425TEU，较昨日下降0.2%、下降0.23%、上涨0.41%。
【重要资讯】
1、随着欧洲运输液化天然气的需求激增，而数十艘LNG船舶在欧洲沿海排队，运力供需错配导致LNG海运价格持续攀升。10月21日苏伊士运河以东的LNG即期租金水平录得$32500/日，环比增长116.7%，同比增长132.1%；苏伊士运河以西的LNG即期租金水平录得$37500/日，环比增长158.6%，同比增长212.5%。俄乌冲突爆发之后，欧盟想主动摆脱俄罗斯天然气的意愿愈发强烈，转而向美国、卡塔尔等国大量进口天然气。这样导致运输方式出现本质性的差别，原本俄欧之间以管道运输为主，而欧美与欧亚之间以海运方式为主，所以对LNG海运需求大幅增加。同时，受装备限制，欧洲接收LNG的能力十分有限，目前欧盟整体天然气储气率为93.61%，第一大经济体德国的储气率更是攀升至97.5%，很多LNG船舶被迫滞留锚地等待储气罐空出后再卸载。尽管库存居高不下，目前仍有大批LNG船驶向欧洲，导致欧洲锚地出现LNG运力严重拥堵情况。
2、尽管存在国家数据安全问题，但德国联邦政府已经解决了内部分歧，批准中远海运港口有限公司收购汉堡集装箱码头Tollerort GmbH的24.9%的股权，这将标志着外国公司首次能够投资德国的主要港口。Tollerort GmbH的大股东汉堡港口运营商 HHLA在公告中指出，中远海运港口集团并没有购买整个港口的股份，只是购买了Tollerort子公司的部分股份，因此这笔交易不存在安全隐患，同时也不会给中远集团带来巨大的影响力。此前，中远海运港口集团已经拥有比雷埃夫斯港的 67%股权，同时还拥有鹿特丹港和安特卫普港的股份。当前又确定入股汉堡港，这将有利于提升中远海运的班轮在欧洲港口的运营效率，同时也有利于推动中国“一带一路”和“海上丝绸之路”的建设。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市继续涨跌互现，道指上涨但纳指下跌，标普500指数收涨0.61%。欧洲市场除法国回落以外均有上行。A50指数下跌0.32%。美元指数反弹后人民币汇率有所走弱。外盘和相关资产变动可能有小幅利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美国三季度GDP重现增长且表现也强于预期，但内需依然疲软，尤其是消费支出面临压力。昨晚欧洲央行宣布加息75基点，但利率声明偏鸽派。今日还将有日本央行政策会议，预计维持货币政策不变。此外，俄罗斯淡化对乌克兰核威胁。美国预计近期将与盟友达成协议，联手限制对华芯片技术出口。国内方面，国务院要求推动第四季经济好于三季度，促进平台经济持续健康发展。央行副行长要求中债增进公司加大支持民营房企债券融资。总体上看，隔夜消息面变动有限，而昨日消息面总体稍偏多，此前夜盘中概股反弹对IC和IM相对更利多。市场焦点正转向下周美联储会议，该事件仍有潜在利多影响。国内经济仍处于修复的轨道之上，基本面好转对市场情绪改善的帮助仍在。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】IC、IM远端反套空间分别位于4%和6%以上，资金成本合适可参与，预计未来贴水方向仍为继续收窄。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价和价差此前跌穿中期低位后仍持续下行，方向已转为走弱，可采取短期做空比价的操作。
【交易策略】技术面上看，上证指数震荡回落，主要技术指标多数转弱，继续关注2950点附近的短线支撑力度，预计指数二次探底后右侧震荡反弹走势能够维持，压力位关注3100点和3260点附近。中期来看，指数仍为横向震荡，2863点附近中期底部不变，中期压力位仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货继续上行，其中10年期主力合约上涨0.17%，5年期主力合约上涨0.12%，2年期主力合约上涨0.04%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行。
【重要资讯】
基本面上，昨日国家统计局公布数据显示，1—9月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长8.2%，延续较快增长态势，全国规模以上工业企业实现利润总额62441.8亿元，同比下降2.3%。本周国内经济数据兑现，工业产出以及基建与制造业投资表现较好，消费则继续受到疫情的影响，地产相关消费维持低位，汽车消费在需求释放后回落。另外，国外经济增速放缓，外需回落对外贸数据形成压力。国内政策对金融市场关注度提升，本周多部委发声稳定国内股市、债市、楼市、汇率。公开市场，央行连续大额资金投放，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护月末流动性平稳，周四央行开展了2400亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日有20亿元逆回购到期，因此当日净投放2380亿元。本周货币市场资金利率快速回升，目前DR001与DR007均已上行至政策性利率附近，均仍较前期低位快速回升，资金面较前期有明显趋紧。海外方面，海外主要央行议息会议以及重要经济数据发布在即，近期欧美通胀数据继续保持强劲势头，但美欧PMI数据持续下行，经济衰退预期继续升温，市场预期11月份议息会议后美联储将放缓加息步伐，美元指数与美债收益率近期高位回落，中美10年期国债收益率利差倒挂程度较前期有所收敛。一级市场, 农发行6个月、1年、10年期金融债中标收益率分别为1.5562%、1.6716%、2.9211%，全场倍数分别为4.24、2.78、3.23，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
金融市场风险偏好依然不稳，国内经济处于弱复苏过程中，市场收益率上行压力不大。月末受税期等因素影响，货币市场资金利率快速回升，央行公开市场资金投放力度显著提升。随着国内信用条件好转，国内经济恢复性增长，市场收益率进一步下降的空间有限，这意味着国债期货上行空间已经收窄，国债期货价格处于区间运行。短期关注海外央行议息会议结果以及收益率变动对国内市场的影响。操作上，建议交易型资金区间操作，持债机构可利用价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
10月27日，股指震荡回落，沪深300指数跌0.7%，报3631.14。上证50指数跌0.8%，报2381.26。中证1000 跌0.46%，报6461.61。
【重要资讯】
国办印发《第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案》：支持平台经济健康持续发展，发挥其吸纳就业等作用；
美国30年期固定抵押贷款20年来首次突破7%。
10月27日，北向资金净买入9.59亿元，8月29日以来首次连续3日净买入；其中沪股通净买入14.58亿元，深股通净卖出4.99亿元。
在岸人民币兑美元、离岸人民币兑美元双双收复7.2关口。
【交易策略】
股指波动率回升，波动率后期有望维持震荡走弱的态势，中期以做空波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出11月认购期权4.5。
股指期权：卖出11月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出11月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出11月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出11月2.4认购期权。
中证500ETF期权：卖出11月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的延续弱势，铁矿、化工、油脂跌幅较大。期权市场方面，商品期权成交量下降。目前铜、两粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波回落，整体仍延续高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国国债收益率大幅攀升显示美国衰退风险增大。美联储大幅加息的预期令经济衰退担忧加剧。美联储褐皮书称物价增长仍处于高位，一些行业或地区对需求疲软和经济衰退产生担忧。欧洲央行加息75个基点符合市场预期。美国三季度实GDP同比增长2.6%，超市场预期。关注11月3日的美联储议息会议。国内方面，三季度GDP数据超预期。央行表示坚决抑制汇率大起大落 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。国家卫健委表示要毫不动摇坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。央行、外汇局发文表示加强部门协作 维护股市、债市、楼市健康发展。
【交易策略】
总的来看，海外通胀高企，加息速度加快，美元指数高企，欧美未来大概率将走向衰退，中长期策略上建议还是防御性为主。短期美元走势阶段性见顶，投资者风险偏好回升，商品或迎来阶段性反弹。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、铜等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
尽管美联储12月放缓加息步伐的预期仍较高，对贵金属形成利好影响，但是随着被市场所计价，美元指数受经济增速超预期影响走强，贵金属形成冲高回落行情，美债收益率表现偏弱降低了贵金属的跌幅。隔夜，现货黄金从1670美元的近两周高位回落并跌破1660关口，收跌0.31%至1659.38美元/盎司；现货白银收跌0.09%至19.6美元/盎司。国内贵金属夜盘表现强于外盘，主因在于人民币汇率走势的影响，沪金涨0.2%至393.22元/克；沪银持平前值收于4584元/千克。关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，表现略强于2.4%的市场预期和-0.6%的前值，创2021年第四季度以来新高，此前曾连续两个季度录得负增长（技术性衰退）；在贸易逆差缩小的情况下，美国经济在第三季反弹幅度超过预期，然而消费者支出因美联储激进加息而受抑，凸显美国经济正在失去动能。②欧洲央行将三大主要利率均上调75个基点，符合市场预期。这是欧洲央行连续第二次大幅加息75个基点。欧洲央行行长拉加德表示，欧元区第三季度经济活动可能显著放缓，并可能在第四季度和明年一季度进一步放缓。预计通胀将继续上行，未来几次会议很可能会继续加息，并在12月决定缩减资产购买的关键原则。③截至10月18日当周，黄金投机性净多头减少17464手至76956手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性减少6122手至1267手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导黄金行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。10月以来，美联储加速收紧货币政策预期继续升温，美元指数和美债收益率维持强势行情，伦敦金现再度跌破关键支撑位，当前继续维持关键点位下方震荡运行；关注美联储加息预期节奏边际转变（美元指数和美债收益率走弱）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力黄金再度回到关键点位上方。
运行区间分析：美联储加速收紧货币政策预期再度使得贵金属承压，伦敦金现跌破1675-1680美元/盎司关键支撑位，伦敦金现下方关注1600美元整数关口，若跌破将会进一步下行；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能实现高位回落，伦敦金现再度回到1700美元/盎司上方的可能性依然较大。对于10月剩余时间黄金行情而言，黄金整体呈现宽幅震荡行情，出现单边的上涨或者下跌行情概率低，适合高抛低吸操作。白银未来整体表现仍弱于黄金，下方继续关注18美元/盎司（4200元/千克）和17.5美元/盎司（4000元/千克）关口支撑，核心支撑位为16.88美元/盎司（3800元/千克）；上方关注22美元/盎司位置（5000元/千克）。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2212C400合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜高位震荡，主力合约CU2212涨0.63%，收于63680元/吨，LME铜3个月报7755美元/吨。
【重要资讯】
1、10月27日国内市场电解铜现货库存8.57万吨，较20日减2.77万吨，较24日减1.30万吨；上海库存5.96万吨，较20日减1.22万吨，较24日减0.88万吨；广东库存0.94万吨，较20日减0.70万吨，较24日减0.17万吨；江苏库存1.38万吨，较20日减0.72万吨，较24日减0.27万吨；市场交割仓单流出量开始增加，现货市场随着基差的收缩，升水开始下滑，成交活跃度有所增加，从而使现货出库维持增长。（Mysteel）
2、外电10月26日消息，目前一些矿业公司开始看到开采工业金属成本下降的迹象。第一量子和伦丁矿业的财务主管在第三季度财报电话会议上指出，矿山供应成本的趋势正在发生变化，这表明生产铜等急需的工业金属的成本可能出现改善。第一量子首席财务官表示，"我们的确看到成本通胀出现了一些初步的积极迹象，部分投入成本在本季末开始下降。"他说，油价在6-9月期间下跌，而海运成本下降约15%。占其澳大利亚镍矿成本20%的硫价格骤跌80%。Lundin首席财务官表示，目前成本似乎肯定会趋于平稳，在某些地区甚至可能会有所下降。”不过，金属生产商可能不会立即得到缓解。
3、国家统计局数据显示，2022年9月精炼铜（电解铜）产量94.6万吨，同比增长5.8%；1-9月累计产量806.3万吨，同比增长2.9%。9月中国铜材产量222.1万吨，同比增长9.5%；1-9月累计产量1636.6万吨，同比下降0.5%。
4、外电10月26日消息，智利政府周二修改了一项引起矿企批评的采矿特许权使用费提案，取消了评估对大型矿商征收更高的税率，并将付款与铜价挂钩，同时对大型生产商征收1%的从价税。
5、10月27日LME铜库存减4975吨至125825吨。
【交易策略】
近期市场聚焦月底LME制裁俄金属议题的最终结果，如果LME选择立即禁止使用俄罗斯金属，那么短期势必在本身已经低库存的背景下对市场造成较大波动；如果选择一段内继续交易或设定库存阈值，则对短期行情影响较小。实际上，地缘冲突以来已经有大量的下游企业拒绝了俄铜的使用，实际对海外造成的供应冲击有限，而长期来看，此轮政策将通过改变贸易流的形式，对国内形成供应压力，利空国内铜价。基本面来看，四季度冶炼基准价格环比大涨，表明铜矿宽松已经形成一致性预期，国内未来冶炼产量将持续维持在90万吨/月以上，带来供应压力。而需求端受现货高升水抑制，中游开工减缓，接下来国内旺季临近尾声，消费存在预期转弱的风险，随着国内库存的累增，挤升水行情或难以持续。鉴于短期事件冲击不确定较高，期货建议观望，期权买入深度虚值看跌保护尾部风险。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌冲高回落，主力合约ZN2212跌0.04%，收报24150元/吨，LME锌3个月合约报2944美元/吨。
【重要资讯】
1、10月27日LME锌库存48175吨，减少750吨。
2、10月26日，国家统计局公布，2022年9月中国锌产量58.3万吨，同比增3.7%；1-9月锌产量累计值498.7万吨，累计同比降0.1%。中国9月铅产量为67.2万吨，同比增加10.9%。1-9月铅产量累计为556.6万吨，同比增加4.7%。
3、StoneX集团Natalie Scott-Gray表示，2022年年初，锌基本面呈现供需相对平衡的状态，供应缺口在5万吨左右，但是目前该缺口却扩大至接近30万吨。导致这一情况的主要原因便是欧洲能源危机，因天然气价格高昂，欧洲地区部分锌冶炼厂无利可图而被迫停产。预计明年锌的供应或将会有所反弹，供应端生产将会持续提升。综合来看，对于未来锌价走向，我们预计，未来LME锌价格涨幅会收窄，不过因为锌方面存在结构性缺口和供应方面的风险，锌相比于其他金属表现会更为亮眼。后续续需要关注中国经济的恢复节奏。
4、截至当地时间2022年10月27日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价103欧元/兆瓦时，较上一交易日涨2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期全球天然气价格意外大幅回调，部分合约一度达到负值，令欧洲锌减产预期有所松动。不过目前地缘风波仍悬而未决，欧洲地区逐步进入冷冬电高峰期，仍续关注后续供应有无事件冲击的可能性。国内方面，近期仓单陆续进入市场，加之进口货源大幅增加，现货短缺情况有所缓解，现货升水也大幅回落，未来库存如果能持续累库，则挤升水行情也将难以持续。预计短期锌价仍以宽幅震荡为主，单边注意控制仓位，期权考虑买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15090元/吨，跌0.49%。SMM 1#铅锭现货价14950~15100，均价15025，较前一日降50。
【重要资讯】
国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，8月份全球铅市场转为供应短缺27,600吨，7月修正后为供应过剩17,000吨。今年前八个月，ILZSG数据显示铅市供应短缺25,000吨，2021年同期为过剩92,000吨。
生产端，国家统计局数据显示：2022年9月铅产量67.2万吨，同比增长10.9%；1-9月铅产量累计值556.6万吨，累计同比增长4.7%。
库存方面，据SMM数据显示，截止10月24日，SMM铅锭五地社会库存累计6.23万吨，较10月21日下降0.22万吨，较10月17日下降0.52万吨。铅蓄电池消费旺季延续，企业订单较好，按需采购，而铅厂库存库存有限，社会采购增加，库存有所下降。随着疫情影响缓解，后续降库料放缓。
消费端，据SMM调研，10月15日—10月21日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为79.23%，较上周增加0.15%。 据调研，铅蓄电池市场正值传统旺季时段，各大企业生产平稳，尤其是大型企业由于配套订单较好，多处于满产状态。
【操作建议】
美元回调，有色分化波动。供应方面，9月铅精矿进口不及预期，铅精矿供应偏紧的情况仍未缓解，因冬储临近，局部地区进口铅精矿加工费报价下滑，但原生铅生产仍维持稳定。精铅方面，随着安徽、内蒙等地疫情缓解，再生精铅产量或将逐渐恢复。消费方面，蓄电池开工表现良好，但据调研，部分小厂预期11月订单略有下滑。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约震荡延续，阶段略有偏弱，料会在震荡区14700-15500继续波动。后续继续关注库存变化及现货需求变动。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2212高开低走，震荡偏弱，报收于18500元/吨，环比下跌0.38%。夜盘震荡偏强；隔夜伦铝高位回落。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌60元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌70元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-20元/吨。
【重要资讯】
上游方面，氧化铝价格再度下跌，疫情造成的短期成品发运受限、原材料补充难度加大、厂家亏损减产等消息，都未能激起波澜，持货商担忧后续价格继续下跌，低价出售的情况屡见不鲜。下游方面，2022年1-9月铝型材进口量2.6万吨，同比2020年1-9月进口量增加12.4%，铝型材进口量在连续六年同比下滑后今年或录得增长。在中国低端铝型材产能过剩，高端铝型材自给率逐年提升的背景下，对于国外的高精尖铝型材的需求逐渐减少。库存方面，2022年10月27日，SMM统计国内电解铝社会库存62.1万吨，环比上周四下降1.5万吨，较9月底库存基本持稳，较去年同期库存下降36.1万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，环比7-8月有所增长，但不及往年同期水平。加之现在疫情影响有所加剧。库存方面，国内库存继续回落，伦铝库存大幅累积。目前沪铝盘面受美指影响震荡偏强，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电、疫情以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
10月27日沪锡震荡偏弱，主力2212合约收于165520元/吨，跌0.44%。夜盘震荡走弱；隔夜伦锡有所下跌。现货主流出货在173000-174500元/吨区间，均价在173750元/吨，环比跌1000元/吨。
【重要资讯】
1、 昨日公布的美国9月新屋销售环比大降10.9%，美国房价涨幅也速度收窄，由于美联储激进加息，美国房地产市场近几个月来显著低迷。
2、 2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。
3、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，折金属量4063.1吨，环比上涨12.8%，同比上涨14.6%。9月主要进口增长来源地是缅甸和刚果（金），其中缅甸实物量环比下滑6.5%，但由于品位升高，总含锡量环比反增36.3%；刚果（金）进口量较上月增长3倍。截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。
4、 Alphamin于第三季度在其Mpama北部的矿场共产出了3,139吨精锡矿。本季度加工了与之前数量相同且品位略高的精矿，但回收率较低。总体来说，产量季环比下降了1%。
【交易策略】
美元指数震荡整理，美国新屋销售数据大幅下跌。基本面供给方面，国内锡冶炼厂受疫情影响逐渐淡化，基本维持正常产出。近期沪伦比维持高位，进口盈利空间较大，进口货源也明显增加。需求方面，整体表现相对平稳，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工环比略降，镀锡板开工持稳。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存有所回落，smm社会库存环比小幅增加。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低。技术上，盘面震荡偏弱，建议暂时观望为主或轻仓沽空，上方压力位180000，下方支撑在160000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约换月2212收于187010，涨0.97%。SMM镍现货价189400~195000元/吨，均价192200元/吨，跌2850元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研了解，华东某钢厂近期高镍铁采购成交价1400元/镍（到厂含税），成交上万吨，为印尼国产均有。
2、麦格理银行Jim Lennon表示，2021年，不锈钢和电池需求在不断的增长，今年不锈钢需求急剧下降，但是电池需求增长仍良好。供应端，2021年镍市供应有短缺，但现在已有过剩。预计今年镍供应量增17.8%，基本在印尼，非印尼供应量较去年下降。
【交易策略】
美元指数回升，美国第三季度GDP超预期，欧洲央行加息75bp符合预期。从供给来看，电解镍10月预期产量增加，进口窗口关闭，期货换月在即，现货升水继续回落，沪镍库存有所回升。镍生铁继续有成交，成交价走升。需求端来看，不锈钢排产增加，近期不锈钢总体去库，300系冷轧降热轧增。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，原材料供应增加，硫酸镍价格重心近期继续有所回升，镍豆溶解经济性缺乏，成交转弱。镍受交割品预期影响走势波动，阶段注意美元指数走势及地缘形势，以及国内供需形势相对变化，近期波动区间17.3-20万元之间。本周美联储进入议息会议前的静默期，下周关注加息情况及加息放缓预期变化。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2212收于16895，跌2.34%。震荡回调。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格有所回升。10月27日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18000，跌100；太钢天管17800，跌100；甬金四尺17900，平；北港新材料17500，平；德龙17500，平；宏旺17500，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢29500，平；张浦29500，平。2022年10月27日，全国主流市场不锈钢社会库存总量66.78万吨，周环比下降4.40%，年同比上升3.45%。其中冷轧不锈钢库存总量33.06万吨，周环比下降2.07%，年同比下降12.48%，热轧不锈钢库存总量33.72万吨，周环比下降6.57%，年同比上升25.92%。全国主流市场不锈钢社会库存呈现三连降，200系及400系库存消化明显，300系库存略微增加。其中200系降量主要体现在佛山市场，400系资源去库以无锡市场及地区性市场为主，而300系资源略微增加主要体现在佛山市场及地区性市场。无锡市场不锈钢库存总量41.34万吨，减少4510吨，降幅1.08%。200系华南、广西及福建钢厂到货增量，周内价格波动不大，成交一般，整体增幅6.53%；300系除大厂资源正常到货外，华南钢厂冷轧资源少量到货，本周到货并不明显，另外虽然周内成交偏淡，但仍以交付前期订单为主，现货库存压力较小，整体降幅2.19%；400系临近月底，西北大厂资源代理结算提货降量为主，整体降幅2.38%。不锈钢期货仓单7212，降0吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡偏弱。铬铁价格偏强，镍生铁近期成交价依然较强。不锈钢10月排产量增长，市场担心的累库暂未发生，原料供给端扰动成本支撑，不过，需求端主要是贸易商间流转增加。不锈钢进出口数据均呈现走弱，需求端预期不佳。不锈钢近期主要压力仍在17900-18000附近，17000失守，关注下档16800、16200支撑。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续走弱，下跌1.5%。
现货市场：北京地区上午价格上涨20，河钢敬业报价3750-3780，成交很差，盘中价格跟随盘面下行20-30，目前河钢敬业报价3720-3730，个别还有3700-3710低价，整体出货依然不佳。上海地区价格较昨日稳中有降20，中天3730-3750、永钢3810-3850、二三线3680-3780，整体成交一般，中午比开盘趋弱一些，下午成交转差。
【重要资讯】
国务院常务会议部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上。会议部署加快释放扩消费政策效应，因城施策支持刚性和改善性住房需求；要求深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。
本周，Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4044元/吨，环比下降64元/吨。平均利润亏损109元/吨，谷电利润亏损6元/吨。
【交易策略】
螺纹现货继续走弱，成交也相对一般。钢联数据显示，本周螺纹钢产量继续增加，电炉近期亏损持续收窄，谷电利润回归，开工率继续上升，长流程利润继续下降，高炉减产逐步增加。螺纹钢表观消费增加，同比继续高于去年，去库持续但幅度低于上周，同比降幅则继续扩大，接近200万吨。数据上看，钢材整维持低库存、产需同比均偏高的格局，对比上周现货市场矛盾未出现放大，盘面的弱势仍源自预期不佳及对当前产量之下后续累库的担忧，近期数据整体平稳，消息面未出现更强的利多，因此弱预期对盘面仍有压制。
综合看，现货市场平稳，政策刺激有限，使预期修复仍需时间，负反馈对盘面影响可能还在延续，带动价格偏弱整理，止跌企稳可能要在产量回落后，由于螺纹利润持续下降，部分已亏损，因此继续下跌空间仍需原料给出，目前盘面贴水现货及高炉成本在200元以上，继续做空风险有所增大，等待基差收窄后空配较好。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货窄幅波动，2301合约日内跌0.63%。夜盘破位下行。
现货市场：日内天津热卷主流报价3780元/吨，低合金加价150元/吨。市场早盘小幅探涨，但成交仍然偏淡。
【重要资讯】
1、中钢协：10月中旬重点钢企日产粗钢206.49万吨，环比降2.03%。
2、1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额62441.8亿元，同比下降2.3%。
3、海关总署最新数据显示，2022年9月，中国出口钢铁板材282万吨，同比下降18.4%；1-9月累计出口3336万吨，同比下降7.1%。
4、2022年1-9月，全国造船完工量2780万载重吨，同比下降8.4%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量上升较快，需求存在不确定性，热卷正套等待机会。
【交易策略】
10月热卷供需不确定性增加，环保政策影响加大。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量连续增加，主要是华北钢企复产，铁水流向热卷，社会库存小幅回落，主要是华东和南方降库，企业库存变化不大，高频表观需求环比小幅走强。随着时间临近11月，市场对于旺季基本无预期。技术上，热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间，小周期创9月新高后重回区间。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场，短期仍未脱离区间，小区间下方3634失守，下一支撑在3565。虽然钢企利润不佳，但短期产量上升较快，正套观望。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘延续下跌，主力合约下跌2.51%收于640.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间继续下调。截止10月27日，青岛港PB粉现货价格报701元/吨，日环比下跌9元/吨，卡粉报804元/吨，日环比下跌6元/吨，杨迪粉报646元/吨，日环比下跌5元/吨。
【基本面及重要资讯】
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
1-9月粗钢产量78083万吨，同比减少3.4%，全国固定资产投资421412亿元，同比增长5.9%。
前三季度，我国进口铁矿砂8.23亿吨，减少2.3%，进口均价（下同）每吨813元，下跌29.7%。9月进口铁矿砂及其精矿9971万吨，环比增长3.6%.
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
河北的钢铁产能从峰值的3.2亿吨现降至2亿吨以下。
力拓发布三季度产销报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨，同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨，同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨，环比增加1%，同比增加2%。三季度销量7027.6万吨，环比减少3%，同比减少1%。FMG三季度铁矿石产量4800万吨，环比增加3%，同比减少1%。发运量4750万吨，环比减少4%，同比增加4%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨，环比增加21%，同比增加1.1%，粉矿销量6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨，四季度产量最低要达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少0.3%。
9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%，前值12.2%，预期11.9%。M1同比增速6.4%，前值6.1%，M1-M2剪刀差收窄，经济活力逐步恢复。
9月新增社融35300亿元，比上年同期多增6245亿元，增速10.6%（前值10.5%），市场预期27250亿元，前值24300亿元。结构也有明显改善，呈现出长期贷款增加、非标收缩减速的良好特征。从结构看，9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.5%，同比高0.3个百分点。9月新增人民币贷款2.47万亿，同比多增8108亿元。市场预期18000亿元，前值12500亿元。企业中长期贷款在各项贷款中的占比达到54.7%，信托和委外贷款也出现增长。
2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元，同比多增1.06万亿元。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。
9月中国综合PMI产出指数从51.7降至50.9，复苏节奏进一步放缓。但制造业PMI从49.4升至50.1，重回荣枯线上方，非制造业的扩张有所放缓，PMI从52.6降至50.6.
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。三季度，规模以上工业增加值同比增长4.8%，比二季度加快4.1个百分点。
1―9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%，降幅继续扩大；房地产开发企业房屋施工面积878919万平方米，同比下降5.3%，房屋新开工面积94767万平方米，下降38.0%，房屋竣工面积40879万平方米，下降19.9%。1―9月份，商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%，商品房销售额99380亿元，同比下降26.3%，降幅继续小幅收窄。9月份，房地产开发景气指数继续下降至94.86。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
最近一期全球铁矿发运量2901万吨，环比减少42.6万吨。澳巴19港铁矿发运量2511.6万吨，环比增加39.7万吨。其中澳矿发运环比增加24.6万吨至1817.3万吨，发运至中国的量环比减少11.4万吨至1579.7万吨。巴西矿发运环比增加15万吨至694.2万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2464.8万吨，环比增加212.7万吨，45港到港量2368.4万吨，环比增加255.9万吨。北方六港到港量环比增加282.5万吨至1246.5万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿昨夜盘延续下跌趋势。终端成材需求无明显改善，本周成材表需转弱，下游主动采购意愿不强，成材价格继续低迷，对炉料端价格的负反馈仍在持续。成材库存已降至历史同期低位水平，但钢厂利润当前仍处于低位，对炉料端补库意愿不强，铁矿港口现货日均成交量和疏港量均出现回落。1-9月地产投资增速跌幅继续扩大，销售继续弱复苏，但基建和制造业投资增速较好，对用钢需求起到了一定的托底作用。10月下旬有望迎来专项债发行高峰，同时明年专项债的部分额度也有望提前下发，四季度基建投资增速预期仍较好。9月社融和新增人民币贷款数据再超预期，市场流动性充裕，制造业投资有望小幅扩张。随着稳增长力度的增强对后续铁元素的总需求不悲观。本周五大钢种产量继续回升，高炉开工率和日均铁水产量仍处于近年同期高位。国产精粉产量依旧受限，后续钢厂对进口矿的采购将增加。钢厂当前厂内铁矿库存水平处于近3年最低。当前铁矿价格已临近非主流矿成本附近，后续支撑力度将增强。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，但短期仍将受偏悲观的市场情绪影响。
【交易策略】
成材终端消费转弱，钢厂低利润对炉料端价格的负反馈继续。随着四季度稳增长力度有望增强，但铁矿短期价格仍将受偏悲观的市场情绪影响。操作上维持逢高沽空策略。
【套利策略】
终端成材需求无明显改善，本周成材表需转弱，下游主动采购意愿不强，成材价格继续低迷，对炉料端价格的负反馈仍在持续。铁矿由于自身价格弹性较好，短期跌幅将大于成材，钢厂利润被动修复。可尝试逢低做多螺矿比。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，01合约为相对较强合约且当前仍贴水现货，后续有基差修复需求，1-5 合约间可尝试阶段性正套。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间再度走弱，主力合约下跌0.98%收于6906。
现货市场：锰硅现货市场价格周初以来稳中有降，昨日间维持稳定。截止10月27日，内蒙主产区锰硅价格报7100元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7180元/吨，日环比持平，广西主产区报7230元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
据Mysteel调研，10月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.8天，环比增加0.59%，同比下降15.81%。
个别钢厂开始11月份的招标，就目前已定的价格来看，南方硅锰钢招在7460-7480元/吨，华东个别钢厂上周采购在7550元/吨左右。
最近一周全国锰硅供应188321吨，周环比增加2.97%。121家独立硅锰样本企业开工率环比攀升1.29个百分点至57.12%，日均产量为26903吨，环比增加775吨，刷新3个月高位。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量221400吨，环比减少13100吨。
五大钢种产量上周环比增加2.18万吨，对锰硅需求环比继续增加。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳12月对华加蓬块装船价4.2美元/吨度，环比持平。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降0.3万吨至 634.6万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少0.6 万吨至 499.8 万吨，钦州港库存环比增加0.3 万吨至 119.8万吨。
河钢10月钢招采量17300吨，环比减少2600吨。本轮钢招定价为7550元/吨，较首轮上调100元/吨，环比上涨200元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
锰硅盘面昨日间再度走弱，现货市场价格继续小幅回落。市场情绪偏悲观，锰硅厂家报价有所松动。10月粗钢产量虽环比下降，但处于年内高位水平，近两周五大钢种产量持续回升，对锰硅日耗止跌回升。当前钢厂厂内锰硅库存水平仍处于偏低水平，在锰硅短期供给仍存在扰动的情况下钢厂11月钢招有望进行一定规模的补库。当前部分钢厂的11月份钢招已开启，由于下游钢厂低利润，对锰硅价格有打压意愿，本轮钢招价格小幅下调。当前部分主产区物流受到短期影响，电力成本维持高位运行，但锰矿和焦炭价格出现回落，锰硅成本端支撑力度下降。随着用电紧张的缓解以及锰硅近期价格的回暖，锰硅产量近期恢复速度较快。但近期由于锰硅厂家利润持续被压缩，开工意愿有所下降，锰硅周度产量增速开始放缓。锰硅基本面持续走弱的矛盾有所缓解。但当前终端需求仍疲弱，钢厂的低利润仍将持续，对炉料端价格接受度难有明显提升。终端向成材再向炉料端价格的负反馈仍将持续。
【交易策略】
下游需求改善，锰硅产量增速放缓，基本面拐点将至。新一轮钢招有望出现增量，锰硅短期价格有支撑。但终端向成材再向炉料端价格的负反馈仍将持续，锰硅价格近期将以弱势震荡为主。
【套利策略】
需求端五大钢种产量出现止跌回升，合金厂家产量增幅收窄，供需基本面出现改善。钢厂经 9 月的补库后厂内铁合金库存有所回升，10 月钢招以缩量采购为主。但终端需求的改善使得下游钢厂利润水平后续有提升空间，对铁合金价格有望形成正反馈，本轮钢招价格环比提升。成本端近期支持力度增强，铁合金近月合约溢价短期有望增强，合约间的正套机会开始显现。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金价格近期有望跟随整个黑色系上行修复，自身供需也出现改善迹象，成本端支持力度增强，反弹动能逐步累积。可尝试多硅铁空锰硅的品种间套利操作。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间冲高回落，主力合约下跌0.05%收于7836。
现货市场：硅铁现货市场价格近期持续回调，昨日间暂维持稳定。截止10月27日，内蒙古主产区硅铁报8000元/吨，日环比持平，宁夏中卫报8000元/吨，日环比持平，甘肃兰州报8050元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
华东某钢厂硅铁定价8700元/吨承兑送到，采购数量800吨，较上次采购定价上调250元/吨，跟上周相比招标价格下调150元/吨。
克尔瑞研究中心数据显示，9月100家典型房企融资总量622.1亿元，环比增加61.8%，同比下降28%，融资出现改善迹象。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
华东某钢厂10月硅铁钢招定价8770元/吨现金。
乘联会数据显示，9月1日-30日，全国乘用车市场零售190.8万辆，同比增长21%，环比增长2%。
8月份我国汽车企业出口30.8万辆，再创历史新高，首次实现单月出口超30万辆。今年前8月汽车企业出口181.7万辆，同比增长52.8%。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税25200-25500元/吨。
据海关数据显示，2022年8月硅铁出口总量4.4万吨，较7月出口量下降1.6万吨。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
河钢10月硅铁钢招定价8850元/吨，较上月上调650元/吨，采购数量2150吨，环比上月减250吨。
据Mysteel调研，10月国内钢厂厂内硅铁库存均值为17.32天，环比下降0.97%，同比下降23.7%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为44.06%，周环比上升0.62个百分点，日均产量15781吨，周环比增加195吨。全国硅铁周度产量增至11.04万吨。
五大钢种产量上周环比增加2.18万吨，对硅铁的需求继续回升。
硅铁盘面昨日间冲高回落，现货市场价格暂时企稳。上周部分钢厂展开的10月钢招价格跟主流大厂招标价格相比出现下调，现货市场挺价信心有所松动。近日原料端价格出现回落，硅铁成本端支撑力度减弱。下游新一轮钢招推进较为缓慢，贸易商采购意愿不强。但当前钢厂厂内硅铁库存水平处于低位，近期由于供应端不确定性增强钢厂11月钢招有望增量。五大钢种产量本周继续回升，硅铁需求有望阶段性改善。出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。硅铁供给端随着用电紧张的缓解和硅铁价格的回升开始趋于宽松，近几周产量持续回升，但累计增幅不大。上周硅铁产量增幅不及需求端，自身基本面开始出现改善。但当前终端需求仍疲弱，钢厂的低利润仍将持续，对炉料端价格接受度难有明显提升。终端向成材再向炉料端价格的负反馈仍将持续。
【交易策略】
五大钢种产量止跌回升，硅铁需求改善，基本面开始出现拐点。但终端向成材再向炉料端价格的负反馈仍将持续，硅铁价格近期将以盘整为主。
【套利策略】
需求端五大钢种产量出现止跌回升，合金厂家产量增幅收窄，供需基本面出现改善。钢厂经 9 月的补库后厂内铁合金库存有所回升，10 月钢招以缩量采购为主。但终端需求的改善使得下游钢厂利润水平后续有提升空间，对铁合金价格有望形成正反馈，本轮钢招价格环比提升。成本端近期支持力度增强，铁合金近月合约溢价短期有望增强，合约间的正套机会开始显现。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金价格近期有望跟随整个黑色系上行修复，自身供需也出现改善迹象，成本端支持力度增强，反弹动能逐步累积。可尝试多硅铁空锰硅的品种间套利操作。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强运行，主力01合约涨0.14%收于1401元。
【重要资讯】
现货市场方面，周四国内浮法玻璃市场局部价格下调，整体成交不温不火。华北价格基本走稳，市场交投不温不火，厂家出货存差异；华东市场稳定运行，局部走货稍有受限，其余多数区域厂家稳价走货，整体产销较平稳，部分厂库存小降；华中价稳，部分成交存商谈空间；华南市场稳价运行，多数厂产销维持尚可；西南四川企业多数报价下调2元/重量箱，近期出货尚可，库存下降；西北市场仅局部个别厂走货尚可，内蒙、陕西、甘肃等地运输仍有影响，后期价格或承压。本周浮法玻璃市场稳中偏弱运行，局部区域小幅松动，成交环比转弱。周内市场观望较浓，中下游按需提货，部分区域浮法厂出货有所放缓，部分区域价格成交趋于灵活。后期市场看，需求预期仍将表现一般，部分浮法厂存去库存需求，市场预期趋弱运行。
供给方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产248条，日熔量共计164890吨，较上周减少700吨。周内产线冷修2条，新点火1条，改产2条。湖南巨强再生资源科技发展有限公司500T/D二线10月24日放水冷修。佛山市三水西城玻璃制品有限公司350T/D产线原产普白，10月25日放水冷修。河北视窗玻璃有限公司150T/D新建电子二线10月26日点火。湖北咸宁南玻玻璃有限公司700T/D二线10月中旬灰玻转产白玻。中玻蓝星（临沂）玻璃有限公司600T/D浮法线欧洲灰10月22日投料改产白玻。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求表现一般，局部地区出货放缓。现阶段，加工厂多数维持阶段性少量补货节奏，加上行业低毛利率运行，加工厂储备订单一般，原片备货量偏低，采购偏谨。市场原片消化速率一般，预计短期市场需求好转可能性不大，中下游维持刚需少量补货。关注疫情散发对需求的影响及疫情防控形势好转后需求恢复情况。
玻璃旺季产销不及预期，高位累库态势延续。截至10月27日，重点监测省份生产企业库存总量为6180万重量箱，较上周库存增加43万重量箱，增幅0.70%，库存天数约31.18天，较上周增加0.22天。本周重点监测省份产量1284.50万重量箱，消费量1241.50万重量箱，产销率96.65%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存呈上升趋势，区域产销略有差异。局部地区受到特殊因素影响运输不畅，加上市场需求表现一般，成交多处于不温不火状态，河北、湖北地区库存上升较明显。分区域看，华北周内产销不一，京津唐区域成交尚可，部分仍可去库，沙河区域车辆受一定限制，库存有所增加；华东近期多数厂产销相对平稳，山东、安徽局部运输稍受限，其余部分厂成交偏灵活，库存稍有削减，但整体库存仍处高位；华中周内交投清淡，多数厂家产销6-8成，个别库存增幅明显，整体呈现增加趋势；西北近期需求持续偏淡，多数厂家库存仍延续小增趋势；华南周内成交不温不火，大厂库存基数较高，去库压力较大；西南四川周内出货持。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
25日，多部委表示，更好满足居民的刚性和改善住房需求，加大力度助推保交楼、稳民生工作。26日，国务院办公厅印发第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案。方案提出，给予地方更多自主权，因城施策运用好政策工具箱中的40多项工具，灵活运用阶段性信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。有关部门和各地区要认真做好保交楼、防烂尾、稳预期相关工作，用好保交楼专项借款，压实项目实施主体责任，防范发生风险，保持房地产市场平稳健康发展。玻璃终端需求阶段性向好概率增大，同时受亏损制约，期现货下方空间较为有限。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面买入套保机会。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡走高，主力合约收于690.3 元/桶，涨1.75 %。
【重要资讯】
1、欧盟达成一项协议，从2035年起有效禁止生产新的燃油车，标志着减排道路上的重要一步。欧盟主要机构周四达成了一项协议，要求汽车制造商到2035年实现零排放目标。该协议要求欧盟在2030年以前削减55%的温室气体排放，到2050年实现气候中和的目标。
2、俄罗斯总统普京：沙特王储支持平衡石油市场。油价多少并不那么重要。石油市场的可预测性和稳定性很重要。天然气是过渡燃料的最佳选择。一条北溪2号管道仍正常运行，但欧洲不想使用它。由于释放了战略原油储备，美国将不得不补充其石油储备。俄罗斯已经准备好，随时可以就乌克兰问题进行会谈；但是基辅已经决定停止谈判。西方应该给乌克兰一个信号，让其改变立场，以和平方式解决问题。
3、国际能源署（IEA）在《世界能源展望》中没有预测全球对石油、天然气和煤炭的需求会迅速恶化。相反，它提出了一个短期需求峰值的时间表。当前能源危机所预示的转变将使这一比例在2030年降至75%以下，到2050年降至60%。
4、德国能源监管机构：由于气温比2018-2021年的平均气温高出2.5度，上周的天然气消费量再次大幅低于前四年的平均使用量。
【套利策略】
SC原油月差有所走弱，但预计整体波动区间不大，建议观望。
【交易策略】
美国二季度GDP回升提振市场情绪，同时美联储在11月以后可能放缓加息以及美元回落提振油价走势，但全球经济走弱对石油消费仍有明显压制。盘面上，油价短线反弹幅度预计有限，整体维持震荡格局。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3880 元/吨，跌0.36%。
现货市场：本周国内沥青现货价格整体走跌，周初中石化江苏及川渝汽运下调100-150元/吨，此后中石化西南地区价格下调100元/吨，山东部分炼厂下调20-30元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4600 元/吨，山东4335 元/吨，华南4660 元/吨，西北4450 元/吨，东北4575 元/吨，华北4160 元/吨，西南4860 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅走跌。根据隆众资讯的统计，截止2022-10-26当周，国内79家样本企业炼厂开工率为41%，环比下降2%。从炼厂沥青排产来看，11月炼厂沥青排产进一步走高，预计将达到308.7万吨，环比增加0.82%，同比增加28%。
2、需求方面：随着北方地区气温的逐步下降，沥青刚性需求进一步萎缩，但在本周重要会议后，京津冀地区部分项目有一定赶工需求，但由于市场对后市较为悲观，下游市场投机需求偏弱，贸易商基本以消耗库存为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均小幅下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-10-25当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为85.7万吨，环比下降0.9万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为57.7万吨，环比下降0.3万吨。
【套利策略】
沥青月差走稳，基差连续走弱，建议做空基差。
【交易策略】
沥青供给处于高位，但随着气温的下降，沥青刚需逐步减少，供需结构趋于弱化。盘面上，成本反弹提振沥青走势，但预计上行空间有限，整体延续震荡格局。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格反弹，FU2301合约上涨52元/吨，涨幅1.96%，收于2700元/吨；低硫期货2301合约上涨64元/吨，涨幅1.34%，收于4831元/吨。
现货市场：10月27日，舟山地区低硫船供燃料油现货升水406元/吨（对应LU2212合约），日度升水增46元/吨。
【重要资讯】
（1）EIA报告称，截至10月20日当周，美国原油库存增加260万桶，但汽油库存减少150万桶。
（2）据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为18.6%，加息75个基点的概率为81.4%；到12月累计加息100个基点的概率为10.1%，累计加息125个基点的概率为52.8%，累计加息150个基点的概率为37.1%。
（3）根据海关数据，2022年9月我国进口燃料油来源国分别为阿联酋（38.57万吨）、俄罗斯联邦（28.37万吨）、新加坡（12.28万吨）、意大利（7.97万吨）、荷兰（6.35万吨）、韩国（5.29万吨）、马来西亚（4.9万吨）。
（4）20221021-1027），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率64.82%，环比跌0.15个百分点。
【套利策略】
进出口数据表明，俄罗斯燃料油继续不断冲击亚洲市场，高硫现货贴水局面延续，低硫燃料油方面：西方套利船货流入量增加，亚洲燃料油市场供应充裕，估计本月有250-300万吨左右的西方套利燃料油到达亚洲，为今年的最高月度到货量。低高硫基本面均相对宽松，后市低高硫燃料油裂解价差预计继续呈疲软走势。
【交易策略】
成本方面：原油依然在供给紧张与经济衰退预期博弈，随着美元指数走低以及美国汽油库存继续下降，提振原油价格。燃料油供需方面：新加坡地区燃料油库存累库，俄罗斯燃料油继续不断冲击亚洲市场，高硫现货贴水局面延续，高硫供需基本面宽松态势持续，低硫燃料油基本面：西方低硫套利船货流入量增加，亚洲低硫燃料油市场供应充裕，估计本月有250-300万吨左右的西方套利燃料油到达亚洲，为今年的最高月度到货量。总的来看，近期受原油价格提振，低高硫燃料油价格有所反弹，但由于低高硫自身基本面疲软，预计后市低高硫价格紧跟原油或弱于原油为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格下跌为主，TA01合约价格下跌44元/吨，跌幅0.84%，增仓0.42万手，收于5220元/吨。
现货市场：10月27日，PTA现货价格下跌50元/吨，收于5810元/吨，买盘继续零星，远期货为主，绝对价格以及基差均继续回落，现货均基差收跌至2301+540元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面: 原油依然在供给紧张与经济衰退预期博弈，美元指数下滑叠加美国汽油库存下降，原油价格反弹。
（2）PX方面：近期PX有三套装置合计560万吨产能装置投产：据听闻，华东一套200万吨/年PX新装置现已产出合格品；富海集团旗下东营威联化学有限公司，二期项目PX年产能100万吨，近日其重整已进入试车阶段，PX装置预期将在11月份实现量产；广东石化260万吨也预计12月投产。在PX装置如期投产预期下（PX产能增产周期下），PX供需边际走弱格局已然形成，PX-NAP价差有望继续回落，27日，受原油价格反弹影响，PX价格收于992美元/吨CFR中国，日度上涨10美元/吨。
（3）从供应端来看：恒力石化10月25日开始停车检修PTA-2生产线，涉及装置产能220万吨，重启时间待定，据悉华东一套360万吨PTA装置今日起降负至6~7成，预计维持3-4天附近。PTA开工率小幅下降，截至10月27日，PTA开工负荷至73.6%，周度下滑4%。
（4）从需求端来看，正值年内旺季，但因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，提负意愿不足。本周聚酯装置基本上稳定运行，暂无负荷变动，截至10月27日，初步核算聚酯负荷仍在84.1%附近。
【套利策略】
套利方面建议继续进行近月合约期限基差回归机会。
【交易策略】
PTA社会库存继续维持累库表现，但累库幅度小幅缩小，同时PX新增产能投放预期下，均利空PTA价格，但受到原油价格上涨影响，提振PTA价格，多空博弈下，短期价格可能有所反复，中长期来看，后市PTA价格预计继续偏弱运行为主，关注PTA供给端装置变动进展。
风险关注：原油价格大幅上涨

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周四，聚烯烃震荡，LLDPE2301合约收7641元/吨，跌0.93%，增仓1.05万手，PP2301合约收7462元/吨，跌1.09%，增仓2.25万手。
现货市场：聚烯烃现货小幅调整为主，国内LLDPE的主流价格在8000-8650元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7780-7900元/吨，华东拉丝主流价格7850-8000元/吨，华南拉丝主流价格7950-8150元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置变动较前期减少，聚烯烃供给小幅增加。截至10月27日当周，PE开工率为81.18%（-2.96%）；PP开工率87.68%（-0.22%）。PE方面，中化泉州、国能新疆、独山子石化、中科炼化装置停车，中化泉州计划近期重启，燕山石化装置计划近期检修；PP方面，北方华锦、神华新疆、洛阳石化、中科炼化、湛江东兴装置停车，洛阳石化、中韩石化装置重启，常州富德计划近期重启，镇海炼化计划近期检修。
（2）需求方面：截至10月21日当周，农膜开工率58%（+5%），包装61%（-1%），单丝50%（持平），薄膜51%（持平），中空50%（持平），管材48%（+3%）；塑编开工率49%（持平），注塑开工率55%（持平），BOPP开工率63.75%（+1.97%）。当前下游农膜季节性需求好转，订单有所累积，但是其他行业需求维稳为主，对于低价原料货源，下游刚需采购为主，备货积极性不高。
（3）库存端：10月27日，主要生产商库存62.5万吨，日环比去库3.5万吨。截至10月21日当周，PE社会库存17.045万吨（+0.763万吨），PP社会库存3.594万吨（+0.01万吨）。
（4）9月PE进口量为121.37万吨，环比增长4.15%，同比增长0.78%；9月PE出口量为4.86万吨，环比下降14.97%，同比增长4.57%。9月PP进口量为32.52万吨，环比增长43.64%，同比增长26.98%；9月PP出口量为4.05万吨，环比下降39.73%，同比下降32.73%。
（5）9月塑料制品产量为692万吨，同比下降2%，1-9月累计产量为5760.7万吨，同比下降4.2%。
【套利策略】
关注LLDPE/PP价差回落机会。
【交易策略】
聚烯烃主要生产商库存下降明显，暂无压力；需求端，棚膜和地膜季节性走好之外，其他需求维稳为主，市场观望氛围浓厚，刚需备货为主，对聚烯烃价格走势支撑不足；整体来看，聚烯烃震荡偏弱，注意油价波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇下跌，EG2301合约收3847元/吨，跌1.74%，增仓0.44万手。
现货市场：乙二醇跟随期价走弱，华东市场现货价3890元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，部分装置故障停车，供给小幅回落。装置方面，周初茂名石化12万吨装置停车检修，预计一个月左右；10月26日报道，中科炼化50万吨装置因故降负至6成运行；山西沃能30万吨装置近日因设备问题停车检修，预计下周重启；湖北三宁60万吨装置近日停车检修，预计一周左右；通辽金煤30万吨装置计划10月下旬重启；陕西延长10万吨装置近期仍在重启中。截止10月27日当周，乙二醇开工率为57.36%（-2.52%）。
（2）从需求端来看，正值年内旺季，但因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，提负意愿不足。10月27日，聚酯开工率82.37%（持平），聚酯长丝产销57%（-35.8%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，10月27日华东主港乙二醇库存为82.71万吨，较10月24日累库1.61万吨。10月28日至11月3日，华东主港到港量预计15.66万吨。
（4）陕西榆林60万吨新装置仍在陆续试车中，预计月底前后出产品。
（5）9月乙二醇进口61.84万吨，环比增长3.38%，同比增长2.91%，1-9月累计进口580.83万吨，同比下降8.13%；9月乙二醇出口0.13万吨，环比下降69.62%，同比增长50.78%，1-9月累计出口3.35万吨，同比下降71.49%。
【套利策略】
10月27日现货基差为23元/吨，空基差策略持有。
【交易策略】
部分装置故障停车，供给小幅回落，但根据检修计划，后期供应仍有小幅回升预期；下游聚酯需求受制于库存压力较大、终端订单不佳等因素影响，开工负荷整体维持往年偏低水平，预计乙二醇短期维持低位震荡，中长期有继续走弱可能。操作上，以滚动反弹做空为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤继续下行。PF12收于6876，跌110元/吨，跌幅1.57%。
现货市场：需求不济，价格窄幅继续下跌。工厂产销66.22%（+7.84%），下游维持刚需补货，江苏现货价7625（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏弱。多空交织，原油震荡；PTA需求偏弱对价格有压制，绝对价格跟随成本波动；乙二醇供需面偏松，价格相对偏弱。（2）供应端，部分装置重启，开工回升。江阴华宏10月18日负荷提升至4.5成，金寨新纶10月15日重启，三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至10月21日，直纺涤短开工率82.4%（+4.0%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企、订单有限，压制对短纤的需求。截至10月21日，涤纱开机率为66%（-1.0%），在亏损压力下，行业开工维持相对低位运行。涤纱厂原料库8.8（+1.3）天，由于订单有限，企业成品库存高企生产亏损，纱厂对短纤谨慎刚需补货为主，原料库存维持低位。纯涤纱成品库存29.3天（+1.8天），下游需求不佳，成品继续累库。（4）库存端，工厂库存12.3天（-1.0天），盈利修复，企业促销去库，但是实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤12/01价差继续上行乏力，建议获利了结，观望为主。
【交易策略】
短纤供应缓慢回升，而需求在亏损和高库存压力下表现清淡，供需面表现偏弱，短纤价格无趋势性行情，绝对价格跟随成本相对偏弱震荡。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB12收于7830，跌24元/吨，跌幅0.31%。
现货市场：现货价格下跌，买盘仍然谨慎按需，江苏现货8260/8330，11月下旬8120/8180，12月下旬7830/7880。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。多空交织，原油震荡；纯苯后续国内产量和进口到货将增加，价格表现偏弱；乙烯总体趋势供增需弱，价格或相对偏弱。（2）供应端：生产亏损，停车降负增加，供应增量将不及预期。山东玉皇20万吨装置10月24日停车重启未定，常州某30万吨装置10月14日停车，计划1个月；据卓创，安徽嘉玺、山东玉皇、新浦化学、安徽昊源及山东华星等装置继续降负荷生产；锦西石化6万吨10月14日左右重启；扬子巴斯夫13万吨装置计划10月下旬起检修1个月；新浦化学32万吨装置12月份起计划检修3个月。截止10月27日，周度开工率74.84%（-0.90%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需谨慎。截至10月27日，PS开工率67.53%（+5.55%），EPS开工率57.44%（-0.94%），ABS开工率88.63%（-0.60%）。（4）库存端：截至10月26日，华东港口库存6.65（+0.05）万吨，到货大于提货，库存微涨，绝对库存量处于历史同期低位，预计后续震荡累库。
【套利策略】EB12/01价差在150左右震荡，01合约存在节前备货需求，价差有收敛预期，可尝试做空。
【交易策略】
综合来看，成本端对苯乙烯支撑有限，生产亏损下开工缓慢回落对价格有所支撑，但本月接近尾声需求谨慎对苯乙烯难有提振，预计价格震荡偏弱。11月，苯乙烯供应预期增加而需求环比回落，预计价格震荡偏弱。关注成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2212合约上涨，截止收盘，期价收于5224元/吨，期价上涨70元/吨，涨幅1.36%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至10月21日当周，美国商业原油库存为4.39945亿桶，较上周增加258.8万桶，汽油库存2.0789亿桶，较上周下降147.8万桶，精炼油库存1.06357亿桶，较上周增加17万桶，库欣原油库存2689.7万桶，较上周增加66.7万桶。CP方面：10月26日，11月份沙特CP预期，丙烷590美元/吨，较上一交易日涨11美元/吨；丁烷580美元/吨，较上一交易日涨11美元/吨。12月份沙特CP预测，丙烷596美元/吨，较上一交易日涨14美元/吨；丁烷586美元/吨，较上一交易日涨14美元/吨。现货方面：27日现货市场稳中偏强，广州石化民用气出厂价稳定在5418元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6600/吨。供应端：本周，山东两家地炼以及华南一家炼厂短停，仅有山东两家地炼装置恢复，华南一家炼厂外放增量，因此本周国内供应小增。截止至10月27日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.05万吨左右，周环比增0.32%。需求端：当前工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：10月27日当周MTBE装置开工率为55.6%，较上期增加0.62%，烷基化油装置开工率为54.4%，较上期增加0.55%。由于PDH装置即期利润逐步恢复，装置开工率有所回升，截止至10月27日，PDH装置开工率为82.93%，环比增加2.6%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年10月27日，中国液化气港口样本库存量192.51万吨，较上期增加7.5万吨，环比增加4.05%。按照10月27日卓创统计的数据显示，下周，华南6船冷冻货到港，合计12.93万吨，华东4船冷冻货到港，合计16.44万吨，到港量偏低。预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG12合约基差为256/吨，可以关注做空基差的交易机会。
【交易策略】
从其自身基本面来看，随着气温下降，民用气需求将逐步回升，同时PDH装置即期利润有所修复，装置开工率将逐步回升均支撑期价，策略上采取逢低轻仓做多PG2212合约，短期密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于1942.5元/吨，期价下跌21元/吨，跌幅1.07%。
【重要资讯】
本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为600.58万吨，较上周增加40.54万吨。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.09%较上期值增0.48%；日均产量58.58万吨增0.50万吨；原煤库存234.99万吨增8.33万吨；精煤库存162.05万吨增0.80万吨。随着重大会议结束，此前停产煤矿将陆续恢复，局部供应偏紧将逐步缓解。进口方面：据海关总署最新数据显示，2022年9月，中国进口炼焦煤684.5万吨，同比增57.5%、环比增6.8%。2022年1-9月累计进口炼焦煤4543.4万吨，同比增29.5%，进口总量前四位分别是蒙古国、俄罗斯、加拿大、美国，分别占比34%、32%、14.4%、9.5%。其中蒙煤进口量同比增54.5%，俄罗斯煤进口量同比增90.9%。从蒙煤通关情况来看的，当前三大口岸通关维持高位，预计10月份进口煤通仍将稳中有增。需求方面：部分钢厂开始对焦炭进行一轮提降，目前焦化企业利润偏低，企业限产挺价意愿增强。重大会议结束之后，环保限产减弱，此前检修的焦化企业开工率有所回升，按照Mysteel统计的最新数据，截止至10月27日当周，230家独立焦化企业产能利用率为69.51%，较上期增加0.57%。全样本日均产量108.32万吨，较上期下降0.33万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2204.06万吨，较上期下降31.45万吨，环比下降1.41%，同比下降21.64%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
随着重大会议结束，此前停产煤矿将陆续恢复，局部供应偏紧将逐步缓解，期价上行驱动将减弱。下游焦化企业和钢厂利润均偏低，焦化企业开工率和高炉开工率均明显回落，压制焦煤涨势，同时为维持产业链利润会向上游焦煤索要利润，短期焦煤将偏弱运行，下方关注1900元/吨附近支撑。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约下跌，截止收盘，期价收于2515元/吨，期价下跌39.5元/吨，跌幅1.55%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计的30家样本焦化企业吨焦平均亏损80元/吨，当前焦化企企业利润并未有明显改善，在焦化企业和钢厂均处于亏损的情况下，焦钢博弈仍将较为激烈。重大会议结束之后，环保限产减弱，此前检修的焦化企业开工率有所回升，按照Mysteel统计的最新数据，截止至10月27日当周，230家独立焦化企业产能利用率为69.51%，较上期增加0.57%。全样本日均产量108.32万吨，较上期下降0.33万吨。在焦化企业亏损地情况下，开工率难以持续回升。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.05%，环比上周下降0.57%，同比去年增加5.50%；高炉炼铁产能利用率88.26%，环比下降0.78%，同比增加8.21%；钢厂盈利率38.53%，环比下降9.52%，同比下降50.22%；日均铁水产量238.05万吨，环比下降2.10万吨，同比增加23.47万吨。当前钢厂利润偏低，叠加环保限产的影响，短期进一步增加的幅度有限。库存方面：10月27日当周，焦炭整体库存为954.12万吨，较上期下降34.4万吨，环比下降3.48%，同比下降1.7%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前焦化企企业利润并未有明显改善，在焦化企业和钢厂均处于亏损的情况下，焦钢博弈仍将较为激烈。在高炉检修增多的情况下，期价缺乏上行较强的上行驱动，成本端焦煤走弱将带动焦炭下行。从盘面走势上看，期价跌破20日均线，走势已经转弱，操作上维持空头思路，下方关注2500元/吨附近支撑。

甲醇 【行情复盘】
商品期货市场气氛低迷，甲醇期货不断向下突破，重心跌破前期低点，盘面增仓下行，向下触及2516，创近一个月新低，录得三连阴。隔夜夜盘，期价继续走低
【重要资讯】
期货走势持续疲弱，市场参与者信心受打击，多谨慎观望。国内甲醇现货市场气氛不佳，价格稳中松动为主，沿海与内地市场均走弱，跨区域价差与前期相比有所收窄，加之近期运输受阻，货源流通不畅。西北主产区企业报价小幅下调，内蒙古北线地区商谈2300-2420元/吨，南线地区商谈2380-2400元/吨，部分厂家出货顺利。而甲醇成本端仍居高不下，企业面临较大生产压力。上游煤炭市场表现略强，重心维稳运行，多数煤矿正常生产，库存出现累积，价格有所承压。甲醇厂家保证出货为主，暂无挺价意向。企业检修计划逐步减少，甲醇行业开工平稳回升，明显高于去年同期水平，十月份产量预期有所增加。除了几套长期停车的装置外，前期检修装置基本恢复运行，月底甲醇企业存在少量检修计划。季节性旺季步入尾声，下游需求表现不及预期。沿海地区部分烯烃装置降负运行或者停车，烯烃开工降至76.39%。传统需求开工变化不大，对甲醇消耗增量整体有限。甲醇产业链利润分配不均，下游市场利润空间有限，对高价货源存在抵触心理，入市采购不积极，现货市场实际交投冷清，商谈价格下移。海外生产装置运行负荷环比下滑，伊朗部分装置再次停车，美国、埃及及文莱部分装置仍在停车中，其余装置多数运行平稳。甲醇进口利润逐步下滑，不利于货源流入国内市场。沿海地区库存下滑速度放缓，窄幅缩减至51.9万吨，大幅低于去年同期水平43.28%。后期进口船货抵达华东部分重要下游工厂数量或下降，部分内地货源流入量，甲醇港口库存有望逐步企稳。
【套利策略】
PP与3MA价差偏低，做多产业链利润谨慎持有；甲醇现货市场保持深度升水状态，可考虑做空基差套利。
【交易策略】
甲醇货源供应稳中有升，下游需求跟进一般，当前低库存状态提供一定支撑，但考虑到近期市场情绪面扰动加大，甲醇期价或继续跟随调整，建议暂时观望。

PVC 【行情复盘】
PVC期货延续下跌行情，尽管盘中重心出现上探，但五日均线处形成明显阻力，期价承压回落，最低触及5729，不断刷新年内低点，连续三个交易日收跌。隔夜夜盘，重心下行。
【重要资讯】
期货突破下行，市场参与者信心受挫，观望情绪蔓延。国内PVC现货市场气氛偏冷清，各地区主流价格窄幅松动，尽管低价货源增加，但实际交投未有好转。PVC基差保持在高位运行，现货市场深度升水，点价货源优势逐步扩大。上游原料电石市场表现稳定，由于开工处于低位，企业出货压力不大，部分价格稳中有升，PVC成本端跟随走高。而PVC自身表现偏弱，打压电石走势，同时陷入亏损状态，企业面临生产压力凸显。PVC新增检修装置有天业(天域厂区)、北元、英力特，其他装置存在主动减产现象，行业水平继续下降至72.5%。十月底仍有两套装置计划短停，PVC开工率暂时维持在偏低水平，损失产量增加。西北主产区企业签单一般，受到运输因素的影响，部分厂家库存仍有所累积，出厂报价顺势下调。今年旺季效应未如期显现，在步入尾声阶段，PVC下游需求难有起色。PVC终端需求与房地产挂钩，虽然存在刺激政策，但数据仍不佳。下游制品厂订单一般，开工维持前期水平，部分存在降负现象，生产不积极，维持逢低适量刚需补货节奏。贸易商降价让利排货，实际放量仍不足。随着海外报价回落，PVC出口套利窗口逐步关闭，出口订单跟随缩减。华东及华南地区社会库存高位窄幅波动，超过去年同期的两倍，形成较大压力。
【套利策略】
PVC基差高位运行，做空基差套利谨慎持有。
【交易策略】
国内需求低迷态势难改，出口提振削弱，拖累PVC期货走势，市场难以启动去库存，在无明显利好刺激下，期价弱势调整为主，下方支撑关注5500关口。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面偏弱运行，主力01合约跌0.95%，下破2400元关口收于2396元。
【重要资讯】
现货市场方面，周四国内纯碱市场窄幅整理，市场交投气氛温和。近期虽然纯碱厂家产量有所提升，但多数厂家仍有待发，整体库存仍有下降，厂家稳价情绪较强。光伏玻璃对重碱用量持续增加，浮法玻璃亏损局面未改，原料纯碱库存维持较低水平，轻碱下游需求清淡，坚持按需拿货为主。
纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱行业开工负荷率88.4%，较上周提升1.9个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率95.5%，联碱厂家开工负荷率81.3%，天然碱厂开工负荷率100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在60万吨左右。
纯碱生产企业库存延续去化态势。本周国内纯碱企业库存总量在30.4万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比10月20日库存下降4.2%，同比下降15.3%，其中重碱库存16.7万吨。多数纯碱厂家订单充足，库存延续下降态势。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复，需求端预期整体平稳；产业链库存深度去化，现货仍有支撑，1月合约仍有上行可能，建议需求方逢低买入配置；现货对远期合约的牵引力趋弱，建议5月及9月合约逢高偏空思路操作。

尿素 【行情复盘】
周四尿素期货窄幅波动，主力01合约跌0.18%收于2232元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货价格小幅走强，主流市场价格。供应方面，兖矿新疆、兰花月内有停车检修计划，近期基于成本压力山西产企推迟复产，10月供给预计弱于9月；部分地区因疫情产企发运受阻，库存压力增大。农需逐步停滞，复合肥厂开工下降，秋季肥收尾，企业也以减库存为主，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡。印度、巴基斯坦10月招标，其中印标折国内635美元/吨，近期通过法检货源增多，河北、内蒙部分货源集港增加。主流区域收单有所转好，成本倒挂下产企挺价，但总体下游跟进积极性有限。
【套利策略】尿素企业政策限产，复产前正套可波段参与，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性逐步进入尾声，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比小幅回落，有一定压力；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差小幅收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增。新一轮印度招标落地，环比小幅下降，绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印标、巴基斯坦招标限产消息有一定利多。技术上，短期日线5浪结束，有向下寻找支撑需求，关注下方2200整数关口附近支撑。操作上，由于尿素供需偏松，上游驱动下降易出现负反馈，关注煤炭价格下跌持续性，如煤炭价格预期跌幅有限，则关注近期临时检修是否明显增加。单边基差收窄仍有空间，关注抛现货买期货轮库机会。

豆类 【行情复盘】
27日晚间美豆主力01合约继续上探1400关键位置，收于1395。豆粕主力2301合约下跌，收于4068 元/吨。
现货方面，国内豆粕现货价格涨跌互现。南通5420 元/吨涨20，天津5420 元/吨持稳，日照5450 元/吨跌20，防城5700 元/吨持稳，湛江5600 元/吨持稳。
【重要资讯】
马托格罗索农业经济研究所（IMNE）周五报告，该州2022/23年度大豆种植进度达到66.94%，比一周前高出25.59个百分点，低于去年同期的68.75%。历史同期均值是42.4%；【中性】
咨询机构Safras & Mercado称，截至到10月21日，巴西2022/23年度的大豆播种进度为32.4%，上周19.1%，去年同期35.8%；【中性】
USDA10月24日消息，截至2022年10月23日当周，美国大豆收割率为80%，市场预期为77%，前一周为63%，去年同期为71%，五年均值为67%；【利空】
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，预计11月上旬好转；【利多】
目前国内大豆及豆粕库存持续下降，预计11月中旬大豆大量到港，11月上旬之前预计现货价格依旧坚挺【利多】。
【交易策略】
豆粕维持短期偏强、中期看空思路不变。近期密西西比河水位影响美豆发船成为热点，进一步引发市场对于美国大豆到港的预期，现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，美豆重心逐步下移。相比于美豆而言，国内豆粕表现更为强势。国内市场依旧表现为豆源紧张、豆粕库存偏低。11月以后大豆到港量预计大幅增加，美豆价格下跌导致国内豆粕报价有所松动，但近期美豆发船速度放缓引发到港量的担忧。但10月底乃至11月中旬之前预计现货价格坚挺。高基差的背景下，短期连粕期价预计仍将强于美豆，M2301冲高至4100-4200元/吨区间后滞涨下跌，于4000获支撑，暂时观望，等待基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月中旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价中幅收跌，主力P2301合约报收8108点，收跌58点或0.71%;Y2301合约报收9290点，收跌134点或1.42%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价8550元/吨-8650元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+280-350左右。广东豆油价格下挫，当地市场主流豆油报价10600元/吨-10700元/吨，较上一交易日上午盘面下跌390元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1250-1350元左右。
【重要资讯】
1、船运调查机构ITS称，2022年9月份印尼的棕榈油以及产品的出口量降至258万吨，较8月份的404万吨减少36%。
2、意大利能源巨头埃尼（ENI）本周明确表示，将停止为威尼斯以及格拉的生物精炼厂采购棕榈油，提前两个多月实现了之前宣布的2022年成为“无棕榈油”企业的目标。
3、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，根据货轮排队的情况，2022年10月份巴西大豆出口量最高将达到376.8万吨，和一周前估计的376.7万吨相符。ANEC估计10月份大豆出口范围从250万吨到376.8万吨。作为对比，2022年9月份大豆出口量为368.9万吨，去年10月份为298.5万吨。
4、巴西帕拉纳州农村经济部（DERAL）称，上周帕拉纳州大豆播种进展良好，农户种植了约60万公顷大豆，因为多雨天气暂时放晴。迄今为止该州2022/23年度大豆播种进度达到44%，高于一周前的33%，但仍落后于上年同期的60%。
【套利策略】
棕榈油1/5正套，豆棕价差偏空
【交易策略】
在印尼棕榈油出口刺激政策持续发力的背景下，产地库存走势分化，总体库存压力较前期明显减轻。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，基差相对承压，但豆棕价差走扩棕榈油性价比明显提升，对其价格产生一定支撑；俄罗斯威胁退出黑海贸易，黑海葵花籽油贸易不确定性仍存，利好棕榈油消费；三次拉尼娜会给东南亚带来多雨天气，不利于棕榈油收获及质量，叠加季节性因素，11月至2月东南亚棕榈油产量大概率将止增转降，棕榈油逢低偏多思路对待。
美豆新作新作供需平衡表仍显偏紧，密西西比河物流问题或导致国内大豆到港延迟，国内大豆及豆油库存均处于季节性低位，豆油供给偏紧，基差走势短期仍将相对偏强。但11月下旬国内大豆库存将止跌回升，豆油供给紧张有望逐步缓解。巴西大豆播种整体顺利，如三次拉尼娜现象对南美大豆影响有限，全球大豆供给将在2023年1月份以后逐步转向宽松，弱预期对豆油期价形成一定压力。
操作上：单边多单部分止盈后继续持有，棕榈油1/5正套，豆棕价差偏空。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约周四中幅反弹，收涨144点或1.38%至10560元/吨。
现货市场：产区花生价格本周延续弱势调整，部分中间商观望为主。本周白沙花生及大杂花生交易均不理想。河南地区白沙花生上货有限，精米出货迟缓，多数中间商观望东北地区新花生，因整体干度好转偏慢，实际采购量也不多。大杂花生局部价格走低明显，下游市场接受能力降低。部分大中型油厂原料收购价格下调对产地起到一定心态影响。批发市场交易放缓，部分观望。进口米货量不多，跟随国内行情变动。截至10月27日，山东临沂油料花生周均价9700元/吨，环比暂稳；河南油料周均价9780元/吨，环比偏弱0.20%；河南驻马店白沙通货米均价10550元/吨，环比偏弱1.42%；大杂通货环比偏弱1.71%。苏丹精米本周均价10100元/吨，环比变动有限。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货8870吨，较上一周减少4.73%，出货量4080吨，较上一周减少24.86%。
【套利策略】
花生月间套利以观望为主。
【交易策略】
目前河南农户已逐步结束农忙，东北花生水分逐步好转，花生上量增加或存在阶段性供给压力，叠加需求端存一定观望心理，部分压榨厂小幅下调收购价格对市场情绪形成一定打压，花生期价自高位出现明显回落。但本年度花生减产幅度较大，农户话语权相对较强，季节性供应压力带来的回调幅度或较为有限。周四鲁花宣布全面开始收购，大型压榨厂的全面入市将对花生需求及价格构成支撑，期价短期或有一定反弹需求。

菜系 【行情复盘】
期货市场：27日晚间菜粕主力01合约上涨，收于3005 元/吨；菜油01合约滞涨调整，收于1 1068元/吨 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通4120 元/吨跌100，合肥3900 元/吨跌70，黄埔4450 元/吨跌50。菜油现货价格上涨，南通13810 元/吨涨60，成都13860 元/吨涨60。
【重要资讯】
美豆优良率维持57%，前值57%；【利空】
咨询机构Safras & Mercado称，截至到10月21日，巴西2022/23年度的大豆播种进度为32.4%，上周19.1%，去年同期35.8%；【中性】
USDA10月24日消息，截至2022年10月23日当周，美国大豆收割率为80%，市场预期为77%，前一周为63%，去年同期为71%，五年均值为67%；【利空】
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，影响到谷物、化肥和其他商品在这条关键水道上的运输。驳船运输量已经减少近四成，而且每艘驳船的装载量下降，以防在较浅的水道里搁浅。与此同时，美国陆军工程兵团一直在疏浚密西西比河和俄亥俄河的部分河段，以加深航道；【利多】
目前国内大豆及豆粕库存持续下降，预计11月中旬大豆大量到港，11月上旬之前预计现货价格依旧坚挺【利多】。
【交易策略】
双粕近期观点不变，高基差下不建议单边追空。近期密西西比河水位影响美豆发船成为热点，进一步引发市场对于美国大豆到港的预期，现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，美豆重心逐步下移。相比于美豆而言，国内豆粕表现更为强势。国内市场依旧表现为豆源紧张、豆粕库存偏低。11月以后大豆到港量预计大幅增加，美豆价格下跌导致国内豆粕报价有所松动，但近期美豆发船速度放缓引发到港量的担忧。但10月底乃至11月中旬之前预计现货价格坚挺。目前菜系供应相对充足，菜粕现货价格跌幅大于豆粕，四季度菜籽及菜粕到港量增加，水产养殖需求转淡，后期预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主。
菜油主力01合约继续区间筑底震荡。目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，但国内油脂库存整体依旧偏低。四季度菜系到港量较大，近期观点不变，短期菜油单边建议观望为主，等到10月下旬以后考虑于10000-11000附近买入菜油。10月中旬之前不看好油粕比，10月至11月初考虑做多油粕比。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅0.24%； CBOT玉米主力合约周四收跌0.55%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2780-2810元/吨，广东蛇口新粮散船2950-2970元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3040元/吨；东北深加工企业新玉米收购价格涨跌互现，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2650元/吨，陈粮2700元/吨左右，吉林深加工新玉米主流收购2600元/吨左右，干粮逼近2700-2750元/吨，内蒙古新玉米主流收购2700元/吨左右，陈粮收购2700-2750元/吨，辽宁新玉米主流收购2600-2650元/吨，陈粮收购2700元/吨；华北深加工玉米价格震荡，山东收购价2800-2990元/吨，河南2750-2930元/吨，河北2700-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）据美国能源信息署发布的报告显示，截至10月21日当周，美国乙醇日均产量连续第四周增加，达到103万桶/日，比一周前提高1.7万桶，也是自7月底以来的最高水平。乙醇库存增至2229万桶，超过了市场预期。
（2）咨询机构APK-Inform公司称，乌克兰在2021/22年出口了2700万吨玉米，比2020/21年度的2390万吨增长13%；如果“谷物走廊”延期，2022/23年度乌克兰的玉米出口量将达到2400万吨，同比减少11%。在悲观的情况下，乌克兰的玉米出口将降至1440万吨，同比减少47%。
（3）深加工消费量：2022年43周（10月20日-10月26日），全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米109.0万吨，较前一周增加1.2万吨；与去年同比增加6.4吨，同比增幅6.29%。
（4）市场点评：外盘市场关注焦点逐步由北半球收获向南半球播种以及整体消费转移，趋势性推动因子有限，价格短期或难以摆脱区间震荡波动，中期来看，北半球产量下滑以及南半球天气扰动对于价格的支撑仍然比较明显，整体继续维持震荡偏强预期。国内玉米市场来看，四季度需求存在改善预期，构成价格的相对支撑，不过随着东北地区收获进度的加快，季节性供应的压力也将逐步增加，将限制价格的上行幅度，整体维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或小幅回调，操作方面暂时建议回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.27%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）玉米淀粉出口量：9月出口量为208.72吨，同比减少98.4%，环比减少76.9%。（海关总署）
（2）企业开机率：本周（10月20日-10月26日）全国玉米加工总量为63.1万吨，较上周玉米用量增加2.47万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.42万吨，较上周产量增加2.05万吨。开机率为61.5%，较上周升高4.01%。（我的农产品网）
（3）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至10月26日玉米淀粉企业淀粉库存总量73.9万吨，较上周下降2.1万吨，降幅2.76%，月降幅9.21%；年同比增幅26.11%。
（4）市场点评：消费疲弱叠加成本端玉米价格遇阻，给淀粉期价带来压力，短期期价或震荡反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持。
【交易策略】
淀粉01合约短期或低位反复，操作方面建议回归观望。

生猪 【行情复盘】
周四，生猪期价近弱远强，延续震荡下跌。截至收盘，11合约收24435元/吨，环比前一交易日跌1.31%,主力01合约收盘22370元/吨，环比跌0.18%。11合约基差（河南）2520元/吨，01合约基差（河南）4870元/吨，本周生猪现货价格高位震荡转弱，今日全国外三元生猪现货均价27.19元/公斤，环比昨日跌0.38元/公斤，近期头部企业出栏积极性有所增加，可能带动屠宰量止跌反弹，但目前日度屠宰绝对量仍处在低位。本周仔猪价格温和震荡上涨。
【重要资讯】
上周国家发改委，针对近期生猪价格持续高位运行的情况，国家发展改革委价格司加强与部分大型生猪养殖企业沟通协调，研究共同做好生猪市场保供稳价工作。截止上周冻肉抛储共进行6次，累计成交约12万吨。基本面数据，截止10月21日，第42周出栏体重125.37kg，周环比增0.40kg，同比增3.15kg，猪肉库容率19.01%，环上周降0.89%，同比降8.03%。生猪交易体重稳中继续增加，节后两周屠宰量环比持续下滑，绝对量环比二季度仍然较低，上周样本企业屠宰量61.75万头，环比上周跌5.34%，同比跌37.68%。博亚和讯数据显示，第42周猪粮比9.89：1，环比上周升4.97%，同比高112.03%，外购育肥利润1213元/头，环比涨155元/头，同比涨1929元/头，自繁自养利润1228元/头，环比涨149元/头，同比涨1829元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价83.27元/kg，环比上周涨15.91%，同比涨519.78%；二元母猪价格36.18元/kg，环比上周涨1.56元/公斤，同比涨10.34%。猪粮比已超过国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
上周中政策连续喊话后，部分地区出栏积极性有所增加，生猪现货价格出现松动。生猪基本面上，供给上10月底开始出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加上半年育肥补栏不多，因此大肥猪在四季度的整体供给量可能难言宽松。消费端，白条对毛猪价差收窄，市场在逐步消化前期过快涨幅。近端政策压力下，养殖户开始集中销售前期压栏大猪，这将带来阶段性供给压力，此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。但于此同时，消费端有元旦及春节等旺季预期提振，餐饮消费大概率环比上半年将有明显改善。边际上，饲料价格居高不下，令四季度育肥成本或将有增无减，养殖成本不降，中期猪价可能难有大幅回落。远期需要着重关注仔猪价格对产能的验证情况，三季度以来，仔猪价格波动温和，9月份是育肥补栏的关键时间窗口，不过仔猪并未出现类似2019年非洲猪瘟年份的强势上涨，可能验证产能的供给能力仍然不弱。生猪当前高估值下，政策风险积聚，不过期价贴水过高可能限制近月下跌空间。交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周四，鸡蛋期价高开低走，延续弱势震荡。截止收盘，主力01合约收于4309元/500公斤，环比前一交易日跌0.44%，05合约收盘4283元/500公斤，环比前一交易日跌0.05%。本周鸡蛋现货价格高位震荡回落，今日主产区鸡蛋均价5.79元/斤，环比昨日跌0.14元/斤，主销区均价6.22元/斤，环比昨日跌0.07元/斤，全国均价5.93元/斤，环比跌0.12元/斤。淘汰鸡全国均7.23元/斤，环比涨0.02元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止10月16日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.2天，环比前一周持平，同比低0.11天，流通环节库存0.84天，环比前一周降0.04，同比降0.22天。淘汰鸡日龄平均527天，环比上周延后4天，同比延后37天；本周豆粕及玉米价格走势偏强，蛋价节后上涨带动蛋鸡养殖利润持续扩大，本周全国平均养殖利润1.50元/斤，周环比涨0.36元/斤，同比涨0.90元/斤；上周代表销区销量7766吨，环比增6.06%，同比增3.53%。截止9月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.84亿只，环比上升0.17%，同比上升1.63%，产能同比去年增加。
2、行情点评：本周饲料养殖板块情绪有所转弱，国内生鲜品板块整体回落，拖累鸡蛋指数下破节后跳空缺口。鸡蛋基本面上，10月份在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑。国庆节后养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为供需双弱，政策压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，10月底养殖户集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，存在修复的空间及时间，近端现货高位情况下可能限制01期价跌幅，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局05空头。
【交易策略】
单边暂时观望，买01抛05正套持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续下行。RU2301合约在11980-12110元之间波动，下跌1.15%。NR2212合约在9040-9135元之间波动，下跌1.63%。
【重要资讯】
本周（20221021-1027）中国半钢胎样本企业开工率为61.25%，环比-5.43%，同比+2.97%。本周中国全钢胎样本企业开工率为51.95%，环比-6.29%，同比-5.79%。周内广饶地区轮胎企业响应当地防控要求，存停限产安排，拖拽样本企业开工率走低。周内企业出货放缓，整体库存消化缓慢，处于高位。
【交易策略】
近日沪胶继续走弱，需求疲软仍是主要利空因素。9月轮胎出口量环比、同比都有减少，是自2020年公卫事件爆发之后同期最低水平，这显示国外需求减弱，轮胎出口前景不乐观。不过，9月国内轮胎产量同比、环比都有增长，但在终端需求疲软的背景下，轮胎企业成品库存的压力将继续上升，反过来会抑制后期开工的提升。还有，自台风“纳沙”过后，海南胶水价格连续调低，对天胶价格的支持作用减弱。此外，9月份天胶进口量同比及环比都有增加，供应压力相对稍高。技术上看，沪胶在万二价位附近或许还有反复。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理。SR301在5501-5525元之间波动，略跌0.13%。
【重要资讯】
2022年10月26日，ICE原糖收盘价为17.86美分/磅，人民币汇率为7.1710。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5140元/吨，配额外食糖进口估算成本为6552元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5323元/吨，配额外食糖进口估算成本为6791元/吨。
【交易策略】
国际糖价走低带来压力，市场预期巴西后期产糖进度或还加快，全年产量或超过上年。而且，2023年继续增产的预期强烈，全球供应过剩的可能性很大。国内市场，9月份外糖进口量环比增加10万吨，同比减少9万吨，是历史同期次高水平。2021/22年度累计进口外糖534万吨，2022年1-9月累计进口350万吨，超过此前预期，给国内糖价造成一定压力。还有，9月份糖浆、预混粉等进口量达9.73万吨，同比增加2.24万吨。技术上看，近日郑糖价格持续回落，9月末糖价低点将接受考验。甜菜糖厂大多已经开榨，后期关注甘蔗产区天气变化以及国际糖价的表现。

棉花、棉纱 【行情复盘】
10月27日，棉花震荡下跌，郑棉主力合约跌1.81%，报13000。棉纱跌1.64%，报19825。
【重要资讯】
25日全疆籽棉收购价稳中略跌，其中北疆局部机采棉收购价又进入下跌通道，南疆地区相对持稳。手摘棉基本变动不大。
10月中下旬新疆阿克苏地区采收工作全面展开，收购加工企业相继开秤。今年该区预计有180余家棉企参与新棉收购。得益于高标准棉田建设、干播湿出技术推广等，棉花颜色级、长度等指标较往年有大幅提高，质量明显好于往年。
海关数据，9月我国对欧盟出口服装23.59亿美元，环比减13.48%，同比减34.26%。1-9月我国对欧盟累计出口服装259.67亿美元，同比增20.68%。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡，下跌0.03%。
现货市场：针叶浆现货考量后期成本压力，普遍低价惜售，现货盘面窄幅震荡整理。市场含税参考价：太平洋7400元/吨，银星7450元/吨，月亮7500-7550元/吨。下游意向接货价偏低，高价成交僵持。
【重要资讯】
双胶纸市场稳中偏强。纸厂接单向好，价格稳定；下游经销商订单平稳，局部供应略有偏紧，价格有上探趋势；出版订单支撑仍存，社会需求有所转好，需求面有一定支撑；第四，纸浆价格仍处高位，成本利好。
生活用纸市场表现不一，北方市场稳中偏弱，南方市场稳价观望。据卓创资讯数据监测显示，本周生活用纸均价7977.50元/吨，环比下滑0.31%，走势由涨转跌。其中木浆生活用纸均价约8220.00元/吨，环比下行0.56%，走势亦由涨转跌。北方市场部分低价拉低市场重心，纸企出货节奏不畅，局部开工下滑，供需盘整博弈。南方市场维持订单，高价成交不畅，市场重心趋稳，产销变动有限。
【交易策略】
人民币汇率转涨，带动即期进口成本下降，对盘面短期影响较大，现货小幅调整，但基差依然偏高。9月中国纸浆进口250.1万吨，环比回落同比继续增加，针叶浆进口57.6万吨，环比略降，同比维持低位。从进口数据看，当前针叶浆依然较低，尚未回升至历年均值70万吨，从中期看国内供应紧张明显缓解仍需要进口量继续增加。同时，海外供应近期也再次传出不利消息，主要受能源价格上涨及木片等原料供应影响，近期Canfor有停产时间延长消息，PE旗下的crofton工厂工会发布罢工通知。国内需求端持稳，本周白卡纸及文化纸继续推涨，终端接受能力有限，生活用纸较前期有所转弱，纸厂在较高的原料价格影响下，利润承压补库积极性有限。国内疫情防控依然严格，影响内需释放，欧美通胀维持高位，货币政策持续收紧，欧洲经济已开始走弱，中期海外消费下滑的确定性加大，对纸浆需求而言并不乐观。
整体看，针叶浆进口量仍较低，现货价格暂稳，基差偏高，对短期价格有支撑，但海外需求下滑及供应回升预期强烈，压制远期价格，现实和预期之前的矛盾持续，纸浆关注6600-7000元的运行区间，操作上，轻仓区间操作及逢高空配结合，跌至6600附近做空需要转向谨慎。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周四继续下跌，收于8160元/吨，跌幅为2.06%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.73元/斤，与上周加权平均相比上涨0.05元/斤，涨幅1.36%；陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源本周成交加权平均价格为3.39元/斤，与上周加权平均相比上涨0.03元/斤，涨幅0.89%。
【重要资讯】
（1）山东产区目前入库进度缓慢，入库量不及往年同期，与此同时还存在各冷库差异较大问题。据了解，目前已经有冷库存储量接近满库，也存在入库量仅2成上下冷库。
（2）本周陕西地区最大表现是入库持续进行，不少外地生产货源本周陆续运往陕西地区存储，洛川等地区的冷库中存储量逐渐增加，高出多数冷库之前预期值。
（3）市场点评：苹果01合约近期大幅回落，主要是受季节性供应压力与消费弱表现所拖累。国庆节期间疫情干扰增加了市场悲观预期，带动期价刷新低点，然而节后现货推进并不像预期那么悲观，情绪修复带动期价低位回升。目前市场焦点再度回归到季节性供需变化，即上游销售节奏与下游采购节奏的博弈，霜降已过，产区上量预期将逐步增加，季节性供应压力预期也将逐步增强，期价向上的阻力预期将逐步加大，此外，消费疲弱的背景下，入库量超预期的忧虑增加，短期期价或延续弱势波动。中期来看，趋势性推动因素有限，暂时维持7800-8800区间的判断。
【交易策略】
苹果期价短期或向前低靠拢，操作方面，短期建议维持偏空思路。

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