贵金属 【行情复盘】
美联储官员继续发表鹰派言论，美联储继续大幅加息的利空影响继续存在，美债收益率日内维持强势行情，10年期美债收益率盘中最高涨至4.275%，续刷2008年来高位，贵金属承压继续走弱。贵金属日内维持弱势行情，截止16:00，现货黄金整体在1616-1629美元/盎司区间弱势运行，距离1600美元/盎司关口越来越近；现货白银表现更弱，整体在18.39-18.67美元/盎司区间弱势运行，跌幅在1.3%左右。国内贵金属维持分化走势，汇率变动使得国内贵金属表现强于国际贵金属，沪金跌0.37%至387.46元/克；沪银涨0.16%至4384元/千克。
【重要资讯】
①美联储理事库克表示，美联储可能需要持续加息；通货膨胀仍然顽固地保持在不可接受的高位，通货膨胀的风险正倾向上行。费城联储主席哈克表示，美联储将继续加息一段时间，需要看到通胀持续下降，才能改变政策前景；到今年年底，联邦基金利率可能远高于4%；明年某个时候美联储可以停止加息，评估政策影响。芝加哥联储主席埃文斯表示，避免经济下行难度比以往更大，但必须坚持加息对抗通胀。而如果通胀趋于恶化，美联储可能不得不采取更多措施。②受美联储官员鹰派讲话刺激，10年期美债收益率盘中升破4.2%，续刷2008年来高位；对利率更敏感的2年期美债收益率升至4.616%，继续创2007年来新高。30年期美债收益率升至4.196%，为2011年8月以来最高水平。③10月4日至10月11日当周，黄金投机性净多头增加6035手至94420手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性减少1319手至7389手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导黄金行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。10月以来，美联储加速收紧货币政策预期继续升温，美元指数和美债收益率维持强势行情，伦敦金现再度跌破关键支撑位，伦敦金现弱势行情将会持续；关注经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力黄金再度回到关键点位上方。
运行区间分析：美联储加速收紧货币政策预期再度使得贵金属承压，伦敦金现跌破1675-1680美元/盎司关键支撑位，伦敦金现下方关注1600美元整数关口，若跌破将会进一步下行；四季度随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能实现高位回落，伦敦金现再度回到1700美元/盎司上方的可能性依存。对于10月中下旬黄金行情而言，黄金整体呈现宽幅震荡行情，出现单边的上涨或者下跌行情概率低，适合高抛低吸操作。白银整体表现仍弱于黄金，继续关注18美元/盎司（4200元/千克）和17.5美元/盎司（4000元/千克）关口支撑，核心支撑位为16.88美元/盎司（3800元/千克）；上方关注22美元/盎司位置（5000元/千克）。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2212C400合约。

铜 【行情复盘】
10月21日，沪铜大幅高开，尾盘回吐部分涨幅，主力合约CU2211收于62820元/吨，涨1.05%。现货方面，1#电解铜现货对当月11合约报于升水720~800元/吨，均价升水760元/吨，较昨日上涨115元/吨。平水铜成交价格62770~62970元/吨，升水铜成交价格62800~63000元/吨。
【重要资讯】
1、10月21日LME铜库存137325吨，增加625吨。
2、本周上期所铜库存较上周增25820吨至89566吨。
3、高盛称，2023年第二季度开始可能出现缓解迹象之前，看跌的宏观逆风因素将继续打压金属市场。该行对三个月铜价格预期为每吨6,700美元，铁矿石则“完全看跌”。
4、截至10月21日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加了1.48万吨至12.51万吨，较上周五增加3.09万吨。
5、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示，他预计美联储将在明年初结束“前置性”的激进加息，随着通胀降温，将转向保持足够严格的政策，并进行小幅调整。
6、全球最大大宗商品交易商之一托克（Trafigura）警告称，全球铜库存已降至危险的低水平。托克金属和矿产交易联席主管科斯塔斯•宾塔斯（Kostas Bintas）在英国《金融时报》矿业峰会上发表讲话时表示，目前铜市场的库存可满足全球消费4.9天，根据托克的预测，预计今年将降至2.7天。铜库存通常以周为单位计算。
7、外电10月19日消息，国际铜业研究小组（ICSG）周三表示，预计今年全球铜市将供应短缺32.5万吨，明年为供应过剩15.5万吨。ICSG在报告中称，“新冠相关的限制措施、劳动力不足、运营及地质技术问题、罢工、智利水资源限制、评级低于预期以及秘鲁罢工活动等因素，限制了今年许多项目的矿山产量。能源价格飙升以及高通胀使得全球经济前景恶化，因此下调今明两年精炼铜消费增幅预估。”ICSG称，2022年全球精炼铜表观消费预计增长2.2%，2023年料增1.4%；2022年全球精炼铜产量预计增长2.8%，2023年料增3.3%。
【操作建议】
最新公布的美国CPI、PPI均高于预期，其中核心通胀刷新40年高位，而良好的就业数据也表明工资-通胀螺旋仍在继续，意味着美联储仍需进一步加息为过热的经济降温。而基本面来看，四季度冶炼基准价格环比大涨，表明铜矿宽松已经形成一致性预期，国内未来冶炼产量将持续维持在90万吨/月以上，带来供应压力。而需求端受现货高升水抑制，中游开工减缓，接下来国内旺季临近尾声，消费存在预期转弱的风险，随着国内外库存的累增，挤升水行情或难以持续。短期现货紧张支撑期价，不过调整完毕后未来市场可能再度进行衰退交易，建议观望或轻仓试空，期权买入深度虚值看跌保护尾部风险。

锌 【行情复盘】
10月21日，沪锌高开低走，午后大幅下挫，ZN2211收于24640元/吨，跌1.87%。现货方面，上海0#锌主流成交于25910~25930元/吨，对11合约升水730~850元/吨，双燕成交于26050~26060远/吨；1#锌主流成交于25840~25860元/吨。
【重要资讯】
1、10月21日LME锌库存减325吨至50600吨。
2、世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示，2022年1-8月全球锌市供应过剩24.7万吨，2021年全年为供应短缺11.43万吨。今年前8个月，可报告库存减少8.85万吨。LME库存较2021年12月底水平减少13.9万吨。LME库存占到全球总库存的14%，而大多数库存位于亚洲和美国仓库。今年前8个月，全球精炼锌产量同比减少2.0%，需求下降5.8%。全球需求较上年同期下滑5.8%。中国表观需求为430.61万吨，占到全球总需求的49%。8月，锌产量为110.47万吨，需求为111.07万吨。
3、本周上期所锌库存较上周增16682吨至57741吨。
4、据SMM调研，截至本周五（10月21日），SMM七地锌锭库存总量为10万吨，较本周一（10月17日）增加0.56万吨，较上周五（10月14日）增加1.13万吨，国内库存录增。
5、截至当地时间2022年10月21日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价117欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
进入十月，俄乌地缘风波仍是市场关注的焦点，冲突的不断恶化加剧能源短缺预期，嘉能可宣布旗下冶炼厂Nordenham 11月1日减产，接下来进入冬季用电高峰期，电费持续高涨可能再度推动冶炼进一步减产。而国内云南等地因限电导致的冶炼减产可能使得锌市存在一定减量。不过同时锌价也受到美联储加速紧缩、衰退预期升温和国内旺季进入尾声等负面因素影响，预计锌价10月以宽幅震荡为主，单边注意控制仓位，期权考虑买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15460元/吨，涨0.78%。SMM 1#铅锭现货价15200~15350，均价15275，较前一日涨100。
【重要资讯】
生产端，据SMM调研，因原料采购困难，宁夏某再生铅炼厂于昨日停产，日产量减少300吨左右，复产时间未定。据上海有色网（SMM）调研，本周（10月15日~10月21日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.95%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨0.67个百分点.
库存方面，据SMM数据显示，截止10月21日，SMM铅锭五地社会库存累计6.45万吨，较10月17日下降0.31万吨，较10月14日下降0.3万吨。疫情影响物流，社会就近采购，库存有所下降。随着疫情影响缓解，后续降库料放缓。
消费端，据SMM调研，10月8日—10月14日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为79.08%，较上周增加17.89%。
【操作建议】
美元整理，地缘形势，能源风险延续对欧洲产业链形成不利影响，美联储11月加息75bp预期或已经被基本交易，而欧洲通胀形势严峻，下周加息75bp预期也有升温，有色分化波动。国内沪铅方面，铅锭供应地域性收紧，云南地区原生铅炼厂接到限电通知，安徽地区因疫情废电瓶运输受限，10月炼厂生产尚存不确定性；铅消费处于旺季时段，关注电池缺货情况是否改善，对于10月铅消费能否延续起关键性作用。另沪伦比值收窄，铅精矿进口利润下滑，铅精矿加工费涨势或趋缓。综合看，多空因素转换，预计铅价或呈震荡上行趋势。伦铅因供应收紧偏强延续，国内也有供给端扰动，国内铅主力合约震荡走强，料会在震荡区14700-15500偏强波动。后续继续关注库存变化及现货需求变动。

铝 【行情复盘】
10月21日，沪铝主力合约AL2211高开低走，全天震荡偏强，报收于18535元/吨，环比上涨0.41%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨220元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨220元/吨，A00铝锭现货平均升贴水30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，2022年1-8月，我国烧碱累计出口量201.6万吨，同比增长115%。其中，液碱出口162.9万吨，同比增长149%；固碱出口38.7万吨，同比增长37%。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌1个百分点至66.2%。分版块来看，本周铝板带龙头企业开工率下滑较为明显，主因板带重镇巩义疫情严峻，多个板带厂所在村镇被封，当地企业因进货缓慢或资金回笼不及时而被迫减产。库存方面，2022年10月17日，SMM统计国内电解铝社会库存66.4万吨，节后第二周度累库0.9万吨，较去年同期库存下降26.4万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，环比7-8月有所增长，但不及往年同期水平。加之现在疫情影响有所加剧。库存方面，国内库存继续回落，伦铝库存大幅累积。目前沪铝盘面受外盘影响有所反弹，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电、疫情以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
10月21日沪锡震荡下行，主力2212合约收于164100元/吨，跌2.95%。现货主流出货在175500-177500元/吨区间，均价在176500元/吨，环比跌2000元/吨。

【重要资讯】
1、 据10月20日消息，印尼总统佐科·维多多(Joko Widodo)周四表示，印尼尚未决定可能实施锡出口禁令的时间，并仍在计算禁令的影响。他并表示，我们不希望任何人面临损失，但必须进行下游开采。该东南亚国家正努力提高国内加工。
2、 Alphamin于第三季度在其Mpama北部的矿场共产出了3,139吨精锡矿。本季度加工了与之前数量相同且品位略高的精矿，但回收率较低。总体来说，产量季环比下降了1%。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年9月上述企业精锡总产量为15896吨，环比上涨12.2%，同比下滑4.1%。截至前三季度，样本企业精锡总产量达12.4万吨，同比下降4.1%。
4、 Metals X公司更新了位于澳大利亚塔斯马尼亚州的雷尼森矿的储量评估，用更高品位的矿石取代了枯竭的材料。新的钻探结果增加了该公司在未来能够继续这一趋势的信心。在对雷尼森的经济可采金属的最新更新中，Metals X宣布含锡量增加了17%。该矿现在含有约12.89万吨金属，品位为1.46%。

【交易策略】
美元指数震荡偏强，印尼考虑禁止锡出口带来一定盘面震荡。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产后产能开始逐步投放市场，但云南地区限电以及局部疫情影响开始有所显现。近期沪伦比进一步增长，进口盈利空间扩大，进口货源也明显增加。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工持稳，镀锡板开工略有回升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存有所回落，smm社会库存环比增加，因假日累库明显。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低。技术上，盘面震荡偏弱，建议偏空思路为主，上方压力位180000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2211收于181400，跌2.65%。SMM镍现货价185600~191700元/吨，均价188650元/吨，跌5100元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，本期（10.13-10.19）菲律宾镍矿发货83.43万湿吨，环比下降21%；到中国主要港口79.91万湿吨，环比下降33%。目前菲律宾主要港口共有39条镍矿船装货/等待装货，约202万湿吨。四季度菲律宾苏里高矿区装率缓慢，北部矿区资源量有限，总体发货量环比有所降低；而当前菲律宾锚地等待装货船只依然较多，据了解多为前期出售的订单。国内港口镍矿到货量下降，但即期在途量较多约84万湿吨，月内国内工厂增产力度有限，预计10月国内港口库存整体仍以增加为主。
2、据Mysteel调研统计，本期（10.13-10.19）印尼镍铁发货2.98万吨，环比减少83.29%；到中国主要港口13.04万吨，环比减少26.43%。目前印尼主要港口共计6条镍铁船装货/等待装货，较上期增长1倍。本期发货量虽照前期有所减少，但10月周平均印尼镍铁发货量及中国镍铁到港量都是相当可观，据Mysteel调研了解主要为国内主流不锈钢厂外售自产高镍铁所致，印尼镍铁高进口量的冲击仍在持续。不过考虑到国内主流镍铁厂为新不锈钢产线备矿，加之水淬镍资源相对紧张，近期高含量印尼镍铁需求增多，价格上涨至1350-1400元/镍（舱底含税）。周内不锈钢社库虽有所去库，但终端需求及钢厂自产镍铁外售现象仍需持续关注。
【交易策略】
美国加息预期继续强劲，美元指数回升，有色普现调整。从供给来看，电解镍产量9月微降，10月预期有回升，进口窗口偶尔打开，预期近期有到货。镍生铁有新增产能释放，但矿端坚挺以及需求转强对价格有支持，近期印尼镍生铁成交价走升。需求端来看，不锈钢排产显著增加，近期库存压力暂不明显，不锈钢总体去库，不过300系无锡近期到货有所增加。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，但因原材料供应增加，硫酸镍主动向上动能或不足，镍豆溶解随着价格上涨再度消失，成交转弱。镍受交割品预期影响走势波动，阶段注意美元指数走势及地缘形势，以及国内供需形势相对变化，阶段震荡延续，镍波动较大下寻支撑，近期波动区间或下移至17.3-19万元之间。关注宏观共振力度，通常共振偏空时，镍易表现波动增大且跌幅居前。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2211收于17475，跌0.63%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格有所回调。10月21日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18150，跌50；太钢天管17950，跌50；甬金四尺17900，跌50；北港新材料17650，跌100；德龙17650，跌100；宏旺17650，跌100。2022年10月20日，全国主流市场不锈钢社会库存总量69.86万吨，周环比下降3.54%，年同比上升6.27%。其中冷轧不锈钢库存总量33.76万吨，周环比下降0.63%，年同比下降12.08%，热轧不锈钢库存总量36.1万吨，周环比下降6.12%，年同比上升32.05%。本周全国主流市场不锈钢社会库存以消化为主，三系别均有不同程度消化，400系库存消化最为明显。其中300系资源消化主要体现在佛山市场及地区性市场，200系降量主要体现在佛山市场，而400系资源去库以佛山市场、无锡市场及地区性市场为主。2022年10月20日，无锡市场不锈钢库存总量41.79万吨，增加3066吨，增幅0.74%。200系广西钢厂热轧到货增量，冷轧现货消化为主，整体增幅0.72%；300系冷轧以华南钢厂印尼资源集中到货增量为主，热轧到货较少，多以消化为主，另外受涨价氛围影响，大厂资源代理部分提货，整体增幅2.88%；400系临近月底，大厂代理陆续开始结算提货，周内降库，整体降幅7.75%。不锈钢期货仓单7331，降119吨。
【交易策略】不锈钢期货冲高回落，与镍联动调整但强于镍。海外因能源问题铬铁产量受影响，南非罢工结束发货或在11月上旬逐渐有改善，国内铬铁主产区生产物流则受疫情扰动，铬铁价格偏强，镍生铁近期偏强，成交价回升均对不锈钢形成成本支撑。不锈钢10月排产量增长，市场担心的累库暂未发生，原料供给端扰动成本支撑，不过，需求端主要是贸易商间流转增加。不锈钢继续回升，偏强波动，压力位17900-18000附近遇阻回落，下观17000附近支撑。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内冲高回落，上涨0.2%。
现货市场：北京地区价格较昨日上下10-30波动均有，价格很混乱，河钢敬业主流报价3850左右，高价有3870，低价有3810-3830跑货，全天成交偏弱，较昨日可能略好一点，但不明显。上海地区开盘价格较昨日持稳，盘中成交还可以，有涨10-20，中天3780-3800、永钢3890-3900、二三线3750-3840，投机有一些量，刚需变化不大，比昨天好一些。
【重要资讯】
邯郸部分钢企已确定于10月19日-22日期间进行烧结限产措施。限产前，18家钢厂烧结矿日产量共计20.7万吨，截至10月20日烧结矿日产量11.27万吨，预估影响将持续6天。
本周，唐山126座高炉中有52座检修（含长期停产），检修高炉容积合计36290m³；周影响产量约79.29万吨，周度产能利用率为75.12%，较上周上升0.7%，月环比下降1.94%，年同比上升8.37%。
【交易策略】
夜盘价格小幅反弹但未能持续，市场信心不强，反弹持续性较差，根据钢联数据，本周铁水产量环比下降，螺纹钢产量小幅增加至299万吨，除东北外其他地区均有增量，电炉亏损幅度收窄，谷电利润修复，开工率小幅增加，目前螺纹产量同比去年增加26万吨。需求小幅回落，国庆后螺纹钢消费量一直维持在320万吨附近，表现较为平稳，建材成交量也未升至20万吨以上，价格下跌也抑制采购意愿，库存继续小幅去化，螺纹钢库存同比降幅略增至192万吨，厂库和社库还维持同期低位。
综合看，螺纹现货市场依然平稳，矛盾并不突出，不过淡季临近且预期偏弱，在近期缺乏实质性政策及产业利多的情况下，预期修复仍需时间，负反馈对盘面影响可能还在持续，带动价格偏弱整理，但原料价格部分反应减产后现货下调预期，因此当前估值下，螺纹做空也需谨慎，性价比降低，等待反弹并给出一定空间后入场，关注两会过后政策及9月经济数据情况。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货探底回升，2301合约日内涨0.33%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3810元/吨，低合金加价150元/吨。早盘报价探涨，市场商贸在偏空的氛围下较谨慎，按需补库为主。
【重要资讯】
1、近期监管部门组织地方申报2023年专项债项目，此次申报的专项债需求规模，要按照提前下达2023年用于项目建设的专项债券分配本地区额度的3倍左右把握。
2、“央视财经挖掘机指数”最新数据显示，2022年第三季度全国工程机械单月平均开工率为64.76%，高于第一季度单月平均开工率53.98%，反映出我国各项基础设施投资加速推进。
3、韩国现代钢铁位于唐津的两家冷轧厂处于停产状态。由于工资问题，韩国劳动联盟下属4个公会于9月底开始罢工，且范围逐渐扩大至热轧厂，市场整体对供应端情绪悲观。
4、10月19日，根据TrendForce集邦咨询调查显示，2022年第三季全球电视出货量达5139万台，环比增12.4%，同比减2.1%，是自2014年以来同季出货最低纪录。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量上升较快，需求存在不确定性，热卷正套等待机会。
【交易策略】
10月热卷供需不确定性增加，环保政策影响加大。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月惯性复产，10月仍有复产，但利润偏低，产量增量短期相对有限。板材厂周产量连续增加，主要是华北钢企复产，铁水流向热卷，社会库存小幅回落，主要是华东和南方降库，企业库存变化不大，高频表观需求环比小幅走强。随着时间临近11月，市场对于旺季基本无预期。技术上，热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间，小周期创9月新高后重回区间。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场，短期仍未脱离区间，小区间下方3634失守，下一支撑在3565。虽然钢企利润不佳，但短期产量上升较快，正套观望。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石盘面日间冲高回落，主力合约上涨0.07%收于676.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格本周集体回落，中品矿跌幅居前。截止10月21日，青岛港PB粉现货价格报720元/吨，周环比下跌15元/吨，卡粉报830元/吨，周环比下跌10元/吨，杨迪粉报677元/吨，周环比下跌10元/吨。普氏指数10月20日报91.4美金，周环比下降2.8美金。
【基本面及重要资讯】
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
河北的钢铁产能从峰值的3.2亿吨现降至2亿吨以下。
10月18日，全国45港铁矿库存总量12999万吨，环比增加141万吨，47港库存量13711万吨，环比增加128万吨。
力拓发布三季度产销报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨，同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨，同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨，环比增加1%，同比增加2%。三季度销量7027.6万吨，环比减少3%，同比减少1%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨，环比增加21%，同比增加1.1%，粉矿销量6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨，四季度产量最低要达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少0.3%。
9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%，前值12.2%，预期11.9%。M1同比增速6.4%，前值6.1%，M1-M2剪刀差收窄，经济活力逐步恢复。
9月新增社融35300亿元，比上年同期多增6245亿元，增速10.6%（前值10.5%），市场预期27250亿元，前值24300亿元。结构也有明显改善，呈现出长期贷款增加、非标收缩减速的良好特征。从结构看，9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.5%，同比高0.3个百分点。9月新增人民币贷款2.47万亿，同比多增8108亿元。市场预期18000亿元，前值12500亿元。企业中长期贷款在各项贷款中的占比达到54.7%，信托和委外贷款也出现增长。
2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元，同比多增1.06万亿元。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。
9月中国综合PMI产出指数从51.7降至50.9，复苏节奏进一步放缓。但制造业PMI从49.4升至50.1，重回荣枯线上方，非制造业的扩张有所放缓，PMI从52.6降至50.6.
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
1-8月房地产开发投资90809亿元，同比下降7.4%，降幅进一步扩大，已连续5个月下降。8月全国房屋新开工面积约为0.9亿平方米，同比下降45.7%，单月降幅较7月扩大0.3个百分点。1-8月房屋新开工面积85062万平方米，下降37.2%，降幅进一步扩大。商品房销售面积87890万平方米，同比下降23%，出现企稳迹象。8月份70个大中城市中商品住宅销售价格下降城市个数有所增加。
1-8月固定资产投资同比增长5.8%，比1-7月上升0.1个百分点。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
最近一期全球铁矿发运量2999.5万吨，环比增加202.1万吨。澳巴19港铁矿发运量2471.9万吨，环比增加19.8万吨。其中澳矿发运环比增加12.2万吨至1792.7万吨，发运至中国的量环比增加207.7万吨至1591.1万吨。巴西矿发运环比增加7.6万吨至679.2万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2252.1万吨，环比减少456.3万吨，45港到港量2112.5万吨，环比减少541.2万吨。北方六港到港量环比减少301.6万吨至964万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石盘面日间冲高回落。节后短期补库后下游整体采购意愿回落，钢厂利润处于低位，对炉料端补库意愿不强，铁矿港口现货日均成交量和疏港量均出现回落。但本周成材表需延续复苏，基建端近期出现赶工迹象，并有望持续至月底。10月下旬有望迎来专项债发行高峰，同时明年专项债的部分额度也有望提前下发，四季度基建投资增速预期仍较好。9月社融和新增人民币贷款数据再超预期，市场流动性充裕，制造业投资增速有望回升。当前成材库存已降至历史同期低位水平，后续价格弹性较好，黑色系整体估值水平随着稳增长力度的增强有望抬升。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少。主力合约当前仍贴水现货，进一步回调空间有限。本周五大钢种产量止跌回升，高炉开工率虽然小幅下滑，但日均铁水产量仍处于近年同期高位。国产精粉产量依旧受限，铁矿石港口库存再度出现去化。钢厂当前厂内铁矿库存水平处于近3年最低，钢厂利润水平修复后将逐步向铁矿端传导。
【交易策略】
成材终端消费延续改善趋势，四季度稳增长力度将继续增强，黑色系估值水平有望抬升。钢厂厂内铁矿库存水平仍处于相对低位，铁水产量持续高位运行，盘面贴水现货，短期进一步回调空间有限，中期已具备逐步逢低吸纳的条件。
【套利策略】
节后终端需求进一步显露出旺季特征，成材表需明显回升。唐山部分钢企接到相关烧结限产通知并已经执行，五大钢种产量继续下降，螺矿比回升。但当前钢厂厂内铁矿整体库存水平仍处于偏低水平，铁水产量短期仍将维持高位运行。成材库存水平偏低，9月社融和新增人民币贷款数据再超预期，流动性充裕，下游需求近期有望进一步改善，基建端已出现赶工迹象。钢厂利润空间改善后有望向炉料端进行传导，铁矿由于自身价格弹性较好，终端需求改善对黑色产业链价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计好于螺纹，可尝试逢高沽空螺矿比。中期来看，铁矿年内剩余时间内的供给将逐步趋于宽松，远月合约的供需平衡表较近月将更为宽松。近期受旺季需求提振，钢厂利润回升，对铁矿有阶段性补库的需求，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。

玻璃 【行情复盘】
周五玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力01合约跌0.41%收于1458元。
【重要资讯】
现货市场方面，国内浮法玻璃市场以稳为主，个别价格零星上调，局部走货依然不畅。华北成交较平稳，下游按需补货，市场短日多稳；华东今日市场价格以稳为主，成交较平稳，中下游需求新增量有限，多按需采购为主；华中今日成交情况一般，厂家库存缓增，部分成交存商谈空间；华南市场信义欧洲灰玻璃价格上调2元/重量箱，其他厂稳价运行；西南市场走稳，市场交投一般；西北市场成交仍偏大，部分地区走货不畅。
供给方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产249条，日熔量共计165590吨，较上周减少1400吨。周内产线冷修2条，暂无改产及点火线。本溪玉晶玻璃有限公司800T/D浮法一线原产普白，10月16日放水冷修。中国洛阳浮法玻璃集团有限责任公司600T/D龙昊二线2022年10月17日冷修。福建龙泰实业有限公司700T/D一线原产福特蓝，10月上旬投料转色普通白玻，于10月16日正色。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求表现平平。加工厂储备订单量一般，加工厂整体开工率维持尚可，但新单增长有限，对后市信心不足，因此维持按需采购原片。部分加工厂前期备货有一定消化，进行了阶段性补货。传统需求旺季所剩时间不多，而需求支撑有限，未来市场好转预期不强。关注疫情散发对需求的影响。
玻璃旺季产销不及预期，高库存态势延续。截至10月20日，重点监测省份生产企业库存总量为6137万重量箱，较上周库存微幅增加8万重量箱，增幅0.13%，库存天数约30.96天，较上周增加0.29天。本周重点监测省份产量1284.50万重量箱，消费量1276.50万重量箱，产销率99.38%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存微幅增加，需求表现一般，中下游按需适量采购，原片消化速率一般，此外部分区域受特殊因素影响出货不畅，影响降库速率。分区域看，华北周内出货尚可，沙河地区车辆影响有限，目前厂家库存约532万重量箱，京津唐区域厂家产销尚可，个别厂去库明显；华东市场周初多数厂走货显一般，环比上周有所放缓，而后期伴随外围区域运输受限影响，部分企业走货稍有恢复，周内整体产销表现尚可，部分厂小幅去库；华中周内运输受限，下游采购谨慎，整体成交清淡，库存缓增；华南厂家出货情况不一，部分区域运输不畅导致企业库存累积，少数厂出货较上周有所好转；西南四川多数企业周内产销基本平衡，个别库存略增；西北周内部分地区运输受限，交投偏淡，库存继续增加。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与需求的季节性回升叠加，终端需求阶段性向好概率增大，但短期需求受到疫情散发等多重因素制约，价格上升动力不足，同时受亏损制约下行空间亦较为有限。短线投资者可逢高偏空操作；玻璃深加工企业可根据需要，等待并择机把握盘面买入套保机会。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于664元/桶，跌0.48 %，持仓量减少1687手。
【重要资讯】
1、美国财政部官员：如果莫斯科拒绝七国集团的油价上限，俄罗斯原油和成品油产量可能会下降约100万至200万桶/日。
2、美国财政部官员估计，在12月5日的制裁生效后，俄罗斯有足够的油轮和服务来交易约80-90%的石油。
3、欧洲理事会主席米歇尔表示，欧盟峰会已在能源问题上“达成一项协议”。根据峰会声明，欧盟27国领导人同意欧盟委员会此前提出的多项紧急能源措施，包括联合采购天然气、对欧洲天然气基准价格实施限价机制以及协调欧盟成员国能源供应等。此外，各方广泛支持对“用于发电用途的天然气实施价格限制”。欧盟领导人要求欧盟委员会就上述措施尽快出台具体实施细则。值得注意的是，因德国、荷兰等国坚决反对，本次峰会仍然未能就对所有进口天然气实施限价达成共识。预计欧盟成员国能源部长将在本月25日举行的会上继续就此问题进行磋商。
4、当地时间20日，德国总理朔尔茨在议会讲话中表示，德国已经摆脱了对俄罗斯天然气的依赖，并正在努力降低能源价格。但他警告说，欧盟实施天然气价格上限可能会适得其反。
【套利策略】
SC原油月差小幅走弱，但整体波动区间不大，建议观望。
【交易策略】
全球地缘政治博弈对油价的影响持续加大，OPEC+、俄罗斯与美国通过供给调整左右油价走势，当前在市场多空博弈下，原油往任何一个方向延伸的空间都不大，近期预计维持高位震荡。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货震荡走跌，主力合约收于3821 元/吨，跌0.91%，持仓量增加3249手。
现货市场：本周初中石化炼厂价格持稳，华北、东北等地市场价格小幅波动。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4680 元/吨，山东4360 元/吨，华南4675 元/吨，西北4450 元/吨，东北4675 元/吨，华北4260 元/吨，西南4915 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2022-10-19当周，国内79家样本企业炼厂开工率为43%，环比上涨0.6%。从炼厂沥青排产来看，10月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到306.2万吨，9月产量为308.18万吨。
2、需求方面：随着北方地区气温的逐步下降，沥青刚性需求进一步萎缩，但在本周重要会议后，京津冀地区部分项目有一定赶工需求，但由于市场对后市较为悲观，下游市场投机需求偏弱，贸易商基本以消耗库存为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均小幅下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-10-18当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为86.6万吨，环比下降0.4万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为58万吨，环比下降3.7万吨。
【套利策略】
沥青近端仍然偏弱，月差进一步走跌，建议做空月差的操作继续持有。
【交易策略】
沥青利润相对较高提升炼厂生产积极性，但随着气温的下降，沥青刚需逐步减少，供需结构趋于弱化。盘面上，成本整体偏弱以及供需面压制下，短线沥青期货预计维持震荡偏弱走势。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格整理为主，TA01合约价格下跌66元/吨，跌幅1.22%，增仓4.30万手，收于5334元/吨。
现货市场：10月21日，供货商卖盘较多，买盘稀少，绝对价格以及基差均有所回落，现货价格收跌45至6010元/吨，现货均基差收跌至2301+615元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面: 原油价格冲高回落，原油市场继续处于美联储激进货币政策与OPEC+供给减少博弈中，为应对OPEC+减产，美国政府继续释放原油储备，以用来平衡近月原油市场以及打压成品油价格。PX方面：国内东北一条PX装置将于下周停车去瓶颈，减缓供应水平，但受成本影响，10月21日，PX价格1007美元/吨CFR中国，下跌15美元/吨。
（3）从供应端来看：截至10月21日，PTA开工率为79.26%，日度持平。本周PTA装置变动有限，零星有装置负荷小幅调整，10月14日，珠海英力士化工PTA总产能235万吨/年，装置降负至8成，2#110万吨装置计划11月中起检修40天；逸盛海南PTA年产能200万吨/年，由8成负荷提升至满负荷，福建百宏250万吨装置负荷9成偏上。总体来看，本周PTA开工负荷预计继续窄幅变动为主。
（4）从需求端来看：10月21日，聚酯负荷为82.19%，较昨日+0.31个百分点，江浙涤丝产销整体一般，平均估算在5成略偏上。
【套利策略】
套利方面建议继续进行近月合约期限基差回归机会。
【交易策略】
今日需求虽小幅改善 ，但PTA供需变动不大，预计总体难改震荡偏弱走势，建议前期空单谨慎持有。
风险关注：原油价格超预期上涨

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯期货震荡。EB11收于8433，涨99元/吨，涨幅1.19%。
现货市场：现货价格暂稳，买盘观望为主，江苏现货8680/8730，11月下旬8470/8500，12月下旬8220/8260。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。减产支撑、宏观和美国释放SPR压制价格，原油震荡回落；纯苯后续国内产量和进口到货将增加，价格预计表现偏弱；乙烯总体趋势供增需弱，价格或相对偏弱。（2）供应端：再度步入亏损，停车降负增加，供应增量将不及预期。常州某30万吨装置10月14日停车，计划1个月；据卓创，安徽嘉玺、山东玉皇、新浦化学、安徽昊源及山东华星等装置继续降负荷生产；锦西石化6万吨10月14日左右重启；扬子巴斯夫13万吨装置计划10月下旬起检修1个月；新浦化学32万吨装置12月份起计划检修3个月。截止10月20日，周度开工率75.74%（-1.37%）。（3）需求端：下游开工回升叠加月末补空，刚需较好。截至10月20日，PS开工率61.98%（+4.63%），EPS开工率57.44%（-0.16%），ABS开工率89.23%（+2.32%）。（4）库存端：截至10月19日，华东港口库存6.6（-1.75）万吨，到货不及提货，库存阶段性回落，并且绝对库存量处于历史同期低位，预计后续继续震荡累库。
【套利策略】EB11/12价差预计维持250左右震荡，建议前期多单获利了结。
【交易策略】
综合来看，成本端对苯乙烯支撑有限，生产亏损下供应压力尚好，临近月底需求尚好，预计近期苯乙烯上下空间有限，维持窄幅震荡走势。11月，苯乙烯供应预期增加而需求环比回落，预计价格震荡偏弱。关注成本走势和装置动态。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周五，聚烯烃小幅走弱，LLDPE2301合约收7726元/吨，跌0.76%，增仓0.13万手，PP2301合约收7566元/吨，跌0.73%，增仓0.31万手。
现货市场：聚烯烃现货小幅调整，国内LLDPE的主流价格在8000-8700元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7820-7950元/吨，华东拉丝主流价格7900-8050元/吨，华南拉丝主流价格7980-8130元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置变动较前期明显减少，聚烯烃供给小幅增加。截至10月20日当周，PE开工率为84.14%（-2.29%）；PP开工率87.9%（+0.98%）。PE方面，中海壳牌、兰州石化短停后重启，中化泉州重启，独山子石化、上海石化、齐鲁石化、燕山石化计划近期检修；PP方面，东华能源停车，浙江石化短停后重启，中韩石化、洛阳石化计划近期重启，茂名石化、海南炼化计划近期检修。
（2）需求方面：截至10月21日当周，农膜开工率58%（+5%），包装61%（-1%），单丝50%（持平），薄膜51%（持平），中空50%（持平），管材48%（+3%）；塑编开工率49%（持平），注塑开工率55%（持平），BOPP开工率63.75%（+1.97%）。当前下游农膜季节性需求好转，订单有所累积，但是其他行业需求维稳为主，对于低价原料货源，下游刚需采购为主，备货积极性不高。
（3）库存端：10月21日，主要生产商库存水平在71万吨，较前一交易日去库4万吨，周环比去库3万吨。截至10月21日当周公布PE社会库存17.045万吨（+0.763万吨），PP社会库存3.594万吨（+0.01万吨）。
【套利策略】
关注LLDPE/PP价差回落机会。
【交易策略】
近期装置检修有所减少，供给小幅增加，需求端，下游需求除棚膜和地膜季节性走好之外，其他需求维稳为主，不及往年同期水平，下游工厂对低价原料货源刚需采购为主，市场多谨慎观望，对聚烯烃价格走势支撑不足；整体来看，聚烯烃震荡偏弱，注意油价波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇震荡调整，EG2301合约收4038元/吨，涨0.47%，减仓1.40万手。
现货市场：乙二醇小幅上涨，华东市场现货价4035元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着前期检修装置陆续重启，供应低位回升。装置方面，建元26万吨装置近日已重启；山西沃能30万吨装置10月20日受环保影响降负至3-4成；榆林化工40万吨装置负荷下调至4-5成运行，前期7-8成运行；通辽金煤30万吨装置计划10月下旬重启，该装置于10月初停车；陕西延长10万吨装置近期重启中。截止10月20日当周，乙二醇开工率为59.88%（+1.58%）。
（2）从需求端来看，正值年内旺季，但因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，提负意愿不足。10月21日，聚酯开工率82.19%（+0.31%），聚酯长丝产销42.3%（+4.5%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，10月20日华东主港乙二醇库存为84.71万吨，较10月17日去库4.4万吨。10月20日至10月27日，华东主港到港量预计15.55万吨。
（4）陕西榆林化学60万吨新装置仍在陆续试车中，后续继续跟进量产情况；南通一套30万吨新装置开车，主要生产涤纶长丝。
【套利策略】
10月21日现货基差为-3元/吨，空基差策略持有。
【交易策略】
受天气因素影响，部分船只到港延迟，乙二醇港口库存再次去化。供应面，前期检修装置陆续重启，加之新装置投产，供给逐步回升；需求面，虽然正值年内旺季，但是聚酯因高库存和低现金流压力，整体开工负荷远不及往年同期水平，对上游拉动不足；预计乙二醇短期维持低位震荡，中长期有继续走弱可能。操作上，以滚动反弹做空为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周五，短纤冲高回落。PF12收于7136，涨84元/吨，涨幅1.19%。
现货市场：价格窄幅下跌。工厂产销57.39%（-21.23%），部分品牌发货偏紧，下游维持刚需补货，江苏现货价7735（+10）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。减产支撑、宏观和美国释放SPR压制价格，原油震荡回落；PTA需求偏弱对价格有压制，绝对价格跟随成本波动；乙二醇供需面偏松，价格相对偏弱。（2）供应端，部分装置重启，开工回升。江阴华宏10月18日负荷提升至4.5成，金寨新纶10月15日重启，三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至10月21日，直纺涤短开工率82.4%（+4.0%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企、订单有限，压制对短纤的需求。截至10月21日，涤纱开机率为66%（-1.0%），在亏损压力下，行业开工维持相对低位运行。涤纱厂原料库8.8（+1.3）天，由于订单有限，企业成品库存高企生产亏损，纱厂对短纤谨慎刚需补货为主，原料库存维持低位。纯涤纱成品库存29.3天（+1.8天），下游需求不佳，成品继续累库。（4）库存端，工厂库存12.3天（-1.0天），盈利修复，企业促销去库，但是实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤12/01价差预计震荡偏强，建议偏多思路对待。
【交易策略】
短纤供应缓慢回升，而需求在亏损和高库存压力下表现清淡，供需面表现偏弱，短纤价格无趋势性行情，绝对价格跟随成本相对偏弱震荡。关注，成本走势和装置动态。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格下跌为主，FU2301合约下跌73元/吨，跌幅2.66%，收于2670元/吨；低硫期货2301合约下跌24元/吨，跌幅0.51%，收于4723元/吨。
【重要资讯】
（1）美国白宫表示，我们将尽其所能的遏制俄罗斯的石油收入，2023年美国的原油产量将创历史新高。
（2）沙特石油部长：欧佩克+正在做正确的工作，以确保安全稳定可持续的市场。
（3）美国国家飓风中心：热带风暴“罗斯林”仍在增强，预计今天将成为飓风，墨西哥中西部海岸部分地区发布了飓风警报。
（4）美国一财政部官员透露称，在七国集团新限价令的控制范围之外，俄罗斯仍可动用足够多的油轮运输大部分石油，如果俄罗斯拒绝遵守这一上限，其原油和成品油的日出口量可能减少100万至200万桶/日。俄罗斯9月份的日出口量超过700万桶。
（5）根据ESG数据显示：新加坡燃料油库存2104万桶，比上周期增加83.9万桶，环比涨4.15%。
【套利策略】
低高硫燃料油基本面变动不明显，后市预计低高硫价差继续窄幅维持，建议继续观望。
【交易策略】
成本方面：原油价格冲高回落，原油市场继续处于美联储激进货币政策与OPEC+供给减少博弈中，原油走势略显纠结。燃料油供需方面：新加坡地区燃料油库存累库，继续拖累高硫价格表现，高硫供需基本面宽松态势持续，低硫燃料油基本面变动不大，中长期来看，预计低高硫紧跟原油波动为主。

液化石油气 【行情复盘】
2022年10月21日，PG2211合约下跌，截止收盘，期价收于5063元/吨，期价下跌101元/吨，跌幅1.96%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至10月14日当周，美国商业原油库存为4.37357亿桶，较上周下降172.5万桶，汽油库存2.09368亿桶，较上周下降11.4万桶，精炼油库存1.06187亿桶，较上周增加12.4万桶，库欣原油库存2623万桶，较上周增加58.3万桶。CP方面：10月20日，11月份沙特CP预期，丙烷576美元/吨，较上一交易日涨13美元/吨；丁烷556美元/吨，较上一交易日涨13美元/吨。12月份沙特CP预测，丙烷579美元/吨，较上一交易日涨13美元/吨；丁烷559美元/吨，较上一交易日涨13美元/吨。现货方面：21日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5268元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6350/吨。供应端：本周，西北一家炼厂装置恢复，华东一家炼厂增量，华南两家炼厂外放减少，整体来看本周国内供应小降。截止至10月20日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.04万吨左右，周环比降0.9%。需求端：当前工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：10月20日当周MTBE装置开工率为54.98%，较上期增加0.36%，烷基化油装置开工率为53.85%，较上期增加0.73%。由于PDH装置即期利润逐步恢复，装置开工率有所回升，截止至10月20日，PDH装置开工率为80.83%，环比增加0.76%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年10月20日，中国液化气港口样本库存量185.01万吨，较上期减少10.57万吨，环比下降5.41%。按照10月20日卓创统计的数据显示，10月下旬，华南8船冷冻货到港，合计18.7万吨，华东12船冷冻货到港，合计48.4万吨，到港量偏高。预期下期港口库存将维持高位。
【套利策略】
当前PG11合约基差为205/吨，暂无较好套利机会，建议暂时观望。
【交易策略】
从其自身基本面来看，随着气温下降，民用气需求将逐步回升，同时PDH装置即期利润有所修复，装置开工率将逐步回升均支撑期价，策略上采取逢低轻仓做多远月合约的操作思路，短期密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
2022年10月21日，焦煤01合约小幅上涨，截止收盘，期价收于2030元/吨，期价上涨8.5元/吨，涨幅0.42%。
【重要资讯】
受煤矿安全影响，当前仍有部分煤矿停产。Mysteel调研统计，10月山西炼焦煤矿共新增停产煤矿52座，涉及产能6445万吨。截止19日已有22座煤矿恢复生产，共计产能2340万吨。汾渭能源统计的53座样本煤矿原煤产量为560.05万吨，较上周下降27.56万吨。随着重大会议结束，此前停产煤矿将陆续恢复，局部供应偏紧将逐步缓解。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.61%较上期值降2.28%；日均产量58.08万吨降3.24万吨；原煤库存226.66万吨增4.25万吨；精煤库存161.25万吨增12.27万吨。进口方面：本周甘其毛都口岸通关略有回落，日均通关维持在535车左右，三大口岸合计通关1190车左右，通关量14万吨左右，当前通关较为稳定。需求方面：焦炭二轮提涨100元/吨范围扩大，下游钢厂暂未接受，目前焦化企业利润偏低，企业限产挺价意愿增强，叠加环保限产的影响，焦化企业开工率继续回落。按照Mysteel统计的最新数据，截止至10月20日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.94%，较上期下降3.74%。全样本日均产量108.65万吨，较上期下降2.46万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2353.49万吨，较上期增加67.89万吨，环比增加2.97%，同比下降16.02%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前煤矿安监依旧偏严，煤矿整体供应偏紧，同时主产地局部运输受限，现货价格走势偏强对期价有一定程度的支撑。随着重大会议结束，此前停产煤矿将陆续恢复，局部供应偏紧将逐步缓解，期价上行驱动将减弱。下游焦化企业和钢厂利润均偏低，焦化企业开工率和高炉开工率均明显回落，压制焦煤涨势，同时为维持产业链利润会向上游焦煤索要利润，短期焦煤将偏弱运行，策略上观望为主。

焦炭 【行情复盘】
2022年10月21日，焦炭01合约下跌，截止收盘，期价收于2598.5元/吨，期价下跌11元/吨，跌幅0.42%。
【重要资讯】
当前焦化企业由于亏损以及环保限产的影响，供应局部收缩。山西吕梁多普遍限产30%，个别限产50%，孝义、汾阳限产力度普遍至40%-50%。Mysteel统计的最新数据，截止至10月20日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.94%，较上期下降3.74%。全样本日均产量108.65万吨，较上期下降2.46万吨。上周焦炭二轮提涨100元/吨范围扩大，下游钢厂暂未回复。截止10月20日，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为-95元/吨，较上期下降10元/吨。在焦化企业亏损地情况下，开工率难以进一步提升，后期供应将阶段性下滑。需求端：据Mysteel调研了解，山西省内已累计停产检修高炉16座，检修容积12040m³，日产能利用率为75%，相比上期下降13.7%。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.05%，环比上周下降0.57%，同比去年增加5.50%；高炉炼铁产能利用率88.26%，环比下降0.78%，同比增加8.21%；钢厂盈利率38.53%，环比下降9.52%，同比下降50.22%；日均铁水产量238.05万吨，环比下降2.10万吨，同比增加23.47万吨。当前钢厂利润偏低，叠加环保限产的影响，短期进一步增加的幅度有限。库存方面：10月20日当周，焦炭整体库存为988.52万吨，较上期下降21.67万吨，环比下降2.15%，同比增加1.34%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
焦煤现货走势偏强，成本端对期价有较强的支撑。由于下游钢厂利润偏低，焦钢博弈仍将较为激烈，在高炉检修增多的情况下，期价缺乏上行较强的上行驱动。从盘面走势上看，期价跌破20日均线，走势已经转弱，操作上维持空头思路，下方关注2500元/吨附近支撑。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货上方20日均线处承压，重心冲高回落，跌至前低附近，回吐前期涨幅，录得大阴线。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场区域走势分化，沿海地区仍有所上扬，内地市场整理运行为主。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2400-2450元/吨，南线地区商谈2400-2450元/吨，部分出货顺利。近期甲醇现货市场相对抗跌，保持深度升水状态，基差高位运行，尚未收敛。上游煤炭市场走势偏强，价格高位运行，受到产地煤矿以保安全生产为主及大秦铁路线检修等因素的影响，市场可售资源偏紧问，下游主动询盘良好，报价稳中上调。甲醇成本端跟随走高，企业仍面临一定生产压力。甲醇供应恢复缓慢，下游刚需采购稳定，基本面压力尚可。除了几套长期停车的装置外，前期检修装置基本恢复运行，月底仍存在少量检修计划，甲醇行业开工缓慢回升。货源流通存在一定阻力，持货商挺价出货，但下游追涨热情不高，实际成交未有明显放量。由于部分库存短暂封航，沿海地区库存加速下滑，缩减至52.47万吨，创近三年新低，甲醇沿海市场表现强于内地市场。
【套利策略】
PVC基差高位运行，尚未收敛，可反复进行做空基差套利操作。
【交易策略】
市场面临高进口、高库存压力得到缓解，后期供应预期增加，目前供需矛盾未进一步激化，甲醇期价调整空受限，关注2600关口附近支撑。

PVC 【行情复盘】
PVC期货僵持整理，重心在6000关口下方横向延伸，多空资金博弈，走势略显胶着。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛不佳，主流价格松动为主，现货市场维持深度升水状态，点价货源存在优势，但高价货源成交明显受阻。PVC行情不佳，打压原料电石市场走势，部分采购价跟降，市场观望情绪较浓，电石市场供需两弱，成本端支撑有限。受到部分区域运输受阻的影响，西北主产区企业库存有所增加，部分面临一定销售压力，为保证出货，报价多数灵活下调。PVC行业开工水平小幅下降至74.15%，后期比较明确的计划检修仅有陕西北元，但同时存在装置恢复情况，预计检修损失量变化不大，PVC供应整体维持稳定。下游制品厂开工维持前期水平，由于自身订单不佳且预期偏弱，生产不积极。华东及华南地区社会库存变化不大，略降至35.28万吨，仍超过去去年同期的两倍。需求端无好转，导致PVC市场库存居高不下。
【套利策略】
PVC基差高位运行，尚未收敛，可反复进行做空基差套利操作。
【交易策略】
内需疲弱，出口订单缩减，PVC市场供需矛盾较为突出，迟迟未能启动去库存，市场面临较大压力，近期消息面缺乏利好刺激，PVC期价低位徘徊，上方6000关口附近承压，可暂时观望。

纯碱 【行情复盘】
周五纯碱期货盘面震荡偏弱运行，主力01合约跌0.53%收于2432元。
【重要资讯】
现货市场方面，国内纯碱市场走势平稳，厂家出货情况尚可。纯碱厂家整体开工负荷维持较高水平，河南骏化初步定于11月上旬检修。光伏玻璃对纯碱用量持续向好，轻碱下游需求变动不大，纯碱下游用户坚持按需采购为主，纯碱厂家整体库存水平低位。
华中地区纯碱市场大致走稳，湖南地区外部轻碱货源送到终端价格在2750-2850元/吨，含贸易商价格；重碱终端价格在2700-2800元/吨。东北地区外部轻碱货源主流送到终端价格在2820-2900元/吨，重碱主流送到终端价格在2800-2900元/吨。需求疲软，终端用户多坚持按需采购。
本周国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛不温不火。本周纯碱厂家开工负荷率略降，但整体依旧维持在高位，轻碱货源供应趋于宽松。多数纯碱厂家本月订单已经接完，目前多执行前期订单为主。轻碱下游需求变动不大，终端用户多坚持按需采购。重碱市场弱势运行，交投清淡。虽然光伏玻璃对重碱用量持续增加，但下游浮法玻璃、光伏玻璃厂家盈利情况欠佳，对重碱压价力度不减，本月重碱价格小幅阴跌。
纯碱装置开工率下滑。本周纯碱行业开工负荷率86.2%，较10月13日下降2.2个百分点，较前一周降幅扩大。其中氨碱厂家开工负荷率94.6%，联碱厂家开工负荷率77.5%，天然碱厂开工负荷率100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在58.3万吨左右。
纯碱生产企业库存延续去化态势。本周国内纯碱企业库存总量在31.7万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比10月13日库存下降11.1%，同比下降6.3%，其中重碱库存18.5万吨。纯碱厂家订单充足，厂家出货较为顺畅，厂家库存持续下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复，需求端预期整体平稳；产业链库存深度去化，现货仍有支撑，1月合约仍有上行可能；现货对远期合约的牵引力趋弱，建议5月及9月合约逢高偏空思路操作。

油脂 【行情复盘】
周五植物油期价小幅震荡，主力P2301合约报收8192点，收跌12点或0.15%;Y2301合约报收9594点，收涨10点或0.1%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价8550元/吨-8650元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+400-450左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价11100元/吨-11200元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1550-1600元左右。
【重要资讯】
1、美国国家海洋大气管理局（NOAA）气候预测中心（CPC）发布了2022年冬季气象展望，在密西西比河中下游流域，以及美国西部大部分地区和美国大平原，12月到2月份期间的干旱将会持续或恶化。目前干旱已经覆盖美国59%的地区。不过今年冬季晚些时候，美国中西部和俄亥俄河流域的降水预计高于平均水平，这可能会为干旱的水道提供一些缓解。
2、美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至10月13日的一周，美国对中国（大陆地区）的大豆净销售量约为197.6万吨，高于上周的62.2万吨，也高于去年同期的188.4万吨。
3、罗萨里奥交易所发布10月份的月度报告，2022/23年度大豆产量预估维持不变，仍为4800万吨。
【套利策略】
豆棕价差空单继续持有
【交易策略】
在印尼棕榈油出口刺激政策持续发力的背景下，产地库存走势分化，8月末印尼棕榈油库存环比减少187万吨至404万吨，9月末马棕库存环比增加22万吨至232万吨，产地库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，基差相对承压，但豆棕价差走扩棕榈油性价比明显提升，对其价格产生一定支撑；俄罗斯威胁退出黑海贸易，黑海植物油贸易不确定性仍存；三次拉尼娜会给东南亚带来多雨天气，不利于棕榈油收获及质量，11月至2月东南亚棕榈油产量大概率将止增转降，棕榈油短期价格走势相对偏强。
10月USDA报告超预期调降美豆单产至49.8蒲/英亩，美豆新作供需平衡表仍较为紧张。国内10月份大豆到港量预期偏低，国内豆类将延续去库存进程，国内豆油供给偏紧，基差走势短期仍将相对偏强。11月份大豆到港或将恢复性增加，国内豆类供给紧张或将逐步缓解，如三次拉尼娜现象对南美大豆影响有限，全球大豆供给将在2023年1月份以后逐步转向宽松。
操作上：豆棕价差空单继续持有，单边以震荡偏强对待。

豆粕 【行情复盘】
21日，美豆主力11合约继续于1400承压下行，午后暂收于1382.75美分/蒲。豆粕主力2301合约冲高回落，午后收于4008 元/吨，下跌6 元/吨，跌幅0.15%。
现货方面，国内豆粕现货价格坚挺上涨，南通5450 元/吨涨20，天津5320 元/吨涨40，日照5430 元/吨涨110，防城5700 元/吨持稳，湛江5580 元/吨持稳。
【重要资讯】
截至到10月14日，巴西2022/23年度的大豆播种进度为19.1%，上周9.7%，去年同期21%；【中性】
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，影响到谷物、化肥和其他商品在这条关键水道上的运输。驳船运输量已经减少近四成，而且每艘驳船的装载量下降，以防在较浅的水道里搁浅。与此同时，美国陆军工程兵团一直在疏浚密西西比河和俄亥俄河的部分河段，以加深航道；【利多】
USDA公布截至上周日，美国大豆收割率为63%，领先于受访分析师平均预期的60%以及五年均值水平52%，因农民趁天气大体晴好之际推进田间工作；【利空】
NOPA会员占到美国大豆压榨量的95%左右。9月份压榨了1.58109亿蒲大豆，较8月份的1.65538亿蒲减少4.5%，但是比2021年9月份的1.538亿蒲增长2.8%；【利空】
【交易策略】
近期密西西比河水位影响美豆发船成为热点，进一步引发市场对于美国大豆到港的预期，现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，美豆重心逐步下移。相比于美豆而言，国内豆粕表现更为强势。国内市场依旧表现为豆源紧张、豆粕库存偏低。11月以后大豆到港量预计大幅增加，美豆价格下跌导致国内豆粕报价有所松动，但近期美豆发船速度放缓引发到港量的担忧。但10月底之前预计现货价格坚挺。高基差的背景下，短期连粕期价预计仍将强于美豆，M2301冲高至4100-4200元/吨区间后滞涨下跌，暂时观望，等待基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月中旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

菜系 【行情复盘】
期货市场：21日，菜粕主力01合约下跌，午后收于3002 元/吨， 下跌46 元/吨，跌幅1.51%；菜油01合约下跌，午后收于11145 元/吨，下跌101 元/吨，跌幅0.90% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通4280 元/吨跌70，合肥4020 元/吨跌50，黄埔4520 元/吨持稳。菜油现货价格下跌，南通13800 元/吨跌150，成都13850 元/吨跌150。
【重要资讯】
USDA公布截至上周日，美国大豆收割率为63%，领先于受访分析师平均预期的60%以及五年均值水平52%，因农民趁天气大体晴好之际推进田间工作；【利空】
NOPA会员占到美国大豆压榨量的95%左右。9月份压榨了1.58109亿蒲大豆，较8月份的1.65538亿蒲减少4.5%，但是比2021年9月份的1.538亿蒲增长2.8%；【利空】
10月USDA继续下调美豆单产至49.8蒲式耳/英亩，低于市场预估，前值为50.5蒲式耳/英亩。10月USDA供需报告如预期上调期初库存至2.74亿蒲，高于9月预估值为2.4亿蒲；【利多】
咨询机构StoneX公司称，2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.538亿吨，较早先预估值上调了20万吨；【利空】
美豆优良率回升至57%，前值55%；【利空】
【交易策略】
近期密西西比河水位影响美豆发船成为热点，进一步引发市场对于美国大豆到港的预期，现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，美豆重心逐步下移。相比于美豆而言，国内豆粕表现更为强势。国内市场依旧表现为豆源紧张、豆粕库存偏低。11月以后大豆到港量预计大幅增加，美豆价格下跌导致国内豆粕报价有所松动，但近期美豆发船速度放缓引发到港量的担忧。但10月底之前预计现货价格坚挺。高基差的背景下，短期连粕期价预计仍将强于美豆，M2301冲高至4100-4200元/吨区间后滞涨下跌，暂时观望，等待基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月中旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。目前菜系供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，水产养殖需求转淡，后期预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主。
菜油主力01合约偏弱调整，依旧区间筑底震荡。目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，但国内油脂库存整体依旧偏低。四季度菜系到港量较大，近期观点不变，短期菜油单边建议观望为主，等到10月下旬以后考虑于10000-11000附近买入菜油。10月中旬之前不看好油粕比，10月下旬以后考虑做多油粕比。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周五继续偏强波动，收于2878元/吨，涨幅1.02%；
现货市场：周五玉米现货价格稳中略降。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2760-2790元/吨，较周四持平，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，较周四降价10元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3020元/吨；东北深加工企业新玉米收购价格小幅下调10-20元/吨，偏远地区价格偏低，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2650元/吨，陈粮2700元/吨左右，吉林深加工新玉米主流收购2600元/吨左右，干粮逼近2700-2750元/吨，内蒙古新玉米主流收购2700元/吨左右，陈粮收购2700-2750元/吨，辽宁新玉米主流收购2600-2650元/吨，陈粮收购2700元/吨；华北深加工玉米价格震荡上行，山东收购价2750-2980元/吨，河南2750-2930元/吨，河北2650-2820元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2022年10月13日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为408,300吨，高于一周前的260,700吨。
（2）深加工企业玉米消费量：2022年42周（10月13日-10月19日），全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米107.8万吨，较前一周增加1.4万吨；与去年同比增加7.1吨，同比增幅7.06%。
（3）深加工企业玉米库存：截止10月19日加工企业玉米库存总量206.8万吨，较上周上涨0.15%。
（4）市场点评：外盘市场关注焦点逐步由北半球收获向南半球播种以及消费转移，趋势性推动因子有限，价格短期或难以摆脱区间震荡波动，整体来看，北半球产量下滑对于价格的支撑仍然比较明显，整体继续维持震荡偏强预期。国内玉米市场来看，基于新粮收获与下游补库的时间差来看，现货价格存在支撑，此种情况对预期的影响体现为支撑或有放大，整体期价预期延续先扬后抑波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或继续低位震荡，操作方面建议继续维持短多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约周五继续震荡整理，收于2894元/吨，涨幅0.07%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格继续维持稳定。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3100元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（10月13日-10月19日）全国玉米加工总量为60.63万吨，较上周玉米用量增加1.45万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.37万吨，较上周产量增加1.08万吨。开机率为57.49%，较上周升高2.11%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至10月19日玉米淀粉企业淀粉库存总量76.0万吨，较上周下降4.2万吨，降幅5.24%，月降幅10.4%；年同比增幅32.75%。
（3）市场点评：消费端对于市场的施压延续，不过值得关注的是，四季度淀粉现货市场存在一定的改善预期，比如季节性消费的支撑，将收敛利空压力。整体期价预期或继续低位震荡波动，基于玉米震荡偏强的预期来看，玉米淀粉后期或跟随震荡回升。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持。
【交易策略】
淀粉主力合约逐步向1月切换，操作方面维持远月偏多思路。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶继续走弱。RU2301合约在12290-12445元之间波动，收盘略跌0.76%。NR2212合约在9380-9530元之间波动，收盘略跌0.89%。
【重要资讯】
本周中国全钢胎样本企业开工率为58.24%，环比-0.31%，同比+2.30%。部分全钢胎前期检修企业开工继续恢复性提升，另一方面山东东营、潍坊地区个别企业受热电厂检修影响，存3-7天检修现象。
【交易策略】
近来胶价继续回落，即将考验9月低点的支撑。9月下旬台风“奥鹿”过境海南，但未给割胶工作造成显著影响，本周台风“纳沙“再次给海南带来暴雨，沪胶走势对天气题材基本忽略。尽管海南胶水收购价格自低点反弹，但能保持多久还有待观察。需求端看，国庆节后公卫事件分散频发对于跨地区物流运输及人员往来仍有不利影响，重卡、全钢胎销售前景依然不容乐观，轮胎企业成品库存偏高抑制开工率提升。技术上看，沪胶走低且主力合约明显增仓反映出多空双方分歧增大，但空方暂时占优。下游橡胶制品生产企业可卖出看跌期权降低采购成本，而天胶初加工企业可适当惜售等待胶价回升。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖继续整理。SR301在5622-5663元之间波动，收盘略跌0.23%。
【重要资讯】
2022年10月20日，ICE原糖收盘价为18.42美分/磅，人民币汇率为7.2160。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5328元/吨，配额外食糖进口估算成本为6797元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5478元/吨，配额外食糖进口估算成本为6993元/吨。
【交易策略】
近来郑糖窄幅整理，主力合约临近5700元有遇阻迹象。国内陈糖结转库存处于近年偏高水平，且甜菜糖厂大多已经开榨，甘蔗产区预计11月中旬之后也将陆续开榨，国内食糖不存在短缺问题。10月中上旬国际糖价反弹带动国内进口糖成本上升，这是利多郑糖的主要原因。国际市场，印度新年度食糖将增产的消息有一定利空影响，巴西糖/醇比价仍对食糖生产有利，全球食糖过剩已成市场共识。技术上看，郑糖自9月初以来反复震荡，缺乏明确趋势。且近日糖价基差回落，期糖补涨动力不强。糖厂可逢高分批进行卖保操作。消息面关注9月份进口糖的规模，国际糖价的表现还是指引郑糖走势的关键性因素。

棉花、棉纱 【行情复盘】
本周，棉花震荡，郑棉主力合约跌4.58%，报13225。棉纱跌3.39%，报20065。
【重要资讯】
全力做好当前疫情形势下新疆棉花收购工作，自治区发改委在做好精准防控和“点对点”闭环管理基础上，突出棉花“收购、物流”两个关键环节，按照“不误农时、优先通行”原则，确保有序推进棉花收购工作。
国内棉花现货企业报价跌100元左右。期货下跌，点价成交清淡。现货市场销售积极性较强，继续以一口价资源为主，报价坚挺。中小棉企为促成交易价格均有商谈空间。
棉纱期货持跌。“金九银十”近尾声，新增订单不足，采购气氛愈发走淡，刚需补库为主，投机性交易大幅下降，库存回升，实单议价走货，对后市预期悲观增浓。品质好国产粗支气流纺需求较好。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内窄幅震荡，下跌0.6%。
现货市场：盘面偏弱整理，利空现货市场心态，现货交投平平，下游原纸前期已有陆续补充原料库存，故近日采浆积极性稍有放缓，区域报价回落，业者多随行就市。太平洋7400元/吨，银星7450-7500元/吨，月亮7500-7550元/吨。
【重要资讯】
双胶纸震荡上扬。规模纸厂挺价运行，订单偏好；中小纸厂出货也有向好，价格区间震荡，对后市仍有积极预期；下游经销商订单向好，价格稳中上扬，业者心态转强，华南有个别高价显现，但实单有限；出版招标订单支撑，同时社会需求也有所回暖，需求面利好有所显现。
白卡纸市场波动不大，交投平淡。原料成本端存支撑，且纸厂排产较满，库存暂无压力，工厂对市场进行促涨，要求价格不低于5400元/吨；因市场价格多数处于倒挂状态，贸易商成本承压，零星试探跟涨50-100元/吨，多数以商谈走货为主，调价谨慎；终端需求平淡，下游印刷及包装厂拿货进度偏缓，纸价上涨存阻力。
【交易策略】
国内主流品牌报价维持在7400-7600元/吨，有小幅调整但幅度不大，成品纸近期走势小幅分化，生活用纸结束前期持续上涨趋势，小幅下跌，双胶纸继续上涨，铜版纸和白卡纸持稳，节后需求整体一般，文化纸受出版订单支撑略好，白卡纸仍较弱。由于纸浆价格维持历史高位，因此纸厂整体利润依然不佳，制约对原料补库意愿，按需采购为主。
纸浆近两个月发货量持续回升，基本确定供应见到向上拐点，但从绝对量看针叶浆发货还是低于历年均值，供应端仍有扰动因素，原料及能源供应对北美、欧洲地区生产有不间断扰动，近期Canfor有停产时间延长消息，PE旗下的crofton工厂工会发布罢工通胀。国内消费方面，近期新增确诊人数下降，疫情防控依然严格，仍影响内需释放，海外方面，欧美通胀维持高位，货币政策继续收紧，欧洲经济已开始走弱，中期海外消费下滑的确定性加大，并将带动纸浆需求下降。
整体看，供应问题未实质缓解，对短期价格有支撑，但欧美经济走弱及供应修复预期较强，压制远期价格，现实和预期之前的矛盾持续，纸浆价格短期预计维持高位整理，运行区间参考6600-7000元/吨，操作上，短期结合区间价格轻仓交易，中期可尝试逢高空配远月。

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