国际宏观 【美联储官员继续发布鹰派言论，继续强调加速加息应对通胀的必要性】美联储理事库克表示，美联储可能需要持续加息；通货膨胀仍然顽固地保持在不可接受的高位，通货膨胀的风险正倾向上行。费城联储主席哈克表示，美联储将继续加息一段时间，需要看到通胀持续下降，才能改变政策前景；今年GDP可能持平，明年增长1.5%；到今年年底，联邦基金利率可能远高于4%；明年某个时候美联储可以停止加息，评估政策影响。芝加哥联储主席埃文斯表示，避免经济下行难度比以往更大，但必须坚持加息对抗通胀。而如果通胀趋于恶化，美联储可能不得不采取更多措施。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为2.5%，加息75个基点的概率为97.5%；到12月累计加息100个基点的概率为0.5%，累计加息125个基点的概率为22.5%，累计加息150个基点的概率为77.0%。对于联储货币政策，11月3日凌晨2点公布11月议息会议结果，预计联储2022年再加息125-150BP，11月加息75BP确定性较强，年底开始放缓加息步伐，2023年一季度再度加息1-2次，终端利率或为4.75-5%。美元指数和美债收益率强势行情将会持续，美指高位回落或需等到11-12月政策调整步伐放缓之际。贵金属方面，联储加息预期升温利空，伦敦金现再度跌破关键点位，弱势行情将会持续；关注经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力黄金再度回到关键位上方。
【美元/日元如期跌破150关口，弱势行情仍将持续】日本央行坚定宽松货币政策、美债收益率和美元指数维持强势行情均持续施压日元汇率，周四盘中美元兑日元涨至150关键点位上方，为1990年8月以来首次，并稳定于150上方。日本政府官员近期频频警告将对投机性交易引发的汇率过度波动进行干预，但是只要日本与世界其它地区的利差继续扩大，干预措施仅仅短期减缓日元贬值速度，无法有效阻止日元贬值。日本经济仍然较弱，能源危机、疫情蔓延与全球经济衰退等仍然冲击出口导向型的日本经济，叠加日本政府和日本央行官员的宽松倾向，日央行继续维持超宽松政策不变可能性大。日本央行行长表示央行可能会在几年内不加息或改变其鸽派政策指引；相比世界其他央行，特别是美联储都在激进大幅加息，这种政策差的扩大对日元构成了核心冲击，只要政策差不发生大的变化，日元难以逆转贬值趋势，日本也不可能持续的干预汇率。故美元指数和美债收益率强势影响下，日元仍维持弱势行情，短期关注是否有效跌破150整数关口，强阻力位为160关口。日元走势的转变，需要关注美日政策差的转变或美元美债走势的转变。
【其他资讯与分析】①特拉斯成英国历史上任期最短首相。英国首相特拉斯发表声明，宣布辞去英国保守党党首职务，并因此自动卸任英国首相职务。现年47岁的特拉斯因此成为英国历史上任期最短的首相，此时距离她9月6日正式就职仅过去45天。②土耳其央行连续第三个月降息150个基点，从12%降至10.5%，降息幅度超过市场预期的100个基点。今年以来土耳其里拉已贬值约28%，9月该国通胀也超过83%。③受美联储官员鹰派讲话刺激，10年期美债收益率盘中升破4.2%，续刷2008年来高位；对利率更敏感的2年期美债收益率升至4.616%，继续创2007年来新高。30年期美债收益率升至4.196%，为2011年8月以来最高水平。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，10月17日远东→欧洲航线录得$5059/FEU，较昨日下降$249/FEU，日跌幅4.69%，周环比下降7.5%；远东→美西航线录得$2251/FEU，较昨日下降$183/FEU，日跌幅7.52%，周环比下降13.69%。根据Alphaliner数据显示，10月20日全球共有6473艘集装箱船舶，合计26113696TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到440125、601858、168683TEU，较昨日下降0.39%、持平、下降0.27%。
【重要资讯】
1、根据美国海关统计，美国9月进口货柜总数量221.57万TEU，月环比下降18.3%，同比下降11%，创疫情爆发以来的最大跌幅。今年上半年美国进口商因为担心美西码头工人可能罢工等供应链问题，进行大量采购，造成库存过多，美国8月季调零售库存销售比录得1.24，创2021年3月以来新高。根据美国零售商协会预测，美国今年上半年进口货量同比增长5.5%，下半年预计同比下降4%，全年预计同比增长0.7%，远低于2021年17%的同比增速。目前需要等到圣诞假期的消费热潮将原先库存消耗，美国贸易商才会下单下一批。不过，随着疫情的不断消退，疯狂式的抢购潮难以再出现，因此美国进口商的进口节奏也更趋理解。
2、由于全球经济衰退预期不断加剧且船舶周转效率不断提升，运力已经出现供过于求的行情，市场运价不断回落。凯基投顾预判台湾三大班轮公司长荣、阳明、万海的盈利能力将呈现断崖式下坠。根据凯基投顾的研报，2022年长荣、阳明和万海的EPS预计为165.66、54.61、35.8新台币/股，2023年预计为8.51、0.61和-5.27新台币/股，同比下降94.9%、98.9%、114.7%。好在10月13日台湾相关部门宣布取消船员换班的限制，同时欧洲及东南亚多国也纷纷取消或放宽入境限制，让船员换班有了更多选择，从而降低了高昂的船员薪资以及换班成本。之前，由于严格封控，很多国家航空客运航班太少，甚至完全停飞，船员出不来，而绝大多数班轮都会挂靠中国大陆，在中国大陆港口换员更为便捷，因此台湾班轮公司旗下船队的大陆籍船员占比达到七至八成，使得船员工资大幅上涨。船长的薪资从0.7万美元大幅拉升至1.2万美元。今年随着疫情解封，船东纷纷设法改聘东南亚其他国家船员，大陆船员薪资有所下降，目前大陆船长薪资约在0.9-0.95万美元之间，东南亚船长约在0.8万美元左右。

股指 【行情复盘】
隔夜市场方面，美国股市走弱，标普500指数下跌0.8%。欧洲市场则有上涨。A50指数上涨0.54%。美元指数和人民币汇率均维持震荡走势。外盘变动情况不一，对国内市场影响或有限。
【重要资讯】
消息面上看，美国30年期抵押贷款利率升至6.94%，刷新2002年4月来最高。9月二手房销量今年第8次下滑，创2007年来最长连跌。上周首申失业金人数超预期降至三周低点，表明尽管经济前景堪忧，但劳动力需求依然强劲。费城联储行长和美联储理事cook继续鹰派讲话。欧洲方面，英国首相特拉斯宣布辞职。日元跌破150关口，日本政府或再度干预汇率。国内方面，有消息称证监会允许满足特定条件涉房地产企业在A股市场融资。彭博一项调查显示，人民币贬值压力仍在。此外，美国正考虑将量子计算和人工智能纳入针对中国的科技禁令，或对中国半导体产业带来新的负面影响。隔夜消息面影响偏空，昨日市场波动与疫情防控放松传言有关。继续关注二十大后政策情况，以及后期公布的9月经济数据和三季度GDP等数据。预计9月经济数据可能多超预期，仍有潜在利好影响。经济回升速度加快，基本面好转对市场情绪改善的帮助仍在。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】
IC、IM远端反套空间升至接近5%和10%，资金成本合适可参与，预计未来贴水方向仍为继续收窄。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价和价差各期限变动不一，总体仍在中期低位附近，暂时维持观望，并持续关注做多机会。
【交易策略】
技术面上看，上证指数继续小幅下挫，主要技术指标仍多有回落，3100点整数关口仍有压力，3260点和3300点压力则为阶段压力，短线冲高回落后关注2934点附近支撑，该位置接近中长线支撑，暂有较强力度。中期来看，指数仍为横向震荡，2863点附近中期底部不变，中期压力位仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货高位调整，其中10年期主力合约下跌0.18%，5年期主力合约下跌0.07%，2年期主力合约下跌0.03%。现券市场国债活跃券收益率变动不大，短端表现相对较好。
【重要资讯】
基本面上，3季度及9月份实体经济数据延期发布，从近期金融统计数据以及相关高频指标来看，预计主要经济数据将继续修复。从已公布的主要经济指标来看，央行金融统计数据显著改善，国内物价总体依然稳定，延续CPI增速回升，PPI增速回落，PPI-CPI剪刀差下降的表现。金融统计数据对债市形成一定的压力，物价暂不会对货币政策形成制约。国内继续加大需求端支持政策，尤其是地产方面连续出台利好政策，在基建方面，需要观察新增政策性开发性金融工具以及专项债结存限额使用对基建投资的撬动作用。中证金融决定整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%公开市场，周四央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日有20亿元逆回购到期，因此单日实现完全对冲。目前货币市场资金利率维持低位，目前DR001已经运行在1.2%以内，DR007运行在1.5%附近，均仍低于政策性金融工具利率。周四中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%（上次为3.65%），5年期以上LPR为4.3%（上次为4.30%）。LPR报价利率在8月份下调后，已连续两个月保持不变。海外方面，欧美9月通胀数据继续保持强劲势头，美国9月未季调核心CPI创1982年8月以来最高，欧元区9月CPI 创纪录最高值，英国9月CPI重返7月份的40年高位。对抗通胀依然是主要央行货币政策核心。隔夜受美联储官员鹰派讲话刺激，10年期美债收益率盘中升破4.2%，续刷2008年来高位，海外因素对国内市场影响影响依然较大。一级市场, 进出口行1年（剩余0.5年）、3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.5045%、2.2304%、2.5652%、2.9314%，全场倍数分别为4.19、5.39、4.25、2.96，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
国债期货高位承压，10月份LPR报价利率保持不变，随着美元与美债收益率继续走高，国内外利差倒挂加深，人民币持续走贬，海外因素对国内债市影响加大。林外近期国内金融统计数据超预期，国内信用条件好转，预计即将公布的实体经济数据延续修复，市场收益率进一步下降的空间有限，这意味着国债期货上行空间已经收窄，国债期货价格处于区间运行。操作上，建议交易型资金等待调整买入，持债机构可利用价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
10月20日，股指下跌，沪深300指数跌0.57%，报3754.93。上证50指数跌0.73%，报2501.5。中证1000跌0.49%，报6429.7。
【重要资讯】
10月LPR报价持稳。东方金诚对此表示，为支持楼市尽快企稳回暖，在近期银行开始新一轮存款利率下调带动下，年底前5年期LPR报价仍有下调空间。
央行10月19日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。
统计数据显示北向资金净流出43.35亿元，沪股通净流出28.78亿元，深股通净流出14.58亿元。
10月20日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2022年10月20日银行间外汇市场人民币对美元中间价报7.1188，调贬83个基点。
【交易策略】
股指波动率回落，波动率后期有望继续回落，中期以做空波动率策略为主，指数下行趋势未改，可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出11月认购期权4.5。
股指期权：卖出11月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出11月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出11月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出11月2.4认购期权。
中证500ETF期权：卖出11月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数上涨，有色、能源化工涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量上升。目前铜、两粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波回落，整体仍延续高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国国债收益率大幅攀升显示美国衰退风险增大。美联储大幅加息的预期令经济衰退担忧加剧。美联储褐皮书称物价增长仍处于高位，一些行业或地区对需求疲软和经济衰退产生担忧。美联储多位官员继续发表鹰派言论，美债收益率继续攀升，10年期美债收益率再创2008年以来新高。国内方面，9月金融数据整体超预期。央行表示坚决抑制汇率大起大落 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。国家卫健委表示要毫不动摇坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。
【交易策略】
总的来看，海外通胀高企，加息速度加快，美元指数高企，欧美未来大概率将走向衰退，中长期策略上建议还是防御性为主。可在反弹之际做好风险防范和库存保值。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、甲醇等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。最后，地缘政治又现扰动，警惕以原油为首的能源化工的巨大波动。

贵金属 【行情复盘】
隔夜，美元指数偏弱利好贵金属，伦敦金现涨幅一度超过1%；然而美联官员继续发表鹰派言论，美联储继续大幅加息的利空影响依然存在，美债收益率继续走强，10年期美债收益率盘中升破4.2%，续刷2008年来高位，贵金属承压高位回落，伦敦金距离关键点位依然较远。现货黄金日内一度涨超1%至1645.62美元/盎司，随后快速下跌，最终收跌0.03%至1627.96美元/盎司；现货白银盘中涨3%，最终收涨1.29%至18.68美元/盎司。国内贵金属走势分化，沪金跌0.07%至388.6元/克；沪银涨0.73%至4409元/千克。
【重要资讯】
①美联储理事库克表示，美联储可能需要持续加息；通货膨胀仍然顽固地保持在不可接受的高位，通货膨胀的风险正倾向上行。费城联储主席哈克表示，美联储将继续加息一段时间，需要看到通胀持续下降，才能改变政策前景；到今年年底，联邦基金利率可能远高于4%；明年某个时候美联储可以停止加息，评估政策影响。芝加哥联储主席埃文斯表示，避免经济下行难度比以往更大，但必须坚持加息对抗通胀。而如果通胀趋于恶化，美联储可能不得不采取更多措施。②受美联储官员鹰派讲话刺激，10年期美债收益率盘中升破4.2%，续刷2008年来高位；对利率更敏感的2年期美债收益率升至4.616%，继续创2007年来新高。30年期美债收益率升至4.196%，为2011年8月以来最高水平。③10月4日至10月11日当周，黄金投机性净多头增加6035手至94420手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性减少1319手至7389手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导黄金行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。10月以来，美联储加速收紧货币政策预期继续升温，美元指数和美债收益率维持强势行情，伦敦金现再度跌破关键支撑位，伦敦金现弱势行情将会持续；关注经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力黄金再度回到关键点位上方。
运行区间分析：美联储加速收紧货币政策预期再度使得贵金属承压，伦敦金现跌破1675-1680美元/盎司关键支撑位，伦敦金现下方关注1600美元整数关口，若跌破将会进一步下行；四季度随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能实现高位回落，伦敦金现再度回到1700美元/盎司上方的可能性依存。对于10月中下旬黄金行情而言，黄金整体呈现宽幅震荡行情，出现单边的上涨或者下跌行情概率低，适合高抛低吸操作。白银整体表现仍弱于黄金，继续关注18美元/盎司（4200元/千克）和17.5美元/盎司（4000元/千克）关口支撑，核心支撑位为16.88美元/盎司（3800元/千克）；上方关注22美元/盎司位置（5000元/千克）。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2212C400合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低位反弹，主力合约CU2211涨1.69%，收于63220元/吨，LME铜3个月报7534美元/吨。
【重要资讯】
1、10月20日LME铜库存减2300吨至136700吨。
2、世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示，2022年1-8月全球铜市供应短缺65.7万吨，2021年全年为供应短缺28.3万吨。截至8月底，可报告的LME库存（包括非仓单库存）较2021年12月底高出4.8万吨。今年前8个月，全球矿山铜产量为1,427万吨，较上年同期增加1.7%。同时期全球精炼铜产量为1,640万吨，同比增长1.3%。2022年1-8月，全球铜需求为1,707万吨，较上年同期增加4.3%。8月精炼铜产量为206.93万吨，需求为223.94万吨。
3、高盛称，2023年第二季度开始可能出现缓解迹象之前，看跌的宏观逆风因素将继续打压金属市场。该行对三个月铜价格预期为每吨6,700美元，铁矿石则“完全看跌”。
4、周三，智利矿业公司安托法加斯塔（Antofagasta PLC）表示，随着智利Los Pelambres海水淡化和选矿厂的完工，预计2023年铜产量将在67万至71万吨之间。旗下Los Pelambres矿2022年产量铜有望保持在64-66万吨的低位不变。Antofagasta在智利经营四座铜矿，由于扩建Los Pelambres海水淡化厂和更换精矿管道的大型项目，预计未来几年的矿山开发资本支出约为每年10亿美元。由于持续了十多年的历史性干旱，世界上最大的铜生产国智利面临持续的水危机，并影响了采矿产量。
5、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示，他预计美联储将在明年初结束“前置性”的激进加息，随着通胀降温，将转向保持足够严格的政策，并进行小幅调整。
6、据SMM了解，近期再生铜杆企业原料采购相对宽松，多数企业周内保持连续生产，且精废杆价差扩大利好再生铜杆消费，预计本周再生铜杆行业开工率将呈现回升态势。
7、外电10月19日消息，国际铜业研究小组（ICSG）周三表示，预计今年全球铜市将供应短缺32.5万吨，明年为供应过剩15.5万吨。ICSG在报告中称，“新冠相关的限制措施、劳动力不足、运营及地质技术问题、罢工、智利水资源限制、评级低于预期以及秘鲁罢工活动等因素，限制了今年许多项目的矿山产量。能源价格飙升以及高通胀使得全球经济前景恶化，因此下调今明两年精炼铜消费增幅预估。”ICSG称，2022年全球精炼铜表观消费预计增长2.2%，2023年料增1.4%；2022年全球精炼铜产量预计增长2.8%，2023年料增3.3%。
【交易策略】
最新公布的美国CPI、PPI均高于预期，其中核心通胀刷新40年高位，而良好的就业数据也表明工资-通胀螺旋仍在继续，意味着美联储仍需进一步加息为过热的经济降温。而基本面来看，四季度冶炼基准价格环比大涨，表明铜矿宽松已经形成一致性预期，国内未来冶炼产量将持续维持在90万吨/月以上，带来供应压力。而需求端受现货高升水抑制，中游开工减缓，接下来国内旺季临近尾声，消费存在预期转弱的风险，随着国内外库存的累增，挤升水行情或难以持续。短期现货紧张支撑期价，不过调整完毕后未来市场可能再度进行衰退交易，建议观望或轻仓试空，期权买入深度虚值看跌保护尾部风险。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌延续涨势，主力合约ZN2211涨1.89%，收报25585元/吨，LME锌3个月合约报2956.5美元/吨。
【重要资讯】
1、10月20日LME锌库存50925吨，减少275吨。
2、世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示，2022年1-8月全球锌市供应过剩24.7万吨，2021年全年为供应短缺11.43万吨。今年前8个月，可报告库存减少8.85万吨。LME库存较2021年12月底水平减少13.9万吨。LME库存占到全球总库存的14%，而大多数库存位于亚洲和美国仓库。今年前8个月，全球精炼锌产量同比减少2.0%，需求下降5.8%。全球需求较上年同期下滑5.8%。中国表观需求为430.61万吨，占到全球总需求的49%。8月，锌产量为110.47万吨，需求为111.07万吨。
3、中国10月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%，上月为3.65%；5年期以上LPR报4.3%，上月为4.3%。
4、上海金属网讯：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存14400吨，较上周减少5840吨。其中进境流向国内的货物共计4410吨；出境流向国外1430吨。
5、截至当地时间2022年10月20日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价117欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
进入十月，俄乌地缘风波仍是市场关注的焦点，北溪1、2号均受到不明袭击后存在永久关停的风险，加剧能源短缺预期，嘉能可宣布旗下冶炼厂Nordenham 11月1日减产，接下来进入冬季用电高峰期，电费持续高涨可能再度推动冶炼进一步减产。而国内云南等地因限电导致的冶炼减产可能使得锌市存在一定减量。不过同时锌价也受到美联储加速紧缩、衰退预期升温和国内旺季进入尾声等负面因素影响，预计锌价10月以宽幅震荡为主，单边注意控制仓位，期权考虑买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15475元/吨，涨0.88%。SMM 1#铅锭现货价15100~15250，均价15175，较前一日涨0。
【重要资讯】
生产端，据SMM调研，内蒙古某铅锌矿山（铅锌精矿年产能共计4万金属吨）9月检修恢复，10月产量预计将小幅增加。
库存方面，据SMM数据显示，截止10月17日，SMM铅锭五地社会库存累计6.76万吨，较10月10日上涨0.15吨，较10月14日增加百余吨。铅交仓增加，而安徽生产未完全恢复。后续关注贸易下游等自疫情中恢复的情况。
消费端，据SMM调研，10月8日—10月14日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为79.08%，较上周增加17.89%。
【操作建议】
美元整理，地缘形势，能源风险延续对欧洲产业链形成不利影响，美联储11月加息75bp预期或已经被基本交易，而欧洲通胀形势严峻，下周加息75bp预期也有升温，有色分化波动。国内沪铅方面，铅锭供应地域性收紧，云南地区原生铅炼厂接到限电通知，安徽地区因疫情废电瓶运输受限，10月炼厂生产尚存不确定性；铅消费处于旺季时段，关注电池缺货情况是否改善，对于10月铅消费能否延续起关键性作用。另沪伦比值收窄，铅精矿进口利润下滑，铅精矿加工费涨势或趋缓。综合看，多空因素转换，预计铅价或呈震荡上行趋势。伦铅因供应收紧偏强延续，国内也有供给端扰动，国内铅主力合约震荡走强，料会在震荡区14700-15500偏强波动。后续继续关注库存变化及现货需求变动。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2211震荡偏强，报收于18460元/吨，环比上涨0.85%。夜盘高开走强；隔夜伦铝有所反弹。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨110元/吨，A00铝锭现货平均升贴水20元/吨。
【重要资讯】
上游方面，2022年1-8月，我国烧碱累计出口量201.6万吨，同比增长115%。其中，液碱出口162.9万吨，同比增长149%；固碱出口38.7万吨，同比增长37%。下游方面，根据SMM调研了解，自7月份起，新能源汽车相关工业型材一直保持着淡季不淡，旺季突出的强劲势头。而汽车型材企业的最新情况也显示出“银十”过半，态势依旧可观，华东地区年产能可达15万吨左右的以新能源汽车业务为主的型材企业预计10月开工率可达到90%以上。库存方面，2022年10月17日，SMM统计国内电解铝社会库存66.4万吨，节后第二周度累库0.9万吨，较去年同期库存下降26.4万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，环比7-8月有所增长，但不及往年同期水平。库存方面，国内库存继续回落，伦铝库存大幅累积。目前沪铝盘面受外盘影响有所反弹，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
昨日沪锡震荡盘整，主力2212合约收于169080元/吨，涨0.11%。夜盘震荡整理；隔夜伦锡有所反弹。现货主流出货在177000-180000元/吨区间，均价在178500元/吨，环比跌1500元/吨。

【重要资讯】
1、 据10月20日消息，印尼总统佐科·维多多(Joko Widodo)周四表示，印尼尚未决定可能实施锡出口禁令的时间，并仍在计算禁令的影响。他并表示，我们不希望任何人面临损失，但必须进行下游开采。该东南亚国家正努力提高国内加工。
2、 Alphamin于第三季度在其Mpama北部的矿场共产出了3,139吨精锡矿。本季度加工了与之前数量相同且品位略高的精矿，但回收率较低。总体来说，产量季环比下降了1%。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年9月上述企业精锡总产量为15896吨，环比上涨12.2%，同比下滑4.1%。截至前三季度，样本企业精锡总产量达12.4万吨，同比下降4.1%。
4、 Metals X公司更新了位于澳大利亚塔斯马尼亚州的雷尼森矿的储量评估，用更高品位的矿石取代了枯竭的材料。新的钻探结果增加了该公司在未来能够继续这一趋势的信心。在对雷尼森的经济可采金属的最新更新中，Metals X宣布含锡量增加了17%。该矿现在含有约12.89万吨金属，品位为1.46%。

【交易策略】
美元指数震荡整理，印尼考虑禁止锡出口带来一定盘面震荡。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产后产能开始逐步投放市场，但云南地区限电以及局部疫情影响开始有所显现。近期沪伦比进一步增长，进口盈利空间扩大，进口货源也明显增加。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工持稳，镀锡板开工略有回升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存有所回落，smm社会库存环比增加，因假日累库明显。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低。技术上，盘面震荡偏弱，建议高抛低吸，上方压力位180000，下方支撑在160000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2211收于187840，涨0.8%。SMM镍现货价190500~197000元/吨，均价193750元/吨，涨1650元/吨。
【重要资讯】
1、据10月19日消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2022年1-8月期间全球镍市供应短缺7.55万吨，2021年全年为供应短缺17.93万吨。
2、近日，上海添马行物流有限公司向我所（上期所）报送取消镍期货交割仓库资格及调整存放点申请，经研究决定：一、同意取消上海添马行物流有限公司镍期货交割仓库资格，存放地址为：上海市松江区车新公路518-1号，核定库容：镍1万吨。二、自公告之日起，上海添马行物流有限公司不再开展我所镍期货交割仓库各项业务。
【交易策略】
英国首相辞职，英镑反弹，美国制造业数据有放缓，美元走弱，有色普现反弹。从供给来看，电解镍产量9月微降，10月预期有回升，进口窗口偶尔打开，预期近期有到货。镍生铁有新增产能释放，但矿端坚挺以及需求转强对价格有支持，近期印尼镍生铁成交价走升。需求端来看，不锈钢排产显著增加，近期库存压力暂不明显，不锈钢总体去库，不过300系无锡近期到货有所增加。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，但因原材料供应增加，硫酸镍主动向上动能或不足，镍豆溶解随着价格上涨再度消失，成交转弱。镍受交割品预期影响走势波动，阶段注意美元指数走势及地缘形势，以及国内供需形势相对变化，阶段震荡延续，料会在17.5-20万元之间反复为主，反弹持续性料受现货到货及升水变化影响。

不锈钢 【行情复盘】
不锈钢主力2211收于17840，涨1.45%。
【重要资讯】
无锡不锈钢现货价格有所回升。10月19日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18000，涨200；太钢天管17800，涨200；甬金四尺17650，涨100；北港新材料17500，涨100；德龙17500，涨100；宏旺17500，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢29100，涨100；张浦29100，涨100。2022年10月20日，全国主流市场不锈钢社会库存总量69.86万吨，周环比下降3.54%，年同比上升6.27%。其中冷轧不锈钢库存总量33.76万吨，周环比下降0.63%，年同比下降12.08%，热轧不锈钢库存总量36.1万吨，周环比下降6.12%，年同比上升32.05%。本周全国主流市场不锈钢社会库存以消化为主，三系别均有不同程度消化，400系库存消化最为明显。其中300系资源消化主要体现在佛山市场及地区性市场，200系降量主要体现在佛山市场，而400系资源去库以佛山市场、无锡市场及地区性市场为主。2022年10月20日，无锡市场不锈钢库存总量41.79万吨，增加3066吨，增幅0.74%。200系广西钢厂热轧到货增量，冷轧现货消化为主，整体增幅0.72%；300系冷轧以华南钢厂印尼资源集中到货增量为主，热轧到货较少，多以消化为主，另外受涨价氛围影响，大厂资源代理部分提货，整体增幅2.88%；400系临近月底，大厂代理陆续开始结算提货，周内降库，整体降幅7.75%。不锈钢期货仓单7450，降240吨。
【交易策略】
不锈钢期货延续震荡偏强，与镍联动回升。海外因能源问题铬铁产量受影响，南非罢工结束发货或在11月上旬逐渐有改善，国内铬铁主产区生产物流则受疫情扰动，铬铁价格偏强，镍生铁近期偏强，成交价回升均对不锈钢形成成本支撑。不锈钢10月排产量增长，市场担心的累库暂未发生，原料供给端扰动成本支撑，不过，需求端主要是贸易商间流转增加。不锈钢继续回升，偏强波动，17600元突破偏强延续，下档压力位在17900-18000附近。期货再度强于现货，关注现货跟进力度。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘止跌并小幅反弹，上涨0.8%。
现货市场：北京地区开盘价格走弱20-30，成交不佳，午后期货走低，现货有继续跟降，全天累降50左右，目前河钢敬业报价3830-3850，还有更低价格出货，整体表现不好。上海地区开盘价格和昨日持平，盘中成交不佳，伴随午后期货走低，现货在期货收盘后补跌20，目前中天3770-3810、永钢3880-3820、二三线3750-3840，全天成交偏差。
【重要资讯】
10月贝壳研究院监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.12%，较上月下降3个基点，二套利率为4.91%，与上月持平。
本周，唐山126座高炉中有52座检修（含长期停产），检修高炉容积合计36290m³；周影响产量约79.29万吨，周度产能利用率为75.12%，较上周上升0.7%，月环比下降1.94%，年同比上升8.37%。
【交易策略】
本周钢联数据显示，螺纹钢产量再度回升，除东北外其他地区均有增量，电炉亏损幅度收窄，谷电利润修复，开工率也小幅增加，目前螺纹产量同比去年增加26万吨。需求小幅回落，国庆后螺纹钢消费量一直维持在320万吨附近，表现平稳，建材成交量也未升至20万吨以上，近期价格回落及疫情和其他因素对采购、运输有一定影响，使需求放量有限。库存继续小幅下降，螺纹钢同比降幅略增至192万吨。
从数据看，螺纹现货供需变动不大，利空主要源自产量同比转增后，需求临近淡季后开始累库的担忧，使得低利润下铁水产量见顶预期增加，从本周数据看铁水产量小幅下降，盘面走出阶段性的负反馈，夜盘在估值回落及外盘商品走高下螺纹反弹，短期无实质性利好带动下反弹幅度或有限，01合约关注3750元压力，负反馈的情绪还在持续，盘面震荡偏弱运行。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货弱势运行，2301合约日内跌1.82%。夜盘探底回升。
现货市场：日内天津热卷主流报价3840元/吨，低合金加价150元/吨。市场商贸仍运行在偏空的氛围下，按需补库为主。
【重要资讯】
1、1-9月铁路固定资产投资累计完成4750亿，同比降6.9%。
2、“央视财经挖掘机指数”最新数据显示，2022年第三季度全国工程机械单月平均开工率为64.76%，高于第一季度单月平均开工率53.98%，反映出我国各项基础设施投资加速推进。
3、10月19日，湖南：规划新能源汽车2025年产量突破100万辆。
4、10月19日，根据TrendForce集邦咨询调查显示，2022年第三季全球电视出货量达5139万台，环比增12.4%，同比减2.1%，是自2014年以来同季出货最低纪录。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量上升较快，需求存在不确定性，热卷正套等待机会。
【交易策略】
10月热卷供需不确定性增加，环保政策影响加大。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月惯性复产，10月仍有复产，但利润偏低，产量增量短期相对有限。板材厂周产量连续增加，主要是东北钢企复产，需求节前节后有所摆动，社会库存小幅增加，主要是南方增库明显，企业库存压力小幅增加，高频表观需求环比小幅走强。经济数据旺季环比转好，但整体景气度回升幅度有限，预期不宜过高。技术上，热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间，小周期创9月新高后重回区间。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场，短期仍未脱离区间，小区间下方3634失守，下一支撑在3565。虽然钢企利润不佳，但短期产量上升较快，正套观望。

铁矿石
【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘低开高走，主力合约上涨1.04%收于683.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间再度回落，中品矿跌幅居前。截止10月20日，青岛港PB粉现货价格报718元/吨，日环比下跌7元/吨，卡粉报819元/吨，日环比下跌6元/吨，杨迪粉报671元/吨，日环比下跌4元/吨。
【基本面及重要资讯】
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
河北的钢铁产能从峰值的3.2亿吨现降至2亿吨以下。
10月18日，全国45港铁矿库存总量12999万吨，环比增加141万吨，47港库存量13711万吨，环比增加128万吨。
力拓发布三季度产销报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨，同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨，同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨，环比增加1%，同比增加2%。三季度销量7027.6万吨，环比减少3%，同比减少1%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨，环比增加21%，同比增加1.1%，粉矿销量6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨，四季度产量最低要达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少0.3%。
9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%，前值12.2%，预期11.9%。M1同比增速6.4%，前值6.1%，M1-M2剪刀差收窄，经济活力逐步恢复。
9月新增社融35300亿元，比上年同期多增6245亿元，增速10.6%（前值10.5%），市场预期27250亿元，前值24300亿元。结构也有明显改善，呈现出长期贷款增加、非标收缩减速的良好特征。从结构看，9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.5%，同比高0.3个百分点。9月新增人民币贷款2.47万亿，同比多增8108亿元。市场预期18000亿元，前值12500亿元。企业中长期贷款在各项贷款中的占比达到54.7%，信托和委外贷款也出现增长。
2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元，同比多增1.06万亿元。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。
9月中国综合PMI产出指数从51.7降至50.9，复苏节奏进一步放缓。但制造业PMI从49.4升至50.1，重回荣枯线上方，非制造业的扩张有所放缓，PMI从52.6降至50.6.
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
1-8月房地产开发投资90809亿元，同比下降7.4%，降幅进一步扩大，已连续5个月下降。8月全国房屋新开工面积约为0.9亿平方米，同比下降45.7%，单月降幅较7月扩大0.3个百分点。1-8月房屋新开工面积85062万平方米，下降37.2%，降幅进一步扩大。商品房销售面积87890万平方米，同比下降23%，出现企稳迹象。8月份70个大中城市中商品住宅销售价格下降城市个数有所增加。
1-8月固定资产投资同比增长5.8%，比1-7月上升0.1个百分点。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
最近一期全球铁矿发运量2999.5万吨，环比增加202.1万吨。澳巴19港铁矿发运量2471.9万吨，环比增加19.8万吨。其中澳矿发运环比增加12.2万吨至1792.7万吨，发运至中国的量环比增加207.7万吨至1591.1万吨。巴西矿发运环比增加7.6万吨至679.2万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2252.1万吨，环比减少456.3万吨，45港到港量2112.5万吨，环比减少541.2万吨。北方六港到港量环比减少301.6万吨至964万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石昨夜盘低开高走。节后短期补库后下游整体采购意愿不强，钢厂利润处于低位，对炉料端补库意愿下降，铁矿港口现货日均成交量回落。但本周成材表需延续复苏，基建端近期出现赶工迹象，并有望持续至月底。10月下旬有望迎来专项债发行高峰，同时明年专项债的部分额度也有望提前下发，四季度基建投资增速预期仍较好。9月社融和新增人民币贷款数据再超预期，市场流动性充裕，制造业投资增速有望回升。当前成材库存已降至历史同期低位水平，受限产影响价格短期弹性较好，黑色系整体估值水平后续有望抬升。随着焦炭焦煤价格出现回落，长流程钢厂利润空间后续有望改善。高炉的高开工仍将持续，本周五大钢种产量增加，预计日均铁水产量继续上行，铁矿实际日耗将继续仍维持高位运行。钢厂当前厂内铁矿库存水平处于近3年最低，钢厂利润水平修复后将逐步向铁矿端传导。虽然10月外矿到港将有所恢复，近期的集中到港使得铁矿港口库存止跌回升，但国产精粉产量依旧受限。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少。主力合约当前仍贴水现货，进一步回调空间有限。
【交易策略】
成材终端消费延续改善趋势，四季度稳增长力度将继续增强，黑色系估值水平有望抬升。钢厂厂内铁矿库存水平仍处于相对低位，铁水产量持续高位运行，盘面贴水现货，短期进一步回调空间有限，中期已具备逐步逢低吸纳的条件。
【套利策略】
节后终端需求进一步显露出旺季特征，成材表需明显回升。唐山部分钢企接到相关烧结限产通知并已经执行，五大钢种产量继续下降，螺矿比回升。但当前钢厂厂内铁矿整体库存水平仍处于偏低水平，铁水产量短期仍将维持高位运行。成材库存水平偏低，9月社融和新增人民币贷款数据再超预期，流动性充裕，下游需求近期有望进一步改善，基建端已出现赶工迹象。钢厂利润空间改善后有望向炉料端进行传导，铁矿由于自身价格弹性较好，终端需求改善对黑色产业链价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计好于螺纹，可尝试逢高沽空螺矿比。中期来看，铁矿年内剩余时间内的供给将逐步趋于宽松，远月合约的供需平衡表较近月将更为宽松。近期受旺季需求提振，钢厂利润回升，对铁矿有阶段性补库的需求，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间跟随黑色系集体回调，主力合约下跌2.13%收于6984。
现货市场：锰硅现货市场价格本周稳中有降。截止10月20日，内蒙主产区锰硅价格报7200元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7200元/吨，日环比持平，广西主产区报7250元/吨，日环比下跌30元/吨。
【重要资讯】
据Mysteel调研，9月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.69天，环比增加0.70%，同比下降8.02%。
印度6014硅锰主流报价7.5-7.6万卢比/吨。辽宁某钢厂本轮报价7400元/吨。
最近一周全国锰硅供应182896吨，周环比增加5.82%。121家独立硅锰样本企业开工率环比攀升3.46%至55.83%，日均产量为26128吨，环比增加1436吨，刷新3个月高位。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量221400吨，环比减少13100吨。
五大钢种产量环比增加14.12万吨，对锰硅需求止跌回升。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳10月对华加蓬块装船价4.7美元/吨度，环比下降0.8美元/吨度。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降1.6万吨至 634.9 万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加7.7 万吨至 500.4 万吨，钦州港库存环比减少9.3 万吨至 119.5万吨。
河钢10月钢招采量17300吨，环比减少2600吨。本轮钢招定价为7550元/吨，较首轮上调100元/吨，环比上涨200元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间跟随黑色系集体回调，现货市场价格继续小幅回落。本周以来部分钢厂的招标价格较本轮主流大厂的价格下调了200元/吨左右，辽宁某钢厂本轮报价7400元/吨，现货市场挺价信心松动。前期锰硅自身基本面有所改善，最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量221400吨，环比减少13100吨，但供需结构开始趋于宽松。节后部分地区钢厂限产，主流大厂本轮钢招缩量。随着用电紧张的缓解以及锰硅近期价格的回暖，锰硅产量恢复速度较快，本周宁夏主产区仍有部分矿热炉复产。但本周五大钢种产量止跌回升，锰硅需求有所改善。当前部分主产区物流受到短期影响，电力成本维持高位运行，锰矿挺价意愿增强，焦炭价格近期尝试第二轮提涨，锰硅成本端支撑力度增强。本周成材表需继续回升，基建端近期出现赶工迹象，并有望持续至月底。10月下旬有望迎来专项债发行高峰，同时明年专项债的部分额度也有望提前下发，四季度基建投资增速预期仍较好。当前成材库存已降至历史同期低位水平，价格短期弹性较好，黑色系整体估值水平后续有望抬升。
【交易策略】
锰硅供需结构有再度转向宽松趋势，锰硅价格承压。但下游钢厂利润空间改善，钢招价格回升，叠加成本端支撑力度增强，锰硅短期价格将维持震荡走势。
【套利策略】
需求端五大钢种产量出现下降，临近阶段性顶部。而合金厂家复产意愿明显增强，供给端恢复速度较为需求端更快，供需结构有再度转向宽松的趋势。钢厂经9月的补库后厂内铁合金库存有所回升，10月钢招以缩量采购为主。但终端需求的改善使得下游钢厂利润水平后续有提升空间，对铁合金价格有望形成正反馈，本轮钢招价格环比提升。短期来看，铁合金价格的驱动因素正在减弱，合约间的套利机会暂不明显。硅铁本轮钢招价格上调幅度更为明显，现货市场挺价信心明显增强。但从近期的供需结构变化来看，锰硅自身基本面表现强于硅铁。且近期锰矿价格持续走强，锰硅成本端的支撑力度更明显。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。但现阶段铁合金价格的驱动因素正在减弱，趋势性不明显。前期基于铁合金价格阶段性上涨而构建的多硅铁空锰硅的品种间套利操作可暂止盈离场。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间冲高回落，主力合约下跌0.50%收于8312。
现货市场：硅铁现货市场价格近期涨幅明显，但本周以来出现小幅回调。截止10月20日，内蒙古主产区硅铁报8050元/吨，日环比持平，宁夏中卫报8050元/吨，日环比持平，甘肃兰州报8100元/吨，日环比下跌100元/吨。
【重要资讯】
华东某钢厂硅铁定价8700元/吨承兑送到，采购数量800吨，较上次采购定价上调250元/吨，跟上周相比招标价格下调150元/吨。
克尔瑞研究中心数据显示，9月100家典型房企融资总量622.1亿元，环比增加61.8%，同比下降28%，融资出现改善迹象。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
华东某钢厂10月硅铁钢招定价8770元/吨现金。
乘联会数据显示，9月1日-30日，全国乘用车市场零售190.8万辆，同比增长21%，环比增长2%。
根据中钢协数据，2022年9月下旬重点钢企粗钢日均产量213.14万吨，环比下降0.63%，钢材库存1588.29万吨，环比减少177.81万吨。
8月份我国汽车企业出口30.8万辆，再创历史新高，首次实现单月出口超30万辆。今年前8月汽车企业出口181.7万辆，同比增长52.8%。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税24700-25000元/吨。
据海关数据显示，2022年8月硅铁出口总量4.4万吨，较7月出口量下降1.6万吨。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
河钢10月硅铁钢招定价8850元/吨，较上月上调650元/吨，采购数量2150吨，环比上月减250吨。
据Mysteel调研，9月国内钢厂厂内硅铁库存均值为17.49天，环比增加3.12%，同比下降7.95%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为43.44%，周环比下降0.12个百分点，日均产量15586吨，周环比增加640吨。全国硅铁周度产量增至10.91万吨。
五大钢种产量本周环比增加14.12万吨，对硅铁的需求止跌回升。

硅铁盘面昨日间冲高回落。北方主流大厂10月硅铁钢招定价8850元/吨，较上月上调650元/吨。但本周初华东某钢厂硅铁定价8700元/吨承兑送到，较上次采购定价上调250元/吨，跟上周主流大厂的招标价格相比下调150元/吨，现货市场挺价信心有所松动。近日焦炭和兰炭小料价格出现提涨，陕西地区兰炭供应再现扰动，硅铁成本端支撑力度增强。受兰炭供给影响，镁锭价格有所上调，后续或将影响金属镁产量。钢厂本轮缩量采购，已基本结束。五大钢种产量本周环比增加14.12万吨，对硅铁的需求止跌回升。硅铁供给端随着用电紧张的缓解和硅铁价格的回升开始趋于宽松，近几周产量持续回升。硅铁自身基本面转弱，厂家出现累库，最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。终端消费10月有望延续旺季特征，本周成材表需继续回升，库存进一步去化。当前成材库存已降至低位，价格短期弹性较好。四季度稳增长力度有望增强，黑色系整体估值水平将有所抬升。
【交易策略】
主流大厂10月钢招落地，本轮钢招缩量，硅铁产量回升，供需结构转向宽松。但后续钢厂利润有望改善，叠加成本端支撑力度增强，硅铁期现价格短期将以震荡为主。
【套利策略】
需求端五大钢种产量出现下降，临近阶段性顶部。而合金厂家复产意愿明显增强，供给端恢复速度较为需求端更快，供需结构有再度转向宽松的趋势。钢厂经9月的补库后厂内铁合金库存有所回升，10月钢招以缩量采购为主。但终端需求的改善使得下游钢厂利润水平后续有提升空间，对铁合金价格有望形成正反馈，本轮钢招价格环比提升。短期来看，铁合金价格的驱动因素正在减弱，合约间的套利机会暂不明显。硅铁本轮钢招价格上调幅度更为明显，现货市场挺价信心明显增强。但从近期的供需结构变化来看，锰硅自身基本面表现强于硅铁。且近期锰矿价格持续走强，锰硅成本端的支撑力度更明显。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。但现阶段铁合金价格的驱动因素正在减弱，趋势性不明显。前期基于铁合金价格阶段性上涨而构建的多硅铁空锰硅的品种间套利操作可暂止盈离场。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约跌0.41%收于1458元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃价格零星小涨，主流基本走稳，区域出货存差异，整体表现不温不火。周内北方成交情况略好于南方区域，北方小幅去库，部分厂零星小涨，南方区域基本走稳，出货一般。近期终端需求表现较为平稳，浮法厂整体库存仍存压，预计短线行情主流暂稳运行。
供给方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产249条，日熔量共计165590吨，较上周减少1400吨。周内产线冷修2条，暂无改产及点火线。本溪玉晶玻璃有限公司800T/D浮法一线原产普白，10月16日放水冷修。中国洛阳浮法玻璃集团有限责任公司600T/D龙昊二线2022年10月17日冷修。福建龙泰实业有限公司700T/D一线原产福特蓝，10月上旬投料转色普通白玻，于10月16日正色。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求表现平平。加工厂储备订单量一般，加工厂整体开工率维持尚可，但新单增长有限，对后市信心不足，因此维持按需采购原片。部分加工厂前期备货有一定消化，进行了阶段性补货。传统需求旺季所剩时间不多，而需求支撑有限，未来市场好转预期不强。关注疫情散发对需求的影响。
玻璃旺季产销不及预期，高库存态势延续。截至10月20日，重点监测省份生产企业库存总量为6137万重量箱，较上周库存微幅增加8万重量箱，增幅0.13%，库存天数约30.96天，较上周增加0.29天。本周重点监测省份产量1284.50万重量箱，消费量1276.50万重量箱，产销率99.38%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存微幅增加，需求表现一般，中下游按需适量采购，原片消化速率一般，此外部分区域受特殊因素影响出货不畅，影响降库速率。分区域看，华北周内出货尚可，沙河地区车辆影响有限，目前厂家库存约532万重量箱，京津唐区域厂家产销尚可，个别厂去库明显；华东市场周初多数厂走货显一般，环比上周有所放缓，而后期伴随外围区域运输受限影响，部分企业走货稍有恢复，周内整体产销表现尚可，部分厂小幅去库；华中周内运输受限，下游采购谨慎，整体成交清淡，库存缓增；华南厂家出货情况不一，部分区域运输不畅导致企业库存累积，少数厂出货较上周有所好转；西南四川多数企业周内产销基本平衡，个别库存略增；西北周内部分地区运输受限，交投偏淡，库存继续增加。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与需求的季节性回升叠加，终端需求阶段性向好概率增大，但短期需求受到疫情散发等多重因素制约，价格上升动力不足，同时受亏损制约下行空间亦较为有限。短线投资者可逢高偏空操作；玻璃深加工企业可根据需要，等待并择机把握盘面买入套保机会。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡冲高回落，主力合约收于669.5 元/桶，跌0.34%。
【重要资讯】
1、巴西国家石油局：9月份，巴西的石油和天然气产量自2020年1月以来首次超过400万桶/日当量。
2、美国国务院：与伊朗的核协议似乎不会很快达成，这不是秘密。
3、花旗分析师表示，在12月5日，即在七国集团对俄罗斯石油价格上限作出决定和欧盟开始实施对俄罗斯海上原油禁令的最后期限之前，美国可能宣布再出售1500万桶战略石油储备。根据之前的预算法案，美国的战略石油储备将在今年年底达到约3.8亿桶，预计到明年第一季度美国将进一步出售超过1700万桶战储。
4、当地时间20日，德国总理朔尔茨在议会讲话中表示，德国已经摆脱了对俄罗斯天然气的依赖，并正在努力降低能源价格。但他警告说，欧盟实施天然气价格上限可能会适得其反。
5、交易商表示，一家日本炼油厂在阿布扎比期货交易所（IFAD）以每桶比迪拜基准原油价格高出约6-6.50美元的价格购买了阿布扎比的穆尔班原油，准备在12月装船。本月早些时候，一些12月份装载的穆尔班原油的交易溢价约为7.50美元/桶。在上个月的最新交易中，菲律宾最大炼油公司Petron以7.40-7.50美元/桶的溢价购入了11月装载的穆尔班原油。
【套利策略】
SC原油月差小幅走弱，但整体波动区间不大，建议观望。
【交易策略】
全球地缘政治博弈对油价的影响持续加大，OPEC+、俄罗斯与美国通过供给调整左右油价走势，当前在市场多空博弈下，原油往任何一个方向延伸的空间都不大，近期预计维持高位震荡。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3858 元/吨，涨0.05 %。
现货市场：本周一中石化炼厂价格持稳，华北地区小幅下调10-30元/吨，周二华东和华北地区小幅下调20-60元/吨，周三市场涨跌互现。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4680 元/吨，山东4360 元/吨，华南4675 元/吨，西北4450 元/吨，东北4675 元/吨，华北4260 元/吨，西南4915 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2022-10-19当周，国内79家样本企业炼厂开工率为43%，环比上涨0.6%。从炼厂沥青排产来看，10月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到306.2万吨，9月产量为308.18万吨。
2、需求方面：十一以后，随着北方地区气温的下降，叠加资金面偏紧，沥青刚性需求有所下降，下游贸易商拿货积极性降低。未来随着气温的进一步走低，沥青需求环比将继续萎缩。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均小幅下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-10-18当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为86.6万吨，环比下降0.4万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为58万吨，环比下降3.7万吨。
【套利策略】
沥青近端仍然偏弱，月差进一步走跌，建议继续做空月差。
【交易策略】
随着气温的下降，沥青刚需有所萎缩，下游采购积极性下降，终端以库存消耗为主。盘面上，成本整体偏弱以及供需面压制下，短线沥青期货预计维持震荡偏弱走势。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格小幅反弹，FU2301合约上涨11元/吨，涨幅0.40%，收于2754元/吨；低硫期货2301合约上涨67元/吨，涨幅1.41%，收于4814元/吨。
【重要资讯】
（1）据美联社报道，拜登政府宣布在6个月释放1.8亿战略石油储备的基础上，再额外释放1500万桶石油，并将此前的释储计划延长至今年12月份。
（2）据俄罗斯卫星通讯社18日报道，巴基斯坦财政部长伊沙克·达尔（Ishaq Dar）近日表示，巴基斯坦想要以与印度相同的折扣价从俄罗斯购买石油。
（3）美国截至10月14日当周EIA原油库存变动实际公布减少172.5万桶，预期增加138桶，前值增加988万桶。此外，美国截至10月14日当周EIA汽油库存实际公布减少11.4万桶，预期减少111.4万桶；前值202.3万桶
（4）据MPA数据显示，9月新加坡抵港船舶数量为8976艘，环比下降1.7%，抵港加油船舶数量为3155艘，环比下降1.8%，均创下三个月来的新低。
（5）截止到10月19日，山东地炼常减压开工率为68.63%，较上周上涨1.85个百分点。（金联创）
【套利策略】
随着前期高硫燃料油价格超跌明显，高硫裂解明显低估，价格出现技术性反弹，低硫燃料油基本面变动不明显，后市预计低高硫价差继续窄幅维持，建议继续观望。
【交易策略】
成本方面：原油价格冲高回落，原油市场继续处于美联储激进货币政策与OPEC+供给减少博弈中。燃料油供需方面：高硫燃料油供需依然表现宽松，供应端依然来自俄罗斯地区燃料油流入亚洲地区压力，同时中东及南亚地区发电需求逐步走弱，高硫供需依然宽松，但前期高硫燃料油价格超跌明显，高硫裂解明显低估，价格运行至支撑位附近后出现技术性反弹，短期高硫走势可能继续提振，中长期来看，预计高硫紧跟原油波动为主，低硫燃料油受美国释放战略石油储备以及打压成品油价格影响，且新加坡地区公布9月份船燃需求数据，船燃销量不及预期，船燃供需均表现不佳，后市低硫预计继续紧跟原油或弱于原油波动为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，TA01合约价格上涨46元/吨，涨幅0.85%，增仓2.02万手，收于5446元/吨。
现货市场：10月20日，供货商卖盘较多，局部地区受疫情影响物流不畅，绝对价格以及基差均有所回落，现货价格收涨25至6055元/吨，现货均基差稳定至2301+640元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面: 原油价格冲高回落，原油市场继续处于美联储激进货币政策与OPEC+供给减少博弈中，为应对OPEC+减产，美国政府继续释放原油储备，以用来平衡近月原油市场以及打压成品油价格。PX方面：国内东北一条PX装置将于下周停车去瓶颈，减缓供应水平，但受成本影响，10月20日，PX价格1022美元/吨CFR中国，上涨12美元/吨。
（3）从供应端来看：截至10月20日，PTA开工率为79.26%，日度上涨0.17个百分点。本周PTA装置变动有限，零星有装置负荷小幅调整，10月14日，珠海英力士化工PTA总产能235万吨/年，装置降负至8成，2#110万吨装置计划11月中起检修40天；逸盛海南PTA年产能200万吨/年，由8成负荷提升至满负荷。总体来看，本周PTA开工负荷预计继续窄幅变动为主。
（4）从需求端来看：10月20日，聚酯负荷为81.88%，较昨日持平，江浙涤丝产销整体一般，平均估算在5成左右。
【套利策略】
套利方面建议继续进行近月合约期限基差回归机会。
【交易策略】
PTA供需总体变动不大，受原油价格大幅波动影响，一定程度提振价格表现，但总体预计难改震荡偏弱走势，建议前期空单谨慎持有。
风险关注：原油价格超预期上涨

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2301合约收7763元/吨，跌0.23%，增仓0.26万手，PP2301合约收7609元/吨，跌0.17%，增仓0.25万手。
现货市场：聚烯烃现货小幅调整，国内LLDPE的主流价格在8000-8700元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7800-8000元/吨，华东拉丝主流价格7900-8080元/吨，华南拉丝主流价格7980-8150元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置变动较前期明显减少，聚烯烃供给小幅增加。截至10月20日当周，PE开工率为84.14%（-2.29%）；PP开工率87.9%（+0.98%）。PE方面，中海壳牌、兰州石化短停后重启，中化泉州重启，独山子石化、上海石化、齐鲁石化、燕山石化计划近期检修；PP方面，东华能源、浙江石化停车，中韩石化、洛阳石化计划近期重启，茂名石化、海南炼化计划近期检修。
（2）需求方面：截至10月14日当周，农膜开工率53%（+4%），包装62%（持平），单丝50%（持平），薄膜51%（-1%），中空50%（持平），管材45%（持平）；塑编开工率49%（持平），注塑开工率55%（持平），BOPP开工率61.78%（-1.97%）。虽然正处“金九银十”旺季，但是除了农膜季节性需求转好外，其他需求近期基本持稳，部分行业出现小幅走弱。
（3）库存端：10月20日，主要生产商库存水平在75万吨，较前一交易日去库1万吨。截至10月14日当周公布PE社会库存16.282万吨（-0.074万吨），PP社会库存3.854万吨（+0.556万吨）。
【套利策略】
关注LLDPE/PP价差回落机会。
【交易策略】
近期装置检修有所减少，供给小幅增加，需求端，下游需求除棚膜和地膜季节性走好之外，其他需求跟进略显不足，下游终端多谨慎观望为主，石化贸易商出货受阻，对聚烯烃价格走势支撑不足；整体来看，聚烯烃短期震荡偏弱，注意油价波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2301合约收4066元/吨，涨1.77%，减仓0.73万手。
现货市场：乙二醇小幅上涨，华东市场现货价4020元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着前期检修装置陆续重启，供应低位回升。装置方面，建元26万吨装置近日已重启；陕西沃能30万吨装置10月20日受环保影响降负至3-4成；榆林化工40万吨装置负荷下调至4-5成运行，前期7-8成运行；通辽金煤30万吨装置计划10月下旬重启，该装置于10月初停车；陕西延长10万吨装置近期重启中。截止10月20日当周，乙二醇开工率为59.88%（+1.58%）。
（2）从需求端来看，正值年内旺季，但因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，提负意愿不足，近期开工负荷小幅走弱。10月20日，聚酯开工率81.88%（持平），聚酯长丝产销37.8%（-1.7%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，10月20日华东主港乙二醇库存为84.71万吨，较10月17日去库4.4万吨。10月20日至10月27日，华东主港到港量预计15.55万吨。
（4）陕西榆林化学60万吨新装置仍在陆续试车中，后续继续跟进量产情况；南通一套30万吨新装置开车，主要生产涤纶长丝。
【套利策略】
10月20日现货基差为-18元/吨，空基差策略持有。
【交易策略】
受天气因素影响，部分船只到港延迟，乙二醇港口库存再次去化。供应面，前期检修装置陆续重启，加之新装置投产，供给逐步回升；需求面，虽然正值年内旺季，但是聚酯因高库存和低现金流压力，整体开工负荷远不及往年同期水平，对上游拉动不足；预计乙二醇中长期大概率承压运行。操作上，以滚动反弹做空为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤上涨。PF12收于7200，涨148元/吨，涨幅2.10%。
现货市场：价格暂稳。工厂产销78.62%（+35.51%），市场买涨不买跌，产销暂时性回升，江苏现货价7725（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。减产支撑、宏观和美国释放SPR压制价格，原油震荡回落；PTA需求偏弱对价格有压制，绝对价格跟随成本波动；乙二醇供需面偏松，价格相对偏弱。（2）供应端，部分装置重启，开工回升。三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至10月14日，直纺涤短开工率78.4%（+2.40%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企、订单有限，压制对短纤的需求。截至10月14日，涤纱开机率为67%（+2.0%），节后开工回升，但是在亏损压力下，继续上行空间有限。涤纱厂原料库7.5（-0.6）天，以消耗原料为主，导致库存下降，由于订单有限，企业库存高企生产亏损，纱厂对短纤谨慎刚需补货为主。纯涤纱成品库存27.5天（+2.2天），下游需求不佳，成品继续累库。（4）库存端，工厂库存13.3天（+0.6天），开工回升，需求偏弱，工厂库存继续增加。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤12/01价差预计震荡偏强，建议偏多思路对待。
【交易策略】
短纤装置重启供应回升，下游刚需持稳为主，供需转松对价格形成压制，同时成本偏弱，短纤跟随偏弱震荡，区间6750~7800元/吨。操作上跟随成本波段操作。关注成本走势和装置动态。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB11收于8410，涨76元/吨，涨幅0.91%。
现货市场：期货反弹，市场交投回升现货价格上涨，江苏现货8700/8770，11月下旬8500/8560，12月下旬8220/8270。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。减产支撑、宏观和美国释放SPR压制价格，原油震荡回落；纯苯后续国内产量和进口到货将增加，价格预计表现偏弱；乙烯阶段性供应偏紧价格走强，但是总体趋势供增需弱，价格或相对偏弱。（2）供应端：再度步入亏损，停车降负增加，供应增量将不及预期。常州某30万吨装置10月14日停车，计划1个月；锦西石化6万吨10月14日左右重启；山东万华65万吨计划10月中旬起40天低负荷生产；扬子巴斯夫13万吨装置计划10月下旬起检修1个月；新浦化学32万吨装置12月份起计划检修3个月；山东晟原8万吨国庆期间投料重启。截止10月20日，周度开工率75.74%（-1.37%）。（3）需求端：下游开工回升叠加月末补空，刚需较好。截至10月20日，PS开工率61.98%（+4.63%），EPS开工率57.44%（-0.16%），ABS开工率89.23%（+2.32%）。（4）库存端：截至10月19日，华东港口库存6.6（-1.75）万吨，到货不及提货，库存阶段性回落，并且绝对库存量处于历史同期低位，预计后续继续震荡累库。
【套利策略】EB11/12价差有继续走阔预期，建议偏多思路对待。
【交易策略】
综合来看，成本端对苯乙烯支撑有限，生产亏损下供应压力尚好，下旬需求有环比回升预期，因此苯乙烯存在反弹修正预期。关注成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2211合约上涨，截止收盘，期价收于5203元/吨，期价上涨39元/吨，涨幅0.76%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至10月14日当周，美国商业原油库存为4.37357亿桶，较上周下降172.5万桶，汽油库存2.09368亿桶，较上周下降11.4万桶，精炼油库存1.06187亿桶，较上周增加12.4万桶，库欣原油库存2623万桶，较上周增加58.3万桶。10月19日，11月份沙特CP预期，丙烷563美元/吨，较上一交易日涨12美元/吨；丁烷543美元/吨，较上一交易日涨12美元/吨。12月份沙特CP预测，丙烷566美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨；丁烷546美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨。现货方面：20日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5268元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6350/吨。供应端：本周，西北一家炼厂装置恢复，华东一家炼厂增量，华南两家炼厂外放减少，整体来看本周国内供应小降。截止至10月20日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.04万吨左右，周环比降0.9%。需求端：当前工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：10月20日当周MTBE装置开工率为54.98%，较上期增加0.36%，烷基化油装置开工率为53.85%，较上期增加0.73%。由于PDH装置即期利润逐步恢复，装置开工率有所回升，截止至10月20日，PDH装置开工率为80.83%，环比增加0.76%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年10月20日，中国液化气港口样本库存量185.01万吨，较上期减少10.57万吨，环比下降5.41%。按照10月20日卓创统计的数据显示，10月下旬，华南8船冷冻货到港，合计18.7万吨，华东12船冷冻货到港，合计48.4万吨，到港量偏高。预期下期港口库存将维持高位。
【套利策略】
当前PG11合约基差为85/吨，暂无较好套利机会，建议暂时观望。
【交易策略】
从其自身基本面来看，随着气温下降，民用气需求将逐步回升，同时PDH装置即期利润有所修复，装置开工率将逐步回升均支撑期价，策略上采取逢低轻仓做多远月合约的操作思路。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约上涨，截止收盘，期价收于2042.5元/吨，期价上涨21元/吨，涨幅1.04%。
【重要资讯】
汾渭能源统计的53座样本煤矿原煤产量为560.05万吨，较上周下降27.56万吨。Mysteel调研统计，10月山西炼焦煤矿共新增停产煤矿52座，涉及产能6445万吨。截止19日已有22座煤矿恢复生产，共计产能2340万吨。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.61%较上期值降2.28%；日均产量58.08万吨降3.24万吨；原煤库存226.66万吨增4.25万吨；精煤库存161.25万吨增12.27万吨。进口方面：19日甘其毛都口岸通关520车左右，三大口岸合计通关1175车左右，通关量13.73万吨左右，当前通关较为稳定。需求方面：焦炭二轮提涨100元/吨范围扩大，下游钢厂暂未接受，目前焦化企业利润偏低，企业限产挺价意愿增强，叠加环保限产的影响，焦化企业开工率继续回落。按照Mysteel统计的最新数据，截止至10月20日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.94%，较上期下降3.74%。全样本日均产量108.65万吨，较上期下降2.46万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2353.49万吨，较上期增加67.89万吨，环比增加2.97%，同比下降16.02%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前煤矿安监依旧偏严，煤矿整体供应偏紧，同时主产地局部运输受限，现货价格走势偏强对期价有一定程度的支撑，但由于下游焦化企业和钢厂利润均偏低，焦化企业开工率和高炉开工率均明显回落，压制焦煤涨势，同时为维持产业链利润会向上游焦煤索要利润，短期焦煤将偏弱运行，策略上观望为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约上涨，截止收盘，期价收于2616元/吨，期价上涨6.5元/吨，涨幅0.25%。
【重要资讯】
当前焦化企业由于亏损以及环保限产的影响，供应局部收缩。山西吕梁多普遍限产30%，个别限产50%，孝义、汾阳限产力度普遍至40%-50%。Mysteel统计的最新数据，截止至10月20日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.94%，较上期下降3.74%。全样本日均产量108.65万吨，较上期下降2.46万吨。上周焦炭二轮提涨100元/吨范围扩大，下游钢厂暂未回复。截止10月20日，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为-95元/吨，较上期下降10元/吨。在焦化企业亏损地情况下，开工率难以进一步提升，后期供应将阶段性下滑。需求端：据Mysteel调研了解，山西省内已累计停产检修高炉16座，检修容积12040m³，日产能利用率为75%，相比上期下降13.7%。上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.62%，环比上周下降0.88%，同比去年增加4.55%；高炉炼铁产能利用率89.04%，环比增加0.06%，同比增加8.38%；钢厂盈利率48.05%，环比下降3.46%，同比下降40.69%；日均铁水产量240.15万吨，环比增加0.21万吨，同比增加23.93万吨。当前钢厂利润偏低，叠加环保限产的影响，短期进一步增加的幅度有限。库存方面：10月20日当周，焦炭整体库存为988.52万吨，较上期下降21.67万吨，环比下降2.15%，同比增加1.34%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
焦煤现货走势偏强，成本端对期价有较强的支撑。由于下游钢厂利润偏低，焦钢博弈仍将较为激烈，在高炉检修增多的情况下，期价缺乏上行较强的上行驱动。从盘面走势上看，期价跌破20日均线，走势已经转弱，操作上维持空头思路，下方关注2500元/吨附近支撑。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货盘面窄幅高开，重心回踩下方40日均线支撑后逐步企稳回升，收复至2680一线上方运行，并上破2700关口，录得三连阳。隔夜夜盘，期价震荡运行。
【重要资讯】
业者心态稳定，国内甲醇现货市场气氛有所回暖，沿海市场表现偏强，价格稳中有升，内地市场部分区域小幅反弹。近期沿海市场表现强于内地市场，跨区域价差扩大。且与期货相比，甲醇现货市场维持深度升水状态，基差高位运行。上游煤炭市场供应区域性收紧，下游刚需采购提供支撑，价格有所上涨，成本端跟随走高，甲醇企业仍面临一定生产压力。西北主产区企业报价波动有限，内蒙古北线地区商谈2430-2450元/吨，南线地区据悉商谈2400-2450元/吨，部分出货顺利，暂无挺价意向。由于华北、华中、华东地区装置运行负荷下调，导致甲醇开工水平小幅回落，整体运行负荷为73.23%，高于去年同期水平7.28个百分点，西北地区开工率为86.69%，较去年同期上涨10.98个百分点。除了几套长期停车的装置外，前期检修装置基本恢复运行，月底仍存在少量检修计划，甲醇行业开工缓慢回升。持货商存在捂货惜售情绪，但下游入市采购热情不高，实际成交放量未有明显增加。沿海地区部分烯烃装置降负运行或者停车，导致烯烃开工下滑较为明显，降至76.39%。传统需求开工变化不大，甲醛、MTBE和醋酸开工窄幅回升，甲醛则小幅回落，旺季表现依旧偏弱。甲醇市场延续去库状态，由于部分库存短暂封航，沿海地区库存加速下滑，缩减至52.47万吨，创近三年新低。
【套利策略】
PP与3MA价差偏低，可波段做多产业链利润；甲醇现货市场保持深度升水状态，可考虑做空基差套利。
【交易策略】
随着进口量下滑，甲醇港口库存达到年内低位，市场面临压力得到缓解，形成一定支撑，期价有望继续上行，已入场多单可继续持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货低位整理运行，虽然盘面暂时止跌，但上涨明显乏力，上方五日均线附近承压，多空资金博弈，表现胶着，录得小阴线。隔夜夜盘，重心继续徘徊。
【重要资讯】
期货僵持整理，市场参与者信心不足，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格维稳运行，日内波动幅度不大，高价货源成交存在较大阻力。PVC现货市场保持升水状态，点价货源仍存在优势，但实际交投依旧不活跃。上游原料电石市场价格窄幅上调后，观望情绪蔓延，由于PVC行情低迷，企业面临较大成本压力，打压电石走势。尽管电石开工处于低位，但刚需采购转弱，无力支撑价格再度上涨，成本端无力形成较强支撑。PVC暂无新增检修企业，但部分前期停车或检修的企业延续，并且存在企业因原料不足等原因降负荷现象，行业开工水平小幅下降至74.15%。后期比较明确的计划检修仅有陕西北元，但同时存在装置恢复情况，预计检修损失量变化不大，PVC供应整体维持稳定。西北主产区企业接单情况一般，受到部分地区运输不畅的影响，厂家库存有所增加，出货意向增加，出厂报价多根据自身情况灵活调整。下游心态谨慎，逢低适量刚需补货，采购积极性欠佳，实际商谈价格略有松动。下游制品厂开工维持前期水平，由于自身订单不佳且预期偏弱，生产不积极。内需疲弱，出口订单缩减，PVC市场供需矛盾较为突出。华东及华南地区社会库存维持在35万吨以上波动，迟迟未能启动去库存。
【套利策略】
PVC基差高位运行，尚未收敛，可反复进行做空基差套利操作。
【交易策略】
PVC市场面临较大库存压力，而需求端无好转迹象，加之消息面缺乏利好刺激，盘面维持低迷态势，短期或反复测试6000关口压力位。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约涨0.04%收于2446元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周国内纯碱市场行情淡稳。本周国内轻碱主流出厂价格在2550-2750元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨，截至10月20日国内轻碱出厂均价在2652元/吨，与10月13日均价持平；本周国内重碱主流送到终端价格在2680-2800元/吨。
纯碱装置开工率下滑。本周纯碱行业开工负荷率86.2%，较10月13日下降2.2个百分点，较前一周降幅扩大。其中氨碱厂家开工负荷率94.6%，联碱厂家开工负荷率77.5%，天然碱厂开工负荷率100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在58.3万吨左右。
纯碱生产企业库存延续去化态势。本周国内纯碱企业库存总量在31.7万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比10月13日库存下降11.1%，同比下降6.3%，其中重碱库存18.5万吨。纯碱厂家订单充足，厂家出货较为顺畅，厂家库存持续下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复，需求端预期整体平稳；产业链库存深度去化，现货仍有支撑，1月合约仍有上行可能；现货对远期合约的牵引力趋弱，建议5月及9月合约逢高偏空思路操作。

尿素 【行情复盘】
周四尿素期货惯性下行，主力01合约跌1.39%收于2262元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素生产企业继续挺价，但现货市场报价继续走弱，部分市场价格倒挂。供应方面，兖矿新疆、华鲁、兰花月内有停车检修计划，近期日均产量降至14万吨附近，10月供给预计弱于9月；近期疫情多点爆发，产企发运受阻，库存压力增大。农需逐步停滞，复合肥厂开工下降，秋季肥收尾，企业也以减库存为主，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡。印度、巴基斯坦10月招标，其中印标折国内635美元/吨，近期通过法检货源增多。盘面走低，市场交易量走低。
【套利策略】尿素企业政策限产，复产前正套可波段参与，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性逐步进入尾声，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比小幅回落，有一定压力；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差小幅收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增。新一轮印度招标落地，环比小幅下降，绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印标、巴基斯坦招标限产消息有一定利多。技术上，短期日线5浪结束，有向下寻找支撑需求，关注下方2250-2280一带支撑。操作上，由于尿素供需偏松，上游驱动下降易出现负反馈，关注煤炭价格下跌持续性，单边基差近期大幅走扩，关注抛现货买期货轮库机会。

豆类 【行情复盘】
20日晚间美豆主力11合约上涨，收于139美分/蒲。豆粕主力2301合约高开高走，午后收于4071元/吨。
现货方面，国内豆粕现货价格涨跌互现，南通5430 元/吨涨30，天津5280 元/吨持稳，日照5320 元/吨跌10，防城5700 元/吨持稳，湛江5580 元/吨跌10。
【重要资讯】
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，影响到谷物、化肥和其他商品在这条关键水道上的运输。驳船运输量已经减少近四成，而且每艘驳船的装载量下降，以防在较浅的水道里搁浅。与此同时，美国陆军工程兵团一直在疏浚密西西比河和俄亥俄河的部分河段，以加深航道；【利多】
USDA公布截至上周日，美国大豆收割率为63%，领先于受访分析师平均预期的60%以及五年均值水平52%，因农民趁天气大体晴好之际推进田间工作；【利空】
NOPA会员占到美国大豆压榨量的95%左右。9月份压榨了1.58109亿蒲大豆，较8月份的1.65538亿蒲减少4.5%，但是比2021年9月份的1.538亿蒲增长2.8%；【利空】
10月USDA继续下调美豆单产至49.8蒲式耳/英亩，低于市场预估，前值为50.5蒲式耳/英亩。10月USDA供需报告如预期上调期初库存至2.74亿蒲，高于9月预估值为2.4亿蒲；【利多】
【交易策略】
密西西比河水位下降，影响美豆运输，带动美豆期价走强。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，美豆重心逐步下移。相比于美豆而言，国内豆粕表现更为强势。国内市场依旧表现为豆源紧张、豆粕库存偏低。11月以后大豆到港量预计大幅增加，美豆价格下跌导致国内豆粕报价有所松动，但近期美豆发船速度放缓引发到港量的担忧。但10月下旬之前预计现货价格坚挺。高基差的背景下，短期连粕期价预计仍将强于美豆，M2301冲高至4100-4200元/吨区间后滞涨下跌，暂时观望，等待基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅震荡，主力P2301合约报收8212点，收涨8点或0.1%;Y2301合约报收9566点，收跌18点或0.19%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价8580元/吨-8680元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+400-500左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价11120元/吨-11220元/吨，较上一交易日上午盘面下跌150元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1600-1650元左右。
【重要资讯】
1、SGS：马来西亚10月1-20日棕榈油出口量环比下降8.4%.
2、ITS：马来西亚10月1-20日棕榈油出口量环比减少4.31%。
3、阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售几乎停滞，总体销售量继续落后上年同期。截至10月12日，阿根廷农户累计销售3,079.4万吨2021/22年度大豆，比一周前高出5.5万吨，低于去年同期的累计销售量3,190.9万吨。
4、美国农业部海外农业局发布的最新参赞报告显示，由于国内大豆价格创下新高，巴西农户继续扩大种植面积。参赞预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.485亿吨，高于早先预测的1.44亿吨。
【套利策略】
豆棕价差空单继续持有
【交易策略】
在印尼棕榈油出口刺激政策持续发力的背景下，产地库存走势分化，8月末印尼棕榈油库存环比减少187万吨至404万吨，9月末马棕库存环比增加22万吨至232万吨，产地库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，基差相对承压，但豆棕价差走扩棕榈油性价比明显提升，对其价格产生一定支撑；俄罗斯威胁退出黑海贸易，黑海植物油贸易不确定性仍存；三次拉尼娜会给东南亚带来多雨天气，不利于棕榈油收获及质量，11月至2月东南亚棕榈油产量大概率将止增转降，棕榈油短期价格走势相对偏强。
10月USDA报告超预期调降美豆单产至49.8蒲/英亩，美豆新作供需平衡表仍较为紧张。国内10月份大豆到港量预期偏低，国内豆类将延续去库存进程，国内豆油供给偏紧，基差走势短期仍将相对偏强。11月份大豆到港或将恢复性增加，国内豆类供给紧张或将逐步缓解，如三次拉尼娜现象对南美大豆影响有限，全球大豆供给将在2023年1月份以后逐步转向宽松。
操作上：豆棕价差空单继续持有，单边以震荡偏强对待。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约周四大幅收跌，收跌208点或1.9%至10714元/吨。
现货市场：产区花生价格本周偏弱震荡，整体交易不多，部分中间商观望为主。经过国庆节之后中间商的一波补货，产区价格在上周偏强运行，到达阶段性高位，中间商部分也已适量建立库存。东北地区新花生陆续上市，南方批发市场采购不理想，产区价格再度弱势震荡，中间商原料采购热情降低。河南地区目前农忙基本扫尾，东北地区局部交通受限，花生干度开始陆续好转中。批发市场交易放缓，部分观望。进口米货量不多，跟随国内行情变动。截至10月20日，山东临沂油料花生周均价9700元/吨，环比暂稳；河南油料周均价9800元/吨，环比暂稳；河南驻马店白沙通货米均价10600元/吨，环比小幅偏强，周内走低；苏丹精米本周均价10100元/吨，环比变动有限。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货9310吨，较上一周减少9.87%，出货量5430吨，较上一周减少21.08%。
周四压榨厂到货情况：莱阳鲁花暂无到货。正阳鲁花约有200吨。开封龙大今日18车。费县中粮约有30多车，其中油料约20车。菏泽中粮约五车。青岛工厂约8车。金胜粮油、玉皇粮油货量不多。
【套利策略】
花生月间套利以观望为主。
【交易策略】
种植面积减少叠加部分地区单产受到不利影响，新季花生减产预期较强。东北花生水分偏高叠加农户处于农忙，整体上货量不大，随着晾晒的进行，麦茬花生和东北花生集中上市或存在阶段性供给压力，但本年度花生减产幅度较大，农户话语权相对较强，季节性供应压力带来的回调幅度或较为有限。需求端食品厂按需补库，压榨企业收购策略较为积极，对现货价格及需求产生一定支撑。短期花生价格预计以高位震荡为主。

菜系 【行情复盘】
期货市场：20日晚间菜粕主力01合约高开高走，晚间暂收于3075元/吨；菜油01合约走低，晚间暂收于11190元/吨 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通4350 元/吨跌30，合肥4070 元/吨跌30，黄埔4520 元/吨跌40。菜油现货价格下跌，南通13950 元/吨跌60，成都14000 元/吨跌60。
【重要资讯】
USDA公布截至上周日，美国大豆收割率为63%，领先于受访分析师平均预期的60%以及五年均值水平52%，因农民趁天气大体晴好之际推进田间工作；【利空】
NOPA会员占到美国大豆压榨量的95%左右。9月份压榨了1.58109亿蒲大豆，较8月份的1.65538亿蒲减少4.5%，但是比2021年9月份的1.538亿蒲增长2.8%；【利空】
巴西大豆种植率达24%，农业咨询公司AgRural周一公布的数据显示，巴西农户仅在一周内就播种了600万公顷（1,480万英亩）大豆，该国中西部地区的降雨助力播种进度的加快；【中性】
10月USDA继续下调美豆单产至49.8蒲式耳/英亩，低于市场预估，前值为50.5蒲式耳/英亩。10月USDA供需报告如预期上调期初库存至2.74亿蒲，高于9月预估值为2.4亿蒲；【利多】
咨询机构StoneX公司称，2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.538亿吨，较早先预估值上调了20万吨；【利空】
美豆优良率回升至57%，前值55%；【利空】
【交易策略】
巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，美豆重心逐步下移。相比于美豆而言，国内豆粕表现更为强势。国内市场依旧表现为豆源紧张、豆粕库存偏低。11月以后大豆到港量预计大幅增加，美豆价格下跌导致国内豆粕报价有所松动，但近期美豆发船速度放缓引发到港量的担忧。但10月下旬之前预计现货价格坚挺。高基差的背景下，短期连粕期价预计仍将强于美豆，M2301冲高至4100-4200元/吨区间后滞涨下跌，暂时观望，等待基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。目前菜系供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，水产养殖需求转淡，后期预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主。
菜油主力01合约偏弱调整，依旧区间筑底震荡。目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，但国内油脂库存整体依旧偏低。四季度菜系到港量较大，近期观点不变，短期菜油单边建议观望为主，等到10月下旬以后考虑于10000-11000附近买入菜油。10月中旬之前不看好油粕比，10月下旬以后考虑做多油粕比。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.63%； CBOT玉米主力合约周四收涨0.81%；
现货市场：周四玉米现货价格涨跌互现。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2760-2790元/吨，较周三回调20元/吨，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3020元/吨；东北深加工企业新玉米收购价格小幅下调10-20元/吨，偏远地区价格偏低，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2650元/吨，陈粮2700元/吨左右，吉林深加工新玉米主流收购2600元/吨左右，干粮逼近2700-2750元/吨，内蒙古新玉米主流收购2700元/吨左右，陈粮收购2700-2750元/吨，辽宁新玉米主流收购2600-2650元/吨，陈粮收购2700元/吨；华北深加工玉米价格震荡上行，山东收购价2730-2960元/吨，河南2700-2880元/吨，河北2650-2800元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）联合协调中心称，截至10月16日，乌克兰已经根据协议出口了约770万吨谷物和其他食品产品。联合国本周称其与俄罗斯的会谈具有“建设性”，为延长黑海谷物出口走廊协议留下了可能性。
（2）巴西帕拉纳州农村经济部（DERAL）本周发布报告称，降雨导致正在播种的大豆、首季玉米以及正在收获的小麦质量预期下降。降雨还放慢了大豆和玉米的播种进度。该州首季玉米播种进度完成78%，仅比一周前提高了3%，上年同期为88%。
（3）市场点评：外盘市场关注焦点逐步由北半球收获向南半球播种以及消费转移，趋势性推动因子有限，价格短期或难以摆脱区间震荡波动，整体来看，北半球产量下滑对于价格的支撑仍然比较明显，整体继续维持震荡偏强预期。国内玉米市场来看，基于新粮收获与下游补库的时间差来看，现货价格存在支撑，此种情况对预期的影响体现为支撑或有放大，整体期价预期延续先扬后抑波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或继续低位震荡，操作方面建议继续维持短多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅0.07%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格继续维持稳定。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3100元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（10月13日-10月19日）全国玉米加工总量为60.63万吨，较上周玉米用量增加1.45万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.37万吨，较上周产量增加1.08万吨。开机率为57.49%，较上周升高2.11%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至10月19日玉米淀粉企业淀粉库存总量76.0万吨，较上周下降4.2万吨，降幅5.24%，月降幅10.4%；年同比增幅32.75%。
（3）市场点评：消费端对于市场的施压延续，不过值得关注的是，四季度淀粉现货市场存在一定的改善预期，比如季节性消费的支撑，将收敛利空压力。整体期价预期或继续低位震荡波动，基于玉米震荡偏强的预期来看，玉米淀粉后期或跟随震荡回升。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持。
【交易策略】
淀粉主力合约逐步向1月切换，操作方面维持远月偏多思路。

生猪 【行情复盘】
周四，生猪期价延续减仓回落。截至收盘，11合约收26120元/吨，环比前一交易日跌0.57%,主力01合约收盘23350元/吨，环比前一日跌1.02%。11合约基差（河南）2750元/吨，01合约基差（河南）5520元/吨，本周生猪现货价格高位震荡，全国外三元生猪现货均价28.73元/公斤，环比昨日涨0.12元/公斤，头部企业出栏近期有所增加，可能带动屠宰量止跌反弹，目前日度屠宰绝对量仍处在低位。仔猪价格温和震荡。
【重要资讯】
10月20日国家发改委，针对近期生猪价格持续高位运行的情况，国家发展改革委价格司加强与部分大型生猪养殖企业沟通协调，研究共同做好生猪市场保供稳价工作。
基本面数据，截止10月14日，第41周出栏体重124.97kg，周环比增0.72kg，同比增2.71kg，猪肉库容率19.90%，环上周降1.16%，同比降6.81%。生猪交易体重稳中继续回升，节后一周屠宰量环比持续下滑，绝对量环比二季度仍然较低，本周样本企业屠宰量65.24万头，环比上周跌2.32%，同比跌35.52%。博亚和讯数据显示，第41周猪粮比9.68：1，环比上周升3.36%，同比高114.80%，外购育肥利润876元/头，环比涨73元/头，同比涨1875元/头，自繁自养利润892元/头，环比涨93元/头，同比涨1662元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价71.84元/kg，环比上周涨5.67%，同比涨562.20%；二元母猪价格35.60元/kg，环比上周持平，同比下跌6.75%。猪粮比已超过国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
本周中政策连续喊话后，部分地区出栏积极性有所增加。生猪基本面上，供给上10月底出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加上半年育肥补栏不多，因此年前生猪的绝对出栏量很难再高于本年4月份，大肥猪在四季度的整体供给量可能难言宽松。消费端，白条对毛猪价差收窄，市场在逐步消化前期过快涨幅。近端政策压力下，养殖户开始集中销售前期压栏大猪，这将带来阶段性供给压力，此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。但于此同时，消费端有元旦及春节等旺季预期提振，餐饮消费大概率环比上半年将有明显改善。边际上，饲料价格居高不下，令四季度育肥成本或将有增无减，养殖成本不降，中期猪价可能难有大幅回落。远期需要着重关注仔猪价格对产能的验证情况，三季度以来，仔猪价格波动温和，9月份是育肥补栏的关键时间窗口，不过仔猪并未出现类似2019年非洲猪瘟年份的强势上涨，可能验证产能的供给能力仍然不弱。生猪当前高估值下，政策风险积聚，不过养殖板块周期反转确定性高，可能仍是资金多头配置的较好选择。交易上，单边暂时观望，买11空01套利逢高离场，或择机买03空01。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周四，鸡蛋期价近强远弱，01合约冲高回落。截止收盘，主力01合约收于4453元/500公斤，环比前一交易日跌0.07%，05合约收盘4347元/500公斤，环比前一交易日跌0.05%。本周鸡蛋现货价格开始季节性回落，今日部分地区现货止跌，主产区鸡蛋均价5.68元/斤，环比昨日涨0.02元/斤，主销区均价6.03元/斤，环比昨日跌0.03元/斤，全国均价5.79元/斤，环比昨日持平。淘汰鸡全国均6.82元/斤，环比昨日涨0.02元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止10月16日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.2天，环比前一周持平，同比低0.11天，流通环节库存0.84天，环比前一周降0.04，同比降0.22天。淘汰鸡日龄平均527天，环比上周延后4天，同比延后37天；本周豆粕及玉米价格走势偏强，蛋价节后上涨带动蛋鸡养殖利润持续扩大，本周全国平均养殖利润1.50元/斤，周环比涨0.36元/斤，同比涨0.90元/斤；上周代表销区销量7766吨，环比增6.06%，同比增3.53%。截止9月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.84亿只，环比上升0.17%，同比上升1.63%，产能同比去年增加。
2、行情点评：近期饲料养殖板块情绪有所转弱，资金平仓离场，带动期价出现回落，鸡蛋指数呈现高位宽幅震荡。鸡蛋基本面上，10月份在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑。国庆节后养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，鸡蛋基本面在节后可能逐步转为供需双弱，猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行为蛋价带来边际利多，10月下旬养殖户集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，存在修复的空间及时间，参考养殖成本4050点附近重要支撑位逢深度回调买入策略不变。
【交易策略】
单边谨慎看多，买01抛05正套持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理。RU2301合约在12340-12445元之间波动，略跌0.48%。NR2212合约在9430-9530元之间波动，略跌0.47%。
【重要资讯】
本周中国全钢胎样本企业开工率为58.24%，环比-0.31%，同比+2.30%。部分全钢胎前期检修企业开工继续恢复性提升，另一方面山东东营、潍坊地区个别企业受热电厂检修影响，存3-7天检修现象。
【交易策略】
近日天气题材的影响告一段落，海南胶水价格是否下调将反映供应端形势。需求端看，公卫事件分散频发对于跨地区物流运输及人员往来仍有不利影响，重卡、全钢胎销售前景依然不容乐观。技术上看，沪胶自年初以来的下行趋势还在继续，近日胶价再次考验9月低点的支撑。主力合约明显增仓反映出多空双方分歧增大，但空方暂时占优。下游橡胶制品生产企业可卖出看跌期权降低采购成本，而天胶初加工企业可适当惜售等待胶价回升。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续整理。SR301在5622-5655元之间波动，略跌0.21%。
【重要资讯】
2022年10月19日，ICE原糖收盘价为18.62美分/磅，人民币汇率为7.2279。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5380元/吨，配额外食糖进口估算成本为6865元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5531元/吨，配额外食糖进口估算成本为7062元/吨。
【交易策略】
国际糖价有所下调，印度新年度食糖将增产的消息有一定利空影响，而原油价格回升则带来支持。郑糖维持短期整理的局面，国庆节后表现与外糖高度相关，进口糖成本偏高给国内糖价带来一定支持。国内9月食糖销量平平，陈糖结转库存处于近年偏高水平。甜菜糖厂大多已经开榨，甘蔗产区预计11月中旬之后也将陆续开榨，国内食糖不存在短缺问题。近期糖价基差回落，糖厂可逢高分批进行卖保操作。消息面关注9月份进口糖的规模，国际糖价的表现还是指引郑糖走势的关键性因素。

棉花、棉纱 【行情复盘】
10月20日，棉花震荡，郑棉主力合约跌2.26%，报13200。棉纱跌1.39%，报20170。
【重要资讯】
18日新疆机采棉收购价仍保持上涨走势，多地均价已集中在5.8-6.1元/公斤左右。南疆地区手摘棉收购价也在稳中上调。
据美国商业部数据，9月服装及服装配饰零售额262.32亿美元，同比增3.14%，环比增0.46%。1-9月零售总额2330.12亿美元，同比增8.19%。
在新棉少量上市与价格暂未稳定下，陈棉及低价棉成纺企补库首选。在下游缺失春夏订单与国际经济形势不佳情况下，预计短期内棉纱上涨可能极小，市场信心不足。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅波动，下跌0.4%。
现货市场：针叶浆现货市场业者考量后期成本压力，普遍低价惜售，现货盘面窄幅震荡整理。市场含税参考价：太平洋7450元/吨，银星7500元/吨，月亮7550元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整为主，河北地区纸企开工下滑，其他地区变动有限，供应小幅偏弱。下游加工厂消化前期采买，观望情绪浓厚。北方地区木浆轴实单参考8200-8400元/吨，零星高低价格存在，市场盘整观望。
白卡纸市场波动不大，交投平淡。原料成本端存支撑，且纸厂排产较满，库存暂无压力，工厂对市场进行促涨，要求价格不低于5400元/吨，因市场价格多数处于倒挂状态，贸易商成本承压，零星试探跟涨50-100元/吨，多数以商谈走货为主，调价谨慎，终端需求平淡，下游印刷及包装厂拿货进度偏缓，纸价上涨存阻力。
【交易策略】
纸浆国内现货价格变化不大，主流品牌价格在7400-7600元/吨，海外报价集中在950-990美元/吨。国内成品纸近期部分上涨，其中生活纸价格维持高位，双胶纸价格有所上调，白卡纸价格较低，节后需求偏弱。纸浆供应端仍有扰动因素，近两个月发货量持续回升，基本确定供应见到向上拐点，但从绝对量看针叶浆发货还是低于历年均值，原料及能源供应对部分国家生产有限制，近期Canfor有停产时间延长消息。国内新增确诊人数下降，疫情防控依然严格，继续影响内需释放，而高原料成本下，纸厂利润改善缓慢继续影响开工，海外方面，欧美通胀维持高位，货币政策继续收紧，欧洲经济已开始走弱，中期海外消费下滑的确定性加大，并将带动纸浆需求下降。
整体看，供应问题未实质缓解，对价格仍有支撑，但欧美经济走弱及供应修复预期较强，压制远期价格，现实和预期之前的矛盾持续，纸浆价格短期预计维持高位整理，运行区间参考6600-7000元/吨。操作上，可结合区间点位轻仓交易。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周四上涨，收于8603元/吨，涨幅为1.32%。
现货价格：山东栖霞大柳家纸袋富士80#一二级片红报价为3.5-3.8元/斤，较周三持平；陕西白水县纸袋富士70#以上硬统货报价为3.1-3.2元/斤，较周三持平。
【重要资讯】
（1）山东烟台毕郭市场晚熟富士苹果主流成交价格稳定。80#以上片红统货2.8-3.0元/斤，80#以上片红一二级半3.2-3.5元/斤；条红货一般货3.1-3.2，高价3.8-3.9元/斤。市场货量继续增加中。
（2）陕西渭南白水县苹果价格基本稳定，高价区纵目等乡镇主流成交价格70#起步3.1-3.4元/斤，尧禾主流价格2.7-2.9元/斤，史官主流2.9-3.3元/斤，以质论价。当前剩余未订购货源已经不多，成交不多。
（3）市场点评：近期01合约期价表现偏强，主要是现货价格以及近月合约回升所带来的情绪修复。上周期价的大幅回落主要是受消费弱预期的影响，尤其是疫情对于消费预期以及采购节奏的干扰。随着市场情绪的释放，焦点再度回归到季节性供需变化，即收获进度与下游采购节奏的博弈，目前已经处于10月中旬，产区上量不大，或提振阶段性预期，同时近月合约表现偏强或提振成本预期，带动期价低位修复。综合来看，短期市场面临阶段性供需错配，期价或小幅回升，不过尚未有明显突破区间的动力，整体仍然维持区间的判断，预期运行区间8000-9000。
【交易策略】
苹果期价短期或震荡反复，操作方面，不建议追高，建议暂时观望或者关注区间上沿的做空机会。