国际宏观 【联储官员继续强调加息应对通胀必要性】尽管通胀有高位回落态势，但是依然处于高位，距离美联储2%的目标较远，故美联储官员继续强调加速加息应对通胀的必要性。美联储副主席布雷纳德表示，货币政策收紧的影响已经开始在经济中有所体现，经济可能比预期更快放缓，但加息的全部影响要等到几个月才会显现；美联储政策将在一定期限内保持紧缩。芝加哥联储主席埃文斯表示，在美联储内部有一个强烈的共识，即在3月之前将目标政策利率提高到4.5%左右，并在美联储评估对通胀的影响并给供应链提供恢复时间之际，将利率保持在那种水平。美联储官员继续发表鹰派言论，美联储加速加息预期继续升温，据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为21.6%，加息75个基点的概率为78.4%；到12月累计加息100个基点的概率为13.8%，累计加息125个基点的概率为57.9%，累计加息150个基点的概率为28.3%。受此影响，美元指数表现强劲，贵金属和美股承压回落。对于美联储货币政策而言，基于议息会议释放的信号和联储官员讲话基调，叠加通胀、就业和其他宏观经济数据支撑，预计美联储2022年剩余时间或再加息100-125BP，预期路径是可能是75 BP -50 BP或者75P -25BP，年底将放缓加息步伐；未来市场关注核心为终点利率水平及政策转向时点问题，政策转向时点或在2023年中前后。美元指数和美债收益率强势行情将会持续，美指高位回落或需等到11-12月政策调整步伐放缓之际。
【地缘政治局势依然紧张，欧洲央行将继续大幅加息】地缘政治冲突仍在升级，能源危机继续冲击欧洲经济，通胀飙升趋势难以避免，政策收紧将会持续。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧洲央行致力于在两到三年内将通胀率降至2%。欧洲央行管委诺特称，市场似乎低估了通胀前景中的上行风险，欧洲央行将不得不在10月份再次采取重大加息举措。高通胀冲击下，尽管欧洲将会面临严重的经济衰退危机，但是欧洲央行9月依然大幅加息75BP，并表示后续将会进一步加息应对通胀。从欧洲央行预期和能源危机进一步恶化趋势等因素影响下，欧元区经济陷入衰退的可能性非常大，激进的加息步伐可能会加剧这种衰退，对欧洲央行政策收紧节奏产生影响，但是不会改变欧洲央行加息应对通胀的趋势，欧洲央行或到2023年中才会停止加息，预计欧洲央行10月议息会议将会进一步加息50-75BP应对高通胀，对于欧元而言形成利好影响，但是要关注美欧政策差和经济差对欧元的影响；欧元维持弱势，下方关注0.9，12月或探底回升。
【其他资讯与分析】①英国央行宣布将推出新的措施稳定金融市场，将每日最大购债额度由50亿英镑提高至100亿英镑。同时，该行将推出一项临时扩大抵押回购工具（TECRF），以帮助银行缓解因养老金客户使用所谓负债驱动投资策略（LDI）所面临的流动性压力。②据华尔街日报报道，伊拉克总理头号候选人Mohammed al-Sudani称，伊拉克承受不起作为欧佩克+减产举措的一部分而减少石油产量。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，10月5日远东→欧洲航线录得$5826/FEU，较昨日下降$26/FEU，日跌幅0.44%，周环比下降12.71%；远东→美西航线录得$2682/FEU，较昨日下降$10/FEU，日跌幅0.37%，周环比下降21%。根据Alphaliner数据显示，10月10日全球共有6465艘集装箱船舶，合计26045825TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到442257、604004、167482TEU，较昨日持平、下降0.53%、持平。
【重要资讯】
1、截至2022年8月，全球集装箱船舶手持订单量达到927艘，运力规模达到703.34万TEU，这一批新船将在2023-2024年集中下水。根据Alphaliner统计，2023年新下水量约为234万TEU，是现有运力的9%；2024年新下水量约为283万TEU，是现有运力的10.9%。这样的交付规模可谓是相当庞大，2001-2022年度船队年平均增长量100万TEU，2023-2024年的年度交付量是过去12年均值的2.6倍。并且，这还只是现有手持订单量的运力增长。为了实现碳中和目标，近期各大班轮公司大力投建新能源船舶，其中包括马士基航运的19艘17000TEU甲醇燃料动力集装箱船舶。其他各大班轮公司也在积极谋划预定以LNG和甲醇为动力的集装箱船舶。未来两年，集装箱运力供给将陡增，叠加全球疫情防控持续放宽，运价有进一步下挫的空间。
2、在全球经济衰退预期加强、地缘冲突升级、通胀高企的情况，各国民众的消费能力和热情被侵蚀，逐步缩减开支以面临未来的不缺性。随着运输需求的滑落，各大班轮公司相应地减少班轮数量，从供给端入手应对不断下跌的运价。在未来的41-45周期间，原先预配735个跨太平洋、跨大西洋、亚洲-北欧和亚洲-地中海航次中取消了77个航次，取消率为10%。其中，60%发生在跨太平洋东向贸易航线，25%发生在亚洲-北欧和地中海航线，15%发生在跨大西洋西行贸易航线。其中，停航力度最大的是跨太平洋航线，主要还是因为美国进口需求预期大幅回落。美国零售商协会大幅下调了四季度的进口预期，将10-12月的进口货量同比增速预期从此前的-4.8%、-3.3%、-4%，分别下调至-9.4%、-4.9%、-6.1%。10月集运市场将呈现供需双弱的局面，运价还有进一步下挫的空间。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市继续下跌，标普500指数收跌0.75%。欧洲股市变动不一，意大利市场微涨，德国、法国、英国回落。A50指数微涨0.02%。美元指数上涨，人民币汇率欧走弱。总体上看，隔夜外盘变动可能略有利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美联储副主席布雷纳德暗示可能谨慎行动，芝加哥联储主席埃文斯则维持鹰派。OPEC+减产或现变动，伊拉克表示无法承受减产影响，原油开始回吐上周涨幅。国内方面，外汇管理局表示，将继续完善直接投资外汇管理。总体上看，隔夜消息面对市场影响有限。昨日股指大幅下挫，主要受到半导体行业拖累，预计新一轮美国对华出口管制利空已经释放。关注二十大前后政策变动。而近期经济数据偏多，反映国内经济回升速度有所加快，基本面好转对市场情绪改善的帮助仍在。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】IC、IM远端反套空间分别位于4%和8%左右，参与空间较前期下降，预计未来贴水方向仍为收窄。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价和价差较节前最后一天稍有下行，短期认为上升趋势，此前中期底已明确，继续关注逢低做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数持续下挫，主要技术指标仍全面走弱，部分仍显示空头强势，日内指数连破周线3050点支撑和3000点整数关口，短线或仍有惯性下挫，压力位则仍是3260点和3300点附近。中期来看，指数仍为横向震荡，2863点附近中期底部不变，中期压力位仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货反弹走高，其中10年期主力合约上涨0.29%，5年期主力合约上涨0.21%，2年期主力合约上涨0.13%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅下行。
【重要资讯】
基本面上，国内经济缓慢复苏，近期官方制造业PMI 回升至50以上，但国内服务业PMI快速回落。本周国家统计局将公布9月份和三季度物价数据，金融统计数据也将公布。国内继续加大需求端支持政策，尤其是地产方面连续出台利好政策，节前人民银行、银保监会阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限，这意味着房贷利率最低4.1%的下限被打破；10月1日起，央行下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点；在税收方面也出台减免政策，政部和税务总局发布《关于支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》，自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。公开市场，周一央行公开市场进行了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有930亿元逆回购到期，因此单日净回笼910亿元。节后季末因素消退，货币市场资金利率重回宽松，央行开始回笼节前投放的流动性，目前DR001运行在1.1%附近，DR007运行在1.4%下方。海外方面，月初主要经济体PMI数据不及预期，欧美主要央行官员对货币政策依然表态鹰派，近期美元指数探底回升，目前再次逼近113，美债收益率跟随美元走高，10年期美债收益率接近3.9%，中美10年期国债收益率利差仍有100bp以上的倒挂，海外因素对国内市场影响加大。一级市场, 农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.291%、2.609%，全场倍数分别为3.24、3.1，中标收益率低于中债估值。
【套利策略】建议继续参与做平曲线交易策略。
【交易策略】
虽然近期经济数据和政策对国债形成压力，但金融市场风险偏好较低，大类资产中股债跷跷板仍在债市一端，市场对利空因素反应较为钝化。此外，在短暂调整后，海外市场美元指数与美债收益率再次上行，中美长端收益率利差处于历史高位，外部因素对国内市场影响加大，近期需密切关注海外市场预期和政策变化。操作上，建议交易型资金等待调整买入，持债机构可利用价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
10月10日，股指下跌，沪深300指数跌2.21%，报3720.94。上证50指数跌2.49%，报2545.05。中证1000跌2.29%，报5984.5。
【重要资讯】
央行表示，坚持改革开放和互利共赢，人民币国际化稳步推进，人民币支付、投融资、储备及计价四大货币功能显著提升。
央行10月9日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，单日净投放20亿元。
统计数据显示北向资金净买入14.31亿元，沪股通净卖出3.82亿元，深股通净买入18.12亿元。
10月10日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2022年10月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为7.0992，调升6个基点。
【交易策略】
股指波动率回落，波动率后期有望维持震荡回落的走势，中期以做空波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出11月认购期权4.5。
股指期权：卖出11月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出11月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出11月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出11月2.4认购期权。
中证500ETF期权：卖出11月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的涨跌不一，棉花涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量上升。目前铜、两粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，整体仍延续高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，节前美联储加速加息，下调经济增长预测，并明确表示愿意容忍经济衰退作为遏制通胀的必要代价，官员们暗示将在年底前再加息125个基点。经济学家担心美联储激进紧缩将在今年底或明年初诱发全面经济衰退。全球风险资产均遭抛售。美非农数据再度超于预期，加息预期强化。国内方面，稳经济大盘四季度工作推进会议召开，会议表示要针对需求偏弱的突出矛盾，想方设法扩投资促消费，调动市场主体和社会资本积极性，继续实施好稳经济一揽子政策和接续政策，注重用好近期出台的两项重要政策工具。人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。
【交易策略】
总的来看，海外通胀高企，加息速度加快，美元指数高企，欧美未来大概率将走向衰退，中长期策略上建议还是防御性为主。节后可在反弹之际做好风险防范和库存保值。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、甲醇等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、LPG、铁矿等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。最后，OPEC+与美国现分歧，且地缘政治又现扰动，警惕以原油为首的能源化工的巨大波动。

贵金属 【行情复盘】
9月黄金ETF进一步流出使得黄金持续承压；非农就业报告强于市场预期，美联储官员继续发表鹰派讲话，均强化了市场对美联储将继续积极加息的预期，对贵金属形成利空影响；美元指数表现强劲对贵金属亦形成利空影响；而地缘局势依然紧张，降低了贵金属的下跌幅度。隔夜贵金属承压回落，现货黄金加速下跌，从1699.89跌到最低1665.50，最终收跌1.69%至1668.15美元/盎司；现货白银盘中跌超3%，最终收跌2.46%至19.64美元/盎司。国内贵金属补涨行情结束后，沪金沪银夜盘表现较弱，沪金跌0.71%至391.92元/克；沪银跌0.35%至4534元/千克。
【重要资讯】
①美联储副主席布雷纳德表示，货币政策收紧的影响已经开始在经济中有所体现，经济可能比预期更快放缓，但加息的全部影响要等到几个月才会显现；美联储政策将在一定期限内保持紧缩。芝加哥联储主席埃文斯表示，在美联储内部有一个强烈的共识，即在3月之前将目标政策利率提高到4.5%左右，并在美联储评估对通胀的影响并给供应链提供恢复时间之际，将利率保持在那种水平。②美国银行发布的一份报告显示，随着美联储为缓解通胀升高利率的压力越来越大，非农就业人数将在明年初开始萎缩，预计美国今年第四季度就业增长的速度将大致减少一半，明年第一季度将每月减少约17.5万个工作岗位。③9月27日至10月4日当周，黄金投机性净多头增加36304手至88385手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加7950手至8708手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。多重因素助力贵金属再度回到关键点位上方，但是当前未持续走强，故需要继续关注贵金属关键点位支撑，伦敦金现若再度跌破关键支撑位，伦敦金现将会进入熊市行情，弱势行情将会持续；若能稳定在关键点位上方，宏观因素将会助力黄金再度走强；故近期需要继续关注关键点位的支撑。
运行区间分析：伦敦金现再度回到关键点位上方，故近期仍需关注该点位的有效性。如果美联储加速收紧货币政策预期再度使得贵金属承压，伦敦金现跌破1675-1680美元/盎司关键支撑位，伦敦金现下方将会测试1600美元和1530美元/盎司关键位置；后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，伦敦金现四季度再度回到1800美元/盎司上方的可能性依存。沪金上方继续关注400元/克关口，下方关注365元/克的支撑。白银十一假期大幅拉升，上方关注22美元/盎司位置（5000元/千克）；下方则继续关注18美元/盎司（4200元/千克）和17.5美元/盎司（4000元/千克）关口支撑，核心支撑位为16.88美元/盎司（3800元/千克）。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2212C400合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡上行，主力合约CU2211涨1.4%，收于62160元/吨，LME铜3个月报7651美元/吨。
【重要资讯】
1、10月10日LME铜库存143775吨，持平。
2、据外媒报道，对金属冶炼厂的卫星监测数据显示，9月份全球铜冶炼活动微幅回升，但仍低于两年均值水平。中国的铜冶炼活动低迷。9月衡量冶炼厂活动的全球铜分散度指数从上月的48.6升至49.0。中国分散度指数连续第四个月下降，至44.8，为自2021年3月以来的最低水平。分析师称，目前全球主要铜精矿供应商和铜冶炼厂正在就铜精矿的加工精炼费加速谈判。在10月稍晚，全球金属行业者将在LME周上会面，期间供需双方将敲定明年的铜精矿加工精炼费基准水平。
3、上海金属网讯：截止10月1日当周，上海保税区电解铜库存约1.2万吨，较前一周净减少2.48万吨，连续十五周降库。
4、据外媒报道，智利政府的铜业委员会（Cochilco）表示，2022年8月的铜产量为41.55万吨，同比减少10.2%。其中国有铜业巨头Codelco的产量同比下降29.6%至101,800吨，英美和嘉能可的合资公司Collahuasi的产量同比下降5.4%至45,600吨，必和必拓集团旗下Escondida铜矿的铜产量同比增加13.7%至92,700吨。
5、截至10月9日周日，SMM全国主流地区铜库存环比节前增加1.65万吨至8.27万吨，较去年节后累库幅度（2.09万吨）要小，总库存较去年同期的11.10万吨低2.83万吨，两者差距扩大。国庆期间全国所有地区的库存均出现增加，具体来看：上海地区库存增加0.34万吨至5.98万吨，广东地区库存增加0.79万吨至1.39万吨，江苏地区库存增加0.45万吨至0.51万吨，其他地区仅微增。
【交易策略】
最新公布的美国非农数据再度好于预期，U3失业率重回53年低位，工资-通胀螺旋仍在继续，意味着美联储仍需进一步加息为过热的经济降温。而基本面来看，国内旺季已经过半，消费存在预期转弱的风险，随着国内外库存的累增，挤升水行情或难以持续。铜价在宏观衰退压力和基本面转弱下仍易跌难涨，预计10月份铜价将在高波动中重心逐步下移，操作上可以考虑轻仓试空，期权买入深度虚值看跌保护尾部风险。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡上行，主力合约ZN2211涨0.87%，收报24385元/吨，LME锌3个月合约报 2961.5美元/吨。
【重要资讯】
1、10月10日LME锌库存53300吨，减少175吨。
2、根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions的最新数据，截至10月9日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产约353.71万辆汽车。AFS预测，到今年年底，全球汽车市场累计减产量将攀升至436.35万辆。
3、据SMM调研，截至本周一（10月10日），SMM七地锌锭库存总量为8.47万吨，较国庆前周五（9月30日）增加1.36万吨，较上周六（10月8日）增加0.77万吨，国内库存录增。其中，上海地区累库幅度不及预期，仅1300吨，从出入库数据上看，假期期间上海到货量偏低，白银、麒麟等节前预期到货锌锭仍未看到入库，而下游企业于国庆假期期间陆续提货。广东地区部分锌锭于假期期间转运至上海市场，并且这期间的入库量偏低，导致库存累库幅度亦较小。
4、外电10月5日消息，嘉能可(Glencore)在一份备忘录中表示，从11月1日起，该公司将对位于德国诺德纳姆(Nordenham)的锌冶炼厂进行维护。监事会主席Koen Demesmaeker表示，停产是对影响企业和更广泛的欧洲行业的各种外部因素的反应。在宏观经济状况改善之前，停产将持续。根据该公司网站的数据，这家冶炼厂每年生产约16.5万吨锌和锌合金。嘉能可的Nordenham铅冶炼厂仍在运营。
5、截至当地时间2022年10月10日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价151.5欧元/兆瓦时，较节前跌45欧元/兆瓦时。
【操作建议】
进入十月，俄乌地缘风波仍是市场关注的焦点，北溪1、2号均受到不明袭击后存在永久关停的风险，加剧能源短缺预期，嘉能可宣布旗下冶炼厂Nordenham 11月1日减产，接下来进入冬季用电高峰期，电费持续高涨可能再度推动冶炼进一步减产。而国内云南等地因限电导致的冶炼减产可能使得锌市存在一定减量。不过同时锌价也受到美联储加速紧缩、衰退预期升温和国内旺季进入尾声等负面因素影响，预计锌价10月以宽幅震荡为主，单边注意控制仓位，期权考虑买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15245元/吨，涨0.1%，LME外盘获利了结现调整。SMM 1#铅锭现货价15050~15150，均价15100，较前一日涨150。
【重要资讯】
欧洲最大的锌冶炼企业之一的Nyrstar公开表示，为节省资本支出，改善排放和运营绩效，其在澳大利亚的Port Pirie铅冶炼厂将关闭55天。据悉，托克是Nyrstar公司的大股东。该公司拒绝透露Port Pirie冶炼厂的铅产量。2018年澳大利亚该冶炼厂的铅产量为16万吨。此外，Nyrstar还透露称，其位于德国的Stolberg铅厂还没有重新开工，因为尚未完成将该厂出售给托克公司。
9月30日消息，有知情人士透露，因电力价格高企，嘉能可正在评估其位于意大利的Portovesme工厂铅业务的可持续性，因电力价格高企。且因此次评估，嘉能可推迟了计划在未来几个月进行的维护操作。
据SMM调研，9月24日—9月30日，SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为80.68%，较上周基本持平。 据调研，铅蓄电池市场传统旺季态势延续，多个中大型企业电池订单存在缺货情况，故蓄电池企业休假不多，若节后后续需求转淡则可能会降低开工。
据SMM调研，截止10月10日，SMM五地铅锭库存总量至6.6万吨，较上周五（9月30日）基本不变；较上周一（9月26日）减少1.17万吨。据调研，国庆假期临近，各大蓄电池企业陆续完成对铅锭的备库，尤其是大型企业放假较少或不放假，需要的铅锭需求较多。而周内安徽地区因疫情封控，铅锭仅供本地消化，外省运输暂不支持；云南地区又发布限电通知，个别企业顺势进入检修，铅锭供应地域性差异扩大，使得下游企业进一步消耗社会库存。另10月，再生铅新扩建企业即将投产，但安徽地区因疫情干扰，炼厂生产尚存不确定性，预计国庆假期后铅锭累库预期概率较低。
【操作建议】
美元波动反复，地缘形势升级，能源风险加剧，铅价因欧洲铅生产商减产显著反弹，内盘受提振高开但脱离高位。国内基本面上，市场上可流通的铅锭依旧较少；原生铅炼厂稳定生产，原生铅锭维持增加态势；再生铅炼厂检修、减产情况依旧存在，多数炼厂预计在国庆节后恢复生产，再生铅锭供应预计增加。消费端：江西、四川、贵州等地区炼厂仍在不同程度上受疫情因素影响出货。铅消费旺季预期逐渐兑现，下游开工率不断攀升。库存：库存继续小降，LME继续有所下滑。在废电瓶处理能力远远大于报废能力的现状下，再生成本为铅价提供支撑。伦铅因供应收紧偏强延续，国内铅主力合约料会跟随震荡走强，料会在震荡区14700-15500偏强波动但目前来看突破向上意愿暂不足。后续继续关注外盘走强程度，以及是否引发出口需求。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2211高开高走，全天震荡走强，报收于18565元/吨，环比上涨1.61%。夜盘震荡整理；隔夜伦铝继续回调。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨250元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨250元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，欧洲地区电解铝厂仍受制于能源高位且需求弱势的因素制约，区域内电解铝企业减产信息频出，且后续减产或继续扩大，据SMM数据统计，考虑到后期海德鲁挪威厂区的减产计划，未来海外减产幅度将从153万吨扩大到182万吨附近。下游方面，9月，铝板带箔行业的新增订单好转，铝板带行业PMI为60.9，环比上升22.8个百分点，9月大部分企业再无限电干扰生产，同时传统旺季到来也使得部分板带企业订单量有所增加。铝加工企业新增订单指数及积压订单指数增长明显。库存方面，2022年10月10日，SMM统计国内电解铝社会库存67.2万吨，较节前9月29日库存增加5.3万吨，较10月8日库存小幅减少0.2万吨，较去年同期库存下降19.1万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，除部分环比小幅升高以外，不及往年同期水平。库存方面，假日库存有所累积。目前沪铝盘面受事件扰动影响以及宏观影响等因素震荡整理，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
昨日沪锡低开走弱，主力2211合约收于175160元/吨，跌1.16%。夜盘有所反弹；隔夜伦锡大幅反弹。现货主流出货在181000-183000元/吨区间，均价在182000元/吨，环比跌3000元/吨。

【重要资讯】
1、 10月7日，美国公布9月非农就业数据，季调后非农就业人口增26.3万人，好于预期的增25万人。数据超预期，导致市场担心加息节奏提速，美联储表态则依旧相对偏鹰，美元指数反弹。
2、 Elementos签署了一份开发加工厂的合同，这是其Oropesa项目发展的一个重要里程碑。在2022年3月发布的Oropesa项目优化研究中，Elementos估计加工厂每年将处理约100万吨矿石。在通过矿石分选技术将开采量减少20%之后，每年将生产3350吨锡精矿。
3、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年8月我国锡精矿进口实物量17227吨，折金属量3601.1吨，环比下滑41.2%，同比下滑1.4%。主要进口来源地中，来自东南亚、南美洲以及非洲的主要锡生产区的进口含锡量均呈现出下降趋势，仅澳洲进口量有所增长。截至2022年8月末，我国累计进口锡精矿4.6万吨金属量，同比增长63.4%。
4、 2022年8月我国精锡进口量为490吨，环比下滑65.7%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼和马来西亚的进口锡锭约占进口总量的80%；8月精锡出口量明显增加至1232吨，环比增长38.0%，同比增长56.3%，这其中将近90%是出自进料加工贸易。截至2022年8月末，我国累计进口精锡达到16197吨，同比上涨477.6%；累计出口精锡6678吨，同比下滑42.0%;前8个月累计净进口精锡9519吨。

【交易策略】
美非农数据好于预期，美元指数继续走强。欧洲方面突发事件将是能源危机进一步加深，能源价格高企。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产后产能开始逐步投放市场。近期沪伦比进一步增长，进口盈利空间扩大，进口货源也明显增加。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位，镀锡板开工略有回升。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存小幅回落，smm社会库存环比减少，整体影响偏多。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能的持续放量，在依然整体偏低的下游开工面前，将延续供大于求的格局。目前现货成交平平，下游以刚需采购为主，高价接受度低。技术上，盘面继续窄幅震荡，建议高抛低吸，上方压力位200000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2211收于184230，涨3.44%，伦镍调整，沪镍反弹。SMM镍现货价180500~187100元/吨，均价183800元/吨，跌6950元/吨。
【重要资讯】
1、2022年10月6日，伦敦金属交易所（LME）就是否禁止俄罗斯铝、镍和铜在其系统中交易和储存发布讨论文件，LME提出了三种选择并要求市场在10月28日前给出反馈。第一种选择是将保持当前的无限制状态。除非国际政府对金属实施制裁(如果有的话)，否则不会采取进一步行动。股票和定价数据表明，俄罗斯金属仓单正在影响定价。这最大限度地减少了当前定价影响和市场无序的可能性，但有可能LME行动太晚，导致俄罗斯金属涌入实体网络后影响期货市场。它也没有为市场提供任何未来可能采取的确切行动。第二种选择是将引入阈值。一旦俄罗斯金属达到其特定的仓单库存，LME 将暂停进一步交付。届时俄罗斯金属就无法再提供担保了。第三种选择是暂停使用俄罗斯金属。然而，LME 表示不适合对已在授权中并储存在其仓库中的金属采取任何暂停措施。暂停交易有可能在短期内造成市场混乱，但将为市场提供确定性，不采取行动可能会导致市场混乱。
2、印尼OBI镍钴项目三期工程是在一期工程生产运营良好的基础上的扩大投资项目，继续采用湿法冶炼工艺，生产氢氧化镍钴(MHP)产品，建设内容包括硫磺上料系统、熔硫系统、焚硫转化及余热回收系统、干吸系统、 空气风机站、酸库、综合楼、化学水处理站、循环水站等设施。项目年处理原矿量(干基)约580万吨/年，年产出镍金属量约6.1万吨。
【交易策略】
美元整理回落，有色有所修复，但加息压力和衰退预期仍影响市场，地缘不确定性之下，供给扰动也有增加。LME若禁止俄镍交割，则将进一步恶化镍供需紧张程度，尤其是西方国家镍供应，引发LME镍价显著上升，但对国内影响则未必持续利多，贸易流向可能出现变化，对LME镍价偏利多，但俄镍大量进入国内预期有所升温，令国内有所承压。从供给来看，电解镍9月可能微有增产，镍生铁预期9月进口到货环降而国产量或因利润改善有回升。后续关注进口到货情况。需求端来看，不锈钢排产有所好转，镍生铁持稳有支撑，但新增产能仍在释放。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，但因原材料供应增加，硫酸镍主动向上动能或不足。镍受交割品预期影响波动加大，仍要注意美元指数走势及地缘形势，以及国内供需形势相对变化，近期走势阶段波动加大或会在17.5-20万元之间反复波动为主，下沿支撑暂有效，延续宽震荡。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2211收于16370，跌0.79%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持稳为主，期货随镍偏弱，现货观望暂浓厚。10月10日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17600，平；太钢天管17400，平；甬金四尺17400，平；北港新材料17150，平；德龙17150，平；宏旺17150，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢27800，平；张浦27800，平。太钢430热轧五尺毛边主流价格至7800元/吨，稳。2022年10月9日，全国主流市场不锈钢社会库存总量72.72万吨，周环比上升4.80%，年同比上升0.38%。其中冷轧不锈钢库存总量33.04万吨，周环比上升5.11%，年同比下降19.04%，热轧不锈钢库存总量39.68万吨，周环比上升4.54%，年同比上升25.43%。本周全国主流市场不锈钢社会库存以到货为主，节中市场正常到货，叠加假期内销售相对停滞，整体资源增加较为明显。其中300系资源到货主要体现在无锡市场及佛山市场，200系增量主要体现在无锡市场、佛山市场及地区性市场，而400系资源消化以佛山市场及地区性市场为主。300系方面，不锈钢库存总量38.21万吨，周环比上升9.61%，年同比下降7.24%。本周300系冷热轧资源均有明显到货，其中热轧资源到货相对明显。节中市场正常到货，叠加假期内销售相对停滞，整体资源增加较为明显，无锡市场热轧资源以华东钢厂到货为主，冷轧资源以华南钢厂部分增量，佛山市场冷轧增量以DL与YJ资源为主，热轧增量以QS大板窄带与DT大板资源为主。不锈钢期货仓单8174，增906吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡整理。节日期间因到货库存有回升，不过节后补库需求仍存近期关注成交变化。原料端企稳成本支撑，10月预期排产量略有增长。近期整体压力不大，后续仍待需求改善。不锈钢16500附近震荡，关注收复意愿，再上档目16800。关注镍节后波动节奏以及不锈钢需求变化。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘震荡下行，下跌0.5%。
现货市场：北京地区低价较昨日稳中有涨10-20，高价持稳，河钢敬业报价4070-4090，但是午后个别商家又有下调10，商家反馈整体成交较昨日略好一些，但是也不算很多，整体成交一般。上海地区价格较昨日稳中走高10-20，中天3960-3980、永钢4040-4060、二三线3960-4020，早上开盘有一些投机盘，盘中拉涨10，刚需整体弱一些，投机强一些，略好于昨日。
【重要资讯】
截止10月10日Mysteel了解到，唐山部分钢企已确定于10月11日-22日期间进行烧结限产措施，3家钢厂计划焖炉。具体力度来看，环保评级A级钢企烧结将限产30%，其他50%。据Mysteel调研测算，当前唐山地区烧结矿可用库存为3天，按照烧结限产比例及目前烧结配比，库存预计能维持高炉现状至10月18日，18日后或会继续影响到钢厂铁水产量。目前计划焖炉的3家钢厂铁水产量或将下降1万吨/日，影响预计持续一周。
9月下旬，重点钢企粗钢日均产量213.14万吨，环比下降0.63%；钢材库存量1588.29万吨，比上一旬减少177.81万吨，下降10.07%。
【交易策略】
唐山、山西部分钢企、煤企计划短期限产或停产，10月份受重要会议及天气影响，高炉及原料供应受扰动均较9月增多，目前螺纹钢高炉利润尚可，电炉平电继续亏损，错峰生产，10月首周电炉开工率及产量环比下降，高炉产量略增加。国庆期间五大品种钢材累库量高于2021年同期，低于2020年及之前年份，表观消费量回落，同比高于去年，目前钢材库存及产量处于偏低水平。假期以来海外市场继续博弈加息预期，利空不断反复但较前期有所弱化，国内政策依然积极，9月下旬开始地产销售回升但国庆假期销售同比再度回落，地产并不稳定，基建施工好转对螺纹需求有所支撑，但地产对需求拖累依然较大。
整体看，现货有所好转，库存偏低，螺纹短期震荡偏强，但预期未随现实修复，进而限制反弹高度，01合约短期关注4000压力及3750支撑，中期下方支撑3650元，区间操作及逢低做多结合，套利方面，关注近期政策影响下减产情况，产量回升较慢则继续关注正套交易。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货高开小幅高走，2301合约日内涨0.6%。夜盘弱势运行。
现货市场：日内天津热卷主流报价4000元/吨，低合金加价150元/吨。现货报价暂稳，成交表现一般。
【重要资讯】
1、Mysteel：14省份推动钢铁等重点行业节能减排工程，到2025年，完成5.3亿吨钢铁产能超低排放改造，大气污染防治重点区域燃煤锅炉全面实现超低排放。
2、中钢协：9月下旬重点钢企日产粗钢213.14万吨，环比降0.63%；钢材库存量1588.29万吨，比上一旬减少177.81万吨，下降10.07%。
3、9月全国乘用车市场零售预计190.8万辆，同比增21%。全国乘用车厂商批发224.9万辆，同比去年增长29%。
4、2022年1-8月机械工业增加值同比增长3.6%，其中通用设备制造业下降1.9%，专用设备制造业增长4.3%，汽车制造业增长4.5%，电气机械和器材制造业增长10.7%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量不超过310，热卷正套可波段参与。
【交易策略】
10月热卷供需不确定性增加，环保政策影响加大。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月惯性复产，10月仍有复产，但利润偏低，产量增量短期相对有限。板材厂周产量下降，东北钢企检修，以及新增华东高炉轧线检修；库存小幅下降，因华中地区加速发货所致，东北出库较慢，稍有垒库；高频表观需求环比小幅走强。经济数据旺季环比转好，但整体景气度回升幅度有限，旺季预期不宜过高。技术上，热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间，小周期创月内新高。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场，短期仍未脱离区间，小周期存在一定的做多空间，下一阻力在上方3980-4050。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持盘整，主力合约上涨0.07%收于740.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间延续上涨趋势。截止10月10日，日照港PB粉现货价格报766元/吨，日环比上涨6元/吨，卡粉报870元/吨，日环比上涨9元/吨，杨迪粉报714元/吨，日环比上涨8元/吨。
【基本面及重要资讯】
8月份全国粗钢日均产量270.55万吨，环比增长3%，预计9月全国粗钢日均产量在285-290万吨。
1-8月黑色金属冶炼和压延加工利润下降87.7%，降幅为41个工业大类行业之首。
唐山部分钢企接到相关烧结限产通知并已经执行。考虑到大部分钢企厂内均有一定规模的烧结库存，暂时对铁水产量影响不大。
8月除中国大陆外全球其他主要产国和地区生铁产量为3421万吨，环比增加0.6%。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
8月中国出口钢铁板材381万吨，同比增长9.6%，1-8月累计出口3054万吨，同比下降6%。
多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。
8月国内M2增速12.2%，前值12%，M1增速6.1%，前值6.7%，M0增速14.3%。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增390亿元。8月社融2.43万亿，较前值7561亿元大幅增加，好于预期值。
2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。
9月中国综合PMI产出指数从51.7降至50.9，复苏节奏进一步放缓。但制造业PMI从49.4升至50.1，重回荣枯线上方，非制造业的扩张有所放缓，PMI从52.6降至50.6.
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
美国8月Markit制造业PMI初值为51.3，创2020年7月以来新低，欧元区8月制造业PMI初值49.7，为近26个月以来的低位。
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
1-8月房地产开发投资90809亿元，同比下降7.4%，降幅进一步扩大，已连续5个月下降。8月全国房屋新开工面积约为0.9亿平方米，同比下降45.7%，单月降幅较7月扩大0.3个百分点。1-8月房屋新开工面积85062万平方米，下降37.2%，降幅进一步扩大。商品房销售面积87890万平方米，同比下降23%，出现企稳迹象。8月份70个大中城市中商品住宅销售价格下降城市个数有所增加。
1-8月固定资产投资同比增长5.8%，比1-7月上升0.1个百分点。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
最近一期澳巴19港铁矿发运总量2832.9万吨，环比增加291.1万吨。其中澳矿发运环比增加164万吨至2033.2万吨，发运至中国的量环比增加190万吨至1717.3万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2373.5万吨，环比减少145.7万吨，45港到港量2308.2万吨，环比减少51.5万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

节后铁矿盘面明显走强。OPEC+减产200万桶/日，原油价格迎来止跌反弹，提升了整个基本金属市场的估值中枢。美联储11月加息75BP的预期当前正被市场逐步消化，宏观层面对铁矿石的压制正逐步减弱，下一阶段走势将回归自身产业逻辑。经过长假的消耗后，当前钢厂厂内进口矿库存水平已降至近3年最低。节前日均铁水产量已升至240万吨以上的高位水平，节后部分地区出现限产，但高炉的高开工率整体仍可维持，钢厂铁矿短期刚性需求仍较强。产业链利润将从成材向炉料端转移。虽然10月外矿到港将有所恢复，但国产精粉产量依旧受限，铁矿供给端宽松幅度有限。9月下旬终端需求开始出现改善迹象，成材表需回升。部分地区建材库存已低于去年同期，价格弹性较好。10月有望延续旺季特征，钢厂利润将从被动走扩转向主动修复，对炉料端价格将形成正向反馈。操作上节后首周可继续逢低做多的策略。
【交易策略】
成材终端消费进一步改善，钢厂利润空间走扩。钢厂厂内铁矿库存水平仍处于相对低位，国庆节后有阶段性补库需求。产业链内利润有望再度从成材向炉料端让渡，铁矿价格有进一步上行空间。
【套利策略】
近期终端需求开始显露出旺季特征，成材表需持续回升，主流贸易商建材成交明显增加，创年内高值。国庆节前下游对成材出现集中补库，成材价格回暖。唐山部分钢企接到相关烧结限产通知并已经执行，五大钢种产量由增转降，长流程钢厂利润空间走扩，螺矿比止跌回升。但当前钢厂厂内铁矿整体库存水平仍处于偏低水平，铁水产量短期仍将维持高位运行，随着钢厂利润空间的改善后续对铁矿有补库需求。铁矿自身价格弹性较好，终端需求改善对黑色产业链价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计好于螺纹。随着钢厂对铁矿开启补库，产业链利润将再度从成材向原料端让渡，可尝试逢高沽空螺矿比。中期来看，铁矿年内剩余时间内的供给将逐步趋于宽松，远月合约的供需平衡表较近月将更为宽松。近期受旺季需求提振，钢厂利润回升，对铁矿有阶段性补库的需求，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间继续走强，主力合约上涨1.92%收于7556。
现货市场：锰硅现货市场价格近期稳中有升。截止10月9日，内蒙主产区锰硅价格报7200元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7150元/吨，日环比持平，广西主产区报7250元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
华东钢厂10月招标定价7500元/吨和7550元/吨，其他钢厂也基本围绕7450展开。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，9月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.69天，环比增加0.70%，同比下降8.02%。
上周全国锰硅供应171514吨，周环比增加7.32%。本周121家独立硅锰样本企业开工率较上周攀升1.14%至52.37%，日均产量为24692吨，较上周增加190吨，刷新3个月高位。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量234500吨，环比增加12300吨。
河钢10月钢招采量17300吨，环比减少2600吨。9月钢招价为7350元/吨，环比8月下降50元/吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
UMK9月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为4.5美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度。Juptier9月对华Mn36.5%南非半碳酸块4.5美金/吨度，环比下调0.6美元/吨度。
康密劳10月对华加蓬块装船价4.7美元/吨度，环比下降0.8美元/吨度。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。

锰硅盘面昨日间继续走强，现货市场价格稳中有升。近期终端需求开始显露出旺季特征，9月末成材表需继续回升，临近节前下游出现集中补库，主流贸易商建材成交量明显放大。部分地区建材库存已低于去年同期，成材短期价格弹性较好，近日钢厂利润走扩，钢厂对锰硅价格后续上涨的接受度提升。钢厂对锰硅节前有备货意愿，部分钢厂10月钢招已开启，华东钢厂本轮招标定价7500元/吨和7550元/吨，其他钢厂也基本围绕7450展开，本轮主流大厂钢招价格有望环比上调，但钢招缩量。随着用电紧张的缓解以及锰硅近期价格的回暖，锰硅厂家复产增多。需求方面，阶段性补库后9月国内钢厂厂内硅锰库存水平环比小幅增加。当前部分钢厂已达到满产的状态，五大钢种产量节前出现下降，对锰硅需求环比由增转降。本轮钢招缩量，钢厂对锰硅采购意愿下降，锰硅供需结构将再度转向宽松，最近一期独立锰硅样本厂家厂内库存出现累库。原料方面，焦炭价格近期提涨，锰矿港口现货价格受天津港卸货速度影响再度走强，成本端对锰硅价格的支撑力度增强。
【交易策略】
锰硅供需结构再度转向宽松，锰硅价格反弹动能减弱，但下游钢厂利润空间改善叠加成本端支撑力度增强，短期价格将维持震荡偏强走势。
【套利策略】
近期铁合金合约间开始转向近弱远强的格局。需求端五大钢种产量由增转降，金属镁终端需求无明显改善，镁厂开工积极性不高。而合金厂家复产意愿明显增强，供给端恢复速度较为需求端更快，供需结构有再度转向宽松的趋势。近期终端需求开始显露出旺季特征，成材表需持续回升，钢厂利润水平有所改善，后续对铁合金价格上涨的接受度有望提升。节前部分钢厂已提前开启10月钢招，对铁合金阶段性补库。成本端近期焦炭和锰矿价格抬升，对铁合金价格短期支撑力度增强，前期的正套逻辑短期仍可持续。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。当前终端需求逐步向好，下游钢厂利润走扩，上游原料端价格上涨，铁合金短期价格有望阶段性走强。品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日大幅上涨，主力合约上涨5.26%收于8842。
现货市场：硅铁现货市场价格近期稳中有升。截止10月9日，内蒙古主产区硅铁报7800元/吨，日环比持平，宁夏中卫报7900元/吨，日环比持平，甘肃兰州报7800元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
世界钢协数据显示，8月全球粗钢产量同比下降3%至1.506亿吨，中国8月粗钢产量同比增加0.5%至8390万吨。
8月份我国汽车企业出口30.8万辆，再创历史新高，首次实现单月出口超30万辆。今年前8月汽车企业出口181.7万辆，同比增长52.8%。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税25000元/吨，受成本端支撑小幅上调。
据海关数据显示，2022年7月硅铁出口总量60278.118吨，较6月出口量增加429.434吨，环比增0.72%，好于预期。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
河钢硅铁9月钢招采购量2400吨，环比增加300吨，本轮钢招价格8200元/吨，环比上调200元/吨。
据Mysteel调研，9月国内钢厂厂内硅铁库存均值为17.49天，环比增加3.12%，同比下降7.95%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量4.52万吨，环比下降10.04%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为41.96%，周环比上升0.59个百分点，日均产量14276吨，周环比增加300吨。上周全国硅铁产量9.9万吨，周环比增加0.2万吨。

硅铁盘面节后首日大幅上涨，各主产区现货价格延续稳中有升趋势。硅铁自身基本面近期有所改善，最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量4.52万吨，环比下降10.04%。近日焦炭和兰炭小料价格出现提涨，硅铁成本端支撑力度增强。相较锰硅而言下游在国庆长假前对硅铁的补库较为谨慎，市场短期观望情绪较浓。节后随着主流大厂钢招的开启，硅铁需求将出现阶段性改善。金属镁价格受成本端支撑近期有所走强，但下游需求无明显改善。而硅铁供给端随着用电紧张的缓解和硅铁价格的回升开始趋于宽松，产量持续回升。近期硅铁供需结构将再度转向宽松。近期终端需求开始显露出旺季特征，成材表需回升，临近节前下游出现集中补库，主流贸易商建材成交量明显放大。节后部分地区限产，建材库存已低于去年同期，成材短期价格弹性较好，近日盘面钢厂利润走扩，钢厂对硅铁价格后续上涨的接受度提升。
【交易策略】
钢厂阶段性补库后对铁合金需求增速将放缓，硅铁供需结构将再度转向宽松。但下游钢厂利润空间出现改善，成本端支撑力度增强，硅铁价格短期将震荡走强。
【套利策略】
近期铁合金合约间开始转向近弱远强的格局。需求端五大钢种产量由增转降，金属镁终端需求无明显改善，镁厂开工积极性不高。而合金厂家复产意愿明显增强，供给端恢复速度较为需求端更快，供需结构有再度转向宽松的趋势。近期终端需求开始显露出旺季特征，成材表需持续回升，钢厂利润水平有所改善，后续对铁合金价格上涨的接受度有望提升。节前部分钢厂已提前开启10月钢招，对铁合金阶段性补库。成本端近期焦炭和锰矿价格抬升，对铁合金价格短期支撑力度增强，前期的正套逻辑短期仍可持续。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。当前终端需求逐步向好，下游钢厂利润走扩，上游原料端价格上涨，铁合金短期价格有望阶段性走强。品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约涨0.84%收于1558元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃市场整体交投平稳，部分价格零星上调。华北安全个别厚度小涨，价格基本走稳，整体成交偏一般；华东今日安徽、江苏个别厂报价调涨，涨幅1-3元/重量箱不等，主流成交价格灵活可谈。近期多数厂产销平稳，价格调整空间有限；华中价格暂稳，多数厂产销维持在平衡左右，部分出货有所转淡；华南个别价格上调1元/重量箱，整体出货尚可；西南零星报涨，以涨促销为主，关注落实。
供给方面近期有连续减量。节前全国浮法玻璃生产线共计304条，在产251条，日熔量共计166990吨，较前一周（168190吨）减少1200吨。周内产线冷修2条，改产2条，暂无点火线。台玻集团天津玻璃有限公司600T/D浮法线9月23日停产冷修。广东八达玻璃有限公司600T/D浮法线原产翡翠绿，9月25日放水冷修。廊坊金彪玻璃有限公司600T/D浮法一线原产欧灰，9月22日改产欧茶。漳州旗滨玻璃有限公司600T/D浮法三线原产欧洲灰，9月下旬改产水晶灰。
需求方面，国内浮法玻璃市场阶段性补货需求有一定提升，中下游前期备货已经得到一定消化，整体市场交投较前期继续升温，部分地区价格小幅提涨，进一步刺激提货。接下来关注疫情散发对需求的影响。
此前玻璃生产企业库存连续两周下降。截至9月28日，重点监测省份生产企业库存总量为6175万重量箱，较前一月底减少63万重量箱，减幅1.01%，库存天数约30.90天。节日期间玻璃企业库存略有累积，库存增幅低于市场预期。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与需求的季节性回升叠加，终端需求阶段性向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面低位买入套保机会，以稳定加工利润。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡走跌，主力合约收于689.6 元/桶，跌0.04%。
【重要资讯】
1、伊拉克总理头号候选人Mohammed al-Sudani：伊拉克无法承受OPEC授权的石油减产决定，我们需要资金来支持经济复苏。
2、美国参议院民主党成员、外交关系委员会主席Menendez：拜登政府必须（借口OPEC+决定在11-12月减产石油200万桶/日）冻结与沙特的合作关系。沙特通过OPEC+（10月决定减产石油的）行动帮助俄罗斯。美国应当冻结对沙特的部分武器出口。
3、爱沙尼亚总理卡娅·卡拉斯在英国《每日电讯报》8日刊发的采访中表示，欧盟国家越来越难就新的对俄制裁措施达成一致，而且“欧盟能制裁的要素所剩无几”。卡拉斯说，“对战争的疲劳以及各国的内部问题让欧洲人对制裁俄罗斯的兴趣正在减退”。俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动后，欧盟与美国一道对俄施加多轮制裁，但制裁的反噬作用令欧盟国家处境窘迫，民众不堪重负。
4、当地时间10月10日，匈牙利政府国际事务发言人、国际交流与关系国务秘书科瓦奇·佐尔坦（Kovács Zoltan）表示，由于从俄罗斯通过克罗地亚运往塞尔维亚的石油运输线路受到欧盟制裁，匈牙利总理欧尔班与塞尔维亚总统武契奇已达成一致，同意建造一条新的输油管道与原有的德鲁日巴管道（Druzhba）相连接，向塞尔维亚供应较便宜的俄罗斯乌拉尔原油。
【套利策略】
SC原油近端大涨或带动月差再度走扩，但预计不具备持续性。
【交易策略】
OPEC+减产再度提振原油盘面走势，在利多情绪释放后，盘面或转入震荡行情，同时市场或转向关注美国的反制措施以及经济走弱对石油需求的冲击，两方面均会对油价形成上行阻力。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货低开震荡，主力合约收于4067 元/吨，跌0.29 。
现货市场：节后中石化炼厂山东、华南、西南地区价格持稳，华东地区镇海炼化汽运价格下调100元/吨，船运下调70元/吨，金陵石化以及扬子石化船运价格下调50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4680 元/吨，山东4360 元/吨，华南4760 元/吨，西北4450 元/吨，东北4725 元/吨，华北4310 元/吨，西南4900 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-10-5当周，国内79家样本企业炼厂开工率为40.5%，环比下降5.7%。从炼厂沥青排产来看，10月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到306.2万吨，9月产量为308.18万吨。
2、需求方面：9月份以来，随着公路项目施工的增加，沥青刚性需求环比持续好转，但随着北方地区气温的逐步下降，预计10月下旬北方地区需求会出现萎缩，但南方地区需求仍会持续到11月份。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均大幅走低。根据隆众资讯的统计，截止2022-10-8当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为86.5万吨，环比下降6.5万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为60.8万吨，环比减少5.5万吨。
【套利策略】
沥青基差及月差结构维持高位，但预计进一步走高空间不大，建议观望。
【交易策略】
沥青刚需持续好转，虽然现货供给保持增长，但库存仍维持去化，对现货价格形成支撑。盘面上，成本端大涨推升沥青盘面价格，后续仍需关注成本驱动，预计转入震荡。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格整理为主，FU2301合约日度下跌17元/吨，跌幅0.57%；LU2212合约下跌25元/吨，跌幅0.50%。
【重要资讯】
成本方面：随着OPEC+会议超预期减产协议达成，对4季度全球原油供需修证为供需紧缺30-50万桶/日状态，隔夜原油市场继续受需求担忧影响，价格有所下跌。
供给方面：预计10月份从西方地区进口量环比基本持平，可能继续维持在450万吨水平，9 月份来自西方的低硫燃料油套利货物高于此前的预期，约200万吨左右。市场供应依旧充足。总体来看，来自西方燃料油进口量依然呈回升局面，同时来自俄罗斯燃料油供应量依然在持续供应亚洲市场，使得燃料油供应量总体依然充足。
需求方面：船运市场方面：9月份BDI指数大幅反弹，而BDI反弹主要由铁矿石、煤炭和粮食的发运需求增加所致，尽管航运市场景气总体回暖，但具体分析各航运板块表现，其间仍有一定分化，9月份原油以及成品油运输市场表现相对温和，随着航运市场9月份以及十一假期期间有所回暖，船用油需求预计有所回升， 一定程度提振低高硫船燃市场需求表现；同时随着南亚以及中东地区温度逐步下降，发电旺季逐步消退，电厂备货需求也逐步下降，开始拖累高硫发电需求表现，但同时我们需要注意到现在天然气价格处于历年高位，高硫燃料油相对天然气发电经济效益更好，因此，此前用天然气发电的电厂企业可能会大幅采购经济效益更高的高硫燃料油以满足国内用电需求。
【套利策略】
低高硫裂解价差依然低位徘徊，暂时未看到裂解价差大幅反弹的驱动力，观望为主。
【交易策略】
夜盘低高硫燃料油价格整理为主，由于高硫供需基本面偏宽松态势可能一定程度拖累其价格表现，后市预计高硫紧跟原油或弱于原油为主，低硫燃料油由于其紧跟成品油原因，走势可能相对偏强，后市低硫预计继续紧跟原油波动为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格整理为主，TA日度上涨6元/吨，涨幅0.11%，增仓4.69万手。
现货市场：截至10月10日，PTA现货价格收跌48至6432元/吨，现货均基差收跌10至2301+765元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：随着OPEC+会议超预期减产协议达成，4季度全球原油供需修证为供需紧缺30-50万桶/日状态，随着减产影响短期消化，市场重回需求减弱预期，隔夜原油价格下跌。
（2）PX方面：随着假期期间原油价格大幅上涨，PX作为供需较为紧缺品种，PX10日继续小幅上涨，PX或延续偏强状态，但需关注PX供应端进展。
（3）从供应端来看：截至10月10日，PTA开工负荷79.88%，较节前上涨3.46%，中长期重点关注PTA投产进展，而10-12月计划投产PTA新产能750万吨（其中250万吨年底投产），远期PTA市场依然面临较大的投产压力，
（4）从需求端来看：截至10月10日，国内聚酯开工率83.22%，日度持平。随着银十季节延续，预计需求较9月份持平为主，终端订单未看到明显好转迹象，聚酯企业库存依然维持在高水平，现金流依然面临较大压力，部分企业存在刚需补货的需求。
【套利策略】
预计PTA近强远弱格局延续，套利方面建议继续进行正套操作以及近月合约期限基差回归机会。
【交易策略】
随着PTA开工率回升，以及隔夜原油价格下跌，PTA价格可能会面临一定压力，建议观望为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2301合约收8341元/吨，涨0.18%，增仓0.40万手，PP2301合约收8139元/吨，跌0.42%，增仓0.30万手。
现货市场：聚烯烃现货涨跌不一，国内LLDPE的主流价格在8500-9150元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格8280-8400元/吨，华东拉丝主流价格8300-8500元/吨，华南拉丝主流价格8350-8450元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置变动较前期明显减少，预计聚烯烃供给小幅变动。截至9月29日当周，PE开工率为80.35%（+1.26%）；截止10月6日当周，PP开工率84.51%（-0.23%）。PE方面，大庆石化、扬子石化停车检修，广州石化、独山子石化、上海石化、齐鲁石化、燕山石化计划近期检修；PP方面，鸿基石化、浙江石化、海天石化、中原石化停车，抚顺石化、宁夏宝丰、鸿基石化、东华能源重启，万华化学、中韩石化、洛阳石化、海伟石化、海天石化计划近期重启，荆门石化、茂名石化、海南炼化计划近期检修。
（2）需求方面：截至9月30日当周，农膜开工率49%（+2%），包装62%（持平），单丝50%（持平），薄膜52%（持平），中空50%（持平），管材45%（+3%）；塑编开工率49%（+1%），注塑开工率55%（+2%），BOPP开工率63.75%（+2.84%）。随着步入年内旺季，下游订单逐步跟进，需求延续好转，但下游新增订单有限，不及往年。
（3）库存端：10月10日，主要生产商库存水平在76.5万吨（昨日修正为79万吨），较昨日去库2.5万吨。截至10月7日当周公布PE社会库存16.356万吨（+0.015万吨），PP社会库存3.298万吨（-0.026万吨）。
【套利策略】
塑料1/5价差滚动逢低买入。
【交易策略】
近期装置变动有所减少，供给低位小幅微增，整体变化不大，需求端，当前正值年内旺季，部分行业边际转好，但力度不大。整体来看，聚烯烃供需两增，成本驱动为主，注意油价波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇下跌，EG2301合约收4318元/吨，跌1.21%，增仓0.91万手。
现货市场：乙二醇下跌，华东市场现货价4321元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，供给有低位回升预期，但整体仍维持相对偏低水平运行。装置方面，古雷石化70万吨装置预计10月11日重启；通辽金煤30万吨装置近日因故停车，重启待定；广西华谊20万吨装置9月16日停车，国庆节期间已重启；新疆天盈15万吨装置近日升温重启；陕西延长10万吨装置计划近期重启；斯尔邦4万吨装置9月29日停车检修，预计一个月左右；内蒙古建元26万吨装置现推迟至10月下旬。截止10月8日当周，乙二醇开工率为53.52%（+2.44%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，正值年内旺季，但因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，提负意愿不足，开工水平远不及往年同期水平。10月10日，聚酯开工率83.22%（持平），聚酯长丝产销34.6%（-21.3%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，10月10日华东主港乙二醇库存为85.64万吨，较10月8日累库0.43万吨。10月8日至10月16日，华东主港到港量预计18.55万吨。
（4）陕西榆林化学60万吨新装置已投料试车，后续关注出料进度；康奈尔30万吨乙二醇新装置建设复工。
【套利策略】
10月10日现货基差为-16元/吨，可关注逢高空基差机会。
【交易策略】
供应面，部分装置重启，加之新装置投产在即，供给有增加预期；需求面，虽然正值年内旺季，但是聚酯因高库存和低现金流压力，整体开工负荷远不及往年同期水平。预计乙二醇中长期大概率承压运行。操作上，以反弹滚动做空为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤下跌。PF11收于7460，涨68元/吨，涨幅0.90%。
现货市场：下游跟进能力有限，现货价格暂稳。工厂产销28.57%（-29.75%），下游承接高价原料能力有限，观望为主，10月9日，江苏现货价8000（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本反弹。OPEC+减产，油价持续反弹，美国或采取应对措施，预计反弹空间有限；PTA供需双增，绝对价格跟随成本波动；乙二醇供需面转松，价格或相对偏弱。（2）供应端，部分装置重启，开工回升。浙江某厂计划减产500吨/天；仪征化纤9月13日开始减产420吨/天；福建经纬20万吨装置9月13日重启；江阴地区三房巷、华宏、华西村和向阳陆续停车降负；洛阳实华5万吨8月30日停车，重启待定。截至10月9日，直纺涤短开工率6%（+1.60%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企，压制对短纤的需求。截至10月7日，涤纱开机率为65%（-3.0%），部分企业放假，开工回落，在亏损压力下，开机率有继续下降预期。10月9日，涤纱厂原料库,8.1（-4.9）天，假期消耗原料为主，导致库存下降，由于终端需求无明显改善，纱厂刚需补货为主，原料库存预计维持在10天左右的相对低位。纯涤纱成品库存25.3天（+2.3天），下游需求不佳，成品继续累库。（4）库存端，工厂库存12.7天（+2.3天），开工回升，需求偏弱，工厂库存增加。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤11/01价差预计震荡偏强，建议偏多思路对待。
【交易策略】
短纤装置重启供应回升，下游刚需持稳为主，供需转松对价格形成压制，然而原油低位反弹将对短纤形成支撑，因此预计短纤将延续窄幅震荡，区间6750~7800元/吨。操作上跟随成本波段操作。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯下跌。EB11收于8721，涨122元/吨，涨幅1.38%。
现货市场：买盘谨慎按需，现货窄幅下跌，江苏现货9170/9250，10月下旬9170/9230，11月下旬8910/8970。
【重要资讯】
（1）成本端：成本反弹。OPEC+减产，油价持续反弹，美国或采取应对措施，预计反弹空间有限；纯苯供需双增，跟随成本震荡偏强；乙烯供需偏松，价格或相对偏弱。（2）供应端：装置陆续重启，供应增加。山东晟原8万吨国庆期间投料重启；北方华锦15万吨装置9月29日重启；东方石化12万吨9月下旬重启；天津渤化45万吨9月16日有合格品产出；河北盛腾8万吨9月16日重启；山东玉皇其中20万吨装置9月14日重启；汇丰2.5万吨装置9月15日重启；天津大沽50万吨计划9月16日停车检修一个半月；中化泉州45万吨9月13日停车检修10天左右。截止10月6日，周度开工率78.08%（+1.48%）。（3）需求端：节假日下游开工阶段性回落，随着产能扩大对苯乙烯需求稳中有升。截至10月6日，PS开工率61.65%（-2.87%），EPS开工率36.56%（-17.72%），ABS开工率89.51%（+1.11%）。（4）库存端：截至9月28日，华东港口库存4.8（+0.65）万吨，到货增加，库存窄幅回升，后续随着产量回升和进口到货，预计震荡累库。
【套利策略】EB11/12价差在100~200元/吨区间波动，暂无明显套利空间，建议观望。
【交易策略】
10月，苯乙烯供需将由紧转松，但是原油强势反弹在成本上形成有力支撑，价格跟随成本上扬，而利润再度被压缩，操作上建议短线做多，上方关注9500压力。风险提示，成本回落。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2211合约小幅上涨，截止收盘，期价收于5094元/吨，期价上涨23元/吨，涨幅0.45%。
【重要资讯】
原油方面：10月5日，OPEC+能源部长在维也纳召开会议，会后宣布将产能配额较“8月要求产能”下调200万桶/日，并将限产协议延长一年至2023年底。在减产利多消息的刺激下，油价大幅走高。CP方面：10月7日，11月份沙特CP预期，丙烷604美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷589美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。12月份沙特CP预测，丙烷610美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷595美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。现货方面：10日现货市场稳中有涨，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5348元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6650/吨。供应端：当前炼厂装置开工率维持稳定，供应端暂未有较大变化。截止至9月30日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.64万吨左右，周环比增1.26%。需求端：当前工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：9月29日当周MTBE装置开工率为54.46%，较上期增加0.69%，烷基化油装置开工率为53.11%，较上期下降0.84%。由于PDH装置即期利润逐步恢复，装置开工率有所回升，截止至9月3日，PDH装置开工率为63.57%，环比增加0.48%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年9月29日，中国液化气港口样本库存量197.42万吨，较上期减少2.18万吨，环比下降1.09%。按照10月8日卓创统计的数据显示，10月上旬，华南8船冷冻货到港，合计18.9万吨，华东22船冷冻货到港，合计66.3万吨，到港量偏高。预期下期港口库存将维持高位。
【套利策略】
当前PG11合约基差为265/吨，可以关注做空基差的交易机会。
【交易策略】
受运输影响，十一前夕，炼厂会降价排库，现货价格的走低叠加CP价格的下调均对期价形成打压。十一之前属于利空集中兑现的阶段。随着气温下降，民用气需求将逐步回升，市场需求有好转预期。国庆节后，下游存补货需求，对市场价格形成一定支撑，同时原油价格走强，亦对液化气期价形成提振，策略上采取逢低做多的操作思路。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2209元/吨，期价上涨21.5元/吨，涨幅0.98%。
【重要资讯】
据汾渭能源消息，为做好二十大期间的安全维稳工作，山西省吕梁市柳林地区某主流煤企计划从10月16日起开始停产检修，预计停产7-10天，涉及3座煤矿总计在产产能525万吨，全部为优质中、低硫主焦煤，该区域其他煤企暂未制定二十大期间停限产计划。10月8日当周，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.01%较上期值增0.23%；日均产量63.15万吨降0.17万吨；原煤库存209.91万吨增3.19万吨；精煤库存149.76万吨降3.12万吨。两会前夕，煤矿安监依旧较为严格，局部地区煤矿供应仍偏紧。进口方面：受国庆假期影响，10月1日至3日甘其毛都口岸关闭，4日甘其毛都口岸恢复正常通关，9月份甘其毛都口岸通关量可以稳定在650车左右，蒙煤进口仍维持稳中有增的趋势。需求方面：十一期间，焦炭首轮提涨100元/吨落地，部分焦化企业开始二轮提涨，焦化企业利润有所好转，但焦化企业利润偏低。按照Mysteel统计的最新数据，截止至10月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为76.64%，较上期增加0.81%。全样本日均产量114.74万吨，较上期增加0.73万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2349.76万吨，较上期增加5.15万吨，环比增加0.22%，同比下降17.32%。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
二十大前夕，主产区山西、河北等地煤矿安全检查难以放松，煤矿整体供应偏紧，同时主产地局部运输受限，现货价格走势偏强对期价有一定程度的支撑，但由于下游焦化企业和钢厂利润均偏低，焦煤上行空间有限。操作上可轻仓逢低做多。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于2872元/吨，期价下跌12.5元/吨，跌幅0.43%。
【重要资讯】
国庆期间，焦炭一轮提涨100元/吨已经落地，部分焦化企业开始第二轮提涨，焦化企业利润有所好转。Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为-45元/吨，较上期增加67元/吨。按照Mysteel统计的最新数据，截止至10月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为76.64%，较上期增加0.81%。全样本日均产量114.74万吨，较上期增加0.73万吨。在焦化企业亏损地情况下，开工率难以进一步提升。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.50%，环比上周增加0.69%，同比去年增加5.98%；高炉炼铁产能利用率88.98%，环比下降0.17%，同比增加9.03%；钢厂盈利率51.52%，环比下降0.00%，同比下降35.06%；日均铁水产量239.94万吨，环比下降0.28万吨，同比增加25.64万吨，铁水产量开始阶段性见顶回落，当前钢厂利润偏低，短期进一步增加的幅度有限。库存方面：10月8日当周，焦炭整体库存为1027.02万吨，较上期下降4.26万吨，环比下降0.41%，同比增加5.01%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
焦煤现货走势偏强，成本端对期价有较强的支撑。由于下游钢厂利润偏低，期价向上的空间亦有限。操作上可轻仓逢低做多。

甲醇 【行情复盘】
受到国际油价连续反弹的刺激，国内化工品节后归来领涨，甲醇期货盘面跳空高开，上破2900关口，最高触及2915，创近三个月新高，但重心未能站稳，承压回落。隔夜夜盘，盘面走低。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，长假期间现货市场价格上涨较为明显，多区域价格突破3000元/吨关口。甲醇现货市场维持升水状态，基差处于相对高位。上游煤炭市场弱稳运行，成本端大稳小动，甲醇价格实现上调后，企业面临生产压力一定程度上得到缓解。西北主产区企业报价较节前明显上涨，内蒙古北线地区主流2680-2760元/吨，南线地区听闻商谈2700元/吨，部分成交相对一般。季节性旺季，甲醇市场供需关系向好，库存逐步回落。甲醇行业开工率降至年内低位后缓慢回升，货源供应处于恢复阶段。后期仍有多套停车装置面临重启，同时企业检修计划不多，甲醇开工率将继续走高，产量跟随增加。下游市场追涨不积极，对高价货源存在抵触心理，但持货商存在挺价意向，实际商谈价格有所松动。沿海与内地市场价差扩大，部分跨区域套利打开后，有利于内地厂家排货。从下游开工变化来看，旺季效应不明显。新兴需求煤制烯烃开工回升至74.72%，但传统需求行业依旧不温不火。海外货源供应不稳定，甲醇进口量明显缩减，港口库存延续下滑态势，大幅低于去年同期水平。
【套利策略】
PP与3MA价差低位波动，可轻仓做多产业链利润；甲醇现货市场转为深度升水状态，可考虑做空基差套利。
【交易策略】
随着库存持续消化，甲醇基本面改善，期价突破上行后，短期或高位震荡，关注上方2950附近压力，多单可高位适量止盈。

PVC 【行情复盘】
受到国际油价持续反弹的提振，节后归来国内化工品积极跟涨，PVC期货跳空高开，直接上破6300关口，最高触及6325，但重心快速冲高回落，回踩五日均线支撑后企稳，收复至20日均线上方，录得长下影线。隔夜夜盘，期价横盘整理。
【重要资讯】
国内PVC现货市场表现较节前好转，各地区主流价格略有上调，市场参与者心态有所改善，虽然存在刚需补货，但实际成交跟进情况一般。西北主产区企业稳价出货为主，少数出厂报价小幅上调，由于整体接单情况不佳，厂家暂无挺价意向。上游原料电石企业亏损压力增加，开工处于低位，部分实现50元/吨上涨计划，华北、东北等地电石采购价上涨。电石市场需求一般，无力推动电石价格持续上涨，成本端支撑相对乏力。新增检修仅有泰汶盐化，从九月份开始企业检修计划逐步减少，PVC行业开工水平延续回升态势，达到77.89%。前期停车装置陆续重启，损失产量下滑，PVC供应端跟随回升，目前压力尚不大，后期产量将继续增加。长假期间，部分下游工厂停工放假，对PVC刚性需求进一步下滑，现货市场追涨热情不高，成交放量不明显。华东及华南地区社会库存再度止跌回升，达到36.82万吨，较节前增加2.16万吨，依旧高于去年同期水平87.38%。PVC出口套利窗口关闭后，出口订单缩减，外贸拉动作用减弱。在需求端无明显改善前，PVC市场难以启动去库存，面临较大库存压力。
【套利策略】
PVC现货市场保持深度升水状态，基差高位波动，可反复进行做空基差套利。
【交易策略】
PVC基本面偏弱，难以打破区间震荡走势，短期市场情绪及板块联动下，重心有望继续冲高，激进者可等待盘面调整轻仓试多，波段操作为宜。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约回踩站稳2500元整数关口，涨0.32%收于2522元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内纯碱市场平稳运行，市场交投气氛不温不火。近期纯碱厂家检修计划不多，福建耀隆、云南云维纯碱装置尚未开车。下游浮法玻璃亏损运行，光伏玻璃厂家微利，轻碱下游部分无机盐产品市场在成本线附近运行，市场观望情绪浓厚，中下游按需采购为主。
纯碱装置开工率连续五周季节性回升，近一周增速加快。截至10月6日纯碱行业开工负荷88.6%，周环比提升6.4个百分点，较前一周增幅扩大。卓创资讯统计9月30日-10月6日纯碱厂家周度产量在59.7万吨左右。
纯碱生产企业库存有所回升。国内纯碱企业库存总量在37.6万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比9月29日库存增加9.4%，同比增加30.7%，其中重碱库存23万吨。多数纯碱厂家订单充足，国庆假期多执行前期订单为主，出货情况尚可，部分厂家库存略增。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复，原燃料成本不断上移；需求端浮法玻璃预期稳定，光伏玻璃投产没有大的变数；产业链库存深度去化，现货仍有支撑。建议浮法及光伏玻璃企业择机把握价格低位，为四季度需求建立一定量的虚拟库存。

尿素 【行情复盘】
周一尿素期货高开低走，主力01合约涨0.04%收于2506元/吨。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场报价小幅探涨，主流区域10元/吨。供应方面，陕西奥维恢复，新疆奎屯、宁夏和宁预计中旬前恢复，10月供给预计弱于9月；煤炭上涨背景下，产企降价意向不强。农业需求方面，复合肥厂开工下降，秋季肥收尾，企业也以减库存为主，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，市场冬储拿货有支撑。印度招标100万吨，招标价东海岸折国内645美元/吨，中国出口量将有3-4船。昨日部分厂家成交见好之后，多数地区市场价格小幅探涨，低端成交增加，部分工厂收单好转。
【套利策略】尿素企业政策限产，复产前正套可波段参与，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性逐步进入尾声，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比累积，有一定压力；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差小幅收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增。新一轮印度招标预计10月中旬落地，内外价差有驱动，人民币贬值放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印标、国储招标、山西限产消息有一定利多。技术上，短期创下半年新高，走势偏强，有日线5浪迹象。操作上，近期成本端推动，单边短多长空，关注煤炭价格高位持续性，上方关注2600-2650阻力。

豆类 【行情复盘】
10日晚间美豆主力11合约于1400承压走弱，收跌于1374美分/蒲附。晚间豆粕主力2301合约继续走低，暂收跌于4045 元/吨。
现货方面，节后国内豆粕现货上涨，南通5320 元/吨涨200，天津5320 元/吨涨200，日照5320 元/吨涨100，防城5380 元/吨涨240，湛江5380 元/吨涨210。
【重要资讯】
北京时间10月1日凌晨USDA公布2022年季度库存报告显示，截至9月1日，美豆库存为2.74亿蒲，同比增加7%，超过市场预估均值2.42亿蒲。2022年6-8月的美豆用量估计为6.98亿蒲，较上年同期增长36% 。作为对比，美国农业部9月供需报告里预计2021/22年度美豆期末库存为2.4亿蒲，库存消费比为5.37% 。
巴西国家商品供应公司(CONAB)周二称，截至10月1日，巴西2022/23年度大豆播种进度为4.6%，高于一周前的1.7%。去年同期的播种进度为3.9%。
【交易策略】
节后首日美豆期价反弹，豆粕现货价格继续反弹，大商所豆粕主力01合约高开低走，基差依旧维持1200以上的高位区间。美豆市场四季度利空因素较多，而国内市场依旧表现为豆源紧张、豆粕库存偏低。11月以后大豆到港量才会大幅增加，10月下旬之前预计现货价格坚挺。短期连粕预计仍将强于美豆，M2301已经冲高至4100-4200元/吨区间，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，暂时观望，等待冲高基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，个人投资者短期建议观望。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅震荡，主力P2301合约报收7578点，收涨34点或0.45%;Y2301合约报收9140点，收跌2点或0.02%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格上扬，当地市场主流棕榈油报价7870元/吨-7970元/吨，较上一交易日上午盘面上涨470元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+350-400左右。广东豆油价格上涨，当地市场主流豆油报价10650元/吨-10750元/吨，较上一交易日上午盘面上涨460元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1550-1600元左右。
【重要资讯】
1、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为350767吨，较9月同期出口的423912吨减少17.25%。
2、南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，10月1-5日的棕榈油产量比9月1-5日下降1.33%，同期鲜果串产量环比下降2.96%。
【套利策略】
豆棕价差偏空思路对待，月间套利以正套思路对待。
【交易策略】
MPOB报告公布在即，三大机构预期9月份马棕产量173-177万吨，出口140万吨，进口10万吨，消费28-30万吨，库存环比增加9%至227万吨，供应继续改善，产地供给仍然宽松。但OPEC+同意将石油产量消减200万桶/日，为2020年以来最大减产，原油供应趋紧价格走强利好棕榈油生柴消费增加，且受到拉尼娜的干扰，11月至2月东南亚棕榈油产量大概率将止增转降，对棕榈油期价将形成支撑。
季度库存报告调高旧作结转库存至2.74亿蒲，较9月供需报告上调3400万蒲。密西西比河水位偏低导致美豆物流困难，将对美豆出口数据和美豆价格产生一定压力。国内10月份大豆到港量预期偏低，国内豆类将延续去库存进程，国内豆油基差短期仍将相对偏强。长期来看，如三次拉尼娜现象对南美大豆影响有限，大豆供给将在2022年1月份以后逐步转向宽松。
操作上：短期单边以震荡思路对待，豆棕价差以偏空思路对待，月间套利以正套思路对待。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约周一大幅上涨，收涨284点或2.61%至11176元/吨。
现货市场：国内花生价格偏强运行，辽宁大部分地区出现小雨和雨夹雪情况，其中，抚顺、阜新等地区有中雪到大雪，阜新地区局部有暴雪，黑山、北镇、义县、有小雪。天气的转变将导致东北产区花生上市进度将会继续延后，而气温的降低将导致花生发生冻粒增多。河南产区挺价意愿明显，今日白沙、大花生普遍上调0.05元/斤，河南白沙报价5.30-5.50元/斤，大花生报价5.25-5.30元/斤，油厂到货量稳定，成交价格暂未明显变化。鲁花莱阳、正阳、新乡等工厂到货量维持在200-400吨，成交价格9500-9900元/吨，临沂金胜、玉皇少量到货，油料米成交价格9300-9600元/吨。
【重要资讯】
中粮公布入市，到厂价9900，含油44%，杂1.5%，酸价1.8%，水份9%，7个筛上10%，5.5筛下35%。
据Mysteel调研显示，截止到10月6日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计34900吨，与上周34700吨相比增加200吨。
据Mysteel调研显示，截止到10月6日国内花生油样本企业厂家花生库存统计43785吨，与上周相比增加1050吨。
【套利策略】
花生月间套利以观望为主。
【交易策略】
种植面积减少叠加部分地区单产受到不利影响，新季花生减产预期较强。短期重点关注新季花生上市节奏、压榨厂收购策略。上市节奏方面，近期河南南部和东北产区天气不佳，叠加农户农忙，上货量仍不大，后期如天气好转，麦茬花生和东北花生集中上市或存在阶段性供给压力，但本年度花生减产幅度较大，批发市场和终端仍有一定补库需求，农户话语权相对较强，季节性供应压力带来的回调幅度或较为有限。10月份豆粕供给仍相对偏紧，利好花生粕消费；俄乌地缘政治冲突如加剧有影响黑海葵花籽系和菜籽系产品出口的可能，花生粕和花生油价格或仍将处于高位，将提振压榨厂收购积极性。操作上建议以逢回调偏多思路对待，但不建议过分追高。期权可考虑买入虚值看涨期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：10日晚间菜粕主力01合约继续走低，收跌于3144元/吨；菜油01合约继续回落，暂收跌于10905 元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格坚挺，南通4390 元/吨涨70，合肥4170 元/吨涨50，黄埔4460 元/吨涨130。菜油现货价格上涨，南通13880 元/吨涨400，成都13930 元/吨涨400。
【重要资讯】
北京时间10月1日凌晨USDA公布2022年季度库存报告显示，截至9月1日，美豆库存为2.74亿蒲，同比增加7%，超过市场预估均值2.42亿蒲。2022年6-8月的美豆用量估计为6.98亿蒲，较上年同期增长36% 。作为对比，美国农业部9月供需报告里预计2021/22年度美豆期末库存为2.4亿蒲，库存消费比为5.37% 。
巴西国家商品供应公司(CONAB)周二称，截至10月1日，巴西2022/23年度大豆播种进度为4.6%，高于一周前的1.7%。去年同期的播种进度为3.9%。
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主。
【交易策略】
节后首日美豆期价反弹，豆粕现货价格继续反弹，大商所豆粕主力01合约高开低走，基差依旧维持1200以上的高位区间。美豆市场四季度利空因素较多，而国内市场依旧表现为豆源紧张、豆粕库存偏低。11月以后大豆到港量才会大幅增加，10月下旬之前预计现货价格坚挺。短期连粕预计仍将强于美豆，M2301已经冲高至4100-4200元/吨区间，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，暂时观望，等待冲高基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，个人投资者短期建议观望。目前菜系供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，后期预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，基差回归之前，菜粕期货依旧不建议做空。等待基差回归以后逢高空为主，上方空间看到3100-3200元/吨，RM2301目标位2800-3000元/吨。
国庆期间，马棕油大幅拉涨，带动国内油脂期货价格反弹，菜油主力01合约节后高开低走。受到俄乌摩擦升级的影响，10000-11000元/吨预计支撑较强。但目前菜油依旧不建议追高，主要原因在于新作油籽整体表现丰产，印尼国内棕榈油库存较高等因素，短期油脂单边建议观望为主。10月中旬之前不看好油粕比，10月下旬以后考虑做多油粕比。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘偏强震荡，涨幅1.4%；CBOT玉米主力合约周一 收涨2.05%；
现货市场：周一玉米现货价格维持稳定。辽宁锦州港港口容重690-720，水分14.5，不保毒素，21年玉米平仓参考价格2760-2790元/吨，稳定；山东菏泽曹县玉米粒收购价格参考1.3-1.31元/斤，毛粮，水分15%；河南周口新玉米逐渐上市，粮商玉米收购价格在1.31元/斤，水分15%以内，毛粮。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）深加工玉米消费量：2022年40周（9月29日-10月5日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米102.7万吨，较前一周增加7.9万吨；与去年同比增加0.4吨，同比增幅0.41%。
（2）深加工玉米库存：截止10月5日加工企业玉米库存总量194.2万吨，较上周下降5.08%。
（3）广东港谷物库存：截至9月30日，广东港内贸玉米库存共计28.7万吨，较上周减少4.6万吨；外贸库存64万吨，较上周增加5.4万吨；进口高粱84万吨，较上周减少7.2万吨；进口大麦1.7万吨，较上周减少0.6万吨。
（4）市场点评：俄乌冲突提振市场情绪。外盘市场焦点为北半球收获情况、南半球种植情况以及美玉米出口情况三个方面，暂时来看，趋势性推动因子有限，价格短期或难以摆脱区间震荡波动，四季度来看，北半球产量下滑对于价格的支撑仍然比较明显，整体继续维持震荡偏强预期。国内玉米市场来看，基于新粮收获与下游补库的时间差来看，现货价格预期呈现先扬后抑波动，此种情况对预期的影响体现为支撑或有放大，整体期价预期跟随先扬后抑波动，操作方面暂时建议维持回调做多思路。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或继续低位震荡，操作方面建议维持短多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅0.14%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格维持稳定。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较节前持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较节前持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3080元/吨，较节前持平；山东诸城玉米淀粉报价为3130元/吨，较节前持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（9月29日-10月5日）全国玉米加工总量为56.54万吨，较前一周玉米用量增加6.92万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.59万吨，较前一周产量增加4.39万吨。开机率为54.01%，较前一周升高8.58%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至10月5日玉米淀粉企业淀粉库存总量79.5万吨，较前一周下降1.9万吨，降幅2.33%，月降幅11.37%；年同比增幅24.86%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场来看，存在一定的改善预期，比如季节性消费的支撑，不过企业加工利润修复以及库存相对偏高的情况下，将削弱相对支撑。节后期价预期或继续低位震荡波动，基于玉米震荡偏强的预期来看，玉米淀粉或跟随震荡回升，操作方面建议关注短多机会。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持。
【交易策略】
淀粉11合约短期或继续低位震荡，操作方面建议维持短多思路。

生猪 周一，节后生猪期价大幅反弹对现货补涨。其中11合约收于涨停。截至收盘，11合约收24650元/吨，环比上一交易日涨7.01%,主力01合约收盘23765元/吨，环比涨5.20%。节后生猪现货价格延续上涨，全国外三元生猪现货均价26.47元/公斤，环比昨日0.07元/公斤，比节前涨2.15元/公斤，出栏体重继续增加并高于去年同期，节后屠宰企业未完全开工，屠宰量延续回落，绝对量仍处在低位。仔猪价格弱势震荡。
【重要资讯】
10月9日国家发改委发布，国家将投放今年第五批中央猪肉储备。基本面数据，卓创数据显示，截止第40周出栏体重124.25kg，周环比增0.87kg，同比增2.02kg，猪肉库容率21.06%，环上周增0.14%，同比降5.46%。生猪交易体重稳中继续回升，节后当周屠宰量环比持续下滑，绝对量环比二季度仍然较低。博亚和讯数据显示，第40周猪粮比8.74：1，环比上周升1.76%，同比高84.14%，外购育肥利润795元/头，环比涨29元/头，同比涨1888元/头，自繁自养利润757元/头，环比涨53元/头，同比涨1367元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价67.99元/kg，环比上周涨4.70%，同比涨554.11%；二元母猪价格35.60元/kg，环比上周跌0.06%，同比涨62.59%。猪粮比再度逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
生猪基本面上，供给上10月开始出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加上半年育肥补栏不多，因此年前生猪的绝对出栏量很难再高于本年4月份，大肥猪在四季度的整体供给量难言宽松。消费端，白条对毛猪价差收窄，市场在逐步消化前期过快涨幅。近端政策压力下，10月份养殖户集中销售前期压栏大猪，可能带来阶段性供给压力，此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。但于此同时，消费端有元旦及春节等旺季预期提振，餐饮消费大概率环比上半年将有明显改善。边际上，饲料价格居高不下，令四季度育肥成本或将有增无减，养殖成本不降，中期猪价可能难有大幅回落。远期需要着重关注仔猪价格对产能的验证情况，三季度以来，仔猪价格波动温和，9月份是育肥补栏的关键时间窗口，不过当前仔猪并未出现类似2019年非洲猪瘟年份的强势上涨，可能验证产能的供给能力仍然不弱。生猪当前高估值下，政策风险积聚，不过养殖板块周期反转确定性高，可能仍是资金多头配置的较好选择。交易上，单边暂时观望，买11空01套利持有，或择机买03空01。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周一，鸡蛋期价高开高走，远近月合约大涨。截止收盘，主力01合约收于4500元/500公斤，环比上一交易日涨4.99%，05合约收盘4421元/500公斤，环比涨3.17%。节后鸡蛋现货价格整体延续上涨，主产区鸡蛋均价5.50元/斤，环比昨日涨0.10元/斤，主销区均价5.72元/斤，环比昨日涨0.12元/斤，全国均价5.58元/斤，环比昨日涨0.11元/斤，环比节前涨0.50元/斤。淘汰鸡全国均6.65元/斤，环比昨日涨0.03元/斤，环比节前涨0.40元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止第40周，全国鸡蛋生产环节库存1.20天，环比前一周增0.18天，同比低0.19天，流通环节库存0.88天，环比前一周增0.10天，同比降0.34天。淘汰鸡日龄平均523天，环比上周延后1天，同比延后34天；本周豆粕及玉米价格走势偏强，蛋价节后反弹带动蛋鸡养殖利润持稳，本周全国平均养殖利润1.14元/斤，周环比跌0.16元/斤，同比涨0.60元/斤；本周代表销区销量7322吨，环比降3.33%，同比增7.64%。截止9月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.84亿只，环比上升0.17%，同比上升1.63%，产能同比去年增加。
2、行情点评：基本面上，10月份在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑。国庆节后养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，鸡蛋基本面在节后可能逐步转为供需双弱，猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行为蛋价带来边际利多，节后集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋期价整体估值偏低，存在修复的空间及时间，参考养殖成本4050点附近重要支撑位逢回调买入策略不变。
【交易策略】
单边多单持有，买01抛05正套持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续回调。RU2301合约在13000-13135元之间波动，下跌1.85%。NR2212合约在10020-10140元之间波动，下跌1.33%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2022年10月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.24万吨，较上期增加0.28万吨，环比增幅0.76%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率5.18百分点，下降1.9个百分点；出库率3.35百分点，较上期降1个百分点；一般贸易仓库入库率8.8个百分点，出库率6.2个百分点。
【交易策略】
天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新报告将2022年全球天胶产量及消费量预测值分别较前次报告下调了17.4万吨、18.6万吨。不利天气以及胶价低迷对于天胶生产有不利影响，而全球经济衰退预期则拖累天胶需求。节后国内海南、云南产区胶水收购价格稳中有降。国庆假期有部分轮胎企业停工，影响天胶采购形势。此外，云南版纳地区受疫情防控影响，胶水外运不畅，对收购价格有压力。还有，9月国内天胶产量达到12.7万吨，较8月增加约三成，台风“奥鹿”对海南割胶影响似不明显。预计近日国内胶价将以震荡走势为主，短期内RU主力合约可能在12800-13500元附近波动，NR主力合约或许在9700-10400元左右震荡。如果轮胎企业开工率能够很快回升，且新胶上市及进口胶的供应压力不太大，那么中长期胶价仍有继续回升的希望。技术上看，若RU主力合约站稳在13500元上方，则自今年年初以来的探底走势应该结束。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续反弹。SR301在5571-5595元之间波动，略涨0.72%。
【重要资讯】
2022年10月7日，ICE原糖收盘价为18.69美分/磅，人民币汇率参考节前汇率为7.1211。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5158元/吨；巴西配额外食糖进口估算成本为6575元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5428元/吨；泰国配额外食糖进口估算成本为6928元/吨。
【交易策略】
节后郑糖高开高走，主要受外糖反弹的带动。国内产区现货糖价稳中略升，期糖走高令基差回落，糖厂可逢高分批进行卖保操作。10月初国际糖价回升的主要动力是由于原油价格走高，但两者供需逻辑及形势均存在差异，情绪化过后价格走势将会分化。2022/23年度预计全球食糖供应过剩，CFTC持仓显示市场资金对于糖价后期表现并不乐观。国内甜菜糖生产将进入高峰期，农业农村部预计本年度甜菜糖产量将由上年的86万吨回升至114万吨，增幅32.56%。关注9月份进口糖的规模，中长期糖价仍有创新低可能。

棉花、棉纱 【行情复盘】
棉花夜盘上涨，美棉大涨超4%。
【重要资讯】
目前疆内跨区域流动受到一定限制，籽棉外流大幅减少，轧花厂收购进度缓慢，收购价整体稳定，个别区域向上微调，个别加工厂出现高价，但参考性不大。
澳大利亚当地机构数据，2021/22年度澳棉销售进度已达95%，2022/23年度达到36%。干旱使得新年度美棉大幅减产，未来几个月澳棉可能是全球少有的优质棉花来源。
棉纱价格多数持稳，但不乏纱厂走货存在商谈。在全国疫情影响纺服消费需求下行情况下，下游依旧随买随用，按需采购为主，批量散小单居多，市场多观望谨慎。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘下跌2.5%，收于6750元。
现货市场：现货市场价格再次上涨，提涨区域仍集中在山东、江浙沪地区的针叶浆和阔叶浆方面，业者稳中上调50元/吨，个别牌号补涨幅度略大，调涨后银星含税7600元/吨，阔叶浆6850-6900元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场区间震荡。规模纸企跟进订单落实，部分接单向好；中小纸厂仍有观望心态。下游经销商交投略显平缓，市场重心暂偏稳运行，华南地区市场有转好态势，个别业者对后市有看好预期。铜版纸市场暂无波动。纸浆价格高位整理，成本面有所支撑。纸企挺价运行，部分窄幅跟进订单落实。下游经销商成交有限，价格多整理为主，市场交投仍偏谨慎，业者信心未见明显提振。
生活用纸价格偏强整理，部分纸企提涨200元/吨，成交情况尚需观望。河北地区纸企出货节奏略，下游加工厂刚需采买，木浆轴实单参考8200-8300元/吨，部分纸企要价高200元/吨。川渝地区部分纸企价格上涨200元/吨，成交重心上移，且出货尚可，市场交易氛围提升。
【交易策略】
纸浆现货价格上涨，基差维持高位，成品纸部分品种价格调高，生活用纸仍较强，文化纸及白卡纸一般。纸浆库存偏低，发货延续回升趋势但低于历年同期均值，供应恢复正常需要一定时间，海外能源供应问题及价格继续走高的风险也可能间接影响纸浆及成品纸生产，四季度欧洲市场不确定性较大，现实端供应问题对价格形成支撑，人民币汇率维持低位同时外盘报价未进一步下调，使针叶浆进口成本依然在7700元或之上。从需求端看，国内消费恢复迟缓，成品纸提涨并不顺畅，除生活纸外，其他纸价均偏低，纸厂利润恢复缓慢，对于纸浆需求及价格形成压制，同时欧洲经济已开始走弱，中期海外消费下滑的确定性加大，并将带动纸浆需求下降。
整体看，现实矛盾支撑当下价格，但需求走弱及供应逐步恢复的风险也在继续酝酿，纸浆继续高位整理，从当前数据看，供应明显缓解出现在2301合约的概率逐步下降，可能会对01合约形成偏强支撑，但纸价上涨前，01合约修复基差或内外价差动力同样偏弱，上方关注7100元压力，近期走弱后关注6650元支撑，建议短线尝试区间轻仓操作。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周一下跌，收于8054元/吨，跌幅为2.41%。
现货价格：山东栖霞寺口晚熟富士80#以上统货主流价为3.2-3.4元/斤，与周日持平；陕西白水晚熟富士70#起步硬统货报价为3-3.1元/斤，与周日持平。
【重要资讯】
（1）陕西渭南白水县苹果近期成交逐渐上量，价格有偏硬趋势。优生区70#起步硬通货主流成交价格3.0-3.1元/斤，个别好货3.2元/斤，其他地区主流价格2.7-2.9元/斤，雷牙地区主流价格2.2-2.5元/斤。以质论价。县南乡镇订购量比较大，县北订货不多。
（2）山东烟台栖霞臧家庄冷库开始收购新富士，90#以上一二级片红果4.0元/斤。80#以上一二级片红果3.8元/斤，80#以上一二级，条片不分3.6元/斤，80#三级果2.6元/斤。75#果一二级，条片不分2.7元/斤，70#果一二级，条片不分2.0元/斤，65#果1.5元/斤。目前上市量很少，成交很少。
（3）市场点评：节后首日期价波动主要是反映疫情对于收购端的影响。对于当前新季红富士市场来看，收获进度是阶段性供需错配的主要影响因子，也是价格前高向后低过度时间的主要影响因子，今年相对于往年出现了一点变化，产区疫情干扰可能会缩短供需错配的时间，相应地会削弱前期利多支撑，基于此种情况来看，采购端积极性不高的利空影响或略高于收获延迟的利多影响，短期期价波动预期呈现震荡偏弱波动，不过考虑到当前收购价格处于预期中位，市场趋势性驱动仍然有限。
【交易策略】
苹果期价短期或低位震荡，操作方面，短期建议维持反弹做空思路。