国际宏观 【德国通胀再创新高，欧元区10月加息75BP预期继续升温】受能源价格飙升影响，德国9月CPI同比初值由上月的7.9%跃升至10.9%，远远超出预期的10%，为1970年有记录以来首次达两位数；环比则上升1.9%，为今年3月以来最大升幅。这表明周五将公布的更广泛的欧元区19国的数字也可能超过预测的9.6%，这加强了在下一次欧洲央行政策会议上再加息75个基点的理由。德国总理朔尔茨宣布，到2024年，德国政府将投入2000亿欧元应对能源危机，并为天然气价格设置上限。德国能源监管机构警告称，德国天然气使用量正不断上升，冬季天然气短缺恐将难以避免，需要节省20%的天然气以避免能源短缺。能源危机冲击下，通胀持续飙升，欧洲央行官员强调加速加息应对通胀。欧洲央行委员Simkus认为，10月将加息75个基点，最低加息50个基点，加息100个基点幅度过大。欧洲央行管委穆勒表示，需要在10月大幅加息。欧洲央行管委森特诺则表示，货币政策必须确保通胀预期稳定，过快加息可能会适得其反。欧洲央行首席经济学家连恩表示，需要召开几次会议才能完成货币政策正常化；不要指望欧洲央行会因为欧元汇率而调整政策。高通胀冲击下，尽管欧洲将会面临严重的经济衰退危机，但是欧洲央行9月依然大幅加息75BP，并表示后续将会进一步加息应对通胀。从欧洲央行预期和能源危机进一步恶化趋势等因素影响下，欧元区经济陷入衰退的可能性非常大，激进的加息步伐可能会加剧这种衰退，对欧洲央行政策收紧节奏产生影响，但是不会改变欧洲央行加息应对通胀的趋势，欧洲央行或到2023年中才会停止加息，预计欧洲央行10月议息会议将会进一步加息50-75BP应对高通胀，对于欧元而言形成利好影响，但是要关注美欧政策差和经济差对欧元的影响；欧元维持弱势，下方关注0.9，12月或探底回升。
【美联储官员继续强调加速加息应对通胀必要性，年底再度加息100-125BP概率大】尽管通胀高位回落，但是依然处于高位，距离美联储2%的目标较远，故美联储官员继续强调加速加息应对通胀的必要性。旧金山联储主席戴利表示，预计将在接下来的会议上以及明年初进一步加息。克利夫兰联储主席梅斯特认为，美国金融市场并未陷入困境，美联储需要继续加息，将联邦基金目标利率提高到4%以上。有“鹰王”之称的圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储不会停止紧缩行动，美联储必须迅速提高利率以应对通胀。对于美联储货币政策而言，基于议息会议释放的信号和联储官员讲话基调，叠加通胀、就业和其他宏观经济数据支撑，预计美联储2022年剩余时间或再加息100-125BP，预期路径是可能是75 BP -50 BP或者75P -25BP，年底将放缓加息步伐；未来市场关注核心为终点利率水平及政策转向时点问题，政策转向时点或在2023年中前后。
【其他资讯与分析】①德国四家主要经济研究机构联合发布报告，将2022年德国GDP增长预期由2.7%下调至1.4%，2023年由增长3.1%大幅下调至萎缩0.4%，2024年为增长1.9%。报告预计2022年德国CPI为8.4%，2023年为8.8%，2024年为2.2%。②欧元区9月经济景气指数为93.7，创2020年11月以来新低，预期95。工业景气指数为-0.4，创去年2月以来新低，预期-1；服务业景气指数为4.9，预期7。③美国第二季度实际GDP终值年化环比萎缩0.6%，较初值萎缩0.9%有所回升，但仍是连续第二个季度萎缩，经济陷入技术性衰退。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，9月26日远东→欧洲航线录得$6868/FEU，较昨日下降$37/FEU，日跌幅0.54%，周环比下降2.99%；远东→美西航线录得$3523/FEU，较昨日下降$9/FEU，日跌幅0.25%，周环比下降5.47%。根据Alphaliner数据显示，9月29日全球共有6468艘集装箱船舶，合计26044598TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到446418、610665、163207TEU，较昨日下降0.51%、1.14%、0.43%。
【重要资讯】
1、纵观2010-2022年的SCFI综合运价指数，当年9月下旬运价相较1月初出现回落的有8个年份，超过一半，三季度出现“旺季不旺”的行情并不罕见。但是，像今年这样，“从年初起连续下跌17周并且从年中起再度连跌15周，前9月内跌幅达到60%”的行情确实属罕见。上次发生这样的熊市行情还是在2015年，当年前三季度累计跌幅也只不过43.2%。未来全球集运市场将继续回落，因为2021年牛市行情有其特殊性，难以持久，集运市场利润将逐步回归疫情爆发之前。高企的油价肯定会提升运输成本，但现在的利润已经远远覆盖油价成本，所以油价不是最核心的影响因素。并且，在美联储持续鹰派政策、全球经济放缓背景、OPCE＋增产情况下，国际油价远期震荡看跌，可能会在今年冬季出现一定反弹。
2、上港集团发布公告称公司拟投资建设上海国际航运中心洋山深水港区小洋山北作业区集装箱码头及配套工程项目，项目投资总额不超过550亿元。项目计划于2022年10月底开工建设，将根据LNG管线搬迁以及市场业务发展实际需求，采取分段建设运营模式，建设周期不超过8年。项目包括7个7万吨级和15个2万吨级集装箱泊位及工作船码头、防波堤、航道、锚地等配套工程，码头岸线总长6100米（其中集装箱码头岸线长5500米，工作船码头长600米），防波堤长7500米。陆域总面积约663.97万平方米，包括码头生产作业区、海洋生态区和进港道路等三部分，设计年通过能力为1160万标准箱。该项目的落地可以巩固上海的全球集装箱龙头地位，提升上海国际航运中心地位，为深入贯彻落实“一带一路”、长江经济带及长三角一体化等国家战略。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市再度大幅回落，标普500指数下跌2.11%。欧洲市场也全面走低。A50指数上涨0.04%。美元指数继续从高位回落，人民币汇率大幅反弹。隔夜外盘反弹结束，或仍有利空影响需要关注。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国上周首申失业金人数超预期下降至4月来最低，30年期抵押贷款利率则创2007年来最高。房地产市场仍承受较大压力。美联储官员继续释放鹰派加息信号，称即使经济衰退也会继续升息步伐。GDP终值等关键指标显示，上半年美国经济已经显露疲态，未来经济仍有极强的衰退可能。英国央行首席经济学家认为，11月央行需对财政政策作出重大反应。国内方面，监管部门允许符合条件的城市自主决定年内下调或取消首套房贷利率下限，央行称将视需要加大“保交楼”专项借款力度。据报央行要求国有银行做好干预人民币汇率的准备。总体上看，隔夜消息面影响相对有限，海外依然略偏空。昨日消息面变动不大，此前利空影响正在减弱，外盘反弹后关注进一步上行动力和空间，预计节前交投将维持清淡。此外继续等待周五公布的PMI等数据对9月经济的指引。国内经济持续回升，基本面好转对市场情绪改善的帮助仍在，但暂时并非焦点利多效果有限。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果，尤其是房地产好转程度仍为基本面核心影响。
【套利策略】IC、IM远端反套空间分别下降至4%和7%以内，参与空间继续缩小，预计未来贴水方向仍为收窄。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价和价差小幅回落，但其维持上升态势，此前中期底部态势或已明确，继续关注逢低做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数高开低走，日内刷新低点，主要技术指标变动不一，周线尚未突破3050点支撑但尚未确认，如节前不能收复则确认跌穿，技术反弹或夭折，压力位主要仍是3260点和3300点附近。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货继续下跌，其中10年期主力合约下跌0.24%，5年期主力合约下跌0.13%，2年期主力合约下跌0.05%。现券市场国债活跃券收益率普遍上行1-4bp。
【重要资讯】
基本面上，央行三季度例会指出，当前全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋复杂严峻，国内经济总体延续恢复发展态势，但仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。要全面落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。公开市场，周四央行公开市场进行1050亿元7天期和770亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放1800亿元。季末货币市场资金利率逐步收敛，目前跨季资金利率仍然较高，预计随着季末因素消退，货币市场资金面将重回宽松。海外方面，近期美元指数继续大幅上行，由于欧洲PMI等经济数据表现不佳，英国政府抛出史上第二大规模减税计划，叠加国际政治局势不稳，美元指数最高上行至114上方，10年期美债收益率逼近4%，中美长期国债收益倒挂情况继续走阔，叠加近期人民币贬值加快，海外因素对国内市场影响加大。随着英国央行等入场干预外汇市场，美元指数高位有所回落，但阶段强势仍然未改。一级市场,国开行3年、7年、10年、20年期固息增发债中标收益率分别为2.1507%、2.8541%、2.8577%、3.1906%，全场倍数分别为3.28、4.05、2.75、6.52，中标收益率低于中债估值。
【套利策略】建议继续参与做平曲线交易策略。
【交易策略】
近期美元继续大幅走高，美债收益率大幅上行至4%附近，人民币兑美元跌破7.2后贬值速度加快，金融市场避险情绪明显升温，股、债市场表现均不佳，国债期货呈现高位回落表现。近期市场影响因素主要在于美元大幅升值，人民币快速贬值，从而对金融市场形成冲击。国内连续出台扩大有效需求政策，在人民币贬值加快的情况下，国内总量性货币政策空间受限，国债市场因此亦承压。此外，海外市场美债收益率不断上行，中美长端收益率利差扩大至历史高位，外部因素对国内市场影响加大，近期需密切关注海外市场预期和政策变化。操作上，建议交易型资金等待调整买入，持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
9月29日，股指下跌，沪深300指数跌1.63%，报3828.71。上证50指数跌1.17%，报2611.98。中证1000跌3.1，报6211.10。
【重要资讯】
央行：外汇市场稳定是第一要义，不要赌人民币单边升值或贬值。
国家统计局：1-8月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长8.4%，延续较快增长态势；企业利润同比下降2.1%。
李克强主持召开稳经济大盘四季度工作推进会议强调，围绕重点工作狠抓政策落实，促进经济回稳向上确保运行在合理区间。
离岸人民币兑美元在隔夜美盘收复7.15关口，较7.2672的日低反弹逾千点。
统计数据显示北向资金合计净买入34.28亿元，其中沪股通净买入20.16亿元，深股通净买入14.12亿元。
【交易策略】
股指波动率回落，波动率后期有望维持震荡回升的走势，中期以做多波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权4.5。
股指期权：卖出10月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出10月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出10月2.4认购期权。
中证500ETF期权：卖出10月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
今日国内商品期权各标的多数收涨，有色、能源化工反弹。期权市场方面，商品期权成交量上升。目前铜、菜粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，整体仍延续相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储加息75个基点，下调经济增长预测，并明确表示愿意容忍经济衰退作为遏制通胀的必要代价，官员们暗示将在年底前再加息125个基点。经济学家担心美联储激进紧缩将在今年底或明年初诱发全面经济衰退。全球风险资产均遭抛售。美国国债收益率飙升和外汇市场动荡，2年期与10年期国债收益率倒挂。英国央行紧急救市行动对市场的提振作用渐渐消失，避险情绪重新回归。投资者仍关注美联储的激进政策立场，并担忧其可能使美国经济迅速衰退。国内方面，稳经济大盘四季度工作推进会议召开，会议表示要针对需求偏弱的突出矛盾，想方设法扩投资促消费，调动市场主体和社会资本积极性，继续实施好稳经济一揽子政策和接续政策，注重用好近期出台的两项重要政策工具。人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。
【交易策略】
海外通胀高企，加息速度加快，美元指数高企，欧美未来大概率将走向衰退，因此中长期策略上建议还是防御性为主。此外，短线市场风险偏好也下降，且国庆假期临近，投资者要做好风险管理。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、PVC等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、LPG、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。对于投机客户，则可小仓位买入虚值期权，搏取国庆期间的黑天鹅收益。

贵金属 【行情复盘】
美元指数下跌抵消了美债收益率上升以及对美联储激进货币政策的担忧加剧对贵金属的影响，经济衰退担忧和地缘政治升级预期亦支撑贵金属，贵金属呈现大幅震荡调整走势。周四，现货黄金先跌后涨，美盘一度涨至1664.78美元高点，最终收涨0.04%至1660.57美元/盎司；现货白银最终收跌0.34%至18.82美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走势分化，沪金跌0.22%至387.82元/克，沪银涨0.05%至4364元/千克。
【重要资讯】
①十一假期，海外重磅经济数据较少，主要关注美国9月非农数据，预计整体表现略偏弱一些，对于美联储货币政策加速收紧节奏影响有限，关注非农数据表现的预期差。而风险事件方面则需要继续关注美欧央行官员对于后续货币政策调整节奏的讲话和预期，如果有更加鹰派的表现，对于商品市场而言会形成较大的利空影响；其实关注OPEC+会议，市场预计OPEC+会继续增加减产幅度，如此利好原油价格，通胀下行的幅度亦会受到影响，进而影响美联储货币政策调整预期。②受能源价格飙升影响，德国9月CPI同比初值由上月的7.9%跃升至10.9%，远远超出预期的10%，为1970年有记录以来首次达两位数；环比则上升1.9%，为今年3月以来最大升幅。③9月14日至9月20日当周，黄金投机性净多头减少31622手至65722手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性增加3000手至-1640手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。美联储政策收紧预期继续升温，贵金属高位回落，伦敦金现跌破关键支撑位，伦敦金现已经进入熊市行情，弱势行情将会持续；年内继续关注关键点位能否收复，若黄金再度回到关键点位上方，宏观因素将会助力黄金再度走强。套利方面，黄金内盘价格高于外盘价格，白银内盘价格亦高于外盘价格，存在中长期的内外价格套利机会；关注人民币汇率走势。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，伦敦金现跌破1675-1680美元/盎司关键支撑位，如今有效跌破后进入熊市行情，下方将会测试1600美元和1530美元/盎司关键位置；后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，伦敦金现四季度或仍有再度回到1800美元/盎司上方的可能性。沪金下方关注365元/克的支撑，若伦敦金现进入熊市，沪金下方不排除跌至350元/克的可能；上方继续关注400元/克关口。白银再度走弱，下方继续关注18美元/盎司（4200元/千克）和17.5美元/盎司（4000元/千克）关口支撑，核心支撑位为16.88美元/盎司（3800元/千克）；上方关注22美元/盎司位置（5000元/千克）。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2212C400合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜高开低走，主力合约CU2211涨0.2%，收于60900元/吨，LME铜3个月报7536美元/吨。
【重要资讯】
1、9月29日LME铜库存增1350吨至134900吨。
2、据SMM了解，CSPT小组于周二上午在线上召开第四季度总经理办公会议，并敲定四季度的现货铜精矿采购指导加工费为93美元/吨及9.3美分/磅，较三季度现货铜精矿采购指导加工费上涨13美元/吨。
3、外电9月27日消息，BHP美洲矿业总裁Ragnar Udd表示，在本月早些时候举行的全民公投中，智利人以压倒性多数否决了新宪法提案，而有关当局则表现出愿意就增税计划获得反馈。“不确定性正在缓解，”如果这些不确定性最终得到解决，必和必拓将拿出100亿美元在智利开发更多的资源。
4、9月25日，从贵溪市工信局获悉，在加强疫情防控的同时，全市企业迅速推进复工复产。据了解，截至目前，全市192家规上工业企业（含关停并转企业13家），正在生产企业数177家。其中，疫情期间连续生产企业数99家，全市企业复工率为98.88%（经开区98.06%、铜基地100%、园外100%）；已复工复产的177家企业中，产能利用率50%以下企业数90家，产能利用率50%以上（不含100%）企业数65家，产能利用率100%企业数22家。
5、国庆小长假期间利废企业多有原料备库的计划，针对此对江西、广东、湖北、河北、湖南、江苏、安徽等21家再生铜加工企业节前备库情况进行调研，显示11家企业表示有备库需求，但有强烈备库需求的企业较少，这其中仅有2家企业表示已经完成备库。另外10家企业反馈不做备库计划，相比于去年，今年利废企业国庆前备库并不及预期，不管是从备库意愿还是备库量方面。（Mysteel）
6、上海金属网讯：截止9月24日当周，上海保税区电解铜库存约1.5万吨，较前一周净减少2.39万吨，连续十四周降库。
【交易策略】
十一期间，全球铜价面临的风险仍大于机会，多地地缘政治冲突与强势美元仍可能对市场造成重大影响。9月FOMC会议以后，美联储官员对明年维持在4.5%以上利率水平存在一致性预期，而鲍威尔也再一次强调不惜牺牲增长也要控制通胀的决心。而四季度受通胀-工资螺旋、房租与服务价格维持高位、海外能源紧缺等因素影响，通胀料维持高水平，为未来加速加息带来压力。从供应端来看，CSTP敲定2022年四季度TC指导价为93美元，同时8月铜矿、精炼铜进口量环比、同比均大幅增加，表明供应增加的预期正逐步兑现；下游方面，因十一备库行情接近尾声，海外库存也在持续累增，加之市场对节后需求预期仍显悲观，当前现货挤升水的行情难以持续，未来需求仍受本土疫情和房地产疲软影响，金九落空后，银十亦难兑现。鉴于节日期间海外不确定性仍较高，建议清仓过节，总体上严控风险，期权可以根据自身风险敞口买入深度虚值期权以防行情急剧变化。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低位反弹，主力合约ZN2211涨0.53%，收于23790元/吨，LME锌3个月报2939美元/吨。
【重要资讯】
1、9月29日LME锌库存增125吨至53900吨。
2、据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存20940吨，较上周减少1480吨。区内库存清关量增加，虽然有海外船货到港入库，但保税区库存仍连续两周录得下降。
3、十一假期来临，氧化锌企业纷纷开启了原料备库计划，对国内部分氧化锌企业进行调研的结果表明，大多数企业订单增多，行情转暖，并且对后世普遍看好。原料方面来看：氧化锌企业对原料锌锭的资金压力大减，十一节前纷纷备货。需求方面来看：橡胶企业企业外贸订单变多，对氧化锌需求增加，其他例如陶瓷、饲料等行业下半年也纷纷转暖，利好氧化锌后市。（Mysteel）
4、截至当地时间2022年9月29日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价195欧元/兆瓦时，较上一个交易日跌7欧元/兆瓦时。
【操作建议】
十一期间，全球锌价在紧缩预期、衰退预期、地缘冲突、能源危机等多重因素影响下将宽幅震荡，不排除酝酿极端行情的可能性。进入十月，俄乌地缘风波仍是市场关注的焦点，北溪1、2号均受到不明袭击后存在永久关停的风险，在供应预期偏紧的背景下加剧能源短缺预期，接下来进入冬季用电高峰期，电费持续高涨可能再度推动冶炼进一步减产。而国内云南等地因限电导致的冶炼减产可能使得锌市存在一定减量。下游方面，海外衰退预期不断升温，加之能源短缺问题，欧洲地区入冬后可能存在明显减量。而国内市场则面临强预期与弱现实的矛盾，国内消费正值金九银十旺季，但本土疫情突发、地产前景不明等问题削弱企业开工。从库存端来看，LME库存跌至两年低位，而国内库存也为近年来的低值区间，低库存将为锌市带来高弹性。鉴于节日期间海外不确定性仍较高，建议清仓过节，回避风险，期权可以买入波动率策略防止行情突变。

铅 【行情复盘】
铅价整理，沪铅主力合约收于15010元/吨，涨0.2%。SMM 1#铅锭现货价14900~15000 ，均价14950，较前一日涨150。
【重要资讯】
据SMM了解，柯锐世山东工厂—原江森自控渤海电池（滨州）有限公司年产750万只高容量全密封免维护铅酸蓄电池项目将于2022年10月正式投产，近日已开始采购铅锭等原材料。据悉，2018年该电池项目开始投建，并于2020年建成，至今将迎来正式投产。
9月21日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年7月，全球铅市供应过剩14,300吨，6月修正为供应短缺700吨。6月初值为供应短缺20,400吨。2022年1-7月，全球铅市供应过剩25,000吨，上年同期为供应过剩116,000吨
据SMM调研，本周（9月17日~9月23日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为61.13%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周持平。
据SMM调研，截止9月26日，SMM五地铅锭库存总量至7.77万吨，较上周五（9月23日）减少不足百吨；较上周一（9月19日）降0.58万吨。据调研，本周为国庆假期前最后一周，由于当前铅蓄电池市场处于旺季，企业订单供不应求，多数企业计划于国庆期间不放假或少放假，故自上周起各大企业纷纷提前备库。
【操作建议】
美元调整，有色修复波动，铅略有回升，跟涨其它有色。国内基本面上，市场上可流通的铅锭依旧较少；原生铅炼厂稳定生产，原生铅锭维持增加态势；再生铅炼厂检修、减产情况依旧存在，多数炼厂预计在国庆节后恢复生产，再生铅锭供应预计增加。消费端：江西、四川、贵州等地区炼厂仍在不同程度上受疫情因素影响出货，与此同时下游铅蓄电池企业接货情绪不高，总体成交情况比较一般。铅消费旺季预期逐渐兑现，下游开工率不断攀升。库存：节前采购有所增加库存继续小降。在废电瓶处理能力远远大于报废能力的现状下，再生成本为铅价提供支撑。节前备货热情有所转弱，铅主力合约继续在震荡区14700-15300以内波动反复为主。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2211高开高走，全天震荡偏强，报收于17990元/吨，环比上涨0.7%。夜盘高开低走；隔夜伦铝大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨180元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨180元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，8月份，中国铝冶炼产业景气指数为46.5，较上月下降4.1个点，处于“正常”区间中部。下游方面，根据欧洲铝箔协会(EAFA)发布铝箔需求数据，与2021相比，2022年上半年的总体需求增长了0.7%，达到49.4万吨（2021年为49.03万吨）。2022年8月份我国铝材出口总量51.5万吨，同比增加7.11%，环比减少16.83%。上周铝线缆龙头企业开工维持在59%附近，企业多按订单生产为主，周内江浙沪多地遭遇台风，但对样本线缆企业生产均为造成影响。另外河南郑州及焦作最近环保督察，暂未对龙头企业开工造成影响。短期来看，目前龙头线缆企业在手订单排产稳定，开工率持稳为主。库存方面，2022年9月26日，SMM统计国内电解铝社会库存65.2万吨，较上周四库存减少1.4万吨，较本周一库存下降3.3万吨，较去年同期库存下降16.6万吨，较8月底库存月度减少2.6万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，除部分环比小幅升高以外，不及往年同期水平。库存方面，受节前集中备货的影响，社会库存有所去化。目前沪铝盘面受供给端扰动影响以及宏观影响等因素震荡整理，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
昨日沪锡震荡反弹，主力2211合约收于179610元/吨，涨1.22%。夜盘有所下跌；隔夜伦锡震荡偏弱。现货主流出货在185500-188500元/吨区间，均价在187000元/吨，环比涨500元/吨。

【重要资讯】
1、 俄罗斯“北溪”项目运营方北溪AG公司（Nord Stream AG）27日发表声明说，“北溪1号”和“北溪2号”海底输气管道的三条管线一天内同时发生损坏的情况前所未有，“何时恢复供气无法预测。”
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年8月我国锡精矿进口实物量17227吨，折金属量3601.1吨，环比下滑41.2%，同比下滑1.4%。主要进口来源地中，来自东南亚、南美洲以及非洲的主要锡生产区的进口含锡量均呈现出下降趋势，仅澳洲进口量有所增长。截至2022年8月末，我国累计进口锡精矿4.6万吨金属量，同比增长63.4%。
3、 2022年8月我国精锡进口量为490吨，环比下滑65.7%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼和马来西亚的进口锡锭约占进口总量的80%；8月精锡出口量明显增加至1232吨，环比增长38.0%，同比增长56.3%，这其中将近90%是出自进料加工贸易。截至2022年8月末，我国累计进口精锡达到16197吨，同比上涨477.6%；累计出口精锡6678吨，同比下滑42.0%;前8个月累计净进口精锡9519吨。
4、 TinOne资源公司已同意收购澳大利亚塔斯马尼亚（Tasmanian）东北部的Rattler Range项目，作为其释放历史锡矿区价值战略的一部分。

【交易策略】
美元指数高位震荡。欧洲方面突发事件将是能源危机进一步加深，能源价格高企。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产后产能开始逐步投放市场。近期沪伦比进一步增长，进口盈利空间扩大，进口货源也明显增加。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位，镀锡板开工略有回升。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存维持高位，smm社会库存环比增加，整体影响偏空。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能的持续放量，在依然整体偏低的下游开工面前，将延续供大于求的格局。目前现货成交平平，下游以刚需采购为主，高价接受度低。技术上，盘面继续窄幅震荡，建议高抛低吸，上方压力位200000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2211收于184020，涨1.93%，整理波动。SMM镍现货价181500~187100元/吨，均价188100元/吨，涨3800元/吨。
【重要资讯】
1、据市场消息，伦敦金属交易所（LME）就可能禁止俄罗斯金属交易进行咨询。
2、据Mysteel，市场硫酸镍散单货物持续偏紧，市场报价上涨当中，成交价个别最高已上涨至3.95万元左右。近期贵州中伟高冰镍生产硫酸镍产能投产，将有3万金属吨/年产能释放，硫酸镍供应量将明显增加。在三元前驱体企业硫酸镍不断投产的情况下，硫酸镍生产、价格重心持续向三元前驱体转移。
【交易策略】
美元整理回落，有色有所修复，但加息压力和衰退预期仍影响市场，地缘不确定性之下，供给扰动也有增加。LME若禁止俄镍交割，则将进一步恶化镍供需紧张程度，尤其是西方国家镍供应，引发LME镍价显著上升，但对国内影响则未必持续利多，贸易流向可能出现变化。从供给来看，电解镍9月可能微有增产，镍生铁预期9月到货环降而国产量或因利润改善有回升。现货升水波动，逢低略有改善，后续关注进口到货情况。需求端来看，不锈钢节前采购基本结束有所转淡，后续需求仍待改善。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，但因原材料供应增加，镍豆去库存或趋于放缓。注意美元指数走势及地缘形势，以及国内供需形势相对变化。镍近有所反复，注意整体波动节奏，低库存之下，在宏观情绪缓和以及突发风险事件影响下仍易出现波动反弹，波段操作为主，关注LME 最终结果，消息炒作阶段也避免持续追多。轻仓过节为宜。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2211收于16670，涨0.66%。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格整理。9月29日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17400，涨100；太钢天管17200，平；甬金四尺17200，平；北港新材料16950，平；德龙16950，平；宏旺16950，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢27700，平；张浦27700，平。2022年9月29日，全国主流市场不锈钢社会库存总量69.39万吨，周环比下降3.27%，年同比下降3.46%。其中冷轧不锈钢库存总量31.44万吨，周环比下降1.93%，年同比下降22.19%，热轧不锈钢库存总量37.95万吨，周环比下降4.36%，年同比上升20.57%。本周全国主流市场不锈钢社会库存呈去库态势，节前商家多选择稳价出货，加上主流市场资源到货较少，多以消化库存为主，因此全国主流市场不锈钢社库仍有消化。其中300系去库主要体现在无锡市场、佛山市场及地区性市场，400系资源消化以无锡市场及佛山市场为主，而200系增量主要体现在无锡市场、佛山市场及地区性市场。2022年9月29日，无锡市场不锈钢库存总量38.72万吨，减少24057吨，降幅5.85%。200系广西及福建钢厂少量到货，周内价格小幅下探，节前采购不及预期，呈现小幅增量，整体增幅0.87%；300系本周无明显资源到货，另外月底大厂资源集中结算。目前现货冷轧量不及热轧，加之部分热轧库存高位商家低价出卷，周内以热轧降库为主，整体降幅7.61%；400系方面，月底代理商集中结算，为缓解库存压力多有降价出货，整体降幅3.43%。不锈钢期货仓单不锈钢7392，增464。
【交易策略】不锈钢期货略有修复。节前采购基本结束，成交清淡。300系不锈钢社会库存因到货少表现去库存。原料端企稳成本支撑，利润修复后关注不锈钢厂后期排产意愿变化。近期整体压力不大，后续仍待需求改善。不锈钢16800修复意愿待观，暂时整理修复。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘走弱，下跌0.3%。
现货市场：北京地区价格较昨日稳中有涨10，河钢敬业报价4070-4090，商家反馈上午成交一般，中午又有起量，整体成交和昨日相近，出货积极。上海地区价格较昨日基本持稳，中天3920-3950、永钢4000-4020、二三线3940-4000，商家反馈整体成交和昨天差不多，但终端反馈备货基本结束。
【重要资讯】
中国人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。中国人民银行货币政策委员会2022年第三季度例会召开。会议指出，推动“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，引导商业银行提供配套融资支持。深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，加强预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施建设。
【交易策略】
本周钢材产量回落，表观消费增加，螺纹钢单周需求升至360万吨，去库加快，但产量虽再度回落，但已高于去年同期，导致去库速度不及去年同期，总库存降幅继续收窄至228万吨，库销比受需求大增带动阶段性回落至历年低位。近两周需求改善存在价格走强及假期备货的因素，参考过去6年同期，多数时间内国庆前一周螺纹钢消费量环比过去三周均有不同程度增加，今年假期前一周需求环比增加16%，从季节性看相对偏强，同时从水泥、混凝土数据看，近期下游施工出现改善，但国庆过后持续性待观察，基建转好房地产弱势下，螺纹旺季需求依然是处于承压且不会过高的状态，而在产量回到年内偏高区间后，10月需求若不能维持偏高位，螺纹也很难出现较大缺口，结合11、12月美联储加息风险，海外宏观压力将会持续，螺纹钢01合约受制冬储，反弹高度也将有限，中期关注4000一线压力。
因此，从近期数据看，螺纹现货矛盾不大，国内宏观面积极，螺纹价格震荡偏强，但市场对国庆后需求预期偏弱制约进一步反弹空间，短期运行区间小幅上移，关注3900压力及3700支撑，进一步冲高可考虑空配。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货窄幅震荡，2301合约日内跌0.18%。夜盘窄幅震荡。
现货市场：日内天津热卷主流报价3960元/吨，低合金加价150元/吨。现货报价暂稳，市场交投氛围较差，终端补库已经完成。
【重要资讯】
1、据Mysteel不完全统计，截至2022年9月，国内有6家钢厂发布钢铁产能置换方案。其中，涉及新建炼钢产能741.66万吨，新建炼铁产能115万吨；涉及淘汰炼钢产能869.3万吨，淘汰炼铁产能174.25万吨。
2、近日国务院安委会派16个检查组对各地安全生产进行检查“回头看”，此次督导检查将于11月底结束。
3、9月29日，发改委：适时推出第六批具有牵引作用的重大外资项目。
4、2022年1-8月机械工业增加值同比增长3.6%，其中通用设备制造业下降1.9%，专用设备制造业增长4.3%，汽车制造业增长4.5%，电气机械和器材制造业增长10.7%。
【套利策略】卷螺差仍有一定做多空间，热卷周产量变动存在不确定性，热卷正套确定性下降，建议观望。
【交易策略】
9月热卷供需双增，时间逐渐临近传统节日。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月惯性复产，盈利钢企占比在60%上下，产量增量短期相对有限。板材厂周产量下降，东北钢企检修，以及新增华东高炉轧线检修；库存小幅下降，因华中地区加速发货所致，东北出库较慢，稍有垒库；高频表观需求环比小幅走强。经济数据整体偏弱，8月房地产数据延续走弱，房价下跌城市增加，旺季预期不宜过高。技术上，热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间，小周期创月内新高。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场，短期仍未脱离区间，小周期存在一定的做多空间，下一阻力在上方3980-4050。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持盘整，主力合约上涨0.28%收于723.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间涨跌互现，整体维持稳定，块矿走势继续强于粉矿。截止9月29日，青岛港PB粉现货价格报753元/吨，日环比持平，卡粉报858元/吨，日环比下跌2元/吨，杨迪粉报702元/吨，日环比持平，PB块价格环比上涨10元/吨至900元/吨。
【基本面及重要资讯】
8月份全国粗钢日均产量270.55万吨，环比增长3%，预计9月全国粗钢日均产量在285-290万吨。
1-8月黑色金属冶炼和压延加工利润下降87.7%，降幅为41个工业大类行业之首。
唐山部分钢企接到相关烧结限产通知并已经执行。考虑到大部分钢企厂内均有一定规模的烧结库存，暂时对铁水产量影响不大。
8月除中国大陆外全球其他主要产国和地区生铁产量为3421万吨，环比增加0.6%。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
8月中国出口钢铁板材381万吨，同比增长9.6%，1-8月累计出口3054万吨，同比下降6%。
多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。
8月国内M2增速12.2%，前值12%，M1增速6.1%，前值6.7%，M0增速14.3%。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增390亿元。8月社融2.43万亿，较前值7561亿元大幅增加，好于预期值。
2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
美国8月Markit制造业PMI初值为51.3，创2020年7月以来新低，欧元区8月制造业PMI初值49.7，为近26个月以来的低位。
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
1-8月房地产开发投资90809亿元，同比下降7.4%，房屋新开工面积85062万平方米，下降37.2%。商品房销售面积87890万平方米，同比下降23%。固定资产投资同比增长5.8%，比1-7月上升0.1个百分点。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
最近一期澳巴19港铁矿发运总量2832.9万吨，环比增加291.1万吨。其中澳矿发运环比增加164万吨至2033.2万吨，发运至中国的量环比增加190万吨至1717.3万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2373.5万吨，环比减少145.7万吨，45港到港量2308.2万吨，环比减少51.5万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

昨夜盘铁矿盘面维持震荡。唐山部分钢企接到相关烧结限产通知并已经执行，使得块矿价格走势近两日持续强于粉矿。当前大部分钢企厂内仍有一定规模的烧结库存，暂时对铁水产量影响不大。本周成材表需继续回升，旺季特征进一步显现。叠加近期下游进行节前的集中补库，主流贸易商建材成交量明显放大。五大钢招产量本周下降，部分地区建材库存已低于去年同期，价格弹性较好，盘面钢厂利润走扩，给予铁矿价格后续上行空间。钢厂当前厂内进口矿库存水平仍偏低，随着钢厂利润的改善后续对铁矿的补库意愿将进一步增强。近期铁矿港口现货日均成交量以及疏港量均升至年初以来高位，港口库存继续去化。长流程钢厂短期开工积极性仍将较高，高炉废钢使用比例进一步下降，日均铁水产量已升至240万吨以上的高位水平。10月随着终端需求的进一步改善，成材价格有望继续回暖，当前高炉的高开工率仍可维持，铁矿短期刚性需求仍较强。产业链内利润有望再度从成材向炉料端让渡。
【交易策略】
成材终端消费进一步改善，钢厂利润空间走扩。钢厂厂内铁矿库存水平仍处于相对低位，国庆节前后有阶段性补库需求。产业链内利润有望再度从成材向炉料端让渡，铁矿价格有进一步上行空间。
【套利策略】
终端需求开始显露出旺季特征，上周成材表需回升，主流贸易商建材成交临近上周末大幅增加。成材价格回暖，长流程钢厂利润空间小幅走扩。但铁矿价格弹性较大，近期钢厂开启对铁矿的补库，终端需求改善对黑色产业链价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计好于螺纹，可尝试逢高沽空螺矿比。中期来看，铁矿年内剩余时间内的供给将逐步趋于宽松，远月合约的供需平衡表较近月将更为宽松。受钢厂利润回升以及对铁矿阶段性补库预期的驱动，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间维持盘整，主力合约上涨0.33%收于7406。
现货市场：锰硅现货市场价格周初以来稳中有升。截止9月29日，内蒙主产区锰硅价格报7180元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7150元/吨，日环比持平，广西主产区报7250元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
世界钢协数据显示，8月全球粗钢产量同比下降3%至1.506亿吨，中国8月粗钢产量同比增加0.5%至8390万吨。
华东钢厂10月招标定价7500元/吨和7550元/吨，其他钢厂也基本围绕7450展开。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
本周五大钢种产量环比下降18.63万吨，对锰硅需求环比由增转降。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，9月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.69天，环比增加0.70%，同比下降8.02%。
上周全国锰硅供应171514吨，周环比增加7.32%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为51.23%，周环比上升5.36个百分点；日均产量为24502吨，周环比增加1672吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量234500吨，环比增加12300吨。
河钢9月钢招采量19900吨，环比增加200吨。本轮招标价为7350元/吨，较首轮询盘价上调100元/吨，环比8月下降50元/吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
UMK9月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为4.5美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度。Juptier9月对华Mn36.5%南非半碳酸块4.5美金/吨度，环比下调0.6美元/吨度。
康密劳10月对华加蓬块装船价4.7美元/吨度，环比下降0.8美元/吨度。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。

锰硅盘面昨日间维持盘整，周初以来现货市场价格稳中有升。近期终端需求开始显露出旺季特征，本周成材表需继续回升，临近节前下游出现集中补库，主流贸易商建材成交量明显放大。部分地区建材库存已低于去年同期，成材短期价格弹性较好，近日盘面钢厂利润走扩，钢厂对锰硅价格后续上涨的接受度提升。钢厂对锰硅节前有备货意愿，部分钢厂10月钢招已开启，华东钢厂本轮招标定价7500元/吨和7550元/吨，其他钢厂也基本围绕7450展开，本轮主流大厂钢招价格有望环比上调。随着用电紧张的缓解以及锰硅近期价格的回暖，锰硅厂家复产增多，全国锰硅周度产量已连续两周环比增速超过7%。需求方面，阶段性补库后9月国内钢厂厂内硅锰库存水平环比小幅增加。当前部分钢厂已达到满产的状态，五大钢种产量本周环比下降18.63万吨，对锰硅需求环比由增转降。节前补库后锰硅需求端后续难有进一步改善，供需结构将再度转向宽松，最近一期独立锰硅样本厂家厂内库存出现累库。原料方面，焦炭价格近期提涨，锰矿港口现货价格受天津港卸货速度影响再度走强，成本端对锰硅价格的支撑力度增强。
【交易策略】
锰硅供需结构再度转向宽松，锰硅价格反弹动能减弱，但下游钢厂利润空间改善叠加成本端支撑力度增强，短期价格将维持震荡偏强走势。
【套利策略】
近期铁合金合约间开始转向近弱远强的格局。需求端五大钢种产量增幅逐步收窄，临近阶段性顶部。而合金厂家复产意愿明显增强，供给端恢复速度较为需求端更快，供需结构有再度转向宽松的趋势。钢厂经过9月的补库后厂内铁合金库存有所回升。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平，对铁合金主动采购意愿难有进一步提升。前期的正套逻辑暂告结束，新的合约间套利机会尚不明显。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金需求端五大钢种产量增幅正逐步收窄，而铁合金供给端恢复速度较快，供需结构有再度转向宽松的迹象。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平，对铁合金主动采购意愿难有进一步提升。铁合金价格进一步上行的驱动已不足。前期基于铁合金价格阶段性上涨而构建的多硅铁空锰硅的品种间套利操作可暂止盈离场。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间震荡走强，主力合约上涨0.51%收于8304。
现货市场：硅铁现货市场价格周初以来稳中有升。截止9月29日，内蒙古主产区硅铁报7800元/吨，日环比持平，宁夏中卫报7900元/吨，日环比持平，甘肃兰州报7750元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
世界钢协数据显示，8月全球粗钢产量同比下降3%至1.506亿吨，中国8月粗钢产量同比增加0.5%至8390万吨。
8月份我国汽车企业出口30.8万辆，再创历史新高，首次实现单月出口超30万辆。今年前8月汽车企业出口181.7万辆，同比增长52.8%。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
本周五大钢种产量环比下降18.63万吨，对硅铁需求环比由增转降。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税25000元/吨，受成本端支撑小幅上调。
据海关数据显示，2022年7月硅铁出口总量60278.118吨，较6月出口量增加429.434吨，环比增0.72%，好于预期。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
河钢硅铁9月钢招采购量2400吨，环比增加300吨，本轮钢招价格8200元/吨，环比上调200元/吨。
据Mysteel调研，9月国内钢厂厂内硅铁库存均值为17.49天，环比增加3.12%，同比下降7.95%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量4.52万吨，环比下降10.04%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为41.96%，周环比上升0.59个百分点，日均产量14276吨，周环比增加300吨。上周全国硅铁产量9.9万吨，周环比增加0.2万吨。

硅铁盘面昨日间震荡走强，各主产区现货价格近期延续稳中有升趋势。硅铁自身基本面近期有所改善，最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量4.52万吨，环比下降10.04%。近日焦炭价格出现提涨，硅铁成本端支撑力度增强。相较锰硅而言下游在国庆长假前对硅铁的补库较为谨慎，市场短期观望情绪较浓，10月钢招尚未开启。本周五大钢种产量环比下降18.63万吨，对硅铁需求环比由增转降，硅铁钢厂端需求短期难有进一步明显改善。金属镁价格受成本端支撑近期有所走强，但下游需求无明显改善。而硅铁供给端随着用电紧张的缓解和硅铁价格的回升开始趋于宽松，产量持续回升。近期硅铁供需结构将再度转向宽松。近期终端需求开始显露出旺季特征，本周成材表需继续回升，临近节前下游出现集中补库，主流贸易商建材成交量明显放大。部分地区建材库存已低于去年同期，成材短期价格弹性较好，近日盘面钢厂利润走扩，钢厂对硅铁价格后续上涨的接受度提升。
【交易策略】
钢厂阶段性补库后对铁合金需求增速将放缓，硅铁供需结构将再度转向宽松。但下游钢厂利润空间出现改善，成本端支撑力度增强，硅铁价格短期将维持盘整。
【套利策略】
近期铁合金合约间开始转向近弱远强的格局。需求端五大钢种产量增幅逐步收窄，临近阶段性顶部。而合金厂家复产意愿明显增强，供给端恢复速度较为需求端更快，供需结构有再度转向宽松的趋势。钢厂经过9月的补库后厂内铁合金库存有所回升。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平，对铁合金主动采购意愿难有进一步提升。前期的正套逻辑暂告结束，新的合约间套利机会尚不明显。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金需求端五大钢种产量增幅正逐步收窄，而铁合金供给端恢复速度较快，供需结构有再度转向宽松的迹象。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平，对铁合金主动采购意愿难有进一步提升。铁合金价格进一步上行的驱动已不足。前期基于铁合金价格阶段性上涨而构建的多硅铁空锰硅的品种间套利操作可暂止盈离场。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱，主力01合约跌0.73%收于1504元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃价格稳中有涨，成交环比上周有所增加。周内华北、华中、华南及东北、西北均有部分厂家价格提涨，其中华北、华中出货良好，价格涨幅较明显。近期市场成交增量，下游加工厂少量备货。后市看，短期部分厂家十一假期前后仍存提涨计划，下周市场预期暂稳中偏强运行。
供给方面近期有连续减量。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产251条，日熔量共计166990吨，较上周（168190吨）减少1200吨。周内产线冷修2条，改产2条，暂无点火线。台玻集团天津玻璃有限公司600T/D浮法线9月23日停产冷修。广东八达玻璃有限公司600T/D浮法线原产翡翠绿，9月25日放水冷修。廊坊金彪玻璃有限公司600T/D浮法一线原产欧灰，9月22日改产欧茶。漳州旗滨玻璃有限公司600T/D浮法三线原产欧洲灰，9月下旬改产水晶灰。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场阶段性补货需求有一定提升，中下游前期备货已经得到一定消化，叠加小长假将至，部分有提前备货需求，整体市场交投较前期继续升温，部分地区价格小幅提涨，进一步刺激提货。但加工厂储备订单量一般，原片持续消化能力有限，预期下周需求相对饱和下，叠加节假日利空影响，节后市场提货速率或有下降，企业促量调价也将跟进。
玻璃生产企业库存连续两周下降。截至9月28日，重点监测省份生产企业库存总量为6175万重量箱，较上月底减少63万重量箱，减幅1.01%，库存天数约30.90天。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，需求向好概率增大。今后一段时期，建材领域落实碳达峰或从供给端或成本端助推玻璃价格企稳回升。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面低位买入套保机会，以稳定加工利润。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡走跌，主力合约收于629.1 元/桶，涨0.3 %。
【重要资讯】
1、消息人士称，欧佩克+开始讨论在10月5日会议上减产。
2、美国已准备好针对伊朗石油出售的新制裁，制裁将集中在为石油贸易提供便利的实体上。美国财政部最新对伊朗制裁针对10个实体和一艘油轮。
3、雪佛龙重新部署工人到因飓风“伊恩”而关闭的两个海上钻井平台。
4、高盛：石油市场出现亏空，并将进一步收紧。油价应该在85至95美元/桶之间。
5、荷兰石油咨询机构PJK：数据显示，欧洲ARA HUB的汽油库存从上周的129.2万吨降至127.1万吨。
6、费氏全球能源咨询公司在一份报告中表示，由于全球库存增加，油市在未来几个月继续面临下行压力，除非欧佩克+减产，否则石油可能在2023年上半年陷入期货溢价。鉴于欧佩克+成员国近期支持支撑油价的声明，欧佩克+很可能在第四季度减产。随着对全球经济衰退的担忧加剧，市场情绪变得悲观。各央行加息和美元走强对油价都是不利因素。此外，几乎没有迹象表明，欧盟12月初对俄罗斯的原油进口禁令会引发进一步的贸易摩擦。欧洲将能够安全度过即将到来的冬天，而不会遭受严重的能源危机。这意味着对油价的支持将减少，因为人们从天然气转向使用石油的数量可能比预期的要少。
【套利策略】
SC原油仓单增加，近端合约走势将承压，短线SC原油月差持续收窄，但临近假期，前期做空月差的操作建议止盈。
【交易策略】
宏观经济走弱带动原油趋势下行的主逻辑并没有变，但地缘局势紧张支撑油价。盘面上，SC原油连续反弹，但整体下行趋势未变，假期面临的不确定性较多，欧美对俄制裁、OPEC+会议、伊核协议等均可能有动向，并对油价走势形成扰动，因此节前建议减仓操作，空单可配合看涨期权做利润保护。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货高开震荡，主力合约收于3907 元/吨，涨1.27%。
现货市场：本周初中石化华东、川渝地区下调40-150元/吨，其他地区报价小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4680 元/吨，山东4380 元/吨，华南4760 元/吨，西北4450 元/吨，东北4725 元/吨，华北4330 元/吨，西南4890 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率走升。根据隆众资讯对国内78家主要沥青炼厂的统计，截止2022-9-28的一周，国内76家主要沥青炼厂总开工率为46.2%，环比上升2%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比小幅下降，合计检修量为39.91万吨。从炼厂沥青排产来看，10月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到306.2万吨，9月排产量为287万吨。
2、需求方面：进入9月份，随着公路项目施工的增加，沥青刚性需求环比持续好转，但近期南方等地仍有间歇性降雨，公路项目施工受阻，但北方大部分地区天气条件有利于公路项目施工，一些大型公路项目进入施工期，沥青道路需求将进一步改善，且节前有一定赶工需求。但由于成本走跌，下游贸易商备货较为谨慎，投机需求受到抑制，多以消耗库存为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均继续下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-9-28的一周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为93.1万吨，环比下降1.1万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为66.3万吨，环比减少1.4万吨。
【套利策略】
沥青基差及月差结构维持高位，但预计进一步走高空不大，短线建议观望。
【交易策略】
沥青供给增长明显，但旺季需求不及往年同期，贸易商主动去库为主。盘面上，沥青仓单持续减少推动盘面连续反弹，若仓单进一步注销，对近月仍有支撑，但节前建议减仓操作，轻仓过节。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格走势整理为主，高硫2301合约日度上涨15元/吨，涨幅0.55%，收于2729元/吨；低硫2211合约上涨11元/吨，涨幅0.24%，收于4588元/吨。
【重要资讯】
1. 2022年以来中国炼厂低硫燃料油（保税船用重质）产量稳步增长，前三季度产量或可达1136.8万吨，同比增长35%。
2.新加坡企业发展局（ESG）：截至9月28日当周，新加坡燃料油库存在下降106.9万桶至2233.1万桶的两周低点。
3. 2022年中国低硫燃料油第四批出口配额下放，共计275万吨。其中，中石化119万吨，中石油132万吨，中海油21万吨，中化1万吨，浙石化2万吨。截止目前2022年累计下发低硫燃料油出口配额共计1500万吨。
【套利策略】
低高硫裂解价差依然低位徘徊，暂时未看到裂解价差大幅反弹的驱动力，观望为主。
【交易策略】
受英国央行干预导致美元走弱以及墨西哥湾地区飓风导致原油产量降低影响，原油价格反弹，后市重点关注飓风持续时间以及OPEC+会议进展。
燃料油方面，本周公布新加坡地区燃料油库存数据，表现出超预期去库局面，一定程度提振高硫市场，俄罗斯高硫燃料油依然持续运往亚洲市场，亚洲地区燃料油供需继续维持宽松态势，高硫裂解价差继续疲软，受飓风影响，墨西哥海湾地区9.12%的石油产量和5.95%的天然气产量已被关闭，墨西哥湾地区是美国炼厂集中地，预计可能对汽柴油价格产生较大影响，一定程度提振低硫燃料油价格表现，预计后市低高硫燃料油价格继续紧跟原油为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，TA2301合约收5330元/吨，上涨6元/吨，涨幅0.11%，减仓2.66万手。
现货市场：9月29日，PTA现货价格收稳至6200元/吨，现货偏紧格局有所缓解，下游聚酯刚需补库，基差稍微疲软，现货均基差收跌80至2301+865。
【重要资讯】
(1) 受俄罗斯可能提议减产100万桶/日以及飓风对美湾地区原油产量产生影响提振，原油价格反弹，事件性驱动延续。PX方面：原油成本端疲软，同时国内PX供应有增长预期，后市关注盛虹石化投产进展，截至9月29日，PX价格收于1065美元/吨CFR中国，日度上涨31美元/吨。
（2）从供应端来看，截至9月29日，PTA开工率为76.42%，日度提升3.32个百分点。装置变动：华东一套60万吨PTA装置重启继续推后，目前预估月底附近重启。华东一套64万吨PTA装置28日重启，该装置9月7日停车检修。东北一套225万吨PTA装置重启后提负荷中，总体来看，本周PTA开工负荷继续小幅提升中。
（3）从需求端来看，国内聚酯行业产能利用率为83.18%，较昨日-0.06个百分点，江浙涤丝产销局部放量，29日总体平均估算在150%左右。
【套利策略】
基差策略：现货市场偏紧格局小幅缓解，现货市场PTA价格稳定为主，远月受到原油成本端提振，价格大幅反弹，远月基差有所走弱，后市来看，建议可继续参与近月合约的基差回归行情，而远月01合约短期预计依然维持高基差局面，基差策略建议观望为主。
【交易策略】
近期PTA去库幅度有所缩小，供需总体呈供增虚减局面，受飓风影响，墨西哥海湾地区9.12%的石油产量和5.95%的天然气产量已被关闭，原油价格反弹，PTA受成本驱动影响，短期PTA预计亦偏强运行。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃跟随油价上涨，LLDPE2301合约收8141元/吨，涨1.04%，减仓0.67万手，PP2301合约收7970元/吨，涨0.96%，减仓0.02万手。
现货市场：聚烯烃现货市场上涨，国内LLDPE的主流价格在8200-8650元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7950-8120元/吨，华东拉丝主流价格8050-8200元/吨，华南拉丝主流价格8070-8200元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置检修与重启并存，预计聚烯烃供给小幅变动。截至9月29日当周，PE开工率为80.35%（+1.26%），PP开工率84.74%79.16%（+5.58%）。PE方面，燕山石化、独山子石化停车，塔里木石化、兰州石化、大庆石化短停后重启，扬子巴斯夫、国能新疆、万华化学、燕山石化、齐鲁石化重启； PP方面，中韩石化、海伟石化、天津渤化停车，巨正源短停后重启，浙江石化、神华新疆、恒力石化、福建联合、延安炼厂、东华能源重启，抚顺石化、古雷石化、宁夏宝丰、万华化学计划近期重启，荆门石化计划近期检修。
（2）需求方面：截至9月23日当周，农膜开工率47%（+2%），包装62%（持平），单丝50%（持平），薄膜52%（持平），中空50%（持平），管材41%（+1%）；塑编开工率48%（+1%），注塑开工率51%（+2%），BOPP开工率60.91%（持平）。随着步入年内旺季，下游订单逐步跟进，需求延续好转，但下游新增订单有限，不及往年。
（3）库存端：9月29日，主要生产商库存水平在55.5万吨（前一交易日修正为58.5万吨），较上一交易日去库3万吨。截至9月23日当周公布PE社会库存16.505万吨（-0.285万吨），PP社会库存3.742万吨（-0.158万吨）。
【套利策略】
关注塑料1/5价差回落之后的介入机会，参考介入区间100-110元/吨左右。
【交易策略】
近期装置检修减少，部分装置重启，供应小幅增加；下游方面，需求有所好转，但改善力度有限，部分贸易商适度让利出货，下游节前补货多谨慎，对价格支撑有限，中长期，聚烯烃大概率维持震荡偏弱运行。国庆长假来临，近期地缘政治再升温，叠加飓风天气影响，油价波动较大，注意仓位控制。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2301合约收4304元/吨，涨0.37%，减仓0.97万手。
现货市场：乙二醇小幅上涨，华东市场现货价4225元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，部分装置计划重启，供给有低位回升预期，但整体仍维持相对偏低水平运行。装置方面，斯尔邦4万吨装置9月29日停车检修，预计一个月左右；上海石化1#22.5万吨装置9月28日重启，生产EO，另一套2#38万吨装置同步重启，生产EG、EO各占一半；荣信化工40万吨装置9月22日降负至4-5陈运行；美锦30万吨装置9月22日降负至3成运行；内蒙古建元26万吨装置计划9月底或10月初重启，现推迟至10月下旬；广西华谊20万吨装置9月16日停车，预计半个月左右；古雷石化70万吨装置9月13日停车检修，原计划近期重启，先因原料乙烯重启延后，计划国庆节后重启。截止9月29日当周，乙二醇开工率为51.08%（+7.10%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，随着逐步迈入年内旺季，需求有修复预期，但近期因高库存压力和薄弱的现金流，部分工厂再次减产，聚酯需求恢复再次受阻。周四，聚酯开工率83.18%（-0.06%），聚酯长丝产销195.5%（+128.6%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，9月29日（周四）华东主港乙二醇库存为80.49万吨，较本周一累库1.06万吨。9月30日至10月7日，华东主港到港量预计24.24万吨。
【套利策略】
现货基差为-59元/吨，空现货基差策略继续持有。
【交易策略】
随着部分装置陆续重启，供给小幅增加；需求方面，虽然正值年内旺季，但是近期部分聚酯工厂有检修减产计划，需求恢复再次受阻，临近国庆长假，下游逢低集中采购备货，聚酯产销放量。预计乙二醇维持震荡偏弱行情。长假来临，注意控制好仓位。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF11收于7106，跌62元/吨，跌幅0.86%。
现货市场：现货价格跟随成本上涨，工厂产销164.74%（+94.59%），原料上涨激发下游节前备货积极性，江苏现货价7725（+75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏弱。受北美飓风影响，油价阶段性反弹，总体趋势仍偏弱震荡；PTA 开工仍然相对低位，库存持续下降，供需面较好，绝对价格受成本牵动；乙二醇供需面一般，受成本拖累价格下行。（2）供应端，当前开工低位，部分品牌偏紧，10月开工预计回升。浙江某厂计划减产500吨/天；仪征化纤9月13日开始减产420吨/天；福建经纬20万吨装置9月13日重启；江阴地区三房巷、华宏、华西村和向阳陆续停车降负；洛阳实华5万吨8月30日停车，重启待定。截至9月23日，直纺涤短开工率73%（-2.90%）。（3）需求端，下游开工回升，但高库存和需求改善有限，仍压制短纤需求。截至9月23日，涤纱开机率为68%（+1.0%），开工持续回升，但是生产利润未改善，预计回升空间有限。涤纱厂原料库存11.2（-1.6）天，由于终端需求无明显改善，纱厂刚需补货为主，原料库存维持在10天左右。纯涤纱成品库存20.7天（+0.5天），产销阶段性好转成品去库，但库存仍高于历史同期。（4）库存端，工厂库存13.6天（-0.0天），由于供应收缩，需求相对较好，库存将阶段性回落，但是行业产能增加库存总体趋势将维持相对高位。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤11/01价差预计震荡偏强，建议偏多思路对待。
【交易策略】
短纤部分企业在10月有重启或提负预期，供应将环比增加。需求方面，中间商和下游库存低位，有补库需求，同时10月仍为旺季，终端需求仍在。综合来看，10月短纤供需面环比偏松，但绝对价格仍在于成本指引。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB11收于8477，跌43元/吨，跌幅0.50%。
现货市场：供需僵持，现货价格下跌。江苏现货9050/9180，10月下旬8900/8940，11月下旬8600/8640。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱。受北美飓风影响，油价阶段性反弹，总体趋势仍偏弱震荡；纯苯供应预期充裕，价格偏弱；乙烯供应回升，价格回落。（2）供应端：装置陆续重启，但库存低位供应仍偏紧。北方华锦15万吨装置9月29日重启；东方石化12万吨9月下旬重启；天津渤化45万吨9月16日有合格品产出；河北盛腾8万吨9月16日重启；山东玉皇其中20万吨装置9月14日重启；汇丰2.5万吨装置9月15日重启；天津大沽50万吨计划9月16日停车检修一个半月；中化泉州45万吨9月13日停车检修10天左右；江苏新阳30万吨9月8日重启；大榭石化36万吨9月16日重启；镇海利安德60万吨前期降负至7成，目前提负运行。截止9月22日，周度开工率73.17%（+0.76%）。（3）需求端：下游开工回落，在苯乙烯供应回升的预期下，下游需求谨慎。截至9月29日，PS开工率64.52%（-3.10%），EPS开工率54.28%（-5.68%），ABS开工率88.40%（+2.20%）。（4）库存端：截至9月28日，华东港口库存4.8（+0.65）万吨，到货增加，库存窄幅回升，后续随着产量回升和进口到货，预计震荡累库。
【套利策略】EB11/12价差在100~200元/吨区间波动，暂无明显套利空间，建议观望。
【交易策略】
10月，开工回升和新装置预计投产，供应增加，而需求相对稳定，供需转松，价格预计震荡偏弱。关注成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG11合约小幅下跌，截止收盘，期价收于4927元/吨，期价下跌52元/吨，跌幅1.04%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至9月23日当周，美国商业原油库存为4.30559亿桶，较上周下降21.5万桶，汽油库存2.12188亿桶，较上周下降242.2万桶，精炼油库存1.14359亿桶，较上周下降289.1万桶，库欣原油库存2568.3万桶，较上周增加69.2万桶。CP方面：2022年9月28日，沙特阿美公司2022年10月CP出台，丙丁烷合同价格继续下调，跌幅显著。其中丙烷较上月跌60美元/吨至590美元/吨；丁烷较上月跌70美元/吨至560美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷4971元/吨左右，丁烷4736元/吨左右。现货方面：29日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至5248元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6550元/吨。供应端：本周，山东两家地炼装置降负，华东两家生产企业装置短暂故障，然西北、华南分别有一家企业开工，华中有两家炼厂增量，综合来看，本周国内供应回升。隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.64万吨左右，周环比增1.26%。需求端：当前工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：9月29日当周MTBE装置开工率为54.46%，较上期增加0.69%，烷基化油装置开工率为53.11%，较上期下降0.84%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年9月29日，中国液化气港口样本库存量197.42万吨，较上期减少2.18万吨，环比下降1.09%。按照9月29日卓创统计的数据显示，10月上旬，华南5船冷冻货到港，合计12.2万吨，华东11船冷冻货到港，合计34.9万吨，到港量偏低。预期下期港口库存将有所回落。
【套利策略】
当前PG11合约基差为294元/吨，基差较28日有所收敛，仍可以关注做空基差的交易机会。
【交易策略】
受运输影响，十一前夕，炼厂会降价排库，现货价格的走低叠加CP价格的下调均对期价形成打压。十一之前属于利空集中兑现的阶段，期价继续向下的空间较小。随着气温下降，民用气需求将逐步回升，市场需求有好转预期。国庆节后，下游存补货需求，对市场价格形成一定支撑。目前期价缺乏持续性的上行驱动，期价仍将以4900-5500元/吨区间震荡走势为主，后面密切关注原油价格变动情况。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约震荡收星，截至收盘，期价收于2116元/吨，期价上涨3元/吨，涨幅0.14%。
【重要资讯】
近期受煤矿安监的影响，供应端有所下滑。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为596.79万吨，较上周下降16.26万吨。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.78%较上期值增2.25%；日均产量63.32万吨增1.82万吨；原煤库存206.72万吨降6.61万吨；精煤库存152.88万吨降7.21万吨。本周综合开工率小幅增长，山西主流矿煤层工作面恢复生产，产量小幅增加。进口方面：28日，甘其毛都口岸通关682车，策克口岸通关288车，满都拉口岸通车305车，三大口岸合计通关1275车，合计通关量超过15万吨。需求方面：焦化企业利润偏低，部分焦化企业亏损进一步扩大，叠加环保限产的影响，焦化企业开工率小幅下降。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月30日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.83%，较上期下降1.73%。全样本日均产量114.01万吨，较上期下降1.42万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2349.76万吨，较上期增加5.15万吨，环比增加0.22%，同比下降17.32%。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
临近国庆假期及二十大，主产区山西、河北等地煤矿安全检查愈加严格，煤矿整体供应偏紧，现货价格走势偏强对期价有一定程度的支撑，但由于下游焦化企业和钢厂利润均偏低，焦煤上行空间有限。从盘面走势上看，当前01合约突破此前两个月横盘的震荡区间，上方空间打开，操作上可轻仓逢低做多。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约震荡收星，截至收盘，期价收于2800.5元/吨，期价上涨4.5元/吨，涨幅0.16%。
【重要资讯】
由于下游钢厂利润偏低，短期看焦化企业首轮提涨100元/吨仍难以落地。由于焦煤现货价格的上涨，焦化企业利润明显下滑，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为-112元/吨，较上周下降32元/吨，焦化企业亏损有所加剧。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月30日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.83%，较上期下降1.73%。全样本日均产量114.01万吨，较上期下降1.42万吨。，在焦化企业亏损地情况下，开工率难以进一步提升。需求端：此前部分检修高炉恢复生产，高炉开工率和铁水产量均继续回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周增加0.40%，同比去年增加5.37%；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比增加0.75%，同比增加6.97%；钢厂盈利率47.19%，环比下降5.63%，同比下降40.69%；日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.91万吨。当前钢厂利润偏低，短期进一步增加的幅度有限，后期铁水产量能否继续回升仍需关注利润变化情况。库存方面：9月30日当周，焦炭整体库存为1031.28万吨，较上期下降6.47万吨，环比下降0.62%，同比增加6.88%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
近期焦煤现货走势偏强，成本端对期价有较强的支撑。从盘面走势上看，当前01合约仍维持2350-2850元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主，短期重点关注2850元/吨附近的阻力。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货短暂震荡后，重心企稳回升，盘面连续窄幅高开，成功突破前期高点，并上破2800关口，最高触及2832，刷新近三个月新高，录得强阳。隔夜夜盘，期价窄幅走高。
【重要资讯】
期货上涨提振下，国内甲醇现货市场气氛回暖，价格普遍上涨，沿海市场表现略强。西北主产区企业报价稳中上扬，内蒙古北线地区新单商谈2460元/吨，南线地区新单商谈2380元/吨，厂家签单顺利，整体出货尚可。沿海与内地市场价格不断扩大，有利于内地差价排货。此外，甲醇价格上调后，企业生产压力有所缓解，由于上游煤炭市场走强，成本端跟随上移。节前下游市场存在刚需备货，持货商低价惜售，实际商谈价格走高，向下传导较为顺利。甲醇行业开工率降至年内低位后逐步回升，货源供应处于恢复阶段。受华北、华东以及华中地区装置开工负荷上涨的影响，甲醇行业开工水平恢复至七成以上，达到71.56%，高于去年同期8.44个百分点，产量有所增加，目前供应压力暂时不大。下游市场多数维持刚需采购，旺季需求端改善不明显。沿海地区个别烯烃装置停车检修，煤制烯烃装置平均开工负荷为74.92%，环比下降1.07个百分点。而传统需求行业依旧不温不火，甲醛、醋酸开工略有下滑，二甲醚和MTBE窄幅提升。美元持续走强，进口货物成本增加。甲醇8月进口量明显缩减，港口库存延续下滑态势，大幅缩减至73.23万吨，环比下跌11.77万吨，低于去年同期24.15%。
【套利策略】
PP与3MA价差不断松动，波段做多产业链利润可轻仓入场。
【交易策略】
甲醇市场呈现供、需两增态势，随着库存消化，市场面临压力有所缓解，期价向上突破后或继续推涨。考虑到长假期间不确定风险增加，建议低位多单可适量减持，轻仓过节。

PVC 【行情复盘】
PVC期货维持低位震荡走势，重心横向延伸，逐步回到五日均线上方运行，但盘面波动幅度较为有限，录得小阳线。隔夜夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，市场主流价格部分小幅上调，低价货源仍较多，但实际商谈气氛冷清，放量不足。随着PVC期价走高，期现基差收敛，点价货源优势逐渐消失。上游原料电石市场近期企稳回升，乌海、宁夏部分给贸易商出厂价推出了上涨计划。电石企业面临较大亏损压力，开工走低，PVC企业对电石刚需稳定，电石价格走高，成本端跟随上移。需求端不济，拖累PVC期货走势。虽然步入传统旺季，但PVC下游制品厂开工并未出现提升，订单仍不佳，生产积极性不高，多数维持刚需补货节奏。PVC市场供应压力尚可，前期检修装置维持停车状态的仍较多，暂无新增检修企业，个别企业出现计划外减产现象，行业开工变化不大。统计数据显示，PVC整体开工率为74.37%，后期新增检修企业相对有限，且多数停车装置在陆续恢复中，PVC损失产量将有所下滑，货源供应呈现增加态势。虽然PVC生产企业面临一定成本压力，但主产区厂家并无挺价意向，保证出货为主。PVC下游制品与房地产相关，8月份地产数据仍不佳，虽然刺激政策不断释放，但终端需求并未跟进。此外，出口套利敞口关闭后，PVC出口量逐步缩减。内需疲弱，外贸下滑，华东及华南地区社会库存居高不下，维持在35万吨附近波动。
【套利策略】
PVC期现基差收敛，做空基差套利可暂时止盈。
【交易策略】
PVC期货低位盘整持续时间超过两个月，市场难以启动去库存，供需压力较大，重心在6000关口附近反复测试，较为适合短线操作思路。为了避免长假期间不确定性风险造成盘面异动，建议暂时观望，或适量减仓。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力01合约盘中快速突破2500元整数关口，涨1.05%收于2500元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周国内纯碱市场盘整为主。本周国内轻碱主流出厂价格在2550-2750元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨，截至9月29日国内轻碱出厂均价在2657元/吨，较9月22日均价上涨0.6%；本周国内重碱主流送到终端价格在2700-2850元/吨。
纯碱装置开工率连续四周季节性回升，近一周增速加快。本周纯碱行业开工负荷82.2%，周环比提升2个百分点，较前一周增幅扩大。其中氨碱厂家平均开工91.9%，联碱厂家平均开工71.9%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在55.5万吨左右。
纯碱生产企业库存超预期回落。本周国内纯碱企业库存总量在34.35万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比9月22日库存下降21%，其中重碱库存21万吨。本周纯碱厂家开工负荷小幅提升，货源供应量增加，但节前下游用户集中备货，纯碱厂家订单充足，库存延续下降趋势。整体看，产业链纯碱库存持续去化，8月末纯碱社会库存280.8万吨，为近年来显著偏低水平，9月底时全口径库存或再创新低。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复，原燃料成本不断上移；需求端浮法玻璃预期稳定，光伏玻璃投产稳步攀升；行业库存深度去化，下游国庆节前补库需求有望释放。当前基差在300元左右，具备买入套保安全边际，建议浮法及光伏玻璃企业为四季度需求建立一定量的虚拟库存。

尿素 【行情复盘】
周四尿素期货震荡上行，主力01合约涨2.83%收于2505元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场报价涨跌不一，主流区域-10-20元/吨。供应方面，晋丰闻喜、晋开大颗粒、辽宁华锦、宁夏和宁、内蒙大唐、新疆心连心等装置预计近两日陆续恢复。另外山西的限产预计在10月陆续开始，近期个别生产不稳，但后市有增加空间。农业需求方面，复合肥厂开工恢复中，采购量有所增加，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，市场冬储拿货有支撑。印度招标100万吨，招标价东海岸折国内645美元/吨，中国出口量将有3-4船。近期煤价上涨，工厂生产成本有所提升。目前工厂累积国庆订单中，高价货源降价吸单，低价货源小幅上调。
【套利策略】尿素企业集中复产，正套离场后观望，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性开始转暖，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比累积，有一定压力；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差小幅收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增。新一轮印度招标落地，影响将贯穿9月，内外价差有驱动，人民币贬值放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期创下半年新高，走势偏强，有日线5浪迹象。消息方面印标、国储招标、山西限产消息有一定利多。操作上，近期成本端推动，重点关注下游订单涨价后的持续性，国庆订单存在一定博弈。

豆粕 【行情复盘】
29日晚间美豆主力11合约继续窄幅调整，围绕1400位置波动，收于1412.75美分/蒲附近。豆粕主力2301合约冲高回调，暂收于4087元/吨。
【重要资讯】
截至9月23日，2022/2023年度巴西大豆播种进度达到2%，是去年0.8%的两倍多，也高于历史同期均值0.8%，气象预报显示巴西南部的降雨量将在未来七天内增加，巴西南部的土壤湿度现在足以开始春播；【利空】
Datagro对2022/23年度南美大豆作物进行的首次调查显示，2022/23年度南美大豆产量将达到创纪录的2.1934亿吨，比2021/2022年度的1.8195亿吨增长21%；【利空】
商品经纪和分析公司艾伦代尔公司(Allendale)基于生产者的调查发现，伊利诺伊，印第安纳以及衣阿华的玉米和大豆单产下降，全国范围内的平均单产降低。艾伦代尔公司预计2022/23年度美国玉米平均单产为每英亩172.39蒲，大豆平均单产预计为每英亩50.86蒲；【利多】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主。【利多】
【交易策略】
节前豆粕备货接近尾声，现货走势疲软，基差走弱。美联储鹰派加息75BP，后续预计将会维持加速加息节奏，对美豆形成一定空影响。美元指数大幅上涨，对大宗商品形成利空。美豆优良率下调至55%，美豆收割进度3%偏慢，带动美豆期价拉涨，也一定程度呼应9月USDA报告单产的下调，造成美豆上冲。但市场认为后期报告可能会逐步上调美豆单产，且市场关注点也将增加巴西播种方面，多机构预期南美产量预计增加20%。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。短期连粕预计仍将强于美豆，M2301已经冲高至4100-4200元/吨，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，暂时观望，等待冲高基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价震荡收跌，主力P2301合约报收7062点，收跌44点或0.62%;Y2301合约报收8750点，收跌156点或1.75%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7430元/吨-7530元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+350-400左右。广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价9930元/吨-10030元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1150-1200元左右。
【重要资讯】
1、由于压榨利润转为负值，一些巴西大豆加工商已暂停生产，这反映出巴西国内生物柴油需求疲软，豆油库存高企。代表大豆压榨企业的巴西植物油行业协会（ABIOVE）证实，部分会员企业已经提前开始通常年底进行的停工检修，因为豆油价格下跌，而大豆价格居高不下，导致压榨利润受损。
2、阿根廷农业部数据显示，9月15日到21日期间，阿根廷农户销售167.6万吨大豆，低于9月8日到14日期间的销售量230万吨；也低于9月1日到7月期间的销售量210万吨。作为对比，8月份最后一周的大豆销售量仅为26.81万吨。在9月5日政府推出更优惠的汇率后，阿根廷农户的大豆销售量激增。这一优惠汇率将在周五结束。
【套利策略】
已有豆棕价差多单可考虑部分止盈
【交易策略】
棕榈油期价近期领跌油脂，一是宏观上美联储官员继续强调加速加息应对通胀的必要性，预计美联储2022年剩余时间或再加息100-125BP，预期路径是可能是75BP -50BP或者75P -25BP，经济衰退的隐忧对于油脂价格仍将产生压力。二是产地棕榈油库存仍处于季节性高位，印尼下调10月上半月棕榈油参考价格，印尼出口税将从目前的每吨52美元降至每吨33美元，马棕出口短期或将承压。10月棕榈油仍处于季节性增产周期，马棕仍有一定累库存预期，产地去库存压力仍存。三是国内棕榈油到港数量恢复性增长，棕榈油库存自低位逐步回升。但国内大豆及菜籽10月份到港仍偏少，豆棕、菜棕价差大幅走扩后棕榈油性价比提升也将限制其进一步下跌，短期油脂或止跌转为震荡。国庆期间重点关注俄罗斯地缘政治冲突是否升级，如黑海植物油贸易受阻，油脂期价将有一定止跌反弹动力。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约周四小幅收涨，收涨48点或0.45%至10698元/吨。
现货市场：产区新花生周末期间上涨明显，尤其是大花生品种。周初局部开始回落。上周末期间，受到油厂以及中间商适量采购的支撑，大杂花生价格走高明显。白沙花生整体交易放缓。周初开始随着局部麦茬花生的陆续上市，白沙价格偏弱运行。大杂花生小幅下滑后平稳调整。临近十一，下游市场采购放缓。油厂整体到货量平缓。进口米近期货量不多，跟随国内行情走高后小幅回落。截至9月29日，山东临沂油料花生周均价9690元/吨，环比走高1.86%；河南油料花生周均价9750元/吨，环比走高2.76%；河南驻马店地区白沙新通货米均价10500元/吨，环比走高0.77%，周内下滑；进口米苏丹精米本周均价9895元/吨，环比偏强4.60%。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止本周四，国内部分规模型批发市场本周到货量7750吨，较上一周下滑40.38%，出货量6070吨，较上一周下滑31.18%。国庆临近，下游基本补库完成，本周批发市场到货、出货均放缓。
【套利策略】
花生月间套利以观望为主。
【交易策略】
种植面积减少叠加部分地区单产受到不利影响，新季花生减产预期较强。花生粕跟随豆粕价格价格大幅走强后，部分压榨厂积极入市收购对花生现货价格及需求形成一定托底作用。短期重点关注花生上市节奏及压榨厂收购策略。从上市节奏上来看，9月底十月初开始，麦茬花生和东北花生将逐步集中供应市场，十月份上旬花生供给数量预计增幅明显，但在大幅减产的背景下，季节性供应压力带来的回落幅度或较为有限。需求端食品厂面对高价或随用随采为主，后市重点关注其余大型压榨厂入市收购价格。短期花生预计延续震荡走势。

菜系 【行情复盘】
期货市场：29日菜粕主力01合约冲高回落，暂收于3213 元/吨；菜油01合约继续上涨，收于10918元/吨。
【重要资讯】
AAFC发布9月供需报告显示，加拿大油菜籽期末库存预计50万吨，处于历史极低值；【利多】
Datagro对2022/23年度南美大豆作物进行的首次调查显示，2022/23年度南美大豆产量将达到创纪录的2.1934亿吨，比2021/2022年度的1.8195亿吨增长21%；【利空】
商品经纪和分析公司艾伦代尔公司(Allendale)基于生产者的调查发现，伊利诺伊，印第安纳以及衣阿华的玉米和大豆单产下降，全国范围内的平均单产降低。艾伦代尔公司预计2022/23年度美国玉米平均单产为每英亩172.39蒲，大豆平均单产预计为每英亩50.86蒲；【利多】
自9月10日起，巴西各州陆续拉开了新季大豆种植的序幕，尽管2021年巴西大豆产量曾受到拉尼娜气候导致的干旱的损害，但巴西豆农仍对今年的产量前景保持乐观；【中性】
截至2022年9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为56%，之前一周为56%，去年同期为58%；【利多】
本周首次发布的大豆收获进度为3%，去年同期5%，五年同期均值5%。报告出台前分析师平均预期大豆收获进度为5%；【利多】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主。【利多】
【交易策略】
菜粕日内大幅拉涨一是加拿大农业食品部公布的较低的加拿大库存，二是豆菜粕价差较高使得做多资金蠢蠢欲动。美联储鹰派加息75BP，后续预计将会维持加速加息节奏，对美豆形成一定空影响。美元指数大幅上涨，对大宗商品形成利空。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。短期连粕预计仍将强于美豆，M2301冲高4100-4200元/吨的可能较大，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，暂时观望，等待冲高基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。目前菜粕供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，后期预计仍将弱于豆粕，操作上逢高空为主，上方空间看到3100-3200元/吨，RM2301第一目标位2800元/吨。
菜油主力01合约于10000位置强支撑反弹，俄乌摩擦升级进一步支撑菜油上行。但油脂基本面并不看好，印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。10月中旬之前不看好油粕比，10月下旬以后考虑做多油粕比。短期菜油受菜籽库存消息刺激，上涨难以为继。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅0.14%；CBOT玉米主力合约周四收跌0.19%；
现货市场：周四玉米现货价格涨跌互现。南北港口玉米价格小跌，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2750-2800元/吨，集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨，广东蛇口新粮散船2920-2940元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨；东北深加工企业（黑龙江东部为主）陆续挂牌收购新季玉米，黑龙江深加工主流收购2630-2700元/吨，吉林深加工主流收购2620-2740元/吨，内蒙古主流收购2640-2730元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；华北深加工玉米价格小幅走强，山东收购价2730-2900元/吨，河南2700-2880元/吨，河北2600-2780元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）美国的乙醇日均产量连续第三周下降。美国能源信息署的最新报告显示，截至9月23日的一周，乙醇日均产量降至19个月新低855,000桶/日，比前一周的901,000桶/日减少46,000桶。这超过分析师的预期降幅。
（2）市场点评：外盘市场来看，美元强势以及原油价格回落继续施压盘面。基本面情况来看，北半球产量同比下滑，继续构成市场的支撑，不过市场持续利多有限，期价表现为高位震荡，后期来看，市场焦点逐步转向消费和南美种植，北半球产量预期下滑的情况下，四季度美玉米出口竞争优势仍然不容忽视，目前对于外盘继续维持回调空间有限的判断。国内来看，新粮逐步上市，初期开秤价较高给市场带来支撑，不过高价持续有待进一步验证，需求端分歧对市场的压制仍在。中期来看，基于外盘偏强震荡以及国内需求相对稳定预期，我们对于国内玉米期价维持震荡偏强预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或继续低位震荡，操作方面建议等待回调做多机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅0.35%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3080元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3130元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（9月22日-9月28日）全国玉米加工总量为49.62万吨，较上周玉米用量减少1.29万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.21万吨，较上周产量减少0.7万吨。开机率为45.42%，较上周下降1.37%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至9月28日玉米淀粉企业淀粉库存总量81.4万吨，较上周下降4.9万吨，降幅5.73%，月降幅14.32%；年同比增幅36.81%。
（3）市场点评：消费端偏弱继续施压盘面。中期来看，淀粉期价继续围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求压力仍然比较大，继续对市场形成压制作用，不过成本端面临支撑的预期下，淀粉期价回落幅度将被压缩。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有。
【交易策略】
淀粉11合约短期或继续偏弱波动，操作方面建议暂时回归观望。

生猪 周四，生猪期价窄幅震荡。截至收盘，11合约收盘22855元/吨，环比上一交易日涨0.42%,主力01合约收盘22350元/吨，环比跌0.22%。11基差（河南）1290元/吨，环比涨105元/吨,01基差（河南）1650元/吨，环比涨180元/吨。生猪现货价格偏强震荡，全国外三元生猪现货均价24.31元/公斤，环比昨日涨0.18元/公斤，出栏体重继续增加并高于去年同期，养殖端出栏积极性有所提高，节后屠宰企业未完全开工，屠宰量延续回落，绝对量仍处在低位。仔猪价格止跌。
【重要资讯】
9月27日国家发改委，“猪肉价格进入过度上涨二级预警区间，本周国家将投放今年第4批中央猪肉储备”，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量将达到历史最高水平。我国月均生猪消费量约450万吨，集中投放使得单月供给增加明显。
基本面数据，截止9月23日，第39周出栏体重123.38kg，周环比增0.68kg，同比增0.58kg，猪肉库容率20.93%，环上周降0.43%，同比降6.70%。生猪交易体重稳中继续回升，节后两周屠宰量环比持续下滑，绝对量环比二季度仍然较低，本周样本企业屠宰量62.35万头，环比上周跌3.87%，同比跌28.82%。博亚和讯数据显示，第39周猪粮比8.44：1，环比上周升1.76%，同比高84.14%，外购育肥利润795元/头，环比涨29元/头，同比涨1888元/头，自繁自养利润757元/头，环比涨53元/头，同比涨1367元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价64.53元/kg，环比上周跌4.11%，同比涨320.5%；二元母猪价格35.62元/kg，环比上周跌0.22%，同比下跌6.14%。猪粮比再度逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
本周临近国庆假期，市场波动幅度加大，美元指数持续走高令大宗商品承压，生猪现货近期涨势趋缓，政策端对猪价调控力度加大，使得期价情绪走低。生猪基本面上，供给上 9月开始出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加育肥在一季度供给前置，生猪的绝对出栏量很难再高于4月份，踩踏式的集体抛售行为大概率不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注 9-10月份养殖户集中销售前期压栏大猪，带来的阶段性供给压力以及下游消费复苏情况。此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。交易上，当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间，不过远月期价定价较为充分，尤其年底的2211及2301合约当前整体定价相对乐观，均已显著高于自繁自养及外购育肥成本，期价高估值，近期政策压力凸显期价转为对现货贴水，没有强驱动下建议以逢深度回调买入或买11空01套利持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 周四，鸡蛋期价减仓小幅回落，鸡蛋现货价格高位震荡。截止收盘，主力01合约收盘4385元/500公斤，环比上一交易日涨0.34%；主产区鸡蛋均价5.28元/斤，环比昨日跌0.01元/斤，主销区均价5.48元/斤，环比昨日跌0.04元/斤，全国均价5.35元/斤，环比跌0.02元/斤。淘汰鸡全国均6.27元/斤，环比昨日持平。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止9月16日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.96天，环比前一周增0.12天，同比低0.07天，流通环节库存0.74天，环比前一周增0.09天，同比降0.15天。淘汰鸡日龄平均519天，环比上周延后3天，同比延后31天；本周豆粕及玉米价格走势偏强，蛋价节后回落带动蛋鸡养殖利润收缩，本周全国平均养殖利润1.24元/斤，周环比跌0.51元/斤，同比涨0.01元/斤；本周代表销区销量7125吨，环比降4.27%，同比降4.82%。截止8月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.82亿只，环比下降1.05%，同比下降9.07%，产能环比下滑。
2、行情点评：临近国庆长假，资金调仓令市场波动幅度加大。养殖板块整体受美元指数走强影响较小，表现抗跌。鸡蛋现货端节前补货增加，带动蛋价二次冲高。不过疫情扰动下本年度整体消费不及往年叠加饲料原料价格环比上半年回落令鸡蛋定价中枢下移。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度7-8月份新增开产蛋鸡大于淘汰量，在产存栏量同环比增加并达到本年度的高峰，不过此后由于4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡或将环比下滑。近期养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，鸡蛋基本面在双节期间可能逐步转为供需双强，猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行为蛋价带来边际利多，8月份集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋期价整体估值偏低，存在修复的空间及时间，参考养殖成本4050点附近重要支撑位逢回调买入为主。
【交易策略】
单边多单持有，买01抛05正套持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶冲高回落。RU2301合约在13060-13500元之间波动，下跌1.54%。NR2211合约在9905-10205元之间波动，下跌1.64%。
【重要资讯】
本周期（20220923-0929）本周中国半钢胎样本企业开工率为64.89%，环比+0.13%，同比+9.24%；中国全钢胎样本企业开工率为61.78%，环比+0.70%，同比+4.94%。下周正值“国庆”假期期间，部分山东东营、菏泽等地企业存4-7天检修计划，将对下周开工形成明显拖拽。
【套利策略】
沪胶主力合约升水现货较多，可买入进口混合胶并卖出RU2301进行非标套利。
沪胶RU2305-RU2301价差处于偏低水平，可尝试卖近买远的跨期套利。
RU-NR价差（邻近合约）达到历史偏高水平，可考虑买NR卖RU操作。
【交易策略】
夜盘沪胶多数合约减仓下行，长假将至避险意愿加强。国内国庆假期有部分轮胎企业计划停工，或影响天胶采购形势。前几日台风降雨对海南、越南、泰国部分地区割胶工作造成不利影响，泰国杯胶价格连续三日上涨。不过，降雨造成的具体影响还有待继续观察。国庆节后汽车产销数据将反映经济及消费者信心的恢复状况，重卡销量仍是影响天胶消费的重中之重。如果后期需求形势实质好转或是供应端遭受严重灾害，对于胶价的推动作用会增强。技术上看，若主力合约站稳在13500元上方，则探底走势应该结束。长假将至，应做好风险控制。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续走低。SR301在5460-5491元之间波动，略跌0.67%。
【重要资讯】
2022年9月28日，ICE原糖收盘价为17.71美分/磅，人民币汇率为7.2020。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4992元/吨；巴西配额外食糖进口估算成本为6360元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5266元/吨；泰国配额外食糖进口估算成本为6717元/吨。
【套利策略】
郑糖SR2301、SR2305的价差尚无明显趋势性，当前处于历史中间水平，暂无套利机会。
【交易策略】
郑糖继续走低，表现弱于国际糖价。近月合约再次明显贴水于现货，市场情绪较为悲观。国内食糖供应宽松，国际糖价受产量增加且宏观面利空影响或许补跌，对郑糖也将带来下行压力，逢高做空仍是中长期操作策略。长假将至，应注意风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
9月29日，棉花震荡，郑棉主力合约涨0.19%，报13395。棉纱跌0.37%，报20310。
【重要资讯】
2022年度新疆棉花加工企业公示数量总计1031家，比去年仅少11家，并没有如市场传言减少20%，加工产能仍处于过剩状态。公示发布时间年度之间相差不大，批次与数量有所差别。
6月欧盟纺织服装进口总额158.67亿美元, 主要针织进口国及占比为：孟加拉16.72%、中国14.79%、德国9.72%; 主要机织服装进口国及占比为:中国16.38%、孟加拉10.42%、德国9.86%。
棉纱期货近涨远跌，纺企表示临近国庆，受下游需求持续疲软影响，行情迟迟无法提振，伴随部分地区疫情未根本好转，节前终端备货意愿低，下游新订单不足，织厂采购减量。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘延续强势，上涨1.1%。
现货市场：江浙沪进口针叶浆现货市场可流通货源不多，市场含税参考报价：银星7550元/吨，凯利普7700元/吨，北木7850元/吨。阔叶浆金鱼6750元/吨，小鸟6700元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情偏强整理，节前下游备货积极性略提升，纸企挺价意向犹存。目前北方地区纸企开工稳中偏强，少数略有压负荷，下游加工厂刚需备货，市场交易活跃度尚可，少数高价零星成交，市场供需盘整。川渝地区纸企订单略有跟进，但终端需求提振不足，供需盘整博弈。
白卡纸市场成交重心小幅上移，纸厂继续拉涨。规模企业26日发布涨价通知，计划上调200元/吨，对市场起到利好提振，贸易商多数谨慎观望，广东地区则延续前期拉涨势头，成交价继续上涨100元/吨左右，江浙部分低价上移，其他区域整体波动不大，十一假期临近，下游印刷及包装厂刚需补货为主，市场交投一般。
【交易策略】
近期国内现货市场波动较小，进口针叶浆价格维持高位运行，节前终端有一定补库需求，但高价格对需求仍有影响，成交仍以刚需居多。消息面，凯利普浆厂准备减产16天，影响产量1.5万吨，虹鱼浆厂受物流影响不间断停产，影响产量待观察。供需方面，纸浆库存目前偏低，欧洲7月港口木浆库存跌破100万吨，国内库存低位窄幅波动。8月全球纸浆供应继续回升，漂针浆发运量环比增加5.1%，连续第二个月增加，漂针浆供应回升趋势已现，但绝对量低于过去4年同期发运量均值，因此供应恢复正常仍需要时间。8月发向中国环比增加5%，同比增加9%，相比二季度改善，但同样低于过去4年均值。中国8月纸浆总进口量较高，漂针浆和漂阔浆环比也明显增加，同比看漂针浆单月进口量依然是近5年最低。国庆前，下游纸厂再度密集涨价，生活纸偏强，文化纸及白卡纸落实情况可能一般，纸厂利润改善情况一般。
整体看，供应问题逐步缓解将带动纸浆高溢价回落，但从发货及进口数据看，恢复正常仍需一定时间，在此之前，纸浆供应支撑，预计仍会在高位区间整理，上方压力7000元，下方关注6650元支撑，近期持续反弹后，可关注做空计划，轻仓操作。套利方面，仓单集中且较少，多近空远正套逢低操作。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周四震荡整理，收于8262元/吨，涨幅为0.11%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.49元/斤，与上周加权平均相比下滑0.29元/斤，跌幅7.67%；陕西洛川地区主流成交价格70#起步3.7-3.9元/斤。近几日静宁地区客商采购不积极，成交价格下滑。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至9月29日，全国冷库苹果库存量为15.25万吨，去年同期为23.78万吨，其中山东地区库存量为15.25万吨，去年同期为23.13万吨。当周库存消耗量为2.08万吨，环比有所下滑，同比处于低位。
（2）市场点评：早熟苹果以及晚熟采青价格偏弱，给市场带来一定的压力。随着新季苹果收获季的临近，苹果期价由预期逻辑向现实逻辑转变，影响因素围绕旧果收尾价、早熟苹果市场变化以及新果的产量兑现三个方面。整体来看，消费淡季以及早熟苹果上量增加将施压现货价格，压制市场情绪，同时新果质量预期良好，进一步施压期价，不过减产形成支撑仍在，整体仍然维持高位区间判断，不过短期或面临利空因素兑现的压力，继续关注西部地区的收获表现。
【交易策略】
苹果期价短期或继续偏弱波动，操作方面建议暂时观望。