早盘提示20220928


国际宏观 【美联储官员继续强调加速加息应对通胀的必要性】尽管通胀高位回落,但是依然处于高位,距离美联储2%的目标较远,故美联储官员继续强调加速加息应对通胀的必要性。芝加哥联储主席埃文斯表示,美联储的预测显示,今年还将加息100-125个基点;在某个时候减缓加息步伐是合适的;预计到2022年底利率为4.25-4.5%,明年年底为4.6%。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则表示,美联储目前采取的利率步伐是适当的,美联储不会重复过去一旦经济走弱就降息的错误,美联储致力于恢复物价稳定,存在政策过度(紧缩)的风险。圣路易斯联储主席布拉德认为,美国面临严重的通胀问题,美联储通胀目标的可信度面临风险,未来的会议上会出现更多的加息,政策利率的峰值可能在4.5%左右。9月28日,还有多位美联储官员讲话,8点35分,2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话;20点35分,2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克将参与一场活动的问答;22点10分,2022年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德在该行主办的社区银行研究会议上致欢迎辞;22点15分,美联储主席鲍威尔在社区银行大会上致欢迎词;次日2点,芝加哥联储主席埃文斯将发表讲话。需要继续关注美联储官员对于通胀以及美联储后续加息路径的看法。对于美联储货币政策而言,基于议息会议释放的信号和联储官员讲话基调,叠加通胀、就业和其他宏观经济数据支撑,预计美联储2022年剩余时间或再加息100-125BP,预期路径是可能是75 BP -50 BP或者75P -25BP,年底将放缓加息步伐;2022年底联邦基金利率将达到4.25-4.5%,2023年终点利率将达到4. 5-4.75%;未来市场关注核心为终点利率水平及政策转向时点问题,政策转向时点或在2023年中前后。美联储大幅加息并且后续将会持续大幅加息,尽管说明经济衰退将不再是政策转向的充要条件,但大幅加息冲击下美国经济衰退难以避免,2023年下半年降息的可能性依然存在。
【世贸组织总干事认为世界经济将陷入衰退】世贸组织加入越来越多观察人士的行列,他们认为全球经济正走向衰退。世贸组织总干事伊维拉周二在日内瓦接受采访时表示,各项指标看起来都不太好,全球经济衰退就是目前正在慢慢进入的局面。10月,世贸组织预计将大幅削减2022年的贸易增长预期;今年4月,世贸组织已将该预期从此前的4.7%下调至3%。在世贸组织对全球经济做出悲观预期之前,经合组织下调了对20国集团明年的增长预期。疫情冲击、地缘政治与政策收紧冲击,能源危机、粮食危机与供应链危机并存,全球经济新一轮的衰退或难以避免。经济衰退危机对大宗商品形成利空影响,尽管近期大宗商品出现反弹行情,但是并非反转行情,大宗商品中长线依然会偏弱运行。
【其他资讯与分析】①世界银行最新报告预计,2022年除中国以外的东亚与太平洋地区大部分发展中国家的经济将从疫情影响中反弹,增速将从2021年的2.6%提升至5.3%。②综合央视新闻报道,顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热4地的公投结果均已公布。计票结果显示,有87.05%的赫尔松选民投票支持,卢甘斯克为98.42%、扎波罗热为93.11%,顿涅茨克为99.23%。③英国央行首席经济学家皮尔认为新经济计划带来的影响需要对应做出重大的货币政策回应。交易员加大对英国央行加息押注,目前定价为将在明年5月前加息390个基点。
海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示,根据XSI-C最新集装箱运价指数显示,9月22日远东→欧洲航线录得$6988/FEU,较昨日下降$12/FEU,日跌幅0.17%,周环比下降5.36%;远东→美西航线录得$3454/FEU,较昨日下降$74/FEU,日跌幅2.1%,周环比下降14.21%。根据Alphaliner数据显示,9月27日全球共有6467艘集装箱船舶,合计26043894TEU。其中,亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到447745、619207、163570TEU,较昨日上涨0.89%、0.22%、0.5%。
【重要资讯】
1、2021年以来,受疫情和拥堵影响集运市场设备短缺曾造成一箱难求的局面,供应链面临着中断的巨大挑战。因此,包括宜家、沃尔玛、家得宝、亚马逊、利德尔等全球零售巨头纷纷租船买箱甚至成立航运公司以保障自身供应链的安全。不过,随着市场持续走低,舱位供给供过于求,已有零售巨头主动放弃自建船队的想法。近日,全球零售巨头宜家IKEA宣布已经卖掉了去年新购买的集装箱,并表示将彻底放弃集装箱(自营)战略,以专注于其他缓解供应链紧张的解决方案。其他货主也有可能不再自营船队,毕竟经营船队需要一个庞大且专业的团队,人力和资金成本都很大。随着自营船队的退出,可以一定程度缓解运价下跌的速度。
2、随着中美贸易额边际增速不断放缓,甚至8月出现环比下降,美印之间贸易量却在持续上升,印度对中国的外贸订单分化效应不断显现。2021年美印双边集装箱运输量同比大幅增长23.5%,2022上半年同比进一步增长8.3%。从具体数据来看,今年上半年美印双边货运量录得116万TEU,其中美国从印度进口货量占比达到2/3,同比增长12.4%;印度从美国进口货量同比增长1.1%。而从贸易额来看,2021年4月1日-2022年3月31日美印贸易总额达到1194.2亿美元,同比增长48.3%,美国超越中国成为印度最大贸易伙伴国。“中降印增”与美国的“中国+1”政策有着直接的关系,美国为了遏制中国发展以及确保供应链安全,推动商品原产地的多元化。关税冲突、疫情封控以及高企的劳动力和土地成本正在不断削弱中国“世界工厂”地位。同时,由于自动化和工人培训,工业生产力的提高有助于降低印度的制造成本,尤其是“劳动密集型”消费品的制造成本。服装行业最为明显,与2019年同期相比,2022年1月中国对美国的服装出口额下降了24.2%,相比之下,美国从印度的进口额猛增了53.4%。2M联盟的地中海航运和马士基航线在运营美印贸易航线处于领先地位,地中海承运了从印度发往美国的34.1%的货运量,高于2020年同期的20.8%;马士基在该条航线的份额从9.5%跃升至17.5%。
股指 【行情复盘】隔夜市场方面,美国股市涨跌互现,标普500指数小幅下跌0.21%。欧洲市场继续全面下行。A50指数也下挫0.36%。美元指数和人民币分别在高位和低位震荡,盘中刷新近期记录。隔夜外盘市场跌幅减小,对国内利空影响下降。
【重要资讯】消息面上看,美国7月房价创出一年来最小涨幅,8月新建住宅销量意外增长,一反
近来迅速下滑的势头,8月商业设备订单则创年初以来最大增幅。明尼阿波利斯联储行长Kashkari、圣路易斯联储行长Bullard、芝加哥联储行长Evans等均继续发表鹰派态度表示抗击通胀的决心。德国怀疑北溪天然气管道遭蓄意破坏,俄罗斯与欧洲的紧张局面有升级的风险,欧洲天然气期货再度大幅上涨。俄罗斯或推动OPEC+成员国减产。国内方面,有报道称央行将重启人民币中间价逆周期因子。总体上看,隔夜消息面影响依然略偏空。昨日市场明显走升,更多是消化海外利空后的技术反弹,经济数据影响有限。仍需关注外盘表现,如同样出现上涨,则反映市场情绪开始修复,反弹趋势延续的可能性将上升。国内经济持续回升,基本面好转对市场情绪改善的帮助仍在,但暂时并非焦点利多效果有限。中长期来看,未来经济上行步伐仍是影响市场主因,经济预期变动以及政策效果,尤其是房地产好转程度仍为基本面核心影响。
【套利策略】IC、IM远端反套空间分别位于5%左右和8%以内,空间较前期明显下降,如资金成本足够低可参与,预计未来贴水方向仍为继续收窄。跨品种方面,IH、IF和IC、IM比价和价差出小幅回落,此前中期底部态势或已明确,继续关注逢低做多机会。
【交易策略】技术面上看,上证指数大幅反弹,主要技术指标多有修复,3050点附近的周级别上行趋势线支撑仍稳固,可继续关注该位置,压力位主要仍是3260点和3300点附近,技术反弹延续的可能性大。中期来看,指数重回横向震荡,2863点附近中期底部已经确认,中期压力仍在3731点前高。长线来看,暂认为仍是大三角型下的上行趋势,2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。
国债 【行情复盘】
昨日国债期货小幅反弹,其中10年期主力合约上涨0.06%,5年期主力合约上涨0.03%,2年期主力合约上涨0.01%。现券市场国债活跃券收益率普遍上行2-3bp,期现券市场走势出现偏离。
【重要资讯】
基本面上,国家统计局公布数据显示,1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额55254.0亿元,同比下降2.1%。工业企业利润增速下降,尤其是中小企业经营状况仍然不佳。近期国内政策支持力度继续提升,各项促进需求政策逐步落地。公开市场,周二央行公开市场进行1130亿元7天期和620亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.0%、2.15%。当日有20亿元逆回购到期,因此当日净投放1730亿元。季末货币市场资金利率逐步收敛,央行逐步加大资金投放力度,目前DR001运行在1.4%附近,DR007运行在1.6%上方,预计季末资金面波动幅度仍然加大。海外方面,美元指数继续大幅上行,美联储鹰派加息后,欧美通胀数据仍高于市场预期,继9月份欧洲央行历史性加息75BP后,近期欧洲PMI等经济数据表现不佳,英国政府抛出史上第二大规模减税计划,叠加国际政治局势不稳,美元指数最高上行至114上方,10年期美债收益率逼近3.7%以上,中美长期国债收益倒挂情况继续走阔,叠加近期人民币贬值加快,海外因素对国内市场影响加大。一级市场, 进出口行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.5588%、2.6008%、2.9666%,全场倍数分别为4.38、3.97、3.28;农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.1106%、2.8357%,全场倍数分别为2.9、3.38;国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.6442%、2.272%、2.5079%,全场倍数分别为3.65、3.18、2.93,中标收益率低于中债估值。
【套利策略】建议继续参与做平曲线交易策略。
【交易策略】
昨日金融市场风险有所释放,国内股、债、商市场普遍出现反弹。近期市场影响因素主要在于美元大幅升值,人民币快速贬值,从而对金融市场形成冲击。近期国内连续出台扩大有效需求政策,在人民币贬值加快的情况下,国内总量性货币政策空间受限,国债市场因此亦承压。此外,海外市场美债收益率不断上行,中美长端收益率利差扩大至历史高位,外部因素对国内市场影响加大。操作上,建议交易型资金等待调整买入,持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整。
股票期权 【行情复盘】
9月27日,股指反弹,沪深300指数涨1.45%,报3892.29。上证50指数涨1.07%,报2642.92。中证1000涨2.01%,报6409.77。
【重要资讯】
央行决定自9月28日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。
国家发改委:用好政策性开发性金融工具等,加大对新型基础设施建设支持力度。
统计数据显示北向资金合计净买入32.72亿元,其中沪股通净买入25.3亿元,深股通净买入7.42亿元。
9月27日,中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2022年9月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0722元,下调424点,创2020年6月30日以来新低。
【交易策略】
股指波动率回落,波动率后期有望维持震荡回升的走势,中期以做多波动率策略为主,短期可卖出近月认购期权。
推荐策略:
300ETF期权:卖出10月认购期权4.5。
股指期权:卖出10月4500认购期权。
上证50ETF期权:卖出10月3.1认购期权。
中证1000股指期权:卖出10月7500认购期权。
创业板ETF期权:卖出10月2.4认购期权。
中证500ETF期权:卖出10月6.5认购期权。
商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的涨跌不一,有色延续弱势。期权市场方面,商品期权成交量上升。目前铜、菜粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面,豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波有所回落,整体仍延续相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面,美联储加息75个基点,下调经济增长预测,并明确表示愿意容忍经济衰退作为遏制通胀的必要代价,官员们暗示将在年底前再加息125个基点。经济学家担心美联储激进紧缩将在今年底或明年初诱发全面经济衰退。全球风险资产均遭抛售。美国国债收益率飙升和外汇市场动荡,2年期与10年期国债收益率倒挂,英镑兑美元一度重挫近5%创历史新低。国内方面,央行表示保持贷款总量增长的稳定性,要保障房地产合理融资需求。国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施,加力巩固经济恢复发展基础。外汇存款准备金率9月15日起由现行8%下调至6%。多家国有大行自9月15日起再度调整个人存款利率,包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调。
【交易策略】
海外通胀高企,加息速度加快,欧美未来大概率将走向衰退,因此中长期策略上建议还是防御性为主。此外,短线市场风险偏好也下降,且国庆假期临近,投资者要做好风险管理。具体品种来看,参与波段趋势性行情的投资者,可关注原油、棕榈油、两粕、PVC等品种。参与波动率交易投资者,短线可把握日间、日内Gamma机会,可关注原油、LPG、铁矿等高波动的期权品种。最后,对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理,同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。
贵金属 【行情复盘】
尽管美联储加速加息预期影响依然存在,然美国国债收益率和美元指数呈现先调整后再度走强态势,对贵金属利空影响减弱,对全球经济衰退、地缘局势的担忧则支撑贵金属,贵金属呈现小幅反弹行情,但是距离关键点位仍有较大的距离。周二,美元指数先跌后涨,美盘一度涨至114.5的高点,最终收涨0.07%至 114.18;十年期美债收益率同样先跌后涨,收报3.949%;受此影响,现货黄金盘中一度涨至1642.32美元的高点,美盘时段回吐大部分涨幅,最终收涨0.39%至1628.8美元/盎司;现货白银最终收涨0.22%至18.38美元/盎司。沪金沪银方面,沪金沪银夜盘走势分化,沪金涨0.12%至384.74元/克,沪银跌0.8%至4333元/千克。
【重要资讯】
①尽管通胀高位回落,但是依然处于高位,距离美联储2%的目标较远,故美联储官员继续强调加速加息应对通胀的必要性。芝加哥联储主席埃文斯表示,美联储的预测显示,今年还将加息100-125个基点;在某个时候减缓加息步伐是合适的;预计到2022年底利率为4.25-4.5%,明年年底为4.6%;明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则表示,美联储不会重复过去一旦经济走弱就降息的错误。②世贸组织总干事伊维拉周二在日内瓦接受采访时表示,各项指标看起来都不太好,全球经济衰退就是目前正在慢慢进入的局面。10月,世贸组织预计将大幅削减2022年的贸易增长预期;今年4月,世贸组织已将该预期从此前的4.7%下调至3%。在世贸组织对全球经济做出悲观预期之前,经合组织下调了对20国集团明年的增长预期。③9月14日至9月20日当周,黄金投机性净多头减少31622手至65722手合约,表明投资者看多黄金的意愿继续降温;投机者持有的白银投机性增加3000手至-1640手合约,表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情;超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属,反之则形成利多影响。美联储政策收紧预期继续升温,贵金属高位回落,伦敦金现跌破关键支撑位,伦敦金现已经进入熊市行情,继续关注关键点位能否收复。若黄金再度回到关键点位上方,宏观因素将会助力黄金再度走强。套利方面,黄金内盘价格高于外盘价格,白银内盘价格亦高于外盘价格,存在中长期的内外价格套利机会;关注人民币汇率走势。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压,伦敦金现跌破1675-1680美元/盎司关键支撑位,此支撑位为牛熊转化关键点位,如今有效跌破后进入熊市行情,下方将会测试1600美元和1530美元/盎司关键位置;后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价,地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响,伦敦金现四季度或仍有再度回到1800美元/盎司上方的可能性。沪金下方关注365元/克的支撑,若伦敦金现进入熊市,沪金下方不排除跌至350元/克的可能;上方继续关注400元/克关口。白银再度走弱,下方继续关注18美元/盎司(4000元/千克)和17.5美元/盎司(3900元/千克)关口支撑,核心支撑位为16.88美元/盎司;上方关注22美元/盎司位置(5000元/千克)。
黄金期权方面,建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费,如暂时可卖出AU2212C400合约。
铜 【行情复盘】
夜盘沪铜延续跌势,主力合约CU2211跌0.41%,收于60110元/吨,LME铜3个月报7293美元/吨。
【重要资讯】
1、9月27日LME铜库存增1850吨至130850吨。
2、据SMM了解,CSPT小组于周二上午在线上召开第四季度总经理办公会议,并敲定四季度的现货铜精矿采购指导加工费为93美元/吨及9.3美分/磅,较三季度现货铜精矿采购指导加工费上涨13美元/吨。
3、外电9月26日消息,英美资源(Anglo)周一宣布,秘鲁Quellaveco铜矿项目已开始运营,但将2022年产量预期从之前的10万吨-15万吨降至8万吨-10万吨,2023年和2024年的生产指导保持不变,为32万吨-37万吨铜。该矿为自2016年来除MMG Las Bambas以外该国最大的新铜矿。Anglo表示,该矿成本现在在每磅1.50美元,高于之前的1.35美元。该公司还将智利的铜产量预期从此前的56万吨-60万吨下调至56万吨-58万吨,原因是其Los Bronces业务的吞吐量下降。
4、9月26日国内市场电解铜现货库存5.86万吨,较9月19日降0.58万吨,较9月22日降0.53万吨;上海库存4.81万吨,较9月19日降0.28万吨,较9月22日降0.11万吨;广东库存0.56万吨,较9月19日降0.25万吨,较9月22日降0.39万吨;江苏库存0.24万吨,较9月19日降0.04万吨,较9月22日增0.08万吨。 市场上周逢节前备货,出库多,入库多,从而社会库存呈现小幅下降趋势;本周随着备货热情衰退,社库下降趋势已开始减弱。(Mysteel)
【交易策略】
美联储在上周三宣布加息75个点,联邦基金利率上调至3%-3.25%,为2008年初以来的最高水平,与此同时通胀预期仍高烧不退,意味着未来仍需进一步加息为过热的经济降温,市场交易衰退的可能性也在升温。从供应端来看,8月铜矿、精炼铜进口量环比、同比均大幅增加,表明供应增加的预期正逐步兑现,进口矿TC上涨至84美元/吨年内高位,九月以后国内冶炼产量仍将继续维持高位;下游方面,因十一备库行情接近尾声,加之市场对节后需求预期仍显悲观,升水大幅回落,未来需求仍受本土疫情和房地产疲软影响,金九银十恐难兑现。后市来看,随着美联储利率的进一步加息,未来经济陷入衰退的可能性也逐渐增加,期货空单继续持有,期权买入虚值看跌期权对敞口进行保护。
锌 【行情复盘】
夜盘沪锌延续跌势,主力合约ZN2211跌0.58%,收于23635元/吨,LME锌3个月报2852美元/吨。
【重要资讯】
1、9月27日LME锌库存54450吨,减少5050吨
2、中国锌锭总库存7.78万吨,较(9/22)增加0.12万吨;较(9/19)减少0.58万吨;上海1.87万吨;广东2.71万吨;天津2.40万吨;山东0.30万吨;浙江0.28万吨;江苏0.22万吨。(Mysteel)
3、据SMM,近几日,云南省红河州能源局制定了《2022年9月-2023年5月耗能行业能效管理方案》,对高耗能行业实施能效管理,以保障电力供应安全。文件内将全省能效管理分为300万千瓦和450万千瓦两个档次。并要求涉及企业在基准负荷的基础上按能效管理指标在2022年9月25日前执行到位,后续将根据云南省电力供需情况,动态调整企业用电负荷。据调研整理,当前云南省部分锌冶炼厂已经开始进行限电控产,持续时间尚不确定,单月总计限电影响量为3300吨左右。
4、截至当地时间2022年9月27日9点,欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价184.5欧元/兆瓦时,较上一个交易日涨15欧元/兆瓦时。
【操作建议】
美联储在上周三宣布加息75个点,联邦基金利率为2008年初以来的最高水平,与此同时通胀预期仍高烧不退,意味着未来仍需进一步加息为过热的经济降温,市场交易衰退的可能性也在升温。另外,近期俄乌地缘局势存在恶化的风险,市场可能再度炒作欧洲能源及当地冶炼问题。而国产矿近期持续增加,加工费低位反弹,加之限电的扰动减少,国内冶炼供应有望逐步宽松。下游消费方面,仍受制于多地疫情防控,金九银十暂未见明显景气度的回升。后市来看,在宏观不确定仍存与基本面多空交织下,锌价回归宽幅震荡行情,期货观望,期权买入波动率策略。
铅 【行情复盘】
铅价整理,沪铅主力合约收于14845元/吨,跌0.27%。SMM 1#铅锭现货价14750~14850,均价14800,较前一日跌50。
【重要资讯】
据SMM了解,柯锐世山东工厂—原江森自控渤海电池(滨州)有限公司年产750万只高容量全密封免维护铅酸蓄电池项目将于2022年10月正式投产,近日已开始采购铅锭等原材料。据悉,2018年该电池项目开始投建,并于2020年建成,至今将迎来正式投产。
9月21日消息,国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示,2022年7月,全球铅市供应过剩14,300吨,6月修正为供应短缺700吨。6月初值为供应短缺20,400吨。2022年1-7月,全球铅市供应过剩25,000吨,上年同期为供应过剩116,000吨
据SMM调研,本周(9月17日~9月23日)SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为61.13%,本周原生铅冶炼厂开工率较上周持平。
据SMM调研,截止9月26日,SMM五地铅锭库存总量至7.77万吨,较上周五(9月23日)减少不足百吨;较上周一(9月19日)降0.58万吨。据调研,本周为国庆假期前最后一周,由于当前铅蓄电池市场处于旺季,企业订单供不应求,多数企业计划于国庆期间不放假或少放假,故自上周起各大企业纷纷提前备库。
【操作建议】
美元整理,有色略有修复。国内基本面上,市场上可流通的铅锭依旧较少;原生铅炼厂稳定生产,原生铅锭维持增加态势;再生铅炼厂检修、减产情况依旧存在,多数炼厂预计在国庆节后恢复生产,再生铅锭供应预计增加。消费端:江西、四川、贵州等地区炼厂仍在不同程度上受疫情因素影响出货,与此同时下游铅蓄电池企业接货情绪不高,总体成交情况比较一般。库存:节前采购有所增加库存继续小降。在废电瓶处理能力远远大于报废能力的现状下,再生成本为铅价提供支撑。节前备货热情有所转弱,铅主力合约继续在震荡区14700-15300以内波动反复为主。
铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2211高开高走,全天震荡小幅反弹,报收于18165元/吨,环比上涨0.89%。夜盘震荡偏弱;隔夜伦铝震荡整理。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌190元/吨,南通A00铝锭现货价格环比下跌200元/吨,A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。
【重要资讯】
上游方面,据SMM最新调研了解,云南地区电解铝企业减产扩大,部分企业减产幅度达到了18%,某大型企业减产也已经超10%的幅度,且部分分厂仍在进行压减负荷的工作,SMM预计此次云南电解铝总减产规模或达100-130万吨左右。目前氧化铝处于供需双弱的局面,虽然部分企业将要减产,但此类消息对于情绪的提振十分有限,但整体来看需求端下滑更多,市场持货商悲观情绪浓厚,短期国内氧化铝价格将继续偏弱运行。下游方面,2022年8月份我国铝材出口总量51.5万吨,同比增加7.11%,环比减少16.83%。上周铝线缆龙头企业开工维持在59%附近,企业多按订单生产为主,周内江浙沪多地遭遇台风,但对样本线缆企业生产均为造成影响。另外河南郑州及焦作最近环保督察,暂未对龙头企业开工造成影响。短期来看,目前龙头线缆企业在手订单排产稳定,开工率持稳为主。库存方面,2022年9月26日,SMM统计国内电解铝社会库存65.2万吨,较上周四库存减少1.4万吨,较本周一库存下降3.3万吨,较去年同期库存下降16.6万吨,较8月底库存月度减少2.6万吨。
【交易策略】
从盘面上看,资金呈流入态势,主力多头增仓稍多,目前国内供给端受云南限产扰动,加之此前四川复产需要时间,整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面,“金九银十”旺季以来,下游加工企业开工情况不及预期,除部分环比小幅升高以外,不及往年同期水平。库存方面,受节前集中备货的影响,社会库存有望小幅去化。目前沪铝盘面受供给端扰动影响以及宏观影响等因素震荡整理,中长期预计盘面延续宽幅震荡,可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作,需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000,下方支撑位17000。
锡 【行情复盘】
昨日沪锡震荡上行,主力2211合约收于179950元/吨,涨3.31%。夜盘震荡偏弱;隔夜伦锡震荡偏强。现货主流出货在185500-188500元/吨区间,均价在187000元/吨,环比涨4000元/吨。
【重要资讯】
1、 经合组织将2023年全球经济增长预期下调至2.2%,此前为2.8%;将2023年美国经济增长预期下调至0.5%,此前预期为1.2%,将2023年欧元区经济增长预期下调至0.3%,此前为1.6%。
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算,2022年8月我国锡精矿进口实物量17227吨,折金属量3601.1吨,环比下滑41.2%,同比下滑1.4%。主要进口来源地中,来自东南亚、南美洲以及非洲的主要锡生产区的进口含锡量均呈现出下降趋势,仅澳洲进口量有所增长。截至2022年8月末,我国累计进口锡精矿4.6万吨金属量,同比增长63.4%。
3、 2022年8月我国精锡进口量为490吨,环比下滑65.7%,同比仍有11倍的增长幅度,其中来自印尼和马来西亚的进口锡锭约占进口总量的80%;8月精锡出口量明显增加至1232吨,环比增长38.0%,同比增长56.3%,这其中将近90%是出自进料加工贸易。截至2022年8月末,我国累计进口精锡达到16197吨,同比上涨477.6%;累计出口精锡6678吨,同比下滑42.0%;前8个月累计净进口精锡9519吨。
4、 TinOne资源公司已同意收购澳大利亚塔斯马尼亚(Tasmanian)东北部的Rattler Range项目,作为其释放历史锡矿区价值战略的一部分。
【交易策略】
美元指数有所回调。欧洲方面深陷能源危机困境,能源价格高企。基本面供给方面,国内锡冶炼厂复产后产能开始逐步投放市场。近期沪伦高位震荡,进口盈利空间扩大,进口货源也明显增加。需求方面,不同行业表现差异较大,光伏行业保持高增速,锡焊料企业开工依然维持低位,镀锡板开工略有回升。库存方面,上期所库存有所下降,LME库存维持高位,smm社会库存环比减少,利多锡价。精炼锡目前基本面依然疲软,未来随着复产产能的持续放量,在依然整体偏低的下游开工面前,将呈现供大于求的格局。目前现货成交平平,下游以刚需采购为主,高价接受度低。技术上,盘面继续窄幅震荡,建议高抛低吸,上方压力位200000,下方支撑在150000一线。
镍 【行情复盘】
镍主力合约收于181000,跌2.35%,脱离低点。SMM镍现货价184800~189100元/吨,均价186950元/吨,跌5500元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研了解,9月26日,印尼IMIP园区青美邦项目一期工程顺利投产,其二期项目也预计将于2023年12月30日前正式开通。
2、总部位于里斯本的国际镍业研究组织(INSG)周一公布的数据显示,7月全球镍市供应过剩1.65万吨,6月为过剩1.4万吨。 INSG补充称,今年前7个月,全球镍市供应过剩2.9万吨,而2021年同期供应短缺14.59万吨。
【交易策略】
美元偏强整理,镍延续跌势。LME库存略有回升,近期现货贴水显著走阔至100美元上方。从供给来看,电解镍9月可能微有增产,而镍生铁国产趋减进口趋增。现货升水波动,逢低略有改善,后续关注进口到货情况。需求端来看,不锈钢下游加工逐渐有所恢复,不锈钢9月排产预期增加。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升,有利于镍豆去库存。注意美元指数走势及地缘形势,以及国内供需形势相对变化。镍主力合约跌至20日均线失守,下观17.8-18万元支撑,注意整体波动节奏,外盘去库存之下,在宏观情绪缓和后仍易出现波动反弹,波段操作为主。
不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2210收于16505,跌0.09%。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格小幅回落。9月26日江苏无锡304冷轧2.0mm价格:张浦17400,跌100;太钢天管17200,跌100;北港新材料16950,跌50;德龙16950,跌50;宏旺16950,跌50。2022年9月22日,全国主流市场不锈钢社会库存总量71.74万吨,周环比上升0.42%,年同比下降0.14%。其中冷轧不锈钢库存总量32.06万吨,周环比上升0.16%,年同比下降21.56%,热轧不锈钢库存总量39.68万吨,周环比上升0.64%,年同比上升28.13%。本周全国主流市场不锈钢社会库存结束四连降,增量主要体现在300系热轧资源,主要为无锡市场热轧在途资源到货;200系小幅去库,主要为佛山市场资源消化为主;400系仍处于资源消化阶段,体现在无锡市场及地区性市场。2022年9月22日,无锡市场不锈钢库存总量41.13万吨,增加14877吨,增幅3.75%。200系广西及华南钢厂到货,周内200系价格继续上涨,目前规格基本齐全,出货一般,整体增幅3.29%;300系本周以民营热轧集中到货为主,冷轧仅有少量到货,周内受期货影响,价格较为坚挺,但采购热度一般,热轧增量明显,整体增幅6.52%;400系方面,临近月底,钢厂挺价态度坚决,代理开始部分资源结算,为缓解库存压力多有降价出货,整体降幅6.40%。不锈钢期货仓单不锈钢7492,降0。
【交易策略】不锈钢期货随镍共同回落。现货价格回调。300系不锈钢社会库存本周有所回升,主要是热轧。原料端企稳成本支撑。海外不锈钢减产或提振国内不锈钢出口需求,不过8月出口不佳进口回升。不锈钢16800修复意愿待观,暂时整理,下档支撑分别在16500,16200。继续关注期现货库存变化,到货节奏和成交。
螺纹 【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅波动,上涨0.6%。
现货市场:北京地区价格较昨日上涨10-20,河钢敬业报价4060-4070,商家反馈整体成交不错,各家出货都还算可以的,跟昨日差不多。上海地区价格较昨日上涨20-30,中天3900-3950、永钢3980-4010、二三线3900-3950,主要是刚需为主,工地备货。
【重要资讯】
根据河北省环保厅公布9月27日-10月2日空气污染指数显示,唐山未来5-6天空气污染指数为101-150,空气质量级别为三级,空气质量状况属于轻度污染。Mysteel调研,部分钢厂接到相关烧结限产通知并已经执行,通知要求环保评级A级企业烧结限产30%,A级以下钢企烧结50%。运输方面,柴油车进厂量需减半。唐山25家长流程钢企中,环保评级A的有8家,铁水产量占比约47.8%。考虑到大部分钢企厂内均保持7天左右的烧结矿库存,暂时对铁水产量影响不大,但如若在此限产基础上进一步加严或者限产时间延长,届时不排除唐山铁水产量将有所下降。
【交易策略】
唐山部分钢厂接到烧结限产通知并已经执行,从Mysteel调研看,短期实际影响还有限,需要关注限产持续时间。螺纹盘面利润低位反弹,当前现货及盘面利润均不高,估值中性,假期前市场有一定补库需求,近期成交量偏高,市场情绪也较好,海外宏观面则较弱,海外属性商品承压,对黑色也有一定拖累。供需方面,螺纹钢产量接近上半年高点,目前电炉仍亏损、高炉有一定利润但并不高,在产量接近前高后,受废钢供应、利润等制约,供应波动将会收窄,关注大会前进一步的限产情况。近期螺纹表需及建材成交均环比增加,水泥、沥青数据环比也持续改善,下游施工情况尚可,但从最近四周消费均值看,相比7-8月有所增加但幅度不大,趋势性仍不强,基建转好地产弱势下,螺纹旺季需求有待继续观察,而中期若维持当前的产需水平,螺纹现货很难出现较大的缺口,不过产量若维持高位则会利多原料,特别是进入四季度能源供应如果依然紧张,能源成本对螺纹的支撑可能会偏强。
黑色商品短期供需双增,同时对政策仍有一定预期,带动价格偏强,但房地产弱势下,旺季需求信心依然不足,螺纹大方向仍在区间运行中,01合约增仓突破3800,短期若在此附近站稳有望上探至3900元,随着价格持续走高并在盘面给出高炉利润,上方压力将会加大。
热卷 【行情复盘】
期货市场:热卷期货偏强运行,2301合约日内涨2.26%。夜盘冲高回落。
现货市场:日内天津热卷主流报价3950元/吨,低合金加价150元/吨。现货报价以小幅上扬,市场交投氛围偏强,国庆假期前补库需求仍在。
【重要资讯】
1、9月26日,三部门:延续新能源汽车免征车辆购置税政策。
2、近日国务院安委会派16个检查组对各地安全生产进行检查“回头看”,此次督导检查将于11月底结束。
3、2022年1-8月,国内新能源重卡市场销量达到1.34万辆,同比大增319%,比去年全年销量还多出了近3000辆。
4、2022年1-8月机械工业增加值同比增长3.6%,其中通用设备制造业下降1.9%,专用设备制造业增长4.3%,汽车制造业增长4.5%,电气机械和器材制造业增长10.7%。
【套利策略】卷螺差仍有一定做多空间,热卷周产量变动存在不确定性,热卷正套确定性下降,建议观望。
【交易策略】
9月热卷供需双增,进入需求验证期。美国通胀超预期,鹰派加息打压预期,大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策,预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%,9月惯性复产,盈利钢企占比在60%上下,产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅下降,东北钢企检修;库存小幅下降,因华东上周台风影响恢复正常,华北接单不佳;高频表观需求环比小幅走强。经济数据整体偏弱,8月房地产数据延续走弱,房价下跌城市增加,旺季预期不宜过高。技术上,热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间,小周期创月内新高。操作上,暂以区间思路看待,等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场,短期仍未脱离区间,小周期存在一定的做多空间,下一阻力在上方3980-4050,国庆补库有驱动。
铁矿石 【行情复盘】
期货市场:铁矿石昨夜盘小幅走强,主力合约上涨0.84%收于721.
现货市场:铁矿石现货市场价格昨日间稳中有降,块矿走势强于粉矿,低品矿走势好于中高品矿。截止9月27日,青岛港PB粉现货价格报745元/吨,日环比下跌9元/吨,卡粉报851元/吨,日环比下跌5元/吨,杨迪粉报700元/吨,日环比持平,PB块价格环比上涨10元/吨至874元/吨。
【基本面及重要资讯】
唐山部分钢企接到相关烧结限产通知并已经执行。考虑到大部分钢企厂内均有一定规模的烧结库存,暂时对铁水产量影响不大。
美元指数继续走强,创2002年1月以来新高。
8月除中国大陆外全球其他主要产国和地区生铁产量为3421万吨,环比增加0.6%。
9月初河北迁西,山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故,导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计,河北铁精粉产量9月预计与8月持平,10月预计环比减少117万吨,同比减少189万吨。
8月中国出口钢铁板材381万吨,同比增长9.6%,1-8月累计出口3054万吨,同比下降6%。
多家国有大行9月15日起下调个人存款利率,三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。
8月国内M2增速12.2%,前值12%,M1增速6.1%,前值6.7%,M0增速14.3%。8月新增人民币贷款1.25万亿,同比多增390亿元。8月社融2.43万亿,较前值7561亿元大幅增加,好于预期值。
2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕,优先支持在建项目。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7,经济总体放缓,制造业PMI从49升至49.4,萎缩速度略有放缓,超出市场预期的49.2,非制造业PMI从53.8降至52.6,高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4,回落至荣枯线之下,显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%,16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%,较上个月上升22.1%。
美国8月Markit制造业PMI初值为51.3,创2020年7月以来新低,欧元区8月制造业PMI初值49.7,为近26个月以来的低位。
1年期LPR下调5个基点至3.65%,5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作,利率下调10个基点,8月有6000亿元MLF到期。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润,截止6月底财年,该公司基本盈利达到238亿美元,较前一财年增加近40%。
1-8月房地产开发投资90809亿元,同比下降7.4%,房屋新开工面积85062万平方米,下降37.2%。商品房销售面积87890万平方米,同比下降23%。固定资产投资同比增长5.8%,比1-7月上升0.1个百分点。
根据中国冶金工业规划研究院的预测,中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
最近一期澳巴19港铁矿发运总量2832.9万吨,环比增加291.1万吨。其中澳矿发运环比增加164万吨至2033.2万吨,发运至中国的量环比增加190万吨至1717.3万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2373.5万吨,环比减少145.7万吨,45港到港量2308.2万吨,环比减少51.5万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量,同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
昨夜盘铁矿小幅走强,昨日间风险资产价格止跌回升,商品市场风险偏好有所增强。唐山部分钢企接到相关烧结限产通知并已经执行,使得块矿价格走势开始强于粉矿,同时螺纹盘面走势强于铁矿,盘面钢厂利润走扩。考虑到当前大部分钢企厂内仍有一定规模的烧结库存,暂时对铁水产量影响不大。后续若减产规模进一步扩大,则钢厂利润有望进一步改善。终端需求开始显露出旺季特征,上周成材表需明显回升。部分地区建材库存已低于去年同期,价格弹性较好。近期下游进行节前的集中补库,主流贸易商建材成交和铁矿石港口现货日均成交均有明显放大。钢材社会库存再度去化,钢厂开工较为积极。短流程钢厂开工依旧受限,高炉废钢使用比例进一步下降,对铁水需求继续边际改善。长流程钢厂进一步复产,日均铁水产量已升至240万吨以上的高位水平。随着终端需求的进一步改善,成材价格有望继续回暖,当前高炉的高开工率仍可维持,铁矿短期刚性需求仍较强。钢厂当前厂内进口矿库存水平偏低,国庆长假之前对铁矿进行阶段性补库。上周铁矿石日均疏港量明显增加,重回310万吨以上的高位,本周进口矿港口库存继续去化。终端向成材再向炉料端价格的正反馈再度开启。
【交易策略】
成材终端消费在旺季仍有望阶段性改善,当前成材低库存,后续价格弹性较好。钢厂厂内铁矿库存水平处于低位,国庆节前后有阶段性补库需求。短期来看铁矿价格下方有较强支撑,具备阶段性反弹动力。
【套利策略】
终端需求开始显露出旺季特征,上周成材表需回升,主流贸易商建材成交临近上周末大幅增加。成材价格回暖,长流程钢厂利润空间小幅走扩。但铁矿价格弹性较大,近期钢厂开启对铁矿的补库,终端需求改善对黑色产业链价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计好于螺纹,可尝试逢高沽空螺矿比。中期来看,铁矿年内剩余时间内的供给将逐步趋于宽松,远月合约的供需平衡表较近月将更为宽松。受钢厂利润回升以及对铁矿阶段性补库预期的驱动,近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。
锰硅 【行情复盘】
期货市场:锰硅盘面昨日间高开低走,主力合约上涨0.19%收于7386。
现货市场:锰硅现货市场价格周初以来稳中有升。截止9月27日,内蒙主产区锰硅价格报7180元/吨,日环比持平,贵州主产区价格报7150元/吨,日环比持平,广西主产区报7250元/吨,日环比持平。
【重要资讯】
世界钢协数据显示,8月全球粗钢产量同比下降3%至1.506亿吨,中国8月粗钢产量同比增加0.5%至8390万吨。
华东钢厂10月招标定价7500元/吨和7550元/吨,其他钢厂也基本围绕7450展开。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到,铁合金产能实施总量控制,不再审批新增产能项目,且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外),原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的,按1.25:1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁,铁合金,电石,焦炭,石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨,目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7,经济总体放缓,制造业PMI从49升至49.4,萎缩速度略有放缓,超出市场预期的49.2,非制造业PMI从53.8降至52.6,高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4,回落至荣枯线之下,显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%,16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%,较上个月上升22.1%。
上周五大钢种对锰硅需求环比增加0.38%至146619吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨,铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录(2022年版)》,旨在结合实际,细化两高行业范围,科学精准管理两高项目,遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造,全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%,能源消费总量得到合理控制,到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示,至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨,增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年,若所有项目能如期完成,到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研,9月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.69天,环比增加0.70%,同比下降8.02%。
上周全国锰硅供应171514吨,周环比增加7.32%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率(产能利用率)为51.23%,周环比上升5.36个百分点;日均产量为24502吨,周环比增加1672吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量234500吨,环比增加12300吨。
河钢9月钢招采量19900吨,环比增加200吨。本轮招标价为7350元/吨,较首轮询盘价上调100元/吨,环比8月下降50元/吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示,全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后,在2022年将继续增加0.4%,达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
UMK9月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为4.5美元/吨度,环比下降0.6美元/吨度。Juptier9月对华Mn36.5%南非半碳酸块4.5美金/吨度,环比下调0.6美元/吨度。
康密劳10月对华加蓬块装船价4.7美元/吨度,环比下降0.8美元/吨度。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度,环比下跌0.97美元/吨度,南非半碳酸4美元/吨度,环比下跌0.55美元/吨度。
锰硅盘面昨日间高开低走,周初以来现货市场价格稳中有升。近期终端需求开始显露出旺季特征,成材表需上周环比明显回升,临近节前下游出现集中补库,主流贸易商建材成交量明显放大。部分地区建材库存已低于去年同期,成材短期价格弹性较好,昨日间盘面钢厂利润走扩。终端向成材再向炉料端价格的正反馈传导有望再度开启。钢厂对铁合金节前也有备货意愿,部分钢厂10月钢招已开启,华东钢厂本轮招标定价7500元/吨和7550元/吨,其他钢厂也基本围绕7450展开,本轮主流大厂钢招价格有望环比上调。随着用电紧张的缓解以及锰硅近期价格的回暖,锰硅厂家复产增多,全国锰硅周度产量已连续两周环比增速超过7%。需求方面,阶段性补库后9月国内钢厂厂内硅锰库存水平环比小幅增加。当前部分钢厂已达到满产的状态,五大钢种产量增速放缓,节前补库后锰硅需求端后续难有进一步改善,供需结构将再度转向宽松,最近一期独立锰硅样本厂家厂内库存出现累库。原料方面,焦炭价格近期提涨,锰矿港口现货价格受天津港卸货速度影响再度走强,成本端对锰硅价格的支撑力度增强。
【交易策略】
锰硅供需结构再度转向宽松,下游钢厂利润当前处于低位,锰硅价格反弹动能减弱,但成本端支撑力度增强,短期价格将维持震荡偏强走势。
【套利策略】
近期铁合金合约间开始转向近弱远强的格局。需求端五大钢种产量增幅逐步收窄,临近阶段性顶部。而合金厂家复产意愿明显增强,供给端恢复速度较为需求端更快,供需结构有再度转向宽松的趋势。钢厂经过9月的补库后厂内铁合金库存有所回升。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平,对铁合金主动采购意愿难有进一步提升。前期的正套逻辑暂告结束,新的合约间套利机会尚不明显。从去年能耗双控目标提出后,硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅,意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛,而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金需求端五大钢种产量增幅正逐步收窄,而铁合金供给端恢复速度较快,供需结构有再度转向宽松的迹象。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平,对铁合金主动采购意愿难有进一步提升。铁合金价格进一步上行的驱动已不足。前期基于铁合金价格阶段性上涨而构建的多硅铁空锰硅的品种间套利操作可暂止盈离场。
硅铁 【行情复盘】
期货市场:硅铁盘面昨日间高开低走,主力合约上涨0.14%收于8390。
现货市场:硅铁现货市场价格周初以来稳中有升。截止9月27日,内蒙古主产区硅铁报7800元/吨,日环比持平,宁夏中卫报7850元/吨,日环比持平,甘肃兰州报7750元/吨,日环比持平。
【重要资讯】
世界钢协数据显示,8月全球粗钢产量同比下降3%至1.506亿吨,中国8月粗钢产量同比增加0.5%至8390万吨。
8月份我国汽车企业出口30.8万辆,再创历史新高,首次实现单月出口超30万辆。今年前8月汽车企业出口181.7万辆,同比增长52.8%。
内蒙古自治区明确2023年钢铁,铁合金,电石,焦炭,石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨,目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7,经济总体放缓,制造业PMI从49升至49.4,萎缩速度略有放缓,超出市场预期的49.2,非制造业PMI从53.8降至52.6,高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4,回落至荣枯线之下,显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%,16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%,较上个月上升22.1%。
上周五大钢种对硅铁需求环比增加0.4%至25394.3吨。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税25000元/吨,受成本端支撑小幅上调。
据海关数据显示,2022年7月硅铁出口总量60278.118吨,较6月出口量增加429.434吨,环比增0.72%,好于预期。
央行开展4000亿元1年期MLF操作,利率下调10个基点,8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%,5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%,预期2.9%,前值2.5%,环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%,预期4.9%,前值6.1%,环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨,铁合金1400万吨。
河钢硅铁9月钢招采购量2400吨,环比增加300吨,本轮钢招价格8200元/吨,环比上调200元/吨。
据Mysteel调研,9月国内钢厂厂内硅铁库存均值为17.49天,环比增加3.12%,同比下降7.95%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量4.52万吨,环比下降10.04%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率(产能利用率)为41.96%,周环比上升0.59个百分点,日均产量14276吨,周环比增加300吨。上周全国硅铁产量9.9万吨,周环比增加0.2万吨。
昨日间硅铁盘面高开低走,各主产区现货价格本周以来稳中有升。硅铁自身基本面改善,最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量4.52万吨,环比下降10.04%。近日焦炭价格出现提涨,硅铁成本端支撑力度增强。相较锰硅而言下游在国庆长假前对硅铁的补库较为谨慎,市场短期观望情绪较浓,10月钢招尚未开启。五大钢种产量临近阶段性顶部,硅铁钢厂端需求短期难有进一步明显改善。金属镁价格受成本端支撑近期有所走强,但下游需求无明显改善。而硅铁供给端随着用电紧张的缓解和硅铁价格的回升开始趋于宽松,产量持续回升。上周全国硅铁产量升至9.9万吨,周环比增加0.2万吨。近期硅铁供需结构将再度转向宽松。近期终端需求开始显露出旺季特征,成材表需上周环比明显回升,临近节前下游出现集中补库,主流贸易商建材成交量明显放大。部分地区建材库存已低于去年同期,成材短期价格弹性较好,昨日间盘面钢厂利润走扩。下一阶段终端向成材再向炉料端价格的正反馈传导有望再度开启。
【交易策略】
钢厂阶段性补库后对铁合金需求增速将放缓,硅铁供需结构将再度转向宽松。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平,硅铁价格短期进一步上行空间受限。
【套利策略】
近期铁合金合约间开始转向近弱远强的格局。需求端五大钢种产量增幅逐步收窄,临近阶段性顶部。而合金厂家复产意愿明显增强,供给端恢复速度较为需求端更快,供需结构有再度转向宽松的趋势。钢厂经过9月的补库后厂内铁合金库存有所回升。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平,对铁合金主动采购意愿难有进一步提升。前期的正套逻辑暂告结束,新的合约间套利机会尚不明显。从去年能耗双控目标提出后,硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅,意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛,而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金需求端五大钢种产量增幅正逐步收窄,而铁合金供给端恢复速度较快,供需结构有再度转向宽松的迹象。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平,对铁合金主动采购意愿难有进一步提升。铁合金价格进一步上行的驱动已不足。前期基于铁合金价格阶段性上涨而构建的多硅铁空锰硅的品种间套利操作可暂止盈离场。
玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强运行,主力01合约涨1.51%收于1545元。
【重要资讯】
现货市场方面,周二国内浮法玻璃市场价格部分上调。华北成交良好,石家庄玉晶部分厚度上调1元/重量箱,安全小板提涨,部分厚度提涨幅度较大,整体沙河小板继续抬价上涨,市场价多数小幅走高;华东市场价格局部小涨,江苏部分厂报价较前期稍有松动,整体出货相对平稳;华中部分厂家报价上调2元/重量箱,新价跟进仍需观察。近期下游适量补货,厂家出货情况尚可,部分库存有所下降;华南暂稳运行,旗滨、明轩计划近期提价1元/重量箱;东北本溪玉晶、双辽迎新上调1元/重量箱,凌源中玻小板上调1元/重量箱,佳星部分上调1元/重量箱。
供给方面近期有连续减量。截至上周四,全国浮法玻璃生产线共计304条,在产253条,日熔量共计168190吨,较前一周(168790吨)减少600吨。南和县长红玻璃有限公司600T/D一线9月17日放水冷修。云南省马龙海生润新材料有限公司550T/D一线原产福特蓝,9月16日投料改产白玻。福建连江瑞玻有限公司800T/D一线原产普白,9月15日投料改产超白。中玻(咸阳)玻璃有限公司一线400T/D前期产浮法白玻,9月21日投料改产超白。
需求方面,上周国内浮法玻璃市场需求略有升温。涨价提振下,中下游阶段性进行一定补充备货,部分区域出货阶段性好转。但加工厂新单增速一般,原片持续消化能力仍显不足,加工厂备货量相对谨慎。
玻璃生产企业库存有所下降。截至9月22日,重点监测省份生产企业库存总量为6472万重量箱,较前一周库存减少209万重量箱,减幅3.13%,库存天数约32.39天,较前一周减少1.05天。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视,但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日,建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强,保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加,接下来一段时间需求向好概率增大。建材领域落实碳达峰或从供给端或成本端助推玻璃价格企稳回升。玻璃深加工企业可根据需要,择机把握盘面低位买入套保机会,以稳定加工利润。
原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油窄幅震荡,主力合约收于615.4 元/桶,涨0.41%。
【重要资讯】
1、消息人士:俄罗斯可能会在下次会议上提议欧佩克+将产量减少约100万桶/日。
2、渣打银行:我们的全球石油供需模型显示,石油供应过剩170万桶/日,为连续第四个月供应过剩超100万桶/日,但预计过剩幅度将在11月显著减少,并在12月变成少量短缺。
3、高盛:预计到2023年,布伦特原油价格为108美元/桶,此前预测为125美元/桶。鉴于石油供应面临的挑战,仍看好油市。建议做多布伦特原油期货2024年12月头寸。
4、负责建造与运营“北溪”天然气管道的北溪AG公司(Nord Stream AG)发表声明称,北溪天然气管道3条支线同时遭到破坏尚属首次,何时恢复供气无法预测。26日,俄媒报道,“北溪-1”和“北溪-2”天然气管道发生事故。据俄能源安全专家初步估计,这两条管道遭到了破坏,维修这两条管道需要数月时间。
5、美国至9月23日当周API原油库存 415万桶,预期33.3万桶,前值103.5万桶。库欣原油库存35.7万桶,前值51万桶。汽油库存 -104.8万桶,预期40万桶,前值322.5万桶。精炼油库存 43.8万桶,预期-126.7万桶,前值153.8万桶。
【套利策略】
SC原油仓单增加,近端合约走势将承压,短线SC原油月差或收窄,前期做空月差的操作继续持有。
【交易策略】
宏观经济走弱带动原油趋势下行的主逻辑并没有变,但地缘局势紧张仍然会令油价表现抗跌。盘面上,SC原油连续走跌后短线反弹修复,但整体上维持原油趋势下行的判断,操作上建议逢反弹阻力位滚动卖出为主。
沥青 【行情复盘】
期货市场:夜盘国内沥青期货小幅高开维持震荡,主力合约收于3738 元/吨,涨1.4 %。
现货市场:周一中石化华东、川渝地区下调40-150元/吨,周二华南、西南地区报价小幅下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东4680 元/吨,山东4380 元/吨,华南4775 元/吨,西北4450 元/吨,东北4725 元/吨,华北4330 元/吨,西南4890 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降。根据隆众资讯对国内78家主要沥青炼厂的统计,截止2022-9-21的一周,国内76家主要沥青炼厂总开工率为44.2%,环比下降0.3%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比小幅增加,合计检修量为41.66万吨。从炼厂沥青排产来看,9月炼厂沥青排产大幅提高,预计将达到287万吨,环比预计增加6.3%,同比预计增加13.3%。
2、需求方面:进入9月份,随着公路项目施工的增加,沥青刚性需求环比持续好转,但近期南方等地仍有间歇性降雨,公路项目施工受阻,但北方大部分地区天气条件有利于公路项目施工,一些大型公路项目进入施工期,沥青道路需求将进一步改善,且节前有一定赶工需求。但由于成本走跌,下游贸易商备货较为谨慎,投机需求受到抑制,多以被动去库为主。
3、库存方面:近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均继续下降。根据隆众资讯的统计,截止2022-9-21的一周,国内54家主要沥青样本企业厂库库存为94.2万吨,环比下降0.4万吨,国内70家主要沥青样本企业社会库存为67.7万吨,环比减少1.5万吨。
【套利策略】
沥青基差及月差结构维持高位,但预计进一步走高空不大,短线建议观望。
【交易策略】
沥青供给增长明显,但旺季需求不及往年同期,贸易商主动去库为主。盘面上,周二沥青仓单大幅减少推动盘面反弹,若仓单进一步注销,对近月有支撑,但预计整体趋势仍然会跟随成本下行。
高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格走势分化为主,高硫2301合约日度上涨29元/吨,涨幅1.10%,收于2674元/吨;低硫2211合约下跌99元/吨,跌幅2.18%,收于4440元/吨。
【重要资讯】
1.标普全球公司发布数据显示,欧元区9月制造业PMI初值为48.5,创27个月新低;服务业PMI初值为48.9,创19个月新低;综合PMI初值降至48.2,创20个月新低,连续三个月处于荣枯线下方。
2.截至2022年9月25日,山东独立炼厂原油到港量为124.5万吨,较上周涨94.5万吨,环比涨315%。本期到港原油以中质原油为主,其中俄罗斯原油到港量60万吨,还有3船稀释沥青到港。
3. 新加坡企业发展局(ESG):截至9月21日当周,新加坡燃料油库存增加398.1万桶至2340万桶的七个月高位。
【套利策略】
现低、高硫燃料油裂解价差近期低位震荡整理运行,暂时未看到裂解价差大幅走强驱动力,观望为主。
【交易策略】
受欧元区制造业PMI走低影响,经济衰退预期加剧,美元指数持续偏强,原油价格大幅下挫,中长期来看,受美元指数偏强影响,原油价格有望继续走低。
燃料油方面,近期公布新加坡地区燃料油库存数据,表现出超预期累库局面,俄罗斯高硫燃料油依然持续运往亚洲市场,亚洲地区燃料油供需继续维持宽松态势,高硫期货升水延续,高硫裂解价差继续疲软,低硫燃料油方面,近期受中国可能即将出口成品油言论影响,可能会削弱亚洲柴油利润率,从而使得可用的低硫燃料油调和原料供应增加,低硫燃料油继续承压。总的来说,预计低高硫燃料油价格继续紧跟原油波动为主,重点关注相关油品价格波动节奏。
PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主,TA2301合约收5298元/吨,下跌14元/吨,跌幅0.26%,增仓2.04万手。
现货市场:9月27日,PTA现货价格收跌35至6285元/吨,现货持货商集中,低价惜售,下游聚酯刚需补库,基差稍微疲软,主港主流货源基差在01+955。
【重要资讯】
(1) 受欧元区制造业PMI走低影响,经济衰退预期加剧,美元指数持续偏强,原油价格继续下挫。PX方面:原油成本端疲软,同时国内PX供应有增长预期,后市关注盛虹石化投产进展,截至9月27日,PX价格收于1042美元/吨CFR中国,日度上涨2美元/吨。
(2)从供应端来看,截至9月27日,PTA开工率为71.82%,日度持平。装置变动:华东一套60万吨PTA装置重启继续推后,目前预估月底附近重启。华东一套64万吨PTA装置计划27日重启,该装置9月7日停车检修。东北一套225万吨PTA装置目前升温中,预计近期出产品。总体来看,本周PTA开工负荷继续小幅提升中。
(3)从需求端来看,国内聚酯行业产能利用率为83.50%,日度持平,江浙涤丝产销局部回升,27日总体平均估算在120%-130%左右。
【套利策略】
基差策略:现货市场低价惜售,近月端PTA价格可能提振更为明显,而由于受到美联储货币政策压力影响,对远月01合约压制明显,在此情景下,建议可参与近月合约的基差回归行情,而远月01合约短期预计依然维持高基差局面,基差策略建议观望为主。
【交易策略】
近期PTA去库幅度有所缩小,供需总体呈供增虚减局面,受美联储货币政策持续影响,原油成本端价格疲软,PTA近强远弱局面延续,综合影响下,后市PTA价格可能继续呈震荡偏弱局面。
风险关注:原油价格大幅上涨
聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘,聚烯烃震荡,LLDPE2301合约收7956元/吨,涨0.58 %,减仓0.06万手,PP2301合约收7836元/吨,涨0.71%,减仓0.19万手。
现货市场:聚烯烃现货市场小幅下跌,国内LLDPE的主流价格在8100-8600元/吨。PP市场,华北拉丝主流价格7900-8050元/吨,华东拉丝主流价格8000-8100元/吨,华南拉丝主流价格8050-8200元/吨。
【重要资讯】
(1)供需方面:根据检修计划,装置检修与重启并存,预计聚烯烃供给小幅变动。截至9月22日当周,PE开工率为79.09%(-1.08%),PP开工率79.16%(-1.98%)。PE方面,塔里木石化、兰州石化停车,扬子巴斯夫、国能新疆、万华化学、燕山石化重启,齐鲁石化计划近期重启; PP方面,中韩石化停车,浙江石化、神华新疆、恒力石化、福建联合、延安炼厂重启,抚顺石化、东华能源、古雷石化、宁夏宝丰、万华化学计划近期重启,荆门石化计划近期检修。
(2)需求方面:截至9月23日当周,农膜开工率47%(+2%),包装62%(持平),单丝50%(持平),薄膜52%(持平),中空50%(持平),管材41%(+1%);塑编开工率48%(+1%),注塑开工率51%(+2%),BOPP开工率60.91%(持平)。随着步入年内旺季,下游订单逐步跟进,需求延续好转,但下游新增订单有限,不及往年。
(3)库存端:9月27日,主要生产商库存水平在63.5万吨(昨日修正为66.5万吨),较上一交易日去库3万吨。截至9月23日当周公布PE社会库存16.505万吨(-0.285万吨),PP社会库存3.742万吨(-0.158万吨)。
【套利策略】
等待塑料1/5价差回落之后的介入机会,暂时观望。
【交易策略】
近期装置检修与重启并存,供应端整体变化不大;下游方面,需求有所好转,但改善力度有限,部分贸易商适度让利出货,下游节前补货多谨慎,对价格支撑有限。预计短期聚丙烯震荡偏弱,偏空对待。关注成本端价格波动。
乙二醇 【行情复盘】
期货市场:夜盘,乙二醇震荡,EG2301合约收4273元/吨,涨0.47%,减仓0.19万手。
现货市场:乙二醇下跌,华东市场现货价4200元/吨。
【重要资讯】
(1)从供应端来看,部分装置计划重启,供给有低位回升预期,但整体仍维持相对偏低水平运行。装置方面,荣信化工40万吨装置9月22日降负至4-5陈运行;上海石化2#38万吨装置计划9月底重启;美锦30万吨装置9月22日降负至3成运行;内蒙古建元26万吨装置计划本月底或10月初重启;广西华谊20万吨装置9月16日停车,预计半个月左右;古雷石化70万吨装置9月13日停车检修,原计划近期重启,先因原料乙烯重启延后。截止9月22日当周,乙二醇开工率为43.98%(-2.44%)。在需求没有强势放量情况下,预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
(2)从需求端来看,随着逐步迈入年内旺季,需求有修复预期,但近期因高库存压力和薄弱的现金流,部分工厂再次减产,聚酯需求恢复再次受阻。周二,聚酯开工率83.5%(持平),聚酯产销116.9%(+83.3%)。
(3)从库存端来看,据隆众统计,9月26日(周一)华东主港乙二醇库存为79.43万吨,较上周四去库2.17万吨。9月26日至10月7日,华东主港到港量预计21.17万吨。
【套利策略】
现货基差为-86元/吨,空现货基差策略继续持有。
【交易策略】
恒力重启,古雷石化等装置计划近期重启,供给有低位回升预期;需求方面,虽然步入年内旺季,但是近期部分聚酯工厂有检修减产计划,需求恢复再次受阻。成本端,受欧美等国快速加息影响,市场预期经济走弱,中长期,油价有继续走弱预期,对下游能化品种支撑不足。预计乙二醇维持震荡偏弱行情。
短纤 【行情复盘】
期货市场:夜盘,短纤震荡。PF11收于7116,跌16元/吨,跌幅0.22%。
现货市场:受成本拖累现货价格下跌,工厂产销77.94%(+46.92%),部分品牌现货流通偏紧,刚需补货,江苏现货价7700(-25)元/吨。
【重要资讯】
(1)成本端,成本震荡偏弱。宏观压制,油价震荡走弱;PTA 开工仍然相对低位,库存持续下降,供需面较好,绝对价格受成本牵动;乙二醇开工低位进口减量,需求环比好转,价格偏强。(2)供应端,企业停车降负增加,供应收缩。浙江某厂计划减产500吨/天;仪征化纤9月13日开始减产420吨/天;福建经纬20万吨装置9月13日重启;江阴地区三房巷、华宏、华西村和向阳陆续停车降负;洛阳实华5万吨8月30日停车,重启待定。截至9月23日,直纺涤短开工率73%(-2.90%)。(3)需求端,下游开工回升,但是下游高库存和终端需求改善力度预计有限,仍将压制短纤需求。截至9月23日,涤纱开机率为68%(+1.0%),开工持续回升,但是生产利润未改善,预计回升空间有限。涤纱厂原料库存11.2(-1.6)天,由于终端需求无明显改善,纱厂刚需补货为主,原料库存维持在10天左右。纯涤纱成品库存20.7天(+0.5天),产销阶段性好转成品去库,但库存仍高于历史同期。(4)库存端,工厂库存13.6天(-0.0天),由于供应收缩,需求相对较好,库存将阶段性回落,但是行业产能增加库存总体趋势将维持相对高位。
【套利策略】短纤月间维持back结构,短纤11/01价差预计震荡偏强,建议偏多思路对待。
【交易策略】
短纤生产持续亏损,企业停车降负集中挺价意愿强。需求未实质性好转,仍以谨慎刚需为主,对短纤价格有压制。综合来看,短纤下跌空间相对有限,绝对价格跟随成本在7100~7700区间窄幅震荡,暂无趋势性行情,建议观望为主。关注,成本走势和装置动态。
苯乙烯 【行情复盘】
期货市场:夜盘,苯乙烯震荡。EB11收于8432,跌77元/吨,跌幅0.90%。
现货市场:买方出货意愿较强,现货价格下跌。江苏现货9390/9450,10月下旬8880/8840,11月下旬8490/8520。
【重要资讯】
(1)成本端:成本走弱。宏观压制,油价震荡走弱;纯苯港口累库,价格偏弱;乙烯供应回升,价格回落。(2)供应端:装置陆续重启,但库存低位供应仍偏紧。北方华锦15万吨装置9月19日短停10天;东方石化12万吨9月下旬重启;天津渤化45万吨9月16日有合格品产出;河北盛腾8万吨9月16日重启;山东玉皇其中20万吨装置9月14日重启;汇丰2.5万吨装置9月15日重启;天津大沽50万吨计划9月16日停车检修一个半月;中化泉州45万吨9月13日停车检修10天左右;江苏新阳30万吨9月8日重启;大榭石化36万吨9月16日重启;镇海利安德60万吨前期降负至7成,目前提负运行。截止9月22日,周度开工率73.17%(+0.76%)。(3)需求端:下游开工暂稳,终端节前备货需求较好。截至9月22日,PS开工率67.62%(-4.29%),EPS开工率59.96%(+7.58%),ABS开工率86.20%(+0.18%)。(4)库存端:截至9月21日,华东港口库存4.15(-0.40)万吨,前期台风频繁,船货到港不及预期,库存低位震荡。
【套利策略】EB11/12价差在100~200元/吨区间波动,暂无明显套利空间,建议观望。
【交易策略】
苯乙烯库存低位,刚需较好,预计月底前价格相对偏强。10月,开工回升和新装置预计投产,供应增加,而需求相对稳定,供需预计转松,价格预计震荡偏弱。关注成本走势和装置动态。
液化石油气 【行情复盘】
夜盘,PG11合约震荡收星,截止收盘,期价收于4959元/吨,期价下跌48元/吨,跌幅0.96%。
【重要资讯】
原油方面:美国API公布的数据显示:截止至9月23日当周,美国API原油库存较上周增加415万桶,汽油库存较上周下降104.8万桶,精炼油库存较上周增加43.8万桶,库欣原油库存较上周增加35.7万桶。CP方面:9月26日,10月份沙特CP预期,丙烷585美元/吨,较上一交易日跌10美元/吨;丁烷555美元/吨,较上一交易日跌20美元/吨。11月份沙特CP预测,丙烷583美元/吨,较上一交易日跌19美元/吨;丁烷553美元/吨,较上一交易日跌28美元/吨。现货方面:27日现货市场暂稳运行,广州石化民用气出厂价稳定在5348元/吨,上海石化民用气出厂价稳定在5200元/吨,齐鲁石化工业气出厂价下降50元/吨至6550元/吨。供应端:上周,山东、西北分别有一家厂家下游装置停工导致外放增量西北一家炼厂开工综合来看,上周国内供应回升。隆众资讯调研全国257家液化气生产企业,液化气商品量总量为53.18万吨左右,周环比增2.81%。需求端:当前工业需求有所下滑,卓创资讯统计的数据显示:9月22日当周MTBE装置开工率为53.77%,较上期下降0.69%,烷基化油装置开工率为53.95%,较上期下降0.7%。随着气温逐步回落,民用气需求逐步回升。库存方面:截至2022年9月22日,中国液化气港口样本库存量在199.6万吨,较上期增加8.87万吨,环比增幅4.56%。按照9月22日卓创统计的数据显示,9月下旬,华南5船冷冻货到港,合计9.52万吨,华东10船冷冻货到港,合计28.4万吨,到港量偏低。预期下期港口库存将有所回落。
【套利策略】
当前PG11合约基差为393元/吨,基差明显抬升,可以关注做空基差的交易机会。
【交易策略】
从基本面角度来看,当前炼厂库存率和码头库存均稳中有增,库存的增加对期价有明显的压制。受运输影响,十一前夕,炼厂会降价排库,现货价格的走低亦会拖累期价。民用气当前处于由淡转旺的阶段,需求随时间推移将有所回升,工业需求整体维持稳定,由于PDH装置持续亏损,开工率偏低,工业需求整体稳中偏弱,期价缺乏持续性的上行驱动,从盘面走势上看,期价跌破20日均线,短期走势偏弱,短期操作上仍以偏空头思路为主。
焦煤 【行情复盘】
夜盘,焦煤01合约窄幅震荡,截至收盘,期价收于2133.5元/吨,期价上涨13.5元/吨,涨幅0.64%。
【重要资讯】
当前煤矿事故时有发生,煤矿安监趋严。从9月18日起,孝义市对德顺、正善、金达、万峰等8座直接监管的正常生产煤矿进行为期13天的安全生产大检查。8月份炼焦煤产量为4063万吨,环比下降0.34%,同比下降2.68%,1-8月份炼焦煤累计产量为32885万吨,同比增加2.24%。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率73.53%较上期值降1.80%;日均产量61.50万吨降1.24万吨;原煤库存213.33万吨降2.95万吨;精煤库存160.09万吨降2.40万吨。汾渭能源统计的53样本煤矿原煤产量为613.06万吨,较上期下降2.72万吨。进口方面:据Mysteel统计数据显示,甘其毛都口岸今日通关365车,环比上一工作日减少308车,降幅45.77%,其中AGV车辆60车,环比上一工作日持平,集装箱车辆305车,环比上一工作日减少50.24%。Mysteel与口岸部分主要进口贸易企业沟通交流,原因方面众说纷纭,一说海关网络问题,明日即可解决;一说监管区安保问题,恢复时间待定;一说国内重大会议召开在即,口岸检查趋严,目前暂无明确结论,后期密切关注通关车辆变化情况。需求方面:焦化企业利润偏低,部分焦化企业已经亏损,叠加环保限产的影响,焦化企业开工率小幅下降。按照Mysteel统计的最新数据,截止至9月23日当周,230家独立焦化企业产能利用率为77.56%,较上期下降1.18%。全样本日均产量115.43万吨,较上期下降1.03万吨。库存方面:整体炼焦煤库存为2344.61万吨,较上期增加30.32万吨,环比增加1.31%,同比下降17.04%。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低,焦炭盘面利润难以走高,策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
临近国庆假期及二十大,主产区山西、河北等地煤矿安全检查愈加严格,煤矿整体供应偏紧,现货价格走势偏强对期价有一定程度的支撑。从盘面走势上看,当前01合约突破此前两个月横盘的震荡区间,上方空间打开,操作上可轻仓逢低做多。
焦炭 【行情复盘】
夜盘,焦炭01合约窄幅震荡,截至收盘,期价收于2793.5元/吨,期价上涨15元/吨,涨幅0.54%。
【重要资讯】
焦化企业首轮提涨100元/吨范围扩大,下游钢厂暂未接受。由于焦煤现货价格的上涨,焦化企业利润明显下滑,Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为-80元/吨,较上周下降99元/吨,焦化企业已经处于亏损状态。按照Mysteel统计的最新数据,截止至9月23日当周,230家独立焦化企业产能利用率为77.56%,较上期下降1.18%。全样本日均产量115.43万吨,较上期下降1.03万吨,在焦化企业亏损地情况下,开工率难以进一步提升。需求端:此前部分检修高炉恢复生产,高炉开工率和铁水产量均继续回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%,环比上周增加0.40%,同比去年增加5.37%;高炉炼铁产能利用率89.08%,环比增加0.75%,同比增加6.97%;钢厂盈利率47.19%,环比下降5.63%,同比下降40.69%;日均铁水产量240.04万吨,环比增加2.02万吨,同比增加19.91万吨。当前钢厂利润偏低,短期进一步增加的幅度有限,后期铁水产量能否继续回升仍需关注利润变化情况。库存方面:9月23日当周,焦炭整体库存为1037.75万吨,较上期增加19.95万吨,环比增加1.96%,同比增加10.46%,当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低,焦炭盘面利润难以走高,策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
近期焦煤现货走势偏强,成本端对期价有较强的支撑。从盘面走势上看,当前01合约仍维持2350-2850元/吨低位区间震荡的走势,操作上波段滚动操作为主,短期重点关注2850元/吨附近的阻力。
甲醇 【行情复盘】
甲醇期价在关键点位震荡洗盘,重心逐步止跌回升,收复至2680一线上方运行,午后盘面积极拉升,站稳短期均线支撑,并上破2700关口,录得强阳。隔夜夜盘,期价窄幅高开。
【重要资讯】
期货上涨提振下,国内甲醇现货市场气氛回暖,沿海市场跟涨,重心稳中有升,内地价格整理运行。西北主产区企业报价大稳小动,内蒙古北线地区商谈2400-2460元/吨,南线地区部分商谈2330元/吨,厂家签单较为顺利。节前市场存在一定补货,带动甲醇市场成家有所改善,商谈价格走高。上游煤炭市场同步走强,成本端跟随抬升,部分企业仍面临一定生产压力。甲醇市场供需两增,下游市场基本维持刚需补货节奏,导致供应增量大于需求增加。华北、华东、西南、华中以及西北地区生产装置运行负荷回升,甲醇行业开工恢复至68.06%,高于去年同期4.94个百分点,西北地区开工负荷为76.46%。后期仍有多套停车装置重启,同时企业检修计划不多,甲醇开工率将继续走高,货源供应跟随增加。季节性旺季,甲醇需求端改善不及预期。山东两套、安徽一套装置重启,煤制烯烃装置平均开工负荷提升至74.72%,环比上涨5.17个百分点,新兴需求表现尚可,对刚需采购稳定。但传统需求行业依旧呈现不温不火态势,仅有二甲醚开工窄幅提升。沿海地区解除封航后,中、下游集中提货,甲醇港口库存延续下滑态势,降至85万吨,大幅低于去年同期水平16.73%。
【套利策略】
产业链利润分配不均衡,PP与3MA价差继续下跌,波段做多产业链利润可谨慎入场。
【交易策略】
海外生产装置运行负荷降低,进口货源流入缩减,甲醇市场处于缓慢去库阶段,基本面略有好转的,但短期市场情绪扰动加大,甲醇波动较为剧烈,短线多单可谨慎持有,关注前高附近阻力。
PVC 【行情复盘】
PVC期货延续低迷态势,重心向上测试五日均线压力位,但突破未果,盘面增仓下行,跌破6000关口支撑,最低触及5951,创近两年新低,尾盘有所拉升,录得长下影线。隔夜夜盘,主力合约盘整运行。
【重要资讯】
业者信心受挫,国内PVC现货市场气氛降温,各地区主流价格跟随调整,低价货源增加。PVC期现基差维持在高位,点价货源优势较为明显,部分成交有所改善。西北主产区企业签单情况一般,多数出厂报价小幅下调,保证出货为主。上游原料电石价格暂时止跌回升,乌海、宁夏贸易电石出厂价涨50元/吨,电石开工近期下滑,而刚需相对稳定,加之电石企业面临较大成本压力,个别推出了涨价计划。电石价格持续上涨乏力,短期成本端将跟随抬升。部分前期检修企业延续检修状态,新增三家停车及检修企业,包括衡阳建滔、宁夏金昱元、内蒙伊东东兴,PVC检修损失量增加,行业开工负荷率下降至74.43%。后期暂无检修计划,预计PVC开工将有所回升,供应处于恢复阶段,压力暂时不大。下游市场逢低适量补货,高价货源传导遇阻,商谈区间下移。虽然处于传统季节性旺季,但下游订单仍一般,开工并有明显提升,PVC需求端仍不济。PVC出口量回落至13万吨,海外市场报价下调,随着出口套利窗口关闭,外贸提振削弱。华东及华南地区社会库存继续窄幅波动,降低至35.85万吨,超过去年同期库存的两倍。
【套利策略】
PVC期货创年内新低,基差仍在高位,做空基差套利可再度入场。
【交易策略】
需求旺季效应尚未显现,PVC社会库存居高不下,期价延续区间震荡走势,重心在6000-6600内运行,短期或反复测试6000关口支撑位。
纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强运行,主力01合约涨1.69%,收于2472元。
【重要资讯】
现货市场方面,周二国内纯碱市场横盘整理,市场交投气氛温和。金大地二期装置今日起停车,丰成盐化、耀隆化工、淮南德邦仍在检修中。节前下游用户备货,轻碱货源供应偏紧,龙山化工今日轻碱价格上调80元/吨。重碱市场走势疲软,终端用户拿货积极性不高,市场观望情绪浓厚。
纯碱装置开工率连续三周季节性回升,近一周增速有所放缓。当前纯碱行业开工负荷80.2%,周环比提升1.4个百分点,较前一周增幅收窄。其中氨碱厂家平均开工负荷79.6%,联碱厂家平均开工负荷78.5%,天然碱厂平均开工负荷100%。纯碱厂家周度产量在54.1万吨左右。
纯碱生产企业库存再度回落。上周四国内纯碱企业库存总量在43-44万吨(含部分厂家港口及外库库存),环比前一周库存下降3.3%,其中重碱库存27-28万吨。节前下游用户适度备货,纯碱厂家订单充足,局部地区轻碱货源偏紧,纯碱厂家库存下降。整体看,产业链纯碱库存持续去化,8月末纯碱社会库存280.8万吨,为近年来显著偏低水平,9月底时全口径库存或再创新低。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空05合约价格,短期纯碱基本面承压有限,建议参与1-5正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复,原燃料成本不断上移;需求端浮法玻璃预期稳定,光伏玻璃投产稳步攀升;行业库存深度去化,下游国庆节前补库需求有望释放。当前基差在400元左右,具备买入套保安全边际,建议浮法及光伏玻璃企业为四季度需求建立一定量的虚拟库存。
尿素 【行情复盘】
周二尿素期货探底回升,主力01合约涨0.79%收于2432元/吨。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场报价弱势下跌,主流区域-10元/吨。供应方面,华昌昨日恢复生产,瑞星、晋开大颗粒、云南祥丰、辽宁华锦、宁夏和宁、内蒙大唐、新疆心连心等装置预计月底前后陆续恢复。另外山西的限产预计在10月陆续开始,近期个别生产不稳,但后市有增加空间。农业需求方面,复合肥厂开工恢复中,采购量有所增加,工业需求多刚需采购,人造板需求偏淡,市场冬储拿货有支撑。印度招标100万吨,招标价东海岸折国内645美元/吨,中国出口量将有3-4船。近期煤价上涨,工厂生产成本有所提升。目前工厂累积国庆订单中,多数工厂国庆节订单仍有欠缺,部分企业或有降价收单的预期。
【套利策略】尿素企业集中复产,正套离场后观望,建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性开始转暖,买涨不买跌影响成交;尿素生产企业库存小幅回升,港口库存环比累积,有一定压力;尿素供需集中在国内,保供稳价形势没有重大变化,近期内外盘价差持续扩大。出口政策不清晰,新一轮印度招标落地,影响将贯穿9月,内外价差有驱动,俄乌冲突升级有望扩大内外价差。主动去库存阶段,生产企业建议基于自身库存情况保值,基于基差则等待平水机会卖保,规避政策风险。技术上,短期形态上突破2150-2350震荡区间,走势偏强,有日线5浪迹象。消息方面印标、国储招标消息有一定利多。操作上,短线关注前高2380-2500平台表现,重点关注下游订单持续性和印度招标走向,尤其是涨价后订单的持续性,国庆订单存在一定博弈。
豆粕 【行情复盘】
27日晚间美豆主力11合约冲高下跌,收于1408.5美分/蒲附近。豆粕主力2301合约晚间冲高回落,暂收涨于4055元/吨。
【重要资讯】
Datagro对2022/23年度南美大豆作物进行的首次调查显示,2022/23年度南美大豆产量将达到创纪录的2.1934亿吨,比2021/2022年度的1.8195亿吨增长21%;【利空】
商品经纪和分析公司艾伦代尔公司(Allendale)基于生产者的调查发现,伊利诺伊,印第安纳以及衣阿华的玉米和大豆单产下降,全国范围内的平均单产降低。艾伦代尔公司预计2022/23年度美国玉米平均单产为每英亩172.39蒲,大豆平均单产预计为每英亩50.86蒲;【利多】
自9月10日起,巴西各州陆续拉开了新季大豆种植的序幕,尽管2021年巴西大豆产量曾受到拉尼娜气候导致的干旱的损害,但巴西豆农仍对今年的产量前景保持乐观;【中性】
截至2022年9月18日当周,美国大豆生长优良率为55%,分析师平均预估为56%,之前一周为56%,去年同期为58%;【利多】
本周首次发布的大豆收获进度为3%,去年同期5%,五年同期均值5%。报告出台前分析师平均预期大豆收获进度为5%;【利多】
9-10月大豆到港量较少,月均550万吨左右,11月之前预计油厂挺价为主。【利多】
【交易策略】
豆粕观点不变。美联储鹰派加息75BP,后续预计将会维持加速加息节奏,对美豆形成一定空影响。美元指数大幅上涨,对大宗商品形成利空。美豆优良率下调至55%,美豆收割进度3%偏慢,带动美豆期价拉涨,也一定程度呼应9月USDA报告单产的下调,造成美豆上冲。但市场认为后期报告可能会逐步上调美豆单产,且市场关注点也将增加巴西播种方面,多机构预期南美产量预计增加20%。由于6-10月大豆到港量紧张,港口大豆及豆粕库存连续下降,且油厂榨利不佳,挺价心态浓厚。短期连粕预计仍将强于美豆,M2301冲高4100-4200元/吨的可能较大,但预计持续性拉涨可能性不大,不建议追高,暂时观望,等待冲高基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位,11月预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。
油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅收跌,主力P2301合约报收7228点,收跌32点或0.44%;Y2301合约报收8834点,收涨34点或0.38%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格下挫,当地市场主流棕榈油报价7410元/吨-7510元/吨,较上一交易日上午盘面下跌300元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+250-350左右。广东豆油价格小幅波动,当地市场主流豆油报价9800元/吨-9900元/吨,较上一交易日上午盘面小跌70元/吨;东莞:一级豆油预售基差集中在01+1050-1100元左右。
【重要资讯】
1、船运调查机构SGS公布数据显示,预计马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1152612吨,较8月同期出口的969341吨增加18.9%。
2、GAPKI负责贸易和推广的负责人法迪尔•哈桑表示由于单产下降,2022年印尼棕榈油产量将从去年的4690万吨降至约4500万吨。
3、咨询公司Safras & Mercado表示,本年度巴西大豆播种速度快于往年,因为帕拉纳以及头号产区马托格罗索州的播种速度加快。截至9月23日,2022/2023年度巴西大豆播种进度达到2%,是去年0.8%的两倍多,也高于历史同期均值0.8%。Safras预计本年度巴西大豆播种面积达到4288万公顷(1.059亿英亩),创下历史最高纪录,比去年增长了2.6%。
【套利策略】
豆棕价差以 1000-1800 震荡思路对待。
【交易策略】
宏观上美联储加息落地但表示将会继续大幅加息应对通胀,美国经济数据表现较强,但欧洲PMI等经济数据表现偏弱,全球经济衰退的预期导致大宗商品价格系统性回落。
印尼棕榈油库存连续回落,但仍处于季节性高位;印尼棕榈油出口加速计划对马棕出口份额形成一定抢占,马棕小幅累库,产地供应偏宽松。9-10月棕榈油仍处于季节性增产周期,但马来劳工紧缺仍对其产量潜力形成一定限制,SPPOMA:9月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少1.7%。且豆棕价差大幅走扩后棕榈油需求明显好转,AmSpec:9月1-25日马棕出口环比增加18.63%,产地棕榈油需求尚可将对产地报价形成支撑。国内棕榈油到港数量恢复性增长,库存自季节性低位逐步回升,基差稳弱运行。
豆油产地方面,阿根廷在9月底之前允许大豆种植者能够以远高于官方汇率出售大豆,农户销售大豆数量增幅明显,对美豆出口份额形成一定抢占,近期美豆出口数据相对疲弱。但9月USDA报告对新作美豆单产环比下调1.4值50.5蒲/英亩,美豆新作期末库存环比下调4500万蒲至2亿蒲,美豆新作供需平衡表仍显偏紧,阿根廷出口刺激政策结束后美豆出口需求或将好转,美豆价格下方支撑仍存。南美有一定丰产预期,但三次拉尼娜对南美大豆产量潜力是否造成影响仍有不确定性,需适当保留天气升水。国内市场方面,9-10月大豆到港偏少,豆油库存处于季节性历史低位,短期豆类供给仍略显偏紧。
宏观情绪施压近期油脂期价弱势运行,但美豆及国内油脂供应仍略偏紧,下方空间有限,短期以震荡对待,棕榈油7000-8000,豆油8500-9500。
花生 【行情复盘】
期货市场:花生01合约周二震荡收跌,收跌72点或0.67%至10730元/吨。
现货市场:产区目前价格整体偏弱震荡,白沙花生趋弱幅度不大,驻马店地区麦茬白沙局部上货尚可,南阳地区麦茬花生水份仍偏大,价格略偏乱。今日驻马店地区新白沙通货今日收购参考5.20-5.35元/斤,南阳地区收购参考5.30-5.50元/斤。大杂花生下游采购积极性下滑,今日价格继续走低。大杂通货收购参考5.15-5.25元/斤。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据,国内部分规模型批发市场本周到货量13000吨,较上一周涨64.56%,出货量8820吨,较上一周上涨64.55%。本周部分批发市场到货继续增加,国庆临近,部分下游有补库需求,带动交易量上升。
据Mysteel调研显示,截止到9月23日国内花生油样本企业厂家花生库存统计39945吨,与上周相比增加3290吨。
据Mysteel调研显示,截止到9月23日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计34400吨,与上周35700吨相比减少1300吨。
周二压榨厂到货情况:油厂整体到货量不大。延津鲁花到货几车,莱阳鲁花暂无到货,正阳鲁花18车,以质论价。开封龙大新到货10多车,以质论价。金胜粮油、玉皇粮油货量不多。
【套利策略】
花生月间套利以观望为主。
【交易策略】
种植面积减少叠加部分地区单产受到不利影响,新季花生减产预期较强。花生粕跟随豆粕价格价格大幅走强后,部分压榨厂积极入市收购对花生现货价格及需求形成一定托底作用。短期重点关注花生上市节奏及压榨厂收购策略。从上市节奏上来看,9月底十月初开始,麦茬花生和东北花生将逐步集中供应市场,十月份上旬花生供给数量预计增幅明显,但在大幅减产的背景下,季节性供应压力带来的回落幅度或较为有限。需求端食品厂面对高价或随用随采为主,后市重点关注其余大型压榨厂入市收购价格。操作方面前期多单继续持有或部分止盈。
菜系 【行情复盘】
期货市场:27日菜粕主力01合约走势坚挺上涨,暂收涨于3135元/吨;菜油01合约继续反弹,午后收涨于10714元/吨 。
【重要资讯】
Datagro对2022/23年度南美大豆作物进行的首次调查显示,2022/23年度南美大豆产量将达到创纪录的2.1934亿吨,比2021/2022年度的1.8195亿吨增长21%;【利空】
商品经纪和分析公司艾伦代尔公司(Allendale)基于生产者的调查发现,伊利诺伊,印第安纳以及衣阿华的玉米和大豆单产下降,全国范围内的平均单产降低。艾伦代尔公司预计2022/23年度美国玉米平均单产为每英亩172.39蒲,大豆平均单产预计为每英亩50.86蒲;【利多】
自9月10日起,巴西各州陆续拉开了新季大豆种植的序幕,尽管2021年巴西大豆产量曾受到拉尼娜气候导致的干旱的损害,但巴西豆农仍对今年的产量前景保持乐观;【中性】
截至2022年9月18日当周,美国大豆生长优良率为55%,分析师平均预估为56%,之前一周为56%,去年同期为58%;【利多】
本周首次发布的大豆收获进度为3%,去年同期5%,五年同期均值5%。报告出台前分析师平均预期大豆收获进度为5%;【利多】
9-10月大豆到港量较少,月均550万吨左右,11月之前预计油厂挺价为主。【利多】
【交易策略】
豆菜粕观点不变。美联储鹰派加息75BP,后续预计将会维持加速加息节奏,对美豆形成一定空影响。美元指数大幅上涨,对大宗商品形成利空。美豆优良率下调至55%,美豆收割进度3%偏慢,带动美豆期价拉涨,也一定程度呼应9月USDA报告单产的下调,造成美豆上冲。但市场认为后期报告可能会逐步上调美豆单产,且市场关注点也将增加巴西播种方面,多机构预期南美产量预计增加20%。由于6-10月大豆到港量紧张,港口大豆及豆粕库存连续下降,且油厂榨利不佳,挺价心态浓厚。短期连粕预计仍将强于美豆,M2301冲高4100-4200元/吨的可能较大,但预计持续性拉涨可能性不大,不建议追高,暂时观望,等待冲高基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位,11月预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。目前菜粕供应相对充足,四季度菜籽及菜粕到港量增加,后期预计仍将弱于豆粕,操作上逢高空为主,上方空间看到3100-3200元/吨,RM2301第一目标位2800元/吨。
菜油主力01合约于10000位置强支撑,短期或有反复,前期空单考虑止盈。印尼国内棕榈胀库,急迫需要出口,而马棕劳工短期反复但有向好解决预期,黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。10月中旬之前不看好油粕比,10月下旬以后考虑做多油粕比。
玉米 【行情复盘】
期货市场:主力01合约夜盘震荡整理,跌幅0.14%;CBOT玉米主力合约周二收涨0.38%;
现货市场:周二玉米现货价格继续稳定。南北港口玉米价格略有回调,北方港口粮商自行集港为主,二等收购2750-2800元/吨,集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨,广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨,集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨;东北深加工企业(黑龙江东部为主)陆续挂牌收购新季玉米,黑龙江深加工主流收购2500-2650元/吨,吉林深加工主流收购2600-2740元/吨,内蒙古主流收购2620-2700元/吨,辽宁主流收购2600-2700元/吨;华北深加工玉米价格偏强,山东收购价2720-2920元/吨,河南2600-2800元/吨,河北2600-2760元/吨。(中国汇易)
【重要资讯】
(1)USDA作物周报显示,截至9月25日当周,美国玉米收割率为12%,市场预估为13%,前一周为7%,上年同期为17%,五年均值为14%。截至当周,美国玉米生长优良率为52%,市场预期为52%,前一周为52%,上年同期为59%。
(2)市场点评:外盘市场来看,美元强势以及原油价格回落继续施压盘面。基本面情况来看,北半球产量同比下滑,继续构成市场的支撑,不过市场持续利多有限,期价表现为高位震荡,后期来看,市场焦点逐步转向消费和南美种植,北半球产量预期下滑的情况下,四季度美玉米出口相对优势仍然不容忽视,目前对于外盘继续维持回调空间有限的判断。国内来看,新粮逐步上市,初期开秤价较高给市场带来支撑,不过高价持续有待进一步验证,需求端分歧对市场的压制仍在。中期来看,基于外盘偏强震荡以及国内需求相对稳定预期,我们对于国内玉米期价维持震荡偏强预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有;玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或继续低位震荡,操作方面建议等待回调做多机会。
淀粉 【行情复盘】
期货市场:主力11合约周二震荡整理,收于2902元/吨,跌幅0.34%;
现货市场:周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3020元/吨,较周一持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨,较周一持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3100元/吨,较周一持平;山东诸城玉米淀粉报价为3130元/吨,较周一持平。
【重要资讯】
(1)企业开机率:上周(9月15日-9月21日)全国玉米加工总量为50.91万吨,较前一周玉米用量增加0.77万吨;周度全国玉米淀粉产量为23.91万吨,较前一周产量增加0.28万吨。开机率为46.79%,较前一周升高0.55%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截至9月21日玉米淀粉企业淀粉库存总量86.4万吨,较前一周下降2.5万吨,降幅2.76%,月降幅15.59%;年同比增幅30.24%。
(3)海关数据显示,8月国内玉米淀粉出口量902吨,环比减少4万吨,同比减少2万吨。
(4)市场点评:市场继续消化出口下滑的影响。中期来看,淀粉期价继续围绕成本与需求的博弈展开,淀粉需求压力仍然比较大,继续对市场形成压制作用,不过成本端面临支撑的预期下,淀粉期价回落幅度将被压缩。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有。
【交易策略】
淀粉11合约短期或继续偏弱波动,操作方面建议暂时回归观望。
生猪 周二,生猪期价减仓大幅反弹。截至收盘,11合约收盘22695元/吨,环比上一交易日涨1.20%,主力01合约收盘22410元/吨,环比涨2.82%。11基差(河南)1185元/吨,环比跌280元/吨,01基差(河南)1470元/吨,环比跌625元/吨。生猪现货价格止涨调整,全国外三元生猪现货均价24.11元/公斤,环比昨日跌0.13元/公斤,出栏体重继续增加并高于去年同期,养殖端出栏积极性有所提高,节后屠宰企业未完全开工,屠宰量延续回落,绝对量仍处在低位。仔猪价格止跌。
【重要资讯】
9月27日国家发改委,“猪肉价格进入过度上涨二级预警区间,本周国家将投放今年第4批中央猪肉储备”,预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右,单月投放数量将达到历史最高水平。我国月均生猪消费量约450万吨,集中投放使得单月供给增加明显。
基本面数据,截止9月23日,第39周出栏体重123.38kg,周环比增0.68kg,同比增0.58kg,猪肉库容率20.93%,环上周降0.43%,同比降6.70%。生猪交易体重稳中继续回升,节后两周屠宰量环比持续下滑,绝对量环比二季度仍然较低,本周样本企业屠宰量62.35万头,环比上周跌3.87%,同比跌28.82%。博亚和讯数据显示,第39周猪粮比8.44:1,环比上周升1.76%,同比高84.14%,外购育肥利润795元/头,环比涨29元/头,同比涨1888元/头,自繁自养利润757元/头,环比涨53元/头,同比涨1367元/头,养殖端盈利处在历史同期高位;卓创7KG仔猪均价64.53元/kg,环比上周跌4.11%,同比涨320.5%;二元母猪价格35.62元/kg,环比上周跌0.22%,同比下跌6.14%。猪粮比再度逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
本周临近国庆假期,市场波动幅度加大,美元指数持续走高令大宗商品承压,生猪现货近期涨势趋缓,政策端对猪价调控力度加大,使得期价情绪走低。生猪基本面上,供给上 9月开始出栏量阶段性大概率有所反弹,但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加育肥在一季度供给前置,生猪的绝对出栏量很难再高于4月份,踩踏式的集体抛售行为大概率不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄,终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨,市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注 9-10月份养殖户集中销售前期压栏大猪,带来的阶段性供给压力以及下游消费复苏情况。此外,白条猪价格补涨后,冻品库存出库积极性增强,阶段性上游存在集体兑现利润需求。交易上,当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间,不过远月期价定价较为充分,尤其年底的2211及2301合约当前整体定价相对乐观,均已显著高于自繁自养及外购育肥成本,期价高估值,近期政策压力凸显期价转为对现货贴水,没有强驱动下建议以逢深度回调买入或买11空01套利持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失,新冠疫情导致消费不及预期,饲料成本大幅走低,储备政策
鸡蛋 【行情复盘】
周二,鸡蛋期价增仓上涨,鸡蛋现货价格高位震荡。截止收盘,主力01合约收盘4370元/500公斤,环比上一交易日涨1.13%;主产区鸡蛋均价5.32元/斤,环比昨日跌0.03元/斤,主销区均价5.53元/斤,环比昨日跌0.03元/斤,全国均价5.39元/斤,环比跌0.03元/斤。淘汰鸡全国均6.28元/斤,环比昨日持平。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示,截止9月16日当周,全国鸡蛋生产环节库存0.96天,环比前一周增0.12天,同比低0.07天,流通环节库存0.74天,环比前一周增0.09天,同比降0.15天。淘汰鸡日龄平均519天,环比上周延后3天,同比延后31天;本周豆粕及玉米价格走势偏强,蛋价节后回落带动蛋鸡养殖利润收缩,本周全国平均养殖利润1.24元/斤,周环比跌0.51元/斤,同比涨0.01元/斤;本周代表销区销量7125吨,环比降4.27%,同比降4.82%。截止8月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.82亿只,环比下降1.05%,同比下降9.07%,产能环比下滑。
2、行情点评:临近国庆长假,资金调仓令市场波动幅度加大。养殖板块整体受美元指数走强影响较小,表现抗跌。鸡蛋现货端节前补货增加,带动蛋价二次冲高。不过疫情扰动下本年度整体消费不及往年叠加饲料原料价格环比上半年回落令鸡蛋定价中枢下移。基本面上,当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置,本年度7-8月份新增开产蛋鸡大于淘汰量,在产存栏量同环比增加并达到本年度的高峰,不过此后由于4 月份饲料大涨打击散户补栏,9月份新增开产蛋鸡或将环比下滑。近期养殖利润环比小幅回落,老鸡占比提高后,养殖户淘鸡积极性有所增加,淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看,鸡蛋基本面在双节期间可能逐步转为供需双强,猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行为蛋价带来边际利多,8月份集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善,但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外,蛋鸡产业周期存在下行风险,令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上,当前鸡蛋期价整体估值偏低,存在修复的空间及时间,参考养殖成本4050点附近重要支撑位逢回调买入为主。
【交易策略】
单边多单持有,买01抛05正套持有。
【风险点】
豆粕玉米价格;疫情封控导致期消费不及预期。
橡胶 【行情复盘】
期货市场:夜盘沪胶窄幅整理。RU2301合约在13325-13435元之间波动,略涨0.11%。NR2211合约在9965-10090元之间波动,上涨1.46%。
【重要资讯】
截至2022年9月25日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.96万吨,较上期缩减0.58万吨,环比下跌1.88%。
【套利策略】
沪胶主力合约升水现货较多,可买入进口混合胶并卖出RU2301进行非标套利。
沪胶RU2305-RU2301价差处于偏低水平,可尝试卖近买远的跨期套利。
RU-NR价差(邻近合约)达到历史偏高水平,可考虑买NR卖RU操作。
【交易策略】
近日台风“奥鹿”过境,预计27、28日海南主要产区将出现暴雨、大暴雨,对当地割胶工作造成很大影响。还有,预计28日“奥鹿”将以强台风级别在越南登陆,越南大部、泰国东北部可能因此给割胶工作带来更多不利影响。近日海南胶水收购价格上调至10600元,成本上升对于胶价有支持。此外,新能源车免征购置税政策延续至2023年底,或许会带动销量进一步增长。不过,轮胎企业开工率以及重卡销量的提升才是影响橡胶消费的关键性因素,关注这方面的改善进展。如果后期需求形势实质好转或是供应端遭受严重灾害,对于胶价的推动作用会增强。技术上看,若主力合约站稳在13500元上方,则探底走势应该结束。
白糖 【行情复盘】
期货市场:夜盘郑糖弱势整理。SR301在5533-5559元之间波动,略跌0.23%。
【重要资讯】
2022年9月26日,ICE原糖收盘价为17.61美分/磅,人民币汇率为7.1344。经测算,巴西配额内食糖进口估算成本为4928元/吨;巴西配额外食糖进口估算成本为6276元/吨;泰国配额内食糖进口估算成本为5200元/吨;泰国配额外食糖进口估算成本为6630元/吨。
【套利策略】
郑糖SR2301、SR2305的价差尚无明显趋势性,当前处于历史中间水平,暂无套利机会。
【交易策略】
国际糖价先涨后跌,巴西9月上半月产糖量不及预期,但甘蔗长势较好,榨季可能延长,全年食糖总产量或许还会增加。郑糖跟随外盘回落,近月合约减仓力度较大。国内食糖供应宽松,国际糖价受产量增加且宏观面利空影响或许补跌,对郑糖也将带来下行压力,逢高做空仍是中长期操作策略。
棉花、棉纱 【行情复盘】
棉花夜盘维持震荡。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价稳定。基差略上调,新疆机采31/41双28/29新疆库600-1200,手摘或机采21/31级双29/30内地库1000-2200。期货大幅下跌,棉企基差销售暂停报价增多。
ICE期棉投机性净多单量大幅减少,截至20日为10922张,较前周减5650张。在供应端天气炒作热度有所降温以及宏观转弱等因素影响下,国际棉价大幅下挫。
棉纱期货下跌,纺企表示下游订单虽逐步走淡,但秋冬与节假订单尚可保证开机率,库存略有差异,走货心态仍占主导,对下游多持观望心态,不愿库存累积因此补库积极性有所下降。
【交易策略】
棉花持续弱势,短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面,波动率维持偏高位置,后期上行空间有限,中期以做空波动率策略为主。
纸浆 【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约夜盘走弱,下跌0.15%。
现货市场:针叶浆现货价格窄幅波动,刚需成交为主,市场博弈持续,部分品牌报价如下:银星7550元/吨,凯利普7700元/吨,北木7800元/吨。
【重要资讯】
海关总署数据显示,8月我国白板及白卡纸进口量约42.16千吨,环比减少19.12%,同比减少59.87%;出口量约309.51千吨,环比减少10.80%,同比增加107.04%。其中,从进口来源国数据显示,占据进口量前三的仍然是瑞典、美国和韩国,占比分别为49.02%、23.77%和8.04%;从出口来看,阿联酋、越南、欧洲某国为流出量最多的国家,其中占比分别为9.81%、9.34%和8.54%。
【交易策略】
国内现货市场变动不大,近期价格反弹后一直处于偏高位置,盘面波动加大,短期基差偏高。供需方面,纸浆库存目前偏低,欧洲7月港口木浆库存跌破100万吨,国内库存低位窄幅波动。人民币汇率跌至7.1附近,带动漂针浆进口成本抬升。从8月份的数据看,全球纸浆供应继续回升,PPPC统计,8月全球漂针浆发运量环比增加5.1%,连续第二个月增加,5月以来同比再次转增,漂针浆供应回升趋势已现,只是从绝对量看,过去4年同期发运量均值是200万吨,8月份尚未达到均值水平,因此供应恢复正常仍需要时间。漂阔浆发运量环比增加,同比依然是高于过去四年均值。对主要地区的发货量上,8月发向中国环比增加5%,同比增加9%,相比二季度改善,但仍低于过去4年均值,同期对欧洲和北美市场的发运量处于历史同期均值水平。中国进口数据看,8月纸浆总进口量较高,漂针浆和漂阔浆环比也明显增加,同比看漂针浆单月进口量依然是近5年最低,漂阔浆则升至同期最高。国内成品纸市场近期止跌,其中生活用纸价格维持高位,其他纸种价格则依然较低纸浆9月以来重回高价区,因此近期纸价虽止跌甚至小涨,但纸厂利润改善不大,开机率回升还不明显。
整体看,纸浆中期供应紧张的问题有望解决并浆带动高溢价回落,但恢复至正常水平仍需一定时间,在此之前,纸浆价格预计维持区间整理,近期盘面大幅下跌后,期现价差再度拉大,下方支撑将会增强,2301合约关注6650和6500元两个支撑,中期看空单仍可逢高入场,上方压力7000元,在漂针浆进口继续回升前,不建议大仓位参与。套利方面,仓单集中且较少,多近空远正套逢低操作。
苹果 【行情复盘】
期货价格:主力01合约周二震荡整理,收于8205元/吨,跌幅为0.04%。
现货价格:山东栖霞大柳家冷库富士80#以上果农一二级报价为3.2元/斤,与周一持平;陕西白水晚熟富士70#起步价格为3.3元/斤,较周一持平。
【重要资讯】
(1)产区库存情况:截至9月22日,全国冷库苹果库存量为17.33万吨,去年同期为31.6万吨,其中山东地区库存量为17.33万吨,去年同期为31.6万吨。当周库存消耗量为4.68万吨,同环比都有所下滑。
(2)市场点评:早熟苹果以及晚熟采青价格偏弱,给市场带来一定的压力。随着新季苹果收获季的临近,苹果期价由预期逻辑向现实逻辑转变,影响因素围绕旧果收尾价、早熟苹果市场变化以及新果的产量兑现三个方面。整体来看,消费淡季以及早熟苹果上量增加将施压现货价格,压制市场情绪,同时新果质量预期良好,进一步施压期价,不过减产形成支撑仍在,整体仍然维持高位区间判断,不过短期或面临利空因素兑现的压力,继续关注西部地区的收获表现。
【交易策略】
苹果期价短期或继续偏弱波动,操作方面建议暂时观望。
重要事项:
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