贵金属 【行情复盘】
近期尽管政策收紧被市场所计价和地缘政治局势有所升级等因素对贵金属行情形成支撑；但是美联储鹰派加息75BP等因素综合影响下，美元指数和美债收益率持续走强，周一继续维持强势行情，特别是美元指数一度拉升至114上方，直接利空贵金属；故贵金属持续走弱，黄金远离关键点位，白银亦继续走弱。截止16:00，现货黄金整体在1626-1650美元/盎司区间内震荡运行；现货白银整体在18.46-18.89美元/盎司区间内弱势运行，跌幅在1.3%左右。沪金沪银方面，沪金沪银跟随国际贵金属走弱，沪金跌0.82%至384.38元/克，沪银跌3.49%至4364元/千克。
【重要资讯】
①对于美联储货币政策而言，基于9月议息会议释放的信号和鲍威尔讲话内容，叠加通胀、就业和其他宏观经济数据支撑，预计美联储2022年剩余时间或加息100-125BP，预期路径是可能是75 BP -50 BP或者75P -25BP，年底将放缓加息步伐；2022年底联邦基金利率从4-4.25%上调至至4.25-4.5%，2023年终点利率从4.25-4.5%上调至4. 5-4.75%；未来市场关注核心为终点利率水平及政策转向时点问题，政策转向时点或在2023年中前后。②美联储加速收紧货币政策仍将会持续，美欧经济比较优势仍然存在，欧洲经济将会率先衰退并且衰退深度较大拖累欧元，英国政治不确定性与经济衰退拖累英镑，地缘政治局势依然紧张，预计强势行情将会持续，美元指数不排除测试120的可能，见顶回落或到12月份；欧元仍有下行空间，不排除跌至0.9的可能；英镑将会继续走弱，不排除跌破1.05历史低位至平价水平的可能。③9月14日至9月20日当周，黄金投机性净多头减少31622手至65722手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性增加3000手至-1640手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。美联储政策收紧预期继续升温，贵金属高位回落，伦敦金现跌破关键支撑位，伦敦金现接近有效跌破关键点位，可能已经进入熊市行情，继续关注关键点位能否收复。若黄金再度回到关键点位上方，宏观因素将会助力黄金再度走强。套利方面，黄金内盘价格高于外盘价格，白银内盘价格亦高于外盘价格，存在中长期的内外价格套利机会；关注人民币汇率走势。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，伦敦金现跌破1675-1680美元/盎司关键支撑位，此支撑位为牛熊转化关键点位，有效跌破则将会进入熊市行情，当前破位下跌进入熊市的概率较大，下方可能测试1600美元和1530美元/盎司；后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，伦敦金现四季度或仍有再度回到1800美元/盎司上方的可能性。沪金下方关注365元/克的支撑，若伦敦金现进入熊市，沪金下方不排除跌至350元/克的可能；上方继续关注400元/克关口。白银前期因为现货短缺、有色板块反弹和经济衰退预期有所降温等因素影响表现较强，但是再度走弱，下方继续关注18美元/盎司（4000元/千克）和17.5美元/盎司（3900元/千克）关口支撑；上方关注22美元/盎司位置（5000元/千克）。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2212C400合约。

铜 【行情复盘】
9月26日，沪铜大幅走弱，主力合约CU2211收于59740元/吨，跌3.63%。现货方面，SMM1#电解铜现货对当月10合约报于升水520-580元/吨，均价升水550元/吨，较上周五跌25元/吨。SMM1#电解铜价格报于61550-61730元/吨，平水铜61550-61700元/吨，升水铜61580-61730元/吨。
【重要资讯】
1、9月26日LME铜库存增4275吨至129000吨。
2、外电9月25日消息，智利安托法加斯塔（Antofagasta）Los Pelambres铜矿的工会拒绝了该公司最近的合同要约，并发出罢工威胁。工会领导层召集工人参加9月最后一周举行的大会，并了解如何投票支持罢工。
3、外电9月25日消息，据Sierra Metals称，来自秘鲁Alis镇的一群居民封锁了通往该公司旗舰铜矿Yauricocha的通道。该铜矿的生产已停产一周多。该公司没有具体说明为何社区成员封锁了通往矿井的通道，但据猜测，这可能与9月12日的泥石流造成三名矿工死亡有关。 Sierra Metals表示，矿山生产仍在停止，活动仅限于关键作业，以确保适当的安全和维护。
4、9月26日国内市场电解铜现货库存5.86万吨，较9月19日降0.58万吨，较9月22日降0.53万吨；上海库存4.81万吨，较9月19日降0.28万吨，较9月22日降0.11万吨；广东库存0.56万吨，较9月19日降0.25万吨，较9月22日降0.39万吨；江苏库存0.24万吨，较9月19日降0.04万吨，较9月22日增0.08万吨。 市场上周逢节前备货，出库多，入库多，从而社会库存呈现小幅下降趋势；本周随着备货热情衰退，社库下降趋势已开始减弱。（Mysteel）
【操作建议】
美联储在上周三宣布加息75个点，联邦基金利率上调至3%-3.25%，为2008年初以来的最高水平，与此同时通胀预期仍高烧不退，意味着未来仍需进一步加息为过热的经济降温，市场交易衰退的可能性也在升温。从供应端来看，8月铜矿、精炼铜进口量环比、同比均大幅增加，表明供应增加的预期正逐步兑现，进口矿TC上涨至84美元/吨年内高位，九月以后国内冶炼产量仍将继续维持高位；下游方面，因十一备库行情接近尾声，加之市场对节后需求预期仍显悲观，升水大幅回落，未来需求仍受本土疫情和房地产疲软影响，金九银十恐难兑现。后市来看，随着美联储利率的进一步加息，未来经济陷入衰退的可能性也逐渐增加，期货空单继续持有，期权买入虚值看跌期权对敞口进行保护。

锌 【行情复盘】
9月26日，沪锌大幅下挫，ZN2211收于23825元/吨，跌3.03%。现货方面，上海0#锌主流成交于24690~24790元/吨，对10合约下月票升水210~260元/吨，双燕主流成交于25030~25180元/吨，升水600元/吨；1#锌主流成交于24620~24720元/吨。
【重要资讯】
1、9月26日LME锌库存减1975吨至59500吨。
2、中国锌锭总库存7.78万吨，较（9/22）增加0.12万吨；较（9/19）减少0.58万吨；上海1.87万吨；广东2.71万吨；天津2.40万吨；山东0.30万吨；浙江0.28万吨；江苏0.22万吨。（Mysteel）
3、截至当地时间2022年9月26日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价169.2欧元/兆瓦时，较上一个交易日跌20欧元/兆瓦时。
【操作建议】
美联储在上周三宣布加息75个点，联邦基金利率为2008年初以来的最高水平，与此同时通胀预期仍高烧不退，意味着未来仍需进一步加息为过热的经济降温，市场交易衰退的可能性也在升温。另外，近期俄乌地缘局势存在恶化的风险，市场可能再度炒作欧洲能源及当地冶炼问题。国产矿来看的持续增加，加工费低位反弹，加之限电的扰动减少，供应有望逐步宽松。下游消费方面，仍受制于多地疫情防控，金九银十暂未见明显景气度的回升。后市来看，在宏观不确定仍存与基本面多空交织下，锌价回归宽幅震荡行情，期货观望，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
铅价整理，沪铅主力合约收于14940元/吨，涨0.17%。SMM 1#铅锭现货价14800~14900，均价14850，较前一日涨25。
【重要资讯】
据SMM了解，柯锐世山东工厂—原江森自控渤海电池（滨州）有限公司年产750万只高容量全密封免维护铅酸蓄电池项目将于2022年10月正式投产，近日已开始采购铅锭等原材料。据悉，2018年该电池项目开始投建，并于2020年建成，至今将迎来正式投产。
9月21日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年7月，全球铅市供应过剩14,300吨，6月修正为供应短缺700吨。6月初值为供应短缺20,400吨。2022年1-7月，全球铅市供应过剩25,000吨，上年同期为供应过剩116,000吨
据SMM调研，本周（9月17日~9月23日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为61.13%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周持平。
据SMM调研，截止9月26日，SMM五地铅锭库存总量至7.77万吨，较上周五（9月23日）减少不足百吨；较上周一（9月19日）降0.58万吨。据调研，本周为国庆假期前最后一周，由于当前铅蓄电池市场处于旺季，企业订单供不应求，多数企业计划于国庆期间不放假或少放假，故自上周起各大企业纷纷提前备库。
【操作建议】
英镑跌至历史最低点，欧元创20年新低，美元偏强延续，不过冲高回落，经济衰退预期之下，有色延续承压普调。国内基本面上，市场上可流通的铅锭依旧较少；原生铅炼厂稳定生产，原生铅锭维持增加态势；再生铅炼厂检修、减产情况依旧存在，多数炼厂预计在国庆节后恢复生产，再生铅锭供应预计增加。消费端：江西、四川、贵州等地区炼厂仍在不同程度上受疫情因素影响出货，与此同时下游铅蓄电池企业接货情绪不高，总体成交情况比较一般。库存：节前采购有所增加库存继续小降。在废电瓶处理能力远远大于报废能力的现状下，再生成本为铅价提供支撑，铅主力合约继续在震荡区14700-15300以内波动反复为主。

铝 【行情复盘】
9月26日，沪铝主力合约AL2211低开低走，全天大幅回调，报收于18005元/吨，环比下跌2.99%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌250元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌300元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM最新调研了解，云南地区电解铝企业减产扩大，部分企业减产幅度达到了18%，某大型企业减产也已经超10%的幅度，且部分分厂仍在进行压减负荷的工作，SMM预计此次云南电解铝总减产规模或达100-130万吨左右。目前氧化铝处于供需双弱的局面，虽然部分企业将要减产，但此类消息对于情绪的提振十分有限，但整体来看需求端下滑更多，市场持货商悲观情绪浓厚，短期国内氧化铝价格将继续偏弱运行。下游方面，2022年8月份我国铝材出口总量51.5万吨，同比增加7.11%，环比减少16.83%。上周铝线缆龙头企业开工维持在59%附近，企业多按订单生产为主，周内江浙沪多地遭遇台风，但对样本线缆企业生产均为造成影响。另外河南郑州及焦作最近环保督察，暂未对龙头企业开工造成影响。短期来看，目前龙头线缆企业在手订单排产稳定，开工率持稳为主。库存方面，2022年9月26日，SMM统计国内电解铝社会库存65.2万吨，较上周四库存减少1.4万吨，较本周一库存下降3.3万吨，较去年同期库存下降16.6万吨，较8月底库存月度减少2.6万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头增仓稍多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，除部分环比小幅升高以外，不及往年同期水平。库存方面，受节前集中备货的影响，社会库存有望小幅去化。目前沪铝盘面受供给端扰动影响以及宏观影响等因素震荡整理，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
9月26日沪锡震荡回调，主力2211合约收于174180元/吨，跌2.76%。现货主流出货在181000-185000元/吨区间，均价在183000元/吨，环比跌4750元/吨。

【重要资讯】
1、 英国央行如预期加息50个基点，将基准利率从1.75%上调至2.25%，达到了2008年以来最高的水平。
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年8月我国锡精矿进口实物量17227吨，折金属量3601.1吨，环比下滑41.2%，同比下滑1.4%。主要进口来源地中，来自东南亚、南美洲以及非洲的主要锡生产区的进口含锡量均呈现出下降趋势，仅澳洲进口量有所增长。截至2022年8月末，我国累计进口锡精矿4.6万吨金属量，同比增长63.4%。
3、 2022年8月我国精锡进口量为490吨，环比下滑65.7%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼和马来西亚的进口锡锭约占进口总量的80%；8月精锡出口量明显增加至1232吨，环比增长38.0%，同比增长56.3%，这其中将近90%是出自进料加工贸易。截至2022年8月末，我国累计进口精锡达到16197吨，同比上涨477.6%；累计出口精锡6678吨，同比下滑42.0%;前8个月累计净进口精锡9519吨。
4、 TinOne资源公司已同意收购澳大利亚塔斯马尼亚（Tasmanian）东北部的Rattler Range项目，作为其释放历史锡矿区价值战略的一部分。。

【交易策略】
美元指数持续攀升。欧洲方面深陷能源危机困境，能源价格高企。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产后产能开始逐步投放市场。近期沪伦高位震荡，进口盈利空间扩大，进口货源也明显增加。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位，镀锡板开工略有回升。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存维持高位，smm社会库存环比减少，利多锡价。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能的持续放量，在依然整体偏低的下游开工面前，将呈现供大于求的格局。目前现货成交平平，下游以刚需采购为主，有一定低价接货的意愿。技术上，盘面如期回落，建议高位空单谨慎续持，上方压力位200000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约收于187500，跌3.69%。SMM镍现货价190200~194700元/吨，均价192450元/吨，跌3450元/吨。
【重要资讯】
1、总部位于里斯本的国际镍研究组织(INSG)发布的数据显示，7月全球镍供应过剩16500吨，高于6月份的过剩量14000吨。2022年前7个月累计过剩2.9万吨。
2、近日，菲律宾上市公司MacroAsia Corp计划重新开发Infanta Nickel 镍矿项目。 据Mysteel 了解，该矿山位于菲律宾巴拉望省Brooke's Point市，镍矿资源储量预估为1081.8万干吨（DMT），开采寿命在10-20年。目前该公司计划出口低品位、中高品位的红土镍矿，计划年产量66万干吨（DMT），主要销售至中国、日本及澳大利亚。
3、据菲律宾气象局报道，9月24日-26日，受热带风暴“奥鹿”横穿吕宋岛影响，包括三描礼士、巴丹以及首都在内多个地区出现大雨乃至暴雨，部分地区将于26日停班停课。
【交易策略】
美元冲高回落，经济衰退需求走软忧虑影响市场，有色依然表现承压。盘后看国内镍期货库存有所回升，而LME继续显著去库存。从供给来看，电解镍9月可能微有增产，而镍生铁国产趋减进口趋增。现货升水继续回落，成交清淡，后续关注进口到货情况。需求端来看，不锈钢下游加工逐渐有所恢复，不锈钢9月排产预期增加。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，有利于镍豆去库存。注意美元指数走势及地缘形势，以及国内供需形势相对变化。镍冲高回落再度下寻支撑，仍可能下探17.8-18万元附近寻求支撑，注意整体波动节奏，外盘去库存之下，镍在宏观情绪缓和后仍易出现波动反弹。

不锈钢 【行情复盘】
不锈钢主力2210收于16705，跌1.99%。
【重要资讯】
无锡市场不锈钢现货价格小幅回落。9月26日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17400，跌100；太钢天管17200，跌100；北港新材料16950，跌50；德龙16950，跌50；宏旺16950，跌50。2022年9月22日，全国主流市场不锈钢社会库存总量71.74万吨，周环比上升0.42%，年同比下降0.14%。其中冷轧不锈钢库存总量32.06万吨，周环比上升0.16%，年同比下降21.56%，热轧不锈钢库存总量39.68万吨，周环比上升0.64%，年同比上升28.13%。本周全国主流市场不锈钢社会库存结束四连降，增量主要体现在300系热轧资源，主要为无锡市场热轧在途资源到货；200系小幅去库，主要为佛山市场资源消化为主；400系仍处于资源消化阶段，体现在无锡市场及地区性市场。2022年9月22日，无锡市场不锈钢库存总量41.13万吨，增加14877吨，增幅3.75%。200系广西及华南钢厂到货，周内200系价格继续上涨，目前规格基本齐全，出货一般，整体增幅3.29%；300系本周以民营热轧集中到货为主，冷轧仅有少量到货，周内受期货影响，价格较为坚挺，但采购热度一般，热轧增量明显，整体增幅6.52%；400系方面，临近月底，钢厂挺价态度坚决，代理开始部分资源结算，为缓解库存压力多有降价出货，整体降幅6.40%。不锈钢期货仓单不锈钢7492，降0。
【交易策略】
不锈钢期货随镍共同回落。现货价格回调。300系不锈钢社会库存本周有所回升，主要是热轧。原料端企稳成本支撑。海外不锈钢减产或提振国内不锈钢出口需求，不过8月出口不佳进口回升。不锈钢16800以内则进一步转弱，下档支撑分别在16500，16200。继续关注期现货库存变化，到货节奏和成交。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内小幅走弱，下跌0.1%。
现货市场：北京地区开盘价格基本持稳，个别商家有涨10，河钢敬业报价4040-4060，商家反馈成交很不错，不过价格整体稳定。北京地区开盘价格基本持稳，个别商家有涨10，河钢敬业报价4040-4060，商家反馈成交很不错，不过价格整体稳定。
【重要资讯】
9月26日，国家发展改革委召开新闻发布会，介绍重大基础设施建设有关情况。基础司司长郑剑表示，下一步，将以《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》落地落实为抓手，优化交通基础设施布局、结构、功能。
截至9月25日，贵州、吉林、陕西等19地公布了9月份、10月份及四季度政府债券发行计划，其中新增专项债发行规模合计达3232.39亿元。
【交易策略】
螺纹现货及盘面利润处于低位，估值中性，现货市场节前有一定补库需求，市场情绪尚可，宏观面偏弱，欧洲9月PMI继续回落，处于荣枯线以下，经济衰退压力较大，结合美元指数走强，商品普遍承压下行，对钢材也产生一定拖累。供需方面，上周螺纹钢产量小幅增加，继续接近上半年高点，目前电炉仍亏损、高炉有一定利润但并不高，在产量接近前高后，受废钢供应及利润等制约，预计供应端波动将会收窄，同时近日再度传出限产消息，大会之前产量回升受限。表观消费量本周环比上升，增至320万吨，重回下半年偏高水平，在中秋假期及台风影响过后，建材成交持稳略升，价格前期虽走弱但成交未再次回落，表明刚需尚可，从最近四周消费量均值看，相比7-8月有所增加但幅度不大，趋势性仍不强，旺季需求有待继续观察。
从中期看，螺纹钢若维持当前310万吨产量及320万吨周消费量，进入淡季总库存和库销比将处于历年同期相近的水平，对价格提振有限，不过产量居高不下，铁水产量目前偏高，利多原料，特别是进入四季度若能源供应依然紧张的情况下，能源成本端对螺纹的支撑可能会偏强。目前黑色暂时转向供需双强，但地产弱势下，旺季需求信心仍不足，因此还难以出现正反馈，结合成本，螺纹在3850-3900附近继续承压，整体延续震荡走势，下方关注3600元支撑，可尝试区间操作。在美联储加息落地后，海外利空影响阶段性消退，国内大会临近，进一步的政策效果可以期待。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货探底回升，2301合约日内跌0.13%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3940元/吨，低合金加价150元/吨。现货报价以稳为主，市场交投氛围一般，国庆假期前补库需求仍在。
【重要资讯】
1、9月26日，三部门：延续新能源汽车免征车辆购置税政策。
2、近日国务院安委会派16个检查组对各地安全生产进行检查“回头看”，此次督导检查将于11月底结束。
3、2022年1-8月，国内新能源重卡市场销量达到1.34万辆，同比大增319%，比去年全年销量还多出了近3000辆。
4、工程机械主机厂：7、8月销量环比个位数增长，订单不及往年。
【套利策略】卷螺差仍有一定做多空间，热卷周产量变动存在不确定性，热卷正套确定性下降，建议观望。
【交易策略】
9月热卷供需双增，进入需求验证期。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月惯性复产，盈利钢企占比在60%上下，产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅下降，东北钢企检修；库存小幅下降，因华东上周台风影响恢复正常，华北接单不佳；高频表观需求环比小幅走强。经济数据整体偏弱，8月房地产数据延续走弱，房价下跌城市增加，旺季预期不宜过高。技术上，热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场，短期仍未脱离区间，整体趋势性不强，可关注3850-3880区间阻力。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石盘面日间探底回升，主力合约下跌1.46%收于710.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格上周末集体回升，高品矿溢价走强。截止9月23日，青岛港PB粉现货价格报754元/吨，日环比上涨4元/吨，卡粉报857元/吨，日环比上涨11元/吨，杨迪粉报704元/吨，日环比上涨1元/吨。
【基本面及重要资讯】
美元指数突破113整数关口，为2002年1月以来新高。
8月除中国大陆外全球其他主要产国和地区生铁产量为3421万吨，环比增加0.6%。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
8月中国出口钢铁板材381万吨，同比增长9.6%，1-8月累计出口3054万吨，同比下降6%。
多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。
8月国内M2增速12.2%，前值12%，M1增速6.1%，前值6.7%，M0增速14.3%。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增390亿元。8月社融2.43万亿，较前值7561亿元大幅增加，好于预期值。
2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
美国8月Markit制造业PMI初值为51.3，创2020年7月以来新低，欧元区8月制造业PMI初值49.7，为近26个月以来的低位。
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
1-8月房地产开发投资90809亿元，同比下降7.4%，房屋新开工面积85062万平方米，下降37.2%。商品房销售面积87890万平方米，同比下降23%。固定资产投资同比增长5.8%，比1-7月上升0.1个百分点。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
最近一期全球铁矿石发运量2940.6万吨，环比增加2.9%。澳巴19港铁矿发运总量2541.8万吨，环比增加7.1%万吨。其中澳矿发运环比增加7.3%至1869.1万吨，发运至中国的量环比下降0.1%至1527.4万吨。巴西矿发运量环比增加6.4%至672.6万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2519.2万吨，环比增加7.3%，45港到港量2359.6万吨，环比增加5.4%。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

日间权益市场继续走弱，美元指数近期持续刷新前高，商品市场风险偏好下降。铁矿石日间盘面探底回升，小幅收跌。经过上周的集中补库后，本周初下游对成材，钢厂对铁矿的补库意愿均出现回落，黑色系整体上行乏力。近期终端需求开始显露出旺季特征，上周成材表需明显回升，主流贸易商建材成交临近周末大幅增加。部分地区建材库存已低于去年同期，价格弹性较好。钢材社会库存再度去化，钢厂开工仍较为积极。短流程钢厂开工依旧受限，高炉废钢使用比例进一步下降，对铁水需求继续边际改善。长流程钢厂进一步复产，日均铁水产量上周已升至240万吨以上的高位水平。长流程钢厂利润虽然仍维持低位水平，铁水产量即将面临见顶，进一步提产空间不大。但随着终端需求的改善，成材价格回暖，使得当前的高炉开工率仍可维持，铁矿短期刚性需求仍较强。钢厂当前厂内进口矿库存水平偏低，国庆长假之前对铁矿进行阶段性补库。上周铁矿石日均疏港量明显增加，重回310万吨以上的高位，港口现货成交量也进一步放大，进口矿港口库存出现明显去化。终端向成材再向炉料端价格的正反馈再度开启。
【交易策略】
成材终端消费在旺季仍有望阶段性改善，当前成材低库存，后续价格弹性较好。钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，国庆节前后有阶段性补库需求。短期来看铁矿价格下方有较强支撑，具备阶段性反弹动力。
【套利策略】
终端需求开始显露出旺季特征，本周成材表需回升，主流贸易商建材成交临近周末大幅增加。成材价格回暖，长流程钢厂利润空间小幅走扩。但铁矿价格弹性较大，近期钢厂开启对铁矿的补库，终端需求改善对黑色产业链价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计好于螺纹，可尝试逢高沽空螺矿比。中期来看，铁矿年内剩余时间内的供给将逐步趋于宽松，远月合约的供需平衡表较近月将更为宽松。受钢厂利润回升以及对铁矿阶段性补库预期的驱动，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。

玻璃 【行情复盘】
周一玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约涨0.07%收于1514元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃市场局部窄幅调整，区域走货情况略有差异。华北周末天津中玻、山西利虎上调1元/重量箱，沙河大小板市场售价均有不同幅度上涨，小板出货较好，石家庄玉晶计划周二提涨；华东市场走货相对平稳，个别厂报价小涨，落实尚需跟进，江苏个别厂高价针对部分客户稍有回调；华中多数厂家报价暂稳，成交情况尚可，局部稍有转淡；华南漳州、河源旗滨白玻价格上调1元/重量箱，其它暂稳，受下游阶段性补货提振，近期出货略有好转；西南云贵地区近两日个别厂报涨1-2元/重量箱，刺激提货为主，落实仍需观望；东北近日产销良好，库存小幅削减，双辽、本溪玉晶计划周二提涨1元/重量箱。
供给方面近期有连续减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产253条，日熔量共计168190吨，较前一周（168790吨）减少600吨。南和县长红玻璃有限公司600T/D一线9月17日放水冷修。云南省马龙海生润新材料有限公司550T/D一线原产福特蓝，9月16日投料改产白玻。福建连江瑞玻有限公司800T/D一线原产普白，9月15日投料改产超白。中玻（咸阳）玻璃有限公司一线400T/D前期产浮法白玻，9月21日投料改产超白。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求略有升温。涨价提振下，中下游阶段性进行一定补充备货，部分区域出货阶段性好转。但加工厂新单增速一般，原片持续消化能力仍显不足，加工厂备货量相对谨慎。
玻璃生产企业库存有所下降。截至9月22日，重点监测省份生产企业库存总量为6472万重量箱，较前一周库存减少209万重量箱，减幅3.13%，库存天数约32.39天，较前一周减少1.05天。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，接下来一段时间需求向好概率增大。建材领域落实碳达峰或从供给端或成本端助推玻璃价格企稳回升。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面低位买入套保机会，以稳定加工利润。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油大幅走跌，主力合约收于610.30 元/桶，跌6.94 %，持仓量增加2632手。
【重要资讯】
1、经合组织将2023年全球经济增长预期下调至2.2%，此前为2.8%。将2023年美国经济增长预期下调至0.5％，此前预期为1.2％。
2、分析机构APK-Inform：乌克兰2022/23年度的石油出口量可能达到300万吨至460万吨，而2021/22年度为450万吨。
3、海关数据显示，虽然8月俄罗斯向中国供应的进口原油明显增多，但沙特向中国的原油出口量增长更为明显，时隔3个月，沙特重新取代俄罗斯成为中国月度第一大原油进口来源国。2022年8月中国原油进口量在4035.37万吨，较上月增加302.55万吨，环比上涨8.11%，同比2021年下降9.38%。
4、美国国务院高级官员表示，由于德黑兰当局坚持要求结束联合国核监督机构的调查，目前伊朗核问题谈判已经停滞。
5、日经新闻援引对伊朗石油部长Javad Owji的采访称，伊朗目前的石油生产能力为400万桶/日，其希望最终将产量提高到570万桶/日。Owji还表示，伊核协议的进展将取决于美国是否满足伊朗的要求。即使不能恢复核协议，伊朗也会努力吸引海外投资。
6、美国方面表示，美国提出的俄罗斯石油价格上限包括石油产品。
【套利策略】
SC原油仓单增加，近端合约走势将承压，短线SC原油月差或收窄，建议做空月差。
【交易策略】
宏观经济走弱带动原油趋势下行的主逻辑并没有变，但地缘局势紧张仍然会令油价表现抗跌，整体上维持原油趋势下行的判断。虽然国内原油仓单有所增加，但仓单总量仍然较低，叠加汇率、运费等因素的支撑，SC原油预计整体仍会相对强于外盘原油。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3697 元/吨，跌1.54 %，持仓量减少4978 手。
现货市场：今日中石化仅华东、川渝地区下调40-150元/吨，东北地区高价补跌50-100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4800 元/吨，山东4370 元/吨，华南4775 元/吨，西北4450 元/吨，东北4800 元/吨，华北4330 元/吨，西南4920 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降。根据隆众资讯对国内78家主要沥青炼厂的统计，截止2022-9-21的一周，国内76家主要沥青炼厂总开工率为44.2%，环比下降0.3%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比小幅增加，合计检修量为41.66万吨。从炼厂沥青排产来看，9月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到287万吨，环比预计增加6.3%，同比预计增加13.3%。
2、需求方面：进入9月份，随着公路项目施工的增加，沥青刚性需求环比持续好转，但近期南方等地仍有间歇性降雨，公路项目施工受阻，但北方大部分地区天气条件有利于公路项目施工，一些大型公路项目进入施工期，沥青道路需求将进一步改善，且节前有一定赶工需求。但由于成本走跌，下游贸易商备货较为谨慎，投机需求受到抑制，多以被动去库为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均继续下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-9-21的一周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为94.2万吨，环比下降0.4万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为67.7万吨，环比减少1.5万吨。
【套利策略】
沥青基差及月差结构维持高位，但预计进一步走高空不大，建议前期正套仓位减持。
【交易策略】
成本端再度走跌打压沥青盘面走势，而近期沥青供给增长明显，旺季需求不及往年同期，贸易商主动去库为主，市场整体库存水平低位。盘面上，整体仍维持下行趋势判断。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格下跌为主，TA2301合约收5302元/吨，下跌306元/吨，跌幅5.46%，增仓0.84万手。
现货市场：9月26日，PTA现货价格收跌258至6320元/吨，现货持货商集中，低价惜售，下游聚酯刚需补库，基差稳健，现货均基差2301+970元/吨。
【重要资讯】
(1) 受欧元区制造业PMI走低影响，经济衰退预期加剧，美元指数持续偏强，原油价格大幅下挫。PX方面：原油成本端疲软，同时国内PX供应有增长预期，后市关注盛虹石化投产进展，截至9月26日，PX价格收于1040美元/吨CFR中国，日度下跌17美元/吨。
（2）从供应端来看，截至9月26日，PTA开工率为71.82%，日度持平。装置变动：华东一套60万吨PTA装置重启继续推后，目前预估月底附近重启。华东一套64万吨PTA装置计划27日重启，该装置9月7日停车检修。东北一套225万吨PTA装置目前升温中，预计近期出产品。总体来看，本周PTA开工负荷继续小幅提升中。
（3）从需求端来看，国内聚酯行业产能利用率为83.50%，较上周五-0.29个百分点，江浙涤丝产销整体一般，26日总体平均估算在5成左右。
【套利策略】
基差策略：现货市场低价惜售，近月端PTA价格可能提振更为明显，而由于受到美联储货币政策压力影响，对远月01合约压制明显，在此情景下，建议可参与近月合约的基差回归行情，而远月01合约短期预计依然维持高基差局面，基差策略建议观望为主。
【交易策略】
近期PTA去库幅度有所缩小，供需总体呈供增虚减局面，受美联储货币政策持续影响，原油成本端价格大幅下挫，PTA近强远弱局面延续，综合影响下，后市PTA价格可能继续呈震荡偏弱局面。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯受原油拖累下跌。EB11收于8772，跌323元/吨，跌幅3.55%。
现货市场：供应回升原油下跌，买盘观望，现货价格下跌。江苏现货9450/9550，10月下旬8880/8900，11月下旬8600/8610。
【重要资讯】
（1）成本端：成本走弱。宏观压制，油价震荡走弱；纯苯港口累库，价格偏弱；乙烯供应回升，价格上涨阻力增加。（2）供应端：装置陆续重启，但库存低位供应仍偏紧。北方华锦15万吨装置9月19日短停10天；东方石化12万吨9月下旬重启；天津渤化45万吨9月16日有合格品产出；河北盛腾8万吨9月16日重启；山东玉皇其中20万吨装置9月14日重启；汇丰2.5万吨装置9月15日重启；天津大沽50万吨计划9月16日停车检修一个半月；中化泉州45万吨9月13日停车检修10天左右；江苏新阳30万吨9月8日重启；大榭石化36万吨9月16日重启；镇海利安德60万吨前期降负至7成，目前提负运行。截止9月22日，周度开工率73.17%（+0.76%）。（3）需求端：下游开工暂稳，终端节前备货需求较好。截至9月22日，PS开工率67.62%（-4.29%），EPS开工率59.96%（+7.58%），ABS开工率86.20%（+0.18%）。（4）库存端：截至9月21日，华东港口库存4.15（-0.40）万吨，前期台风频繁，船货到港不及预期，库存低位震荡。
【套利策略】EB11/12价差在100~200元/吨区间波动，暂无明显套利空间，建议观望。
【交易策略】
苯乙烯库存低位，刚需较好，预计月底前价格相对偏强。10月，开工回升和新装置预计投产，供应增加，而需求相对稳定，供需预计转松，价格有回落预期。关注成本走势和装置动态。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周一，聚烯烃下跌，LLDPE2301合约收7892元/吨，跌2.41%，减仓0.58万手，PP2301合约收7749元/吨，跌2.54%，增仓0.99万手。
现货市场：聚烯烃现货市场小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8150-8600元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7950-8100元/吨，华东拉丝主流价格8070-8200元/吨，华南拉丝主流价格8080-8230元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置检修与重启并存，预计聚烯烃供给小幅变动。截至9月22日当周，PE开工率为79.09%（-1.08%），PP开工率79.16%（-1.98%）。PE方面，塔里木石化停车，扬子巴斯夫、国能新疆、万华化学重启，齐鲁石化、燕山石化计划近期重启； PP方面，浙江石化、神华新疆、恒力石化、福建联合重启，抚顺石化、东华能源、古雷石化、宁夏宝丰、万华化学计划近期重启，中韩石化、荆门石化计划近期检修。
（2）需求方面：截至9月23日当周，农膜开工率47%（+2%），包装62%（持平），单丝50%（持平），薄膜52%（持平），中空50%（持平），管材41%（+1%）；塑编开工率48%（+1%），注塑开工率51%（+2%），BOPP开工率60.91%（持平）。随着步入年内旺季，下游订单逐步跟进，需求延续好转，但下游新增订单有限，不及往年。
（3）库存端：9月26日，主要生产商库存水平在68.5万吨，较上一交易日去库5万吨。截至9月23日当周公布PE社会库存16.505万吨（-0.285万吨），PP社会库存3.742万吨（-0.158万吨）。
【套利策略】
等待塑料1/5价差回落之后的介入机会，暂时观望。
【交易策略】
近期装置检修与重启并存，供应端整体变化不大；下游方面，需求延续好转，但是改善力度较弱，部分贸易商适度让利出货，市场对节前备货有所期待。成本端油价因市场担忧经济衰退预期加剧大幅下跌，使得聚烯烃成本支撑不足，预计短期聚丙烯震荡偏弱，偏空对待。关注成本端价格波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇在油价带动下大幅下跌，EG2301合约收4220元/吨，跌4.09%，增仓1.06万手。
现货市场：乙二醇下跌，华东市场现货价4230元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置集中规模检修，供给维持低位供应。装置方面，恒力石化90万吨装置已经重启，另一套90万吨装置计划周末重启；荣信化工40万吨装置9月22日降负至4-5陈运行；上海石化2#38万吨装置计划9月底重启；美锦30万吨装置9月22日降负至3成运行；陕西渭河30万吨装置检修结束，9月26日已出产品；内蒙古建元26万吨装置计划本月底或10月初重启；广西华谊20万吨装置9月16日停车，预计半个月左右；古雷石化70万吨装置9月13日停车检修，原计划近期重启，先因原料乙烯重启延后。截止9月22日当周，乙二醇开工率为43.98%（-2.44%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，随着逐步迈入年内旺季，需求有修复预期，但近期因高库存压力和薄弱的现金流，部分工厂再次减产，聚酯需求恢复再次受阻。周一，聚酯开工率83.5%（-0.29%），聚酯产销33.6%（-5.5%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，9月26日（周一）华东主港乙二醇库存为79.43万吨，较上周四去库2.17万吨。9月26日至10月7日，华东主港到港量预计21.17万吨。
【套利策略】
现货基差为10元/吨，可关注逢高做空现货基差机会。
【交易策略】
恒力近期陆续重启，供给有低位回升预期；需求方面，虽然步入年内旺季，但是近期部分聚酯工厂有检修减产计划，需求恢复再次受阻。成本端，市场担忧经济衰退预期加剧，油价大幅下挫，带动多数能化品种跟随走弱。短期来看，乙二醇维持震荡偏弱行情。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周一，短纤跟随成本下跌。PF11收于7110，跌336元/吨，跌幅4.51%。
现货市场：供应偏紧现货价格坚挺，工厂产销37.99%（-1.15%），终端需求无明显性好转，下游需求清淡，江苏现货价7725（-15）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。宏观压制，油价震荡走弱；PTA 开工仍然相对低位，库存持续下降，供需面较好，绝对价格受成本牵动；乙二醇开工低位进口减量，需求环比好转，价格偏强。（2）供应端，企业停车降负增加，供应收缩。浙江某厂计划减产500吨/天；仪征化纤9月13日开始减产420吨/天；福建经纬20万吨装置9月13日重启；江阴地区三房巷、华宏、华西村和向阳陆续停车降负；洛阳实华5万吨8月30日停车，重启待定。截至9月23日，直纺涤短开工率73%（-2.90%）。（3）需求端，下游开工回升，但是下游高库存和终端需求改善力度预计有限，仍将压制短纤需求。截至9月23日，涤纱开机率为68%（+1.0%），开工持续回升，但是生产利润未改善，预计回升空间有限。涤纱厂原料库存11.2（-1.6）天，由于终端需求无明显改善，纱厂刚需补货为主，原料库存维持在10天左右。纯涤纱成品库存20.7天（+0.5天），产销阶段性好转成品去库，但库存仍高于历史同期。（4）库存端，工厂库存13.6天（-0.0天），由于供应收缩，需求相对较好，库存将阶段性回落，但是行业产能增加库存总体趋势将维持相对高位。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤11/01价差预计震荡偏强，建议偏多思路对待。
【交易策略】
短纤生产持续亏损，企业停车降负集中挺价意愿强。需求未实质性好转，仍以谨慎刚需为主，对短纤价格有压制。综合来看，短纤下跌空间相对有限，绝对价格跟随成本在7100~7700区间窄幅震荡，暂无趋势性行情，建议观望为主。关注，成本走势和装置动态。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格走势下跌为主，高硫2301合约日度下跌206元/吨，跌幅7.26%，收于2631元/吨；低硫2211合约下跌105元/吨，跌幅2.30%，收于4465元/吨。
【重要资讯】
1.标普全球公司发布数据显示，欧元区9月制造业PMI初值为48.5，创27个月新低；服务业PMI初值为48.9，创19个月新低；综合PMI初值降至48.2，创20个月新低，连续三个月处于荣枯线下方。
2.截至2022年9月25日，山东独立炼厂原油到港量为124.5万吨，较上周涨94.5万吨，环比涨315%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港量60万吨，还有3船稀释沥青到港。
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至9月21日当周，新加坡燃料油库存增加398.1万桶至2340万桶的七个月高位。
【套利策略】
现低、高硫燃料油裂解价差近期低位震荡整理运行，暂时未看到裂解价差大幅走强驱动力，观望为主。
【交易策略】
受欧元区制造业PMI走低影响，经济衰退预期加剧，美元指数持续偏强，原油价格大幅下挫，中长期来看，受美元指数偏强影响，原油价格有望继续走低。
燃料油方面，近期公布新加坡地区燃料油库存数据，表现出超预期累库局面，俄罗斯高硫燃料油依然持续运往亚洲市场，亚洲地区燃料油供需继续维持宽松态势，高硫期货升水延续，高硫裂解价差继续疲软，低硫燃料油方面，近期受中国可能即将出口成品油言论影响，可能会削弱亚洲柴油利润率，从而使得可用的低硫燃料油调和原料供应增加，低硫燃料油继续承压。总的来说，预计低高硫燃料油价格继续紧跟原油波动为主，重点关注相关油品价格波动节奏。

液化石油气 【行情复盘】
2022年9月26日，PG11合约下跌，截止收盘，期价收于5024元/吨，期价下跌184元/吨，跌幅3.53%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至9月16日当周，美国商业原油库存为4.30744亿桶，较上周增加114.1万桶，汽油库存2.1461亿桶，较上周增加157万桶，精炼油库存1.1725亿桶，较上周增加123万桶，库欣原油库存2499.1万桶，较上周增加34.3万桶。CP方面：9月23日，10月份沙特CP预期，丙烷595美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨；丁烷575美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。11月份沙特CP预测，丙烷602美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨；丁烷581美元/吨，较上一交易日持稳。现货方面：26日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至5348元/吨，上海石化民用气出厂价下降150元/吨至5200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降150元/吨至6600元/吨。供应端：上周，山东、西北分别有一家厂家下游装置停工导致外放增量西北一家炼厂开工综合来看，上周国内供应回升。隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.18万吨左右，周环比增2.81%。需求端：当前工业需求有所下滑，卓创资讯统计的数据显示：9月22日当周MTBE装置开工率为53.77%，较上期下降0.69%，烷基化油装置开工率为53.95%，较上期下降0.7%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年9月22日，中国液化气港口样本库存量在199.6万吨，较上期增加8.87万吨，环比增幅4.56%。按照9月22日卓创统计的数据显示，9月下旬，华南5船冷冻货到港，合计9.52万吨，华东10船冷冻货到港，合计28.4万吨，到港量偏低。预期下期港口库存将有所回落。
【套利策略】
当前PG11合约基差为324元/吨，基差明显抬升，可以关注做空基差的交易机会。
【交易策略】
从基本面角度来看，当前炼厂库存率和码头库存均稳中有增，库存的增加对期价有明显的压制。受运输影响，十一前夕，炼厂会降价排库，现货价格的走低亦会拖累期价。民用气当前处于由淡转旺的阶段，需求随时间推移将有所回升，工业需求整体维持稳定，由于PDH装置持续亏损，开工率偏低，工业需求整体稳中偏弱，期价缺乏持续性的上行驱动，从盘面走势上看，期价跌破20日均线，短期走势转弱，下方关注5000元/吨整数关口支撑。

焦煤 【行情复盘】
2022年9月26日，焦煤01合约窄幅震荡，截至收盘，期价收于2077元/吨，期价下跌24.5元/吨，跌幅1.17%。
【重要资讯】
当前煤矿事故时有发生，煤矿安监趋严。从9月18日起，孝义市对德顺、正善、金达、万峰等8座直接监管的正常生产煤矿进行为期13天的安全生产大检查。8月份炼焦煤产量为4063万吨，环比下降0.34%，同比下降2.68%，1-8月份炼焦煤累计产量为32885万吨，同比增加2.24%。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.53%较上期值降1.80%；日均产量61.50万吨降1.24万吨；原煤库存213.33万吨降2.95万吨；精煤库存160.09万吨降2.40万吨。汾渭能源统计的53样本煤矿原煤产量为613.06万吨，较上期下降2.72万吨。进口方面：23日，甘其毛都口岸通关超600车，满都拉口岸通关240车，策克口岸通关车290车左右。三大通关口岸通关超过1150车，日均通关量超过14万吨。需求方面：焦化企业利润偏低，部分焦化企业已经亏损，叠加环保限产的影响，焦化企业开工率小幅下降。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为77.56%，较上期下降1.18%。全样本日均产量115.43万吨，较上期下降1.03万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2344.61万吨，较上期增加30.32万吨，环比增加1.31%，同比下降17.04%。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
临近国庆假期及二十大，主产区山西、河北等地煤矿安全检查愈加严格，煤矿整体供应偏紧，现货价格走势偏强对期价有一定程度的支撑。9月16日统计局公布的地产数据依旧不容乐观，黑色系整体依旧承压。从盘面走势上看，当前01合约2100元/吨附近仍有较强的阻力，操作上可轻仓逢低做多。

焦炭 【行情复盘】
2022年9月26日，焦炭01合约下跌，截至收盘，期价收于2712元/吨，期价下跌37元/吨，跌幅1.35%。
【重要资讯】
焦化企业首轮提涨100元/吨范围扩大，下游钢厂暂未接受。由于焦煤现货价格的上涨，焦化企业利润明显下滑，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为-80元/吨，较上周下降99元/吨，焦化企业已经处于亏损状态。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为77.56%，较上期下降1.18%。全样本日均产量115.43万吨，较上期下降1.03万吨，在焦化企业亏损地情况下，开工率难以进一步提升。需求端：此前部分检修高炉恢复生产，高炉开工率和铁水产量均继续回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周增加0.40%，同比去年增加5.37%；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比增加0.75%，同比增加6.97%；钢厂盈利率47.19%，环比下降5.63%，同比下降40.69%；日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.91万吨。当前钢厂利润偏低，短期进一步增加的幅度有限，后期铁水产量能否继续回升仍需关注利润变化情况。库存方面：9月23日当周，焦炭整体库存为1037.75万吨，较上期增加19.95万吨，环比增加1.96%，同比增加10.46%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
近期焦煤现货走势偏强，成本端对期价有较强的支撑。9月16日统计局公布的地产数据依旧不容乐观，黑色系整体依旧承压。当前01合约仍维持2350-2850元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货窄幅低开，重心向上测试20日均线压力位，但未能突破，期价承压回落。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场区域走势分化，沿海市场表现较为坚挺，内地市场徘徊运行。上游煤炭市场价格稳中走强，甲醇成本端仍有所上移。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古南、北线地区主流价格稳定为主，周初厂家多谨慎观望，实际签单有限。甲醇产量有所增加，虽然下游刚需为主，但供应增量大于需求增加，基本面相对平稳。甲醇行业开工恢复至68.06%，后期仍有多套停车装置重启，同时企业检修计划不多，甲醇开工率将继续走高，货源供应跟随增加。虽然已经步入季节性旺季，而需求端改善不及预期，下游市场多数维持刚需接货节奏。沿海地区解除封航后，中、下游集中提货，甲醇港口库存延续下滑态势，降至85万吨，大幅低于去年同期水平16.73%。
【套利策略】
产业链利润分配不均衡，PP与3MA价差处于低位，波段做多产业链利润持续持有。
【交易策略】
海外生产装置运行负荷降低，进口货源流入缩减，甲醇市场处于缓慢去库阶段，短期市场情绪偏弱，甲醇期价上行乏力，震荡洗盘为主，关注下方2600关口附近支撑，可等待期价回调企稳后再寻找轻仓试多机会。

PVC 【行情复盘】
PVC期货盘面阴阳交错，上方五日均线处存在较大阻力，重心继续松动，最低触及6010。
【重要资讯】
市场参与者心态偏弱，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格窄幅走低，但实际成交却一般，买气不足。PVC现货市场维持升水状态，基差有所扩大，点价货源存在价格优势。西北主产区企业报价有限，部分出厂报价小幅下调。上游原料电石价格维稳运行，成本端整体大稳小动。部分前期检修企业延续检修状态，新增三家停车及检修企业，PVC检修损失量增加，行业开工负荷率下降至74.43%。后期暂无检修计划，预计PVC开工将有所回升，供应处于恢复阶段。下游市场操作谨慎，适量补货后，主动询盘匮乏，多持观望态度。淡季结束后，下游订单仍一般。PVC出口量回落至13万吨，海外市场报价下调，随着出口套利窗口关闭，外贸提振削弱。华东及华南地区社会库存继续窄幅累积，达到35.98万吨，超过去年同期库存的两倍。
【套利策略】
PVC期货拉升，基差收敛，做空基差套利可波段止盈。
【交易策略】
需求旺季效应尚未显现，PVC社会库存居高不下，期价延续区间震荡走势，重心在6000-6600内运行，短期或反复测试6000关口支撑位。

纯碱 【行情复盘】
周一纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力01合约涨0.67%，收于2417元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内纯碱市场窄幅整理，市场交投气氛温和。海天纯碱装置恢复正常生产，丰成盐化、耀隆化工仍在检修中，双环煤气化设备检修，开工负荷下降至6成。联碱厂家轻碱货源偏紧，华东地区部分厂家轻碱报价上调50元/吨左右。重碱市场变动不大，下游浮法玻璃、光伏玻璃厂家拿货积极性不高。
纯碱装置开工率随气温下降连续三周季节性回升，近一周增速有所放缓。当前纯碱行业开工负荷80.2%，周环比提升1.4个百分点，较前一周增幅收窄。其中氨碱厂家平均开工负荷79.6%，联碱厂家平均开工负荷78.5%，天然碱厂平均开工负荷100%。纯碱厂家周度产量在54.1万吨左右。
纯碱生产企业库存再度回落。上周四国内纯碱企业库存总量在43-44万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比前一周库存下降3.3%，其中重碱库存27-28万吨。节前下游用户适度备货，纯碱厂家订单充足，局部地区轻碱货源偏紧，纯碱厂家库存下降。整体看，产业链纯碱库存持续去化，8月末纯碱社会库存280.8万吨，为近年来显著偏低水平，9月底时全口径库存或再创新低。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复，原燃料成本不断上移；需求端浮法玻璃预期稳定，光伏玻璃投产稳步攀升；行业库存深度去化，下游国庆节前补库需求有望释放。当前基差在400元左右，具备买入套保安全边际，建议浮法及光伏玻璃企业为四季度需求建立一定量的虚拟库存。

油脂 【行情复盘】
周一植物油期价大幅下跌，主力P2301合约报收7298点，收跌460点或5.93%;Y2301合约报收8808点，收跌316点或3.46%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7710元/吨-7810元/吨，较上一交易日上午盘面下跌230元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+250-350左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9870元/吨-9970元/吨，较上一交易日上午盘面下跌220元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1000-1050元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研显示， 截至2022年9月16日（第38周），全国重点地区棕榈油商业库存约45.74万吨，较上周增加9.38万吨，增幅25.80%；同比2021年第38周棕榈油商业库存增加5.87万吨，增幅16.14%。
2、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2022年第38周，全国主要油厂大豆库存为436.31万吨，较上周减少26.95万吨，减幅5.82%，同比去年减少145.44万吨，减幅25%。
3、印尼棕榈油协会（GAPKI）称，印尼的棕榈油库存从2021年底的约400万吨膨胀到6月底的669万吨，发货势头可能有助于使其到9月底恢复到450-500万吨。由于收获高峰期已经过去，产量下降也将有助于削减该国国内库存。
4、马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1075389吨，较8月同期出口的906470吨增加18.63%。
5、SPPOMA:2022年9月1-25日马来西亚棕榈油单产减少2.16%。
【套利策略】
豆棕价差以 1000-1800 震荡思路对待。
【交易策略】
宏观上美联储加息落地但表示将会继续大幅加息应对通胀，欧洲PMI等经济数据表现偏弱，全球经济衰退的预期导致大宗商品价格系统性回落。
印尼棕榈油库存连续回落，但仍处于季节性高位；印尼棕榈油出口加速计划对马棕出口份额形成一定抢占，马棕小幅累库，产地供应偏宽松。9-10月棕榈油仍处于季节性增产周期，但马来劳工紧缺仍对其产量潜力行程一定限制，SPPOMA:9月1-25日马来西亚棕榈油单产减少2.16%。且豆棕价差大幅走扩后棕榈油需求明显好转，AmSpec：9月1-25日马棕出口环比增加18.63%，买盘数量增加将对产地报价形成支撑。国内棕榈油到港数量恢复性增长，库存自季节性低位逐步回升，基差稳弱运行。
豆油产地方面，阿根廷在9月底之前允许大豆种植者能够以远高于官方汇率出售大豆，农户销售大豆数量增幅明显，9月5-15日阿根廷豆农销售大豆数量相当于2021/22年度大豆产量的19.1%。但9月USDA报告对新作美豆单产环比下调1.4值50.5蒲/英亩，美豆新作期末库存环比下调4500万蒲至2亿蒲，美豆新作供需平衡表仍显偏紧，南美有一定丰产预期，但三次拉尼娜对南美大豆产量潜力是否造成影响仍有不确定性，需适当保留天气升水。国内市场方面，9-10月大豆到港偏少，豆油库存处于季节性历史低位，短期豆类供给略显偏紧。
操作上短期宏观利空情绪占据主导，已有空单继续持有，但近期供需面实质变化不大，未入场者不建议追空。

豆粕 【行情复盘】
26日，美豆主力11合约下跌，午后暂跌于1426.5美分/蒲附近。豆粕主力2301合约随之下跌，午后收于4014 元/吨，下跌33 元/吨，跌幅0.82%。
现货方面，国内豆粕现货下跌，南通5220 元/吨跌100，天津5220 元/吨跌130，日照5180 元/吨跌140，防城5180 元/吨跌60，湛江5180 元/吨跌60。
【重要资讯】
Datagro对2022/23年度南美大豆作物进行的首次调查显示，2022/23年度南美大豆产量将达到创纪录的2.1934亿吨，比2021/2022年度的1.8195亿吨增长21%；【利空】
商品经纪和分析公司艾伦代尔公司(Allendale)基于生产者的调查发现，伊利诺伊，印第安纳以及衣阿华的玉米和大豆单产下降，全国范围内的平均单产降低。艾伦代尔公司预计2022/23年度美国玉米平均单产为每英亩172.39蒲，大豆平均单产预计为每英亩50.86蒲；【利多】
自9月10日起，巴西各州陆续拉开了新季大豆种植的序幕，尽管2021年巴西大豆产量曾受到拉尼娜气候导致的干旱的损害，但巴西豆农仍对今年的产量前景保持乐观；【中性】
截至2022年9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为56%，之前一周为56%，去年同期为58%；【利多】
本周首次发布的大豆收获进度为3%，去年同期5%，五年同期均值5%。报告出台前分析师平均预期大豆收获进度为5%；【利多】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主。【利多】
【交易策略】
豆粕观点不变。美联储鹰派加息75BP，后续预计将会维持加速加息节奏，对美豆形成一定空影响。美元指数大幅上涨，对大宗商品形成利空。美豆优良率下调至55%，美豆收割进度3%偏慢，带动美豆期价拉涨，也一定程度呼应9月USDA报告单产的下调，造成美豆上冲。但市场认为后期报告可能会逐步上调美豆单产，且市场关注点也将增加巴西播种方面，多机构预期南美产量预计增加20%。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。短期连粕预计仍将强于美豆，M2301冲高4100-4200元/吨的可能较大，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，暂时观望，等待冲高基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。

菜系 【行情复盘】
期货市场：26日，菜粕主力01合约走势坚挺，午后收于3053 元/吨， 下跌32 元/吨，跌幅1.04%；菜油01合约下跌，午后收于10278 元/吨，下跌312 元/吨，跌幅2.95% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中下跌，南通4220 元/吨持稳，合肥4040 元/吨跌30，黄埔4200 元/吨跌20。菜油现货价格下跌，南通12720 元/吨跌140，成都12770 元/吨跌140。
【重要资讯】
Datagro对2022/23年度南美大豆作物进行的首次调查显示，2022/23年度南美大豆产量将达到创纪录的2.1934亿吨，比2021/2022年度的1.8195亿吨增长21%；【利空】
商品经纪和分析公司艾伦代尔公司(Allendale)基于生产者的调查发现，伊利诺伊，印第安纳以及衣阿华的玉米和大豆单产下降，全国范围内的平均单产降低。艾伦代尔公司预计2022/23年度美国玉米平均单产为每英亩172.39蒲，大豆平均单产预计为每英亩50.86蒲；【利多】
自9月10日起，巴西各州陆续拉开了新季大豆种植的序幕，尽管2021年巴西大豆产量曾受到拉尼娜气候导致的干旱的损害，但巴西豆农仍对今年的产量前景保持乐观；【中性】
截至2022年9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为56%，之前一周为56%，去年同期为58%；【利多】
本周首次发布的大豆收获进度为3%，去年同期5%，五年同期均值5%。报告出台前分析师平均预期大豆收获进度为5%；【利多】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主。【利多】
【交易策略】
豆粕观点不变。美联储鹰派加息75BP，后续预计将会维持加速加息节奏，对美豆形成一定空影响。美元指数大幅上涨，对大宗商品形成利空。美豆优良率下调至55%，美豆收割进度3%偏慢，带动美豆期价拉涨，也一定程度呼应9月USDA报告单产的下调，造成美豆上冲。但市场认为后期报告可能会逐步上调美豆单产，且市场关注点也将增加巴西播种方面，多机构预期南美产量预计增加20%。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。短期连粕预计仍将强于美豆，M2301冲高4100-4200元/吨的可能较大，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，暂时观望，等待冲高基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。目前菜粕供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，后期预计仍将弱于豆粕，操作上逢高空为主，上方空间看到3100-3200元/吨，RM2301第一目标位2800元/吨。
菜油主力01合约于10000位置强支撑，短期或有反复，前期空单考虑止盈。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。10月中旬之前不看好油粕比，10月下旬以后考虑做多油粕比。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周一下跌，收于2782元/吨，跌幅1.87%；
现货市场：周一玉米现货价格较为稳定。南北港口玉米价格表现坚挺，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2750-2800元/吨，集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨；东北深加工企业（黑龙江东部为主）陆续挂牌收购新季玉米，黑龙江深加工主流收购2500-2650元/吨，吉林深加工主流收购2600-2740元/吨，内蒙古主流收购2620-2700元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；华北深加工玉米价格偏强，山东收购价2720-2920元/吨，河南2600-2800元/吨，河北2600-2760元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）乌克兰农业部称，截至9月22日，乌克兰农户已经收获678.7万公顷谷物，相当于计划收获面积的61%。
（2）市场点评：外盘市场来看，美元强势以及原油价格回落继续施压盘面。基本面情况来看，北半球产量同比下滑，继续构成市场的支撑，不过市场持续利多有限，期价表现为高位震荡，后期来看，市场焦点逐步转向消费和南美种植，北半球产量预期下滑的情况下，四季度美玉米出口相对优势仍然不容忽视，目前对于外盘继续维持回调空间有限的判断。国内来看，新粮逐步上市，初期开秤价较高给市场带来支撑，不过高价持续有待进一步验证，需求端分歧对市场的压制仍在。中期来看，基于外盘偏强震荡以及国内需求相对稳定预期，我们对于国内玉米期价维持震荡偏强预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或继续低位震荡，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约周一继续下跌，收于2901元/吨，跌幅1.02%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3020元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3100元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3130元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（9月15日-9月21日）全国玉米加工总量为50.91万吨，较前一周玉米用量增加0.77万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.91万吨，较前一周产量增加0.28万吨。开机率为46.79%，较前一周升高0.55%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至9月21日玉米淀粉企业淀粉库存总量86.4万吨，较前一周下降2.5万吨，降幅2.76%，月降幅15.59%；年同比增幅30.24%。
（3）海关数据显示，8月国内玉米淀粉出口量902吨，环比减少4万吨，同比减少2万吨。
（4）市场点评：市场继续消化出口下滑的影响。中期来看，淀粉期价继续围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求压力仍然比较大，继续对市场形成压制作用，不过成本端面临支撑的预期下，淀粉期价回落幅度将被压缩。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有。
【交易策略】
淀粉11合约短期或继续偏弱波动，操作方面建议暂时回归观望。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶走势较弱。RU2301合约在12930-13180元之间波动，收盘下跌1.25%。NR2211合约在9690-9930元之间波动，收盘略跌0.20%。
【重要资讯】
上周（20220916-0922）中国半钢胎样本企业开工率为64.76%，环比+6.86%，同比+12.02%。本周中国全钢胎样本企业开工率为61.08%，环比+13.10%，同比+7.61%。周内半钢胎样本企业及全钢胎样本企业开工率均明显提升，全钢胎开工率提升幅度更大，前期检修企业开工逐步恢复，带动样本企业开工率走高，全钢胎内销部分型号缺货，节后为补齐缺货规格，适度提产。
【套利策略】
沪胶主力合约升水现货较多，可买入进口混合胶并卖出RU2301进行非标套利。
沪胶RU2305-RU2301价差处于偏低水平，可尝试卖近买远的跨期套利。
RU-NR价差（邻近合约）达到历史偏高水平，可考虑买NR卖RU操作。
【交易策略】
沪胶小幅回落，NR相对坚挺。台风“奥鹿”26日起即将给海南带来较多降雨，预计28日将以强台风级别在越南登陆。前期泰国东北部、越南主产区降雨频繁，台风登陆后可能给割胶工作带来更多不利影响。国内方面，中秋节后企业开工率虽有回升，但成品库存增加限制后期开工水平。美联储再次加息75个基点，不确定性暂时消解，宏观面形势相对利多。如果后期需求形势实质好转或是供应端遭受严重灾害，对于胶价的推动作用会增强，胶价还可能会大幅走高。终端企业可以适当加大逢低采购力度。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖继续回调。SR301在5535-5607元之间波动，收盘下跌1.79%。
【重要资讯】
2022年9月23日，ICE原糖收盘价为17.64美分/磅，人民币汇率为7.1298。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4923元/吨；巴西配额外食糖进口估算成本为6270元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5203元/吨；泰国配额外食糖进口估算成本为6635元/吨。
【套利策略】
郑糖SR2301、SR2305的价差尚无明显趋势性，当前处于历史中间水平，暂无套利机会。
【交易策略】
国际糖价走低对郑糖有利空影响，5600元或再次成为重要压力。国内8月份外糖、糖浆等进口量同比大增，本年度外糖进口量超过预期。还有，8月末工业库存仍为近年来高位，且部分糖厂提前开榨，预期2022/23年度食糖产量将回升至1035万吨。国际市场，巴西产糖进度可能加快，本年产量或超过预期。全球经济前景黯淡也有利空影响。后期印度开榨进展和食糖出口情况也是重要影响因素。整体看，国内食糖供应宽松，国际糖价受产量增加且宏观面利空影响或许补跌，逢高做空仍是中长期操作策略。

棉花、棉纱 【行情复盘】
9月26日，棉花下跌，郑棉主力合约跌3.39%，报13520。棉纱跌1.52%，报20460。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价跌100。期货全线下跌，点价小批量成交。现货市场点价位继续下降，棉企一口价资源平稳。尽管期货走弱，但纺厂采购仍维持随用随买，原料库存总体平稳。
据CFTC，截至16日一周美棉未点价销售合约98458张，较上周减921张。在前期盘面震荡下行过程中少量锁基差资源点价成交。工厂采购心态谨慎，oncall卖单量持续处近年高位。
国内棉花现货企业报价跌100。期货全线下跌，点价小批量成交。现货市场点价位继续下降，棉企一口价资源平稳。尽管期货走弱，但纺厂采购仍维持随用随买，原料库存总体平稳。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内弱势整理，下跌1.2%。
现货市场：山东地区进口针叶浆现货商家考虑后期成本压力及自身情况，盘面较为混乱。市场含税参考报价：银星7500-7550元/吨，凯利普7650元/吨，北木7700元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情偏强运行，纸企出货节奏尚可，产销盘整。北方地区纸企不断宣涨，成交重心逐步上移，下游刚需备货，北方地区市场参考8100-8200元/吨，部分或存商谈空间。川渝地区纸企价格偏强整理，漂白竹浆原纸价格高位偏强，本色原纸陆续提涨过程中，低价尚存；广西地区纸企稳中偏强，部分仍存观望，产销相对稳定。
【交易策略】
纸浆库存目前处于偏低水平，欧洲7月港口木浆库存跌破100万吨，国内库存低位窄幅波动。人民币汇率继续下跌，对漂针浆进口成本有一定支撑。从8月份的数据看，供应在继续回升，PPPC统计，8月全球漂针浆发运量环比增加5.1%，连续第二个月增加，5月以来同比再次转增，漂针浆供应回升趋势已现，只是从绝对量看，过去4年同期发运量均值是200万吨，8月份尚未达到均值水平，因此供应恢复正常仍需要时间。漂阔浆发运量环比增加，同比依然是高于过去四年均值。对主要地区的发货量上，8月发向中国环比增加5%，同比增加9%，相比二季度改善，但低于过去4年均值，同期对欧洲和北美市场的发运量处于历史同期均值水平。另外从中国进口数据看，8月纸浆总进口量较高，漂针浆和漂阔浆环比也明显增加，同比看漂针浆单月进口量依然是近5年最低，漂阔浆则升至同期最高。成品纸方面，国内纸张价格止跌，生活用纸价格维持高位，文化纸价格小幅上涨，白卡纸价格变化不大，纸浆9月以来重回高价区，因此近期纸价虽止跌甚至小涨，但纸厂利润改善不大，开机率回升还不明显。
整体看，中期供应紧张的问题有望解决并带动高溢价回落，但恢复正常水平可能需要时间，在此之前，纸浆价格预计维持区间整理，近期盘面大幅下跌后，期现价差再度拉大，下方支撑将会增强，2301合约关注6650和6500元两个支撑，中期看空单仍可逢高入场，但在进口继续回升前，不建议大仓位参与。套利方面，仓单集中且较少，多近空远正套逢低操作。