国际宏观 【美国8月通胀表现意外强劲，美联储9月加息75BP确定性强】美国8月整体通胀虽然继续小幅回落，但是核心通胀表现强劲且均高于预期，美联储加速加息预期大幅升温，9月加息75BP确定性强。具体来看，美国8月未季调CPI年率录得8.3%，尽管是2022年4月以来新低，但是依然高于8.1%的预期；剔除食品和能源的核心通胀方面，CPI年率录得6.3%，环比上升0.6%，表现均强于预期和前值，在租金和医疗保健价格攀升的情况下加速上涨。另外，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，美国8月通胀升温，使美联储有理由在下周的会议上至少加息75bps，并增加了未来数月大幅加息的可能性。8月通胀表现意外强于预期，叠加华尔街日报记者的表态，美联储加速加息预期继续大幅升温，据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储到9月份加息75个基点的概率为67%，加息100个基点的概率为33%；到11月份累计加息125个基点的概率为46.4%，累计加息150个基点的概率为43.4%，累计加息175个基点的概率为10.1%。对于美联储而言，预计联储2022年剩余时间或加息125-150BP，预期路径是可能是75 BP -50 BP -25 BP或者75P -25 BP -25 BP，前者可能性越来越大。受通胀表现强于预期增加美联储加速加息预期升温影响，美元指数大幅拉升，大涨1.5%接近110关口，录得2020年3月以来的最大单日百分比涨幅，美债收益率继续上涨，贵金属承压回落，美股大跌，大宗商品均承压。对于美指而言，强势行情将会持续，当前因为政策差和经济差，欧元区经济基本面依然较弱和政策差依然存在，中期利差因素及避险情绪仍可能推动美指高位运行，美指走势调整或需等到9月美联储议息会议或四季度，亦要关注欧洲四季度经济衰退情况。政策加速收紧与经济衰退担忧影响下，黄金关键点位支撑依然有效，关键点位上方配置价值依然存在。
【欧洲经济数据疲弱，经济衰退或将难以避免】能源危机愈发严重，欧洲经济受到冲击更加明显。最新数据显示，欧元区9月ZEW经济景气指数为-60.7，环比下跌约6个百分点，显示欧洲经济界对欧元区经济发展前景普遍悲观。德国9月ZEW经济景气指数降至-61.9，投资者对德国经济的信心已经低于疫情期间的低点。德国经济部报告报告称，德国经济的前景“急剧恶化”，可能会在今年下半年停滞不前或萎缩。越来越多的公司正在破产，但没有“破产浪潮”。德国的劳动力市场目前已经无视全球不确定性，需求仍然很高。欧洲经济陷入衰退难以避免，最早在2022年下半年就会显现，2023年经济衰退将会进一步加剧，对欧元形成利空影响。虽然会对货币政策加速收紧产生负面影响，但是能源危机冲击下的通胀高企，欧洲央行加速收紧货币政策或难以避免，十月加息50-75BP的概率依然较高。短期欧元仍将维持弱势，关注欧洲央行加速收紧货币政策对欧元的支撑。
【其他资讯与分析】①知情人士透露，欧盟考虑为可再生能源发电和核电设置每兆瓦时180欧元-200欧元的价格上限，还计划对石油、天然气、煤炭和炼油行业的公司征收临时税，税额至少为其超额利润的33%。②昨日欧佩克公布月度原油市场报告，并维持其对2022年和2023年全球石油需求强劲增长的预测，原因是尽管存在通胀飙升等不利因素，但主要经济体的表现好于预期。欧佩克在月报中称，2022年石油需求预计将增加310万桶/日，2023年将增加270万桶/日，与上个月持平。③今日，欧盟委员会主席冯德莱恩还将在欧洲议会发表欧盟国情咨文。此前她曾表示欧洲央行将继续加息，75个基点的加息幅度不是常态。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，9月8日远东→欧洲航线录得$7864/FEU，较昨日下降$219/FEU，日跌幅2.71%，周环比下降3.45%；远东→美西航线录得$4782/FEU，较昨日持平，周环比下降5.08%。根据Alphaliner数据显示，9月13日全球共有6446艘集装箱船舶，合计25991966TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到447311、620630、163619TEU，较昨日均持平。
【重要资讯】
1、深圳和大连是中国八大集装箱枢纽港之二，对于中国对外贸易以及集装箱集疏运都起着举足轻重的作用。广东省的1/3货源和中国1/4对美国贸易均是通过深圳港承运；大连是东北第一大城市，定位是东北亚国际航运中心。近期由于疫情封控，深圳和大连的生产和物流都处于停滞状态。当前两市的疫情管控都能到了有效控制，深圳市确诊人数从9月3日出现拐点，9月12日的单日新增病例数为“4+4”，预计本周可以实现新增清零；大连市要求连续七日实现社会面新增清零，可以解封封控。目前来看，最晚下周两市基本都可以解除封控，工厂和物流企业均可以逐步恢复正常运营，发货量将会逐渐增加，大幅放缓运价下跌的趋势。
2、“碳中和”理念和要求已经深入全球各个国家和各个领域，其中就包括海运业。9月6日，全球第一大班轮公司地中海航运、全球最大集装箱船船东塞斯潘以及石油巨头壳牌等7家公司，共同成立了一家新联盟。该联盟致力于探索和开发绿色解决方案和绿色技术，旨在减少使用LNG所产生的甲烷排放。LNG燃料一度被海运界公认为是清洁能源，越来越多的船公司正在转向使用LNG燃料，但是今年的一项科学研究表明LNG作为船舶燃料在燃烧时，存在将大量未燃烧的甲烷泄漏到大气中的风险。科学家们对此的解释是，甲烷是一种“非常强大”的温室气体，其使全球变暖的能力是二氧化碳的80多倍。LNG燃料的这一潜在风险，对航运业的脱碳进程构成了重大威胁。根据计划，在新联盟成立的第一年，成员们将探索新技术，以监测和减少LNG燃料可能导致的甲烷泄漏。今年5月，劳氏船级社海上脱碳中心宣布携手合作伙伴，发起成立“丝路联盟”（Silk Alliance），成员包括太平船务、万海航运、阳明海运、X-Press Feeders等船公司以及船厂、燃料供应商等。作为业界脱碳带头人的达飞集团日前就宣布设立一个能源专项基金，提供15亿美元预算支持，旨在加速能源转型，到2050年实现净零排放。这一基金将用于投资支持新燃料的工业生产，以及达飞海运、陆路、空运、港口和物流服务等方面的低碳解决方案。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市大幅下挫，标普500指数跌幅多达4.32%。欧洲市场也有所走弱，各国市场跌幅普遍超过1%。A50指数也走低1.33%。美元指数大幅回落，人民币汇率也明显走弱。总体上看，外盘变动或存在明显利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美国8月CPI继续回落但仍高于预期，市场对美联储下周加息75BP预期上升至100%以上。美股因此明显承压回落，创两年来最大单日跌幅。除估值压力以外，持续加息之下的衰退预期正在成为美股走弱的主要因素，美银等投行继续发出经济衰退预警。并且这一利空将持续存在，并对国内股指市场也带来不利影响。欧洲方面，欧央行官员Simkus继续强调10月应加息50BP或更多。美国考虑对华实施新的相关企业与科技创新方面的制裁，地缘政治风险仍需要持续关注。隔夜消息面总体影响或为偏空，昨日消息面总体变动不大，市场焦点仍在周五公布的8月重要经济数据，继续关注9月经济变动，预计国内经济将继续从8月低位回升，基本面好转有利于市场情绪改善。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果，尤其是房地产好转程度仍为基本面核心影响。
【套利策略】IC、IM远端反套空间下降至6%和9%左右，资金成本合适可参与，中期贴水方向仍为继续收窄。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价和价差较上周五稍有回升，继续观望并等待中期底部确认的态势明确。
【交易策略】技术面上看，上证指数继续震荡上涨，主要技术指标多数上升，短线3250点压力后底部继续抬升，仍需关注3300点附近压力，支撑则则3180点和3199点缺口等位置，预计震荡反弹趋势不变。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货波动不大，其中10年期主力合约基本收平，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约接近持平。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅上行。
【重要资讯】
基本面上，本周国内各项实体经济数据即将公布，上周物价数据与外贸数据均低于市场预期，国内政策支持力度加大，央行金融统计数据好转。公开市场，周一央行开展20亿元7天期逆回购操作，当日有40亿元逆回购到期，公开市场净回笼20亿元。近期货币市场资金利率逐步收敛，目前DR001运行在1.1%-1.2%区间，DR007运行在1.4%上方，预计随着三季末不断临近，资金面波动幅度可能加大。海外方面，昨晚公布的美国CPI超出市场预期，其中，美国8月未季调CPI年率录得8.3%，超出市场预期的8.1%，前值为8.5%。美国8月未季调核心CPI年率录得6.3%，为2022年3月以来新高。美元指数大幅拉升，盘中一度逼近110关口，10年期美债收益率上行至3.4%上方。近期美联储官员继续发表鹰派讲话，强调加速加息应对通胀的必要性，美联储9月份加息75bp依然是大概率事件，近期中美长期国债收益倒挂情况有所走阔，叠加近期人民币贬值加快，海外因素对国内市场影响加大。一级市场, 国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.5649%、2.1797%、2.4072%，全场倍数分别为4.02、3.92、3.4；农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.043%、2.7604%，全场倍数分别为4.84、4.47，中标收益率低于中债估值。
【套利策略】建议继续参与做平曲线交易策略。
【交易策略】
近期国内经济数据陆续公布，虽然主要经济数据依然偏弱，但因近期经济走弱以及国内降息等因素基本已经体现在国债期货价格上，利多因素消化后市场对于数据反应不明显，但短期仍需关注8月份实体经济数据指引。近期国务院常务会议连续出台扩大有效需求政策。新增政策性开发性金融工具额度以及专项债结存限额使用将有效撬动基建投资增速回升。海外市场美债收益率继续上行，中美长端收益率利差扩大，外部因素对国内市场影响加大。操作上，建议交易型资金等待调整买入，持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
9月13日，股指维持震荡，沪深300指数涨0.42%，报4111.11。上证50指数涨0.42%，报2769.23。中证1000跌0.14%，报6904.07。
【重要资讯】
李克强：多措并举稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，要继续出台稳经济阶段性政策，能用尽用、快出快落地；
国家外汇局：截至2022年8月末，我国外汇储备规模为30549亿美元，较7月末下降492亿美元，降幅为1.58%，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降；
人民币对美元汇率中间价报6.8928，较前一交易日上调170个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.9098。
【交易策略】
股指波动率回落，波动率后期有望维持震荡回升的走势，中期以做多波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权4.5。
股指期权：卖出10月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出10月7500认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数下跌，能化跌幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前铜、豆粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，整体仍延续相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国8月CPI数据显示美国通胀仍高位运行，令通胀见顶的市场预测破产，使投资者猜测美联储将采取更加激进的政策措施。目前市场预期加息100BP达到35%。国内方面，8月CPI、PPI低于市场预期，金融数据则超市场预期，未来货币政策实施空间仍较大。另外，国内疫情反弹，稳增长形式仍较为严峻。央行表示保持贷款总量增长的稳定性，要保障房地产合理融资需求。国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。外汇存款准备金率9月15日起由现行8%下调至6%。
【交易策略】
海外通胀高企，加息速度加快，欧美未来大概率将走向衰退，因此中长期策略上建议还是防御性为主。短线市场风险偏好也下降。但是，金九银十消费旺季来临，抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注铜、原油、棕榈油、两粕等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、LPG、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国8月整体通胀虽然继续小幅回落，但是核心通胀表现强劲且均高于预期，美联储加速加息预期大幅升温，9月加息75BP确定性强，美元指数和美债收益率均上涨，特别是美元指数大幅上涨1.5%，贵金属承压回落。周二，现货黄金于美盘大幅跳水，并一度跌破1700美元关口，最终收跌1.30%至1702.08美元/盎司；现货白银随黄金一同跳水，最终收跌2.30%至19.33美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银日内补涨，但是夜盘再度走弱，沪金跌0.31%至388.08元/克，沪银跌1.53%至4389元/千克。
【重要资讯】
①美国8月未季调CPI年率录得8.3%，尽管是2022年4月以来新低，但是依然高于8.1%的预期；剔除食品和能源的核心通胀方面，CPI年率录得6.3%，环比上升0.6%，表现均强于预期和前值，在租金和医疗保健价格攀升的情况下加速上涨。另外，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，美国8月通胀升温，使美联储有理由在下周的会议上至少加息75bps，并增加了未来数月大幅加息的可能性。②最新数据显示，欧元区9月ZEW经济景气指数为-60.7，环比下跌约6个百分点，显示欧洲经济界对欧元区经济发展前景普遍悲观。德国9月ZEW经济景气指数降至-61.9，投资者对德国经济的信心已经低于疫情期间的低点。德国经济部报告报告称，德国经济的前景“急剧恶化”，可能会在今年下半年停滞不前或萎缩。越来越多的公司正在破产，但没有“破产浪潮”。③8月31日至9月6日当周，黄金投机性净多头减少13877手至103857手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少4513手至-12784手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【套利策略】
①金银比价已经超过90，而白银则会受经济衰退拖累，金银比上方空间相对有限，关注100关口。短期仍可做多金银比，但是不建议中长期持续做多金银比，盈利空间已经相对较小。②黄金内盘价格高于外盘价格，白银内盘价格亦高于外盘价格，存在内外价格套利机会。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。美联储政策收紧预期长袖升温，贵金属高位回落，政策收紧预期转变和逐步落地，核心点位支撑依然强劲有效。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，伦敦金现一度跌破1700美元/盎司关口，伦敦金现核心支撑位依然为1675-1680美元/盎司区间，此支撑位依然为牛熊转化关键点位，若跌破则将会进入熊市行情；关键点位当前依然是有效支撑，随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金上方继续关注1800美元/盎司整数关口和1875美元/盎司关键位置。沪金上方继续关注400元/克关口，下方关注365元/克的支撑。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，一度跌破18美元/盎司支撑，继续关注18美元/盎司（4000元/千克）和17.5美元/盎司（3900元/千克）关口支撑，核心支撑位调整为16.8美元/盎司（3750元/千克）；上方关注22美元/盎司位置（4800元/千克）。白银中长期的配置价值依然偏低。
黄金期权方面，建议近期卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如卖出AU2212P364合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜冲高回落，主力合约CU2210跌0.95%，收于62560元/吨，LME铜3个月报7830美元/吨。
【重要资讯】
1、9月13日LME铜库存减1775吨至103650吨。
2、截至9月13日周二，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.91万吨至8.98万吨。总库存较去年同期的12.32万吨低3.34万吨，两者差距明显收窄。
3、据mysteel调研，8月国内铜杆产量合计约为91.75万吨，同比、环比分别下滑5.82%和1.11%。具体看：8月全国精铜制杆产量为78.24万吨，环比减1.57%，同比增0.43%；8月精铜制杆产能利用率为67.76%，环比下滑1.08%，同比下滑4.22%。8月再生铜杆产量为13.5115万吨，环比增长1.65%，同比下滑30.79%；8月再生铜杆企业产能利用率为37.26%，环比增长0.6%，同比下滑30.30%。9月，进入行业传统旺季，从月初订单表现来看，市场需求已有稳步回升，尤其是从提货表现来看，市场已有好转迹象，大型铜杆企业的集中性特征依然明显。
4、纽约联邦储备银行的最新调查显示，消费者对未来几年美国通胀的预期大幅下降，为正在努力抑制物价压力的政策制定者带来了好消息。纽约联邦储备银行周一公布的月度消费者预期调查显示，8月份消费者对美国未来三年通胀的预期降至2.8%，低于7月份的3.2%和6月份的3.6%，对未来一年通胀的预期从7月份的6.2%降至5.7%，对未来五年的通胀预期为2%。
【交易策略】
最新公布的美国CPI数据环比有所下滑，但仍高于预期，紧缩忧虑再度升温，美股、金属等风险资产普跌。从基本面来看，随着气温的下降，前期限电对基本面的影响已经逐步消退，铜上下游开工均有所改善，从调研情况来看，受限电扰动的冶炼产能已经完全恢复，九月冶炼产量将在加工费继续抬升的刺激下有望冲击90万吨；而进入九月是铜“金九银十”消费旺季，目前电力建设景气度较高，市场对消费仍存良好预期。后市来看，铜价在宏观不确定仍存和基本面供需边际走强下回归震荡行情，区间64000-58000，操作上可轻仓试空，期权买入虚值看跌期权对敞口进行保护。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌冲高回落，主力合约ZN2210涨0.08%，收于24825元/吨，LME锌3个月涨0.45%，报3220美元/吨。
【重要资讯】
1、9月13日LME锌库存76425吨，减少425吨。
2、据外媒报道，加拿大艾芬豪矿业公司和刚果国家矿业公司Gécamines已开始在Kipushi地下锌铜矿开展建设活动，计划在2024年底恢复生产。两家公司的合资企业Kipushi Corporation表示，包括意外开支在内的前期资本成本估计为3.82亿美元，使用现有的、修复的地面和地下基础设施将使合资企业保持相对较低的成本，同时需要两年时间才能达到生产。Kipushi 2022可行性研究设想了一个80万吨/年的选矿厂和地下矿山，在14年的矿山寿命内平均每年生产24万吨锌。
3、据SMM了解，截至本周二（9月13日），SMM七地锌锭库存总量为9.82万吨，较上周五（9月9日）增加1400吨，较上周一（9月5日）减少12100吨，国内库存录增。其中上海市场，中秋节内，广东转移锌锭到货仍然较少，最开始的转运锌锭多发往宁波市场，另外上海市场由于升水高企，下游拿货并不积极，周末上海小幅累库，预计明后天将由广东锌锭陆续到货；广东市场，在三地价差较大的影响下，广东大部分锌锭发至全国各地下游，或搬至上海仓库，周末广东库存持续录减。
4、截至当地时间2022年9月13日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价184欧元/兆瓦时，较上一个交易日跌16欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新公布的美国CPI数据环比有所下滑，但仍高于预期，紧缩忧虑再度升温，美股、金属等风险资产普跌。而基本面方面，因俄罗斯将北溪1号无限期关闭，引发市场对于能源紧缺的忧虑，欧洲天然气大幅上涨，令海外锌冶炼减产的预期再度升温。而国内方面，随着全国电力供应的恢复，限电对基本面的影响已经消退，而接下来进入金九银十消费旺季，加之国家对基建的支持也在持续加码，预计在低库存之下支撑锌价。鉴于短期市场可能在计价加速紧缩的预期，短期工业金属面临下行压力，建议多单减仓，期权卖出虚值看涨赚取期权费。

铅 【行情复盘】
铅价略有回升，沪铅主力合约周五收于15020元/吨，跌0.79%。SMM 1#铅锭现货价14950~15100，均价15025，较前一日涨150。
【重要资讯】
2022年8月全国电解铅产量26.83万吨，环比上升2.34%，同比下降3.17%。2022年1-8月累计同比下滑3.79%。8月中下旬以来，铅沪伦比值扩大，利于铅精矿进口，在一定程度上缓和国内矿供应紧张的局面。较为明显的是，铅精矿加工费终于止跌回升，其中云南地区铅精矿加工费报至1000-1300吨/金属吨，少数报至1400元/金属吨，铅精矿加工费上涨也为9月铅冶炼企业生产增量提供了一定客观条件。综合看，SMM预计9月全国电解铅产量将环比增量逾万吨至28.35万吨。
据SMM调研，本周（9月3日—9月9日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为74.91%，较上周增加0.21个百分点。 据调研，铅蓄电池市场消费平稳，在限电因素解除后，各大企业生产恢复。但电池产能过剩，并未出现供不应求。
据SMM调研，截止9月13日，SMM五地铅锭库存总量至7.1万吨，较上周五（9月9日）减少约800吨；较上周一（9月5日）增加1100吨。 据调研，由于亏损因素，以安徽为代表的再生铅企业普遍处于减产状态。后续随着交割货源进库，以及部分再生铅企业检修结束恢复生产，库存有回升可能。
【操作建议】
美国通胀数据偏强美元反弹，有色普遍承压。国内基本面上，废电池价格趋于稳定未随铅价走弱下调，而国内铅产量8-9月预期环比增产。消费方面，蓄电池企业生产开工率回升，铅锭贸易维持正常运行。国内再生精铅利润收窄，亦有部分再生铅冶炼厂面临亏损，短期沪铅下方成本支撑明显。铅主力合约继续在震荡区14700-15300以内波动反复为主。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2210低开低走，全天震荡回调，报收于18765元/吨，环比下跌1.05%。夜盘震荡偏弱；隔夜伦铝震荡整理。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌120元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，云南部分水库水位较低，省内枯水期电力存在缺口，省内电解铝反馈收到减产通知，部分企业9.10日左右开始停槽减产，预计减产幅度达10-20%左右，8月底省内总运行产能521万吨。有别于四川地区，云南地区的减产时间持续较长，未来漫长的枯水期间产能难以复产。四川启明星启槽复产，广元中孚暂维持新增产能投产，其他铝厂均准备中，预计四川电解铝恢复至减产前尚需到10月底或更长时间。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.1个百分点至66.0%。铝型材龙头企业开工下滑0.5%，铝板带箔、线缆、原生再生铝合金龙头企业周度开工率报平。进入9月中旬，各版块需求仍未表现出明显旺季的迹象，市场反馈需求清淡，近期需持续关注需求复苏情况及地区疫情形势。库存方面，2022年9月13日，SMM统计国内电解铝社会库存69.6万吨，较上周四库存增加2.4万吨，较去年同期库存下降4.9万吨，较8月底库存月度增加1.3万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端受高温限电影响的产能逐渐恢复，只是复产需要一定的过程。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，8月限电影响逐渐淡化，上下游复产稳步进行。随着“金九银十”旺季的来临，加工企业开工有小幅好转。但在整体偏空的大环境下，终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存微幅累库影响偏中性，伦铝库存开始累库。目前沪铝盘面小幅回调，而四川复产缓慢以及云南减产的将逐渐凸显，预计盘面延续宽幅震荡，空近月多远月的跨期套利组合可继续持有，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
昨日沪锡震荡反弹，主力2210合约收于181270元/吨，涨1.45%。夜盘大幅回落；隔夜伦锡同步下行。现货主流出货在187000-189000元/吨区间，均价在188000元/吨，环比涨1500元/吨。
【重要资讯】
1、 在上周欧洲央行上调主要利率75bp后，美联储主席鲍威尔及多位官员的发表鹰派言论，市场对美联储9月加息预期进一步升温，加息75基点的可能性较大，市场重点关注即将公布的美国通胀数据，数据很大程度上将会给9月的利率会议定下基调。
2、 上周五国家统计局公布的中国8月CPI、PPI涨幅双双回落，为国内信贷宽松和刺激措施带来空间，进一步提振“金九银十”消费预期。
3、 发展中的锡生产商第一锡业（First Tin）正在推进其两个锡项目的工作：德国的泰勒豪瑟（Tellerhauser）和澳大利亚的塔隆加（Taronga）。因为第一锡业的目标是在 2025 年将这两个项目都上线。
4、 奥西科资源（Auxico Resources）已经为其在巴西的马桑加纳（Massangana）尾矿再处理项目与 Cuex Metal AG 就全部锡（3,600 吨锡精矿）签订了承购协议，该协议将持续五年。Cuex是中国大宗商品贸易公司上海群贤实业（集团）有限公司的子公司。奥西科相信它每年可以从马桑加纳的尾矿中生产 6,000 吨锡石。
【交易策略】
有色盘面继续集体反弹，美元指继续回调。欧洲方面则深陷能源危机困境，能源价格高涨，高耗能有色冶炼企业进一步减产。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产产能开始逐步投放市场。近期沪伦比略有回升，进口盈利空间有所扩大，进口货源也明显增加。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位，镀锡板开工有所回升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存维持高位，smm社会库存环比去库，给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能的持续放量，在依然整体偏低的下游开工面前，将呈现供大于求的格局。目前现货成交略有回暖，下游以刚需采购为主，有一定低价接货的意愿。技术上，盘面低位震荡，在基本面偏弱的作用下，叠加美指走高，沪锡建议逢高沽空，上方压力位200000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约收于190100，跌1.03%，回调。SMM镍现货价192300~199000元/吨，均价195650元/吨，涨7650元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM，综合8月菲律宾镍矿离港数据及中国镍矿到港数据可以看出，月内镍矿进口量或有明显下滑。供应方向，受天气状况影响菲律宾镍矿发运量不及预期，存在部分货物滞港难出问题。需求方，镍铁在8月内的整体行情有所回暖，钢厂采购量较7月有明显回升，但npi价格依旧维持低位盘整，高镍生铁厂产量维持较低水平，耗矿速度较缓。镍矿港口库存虽依旧维持紧平衡，但市场供需两弱，镍矿价格维持震荡。预计后续菲律宾天气好转滞港货物恢复发运叠加出于雨季备货需求，铁厂采购意愿回升，镍矿进口量将有明显上升。
2、近日，印尼能矿部公布9月镍矿内贸基准价格（MC 35%）其中NI1.7% FOB 43.88美元/湿吨，环比下跌0.89美元，同比上涨5.61美元；NI1.8% FOB 49.04美元/湿吨，环比下跌0.99美元，同比上涨6.27美元；NI1.9% FOB 54.49美元/湿吨，环比下跌1.10美元，同比上涨6.97美元；NI2.0% FOB 60.22美元/湿吨，环比下跌1.22美元，同比上涨7.70美元。
3、据Mysteel调研了解，近日，华东某特钢厂高镍铁成交1340元/镍（到厂含税），成交量数千吨，交期10月。
【交易策略】
美国CPI数据意外强于预期，美元指数回升，有色多数承压回调，镍调整。从供给来看，电解镍8月产量下滑，9月可能微有增产，而镍生铁国产趋减进口趋增。价格回升，现货升水有所回落，成交节日前后转淡，后续关注进口到货情况。需求端来看，不锈钢下游加工逐渐有所恢复，不锈钢9月排产预期增加，海外减产，出口预期好转。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，有利于镍豆去库存。LME延续去库存，国内库存未来可能会因到货逐渐增加，震荡有所回升。注意美元指数走势，以及国内供需形势相对变化。镍短期强势，价格过快上涨易对需求带来不利影响，短线偏多，近期关注18.5万元附近，前期震荡区上沿位置支撑力度，若无力守稳，仍将回归原区间宽震荡波动。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2210收于17120，跌1.44%。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格稳中有涨。9月13日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17850，涨250；太钢天管17700，涨300；北港新材料17500，涨200；德龙17500，涨200；宏旺17500，涨200。 316L冷轧2.0mm价格：太钢26900，涨150；张浦26900，涨150。据Mysteel调研，2022年9月8日，全国主流市场不锈钢社会库存总量73.86万吨，周环比下降9.77%，年同比上升3.00%。其中冷轧300系方面，不锈钢库存总量36.98万吨，周环比下降10.84%，年同比下降8.49%。分市场来看，无锡市场总量39.41万吨，周环比减11.86%，佛山市场总量12.73万吨，周环比减7%，地区性市场合计21.72万吨，周环比减7.42%。300系方面，不锈钢库存总量36.98万吨，周环比下降10.84%，年同比下降8.49%。本周300系资源消化明显，体现在无锡市场及佛山市场，地区性市场则有小幅增加。无锡市场本周受台风影响船运到港延迟，到货整体较少，叠加现货价格上涨后，商家采购热度较高，民营及大厂资源消化明显。佛山市场本周冷热轧资源均有消化，主要以冷轧资源去库为主，体现为YJ及DL等资源。地区性市场本周整体出货尚可，部分商家见行情上扬多有补库，因此库存较上周稍有增加。不锈钢期货仓单不锈钢7736，增0。
【交易策略】不锈钢整理。周度库存数据显示300系不锈钢继续降库存，近期需求有所好转均带来支持。原料端企稳转强成本支撑有所转强。海外不锈钢减产或提振国内不锈钢出口需求。不锈钢17500附近得而复失，继续关口下方震荡。近期注意期现货库存变化，以及节后到货及需求变化。此外基差近期显现收窄，注意是否转负，若转负情况下，注意多现货空期货机会。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘震荡走弱，下跌1.5%。
现货市场：北京地区价格较上周五上涨20左右，河钢敬业报价4010-4020，商家反馈整体成交一般。上海地区价格较上周五上涨0-20，中天3920-3940、永钢3990-4000、二三线3900-3950，商家反馈整体成交有一些投机，刚需还是一般。
【重要资讯】
9月13日，据郑州市金融工作局官网《关于加大对房地产企业金融支持的建议的答复》中公布的信息，郑州将紧抓货币化棚改机遇，已与国开行签订了3000亿元协议，其中1600亿元用于棚改贷款，未来将变安开比安置模式为政府主导模式，通过收购现有安置房、房票等机制来缓解开发商流动性，促进全市安置房全面复工。
2022年8月，全国各地共开工4781个项目，环比下降15.7%；总投资额约28227.7亿元，环比下降19.0%，同比增长52.1%。8月极端高温天气来袭，多地气温创历史新高，全国项目开工数量及投资额环比均呈下降状态。
【交易策略】
假期前螺纹表需改善，市场情绪好转。钢联数据显示，螺纹周产量已接近上半年高点，电炉继续亏损，高炉螺纹利润好于热卷，有转产情况，但废钢消耗量仍较低且钢厂废钢库存未能有效增加，因此铁水产量大幅回升后，短期废钢供应对增产有一定限制。表观消费量为7月以来次高，去库速率略有增加，但明显低于7-8月份，总库存同比减少370万吨，消费增加使库销比回落较多。据百年建筑网统计，除西南、西北地区外，水泥出货环比增加，混凝土产能利用率也小幅上升，但近期国内多地疫情形势严峻，9月在多重因素影响下，需求回升的持续性仍待观察，高点可能有限，产量大增后，现货维持弱平衡状态。
目前螺纹库存较低，政策面积极，需求数据较好对悲观预期有所修复，短期市场转向供需双强，较为利多原料，从成本端支撑螺纹价格，但螺纹趋势转强仍要现货需求持续性好转，美国8月通胀超预期，9月加息75bp概率强化，产量大增后对短期继续反弹空间依然谨慎，多单谨慎持有，10及01合约在4000及3800以上压力渐增。套利方面，产量大增去库缓慢，跨期套利暂时观望，等待去库加快后1/5正套，关注假期后建材日成交情况。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货小幅走高，2301合约日内涨1.18%。夜盘低开低走。
现货市场：日内天津热卷主流报价3990元/吨，低合金加价150元/吨。商家报价探涨意愿较强，部分商户节前已经补库，导致整体成交偏弱。
【重要资讯】
1、9月13日，1-8月全国落实水利建设投资9776亿，同比增50.9%。全国完成水利建设投资突破了7000亿，达到7036亿元，同比增长63.9%。
2、9月13日，郑州：已与国开行签订3000亿协议，1600亿用于棚改贷款。
3、9月9日，中汽协数据显示，8月，汽车产销分别完成239.5万辆和238.3万辆，环比分别下降2.4%和1.5%，同比分别增长38.3%和32.1%。1-8月，汽车产销分别完成1696.7万辆和1686万辆，同比分别增长4.8%和1.7%，是二季度以来的首次产销双增长。
4、9月13日，乘联会数据，2022年8月份皮卡市场销售4.0万辆，同比增长18.4%，环比下降8.1%。1-8月的总体皮卡达到34.3万辆，较2021年1-8月增长1.3%。
【套利策略】卷螺差仍有一定做多空间，热卷周产量快速回升，热卷正套确定性下降，建议离场观望。
【交易策略】
期价带动市场投机情绪，当前热卷现货成交不温不火。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。板材厂周产量持平，库存延续回落，表观需求环比继续走高。经济数据整体偏弱，8月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情再起，消费可能有一定影响。现实高温结束，需求或将转好。宏观情绪有一定缓解，板块情绪回暖，美国通胀超预期，鹰派加息打压预期。技术上，热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场，短期跌破3800，关注下方3740-3780支撑力度，多单谨慎持有。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘小幅走弱，主力合约下跌1.03%收于718.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间继续集体回升，低品矿涨幅居前。截止9月13日，青岛港PB粉现货价格报765元/吨，日环比上涨8元/吨，卡粉报861元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报710元/吨，日环比上涨14元/吨。
【基本面及重要资讯】
8月国内M2增速12.2%，前值12%，M1增速6.1%，前值6.7%，M0增速14.3%。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增390亿元。8月社融2.43万亿，较前值7561亿元大幅增加，好于预期值。
2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
1-7月汽车制造业利润2739.4亿元，同比下降14.4%，降幅较1-6月缩小11.1个百分点。1-7月全国钢铁行业利润同比下降80.8%。
美国8月Markit制造业PMI初值为51.3，创2020年7月以来新低，欧元区8月制造业PMI初值49.7，为近26个月以来的低位。
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
7月全球64国粗钢产量1.493亿吨，同比下降6.5%。7月中国粗钢产量8143万吨，同比下降6.4%，生铁产量7049万吨，同比下降3.6%。
7月我国铁矿石原矿产量8022.7万吨，同比下降3.5%，1-7月累计产量为57231.8万吨，同比下降3.3%。7月中国进口铁矿砂及其精矿9124.4万吨，环比增加227.5万吨，同比增加3.1%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿62682.3万吨，同比下降3.4%。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
1-7月房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%，房屋新开工面积76067万平方米，下降36.1%。固定资产投资同比增长5.7%，比1-6月回落0.4个百分点，7月环比增长0.16%。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
7月全球制造业PMI为51.2%，环比下降1.1个百分点，连续2个月环比下降并创2020年7月以来新低。
7月中国出口钢材667.1万吨，环比减少88.6万吨，同比增加17.7%。1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比下降6.9%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
最近一期全球铁矿石发运量2856.6万吨，环比下降7.7%。澳巴19港铁矿发运总量2374.1万吨，环比下降8.7%万吨。其中澳矿发运环比增加2.9%至1742.1万吨，发运至中国的量环比增加3.8%至1529.6万吨。巴西矿发运量环比下降30.4%至632万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2347.2万吨，环比增加453.6万吨，45港到港量2238.1万吨，环比增加413.6万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
美国8月通胀超预期，市场对美联储9月加息75BP担忧加剧，昨夜海外风险资产大幅下挫，铁矿石昨夜盘小幅走弱。上周成材表需继续回升，逐步表现出旺季特征，成材去库幅度加大，黑色系受此提振集体走强。高温的褪去使得下游开工出现一定程度的转好，基建端用钢需求9月有望出现回升。2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。主流贸易商建材成交近期呈现逐步放大趋势，华东地区热卷上周也出现明显去化，贸易商参与积极性较高。经过淡季的持续逆季节性去化后，当前成材库存水平整体偏低，随着下游需求的改善供需可能会出现阶段性错配，成材价格弹性预期较好，钢厂利润旺季有望出现一定幅度的主动修复。上周247家钢厂高炉盈利率52.38%，环比上升1.73%。当前废钢供应偏紧，电炉开工率处于近年低位水平，近期高炉持续复产，上周日均铁水产量继续增加。铁矿实际需求持续转好，港口现货成交趋于活跃，上周日均疏港量恢复速度加快，港口库存出现明显去化。最近一期外矿发运再度出现回落，巴西矿降幅明显，当前钢厂厂内铁矿库存水平处于相对低位，铁水持续复产下后续对铁矿有补库需求，铁矿石基本面近期有进一步改善预期。
【交易策略】
旺季预期逐步兑现，成材终端消费有望阶段性改善，当前成材低库存，后续价格弹性较好，钢厂利润有望主动走扩。钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，有补库需求，铁矿盘面具备阶段性反弹动力。
【套利策略】
随着高温天气逐步褪去，近期成材终端需求逐步进入旺季，钢厂利润空间后续有望出现主动走扩。铁矿价格弹性较大，终端需求改善对黑色产业链价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计好于螺纹，可尝试逢高沽空螺矿比。近期铁矿石合约间结束了前期的近弱远强格局，受钢厂利润回升以及对铁矿阶段性补库预期的驱动，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间延续反弹，主力合约上涨2.88%收于7284。
现货市场：近期锰硅现货市场价格整体维持稳定，上周部分主产区价格小幅波动，昨日间稳中有升。截止9月13日，内蒙主产区锰硅价格报7150元/吨，日环比上涨30元/吨，贵州主产区价格报7150元/吨，日环比持平，广西主产区报7150元/吨，日环比下跌50元/吨。
【重要资讯】
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
上周五大钢种产量环比增加14.26万吨，对锰硅需求环比增加2.33%至145410吨。
华东等地钢招展开，湖南某钢厂9月硅锰定价7380元/吨，数量10000吨，承兑含税到厂；江西某钢厂硅锰定价7360元/吨,7000吨，承兑含税到厂。广东某钢厂本轮锰硅招标7400元/吨，本轮采量4000吨。
7月锰矿进口262.25万吨，环比增加10.89%，同比减少20.94万吨。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，8月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.56天，环比减少2.88%，同比下降11.41%。
上周全国锰硅供应148365吨，周环比增加2.05%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为39.82%，周环比上升1.33个百分点；日均产量为21195吨，周环比增加425吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量222200吨，环比增加200吨。
河钢9月钢招采量19900吨，环比增加200吨。本轮招标价为7350元/吨，较首轮询盘价上调100元/吨，环比8月下降50元/吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
UMK9月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为4.5美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度。Juptier9月对华Mn36.5%南非半碳酸块4.5美金/吨度，环比下调0.6美元/吨度。
康密劳10月对华加蓬块装船价4.7美元/吨度，环比下降0.8美元/吨度。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。
锰硅盘面昨日间延续反弹，现货市场价格稳中有升。北方主流大厂本轮钢招价格敲定7350元/吨，较首轮询盘价上调100元/吨，环比8月下降50元/吨。对现货市场价格形成短期指引。上周成材表需继续回升，逐步表现出旺季特征，成材去库幅度加大，黑色系受此提振集体走强。当前成材库存处于低位水平，随着旺季需求的释放，后续价格弹性较好，钢厂利润有望出现一定幅度的主动修复，对炉料端价格正反馈增强。当前部分钢厂已达到满产的状态，上周五大钢种产量继续回升，锰硅需求端回升速度大于供给端，自身基本面进一步走强。钢厂厂内硅锰库存水平偏低，9月主流大厂增量钢招，另有部分钢厂出现补招。近期锰硅厂家利润水平仍偏低，厂家整体开工意愿不强。但节前复产开始增多，节后新增开炉增多。原料方面，焦炭价格节后上涨，锰矿现货价格也出现止跌反弹，成本端对锰硅价格的支撑力度增强。
【交易策略】
锰硅基本面近期逐步走强，钢厂利润后续有望改善，节后成本端上移，锰硅价格有望跟随炉料端阶段性反弹。
【套利策略】
五大钢种产量持续回升，新一轮钢招开启，铁合金需求端改善，提振近月合约估值。同时终端需求逐步走出淡季，钢厂利润水平有一定的修复空间，对铁合金价格的正向反馈将增强。受电力因素和低利润的影响，铁合金供给端短期受到抑制，对近月合约的支撑力度强于远月。综合来看，锰硅 1-5 合约间存在阶段性正套的机会。 从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而上涨过程中硅铁涨幅更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有所修复，铁合金供需基本面改善，价格具备阶段性上行动力。后续硅铁-锰硅价差有进一步走扩的空间。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间延续反弹，主力合约上涨0.66%收于8212。
现货市场：硅铁现货市场节后继续维持稳定。截止9月13日，内蒙古主产区硅铁报7650元/吨，日环比持平，宁夏中卫报7700元/吨，日环比持平，甘肃兰州报7700元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
上周五大钢种产量环比增加14.26万吨，对硅铁需求环比增加1.92%至25229.7吨。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税24000-24500元/吨，市场成交有所增加。
据海关数据显示，2022年7月硅铁出口总量60278.118吨，较6月出口量增加429.434吨，环比增0.72%，好于预期。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
河钢硅铁9月钢招采购量2400吨，环比增加300吨。
据Mysteel调研，8月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降13.07%，同比下降16.54%。
7月份乘用车市场零售达到176.8万辆，同比增长17%，环比下降9%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.03万吨，环比下降18.56%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为38.38%，周环比上升0.41个百分点，日均产量13376吨，周环比下降220吨。上周全国硅铁产量9.3万吨，周环比减少0.2万吨。
硅铁盘面昨日间小幅上涨，现货市场维持稳定。终端需求逐步表现出旺季特征，钢厂厂内成材库存开始去化，黑色系受此提振集体走强，提振硅铁盘面。经过淡季的持续逆季节性去化后，当前成材库存水平整体偏低。随着旺季需求的释放，成材价格弹性较好，钢厂利润有望出现主动修复，对炉料端价格支撑力度将增强。8月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降13.07%，同比下降16.54%。五大钢种产量上周继续回升，对硅铁需求环比增加1.92%至25229.7吨。钢厂对硅铁有阶段性补库需求，北方主流大厂硅铁9月钢招采购量2400吨，环比增加300吨。南方主流大厂本轮钢招价格集中在8000元/吨附近，市场静待北方主流大厂本轮钢招价格指引。金属镁价格近期再度下跌，但下游成交出现好转迹象。7月硅铁出口数据高于市场预期。硅铁当前的低利润水平使得厂家开工意愿不高，硅铁供给端维持稳定，暂无新增开停炉，上周全国硅铁产量9.3万吨，周环比减少0.2万吨。硅铁基本面进一步走强，最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.03万吨，环比下降18.56%。
【交易策略】
硅铁厂家短期开工意愿不高，但五大钢种产量持续回升，新一轮钢招开启，供需阶段性改善。随着终端需求走出淡季，钢厂利润空间改善，硅铁价格短期具备一定的反弹空间。
【套利策略】
五大钢种产量进一步回升，铁合金需求端改善，提振近月合约估值。同时终端需求即将走出淡季，钢厂利润后续有望进一步改善，对铁合金价格的正向反馈将增强。受电力因素和低利润制约，铁合金供给端近期受到抑制，对近月合约的支撑力度强于远月。综合来看，硅铁 1-5 合约间存在阶段性正套的机会。 从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而上涨过程中硅铁涨幅更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有所修复，铁合金供需基本面改善，价格具备阶段性上行动力。后续硅铁-锰硅价差有进一步走扩的空间。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约跌0.46%收于1511元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场整体成交一般，价格大势维稳，局部零星上调。华北出货存差异，沙河小板成交尚可，部分厚度近日小幅抬价，大板淡稳运行，山西利虎计划周三上调1-2元/重量箱；华南个别厂报涨2元/重量箱，市场交投氛围一般，近期漳州旗滨二线水晶灰转色超白，目前过渡色；华东市场暂稳出货，个别厂报价小涨，但落实情况一般，近期中下游需求无明显好转，多数产销7-8成，个别厂计划调涨，近日出货略好转；华中多数价格暂稳，个别零星上调，下游接受程度一般，场内观望情绪较浓，整体交投维持淡稳；东北价格走稳，成交不温不火。
供给方面近期有连续减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产256条，日熔量共计170040吨，较前一周减少1200吨。周内产线冷修2条，改产3条，暂无点火线。广东英德市鸿泰玻璃有限公司600T/D浮法一线原产普白，9月6日放水冷修。滕州金晶玻璃有限公司600T/D二线9月7日放水冷修。天津信义玻璃有限公司600T/D三线原产F绿汽车玻璃，8月底转产建筑用欧州灰，9月2日正色。中国耀华玻璃集团有限公司500T/D弘耀一线原产欧灰，9月7日投料转产金茶。唐山蓝欣玻璃有限公司500T/D一线月初转产欧洲灰。
需求方面，国内浮法玻璃市场需求表现疲软。终端订单跟进不足，加上局部地区受突发因素影响，加工厂开工偏低。整体市场订单情况未能达到旺季预期，市场看空心态主导，中下游原片备货积极性较差，谨慎按需采购，维持偏低备货。
玻璃生产企业库存连续三周回升。截至9月8日，重点监测省份生产企业库存总量为6587万重量箱，较前一周库存增加243万重量箱，增幅3.83%，库存天数约32.96天，较前一周增加1.59天。
上周国内浮法玻璃生产企业库存继续增加，部分区域出货受特殊因素影响阶段性滞缓，整体市场交投氛围偏淡，中下游备货积极性不高，终端订单支撑乏力。分区域看，周内华北成交不温不火，京津唐部分厂走货尚可，库存变化不大，沙河产销环比有所转弱，厂家库存有不同幅度增加，目前厂家总库存约636万重量箱，贸易商库存仍有削减，目前已降至正常水平。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，接下来一段时间需求向好概率增大。建材领域落实碳达峰或从供给端或成本端助推玻璃价格企稳回升。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面低位买入套保机会，以稳定加工利润。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油盘中大幅下探后有所反弹，主力合约收于644.1 元/桶，跌0.94%。
【重要资讯】
1、美国国务卿布林肯：伊朗对欧盟核协议提议的回应使得在近期内达成协议的可能性不大。
2、美国官员们考虑，当石油价格回落至80美元/桶左右时购买石油，以重新补充战略石油储备。
3、欧佩克保持2022年和2023年世界石油需求增长预测不变。欧佩克预计，2023年全球石油年需求量将超过2019年新冠疫情前的水平。2022年非欧佩克原油供应预期为6578万桶/日，此前预期为6580万桶/日。
2023年非欧佩克原油供应预期为6751万桶/日，此前预期为6751万桶/日。
4、市场消息：欧盟希望从化石燃料公司获得33%的额外利润，考虑将低成本能源的价格上限设定为180-200欧元。
5、美国至9月9日当周API原油库存 603.5万桶，预期-20万桶，前值364.5万桶。库欣原油库存10.1万桶，前值-77.2万桶。汽油库存 -322.5万桶，预期-81.7万桶，前值-83.6万桶。精炼油库存 175.2万桶，预期63.3万桶，前值183.3万桶。
【套利策略】
随着SC2210合约的交割，原油月差预计将回归合理区间，而内外原油价差预计仍会维持在较高水平。
【交易策略】
美国通胀水平仍居高位令9月加息75BP的概率进一步增强，市场风险情绪下降令油价走势承压，但欧美进一步加大对俄制裁约束俄油供给，伊朗核协议仍存变数，短线地缘政治紧张情绪再度上升对油价形成提振。SC原油因交割因素近端再度大涨，月差再度走阔。盘面上，短线走势再度承压，整体波动区间预计下降。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3734 元/吨，跌2.23%。
现货市场：昨日中石化华南地区炼厂价格上调30元/吨，其他区域价格持稳，市场价格以大稳小涨为主。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4800 元/吨，山东4410 元/吨，华南4840 元/吨，西北4450 元/吨，东北4800 元/吨，华北4320 元/吨，西南4955 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比上升。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内78家主要沥青炼厂总开工率为39.7%，环比上涨1.6%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比明显下降，合计检修量达到54.6万吨。从炼厂沥青排产来看，9月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到287万吨，环比预计增加6.3%，同比预计增加13.3%，其中地炼排产量预计在196.1万吨，环比增加30.1万吨或18.13%，同比增加70.68万吨或56.35%。
2、需求方面：国内降雨范围进一步缩小，天气条件有利于公路项目施工，一些大型公路项目进入施工期，沥青道路需求进一步改善，但受制于资金面紧张以及铺路成本较高，小型公路项目进度仍然缓慢。而由于成本走跌，下游贸易商备货较为谨慎，投机需求受到抑制，多以消耗库存为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存环比均出现下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为92.9万吨，环比减少1.1万吨，国内70家主要沥青社会库存为72万吨，环比减少2.9万吨。
【套利策略】
沥青月差有所收窄，建议短线做空Bu2212-Bu2306价差。
【交易策略】
成本端趋势走跌对沥青走势形成打压，而近期沥青供需同步增长，库存水平低位，关注需求能否进一步兑现。盘面来看，成本压制下，整体走势预计震荡偏弱。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格走势整理为主，高硫2301合约下跌13元/吨，跌幅0.46%，收于2833元/吨；低硫2211合约上涨48元/吨，涨幅1.04%，收于4668元/吨。
【重要资讯】
1. 截至2022年9月11日，山东独立炼厂原油到港量为109.4万吨，较上周跌108.9万吨，环比跌49.89%。本期到港原油以重质原油为主，其中稀释沥青到港量13万吨，另外还有10万吨俄罗斯原油到港。（隆众资讯）
2. 美国8月份消费者价格指数环比上涨0.1%，而市场预期为环比下降0.1%，7月份为环比持平。
3.近日2022年第四批低硫燃料油出口配额共计下放275万吨。其中，中石化119万吨，中石油132万吨，中海油21万吨，中化1万吨，浙石化2万吨。
4. 欧佩克月报：二手资料显示，沙特8月原油产量增加16.0万桶/日，至1090.4万桶/日。二手资料显示，伊朗8月原油产量增加0.5万桶/日，至257.2万桶/日。二手资料显示，阿联酋8月原油产量增加3.3万桶/日，至316.4万桶/日。二手资料显示，欧佩克8月原油产量增加61.8万桶/日，至2965.1万桶/日
【套利策略】
现低、高硫燃料油裂解价差继续低位运行，暂时未看到裂解价差大幅走强驱动力，观望为主。
【交易策略】
受美国8月份CPI数据超于预期影响，美联储加息100个基点概率提升，原油价格承压回落，虽然原油供应依然紧张，但市场预计依然受货币政策影响，原油震荡偏弱运行。
燃料油方面，预计来自西方的套利货数量达200万吨，较8月份明显增加，亚洲市场高硫燃料油供应依然充足，但本周山东地炼原油到港量大幅减少，提振燃料油价格，同时近期公布数据显示，新加坡地区燃料油库存去库，亦一定程度提振高硫价格，高硫燃料油裂解价差继续低位，后市紧跟原油波动为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，TA2301合约收5724元/吨，跌幅0.90%，日度减仓0.46万手。
现货市场：9月13日，PTA现货市场商谈尚可，部分厂商刚需补货，现货基差走强明显，远期基差略强，主港主流基差在01+945。
【重要资讯】
(1) 受美国8月份CPI数据超于预期影响，美联储加息100个基点概率提升，原油价格承压回落，虽然原油供应依然紧张，但市场预计依然受货币政策影响，原油震荡偏弱运行。
PX方面：浙江部分港口封港，物流因素，影响PX海运，PX供应紧张加剧。截至9月13日，PX价格收于1118美元/吨CFR中国，日度上涨52美元/吨。
（2）从供应端来看，截至9月13日，PTA开工率为70.42%，较节前下滑1.57个百分点。装置变动：西南某100万吨装置12日因故障停车，预计停车3-4天，华东一套64万吨PTA装置停车，预计20天附近，受台风影响，华东两条共计720万吨PTA装置负荷自上周五8成附近下降至65%附近，预计今晚降至5成附近。
（3）从需求端来看，因原料、限气等因素，聚酯切片、短纤装置有减产，另外其他装置也有一定负荷调整，截至9月13日，国内聚酯行业产能利用率为83.56%，较节前+0.09个百分点。产销方面：今日江浙涤丝产销整体回升，平均估算在130%略偏下，产销回升明显。
【套利策略】
基差策略：由于物流因素影响PX海运，间接影响部分PTA装置负荷，现货基差走强，短期基差强势下，基差策略观望为主。
【交易策略】
受台风影响，PX以及PTA供给下降，现货价格上行，在基差高位下，期货市场较现货价格偏低估，预计后市PTA价格继续偏强运行为主，建议多单继续持有。
风险提示：原油价格下跌 物流恢复 关注PTA区间价格突破情况

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅下跌，LLDPE2301合约收8157元/吨，跌0.75%，增仓0.33万手，PP2301合约收8111元/吨，跌0.46%，增仓0.488万手。
现货市场：聚烯烃现货市场继续走高，国内LLDPE的主流价格在8200-8650元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格8100-8250元/吨，华东拉丝主流价格8200-8300元/吨，华南拉丝主流价格8250-8400元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，近期装置检修有所减少，预计聚烯烃供给低位小幅回升。截至9月8日当周，PE开工率为79.71%（+0.04%），PP开工率82.44%（+0.39%）。PE方面，扬子巴斯夫、恒力停车，燕山石化重启，中安联合、扬子巴斯夫计划近期重启，中韩石化计划近期检修； PP方面，东华能源、神华宁煤停车检修，中安联合重启，兰州石化、镇海炼化、神华宁煤、东华能源计划近期重启，万华化学、福建联合计划近期停车。
（2）需求方面：截至9月9日当周，农膜开工率43%（+3%），包装61%（+4%），单丝51%（持平），薄膜52%（持平），中空50%（+1%），管材38%（+2%）；塑编开工率46%（+2%），注塑开工率49%（+2%），BOPP开工率60.44 51.63%（+8.81%）。随着步入年内旺季，下游订单逐步跟进，需求好转，但下游订单不及往年。
（3）库存端：9月13日，主要生产商库存水平在72.5万吨，较上一交易日累库10.5万吨。截至9月9日当周公布PE社会库存16万吨（-0.6万吨），PP社会库存4.104万吨（-0.377万吨）。
【套利策略】
等待塑料1/5价差回落之后的介入机会，暂时观望。
【交易策略】
近期装置检修有所减少，供应有低位回升预期，下游方面，随着逐步踏入年内旺季，下游逢低采购补货，订单有所转好，但目前来看，下游新增订单不及往年水平。预计聚烯烃短期维震荡偏强。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2301合约收4543元/吨，涨0.35%，减仓0.18万手。
现货市场：乙二醇大幅上涨，华东市场现货价4447元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着油制陆续重启，供应有低位小幅回升预期。装置方面，恒力石化180万吨装置因乙烯装置故障9月13日停车，预计时间10-15天；陕西榆林化学1#60万吨新装置气化炉投料试车，预计10月出EG产品；镇海炼化1#65万吨装置降负至5成运行，2#80万吨装置降负至55%运行；古雷石化70万吨装置计划9月13日附近停车检修；通辽金煤30万吨装置8月26日停车检修，目前检修结束，预计9月15日重启；新疆广汇40万吨装置近期投料重启，预计周末前后出产品；陕西渭河彬州化工30万吨装置8月31日晚间停车检修，预计30天左右；延长中煤10万吨装置8月底停车，持续约一个月左右；中石化武汉28万吨装置8月25日停车检修。截止9月8日当周，乙二醇开工率为54.58%（+4.57%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，随着逐步迈入年内旺季，需求有修复回暖预期，但空间需要关注终端需求恢复情况。周一，聚酯开工率83.56%（+0.09%），聚酯产销109.2%（+65.8%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，9月13日（周一）华东主港乙二醇库存为89.24万吨，较上周四累库0.36万吨。9月13日至9月18日，华东主港到港量预计14.67万吨，预期到港量低于往年均值水平。
【套利策略】
现货基差为-83元/吨，套利空间不大，暂时观望。
【交易策略】
随着部分煤制企业近期计划重启，但是恒力两套大装置因上游装置故障停车，供给回升受阻，负荷再次下降；需求方面，随着逐步步入年内旺季，需求有继续修复预期，支撑乙二醇短期走势偏强，关注终端订单跟进情况。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤下跌。PF11收于7500，跌46元/吨，跌幅0.61%。
现货市场：现货价格上涨，工厂产销131.38%（+68.15%），节后补货，产销回升，江苏现货价7750（+100）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。美国通胀超预期，油价震荡；PTA 开工仍然相对低位，库存持续下降，供需面较好，绝对价格受成本牵动；乙二醇开工回升而进口减量，需求环比好转，价格震荡回升。（2）供应端，企业停车降负增加，供应收缩。江苏某企业9月13日开始减产400吨/天；福建经纬20万吨装置计划9月13日重启；江阴地区三房巷、华宏、华西村和向阳陆续停车降负；洛阳实华5万吨8月30日停车，重启待定；新装置湖州中磊7.5万吨新装置8月底投产，新凤鸣江苏新拓新材30万吨8月28日投产。截至9月9日，直纺涤短开工率73.9%（-6.7%）。（3）需求端，下游开工回升，但是下游高库存和终端需求改善力度预计有限，仍将压制短纤需求。截至9月9日，涤纱开机率为63%（+3.0%），高温缓解限电缓解，开工继续回升。涤纱厂原料库存11.2（+2.0）天，由于终端需求无明显改善，纱厂刚需补货为主，原料库存维持在10天左右。纯涤纱成品库存21.5天（-4.2天），产销阶段性好转成品去库，但库存仍高于历史同期。（4）库存端，工厂库存13.8天（+0.2天），供需未实质性好转，库存将维持相对高位。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤11/01价差预计震荡偏强，建议偏多思路对待。
【交易策略】
供应方面，企业降负增加，供应减量。需求方面，终端需求环比好转，下游刚需为主。利润方面，短纤持续亏损程，企业降负挺价操作或增多。综合来看，短纤价格表现坚挺，建议偏多思路对待。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB10收于9065，跌56元/吨，跌幅0.61%。
现货市场：现货价格上涨。江苏现货卖9610/9680，9月下旬9470/9490，10月下旬9060/9075。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。美国通胀超预期，油价震荡；纯苯港口累库，价格偏弱；乙烯供应趋紧需求回升，价格震荡偏强。（2）供应端：装置检修较集中，供应偏紧，关注装置检修落地情况。江苏新阳30万吨9月8日重启；大榭石化36万吨9月5日故障临停10天；镇海利安德60万吨前期降负至7成，目前提负运行；辽宁某15万吨装置计划9月份短停；兰州汇丰2.5万吨装置计划9月1日检修2周；巴陵石化12万吨计划9月5日检修50天；中化泉州45万吨9月或有停车计划，具体待跟进；天津大沽50万吨计划9月中旬停车检修50天；天津渤化45万吨重启后预计9月初出产品；山东玉皇其中20万吨装置重启推迟。截止9月8日，周度开工率73.16%（+0.67%）。（3）需求端：下游再度进入亏损，行业开工有回调压力。截至9月8日，PS开工率69.21%（+3.25%），EPS开工率60.27%（+0.14%），ABS开工率85.65%（-0.65%）。（4）库存端：截至9月7日，华东港口库存4.09（-2.61）万吨，受台风影响到港偏少，库存继续下降，后续到港回升，预计库存增加。
【套利策略】苯乙烯供需偏紧，EB10/11价差预计震荡偏强，建议做多，目标区间350-400元/吨。
【交易策略】
苯乙烯利润修复，部分装置有重启提负可能，然而下游再度步入亏损，需求压制价格，预计中旬苯乙烯价格有回调压力，总体趋势下游产能投放供需偏紧，支撑苯乙烯价格震荡偏强。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG10合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于5570元/吨，期价下跌36元/吨，跌幅0.64%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示，截止至9月9日当周，美国API原油库存较上周增加603.5万桶，汽油库存较上周下降322.5万桶，精炼油库存较上周增加175.2万桶。CP方面：9月12日，10月份沙特CP预期，丙烷641美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨；丁烷611美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨。11月份沙特CP预测，丙烷651美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨；丁烷621美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨。
现货方面：13日现货市场涨跌互现，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5578元/吨，上海石化民用气出厂价下跌150元/吨至5500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在7050元/吨。供应端：上周，山东一家地炼检修结束，华中一家炼厂检修，华南以及华东一家炼厂外放缩减，综合来看，上周国内供应下降。隆众资讯调研全国258家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.37万吨左右，周环比降3.01%。
需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：9月8日当周MTBE装置开工率为57.47%，较上周增加0.16%，烷基化油装置开工率为53.6%，较上期下降0.27%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。
库存方面：截至2022年9月8日，中国液化气港口样本库存量在186.77万吨，较上期增加7.89万吨，环比增幅4.41%。按照9月8日卓创统计的数据显示，9月中旬，华南7船冷冻货到港，合计17.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计27万吨，到港量量适中。预期下期港口库存将小幅下滑。
【套利策略】
当前期现套利和跨期套利暂无较好机会，观望为主。
【交易策略】
从盘面走势上看，20日均线附近依旧具有较强支撑。金九预期下下游补货热情较高，期价具备阶段性的上涨动能。从基本面角度来看，随着气温转凉，民用气需求将有所回升，工业需求整体维持稳定，由于PDH装置持续亏损，开工率偏低，工业需求整体稳中偏弱，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上不宜追多，以回调轻仓介入多单，后期密切关注原油波动情况。

焦煤 【行情复盘】
2022年9月13日，焦煤01合约上涨，截至收盘，期价收于1968.5元/吨，期价上涨93元/吨，涨幅4.96%。
【重要资讯】
上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.02%较上期值降1.17%；日均产量62.26万吨降1.45万吨；原煤库存221.2万吨增2.81万吨；精煤库存163.4万吨增0.16万吨。产地煤矿供应仍未有明显趋势性变化。汾渭能源统计的53样本煤矿原煤产量为611.6万吨，较上期增加7.08元/吨。进口方面：12日，甘其毛都口岸通关超600车，满都拉口岸通关300车左右，策克口岸通关车265车左右。三大通关口岸通关超过1200车，日均通关量超过13.5万吨。需求方面：焦化企业利润尚可，开工率继续回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为78.55%，较上期增加2.09%。全样本日均产量116.3万吨，较上期增加1.24万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2295.6万吨，较上期增加2.2万吨，环比增加0.1%，同比下降17.27%。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦化盘面利润下滑，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
美国8月未季调CPI同比增长8.3%，预估为8.1%，小幅高于预期。数据公布后，市场预计美联储9月加息75个基点的概率进一步加大，商品市场承压下行。当前宏观逻辑仍是期价驱动的主导逻辑，而产业逻辑位居其次，从焦煤自身基本面来看，当前正处于“金九银十”需求旺季，但疫情对于需求端的扰动仍在，市场对于需求端的恢复仍有所担忧。从盘面走势上看，当前01合约仍维持1700-2100元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约下跌，截至收盘，期价收于2557元/吨，期价下跌27.5元/吨，跌幅1.06%。
【重要资讯】
焦炭首轮提降100元/吨落地之后，焦化企业利润明显下滑。Mysteel统计的数据显示，截止至9月8日当周30家独立焦化去企业利润8元/吨，较上周下降63元/吨。焦化企业利润尚可，开工率继续回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为78.55%，较上期增加2.09%。全样本日均产量116.3万吨，较上期增加1.24万吨。需求端：此前部分检修高炉恢复生产，高炉开工率和铁水产量均继续回升。截至9月9日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.99%，环比上周增加1.13%，同比去年增加1.05%；高炉炼铁产能利用率87.56%，环比增加0.73%，同比增加2.96%；钢厂盈利率52.38%，环比增加1.73%，同比下降36.36%；日均铁水产量235.55万吨，环比增加1.95万吨，同比增加8.22万吨。根据周度高频数据来看，铁水产量增幅明显放缓，短期进一步增加的幅度有限，后期铁水产量能否继续回升仍需关注利润变化情况。库存方面：9月9日当周，焦炭整体库存为1012.35万吨，较上周增加13.01万吨，环比增加1.3%，同比增加7.71%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦化盘面利润下滑，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
美国8月未季调CPI同比增长8.3%，预估为8.1%，小幅高于预期。数据公布后，市场预计美联储9月加息75个基点的概率进一步加大，商品市场承压下行。目前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦炭首轮提降落地之后，现货价格偏弱，拖累期价。当前正处于“金九银十”需求旺季，但疫情对于需求端的扰动仍在，市场对于需求端的恢复仍有所担忧，期价走势依旧偏弱。当前01合约仍维持2350-2850元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

甲醇 【行情复盘】
节后市场气氛偏暖，甲醇期货跳空高开，向上攀升至2783附近，创近两个月新高，但午后重心冲高回落，最终收跌。隔夜夜盘，期价剧烈波动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛尚可，区域走势分化，沿海市场稳中整理，内地市场价格上移。西北主产区企业报价窄幅上调，内蒙古北线地区部分商谈在2550-2560元/吨，南线地区商谈有限，暂时参考2410-2500元/吨，厂家整体签单顺利。上游煤炭市场价格稳中走强，甲醇成本端跟随走高，提供一定支撑。虽然西北地区开工下降，但受西南、华中地区装置运行负荷上涨的影响，甲醇行业开工小幅上涨至66.39%，较去年同期下降1.35个百分点，西北地区开工负荷为78.02%，高于去年同期6.77个百分点。后期企业检修计划明显减少，甲醇开工或低位回升，货源供应压力暂时不大。下游市场主动询盘增加，近期受到部分区域运力紧张的影响，运费有所上调，甲醇到货成本增加，持货商存在低价惜售情绪，商谈价格略有抬升。下游市场刚需采购稳定，高温淡季结束后，需求端存在改善预期，无论是新兴需求还是传统需求开工均有所提升。近期进口货源到港减少，沿海地区库存窄幅回落，缩减至93.52万吨，库存消化速度缓慢。
【交易策略】
甲醇市场供应端、需求端均预期回升，随着库存压力缓解，基本面或有所好转，甲醇期价突破2680一线压力位，前期入场多单可谨慎持有。受到市场情绪的扰动，甲醇短期重心或反复。

PVC 【行情复盘】
节后商品市场气氛偏暖，行情普涨，PVC期货跳空高开，上破6600关口，盘面直线拉升，最高触及6674，但重心冲高回落，最终收跌。隔夜夜盘，主力合约跳空低开。
【重要资讯】
虽然期货小幅反弹，但市场参与者信心不强，国内PVC现货市场气氛一般，各地区主流价格有所跟涨，但实际成交偏冷清。PVC现货市场保持深度升水状态，虽然期货拉升，但基差仍处于高位，点价货源仍存在一定优势。上游原料电石采购价格维持稳定，贸易出厂价先稳后降，企业积极出货为主，成本端难以提供有力支撑。西北主产区企业接单情况未有明显好转，出厂报价窄幅上调。新增检修企业不多，仅有一家，多数为前期顺延检修企业，PVC行业开工水平小幅提升至72.41%。后期新增检修企业预计有三家，但前期停车装置陆续恢复，预计检修损失产量将有所下滑。当前PVC开工仍偏低，货源供应压力不大。而需求未见起色，高价货源向下传导仍存在一定阻力。价格调涨后，下游市场拿货积极性转弱，部分贸易商报价下调30-50元/吨。下游制品厂开工较八月底窄幅下滑，订单仍一般。高温淡季步入尾声，PVC制品与房地产紧密联系，而房地产相关数依旧不佳，业者信心不强。此外，PVC出口订单缩减，外贸提振走弱。华东及华南地区社会库存难以消化，维持在35万吨附近波动。
【套利策略】
PVC现货市场深度升水，做空基差可谨慎持有。
【交易策略】
需求表现低迷，形成拖累。全球市场普跌，情绪面扰动加大，PVC期价短期或反复考验6600压力位，低位多单可适量减持。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约回踩布林通道中轨，跌0.68%，收于2339元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。双环纯碱装置开工负荷不足，华昌化工开工5成左右，山东海天计划周三夜间停车检修。轻碱下游用户适度补货，中东部地区联碱厂家轻碱货源供应偏紧，部分厂家控制接单。重碱市场行情一般，下游浮法玻璃厂家多坚持按需采购，拿货积极性不高。
纯碱装置开工率随气温下降有显著回升。上周纯碱行业开工负荷76.7%，周环比提升7.1个百分点。其中氨碱厂家平均开工82.3%，联碱厂家平均开工72.5%，天然碱厂平均开工100%。纯碱厂家产量在51.7万吨左右。
纯碱生产企业库存有所累积。上周国内纯碱企业库存总量在43-44万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比9月1日库存增加3.8%，同比增加27.1%。其中重碱库存25万吨左右。整体看，产业链纯碱库存持续去化，8月末纯碱社会库存280.8万吨，为近年来显著偏低水平。上周纯碱厂家开工负荷明显提升，中东部地区联碱厂家待发量充足，库存不高，青海地区汽车运输不畅，库存有所增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
年内纯碱供应增幅有限；轻碱需求随国内经济弱复苏，浮法玻璃在产产能预期有显著减量，光伏玻璃对纯碱需求保持升势；三四季度纯碱市场阶段性紧平衡概率仍不宜低估。纯碱阶段性受到浮法玻璃冷修预期的影响偏弱运行，对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，可逢低积极把握买入套保机会。

尿素 【行情复盘】
周一尿素期货高开偏强运行，主力01合约涨2.58%收于2467元/吨。
【重要资讯】
假期至周一国内尿素现货市场报价大幅上行，主流区域上涨20-100元/吨。供应方面，前期停车企业恢复，灵谷二期、新疆宜化恢复生产，山西晋城自昨日环保限产要求30%，日均产量有增加空间。农业需求方面，秋季肥逐步开始，部分复合肥厂开工开始陆续恢复中，采购量会有所增加，工业需求偏弱，多刚需采购，人造板需求偏淡。印度招标100万吨，招标价东海岸折国内645美元/吨。新单成交较好，厂家短时出货无压，多数厂家也有一定的待发订单，短时报价仍会继续上调。
【套利策略】尿素企业集中复产，正套离场后观望，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性开始转暖，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回落；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差持续扩大。出口政策不清晰，新一轮印度招标落地，影响将贯穿9月，内外价差有驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期形态上突破2150-2350震荡区间，走势偏强。消息方面印标、国储招标消息有一定利多，短时故障企业增加部分对冲集中复产。操作上，短线多单谨慎持有，上方关注2480-2500阻力，重点关注下游订单持续性和印度招标走向，尤其是涨价后订单的持续性。

豆粕 【行情复盘】
13日晚间美豆主力11合约晚间上探1500位置承压下跌，收于1477.25美分/蒲。豆粕主力2301合约晚间低开高走，相对坚挺，暂收于4054 元/吨 。
现货方面，国内豆粕报价跌幅上涨，南通4840 元/吨涨220，天津4950 元/吨涨200，日照4850 元/吨涨180，防城4850 元/吨涨190，湛江4820 元/吨涨170。
【重要资讯】
9月USDA报告以外下调美豆收获面积及单产。收获面积下调60万英亩、单产从51.9下调至50.5，使得产量下调至1.19亿吨，远低于8月预估的1.23亿吨，此前StoneX预计美国大豆单产为51.8蒲/英亩。美国农业部在8月12日的月报里预测美国大豆平均单产为51.9蒲/英亩;ProFarmer预计大豆单产为每英亩51.7蒲；【利多】
截至9月11日，美豆优良率是56%，前值为57%，去年同期为57%；【利多】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主。【利多】
【交易策略】
9月USDA报告利多美豆，后期继续向上炒作的概率不大，市场关注点也将转向南美。南美方面，多家机构预期巴西大豆可能会增产20%左右。国内油厂挺价心态依旧强烈，现货与基差走势坚挺。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。短期国内豆粕现货及连粕走势预计仍将偏强，一是人民币贬值使得进口成本增加，二是近两个月大豆到港量较少，油厂挺价心态较浓。短期连粕预计仍将强于美豆，不排除M2301冲高4100-4200元/吨的可能，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，等待冲高后逢高沽空为主。目前基差处于高位，后期大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油脂期价小幅震荡，主力P2301合约报收8002点，收涨48点或0.6%;Y2301合约报收9428点，收跌10点或0.11%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价8400元/吨-8500元/吨，较上一交易日上午盘面上涨160元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+500-600左右。广东豆油价格小幅走强，当地市场主流豆油报价10560元/吨-10660元/吨，较上一交易日上午盘面上涨280元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1050-1100元左右。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示， 截至2022年9月13日（第36周），全国重点地区棕榈油商业库存约32.63万吨，较上周增加0.45万吨，增幅1.40%；同比2021年第36周棕榈油商业库存减少4.08万吨，降幅11.11%。
据Mysteel调研显示，截至2022年9月9日（第36周），全国重点地区豆油商业库存约78.43万吨，较上周减少1.544万吨，减幅1.93%。
【套利策略】
豆棕价差以 1000-1800 震荡思路对待。
【交易策略】
阿根廷在9月底之前允许大豆种植者能够以1美元兑换200比索的汇率出售，远高于官方汇率139比索，农户销售大豆数量增幅明显，阿根廷豆油出口短期将恢复性增加。9月MPOB报告显示8月马棕期末库存209万吨，略超市场此前预期，报告中性略偏空，油脂期价上方仍存压力。但豆棕价差扩大后棕榈油性价比优势较大，高频数据显示马棕出口需求环比增幅明显，需求好转棕榈油价格形成支撑。
9月usda报告2022/23 年度美国大豆供应和使用变化包括期初库存增加，产量、压榨、出口和期末库存减少。较高的期初库存反映出2021/22年度出口低于预期。大豆产量预计为44亿蒲式耳，由于收获面积和产量下降，产量减少1.52 亿蒲式耳。收获面积比8月份的预测减少了60万英 亩。大豆产量预测为每英亩50.5蒲式耳，较上月下降1.4蒲式耳/英亩。 由于供应减少，大豆压榨预测减少2000万蒲式耳，大豆出口预测减少7000万蒲式耳。期末库存预计为2亿蒲式耳，较上月减少4,500万蒲式 耳。美豆产量和期末库存远低于市场此前预估，对油脂影响利多，油脂以短线偏多思路对待。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约周二小幅收跌，收跌64点或0.62%至10320元/吨。
现货市场：国内花生行情平稳偏弱运行。近两日产区天气良好，新花生上货量明显增加。节日期间，市场走货迟缓，白沙花生价格普遍下调0.10-0.20元/斤，大花生价格报价相对稳定。龙大今日到货量3000吨左右，含油46%，水分10%以内，6.5筛上≥80%，成交价格在9900-9980元/吨，严格管控质量指标。主力油厂到货量有限，鲁花工厂基本无到货，处于全面停机状态，部分工厂成交价格在8600-9000元/吨；部分油厂少量收购进口花生以及冷库货源。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货量5140吨，环比涨26.29%，出货量5110吨，环比涨11.82%。
据Mysteel调研显示，截止到9月9日国内花生油样本企业厂家花生库存统计33955吨，与上周相比减少200吨。
据Mysteel调研显示，截止到9月9日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计36100吨，与上周36500吨相比减少400吨。
【套利策略】
花生10-1价差以-700至-350区间震荡思路对待。
【交易策略】
目前东北、河北和山东冷库货源余量已不多，河南和两广剩余少量库存，随着旧季花生货源逐步扫尾，冷库货源对于新季花生价格的牵制作用也将逐步减弱。近期产区天气好转，上市数量或将有所增加，新花生价格震荡运行。后期重点关注新花生上市节奏及实际单产情况，总体上来看本年度花生减产预期强烈，种植成本抬升，去年花生价格前低后高，农户低价会有明显惜售情绪。收获压力带来的季节性回落幅度或较为有限，减产带来的影响在中长期有望逐步兑现，价格运行重心或将震荡上移。操作方面以逢低偏多思路对待，期权可考虑买入虚值看涨期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：13日晚间菜粕主力01合约低开低走，相对偏弱，暂收于3137 元/吨；菜油01合约低开震荡，暂收于10541 元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格持稳，南通3850 元/吨涨170，合肥3750 元/吨涨170，黄埔3960 元/吨涨180。菜油现货价格下跌，南通12600 元/吨涨200，成都12880 元/吨涨200。
【重要资讯】
9月USDA报告以外下调美豆收获面积及单产。收获面积下调60万英亩、单产从51.9下调至50.5，使得产量下调至1.19亿吨，远低于8月预估的1.23亿吨，此前StoneX预计美国大豆单产为51.8蒲/英亩。美国农业部在8月12日的月报里预测美国大豆平均单产为51.9蒲/英亩;ProFarmer预计大豆单产为每英亩51.7蒲；【利多】
截至9月11日，美豆优良率是56%，前值为57%，去年同期为57%；【利多】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主；【利多】
9月MPOB报告显示8月份马棕产量173万吨，高于市场此前预估的170万吨和上月的157万吨。8月份马棕出口量130万吨，低于市场此前预估的132万吨和上月的133万吨。8月份马棕期末库存209万吨，高于市场此前预期的203万吨和上月的177万吨。【利空】
【交易策略】
9月USDA报告利多美豆，后期继续向上炒作的概率不大，市场关注点也将转向南美。南美方面，多家机构预期巴西大豆可能会增产20%左右。国内油厂挺价心态依旧强烈，现货与基差走势坚挺。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。短期国内豆粕现货及连粕走势预计仍将偏强，一是人民币贬值使得进口成本增加，二是近两个月大豆到港量较少，油厂挺价心态较浓。短期连粕预计仍将强于美豆，不排除M2301冲高4100-4200元/吨的可能，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，等待冲高后逢高沽空为主。目前基差处于高位，后期大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。目前菜粕供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，后期预计仍将弱于豆粕，操作上逢高空为主。
菜油趋势性看空观点不变，短期或有反复。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。暂时不看油脂翻转上涨，短期或有反复，轻仓试空或空单继续持有。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘收涨0.14%；CBOT玉米主力合约周二收跌0.5%；
现货市场：周二玉米现货价格稳中偏强。辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分14.5，价格2730-2800元/吨，上涨30-50元/吨；辽宁锦州港港口容重690-720，水分14.5，不保毒素，21年玉米平仓参考价格2750-2810元/吨，上涨30-50元/吨；黑龙江哈尔滨依兰市场玉米价格稳定，粮点玉米装车价格2520-2540元/吨，二等粮，水分15%以内，霉变2%以内；山东日照莒县饲料企业新玉米收购价格参考2800-2810元/吨，整体稳定，水分14.5%，超16%拒收，霉变1.5%，容重710g/l。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西9月前两周出口玉米2221417.68吨，日均出口量为370236.28吨,较上年9月全月的日均出口量135722.46吨增加172.79%。上年9月，巴西玉米出口量为2850171.72吨。
（2）USDA9月供需报告显示，美国2022/23年度玉米播种面积预估为8860万英亩，8月预估为8980万英亩。2022/23年度美玉米收割面积预估为8080万英亩，8月预估为8180万英亩。2022/23年度美玉米单产预估为172.5蒲式耳/英亩，8月预估为175.4蒲式耳/英亩。美国2022/23年度玉米产量预估为139.44亿蒲式耳，8月预估为143.59亿蒲式耳。美国2022/23年度玉米出口量预估为22.75亿蒲式耳，8月预估为23.75亿蒲式耳。美国2022/23年度玉米期末库存预估为12.19亿蒲式耳，8月预估为13.88亿蒲式耳。
（3）市场点评：外盘市场来看，USDA报告继续兑现利多预期，美玉米以及欧盟单产预期下滑，继续构成市场的支撑，此外，四季度美玉米出口优势不容忽视，目前对于外盘仍然维持震荡偏强的判断。国内来看，需求端分歧仍是当下关注重点，产区天气干扰为市场带来一定支撑，不过持续性利多支撑略有不足，短期期价上方仍有一定压力。中期来看，基于外盘回升以及国内需求相对稳定预期，我们对于国内玉米期价维持震荡偏强预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期震荡，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅0.23%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3020元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（9月1日-9月7日）全国玉米加工总量为48.18万吨，较前一周玉米用量减少1.85万吨；周度全国玉米淀粉产量为22.91万吨，较前一周产量减少1.32万吨。开机率为44.85%，较前一周下降2.58%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至9月7日玉米淀粉企业淀粉库存总量89.7万吨，较前一周下降5.3万吨，降幅5.58%，月降幅20.58%；年同比增幅10.91%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求压力仍然比较大，继续对市场形成压制作用，不过成本端面临支撑的预期下，淀粉期价回落幅度将被压缩。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有。
【交易策略】
淀粉11合约或进入支撑区间，操作方面短期建议维持偏多思路。

生猪 节后首日生猪期价小幅上涨。截至收盘，11合约收盘22480元/吨，环比上一交易日涨0.76%,主力01合约收盘23315元/吨，环比涨0.97%。11基差（河南）1000元/吨，环比涨30元/吨,01基差（河南）165元/吨，环比涨105元/吨。生猪现货价格转延续上涨，全国外三元生猪现货均价23.68元/公斤，环比涨0.51元/公斤，出栏体重稳中略增，养殖端出栏积极性有所提高，本周屠宰量反弹显著，但绝对量仍处在低位。仔猪价格止涨回落。
【重要资讯】
9月13日，国家发改委发布，本周国家将投放今年第二批中央猪肉储备。下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续密切关注生猪市场供需和价格形势，积极组织开展猪肉储备调节，必要时进一步加大投放力度。
基本面重要数据，截至节前一周，卓创周度数据显示，第36周出栏体重122.50kg，周环比增0.22kg，同比降0.70%，猪肉库容率23.40%，环上周增0.74%，同比降1.17%。生猪交易体重稳中小幅回升，屠宰量全周环比持续低位反弹，但绝对量环比二季度仍然较低，本周样本企业屠宰量63.97万头，环比上周涨4.13%，同比跌8.26%。博亚和讯数据显示，第36周猪粮比8.24：1，环比上周涨5.40%，同比高63.58%，外购育肥利润800元/头，环比涨108元/头，同比涨1937元/头，自繁自养利润669元/头，环比涨142元/头，同比涨1089元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价73.18元/kg，环比上周跌4.17%，同比涨104.41%；二元母猪价格35.80元/kg，环比上周跌0.50%，同比下跌16.41%。猪粮比再度逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
近期农产品板块延续强势，上游豆粕及玉米价格大涨带动养殖下游重心上移。生猪基本面上，供给上 8-9月份出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加育肥在一季度供给前置，生猪的绝对出栏量很难再高于4月份，此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为大概率也不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注 8-9月份养殖户集中销售前期压栏大猪，带来的阶段性供给压力以及下游消费复苏情况。此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。交易上，当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间，不过远月期价定价较为充分，尤其年底的2211及2301合约当前整体定价相对乐观，均已显著高于自繁自养及外购育肥成本，期价高估值，对近月维持较高升水，近期政策压力凸显，没有强驱动下建议以逢深度回调买入为主或买11空01套利持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
节后首日鸡蛋期价高开低走，午后增仓大幅下挫，鸡蛋现货价格止涨回落。截止收盘，主力01合约收盘4233元/500公斤，环比节前跌0.87%；主产区鸡蛋均价5.18元/斤，环比跌0.25元/斤，主销区均价5.55元/斤，环比跌0.21元/斤，全国均价5.30元/斤，环比跌0.24元/斤。淘汰鸡全国均6.17元/斤，环比节前涨0.05元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止节前一周，全国鸡蛋生产环节库存0.96天，环比前一周降0.13天，同比低0.16天，流通环节库存0.70天，环比前一周降0.08天，同比降0.35天。淘汰鸡日龄平均518天，环比上周提前2天，同比延后29天；本周豆粕及玉米价格走势偏强，蛋价大幅冲高带动蛋鸡养殖利润涨至历史同期高位，本周全国平均养殖利润1.46元/斤，周环比涨0.31元/斤，同比涨0.51元/斤；本周代表销区销量8086吨，环比增9.42%，同比增8.25%。截止8月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.82亿只，环比下降1.05%，同比下降9.07%，产能环比下滑。
2、行情点评：节后养殖板块整体情绪有所回落，现货价格走低，原料端豆粕及玉米价格大涨对蛋价形成边际利多。不过疫情扰动下本年度整体消费不旺叠加饲料原料价格环比上半年回落令鸡蛋定价中枢下移，此外，蛋鸡产能周期向下，远月期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，整体表现相对其他农产品弱势。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但本年度 7-8月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比保持回升态势，不过此后由于4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡可能环比下滑。上周养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，鸡蛋基本面在双节期间可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行，节前集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。操作上，短期养殖板块情绪回暖，预计期价短期维持低位震荡反弹，参考养殖成本 3900-4000点重要支撑位。
【交易策略】
前期多单减持，或买01抛05正套择机入场。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶夜盘震荡整理。RU2301合约在12655-12755元之间波动，上涨0.99%。NR2211合约在9495-9625元之间波动，微涨0.42%。
【重要资讯】
上周半钢胎样本企业开工率为64.64%，环比-1.22%，同比+16.94%。全钢胎样本企业开工率为56.77%，环比-2.12%，同比+7.86%。半钢胎样本企业开工率下调，企业出货一般，雪地胎出货阻力尚存，个别企业库存承压。全钢胎样本企业开工率下滑，月初个别企业推出一定促销政策，但整体销量带动有限。
【套利策略】
沪胶主力合约升水现货较多，可买入进口混合胶并卖出RU2301进行非标套利。
沪胶RU2305-RU2301价差处于偏低水平，可尝试卖近买远的跨期套利。
RU-NR价差（邻近合约）达到3000元以上，可考虑买NR卖RU操作。
【交易策略】
节后商品普涨，沪胶空头回补推高胶价。此外，国内中秋假日期间，国际天胶期货价格小幅回升，原油反弹且美元回落对多数商品有提振作用。不过，东南亚产区处于割胶旺季，胶水价格涨跌互现，天气因素的影响存在不确定性。8月国内汽车产销量同比大增三成以上，商用车也小幅增加。国内将继续出台稳经济政策，天胶消费形势有望逐渐好转。但是，近期轮胎企业开工率较低，假期检修企业数量高于往年。目前国内天胶现货库存相对偏低，而下游需求继续萎缩的空间较小，一旦出现供应遇阻或需求显著回升的局面，胶价可能快速反弹。天胶下游企业可顺价按需采购。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR301在5545-5571元之间波动，微涨0.05%。
【重要资讯】
2022年9月9日，ICE原糖收盘价为17.98美分/磅，人民币汇率为6.9299。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4858元/吨；巴西配额外食糖进口估算成本为6184元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5145元/吨；泰国配额外食糖进口估算成本为6559元/吨。
【套利策略】
郑糖SR2301、SR2305的价差尚无明显趋势性，当前处于历史中间水平，暂无套利机会。
【交易策略】
巴西产糖进度高于预期对国际糖价有压力，对郑糖也有抑制作用。巴西乙醇生产效益继续低于生产食糖，巴西产糖进度或将加快。2022/23年度全球食糖预计过剩，应关注后期巴西产糖进度及印度开榨后情况。国内8月食糖销售数据好于预期，但工业库存压力仍为近年来高位。此外，今年国内糖料作物种植面积有所回升，若后期产区天气状况正常，则2022/23年度食糖产量预计将回升至1035万吨。而且，广西发布《广西糖料蔗生产保护区管理办法》，有助于保证糖料蔗种植面积的稳定。糖价短线超跌反弹，逢高做空仍是中长期操作策略。

棉花、棉纱 【行情复盘】
9月13日，棉花震荡走弱，郑棉主力合约涨0.48%，报14535。棉纱涨1.78%，报21405。
【重要资讯】
9月初新疆天气晴好,但温度较高，棉花裂铃吐絮增多，早熟棉长势较好。实测库车九区祝远配棉田亩产400－450公斤，预计集中采摘时间在10月上旬。
12日凌晨美国USDA发布9月月报，2022/23年度产量调增至301万吨左右，环比增幅达10%，符合市场预期，前期盘面已对此进行充分消化，因此利空落地，盘面收涨。
今年“金九”即将过去1/3，纯棉纱、涤棉纱产销维持偏弱，表现在下游订单虽较上月有所增加，但依然偏少，以短单小单为主。上周棉纱销售受前周五期棉大跌影响不小。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力夜盘下跌0.7%，收于6732元/吨。
现货市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多，盘面高位震荡整理。银星7500元/吨，月亮7500元/吨，凯利普7500元/吨。下游意向接货价低位整理。
【重要资讯】
双胶纸价格大稳小动。部分规模纸企发布涨价函，提涨100-200元/吨，积极跟进订单落实；中小纸厂观望市场，报盘暂稳。下游经销商订单平平，部分业者试探性跟涨，然实单有限，成交情况一般，仍需关注下游印厂接受情况。
生活用纸市场行情盘整观望，区域表现不一。北方地区纸企走货节奏放缓，高价成交不多，实单参考7900-8000元/吨，高低价格或存，市场供需博弈；川渝地区纸企发运受影响，后加工开工偏低，采买积极性不足，纸价暂稳整理；广西地区纸企走货较好，且部分纸企原料价格计划提涨，成本支撑。
【交易策略】
纸浆期货高位整理，现货报价近期上调，2209合约最高涨至8660元后回落，收于7850元，接近进口成本，近期09交割对远期合约带动较为明显。现货方面，8月纸浆进口261万吨，环比增加43万吨，2月以来首次同比转正，供应回升明显，不过今年非针阔叶浆进口较多，因此漂针浆进口量仍需等待后期数据公布。目前供应虽仍偏紧，但从全球发货量和进口数据看，并未进一步加剧，而国内成品纸市场则延续偏弱态势，纸厂开工率较低，白卡纸价格持续下跌，纸厂盈利情况依然不佳，但生活用纸近期走势偏强。8月以来汇率大幅贬值，对冲了外盘报价下调的影响，漂针浆进口成本仍维持在7600元附近。
综合看，纸浆供应已有改善但恢复正常需要时间，同时汇率贬值抬升进口成本，支撑当前现货价格，需求问题继续发酵，相比国内，后期海外需求回落的风险更需关注，因此对远期浆价保持谨慎看空的观点，等待矛盾发酵，中期仍建议逢高做空远月，汇率贬值抬高盘面运行区间，01合约关注6800-7000元压力。套利方面，多近空远可以继续关注，特别是临近交割月的时段。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周二震荡整理，收于8769元/吨，涨幅为0.74%。
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上果农一二级报价为3-3.4元/斤，与上周五持平；山东栖霞大柳家红将军80#以上主流报价为3-3.4元/斤，较上周五上涨0.2元/斤；陕西洛川早熟富士70#起步半商品价格为3.5-3.8元/斤，较上周五下跌0.1元/斤。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至9月8日，全国冷库苹果库存量为32.26万吨，继续低于去年同期的53.7万吨，其中山东地区库存量为31.92万吨，去年同期为49.64万吨，陕西地区库存量为0.34万吨。当周库存消耗量为13.84万吨，环比略有下滑，同比处于相对高位。
（2）市场点评：早熟苹果落价给市场带来一定的压力。卓创资讯显示西北地区早熟苹富士价格表现偏弱。对于苹果期货来说，仍然以预期为主导，目前影响预期的因素围绕旧果收尾价、新果天气波动以及早熟苹果市场变化三个方面。整体来看，消费淡季以及早熟苹果上量增加将施压现货价格，进而压制苹果期价的市场情绪，不过减产形成支撑仍在，整体高位区间预期不变。操作建议继续维持以高位区间波动为参考。
【交易策略】
苹果期价波动反复，操作方面建议维持区间思路或者观望。

重要事项:

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