国际宏观 【数据向好助加速加息预期升温，美元指数站稳110关口】美国服务业数据表现强劲，美联储加速收紧货币政策预期再度升温，美元指数和美债收益率表现强劲，特别是美元指数站稳110关口。具体来看，美国8月ISM服务业PMI微升至56.9，创4个月新高。商业活动和新订单指数均升至今年以来的最高水平，物价支付指数回落至2021年1月以来的最低水平。由于订单增长和就业强劲，美国服务业8月份连续第二个月回升，同时供应瓶颈和价格压力有所缓解。美国服务业数据强于预期，经济衰退的担忧有所降温，助长了对美联储将继续加速加息以抑制通胀的预期；联邦基金利率期货目前认为，美联储在9月政策会议上加息75个基点的可能性上升为73%。受此影响，美元指数和美债收益率均大幅上涨，10年期美国国债收益率跳升14.3个基点至3.334%的6月以来最高；美元指数震荡上行，站稳110关口，再创20年新高，最终收涨0.392%至110.26。当前依然预计联储2022年剩余时间或加息125BP，预期路径是可能是50 BP -50 BP -25 BP或者75P -25 BP -25 BP，后者可能性比较大。对于美指而言，110关口已经突破，当前因为政策差和经济差，欧元区经济基本面依然较弱和政策差依然存在，中期利差因素及避险情绪仍可能推动美指高位运行，将会继续维持强势行情，上方强阻力位调整为120关口。美指走势调整或需等到9月美欧议息会议前后，但是要关注欧洲四季度经济衰退情况。
【欧洲央行官员强调加速加息应对通胀，9月加息75BP可能性大】能源危机冲击下，欧洲通胀持续飙升，施压欧洲央行加速收紧货币政策，欧洲央行官员强调加速加息应对通胀。欧洲央行管委斯图纳拉斯认为，欧元区的通胀已经接近峰值，欧洲央行进一步实现利率正常化是合适的。欧洲央行管委Kazaks却表示，广泛而持久的衰退可能会迫使欧洲央行减缓加息。Kazaks称，如有必要，欧洲央行将加息至中性利率以上。而与欧洲央行会议日期挂钩的掉期交易显示，货币市场降低了对欧央行的加息预期，对欧洲央行利率押注显示加息75个基点远未成定局。欧洲能源危机愈演愈烈，通胀将会继续维持高位，不排除进一步上涨可能，对经济形成较大冲击，经济衰退或难以避免。面对飙升的通胀及通胀预期，欧洲央行加速收紧货币政策或难以避免，9月和10月两次加息125BP的概率大幅增加，9月加息75BP的概率大幅增加。从欧洲能源危机、通胀表现和欧洲央行官员表现来看，欧洲央行9月加息75BP的概率相对较大，对于欧元而言则是利好影响。故需要重点关注9月8日欧洲央行议息会议，关注加息幅度和后续加息相关措辞。
【其他资讯与分析】①特拉斯接受英国女王任命，正式成为英国首相。特拉斯认为，英国现在面临严重的全球性挑战，现在是时候解决阻碍英国发展的问题了。特拉斯的能源应对计划将耗资约2000亿美元。②澳洲联储9月加息50个基点，符合市场预期，为今年连续第4次加息50个基点。澳洲联储委员会预计未来几个月将进一步加息。③IMF总裁奥尔基耶娃表示，央行不应该在加息以控制通胀方面有所松懈，同时政府的财政支持措施必须尽可能地具有针对性，以免进一步推高物价。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，9月1日远东→欧洲航线录得$8145/FEU，较昨日下降$563/FEU，日跌幅6.47%，周环比下降8.51%；远东→美西航线录得$5038/FEU，较昨日下降$419/FEU，日跌幅7.68%，周环比下降12.43%。根据Alphaliner数据显示，9月6日全球共有6442艘集装箱船舶，合计25955657TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到448438、621705、165182TEU，较昨日持平、上涨0.3%、持平。
【重要资讯】
1、自从今年4月1日上海开启封控之后，国际集装箱船舶交易价格就遭遇拐点。8月26日国际集装箱船舶交易价格指数录得19252.73点，相比4月1日阶段性峰值回落20.7%，相比二季度度末下降3.9%。新船市场方面，Post Panamax、Panamax和Handy的船价分别达到1.52、1.18、0.48亿美元，相比二季度末环比下降3.8%、1.1%和4.3%；老旧船市场方面，10年期船龄Post Panamax、Panamax和Handy的船价分别达到1.17、0.83、0.37亿美元，周环比下降4.3%、1.7%和3.7%。
2、7月北美港口吞吐量回落明显，主要港口录得407.7万TEU，环比下降9.9%，连续两个月大幅回落。洛杉矶港吞吐量录得93.5万TEU，环比上升6.7%，其他各大美西港口吞吐量均大幅回落，温哥华港、长滩港、西雅图/塔科马港、奥克兰港、鲁伯特王子港分别环比下降4.5%、5.9%、15.7%、25.7%、22.6%。美东四大港口表现相对较好，纽约港、萨凡纳港、弗吉尼亚港、查尔斯顿港环比下降-9.4%、上涨7.4%、上涨0.5%、上涨10.1%。总体来看，美东港群表现要明显强于美西港群，主要有两方面原因：其一，7月中下旬美西三大港口爆发货车司机罢工事件，严重影响港口正常的集疏运；其二，由于担心码头工人在7月1日合同到期后发生罢工，叠加此前美西港口的严重拥堵，班轮公司和货主主动将卸货港转移至美东港群。7月中国主要港口集装箱吞吐量上升明显，当月录得2325万TEU，同比增长10.8%，环比增长2.4%，增速不断加快。随着上海全市彻底解封，上海港装卸和集疏运已经恢复正常，7月集装箱吞吐量录得430万TEU，同比增长16.2%，环比增长13.5%，完全超越疫情前同期水平。8-9月大连、天津、深圳等先后爆发聚集性疫情，引起阶段性静默封控管理，严重影响物流供应链，将对三季度集装箱吞吐量产生较为明显的影响。

股指 【行情复盘】
隔夜市场方面，美国股市继续小幅下跌，标普500指数收低0.41%。欧洲市场则全面上涨。A50指数下跌0.42%。美元指数继续走升并刷新近期高位，人民币则维持走弱趋势，已经接近整数关口7。外盘和相关资产价格表现或对国内市场有利空影响。
【重要资讯】
消息面上看，美国官方服务业PMI指数升至四个月高点，再度强化市场对美联储9月加息75BP预期，刺激美债收益率大涨，美元指数刷新阶段高位。欧洲方面，衰退预期下欧央行本周升息75BP预期降温。国内方面，国家领导人呼吁，集中全国资源攻关关键核心技术。美国SEC告诫本国会计师慎接中概股公司为客户，导致隔夜中概股再次大跌，警惕对IC和IM合约利空影响。昨日消息面变动不大，市场情绪出现改善，焦点仍在于8月经济数据，关注今日进出口数据表现，以及周五通胀情况。疫情和天气拖累下降后，预计国内经济9月出现改善，基本面对股指的支持将会回升。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果对房地产支持的程度仍为最关键因素，此外还需警惕海外风险。
【套利策略】
IC、IM远端反套空间仍位于7%和10%附近，资金成本合适可参与，中期贴水方向将继续收窄。跨品种方面，IH/IC和IH/IM比价和价差继续回落，关注是否形成中期底部。
【交易策略】
技术面上看，上证指数大幅上涨，主要技术指标多数上升，部分出现金叉，短线继续反弹走势，3150点支撑仍有效，且3180点也在形成短线支撑，关注3250点附近日内级别压力，以及3300点附近主要阶段压力。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货高位震荡小幅收涨，其中10年期主力上涨0.04%；5年期主力上涨0.03%，2年期主力上涨0.03%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅下行，短端下行幅度偏大。
【重要资讯】
基本面上，中国人民银行决定，自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%。近期因中美货币政策分化，中美利差倒挂情况走阔，人民币兑美元贬值有所加快，此次调降外汇存准率为宽松在岸外汇、提振人民币汇率的措施之一。财政方面，人民银行、财政部、商务部、国家发展改革委联合发布，将加快稳经济接续政策措施出台。公开市场，周二央行开展20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲当日到期规模。目前货币市场资金面保持宽松，主要期限资金利率运行在低位，目前DR001运行在1.1%附近，DR007运行在1.4%附近。海外方面，欧元区通胀继续上涨，欧元区8月PPI同比上升37.9%，CPI同比上涨9.1%， 9月份加息75BP概率提升，欧洲经济下行风险加剧。美国8月份非农就业新增人数略高于预期，9月份加息75bp依然是大概率事件，近期美元指数上行至110附近，10年期美债收益率也上行至3.2%以上，中美长期国债收益倒挂情况有所走阔，叠加近期人民币贬值加快，海外因素对国内市场影响加大。一级市场, 农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.0411%、2.7616%，全场倍数分别为4.89、4.65；国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.5653%、2.1757%、2.3524%，全场倍数分别为4.16、6.23、4.37，中标收益率低于中债估值。
【套利策略】近期收益率曲线有所走陡，建议等待做平曲线交易策略。
【交易策略】
近期国债期货价格保持强势，国内经济复苏复苏进程依然缓慢，国内超预期降息等因素对国债期货价格形成支撑。需要注意的是，近期国内出台系列扩大有效需求政策，国常会增加政策性开发性金融工具额度，同时确定5000亿元专项债地方结存限额应用额度，债券市场供给压力有所增加。海外市场近期美元指数保持强势，叠加我国降息影响，人民币快速贬值，中美长端收益率利差有所扩大，外部因素对国内市场影响加大。我们认为刺激宽信用效果显现依然是政策重心，短期收益率大幅下行后进一步回落空间有限，我们不建议追高。操作上，交易型资金建议等待调整买入，持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
9月6日，股指维持震荡，沪深300指数涨0.92%，报4052.28。上证50指数涨0.99%，报2724.49。中证1000涨1.89%，报6919.64。
【重要资讯】
中国央行年内第二次下调金融机构外汇存款准备金率，自2022年9月15日起，外汇存款准备金率由现行8%下调2个百分点至6%；
9月5日公布的8月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得55.0，低于7月0.5个百分点，为2021年6月以来次高；
Wind数据显示，北向资金全天净流出38.99亿元。其中，沪股通资金净流出4.39亿元，深股通资金净流出34.60亿元。
人民币对美元即期汇率在16个交易日累计下跌了2017个基点，累计贬值2.99%。
【交易策略】
股指波动率回落，波动率后期有望维持震荡回升的走势，中期以做多波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出9月认购期权4.5。
股指期权：卖出9月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出9月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出9月7500认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数收跌，能源化工跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量大幅回落。目前铜、豆粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，整体仍延续相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，市场聚焦美联储货币政策立场、美国国债收益率倒挂现象以及衰退风险。美国8月ISM服务业指数升至56.9，显示美联储可能继续坚持激进加息立场。国内方面，8月LPR报价下调，1年期LPR下调5个基点，5年期以上品种报下调15个基点，未来货币政策实施空间仍较大。另外，国内疫情反弹，稳增长形式仍较为严峻。央行表示保持贷款总量增长的稳定性，要保障房地产合理融资需求。国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。外汇存款准备金率9月15日起由现行8%下调至6%。
【交易策略】
总的来看，当前市场加息预期大增，美元指数高企，外围不确定性较大，策略上建议以防御性策略为主。抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注铜、原油、棕榈油、两粕等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、LPG、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国服务业数据表现强劲，美联储加速收紧货币政策预期再度升温，美元指数和美债收益率表现强劲，特别是美元指数站稳110关口，对贵金属形成冲击。而对欧元区和英国经济衰退的担忧、欧洲能源危机担忧，也给贵金属提供避险支撑；贵金属冲高回落。周二，现货黄金冲高回落，尾盘一度下探1700美元大关，最终收跌0.49%至 1701.91美元/盎司；现货白银回吐全部涨幅，最终收跌0.85%至18.01美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘冲高回落，沪金跌0.45%至386.12元/克，沪银跌1.31%至4153元/千克。
【重要资讯】
①美国8月ISM服务业PMI微升至56.9，创4个月新高。商业活动和新订单指数均升至今年以来的最高水平，物价支付指数回落至2021年1月以来的最低水平。由于订单增长和就业强劲，美国服务业8月份连续第二个月回升，同时供应瓶颈和价格压力有所缓解。美国服务业数据强于预期，经济衰退的担忧有所降温，助长了对美联储将继续加速加息以抑制通胀的预期。②欧洲央行管委斯图纳拉斯认为，欧元区的通胀已经接近峰值，欧洲央行进一步实现利率正常化是合适的。欧洲央行管委Kazaks却表示，广泛而持久的衰退可能会迫使欧洲央行减缓加息。Kazaks称，如有必要，欧洲央行将加息至中性利率以上。故需要重点关注9月8日欧洲央行议息会议，关注加息幅度和加息措辞。③8月24日至8月30日当周，黄金投机性净多头减少8113手至117734手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少3771手至-8271手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【套利策略】
①金银比价已经超过90，而白银则会受经济衰退拖累，金银比上方空间仍存，关注100关口。短期仍可做多金银比，但是不建议中长期持续做多金银比，盈利空间已经相对较小。②黄金内盘价格高于外盘价格，白银内盘价格亦高于外盘价格，存在内外价格套利机会。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。美联储政策收紧预期再度升温，贵金属短线趋于偏弱走势，等政策收紧预期转变和落地，核心点位支撑依然强劲有效。中长期趋势来看，经济衰退预期下，白银因经济衰退和有色板块走弱表现会弱于黄金。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，伦敦金现跌破1700美元/盎司关口，伦敦金现核心支撑位依然为1675-1680美元/盎司区间，此支撑位依然为牛熊转化关键点位，若跌破则将会进入熊市行情；关键点位当前依然是有效支撑，随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金上方继续关注1800美元/盎司整数关口和1875美元/盎司关键位置。沪金上方继续关注400元/克关口，下方关注365元/克的支撑。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，跌破18美元/盎支撑后，关注17.5美元/盎司（3900元/千克）关口支撑，核心支撑位调整为16.8美元/盎司（3750元/千克）；上方关注22美元/盎司位置（4800元/千克）。白银中长期的配置价值依然偏低。
黄金期权方面，建议近期卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如卖出AU2210P364合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡偏强，主力合约CU2210收于61260元/吨，涨0.53%，LME铜跌0.1%，报7666美元/吨。
【重要资讯】
1、9月6日LME铜库存减2450吨至106000吨。
2、全球第二大铜生产国秘鲁7月份铜产量为19.52万吨，同比下滑6.6%，环比下滑1.6%。据悉，该国铜产量下降的原因为主要铜生产商的产量减少，Cia Minera Antamina的和南方铜业公司(Southern Peru Copper Corporation)7月铜产量分别下滑9.1%和14.5%。此外，秘鲁7月份的锌产量同比下降2.9%，7月份白银产量同比下降15.4%。
3、8月SMM中国电解铜产量为85.65万吨，环比上升1.97%，同比上升4.54%。8月国内电解铜产量环比回升主要来自于部分冶炼厂走出检修影响及富冶本部扩建产能爬产。预计9月国内电解铜产量为90.07万吨，环比上升5.16%，同比增长12.18%。
【交易策略】
上周五公布的美国非农就业略高于预期，失业率录得3.7%，高于预期和前值3.5%，时隔7个月首次上升，表明继续加息给美国经济降温的必要性降温，CME美联储观察9月加息75bp的概率从上周的70%左右下降至58%，宏观压力有所放缓，但仍需警惕全球能源危机下通胀超预期引发紧缩加速的可能。从基本面来看，随着气温的下降，前期限电对基本面的影响已经逐步消退，铜上下游开工均有所改善，而进入九月是铜“金九银十”消费旺季，目前电力建设景气度较高，市场对消费仍存良好预期。后市来看，短期宏观压力有所放缓，铜在低库存之下存在一定反弹基础，但未来不确定性仍存限制反弹空间，建议期货观望，期权买入虚值期权对敞口进行保护。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡回调，主力合约ZN2210收于24090元/吨，跌0.76%，LME锌跌0.39%，报3181美元/吨。
【重要资讯】
1、9月6日LME锌库存减75吨至77400吨。
2、据SMM了解，截至本周一（9月5日），SMM七地锌锭库存总量为11.03万吨，较上周五（9月2日）减少11400吨，较上周一（8月29日）减少13000吨，国内库存录减。
3、秘鲁7月份的锌产量同比下降2.9%。
4、截至当地时间2022年9月6日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价216欧元/兆瓦时，较上一个交易日降64欧元/兆瓦时。
【操作建议】
上周五公布的美国非农就业略高于预期，失业率录得3.7%，高于预期和前值3.5%，时隔7个月首次上升，表明继续加息给美国经济降温的必要性降温，宏观压力有所放缓。而基本面方面，因俄罗斯将北溪1号无限期关闭，引发市场对于能源紧缺的忧虑，欧洲天然气大幅上涨，令海外锌冶炼减产的预期再度升温。而国内方面，随着全国电力供应的恢复，限电对基本面的影响已经消退，而接下来进入金九银十消费旺季，加之国家对基建的支持也在持续加码，预计在低库存之下支撑锌价。鉴于当前宏观面和基本面均有所好转，预计短期锌价将迎来反弹，期货多单介入，期权卖出虚值看跌赚取期权费。

铅 【行情复盘】
铅价整理走势，沪铅主力合约收于15030元/吨，涨0.23%。SMM 1#铅锭现货价14850~14950，均价14900，较前一日涨100。
【重要资讯】
国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年6月，全球铅市供应短缺20,400吨，5月修正为过剩13,600吨。 5月初值为供应过剩17,500吨。 2022年1-6月，全球铅市供应过剩21,000吨，上年同期为供应过剩89,000吨。
据SMM调研，本周（8月27日~9月2日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.64%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨6.44个百分点。
据SMM调研，截止9月5日，SMM五地铅锭库存总量至6.99万吨，较上周五（9月2日）减少了5100吨；较周一（8月29日）减少4500吨。 据调研，限电解除后，各地企业陆续恢复生产，铅冶炼企业与下游蓄电池企业生产基本恢复，而近日铅价呈偏弱震荡，再生铅冶炼厂亏损，供应收缩。
【操作建议】
美元指数高位反复，美联储加息预期迫切程度略有弱化，有色普现修复反弹。国内基本面上，废电池价格趋于稳定未随铅价走弱下调，江西区域部分冶炼企业由于行情因素造成生产减量，不少再生精铅低价惜售，后续需关注主流区域冶炼企业在亏损加剧情况下的生产状况。消费方面，日间突发的四川地震以及成都地区疫情暂未对当地蓄电池企业生产造成影响，铅锭贸易维持正常运行。国内再生精铅利润收窄，亦有部分再生铅冶炼厂面临亏损，短期沪铅下方成本支撑明显。铅主力合约继续在震荡区14700-15300以内波动为主，15000关口上方，震荡略走强。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2210平开高走，全天震荡走强，报收于18505元/吨，环比上涨0.82%。夜盘有所回调；隔夜伦铝继续走弱。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比持平，A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，北方地区国产矿价格略有松动，山西和河南地区的部分氧化铝厂保持压产状态，对于国产矿需求有所下降，因此在矿石成交过程中卖方做出了一定的让利。美铝旗下挪威Lista冶炼厂将减产产能约3.1万吨电解铝，荷兰铝业生产商Aldel将减产5万吨再生铝产能，据SMM统计，2021-2022年度海外电解铝累计减产产能147.6万吨。下游方面，SMM统计，上周铝加工龙头企业周度开工率环比上周上涨0.7个百分点至66.1%。库存方面，2022年9月5日，SMM统计国内电解铝社会库存68.1万吨，较上周四库存减少0.2万吨，较去年同期库存下降6.2万吨，较8月底库存基本呈持稳状态。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端受高温限电的影响产能减少，未来复产也需要一定过程。欧洲产能受罢工结束影响或有恢复。需求方面，8月限电影响逐渐淡化，上下游复产稳步进行。随着“金九银十”旺季的来临，加工企业开工有小幅好转。但在整体偏空的大环境下，终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存微幅累库影响偏中性。目前沪铝盘面受有色集体反弹影响，加之四川复产缓慢逐渐凸显，还有云南降负荷的传闻，预计盘面延续宽幅震荡，空近月多远月的跨期套利组合可继续持有，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
昨日沪锡继续反弹，主力2210合约收于179750元/吨，涨1.36%。夜盘有所回调；隔夜伦锡大幅回调。现货主流出货在184000-186000元/吨区间，均价在185000元/吨，环比涨3500元/吨。
【重要资讯】
1、 央行自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，至6%。
2、 美国8月季调后非农就业人口增加31.5万人，创2021年4月以来最小增幅。
3、 发展中的锡生产商第一锡业（First Tin）正在推进其两个锡项目的工作：德国的泰勒豪瑟（Tellerhauser）和澳大利亚的塔隆加（Taronga）。因为第一锡业的目标是在 2025 年将这两个项目都上线。
4、 奥西科资源（Auxico Resources）已经为其在巴西的马桑加纳（Massangana）尾矿再处理项目与 Cuex Metal AG 就全部锡（3,600 吨锡精矿）签订了承购协议，该协议将持续五年。Cuex是中国大宗商品贸易公司上海群贤实业（集团）有限公司的子公司。奥西科相信它每年可以从马桑加纳的尾矿中生产 6,000 吨锡石。
【交易策略】
有色盘面继续集体反弹，美元指数高位盘整。欧洲方面则深陷能源危机困境，能源价格高涨。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产产能开始逐步投放市场。近期沪伦比略有回升，进口盈利空间有所扩大，进口货源也明显增加。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位，镀锡板开工有所回升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存维持高位，smm社会库存环比去库，给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能的持续放量，在依然整体偏低的下游开工面前，将呈现供大于求的格局。目前现货成交也相对清淡，下游以刚需采购为主，有一定低价接货的意愿。技术上，盘面止跌反弹，但基本面偏弱，叠加美指高位震荡，沪锡建议偏空思路对待，上方压力位200000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约收于173370，涨0.17%。SMM镍现货价176500~184500元/吨，均价180500元/吨，涨5200元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel，近期红土镍矿价格持稳，目前Ni:0.9%低铝矿CIF 38美元/湿吨，Ni:1.3%矿CIF 45-47美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF 103美元/湿吨。四季度菲律宾苏里高雨季将至，矿山挺价情绪主导，叠加原油价格上涨，综合进口成本较高，贸易商则多以交付订单为主，等待新一轮盘价报出。受镍铁长期供应过剩影响，国内工厂整体备库积极性不及往年，虽然近期下游情绪有一定反弹，但最终消费传导尚需一点时间，短期镍矿价格持稳为主。。
2、据韩国最大钢铁企业浦项制铁9月6日早晨最新发布的消息，浦项制铁旗下位于庆尚北道浦项市南区的厂区内多处钢铁厂于当天上午7时30分许同时发生火灾。POSCO已于5日做出了6日暂停高炉等全厂运转的决定据SMM数据，韩国最大钢材企业Posco浦项不锈钢年产能为210万吨，主要生产300系不锈钢，约占韩国不锈钢市场70%的份额，而在全球不锈钢市场中的产能占比约为9%。就目前排产情况初步预期，本次停产对于浦项不锈钢产量的影响估算约为1wt，但由于台风对于生产原因并不可控，后续仍需持续跟进。对于中国出口方面，今年以来月度出口占比最高达到8.69%，而最新7月数据下降至5.29%，约3.06万吨。而本次浦项的突发停产，或会引起一定程度上的出口需求上升，但预计影响量较为有限。
【交易策略】
美元指数反弹与经济放缓忧虑，有色修复反弹后整理。镍连续两日强劲反弹后休整。从供给来看，电解镍8-9月产量或有小幅回落，国内镍生铁进口趋增国产趋减。价格回升，现货升水有所回落，成交转淡，后续关注进口到货情况。需求端来看，不锈钢下游加工逐渐有所恢复，不锈钢9月排产预期增加，海外减产，出口预期好转。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，有利于镍豆去库存，进口微盈利，保税区镍豆库存延续去库。LME延续去库存。镍主力合约主要波动区间在16-18.5万元之间，短线整理，上观17.5-18万元区域突破意愿。注意美元指数走势，以及国内供需形势相对变化。

不锈钢 【行情复盘】
不锈钢主力2210收于163
265，涨0.43%。
【重要资讯】
无锡市场不锈钢现货价格稳中有涨，交投改善。9月6日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16700，涨200；太钢天管16500，涨100；甬金四尺16500，涨200；北港新材料16300，涨250；德龙16300，涨250；宏旺16300，涨250。 316L冷轧2.0mm价格：太钢26200，涨100；张浦26200，涨100。2022年9月1日，全国主流市场不锈钢社会库存总量81.86万吨，周环比下降6.69%，年同比上升14.22%。其中冷轧不锈钢库存总量37.29万吨，周环比下降4.45%，年同比下降11.10%，热轧不锈钢库存总量44.57万吨，周环比下降8.49%，年同比上升49.94%。本周全国主流市场不锈钢社会库存整体去库明显，月末大厂集中结算叠加市场刚需采购增加，全系别整体呈现消化态势。其中300系及400系资源以无锡市场及地区性市场消化最为明显，200系资源去库以佛山市场及无锡市场为主。300系方面，不锈钢库存总量41.48万吨，周环比下降5.60%，年同比上升2.71%。本周300系资源消化明显，体现在无锡市场及地区性市场，佛山市场300系资源小幅增加。无锡市场本周周内冷热轧到货均不明显，月底急单采购释放，叠加月底大厂资源集中结算，冷热轧均有明显降幅。不锈钢仓单1585，增0。
【交易策略】
不锈钢反弹，不锈钢随镍震荡走强。周度库存数据显示300系不锈钢继续降库存，近期需求有所好转均带来支持。内蒙铬铁生产有部分供给扰动，四川地震暂未对铬有影响。海外不锈钢减产或提振国内不锈钢出口需求。不锈钢主力合约近期波动区间14700-16500，短线期现联动回升，反弹暂可能震荡延续，注意区间上沿压力位突破意愿。近期注意期现货库存变化，以及电力供应改善后是否出现进一步需求修复。此外基差近期显现收窄，注意是否转负，若转负情况下，注意多现货空期货机会。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘转弱，下跌0.2%。
现货市场：北京地区价格较昨日基本持稳，河钢敬业报价3950左右，商家反馈整体成交一般，刚需为主，投机不多，不及昨日。上海地区价格较昨日稳中有涨10，中天3900-3930、永钢3940-3960、三线3880-3950，整体成交还可以，部分商家反馈比昨日好。全国建材日成交16万吨。
【重要资讯】
据韩国最大钢铁企业浦项制铁9月6日早晨最新发布的消息，浦项制铁旗下位于庆尚北道浦项市南区的厂区内多处钢铁厂于当天上午7时30分许同时发生火灾。
据中钢协数据显示，8月下旬重点钢企粗钢日产203.19万吨，环比增长4.56%；钢材库存量1594.30万吨，比上一旬减少138.62万吨、降低8.00%；比上月底（即上月同旬）减少65.36万吨、降低3.94%。
塔矿至嘎顺苏海图口岸铁路即将通车。Mysteel与口岸部分主要进口贸易企业沟通交流获悉，该段铁路于2022年7月初开始试运行，历经2个月的调整优化，将于中秋节后正式开始通车。预计每日通行上限为10列，带来3万吨左右的蒙古国炼焦煤。
【交易策略】
美国8月ISM非制造业PMI高于预期，美元继续冲高，海外利空依然存在。螺纹现货波动较小，近两日成交情况好于上周，但需求绝对量变化有限，最近四周消费均值接近300万吨，趋势性并不明显，高温过后多地疫情扩散，根据钢联调研，9月份建筑项目施工量月环比有所改善，基建项目表现会较为平稳，房建项目的改善有望相对明显，近期水泥出货有所回升，预计9月需求在多重因素影响下可能延续弱稳状态，季节性回升但幅度有限。近几周产量回升较快，上周螺纹周产量已升至293万吨，电炉仍亏损，预计复产幅度将收窄，不过需求进一步回升前，当前产量使去库放缓，短期供需转向平衡。
综合看，国内政策积极，对旺季下游施工有一定提振，需求的不确定使螺纹近月跌至高炉成本之后获得支撑，但产量快速回升、去库放缓，反弹空间有限，预计震荡偏弱整理，01合约关注3800压力和3600支撑。考虑十月重要会议以及政策落地情况，四季度需求仍值得期待，因此后期钢厂若能再次减产，可关注做多的机会。套利方面，短期观望，在低库存下，后期去库速率回升后可多01空05。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2210合约日内涨1.51%。夜盘高开低走。
现货市场：日内天津热卷主流报价3940元/吨，低合金加价150元/吨。目前国内疫情相对紧张，多个城市静默状态，交通物流受到影响，导致市场需求延续弱势。
【重要资讯】
1、9月5日，广东发布《广东省进一步促进工业经济平稳增长若干措施》，鼓励各地积极开展汽车等工业产品促销活动。
2、9月5日，商务部：三个方面狠抓稳经济19项接续政策落实，保持商务运行在合理区间，为稳定宏观经济大盘作出新贡献。
3、9月6日，工信部：鼓励汽车、电子信息等领域“新势力”造农机。
4、 9月6日，克拉克森6日发布的数据，中国8月新船订单量以54%占有率居全球第一。
【套利策略】
卷螺差仍有一定做多空间，热卷周产量快速回升，热卷正套确定性下降，建议离场观望。
【交易策略】
期价带动市场投机情绪，当前热卷现货成交不温不火。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。板材厂周产量环比大幅回升，库存小幅回落，表观需求环比大幅走高。经济数据整体偏弱，8月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情再起，消费可能有一定。短期LPR超预期降息利多情绪，现实高温逐步降温，需求或将转好。宏观情绪缓解，上周拖累板块情绪的煤焦反弹，带动板块情绪回暖。技术上，热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场，短期关注上方3780-3800附近表现，多单谨慎持有。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿昨夜盘冲高回落，主力合约下跌1.08%收于684.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间涨多跌少，品种间价差走扩，中高品矿溢价走强。截止9月6日，青岛港PB粉现货价格报743元/吨，日环比上涨13元/吨，卡粉报839元/吨，日环比上涨15元/吨，杨迪粉报691元/吨，日环比下跌3元/吨。
【基本面及重要资讯】
9月6日中国45港铁矿石港口库存总量13793.81万吨，环比下降182万吨，47港库存环比下降135万吨至14441.81万吨。
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
1-7月汽车制造业利润2739.4亿元，同比下降14.4%，降幅较1-6月缩小11.1个百分点。1-7月全国钢铁行业利润同比下降80.8%。
8月份钢厂效益略有好转，部分企业复产，预计8月全国粗钢日均产量接近270万吨，9月份仍有进一步提产空间。
美国8月Markit制造业PMI初值为51.3，创2020年7月以来新低，欧元区8月制造业PMI初值49.7，为近26个月以来的低位。
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
7月全球64国粗钢产量1.493亿吨，同比下降6.5%。7月中国粗钢产量8143万吨，同比下降6.4%，生铁产量7049万吨，同比下降3.6%。
7月我国铁矿石原矿产量8022.7万吨，同比下降3.5%，1-7月累计产量为57231.8万吨，同比下降3.3%。7月中国进口铁矿砂及其精矿9124.4万吨，环比增加227.5万吨，同比增加3.1%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿62682.3万吨，同比下降3.4%。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
1-7月房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%，房屋新开工面积76067万平方米，下降36.1%。固定资产投资同比增长5.7%，比1-6月回落0.4个百分点，7月环比增长0.16%。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
7月全球制造业PMI为51.2%，环比下降1.1个百分点，连续2个月环比下降并创2020年7月以来新低。
7月中国出口钢材667.1万吨，环比减少88.6万吨，同比增加17.7%。1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比下降6.9%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
最近一期全球铁矿石发运量3096.8万吨，环比增加2%。澳巴19港铁矿发运总量2600万吨，环比增加46.7万吨。其中澳矿发运环比减少69.9万吨至1692.6万吨，发运至中国的量环比增加22.3万吨至1473.9万吨。巴西矿发运量环比增加116.6万吨至907.5万吨，创今年新高。
最近一期47港铁矿石到港量1893.6万吨，环比减少501.6万吨，45港到港量1824.4万吨，环比减少492.7万吨。沿江地区到港减幅比较明显。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿石昨夜盘冲高回落。主流贸易商建材成交近期逐步放大，上周成材表需出现改善，高温的褪去使得下游开工出现一定程度的转好。成材出库开始好转，价格本周小幅提升，对铁矿价格起到一定的提振。8月制造业PMI从49升至49.4，出现边际改善。需求端回升，8月新订单指数环比上升0.7个百分点。基建托底作用明显，8月建筑业PMI虽然环比下降，但仍处于相对景气区间。基建端用钢需求9月有望出现回升。8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。金九银十的旺季预期尚不能被证伪。经过淡季的持续逆季节性去化后，当前成材库存水平整体偏低，价格弹性预期较好，钢厂利润旺季有望出现一定幅度的主动修复。当前废钢供应偏紧，电炉开工率处于近年低位水平，高炉复产速度加快，上周日均铁水产量继续增加。铁矿实际需求持续转好，港口现货成交趋于活跃，日均疏港量稳步提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于相对低位，铁水持续复产下后续对铁矿有补库需求。本周外矿到港量明显下降，铁矿石港口库存出现去化，基本面阶段性改善。
【交易策略】
旺季将至，成材终端消费有望阶段性改善，当前成材低库存，后续价格弹性较好，钢厂利润有望主动走扩。钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，有补库需求。人民币汇率短期承压，铁矿盘面经过前期回调后具备阶段性反弹动力。
【套利策略】
随着高温天气逐步褪去，近期成材终端需求将逐步走出淡季，钢厂利润空间后续有望出现主动走扩。铁矿价格弹性较大，终端需求改善对黑色产业链价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计好于螺纹，可尝试逢高沽空螺矿比。近期铁矿石合约间结束了前期的近弱远强格局，受成材消费恢复和钢厂利润回升预期的驱动，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间企稳，主力合约上涨0.15%收于6898。
现货市场：近期锰硅现货市场价格整体维持稳定。截止9月6日，内蒙主产区锰硅价格报7120元/吨，日环比上涨20元/吨，贵州主产区价格报7150元/吨，日环比持平，广西主产区报7200元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
上周五大钢种产量环比增加40.31万吨，对锰硅需求环比增5.57%至142094吨。
华东等地钢招展开，湖南某钢厂9月硅锰定价7380元/吨，数量10000吨，承兑含税到厂；江西某钢厂硅锰定价7360元/吨,7000吨，承兑含税到厂。广东某钢厂本轮锰硅招标7400元/吨，本轮采量4000吨。
7月锰矿进口262.25万吨，环比增加10.89%，同比减少20.94万吨。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，8月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.56天，环比减少2.88%，同比下降11.41%。
上周全国锰硅供应145390吨，周环比增加3.98%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为38.49%，周环比上升4.17个百分点；日均产量为20770吨，周环比增加795吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量222000吨，环比增加4500吨。
河钢9月钢招采量19900吨，环比增加200吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
UMK9月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为4.5美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度。Juptier9月对华Mn36.5%南非半碳酸块4.5美金/吨度，环比下调0.6美元/吨度。
康密劳10月对华加蓬块装船价4.7美元/吨度，环比下降0.8美元/吨度。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。
锰硅盘面昨日间维持盘整，现货价格小幅波动。主流贸易商建材成交近期逐步放大，上周成材表需出现改善，高温的褪去使得下游开工出现一定程度的转好。金九银十的旺季预期尚不能被证伪。经过淡季的持续逆季节性去化后，当前成材库存水平整体偏低。随着旺季需求的释放，成材价格弹性预期较好，钢厂利润有望出现一定幅度的主动修复。上周五大钢种产量增幅扩大，锰硅需求进一步改善。8月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.56天，环比减少2.88%，同比下降11.41%。9月钢招有一定的补库需求，北方主流大厂本轮采量环比增加200吨至19900吨。从已报出的钢招价格来看本轮集中在7350-7400元/吨，相对乐观，宁夏地区挺价意愿较强。由于当前锰硅厂家利润水平仍偏低，厂家整体复产意愿不强。山西部分厂家有复产计划，但宁夏主产区开工意愿仍不强。上周全国锰硅供应量有所恢复，周环比增加3.98%，但供给端恢复速度不及需求端。锰硅基本面有望出现阶段性改善。成本方面，焦炭价格出现首轮提降，锰矿现货价格继续承压。
【交易策略】
锰硅基本面近期逐步走强，钢厂利润后续有望改善，新一轮钢招开启，锰硅价格有望跟随炉料端阶段性反弹。
【套利策略】
五大钢种产量回升速度加快，铁合金需求端继续改善，提振近月合约估值。同时终端需求即将走出淡季，钢厂利润水平有一定的修复空间，对铁合金价格的正向反馈将增强。受电力因素和低利润的影响，铁合金供给端短期受到抑制，对近月合约的支撑力度强于远月。综合来看，锰硅 1-5 合约间存在阶段性正套的机会。 从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而上涨过程中硅铁涨幅更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有所修复，铁合金供需基本面改善，价格具备阶段性上行动力。后续硅铁-锰硅价差有进一步走扩的空间。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁昨日间盘面高开低走，主力合约下跌0.28%收于7796。
现货市场：硅铁现货市场本周维持稳定。截止9月6日，内蒙古主产区硅铁报7650元/吨，日环比持平，宁夏中卫报7700元/吨，日环比持平，甘肃兰州报7700元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
上周五大钢种产量环比增加40.31万吨，对硅铁需求环比增加5.02%至24753.5吨。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税26000-27000元/吨，成交相对较弱。
据海关数据显示，2022年7月硅铁出口总量60278.118吨，较6月出口量增加429.434吨，环比增0.72%，好于预期。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
河钢硅铁9月钢招采购量2400吨，环比增加300吨。
据Mysteel调研，8月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降13.07%，同比下降16.54%。
7月份乘用车市场零售达到176.8万辆，同比增长17%，环比下降9%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.17万吨，环比下降11.47%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为37.97%，周环比上升0.09个百分点，日均产量13596吨，周环比增加120吨。上周全国硅铁产量9.5万吨，周环比增加0.1万吨。
硅铁盘面昨日间高开低走，现货市场价格维持稳定。主流贸易商建材成交近期逐步放大，上周成材表需出现改善，高温的褪去使得下游开工出现一定程度的转好。金九银十的旺季预期尚不能被证伪。经过淡季的持续逆季节性去化后，当前成材库存水平整体偏低。随着旺季需求的释放，成材价格弹性预期较好，钢厂利润有望出现一定幅度的主动修复，对炉料端价格支持力度将增强。8月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降13.07%，同比下降16.54%。五大钢种产量增幅扩大，后续钢厂对硅铁有一定的补库预期。北方主流大厂硅铁9月钢招采购量2400吨，环比增加300吨。南方主流大厂本轮钢招价格集中在8000元/吨附近。金属镁价格正逐步走出低迷，但下游需求仍无明显改善。7月硅铁出口数据高于市场预期。硅铁当前的低利润水平使得厂家开工意愿不高，上周全国硅铁产量增量有限。硅铁基本面近期有望阶段性走强。山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，硅铁成本端短期有下行压力。
【交易策略】
硅铁厂家短期开工意愿不高，但五大钢种产量回升速度加快，新一轮钢招开启。随着终端需求走出淡季，钢厂利润空间改善，硅铁价格短期具备一定的反弹空间。
【套利策略】
五大钢种产量进一步回升，铁合金需求端改善，提振近月合约估值。同时终端需求即将走出淡季，钢厂利润后续有望进一步改善，对铁合金价格的正向反馈将增强。受电力因素和低利润制约，铁合金供给端近期受到抑制，对近月合约的支撑力度强于远月。综合来看，硅铁 1-5 合约间存在阶段性正套的机会。 从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而上涨过程中硅铁涨幅更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有所修复，铁合金供需基本面改善，价格具备阶段性上行动力。后续硅铁-锰硅价差有进一步走扩的空间。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力01合约涨0.07%收于1462元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场交投平稳，部分价格下滑。华北产销情况一般，安全大板略降0.5元/重箱，个别厂小板市场价偏高小幅松动；华南市场暂稳运行，鸿泰600T/D浮法线放水冷修；华东整体稳价出货为主，白玻出货一般，东海台玻价格下调2元/重量箱，超白近日走货尚可；华中多数厂价格暂稳，部分明日计划下调3元/重量箱，成交情况仍显一般，库存缓增；东北淡稳运行，暂无调整，当地及周边发货为主；西北市场淡稳观望，厂家调价趋谨慎；西南部分区域受特殊因素影响交投清淡，库存上升。
供给方面近期有连续减量。需求方面，国内浮法玻璃市场需求表现不及预期，终端资金紧张问题依然存在，加工厂订单增加情况一般，业者对后市缺乏信心。随着气温下降，局部开工有所恢复，但对整体需求提振作用有限。
玻璃生产企业库存连续两周小幅回升。截至9月1日，重点监测省份生产企业库存总量为6344万重量箱，较上周库存增加158万重量箱，增幅2.55%，库存天数约31.37天，较前一周增加0.24天。浮法玻璃生产企业库存略增，区域产销有差异，局部成交趋灵活，以价换量。分区域看，周内华北产销尚可，厂家出货存差异，沙河小板出货尚可，尤其个别大厂外库开放，库存削减较快，目前沙河库存约558万重量箱，贸易商库存继续小幅削减。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，接下来一段时间需求向好概率增大。建材领域落实碳达峰或从供给端或成本端助推玻璃价格企稳回升。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面低位买入套保机会以稳定加工利润。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开震荡走跌，主力合约收于689.8 元/桶，跌2.57%。
【重要资讯】
1、美国财政部副部长Adeyemo在采访时表示，美国将把初步的对俄石油限价措施“指导价”设定为44美元/桶，这是此前俄罗斯自己给出的每桶石油成本价估计。Adeyemo称，“我们不会把价格定在低于俄罗斯生产成本之下，44美元这个水平仍能够鼓励俄罗斯石油生产，但石油出口商将无法再从这场他们引发的能源危机中牟利。我们旨在降低俄罗斯石油收入的同时允许俄罗斯继续出口能源。”至于俄罗斯石油价格上限将维持多久，具体指导价是多少，将由参与该计划的国家联盟共同决定。
2、市场消息：美国方面表示伊朗核谈判仍“存在分歧”。美国国防部发言人柯比：美国仍然试图重新实施伊朗核协议。
3、沙特下调10月份销往亚洲地区的油价。上调10月份大部分销往美国的石油价格，下调10月份所有销往欧洲地区的石油价格。
4、俄罗斯能源部长：俄罗斯将通过向亚洲运送更多石油来应对针对俄罗斯石油的价格上限。俄罗斯和合作伙伴考虑建立自己的保险公司，以促进石油贸易。关于北溪1号天然气管道恢复运行问题尚未作出任何决定，我们正在等待。
5、伊拉克国家石油营销组织SOMO：伊拉克8月原油产量为465.1万桶/日，较7月增加6.7万桶/日。8月份的原油产量符合欧佩克+配额。库尔德斯坦地区8月原油产量为41万桶/日，较7月减少3.6万桶/日。
【套利策略】
SC原油月差及内外原油价差在修复后有所趋稳，暂时观望。
【交易策略】
近期地缘政治局势动荡对油市形成持续扰动，G7对俄油实施价格上限将进一步阻碍俄油供给，OPEC +产量微调对市场供需结构影响有限，而伊核协议最终结果仍存在不确定性。盘面来看，近期利多较为密集，但原油依然上行乏力，暂维持震荡观点，波动区间680-720。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货维持窄幅震荡，主力合约收于3815 元/吨，跌0.34 %。
现货市场：今日国内中石化华东、山东、华南等地炼厂报价小幅上涨，周二市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4800 元/吨，山东4425 元/吨，华南4815 元/吨，西北4450 元/吨，东北4800 元/吨，华北4320 元/吨，西南4955 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比下降。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内78家主要沥青炼厂总开工率为38.1%，环比下降0.8%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比增加，合计检修量达到67.61万吨。从炼厂沥青排产来看，9月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到287万吨，环比预计增加6.3%，同比预计增加13.3%，其中地炼排产量预计在196.1万吨，环比增加30.1万吨或18.13%，同比增加70.68万吨或56.35%。
2、需求方面：随着降雨的逐步减少，公路项目施工条件逐步具备，沥青消费环比有望逐步提升，但今年整体项目资金到位情况不佳抑制公路项目开工，并阻碍沥青需求的释放，此外，由于成本端走势存在不确定性，下游贸易商观望情况加重，采购积极性下降，多以库存消耗为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存环比均出现下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为94万吨，环比减少2.1万吨，国内70家主要沥青社会库存为74.9万吨，环比减少1.4万吨。
【套利策略】
沥青月差趋稳，基差继续走强空间不大，建议观望。
【交易策略】
成本端再度走跌对沥青走势形成打压，而近期沥青供给环比增加，需求环比改善，但整体改善力度有限，关注旺季需求能否兑现。盘面来看，短线维持震荡。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格走势下跌为主，高硫2301合约下跌139元/吨，跌幅4.58%，收于2896元/吨；低硫2211合约下跌144元/吨，跌幅2.99%，收于4675元/吨。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至8月31日当周，新加坡燃料油库存上涨157.9万桶，至2266.7万桶的四个月高点。
2. OPEC+月度会议同意10月减产10万桶/日。
3. 据俄罗斯卫星网：克里姆林宫表示，北溪涡轮机的维修无法进行，完全是欧洲的责任。
【交易策略】
欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）支持10月减产10万桶/日，象征性减产下对原油价格影响有限。近期原油市场不确定性增强，供需逻辑纷繁复杂，在复杂之中，主线我们认为依然是供需低估值与美联储货币政策之间博弈，原油价格震荡偏弱运行。
燃料油方面，由于新加坡地区燃料油进口量增加导致新加坡燃料油库存继续累库为主，亚洲市场高硫燃料油供应依然充足，使得高硫供需基本面依然宽松，近远月价差走弱也体现出近月供给端宽松的迹象，高硫燃料油裂解价差继续低位；低硫燃料油方面：近期低硫燃料油波动率明显提升，同时低硫燃料油裂解价差处于历史低位下，继续大幅弱于原油的概率已然不高。
总的来说，鉴于低高硫燃料油裂解价差低位影响，预计低高硫燃料油价格走势继续紧跟原油波动为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，TA2301合约收5600元/吨，跌幅1.44%，日度减仓5.07万手。
现货市场：9月6日，现货偏紧格局略改善预期下，基差回落明显，主流基差在01+910。
【重要资讯】
(1)欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）支持10月减产10万桶/日，象征性减产下对原油价格影响有限。近期原油市场不确定性增强，供需逻辑纷繁复杂，在复杂之中，主线我们认为依然是供需低估值与美联储货币政策之间博弈，原油价格震荡偏弱运行。PX方面：截至9月2日当周，PX开工负荷69.2%，周度下降8.4%。近期据悉越南一条70万吨PX装置因意外停车，目前初步预计可能在本周内重启。国内东北一套140万吨PX装置目前其中一条70万吨已经出产品，另外一条70万吨重启中。截至9月6日，PX价格收于1068美元/吨CFR中国，日度下跌7美元/吨。
（2）从供应端来看，截至9月2日，PTA开工率为67.2%，较8月26日小幅下降1个百分点。装置变动：四川能投100万吨装置4日已出料，华东一套64万吨PTA装置原计划5日开始检修，目前检修暂时推迟，预估推迟2天附近，本周PTA开工负荷继续受限明显。
（3）从需求端来看，随着高温褪去和年内旺季临近，外贸订单有所好转，下游原材料备货增加，边际好转局面继续呈现但需求持续性需要持续观察。9月6号，江浙涤丝产销整体回落，平均估算在4成左右。
【套利策略】
跨期策略：随着PTA部分装置降负以及检修，PTA市场始终处于现货高升水局面，近期现货市场略有改善，但强现实局面延续，现货市场始终处于近强远弱结构，建议继续择机参与多近月空远月合约操作。
【交易策略】
上游PX供给下降，供需继续紧张，且PTA自身供给受限，需求边际恢复，现货市场略有改善，同时原油价格冲高回落，一定程度拖累PTA价格，后市PTA单边价格继续震荡运行为主，关注价格企稳后的做多机会。
风险提示：原油价格下跌 关注PTA区间价格突破情况

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2301合约收8098元/吨，涨1.10%，增仓1.53万手，PP2301合约收8038元/吨，涨0.59%，增仓0.72万手。
现货市场：聚烯烃现货市场延续上涨，国内LLDPE的主流价格在8000-8350元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7980-8050元/吨，华东拉丝主流价格8020-8100元/吨，华南拉丝主流价格8150-8200元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，近期装置检修有所减少，预计聚烯烃供给低位小幅回升。截至9月1日当周，PE开工率为79.67%（+2.96%），PP开工率82.05%（+3.01%）。PE方面，齐鲁石化、茂名石化、宁夏宝丰二期停车，中海壳牌、茂名石化、中化泉州、兰州石化、独山子石化重启，上海石化、中安联合、扬子石化计划近期重启，独山子石化、宁夏宝丰二期计划近期停车检修； PP方面，茂名石化、天津勃化重启，中韩石化、福建联合、大庆海鼎、呼和浩特、中安联合、兰州石化、镇海炼化计划近期重启，古雷石化、万华化学计划近期检修
（2）需求方面：截至9月1日当周，农膜开工率40%（+3%），包装57%（+4%），单丝51%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（+2%），管材36%（+1%）；塑编开工率44%（+3%），注塑开工率47%（+2%），BOPP开工率51.63%（+5.11%）。随着限电影响逐步退却，下游订单逐步跟进，需求有所好转，但订单新增有限，整体需求依然偏弱。
（3）库存端：9月6日，主要生产商库存水平在65万吨（昨日修正为70万吨），较上一交易日去库5万吨。截至9月2日当周公布PE社会库存16.6万吨（-0.81万吨），PP社会库存4.481万吨（+0.166万吨）。
【套利策略】
空PP/LLDPE价差策略，稳健者止盈离场，激进者继续谨慎持有空PP/LLDPE价差策略。
【交易策略】
根据检修计划，装置检修有所减少，供应有低位回升预期，下游方面，随着逐步踏入年内旺季，订单有所转好，工厂逢低刚需补货，但目前来看，新增订单有限。预计聚烯烃短期维震荡偏强。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2301合约收4345元/吨，涨0.58%，减仓0.07万手。
现货市场：乙二醇继续上涨，华东市场现货价4215元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着油制陆续重启，供应有低位小幅回升预期。装置方面，新疆天业60万吨装置和5套装置原计划本月下旬重启，先延后；远东联45万吨装置8月底降负至6成运行；陕西渭河彬州化工30万吨装置8月31日晚间停车检修，预计30天左右；延长中煤10万吨装置8月底停车，持续约一个月左右；中石化武汉28万吨装置8月25日停车检修；通辽金煤30万吨装置8月26日停车检修，预计9月15日左右重启；福建古雷70万吨装置计划9月10日计划检修，预计10天左右。截止9月1日当周，乙二醇开工率为50.01%（+2.52%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，随着逐步迈入年内旺季，需求有修复预期，但空间需要关注终端需求恢复情况。周一，聚酯开工率83.37%（-0.11%）；聚酯长丝产销为55.7%（-41.9%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，9月5日（周一）华东主港乙二醇库存为93.68万吨，较上周四去库7.66万吨。9月5日至9月11日，华东主港到港量预计17.31万吨，预期到港量水平略低于往年均值水平。
【套利策略】
现货基差为-136元/吨，关注基差走强机会，目标价位-100元//吨以内。
【交易策略】
受台风影响，部分船期延后，乙二醇港口库存大幅下降，叠加需求有好转预期，支撑乙二醇坚挺走强。根据检修计划，近期部分装置有重启计划，预计供给低位逐步回升；需求方面，随着逐步步入年内旺季，需求有继续修复预期，然当前需求表现较往年仍有一定差距，预计乙二醇短期震荡偏强，反弹空间需关注终端订单跟进情况。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤重心下移。PF11收于7376，跌58元/吨，跌幅0.78%。
现货市场：现货价格上涨，工厂产销25.16%（-71.78%），产销回落，江苏现货价7650（+65）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。OPEC决定10月减产10万桶/日产量，传递了稳定市场的信息，油价宽幅震荡；PTA 检修增加供应收缩，需求环比好转，PTA价格或震荡偏强；乙二醇开工回升而进口减量，需求环比好转，价格震荡回升。（2）供应端，企业停车降负增加，供应收缩。江阴地区三房巷、华宏、华西村和向阳陆续停车降负；洛阳实华5万吨8月30日停车，重启待定；新装置湖州中磊7.5万吨新装置8月底投产，新凤鸣江苏新拓新材30万吨8月28日投产。截至9月2日，直纺涤短开工率80.6%（-1.0%）。（3）需求端，下游开工回升，但是下游高库存和终端需求改善力度预计有限，仍将压制短纤需求。截至9月2日，涤纱开机率为60%（+5.0%），高温缓解限电缓解，下游开工回升。涤纱厂原料库存9.2（-2.2）天，由于终端需求无明显改善，纱厂刚需补货为主，原料库存维持在10天左右。纯涤纱成品库存25.7天（-1.5天），产品窄幅去库，库存仍远超历史同期。（4）库存端，工厂库存13.6天（+1.3天），供需未实质性好转，库存将维持相对高位。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤11/01价差预计震荡偏强，建议偏多思路对待。
【交易策略】
成本端，PTA供需面好转价格震荡偏强，对短纤有支撑。供应方面，企业降负增加，供应预期减量。需求方面，终端需求无明显好转，下游刚需为主。利润方面，短纤亏损程度持续加深，企业降负挺价操作或增多。综合来看，短纤成本和供应将推动价格震荡偏强，建议偏多思路操作，风险提示，成本下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯上涨。EB10收于8870，涨125元/吨，涨幅1.43%。
现货市场：现货价格上涨，市场逢高出货意向小增。江苏现货9550/9650，9月下旬9270/9300，10月下旬8750/8780。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。OPEC决定10月减产10万桶/日产量，传递了稳定市场的信息，油价宽幅震荡；纯苯港口累库，价格偏弱；乙烯供应趋紧需求回升，价格震荡偏强。（2）供应端：装置检修计划增加，供应收缩。大榭石化36万吨9月5日故障临停10天；镇海利安德60万吨前期降负至7成，目前提负运行；辽宁某15万吨装置计划9月份短停；兰州汇丰2.5万吨装置计划9月1日检修2周；巴陵石化12万吨计划9月5日检修50天；中化泉州45万吨9月或有停车计划，具体待跟进；天津大沽50万吨计划9月中旬停车检修50天；天津渤化45万吨重启后预计9月初出产品；山东玉皇其中20万吨装置重启推迟。截止9月1日，周度开工率72.49%（+1.6%）。（3）需求端：下游开工回升和产能增加，苯乙烯刚需增加，但是终端需求改善力度预计有限。截至9月1日，PS开工率65.96%（+2.66%），EPS开工率60.13%（-1.51%），ABS开工率86.30%（-0.70%）。（4）库存端：截至8月31日，华东港口库存6.7（-2.25）万吨，近期到港偏少，提货增加，港口短期维持去库。
【套利策略】苯乙烯9月装置检修增加，EB10/11价差维持在300以上，建议观望。
【交易策略】
苯乙烯装置检修增多，供应收缩。下游开工回升，刚需增加。苯乙烯供需面好转，同时华东港口库存继续回落，价格将震荡偏强。操作上，建议多头思路，上方关注9500。风险提示，成本回落及装置检修不及预期。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG10合约下跌，截止收盘，期价收于5515元/吨，期价下跌43元/吨，跌幅0.77%。
【重要资讯】
原油方面：OPEC+同意10月份象征性减产10万桶/天，力图稳定石油市场；美国EIA公布的数据显示：截止至8月26日当周，美国商业原油库存为4.18346亿桶，较上周下降332.6万桶，汽油库存2.14475亿桶，较上周下降117.2万桶，精炼油库存1.11706亿桶，较上周增加11.2万桶，库欣原油库存2528.4万桶，较上周下降52.3万桶。CP方面：9月5日，10月份沙特CP预期，丙烷660美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷630美元/吨，较上一交易日跌11美元/吨。11月份沙特CP预测，丙烷674美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷644美元/吨，较上一交易日跌11美元/吨。现货方面：6日现货市场稳维持稳定，广州石化民用气出厂价稳定在5578元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在7050元/吨。供应端：上周，华北与东北分别有一家炼厂装置恢复，山东一家地炼装置停工，华东一家炼厂下游装置停工，综合来看，上周国内供应下降。隆众资讯调研全国258家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.40万吨左右，周环比降2.68%。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：9月1日当周MTBE装置开工率为57.31%，较上周增加0.5%，烷基化油装置开工率为53.87%，较上期下降0.56%。随着气温逐步回落，下游实际需求缓升。库存方面：截至2022年9月1日，中国液化气港口样本库存量在178.88万吨，较上期增加15.56万吨，环比增幅9.53%。按照9月1日卓创统计的数据显示，9月上旬，华南6船冷冻货到港，合计11.2万吨，华东8船冷冻货到港，合计24.8万吨，到港量量适中。预期下期港口库存将小幅下滑。
【套利策略】
当前暂无较好的套利机会，建议暂时观望。
【交易策略】
从盘面走势上看，20日均线附近依旧具有较强支撑。金九预期下下游补货热情较高，期价具备阶段性的上涨动能。从基本面角度来看，随着气温转凉，民用气需求将有所回升，工业需求整体维持稳定，由于PDH装置持续亏损，开工率偏低，工业需求整体稳中偏弱，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上不宜追多，以回调轻仓介入多单，后期密切关注原油波动情况。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约窄幅震荡，截至收盘，期价收于1825元/吨，期价下跌35.5元/吨，跌幅1.91%。
【重要资讯】
汾渭能源统计的53样本煤矿原煤产量为604.52万吨，较上期下降14.25元/吨。上周综合开工率小幅增长，煤价趋稳，部分洗煤厂复产较快。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.19%较上期值增1.87%；日均产量63.71万吨增1.52万吨；原煤库存218.39万吨降0.53万吨；精煤库存163.24万吨降5.48万吨。进口方面：据消息人士称，由塔本陶勒盖煤矿至噶顺苏海图口岸267公里铁路的建成仪式将于中秋假期举行。预计每日通行上限为10列，带来3万吨左右的蒙古国炼焦煤，但值得注意的是，在嘎顺苏海图/甘其毛都口岸跨境铁路修好之前，该部分增量并不能直接体现到进口通关量当中。5日，甘其毛都口岸通关600车左右，满都拉口岸通关273车，策克口岸通关车244车。三大通关口岸通关超过1100车，日均通关量超过13.5万吨。需求方面：焦化企业利润改善，开工率明显回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为76.46%，较上期增加1.76%。全样本日均产量115.06万吨，较上期增加1.9万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2293.4万吨，较上期下降32.66万吨，环比下降1.4%，同比下降16.16%。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦化盘面利润下滑，策略上可以尝试做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
此前市在“保交楼”以及LPR下调的利多消息支撑下，期价出现小幅反弹，但鲍威尔讲话超鹰派，市场对于美联储大幅加息的预期升温，商品市场承压。当前国内疫情零星爆发，市场对于“金九银十”旺季预期明显减弱，需求端的恢复仍有所担忧，期价走势依旧偏弱。从盘面走势上看，当前01合约仍维持1700-2100元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约下跌，截至收盘，期价收于2435.5元/吨，期价下跌39.5元/吨，跌幅1.6%。
【重要资讯】
上周五，焦炭首轮提涨100元/吨已全面落地。上周焦炭和焦煤现货走势较为平稳，焦化企业利润并未出现较大波动。Mysteel统计的数据显示，截止至9月1日当周30家独立焦化企业利润71元/吨，较上周增加12元/吨。当前焦化企业利润改善，开工率继续回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为76.46%，较上期增加1.76%。全样本日均产量115.06万吨，较上期增加1.9万吨。需求端：此前部分检修高炉恢复生产，高炉开工率和铁水产量均继续回升。截至9月2日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.85%，环比上周增加0.71%，同比去年下降0.77%；高炉炼铁产能利用率86.83%，环比增加1.56%，同比增加1.55%；钢厂盈利率50.65%，环比下降11.26%，同比下降37.66%；日均铁水产量233.60万吨，环比增加4.20万吨，同比增加4.45万吨。根据钢联的调查统计，9月还有20座高炉计划复产，涉及产能约6万吨/天。后期铁水产量能否继续回升仍需关注利润变化情况。库存方面：9月2日当周，焦炭整体库存为999.34万吨，较上周增加31.52万吨，环比增加3.26%，同比增加6.09%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦化盘面利润下滑，策略上可以尝试做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦炭首轮提降落地之后，现货价格偏弱，拖累期价。国内疫情零星爆发，市场对于“金九银十”旺季预期明显减弱，需求端的恢复仍有所担忧，期价走势依旧偏弱。从盘面走势上看，当前01合约仍维持2350-2850元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货底部夯实，盘面窄幅高开高走，成功上破前期高点压力位，随着多头增仓，重心积极拉升，进一步突破2700关口，最高触及2705，创7月份以来新高，录得久违强阳。隔夜夜盘，期价高位整理。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，跟涨不明显，沿海市场价格稳中有升，内地市场窄幅波动。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古北线商谈2360-2400元/吨，南线商谈2250元/吨，部分签单顺利。上游煤炭价格稳中上探，甲醇成本端跟随走高，部分企业仍面临一定生产压力。近期受到部分区域运力紧张的影响，运费有所上调，甲醇到货成本增加，持货商存在低价惜售情绪。甲醇产量阶段性收紧，货源供应压力暂时不大。进入九月份，前期部分停车装置存在恢复情况，西北、西南地区开工负荷上涨，甲醇装置运行负荷低位回升，行业整体开工水平为65.80%，但仍低于去年同期5.14个百分点，西北地区开工负荷为78.78%。企业检修计划减少，甲醇行业开工有望逐步回升。下游市场追涨热情一般，多数维持刚需采购节奏。虽然高温天气结束，淡季步入尾声，但需求端改善并不明显。山东个别MTO装置停车检修，新兴需求煤制烯烃开工下滑，降至69.45%，环比回落1.61个百分点。传统需求行业开工稳定，波动幅度有限，表现不温不火，甲醛、MTBE开工略有回升，二甲醚、醋酸开工则出现回落。进口货源后期流入缩减，沿海地区库存降至100万吨以下。
【套利策略】
甲醇产业链利润处于低位，波段做多产业链利润继续持有。
【交易策略】
进入九月份，甲醇市场供应端、需求端均预期回升，随着库存高位回落，基本面或有所好转，甲醇期价站稳2680一线或继续攀升，低位多单谨慎持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货继续整理运行，重心站稳短期均线支撑，收复至6400关口附近，日内波动幅度明显收窄，走势略显僵持，录得十字星。隔夜夜盘，期价徘徊运行。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛恢复平静，业者心态较为谨慎，观望为主，各地区主流价格有所走低。PVC现货市场仍处于深度升水状态，基差维持在200元/吨上方，尚未收敛，点价货源存在一定优势，实际成交不活跃。上游原料电石自身面临亏损压力，而考虑到下游需求情况，乌海、宁夏多地电石出厂价下降50元/吨，电石采购价暂稳。短期内电石供需关系难有明显改善，成本端表现偏弱。虽然PVC行业开工略有提升，但仍相对偏低，对电石刚需采购不积极。PVC前期计划外停车及检修的装置逐步恢复，行业开工水平回到七成以上，检修损失量有所下降。九月份开始企业检修计划减少，预计PVC开工率将窄幅回升，货源供应将跟随增加，目前压力暂时不大。贸易商出货遇阻，存在降价让利现象，但市场买气不足，导致现货交投缺乏放量。下游制品厂开工较八月底窄幅下滑，订单仍一般，适量刚需补货后入市采购不积极。虽然高温淡季步入尾声，但PVC需求端并未出现明显改善。PVC制品与房地产紧密联系，而房地产相关数依旧不佳，业者信心不强。此外，PVC出口订单缩减，外贸提振走弱。
【套利策略】
PVC现货市场深度升水，基差维持在200元/吨上方，可考虑做空基差。
【交易策略】
需求跟进滞缓，华东及华南地区社会库存难以消化，近期市场消息面刺激匮乏，期价延续区间震荡走势，重心在6000-6600区间内波动，激进者可在五日均线附近短线轻仓试多。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡走弱，主力01合约跌2.58%，收于2263元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场盘整为主，厂家出货情况尚可。福州耀隆纯碱装置计划9月11日开始停车检修，盐湖镁业尚未开车运行。近期纯碱厂家接单情况较好，部分厂家本月订单已经接满，龙山化工轻碱新单价格上调50元/吨。下游需求疲软，浮法玻璃放水冷修产线增多，对重碱用量减少，光伏玻璃产能持续扩张，对纯碱用量增加。
纯碱装置开工率因季节性检修仍处于低位。上周纯碱行业开工负荷69.6%，周环比提升0.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工75.2%，联碱厂家平均开工61.3%，天然碱厂平均开工100%。
纯碱生产企业库存继续季节性去化。上周国内纯碱企业库存总量在42万吨左右，环比8月25日库存减少约5万吨。纯碱厂家开工负荷维持在低位，下游用户适当补货，纯碱厂家库存持续下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
年内纯碱供应增幅有限；轻碱需求随国内经济弱复苏，浮法玻璃在产产能预期有显著减量，光伏玻璃对纯碱需求保持升势；三四季度纯碱市场阶段性紧平衡概率仍不宜低估。纯碱阶段性受到浮法玻璃冷修预期的带动偏弱运行，对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，可等待盘面买入套保机会。建议持续关注宏观环境及浮法玻璃冷修、光伏玻璃投产计划兑现情况。

尿素 【行情复盘】
周二尿素期货高开低走，主力01合约跌0.04%收于2396元/吨。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场惯性走高，主流区域涨0-30元/吨。供应方面，随着限电的结束，前期停车企业恢复，但个别工厂临时停车扰动，尿素日均产量回落至15.55万吨附近。农业需求方面，秋季肥逐步开始，部分复合肥厂开工开始陆续恢复中，采购量会有所增加，工业需求偏弱，多刚需采购，人造板需求偏淡。印度发布新一轮招标，河北企业接部分出口订单。厂家出货仍比较顺畅，并且还有少量新单成交。
【套利策略】尿素企业集中复产，正套离场后观望，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性开始转暖，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回落；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差持续扩大。出口政策不清晰，新一轮印度招标落地，影响将贯穿9月，内外价差有驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期形态上突破2150-2350震荡区间，走势偏强。消息方面印标、国储招标消息有一定利多，短时故障企业增加部分对冲集中复产。操作上，短线上移区间至2330-2350为下方支撑偏多操作，目前秋季备肥可能在期货偏暖氛围带动中，下游补库驱动价格上行，重点关注下游订单持续性和印度招标走向，尤其是涨价后订单的持续性。

豆粕 【行情复盘】
6日晚间美豆主力11合约继续回调，收于1400.75美分/蒲。豆粕主力2301合约于3900承压走低，晚间低开震荡暂收于3608元/吨，下跌5 元/吨，跌幅0.13%。
现货方面，国内豆粕报价坚挺，南通4520 元/吨持稳，天津4580 元/吨持稳，日照4530 元/吨持稳，防城4500 元/吨跌20，湛江4500 元/吨持稳。
【重要资讯】
美国农业部发布的月度油籽加工报告显示，由于国内豆粕需求强劲，推动7月份美国大豆压榨量上升。美国农业部称，7月份美国压榨了544万短吨大豆，相当于1.81335亿蒲，比6月份的1.7408亿蒲增加了4.2%，比2021年7月份的1.6633亿蒲增加9.0%。这是受到中西部部分地区豆粕利润增长以及价格坚挺的支持；【利多】
阿根廷经济部长塞尔吉奥·马萨宣布从周一开始为大豆种植者提供新的激励措施，通过更好的汇率来鼓励农户出售更多大豆，以促进出口创汇。新的激励措施将持续到9月30日；【利空】
咨询机构Celeres称，巴西2022/23年度大豆产量有望达到创纪录的1.54亿吨，比上年的产量1.255亿吨增长22%。Celeres预计2023年巴西大豆压榨量为4970万吨，比2022年预期的4870万吨高出2.6%。2021年巴西的大豆压榨为4750万吨；【利空】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主。【利多】
【交易策略】
外盘市场关注点逐步转移至南美，多家机构预期巴西大豆可能会增产20%左右，美豆承压回落。国内油厂挺价心态依旧强烈，现货与基差走势坚挺。由于6-10月大豆到港量紧张，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。9月USDA报告公布后美豆天气炒作也将进入尾声，同时市场关注点将会转向南美豆播种情况，预计也将对美豆形成持续性利空。短期国内豆粕现货及连粕走势预计仍将偏强，一是人民币贬值使得进口成本增加，二是近两个月大豆到港量较少，油厂挺价心态较浓。短期连粕预计仍将强于美豆，不排除M2301冲高4000的可能，但预计站稳前高的可能性不大，不建议追高，等待冲高后逢高沽空为主，短期建议关注3900-4000压力位置。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油脂期价小幅收跌，主力P2301合约报收7994点，收跌60点或0.74%；Y2301合约报收9434点，收跌124点或1.3%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价8640元/吨-8740元/吨，较上一交易日上午盘面下跌90元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+700-900左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价10400元/吨-10500元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在01+950-1000元左右。
【重要资讯】
据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-5日棕榈油出口量为249102吨，较8月同期出口的211530吨增加17.76%。
战略谷物公司月报调低了2022年欧盟葵花籽和大豆产量预期，因为最近的干燥炎热天气对作物造成损害。战略谷物公司预计2022年欧盟葵花籽产量为917万吨，较一个月前的预测调低了近120万吨，比去年下降11.3%，尽管播种面积大幅增加。2022年欧盟大豆产量预测从278万吨下调至249万吨，比去年低7.3%。预测油菜籽产量提高到1915万吨，高于之前预估的1847万吨，比去年提高12.7%。
【套利策略】
豆油1/5月间套利以正套思路对待，豆棕价差以逢低偏多思路对待。
【交易策略】
美国非农数据表现较差，市场对于9月激进加息预期略降，市场情绪有所回暖，油脂期价小幅反弹，短期关注通胀数据对市场情绪的进一步指引。国内油脂库存仍处于季节性低位，对基差及盘面有一定支撑作用，但美豆天气炒作窗口逐步关闭，马棕类库存预期较强，国内疫情反复或对餐饮消费产生一定不利影响仍对油脂期价形成压力，短期以震荡思路对待。
中长期来看，待9月USDA报告公布后，天气炒作窗口将关闭，季节性供应压力逐步临近。南美22/23年度丰产预期较为强烈。此外，美联储持续加息，经济衰退由预期逐步转为现实将使得大宗商品价格系统性走弱。中长期油脂期价或仍有一定下行压力。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约周二小幅上涨，收涨50点或0.49%至10242元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳偏强运行。目前河南产区花上市量仍然有限，价格维持平稳偏强运行，陈花生陆续消化。受豆粕影响下，花生粕报价走高，报价在4450-4700元/吨；中秋节日临近，部分油厂挺价意愿明显，花生油报价16200元/吨，花生油榨利略有好转。主力油厂到货量有限，鲁花工厂基本无到货，处于全面停机状态，部分工厂成交价格在8600-9000元/吨；部分油厂少量收购进口花生以及冷库货源。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货量4070吨，环比上涨2.26%，出货量4570吨，环比下滑4.39%。
据Mysteel调研显示，截止到9月2日国内花生油样本企业厂家花生库存统计34155吨，与上周相比减少400吨。
据Mysteel调研显示，截止到9月2日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计36500吨，与上周36900吨相比减少400吨。
【套利策略】
花生10-1价差以-700至-350区间震荡思路对待。
【交易策略】
目前东北、河北和山东冷库货源余量已不多，河南和两广剩余少量库存，随着旧季花生货源逐步扫尾冷库货源价格震荡偏强运行，冷库货源对于新季花生价格的牵制作用也将逐步减弱。新花生上市数量仍然偏少，在需求端采购意愿尚可的背景下现货价格短期偏强运行。后期重点关注新花生上市节奏及实际单产情况，总体上来看本年度花生减产预期强烈，种植成本抬升，去年花生价格前低后高，农户低价会有明显惜售情绪。收获压力带来的季节性回落幅度或较为有限，减产带来的影响在中长期有望逐步兑现，价格运行重心或将震荡上移。操作方面以区间逢低偏多思路对待，期权可考虑买入虚值看涨期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：6日晚间菜粕主力01合约低开高走，暂收于29146元/吨， 上涨2 元/吨，涨幅0.07%；菜油01合约低开震荡，暂收于10632 元/吨，下跌100 元/吨，跌幅0.93% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中有跌，南通3540 元/吨跌20，合肥3500 元/吨持稳，黄埔3630 元/吨跌10。菜油现货价格偏弱，南通12580 元/吨跌20，成都12960 元/吨跌20。
【重要资讯】
美国农业部发布的月度油籽加工报告显示，由于国内豆粕需求强劲，推动7月份美国大豆压榨量上升。美国农业部称，7月份美国压榨了544万短吨大豆，相当于1.81335亿蒲，比6月份的1.7408亿蒲增加了4.2%，比2021年7月份的1.6633亿蒲增加9.0%。这是受到中西部部分地区豆粕利润增长以及价格坚挺的支持；【利多】
阿根廷经济部长塞尔吉奥·马萨宣布从周一开始为大豆种植者提供新的激励措施，通过更好的汇率来鼓励农户出售更多大豆，以促进出口创汇。新的激励措施将持续到9月30日；【利空】
咨询机构Celeres称，巴西2022/23年度大豆产量有望达到创纪录的1.54亿吨，比上年的产量1.255亿吨增长22%。Celeres预计2023年巴西大豆压榨量为4970万吨，比2022年预期的4870万吨高出2.6%。2021年巴西的大豆压榨为4750万吨；【利空】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主。【利多】
【交易策略】
外盘市场关注点逐步转移至南美，多家机构预期巴西大豆可能会增产20%左右，美豆承压回落。国内油厂挺价心态依旧强烈，现货与基差走势坚挺。由于6-10月大豆到港量紧张，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。9月USDA报告公布后美豆天气炒作也将进入尾声，同时市场关注点将会转向南美豆播种情况，预计也将对美豆形成持续性利空。短期国内豆粕现货及连粕走势预计仍将偏强，一是人民币贬值使得进口成本增加，二是近两个月大豆到港量较少，油厂挺价心态较浓。短期连粕预计仍将强于美豆，不排除M2301冲高4000的可能，但预计站稳前高的可能性不大，不建议追高，等待冲高后逢高沽空为主，短期建议关注3900-4000压力位置。目前菜粕供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，后期预计仍将弱于豆粕，操作上逢高空为主。
菜油看空观点不变，考虑部分止盈，其余空单继续持有。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。暂时不看油脂翻转上涨，短期或有反复，轻仓试空或空单继续持有。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅0.21%；CBOT玉米主力合约周二收涨1.77%；
现货市场：周二玉米现货价格稳中偏强。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2670-2690元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2950-3000元/吨；东北产区玉米价格部分上涨，黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨，吉林深加工主流收购2620-2740元/吨，内蒙古主流收购2620-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2720元/吨；华北深加工玉米价格涨跌互现，山东收购价2740-2920元/吨，河南2700-2800元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）乌克兰基础设施部表示，周日共有13艘货轮从乌克兰的黑海港口启航，向国外目的地运送282,500吨农产品。这也是自7月底以来，根据联合国斡旋的出口协议派出了规模最大的粮食船队。
（2）AgRural公司称，截至9月1日，巴西中南部二季玉米收获工作已完成98%，高于一周前的94.2%。随着本年度接近尾声，巴西玉米产量预计达到创纪录的1.16亿吨，比上年因为干旱和霜冻而减产的产量提高近33%。截至9月1日，2022/23年度首季玉米种植面积占到中南部地区预计种植面积的9%，高于一周前的5.1%，但是仍低于去年同期的播种进度10.1%。
（3）市场点评：外盘市场来看，北半球天气主导期价波动。美玉米以及欧盟单产预期下滑，继续构成市场的支撑，此外，四季度美玉米出口优势增强，目前对于外盘仍然维持回调空间有限的判断。国内来看，需求端分歧仍是当下关注重点，产区天气干扰为市场带来一定支撑，不过持续性利多支撑略有不足，短期期价上方仍有一定压力。中期来看，基于外盘回升以及国内需求相对稳定预期，我们对于国内玉米期价维持震荡偏强预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期震荡，操作方面建议偏多思路为主。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅0.23%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3020元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（8月25日-8月31日）全国玉米加工总量为50.03万吨，较前一周玉米用量增加3.38万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.23万吨，较前一周产量增加2.03万吨。开机率为47.43%，较前一周上升3.97%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月31日玉米淀粉企业淀粉库存总量95万吨，较前一周下降7.3万吨，降幅7.14%，月降幅18.0%；年同比增幅17.46%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求压力仍然比较大，继续对市场形成压制作用，不过成本端面临支撑的预期下，淀粉期价回落幅度将被压缩。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有。
【交易策略】
淀粉11合约或进入支撑区间，操作方面短期建议偏多思路为主。

生猪 周二，生猪期价高开低走，月间延续近强远弱。截至收盘，11合约收盘22245元/吨，环比跌1.20%,主力01合约收盘23030元/吨，环比跌1.50%。11基差（河南）1185元/吨，环比涨470元/吨,01基差（河南）670元/吨，环比涨800元/吨。生猪现货价格转为高位震荡，全国外三元生猪现货均价23.48元/公斤，环比跌0.18元/公斤，出栏体重稳中略增，养殖端出栏积极性有所提高，本周屠宰量反弹显著，但绝对量仍处在低位。仔猪价格仍然偏弱。
【重要资讯】
9月5日，华储网第一批冻肉抛储量公布，中央储备计划于9月8日挂牌3.77万吨冻肉竞价交易。
基本面重要数据，截至9月4日当周，卓创周度数据显示，第36周出栏体重122.50kg，周环比增0.22kg，同比降0.70%，猪肉库容率23.40%，环上周增0.74%，同比降1.17%。生猪交易体重稳中小幅回升，屠宰量全周环比持续低位反弹，但绝对量环比二季度仍然较低，本周样本企业屠宰量63.97万头，环比上周涨4.13%，同比跌8.26%。博亚和讯数据显示，第36周猪粮比8.24：1，环比上周涨5.40%，同比高63.58%，外购育肥利润800元/头，环比涨108元/头，同比涨1937元/头，自繁自养利润669元/头，环比涨142元/头，同比涨1089元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价73.18元/kg，环比上周跌4.17%，同比涨104.41%；二元母猪价格35.80元/kg，环比上周跌0.50%，同比下跌16.41%。猪粮比再度逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
近期养殖板块热度回归，8月中旬以来随着猪价止跌，资金减仓换月带动09 基差逐步回归，远期合约再度走高反应强预期。生猪基本面上，供给上 8-9月份出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加育肥在一季度供给前置，生猪的绝对出栏量很难再高于4月份，此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为大概率也不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注 8-9月份养殖户集中销售前期压栏大猪，带来的阶段性供给压力以及下游消费复苏情况。此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。交易上，当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间，不过远月期价定价较为充分，尤其年底的2211及2301合约当前整体定价相对乐观，均已显著高于自繁自养及外购育肥成本，期价高估值，对近月维持较高升水，近期政策压力凸显，没有强驱动下建议以逢深度回调买入为主或买11空01套利持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周二，鸡蛋期价冲高回落，日内收长上影响。截止收盘，主力01合约收盘4269元/500公斤，环比昨日涨0.47%；本周鸡蛋现货价格高位震荡调整，主产区鸡蛋均价5.62元/斤，环比涨0.02元/斤，主销区均价5.99元/斤，环比昨日涨0.03元/斤，全国均价5.74元/斤，环比昨日涨0.02元/斤。淘汰鸡全国均5.78元/斤，环比昨日持平。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止9月2日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.96天，环比前一周降0.13天，同比低0.16天，流通环节库存0.70天，环比前一周降0.08天，同比降0.35天。淘汰鸡日龄平均518天，环比上周提前2天，同比延后29天；本周豆粕及玉米价格走势偏强，蛋价大幅冲高带动蛋鸡养殖利润涨至历史同期高位，本周全国平均养殖利润1.46元/斤，周环比涨0.31元/斤，同比涨0.51元/斤；本周代表销区销量8086吨，环比增9.42%，同比增8.25%。截止8月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.82亿只，环比下降1.05%，同比下降9.07%，产能环比下滑。
2、行情点评：近期养殖板块整体情绪回暖，双节旺季提振，下游消费走强，原料端豆粕及玉米价格止跌反弹对蛋价形成边际利多。不过疫情扰动下本年度整体消费不旺叠加饲料原料价格环比上半年回落令鸡蛋定价中枢下移，此外，蛋鸡产能周期向下，远月期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，整体表现相对其他农产品弱势。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但本年度 7-8月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比保持回升态势，不过此后由于4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡可能环比下滑。上周养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，鸡蛋基本面在双节期间可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行，节前集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。操作上，短期养殖板块情绪回暖，预计期价短期维持低位震荡反弹，参考养殖成本 3900-4000点重要支撑位。
【交易策略】
多单谨慎持有，或买01抛05正套择机入场。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续走弱。RU2301合约在12190-12280元之间波动，略跌0.41%。NR2211合约在9195-9325元之间波动，下跌1.49%。
【重要资讯】
截至2022年9月4日，青岛天然橡胶样本保税库存较上期(20220828)增加0.12万吨，同比增加0.39万吨，同比增幅小幅收窄。青岛天然橡胶样本一般贸易库存较上期(20220828)缩减0.58万吨，同比下跌5.18万吨，近期同比跌幅不断收窄。
【套利策略】
沪胶主力合约升水现货较多，可买入进口混合胶并卖出RU2301进行非标套利。
沪胶RU2305-RU2301价差处于偏低水平，可尝试卖近买远的跨期套利。
如果RU-NR价差（邻近合约）达到3000元以上，可考虑买NR卖RU操作。
【交易策略】
沪胶价格继续走弱，20号胶加速下行。泰国杯胶价格创两年来新低，国内8月物流业指数环比明显下降，以及RU-NR价差修复，这些是20号胶的重要利空因素。参考以往表现，价差继续扩大的余地可能有限。如果价差达到3000元以上，可考虑买NR卖RU操作。长期看，国内天胶现货库存相对偏低，而下游需求继续萎缩的空间较小，一旦出现供应遇阻或需求显著回升的局面，胶价可能快速反弹。预计9月沪胶（RU）主力合约压力位在13300元附近，而11500元左右或有支撑。NR主力合约或许在10300元形成重要阻力，9000元附近可能有支持。天胶下游企业可顺价按需采购。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖略回落。SR301在5499-5532元之间波动，略跌0.40%。
【重要资讯】
2022年9月2日，ICE原糖收盘价为18.14美分/磅，人民币汇率为6.9015。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4884元/吨；巴西配额外食糖进口估算成本为6218元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5160元/吨；泰国配额外食糖进口估算成本为6579元/吨。
【套利策略】
郑糖近月合约贴水现货，下游企业可考虑在SR209上建立虚拟库存。
郑糖SR2301、SR2305的价差尚无明显趋势性，当前处于历史中间水平，暂无套利机会。
【交易策略】
原油价格回落及全球食糖过剩预期给国际糖价造成压力，周二夜盘郑糖小幅回落。8月食糖销量超过预期，但工业库存是2016年以来仅次于去年的第二高水平。还有，今年国内糖料作物种植面积有所回升，若后期产区天气状况正常，则2022/23年度食糖产量预计将回升至1035万吨。国际市场，ISO预测2022/23年度全球食糖将过剩560万吨，国际贸易商Czarnikow预估食糖过剩300万吨，但还要看后期巴西产糖进度及印度开榨后情况。预计9月糖价表现可能继续偏弱，逢高做空仍是主要操作策略。

棉花、棉纱 【行情复盘】
9月7日，棉花震荡走弱，郑棉主力合约涨0.66%，报14540。棉纱涨1.01%，报21400.
【重要资讯】
21/22年度最后一月，出疆棉发运发力，发运量接近50万吨，达年度峰值。企业运输需求增加，包括交储需求，部分企业移库至内地，以及赶在年度末之前发运出疆便于申请运输补贴。公路铁路均大幅增加，公路更胜一筹。
昨国内棉花现货企业报价涨30-50。期货近月下跌，主力上涨，点价小批量成交。现货市场随期价止跌企稳，企业积极销售，纺企观望，采购积极性不高，整体成交略低于上周末。
棉纱期货近涨远跌，成交量持续下滑，现货多持稳，下游采购谨慎，秋冬订单暂无明显好转迹象，仍以去库存为主，目前需求主要集中于32S、40S普梳中低纱。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘上涨0.2%，收于6744元/吨。
现货市场：期货价格震荡上行，但由于终端需求暂无明显跟进，原纸市场交投平淡，且对于如此僵持的浆价，接受程度仍无改善，故现货市场业者调价谨慎。银星7250-7300元/吨，凯利普7350元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情变动有限，纸企出货节奏尚可，供应增加，供需盘整。北方地区市场实单参考7900-8000元/吨，多地纸企供应增加，高价上涨落地略显缓慢，下游刚需跟进，供需盘整。广西地区检修纸企恢复，受部分纸企木浆价格上行影响，市场交易氛围尚可，纸价区间内波动为主。
【交易策略】
纸浆期货09合约进入交割月持续上涨，持仓仍有1万手，价格涨至7800元/吨，高于国内主流现货价格及漂针浆进口成本，9-1合约价差扩大至1042元/吨，创历史新高，近月的强势带动远期上涨，01合约震荡走高，国内现货价格波动小于盘面，目前山东、华南、江浙沪地区银星报价7250-7300元/吨，俄针7100元左右，高价接受度一般。供应问题和近月临近交割使近期纸浆期货走势持续偏强，对成品纸需求的弱势反应不大，8月国内纸厂开工率回落，白卡纸价格持续下跌，纸厂盈利改善不多，9月银星报盘970美元，由于人民币大幅贬值，进口成本受此影响抬升200元/吨。
综合看，全球纸浆供应改善已出现但恢复正常需要时间，短期对现货价格形成支撑，同时汇率贬值抬升进口成本，需求问题继续发酵，相比国内需求持续较差，海外需求大幅回落的风险更需关注，欧美高通胀下持续加息，使经济下行对纸浆市场的影响增大，对远期浆价保持谨慎看空的观点，但需等待供应矛盾缓解。操作上，中期仍建议逢高做空远月，汇率贬值可能抬高盘面运行区间，01合约关注6800-7000元压力。套利方面，多近空远可以继续关注，特别是临近交割月的时段。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力10合约周二下跌，收于8642元/吨，跌幅为2.49%。
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上客商货一二级片红报价为3.5-3.8元/斤，与周一持平；山东栖霞大柳家红将军80#以上主流报价为3元/斤，较周一下跌0.4元/斤；陕西洛川早熟富士70#起步半商品价格为3.5-4元/斤，较周一下跌0.25元/斤。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至9月1日，全国冷库苹果库存量为46.1万吨，继续低于去年同期的69万吨，其中山东地区库存量为43.74万吨，去年同期为62.34万吨，陕西地区库存量为2.36万吨，去年同期为4.36万吨。当周库存消耗量为16.74万吨，环比小幅回升，同比上升至高位区间。
（2）市场点评：10合约近期出现明显回落，原因主要是早熟苹果大幅落价所形成的情绪施压。卓创资讯显示产区早熟苹果都出现明显的降幅，近两日主流价格下滑1-1.5元/斤。
对于苹果期货来说，仍然以预期为主导，目前影响预期的因素围绕旧果收尾价、新果天气波动以及早熟苹果市场变化三个方面。整体来看，消费淡季以及早熟苹果上量增加将施压现货价格，进而压制苹果期价的市场情绪，不过减产形成支撑仍在，整体高位区间预期不变。近期期价的回落暂时理解为对于早熟苹果大幅落价的情绪反映，暂不认为整体趋势的变化，操作建议继续维持以高位区间波动为参考。
【交易策略】
苹果期价继续下行空间或有限，操作方面建议继续维持区间思路对待。