国际宏观 【特拉斯当选英国保守党新党首，成为英国史上第三位女首相】约翰逊首相辞职后，英国政坛不确定性再度增加，随着特拉斯当选英国保守党新党首，成为英国史上第三位女首相，政治不确定性下降，利好经济的恢复。特拉斯称她将兑现低税收承诺，并将处理能源供应方面的长期问题。据英国《电讯报》，特拉斯正在考虑冻结英国能源账单直至下次大选。与此同时，针对特拉斯选前推翻《脱欧协议》的重要组成部分《北爱尔兰议定书》的承诺，欧盟委员会主席冯德莱恩呼吁特拉斯全面遵守协议。特拉斯的财政计划可能推高英国国债收益率，对英镑的影响更为微妙，英国10年期国债收益率自2014年初以来首次触及3%。英国和德国10年期国债息差升至2015年以来的最阔水平。特拉斯当选新一任首相，英国政治不确定性大幅下降，但是难以改变经济衰退的危机；对英镑的利好影响有限，对货币政策影响有限。英国央行货币政策委员曼恩表示，现在采取更有力的行动是为了避免依赖更大幅度和更持久的紧缩政策。曼恩称，英国的通胀预期正在上升，这可能会锚定与2%的通胀目标不一致的预期，这将迫使英国央行持续收紧货币政策。
【欧洲天然气价格再度大幅上涨，能源危机短期难以解决】“北溪-1”天然气管道未能恢复供气将欧洲天然气价格再度推高；9月5日，欧洲天然气期货交易市场的天然气价格上涨了72.5欧元，达到了每兆瓦时281欧元，比上周五（2日）的市场价格大幅上涨了35%。德国上周宣布，该国的储气设施大约已填满了86%，虽然尚未完成供暖季开始前达到100%的储备目标，但已高于政府预期，也高于往年同期水平。去年9月，德国的天然气储备量约为60%。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟将限制俄罗斯管道天然气的价格，法国总统马克龙表示支持。马克龙表示，欧盟从俄罗斯进口天然气的份额已从几个月前的50%降至9%。欧洲能源危机愈演愈烈，通胀将会继续维持高位，不排除进一步上涨可能，对经济形成较大冲击，经济衰退或难以避免。面对飙升的通胀及通胀预期，欧洲央行加速收紧货币政策或难以避免，9月和10月两次加息125BP的概率大幅增加，9月加息75BP的概率大幅增加。从欧洲能源危机、通胀表现和欧洲央行官员表现来看，欧洲央行9月加息75BP的概率相对较大，对于欧元而言则是利好影响。故需要重点关注9月8日欧洲央行议息会议，关注加息幅度和后续加息相关措辞。
【其他资讯与分析】①国际货币基金组织（IMF）敦促欧盟在债务高企和利率上升的情况下改革其财政框架，并称改革对于避免欧盟陷入债务危机至关重要。②欧元区8月服务业PMI终值49.8，低于初值的50.2，为2021年3月以来首次跌破荣枯线。综合PMI终值降至48.9的18个月低点，连续第二个月景气度陷入收缩。德国8月服务业PMI终值为47.7，创去年2月以来新低。③欧佩克+同意在10月份减产10万桶/日，下次会议安排在10月5日。会议要求机构主席考虑在必要时随时召开欧佩克与非欧佩克产油国部长级会议，以解决市场发展问题。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，8月31日远东→欧洲航线录得$8708/FEU，较昨日下降$8/FEU，日跌幅0.09%，周环比下降2.19%；远东→美西航线录得$5457/FEU，较昨日下降$176/FEU，日跌幅3.12%，周环比下降6.19%。根据Alphaliner数据显示，9月5日全球共有6443艘集装箱船舶，合计25955770TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到448438、618962、166293TEU，较昨日上涨0.08%、下降涨0.21%、持平。
【重要资讯】
1、三季度是全球集运市场传统旺季，但是今年7-9月全球集运市场并未如期上涨，而是持续承压下跌。上海出口集装箱运价综合指数显示从年初起全球集运价格连续下跌17周，随后反弹4周，之后再度连续下跌12周，7月下旬已跌破去年同期水平。南美航线一度一枝独秀逆势上涨，不过临近7月底同样冲高回落，8月起所有航线都持续下降。中国出口集装箱运价指数包括长协价格，由于长协价与即期价出现倒挂，所以中国出口集装箱运价指数跌幅相对较缓，8月中旬跌破去年同期水平。从国内生产情况来看，中国三季度的制造业甚至还不如6月。6月上海刚刚解封，华东地区逐步恢复生产，加快制造前期滞留订单，制造业PMI录得50.2。7-8月国内经济下行压力加剧，国内多地出现疫情封控以及停电限产，制造业PMI跌破荣枯线，物流供应链同样受到影响，整车货运量流量指数相比同年同期相差10多个百分点。从国际情况来看，欧美经济下行压力同样较大，美国已经陷入技术型衰退期，欧洲遭受对俄制裁的反噬效应。全球通胀高企，欧美各大央行加快了货币收紧的步伐，进一步抑制消费能力和消费信心。沃尔玛和塔吉特等大型零售商取消了数十亿商品订单，为了平衡库存和预期消费。虽然部分港口出现了罢工事件，但是新冠疫情对于全球影响日益削弱，已有74个国家解除所有与新冠疫情相关的入境措施，船舶周转效率总体回升。运力供需错配问题不断得到缓解，去年一舱难求的盛况已转变为当下难求一货。今年三季度SCFIS（上海→欧洲）航线的均价录得6443.29点，同比下降31.7%，环比下降11.9%；SCFIS（上海→美西）航线的均价录得4133.68点，同比下降12.1%，环比下降26.6%。并且，欧美航线的运价波动程度总体加剧。
2、截至2022年9月5日，全球共有6443艘集装箱船舶，总运力达到25955770TEU，运力规模同比增长3.9%，处于最近七年的中等水平。班轮公司进一步扩大闲置运力规模，9月全球集装箱闲置运力规模接近120万TEU，占现有运力比重达到4.6%，创近5年以来同期水平最高。船舶大型化趋势愈发明显，现有单船运力达到4027TEU，并且8月1日下水的“MSC TESSA”轮进一步刷新了最大集装箱船舶记录。“MSC TESSA”轮由中国船舶集团有限公司旗下沪东中华造船（集团）有限公司生产，船舶总长399.99米，型宽61.5米，甲板面积达24000平方米，货舱深度达到33.2米，可承载24万吨货物，一次可装载24116TEU，最大堆箱层数可达25层。

股指 【行情复盘】消息面上看，隔夜美国市场休市，此前一日美股继续下挫，标普500指数收跌1.07%。欧洲市场多数回落，德国、法国、意大利股市跌幅明显，英国市场略有上涨。A50指数小幅上行0.3%。美元指数高位回落，人民币汇率变动不大。外盘总体走势对国内市场影响有限。
【重要资讯】消息面上看，因美国金融市场休市，美国经济数据和消息面暂无变化。OPEC+宣布10月减产10万桶超预期，原油价格因此上行。欧洲方面，能源危机继续，消息称德国11月初恐难完成储气目标，预计欧元区通胀仍将位于高位。特拉斯将接替约翰逊出任英国下任首相。国内方面，发改委表示三季度是刺激措施关键时期。昨日央行宣布下调外汇存准率2%，小幅利好作用或今日显现。昨日消息面略偏多，而市场谨慎情绪仍在，关注焦点仍位于8月经济数据，尤其是周三进出口和周五通胀方面。疫情和天气拖累下降后，预计国内经济9月出现改善，基本面对股指的支持将会回升。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果对房地产支持的程度仍为最关键因素，此外还需警惕海外风险。
【套利策略】IC、IM远端反套空间仍位于7%和10%附近，资金成本合适可参与，中期贴水方向将继续收窄。跨品种方面，IH/IC和IH/IM比价和价差稍有回落，短期反弹趋势暂维持不变，或正形成新的中期底部。
【交易策略】技术面上看，上证指数临近阶段低位地量后反弹，主要技术指标表现不一，短线超卖缓和，3150点阶段低点支撑仍有效，压力位仍位于3260点和3300点附近，短期技术反弹格局或能延续。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货高位震荡小幅收涨，其中10年期主力上涨0.06%；5年期主力上涨0.04%，2年期主力上涨0.04%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅下行，短端下行幅度偏大。
【重要资讯】
基本面上，周一公布的8月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得55.0，低于7月0.5个百分点，为2021年6月以来次高。此前公布得财新中国8月制造业PMI 49.5，预期50.2，前值50.4。官方8月官方制造业PMI 录得49.4，预期49.2，前值49。受国内疫情反复，高温限电等因素影响，制造业景气度出现下降，近期国内疫情散发，服务业受影响程度有所加大。近期国内政策积极性明显提升，8月底国常会要求，稳经济接续政策细则9月上旬应出尽出，着力扩大有效需求，巩固经济恢复基础。公开市场，周一央行开展20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲当日到期规模。上周货币市场资金面短暂收敛后月初重回宽松，目前DR001运行在1%附近的低位，DR007运行在1.4%以内。海外方面，欧元区通胀继续上涨，欧元区8月PPI同比上升37.9%，CPI同比上涨9.1%， 9月份加息75BP概率提升，欧洲经济下行风险加剧。美国8月份非农就业新增人数略高于预期，9月份加息75bp依然是大概率时间，近期美元指数上行至110上方，10年期美债收益率也上行至3.2%以上，中美长期国债收益倒挂情况有所走阔，叠加近期人民币贬值加快，海外因素对国内市场影响加大。一级市场, 农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.2531%、2.5427%，全场倍数分别为4.14、3.99，中标收益率低于中债估值。
【套利策略】近期收益率曲线有所走陡，建议等待做平曲线交易策略。
【交易策略】
月初国内PMI数据保持低位，国内经济复苏复苏进程依然缓慢，国内金融市场风险偏好继续回落，支撑国债期货价格。但近期国内出台系列扩大有效需求政策，国常会增加政策性开发性金融工具额度，同时确定5000亿元专项债地方结存限额应用额度，债券市场供给压力有所增加。海外市场近期美元指数保持强势，叠加我国降息影响，人民币快速贬值，中美长端收益率利差有所扩大，外部因素对国内市场影响加大。我们认为刺激宽信用效果显现依然是下半年政策重心，短期收益率大幅下行后进一步回落空间有限，我们不建议追高。操作上，交易型资金建议等待调整买入，持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
9月5日，股指维持震荡，沪深300指数跌0.2%，报4015.42。上证50指数跌0.5%，报2697.76。中证1000涨0.21%，报6791.09。
【重要资讯】
人民银行副行长刘国强表示，下阶段，人民银行将实施好稳健的货币政策，加力巩固经济恢复发展基础，不搞大水漫灌、不透支未来。
国家发改委副秘书长杨荫凯表示，近期发改委已经组织地方报送并筛选形成了今年新的一批准备项目清单，这个清单已经反馈给地方，同时抄送了财政部、人民银行和审计署。加上今年前期准备项目清单中，有一些尚未安排的项目，总体上能够满足5000多亿元专项债限额存量的发行需求。
离岸人民币跌破6.95，续刷2020年8月以来新低。
【交易策略】
股指波动率回落，波动率后期有望维持震荡回升的走势，中期以做多波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出9月认购期权4.5。
股指期权：卖出9月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出9月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出9月7500认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的大面积收涨，黑色、能化涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量上升。目前铜、豆粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，整体仍延续相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储主席鲍威尔重申鹰派论调，表示即使会给美国经济带来一些痛苦，美联储仍会继续加息以遏制通胀。他暗示利率将在一段时间内保持高位，浇灭了有关美联储货币政策可能很快转向的市场预期。投资者对9月加息75个基点的预期也飙升至60%附近。美联储和其他全球央行官员也继续暗示，尽管将对经济增长和企业利润产生负面影响，他们仍将提高利率以抑制通胀。国内方面，央行MLF和逆回购意外降息10bp。8月LPR报价下调，1年期LPR下调5个基点，5年期以上品种报下调15个基点，未来货币政策实施空间仍较大。另外，国内疫情反弹，稳增长形式仍较为严峻。央行表示保持贷款总量增长的稳定性，要保障房地产合理融资需求。国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。外汇存款准备金率9月15日起由现行8%下调至6%。
【交易策略】
总的来看，当前市场有所回暖，但美元指数高企，外围不确定性较大，策略上建议以防御性策略为主。抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注铜、原油、棕榈油、两粕等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、LPG、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
尽管美元指数再创2002年6月中旬以来新高，盘中一度涨至110上方，对贵金属形成利空影响；然而上周五美国失业率意外上升，令市场对美联储9月份加息75个基点的预期显著降温，给贵金属提供反弹机会；另外，对欧洲能源危机的担忧也推升了一些避险买盘支撑；贵金属日内维持震荡运行态势；而且周一适逢美国劳工节假期，市场流动性相对冷清。周一，现货黄金区间震荡，尾盘收涨0.15%至1710.62美元/盎司；现货白银抹去部分涨幅，最终收涨1.16%至18.16美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘小幅上涨，沪金涨0.26%至386.34元/克，沪银涨0.19%至4191元/千克。
【重要资讯】
①美国8月份新增非农就业31.5万，表现不及52.6万的前值，为2021年4月以来最小增幅，但是高于30万的预期值，专业和商业服务、医疗保健和零售贸易等分项表现较强。美国8月份时薪环比升0.3%，同比升5.2%，均不及预期。但失业率意外升至六个月高点3.7%，表现不及3.5%的预期值和前值，虽然就业参与率升至2020年3月以来最高62.4%，对失业率上升有较大的影响，但是美国就业市场亦出现走弱的迹象。②面对飙升的通胀及通胀预期，欧洲央行加速收紧货币政策或难以避免，9月和10月两次加息125BP的概率在大幅增加，9月加息75BP的概率大幅增加。从欧洲能源危机、通胀表现和欧洲央行官员表现来看，欧洲央行9月加息75BP的概率相对较大，对于欧元而言则是利好影响。故需要重点关注9月8日欧洲央行议息会议，关注加息幅度和加息措辞。③8月24日至8月30日当周，黄金投机性净多头减少8113手至117734手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少3771手至-8271手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【套利策略】
金银比价已经超过90，而白银则会受经济衰退拖累，金银比上方空间仍存，关注100关口。短期仍可做多金银比，但是不建议中长期持续做多金银比，盈利空间已经相对较小。②黄金内盘价格高于外盘价格，白银内盘价格亦高于外盘价格，存在内外价格套利机会。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。美联储政策收紧预期再度升温，贵金属短线趋于偏弱走势，等政策收紧预期转变和落地，核心点位支撑依然强劲有效。中长期趋势来看，经济衰退预期下，白银因经济衰退和有色板块走弱表现会弱于黄金。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，伦敦金现跌破1700美元/盎司关口，伦敦金现核心支撑位依然为1675-1680美元/盎司区间，此支撑位依然为牛熊转化关键点位，若跌破则将会进入熊市行情；关键点位当前依然是有效支撑，随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金上方继续关注1800美元/盎司整数关口和1875美元/盎司关键位置。沪金上方继续关注400元/克关口，下方关注365元/克的支撑。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，跌破18美元/盎支撑后，关注17.5美元/盎司（3900元/千克）关口支撑，核心支撑位调整为16.8美元/盎司（3750元/千克）；上方关注22美元/盎司位置（4800元/千克）。白银中长期的配置价值依然偏低。
黄金期权方面，建议近期卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如卖出AU2210P364合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜止跌反弹，主力合约CU2210收于60760元/吨，涨1.17%，LME铜跌1.62%，报7674美元/吨。
【重要资讯】
1、9月5日LME铜库存减2100吨至108450吨。
2、9月5日国内市场电解铜现货库存8.07万吨，较8月29日增2.23万吨，较9月1日增1.18万吨；上海库存5.79万吨，较8月29日增1.13万吨，较9月1日增0.75万吨；广东库存1.62万吨，较8月29日增0.93万吨，较9月1日增0.42万吨。（Mysteel）
3、智利国家铜业委员会Cochilco上周五称，智利国家铜业公司Codelco 7月份的铜产量下降6.5%，至12.8万吨。
4、俄罗斯乌多坎铜业董事会主席叶尔科扎•阿克尔别克向卫星通讯社表示，乌多坎铜业计划将大部分产品出口中国，并同时在考虑向印度和越南市场出口的机会。
5、据9月2日消息，知名投行高盛（Goldman Sachs）预计，到2023年上半年，铜价将从今年下半年的每吨7,200美元升至8,000美元。
【交易策略】
上周五公布的美国非农就业略高于预期，失业率录得3.7%，高于预期和前值3.5%，时隔7个月首次上升，表明继续加息给美国经济降温的必要性降温，CME美联储观察9月加息75bp的概率从上周的70%左右下降至58%，宏观压力有所放缓，但仍需警惕全球能源危机下通胀超预期引发紧缩加速的可能。从基本面来看，随着气温的下降，前期限电对基本面的影响已经逐步消退，铜上下游开工均有所改善，而进入九月是铜“金九银十”消费旺季，目前电力建设景气度较高，市场对消费仍存良好预期。后市来看，短期宏观压力有所放缓，铜库存低水平之下容易产生极端行情，建议期货空单暂时止盈退场，期权买入虚值期权对敞口进行保护。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌强势上涨，主力合约ZN2210收于24230元/吨，涨2%，LME锌涨1.82%，报3194美元/吨。
【重要资讯】
1、9月5日LME锌库存减25吨至77475吨。
2、据SMM了解，截至本周一（9月5日），SMM七地锌锭库存总量为11.03万吨，较上周五（9月2日）减少11400吨，较上周一（8月29日）减少13000吨，国内库存录减。
3、据SMM调研，青海地区某铅锌矿山8月因地区赛事公里封闭影响矿石运输暂停选厂，但近期受到疫情影响，原定于8月20日的开工计划有所延迟，铅锌精矿产量共计减少约1600金属吨。
4、商务部部长助理李飞表示，积极有效促消费。进一步促进汽车、家电、家居等重点领域消费，加大针对性纾困帮扶力度，支持餐饮、住宿等行业恢复发展，在严格做好疫情防控的前提下，持续办好消费促进活动，积极打造消费新场景，完善城乡商贸流通体系，大力推动农村消费。
5、截至当地时间2022年9月5日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价280欧元/兆瓦时，较上一个交易日涨48欧元/兆瓦时。
【操作建议】
上周五公布的美国非农就业略高于预期，失业率录得3.7%，高于预期和前值3.5%，时隔7个月首次上升，表明继续加息给美国经济降温的必要性降温，宏观压力有所放缓。而基本面方面，因俄罗斯将北溪1号无限期关闭，引发市场对于能源紧缺的忧虑，欧洲天然气大幅上涨，令海外锌冶炼减产的预期再度升温。而国内方面，随着全国电力供应的恢复，限电对基本面的影响已经消退，而接下来进入金九银十消费旺季，加之国家对基建的支持也在持续加码，预计在低库存之下支撑锌价。鉴于当前宏观面和基本面均有所好转，预计短期锌价将迎来反弹，期货多单介入，期权卖出虚值看跌赚取期权费。

铅 【行情复盘】
铅价整理走势，沪铅主力合约收于14940元/吨，涨0.57%。SMM 1#铅锭现货价14750~14850，均价14800，较前一日涨0。
【重要资讯】
国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年6月，全球铅市供应短缺20,400吨，5月修正为过剩13,600吨。 5月初值为供应过剩17,500吨。 2022年1-6月，全球铅市供应过剩21,000吨，上年同期为供应过剩89,000吨。
据SMM调研，本周（8月27日~9月2日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.64%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨6.44个百分点。
据SMM调研，截止9月5日，SMM五地铅锭库存总量至6.99万吨，较上周五（9月2日）减少了5100吨；较周一（8月29日）减少4500吨。 据调研，限电解除后，各地企业陆续恢复生产，铅冶炼企业与下游蓄电池企业生产基本恢复，而近日铅价呈偏弱震荡，再生铅冶炼厂亏损，供应收缩。
【操作建议】
美元指数高位反复，疲弱的制造业数据引发需求忧虑，有色调整延续。随高温天气减少，各地限电影响缓和，如安徽等地区限电结束，供需同步恢复，但偏重于供应增量；同时近期沪伦比值利于进口，铅精矿进口货源增加，部分地区铅精矿加工费出现上涨的情况。不过近期再生铅冶炼厂已经出现供给收缩情况，或将限制调整空间。上期所铅库存总体下降，期货仓单有所回升。铅主力合约继续在震荡区14700-15300以内波动为主，短线震荡延续。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2210平开高走，早盘开始有所反弹，报收于18355元/吨，环比上涨1.35%。夜盘横盘整理；隔夜伦铝震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨310元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨290元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，四川及重庆限电影响基本解除，但电解铝厂复产缓慢，下游铝棒及型材企业均受原料短缺的影响。当地铝棒企业基本停产为主，少部分选择外采铝锭及废铝熔铸，下游型材厂则消耗此前铝棒库存或选择外地采购。下游方面，SMM统计，上周铝加工龙头企业周度开工率环比上周上涨0.7个百分点至66.1%。库存方面，2022年9月5日，SMM统计国内电解铝社会库存68.1万吨，较上周四库存减少0.2万吨，较去年同期库存下降6.2万吨，较8月底库存基本呈持稳状态。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端受高温限电的影响产能减少，未来复产也需要一定过程。欧洲产能受罢工结束影响或有恢复。需求方面，加工企业也受到限电的影响开工率下降。随着淡季的持续以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存微幅累库影响偏中性。目前沪铝盘面受有色集体反弹影响，加之四川复产缓慢逐渐凸显，预计盘面延续宽幅震荡，空近月多远月的跨期套利组合可继续持有，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
昨日沪锡震荡反弹，主力2210合约收于177330元/吨，涨3.34%。夜盘继续反弹；隔夜伦锡同步反弹。现货主流出货在180000-183000元/吨区间，均价在181500元/吨，环比涨1500元/吨。
【重要资讯】
1、 美国8月季调后非农就业人口增加31.5万人，创2021年4月以来最小增幅。
2、 工信部近期将发布实施有色金属、建材行业碳达峰方案。
3、 发展中的锡生产商第一锡业（First Tin）正在推进其两个锡项目的工作：德国的泰勒豪瑟（Tellerhauser）和澳大利亚的塔隆加（Taronga）。因为第一锡业的目标是在 2025 年将这两个项目都上线。
4、 奥西科资源（Auxico Resources）已经为其在巴西的马桑加纳（Massangana）尾矿再处理项目与 Cuex Metal AG 就全部锡（3,600 吨锡精矿）签订了承购协议，该协议将持续五年。Cuex是中国大宗商品贸易公司上海群贤实业（集团）有限公司的子公司。奥西科相信它每年可以从马桑加纳的尾矿中生产 6,000 吨锡石。
【交易策略】
急跌之后有色盘面集体反弹。美国经济数据不佳，欧洲方面则深陷能源危机困境，能源价格高涨。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产产能开始逐步投放市场。近期沪伦比略有回升，进口盈利空间有所扩大。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位，镀锡板开工有所回升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存维持高位，smm社会库存环比去库，给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能的持续放量，在依然整体偏低的下游开工面前，将呈现供大于求的格局。目前现货成交也相对清淡，客户对高价接受度较低。技术上，盘面止跌反弹，但基本面偏弱，叠加美指继续上行，沪锡或将继续下探，建议偏空思路对待，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约收于172250，涨4.1%。SMM镍现货价171400~179200元/吨，均价175300元/吨，涨8650元/吨。
【重要资讯】
1、德国商业银行（COMMERZBANK）周五表示，基本金属价格短期内有进一步下滑的风险，因预期欧元区、美国和中国经济都将显著下滑。德国商业银行预测，2022年平均铜价为每吨8,600美元，2023年平均铜价为每吨8,250美元。到2023年铝价将重返至每吨2,800美元。该投行亦表示，2022年平均铅价为每吨2,100美元，2023年平均铅价为每吨1,950美元。2022年平均锡价为每吨31,400美元，2023年平均锡价为每吨27,000美元。2022年平均镍价为每吨24,200美元，2023年平均镍价为每吨24,000美元。
2、步入9月，欧洲暑休结束，或迎来“积累性消费”，而其国内不锈钢供应下降，对中国不锈钢产品出口或利好，尤其是热轧。
3、据Mysteel调研了解，9月2日，华南某钢厂采购印尼高镍铁标准镍含量成交价1265元/镍（到港含税），成交量1万吨；另采购数千吨非标准镍含量印尼高镍铁成交价1255元/镍（到港含税）。
【交易策略】
美元指数整理，有色修复反弹，但制造业数据放缓下需求忧虑仍存。镍涨幅居前。从供给来看，电解镍8-9月产量或有小幅回落，国内镍生铁进口趋增国产趋减，现货金川镍供应略显紧张，升水回升短线有支持，后续关注进口到货情况。需求端来看，不锈钢下游加工逐渐有所恢复，不锈钢9月排产预期增加。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，有利于镍豆去库存，进口微盈利，保税区镍豆库存延续去库。LME延续去库存。镍主力合约主要波动区间在16-18.5万元之间，下沿附近支撑暂有效，短线震荡反弹暂可能延续，上观17.5-18万元区域突破意愿，线下延续震荡偏空。注意美元指数进一步走势，以内国内供需形势的进一步变化。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2210收于16125，涨2.61%。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格稳中有涨，交投改善。9月5日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：太钢天管16400，涨100；甬金四尺16300，涨100；北港新材料16050，涨50；德龙16050，涨50；宏旺16050，涨50。2022年9月1日，全国主流市场不锈钢社会库存总量81.86万吨，周环比下降6.69%，年同比上升14.22%。其中冷轧不锈钢库存总量37.29万吨，周环比下降4.45%，年同比下降11.10%，热轧不锈钢库存总量44.57万吨，周环比下降8.49%，年同比上升49.94%。本周全国主流市场不锈钢社会库存整体去库明显，月末大厂集中结算叠加市场刚需采购增加，全系别整体呈现消化态势。其中300系及400系资源以无锡市场及地区性市场消化最为明显，200系资源去库以佛山市场及无锡市场为主。300系方面，不锈钢库存总量41.48万吨，周环比下降5.60%，年同比上升2.71%。本周300系资源消化明显，体现在无锡市场及地区性市场，佛山市场300系资源小幅增加。无锡市场本周周内冷热轧到货均不明显，月底急单采购释放，叠加月底大厂资源集中结算，冷热轧均有明显降幅。不锈钢仓单1582，增0。
【交易策略】不锈钢反弹，不锈钢随镍震荡走强。周度库存数据显示300系不锈钢继续降库存，近期需求有所好转均带来支持。内蒙铬铁生产有部分供给扰动，四川地震暂未对铬有影响。海外不锈钢减产或提振国内不锈钢出口需求。不锈钢主力合约近期波动区间14700-16500，短线期现联动回升，反弹暂可能震荡延续。近期注意期现货库存变化，以及电力供应改善后是否出现进一步需求修复。此外基差近期显现收窄，注意是否转负，若转负情况下，注意多现货空期货机会。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘震荡偏强，上涨0.9%。
现货市场：北京地区价格在周末涨10-20的基础上持稳，河钢敬业报价3940-3960，上午整体成交偏弱，盘中期货上行，价格没有明显变化，成交稍有好转，但整体不及上周五。上海地区价格较上周五稳中有涨10-30，中天3890-3900、永钢3930-3950、二三线3880-3940，整体成交还可以。全国建材日成交18万吨。
【重要资讯】
发改委表示，将督促各方面抓住今年三季度施工黄金期，加快项目建设实施，尽快发挥投资的效益，推动中央预算内投资、地方政府专项债券以及政策性开发性金融工具协调配合，共同发力。
央行年内第二次下调金融机构外汇存款准备金率，自9月15日起，外汇存款准备金率由现行8%下调2个百分点至6%。
疫情防控升级，当前贵阳钢厂均为停产状态，厂内静默管理，与封控前状态一致。
【交易策略】
海外宏观压力有所缓解，但美元继续大涨并创新高，表明风险仍未解除，可能仍有反复，关注9月加息幅度。螺纹钢近期需求无明显变化，最近四周均值接近300万吨，趋势性并不明显，高温过后多地疫情扩散，使9月需求回升的前景黯淡，部分地区水泥出货回升，同时据钢联调研，9月份建筑项目施工量月环比有所改善，基建项目表现会较为平稳，房建项目的改善有望相对明显，对需求不宜过度悲观。产量回升较快，上周螺纹周产量已升至293万吨，限电影响结束后，西南地区钢厂复产，因此电炉虽亏损，但开工率环比增加，预计本周复产幅度将收窄，但290万吨以上的产量对需求还未改善的现货市场依然有压力，上周钢厂库存已转增，总库存基本无去化，短期供应压力较大。
综合看，周一下午国务院举行政策吹风会，继续落实稳增长政策，对旺季下游施工有一定提振，由于需求仍不明朗，螺纹近月跌至高炉成本后获得支撑，但产量过高去库放缓，因此短期反弹空间有限，预计震荡偏弱整理，01合约关注3800压力和3600支撑。考虑十月重要会议以及政策的落地，四季度需求仍值得期待，因此钢厂若再次减产，可关注逢低做多机会。套利方面，短期观望，去库若恢复，则多近空远。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2210合约日内涨1.52%。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价3910元/吨，低合金加价150元/吨。商贸报价企稳为主，市场拿货积极性略有提高，但恢复空间有限。
【重要资讯】
1、9月5日，广东发布《广东省进一步促进工业经济平稳增长若干措施》，鼓励各地积极开展汽车等工业产品促销活动。
2、9月5日，商务部：三个方面狠抓稳经济19项接续政策落实，保持商务运行在合理区间，为稳定宏观经济大盘作出新贡献。
3、9月2日，中汽协预估，2022年8月汽车销量为229.5万辆，环比下降5.2%，同比增长27.2%；2022年1-8月，汽车销量为1677.2万辆，同比增长1.2%。
4、 9月1日，云南省钢协发布关于2022年9月至12月限产通知。
【套利策略】卷螺差仍有一定做多空间，热卷周产量快速回升，热卷正套确定性下降，建议离场观望。
【交易策略】
期价带动市场投机情绪，当前热卷现货成交不温不火。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。板材厂周产量环比大幅回升，库存小幅回落，表观需求环比大幅走高。经济数据整体偏弱，8月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情再起，消费可能有一定。短期LPR超预期降息利多情绪，现实高温逐步降温，需求或将转好。宏观情绪缓解，上周拖累板块情绪的煤焦反弹，带动板块情绪回暖。技术上，热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场，短期关注上方3780附近表现，背靠下方3700-3720偏多操作。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿昨夜盘高开高走，主力合约上涨2.21%收于694.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格周初止跌回升，低品矿涨幅相对居前。截止9月5日，青岛港PB粉现货价格报730元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报824元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报694元/吨，日环比上涨8元/吨。
【基本面及重要资讯】
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
1-7月汽车制造业利润2739.4亿元，同比下降14.4%，降幅较1-6月缩小11.1个百分点。1-7月全国钢铁行业利润同比下降80.8%。
8月份钢厂效益略有好转，部分企业复产，预计8月全国粗钢日均产量接近270万吨，9月份仍有进一步提产空间。
美国8月Markit制造业PMI初值为51.3，创2020年7月以来新低，欧元区8月制造业PMI初值49.7，为近26个月以来的低位。
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
7月全球64国粗钢产量1.493亿吨，同比下降6.5%。7月中国粗钢产量8143万吨，同比下降6.4%，生铁产量7049万吨，同比下降3.6%。
7月我国铁矿石原矿产量8022.7万吨，同比下降3.5%，1-7月累计产量为57231.8万吨，同比下降3.3%。7月中国进口铁矿砂及其精矿9124.4万吨，环比增加227.5万吨，同比增加3.1%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿62682.3万吨，同比下降3.4%。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
1-7月房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%，房屋新开工面积76067万平方米，下降36.1%。固定资产投资同比增长5.7%，比1-6月回落0.4个百分点，7月环比增长0.16%。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
7月全球制造业PMI为51.2%，环比下降1.1个百分点，连续2个月环比下降并创2020年7月以来新低。
7月中国出口钢材667.1万吨，环比减少88.6万吨，同比增加17.7%。1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比下降6.9%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
8月22日-8月28日，澳巴19港铁矿发运总量2338.5万吨，环比减少59.5万吨。其中澳矿发运环比增加186.32万吨至1762.5万吨。发运至中国的量环比增加217.26万吨至1451.6万吨。巴西矿发运量环比增加28.1万吨至790.9万吨。发往中国的量环比下降45.3万吨至351.1万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
周初黑色系集体走强，铁矿石涨幅居前，昨夜盘高开高走。主流贸易商建材成交近期逐步放大，上周成材表需出现改善，高温的褪去使得下游开工出现一定程度的转好。8月制造业PMI从49升至49.4，出现边际改善，超出市场预期值49.2。需求端回升，8月新订单指数环比上升0.7个百分点。基建托底作用明显，8月建筑业PMI虽然环比下降，但仍处于相对景气区间。随着高温的影响逐步褪去，基建端用钢需求9月有望出现回升。8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。金九银十的旺季预期尚不能被证伪。经过淡季的持续逆季节性去化后，当前成材库存水平整体偏低。随着旺季需求的释放，成材价格弹性预期较好，钢厂利润有望出现一定幅度的主动修复。当前废钢供应偏紧，电炉开工率处于近年低位水平，高炉复产速度加快，上周日均铁水产量继续增加。铁矿实际需求持续转好，港口现货成交趋于活跃，日均疏港量稳步提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于相对低位，铁水持续复产下后续对铁矿有补库需求。近期人民币汇率持续走弱，对国内铁矿盘面形成一定支撑。
【交易策略】
旺季将至，成材终端消费有望阶段性改善，当前成材低库存，后续价格弹性较好，钢厂利润有望主动走扩。钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，有补库需求，经过前期回调后具备阶段性反弹动力。
【套利策略】
随着高温天气逐步褪去，近期成材终端需求将逐步走出淡季，钢厂利润空间后续有望出现主动走扩。铁矿价格弹性较大，终端需求改善对黑色产业链价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计好于螺纹，可尝试逢高沽空螺矿比。近期铁矿石合约间结束了前期的近弱远强格局，受成材消费恢复和钢厂利润回升预期的驱动，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面周初出现止跌迹象，主力合约上涨0.67%收于6902。
现货市场：近期锰硅现货市场价格整体维持稳定。截止9月5日，内蒙主产区锰硅价格报7100元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7150元/吨，日环比持平，广西主产区报7200元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
上周五大钢种产量环比增加40.31万吨，对锰硅需求环比增5.57%至142094吨。
华东等地钢招展开，湖南某钢厂9月硅锰定价7380元/吨，数量10000吨，承兑含税到厂；江西某钢厂硅锰定价7360元/吨,7000吨，承兑含税到厂。广东某钢厂本轮锰硅招标7400元/吨，本轮采量4000吨。
7月锰矿进口262.25万吨，环比增加10.89%，同比减少20.94万吨。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，8月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.56天，环比减少2.88%，同比下降11.41%。
上周全国锰硅供应145390吨，周环比增加3.98%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为38.49%，周环比上升4.17个百分点；日均产量为20770吨，周环比增加795吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量222000吨，环比增加4500吨。
河钢8月锰硅钢招7400元/吨，环比和同比均下调550元/吨。 8月钢招采量19700吨，环比减少3100吨。山东某钢厂8月锰硅钢招价格7390元/吨，招标量9700吨，承兑含税到厂。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
UMK9月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为4.5美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度。Juptier9月对华Mn36.5%南非半碳酸块4.5美金/吨度，环比下调0.6美元/吨度。
康密劳10月对华加蓬块装船价4.7美元/吨度，环比下降0.8美元/吨度。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。
黑色系昨日间集体走强，主流贸易商建材成交近期逐步放大，上周成材表需出现改善，高温的褪去使得下游开工出现一定程度的转好。金九银十的旺季预期尚不能被证伪。经过淡季的持续逆季节性去化后，当前成材库存水平整体偏低。随着旺季需求的释放，成材价格弹性预期较好，钢厂利润有望出现一定幅度的主动修复。对炉料端价格支持力度将增强。上周五大钢种产量增幅扩大，锰硅需求进一步改善。 9月钢招逐步开启，从已报出的价格来看集中在7350-7400元/吨，相对乐观，宁夏地区挺价意愿较强。已开启的本轮钢招表现出了增量采购迹象，关注主流大厂本轮钢招价格的指引作用。由于当前锰硅厂家利润水平仍偏低，厂家整体复产意愿不强。山西部分厂家有复产计划，但宁夏主产区开工意愿仍不强。上周全国锰硅供应量有所恢复，周环比增加3.98%，但供给端恢复速度不及需求端。随着新一轮钢招开启，锰硅基本面有望阶段性改善。成本方面，焦炭价格出现首轮提降，锰矿现货价格短期承压。
【交易策略】
锰硅基本面近期逐步走强，钢厂利润后续有望改善，新一轮钢招开启，锰硅价格有望跟随炉料端阶段性反弹。
【套利策略】
五大钢种产量回升速度加快，铁合金需求端继续改善，提振近月合约估值。同时终端需求即将走出淡季，钢厂利润水平有一定的修复空间，对铁合金价格的正向反馈将增强。受电力因素和低利润的影响，铁合金供给端短期受到抑制，对近月合约的支撑力度强于远月。综合来看，锰硅 1-5 合约间存在阶段性正套的机会。 从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而上涨过程中硅铁涨幅更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有所修复，铁合金供需基本面改善，价格具备阶段性上行动力。后续硅铁-锰硅价差有进一步走扩的空间。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面周初出现明显的止跌反弹，主力合约上涨3%收于7906。
现货市场：硅铁现货市场近期出现企稳回升。截止9月5日，内蒙古主产区硅铁报7650元/吨，宁夏中卫报7700元/吨，甘肃兰州报7700元/吨。
【重要资讯】
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
上周五大钢种产量环比增加40.31万吨，对硅铁需求环比增加5.02%至24753.5吨。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税26000-27000元/吨，成交相对较弱。
据海关数据显示，2022年7月硅铁出口总量60278.118吨，较6月出口量增加429.434吨，环比增0.72%，好于预期。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
河钢硅铁8月钢招价格8000元/吨，环比下降200元/吨。采购量2100吨，环比减少160吨。
据Mysteel调研，8月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降13.07%，同比下降16.54%。
7月份乘用车市场零售达到176.8万辆，同比增长17%，环比下降9%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.17万吨，环比下降11.47%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为37.97%，周环比上升0.09个百分点，日均产量13596吨，周环比增加120吨。上周全国硅铁产量9.5万吨，周环比增加0.1万吨。
黑色系昨日间集体走强，硅铁反弹明显。主流贸易商建材成交近期逐步放大，上周成材表需出现改善，高温的褪去使得下游开工出现一定程度的转好。金九银十的旺季预期尚不能被证伪。经过淡季的持续逆季节性去化后，当前成材库存水平整体偏低。随着旺季需求的释放，成材价格弹性预期较好，钢厂利润有望出现一定幅度的主动修复，对炉料端价格支持力度将增强。8月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降13.07%，同比下降16.54%。五大钢种产量增幅扩大，后续钢厂对硅铁有一定的补库预期。金属镁价格正逐步走出低迷，但下游需求仍无明显改善。7月硅铁出口数据高于市场预期。硅铁当前的低利润水平使得厂家开工意愿不高，上周全国硅铁产量增量有限。硅铁基本面近期有望阶段性走强，最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.17万吨，环比下降11.47%。山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，硅铁成本端短期有下行压力。
【交易策略】
硅铁厂家短期开工意愿不高，但五大钢种产量回升速度加快，新一轮钢招开启。随着终端需求走出淡季，钢厂利润空间改善，硅铁价格短期具备一定的反弹空间。
【套利策略】
五大钢种产量进一步回升，铁合金需求端改善，提振近月合约估值。同时终端需求即将走出淡季，钢厂利润后续有望进一步改善，对铁合金价格的正向反馈将增强。受电力因素和低利润制约，铁合金供给端近期受到抑制，对近月合约的支撑力度强于远月。综合来看，硅铁 1-5 合约间存在阶段性正套的机会。 从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而上涨过程中硅铁涨幅更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有所修复，铁合金供需基本面改善，价格具备阶段性上行动力。后续硅铁-锰硅价差有进一步走扩的空间。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约涨0.55%收于1455元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格偏弱运行，交投一般。华北成交一般，天津部分厂价格松动1-2元/重量箱，沙河近日部分成交重心小幅下移，期货交割品形成一定冲击；华东部分厂价格有所松动，个别报价较高企业降幅明显，短期需求仍无好转迹象，多数厂产销一般；华中个别厂家报价下调2元/重量箱，部分计划周二下调，整体成交一般；华南个别报价下调1-2元/重量箱，总体出货情况一般，成交保持灵活。
供给方面近期有连续减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产257条，日熔量共计171240吨，较上周减少270吨。周内产线冷修2条，复产1条，暂无改产线。青海耀华特种玻璃股份有限公司600T/D一线8月30日放水；广东四会新大明170T/D浮法线已于8月28日放水冷修。台玻集团青岛浮法玻璃有限公司500T/D浮法线8月27日点火复产。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现不及预期，终端资金紧张问题依然存在，加工厂订单增加情况一般，业者对后市缺乏信心。随着气温下降，局部开工有所恢复，但对整体需求提振作用有限。
玻璃生产企业库存连续两周小幅回升。截至9月1日，重点监测省份生产企业库存总量为6344万重量箱，较上周库存增加158万重量箱，增幅2.55%，库存天数约31.37天，较前一周增加0.24天。浮法玻璃生产企业库存略增，区域产销有差异，局部成交趋灵活，以价换量。分区域看，周内华北产销尚可，厂家出货存差异，沙河小板出货尚可，尤其个别大厂外库开放，库存削减较快，目前沙河库存约558万重量箱，贸易商库存继续小幅削减。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，接下来一段时间需求向好概率增大。建材领域落实碳达峰或从供给端或成本端助推玻璃价格企稳回升。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面底部震荡区间的低位买入套保机会以稳定加工利润。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油冲高回落，主力合约收于707 元/桶，涨1.62 %。
【重要资讯】
1、欧佩克+同意在10月份减产10万桶/日。如有必要，主席将考虑随时召开欧佩克和非欧佩克部长级会议，以处理市场发展问题。欧佩克+将于10月5日举行下一次会议。
2、欧盟委员会副主席兼“外长”博雷利：伊朗核谈判正在分化，而不是趋同。我如今对达成伊核协议不那么有信心了。
3、伊朗外交部发言人卡纳尼5日说，伊朗有丰富的石油和天然气资源，欧洲国家当前在能源供应方面面临问题。如果伊朗核问题全面协议恢复履约谈判取得成功并取消对伊单边制裁，伊朗“可以满足欧洲一大部分的需求”。他说，彻底解除对伊制裁是伊朗在当前谈判中的主要目标。如果美方有政治意愿并采取建设性行动，将有可能就恢复履行伊核协议达成协议。
4、俄罗斯能源部长：俄罗斯将在2022年减少约7%的天然气产量，同时很可能会减少2%的石油产量。
【套利策略】
SC原油月差及内外原油价差在修复后有所趋稳，暂时观望。
【交易策略】
OPEC +同意减产10万桶/日与9月增产形成对冲，整体对市场供需结构影响有限，而伊核协议出现负面消息，最终结果仍存在不确定性。盘面来看，SC原油气温反弹修复，但上行略显乏力，整体预计维持高位区间震荡，波动区间680-750。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货高开震荡走跌，主力合约收于3825 元/吨，涨0.08 %。
现货市场：昨日国内中石化华东、山东、华南等地炼厂报价小幅上涨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4800 元/吨，山东4420 元/吨，华南4815 元/吨，西北4450 元/吨，东北4800 元/吨，华北4320 元/吨，西南4955 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比下降。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内78家主要沥青炼厂总开工率为38.1%，环比下降0.8%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比增加，合计检修量达到67.61万吨。从炼厂沥青排产来看，9月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到287万吨，环比预计增加6.3%，同比预计增加13.3%，其中地炼排产量预计在196.1万吨，环比增加30.1万吨或18.13%，同比增加70.68万吨或56.35%。
2、需求方面：随着降雨的逐步减少，公路项目施工条件逐步具备，沥青消费环比有望逐步提升，但今年整体项目资金到位情况不佳抑制公路项目开工，并阻碍沥青需求的释放，此外，由于成本端有所走跌，下游贸易商观望情况加重，采购积极性下降，多以库存消耗为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存环比均出现下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为94万吨，环比减少2.1万吨，国内70家主要沥青社会库存为74.9万吨，环比减少1.4万吨。
【套利策略】
沥青月差趋稳，基差继续走强空间不大，建议观望。
【交易策略】
成本端企稳对沥青走势形成一定支撑，而近期沥青供给环比增加，需求环比改善，但整体改善力度有限，关注旺季需求能否兑现。盘面来看，短线预计企稳修复。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格走势上涨为主，高硫2301合约上涨80元/吨，涨幅2.67%，收于3080元/吨；低硫2211合约上涨182元/吨，涨幅3.87%，收于4880元/吨。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至8月31日当周，新加坡燃料油库存上涨157.9万桶，至2266.7万桶的四个月高点。
2. 消息人士：欧佩克+将讨论减产10万桶/日等选项。
3. 据俄罗斯卫星网：伊朗外交部表示，如果伊核问题全面协议签署，伊朗可以满足欧洲的能源需求。
【交易策略】
本周原油价格探底反弹，七国集团（G7）就限制俄罗斯石油价格达成协议以及俄罗斯立即做出回应举措，声称“北溪-1”天然气管道因多处设备故障将完全停止输气，直至故障排除，大国博弈下，对能源相关限制是否会继续升级，从而对原油价格波动产生较大影响，隔夜欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）支持10月减产10万桶/日，象征性减产下对原油价格影响有限。
燃料油方面，由于新加坡地区燃料油进口量增加导致新加坡燃料油库存继续累库为主，亚洲市场高硫燃料油供应依然充足，使得高硫供需基本面依然宽松，近远月价差走弱也体现出近月供给端宽松的迹象，高硫燃料油裂解价差继续低位；低硫燃料油方面：鉴于低硫燃料油与柴油超强相关性，全球成品油价格止跌企稳也一定程度提振低硫船燃价格，同时低硫燃料油裂解价差处于历史低位下，继续大幅弱于原油的概率已然不高。
总的来说，鉴于低高硫燃料油裂解价差低位影响，预计低高硫燃料油价格走势继续紧跟原油波动为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格上涨为主，TA2301合约收5728元/吨，涨幅2.36%，日度增仓1.08万手。
现货市场：9月5日，贸易商出货为主，下游刚需补货，交易清淡，现货基差延续上涨，主流基差在01+950。
【重要资讯】
(1)本周原油价格探底反弹，七国集团（G7）就限制俄罗斯石油价格达成协议以及俄罗斯立即做出回应举措，声称“北溪-1”天然气管道因多处设备故障将完全停止输气，直至故障排除，大国博弈下，对能源相关限制是否会继续升级，从而对原油价格波动产生较大影响，隔夜欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）支持10月减产10万桶/日，象征性减产下对原油价格影响有限。PX方面：镇海炼化75万吨产能装置8月29日检修，计划检修90天左右时间；天津39万吨装置9月1-25日停车检修；海南炼化66万吨装置9月份检修25天；福佳大化140万吨装置8月29日停车，9月5日重启；截至9月2日当周，PX开工负荷69.2%，周度下降8.4%。
（2）从供应端来看，截至9月1日，PTA开工率为67.2%，较8月26日小幅下降1个百分点。装置变动：四川能投100万吨装置4日已出料，华东一套64万吨PTA装置原计划5日开始检修，目前检修暂时推迟，预估推迟2天附近，本周PTA开工负荷继续受限明显。
（3）从需求端来看，随着高温褪去和年内旺季临近，外贸订单有所好转，下游原材料备货增加，5号，江浙涤丝产销局部继续放量，平均估算在100%以上，边际好转局面继续呈现但需求持续性需要持续观察。
【套利策略】
跨期策略：随着PTA部分装置降负以及检修，PTA市场始终处于现货高升水局面，强现实局面延续，现货市场始终处于近强远弱结构，建议继续择机参与多近月空远月合约操作。
【交易策略】
上游PX供给下降，供需继续紧张，且PTA自身供给受限，需求边际恢复，现货市场价格坚挺上行，高基差驱动下，后市PTA单边价格有望继续震荡偏强运行。
风险提示：原油价格下跌 关注PTA区间价格突破情况

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃上涨，LLDPE2301合约收8011元/吨，涨1.55%，增仓0.99万手，PP2301合约收7991元/吨，涨1.43%，增仓1.34万手。
现货市场：聚烯烃现货市场小幅上涨，国内LLDPE的主流价格在7900-8250元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7920-8000元/吨，华东拉丝主流价格8000-8050元/吨，华南拉丝主流价格8030-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，近期装置检修有所减少，预计聚烯烃供给低位小幅回升。截至9月1日当周，PE开工率为79.67%（+2.96%），PP开工率82.05%（+3.01%）。PE方面，齐鲁石化、茂名石化停车，中海壳牌、茂名石化、独山子石化重启，上海石化、中安联合、兰州石化、中化泉州、扬子石化计划近期重启，独山子石化、宁夏宝丰二期计划近期停车检修； PP方面，茂名石化重启，中韩石化、福建联合、大庆海鼎、呼和浩特、中安联合、兰州石化、镇海炼化计划近期重启，古雷石化、万华化学计划近期检修
（2）需求方面：截至9月1日当周，农膜开工率40%（+3%），包装57%（+4%），单丝51%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（+2%），管材36%（+1%）；塑编开工率44%（+3%），注塑开工率47%（+2%），BOPP开工率51.63%（+5.11%）。随着限电影响逐步退却，下游订单逐步跟进，需求有所好转，但订单新增有限，整体需求依然偏弱。
（3）库存端：9月5日，主要生产商库存水平在69万吨（上周五修正为63万吨），较上一交易日累库6万吨。截至9月2日当周公布PE社会库存16.6万吨（-0.81万吨），PP社会库存4.481万吨（+0.166万吨）。
【套利策略】
空PP/LLDPE价差策略，稳健者止盈离场，激进者继续谨慎持有空PP/LLDPE价差策略。
【交易策略】
根据检修计划，装置检修有所减少，叠加新装置投产，供应有低位回升预期，下游方面，随着逐步踏入年内旺季，订单有所转好，但目前来看，新增订单有限。预计聚烯烃短期维震荡偏强。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇上涨，EG2301合约收4315元/吨，涨2.71%，减仓0.22万手。
现货市场：乙二醇大幅上涨，华东市场现货价4134元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着油制陆续重启，供应有低位小幅回升预期。装置方面，新疆天业60万吨装置和5套装置原计划本月下旬重启，先延后；远东联45万吨装置8月底降负至6成运行；陕西渭河彬州化工30万吨装置8月31日晚间停车检修，预计30天左右；延长中煤10万吨装置8月底停车，持续约一个月左右；中石化武汉28万吨装置8月25日停车检修；通辽金煤30万吨装置8月26日停车检修，预计9月15日左右重启；福建古雷70万吨装置计划9月10日计划检修，预计10天左右。截止9月1日当周，乙二醇开工率为50.01%（+2.52%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，随着逐步迈入年内旺季，需求有修复预期，但空间需要关注终端需求恢复情况。周一，聚酯开工率83.48%（-0.79%）；聚酯长丝产销为97.6%（+27.3%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，9月5日（周一）华东主港乙二醇库存为93.68万吨，较上周四去库7.66万吨。9月5日至9月11日，华东主港到港量预计17.31万吨，预期到港量水平略低于往年均值水平。
【套利策略】
现货基差为-180元/吨，关注基差走强机会，目标价位-100元//吨以内。
【交易策略】
受台风影响，部分船期延后，乙二醇港口库存大幅下降，叠加需求有好转预期，支撑乙二醇走强。根据检修计划，近期部分装置有重启计划，预计供给低位逐步回升；需求方面，随着逐步步入年内旺季，需求有继续修复预期，然当前需求表现较往年仍有一定差距，预计乙二醇短期震荡偏强，反弹空间需关注终端订单跟进情况。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF11收于7490，涨76元/吨，涨幅1.03%。
现货市场：现货价格上涨，工厂产销96.94%（+49.72%），成本上涨，需求环比好转，产销回升，江苏现货价7585（+160）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。OPEC决定10月减产10万桶/日产量，传递了稳定市场的信息，油价宽幅震荡；PTA 检修增加供应收缩，需求环比好转，PTA价格或震荡偏强；乙二醇开工回升而进口减量，需求环比好转，价格震荡回升。（2）供应端，企业停车降负增加，供应收缩。江阴地区因限气，三房巷、华宏和华西村9月3日开始降负运行；新装置湖州中磊7.5万吨新装置8月底投产，新凤鸣江苏新拓新材30万吨8月28日投产。截至9月2日，直纺涤短开工率80.6%（-1.0%）。（3）需求端，下游开工回升，但是下游高库存和终端需求改善力度预计有限，仍将压制短纤需求。截至9月2日，涤纱开机率为60%（+5.0%），高温缓解限电缓解，下游开工回升。涤纱厂原料库存9.2（-2.2）天，由于终端需求无明显改善，纱厂刚需补货为主，原料库存维持在10天左右。纯涤纱成品库存25.7天（-1.5天），产品窄幅去库，库存仍远超历史同期。（4）库存端，工厂库存13.6天（+1.3天），供需未实质性好转，库存将维持相对高位。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤10/01价差预计维持300元/吨左右的高位，建议观望为主。
【交易策略】
成本端，PTA供需面好转价格震荡偏强，对短纤有支撑。供应方面，企业降负增加，供应预期减量。需求方面，终端需求无明显好转，下游刚需为主。利润方面，短纤亏损程度持续加深，企业降负挺价操作或增多。综合来看，短纤成本和供应将推动价格震荡偏强，建议偏多思路操作，风险提示，成本下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB10收于8781，涨124元/吨，涨幅1.43%。
现货市场：现货价格上涨，库存下降，持货惜售。江苏现货9520，9月下旬9280/9320，10月下旬8820/8840。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。OPEC决定10月减产10万桶/日产量，传递了稳定市场的信息，油价宽幅震荡；纯苯港口累库，价格偏弱；乙烯供应趋紧需求回升，价格震荡偏强。（2）供应端：装置检修计划增加，供应收缩。大榭石化36万吨9月5日故障临停10天；镇海利安德60万吨前期降负至7成，目前提负运行；辽宁某15万吨装置计划9月份短停；兰州汇丰2.5万吨装置计划9月1日检修2周；巴陵石化12万吨计划9月5日检修50天；中化泉州45万吨9月或有停车计划，具体待跟进；天津大沽50万吨计划9月中旬停车检修50天；天津渤化45万吨重启后预计9月初出产品；山东玉皇其中20万吨装置重启推迟。截止9月1日，周度开工率72.49%（+1.6%）。（3）需求端：下游开工回升和产能增加，苯乙烯刚需增加，但是终端需求改善力度预计有限。截至9月1日，PS开工率65.96%（+2.66%），EPS开工率60.13%（-1.51%），ABS开工率86.30%（-0.70%）。（4）库存端：截至8月31日，华东港口库存6.7（-2.25）万吨，近期到港偏少，提货增加，港口短期维持去库。
【套利策略】苯乙烯9月装置检修增加，EB10/11价差维持在300以上，建议观望。
【交易策略】
苯乙烯装置检修增多，供应收缩。下游开工回升，刚需增加。苯乙烯供需面好转，同时华东港口库存继续回落，价格将震荡偏强。操作上，建议多头思路，上方关注9500。风险提示，成本回落及装置检修不及预期。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG10合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于5598元/吨，期价上涨25元/吨，涨幅0.45%。
【重要资讯】
原油方面：OPEC+同意10月份象征性减产10万桶/天，力图稳定石油市场；美国EIA公布的数据显示：截止至8月26日当周，美国商业原油库存为4.18346亿桶，较上周下降332.6万桶，汽油库存2.14475亿桶，较上周下降117.2万桶，精炼油库存1.11706亿桶，较上周增加11.2万桶，库欣原油库存2528.4万桶，较上周下降52.3万桶。CP方面：9月2日，10月份沙特CP预期，丙烷661美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨；丁烷641美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨。11月份沙特CP预测，丙烷675美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨；丁烷655美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨。现货方面：5日现货市场稳维持稳定，广州石化民用气出厂价稳定在5578元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在7050元/吨。供应端：上周，华北与东北分别有一家炼厂装置恢复，山东一家地炼装置停工，华东一家炼厂下游装置停工，综合来看，上周国内供应下降。隆众资讯调研全国258家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.40万吨左右，周环比降2.68%。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：9月1日当周MTBE装置开工率为57.31%，较上周增加0.5%，烷基化油装置开工率为53.87%，较上期下降0.56%。随着气温逐步回落，下游实际需求缓升。库存方面：截至2022年9月1日，中国液化气港口样本库存量在178.88万吨，较上期增加15.56万吨，环比增幅9.53%。按照9月1日卓创统计的数据显示，9月上旬，华南6船冷冻货到港，合计11.2万吨，华东8船冷冻货到港，合计24.8万吨，到港量量适中。预期下期港口库存将小幅下滑。
【套利策略】
当前暂无较好套利机会，建议暂时观望。
【交易策略】
金九预期下下游补货热情较高，期价具备阶段性的上涨动能。从基本面角度来看，随着气温转凉，民用气需求将有所回升，工业需求整体维持稳定，由于PDH装置持续亏损，开工率偏低，工业需求整体稳中偏弱，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上不宜追多，以回调轻仓介入多单，后期密切关注原油波动情况。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约震荡收星，截至收盘，期价收于1872元/吨，期价上涨21元/吨，涨幅1.13%。
【重要资讯】
汾渭能源统计的53样本煤矿原煤产量为604.52万吨，较上下降14.25元/吨。上周综合开工率小幅增长，煤价趋稳，部分洗煤厂复产较快。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.19%较上期值增1.87%；日均产量63.71万吨增1.52万吨；原煤库存218.39万吨降0.53万吨；精煤库存163.24万吨降5.48万吨。进口方面：2日，甘其毛都口岸通关680车左右，满都拉口岸通关300车，策克口岸通关车272车。三大通关口岸通关超过1200车，日均通关量超过15万吨。需求方面：焦化企业利润改善，开工率明显回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为76.46%，较上期增加1.76%。全样本日均产量115.06万吨，较上期增加1.9万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2293.4万吨，较上期下降32.66万吨，环比下降1.4%，同比下降16.16%。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦化盘面利润下滑，策略上可以尝试做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
此前市在“保交楼”以及LPR下调的利多消息支撑下，期价出现小幅反弹，但鲍威尔讲话超鹰派，市场对于美联储大幅加息的预期升温，商品市场承压。当前国内疫情零星爆发，市场对于“金九银十”旺季预期明显减弱，需求端的恢复仍有所担忧，期价走势依旧偏弱。从盘面走势上看，当前01合约仍维持1700-2100元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约震荡收星，截至收盘，期价收于2483.5元/吨，期价上涨15元/吨，涨幅0.61%。
【重要资讯】
上周五，焦炭首轮提涨100元/吨已全面落地。上周焦炭和焦煤现货走势较为平稳，焦化企业利润并未出现较大波动。Mysteel统计的数据显示，截止至9月1日当周30家独立焦化企业利润71元/吨，较上周增加12元/吨。当前焦化企业利润改善，开工率明显回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为76.46%，较上期增加1.76%。全样本日均产量115.06万吨，较上期增加1.9万吨。需求端：此前部分检修高炉恢复生产，高炉开工率和铁水产量均继续回升。截至9月2日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.85%，环比上周增加0.71%，同比去年下降0.77%；高炉炼铁产能利用率86.83%，环比增加1.56%，同比增加1.55%；钢厂盈利率50.65%，环比下降11.26%，同比下降37.66%；日均铁水产量233.60万吨，环比增加4.20万吨，同比增加4.45万吨。根据钢联的调查统计，9月还有20座高炉计划复产，涉及产能约6万吨/天。后期铁水产量能否继续回升仍需关注利润变化情况。库存方面：9月2日当周，焦炭整体库存为999.34万吨，较上周增加31.52万吨，环比增加3.26%，同比增加6.09%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦化盘面利润下滑，策略上可以尝试做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦炭首轮提降落地之后，现货价格偏弱，拖累期价。国内疫情零星爆发，市场对于“金九银十”旺季预期明显减弱，需求端的恢复仍有所担忧，期价走势依旧偏弱。从盘面走势上看，当前01合约仍维持2350-2850元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货回踩2530一线支撑企稳，期价重回五日均线上方运行，盘中出现拉升，重心上破2600关口，录得三连阳。隔夜夜盘，盘面跳空高开。
【重要资讯】
期货上涨提振下，国内甲醇现货市场气氛回暖，区域走势分化，沿海市场价格稳中有升，内地市场多数暂稳整理。西北主产区企业报价大稳小动，周出厂家多持观望心态，部分新签订单顺利，实际出货有待观察。甲醇生产成本较前期窄幅走高，成本端支撑力度一般，部分厂家利润空间有限。进入九月份，甲醇市场供应和需求均预期窄幅增加。前期部分停车装置存在恢复情况，西北、西南地区开工负荷上涨，甲醇装置运行负荷低位回升，行业整体开工水平为65.80%，但仍低于去年同期5.14个百分点，西北地区开工负荷为78.78%。企业检修计划减少，甲醇行业开工有望逐步回升，当前供应端压力暂时不大。受到运力紧张的影响，甲醇到货成本增加，持货商存在低价惜售情绪。但下游市场入市采购积极性不高，追涨有限，延续刚需接货节奏。虽然高温天气结束，淡季步入尾声，但需求端改善并不明显。山东个别MTO装置停车检修，新兴需求煤制烯烃开工下滑，降至69.45%，环比回落1.61个百分点。传统需求行业开工稳定，波动幅度有限，表现不温不火，甲醛、MTBE开工略有回升，二甲醚、醋酸开工则出现回落。进口货源后期有望高位回落，沿海地区库存缩减至100万吨以下。
【套利策略】
甲醇产业链利润处于低位，波段做多产业链利润继续持有。
【交易策略】
市场对金九银十需求旺季仍存在一定向好预期，甲醇期价低位震荡，底部逐步企稳，重心或向上测试2680压力位，短线多单谨慎持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货走势略显僵持，重心横向延伸，盘面高开高走，站稳五日均线支撑，期价出现大幅拉涨，上破6400关口，尚未摆脱区间震荡走势。隔夜夜盘，期价继续盘整。
【重要资讯】
受到期货上涨的提振，国内PVC现货市场气氛好转，各地区主流价格跟随上扬，但实际成交情况并不佳。期货拉涨，PVC基差明显收敛，虽然现货市场仍处于升水状态，但点价货源优势消退，高价货源向下传导存在一定阻力。上游原料电石市场价格维稳运行，供需情况变化有限，虽然自身面临一定亏损压力，但考虑到需求端，价格灵活调整为主，成本端难以提供有力支撑。西北主产区企业报价普遍上调，而接单情况略显一般。前期计划外停车及检修的装置逐步恢复，检修损失量有所下降，PVC行业开工水平回到七成以上。后期新增检修企业数量仍不多，预计PVC开工率将呈现回升态势，货源供应将跟随增加。贸易商报价调涨，但下游市场适量刚需补货过后，多谨慎观望，对高价货源存在抵触心理，入市采购积极性不高。下游制品厂开工未有明显改善，高温淡季步入尾声，下游订单仍欠佳。房地产相关数据偏弱，尽管政策端存在刺激作用，但需求实际落地时间周期拉涨，业者信心不足。此外，出口套利窗口关闭后，PVC出口订单缩减，外贸拉动减弱。
【套利策略】
PVC期货回升，基差收敛，做空基差可逐步离场。
【交易策略】
华东及华南地区社会库存居高不下，消化速度缓慢，PVC市场缺乏利好刺激，期价震荡筑底，趋势性不明显，操作上可短线依附于五日均线试多。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力01合约涨1.77%，收于2357元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。据悉金山获嘉厂区已经开车运行，江西晶昊、五彩碱业恢复正常生产，盐湖镁业尚未开车运行。近期中东部地区联碱厂家轻碱货源依旧偏紧，部分厂家反映本月订单已经接满，华东、华中、华北地区部分厂家新单价格上涨50元/吨。
纯碱装置开工率因季节性检修仍处于低位。上周纯碱行业开工负荷69.6%，周环比提升0.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工75.2%，联碱厂家平均开工61.3%，天然碱厂平均开工100%。
纯碱生产企业库存继续季节性去化。上周国内纯碱企业库存总量在42万吨左右，环比8月25日库存减少约5万吨。纯碱厂家开工负荷维持在低位，下游用户适当补货，纯碱厂家库存持续下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱仍有紧平衡的担忧，建议参与1-5正套。
【交易策略】
从供需角度看，后期纯碱供应增幅有限；而国际能化品种价格高企，纯碱出口延续高增长；轻碱需求随国内经济复苏恢复性增长，浮法玻璃在产产能保持平稳，光伏玻璃对纯碱需求保持升势；三四季度纯碱市场阶段性紧平衡概率增大。对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，可择机把握盘面底部震荡区间的低价买入套保机会，以降低生产成本。在整体乐观的同时，建议关注宏观环境及光伏玻璃投产计划兑现情况。

尿素 【行情复盘】
周一尿素期货高开高走，主力01合约涨4.91%收于2416元/吨。
【重要资讯】
周末至周一国内尿素现货市场大幅走高，主流区域涨50-110元/吨。供应方面，随着限电的结束，前期停车企业恢复，但个别工厂临时停车，尿素日均产量回落至15.55万吨附近。农业需求方面，秋季肥逐步开始，部分复合肥厂开工开始陆续恢复中，采购量会有所增加，工业需求偏弱，多刚需采购，人造板需求偏淡。印度发布新一轮招标，河北企业接部分出口订单。近期待发订单增加后，局部市场出现一种现货偏紧的现状。
【套利策略】尿素企业集中复产，正套离场后观望，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性开始转暖，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回落；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差持续扩大。出口政策不清晰，新一轮印度招标落地，影响将贯穿9月，内外价差有驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期形态上突破2150-2350震荡区间，走势偏强。消息方面印标、国储招标消息有一定利多，短时故障企业增加部分对冲集中复产。操作上，短线上移区间至2330-2350为下方支撑偏多操作，目前秋季备肥可能在期货偏暖氛围带动中，下游补库驱动价格上行，重点关注下游订单持续性和印度招标走向。

豆粕 【行情复盘】
5日晚间美盘休市。豆粕主力2301合约先扬后抑，暂收平于3864 元/吨。现货方面，国内豆粕报价坚挺，南通4500 元/吨涨80，天津4580 元/吨涨90，日照4530 元/吨涨80，防城4500 元/吨涨70，湛江4500 元/吨涨70。
【重要资讯】
美国农业部发布的月度油籽加工报告显示，由于国内豆粕需求强劲，推动7月份美国大豆压榨量上升。美国农业部称，7月份美国压榨了544万短吨大豆，相当于1.81335亿蒲，比6月份的1.7408亿蒲增加了4.2%，比2021年7月份的1.6633亿蒲增加9.0%。这是受到中西部部分地区豆粕利润增长以及价格坚挺的支持；【利多】
咨询机构StoneX公司周四发布研报称，巴西2022/23年度大豆产量预计为1.536亿吨，比上月首次预测值高出100多万吨。作为对比，Datagro公司预测2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.518亿吨，同比增长20%。巴西植物油行业协会(ABIOVE)预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.51亿吨，比上年产量提高19.3%；【利空】
美国《农场杂志》媒体旗下的咨询服务机构职业农场主公司(Pro Farmer)上周组织了年度中西部考察，对7个主要玉米大豆生产州的作物进行实地考察。上周五该机构发布的全国产量预估报告显示，美国玉米产量将低于美国政府预期，因为炎热干燥天气导致单产潜力受损，不过大豆收成预计略高于美国农业部预期，单产数据给到51.7；【利空】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右。【利多】
【交易策略】
美盘休市，国内油厂挺价心态依旧强烈，现货与基差走势坚挺。由于6-10月大豆到港量紧张，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚，基差处于高位期货多头一定程度上体现出有恃无恐。9月USDA报告公布后美豆天气炒作也将进入尾声，同时市场关注点将会转向南美豆播种情况，目前市场对于南美豆播种及面积均保持乐观预期，预计也将对美豆形成持续性利空。短期国内豆粕现货及连粕走势预计仍将偏强，一是人民币贬值使得进口成本增加，二是近两个月大豆到港量较少，油厂挺价心态较浓。短期连粕预计仍将强于美豆，不排除M2301冲高4000的可能，但预计站稳前高的可能性不大，不建议追高，等待冲高后逢高沽空为主，短期建议观望。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油脂期价震荡反弹，主力P2301合约报收8060点，收跌4点或0.05%；Y2301合约报收9612点，收涨92点或0.97%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价8730元/吨-8830元/吨，较上一交易日上午盘面上涨110元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+700-900左右。广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价10400元/吨-10500元/吨，较上一交易日上午盘面上涨260元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+950-1000元左右。
【重要资讯】
美国农业部称，7月份美国压榨了544万短吨大豆，相当于1.81335亿蒲，比6月份的1.7408亿蒲增加了4.2%，比2021年7月份的1.6633亿蒲增加9.0%。这是受到中西部部分地区豆粕利润增长以及价格坚挺的支持。7月份美国毛豆油产量为21.58亿磅，环比提高4.3%，同比增加9.4%；7月底豆油（包括毛豆油和精炼豆油）库存为22.28亿磅，环比降低3.8%，不过比上年同期的20.7亿磅增加7.6%。
据Mysteel农产品调研显示，截至2022年9月2日（第35周），华东地区豆油商业库存约13.70万吨，较上周减少0.40万吨，减幅2.84%。
【套利策略】
豆油1/5月间套利以正套思路对待，豆棕价差以逢低偏多思路对待。
【交易策略】
美国非农数据表现较差，市场对于9月激进加息预期略降，市场情绪有所回暖，油脂期价周一小幅反弹，短期关注通胀数据对市场情绪的进一步指引。国内油脂库存仍处于季节性低位，对基差及盘面有一定支撑作用，但美豆天气炒作窗口逐步关闭，马棕类库存预期较强，国内疫情反复或对餐饮消费产生一定不利影响仍对油脂期价形成压力，短期以震荡思路对待。
中长期来看，待9月USDA报告公布后，天气炒作窗口将关闭，季节性供应压力逐步临近。南美22/23年度丰产预期较为强烈。此外，美联储持续加息，经济衰退由预期逐步转为现实将使得大宗商品价格系统性走弱。中长期油脂期价或仍有一定下行压力。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约周一大幅上涨，收涨226点或2.27%至10192元/吨。
现货市场：产区周末以来价格止跌回升，整体来看，因春地膜花生总面积有限，河南地区上货量仍维持低位。河南白沙花生上市量不大，部分继续晾晒，驻马店地区新白沙春地膜通货收购参考5.20-5.30元/斤，较低价回升0.10元/斤。大杂花生产区整体上市地区不多，淮阳、开封、郑州等地水份仍偏高，参考4.70-4.85元/斤，小幅偏强。辽宁地区陈米交易不多，8个筛上精米参考5.00元/斤。河北地区新花生上市量仍有限，308、99-1少量供应中，局部地区花育23（小日本）也零星开始上市。山东地区上量有限，少量从河南调货。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场周度到货量4070吨，环比上涨2.26%，出货量4570吨，环比下滑4.39%。
据Mysteel调研显示，截止到9月2日国内花生油样本企业厂家花生库存统计34155吨，与上周相比减少400吨。
据Mysteel调研显示，截止到9月2日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计36500吨，与上周36900吨相比减少400吨。
【套利策略】
花生10-1价差以-700至-350区间震荡思路对待。
【交易策略】
受部分产区阴雨天气影响，近期新花生上市数量偏少，冷库货源性价比较高，走货速度尚可，将逐步步入收尾状态，价格偏强运行。9月初随着天气好转新花生刨出及晾晒或增加，花生供给数量或将增加，季节性供应压力施压下新花生价格或将承压，有小幅回调的可能。但本年度花生减产预期强烈，种植成本抬升，去年花生价格前低后高，农户低价会有明显惜售情绪。收获压力带来的季节性回落幅度或较为有限，减产带来的影响在中长期有望逐步兑现，价格运行重心或将震荡上移。操作方面以区间逢低偏多思路对待，期权可考虑买入虚值看涨期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：5日晚间菜粕主力01合约高开偏强，暂收于2967元/吨；菜油01合约晚间继续反弹，暂收于10778 元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中有涨，南通3560 元/吨涨40，合肥3500 元/吨持稳，黄埔3640 元/吨涨50。菜油现货价格坚挺，南通12600 元/吨涨250，成都12980 元/吨涨250。
【重要资讯】
美国农业部发布的月度油籽加工报告显示，由于国内豆粕需求强劲，推动7月份美国大豆压榨量上升。美国农业部称，7月份美国压榨了544万短吨大豆，相当于1.81335亿蒲，比6月份的1.7408亿蒲增加了4.2%，比2021年7月份的1.6633亿蒲增加9.0%。这是受到中西部部分地区豆粕利润增长以及价格坚挺的支持；【利多】
咨询机构StoneX公司周四发布研报称，巴西2022/23年度大豆产量预计为1.536亿吨，比上月首次预测值高出100多万吨。作为对比，Datagro公司预测2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.518亿吨，同比增长20%。巴西植物油行业协会(ABIOVE)预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.51亿吨，比上年产量提高19.3%；【利空】
美国《农场杂志》媒体旗下的咨询服务机构职业农场主公司(Pro Farmer)上周组织了年度中西部考察，对7个主要玉米大豆生产州的作物进行实地考察。上周五该机构发布的全国产量预估报告显示，美国玉米产量将低于美国政府预期，因为炎热干燥天气导致单产潜力受损，不过大豆收成预计略高于美国农业部预期，单产数据给到51.7；【利空】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右。【利多】
【交易策略】
美盘休市，国内油厂挺价心态依旧强烈，现货与基差走势坚挺。由于6-10月大豆到港量紧张，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚，基差处于高位期货多头一定程度上体现出有恃无恐。9月USDA报告公布后美豆天气炒作也将进入尾声，同时市场关注点将会转向南美豆播种情况，目前市场对于南美豆播种及面积均保持乐观预期，预计也将对美豆形成持续性利空。短期国内豆粕现货及连粕走势预计仍将偏强，一是人民币贬值使得进口成本增加，二是近两个月大豆到港量较少，油厂挺价心态较浓。短期连粕预计仍将强于美豆，不排除M2301冲高4000的可能，但预计站稳前高的可能性不大，不建议追高，等待冲高后逢高沽空为主，短期建议观望。目前菜粕供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，后期预计仍将弱于豆粕，操作上逢高空为主。
菜油看空观点不变，考虑部分止盈，其余空单继续持有。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。暂时不看油脂翻转上涨，短期或有反复，轻仓试空或空单继续持有。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.82%；
现货市场：周一玉米现货价格继续以稳为主。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2670-2690元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2950-3000元/吨；黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨，吉林深加工主流收购2620-2740元/吨，内蒙古主流收购2620-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2720元/吨；华北深加工玉米价格反弹，山东收购价2740-2920元/吨，河南2700-2800元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）商品经纪公司StoneX周四将美国玉米单产预估从8月初预测的176蒲式耳/英亩调低至173.2蒲式耳/英亩。
（2）联合国粮农组织（FAO）发布月报，将2022年全球谷物产量预测从7月初预测的27.92亿吨下调至27.74亿吨，比2021年的预估产量低了1.4%。产量下调原因在于，北半球的天气不利导致玉米前景变差，欧盟的产量比过去五年的平均水平低了16%。FAO还预计2022/23年度世界谷物用量将超过产量，缺口达到279.2万吨，这也将导致2022/23年度的期末库存降至8.45亿吨，同比下降2.1%。这意味着库存用量比降至29.5%，低于2021/22年度的30.9%，但是在历史上仍然位于相对较高的水平。
（3）市场点评：外盘市场来看，北半球天气主导期价波动。美玉米以及欧盟单产预期下滑，继续构成市场的支撑，此外，四季度美玉米出口优势增强，目前对于外盘仍然维持回调空间有限的判断。国内来看，需求端分歧仍是当下关注重点，产区天气干扰为市场带来一定支撑，不过持续性利多支撑略有不足，短期期价上方仍有一定压力。中期来看，基于外盘回升以及国内需求相对稳定预期，我们对于国内玉米期价维持震荡偏强预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期震荡，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘偏强震荡，涨幅1.22%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3020元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（8月25日-8月31日）全国玉米加工总量为50.03万吨，较前一周玉米用量增加3.38万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.23万吨，较前一周产量增加2.03万吨。开机率为47.43%，较前一周上升3.97%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月31日玉米淀粉企业淀粉库存总量95万吨，较前一周下降7.3万吨，降幅7.14%，月降幅18.0%；年同比增幅17.46%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求压力仍然比较大，继续对市场形成压制作用，不过成本端面临支撑的预期下，淀粉期价回落幅度将被压缩。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有。
【交易策略】
淀粉11合约或进入支撑区间，操作方面建议维持偏多思路。

生猪 周一，生猪期价增仓上涨修复对现货较大贴水。截至收盘，11合约收盘22515元/吨，环比涨0.38%,主力01合约收盘23380元/吨，环比涨1.54%。11基差（河南）1105元/吨，环比涨435元/吨,01基差（河南）240元/吨，环比涨165元/吨。生猪现货价格延续涨势，全国外三元生猪现货均价23.49元/公斤，环比涨0.06元/公斤，出栏体重稳中略增，养殖端出栏积极性有所提高，屠宰量延续低位小幅反弹，但绝对量仍处在低位。仔猪价格仍然偏弱。
【重要资讯】
9月5日，华储网第一批冻肉抛储量公布，中央储备计划于9月8日挂牌3.77万吨冻肉竞价交易。
基本面重要数据，截至9月4日当周，卓创周度数据显示，第36周出栏体重122.50kg，周环比增0.22kg，同比降0.70%，猪肉库容率23.40%，环上周增0.74%，同比降1.17%。生猪交易体重稳中小幅回升，屠宰量全周环比持续低位反弹，但绝对量环比二季度仍然较低，本周样本企业屠宰量63.97万头，环比上周涨4.13%，同比跌8.26%。博亚和讯数据显示，第36周猪粮比8.24：1，环比上周涨5.40%，同比高63.58%，外购育肥利润800元/头，环比涨108元/头，同比涨1937元/头，自繁自养利润669元/头，环比涨142元/头，同比涨1089元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价73.18元/kg，环比上周跌4.17%，同比涨104.41%；二元母猪价格35.80元/kg，环比上周跌0.50%，同比下跌16.41%。猪粮比再度逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
近期养殖板块热度回归，8月中旬以来随着猪价止跌，资金减仓换月带动09 基差逐步回归，远期合约再度走高反应强预期。生猪基本面上，供给上 8-9月份出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加育肥在一季度供给前置，生猪的绝对出栏量很难再高于4月份，此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为大概率也不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注 8-9月份养殖户集中销售前期压栏大猪，带来的阶段性供给压力以及下游消费复苏情况。此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。交易上，当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间，不过远月期价定价较为充分，尤其年底的2211及2301合约当前整体定价相对乐观，均已显著高于自繁自养及外购育肥成本，期价高估值，对近月维持较高升水，近期政策压力凸显，没有强驱动下建议以逢深度回调买入为主或买11空01套利持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周一，饲料养殖板块集体冲高，鸡蛋期价增仓反弹。截止收盘，主力01合约收盘4249元/500公斤，环比涨1.34%；本周鸡蛋现货价格止涨调整，主产区鸡蛋均价5.60元/斤，环比跌0.09元/斤，主销区均价5.95元/斤，环比持平，全国均价5.72元/斤，环比跌0.06元/斤。淘汰鸡全国均5.72元/斤，环比昨日跌0.05元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止9月2日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.96天，环比前一周降0.13天，同比低0.16天，流通环节库存0.70天，环比前一周降0.08天，同比降0.35天。淘汰鸡日龄平均518天，环比上周提前2天，同比延后29天；本周豆粕及玉米价格走势偏强，蛋价大幅冲高带动蛋鸡养殖利润涨至历史同期高位，本周全国平均养殖利润1.46元/斤，周环比涨0.31元/斤，同比涨0.51元/斤；本周代表销区销量8086吨，环比增9.42%，同比增8.25%。截止8月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.82亿只，环比下降1.05%，同比下降9.07%，产能环比下滑。
2、行情点评：近期养殖板块整体情绪回暖，双节旺季提振，下游消费走强，原料端豆粕及玉米价格止跌反弹对蛋价形成边际利多。不过疫情扰动下本年度整体消费不旺叠加饲料原料价格环比上半年回落令鸡蛋定价中枢下移，此外，蛋鸡产能周期向下，远月期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，整体表现相对其他农产品弱势。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但本年度 7-8月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比保持回升态势，不过此后由于4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡可能环比下滑。上周养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，鸡蛋基本面在双节期间可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行，节前集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。操作上，短期养殖板块情绪回暖，预计期价短期维持低位震荡反弹，参考养殖成本 3900-4000点重要支撑位。
【交易策略】
多单谨慎持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶略回升。RU2301合约在12270-12430元之间波动，收盘上涨1.06%。NR2211合约在9430-9565元之间波动，收盘略涨0.53%。
【重要资讯】
上周中国全钢胎样本企业开工率为58.89%，环比-0.39%，同比+1.91%。月底山东地区个别样本企业存检修降幅现象，主要是因为出货缓慢，为控制库存压力，企业安排小检，拖拽整体开工率下行。
【套利策略】
沪胶主力合约升水现货较多，可买入进口混合胶并卖出RU2301进行非标套利。
沪胶RU2305-RU2301价差处于偏低水平，可尝试卖近买远的跨期套利。
【交易策略】
2022年8月下旬以来，沪胶价格震荡走弱，持续一个月的筑底努力再次失败。天胶终端需求持续低迷，且市场预期美联储9月可能加大加息力度对大宗商品造成普遍压力。此外，东南亚主产区进入割胶旺季，供应压力不容小觑。不过，国内天胶现货库存相对偏低，而下游需求继续萎缩的空间较小，一旦出现供应遇阻或需求显著回升的局面，胶价可能快速反弹。预计9月沪胶（RU）主力合约压力位在13300元附近，而11500元左右或有支撑。NR主力合约或许在10300元形成重要阻力，9000元附近可能有支持。天胶下游企业可顺价按需采购。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理。SR301在5506-5526元之间波动，微跌0.04%。
【重要资讯】
2022年9月2日，ICE原糖收盘价为18.14美分/磅，人民币汇率为6.9015。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4884元/吨；巴西配额外食糖进口估算成本为6218元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5160元/吨；泰国配额外食糖进口估算成本为6579元/吨。
【套利策略】
郑糖近月合约贴水现货，下游企业可考虑在SR209上建立虚拟库存。
郑糖SR2301、SR2305的价差尚无明显趋势性，当前处于历史中间水平，暂无套利机会。
【交易策略】
欧洲干旱可能导致甜菜糖减产，国际糖价表现偏强对郑糖或有提振。不过，国内糖厂库存相对偏高，8月销量可能不理想，本年度期末工业库存或将是2015年以来仅次于去年的第二高水平。还有，今年国内糖料作物种植面积有所回升，若后期产区天气状况正常，则2022/23年度食糖产量预计将回升至1035万吨。国际市场，ISO预测2022/23年度全球食糖将过剩560万吨，但还要看后期巴西产糖进度及印度开榨后情况。预计9月糖价表现可能继续偏弱，逢高做空仍是主要操作策略。

棉花、棉纱 【行情复盘】
棉花夜盘震荡走弱。
国内棉花现货企业报价跌500左右。期货大幅下跌，点价批量成交。基差和一口价资源成交较好，由于跌幅较大，纺企采购积极性大增，成交情况好于前两日。
据CFTC，截至8月26日一周美棉未点价销售合约97056张，较上周增4311张。受前期盘面震荡下挫影响，部分锁基差资源逢低点价成交，12月未点价合约上报量再度小幅减少。
然临近传统 “金九银十”之际订单有一定回暖，但好转程度有限，市场依旧偏疲软。目前纱厂在低位采购后，对于棉花采购欲望较弱，保持刚需采购为主。纱厂原料库存30-40天，开机率70%-80%。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘上涨1.5%，收于6722元/吨。
现货市场：期货主力合约震荡上行，业者低价惜售，个别业者调涨江浙沪地区银星报价至7300元/吨，亦有业者反馈目前下游整体需求清淡，纸厂对高价原料接受度偏低，浆市交投仅延续刚需态势。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整观望，局部地区低价逐渐减少，纸企挺价意向犹存。多地纸企开工逐渐恢复，市场供应增加，河北地区纸企开工尚可，产销盘整，实单参考7900-8000元/吨，部分纸企要价略高；川渝地区多数纸企开工稳定，个别大企检修，部分仍存检修计划，市场盘整为主。
双胶纸市场大稳小动。纸企挺价为主；中小纸厂报盘暂稳，观望心态犹存。下游经销商出货平平，华北个别价格窄幅上调，主受上游价格坚挺影响，价格有所传导，其他地区调整有限，需求仍显不佳。
【交易策略】
纸浆盘面偏强，现货持稳，成交变动不大，01合约基差较高。终端需求延续弱势，8月国内纸厂开工率回落，同比低于去年。白卡纸持续下跌，5月至今已下跌超过1000元，纸厂盈利改善不多。整体看，纸浆延续弱需求。供应对现货市场的支撑仍偏强，7月全球针叶浆发货量季节性增加，不过仍低于去年，短时间内国内进口量环比增量有限，9月银星报盘970美元，8月汇率贬值200的基点，使进口成本抬升200元/吨。
综合看，全球纸浆供应改善已出现但恢复正常需要时间，短期继续支撑现货价格，同时人民币汇率持续贬值使进口成本抬升。需求问题继续发酵，相比国内需求持续较差，海外需求大幅回落的风险更需关注，欧美高通胀下持续加息，使经济下行对纸浆市场的影响增大，对远期浆价保持谨慎看空的观点，但仍要关注海外发货及中国进口量。操作上，中期仍建议逢高做空远月，但汇率贬值可能抬高盘面运行区间，01合约关注6800-7000元压力。套利方面，多近空远可以继续关注，特别是临近交割月的时段。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一下跌，收于8721元/吨，跌幅为4.94%。
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上客商货一二级片红报价为3.5-3.8元/斤，与上周五下跌0.2元/斤；山东栖霞大柳家红将军80#以上主流报价为3.4元/斤，较上周五下跌0.6元/斤；陕西洛川早熟富士70#起步半商品价格为3.8-4.2元/斤，较上周五下跌0.75元/斤。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至9月1日，全国冷库苹果库存量为46.1万吨，继续低于去年同期的69万吨，其中山东地区库存量为43.74万吨，去年同期为62.34万吨，陕西地区库存量为2.36万吨，去年同期为4.36万吨。当周库存消耗量为16.74万吨，环比小幅回升，同比上升至高位区间。
（2）市场点评：10合约周一出现明显回落，原因主要是周末早熟苹果落价所形成的情绪施压。卓创资讯显示周末产销区苹果都出现明显的降幅，近两日主流价格下滑0.5-0.7元/斤。
对于苹果期货来说，仍然以预期为主导，目前影响预期的因素围绕旧果收尾价、新果天气波动以及早熟苹果市场变化三个方面。整体来看，消费淡季以及早熟苹果上量增加将施压现货价格，进而压制苹果期价的市场情绪，不过减产形成支撑仍在，整体高位区间预期不变。周一期价的回落暂时理解为对于周末早熟大幅落价的情绪反映，暂不认为整体趋势的变化，操作建议继续维持以高位区间波动为参考。
【交易策略】
苹果期价整体维持区间判断不变，操作方面建议继续维持区间思路对待。

重要事项:

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