贵金属 【行情复盘】
日内，尽管美债收益率维持高位，美元指数高位小幅回落，利好贵金属，贵金属连续下跌后出现小幅上涨，伦敦金现再度回到1700美元/盎司上方；市场关注焦点依然是周五公布的美国8月非农数据。截止17:00，现货黄金再度回到1700美元上方，整体在1693-1705美元/盎司区间偏强运行；现货白银接近18美元/盎司关口，整体在17.76-17.98美元/盎司区间偏强运行，涨幅接近1%。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持分化走势，沪金跌0.43%至383.02元/克，沪银涨0.48%至4160元/千克。
【重要资讯】
①美国上周初请失业金人数为23.2万人，表现强于预期和前值，连续第三周下降，降至两个月来最低水平，表明尽管经济增长放缓，但就业需求依然健康。另外，美国8月挑战者企业裁员人数2.05万人，前值2.58万人。制造业PMI方面，美国8月ISM制造业PMI持平于52.8，高于市场预期，原材料成本指标连续第五个月下降，表明通胀压力正在减弱；就业指数升至54.2的5个月高点。②在周三公布的通胀数据创纪录新高后，欧元区货币市场目前预计，欧洲央行加息75个基点的可能性约为80%。利率预期的上升推动欧元区各国政府债券收益率大幅走高，意大利10年期国债收益率自6月以来首次突破4%。继7月份加息50个基点后，市场目前预计欧央行9月将有更大幅度的加息。③8月17日至8月23日当周，黄金投机性净多头减少15317手至125847手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少8008手至-4500手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【套利策略】
①金银比价已经超过90，而白银则会受经济衰退拖累，金银比上方空间仍存，关注100关口。短期仍可做多金银比，但是不建议中长期持续做多金银比，盈利空间已经相对较小。②黄金内盘价格高于外盘价格，白银内盘价格亦高于外盘价格，存在内外价格套利机会。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。美联储政策收紧预期再度升温，贵金属短线趋于偏弱走势，等政策收紧预期转变和落地，核心点位支撑依然强劲有效。中长期趋势来看，经济衰退预期下，白银因经济衰退和有色板块走弱表现会弱于黄金。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，伦敦金现跌破1700美元/盎司关口，伦敦金现核心支撑位依然为1675-1680美元/盎司区间，此支撑位依然为牛熊转化关键点位，若跌破则将会进入熊市行情；关键点位当前依然是有效支撑，随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金上方继续关注1800美元/盎司整数关口和1875美元/盎司关键位置。沪金上方继续关注400元/克关口，下方关注365元/克的支撑。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，跌破18美元/盎支撑后，关注17.5美元/盎司（3900元/千克）关口支撑，核心支撑位调整为16.8美元/盎司（3750元/千克）；上方关注22美元/盎司位置（4800元/千克）。白银中长期的配置价值依然偏低。
黄金期权方面，建议近期卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如卖出AU2210P364合约。

铜 【行情复盘】
9月2日，沪铜延续跌势，主力合约CU2210收于59540元/吨，跌2.27%。现货方面，据SMM，今日上海电解铜现货对当月09合约报于升水340-390元/吨，均价365元/吨，较昨日继续回升25元/吨。SMM1#电解铜价格报于60290-60660元/吨，平水铜60290-60640元/吨，升水铜60300-60660元/吨。
【重要资讯】
1、9月2日lME铜库存110550吨，减少3775吨。
2、ICSG发布的8月份报告显示，2022年上半年世界矿铜产量同比增长3%，其中铜精矿产量同比增长约2.3%，湿法冶炼电解铜(SX-EW)产量同比提高6.5%。
3、本周上期所铜库存较上周增2579吨至37477吨。
4、据SMM调研，2022年8月电线电缆企业开工率为81.93%，环比增长1.2个百分点，同比减少1.84个百分点。其中大型企业开工率为86.81%，中型企业开工率为58.41%，小型企业开工率为49.79%。预计9月电线电缆企业开工率为83.34%。
【操作建议】
最新公布的欧洲通胀数据再超预期，欧元加息预期再度升温，加之近期美联储多个重要官员也发表鹰派言论，紧缩忧虑再度重燃。
从基本面来看，随着气温的下降，前期限电对基本面的影响已经开始减弱，据SMM调研，随着高温天气降级，此前华东与华中地区受到限电影响的铜冶炼厂的生产情况均有不同程度的改善，预计本周开始基本可以恢复正常生产。
后市来看，随着鲍威尔鹰派发声，以及全球能源价格大幅飙涨背景下通胀预期重燃，未来仍需警惕美联储加速紧缩市场再度交易衰退的可能，操作上以逢高沽空和库存保值为主，注意仓位控制和严格止损，期权买入虚值看跌以保护下方敞口。

锌 【行情复盘】
9月2日，沪锌大幅下挫，ZN2210收于23715元/吨，跌3.66%。现货方面，上海0#锌主流成交于24470~24610元/吨，升水320~380元/吨，双燕主流成交于24550~24740元/吨，升水450~460元/吨；1#锌主流成交于24400~24540元/吨。
【重要资讯】
1、9月1日LME锌库存增100吨至77150吨。
2、据SMM了解，截至本周五（9月2日），SMM七地锌锭库存总量为12.17万吨，较本周一（8月29日）减少1600吨，较上周五（8月26日）减少1800吨，国内库存录减。
3、上期所锌期货本周库存84873吨，较上周减少5415吨。
4、截至当地时间2022年9月2日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价232欧元/兆瓦时，较上一个交易日涨5欧元/兆瓦时。
【操作建议】
上周五晚间鲍威尔在全球央行年会上超预期鹰派发言，重申了美联储控制通胀的责任，加之8月以来全球能源价格飙升，市场加息压力再度升温。
而从基本面来看，随着气温的下降，用电紧缺的情况有所缓解，国内大部分地区已经恢复用电，对冶炼的限产预期开始降温。而欧洲地区电费也随着能源问题的暂时缓解而下调，减产预期落空，不过未来仍需警惕当地成本推动可能引发的减产。
预计鲍威尔讲话后，短期市场可能再度进行衰退交易，多单退场，期权可考虑买入虚值期权对风险敞口行情进行保护。

铅 【行情复盘】
铅价整理走势，沪铅主力合约收于14885元/吨，涨0.24%。SMM 1#铅锭现货价14750~14850，均价14800，较前一日涨25。
【重要资讯】
国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年6月，全球铅市供应短缺20,400吨，5月修正为过剩13,600吨。 5月初值为供应过剩17,500吨。 2022年1-6月，全球铅市供应过剩21,000吨，上年同期为供应过剩89,000吨。
据SMM调研，本周（8月27日~9月2日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.64%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨6.44个百分点。
据SMM调研，截止9月2日，SMM五地铅锭库存总量至7.5万吨，较上周五（8月26日）环比上升7800吨；较周一（8月29日）上升约600吨。 据调研，随各地限电结束，如安徽、湖南、江苏、河南等地区铅产业链基本恢复，且供应增量大于需求，库存回升。
据SMM调研，8月20日—8月26日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为72.48%，较上周环比下降0.83%。 据调研，近期高温天气频繁，社会用电量暴增使得国内供电紧张形势加剧，以川渝地区为代表的限电持续。
【操作建议】
美元指数高位反复，疲弱的制造业数据引发需求忧虑，有色调整延续。随高温天气减少，各地限电影响缓和，如安徽等地区限电结束，供需同步恢复，但偏重于供应增量；同时近期沪伦比值利于进口，铅精矿进口货源增加，部分地区铅精矿加工费出现上涨的情况。供应增量及原料价格松动，使得铅价冲高回落。上期所铅库存总体下降，期货仓单有所回升。铅主力合约继续在震荡区14700-15300以内波动为主，短线震荡延续。

铝 【行情复盘】
9月2日，沪铝主力合约AL2210平开高走，全天震荡反弹，报收于18110元/吨，环比上涨1.17%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌240元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌120元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，继四川水力紧张导致水电供应不足之后，近日市场传言，云南水电水位不足，也出现水电紧张的情况，截止到目前暂未有企业实质性减产，但市场对云南地区电解铝企业运行出现担忧。下游方面，据SMM数据显示，8月份我国铝加工行业综合pmi指数环比增长0.5个百分点至45.5%。其中铝箔、铝线缆、原声铝合金版块回升至荣枯线之上，其他版块仍处于荣枯线以下。9月份企业订单有望好转，或带动行业综合pmi回升。受多地限电冲击，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.3个百分点至65.4%。库存方面，2022年9月1日，SMM统计国内电解铝社会库存68.3万吨，较上周四库存增加0.4万吨，较去年同期库存下降6.6万吨，较8月初月度库存总计累库0.5万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头减仓稍多，目前国内供给端受高温限电的影响产能减少，未来复产也需要一定过程。云南地区又有压减产能的传闻。需求方面，加工企业也受到限电的影响开工率下降。随着淡季的持续以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存微幅累库影响偏中性。目前沪铝盘面受有色集体走弱影响，破位下行，建议偏空思路对待，空近月多远月的跨期套利组合可继续持有，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
9月2日沪锡继续大幅下行，主力2210合约收于171600元/吨，跌4.05%。现货主流出货在178000-182000元/吨区间，均价在180000元/吨，环比跌6250元/吨。
【重要资讯】
1、 中国8月财新制造业PMI为 49.5%，预期50.2%，前值50.4%。
2、 Datatrek联合创始人尼古拉斯•克拉斯（Nicholas Colas）发布报告称，根据他们所做的调查显示，市场目前预计今年底前美联储政策利率升至3.75%-4%的几率为64%，到2023年6月美联储会议结束时，美联储利率维持在这一区间的几率为41%。
3、 发展中的锡生产商第一锡业（First Tin）正在推进其两个锡项目的工作：德国的泰勒豪瑟（Tellerhauser）和澳大利亚的塔隆加（Taronga）。因为第一锡业的目标是在 2025 年将这两个项目都上线。
4、 奥西科资源（Auxico Resources）已经为其在巴西的马桑加纳（Massangana）尾矿再处理项目与 Cuex Metal AG 就全部锡（3,600 吨锡精矿）签订了承购协议，该协议将持续五年。Cuex是中国大宗商品贸易公司上海群贤实业（集团）有限公司的子公司。奥西科相信它每年可以从马桑加纳的尾矿中生产 6,000 吨锡石。
【交易策略】
外盘带动内盘，加之宏观利空有色普跌。欧洲方面则深陷能源危机困境，能源价格高涨。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产产能开始逐步投放市场。近期沪伦比略有回升，进口盈利空间有所扩大。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位，镀锡板开工有所回升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存维持高位，smm社会库存环比去库，给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能的持续放量，在依然整体偏低的下游开工面前，将呈现供大于求的格局。目前现货成交也相对清淡，客户对高价接受度较低。技术上，盘面跌势迅猛，击穿180000阻力位，且跌势未止或将继续下探，建议偏空思路对待，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约收于161610，跌3.84%，一度跌至159000附近。SMM镍现货价163600~169700元/吨，均价166650元/吨，跌5250元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，本期（8.25-8.31）印尼镍铁发货5.17万吨，环比减少33.15%；到中国主要港口7.83万吨，环比减少29.36%。目前印尼主要港口共计10条镍铁船装货/等待装货，较上期增加9.9%。预计8月中国镍铁进口或将增至45万吨以上。
2、据Mysteel调研统计，本期（8.25-8.31）菲律宾镍矿发货88.58万湿吨，环比增加10%；到中国主要港口83.79万湿吨，环比减少27%。目前菲律宾主要港口共有25条镍矿船装货/等待装货，约134万湿吨。
3、8月30日，内蒙古发布关于取消优惠电价政策的通知，并于9月1日起执行。据Mysteel调研了解，执行后蒙东电价或将上涨0.02元，受此影响生产成本或将增加10元/镍。2022年内蒙古镍铁厂镍生铁镍金属产量约占全国的4%。
【交易策略】
美国经济数据相对好，美联储9月加息75bp概率提高，美元指数再创20年新高，而需求忧虑有所回升，有色承压调整。从供给来看，电解镍8-9月产量或有小幅回落，国内镍生铁进口趋增国产趋减。需求端来看，不锈钢下游加工逐渐有所恢复，不锈钢9月排产预期增加。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，有利于镍豆去库存，进口微盈利，本周保税区镍豆库存延续去库。LME延续去库存。镍主力合约主要波动区间在16-18.5万元之间，下沿附近支撑待观，再度失守则可能进一步下探15-15.5，甚至前低附近。注意美元指数进一步走势，以及国内供需形势的进一步变化。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2210收于15645，涨1.52%。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格稳中有涨，交投改善。9月2日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16400，平；太钢天管16200，平；甬金四尺16200，涨100；北港新材料15850，平；德龙15850，平；宏旺15850，平。 316L冷轧2.0mm价格：太钢25950，涨50；张浦25950，涨50。2022年9月1日，全国主流市场不锈钢社会库存总量81.86万吨，周环比下降6.69%，年同比上升14.22%。其中冷轧不锈钢库存总量37.29万吨，周环比下降4.45%，年同比下降11.10%，热轧不锈钢库存总量44.57万吨，周环比下降8.49%，年同比上升49.94%。本周全国主流市场不锈钢社会库存整体去库明显，月末大厂集中结算叠加市场刚需采购增加，全系别整体呈现消化态势。其中300系及400系资源以无锡市场及地区性市场消化最为明显，200系资源去库以佛山市场及无锡市场为主。300系方面，不锈钢库存总量41.48万吨，周环比下降5.60%，年同比上升2.71%。本周300系资源消化明显，体现在无锡市场及地区性市场，佛山市场300系资源小幅增加。无锡市场本周周内冷热轧到货均不明显，月底急单采购释放，叠加月底大厂资源集中结算，冷热轧均有明显降幅。不锈钢仓单1582，增122，均产生于新设的广东炬申交割库。
【交易策略】不锈钢反弹，不锈钢走势强于镍，在镍下跌时相对明显。周度库存数据显示300系不锈钢继续降库存，近期需求有所好转均带来支持。内蒙铬铁生产有部分供给扰动。不锈钢主力合约近期波动区间14700-16500。近期注意期现货库存变化，以及电力供应改善后是否出现进一步需求修复。此外基差近期显现收窄，注意是否转负，若转负情况下，注意多现货空期货机会。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内继续走低，下跌1.3%。
现货市场：北京地区价格开盘下跌20，河钢敬业报价3930-3950，上午成交偏弱，下午增量也不是特别明显，整体成交一般偏弱。上海地区价格较昨日下跌30-,50，中天3870-3890、永钢3930-3970、二三线3830-3900，上午成交差，下午成交陆续好转，价格开始回涨10-20。
【重要资讯】
根据第一商用车网最新掌握的数据，今年8月份，我国重卡市场大约销售4.4万辆（开票口径），环比今年7月下降3%，比上年同期的5.13万辆下降14%，净减少7300辆。
9月1日，云南省钢协发布关于2022年9月至12月限产通知。据Mysteel了解，本次限产起因是省内钢铁企业亏损严重，多家钢厂在考虑减产问题。目前调研来看，有三座高炉会在近期停产，其中一座停产一周，另外两座时间还未确定，其余钢厂暂未表明高炉停产情况。
【交易策略】
螺纹日内延续弱势，商品整体走低继续带动市场情绪低迷。从钢联数据看，本周螺纹钢消费量接近300万，要好于周初的市场预期，近4周消费均值在300万吨附近，波动虽大但趋势不明显，暂时证伪需求下行的看法。相比之下，螺纹产量近期回升过快，已升至290万吨以上，产量增加在带动需求数据环比好转的同时，也使供应压力陡增，钢厂开始累库，总库存走平，导致对远月库存的担忧上升。从增产情况看，本周西南限电结束后复产较多，华东增量主要是上期末尾钢厂复产体现在本周，下周情况预计好转，即增产放缓。由于旺季消费预期并不强，因此在周产量接近300万吨后，对螺纹而言可能要再度通过价格和利润去压减产量，从而使去库速率恢复，导致短期有负反馈的风险。不过螺纹目前的库存及政策面较前期已出现好转，同时钢厂利润回落，电炉持续亏损，估值不高，旺季实际需求情况还有待验证，因此短期大幅下跌后，建议关注消费情况，空单逢低适当减仓，再次做多建议在产量回落之后。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货弱势运行，2210合约日内跌2.09%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3910元/吨，低合金加价150元/吨。市场投机采购持续性不足，同时对旺季需求增量持谨慎态度。
【重要资讯】
1、中内协：2022年1-7月，柴油内燃机累计销售263.20万台，同比下降34.58%7月柴油内燃机销量34万台，同比下降19%。
2、8月30日，财政部发布上半年中国财政政策执行情况报告指出，下一步将加大宏观政策调节力度，继续做好“六稳”、“六保”工作，保持经济运行在合理区间。
3、9月2日，中汽协预估，2022年8月汽车销量为229.5万辆，环比下降5.2%，同比增长27.2%；2022年1-8月，汽车销量为1677.2万辆，同比增长1.2%。
4、 9月1日，云南省钢协发布关于2022年9月至12月限产通知。
【套利策略】
卷螺差仍有一定做多空间，热卷周产量快速回升，热卷正套确定性下降，建议离场观望。
【交易策略】
期价带动市场投机情绪平淡，当前热卷现货成交不温不火。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。板材厂周产量环比大幅回升，库存小幅回落，表观需求环比大幅走高。经济数据整体偏弱，8月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情再起，消费可能有一定。短期LPR超预期降息利多情绪，现实高温逐步降温，需求或将转好。上周螺纹数据弱于市场预期，以及本周煤炭进口消息大跌，拖累板块情绪。技术上，热卷主力合约换月，01合约结构上构筑3550-4050区间。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后空单再入场，短期预计大概率下测前低，关注触发减产后正套机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿日间盘面探底回升，主力合约下跌2.84%收于667.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格日间集体下跌。截止9月2日，青岛港PB粉现货价格报723元/吨，日环比下跌17元/吨，卡粉报829元/吨，日环比下跌20元/吨，杨迪粉报686元/吨，日环比下跌12元/吨。
【重要资讯】
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
1-7月汽车制造业利润2739.4亿元，同比下降14.4%，降幅较1-6月缩小11.1个百分点。1-7月全国钢铁行业利润同比下降80.8%。
7月全国粗钢日均产量262.68万吨，环比大幅下降13.2%。8月份钢厂效益略有好转，部分企业复产，预计8月全国粗钢日均产量接近270万吨，9月份仍有进一步提产空间。
BDI指数下跌90点或7.4%至1213.触及2020年12月9日以来新低。该指数创下5月底以来单日最差表现。
美国8月Markit制造业PMI初值为51.3，创2020年7月以来新低，欧元区8月制造业PMI初值49.7，为近26个月以来的低位。
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
7月全球64国粗钢产量1.493亿吨，同比下降6.5%。7月中国粗钢产量8143万吨，同比下降6.4%，生铁产量7049万吨，同比下降3.6%。
7月我国铁矿石原矿产量8022.7万吨，同比下降3.5%，1-7月累计产量为57231.8万吨，同比下降3.3%。7月中国进口铁矿砂及其精矿9124.4万吨，环比增加227.5万吨，同比增加3.1%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿62682.3万吨，同比下降3.4%。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
1-7月房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%，房屋新开工面积76067万平方米，下降36.1%。固定资产投资同比增长5.7%，比1-6月回落0.4个百分点，7月环比增长0.16%。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
7月全球制造业PMI为51.2%，环比下降1.1个百分点，连续2个月环比下降并创2020年7月以来新低。
7月中国出口钢材667.1万吨，环比减少88.6万吨，同比增加17.7%。1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比下降6.9%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
8月22日-8月28日，澳巴19港铁矿发运总量2338.5万吨，环比减少59.5万吨。其中澳矿发运环比增加186.32万吨至1762.5万吨。发运至中国的量环比增加217.26万吨至1451.6万吨。巴西矿发运量环比增加28.1万吨至790.9万吨。发往中国的量环比下降45.3万吨至351.1万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿日间盘面探底回升。8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，继续处于荣枯线下方。财新8月制造业PMI49.5，前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重回收缩。近期市场对终端需求的旺季不旺再度产生担忧，本周成材对炉料端价格的负反馈再度开启。但本周成材表需出现改善，高温的褪去使得下游开工出现一定程度的转好。金九银十的旺季预期尚不能被证伪。随着地产保交付预期的增强，对铁元素总需求的利空影响逐步减弱。基建端用钢需求有望进一步发力。8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。主流贸易商建材成交近期逐步放大。经过淡季的持续逆季节性去化后，当前成材库存水平整体偏低。随着旺季需求的释放，成材价格弹性预期较好，钢厂利润有望出现一定幅度的主动修复。当前废钢供应偏紧，电炉开工率处于近年低位水平，高炉复产速度加快，本周日均铁水产量继续增加。铁矿实际需求持续转好，港口现货成交趋于活跃，日均疏港量继续提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于相对低位，铁水持续复产下后续对铁矿有补库需求。近期人民币汇率持续走弱，对国内铁矿盘面形成一定支撑。
【交易策略】
旺季将至，成材终端消费有望阶段性改善，当前成材低库存，后续价格弹性较好，钢厂利润有望主动走扩。钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，有补库需求，铁矿短期回调后具备一定的反弹空间。
【套利策略】
随着高温天气逐步褪去，近期成材终端需求将逐步走出淡季，钢厂利润空间后续有望出现主动走扩。铁矿价格弹性较大，终端需求改善对黑色金属价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计强于螺纹，可尝试逢高沽空螺矿比。近期铁矿石合约间结束了前期的近弱远强格局，受成材消费恢复和钢厂利润回升预期的驱动，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。

玻璃 【行情复盘】
周五玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力01合约跌1.52%收于1429元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内浮法玻璃市场价格稳中局部小幅调整，出货显一般。华北沙河成交一般，部分厚度小板市场价稍有松动；华东市场多数稳价出货，成交变动不大，下游按需少量采购，外围区域价格小幅松动下，贸易商提货谨慎；华中今日整体交投淡稳，场内观望情绪较浓。下游加工厂按需补货为主，需求端支撑一般；华南市场暂稳运行，需求平平，稳价观望；东北近日部分厂合格品价格有所下调，个别厂对河北、山东区域下调，西北淡稳观望，局部走货受限，青海耀华600T/D浮法产线昨日冷修。
供给方面近期有连续减量。需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求表现不及预期，终端资金紧张问题依然存在，加工厂订单增加情况一般，业者对后市缺乏信心。随着气温下降，局部开工有所恢复，但对整体需求提振作用有限。预期下周需求延续淡稳态势。
玻璃生产企业库存连续两周小幅回升。截至9月1日，重点监测省份生产企业库存总量为6344万重量箱，较上周库存增加158万重量箱，增幅2.55%，库存天数约31.37天，较上周增加0.24天。本周国内浮法玻璃生产企业库存略增，区域产销有差异，局部成交趋灵活，以价换量。分区域看，周内华北产销尚可，厂家出货存差异，沙河小板出货尚可，尤其个别大厂外库开放，库存削减较快，目前沙河库存约558万重量箱，贸易商库存继续小幅削减。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，接下来一段时间需求向好概率增大。建材领域落实碳达峰或助推玻璃价格企稳回升。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面低位买入套保机会以稳定加工利润。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油大幅低开后有所反弹，主力合约收于695.4元/桶，跌1.52 %，持仓量减少1035手。
【重要资讯】
1、伊朗外交部发言人：伊朗向欧盟递交关于（在收到美国回应后的）核谈判协议的回应。
2、市场消息：美国方面称伊朗对核谈判的回应“没有建设性”。
3、G7中的欧盟国家认为有可能在周五对俄罗斯石油价格限制达成协议。G7中的某个欧洲国家的一名官员称：“有可能达成协议。”不过，他透露，目前不清楚G7国家在这一问题上的计划会详细到什么程度。按计划，G7国家财长在周五的会议上将拿出一份自夏天开始讨论的规定俄石油价格上限的计划。报道称，会议将以线上模式举行。
4、英国方面称，英国将致力于由美国主导的对俄罗斯石油价格设定上限，而俄罗斯一名高级官员则称，该国将拒绝以上限价格出售石油。
5、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯石油产量将因进军新市场而增长。俄罗斯石油生产商正准备接受欧盟预计将于12月实施的石油禁运。俄罗斯与合作伙伴将在10月讨论欧佩克+协议的延长。欧佩克+协议需要延长到2022年以后；油价上限将摧毁原油市场。制裁压力使石油期货市场不稳定。对俄罗斯石油实行价格上限的想法“完全荒谬”，是对市场的干预。俄罗斯不会向支持石油价格限制的国家供应石油和石油产品。
【套利策略】
SC原油月差及内外原油价差在修复后有所趋稳，暂时观望。
【交易策略】
欧美激进加息预期增强打击市场情绪，而伊核协议悬而未决，opec+产量政策也存在变数，短期原油供应端仍面临不确定性。盘面来看，SC原油短线连续回落，技术上面临40日均线支撑，整体预计维持高位震荡，波动区间680-750。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货低开震荡反弹，主力合约收于3808 元/吨，跌0.39%，持仓量减少8310手。
现货市场：今日国内沥青现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4800 元/吨，山东4420 元/吨，华南4815 元/吨，西北4475 元/吨，东北4825 元/吨，华北4330 元/吨，西南4955 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比下降。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内78家主要沥青炼厂总开工率为38.1%，环比下降0.8%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比增加，合计检修量达到67.61万吨。从炼厂沥青排产来看，9月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到287万吨，环比预计增加6.3%，同比预计增加13.3%，其中地炼排产量预计在196.1万吨，环比增加30.1万吨或18.13%，同比增加70.68万吨或56.35%。
2、需求方面：随着降雨的逐步减少，公路项目施工条件逐步具备，沥青消费环比有望逐步提升，但今年整体项目资金到位情况不佳抑制公路项目开工，并阻碍沥青需求的释放，此外，由于成本端有所走跌，下游贸易商观望情况加重，采购积极性下降，多以库存消耗为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存环比均出现下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为94万吨，环比减少2.1万吨，国内70家主要沥青社会库存为74.9万吨，环比减少1.4万吨。
【套利策略】
沥青月差趋稳，基差继续走强空间不大，建议观望。
【交易策略】
9月炼厂沥青排产提升，沥青资源供应预计将进一步回升，而因资金紧张及成本抬升，沥青需求改善有限，关注旺季需求能否兑现。盘面来看，短线预计震荡偏弱。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格下跌为主，TA2301合约收5380元/吨，日度跌幅3.17%，日度减仓5.44万手。
现货市场：9月2日，现货市场商谈一般，现货流通性偏紧下基差进一步走强，主港主流基差在01+875。
【重要资讯】
(1)近期原油市场价格大幅下跌，货币政策压力继续施压，此外欧佩克+代表消息人士表示，欧佩克+目前没有讨论削减石油产量的可能性，原油价格持续承压下挫，后市重点关注9月5号OPEC+会议进展。 PX方面：镇海炼化75万吨产能装置8月29日检修，计划检修90天左右时间；天津39万吨装置9月1-25日停车检修；海南炼化66万吨装置9月份检修25天；福佳大化140万吨装置8月29日停车，9月5日重启；截至9月2日当周，PX开工负荷69.2%，周度下降8.4%。
（2）从供应端来看，截至9月1日，PTA开工率为67.2%，较8月26日小幅下降1个百分点。装置变动：据悉东北逸盛大化一条375万吨PTA装置降负荷至6成；另外一条225万吨PTA装置已停车；华南福海创一450万吨PTA装置计划明日起降负至5成运行，该装置目前维持8成负荷运行；华东逸盛宁波一套220万吨PTA装置降负中，预计降至8成，亚东负荷提升至9成，恒力石化3线220和桐昆150万吨恢复正常。 本周PTA装置停车降负荷较多，PTA开工负荷继续受限明显。
（3）从需求端来看，随着高温褪去和年内旺季临近，需求有修复预期，聚酯产销也有适度回升，部分装置负荷提升，截至9月2日，聚酯负荷84%，周度提升2%。
【套利策略】
跨期策略：随着PTA部分装置降负以及检修，PTA市场始终处于现货高升水局面，强现实局面延续，现货市场始终处于近强远弱结构，建议继续择机参与多TA10空TA12合约操作。
【交易策略】
随着近期PTA装置降负以及检修增加，供给端减量明显，随着高温褪去和年内旺季临近，需求有修复预期，总体来看，PTA供需继续呈现紧平衡局面，但受到原油成本端价格大幅下挫影响，后市PTA价格在供需偏强、基差驱动与成本端偏弱格局下，PTA单边价格有望震荡偏强运行，仍以多近月合约为主。
风险提示：原油价格下跌 关注PTA区间价格突破情况

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯震荡。EB10收于8556，跌37元/吨，跌幅0.43%。
现货市场：现货价格下跌，出货意向增强。江苏现货9210/9280，9月下旬9000/9060，10月下旬8580/8620。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油供应端多空交织，油价宽幅震荡；纯苯港口累库，价格偏弱；乙烯供应趋紧需求回升，价格震荡偏强。（2）供应端：装置检修计划增加，供应收缩。辽宁某15万吨装置计划9月份短停；兰州汇丰2.5万吨装置计划9月1日检修2周；巴陵石化12万吨计划9月5日检修50天；中化泉州45万吨9月或有停车计划，具体待跟进；天津大沽50万吨计划9月中旬停车检修50天；天津渤化45万吨重启后预计9月初出产品；新浦化学32万吨前期减负至7成，预计近期提负；山东玉皇其中20万吨装置重启推迟；中信国安20万吨新装置建成后一直未启动，计划9月1日逐步启动。截止9月1日，周度开工率72.49%（+1.6%）。（3）需求端：下游开工回升和产能增加，苯乙烯刚需增加，但是终端需求改善力度预计有限。截至9月1日，PS开工率65.96%（+2.66%），EPS开工率60.13%（-1.51%），ABS开工率86.30%（-0.70%）。（4）库存端：截至8月31日，华东港口库存6.7（-2.25）万吨，近期到港偏少，提货增加，港口短期维持去库。
【套利策略】EB10/11价差维持在300以上，处于绝对高位，可以尝试做空价差，目标100元/吨。
【交易策略】
当前苯乙烯装置检修计划增多，情绪上提振价格，但需关注实际进展。下游开工回升且原料备货需求好转，但是终端需求改善力度预计有限。成本震荡，支撑有限。综合来看，当前交易供需延续改善，苯乙烯短期维持偏强走势，中期走势仍在于自身的检修力度和需求改善状况。操作上，建议谨慎看多。风险提示，原油持续回调。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周五，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2301合约收7787元/吨，涨1.14%，增仓1.09万手，PP2301合约收7789元/吨，涨0.18%，增仓0.07万手。
现货市场：聚烯烃现货市场小幅上涨，国内LLDPE的主流价格在7800-8150元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7870-7950元/吨，华东拉丝主流价格7930-7980元/吨，华南拉丝主流价格8000-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，近期装置检修有所减少，预计聚烯烃供给低位小幅回升。截至9月1日当周，PE开工率为79.67%（+2.96%），PP开工率82.05%（+3.01%）。PE方面，独山子石化、延安能化、兰州石化停车检修，燕山石化、扬子石化、延长中煤重启，中山联合、上海石化、中海壳牌、延安能化、独山子石化、兰州石化计划近期重启，齐鲁石化、宁夏宝丰二期计划近期检修； PP方面，福建联合、镇海炼化、延安炼厂、中韩石化停车检修，利和知信短停后重启，华北石化重启，福建联合、呼和浩特、兰州石化、中安联合、中韩石化装置计划近期重启，古雷石化、宁夏博丰装置计划近期检修。
（2）需求方面：截至9月1日当周，农膜开工率40%（+3%），包装57%（+4%），单丝51%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（+2%），管材36%（+1%）；塑编开工率44%（+3%），注塑开工率47%（+2%），BOPP开工率51.63%（+5.11%）。随着限电影响逐步退却，下游订单逐步跟进，需求有所好转，但订单新增有限，整体需求依然偏弱。
（3）库存端：9月2日，主要生产商库存水平在64万吨，较上一交易日去库3万吨，周度环比累库3万吨。截至9月2日当周公布PE社会库存16.6万吨（-0.81万吨），PP社会库存4.481万吨（+0.166万吨）。
【套利策略】
PP/LLDPE价差有所收窄，稳健者止盈离场，激进者继续谨慎持有空PP/LLDPE价差策略。
【交易策略】
根据检修计划，装置检修有所减少，叠加新装置投产，供应有低位回升预期，下游方面，订单需求稍有好转，但改善有限，整体需求依然较弱，叠加进口货源冲击国内市场，预计聚烯烃短期维持低位震荡。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇下跌，EG2301合约收4035元/吨，跌1.56%，增仓2.00万手。
现货市场：乙二醇震荡走弱，华东市场现货价3950元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着油制陆续重启，供应有低位小幅回升预期。装置方面，远东联45万吨装置8月底降负至6成运行；红四方30万吨装置近日重启，现半负运行；浙石化80万吨新装置近日因故短停，8月31日重启，2#80万吨装置8月31日投料重启；陕西渭河彬州化工30万吨装置8月31日晚间停车检修，预计30天左右；延长中煤10万吨装置8月底停车，持续约一个月左右；中石化武汉28万吨装置8月25日停车检修；通辽金煤30万吨装置8月26日停车检修，预计9月15日左右重启；福建古雷70万吨装置计划9月10日计划检修，预计10天左右。截止9月1日当周，乙二醇开工率为50.01%（+2.52%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，随着高温褪去和年内旺季临近，需求有修复预期，但空间需要关注终端需求恢复情况。周五，聚酯开工率84.27%（持平）；聚酯长丝产销为25.3%（-0.9%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，9月1日（周四）华东主港乙二醇库存为101.34万吨，较本周一去库2.97万吨。9月1日至9月8日，华东主港到港量预计13.91万吨，预期到港量水平低于往年均值水平。
【套利策略】
现货基差为-85元/吨，继续走强空间有限，暂时观望。
【交易策略】
根据检修计划，近期部分装置有重启计划，预计供给低位逐步回升；需求方面，随着逐步步入年内旺季，需求有继续修复预期，然当前需求依然较为疲软，拖累价格走势，预计乙二醇维持低位疲软走势，关注终端需求跟进情况。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周五，短纤下跌。PF10收于7282，跌164元/吨，跌幅2.20%。
现货市场：现货价格下跌，工厂产销47.22%（-31.03%），原油下跌拖累市场情绪，江苏现货价7425（-75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油供应端多空交织，油价宽幅震荡；PTA 检修增加供应收缩，需求环比好转，PTA价格表现坚挺；乙二醇开工回升，需求无明显改善，价格相对偏弱。（2）供应端，开工维持在80%以上，供应较稳定。三房巷15万吨9月1日停车，洛阳实华5万吨8月30日停车，宿迁逸达15万吨8月26日重启，滁州兴邦20万吨8月22日停车30日重启，福建经纬20万吨8月15日停车，计划9月10日重启；新装置湖州中磊7.5万吨新装置8月底投产，新凤鸣江苏新拓新材30万吨8月28日投产。截至9月2日，直纺涤短开工率80.6%（-1.0%）。（3）需求端，下游开工回升，但是下游高库存和终端需求改善力度预计有限，仍将压制短纤需求。截至9月2日，涤纱开机率为60%（+5.0%），高温缓解限电缓解，下游开工回升。涤纱厂原料库存9.2（-2.2）天，由于终端需求无明显改善，纱厂刚需补货为主，原料库存维持在10天左右。纯涤纱成品库存25.7天（-1.5天），产品窄幅去库，库存仍远超历史同期。（4）库存端，工厂库存13.6天（+1.3天），供需未实质性好转，库存将维持相对高位。
【套利策略】
短纤月间维持back结构，短纤10/01价差预计维持300元/吨左右的高位，建议观望为主。
【交易策略】
随着传统旺季临近，需求有小幅改善预期，但是难改供需偏弱的局面，绝对价格仍跟随成本震荡，区间6700~7500元/吨。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格走势下跌为主，高硫2301合约下跌96元/吨，跌幅3.15%，收于2955元/吨；低硫2211合约228元/吨，跌幅4.76%，收于4565元/吨。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至8月31日当周，新加坡燃料油库存上涨157.9万桶，至2266.7万桶的四个月高点。2.新加坡企业发展局（ESG）：截至8月24日当周，新加坡燃料油库存上涨247.6万桶，达到2108.8万桶的七周高点。
2. 截至8月31日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷59.52%，较上周下降0.96个百分点；中国主营炼厂开工率71.24%，周度小幅上升0.78个百分点。
3. 据CME“美联储观察”显示，联储到9月份加息50个基点的概率为28%，加息75个基点的概率为72%；到11月份累计加息100个基点的概率为32.3%，累计加息125个基点的概率为65%。
【交易策略】
本周原油市场价格大幅下跌，货币政策压力继续施压，此外欧佩克+代表消息人士表示，欧佩克+目前没有讨论削减石油产量的可能性，原油价格持续承压下挫，后市重点关注9月5号OPEC+会议进展。
燃料油方面，近期由于欧洲实施限制措施，几乎所有俄罗斯的高硫燃料油都流入了东方市场，亚洲市场高硫燃料油供应承压，新加坡地区高硫燃料油库存继续累库，使得高硫供需基本面堪忧，高硫燃料油裂解价差继续低位；低硫燃料油方面：鉴于低硫燃料油与柴油超强相关性，近几个月以来，成品油价格受货币政策以及实际需求转弱影响，价格连续疲软，暂时没看到转好迹象，后市汽柴油价格有望继续走弱，一定程度拖累低硫燃料油价格，但低硫燃料油裂解价差处于低位，低硫大幅弱于原油的概率较小。
后市低高硫燃料油走势观点：预计低高硫燃料油价格走势继续紧跟原油波动为主。

液化石油气 【行情复盘】
2022年9月2日，PG10合约下跌，截止收盘，期价收于5518元/吨，期价下跌33元/吨，跌幅0.59%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至8月26日当周，美国商业原油库存为4.18346亿桶，较上周下降332.6万桶，汽油库存2.14475亿桶，较上周下降117.2万桶，精炼油库存1.11706亿桶，较上周增加11.2万桶，库欣原油库存2528.4万桶，较上周下降52.3万桶。CP方面：沙特阿美公司2022年9月CP出台，丙烷650美元/吨，较上月跌20美元/吨；丁烷630美元/吨，较上月跌30美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷5241元/吨左右，丁烷5090元/吨左右。现货方面：2日现货市场稳中有涨，广州石化民用气出厂价稳定在5578元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在7050元/吨。供应端：本周，华北与东北分别有一家炼厂装置恢复，山东一家地炼装置停工，华东一家炼厂下游装置停工，综合来看，本周国内供应下降。隆众资讯调研全国258家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.40万吨左右，周环比降2.68%。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：9月1日当周MTBE装置开工率为57.31%，较上周增加0.5%，烷基化油装置开工率为53.87%，较上期下降0.56%。随着气温逐步回落，下游实际需求缓升。库存方面：截至2022年9月1日，中国液化气港口样本库存量在178.88万吨，较上期增加15.56万吨，环比增幅9.53%。按照9月1日卓创统计的数据显示，9月上旬，华南6船冷冻货到港，合计11.2万吨，华东8船冷冻货到港，合计24.8万吨，到港量量适中。预期下期港口库存将小幅下滑。
【套利策略】
当前PG10-PG11合约价差为36元/吨，暂无套利机会
当前基差为60元/吨，从低位回升超过250元/吨，此前做多基差的策略可逐步平仓。
【交易策略】
CP价格的下调以及原油价格的走低将对液化气形成打压。当前民用气依旧偏弱，而随着高位天气的减弱，需求将有所回升，工业需求整体维持稳定，由于PDH装置持续亏损，开工率偏低，工业需求整体稳中偏弱，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上不宜追多，而金九预期下下游补货热情较高，可以等待回调企稳之后，轻仓介入多单，后期密切关注原油波动情况。

焦煤 【行情复盘】
2022年9月2日，焦煤01合约下跌，截至收盘，期价收于1850元/吨，期价下跌3.5元/吨，跌幅0.19%。
【重要资讯】
汾渭能源统计的53样本煤矿原煤产量为604.52万吨，较上下降14.25元/吨。本周综合开工率小幅增长，煤价趋稳，部分洗煤厂复产较快。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.19%较上期值增1.87%；日均产量63.71万吨增1.52万吨；原煤库存218.39万吨降0.53万吨；精煤库存163.24万吨降5.48万吨。进口方面：31日，甘其毛都口岸通关600车左右，满都拉口岸通关250车，策克口岸通关车235车。三大通关口岸通关超过1100车，日均通关量超过12.5万吨。需求方面：焦化企业利润改善，开工率明显回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为76.46%，较上期增加1.76%。全样本日均产量115.06万吨，较上期增加1.9万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2293.4万吨，较上期下降32.66万吨，环比下降1.4%，同比下降16.16%。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦化盘面利润继续下滑，策略上可以尝试做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
此前市在“保交楼”以及LPR下调的利多消息支撑下，期价出现小幅反弹，但鲍威尔讲话超鹰派，市场对于美联储大幅加息的预期升温，商品市场承压。当前国内疫情零星爆发，市场对于“金九银十”旺季预期明显减弱，需求端的恢复仍有所担忧，期价走势依旧偏弱。从盘面走势上看，当前01合约仍维持1700-2100元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

焦炭 【行情复盘】
2022年9月2日，焦炭01合约下跌，截至收盘，期价收于2448.5元/吨，期价下跌2.5元/吨，跌幅0.1%。
【重要资讯】
由于钢厂即期利润偏低，钢厂开始对焦炭进行首轮提降100元/吨，预计首轮提降将较快落地。本周焦炭和焦煤现货走势较为平稳，焦化企业利润并未出现较大波动。Mysteel统计的数据显示，截止至9月1日当周30家独立焦化企业利润71元/吨，较上周增加12元/吨。当前焦化企业利润改善，开工率明显回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为76.46%，较上期增加1.76%。全样本日均产量115.06万吨，较上期增加1.9万吨。需求端：此前部分检修高炉恢复生产，高炉开工率和铁水产量均继续回升。截至9月2日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.85%，环比上周增加0.71%，同比去年下降0.77%；高炉炼铁产能利用率86.83%，环比增加1.56%，同比增加1.55%；钢厂盈利率50.65%，环比下降11.26%，同比下降37.66%；日均铁水产量233.60万吨，环比增加4.20万吨，同比增加4.45万吨。根据钢联的调查统计，9月还有20座高炉计划复产，涉及产能约6万吨/天。后期铁水产量能否继续回升仍需关注利润变化情况。库存方面：9月2日当周，焦炭整体库存为999.34万吨，较上周增加31.52万吨，环比增加3.26%，同比增加6.09%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦化盘面利润继续下滑，策略上可以尝试做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
鲍威尔讲话超鹰派，市场对于美联储大幅加息的预期升温，商品市场承压。目前钢厂即期利润偏低，钢厂开始焦炭首轮提降，现货价格偏弱，拖累期价。国内疫情零星爆发，市场对于“金九银十”旺季预期明显减弱，需求端的恢复仍有所担忧，期价走势依旧偏弱。从盘面走势上看，当前01合约仍维持2350-2850元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货上方60日均线处承压，重心窄幅回落，意欲测试20日均线支撑，走势略显僵持。
【重要资讯】
甲醇现货市场涨跌不一，沿海地区稳中走强，内地弱势松动。西北主产区企业签单情况顺利，内蒙古北线地区商谈2330-2380元/吨，南线地区商谈2270元/吨。上游煤炭市场价格稳中有升，甲醇成本端跟随上移，部分厂家仍面临一定生产压力。前期部分停车装置存在恢复情况，西北、西南地区装置运行负荷提升，甲醇开工水平有所上涨，增加至65.80，依旧低于年同期水平5.14个百分点。进入九月份，企业检修计划减少，甲醇行业开工有望逐步回升，当前供应端压力暂时不大。随着高温天气结束，淡季步入尾声，但甲醇下游刚性需求并未出现明显改善，持货商排货为主，下游对高价货源仍存在抵触情绪。需求端仍略显疲弱，无力形成有效提振。海外生产装置开工回落，甲醇进口量预期缩减，但沿海地区库存消化速度较为缓慢，维持在100万吨附近波动。
【套利策略】
甲醇产业链利润处于低位，波段做多产业链利润继续持有。
【交易策略】
近期甲醇市场货源供应低位回升，但需求仍一般，基本面偏弱，期价走势承压，低位多单可逐步止盈，下方暂时关注2530附近支撑。

PVC 【行情复盘】
PVC期货盘整运行，重心承压窄幅回落，最低触及6160。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格窄幅调整，低价货源成交有所改善，华东及华南地区点价成交好转。与期货相比，PVC现货市场维持深升水状态，基差高位波动，点价货源优势较为明显。上游原料电石市场价格涨跌互现，维持低位运行态势。原料电石企业开工处于低位，但下游到货稳定，电石价格僵持整理，成本端支撑乏力。西北主产区接单情况不佳，预售订单减少，出厂报价灵活调整。PVC行业开工水平略有提升至72.16%，后期新增检修企业数量仍不多，预计PVC开工率将呈现回升态势，货源供应稳中有升。而下游入市采购积极性不高，主动询盘匮乏，自身订单不佳情况下逢低刚需补货为主，对高价货源存在抵触心理。贸易商报价窄幅下调，但排货仍存在一定阻力，需求端担忧犹存。随着出口套利窗口关闭后，出口订单相应缩减，外贸提振走弱。
【套利策略】
PVC现货市场依旧深度升水，基差高位运行，可考虑做空基差。
【交易策略】
下游需求无明显改善前，PVC社会库存将维持在高位，消化速度缓慢，加之供应预期回升，基本面维持疲弱态势，期价延续区间震荡走势，下方关注6000关口支撑。

纯碱 【行情复盘】
周五纯碱期货盘面震荡偏弱运行，主力01合约跌1.92%，收于2302元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内纯碱市场窄幅整理，市场交投气氛不温不火。五彩碱业纯碱装置已出产品，目前纯碱厂家整体开工负荷不高，加上整体库存水平低位，厂家稳价意向较强。下游需求未有明显起色，按需拿货为主，轻碱下游部分无机盐行业开工较前期有所提升。
纯碱装置开工率因季节性检修仍处于低位。本周纯碱行业开工负荷69.6%，周环比提升0.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工75.2%，联碱厂家平均开工61.3%，天然碱厂平均开工100%。
纯碱生产企业库存继续季节性去化。据卓创资讯口径，本周国内纯碱企业库存总量在42万吨左右，环比8月25日库存减少约5万吨。本周纯碱厂家开工负荷维持在低位，下游用户适当补货，纯碱厂家库存持续下降。据隆众资讯，本周纯碱企业库存43.94万吨，上周同期49.94万吨，下降6万吨。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱仍有紧平衡的担忧，建议参与1-5正套。
【交易策略】
从供需角度看，后期纯碱供应增幅有限；而国际能化品种价格高企，纯碱出口延续高增长；轻碱需求随国内经济复苏恢复性增长，浮法玻璃在产产能保持平稳，光伏玻璃对纯碱需求保持升势；三四季度纯碱市场阶段性紧平衡概率增大。对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，可择机把握盘面买入套保机会，以降低生产成本。在整体乐观的同时，建议关注宏观环境及光伏玻璃投产计划兑现情况。

油脂 【行情复盘】
周五植物油脂期价大幅收跌，主力P2301合约报收7946点，收跌244点或2.98%；Y2301合约报收9326点，收跌188点或1.98%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格下跌，当地市场主流棕榈油报价8620元/吨-8720元/吨，较上一交易日上午盘面下跌630元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+700-900左右。广东豆油价格下挫，当地市场主流豆油报价10140元/吨-10240元/吨，较上一交易日上午盘面下跌530元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+850-900元左右。
【重要资讯】
根据联合协调中心（JCC）的数据，8月份共有65艘货轮离开乌克兰的三个港口，分别是敖德萨、切尔诺莫斯克和皮夫登尼（又称尤日内）。这些货轮装运超过150万吨的乌克兰农产品前往19个国家，主要目的地包括土耳其（23%）、西班牙（12%）和埃及（12%）。在这150万吨谷物中，玉米占到64%，小麦占到18%，大麦占到5%。其他农产品包括葵花油，葵花粕，油菜籽、大豆等产品。
美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数下降。截至2022年8月30日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为156，一周前是161，去年同期171。
咨询机构StoneX公司发布研报称，巴西2022/23年度大豆产量预计为1.536亿吨，比上月首次预测值高出100多万吨。
【套利策略】
豆油1/5月间套利以正套思路对待
【交易策略】
本周油脂期价大幅回落受到以下几点因素驱动：一是美联储偏鹰论调，美国经济数据表现强劲，美联储加速加息预期再度升温，大宗商品价格系统性承压。二是美国作物巡查数据美豆产量超过此前市场预期，美豆天气炒作窗口逐步收窄，炒作热情降温。三是马棕出口环比增幅收窄，类库存预期较强。目前美豆优良率57%处于季节性偏低水平，短期关注9月USDA对于美豆定产情况。中长期来看，待9月USDA报告公布后，天气炒作窗口将关闭，季节性供应压力逐步临近。南美22/23年度丰产预期较为强烈。此外，美联储持续加息，经济衰退由预期逐步转为现实将使得大宗商品价格系统性走弱。中长期油脂期价或仍有一定下行压力。

豆粕 行情复盘】
2日，CBOT大豆主力11合约下探至1400美分/蒲式耳后震荡调整，国内豆粕走势较外盘更强，主要在于国内豆粕库存快速消耗以及人民币贬值的缘故。
现货方面，国内豆粕报价坚挺上涨，南通4420 元/吨涨20，天津4490 元/吨涨30，日照4450 元/吨涨10，防城4430 元/吨涨30，湛江4430 元/吨涨30。
【重要资讯】
巴西私营咨询机构Datagro公司称，如果天气良好，2022/23年度巴西大豆播种面积最多可能增长6%；Datagro本周发布的首份2022/23年度预测显示，巴西2022/23年度大豆播种面积将达到创纪录的4300万公顷，同比增长3%，如果天气有利，增幅可能达到6%。这也将是巴西大豆播种面积连续第16年增长。巴西植物油行业协会(ABIOVE)预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.51亿吨，比上年产量提高19.3%；
美国《农场杂志》媒体旗下的咨询服务机构职业农场主公司(Pro Farmer)上周组织了年度中西部考察，对7个主要玉米大豆生产州的作物进行实地考察。上周五该机构发布的全国产量预估报告显示，美国玉米产量将低于美国政府预期，因为炎热干燥天气导致单产潜力受损，不过大豆收成预计略高于美国农业部预期，单产数据给到51.7。
截至上周美豆优良率57%，前值是57%，对美豆市场形成利空。
预计美国大湖区、中西部气温水平还将进一步回落，但平均气温仍高于常年同期。从降水情况来看，本周大湖区天气仍表现为干燥，中西部爱荷华、明尼苏达、伊利诺伊有30mm左右的降水预期，对大豆生产起到积极作用。未来一周，大湖区、中西部天气仍表现干燥，对大豆产情形成中性偏差影响。
【交易策略】
由于10月之前大豆到港量紧张，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚，基差持续维持高位。关键生长季多头力量相对较强，市场多认为9月USDA报告会较大幅度下调单产，干燥的天气和不确定的降雨体现出美豆单产短期的不确定性较强，使得天气升水反复。但本周数据显示美豆优良率没有进一步下降，且ProFarmer预估美豆单产在51.7左右，依旧不低，美豆暂不具备大幅拉涨的基础。9月中旬以后，市场关注点可能在于南美豆播种情况，ABIOVE预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.51亿吨，比上年产量提高19.3%，也将对美豆形成持续性利空。近期人民币贬值使得进口成本增加，油厂挺价心态较浓，基差走势坚挺。由于新作油籽整体表现丰产，美联储加息预期依旧较强，美豆方向还是看空，但目前天气仍有反复可能会冲高，近期美豆主产区降温降雨，节奏不太好把握，01合约预计不会突破前高，不建议追高，逢高轻仓试空为主。

菜系 【行情复盘】
期货市场：2日，菜粕主力01合约随临池豆粕上涨，短期围绕2900附近波动；菜油01合约继续下挫。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格涨跌互现，南通3520 元/吨跌20，合肥3500 元/吨涨30，黄埔3590 元/吨持稳。菜油现货价格坚挺，南通12350 元/吨跌550，成都12730 元/吨跌550。
【重要资讯】
巴西私营咨询机构Datagro公司称，如果天气良好，2022/23年度巴西大豆播种面积最多可能增长6%；Datagro本周发布的首份2022/23年度预测显示，巴西2022/23年度大豆播种面积将达到创纪录的4300万公顷，同比增长3%，如果天气有利，增幅可能达到6%。这也将是巴西大豆播种面积连续第16年增长。巴西植物油行业协会(ABIOVE)预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.51亿吨，比上年产量提高19.3%；
美国《农场杂志》媒体旗下的咨询服务机构职业农场主公司(Pro Farmer)上周组织了年度中西部考察，对7个主要玉米大豆生产州的作物进行实地考察。上周五该机构发布的全国产量预估报告显示，美国玉米产量将低于美国政府预期，因为炎热干燥天气导致单产潜力受损，不过大豆收成预计略高于美国农业部预期，单产数据给到51.7。
截至上周美豆优良率57%，前值是57%，对美豆市场形成利空。
预计美国大湖区、中西部气温水平还将进一步回落，但平均气温仍高于常年同期。从降水情况来看，本周大湖区天气仍表现为干燥，中西部爱荷华、明尼苏达、伊利诺伊有30mm左右的降水预期，对大豆生产起到积极作用。未来一周，大湖区、中西部天气仍表现干燥，对大豆产情形成中性偏差影响。
【交易策略】
由于10月之前大豆到港量紧张，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚，基差持续维持高位。关键生长季多头力量相对较强，市场多认为9月USDA报告会较大幅度下调单产，干燥的天气和不确定的降雨体现出美豆单产短期的不确定性较强，使得天气升水反复。但本周数据显示美豆优良率没有进一步下降，且ProFarmer预估美豆单产在51.7左右，依旧不低，美豆暂不具备大幅拉涨的基础。9月中旬以后，市场关注点可能在于南美豆播种情况，ABIOVE预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.51亿吨，比上年产量提高19.3%，也将对美豆形成持续性利空。近期人民币贬值使得进口成本增加，油厂挺价心态较浓，基差走势坚挺。由于新作油籽整体表现丰产，美联储加息预期依旧较强，美豆方向还是看空，但目前天气仍有反复可能会冲高，近期美豆主产区降温降雨，节奏不太好把握，01合约预计不会突破前高，不建议追高，逢高轻仓试空为主。目前菜粕供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，操作上逢高空为主。
菜油观点不变，空单继续持有。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。暂时不看油脂翻转上涨，短期或有反复，轻仓试空或空单继续持有。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周五继续震荡整理，收于2790元/吨，跌幅0.04%；
现货市场：周五玉米现货价格继续以稳为主。南北港口玉米价格相对稳定，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2670-2690元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2950-3000元/吨；黑龙江深加工主流收购2550-2620元/吨，吉林深加工主流收购2580-2700元/吨，内蒙古主流收购2620-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2720元/吨；华北深加工玉米价格走低，山东收购价2680-2880元/吨，河南2700-2800元/吨，河北2750-2800元/吨。连盘主力1月合约上午报收于2794元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）玉米深加工消费：2022年35周（8月25日-8月31日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米92.5万吨，较前一周增加4.4万吨；与去年同比减少1.6万吨，减幅1.69%。（钢联农产品）
（2）玉米深加工库存：截止8月31日加工企业玉米库存总量282.1万吨，较上周下降8.38%。（钢联农产品）
（3）市场点评：外盘市场来看，北半球天气主导期价波动。美玉米以及欧盟单产预期下滑，继续构成市场的支撑，此外，四季度美玉米出口优势增强，目前对于外盘仍然维持回调空间有限的判断。国内来看，需求端分歧仍是当下关注重点，产区天气干扰为市场带来一定支撑，不过持续性利多支撑略有不足，短期期价上方仍有一定压力。中期来看，基于外盘回升以及国内需求相对稳定预期，我们对于国内玉米期价维持震荡偏强预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期震荡，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约周五继续震荡整理，收于3034元/吨，跌幅0.46%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3020元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（8月25日-8月31日）全国玉米加工总量为50.03万吨，较上周玉米用量增加3.38万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.23万吨，较上周产量增加2.03万吨。开机率为47.43%，较上周上升3.97%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月31日玉米淀粉企业淀粉库存总量95万吨，较上周下降7.3万吨，降幅7.14%，月降幅18.0%；年同比增幅17.46%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求压力仍然比较大，继续对市场形成压制作用，不过成本端面临支撑的预期下，淀粉期价回落幅度将被压缩。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有。
【交易策略】
淀粉11合约或进入支撑区间，操作方面短期建议关注回调做多机会。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶创年内新低。RU2301合约在12185-12370元之间波动，收盘下跌1.37%。NR2211合约在9375-9600元之间波动，收盘下跌2.73%。
【重要资讯】
中国全钢胎样本企业开工率为58.89%，环比-0.39%，同比+1.91%。月底山东地区个别样本企业存检修降幅现象，主要是因为出货缓慢，为控制库存压力，企业安排小检，拖拽整体开工率下行。
【套利策略】
沪胶主力合约升水现货较多，可买入进口混合胶并卖出RU2301进行非标套利。
沪胶RU2305-RU2301价差处于偏低水平，可尝试卖近买远的跨期套利。
【交易策略】
近日沪胶加速下行，大多数合约创下年内新低，下游需求低迷叠加新胶上市增多造成压力。8月重卡销量是近六年新低，已连续十五个月同比下降。此外，8月汽车经销商库存预警指数为54.7%，同比、环比齐升，反映出经销商库存压力偏大。由于疫情仍分散性发生，市场担忧金九银十能否兑现，近期经济数据欠佳对商品市场造成普遍性压力。供应端看，泰国当地胶价依然偏弱，产区是否会出现严重的灾害性天气仍待观察。沪胶探底走势尚未结束。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖创新低后反弹。SR301在5457-5505元之间波动，收盘略跌0.33%。
【重要资讯】
2022年9月1日，ICE原糖收盘价为18.03美分/磅，人民币汇率为6.9066。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4863元/吨；巴西配额外食糖进口估算成本为6191元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5140元/吨；泰国配额外食糖进口估算成本为6553元/吨。
【套利策略】
郑糖近月合约贴水现货，下游企业可考虑在SR209上建立虚拟库存。
郑糖SR2301、SR2305的价差尚无明显趋势性，当前处于历史中间水平，暂无套利机会。
【交易策略】
郑糖低位震荡，国际糖价略有回升。市场预期8月外糖进口量超过50万吨，创今年以来单月新高。还有，8月食糖销量即将明朗，若低于100万吨对糖价也有利空作用。国际市场，原油价格走低将刺激糖厂提升制糖比例，巴西产糖进度或提速。还有，印度甘蔗长势较好，2022/23年度食糖产量有望保持在历史较高水平。国际糖业组织（ISO）预测，2022/23年度全球食糖供应将过剩560万吨，巴西、泰国预期增产使得供应量增加。整体看，国内外糖价走势继续偏弱，维持逢高做空策略。

棉花、棉纱 【行情复盘】
8月29日至2日，棉花震荡走弱，郑棉主力合约跌5.46%，报14210。棉纱涨2.08%，报25200.
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价涨30左右，基差持稳。期货上涨点价小批量成交。企业中高等级资源报价稳中略涨，低等级平稳略让利。天气转凉纺企恢复正常生产，但成品订单依然稀少。
目前印度北部棉区新棉长势良好，当地相关协会称2022/23年度北部棉区总产或在99万吨。但持续降雨确给新棉生长带来不利影响，后期丰产预期落地情况待观望。
棉花棉纱期货同频上涨，棉纱成交量降幅明显，现货价格多持稳，精梳21S、普梳高配32S、40S环纺紧密纺及中低支气流纺走货较好，下游依旧即买即用，短单小单为主。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨0.2%，收于6610元/吨。
现货市场：期货震荡上行，针叶浆部分外盘适当成交，支撑市场心态。下游白卡纸、文化纸开工下滑，利空采浆需求。银星7200-7250元/吨，凯利普7300元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整为主。北方地区市场价格参考7800-8000元/吨，局部地区物流运行影响，走货节奏一般。川渝地区纸企开工稳定，个别大企检修，市场供需博弈，纸价震荡整理。江浙地区纸企开工恢复缓慢，下游刚需为主，产销盘整。
白卡纸市场重心小幅下移。主流市场参考价格5000-5400元/吨，低价4900元/吨左右。市场需求整体偏淡，下游印刷及加工厂部分接单不稳定，备货积极性不高，贸易商出货仍存压力，成交较灵活；月底市场观望纸厂定价情况，由于价格持续倒挂，加之纸厂结算价格优惠有限，贸易商低价出货减少，市场下行速度有所减缓；规模企业通知9月价格提涨300元/吨，受此带动华东、华南部分贸易商开始试探拉涨，市场观望情绪浓厚。
【交易策略】
根据卓创的统计，8月份除生活用纸外，其他木浆系纸厂的开工负荷多数下降，但生活用纸开工仍未超50%，维持在历史低位。价格方面，白卡纸持续下跌，5月至今已下跌超过1000元，文化纸8月略有回落，生活纸偏强，纸厂盈利改善不多，目前国内木浆现货价格波动不大，维持在年内高位区间内。中秋备货情况一般，目前成品纸市场观望为主，成交并不积极。整体看，纸浆延续弱需求。供应对现货市场的支撑仍偏强，7月全球针叶浆发货量季节性增加，不过仍低于去年，短时间内国内进口量环比增量有限，9月银星报盘970美元，由于汇率下行，导致到货成本依然在7600元/吨。
综合看，纸浆内需目前还无改善，下游多微利及亏损，外需在欧美持续加息后随经济下行有走弱可能，因此远期浆价仍不乐观，但供应阶段性还是会支撑现货价格，因此后续进口量需要关注。操作上，中期建议逢高空配01合约，上方压力6700-6900元，轻仓布局。套利方面，多近空远套利继续关注，特别是临近交割时段。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：早盘提示20220905 下一篇：方正中期纸浆日报20220902