国际宏观 【美国经济数据强劲，关注美国8月非农数据】美国经济数据表现强劲，为美联储收紧货币政策提供更大的空间，美联储加速加息预期再度升温，利多美元指数和美债收益率，利空大宗商品。具体来看，美国上周初请失业金人数为23.2万人，表现强于预期和前值，连续第三周下降，降至两个月来最低水平，表明尽管经济增长放缓，但就业需求依然健康。另外，美国8月挑战者企业裁员人数2.05万人，前值2.58万人。制造业PMI方面，美国8月ISM制造业PMI持平于52.8，高于市场预期，原材料成本指标连续第五个月下降，表明通胀压力正在减弱；就业指数升至54.2的5个月高点。初请失业金人数和制造业PMI数据表现强劲，美联储加速收紧货币政策预期再度升温，据CME“美联储观察”显示，联储到9月份加息50个基点的概率为28%，加息75个基点的概率为72%；到11月份累计加息100个基点的概率为32.3%，累计加息125个基点的概率为65%。美元指数尾盘上涨0.67%至109.59，盘中一度触及109.99的2002年6月以来最高。接下来需要重点关注美国非农数据，9月2日20:30 将公布美国8月季调后非农就业人数及失业率。预计美国8月非农就业人数将增加32.5万人，表现不及前值；市场预计美国8月失业率仍为3.5%，与7月持平。在劳动参与率依旧火热的情况下，即便整体就业人数增幅较7月的高位有所放缓，也可能导致失业率下降，但是对于美联储加速收紧货币政策预期影响有限；如果非农就业报告如果处于稳定水平，将促使美联储在9月再次加息75个基点。联储官员的讲话亦表达出对政策调整的预期，叠加近期经济数据表现，美联储加息节奏方面，预计联储2022年剩余时间或加息125BP，预期路径是可能是50 BP -50 BP -25 BP或者75P -25 BP -25 BP，后者可能性比较大。对于美指而言，欧元区经济基本面依然较弱和政策差依然存在，中期利差因素及避险情绪仍可能推动美指高位运行，美指趋势回落或需等到9月美欧议息会议前后。
【欧洲央行9月加息75BP的概率继续增加】在周三公布的通胀数据创纪录新高后，欧元区货币市场目前预计，欧洲央行加息75个基点的可能性约为80%。利率预期的上升推动欧元区各国政府债券收益率大幅走高，意大利10年期国债收益率自6月以来首次突破4%。继7月份加息50个基点后，市场目前预计欧央行9月将有更大幅度的加息。面对飙升的通胀及通胀预期，欧洲央行加速收紧货币政策或难以避免，9月和10月两次加息125BP的概率大幅增加，9月加息75BP的概率大幅增加。从欧洲能源危机、通胀表现和欧洲央行官员表现来看，欧洲央行9月加息75BP的概率相对较大，对于欧元而言则是利好影响。故需要重点关注9月8日欧洲央行议息会议，关注加息幅度和后续加息相关措辞。
【其他资讯与分析】①据伊朗国家媒体：伊朗方面对美国旨在恢复核协议的提议作出了“建设性”回应，伊朗的回应“旨在完成谈判”。美国国会两党小组因担忧“恐怖主义制裁”相关制裁可能减弱而对可能达成的伊核协议发出警告。②欧盟官员称，欧盟正在考虑制定能源价格上限，考虑对能源公司征收暴利税，也可能会采取措施减少电力需求。此外，欧盟委员会还在考虑改革欧盟电力市场的设计。③桥水基金再次增加做空欧股的押注。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，8月29日远东→欧洲航线录得$8725/FEU，较昨日下降$153/FEU，日跌幅1.72%，周环比上涨1.27%；远东→美西航线录得$5594/FEU，较昨日下降$144/FEU，日跌幅2.51%，周环比下降4.13%。根据Alphaliner数据显示，9月1日全球共有6440艘集装箱船舶，合计25938057TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到451935、622244、166036TEU，较昨日持平、下降0.24%、上涨0.06%。
【重要资讯】
1、埃及当地时间07:15（北京时间01:15），苏伊士运河再次发生搁浅事件，不过5个小时后搁浅船舶被移除，因此并未造成大的影响。此次搁浅船舶名为“Affinity V”的阿芙拉型油轮，建于2016年，长252米，宽45米，由于船舵出现技术故障，发生了临时性搁浅。苏伊士运河与巴拿马运河齐名为全球两大海运大动脉。苏伊士运河连接亚洲、中东和欧洲，全球30%集装箱船舶（价值超过1万亿美元）、7-10%石油（100万桶石油/天）、8%液化天然气运输途经该运河，2021年通过的船舶合计达到20649艘。去年3月底，长荣海运的“长赐”轮在苏伊士运河搁浅6天，造成400多艘集装箱船舶堵塞，推升全球运价大幅上涨。长赐号搁浅之后，苏伊士运河港口局就开始扩宽和加深运河南部的水道，计划中包括扩建第二条航道以允许船舶可以同时双向航行，扩建工程预计将于2023年完成。
2、由于美国经济下行压力较大，进口运输需求不断放缓，美森轮船宣布将于9月取消CCX航线服务。CCX全称China-California Express，始创于2021年7月，往返于中国上海、宁波、厦门与美国洛杉矶、长滩和奥克兰。这条航线服务是临时在去年下半年美国港口大拥堵时推出的，当时美西港口滞留船舶数量一度超过100艘，船舶周转效率大幅下降，周班一度成为月班。今年以来，美国拥堵情况大为缓解且需求下滑明显，各大班轮公司维持着比较高的停航率，从而控制运力规模，减缓运价下滑的速度。CCX的最后一艘班轮将于9月6日从宁波舟山港离泊，9月8日从上海港离泊，9月23日抵达洛杉矶，9月28日抵达火奴鲁鲁。虽然临时航线服务CCX被暂停，但是另外两条永远航线CLX和CLX+依然会按时服务。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市涨跌互现，纳指下跌道指上涨，标普500指数收涨0.3%。欧洲市场明显回落。A50指数微涨0.08%。美元指数明显走高，人民币汇率维持弱势震荡。外盘变动不一，对国内市场影响暂时减小。
【重要资讯】消息面上看，美国8月官方制造业PMI超预期，市场继续关注周五将公布的非农就业
数据。上周首申失业金人数连降三周至两个月最低。30年期抵押贷款利率则升至6月末来最高。美元指数继续大幅上涨，日元兑美元自1998年以来首次失守140大关。OPEC上月产油量创一年来最大增长，原油期货跌至两周低点。国内方面，中国房企半年度业绩表现创13年最差。有报道称俄罗斯考虑买入700亿美元其他国家货币，主要是人民币。总体上看，消息面变动不大，但外盘消息面或有一定利空影响。昨日国内消息变动不大，疫情和天气利空影响下降后，市场焦点或转向8月经济数据方面，继续关注国内经济改善幅度，基本面对股指的支持或将有所上升。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果对房地产支持的程度仍为最关键因素，此外还需警惕海外风险。
【套利策略】IC、IM远端反套空间仍位于7%和10%附近，资金成本合适可参与，中期贴水方向将继续收窄。跨品种方面，IH/IC和IH/IM比价和价差大幅上升，短期反弹趋势加速，或正形成新的中期底部。
【交易策略】技术面上看，上证指数继续震荡走弱，主要技术指标全面走弱，指数跌穿三角形整理下沿即3200点附近支撑，3150点阶段低点支撑力度面临考验，压力位仍位于3260点和3300点附近外，短期或延续弱势震荡。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货大幅走高，其中10年期主力上涨0.23%；5年期主力上涨0.13%，2年期主力上涨0.05%。现券市场国债活跃券收益率变动不大。
【重要资讯】
基本面上，昨日财新中国8月财新制造业PMI 49.5，预期50.2，前值50.4。受国内疫情反复，高温限电等因素影响，制造业景气度出现下降。此前公布的官方8月官方制造业PMI 录得49.4，预期49.2，前值49。中国8月非制造业PMI 52.6，预期52.3，前值53.8，国内经济运行呈缓中趋稳势头，国内疫情散发，服务业受影响程度有所加大。近期国内经济复苏放缓，主要经济指标均出现下行且低于市场预期，国内政策积极性明显提升，8月份央行超预期调降OMO与MLF操作利率10bp，LPR也进行了非对称降息，尤其是5年期品种降幅达15bp。本周国务院常务会议要求，稳经济接续政策细则9月上旬应出尽出，着力扩大有效需求，巩固经济恢复基础。公开市场，周四央行开展20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲当日到期规模。近期货币市场资金面开始收敛，昨日DR001上行至1.5%附近，DR007运行在1.4%以上。海外方面，欧元区8月CPI同比上涨9.1%，续创历史新高，9月份加息75BP概率提升，欧洲经济下行风险加剧。美联储官员仍继续强调加息应对通胀的必要性，美元指数高位运行，10年期美债收益率近期也上行至3.1%以上，中美长期国债收益倒挂情况有所走阔，叠加近期人民币贬值加快，海外因素对国内市场影响加大。一级市场, 进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.1867%、2.2861%、2.5593%、2.9246%，全场倍数分别为4.17、5.29、4.52、4.07，中标收益率低于中债估值。
【套利策略】建议继续参与做平曲线套利策略，重点关注做平4*TS-T、2*TF-T区间曲线策略。
【交易策略】
昨日国内金融市场风险偏好继续回落，股市与大宗商品普遍回落，叠加月初国内PMI数据保持低位，国内经济复苏复苏进程依然缓慢，股债市场跷跷板依然在国债一端。但近期国常会增加政策性开发性金融工具额度，同时确定5000亿元专项债地方结存限额应用额度，债券市场供给压力有所增加。海外市场近期美元指数保持强势，叠加我国降息影响，近期人民币快速贬值，中美长端收益率利差有所扩大，外部因素对国内市场影响加大。我们认为刺激宽信用效果显现依然是下半年政策重心，短期收益率大幅下行后进一步回落空间有限，我们不建议追高。操作上，交易型资金建议等待调整买入，持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
9月1日，股指维持震荡，沪深300指数跌0.86%，报4043.74。上证50指数跌1.06%，报2732.39。中证1000跌0.5%，报6717.1。
【重要资讯】
李克强主持召开国务院常务会议，听取稳住经济大盘督导和服务工作汇报，部署充分释放政策效能加快扩大有效需求；
美联储梅斯特重申，她倾向于在2023年初将利率提高到4%以上，且不认为美联储明年会降息；美国8月ADP就业人数为13.2万人，远不及预期；
人民币对美元汇率中间价报6.8821，较前一交易日上调85个基点。
【交易策略】
股指波动率回落，波动率后期有望维持震荡回升的走势，中期以做多波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出9月认购期权4.5。
股指期权：卖出9月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出9月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出9月7500认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的延续弱势，能源化工、有色、农产品领跌。期权市场方面，商品期权成交量上升。目前原油、铜、塑料等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、PVC等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，整体仍延续相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储主席鲍威尔重申鹰派论调，表示即使会给美国经济带来一些痛苦，美联储仍会继续加息以遏制通胀。他暗示利率将在一段时间内保持高位，浇灭了有关美联储货币政策可能很快转向的市场预期。投资者对9月加息75个基点的预期也飙升至60%附近。美联储和其他全球央行官员也继续暗示，尽管将对经济增长和企业利润产生负面影响，他们仍将提高利率以抑制通胀。国内方面，7月各项经济数据低于市场预期，央行MLF和逆回购意外降息10bp。8月LPR报价下调，1年期LPR下调5个基点，5年期以上品种报下调15个基点，未来货币政策实施空间仍较大。另外，国内疫情反弹，稳增长形式仍较为严峻。央行表示保持贷款总量增长的稳定性，要保障房地产合理融资需求。国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。
【交易策略】
总的来看，当前市场风险偏好下降，策略上建议以防御性策略为主。抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注铜、原油、棕榈油、两粕等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、LPG、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国经济数据表现强劲，为美联储收紧货币政策提供更大的空间，美联储加速加息预期再度升温，美联储9月加息75个基点的概率继续增加，利多美元指数和美债收益率，利空贵金属；欧元区8月通胀率跃升至纪录新高，预示欧洲央行将实施多次大幅升息，持有黄金的机会成本增加；市场关注焦点依然是周五公布的美国8月非农数据。周四，现货黄金盘中跌破1690美元关口，尾盘小幅回升，最终收跌-0.74%至1698.1美元/盎司；现货白银盘中一度跌2%，后收窄跌幅，最终收跌1%至17.79美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走势分化，沪金跌0.58%至382.44元/克，沪银涨0.43%至4158元/千克。
【重要资讯】
①美国上周初请失业金人数为23.2万人，表现强于预期和前值，连续第三周下降，降至两个月来最低水平，表明尽管经济增长放缓，但就业需求依然健康。另外，美国8月挑战者企业裁员人数2.05万人，前值2.58万人。制造业PMI方面，美国8月ISM制造业PMI持平于52.8，高于市场预期，原材料成本指标连续第五个月下降，表明通胀压力正在减弱；就业指数升至54.2的5个月高点。②在周三公布的通胀数据创纪录新高后，欧元区货币市场目前预计，欧洲央行加息75个基点的可能性约为80%。利率预期的上升推动欧元区各国政府债券收益率大幅走高，意大利10年期国债收益率自6月以来首次突破4%。继7月份加息50个基点后，市场目前预计欧央行9月将有更大幅度的加息。③8月17日至8月23日当周，黄金投机性净多头减少15317手至125847手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少8008手至-4500手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【套利策略】
①金银比价已经超过90，而白银则会受经济衰退拖累，金银比上方空间仍存，关注100关口。短期仍可做多金银比，但是不建议中长期持续做多金银比，盈利空间已经相对较小。②黄金内盘价格高于外盘价格，白银内盘价格亦高于外盘价格，存在内外价格套利机会。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。美联储政策收紧预期再度升温，贵金属短线趋于偏弱走势，等政策收紧预期转变和落地，核心点位支撑依然强劲有效。中长期趋势来看，经济衰退预期下，白银因经济衰退和有色板块走弱表现会弱于黄金。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，伦敦金现跌破1700美元/盎司关口，伦敦金现核心支撑位依然为1675-1680美元/盎司区间，此支撑位依然为牛熊转化关键点位，若跌破则将会进入熊市行情；关键点位当前依然是有效支撑，随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金上方继续关注1800美元/盎司整数关口和1875美元/盎司关键位置。沪金上方继续关注400元/克关口，下方关注365元/克的支撑。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，跌破18美元/盎支撑后，关注17.5美元/盎司（3900元/千克）关口支撑，核心支撑位调整为16.8美元/盎司（3750元/千克）；上方关注22美元/盎司位置（4800元/千克）。白银中长期的配置价值依然偏低。
黄金期权方面，建议近期卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如卖出AU2210P364合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜延续弱势，主力合约CU2210收于59690元/吨，跌2.02%，LME铜跌3.09%，报7550美元/吨。
【重要资讯】
1、9月1日LME铜库存减4175吨至114325吨。
2、美国周二公布数据显示，7月职位空缺出人意料地增至1120万个，接近创纪录水平，且每名失业者对应2个空缺岗位;同时，美国咨商会8月消费者信心指数升至三个月高位。
3、9月1日国内市场电解铜现货库存6.89万吨，较8月25日增1.82万吨，较8月29日增1.05万吨；上海库存5.04万吨，较8月25日增1.08万吨，较8月29日增0.38万吨；广东库存1.20万吨，较8月25日增0.74万吨，较8月29日增0.51万吨；江苏库存0.28万吨，较8月25日降0.07万吨，较8月29日增0.06万吨。月末市场下游消费不佳，另有疫情干扰因素存在，加上冶炼企业恢复高产，因此库存开始回升。（Mysteel）
4、据SMM调研，近期铜价高位回落调整，废铜商趁高出货换现意愿尚可。据华东有色金属城铜价，8月22日-8月28日华东有色金属城再生铜吞吐量约为2.2万吨，周环比增长29.15%，废铜供应、成交继续改善，下游的利废企业反映采购尚可，目前铜价尚没看到止跌信号，贸易商或继续以高位换现为主。
【交易策略】
最新公布的欧洲通胀数据再超预期，欧元加息预期再度升温，加之近期美联储多个重要官员也发表鹰派言论，紧缩忧虑再度重燃。
从基本面来看，随着气温的下降，前期限电对基本面的影响已经开始减弱，据SMM调研，随着高温天气降级，此前华东与华中地区受到限电影响的铜冶炼厂的生产情况均有不同程度的改善，预计本周开始基本可以恢复正常生产。
后市来看，随着鲍威尔鹰派发声，以及全球能源价格大幅飙涨背景下通胀预期重燃，未来仍需警惕美联储加速紧缩市场再度交易衰退的可能，操作上以逢高沽空和库存保值为主，注意仓位控制和严格止损，期权买入虚值看跌以保护下方敞口。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2210收于23675元/吨，跌3.82%，LME锌跌6.24%，报3247美元/吨。
【重要资讯】
1、9月1日LME锌库存增100吨至77150吨。
2、上海金属网讯：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存27240吨，较上周减少210吨。
3、近日，省内多地降雨，气温明显下降，流域来水进一步增加，水电发电能力恢复正常，电力供需紧张局面基本缓解。按照《四川省突发事件能源供应保障应急预案（试行）》规定，经批准，决定于8月31日24:00起终止我省突发事件能源供应保障二级应急响应。
4、截至当地时间2022年9月1日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价227.5欧元/兆瓦时，较上一个交易日跌53欧元/兆瓦时。
【操作建议】
上周五晚间鲍威尔在全球央行年会上超预期鹰派发言，重申了美联储控制通胀的责任，加之8月以来全球能源价格飙升，市场加息压力再度升温。
而从基本面来看，随着气温的下降，用电紧缺的情况有所缓解，国内大部分地区已经恢复用电，对冶炼的限产预期开始降温。而欧洲地区也随着气温下降能源价格开始降温，不过后续仍需警惕当地成本推动可能引发的减产。
预计鲍威尔讲话后，短期市场可能再度进行衰退交易，多单退场，期权可考虑买入虚值期权对风险敞口行情进行保护。

铅 【行情复盘】
铅价整理走势，沪铅主力合约收于14830元/吨，跌0.13%。SMM 1#铅锭现货价14700~14850，均价14775，较前一日跌50。
【重要资讯】
国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年6月，全球铅市供应短缺20,400吨，5月修正为过剩13,600吨。 5月初值为供应过剩17,500吨。 2022年1-6月，全球铅市供应过剩21,000吨，上年同期为供应过剩89,000吨。
据SMM调研，各地限电影响缓和，安徽、湖南等地限电已逐渐接近尾声，供需同步恢复，但偏重于供应增量。
据SMM调研，截止8月29日，SMM五地铅锭库存总量至7.44万吨，较上周五（8月26日）环比上升7300吨；较周一（8月22日）上升约500吨。 据调研，多地高温天气陆续结束，供电紧张形势缓和，如安徽、江苏、河南等地区铅产业链上下游企业逐步恢复生产。
据SMM调研，本周（8月20日—8月26日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为72.48%，较上周环比下降0.83%。 据调研，近期高温天气频繁，社会用电量暴增使得国内供电紧张形势加剧，以川渝地区为代表的限电持续。
【操作建议】
美元指数高位反复，疲弱的制造业数据引发需求忧虑，有色调整延续。随高温天气减少，各地限电影响缓和，如安徽等地区限电结束，供需同步恢复，但偏重于供应增量；同时近期沪伦比值利于进口，铅精矿进口货源增加，部分地区铅精矿加工费出现上涨的情况。供应增量及原料价格松动，使得铅价冲高回落。但值得注意的是，前期限电使铅锭供应地域性差异较大，铅仓单库存下降，或使铅价跌幅有限。铅主力合约继续在震荡区14700-15300以内波动为主，短线震荡延续。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2210低开低走，早盘开始跌幅加大，报收于17900元/吨，环比下跌2.77%。夜盘震荡整理；隔夜伦铝显著走弱。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌120元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，四川启明星等铝厂目前具备复产电力条件，多家电解铝企业均在积极为复产做前期准备，但省内电解铝完全恢复尚需2-3个月时间。下游方面，据SMM数据显示，8月份我国铝加工行业综合pmi指数环比增长0.5个百分点至45.5%。其中铝箔、铝线缆、原声铝合金版块回升至荣枯线之上，其他版块仍处于荣枯线以下。9月份企业订单有望好转，或带动行业综合pmi回升。受多地限电冲击，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.3个百分点至65.4%。库存方面，2022年8月29日，SMM统计国内电解铝社会库存68.2万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较去年同期库存下降7.1万吨，较7月底月度库存总计累库1.2万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端受高温限电的影响产能减少，未来复产也需要一定过程。欧洲产能受罢工结束影响或有恢复。需求方面，加工企业也受到限电的影响开工率下降。随着淡季的持续以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存微幅累库影响偏中性。目前沪铝盘面受有色集体走弱影响，破位下行，建议偏空思路对待，空近月多远月的跨期套利组合可继续持有，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
昨日沪锡大幅下跌，主力2210合约收于178840元/吨，跌6.41%。夜盘受美元指数以及外盘影响继续大跌；隔夜伦锡大幅下挫。现货主流出货在185500-187000元/吨区间，均价在186250元/吨，环比跌9250元/吨。
【重要资讯】
1、 荷兰10月份交付的批发天然气价格上涨5.1%，至282.74欧元/兆瓦时。此前，俄气通过“北溪-1”管道向欧洲进行的天然气供应已暂停。
2、 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示，过早放松货币政策有风险，暗示美联储可能会继续加息并让利率在高位保持一段时间，以遏制通货膨胀。
3、 发展中的锡生产商第一锡业（First Tin）正在推进其两个锡项目的工作：德国的泰勒豪瑟（Tellerhauser）和澳大利亚的塔隆加（Taronga）。因为第一锡业的目标是在 2025 年将这两个项目都上线。
4、 奥西科资源（Auxico Resources）已经为其在巴西的马桑加纳（Massangana）尾矿再处理项目与 Cuex Metal AG 就全部锡（3,600 吨锡精矿）签订了承购协议，该协议将持续五年。Cuex是中国大宗商品贸易公司上海群贤实业（集团）有限公司的子公司。奥西科相信它每年可以从马桑加纳的尾矿中生产 6,000 吨锡石。
【交易策略】
外盘带动内盘，加之宏观利空有色普跌。欧洲方面则深陷能源危机困境，能源价格高涨。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产产能开始逐步投放市场。近期沪伦比略有回升，进口盈利空间有所扩大。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位，镀锡板开工有所回升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存维持高位，smm社会库存环比去库，给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能的持续放量，在依然整体偏低的下游开工面前，将呈现供大于求的格局。目前现货成交也相对清淡，客户对高价接受度较低。技术上，盘面跌势迅猛，击穿180000阻力位，且跌势未止或将继续下探，建议偏空思路对待，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约收于160120，跌4.72%。SMM镍现货价169800~174000元/吨，均价171900元/吨，跌5500元/吨。
【重要资讯】
1、供应方面：近期镍价在下跌之后镍豆生产硫酸镍出现利润，在市场硫酸镍产能利用率较紧张的情况下，供应将得到一定补充，但MHP生产硫酸镍经济性最佳且供应充足，在现阶段利润较好的情况下将带动部分企业产能利用率将提高，镍豆生产硫酸镍经济性难以长时间维持。需求方面：买方对高价硫酸镍需求不佳，在高利润的刺激下市场硫酸镍散单供应量将增加，后续市场价格将向MHP生产硫酸镍成本靠近，所以买卖双方对后期市场价格均持看空心态，硫酸镍对沪镍平水/升水状态难以长时间维持。
2、据Mysteel调研了解，华东某钢厂今日高镍铁采购成交价1270元/镍，成交数千吨，为贸易商供货。
3、据Mysteel调研了解，华东某钢厂本周高镍铁采购成交价1270元/镍，成交近万吨，国产铁及印尼镍铁均有。
【交易策略】
制造业数据不佳，工业品普现调整。从供给来看，电解镍环比增产，现货升水震荡有所下调，价格下跌后现货成交回暖。需求端来看，不锈钢下游加工逐渐有所恢复。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，有利于镍豆去库存。LME延续去库存，国内在进口微盈利情况下，后续关注流入电解镍增量变化。镍主力合约主要波动区间在16-18.5万元之间，下沿附近支撑待观。注意美元指数进一步走势，以内国内供需形势的进一步变化。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2210收于15365，跌0.29%。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格平稳。9月1日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16400，平；太钢天管16200，平；甬金四尺16100，平；北港新材料15850，平；德龙15850，平；宏旺15850，平。 316L冷轧2.0mm价格：太钢25900，平；张浦25900，平。2022年9月1日，全国主流市场不锈钢社会库存总量81.86万吨，周环比下降6.69%，年同比上升14.22%。其中冷轧不锈钢库存总量37.29万吨，周环比下降4.45%，年同比下降11.10%，热轧不锈钢库存总量44.57万吨，周环比下降8.49%，年同比上升49.94%。本周全国主流市场不锈钢社会库存整体去库明显，月末大厂集中结算叠加市场刚需采购增加，全系别整体呈现消化态势。其中300系及400系资源以无锡市场及地区性市场消化最为明显，200系资源去库以佛山市场及无锡市场为主。300系方面，不锈钢库存总量41.48万吨，周环比下降5.60%，年同比上升2.71%。本周300系资源消化明显，体现在无锡市场及地区性市场，佛山市场300系资源小幅增加。无锡市场本周周内冷热轧到货均不明显，月底急单采购释放，叠加月底大厂资源集中结算，冷热轧均有明显降幅。不锈钢仓单1463，降0。
【交易策略】不锈钢整理。周度库存数据显示300系不锈钢继续降库存，近期需求有所好转均带来支持。内蒙铬铁生产有部分供给扰动。不锈钢主力合约近期波动区间14700-16500。近期注意期现货库存变化，以及电力供应改善后是否出现进一步需求修复。此外基差近期显现收窄，注意是否转负。现货相对暂平稳，而期货波动反复。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘再度走弱，下跌1.8%。
现货市场：北京地区价格开盘持稳，河钢敬业报价3950-3960，盘中各种反馈成交不一，但整体出货还不错，部分价格上涨10，目前3950-3970，上午出货好，下午消停了些。上海地区价格较昨日基本没有变化，个别高价走低10-20，中天3900、永钢3970-4000、二三线3880-3960，成交比昨天强一些。
【重要资讯】
8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较7月回落0.9个百分点，降至荣枯线以下，显示制造业在经历了两个月的扩张后重现收缩。
据Mysteel不完全统计，截至9月1日，国内16家钢厂发布检修计划。其中，马钢计划于9月15日开始对一座4000m³高炉检修，检修时间预计85天，日均影响产量约1万吨左右。
【交易策略】
本周钢联口径下螺纹钢消费量接近300万，好于周初以来市场预期，近4周螺纹钢平均消费量在300万吨附近，波动较大但趋势并不明显，暂时证伪需求再度下行的看法。相比之下，螺纹钢产量近期回升过快，已超过290万吨，随着西南、华东等地部分钢厂因用电恢复，减产结束，产量明显回升，螺纹厂库增加，总库存开始走平。在产量接近300万吨后，由于旺季消费预期并不强，可能会再度通过价格及利润去压减产量，从而使去库速率恢复。
整体看，近期高产量并结合疫情扩散的影响，盘面继续承压弱势运行，反弹力度不强，10合约压力位下移至4050元，01合约压力3850元，不过螺纹库存及政策面均较前期好转，同时利润偏低、估值相对不高，继续下跌需原料成本持续走低，在旺季需求被彻底证伪前，谨慎看待进一步回落的幅度，空单逢低适当减仓，做多建议在看到产量下降后。

热卷 【行情复盘】
期货市场:热卷期货低开窄幅震荡，2210合约日内跌0.16%。夜盘高开低走。
现货市场：日内天津热卷主流报价3930元/吨，低合金加价150元/吨。市场商贸不同程度暗降出货，整体成交偏弱。
【重要资讯】
1、中内协：2022年1-7月，柴油内燃机累计销售263.20万台，同比下降34.58%7月柴油内燃机销量34万台，同比下降19%。
2、8月30日，财政部发布上半年中国财政政策执行情况报告指出，下一步将加大宏观政策调节力度，继续做好“六稳”、“六保”工作，保持经济运行在合理区间。
3、8月1-28日，乘用车市场零售148.0万辆，同比去年增长19%，较上月同期下降4%；乘用车厂商批发150.9万辆，同比去年增长18%，较上月同期下降14%。
4、8月31日，2022年1-7月，全国汽车商品累计进出口总额为1387.3亿美元，同比增长8.8%。其中：进口金额537.5亿美元，同比下降8.2%；出口金额849.8亿美元，同比增长23.3%。
【套利策略】卷螺差仍有一定做多空间，热卷周产量快速回升，热卷正套确定性下降，建议择机离场。
【交易策略】
期价带动市场投机情绪平淡，当前热卷现货成交不温不火。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。板材厂周产量环比大幅回升，库存小幅回落，表观需求环比大幅走高。经济数据整体偏弱，8月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情再起，消费可能有一定。短期LPR超预期降息利多情绪，现实高温逐步降温，需求或将转好。上周螺纹数据弱于市场预期，以及本周煤炭进口消息大跌，拖累板块情绪。技术上，热卷主力合约换月，01合约结构上构筑3550-4050区间。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后空单再入场。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿昨夜盘继续走弱，主力合约下跌2.98%收于666.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间涨跌互现，PB粉表现相对坚挺。截止9月1日，青岛港PB粉现货价格报740元/吨，日环比上涨10元/吨，卡粉报849元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报698元/吨，日环比下跌1元/吨。
【基本面及重要资讯】
8月综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.
1-7月汽车制造业利润2739.4亿元，同比下降14.4%，降幅较1-6月缩小11.1个百分点。1-7月全国钢铁行业利润同比下降80.8%。
7月全国粗钢日均产量262.68万吨，环比大幅下降13.2%。8月份钢厂效益略有好转，部分企业复产，预计8月全国粗钢日均产量接近270万吨，9月份仍有进一步提产空间。
BDI指数下跌90点或7.4%至1213.触及2020年12月9日以来新低。该指数创下5月底以来单日最差表现。
美国8月Markit制造业PMI初值为51.3，创2020年7月以来新低，欧元区8月制造业PMI初值49.7，为近26个月以来的低位。
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
7月全球64国粗钢产量1.493亿吨，同比下降6.5%。7月中国粗钢产量8143万吨，同比下降6.4%，生铁产量7049万吨，同比下降3.6%。
7月我国铁矿石原矿产量8022.7万吨，同比下降3.5%，1-7月累计产量为57231.8万吨，同比下降3.3%。7月中国进口铁矿砂及其精矿9124.4万吨，环比增加227.5万吨，同比增加3.1%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿62682.3万吨，同比下降3.4%。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
1-7月房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%，房屋新开工面积76067万平方米，下降36.1%。固定资产投资同比增长5.7%，比1-6月回落0.4个百分点，7月环比增长0.16%。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
7月全球制造业PMI为51.2%，环比下降1.1个百分点，连续2个月环比下降并创2020年7月以来新低。
中国7月制造业PMI降至49，预期50.4，前值50.2。黑色金属冶炼和压延加工等高耗能行业PMI继续处于收缩区间，明显低于制造业总体水平，是本月PMI回落的主要因素之一。建筑业生产活动有所加快，基础设施项目加快推进。非制造业PMI为53.8，预期值53.8，前值54.7。7月全国钢铁行业PMI为34.5%，环比下降2.7个百分点，创2020年3月份以来新低。
7月中国出口钢材667.1万吨，环比减少88.6万吨，同比增加17.7%。1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比下降6.9%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
8月22日-8月28日，澳巴19港铁矿发运总量2338.5万吨，环比减少59.5万吨。其中澳矿发运环比增加186.32万吨至1762.5万吨。发运至中国的量环比增加217.26万吨至1451.6万吨。巴西矿发运量环比增加28.1万吨至790.9万吨。发往中国的量环比下降45.3万吨至351.1万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿昨夜盘继续走弱。8月综合PMI继续下滑，经济总体放缓，制造业PMI小幅回升，虽然仍处于荣枯线之下但萎缩速度出现放缓。近期市场对终端需求的旺季不旺再度产生担忧，本周成材对炉料端价格的负反馈再度开启。但本周成材表需出现改善，金九银十预期尚不能被证伪。随着地产保交付预期的增强，对铁元素总需求的利空影响逐步减弱。三季度基建投资有望达到年内高点，9月制造业用钢需求有望环比增加。主流贸易商建材成交近期逐步放大。随着高温天气将逐步褪去，成材终端消费有望进一步改善。经过淡季的持续逆季节性去化后，当前成材库存水平整体偏低。随着旺季需求释放，成材价格弹性预期较好，钢厂利润有望出现一定幅度的主动修复。当前废钢供应偏紧，电炉开工率处于近年低位水平，高炉复产速度加快，上周日均铁水产量升至230万吨附近。本周五大钢种产量增速加快，铁矿实际需求持续转好，港口现货成交趋于活跃。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于相对低位，铁水持续复产下后续对铁矿有补库需求。供应方面，7月外矿的低发运开始体现在到港上。疏港稳步回升，港口库存上周止升回落，铁矿石自身基本面得到阶段性改善。近期人民币汇率持续走弱，对国内铁矿盘面形成一定支撑。
【交易策略】
旺季将至，成材终端消费有望阶段性改善，成材低库存，后续钢厂利润有望主动走扩。铁矿自身供需结构近期趋紧，短期回调后具备一定的反弹空间。
【套利策略】
随着江汉江淮等地高温天气将逐步褪去，近期终端需求将逐步走出淡季，钢厂利润空间后续有望出现主动走扩。铁矿价格弹性较大，终端需求改善对黑色金属价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计强于螺纹，可尝
试逢高沽空螺矿比。近期铁矿石合约间结束了前期的近弱远强格局，受成材消费恢复和钢厂利润回升预期的驱动，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间继续下挫，临近前期低点，主力合约下跌2.17%收于6942。
现货市场：本周锰硅现货市场价格稳中有升。截止9月1日，内蒙主产区锰硅价格报7120元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7150元/吨，日环比持平，广西主产区报7200元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
8月综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.
本周五大钢种产量环比增加40.31万吨，对锰硅需求继续回升。
华东等地钢招展开，湖南某钢厂9月硅锰定价7380元/吨，数量10000吨，承兑含税到厂；江西某钢厂硅锰定价7360元/吨,7000吨，承兑含税到厂。
广东某钢厂本轮锰硅招标7400元/吨，本轮采量4000吨。
7月锰矿进口262.25万吨，环比增加10.89%，同比减少20.94万吨。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
8月中旬粗钢产量继续回升，全国粗钢预估产量为2699.81万吨，日均产量269.98万吨，环比上旬增长3.39%，同比下降7.7%。7月粗钢产量为8143万吨，环比下滑10.3%，同比下滑6.4%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，7月国内钢厂厂内硅锰库存均值为19.11天，环比下降13.14%，同比下降7.68%。
上周全国锰硅供应139825吨，周环比增加0.53%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为34.32%，周环比上升0.6个百分点；日均产量为19975吨，周环比增加105吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量222000吨，环比增加4500吨。
河钢8月锰硅钢招7400元/吨，环比和同比均下调550元/吨。 8月钢招采量19700吨，环比减少3100吨。山东某钢厂8月锰硅钢招价格7390元/吨，招标量9700吨，承兑含税到厂。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
UMK9月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为4.5美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度。Juptier9月对华Mn36.5%南非半碳酸块4.5美金/吨度，环比下调0.6美元/吨度。
康密劳10月对华加蓬块装船价4.7美元/吨度，环比下降0.8美元/吨度。
本周以来锰硅盘面持续回调，当前现货市场价格稳中有升。近期市场对终端需求的旺季不旺再度产生担忧，本周成材对炉料端价格的负反馈再度开启。但本周成材表需出现改善，金九银十预期尚不能被证伪。本周五大钢种产量增幅扩大，锰硅需求进一步改善。 9月钢招逐步开启，从已报出的价格来看集中在7350-7400元/吨，相对乐观，宁夏地区挺价意愿较强。本轮钢招表现出了增量采购迹象。由于当前锰硅厂家利润水平仍偏低，厂家整体复产意愿不强。内蒙某锰硅厂家上周复产1台33000KVA矿热炉，涉及产量200吨/天。山西部分厂家也有复产计划，宁夏主产区开工意愿仍不强。随着新一轮钢招开启，锰硅基本面有望阶段性改善。当前成材库存水平整体偏低，旺季将至，未来价格弹性较好，钢厂利润有望迎来改善。成本方面，焦炭价格再度面临下行压力，锰矿现货价格本周继续回落。
【交易策略】
锰硅基本面近期逐步走强，钢厂利润后续有望改善，锰硅价格下一阶段有望跟随炉料端集体反弹。
【套利策略】
五大钢种产量进一步回升，铁合金需求端改善，提振近月合约估值。同时终端需求即将走出淡季，钢厂利润后续有望进一步改善，对铁合金价格的正向反馈将增强。9 月钢招价格预计环比提升。受电力因素影响，铁合金供给端近期再度转向收缩，对近月合约的支撑力度强于远月。综合来看，锰硅 1-5 合约间存在阶段性正套的机会。 从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而上涨过程中硅铁涨幅更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有所修复，铁合金供需基本面改善，价格具备阶段性上行动力。后续硅铁-锰硅价差有进一步走扩的空间。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间继续调整，主力合约下跌2.53%收于7642。
现货市场：硅铁部分主产区昨日间现货价格出现上涨。截止9月1日，内蒙古主产区硅铁报7650元/吨，日环比持平，宁夏中卫报7700元/吨，日环比上涨100元/吨，甘肃兰州报7700元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
8月综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.
本周五大钢种产量环比增加40.31万吨，对硅铁需求继续回升。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税26000-27000元/吨，成交相对较弱。
据海关数据显示，2022年7月硅铁出口总量60278.118吨，较6月出口量增加429.434吨，环比增0.72%，好于预期。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
8月中旬粗钢产量继续回升，全国粗钢预估产量为2699.81万吨，日均产量269.98万吨，环比上旬增长3.39%，同比下降7.7%。7月粗钢产量为8143万吨，环比下滑10.3%，同比下滑6.4%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
8日西北某大厂硅铁减产20%，持续时间待定。
湖南某钢厂硅铁8月钢招价格8000元/吨，环比下调150元/吨，数量500吨，承兑含税到厂。武钢8月硅铁招标定价7800元/吨承兑送到。
河钢硅铁8月钢招价格8000元/吨，环比下降200元/吨。采购量2100吨，环比减少160吨。
据Mysteel调研，7月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.51天，环比下降8.53%，同比下降3.42%。
7月份乘用车市场零售达到176.8万辆，同比增长17%，环比下降9%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.17万吨，环比下降11.47%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为38.09%，周环比上升0.09个百分点，日均产量13476吨，周环比增加120吨。上周全国硅铁产量9.4万吨，周环比增加0.1万吨。
本周以来硅铁盘面持续回调，当前硅铁现货市场信心整体较好，挺价意愿增强。9月钢招逐步开启，新一轮需求释放，价格仍处于博弈阶段。近期市场对终端需求的旺季不旺再度产生担忧，本周成材对炉料端价格的负反馈再度开启。但本周成材表需出现改善，金九银十预期尚不能被证伪。本周五大钢种产量增幅扩大，对硅铁需求进一步提升。金属镁价格正逐步走出低迷，但下游需求仍无明显改善。7月硅铁出口数据高于市场预期。近期电力资源趋紧对全国硅铁供应形成一定约束，同时硅铁利润水平偏低也使得厂家开工意愿不高。虽然宁夏主产区8月底将开启复产，但预计短期增量有限，预计8月硅铁月度产量在40万吨附近，供应端压力缓解。硅铁基本面近期有望阶段性走强，最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.17万吨，环比下降11.47%。成材库存延续去化，当前库存水平整体偏低。旺季将至，钢厂利润有望迎来改善，未来对硅铁价格的上行驱动增强。
【交易策略】
硅铁厂家短期开工意愿不高，但五大钢种产量继续回升，钢招逐步开启，成本端原料价格上行。随着终端需求走出淡季，钢厂利润空间改善，硅铁价格短期具备一定的反弹空间。
【套利策略】
五大钢种产量进一步回升，铁合金需求端改善，提振近月合约估值。同时终端需求即将走出淡季，钢厂利润后续有望进一步改善，对铁合金价格的正向反馈将增强。9 月钢招价格预计环比提升。受电力因素影响，铁合金供给端近期再度转向收缩，对近月合约的支撑力度强于远月。综合来看，硅铁 1-5 合约间存在阶段性正套的机会。 从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而上涨过程中硅铁涨幅更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有所修复，铁合金供需基本面改善，价格具备阶段性上行动力。后续硅铁-锰硅价差有进一步走扩的空间。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力01合约跌1.79%收于1425元。
【重要资讯】
现货方面，本周浮法玻璃市场稳中偏弱运行，部分区域厂家价格有所松动，市场预期不明朗下，浮法厂保持一定产销为主。周内除华北价格存优势，产销尚可外，多数区域库存逐步增加，华东、华中、华南部分厂成交价格有所松动。后市看，存一定假期影响因素，需求无明显改观下，短市或暂延续偏弱格局。
供给方面近期有连续减量。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产258条，日熔量共计171240吨，较上周减少270吨。周内产线冷修1条，停产保窑1条，复产1条，暂无改产线。青海耀华特种玻璃股份有限公司600T/D一线8月30日暂保窑，计划后期放水。广东四会新大明170T/D浮法线已于8月28日放水冷修。台玻集团青岛浮法玻璃有限公司500T/D浮法线8月27日点火复产。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求表现不及预期，终端资金紧张问题依然存在，加工厂订单增加情况一般，业者对后市缺乏信心。随着气温下降，局部开工有所恢复，但对整体需求提振作用有限。预期下周需求延续淡稳态势。
玻璃生产企业库存连续两周小幅回升。截至9月1日，重点监测省份生产企业库存总量为6344万重量箱，较上周库存增加158万重量箱，增幅2.55%，库存天数约31.37天，较上周增加0.24天。本周国内浮法玻璃生产企业库存略增，区域产销有差异，局部成交趋灵活，以价换量。分区域看，周内华北产销尚可，厂家出货存差异，沙河小板出货尚可，尤其个别大厂外库开放，库存削减较快，目前沙河库存约558万重量箱，贸易商库存继续小幅削减。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，接下来一段时间需求向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面两次探底的低位买入套保机会以稳定加工利润。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开后震荡走跌，主力合约收于691.1 元/桶，跌2.12 %。
【重要资讯】
1、伊朗外交部发言人：伊朗向欧盟递交关于（在收到美国回应后的）核谈判协议的回应。据伊朗国家媒体：伊朗方面对美国旨在恢复2015年核协议的提议作出了“建设性”回应，伊朗的回应“旨在完成谈判”。
2、美国国会两党小组就可能达成的伊核协议发出警告。美国国会议员们担心，对伊朗的与恐怖主义相关的制裁可能会减弱。
3、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯石油产量将因进军新市场而增长。俄罗斯石油生产商正准备接受欧盟预计将于12月实施的石油禁运。俄罗斯与合作伙伴将在10月讨论欧佩克+协议的延长。欧佩克+协议需要延长到2022年以后；油价上限将摧毁原油市场。制裁压力使石油期货市场不稳定。对俄罗斯石油实行价格上限的想法“完全荒谬”，是对市场的干预。俄罗斯不会向支持石油价格限制的国家供应石油和石油产品。
4、英国方面称，英国将致力于由美国主导的对俄罗斯石油价格设定上限，而俄罗斯一名高级官员则称，该国将拒绝以上限价格出售石油。
【套利策略】
SC原油月差及内外原油价差在修复后有所趋稳，暂时观望。
【交易策略】
欧美激进加息预期增强打击市场情绪，而伊核协议悬而未决，opec+产量政策也存在变数，短期原油供应端仍面临不确定性。盘面来看，SC原油短线连续回落，技术上面临40日均线支撑，整体预计维持高位震荡，波动区间680-750。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3788 元/吨，跌0.92%。
现货市场：本周二中海四川上调100元/吨，周三、周四部分地区报价小幅下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4800 元/吨，山东4420 元/吨，华南4815 元/吨，西北4475 元/吨，东北4825 元/吨，华北4330 元/吨，西南4955 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比下降。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内78家主要沥青炼厂总开工率为38.1%，环比下降0.8%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比增加，合计检修量达到67.61万吨。从炼厂沥青排产来看，9月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到287万吨，环比预计增加6.3%，同比预计增加13.3%，其中地炼排产量预计在196.1万吨，环比增加30.1万吨或18.13%，同比增加70.68万吨或56.35%。
2、需求方面：由于资金面偏紧以及沥青绝对价格较高对公路项目施工仍有一定抑制，同时部分区域降雨也影响沥青需求的释放，下游需求不温不火，业者多谨慎按需采购，市场成交多在低位。整体上，目前沥青需求表现一般，但“金九银十”仍有一定旺季预期。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存环比均出现下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为94万吨，环比减少2.1万吨，国内70家主要沥青社会库存为74.9万吨，环比减少1.4万吨。
【套利策略】
沥青月差趋稳，基差继续走强空间不大，建议观望。
【交易策略】
9月炼厂沥青排产提升，沥青资源供应预计将进一步回升，而因资金紧张及成本抬升，沥青需求改善有限，关注旺季需求能否兑现。盘面来看，短线预计震荡偏弱。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格走势下跌为主，高硫2301合约下跌93元/吨，跌幅3.05%，收于2958元/吨，日度增仓0.68万手；低硫2211合约下跌227元/吨，跌幅4.67%，收于4630元/吨，日度减仓0.13万手。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至8月31日当周，新加坡燃料油库存上涨157.9万桶，至2266.7万桶的四个月高点。
2. 9月1日，上期所低硫燃料油期货仓单录得77970吨，较上一交易日持平。
3. 欧佩克+联合技术委员会（JTC）预计2023年第四季度原油供应不足将扩大至180万桶/日。
4. 美国能源信息署数据显示，截止8月26日的四周，美国成品油需求总量平均每天2002.6万桶，比去年同期低6.4%。
【套利策略】
套利策略：原油价格大幅波动下，低高硫燃料油自身基本面变动不大，低高硫燃料油裂解价差继续维持低位，暂未看到明显驱动低高硫裂解价差走强因素，裂解价差预计窄幅波动为主，套利策略观望。
【交易策略】
近期原油市场大幅下跌，货币政策压力继续施压，此外欧佩克+代表消息人士表示，欧佩克+目前没有讨论削减石油产量的可能性，原油价格承压下挫。燃料油方面，近期由于欧洲实施限制措施，几乎所有俄罗斯的高硫燃料油都流入了东方市场，亚洲市场高硫燃料油供应承压，新加坡地区高硫燃料油库存继续累库，使得高硫供需基本面堪忧，高硫燃料油裂解价差继续低位；低硫燃料油方面：鉴于低硫燃料油与柴油超强相关性，近几个月以来，成品油价格受货币政策以及实际需求转弱影响，价格连续疲软，暂时没看到转好迹象，后市汽柴油价格有望继续走弱，一定程度拖累低硫燃料油价格，但低硫燃料油裂解价差处于低位，低硫大幅弱于原油的概率较小。预计低高硫燃料油价格走势继续紧跟原油波动为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，TA2301合约收5438元/吨，日度跌幅2.12%，日度减仓2.20万手。
现货市场：9月1日，PTA装置负荷进一步走低，个别主流供应商有采购，现货基差延续上涨，主港主流基差在01+730。
【重要资讯】
(1) 近期原油市场大幅下跌，货币政策压力继续施压，伊拉克原油出口没有受到政治动乱影响，伊拉克出口担忧消散，此外欧佩克+代表消息人士表示，欧佩克+目前没有讨论削减石油产量的可能性，原油价格承压下挫。 PX方面：据悉东北一条140万吨PX装置意外停车，目前预计停车时长一周左右。其纯苯产能在35万吨，华北一套39万吨PX装置今日下午逐步降负停车进行计划内检修，预计检修至25日左右。9月1日，PX价格收于1040美元/吨CFR中国，日度下跌19美元/吨。
（2）从供应端来看，截至9月1日（周五），PTA开工率为67.2%，较8月26日小幅下降1个百分点。装置变动：据悉东北逸盛大化一条375万吨PTA装置降负荷至6成；另外一条225万吨PTA装置已停车；华南福海创一450万吨PTA装置计划明日起降负至5成运行，该装置目前维持8成负荷运行；华东逸盛宁波一套220万吨PTA装置降负中，预计降至8成，亚东负荷提升至9成，恒力石化3线220和桐昆150万吨恢复正常。 本周PTA装置停车降负荷较多，PTA开工负荷继续受限明显。
（3）从需求端来看，随着高温褪去和年内旺季临近，需求有修复预期，但空间需要关注终端需求恢复情况。周四，聚酯开工率84.27%（+1%）；聚酯长丝产销为26.2%（-3.1%）。
【套利策略】
跨期策略：随着PTA部分装置降负以及检修，PTA市场始终处于现货高升水局面，强现实局面延续，现货市场价格上涨，01合约基差大幅走强，使得市场始终处于近强远弱结构，建议继续择机参与多TA10空TA12合约操作。
【交易策略】
随着近期PTA装置降负以及检修增加，供给端减量明显，随着高温褪去和年内旺季临近，需求有修复预期，总体来看，PTA供需继续呈现紧平衡局面，现货市场价格上涨，01合约基差大幅走强。但受到原油成本端价格大幅下挫影响，后市PTA价格在供需偏强与成本端偏弱格局下，近月端PTA价格有望震荡运行，价格仍处区间波动中。
风险提示：原油价格下跌 关注PTA区间价格突破情况

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2301合约收7788元/吨，涨1.16%，增仓0.78万手，PP2301合约收7806元/吨，涨0.40%，增仓0.25万手。
现货市场：聚烯烃现货市场涨跌不一，国内LLDPE的主流价格在7750-8050元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7870-7950元/吨，华东拉丝主流价格7930-7980元/吨，华南拉丝主流价格8000-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，近期装置检修有所减少，预计聚烯烃供给低位小幅回升。截至9月1日当周，PE开工率为79.67%（+2.96%），PP开工率82.05%（+3.01%）。PE方面，延长中煤、上海石化重启，中山联合计划近期重启，独山子石化、齐鲁石化、兰州石化、宁夏宝丰二期计划近期检修； PP方面，福建联合停车检修，利和知信短停后重启，华北石化重启，青海盐湖、福建联合、呼和浩特、兰州石化装置计划近期重启，古雷石化、中韩石化、宁夏博丰装置计划近期检修。
（2）需求方面：截至9月1日当周，农膜开工率40%（+3%），包装57%（+4%），单丝51%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（+2%），管材36%（+1%）；截至8月26日当周，塑编开工率41%（-1%），注塑开工率45%（-2%），BOPP开工率46.52%（-5.66%）。随着限电影响逐步退却，下游订单逐步跟进，需求有所好转，但订单新增有限，整体需求依然偏弱。
（3）库存端：9月1日，主要生产商库存水平在67万吨，较上一交易日累库4.5万吨。截至8月26日当周公布PE社会库存17.41万吨（+0.16万吨），PP社会库存4.315万吨（-0.121万吨）。
【套利策略】
PP/LLDPE价差有所收窄，稳健者止盈离场，激进者谨慎持有空PP/LLDPE价差策略。
【交易策略】
根据检修计划，装置检修有所减少，且新装置近期有望量产，供应有低位回升预期，下游方面，订单需求稍有好转，但改善有限，整体需求依然较弱，叠加进口货源冲击市场，预计聚烯烃短期维持低位震荡。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡调整，EG2301合约收4141元/吨，涨1.02%，增仓0.16万手。
现货市场：乙二醇震荡走强，华东市场现货价4009元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着油制陆续重启，供应有低位小幅回升预期。装置方面，远东联45万吨装置8月底降负至6成运行；红四方30万吨装置近日重启，现半负运行；浙石化80万吨新装置近日因故短停，8月31日重启，2#80万吨装置8月31日投料重启；陕西渭河彬州化工30万吨装置8月31日晚间停车检修，预计30天左右；延长中煤10万吨装置8月底停车，持续约一个月左右；中石化武汉28万吨装置8月25日停车检修；通辽金煤30万吨装置8月26日停车检修，预计9月15日左右重启；福建古雷70万吨装置计划9月10日计划检修，预计10天左右。截止9月1日当周，乙二醇开工率为50.01%（+2.52%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，随着高温褪去和年内旺季临近，需求有修复预期，但空间需要关注终端需求恢复情况。周四，聚酯开工率84.27%（+1%）；聚酯长丝产销为26.2%（-3.1%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，9月1日（周四）华东主港乙二醇库存为101.34万吨，较本周一去库2.97万吨。9月1日至9月8日，华东主港到港量预计13.91万吨，预期到港量水平低于往年均值水平。
【套利策略】
现货基差为-143元/吨，关注多基差机会。
【交易策略】
随着油制装置陆续重启，乙二醇供给低位回升，但因多套煤制装置陆续进入检修，预计供应增量相对有限；需求方面，随着限电解松和旺季临近，终端外贸订单陆续下达，需求小幅修复，然当前需求依然较为疲软，预计乙二醇维持低位疲软走势，关注终端需求跟进情况。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤下跌。PF10收于7356，跌90元/吨，跌幅1.21%。
现货市场：现货价格稳中有降，工厂产销78.25%（+22.81%），成本上涨带动刚需补货增加，江苏现货价7500（-35）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油供应端多空交织，油价宽幅震荡；PTA 检修增加供应收缩，需求环比好转，PTA价格表现坚挺；乙二醇开工回升，需求无明显改善，价格相对偏弱。（2）供应端，开工维持在80%以上，供应稳定。宿迁逸达15万吨8月26日重启，滁州兴邦20万吨8月22日停车计划一周，福建经纬20万吨8月15日检修20天；新装置湖州中磊7.5万吨新装置预计8月底投产，新凤鸣江苏新拓新材30万吨预计8月28日投产。截至8月26日，直纺涤短开工率81.6%（+0.8%）。（3）需求端，高温缓解限电放松，下游开工窄幅回升，但是下游高库存和终端需求改善力度预计有限，仍将压制短纤需求。截至8月26日，涤纱开机率为55%（+2.0%），高温缓解限电放松，下游开工窄幅回升。涤纱厂原料库存11.4（+2.9）天，成本止跌反弹，下游适量补货，但无投机性备货需求。纯涤纱成品库存27.2天（-0.6天），产品窄幅去库，库存仍远超历史同期。（4）库存端，工厂库存12.3天（-0.8天），产销阶段性好转，工厂窄幅去库，但是供需未实质性好转，库存将维持相对高位。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤10/01价差预计维持300元/吨左右的高位，建议观望为主。
【交易策略】
随着传统旺季临近，需求有小幅改善预期，但是难改供需偏弱的局面，绝对价格仍跟随成本震荡，区间6700~7500元/吨。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯重心上移。EB10收于8693，涨100元/吨，涨幅1.16%。
现货市场：现货价格上涨，持货惜售。江苏现货9310/9390，9月下旬9110/9150，10月下旬8700/8730。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油供应端多空交织，油价宽幅震荡；纯苯港口累库，价格偏弱；乙烯供应趋紧需求回升，价格震荡偏强。（2）供应端：装置检修计划增加，供应收缩。兰州汇丰2.5万吨装置计划9月1日检修2周；巴陵石化12万吨计划9月5日检修50天；中化泉州45万吨9月或有停车计划，具体待跟进；天津大沽50万吨计划9月中旬停车检修50天；天津渤化45万吨重启后预计9月初出产品；新浦化学32万吨前期减负至7成，预计近期提负；山东玉皇其中20万吨装置重启推迟；中信国安20万吨新装置建成后一直未启动，计划9月1日逐步启动。截止9月1日，周度开工率72.49%（+1.6%）。（3）需求端：下游开工回升和产能增加，苯乙烯刚需增加，但是终端需求改善力度预计有限。截至9月1日，PS开工率65.96%（+2.66%），EPS开工率60.13%（-1.51%），ABS开工率86.30%（-0.70%）。（4）库存端：截至8月31日，华东港口库存6.7（-2.25）万吨，近期到港偏少，提货增加，港口短期维持去库。
【套利策略】EB10/11价差维持在300以上，处于绝对高位，可以尝试做空价差，目标100元/吨。
【交易策略】
当前苯乙烯装置检修计划增多，情绪上提振价格，但需关注实际进展。下游开工回升且原料备货需求好转，但是终端需求改善力度预计有限。成本震荡，支撑有限。综合来看，当前交易供需延续改善，苯乙烯短期维持偏强走势，中期走势仍在于自身的检修力度和需求改善状况。操作上，建议谨慎看多。风险提示，原油持续回调。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG10合约震荡收星，截止收盘，期价收于5497元/吨，期价下跌54元/吨，跌幅0.97%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至8月26日当周，美国商业原油库存为4.18346亿桶，较上周下降332.6万桶，汽油库存2.14475亿桶，较上周下降117.2万桶，精炼油库存1.11706亿桶，较上周增加11.2万桶，库欣原油库存2528.4万桶，较上周下降52.3万桶。CP方面：沙特阿美公司2022年9月CP出台，丙烷650美元/吨，较上月跌20美元/吨；丁烷630美元/吨，较上月跌30美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷5241元/吨左右，丁烷5090元/吨左右。现货方面：1日现货市场稳中有涨，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至5578元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至7050元/吨。供应端：本周，华北与东北分别有一家炼厂装置恢复，山东一家地炼装置停工，华东一家炼厂下游装置停工，综合来看，本周国内供应下降。隆众资讯调研全国258家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.40万吨左右，周环比降2.68%。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：9月1日当周MTBE装置开工率为57.31%，较上周增加0.5%，烷基化油装置开工率为53.87%，较上期下降0.56%。随着气温逐步回落，下游实际需求缓升。库存方面：截至2022年9月1日，中国液化气港口样本库存量在178.88万吨，较上期增加15.56万吨，环比增幅9.53%。按照9月1日卓创统计的数据显示，9月上旬，华南6船冷冻货到港，合计11.2万吨，华东8船冷冻货到港，合计24.8万吨，到港量适中。预期下期港口库存将小幅下滑。
【套利策略】
当前PG10-PG11合约价差为37元/吨，暂无套利机会
当前基差为87元/吨，从低位回升超过250元/吨，此前做多基差的策略可逐步平仓。
【交易策略】
CP价格的下调以及原油价格的走低将对液化气形成打压。当前民用气依旧偏弱，而随着高位天气的减弱，需求将有所回升，工业需求整体维持稳定，由于PDH装置持续亏损，开工率偏低，工业需求整体稳中偏弱，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上不宜追多，而金九预期下下游补货热情较高，可以等待回调企稳之后，轻仓介入多单，后期密切关注原油波动情况。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约下跌，截至收盘，期价收于1815元/吨，期价下跌38.5元/吨，跌幅2.08%。
【重要资讯】
汾渭能源统计的53样本煤矿原煤产量为604.52万吨，较上下降14.25元/吨。本周综合开工率小幅增长，煤价趋稳，部分洗煤厂复产较快。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.19%较上期值增1.87%；日均产量63.71万吨增1.52万吨；原煤库存218.39万吨降0.53万吨；精煤库存163.24万吨降5.48万吨。进口方面：31日，甘其毛都口岸通关600车左右，满都拉口岸通关250车，策克口岸通关车235车。三大通关口岸通关超过1100车，日均通关量超过12.5万吨。需求方面：焦化企业利润改善，开工率明显回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为76.46%，较上期增加1.76%。全样本日均产量115.06万吨，较上期增加1.9万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2293.4万吨，较上期下降32.66万吨，环比下降1.4%，同比下降16.16%。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，后期钢厂可能打压焦炭价格，焦化盘面利润继续下滑，策略上可以尝试做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前国内疫情零星爆发，市场对于需求端的恢复仍有所担忧，期价走势依旧偏弱。从盘面走势上看，当前01合约仍维持1700-2100元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

焦炭
【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约窄幅震荡，截至收盘，期价收于2438.5元/吨，期价下跌12.5元/吨，跌幅0.51%。
【重要资讯】
上周焦炭和焦煤现货走势较为平稳，焦化企业利润并未出现较大波动。Mysteel统计的数据显示，截止至9月1日当周30家独立焦化企业利润71元/吨，较上周增加12元/吨。当前焦化企业利润改善，开工率明显回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为76.46%，较上期增加1.76%。全样本日均产量115.06万吨，较上期增加1.9万吨。需求端：此前部分检修高炉恢复生产，高炉开工率和铁水产量均继续回升。截至8月25日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.14%，环比上周增加2.24%，同比去年下降1.48%；高炉炼铁产能利用率85.27%，环比增加1.39%，同比增加0.14%；钢厂盈利率61.90%，环比下降0.87%，同比下降27.27%；日均铁水产量229.40万吨，环比增加3.62万吨，同比增加0.64万吨。根据钢联的调查统计，9月还有20座高炉计划复产，涉及产能约6万吨/天。焦炭二轮提涨落地之后，钢厂即期利润下滑，后期焦钢博弈将较为激烈，铁水产量能否继续回升仍需关注利润变化情况。库存方面：9月2日当周，焦炭整体库存为999.34万吨，较上周增加31.52万吨，环比增加3.26%，同比增加6.09%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，后期钢厂可能打压焦炭价格，焦化盘面利润继续下滑，策略上可以尝试做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前国内疫情零星爆发，市场对于需求端的恢复仍有所担忧，期价走势依旧偏弱。从盘面走势上看，当前01合约仍维持2350-2850元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货盘面连读低开，上方五日均线处承压，重心震荡走低，意欲测试下方十日均线附近支撑，录得长上影线，结束三连阴，日内波动整体幅度不大。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛不佳，价格弱势整理为主，业者观望情绪渐浓。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古北线地区商谈2330-2380元/吨，南线地区商谈2270元/吨，厂家签单顺利，出货情况较为平稳。前期部分停车装置存在恢复情况，西北、西南地区装置运行负荷提升，甲醇开工水平有所上涨，增加至65.80，依旧低于年同期水平5.14个百分点。进入九月份，企业检修计划减少，甲醇行业开工有望逐步回升，当前供应端压力暂时不大，月度产量预期增加。上游煤炭市场价格维稳运行，成本端变化有限，甲醇企业仍面临一定生产压力。虽然高温淡季步入尾声，但甲醇下游刚性需求并未出现明显改善，持货商排货为主，实际商谈价格松动。受到山东地区个别装置停车检修的影响，新兴需求煤制烯烃开工再度回落，降至69.45%。传统需求方面维持不温不火态势，表现不一，甲醛、MTBE运行负荷窄幅回升，但二甲醚和醋酸开工则有所回落。需求端仍略显疲弱，无力形成有效提振。海外生产装置开工回落，甲醇进口量预期缩减，但沿海地区库存消化较为缓慢，维持在100万吨附近波动。
【套利策略】
甲醇产业链利润处于低位，波段做多产业链利润继续持有。
【交易策略】
近期甲醇市场供应略增，但需求仍一般，基本面偏弱，低价走势承压，低位多单可逐步止盈。

PVC 【行情复盘】
PVC期货僵持整理，陷入上下两难态势，重心围绕6300关口徘徊，上方均线处承压，盘面整体波动幅度收窄，录得小阴线。隔夜夜盘，期价窄幅上探。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛欠佳，各地区主流价格稳中上探，但实际交投略显一般，市场买气不足。PVC现货市场处于深度升水状态，基差高位波动，尚未收敛，点价货源优势较为明显。上游原料电石企业亏损增加，随着企业开工下滑，供应压力得到缓解，乌海、宁夏多数电石出厂价上涨50元/吨。下游PVC企业到货稳定，采购价格调整有限，电石价格上涨缺乏持续性，成本支撑乏力。西北主产区企业签单情况一般，出厂报价多根据自身情况灵活调整，厂家心态较为谨慎，虽然面临一定成本压力，但暂无挺价意向。前期计划外停车及检修的装置逐步恢复，新增检修企业主要以乙烯法企业为主，损失产量有所下降。PVC行业开工水平略有提升至72.16%，环比上涨2.86个百分点。后期新增检修企业数量仍不多，预计PVC开工率将呈现回升态势，货源供应稳中有升。而下游市场采购不积极，主动询盘匮乏，自身订单不佳情况下逢低刚需补货为主，对高价货源存在抵触心理。贸易商报价窄幅下调，但放量仍不足。业者对需求端存在担忧，出口套利窗口关闭后，出口订单相应缩减，外贸方面也有所走弱。
【套利策略】
PVC现货市场依旧深度升水，基差高位运行，可考虑做空基差。
【交易策略】
下游需求无明显改善前，PVC社会库存将维持在高位，消化速度缓慢，加之供应预期回升，基本面维持疲弱态势，期价延续区间震荡走势，重心波动范围为6000-6600。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏弱运行，主力01合约跌1.41%，收于2314元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场盘整为主。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2550-2700元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨，截至9月1日国内轻碱出厂均价在2630元/吨，较8月25日均价略跌0.02%；本周国内重碱送到终端价格在2750-2900元/吨。
本周国内纯碱市场走势平稳，交投气氛温和。本周国内纯碱厂家开工负荷维持在低位，货源供应量不高。中东部地区部分联碱厂家货源供应偏紧，市场中低价货源减少。轻碱主要下游产品行情低迷，终端用户仍坚持刚需采购为主。本周重碱市场价格变动不大，出货情况一般。近期浮法玻璃厂家多数亏损运行，放水冷修浮法线增多，光伏玻璃市场行情低迷，采购积极性不高。
纯碱装置开工率因季节性检修仍处于低位。本周纯碱行业开工负荷69.6%，周环比提升0.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工75.2%，联碱厂家平均开工61.3%，天然碱厂平均开工100%。
纯碱生产企业库存继续季节性去化。据卓创资讯口径，本周国内纯碱企业库存总量在42万吨左右，环比8月25日库存减少约5万吨。本周纯碱厂家开工负荷维持在低位，下游用户适当补货，纯碱厂家库存持续下降。据隆众资讯，本周纯碱企业库存43.94万吨，上周同期49.94万吨，下降6万吨。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱仍有紧平衡的担忧，建议参与1-5正套。
【交易策略】
从供需角度看，后期纯碱供应增幅有限；而国际能化品种价格高企，纯碱出口延续高增长；轻碱需求随国内经济复苏恢复性增长，浮法玻璃在产产能保持平稳，光伏玻璃对纯碱需求保持升势；三四季度纯碱市场阶段性紧平衡概率增大。对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，可择机把握盘面两次探底的低位买入套保机会，以降低生产成本。在整体乐观的同时，建议关注宏观环境及光伏玻璃投产计划兑现情况。

尿素 【行情复盘】
周四尿素期货低开高走，主力01合约涨0.31%收于2280元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场相对焦灼，主流区域波动-10-10元/吨。供应方面，随着限电的结束，安徽四川的企业陆续在恢复生产，山西前期的停车企业也在恢复，预计本周尿素日均产量逐步回升至16万吨附近，短时故障企业增加有扰动。农业需求方面，农需夏季肥结束，秋季肥尚早；工业需求偏弱，多刚需采购，人造板需求偏淡，复合肥开工率低位，部分地区已经开始好转，印度发布新一轮招标，河北企业接部分出口订单。市场交投冷热不均，预计后市预收较少的企业将会陆续跟进调价。
【套利策略】尿素企业集中复产，正套离场后观望，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性开始转暖，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回落；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差持续扩大。出口政策不清晰，新一轮印度招标落地，影响将贯穿9月，内外价差有驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期形态上构筑2150-2350震荡区间，消息方面印标、国储招标消息有一定利多，近期集中复产利空，短时故障企业增加，操作上观望，目前期货情绪波动较大，储备政策、企业复产、秋季备肥均有一定不确定性，未有明确的强驱动。

豆粕 【行情复盘】
1日晚间CBOT大豆主力11合约下探1400美分/蒲式耳，带动豆粕走低。
现货方面，国内豆粕报价坚挺，南通4400 元/吨持稳，天津4460 元/吨涨10，日照4440 元/吨涨20，防城4400 元/吨涨30，湛江4400 元/吨涨20。
【重要资讯】
巴西植物油行业协会(ABIOVE)预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.51亿吨，比上年产量提高19.3%；
美国《农场杂志》媒体旗下的咨询服务机构职业农场主公司(Pro Farmer)上周组织了年度中西部考察，对7个主要玉米大豆生产州的作物进行实地考察。上周五该机构发布的全国产量预估报告显示，美国玉米产量将低于美国政府预期，因为炎热干燥天气导致单产潜力受损，不过大豆收成预计略高于美国农业部预期，单产数据给到51.7。
截至上周美豆优良率57%，前值是57%，对美豆市场形成利空。
预计美国大湖区、中西部气温水平还将进一步回落，但平均气温仍高于常年同期。从降水情况来看，本周大湖区天气仍表现为干燥，中西部爱荷华、明尼苏达、伊利诺伊有30mm左右的降水预期，对大豆生产起到积极作用。未来一周，大湖区、中西部天气仍表现干燥，对大豆产情形成中性偏差影响。
【交易策略】
由于10月之前大豆到港量紧张，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚，基差持续维持高位。关键生长季多头力量相对较强，市场多认为9月USDA报告会较大幅度下调单产，干燥的天气和不确定的降雨体现出美豆单产短期的不确定性较强，使得天气升水反复。但本周数据显示美豆优良率没有进一步下降，且ProFarmer预估美豆单产在51.7左右，依旧不低，美豆暂不具备大幅拉涨的基础。9月中旬以后，市场关注点可能在于南美豆播种情况，ABIOVE预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.51亿吨，比上年产量提高19.3%，也将对美豆形成持续性利空。近期人民币贬值使得进口成本增加，油厂挺价心态较浓，基差走势坚挺。由于新作油籽整体表现丰产，美联储加息预期依旧较强，美豆方向还是看空，但目前天气仍有反复可能会冲高，近期美豆主产区降温降雨，节奏不太好把握，01合约预计不会突破前高，不建议追高，逢高轻仓试空为主。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油脂期价大幅收跌，主力P2301合约报收8026点，收跌164点或2%；Y2301合约报收9328点，收跌186点或1.96%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格下挫，当地市场主流棕榈油报价9250元/吨-9350元/吨，较上一交易日上午盘面下跌300元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+700-900左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价10670元/吨-10770元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+850-900元左右。
【重要资讯】
Datagro本周发布的首份2022/23年度预测显示，巴西2022/23年度大豆播种面积将达到创纪录的4300万公顷，同比增长3%;如果天气有利，增幅可能达到6%。这也将是巴西大豆播种面积连续第16年增长。基于4300万公顷的基线播种面积预测，2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.518亿吨，同比增长20%。2021/22年度巴西南部干旱造成大豆产量降至1.266亿吨。
印尼调整棕榈油出口专项税规定，当参考价格超过每吨1430美元时，最高征税每吨240美元。新规定将于11月1日生效。政府此前已经免除棕榈油出口专项税直到10月底以鼓励出口。
印尼经济事务协调部负责食品和农业的副部长穆斯达利法·马赫穆德表示，印尼将9月1-15日的毛棕榈油参考价格修订为929.66美元/吨，低于之前公布的930.02美元/吨。这意味着9月上半月的出口关税将维持不变，仍为74美元/吨。按照930.02美元的参考价格，对应关税为124美元/吨。
【套利策略】
豆油1/5月间套利以正套思路对待
【交易策略】
ITS显示8月1-31日马棕出口环比增加1.6%，出口环比增幅收窄，马棕8月末或类库至200万吨，对油脂期价产生一定压力。Pro Farmer将美豆单产定为51.7蒲/英亩，高于市场此前预期，天气炒作时间窗口逐步收窄，市场炒作情绪降温。但截至8月28日当周美豆优良率57%，处于季节性偏低位置，9月USDA报告美豆单产仍有下调可能，油脂期价短期不排除仍有反复。中长期来看，待9月USDA报告公布后，天气炒作窗口将关闭，季节性供应压力逐步临近。南美22/23年度丰产预期较为强烈。此外，美联储持续加息，经济衰退由预期逐步转为现实将使得大宗商品价格系统性走弱。中长期油脂期价或仍有一定下行压力。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生10合约周四震荡收跌，收跌92点或0.96%至9478元/吨。
现货市场：上周末以来产区局部多雨，新花生交易不多，陈米少量消耗。近期河南产区白沙新花生交易不理想，偏弱运行，市场采购积极性不高，部分适量消耗陈米，陈米价格略显偏强。山东、河北等地局部也有新花生零星上市，批发市场整体采购放缓。个别油厂合同米少量到货，食品厂部分采购陈米。进口米方面，近期货量不多，偏强调整。截至9月1日，山东临沂油料花生周均价8550元/吨，个别地区新花生上市拉高均价；河南油料花生周均价8650元/吨；河南驻马店地区白沙新通货米均价10640元/吨，环比下滑1.57%；姜屯7个筛上精米参考9800元/吨，环比走高1.24%，进口米苏丹精米本周均价9020元/吨，环比偏强0.50%。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，根据卓创资讯监测数据，截止本周四，国内部分规模型批发市场本周到货量4070吨，较上一周涨2.26%，出货量4570吨，较上一周下滑4.39%。随着南方新米开始上市，批发市场到货继续小幅增加，但随着中秋备货完成，部分市场销售环比上周略下降。
【套利策略】
花生10-1价差超额覆盖正向套利成本，转抛仓单存在正向套利空间。
【交易策略】
冷库货源出货速度尚可，步入收尾状态，价格偏强运行。进口花生处于到港季节性淡季，到货数量较少。新花生上市数量逐步增加，本周批发市场采购量环比增加2.26%。中秋备货进入尾声，本周出货量环比下滑4.39%。短期市场驱动有限，如上市量增加，新季花生价格或有小幅回落可能。但新季花生种植面积减幅处于历史高位，产区天气旱涝频繁转换，单产较正常年份偏低，新季花生减产预期较强。在减产预期较强且地租、化肥成本抬升的背景下农户对于花生价格期望预期或较高，在农户的惜售情绪和批发市场刚性补库需求支撑下新花生或延续高位。操作方面以区间逢低偏低思路对待，期权可考虑买入虚值看涨期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：1日晚间菜粕主力01合约下跌；菜油01合约下跌。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳定，南通3540 元/吨持稳，合肥3470 元/吨持稳，黄埔3590 元/吨持稳。菜油现货价格坚挺，南通12900 元/吨涨30，成都13280 元/吨涨30。
【重要资讯】
巴西植物油行业协会(ABIOVE)预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.51亿吨，比上年产量提高19.3%；
美国《农场杂志》媒体旗下的咨询服务机构职业农场主公司(Pro Farmer)上周组织了年度中西部考察，对7个主要玉米大豆生产州的作物进行实地考察。上周五该机构发布的全国产量预估报告显示，美国玉米产量将低于美国政府预期，因为炎热干燥天气导致单产潜力受损，不过大豆收成预计略高于美国农业部预期，单产数据给到51.7。
截至上周美豆优良率57%，前值是57%，对美豆市场形成利空。
预计美国大湖区、中西部气温水平还将进一步回落，但平均气温仍高于常年同期。从降水情况来看，本周大湖区天气仍表现为干燥，中西部爱荷华、明尼苏达、伊利诺伊有30mm左右的降水预期，对大豆生产起到积极作用。未来一周，大湖区、中西部天气仍表现干燥，对大豆产情形成中性偏差影响。
【交易策略】
由于10月之前大豆到港量紧张，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚，基差持续维持高位。关键生长季多头力量相对较强，市场多认为9月USDA报告会较大幅度下调单产，干燥的天气和不确定的降雨体现出美豆单产短期的不确定性较强，使得天气升水反复。但本周数据显示美豆优良率没有进一步下降，且ProFarmer预估美豆单产在51.7左右，依旧不低，美豆暂不具备大幅拉涨的基础。9月中旬以后，市场关注点可能在于南美豆播种情况，ABIOVE预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.51亿吨，比上年产量提高19.3%，也将对美豆形成持续性利空。近期人民币贬值使得进口成本增加，油厂挺价心态较浓，基差走势坚挺。由于新作油籽整体表现丰产，美联储加息预期依旧较强，美豆方向还是看空，但目前天气仍有反复可能会冲高，近期美豆主产区降温降雨，节奏不太好把握，01合约预计不会突破前高，不建议追高，逢高轻仓试空为主。目前菜粕供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，操作上逢高空为主。
菜油观点不变，空单继续持有。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。暂时不看油脂翻转上涨，短期或有反复，轻仓试空或空单继续持有。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.29%；CBOT玉米主力合约周四收跌1.86%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。南北港口玉米价格相对稳定，北方港口二等收购2670-2690元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2950-3000元/吨；黑龙江深加工主流收购2550-2620元/吨，吉林深加工主流收购2580-2700元/吨，内蒙古主流收购2620-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2720元/吨；华北深加工玉米价格走低，山东收购价2680-2880元/吨，河南2700-2800元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）艾伦代尔公司对26个州的农户进行的一项调查结果显示，2022年美国玉米产量预计为141.08亿蒲式耳，平均单产为每英亩172.39蒲式耳，低于美国农业部8月份的预测，也低于2021年的水平。
（2）美国能源信息署称，截至8月26日当周，美国乙醇日均产量为97万桶，比一周前减少30万桶，也低于分析师的预期。乙醇库存减少约一个百分点，为2353万桶，创下4月份以来的最低。
（3）市场点评：外盘市场来看，北半球天气主导期价波动。美玉米以及欧盟单产预期下滑，继续构成市场的支撑，此外，四季度美玉米出口优势增强，目前对于外盘继续维持偏强判断。国内来看，需求端分歧仍是当下关注重点，产区天气干扰为市场带来一定支撑，不过持续性利多支撑略有不足，短期期价上方仍有一定压力。中期来看，基于外盘回升以及国内需求稳定预期，我们对于国内玉米期价维持震荡偏强预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期震荡，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，跌幅0.1%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3020元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（8月25日-8月31日）全国玉米加工总量为50.03万吨，较上周玉米用量增加3.38万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.23万吨，较上周产量增加2.03万吨。开机率为47.43%，较上周上升3.97%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月31日玉米淀粉企业淀粉库存总量95万吨，较上周下降7.3万吨，降幅7.14%，月降幅18.0%；年同比增幅17.46%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求压力仍然比较大，继续对市场形成压制作用，不过成本端面临支撑的预期下，淀粉期价回落幅度将被压缩。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有。
【交易策略】
短期淀粉11合约或跟随玉米震荡回升，操作方面短期建议维持偏多思路。

生猪 周四，生猪期价高位窄幅震荡，期价近强远弱。生猪现货价格处在惯性上涨趋势，当前01合约对现货转为贴水。截至收盘，11合约收盘22690元/吨，环比涨0.38%,主力01合约收盘23285元/吨，环比跌0.24%。11基差（河南）950元/吨，环比涨275元/吨,01基差（河南）355元/吨，环比涨415元/吨。生猪现货价格偏强震荡，全国外三元生猪现货均价23.22元/公斤，环比涨0.15元/公斤，出栏体重持稳，养殖端出栏积极性有所提高，屠宰量延续低位小幅反弹，但绝对量仍处在低位。仔猪价格仍然偏弱。
【重要资讯】
8月29日，国家发改委表示，为保障节假日期间猪肉市场供应，国家发展改革委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备。同时密切关注市场动态，维护市场正常秩序
基本面重要数据，截至8月26日当周，卓创周度数据显示，第35周出栏体重122.28kg，周环比降0.08kg，同比降1.24%，猪肉库容率22.66%，环上周降0.26%，同比低0.17%。生猪交易体重稳中小幅回落，屠宰量全周环比持续低位反弹，但绝对量环比二季度仍然较低，本周样本企业屠宰量66.62万头，环比上周涨1.66%，同比跌10.21%。博亚和讯数据显示，第35周猪粮比7.82：1，环比上周涨2.80%，同比高52.17%，外购育肥利润692元/头，环比涨25元/头，同比涨1897元/头，自繁自养利润526元/头，环比涨64元/头，同比涨895元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价76.36元/kg，环比上周跌4.71%，同比涨84.29%；二元母猪价格35.98元/kg，环比上周跌0.61%，同比下跌18.71%。猪粮比再度逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
近期养殖板块热度回归，8月中旬以来随着猪价止跌，资金减仓换月带动09 基差逐步回归，远期合约再度走高反应强预期。生猪基本面上，供给上 8-9月份出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加育肥在一季度供给前置，生猪的绝对出栏量很难再高于4月份，此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为大概率也不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注 8-9月份养殖户集中销售前期压栏大猪，带来的阶段性供给压力以及下游消费复苏情况。此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。交易上，当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间，不过远月期价定价较为充分，尤其年底的2211及2301合约当前整体定价相对乐观，均已显著高于自繁自养及外购育肥成本，期价高估值，对近月维持较高升水，近期政策压力凸显，没有强驱动下建议以逢深度回调买入为主。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周四，商品系统性大跌，鸡蛋期价冲高回落。截止收盘，主力01合约收盘4199元/500公斤，环比跌0.76%；本周鸡蛋现货价格保持强势，主产区鸡蛋均价5.60元/斤，环比涨0.11元/斤，主销区均价5.80元/斤，环比涨0.16元/斤，全国均价5.67元/斤，环比涨0.13元/斤。淘汰鸡全国均5.77元/斤，环比昨日持平，中秋及国庆旺季临近，淘鸡价格及蛋价偏强震荡。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止8月26日当周，全国鸡蛋生产环节库存 1.09天，环比前一周降0.12天，同比低0.06天，流通环节库存0.78天，环比前一周降0.08天，同比低0.30天。淘汰鸡日龄平均 520天，环比上周提前3天，同比延后32天；本周豆粕及玉米价格宽幅偏强震荡，蛋价稳中偏强带动蛋鸡养殖利润继续走高，全国平均养殖利润 1.15元/斤，周环比涨0.26元/斤，同比涨0.15元/斤；本周代表销区销量7390吨，环比降0.74%，同比增1.92%。截止8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.94亿只，环比增幅1.10%，同比增幅1.89%，产能同比转正。
2、行情点评：近期养殖板块整体情绪回暖，双节旺季提振，下游消费走强，原料端豆粕及玉米价格止跌反弹对蛋价形成边际利多。不过疫情扰动下本年度整体消费不旺叠加饲料原料价格环比上半年回落令鸡蛋定价中枢下移，此外，蛋鸡产能周期向下，远月期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，整体表现相对其他农产品弱势。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但本年度 7-8月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比保持回升态势，不过此后由于4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡可能环比下滑。上周养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，鸡蛋基本面在双节期间可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行，节前集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。操作上，短期养殖板块情绪回暖，预计期价短期维持低位震荡反弹，参考养殖成本 3900-4000点重要支撑位。
【交易策略】
多单谨慎持有，买1抛5套利持有。
【风险点】
豆粕玉米价格，旺季消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶创年内新低。RU2301合约在12225-12360元之间波动，下跌1.08%。NR2211合约在9440-9600元之间波动，下跌2.11%。
【重要资讯】
今年8月份，我国重卡市场大约销售4.5万辆左右（开票口径），环比今年7月基本持平，比上年同期的5.13万辆下降12%，净减少6300辆。4.5万辆是自2016年以来8月份销量的最低点，比2016年8月销量（4.93万辆）还要低。今年8月份也是重卡市场自去年5月份以来的连续第十五个月下降。
【套利策略】
沪胶主力合约升水现货较多，可买入进口混合胶并卖出RU2301进行非标套利。
沪胶RU2305-RU2301价差处于偏低水平，可尝试卖近买远的跨期套利。
【交易策略】
近日沪胶加速下行，大多数合约创下年内新低，下游需求低迷叠加新胶上市增多造成压力。8月重卡销量是近六年新低，已连续十五个月同比下降。此外，8月汽车经销商库存预警指数为54.7%，同比、环比齐升，反映出经销商库存压力偏大。由于疫情仍分散性发生，市场担忧金九银十能否兑现，近期经济数据欠佳对商品市场造成普遍性压力。供应端看，泰国当地胶价依然偏弱，产区是否会出现严重的灾害性天气仍待观察。沪胶探底走势尚未结束。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续整理。SR301在5478-5502元之间波动，略跌0.540%。
【重要资讯】
2022年8月31日，ICE原糖收盘价为17.92美分/磅，人民币汇率为6.8918。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4831元/吨；巴西配额外食糖进口估算成本为6149元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5107元/吨；泰国配额外食糖进口估算成本为6509元/吨。
【套利策略】
郑糖近月合约贴水现货，下游企业可考虑在SR209上建立虚拟库存。
郑糖SR2301、SR2305的价差尚无明显趋势性，当前处于历史中间水平，暂无套利机会。
【交易策略】
郑糖低位震荡，国际糖价略有回升。市场预期8月外糖进口量超过50万吨，创今年以来单月新高。还有，8月食糖销量即将明朗，若低于100万吨对糖价也有利空作用。国际市场，原油价格走低将刺激糖厂提升制糖比例，巴西产糖进度或提速。还有，印度甘蔗长势较好，2022/23年度食糖产量有望保持在历史较高水平。国际糖业组织（ISO）预测，2022/23年度全球食糖供应将过剩560万吨，巴西、泰国预期增产使得供应量增加。整体看，国内外糖价走势继续偏弱，维持逢高做空策略。

棉花、棉纱 【行情复盘】
棉花夜盘维持震荡。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价平稳，基差持稳，新疆机采31/41双28/29对应CF301新疆库600-1100，手摘或机采21/31级含杂3.1以下内地库850-1600。棉企成交情况略好。
美得州农业局消息，得州棉农22/23年度收成可能是2009年以来最差一年，USDA前期给出69%弃耕率与当地现实接近，预计2/3左右棉田将被弃耕，弃耕率创下历史新高。
棉纱期货近涨远跌成交下滑，现货多持稳，个别品种下调，普梳高配32S、40S环纺紧密纺及中低支气流纺走货较好，精梳高支较弱。各地走货及开机率持稳回升，库存压力下降。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘下跌0.2%，收于6584元/吨。
现货市场：针叶浆现货市场可流通货源不多，盘面窄幅震荡整理。市场含税参考报价：银星7250元/吨，凯利普7350元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场重心小幅下移。主流市场参考价格5000-5400元/吨，低价4900元/吨左右。市场需求整体偏淡，下游印刷及加工厂部分接单不稳定，备货积极性不高，贸易商出货仍存压力，成交较灵活；月底市场观望纸厂定价情况，由于价格持续倒挂，加之纸厂结算价格优惠有限，贸易商低价出货减少，市场下行速度有所减缓。
生活用纸市场行情偏强整理，供需博弈加深。其中木浆生活用纸均价约7853.33元/吨，环比增加0.68%。河北、山东等地纸企高价略有上移，但成交情况一般，市场采购谨慎观望，后加工消化前期低价订单为主；河南地区纸企低价上移幅度略大，重心上移，纸企陆续恢复生产，供应端增加，下游采购积极性减弱，观望为主。川渝地区纸企开工逐渐恢复，但个别大型纸企检修，纸价维持区间内震荡，供需盘整。
【交易策略】
本周国内木浆现货库存持平，近期供需弱稳，需求仍无明显变化，终端按需采购，针叶浆现货维持在7200元附近。供应端继续提供支撑，7月中国针叶浆进口量环比减少5%，单月进口量已接近历年春节期间低位，7月全球针叶浆发货量环比增加，同比低于去年，阔叶浆发货维持高位，对中国的纸浆总发货量环比增加，同比略高于去年，但对西欧和北美发货大幅减少。从时间看，中国三季度进口量预计仍较低，9月银星价格环比跌40美元至970美元/吨，人民币汇率持续走低，导致11月国内针叶浆到货成本仍偏高，已到7600元之上。
因此，供应已有向上拐头迹象，但恢复仍需时间，到货量较低暂时支撑国内现货价格，但内需疲软，美联储鹰派表态后，纸浆外需面临欧美经济下行的风险，国内纸厂利润较差同时出货一般，盘面大幅反弹并带动基差逐步修复后，纸浆预计难以继续走高，根据银星970美元/吨进口成本计算，参考前期09合约基差波动幅度，01合约参考区间在6200-6900元/吨，6700元附近空单轻仓持有，等待供应修复，多近空远套利机会逢低关注，特别是临近交割月的时点。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力10合约周四震荡整理，收于9158元/吨，涨幅为0.23%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.89元/斤，与上周加权平均相比下滑0.03元/斤，跌幅0.77%；山东栖霞大柳家纸袋嘎啦70#以上2.8-3.0元/斤，较周三持平；陕西洛川纸袋嘎啦70#起步半商品价格为3.8-4.2元/斤，较周三持平。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至9月1日，全国冷库苹果库存量为46.1万吨，继续低于去年同期的69万吨，其中山东地区库存量为43.74万吨，去年同期为62.34万吨，陕西地区库存量为2.36万吨，去年同期为4.36万吨。当周库存消耗量为16.74万吨，环比小幅回升，同比上升至高位区间。
（2）市场点评：苹果10合约近期进入震荡，市场影响因素依然围绕旧果收尾价、新果天气波动以及早熟苹果市场变化三个方面。旧果低库存优势逐步被时间消化，其对市场的边际支撑逐步减弱。当前的相对变化点主要在于消费端，尤其是消费淡季的压力测试阶段，目前现货价格区间处于高位区间，或收敛旧果收尾价格回落空间。早熟苹果基于市场惯性对期价有着一定的影响，目前市场进入主流品种嘎啦等的集中上市期，目前优果率偏低以及价格高位运行，同样给市场带来支撑，不过随着时间地推移，支撑预期逐步减弱。基于新果减产预期以及苹果消费淡季的影响来看，苹果期价或继续高位区间波动。
【交易策略】
苹果市场相对变化有限，整体维持区间思路，短期建议观望。

重要事项:

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