国际宏观 【美国8月PMI数据表现疲弱，为美联储加速收紧货币政策降温】
美国8月Markit服务业、制造业PMI均创两年新低。美国8月Markit制造业PMI初值录得51.3，创2020年7月以来新低，低于52的预期和52.2的前值；服务业PMI初值录得44.1，创2020年5月以来新低，低于49.2的预期和47.3的前值。另外，美国新屋销售出现年内第六次下滑，创下2016年初以来的最低增速。在高通胀和金融状况收紧的情况下，服务业和制造业的需求连续第二个月萎缩；需求下降正是美联储实施1980年代以来最激进的加息行动所要达到的目的。数据继续表明整个制造业的经营状况低迷，整体服务业活动进一步收缩。8月份，产出连续第二个月出现收缩；持续的供应链问题，加上客户需求疲软，导致产出下降。由于主要出口市场的通胀压力令需求承压，新出口订单大幅下降。于可支配收入受到挤压，利率上升和通胀抑制了消费者的支出；服务业商业活动总体急剧下降。美联储大幅加息冲击下，预计美国后续PMI数据仍将维持弱势。另外，制造业和服务业PMI远低于预期，这让人担心美国经济的强劲程度，美国经济衰退的预期再度升温，支持美联储主席鲍威尔可能更倾向于暗示立场驱转并放缓收紧步伐的说法，美联储加速加息预期有所降温，美元指数冲高回落，回到109下方，贵金属亦触底反弹。接下来依然重点关注杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔等全球主要央行主席均会发表讲话，预计将会就通胀表现与货币政策应对进行讨论，略偏鹰的可能性大，其政策基调将会为接下来的政策调整提供新的依据。
【欧元区经济下行风险加剧，欧元短期仍将维持弱势】
最新数据显示，欧元区8月制造业PMI初值录得49.7，创26个月新低；服务业PMI初值录得50.2，创17个月新低；综合PMI初值录得49.2，创18个月新低。尽管欧元区8月消费者信心指数从7月份的-27升至-24.9，但仍接近纪录低位，因生活成本上升对消费者造成影响且能源短缺可能抑制经济产出。制造业和服务业PMI的下行，以及消费者信心指数的弱势运行，为经济衰退预期提供新的依据，叠加能源危机与供应链危机的冲击，欧元区经济衰退或难以避免。欧洲经济火车头-德国8月综合PMI初值录得47.6，创26个月新低；服务业PMI初值录得48.2，创18个月新低；制造业PMI初值录得49.8，创2个月新高。德国经济的弱势亦为欧元区经济衰退提供依据，欧元区经济衰退难以避免，需要关注经济衰退的深度的广度；对于欧元而言则形成利空影响；故近期欧元仍维持弱势，欧元的稳定或需等到9月美欧议息会议结果前后。
【其他资讯与分析】
①美国白宫：预测2023年财政赤字为1.3万亿美元，比3月份的预测增加1460亿美元；预计2022年美国CPI为6.6%，2023年为2.8%，2024年为2.3%；预计2022年美国平均失业率为3.7%，2023年为3.7%，2024年为3.8%；预计2022年美国实际GDP增长1.4%，2023年为1.8%，2024年为2.0%。②根据欧洲旱情观测站最新报告，欧盟大约64%处于干旱警戒或警报状态，其严重程度似乎为至少500年来之最。欧盟专家指出，预计引起野火、影响作物产量的炎热干燥的天气将会在部分地区持续，直至11月份。③在沙特能源大臣表示可能在下月的欧佩克会议上宣布减产后，一些欧佩克官员也表示，如果全球经济衰退，他们将支持减产。另据9名欧佩克+消息人士称，当伊朗石油回归市场时，欧佩克+可能倾向于削减石油产量。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，8月18日远东→欧洲航线录得$8988/FEU，较昨日持平，周环比下降4.19%；远东→美西航线录得$6003/FEU，较昨日上涨$119/FEU，日涨幅2.02%，周环比下降1.99%。根据Alphaliner数据显示，8月23日全球共有6435艘集装箱船舶，合计25905901TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到454987、633106、165617TEU，较昨日持平、下降0.16%、持平。
【重要资讯】
1、临近8月底，各大班轮公司基本均已公布今年二季度财务报表。在疫情期间，更大的船公司收入增长率也更高。2019年至2021年期间，排名前10的班轮公司的利润增长了1000%至6000%；相比之下，其他班轮公司的收入增长100%至700%。自2019年以来，在美国上市的美森轮船和韩国的SM Line营业利润增长迅速，SM Line 94%的运力都在跨太平洋航线上运营，是排名前20的船公司中比例最高的。阳明海运、万海航运、韩新航运的二季度盈利较一季度有所下降，尤其韩新航运在连续七个季度上涨之后首次实现回落。不过，马士基、赫伯罗特、长荣和海洋网联二季度盈利相比一季度继续环比上涨。随着过去两年收入的飙涨，大型船公司扩大了自己的船队规模。最新数据显示，排名前10位的船公司的总运力为2180万TEU，排名第11至第30位的20家船公司的运力总和仅为250万TEU。2M、OCEAN和THE三大主要航运联盟占据了东西向主要贸易航线上所有集装箱运输业务的90%以上，因此面临多国政府机构的审查。
2、碳中和目标已经涉及到全球各个领域，其中就包括海运行业，大中型集装箱船东正在加快新能源船舶的建造。赫伯罗特在8月22日对外宣布将坚持可持续发展，促使船队运营更有效。赫伯罗特打算在未来五年内对150多艘船舶进行升级，降低油耗，减少船舶二氧化碳的排放。公司打算将德国制造商MMG生产的新型推进器安装于“Ningbo Express”轮，该轮将于9月挂靠迪拜港。新型推进器将能降低10%-13%的燃料油消耗和二氧化碳排放，最终将有86艘船舶会安装这一新型推进器。同时，36艘船舶将升级流线型球鼻型船艏。赫伯罗特目标在2030年将自有船舶的二氧化碳排放量减少30%，2045年实现碳中和。为了打成这样的目标，赫伯罗特资金投入规模将达到数亿欧元，另外还将投入2亿欧元用于订造12艘LNG船舶。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货高位调整小幅收跌，其中10年期主力下跌0.09%；5年期主力下跌0.12%，2年期主力下跌0.04%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅上行，短端上行幅度稍大。
【重要资讯】
基本面上，央行金融机构货币信贷形势分析座谈会强调，要增加对实体经济贷款投放，进一步做好对小微企业、绿色发展、科技创新等领域的信贷支持工作。要保障房地产合理融资需求。公开市场，周二央行开展20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲当日到期规模。上周央行超预期调降OMO与MLF操作利率10bp后，LPR非对称降息，尤其是5年期品种降幅达15bp。从货币市场来看，目前资金淤积于银行体系，市场资金仍然充裕，DR001运行在1.2%附近，DR007运行在1.4%以内。海外方面，全球央行年会前夕，多位美联储官员持续强调持续加息应对通胀的必要性，市场关注本周杰克逊霍尔全球央行年会美联储主席鲍威尔等全球主要央行主席讲话情况，近期美元指数与美债收益率大幅走高，中美长期国债收益倒挂情况有所走阔，叠加近期人民币贬值加快，海外因素对国内市场影响加大。一级市场, 农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.1284%、2.7736%，全场倍数分别为6.66、4.34；国开行1年、3年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.6317%、2.22%、2.4118%、2.7153%，全场倍数分别为3.79、5.07、4.69、7.07，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
央行调降OMO与MLF操作利率后，本周LPR报价利率跟随下调，近期因经济走弱以及超预期降息影响，国债期货价格大幅走高，市场利多因素基本已经释放。海外市场有所美元大幅走高，以及我国降息影响，人民币短期快速贬值，中美长端收益率利差有所扩大，外部因素对国内市场影响加大。我们认为刺激宽信用效果显现依然是下半年政策重心，短期收益率大幅下行后进一步回落空间有限，我们不建议追高。操作上，交易型资金建议等待调整买入，持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
股指维持震荡，沪深300指数跌0.49%，报4161.08。上证50指数跌0.75%，报2735.66。中证1000涨0.24%，报7306.02。
【重要资讯】
央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会，会议强调，要增加对实体经济贷款投放，要保障房地产合理融资需求，要依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持；
央行将一年期贷款市场报价利率从3.70%下调至3.65%，将五年期贷款市场报价利率从4.45%下调至4.3%；
北向资金合计买入成交456.20亿元，卖出成交548.48亿元，合计成交额1004.68亿元。全天成交净卖出92.28亿元，其中，沪股通合计成交额448.92亿元，成交净卖出49.14亿元；
8月23日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报6.8523，下调325个基点。
【交易策略】
股指波动率回落，波动率后期有望维持震荡回升的走势，中期以做多波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出9月认购期权4.5。
股指期权：卖出9月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出9月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出9月7500认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的大面积收涨，能源化工、黑色、农产品涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前原油、铜、塑料等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、PVC等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、LPG、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，整体仍延续高位震荡。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国经济数据表现不佳引发衰退担忧，关于美联储将坚持激进加息的市场预期令股指承压。投资者密切关注美联储主席鲍威尔将在本周杰克逊霍尔央行年会上发表的讲话。国内方面，7月各项经济数据低于市场预期，央行MLF和逆回购意外降息10bp。8月LPR报价下调，1年期LPR下调5个基点，5年期以上品种报下调15个基点，未来货币政策实施空间仍较大。中国7月贸易顺差为1012.6亿美元，再创历史新高。未来若海外进入深度衰退，对出口将造成一定影响。另外，国内疫情反弹，稳增长形式仍较为严峻。央行表示保持贷款总量增长的稳定性，要保障房地产合理融资需求。
【交易策略】
总的来看，当前市场风险偏好回升，但策略上建议还是以防御性策略为主。抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注黄金、原油、棕榈油、两粕等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
制造业和服务业PMI远低于预期，这让人担心美国经济的强劲程度，美国经济衰退的预期再度升温，支持美联储主席鲍威尔可能更倾向于暗示立场驱转并放缓收紧步伐的说法，美联储加速加息预期有所降温，美元指数冲高回落，利好贵金属。周二，现货黄金于美盘时段拉升约24美元，一度涨至1750美元上方；最终收涨0.69%至1748.40美元/盎司；现货白银收涨0.65%至19.11美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘震荡走强，沪金涨0.4%至388.22元/克，沪银涨0.75%至4307元/千克。
【重要资讯】
①2022年杰克逊霍尔全球央行年会将在8月25至27日举行，美联储主席鲍威尔等全球主要央行主席均会发表讲话，预计将会就通胀表现与货币政策应对进行讨论，其政策基调将会为接下来的政策调整提供新的依据。②美国8月Markit服务业、制造业PMI均创两年新低。美国8月Markit制造业PMI初值录得51.3，创2020年7月以来新低，低于52的预期和52.2的前值；服务业PMI初值录得44.1，创2020年5月以来新低，低于49.2的预期和47.3的前值。③8月10日至8月16日当周，黄金投机性净多头减少1687手至141164手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性增加629手至3508手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策加速收紧预期逐步被计价和降温，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，连续下跌的贵金属反弹。近期，因为美联储政策收紧预期再度升温，贵金属趋于偏弱走势，弱势行情将会持续，等待政策收紧预期转变和落地，核心点位支撑依然强劲有效。中长期趋势来看，经济衰退预期下，白银因经济衰退和有色板块走弱表现会弱于黄金。
前期美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，伦敦金现核心支撑位依然为1675美元/盎司，此支撑位依然为牛熊转化关键点位；关键点位当前依然是有效支撑，随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金触底反弹，上方继续关注1800美元/盎司整数关口和1875美元/盎司关键位置；其配置价值依然高于其他大宗商品，短期回落不改整体观点，建议逢低配置。沪金上方继续关注400元/克关口，下方关注365元/克的支撑。白银前期因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，下方继续关注18.5美元/盎司（4000元/千克）支撑，核心支撑位为17.5美元/盎司（3800元/千克）；上方关注23美元/盎司位置（5000元/千克）。白银中长期的配置价值依然偏低。
黄金期权方面，建议近期卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如卖出AU2210P364合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜冲高回落，主力合约CU2209收于62980元/吨，涨0.93%，LME铜3个月报8113.4美元/吨。
【重要资讯】
1、8月23日LME铜库存122375吨，减少200吨。
2、外电8月22日消息，Antofagasta的子公司Twin Metals周一起诉美国政府，以恢复其拟议中的明尼苏达州铜镍矿租约协议。若该矿建成，将成为美国铜和镍的主要来源，这两种金属对绿色能源转型至关重要。据悉，美国唯一现有的镍矿将于2025年关闭。Twin Metals要求华盛顿的美国地方法院恢复租约，该租约于1966年首次授予 ，并已在继任公司之间通过。
3、高盛集团以Nicholas Snowdon为首的分析师表示，希望针对铜市场长期供不应求前景而增加曝险的投资者，应该等到2023年年中才开始押注看涨。分析师在8月22日的报告中称，这是因为“届时宏观风险的主要驱动因素最终开始消散，表现为欧洲能源形势改善、美联储大举加息结束和中国房地产市场下滑见底”，该行维持2024年每吨14000美元和2025年每吨15000美元的看涨价格预测。
【交易策略】
随着以欧洲天然气为代表的全球能源价格大幅飙涨，通胀预期升温之下多位美联储官员再度释放鹰派信号，加息忧虑可能再度卷土重来，而市场关注的全球央行年会也将在本周召开，宏观不确定性仍强。从基本面来看，国内因电力紧张多地下发限电通知，包括华东和川渝等地，对上下游均有一定影响，从SMM的调研来看对上游冶炼的影响要更严重，不过与过去能耗双控下的限电不同，此轮限电的原因是异常高温导致多地电力负荷过高所致，相信未来随着气温的下降，限电情况将有所好转，预计对基本面的影响将小于去年。在当前宏观预期不明和基本面受限电影响存在不确定性之下，铜价或以宽幅震荡为主，区间58000-64000，鉴于中长期铜仍处于熊市周期，操作考虑逢高沽空为主，注意仓位控制。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2209跌0.02%，收于24970元/吨，LME锌3个月报3501.6美元/吨。
【重要资讯】
1、8月23日LME锌库存76425吨，增加1700吨。
2、根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions（以下简称为AFS）的最新数据，截至8月21日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量约为306.41万辆。AFS预测，到今年年底，全球汽车市场累计减产量将攀升至390.31万辆。
3、国际铅锌研究小组(ILZSG)周一公布的数据显示，2022年6月，全球锌市供应短缺1,400吨，5月修正为供应短缺1,900吨。5月初值为供应过剩3,900吨。2022年1-6月，全球锌市供应过剩27,000吨，上年同期为供应短缺4,000吨。
4、伦敦金属交易所（LME）上调伦铜保证金至634美元，下调伦镍保证金至4765美元，上调伦铅保证金至162美元，上调伦锌保证金至335美元，于2022年8月25日收盘后生效。
5、截至当地时间2022年8月23日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价274欧元/兆瓦时，较上一个交易日降15欧元/兆瓦时。
【操作建议】
随着以欧洲天然气为代表的全球能源价格大幅飙涨，通胀预期升温之下多位美联储官员再度释放鹰派信号，加息忧虑可能再度卷土重来，而市场关注的全球央行年会也将在本周召开，宏观不确定性仍强。
近期欧洲能源危机预期再度升温，目前欧洲电费、天然气价格续创历史新高，此前已经有budel冶炼厂开始停产，而随着能源危机愈演愈烈，未来欧洲继续减产的概率仍不容小觑。此前近期嘉能可亦警告称，欧洲的能源危机已经对锌供应构成重大威胁，在欧洲的其他冶炼厂几乎没有实现盈利。欧洲地区冶炼产能占比约全球的18%，目前有约一半的产能仍处于错峰生产的状态，如果进一步减产则将对供应造成重大影响。预计供应压力仍是驱动未来锌价偏强的主要原因，操作上以回调买入为主，注意控制仓位严格止损，期权可考虑买入虚值期权对风险敞口行情进行保护。

铅 【行情复盘】
铅价整理走势，沪铅Pb2209，收于15030元/吨，跌0.13%。SMM 1#铅锭现货价14950~15050，均价15000，较前一日涨25。
【重要资讯】
国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年6月，全球铅市供应短缺20,400吨，5月修正为过剩13,600吨。 5月初值为供应过剩17,500吨。 2022年1-6月，全球铅市供应过剩21,000吨，上年同期为供应过剩89,000吨。
安徽地区限电情况：安徽地区是再生铅的主要产地，也是受限电影响最严重的地区。起先了解到安徽地区8月15日前后结束限电，但后期电力紧张加剧，限电持续进行，每日中午12点到午夜12点停电，预计此状况持续到8月底，地区日产量料将减少1300吨。
江苏地区限电情况：江苏某再生铅炼厂表示收到通知为8月14日至16日限电三天，用电量超过1200KWH以后会出现跳闸情况。江苏地区生产用电不足，日产量预计减少350吨。
湖南地区限电情况：湖南某再生铅炼厂表示收到通知每日中午12点到午夜12点停电，日均停电12小时，但此状况具体结束日期未定。因湖南地区稳定生产的再生铅企业数量较少，因此本轮限电对日产量影响不大，约有200吨/天。
四川地区限电情况：东南部靠近重庆市、湖南省的企业受限电影响比较严重。据SMM调研，某铅合金厂已停产数日，影响再生铅锭日均采购量约50吨。目前东南部受影响企业表示8月15日至25日，园区内所有工业均24小时停产。
据SMM调研，截止8月22日，SMM五地铅锭库存总量至7.39万吨，较上周五（8月19日）环比下降2500吨；较周一（8月15日）下降1400吨。 据调研，近日以川渝地区为代表的限电情况日益加剧，对于铅产业链上下游企业而言，主要影响安徽、湖南、江苏，涉及原生铅、再生铅和蓄电池，供需双降。区域寻求库存资源，且上周价格跌至月底低位，需方按逢低按需采购。
铅价持续走弱叠加高温天气持续，再生铅炼厂生产积极性较为低迷。目前，因全国电力紧张，多地区均受到限电影响，再生铅炼厂停产较多。
【操作建议】
美元指数持续偏强，本周关注杰克逊霍尔年会信息，有色金属整体偏向于反复整理。供应端，原生铅供应稳中有增，散单出货量有限；再生铅产能依旧过剩，炼厂库存较高，再生铅供应量充足，限电影响供给端略多于需求端；消费端，在消费恢复不及预期的情况下，前期大型铅蓄电池企业满产导致铅蓄电池库存较高，近日受限电影响开工率有所下滑，因此铅锭采购能力偏弱。库存有所下降。近期铅料会延续震荡走势，铅2209合约继续在震荡区14700-15300以内波动为主。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2209低开高走，全天震荡偏强，报收于18685元/吨，环比上涨0.57%。夜盘高开高走；隔夜伦铝同步走强。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，美国铝业在周一表示，由于此前工业能源公司和挪威工业公司未能在商定的最后期限前达成协议，其位于挪威的Mosjoen铝冶炼厂已开始罢工。 在罢工结束之前，Mosjoen铝冶炼厂的产品将停止交付。Mosjoen铝冶炼厂共有5条产线，年产能为20万吨。下游方面，下游快速扩张及成本方面压力等多方面原因致使电池箔加工费继续上涨。库存方面，2022年8月22日，SMM统计国内电解铝社会库存68.3万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较去年同期库存下降6万吨，较7月底月度库存总计累库1.3万吨。铝棒库存：SMM统计，截止8月22日，国内铝棒库存较上周四增加0.25万吨至12.88万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端受高温限电的影响，产能持续减少。欧洲产能也因能源问题再度削减。需求方面，加工企业也受到限电的影响开工率下降。随着淡季的持续以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存小幅累库利空铝价。目前沪铝盘面受限电等事件影响波动较大，建议单边投机回避，空近月多远月的跨期套利组合可继续持有，需关注限电事态的进一步发展，短期盘面偏多。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。

锡 【行情复盘】
昨日沪锡平开低走，横盘整理，主力2210合约收于199110元/吨，跌0.16%。夜盘震荡整理；隔夜伦锡震荡偏弱。现货主流出货在201000-202500元/吨区间，均价在201750元/吨，环比跌2500元/吨。
【重要资讯】
1、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年7月我国锡精矿进口实物量23064吨，折合金属量6126.7吨，环比上涨38.1%，同比增长62.8%。当月缅甸矿区进口含锡量环比翻番，其他国家增减相对不明显。截至2022年7月末，我国累计进口锡精矿4.2万吨金属量，同比增长73.1%。
2、 2022年7月我国精锡进口量为1430吨，环比下滑48.1%，同比增长近10倍，其中来自印尼的进口锡锭占进口量的80%；7月精锡出口量893吨，环比增长20.0%，同比下滑60.8%。截至2022年7月末，我国累计进口精锡达到15707吨，同比上涨469.1%；累计出口精锡5446吨，同比下滑49.2%;前7个月精锡净进口量继续扩大至1万余吨。
3、 纳米比亚现有的锡生产商非洲锡矿公司（AfriTin Mining）宣布已完成其第一阶段的扩建工厂的建设。自 2019 年 11 月以来， 非洲锡矿公司一直在纳米比亚的尤伊斯（Uis）矿山生产锡。最初的“第一阶段”加工厂旨在证明运营的可行性，年产量上限为 720 吨锡精矿。
【交易策略】
近日美元指数持续走强，欧洲方面则深陷能源危机困境，宏观方面多空因素交织。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产产能开始逐步投放市场。近期沪伦比略有回升，进口盈利空间有所扩大。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存维持高位，smm社会库存环比去库，给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能得持续放量，在依然环比走弱的下游开工面前，整体将呈现供大于求的格局。目前现货成交也相对清淡，客户对高价接受度较低。技术上，盘面围绕200000一线的争夺还在继续，中长期依然在底部震荡整理，建议暂时观望为主，下方支撑在180000一线。

镍 【行情复盘】
镍价2209收于173200，跌2.31%。SMM镍现货价179900~183300元/吨，均价181600元/吨，跌300元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研了解，印尼青岛综合产业园区镍铁冶炼项目（4条RKEF）第2条产线于8月22日顺利投产出铁。待正式达产后预计每条镍铁产线月产镍金属量600吨。
2、2022年8月18日，INSG公布的数据显示，6 月全球镍市场过剩量从 5 月的 1.95万吨增至 2.05万吨。 2022年1-6月，全球镍市场供应过剩 3.08万吨，而 2021 年同期短缺 12.55万吨。
3、据海关数据，我国7月未锻压镍进口量为11,701.32吨，环比增加26.18%，同比减少47.99%。 俄罗斯为最大供应国，当月自该国进口未锻压镍3,285.82吨，环比增加31.40%，同比减少10.20%。
【交易策略】
欧元弱势，美元偏强运行，有色承压波动。印尼总统对镍出口征税的表态带来短线的支持后，镍再转向回落整理。从供给来看，电解镍环比增产，现货升水震荡有所下调。LME震荡去库存。需求端来看，不锈钢近期继续有减产消息，库存结束三连降显著回升。新能源产业继续向好发展，对硫酸镍需求仍将回升，继续有利于镍豆去库存，不过限电对新能源汽车下游端略有不利影响。镍2209主要波动区间在16-18.5万元之间，短线偏强震荡，后期注意美元指数进一步走势，周边有色共振延续性，及边际需求进一步是否有改善迹象，本周杰克逊霍尔年会前市场料以整理为主。

不锈钢 【行情复盘】
不锈钢主力2209收于15380，涨0.1%，整理走势。
【重要资讯】
无锡市场不锈钢现货价格持稳。8月23日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16300，平；太钢天管16100，平；甬金四尺16000，平；北港新材料15700，平；德龙15700，平；宏旺15700，平。 316L冷轧2.0mm价格：太钢25900，平；张浦25900，平。2022年8月18日，全国主流市场不锈钢社会库存总量88.14万吨，周环比上升3.26%，年同比上升22.88%。其中冷轧不锈钢库存总量40.91万吨，周环比上升4.27%，年同比下降3.04%，热轧不锈钢库存总量47.22万吨，周环比上升2.40%，年同比上升59.90%。本周全国主流市场不锈钢社会库存整体到货为主，300系及400系资源增加，200系资源消化明显。其中300系冷轧资源增库最为明显，以印尼资源回流增量为主，主要体现在佛山市场及无锡市场。不锈钢仓单1646，降122。
【交易策略】
不锈钢整理，镍反弹的拉动力减弱，不锈钢略有反弹，期货库存继续下降，目前已经不足2000吨，注意对盘面可能有影响。周度库存数据显示，因印尼资源到货增加，不锈钢社会库存显著增加，尤其是300系，偏利空。8月不锈钢产量下降，近期有新的300系减产消息出台。不锈钢因限电生产受影响程度弱于下游加工减产，影响偏利空。不锈钢2209整理，近期波动区间14700-16500。近期注意期货库存，以及天气改善后是否出现需求修复。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘震荡偏强，上涨1.3%。
现货市场：国内建筑钢材价格稳中探涨，期螺震荡拉高，大部分区域建筑钢价格水涨船高，市场交投气氛回暖，整体成交环比上升。随着高温天气即将离场，下游需求也逐步回暖，整体成交环比回升。近期各区域资源到货不多，不少规格出现短缺，尤其华东区域盘螺价差逐步缩小，午后盘面涨幅收窄，现货市场情绪趋于谨慎，现货价格未能继续走高。全国建材日成交16万吨。
【重要资讯】
8月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，一年期LPR下调至3.65%，此前为3.70%；五年期LPR下调至4.3%，此前为4.45%。此前首套房贷利率已降至4.25%，加之本次五年期LPR下调15个基点，首套房贷利率最低已至4.1%，已低于2009年房贷利率打七折后的4.156%。
【交易策略】
期螺反弹，现货小幅上涨，成交好转。供应近期持续增加，但电炉已再次亏损，开工率转降，高炉利润较前期回落，复产进度可能放缓。库存逆季节性下降，总量降至历年同期低位，产量若未继续大增，去库有望持续。表观消费量上周略增，好于预期，但建材成交近期一直维持在15万吨以下，高温、疫情继续抑制需求，水泥发货率小幅下降，房地产施工改善不多，政策稳地产意图明显，5年期LPR再度下调15bp，但8月商品房销售环比持续下降，利率调降后销售回升情况待观察，整体看年初以来稳地产政策效果不佳，市场预期仍偏弱。
需求偏弱继续压制螺纹价格，高温天气下周将逐步结束，关注现货市场能否好转，短期低产量和低库存支撑螺纹价格，旺季需求回暖预期被证伪前，负反馈风险暂时不大，在此之前，螺纹预计在高炉和电炉成本间维持震荡运行，10合约反弹后，关注4100压力，01合约关注3900压力。

热卷 【行情复盘】
期货市场:热卷期货延续反弹，2210合约日内涨1.83%。夜盘延续反弹。
现货市场：日内天津热卷主流报价3980元/吨，低合金加价150元/吨。市场信心有所好转，下游情绪观望浓厚，出货意愿增强。
【重要资讯】
1、8月23日，深圳首套房贷利率降至4.6%，二套降至4.9%。
2、第一商用车网数据显示，今年1-7月，牵引车终端市场累计实销仅12.06万辆，同比大降76%，净减少38.4万辆，仅相当于去年同期累计销量的24%，约相当于去年3月份一个月的销量。
3、8月21日，韩国贸易协会公布的进出口数据显示，上半年韩国从中国进口的汽车规模达到2.7557亿美元，同比增长79.7%；从中国进口的电动车规模达到5282万美元，较去年同期剧增367.8%。
4、8月22日，海南省人民政府印发海南省碳达峰实施方案，到2030年全岛全面禁止销售燃油汽车。
【交易策略】
期价带动市场投机情绪有所回升，当前热卷现货成交不温不火。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。板材厂周产量环比大幅回落，库存小幅回落，表观需求环比再度走强。上半年经济数据公布，整体偏弱，7月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情好转后，下游改善幅度目前有限。短期LPR超预期降息利多情绪，现实高温本周将逐步降温，需求或将转好，技术上，跌破前期平台区，日内反弹，构筑震荡平台概率较大。操作上离场空单，在3950-4000重新回补，设好止损，暂以区间思路看待。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿昨夜盘继续走强，主力合约上涨2.44%收于714.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间涨跌互现，小幅波动，PB粉溢价增强。截止8月23日，青岛港PB粉现货价格报745元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报855元/吨，日环比上涨2元/吨，杨迪粉报709元/吨，日环比下跌2元/吨。
【基本面及重要资讯】
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
8月23-24日受降雨和低层冷空气渗透的共同影响，江汉江淮等地高温天气将率先得到缓解。
7月我国铁矿石原矿产量8022.7万吨，同比下降3.5%，1-7月累计产量为57231.8万吨，同比下降3.3%。7月中国进口铁矿砂及其精矿9124.4万吨，环比增加227.5万吨，同比增加3.1%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿62682.3万吨，同比下降3.4%。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
8月中旬粗钢产量继续回升，全国粗钢预估产量为2699.81万吨，日均产量269.98万吨，环比上旬增长3.39%，同比下降7.7%。
1-7月房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%，房屋新开工面积76067万平方米，下降36.1%。固定资产投资同比增长5.7%，比1-6月回落0.4个百分点，7月环比增长0.16%。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
中国国家统计局数据显示，7月粗钢产量为8143万吨，环比下滑10.3%，同比下滑6.4%。据测算，7月日均粗钢产量为263万吨，6月日均产量为302万吨。这主要是因为房地产行业抑制了需求。根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
7月全球制造业PMI为51.2%，环比下降1.1个百分点，连续2个月环比下降并创2020年7月以来新低。
中国7月制造业PMI降至49，预期50.4，前值50.2。黑色金属冶炼和压延加工等高耗能行业PMI继续处于收缩区间，明显低于制造业总体水平，是本月PMI回落的主要因素之一。建筑业生产活动有所加快，基础设施项目加快推进。非制造业PMI为53.8，预期值53.8，前值54.7。7月全国钢铁行业PMI为34.5%，环比下降2.7个百分点，创2020年3月份以来新低。
7月中国出口钢材667.1万吨，环比减少88.6万吨，同比增加17.7%。1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比下降6.9%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
1-7月TOP100企业拿地总额8024亿，拿地规模同比下降55.6%，降幅比上个月收窄4.4个百分点。15家重点房企2022年1-6月销售额合计13686.05亿元，同比下降45.37%，降幅收窄。6月销售额合计3309.71亿元，环比增63.2%，同比下降37.19%。
7月中国粗钢产量8143万吨，同比下降6.4%，生铁产量7049万吨，同比下降3.6%。
8月15日-8月21日，中国47港铁矿石到港总量2337.4万吨，环比增加62.7万吨，45港到港量环比增加135.9万吨至2249.1万吨。北方六港铁矿到港量环比增加68万吨至1283.6万吨。
8月15日-8月21日，澳巴19港铁矿发运总量2338.5万吨，环比减少59.5万吨。其中澳矿发运环比减少185.3万吨至1576.2万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿石昨夜盘继续走强。宏观层面，1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%，有利于地产未来销售企稳。未来保交付力度有望增强，对黑色系市场情绪起到短期提振作用。受电力资源趋紧影响短流程钢厂开工短期受限，给予高炉进一步提产空间，上周铁水产量增幅扩大，铁矿实际需求继续转好。上周成材表需出现止跌回升，成材库存延续去化，当前成材库存水平整体偏低。8月23-24日受降雨和低层冷空气渗透的共同影响，江汉江淮等地高温天气将率先得到缓解。成材终端消费有望进一步改善。三季度基建投资有望达到 年内高点，制造业投资增速也有望维持坚挺，对金九银十铁元素总需求不宜过分悲观。经过淡季的持续逆季节性去化后，随着旺季需求释放成材可能出现阶段性供需错配，钢厂利润有望出现主动修复。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于相对低位，铁水持续复产下后续对铁 矿有补库需求。最近一期澳巴矿发运进一步下降，7月外矿的低发运开始体现在到港上，外矿到港压力下降。疏港继续回升，港口库存累库节奏明显放缓。铁矿石自身基本面有望阶段性走强。
【交易策略】
随着高温天气逐步褪去，成材终端消费有望逐步改善，后续钢厂利润有望主动走扩。铁矿自身供需结构近期趋紧，盘面短期下跌后具备一定的多配价值。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间反弹明显，主力合约上涨3.09%收于7210。
现货市场：近期锰硅现货市场持续走弱，昨日间部分主产区价格小幅下跌。截止8月23日，内蒙主产区锰硅价格报7020元/吨，日环比下跌30元/吨，贵州主产区价格报7150元/吨，日环比持平，广西主产区报7200元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
内蒙某锰硅厂家复产1台33000KVA矿热炉，涉及产量200吨/天。
7月锰矿进口262.25万吨，环比增加10.89%，同比减少20.94万吨。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
8月中旬粗钢产量继续回升，全国粗钢预估产量为2699.81万吨，日均产量269.98万吨，环比上旬增长3.39%，同比下降7.7%。7月粗钢产量为8143万吨，环比下滑10.3%，同比下滑6.4%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，7月国内钢厂厂内硅锰库存均值为19.11天，环比下降13.14%，同比下降7.68%。
上周全国锰硅供应139090吨，周环比下降0.35%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为33.72%，周环比下降0.65个百分点；日均产量为19870吨，周环比减少70吨。
上周五大钢种产量环比增加9.15万吨，对锰硅的需求环比增加1.67%至133853吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量217500吨，环比减少33900吨。
河钢8月锰硅钢招7400元/吨，环比和同比均下调550元/吨。 8月钢招采量19700吨，环比减少3100吨。山东某钢厂8月锰硅钢招价格7390元/吨，招标量9700吨，承兑含税到厂。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
8月South32对华高品澳块装船报价7.3美元/吨度，环比下跌0.3美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比持平。Juptier8月对华Mn36.5%南非半碳酸块5.1美元/吨度，环比下降0.3美元/吨度。
UMK2022年8月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为5.1美元/吨度（环比下跌0.2美元/吨度）。康密劳8月对华加蓬块报价6.65美元/吨度（环比下降0.35美元/吨度），加蓬籽6.45美元/吨度，环比下降0.35美金/吨度。
UMK9月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为4.5美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度。Juptier9月对华Mn36.5%南非半碳酸块4.5美金/吨度，环比下调0.6美元/吨度。
锰硅盘面昨日间明显反弹，但现货市场价格暂维持稳定。宏观层面，1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%，有利于地产未来销售企稳，黑色系集体走强。上周成材表需出现止跌回升，成材库存延续去化，当前库存水平整体偏低，未来价格弹性较好。8月23-24日受降雨和低层冷空气渗透的共同影响，江汉江淮等地高温天气将率先得到缓解。终端需求有望进一步转好，对旺季成材需求不宜过分悲观，后续钢厂利润有望迎来改善。锰硅前期供需结构偏宽松，8月主流大厂钢招量价齐跌。但近期锰硅自身基本面出现改善迹象，锰硅厂家厂内库存环比下降。锰硅厂家短期复产后受电力资源偏紧影响供给端再度受限。内蒙某锰硅厂家复产1台33000KVA矿热炉，涉及产量200吨/天。而下游电炉厂家开工虽然也受到抑制但高炉产量提升，上周五大钢种产量持续回升，对锰硅的需求环比增加1.67%至133853吨。锰硅基本面继续走强。9月钢招价格有望环比上调。成本方面，焦炭价格近期出现两轮提涨，但锰矿现货价格继续承压。
【交易策略】
锰硅基本面近期走强，钢厂利润后续有望逐步改善，锰硅价格有望跟随炉料端阶段性反弹。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间继续反弹，主力合约上涨2.11%收于7736。
现货市场：硅铁现货市场上周再度转跌，昨日间暂维持稳定。截止8月23日，内蒙古主产区硅铁报7550元/吨，日环比持平，宁夏中卫报7550元/吨，日环比持平，甘肃兰州报7500元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
据海关数据显示，2022年7月硅铁出口总量60278.118吨，较6月出口量增加429.434吨，环比增0.72%，好于预期。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
8月中旬粗钢产量继续回升，全国粗钢预估产量为2699.81万吨，日均产量269.98万吨，环比上旬增长3.39%，同比下降7.7%。7月粗钢产量为8143万吨，环比下滑10.3%，同比下滑6.4%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
8日西北某大厂硅铁减产20%，持续时间待定。
湖南某钢厂硅铁8月钢招价格8000元/吨，环比下调150元/吨，数量500吨，承兑含税到厂。武钢8月硅铁招标定价7800元/吨承兑送到。
河钢硅铁8月钢招价格8000元/吨，环比下降200元/吨。采购量2100吨，环比减少160吨。
据Mysteel调研，7月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.51天，环比下降8.53%，同比下降3.42%。
7月份乘用车市场零售达到176.8万辆，同比增长17%，环比下降9%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.9万吨，环比增加5.66%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为38%，周环比下降2.17个百分点，日均产量13356吨，环比下降445吨。全国周度产量9.3万吨，周环比下降0.3万吨。
上周五大钢种产量环比增加9.15万吨，对硅铁的需求环比增加3.24%至23435.6吨。
硅铁盘面昨日间继续反弹，现货市场暂维持稳定。电力资源近期的趋紧对硅铁供给端和成本端都将产生影响。电力成本为硅铁生产成本中最重要的占比，若后续电价出现上调则硅铁成本端将明显上移。兰炭价格止跌回升，焦炭价格开启第二轮提涨，成本端对硅铁价格的上行驱动增强。另一方面受电力资源趋紧影响，全国硅铁供应未能延续宽松趋势，上周周度产量环比下降0.3万吨至9.3万吨。宁夏主产区8月底将开启复产，但预计短期增量有限。下游电炉厂家开工虽然也受到抑制但高炉产量提升，上周五大钢种产量持续回升，钢厂端对硅铁的需求继续增加。金属镁需求当前处于季节性淡季，镁价走势疲弱，临近成本线，减产意愿增强，75硅铁需求低迷。但7月硅铁出口数据高于市场预期。上周成材表需出现止跌回升，成材库存延续去化，当前库存水平整体偏低，未来价格弹性较好。对即将到来的旺季成材需求不宜过分悲观，后续钢厂利润有望迎来改善，对9月硅铁钢招价格相对乐观。
【交易策略】
受电力资源制约硅铁供给短期受限，但五大钢种产量继续回升。随着终端需求走出淡季，钢厂利润空间改善，9月硅铁钢招有望好转，硅铁价格短期具备一定的反弹空间。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约涨0.14%收于1474元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场主流走稳，局部价格小幅调整。华北大稳小动，沙河部分小板市场货源不多，厂家小幅抬价，市场价小涨，部分贸易商货不多下处理减少，大板市场成交重心亦有上涨，但仍存部分货源处理，整体成交仍偏灵活，交投仍显一般；华东多数报稳，成交相对灵活，浙江旗滨周一价格再次松动，整体走货仍显一般；华中价格暂稳，局部略有松动，整体成交较前期转淡；华南市场白玻运行平稳，漳州旗滨部分色玻价格略有下滑，市场交投一般，部分成交趋灵活；西南四川下游开工低位，需求偏弱，原片厂稳价观望。
供给方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计172840吨，较前一周持平。市场消息显示明弘一条1000t产线于8月23日开始放水。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求整体仍显一般，新增订单量不足。近期下游加工厂催单数量较前期有所增加，但新增订单仍有限，加工厂开工率无明显增加。较往年同期水平看，目前需求仍未出现旺季季节性的常规好转。高温限电对深加工需求释放有一定抑制作用。
玻璃生产企业库存连续两周去化，库存下降速度有所放缓。截至8月18日，重点监测省份生产企业库存总量为6004万重量箱，较前一周库存下降155万重量箱，降幅2.52%，库存天数约29.91天，较前一周缩减0.77天。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，需求向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，推荐关注建材间的分化行情，择机把握盘面低位买入套保机会以稳定加工利润。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油再度大涨，主力合约收于719.9 元/桶，涨3.02 %。
【重要资讯】
1、9名欧佩克+消息人士：当伊朗石油回归市场时，欧佩克+可能倾向于削减石油产量。在沙特能源大臣指出可能减产后，几位欧佩克官员表示支持他。一些官员表示，如果全球经济衰退，他们将支持减产。
2、一名美国高级政府官员告诉CNN，重启伊朗核协议的谈判继续进行，而伊朗放弃了另一项与核检查有关的关键要求。伊朗此前曾要求，作为重新加入《联合全面行动计划》的条件，国际原子能机构必须结束对2019年在伊朗地点发现的未申报核材料的调查。但前述美国政府高级官员周二表示，伊朗现在已经放弃了这一要求。
3、里海管道联盟：唯一运行的系泊点每月将能够装载350万吨石油。
4、美国至8月19日当周API原油库存变化值录得-563.2万桶，为2022年2月25日当周以来最大降幅，汽油库存增加26.8万桶，精炼油库存增加105.1万桶。
【交易策略】
沙特可能再度减产令油价走势受到明显提振，而伊朗核协议仍存不确定性，盘面多空博弈加剧。走势上，欧美原油技术面有所转强，SC原油延续偏强格局。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡走跌，主力合约收于3900 元/吨，跌2.03 %。
现货市场：本周初国内部分地区沥青主流地区报价有所下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4830 元/吨，山东4435 元/吨，华南4875 元/吨，西北4475 元/吨，东北4825 元/吨，华北4370 元/吨，西南4970 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比走跌。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为34.4%，环比下降4.5%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比上升，合计检修量达到69.7万吨。从炼厂沥青排产来看，8月份总计划排产量为246.2万吨，环比增加23.8万吨或10.7%；同比下降34.27万吨或12.22%。
2、需求方面：国内降雨范围逐步缩小，有利于公路项目施工，然而资金面偏紧以及沥青绝对价格较高对沥青需求的释放仍然有一定的抑制，加之高温限电也令沥青拌合站开工受到一定影响，但影响相对有限。整体上，当前沥青需求表现一般，但“金九银十”有一定旺季预期。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库环比下降，但社会库存环比走升。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为95.9万吨，环比减少1.8万吨，国内70家主要沥青社会库存为81.1万吨，环比增加1.1万吨。
【交易策略】
沥青炼厂开工再度走低，现货供应仍然偏紧，但因资金紧张及成本抬升，沥青需求改善有限，关注旺季需求能否兑现。盘面来看，多头氛围有所下降，短线走势预计震荡偏弱。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格走势上涨为主，高硫2301合约日度上涨77元/吨，涨幅2.41%，收于3273元/吨；低硫2210合约上涨173元/吨，涨幅3.49%，收于5130元/吨。
【重要资讯】
1.美国官员表示，伊朗已经放弃了恢复2015年核协议的一些关键条件，包括结束国际原子能机构的调查，美国和伊朗之间仍然存在分歧，目前还不清楚双方是否会达成协议。
2.美国汽油零售价格出现了自2015年以来持续时间最长的下跌。
3..2022年7月份，我国进口俄罗斯燃料油28.18万吨，进口量占比达38.09%，进口均价688.63美元/吨。
4.美国天然气期货跳升至14年新高，因俄罗斯将关闭北溪管道的消息导致欧洲天然气价格飙升，市场猜测其他国家对美国天然气的进口需求将飙升。
5.沙特能源大臣表示，欧佩克+在过去经历了一个更具挑战性的环境，变得比以往任何时候都更强大、更有凝聚力。在《合作宣言》的现有机制下，欧佩克+有承诺、灵活性和手段来应对这些挑战，并提供指导，包括随时以不同形式减产，这在2020年和2021年已经明确并反复证明。很快，我们将在之前的经验、成就和成功的基础上，开始制定2022年后的新协议。我们决心使新协议比以前更有效。目睹最近这种有害的波动扰乱了市场的基本功能，破坏了石油市场的稳定，这只会增强我们的决心。
【交易策略】
原油方面：在沙特能源大臣警告期货市场和供应基本面之间的脱节可能迫使欧佩克及其盟友采取行动后，油价止跌回升，欧佩克+对石油市场基本面没有在当前价格中得到反映感到不满，沙特可能会采取一切必要措施来维持价格在这里得到支撑，短期来看，受到原油估值较低以及需求回升的影响，周度原油价格可能会有所支撑。从期现结构来看，原油可能继续维持近强远弱结构。
低高硫燃料油方面：最新数据表明，新加坡地区燃料油库存大幅累库，国内燃料油7月份产量大幅提升，同时近期从进出口数据来看，国内进口俄罗斯燃料油占比继续提升，使得国内燃料油供给继续呈宽松局面，预计后市高硫燃料油裂解价差继续偏弱运行，单边走势方面，高硫继续跟随原油或弱于原油为主；低硫燃料油方面，在低硫燃料油裂解价差估值低位背景下，预计后市低硫燃料油价格继续跟随国内原油波动为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格上涨为主，TA2301合约收5656元/吨，涨幅3.32%，日度增仓1.51万手。
现货市场：8月23日，PTA现货市场成交偏淡，聚酯工厂询盘略有改善，基差窄幅波动，主港主流现货基差在01+590。
【重要资讯】
（1）原油方面：在沙特能源大臣警告期货市场和供应基本面之间的脱节可能迫使欧佩克及其盟友采取行动后，油价止跌回升，欧佩克+对石油市场基本面没有在当前价格中得到反映感到不满，沙特可能会采取一切必要措施来维持价格在这里得到支撑，短期来看，受到原油估值较低以及需求回升的影响，周度原油价格可能会有所支撑。从期现结构来看，原油可能继续维持近强远弱结构。PX方面，截至8月19日，国内PX开工率76.3%，周度小幅提升。8月23日，PX价格CFR中国1079美元/吨，日度上涨17美元/吨，PX9月份开工负荷有继续下滑预期，同时国外船货延期现象频发，国内PX可能继续维持去库态势。
（2）从供应端来看，装置变动：本周福海创450万吨PTA装置重启，能投100万吨PTA装置停车，截至8月19日，负荷调整至69.3%，综合来看，本周PTA开工负荷继续受限明显。后期来看，恒力石化3#220万吨PTA装置8月1日检修可能延期至9月重启；逸盛大连1#225万吨装置目前开工6成计划9月检修，逸盛宁波3#200万吨装置7月23日停车且9月可能不会重启，叠加9月计划检修的中泰化学、仪征化纤共185万吨装置，以及此前停车数月的虹港石化、扬子石化共计215万吨装置，预估9月份PTA装置检修仍然较多，供应端依然受限。
（3）从需求端来看，23日，江浙涤丝产销整体放量，成交平均在180%左右，随着高温天气好转，下游开工有回升预期，下游企业出现一定备货意向，带动产销好转，随着淡季逐步结束，市场也对需求旺季开始出现一定期待，总体来看，需求端可能开始出现一定正反馈，带动聚酯企业库存小幅去库。
【交易策略】
近期来看，随着江浙涤丝产销开始放量，市场对下游开工提升有一定期待，总体PTA在供给受限需求边际增加背景下，PTA供需可能继续呈去库态势，叠加成本端原油以及PX价格回升，一定程度提振PTA价格表现，期限结构上面，01合约维持高基差表现，后市预计PTA价格有望开启反弹行情，建议择机参与做多机会，波段交易为主。
风险提示：原油价格超预期下跌

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2301合约收7566元/吨，涨0.85%，减仓0.21万手，PP2301合约收7640元/吨，涨0.87%，减仓0.53万手。
现货市场：聚烯烃现货市场涨跌不一，国内LLDPE的主流价格在7810-7975元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7850-7950元/吨，华东拉丝主流价格7880-7950元/吨，华南拉丝主流价格7930-8050元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：装置检修与重启并存，聚烯烃供给维持偏低水平供应。截至8月18日当周，PE开工率为74.76%（+3.6%），PP开工率78.45%（+0.55%）。PE方面，榆林化工装置检修，万华化学、塔里木石化、大庆石化、上海金菲、上海石化、茂名石化重启，独山子石化、宁夏宝丰二期计划近期检修； PP方面，扬子石化停车，大庆炼化、茂名石化、大连西太、上海石化、延长中煤、燕山石化重启，扬子石化、恒力石化、兰州石化、青海盐湖、华北石化、抚顺石化计划近期重启，海南炼化、东明石化、福建联合装置计划近期检修。
（2）需求方面：截至8月18日当周，农膜开工率34%（+3%），包装53%（-4%），单丝52%（持平），薄膜52%（持平），中空47%（-1%），管材35%（-1%）；塑编开工率42%（-1%），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率52.18%（+3.89%）。除棚膜需求有所好转外，其他下游行业因部分地区高温限电影响，需求延续弱势，工厂多持谨慎态度，以刚需采购为主。
（3）库存端：8月23日，主要生产商库存水平在69.5万吨（昨日修正为72万吨），较上一交易日去库2.5万吨。截至8月19日当周公布PE社会库存17.2万吨（-0.7万吨），PP社会库存4.436万吨（-0.051万吨）。
（4）7月PE进口量为102.15万吨，环比持平，同比下降9.36%；7月PE出口量为8.56万吨，环比下降17.13%，同比增长144.36%。7月PP进口量为21.34万吨，环比增长2.82%，同比下降22.68%；7月PP出口量为10.47万吨，环比下降32.84%，同比增长75.09%。
【交易策略】
根据检修计划，装置检修有所减少，供应有低位回升预期，下游方面，南方部分地区高温限电影响，需求仍受限，聚烯烃供需双弱格局延续，预计聚烯烃短期维持低位震荡，绝对价位跟随成本端波动为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2301合约收4114元/吨，上涨0.88%，增仓0.05万手。
现货市场：乙二醇延续反弹走势，华东市场现货价4005元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，多套装置因效益问题陆续停车检修，供给端持续低位供应。装置方面，恒力一条90万吨装置8月18日重启，另一条90万吨装置8月22日重启；新杭能源40万吨装置8月22日停车检修，预计20天左右；新疆天盈15万吨装置8月10日停车，预计20天；新疆天业60万吨装置8月19日停车，预计25-30天；中石化武汉28万吨装置计划8月25日停车检修；新疆广汇40万吨装置计划近期停车，预计一个月左右；通辽金煤30万吨装置计划8月26日停车检修；陕西渭河彬州化工30万吨装置计划8月底停车检修，预计30天左右；延长中煤10万吨装置计划9月1日检修，持续约40天。截止8月18日当周，乙二醇开工率为45.9%（-0.84%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，受主流工厂减产和高温错峰生产影响，下游聚酯开工降至偏低水平。周二，聚酯开工率80.54%（持平）；聚酯长丝产销为191.5%（+119.1%），原料价格反弹，叠加高温天气预计将逐步褪去，提振市场情绪，聚酯产销放量。
（3）从库存端来看，据隆众统计，8月22日（周一）华东主港乙二醇库存为108.29万吨，较上周四去库4.84万吨。8月22日至8月28日，华东主港到港量预计9.6万吨，预期到港量水平远低于往年均值水平。
（4）7月乙二醇进口量为57.06万吨，环比下降11.74%，同比下降4.38%；7月乙二醇出口量为0.84万吨，环比增长1085.99%，同比增长120.09%。
【交易策略】
随着油制装置陆续重启，乙二醇供给低位回升，但因多套煤制装置计划检修，近期供应增量相对有限；需求方面，下游聚酯尚未有明显好转迹象，缺乏持续上涨动力，拖累价格走势。操作上，仍以反弹滚动做空为主。

短纤
【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤上涨。PF10收于7350，涨196元/吨，涨幅2.74%。
现货市场：现货价格窄幅上涨，工厂产销211.03%（+157.47%），厂家积极出货，产销好转，江苏现货价7475（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本反弹。消息人士表示，当伊朗石油回归市场时，OPEC+可能倾向于削减产量，受此提振油价上涨；PTA 原料PX供应偏紧和工厂买盘短期对价格有所支撑，但是供应增加，需求仍偏弱， PTA价格总体上仍偏弱；乙二醇供应将明显增加，需求仍偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端，开工短时下行，但新产能预期投产，供应趋势震荡增加。江阴融利12万吨8月1日检修，江苏德赛10万吨8月5日检修，福建经纬20万吨8月15日检修20天，汇维仕15万吨8月15日因限电预计停车一周；新装置湖州中磊7.5万吨新装置预计8月底投产，新凤鸣江苏新拓新材30万吨预计8月28日投产。截至8月19日，直纺涤短开工率82.4%（-3.3%）。（3）需求端，下游库存高企，开工低位，短纤需求偏弱。8月下旬需求或环比有所好转，但是预期改善力度有限。截至8月19日，涤纱开机率为53%（-1.0%），高温限电，且在库存和利润压力下，涤纱开工进一步下行。涤纱厂原料库存8.5（-0.5）天，下游谨慎备货，原料库存维持低位。纯涤纱成品库存27.8天（+0.5天），需求低迷，成品持续累库。（4）库存端，工厂库存13.1天（+1.0天），供应相对稳定，需求疲软，工厂累库。
【交易策略】
短纤供稳需弱，整体维持供需偏弱格局。随着传统旺季临近，需求有小幅改善预期，但是对价格支撑有限，绝对价格跟随成本震荡，区间6700~7500元/吨。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油带动苯乙烯上涨。EB10收于8284，涨279元/吨，涨幅3.49%。
现货市场：现货价格暂稳，市场成交一般。江苏现货8590/8640，9月下旬8350/8380，10月下旬8080/8110。
【重要资讯】
（1）成本端：成本反弹。消息人士表示，当伊朗石油回归市场时，OPEC+可能倾向于削减产量，受此提振油价上涨；纯苯进入月末，有交割需求，价格偏强；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：装置计划外检修增加，产量窄幅下降。天津渤化45万吨8月22日开始投料重启，预计9月初出产品；大连72万吨装置8月14日停车，目前恢复已生产；新华粤3万吨8月11日重启；山东晟原8万吨原计划8月中旬重启，现推迟；江苏新阳30万吨装置8月11日停车；中信国安20万吨新装置建成后一直未启动，计划9月1日逐步启动；山东玉皇20万吨装置因利润问题8月15日附近开始停车。截止8月18日，周度开工率72.43%（-3.50%）。（3）需求端：下游利润修复，开工回升。截至8月18日，PS开工率59.96%（+2.82%），EPS开工率59.56%（+3.54%），ABS开工率84.58%（+7.17%）。（4）库存端：截至8月17日，华东港口库存9（+2.53）万吨，近期苯乙烯开工下降，但是刚需回升，港口有窄幅去库可能。总体趋势上，随着产量环比增加，出口减量，港口缓慢累库。
【交易策略】
当前，成本反弹对苯乙烯有支撑。苯乙烯开工下滑供应减量，而下游开工回升叠加月末补空，刚需增加，供需面好转支撑价格偏强。预计苯乙烯价格相对成本偏强，月底之前以短线逢低做多为主，关注8500压力。风险提示，成本大幅下行。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG10合约上涨，截止收盘，期价收于5607元/吨，期价上涨124元/吨，涨幅2.26%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示，截止至8月19日当周，美国API原油库存较上周下降5623.2万桶，汽油库存较上周增加26.8万桶，精炼油库存较上周增加19.6万桶，库欣原油库存较上周增加67.9万桶。CP方面：8月22日，9月份沙特CP预期，丙烷652美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷642美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。10月份沙特CP预测，丙烷661美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷651美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨。现货方面：23日现货市场大稳小动，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5398元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6650元/吨。供应端：上周，东北一家炼厂丁烷外放增加，西北一家生产企业装置停工，华北一家炼厂开工，华东一家炼厂自用减少外放增多，因此本周国内供应上升。隆众资讯调研全国258家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.44万吨左右，周环比增1.09%。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：8月18日当周MTBE装置开工率为56.85%，较上周增加0.13%，烷基化油装置开工率为53.02%，较上期下降0.4%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年8月18日，中国液化气港口样本库存量在173万吨，较上期下降4.77万吨或2.68%。按照8月18日卓创统计的数据显示，8月下旬，华南4船冷冻货到港，合计8.8万吨，华东4船冷冻货到港，合计17.6万吨，到港量偏低。预期下期港口库存将有所下滑。
【交易策略】
国内原油整体走势偏强带动整个原油板块走高，液化气低位大幅反弹，从盘面走势上看，120日均线附近具有一定的压力。从其自身基本面来看，当前属于民用气需求淡季，民用气需求整体偏弱，由于PDH装置持续亏损，开工率偏低，工业需求整体稳中偏弱，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上不宜追多，可以等待回调企稳之后，轻仓介入多单。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约窄幅震荡，截至收盘，期价收于1971元/吨，期价上涨15元/吨，涨幅0.77%。
【重要资讯】
汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为618.5万吨，较上周下降3.92万吨。随着焦炭第二轮提涨全面落地，焦钢企业开始适量补库，市场信心提振，下游采购量增多，煤企出货情况良好，部分洗煤厂在盈利状况下已逐步复工复产。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.50%较上期值增1.64%；日均产量62.26万吨增1.38万吨；原煤库存218.76万吨增14.25万吨；精煤库存167.81万吨降24.39万吨。进口方面：甘其毛都口岸通关回升至550左右，满都拉口岸通关220车左右，策克口岸通关车220车左右。三大通关口岸通关超过1030车，日均通关量超过12.5万吨。需求方面：焦炭二轮提涨落地，焦化企业利润改善，开工率明显回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至8月18日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.23%，较上期增加3.13%。全样本日均产量111.65万吨，较上期增加3.17万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2309.9万吨，较上期增加46.13万吨，环比增加2.04%，同比下降16.14%。
【交易策略】
01合约面临供应偏宽松的局面，整体的大方向依旧是偏空的思路，但由于当前01合约贴水09合约，盘面其实已经提前反应了供应偏宽松的预期，此时做空安全边际并不高，而在多部门出台措施推进“保交楼、稳民生”工作以及央行调将1年期和5年期LPR的利多支撑下，01合约存在阶段性反弹，操作思路可短线参与反弹，等待盘面消化利多之后，逢高做空。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约低位震荡，截至收盘，期价收于2620.5元/吨，期价上涨38元/吨，涨幅1.47%。
【重要资讯】
焦炭二轮提涨200元/吨全面落地，焦化企业利润有所恢复。Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为67元/吨，较上周增加117元/吨，焦化企业利润已经转正。供应端：当前焦炭二轮提涨落地，焦化企业利润改善，开工率明显回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至8月18日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.23%，较上期增加3.13%。全样本日均产量111.65万吨，较上期增加3.17万吨。需求端：此前部分检修高炉恢复生产，高炉开工率和铁水产量均继续回升。截至8月18日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.90%，环比上周增加1.67%，同比去年下降3.03%；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增加2.66%，同比下降1.42%；钢厂盈利率62.77%，环比增加8.23%，同比下降26.41%；日均铁水产量225.78万吨，环比增加7.11万吨，同比下降3.43万吨。据Mysteel调研了解，8月有50座高炉计划复产，涉及产能约17万吨/天，后期随着高炉复产数量增多，铁水产量有望继续小幅增加。库存方面：8月18日当周，焦炭整体库存为957.17万吨，较上周下降1.14万吨，环比下降0.12%，同比增加2.66%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
当前01合约仍面临供应偏宽松的情况，但由于当前01合约贴水09合约，盘面其实已经提前反应了供应偏宽松的预期，此时做空安全边际并不高，而在多部门出台措施推进“保交楼、稳民生”工作及央行调将1年期和5年期LPR的利多支撑下，01合约存在阶段性反弹，操作思路可短线参与反弹，等待盘面消化利多之后，逢高做空。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货窄幅高开低走，回踩十日均线支撑企稳回升，重心逐步回到2500关口上方运行，盘面增仓上探，最高触及2553，但上行存在一定阻力，录得长上影线，连续四个交易日飘红。隔夜夜盘，期价继续高开。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，业者心态谨慎，现货价格跟涨不积极，部分区域重心窄幅抬升。西北主产区企业报价有所上调，内蒙古北线地区商谈2290-2330元/吨，南线地区参考2240-2260元/吨，厂家签单较为顺利。上游煤炭市场价格区间震荡，成本端变动有限，支撑相对不足，当前甲醇企业生产利润空间不大。受到高温天气的影响，部分区域存在限电现象，对甲醇市场而言，供应端受到影响不大，需求端有所下滑。从七月份开始，生产装置检修增加，甲醇行业开工不断下滑，降低至64.99%，低于去年同期水平3.94个百分点，西北地区开工负荷在75%附近。华北地区开工负荷上涨，西南地区开工负荷下降，甲醇装置运行负荷处于相对低位，货源供应压力阶段性缓解。而下游市场开工同步下滑，甲醇市场呈现供、需两弱局面。虽然持货商报价有所推涨，但下游市场刚需补货不积极，现货成交仍不温不火。新兴需求煤制烯烃装置开工下降至71.73%，环比下降4.07个百分点。传统需求行业表现不一，甲醛、二甲醚开工窄幅下滑，MTBE、醋酸开工则略有提升，对甲醇消耗变动有限。海外市场报价回落后，甲醇进口利润修复，7月份进口量达到125万吨，对沿海市场冲击增加。
【交易策略】
甲醇港口库存保持在百万吨以上，市场货源充裕，而需求端跟进滞缓，市场缺乏明显利好刺激，期价低位震荡，激进者短线轻仓试多，上方压力位关注2680。

PVC 【行情复盘】
PVC期货主力合约移仓换月至01合约，远月合约走势偏弱，深度贴水，盘面平开低走，回踩五日均线支撑暂时止跌，但上方十日均线处承压，整体表现僵持。隔夜夜盘，期价低位拉升。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛再度降温，各地区主流价格大稳小动，实际成交有所转弱，高价货源向下传导明显受阻。与期货相比，PVC现货市场处于深度升水状态，点价货源优势较为突出。上游原料电石市场表现欠佳，采购价陆续实现下调。电石开工提升后，货源略显过剩，厂家出货压力增加，存在降价让利现象，成本端回落。西北主产区企业签单情况一般，出厂报价灵活调整。近期计划外检修及减产现象较多，检修损失量增加，PVC行业开工水平继续下降，回落至72.5%。前期检修的企业部分开车时间推迟，后期新增检修企业不多，短期PVC开工仍有下滑可能，产量相对稳定，货源供应压力暂时不大。而下游市场追涨积极性欠佳，维持刚需采购节奏，实际交投呈现不温不火态势。最新公布的数据显示，PVC7月份出口量下滑至17.7万吨，外盘走弱后出口套利窗口逐步关闭，外贸提振走弱。华东及华南地区社会库存高位波动，窄幅缩减至34.65万吨，同比增加178.54%。
【交易策略】
下游需求跟进乏力，PVC库存消化速度缓慢，短期仍面临一定压力，加之业者预期不乐观，PVC远月合约01合约在6000关口附近存在支撑，短期仍呈现区间震荡走势，波段操作为宜。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约涨0.04%，收于2370元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。华昌化工纯碱装置周二开始停车检修，湖北双环、湘渝盐化低负荷运行，乐山和邦、盐湖镁业尚未开车运行。纯碱厂家开工负荷维持在低位，货源供应量减少，联碱厂家控制低价接单，市场中低价货源减少。轻碱下游部分无机盐产品开工负荷下调，对轻碱需求量有所减少。
上周纯碱装置开工率受高温限电等多重因素影响超预期下滑。调研了解到，除电力紧张因素外，高温期间制冷负荷及生产成本上升很快，联碱装置开工率因此受限。上周纯碱行业开工负荷71.9%，周环比下降5.68个百分点，再创年内新低。其中氨碱厂家平均开工76.5%，联碱厂家平均开工64.5%，天然碱厂平均开工100%。据统计上周纯碱厂家产量在48.4万吨左右。上周国内纯碱企业库存总量在55万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比8月11日库存减少3.4%。其中重碱库存29万吨左右。检修、减量厂家集中，纯碱厂家开工负荷进一步下降，货源供应量减少，部分纯碱厂家库存下降。
【交易策略】
上周纯碱01合约跟随玻璃回调，盘面调整充分。从基本面角度看，纯碱供应阶段受限，出口延续高增长，浮法玻璃在产产能保持平稳，光伏玻璃对纯碱需求保持升势，三四季度阶段性供不应求概率增大。对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，可择机把握盘面买入套保机会，以降低生产成本。

尿素 【行情复盘】
周二尿素期货高开高走，主力01合约涨4.62%收于2286元/吨。
【重要资讯】
周二现货价格小幅企稳反弹，主流区域涨0-10元/吨。供应方面，安徽四川的多数企业限电停车减产，日均产量最低13.55万吨附近，月底有集中复产。农业需求方面，农需夏季肥结束，秋季肥尚早；工业需求偏弱，多刚需采购，人造板需求偏淡，复合肥开工率低位，8月末或有好转。主流地区多数企业尿素新单成交继续向好，厂家销售压力暂缓。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比小幅回升；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差小幅缩小。出口政策不清晰，印度招标落地，内外价差有驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期形态上重新跌回前期震荡区间，消息方面国储招标消息有一定利多，操作上观望，目前期货情绪波动较大，关注尿素利润回落对产量的影响，此外关注出口政策是否有变化，9月前国储或有消息落地。

豆粕 【行情复盘】
23日晚间CBOT大豆主力11合约继续走强，带动豆粕2301合约偏强走势。
现货方面，国内豆粕报价大幅上涨，南通4420 元/吨涨160，天津4520 元/吨涨170，日照4430 元/吨涨150，防城4390 元/吨涨1800，湛江4400 元/吨180。
【重要资讯】
截至8月21日当周，大豆优良率下降至57%，前一周为58%；
8月26日，将继续拍卖50万吨进口大豆；
USDA公布有98.7万英亩大豆未种植。
【交易策略】
由于美豆优良率数据下调、且USDA公布有98.7万英亩大豆未种植，引发多头买入，美豆拉高。此外人民币对美元汇率走低，大豆采购成本上升，带动豆粕走势更强。关键生长季多头力量相对较强，短期容易反复拉高，但丰产趋势来临也将势不可挡。干燥的天气和不确定的降雨体现出美豆单产短期的不确定性较强，使得天气升水反复。目前主导美豆市场的主要原因在于宏观与天气。宏观方面对于美豆依旧是向下作用，8月USDA供需报告也奠定了新作大豆产量总体朝向增加的方向发展。二季度美豆上涨的原因在于通胀叠加南美旧作减产，这两个利多因素都在趋弱，因此方向还是看空。目前天气仍有反复可能会冲高，只需要一场大范围降雨便可有效缓解当前干旱天气，节奏不太好把握，短期冲高的可能性同样较大，但预计不会突破前高，技术上可能也会走出一小波上升浪，操作思路依旧是逢高做空为主，注意资金管理以规避短期冲高风险。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油脂期价大幅收涨，主力P2301合约报收8620点，收涨210点或2.5%；Y2301合约报收9878点，收涨146点或1.5%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价10100元/吨-10200元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1350-1450左右。广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价10650元/吨-10750元/吨，较上一交易日上午盘面上涨140元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+500-550元左右。
【重要资讯】
1、美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年8月21日当周，美国大豆生长优良率为57%，分析师平均预估为58%，之前一周为58%，去年同期为56%；大豆开花率为97%，之前一周为93%，去年同期为97%，五年均值为97%；大豆结荚率为84%，之前一周为74%，去年同期为87%，五年均值为86%。
2、瓦希德在主持东盟知识产权合作工作组第67次会议后表示，该部基本同意对食用油实行国内外两级定价的建议，但是必须由内阁决定。他认为实施两级定价能够减轻国家在食用油补贴上的支出。
【交易策略】
参与美国作物补贴计划的生产者报告称截至8月22日98.7万英亩大豆弃种，大豆种植面积为8648.8万英亩。8月份是美豆生长关键期，美豆优良率再次下调1%至57%，美豆优良率处于偏低水平，或难以达到51.9的单产预估，9月份美豆单产或有下调可能，天气升水仍将对油脂期价形成支撑。棕榈油方面，马棕产量延续季节性增长，但环比增幅收窄，出口数据相对承压，有一定类库存预期，油脂期价上方压力仍存。国内油脂库存处近年同期历史低位，中秋节备货启动，消费季节性好转。操作方面，短期建议以震荡思路对待，如美豆优良率继续下调，豆油期价仍有冲高可能。豆油01合约上方压力9950-10000，下方支撑9200-9250；棕榈油01合约上方压力8850-9000，下方支撑7550-7600.
中长期来看，待9月USDA报告公布后，天气炒作窗口将关闭，如无极端不利天气大豆和菜籽供给转向宽松概率偏大，季节性供应压力逐步临近。且拉尼娜持续至冬季概率较低，南美22/23年度丰产预期较为强烈。此外，美联储持续加息，经济衰退由预期逐步转为现实将使得大宗商品价格系统性走弱。中长期油脂期价或仍有一定下行压力。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生10合约周二小幅收涨，收涨10点或0.11%至9354元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳偏强运行。各产区上货量陆续增加，但整体来看供应量比较有限，白沙花生价格走强报价维持在5.30-5.50元/斤，需求方按需采购，高价格接受偏差。陈花生方面，受新花生价格偏高的影响，冷库货源出货情况略有好转，成交价格维持在5.05-5.15元/斤，部分偏低价格在4.80-4.90元/斤。油厂到货量有限，鲁花工厂基本无到货，处于全面停机状态，部分工厂成交价格在8600-9000元/吨；中粮进口米到货量维持稳定。
【重要资讯】
江西南昌进贤前坊镇新花生继续上市，毛果收购参考3.30-3.35元/斤左右，高安地区毛果收购3.40-3.50元/斤，通米参考5.60-5.70元/斤。今年质量良好，芽头、烂米少，但因持续高温干旱，农户灌溉开拔为主，进度不快，上货量不大。当地新季花生面积下滑，部分改种玉米。
据卓创资讯监测数据，上周花生油厂开工负荷24.66%。部分统计在内的油厂原料卸货量约3465吨。国内规模型批发市场上周采购量3470吨，环比走高0.58%，出货量4060 吨，环比走高 24.92%，同比走高10.63%。
据Mysteel调研显示，截止到8月19日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计37500吨，与上周37100吨相比增加400吨。
据Mysteel调研显示，截止到8月19日国内花生油样本企业厂家花生库存统计35655吨，与上周相比减少1600吨。
【交易策略】
新花生米上市量逐步增加，但整体供应量仍相对有限，在批发市场及加工厂有一定刚需备货需求支撑下新花生价格延续偏强态势。河南南部部分地区近日或将迎来降雨天气，或将延迟部分区域花生上市时间，有利于增加旧季花生销售时间窗口，近期冷库花生消耗速度加快，部分优质冷库货源价格上调，随着货源消耗，冷库货源将逐步步入收尾状态。消费方面，中秋节备货已逐步启动，近期批发市场出货情况持续好转，上周规模型批发市场出货量环比增加24.92%，比去年同期增加10.63%。新季花生种植面积减幅处于历史高位，河南南部干旱，辽宁部分低洼区域单产受到一定影响，新季花生减产预期较强。在减产预期较强且地租、化肥成本抬升的背景下农户对于花生价格期望预期或较高，在惜售情绪支撑下新花生或延续高位。操作方面以逢低偏多思路对待。

菜系 【行情复盘】
期货市场：23日晚间菜粕主力01合约继续走强；菜油主力01合约上涨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格上涨，南通3650 元/吨涨100，合肥3560 元/吨涨100，黄埔3680 元/吨涨120。菜油现货价格上涨，南通12940 元/吨涨30，成都13140 元/吨涨30。
【交易策略】
截至8月21日当周，大豆优良率下降至57%，前一周为58%；
8月26日，将继续拍卖50万吨进口大豆；
USDA公布有98.7万英亩大豆未种植。
【交易策略】
由于美豆优良率数据下调、且USDA公布有98.7万英亩大豆未种植，引发多头买入，美豆拉高。此外人民币对美元汇率走低，大豆采购成本上升，带动豆粕走势更强。关键生长季多头力量相对较强，短期容易反复拉高，但丰产趋势来临也将势不可挡。干燥的天气和不确定的降雨体现出美豆单产短期的不确定性较强，使得天气升水反复。目前主导美豆市场的主要原因在于宏观与天气。宏观方面对于美豆依旧是向下作用，8月USDA供需报告也奠定了新作大豆产量总体朝向增加的方向发展。二季度美豆上涨的原因在于通胀叠加南美旧作减产，这两个利多因素都在趋弱，因此方向还是看空。目前天气仍有反复可能会冲高，只需要一场大范围降雨便可有效缓解当前干旱天气，节奏不太好把握。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，但近期沿海油厂菜籽库存快速回升，对菜粕有压制作用。油料新作仍有丰产预期，菜粕逢高做空。但菜粕短期冲高的可能性同样较大，但预计不会突破前高，技术上可能也会走出一小波上升浪，操作思路依旧是逢高做空为主，注意资金管理以规避短期冲高风险
菜油观点不变。09合约重回12000下方后走势较弱。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。暂时不看油脂翻转上涨，空单持有。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.55%；CBOT玉米主力合约周二收涨4.46%；
现货市场：周二玉米现货价格以稳为主。辽宁锦州港玉米价格稳定，收购价格参考2660-2680元/吨，容重690-720，水分14.5，不保毒素；黑龙江哈尔滨双城市场玉米价格下调10-20元/吨，粮点玉米装车价格2560-2590元/吨，二等粮，水分15%以内，霉变2%以内；山东潍坊安丘饲料企业玉米收购价格参考2820元/吨，下跌20元/吨，水分14%，霉变2%，容重720g/l；广东广州某饲料企业报价，东北二等散粮蛇口港现货自提价格2800元/吨，水分14%，容重690g/L，霉变1.5%，不保毒素。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年8月21日当周，美国玉米生长优良率为55%，市场预估均值为57%，前一周为57%，去年同期60%。当周，美国玉米吐丝率为97%，之前一周为94%，去年同期为100%，五年均值为99%。当周，玉米蜡熟率为75%，前一周为62%，去年同期为83%，五年均值为79%。当周，玉米作物成熟率为4%，去年同期为4%，五年均值为4%。
（2）截至2022年8月18日的一周，美国高粱出口检验量为43,381吨，前一周为60,732吨，去年同期为128,581吨。当周美国对中国装运980吨高粱，前一周对中国出口53,461吨高粱。
（3）市场点评：外盘市场来看，北半球天气主导期价波动。乌克兰谷物出口微幅施压盘面，不过美玉米以及欧盟优良率处于低位，对市场支撑仍在，目前对于外盘继续维持震荡偏强判断。国内来看，需求端分歧仍是当下关注重点，产区天气干扰为市场带来一定支撑，不过持续性利多支撑略有不足，期价上方仍面临压力，短期对于01合约仍然维持区间震荡判断。
【交易策略】
玉米01合约短期或小幅回升，操作方面短期建议观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.67%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格继续稳中偏弱表现。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3080元/吨，较周一下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3170元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（8月11日-8月17日）全国玉米加工总量为45.48万吨，较前一周玉米用量增加2.43万吨；周度全国玉米淀粉产量为21.56万吨，较前一周产量增加1.53万吨。开机率为42.2%，较前一周升高2.99%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月17日玉米淀粉企业淀粉库存总量103.2万吨，较前一周下降3.7万吨，降幅3.46%，月降幅11.45%；年同比增幅16.93%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求压力仍然比较大，继续对市场形成压制作用，同时成本端也面临压力的情况下，淀粉期价同样面临压力。
【交易策略】
短期淀粉09合约上行空间或有限，操作方面短期建议关注远月做空机会。

生猪 【行情复盘】
周二，农产品指数大幅走高，美豆及美玉米优良率环比下降叠加美国农业部作物巡查释放利多预期，生猪指数早盘大幅高开，此后近月11低走，01期价再度涨至前期高点。截至收盘，11合约收盘22050元/吨，环比涨0.23%,主力01合约收盘23360元/吨，环比涨0.24%。11基差（河南）-270元/吨，环比涨400元/吨,01基差（河南）-1580元/吨，环比涨395元/吨。本周生猪现货价格涨幅扩大，今日全国外三元生猪现货均价21.85元/公斤，环比涨0.27元/公斤，出栏体重止涨，养殖端出栏积极性有所提高，屠宰量低位小幅反弹。仔猪价格延续下跌。
【重要资讯】
农业农村部7月，全国能繁母猪存栏4298.1万头，环比增0.5%，约正常保有量的104.8%，7月份全国规模场新生健仔数环比增加0.4%，同比增加7.5%。国家统计局数2022年7月，全国CPI环比涨0.5%，同比涨2.7%，同比涨幅持平两年高点，但低于此前市场预期2.9%。基本面重要数据，截至8月19日当周，卓创周度数据显示，第34周出栏体重122.36kg，周环比降0.08kg，同比降1.60%，猪肉库容率22.92%，环上周增0.06%，同比高1.44%。生猪交易体重稳中小幅回落，屠宰量全周环比持续低位反弹，但绝对量环比二季度仍然较低，本周样本企业屠宰量65.53万头，环比上周涨1.98%，同比跌8.44%。博亚和讯数据显示，第34周猪粮比7.60：1，环比上周持平，同比高38.76%，外购育肥利润666元/头，环比跌8.6元/头，同比涨1917元/头，自繁自养利润468元/头，环比跌6.4元/头，同比涨772元/头，养殖端盈利虽有回落，但仍处在高位；卓创7KG仔猪均价80.13元/kg，环比上周跌4.00%，同比涨83.04%；二元母猪价格36.20元/kg，环比上周跌0.28%，同比下跌22.02%。猪粮比在7月中逼近国家9:1三级过度上涨预警区间后连续4周回落。
【交易策略】
近期养殖板块热度回归，8月中旬以来随着猪价止跌，资金减仓换月带动09 基差逐步回归，远期合约再度走高反应强预期。生猪基本面上，供给上 8-9月份出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加育肥在一季度供给前置，生猪的绝对出栏量很难再高于4月份，此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为大概率也不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注 8-9月份养殖户集中销售前期压栏大猪，带来的阶段性回调。此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。交易上，当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间，不过远月期价定价较为充分，尤其年底的2211及2301合约当前整体定价相对乐观，均已显著高于自繁自养及外购育肥成本，期价高估值高生升水，没有强驱动下建议以逢回调买入为主，避免高位追涨。近期关注仔猪价格对产能的印证情况以及消费旺季对猪价的提振幅度。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导，致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周二，鸡蛋期价跟随上游饲料原料小幅反弹，月间合约保持近强远弱。截止收盘，主力01合约收盘4143元/500公斤，环比上一交易日涨0.41%；鸡蛋现货价格节前二次冲顶，主产区鸡蛋均价4.98元/斤，环比涨0.03元/斤，主销区均价5.24元/斤，环比涨0.02元/斤，全国均价5.07元/斤，环比涨0.03元/斤。淘汰鸡全国均5.82元/斤，环比昨日持平，中秋旺季临近，本周淘鸡价格及蛋价止跌反弹。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止8月19日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.21天，环比前一周降0.09天，同比高0.06天，流通环节库存0.86天，环比前一周降0.10天，同比降0.21天。淘汰鸡日龄平均523天，环比上周持平，同比延后36天；上周豆粕及玉米价格稳中偏弱，蛋价稳中偏强带动蛋鸡养殖利润小幅走低，上周全国平均养殖利润0.89元/斤，周环比涨0.06元/斤，同比跌0.35元/斤；代表销区销量7445吨，环比增3.86%，同比增1.40%。截止7月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.94 亿只，环比增幅1.10%，同比增幅1.89%，产能同比转正。
2、行情点评：近期空头获利了结带动09出现反弹，01期价跟涨，此外原料端豆粕及玉米价格反弹对蛋价形成边际利多。本年度消费旺季不旺叠加饲料原料价格大跌令鸡蛋定价中枢下移。蛋鸡产能周期向下，远月期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期制，出现连续下跌。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但本年度7-8月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比保持回升态势，不过此后由于4月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡可能环比下滑。本周养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加。综合来看，鸡蛋基本面在8月份可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行，节前集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。操作上，鸡蛋指数已跌至去年同期低位，远月合约下方3900-4000点附近养殖成本支撑较强，关注近期南方高位天气是否会影响鸡蛋阶段性供给量 。
【交易策略】
多单谨慎持有，买1抛5套利持有。
【风险点】
天气、豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。消费不及预期。
单边转为观望。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理。RU2301合约在12860-12930元之间波动，略涨0.19%。NR2210合约在10215-10290元之间波动，略跌0.10%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业开工率为64.30%，环比+0.51%，同比+2.40%。全钢胎样本企业开工率为57.56%，环比-0.14%，同比-6.37%。
【交易策略】
近日沪胶继续反复筑底。国常会决定对新能源汽车免征车购税政策延至明年底，以提振汽车消费。不过，近期部分地区高温限电使得某些汽车企业停产，轮胎企业开工也处于近年同比最低水平，影响天胶终端需求。8月份国内乘用车销量预计同比增加约三成，而重卡销量可能仍不乐观。供应端看，近日泰国部分地区出现大到暴雨，且预告9月份之后可能出现近似2011年那样的大洪水，如果对割胶产生严重影响，则对胶价会有提振作用。国内对金九银十的汽车消费前景寄予厚望，但市场需求能否显著改善仍待观察。技术上看，沪胶继续底部震荡，等待出现突破走势。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理。SR301在5522-5543元之间波动，略涨0.47%。
【重要资讯】
2022年8月19日，ICE原糖收盘价为18.03美分/磅，人民币汇率为6.8183。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4868元/吨；巴西配额外食糖进口估算成本为6198元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5102元/吨；泰国配额外食糖进口估算成本为6502元/吨。
【交易策略】
近日郑糖低位整理，主力合约围绕5500元上下波动。现货报价稳中有降，7月份进口糖浆数量同比几乎翻倍，对于食糖消费有不利影响，关注国内食糖销售进展。国际市场，巴西政府调低本年度甘蔗及食糖产量预期，但2021/22、2022/23全球食糖仍可能连续过剩。8月中旬ICE11号原糖非商业净多持仓自年内低点回升，空头回补力度较大。不过，中长期糖价弱势仍可能持续。技术上看，郑糖或许会测试前期顶部整理区的阻力，逢高做空为主。

棉花、棉纱 【行情复盘】
23日，棉花陷入震荡，郑棉主力合约跌0.3%，报14945。棉纱跌0.44%，报23760.
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价涨50-100，基差相对持稳。期货继续上涨，点价批量成交。棉企积极销售，多地高温干旱限产限电，纺企原料采购积极性不高，皖赣持续干旱高温棉花减产。
ICE期棉投机性净多单周内大幅增加，主力合约大幅上涨。截至16日投机性净多单17970张，较前周增10473张。指数基金持有多单83576张，占多单总量的30%。
棉花与棉纱期货小幅上扬，成交量提高，棉纱现货价格平稳，存在部分让利销售，下游补库需求依旧偏弱，走货小幅转好，佛山地区开机率小幅提升到5成以上。进口纱现货持稳。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘上涨0.5%，收于6582元/吨。
现货市场：山东地区进口针叶浆现货市场盘面延续震荡整理态势，总体交投延续刚需。市场含税参考报价：银星7250元/吨，凯利普7350元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整观望，河北地区市场略显疲软，高价成交不佳，实单参考7800-7900元/吨，市场谨慎盘整。西南地区纸企开工不足，近期开工仍存续降风险，纸企出货价格上移，参考含税7200-8200元/吨，部分纸企要价高200元/吨，低价不断减少。河南地区纸价相对稳定，纸企出货节奏较好，多数纸企压负荷，少数检修。
【交易策略】
纸浆低位反弹，大幅下跌后，由于现货价格依然坚挺，盘面贴水扩大，终端仍有低位买入意愿。供应量较低的情况仍在延续，7月中国针叶浆进口量环比减少5%，单月进口量已接近历年春节期间低位，阔叶浆进口结束3个月的环比持平，下降9%。海外发货量大逐步从低位走出，阔叶浆回升较为明显，但针叶浆6月全球发货量依然较低，因此从时间看，中国三季度进口量预计仍较低，对现货价格有一定支撑。9月银星报价公布，环比跌40美元至970美元/吨，人民币近期贬值后，11月银星到货成本仍在7500元之上。整体看，供应有回升的预期，但恢复正常的时间还难以确定，不确定性较大，终端需求延续弱势，内需疲软，中秋备货低于预期，外需受欧美经济可能步入衰退的拖累，短期纸浆维持供需双弱，大跌之后，伴随贴水扩大下游企业在盘面备货热情将提升，但纸厂利润不高同时白卡纸、文化纸出货一般，也将限制纸浆上涨高度，以970美元/吨进口成本计算，参考前期09合约基差波动幅度，01合约参考区间在6200-6900元/吨，但需求弱势扭转前，建议低位反弹后，6700以上逐步考虑逢高空配，多近空远套利的机会可继续关注。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力10合约周二偏强震荡，收于9151元/吨，涨幅为0.85%。
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上果农一二级报价为3.0-3.4元/斤，与周一持平；山东栖霞大柳家纸袋嘎啦70#以上报价为3元/斤，较周一持平；山东毕郭市场纸袋嘎啦70#起步报价为2.8-3.0元/斤，较周一持平；陕西白水纸袋嘎啦70#起步一般货报价为3.0-3.3元/斤。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至8月18日，全国冷库苹果库存量为75万吨，继续低于去年同期的104万吨，其中山东地区库存量为64万吨，去年同期为77万吨，陕西地区库存量为7.5万吨，去年同期为9.5万吨。当周库存消耗量为12.39万吨，环比小幅回升，同比继续维持低位。
（2）市场点评：苹果10合约近期表现偏强，主要是受产区天气扰动、嘎啦收购价格高位运行以及中秋备货情绪所提振，整体仍处于前期震荡区间。市场影响因素主要围绕旧果收尾价、新果天气波动以及早熟苹果市场变化三个方面。
旧果低库存优势逐步被时间消化，其对市场的边际支撑逐步减弱。当前的相对变化点主要在于消费端，尤其是消费淡季的压力测试阶段，目前现货价格区间处于高位区间，或收敛旧果收尾价格回落空间。
早熟苹果基于市场惯性对期价有着一定的影响，目前市场进入主流品种嘎啦等的集中上市期，目前优果率偏低以及价格高位运行，同样给市场带来支撑，不过仍需要持续跟踪。
基于新果减产预期以及苹果消费淡季的影响来看，苹果期价或继续高位区间波动。
【交易策略】
苹果市场相对变化有限，整体维持区间思路，短期建议观望。