贵金属 【行情复盘】
临近美联储利率决议，市场观望情绪较强，十年期美债收益率表现弱势，美元指数亦高位偏弱运行，贵金属日内偏强震荡，市场关注焦点依然是美联储7月议息会议和美国二季度GDP数据。截止17:00，现货黄金整体在1717-1729美元/盎司区间偏强运行；现货白银受有色板块拉动表现强于黄金，整体在18.37-18.69美元/盎司区间偏强运行，涨幅在1%以上。沪金沪银方面，沪金沪银日内收窄夜盘涨幅，沪金跌0.08%至377.46元/克，沪银跌0.41%至4152元/千克。
【重要资讯】
①北京时间7月2日凌晨2点将会公布美联储7月议息会议结果，2点半将会迎来鲍威尔货币政策新闻发布会。基于美国偏弱的经济数据和联储官员的态度，联储2022年剩余时间加息路径维持75 BP -50 BP -25 BP -25 BP的预期。关键的美二季度GDP数据将在7月28日20:30公布；利率上升和高通胀的压力，加剧对经济衰退的担忧；从美零售数据等数据来看，美国二季度经济陷入衰退的概率依然偏小，可能小幅反弹，但涨幅有限。②高通胀持续下，欧洲央行官员开始释放鹰派信号，欧洲央行管委维斯科表示，欧洲央行将在逐次会议中作出决定，但并不代表缓慢加息。而另一名欧洲央行管委Kazaks表示，大幅加息可能还没有结束，9月加息“需要相当大的幅度”，因为欧元太弱会是个问题。③7月13日至7月19日当周，黄金投机性净多头减少23166手至94955手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少1844手至1360手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情。政策加速收紧预期逐步被计价和降温，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，连续下跌的贵金属短期反弹，反弹行情将会持续一段时间，但是整体弱势行情或难以改变；白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属继续承压，伦敦金现继续关注1700美元/盎司关口，核心支撑位为1675美元/盎司，此支撑位为牛熊转化关键点位，如果有效跌破这一关键点位，将会进入熊市行情；关键点位若能够有效支撑，后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金有反弹空间，上方关注1742的20日均线和1800美元/盎司整数关口；其配置价值依然高于其他大宗商品。沪金关注365元/克的支撑，上方继续关注400元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，继续关注18.5美元/盎司（4000元/千克）支撑，核心支撑位为17.5美元/盎司（3800元/千克）；上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。白银虽然反弹，但是当前配置价值依然偏低，后市因为经济衰退和有色板块弱势表现继续维持弱势可能大。
黄金期权方面，建议近期卖出虚值看涨期权获得期权费，卖出AU2210C400合约。

铜 【行情复盘】
7月26日，沪铜强势反弹，主力合约CU2208收于58890元/吨，涨3.03%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价58925元/吨，较上一交易日涨1270元/吨。SMM洋山仓单报价79-85美元/吨，均价较前一交易日涨2.5美元/吨；提单报价75-90美元/吨，均价较前一交易日涨2.5美元/吨，QP8月，报价参考7月下旬及8月上旬到港货源。
【重要资讯】
1、7月26日LME铜库存132025吨，减少1150吨。
2、外电7月25日消息，MMG Ltd周一表示，由于其位于秘鲁安第斯山脉的Las Bambas铜矿长期遭受抗议活动，严重扰乱了运营，该公司在产量下降60%后暂停了今年的铜生产目标。
3、外电7月25日消息，据El Mercurio报纸周六报道，智利矿业公司认为，智利还有加税的空间，但是任何加税都应该取得平衡，以免吓跑投资者。智利铜业组织Sonami的负责人迪亚戈·埃尔南德斯在接受该报采访时表示，税收 "可以提高一点"。目前智利矿业公司支付的税款总额在40%到44%之间，任何税收增加都不应该导致总体税负超过50%。
4、指数监测模型结果显示，6月份，中国铜产业月度景气指数为41.8，较上月上升0.8个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为118，较上月上升3.4。
5、国际铜研究小组(ICSG)在最新发布的月报中称，2022年5月，全球精炼铜市场供应过剩5,000吨，4月修正为短缺23,000吨。此前ICSG曾报告称4月全球铜市供应过剩3,000吨。数据显示，今年前五个月，全球铜市供应过剩43,000吨，2021年同期为短缺23,000吨。5月全球精炼铜产量为218.9万吨，消费量为218.4万吨。
【操作建议】
近期市场对月末政治局会议地产政策边际放松的预期逐步升温，信心修复之下工业品普遍反弹，同时美联储官员态度放缓、美国通胀见顶预期、欧洲央行升息落地等因素也令前期压制宏观情绪有所放缓。
基本面方面近期则无重大变化，近期铜材、线缆开工较6月份有所改善，但仍不及往年同期水平，而且本土疫情频发也进一步打击消费预期。而冶炼端进入8月份，检修企业将陆续复工，并在高加工费的提振下产量进一步提升。
进入本周，市场将迎来两大重磅事件，均可能会对市场造成重要影响。第一个是美联储7月议息会议临近，目前市场对加息75bp存在一致性预期，如果继续超预期加息则将继续对市场造成压力。第二是本周的政治局会议，如果稳增长政策能够进一步加码，尤其是地产政策的调整，则对整个市场存在预期反转的提振作用，可能破阻力继续上行。总之，鉴于当前不确定性较高，市场可能迎来高波动行情，单边建议控制仓位，严格止损，期权考虑根据风险敞口买入虚值期权对极端行情进行保护。

锌 【行情复盘】
7月26日，沪锌大幅上涨，ZN2209收于22895元/吨，涨1.44%。现货方面，上海0#锌主流成交于22970~23280元/吨，升水230~250元/吨，双燕成交于23050~23370元/吨，升水320~330元/吨；1#锌主流成交于22900~23210元/吨。
【重要资讯】
1、7月26日LME锌库存72250吨，减少275吨。
2、根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions（以下简称为AFS）的最新数据，截至7月24日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量约为278.73万辆。AFS预测，到今年年底，全球汽车制造商将因缺芯削减365万辆汽车。
3、截至当地时间2022年7月26日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价186欧元/兆瓦时，较上一个交易日涨22欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期市场对月末政治局会议地产政策边际放松的预期逐步升温，信心修复之下工业品普遍反弹，同时美联储官员态度放缓、美国通胀见顶预期、欧洲央行升息落地等因素也令前期压制宏观情绪有所放缓。
供应方面，周一俄罗斯Gazprom公司表示从周三起将北溪1号目前40%的供应水平再缩减至20%，能源短缺预期升温之下ttf基准天然气价格再度大涨，意味着欧洲冶炼成本支撑仍强。国内方面，6月国内精炼锌产量不及预期，7月计划外检修增多，产量料保持较低水平。
下游方面，国内上周镀锌开工环比提升至68.22%，氧化锌开工率为56.6%，开工有所恢复，但仍处于消费淡季，而近期本土疫情突发也进一步影响复工节奏。
预计短期在地产政策放松、宏观压力减缓等利多因素下，锌价有望偏强运行，不过考虑到7月会议和政治局会议临近，任何超预期的因素均可能会对市场造成重大波动，单边仍建议控制仓位并严格止损，期权考虑根据风险敞口买入虚值期权对极端行情进行保护。

铅 【行情复盘】
铅价整理走势，沪铅Pb2208，收于15220元/吨，涨0.07%。SMM 1#铅锭现货价15100~15200，均价15150，较前一日涨50。
【重要资讯】
国家统计局发布报告显示，中国6月铅产量为64.2万吨，同比增加1.7%。6月原生铅与再生铅冶炼企业生产增减并存，电解铅产量如期上升，但再生铅总体处于减量状态。SMM表示，进入7月，电解铅产量预计增量更多，再生铅多数厂家将恢复至正常生产状态，产量预计将有增加。
据SMM调研，截止7月25日，SMM五地铅锭库存总量至7.42万吨，较上周五（7月22日）环比下降4500吨；较周一（7月18日）下降1.68万吨。 据调研，近期铅蓄电池市场消费复苏稳步推进，下游企业采购需求同步提高，尤其是2207合约交割之前逢低采购出现，交割货源仍在出库中，社库继续有所下降。而本周随着铅价回升，采购以长单为主。后续随着供给增加，降库料会逐渐放缓。
各地区废电瓶更换频率增加，回收数量有增加趋势但相对缓慢。本周再生铅炼厂废电瓶采购量环比上周有所下滑，因部分地区炼厂出现停产现象，如贵州炼厂因少数民族周庆而休息4天（企业周产量减少约50%），安徽地区限电影响再生铅炼厂生产（地区周产量减少约25%）等。综合来看，废电瓶供应量虽缓慢增加但依旧偏紧，高位企稳的价格让再生铅炼厂持观望态度。
据SMM 调研,宁夏某再生铅炼厂新建设备预计8月中旬投产，或将影响产量600吨/天。
【操作建议】
美元指数回落后整理，有色略有修复，本周关注美联储加息节奏及预期变化。铅自低位反弹后持货商出货积极性向好，而散单市场交投活跃度下降。供给端，7月原生铅与再生铅整体供应环比预增3-4万吨，而铅精矿部分进口矿加工费更是再次出现下降趋势，与此同时国内废电瓶价格出现下跌势头，再生铅成本线下移，给予铅价运行带来较大风险，消费端，7月铅蓄电池市场处于淡旺季过渡期，企业开工率随之上升，但其好转程度不如供应增速。库存阶段因逢低采购及交割出库增加有下滑。铅预期将继续在14700-15300之间震荡整理为主。

铝 【行情复盘】
7月26日，沪铝主力合约AL2209平开高走，全天震荡反弹，报收于17995元/吨，环比上涨1.24%。长江有色A00铝锭现货价格环比暂时持平，南通A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-10元/吨。
【重要资讯】
供给方面，6月份，中国铝冶炼产业景气指数为64.8，较上月上升0.7个点，处于“正常”区间上部。2022年6月份国内原铝进口总量为2.85万吨，环比减少23.6%，同比下降82%，6月份原铝出口总量达6623吨，环比减少89.8%，同比大增8746.9%，6月份国内原铝贸易表现为净进口2.19万吨。库存方面，2022年7月25日，SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降11.1万吨。下游方面，近日铝价企稳，型材厂补库增加，铝棒成交稍有好转，佛山φ120棒报550元/吨，其他地区加工费逐步下移。7月总体型材企业目前仍面临消费疲软，订单下滑的困境。据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率继续呈下滑态势，环比小幅回落0.2个百分点至66.3%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存继续维持去化。目前沪铝盘面横盘整理，建议暂时观望为主。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。

锡 【行情复盘】
7月26日沪锡高开高走，全天震荡走强，主力2209合约收于197590元/吨，涨4.76%。现货主流出货在194500-197500元/吨区间，均价在196000元/吨，环比涨1500元/吨。

【重要资讯】
1、根据佤邦财政部发布的文件，佤邦中央经济计划委员会从7月1日起将矿产品出口综合关税由25%上调至30%。缅甸是目前全球最重要的锡矿产地之一，缅甸的大部分锡精矿来源于佤邦地区的矿山。
2、欧洲央行超预期将三大关键利率上调50个基点，提振欧元回升。
3、美联储7月的货币政策决议即将落地，市场预期将加息75基点。
4、SMM调研显示，6月份国内精炼锡产量为10355吨，较5月份环比减少36.59%，因近期锡价持续走弱，生产企业对于复产态度并不积极，预计7月产量5190吨。

【交易策略】
近日美国通胀预期下降，美元指数回调，有色盘面集体反弹，但是锡依然相对疲软。供给方面，国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，虽然7月复产有所推迟，但时至月末，复产产能也在逐步增加。5月精炼锡进口量惯性放量，因目前进口窗口持续关闭，后市预计明显回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业订单7月环比有所好转。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存有所回落，smm社会库存环比去库。给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能得持续放量，在依然环比走弱的下游开工面前，整体将呈现供大于求的格局。目前现货成交也相对清淡，客户对高价接受度较低。技术上，短期盘面有上探的意图，但整体还难言已经筑底完成，关注200000一线的压力水平。

镍 【行情复盘】
镍价2208收于180960，涨1.58%，延续反弹，近强远弱。SMM镍现货价185000~188500元/吨，均价186750元/吨，涨1600元/吨。
【重要资讯】
1、7月25日消息，数十家非政府组织(NGO)向埃隆马斯克 (Elon Musk) 联名发出公开信，敦促特斯拉公司(TSLA.O)考虑环境问题，停止投资印度尼西亚的镍业。它们建议终止对印度尼西亚镍行业的任何潜在直接投资计划，并建议特斯拉在各个业务线停止在印度尼西亚采购和生产镍。特斯拉没有立即回应置评请求。
2、据Mysteel航运数据不完全统计，2022年7月上旬印尼镍铁发运约6万吨/周，环比6月下降近30%，不过自7月14日开始，印尼镍铁周度待发船量明显增加，环比6月周度待发船量增长近6倍，可见7月存在下半月集中发货的情况。据Mysteel调研了解，这主要因为7月开始印尼北部降雨量丰富，影响当地港口的货物装船及船舶运输，下旬天气略有好转，前期未到港装船的船舶集中到港准备发运。
3、工信部：促进铜、铝、锌、镍、钴、锂等战略性金属废碎料的高效再生利用
【交易策略】
美元指数整理，本周美联储议息会议前进入静默期，能源问题，低库存继续对有色形成支持。供给端来看，镍生铁国内减产，价格暂稳对镍价有支持，不过后续进口可能增加，8月镍生铁进口到货可能有阶段集中，近期关注镍生铁价格重心变化。近期电解镍维持较高升水，6月进口量下滑，国内生产提升幅度也有限，且LME库存继续下行，国内期现库存低迷，供给相对偏紧，海外对电池用镍环保需求仍有呼声，低碳生产电解镍需求仍会存在。需求端来看，不锈钢相对低迷，而新能源产业需求好转情况，边际需求预期改善。镍主力合约技术反弹暂可能延续，短多继续抬高止损位持有为主。后续关注美联储加息进展和供需相对变化，短多长空。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力换月2209收于15690，跌0.38%，2208收于16200，涨0.37%。震荡整理。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格下跌，主流大厂下调8月不锈钢价格。7月26日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17400，跌200；太钢天管17000，跌200；甬金四尺17000，跌100；北港新材料16700，跌100；德龙16700，跌100；宏旺16700，跌100。 2022年7月21日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.02万吨，周环比上升4.50%，年同比上升24.17%。其中冷轧不锈钢库存总量43.27万吨，周环比上升6.95%，年同比上升5.06%，热轧不锈钢库存总量46.75万吨，周环比上升2.32%，年同比上升49.30%。本周全国主流不锈钢社会库存整体呈现到货态势，仍是全系别均出现不同程度的到货。其中300系到货最为明显，主要体现为佛山市场及无锡市场300系冷轧资源集中到货为主，200系及400系资源到货主要体现在无锡市场及地区性市场为主。2022年7月21日，无锡市场不锈钢库存总量47.50万吨，增加20835吨，增幅4.59%。300系周内除大厂资源正常到货外，广西及华南钢厂有资源到货补充，受疫情影响，下游采购多有延期，另外冷轧资源现货不多，价格难有明显跌幅，周内资源消化缓慢，呈现增量，整体增幅5.52%。不锈钢仓单6041，降122。据Mysteel调研了解，华北某钢厂近日高镍铁采购成交价1250元/镍（到港含税），成交量数千吨，为印尼铁，交期8月。
【交易策略】不锈钢整理，现货需求依然表现疲弱。不锈钢因到货增加累库存延续，期货库存持续下降。不锈钢2208震荡波动，在17500以内仍显弱势，16000支撑继续受考验，而新主力合约2209震荡偏弱，仍可能有震荡下探压力，主要波动区域15400-16200之间。主力换月，新主力合约与现货差异较大，仍存在向现货靠近的可能，可考虑卖现货买期货。做空头寸或卖保头寸面临这种情况，建议先买平仓再择反弹做空，避免过大的换月损失。镍价坚挺暂有拉动，但不锈钢需求仍待进一步改善，且成本支持仍有走弱可能，整理偏弱走势延续。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内回升，上涨0.3%。
现货市场：北京地区价格较昨日上涨10-20，目前河钢敬业报价3870-3880，商家反馈整体成交还算可以，但是和昨天比，稍微偏弱一些。上海地区价格较昨日持稳，个别资源有涨10-20，一线持稳，中天3820-3840、永钢3890-3910、二三线3730-3870，一线成交还行，刚需为主，投机和少量，二三线因为大部分厂库不能提货，导致开盘价格较低，盘中低价资源陆续回涨30，整体成交和昨天差不多，有期现进场。
【重要资讯】
国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举措。会议指出，要支持金融机构对受疫情影响的个人消费贷款采取更灵活安排。因城施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求，合理支持改善性需求。
中钢协数据显示，2022年7月中旬，重点钢企粗钢日均产量203.79万吨，环比下降1.78%；钢材库存量1903.13万吨，比上一旬增加98.34万吨，增长5.45%。
【交易策略】
原料继续走强，螺纹在成本带动下反弹，小幅收涨，现货报价稳中有升，成交变动不大。
宏观利空减弱，商品持续反弹，螺纹期价近期不断走强，目前现货利润已明显改善。钢厂日均铁水产量降至220万吨以下，较高点回落20万吨，螺纹钢总产量降至230万吨，较二季度均值已下降近70万吨，消费量近三周维持在300万吨上下，变动不大，但低产量下去库明显加快，总库存已低于过去两年同期，不过仍高于其他年份。7月以来库存持续逆季节性下降，市场压力明显缓解，部分地区有缺规格情况，但当前去库主要是依靠极低的产量，因此在需求出现持续性的改善前，低产量仍是淡季去库的关键前提，伴随原料大幅下跌及钢价反弹，上周高炉和电炉即期利润已有改善，部分重回盈利区间，电炉开工率及产量开始小幅增加，因此虽然大幅复产迹象还不明显，但若一直给出钢厂利润，则螺纹产量可能会再次回升，在需求未继续好转前，去库将会放缓。
整体看，目前需求稳定，低产量下去库较快，缓解市场压力，但现货即期利润已恢复，因此继续走强并带动利润扩大有待需求持续好转的配合，原料上涨从成本端支撑螺纹价格，但3900以上预计仍有压力，谨慎追涨，若原料走弱，螺纹短线仍可能再次回调，关注近期要召开的政治局会议。

热卷 【行情复盘】
期货市场:热卷期货探底回升，2210合约日内涨0.52%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3800元/吨，低合金加价150元/吨。淡季需求终端难以给出有力驱动，降低库存规避风险为主，主动备货意愿不强，午后部分商贸暗降出货，拿货偏谨慎，按需补库为主。
【重要资讯】
1、7月26日，中房协与浙江房协在杭州联合主办“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”，多家金融机构参与。
2、7月26日，集邦咨询下调今年电视出货量至2.02亿台，同比减3.8%。
3、据中国汽车工业协会统计分析，2022年1-6月，客车销量前十位省市同比均呈下降，其中江苏、浙江和河南降幅均超过40%。
4、多家工程机械企业预计今年最差的时候已经过去，7-8月可见明显回升。
【交易策略】
当前热卷现货消费低迷，相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱，国内热卷出口价格则继续下跌，钢厂产量降幅有所加速，热卷库存仍有小幅增加。上半年经济数据公布，整体偏弱，6月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情好转后，下游改善幅度目前有限。技术上，热卷期货主要跟随铁矿、螺纹走势反弹，市场情绪有所转暖，现货成交没有显著放量共振，上方关注3900整数关口表现。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面延续反弹趋势，主力合约上涨5.57%收于748.5。
现货市场：铁矿石现货市场日间涨跌互现，块矿表现强于粉矿，低品矿溢价增强。截止7月26日，青岛港PB粉现货价格报719元/吨，日环比下跌1元/吨，卡粉报834元/吨，日环比下跌2元/吨，杨迪粉报705元/吨，日环比上涨15元/吨。
【基本面及重要资讯】
力拓二季度皮尔巴拉铁矿石产量为7860万吨，同比增加4%，二季度铁矿石发运量7990万吨，同比增加5%。上半年皮尔巴拉铁矿产量和发运量分别为1.50亿吨和1.51亿吨，同比下降1%和2%。力拓维持其全年发运目标3.2-3.35亿吨。
BHP二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量7166万吨，环比增长7%，同比下降2%。2022财年产量为2.83亿吨，处于目标的中间值水平。二季度总销量7279.6万吨，环比增加8%，同比减少1%。
淡水河谷二季度粉矿产量7410.8万吨，环比增加17.4%，同比减少1.2%。粉矿销量6431.8万吨，环比增加22.9%，同比减少2.3%。
6月房地产贷款新增规模较5月明显提升，连续两个月环比多增，预计6月房地产贷款新增超1500亿元，较5月环比多增2500亿元。其中房地产开发贷款多增1000亿元，个人住房贷款多增1500亿元，房地产融资呈现回暖趋势。
日本7-9月粗钢产量预计同比下降2.4%至2249万吨。
6月全国生铁产量7688万吨，同比增长0.5%，上半年累计生铁产量43893万吨，同比下降4.7%。
15家重点房企2022年1-6月销售额合计13686.05亿元，同比下降45.37%，降幅收窄。6月销售额合计3309.71亿元，环比增63.2%，同比下降37.19%。
上半年中国出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。6月社融规模增量累计21万亿，同比多增3.2万亿，人民币贷款增加13.58万亿，同比多增6329亿。
6月全国100个城市土地成交幅数为959幅，环比增长63%，同比减少28%，成交建筑面积7001万平方米，环比增长104%，同比减少43%。
6月全球制造业PMI指数为52.3，较上个月下降1.2个百分点，没有延续上行趋势，创出年内新低。美国ISM制造业PMI由上个月的56.1下降至53，低于54.5的市场预期。欧元区PMI终值52.1，预期值52，前值52，英国PMI为52.8，为2020年6月以来新低。新兴国家PMI指数升至51.7，时隔三个月再次站上荣枯线。
7月18日-7月24日，中国47港铁矿石到港总量2097.8万吨，环比减少212.9万吨，45港到港量环比减少136.3万吨至2050.8万吨。北方六港到港量环比减少273.4万吨至936.1万吨。
7月18日-7月24日，澳巴19港发运量环比减少21.7万吨至2519.7万吨。其中澳矿发运量1903.8万吨，环比增加168.1万吨，其中发运至中国的量环比增加230.6万吨至1663.1万吨。巴西矿发运量为615.9万吨，环比减少189.8万吨。
6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，环比上升0.6个百分点，制造业景气水平显著上升，4个月来再次回到复苏区间。财新综合PMI升至55.3，前值42.2.
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。1-6月我国累计汽车产销量分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。6月份新能源汽车产销量分别为59万辆和59.6万辆，同比增长约1.3倍，创历史新高。预计2022年我国汽车销量有望达到2700万辆，同比增长3%左右。

铁矿石盘面日间延续反弹。市场对美联储7月加息100BP的预期下降，对美国经济转入衰退的担忧进一步加剧，美元指数近日出现高位回落。欧洲央行本次加息50BP的力度超预期，9月加息幅度预计仍较大，市场预期美元指数仍有进一步下降空间。基本金属价格集体走强，对美元流动性敏感的铁矿价格涨幅更为明显。钢厂前期的持续减产使得炉料端价格下挫，自身利润空间被动修复。上周成材表需出现改善迹象，钢材价格出现回暖，长流程钢厂利润出现明显恢复，部分钢种扭亏为盈。本轮弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈路径临近结束。由于前期处于持续亏损状态，钢厂使得对炉料端维持低库存策略。上周钢厂继续消耗厂内铁矿库存，当前铁矿库存可用天数已降至较低水平。随着钢厂利润水平的回升，市场开始预期其后续对铁矿有新一轮的补库需求，上周末铁矿港口现货日均成交量出现回升，驱动矿价上行。本周外矿到港压力出现短期缓解，随着钢厂采购意愿的增强，铁矿港口库存的累库有望暂缓。当前螺纹产量已降至历史新低，淡季库存持续去化。短期关注终端需求的恢复情况，如确认已走出季节性淡季，未来成材价格上涨弹性较好，铁矿价格有望迎来阶段性反弹。
【交易策略】
下游钢厂利润有所修复，短期关注终端需求的恢复情况，若成材消费确认持续向好，铁矿价格将迎来阶段性反弹。反之可继续尝试9-1合约反套，做多螺矿比。

玻璃 【行情复盘】
周二玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.98%收于1448元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场部分价格下调，交投一般。华北沙河个别厂部分厚度小幅下调0.1元/平方米，出货一般；华东个别厂报价小幅下调，成交仍显一般，外围区域价格松动影响下，中下游观望较浓；华中部分价格下调3元/重量箱，区域成交情况不一，部分成交尚可，部分下游按需补货，交投维持淡稳；华南部分厂下调2元/重量箱，需求支撑一般，场内观望情绪较浓；东北个别厂价格继续松动2元/重量箱。
普通白玻供应延续高位回落态势。上周全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174090吨，较前一周持平。周内改产1条产线，暂无点火及冷修产线。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现一般，加工厂缺单依旧明显，刚需尚未现好转。随着近期原片价格进一步下探，少数下游加工厂稍有补货，对市场支撑有限，厂家产销以短日好转为主，对行情暂难形成提振。重点仍需关注加工厂订单变化及价格企稳后的库存策略。
截至7月21日，重点监测省份生产企业库存总量为7351万重量箱，较前一周增加46万重量箱，涨幅0.63%，库存天数约35.79天，较前一周增加0.5天。
【交易策略】
玻璃价格持续回落，行业亏损进一步加剧；期现货价格下挫跌破现金流成本线。尽管玻璃企业对金九银十旺季仍有预期愿意继续维持生产，随着旺季预期落空概率增大，亏损持续加深和政策推动节能降碳技术改造将有利于玻璃产线更多尽快进入冷修环节。玻璃深加工企业库存水平偏低，价格企稳后将有补库需求释放。短期行情维持低位震荡，供需形势仍有博弈空间，建议灵活把握。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走高，主力合约收于678.50 元/桶，涨4.05 %，持仓量增加1527手。
【重要资讯】
1、西班牙能源部长Ribera：预计欧盟成员国将在周二的会议上就天然气问题达成协议。预计欧盟将同意天然气消耗削减量低于15%的目标。爱尔兰能源部长：考虑到俄罗斯减少天然气供应，15%的消耗削减目标可能还不够。在讨论的最新提议中，波兰没有（天然气消耗）削减目标。波兰没有必要限制天然气的使用，储存空间已经满了。
2、伊朗经济部长Khandouzi称，石油和凝析油出口收入比去年3-7月增长了580%。
3、印度6月原油进口同比增长20.8%，至1920万吨；汽油出口同比增长1.4%，至120万吨；柴油出口同比下降13.5%，至250万吨。
4、伊朗外交部发言人卡纳尼25日说，伊朗此前与沙特阿拉伯在伊拉克首都巴格达举行的五轮会谈结果“良好且令人鼓舞”，下一轮会谈有望提升到政治层面。卡纳尼在例行记者会上说，伊拉克外长侯赛因日前向伊朗外长阿卜杜拉希扬转达了沙特方面与伊朗进行“正式和公开”会谈的意愿，这是一个积极信号。
【交易策略】
俄罗斯对欧洲天然气供给下降令欧洲再度面临能源短缺，天然气价格大涨对油价走势形成一定提振，除此之外，市场并无其他实质性利好。短期来看，油价进一步拉升需要新的利好因素出现，否则缺乏持续性。中长期来看，欧美相继进入加息周期，全球流动性进一步收紧，叠加经济衰退预期，原油大方向仍然向下。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于4161 元/吨，涨4.23 %，持仓量减少1466 手。
现货市场：周一中石化仅山东上调30元/吨，其他区域价格持稳，周二华东地区价格小幅上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4570 元/吨，山东4250 元/吨，华南4630 元/吨，西北4360 元/吨，东北4650 元/吨，华北4170 元/吨，西南4795 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为37.5%，环比变化3.3%。国内91家沥青样本企业装置检修量环比下降，合计检修量达到62.35万吨。从炼厂沥青产量来看，7月份总计划排产量为222.4万吨，环比增加13.4万吨或6.41%，同比下降36.6万吨或14.1%，8月份总计划排产量为246.2万吨，环比增加23.8万吨或10.7%；同比下降34.27万吨或12.22%。
2、需求方面：国内部分地区仍有持续性降雨，加之部分地区气温较高，公路项目施工仍然受阻，沥青刚性需求受到明显抑制，此外成本端整体走跌加重了市场观望情绪，贸易商备货较为谨慎，大多按需采购为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存小幅增长，但社会库存均继续下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为67.70100.3万吨，环比变化2.4%，国内70家主要沥青社会库存为88.4万吨，环比变化-5.6%。
【交易策略】
成本端反弹对沥青形成明显推动，同时沥青现货资源偏紧对沥青走势亦形成支撑，但沥青大趋势仍然以跟随原油为主，在预计成本趋势向下的背景下，沥青短线反弹空间预计受限。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格偏强运行，TA2209合约收5890元/吨，涨幅3.88%，减仓0.78万手。
【重要资讯】
（1）成本端：原油价格止跌反弹，提振PTA价格。本周来看，山东一条100万吨PX装置计划7月25日停车检修一周左右；华东一条70万吨PX装置近期做重启准备，预计8月初以短流程方式重启，该装置6月18日意外停车，截至7月22日，PX开工率76.2%（-0.3%），预计本周PX开工负荷小幅下降至73.18%附近。
（2）从供应端来看，装置变动：截至7月22日（周五），PTA开工率为72.9%，较7月15日回升0.6个百分点。装置变动：华东一套200万吨PTA装置上周末停车，重启时间待定；华东一套220万吨PTA装置此前负荷9成，目前接近满负荷；华东两套共计660万吨PTA装置此前负荷9成，目前接近满负荷。据悉，东北大厂计划检修440万吨PTA生产线，其中PTA-3生产线8月1日开始停车检修，重启时间待定; PTA-2生产线检修准备中。远期开工率有继续下降预期。
（3）从需求端来看，上周主要有两套装置检修同时有五套装置检修开启，聚酯开工率缓慢提升，周初聚酯产销放量，聚酯价格大幅下跌以后，下游企业补库积极性尚可，带动聚酯品种库存高位回落，其中涤纶长丝库存去库明显，本周江浙织机综合开工小回升至53%。上周聚酯环节受开工低位以及下游阶段性补库影响，聚酯端库存去库明显，后市来看，由于现在为需求淡季，企业进一步补库动力可能有限，总体预计降库持续性可能不足，萧山一套36万吨聚酯装置已于今日升温重启，预计月底前出料，谨慎给予下周聚酯开工负荷79%开工水平。
【交易策略】
近期来看，PTA装置提负荷与检修并存，总体负荷继续下滑。需求方面，近期一套装置重启，负荷小幅提升，但需求淡季背景下，下游企业持续补库持续性存疑，谨慎给予聚酯79%开工负荷，预计本周PTA供需继续呈紧平衡状态，同时原油价格弱反弹，使得PTA价格小幅反弹，后市09合约可能继续呈反弹走势。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周二，苯乙烯上涨。EB09收于8706，涨321元/吨，涨幅3.83%。
现货市场：现货价格上涨，库存低位，持货惜售。江苏现货9870/9950，8月下旬9050/9120，9月下旬8710/8770。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。强现实弱预期，原油偏弱震荡；纯苯库存低位且月末交割，支撑价格偏强，但是8月预期回落；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：装置陆续重启，苯乙烯产量将稳步回升。齐鲁石化20万吨7月26日短停；恒力石化72万吨和华星石化8万吨在7月25日左右重启；安徽昊源26万吨7月20日重启；东方石化12万吨7月20日停车，重启未定；锦西石化6万吨7月12日停车检修40-50天；齐鲁石化20万吨计划7月20日检修13天；吉林石化15万吨装置7月9日停车检修35天；河北盛腾8万吨7月10日检修1个月。截止7月21日，周度开工率70.53%（-0.67%）。（3）需求端：终端需求不佳，下游处于淡季开工偏弱，仅刚需维持。截至7月21日，PS开工率55.44%（+1.87%），EPS开工率50.85%（-3.34%），ABS开工率71.45%（-5.38%）。（4）库存端：截至7月20日，华东港口库存6.1（+1.22）万吨，港口大多为后续出口货物，可动现货较少。
【交易策略】
苯乙烯港口库存维持低位，支撑现货价格偏强。但是，装置陆续重启使得苯乙烯产量将明显回升，而需求仍将疲软，同时原油在宏观压制下走势偏弱。因此，苯乙烯期价将延续震荡偏弱，建议逢高沽空，区间8000~9000。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周二，聚烯烃跟随成本端震荡走高，LLDPE2209合约收7906元/吨，涨1.26%，减仓1.47万手，PP2209合约收7935元/吨，涨1.68%，减仓1.86万手。
现货市场：聚烯烃价格窄幅整理，国内LLDPE的主流价格在7900-8450元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格在7950-8100元/吨，华东拉丝主流价格在8000-8050元/吨，华南拉丝主流价格在8000-8150元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：装置检修与重启并存，聚烯烃供给小幅回落，因当前主流工艺装置现金流不佳，预计供给短期维持偏低水平供应。截至7月21日当周，PE开工率为73.27%（-2.3%），PP开工率82.54%（+0.54%）。PE方面，燕山石化停车，中韩石化重启，齐鲁石化计划近期重启，中安联合、恒力石化计划近期检修；PP方面，东莞巨正源停车，中煤榆林重启，抚顺石化、大连西太、庆阳石化、华北石化、广州石化、东莞巨正源、齐鲁石化装置计划近期重启，绍兴三圆、兰州石化、中安联合、恒力石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：截至7月22日当周，农膜开工率21%（+2%），包装59%（持平），单丝53%（持平），薄膜53%（持平），中空49%（-1%），管材37%（-1%）；塑编开工率44%（+1%），注塑开工率48%（-2%），BOPP开工率55%（-2.08%）。农膜需求对着订单逐步增加开始边际好转，但是其他下游需求仍恢复缓慢，甚至出现边际转弱的倾向，整体表现较为疲软，工厂维持刚需采购为主。
（3）库存端：7月26日，主要生产商库存水平在68.5万吨（昨日修正为71万吨），较上一交易日环比去库2.5万吨。截至7月22日当周公布PE社会库存17.177万吨（-0.777万吨），PP社会库存3.8720万吨（-0.07万吨）。
（4）2022年6月我国塑料制品产量为699.6万吨，同比增长-4.9%；2022年1-6月我国塑料制品产量累计3821.5万吨，累计增长-3.2%。
【交易策略】
在油价支撑下，聚烯烃震荡走高。供需来看，装置检修与重启并存，预计供应维持偏低水平，但是下游需求除农膜边际有所好转外，其他需求均未有明显改善，下游观望氛围浓厚，聚烯烃维持供需两弱格局，绝对价位上跟随成本波动为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周二，乙二醇小幅上涨，EG2209合约收4231元/吨，涨0.62%，增仓0.03万手。
现货市场：乙二醇现货价格早间延续弱势，尾盘买盘转好，华东市场现货价4120元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，多套装置因效益问题，公布检修降负计划，供给端有缩量预期。装置方面，镇海炼化65万吨转置7月20日晚间因故停车，7月24日恢复重启；荣信化工40万吨装置上周末因故短停，原计划周一重启，现重启延后；阳煤寿阳22万吨装置原计划7月23日重启；恒力石化90万吨装置7月22日停车，另一条90万吨生产线计划7月底停车检修；卫星石化90万吨装置7月18日停车转产PE；茂名石化12万吨装置计划7月底重启；远东联50万吨装置计划7月底重启；陕西延长10万吨装置5-6成负荷运行，8月有检修计划；新疆天盈60万吨装置计划8月停车一个月。截止7月21日当周，乙二醇开工率为52%（-3.99%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，受主流工厂减产影响，聚酯开工降至偏低水平。周二，聚酯开工率80.59%（+0.06%）；今日下游集中逢低补货，聚酯产销放量，聚酯长丝产销为213.3%（+177.7%）。关注主流工厂减产时长。
（3）从库存端来看，据隆众统计，7月25日（周一）华东主港乙二醇库存为116.29万吨，较上周四环比累库0.56万吨。7月26日至7月31日，华东主港到港量预计17.8万吨，预期到港量水平偏低。因近期主港发货量表现低迷，港口库存再次小幅增加。
【交易策略】
成本端价格大幅上涨，提振市场情绪，聚酯产销放量，预计聚酯库存小幅去化，但是当前聚酯开工仍处于偏低水平，拖累价格走势；供应端，装置集中检修，供应缩量，预计装置现金流继续小幅修复，绝对价位跟随成本端为主。操作上，仍以滚动反弹做空为主。
风险提示：原油大涨

短纤 【行情复盘】
期货市场：周二，短纤上涨。PF09收于7354，涨164元/吨，涨幅2.28%。
现货市场：现货价格暂稳，工厂产销136.17%（+51.43%），成本上涨提振市场交投氛围，江苏现货价7750（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。强现实弱预期，原油偏弱震荡；PTA检修增加，供需面有所好转，并在成本支撑下，短时价格反弹，上涨高度需关注需求跟进力度；乙二醇减产增加，港口窄幅去库，需求仍偏弱，价格跟随成本震荡。（2）供应端，装置重启，现货供应增量。湖州中磊8万吨新装置预计7月底产出，福建山力20万吨和福建金纶20万吨分别于7月7日和10日重启，洛阳石化10万吨7月5日已重启，三房巷20万吨7月3日重启。截至7月22日，直纺涤短开工率85.2%（+2.1%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产仍然亏损，多地开启限电措施，下游和终端开工下降。截至7月22日，涤纱开机率为56.5%（-1.0%），高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。进入8月，开工率继续下行空间有限，随着需求好转，开工率预计环比回升。涤纱厂原料库存11.3（+0.9）天，下游谨慎备货，原料库存维持低位。纯涤纱成品库存24.7天（-2.6天），终端阶段性需求好转，纯涤纱成品尚不足以持续性去库。（4）库存端，工厂库存9.8天（-1.1天），本周产销阶段性好转，库存回落。但是在需求有实质性改善之前，短纤库存将维持10天左右震荡。
【交易策略】
短纤装置重启负荷提升，产量增加，但是下游和终端仍处于淡季，对短纤需求偏弱。短纤供增需弱，基本面偏弱，基差预期回归。成本在原料和需求压制下将偏弱震荡。综合来看，短纤暂无趋势性行情，绝对价格跟随成本偏弱震荡，关注7500压力。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格上涨为主，高硫2209合约上涨78元/吨，涨幅2.53%，收于3166元/吨，低硫2209合约上涨149元/吨，涨幅2.87%，收于5334元/吨。
【重要资讯】
1.2022上半年国产燃料油商品量为386.05万吨，较去年上半年减少56.36万吨，同比跌幅12.74%。 （隆众资讯）
2.据海关数据显示：2022年1-6月中国保税船用油出口量在961.3万吨，相比2021年同期下降7.62%。
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至7月20日当周，新加坡燃料油库存下降101.9万桶，至1980.2万桶的九周低点。
4.根据彭博社的船舶跟踪和漩涡数据，欧洲7月份从美国海湾进口的柴油将攀升至3个月来的最高水平，8月份的订单维持强劲。本月将有约30.4万吨柴油从美国海湾运抵欧洲，为4月份以来的最高水平。此外，从巴西运来的汽油也达到3.8万吨。8月份的燃料进口可能会持续增长，目前已有三艘装载量达13.6万吨的油轮正在运往欧洲。此外，20艘油轮已被临时预订，将在未来几天装载76万吨燃料出发，下个月运输量预计会更多。
5.美国总统拜登：汽油价格正在下跌，努力确保汽油价格随油价变动。
【交易策略】
近期公布新加坡地区燃料油库存数据显示，燃料油库存呈明显去库走势，虽然高硫燃料油市场受到国内炼厂开工率提升以及俄罗斯进口量较大，使得供给端增加明显，现处于中东及南亚地区发电旺季，中东国家亦积极采购高硫燃料油以满足国内发电需求，沙特采购量较去年同期大幅提升，使得备货需求抬升，导致新加坡地区燃料油库存降幅明显，后市高硫燃料油跟随原油或强于原油为主。
低硫燃料油方面，来自西方套利货数量依然维持在每月200万吨下方，供给端依然略显紧张，VGO-LU价差持续低位背景下，低硫燃料油相对超低硫柴油略显高估，使得VGO-LU价差有继续走强预期，随着汽油价格低位反弹，低硫燃料油被动跟随为主，预计后市低硫燃料油价格跟随柴油或弱于柴油为主。

液化石油气 【行情复盘】
2022年7月26日，PG09合约上涨，截止收盘，期价收于5360元/吨，期价上涨129元/吨，涨幅2.47%。
【重要资讯】
原油方面：美国商业原油库存为4.26609亿桶，较上周下降44.5万桶，汽油库存2.28435亿桶，较上周增加349.8万桶，精炼油库存1.12508亿桶，较上周下降129.5万桶，库欣原油库存为2278.9万桶，较上周增加114.3万桶。CP方面：7月25日，8月份沙特CP预期，丙烷678美元/吨，较上一交易跌5美元/吨；丁烷678美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨。9月份沙特CP预测，丙烷676美元/吨，较上一交易跌8元/吨；丁烷676美元/吨，较上一交易日跌8元/吨。现货方面：26日现货市场走势偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在5498元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5450元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至6100元/吨。供应端：上周，东北两家企业外放增加，华东一家地炼恢复外放，华南两家企业装置检修，西北两家企业装置检修，因此本周国内供应下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为49.56万吨左右，周环比降0.77 %。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月21日当周MTBE装置开工率为56.38%，较上周持平，烷基化油装置开工率为54.38%，较上期增加1.09%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年7月21日，中国液化气港口样本库存量在175.11万吨，较上期减少3.22万吨，环比减少1.81%。按照7月21日卓创统计的数据显示，7月下旬，华南5船冷冻货到港，合计13.2万吨，华东12船冷冻货到港，合计46.86万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
从季节性角度来看，当前属于民用气需求淡季，民用气需求整体偏弱，工业需求整体较为稳定，期价更多还是追随原油走势，短期期价维持低位震荡，短期关注20日均线附近压力。

焦煤 【行情复盘】
2022年7月26日，焦煤09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于1977元/吨，期价上涨20元/吨，涨幅1.02%。
【重要资讯】
汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为620.34万吨，较上周增加17.39万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.13%较上期值降0.44%；日均产量60.32万吨降0.03万吨；原煤库存214.39万吨降0.78万吨；精煤库存217.93万吨增5.68万吨。焦炭亏损状态下部分焦化限产面积逐步扩大，对市场心态有一定打击。进口方面：25日，甘其毛都口岸通关450车左右，满都拉口岸回升至250车左右，策克口岸通关车200车左右。当前三大通关口岸通关超过920车，日均通关量超过11万吨。需求方面：焦炭四轮提降落地，焦企利润维持低位，焦企对后期市场看法较为悲观，焦化企业开工率下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月21日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.81%，较上期下降5.62%。全样本日均产量102.95万吨，较上期下降5.72万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2254.11万吨，较上期下降72.34万吨整，环比下降3.11%，同比下降25.87%。
【交易策略】
当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源统计的数据，目前焦煤利润为1106元/吨，焦化企业亏损，而下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱。目前盘面贴水较大，09合约临近交割基差有望收敛，操作上高位空单逢低逐步止盈离场。

焦炭 【行情复盘】
2022年7月26日，焦炭09合约上涨，截止至收盘，期价收于2675.5元/吨，期价上涨18元/吨，涨幅0.68%。
【重要资讯】
焦炭四轮提降落地，累计下跌900元/吨，焦化企业亏损加剧，部分钢厂有五轮提降的预期。Mysteel统计的数据显示，截止至7月21日当周30家独立焦化企业利润为-304元/吨，较上周下降155元/吨。供应端：由于焦化企业亏损，焦企限产增多，挺价意愿较强，开工率继续下降，按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月21日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.81%，较上期下降5.62%。全样本日均产量102.95万吨，较上期下降5.72万吨。需求端：钢厂利润继续倒挂短期内难以恢复，钢厂检修减产范围明显扩大，据Mysteel不完全统计，截至7月19日，国内37家钢厂发布检修计划，甚至部分地区钢厂全面停产。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.16%，环比上周下降3.81%，同比去年下降9.62%；高炉炼铁产能利用率81.40%，环比下降2.61%，同比下降6.10%；钢厂盈利率9.96%，环比下降3.90%，同比下降74.46%；日均铁水产量219.24万吨，环比下降7.02万吨，同比下降15.81万吨。后期钢厂检修增多，铁水产量将继续回落。库存方面：7月21日当周，焦炭整体库存为956.74万吨，较上周增加2.73万吨，环比增加0.29%，同比下降4.54%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将继续回落，需求端的支撑将逐步减弱。当前市场对终端需求仍将表示担忧，期价上行动能偏弱。目前焦化企业亏损加剧，进一步提降难度较大，09合约临近交割，期价开始逐步回归现货逻辑，短期继续向下的空间有限，操作上高位空单逢低逐步止盈离场。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货盘面涨跌交互运行，重心震荡走高，向上测试2500关口压力位。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛向好，价格稳中有升，处于窄幅升水状态。西北主产区企业报价继续上调，内蒙古北线地区商谈2300-2340元/吨，南线地区商谈2250元/吨，部分厂家签单顺利，整体出货情况平稳。虽然甲醇价格上涨，但幅度较为有限，生产企业仍面临一定成本压力，部分处于亏损状态。甲醇厂家为保证出货，暂无挺价意向。受到装置检修的影响，甲醇货源供应阶段性收紧。甲醇货源整体仍充裕，难以出现货源紧张局面，供应端支撑一般。而下游市场刚性需求同步缩减，甲醇市场呈现供、需两弱局面。下游工厂开工回落，逢低适量补货，小单成交为主，放量难以打开。海外供应有所恢复，甲醇进口货源增加，对沿海市场冲击加大，港口库存高位波动，累积至107.54万吨，高于去年同期31.23%。
【交易策略】
装置检修带动下，甲醇供需压力略有缓解，但市场利好刺激匮乏，盘面短期或反复测试2500关口。

PVC 【行情复盘】
PVC期货走势略显僵持，重心围绕6530一线徘徊，盘面波动幅度收窄。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛尚可，业者心态偏谨慎，市场观望情绪仍较浓，各地区主流价格窄幅上调。近期原料电石市场有所好转，采购价格整体维稳。虽然电石价格止跌，但成本端支撑仍乏力。PVC货源供应呈现增加态势，而下游市场需求仍低迷，供需关系偏弱。PVC行业开工提升至八成附近，检修导致的损失产量降低。西北主产区企业近期签单尚可，出厂报价大多数实现上调，厂家挺价意向并不强烈。下游入市采购不积极，虽然贸易商部分报盘上调，但实际出货情况不佳，小单成交为主。终端需求跟进滞缓，高温淡季部分下游开工受限，同时在成品库存累积下，下游制品厂生产积极性不高。对比疲弱内需，PVC出口维持在高位，6月份出口量为22.35万吨。华东及华南社会库存连续累积两个月后首次下降，略缩减至35.41万吨，但仍超过去年同期库存水平的两倍。
【交易策略】
需求尚无明显改善迹象，库存消化速度缓慢，PVC上行动能不足，短期观望能否打破区间震荡走势。

纯碱 【行情复盘】
周二纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨1.53%，收于2580元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡。中盐青海碱业、中盐内蒙古化工、南方碱业今日开始停车检修，河南骏化纯碱装置正在恢复中。近期纯碱厂家新单接单情况欠佳，市场成交重心下移。伴随着纯碱、氯化铵价格的下滑，联碱厂家盈利情况不及前期。
上周国内纯碱企业库存总量在49万吨左右，环比7月14日库存增加16%，同比增加34.8%。其中重碱库存25-26万吨左右。上周纯碱行业开工负荷80.4%，周环比提升2.4个百分点，后期检修量继续攀升，高温检修季。其中氨碱厂家平均开工88.9%，联碱厂家平均开工71.4%，天然碱厂平均开工100%。上周纯碱厂家产量在54.2万吨左右。
【交易策略】
纯碱受到商品整体氛围拖累，需求前景近期受到玻璃冷修预期扰动。夏季检修季纯碱供应端减量符合预期，同时需求稳中有升。光伏玻璃新投产产线保持增加态势；疫情冲击已过，轻碱需求有望进一步恢复；出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平。
短期来看，正处于高温检修季，纯碱装置开工率回落正在兑现。对于浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，低位买入套保是比高基差点价买入重碱更为优先的选择。建议玻璃生产企业灵活把握期现货市场价差变化以降低生产成本。

油脂 【行情复盘】
周二植物油脂期价大幅收涨，主力P2209合约报收8078点，收涨340点或4.39%；Y2209合约报收9458点，收涨336点或3.68%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格上扬，当地市场主流棕榈油报价9590元/吨-9690元/吨，较上一交易日上午盘面上涨330元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1500-1600左右。广东豆油价格上涨，当地市场主流豆油报价10090元/吨-10190元/吨，较上一交易日上午盘面上涨300元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+650-700元左右。
【重要资讯】
1、7月26日，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为878,879吨，较6月同期出口的990,958吨下滑11.3%。
2、据Mysteel调研显示， 截至2022年7月22日（第29周），全国重点地区豆油商业库存约89.12万吨，较上周减少3.07万吨，减幅3.33%。
【交易策略】
油脂期价止跌震荡反弹，驱动因素有以下两点：一是目前至8月份是美豆生长关键期，市场关注焦点转向北美产区天气，截至7月24日当周美豆优良率59%，低于分析师预期的60%和前一周的61%，自6月15日首次出台评级以来美豆优良率已减少11%，美豆优良率持续下调使得市场对美豆单产产生担忧，从天气预报来看，美国西部种植带仍偏干旱。二是从马棕出口高频数据来看，马棕出口数据降幅环比收窄（7月1-25日出口环比下降2.67-11.3%），侧面反映出印尼船运紧张问题仍未得到解决，叠加马棕产量受到劳工紧缺制约不增反降（7月1-20日产量环比降4.64%），马棕类库幅度或不及市场此前预期。短期油脂期价以震荡思路对待，如后期美豆优良率继续下调，油脂仍有一定反弹空间。但美联储加速加息，全球经济衰退风险仍存，大宗商品价格重心或仍处于震荡下行通道之中。8月份如印尼船运紧张的问题得到解决，油脂有效供给量将再次增加，若美豆产区无极端异常天气，届时油脂期价仍有下行空间。操作上，短期以宽幅震荡思路对待，中期逢高偏空。

豆粕 【行情复盘】
26日，美豆下穿1300后随即高开上行，带动连粕走高。豆粕2209合约午后收于3898 元/吨，上涨107 元/吨，涨幅2.82%；美豆11合约午后暂收于1365美分/蒲附近。
【重要资讯】
美豆优良率下降至59%，低于市场预期的60%。
截至7月14日的一周，美国对中国(大陆地区)的2021/22年度大豆销售量为14.69万吨，2022/23年度的净销售量为13.6万吨。
阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售步伐继续落后上年同期。截至7月13日，阿根廷农户已经预售2,044万吨2021/22年度大豆，低于去年同期的2,509万吨。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年7月份巴西大豆出口量可能达到779.4万吨，低于上周估计的795.6万吨。作为对比，去年7月份巴西大豆出口量为796.9万吨。2022年7月份巴西豆粕出口量预计为220.6万吨，高于一周前估计的217.3万吨，也高于去年7月份的174.8万吨。
德国油籽行业协会(UFOP)称，由于种植面积增加，2022/23年度欧盟大豆产量将达到创纪录的300万吨，同比增加15%。
【交易策略】
因作物天气的缘故，美豆及连粕上涨。美豆及连粕看空观点不变，但短期或有反复，目前风险点主要基于天气原因，最新公布的美豆优良率下降至59%。7月下旬以后美豆主产区仍以干旱高温为主，但就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持减产预期，但资金方有天气炒作的抬头。后期宏观、天气多空交织，节奏比较难把握，我们还是持有反弹后逢高空的思路。对于豆粕09合约而言，暂时观望为主，等待逢高沽空，09合约目标位3500,01合约目标位3000-3300。盘面基差预计仍将走弱，需求方考虑随采随用为主，考虑保持中低头寸。

菜系 【行情复盘】
期货市场：26日，菜粕主力01合约收于2683 元/吨，上涨58 元/吨，涨幅2.21%；菜油主力09合约继续反弹，午后收于11489 元/吨，上涨337 元/吨，涨幅3.02%。
【交易策略】
美豆优良率下降至59%，高于预估值的60% 。
印尼棕榈油局（IPOB）代理主席萨哈特·西纳加称，今年7月到12月期间印尼可能出口1730万吨棕榈油，比上半年的1070万吨提高660万吨或61.7%。上半年出口量偏低的原因在于，印尼从4月28日到5月23日实施为期三周的出口禁令。此外还实施了其他限制出口的政策，导致出口低于潜力水平。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年7月份巴西大豆出口量可能达到779.4万吨，低于上周估计的795.6万吨。
截至7月17日(周日)，美国大豆扬花率为48%，上周32%，去年同期61%，五年均值55%。大豆结荚率为14%，上周6%，去年同期21%，五年均值19%。大豆优良率为61%，上周62%，去年同期59%。
USDA7月18日消息，美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至2022年7月14日当周，美国大豆出口检验量为362622吨，此前市场预估为10-57.50万吨，前一周修正为358527吨，初值为356716吨。
【交易策略】
美豆优良率下降，天气炒作偶抬头迹象，尽管目前天气并不完全支持天气炒作，但总体是符合前期提示的天气造成的短线反复。总体来看美豆及连粕看空观点不变，风险点主要基于天气原因。7月下旬以后美豆主产区仍以干旱高温为主，但就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持减产预期，不支持天气炒作。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，菜籽供应在三季度预计偏紧，中期有望偏强，走势预计强于豆粕。近期美国中西部出现降水，美豆预计牵连菜粕走弱，预计菜粕反弹力度不足，短期不建议单边介入多单，暂时观望等待拉高后择机沽空。
菜油基本面观点近期不变，连续的反弹力度并不十分强烈，短线美豆天气反复或影响油脂走势。但总体来说菜油中期预计仍将走弱为主。菜油自身基本面变化不大，体现为需求不振。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工问题也将逐步解决。短期依旧看空油脂，近期关注10000位置，OI209空单考虑逢高轻仓试空，注意资金管理。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力09合约周二上涨，收于2625元/吨，涨幅1.74%；
现货市场：周二玉米现货价格涨跌互现。锦州港集港2700元/吨附近，广东蛇口新粮散船2720-2780元/吨，较周一反弹10元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨；东北玉米价格继续走低，黑龙江深加工主流收购2550-2700元/吨，吉林深加工主流收购2640-2720元/吨，较周一下跌20-30元/吨，内蒙古主流收购2650-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2750元/吨；华北深加工玉米价格继续走低，山东收购价2720-2880元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2750-2830元/吨。部分地区较周一下跌20-30元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2022年7月21日的一周，美国玉米出口检验量为724,214吨，上周1,074,989吨，去年同期为1,254,483吨。
（2）美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年7月24日当周，美国玉米生长优良率为61%，市场预估均值为63%，之前一周为64%，去年同期为64%。当周，美国玉米吐丝率为62%，之前一周为37%，去年同期为76%，五年均值为70%。当周，玉米蜡熟率为13%，前一周为6%，去年同期为17%，五年均值为15%。
（3）市场点评：外盘市场来看，美联储加息预期以及乌克兰谷物出口恢复预期施压市场，产区天气表现稳定，期价短期或继续低位震荡。国内来看，需求端信心不足继续拖累市场，深加工以及饲料消费低于预期，继续施压市场，不过基差进入高位或对期价有一定的拉锯。后期来看，上游关注余粮库存以及释放节奏，下游关注生猪产能下滑与小麦替代缺失的影响。基于余粮释放节奏先慢后快以及下游需求支撑逐步减弱的预期来看，期价短期或进入低位区间震荡，
【交易策略】
玉米期价短期或进入区间震荡，操作方面建议回归观望或者关注远月的反弹做空机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力09合约周二上涨，收于2972元/吨，涨幅1.26%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3350元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（7月14日-7月20日）全国玉米加工总量为53.10万吨，较前一周玉米用量减少0.33万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.97万吨，较前一周产量减少0.19万吨。开机率为52.78%，较前一周下降0.37%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月20日玉米淀粉企业淀粉库存总量116.6万吨，较前一周增加0.9万吨，增幅0.78%，月增幅4.06%；年同比增幅13.92%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期淀粉期价或跟随玉米弱势震荡。
【交易策略】
短期淀粉09合约跟随玉米弱势波动，操作方面建议观望。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡整理。RU2209合约在12085-12220元之间波动，收盘上涨1.33%。NR2209合约在10575-10835元之间波动，收盘略涨0.23%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业开工率为65.83%，环比-1.72%，同比+4.29%，周内个别样本企业设备检修。上周中国全钢胎样本企业开工率为58.79%，环比-2.12%，同比-6.92%，周内个别样本企业安排3-5天的常规检修，加之本月全钢轮胎企业出货速度放缓，高成本库存压力下，部分企业适当调整排产。
【交易策略】
日前沪胶强劲反弹之后暂时转为震荡整理，观望气氛较为浓厚。近日RU反弹力度较大，而NR涨幅明显落后，RU与NR的价差有所修复。现货市场看，6月份外胶进口量大幅超过预期，供应压力不能轻视。6月国内轮胎产量创2019年以来同期新高，但企业成品库存也偏高，抑制开工率的进一步提升。还有，美联储加息日期临近，宏观面利空增强。近来天胶期货价格持续贴水现货，对于期胶或有支撑。趋势上沪胶是否完成探底仍待观察，天胶需求端改善的进展是影响胶价走势的关键因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖创新低后反弹。SR209在5614-5693元之间波动，收盘略涨0.44%。
【重要资讯】
2022年7月25日，ICE原糖主力合约收盘价为17.48美分/磅，人民币汇率为6.7509。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4754元/吨，配额外食糖进口估算成本为6049元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为4900元/吨，配额外食糖进口估算成本为6239元/吨。
【交易策略】
近日国际糖价走低带来压力，郑糖多数合约创下年内新低。进入8月后将迎来中秋节备货旺季，销糖进度是影响糖价走势的重要因素。6月末食糖工业库存为355万吨，较上年同期减少28.45万吨，但高于前三年同期水平约12万吨。如果7-9月销量与前三年平均值持平，则本年度期末库存可能为77万吨，是2016年以来同期次高水平。此外，近来国际糖价回落，巴西糖厂提高甘蔗制糖比的预期增强，且美联储加息力度预期较大带来宏观面压力，国际糖价走低对国内糖价也有拖累。技术上看，郑糖跌破持续近三周的整理形态，后期糖价可能还会震荡下行。

棉花、棉纱 【行情复盘】
7月27日，郑棉主力合约跌1.41%，报14985。棉纱主力合约涨0.62%，报21510。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价平稳或上涨50-100。近期基差持稳，新疆库机采双28/单29含杂2.0-2.8基差500-1000。纺企采购积极性一般，个别小批量刚需采购。
据USDA，至24日全美现蕾率80%，同比领先3百分点，较近五年平均持平。结铃率48%，同比领先13百分点。优良率34%，较前周降4百分点，同比降27百分点。
每年七八月既是纺织淡季，又逢高温时期。但目前纺企除了要应对淡季和高温，还有棉价大幅波动。之前期棉下跌棉纱跟跌，近期价格反弹，由于需求低迷棉纱价格继续向下。
【交易策略】
棉花短期走势反复，短期或进入震荡期，观望或轻仓做多远月合约。
期权方面，波动率维持高位，期权可做空波动率。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘上涨0.4%，收于6930元/吨。
现货市场：现货市场走势不一，由于银星现货供应偏紧，个别地区银星针叶浆价格上调，但高端加针由于出货情况欠佳，成交重心稍有回落。整体看现货市场调整有限，业者多随行就市。银星、马牌、雄狮7100-7150元/吨，月亮7150-7200元/吨，凯利普7200-7250元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场整理为主。部分教材补单情况出现，出版订单对规模纸厂有一定支撑；部分规模纸厂发布涨价函，计划8月提涨200元/吨左右，中小纸厂价格暂稳，暂无调涨计划。下游经销商对涨价函多持观望态度，认为目前社会需求难见起色，涨价函向市场传导阻力仍存。
生活用纸市场行情盘整，北方地区纸价相对稳定，纸企出货节奏一般，后加工观望情绪浓厚，终端市场刚需为主，供需博弈。川渝地区纸价稳定，纸企走货一般，漂白竹浆原纸价格依旧高位，价格优势不显；广西地区纸企开工变动有限，纸企库存宽松，西南方向流动活跃。
【交易策略】
纸浆现货价格多持稳，盘面震荡上行，基差持续回落。下游市场中，成品纸产量上周略增加，白卡纸价格继续下跌，文化纸和生活纸持稳略涨，但需求仍不乐观，目前涨价传导难度较大，纸厂利润依然较差，国内港口木浆库存已连续3周下降，同时期货仓单量也继续回落。6月漂针浆进口量环比减少，同比维持低位，阔叶浆进口量持平，前期发货偏低持续影响针叶浆到港，预计低供应的情况会持续1-2个月。外盘报价陆续公布，月亮、银星价格未降，维持在1000美元以上，从发货及船期推算，三季度漂针浆现货进口成本仍在7600元以上。宏观方面，欧洲央行加息幅度超预期，欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续，中期有再次走弱可能。近月临近交割，现货供应偏紧，特别是仓单量大幅减少后，09、10合约可能会修复贴水，上方关注7000-7100压力，2301合约在近月修复贴水过程中可能小幅跟随，但国内成品纸较弱及海外利空的影响下，反弹幅度有限，建议等待近月修复基差后偏空配置01合约，或逢低参与正套。

重要事项:

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