贵金属 【行情复盘】
欧洲央行加息50BP预期继续升温，欧元低位反弹对美元形成利空影响，叠加美联储7月加息100BP预期降温，美元指数维持弱势，对贵金属形成利好影响，但是在全球央行均大幅收紧货币政策预期影响下，贵金属表现依然偏弱。截止17:00，现货黄金整体在1705-1714美元/盎司区间运行；现货白银受到有色板块的影响，表现略强于黄金，整体在18.72-18.85美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持震荡走势，沪金跌0.21%至373.52元/克，沪银涨0.07%至4144元/千克。
【重要资讯】
①据知情人士透露，由于通胀加剧，欧洲央行周四可能考虑将上月宣布的25个基点的加息幅度扩大一倍至50BP；此举将标志着欧洲央行大幅偏离6月9日政策会议制定指引以来，大多数欧洲央行管委会成员一直坚持的指引，并将使欧洲央行更符合全球大规模加息的要求。货币市场将周四加息50个基点的可能性定价达到50%上方；受此预期影响，欧元持续反弹。②美国6月零售销售数据表现强劲，美国经济衰退担忧有所降温，美联储加速收紧货币政策预期有所升温，但是美联储官员则继续淡化美联储7月加息100BP的可能。具体来看，美国6月零售销售环比升1%，表现强于0.8%的预期和修正至降0.1%的前值；核心零售销售环比升1%，表现强于0.6%的预期和修正后的前值。③7月6日至7月12日当周，黄金投机性净多头减少27539手至118121手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少1935手至3204手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情；后市，政策加速收紧预期逐步被计价，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，将会减缓黄金的跌势，黄金的配置价值依然高于其他大宗商品；白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属继续承压，继续关注1700-1720美元/盎司位置，核心支撑位为1675美元/盎司，如果跌破这一关键点位，将会维持弱势行情；后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金有反弹空间，当然短期空间有限，其配置价值依然高于其他大宗商品。沪金关注365元/克的支撑，上方继续关注400元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，跌破18.5美元/盎司（4000元/千克）支撑后，下方关注17.5美元/盎司（3800元/千克）；上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。白银虽然反弹，但是当前配置价值依然偏低，后市因为经济衰退和有色板块弱势表现继续维持弱势可能大。
黄金期权方面，建议近期卖出虚值看涨期权获得期权费，卖出AU2210C400合约。

铜 【行情复盘】
7月20日，沪铜震荡偏强，主力合约CU2208收于56840元/吨，涨0.62%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价56850元/吨，较上一交易日涨620元/吨。SMM洋山仓单报价60-76美元/吨，均价较前一交易日上调0.5美元/吨；提单报价55-72美元/吨，均价较前一交易日上调1.5美元/吨，QP8月，报价参考7月下旬及8月上旬到港货源。LME0-3贴水15.5美元/吨，对08合约进口亏损在250元/吨附近。
【重要资讯】
1、7月20日LME铜库存减625吨至135575吨。
2、海关总署在线查询平台数据显示，中国6月铜矿砂及精矿进口量为2,059,654.41吨，环比减少5.89%，同比增加23.36%。海关总署公布的在线查询数据显示，中国6月精炼铜进口量为374,688.33吨，环比增长21.96%，同比增长35.11%。
3、Strategic Service 创始人Simon Hunt：全球铜消费量将在未来两年增长将近8%，需求增长10%-20%。因此铜价将在今年下半年从8000美元左右的低点回升，于2024年底达到14000美元左右。
4、第十七届中国铜业峰会7月19日起召开。多位业内专家认为由于市场流动性趋于紧缩，加上铜供需情况表现不佳，铜价将处于整理期，下半年铜市场或面临压力。
【操作建议】
7月欧洲央行存在加息预期，加之市场存在7月通胀放缓的预期，美元指数见顶回落，对商品来说存在利空出尽的影响。近期大宗商品尤其是能源的大幅回调，以及美国房屋、二手车市场的降温，未来通胀的压力有所放缓，市场对未来进一步紧缩的预期正在减弱。美联储最为鹰派的官员布拉德也在近期表示支持7月升息75个基点而不是100个基点，资本市场在声明后迎来大面积反弹，目前超出甚至符合预期的因素都可以被解读成利好，表明市场情绪已经开始见底。从基本面来看，随着铜价的大幅回调，下游铜材、线缆等行业也出现明显回暖的迹象，加之国内稳增长政策进一步发力，对未来铜消费不悲观。
在通胀见顶、美联储态度缓和的宏观背景下，在7月FOMC会议之前铜价继续重挫的概率有限，短期可能迎来超跌反弹，但熊市周期的确立意味着上方空间有限，压力位61000，鉴于未来市场不确定性仍强，操作上建议控制仓位、严格止损。

锌 【行情复盘】
7月20日，沪锌震荡走高，ZN2208收于22840元/吨，涨0.99%。现货方面，上海0#锌主流成交于22930~23140元/吨，升水240~260元/吨，双燕成交于23030~23260元/吨，升水360元/吨；1#锌主流成交于22860~23070元/吨。
【重要资讯】
1、7月20日LME锌库存73425吨，增加175吨。
2、海关总署在线查询平台数据显示，中国6月锌矿砂及精矿进口量为293,328.78吨，环比增加25.59%，其中，澳大利亚为最大供应国。中国6月精炼锌进口量为2,390.76吨，环比减少26.36%，同比减少93.61%。
3、据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存28750吨，较上周减少900吨。
4、截至当地时间2022年7月20日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价160欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
7月欧洲央行存在加息预期，加之市场存在美国7月通胀放缓的预期，美元指数见顶回落，对商品来说存在利空出尽的影响。美联储最为鹰派的官员布拉德也在近期表示支持7月升息75个基点而不是100个基点，亦暂时安抚了市场对未来货币加速紧缩的紧张情绪。
从基本面来看，锌市支撑仍强，欧洲地区的北溪1号即将检修完毕，但市场担忧可能无法恢复供应令能源短缺预期再度升温，接下来进入夏季用电高峰期，电费持续高涨令被限制的冶炼产能难以复产以补足市场缺口。而国内矿产出依然偏紧，加工费意外持续下滑，冶炼端也因利润下滑、天气扰动等因素计划外检修增多，供应端维持偏紧态势。下游方面，市场面临强预期与弱现实的矛盾，国内进入消费淡季，而近期本土疫情突发、地产前景不明等问题削弱复苏预期。后续关注稳增长政策能否如期落地。
在美联储态度缓和后，基本面仍强的锌市场存在超跌反弹的动力，期货轻仓试多，注意止损。

铅 【行情复盘】
铅价显著反弹后脱离高点，沪铅Pb2208，收于15125元/吨，跌0.13%。SMM 1#铅锭现货价14950~15100，均价15025，较前一日降25。
【重要资讯】
库存方面，截止7月18日，SMM五地铅锭库存总量至9.1万吨，较上周五（7月15日）环比下降2400吨；较周一（7月11日）下降2600吨。据调研，再生铅主要产地—安徽地区限电影响持续，部分大型企业生产受限，地域性供应偏紧。
国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年4月，全球铅市供应过剩22,300吨，3月修正为过剩4,600吨。3月初值为供应短缺9,600吨。2022年1-4月，全球铅市供应过剩20,000吨，上年同期为供应过剩27,000吨。
Pb50国产TC7月报价1000-1200，均价1100.00，降50.00，Pb60进口TC7月报价 80-90均价85.00 无变化。
据SMM调研，河南某电解铅冶炼厂电解槽技改检修结束，恢复生产，7月电解铅产量计划增加约6000吨。
【操作建议】
激进加息与全球经济衰退忧虑缓解，有色普现反弹，但持续性一般波动分化，伦铅库存回升至3个月高位，但仍处于14年低位附近。近期反弹后持货商出货积极性向好，而下游企业部分转为观望，加之再生铅重新转为贴水出货，下游企业选择增多，对贸易市场货源需求较上周下降，散单市场交投活跃度下降。7月原生铅与再生铅检修结束及新增预期释放，整体供应环比预增3-4万吨，而期间铅精矿供应持续偏紧，近日部分进口矿加工费更是再次出现下降趋势，与此同时国内废电瓶价格出现下跌势头，再生铅成本线下移，给予铅价运行带来较大风险。消费端，7月铅蓄电池市场处于淡旺季过渡期，加之疫情后市场缓慢复苏，企业开工率随之上升，但其好转程度不如供应增速，短期铅锭仍有累库可能性。需关注再生铅成本重组及后续生产动向。铅反弹收复大部分失地，15000修复，上档关注15200元。宏观共振情绪依然影响价格表现，暂转向整理。

铝 【行情复盘】
7月20日，沪铝主力合约完成换月，主力AL2209低开低走，全天震荡整理，报收于17875元/吨，环比下跌0.17%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-10元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM数据统计，6月份（30天），国内预焙阳极产量186.77万吨，环比减少0.66%，同比增长7.56%。库存方面，2022年7月18日，SMM统计国内电解铝社会库存68.2万吨，较上周四库存下降1.5万吨，较去年同期库存下降14.8万吨。下游方面，近日铝价企稳，型材厂补库增加，铝棒成交稍有好转，佛山φ120棒报550元/吨，其他地区加工费逐步下移。7月总体型材企业目前仍面临消费疲软，订单下滑的困境。据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率继续呈下滑态势，环比小幅回落0.2个百分点至66.3%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存继续维持去化。目前沪铝盘面有所反弹，建议企业进行库存保值。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。

锡 【行情复盘】
7月20日沪锡高开高走，全天震荡偏强，主力2208合约收于189820元/吨，涨1.5%。现货主流出货在188000-192000元/吨区间，均价在190000元/吨，环比跌4000元/吨。

【重要资讯】
1、根据佤邦财政部发布的文件，佤邦中央经济计划委员会从7月1日起将矿产品出口综合关税由25%上调至30%。缅甸是目前全球最重要的锡矿产地之一，缅甸的大部分锡精矿来源于佤邦地区的矿山。
2、6月房地产贷款新增规模较5月明显提升，连续两月环比多增。预计6月房地产贷款新增超1500亿元，较5月环比多增2500亿元，其中房地产开发贷款多增1000亿元，个人住房贷款多增1500亿元，房地产融资呈现回暖趋势。
3、据美国密西根大学报告显示，7月消费者通胀预期有所下降，一年通胀预期初值降至5.2%，为2月来最低；五年通胀预期初值为2.8%，为一年来最低。
4、SMM调研显示，6月份国内精炼锡产量为10355吨，较5月份环比减少36.59%，因近期锡价持续走弱，生产企业对于复产态度并不积极，预计7月产量5190吨。

【交易策略】
近日美国通胀预期下降，美元指数回调，有色盘面集体反弹，但是锡依然相对疲软。供给方面，国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，7月复产有所推迟。5月精炼锡进口量惯性放量，后市预计明显回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业订单7月环比有所好转。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存持续增加，smm社会库存环比去库。当前全球衰退逻辑压制外盘锡价，但美国经济数据较好带动盘面小幅反弹；生产企业7月中复产目前积极性不高，库存方面或转持续去库。锡价当下问题不在国内，短期上半月宏观情绪宣泄，外盘衰退情绪是主线，而国内稳经济，相关消费刺激政策逐步落地，短期情绪有摆动。技术上，短期有空头离场迹象，技术指标小周期有底背离，探底筑底尚未结束，关注18.2-19万区间支撑强度。

镍 【行情复盘】
镍价2208收于165820，涨5.6%，今日涨幅居前。SMM镍现货价169500~179300元/吨，均价174400元/吨，涨9450元/吨。
【重要资讯】
1、据中国海关数据统计，2022年6月中国精炼镍进口量8958.398吨，环比增加2405吨，涨幅36.70%；同比减少8423吨，降幅48.46%。
2、淡水河谷2022年第二季度产销量报告显示，本季度镍产量34800吨，环比减少24%，同比减少16％，主要由于淡水河谷多家下游工厂按计划开展了维修活动，昂萨布玛（Onça Puma）运营区的强劲业绩部分抵消了这部分影响。
3、据中国海关数据统计，2022年6月中国镍铁进口量43.5万吨，环比减少5.7万吨，降幅11.6%；同比增加16.2万吨，增幅59.3%。
【交易策略】
美元指数在107以内波动，美联储激进加息预期缓和，欧元区加息预期有所升温，美元自高位回落，有色震荡修复反弹。LME库存继续下行，国内库存波动仍低迷。镍生铁，高冰镍，甚至电解镍供应均在趋于改善。近期电解镍维持较高升水，镍生铁价格暂稳对镍价有支持，进口环比下滑缓解国内镍生铁压力。需求端来看，不锈钢相对低迷，而新能源产业需求好转情况，边际需求预期改善。镍主力合约技术反弹暂可能延续，接连收复15、16万元整数关口，短线偏强，短线看16.7万元附近，站上则可能进一步上探。近期关注欧美加息预期变化和供需相对变化。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2208收于16405，涨0.55%。随镍反弹但涨幅远不及镍。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格平稳略弱。7月20日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17800，跌100；太钢天管17400，跌100；甬金四尺17400，平；北港新材料17050，平；德龙17050，平；宏旺17050，平。 316L冷轧2.0mm价格：太钢27500，跌200；张浦27500，跌200。2022年7月14日，全国主流市场不锈钢社会库存总量86.15万吨，周环比上升5.54%，年同比上升12.34%。其中冷轧不锈钢库存总量40.46万吨，周环比上升2.18%，年同比下降6.41%，热轧不锈钢库存总量45.69万吨，周环比上升8.71%，年同比上升36.57%。本周全国主流不锈钢社会库存整体呈现垒库态势，全系别均出现不同程度的到货。其中400系到货最为明显，主要体现为地区性市场400系热轧资源集中到货为主，200系及300系资源到货主要体现在佛山市场，而无锡市场本周库存变化幅度相对较小。2022年7月14日，无锡市场不锈钢库存总量45.42万吨，增加4476吨，增幅1.00%。周内除大厂资源正常铁运，民营以华东钢厂部分到货为主。200系周内冷轧价格稳中下探，以刚需采购降量为主，热轧福建钢厂少量到货，叠加少量消化，变化并不明显，整体降幅3.66%；300系一方面大厂资源铁运正常到货，另一方面华东钢厂资源到货补充，受疫情防控影响，部分商家销售加工节奏均有放缓，资源消耗速度放慢，大厂资源价格较高，代理商提货意愿不高，冷轧小幅增量，热轧方面，钢厂无明显到货，在期货拉涨氛围影响下，呈小幅去库状态，整体增幅0.93%；400系库存压力依旧较大，商家为缓解库存压力，现货价格持续走低，但本周成交情况无明显好转，周内大厂资源正常到货，代理提货较少，整体增幅4.39%。不锈钢仓单7387，降242。
【交易策略】不锈钢偏弱整理，现货需求依然表现疲弱。不锈钢累库存再现，不过期货库存持续下降。不锈钢2208主力合约震荡波动，在17500以内仍显弱势，16000暂有支撑，成本支持，镍价坚挺，但需求仍待进一步改善，整理走势延续。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨0.4%。
现货市场：北京地区价格开盘持稳或略涨10，河钢敬业报价3810-3820，商家反馈整体成交不错，部分商家甚至出货放量，不过盘中价格一直没有变化，商家以出货为主，全天出货表现好。上海地区主流价格较昨日基本持稳没动，中天3760-3800、永钢3830-3850、三线3710-3820，整体成交还可以，刚需为主。
【重要资讯】
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
6月15日-7月19日，全国样本企业共有41座在检高炉、累计容积68880m³，铁水日产量减少19.78万吨；共有21座在检电炉、粗钢日产量减少6.81万吨；共有31条在检轧线、累计影响成材日产量11.51万吨。
【交易策略】
螺纹钢日内震荡上涨，现货成交改善，价格持稳略升。
螺纹短期受宏观情绪影响较大，自身供需面缓慢改善，目前市场对后期需求仍存分歧，主动去库还在持续。黑色商品估值回落幅度比较大，铁矿价格接近非主力矿成本，焦炭亏损，只有焦煤利润相对较高，日内焦煤大跌带动焦炭走弱，使螺纹钢成本小幅下移，但从成本端看，螺纹继续下压空间或有限。钢厂即期利润近期有好转，对电炉复产有所帮助，但废钢低到货量下持续性待观察，在低产量下，淡季去库有望持续，并会在旺季前缓解中游库存压力。从6月数据看，国内基建投资回到10%以上，房地产销售、开工同比较差，环比继续改善。美联储7月加息的影响在商品大跌后，近期影响有所减弱，在7月议息会议前市场可能会获得一定的喘息时间。
整体看，宏观利空影响若未再次显现，螺纹在当前估值下有望弱反弹，不过淡季持续去库需要较低的产量配合，因此在库存偏高和弱需求的问题解决前，价格和利润回升的幅度应该都较为有限，短期偏向在震荡盘整中继续降库，关注3500支撑及3900压力，后续进一步走高有待需求的持续改善或成本抬升带动。

热卷 【行情复盘】
期货市场:热卷期货低开高走，2210合约日内涨0.55%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3760元/吨，低合金加价150元/吨。期价上涨带动，市场商贸少量采货，但整体备货不积极，按需补库为主，成交一般。
【重要资讯】
1、乘用车市场信息联席会数据显示，7月11-17日，汽车市场零售33.5万辆，同比增长16%。
2、近期，郑州计划设立纾困基金，帮助开发商盘活问题楼盘。
3、7月20日，《江西省人民政府印发关于切实稳住经济发展若干措施的通知》正式公布，加快推进一批水利、交通、能源等重大项目。
4、7月20日，贝壳研究院：7月103城整体房贷利率创近三年新低。
【交易策略】
当前热卷消费低迷，海外部分地区价格有企稳迹象，但需求和价格仍偏弱，国内热卷出口价格则继续下跌，钢厂产量降幅放缓，热卷库存则小幅增加。上半年经济数据公布，整体偏弱，6月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情好转后，下游改善幅度目前有限。技术上，宏观氛围缓解，热卷期货持续减仓超跌反弹，市场情绪有所转暖，关注现货成交持续性，上方关注 3900整数关口表现。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面走势偏弱，主力合约下跌0.37%收于665.5。
现货市场：铁矿石现货市场日间集体走弱。截止7月20日，青岛港PB粉现货价格报690元/吨，日环比下跌18元/吨，卡粉报802元/吨，日环比下跌20元/吨，杨迪粉报672元/吨，日环比下跌16元/吨。
【基本面及重要资讯】
力拓二季度皮尔巴拉铁矿石产量为7860万吨，同比增加4%，二季度铁矿石发运量7990万吨，同比增加5%。上半年皮尔巴拉铁矿产量和发运量分别为1.50亿吨和1.51亿吨，同比下降1%和2%。力拓维持其全年发运目标3.2-3.35亿吨。
BHP二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量7166万吨，环比增长7%，同比下降2%。2022财年产量为2.83亿吨，处于目标的中间值水平。二季度总销量7279.6万吨，环比增加8%，同比减少1%。
淡水河谷二季度粉矿产量7410.8万吨，环比增加17.4%，同比减少1.2%。粉矿销量6431.8万吨，环比增加22.9%，同比减少2.3%。
6月房地产贷款新增规模较5月明显提升，连续两个月环比多增，预计6月房地产贷款新增超1500亿元，较5月环比多增2500亿元。其中房地产开发贷款多增1000亿元，个人住房贷款多增1500亿元，房地产融资呈现回暖趋势。
7月19日全国45港铁矿库存13247.58万吨，较15日增加219.29万吨，47港库存13849.58万吨，较15日增加189.29万吨。
日本7-9月粗钢产量预计同比下降2.4%至2249万吨。
6月全国生铁产量7688万吨，同比增长0.5%，上半年累计生铁产量43893万吨，同比下降4.7%。
15家重点房企2022年1-6月销售额合计13686.05亿元，同比下降45.37%，降幅收窄。6月销售额合计3309.71亿元，环比增63.2%，同比下降37.19%。
美国6月CPI同比上涨9.1%，继续刷新40年来新高。加拿大央行加息100个基点至2.50%，为1998年以来最大幅度的加息。
上半年中国出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
按前期发运量和固定船期推算，7月全国铁矿石到港量预计环比6月增加460万吨。
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。6月社融规模增量累计21万亿，同比多增3.2万亿，人民币贷款增加13.58万亿，同比多增6329亿。
6月全国100个城市土地成交幅数为959幅，环比增长63%，同比减少28%，成交建筑面积7001万平方米，环比增长104%，同比减少43%。
6月全球制造业PMI指数为52.3，较上个月下降1.2个百分点，没有延续上行趋势，创出年内新低。美国ISM制造业PMI由上个月的56.1下降至53，低于54.5的市场预期。欧元区PMI终值52.1，预期值52，前值52，英国PMI为52.8，为2020年6月以来新低。新兴国家PMI指数升至51.7，时隔三个月再次站上荣枯线。
7月11日-7月17日，中国47港铁矿石到港总量2310.7万吨，环比减少582.7万吨，45港到港量环比减少642万吨至2187.1万吨。北方六港到港量环比减少239.1万吨至1209.5万吨。
6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，环比上升0.6个百分点，制造业景气水平显著上升，4个月来再次回到复苏区间。财新综合PMI升至55.3，前值42.2.
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。1-6月我国累计汽车产销量分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。6月份新能源汽车产销量分别为59万辆和59.6万辆，同比增长约1.3倍，创历史新高。预计2022年我国汽车销量有望达到2700万辆，同比增长3%左右。

日间成材和铁矿盘面走势继续分化，螺矿比进一步抬升，铁矿合约间延续近弱远强的格局。经过持续减产后，钢材市场供强需弱的格局有所改善，库存去化。而铁矿自身基本面出现松动。近期随着外矿到港压力增加，国内铁水持续减产，钢厂采购意愿下降，铁矿港口库存开始进入累库模式。7月19日全国45港铁矿库存13247.58万吨，较15日增加219.29万吨，47港库存13849.58万吨，较15日增加189.29万吨。当前成材消费依旧低迷，仍未走出淡季，钢材市场情绪依旧悲观，弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈继续演绎。焦炭价格已全面落实第三轮提降，部分地区开启第四轮提降。废钢价格本月也已四次下调，铁矿价格由于前期表现相对坚挺，基本面走弱后有补跌的需求，近日港口现货日均成交降至低位。长流程钢厂自今年3月逐步转入亏损，已持续近4个月，经营压力较大，有较强的恢复利润的需求。在下游终端需求未出现明显改善之前，仍将通过减产的方式被动修复利润。在此路径下，螺矿比后续仍有进一步修复的空间。
【交易策略】
弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈路径仍在持续，铁矿短期价格走势仍将偏弱。在终端需求未出现明显改善之前，可尝试9-1合约间的反套或做多螺矿比。

玻璃 【行情复盘】
周三玻璃期货盘面延续回落，主力09合约跌3.09%收于1473元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场整体成交情况一般，部分价格下调。华北价格基本走稳，沙河区域成交良好；华南福建、广西市场个别厂价格下调1-2元/重量箱，多数交投一般，成交灵活；华东山东个别厂对安徽市场价格下调1元/重量箱，东海台玻下调2元/重量箱，整体出货较平稳，市场观望延续；华中湖北厂家普降2元/重量箱，其他部分下调，整体交投平稳，局部库存缓增；西南成都周边及贵州部分厂价格松动40元/吨，交投一般。
供应延续高位回落态势，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计303条，在产262条，日熔量共计174090吨，较前一周减少835吨。周内产线冷修2条，点火1条，改产1条。湖北三峡新型建材股份有限公司600T/D二线7月11日冷修。台玻集团华南玻璃有限公司900T/D二线7月12日冷修。醴陵旗滨电子玻璃有限公司65T/D电子二线7月13日点火。山东金晶科技股份有限公司600D/T博山三线原产白玻，7月14日投料改产超白。信义玻璃（海南）有限公司600T/D四线已于6月30日点火。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求基本平稳，加工厂订单暂无改善。终端资金紧张问题仍显凸出，下游加工厂回款及订单均表现疲软，加工厂备货动力不足。预计短线主流市场仍将延续刚需成交。新建房延期交付问题得到重视，将有利于下半年玻璃竣工端需求的持续改善。
截至7月14日，重点监测省份生产企业库存总量为7305万重量箱，较前一周库存增加102万重量箱，涨幅1.42%，库存天数约35.29天，较上周增加0.51天。
【交易策略】
此前一段时期盘面交易梅雨季节对供需两方面的不利影响，玻璃价格持续回落，行业全面亏损；期现货价格下挫跌破现金流成本线，从基本面的角度看，尽管玻璃企业对金九银十旺季仍有预期愿意继续维持生产，亏损持续加深和政策推动节能降碳技术改造将有利于玻璃产线更多尽快进入冷修环节。9月合约仍有博弈空间，建议逢低偏多配置，灵活操作。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油低开震荡有所反弹，尾盘回吐部分涨幅，主力合约收于662.20 元/桶，跌0.65 %，持仓量增加2116手。
【重要资讯】
1、由于担心俄罗斯可能停止燃料供应，欧盟计划从下个月开始，成员国自愿减少15%的天然气使用量。欧盟委员会计划于周三公布该项计划。三名欧盟外交官表示，措施还将包括强制性触发机制，以应对能源形势恶化而成员国自愿的限制措施力度又不够的情况。
2、意大利总理德拉基：我们计划在18个月内将对俄罗斯天然气的依赖降至零。我们已经将对俄罗斯天然气的依赖从40%降至25%以下。
3、俄罗斯总统普京暗示，欧洲将重启一条重要的管道天然气输送，但他警告说，除非有关受制裁零件的争端得到解决，否则天然气供应将受到严格限制。
4、休斯敦油服Halliburton CEO：欧佩克的闲置产能处于历史低点，战略石油储备的释放是不可持续的，俄罗斯供应的风险仍然很高。
5、伊朗方面表示，欧盟正在为下一轮的核谈判做准备。
6、据外媒报道，因疯狂进口后无处存放，墨西哥海岸上演油轮堵船，有超过60艘载有约1800万桶燃料的油轮正停泊在墨西哥海岸附近，等待仓库开放以便卸货，它们被迫支付高额的费用。
【交易策略】
原油反弹趋缓，基本面实质性利好有限，同时技术上面临上方均线强阻力，短线料将承压，整体操作上仍以反弹阻力位抛空为主。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3937 元/吨，跌2.96 %，持仓量减少14776 手。
现货市场：周一中石化仅华东地区部分炼厂下调200元/吨，川渝下调50元/吨，周二成本端上涨推动，部分地区报价有所上调，但西北克炼价格下调200元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4570 元/吨，山东4220 元/吨，华南4630 元/吨，西北4360 元/吨，东北4650 元/吨，华北4170 元/吨，西南4795 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为37.5%，环比变化3.3%。国内91家沥青样本企业装置检修量环比下降，合计检修量达到62.35万吨。从炼厂沥青产量来看， 7月份总计划排产量为222.4万吨，环比增加13.4万吨或6.41%，同比下降36.6万吨或14.1%。
2、需求方面：北方地区天气好转，有利于公路项目施工，但南方等地仍有大范围降雨，对沥青刚需形成抑制，同时在成本带动下，沥青价格持续走跌，市场投机需求表现谨慎，大多按需采购为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为100.3万吨，环比变化2.4%，国内70家主要沥青社会库存为88.4万吨，环比变化-5.6%。
【交易策略】
成本端反弹趋缓对沥青支撑减弱，日内沥青大幅下跌，主力多头减仓明显，短线走势继续关注成本驱动，操作上建议逢反弹阻力位抛空为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格整理为主，TA2209合约收5516元/吨，涨幅0.15%，减仓4.86万手。
现货市场：7月20日，现货市场成交尚可，贸易商补货为主,个别聚酯工厂有补货，主港主流货源基差在09+205。
【重要资讯】
（1）成本端：原油价格经过连续大幅下跌以后，利空驱动有所消化，短期来看，原油价格可能继续呈反复震荡特点。PX方面：PX总体呈现供需双减局面，PXN价差持续回落，现已回落至300美元/吨区间附近。
（2）从供应端来看，装置变动：宁波逸盛420万吨两套装置7月13日起负荷降至8成；福海创450万吨产能此前负荷8成，7月12日起停车，预计检修一个月；四川能投100万吨装置7月9日出料，目前已正常运行；仪征化纤64万吨装置7月12日附近停车，7月15日重启；洛阳石化32.5万吨装置7月8号开始出产品，目前负荷6成；亚东石化75万吨装置由满负荷降至9成。截至7月15日，PTA装置开工负荷为72.3%，周度下降6.3%。本周来看，暂无听闻新装置检修重启，预计本周PTA装置开工负荷继续维持在72.5%附近水平。
（3）从需求端来看，上周陆续有检修装置开启，但是同期几家大厂追加减产，聚酯工厂产销持续不佳，库存积累下减产进一步扩大，且近期由于部分区域持续高位，用电负荷剧增，或对工业用电产生影响，个别聚酯工厂也有因此降负，聚酯负荷走低至76~77%附近，创下年内新低，终端采购缺乏信心，开工低位下刚需疲软，拖累PTA需求表现。近期下游涤丝产销继续疲软，预计本周聚酯库存有望高位小幅回落，涤纱成品权益库存从27天降至24天，但总体预计降库持续性不足，本周下游需求依然呈现弱反弹走势，谨慎给予下周聚酯开工负荷77.5%开工水平。
【交易策略】
本周PTA供给端变动不明显，谨慎给予PTA开工率73.0%附近水平，需求方面，近期江浙涤丝产销分化，下游企业采购依然谨慎，预计本周聚酯开工回升空间有限，谨慎给予聚酯77.5%开工负荷，总体预计本周PTA供需呈弱平衡状态，虽然近期涤纱产销有所好转带动库存小幅下降，但由于聚酯需求依然弱势，在成本端与需求端影响下，后市PTA价格可能会继续有反复表现，建议维持观望，重点关注成本端价格变动进展。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯窄幅震荡，重心下移。EB08收于9066，跌83元/吨，跌幅0.91%。
现货市场：现货价格暂稳，强现实弱预期博弈，现货价格震荡。江苏现货9630/9770，7月下旬9570/9720，8月下旬9120/9170。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。宏观悲观情绪消退，美元回落，原油低位震荡；纯苯供需较好，支撑纯苯价格相对偏强；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：当前供应仍偏紧，新增部分装置检修，产量增幅不及预期。安徽昊源26万吨7月20日重启；东方石化12万吨计划7月20日停车，重启未定；恒力石化72万吨计划7月20日重启；山东万华65万吨7月14日开始重启；独山子石化36万吨7月2日停车，7月9日重启；锦西石化6万吨7月12日停车检修40-50天；齐鲁石化20万吨计划7月20日检修13天；吉林石化15万吨装置7月9日停车检修35天；河北盛腾8万吨7月10日检修1个月。截止7月14日，周度开工率71.20%（+2.71%）。（3）需求端：终端需求不佳，下游处于淡季开工偏弱，仅刚需维持。截至7月14日，PS开工率53.57%（+4.26%），EPS开工率54.19%（-0.36%），ABS开工率76.83%（-2.23%）。（4）库存端：截至7月20日，华东港口库存6.1（+1.22）万吨，港口大多为后续出口货物，可动现货较少。
【交易策略】
苯乙烯产量回升需求仍然偏弱，但是由于出口装船，港口可用现货维持低位，对苯乙烯价格有支撑。当前原油相对低位震荡，预计7月下旬苯乙烯在8900~9500区间窄幅震荡。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃冲高回落，LLDPE2209合约收7850元/吨，跌1.06%，减仓1.29万手，PP2209合约收7896元/吨，跌1.48%，增仓0.27万手。
现货市场：聚烯烃价格小幅走弱，国内LLDPE的主流价格在7950-8600元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格在8100-8300元/吨，华东拉丝主流价格在8080-8150元/吨，华南拉丝主流价格在8250-8350元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：装置检修与重启并存，聚烯烃供给小幅回落，因当前主流工艺装置现金流不佳，预计供给短期维持偏低水平供应。截至7月14日当周，PE开工率为75.57%（-1.78%），PP开工率82%（-1.99%）。PE方面，独山子石化、鲁清石化、延长中煤装置停车，中煤榆林、连云港石化重启，齐鲁石化计划近期检修；PP方面，广州石化停车，中煤榆林、广州石化计划近期重启，东莞巨正源、兰州石化计划近期检修。
（2）需求方面：截至7月14日当周，农膜开工率19%（+2%），包装59%（持平），单丝53%（持平），薄膜53%（持平），中空50%（持平），管材38%（持平）；塑编开工率43%（-2%），注塑开工率50%（+1%），BOPP开工率57.08%（-4.32%）。农膜需求开始边际好转，但是其他下游需求仍恢复缓慢，较为疲软，维持刚需采购为主。
（3）库存端：7月20日，主要生产商库存水平在71万吨，较上一交易日环比去库3万吨。截至7月15日当周公布PE社会库存17.954万吨（-0.181万吨），PP社会库存3.9420万吨（+0.017万吨）。
（4）6月LLDPE进口量为29.19万吨，同比下降11.46%，环比下降10.18%；6月LDPE进口量为23.85万吨，同比上涨12.82%，环比上涨0.46%；6月HDPE进口量为49.12万吨，同比下降1.09%，环比上涨13.49%；
【交易策略】
根据检修计划，近期仍有多套装置计划检修，预计供应维持偏低水平，但是下游需求未有明显改善，工厂刚需采购，聚烯烃维持供需两弱格局，绝对价位上跟随成本波动为主。技术上看，受均线压制，聚烯烃上行受阻，操作上关注逢高滚动做空机会。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇走弱下跌，EG2209合约收4268元/吨，跌2.11%，增仓1.58万手。
现货市场：乙二醇现货价格上行动能不足，午后加速回落，华东市场现货价4293元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，多套装置因效益问题，公布检修降负或延后重启计划，供给端有缩量预期。装置方面，广西华谊20万吨装置下调负荷至7成；恒力石化180万吨装置计划7月23日停车90万吨，另一条90万吨生产线计划7月底8月初停车检修；卫星石化90万吨装置受新装置开车影响，7月18日停车转产PE；茂名石化12万吨装置计划7月25日重启；远东联50万吨装置计划7月底重启；陕西延长10万吨装置5-6成负荷运行，8月有检修计划；新疆天盈60万吨装置计划8月停车一个月；荣信化工40万吨装置计划8月中旬停车检修。截止7月14日当周，乙二醇开工率为55.99%（+1.2%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，受主流工厂减产影响，聚酯开工降至偏低水平。周三，聚酯开工率80.10%（+0.3%）；聚酯长丝产销为32.8%（-14.4%）。关注主流工厂减产时长。
（3）从库存端来看，据隆众统计，7月18日（周一）华东主港乙二醇库存为115.67万吨，较上周四环比去库2.13万吨。7月18日至7月24日，华东主港到港量预计22.3万吨，预期到港量水平偏高。因近期国内主港发货转好，乙二醇港口库存高位继续小幅去库。
【交易策略】
下游聚酯受高温限电和减产影响，需求维持疲软，但是供给端大装置有减产动作，供应有缩量预期，预计装置现金流继续小幅修复，绝对价位跟随成本端为主。操作上，关注滚动反弹做空机会。
风险提示：原油大涨

短纤 【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡。PF09收于7068，跌36元/吨，跌幅0.51%。
现货市场： 现货价格暂稳，部分品牌供应偏紧，工厂产销46.55%（-10.34%），产销清淡，江苏现货价7825（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。宏观悲观情绪消退，美元回落，原油低位震荡；PTA供需双降，但是需求缩量大于供应减量，社会累库，绝对价格跟随成本波动；乙二醇减产意向较强，港口去库，供需好转，绝对价格在成本带动下反弹。（2）供应端，装置重启，现货供应预计增量。福建某厂7万吨装置7月15日至月底检修，福建山力20万吨和福建金纶20万吨分别于7月7日和10日重启，洛阳石化10万吨7月5日已重启，三房巷20万吨7月3日重启。截至7月15日，直纺涤短开工率83.1%（+0.4%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产仍然亏损，多地开启限电措施，下游和终端开工下降。截至7月15日，涤纱开机率为57.5%（-1.0%），进入高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。涤纱厂原料库存10.4（-2.3）天，短纤价格下跌，下游观望为主，原料库存回落。纯涤纱成品库存27.3天（+1.5天），终端需求疲软，成品继续累库。（4）库存端，工厂库存10.9天（+1.5天），随着装置重启，工厂累库。
【交易策略】
当前部分品牌供应偏紧支撑现货价格，但是随着装置重启，供应回升；下游处于淡季，多地开启限电，下游需求走弱；短纤供需偏弱。当前短纤跟随成本窄幅震荡。中期，短纤供需面偏弱，预计价格走势相对成本偏弱。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格走势整理为主，高硫2209合约下跌74元/吨，跌幅2.37%，收于3049元/吨，低硫2209合约下跌23元/吨，跌幅0.42%，收于5445元/吨。
现货市场：7月20日，舟山地区高硫燃料油现货价格540美元/吨，日度下跌10美元/吨，舟山地区低硫燃料油现货价格980美元/吨，日度价格环比持平。
【重要资讯】
1.根据Kpler船期数据，沙特7月份燃料油预计到港量为117万吨，环比增加6万吨，同比增加46万吨，同比增幅达64.79%。
2.2022年1-6月，中国内贸船燃市场总供应量约374万吨，较去年同比减少约32万吨或7.88%。其中内贸船用重油（船用残渣燃料油）供应量在292万吨左右，内贸船用轻油（船用馏分燃料油）供应量在82万吨左右。（金联创）
3.伊朗方面表示，欧盟正在为下一轮的核谈判做准备，核协议谈判的基础准备就绪，需要美国的政治决策。
【交易策略】
现在处于中东及南亚地区发电旺季，中东国家开始采购高硫燃料油以满足国内发电需求，沙特采购量较去年同期大幅提升，但高硫燃料油市场供需仍稍显宽松，主要原因是亚洲炼厂开工率持续回升，炼油利润高企，高硫燃料油供应增加，以及来自俄罗斯的高硫燃料油量依然在源源不断运往亚洲地区导致。
低硫燃料油方面，来自西方套利货数量依然维持在每月200万吨下方，供给端依然紧张，需求方面，前期由于价格大幅上涨以后，需求抑制明显，价格经过连续下挫以后，企业采购兴趣有所增加，需求好转，同时由于现货依然高升水期货情况下，低硫燃料油供需表现依然较强。
后市来看，低高硫燃料油价格跟随成本端波动为主。裂解基差方面：高硫燃料油裂解价差历史低位，由于高硫燃料油作为炼厂副产品存在，裂解价差大幅走强动力不足，低硫燃料油受到供需依然偏强影响，裂解价差预计依然维持较高水平。

液化石油气 【行情复盘】
2022年7月20日，PG08合约低位下跌，截止收盘，期价收于5318元/吨，期价下跌144元/吨，跌幅2.64%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的原油数据显示：截止至7月15日当周，API原油库存较上周增加186万桶，汽油库存较上周增加129万桶，精炼油库存较上周下降215.3万桶，库欣原油库存较上周增加52.3万桶。CP方面：7月19日，8月份沙特CP预期，丙烷683美元/吨，较上一交易跌6美元/吨；丁烷673美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨。9月份沙特CP预测，丙烷686美元/吨，较上一交易跌5元/吨；丁烷676美元/吨，较上一交易日跌5元/吨。现货方面：20日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5598元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6400元/吨。供应端：上周山东一家地炼液化气外放，东北两家企业外放增加，华东两家炼厂装置故障，山东一家地炼装置停工，因此本周国内供应小幅下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.16万吨左右，周环比降0.14 %。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月14日当周MTBE装置开工率为56.38%，较上周增加0.79%，烷基化油装置开工率为53.29%，较上期下降0.72%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年7月14日，中国液化气港口样本库存量在178.33万吨，较上期减少0.68万吨，环比减少0.38%。按照7月14日卓创统计的数据显示，7月中旬，华南4船冷冻货到港，合计9.55万吨，华东11船冷冻货到港，合计33.5万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
原油价格的走强短期对期价有一定支撑，从季节性角度来看，当前属于民用气需求淡季，民用气需求整体偏弱，工业需求整体较为稳定，期价更多还是追随原油走势，操作上仍以逢高做空，滚动操作为主。

焦煤 【行情复盘】
2022年7月20日，焦煤09合约下跌，期价创出近半年新低，截止至收盘，期价收于1922.5元/吨，期价下跌137元/吨，跌幅6.65%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.13%较上期值降0.44%；日均产量60.32万吨降0.03万吨；原煤库存214.39万吨降0.78万吨；精煤库存217.93万吨增5.68万吨。焦炭亏损状态下部分焦化限产面积逐步扩大，对市场心态有一定打击。进口方面：19日甘其毛都口岸通关回升至535车左右，满都拉口岸回升至300车左右，策克口岸通关车辆维持在170车左右。当前三大通关口岸通关超过1000车，蒙煤通关创出年内高位，日均通关量超过12万吨，蒙煤进口量的稳步回升将缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：焦炭三轮提降落地，焦企利润维持低位，焦企对后期市场看法较为悲观，焦化企业开工率下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月14日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.43%，较上期下降2.16%。全样本日均产量108.67万吨，较上期下降1.82万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2326.45万吨，较上期下降69.96万吨整，环比下降2.92%，同比下降25.14%。
【交易策略】
当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源统计的数据，目前焦煤利润为1162元/吨，焦化企业亏损，而下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱，操作上仍维持逢高做空的思路。

焦炭 【行情复盘】
2022年7月20日，焦炭09合约下跌，截止至收盘，期价收于2590.5元/吨，期价下跌96.5元/吨，跌幅3.59%。
【重要资讯】
焦炭三轮提降落地，累计降幅为700元/吨，部分钢厂开始第四轮提降。Mysteel统计的数据显示，截止至7月14日当周30家独立焦化企业利润为-149元/吨，较上周增加35元/吨。供应端：由于焦化企业亏损，焦企限产增多，挺价意愿较强，开工率继续下降，按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月14日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.43%，较上期下降2.16%。全样本日均产量108.67万吨，较上期下降1.82万吨。需求端：自6月15日以来，截止目前全国样本企业共有39座在检高炉、累计容积49560m³，铁水日产量减少14.37万吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.98%，环比上周下降1.55%，同比去年下降6.90%；高炉炼铁产能利用率84.01%，环比下降1.70%，同比下降3.99%；钢厂盈利率13.85%，环比下降3.03%，同比下降68.83%；日均铁水产量226.26万吨，环比下降4.58万吨，同比下降10.14万吨。目前唐山多数钢厂毛利处于亏损的状态，后期钢厂检修增多，铁水产量将继续回落。库存方面：7月14日当周，焦炭整体库存为954.01万吨，较上周增加10.98万吨，环比增加1.16%，同比下降9.28%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将继续回落，需求端的支撑将逐步减弱。当前市场对终端需求仍将表示担忧，期价上行动能偏弱，操作上仍维持逢高做空的操作思路。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货盘面涨跌交互运行，重心站稳五日均线后震荡走高，回到2400关口上方波动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格涨跌不一，沿海市场稳中有升，内地市场整理运行。西北主产区报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2260-2300元/吨，南线地区商谈2200元/吨。甲醇厂家整体签单顺利，出货情况平稳。上游煤炭市场价格波动有限，成本端趋于稳定，甲醇企业仍面临一定成本压力。七月份停车检修装置数量有所增加，甲醇行业开工走低，跌破七成。甲醇月度产量稳定，货源供应维持充裕态势。国际市场甲醇开工明显回落，伊朗卡维、马油等装置延续停车，伊朗ZPC停车以及北美、南美、欧洲等部分装置降负荷运行，虽然供应收紧，但需求欠佳，海外市场报价下调。国内外价差收窄，甲醇进口量居高不下，进一步补充市场可流通货源。持货商报价试探性上涨，但排货明显遇阻，现货实际成交依旧不活跃。下游维持刚需补货，且需求端无增长亮点，高温淡季需求端有下滑预期。沿海地区库存高位波动，略增加至102.9万吨，大幅高于去年同期水平18.62%。
【交易策略】
甲醇市场供需均有所走弱，盘面近期止跌，表现为持续回落后的反弹，而不是行情的反转，短线试多关注2500关口压力位，从周线看主力合约已经向下破位，性淡季累库阶段，甲醇大趋势仍偏空。

PVC 【行情复盘】
经过持续一个月的调整后，PVC期货暂时止跌，低位震荡洗盘，盘面涨跌交互运行。
【重要资讯】
上游原料电石市场暂稳整理运行，个别价格略有下调。PVC成本端松动，而自身价格也同步调整，生产企业成本压力渐显，部分陷入亏损。PVC市场气氛有所回暖，各地区主流价格跟随上调。西北主产区企业签单较前期改善，部分限量出货，出厂报价继续小幅上涨。七、八月份企业检修计划明显减少，行业开工提升至八成附近，检修导致的损失产量降低，后期供应端预期增加。下游市场适量刚需补货，部分区域成交好转，商谈价格抬升，但下游追涨热情不高，整体放量尚不明显。PVC下游制品厂开工不高，管材、型材与房地产挂钩，但公布的相关数据欠佳，市场情绪和信心尚未修复，型材需求较为低迷，管材企业交付订单为主。后期PVC出口预期高位回落，虽然外贸存在一定提振，但难抵内需缩量。市场延续累库态势，华东及华南地区社会库存增加至36.24万吨，达到去年同期的两倍。
【交易策略】
高温淡季阶段，供需关系偏弱，PVC难以启动去库存，重心短期震荡运行，在6000-6530区间内波动，短线波段操作为宜。

纯碱 【行情复盘】
周三纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.57%，收于2509元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场弱势运行，厂家出货情况一般。江苏井神计划8月上旬停车检修，海化新线计划7月24日停车检修。近期浮法玻璃行业普遍亏损，光伏玻璃行业微利，轻碱主要下游产品行情低迷。终端用户拿货积极性不高，对纯碱压价心态明显，纯碱厂家多灵活接单出货为主，市场成交重心下移。
国内纯碱企业库存总量在42万吨左右，环比7月7日库存增加11.9%，同比减少6.1%。其中重碱库存22万吨左右。检修、减量厂家集中，纯碱货源供应量减少，但下游需求疲软，纯碱厂家新单接单情况欠佳，纯碱厂家库存持续增加。期货盘面回落后，基差点价定价方式价格优势凸显，下游采购期现商库存现货比例增加，在供需平衡趋紧的同时，纯碱企业库存小幅累积。期现商报价09合约+350元左右，这意味着贸易商当前库存水平偏低。
【交易策略】
纯碱受到商品整体氛围拖累，需求前景近期受到玻璃冷修预期扰动，但持续去库态势下盘面再度企稳修复基差的基础仍在。夏季检修季来临，纯碱供应端有减量预期，同时需求相对平稳。一是光伏玻璃新投产产线保持增加态势；二是疫情冲击已过，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平。
短期来看，正处于高温检修季，纯碱装置开工率回落正在兑现，低位买入套保是比点价买入纯碱更为优先的选择。纯碱建议在做好风控的基础上逢低多配。

油脂 【行情复盘】
周三植物油脂期价走势有所分化，主力P2209合约报收8112点，收涨216点或2.74%；Y2209合约报收9332点，收涨56点或0.6%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价9700元/吨-9800元/吨，较上一交易日上午盘面上涨250元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1500-1600左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价9910元/吨-10010元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+550-600元左右。
【重要资讯】
1、据马来西亚独立检验机构AmSpec,马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为646853吨,上月同期为659768吨,环比下降1.96%。
2、印尼官员表示，印尼 "非常有可能 "推迟推出棕榈油含量为35%的生物柴油，即所谓的B35，此前预计将于7月20日开始。印尼能源矿产资源部新能源和可再生能源司司长达丹·库斯迪亚纳周二表示，仍然需要和相关部门讨论B35计划，特别技术方面有关的问题，例如生物柴油的规格以及对发动机可能产生的影响。
【交易策略】
印尼降税预期落地，7月15日-8月31日印尼取消棕榈油及其衍生品levy税收（此前出口费为200美元/吨），印尼取消levy税收将施压马棕出口份额。但从马棕出口高频数据来看，马棕出口数据降幅环比收窄（7月1-20日出口环比下降1.96%），侧面反映出印尼船运紧张问题仍未得到解决，叠加马棕产量受到劳工紧缺制约不增反降（7月1-15日产量环比降12%），马棕类库幅度或不及市场此前预期。豆棕价差大幅走扩后棕榈油性价比提升，印度、中国进口量趋升，叠加7月下旬至8月份是美豆生长关键期，天气不确定性仍存，油脂期价止跌转为震荡。但美联储加速加息，全球经济衰退风险仍存，大宗商品价格重心或仍处于震荡下行通道之中。棕榈油产地库存数量绝对值仍处于历史高位，如产区无极端异常天气，主要油料作物供需平衡表将转向宽松，中长期看油脂期价仍有下行空间。操作上，短期以宽幅震荡思路对待，中期逢高偏空。

豆粕 【行情复盘】
期货市场：20日，美豆低开下行，带动连粕下挫。豆粕2209合约午后收于3809 元/吨，下跌89 元/吨，跌幅2.28%；美豆11合约午后暂收于1348美分/蒲。
现货方面，国内豆粕报价下跌，南通4000 元/吨跌120，天津4040 元/吨跌120，日照4020 元/吨跌110，防城3990 元/吨跌130，湛江3980 元/吨跌120。盘锦中储粮现货一口价4100元/吨，现货基差09+320元/吨。福建中纺4060元/吨，8-9月09+300元/吨。
【重要资讯】
USDA数据，截至2022年7月17日当周，美国春麦生长优良率为71%，分析师平均预估为70%，前一周为70%，去年同期为11%。当周，冬麦收割率为70%，市场预期均值为75%，之前一周为63%，上年同期为71%，五年均值为71%。
USDA7月18日消息，美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至2022年7月14日当周，美国大豆出口检验量为362622吨，此前市场预估为10-57.50万吨，前一周修正为358527吨，初值为356716吨。
NOPA周五发布的月度压榨报告显示，6月份大豆压榨量高于市场预期，但是仍然是9个月来的最低点，因为一些加工厂季节性停产检修。
7月18日至22日期间，整个美国中部将普遍出现炎热干燥的天气。
【交易策略】
美豆及连粕看空观点不变。但短期或有反复，主要基于天气原因。7月下旬以后美豆主产区仍以干旱高温为主，但就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持减产预期，不支持天气炒作。后期宏观、天气多空交织，节奏比较难把握，我们还是持有反弹后逢高空的思路。对于豆粕09合约而言，空单继续持有，目标位3000-3300。盘面基差预计仍将走弱，需求方考虑随采随用为主，考虑保持中低头寸。

菜系 【行情复盘】
期货市场：20日，菜粕主力01合约午后收于2703 元/吨，下跌82 元/吨，跌幅2.94%；菜油主力09合约低开偏强，午后收于10846 元/吨，上涨36 元/吨，涨幅0.33%。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3370 元/吨跌80，合肥3450 元/吨跌60，黄埔3390 元/吨跌110。菜油现货价格上涨，南通11610 元/吨涨100，成都11710 元/吨涨100。
【交易策略】
USDA数据，截至2022年7月17日当周，美国春麦生长优良率为71%，分析师平均预估为70%，前一周为70%，去年同期为11%。当周，冬麦收割率为70%，市场预期均值为75%，之前一周为63%，上年同期为71%，五年均值为71%。
USDA7月18日消息，美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至2022年7月14日当周，美国大豆出口检验量为362622吨，此前市场预估为10-57.50万吨，前一周修正为358527吨，初值为356716吨。
NOPA周五发布的月度压榨报告显示，6月份大豆压榨量高于市场预期，但是仍然是9个月来的最低点，因为一些加工厂季节性停产检修。
7月18日至22日期间，整个美国中部将普遍出现炎热干燥的天气。
【交易策略】
美豆及连粕看空观点不变。但短期或有反复，主要基于天气原因。7月下旬以后美豆主产区仍以干旱高温为主，但就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持减产预期，不支持天气炒作。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，菜籽供应在三季度预计偏紧，中期有望偏强，走势预计强于豆粕。近期美国中西部出现降水，美豆预计牵连菜粕走弱，预计菜粕反弹力度不足，短期不建议单边介入多单，但可以考虑做空豆菜粕价差。
菜油基本面观点近期不变，近期主要表现为技术性反弹，总体来说菜油中期预计仍将走弱为主。菜油自身基本面变化不大，体现为需求不振。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工问题也将逐步解决。短期依旧看空油脂，近期关注10000位置，OI209空单考虑继续持有，注意资金管理。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力09合约周三下跌，收于2620元/吨，跌幅1.47%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中略降。锦州港集港2780-2800元/吨，较周二持平，广东蛇口新粮散船2750-2780元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨，较周二下跌30元/吨；黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2650-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨；山东收购价2820-3000元/吨，河南2850-2950元/吨，河北2820-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）巴西国家商品供应公司（CONAB）在7月7日发布的月度报告里预计本年度巴西二季玉米产量达到8844.8万吨，比6月份调高近50万吨，比上年提高45.6%。
（2）中国海关的数据显示，2022年6月份中国玉米进口量为221万吨，高于5月份的208万吨，比去年同期减少38.2%。1至6月份的进口量为1359万吨，同比降低11.1%。
（3）市场点评：外盘市场来看，美联储加息预期继续施压市场，不过目前仍然是北半球玉米的主要生长期，天气的扰动仍然存在，市场下方存在一定支撑，期价短期或继续偏弱震荡。国内来看，需求端信心不足继续拖累市场，本周期价再度跌破重要支撑，目前基差进入高位区间，当前时间点，现货端存在支撑的情况下，或限制期价的回落空间。后期来看，上游关注余粮库存以及释放节奏，下游关注生猪产能下滑与小麦替代缺失的影响。基于余粮释放节奏先慢后快以及下游需求支撑逐步减弱的预期来看，期价短期或进入低位区间震荡，
【交易策略】
玉米期价短期或继续偏弱震荡，操作方面建议回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力09合约周三下跌，收于2990元/吨，跌幅1.35%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格小幅回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周二下跌30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3350元/吨，较周二下跌50元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较周二下跌30元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（7月14日-7月20日）全国玉米加工总量为53.10万吨，较上周玉米用量减少0.33万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.97万吨，较上周产量减少0.19万吨。开机率为52.78%，较上周下降0.37%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月20日玉米淀粉企业淀粉库存总量116.6万吨，较上周增加0.9万吨，增幅0.78%，月增幅4.06%；年同比增幅13.92%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期淀粉期价或跟随玉米弱势震荡。
【交易策略】
短期淀粉09合约跟随玉米弱势震荡，操作方面建议观望。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡整理，RU2209合约在11805-12000元之间波动，收盘略跌0.83%。NR2209合约在10640-10900元之间波动，收盘略涨0.28%。
【重要资讯】
截至2022年07月17日，中国天然橡胶社会库存96.18万吨，较上期缩减2万吨，环比跌幅2.04%，加速去库，较去年同期缩减7.99万吨，同比跌幅7.67% ，跌幅小幅扩大。
【交易策略】
沪胶继续整理，NR走势相对较强。青岛地区天胶小幅去库存，但期货仓单压力仍然偏大。近日天胶期货价格罕见贴水现货，对于期胶或有支撑。不过，轮胎企业成品库存偏高，且商用车市场表现低迷，天胶需求疲软对胶价造成压力。此外，国内外产区纷纷进入割胶旺季，新胶价格承压走低。还有，美联储加息日期临近，宏观面利空仍不可轻视。近期胶市情绪化表现明显，从长期看，天胶需求端改善的进展是支撑胶价走势的关键因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖价格回落。SR209在5754-5805元之间波动，收盘下跌1.11%。
【重要资讯】
2022年7月19日，ICE原糖主力合约收盘价为18.89美分/磅，人民币汇率为6.7428。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5132元/吨，配额外食糖进口估算成本为6541元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5280元/吨，配额外食糖进口估算成本为6735元/吨。
【交易策略】
外糖回调带来压力，巴西糖厂提高甘蔗制糖比的预期增强，后期巴西产糖进度或许加快。国内糖市 6月外糖进口量仅14万吨，为近年同期低位。不过，当月糖浆、预拌粉进口量同比增长90%至11.81万吨，今年上半年累计进口量较上年同期增加一倍。此外，6月国内食糖销量同比创下历史同期新低，且7月仍是销糖淡季，糖厂去库存速度不宜乐观。郑糖主力合约近期在5700元附近暂时获得支撑，但三季度仍有创新低的可能。

棉花、棉纱 【行情复盘】
7月20日，郑棉主力合约跌2%，报14485。棉纱主力合约跌1.9%，报20950。
【重要资讯】
棉花现货企业报价跌100。期货下跌，点价小批量成交。期货大涨大跌，现货市场分歧较大，部分棉企销售积极性不高，纺企采购热情较低，成品累库。
期货高开低走，纱线交易平静，订单依然较少。纺企表示现在属于不降价没人买的情况，近一月没有大订单。而且纱线价格多由客户主导，普梳32支报价26000售出价24300。
6月中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为38.81%，环比下降5.93个百分点。本月分项指标普遍回落，其中生产量指数、开机率指数再度降至50%枯荣线以下；新订单指数降至30%以下，棉花库存指数也徘徊在30%附近。
【交易策略】
棉花短期走势反复，短期或进入震荡期，观望或轻仓做多远月合约。
期权方面，波动率维持高位，期权可做空波动率。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨0.4%，收于6640元/吨。
现货市场：现货市场商家表示因成本面、供应面因素未得到有效改善，业者疲于调整盘面，山东地区进口针叶浆含税报价6900-7400元/吨，进口阔叶浆含税报价6600-6650元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场盘整观望，价格区间内波动，北方市场实单参考7600-7700元/吨，局部或偏低100-200元/吨，市场谨慎观望，后加工刚需采买为主，终端需求平淡；广西地区纸企稳价为主，部分存提涨计划，观望市场心态。
双胶纸市场短线持稳。部分规模纸厂报盘窄幅调涨；中小纸厂价格偏稳运行，订单一般。下游经销商交投一般，价格传导受限，纸厂重心区间内窄幅震荡，部分业者产销倒挂情况仍有存在，市场局部延续僵持态势。
【交易策略】
纸浆期货日内小幅反弹，现货价格无调整，基差回落。
6月针叶浆进口量环比下滑，维持低位，阔叶浆继续持稳，前期发货对当前针叶浆到货仍有影响。国内成品纸仍偏弱，涨价尚难落实，纸厂利润情况一般，对木浆补库需求也相应放缓。纸浆需求港口库存小幅下降，新一轮外盘报价还未公布，但市场预期下调。5月加针发往中国数量同比降幅维持高位，但全球整体发货已有所改善，供应端的影响逐步下降，不过结合前期的发货推算，三季度国内针叶浆到货量预计仍较低，对国内现货价格也有一定支撑。近期市场的主要关注点集中在海外经济走弱，纸浆海外需求占比2/3，同时上半年海外浆价强于国内，因此伴随美联储及欧央行加息，海外经济及纸浆需求下滑风险加大，短期压制市场情绪及远期价格。
整体看，海外经济下行预期对纸浆远期价格依然利空，当前基差较高，新一期针叶浆月亮报价上调，进口成本维持高位，因此在高贴水及期货注册仓单库存大幅下降之下，2209合约可能相对抗跌，特别是临近交割月后，不过远月仍面临供应回升及海外需求下滑的风险，建议逢高偏空配置，2301合约压力6500-6700元，或逢低参与正套。

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