地缘政治局势再度紧张化，美元指数高位回落，均利好贵金属，有色板块反弹对于白银形成利好影响，贵金属震荡上行，当然美债收益率的强势表现限制了贵金属的涨幅。截止17:00，现货黄金整体在1827-1842美元/盎司区间偏强运行；现货白银因为有色板块反弹表现和自身超跌反弹表现强于黄金，日内整体在21.07-21.54美元/盎司区间强势运行，涨幅在1.8%左右。沪金沪银方面，沪金沪金日内走强，沪金涨0.14%至396.32元/克，沪银涨1.22%至4633元/千克。

【重要资讯】

①据路透社华盛顿消息，美国总统拜登和七国集团其他领导人将就禁止从俄罗斯进口新黄金的禁令达成一致，并扩大对俄制裁。消息人士说，美国财政部将于28日下令禁止进口新的俄罗斯黄金，阻止俄罗斯参与黄金市场，意在让俄迅速付出沉重的经济代价，不能获得战争所需要的资金。但欧洲理事会主席米歇尔表示，这个问题需要谨慎处理并展开进一步讨论。德国总理舒尔茨周一也表示，处在讨论当中的俄罗斯黄金进口禁令必须与所有欧盟国家展开讨论。②美联储布拉德表示，他支持提前加息以控制通货膨胀；美联储需要直截了当且激进地加息，从而使通胀回落到2%的目标；希望到2022年年底，利率可以升至3.5%；不过，他认为现在讨论美国经济衰退的可能性为时过早。③截至6月15日至6月21日当周，黄金投机性净多头增加8689手至163287手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净增加4414手至18419手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。

【交易策略】

美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响；政策加速收紧预期落地，地缘政治短期没有出现实质性缓解，流动性依然泛滥，高通胀虽见顶但是仍维持在高位，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，黄金配置价值依然较高，白银因经济衰退和有色板块走弱表现弱于黄金，但是连续下跌后仍有上涨空间。国内贵金属表现继续关注人民币汇率走势。美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，1800美元/盎司依然为核心支撑，如跌破则关注1750美元/盎司关口；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧、地缘局势无实质性向好和资产配置需求等因素影响，黄金上方继续关注1900美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，下方支撑为20-20.43美元/盎司（4400元/千克）；上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号（美元指数和美债收益率上涨），贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是配置机会，建议维持逢低配置的中长线操作。白银当前配置价值偏低，不排除短线再度回落可能。黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】

6月27日，沪铜低开反弹，尾盘跌幅收窄，主力合约CU2208收于63750元/吨，跌幅1.06%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价64500元/吨，较上一交易日跌180元/吨。SMM洋山仓单报65-85美元/吨，均价75美元/吨，均价较前一交易日上涨2美元，QP7月；提单报价63-80美元/吨，均价71.5美元/吨，均价较前一交易日上涨3.5美元，QP8月，报价参考7月底到港货源。LME0-3平水0美元/吨，对07合约进口亏损在170元/吨附近（10:00）。

【重要资讯】

1、截至6月27日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五大增1.35万吨至11.58万吨，为3月以来增量最大的一个周末，近期库存有磨底的情况，关注7月后会否出现持续累库。总库存较去年同期的23.86万吨低12.28万吨,两者差值在持续收窄。2、智利萨拉曼卡高地的三个社区仍然与安托法加斯塔的Los Pelambres铜矿公司存在冲突。几周前，在5月31日的一次事故后，抗议活动开始了。事故涉及精矿运输系统线路的压力下降，以及利姆波镇附近萨拉曼卡区38至39公里处的精矿泄漏。3、为贯彻落实《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，进一步加强进口货物的固体废物属性鉴别工作，生态环境部组织对《进口货物的固体废物属性鉴别程序》进行了修订，并已形成征求意见稿。4、6月27日，LME铜库存124850吨，增加11825吨。5、智利国有铜业公司Codelco总裁Máximo Pacheco表示，尽管近期铜价大跌，但预计未来铜价将走坚。Codelco是全球最大的铜生产商。

【操作建议】

近期宏观面利空是铜市重挫的主因，继美联储加息75个基点后，鲍威尔在参、众两院的听证会表明未来控制通胀的决心，继续释放出鹰派的信号，他表示继续加息是合适的，甚至不排除任何加息幅度（包括100BP），并承认加息引发衰退的可能。鲍威尔的鹰派立场进一步引发了货币紧缩和经济衰退的忧虑，大宗商品普跌。基本面方面近期未有重大变化。拉丁美洲罢工事件尚未解决，上半年铜矿释放不及预期，加之国内冶炼因疫情和异常天气检修增多，TC在五月见顶后开始回落，精铜供应尚未明显增加。而需求端来看，进入六月第四周，随着铜价的大幅下挫，下游补库意愿已经大幅提高，铜材开工率开始反弹，而终端订单也随着长三角地区全面复工复产开始逐步回暖。目前全球铜显性库存仍处低位，未来在政策加持下中国基建赶工期如果能顺利落地，基本面对铜市的支撑也将逐步显现。沪铜目前跌破66000中期级别支撑线后，下方技术面支撑已经较弱，关注30个月均线61000，目前宏观压力远大于基本面的支撑，在情绪得到宣泄之前，建议观望回避风险。

锌 【行情复盘】

6月27日，沪锌低开反弹，收复上周五夜盘的部分跌幅，ZN2208收于23690元/吨，跌3.4%。现货方面，上海0#锌主流成交于23750~23990元/吨，双燕成交于23760~24010元/吨；0#锌普通对2207合约报升水80~90元/吨，双燕对2207合约报升水100元/吨；1#锌主流成交于23680~23960元/吨。

【重要资讯】

1、6月27日，LME锌库存81725吨，增加2550吨。2、据SMM了解，截至本周一（6月27日），SMM七地锌锭库存总量为19.74万吨，较上周五（6月24日）减少10900吨，较上周一（6月20日）减少20700吨。3、交通运输部副部长赵冲久6月27日在国新办新闻发布会上表示，随着国务院扎实稳住经济一揽子政策措施的落实落地，全国重点公路建设将持续发力，预计下半年还将加快开工一批重点公路项目，进一步发挥公路建设促投资、保增长、稳就业作用。4、截至当地时间2022年6月27日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价133欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。【操作建议】

近期美联储主席鲍威尔在众议院的讲话重申美联储专注于遏制通胀是“无条件的”，而且劳动力市场的强势不可持续，这进一步引发了货币紧缩和经济衰退的忧虑，基本金属再度重挫。不过从基本面来看，锌市尚不悲观。近期俄罗斯天然气工业股份公司大幅减少了对欧洲国家的供应，特别是通过“北溪-1”天然气管道向德国的供应，短缺忧虑之下，欧洲天然气基准价格由月初的85欧元大幅飙涨至130欧元附近，对于欧洲锌冶炼来说成本支撑进一步提高。而国内供应方面，国产矿持续紧缺，加工费延续下跌趋势，而在疫情、异常天气和低利润下国内计划外检修也增多，预计供应紧缺将在短中期内维持。值得注意的是，目前全球库存仍处偏低水平，LME注册仓单也在大幅减少，仅3个交易日，出仓单占比已由之前的24%拉升至75%，挤仓情绪可能随时点燃。目前锌价大幅回调已经跌破国内和欧洲冶炼成本线，但目前宏观压力远大于基本面的支撑，在情绪得到宣泄之前，建议观望回避风险。

铅 【行情复盘】

铅价反弹，沪铅Pb2208收于15185元/吨，涨1.47%。上海市场1#铅报14900-15000元/吨，均价14950元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。

【重要资讯】

据SMM调研，截止6月27日，SMM五地铅锭库存总量至8.18万吨，较上周五（6月24日）环比下降3100吨；较周一（6月20日）下降1.25万吨。据调研，铅精矿供应偏紧，其加工费再度下跌，如湖南、云南等地区原生铅炼厂生产收紧，安徽再生铅一工厂减产。供应收缩下库存下滑。国际铅锌研究小组(ILZSG)周四公布的数据显示，2022年4月，全球铅市供应过剩22,300吨，3月修正为过剩4,600吨。3月初值为供应短缺9,600吨。2022年1-4月，全球铅市供应过剩20,000吨，上年同期为供应过剩27,000吨。据SMM调研，截止6月20日，SMM五地铅锭库存总量至9.42万吨，较上周五（6月17日）环比上升1100吨；较周一（6月13日）上升5600吨。据调研，蓄电池市场需求表现低迷，下游企业多是以刚需采购为主。据海关数据显示，2022年5月铅蓄电池进口量为38.69万只，环比上升14.19%；5月铅蓄电池出口量为1990.52万只，环比上升5.62%。

【操作建议】

工业品共振下探后，因预期加息周期可能年底见顶，市场情绪有所缓和，股债回升，有色脱离低点，铅价涨幅居前。由于湖南原生铅冶炼厂及安徽再生铅冶炼厂出现较为集中的减产情况，近期库存小幅下降，对价格暂有支撑。当前电池厂按需采购为主，个别有超前采购，散单依然成交清淡，而成本支撑位14800-14900效力存在，宏观情绪修复反弹出现，短线关注15200突破意愿，后续关注宏观信息及需求端是否进一步改善。

铝 【行情复盘】

6月27日，沪铝主力合约AL2208平开高走，全天震荡反弹，报收于19135元/吨，环比上涨1.4%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨30元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在20元/吨。

【重要资讯】

上游方面，氧化铝：市场表现平静，企业多以执行长单为主，伴随成本的不断抬升，卖方挺价意愿强烈，下游刚需货源充足，暂无现货采购意愿，价格僵持不下，主流成交价集中在2850-2980元/吨。供给方面，美国世纪铝业的Hawesville电解铝厂因能源价格高涨计划于6月27日起实施停产，该铝厂拥电解铝建成产能25万吨，初步计划停产周期9-12个月。库存方面，2022年6月27日，SMM统计国内电解铝社会库存74.6万吨，较上周四库存下降0.5万吨，较5月末库存下降17.6万吨。下游方面，铝板带，家电、建筑等板块新增订单不足，少数企业已下调加工费。5月铝板带出口36.12万吨，铝箔出口13.14万吨，同比环比均上升，预计6月出口将下滑。废铝方面，受铝价影响，废铝成交量依旧较弱。再生铝合金市场需求继续疲软，合金厂开工亦维持低位，短期价格延续弱势震荡。

【交易策略】

从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着疫情过后复工复产的开展，加工行业开工率也在环比上升，但终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存持续下降对铝价形成一定支撑。目前沪铝盘面小幅反弹，建议可暂时观望或少量逢低建多。需关注宏观影响以及疫情的最新发展。08合约上方压力位22000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】

周一沪锡探底回升，主力2207合约收于214630元/吨，涨0.07%。现货主流出货在212000-221000元/吨区间，均价在216500元/吨，环比跌2500元/吨。

【重要资讯】

1、6月20日海关数据显示，2022年5月份锡矿砂及精矿进口量9542吨，同比变动-14.49%；1至5月累计进口量114083吨，同比变动58.69%。2、ITA国际锡协：Wa邦政府对冠状病毒病例实施封锁后，暂停对中国锡精矿出口，预计月底恢复。3、近期云南和江西两地锡冶炼厂集中在云南地区开会，会议商讨了国内锡冶炼厂控产计划，控产规模在3~5成左右。自上周以来，国内相继有15家锡冶炼厂商宣布进行停产检修，涉及企业产能已占国内总产能的九成以上。4、美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大

【交易策略】

多国央行加入加速紧缩货币，市场交易全球衰退预期。供给方面，目前国内锡冶炼厂近期有集中检修情况，涉及产能超过国内9成。5月精炼锡进口量惯性放量，6月预计明显回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，5月末政府密集出台刺激消费政策。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存低位回升，smm调研社会库存，延续垒库。整体弱现实，全球衰退逻辑压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格；生产企业集中检修增加，支撑近月，正套仍有逻辑支撑。锡价当下问题不在国内，短期宏观情绪宣泄，伦锡有企稳迹象，内盘技术有超跌反弹需求，关注上方23万阻力。

镍 【行情复盘】

镍价2207收于179480，跌0.64%，脱离低位。SMM镍现货价183300-190000元/吨。6月27日，金川升水报价10000-11000元/吨，均价元10500/吨，价格较前一交易日持平。俄镍报价5500-5800元/吨，均价5650元/吨，价格较前一交易日上涨400。

【重要资讯】

1、国际镍研究组织 (INSG) 公布的数据显示，4 月全球镍市场供应缺口收窄至 200 吨，而一个月前缺口为 8,900 吨。INSG 补充说，今年前四个月，全球市场短缺 8,100 吨，而 2021 年同期短缺 63,900 吨。2、印尼Weda bay园区（项目12：4条RKEF）第3条产线于6月24日成功投产出铁，待正式投产后预计每条镍铁产线月产镍金属量1200吨。3、中国1-5月份规模以上工业企业利润同比增长1.0%，5月份单月下滑6.5%。4、北京市鼓励消费者换新能源车，最高可补贴1万元。

【交易策略】

上周市场交易经济衰退忧虑，本周随着风险情绪释放，欧美股债回暖，有色金属也脱离低点。国内疫情防控形势进一步好转，国内需求修复预期推动工业品出现反弹，有色普遍脱离低位。伦镍库存近期连续下滑，现货贴水有所收窄，急挫后近期可能略有修复整理，但在24000美元下方依然会出现反复。市场关注重心已逐渐转向经济形势及需求变化本身。镍主力合约短线震荡反弹，继续关注周边情绪修复共振的延续性。本周预期主要波动区间165000-190000，但上沿要突破则需要宏观面进一步向好出现。近远月价差有显著修复，远月合约反弹显著。

不锈钢 【行情复盘】

不锈钢主力合约换月至2208收于16635，跌3.34%，2207合约收于17060跌5.22%。整体偏弱。【重要资讯】

不锈钢卷板价格继续走跌，需求不佳，月末促销让利。6月27日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18500，跌100；太钢天管18200，跌100；甬金四尺18000，跌100；北港新材料17600，跌150；德龙17600，跌150；宏旺17600，跌150。据Mysteel调研，6月23日全国主流市场不锈钢社会库存总量84.54万吨，较上周减4.99万吨，周环比下降5.57%，年同比增加13.13%。其中300系库存总量44.92万吨，周环比下降8.77%，年同比增加15.69%。300系方面，不锈钢库存总量44.92万吨，周环比下降8.77%，年同比上升15.69%。本周300系冷热轧资源延续去库态势，去库速度较上周有多加快，其中冷轧资源消化较热轧资源明显。冷轧资源去库主要体现在无锡市场以及佛山市场，为HW、YJ以及DL资源。前期市场悲观心态浓厚，以持单观望态度为主，周内到货不多，在不锈钢期货强势拉涨以及市场代理商现货价格拉涨下，刺激持单客户的采购以及补库需求，整体出货较前期有所好转。热轧资源去库主要体现在无锡市场，消化以DL资源为主，在市场热闹氛围的带动下，热轧亦有部分消化，成交以低价资源为主。不锈钢仓单12081，降121。

【交易策略】

不锈钢偏弱调整，月末现货需求依然表现疲弱，期货换月延续走势偏弱。300系库存进一步降库，减产及期货持续降库也有一定支撑。不锈钢2207合约至17000附近，走势疲弱，但在18500下方弱势不改，而新主力合约短线偏空，下观16500元附近支撑，反弹需要周边共振及需求进一步相对好转支持。

螺纹 【行情复盘】

期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨1.1%。现货市场：北京地区开盘价格上涨40-50，目前河钢敬业报价4140左右、鑫达4120左右，全天成交一般。上海地区价格较上周五上涨50，中天4230-4250、永钢4270-4290、二三线4100-4230，成交主要集中在上午，下午成交陆续转弱，整体略强于上周五。

【重要资讯】

截至6月26日，共有5家建筑央企公布2022年1-5月新签合同额情况。总体来看，这5家建筑央企1-5月累计新签合同总额约2.49万亿元，较去年同期（2.20万亿元）增长13%。亏损加剧，川渝两地钢厂检修计划逐步增加。所调研钢厂中，因检修或停产预计影响螺纹日均产量3.95万吨，约占所调研钢厂日均产量的58%；影响盘螺日均产量1.5万吨，约占所调研钢厂日均产量的52%。

【交易策略】

螺纹钢日内延续反弹，现货上涨，成交持稳，海外宏观利空暂时消退。钢厂开始主动减产，螺纹产量大降，表观消费略有回升，库存重新小幅去化，短期库销比维持高位，去库压力依然较大。现货需求好转但依然一般，近期大跌后成交未创新低或表明刚需底部已现，不过恶略天气持续对需求仍有抑制。6月下游行业已出现边际回升，房屋销售环比回升较大，不过部分城市数据大幅偏离上半年数据，因此后期需继续观察持续性，但总体看一线城市房价和销售的回升已较为明显，进入四季度房地产有望逐步企稳，基建对于螺纹需求的提振或在三季度逐步显现。伴随产量持续下降，若需求未进一步下滑，现货市场在恐慌情绪过后，有望实现弱平衡，从估值看，螺纹现货多亏损或微利，继续下跌需要成本下移来带动。整体看，现实略好转但仍偏差，短期反弹更多基于前期大跌且现货多亏损，而从中期看逻辑可能开始转变，需求在基建落地及耐用品消费改善的带动下，回暖的确定性较强，但要在8月以后，供应在钢厂主动减产后将再次回落，长期产量的回落有待减产政策落地。短期螺纹仍在大跌后的底部验证期，建议在盘面出现回落后，逢低交易反弹；利润中期开始见底，由于炉料价格波动较大，建议在原料上涨阶段继续多01合约盘面利润。

热卷 【行情复盘】

期货市场:今日热卷偏强震荡，热卷10合约收盘价4339元/吨，涨1.24%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨70至4380元/吨。

【重要资讯】

1、截至6月22日，据世界钢铁协会统计，2022年5月全球粗钢产量为1.695亿吨，同比下降3.5%。2、中钢协表示，1-5月，主要用钢行业运行情况总体呈现下行趋势。5月，随着下游行业复工复产，钢铁需求环比回升，同比降幅收窄。3、上周钢材总库存量2221.18万吨，周环比增加5.57万吨。其中，钢厂库存量676.04万吨，周环比增加33.98万吨；社会库存量1545.14万吨，周环比下降28.41万吨。4、6月23日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量318.37万吨，环比增加3.08万吨，钢厂库存91.13万吨，环比增加2.31万吨，社会库存272.96万吨，环比增加3.24万吨，总库存364.09万吨，环比增加5.55万吨，热卷表观需求量312.82万吨，环比增加2.2万吨。4、上周我的钢铁数据显示，热卷供需变动不大，产量小幅回升，近期高炉检修减产增多，后期热卷产量难以持续走高，热卷钢厂库存、社会库存继续增加，库存压力增大，现货价格大幅下跌，下游采购一般，热卷表需变动不大。

【交易策略】

从周四公布的热卷周度数据来看，基本面未有较大变化，原料价格短期企稳，周末期间钢坯累涨60元/吨，受此影响热卷震荡偏强，但市场对于后期需求的预期未改变，同时热卷库存持续增加，短期价格预计难以持续走高。

铁矿石 【行情复盘】

期货市场：日间铁矿盘面延续反弹，主力合约涨幅扩大至3.96%收于775。现货市场：铁矿现货市场日间集体反弹，其中粉矿表现强于块矿。截止6月27日，青岛港PB粉现货价格报838元/吨，日环比上涨30元/吨，卡粉报1018元/吨，日环比上涨43元/吨，杨迪粉报827元/吨，日环比上涨33元/吨。【基本面及重要资讯】

6月13日-19日，全国47港铁矿石到港总量2460.5万吨，环比增加366.7万吨，45港到港量2387.5万吨，环比增加496.8万吨，北方六港到港量1062.6万吨，环比增加174.8万吨。6月13日-19日，澳巴19港发运量2665万吨，环比增23.2万吨，其中澳矿发运增124.6万吨至2027.3万吨，发往中国的量1715.1万吨，环比增加108.5万吨。巴西矿发运637.7万吨，环比减少101.4万吨。美联储加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。为1994年以来单次最大幅度的加息。美联储逆回购工具使用规模2.229万亿美元，创历史新高。力拓西澳皮尔巴拉矿区十多年来首个绿地铁矿项目库戴德利于近期成功出产首批铁矿石，在下半年将进一步增产，改善皮尔巴拉地区的产品组合，预计2023年实现全面达产。1-5月份，全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%；其中，住宅投资39521亿元，下降3.0%。1-5月基建投资同比增长6.7%，制造业投资增长10.6%。5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%，生铁产量8049万吨，同比增长2%。1-5月我国粗钢累计产量43502万吨，同比下降8.7%。生铁累计产量36087万吨，同比下降5.9%。6月上旬钢厂社会库存环比增加2.6%，9连降后首次回升。唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨。5月中国PMI49.6，环比上升2.2个百分点。5月全球制造业采购经理指数为53.5%，环比上升0.3个百分点，结束了连续两个月的环比下降。亚洲北美和非洲较上月均有不同程度上升，欧洲有所下降。5月中国进口铁矿砂及其精矿9251.7万吨，较上个月增加646.1万吨，同比增长3%。1-5月累计进口铁矿砂及其精矿44685.2万吨，同比下降5.1%。根据Mysteel推演，2022年维持中国生铁产量同比减少1400万吨，国产铁精矿产量同比增加1000万吨预期不变，铁矿石进口量同比下降1920万吨。2022年5月河北钢铁行业PMI环比下降0.6%，终值43.4%。根据Mysteel不完全统计，2022年5月河北省共批复铁矿石相关项目11个。其中有5个矿山开发项目备案（变更），2个铁矿石技改项目节能审查，2个铁矿矿山投资项目核准。根据Mysteel调研，山东地区钢厂表示方案明确要求2022年粗钢全年产量不超过7650万吨。4月Mysteel新口径433家国内矿企累计生产铁精粉2419.9万吨，环比增加29.6万吨，增幅1.2%，1-4月累计产量9257.9万吨。5月我国出口钢材775.9万吨，环比增加278.2万吨，同比增长47.2%，1-5月累计出口2591.5万吨，同比下降16.2%，降幅较4月明显收窄。5月全国30个重点城市商品房成交面积约1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。1-5月30城商品房累计成交面积6936万平方米，同比下降51%。中国5月份汽车销量186.2万辆，同比下降12.6%，环比增57.6%。1-5月累计汽车销量955.5万辆，同比下降12.2%。5月份新能源汽车销量44.7万辆，同比增长105.2%,1-5月累计销量200.3万辆，同比增111.2%。日间铁矿盘面延续反弹，涨幅扩大，现货市场集体反弹。近期钢厂减产意愿增强，唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨。炉料端跌幅大于成材，钢厂利润出现被动修复。但上周成材表需出现企稳改善的迹象，成材社库压力缓解，从终端到成材再到炉料端价格的负反馈有所减弱。随着黑色系整体市场情绪出现好转，铁矿价格反弹更为明显。铁矿需求端当前已出现见顶，上周日均铁水产量出现环比下降，日间疏港量也出现回落，后续铁水产量后续仍有下行空间。而供应端外矿进入冲财报期，主流矿的发运节奏近期出现明显加快。到港压力增加。上周铁矿港口库存累库节奏放缓，预计近期将出现止跌回升。随着供需趋于宽松，基本面对铁矿价格的支撑力度减弱。但从中期角度来看，5月一系列宏观和行业数据均已出现明显复苏，基建和制造业投资增速较好，地产销售5月也出现环比改善迹象。10年期国债利率近日开始逐步上行，市场对宽信用预期增强。随着下游复工的逐步推进，淡季过后成材库存的去化速度值得期待。钢厂当前港口和厂内铁矿库存水平偏低，贸易商前期也多以去库为主，后续随着钢厂利润改善，有望迎来新一轮对铁矿石的补库。三季度铁矿主力合约有望迎来基差修复行情。

【交易策略】

成材表需出现企稳改善的迹象，成材社库压力缓解，从终端到成材再到炉料端价格的负反馈有所减弱。后续随着钢厂利润改善，有望迎来新一轮对铁矿石的补库，三季度铁矿主力合约有望迎来基差修复行情。

玻璃 【行情复盘】

周一玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.12%收于1645元。

【重要资讯】

现货方面，国内浮法玻璃市场价格局部有所调整，成交仍显一般。华北近日沙河多数厂价格有所下调，京津唐部分厂下调，成交暂显一般；华东近日个别厂报价小降，降幅2元/重量箱，其余厂报价暂稳，多数成交仍偏灵活，外围区域价格松动影响，市场观望情绪较浓；华中多数厂家稳价操作，出货情况平稳，库存波动不大；华南市场广东下游采购情况一般，部分提涨稍有延迟，福建个别厂报价小涨1元/重量箱，台玻华南玻璃有限公司日熔量900吨二线计划7月12日前后放水；西南局部个别厂略让利，多数出货一般；东北继续走稳，外地价格较灵活，本溪玉晶二线计划近期放水冷修，佳木斯中建材一线也计划在7月初左右放水冷修。供应方面阶段高点已现，后期冷修将进一步增加。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计302条，在产263条，日熔量共计175725吨，较前一周增加800吨。周内产线2条复产，2条冷修，3条改产。湖北明弘玻璃有限公司900T/D浮法线白玻冷修完成，6月18日点火复产。湖南雁翔湘实业有限公司1000T/D一期一窑两线浮法线6月18日点火。东台中玻特种玻璃有限公司600T/D一线6月23日放水冷修。信义节能玻璃(芜湖)有限公司500 T/D一线6月23日放水冷修。云南马龙海生润新材料有限公司550T/D一线原产白玻，6月20日投料改产福特蓝。广东八达玻璃有限公司600T/D一线6月中旬白玻改产绿玻。成都南玻玻璃有限公司700T/D一线原产白玻，6月22日投料改产超白。市场需求表现疲软，加工厂订单表现一般，暂无有效改善迹象。近期部分一二线城市商品房销售数据好转，关注后期终端资金改善情况。生产企业库存两月来首度下降。截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为7052万重量箱，较前一周库存略减52万重量箱，降幅0.73%，库存天数约33.79天，较前一周减少0.02天。

【交易策略】

此前一段时期盘面交易梅雨季节对供需两方面的不利影响，盘面下挫但成本支撑力度较强，玻璃在近期跌势中表现较为坚挺。中期来看，稳经济举措持续加力，房地产企业资金紧张状况有望改善，竣工需求及房地产销售预期进一步企稳向好。今后一段时期，玻璃需求季节性回升与房地产企业资金面改善共振，库存有望进一步回落。玻璃价格持续回落，行业亏损面扩大，冷修概率或进一步增加。建议玻璃深加工企业低位买入套保头寸继续持有。

原油 【行情复盘】

今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于700.50 元/桶，涨1.85 %，持仓量减少2123手。

【重要资讯】

1、美国政府高级官员：七国集团周二将发布协调措施，向俄罗斯施压，为俄罗斯石油设定全球价格上限。七国集团的设定石油价格上限的措施最好能实现抑制俄罗斯收入和减少对世界其他国家影响的双重目标。2、七国集团谈判代表一致认为，计划对俄罗斯石油设定价格上限的讨论已经取得了足够的进展。据悉这一机制将允许参与国单方面设定从俄罗斯进口石油的价格上限，防止俄罗斯以更高的价格出售石油。3、据美国汽车协会（AAA）称，目前美国一加仑汽油的全国平均价格接近5美元，引发了所有司机的不满和争吵。埃克森美孚CEO达伦·伍兹在接受采访时警告说，美国政府的政策未能平衡当前对廉价能源的需求与降低排放的需要。他说，石油和天然气行业投资不足与价格上涨相关。4、伊朗核团队的一名顾问告诉伊朗学生通讯社：卡塔尔将主持伊朗和美国之间关于重启2015年核协议的间接会谈。 5、伊朗方面表示，下一轮谈判的重点是制裁，而不是核问题。

【交易策略】

欧美仍在强化对俄罗斯的能源制裁，同时全球原油剩余产能不足，原油供应端面临挑战，但宏观风险持续发酵令油价受到明显打压。盘面上，油价连跌后行情有所修复，但短线趋势转弱，均线向下拐头，预计整体偏弱运行。

沥青 【行情复盘】

期货市场：今日沥青期货震荡反弹，主力合约收于4508 元/吨，涨2.64 %，持仓量增加32471 手。现货市场：今日国内沥青现货市场价格持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东5050 元/吨，山东4395 元/吨，华南4850 元/吨，西北4600 元/吨，东北4725 元/吨，华北4465 元/吨，西南5055 元/吨。

【重要资讯】

1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.30%，环比变化2.5 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比持稳，合计产能损失达到2321万吨。从炼厂沥青产量来看， 6月份国内沥青总计划排产量为209万吨，同比下降66.32万吨或24.09%，7月份总计划排产量为222.4万吨，环比增加13.4万吨或6.41%，同比下降36.6万吨或14.1%。2. 需求方面：近期，全球多地面临持续性降雨，公路项目施工继续受到明显抑制，同时由于成本端高位回调，市场有一定观望情绪，下游采购积极性不高，投机需求一般。3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为72.00万吨，环比变化-0.9%，国内70家主要沥青社会库存为54.50万吨，环比变化-7.6%。

【交易策略】

成本端短线有所企稳对沥青走势形成支撑，当前沥青供给低位，推动现货维持去库，但雨季会对沥青刚性形成进一步抑制。操作上，短线走势继续关注成本驱动，技术上关注60日均线附近支撑。

PTA 【行情复盘】

期货市场:今日PTA价格低位反弹，TA2209合约收6586元/吨，跌幅0.21%，减仓7.07万手。现货市场：6月27日现货市场商谈气氛一般，基差偏强。6月货源在09+205~210有成交，个别略低在09+200附近，日盘成交价格区间在6695-6905附近。7月上在09+200~205有成交，7月下有09+215有成交，主港主流货源基差在09+205。

【重要资讯】

（1）从成本端来看，受美联储偏鹰货币政策以及美国政府向相关炼化企业施加政治压力影响，原油波动率加大。后市PX装置方面：上海石化PX意外停车，彭州石化检修，供应量小幅下调，此外福海创另一套80万吨装置计划月底停车，PXN价格回落至450美元/吨附近，今日PX价格1262美元/吨，日度上涨12美元/吨（因内外盘价差大，近期暂无CFR中国递报盘，因此以FOB韩国为参考），截至6月24日，PX装置开工率79.9%。（2）从供应端来看，截至6月24日（周五），PTA开工率为77.6%，较6月17日提升1个百分点。装置变动：上周福海创负荷提升至8成，亚东75万吨装置计划内检修后重启，华东另一套120万吨PTA装置已于上周末重启，总体来看，PTA开工负荷小幅提升，预计本周PTA开工率在78.3%附近。（3）本周江浙终端负反馈依旧，开工继续下降，预计聚酯库存继续小幅累库，本周装置轮流开停，综合负荷大体区间波动，截至6月24日当周，聚酯负荷在84.4%。【交易策略】

近期PTA供需呈弱平衡态势，需求持续表现不及预期，下游聚酯库存继续累库。成本方面，随着原油价格大幅波动以及PX内外盘价差拉大，PX价格有止跌企稳迹象。后市来看，PTA价格预计依然跟随成本端波动为主，PTA现货加工费方面，随着聚酯产品库存继续累库，成本端PX供需边际收紧，后市可继续参与做空PTA加工费行情。

苯乙烯 

【行情复盘】

期货市场：周一，原油反弹，苯乙烯止跌。EB08收于10056，涨61元/吨，涨幅0.61%。现货市场：现货价格反弹，库存低位，成本反弹，持货挺价。江苏现货10450/10500，7月下旬10260/10300，8月下旬10130/10160。

【重要资讯】

（1）成本端：成本止跌。宏观悲观情绪有所缓解，原油供需仍偏紧，油价预计止跌企稳；纯苯需求预期增加，下游逢低补货积极，支撑纯苯价格偏强；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：装置陆续重启和投产，7月产量将增加。华泰盛富45万吨6月21日重启；青岛海湾50万吨预计7月初重启；华南某70万吨装置6月15日计划外停车，重启暂定；茂名石化40万吨5月底产出，6月9日停车，重启未定；新装置天津渤化45万吨预计6月底产出。截止6月23日，周度开工率67.21%（-1.31%）。（3）需求端：终端需求不佳和成本压力下，下游开工走弱，仅刚需维持。截至6月23日，PS开工率54.68%（-0.53%），EPS开工率49.48%（-5.97%），ABS开工率86.87%（-0.82%）。（4）库存端：截至6月22日，华东港口库存6.05（-1.88）万吨，装置检修仍集中，港口到货小于提货，库存继续下降。

【交易策略】

当前苯乙烯库存低位，月末下游有补库需求，对苯乙烯有所支撑，成本有止跌反弹迹象，苯乙烯或在10000一线震荡。7月，苯乙烯预计供增需弱，绝对价格走势相对成本偏弱，月间EB08/09价差超过100，后续随着装置重启有收敛预期，建议逢高布局空单，目标区间0~50元/吨。

聚烯烃 【行情复盘】

期货市场：周一，LLDPE2209合约收8438元/吨，涨0.07%，减仓1.98万手，PP2209合约收8439元/吨，涨0.34%，减仓1.76万手。现货市场：聚烯烃低位小幅调整，国内LLDPE的主流价格在8480-9100元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华东拉丝主流价格在8480-8550元/吨，华南拉丝主流价格在8600-8650元/吨。

【重要资讯】

（1）供需方面：近期装置检修较多，供给依然维持偏低水平，开工调整幅度不大。截至6月23日当周，PE开工率为74.91%（-5.95%），PP开工率79.02%（-2.6%）。PE方面，中煤榆林短停，齐鲁石化、浙江石化二期计划近期重启；PP方面，神华宁煤、海伟石化停车，东华能源、利和知信重启，大庆石化、绍兴三圆、洛阳石化计划近期重启。（2）需求方面：截至6月24日当周，农膜开工率15%（+1%），包装59%（+1%），单丝53%（持平），薄膜53%（持平），中空50%（持平），管材42%（-1%）；塑编开工率45%（-2%），注塑开工率47%（-1%），BOPP开工率62.93%（-1.37%）。聚烯烃下游开工涨跌均现，PE下游需求小幅改善，但PP下游开工小幅走弱。（3）库存端：6月27日，主要生产商库存水平在77万吨，日环比累库3.5万吨。截至6月24日当周公布社会库存数据PE社会库存19.326万吨（持平），PP社会库存4.0482（+0.068）万吨。

【交易策略】

因近期装置检修较多，聚烯烃开工负荷维持偏低水平，下游需求端尚未有明显起色，部分工厂逢低补货，但交投仍较为谨慎。成本端油价在高位回落后迎来小幅修复，支撑聚烯烃近期有企稳迹象。建议暂时观望，关注成本端油价波动。

乙二醇 【行情复盘】

期货市场：周一，乙二醇延续弱势运行，EG2209合约收4481元/吨，跌1.58%，减仓0.09万手。现货市场：偏弱震荡，买盘相对谨慎，华东市场现货价4419元/吨。

【重要资讯】

（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，整体开工负荷维持偏低水平。装置方面，中科炼化40万吨装置计划6月23日停车，预计15天左右；上海石化 2#38 万吨装置因爆炸6月18日停车；山西沃能30万吨装置6月15日停车，计划 20 天左右；神化榆林40万吨装置检修结束，目前仍处于重启调试阶段；茂名石化 12 万吨装置、扬子石化30万吨装置延迟重启；新疆天业30万吨装置计划6月底重启；远东联45万吨装置计划7月初重启；阳煤寿阳20万吨装置计划6月底检修；陕西延长10万吨装置5-6成负荷运行，8月有检修计划。截止6月23日当周，乙二醇开工率为56.30%（-0.66%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。（2）从需求端来看，聚酯装置近期检修规模增加，短期负荷小幅下调，中长期或将逐步修复，但需关注国内疫情及终端需求情况。周一，聚酯开工率81.82%（-0.56%）；聚酯厂家让利出货，长丝产销为130.6%（+103%）。近期聚酯部分装置检修增多，短期提负受阻；中长期来看，上游利润逐步向下游传导，叠加终端需求逐步修复，开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。（3）从库存端来看，据隆众统计，6月27日（周一）华东主港乙二醇库存为123.7万吨，较上周四环比去库1万吨。6月27日至7月3日，华东主港到货16.4万吨。

【交易策略】

目前供需双弱，供需格局维持紧平衡，随着期价大幅走弱，现货基差逐步走强。然因受高库存压力和成本端油价近期高位回落影响，市场氛围不佳，拖累乙二醇价格走势疲软，短期维持偏弱格局，后续关注油价波动。风险提示：油价大涨

短纤 【行情复盘】

期货市场：周一，短纤止跌。PF09收于8008，跌40元/吨，跌幅0.50%。现货市场： 现货价格窄幅下跌，工厂产销80%（+35.71%），现货下跌，刚需补货增多，江苏现货价8575（-25）元/吨。【重要资讯】

（1）成本端，成本高位回落。宏观悲观情绪有所缓解，原油供需仍偏紧，油价预计止跌企稳；PTA供需尚好，绝对价格跟随原油波动；乙二醇供应有提升趋势，需求低迷，库存高位，价格趋弱。（2）供应端，装置检修重启互现，现货供应偏紧。福建金纶20万吨和山力20万吨分别于6月18日和20日停车检修15天，浙江某企业15万吨装置因亏损6月10日停车，预计20天，洛阳石化10万吨计划6月6日停车检修；三房巷40万吨预计6月中下旬重启。截至6月24日，直纺涤短开工率77.7%（-0.8%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产亏损，开工下降。截至6月24日，涤纱开机率为61%（-3%），进入高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。涤纱厂原料库存7.5（-1.3）天，终端需求疲软，涤纱成品累库，对原料无备货积极性。纯涤纱成品库存26.2天（+0.5天），终端需求偏弱，成品难以有效去化，库存仍在历史高位。（4）库存端，工厂库存11.7天（+0.6天），库存窄幅增加，暂无库存压力。

【交易策略】

短纤装置检修重启互现，现货供应偏紧，而终端和下游需求疲软。短纤绝对价格仍在于成本，当前成本偏弱，短纤跟随偏弱震荡。短纤基差和PF09/01价差均处于高位，有回调预期，建议做空基差和月间价差。

高低硫燃料油 【行情复盘】

6月27日，高硫2209合约上涨71元/吨，涨幅1.87%，收于3868元/吨，低硫2209合约上涨31元/吨，涨幅0.54%，收于5733元/吨。现货市场：6月27日，舟山地区高硫燃料油现货价格670美元/吨，日度下跌5美元/吨；舟山地区低硫燃料油现货价格1063美元/吨，日度上涨10美元/吨。

【重要资讯】

1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至6月22日当周，新加坡燃料油库存增加115.4万桶，创下2134.8万桶的两周新高。新加坡中质馏分油库存增65.2万桶，达到861万桶的九周高点，新加坡轻质馏分油库存下降60万桶，至两周低点1521.2万桶。2.据金联创数据显示：2022年1-5月国内炼厂低硫燃料油总产量在574.8万吨，同比增长41.52%，月均水平维持在110-120万吨。3.2022年1-5月，重质船燃出口量768.53万吨，占总量的94.87%，其中低硫重质船燃出口量占95%，高硫重质船燃出口量占5%；轻质MGO出口量41.52万吨，占总量的5.4%。4.美国政府高级官员：七国集团周二将发布协调措施，向俄罗斯施压，为俄罗斯石油设定全球价格上限，七国集团的设定石油价格上限的措施最好能实现抑制俄罗斯收入和减少对世界其他国家影响的双重目标，七国集团领导人认为，把俄罗斯石油运输服务作为打击俄罗斯收入的“有希望的途径”，将对其他地方的干扰降到最低。

【后市观点】

近期公布新加坡数据显示，燃料油库存继续累库，表现出新加坡地区燃料油供给继续宽松，虽然亚洲地区燃料油供应充足，但由于天气高温，中东地区发电需求提升，近期科威特已经开始采购高硫燃料油以满足国内发电需求，高硫燃料油近远月纸货价差也小幅走强，与此同时仍有高硫直馏燃料油从中东运往美国墨西哥湾沿岸，以用作炼厂原料，总体高硫燃料油基本面呈供需双增局面，供需矛盾不明显，绝对价格方面可能继续跟随原油指引。国内裂解价差方面，高硫燃料油裂解价差依然低估，后期认为裂解价差依然有继续走强预期。低硫燃料油方面，新加坡含硫0.5%船用燃料油市场的供需基本面依然强劲。亚洲低硫燃料油市场有区域供应商供应现货，但这未能缓解紧张局势。柴油利润高企吸引降硫组份流向柴油市场，从而使得低硫燃料油供需依然紧张，但近期随着美国政府开始对汽柴油价格进行政策干预，同时货币政策利空压力下，油品价格出现回调走势，低硫燃料油估值回落以后，市场可能持续在供需偏紧以及货币政策之间继续博弈，后市价格可能呈宽幅震荡整理形态。风险关注：原油价格继续大幅下跌 

液化石油气 【行情复盘】

2022年6月27日，PG08合约上涨，截止至收盘，期价收于5694元/吨，期价上涨143元/吨，涨幅2.58%。

【重要资讯】

原油方面：美国API公布的数据显示：截止至6月17日当周，API原油库存较上周增加560.7万桶，汽油库存较上周增加121.6万桶，精炼油库存较上周下降165.6万桶，库欣原油库存较上周下降39万桶。CP方面：6月24日，7月份沙特CP预期，丙烷715美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨；丁烷715美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨。8月份沙特CP预测，丙烷716美元/吨，较上一交易涨2美元/吨；丁烷716美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。现货方面：27日现货价格暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5648元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在6000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6750元/吨。供应端：上周，分别有山东、华东一家炼厂民用恢复外放，但华南、华中、华东均有一家炼厂检修，华东一家炼厂自用增加，因此本周国内供应下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.12万吨左右，周环比降3.02 %。需求端：疫情影响减弱，工业需求稳步回升，卓创资讯统计的数据显示：6月23日当周MTBE装置开工率为53.06%，较上周增加1.77%，烷基化油装置开工率为56.1%，较上期增加1.17%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年6月23日，中国液化气港口样本库存量在177.87万吨，较上期增加5.49万吨，环比增加3.18%。按照6月23日卓创统计的数据显示，6月下旬，华南4船冷冻货到港，合计11万吨，华东15船冷冻货到港，合计50万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。

【交易策略】

在美联储加息的大背景下，整个商品走势偏弱，从季节性角度来看，随着时间的推移，民用气需求将逐步走弱，而工业需求随着疫情影响的逐步减弱，需求将有回升，但支撑偏弱，整体上期价仍以震荡偏弱的走势为主，5500元/吨下方仍有较强的支撑，操作上仍以偏空思路对待。

焦煤 【行情复盘】

2022年6月27日，焦煤09合约上涨，截止至收盘，期价收于2392元/吨，期价上涨52元/吨，涨幅2.22%。

【重要资讯】

汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为616.07万吨，较上期增加3.5万吨，煤矿生产维持稳定。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.64%较上期值降2.55%；日均产量61.71万吨降2.18万吨。洗煤厂开工率下降，下游拿货减少，恐慌情绪较多，部分洗煤厂已无新订单，开始停产检修，以降低损失，后期供应将小幅下滑。进口方面：当前甘其毛都口岸通关回升至450车左右，满都拉口岸回升至200车左右，策克口岸通关车辆维持在80车左右。当前三大通关口岸通关稳定在650车左右，后期仍有望进一步回升，蒙煤进口量的稳步回升将缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：焦炭一轮提降落地，二轮提涨范围扩大，预计短期落地。焦企利润继续下滑，焦企对后期市场看法较为悲观，市场观望情绪较浓，竞拍市场多数煤种流拍。按照Mysteel统计的最新数据，截止至6月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为78.8%，较上期下降3.61%。全样本日均产量113.49万吨，较上期下降3.71万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2455.74万吨，较上期下降29.56万吨整，环比下降1.19%，同比下降24.96%。

【交易策略】

焦煤期价的下跌主要还是由于终端需求偏弱，产业链负反馈加剧。当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源统计的数据，目前焦煤利润为1280元/吨，而焦化企业在首轮提降300元/吨之后，亏损加剧，而下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格。终端需求偏弱，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱，短期走势仍将偏弱运行，整体操作上仍以偏空思路为主，由于近期跌幅较大，不建议追空，以反弹做空为主。

焦炭 【行情复盘】

2022年6月27日，焦炭09合约上涨，截止至收盘，期价收于3118元/吨，期价上涨71元/吨，涨幅2.33%。

【重要资讯】

焦炭二轮提降200元/吨预计短期将落地，当前现货市场较为悲观。Mysteel统计的数据显示，截止至6月23日当周30家独立焦化企业利润为-146元/吨，较上周下降147元/吨，焦化企业亏损进一步扩大。中焦协市场委员会6月20日下午以视频方式召开6月市场分析会，山西、河北、内蒙古、山东、江苏、陕西、江西、贵州等地的主要焦化企业参加了会议。与会企业一致同意，坚持亏损不生产，没有利润不销售的原则，全面限产，暂停煤炭采购；倾斜发货，将有限资源供给信誉较好的客户；坚守预收款政策不动摇，后期焦炭开工率可能出现局部下滑。供应端：目前焦化企业开工率下降，按照Mysteel统计的最新数据，截止至6月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为78.8%，较上期下降3.61%。全样本日均产量113.49万吨，较上期下降3.71万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.92%，环比上周下降1.90%，同比去年下降4.93%；日均铁水产量239.65万吨，环比下降3.64万吨，同比下降4.03万吨。据Mysteel跟踪了解，6月底-7月份唐山及周边共计8家钢企10座高炉计划检修减产，检修容积共计13460m³，日均影响铁水产量约3.37万吨（包含4座高炉为产能置换淘汰产能）。停产原因为例行检修，目前唐山多数钢厂毛利处于亏损的状态。后期钢厂检修增多，铁水产量将继续回落。库存方面：6月23日当周，焦炭整体库存为964.84万吨，较上周下降5.68万吨，环比下降0.58%，同比下降4.82%。当前整体库存仍处于同期低位水平。

【交易策略】

从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将继续回落，需求短的支撑将逐步减弱。但焦炭短期难以出现大幅累库，低库存仍将对焦炭期价有较强的支撑。终端需求依旧偏弱，期价难以大幅上涨，短期走势依旧偏弱运行。整体操作上仍以偏空思路为主，由于近期跌幅较大，不建议追空，以反弹做空为主。

甲醇 【行情复盘】

甲醇重心继续下探，最低触及2503，创年内新低，在前期区间震荡平台附近暂时止跌反抽，录得长下影线。

【重要资讯】

国内甲醇现货市场气氛依旧偏弱，部分地区价格仍有所松动，沿海地区表现略强。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古南、北线地区主流价格在2280-2300元/吨。上游煤炭价格大稳小动，成本端平稳，甲醇价格经过前期下调后，厂家生产利润水平有所下滑。甲醇市场货源供应整体充裕，而需求跟进乏力，基本面弱稳。生产装置检修减少，西南和华中地区开工负荷上涨，甲醇整体开工负荷为73.44%，西北地区开工负荷为83.03%。6月底装置重启计划较多，而检修装置多在七、八月份，甲醇开工率或继续回升，产量跟随增加。下游市场买气不足，持货商降价让利排货，实际商谈价格走低。与期货相比，甲醇现货市场处于贴水状态，高价货源向下传导遇阻。产业链利润分配不均衡，下游工厂仍面临一定成本压力。当前处于高温雨季，部分下游开工受到一定限制。5月份甲醇进口维持在高位，沿海地区库存累积至111.78万吨。

【交易策略】

甲醇货源供应稳中有升，刚需存在下滑预期，库存持续累积导致市场面临压力增加，甲醇期价尚未企稳，或反复测试2500关口附近支撑。

PVC 【行情复盘】

PVC期货下行态势未改，向下触及7153，不断刷新年内低点，上方五日均线附近阻力较大，录得长上下影线。

【重要资讯】

国内PVC现货市场气氛欠佳，各地区主流价格松动为主，市场低价货源增加。但与期货相比，PVC现货市场仍处于深度升水状态，基差尚未修复。西北主产区企业签单情况一般，整体出货不理解，出厂报价灵活下调。后期企业检修计划减少，部分停车装置陆续重启，PVC开工大稳小动，产量相对平稳。上游原料电石企业成本压力凸显，部分亏损加剧，出现降负现象，电石开工有所回落。但PVC行情低迷，一定程度上打压电石走势，成本端短期难有好转。PVC自身生产压力增加，外采电石企业利润明显缩减，部分陷入亏损，但当前企业暂无挺价意愿。下游市场主动询盘不多，逢低刚需补货，对高价货源存在抵触心理，实际成交价格松动。下游制品厂订单不佳，开工有所下滑，PVC需求端疲弱，高温雨季仍有走弱可能。市场到货稳定，华东及华南地区社会库存继续累积。

【交易策略】

供应端稳定，需求跟进乏力，业者心态偏空，PVC尚未企稳，有望测试7000关口。近期盘面洗盘力度加大，可暂时观望等待企稳机会，切莫冒然抄底。

动力煤 【行情复盘】

6月27日，动力煤主力合约ZC2209低开高走，全天震荡偏强，报收于844.4元/吨，环比上涨0.17%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。 

【重要资讯】

秦皇岛港库存水平环比继续显著上升，锚地船舶数量环比有所增加。产地方面，受买涨不买跌情绪影响，榆林地区在产煤矿整体出货不畅，下游及周边煤厂贸易商采购积极性不高，部分煤矿存煤积累，煤价稳中下调10-30元/吨左右；鄂尔多斯地区在产煤矿销售情况一般，煤炭公路日销量维持在120万吨左右，煤价偏弱运行。港口方面，港口库存继续增加，其中秦皇岛港库存达到570万吨，创去年12月以来的新高。近日，沿海地区高温天气范围扩大，终端日耗快速回升，库存回落。随着上周五煤价降幅收窄趋稳，本周下游询货增加，部分电厂补库需求释放，市场情绪企稳，贸易商报价稳中小幅上涨10-20元/吨。进口煤方面，由于近期除中国外的其他国家对印尼煤的询货热情较为高涨，印尼煤价格依然处于高位，进口煤价格普遍高于国内煤且内外贸煤价差进一步拉大，市场情绪整体偏弱。【交易策略】

从盘面上看，资金呈微幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情降温，但港口锚地船舶数上涨，也说明了随着日耗的回升，下游采购需求有所释放。库存方面，受港口高调入的影响，秦港库存持续上升，北方港整体也在累库。进口煤方面交投依然较为谨慎，因除中国外需求较好，故价格居高不下。整体来说动力煤基本面略有好转，但港口依然在累库，且政策面压制始终存在，建议采取逢高沽空的操作思路，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱 【行情复盘】

周一纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.77%，收于2755元。

【重要资讯】

现货方面，国内纯碱市场行情变动不大，市场交投气氛清淡。中盐昆山纯碱装置已经开车运行，金山孟州厂区停车中。近期期货盘面震荡运行，浮法玻璃价格持续下行，行业普遍亏损，轻碱下游需求疲软，终端用户多坚持按需采购。贸易商积极出货为主，部分经销商轻碱出货价格持续松动。供应方面，纯碱行业逐步进入高温检修季。上周纯碱行业负荷83.1%，周环比下降3.4个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.9%，联碱厂家平均开工77.6%，天然碱厂平均开工63.4%。上周国内纯碱企业库存总量在39-40万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比减少5.8%。5月国内纯碱出口19.56万吨，进口0.64万吨。1-5月累计进口8.46万吨，同比增加6.32万吨；累计出口65.8万吨，同比增加26.78万吨。 

【交易策略】

西格铁路提质改造正式开启，关注对纯碱的提振作用。刚刚结束的一轮调整中，纯碱期货盘面受宏观预期及相关品种持续偏弱影响，创出5月初以来新低。纯碱需求前景受到玻璃冷修预期扰动，带动行情回调，但冲击仍是预期尚未落定，不宜过分看空。夏季检修季来临，纯碱供应端有减量预期，同时需求稳中有升。一是相关领域的生产均维持刚性，浮法玻璃复产产线与光伏玻璃新投产产线均保持增加态势；二是疫情冲击过后，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平，二季度净出口量有望高位运行。建议短线空头头寸严格止损，趋势套保头寸注意控制仓位，逢低多配。

油脂 【行情复盘】

周一油脂期价探底回升，主力P2209合约报收9338点，收涨230点或2.53%；Y2209合约报收10176点，收涨288点或2.91%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价12620元/吨-12720元/吨，较上一交易日上午盘面上涨190元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3200-3300左右。广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价10910元/吨-11010元/吨，较上一交易日上午盘面上涨160元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+650-750元左右。

【重要资讯】

1、6月27日，外电消息，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为888,288吨，较5月1-25日同期出口的1,105,307吨减少19.6%。2、据Mysteel调研数据显示：2022年第25周（20220618-20220624）本周全国港口大豆库存为688.6万吨，较上周减少59.6万吨，减幅8.65%，同比去年减少84.36万吨，减幅10.91%。

【交易策略】

宏观情绪利空以及棕榈油有效供给量增加是致使近期油脂期价自高位大幅回落主要因素。利空因素有以下几点：一是为应对通胀压力，美联储加速加息使得市场风险偏好快速下降，宏观系统性走弱。二是印尼棕榈油出口数量恢复性增加，印尼降低棕榈油出口关税并将DMO出口配额提高至225万吨，同时计划通过出口加速计划发放116万吨出口许可，即出口商额外缴纳200美元出口费用可不参与国内销售项目获得出口许可。三是马棕库存预增，6月份节假日相对较少，叠加马棕处于增产周期，6月1-20日马棕产量环比增加15.9%。印尼恢复出口使得马棕出口数据承压，6月1-25日马棕出口环比减少13.2-19.6%，6-7月马棕库存预增；四是欧洲生物柴油支持政策松动。多重利空因素共振导致油脂期价高位大幅回落，但新作大豆及菜籽增产预期兑现前油脂供应难言宽松，需求国库存低位的补库需求仍有可能使得产地报价止跌反弹。中期关注北美产量预期，月底将公布美豆种植面积报告，IHS Markit预计，2022年美国大豆播种面积为8870万英亩，比美国农业部的播种意向数据低230万英亩。美豆新作初步生长条件尚可，但产区天气不确定性仍存。操作上，空单部分止盈后观望。

豆粕 【行情复盘】

27日，豆粕2209合约日内小幅反弹，午后收于3825 元/吨，日内上涨42 元/吨，涨幅1.11%，上周已经连收5根阴线；美豆主力07合约换月至11月，11合约走势偏强，午后暂收于1427附近。现货方面，国内豆粕报价上涨，南通4030 元/吨涨70，天津4040 元/吨涨60，日照4000 元/吨涨50，防城4020 元/吨涨60，湛江4000 元/吨涨40。

【重要资讯】

据中国饲料工业协会统计数据显示，5月全国工业饲料总产量2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%；美国农业部将于北京时间7月1日00:00公布季度库存与种植报告。美国农业部(USDA)发布作物种植面积报告之前，分析机构对美国2022年大豆种植面积的预估均值为9,044.6万英亩，预估区间介于8,873.5-9,237.5万英亩。USDA 3月31日预估值为9,095.5万英亩；截至6月19日(周日)，美国大豆播种进度为94%，上周88%，去年同期97%，五年同期均值为93%。报告出台前分析师预计大豆播种完成95%。出苗率为83%，上周70%，去年同期90%，五年均值84%。大豆优良率为68%，上周70%，去年同期60%。分析师平均预期优良率为69% 。

【交易策略】

 双粕经过连续下挫以后，周一止跌小幅反弹。这轮下跌的主要原因是基本面无亮点的背景下，宏观利空带动美豆下跌，而国内豆粕胀库造成国内粕类下挫。但我们并不过分看空豆粕，7月以后是美豆主要生长期，且目前美豆主产区降雨低于往年大部分地区出现干旱情况，价格在后期有可能有天气炒作的带动。另一方面，短期抄底或为时尚早，国内方面沿海油厂豆粕胀库，短期供应充足情况尽显，内外交织，预计继续带动粕类走低，需要关注国内豆粕类库情况是否出现拐点。6月底公布美豆播种面积，美豆非商业净多资金热情减弱以规避风险。目前09合约一度跌破3800，技术表现破位，不建议多单继续持有，暂时观望。09基差可考虑3750-3800附近分批适当点价。

菜系 【行情复盘】

期货市场：27日，日内菜粕09合约小幅偏强，午后收于3356 元/吨，上涨29 元/吨，涨幅0.87%。目前菜粕主力合约逐步换月至RM2301合约，该合约允许部分进口颗粒粕交割，午后收于2785元/吨，贴水09合约571元/吨；菜油主力09合约于前期密集成交区的11800附近止跌，午后收于11825 元/吨，上涨68 元/吨，涨幅0.58%。现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格小幅反弹，南通3590 元/吨涨30，合肥3640 元/吨涨60，黄埔3530 元/吨涨60。菜油现货价格较上周五继续下跌，南通12600 元/吨跌160，成都12700 元/吨跌160。

【重要资讯】

据中国饲料工业协会统计数据显示，5月全国工业饲料总产量2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%；美国农业部将于北京时间7月1日00:00公布季度库存与种植报告。美国农业部(USDA)发布作物种植面积报告之前，分析机构对美国2022年大豆种植面积的预估均值为9,044.6万英亩，预估区间介于8,873.5-9,237.5万英亩。USDA 3月31日预估值为9,095.5万英亩。

【交易策略】

双粕经过连续下挫以后，周一止跌小幅反弹。这轮下跌的主要原因是基本面无亮点的背景下，宏观利空带动美豆下跌，而国内豆粕胀库造成国内粕类下挫。但我们并不过分看空豆菜粕，7月以后是美豆主要生长期，且目前美豆主产区降雨低于往年大部分地区出现干旱情况，价格在后期有可能有天气炒作的带动。另一方面，短期抄底或为时尚早，国内方面沿海油厂豆粕胀库，短期供应充足情况尽显，内外交织，预计继续带动粕类走低，需要关注国内豆粕类库情况是否出现拐点。09合约交割品依旧是国内油厂大榨菜粕，进口颗粒粕依旧不能交割，而国产菜粕则是以浓香小榨为主。尽管今年有部分国产菜籽转大榨，但量上来说并不足以影响菜粕价格。后市我国菜籽进口到港量较小，而需求预计逐步抬升，短期随豆粕波动。近期菜粕走势破位下跌，但基本面变化不大，预计回调有限，不建议追空，09短期观望为主，主力换月至2301合约，该合约允许部分进口颗粒粕交割，因而大幅贴水09合约，暂不建议多单布局。关注豆粕库存，RM09合约寻找逢低买入机会菜油方面观点暂时不变，宏观系统性风险持续释放，全球经济衰退预期继续发酵，市场避险情显著增强，原油等风险资产受到明显打击。宏观利空因素带动美豆及国际原油大幅走低。印尼棕榈油政策逐步放开出口及马棕劳工增加的原因，棕榈油供应有增加预期。美豆，棕榈油，原油等利空带动油脂整体下挫，菜油难以幸免。菜籽进口量少，俄乌摩擦依然抑制菜系跌幅，对菜油有支撑，预计跌幅有限。菜油预计在11000-13000区间震荡，暂不建议追空。

玉米 【行情复盘】

期货市场：主力09合约周一震荡整理，收于2797元/吨，涨幅0.07%；现货市场：周一玉米现货价格稳中略降。锦州港集港2800-2820元/吨，较上周五持平，广东蛇口新粮散船2840-2860元/吨，较上周五降价30元/吨，集装箱一级玉米报价2960-2980元/吨，较上周五降价10元/吨；东北玉米价格弱势盘整，黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨；华北深加工玉米价格整体下调，河南优质玉米报价依旧高达3000元/吨附近，山东收购价2880-3100元/吨，河南2900-2980元/吨，河北2850-2940元/吨。（中国汇易网）

【重要资讯】

（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2022年6月22日的一周，阿根廷2021/22年度玉米收获进度为42.3%，比一周前的37%提高了5.3%。本周交易所继续预计2021/22年度阿根廷玉米产量为4900万吨，低于上年的5250万吨。 （2）美国农业部的周度出口销售报告显示，经过一周前创下年内最低后，美国玉米出口销售截至6月16日当周有所恢复，其中2021/22年度玉米销售量为671,900吨，远高于上周的低位，2022/23年度的净销售量共计358,400吨。这两个数据均处于市场预期范围的上端，主要买家包括墨西哥、日本和哥伦比亚。（3）市场点评：外盘市场来看，宏观因素扰动延续，期价弱势震荡。旧作产量以及需求较为平稳，新作北半球进入生长期，种植面积相对影响进入尾声，关注月底USDA面积报告，市场普遍预期面积可能会上调，市场关注点转向天气波动，近期产区天气表现良好，施压盘面，宏观面弱势情绪仍未消退，期价短期或继续回落，不过暂不认为整体趋势发生转变，天气不确定性对于盘面的支撑仍然存在，期价继续下行空间或有限。国内来看，宏观情绪弱势施压，外盘回落明显叠加当前市场缺乏突出的利多提振，国内期价跟随回落，不过值得注意的是，生猪价格有所好转收敛养殖负反馈的影响，国内期价的相对支撑仍然存在，或限制期价下行空间，短期宏观面情绪影响突出，期价或继续回落。

【交易策略】玉米期价短期或继续偏弱波动，操作方面建议回归观望。 

淀粉 【行情复盘】

期货市场：主力09合约周一震荡整理，收于3174元/吨，跌幅0.09%；现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3220元/吨，较上周五下跌30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较上周五持平。

【重要资讯】

（1）企业开机率：上周（6月16日-6月22日）全国玉米加工总量为56.51万吨，较前一周玉米用量减少1.92万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.28万吨，较前一周产量减少1.16万吨。开机率为59.26%，较前一周下降2.26%。（我的农产品网） （2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至6月22日，玉米淀粉企业淀粉库存总量112.1万吨，较前一周增加1.2万吨，增幅1.08%，与上月持平；年同比增幅10.77%。（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期玉米价格弱势波动，淀粉期价或跟随玉米偏弱波动。 

【交易策略】

短期受宏观面扰动较大，淀粉09合约跟随玉米偏弱波动，操作方面建议回归观望。

橡胶 【行情复盘】

现货市场：沪胶震荡加剧，RU2209合约在12650-12945元之间波动，收盘略涨0.63%。NR2208合约在11050-11335元之间波动，收盘略涨0.45%。

【重要资讯】

上周中国半钢胎样本企业开工率为66.86%，环比-0.18%，同比+7.73%。全钢胎样本企业开工率为62.46%，环比+0.76%，同比-4.94%。个别小规模企业复工，加之前期检修企业开工适度提升带动样本开工上行，但考虑到订单增量有限，部分企业根据自身库存情况适度调整排产，开工提升幅度受限。

【交易策略】

近期沪胶下探后反弹，国常会明确加大汽车消费支持政策多项措施，对于沪胶有利多作用，有望缓解日前市场连续下跌带来的悲观情绪。5月份以来有关刺激汽车消费的政策出台了不少，但实际效果还需要更多数据的验证。还有，重卡销售量是影响天然橡胶需求的重要因素，在这方面的刺激力度还有待加强。供应端看，国内外正迎来割胶旺季，市场预期今年天胶将小幅增产，近期泰国胶水价格持续下行对沪胶也造成压力。技术上关注沪胶是否完成探底。

白糖 【行情复盘】

期货市场：郑糖下探后回升，SR209在5808-5873元之间波动，收盘略涨0.03%。

【重要资讯】

2022年6月24日，ICE原糖主力合约收盘价为18.29美分/磅，人民币汇率为6.6890。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4984元/吨，配额外食糖进口估算成本为6349元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5097元/吨，配额外食糖进口估算成本为6497元/吨。

【交易策略】

上周五夜盘郑糖小幅反弹，周一日间窄幅整理。国际糖价继续走低，市场预计巴西6月上半月食糖产量同比增加7.7%，乙醇/食糖收益对比有利于糖厂增加食糖生产，关注巴西官方公布的统计数据。此前巴西燃料税提案获得通过，后期巴西甘蔗制糖比例或许有所增加。还有，印度、泰国下个年度食糖仍有增产预期。另外，据CFTC统计ICE原糖投机净多持仓已连续四周下降，交易者对后期糖价走势不乐观。近期郑糖走势受外因影响较大，期货价格短暂反弹后可能会向下测试5月份低点的支撑。

棉花、棉纱 【行情复盘】

6月27日，郑棉主力合约跌2.17%，报17145。棉纱主力合约跌1.69%，报23620。

【重要资讯】

郑棉主力连日大跌，轧花厂面临巨大资金压力，大部轧花厂和贸易商选择封盘或暂停报价。部分贸易商上调基差100至600不等。纺企同样因棉价下跌过快，采购意愿下降。最新数据显示全美干旱区域面积较前周略扩大，其中得州在高温大风等不利天气因素的“助力”下，旱情区域面积再度扩大。或受旱情影响，新棉生长质量较前期有所变差。期货大跌对棉纱销售影响很大，客户不敢接货，市场成交极清淡。人民币近期又有贬值迹象，目前出口较内销仍偏强，但溯源方面要求极严格，对进口棉和进口纱有一定支撑。

【交易策略】

棉花09合约短期走势偏弱，观望为主。期权方面，波动率维持低位，期权可做多波动率。 

纸浆 【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨3.87%，收于6762元/吨。现货市场：盘面上涨支撑现货市场心态，但现货部分市场执行一口价，部分进口针叶浆价格适当跟涨。进口阔叶浆现货价格基本稳定。南方松、银星7100-7200元/吨，月亮7200元/吨，凯利普7250元/吨。阔叶浆金鱼报价6750-6800元/吨。

【重要资讯】

生活纸市场行情重心偏弱，成交价格区间内波动，少数企业价格偏低。因部分企业出货任务承压及库存相对宽松，纸企让利出货情况犹存，北方市场实单倾向于7600-7800元/吨，少数纸企让利100-200元/吨，市场谨慎观望。双胶纸市场暂无波动。部分纸企陆续发布涨价函，计划上调300元/吨；中小纸厂交投有限，价格短线持稳。下游业者出货水平不佳，价格上行乏力，多随行就市，市场重心整理为主。下游印厂订单平平，需求面支撑有限。白卡纸市场区间整理为主。规模企业挺市意向较强，成本及出口支撑为主；市场价格延续倒挂，贸易商出货偏缓，成交价格较乱。目前市场足克白卡纸多数在6000-6300元/吨，河南个别低端纸4900-5000元/吨。

【交易策略】

日内海外利空影响暂时减弱，工业金属跌幅收窄或上涨，在此之下，纸浆低位反弹，但现货价格无明显变化，基差高位回落。前期大跌主要受海外经济走弱预期的利空为主，纸浆自身需求较差已持续较长时间，同时下游利润及需求均较差，使纸浆相关高估。从开工情况看，上周文化纸开工率小幅上调，生活用纸开工率及产量均明显回落，成本较高下游对高价接受不强，纸厂开工积极性减弱，白卡纸开工基本无变化，华中个别产线维持检修。成品纸价格多持稳偏弱，纸浆港口库存微增，但受到进口成本较高及供应仍不宽松的支撑，纸浆现货波动小于盘面，表现较为坚挺。短期纸浆需要注意的仍是海外经济衰退预期对其的利空影响，其自身供需面无明显变化，因此在修复基差后继续上涨的驱动也将减弱，短期上方压力在6770元和7000元/吨，下方支撑6300元。

重要事项:

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