国际宏观  【美国经济偏下行，高通胀下联储短期加速加息难改】美联储经济状况褐皮书显示，面对利率和通胀上升等不利因素，最近几周美国经济增长似乎已经放缓。与此同时，特兰大联储GDPNow模型预计美国第二季度实际GDP增速为1.3%，低于1.9%的此前预测。美国经济虽然偏下行，但是暂时出现经济衰退可能性小，目前尚无美联储官员预计美国会出现经济衰退。美国经济比预期偏强，美联储官员则继续强调加速收紧货币政策的必要性。旧金山联储主席戴利表示，需要做好准备，尽一切可能降低通货膨胀，并准备在必要时停止加息，她支持在年底前将政策利率提高到2.5%左右。圣路易斯联储主席布拉德则称，已经宣布的将在每次会议上加息50个基点，这是一条好的路径，并呼吁将利率提高至3.5％。基于美国通胀和美联储的表态，美联储6月和7月各加息50BP确定性相对较强，关注焦点为6月的点阵图、7月议息会议的措辞和后续的加息安排特别是9月加息安排，以及通胀的整体走势；2022年加息225-250BP可能性比较大；6月开始缩表，9月达到缩表上限继续缩债。市场部分人士表示美联储最终会遭遇经济滞胀，需要在2023年下调利率；而部分美联储官员则认为美联储可能会在9月降低加息幅度，故美联储政策收紧在下半年降温的概率会越来越大。对于美元指数和美债收益率而言，联储政策加速调整预期被市场所计价，美元指数见顶后短期高位回落；随着欧元走强和政策计价，接下来震荡走弱可能性大。
【日本央行官员强调政策宽松必要性，继续看空日元】日本央行维持宽松政策不变。日本央行副行长若田部昌澄表示，如果日本经济下行风险显现，日本央行不应排除采取必要的额外宽松措施。至少目前来说，日本的更大担忧仍然是持续的低增长、低利率和低通胀。4月通胀率达到2%并不等同于已达到央行的目标，由于低通胀，有必要继续实施货币宽松政策。维持宽松政策言论利空日元，美元/日元再度回到130上方，仍有上涨空间。日元兑美元已经刷新近20年新低，然日元还有进一步下跌空间，第一阻力位为135的前高位置，跌破后将维持弱势，中长期不排除跌至147.66可能；建议做多欧元/日元或者英镑/日元。
【其他资讯与分析】①加拿大央行宣布加息50个基点至1.5%，旨在努力控制通胀，避免价格上涨失控。这也是该行连续第二次加息50个基点。加拿大央行同时警告称，如有必要将采取更强有力措施，以实现2%通胀目标。②因匈牙利反对，原本计划在当天正式获批的欧盟第六轮对俄制裁方案无法如期通过。在刚刚结束的欧盟特别峰会上，欧盟各国领导人原则上就欧盟第六轮对俄制裁方案达成共识，其中包括对俄石油实施“部分禁运”。根据欧盟规则，各成员国驻欧盟代表还需将此政治共识落实为法律文本，在此基础上，新一轮对俄制裁方案才能正式生效。③联合国秘书长古特雷斯表示，恢复乌克兰粮食和俄罗斯化肥出口的协议有望达成，但仍有一段距离。俄罗斯外长拉夫罗夫称，由于对俄罗斯船只的制裁，俄罗斯出口粮食遇到困难。

海运   【市场情况】
5月31日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为35.5元/吨，较昨日上涨0.1元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为26.6元/吨，较昨日持平。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为12.997美元/吨，较昨日上涨1.138美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为32.164美元/吨，较昨日上涨1.003美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.04美元/吨，较昨日下降0.01元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为68.16美元/吨，较昨日下降0.06元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.117美元/吨，较昨日下跌0.052美元/吨。
【重要资讯】
1、由于中国尤其上海5月都处于封控状态，叠加前期新订单较多，国际集装箱船舶综合交易价格指已连续9周回调，5月27日数录得20809.73点，月环比下降11.3%，相比4月1日阶段性峰值下降14.3%。新船市场方面，Post Panamax、Panamax和Handy的船价分别达到1.66、1.21、0.51亿美元，周环比下降4%、6.5%和18.4%；老旧船市场方面，10年期船龄Post Panamax、Panamax和Handy的船价分别达到1.31、0.89、0.39亿美元，周环比下降4%、10.6%和19.6%。随着上海解封，后期集装箱运力需求将会大幅回升，将刺激班轮公司加快下单速度，促使国际集装箱船舶交易价格触底反弹。
2、本年度THE联盟的调整幅度相较于其它几个联盟来说较小，此次调整中最为关键的变化是FP2（钟摆航线）拆分成了FE5（东南亚到欧洲）和PS7（东南亚和华南到美西）两条独立航线。如此拆分使得航线安排更为灵活，避免美西延误影响欧洲航线。除了航线的调整外，另一个变化是将部署更大型的船舶用于热门航线以及韩新航运的11000TEU节能型船舶将取代传统船舶。其中，亚洲至美西航线的变化主要体现在以下两方面：PS5的港序进行了调整，出发港由原来的先靠上海再靠宁波变为先靠宁波再靠上海。钟摆航线FP2进行了拆分，PS7为拆分后美西航线的代码，途经港口没有变化。亚洲到欧洲的航线变化相对较大，一共5条航线中就有两条分别减少了港口挂靠，他们分别为FE2的釜山港和今年被拆分成单独航线FE5的香港。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市走弱，标普500指数下跌0.75%。欧洲市场也全面下行。A50指数下跌0.36%。美元指数明显反弹，人民币汇率走弱。外盘整体下跌的走势对国内影响略偏空。
【重要资讯】消息面上看，美国5月制造业意外走强，受订单增多提振，4月职位空缺数量从历史高位环比回落。美联储褐皮书显示近期美国经济增长放缓。圣路易斯联储行长Bullard维持鹰派态度。美联储官员继续敦促持续升息。国内方面，决策层调增政策性银行8000亿元信贷额度以支持基建。总体上看，隔夜消息面变动较小，海外市场焦点仍在美联储是否会放慢加息速度放慢。端午节前最后一个交易日市场波动可能减小。继续关注疫情后经济修复情况，基本面暂能够支撑市场缓慢震荡反弹。中长期来看，疫情后经济改善的情况仍是影响市场的主因，基本面预期对市场支持有待加强，继续关注政策支持力度和房地产表现，以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数继续震荡上行，主要技术指标多数好转，3150点压力突破之后，下一压力位置在3250点附近的下行压力线上，需要继续关注，短线支撑则在3070点附近，主要支撑仍在2855点。中期来看，趋势依然偏弱，等待横向突破中期下行压力，形成新的中期底部，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货小幅收跌,其中10年期主力下跌0.04%；5年期主力下跌0.04%，2年期主下跌0.03%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅上行。
【重要资讯】
基本面上，6月1日公布的5月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得48.1，高于4月2.1个百分点，与3月持平，同为2020年3月以来次低，显示近期疫情形势好转带动制造业景气度回升，但各种约束仍然明显。此前公布的官方制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点；5月份非制造业商务活动指数为47.8%，比上月上升5.9个百分点。5 月制造业、非制造业和综合 PMI 均有显著改善，但绝对水平仍在荣枯线下方。表明经济总体负增长但跌幅收窄。5月31日，国务院公布扎实稳住经济一揽子政策措施，提出六个方面33项具体政策措施及分工安排。涉及财政政策7项、货币政策5项、稳投资促销费政策6项、保粮食能源安全政策5项、保产业链供应链稳定政策7项、保基本民生政策3项。公开市场，央行周三开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，月初货币市场资金面宽松，主要期限资金利率全面下行。一级市场，农发行1年、10年期固息新发债中标利率分别为1.8%、3.06%，全场倍数分别为2.78、3，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
国债期货连续三日调整，国务院公布扎实稳住经济一揽子政策措施，月初PMI数据公布，国内政策积极性明显提升，市场风险偏好回升，国债期货受到一定的跷跷板压力。预计在稳定经济方面，财政政策将发挥更大作用，6月份也将迎来年内政府债券发行高峰，国债市场面临阶段性压力。操作上建议交易性资金等待调整买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
6月1日，沪深300指数跌0.2%，报4083.17。上证50指数跌0.54%，报2798.06。股市震荡。
【重要资讯】
国务院发布关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知指出，各部门要密切协调配合、形成工作合力，按照《扎实稳住经济的一揽子政策措施》提出的六个方面33项具体政策措施及分工安排，对本部门本领域本行业的工作进行再部署再推动再落实，需要出台配套实施细则的，应于5月底前全部完成。
国家统计局5月31日发布的数据显示，2022年5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，较上月上升2.2个百分点。调查的21个行业中，PMI位于扩张区间的行业由上月的9个增加至12个，制造业景气面呈现积极变化。
人民币对美元汇率中间价报6.6651，较前一交易日下调44个基点。
【交易策略】
股指短线上涨，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出6月认沽期权3.6。
股指期权：卖出6月3600认沽期权。
上证50ETF期权：卖出6月2.5认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势涨跌不一，化工、铁矿涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量有所回落。目前菜粕、铜、铁矿、棕榈油等认沽合约成交最为活跃。而甲醇、白糖、橡胶、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕、原油、PTA等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，拜登与美联储主席鲍威尔及财政部长耶伦就通胀问题举行了会谈。美副财长称拜登正在考虑降低部分中国输美的商品关税。欧元区5月通胀创历史新高，增大了欧央行收紧货币政策的可能性。美联储正式开始启动缩表计划。市场持续关注美国的通胀与经济状况。美联储褐皮书称所有12个联储辖区都报告了持续的经济增长。国内方面。在疫情影响下，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行和银保监会发通知，调整差别化住房信贷政策，首套房贷利率下限下浮20个基点。五年期LPR从4.60%下调至4.45%，超市场预期。国常会表示进一步部署一揽子措施，实施6方面33项措施，维稳宏观经济大盘。
【交易策略】
国内政策对冲力度大幅提升，国务院常务会议推出6 方面 33 项具体措施。国务院也专门召开全国稳住经济大盘电视电话会议。国内货币政策与财政政策双向发力。海外方面，美联储会议纪要显示，大幅加息将为今年晚些时候提供政策灵活性。虽然美联储 6 月和 7月各加息 50BP 已经基本成为确定事件，9月加息预期减弱，美元指数高位回落。但油价仍维持高位运行，通胀压力仍不容小觑。 商品市场走势分化，波动率水平总体继续回落。操作上，方向性交易利用价差方式参与区间行情。但随着国内疫情好转，对受需求压制的品种，或可采取更为积极主动的策略。短线关注日内和日间的Gamma机会。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、豆粕、棕榈油等高位区间震荡的品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美元指数和美债收益率震荡走强，对贵金属形成利空冲击，昨日贵金属整体呈现先弱后强走势。周三现货黄金先跌后涨，盘中一度下破1830美元关口，美盘前短线拉升，最终收涨0.51%至1846.38美元/盎司；现货白银走势相似，最终收涨1.41%至21.84美元/盎司。近期，美联储货币政策加速收紧预期逐步被市场所计价，欧洲央行7月开启加息周期确定性强，欧元走强亦利空美元指数，美元指数走弱和美债收益率高位回落，对贵金属形成利多影响；而经济衰退担忧和地缘政治局势依然紧张依然利好避险贵金属。沪金沪银方面，沪金沪金日夜盘走强，沪金涨0.21%至398.32元/克，沪银涨1.04%至4738元/千克。
【重要资讯】
①美旧金山联储主席戴利表示，需要做好准备，尽一切可能降低通货膨胀，并准备在必要时停止加息，她支持在年底前将政策利率提高到2.5%左右。圣路易斯联储主席布拉德则称，已经宣布的将在每次会议上加息50个基点，这是一条好的路径，并呼吁将利率提高至3.5％；但他同时表示，不建议美联储行动过快，不急于出售债券，利率可能会在2023年或2024年回落。②能源危机、粮食危机以及供应链危机等因素冲击下，欧洲通胀继续飙升，欧元区5月CPI年率初值意外录得8.1%，表现强于7.7%的预期值和7.4%的前值，续刷纪录新高，其中能源价格上涨幅度最大；此后货币市场加大了对欧洲央行加息的押注，预计年底前将加息115个基点，上周为110个基点。③截至5月17日至5月24日当周，黄金投机性净多头增加8453手至183813手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净减少2011手至14103手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向和局势向好利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响，当前基本被市场所计价；地缘政治短期没有出现实质性缓解，流动性依然泛滥，高通胀虽见顶但是仍维持在高位；叠加美元指数和美债收益率高位回落影响下，贵金属企稳上升，仍有上涨空间。国内贵金属表现需要关注人民币汇率走势。
前期，美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，1800美元/盎司依然为核心支撑；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘局势无实质性向好和资产配置需求等因素影响，黄金企稳再度回归上涨行情，上方继续关注1900和2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势表现偏弱，上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）和26美元/盎司位置（5300元/千克），下方核心支撑20-20.43美元/盎司。美联储再度释放更加鹰派信号（美元指数和美债收益率上涨），贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议维持逢低配置的中长线操作。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡偏强，主力合约CU2207涨0.45%，收71950元/吨，LME铜3个月报9520美元/吨。
【重要资讯】
1、据外电6月1日消息，对金属冶炼企业的卫星监测数据显示，5月全球铜冶炼活动有所增多，因中国冶炼活动增加，抵消掉欧洲和其他地区活动的降幅。大宗商品经纪公司Marex和卫星分析服务公司SAVANT的联合声明显示，尽管受到疫情防控措施限制，但对中国的原材料发货增加提升了中国的冶炼活动，而欧洲冶炼活动受到企业关停的影响。声明指出该地区最大的两家冶炼厂，即Atlantic Copper旗下的Huelva冶炼厂和Aurubis旗下的Hamburg冶炼厂，遭遇了大规模停产。全球铜分散指数5月从4月的48.7升至49.4。中国分散指数上升5点，至55.5。
2、外电6月1日消息，RBC Capital Markets分析师团队周三称，未来两年内，全球铜市将供大于求，几个大型铜矿项目即将投产。该经济公司在报告中称，预计2022年铜价为每磅4.32美元，而受小幅供应过剩影响，2023和2024年料降至每磅3.75美元。
3、据mysteel，2022年国内冶炼企业扩产计划再次遭受冲击，原本从2021年推迟到2022年的新增产能：粗炼58万吨产能和73万吨精炼产能又因疫情复发再次被推迟，其中两家推迟，三家直接搁置；除疫情影响外，上半年需求低迷也是主因之一。
【交易策略】
随着美联储缩表日期的临近，市场紧缩忧虑再度升温，另外美联储理事沃勒近期也表示，支持在未来几次会议上再加息50个基点的政策，直到通胀回落到美联储的目标水平。从基本面来看对未来铜市仍不悲观，前期最大的利空因素-本土疫情已经全面好转，上海地区取消复工复产白名单制，加之国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施，相信未来全面复工后前期被抑制的需求将逐步兑现。截至5月第四周，长三角地区铜加工企业开工率反弹至3月中旬的水平，且随着物流运输问题持续缓解，线缆企业成品库存正逐渐去库，终端订单也逐步回暖。从库存端来看，近期全球显性库存加速去库，三大交易所库存在上周去库逾3万吨，低库存支撑逻辑仍强。预计短中期铜市存在反弹基础，期货可以逢低分批布局多单，期权卖出波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌高开低走，尾盘回吐涨幅，主力合约ZN2207涨0.19%，收于26220元/吨，LME锌3个月锌报3872美元/吨。
【重要资讯】
1、根据《上海期货交易所关于2022年休市安排的公告》（上期所公告〔2021〕193号），现对端午节期间有关工作安排如下：2022年6月2日（星期四）晚上不进行夜盘交易；2022年6月3日（星期五）至6月5日（星期日）休市； 2022年6月6日（星期一）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。
2、上海金属网讯：截止5月28日当周，上海保税区精炼锌库存约3.1万吨，较前一周减少1.6千吨。
3、截至当地时间2022年6月1日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价85欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期欧盟达成俄罗斯原油进口禁令，超出市场预期，能源短缺预期升温下锌市再度迎成本支撑。而前期最大的利空因素-本土疫情已经全面好转，上海地区取消复工复产白名单制，加之国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施，相信未来全面复工后前期被抑制的需求将逐步兑现。截至5月第四周，镀锌、合金开工仍不及疫情前水平，原因是宏观政策传导至实际终端需求存在一定时滞。而供应端来看，矿端紧缺仍然不变，加工费延续下跌趋势，负反馈至冶炼企业出现减产停产，预计供应紧缺将在短中期内维持。考虑到锌价已经跌入冶炼成本线下，在国内未来基建赶工期的提振下，锌价存在触底反弹的机会，期货分批布局多单，期权可卖出虚值看跌期权赚取期权费。

铅 【行情复盘】
铅价回调，沪铅Pb2207收于15080元/吨，跌0.4%。上海市场1#铅报15000-15100元/吨，均价15050元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止5月30日，SMM五地铅锭库存总量至8.63万吨，较上周五（5月27日）环比下降9400吨；较周一（5月23日）下降1.48万吨。据调研，部分原生铅主流交割炼厂正值检修，地域性供应减少成为铅锭库存下降因素之一；另一方面，随疫情得到有效控制，如上海等地区已开始着手复工复产事宜，物流运输逐步放开，前期出口的铅锭开始转运，这或是库存大降的最主要因素。另即将进入6月，部分交割品牌交仓或提上日程，继续关注后续铅锭库存变化。
据SMM调研，本周（5月21日-5月27日）SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工为41.15%，环比上周上升1.08%。
据SMM调研，本周（5月21日~5月27日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为51.32%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周小幅下跌3.55个百分点。
【操作建议】
需求修复预期未来仍会带来支撑。供需方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，产量相对稳定。再生铅冶炼厂短暂亏损后利润修复，5月产量料维持涨势。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，4月出口量同比增长30%，不过运输效率降低拉长出口周期。总的来看铅蓄电池开工率低于去年同期，从季节性规律及疫情因素考虑，6月需求均将改善。库存方面，LME库存维持低位，五地铅锭库存回升至10万吨附近后近期有所去库。总的来看，供需及宏观均多空因素交织，有色共振波动反复，铅支撑位14800-14900有效，站稳15000反弹料会震荡延续，若供需修复配合良好，或有进一步回升。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2207低开低走，全天震荡下跌，报收于20280元/吨，环比下跌2.48%。夜盘低开高走，有所反弹；隔夜伦铝震荡下行。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌560元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌500元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM测算，新一轮预焙阳极基准价格预计继续上涨270-330元/吨左右。据悉山东某大型铝厂上调6月份预焙阳极采购基准价格，环比上涨260元/吨，现汇价格7545元/吨，承兑价格7580元/吨。库存方面，2022年5月30日，SMM统计国内电解铝社会库存92.3万吨，较上周四库存下降1.4万吨。SMM统计国内铝棒社会库存为13.18万吨，较上周四小增0.17万吨。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周增长2.7个百分点至61.8%，仍低于五一节前开工水平。分板块来看，上周仅有铝型材开工率出现上行，主因国内疫情持续转好，尤其江阴地区封控解除，带动当地型材企业开工率再涨。另外铝线缆新增订单增速放缓，铝杆加工费回落：截至上周五，SMM山东1A60电工圆铝杆加工费均价录得600元/吨，较4月底跌200元/吨，河南地区均价录得500元/吨，较4月底下降200元/吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存持续下降对铝价形成一定支撑。目前沪铝盘面受突发事件影响大幅回落，是较为良好的买入机会，建议维持逢低分批建多的操作思路。需关注突发事件后续影响以及疫情的最新发展。07合约上方压力位22000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周三沪锡冲高回落，主力2207合约收于267820元/吨，下跌0.55%。现货主流出货在267500-273500元/吨区间，均价在270500元/吨，环比下跌3000元/吨。隔夜美元指数延续反弹，沪锡夜盘窄幅震荡。
【重要资讯】
1、印尼政府将于6月审查锡出口许可证，国有生产商天马公司（PT Timah）已经获得了今年的出口许可证。
2、5月31日，工信部等四部门：鼓励各地出台更多新能源汽车下乡支持政策，改善新能源汽车使用环境，推动农村充换电基础设施建设。
3、印尼计划今年底停止锡出口，印尼为我国精炼锡进口第一大国，但需关注政策能否落地，对市场影响更多在情绪层面
4、5月31日，财政部、税务总局：对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。
【交易策略】
期现货情绪仍在修复中，锡价大跌逐步消化美国通胀、加息影响，美联储6月开始缩表，对企业消费或有影响。供需方面，目前国内锡冶炼厂开工率因现货波动，环比下降，锡精矿加工费维持高位。由于进口窗口持续打开，4、5月精炼锡进口量快速走高，目前内外价差已经修复完毕。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，5月末政府密集出台刺激消费政策。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，由于锡市场供给弹性较小，当前锡库存有所回升但回升幅度有限，绝对水平仍处于低位，对锡价仍有支撑。整体需求偏弱，供给端过剩，短期复工情绪波动较大，锡价进入探底磨底阶段；下方继续关注25万支撑，上方关注28万阻力，直接反转难度较大。

镍 【行情复盘】
镍价2207收于214590，涨1.63%，小幅反弹。美元反弹，美国经济数据较好而欧洲通胀压力大。有色震荡，LME镍脱离低位，走势弱于内盘。
【重要资讯】
5月31日，国家发改委召开新闻发布会。工信部副部长徐晓兰在发布会上表示，工信部联合其他部门印发通知，正式开展新一轮新能源汽车下乡活动。活动时间为2022年5月—12月。参加活动的企业包括26家汽车企业，70款左右车型。
供应端，周初清关俄镍部分入库，但当前纯镍供给偏紧趋势不改。不锈钢终端行情的疲软以及镍铁供应的宽松使得镍铁价格回落。供应端镍铁成本仍高，对价格有一定支撑。需求端，当前不锈钢的利润空间仍未得到修复，钢厂在利润缩窄、下游需求低迷的状态下难有明显增产。合金方面，虽今日纯镍现货价格出现回落，但价位仍然居高，原料端价格高企难以传导至下游从而需求维持疲弱状态。盘后看，今日镍仓单减少24至2089吨。
2022年5月27日，受工人罢工影响，嘉能可暂停了其位于加拿大魁北克的Raglan镍和铜矿的生产。
【交易策略】
伦镍回调，小幅降库，现货贴水震荡波动。国内期价调整，但脱离低位。镍进口盈利，上周至本周均有流入，数量可能有2000-3000吨。镍期货库存今日未再延续回升，小幅减少，盘面波动反复，现货需求暂未有太大改善。目前复工复产修复预期叠加镍低库存，以及美元指数走弱及汇率变化令镍走势反复波动，现货进口窗口仍处打开状态，后续流入量能否放量延续仍待观察，总体来看镍低库存格局仍会延续。主力合约2207短线震荡，短线国内收复21000一线布林中轨支撑，若不再有新的较大量注册仓单形成，可能震荡回升延续，但上方压力犹存。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2207收于18335，涨0.14%。不锈钢期货震荡下行。
【重要资讯】钢厂盘价松动，早间现货价格继续下调，华东钢厂现货价格继续平盘开出，由于市场现货继续走跌，与钢厂现货盘价价差进一步缩小，今日提货积极性减弱，由于临近端午假期，市场多持悲观态度，今日询单及成交较为冷清。6月1日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦19800，跌100；太钢天管19650，跌100；甬金四尺19500，跌100；北港新材料19400，跌50；德龙19400，跌50；宏旺19400，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢30800，跌100；张浦30800，跌100。库存方面，据Mysteel调研，5月26日，全国主流市场不锈钢社会库存总量91.46万吨，周环比上升0.70%，年同比上升16.26%。其中300系方面，不锈钢库存总量54.91万吨，周环比上升1.37%，年同比上升44.07%。分市场来看，无锡市场总量57.04万吨，周环比减0.66%，江阴滞留资源释放，钢厂有部分热轧资源到货，300系热轧资源增加明显；佛山市场17.73万吨，周环比减0.16%，下游抱看跌态度，市场暗跌出货情况较多；地区性市场合计16.69万吨，周环比增6.64%，400系热轧增量依然明显。不锈钢期货仓单22416，降850。
【交易策略】不锈钢现货价格波动下行，300系库存虽然降库但仍处于相对高位，成本支撑支撑力度走弱，需求预期仍处变化之中，市场对于端午节前成交仍不乐观，仍待节后需求释放。不锈钢2207合约波动空间或在17500-19000之间，重心仍在震荡下移。基差波动。后续关注需求实际改善和物流变化。若下游需求不能有效释放，则短线反弹空间仍将有限。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘上涨0.3%，收于4709元/吨。
现货市场：北京地区价格较昨日上涨10-20，河钢敬业报价4700-4720，商家反馈整体成交较昨日趋好，终端需求表现不明显，还是偏弱，但是基差投机拿货明显增加。上海地区价格较昨日上涨20-30，中天4740-4750、永钢4750-4770、二三线4610-4770，钢厂直发量还不错，整体偏弱，投机很少。全国建材日成交18万吨。
【重要资讯】
5月31日，工信部办公厅、农业农村部办公厅、商务部办公厅、国家能源局综合司发布关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知，鼓励各地出台更多新能源汽车下乡支持政策，改善新能源汽车使用环境，推动农村充换电基础设施建设。
5月31日，财政部、税务总局发布关于减征部分乘用车车辆购置税的通知：对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。
中国制造业采购经理指数运行情况5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善。
【交易策略】
近期受疫情形势明显好转及原料修复贴水的带动，螺纹延续反弹走势。现货涨幅仍低于盘面，基差持续走低。成交情况一般，6 月以后成交会逐步受季节性影响，但今年3月以来旺季消费一直较差，因此淡季进一步下滑的幅度预计有限，主要是6月若全国疫情对经济活动影响能显著下降，则刚需还是会有所改善，受利润及钢厂库存影响，产量短期内回升空间有限，供需双弱的情况短期还是会延续。当前市场又进入到预期改善而现货偏弱的阶段，近日国务院印发扎实稳住经济一揽子政策措施，继续落实前期的国常会及稳住经济大盘会议的精神，其他部门在刺激政策方面也有跟进，前期提到疫情发展是中期重要的关注点，在防疫压力减轻后，由于今年就业压力较大，因此政策会重回稳经济之上，对于四季度地产企稳及钢材需求改善较为有利，从5月份PMI 数据看，建筑业新订单环比回升，业务活动预期小幅改善，表明此轮疫情冲击的见底，后期将逐步改善。不过短期仍面临地产相关指标改善较慢，从而制约螺纹需求回升的空间。
短期市场预期回暖对螺纹依然偏多，在铁水产量下降及原料重回弱势前，可继续尝试逢低短多，但黑色整体向上的空间仍受制于当前成材需求，螺纹突破4700之后，多单要逐步注意风险，并关注现货成交及下游改善情况，同时在基差重回年内低位后，反套需考虑离场，而期限正套及卖保在盘面接近4800附近可尝试。

热卷   【行情复盘】期货市场:夜盘热卷震荡运行，热卷10合约收盘价4817元/吨，涨0.42%。现货市场：多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨20至4850元/吨。
【重要资讯】1、5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善。
2、乘联会秘书长崔东树发文称，通过实施600亿汽车购置税减半措施，将给汽车产业的消费端、流通端、生产端带来多重利好。预计政策实施将带来200万辆的汽车销售增量。
3、国常会部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效，让市场主体和人民群众应知尽知应享尽享。下一步，新增1400多亿元留抵退税，要在7月份基本退到位。对金融支持基础设施建设，要调增政策性银行8000亿元信贷额度，并建立重点项目清单对接机制。对汽车央企发放的900亿元商用货车贷款延期还本付息，要引导企业通过网上公告、手机短信等告知办理方式。
4、5月26日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量316.56万吨，环比下降9.6万吨，钢厂库存96.07万吨，环比增长2.95万吨，社会库存249.63万吨，环比增加5.07万吨，总库存345.7万吨，环比增加8.02万吨，热卷表观需求量308.54万吨，环比下降23.1万吨。
5、Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需偏弱，热卷生产利润下降，钢厂检修、减产导致热卷产量下降，钢材价格下降，投机需求减弱，热卷表需大幅下降；资源流通减慢，热卷厂库、社库均有所增加。
【交易策略】黑色系近期企稳，热卷连续回升，整体走势仍处于震荡区间，短期北京、上海疫情有所好转，会议提及加速专项债的发放与使用，部分汽车购置税减半政策出台，利好热卷下游需求，制造业PMI显示疫情影响有所减弱，但整体仍处于荣枯线下方，短期热卷能否持续走强仍需关注真实需求释放情况，从盘面来看上方压力4850元/吨，下方支撑4550元/吨。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿继续走强，主力合约上涨2.16%收于921。
现货市场：昨日间铁矿现货市场价格集体下跌，粉矿跌幅小于块矿，高品矿跌幅相对较窄。截止6月1日，青岛港PB粉现货价格报976元/吨，日环比下跌12元/吨，卡粉报1171元/吨，日环比下跌8元/吨，杨迪粉报970元/吨，日环比下跌10元/吨。
【基本面及重要资讯】
2022年5月河北钢铁行业PMI环比下降0.6%，终值43.4%。根据Mysteel调研，山东地区钢厂表示方案明确要求2022年粗钢全年产量不超过7650万吨。
4月Mysteel新口径433家国内矿企累计生产铁精粉2419.9万吨，环比增加29.6万吨，增幅1.2%，1-4月累计产量9257.9万吨。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
欧洲钢铁协会称，由于能源价格飙升，供应链持续中断以及地缘政治冲突影响，欧洲钢材消费量今年预计同比收缩近2%。
根据Mysteel不完全统计，2022年5月河北省共批复铁矿石相关项目11个。其中有5个矿山开发项目备案（变更），2个铁矿石技改项目节能审查，2个铁矿矿山投资项目核准。
根据美联储此前计划，6月1日其规模为8.5亿美元的资产负债表将进行渐进式缩减，届时将不再购买已经到期的国债和机构抵押担保证券，上限分别为每月300亿美金和175亿美金。从9月1日起缩表上限将提升至每月950亿美金，其中美国国债600亿美元，MBS350亿美元。
伊朗政府宣布下调部分钢材，铁矿石等产品出口关税。其中伊朗铁精粉关税由14%降至5%，球团关税由8%降至2%。
2022年4月全球粗钢产量同比下降5.1%至1.627亿吨。中国产量同比下降5.2%至9280万吨，印度产量同比增加6.2%至1010万吨，日本产量同比下降4.4%至750万吨。
北京，上海地区部分银行房贷利率已按照最新5年期以上LPR下调15个基点，截止目前一线城市房贷利率已全面下调15个基点。
根据印度财政部消息，为缓解印度国内居高不下的通胀，印度政府于5月22日出台针对钢铁原料及产品的进出口关税调整政策。不同铁品位的铁矿石出口关税上调至45%-50%不等。
“十三五”期间我国铁矿石新增资源量8.55亿吨，比“十二五”期间同比大幅下降93.56%。
2022年4月我国生铁产量7678万吨，同比持平，1-4月生铁产量共计2.8亿吨，同比下降9.4%。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
5月23日-29日，我国47港外矿到港量2296.5万吨，环比减少207.3万吨，45港到港量2213.3万吨，环比减少121万吨，北方六港到港量965.8万吨，环比减少142.1万吨。
5月23日-29日，澳巴19港铁矿石发运总量为2477.2万吨，环比增加14.8万吨。
联合国将2022年全球GDP增长预期从4%下调至3.1%。预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

昨夜盘铁矿继续走强。国内成材价格近期继续承压，但长流程钢厂的低利润对炉料端价格的负反馈主要体现在焦炭价格上。焦炭价格经过前期的四轮提降后当前焦炭企业已转入亏损，进一步下调空间不大。而铁矿自身供需基本面开始出现松动，随着钢厂产量逐步下降，后续炉料端价格的承压将主要体现在铁矿价格上。近期日均铁水产量涨幅收窄，出现阶段性见顶迹象，预计240-242万吨的日均铁水产量将成为全年高点。铁矿港口现货日均成交量近期出现萎缩，日均疏港量回落，下游主动补库意愿有所下降，钢厂厂内铁矿库存出现小幅去化，铁矿石实际需求在6月将见顶。近期澳巴矿的发运节奏开始加快，发运至我国的比例上升，外矿到港压力增加。6月矿山有冲财报预期，发运节奏将进一步加快。铁矿供需结构将逐步趋于宽松。当前整个黑色系处于强预期与弱现实的博弈中，铁矿价格近日的反弹主要受强预期驱动。华东地区复工在即，市场交易铁元素总需求三季度集中回补的预期。但现实层面，当前铁元素的终端消费仍较为低迷，上周成材表观消费再度出现回落，钢厂厂内成材库存压力未出现缓解，当前仍处于年初以来的最高水平附近。后续关注终端需求修复预期的兑现力度，在成材库存未出现明显去化，钢厂利润空间未出现主动走扩之前，对铁矿价格短期上行空间维持谨慎。
【交易策略】
铁矿基本面的改善或将暂告一段落，短期关注终端需求修复预期的兑现力度。中期来看，铁元素未来总需求的回补预期和当前铁矿远月合约的高基差已使得盘面具备了一定的买保条件。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面收长下影线，主力合约下跌0.64%收于8434。
现货市场：锰硅现货市场价格经过前期的持续下降后近期开始出现止跌企稳迹象，周初部分主产区报价小幅上调。截止6月1日，内蒙主产区锰硅价格报8250元/吨，日环比上涨50元/吨，贵州主产区价格报8200元/吨，广西主产区报8200元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
重庆市某大型锰硅生产企业于5月中旬减产至今，近日经研究决定继续维持减产至8月31日，减产幅度15%左右。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
5月全国锰硅产能1584791吨，产量883300吨，环比下降2.52%或22870吨。综合开工率59.7%，环比4月下降4.6个百分点。
印度市场6516硅锰出口价格在1300美金左右，欧洲需求较弱。印度国内锰硅价格仍处于下行中，现阶段6014硅锰报8万卢比/吨出厂，6516硅锰报9.35万卢比/吨。
6月钢招启动，继有钢厂报价8300元/吨承兑含税到厂后，广西某钢厂报8150元/吨，采量10000吨。
2022年4月全球粗钢产量同比下降5.1%至1.627亿吨。中国产量同比下降5.2%至9280万吨，印度产量同比增加6.2%至1010万吨，日本产量同比下降4.4%至750万吨。
5月中旬国内重点钢企粗钢日产量229.91万吨，环比下降0.27%，钢材库存量1997.74万吨，环比增加6.55%，较上月底增长10.44%。
据Mysteel调研，5月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.66天，环比增加2.23%，同比降0.34%。
上周全国锰硅供应190540吨，周环比减少1.7%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为58.59%，周环比下降1.54个百分点；日均产量为27220吨，周环比减少470吨。
上周五大钢种产量环比下降14.35万吨，对锰硅需求环比下降1.23%至144514吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量108290吨，环比增加27760吨。
河钢发布6月锰硅钢招公告，本轮采量22150吨，环比5月增加150吨。5月河钢钢招价格敲定为8850元/吨，较首轮询盘价和4月钢招价格上调50元/吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
6月South32对华高品澳块装船报价8美元/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，高品澳籽报7.65美金/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，南非半碳酸5元/吨度，环比下跌0.55美金/吨度。Jupiter6月对华南非半碳酸块装船报价5美元/吨度，环比下调0.3美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加0.5万吨至492.1万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少2.9万吨至357.4万吨，钦州港库存环比增加3.4万吨至119.7万吨。

昨日间锰硅盘面收出长下影线，现货市场价格继续小幅上调。6月钢招已启动，广西某钢厂本轮报8150元/吨，采量10000吨，华东多家钢厂本轮采购定价8450元/吨。北方主流大厂本轮钢招采量小幅增加150吨至22150吨。近期五大钢种产量虽然持续回落，但降幅不及锰硅供给端。随着新一轮钢招的开启锰硅需求端将迎来新一轮集中释放，供强需弱的矛盾后续有望进一步得到缓解。锰硅价格近期的持续下行使得当前多数锰硅生产厂家已转入亏损，主动错峰生产意愿提升。近两周全国锰硅产量持续回落。5月全国锰硅产量883300吨，环比下降2.52%或22870吨。重庆市某大型锰硅生产企业于5月中旬减产至今，近日经研究决定继续维持减产至8月31日，减产幅度15%左右。焦炭价格持续下调，部分地区已出现第四轮提降，但锰矿价格和用电成本仍维持高位运行。锰矿最近一期库存环比大体持平，现货价格继续维持坚挺。总体而言当前锰硅成本端对价格的支撑力度仍较强，是国内外锰硅市场运行的主要逻辑之一。随着后续建材需求逐步改善，螺纹利润的回升有望对锰硅价格形成正向反馈。
【交易策略】
锰硅当前成本端的支撑较为明显，自身供需结构阶段性改善，短期价格有望延续反弹。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面低开高走，主力合约上涨1.30%收于9342。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，国内硅铁现货市场报价累计跌幅较为明显，但从上周开始各主产区报价出现止跌回升。截止6月1日，内蒙古主产区硅铁报8700元/吨，宁夏中卫报8700元/吨，甘肃兰州报8650元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
湖南某钢厂本轮钢招采价9300元/吨，数量1200吨。
5月全国硅铁产量环比增加0.15万吨至54.94万吨，同比增加1.63万吨，为历史新高。
当前硅铁出口FOB价格在1930美金/吨，近期上调约100美金/吨。
2022年4月全球粗钢产量同比下降5.1%至1.627亿吨。中国产量同比下降5.2%至9280万吨，印度产量同比增加6.2%至1010万吨，日本产量同比下降4.4%至750万吨。
5月中旬国内重点钢企粗钢日产量229.91万吨，环比下降0.27%，钢材库存量1997.74万吨，环比增加6.55%，较上月底增长10.44%。
4月硅铁出口总量77947.9吨，环比3月减少248.7吨，降幅0.32%，同比增加61.5%。
神木市场兰炭价格近日稳中偏强，受原料端块煤价格上涨影响，兰炭企业利润下降至低位水平，个别企业暂停出货，部分企业计划上调兰炭价格100-200元/吨不等。
据Mysteel调研，5月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.88天，环比增加2.79%，同比降3.59%。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量4.58万吨，环比增加8.31%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为52.19%，环比下降0.15个百分点，日均产量18016吨，环比下降95吨。
上周五大钢种产量环比下降14.35万吨，对硅铁需求环比下降0.94%至24954.5吨。
河钢5月钢招硅铁采量环比下降664吨至1416吨，询盘价10500元/吨，环比上调450元/吨。

昨日间硅铁盘面进一步反弹，主力合约突破上方半年线和年线，在黑色系中涨幅居前。现货市场价格近期也出现止跌回升。硅铁市场预期开始转好，周初贸易商采购价格出现回暖，继华北某钢厂报价9100元/吨后，湖南某钢厂本轮钢招采价敲定9300元/吨。但北方主流大厂6月钢招尚未开启。4月汽车产销数据为近十年来同期新低，影响金属镁和硅元素的终端需求。但华东地区复工在即，近期一系列有利于汽车消费的政策推出，硅元素终端需求后续有望出现集中回补。随着板材需求出现改善，钢厂的低利润对硅铁价格的负反馈将暂告一段落。近两周五大钢种产量环比持续下降，钢厂端对硅铁需求已接近全年高点，后续进一步提升空间不大。金属镁近期表现持续低迷，陕西地区镁锭价格已回落至30000元/吨附近。但当前硅铁出口表现仍较为坚挺，FOB价格近期出现上涨。硅铁厂家近期利润明显回落，从近几周硅铁产量变化来看，虽然降幅不明显，但已出现阶段性见顶迹象。5月全国硅铁产量环比增加0.15万吨至54.94万吨，同比增加1.63万吨，为历史新高。从硅铁厂家厂内库存近期的变化来看，当前供强需弱的矛盾并未出现根本性缓解。近期兰炭企业利润下降至低位水平，挺价意愿增强，小幅推升硅铁成本端。
【交易策略】
硅铁当前供强需弱的矛盾并未出现明显缓解，价格后续可能的上行驱动来自钢厂利润的改善，关注终端需求的恢复速度。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.45%，收于1771元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，主流偏弱运行。华北沙河部分厂部分小板价格下调，整体成交一般，市场价格灵活；华东价格涨跌互现，多数厂报稳观望，个别厂价格小涨1元/重量箱，江苏个别厂价格松动，降幅3元/重量箱，整体交投变动不大；华中价格主流暂稳，局部有涨有跌，整体成交仍显一般，场内观望情绪增加；华南广东部分厂家下调2元/重量箱，整体交投淡稳；西北部分厂价格有所松动，降幅2-4元/重量箱不等。
供应方面保持平稳。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产261条，日熔量共计173725吨，较前一周持平。国内浮法玻璃市场需求基本走稳，终端工程施工进度一般，下游加工厂缺单问题仍显突出。终端资金改善相对缓慢，后期有进一步改善预期。
库存方面，截至5月26日，重点监测省份生产企业库存总量为6728万重量箱，较前一周库存增加276万重量箱，增幅4.28%，库存天数约32.51天，较前一周增加1.33天。
【交易策略】
疫情防控态势全面好转，对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去。房地产企业资金紧张状况有望改善，竣工需求及房地产销售预期进一步企稳向好。玻璃需求季节性回升动力与房地产企业资金面改善共振，库存有望见顶回落，短期去库不利不改玻璃见底回升态势。盘面深跌为买入套保提供良好时机，建议玻璃深加工企业宜把握当前成本线下方买入套保机会。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡走跌，主力合约收于730.3 元/桶，跌1.63 %。
【重要资讯】
1、欧盟6月1日消息称，因匈牙利反对，原本计划在当天正式获批的欧盟第六轮对俄制裁方案无法如期通过。在刚刚结束的欧盟特别峰会上，欧盟各国领导人原则上就欧盟第六轮对俄制裁方案达成共识，其中包括对俄石油实施“部分禁运”。根据欧盟规则，各成员国驻欧盟代表还需将此政治共识落实为法律文本，在此基础上，新一轮对俄制裁方案才能正式生效。
2、消息人士：欧佩克+联合技术委员会（JTC）会议没有讨论将俄罗斯排除在石油供应协议之外。
3、惠誉：欧盟对俄罗斯的石油禁令将改变贸易运输流向，并提振石油价格。欧盟的禁令将对全球石油贸易流动产生重大影响，约30%的欧盟进口石油需要从其他地区替代。预计到2022年底，俄罗斯约200-300万桶/日的石油出口，或该国四分之一的石油产量，可能会从全球市场上消失。对闲置产能的使用和对俄罗斯石油的重新定向，应能在中期内减轻全球石油供应的压力。
4、美国总统拜登表示欧洲正在考虑继续购买俄罗斯石油的想法，但将以限定价格购买。拜登表示，我们无法立刻就把汽油价格降下来。
5、文件显示，欧佩克下调2022年全球石油过剩预期；欧佩克预计2022年石油供应过剩140万桶/日，此前为190万桶/日。
【交易策略】
欧盟的制裁计划仍面临阻力，令隔夜油价走势承压，但未来对俄油的禁运仍将是主要的制裁方案，俄罗斯未来石油供给面临不确定性。盘面上，短线走势承压，但整体震荡上行的格局未变，操作上建议维持多头思路。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货开盘后连续反弹，主力合约收于4688元/吨，涨1.56 %。
现货市场：周一中石化华东、山东、华北、华南、西南等地价格均上调150-250元/吨，周二华南地区小幅推涨，周三西北克石化价格上调300元/吨，其他部分地区小幅走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4830 元/吨，山东4515 元/吨，华南4705 元/吨，西北4250 元/吨，东北4575 元/吨，华北4450 元/吨，西南4975 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比有所增长，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为26.80%，环比变化0.9 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所下降，合计产能损失达到2461万吨。从炼厂沥青排产来看，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%，6月份国内沥青总计划排产量为209万吨，同比下降66.32万吨或24.09%。
2. 需求方面：随着部分地区疫情形势缓和以及防控措施的放松，终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖。但由于沥青绝对价格持续走高，贸易商备货积极性有所下降，大多按需采购为主。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内27家主要沥青炼厂库存为74.24万吨，环比变化-1.9%，国内33家主要沥青社会库存为62.44万吨，环比变化-4.6%。
【交易策略】
成本端高位支撑沥青走势，同时由于沥青供给低位、需求有所恢复，现货库存持续去化，对沥青走势形成明显提振。操作上，单边多头思路或做多沥青盘面利润。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格高位盘整，高硫燃料油主力合约上涨9元/吨，涨幅0.22%，收于4194元/吨；低硫燃料油2208合约下跌9元/吨，跌幅0.15%，收于6023元/吨。
低高硫价差，6月1日，低高硫活跃合约价差1864元/吨，日度走缩129元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至5月25日当周，新加坡燃料油库存为2110万桶，上周为1880万桶。新加坡轻质馏分油库存为1550万桶，上周为1370万桶。新加坡中质馏分油库存为730万桶，上周为740万桶。
2. 俄罗斯天然气工业股份公司：根据向德国供应天然气的合同，已经切断了对壳牌能源欧洲有限公司的天然气供应，已经切断了对丹麦大型能源公司ORSTED的天然气供应。
3.美国能源信息署(EIA)统计数据显示，俄罗斯3月从美国第九大石油供应国攀升至第六位，月石油供应量近乎翻倍，达到421.8万桶。加拿大仍排名第一，是美国三分之二进口石油的来源国。3月，加拿大向美国供应1.2525亿桶石油，与2月相比减少17%。
4.路透调查发现，因沙特和伊拉克供应增加，加上受停产打击的尼日利亚产量部分反弹，受增产协议约束的10个欧佩克成员国5月产量为2473万桶/日，较4月增产28万桶/日，高于增产协议要求的27.4万桶/日，为自2月以来首次达标。欧佩克+将于周四开会，预计将继续执行现行的增产协议，尽管俄乌冲突后油价飙升。该协议要求所有欧佩克+成员国在5月份增产43.2万桶/日，其中约27.4万桶/日由协议涵盖的10个欧佩克产油国分担。调查发现，由于不受增产协议约束的利比亚和伊朗石油产量下降，因此5月欧佩克总产量增加17万桶至2876万桶。
【后市观点】
近期原油价格波动率明显抬升，以原油为主的能源品种表现出高位震荡局面，成本端影响下，低高硫燃料油价格被动跟随。同时用于生产低硫燃料油的降硫原料依然短期，低硫现货市场依然维持高升水状态，高硫燃料油供给端处于边际增加状态，现货市场也由此前升水转为贴水局面，从高低硫基本面来看，依然维持低硫强高硫弱的局面，但由于低高硫价差运行至近年来最高水平附近，可能会出现技术性回调风险，同时国内炼厂开工率开始边际回升，使得高硫燃料油裂解价差可能继续有走弱预期。单边策略建议前期多单止盈离场，套利策略建议多LU空FU策略止盈为主。
风险关注：原油价格大幅下跌 全球炼厂开工率大幅回升

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，TA2209合约收6674元/吨，跌幅1.04%，减仓1.39万手。
现货市场：6月1日，现货市场商谈尚可，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂逢低补货，主港主流现货基差09+100。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格高位回落，拖累PTA价格。PX方面：截至5月27日当周，PX开工负荷77.8%（+1.1%），国内PX开工率继续小幅上升，近期虽然PX负荷在提升但6月份预计PX开工负荷依然较低，同时PTA开工负荷下降，拖累PX需求，PX供需有边际走弱迹象，预计PX-NAP价差在350-450美元/吨附近运行。
（2）从供应端来看，截至5月27日（周五），PTA开工率为68.3%，较5月20日下降7个百分点。PTA装置主要是受重启推迟、降负荷以及停车检修影响，PTA开工率大幅下降。装置变动：近期PTA装置变化较多，周内逸盛新材料降负至8成，逸盛大化375万吨重启，海南逸盛降负中，准备停车；百宏250万吨短暂降负，独山能源250万吨、洛阳石化32.5万吨检修，台化120万吨装置重启延后，海南逸盛200万吨停车检修，华南一450万吨PTA装置已于上周末附近降负至5成负荷运行，恢复时间待跟踪，总体负荷继续下降。
（3）从需求端来看，聚酯开工率缓慢抬升，但表现不及预期，聚酯工厂仍多维持刚需补货，个别聚酯大厂采购，总体负荷维持提升至83.1%附近，终端企业成品库存高位波动，有小幅去库迹象，但库存压力依然较大，在产成品库存继续高位背景下，未来两周聚酯开工负荷大幅增加的概率不高。对此，中性预期下，我们认为6月初聚酯开工率可能在85%附近。
【交易策略】
近期PTA装置变动较大，开工负荷低位运行，同时PTA需求小幅回升，PTA社会库存出现去库情况，本周预计在PTA供需好转的情况下，PTA社会库存或继续呈小幅去库状态，PX本周开工负荷小幅上升可能缓解PX供需紧张局势，同时PX需求边际减少，使得PX供需开始边际走弱，由于原油价格高位回落，预计后市PTA价格继续被动跟随成本端为主，同时PX偏紧格局小幅缓解，加工费或适度让利PTA，PTA加工费存小幅回升预期。策略推荐：建议在买入期货2209合约同时，持有买入看跌期权TA2209-P-6800以防止价格出现大幅下跌。
风险提示：原油价格大幅下跌；PX价格下跌超预期等。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤窄幅震荡。PF07收于8266，跌102元/吨，跌幅1.22%。
现货市场：现货价格暂稳，工厂产销27.65%（-64.14%），下游抵触高价，工厂产销回落，江苏现货价8425（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本高位震荡。因匈牙利否决，欧盟未达成俄油禁运，OPEC+暂未排除俄罗斯，油价高位回落；PTA的成本支撑，下游刚需增加，价格偏强；乙二醇需求回升，成本支撑，但在库存压力下，价格偏弱。（2）供应端，装置重启和投产，短纤产量回升。江阴华宏58万吨5月25日重启，华西10万吨5月27日重启，宿迁逸达10万吨5月18日重启，另有10万吨计划5月底重启；湖州中磊30万吨新装置预计5月底投产；洛阳石化10万吨计划6月初停车检修20天。截至5月27日，直纺涤短开工率74.3%（+7.1%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，仅刚需维持。截至5月27日，涤纱开机率为77%（-2.0%），涤纱开机率窄幅回落。涤纱厂原料库存8.5（-0.8）天，企业刚需采购，原料维持低位。纯涤纱成品库存26.3天（+1.7天），终端需求偏弱，成品库存压力持续增加并处于历史同期高位。（4）库存端，工厂库存9.8天（+0.3天），库存窄幅震荡暂无库存压力，后续产量回升，下游需求难有明显改善，预计库存将增加。
【交易策略】
装置重启，供应增加，短纤供需面转弱，绝对价格或相对成本偏弱。当前短纤下有成本支撑上有需求压制，上下两难高位窄幅震荡，建议观望为主。中期来看，供需面趋弱，若成本转弱，则价格更易下行，操作上可尝试逢高分批布局空单。关注成本和需求。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油快速回调，苯乙烯高位震荡。EB07收于10513，涨18元/吨，涨幅0.17%。
现货市场：现货价格窄幅下跌，成本回调，下游观望。江苏现货10450/10470，6月下旬10450/10470，7月下旬10410/10430。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。因匈牙利否决，欧盟未达成俄油禁运，OPEC+暂未排除俄罗斯，油价高位回落；纯苯华东库存低位支撑价格走强，但是需求预期走弱，价格有回调预期；乙烯供需偏弱，价格相对走弱。（2）供应端：装置计划外检修增多，苯乙烯产量将明显收缩。宝来35万吨装置故障，计划6月上旬短停，北方华锦15万吨装置6月1日重启；新华粤3万吨装置3月底已经重启并产出；茂名石化40万吨5月30日左右已经投产；山东万华65万吨装置和福建某45万吨装置5月20日左右停车，重启待定；华泰盛富45万吨计划6月中旬检修15天；独山子石化32万吨5月11日停车，计划6月底重启时产能增加至36万吨；燕山石化8万吨4月21日停车，计划6月中下旬重启。新装置天津渤化45万吨预计推迟至6月底或7月产出。截止5月26日，周度开工率73.43%（-6.20%）。（3）需求端：终端需求不佳和成本压力下，下游开工走弱，仅刚需维持。截至5月26日，PS开工率61.19%（-3.32%），EPS开工率53.57%（-6.27%），ABS开工率87.88%（-1.85%）。（4）库存端：截至5月25日，华东港口库存10.83（-2.35）万吨，到货小于提货，并有出口装船，库存回落。
【交易策略】
随着多套大型装置计划外检修，苯乙烯供需面有所改善，但是下游偏弱的需求仍压制苯乙烯上涨空间。成本是决定苯乙烯价格走势的关键，当前原油高位回调，将带动苯乙烯回落。但是原油总体上仍是高位宽幅震荡，使得苯乙烯下跌空间也有限。综上，苯乙烯高位震荡，可尝试短线做空，关注成本走势。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG07合约下跌，截止至收盘，期价收于5950元/吨，期价下跌140元/吨，跌幅2.3%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至5月27日当周，美国API原油库存较上周下降118.1万桶，汽油库存较上周下降25.6万桶，精炼油库存较上周增加85.8万桶。库存数据偏多，油价高位震荡。CP方面：沙特阿美公司2022年6月CP出台，丙烷750美元/吨，较上月跌100美元/吨；丁烷750美元/吨，较上月跌110美元/吨。丙烷折合到岸成本在5910元/吨左右，丁烷5910元/吨左右。现货方面：1日现货价格稳中偏弱，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至5988元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6550元/吨。供应端：上周，山东两家炼厂装置降负，西北一家炼厂检修，山东一家深加工装置开工，华东两家炼厂装置增负，因此本周国内供应小幅增加。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.95万吨左右，周环比增0.25%。需求端：疫情影响减弱，工业需求稳步回升，卓创资讯统计的数据显示：5月25日当周MTBE装置开工率为51.9%，较上周增加2.35%，烷基化油装置开工率为51.7%，较上期增加0.96%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年05月26日，中国液化气港口样本库存量在164.58万吨，较上期减少1.65万吨，环比下降0.99%。按照5月25日卓创统计的数据显示，5月下旬，华南5船冷冻货到港，合计8.6万吨，华东11船冷冻货到港，合计34.8万吨，到港量适中。预期下周港口库存将有所下降。
【交易策略】
当前随着疫情影响的逐步减弱，工业需求逐步回升，期价有一定支撑，从季节性角度来看，随着时间的推移，民用气需求将逐步走弱，利多利空均存在，目前市场暂无较为明显的驱动，期价更多仍是追随原油走势。PG07合约6250元/吨上方仍有较强的压力，短期操作上仍以偏空思路对待。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2758.5元/吨，期价上涨21元/吨，涨幅0.77%。
【重要资讯】
焦煤近期的上涨主要是市场对于疫情之后，终端需求逐步恢复的乐观预期。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.98%较上期值降0.83%；日均产量60.71万吨降0.55万吨；原煤库存191.15万吨降6.40万吨；精煤库存179.56万吨降3.77万吨。本周综合开工率环比小幅缩减。内蒙地区有停产检修，产量影响较大；从洗煤厂开工率来看，短期供应维持相对稳定。进口方面：当前蒙煤通关持续增加，甘其毛都口岸日均通关450车。策克口岸目前回升至70车左右，满都拉通关超100车，目前三大口岸合计通关车辆超过600车，后期通关车辆将继续增加，蒙煤的进口量稳步回调将逐步缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：焦炭四轮提降落地，焦化企业亏损加剧，焦化企业主动限产，开工率有所下滑。230家独立焦化企业产能利用率为81.7%， 较上期下降1.01%。全样本日均产量116.2万吨，较上期下降0.93万吨，需求端虽有所下滑，但短期仍有支撑。库存方面：整体炼焦煤库存为2433.18万吨，较上期下降76.18万吨，库存创出年内新低,同比下降26.26%。
【交易策略】
蒙煤进口稳步回升，供应端有明显改善预期以及当前整个产业链利润主要集中在焦煤上，在下游暂未分配至合理利润的情况下，仍会向上游焦煤索要利润，倒逼焦煤降价，但低库存情况下，焦煤现货价格的坚挺仍将支撑期价，同时市场开对疫情之后，终端需求复苏的乐观预期，期价向下的空间有限，短期焦煤将震荡筑底，操作上以回调轻仓买入为主，下方120日均线附近有较强的支撑。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约震荡收星，截止至收盘，期价收于3592.5元/吨，期价上涨45.5元/吨，涨幅1.28%。
【重要资讯】
焦炭四轮提降落地，累计提降800元/吨。按照Mysteel统计的数据，截止至5月26日当周，30家独立焦化企业利润为-48元/吨，较上周下降110元/吨，当前内蒙、山西、河北、山东等地焦化企业出现不同程度亏损。上周五，中焦协市场委员会召开市场分析会，与会人员达成共识：坚决守住亏损不销售的原则，即日起限产10-30%左右，后期视盈利恢复情况调整，并在限产基础上减少原料采购，降低成本。供应端：焦化企业亏损加剧，焦企主动减产，开工率有所下滑。230家独立焦化企业产能利用率为81.7%， 较上期下降1.01%。全样本日均产量116.2万吨，较上期下降0.93万吨。需求端：当前高炉开工率仍稳中有增。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上期增加0.82%，同比去年下降4.24%；日均铁水产量240.88万吨，环比增加1.34万吨，同比下降3.43万吨。铁水产量继续创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月26日当周，焦炭整体库存为1018.15万吨，较上周增加20.14万吨，环比增加2.02%，同比下降2.54%。在连续七周去库之后，首次出现增长，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
焦炭四轮提降落地，焦化企业亏损加剧，从利润的角度来看，当前焦炭现货价格短线下滑的空间有限，同时低利润将导致焦化企业开工率下降，供应端局部收缩。从铁水的产量来看，240.8万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑。在供应局部收缩，需求维持高位的情况下，短期难以出现大幅累库，低库存仍将对焦炭期价有较强的支撑。短期焦炭将震荡筑底，操作上以回调轻仓买入为主，下方120日均线附近有较强的支撑。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货窄幅下探后企稳回升，站稳短期均线支撑，重心震荡走高，成功向上突破2850压力位后进一步攀升，最高触及2884，回补前期缺口。隔夜夜盘，期价窄幅回落。
【重要资讯】
上游煤炭市场区间震荡，价格波动幅度收窄，成本端变动不大，甲醇生产企业面临成本压力尚可。国内甲醇现货市场跟涨并不积极，部分区域价格稳中有升，多数维稳运行。西北主产区企业报价略有上调，内蒙古北线地区商谈2320-2350元/吨，南线地区商谈2280元/吨，部分厂家签单平稳，整体出货顺利。虽然沿海与内地市场价差扩大，但部分区域运输受阻，内地企业出货未受到明显提振。甲醇厂家保证出货为主，暂无挺价意向。下游市场延续刚需补货，入市采购热情不高，持货商积极排货，实际商谈价格松动，放量未有明显改善。今年装置春季检修时间不集中，甲醇行业开工未出现明显回落，整体开工维持在七成以上，西北地区开工维持在八成以上，月度产量稳定，货源供应较为充裕。而下游市场需求恢复不及预期，目前新兴需求刚需采购稳定，煤制烯烃大部分装置平稳运行，但传统需求维持不温不火态势，除了醋酸外，其他行业仍面临开工不足问题。随着国内外价差收窄，甲醇进口量从4月份开始大幅回升，沿海地区库存增加至100万吨附近。
【交易策略】
进口货源流入增加，但近期海外装置存在停车现象，甲醇市场转向缓慢累库逻辑，当前面临供需压力尚可，站稳2850一线后，短期重心探涨为主，多单谨慎持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货震荡洗盘，重心深度下探，回踩五日均线支撑后止跌反弹，逐步收复至8400关口附近，尾盘录得十字星。隔夜夜盘，期价冲高回落。
【重要资讯】
市场参与者多持观望心态，国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格大稳小动，刚需成交为主。上游原料电石需求下滑，下游PVC企业部分待卸车仍有增加，电石厂保证补货为主，部分价格窄幅跟涨降。电石市场弱势运行，自身成本压力增加，部分面临亏损压力，价格继续下调空间有限，但短期难以提供有力支撑。西北主产区企业报价暂稳，预售情况一般。5月份，PVC生产装置检修计划明显增加，尤其是从中下旬开始，装置陆续停车检修，行业开工大幅下滑，整体开工负荷回落至76%。损失产量跟随增加，PVC货源供应阶段性收紧，压力并不大。虽然期货价格走高，但PVC现货市场仍处于升水状态，基差明显收敛，点价货源优势消退。贸易商稳价出货，下游市场节前暂无明显备货意向，逢低补货，小单放量为主，实际成交不活跃。高价货源向下传导仍遇阻，下游制品厂开工偏低，订单一般，仍面临一定成本压力，生产积极性不高。PVC下游制品与房地产、基建挂钩，相关刺激政策陆续出台，终端需求仍存在向好预期，但需求实际落地需要时间过程，业者信心亦需要修复。PVC出口维持在高位，出口订单交付占用部分国内货源，外贸存在一定提振作用。
【交易策略】
华东及华南地区社会库存维持在30万吨附近波动，消化速度缓慢，短期除了装置检修外，其他利好驱动不足，PVC下跌后的修复行情建议关注8500关口压力位。

动力煤 【行情复盘】
昨日动力煤主力合约ZC2209低开低走，全天大幅回落，报收于856元/吨，环比下跌2.73%。夜盘高开。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比有所下降，锚地船舶数量环比大幅减少。产地方面，近期全国多地气温迅速回升，终端用煤企业询价客户较多，陕、蒙地区在产煤矿整体销售情况良好，多数矿排队装车，场地基本无库存。港口方面，港口库存小幅回落。上海全面复工复产，市场情绪偏强，大型企业以长协保供为主，不对外销售，市场可流通现货少，贸易商报价稳中小幅探涨，终端采购谨慎，电厂需求量少，部分成交价小幅上涨。进口煤方面，目前国内终端整体询货积极性不高，进口煤市场基本平稳运行。从上周开始，印度终端对印尼煤的进口需求也有所放缓，但是印度电厂存煤仍处于低位水平，在季风季节到来之前仍有采购需求，或将支撑印尼煤价。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情略有回升，港口方面下游采购依然较为谨慎。库存方面，大秦线检修已经结束，港口库存开始稳步增长。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主。整体来说动力煤基本面偏弱，尤其是下游方面，且政策面压制始终存在，建议维持逢高沽空的操作思路，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.06%，收于3086元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱现货市场稳中有涨，厂家出货较为顺畅。近期检修、减量厂家不多，厂家开工负荷维持在高位。纯碱厂家库存持续下降，部分厂家6月份新单价格上调50-100元/吨。
华北地区纯碱市场持续上涨，山东地区厂家轻碱主流出厂价格在3000元/吨，重碱送到终端价格在3100-3150元/吨。华中地区纯碱市场高位运行，湖南地区厂家轻碱主流出厂报价2950-3000元/吨。部分外部轻碱货源送到终端价格在3100-3150元/吨，重碱终端新单报价在3200元/吨左右。
供应方面，上周纯碱行业负荷87.8%，周环比提升2.9个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.2%，联碱厂家平均开工85.1%，天然碱厂平均开工100%。
上周国内纯碱企业库存总量在53-54万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比5月19日库存减少24.3%，同比减少32.1%。
【交易策略】
近期光伏基地建设及纯碱6-7月检修消息接续推升盘面。同时值得注意的是，当前纯碱氨碱利润超1000元/吨，联碱双吨利润超2000元，而下游浮法玻璃、光伏玻璃、日用玻璃等行业利润处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3200-3000元区间及其上方卖保头寸谨慎持有。套利方面，今后一段时期玻璃需求季节性企稳向好，玻璃纯碱比价有望向历史均值靠拢，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有，可根据行情演进适量调整多空配比。

尿素   【行情复盘】
周三尿素期货低开高走，主力09合约涨2.16%收于2832元/吨。
【重要资讯】
周三现货各地价格整体偏弱，山东价格松动，四川价格开始回落。供应方面，此前行业日产一度降至16万吨以内的水平，但仍处于历史高位区间。农业需求方面，农需备肥预期仍存，农需因为收割油菜和小麦等，进入短时的需求空档期，目前备肥意愿因高价不强，夏管肥释放在即；工业需求因价格较高，多刚需采购，复合肥开工率下降，人造板需求偏淡。目前下游市场信心不足，交投氛围偏弱，从下游传导至上游，但企业总体企业库存继续走低，预计短期现货行情弱稳，关注夏管肥政策动向。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，但高价影响成交，用肥节奏性较强；尿素生产企业库存持续回落，港口库存因集港增加；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差大幅收窄，市场对出口政策仍有忧虑。短期基差高位，生产企业建议卖保单部分止盈，现货顺价出售。期价4月中以来趋势线跌破，短线偏空交易，短周期日线60均线有支撑，此前急跌主动止盈空单可等2880-2900区间部分回补，政策不明朗，围绕基差做节奏。

豆粕   【行情复盘】
1日晚间，豆粕2209合约继续滞涨回调，晚间暂收于4116 元/吨；美豆主力07合约再度跌回1700下方，午后暂收于1689.50美分/蒲附近位置。
现货方面，国内油厂豆粕报价下跌，南通4200 元/吨跌50，天津4220 元/吨跌60，日照4180 元/吨跌20，防城4230 元/吨跌50，湛江4240 元/吨跌60。
【重要资讯】
USDA数据，国大豆播种面积96%的18个州，截至5月29日(周日)，美国大豆播种进度为66%，上周50%，去年同期83%，五年同期均值为67%；
6月1日大豆拍卖成交36271.24吨，成交率7.14%，成交均价5582.81元/吨；
美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少34.9%，但是比去年同期提高84.4%。截至2022年5月26日的一周，美国大豆出口检验量为378,262吨，上周为581,067吨，去年同期为205,108吨。
【交易策略】
预计豆粕短期回调空间有限，看涨观点不变，即豆粕盘面预计坚挺偏强，基差预计承压走弱。由于美豆旧作出口强劲，9月之前全球范围大豆供需偏紧态势难改。南美减产导致的全球大豆出口量疲软逐步显现，美豆大幅下跌的可能性不大，三季度之前美豆利多支撑持续，6月以后需要关注播种季美豆天气炒作。国内方面，6-9月大豆到港预期再度减少，且需求表现有韧性，国内豆粕供需预计仍将紧平衡，上涨态势并未发生扭转，短期国内供应偏紧态势已经缓解，可能会阶段性反复。但在旧作大豆整体偏紧的的背景下，连粕依旧保持谨慎看多思路，逢低买入为主，目标位前高4300-4400。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅震荡，主力P2209合约报收11886点，收涨10点或0.08%；Y2209合约报收11684点，收跌22点或0.19%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价15820元/吨-15880元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3900-4000左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价12640元/吨-12700元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+950-1000元左右。
【重要资讯】
6月1日，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年5月1-25日马来西亚棕榈油单产下降10.02%，出油率增加0.26%，产量减少8.65%。
6月1日，外电消息，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚5月棕榈油出口量为1,361,634吨，较4月同期出口的1,112,578吨增加22.39%。
【交易策略】
马来产销数据好转，5月1-25日马棕产量环比下滑8.65%，5月1-31日马棕出口环比增加22.39-24.64%，马棕5月期末库存将再次探底。但印尼棕榈油许可证的发放使得棕榈油的有效供应有所增加，上周五夜间印尼贸易部官员Veri Anggriono表示目前政府计划分配约100万吨的出口额度，那些储油罐已满并已登记参加国内散装食用油销售计划的生产商可以立即提交许可申请。周一该官员进一步表示多家公司已提交申请，许可将逐步得到批准。印尼棕榈油出口部分恢复使得有效供给出现一定增加，但100万吨的额度难以缓解目前油脂供给相对紧缺的现状，短期油脂以高位震荡为主。中期来看，棕榈油步入增产周期，但考虑印尼取消向马来西亚种植园派遣工人的计划以及马来西亚存在树龄老化的问题，棕榈油季节性增产幅度或不及市场此前预期；美豆及美玉米播种进度迅速提升，但北部地区仍显偏慢，部分美玉米或将转种大豆。国内受进口榨利疲弱影响国内7-9月大豆采购进度较常年明显偏慢，中期供给存偏紧可能。操作上，短期棕榈油以11300-12300震荡思路对待，豆油单边以震荡偏强思路对待。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周三小幅收跌，收跌62点或0.6%至10274元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳偏弱运行。 近期市场交易量零星，报价缺乏成交量配合，贸易商多以消化库存货源为主。东北产区308通货米报价4.70-4.90元/斤。河南白沙产区通货米报价4.50-4.70元/斤，部分地区4.85元/斤，大花生通货报价4.45-4.50元/斤，成交价格以质论价；山东产区报价通货米报价4.30-4.40元/斤。油厂到货量稳定，鲁花通货米成交价格在8600-9000元/吨，部分好货成交价格在9100元/吨。盘锦益海采用自主报价收购，其余工厂成交价格相对稳定。
【重要资讯】
辽宁锦州黑山新立屯市场花生市场308通米收购参考4.70元/斤左右，8个筛上参考5.10元/斤左右，据质定价。近期市场偏弱，余货不多，临近尾声，交易略显疲软。当地新花生开始出苗，预计面积或下滑1/3左右。
山东临沭花生当地花生上货有限，余货较少，收购小麦中。麦茬海花米收4.20元/斤左右，春海花通货米收购参考4.40元/斤，海花通货果收3.00元/斤，海花色选果3.60元/斤。近期抗旱播种中，部分浇地种植，仍有部分尚未播种。
【交易策略】
短期来看，产区余货不多且处于农忙阶段，产区交易逐步进入尾声。进口花生同比降幅明显，供给压力不大。花生油价格近期涨幅明显，花生粕价格高位震荡走势，压榨厂榨利再度大幅提升，散油理论榨利932元/吨，小包装榨利异常丰厚。榨利丰厚将对压榨厂收购情绪形成提振，本年度压榨厂停收时间可能较常年偏晚。现货价格短期预计延续稳中偏强运行。中长期来看，随着后期产区库存出清和压榨厂收购量逐步减少，现货将呈现供需双弱格局，市场关注焦点将转向新作。花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强。从截至5月中旬种子销量数据看，同比减幅高达35%，考虑部分农户有自留种以及花生仍处播种期，实际种植面积减幅需持续跟踪。产区天气方面，山东和辽宁部分区域偏干旱，对播种进度产生一定不利影响。期货操作方面：以逢低偏多思路对待。

菜系   【行情复盘】
期货市场：1日晚间，菜粕主力09合约下跌，晚间暂收于3671 元/吨，下跌110 元/吨，跌幅2.91%；菜油主力09合约继续上涨窄幅调整，午后收于14056 元/吨，下跌32 元/吨，跌幅0.23% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3810 元/吨跌80，合肥3840 元/吨跌80，黄埔3770 元/吨跌100。菜油现货价格稳定，南通14670 元/吨上持稳，成都14770 元/吨上持稳。
【重要资讯】
中国与巴西签署玉米花生相关议定书，后期有望推进豆粕协议，增加了农产品供给预期；
印尼政府本周取消棕榈油出口禁令，预示着棕榈油出口供应将会增长。
USDA数据，国大豆播种面积96%的18个州，截至5月29日(周日)，美国大豆播种进度为66%，上周50%，去年同期83%，五年同期均值为67%；
美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少34.9%，但是比去年同期提高84.4%。截至2022年5月26日的一周，美国大豆出口检验量为378,262吨，上周为581,067吨，去年同期为205,108吨。 。
【交易策略】
菜粕随豆粕下跌，近期看涨观点依旧不变。菜粕自身基本面向好，现货豆菜粕价差收窄造成菜粕需求偏弱。而随着天气转暖，但水产养殖需求由南向北启动，菜粕水产需求有望快速回暖。而我国油厂菜籽压榨开机率处于偏低水平，且菜籽库存偏低。加拿大菜籽库存同样处于历史低位，影响6-9月出口销售。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为 23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产36%，9 月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，基本面需求启动后将会向好，预计偏强走势，上探前高4000上方。
菜油看涨观点不变，基本面无明显变化，主要表现为需求较弱，近期主要跟随整体油脂波动，菜籽全球范围内供应同样紧缺，使得菜油略显偏强。短期来看，由于豆菜油价差走弱，使得菜油需求较为疲软。油脂利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，大豆同样供需偏紧，预计将会有力支撑油脂价格。菜油09合约有望刷新前高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘偏弱波动，跌幅0.83%；CBOT玉米主力合约周三继续下跌3.15%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中略降。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，21年玉米收购参考价格2800-2830元/吨，暂稳；黑龙江哈尔滨宾县粮点自然干玉米装车价格2680-2690元/吨，一等粮，水分14%以内，霉变2%以内，毒素1000ppb以内；吉林长春榆树地区贸易商出售21年玉米，水分15以内，容重720，霉变1，过筛上车价2720元/吨，稳定；广东深圳地区某粮油贸易公司二等散粮蛇口港现货自提价格在2910-2930元/吨，容重685g/L，水分14.5%，较周二价格下跌10元/吨。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）USDA作物周报显示，截至5月29日，美国玉米播种进度为86%，上周72%，去年同期94%，五年同期均值87%。报告出台前分析师预期进度为85%。
（2）美国农业部周二公布的周度出口检验报告显示，截至2022年5月26日当周，美国玉米出口检验量为1,390,851吨，此前市场预估为100-180万吨，前一周修正后为1,752,461吨，初值为1,699,092吨。
（3）市场点评：乌克兰谷物种植面积好于预期以及黑海出口恢复可能性增加，带动外盘玉米价格跌破近期平台。外盘市场整体来看，旧作产量以及需求相对变化有限，新作北半球播种进入尾声，市场对于新一年度产量下滑预期有所收敛，同时USDA5月报告已经兑现了当下因素造成的产量悲观预期，近期市场情绪出现好转，外盘价格跟随回落修正，短期来看，市场焦点仍然在于黑海地区谷物出口情况。国内来看，黑海地区出口变化同样影响着国内的平衡点，如果恢复相对乐观，必然会使得国内相对平衡区间向下修正，周三的大幅下跌主要是受这个因素影响，国内市场相对来看，变化比较有限，饲用稻谷定向拍卖继续、养殖利润持续亏损的负反馈以及巴西玉米进口预期相对利空延续，季节性供应下滑以及其他谷物高价形成相对支撑延续，当前消息面影响较大，玉米期价波动反复。
【交易策略】
玉米期价短期受消息影响较大，操作方面建议回归观望。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，跌幅0.25%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3400元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3440元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（5月19日-5月25日）全国玉米加工总量为55.95万吨，较前一周玉米用量增加1.15万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.74万吨，较前一周产量增加0.72万吨。开机率为58.22%，较前一周上升1.40%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月25日，玉米淀粉企业淀粉库存总量112.1万吨，较前一周减少1.5万吨，降幅1.32%，月环比降幅9.96%；年同比增幅19.97%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端弱势依然构成其压力，成本端回落进一步增加利空影响，短期玉米价格波动反复，淀粉期价或跟随玉米宽幅波动。
【交易策略】
淀粉07合约短期跟随玉米消息面波动，操作方面建议回归观望。

生猪   周三，国内农产品板块受外盘拖累集体下跌，生猪期价受原料端拖累小幅走低。截止收盘，近月07合约收盘于16605元/吨，环比上一交易日跌0.66%，主力09合约收盘18950元/吨，环比上一交易日跌0.68%。07基差（河南）-755元/吨，环比涨100元/吨，09基差（河南）-3100元/吨，环比涨120元/吨，79月间价差-2345元/吨，环比涨20元/吨。全国外三元生猪现货均价15.91元/公斤，环比昨日涨0.01元/公斤，近期生猪现货价格震荡上涨，仔猪价格止涨调整。
【重要资讯】
上周继《广州市2022年度应对猪价过度下跌实施生猪应急财政补贴工作方案的通知》发布后，江西等地也有相应补贴措施出台，政策旨在稳定生猪产能，保障生猪产业稳定健康发展。基本面重要数据，截至5月29日当周，卓创周度数据显示，第22周出栏体重121.79kg，周环比增0.04kg，猪肉库容率27.44%，环比降0.45%。交易体重稳中持续小幅反弹，屠宰量环比下降后冻肉库存小幅走低。博亚和讯数据显示，第22周猪粮比5.45：1，已连续5周反弹至国家一级预警区间之上；自繁出栏利润17.11元/头，周环比涨192元/头，同比跌109元/头；外购养殖利润15.33元/头，周环比跌16元/头，同比涨967元/头；卓创本周7KG仔猪均价75.35元/kg，环比上涨1.45%，同比下跌25.95%；二元母猪价格33.68元/kg，环比上涨0.17%，同比下跌58.34%。仔猪价格止涨回落。
【交易策略】
近期生猪期价受宏观及商品系统性涨跌影响，呈现超高波动。基本面上，当前生猪现货价格虽然环比明显上涨，但在整个动物蛋白的比价里，仍然处在低位，消费的性价比仍然很高。随着供给压力环比改善以及消费进入季节性旺季，供需基本面环比好转后有望进一步加强行业信心，现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈，养殖户逐步扭亏为盈，带动行业惜售及压栏情绪增加。不过6月份以后随着天气转热，大猪可能仍有一波被动出栏压力。产业周期虽然极大概率已经见底，阶段性养殖户最艰难的时刻已经过去，不过本年度能繁母猪绝对保有量不低的情况下，可能也会限制猪价的上涨幅度。期价上，近月07合约当前对部分交割地区仍然存在2000点以上的升水，可能难以持续上涨，远期09合约受强预期支撑，5-6月份出现大跌的可能性也不高，生猪弱基本面强预期的格局并未发生改变。6月份需要关注现货对旺季惯性上涨预期的兑现力度，我们预计5-6月份生猪现货价格或将在15元/kg-16.5元/kg 区间运行。因此，交易上，我们建议参考基差逢高滚动做空 07 合约，对于 09 合约，在猪价惯性上涨的初始阶段，看涨预期较难证伪，可能短期仍然易涨难跌，只不过商品整体估值处在高位情况下，系统性回调的风险增加，09合约估值修正后单边暂时转为观望，谨慎投资者持有空07多09套利。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

鸡蛋   【行情复盘】
周三，鸡蛋期价窄幅震荡，豆粕及玉米集体下挫或将对鸡蛋形成拖累。截止收盘，近月鸡蛋07合约收于4410元/500公斤，环比上一交易日涨0.02%，主力09合约收盘于4735元/500公斤，环比上一交易日涨0.11%，79价差-325/500公斤，环比涨8元/500公斤；端午节备货力度不足，鸡蛋现货价格偏弱，主产区鸡蛋均价为4.43元/斤，环比昨日跌0.01元/斤，主销区均价4.63元/斤，环比昨日持平，全国均价4.49元/斤，环比昨日跌0.01元/斤，全国疫情缓解后鸡蛋现货跟随生鲜蔬菜价格集体回落。淘汰鸡全国均5.42元/斤，环比昨日持平。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止5月27日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.54天，环比前一周升0.05天，同比降0.03天，流通环节库存1.01天，环比前一周升0.09天，同比降0.13天。淘汰鸡日龄平均501天，环比上周延后1天；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价高位回落后蛋鸡养殖利润走低，但目前仍保持较高盈利水平，本周全国平均养殖利润0.82元/斤，周环比跌0.15元/斤；本周代表销区销量7250吨，环比降2.26%，同比降2.01%。全国在产蛋鸡存栏量截止4月底约为11.73亿只，环比增1.29%，同比少0.85%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：本年度疫情打乱鸡蛋季节性规律，鸡蛋现货价格冲至历史高位后近期经历一波回落，但绝地价格受饲料成本支撑仍然不低，本周端午节临近或将对现货产生小幅利好，不过，疫情因素带动终端恐慌性补货告一段落，整体蔬菜价格大幅下跌对蛋价形成拖累。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度5月份开始新增开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外养殖户延迟淘汰及产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比继续回落，但大部分养殖户仍能保持较高盈利水平，近三周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价或难以长期维持，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期端午节临近，阶段性对需求有所提振，不过由于疫情等因素消费存在被前期透支可能，此外本身蛋价处在历史相对高位后，当前消费旺季的表现力度可能也不及往年。
【交易策略】
单边谨慎偏空，或者持有空近月多远月套利。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续震荡整理，主力合约在13230-13365元波动，略涨0.64%。20号胶主力合约在11525-11685元波动，略涨0.83%。
【重要资讯】
截至2022年05月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.3万吨，较上期增加0.11万吨，环比上涨0.29%，小幅降速累库。
【交易策略】
随着疫情防控形势好转，市场对于未来需求复苏存在强烈预期。而且，汽车消费刺激政策频出，部分地区力度可观。此外，国内天胶现货库存处于近年来低位，近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟，浓乳与全乳胶争夺原料提升天胶生产成本。综合看天胶供应压力不大，未来供需矛盾可能将逐渐向利多转化。不过，端午假期临近，且部分地区麦收在即，轮胎企业开工率进一步走高恐有难度。技术上看，沪胶主力合约在12500元附近获得支撑，13500-14000元存在阶段性阻力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖震荡整理，SR209合约在6068-6116元波动，略涨0.18%。
【重要资讯】
2022年5月31日，ICE原糖主力合约收盘价为19.39美分/磅，人民币汇率为6.6720。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5203元/吨，配额外食糖进口估算成本为6634元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5237元/吨，配额外食糖进口估算成本为6679元/吨。
【交易策略】
ICE原糖屡次在20美分附近遇阻，供应压力对糖价有偏空影响。日前国际糖业组织预计本年度全球食糖将略有过剩，但巴西食糖产量仍存在很大不确定性。巴西主产区开榨后产糖速度继续低于前两年同期水平，但国际糖价仍未能有效突破20美分，或许面临较强技术性阻力。印度限制食糖出口的题材实际效果预计有限，市场普遍认为本年度印度食糖出口量在800-900万吨，已经创出历史新高。即使没有政策限制，食糖出口潜力也基本枯竭。国内食糖进入榨季尾声，预计本年度总产量或许减产100万吨左右。后期需关注食糖销售及糖料作物种植、生长情况的指引。郑糖测试上月高点的阻力，短线或将有回调。

棉花、棉纱   【行情复盘】
6月1日，郑棉主力合约跌0.05%，报20440。棉纱主力合约涨0.0%，报26740。
【重要资讯】
南疆库车市以晴朗天气为主，适宜棉花生长，棉农正进行头水浇灌，未受雹灾棉田已现蕾，最多3-4个，株高约三十公分，整体长势好于去年同期。
连续两天大幅下挫后，郑棉企稳回弹。但据目前轧花厂挂单点位及预期套保点位均下调和现货市场情况看，继续回弹阻力已明显加大，在20800-21000区间压制作用尤凸显。
期货有所反弹，但纱线市场仍弱势，因之前跌幅不大，仍有补跌态势。纱厂反映订单不足，随利润好转，部分已扭亏为盈，开工率上升，但订单不足大部只提到70-80%。
【交易策略】
棉花09合约短期反弹，短期走势区间20000-21000，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘上涨2.66%，收于7178元/吨。
现货市场：针叶浆现货市场报盘随行就市，下游对高价原料接受度有限。市场传闻称个别针叶浆牌号外盘在谈，存下行压力；阔叶浆外盘报价坚挺，实单情况暂不明朗。南方松报价7250-7300元/吨。
【重要资讯】
生活用纸暂未出现明显波动。部分纸企仍有继续提价意向，但后续能否有效推进仍有待观望，下游厂家消化当前高价已存在一定难度。终端市场近期逢遇年中促销，多有竞争市场的现象，涨价向终端传导仍略不畅，后加工厂家采购原纸多趋于谨慎。
白卡纸市场盘整。纸厂维持稳市政策，个别规模企业计划6月15日起价格提涨200元/吨。下游订单不多，市场成交商谈为主，不乏有低价传出。现阶段多数贸易商出货价格倒挂，备货积极性明显减弱，加之白板纸价格继续下移，业者预期不佳。
【交易策略】
从供需面看，纸浆近几周变化均不大，在高位震荡较长时间后，伴随海外供应问题有好转迹象，市场关注需求变化，供应偏紧问题对价格的支撑减弱。成品纸方面，生活用纸5月以来开工率及价格均上升，文化纸则维持弱势，白卡纸相对平稳，整体看，国内市场改观不大，纸浆价格高位回落，纸厂成本压力仍较大。本周国内港口木浆库存增加10%，回升较大，5月以来国内累库持续，欧洲4月港口库存继续下降，同比减少10.7万吨，已处于2016年以来最低水平，银星5月报价持平上轮，维持在1000美元之上，但供应量均少于正常量，加针新一轮报价也持平上轮，目前即期进口成本处于7600元以上，3月全球商品浆出口中国季节性表现弱于历年均值，而4月中国针叶浆进口量环比大增可能是对2月份全球发货的体现。芬兰芬宝宣布旗下AKI浆厂因碱炉故障及库存偏低问题，6月对中国预计减少50%供应，从历史发货数据看，可能影响6-7万吨针叶浆。
整体看，对比去年同期，当前全球商品浆供应量及库存偏低，在下游纸张价格普遍走低前，纸浆走出趋势下跌行情的驱动还不充分，疫情形势好转对于消费的提振仍值得期待，在进口量回升前预计浆价会继续维持在3月以来的高位区间运行。从盘面近期走势看，主力合约跌破20日均线后持续在此承压，芬宝发货减量提振市场，夜盘止跌反弹，短期继续关注7240元压力，若未能突破20日线，则仍有走弱压力。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周三呈现震荡整理走势，收于8806元/吨，跌幅为0.14%。
现货价格：山东栖霞观里冷库富士80#级以上果农一二级片红报价为3.1-3.2元/斤，较周二持平；陕西白水冷库富士75#起步果客商货报价为3.5-3.6元/斤，较周二持平；陕西洛川冷库富士75#起步客商货报价为4.5-5.0元/斤，较周二持平。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至5月26日，全国冷库苹果库存量为244万吨，继续低于去年同期的431万吨，其中山东地区库存量为135万吨，去年同期为210万吨，陕西地区库存量为41万吨，去年同期为92万吨。当周库存消耗量为22.53万吨，环比继续下降，同比回至区间低位。整体来看，产区出货速度放缓，不过库存压力依然不大。
（2）市场点评：利多持续性支撑不足，整体减产幅度低于预期，市场情绪修正，带动期价高位回落。目前市场关注点延续两个方面，一是现货市场情况；二是新果套袋情况。现货市场来看，低库存的相对支撑仍然存在，不过需求情绪转淡削弱其支撑力度，对于现货暂时继续维持相对高位运行。新季苹果生长情况来看，产区陆续进入套袋期，市场对于初步产量预期的关注度提升，目前对于部分产区减产分歧仍然比较大，下方的相对支撑仍在，不过近期重心有一定幅度下移。整体来看，当下期价再度冲高的难度增加，不过旧果估值高位以及新果减产预期形成的平台支撑仍在，当前位置下苹果10合约继续下行空间也有限，目前仍然维持高位反复判断。
【交易策略】
苹果10合约短期或进入高位反复阶段，操作方面建议继续维持观望。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

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