贵金属 【行情复盘】
美联储官员鹰派讲话使得联储加速收紧政策预期升温，特别是美元指数和美债收益率维持高位，形成利空影响；近期对地缘局势的担忧有所降温，但避险情绪仍然存在；市场愈发担心联储加速升息可能导致经济硬着陆，经济衰退担忧利好避险贵金属。截止17：00，贵金属维持区间窄幅震荡，现货黄金整体在1810-1824美元/盎司区间运行；现货白银横盘震荡，整体在21.26-21.5美元/盎司区间运行。沪金沪银方面，沪金沪金维持震荡走势，沪金涨0.04%至394.96元/克，沪银跌0.4%至4707元/千克。
【重要资讯】
①疫情冲击和地缘政治影响下，叠加美联储收紧货币政策的负面影响，美国经济衰退担忧不断升温，各投行和主要经济组织均不同程度下调美国及全球经济增速。摩根大通表示，股价下跌、抵押贷款利率上升以及美元相对于贸易伙伴的走强将对经济前景构成压力，将2022年下半年经济增长预期从3%下调至2.4%，将2023年上半年预期从2.1%下调至1.5%，将2023年下半年预期从1.4%下调至1%。②联合国发布《2022年中世界经济形势与展望》，由于全球经济复苏被地缘政治扰乱，引发巨大人道主义危机，提高了粮食和大宗商品价格，在全球范围内加剧了通胀压力；2022年全球经济增速下调至3.1%，低于2022年1月发布的4%的增速预期；预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010年-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍。③截至5月4日至5月10日当周，黄金投机性净多头减少5853手至193315手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少8986手至19082手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向和局势向好利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成强利空影响，当前基本被市场所计价；地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属连续下跌后处于磨底行情，待行情企稳逢低做多依然合适。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数持续走强）使得贵金属承压，黄金一度跌破1800美元/盎司支撑，1800美元/盎司依然为核心支撑；若跌破则短期继续走弱，不排除跌至1750美元/盎司的可能；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘局势无实质性向好和资金配置需求等因素影响，黄金接近企稳，将会再度回归上涨行情，上方继续关注1900和2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，伦敦银现连续下跌后已接近企稳，上方关注26美元/盎司位置（5300元/千克），下方核心支撑20-20.43美元/盎司。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议待行情企稳继续逢低做多操作。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】
5月19日，沪铜低开高走，尾盘跌幅收窄，主力合约CU2206收于71530元/吨，跌0.28%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价71740元/吨，较上一交易日跌335元/吨。SMM洋山仓单报价68-88美元/吨，均价78美元/吨，均价较前一交易日上涨5美元/吨；提单报价60-83美元/吨，均价71.5美元/吨，均价较前一交易日上涨12美元/吨，QP6月，报价参考5月下旬6月中上旬到港货源。LME0-3升水15.1美元/吨，对06合约进口亏损在250元/吨附近（10:00）。
【重要资讯】
1、据mysteel，5月19日国内市场电解铜现货库存9.95万吨，较12日增1.05万吨，较16日减0.02万吨；其中上海库存6.16万吨，较12日增0.49万吨，较16日增0.13万吨；广东库存2.94万吨较12日增0.41万吨，较16日减0.36万吨，江苏库存0.62万吨较12日增0.21万吨，较16日增0.23万吨。
2、外电5月18日消息，秘鲁能源与矿业部矿业促进和可持续发展总局近日公布《矿业统计公报》显示，2022年3月秘鲁矿业投资总额超过4.25亿美元，较上月（3.24亿美元）大幅增长31.4%，并较去年同月（3.69亿美元）增长15.5%。
3、世界金属统计局（WBMS）周三公布报告显示，2022年1-3月全球铜市供应短缺18.9万吨，2021年全年供应短缺47.3万吨。截至2022年3月底，报告库存（包括LME非仓单库存）较2021年12月底水平高出9.45万吨。上期所仓库净交货量为6.39万吨，Comex库存增加4,300吨。2022年1-3月全球矿山铜产量为519万吨，较2021年前三个月增加0.1%。2022年1-3月全球精炼铜产量为600万吨，较之前一年同期增加0.6%。2022年3月份，全球精炼铜产量为202.39万吨，需求量为214.44万吨。
【操作建议】
美联储主席鲍威尔近期再度鹰派发声，承诺继续紧缩货币直到通胀出现减弱的迹象，全球经济衰退忧虑再度重燃，美股、工业品普跌，铜市表现相对抗跌。不过从中期来看，铜市仍有支撑，前期最大的利空因素-国内疫情已经出现明显拐点迹象，后市随着复产复工顺利推进，稳增长政策加码下对铜市不悲观。另外从技术面来看，沪铜已经跌至前期中线级别的支撑线，后市随着市场对悲观情绪的消化，继续重挫的动能已经减缓。未来关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，截至5月第三周，长三角地区铜加工企业开工率反弹至3月中旬的水平，但终端消费完全恢复尚需时日，而供应端来看，卫星数据表明国内疫情期间冶炼水平并未放缓，随着物流的打通，前期累积的厂库释放也会对短期市场带来压力。预计铜价在短期将在国内需求强预期与弱现实的背景下回归震荡寻底行情，期货可逢低（71000以下）布局多单，期权考虑卖出波动率策略。

锌 【行情复盘】
5月19日，沪锌低位震荡，ZN2206收于25505元/吨,跌1.03%。现货方面，上海0#锌主流成交于25440~25610元/吨，双燕成交于25480~25670元/吨；0#锌普通对2206合约报升水60~100元/吨，双燕对2206合约报升水120~140元/吨；1#锌主流成交于25370~25670元/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel，5月19日中国锌锭总库存24.91万吨,较（5/16）增加0.49万吨，较（5/12）增加0.38万吨；上海8.69万吨；广东6.07万吨；天津8.67万吨，山东0.43万吨；浙江0.49万吨；江苏0.56万吨。
2、世界金属统计局(WBMS)周三公布的最新报告数据显示，2022年1—3月全球锌市场供应过剩3.78万吨，而2021年全年为短缺9.96万吨。全球精炼锌产量同比下降0.5%，需求同比持平。其中，中国表观需求为157.39万吨，占全球总量的45%。2022年3月锌板产量为121.31万吨，需求量为123.85万吨。
3、截至当地时间2022年5月18日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价94欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期鲍威尔再度发表鹰派言论，强调了紧缩货币的立场，市场信心重挫之下工业品普跌。不过从中期来看，随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来并不悲观。从技术面来看，锌价已经跌至中线级别支撑位以及国内冶炼成本线，欧洲能源价格也因地缘问题尚有支撑，短期继续重挫的概率有限。后市仍需重点关注国内疫情及其相关防疫措施的拐点情况，目前交通物流有所恢复，镀锌企业陆续恢复生产，但终端开工完全恢复尚需时日。考虑到目前锌价已经回调至冶炼成本线以下，且前期最大的利空因素中国疫情也出现转机，可在当前位置逢低布局轻仓多单，期权可卖出虚值看跌期权赚取期权费。

铅 【行情复盘】
周四有色涨跌不一，铅价延止跌反弹，沪铅Pb2206收于14905元/吨，下跌0.94%。上海市场1#铅报14700-14850元/吨，均价14775元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。
【重要资讯】
1、Mysteel统计，5月19日全国主要市场铅锭社会库存为9.71万吨，较16日增0.12万吨，较12日增0.64万吨。
2、SMM调研，5月13日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.88%，较五一节前小幅下降0.91个百分点。
3、SMM调研，5月13日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工为34.88%，环比下行2.51%。
4、WBMS：1-3月铅市场缺口为9.2万吨。
5、4月欧洲新车注册量约为830,447辆，同比下跌20%，系今年最大跌幅。欧洲汽车销量已经连续10个月下滑。
【操作建议】
供需方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。铅价大幅下挫后，部分再生铅冶炼厂利润转负，成本支撑将有所体现，关注再生铅炼厂是否减产。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，从季节性规律及疫情因素考虑，6月需求均将改善。库存方面，LME库存维持低位，国内库存增长，五地铅锭库存时隔一个月左右再次回升至10万吨上方。宏观方面，美元指数维持高位，中国经济数据疲弱，但同时疫情形势好转，稳经济政策持续出台，多空因素博弈，当前空头略占优。总的来看，再生铅冶炼成本支撑与下游消费疲弱博弈，市场整体情绪仍未转向乐观。技术上，关注14800-14900附近支撑位表现，若有效跌破则可能试探14600。

铝 【行情复盘】
5月19日，沪铝主力合约完成换月，主力AL2207低开高走，全天震荡走强，报收于20545元/吨，环比上涨0.98%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨110元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨140元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，周三，印尼投资部长兼投资统筹机构(BKPM)主任Bahlil Lahadalia表示，该国政府将在今年禁止铝土矿和锡出口，以支持矿业下游化建设。供给方面，近期市场传言大量的俄铝锭（10万吨）流入，SMM调研主流消费地，暂无听闻有贸易商及终端企业已经接到该批货源，市场也未出现大量的俄铝锭流通，短期来看，沪伦比值低位盘整，目前海外铝锭进口仍然亏损2000元/吨附近，进口窗口短期难以打开，俄铝大量低价销往国内的可能性不大，SMM将持续关注后续海外市场的情况。库存方面，2022年5月19日，SMM统计国内电解铝社会库存96.5万吨，较上周四库存下降13.8万吨，较4月末库存下降2.2万吨。 电解铝库存本周库存持续降库，而到货量偏少是降库的主要原因。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2022年4月未锻轧铝及铝材进口量约为17.53万吨，环比减少11.08%，同比减少37.7%。2022年1-4月未锻轧铝及铝材进口量70.82万吨，同比去年1-4月减少24.9%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存受到货影响大幅下降对铝价形成一定支撑。目前沪铝盘面震荡整理，建议低位多单谨慎续持，维持逢低分批建多的操作思路。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周四有色涨跌不一，锡价大幅反弹，沪锡2206收于283190元/吨，上涨2.02%。上海1#锡主流成交于28.5万-29.1万元/吨，均价28.8万元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，5月13日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为63.27%，前值为62.94%。
2、缅甸佤邦曼相矿山曾经在5月4日发生特大爆炸事故，为规范矿山安全生产，佤邦财政部工业矿产管理局在5月13日发布关于停产整顿炸药安全的通知，整顿为期三个月，从5月13日至8月13日，不达标的矿洞禁止开工生产。
3、据SMM调研，截止5月13日我国锡锭社会库存为3541吨，较前一周增加766吨。
4、4月欧洲新车注册量约为830,447辆，同比下跌20%，系今年最大跌幅。欧洲汽车销量已经连续10个月下滑。
【交易策略】
5月以来锡价高位大幅回落，并领跌有色金属。从自身供需来看，由于3月以来精炼锡进口窗口持续处于高盈利状态，预计4、5月精炼锡进口量大幅增长。同时，4-5月冶炼厂开工率持稳，并处于相对高位。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，后续需求边际改善但仍然偏弱。同时，美元指数维持强势、严格的防疫措施下国内经济疲弱，市场情绪仍不乐观。不过，由于锡市场供给弹性较小，当前锡库存有所回升但回升幅度有限，绝对水平仍处于低位，对锡价仍有支撑。印尼计划今年底停止锡出口，印尼为我国精炼锡进口第一大国。后续关注疫情及企业复工复产进度。技术上目前锡价继续大幅下跌的概率不高，预计在26-28万平台震荡。

镍 【行情复盘】
镍价收于205770，涨1.74%，20万元关口附近反复整理。需求预期有所回温，有色略有企稳反弹。LME 镍价延续弱势下探已经近26000美元附近，内强外弱延续。
【重要资讯】
2022年1-3月，全球镍市供应短缺，表观需求量超过产量4.61万吨。2021年全年，全球镍市场供应短缺14.69万吨。
国际镍业研究组织(INSG)周三发布的数据显示，3月全球镍市场供应缺口扩大至11100吨，前一个月为短缺1800吨。总部位于葡萄牙里斯本的INSG补充表示，今年前三个月，全球镍市场供应短缺8600吨，2021年同期为供应短缺31100吨。
据Mysteel调研了解，华北某钢厂近日高镍铁采购成交价1630元/镍附近（舱底含税），为印尼铁，成交1000吨。华北某钢厂近日高镍铁采购成交价1610元/镍附近（舱底含税），为印尼铁，成交上万吨。
【交易策略】
伦镍价格偏弱延续，降库放缓，现货贴水，未完全摆脱下行风险。镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂震荡收窄。镍价短期料延续震荡走势。目前镍价仍在20万元附近波动反复。继续关注美元指数、汇率及国内复工复产节奏对需求的影响，若有不利变化，则有可能进一步下寻支撑，下档支撑位置185000-190000附近。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于18605，涨0.24%。不锈钢延续偏弱波动。
【重要资讯】不锈钢厂价格波动下滑，市场悲观情绪主导，现货价格持续下调，低价抢跑情况再现。在跌价氛围影响下，日内成交冷清，商家有所让利，成交却无明显改善。另外，江阴港口资源开始陆续抵达市场，但交通停滞期间仍有船只到港，目前港口滞留船只依旧较多，物流以及市场库存压力偏大。近期镍生铁成交价下滑，市场对于原料供应改善预期增强，成本支撑逐渐有所减弱。5月19日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20100，跌100；太钢天管19950，跌100；酒钢19950，跌100；甬金四尺19900，平；北港新材料19750，跌50；德龙19750，跌50；宏旺19750，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢31300，平；张浦31300，平。据Mysteel调研，5月19日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.82万吨，周环比上升0.95%，年同比上升13.16%。其中300系方面，不锈钢库存总量54.18万吨，周环比下降1.80%，年同比上升38.91%。分市场来看，无锡市场总量57.42万吨，周环比减0.79%，江阴部分解封，物流有所缓解，但由于需求未有明显起色，叠加市场看空情绪较浓，商家出货心态较为积极；佛山市场17.75万吨，周环比减2.01%，市场恐跌情绪渐浓，抛货情况较多，成交偏淡；地区性市场合计15.65万吨，周环比增11.97%，400系热轧增量明显。不锈钢期货仓单43666，降427。
【交易策略】不锈钢现货价格调降，300系库存因物流原因及仓单降量，有所下降，成本支撑逐渐支撑力度走弱，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢暂时仍在19000下方，震荡偏弱延续，料继续震荡下寻支撑。基差波动有所反复。后续关注需求实际改善和物流变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内下跌0.39%，收于4579元/吨。
现货市场：北京地区价格较昨日基本持稳，高价下移，低价上移，目前河钢敬业4730-4750、鑫达4730左右，低价出货还可以，主流表现偏差，整体依然弱势。上海地区价格较昨日下跌100左右，中天4680-4730、永钢4720-4770、二三线4530-4790，整体成交还行。
【重要资讯】
4月70个大中城市房价数据显示，新房价格环比下降城市有47个，比上月增加9个；二手房价环比下降城市有50个，比上月增加5个；新房价格同比下降城市有39个，比上月增加10个；二手房同比下降城市有56个，比上月增加9个。
易居研究院指出，新房价格指数自2015年12月份以来首次出现同比下跌，也是77个月以来首次；二手房价指数已经出现了连续8个月环比下跌态势，同比跌幅也持续扩大，说明房价下行压力加大。
截至5月18日，据Mysteel不完全统计，已有6个城市下调房贷利率，其中5个城市下调房贷利率至4.4%。
【交易策略】
本周钢联数据显示螺纹产量大幅减少，主要是设备检修及利润不佳影响，长、短流程均有减量。总库存微降，同比增加120万吨，升至历年高位，现货供需双弱的情况尚未改变。截止5月中期，下游主要指标中，整车货运流量指数、港口外贸吞吐量和乘用车零售量环比或同比出现改善，但商品房销售和水泥价格还未好转，疫情影响减弱不过仍在持续，特别是部分城市防控严格，继续影响物流及终端需求。在央行、银保监会调整首套房贷利率后，多地跟随调整，参考上一轮地产周期，销售改善至少要在三季度之后，拿地和新开工今年难见回升，地产对钢材需求中期的拖累将持续，存量施工能否恢复正常需要关注房企资金及信用情况。现阶段部分地区复工对需求有所提振，但在全国疫情形势更为明朗前弱现实或会持续，反弹驱动仍不强，由于螺纹盘面对炉料现货下跌已有体现，因此在高炉继续大范围减产带动炉料跌破前低前，螺纹会有一定支撑。操作上，10合约上方压力4750元/吨，做多尚需等待需求明显改善，01合约中期可以继续关注基差扩大后的期现反套。

热卷   【行情复盘】期货市场:今日热卷震荡运行，热卷10合约收盘价4715元/吨，涨0.38%。现货市场：多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨10至4770元/吨。
【重要资讯】1、海关总署最新数据显示，2022年4月，中国出口钢铁板材336万吨，同比下降36.7%；1-4月累计出口1205万吨，同比下降27.9%。
2、对冲研投讯， 2022年新疆建筑钢材市场“金三银四”行情未能如期而至，本地建筑钢材库存长期高位运行，市场供需矛盾突出，致使近期新疆建筑钢材价格大幅下跌，市场价格已跌至钢厂生产本线附近。为缓解疆内建筑钢材供需矛盾，维护市场正常秩序，缓解钢厂销售压力，减少恶性竞争，昨日疆内钢厂基本达成一致意见，未来10-15天新疆主要钢厂将适量、减量生产。
3、5月19日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量326.16万吨，环比下降0.89万吨，钢厂库存93.12万吨，环比下降2.19万吨，社会库存244.56万吨，环比下降3.29万吨，总库存337.68万吨，环比下降5.48万吨，热卷表观需求量331.64万吨，环比下降0.65万吨。
4、Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需变动不大，热卷产量小幅下降，目前热卷生产利润处于低位，产量继续回升的空间有限，物流好转热卷库存继续下降，热卷表需处于高位。
【交易策略】原料端领跌，钢材成本支撑减弱，黑色系整体下行，4月各项经济数据大幅不及预期，反映疫情对下游需求影响较大，本周热卷整体供需尚可，但市场情绪未有好转，盘面预计维持偏弱震荡走势，关注原料端价格变动。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面震荡走强，主力合约临近尾盘收红，上涨0.18%收于818。
现货市场：昨日间铁矿现货市场集体下跌，中品矿溢价出现走弱。截止5月18日，日照港PB粉现货价格报906元/吨，日环比下跌29元/吨，卡粉报1120元/吨，日环比下跌23元/吨，杨迪粉报895元/吨，日环比下跌19元/吨。
【基本面及重要资讯】
4月70个大中城市房价数据显示，新房价格环比下降的城市有47个，比上个月增加9个，同比下降的城市39个，比上个月增加10个。二手房价格环比下降的城市有50个，比上月增加5个，同比下降的城市56个，比上个月增加9个。
欧元区4月CPI终值同比上升7.4%，略低于预期的7.5%，但仍为25年以来的新高。
美联储主席鲍威尔表示，FOMC广泛支持在接下来的两次会议上各加息50个基点。
澳洲联储会议记要显示，委员们一致同意可能需要进一步提高利率，以确保通胀随着时间的推移恢复至目标水平，委员会设定的加息条件已经得到满足。
5月17日，全国47港铁矿石库存总量14182.36万吨，延续下降趋势。
“十三五”期间我国铁矿石新增资源量8.55亿吨，比“十二五”期间同比大幅下降93.56%。
淡水河谷铁矿石业务执行副总裁表示，在保障安全的前提下淡水河谷有近1亿吨的产能正在恢复中，多个新建和扩建项目已经启动，2023年产能将进一步提升，有决心在中期实现4亿吨的目标。
2022年4月我国生铁产量7678万吨，同比持平，1-4月生铁产量共计2.8亿吨，同比下降9.4%。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
16家重点房企今年1-4月销售额合计8599.91亿元，同比下降45.35%。4月销售额1967.15亿，环比下降23.86%，同比下降55.07%。
据Mysteel不完全统计，4月全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8%，总投资额57712亿元，环比下降17.1%，同比增长41.1%。
5月9日-15日，我国47港外矿到港量2159.9万吨，环比减少65.5万吨，45港到港量2025.7万吨，环比减少99.3万吨，北方六港到港量921.3万吨，环比减少56.2万吨。
5月9日-15日，澳巴19港铁矿石发运总量为2367.4万吨，环比减少96.5万吨。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
联合国将2022年全球GDP增长预期从4%下调至3.1%。预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

昨夜美股大幅回调，但国内权益市场日间维持坚挺，黑色系跌幅集体收窄，铁矿主力合约翻红。4月社融和信贷数据大幅回落，地产销售和投资增速跌幅继续扩大，房屋新开工依旧疲弱，汽车月度产销量创历史新低。铁元素的终端消费近期仍无明显恢复，本周成材表观消费出现回落。钢厂厂内成材库存压力未出现缓解，当前仍处于年初以来的最高水平附近。近期海外成材价格回调明显，国内成材价格继续承压，长流程钢厂亏损幅度加大，对炉料端价格的负反馈进一步显现，本周五大钢种产量开始出现下降。吕梁市场焦炭价格出现第三轮提降，铁矿价格同时承压。铁矿现货价格近期之所以能维持坚挺，主因其自身基本面持续走强。铁水产量持续增加，疏港明显改善，下游补库意愿较强，叠加外矿发运节奏偏慢，使得全国铁矿石港口库存持续去化。但随着钢厂供应端开始出现收缩，铁矿基本面对其价格的支撑力度或将出现下降。在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现主动走扩之前，对铁矿价格短期上行空间维持谨慎。在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年，国内铁元素总需求在下半年预计将实现10%以上的同比增速。随着近期基差出现走扩，中期来看铁矿主力合约已具备一定的买保条件。
【交易策略】
铁矿当前基本面尚可，受制于终端需求的疲弱以及钢厂的低利润短期价格承压。但在终端需求回补预期以及高基差的支撑下，中期来看当前盘面已具备一定的买保条件。

玻璃   【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨1.23%收于1809元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场弱势整理，部分区域成交重心下移。短期来看，供需矛盾严峻，浮法厂库存继续积累，下游需求持续表现一般；上旬华北玻璃价格下调冲击下，华东、华中等地逐步跟跌；浮法企业部分逐步进入亏损，加之未来预期难言乐观，对高库存承受度略有下降。后市看，短期供需矛盾仍将延续，相较于价格快速回升，玻璃在宏观及房地产预期向好支撑下震荡企稳的概率更大。
供应方面保持平稳。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174125吨，较上周持平。周内改产2条，暂无点火及冷修线。福耀集团福清浮法玻璃有限公司600T/D 一线原产汽车玻璃原片，5月16日前后转产建筑白玻。 福建龙泰实业有限公司700T/D一线原产普白，5月17日转产金茶。本周国内浮法玻璃市场需求表现一般，近期整体改善较为有限。虽近期局部区域部分限制解除后，需求稍有恢复，但需求回升态势受到多重因素制约。加工厂订单持续表现一般，开工率仍难得到有效支撑。订单不足下，加工厂保持按需补货节奏，多数区域加工厂原片库存保持偏低位。
库存方面，截至5月19日，重点监测省份生产企业库存总量为6452万重量箱，较上周库存增加121万重量箱，增幅1.91%，库存天数约31.18天，较上周（30.60）增加0.58天。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。央行调降首套房贷利率，为各地因城施策打开空间，前期房贷利率水平处于高位的城市首套房利润一降到底，降幅较为显著。近期各地因城施策支持房地产市场健康发展与良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。从基本面的角度看，玻璃企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近及成本线下方买入套保机会。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于694.4 元/桶，跌2.85 %，持仓量减少505手。
【重要资讯】
1、委内瑞拉国家石油公司前主席：美国对委内瑞拉的制裁解除后，委内瑞拉石油产量可能增加20万桶。制裁放松后，委内瑞拉的石油产量需要18个月才能回升。
2、消息人士：卡塔尔石油公司以较阿曼迪拜均价升水5.8-6.4美元/桶的价格出售7月沙欣原油，这是两个月来的最高价。
3、美国财长耶伦：我们无法完全避免对俄罗斯制裁带来的经济后果。欧盟为停止从俄罗斯进口石油提供了充足的时间，以确保这是渐进的。我们会尽我们所能切断俄罗斯的石油和天然气收入。预计石油市场供应将对高企的油价有比较大的反应。释放战略石油储备有助于稳定汽油价格。希望帮助欧洲摆脱对俄罗斯能源的依赖。
4、市场消息：欧盟委员会公布计划，到2027年结束对俄罗斯天然气、石油和煤炭的依赖。 要求各国修订计划，将更多疫情恢复资金用于退出俄罗斯天然气。
5、市场消息：斯洛伐克政府批准对俄罗斯石油利润征税。
6、EIA库存数据显示，截至5月13日当周，美国原油库存下降339万桶，汽油库存下降478万桶，汽油库存降幅录得2021年10月15日当周以来最大降幅，为连续第7周录得下降，精炼油库存增长124万桶，美国原油产量增加10万桶/日至1190万桶/日。
【交易策略】
短线盘面利空情绪有所释放，同时面临下方均线支撑，预计短线将企稳修复，整体高位震荡的观点未变。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中大幅下探后反弹，主力合约收于4386 元/吨，跌0.34 %，持仓量减少445 手。
现货市场：本周初中石化华南地区炼厂沥青价格上调100元/吨，周三西北地区克石化上调300元/吨，其他地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4650 元/吨，山东4185 元/吨，华南4615 元/吨，西北4125 元/吨，东北4350 元/吨，华北4080 元/吨，西南4710 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比大幅下降，开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为22.60%，环比变化-4.5 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2705万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为184.81万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但未来南方等地将遭遇大面积降雨天气，或影响施工进度，不利于沥青消费的释放。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续走低。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为79.02万吨，环比变化-5.6%，国内33家主要沥青社会库存为68.01万吨，环比变化-4.3%。
【交易策略】
成本端高位对沥青形成支撑，同时美国将放松对委内瑞拉的制裁将增加沥青原料供给，但会提升马瑞油贴水，抬升沥青生产成本。盘面上，沥青盘面连涨后受阻于4400附近技术压力，建议短线多单适当减仓，亦可考虑做多沥青盘面利润。

PTA 【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格高位走弱，TA2209合约收6632元/吨，跌幅0.90%，减仓2.60万手。
现货市场：5月19日，PTA现货均价下跌55至6710元/吨，主港主流现货基差09+80。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，随着多个机构下调2022年全球经济增速以及美联储下次会议可能加息50个基点预期下，全球风险资产受挫，原油价格亦受到影响大幅下跌，PX方面：PX-NAP相对坚挺，美国大量进口MX用于调和油，使得亚洲地区原料供应收紧，但国内扬子石化，浙石化以及海南石化等装置重启预期下，或小幅改善国内供应偏紧状态，但预计改善有限，周三，据悉华南一条80万吨PX装置计划在6月中旬停车技改，初步预计延续两个月左右。PX价格或继续呈高位整理，对PTA成本支撑增强，预计PX-NAP维持坚挺运行。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。本周PTA装置基本无变化，个别装置小幅提负，至周四负荷为75.3%。台湾地区一套70万吨PTA装置重启，负荷提升至83.2%。
（3）从需求端来看，本周有装置检修或减产，但同期也有装置陆续开启或负荷提升，包括长丝、短纤等局部负荷有不同程度的调整。截至本周四，初步核算聚酯负荷在81.4%，聚酯负荷始终维持在81%附近，聚酯恢复力度及速度始终不及预期，拖累PTA需求表现。
【交易策略】
原油价格呈高位整理状态，PTA价格上涨略显乏力，同时受到PTA需求不振影响，价格上涨力度始终不及PX，使得PTA加工费大幅压缩，本周公布数据显示，PTA供需表现变化不大，维持库存窄幅波动预期。总体来看，PTA受成本端影响显著，近期绝对价格上行略显乏力，被动跟随成本端PX波动或弱于PX为主。
风险提示：原油价格大幅下跌；PX出口量不及预期；需求恢复不及预期等。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，EG2209合约收5068元/吨，跌0.86%，增仓0.29万手。
现货市场：成交谨慎，价格重心小幅下滑，现货基差在09合约贴水140元/吨左右。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，开工小幅下降。装置情况方面，新航能源40万吨/年装置降负至5成，湖北三宁60万吨/年装置5成运行，6月份有检修计划；截止5月19日，乙二醇开工率为56.54%（-2.15%）。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，山西阳煤22万吨/年装置计划6-7月检修，山西美锦30万吨/年装置、广西华谊20万吨装置近期存提负重启计划，此外，美国南亚1#、2#装置周三已重启。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
（2）从需求端来看，聚酯近期恢复较为缓慢，但中长期存反弹预期，需关注国内疫情及终端需求情况。周四聚酯长丝产销为28%。聚酯开工率82.18%，低位继续小幅提升。中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月19日（周四）华东主港乙二醇库存为118.31万吨（+3.62万吨）。5月16日至5月22日，华东主港到货17.9万吨。虽然计划到港量偏少，然主港发货减少，港口库存小幅增加。
【交易策略】
装置检修降负增多，国内供应小幅下降，然港口库存因主港发货减少而小幅增加，且下游需求恢复缓慢，终端需求继续承压，预计期价短期震荡调整，中长期来看，持续低价或将逐步倒逼装置停车检修增多，有逐步企稳预期。
风险提示：原油价格大幅下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯震荡。EB06收于10111，跌40元/吨，跌幅0.39%。
现货市场：现货价格窄幅下跌，成本支撑和逢高出货对峙。江苏现货10060/10100，6月下旬10080/10100，7月下旬10060/10080。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。OPEC+延续温和增产，欧盟对俄油禁运未达成一致，俄罗斯表示原油出口在恢复产量将增加，市场担忧美国经济，油价下跌；纯苯供需延续偏紧，在成本支撑下，价格走势偏强；乙烯供需双增，价格相对偏弱。（2）供应端：新装置预计6月出产，5月产量增幅或不及预期。北方华锦15万吨计划5月24日停车一周左右；独山子石化32万吨5月11日停车，计划6月底重启时产能增加至36万吨；广东新华粤3万吨5月10日停车检修15-20天左右；大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至6月中上旬重启。新装置天津渤化45万吨预计5月底投料，6月出产品。截止5月19日，周度开工率79.63%（-0.75%）。（3）需求端：终端需求不佳和成本压力下，下游开工走弱，刚需维持。截至5月19日，PS开工率64.51%（-5.40%），EPS开工率59.84%（-3.91%），ABS开工率89.73%（-2.08%）。（4）库存端：截至5月18日，华东港口库存13.18（+2.88）万吨，到货大于提货，港口无出口装船，库存宽幅上升。
【交易策略】
成本端，原油高位震荡，纯苯继续上行空间有限。苯乙烯自身供需偏弱，在成本引导下也难有上涨空间，若成本回调则更容易跟随下跌，建议多单逐步止盈控制风险。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周四，短纤跟随成本震荡。PF07收于8304，跌48元/吨，跌幅0.57%。
现货市场：现货价格跟随成本回落，工厂产销59.15%（+34.26%），刚需逢低补货，江苏现货价8350（-75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，欧盟对俄油禁运未达成一致，俄罗斯表示原油出口在恢复产量将增加，市场担忧美国经济，油价下跌；PTA受原料PX上涨和自身供应偏紧的影响，价格偏强；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，江阴地区出货逐步恢复，市场流通货源增加，后续随着装置重启提负，供应将继续回升。宿迁逸达10万吨5月18日重启，另有10万吨计划5月底重启；湖州中磊30万吨新装置预计5月底投产；洛阳石化10万吨计划6月初停车检修20天。截至5月13日，直纺涤短开工率65.7%（+8.0%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，仅刚需维持。截至5月13日，涤纱开机率为78%（+3.0%），涤纱开机率维持高位。涤纱厂原料库存9.7（-2.7）天，企业刚需采购，原料维持低位。纯涤纱成品库存23.6天（+0.6天），终端需求偏弱，成品库存维持历史同期高位。（4）库存端，工厂库存10.0天（-0.1天），库存窄幅震荡，江浙部分地区现货供应偏紧。
【交易策略】
疫情逐渐缓解及装置重启，供应增加，短纤供需面转弱，绝对价格或相对成本偏弱，建议多单止盈，短线可尝试空单介入，下方关注8000支撑。关注成本和疫情。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格下跌为主，高硫燃料油主力合约价格下跌139元/吨，跌幅3.24%，收于4157元/吨；低硫燃料油2208合约下跌87元/吨，跌幅1.51%，收于5677元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.据卓创资讯统计，截至5月18日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷55.37%，较上周上涨1.29个百分点。
2. 新加坡企业发展局（ESG）：截至5月18日当周，新加坡燃料油库存为1880万桶，上周为1750万桶，新加坡中质馏分油库存为740万桶，上周为740万桶，新加坡轻质馏分油库存为1370万桶，上周为1460万桶。
3.俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯天然气工业股份公司的54个天然气买家中约有一半在俄罗斯天然气工业银行开立账户，以使用卢布支付供应费用。 我们将在5月看到根据新规则支付和拒绝支付俄罗斯天然气的最终名单。
4.俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯石油产量迄今已下降7%，俄罗斯每天向欧洲出口约400万桶石油，欧洲需要考虑在哪里可以找到这些石油。 俄罗斯5、6月石油产量将继续增长。
5.委内瑞拉国家石油公司前主席：制裁放松后，委内瑞拉的石油产量需要18个月才能回升，委内瑞拉石油产量可能增加20万桶。
【后市观点】
随着多个机构下调2022年全球经济增速以及美联储下次会议可能加息50个基点预期下，全球风险资产受挫，原油价格亦受到影响大幅下跌。近期我们关注到新加坡地区高硫燃料油现货升水局面大幅缓解，由此前的现货高升水局面转为小幅贴水，同时高硫燃料油由于可能受到来自俄罗斯以及中东地区高硫供应将在短时间内增加，对现货市场构成压力，使得高硫燃料油市场表现可能继续偏弱，而低硫燃料油方面依然受益于强劲的柴油裂解价差使得降硫原料流出低硫燃料油市场而进入柴油市场，导致船用燃料油市场调油原料短缺。从高低硫基本面来看，呈现出低硫强高硫弱的局面，从而使得低高硫价差持续走扩至今年以来高点，后市我们认为可能依然呈现低硫强于高硫的局面，但受到原油价格大幅下挫影响，建议前期多低硫头寸止盈离场为主，套利方面依然建议空FU多SC为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:周四，LLDPE2209合约收8542元/吨，跌幅1.41%,增仓0.85万手，PP2209合约收8493元/吨，跌幅1.42%,增仓2.47万手。
LLDPE市场下跌居多，调整幅度20-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8600-9400元/吨。PP市场小幅下跌，交投气氛不佳，拉丝料价格调整幅度为20-100元/吨，华北拉丝主流价格在8450-8550元/吨，华东拉丝主流价格在8530-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8650-8750元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，预计后市PE/PP开工率提升有限。截至5月19日，PE开工率为77.79%（-0.97%），PP开工率83.84%（2.49%）。PE方面，本周福建联合、齐鲁石化、上海石化、独山子石化停车，中韩石化重启，扬子石化HDPE及全密度、茂名石化HDPE及全密度、吉林石化装置计划重启；PP方面，天津渤化30万吨新装置试车，兰州石化重启，中韩石化故障短停，金能化学、太港石化、海天石化、扬子石化装置计划周内重启，整体看开工负荷有小幅增加预期。
需求方面：截至5月19日，农膜开工率15%（-4%），包装、单丝、薄膜、中空、管材持平；塑编开工率45%（持平），注塑开工率49%（-1%），截止5月13日，BOPP开工率60.07%（持平），下游开工率稳中小幅下降，现实需求表现依然不及预期，目前部分地区的物流运输已经明显缓解，然而终端工厂的订单依旧偏低。
库存端：5月19日，主要生产商库存水平在81万吨，较前一工作日去库0.5万吨，截至5月13日当周公布社会库存数据PE社会库存18.455（-1.423）万吨，PP社会库存4.605（-0.201）万吨。
【交易策略】
供给端随着装置重启，小幅增加，需求尚未有明显复苏，表现不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，使得聚烯烃供需表现偏弱，预计期价区间宽幅震荡，关注LLDPE 8500元/吨能否有效支撑，PP支撑位8290元/吨。
风险提示：原油价格大跌

液化石油气   【行情复盘】
2022年5月19日，PG06合约震荡收星，截止至收盘，期价收于6088元/吨，期价下跌76元/吨，跌幅1.23%。
【重要资讯】
原油方面：截止至5月13日当周，美国商业原油库存为4.2082亿桶，较上周下降339.4万桶，汽油库存2.20189亿桶，较上周下降477.9万桶，精炼油库存1.05264亿桶，较上周增加123.5万桶，库欣原油库存2583.9万桶，较上周下降240.3万桶。库存数据略偏多，油价高位震荡。CP方面：5月18日，6月份沙特CP预期，丙烷786美元/吨，较上一交易日跌14美元/吨；丁烷796美元/吨，较上一交易日跌14美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷783美元/吨，较上一交易日跌11美元/吨；丁烷793美元/吨，较上一交易日跌11美元/吨。现货方面：18日现货价格稳中偏强，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至6388元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6400元/吨。供应端：本周，山东两家炼厂装置开工，一家炼厂装置提负，三家企业碳四外放增量，一家炼厂装置检修，华南供应下滑，因此本周国内供应回升。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.61万吨左右，周环比增3.29%。需求端：疫情影响减弱，工业需求稳步回升，卓创资讯统计的数据显示：5月19日当周MTBE装置开工率为49.55%，较上周增加1.97%，烷基化油装置开工率为50.74%，较上期增加1.54%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年05月19日，中国液化气港口样本库存量在166.23万吨左右，较上周增加8.33万吨，环比增加5.27%。按照5月19日卓创统计的数据显示，5月下旬，华南3船冷冻货到港，合计6.6万吨，华东9船冷冻货到港，合计35.2万吨，到港量较前期有所下滑。预期下周港口库存将有所下降。
【交易策略】
当前从季节性角度来看，随着时间的推移，民用气需求将逐步走弱，而工业需求当前受疫情的影响，短期仍难以大幅增加，期价上行驱动减弱，但原油价格短期仍难以下跌，油价的坚挺对期价仍有支撑，短期期价仍维持在6000-6300元/吨区间震荡，操作上以偏空思路对待。短期仍需关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年5月19日，焦煤09合约探底回升，截止至收盘，期价收于2615元/吨，期价下跌35.5元/吨，跌幅1.34%。
【重要资讯】
当前焦煤基本面暂无明显变化。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.63%较上期值涨1.57%；日均产量62.60万吨涨1.67万吨；原煤库存204.26万吨增10.65万吨；精煤库存181.74万吨增9.05万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。需求方面：焦炭三轮提降落地，焦化企业利润下滑，补库积极性下降。上周230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨，焦炭周度产量创年内新高，需求端短期仍有支撑。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关恢复至350车左右，策克口岸仍在整改当中，满都拉日均通关50车左右，三大口岸日均通关400车左右，短期通关较为稳定，后期仍需关注疫情对蒙煤通关的影响。库存方面：整体炼焦煤库存为2527.42万吨，较上周下降12.96万吨，库存依旧处于低位。
【交易策略】
相较于焦炭现货的三轮下调，当前主焦煤现货降价幅度较小，焦化企业利润继续压缩。当前整个产业链利润主要集中在焦煤上，在下游暂未分配至合理利润的情况下，仍会向上游焦煤索要利润，倒逼焦煤降价，但当前焦煤整体库存依旧偏低，短期焦煤难以出现大幅度累库，焦煤短期仍难以大幅走低，09合约2500元/吨下方仍有较强支撑，短期期价将维持2500--2800元/吨的区间震荡。

焦炭   【行情复盘】
2022年5月19日，焦炭09合约低位震荡，截止至收盘，期价收于3359.5元/吨，期价下跌47.5元/吨，跌幅1.39%。
【重要资讯】
焦炭三轮提降落地，累计下跌600元/吨，当前现货市场心态较为悲观。供应端：当前焦化企业整体平稳运行，焦化企业开工率稳步回升。230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨，焦炭周度产量创出年内新高。需求端：当前高炉开工率仍稳中有增。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.61%，环比上期增加0.7%，同比去年下降4.75%；日均铁水产量238.18万吨，环比增加1.44万吨，同比下降4.69万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月12日当周，焦炭整体库存为1002.66万吨，较上周下降2.23万吨，库存连续六周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
焦炭三轮提将落地，累计提降600元/吨，当前现货市场心态较为悲观，现货价格的走弱对盘面仍有一定的拖累。当前焦炭整体上仍呈现供需双增的局面。从铁水的产量来看，238万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑，焦炭短期难以出现累库。在焦炭低库存的情况下，三轮提降过后，焦化企业吨焦利润已不足百元，部分焦化企业可能出现亏损，焦炭进一步下跌的空间已有限，焦炭09合约3250元/吨下方有较强的支撑，短期期价将维持在3250--3600元/吨区间震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货再度测试2680一线支撑位暂时止跌，重心回到2700关口上方运行，结束三连阴。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛偏弱，各地区价格整理运行，局部地区重心仍有松动。西北主产区企业报价调整有限，内蒙古北线地区部分商谈2380元/吨，南线地区商谈2330元/吨，出货略显一般。近期生产装置检修计划明显减少，受到西北、华北、华南地区开工负荷上涨的影响，甲醇行业开工环比提升至72.14%。今年装置检修时间不集中，甲醇损失产量有限，货源供应维持充裕态势。持货商降价让利排货，实际商谈价格不断松动。下游市场主动询盘匮乏，实际成交冷清。需求端整体表现疲弱，沿海地区个别烯烃装置停车，煤制烯烃开工率窄幅下滑至84.31%。新兴需求表现平稳，但进一步提升空间有限，传统需求行业维持不温不火态势。随着进口船货到港量增加，沿海地区库存延续缓慢回升态势，增加至94.1万吨，高于去年同期水平16.46%。
【交易策略】
供应增加而需求跟进滞缓，甲醇市场步入累库阶段，短期呈现区间震荡走势，趋势性不明显，重心在2680-2850内波动，短线波段操作为宜。

PVC 【行情复盘】
PVC期货盘面平开窄幅下探，重心止跌企稳回升，收复至8500关口附近。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格大稳小动，实际交投不及前期。PVC现货市场处于深度升水状态，点价货源优势犹存。西北主产区企业报价多根据自身情况灵活调整，保证出货为主，新接订单欠佳。新增检修装置较多，损失产量跟随增加，PVC行业开工小幅下降至81.29。后期计划检修企业仍较多，装置集中检修期，PVC供应端有望阶段性收紧，提供一定利好刺激。上游原料电石市场价格暂稳整理运行，成本端维稳，支撑力度偏弱。PVC下游需求端表现平淡，贸易商信心不足，报价弱势下调，低价货源有所增加。但下游制品厂开工负荷偏低，刚需采购不积极，小单成交为主，高价货源向下传导仍受阻。房地产需求端刺激政策陆续出台，PVC终端需求存在向好预期，但利好释放及形成需求存在时间过程，短期内刚需仍偏弱。
【交易策略】
华东及华南地区社会库存虽然出现拐点，但消化速度缓慢，近期出口订单减少，需求乏力拖累PVC走势，短期关注其能否在前低附近企稳。

动力煤 【行情复盘】
5月19日，动力煤主力合约ZC2209低开低走，全天震荡回调，报收于826元/吨，环比下跌1.9%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比大幅下降，锚地船舶数量环比小幅增加。产地方面，榆林地区煤炭市场整体销售情况良好，个别煤矿受政策影响出货量有所下滑，场地存煤较少，煤价稳中小幅调整；鄂尔多斯地区煤炭出货情况较为稳定，煤炭公路日销量保持在155万吨左右，煤价以稳为主。港口方面，近日沿海终端日耗低迷，耗煤量同比降幅有所扩大，同时大秦检修即将结束，到港资源量预期增加，港口或加快累库，受低日耗叠加港口资源量预期增加影响，下游暂缓采购，市场情绪转弱，实际成交较少，沿海运费持续下行，后续货盘释放或不足，短期煤价或面临压力。进口煤方面，进口印尼煤价格继续倒挂，印度对高价的接受程度也有所降低，印尼煤报价存趋稳预期。由于俄煤价格具有优势且进入中国的量有所增加，下游对俄煤的采购情绪上升，但仍需注意在实操中面临的结算问题。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情较高但依然以长协拉运为主，港口方面下游采购热情较差。库存方面，大秦线检修即将结束，预计港口库存将有所增长。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主。整体来说动力煤基本面较前期略有好转，尤其是上游方面，但政策面压制始终存在，建议维持逢高沽空的操作思路， 09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周四纯碱期货盘面偏强运行，主力09合约涨3.26%，收于2947元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场高位盘整。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2750-2950吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2900-3100元/吨，5月19日国内轻碱出厂均价在2853元/吨，较5月12日均价上涨0.5%；本周国内重碱新单送到终端价格在2950-3050元/吨。
本周国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。本周国内纯碱厂家开工负荷小幅提升，市场货源供应量增加。多数纯碱厂家订单充足，多执行前期订单为主。中东部地区轻碱货源紧张局面略有缓解，西南地区轻碱货源供应依旧紧张。本周期货盘面震荡上行，期现商出货情况一般。终端用户多坚持按需采购，拿货积极性一般。纯碱厂家出货价格变动不大，华北、华中、西南地区部分厂家轻碱价格上调50元/吨左右。浮法玻璃厂家盈利情况欠佳，重碱价格盘整为主。
供应方面，本周纯碱行业负荷84.9%，周环比提升3.3个百分点。其中氨碱厂家平均开工86.2%，联碱厂家平均开工84.1%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在57万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在71万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比5月12日库存减少12.4%，同比减少17.2%。其中重碱库存35万吨，库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华北地区。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但高供给低利润状况下，光伏玻璃产能落地进程也面临着现实的考验。市场对青海当地运输状况的传言驱动盘面，疫情防控形势好转，轻碱需求有回升预期，浮法玻璃企稳也稳固了纯碱需求的基本盘。同时值得注意的是，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3000元上方卖保头寸谨慎持有。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周四植物油期价小幅震荡，主力P2209合约报收11552点，收涨38点或0.86%；Y2209合约报收11296点，收涨20点或0.18%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价15260元/吨-15320元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3800-3850左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价12060元/吨-12120元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750-800元左右。
【重要资讯】
印尼总统Jokowi：考虑到棕榈业有1700万工人，政府从5月23日起解除棕榈油出口禁令，后续将继续监控食用油的供应和价格。印尼继续采取措施确保食用油供应。
欧盟植物油和蛋白粕行业组织Fediol发布的月度统计数据显示，2022年4月份欧盟27国和英国的三种油籽压榨量为316.5万吨，较3月份的332.1万吨减少4.7%，因为大豆和油菜籽压榨量下滑，超过了葵花籽压榨量增长的影响。4月份的油籽压榨量比上年同期的330.2万吨减少4.1%，因为油菜籽压榨量同比下滑。报告称，2022年4月份大豆压榨量为131.7万吨，较3月份减少5.9%；葵花籽压榨量为48.8万吨，环比提高8.0%；油菜籽压榨量为136万吨，环比降低7.5%。2022年1至4月份，欧盟27国和英国的油籽压榨量为1300.1万吨，较2021年同期的1336.3万吨减少2.7%。
【交易策略】
斋月期间马棕产量大幅下降，5月1-15日马棕出口环比增加20.6-29.1%，预估五月马棕库存将再次转降。美豆供给仍偏紧，NOPA数据显示截至4月底美豆油库存18.14亿磅，为自去年9月以来最低，但印尼总统Jokowi：考虑到棕榈业有1700万工人，政府从5月23日起解除棕榈油出口禁令，后续将继续监控食用油的供应和价格。印尼继续采取措施确保食用油供应。印尼出口禁令放开将增加短期市场供给，油脂期价有一定调整需求。中长期来看，马来西亚劳工紧张问题5-6月逐步缓解，按趋势单产计算美豆供给将转向宽松，但地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，后续关注美豆产区天气的进一步指引。操作上，印尼出口禁令解除将增加短期市场有效供给，短期偏空思路对待。

豆粕   【行情复盘】
19日，豆粕2209合约继续窄幅偏弱调整，午后收于4114 元/吨，下跌19 元/吨，跌幅0.46%；美豆07合约窄幅调整，午后暂收于1671.25美分/蒲。
现货方面，国内油厂豆粕报价下跌，南通4250 元/吨跌30，天津4280 元/吨跌20，日照4200 元/吨跌40，防城4280 元/吨跌20，湛江4270 元/吨持稳。
【重要资讯】
全美油籽加工商协会（NOPA）5月16日公布的数据显示，美国4月大豆压榨量低于预期，豆油供应降至七个月低点。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右；
截至2022年5月15日当周，美国大豆种植率为30%，分析师平均预估为29%，此前一周为12%，去年同期为58%，五年均值为39%%；
截至5月13日，巴西21/22年度大豆收割进度为97.3%，前一周为95.5%，去年同期为98.3%，历史平均为98.3% 。
【交易策略】
豆粕看涨思路不变，但短期考虑关注4100位置，跌破建议考虑多单减持。饲料工业协会数据显示4月猪料继续环比下降4.7%，同比下降15.2%，对于豆粕需求的担忧一定程度上会利空国内豆粕，近期需要关注豆粕提货量情况。同时由港口大豆库存与油厂开机率回升，需要关注豆粕是否会形成累库。国际方面，4月美国大豆压榨量虽不及预期，但在南美大豆减产及俄乌摩擦等因素影响下，美豆价格仍有支撑，。5-7 月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧，整体表现为暂时宽松，后期预计仍为紧平衡。操作上多单谨慎持有，9月跌破4100考虑减仓。基差预计仍旧偏弱走势。

菜系   【行情复盘】
期货市场：19日，菜粕主力09合约走弱，午后收于3730 元/吨，下跌22 元/吨，跌幅0.59%；菜油主力09合约止跌反弹，午后收于13467 元/吨，上涨97 元/吨，涨幅0.73% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3850 元/吨跌30，合肥3850 元/吨持稳，黄埔3870 元/吨跌20。菜油现货价格稳定，南通14030 元/吨持稳，成都14130 元/吨持稳。
【重要资讯】
5月16日，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为569,233吨，较4月1-15日出口的472,181吨增加20.6%；
全美油籽加工商协会（NOPA）5月16日公布的数据显示，美国4月大豆压榨量低于预期，豆油供应降至七个月低点。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右；
截至2022年5月15日当周，美国大豆种植率为30%，分析师平均预估为29%，此前一周为12%，去年同期为58%，五年均值为39%%；
截至5月13日，巴西21/22年度大豆收割进度为97.3%，前一周为95.5%，去年同期为98.3%，历史平均为98.3% 。
【交易策略】
菜粕方面观点不变，多单谨慎持有，技术面有压制，基本面依旧看多。现货豆菜粕价差收窄造成菜粕需求偏弱，并且水产养殖需求尚未完全启动。USDA 供需报告整体中性偏多。菜粕基本面无明显变化。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。5月初加拿大统计局公布作物库存预估报告，截至 3 月 31 日，加拿大油菜籽库存为394 万吨，同比减少 49.3%，低于市场前瞻预估值为 458.1 万吨。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为 23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产 36%，9 月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，多单继续持有为主。
菜油基本面主要是表现为需求疲软。而沿海油厂菜籽库存及开机率偏低，供给少需求疲软的局面持续。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为 23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产 36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油 09 合约下方支撑力度较强，预计回调有限，逢低买入为主，站稳 13300 后有望进一步上探前高，多单考虑继续持有，目标位前高，如果跌破13230附近考虑减仓避险。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周四震荡整理，收于2998元/吨，跌幅0.43%；
现货市场：周四玉米现货价格继续稳定。辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分15以内，霉变2%内，杂质1%，新粮主流参考价格2820-2850元/吨，稳定；吉林长春榆树地区贸易商出售21年玉米，水分15以内，容重720，霉变1，过筛上车价2720元/吨，暂稳；黑龙江齐齐哈尔讷河地区玉米干粮周边小车装车价格2720-2740元/吨，三等粮，水分15%以内，霉变2%；广东广州地区某贸易商一等集装箱码头自提主流价格在3040-3060元/吨，容重720g/L，水分15%以内，稳定。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）5月19日稻谷定向拍卖结果：共201万吨 ，成交率100%。黑龙江120万吨，吉林20万吨，安徽19万吨，江苏7万吨，江西17万吨，湖南6万吨，湖北10万吨，四川2万吨；东北底价提价100元/吨至1600元/吨，其余地区提价200元/吨至1700元/吨，基本无溢价。
（2）农业咨询机构Agroconsult周三公布的一份作物巡查前预估显示，巴西2021/22年度二茬玉米产量料为8,760万吨，低于此前预期的9,220万吨。
（3）市场点评：外盘来看，小麦外溢效应以及北半球种植面积预期下滑对市场的支撑延续，USDA5月报告中下一年度北半球产量预期下滑兑现市场支撑。旧作市场情况来看，南美天气良好以及全球玉米需求稳定，市场影响一般；新作来看，北半球主产国美国、中国、乌克兰、欧盟播种面积延续下滑预期，5月报告对产量预期都有一定幅度下调，兑现市场支撑，不过最终库存去化幅度并不大，削弱利多持续空间，不排除后期一旦出现乐观情绪之后，期末库存相对回升对市场的压力，目前对于外盘维持高位震荡判断。国内来看，饲用稻谷定向拍卖恢复以及养殖利润持续亏损的负反馈施压市场，供应端季节性下滑形成的供需偏紧支撑并未被打破，玉米期价下方支撑仍在。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周四震荡整理，收于3304元/吨，跌幅0.54%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3400元/吨，较周三上涨20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3440元/吨，较周三上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（5月12日-5月18日）全国玉米加工总量为54.80万吨，较上周玉米用量增加1.05万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.03万吨，较上周产量增加0.56万吨。开机率为56.82%，较上周上升1.09%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月18日，玉米淀粉企业淀粉库存总量113.6万吨，较上周减少2.8万吨，降幅2.41%，月环比增幅1.66%；年同比增幅19.65%。
（3）市场点评：粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位震荡继续构成玉米淀粉期价支撑，不过需求端弱势依然构成其压力，目前对其整体继续维持高位区间判断。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议观望，关注区间下沿做多机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶回调后反弹，主力合约在12865-13085元波动，收盘略跌0.23%。20号胶主力合约在10960-11170元波动，收盘略涨0.4%。
【重要资讯】
截至2022年05月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.87万吨，较上期增加0.42万吨，环比上涨1.16%，小幅加速累库。上周（20220509-0515）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率9.12%，较上期增加5.42个百分点，高于去年同期，处于中偏高水平，出库率7.92%，较上期增加4.86个百分点，基本持平于去年同期，处于正常水平。“五一”假期影响减弱，出入库数量环比明显增加。
【交易策略】
4月轮胎产量同比下降两成，且国际原油价格回落带来压力。不过，上月天胶进口量同比下降8.39%，环比减少21.7%，国内天胶现货库存处于近年来低位。上海疫情形势继续好转，天胶下游需求有望恢复性增长。4月份汽车产销数据偏空的影响基本被消化，且业内普遍认为五月中旬后物流通行情况会大幅好转。不过，汽车终端消费的恢复或许会有推迟，对胶价回升速度有拖拽影响。供应方面，近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟。综合看天胶供应压力并不突出。技术上看，主力合约在12500元附近获得支撑，橡胶制品生产企业可在期货市场上建立虚拟库存。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖走势先抑后扬，SR209合约在5910-5961元波动，收盘略涨0.10%。
【重要资讯】
2022年5月18日，ICE原糖主力合约收盘价为19.83美分/磅，人民币汇率为6.7550。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5354元/吨，配额外食糖进口估算成本为6832元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5323元/吨，配额外食糖进口估算成本为6791元/吨。
【交易策略】
4月份外糖进口量达42万吨，同比增加133%。国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950-970万吨左右。据农业农村部预测，2022年糖料作物种植面积较2021年小幅增加，主要是甜菜面积回升，2022/23年度国内食糖产量预计将恢复至1035万吨。巴西主产区开榨后产糖速度迟缓，原油价格坚挺令市场预期巴西将扩大乙醇生产而食糖产量可能较低。国际糖价表现是近期影响郑糖走势的主要因素，而巴西主产区制糖进度则是影响国际糖价的主要题材。郑糖主力合约可能主要在5800-6000元之间震荡。

棉花、棉纱   【行情复盘】
5月19日，郑棉主力合约跌0.59%，报21235。棉纱主力合约跌0.96%，报27425。棉花短期震荡。
【重要资讯】
海关数据，4月我国棉花进口量17万吨，环比减4万吨，同比减6万吨。2022年我国累计进口79万吨，同比减34.0%。2021/22年度累计进口117万吨，减46.1%。
目前新疆棉花整体生长进度提前，壮苗早发。南疆阿拉尔市株高平均14cm，四片真叶，发育较往年提前7-10天，已有棉株现蕾。现蕾节位略下移，某种程度预示棉花丰产情况较好。
随着棉花基差持续下调，纱厂补库意愿有所增加，20700-21000元挂单较多。虽整体走货略好转，但情况不一。当前秋冬订单下达是原因，但高支纱使用偏少，消费整体降级。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内反弹，上涨0.63%，收于7398元/吨。
现货市场：现货市场供应量平稳，业者参考盘面进行基差报价，维持区间震荡整理，高价放量不足。市场含税参考报价：南方松7200-7300元/吨，银星7350-7400元/吨，凯利普7550元/吨。
【重要资讯】
依利姆6月份俄浆外盘面价报涨：针叶浆海运面价1000美元/吨，阔叶浆海运面价830美元/吨，本色浆海运面价700美元/吨。5月份外盘未公布。由于工厂转产其他产品，预计7月份针叶浆供应数量将减少。
生活用纸重心继续上移。木浆生活用纸均价约7486.67元/吨，环比上涨约4.30%。纸企陆续仍有涨价函公布，且积极敦促落实，厂家心态多较坚挺，部分下游厂家在纸企频繁发函刺激下，采购原纸的积极性稍见提升，部分纸企库存略去化，一定程度上有利于纸企涨价落实，局部地区纸企开工仍未能完全恢复，供应端压力暂未显著回升。
【交易策略】
俄罗斯ILIM6月报价1000美元，持平市场主流，由于转产预计7月供应会减量。3月全球发货量环比大幅回升，同比则维持低位，其中对中国发货量也环比增加，同比下降11%，1-3月对中国市场出口量累计减少9%，浆厂库存环比下降，同比略高于去年，总量位于近两年高位，运输对浆厂发货影响较大，但下游库存偏低，欧洲和中国港口木浆库存仍处于历年低位水平。4月社会消费数据大幅回落，伴随多地常态化核酸检测措施落地，有望减轻封控压力，并带动消费好转，但北京及国内多个省市近期疫情防控依然严格，终端需求回升的斜率预计较慢，成品纸涨价落地难度较大，虽然按照库存原料成本估算，部分库存量较高的纸企目前利润情况仍好于去年四季度，但后续若纸张及纸浆价格维持不变，则纸厂成本压力将逐步增大。海外市场受能源及供应问题的扰动较大，支撑当地纸浆及纸张价格。疫情影响减弱，木浆纸需求或有改善，在国内成品纸大范围跌价前，纸浆预计会继续高位运行，短期关注7200元支撑，中期在6800元附近支撑偏强，上方压力7600元，阶段性大幅调整可尝试做多，6月之后关注成品纸需求改善情况。

重要事项:

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