贵金属 【行情复盘】
美联储官员继续集体强调加速加息的必要性，美联储加速收紧货币政策背景下，贵金属早盘继续走弱，伦敦金现一度跌至1831美元/盎司的近期低位，白银亦跌至21.21美元/盎司；随着美债收益率和美元指数高位回落，贵金属触底反弹，震荡上行。截止17:00，伦敦金现触底反弹，整体在1831-1853美元/盎司区间偏强运行；现货白银表现强于黄金，整体在21.21-21.82美元/盎司区间偏强运行，涨幅在2.6%右。沪金沪银方面，沪金沪金偏弱运行，沪金跌0.9%至399.94元/克，沪银跌1.11%至4739元/千克。
【重要资讯】
①美联储5月议息会议加息50BP并于6月开启缩表周期，联储决定从6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。②密切关注5月11日20:30公布的美国4月CPI消费者物价通胀数据，市场普遍预计4月美国未季调CPI将同比大增8.1%，表现弱于8.5%的前值，美国4月季调后CPI月率料录得0.2%，表现弱于1.2%的前值。③截至4月27日至5月3日当周，黄金投机性净多头减少18856手至199168手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少7338手至28068手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。超鹰派转向和局势向好均利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成强利空影响，但是地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，当前依然不建议趋势做空贵金属，待行情企稳，逢低做多为操作核心。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数和美债收益率走强）使得贵金属继续承压，黄金跌破1850美元/盎司关口，下方支撑位1830-1835美元/盎司，核心支撑位调整为1800美元/盎司整数关口；若联储政策收紧影响被市场计价，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金将会再度回归上涨行情，上方继续关注2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，表现弱于黄金，伦敦银现盘中一度跌破21.4美元/盎司（4650元/千克）的前低位置，21-21.4美元/盎司区间仍未核心支撑位，若跌破则会进入白银熊市，不排除跌至20美元/盎司（4600元/千克）可能，概率小；上方继续关注26美元/盎司位置（5300元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号，黄金仍有再度走弱的短期可能；然而黄金因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，继续建议待企稳逢低做多；对于白银，暂时持观望建议，待其企稳的做多机会。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P392合约。

铜 【行情复盘】
5月11日，沪铜低开高走，主力合约CU2206收于71580元/吨，涨0.29%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价71985元/吨，较上一交易日涨30元/吨。洋山仓单报价55-85美元/吨，均价70美元/吨，均价较前一交易日上涨5美元/吨；提单报价45-70美元/吨，均价57.5美元/吨，均价较前一交易日上涨2.5美元，QP6月，报价参考5月下旬6月初到港货源。LME0-3升水7.25美元/吨，对05合约进口盈利在300元/吨附近（10:00）。
【重要资讯】
1、秘鲁财政部长奥斯卡·格雷厄姆（Oscar Graham）周二表示，秘鲁将增加采矿区的公共支出，以缓和影响采矿产量的社会冲突。
2、上海金属网讯：截止5月7日当周上海保税区电解铜库存约35.1万吨，较前一周净增0.9万吨，连续第二个月录得增长。
3、外电5月10日消息本周二,秘鲁部长理事会主席团(PCM)与MMG矿业关于Las bambas铜矿的协议未达成，社区可能将继续抗议。截止目前，Las bambas已停产22天。
4、据安泰科调研，2022年4月份22家样本企业合计生产阴极铜75.74万吨，同比下降7.23%，环比下降2.03%（3月产量修正后为77.31万吨）。4月国内铜陵有色、大冶有色、富冶和鼎、中原冶炼厂、恒邦等企业检修相对集中，且疫情导致部分冶炼厂开工率下滑以及山东某企业产量尚未复产。因此4月份国内阴极铜产量同比、环比出现不同程度回落，1-4月样本企业累计生产阴极铜305.84万吨，同比下降0.97%，累计同比首次由增转降。
【操作建议】
近期随着美联储缩表启动、中美经济压力增加以及国内复工存在不确定性等利空因素叠加，沪铜大幅回落，不过从近期走势来看，随着消息被市场逐步消化，下杀动力减弱。后市关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，疫情期间国内消费受到较大压力，但据卫星数据显示中国冶炼水平并未减少，后市随着国内交通物流的打通，预计短期会看到国内社库的快速累库，对市场造成负面影响。不过中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。鉴于短期铜市仍受国内封控政策影响基本面偏弱，期货建议观望等待情绪宣泄后的回调做多机会，期权考虑买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入CU2206P70000。

锌 【行情复盘】
5月11日，沪锌低开高走，尾盘翻红，ZN2206收于25690元/吨,涨0.14%。现货方面，上海0#锌主流成交于25310~25800元/吨，双燕成交于25410~26920元/吨；0#锌普通对2206合约报升水70~90元/吨，双燕对2206合约报升水200元/吨；1#锌主流成交于25240~25730元/吨。
【重要资讯】
1、上海金属网讯：截止5月7日当周，上海保税区精炼锌库存约3.75万吨，较前一周持平。
2、据SMM调研，5月份，天津某年产能25万吨的镀锌板厂暂时停产。
3、截至当地时间2022年5月11日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价97欧元/兆瓦时，较上一个交易日的91上涨。
【操作建议】
近期随着美联储宣布缩表、全球经济增长动力减弱以及国内疫情导致的消费受挫等利空消息叠加，沪锌连续下挫，从技术面来看，锌价已经跌至中线级别支撑位以及国内外冶炼成本线，且随着市场对利空消息的消化，继续重挫的概率有限。后市仍需重点关注国内疫情及其相关防疫措施的拐点情况，目前消费预期迟迟未能兑现，市场信心受挫之下短期料震荡偏弱运行。不过我们仍对未来稳增长预期存在信心，从中期维度来看，后市一旦出现疫情拐点，在地缘风险溢价仍存以及库存历史低位的支撑下，锌价仍有反弹的机会。操作上建议期货观望等待回调企稳后的买入机会，期权买入波动率策略，或买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入ZN2206P24000。

铅 【行情复盘】
周三有色整体跌势暂缓，铅价仍然偏弱，沪铅Pb2206收于15120元/吨，下跌1.27%。上海市场1#铅报15000-15100元/吨，均价15050元/吨，较前一交易日下跌125元/吨。
【重要资讯】
SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。
SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。
据SMM调研，截止5月9日五地铅锭库存总量至9.7万吨，较5月5日增3700吨，较4月29日增2200吨。
【操作建议】
从有色金属及A股表现来看，市场悲观情绪有所缓解，但还难言乐观，尚需进一步观察。当前美联储快速收紧货币政策导致美元持续强势，国内延续严格的防疫政策，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，是市场情绪悲观的主要因素，导致有色价格重心大幅下挫。不过，国家稳经济力度及决心，且国内疫情形势好转，下游需求不断改善且存在赶工的可能性。铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。5月受检修、技改及疫情影响的再生铅冶炼厂产量将有明显抬升，叠加产能扩张，因此5月产量料维持增势。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。库存方面，短期国内社会库存料在10万吨附近震荡。关注市场情绪变化。技术上，目前沪铅处于震荡区间下沿，关注14900-15000附近支撑位表现。

铝 【行情复盘】
5月11日，沪铝主力合约AL2206低开高走，全天震荡继续反弹，报收于20265元/吨，环比上涨2.12%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨470元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨480元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM数据显示，4月（30天）中国氧化铝产量639.7万吨，其中冶金级氧化铝620.1万吨，冶金级日均产量20.6万吨，环比减少2.2%，同比增长5.05%。供给方面，据SMM测算，4月全国电解铝加权平均完全成本维持在17320元/吨，其中35%运行产能成本在平均线之上，2.6%运行产能成本在19000元/吨以上，主要分布在广西地区。库存方面，2022年5月9日，SMM统计国内电解铝社会库存103.0万吨，较上周四库存环比下降0.3万吨，而同比去年同期下降7.2万吨。下游方面，乘联会10日发布数据显示，4月新能源乘用车零售销量达到28.2万辆，同比增长78.4%，环比下降36.5%。4月新能源车国内零售渗透率达27.1%。上周SMM统计国内龙头铝加工企业开工率环比下降7.5个百分点至57.3%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，市场普遍对需求端较为悲观。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存小幅下降对铝价存在一定支撑。目前沪铝盘面有企稳反弹的迹象，建议低位多单谨慎续持，维持逢低分批建多的操作思路。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周三有色整体止跌，锡延续弱势下行，沪锡2206合约收于291960元/吨，下跌3.76%。上海1#锡主流成交于30.5万-31.2万元/吨，均价30.85万元/吨，较前一交易日下跌10500元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，4月国内精炼锡产量为15103吨，较3月份环比变动-0.61%，同比变动-2.59%，1~4月累计产量同比变动-2.75%。预计5月国内精炼锡产量在15825吨。
据调研，江西和丰环保科技公司正在开展多金属回收项目，将会使用回收锡生产精炼锡，并计划在6月份产出精炼锡，届时其精炼锡生产产能约为1万吨/年。
【交易策略】
近日有色整体疲弱，锡价更甚，相继跌破多个支撑位，逼近29万。一方面，美债收益率与美元指数维持高位，国内延续严格的防疫政策，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，市场悲观情绪蔓延，有色集体走低。另一方面锡期货交易规模相对小，波动大，且过去两年涨幅可观，存在回调需求。锡自身供需情况变化不大，目前国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。从市场表现来看，市场悲观情绪好转，但难言乐观，需进一步观察。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但受疫情影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。目前锡基本面变化不大，关注市场情绪变化。技术上，沪锡2206相继跌破32万和30万支撑，有进一步下行可能，看向27.5万。

镍 【行情复盘】
镍价收于206030，涨3.15%。美元整理，汇率波动反复，需求放缓忧虑延续，但暂止跌势有所修复。LME 镍价28000附近整理反弹，内强外弱。
【重要资讯】
据中汽协11日发布数据显示，4月，我国动力电池装车量13.3GWh，同比增长58.1%，环比下降38.0%。其中三元电池装车量4.4GWh，占总装车量32.9%，同比下降15.6%，环比下降46.9%；磷酸铁锂电池装车量8.9GWh，占总装车量67.0%，同比增长177.2%，环比下降32.6%。
据海关总署数据，2022年一季度钴精矿、钴湿法冶炼中间品分别进口7440吨、8.4万吨，同比增加277.8%、23.4%，电解镍进口5.58万吨，同比增长74.9%，碳酸锂进口2.75万吨，同比增长44%。镍精矿进口450万吨，同比下降5.3%，电解钴进口837吨，同比下降49.1%。
5月国内34家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为126.83万吨，预计环比减少5.94%，预计同比减少2.02%。三个系别均有不同程度的减少，其中减量最为明显的是300系，其次是200系，400系减量相对较少。
【交易策略】
伦镍价格整理，降库放缓，现货贴水，30000美元关口下方震荡偏弱，未完全摆脱下行风险。镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂波动变化。镍价短期料延续震荡走势，短线反弹上方压力位210000。近期继续关注20万元防御稳定性，若20万元失守，则可能进一步下寻支撑，下档支撑位置185000-190000附近。继续关注美元指数、汇率及国内复工复产预期对需求的影响。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于19055，涨1.95%。不锈钢继续受镍价波动影响，反弹过程中，不锈钢弱于镍。
【重要资讯】不锈钢厂价格波动，近期国内多地疫情管控仍然严格，下游需求释放不如预期，不锈钢库存尤其是300系整体维持较高水平，当前市场不确定因素较多，且下游对高位资源接受程度有限，心态多显胶着。5月11日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20700，平；太钢天管20450，平；酒钢20450，平；甬金四尺20300，跌200；北港新材料20200，平；德龙20200，平；宏旺20200，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31500，平；张浦31500，平。当前库存处于相对高位，尤其300系库存，同比2021年同期增加37.79%。分市场来看，无锡市场库存总量55.51万吨，周环比增10.20%，300系冷轧增量最明显，以华东大型不锈钢厂到货为主，其余系别呈现小幅下降态势；佛山市场18.77万吨，周环比减7.17%，节后到货不多；其他市场合计12.21万吨，周环比增4.38%。不锈钢期货仓单48551，降2807。
【交易策略】不锈钢现货价格调降，300系高库存抑制价格上行，成本支撑仍较强，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢相对镍走弱，但仍受镍剧烈波动影响，波动率弱于镍，19000修复，走势反复。基差可能波动走阔。后续关注需求实际改善和物流变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内大幅反弹，上涨2%。
现货市场：北京地区主流价格上涨20-40，低价资源走高60以上向主流价格靠拢，河钢敬业4940-4950、鑫达4920，上午整体成交还是一般，想要观望看看明下午成交有释放，整体表现还不错。上海地区价格较昨日上涨50左右，中天4860-4870、永钢4900-4920、二三线4680-4910，钢厂直发成交还可以，投机不多，库提少部分投机，整体成交比昨天强一些。
【重要资讯】
据克拉克森5月10日发布的最新数据，今年4月，全球成交新船订单量为251万CGT，环比下降36%。其中，中国承接了154万CGT（45艘），市场占有率为61.35%，位居全球首位。
中国汽车工业协会数据，中国4月份汽车销量104万辆，同比下降50.6%；1-4月累计汽车销量696.7万辆，同比下降15.4%。4月份新能源汽车销量29.9万辆，同比上涨44.6%。
欧洲钢铁协会（European Steel Association）在最新的报告中警告，2022 年和 2023 年钢铁市场的演变仍面临高度不确定性，在当前能源危机恶化和原材料短缺的情况下，不排除新的衰退或滞胀情景。欧洲钢协预计， 2022 年欧洲钢铁产出将增长2%，低于 2 月份预测的4%，并在 2023 年保持温和增速（2.3%）。
【交易策略】
螺纹盘面大幅反弹，现货部分跟涨，基差收窄。对于反弹动因，从估值看，螺纹在4600以下已反应了现货焦炭和铁矿的预期调整幅度，在后两者未出现新的下跌预期前，对螺纹成本有一定支撑。疫情方面，新增确诊继续下降，情况好转，同时拜登表示可能会取消对中国进口商品加征的部分关税，使市场情绪改善，日内股市和商品多反弹，相对利好螺纹。螺纹现货延续供需双弱的状态，库存压力也在增加，电炉亏损后开始主动减产，废钢价格尚在高位，但存在回调预期。而原料端焦炭在计划三轮提降后，是否会继续下调，可能取决于铁水产量及钢材需求的进一步表现，但后者受封控政策的影响，短期内大幅好转的可能不大。目前螺纹估值明显回落，前期下跌主要受疫情影响下内需恢复较差及海外走弱影响，当下利空尚未消退，虽然对疫情后的经济和需求仍不宜悲观，但市场信心再度改善可能要看到政策效果显现及疫情形势进一步好转。
因此，市场负反馈压力最大的阶段已过，但情绪面仍使黑色商品的估值承压，在原料现货提降的预期减弱后，螺纹从成本看，跌势有望放缓，但反弹驱动一般，高度可能有限，预计仍跟随成本波动，短期关注4800以上压力，从基差季节性走势看，可继续关注基差扩大后的期现反套。

热卷   【行情复盘】期货市场:今日热卷震荡上行，热卷10合约收盘价4775元/吨，涨1.94%。现货市场：多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨90至4840元/吨。
【重要资讯】1、据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年4月销售各类挖掘机24534台，同比下降47.3%。其中，国内16032台，同比下降61%；出口8502台，同比增长55.2%。
2、乘联会数据显示，2022年4月乘用车市场零售达到104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34.0%，4月零售同比与环比增速均处于当月历史最低值。
3、据中证报，国家发改委日前向各地下发2022年粗钢产量压减考核基数核对工作通知，要求各地核实反馈考核基数。国家发改委表示，为保持政策的连续性稳定性，巩固好粗钢产量压减成果，2022年，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国家统计局四部门将继续开展全国粗钢产量压。
4、5月5日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量324.04万吨，环比增加0.08万吨，钢厂库存105.77万吨，环比增加1.65万吨，社会库存242.63万吨，环比增加6.25万吨，总库存348.4万吨，环比增加7.9万吨，热卷表观需求量316.14万吨，环比下降15.55万吨。
5、上周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需偏弱，受假期影响热卷表需环比大幅下降，上周热卷产量变动不大，目前热卷生产利润处于低位，供给端回升缓慢，供需转弱导致热卷库存增加。
【交易策略】疫情影响下游需求，市场情绪悲观，黑色系整体走弱。中长期热卷走势仍由需求端主导，目前宏观政策预期仍有支撑，但从制造业PMI走势来看，现实需求依旧偏弱，短期热卷预计延续偏弱震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面反弹力度较为明显，主力合约上涨5.32%收于821。
现货市场：日间铁矿现货市场价格涨跌互现，粉矿整体走势强于块矿，低品矿溢价出现走弱。截止5月11日，青岛港PB粉现货价格报906元/吨，日环比上涨6元/吨，卡粉报1117元/吨，日环比上涨7元/吨，杨迪粉报888元/吨，日环比下跌17元/吨。
【基本面及重要资讯】
据Mysteel不完全统计，4月全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8%，总投资额57712亿元，环比下降17.1%，同比增长41.1%。
4月CPI同比上涨2.1%，预期上涨2%，前值上涨1.5%。PPI同比上涨8%，预期上涨7.8%，前值上涨8.3%。
从5月10日-13日，南方强降雨将进入核心时段，江南南部，华南等地区预计雨势猛烈，部分地区将出现大到暴雨。
5月10日，全国47港铁矿库存总量14775.6万吨，45港库存为14192.6万吨。
5月2日-8日，我国47港外矿到港量2225.4万吨，环比减少32.9万吨，45港到港量2125万吨，环比增加4.5万吨，北方六港到港量977.5万吨，环比增加38.9万吨。
5月2日-8日，澳巴7个主要港口铁矿石库存量为1082.8万吨，环比基本持平，处于今年以来的平均水平。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4。截止4月末我国外汇储备31197.2亿美元。
美联储上调基准利率50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次加息50个基点，符合市场预期。6月将开始渐进式缩表。印度央行宣布将关键贷款利率提高40个基点至4.4%，为近四年来首次加息。澳大利亚开启自2010年来首次加息，利率上调至0.35%。英国央行将基准利率提升25个基点至1%，符合预期，为去年12月以来第四次加息，当前英国基准利率为13年以来的最高水平。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
近期土耳其方坯出口价格报850美金/吨FOB,环比下降约50美金/吨，独联体报价五一后约在690美金/吨FOB黑海，环比下跌120美金/吨。亚洲方坯价格降幅较为明显。
FMG今年一季度铁矿石产量为4420万吨，环比减少10%，同比减少1%，2022财年内已累计加工1.418亿吨，同比增加5%。一季度发运量4650万吨，环比减少2%，同比增加10%，2022财年已累计发运1.4亿吨，同比增5%左右。FMG上调2022财年发运目标至1.85-1.88亿吨，之前为1.8-1.85亿吨，预计今年二季度发运区间4540-4840万吨，大概率在4750万吨附近。
央行自2022年5月15日起下调金融机构外汇存款准备金1个百分点，外汇存款准备金率从现行的9%下调至8%。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润8000亿元，相对于全面降准0.4个百分点。预计全年上缴结存利润将超过1.1万亿，拉动全年M2增速约0.5个百分点。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

日间权益市场继续走强，市场风险偏好进一步回升，铁矿盘面反弹力度较强，领涨商品市场。但当前黑色金属终端需求仍较为疲弱，国内成材去库节奏短期或难有明显加快。4月我国钢材出口环比也无明显增加，近期海外成材价格回调明显，国内成材价格缺乏上行驱动，宝钢鞍钢下调6月份产品价格。长流程钢厂的低利润限制铁矿价格短期上行空间。但铁矿石自身基本面当前仍处于持续改善中。随着高炉复产的逐步增多，上周日均铁水产量继续增加，5月铁矿实际日耗有进一步上升空间。疏港持续改善，当前已升至历史同期高位，下游主动采购意愿仍增强。最近一期外矿到港压力仍无明显增加，截止5月10日，全国45港库存为14192.6万吨，进一步去化。钢厂近期持续下调铁矿的入炉品位，减少对球团和块矿的使用比例，而对烧结矿的使用比例已经升至近两年来的绝对高位。短期来看，在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现改善之前，对铁矿价格上行空间维持谨慎。但在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年，国内铁元素需求后续有集中回补预期，主力合约中期来看已具备一定的买保条件。
【交易策略】
铁矿基本面当前仍处于持续改善中，但终端需求依旧疲弱，在钢厂利润空间未出现改善之前，价格缺乏持续上行驱动，但中期来看当前盘面已具备一定的买保条件。

玻璃   【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨2.08%收于1815元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场整体成交淡稳，部分价格下滑。华北成交不温不火，部分有降价计划；华南市场走稳，厂家出货一般，库存略增；华东市场稳中有降，多数原片厂暂观望为主，整体出货稍显一般，东海台玻价格下调2元/重量箱；华中厂家稳价操作，下游按需补货，整体产销偏低；西北市场淡稳观望，厂家调价意向偏淡，下游刚需少量提货。
供应方面冷修未集中出现，同时复产点火产线增多。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求淡稳，加工厂开工率一般。目前下游加工厂订单同比整体仍有较大幅度缩减，成品交付缓慢，订单交付普遍不足以支撑较好开工率，整体成品库存较高。部分工程玻璃加工厂订单尚可，交付迟缓下，生产积极性较低。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，节日期间多部门发消息支持房地产企业融资，支持房地产市场良性运转。竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。玻璃期货盘面企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近买入套保机会。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油盘中大幅下探后日内收回部分跌幅，主力合约收于661.20 元/桶，跌1.74 %，持仓量增加33手。
【重要资讯】
1、EIA短期能源展望报告显示，2022年全球原油需求增速预期为222万桶/日，此前预计为242万桶/日；2023年全球原油需求增速预期为194万桶/日，此前预计为193万桶/日。
2、EIA预计2022年WTI原油价格为98.20美元/桶，此前预期为97.96美元/桶；预计2023年WTI原油价格为93.24美元/桶，此前预期为88.57美元/桶。预计2022年布伦特价格为103.35美元/桶，此前预期为103.37美元/桶；预计2023年布伦特价格为97.24美元/桶，此前预期为92.57美元/桶。
3、日本石油协会（PAJ）周三公布的数据显示，截至5月7日当周，日本商业原油库存较之前一周增加39万千升，至1012万千升。日本汽油库存减少2.5万千升，至168万千升。日本煤油库存增加10万千升，至129万千升。日本炼厂平均产能利用率为82.8%，之前一周为83%。
4、文件显示，科威特将6月份销往亚洲的KEC原油价格设为较阿曼/迪拜均价升水4.35美元/桶。
5、匈牙利外交部长：我们已经向欧盟委员会明确表示，只有欧盟委员会为我们提供了解决方案，解决俄罗斯石油禁令可能造成的问题之后，我们才能支持实施石油制裁。对俄罗斯实施石油禁运的唯一现实途径是，禁运只涉及海上石油运输，管道运输应该完全豁免。这是我们本周在石油禁运问题上的立场。
【交易策略】
虽然欧盟在禁运俄罗斯石油方面仍有分歧，但当前原油供需结构仍然偏紧，支持油价维持高位。盘面上，短线将企稳反弹，整体高位运行的观点未变。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡反弹，主力合约收于4273 元/吨，涨1.76 %，持仓量减少2958 手。
现货市场：本周一国内中石化华东、山东、华南等地炼厂沥青价格上调100-200元/吨，但周二受成本大跌影响，国内山东、华北以及华南等地沥青价格出现下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4650 元/吨，山东4185 元/吨，华南4555 元/吨，西北3950 元/吨，东北4225 元/吨，华北4180 元/吨，西南4710 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.10%，环比变化3.9 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所下降，合计产能损失达到2645万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为184.81万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：近期北方地区沥青需求平稳释放，同时随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但由于上半年施工项目不多，沥青消费增量预计也相对有限。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续走低。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为83.67万吨，环比变化-1.5%，国内33家主要沥青社会库存为71.10万吨，环比变化-0.2%。
【交易策略】
成本端再度反弹对沥青形成支撑，同时沥青供需结构修复进一步提振沥青走势。操作上，建议短线逢低配置多单，套利方面建议做多沥青盘面利润。

PTA 行情复盘】
期货市场：今日PTA价格止跌反弹，TA2209合约收6222，涨幅1.60%，增仓7.26万手。
现货市场：5月11日，现货市场买气尚可，个别聚酯工厂递盘，现货市场基差略走强，主港主流货源基差在09+90。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格连续回调后有所企稳，预计原油呈高波动率状态，布伦特价格预计在95-115元/桶区间波动，PX方面：PX-NAP相对坚挺，随着PTA负荷提升，需求改善下，预计PX-NAP维持坚挺运行。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，本周公布PTA开工率73.70%(+0.90%)，东北一套375万吨PTA装置已于10日停车检修，预计月底重启，华东一套360万吨PTA装置提负至满负荷，该装置前期维持5成运行。谨慎估计5月供应边际小幅回升。
（3）从需求端来看，近期产销整体一般，短期聚酯开工率负荷依然偏低但或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况，5月中旬以后聚酯开工有上升预期。因此，近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况，5月聚酯月开工谨慎给予85%的预期。
（4）从库存端来看，5月6日，PTA社会库存278.7万吨，环比累库6.9万吨，同时由于5月份装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。
【交易策略】
综上，5月份PTA预计呈现供需双增态势，供给小幅回升，近期聚酯产销一般，PTA加工费下滑，但远期需求有增加预期。随着油价大幅波动，短期PTA价格预计跟随原油高位震荡为主，PTA运行区间参考5900-6700。
风险提示：原油价格继续大幅下跌；PTA检修不及预期；需求恢复不及预期等。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，EG2209合约收5032，涨1.80%，减仓1.02万手。
现货市场：低开高走，买盘谨慎追涨，乙二醇震荡走高，现货基差在09合约贴水155元/吨左右。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，但因港口压力依然较大，中长期远端检修规模将增加。节后贵州黔西30万吨/年装置停车、湖北三宁60万吨/年装置降负至5成，6月份有检修计划，易高12万吨/年装置停车，但内蒙古兖矿40万吨/年装置重启，荣信40万吨/年装置由5成开始提负；乙二醇开工率暂在58%-59%附近。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，山西美锦30万吨/年装置、广西华谊20万吨装置近期存提负重启计划。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及终端需求恢复情况。周三，市场交投冷清，长丝产销41.8%。聚酯开工率为80.41%，低位小幅调整。中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月9日（周一）华东主港乙二醇库存为115.32万吨（+1.19万吨）。5月5日至5月11日，华东主港到货19.05万吨。目前罐容已较为紧张，码头供应压力仍较为突出。
【交易策略】
港口库存居高不下，EG装置检修与重启并存，供给整体压力明显，然下游需求恢复缓慢，中长期来看，低价或将逐步倒逼装置停车检修增多。成本端油价高位回落后小幅反弹，预计期价短期低位震荡筑底，中长期有逐步企稳预期。
风险提示：原油价格大幅下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯跟随成本低位反弹。EB06收于9867，涨94元/吨，涨幅0.96%。
现货市场：现货价格上涨，成交一般。江苏现货9830/9880，5月下旬9820/9870，6月下旬9810/9870。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。OPEC+延续温和增产，欧盟仍在讨论禁止进口俄油计划，EIA上调2022年美油价格，油价高位震荡；纯苯供需将延续偏紧，在成本支撑下，预计价格走势偏强；乙烯供需双增，价格或相对偏弱。（2）供应端：检修装置陆续重启，产量预计回升增加。独山子石化32万吨5月11日停车，计划6月底重启时产能增加至36万吨；广东新华粤3万吨5月10日停车检修15-20天左右；宁波科元15万吨5月5日正在重启，预计本周产出；大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至5月下旬重启。新装置天津渤化45万吨预计5月底投料，6月出产品。截止5月5日，周度开工率80.41%（-0.41%）。（3）需求端：下游开工预计回升，并且有新产能投放预期，对苯乙烯刚需将增加。截至5月5日，PS开工率72.22%（+3.20%），EPS开工率49.13%（-7.89%），ABS开工率92.09%（+5.81%）。（4）库存端：截至5月4日，华东港口库存10.8（-0.5）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
下游需求将好转，但苯乙烯装置陆续重启，供需偏松格局难改，预计苯乙烯主要维持在波动区间9500~10000元/吨区间波动。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡。PF06收于8102，跌76元/吨，跌幅0.93%。
现货市场：现货价格窄幅下跌，工厂产销40.69%（19.81%），下游需求清淡，江苏现货价8150（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，欧盟仍在讨论禁止进口俄油计划，EIA上调2022年美油价格，油价高位震荡；PTA供需双增，成本支撑仍在，预期价格维持高位区间震荡；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，当前江阴地区部分装置停车，并出货困难，供应偏紧，后续随着装置重启，供应预计回升。江阴华宏58万吨5月4日全停；宁波大发19万吨4月底停车；宿迁逸达20万吨4月底 5月初重启；滁州兴邦20万吨4月底重启；仪征化纤10万吨5月11日重启；逸达10万吨计划5月中旬重启。截至5月6日，直纺涤短开工率57.7%（-3.9%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游开工预计下滑，需求偏弱。截至5月6日，涤纱开机率为73%（-2.7%），疫情防控和库存压力增加，涤纱开机率回落。涤纱厂原料库存12.4（+0.4）天，受江阴疫情防控，出货受阻的影响下，下游担心市场缺货，积极补货，使得原料库存回升，但是在成本偏高和需求明显无改善的背景下，企业以刚需补货为主。纯涤纱成品库存23天（-0.6天），五一期间，广东地区需求有所好转，部分企业去库，但是终端需求未实质性改善，成品库存压力仍在。（4）库存端，工厂库存10.1天（-0.3天），工厂产销脉冲式回升，成品小幅去库，但是后续开工回升，预计库存维持震荡。
【交易策略】
成本维持高位震荡，对短纤支撑较好，但是供增需减，将压制短纤价格。当前，受疫情影响江苏部分地区开工下降供货偏紧，预计短纤维持偏强。中下旬，装置重启供应增加，预计价格回归7500~8100元/吨区间震荡。关注成本和疫情。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格止跌企稳为主，高硫燃料油主力合约价格下跌68元/吨，跌幅1.67%，收于4008元/吨；低硫燃料油主力合约价格总体下跌49元/吨，跌幅0.88%，收于5494元/吨。
【基本面及重要资讯】
成本方面：在希腊，塞浦路斯以及马其他压力下，目前起草的新版本可能会取消欧盟邮轮运载俄罗斯的石油禁令，欧盟对俄罗斯制裁可能边际放松，但总体大多数欧盟国家不得不在年底前全面实施俄罗斯石油禁运，美联储货币政策收紧担忧，EIA公布短期能源报告把全球石油和液体燃料消费量预测下调了20万桶/日，主要是对中国和美国需求增长预测的下调，受到利空因素影响，短期原油价格大幅波动，中长期来看，原油供给弹性依然偏低，风险溢价依然存在，需求有边际恢复预期，总体我们认为原油价格依然有较强支撑，预计布伦特原油在95-115美元/桶之间波动。
供给方面：截至5月6日，主营炼厂开工率67.01%，下降0.21%，山东地炼开工率52.57%，周度上升3.20%。现在处于炼厂季节性检修旺季，且柴油裂解价差强劲使得低硫燃料油的调和组分倾向于流入利润更好的柴油市场，目前柴油裂解价差持续走高，炼厂倾向于加工利润更好的柴油，导致含硫0.5%船用燃料油产量下降。市场预计4月份约有40万吨俄罗斯燃料油运往新加坡或者马来西亚，而这数量预计5月份还会继续增加，高硫燃料油纸货市场近远月价格开始走弱，预计高硫供给紧张局面有所缓解。
需求方面：5月份预计高硫燃料油需求依然保持强劲，来自南亚地区电厂需求在持续增加，也使得180-380CST价差持续走高，同时由于国内疫情的边际好转，使得船燃需求好转。
【后市观点】
燃料油价格受原油成本端大幅波动影响，价格高位回落，但由于燃料油供需基本面依然偏强，尤其是低硫燃料油表现较强，关注回调到位后的做多机会，单边波段为主，套利方面关注国内炼厂开工率情况，若开工率持续回升，可择机参与空高硫燃料油裂解价差机会。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日聚烯烃价格整理为主，LLDPE2209合约上涨47元/吨，涨幅0.54%,收于8682元/吨，PP2209合约上涨50元/吨，涨幅0.58%，收于8664元/吨。
现货市场：5月11日，聚乙烯现货市场价格涨跌均现，调整幅度在10-120元/吨，企业出厂价格大稳小动，商家报盘窄幅调整，场内心态偏空，下游工厂多持观望心态，刚需采购。国内7042主流成交价在8700-9400元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但随着油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月5日，PE开工率为77.93%（+4.11%），PP开工率83.3%（+1.47%）。供给端边际提升，但总体依然较去年同期偏高。近期公布需求数据，下游开工率变动不大，窄幅提升为主，现实需求表现依然不及预期，目前部分地区的物流运输已经明显缓解，然而终端工厂的订单依旧偏低，部分工厂处于停工状态。中长期我们认为5月底，6月份随着江浙地区疫情大幅缓解，物流恢复，下游企业原材料补库节奏或加快。
库存端：截至5月11日，石化库存84.5万吨，较前一工作日去库0.5万吨，去年同期库存大致在80.5万吨。截至5月6日当周公布社会库存数据PE社会库存19.878（-0.336）万吨，PP社会库存4.806（+0.267）万吨，虽然石化库存压力不大，但市场成交转弱或导致港口库存及社会库存仍面临一定的累库。
成本端：在相对高油价低煤价背景下，原油价格对聚烯烃价格影响依然较大，随着原油价格大幅波动，油制烯烃利润表现回升但依然不佳，企业依然处于低景气周期，使得聚烯烃估值始终偏低。
【交易策略】
从近期公布的供需数据表现来看，总体处于供需双增态势，但需求端表现依然不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，库存端表现也不及预期，使得聚烯烃供需表现偏弱，预计聚烯烃价格震荡运行为主，现价格在8500元/吨支撑较强，后市随着原油反弹以及市场情绪提振，聚烯烃价格可能会迎来小幅反弹。

液化石油气   【行情复盘】
2022年5月11日，PG06合约上涨，截止至收盘，期价收于6180元/吨，期价上涨162元/吨，涨幅2.69%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至5月6日当周，API原油库存较上周下降161.8万桶，汽油库存较上周增加82.3万桶，精炼油库存较上周上涨66.2万桶，库存数据偏多，油价仍有支撑。CP方面：5月10日，6月份沙特CP预期，丙烷797美元/吨，较上一交易日跌12美元/吨；丁烷807美元/吨，较上一交易日跌12美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷789美元/吨，较上一交易日跌12美元/吨；丁烷799美元/吨，较上一交易日跌12美元/吨。现货方面：11日现货价格稳中偏弱，广州石化民用气出厂价下降150元/吨至6318元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5550元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至6150元/吨。供应端：上周西北两家炼厂检修结束，湖南一家烷基化装置开工当地液化气供应下降，华南保持低供，因此上周国内供应持续下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为47.69万吨左右，周环比降0.82%。需求端：上周工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：5月6日当周MTBE装置开工率为48.09%，较上周增加0.04%，烷基化油装置开工率为50.44%，较上期下降3.72%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照5月4日卓创统计的数据显示，5月上旬，华南8船冷冻货到港，合计19.8万吨，华东10船冷冻货到港，合计34.65万吨，到港量适中。受五一假期影响，市场运力有限，港口出货受阻。5月5日当周，液化气港口样本库存量在172.45万吨左右，较上周增加5.68万吨，环比增加3.40%。
【交易策略】
随着时间的推移，民用气需求将季节性走弱，工业需求短期仍难以大幅提升，期价上行动能偏弱，从盘面走势上看短期期价维持高位震荡，6300元/吨上方短期依旧具有一定的压力，操作上仍建议反弹之后轻仓的逢高做空为主，短线操作为主。目前仍需密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年5月11日，焦煤09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于2663元/吨，期价上涨51元/吨，涨幅1.95%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.07%较上期值涨0.87%；日均产量60.93万吨涨0.89万吨；原煤库存193.61万吨降15.40万吨；精煤库存172.69万吨增3.99万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。当前煤矿多维持正常生产，上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为598.15万吨，较上期增加6.36万吨，原煤产量基本维持稳定。需求方面：焦炭二轮提降范围扩大，部分焦企通过控制到货向煤矿施压。上周230家独立焦化企业产能利用率为80.35%， 较上期增加1.45%。全样本日均产量114.68万吨，较上期增加1.2万吨，从焦化企业开工率来看，需求端仍有支撑。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关维持在300车左右的水平，满都拉日均通关50车左右，三大口岸日均通关350车左右，策克口岸将于五月份中旬恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。后期需关注外蒙疫情对蒙煤通关的影响。库存方面：整体炼焦煤库存为2540.38万吨，较上周增加43.64万吨，库存连续两周增加。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率稳中有增，叠加蒙煤进口量稳步回升，供应边际改善。在库存出现连续两周累库之后，期价上行驱动明显减弱，焦化企业利润下降之后，将倒逼焦煤价格，焦煤现货价格承压，但在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。操作上可以尝试2600元/吨附近轻仓布局多单。

焦炭   【行情复盘】
2022年5月11日，焦炭09合约上涨，截止至收盘，期价收于3418元/吨，期价上涨76.5元/吨，涨幅2.29%。
【重要资讯】
山东地区主流钢厂对焦炭采购价下调200元/吨，焦炭二轮提降200元/吨范围扩大，预计二轮提降将较快落地，市场预后期焦炭仍有一轮提降。供应端：当前焦化企业整体平稳运行，焦化企业开工率稳步回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为80.35%， 较上期增加1.45%。全样本日均产量114.68万吨，较上期增加1.2万吨。需求端：当前高炉开工率较为稳定。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.91%，环比上期增加0.98%，同比去年下降5.08%；日均铁水产量236.74万吨，环比增加3.18万吨，同比下降5.39万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月5日当周，焦炭整体库存为1004.89万吨，较上周下降13.42万吨，库存连续五周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
二轮提降范围扩大，现货价格的走弱对盘面仍有一定的拖累，从铁水的产量来看，236万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑。当前市场对焦炭现货价格有三轮提降的预期，在焦炭低库存的情况下，三轮提降过后焦炭进一步下跌的空间已非常有限。期价盘面此次调整，其实已经提前反应了三至四轮的提降，故短期焦炭进一步下行的空间可能相对有限。短期焦炭09合约将维持低位震荡，操作上可以尝试3350元/吨附近轻仓布局多单。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货震荡洗盘，重心继续下探后止跌拉升，重回2700关口附近，录得长下影线。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现略有好转，价格止跌整理运行，但内地市场部分区域报价仍出现松动。西北主产区企业报价窄幅下调，内蒙古北线地区部分商谈2350-2400元/吨，南线地区参考2350元/吨，实际出货情况一般，部分签单平稳。沿海与内地市场价差回落，区域套利窗口关闭，不利于内地厂家排货。今年装置春季检修力度减弱，从装置检修启动开始至今，甲醇行业开工并未出现明显回落。甲醇开工率维持在七成附近波动，产量稳定，货源供应整体充裕。上游煤炭市场价格大稳小动，成本端趋于稳定，甲醇价格回调后，生产利润有所缩减。甲醇进口量在3月份恢复至90万吨以上，4月份预期进口量进一步回升，进口货源流入增加，对国内沿海市场的冲击将增加。而国内需求略显一般，新兴需求对甲醇刚需稳定，大部分煤制烯烃装置平稳运行，开工处于高位，进一步提升难度增加。传统需求行业则旺季不旺，呈现不温不火态势。
【交易策略】
需求端形成一定拖累，甲醇供需关系或弱化，期价整体走势承压，短期盘面表现为调整后的反弹，空单可适量止盈，等待重心收复至2800附近再度介入空单。

PVC 【行情复盘】
PVC期货考验下方8500关口附近支撑，暂时止跌企稳，回补前期缺口，结束三连阴。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛略有回暖，各地区主流价格稳中有升。PVC期现基差收敛，点价货源优势减弱，低价货源成交平稳，高价货源向下传导仍存在阻力。上游原料电石厂价及下游采购价上调，幅度在100元/吨左右。下游到货略显紧张，个别采购价计划跟涨。短期内电石价格低位回升，成本端企稳，支撑力度仍偏弱。PVC现货价格维持在相对高位，成本压力尚可。西北主产区企业多数报价稳定，保证出货为主，个别报价上调50元/吨左右，暂无挺价意向。根据企业公布的检修计划，5月份装置停车数量明显增加，进入集中检修期，PVC行业开工有望高位回落，损失产量增加，供应端阶段性收紧。但下游市场需求跟进略显乏力，下游制品厂成品库存增加，开工水平偏低，原料库存维持在低位，入市采购积极性欠佳。PVC下游制品与房地产、基建挂钩，虽然政策端存在利好刺激，但到需求释放需要时间过程。
【交易策略】
下游需求恢复不及预期，华东及华南地区社会库存消化速度缓慢，外贸出口订单仍存在，交付占用部分货源，短期PVC期价震荡运行，关注上方8750附近压力。

动力煤 【行情复盘】
5月11日，动力煤主力合约ZC2209高开高走，全天震荡有所反弹，报收于829.2元/吨，环比上涨1.34%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比继续下降，锚地船舶数量环比有所增加。产地方面，在买涨不买跌情绪影响下，下游采购积极性增加，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，多矿呈车等煤现象，场地无库存；鄂尔多斯地区煤炭出货情况依旧较好，煤炭公路日销量保持在160万吨以上中高位水平。港口方面，铁路运量相对稳定，北港库存小幅震荡，锚地及预到船量略增。受铁路计划紧张，市场煤发运受限影响，贸易商报价坚挺，沿海终端日耗提升仍不明显，库存回落后再次累库，电厂需求一般，对高价仍难以接受，目前市场仍以水泥、化工需求为主，成交一般。进口煤方面，印尼周边国家尤其是印度需求强劲推动印尼煤报价易涨难跌，进口印尼煤到岸价尤其是中高卡煤价格倒挂严重，国内电厂询货基本以低卡煤为主，但实际成交较为有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格有所反弹，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情有所上升，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线集中检修期间铁路运力相对紧张，港口库存也呈现出下降趋势。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主，俄罗斯煤关注度有所提高。整体来说动力煤基本面较前期略有好转，限价令暂时还未有太大影响，建议维持逢高沽空的操作思路，前期空单可获利减仓，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周三纯碱期货盘面震荡偏强，主力09合约涨2.04%，收于2855元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场走势平稳，厂家出货情况尚可。近期纯碱厂家整体开工负荷下滑，市场货源供应减少，加上重碱生产比例较高，市场轻碱货源偏紧，厂家多控制接单，整体库存持续下降。下游主要产品盈利情况一般，光伏玻璃对纯碱用量持续增加。
华北地区纯碱市场盘整为主，山东地区轻碱主流出厂价格在2900-2950元/吨，重碱送到终端价格在3000-3050元/吨。华南地区纯碱市场窄幅整理，广东地区部分外部轻碱货源站台自提3100元/吨左右，重碱主流终端价格在3100-3200元/吨，当地玻璃厂多执行月底定价。
供应方面，上周纯碱行业负荷87.2%，较前一周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.1%，联碱厂家平均开工84.1%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计上周纯碱厂家产量在58.6万吨左右。
上周国内纯碱企业库存总量在93-94万吨，环比减少13.7%，同比减少2.8%。其中重碱库存49万吨左右，库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北地区。近期纯碱厂家订单充足，发运情况好转，厂家库存持续下降。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但也面临着现实的考验。随着玻璃期货盘面的深度下挫，旺季过后部分处于盈亏平衡线下方的浮法线冷修预期升温，纯碱远期需求预期被削弱；国际供给端变化不大，国内在预期推动下价格攀升，纯碱进口量快速放量而出口量显著萎缩；远月与近月价差收敛，近月合约承受较大交割压力，隐性库存集中释放的风险增大。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周三植物油期价小幅震荡，主力P2209合约报收11580点，收涨28点或0.24%；Y2209合约报收11024点，收涨26点或0.24%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价15390元/吨-15450元/吨，较上一交易日上午盘面小涨140元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3800-3850左右。广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价11690元/吨-11750元/吨，较上一交易日上午盘面上涨120元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+700元左右。工厂一级油09+780。
【重要资讯】
1、5月11日，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为390,938吨，较4月1-10日出口的278,621吨增加40.3%。
2、美国农业部发布的全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度仍然落后于往年平均进度，也低于市场预期。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至5月8日(周日)，美国大豆播种进度为12%，上周8%，去年同期39%，五年同期均值为24%。报告出台前分析师们预计大豆播种进度达到16%。
【交易策略】
马来西亚棕榈油月度供需报告显示马棕产量季节性上升，出口方面，由于印尼3月17日取消DMO，且禁令是4月28日起开始实行，因此4月份印尼对马来棕榈油出口份额形成一定抢占，马棕出口大减使得库存止降转增，报告数值调整偏空，但由于近期期价下跌已对马棕库存预增提前反应，且报告数值符合市场此前预期，报告公布对期价影响表现为利空兑现。近期重点关注印尼油脂出口政策的变动，印尼由于仓储能力有限，市场预期禁令难以长期持续，月底前可能解除或部分解除，但印尼禁令导致5月份马棕出口大幅增加，预期马棕5月末库存可能将再次转降，印尼出于控制国内食用油价格的目的禁令难以彻底放开，也将限制短期油脂进一步回调的空间，短期棕榈油将以高位震荡为主。中长期来看，美玉米播种缓慢使得农户转种大豆的可能性增加，地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，美豆产区天气将是影响中长期走势的核心因素。操作上，短期以区间逢低偏多思路，棕榈油参考11000-12000，豆油参考10800-11600。

豆粕   摘要：
【行情复盘】
11日，豆粕2209合约窄幅调整，午后收于3931 元/吨，上涨4 元/吨，涨幅0.10%；美豆07合约小幅偏强，下穿1600位置后，于此位置承压，午后暂收于1595.5美分/蒲，等待USDA5月报告指引。
现货方面，国内油厂豆粕报价稳中上涨，南通4060 元/吨持稳，天津4150 元/吨涨10，日照4060 元/吨持稳，防城4070 元/吨涨10，湛江4070 元/吨涨20。
【重要资讯】
5月13日，国家粮食交易中心官网发布消息继续拍卖31.4万吨进口大豆；
据USDA消息，截至2022年5月8日当周，美国大豆种植率为12%，分析师平均预估为16%，此前一周为8%，去年同期为39%，五年均值为24%；
USDA报告前瞻：5月13日凌晨将公布5月USDA供需报告。在美国农业部（USDA）的5月供需报告出台前，分析师平均预估：全球2021/22年度大豆期末库存料为8898万吨，4月USDA预估为8958万吨；2022/23年度全球大豆期末库存将为9723万吨。
【交易策略】
近期美豆及豆粕走势止跌调整，等待13日凌晨的USDA供需报告指引。美玉米播种进度较慢，市场担忧无法按期播种的玉米将被改种大豆，同时由于公共卫生事件影响，市场同样担忧中国对于美国大豆的需求减弱，造成美豆期价下跌。尽管预期乐观，但现实供应依旧偏紧，美豆盘面走势相对坚挺，大幅破位下跌的可能性并不大。国内方面，进口大豆持续拍卖，4月大豆到港量增加，大豆及豆粕库存均回升，短期偏紧态势有所缓解。另一方面，豆粕需求有韧性，且5-7月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧。预计近期豆粕回调有限不建议追空，预计报告中性偏多，关注3900支撑位置。

菜系   【行情复盘】
期货市场：11日，菜粕主力09合约窄幅调整，午后收于3609 元/吨，下跌2 元/吨，跌幅0.06%；菜油主力09合约窄幅调整，午后收于13452 元/吨，下跌45 元/吨，跌幅0.33% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格涨跌互现，南通3750 元/吨跌20，合肥3730 元/吨跌20，黄埔3750 元/吨涨50。菜油现货价格下跌，南通14080 元/跌跌20，成都14180 元/吨跌20。
【重要资讯】
5月13日，国家粮食交易中心官网发布消息继续拍卖31.4万吨进口大豆；
USDA报告前瞻：5月13日凌晨将公布5月USDA供需报告。在美国农业部（USDA）的5月供需报告出台前，分析师平均预估：全球2021/22年度大豆期末库存料为8898万吨，4月USDA预估为8958万吨；2022/23年度全球大豆期末库存将为9723万吨。
截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，降至2005年以来最低水平。
马来西亚棕榈油局（MPOB）发布4月报告显示：马棕4月产量146万吨，环比增加3.6%；出口105万吨，环比降低17.73%；月末库存164万吨，环比增加11.48%。报告数值符合市场此前预期，报告对期价影响实际利空幅度相对有限。
【交易策略】
菜粕止跌调整，此轮菜粕深度回调主要原因在于资金面扰动，近两天等待USDA供需报告指引。而菜粕基本面无明显变化。受现货豆菜粕价差收敛的影响，菜粕需求较弱。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。本周五加拿大统计局公布作物库存预估报告，截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，低于市场前瞻预估值为458.1万吨。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改。菜粕此轮预计是回调而非反转，不建议追空，短期观望。
菜油方面，本周菜油主要是随临池油脂走弱，自身基本面无明显变化，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油09合约回调空间有限，不建议追空，企稳后逢低买入为主，关注13300支撑位置，等待USDA供需报告指引。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周三震荡整理，收于2967元/吨，跌幅0.13%；
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，21年玉米收购参考价格2830-2870元/吨，暂稳，水分14.5，容重720，价格2880元/吨，保持坚挺；吉林长春榆树地区贸易商出售21年玉米，水分15以内，容重720，霉变1，过筛上车价2710元/吨，暂稳；广东蛇口港某贸易商二等散粮港口现货自提价格在2940-2960元/吨，容重685g/L，水分14.5%，较周二持平。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）据农业农村部农情调度，截至5月8日，全国春播粮食已完成意向面积的56.5%，同比快2.2个百分点。其中，早稻栽插已结束，春小麦播种过八成、春玉米七成半、薯类过六成、大豆过两成、一季稻栽插一成半。
（2）玉米深加工消费：2022年19周（5月5日-5月11日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米100.3万吨，较前一周减少1.3万吨；与去年同比增加3.0万吨，增幅3.14%。（钢联农产品）
（3）市场点评：外盘来看，美元强势对其价格形成一定的压制。基本面情况来看，中国采购对美玉米旧作需求形成相对支撑，不过巴西玉米产量前景维持乐观的相对压力仍在，旧作市场表现较为平缓；新作来看，北半球播种面积预期下滑对期价支撑延续，不过美玉米产区天气良好削弱天气炒作动力，整体市场进入多空分歧扩大的时期，整体期价预期延续高位区间波动。国内来看，养殖利润持续亏损的负反馈初步显现，不过随着物流恢复，下游存在补库需求以及供应偏紧支撑并未被打破，玉米期价短期回落理解为情绪修正，暂时不认为是基本面大的变化，对玉米市场仍然维持下方有支撑的判断。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周三低开整理，收于3337元/吨，跌幅1.01%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中微涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3360元/吨，较周二上涨20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较周二上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（4月28日-5月4日）全国玉米加工总量为54.04万吨，较前一周玉米用量增加0.96万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.64万吨，较前一周产量增加0.87万吨。开机率为56.06%，较前一周上升1.69%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月5日，玉米淀粉企业淀粉库存总量120万吨，较前一周减少4.5万吨，降幅3.62%，月环比降幅9.44%；年同比增幅16.34%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位回落，施压淀粉期价，不过企业库存压力略有缓解，部分减缓弱势影响。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议暂时观望，整体维持区间思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡整理，主力合约在12645-12870元波动，收盘上涨1.11%。20号胶主力合约在10730-10900元波动，收盘略涨0.70%。
【重要资讯】
据中国海关总署5月9日公布的数据显示，2022年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.6万吨，较2021年同期的57.7万吨下降7.1%。2022年1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计239.7万吨，较2021年同期的236.7万吨增加1.3%。
【交易策略】
日前沪胶探底反弹。4月份天胶进口量同比下降8.39%，环比减少21.7%，外胶产量下降以及到港延迟是造成进口量下降的重要原因。国内天胶现货库存处于近年来低位，且近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟，天胶供应压力并不突出。此外，随着疫情形势逐渐缓和，上海等地汽车企业复工率提升。而且，业内普遍认为，至五月中旬物流通行情况将会大幅好转。技术上看，主力合约在12500元附近获得支撑的可能性增大。橡胶制品生产企业可逐渐在期货市场上建立虚拟库存。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖窄幅整理，SR209合约在5802-5843元波动，收盘略涨0.34%。
【重要资讯】
2022年5月10日，ICE原糖主力合约收盘价为18.53美分/磅，人民币汇率为6.7333。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5166元/吨，配额外食糖进口估算成本为6586元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5067元/吨，配额外食糖进口估算成本为6458元/吨。
【交易策略】
国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950万吨左右。由于食糖减产高于预期，对糖价有一定支持作用。不过，国际糖价走低对郑糖有偏空影响。印度食糖出口强劲以及原油价格上涨乏力对国际糖价造成压力，随着巴西主产区全面开榨，制糖进度将成为影响糖价的主要因素。国内食糖市场正进入纯销售期，糖料作物种植情况以及外糖进口规模都是重要影响因素。关注郑糖主力合约能否在5800元附近获得支持。

棉花、棉纱   【行情复盘】
5月11日，郑棉主力合约涨0.26%，报21275。棉纱主力合约涨0.76%，报27780。棉花短期震荡。
【重要资讯】
新疆巴楚县4月4日播种的棉花，目前长势良好，已长出真叶4-5片，高度十五公分左右，发育进程快于去年同期。今年播种出苗期间天气比较适宜，对棉花生长更有利。
巴基斯坦棉农播种热情较高，但一些持续缺水地区种植进度有所放缓，高温天气导致的缺水让棉农难以按计划播种，目前整体播种进度低于目标水平。
棉纱市场五一后走了一些大单，但目前发货缓慢，买方不着急提货。终端需求依然不景气，广东织布开机率未明显提升，仍在3-4成之间。近期由于人民币贬值，进口纱成本明显上升。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内高位盘整，小幅收涨。
现货市场：现货价格灵活，下游纸厂在浆价不断上涨刺激下，适当调涨原纸价格，在买涨不买跌的情绪引导下，纸厂适量采购原料浆，成交稍有跟进，但高价放量仍较有限。银星、月亮7500元/吨，凯利普7650元/吨，北木7750元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场暂显偏稳。其中川渝、华东、华北等地仍有纸企继续发函，意向于近日提涨100-300元/吨，心态面尚存支撑；川渝地区下游加工厂目前采购放量有限，当地个别本色大轴实单价位仍略偏低；广西地区市场整体显稳，交投平平；北方地区木浆大轴市场来看，纸企仍存推涨意愿，下游厂家采购偏向理性，多有根据自身订单情况安排补进的现象。
白卡纸市场盘整为主，纸价涨跌乏力。上游原料纸浆走势偏强，纸厂维持挺价态度。但国内订单持续疲软，下游拿货积极性难以调动，贸易商出货普遍视单商谈，后市观望心态较浓
【交易策略】
近期海外市场消息较多，Suzano上调欧洲阔叶浆价格，智利骚乱对浆厂生产的影响时间较短。国内疫情从数据看逐步好转，但影响未结束，成品纸涨价难度较大，生活用纸走弱，纸厂开机率有所下滑，继续压制纸浆需求。Suzano首席执行官在前期表示，俄罗斯是欧洲重要木材来源，因俄乌冲突升级，俄欧之间的木材贸易已经完全被封锁，挪威、瑞典等欧洲纸浆生产商的生产能力将受到遏制，纸浆库存一直在逐渐减少，并向着供应中断发展。因此，伴随UPM罢工在上月结束，全球商品浆供应问题有缓解希望，但订单交付可能需要较长时间，且其他主要国家发货还未快速恢复，较低的供应仍会给与纸浆偏强的支撑，伴随疫情好转带来的情绪改善，5月份预计浆价维持在高位区间，汇率贬值使运行区间上移，纸浆期货上方关注7500-7600元压力，下方支撑6800元/吨，短期内出现大幅回落仍可参与多配。6月以后则关注国内成品纸市场情况，若纸厂涨价受阻且需求恢复一般，可能会对纸浆形成拖累。

重要事项:

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