国际宏观  【布拉德重申加速收紧政策必要性，美联储5月加息50BP确定性强】美国通胀持续飙升，联储官员继续强调快速收紧货币政策的必要性。2022年FOMC票委布拉德表示，美国通胀高得令人难受，美联储需要迅速采取行动，在年底前将基准利率提高到3.5%左右；期间需要多次加息50个基点，并且不应排除加息75个基点的可能性。另外，如果通胀没有如预期下降，加速缩表可能会成为“B计划”，FOMC有望在下一次货币政策会议上决定开始缩表；美联储有能力在不造成衰退的情况下控制通胀。美联储货币政策加速调整迫在眉睫，对于货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月不排除加息50BP可能；2022年加息7-8次可能性比较大；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。对于美元指数和美债收益率均形成利多影响，但是上涨空间已经相对有限；短期对贵金属形成利空影响，中长期则是利空出尽的影响，贵金属维持逢低做多策略建议。
【关注世界银行/IMF的春季会议】世界银行/IMF的春季会议已在周一召开，世界银行行长马尔帕斯表示，世界银行将2022年全球经济增速预期从4.1%下调至3.2%；计划提供1700亿美元援助帮助发展中国家偿还债务，资金规模超过用于应对新冠疫情的资金规模（1570亿美元）。今晚将发表世界经济展望报告和全球金融稳定报告，这将包含疫情持续蔓延和地缘政治全面升级以来的经济预期，故会大幅下调全球主要经济体经济预期。另外，来自欧洲大陆各地的财长和央行行长将前往美国参加这场会议，关注全球及美欧经济最新预期以及欧美央行行长的讲话。
【其他资讯与分析】①新西兰联储主席奥尔表示，委员会政策目前倾向于抑制通胀预期，预计未来几个季度将进一步升息。②伊朗外交部发言人哈提卜扎德说，美国在伊朗核问题全面协议相关方谈判中采取“拖延政策”，伊朗正在等待美方就伊方解决关切问题的提议做出回应。不过，目前伊核谈判的气氛“并不消极”，仍然为挽救伊核协议提供了良好空间。

海运   【市场情况】
4月18日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为41.8元/吨，较上周五上涨2.7元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为28.4元/吨，较上周五上涨1.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.772美元/吨，较上周五上涨0.012美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为24.611美元/吨，较上周五下跌0.035美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.11美元/吨，较上周五上涨0.01美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为67.42美元/吨，较上周五上涨0.36美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.342美元/吨，较上周五上涨0.109美元/吨。
【重要资讯】
1、本月欧盟对俄实施第五轮制裁，计划于今年8月禁止欧盟成员国从俄罗斯进口煤炭；同时，日本也在本月8日宣布对俄采取禁止俄煤进口的措施。所以，俄罗斯将在未来大幅加大对中国的煤炭出口，据摩根士丹利分析师预估今年俄罗斯对华煤炭供应链将大幅增长三成，达到7100万吨。从中国角度来看，自2020年四季度中国商务部禁止澳煤进口之后，中国煤炭资源短缺的问题凸显，俄煤在一定程度上可以弥补中国煤炭供应不足的问题。俄对华煤炭出口主要通过海运方式从俄罗斯远东港口运输至中国河北唐山港，鉴于俄罗斯远东以小型港口为主，未来Supramax和Handy两大船型的短线需求将大幅增加。
2、4月18日刘鹤副总理出席全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议并讲话，亲自部署十项重要举措，要求努力实现“民生要托底、货运要畅通、产业要循环”。会议谈到了要关心群众和防疫人员生活和身心健康，改善物流从业人员工作生活条件并给予延期还贷等金融支持；要足量发放使用全国统一通行证，核酸检测结果48小时内全国互认，实行“即采即走即追”闭环管理，不得以等待核酸结果为由限制通行。要逐个攻关解决重点地区突出问题；要着力稳定产业链供应链，通过2000亿元科技创新再贷款和用于交通物流领域的1000亿元再贷款撬动1万亿元资金，建立汽车、集成电路、消费电子、装备制造、农用物资、食品、医药等重点产业和外贸企业白名单。此次会议精神正中当前经济问题和供应链危机的要害，有利于上海及周边地区复工复产以及供应链恢复，保障上海港和宁波舟山港的货源，大幅减缓集运价格，有可能在本月底前出现反弹。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市小幅回落，标普500指数微跌0.02%。欧洲市场有所上涨。A50指数上涨0.49%。美元指数继续小幅上行，人民币汇率维持震荡走势。外盘变动减小且方向不一，对国内市场影响不大。
【重要资讯】消息面上看，美国4月住宅建筑商信心指数降至7个月最低。纽约联储调查显示，利率和房价同时上涨令购房受限。美联储鹰派官员称必要时不排除一次加息75BP。世界银行下调今年全球经济增长预期，考虑推出大规模危机应对计划。国内方面，央行承诺加大对受疫情影响个人和公司的金融支持，支持房企合理融资需求。防疫措施导致一季度芯片产量三年来首次下滑，4月疫情对产出端影响仍在扩大。隔夜消息面影响有限，市场货继续评估3月经济数据和4月已出现的情况。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策和疫情后经济尤其是房地产表现以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数日内再度回落，主要技术指标多数走弱。短线仍维持震荡走势，上方3300点和下方3023点仍是主要压力和支撑，此外关注3150点日内级别支撑位。中期来看，趋势依然偏弱，需等待指数走出下行压力线，震荡中枢底部下移至3150点至3200点支撑区间，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货全面下跌,其中10年期主力下跌0.43%；5年期主力下跌0.28%，2年期主力下跌0.10%。现券市场国债活跃券收益率短普遍走高，长端上行幅度接近5bp。
【重要资讯】
宏观方面，昨日国家统计局公布一季度国内经济运行情况，当前国内经济下行压力较大，工业、投资、消费均出现不同程度的走低。其中，一季度GDP年率4.8% ，前值 4.00%，预期 4.4%；3月城镇调查失业率5.8%，前值5.50%，预期5.50%；1-3月城镇固定资产投资年率9.3%，前值 12.20%，预期 8.5%； 3月规模以上工业增加值年率5%，预期 4.5%； 3月社会消费品零售总额年率-3.5%，预期 -1.6%。政策方面，上周五央行宣布2022年4月25日全面下调存款准备金率0.25%，同时对部分中小银行额外定向降准0.25%，降准政策兑现，但幅度低于市场预期。公开市场,昨日公开市场开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，完全对冲当日到期规模，货币市场资金面保持宽松。一级市场，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.4965%、2.7451%，全场倍数分别为5.21、4.29，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国内一季度经济数据公布，在疫情冲击下主要数据出现下行，但国债市场表现并未因经济走弱而出现上行。近期债市对货币政策存在较强预期，尤其是市场认为4月份会出现降准+降息的双降组合，但15日MLF操作利率保持不变，周五降准政策下调幅度不及预期，市场预期兑现和落空导致国债期货高位调整。但我们认为在经济走弱，政策宽松的环境中，国内债市收益率暂时仍缺乏上行基础。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
4月18日，沪深300指数跌0.53%，报4166.38。上证50指数跌1.46%，报2887.72。指数维持区间震荡。
【重要资讯】
为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
4月18日上午，国家统计局发布的一季度国民经济数据显示，初步核算，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。
人民币对美元汇率中间价报6.3763，较前一交易日上调133个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3896。
【交易策略】
股指短线企稳。波动率回到中间位置，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出5月认沽期权4.0。
股指期权：卖出5月4000认沽期权。
上证50ETF期权：卖出5月2.8认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势多数上涨。能源化工，有色涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量有所回升。目前棕榈油、菜粕等认沽合约成交最为活跃。而玉米、PVC、白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，但仍处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国3月核心CPI创1982年1月以来最大同比增幅，CPI同比上涨8.5%，美国3月PPI同比上涨11.2%，创2010年以来新高。强化了市场对美联储5月加息50基点的预期。多家华尔街银行认为，美国3月CPI数据预示着本轮通胀见顶。CPI报告公布后美债收益率走低。此外，美上周初请失业人数升至18.5万，3月零售销售环比增长0.5%。欧洲央行维持三大关键利率不变。国内方面，一季度GDP同比增长4.8%，国民经济开局总体平稳。但3月以来疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。CPI、PPI均超预期。社融、人民币贷款也超预期。当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行降准0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元，略低于市场预期。此外，央行表示截至4月中旬已上缴6000亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，相当于投放基础货币6000亿元。
【交易策略】
总的来说，近期国内经济数据相继公布，工业品端通胀压力依然偏高，疫情影响下制造业与服务业均受到较大冲击。国内经济下行压力较大，政策对冲力度提升。海外方面，俄乌地缘政治局势延续，美国通胀形势严峻， PPI 与 CPI 继续飙升，美联储继续释放鹰派信号，明确缩表路径。当前市场受政策影响加大，由于国内政策背离，国内外金融与商品品种走势分化。期权市场波动率总体处于回落过程， 操作上，商品期权趋势性行情减弱，可继续通过价差交易方式参与波段性行情。商品期权做空波动率策略逐步止盈。但目前能化、两粕的期权波动率仍处于较高位置。中长期投资者仍可参与做空 Vega 的投资机会。而对于白糖、玉米、橡胶等期权隐波已回落至相对低位，未来进一步下跌空间或有限。

贵金属 【行情复盘】
地缘政治紧张局势再度升级、通胀压力持续上涨，增加了对贵金属的避险买盘；金价周一触及一个月高位，逼近每盎司2000美元，白银亦涨至26美元/盎司上方；然而随着10年期美债收益率跳升且美元进一步上涨，限制了贵金属的涨幅，贵金属冲高回落。周一现货黄金冲高回落，盘中一度上触1998美元/盎司，美盘时段震荡下行，回吐大部分涨幅，收涨0.22%至1978.60美元/盎司；现货白银盘中自3月10日以来首次站上26美元关口，尾盘涨0.76%至25.84美元/盎司。尽管美联储货币政策加速收紧预期不断增强，对贵金属形成负面冲击；而地缘政治依然紧张和通胀数据高企，利多贵金属，抵消了联储加速收紧货币政策的预期影响，贵金属维持高位偏强态势。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘冲高回落，沪金跌0.44%至405.28元/克；沪银跌0.11%至5276元/千克。
【重要资讯】
①2022年FOMC票委布拉德表示，美国通胀高得令人难受，美联储需要迅速采取行动，在年底前将基准利率提高到3.5%左右；期间需要多次加息50个基点，并且不应排除加息75个基点的可能性。另外，如果通胀没有如预期下降，加速缩表可能会成为“B计划”。②对于美联储货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月不排除加息50BP可能；2022年加息7-8次可能性比较大；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。③截至4月6日至4月12日当周，黄金投机性净多头增加8746手至254287手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净增加952手至45986手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置，刷新新高可能性存在；若美联储官员意外鹰派转向和地缘局势缓和迹象出现均使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近。沪金上方继续关注420元/克关口，未来不排除涨至454元/克的可能；下方支撑位为387-390元/克区间。现货白银紧跟黄金走势，上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28美元/盎司（5600元/千克），下方核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2206P392合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜宽幅震荡，主力合约CU2205涨0.15%，收于75040元/吨，LME因复活节休市。
【重要资讯】
1、据我的有色，4月18日国内市场电解铜现货库存12.07万吨，较11日减0.14万吨，较14日增0.07万吨；其中上海库存6.25万吨，较11日减0.86万吨，较14日减0.31万吨；广东库存4.69万吨较11日增0.61万吨，较14日增0.13万吨，江苏库存0.72万吨较11日增0.21万吨，较14日减0.32万吨。交割换月，除上海市场以外，广东、江苏库存出现一定量增加。
2、印尼投资统筹机构BKPM的投资规划副手Nurul Ichwan指出，国家战略计划 (PSN) 中包含的22家冶炼厂受到电力供应的限制。希望PLN能解决这个问题。Nurul表示，印尼22个冶炼厂项目中，铝土矿冶炼厂5座，铜冶炼厂2座，镍冶炼厂14座，铁钒砂冶炼厂1座。
3、外电4月15日消息，秘鲁环境部和南部埃斯皮纳尔省建立了对话进程，旨在为人们所说的Coroccohuayco项目采矿作业在该地区造成的社会和环境问题找到解决方案。
【交易策略】
中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，宽松力度小于预期，不过一季度GDP超预期的消息抵消了部分利空情绪。另外目前俄乌局势进展也存在不确定性，新一轮的制裁与反制裁正在酝酿，对铜等相关品种来说风险溢价仍存。而短期市场关注的焦点在于国内复工复产的具体进度，据我们了解，虽然部分地区对封控措施有所放缓，下游铜材开工在上周触底反弹，不过终端电缆、地产、开工等依然低迷，目前上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。总体而言，在中国宏观利多因素被释放后，强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货多单减仓，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌大幅上涨，主力合约ZN2205涨2.74%，收于28855元/吨，LME因复活节休市。
【重要资讯】
1、中国人民银行、国家外汇管理局印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》，从支持受困主体纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展三个方面，提出加强金融服务、加大支持实体经济力度的23条政策举措。
2、据政务：上海松江，4月16日上午，在落实各项防疫措施的基础上，广达上海制造城F1和F3工厂有序复工复产。F1工厂生产车载配件，约500名员工，F3工厂生产笔记本电脑，约1500名员工。
3、据SMM了解，截至本周一（4月18日），SMM七地锌锭库存总量为28.40万吨，较上周五（4月15日）减少100吨，较上周一（4月11日）增加3600吨。
【操作建议】
近期央行降准、多地计划复工复产等利好消息集中，需求修复预期之下工业品受提振，其中锌市与基建相关度较高，后者又受产业链扰动的因素较少，因此成为此轮复产行情之下较为强势的品种。另外，前期推升锌价的地缘政治局势仍悬而未决，美欧也正在酝酿对俄新的一轮制裁，短期内风险溢价难消。因能源成本大幅抬升，Noranda Income Fund宣布下调产量预估，而目前欧洲地区已经有约150万吨的产能处于间歇性生产的状态，余下仍有80万吨左右的产能仍满产，如果地缘政治冲突在短期仍难以解决，那么随着能源价格维持高位，欧洲冶炼企业进一步减产的可能性仍不容忽视。现货锌紧缺的程度也在加剧，四月以来LME锌库存持续去库，大幅超过去年10月份的低点，注销仓单大规模增加，主因是托克集团正在大规模从伦敦金属交易所仓库提取锌库存，以弥补欧洲减产导致的该公司供应缺口，引发市场挤仓忧虑。总之，短期内地缘风险溢价仍存与国内复产预期将使得锌市未来仍维持震荡偏强的判断，当前阶段仍不建议做空，鉴于局势容易反复，多单注意控制仓位，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
隔夜有色集体走高，沪铅Pb2205收于15670元/吨，上涨0.45%。上海市场1#铅报15400-15550元/吨，均价15475元/吨，较前一交易日上周150元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计，4月18日全国主要市场铅锭社会库存为10.36万吨，较14日增0.03万吨，较11日增0.24万吨。
据SMM调研，4月15日当周，原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.59%，较上周环比上涨0.21%。
据SMM调研，4月15日当周，再生铅持证冶炼企业四省周度开工为31.67%，环比上周下降4.67%。
据SMM调研，4月15日当周，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.46%，环比上周上升2.17%。
【操作建议】
美元维持强势但对有色利空有限，在当前能源成本维持高位、海外低库存且国内加大稳经济力度下，有色金属表现偏强。上周五央行降准落地，受疫情影响的物流及企业生产均在好转，提振有色。铅市方面，当前疫情对铅生产及需求均造成冲击，且整体来看下游受影响更大。铅精矿加工费保持相对稳定，硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高。再生铅原料偏紧状态持续抑制产出。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。疫情导致汽车产销面临较大压力。库存方面，疫情下国内铅库存连续两周回升，LME铅库存目前持稳于近14年低点，国内外库存分化下，预计沪铅表现弱于伦铅。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约完成换月，主力AL2206高开低走，全天震荡偏弱，报收于21825元/吨，环比下跌0.21%。夜盘高开高走；隔夜伦铝震荡上涨。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨60元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨70元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM了解，当前疫情防控政策严格，进口矿到港疏港和运输出港的速度开始放缓，但使用进口矿石的氧化铝厂基本还有1-2个月的矿石库存，暂未影响生产。而疫情对国产矿影响较大，据SMM了解，部分山西厂家的矿石库存不足一个月，若交通运力持续不能恢复，或面临减产风险。4月份国内石油焦及煤沥青市场维持高位运行状态，且疫情增加企业的运输成本，短期来看，预焙阳极企业成本难以下行，截至目前据SMM测算，5月份交付预焙阳极的成本有望达7311.5元/吨，环比上涨868.8元/吨。库存方面，2022年4月18日，SMM统计国内电解铝社会库存103.9万吨，较上周四库存减少2.4万吨。其中，除无锡地区仍是累库外，其余地区均为降库趋势，无锡地区库存增加0.5万吨至51.8万吨。出货状态现在仍受运输物流不畅的限制。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响持续发酵，加工行业开工环比下降，但是采购意愿逐渐复苏。库存方面，周一社会库存有所去化。目前沪铝盘面高位震荡偏强，建议低位多单续持，等回调机会加仓。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色集体走高，沪锡主力2205合约收于343300元/吨，上涨2.39%，整体处于高位震荡走势。上海1#锡主流成交于34.2万-34.45万元/吨，均价34.325万元/吨，较前一交易日下降750元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止4月15日，我国锡锭社会库存为3710吨，较前一周增长523吨。
据SMM调研，4月15日当周锡冶炼厂周度开工率为63.57%，前值61.63%，在云南稳定江西反弹的带动下整体微微上涨，预计下周开工率变动不大。
SMM数据显示，3月中国精炼锡产量为15196吨，环比增加24.92%，同比小幅增加5.26%，1-3月累计同比下降2.81%。预计4月国内精炼锡产量在15578吨。
【交易策略】
美元指数维持强势，但对有色金属价格压制有限，当前能源成本维持高位、海外低库存、国内加大稳经济力度下，有色金属表现偏强。锡市方面，3月以来精练锡进口持续高盈利，预计3、4月我国进口量明显增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，且二季度为往年焊料企业生产淡季。企业反映智能手机、PC等消费电子终端需求疲软。库存方面，疫情对下游冲击大于上游，国内锡库存连续两周增长，但整体仍处于低库存状态，对锡价形成支撑。综上，当前供需矛盾不明显，需求偏弱压制锡价上方空间，国内外库存仍处于低位，对锡价形成下方支撑，预计沪锡运行区间32.5万-36万。关注企业复工复产及物流情况。

镍 【行情复盘】
镍价收于244100，涨5.28%。镍走升延续，供给偏紧继续提振价格。LME周五和周一分别会因耶稣受难日和复活节休市，国内市场主要以国内逻辑为主。国内工业品需求修复受到疫情扰动，但国内稳经济，纾解物流等措施仍在陆续出台，降准预期兑现，市场对于需求恢复的预期逐步回升，且有色整体低库存仍形成支持，整体回升，偏强波动。
【重要资讯】
2022年4月15日，印尼华科镍业冰镍项目第一台电炉顺利点火，该项目产能57692金吨/年，其华友钴业持股70%，青山持股30%。
上海地区货源稀缺及运输不畅趋势不改，外地库存价格普遍较高，且运至上海地区的运费因疫情原因节节攀升，从而在盘面较高时电解镍升水毅然坚挺。镍豆方面，市场货源维持稀缺，贸易商当前报价较少，主因下游厂商采购预期不强。
部分成本较高的盐厂因为利润倒挂问题决定暂停生产。硫酸镍供应减量明显。当前前驱厂也受到三元电池需求减量影响，减产规模也比较大，供需双弱。但目前受到原料来源及计价方式差异性影响，一些废料厂家成本仍相对较低。少量成交有超预期低价。另外，上周MHP原料价格有一定程度下调，部分原料系数下调至86。硫酸镍在供应缩紧的状态下有利润修复的驱动。但目前看，前驱对镍盐价格接受度尚难较大幅度提高。修复过程或主要为镍盐原料端让步。短期成本下调尚未达到市场预期，本周价格或仍将较为僵持。
【交易策略】
LME有色金属周五至周一休市，海外低库存，地缘问题带来的风险升水继续存在。国内电解镍现货物流受限，区域不平衡，供给相对偏紧，引发市场波动，偏强运行。镍生铁供应也可能受到环保检查及疫情影响扰动。镍会延续宽波动震荡走势，内盘走强。与外盘休市前比，进口深度亏损大有改善，在进口供给有限情况下精炼镍供给相对偏紧。新单短线交投或观望，避免单边重仓。国内短线多单注意高位多单盈利保护，动态提高止盈，上方注意25万附近突破意愿。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于20425，涨3.76%。不锈钢震荡延续。国内第一季度数据好于预期，但后续仍面临物流影响数据变化的可能性，复工复产预期有所回升带来支持。不锈钢近期累库暂有压力，但成本支撑下仍可能延续震荡格局，需求修复仍待时间。
【重要资讯】3月以来国内多地出现疫情反复情况，吉林、上海、山东、江苏、广东、山西、福建、浙江等地均出现新增情况，此轮疫情波及多个省份，不锈钢生产地以及主要不锈钢集散地均有涉及。疫情影响下，钢厂生产原料以及成品运输均受到一定影响，预计4月份实际产量或和月初排产有一定差距。 4月18日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20800，平；太钢天管20700，平；酒钢20750，平；甬金四尺20450，平；北港新材料20150，平；德龙20150，平；宏旺20150，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31200，跌100；张浦31200，跌100。据Mysteel调研，4月14日全国主流市场不锈钢社会库存总量84.44万吨，周环比上升1.14%，年同比下降5.87%。其中300系库存总量54.20万吨，周环比上升3.64%，年同比上升28.94%。截止4月14日，不锈钢社库和在途库存合计88.53万吨，较上周增1.61万吨，周环比增加1.85%。不锈钢期货仓单77554，降610。
【交易策略】不锈钢成本依然坚挺。现货波动，物流扰动仍有待进一步改善。国内不锈钢4月供应预期与排产可能会有较大差距，减产可能性较高，库存有累积，当前来看需求仍受到物流不畅影响，逐渐处于恢复尝试之中，不锈钢随镍小幅反弹暂可能震荡延续，20000元收复意愿显现，线上则进一步好转，线下整理延续。基差走阔后再波动，在偏低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘继续震荡走强。
现货市场：北京地区开盘持平，盘中部分商家有上调10-20，河钢敬业5030-5060、鑫达5030-5050，整体成交表现积极。上海地区价格持平，中天5020-5030、永钢5040-5060、二三线4830-4950，整体成交一般，钢厂直发一般。全国建材成交21万吨。
【重要资讯】
4月18日，在国新办举行的一季度国民经济运行情况新闻发布会上，国家统计局新闻发言人表示，关于下阶段房地产走势，尽管当前房地产销售在下降，但是也要看到，随着多地适度放开限购限售，降低公积金使用门槛，加快购房贷款审批等，部分城市的住房需求有所释放，销售面积降幅有所收窄。
4月18日0时起，唐山迁安、迁西、滦州、古冶四地实施临时全域封控管理，实施疫情防控临时性交通管制，解除时间另行通知。四地钢铁日均产能约19.12万吨，占唐山钢铁产能49.57%。在此次封控管理之前，四地共计检修高炉14座，共计11750m³，影响日均铁水产量3.43万吨。
河北、山东、山西部分焦企开启第六轮焦炭价格调整，主流钢厂暂无回应。受疫情管控的影响，目前山西交通运输仍然受限，影响焦企多有20%-50%不同程度减产，也导致其他区域焦企原料煤采购不全，焦炭供应持续偏紧。
【交易策略】
3月粗钢日产量环比增加，按全年产量持平去年计算，后续产量存在上升空间，但幅度仍有限，需关注今年粗钢产量调控政策，螺纹短期供应弹性不大，限制价格向下空间。基建单月投资增速回到10%以上，符合预期，表现仍较强，但下半年增速回落的风险仍在。房地产则在疫情影响下，3月主要指标均继续回落，一季度同比降幅扩大，若对比上一轮地产走势，则结合此轮政策放开时点推算，三季度或见到价格及销售企稳，但新开工难以在年内改善，四季度受低基数影响有望转正，环比增量有限。
数据仍偏利空，政策则继续放宽，统计局发言人表示在多地放开限售限购后，地产有望转好，疫情结束前，政策实际效果和螺纹钢后期需求仍不明朗。在基建回升及房地产施工改善预期下，对疫情结束后的螺纹需求不应特别悲观。综合看，在预期和现实的交易逻辑频繁切换下，由于多地疫情管控严格，现货需求承压，价格阶段性走低的风险仍在，上方升水现货后注意风险，同时在供应放量前，向下也很难跌破高炉成本线，合理的估值预计仍是在电炉成本附近。短期支撑4800元，关注5100元以上压力。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷窄幅震荡，热卷10合约收盘价5196元/吨，涨0.58%。现货市场：昨日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格跌10至5170元/吨。
【重要资讯】1、据国家统计局数据显示：2022年3月中国粗钢日均产量284.84万吨；生铁日均产量230.97万吨；钢材日均产量377.06万吨。
2、Mysteel：4月18日零时起，唐山迁安、迁西、滦州、古冶四地实施临时全域封控管理，结束时间另行通知。调研封控区域共12家钢厂结果来看，目前钢厂高炉暂无停产情况，涉及日均铁水产量15.52万吨。样本钢厂中厂内进口矿库存多维持在4-7天。其中迁安、滦州、古冶地区钢厂运输影响较大，汽运基本处于停滞状态，仅靠火运支撑原料运输，迁西地区运输暂无较大影响，汽运仍可以进行。
3、据海关总署最新数据显示，2022年3月中国出口空调688万台，同比下降11%；1-3月累计出口1780万台，同比下降2.1%。3月中国出口冰箱575万台，同比下降8.8%；1-3月累计出口1547万台，同比下降10.1%。3月中国出口洗衣机168万台，同比下降22%；1-3月累计出口499万台，同比下降16.5%。
5、4月14日我的钢铁公布库存数据显示，热卷产量321.27万吨，环比增1.84；厂库99.27万吨，环比增4.61；社库244.35万吨，环比增3.14；表需313.52万吨，环比减7.18。
【交易策略】近期热卷整体供需偏弱，产量环比增加，但热卷需求同比处于低位，热卷库存小幅累积。热卷下游行业生产受到疫情影响，市场对需求的预期转向悲观，热卷期货价格承压回落，但受成本和稳增长预期支撑，盘面下行空间同样有限，后期2210合约大概率延续区间震荡走势，上方压力5400元/吨附近，下方支撑4950元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿继续维持窄幅整理，主力合约上涨1.15%收于927.5。
现货市场：昨日间铁矿现货市场价格集体走强，中品澳矿价格走势更为坚挺。截止4月18日，青岛港PB粉现货价格报1004元/吨，日环比上涨11元/吨，卡粉报1190元/吨，日环比上涨10元/吨，杨迪粉报950元/吨，日环比上涨7元/吨。
【基本面及重要资讯】
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比增加1.11万吨。
俄罗斯计划将废钢出口关税提高近三倍，旨在增加国内市场废钢供应量，并抑制钢铁产品价格上涨。3月乌克兰最大的钢铁制造商Metinvest往欧洲的铁矿发运量翻了一倍，达到100万吨以上。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
4月4日至4月10日，中国47港铁矿石到港量1961.8万吨，环比减少186.6万吨，45港铁矿石到港量1885.8万吨，环比减少133.2万吨，北方六港到港量867.2万吨，环比减少37.7万吨。
4月4日至4月10日，澳巴19港铁矿石发运总量2283.5万吨，周环比增加55.8万吨。澳矿发运量环比减少0.3万吨至1731.3万吨，其中发运至中国的量环比减少156.7万吨至1322.3万吨，巴西矿发运量为552.2万吨，环比增加56.1万吨。
Mysteel统计全国100多个新建，改扩建铁矿项目，2021-2025年可能建成投产的原矿产能有2.5亿吨，铁精矿产能6000万吨，还有大于4000万吨的产能目前还处于研究阶段。“基石计划”中关于国产铁精粉产量较2020年增加1亿吨的目标实现可能性较大。
日本各高炉企业用作主要原料的铁矿石采购价时隔一个季度上涨。4-6月比上季度上涨逾2成。冶金煤也供不应求，连续2个季度刷新最高价。日本各高炉企业将推进钢材涨价，转嫁原料的价格走高。
3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。
3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。

周初以来铁矿主力合约持续高位盘整，短期上行空间受限。本次降准对铁矿整体估值提振作用有限。当前黑色系整体仍处于强预期与弱现实的博弈，若短期终端需求恢复速度不及预期，整体估值仍有回调风险。上周成材表需虽有回升，社库再度转降，但钢厂发货仍未完全恢复，厂库仍在累库中。上周铁矿基本面进一步向好，疏港继续维持高位，外矿到港压力不大，港口库存去化幅度加大，全国45港年内首次降至1.5亿吨下方。日均铁水产量继续上行，创年初以来新高，也是近年历史同期高位，铁矿日耗增加。但钢厂对铁矿的主动补库意愿开始受到抑制，铁矿港口现货日均成交量出现萎缩。由于长流程钢厂当前利润水平已被压缩至低位，开始对炉料端价格形成负反馈，抑制铁矿短期价格进一步上行。中期来看，稳增长预期下对二季度的终端消费不悲观。今年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多。进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。另外前期海外钢材供应出现缺口，部分订单开始转向我国，后续成材出口有望明显改善。后续若强预期能够落地为强现实则国内长流程钢厂利润将逐步修复，对铁矿价格将有正向反馈。
【交易策略】
铁矿石近期供需进一步改善，库存去化加快。但当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏仍较慢，制约铁矿短期上行空间，暂以高位盘整思路应对。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面冲高回落，主力合约上涨1.80%收于9040。
现货市场：周初锰硅现货市场价格维持稳定。截止4月18日，内蒙主产区锰硅价格报8400元/吨，贵州主产区价格报8450元/吨，广西主产区报8500元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
印度锰硅价格近期出现滞涨，6014锰硅报1400-1430美金。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加1.11万吨，对锰硅需求环比下跌0.27%至147460吨。
全国3月锰硅产能1584791吨，产量938641吨，环比2月增加16.12%或130316吨。
上周全国锰硅供应203980吨，周环比减少0.88%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为66.26%，周环比下降1.31%；日均产量为29140吨，周环比减少260吨。
河钢4月锰硅采量24450吨，环比3月增加1450吨，同比下降550吨。本轮最新采价8800元/吨，环比上涨450元/吨。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.21天，环比降5.52%，同比降10.38%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加53.6万吨至575.3万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加57.6万吨至433.5万吨，钦州港库存环比下降4万吨至126.8万吨。

昨日受硅铁盘面走强提振，锰硅盘面同步上行，但现货市场价格仍维持稳定。近期锰硅自身供需结构无明显变化，4月钢招基本结束，新一轮需求的释放尚未开启。成本端锰矿价格上行驱动减弱，锰硅短期价格缺乏明确指引。上周五大钢种产量环比基本持平，对锰硅需求环比下跌0.27%至147460吨。但二季度钢厂开工将进入旺季模式，对锰硅需求仍有进一步提升空间。4月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.21天，环比降5.52%，同比降10.38%。钢厂厂内锰硅库存较硅铁而言更为充裕，当前钢厂利润水平整体偏低，或将限制新一轮钢招价格。供应方面，近几周全国锰硅产量已明显出现短期见顶迹象。上周全国锰硅供应203980吨，周环比减少0.88%。二季度锰硅供给端面临的能耗约束将增强，产量进一步提升空间有限。随着稳增长预期进一步被强化，锰硅远月合约升水近月的结构仍将持续。近期全国主港锰矿库存再度出现大幅累库，除北方交通影响外，外矿发运节奏也出现加快。外矿对华5月报盘出现下调迹象，锰矿现货价格已阶段性见顶。
【交易策略】
锰硅成本端驱动减弱，4月钢招基本结束，短期价格缺乏方向性指引，将维持盘整走势。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面继续走强，主力合约上涨2.49%收于11186。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，但国内硅铁现货市场挺价信心增强，周初各主产区现货价格进一步上调，且幅度较为明显。截止4月18日，内蒙古主产区硅铁报10450元/吨，日环比上涨550元/吨，宁夏中卫报10250元/吨，日环比上涨150元/吨，甘肃兰州报10200元/吨，日环比上涨350元/吨。
【重要资讯】
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.34天，环比降3.01%，同比降13.7%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
印度硅铁价格出现滞涨，当前70硅铁报2250-2300美金。
镁锭报价进一步下调，周初陕西地区现金含税出厂报价在35000-36000元/吨。
3月全国硅铁产量环比增加4.05万吨至54.67万吨。上周全国硅铁产量为12.28万吨，环比增加0.13万吨。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为50.54%，环比上升0.52个百分点，日均产量17545吨，环比增加184吨。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加1.11万吨，对硅铁的需求环比增加0.14%至25262.2吨。
河钢4月72硅铁采量2080吨，环比增加282吨。河钢4月钢招价格为10050元/吨，环比3月上调850元/吨。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。

昨日硅铁盘面延续强势，现货市场信心进一步增强，部分主产区报价上调明显。虽然当前4月钢招已基本结束，且部分地区炉料端运输依旧受限。但当前钢厂厂内硅铁库存水平偏低，后续随着粗钢产量的进一步增加，对硅铁仍有一定的补库需求。海外当前硅铁供应存在缺口，二季度我国硅铁出口仍将维持高位运行。上周硅铁供需结构暂维持稳定，五大钢种产量环比基本持平，对硅铁的需求环比增加0.14%至25262.2吨。成材表需虽有回升，社库再度转降，厂库仍在累库中，长流程钢厂进一步提产意愿不强。短流程钢厂由于废钢供应紧张叠加当前利润空间较低，开工积极性也不高。镁锭报价周初进一步下调，陕西地区现金含税出厂报价在35000-36000元/吨，镁厂对75硅铁价格的上行驱动减弱。海外市场印度硅铁价格近期出现滞涨，下游对高价硅铁价格的接受度下降。上周全国硅铁产量为12.28万吨，环比增加0.13万吨，产量继续构筑阶段性顶部。近期内蒙主产区出现降负荷，后续能耗指标对硅铁供应端的约束将逐步增强。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁后续产量造成影响，合金厂家短期进一步提产空间有限。市场近期对4月中旬后兰炭的供应产生担忧，一旦出现停产硅铁成本端的支撑力度将增强。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁市场供需趋紧，成本端有上行预期，期现价格近期将维持偏强走势。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨0.84%收于2036元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场大稳小动，交投一般。华北沙河迎新上调2元/重量箱，整体出货受一定限制；华东局部区域出货有所好转，山东部分厂计划20日小幅提价；华中多数厂家稳价操作，下游需求支撑一般，多数加工厂按需补货，整体交投淡稳；华南下游加工厂保持随采随用，成交偏淡，部分成交存商谈空间；东北本溪玉晶近日取消多数运费补贴。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较前一周持平。
库存方面，截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5958万重量箱，较前一周增加245万重量箱，增幅4.29%；库存天数约28.79天，较前一周增加1.18天。
【交易策略】
此前北方部分地区物流受限，当地生产企业累库被视为利空因素；生产运输物流逐步恢复，被悲观者称作厂家库存堰塞湖释放利空市场；空头逻辑短期压制盘面表现。我们认为，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，房地产需求回升预期利好远月，建议深加工企业把握09合约2000元一线买入套保机会。

原油   【行情复盘】
隔夜欧美原油震荡反弹，国内SC原油高开震荡，主力合约收于702.7 元/桶，涨0.75 %。
【重要资讯】
1、白宫新闻秘书珍·普萨基：美国继续评估对俄罗斯的额外制裁。预计未来几天将对俄罗斯实施更多制裁。
2、当地时间18日，伊朗外交部发言人哈提卜扎德说，美国在伊朗核问题全面协议相关方谈判中采取“拖延政策”，伊朗正在等待美方就伊方解决关切问题的提议做出回应。哈提卜扎德说，美国采取了“拖延政策”，但目前伊核谈判的气氛“并不消极”，仍然为挽救伊核协议提供了良好空间。
3、利比亚周一关闭了其最大的油田，并就进一步中断发出警告。针对利比亚总理Dbeibah的示威活动影响到该欧佩克成员国的能源产业。知情人士透露，该国西部的Sharara油田被关闭，此前抗议者聚集在该地要求Dbeibah下台。在此之前，附近的El Feel油田也因同样原因被暂停。国有石油企业National Oil周一正式暂停从东部港口Zueitina的装载，并称这是“痛苦关闭潮的开始”。
4、周一公布的官方数据显示，沙特2月原油出口升至730.7万桶/日，为2020年4月以来的最高水平。2月原油出口较1月的约700万桶/日增长4.4%。作为全球最大原油出口国，沙特2月原油产量亦升至近两年来最高，为1022.5万桶/日，1月为1014.5万桶/日。2月沙特国内炼油厂炼油量下降27.1万桶/日，至250.6万桶/日，直接原油消耗量下降11.1万桶/日，至29.1万桶/日
【交易策略】
欧美仍在考虑加大对俄罗斯的制裁，同时利比亚最大的油田停产，原油供应偏紧局面进一步加剧。盘面上，短线维持偏强，但上行空间受限。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货反弹，主力合约收于3969 元/吨，涨1.38%。
现货市场：昨日中石化华东主力价格上调50-80元/吨不等，华南价格上调50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3880 元/吨，山东3675 元/吨，华南3915 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3650 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为27.40%，环比变化1.8 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2401万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：气温转暖利于公路项目施工，但受疫情影响，公路项目基本被延期，炼厂出货以及运输等均受到限制，下游沥青刚需难以释放，同时由于沥青绝对价格偏高以及需求存在不确定性，贸易商囤货积极性较差，整体现货需求表现低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均出现增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为103.30万吨，环比变化1.7%，国内33家主要沥青社会库存为73.10万吨，环比变化1.0%。
【交易策略】
成本端反弹对沥青形成明显推动，当前国内沥青消费仍然低迷，虽然供应持续低位，但供需结构改善有限。走势上，沥青单边仍受成本驱动，短线偏强，但整体反弹空间受限。

高低硫燃料油 行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格高位小幅回落，FU2209合约下跌50元/吨，跌幅1.19%，收于4136元/吨，低硫燃料油主力合约下跌87元/吨，跌幅1.62%，收于5273元/吨。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至4月13日当周，新加坡燃油库存下降84.5万桶，降至1959.1万桶的三个多月低点。
2.新加坡海事和港务局4月13日公布的初步数据显示，新加坡3月份船用燃料油销量环比增长7.7%，至377万吨，但同比下降10.2%。
3. 利比亚最大的SHARARA油田据悉将被关闭。
【后市观点】
成本端方面，OPEC国家增产幅度始终不及预期，同时IEA预计5月份俄罗斯原油产量大幅下降，使得全球原油供需矛盾预期再起，EIA月报也大幅调降全球原油产量，地缘政治紧张情况持续，风险溢价依然存在，原油二季度供需依然有边际收紧预期。供需方面:新加坡地区对180CST燃料油需求依然旺盛，提振燃料油需求，国内方面，由于燃料油原料供应偏紧，使得北方地区库存多处于低库存甚至负库存水平，总体认为燃料油供需依然相对偏紧张。在供需偏紧以及成本驱动影响下，燃料油价格有望继续偏强运行。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘聚烯烃价格低位回升，LLDPE2209合约上涨143元/吨，涨幅1.60%,收于9084元/吨，PP2209合约上涨140元/吨，涨幅1.59%，收于8957元/吨。
现货市场： 4月18日，LLDPE现货市场价格多数上涨，各区价格上涨50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8900-9350元/吨。 4月18日，PP现货市场价格走强，幅度在50-150元/吨，华北拉丝主流价格在8700-8720元/吨，华东拉丝主流价格在8730-8850元/吨，华南拉丝主流价格在8780-9000元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至4月14日当周，PE石化企业周度开工率69.37%（-5.78%），PP石化企业周度开工率82.64%（+1.22%），PE上游企业周度开工率周度小幅下降，PP上游企业装置开工率周度小幅增加，但依然维持在较低水平，供给端依然持续受限。
需求方面：农膜开工下降4个百分点至40%，包装开工下降1个百分点至55%，单丝开工下降1个百分点至50%，中空开工下降1个百分点至48%，管材开工下降1个百分点至45%，目前下游各行业主流开工在40%-55%。华东地区需求依然表现不佳，但由于近期物流运输以及闭环复工复产政策出台，使得需求有边际好转预期。
库存方面：4月19日，主要生产商库存水平在86.5万吨，较前一工作日去库3.5万吨，上游石化库存维持正常去库节奏，库存基本维持季节性均值水平，截至4月15日当周，PE社会库存20.822万吨，周度增加0.462万吨，PP样本社会库存5.128万吨，周度增加0.212万吨。由于4月份以来华东需求不振，原材料库存从中游向下游传导不畅。
【交易策略】
近期公布供需数据显示，聚烯烃开工率数据表明，整体依然受限，检修损失量依然维持在高值水平，聚烯烃进口倒挂现象依然存在，现在华东地区需求依然受到抑制，随着物流运输以及闭环复工复产政策推进，未来预期疫情好转以后，下游企业有备货需求，在成本驱动较强，供给依然受限，需求预期好转背景下，聚烯烃依然维持多配策略。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油价格大幅上涨，乙二醇反弹，EG2205合约收4938，涨幅1.98%，减仓1.56万手。
现货市场：基差偏弱，现货基差在05合约贴水0-5。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，港口供应压力较大。上周，乙二醇开工率为64.95%（+0.32%），其中煤制为59.75%（+1.13%）、油制为67.91%（-0.14%）。近期国内装置虽变动较多，但整体供应影响偏小。据悉，远东联50万吨/年的乙二醇装置原计划5月检修，现推迟至6月；浙石化75万吨/年的装置计划近期停车检修；两者对冲之后对当前油制供应影响相对较小。煤制方面，广汇已出聚酯级成品，调试中；黔西30万吨/年计划5月检修；建元26万吨/年的装置因原料问题停车，华谊20万吨/年的装置上周五停车，预计持续20天。进口方面，近期沙特合约货抵港集中，进口货源供应偏多。整体来看，国产量整体持稳，但进口量集中抵港下，港口压力较大。
（2）从需求端来看，4月聚酯开工率降负超预期，静待华东疫情拐点。受疫情影响，终端需求不佳，坯布库存高企，印染、加弹、织造开工率进一步下降。聚酯成品库回升至高位，叠加物流运输不畅导致部分工厂原料不足，聚酯开工率下降幅度超预期。目前聚酯开工率已跌破80%，在华东疫情未见拐点之前，预计聚酯低开工率将延续，4月聚酯月均开工率暂给予83%。中长期来看，等待华东疫情拐点显现之后，聚酯开工率或触底回升，届时产业链自下而上或有一轮比较明显的正反馈拉动，5月聚酯开工率暂给予85%-86%。
（3）从库存端来看，4月18日（周一）华东主港乙二醇库存为108.7万吨（+0.1万吨）。4月18日至4月24日，华东主港预计到货19.2万吨，近期港口出货效率较慢，预计延续累库。
【交易策略】
高库存和终端弱需求压制，期价预计延续低迷，近期或围绕4700-5000区间运行，暂时观望。中长期，在原油不崩塌的前提下，建议等待华东疫情拐点显现后再考虑入场远月多单。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA窄幅震荡，TA2209合约收6212，涨幅0.06%，增仓1.24万手。
现货市场：基差继续走弱，目前4月货源基差在05+50。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，成本端高位震荡。近期市场再度担心俄罗斯原油供应风险，原油价格受地缘因素扰动较大，预计近期高位震荡为主。PX方面，受疫情影响，调油需求不佳，MX调油需求或减少对应PX供应有回升预期，因此近期PX-NAP或高位面临一定压缩。整体来看，近期PX价格将跟随原油，但价差走弱下表现或弱于原油。
（2）从供应端来看，4-5月PTA开工率将延续低位运行。逸盛大连225万吨/年的装置短停后重启，同时四川能投100万吨/年的PTA装置预计以短停为主，后续存重启可能。此外，目前逸盛宁波200万吨/年和220万吨/年的PTA装置降负至5成运行，后续关注物流改善情况。后续恒力石化220万吨/年、逸盛大连375万吨/年、逸盛新材料1#360万吨/年、逸盛海南200万吨/年的PTA装置计划在4-5月份陆续检修。若上述检修兑现，则4-5月份PTA开工率将延续低位。
（3）从需求端来看，4月聚酯开工率降负超预期，静待华东疫情拐点。受疫情影响，终端需求不佳，坯布库存高企，印染、加弹、织造开工率进一步下降。聚酯成品库回升至高位，叠加物流运输不畅导致部分工厂原料不足，聚酯开工率下降幅度超预期。目前聚酯开工率已跌破80%，在华东疫情未见拐点之前，预计聚酯低开工率将延续，4月聚酯月均开工率暂给予83%。中长期来看，等待华东疫情拐点显现之后，聚酯开工率或触底回升，届时产业链自下而上或有一轮比较明显的正反馈拉动，5月聚酯开工率暂给予85%-86%。
（4）从库存端来看，4月15日PTA社会库存为272.9万吨（-8.1万吨）。需求损失超预期，4月PTA整体或累库7-10万吨。
【交易策略】
近期PTA供需表现偏弱，4月平衡表预计转为累库。基差方面，预计回落为主，建议期现贸易商正套策略离场。单边，PTA整体将跟随原油震荡运行，区间参考6000-6500。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF06收于7964，涨56元/吨，涨幅0.71%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，现货偏紧，运输成本高企，但产销清淡，工厂产销39.66%（+16.77%），江苏现货价7900（+75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，装置检修增加。绍兴恒鸣10万吨全停；福建逸锦7万吨停车；三房巷新增8万吨产能检修；江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划检修20-25天。截至4月15日，直纺涤短开工率61.5%（-5.2%）。（3）需求端，终端需求冷清和疫情防控，下游开工走弱，需求疲软。截至4月15日，涤纱开机率为75.0%（-3.3%），开机下降。涤纱厂原料库存10.1（-0.9）天，企业备货谨慎，原料库存维持低位运行。纯涤纱成品库存19天（+2.8天），终端需求疲软，纯涤纱成品库存持续增加。（4）库存端，工厂库存12.8天（+0.2天），虽然产销清淡，但是企业开工下降，使得库存维持在12天左右窄幅震荡。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求疲软，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本高抛低吸，预计波动区间7500~8000。在供应收缩的支撑下，预计加工费修复。中长期，若疫情缓解，下游将集中补货，支撑价格走强。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB05收于9587，跌8元/吨，跌幅0.08%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，市场部分补货成交，江苏现货9620/9670， 4月下旬9620/9670，5月下旬9640/9680。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；纯苯开工下降，但需求偏弱，价格区间震荡；乙烯受需求影响，价格回落。（2）供应端：短停装置将陆续重启，产量预计回升。浙石化120万吨装置4月18日恢复正常生产；大庆石化12.5万吨4月8日左右停车，预计检修15天；盛腾8万吨装置4月6日停车，预计检修7天；江苏利士德21万吨装置3月30日停车，重启待定；中韩石化2.8万吨3月28日检修，计划4月23日重启；安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月7日，周度开工率73.24%（-4.89%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至4月14日，PS开工率63.60%（-1.46%），EPS开工率47.91%（+4.72%），ABS开工率74.02%（-14.63%）。（4）库存端：截至4月13日，华东港口库存12.99（+0.94）万吨，到货大于提货，库存窄幅回升。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯短停的浙石化已经重启，产量回升。需求端在卫生防控影响下，表现偏弱。成本端，乙烯回落，综合成本窄幅下降，但是原油仍然高位运行，成本支撑仍在。综合来看，短期在装置重启和需求偏弱的压力下，苯乙烯将维持在9500~10500区间窄幅震荡。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG05合约收涨，截止至收盘，期价收于6325元/吨，期价上涨43元/吨，涨幅0.68%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月8日当周，美国商业原油库存为4.21753亿桶，较上周增加938.2万桶，汽油库存2.33139亿桶，较上周下降364.8万桶，精炼油库存1.11399亿桶，较上周下降290.2万桶，库欣原油库存2633.7万桶，较上周增加45万桶。库存数据略偏空，但近期三大报告略偏多，油价仍偏强运行。CP方面：4月15日，5月份沙特CP预期，丙烷867美元/吨，较前一交易日跌5美元/吨；丁烷887美元/吨，较前一交易日跌5美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷829美元/吨，较前一交易日跌7美元/吨；丁烷849美元/吨，较前一交易日跌7美元/吨。现货方面：18日现货市场稳中偏强，广州石化民用气出厂价上涨70元/吨至6268元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6150元/吨。供应端：上周内山东地区华联石化、华星石化、昌邑石化、齐润化工、青岛丽东、东方宏业、海右石化；西北地区庆阳裕陇、金裕海仍在检修期内，且受油品及液化气刚需一般及原料运输不畅等因素影响，部分炼厂装置有降低装置符合，导致国内供应量下滑明显。卓创资讯数据显示，截至4月14日我国液化石油气平均产量70154吨/日，环比上一周减少1873吨/日，减少幅度2.6%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月14日当周MTBE装置开工率为46.58%，与上期持平，烷基化油装置开工率为52.16%，较上期下降1.62%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月14日卓创统计的数据显示，4月中旬，华南6船冷冻货到港，合计16.9万吨，华东7船冷冻货到港，合计22万吨，华东港口码头库存为39%，较上期下降8%，华南码头库存63%，与上期持平。
【交易策略】
原油短期继续向下的空间有限，成本端对液化气仍有支撑，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3188元/吨，期价上涨34.5元/吨，涨幅1.09%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为608.09万吨，较上周下降1.6万吨。110家洗煤厂样本：开工率70.41%较上期值涨1.35%；日均产量59.09万吨涨1.46万吨。山西地区疫情对煤矿生产仍有部分影响，原煤供应有所下滑。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，但短期供应增量仍较为有限。需求方面：山西地区受疫情影响，汽运受阻，部分焦化企业原料到货情况价差，由于库存偏低，焦化企业开始主动减弱，部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。进口煤方面：当前满都拉口岸，国家道路运输许可证到期，口岸短期关闭一到两周左右，目前三大口岸仅甘其毛都口岸日均通关在200车左右，蒙煤进口较前期有所下滑，蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2499.99万吨，较上周下降48.58万吨，库存连续十一周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加，同时蒙煤进口量下滑， 供应短期仍旧偏紧，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。在低库存的情况下，焦煤期价仍将维持高位偏强运行。焦煤09合约仍维持逢低做多的操作思路。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约上涨，截止至收盘，期价收于4102.5元/吨，期价上涨76.5元/吨，涨幅1.9%。
【重要资讯】
由于焦化企业库存偏低，部分焦化企业开始第六轮提涨200元/吨，下游钢厂暂未接受。供应端：疫情对供应端有所扰动。由于各地交通管制政策差异，物流环节仍受阻严重，焦企原料到货较差，山西地区稍显严重部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。需求端：唐山自 3月31日解封后，前期检修停产的高炉陆续恢复生产，高炉开工率明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.77%，环比上期增加0.84%，同比去年下降4.02%；日均铁水产量233.3万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨。随着疫情影响的逐步消退，高炉开工率将逐步回升，铁水产量仍将稳中有增。库存方面：由于供应端的下滑以及需求端的回升，焦炭库存小幅下降。4月15日当周，焦炭整体库存为1051.6万吨，较上周下降11.69万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位偏强运行。焦炭05合约临近交割，仍以逢高平多单为主，远月09合约采取逢低做多的操作思路。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货呈现近弱远强格局，主力合约换月至09合约，09合约在关键支撑位短暂整理后企稳，盘面积极拉升，向上触及20日均线压力位。隔夜夜盘，期价上破3000整数关口。
【重要资讯】
期货大涨提振下，市场参与者心态好转，国内甲醇现货市场气氛改善，现货价格稳中有升，但跟涨热情不高。虽然进入了二季度，但装置春季检修效应不明显，受到华北、华中地区装置运行负荷上涨的影响，甲醇开工水平仍有所回升。甲醇整体开工率为72.52%，西北地区开工负荷为83.23%，两者均高于去年同期水平。虽然企业检修计划增加，但近期重启装置也有所增加，导致甲醇开工未出现明显变化，春检力度或有所弱化。在煤炭市场保供稳价背景下，上游煤炭市场价格波动幅度收窄，甲醇成本端趋于稳定，企业生产压力不大，存在一定利润空间。西北主产区企业报价有所上调，内蒙古南、北线地区主流价格在2500元/吨左右，与上周相比涨幅在50元/吨附近，周初厂家多持观望心态，实际出货情况略显不温不火。下游市场刚需采购稳定，持货商报价有所抬升。虽然沿海与内地市场价差扩大，跨区域套利窗口打开，但近期运输较为受限，国产货源流向沿海地区数量有限。下游煤制烯烃装置开工提升至88.09%，大部分烯烃装置平稳运行，传统需求行业变动不明显。
【交易策略】
沿海地区库存低位波动，下游需求后期继续提升空间和难度均增加，但市场对装置春季检修仍存在向好预期，短期甲醇将测试3000关口压力位，上方空间或在3150附近。

PVC 【行情复盘】
随着交割月临近，市场资金逐步向09合约转移，PVC市场呈现近强远弱的格局，重心横向延伸运行，05合约上破9200关口，09合约止跌反抽，收复至9000关口上方，测试十日均线压力位，录得长下影线。隔夜夜盘，期价窄幅上探。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛有所回暖，各地区主流价格窄幅上移，现货实际交投情况出现改善。上游原料电石市场弱势难改，价格重心继续松动，PVC生产装置停车检修对电石刚需缩减，电石市场货源供应仍过剩，电石企业积极排货，存在降价让利行为，短期成本端支撑乏力，价格或继续下调。PVC企业生产压力不大，利润空间尚可，厂家心态稳定。西北主产区企业接单情况出现好转，但出厂报价未出现明显变动。前期部分检修装置继续停车，新增停车企业仅苏州华苏，PVC行业整体开工水平小幅提升至82.44%。4月中旬至月底，有四套装置存在检修计划，同时部分装置重启，预期PVC开工率变动有限，部分产量损失。贸易商报价有所上调，但高价货源成交受阻，下游市场入市采购热情不高，小单刚需补货为主。华东及华南到货不多，社会库存窄幅回落，缩减至32.87万吨。台湾台塑公布2022年5月份PVC船货报价，价格下调50-80美元/吨，后期出口方面或有所回落。
【交易策略】
进入二季度，市场需求存在恢复预期，目前尚未发力，库存波动幅度较窄，后期仍处于缓慢去库阶段，PVC09合约继续围绕9000关口徘徊，激进者可等待9000点下方轻仓试多。

动力煤 【行情复盘】
昨日动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡偏弱，报收于816元/吨，环比下跌0.49%。夜盘震荡走强。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1135元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比大幅下降，锚地船舶数量微幅增加。产地方面，近日，榆林地区在产煤矿整体销售情况暂无明显改善，下游大多持观望态度，部分煤矿场地有存煤，区域内煤价稳中下降20-40元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况偏弱，昨日煤炭公路销量降至132万吨，日环比减少11万吨，煤价以稳为主。港口方面，大秦线运量大幅减少影响环渤海港口调入量，近日港口库存日均减少40多万吨。港口累库中断，贸易商挺价情绪增强，市场报价小幅上涨，部分刚需用户，采购情绪恢复，成交价小幅提升，但受下游日耗低位影响，大部分用户对高价煤接受程度不高，需求一般。进口煤方面，近期进口煤到岸价继续高于国内煤，且价差有所扩大，终端采购积极性较低，基本以观望为主，除中国外的亚太地区其他终端用户对印尼中高卡煤需求不减，支撑印尼外矿报价高位，低卡煤报价有所下调。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格下行，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面也以观望为主。库存方面，因此前突发事件港口库存结束累库，拉运积极性继续偏低。整体来说动力煤基本面较为清淡，但此前突发事件影响港口调入量，港口价格略有反弹，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高加空，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨2.4%，收于3249元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场稳中向好，厂家接单情况尚可。中盐红四方碱业短停检修一天时间，湖北双环煤气化设备检修预计持续一周。盘面价格持续上涨，此外需求回升也带动现货市场交投气氛，纯碱厂家前期订单充足，惜售情绪明显，部分厂家控制接单，个别厂家封单运行。
华东地区纯碱市场变动不大，江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2600-2750元/吨，重碱主流送到终端价格在2850元/吨左右。华中地区纯碱市场持续向好，湖北地区轻碱主流出厂价格在2650-2700元/吨，重碱终端价格在2850-2900元/吨。
【交易策略】
此前玻璃生产企业、期现商应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；能源价格及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，纯碱升势有望保持。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，前期多头配置头寸继续持有；09合约3000元以下新进头寸可择机止盈，逢低参与。

尿素   【行情复盘】
周一尿素期货盘面高开震荡，主力09合约涨1.15%收于2815元/吨。
【重要资讯】
现货方面，国内尿素行情稳中有涨，国内主流市场多有10-30元/吨的涨幅，特别是低端价格回调积极。供应方面，国内日产虽然预期可以达到16万吨以上水平，但是装置故障频繁，日产不稳。需求方面，农需阶段性空档期，需求零星，复合肥本月需求集中且持续，工业方面，多按需采购为主，夏管肥仍持续入库中。发运环节仍然制约部分地区货源流通性，运价上涨，成本传导至终端，上游流通不畅企业库存增加明显。预计短时行情多继续高位坚挺运行。
【交易策略】
春耕农业用肥渐入尾声，工业需求代替农业需求成为主要变量，疫情扰动现实偏弱；尿素生产企业库存持续回升，煤炭成本及国际价格高位驱动向上；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，政策储备持续抛储，短期冲击行情下，生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。短线期价突破技术压力位，投机盘可以围绕缺口2720-2740支撑短线偏多操作。

豆粕   【行情复盘】
夜盘，连粕主力09合约继续偏强走势。美豆主力换月至07合约，走势偏强，有进一步上攻1700的态势，关注1700强压力位置。现货报价走弱。油厂豆粕报价较上周五涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价在4270-4620元/吨，广东4270跌20元/吨，江苏4430跌30元/吨，山东4440跌40元/吨，天津4620跌40元/吨。
【重要资讯】
美国全国油籽加工行业协会（NOPA）周五（4月15日）发布月度压榨数据显示，3月美国大豆压榨量增至历史同期最高水平，较上月环比提高10.1%，较去年同期3月提高2.1%，但低于报告出台前业内预期。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右。
4月15日，本月第三次进口大豆50万吨大豆，成交9.9万吨，成交率19.7%，成交均价5194元/吨。本月前两次拍卖成交率均不足50% 。
巴西国家商品供应公司(Conab)上周发布4月作物报告，也将巴西2021/22年度大豆产量预估下调降至1.2243亿吨，低于上个月的1.227亿吨，也较上一年度的1.381亿吨减少11.4%。
【交易策略】
近期观点不变，目前豆粕是强现实弱预期的结构。豆粕期现货价格均呈现抗跌走势，下方支撑明显较强，短期供给短缺为主导因素。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。下半年全球油籽偏紧态势难改。我国4月以来连续拍卖2次供给100万吨进口大豆，但两次成交率均不足50%，15日第三次拍卖成交率不足20%，原因在于油厂榨利预期不佳，未能够有效缓解国内大豆及豆粕低库存情况。目前基差处于历史同期高位，现货价格持稳情况下，期价难有大跌。短期基本面并没有明显改变。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。豆粕9月合约预计继续偏强走势为主，关注4000元/吨压力位，操作上3800上下逢低买入为主，目标位4100-4200。美豆技术上或继续上攻1700。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油期价振荡收涨，主力P2209合约报收11404点，收涨134点或1.19%；Y2209合约报收10986点，收涨70点或0.64%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价13610元/吨-13670元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价11540元/吨-11600元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+600-680元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研显示， 截至2022年4月15日（第15周），全国重点地区棕榈油商业库存约29.95万吨，较上周增加0.65万吨，增幅2.22%；同比2021年第15周棕榈油商业库存减少23.76万吨，降幅44.23%。
2、据Mysteel调研数据显示：2022年第15周（20220409-20220418）本周全国港口大豆库存为352.83万吨，较上周增加43.33万吨，增幅12.289%，同比去年减少100.74万吨，减幅22.21%。
3、美国全国油籽加工行业协会（NOPA）发布月度压榨数据，称3月份美国大豆压榨量环比提高10.1%，同比提高2.1%，并且创下历史同期最高纪录，但是低于业内预期。
【交易策略】
油脂期价近期大幅上涨主要受到以下三个因素驱动：一是棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油，由于短期需求增量大于供给增速，马棕库存和美豆库存低位均有继续下调，全球油脂供给紧张；二是地缘政治因素可能对4-5月份乌克兰葵花籽种植产生不利影响；三是美国生物柴油政策依旧坚挺，且美豆良好的压榨利润驱动美豆压榨量创出历史同期新高，美豆旺盛的需求对价格产生一定支撑。短期来看，需求国库存较低且部分国家斋月有一定备货需求，在地缘政治因素缓解前油脂供给将较为紧张，价格仍将偏强运行。中长期来看，马来西亚人力资源部部长萨拉瓦南称，未来六周内将雇佣近18万名工人。如果6月份18万名工人到位，那么这18万劳工带来的月度增量足以弥补黑海地区葵油月度出口降量。美豆种植面积预增，按趋势单产计算美豆供需平衡表将转向宽松。但全球大豆库存消费比低位的背景下，美豆产区如有异常天气条件，仍易产生天气炒作现象。操作上，多单短期继续持有，但需关注俄乌冲突边际效应减弱带来的回调风险。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周一中幅上涨，收涨170点或1.81%至9572元/吨。
现货市场：国内花生市场偏弱运行。近期油厂收购压力有所显现，油料米成交价格小幅调整。部分产区出现弱势调整，但由于产区上货量偏低，市场心态并未造成明显的影响。通货米报价4.00-4.15元/斤，成交价格以质论价；东北产区上货量有所减少，通货米报价4.00-4.20元/斤，报价维持稳定；山东产区报价通货米报价4.00-4.10元/斤，多以成交油料为主，成品走货较差，报价偏弱运行。油料方面，油厂卸货量仍然可观，有效消耗产区货源，鲁花油厂通货米成交价格在8300-8500元/吨，油料米收购指标有所收紧，成交价格小幅下滑。
【重要资讯】
1、周一压榨厂到货情况：据卓创资讯：油厂部分货量仍多，部分暂停排号。定陶鲁花花生今日约有130多车，日均限量进厂40-45车，成交参考4.00-4.25元/斤，质量要求略显严格。深州鲁花花生今日约2000吨，线路问题暂停排号。正阳鲁花日均限量进厂35-40车，根据质量论价。新沂鲁花900吨，基本可卸。襄阳鲁花日卸货日均卸货50车左右。价格参考4.00-4.25元/斤。新乡鲁花日均进厂30车。莱阳鲁花原料花生今日约有150多车，截止到下午5:00暂停排号，排号时间另行通知。阜新鲁花排队约1000吨。石家庄工厂20车左右，兖州27车。青岛工厂24车。菏泽中粮40多车。龙大货量约27车。
2、据卓创资讯：上周花生油厂开工负荷环比增加1个百分点。部分统计在内的油厂原料卸货量环比增加23.37%。国内规模型批发市场本周采购量较上周下滑19.67%，出货量较上周下滑32.82%。
【交易策略】
短期来看，压榨厂开机及收购积极性仍较为高涨，上周花生压榨厂开机率64.07%，环比增加1个百分点；花生收购量环比增加23.37%，远高于近五年同期，压榨厂积极收购为现货价格起到托底作用。但天气逐步转暖，农户担忧天气转暖花生酸价提升品质受损，未来一个月农户惜售心理将逐步转弱，叠加进口花生少量到港，5月份或有阶段性供给压力，花生现货价格或有一定回调需求。中长期来看，花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强利好远月合约。全球大豆库存消费比处于低位，美豆生长期易产生天气炒作现象；地缘政治冲突可能影响乌克兰新季葵花籽和菜籽种植，大宗油脂油料仍将高位运行对花生价格也将产生一定提振。操作上中长期建议低多操作。

菜系   【行情复盘】
期货市场：夜盘菜粕主力09合约继续窄幅调整 。菜油同样高位调整为主。现货价格方面，菜粕沿海油厂菜粕现货价格上涨10-50元/吨，南通4030涨10元/吨，宁波3930涨10元/吨，黄埔4080涨50元/吨。菜油现货价格上涨30元/吨，张家港13980涨30元/吨，防城港13950涨30元/吨。
【重要资讯】
美国全国油籽加工行业协会（NOPA）周五（4月15日）发布月度压榨数据显示，3月美国大豆压榨量增至历史同期最高水平，较上月环比提高10.1%，较去年同期3月提高2.1%，但低于报告出台前业内预期。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右。
阿根廷的大豆收割率为8.8%，而去年同期为3.6%，平均水平为13.6%。在核心产区，大豆收割率为10-35%，阿根廷南部地区的大豆收割率不足10%，而阿根廷北部地区的大豆收割率不足5%。早期播种的大豆收割率为13.5%，晚期播种的大豆成熟率为24%，收割率为0%。上周阿根廷2021/22年度大豆作物优良率下降8个百分点至25% 。
巴西国家商品供应公司(Conab)上周发布4月作物报告，也将巴西2021/22年度大豆产量预估下调降至1.2243亿吨，低于上个月的1.227亿吨，也较上一年度的1.381亿吨减少11.4% 。
【交易策略】
菜粕方面，近期观点不变，依旧保持看涨思路。短期供应偏紧态势未有改变。供应紧张态势缓解的预期并没有改变当前的低库存现实。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。近期观点不变，9月菜粕预计难有大跌，预计继续偏强走势，上探前高。
菜油方面，主力09合约基于12100支撑上探前高，上周上突13000关键压力位，打开上方空间后，在13000上方短期调整。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。菜油基本面更为偏强。南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油预计维持高位区间震荡为主， 9月合约多单考虑继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.51%； CBOT 玉米主力合约周一收涨2.74%；
现货市场：周一玉米现货价格继续以稳为主。北方港口玉米物流保持收紧状态，鲅鱼圈开始有少量货源抵港；广东蛇口新粮散船2890-2920元/吨，集装箱一级玉米报价2940-2960元/吨，较上周五持平；东北玉米价格大体稳定，因疫情管控，吉林省境内和辽宁局部物流不畅，黑龙江深加工主流收购2600-2650元/吨，吉林深加工主流收购2550-2700元/吨，内蒙古主流收购2620-2780元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；山东收购价2750-3010元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2770-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）全球最大氮肥生产商CF工业控股公司表示，联合太平洋公司减少铁路服务，将导致美国部分地区的化肥运输延误，致使春播期间农民的化肥供应下降。
（2）乌克兰谷物协会（UGA）称，今年乌克兰的玉米收成预计将下降39%，达到2310万吨。下个年度的玉米出口量可能达到2000万吨。乌克兰小麦产量预计下降45%，为1820万吨，下个年度出口量可能为1000万吨。大麦产量可能减少近40%，为620万吨；下个年度的出口量预计为200万吨。
（3）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，市场对于巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气干扰的边际效应减弱；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场维持乌克兰以及美国种植面积下滑预期，相对利多有一定延续，此外市场即将进入北半球天气炒作时间周期，整体期价倾向于易涨难跌，外盘期价或延续震荡偏强波动。国内来看，定向稻谷暂停拍卖提振市场情绪，短期市场以消化该消息为主，虽然深加工开工率下滑以及小麦价格回落构成一定压力，但是养殖端支撑仍然比较明显，期价预期高位区间运行，短期焦点依然在定向稻谷拍卖的情况。
【交易策略】
短期玉米期价回归偏强波动，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.06%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（4月7日-4月13日）全国玉米加工总量为49.48万吨，较前一周玉米用量减少2.79万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.74万吨，较前一周产量减少2.06万吨。开机率为50.38%，较前一周下降4.03%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月13日，玉米淀粉企业淀粉库存总量134万吨，较前一周增加1.5万吨，增幅1.14%，月环比增幅19.93%；年同比增幅47.37%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端相对支撑仍在，不过现货端负反馈也有所体现，高库存已经在向上游传导，期价的压力仍然比较明显。
【交易策略】
近期成本端有回升预期，淀粉07合约短期或回归偏强震荡，操作方面建议暂时建议观望。

生猪   【行情复盘】
周一，国内生猪期价大幅反弹，09合约一度盘中触及涨停。生猪供需基本面环比持续改善，带动空头资金集中调仓，远月期价估值得以修复。截止收盘，05合约收盘于13400元/吨，环比上一交易日涨5.85%，主力09合约收盘17910元/吨，环比涨7.63%。05基差（河南）-750元/吨，环比跌770元/吨，09基差（河南）-5260元/吨，环比跌1300元/吨，59月间价差-4510元/吨，环比跌530元/吨，月间价差环比大幅走低。全国外三元生猪现货均价12.58元/公斤，环比昨日涨0.02元/公斤，全国生猪现货延续震荡反弹，仔猪价格已率先出现连续反弹。
【重要资讯】
基本面重要数据，截至4月15日当周，卓创周度数据显示，第16周出栏体重118.63kg，周环比增0.13kg，猪肉库容率26.71%，环比增1.11%，同比增0.19%。交易体重稳中小幅反弹，冻肉库存环比小幅继续走低。博亚和讯数据显示，第16周猪粮比4.38：1，环比跌1.37%，猪料比价3.23：1，环比跌1.05%；自繁出栏利润-531元/头，环比跌3.39%，同比跌117.57%；外购养殖利润-314元/头，环比跌11.53%，同比涨37.74%；本周仔猪均价24.42元/kg，环比上涨0.57%，同比下跌70.19%；二元母猪价格32.69元/kg，环比上涨0.04%，同比下跌57.99%。猪粮比连续9周低于 5:1 一级预警区间。
【交易策略】
近期国内疫情侵扰不断，部分地区物流中断导致出栏受限。全国生猪现货价格大面积止跌反弹，市场情绪持续回暖。饲料价格居高不下使得养殖利润持续低迷，但终端惜售情绪增加，生猪出栏体重环比稳中略增，全国现货在整体在多地收储支撑下进入季节性惯性反弹，4到5月份随着气温回升，基层农忙季节临近或将带动终端消费季节性回暖。此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格在12块/公斤大概率阶段性见底。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。短期屠宰量高位回落叠加仔猪价格出现连续反弹，一定程度验证产能的环比改善。近端在收储支撑下，期现价格可能有节奏型反弹，按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，按照19年比较极端的现货在5-8月份60%左右的涨幅，本年度9月合约的上方压力大约在19800点左右。5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期基本面及预期均有改善的情况下，09多头谨慎继续持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

鸡蛋   【行情复盘】
周一，鸡蛋期价近月跟随现货高开，远月期价冲高回落，养殖板块整体回暖，鸡蛋指数走高。截止收盘，鸡蛋05合约收于4453元/500公斤，环比上一交易日涨2.16%，主力09合约收盘于4817元/500公斤，环比涨0.88%，59价差-364/500公斤，环比涨52元/500公斤；鸡蛋现货周末重拾涨势，主产区鸡蛋均价为4.74元/斤，环比涨0.12元/斤，主销区均价4.86元/斤，环比涨0.02元/斤，全国均价4.78元/斤，环比涨0.09元/斤，鸡蛋现货价格冲至历史同期高位后涨幅趋弱。淘汰鸡全国均5.23元/斤，环比涨0.02元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止4月17日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.72天，环比前一周降0.08天，同比降0.02天，淘汰鸡日龄平均499天，环比上周延后2天；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价反弹后蛋鸡养殖利润进一步修复走高，本周全国平均养殖利润0.70元/斤，周环比涨0.19元/斤；本周代表销区销量7876吨，环比增1.6%吨，同比降1.57%吨。全国在产蛋鸡存栏量截止3月底约为11.58亿只，环比增0.43%，同比少4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期鸡蛋现货价格受饲料成本推动，仍然处在高位，不过疫情因素带动终端恐慌性补货告一段落，整体蔬菜价格转弱对蛋价形成拖累。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户盈利扩大，本周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以保持季节性上涨，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期需要警惕消费前置情况下，现货高位回落的风险，尤其国内疫情呈现缓慢扩散之势，终端消费五一前或难言乐观，前期多单可逢高离场。或逢高谨慎布局09空单。
【交易策略】
单边转为观望，买近抛远套利持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理，主力合约在13465-13535元波动，略涨0.56%。20号胶主力合约在11310-11390元波动，略涨0.26%。
【重要资讯】
上周中国全钢胎样本企业开工率为59.16%，环比+4.99%，同比-18.18%；中国半钢胎样本企业开工率为64.80%，环比+5.37%，同比-7.97% 。轮胎开工环比上涨主要因为“清明”小长假期间安排检修的样本企业逐步复工，加之半钢胎外贸订单量支撑。
【交易策略】
周一沪胶反弹，低位支撑或强于预期。上海汽车生产企业陆续复工，但生产活动尚未恢复正常。乘联会预计“4月国内车市零售销量将大幅低于3月。如果上海等地的疫情延续，预计会给汽车行业带来20%的减产损失”。还有，不少地区物流运输减少，轮胎替换需求也在下降。不过，国常会提出要“鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标；支持新能源汽车消费”，而且近来外胶进口到港量也处于偏低水平，一旦下游需求恢复，供给不足的矛盾将会更为显著。此外，央行实施降准操作，货币政策有望继续保持相对宽松的局面。短期看，胶价探底走势是否完成仍待观察，而从中长期角度看未来上升空间会大于下行空间。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖有所回升，SR209合约在6038-6068元波动，微涨0.08%。
【重要资讯】
2022年4月14日，ICE原糖主力合约收盘价为20.08美分/磅，人民币汇率为6.3785。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5257元/吨，配额外食糖进口估算成本为6704元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5186元/吨，配额外食糖进口估算成本为6612元/吨。
【交易策略】
虽然近期郑糖主力合约保持在6000元上方，但上涨速度有所放缓。国内产糖榨季进入尾声，产量减幅超过预期，大概率低于1000万吨水平。3月份外糖进口量12万吨，显著低于上年同期的20万吨水平。此外，国际原油价格坚挺提振糖价，巴西主产区开榨进度将成为影响全球糖价的主要因素。还有，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。在国内市场，4-6月是销售淡季，糖厂去库存进度影响糖价表现，近期糖价基差走弱反映了现货未能跟随期货同步上行。还有，传闻今年内蒙甜菜种植面积将同比扩大约四成，且广西产区降雨充沛有利甘蔗种植，整体供需形势并未过分失衡。目前郑糖技术性走强，主力合约或许在6200、6400元附近存在阻力。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月18日，郑棉主力合约涨0.68%，报21505。棉纱主力合约涨0.07%，报28170。棉花完成主力合约切换，短期震荡。
【重要资讯】
3月末国内棉花商业库存继续减少。据调查，3月底全库存总量环比减37.6万吨，减幅6.95%，同比增45.12万吨。新疆库存环比减37.77万吨。
据CFTC，截至4月8日一周美棉未点价销售合约145978张，环比增764张。其中2207合约上报量持续居高，在净多持仓持仓量仍处于高位情况下，博弈力量仍存，对棉价形成支撑。
上周纱线成品仍在累库，由于需求不振，下游对价格敏感度高，价格较便宜的21支、26支普梳纱走货略好，高支纱走货差。个别企业由于外运困难等原因成品库存已达2-3个月。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘上涨0.77%。
现货市场：现货市场价格稳中窄幅上探，但高价放量不足，业者多随行就市。南方松6950-7000元/吨，银星7000-7050元/吨，凯利普7200-7250元/吨。巴桉主流报价6150元/吨，个别期现商低价出货。
【重要资讯】
双胶纸市场局部偏弱。规模纸厂挺价为主；中小纸厂利润承压，让利空间有限，报盘偏稳。下游经销商订单平平，华东地区发运持续受限，心态不佳，多随行就市；华南地区局部价格出现窄幅下挫，业者信心偏弱。
芬兰造纸工人工会已决定拒绝芬欧汇川业务运营的和解提议。这四项和解提案包括UPM纸浆在内的UPM的四个事业部。由于尚未就芬欧汇川业务的具体公司条款和条件达成一致，芬兰造纸工人工会决定将歇工时间延长两周，即5月14日。
生活用纸市场大势盘整。当前终端需求暂未有明显利好信号释放，后加工厂家在自身订单不足局面中，目前采购多延续谨慎心态，底部支撑较为乏力；纸企方面，目前多以企稳为主，个别意向提涨，但落实情况稍欠理想，物流运输的恢复程度暂不乐观，多地纸企出货仍存一定难度。
【交易策略】
现货市场交投改善不大，价格稳定，多地参考基差进行报价。成品纸价格已较长时间未出现调整，纸厂4月份涨价落实情况不明，成本压力有所缓解，上周白卡纸开机率上升，内销订单已排满，生活用纸开机率继续下降，多地延续低开工和检修状态，文化纸部分产线复产。整体上，国内厂家生产维持稳定，产业链负反馈压力暂时较小。供应端挑战仍较大，因Ilim旗下工厂设备延长检修时间，俄罗斯Ilim集团5月针叶浆供应量再次减半，俄罗斯去年出口中国漂针浆100万吨，占中国年进口量12%。芬兰UPM罢工计划持续至5月14日，再次延长两周，加拿大发运低于去年，近期欧盟禁止从俄罗斯进口木材，海外市场供应仍存挑战，因此虽然和去年同期类似，国内成品纸需求受疫情依然较差，导致负反馈的风险未能解除，但在今年供应端的影响下，纸浆走弱的空间预计有限，继续关注6600附近支撑，上方注意7200以上压力，维持高位区间运行。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一下跌，收于8724元/吨，跌幅为1.16%；
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上客商货报价为4.5-5.0元/斤，较上周五上涨0.4元/斤；陕西白水冷库富士75#起步果客商货报价为3.3-3.6元/斤，较上周五持平；陕西洛川冷库富士75#起步客商货报价为4.5-5元/斤，较上周五上涨0.5元/斤。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至4月14日，全国冷库苹果库存量为473万吨，低于去年同期的714万吨，其中山东地区库存量为185万吨，去年同期为305万吨，陕西地区库存量为115万吨，去年同期为174万吨。当周库存消耗量为39.86万吨，环比继续回升，同比处于高位区间。整体来看，出货速度较为稳定，库存压力不大。
（2）市场点评：苹果市场当前焦点主要在于两个方面，一是现货价格预期兑现，二是产区天气情况。现货市场来看，低库存以及低优果率依然是核心支撑，销区疫情带动囤货情绪叠加整体水果价格偏强运行，进一步强化利多支撑。新果方面来看，目前产区逐步进入花期，天气变化依然是市场的焦点因子，天气不确定性将使得苹果期价的波动率提升。整体来看，现货市场的支撑仍在，叠加旧果高价预期惯性支撑，苹果期价尚不具备形成持续下跌的基础，我们认为苹果10合约的相对支撑仍在。
【交易策略】
苹果10合约预期进入支撑区间，操作方面短期建议关注低位做多机会。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

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