国际宏观 【供应端通胀刷新新高，联储官员强调加速收紧政策必要性】美国3月生产者价格PPI同比上涨11.2%，这是自劳工部2010年开始跟踪年度数据以来的最高值；环比上升1.4%，创2012年8月以来新高；核心PPI和其他主要指标的涨幅已经超过了美联储2%的通胀年率目标。受能源危机、粮食危机和供应链危机影响，供应端早期通胀压力持续存在，将会继续向消费者传导。美联储货币政策加速收紧预期继续升温，美联储理事沃勒表示，倾向于在5月加息50个基点，可能在6月和7月也加息50个基点；希望在2022年下半年达到中性利率上方；对于通胀而言，预计通胀已经达到峰值，并将要回落。圣路易斯联储主席布拉德表示，认为适度加息将抑制CPI的想法是“幻想”，他呼吁将利率提高到中性区间以上，即加息至能够遏制经济增长的程度。美联储的基准政策利率应该在5月会议后“大幅”上调，并支持在第三季度前将利率从当前的区间上调300个基点。对于美联储货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月不排除加息50BP可能；2022年加息7-8次可能性比较大；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。
【日本央行维持宽松政策不变，日元破位下跌】和美联储加速收紧货币政策形成反差，日本央行则是维持宽松政策不变。日本央行行长黑田东彦重申，如有必要，将毫不犹豫地加大宽松政策的力度。美元兑日元突破前高125.86至126.312，创2002年6月以来新高。日本财务大臣铃木俊一表示，外汇的突然波动是有问题的。联储开启新一轮的加息周期，货币政策收紧速度加快；而日本央行维持超宽松政策不变，且无收紧政策的预期；美日政策差不断增大，叠加美债收益率上涨、日元避险属性下降以及日本经济复苏缓慢等因素的影响，日元破位下跌。日元兑美元汇率已经刷新近20年新低，然日元还有进一步下跌的空间，第一阻力位为130，跌破后将会继续走弱，中长期不排除跌至150的可能；建议做多欧元/日元。
【其他资讯与分析】①欧洲央行将在19:45公布利率决议，欧洲央行行长拉加德将在随后的20:30召开货币政策新闻发布会。欧洲央行将在未来几个月略微加快货币政策正常化的步伐，但在周四的会议上，该行不太可能做出任何决定。预计三四季度均会加息25个基点； 2023年3月和6月的会议加息25个基点，至明年年存款利率达到0.50%。②加拿大央行宣布加息50个基点至1%，符合市场预期；将于4月25日停止购买政府债券，以开始缩减资产负债表。加拿大央行行长麦克勒姆表示，如果通胀迅速变得温和，暂停加息可能会发生。②新西兰联储意外加息50个基点至1.5%，此前市场预期加息25个基点。新西兰联储还表示，将继续收紧货币环境。

海运 【市场情况】
4月13日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为40.8元/吨，较昨日下跌4.4元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为28.5元/吨，较昨日下跌2.5元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.053美元/吨，较昨日下跌0.043美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为24.724美元/吨，较昨日下跌0.03美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为11.95美元/吨，较昨日下跌0.02美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为66.02美元/吨，较昨日上涨0.58美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.111美元/吨，较昨日下跌0.256美元/吨。
【重要资讯】
1、英国最大的弗利克斯托港在近日发生重大事故，该港的6号码头发生坍塌，当时该码头正在进行疏浚作业，这对近期弗利克斯托港的作业产生了一定影响。4月12日弗利克斯托港的平均单船作业时长为39小时，相比近7日均值上升14小时，相比近14日均值上升9小时，相比近14日均值上升10小时。
2、由于上海长期处于疫情封控状态，生产和供应链受到影响，出口货源大幅锐减，各大班轮公司通过停航和跳港方式来控制运力，从而放缓运价下降的步伐。据统计，本周30条上海→美西常规航线中计划停航15条，下周停航7条；本周12条上海→北欧航线常规航线中计划停航2条，下周停航4条。其中包括马士基MAERSK HAMBURG的214W航次、MAERSK KARUN的213W航次、U7T的215W航次，达飞轮船COSCO SHIPPING ANDES的V.023W航次，海洋网联CID SPIL CIRTA OQABDS1NC的和XIN DA YANG ZHOU的080E。由于当前长三角疫情有加剧趋势，所以最近两周实际停航和跳港数量有可能进一步提升，并且班轮准班率也会下降。

股指 【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市 大幅上涨，标普500指数涨1.12%，纳指和导致涨幅分别超过2%和1%。欧洲市场涨跌湖县，德国下跌但法国和英国上涨。A50指数上涨0.75%。美元指数高位回落，人民币汇率则维持震荡走势。外盘变动对内盘股指整体或有一定利好。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国3月PPI升幅创历史新高，与此前大幅回升的CPI表现一致，通胀可能接近见顶的预期推动隔夜美股上涨。加拿大央行宣布加息50BP。欧央行今日晚间会议或保持货币政策不变。韩国则可能宣布加息。国内方面，国家领导人表示疫情防控不能放松，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。国常会称要适时运用降准等政策工具，市场此前对降准预期已经较为强烈，近期央行或将有所动作。此外市场还有预期周五下调MLF利率并超额续做，如果此政策与降准前后出台，将是明显超预期的利好。预计今日市场受到消息面利好影响将出现小幅上涨走势。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数日内冲高回落，主要技术指标均继续走弱。短线企稳后正转为震荡，支撑位于3150点附近，同时继续关注上方3300点压力，强支撑则位于3023点。中期来看，趋势依然偏弱，需等待指数走出下行压力线，震荡中枢底部下移至3150点至3200点支撑区间，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货反弹走高,其中10年期主力上涨0.18%；5年期主力上涨0.13%，2年期主力上涨0.04%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅走低。
【重要资讯】
数据方面，海关总署网站4月13日信息显示，今年一季度我国货物贸易进出口总值9.42万亿元人民币，同比增长10.7%。其中，出口5.23万亿元，增长13.4%；进口4.19万亿元，增长7.5%。其中，中国3月出口（以人民币计）同比增长12.9%；进口同比下降1.7%；贸易顺差3005.8亿元。数据显示，外需保持高位，但内需明显回落，国内经济下行压力依然较大。财政部国库司司长王小龙在国务院政策吹风会上表示，财政部将根据财政筹资需要，及时调整国债发行规模，强化国债应急筹资和库款保障能力。同时，必要时将灵活运用短期国债工具进行筹资，全力为落实退税减税政策、兜牢基层“三保”底线发挥好资金保障作用。财政部多位相关部门负责人透露，今年专项债券发行使用工作起步早、动作快，进度明显快于往年。在去年12月提前下达2022年新增专项债券额度1.46万亿元的基础上，今年3月30日又向各地下达2022年剩余的新增专项债券限额。上半年国内利率债供给压力依然较大。公开市场,昨日公开市场开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期，货币市场主要期限资金利率运行于政策利率下方，市场资金面宽松。一级市场，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.0022%、3.0693%，全场倍数分别为3.8、4.02，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
本周国内物价、金融统计、外贸数据相继公布，在工业品端通胀压力依然偏高的情况下，国内经济下行压力较大，政策对冲力度提升，月中MLF操作利率仍是重要观察窗口。海外货币收紧预期在市场上已经充分定价，市场影响因素集中于即将公布的实体经济数据以及月中政策性金融工具利率是否下调。昨日国常会提到，适时运用降准等货币政策工具，降低综合融资成本，预计降准政策将于近期兑现。目前国债仍处于本轮牛市行情尾端。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权 【行情复盘】
4月13日，沪深300指数跌0.96%，报4139.73。上证50指数跌0.41%，报2882.27。指数维持区间震荡。
【重要资讯】
失控的能源价格和不断飙升的食品成本以及房租价格，推动美国3月份通胀同比大涨8.5%，为1981年12月以来的新高。该数据进一步强化了市场对美联储将于5月加息50个基点的预期，和对未来经济前景的担忧情绪。
李克强强调要有力应对国内外环境超预期变化，加快专项债发行使用，提高项目审批效率，稳就业稳物价稳定宏观经济大盘；中国今年已全额下达用于项目建设的专项债额度，地方储备项目逾7万个。
13日人民币对美元汇率中间价报6.3752，较前一交易日上调43个基点。
【交易策略】
股指短线企稳。波动率回到中间位置，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出5月认沽期权4.0。
股指期权：卖出5月4000认沽期权。
上证50ETF期权：卖出5月2.8认沽期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势涨跌不一，能源化工、有色涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体回落。目前棕榈油、菜粕等认沽合约成交最为活跃。而玉米、PVC、白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，但仍处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国3月核心CPI创1982年1月以来最大同比增幅，CPI同比上涨8.5%，美国3月PPI同比上涨11.2%，创2010年以来新高。强化了市场对美联储5月加息50基点的预期。多家华尔街银行认为，美国3月CPI数据预示着本轮通胀见顶。CPI报告公布后美债收益率走低。国内方面，3月以来疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。CPI、PPI均超预期。社融、人民币贷款也超预期。当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。国常会表示适时运用降准等货币政策工具，降低综合融资成本。
【交易策略】
当前俄乌冲突再生变数，但地缘政治热度持续下降。商品期货价格逐步脱离事件冲击影响，价格开始向基本面回归，市场波动水平高位回落，但仍存在不确定性。 受地缘政策影响较大能化、农产品、有色等大宗商品价格回归，波动率高位回落较快，但仍需警惕市场可能的波动增加 。操作上继续推荐期货交易配合期权保险策略、备兑策略降低风险。或可采取低成本领口策略，针对库存和持仓进行市值管理，在高波动的市场环境中暂时回避，将风险控制在可承受范围内。目前能化、两粕的期权波动率仍处于较高位置。中长期投资者可参与做空 Vega 的投资机会。而对于白糖、玉米、橡胶等期权隐波已回落至相对低位，未来进一步下跌空间或有限。

贵金属  【行情复盘】
不断上涨的通胀水平增强了贵金属作为通胀对冲工具的吸引力，而美元指数高位回落，对贵金属均形成直接利好影响，贵金属隔夜继续走强。尽管美联储货币政策加速收紧预期不断增强，美元指数和美债收益率走强，对贵金属形成负面冲击；而地缘政治依然紧张和通胀数据继续飙升，利多贵金属，抵消了美联储料加速收紧货币政策的预期影响，贵金属维持高位偏强态势。现货黄金自欧盘开始缓慢上行，不断测试1980关口，收涨0.59%至1978.24美元/盎司；现货白银持续上行，大幅收涨1.55%至25.74美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘维持强势，沪金涨0.43%至405.28元/克；沪银涨0.67%至5240元/千克。
【重要资讯】
①美国3月生产者价格PPI同比上涨11.2%，这是自劳工部2010年开始跟踪年度数据以来的最高值；环比上升1.4%，创2012年8月以来新高；核心PPI和其他主要指标的涨幅已经超过了美联储2%的通胀年率目标。受能源危机、粮食危机和供应链危机影响，供应端早期通胀压力持续存在，将会继续向消费者传导。②对于美联储货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月不排除加息50BP可能；2022年加息7-8次可能性比较大；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。③截至3月30日至4月5日当周，黄金投机性净多头减少12055手至245541手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净减少3206手至45034手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；若美联储官员鹰派转向和地缘局势缓和迹象均使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。现货白银紧跟黄金走势，上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克），下方核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜     【行情复盘】
夜盘沪铜宽幅震荡，主力合约CU2205跌0.09%，收于73850元/吨，LME3个月铜报10304美元/吨。
【重要资讯】
1、昨日召开的国常会指出，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业，个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。
2、据海关总署，铜矿砂及其精矿3月份进口218.4万吨，1-3月累计进口635万吨，同比去年1-3月份增加6.7%。未锻轧铜及铜材3月份进口504,008.7 吨，1-3月累计进口1,473,340.3吨，同比去年1-3月份增加2.6%。
3、据Mining.com援引彭博通讯社报道，摩根大通集团（JPMorgan Chase & Co）研究认为，在通胀时代，投资者应增加商品配置，商品价格可能在创纪录的水平上再上涨40%。高盛还上调了未来3个月、6个月和12个月铜目标价位，并预计三个月内将创新高，一年内将攀升至1.3万美元/吨。
4、上期所消息，据近期上海地区疫情防控的实际情况，经研究决定，针对2204合约须在上海地区交割仓库内进行交割的有色金属产品，如商品已在库，允许制单方在提交承诺函后，先行生成标准仓单并用于实物交割。交割后如新标准仓单持有人对商品质量有异议，待上海地区商品检验业务恢复常态后，可提请对相关交割商品进行复检，由原制单方承担质检费用。各单位应提前做好交易、交割计划，切实做好风控预案、确保各品种2204合约顺利履约。涉及5月合约交割交易所将视情况另行通知。
【交易策略】
近期地缘政治冲突仍未有好转的迹象，原油价格再度大幅上涨拉动工业品板块，同时欧盟新一轮制裁已经提出，新增煤炭等商品，范围进一步扩大，意味着当前有色品种的风险溢价仍存。国内方面，多地疫情之下铜市仍处于供需双弱的状态，不过随着国家对防控节奏和力度的边际调整，当前开工受限的情况有望改善，预计在稳增长的强政策预期下，未来疫情出现拐点以后消费存在报复性反弹的情况。总体而言，地缘风险升温叠加国内开工改善预期将助推铜价短期震荡偏强，期货考虑买入保值机会，期权买入波动率策略。

锌  【行情复盘】
夜盘沪锌冲高回落，主力合约ZN2205涨0.23%，收于28475元/吨，LME3个月锌报4464美元/吨。
【重要资讯】
1、上期所消息，根据近期上海地区疫情防控的实际情况，经研究决定，针对2204合约须在上海地区交割仓库内进行交割的有色金属产品，如商品已在库，允许制单方在提交承诺函后，先行生成标准仓单并用于实物交割。交割后如新标准仓单持有人对商品质量有异议，待上海地区商品检验业务恢复常态后，可提请对相关交割商品进行复检，由原制单方承担质检费用。各单位应提前做好交易、交割计划，切实做好风控预案、确保各品种2204合约顺利履约。涉及5月合约交割交易所将视情况另行通知。
2、目前上海港由于受疫情影响，多家船公司相继开始取消挂靠上海港、将危险品和冷藏箱将转至其他港口卸货。12日，交通运输部发布关于切实加强水路运输保通保畅有关工作的通知，通知提出，全力以赴保障上海港畅通运转。上海市交通委、上海国际港务集团要协调国际班轮公司保障在上海港挂靠的航线航班和舱位投入，不得随意减少挂靠上海港。全力以赴保障上海港畅通运转。
3、截至当地时间2022年4月13日17点，荷兰TTF天然气近月合约报价104欧元/兆瓦时，较上一交易日持平。
【操作建议】
近期Noranda Income Fund减产的消息再度点燃多头情绪，虽然预计减少产量在2万吨左右，但实际释放的信号效应令人担忧，目前欧洲地区已经有约150万吨的产能处于间歇性生产的状态，余下仍有80万吨左右的产能仍满产，如果地缘政治冲突在短期仍难以解决，那么随着能源价格维持高位，欧洲冶炼企业进一步减产的可能性仍不容忽视。值得注意的是，现货锌紧缺的程度也在加剧，四月以来LME锌库存持续去库，大幅超过去年10月份的低点，注销仓单大规模增加，主因是托克集团正在大规模从伦敦金属交易所仓库提取锌库存，以弥补欧洲减产导致的该公司供应缺口，引发市场挤仓忧虑。不过LME相应提高保证金并表示相关举措正在进行，而中国方面库存因疫情去库态势放缓，短期重现上个月伦镍行情的可能性较低。国内方面，因近期爆发本土疫情，多个产业链重要地区的上下游开工和物流已经受到影响，供需两淡的情况恐将延续一段时间。总之，随着海外冶炼进一步减产的预期升温，锌市未来仍维持震荡偏强的判断，不过国内消费压制上方空间，当前阶段仍不建议做空，多单注意控制仓位，期权买入波动率策略。

铅  【行情复盘】
隔夜铅价窄幅偏弱震荡，沪铅Pb2205收于15380元/吨，下跌0.13%。上海市场1#铅报15200-15350元/吨，均价15275元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
据SMM调研，截止4月11日，五地铅锭库存总量至10.12万吨，较1日上升1300吨，较6日上升1800吨。
SMM数据显示，3月中国电解铅产量26.39万吨，环比上升11.35%，同比下降6.07%。预计4月中国电解铅产量预期环比上升至26.9万吨。
SMM数据显示，3月中国再生铅产量29.24万吨，环比下降8.72%，同比下降9.76%。1-3月累计同比上升11.87%。
据SMM调研，4月8日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.38%，环比下降2.67%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工为36.34%，环比上周下降3.16%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为61.29%，较4月1日大降10.67%。
【操作建议】
目前美元指数维持强势运行
，后续仍有上升空间，但在能源成本高企、海外低库存下，有色金属表现偏强，提振铅价。当前疫情对铅生产及需求均造成冲击，且下游受影响更大，铅基本面边际走弱。上周再生铅及原生铅冶炼厂开工率下降幅度在3%左右，而铅蓄电池周度开工率下滑10%。若疫情缓解，铅精矿加工费持稳，而硫酸价格高企，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高。再生铅原料偏紧状态也将改善。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。库存方面，国内铅市场转向小幅累库，LME铅库存目前持稳于近14年低点，不足4万吨，支撑铅价。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。

铝  【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2205低开高走，全天震荡反弹，报收于21270元/吨，环比上涨0.95%。夜盘横盘整理；隔夜伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨200元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨250元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-40元/吨。
【重要资讯】上游方面，据SMM调研了解，国内3月份预焙阳极产量约有171.62万吨，环比上涨20.53%，同比上涨1.05%，行业开工率上升11.96%，涨至70.22%。供给方面，SMM数据显示，2022年3月（31天）中国电解铝产331.5万吨，同比减少0.92%，日均产量10.69万吨，环比增长0.17万吨，同比减少0.1万吨。下游方面，上周铝下游龙头加工企业开工率环比再下降0.7个百分点至66.6%。再生铝方面，3月再生铝开工率有所回升，环比2月上升9.76个百分点至62.61%，同比下滑2.64个百分点。预计4月受疫情影响再生铝行业开工率下降。库存方面，2022年4月11日，SMM统计国内电解铝社会库存106.1万吨，较上周四库存减少0.5万吨。其中，无锡地区仍是累库状态，库存增加1.5万吨，运输到货但物流限制外地出货受限；SMM统计国内铝棒库存15.92万吨，较上周四减少0.64万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响持续发酵，加工行业开工环比下降。库存方面，上周社会库存小幅累积利空盘面。目前沪铝盘面震荡反弹，建议暂时观望为主。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。05合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡  【行情复盘】
隔夜锡价反弹，沪锡主力2205合约收于337790元/吨，上涨1.18%。上海1#锡主流成交于34.05万-34.25万元/吨，均价34.15万元/吨，较前一交易日下降2750元/吨。
【重要资讯】
SMM数据显示，3月中国精炼锡产量为15196吨，环比增加24.92%，同比小幅增加5.26%，1-3月累计同比下降2.81%。预计4月国内精炼锡产量在15578吨。
据SMM调研，截止4月8日，我国锡锭社会库存为3187吨，较前一周增长61吨。
据SMM调研，4月8日当周锡冶炼厂周度开工率为61.63%，前值62.79%。
【交易策略】
美国3月CPI同比增8.5%，续创40年新高，美元近日表现强势，后续仍有上升空间，但对有色压制有限，在供给偏紧、海外低库存及能源成本高企下，有色整体维持高位运行。锡市方面，3月以来精练锡进口高盈利，预计3、4月我国进口量明显增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，且二季度为往年焊料企业生产淡季。库存方面，3月国内累库不及预期，目前全球仍处于低库存状态，对锡价形成支撑。综上，当前需求走弱压制锡价上方空间，国内外库存仍处于低位，对锡价形成下方支撑。预计沪锡运行区间32.5万-36万。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍  【行情复盘】
镍价收于219950，涨0.59%。镍显著回升后整理，国内现货北方地区现货高升水带来提振。LME镍库存波动，美元强劲，国内工业品需求修复受到疫情扰动，但国内稳经济，纾解物流等措施仍在陆续出台，市场对于需求恢复的预期有所回升，且有色整体低库存仍形成支持，高位震荡暂延续。
【重要资讯】
据SMM调研了解，近期疫情影响下纯镍供紧张加剧，昨日市场纯镍价格大幅上涨。自3月以来全国电解镍因原料偏紧及疫情原因出现减产现象。其次进口纯镍目前内外价差较大清关量有限，国内市场主俄镍、挪威、镍豆货源稀缺。此外，因目前南方市场疫情暂未缓解，提货运输依旧困难，下游工厂普遍从北方仓库提货，导致目前北方市场纯镍货源稀缺，现货升水普涨。短期来看，若上海等地疫情出现好转，或能在一定程度上缓解北方纯镍货源偏紧的局势，但实质性的货源偏紧问题仍需依赖进口增量解决。
不锈钢无锡现货市场的物流运输仍是受限，提发货都不能正常交付订单。而且据悉市场仓库点堵车严重，均是到货车辆，按照当前状态，后续有累库趋势，且钢厂期单盘价公布后，市场反映较小，现在市场接单成交氛围也不佳。
【交易策略】
LME镍整理反复，低库存，高保证金，现货升水和贴水间反复。LME市场因地缘因素风险升水保持。电解镍现货交投一般，硫酸镍需求有一定修复，随着低价货源采购消化，硫酸镍市场对价格接受度仍可能偏高，价格坚挺。国内主要贸易地物流未恢复正常，暂时需求也受影响，需求或有被继续延缓。但当前精炼镍的供应紧张和区域供需不平衡的问题有所突现，引发市场波动。镍会延续宽波动震荡走势，内盘走强，进口深度亏损较前期有较大改善，在进口供给有限情况下精炼镍供给相对偏紧。短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，22万元上方多单仍需谨慎，若外盘延续整理偏弱走势则多单注意盈利保护。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于19700，涨0.18%。不锈钢反弹后整理。国内资金面保持略宽松，国内股市急挫后修复，工业品共振反弹。不锈钢近期累库暂有压力，但成本支撑下仍可能延续震荡格局，需求修复仍待时间。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍仍差距巨大，铬铁也受物流影响价格持坚，对不锈钢形成支撑，无锡市场物流运输逐渐开始恢复，304民营冷轧现货价格跟随拉涨，但整体成交依旧偏淡。4月13日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20800，平；太钢天管20700，平；酒钢20750，平；甬金四尺20400，涨200；北港新材料20000，涨100；德龙20000，涨100；宏旺20000，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢31300，平；张浦31300，平。清明节后不锈钢价格小幅走强，但无锡的主流市场由于疫情管控加工及物流及其不顺畅，加之大部分不锈钢厂生产相对正常，产量月环比明显提升，市场到货增加，多方因素下，本周市场库存出现明显垒库。据Mysteel调研，4月7日全国主流市场不锈钢社会库存总量83.49万吨，周环比增5.86%，年同比下降9.58%；其中300系库存总量52.3万吨，周环比上升3.21%，年同比上升20.72%。不锈钢期货仓单80177，降607。
【交易策略】不锈钢成本上移。现货波动，仍有待需求修复，物流扰动供需双弱。海外不锈钢价格上调，印度转向多生产低镍用量产品，高价对需求负向反馈也在发生。国内不锈钢4月供应预期和3月相近，物流阶段不畅，当前库存有累积，成交依然低迷，当前来看需求仍受到物流不畅影响，并影响市场需求恢复预期，不锈钢料在19000-22000元之间反复波动，波段为主，小幅反弹暂可能震荡延续，关注20000元收复意愿。基差走阔后再波动，在偏低位反复。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘弱势盘整，小幅反弹。
现货市场：北京地区开盘价格涨10-20，河钢敬业报价4990-5000，但是出价后很冷淡，商家有下调30-40，目前报价4960-4980，低价出货还行，整体成交依然很差。上海地区价格较昨日稳中有涨10-20，中天5000-5020、永钢5020-5040、二三线4800-4920，价格虽然有小幅上去，但是成交全天没量。全国建材日成交13万吨。
【重要资讯】
截至4月11日，共有5家建筑央企公布其1-2月新签合同额情况。总体来看，这5家建筑央企1-2月同比均为正增长，累计新签合同总额约9042亿元，较去年同期（8034亿元）增长8.9%。
2022年3月中国出口钢材494.5万吨，较上月增加132.5万吨，同比下降34.4%；1-3月中国累计出口钢材1317.9万吨，同比下降25.5%。3月中国进口钢材101.1万吨，较上月增加6.1万吨，同比下降23.4%；1-3月中国累计进口钢材321.8万吨，同比下降13.4%。
【交易策略】
预期和现实对市场的影响仍在反复，导致盘面波动加大。疫情持续影响下，螺纹需求恢复面临延后，6月之后南方进入梅雨季，需求将面临季节性下滑，因此4-5月需求若为明显改善，则三季度前现货库存压力将明显加大。同时，预期交易已持续4个月，但目前终端修复程度一般，也导致预期松动，受此影响，远月合约估值承压下行，基差有望走扩，近月则有望受原料成本支撑。
整体上今年主要的交易线索尚未转变，螺纹远月供需情况也并不明朗。稳增长持续，后续仍会有政策出台，基建回升及房地产施工改善预期下，对疫情结束后的螺纹需求不应特别悲观，在粗钢产量调控政策放开前，供应向上弹性有限，也将限制螺纹下跌空间，因此需要关注煤焦、废钢供应放量情况。综合看，二季度在预期和现实的交易逻辑频繁切换影响下，价格阶段性走低的风险仍在，上方在盘面升水现货后需注意风险，同时在供应弹性增加前，合理的估值预计仍是在电炉成本附近，向下也很难跌破高炉成本线。从中期看，国内地产施工改善预期及海外偏强的价格下，螺纹钢运行区间在下半年仍有望维持在高位。短期支撑4800元，关注5100元以上压力及近期宏观政策的变化。

热卷 【行情复盘】期货市场：夜盘热卷震荡，热卷10合约收盘价5155元/吨，涨0.49%。现货市场：昨日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格跌40至5120元/吨。
【重要资讯】1、据海关总署2022年4月13日数据显示，2022年3月中国出口钢材494.5，较上月增加132.5，同比下降34.4%；1-3月中国累计出口钢材1317.9，同比下降25.5%。
2、4月13日召开的国常会指出，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业，个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本
3、钢谷网显示，本周热卷产量235.6万吨，环比增加3.6万吨，社会库存387.22万吨，环比下降0.28万吨，钢厂库存113.1万吨，环比下降5.4万吨，热卷总库存500.32万吨，环比下降5.68万吨。
4、4月7日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量319.43万吨，环比增加12.13万吨，钢厂库存94.66万吨，环比增加1.18万吨，社会库存241.21万吨，环比下降2.45万吨，总库存335.87万吨，环比下降1.27万吨，热卷表观需求量320.7万吨，环比增加7.13万吨。
5、上周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需好转，唐山部分地区解封，原料运输好转，钢厂逐渐复产，热卷产量环比增加；上周热卷表需同样好转，同比仍处于低位，能否持续回升仍需观察；热卷库存维持小幅去库状态。
【交易策略】受疫情影响，需求预期转向悲观，叠加美联储释放鹰派信号，热卷自高位回落，但受成本和稳增长预期支撑，盘面预计下行空间也有限，短期国常会释放利好政策，盘面企稳回升，后期或将延续区间震荡走势。

铁矿石      【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿窄幅震荡，主力合约下跌1.28%收于889。
现货市场：昨日间铁矿现货市场价格出现集体走强，基差走扩。粉矿表现继续强于块矿，中品澳矿涨幅居前。截止4月13日，青岛港PB粉现货价格报1010元/吨，日环比上涨33元/吨，卡粉报1190元/吨，日环比上涨21元/吨，杨迪粉报944元/吨，日环比上涨24元/吨。
【基本面及重要资讯】
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
唐山市自4月11日零时起解除市域内临时性封控管理，逐步有序恢复正常生产生活秩序。唐山市内物流慢慢好转，部分因疫情停产的高炉逐步复产。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加24.97万吨。
俄罗斯计划将废钢出口关税提高近三倍，旨在增加国内市场废钢供应量，并抑制钢铁产品价格上涨。3月乌克兰最大的钢铁制造商Metinvest往欧洲的铁矿发运量翻了一倍，达到100万吨以上。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
4月4日至4月10日，中国47港铁矿石到港量1961.8万吨，环比减少186.6万吨，45港铁矿石到港量1885.8万吨，环比减少133.2万吨，北方六港到港量867.2万吨，环比减少37.7万吨。
4月4日至4月10日，澳巴19港铁矿石发运总量2283.5万吨，周环比增加55.8万吨。澳矿发运量环比减少0.3万吨至1731.3万吨，其中发运至中国的量环比减少156.7万吨至1322.3万吨，巴西矿发运量为552.2万吨，环比增加56.1万吨。
Mysteel统计全国100多个新建，改扩建铁矿项目，2021-2025年可能建成投产的原矿产能有2.5亿吨，铁精矿产能6000万吨，还有大于4000万吨的产能目前还处于研究阶段。“基石计划”中关于国产铁精粉产量较2020年增加1亿吨的目标实现可能性较大。
日本各高炉企业用作主要原料的铁矿石采购价时隔一个季度上涨。4-6月比上季度上涨逾2成。冶金煤也供不应求，连续2个季度刷新最高价。日本各高炉企业将推进钢材涨价，转嫁原料的价格走高。
3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。
3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。

铁矿盘面昨日回调幅度较为明显。3月宏观数据超预期，一度短期提振黑色系整体估值，但当前仍处于强预期与弱现实的博弈。现实层面成材仍面临着反季节性的累库，短期来看若终端需求恢复速度不及预期，仍有回调风险，利空炉料端。近期铁矿基本面虽然持续向好，港口库存持续去化，但由于长流程钢厂当前利润水平已被压缩至低位，对炉料端价格进一步上涨的接受度不高。虽然短期铁水产量仍将维持高位运行，但钢厂对铁矿的主动补库意愿将受到抑制，铁矿港口现货日均成交量经过短期的恢复后周初以来再度回落至低位水平。本期外矿发运增幅不明显，旺季特征仍未显现。最近一期外矿到港压力进一步减轻，在钢厂逐步复产的情况下预期港口库存短期仍有去化空间。中期来看，稳增长预期下对二季度的成材消费不悲观。2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多。进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。近期海外钢材供应出现缺口，部分订单开始转向我国，后续成材出口有望明显改善。国内长流程钢厂利润空间后续有望逐步回升，届时对铁矿价格仍有正向反馈。
【交易策略】
铁矿石近期供需进一步改善，库存延续去化。但当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏具有不确定性，制约铁矿短期上行空间，暂以高位盘整思路应对。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面维持盘整，主力合约下跌0.25%收于8610。
现货市场：昨日锰硅现货市场维持稳定。截止4月13日，内蒙主产区锰硅价格报8400元/吨，贵州主产区价格报8450元/吨，广西主产区报8500元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
印度锰硅价格近期出现滞涨，6014锰硅报1400-1430美金。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加24.97万吨，对锰硅的需求环比增加2.57%至147863吨。
全国3月锰硅产能1584791吨，产量938641吨，环比2月增加16.12%或130316吨。上周全国锰硅供应205800吨，周环比减少0.74%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为67.57%，周环比下降1.17%；日均产量为29400吨，周环比减少220吨。
河钢4月锰硅采量24450吨，环比3月增加1450吨，同比下降550吨。本轮最新采价8800元/吨，环比上涨450元/吨。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
截止3月24日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为182550吨，环比增加43900吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅锰库存均值为21.39天，环比降5.14%，同比降12.08%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降9.6万吨至521.7万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降12.2万吨至375.9万吨，钦州港库存环比增加2.6万吨至130.8万吨。

昨日锰硅盘面维持盘整。本轮钢招基本结束，需求暂无明显增量。当前锰硅社会库存处于高位水平，叠加近期成本端上行趋势放缓，锰硅短期价格缺乏明显驱动，海外锰硅市场也出现滞涨。3月宏观数据超预期，一度短期提振黑色系整体估值，但当前仍处于强预期与弱现实的博弈。现实层面成材仍面临着反季节性的累库，短期来看若终端需求恢复速度不及预期，仍有回调风险，对炉料端价格有负反馈。唐山市自4月11日零时起解除市域内临时性封控管理，逐步有序恢复正常生产生活秩序。唐山市内物流慢慢好转，部分因疫情停产的高炉逐步复产。二季度钢厂开工将进入旺季模式，对锰硅需求有进一步提升空间。待新一轮钢招开启锰硅价格有望结束盘整。3月全国锰硅产量增幅较为明显，但近几周已明显出现短期见顶迹象。二季度锰硅供给端面临的能耗约束将增强，产量进一步提升空间有限。随着稳增长预期进一步被强化，黑色系远月估值整体提升，锰硅远月合约持续升水近月。近期全国主港锰矿库存出现大幅累库，主要是受北方交通影响，随着运输的恢复本周开始出现去化。但外矿对华5月报盘出现下调迹象，锰矿现货价格近期将出现阶段性顶部。
【交易策略】
锰硅成本端驱动减弱，4月钢招基本结束，短期价格缺乏方向性指引，将维持盘整走势。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面小幅走强，主力合约上涨0.35%收于10342。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，但国内硅铁现货市场挺价信心增强。周初以来各主产区现货价格继续上调，昨日上涨幅度加大。截止4月13日，内蒙古主产区硅铁报9900元/吨，日环比上涨300元/吨，宁夏中卫报9750元/吨，日环比持平，甘肃兰州报9800元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
印度硅铁价格出现滞涨，当前70硅铁报2250-2300美金。
镁锭府谷地区主流报价在38000-38500元/吨，较上周五下调1000-1500元/吨。
3月全国硅铁产量环比增加4.05万吨至54.67万吨。上周全国硅铁产量为12.15万吨，环比下降0.02万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为50.02%，环比下降0.53个百分点，日均产量17361吨，环比减少29吨。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加24.97万吨，对硅铁的需求环比增加1.86%至25227.3吨。
昆钢硅铁本轮招标价格9900元/吨，南京钢铁本轮钢招承兑到厂价格在9800元/吨以上。
河钢4月72硅铁采量2080吨，环比增加282吨。河钢4月钢招价格为10050元/吨，环比3月上调850元/吨。
陕西镁锭主流现金含税出厂价格40000元/吨，厂家挺价意愿较强，但下游成交一般。
根据Mysteel数据显示，3月25日全国60家独立硅铁企业库存为4.38万吨，较上期下降31.87%。据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.94天，环比降5.81%，同比降18.41%。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。

昨日硅铁现货市场信心明显增强，部分主产区报价出现明显上调。北方主流大厂4月钢招价格上调幅度明显，采价超过万元每吨，对现货市场形成指引。但当前本轮钢招已基本结束，钢厂端对硅铁需求暂无明显增量。镁锭府谷地区主流报价在38000-38500元/吨，较上周五下调1000-1500元/吨，镁厂对75硅铁的上行驱动减弱。3月宏观数据超预期，一度短期提振黑色系整体估值，但当前仍处于强预期与弱现实的博弈。现实层面成材仍面临着反季节性的累库，短期来看若终端需求恢复速度不及预期，仍有回调风险，对炉料端价格有负反馈。海外市场印度硅铁价格近期出现滞涨，下游对高价硅铁价格的接受度下降。市场近期对4月中旬后兰炭的供应产生担忧，一旦出现停产硅铁成本端将面临上移。二季度钢厂开工将进入旺季模式，对硅铁需求有进一步提升空间，出口仍将维持高位。上周全国硅铁产量为12.15万吨，环比下降0.02万吨，产量已至阶段性顶部。近期内蒙主产区出现降负荷，后续能耗指标对硅铁供应端的约束将逐步增强，合金厂家进一步提产空间有限。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁后续产量造成影响。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁市场供需趋紧，成本端有上行预期，期现价格近期将维持偏强走势。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力09合约以结算价计跌1.37%于2021元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场价格部分厂小幅上调，出货情况存差异。华北个别厂小板涨1元/重量箱，沙河解除全域静态管理后出货状况有望好转；华东市场个别报价小幅上调，新价落实一般，部分区域仍受限，个别产销尚可；华中多数厂家报价上调1-2元/重量箱不等，区域成交情况稍有差异；华南市场广东企业稳价操作居多，交投淡稳，福建、广西部分厂报价松动，成交灵活，产销一般；西南个别厂价格上涨40元/吨，主流暂稳，近期出货尚可，厂家存差异；东北本溪、双辽迎新上调1元/重量箱，近期部分厂出货尚可，个别出货仍受限。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较前一周减少500吨/日。周内产线冷修1条，暂无点火及改产线。台玻集团青岛浮法玻璃有限公司500T/D一线4月6日放水冷修，初步预计8月点火复产。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求改善不明显，部分区域经过前期一波补库后，出货有所放缓。周内市场不确定因素升温，部分区域物流等受影响较明显。下游加工厂订单暂无明显改善，观望略浓。
截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5713万重量箱，较前一周增加89万重量箱，涨幅1.58%，库存天数约27.61天，较前一周增加0.56天。国内浮法玻璃生产企业库存略有增加，区域间分化显著。北方市场走货受限库存增速明显，华中地区疫情防控态势良好库存延续去化。沙河厂家库存整体增加至1024万重量箱，贸易商库存略降。
【交易策略】
此前沙河全域静态管理，当地累库被视为利空因素；沙河等地生产运输物流恢复，被称作堰塞湖库存释放，利空市场，空头逻辑短期压制盘面表现。我们认为，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，房地产需求回升预期利好远月，建议深加工企业把握09合约2000元一线买入套保机会。

原油 【行情复盘】
隔夜内外盘原油震荡反弹，国内SC原油主力合约收于674.8 元/桶，涨3.99 %。俄乌冲突继续发酵以及俄罗斯供给下降预期提振盘面走势。
【重要资讯】
1、德国政府发言人：政府目前拒绝欧盟对俄罗斯石油实施禁运。德国公司将继续以欧元支付俄天然气。俄罗斯天然气合同仍然以美元和欧元计价。
2、俄罗斯能源与金融研究所所长马尔谢里·萨利霍夫表示，俄罗斯将石油及石油制品出口从欧洲市场转向亚太地区过程中不可避免地将会遇到一系列困难。
3、消息人士：大型石油交易商将从5月15日起减少从俄罗斯石油公司Rosneft购买石油。由于欧盟和瑞士对俄罗斯实施金融制裁，禁止在非关键领域的能源购买，交易商将减少对俄罗斯的石油购买。
4、当地时间13日，伊朗外长阿卜杜拉希扬在伊朗首都德黑兰会见了到访的伊拉克外长福阿德·侯赛因。在记者会上，阿卜杜拉希扬宣布，伊朗已经同一家外国银行就解冻伊朗资产达成初步协议。他表示，这份初步协议是在首都德黑兰同一个外国代表团达成的，但他并没有透露代表团来自哪个国家。
5、EIA数据显示，截止4月8日当周，美国原油库存增长938万桶，为2021年3月5日以来最大增幅；汽油库存下降365万桶，为2021年10月15日当周以来最大降幅；馏分油库存比前一周下降290万桶至1.11399亿桶，为2014年3月以来的最低水平。美国原油日均产量1180万桶，与前周日均产量持平
【交易策略】
盘面连续反弹后将进一步上行驱动有限，在平衡表边际转弱预期下，油价估值将下修，整体波动区间高点预计下降，操作上建议短线波段滚动操作为主。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约收于3849 元/吨，跌0.44%。
现货市场：本周初中石化华东、华南及中石油华南主力价格下调50-100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3880 元/吨，山东3650 元/吨，华南3955 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3600 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为27.40%，环比变化1.8 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2401万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：气温转暖利于公路项目施工，但受疫情影响，公路项目基本被延期，炼厂出货以及运输等均受到限制，下游沥青刚需难以释放，同时由于沥青绝对价格偏高以及需求存在不确定性，贸易商囤货积极性较差，整体现货需求表现低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均出现增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为103.30万吨，环比变化1.7%，国内33家主要沥青社会库存为73.10万吨，环比变化1.0%。
【交易策略】
成本端再度反弹对沥青形成明显提振，而沥青现货需求维持低迷，在供应减少的背景下，沥青供需结构改善有限。短线来说，沥青单边仍会跟随成本波动，短线反弹空间受限。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格继续上涨，FU2209合约上涨60元/吨，涨幅1.51%，收于4031元/吨，低硫燃料油主力合约上涨103元/吨，涨幅2.06%，收于5106元/吨。
【重要资讯】
1.2022年一季度中国炼厂低硫燃料油（保税船用低硫重质燃料油）产量总计335.2万吨，同比增长23.7%。
2.EIA公布数据显示:截至4月8日当周美国原油库存增加938万桶。
3. IEA月报：俄罗斯4月石油供应预料将下滑150万桶/日，俄罗斯的石油停产量预计将从5月开始增至300万桶/日，3月欧佩克协议的遵守率达到159%。将2022年第二季度石油需求预测下调40万桶，至9830万桶/日
【后市观点】
国内方面由于炼厂进入季节性检修旺季以及国内疫情防控影响，山东地炼炼厂开工率持续低负荷运行。新加坡市场方面：巴基斯坦，孟加拉国，斯里兰卡等南亚国家购买180CST燃料油需求提升，使得180-380CST价差也持续走强至历史高值区间，同时，由于地缘政治影响，燃料油贸易流向发生变化，美国开始积极采购中东地区高硫燃料油船货，此前中东高硫燃料油作为船燃组分或者炼厂原料流入亚洲，使得新加坡地区高硫燃料油供应处于紧张局势，近期公布的新加坡以及ARA地区燃料油库存均出现进一步去库。从供需层面考虑，高硫燃料油预计呈现相对偏强局面。成本端方面，OPEC国家增产幅度始终不及预期，同时IEA预计5月份俄罗斯原油产量大幅下降，使得全球原油供需矛盾预期再起，EIA月报大幅调降全球原油产量，原油出现大幅反弹，对于燃料油认为在供需相对偏紧张以及成本驱动情况下，高硫燃料油走势呈现偏强局面。

聚烯烃      【行情复盘】
期货市场：夜盘聚烯烃价格整理为主，LLDPE主力合约下跌11元/吨，跌幅0.12%,收于8889元/吨，PP主力合约上涨3元/吨，涨幅0.03%，收于8716元/吨。
现货市场：4月13日，LLDPE现货市场价格小幅上涨，各区小幅上涨20-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8850-9350元/吨。 4月13日，PP现货市场价格窄幅整理为主，部分小涨，幅度在20-30元/吨，华北拉丝主流价格在8580-8650元/吨，华东拉丝主流价格在8650-8780元/吨，华南拉丝主流价格在8700-9000元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至4月7日当周，PE石化企业周度开工率75.15%（-1.8%），PP石化企业周度开工率81.42%（+2.09%）。4月12日独山子石化30万吨新HDPE装置检修，延安能化42万吨HDPE装置检修。
库存方面：4月13日，主要生产商库存水平在89.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在3.24%，去年同期库存大致在93.5万吨。截至4月8日当周，PE样本总库存100.965万吨，周度增加2.46万吨，PP样本总库存53.388万吨，周度增加3.63万吨。
【交易策略】
近期公布供需数据显示，供给端依然受限，本周检修损失量预计依然处在高值水平，进口倒挂现象依然存在，现在需求依然受到抑制，未来预期疫情好转以后，下游企业有备货需求，从需求释放时间节点来看，预计7月合约相对较强，预计聚烯烃价格依然有支撑。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇低位震荡，EG2205合约收4829，跌幅0.45%，减仓5683手。
现货市场：市场商谈氛围偏弱，现货基差在05合约+0-10元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，4月供应压力较此前有所上修。油制方面，近期茂名石化12万吨/年已停车检修，检修时间45天附近；三江石化15万吨/年的乙二醇装置因效益停车，重启待定；但考虑本周中海壳牌40万吨/年的乙二醇装置将重启，对应油制装置缩量不及预期。煤制方面，黔西煤化工30万吨/年的乙二醇装置计划5月停车检修，广汇能源40万吨/年的已出聚酯级成品，调试中。进口方面，近期沙特合约货抵港集中，进口货源供应偏多。整体来看，4月份供应损失不及此前市场预期。
（2）从需求端来看，聚酯开工率降负或超预期，乙二醇刚需持续走弱中。受疫情影响，当前终端需求不佳，坯布库存高企，印染、加弹、织造开工率下降至低位，周三聚酯产销在4-5成附近，后续聚酯高库存或倒逼聚酯工厂进一步减产。此外，近期部分工厂减产亦是因为物流运输不畅导致原料供应不足。上周五聚酯开工率在88%，根据最新的减产进度及减产计划，进一步下调聚酯开工率低点，或至82%。而中长期来看，等待华东地区疫情控制住之后，终端需求或有爆发，目前下游各环节备货偏低，届时或有正反馈，对应乙二醇需求将有回升。
（3）从库存端来看，4月11日（周一）华东主港乙二醇库存为108.6万吨（+8.4万吨）。4月11日至4月17日，华东主港预计到货20.9万吨，近期港口到货集中，但出货较慢，港口存累库预期。
【交易策略】
乙二醇高库存下存继续累库预期，期价反弹乏力，期价预计围绕4800-4900区间展开博弈，整体延续低位运行状态。
风险提示：原油价格大幅上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA窄幅震荡，TA2209合约收6062，跌幅0.72%，增仓5857手。
现货市场：基差持稳，主港主流货源基差在05+85。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油技术性反弹，PX表现坚挺。原油在经历过前期大跌之后有技术性反弹需求，但目前随着美国及IEA抛储，原油近端供应压力有所缓和，其供需平衡表亦逐步转弱，因此预计技术性反弹高度有限。PX方面，听闻某PX大厂投产时间从8月份延迟至年底，叠加近期PX装置检修较多，供需偏紧之下，PX价格表现较为坚挺。
（2）从供应端来看，不可抗力影响下，4月PTA开工率仍将维持低位。四川能投100万吨/年的PTA装置已投料重启，但中泰石化120万吨/年的PTA装置原计划4月中旬重启，目前推迟至4月下旬。考虑到4月15日，恒力石化1号线220万吨/年的PTA装置或跟进检修，预计4月份PTA装置开工率将维持低位。
（3）从需求端来看，聚酯开工率降负或超预期，PTA刚需持续走弱中。受疫情影响，当前终端需求不佳，坯布库存高企，印染、加弹、织造开工率下降至低位，周三聚酯产销在4-5成附近，后续聚酯高库存或倒逼聚酯工厂进一步减产。此外，近期部分工厂减产亦是因为物流运输不畅导致原料供应不足。上周五聚酯开工率在88%，根据最新的减产进度及减产计划，进一步下调聚酯开工率低点，或至82%。而中长期来看，等待华东地区疫情控制住之后，终端需求或有爆发，目前下游各环节备货偏低，届时或有正反馈，对应PTA需求将有回升。
（4）从库存端来看，4月8日PTA社会库存为281万吨（-8.5万吨）。由于近期聚酯开工率降负较快，后续PTA将转为累库。
【交易策略】
下游聚酯减产超预期，PTA存累库风险，预计基差或开始松动回落，期现贸易商做多基差策略可适当离场。单边方面，PTA将跟随原油，但较原油将偏弱，运行区间5700-6300区间。
风险提示：原油价格大幅上涨

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤窄幅震荡。PF05收于7758，跌30元/吨，跌幅0.39%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，产销回落，工厂产销40.22%（+51.50%），江苏现货价7800（+50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。美国和IEA成员决定释放战略原油，供应偏紧压力有所缓解，但是供应偏紧仍未根本性扭转，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。福建某企业产量降幅25%；三房巷新增8万吨产能检修；江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；逸达20万吨3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划检修20-25天。截至4月8日，直纺涤短开工率66.7%（-5.0%）。（3）需求端，下游开工暂稳，但终端需求疲弱，压制下游备货积极性。截至4月8日，涤纱开机率为78.3%（-0%），开机暂稳。涤纱厂原料库存11（+0.2）天，企业适量补库，原料库存窄幅回升。纯涤纱成品库存16.2天（+2.6天），终端需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存12.6天（-0.2天），周内产销短时上涨，带动库存窄幅回落。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求端仍然偏弱，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本高抛低吸，预计波动区间7500~8000。在供应收缩的支撑下，预计加工费修复。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油回升，苯乙烯低开高走。EB05收于9790，涨12元/吨，涨幅0.12%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，港口库存回升，部分降价出货，江苏现货9740/9750， 4月下旬9750/9760，5月下旬9740/9750。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。美国和IEA成员决定释放战略原油，供应偏紧压力有所缓解，但是供应偏紧仍未根本性扭转，油价高位震荡；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：装置检修增多。大庆石化12.5万吨4月8日左右停车，预计检修15天；盛腾8万吨装置4月6日停车，预计检修7天；浙石化120万吨装置4月6日意外停车，预计检修9天；江苏利士德21万吨装置3月30日停车，重启待定；中韩石化2.8万吨3月28日检修，计划4月23日重启；安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月7日，周度开工率78.13%（+0.52%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至4月7日，PS开工率65.06%（-7.51%），EPS开工率43.19%（-2.72%），ABS开工率88.65%（-7.55%）。（4）库存端：截至4月13日，华东港口库存12.99（+0.94）万吨，到货大于提货，库存窄幅回升。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯装置短停增加，将导致供应收缩，支撑价格，而且持续处于亏损状态，价格相对抗跌。但是苯乙烯的上下空间仍在于需求和成本，当前需求偏弱，成本支撑尚好，预计价格在9500~10500区间波动，建议区间内波段操作。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG05合约收涨，截止至收盘，期价收于6074元/吨，期价上涨113元/吨，涨幅1.9%，从盘面走势上看，60日均线附近短期有较强的支撑。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月8日当周，美国商业原油库存为4.221753亿桶，较上周增加938.2万桶，汽油库存2.33139亿桶，较上周下降364.8万桶，精炼油库存1.11399亿桶，较上周下降290.2万桶，库欣原油库存2633.7万桶，较上周增加45万桶。库存数据略偏空，但近期三大报告略偏多，油价仍偏强运行。CP方面：4月12日，5月份沙特CP预期，丙烷830美元/吨，较前一交易日涨18美元/吨；丁烷850美元/吨，较前一交易日涨18美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷795美元/吨，较前一交易日涨13美元/吨；丁烷815美元/吨，较前一交易日涨13美元/吨。现货方面：13日现货市场稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在6098元/吨，上海石化民用气出厂价下降150元/吨至4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降150元/吨至6050元/吨。供应端：上周内山东地区昌邑石化、齐润化工装置全面停工，沿江地区九江石化短暂停工，导致国内整体供应量出现较大程度的降低趋势。卓创资讯数据显示，截至4月7日我国液化石油气平均产量72027吨/日，环比上一周减少1404吨/日，减少幅度1.91%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月7日当周MTBE装置开工率为46.58%，较上周下降3.9%，烷基化油装置开工率为53.78%，较上周下降2%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月6日卓创统计的数据显示，4月山西，华南7船冷冻货到港，合计16.5万吨，华东11船冷冻货到港，合计29.3万吨，华东港口码头库存为47%，较上周增加1%，华南码头库存63%，较上周下降3%。
【交易策略】
原油短期走势偏弱，但短期继续向下的空间有限，成本端对液化气仍有支撑，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约震荡收星，截止至收盘，期价收于3194元/吨，期价下跌4元/吨，跌幅0.13%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率70.41%较上期值涨1.35%；日均产量59.09万吨涨1.46万吨；原煤库存219.21万吨降4.80万吨；精煤库存206.85万吨增13.62万吨。疫情期间，部分煤矿恢复正常生产，然公路运输仍有阻碍，部分煤企厂内库存仍有累积情况。从洗煤厂开工率来看，短期供应增量仍较为有限。需求方面：局部地区疫情虽对焦化企业开工率有所影响，但由于焦化企业利润较此前低位回升，企业开工积极性提高，同时环保限产影响减弱，整体开工率仍继续回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.34%， 较上期增加0.22%。全样本日均产量113.25万吨，较上期增加0.47万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量在200车左右，三大口岸日均通关车辆在280车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2548.57万吨，较上期下降28万吨，库存连续十周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。焦化企业开工率稳步回升，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。焦煤期价仍将维持高位偏强震荡。焦煤05合约临近交割，低位多单可逐步平仓，远月09合约仍以逢低布局多单的思路为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约震荡收星，截止至收盘，期价收于4137.5元/吨，期价上涨34元/吨，涨幅0.83%。
【重要资讯】
供应端：疫情对供应端有所扰动。由于各地交通管制政策差异，物流环节仍受阻严重，焦企原料到货较差，山西地区稍显严重部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%，但整体影响力度较小。由于环保限产减弱以及焦企利润的回升，焦化企业开工率继续回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.34%， 较上期增加0.22%。全样本日均产量113.25万吨，较上期增加0.47万吨。需求端：此前唐山地区部分钢企检修或减产高炉陆续复产，高炉开工率明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.27%，环比上期增加1.82%，同比去年下降4.59%；日均铁水产量229.32万吨，环比增加3.21万吨，同比下降3.12万吨。随着时间推移，疫情影响的逐步消退，高炉开工率将逐步回升，铁水产量仍将稳中有增。库存方面：4月8日当周，焦炭整体库存为1063.29万吨，较上期下降2.35万吨，其中，钢厂库存较上期下降12.38万吨，港口库存较上期增加5.8万吨，焦化企业较上周增加4.23万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位偏强运行。焦炭05合约临近交割，低位多单可逐步平仓，远月09合约维持逢低做多的操作思路。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货窄幅高开，重心略有抬升，站上2850一线，但上行压力仍较大，盘面重回五日均线下方运行，录得小阳线。隔夜夜盘，期价窄幅上移。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛偏弱，区域走势分化，沿海市场窄幅整理，内地价格有所调整。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区商谈2400-2470元/吨，南线地区商谈2400元/吨，出货顺利。市场参与者信心不足，甲醇厂家签单情况一般，保证出货节奏为主。由于上游煤炭市场价格僵持整理，成本端维稳，甲醇企业面临的生产压力尚可。4月份开始，企业检修计划增加，但同时部分前期停车装置陆续重启或运行负荷提升，甲醇开工水平维持在七成以上波动，尚未出现明显降低，部分区域产量收紧，货源整体供应充裕。市场买气依旧不足，虽然现货价格走低，但下游市场入市采购热情并不高，刚需补货为主，实际商谈价格仍有让利空间。从下游开工来看，煤制烯烃开工已超过87%，达到相对高位，继续提升空间有限，对甲醇刚性需求较为稳定。而传统需求行业中，仅有醋酸开工正常，其他多处于低负荷运行态势，进入二季度改善不明显。海外生产装置部分恢复运行，外盘报价有所调整，但对比而言，国内价格竞争优势仍不强，进口货源未出现明显提升。加之到港船货卸货入库速度缓慢，港口库存低位波动，跌破80万吨。
【交易策略】
随着交割月临近，市场资金逐步移仓，甲醇短期基本面变动不大，重延续高位运行态势，09合约调整至关键压力位2850附近止跌，重心或出现小幅反弹，可等待3000关口附近轻仓试空。

PVC 【行情复盘】
PVC期货涨跌交互运行，上方十日均线附近阻力较大，重心承压震荡走低，走势略显僵持，横盘整理运行。隔夜夜盘，期价高位波动。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格窄幅下调，高价货源出现松动，但实际成交情况依旧偏弱。业者心态谨慎，观望为主。上游原料电石弱势未改，乌海、宁夏等地电石出厂价多数下调50元/吨，采购价个别下调，电石刚需变动不大，货源供应充裕，企业仍面临较大出货压力，短期电石价格下行为主，成本端缺乏支撑。尽管PVC现货价格近期有所调整，由于电石价格持续回落，生产利润水平尚可。西北主产区企业大多数稳价操作，挺价意向不明显，近期签单情况不及前期，厂家库存出现累积。4月份开始企业检修计划增加，但由于停车装置时间不集中，PVC开工未发生明显变动，货源供应平稳。贸易商报盘下调，点价货源仍存在优势，但反应实际出货并不理想。下游市场对高价货源仍存在抵触心理，逢低适量刚需补货，买气不足。PVC下游制品与房地产相关性较大，近期各地房地产需求刺激政策出台，市场仍存在向好预期。当前下游制品厂订单不足，整体开工偏低，政策提振作用显现存在时间过程。
【交易策略】
华东及华南地区社会库存窄幅波动，后期装置检修增加后去库或加快，PVC期价仍有上探可能，短期高位震荡整理运行，操作上09合约可9000关口下方短线轻仓试多。

动力煤  【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡偏弱，报收于805元/吨，环比下跌0.42%。夜盘震荡偏强。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1185元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量有所增加。产地方面，当前下游用煤企业大多持观望态度，加之疫情管控加严使得市场调车困难，榆林地区整体煤炭销售情况仍偏弱，煤价承压下调25-50元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截至4月12日，区域内煤矿开工率为75.4%，周环比持平，而区域内煤炭出货情况一般，昨日煤炭公路销量降至148万吨，日环比减少2万吨，部分矿煤价下调20-50元/吨。港口方面，市场延续弱势运行，随着煤价降至发运成本附近，贸易商大幅降价意愿减弱，煤价降幅收窄，环比昨日下跌10-30元/吨。下游少量电厂询货，压价意愿较强，接货价较报价低30-50元/吨，成交不多。进口煤方面，近期国内电厂招标以低卡煤为主，然而印尼煤现货出口量仍然较为有限，货盘交易活跃度不高，目前4月底至5月初船期的印尼（CV3800）巴拿马型船报价在FOB98-108美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格下行，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面也以观望为主。库存方面，目前港口库存继续回升，拉运积极性较前期有所下降。整体来说动力煤基本面转淡，还需要随时关注政策面风险。目前盘面横盘整理，建议暂时观望为主，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.16%，收于3090元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场偏强整理，市场交投气氛温和。近期纯碱厂家订单充足，新单存一定惜售情绪，华中、华东部分厂家轻碱暂不接单。盘面价格高位，期现商拿货积极性较好，终端用户对高价仍存一定抵触情绪，按需拿货为主。
上周纯碱行业负荷83.4%，较前一周略降0.4个百分点。其中氨碱厂家平均开工84.4%，联碱厂家平均开工82.8%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在56万吨左右。
上周国内纯碱企业库存总量在129-130万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加0.2%。
【交易策略】
此前玻璃生产企业、期现商应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；能源价格及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，纯碱升势有望保持。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，前期多头配置头寸继续持有；09合约3000元以下新进头寸具备安全边际，建议继续持有。

尿素 【行情复盘】
周三尿素期货盘面高开震荡上行，主力09合约涨2.59%收于2697元/吨。
【重要资讯】
现货方面，市场割裂区域化运行，现货市场价格窄幅波动，部分地区运输陆续恢复。供应面来看，由于短时故障、检修装置较多，日产仍处于16万吨以下水平，而部分前期检修装置多计划中旬以后恢复，计划检修装置暂未有明确时间。需求面来看，农业双季稻区域需求零星跟进，对市场支撑力度有限。工业需求因原料、运输问题，场内谨慎拿货，刚需为主。部分地区发运管控问题仍在持续，受管控区域的上游企业多出现累库，市场现货分配不均。不过疫情管控政策调整，观察物流运输变化，以及企业接单情况。
【交易策略】
春耕农业用肥渐入尾声，工业需求代替农业需求成为主要变量，疫情扰动现实偏弱；尿素生产企业库存持续回升，煤炭成本及国际价格高位驱动向上；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，短期冲击行情下，09合约2700附近轻仓试空，止损2740。

豆粕 【行情复盘】
夜盘连粕主力09合约继续偏弱，连续3个交易日被10日均线压制，午后收于3905跌18元/吨，跌幅达0.46%。美豆05合约继续在1600-1700美分/蒲震荡区间上沿调整，午后在1666附近波动，1700位置有强压力。
现货方面，油厂豆粕报价较昨日下调20元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4270-4700元/吨，广东4270跌20元/吨，江苏4480跌20元/吨，山东4580稳定，天津4700稳定。
【重要资讯】
阿根廷的大豆收割率为8.8%，而去年同期为3.6%，平均水平为13.6%。在核心产区，大豆收割率为10-35%，阿根廷南部地区的大豆收割率不足10%，而阿根廷北部地区的大豆收割率不足5%。早期播种的大豆收割率为13.5%，晚期播种的大豆成熟率为24%，收割率为0%。上周阿根廷2021/22年度大豆作物优良率下降8个百分点至25% 。
巴西国家商品供应公司(Conab)上周发布4月作物报告，也将巴西2021/22年度大豆产量预估下调降至1.2243亿吨，低于上个月的1.227亿吨，也较上一年度的1.381亿吨减少11.4%。
【交易策略】
近期观点不变。豆粕期现货价格均呈现抗跌走势，下方支撑明显较强。目前市场主要交易逻辑不变，在于供应紧张态势缓解的预期以及需求端能否接住高价原料，其中供给短缺为主导因素。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。下半年全球油籽偏紧态势难改。我国4月以来连续拍卖2次供给100万吨进口大豆，但两次成交率均不足50%，原因在于油厂榨利预期不佳，未能够有效缓解国内大豆及豆粕低库存情况。目前基差处于历史同期高位，现货价格持稳情况下，期价难有大跌。短期基本面并没有明显改变。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。豆粕9月合约预计继续偏强走势为主，关注4000元/吨压力位，操作上3800上下逢低买入为主。美豆技术上或继续上攻1700。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价中幅收涨，主力P2209合约报收10782点，收涨160点或1.51%；Y2209合约报收10746点，收涨82点或0.77%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价13090元/吨-13150元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价11440元/吨-11500元/吨，较上一交易日上午盘面小涨110元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+600-680元左右。
【重要资讯】
4月13日，印度溶剂萃取商协会（SEA）表示，印度2022年3月植物油进口量为110万吨，2月为102万吨，去年同期为98万吨，同比增加12.24%。其中，棕榈油进口量为539793吨，高于2月的454794吨；豆油进口量为299421吨，低于2月的376594吨；葵花籽油进口量为212484吨，高于2月的152220吨。预计4月葵花籽油进口量将降至80000吨，因4月没有从乌克兰进口葵花籽油。
4月13日，外电消息，船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油产品出口量为255,789吨，较年3月1-10日的322,754吨减少20.7%。
【交易策略】
棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油，由于短期需求增量大于供给增速，马棕库存和美豆库存低位均有继续下调，4月MPOB报告显示马棕期末库存为147.3万吨，环比减少3%，低于此前三大机构预估的149-156万吨；4月USDA报告将2021/22年美豆结转库存预估从2.85亿蒲降至2.54亿蒲，在乌克兰局势缓解前，短期大宗油脂供给仍偏紧。中长期来看，5-6月份马来将引入3.2万名劳工，或带来22万吨/月棕榈油产量增量，棕榈油产量后期将逐步增加；美豆种植面积预增，按趋势单产计算美豆供需平衡表将转向宽松。但全球大豆库存消费比低位的背景下，美豆产区如有异常天气条件，仍易产生天气炒作现象；乌克兰葵花籽4-5月种植，地缘政治冲突可能对乌克兰新季葵花籽和菜籽种植产生不利影响。操作上，单边已有多单继续持有，未入场者不建议追高，观察期价在前高压力位附近表现，套利方面多豆油空棕榈油续持。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生10合约周三震荡收跌，收跌26点或0.27%至9454元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳运行。近期临近农忙阶段，产区上货量有所减少。建立库存的贸易商出货意愿较好，主要以输送油厂为主。暂无库存客商备货意愿一般，观望心里明显。产区成交价格较为稳定，部分好货成交价格偏强。河南产区，通货米报价4.00-4.15元/斤，维持稳定；吉林产区疫情形势有所缓解，交易多以当地流通，长途物流暂时受到管控，通货米报价4.00-4.20元/斤，报价维持稳定；山东产区报价通货米报价4.00-4.10元/斤，多以成交油料为主，成品走货较差，报价维持稳定。油料方面，油厂收购良好，油厂到货量略有缩减，鲁花油厂通货米成交价格在8300-8500元/吨。
【重要资讯】
1、周三压榨厂到货情况：据卓创资讯：油厂部分货量仍多。定陶鲁花花生日进40车，参考4.10-4.25元/斤。深州鲁花花生今日约2400吨。正阳鲁花日均限量进厂35车左右，根据质量论价，成交好货参考4.25元/斤。新沂鲁花1000吨，基本可卸。襄阳鲁花日卸货2000多吨。通货价格参考4.15-4.25元/斤。莱阳鲁花今日约有80多车，成交参考8200-8500元/吨，日均卸货四五十车。阜新鲁花日均卸货1700吨左右。扶余鲁花计划停收通货。石家庄工厂30多车，兖州25车。青岛工厂40多车。龙大货量约21车。费县中粮约有20车。
2、据卓创资讯：上周花生油厂开工负荷63.07%。部分统计在内的油厂原料卸货量约10.57 万吨，环比增加 68.44%。国内规模型批发市场本周采购量4860吨，较上周下滑19.67%，出货量3050吨，较上周下滑32.82%。
【交易策略】
短期来看，压榨厂花生收购数量处于季节性高位，上周部分统计在内的油厂原料卸货量约10.57万吨，环比增加68.44%，压榨厂积极收购为现货价格起到托底作用。但天气逐步转暖，农户担忧天气转暖花生酸价提升品质受损，未来一个月农户惜售心理将逐步转弱，叠加进口花生少量到港，花生现货价格有一定回调需求。中长期来看，花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强利好远月合约。全球大豆库存消费比处于低位，美豆生长期易产生天气炒作现象；地缘政治冲突可能影响乌克兰新季葵花籽和菜籽种植，大宗油脂油料仍将高位运行对花生价格也将产生一定提振。操作上短期以震荡为主，中长期建议低多操作。

菜系 【行情复盘】
期货市场：夜盘菜粕主力09合约走势偏弱，连续3个交易日上攻10日均线未果，午后收于3687下跌48元/吨，跌幅1.29%，在3500-3600位置支撑力度明显。菜油方面，主力09合约突破区间上沿13000位置 。
现货市场方面，12日，菜粕现货价格普跌0-50元/吨。南通报价4050元/吨持稳，黄埔报价3990跌50元/吨。防城港报价现货05-60元/吨持稳。菜油上涨170元/吨。张家港四级菜油报价13580涨170元/吨，防城港四级菜油13550涨170元/吨。
【重要资讯】
阿根廷的大豆收割率为8.8%，而去年同期为3.6%，平均水平为13.6%。在核心产区，大豆收割率为10-35%，阿根廷南部地区的大豆收割率不足10%，而阿根廷北部地区的大豆收割率不足5%。早期播种的大豆收割率为13.5%，晚期播种的大豆成熟率为24%，收割率为0%。上周阿根廷2021/22年度大豆作物优良率下降8个百分点至25% 。
巴西国家商品供应公司(Conab)上周发布4月作物报告，也将巴西2021/22年度大豆产量预估下调降至1.2243亿吨，低于上个月的1.227亿吨，也较上一年度的1.381亿吨减少11.4% 。
4月11日马来西亚棕榈油局（MPOB）周一公布的数据显示：马来西亚3月棕榈油进口为84871吨，环比减少43.34%。马来西亚3月棕榈油出口为1265379吨，环比增长14.14%。马来西亚3月棕榈油产量为1411215吨，环比增长24.07%。马来西亚3月棕榈油库存量为1472810吨，环比减少2.99%。
【交易策略】
菜粕方面，近期观点不变。短期供应偏紧态势未有改变。供应紧张态势缓解的预期并没有改变当前的低库存现实。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。近期观点不变，9月菜粕预计难有大跌，近期回调有限，企稳后继续偏强走势，预计上探前高。
菜油方面，主力09合约基于12100支撑上探前高，重心上移，但连续上攻发力，涨至区间上沿，近期测试13000压力，夜盘上突。马棕产量恢复速度后期将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。周一午间MPOB公布了4月份马来西亚棕榈油月度供需报告，马棕库存继续下降，且低于市场预期，报告影响偏多。菜油基本面更为偏强。南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油预计维持高位区间震荡为主， 9月合约震荡区间为11800-13000元/吨，夜盘上突13000后打开空间，预计继续偏强走势。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，跌幅0.17%； CBOT 玉米主力合约周三收涨0.94%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中略降。北方港口玉米物流保持收紧状态，几乎无货到港；广东蛇口新粮散船2880-2920元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2950元/吨，较周二持平；，东北玉米价格稳中偏弱，因疫情管控，吉林省境内和辽宁局部物流不畅，铁路运输也有紧张趋势，黑龙江深加工主流收购2600-2650元/吨，吉林深加工主流收购2550-2700元/吨，内蒙古主流收购2620-2780元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；华北价格小幅回落，山东收购价2750-3010元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2770-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国白宫称，总统拜登将宣布夏季提高汽油中生物燃料掺混率的计划，旨在遏制飙升的燃料成本。该计划将允许美国人从6月1日到9月15日期间继续采购E15汽油－－即汽油中掺混15%的乙醇。往年夏季美国禁止使用E15燃料，是因为担心可能会引发炎热天气的雾霾。
（2）韩国农协饲料公司（NOFI）通过周二结束的国际招标买入约20.7万吨饲料玉米，产地可选，但是不包括黑海产地。这批玉米分三船装运，交货日期始于7月中旬。
（3）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，市场对于巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气对市场的干扰仍然存在，不过边际效应减弱；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场普遍预期乌克兰以及美国种植面积下滑，相对利多有一定延续，市场即将进入北半球天气炒作时间周期，整体期价倾向于易涨难跌，外盘期价或延续震荡偏强波动。国内来看，深加工开工率下滑以及小麦价格回落，对市场情绪有一定拖累，期价短期或有回调，不过养殖端的整体支撑仍在，回调空间或有限。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，跌幅0.42%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3320元/吨，较周二下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较周二下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（3月31日-4月6日）全国玉米加工总量为52.21万吨，较前一周玉米用量减少3.45万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.80万吨，较前一周产量减少1.94万吨。开机率为54.41%，较前一周下降3.80%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月6日，玉米淀粉企业淀粉库存总量132.5万吨，较前一周增加4.3万吨，增幅3.35%，月环比增幅26.02%；年同比增幅42.27%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端相对支撑仍在，不过现货端负反馈也有所体现，高库存已经在向上游传导，期价的压力仍然比较明显。
【交易策略】
淀粉07合约短期或高位回落，操作方面短期建议维持偏空思路。

生猪 【行情复盘】
周三，生猪期价低位窄幅震荡，资金继续往9月移仓。截止收盘，主力05合约收盘于12750元/吨，较上一交易日涨0.43%，09合约收盘16850元/吨，环比跌0.33%。05基差（河南）-490元/吨，环比涨55元/吨，09基差（河南）-4590元/吨，环比涨165元/吨，59月间价差-4100元/吨，环比涨110元/吨，月间价差环比走高。全国外三元生猪现货均价12.33元/公斤，环比昨日涨0.11元/公斤，全国生猪现货延续震荡反弹，近月基差显著收敛，05期价升水已经不高。仔猪价格已率先出现连续反弹。
【重要资讯】
本年度第4批收储4万吨将于4月14日进行，如后续生猪价格继续低位运行，国家将持续开展收储工作，并指导地方抓紧收储，推动生猪价格尽快回归合理区间。基本面重要数据，截至4月8日当周，卓创周度数据显示，第15周出栏体重118.5kg，周环比降0.34kg，猪肉库容率26.52%，环比降1.11%，同比增8.2%。交易体重稳中持续下降，冻肉库存环比小幅走低。博亚和讯数据显示，第15周猪粮比4.44：1，环比增加1.75%，猪料比价3.26：1，环比增加1.33%；自繁出栏利润-511.57元/头，环比涨3.67%，同比跌171.57%；外购养殖利润-282.58元/头，环比涨3.36%，同比跌48.35%；本周仔猪均价24.28元/kg，环比上涨0.34%，同比下跌71.45%；二元母猪价格32.68元/kg，环比上涨0.08%，同比下跌58.22%。猪粮比连续8周低于 5:1 一级预警区间。
【交易策略】
近期生猪期价主力合约逐步由05向09换月，远月升水压力凸显，期价再度出现大幅回落。全国生猪现货价格维持弱势反弹，带动基差收敛。饲料价格居高不下，养殖再度亏损后，养殖户积极出栏大猪，生猪出栏体重环比再度下滑，供给偏多导致部分地区现货价格延续小幅回落，不过终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格大概率阶段性见底。近期屠宰量及屠宰企业开机率高位回落或进一步支撑现货价格。期价短期的分歧仍是远月升水问题，按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，至4月底实现匹配非洲猪瘟2019年的最大上涨幅度3000点，则5月份现货价格15000点。因此，05合约上方空间可能不会太高。中期，5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期05空单逢低离场，09转为观望，激进投资者谨慎逢低买入。
【风险点】
疫病导致存栏损失，国家收储利度加大，饲料成本持续大涨。

鸡蛋 【行情复盘】
周三，鸡蛋期价延续小幅回落，鸡蛋指数回落至清明节后跳空缺口。截止收盘，鸡蛋05合约收于4336元/500公斤，环比上一交易日跌0.71%，主力09合约收盘于4791元/500公斤，环比上一交易日跌0.48%，59价差-455/500公斤，环比跌8元/500公斤；鸡蛋现货今日止涨回落，主产区鸡蛋均价为4.72元/斤，环比跌0.05元/斤，主销区均价4.87元/斤，环比昨日持平，全国均价4.77元/斤，环比跌0.03元/斤，鸡蛋现货价格冲至历史同期高位后短期转弱。淘汰鸡全国均5.20元/斤，环比昨日涨0.02元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据，截止4月8日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.8天，环比前一周降0.09天，同比增0.02天，淘汰鸡日龄平均497天，环比上周持平；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价反弹后蛋鸡养殖利润进一步修复走高，本周全国平均养殖利润0.51元/斤，周环比涨0.26元/斤；本周代表销区销量7751吨，环比增184吨，同比降343吨。全国在产蛋鸡存栏量截止3月底约为11.58亿只，环比增0.43%，同比4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期国内疫情因素导致下游恐慌性补货持续，叠加饲料成本推动，鸡蛋现货价格大幅冲高。此外，全国进入二季度生鲜季节性消费旺季，整体动物蛋白价格止跌反弹为蛋价带来边际利多。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户再度扭亏为赢，本周淘汰鸡鸡龄企稳，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，鸡蛋现货价格或保持强势。比价上鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期近期鸡蛋可能继续延续区间震荡。单边上需要警惕消费前置情况下，现货高位回落的风险，尤其国内疫情呈现缓慢扩散之势，终端消费五一前或难言乐观，前期多单可逢高离场。或逢高谨慎布局09空单。
【交易策略】
单边谨慎偏空，买近抛远套利持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶略有反弹，主力合约在13345-13475元波动，略涨0.30%。20号胶主力合约在11150-11310元波动，略涨0.89%。
【重要资讯】
截至2022年04月10日，中国天然橡胶社会库存：117.07万吨，较上期+0.14万吨，幅度+0.12%，较去年同期-24.89万吨，幅度-17.53% 。
【交易策略】
周三沪胶部分合约创下年内新低，下游需求低迷对胶价构成压力。3月份国内汽车产销量同比分别下跌了9.1%、11.7%%，4月形势仍不乐观。据传闻，3月下旬以来上汽乘用车、上汽通用、上汽大众等工厂出现减产甚至直接暂停生产。不仅是上海整车制造企业，周边江、浙不少地区的零部件生产企业也受到影响，汽车产业链难以正常运行。还有，目前上海严格限制机动车上路行驶，轮胎替换需求也在下降。不过，国常会提出要“鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标；支持新能源汽车消费”，而且近来外胶进口到港量也处于偏低水平，一旦下游需求恢复，供给不足的矛盾将会更为显著。短期看，胶价探底走势或未完成，而从中长期角度看未来上升空间会大于下行空间。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理，SR209合约在6017-6070元波动。
【重要资讯】
2022年4月12日，ICE原糖主力合约收盘价为20.18美分/磅，人民币汇率为6.3652。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5271元/吨，配额外食糖进口估算成本为6723元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5196元/吨，配额外食糖进口估算成本为6626元/吨。
【交易策略】
近日郑糖走势偏强，一方面受国际糖价的提振，另一方面国内食糖减产幅度超过预期也有利多作用。从全球市场来看，印度食糖增产及出口超过之前预期的可能性很大，但高油价对糖价仍有利多支持。近期巴西产糖进度较为迟缓，需继续关注全面开榨后的食糖生产及出口情况。此外，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。在国内市场，本年度食糖产量可能低于1000万吨，或许在980万吨左右，较上年度减产近90万吨。不过，4-6月是销售淡季，且传闻今年内蒙甜菜种植面积将同比扩大约四成。还有，广西产区降雨充沛有利甘蔗种植，整体供需形势并未过分失衡。技术上看郑糖SR209合约突破6000元关口，可顺势操作。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月13日，郑棉主力合约涨0.79%，报21180。棉纱主力合约涨1.21%，报28050。棉花完成主力合约切换，短期震荡。
【重要资讯】
截至12日新疆皮棉累计加工531.15万吨，同比减8.03%。其中自治区减9.23%；兵团减5.99%。当日增量0.02万吨。新疆公证检验重量529.66万吨，内地11.95万吨。
美国加州目前旱情已接近2015年水平，近期积雪量仅为正常水平35%，预计4-7月河流径流量仅为历史平均41%。新年度植棉预期2.5万英亩，同比减少3.8%。
棉纱市场维持疲软， “银四”并未出现。受疫情影响，部分地区发运受阻，物流停摆，加上棉价高企，棉花出入库等受制约，纺厂采购基本停滞，仅刚需补库，部分改纺用棉量少的混纺来降低纯棉纱产量。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡，小幅下跌。
现货市场：现货市场交投不温不火，下游原纸开工略有下滑，采浆需求跟进偏淡，部分浆纸库存增加。但由于区域运输不畅，业者调价较为谨慎，但实际商谈空间有所放大，业者多随行就市。银星、月亮7000元/吨，凯利普7250元/吨，北木7450元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场整理运行。近期多地物流车辆难寻、交通发运不畅等仍对纸企原纸的出货产生制约。河南、山东、河北等地近期外部订单较少，加之运输因素影响，局部交投延续偏淡格局；川渝地区市场氛围稍显僵持，偏高价位成交难度更大；广西地区近期业者信心不足，部分纸企报价积极性降低，个别亦有窄幅让利现象，但出货并不乐观。
白卡纸市场交投起色不大，下游刚需补货，市场后市信心不强。市场新单稀少，低价吸单作用有限，贸易商存挺价心态，实际出货一单一谈，市场成交重心略有上移。
【交易策略】
纸浆现货市场成交改善一般，港口库存增减不一，主要港口及地区库存总量增加1.7%，连续两周回升。3月中国纸浆进口228万吨，1-3月累计进口802万吨，同比减少6%，进口额同比增加13%，价格涨幅较大。海外市场供应仍受影响，芬兰纸业工会罢工持续，影响实际较长，对中国市场供应也将同步造成影响；俄罗斯ILIM集团乌斯齐浆厂最新一批长协供应漂针浆无货，加拿大据悉仍存在运力不足的情况，Canfor 公司宣布旗下加维化机浆厂将延长停产至少6周。根据纸浆纸张产品理事会的数据，1-2月W-20出口中国商品浆下降9.4%，已连续数月同比下滑，预计二季度国内漂针浆进口增量有限，海外及中国偏低供应或将延续。同时，3月以来疫情对国内需求的影响也不断加大，疫情持续时间超预期，厂家出库放缓，库存压力增加，开机率和价格均有所走弱，不过近期下游囤货意愿增加，对生活纸的需求可能会形成提振，相应利多纸浆需求。整体看，纸浆供应问题难以快速解决，但国内需求恢复受阻，因此在成品纸涨价落地前，纸浆进一步上行驱动偏弱，预计维持高位盘整，关注7200以上压力，下方支撑6600元。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力10合约周三下跌，收于8812元/吨，跌幅为3.19 %；
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上果农一二级报价为3.3-3.5元/斤，较周二持平；陕西白水冷库富士75#起步果客商货报价为3.3-3.6元/斤，较周二持平。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至4月7日，全国冷库苹果库存量为513.04万吨，低于去年同期的762.61万吨，其中山东地区库存量为194.82万吨，去年同期为320.63万吨，陕西地区库存量为129.83万吨，去年同期为185.77万吨。当周库存消耗量为33.26万吨，环比继续回升，同比处于中位区间。整体来看，出货速度较为稳定，库存压力不大。
（2）市场点评：苹果近期下跌理解为市场情绪反复，整体来看，我们仍然维持前期观点，当前阶段是苹果市场扰动较强的阶段，既有旧果变化的影响，也有新果预期的影响，是价格波动剧烈的时期。我们认为供应端存在明显的博弈点，包括低库存、低优果率、天气、成本等因素的接力扰动，同时销区疫情又提振苹果阶段性消费，进一步强化支撑，整体期价下方支撑仍在，期价持续下行空间或有限，当前时间段依然是易涨难跌的时期，继续关注产区天气情况。
【交易策略】
苹果10合约短期或高位震荡，操作方面建议维持回调做多思路。

重要事项:

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