国际宏观  【美国通胀继续飙升，联储货币政策加速转向势在必行】疫情冲击、量化宽松、能源危机与供应链瓶颈等因素的综合影响下， 美国通胀持续飙升。美联储最为关注的PCE通胀数据继续飙升，美国2月核心PCE物价指数年率录得5.4%，虽然略低于5.50%的预期，但是依然刷新1983年以来新高；美国消费者正经历40多年来最快的通胀冲击。多重因素影响下，美国劳动力市场持续走强，加上量化宽松带来的储蓄过剩，为许多家庭提供了维持支出所需的资金，但通胀飙升抵消了工资增长的幅度，推高了能源、食品和租金等必需品的成本。物价进一步上涨加剧了人们的担忧，同时进一步印证了美联储进行更激进加息的呼声。高通胀下，美联储进一步加速收紧政策的预期继续升温，美联储5月加息50BP的可能性较大，并且同时启动缩表的政策调整概率亦较高。对于美元指数而言形成利好影响。
【地缘政治局势仍然紧张，对于贵金属而言形成利好影响】俄罗斯总统普京签署了以卢布进行天然气贸易结算的法令，要求不友好国家天然气买家必须在俄罗斯银行开立卢布账户；“不友好国家 ”天然气买家应将外汇转移到俄罗斯银行的一个特殊账户，随后俄罗斯的银行将购买卢布。对于此制裁措施，法国财长勒梅尔表示，以欧元计价的天然气合同将以欧元支付。德国总理朔尔茨称，必须允许公司用欧元支付天然气费用。据俄罗斯《生意人报》，消息人士称，由于需要用卢布支付天然气，俄罗斯天然气工业股份公司正在研究停止向欧洲供应天然气的方案。另据国际文传电讯社，俄罗斯天然气工业银行将在莫斯科交易所出售天然气销售所获得的外汇。地缘政治局势仍没有明显进展，对于市场产生较大的冲击。对于贵金属形成利好影响，通胀担忧和地缘政治危机增强了避险黄金吸引力，现货黄金周四收高，盘中一度刷新近三日高点至1949.72美元/盎司。贵金属仍有上涨空间，继续关注逢低做多机会。
【其他资讯与分析】①拜登宣布史无前例的石油储备投放计划，将从5月份开始的六个月里每天释放约100万桶石油，可能总计投放1.8亿桶。据悉美国政府预计其他国家也会投放一些储备油。②4月1日20:30，将公布美国3月失业率、美国3月季调后非农就业人口，预计表现强劲可能性大。近期美联储官员的表态都透露出控制通胀和通胀预期的决心，强劲的就业市场是支持其强硬立场的重要因素。③欧洲复兴开发银行预计俄罗斯经济今年将萎缩10%，2023年增长为0，为历史首次；预计如果“几个月内”停火，乌克兰经济将在2022年收缩20%，2023年增长23%。

海运   【市场情况】
3月31日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为55.8元/吨，较昨日下跌0.9元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为38.2元/吨，较昨日下跌1.5元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为10.863美元/吨，较昨日上涨0.117美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为25.586美元/吨，较昨日上涨0.056元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.74美元/吨，较昨日下跌0.21美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为68.14美元/吨，较昨日下跌0.3美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.711美元/吨，较昨日下跌0.211美元/吨。
【重要资讯】
1、上海港务局表示疫情管控期间，除极端天气之外，上海港依然保持24小时运营。不过由于最近一周浦东和浦西的交通被封锁，所以往返码头的集卡受到严重限制，以前期积压在堆场的集装箱出运为主，货源整体偏紧，运价有进一步下探之势。此外，上海和江浙地区的工厂大批停滞，导致后期货源也会受到影响。同时，上周港口拥堵的恶化首次影响了超过集装箱船总运力的14%，由于上海的封控，预计还会进一步增加，在过去的两周半里，上海等待装卸的船舶数量增加了近五倍。因此，虽然货源偏紧，但是运力同样遇到堵塞，所以运价下跌速度相对有限。待疫情控制之后，市场将迎来复苏。
2、 代表美西工会的ILWU和代表码头船东的PMA在本周三表示将于今年5月开启劳资谈判。鉴于最近一年多跨太平洋市场火爆、通胀高企导致美国民众生活水平提升以及港口作业时间延长，今年的劳资谈判注定不会轻松，美西工会很有可能借此机会提出较大的涨薪幅度。不过，ILWU 的主席 Willie Adams 表示他们对谈判保持乐观的态度。今年2月美国季调CPI同比增速录得7.9%，创近40年新高，供应链效率低下是其中非常重要的原因。万一劳资谈判破裂将直接导致美西码头工人工作积极性下降甚至罢工，加剧港口拥堵问题，降低货物疏运效率，所以美国政府会极力促使双方能心平气和达成协议。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市明显下跌，标普500指数收跌1.57%。欧洲市场也有所走弱。A50指数则下跌0.64%。美元指数和人民币汇率均有所回落。关注外盘走弱带来的负面影响。
【重要资讯】消息面上看，美国2月经通胀因素调整的消费者支出下降。抵押贷款利率再次飙升，至2018年末来最高水平。上周首申失业金人数高于预期，但仍处于历史低位。欧央行首席经济学家称，须做好在两个方向上调整货币政策的准备。美国宣布为期半年的创纪录储备油投放计划，原油期货价格应声回落。俄乌周五将恢复谈判，俄方称在付款方式向卢布转变期间会保持向欧洲供气。美国制裁俄罗斯最大芯片企业。国内方面，疫情仍处于发展期，上海开始对浦西实施封控并收紧对离沪人员的检测要求。中资地产商本月面临逾110亿美元的债券和信托兑付压力。此外，中国-欧盟领导人今日举行视频峰会。海外消息面变动散乱，对国内期指影响略偏空。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数出现小幅回落，主要技术指标多有好转，短线仍维持震荡，继续关注3300点附近压力，支撑则位于3177点上方缺口和3023点。中期来看，趋势暂时偏弱，风险有所上升，3150点至3200点支撑区间令震荡中枢下移，中期压力则仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落，午后跌幅扩大，其中10年期主力合约下跌0.21%，5年期主力合约下跌0.10%，2年期主力下跌0.02%。现券市场国债活跃券收益率普遍上行1bp左右。
【重要资讯】
基本面上，昨日国家统计局公布数据显示，3月PMI数据中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。服务业PMI更是大幅下降3.2个百分点，由51.6降至48.4，服务业受疫情影响相对更加。政策上，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署用好政府债券扩大有效投资，促进补短板增后劲和经济稳定增长。会议指出，要把稳增长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、推改革，稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施，制定应对可能遇到更大不确定性的预案。央行一季度例会提出，要稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。公开市场, 为维护季末流动性平稳，昨日央行公开市场开展1500亿元逆回购操作，当日有200亿元逆回购到期，实现净投放1300亿元，跨月资金利率继续走高，预计随着季末因素消退，资金面将重回平稳。一级市场，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.6351%、2.5558%、2.8397%、3.1456%，全场倍数分别为4.71、5.65、3.79、2.46，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
虽然月末PMI数据跌至临界点以下，制造业与服务业景气水平均有明显回落，基本面偏弱对国债形成利多。但国务院常务会议要求用好政府债券扩大有效投资，加快政府债券发行进度。宽信用预期以及供给压力对国债市场形成利空。目前基本面条件决定国债仍处于牛市尾端，市场收益率并不具备大幅上行基础。操作上，建议交易性资金等待调整买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
3月31日，沪深300指数跌0.74%，报4222.59。上证50指数跌0.57%，报2898.83。指数维持区间震荡。
【重要资讯】
国务院总理李克强3月29日主持召开国务院常务会议，要求压实责任落细措施，坚决防止重特大安全事故；部署用好政府债券扩大有效投资，促进补短板增后劲和经济稳定增长；决定新开工一批条件成熟的水利工程，提高水资源保障和防灾减灾能力。
央行公开市场今日进行1500亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率为2.1%，与此前持平。因今日有200亿元逆回购到期，实现净投放1300亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.3482元，较前一交易日上调84个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3566元。
【交易策略】
股指短线企稳。波动率回到中间位置，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出4月认沽期权4.0。
股指期权：卖出4月4000认沽期权。
上证50ETF期权：卖出4月2.8认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势多数收跌。原油跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体回落。目前棕榈油、菜粕、铜等认沽合约成交最为活跃。而动力煤、PVC、白糖、橡胶、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，但仍处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，拜登授权未来半年每天释放100万桶战略石油储备，消息令原油大幅下跌。普京签署以卢布结算天然气的法令。美国2月PCE通胀指标创近40年来新高。美债收益率倒挂发出经济衰退讯号。此外，市场继续关注美联储官员的鹰派言论。美联储戴利认为5月份可能需要加息50个基点。国内方面，金融委召开会议，传递出稳定宏观经济、稳定金融市场、稳定资本市场的明确信号。多部委也发声，坚决落实金融委的工作要求，积极担当作为，把中央经济工作会议精神和全国“两会”部署落到实处。1-2月经济数据发布，工业生产和投资消费增长加快，进出口增势良好，就业物价总体稳定，积极变化明显增多。但3月疫情全国多点爆发，PMI跌破50关口。当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。预计4月货币政策将进一步宽松，仍有降准、降息的可能。此外，银保监会表示金融稳定保障基金设立正在推进中，主要用于系统性重大风险处置。
【交易策略】
当前海外地缘政治风险出现缓和迹象，商品期货价格逐步脱离事件冲击影响，价格开始向基本面回归，市场波动水平高位回落，但仍存在不确定性。 受地缘政策影响较大贵金属、能化、有色等大宗商品价格回归，波动率高位回落较快，但仍需警惕市场可能的波动增加 。操作上继续推荐期货交易配合期权保险策略、备兑策略降低风险。或可采取低成本领口策略，针对库存和持仓进行市值管理，在高波动的市场环境中暂时回避，将风险控制在可承受范围内。期权波动率虽有回落，但仍处于较高位置。中长期投资者可逐步参与做空 Vega 的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
通胀担忧和地缘政治危机增强了避险贵金属吸引力，而美国10年期国债收益率回落亦利好贵金属，伦敦金现盘中一度刷新近三日高点至1949.72美元/盎司；美元指数走强则对贵金属形成利空影响，但是影响有限。周四现货黄金震荡走高，美盘中扩大涨幅，一度逼近1950美元关口，最终收涨0.21%至1937.09美元/盎司；现货白银试探25美元关口后回落，最终收跌0.19%至24.8美元/盎司。从一季度数据来看，受地缘政治影响，现货黄金一季度累涨超5%，现货白银累涨超6%。沪金沪银方面，夜盘走势分化，沪金涨0.41%至397元/克；沪银由涨转跌，小跌0.18%至5038元/千克。
【重要资讯】
①疫情冲击、量化宽松、能源危机与供应链瓶颈等因素的综合影响下， 美国通胀持续飙升。美联储最为关注的PCE通胀数据继续飙升，美国2月核心PCE物价指数年率录得5.4%，虽然略低于5.50%的预期，但是依然刷新1983年以来新高。②俄罗斯总统普京签署了以卢布进行天然气贸易结算的法令，要求不友好国家天然气买家必须在俄罗斯银行开立卢布账户；“不友好国家 ”天然气买家应将外汇转移到俄罗斯银行的一个特殊账户，随后俄罗斯的银行将购买卢布。对于此制裁措施，法国财长勒梅尔表示，以欧元计价的天然气合同将以欧元支付。德国总理朔尔茨称，必须允许公司用欧元支付天然气费用。③截至3月16日至3月22日当周，黄金投机性净多头减少13756手至248032手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头减少3607手至47947手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，美联储官员鹰派转向和地缘局势缓和迹象均使得贵金属承压，黄金进入调整态势，短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2075美元/盎司的前高位置；沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。现货白银紧跟黄金走势，下方支撑位依然为24.55美元/盎司的年线（4950元/千克），核心支撑位为24美元/盎司（4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28.3美元/盎司关口（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜宽幅震荡，截至国内收盘，沪铜主力合约CU2205收于73680元/吨，涨0.19%，LME3月铜报10367美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM，3月铜下游行业PMI综合指数终值为49.79，环比上升6.93个百分点，但较预期的50.07低0.28。
2、据SMM，目前浦西进入封锁倒计时，上海大部分仓库都位于浦西，届时铜现货市场将一片冰冷，下游企业提货将会更加艰难，不少精铜制杆企业清明节被迫选择停产放假，江浙地区仍维持正常生产的企业也难排除停产风险，由于物流发运问题，江浙大部分精铜制杆企业面临成品库存高企的压力。
3、3月31日国内市场电解铜现货库存12.44万吨，较3月24日减0.82万吨，较3月28日增0.30万吨；其中上海库存6.72万吨，较上周四减0.80万吨，广东库存4.53万吨较上周四增0.29万吨，江苏库存0.72万吨较上周四减0.15万吨；上海仓库出入库困难，本周仅上港和裕强少量出货，库存增量主要来自广东市场。
【交易策略】
近期地缘政治风波再次出现反复，同时又有消息称俄方提议扩大需用卢布结算的俄罗斯出口货物清单，包括金属等，相关品种走势呈现出高波动。另外，就算未来两国达成和谈，已经落地的制裁可能短期也难以立即撤回，目前有迹象表明制裁实施以后已经有部分企业暂缓了与该国的贸易，地缘政治风波对金属市场的风险溢价仍存。从基本面来看，近期海外库存维持低位，而国内库存出现明显回落，部分原因是一些地区如广东逐步开启复工，但更多的原因是物流问题导致的多个冶炼企业出库受阻，目前长三角等主要消费地区下游复工仍显严峻，在疫情得到明显好转之前，供需双弱的状态料将延续。总体而言，目前铜价在地缘局势反复和国内消费不确定之下宽幅震荡，期货观望，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低开高走，截至国内收盘，沪锌主力合约ZN2205收于26980元/吨，涨0.43%，LME3月锌报4173.5美元/吨。
【重要资讯】
1、mysteel，3月31日中国锌锭总库存26.14万吨,较（3/27）减少0.07万吨，较（3/24）增加0.20万吨；上海8.82万吨；广东5.25万吨；天津9.09万吨，山东0.67万吨；浙江1.49万吨；江苏0.82万吨。
2、近日，云南省人民政府印发关于推动落后和低端低效产能退出的实施意见，指出要以钢铁（炼钢、炼铁、铁合金）、建材（水泥熟料、平板玻璃、粉磨站、石灰窑）、石化化工（焦炭、电石、黄磷、烧碱）、有色金属（电解铝、铜铅锌锡冶炼）等行业为重点，运用综合标准依法依规加快推动落后产能退出。根据《产业结构调整指导目录（2019年本）》全面摸底排查“限制类”。
3、截至当地时间2022年3月31日17点，荷兰TTF天然气近月合约报价120欧元/兆瓦时，较上一交易日的116欧元/兆瓦时有所上涨。
【操作建议】
近期地缘政治风波再度出现反复，同时有消息称俄方提议扩大需用卢布结算的俄罗斯出口货物清单，包括金属等，局势仍未明朗之下，与之关联度较高的品种走势呈现高波动。从盘面上来看，欧洲天然气基准价格维持高位，超过去年大规模停产时期的水平，能源问题对锌市的成本支撑仍强。消息面上，虽然Nyrstar重启了法国的Auby冶炼厂，但公司也表示目前仅在政府对电价补贴以后恢复间歇性生产，尚未达成完全复产的条件，据我们了解每个月仅3000-4000吨的增量，对供需平衡尚难以产生影响。目前LME总体库存低于去年10月份的低点，而LME欧洲库存更是仅剩500吨左右，如果后续供需矛盾仍未解决，挤仓情绪仍可能再度卷土重来。国内方面，因沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，不过因多地爆发本土疫情，据悉几个重要消费地区的下游开工和物流已经受到影响，后市需求端也存在不确定性。总之，当前阶段局势不确定性仍强，锌价料宽幅震荡为主，多单可以适当获利减仓，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周四有色多数走低，铅价涨势暂缓，沪铅Pb2205收于15630元/吨，下跌1.11%。上海市场1#铅报15550-15700元/吨，均价15625元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计3月31日全国主要市场铅锭社会库存为10.28万吨，较28日下降0.32万吨，较24日下降0.7万吨。
据SMM调研，3月25日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为71.97%，环比下降1.08%。
据SMM调研，3月25日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.40% ，环比上涨4.57%。
【操作建议】
3月中以来铅价持续走高，主因供给偏紧且国内库存回落。受国内疫情及财税40号文实施影响，再生铅炼厂原料偏紧，再生铅炼厂产出受限。原生铅方面，冶炼厂以产量恢复为主，开工率环比上涨，不过豫光金铅、金利金铅产量尚未完全恢复。需求方面，4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱，且铅价走高后现货成交不佳，持货商抛售情绪升温，将抑制后续铅价上行幅度。库存方面，在供给偏弱下，国内库存持续回落，不过仍高于往年同期。LME铅库存目前持稳于近14年低点，不足4万吨，均支撑铅价。从长期来看，再生铅产能持续扩张，铅价上方空间相对有限。技术上，沪铅仍处于区间震荡，但有走强迹象，若有效突破压力位15800，可能进一步向上。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2205高开低走，全天震荡偏弱，报收于22730元/吨，环比下跌0.89%。夜盘震荡整理；隔夜伦铝有所回调。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌150元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-90元/吨。
【重要资讯】上游方面，海外氧化铝价格有所回落，昨日西澳FOB报价508美元/吨，据SMM了解，当前海外价格回调主因澳洲禁止氧化铝出口至俄罗斯，因此海外现货有所增加，报价随之逐步下调，国内价格走势平稳。供给方面，俄铝对该公司在俄罗斯经济日益孤立之际面临的威胁进行了严厉评估，包括潜在的原材料短缺、不可替代的市场丧失和融资成本上升。由于无法准确评估所有限制措施和影响的数量效应，俄铝警告称，如果针对俄罗斯出台更多制裁或反制措施，情况可能会更糟。库存方面， SMM统计国内电解铝社会库存105.2万吨，较上周四累库1.3万吨，无锡地区累库1.1万吨，在途运输集中到货引起；巩义地区累库1万吨，疫情影响出库；南海去库0.9万吨，到货减少引起；临沂地区持平；天津地区陆续到货，入库增多导致小幅累库。下游方面，上周铝下游龙头加工企业开工率环比下降1.6个百分点至68.6%，主因疫情影响。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格受地缘政治影响波动剧烈。需求方面，目前受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面，周一库存因集中到货小幅累积。目前沪铝盘面延续高位盘整，建议暂时观望为主，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色多数走低，美元止跌反弹，沪锡2205收于342220元/吨，下跌0.52%。上海1#锡主流成交于34.65万-34.85万元/吨，均价34.75万元/吨，较前一交易日下降2250吨。
【重要资讯】
据SMM数据，截止3月25日我国锡锭社会库存为2650吨，较前一周减少551吨。
据SMM调研，3月25日当周锡冶炼厂周度开工率为64.15% ，前值57.12%。
据SMM数据，2月我国锡矿砂及精矿产量为5616吨，环比下降9.67%。1-2月累计产量11833吨，同比增长18.15%。
【交易策略】
俄乌问题仍存在不确定性，但对市场影响逐渐减弱，当前能源成本抬升及供应偏紧支撑有色整体表现。锡市方面，1-2月我国锡精矿产量及进口量均大幅增长，但精练锡为净出口状态。当前精练锡进口大幅盈利，3月我国进口或增多，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，不过疫情对运输造成一定影响，现货市场成交清淡。库存方面，国内累库不及预期并在近两周连续回落，截止25日我国锡锭社会库存仅2650吨，全球总库存低位震荡，对锡价形成支撑。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，但不同领域对锡价敏感度不同，1-2月镀锡板产量较去年同期下滑1万吨，而新增光伏装机7.6GW，去年同期为2.2GW。综上，全球能源成本提升支撑有色整体表现，锡市低库存对锡价形成支持，但高锡价对下游影响将抑制上涨空间，预计锡价震荡偏强，下方支撑33万，上方压力36万。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于218950，跌1.37%。镍震荡整理。LME镍价反复波动。
【重要资讯】
镍铁运输而言，疫情叠加油价上涨，陆运费用上涨的同时，下游普遍反馈车辆难找。对于需要跨省运输的钢厂而言，目前手续办理繁杂且风险度高，部分钢厂用火车运输代替部分运力，但这也拉长了到货时间。部分供货商也反馈因物流问题，货物迟迟无法交单，尤其是内陆地区的钢厂，当前原料到货问题尤其突出。如果物流问题迟迟不能解决，不排除高价采购或者因原料短缺而出现临时减产的情况。
无锡发布疫情防控通告，多个地区进行封控并进行核酸检测。不锈钢市场在本周初东方钢材城进行封闭后，目前新南方市场也进行了封控，硕放地区暂未是封控区，尚可正常上班，但部分工作人员小区进行封控，大部分人员均处于居家隔离状态，多数小区实行3天封控。 不锈钢市场目前整体受限较大，虽部分商家居家仍可正常进行市场报价接单，但是市场收发货受限，运输影响较大，加工发货暂缓。且目前状态下，下游需求较差处于几无成交状态。
【交易策略】
LME镍整理，低库存，高保证金，低流动性，现货升水波动，地缘风险略缓解，能源价格回落，资金博弈反复。电解镍现货交投一般，硫酸镍需求有一定修复，但可接受价格显现了对镍的负反馈。近期局势快速变化，预计主力合约维持高波动，内外盘倒挂随着镍外盘走势变化，国内盘震荡反复的形式回归正常区间内，沪伦比值已经重新从低位回到相对正常范围，但国内物流等受到影响，国内暂时仍相对低迷。短线受市场情绪变化影响，镍的修复仍需要时间，镍正如我们所料反弹短暂，继续震荡走势。暂维持短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，操作宜灵活。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于20150，跌1.13%。不锈钢震荡延续，仓单增加较显著。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍仍差距巨大，价格坚挺，对不锈钢形成支撑，但近期无锡物流受到一定物流管控，流通受到影响。3月31日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦21050，平；太钢天管20950，平；酒钢21000，平；甬金四尺20700，平；北港新材料20600，平；德龙20600，平；宏旺20600，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31300，平；张浦31300，平。300系方面，不锈钢库存总量50.17万吨，周环比下降1.26%，年同比上升10.03%，上周300系冷热轧资源也呈现去库态势，其中热轧资源消化较为明显。冷轧资源去库以佛山市场的YJ、DL等资源为主，无锡市场及地区性市场本周有一定增加。热轧资源增加主要体现在佛山市场及地区性市场，而无锡市场热轧库存有所减少。不锈钢期货仓单80721，增2945。
【交易策略】镍价波动，镍生铁报价提升后与电解镍仍有较大价差相对稳定，不锈钢成本上移。现货波动，仍有待需求修复，物流扰动供需双弱。海外不锈钢价格上调，印度转向多生产低镍用量产品，高价对需求负向反馈也在发生。国内不锈钢3月供应预计增加，部分因运输原因原料受影响可能造成不锈钢减产，后续需求持续情况仍需关注，当前库存压力有限，但成交依然低迷，镍价跌势放缓及反弹下，不锈钢仍在20000-22000元之间反复波动，波段思路为主。基差走势低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘维持高位，小幅收涨。
现货市场：北京地区价格较昨日持稳，但是高价资源向下低靠，河钢敬业4920-4970，主流4930，上午成交冷清，但午后需求量有驱动，整体成交还不错。上海地区价格稳中有涨20-30，中天4960-4980、永钢4960-4990、三线4820-4880，整体成交差，期现收货量还可以。全国建材成交15万吨。
【重要资讯】
3月最后一天，各地共发行地方债546亿元，其中含新增专项债516亿元，约占3月份发行总额的12%。今年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多。其中，新增专项债发行12981亿元。
3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、48.4%和48.8%，低于上月0.7、3.2和2.4个百分点，三大指数均降至临界点以下。
截至3月30日，百年建筑网跟踪国内混凝土企业出货情况，3月23日-3月30日期间，混凝土平均产能利用率为11.1%，周环比上升0.33个百分点。
【交易策略】
因生产亏损、设备检修等因素，部分地区减产，本周螺纹产量止增转降，总量维持300万吨以上，同比下降50万吨，长、短流程均有减量，原料继续走强，成材利润维持低位，加之疫情影响，短期供应弹性较低，但复产预期还在。需求环比变动不大，连续3周同比下降30%，疫情影响持续，但相比2020年同期，此轮疫情对需求影响范围收窄，周内四川、福建、广西等降库，刚需及投机均有释放。总体看，近几周现货波动不大，现货数据对价格走势影响降低，盘面则是继续参考2020年同期的逻辑进行交易，看好建材在疫情过后的需求回补，同时在基建如期回升后，房地产软着陆成为主要线索，不过3月份销售及拿地数据依然低迷，对二季度地产仍要谨慎，同时疫情前终端整体均明显不及2020-2021年，因此此轮因疫情而延后释放的需求预计也较低。综合看，短期供应弹性较低之下，疫情消退前预计现有的交易逻辑将延续，成本未出现松动前，螺纹高位偏强运行，近日再度传出调控消息，因此在低基差下需注意风险。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷震荡运行，热卷10合约收盘价5240元/吨，涨0.13%。现货市场：昨日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格维稳至5180元/吨。
【重要资讯】1、3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。
2、3月31日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量307.3万吨，环比下降6.86万吨，钢厂库存93.48万吨，环比下降1.7万吨，社会库存243.66万吨，环比下降4.57万吨，总库存337.14万吨，环比下降6.27万吨，热卷表观需求量313.57万吨，环比下降0.47万吨。
4、Mysteel：本周开始中国热轧板卷陆续对欧洲市场开始报价，报盘水平在1300美元/吨CIF左右，在此之前，印度是欧洲市场主要热卷供应国，成交水平在1250-1400美元/吨CFR。在中国市场的加入后，印度卖家下调了对欧洲的报价水平。欧洲钢厂更倾向进口板坯以轧制热轧板卷。
3、本周公布的热卷产量库存数据显示，本周受唐山封控影响钢厂减产，热卷产量下降，近期唐山部分地区已开始解封，钢厂或将逐渐复产，关注热卷产量变化；受各地疫情影响，制造业生产减弱，热卷表需仍处于低位；产量大幅减少导致热卷库存下降，整体来看热卷供需偏弱。
【交易策略】3月制造业PMI不及预期，从分项数据来看，制造业生产和需求均有所减弱，受此影响热卷震荡下行，但受成本和稳增长预期支撑，盘面下行空间有限，短期预计持高位震荡走势，追高需谨慎，关注逢低入多机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿主力合约转入盘整，上涨0.5%收于899.5。
现货市场：昨日铁矿现货市场价格再度上涨，走势强于盘面，基差走扩。粉矿价格继续强于块矿，低品矿走势强于中高品矿。截止3月31日，青岛港PB粉现货价格报1000元/吨，日环比上涨22元/吨，卡粉报1208元/吨，日环比上涨18元/吨，杨迪粉报910元/吨，日环比上涨25元/吨。
【基本面及重要资讯】
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比减少8.99万吨。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
Mysteel调研16家主流钢厂，其中5成以上预计4月份维持当前铁矿库存，近三成钢厂计划降低库存，约一成钢厂有增库计划，剩余钢厂持观望态度。近8成钢厂表示后续采购将以MNPJ粉和超特粉为主。
截止3月29日，唐山已有四地可有序流动，部分长流程钢企集中地区有望近期逐步解除封控。3月30日，唐山市曹妃甸区，遵化市，滦南县相继发布通知，有序解除封控管理。
3月乌克兰最大的钢铁制造商Metinvest往欧洲的铁矿发运量翻了一倍，达到100万吨以上。
央行3月29日进行1500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.1%，与此前持平。因当日有200亿逆回购到期，实现净投放1300亿。3月25日-30日，连续四次逆回购操作达到千亿级，实现净投放4500亿元。
美国3月ADP就业人数增加45.5万人，预估为增加45万人，前值为47.5万人。美国第四季度实际GDP年化季率终值为6.9%，预期为7.1%，前值为7%。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量大幅提升。其中澳矿发运量1887.2万吨，环比增加180.7万吨，发往中国的量环比增加185.4万吨至1519.9万吨。巴西矿发运量714.4万吨，环比增加224.8万吨，发运至中国的量环比增加225万吨至384.6万吨。
3月21日至3月28日，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量1002.8万吨，周环比下降130万吨，略低于年初至今平均水平。
安徽省内钢厂均处于正常生产状态，暂无高炉电炉停产检修情况。广西地区因生产亏损，短流程钢厂出现自发性减产。
日本央行坚持宽松立场，宣布以0.25%的利率无限量购买10年期日本国债，这是日本央行今年第二次入市干预以捍卫其收益率上限。
3月28日，5年期美债收益率攀升9个基点至2.63%，高于30年期国债收益率，二者收益率曲线自2016年以来首次出现倒挂。
Mysteel统计全国100多个新建，改扩建铁矿项目，2021-2025年可能建成投产的原矿产能有2.5亿吨，铁精矿产能6000万吨，还有大于4000万吨的产能目前还处于研究阶段。“基石计划”中关于国产铁精粉产量较2020年增加1亿吨的目标实现可能性较大。
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
欧洲央行管委Olli Rehn表示，央行可能在今年年底或明年年初开始加息，具体取决于经济发展形势。3月22日，世界钢铁协会表示，2022年2月全球粗钢产量同比减少5.7%，至1.427亿吨。
日本各高炉企业用作主要原料的铁矿石采购价时隔一个季度上涨。4-6月比上季度上涨逾2成。冶金煤也供不应求，连续2个季度刷新最高价。日本各高炉企业将推进钢材涨价，转嫁原料的价格走高。
3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。
3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。

昨日间和夜盘，铁矿主力合约价格转入盘整，现货市场方面昨日低品矿价格涨幅居前。本轮疫情对铁矿需求的扰动正逐步淡化，3月30日，唐山市曹妃甸区，遵化市，滦南县相继发布通知，有序解除封控管理。本周五大钢种产量环比减少8.99万吨，铁水产量继续维持在历史同期高位水平。进入二季度后钢厂开工将进入旺季模式，铁水产量仍有进一步提产的空间，日均有望上升至235万吨的水平。预计钢厂采购仍将集中在MNPJ粉和超特粉，在当前的基差结构下将对盘面价格形成支撑。供给方面，近期海外主流外矿发运量出现明显增加，国内主流可贸易中高品矿偏紧的局面后续有望得到缓解，国内铁矿市场将逐步进入供需两旺模式。当前由于长流程钢厂利润水平较低，对高价炉料接受程度下降，将制约铁矿价格短期上行空间。但对即将到来的成材旺季需求不悲观。近期由于下游终端需求短期停滞，交通受限，使得成材表需低迷，但本周开始出现改善迹象，成材厂库开始出现去化。且近期海外成材价格出现明显上涨，部分订单开始转向我国，后续成材出口有望明显改善，国内长流程钢厂利润空间将迎来修复，届时对铁矿价格仍有上行驱动。
【交易策略】
铁矿石将进入供需两旺模式，二季度矿价将维持高位运行，但当前长流程钢厂的低利润将制约铁矿价格短期的上行空间。

锰硅  
【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面维持盘整，主力合约下跌0.44%收于8652。
现货市场：近日锰硅现货市场价格稳中有降，贸易商交投较为清淡，市场静待新一轮钢招开启。截止3月31日，内蒙主产区锰硅价格报8400元/吨，日环比下降30元/吨，贵州主产区价格报8500元/吨，日环比持平，广西主产区报8550元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比减少8.99万吨。
河钢4月锰硅采量24450吨，环比3月增加1450吨，同比下降550吨。
截止3月29日，唐山已有四地可有序流动，部分长流程钢企集中地区有望近期逐步解除封控。3月30日，唐山市曹妃甸区，遵化市，滦南县相继发布通知，有序解除封控管理
安徽省内钢厂均处于正常生产状态，暂无高炉电炉停产检修情况。广西地区因生产亏损，短流程钢厂出现自发性减产。
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
上周五大钢种产量环比增加16.77万吨，对锰硅需求环比增加2.3%至145953吨。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
截止3月24日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为182550吨，环比增加43900吨。
全国2月锰硅产能1584791吨，产量808325吨，环比1月下降1.86%或15327吨。上周全国锰硅供应208600吨，周环比减少0.9%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为69.67%，周环比下降1.01%；日均产量为29830吨，周环比减少240吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅锰库存均值为21.39天，环比降5.14%，同比降12.08%。
4月外矿报盘进一步上调，South32对华高品澳块4月报价环比上涨1.82美金/吨度至8.22美金/吨度，南非半碳酸报5.7美金/吨度，环比上涨0.9美金/吨度。康密劳4月对华锰矿装船报价加蓬块为7.6美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度，加蓬籽7.4美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加1万吨至497.7万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少7.2万吨至350.7万吨，钦州港库存环比减少8.2万吨至132万吨。

昨日锰硅盘面维持盘整，现货市场价格继续小幅回落，市场静待新一轮钢招价格开启。3月30日，唐山市曹妃甸区，遵化市，滦南县相继发布通知，有序解除封控管理。广西地区因生产亏损，短流程钢厂出现自发性减产。本周五大钢种产量环比减少8.99万吨，但锰硅下游需求的扰动正逐步淡化，进入二季度后钢厂开工仍有望进入旺季模式。截止3月24日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为182550吨，环比增加43900吨。而当前钢厂厂内锰硅库存水平偏低。3月国内钢厂厂内硅锰库存均值为21.39天，环比降5.14%，同比降12.08%。旺季将至，后续对锰硅有补库需求。河钢4月锰硅采量24450吨，环比3月增加1450吨，略好于市场预期。锰硅供给端仍面临约束，短期难有明显宽松。上周全国锰硅供应208600吨，周环比减少0.9%，锰硅基本面进一步走强。但另一方面，近期炉料端价格的持续上涨使得螺纹生产利润已降至低位水平，钢厂对高价炉料的接受程度下降，对即将开启的新一轮锰硅钢招价格不宜过分乐观。锰矿价格近期出现回调，成本端对锰硅价格的上行驱动逐步减弱。
【交易策略】
锰硅成本端驱动减弱，但实际供需出现改善，随着新一轮钢招开启，短期价格走势仍将坚挺。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面走强，主力合约向上突破半年线压制，上涨1.53%收于9984。
现货市场：近期海外硅铁市场价格集体大幅上涨，国内硅铁现货市场挺价信心增强，经过短期回调后本周再度上涨。截止3月31日，内蒙古主产区硅铁报9300元/吨，宁夏中卫报9350元/吨，甘肃兰州报9300元/吨，日环比持平。本周硅铁与锰硅价差再度走扩。
【重要资讯】
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比减少8.99万吨。
昆钢硅铁本轮招标价格9900元/吨，南京钢铁本轮钢招承兑到厂价格在9800元/吨以上。
河钢4月72硅铁采量2080吨，环比增加282吨。河钢3月钢招价格为9200元/吨，环比1-2月上调500元/吨。
截止3月29日，唐山已有四地可有序流动，部分长流程钢企集中地区有望近期逐步解除封控。3月30日，唐山市曹妃甸区，遵化市，滦南县相继发布通知，有序解除封控管理
安徽省内钢厂均处于正常生产状态，暂无高炉电炉停产检修情况。广西地区因生产亏损，短流程钢厂出现自发性减产。
当前欧洲75硅铁价格3950-4300欧元/吨。伊朗75硅铁价格2000-2100美金。
陕西镁锭主流现金含税出厂价格40000元/吨，厂家挺价意愿较强，但下游成交一般。
根据Mysteel数据显示，3月25日全国60家独立硅铁企业库存为4.38万吨，较上期下降31.87%。据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.94天，环比降5.81%，同比降18.41%。
2月全国硅铁产量50.62万吨，环比增加1.1%。上周全国硅铁产量为12.05万吨，环比下降0.34万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为49.4%，环比下降0.08个百分点，日均产量17215吨，环比减少495吨。
上周五大钢种产量环比增加16.77万吨，对硅铁需求环比增加1.81%至25017.5吨。
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
根据海关数据，俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨，环比下降23%，同比下降10%。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。

昨日硅铁盘面再度走强，向上突破半年线，国内硅铁现货市场挺价信心增强，经过短期回调后本周再度上涨。市场近期对4月中旬后兰炭的供应产生担忧，一旦出现停产硅铁成本端将面临上移。本轮钢招已逐步开启，从已报出的本轮钢招价格来看环比3月继续提升。但北方主流大厂最终价格尚未敲定，市场仍有观望情绪。3月30日，唐山市曹妃甸区，遵化市，滦南县相继发布通知，有序解除封控管理。本周五大钢种产量环比减少8.99万吨，但硅铁下游需求的短期扰动正逐步淡化，进入二季度后钢厂开工仍有望进入旺季模式。当前钢厂厂内硅铁库存水平偏低，近期硅铁日耗持续回升，局部地区钢厂炉料运输受限，使得钢厂厂内硅铁库存进一步被消耗。河钢4月72硅铁采量2080吨，环比增加282吨，新一轮需求即将集中释放。金属镁价格近期出现回暖，陕西镁锭主流现金含税出厂价格40000元/吨，厂家挺价意愿较强，75硅铁需求向好。近期硅铁厂家厂内库存去化较快，现货资源趋紧。俄罗斯硅铁出口近期受限，一定程度上提振国内硅铁出口。供应方面，全国硅铁产量在增速持续放缓后，近期出现拐点，近两周环比持续下降。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁产量造成阶段性影响。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，当前国内现货资源趋紧，随着下游补库的开启有望出现阶段性的供需错配，期现价格近期将维持偏强走势。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力09合约跌1.93%于2084元，跌破2100元关口。
【重要资讯】
现货方面，本周华北玻璃市场偏弱整理，区域存差异。周内沙河区域价格小幅下调后走稳，出货稍有好转，但整体不温不火，贸易商出货持续表现一般。京津唐区域部分厂出货受限，库存增加较快，部分厂下月存一定调整预期。目前华北区域整体沙河及周边区域加工厂库存暂保持在正常流转库存，京津唐加工厂仍有一定货源，短期或延续按需补货为主。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计172525吨，较上周持平。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现一般，部分区域加工厂有一定补货。加工厂库存及补货情况看，南北存一定差异。周内华东、华中下游加工厂一定补货。北方区域中下游仍持有一定库存，叠加部分区域开工受限，刚需进货为主。
玻璃生产企业库存拐点出现。截止到3月29日，重点监测省份生产企业库存总量为5620万重量箱，较上月增加1496万重量箱，较上周减少25万重量箱。隆众口径显示玻璃库存延续累库，但增量较小。
【交易策略】
疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束，但随着政策端对房地产支持信号的再度明确，玻璃需求回升预期更加稳固。同时政策效果体现到房地产企业资金状况及玻璃深加工企业订单上需要一定周期，短期仍考验近月合约的成本支撑力度，推荐逢低布局旺季09合约，前期多单继续持有。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油大幅走跌，国内SC原油主力合约收于655 元/桶，涨4.95 %。美国考虑释放有史以来最大规模的战略石油储备令市场情绪受到明显打压。
【重要资讯】
1、白宫发布了有关能源措施的情况说明书，拜登将宣布美国历史上最大的石油储备释放，将在未来6个月每天释放100万桶石油战略储备，总释放量可能高达1.8亿桶。盟国可能会释放3000万至5000万桶石油。
2、俄罗斯总统普京：已经签署了以卢布进行天然气贸易结算的法令。“不友好国家”天然气买家必须在俄罗斯银行开立卢布账户。现有购买俄罗斯天然气的合同在拒绝使用卢布支付的情况下将被叫停。将继续按设定的数量和价格供应天然气。以欧元或美元支付的新天然气交易可能会被阻止。
3、消息人士：委内瑞拉国有石油公司PDVSA正寻求购买、租赁油轮，因美国可能放松对其出口的制裁。
4、欧佩克代表：欧佩克+同意5月增产43.2万桶/日。欧佩克+将于5月5日举行下次会议。
5、四位消息人士透露，俄罗斯主要炼油商已向能源部表示，预计未来几周将进一步削减炼油量，因欧洲购买量大幅下降后库存过剩。4月将进一步削减的炼油量没有具体说明，但炼油商预计将大幅高于最初春季维护计划中建议的324.3万吨。
6、据知情人士，俄罗斯提出以大幅折扣的价格向印度直接出售石油。知情人士称，俄罗斯提出以相对于乌克兰冲突之前的价格折扣高达每桶35美元的价格供应旗舰乌拉尔品级原油，以此吸引印度提高购买量。他们说，俄罗斯希望印度按照今年的合同采购1500万桶起步，并补充说谈判是在政府层面进行的。
【交易策略】
美国等石油消费国计划释放战略石油储备一定程度上将缓解原油市场供应紧张的局面，并将影响原油的月差结构，远期曲线将由陡峭趋向平坦化，但当前全球石油库存低位对油价仍有支撑，原油下跌受限，盘面走势预计偏弱震荡。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡反弹，主力合约收于3960 元/吨，涨1.23%。
现货市场：周一中石化华东主力炼厂价格上调20-50元/吨，山东主力炼厂价格上调120元/吨，川渝主力炼厂价格上调50元/吨，周四华南中石化价格下调50-100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3980 元/吨，山东3715 元/吨，华南4040 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3700 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比下降，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为24.80%，环比变化-2.2 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所减少，合计产能损失达到2216万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：各地防控措施严格、降雨天气频繁叠加终端资金面紧张，下游公路项目难以启动，炼厂发货以及运输均受到影响，沥青刚性需求继续维持低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存小幅下降，但社会库存维持增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为100.70万吨，环比变化-2.6%，国内33家主要沥青社会库存为72.20万吨，环比变化3.6%。
【交易策略】
原油走跌对沥青形成打压，但4月国内沥青排产低于预期支撑沥青价格，短线走势预计高位震荡，波动区间收窄，短线可操作空间不大。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格宽幅震荡，FU2205合约下跌12元/吨，跌幅0.30%，收于3996元/吨，低硫燃料油主力合约下跌38元/吨，跌幅0.75%，收于5011元/吨。
【重要资讯】
1.截至3月30日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷52.15%，与上周期相比下滑0.41个百分点。（卓创资讯）
2.3月份美国从中东进口的高硫燃料油总量为376万桶，高于2月份的226万桶。（金联创）
3. 美国总统拜登：释放战略石油储备（SPR）可能会让每加仑汽油价格下降10美分到35美分，这还要取决于盟友释放量的多少。(金十数据)
【后市观点】
数据显示，3月份美国从中东进口的高硫燃料油总量为376万桶，高于2月份的226万桶。同时，伊拉克、沙特阿拉伯和科威特本月都有燃料油出口到美国，美国进口中东燃料油的增加使得新加坡地区燃料油进口量有减少预期。
需求方面，在3月27日开始的一周内表示，孟加拉国可能在4月进口约45万吨的高硫燃料油，高于3月的37.5万吨，以满足该国日益增长的发电需求，发电需求继续好转，南亚地区电厂开始进入备货节奏。鉴于欧盟旨在拜托对俄罗斯能源依赖政策的长期性，预计天然气价格依然会维持在高位水平，具有热值替代效应的燃料油边际需求依然有潜在增加的预期。
近期市场受到美国可能释放原油储备影响，能源市场波动率明显加大，美国此次释放量较前两次释放量预计均更大，时间更长，对市场影响可能会超过之前两次，并且我们需要注意的是此前两次放储的时候原油基本面表现稳固，而此次放储时间节点来看，在原油不确定性加强背景下的放储行为可能会使得原油供需不确定性继续提高，继续维持原油以及燃料油宽幅震荡的观点不变，策略上继续保持观望。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘LLDPE期货价格整理运行，LLDPE主力合约下跌86元/吨，跌幅0.94%,收于9105元/吨，PP2205合约下跌113元/吨，跌幅1.26%，收于8839元/吨。
现货市场：3月31日，LLDPE市场价格多数下跌，跌幅幅50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在9100-9500元/吨。 3月31日，PP现货市场价格稳中走弱，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8830-8880元/吨，华东拉丝主流价格在8830-8950元/吨，华南拉丝主流价格在8850-9150元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至3月31日当周，PE开工率76.95%（-2.67%），PP周度开工率79.33%（-1.83），聚烯烃开工率继续下降，供给端继续边际收缩。
需求端：截至3月31日当周，农膜开工率48%（-3%），注塑开工率56%（-1%），塑编开工率57%（0%）。现在处于地膜季节性生产旺季，经销商加大储备地膜成品力度，下单积极性提升，个别大厂开工提升至满负，多数工厂开工可达6-8成。但因突发事件，交通运输受限，影响到农膜企业的发货情况。主要涉及吉林、山东等地，部分工厂流失省外订单，个别工厂开工短期受到限制，但对农膜行业的整体开工影响不大。
库存方面：截至3月31日，石化生产商库存80.5万吨，日内累库1.5万吨，涨幅在1.90%，去年同期库存大致在80.5万吨。石化月初价格多数调涨，场内交投气氛转淡，终端工厂接货以刚需为主。
【交易策略】
近期石化库存去库放缓，产业链库存向中下游传导，上游厂家检修陆续增多，聚烯烃开工率已降至2021年以来极低水平，从供需基本面估值角度来看，PE/PP依然适合多配，但近期下游需求仍未有明显好转，可能拖累价格表现，单边建议前期多单可做部分止盈操作，套利方面，市场有物流恢复以后下游企业积极备货预期，因此远月合约表现预计强于近月合约，建议投资者可尝试做部分反套操作。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇回吐此前涨幅，EG2205收于5107，跌幅2.03%，增仓4108手。
现货市场：基差缓慢回归，目前现货基差在05合约贴50-65元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，周内国产开工率下降，进口量预期仍处低位。截至本周四，国内乙二醇总开工率为66.59%（-3.11%），其中油制为68.41%（+0.93%），煤制为65.03%（-2.77%）。其中煤制开工率下降主要因近期气化煤价格有所抬升，山西、安徽、河南等地煤制乙二醇装置生产压力扩大，带动煤制装置检修增多。而油制开工率回升主要是因为华东疫情导致物流效率下降，EO由于其特殊的性质及储运要求，生产企业出货不畅，因此出现了下调EO开工率，上调EG开工率的操作，导致国内油制开工率窄幅回升。进口方面，一季度海外装置检修动作较多，对应后续4月份进口预计偏低。整体来看，4月份乙二醇供应下降预期较为明确。
（2）从需求端来看，终端需求不佳，聚酯开工率将开始下降。当前受疫情以及物流因素影响，终端整体需求不佳，终端新增订单下降，目前江浙织机、加弹、印染开工率均呈现下降，聚酯近期库存压力难下降，后续检修或部分兑现。本周四聚酯开工率下降至92.5%，对于后续我们暂给到聚酯89%-91%的开工率水平。中期来看，我们建议重点关注终端需求的变动情况，决定当前聚酯工厂减产落实程度的首先会是库存其次是利润。
（3）从库存端来看，3月28日（周一）华东主港乙二醇库存处于96.4万吨（-1.3万吨）。本周到港预报为21.9万吨，到港量偏多，理论上下周库存数据或存累库预期，但实际将取决于港口运行效率。
【交易策略】
乙二醇近期呈现供需双降的局面，后续去库幅度或有收窄，港口当前库存处于高位仍限制期价上方高度，而高油价是乙二醇下方的支撑。周线来看，乙二醇整体运行区间仍在5000-5600区间，油价偏弱下，关注下方5000整数关口支撑。
风险提示：原油大幅下跌，聚酯超预期减产等

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，受油价影响，PTA盘中先扬后抑，TA2205合约收6070，跌幅0.1%，减仓4756手。
现货市场：基差持稳，主港主流货源基差在05+60。
【基本面及重要资讯】
（1））从成本端来看，美国释放原油储备打压油市，油市情绪偏弱。近期，地缘冲突有所缓和，同时美国计划释放1.8亿桶石油储备，原油价格回吐情绪溢价后面临供应压力，价格有所回落。从PX来看，3月中下旬开始PX检修增多，尽管下游PTA开工率亦维持低位，但整体来看后续4-5月份PX供需压力暂不大。预计PX绝对价格将跟随原油为主。
（2）从供应端来看，检修降负预期支撑下，4月PTA供应仍处低位。截至本周四，PTA开工率为76.7%，整体略有回升。但展望4月份，福海创450万吨/年的PTA装置将由8成负荷下调至5成负荷，同时恒力石化220万吨/年的PTA装置计划检修。此外，逸盛海南200万吨/年的PTA装置此前亦存在检修预期。因此，考虑到后续三套装置的检修和降负支撑，4月份PTA整体供应压力仍不大。对应库消比仍有进一步下降的可能，基差近期有望坚挺。
（3）从需求端来看，终端需求不佳，聚酯开工率将开始下降。当前受疫情以及物流因素影响，终端整体需求不佳，终端新增订单下降，目前江浙织机、加弹、印染开工率均呈现下降，聚酯近期库存压力难下降，后续检修或部分兑现。本周四聚酯开工率下降至92.5%，对于后续我们暂给到聚酯89%-91%的开工率水平预估。中期来看，我们建议重点关注终端需求的变动情况，决定当前聚酯工厂减产落实程度的首先会是库存其次是利润。
（4）从库存端来看，3月25日PTA社会库存为306万吨（-20.1万吨），3月去库预期上修至40万吨以上，4月有望延续去库。
【交易策略】
当前PTA定价权仍在于成本端原油，PTA供需双减，整体4月去库预期不变，但终端需求不佳影响价格传导。短期预计期价弱势调整，整体高位震荡为主。操作方面，临近清明假期，建议观望为主。
风险提示：原油大幅下跌，聚酯超预期减产等

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，OPEC+继续温和增产，短纤窄幅震荡，PF05收于7690，跌38元/吨，跌幅0.49%。
现货市场：企业报价和现货价格稳中有涨，产销清淡，工厂产销34.70%（+0.38%），江苏现货价7700（+50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。地缘冲突仍在，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；逸达20万吨3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；仪征化纤3月15日再停2条产线，当前共有30万吨产能停车检修，重启未定。截至3月25日，直纺涤短开工率78.3%（-1.1%）。（3）需求端，下游开工窄幅回落，终端订单匮乏，叠加卫生事件影响，需求有走弱预期。截至3月25日，涤纱开机率为78.3%（-0.7%），受防控影响，部分企业被动降负，开机率窄幅回落。涤纱厂原料库存13.1（-4.7）天，消耗自身库存为主，原料库存继续回落。纯涤纱成品库存11.2天（+1.3天），终端需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存12.3天（+1.8天），工厂产销低迷，短纤库存增加。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求端仍然偏弱，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本高抛低吸，预计波动区间7500~8000。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，OPEC+继续温和增产，苯乙烯低开高走。EB05收于9758，涨5元/吨，涨幅0.05%。
现货市场：企业报价和现货价格回落，市场成交冷清，江苏现货9650/9670， 4月下旬9680/9700，5月下旬9650/9670。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏强。地缘冲突仍在，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价高位震荡；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：装置重启和检修互现。江苏某厂2#的21万吨装置3月30日停车，重启待定，浙石化60万吨3月7日停车，3月27日重启，安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定，山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启，预计5月上旬重启，上海赛科65万吨3月15日停车检修1个月。截止3月31日，周度开工率77.61%（+2.15%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至3月24日，PS开工率72.57%（-1.50%），EPS开工率45.91%（-0.87%），ABS开工率96.20%（-0.39%）。（4）库存端：截至3月30日，华东港口库存12.64（-1.04）万吨，运输受限，到货减量，出口继续装船，港口延续去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
4月有新装置投产预期，但是在亏损压力下计划外装置检修增多；终端需求恢复缓慢，下游开工回落，需求偏弱。苯乙烯供需面仍偏弱，成本主导价格走势，预计在9500~10000区间窄幅震荡，建议区间内高抛低吸，关注原油走势。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG05合约收跌，截止至收盘，期价收于6038元/吨，期价下跌166元/吨，跌幅2.68%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：美国商业原油库存为4.0995亿桶，较上周下降300.1万桶，汽油库存2.38828亿桶，较上周增加78.5万桶， 精炼油库存1.1353亿桶，较上周增加139.5万桶，库欣原油库存2423.3万桶，较上周下降100.9万桶。库存数据利多，油价偏强运行。CP方面：沙特阿美公司4月CP公布，丙丁烷均有明显上调。丙烷为940美元/吨，较上月上调45美元/吨；丁烷960美元/吨，较上月上调40美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在6849元/吨左右，丁烷到岸成本预估在6989元/吨左右。现货方面：31日现货市场涨跌互现，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至6598元/吨，上海石化民用气出厂价下降200元/吨至5750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6400元/吨。供应端：本周内，浙江部分装置负荷调整，产量小幅增长。其他地区装置运行相对平稳，整体供应量调整不大。卓创资讯数据显示，截至3月31日我国液化石油气平均产量73431吨/日，环比上一周增加601吨/日，增加幅度0.83%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，3月31日当周MTBE装置开工率为50.48%，较上周下降0.62%，烷基化油装置开工率为55.78%，较上周增加0.14%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月31日卓创统计的数据显示，3月下旬，华南9船冷冻货到港，合计19.7万吨，华东13船冷冻货到港，合计36.3万吨，华东港口码头库存为46%，较上周增加4%，华南码头库存66%，较上周增加2%。
【交易策略】
原油短期期价继续向下的空间有限，成本端对液化气有较强的支撑，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，临近假期，操作上以逢高平多单为主。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约震荡收星，截止至收盘，期价收于3207.5元/吨，期价上涨19.5元/吨，涨幅0.61%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.65%较上期值增0.41%；日均产量59.67万吨增0.09吨；原煤库存201.63万吨降10.95万吨；精煤库存176.54万吨增1.05万吨。本周综合开工率小幅增长。陕西地区多数洗煤厂已逐渐复产。从洗煤厂开工率来看，短期供应增量仍较为有限。需求方面：焦炭四轮提涨落地，累计提涨800元/吨，焦化企业利润改善，企业开工积极性提高，同时环保限产影响减弱，开工率大幅回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.04%， 较上期增加1.17%。全样本日均产量112.58万吨，较上期增加0.72万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量在200车附近，三大口岸日均通关车辆在250车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2608.21万吨，较上周下降89.35万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。焦煤期价仍将维持高位偏强震荡。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约继续上涨，盘中期价创出合约上市以来的新高，截止至收盘，期价收于3946元/吨，期价上涨31元/吨，涨幅0.79%。
【重要资讯】
Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为258元/吨，较上周下降4元/吨，整体利润仍处于偏低水平。供应端：随着唐山地区的逐步解封，此前减产的供应将逐步恢复，供应端将小幅增加。由于环保限产减弱以及焦企利润的回升，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.04%， 较上期增加1.17%。全样本日均产量112.58万吨，较上期增加0.72万吨。需求端：唐山地区逐步解封，汽运将逐步恢复正常。两会及冬残奥会结束之后，此前检修的高炉均陆续复产，高炉开工率较此前明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.21%，环比上周下降0.7%，同比去年下降7.31%；日均铁水产量230.27万吨，环比增加9.57万吨，同比下降5.77万吨。库存方面：3月25日当周，焦炭整体库存为1058.14万吨，较上下降25.45万吨，其中，钢厂库存较上周下降48.53万吨，港口库存较上周增加8.4万吨，焦化企业较上周增加14.68万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着两会及冬残奥会结束，环保限产对供需两端的扰动减弱，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货走势转弱，重心回落至短期均线下方运行，盘面深度受挫，跌破3000整数关口支撑，并进一步下破40日均线，最低触及2890，测试前期低点，录得大阴线。隔夜夜盘，期价弱势徘徊。
【重要资讯】
市场参与者信心受打击，国内甲醇现货市场气氛降温，价格松动为主，沿海地区价格下行，内地市场窄幅整理。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2700-2720元/吨，南线地区主流2750元/吨。受到买涨不买跌心态的影响，甲醇厂家成交一般，出货情况不及前期。近期上游煤炭市场僵持整理，走势低迷，成本端相对弱稳，支撑有限。而国际油价高位波动较为剧烈，造成市场情绪面扰动加大。甲醇企业生产利润尚可，当前公布的装置检修计划并不多。甲醇装置开工水平在73%附近，略高于去年同期水平，华北地区部分装置运行负荷降低，产量受到的影响偏小。3月底至4月份，企业存在检修计划，但同时停车装置面临恢复重启，预计甲醇开工仍维持在七成以上波动，货源供应平稳。下游工厂受制于高成本压力，生产积极性不高，逢低适量刚需补货，市场商谈气氛冷清。部分煤制烯烃装置存在临时停车或降负荷现象，对甲醇刚需走弱。国内市场表现弱于海外市场，甲醇进口货源成本偏高，贸易商进口利润有限。
【交易策略】
4月份海外生产装置存在恢复预期，进口量有望低位回升，沿海地区库存跟随累积，需求端跟进乏力情况下，甲醇期货走势承压，重心下行至2900关口附近存在支撑平台，空单可部分止盈。

PVC 【行情复盘】
PVC期货涨势有所放缓，重心横向延伸运行，盘面呈现冲高回落态势，最低触及9180，尾盘逐步收复至五日均线附近，市场多空资金博弈，结束四连阳。隔夜夜盘，期价继续盘整。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛整体平稳，各地区主流价格小幅松动，但低价货源依旧不多，实际成交偏冷清。上游原料电石市场表现欠佳，多地区价格计划下调成本端将跟随回落。但电石原料兰炭市场存探涨气氛，考虑到生产压力，电石价格持续回落空间相对有限。PVC3月份产量为198.83万吨，较2月份增加。最新统计数据显示，PVC行业开工负荷略有下降至82.2%，临时停车检修企业增加，主要涉及到阳煤恒通、苏州华苏、衡阳建滔及甘肃银光，且前期检修企业延续停车状态。4月份开始，生产装置检修计划增加，PVC装置开工大概率出现窄幅回落。PVC期现基差转变频繁，近期现货市场转为窄幅贴水状态，部分点价货源存在一定优势。而下游追涨热情不高，刚需入市采购为主，主动询盘匮乏，操作偏谨慎，市场成交放量一般。下游制品厂开工偏低，由于面临成本压力较大，生产积极性欠佳，贸易商存在降价让利行为。
【交易策略】
内需偏弱，外贸拉动作用仍存在，华东及华南地区社会库存连续三周回落，去库存阶段叠加需求向好预期，PVC期价或更易实现上涨，短期重心将在关键压力位附近震荡洗盘，多单可谨慎持有，05合约关注9500附近压力。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205平开低走，全天继续震荡走弱，报收于805元/吨，环比下跌1.11%。夜盘震荡整理。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1395元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量环比有所减少。产地方面，随着市场情绪转弱，下游用煤企业大多仅保持刚需性采购，榆林地区在产煤矿基本维持产销平衡，煤价稳中下调40-100元/吨左右；随着港口消极情绪向产地传导，鄂尔多斯地区煤炭销售情况较弱，昨日煤炭公路销量降至120万吨以下，煤价以稳为主。港口方面，部分贸易商低价抛货，市场煤价下跌较快，下游日耗回落，长协执行加严，补充效应增强，电厂对市场煤采购需求较弱，部分需求成交价较低。目前，市场预期煤价仍有下行空间，关注成本支撑情况及港口库存变化。进口煤方面，国内终端进口需求偏弱，电厂中标价也在降低，市场情绪偏悲观。近期印度终端在价格持续高位的情况下采购需求也较为有限。但印尼当地矿商普遍对后市持乐观态度，认为印尼煤炭供应仍将偏紧一段时间，报价仍相对较高。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格下行，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，坑口拉运较为平静，港口方面也以观望为主。库存方面，目前港口库存微幅回升，拉运积极性较前期有所下降。整体来说动力煤基本面转淡，还需要随时关注政策面风险。建议高位空单谨慎续持，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面偏弱运行，主力09合约跌0.93%，收于2988元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场稳中有涨。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2450-2700元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2600-2800元/吨，3月31日国内轻碱出厂均价在2570元/吨，较3月21日均价上涨0.8%；本周国内重碱新单送到终端价格在2750-2850元/吨。
本周国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。本周国内纯碱厂家开工负荷变动不大，但部分区域汽车运输不畅，对厂家出货造成一定影响。期货盘面强势上涨，期现商拿货积极性提升，提振现货市场成交氛围。本周西北、华中、西南地区部分厂家轻碱价格上调50-100元/吨，华东地区部分厂家高端成交价格有所回落。因汽车运费上涨，东北地区轻碱终端价格上涨。重碱市场成交重心有所上移，下游浮法玻璃厂家拿货积极性不高。
本周纯碱行业负荷83.7%，较上周变动不大。其中氨碱厂家平均开工86%，联碱厂家平均开工79.8%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在56.2万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在129万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比下降3.9%。
【交易策略】
前期产业链高库存态势压制盘面表现，本周纯碱生产企业及交割库均显著去库。随着玻璃需求预期及价格利润企稳，玻璃产线大量冷修的可能性被削弱，玻璃生产企业、期现商应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；叠加光伏玻璃投产速度加快，纯碱升势有望保持。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，建议纯碱需求方积极买入套保，维持多头配置建议逢低多单参与，近期多单继续持有。

尿素   【行情复盘】
周三尿素期货盘面冲高回落，主力05合约涨0.04%收于2784元。
【重要资讯】
现货方面，主流区域市场报价维稳，疫情再次冲击个别厂家发运，到货可能减少，部分市场顺势小幅拉涨，不过整体成交氛围明显下降，华北及西北等地区市场交投则不温不火，下游刚需谨慎适量采购。农业需求市场进度已有七八成，企业新单成交量有所减少，局部疫情管控，因发运不畅，也导致厂家订单量减少，但短时产销尚可，报价相对坚挺。另外与此同时，日产量仍呈增加趋势，整体企业库存小幅回升。
【交易策略】
春耕农业用肥渐入尾声，工业需求代替农业需求成为主要变量；尿素生产企业库存小幅回升，煤炭成本及国际价格大幅走高驱动向上；同时尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，短期冲击行情下生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。

豆粕   【行情复盘】
夜盘豆粕主力09合约低开震荡，主要在于等待美豆播种面积报告。美豆05合约在报告公布后跌幅较深，重回1700美分/蒲下方，跌至前期1600-1700美分/蒲区间震荡下沿；现货方面，油厂豆粕报价较昨日下调20-150元/吨，南通4620跌40元/吨，天津4640跌90元/吨，日照4580跌70元/吨，天津4640跌90元/吨。
【重要资讯】
4月1日凌晨美国农业部要公布美国玉米大豆播种面积，2022年度新作美豆意向种植面积9095万英亩，超过USDA此前预期的8800万英亩，报告公布后，美豆下挫约60美分/蒲，跌幅约为3% 。
中国国家粮食交易中心周一在其网站上发布通知称，中国将于4月1日拍卖50万吨国储进口大豆。此举旨在缓解国内加工厂库存紧张状况。市场传闻连拍10周，尚未得到证实。更多的是情绪上的发酵。
【交易策略】
近期豆粕期货价格随着现货价格周内的走低而深度回调。主要原因在于CBOT大豆价格滞涨调整，等待4月1日USDA的美国玉米大豆播种面积报告。今日凌晨报告公布的大豆播种面积超市场预期，美豆回调势必带动国内豆粕下跌。国内方面，近期公布了进口大豆拍卖消息，并调低了拍卖保证金，50万吨的量级情绪上大于实质。市场传闻连拍10周的消息尚未被证实。由于新作美豆面积超预期，新年度美豆预计供应充足，对短期市场供应偏紧的格局从实质上影响较小，更多的表现在情绪方面。目前基差处于历史同期高位，近期以现货向下靠拢期货进行基差大幅收敛。但短期基本面并没有改变，预计今日期现货价格都将会下跌，多单考虑继续减仓观望，企稳后考虑逢低买入。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅震荡，主力P2205合约报收11392点，收跌104点或0.9%；Y2209合约报收10188点，收涨14点或0.14%。现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价11020元/吨-11080元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800-900元左右。贸易商800左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价12320元/吨-12380元/吨，较上一交易日上午盘面小跌120元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。
【重要资讯】
3月31日，据市场消息，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月棕榈油出口量为1,353,295吨，较2月出口的1,260,603吨增长7.4%。
USDA公布2022年季度库存为:19.31亿蒲，市场预期19.02亿蒲，高于市场预期，数据中性偏空。
美豆种植面积为:9095.5万英亩，市场分析师预期8870万英亩。数据利空。
【交易策略】
高频数据显示马棕出口较此前有所改善，但3月份开始棕榈油步入增产周期，3月马棕库存仍然预增。5-6月马来西亚劳工紧张问题将逐步解决，预计2022年棕榈油产量同比增加4.42%至1890万吨，棕榈油供给略转宽松。今年凌晨公布的美豆种植面积报告显示美豆新作种植面积预计为9095.5万英亩，超出市场此前预期8870万英亩，如按照趋势单产计算，美豆库存同样预增，油脂短期有一定回调压力。短期重点关注地缘政治情况，乌克兰地区植物油出口仍处于停滞状态，黑海地区植物油出口损失120万吨/月，且乌克拉葵花籽4月上旬逐步开始播种，目前劳动力数量及化肥等物农用物资运输存在一定阻碍，如4月中旬地缘政治冲突持续，将对葵花籽播种产生一定影响。中期关注美豆产区天气情况。短期油脂期价受美豆种植面积增幅超预期影响偏弱运行。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周四小幅震荡，收跌0点或0%至9672元/吨。
现货市场：国内花生市场偏强运行。目前产区成品米报价较高，市场接受能力一般。贸易商建立库存意愿有所降低，市场多以流通油料花生为主。河南产区报价维持稳定，通货米报价4.00-4.30元/斤，个别好货成交价格在4.35元/斤；东北产区受疫情影响，交易暂无好转，成交量有限，通货米报价4.00-4.20元/斤；山东产区报价偏强运行，通货米报价4.00-4.20元/斤，多以成交油料为主，成品走货较差。油料方面，鲁花油厂通货米成交价格再次上调100元/吨，通货米成交价格在8500-8600元/吨，其余工厂跟涨报价并不明显。主力油厂到货量维持较高水平。
【重要资讯】
周四压榨厂到货情况：据卓创资讯油厂部分货量互有增减。定陶鲁花新到约20车，另有昨日余18车。车辆难寻。部分通货成交参考4.15-4.30元/斤。河南新乡鲁花今日花生120多车，好货价格高。深州鲁花花生今日约1000多吨，成交价格尚可。正阳鲁花约有51车，近期成交偏好。新沂鲁花300吨，主要为通货。襄阳鲁花到货约有55车成交尚可。菏泽中粮到十几车，费县中粮到20车。石家庄工厂共10多车，兖州15车，盘锦工厂货量不多。
据卓创资讯：截止到本周四，花生油厂开工负荷65.52%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 62737吨，环比减少 15.98%。国内规模型批发市场本周采购量 6050 吨，较上周下滑 4.63%，出货量4540吨，较上周走高28.98%。
【交易策略】
吉林区域和山东部分区域疫情导致物流受阻，对基层上货量产生一定影响，其余产区农户有一定挺价心理。压榨厂因榨利较好，花生粕库存较低收购积极性仍较高，对整个市场的购销氛围起到推动作用。国内规模型批发市场本周采购量6050吨，较上周下滑 4.63%，出货量4540吨，较上周走高28.98%。花生油厂开工负荷65.52%。部分统计在内的油厂原料卸货量约62737吨，环比减少15.98%。在阶段性供需错配影响下，短期花生现货价格仍将偏强运行。中期来看，农户售粮节奏偏慢，4-5月份天气转暖后农户担忧酸价上升影响品质会有季节性性抛售，且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合，虽本年度内外价差较小，进口数量同比将大幅减少，但阶段性供应压力仍存。长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于部分竞争作物，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，利好远月合约，2210合约以多头思路对待，但目前该合约价格升水现货较大，存明显无风险套利空间，多单10000一线部分止盈后继续持有。产业端可结合现货头寸在10000元/吨一线压力位附近分批套保。

菜系   【行情复盘】
期货市场：夜盘菜粕高开震荡，形态上比豆粕走势更强。菜油继续小幅偏强走势，郑油5月合约低开至重心上升后的区间下沿反弹，尚未脱离12300-13500的震荡区间。
现货市场：31日，菜粕现货价格下跌0-40元/吨，基差报价稳中下调。黄埔4060跌30元/吨，沈阳4080跌30元/吨，南通4040元/吨持稳。防城港枫叶报价现货对05+30元/吨持稳。菜油方面，国内沿海进口四菜报价持稳，南通13150元/吨，防城港13050元/吨，张家港13210元/吨，防城港枫叶11月四菜报价01+350持稳 。
【重要资讯】
中国国家粮食交易中心周一在其网站上发布通知称，中国将于4月1日拍卖50万吨国储进口大豆。此举旨在缓解国内加工厂库存紧张状况。
4月1日报告USDA2月预估美国大豆为8800万英亩，较去年同期的8720增加80万英亩。其余机构预测值均在8800-9300之间，由于美国大豆玉米比价本年度走低，即玉米种植收益更高，预计面积在8800-9000之间，如果报告出炉超过9200万英亩，那么多单考虑离场观望。
【交易策略】
菜粕方面，菜粕自身基本面情况较好，并未改变，近期情绪大于实质。基本面继续维持偏紧格局。美豆偏弱走势，一是目前宏观环境的不确定性对国际大豆仍构成一定支持；二是月底即将到来的USDA大豆种植面积意向报告同样存不确定性。市场近期观望情绪渐浓。国内方面目前国内多地继续受公共卫生事件影响，大豆到港后卸船进度偏慢。4月1日进口大豆拍卖50万吨旨在缓解国内大豆低库存状态。但从量上来看并不能实质性影响供需格局，关注后期拍卖持续性。12月底加拿大菜籽库存760万吨，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，因此菜粕还面临着短缺的问题，此轮高台跳水不建议跟空，考虑企稳后逢低买入，基差合同考虑及时逢低点价。今日凌晨报告公布的大豆播种面积超市场预期，美豆回调势必带动国内豆粕下跌。由于新作美豆面积超预期，新年度美豆预计供应充足，对短期市场供应偏紧的格局从实质上影响较小，更多的表现在情绪方面。多单可考虑继续避险减仓，等待企稳。
菜油方面，基本面并不看空。南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺，俄乌局势造成黑海菜籽、菜油、葵油出口受阻。本年度重心预计维持高位。国内大豆、油菜籽库存同比下降50%，远月买船不积极，未来进口到港量同比大幅下降。国内油脂难有大跌。目前国内豆油、菜油商业库存同比均增加10%左右，而棕榈同比减少45%，三大油脂库存同比基本持平。考虑到棕榈油二三季度迎来增产周期，叠加原油下跌风险，高价位下，油脂进一步向上的驱动力不足。菜油预计维持高位区间震荡为主，5月合约震荡区间为12350-13500元/吨，9月合约震荡区间预计为11800-13000元/吨。USDA播种报告大豆面积超预期，或将带动豆类下跌，从而带动粕和油走弱，考虑避险减仓。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.25%； CBOT 玉米主力合约周四收涨1.22%；
现货市场：周四玉米现货价格继续以稳为主。北方港口玉米物流保持收紧状态，几乎无货到港；广东蛇口新粮散船2860-2900元/吨，较周三下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2940元/吨；因疫情管控，吉林省内物流继续不畅，黑龙江深加工主流收购2600-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2700元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；山东收购价2850-3000元/吨，河南2820-2930元/吨，河北2750-2820元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）基层农户售粮进度：截至3月31日，全国玉米主要产区售粮进度为82%，较上周增加2%，较去年同期偏慢8%。
（2）深加工玉米消费量：2022年13周（3月24日-3月30日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米101.2万吨，较前一周减少4.1万吨；与去年同比减少0.1万吨，减幅0.11%。
（3）深加工玉米库存：截止3月30日加工企业玉米库存总量481.7万吨，较上周减少9.03%。
（4）美国农业部将于4月1日凌晨发布播种意向报告以及季度库存报告。2022年美国玉米意向播种面积为8950万英亩，低于2月展望论坛的9200万英亩，也低于2021年同期的9340万英亩，为市场预期区间的低位，报告利多。
（5）市场点评：外盘来看，当前市场关注点仍在于俄乌局势与美玉米种植面积报告，俄乌局势出现缓和迹象，对外盘拉力预期有所减弱，不过美国玉米播种面积预期略降的相对支撑仍在，短期外盘或进入高位震荡。国内来看，现货市场由于疫情影响，区域走势有所分化，整体表现较为稳定，不过定向稻谷拍卖对产区市场有一定的压制，期货市场来看，整体供需紧平衡支撑仍在，不过市场突出矛盾点有所平缓，玉米期价进入高位震荡波动。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡，操作方面建议以回调做多思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.03%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周三下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3400元/吨，较周三下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（3月24日-3月30日）全国玉米加工总量为55.66万吨，较上周玉米用量减少1.90万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.74万吨，较上周产量减少1.27万吨。开机率为58.21%，较上周下降2.49%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月30日，玉米淀粉企业淀粉库存总量128.2万吨，较上周增加9.9万吨，增幅8.37%，月环比增幅6.39%；年同比增幅42.29%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，玉米市场支撑依然会给淀粉期价带来支撑，现货端来看，市场回归常态，消费与供应的匹配度仍然不佳，企业库存偏高仍然构成期价重要压力。
【交易策略】
淀粉07合约短期跟随成本端震荡，操作方面短期建议观望。

生猪   周四，生猪期价小幅减仓反弹。生猪现货价格延续稳中有涨，国内养殖板块整体情绪继续回暖。截止收盘，主力05合约收盘于13005元/吨，较上一交易日涨0.85%，09合约收盘17510元/吨，环比涨0.78%。05基差（河南）-625元/吨，环比跌20元/吨，09基差（河南）-5130元/吨，环比跌45元/吨，59月间价差-4505元/吨，环比跌20元/吨，月间价差维持低位。全国外三元生猪现货均价12.38元/公斤，环比昨日涨0.08元/公斤，全国整体呈现弱势反弹，近月基差大幅走强，05期价升水已经不高。
【重要资讯】
基本面重要数据，截至3月25日当周，卓创周度数据显示，本周出栏体重119.15kg，周环比降0.15kg，猪肉库容率26.97%，环比增1.05%，同比增8.65%。交易体重稳中略降，猪肉入库率继续增加。博亚和讯数据显示，本周猪粮比4.26：1，环比涨0.13%，猪料比价3.15：1，环比减少0.63%；自繁出栏利润-549.21元/头，环比跌0.38%，同比跌147.00%；外购养殖利润-287.03元/头，环比跌11.23%，同比跌48.42%；本周仔猪均价24.04元/kg，环比上涨0.36，同比跌72.37%；二元母猪价格32.62元/kg，环比上涨0.07%，同比下跌58.53%。猪粮比连续6周低于 5:1 一级预警区间。
【交易策略】
近期全国生猪现货价格大面积止跌反弹，市场情绪有所回暖。饲料价格居高不下，养殖再度亏损后，养殖户积极出栏大猪，生猪出栏体重环比再度下滑，供给偏多导致生猪现货价格延续小幅回落，但全国现货在整体在收储支撑下止跌进入季节性惯性反弹，3月份随着气温回升，基层农忙季节临近或将带动终端消费季节性回暖。此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格大概率阶段性见底。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。短期在收储预期支撑下，期现价格可能有节奏型反弹，不过按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，至4月底实现匹配非洲猪瘟2019年的最大上涨幅度3000点，则5月份现货价格15000点。因此，05合约上方空间可能不会太高。中期，5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期基本面及预期均有改善的情况下，多头谨慎继续持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，国家收储利度加大，饲料成本持续大涨。

鸡蛋   【行情复盘】
周四，鸡蛋期价主力05合约日内低开高走，资金移仓带动9月期价上涨，鸡蛋指数延续偏强震荡。截止收盘，鸡蛋主力05合约收于4332元/500公斤，环比上一交易日跌0.05%，09合约收盘于4923元/500公斤，环比上一交易日涨0.63%，59价差-533/500公斤，环比跌29元/500公斤；鸡蛋现货涨至高位后目前仍然偏强，今日主产区鸡蛋均价为4.37元/斤，环比昨日涨0.05元/斤，主销区均价4.55元/斤，环比持平，全国均价4.43元/斤，环比昨日涨0.03元/斤，鸡蛋现货价格仍处在历史同期高位。淘汰鸡全国均4.83元/斤，环比昨日持平。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止3月28日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.71天，环比前一周增0.33天，同比少0.21天，淘汰鸡日龄平均497天，环比上周持平；本周豆粕价格持续震荡上涨，但蛋价反弹后蛋鸡养殖利润重新反弹至养殖成本线上，本周全国平均养殖利润0.22元/斤，周环比涨0.02元/斤；本周代表销区销量6808吨，环比降543吨，同比降838吨。全国在产蛋鸡存栏量截止2月底约为11.53亿只，环比增1.04%，同比少 4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期俄乌冲突反复带来宏观因素扰动较多，商品市场波动剧烈，但鸡蛋整体受外盘影响较小，资金情绪企稳后，资金回流带动期价估值修复。鸡蛋现货价格受饲料成本推动，延续被动上涨，此外，清明节临近全国温度回升，叠加疫情因素带动终端恐慌性补货，整体动物蛋白价格止跌反弹为蛋价带来边际利多。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4-5月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户再度扭亏为赢，淘汰鸡鸡龄企稳，显示淘鸡积极性有所缓和。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货或将延续季节性反弹，鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低，操作上，近期整个饲料板块走势偏强及鸡蛋现货维持高位的情况下，多单谨慎持有，当然也需要警惕疫情因素消费前置情况下，清明节后现货高位回落的风险。
【交易策略】
激进投资者多单持有，或择机买5抛9。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理，RU2205合约在13650-13765元波动，略涨0.44%。NR2205合约在11410-11515元波动，上涨0.79%。
【重要资讯】
本周中国全钢胎样本企业开工率为60.65%，环比-1.20%，同比-17.38%；中国半钢胎样本企业开工率为64.56%，环比-0.51%，同比-8.64%。东营地区个别半钢胎企业因蒸汽检修，存短期停限产现象，山东东营及潍坊地区部分全钢胎工厂受原料采购运输受限、轮胎成品出货受阻影响，库存压力显现，存减产现象，共同拖拽样本企业开工率走低。
【交易策略】
沪胶场内资金继续向远期合约移仓。国内进口胶连续两周去库存，3月外胶到港量预期萎缩，供应端对于胶价会有一定利多支持。不过，橡胶下游需求疲软的形势暂时难以改变，油价上涨推高物流运输成本，且车多货少的局面仍无显著改善。此外，各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。轮胎企业开工率能否继续回升存在不确定性，且近来处于近三年同期最低水平，1-2月份轮胎产量同比减少了5.2%。此外，芯片短缺依然制约汽车生产。还有，地缘冲突形势或有变化，原油价格波动可能会有反复，对胶价影响的不确定性增大。近期内沪胶主力合约可能继续在13000-13800元波动。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理，主力合约在5798-5819元波动，略跌0.17%。
【重要资讯】
2022年3月30日，ICE原糖主力合约收盘价为19.45美分/磅，人民币汇率为6.3485。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5128元/吨，配额外食糖进口估算成本为6537元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5058元/吨，配额外食糖进口估算成本为6446元/吨。
【交易策略】
近日郑糖震荡整理，主力合约继续减仓，国际原油价格走势的波动对郑糖有一定刺激作用。印度限制食糖出口的题材基本被消化，而巴基斯坦可能增产食糖200万吨的消息或许对糖价会有压力，关注国际市场对此的反应。后期应重点关注巴西产糖及出口进度的指引。此外，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。不过，国内食糖供应不存在短缺问题，近期糖价可能维持震荡格局。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月31日，郑棉主力合约涨0.02%，报21755。棉纱主力合约跌0.72%，报28220。棉花短期震荡。
【重要资讯】
临近棉花春播，北疆局部及南疆偏北地区出现降雪降温天气。受低温天气影响，南疆大部将于清明节后4月8日至10日开始播种，较去年略推迟。北疆受雨雪天气影响可能略推迟。
外棉贸易商报价偏强。受美盘持续高位运行影响，纺企原料采购成本高企，加之需求端疲软，成品累库现象明显，去库存意愿较强，采购意愿薄弱，市场成交整体清淡态势未改。
棉纱市场报价维持，个别前期报价较高大厂小幅下调。进口纱由于外盘上涨较快，现货试探性小幅上涨，但成交仍稀少。涤棉纱个别65/35规格略下调，涤粘纱系列产品震荡调整，成交量不大。
【交易策略】
棉花05合约21500存支撑，期货交易短线做多为主。
期权方面，波动率维持低位，继续下行空间不大，短期可做多波动率，可买入05合约22000看涨期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘延续弱势，处于近期低位区间。
现货市场：现货市场成交清淡，盘面走弱带动现货情绪回落，业者继续结合盘面进行报价。含税报价参考:银星升水主力合约50元/吨左右，加针升水150-200元/吨。
【重要资讯】
生活用纸开工负荷比上周下降0.79个百分点，周产量减少1.67%。部分纸企生产积极性仍较有限，其中华东、河北、川渝、广西地区上周已有检修的厂家本周仍未恢复；山东、河南地区个别厂家近期生产热情亦不高，局部发运不畅，加之成本高企，对纸企生产积极性均有一定牵制。
文化纸方面纸厂报盘稳，下游经销商成交几无，市场交投持续偏弱，业者信心不足，价格多整理为主；社会订单疲弱，需求面未见起色。
【交易策略】
3月疫情扩散对成品纸消费造成较大影响，纸厂出库放缓，前期涨价落地难度加大，规模厂家4月仍计划发布涨价函，高成本挤压利润，但落实情况待观察，疫情好转前难度较大。纸浆维持年度高位，近期在下游走弱的影响下，成交不佳，预期下行，但海外供应端仍存在较多干扰因素，发货回升有限，海外浆价偏强，二季度漂针浆进口回升或有限。国内3月份港口库存再度降至年内低位，中小纸厂预计也存在补库空间。综合看，纸浆维持供需双弱格局，疫情打乱旺季节奏，漂针浆进口价升至1000美元高位，在下游改善前，预计难以继续抬升，但供应端影响下，内盘浆价维持高位区间运行，下方关注6600元支撑，短期波动加大，暂时观望。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周四震荡整理，收于8288元/吨，跌幅为0.96%；
现货价格：本周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.47元/斤，与上周加权平均相比上涨0.28元/斤；本周陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为2.97元/斤，与上周加权平均价格相比上涨0.12元/斤；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至3月31日，全国冷库苹果库存量为546.3万吨，低于去年同期的795.53万吨，其中山东地区库存量为203.7万吨，去年同期为327.23万吨，陕西地区库存量为143.98万吨，去年同期为196.03万吨。当周库存消耗量为32.82万吨，环比继续回升，同比处于高位区间。整体来看，出货速度有所回升，库存压力不大。
（2）市场点评：整体来看，二季度是苹果市场焦点积聚的时间段，既有旧果变化的影响，也有新果预期的影响，该时间段也是价格波动剧烈的时期。当前市场情况来看，我们认为消费端大概率是稳定略偏弱表现，整体亮点有限，而供应端存在明显的博弈点，包括低库存、低优果率、天气、成本等因素的接力扰动，整体期价预期易涨难跌，一旦产区出现明显的天气扰动，很有可能会带动期价刷新高点。
【交易策略】
苹果10合约干扰因素增加的情况下，期价波动率预期也有所提升，短期倾向于认为是易涨难跌的时间段，操作方面建议关注逢低做多机会。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

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