贵金属 【行情复盘】
俄乌新一轮和谈启动，取得进展的可能冲击黄金的避险需求；市场对美联储加速加息的预期升温，美债收益率持续走高，美元指数亦偏强，对贵金属形成明显的利空影响，贵金属表现依然偏弱。截止17:00，现货黄金跌破1920美元/盎司，整体在1909-1930美元/盎司区间偏弱运行，跌幅在0.5%左右；现货白银失守25美元关口，整体在24.69-25.01美元/盎司区间偏弱运行，跌幅亦在0.5%左右。沪金沪银方面，日内继续走弱，沪金跌1.28%至395.54元/克；沪银跌1.43%至5118元/千克。
【重要资讯】
①随着市场押注美联储将冒经济增长持续放缓的风险，迅速收紧货币政策，5月和6月各加息50BP的预期概率上涨，周一5年期国债收益率攀升9BP至2.63%，高于30年期国债收益率，收益率曲线自2016年来首次出现倒挂。美国10年和2年期国债收益率息差收窄至10个基点以内。从历史数据来看，美国国债收益率曲线的倒挂一直被视为经济衰退的预警信号。②日本10年期国债收益率升至0.25%，触及日本央行政策区间的上沿；日本央行将于3月29日至31日以固定利率购债，购债规模为645亿日元，并表达了无限购债的观点。美元兑日元盘中大涨2.5%至125.108，达到2015年8月以来的最高水平，也是2020年3月以来的最大单日涨幅。③截至3月16日至3月22日当周，黄金投机性净多头减少13756手至248032手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头减少3607手至47947手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，美联储官员鹰派转向明显，地缘局势缓和迹象明显，贵金属承压，黄金进入调整态势，短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2075美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，下方支撑位为387-390元/克区间。现货白银亦高位回落，下方支撑位为24.55美元/盎司的年线（4950元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28.3美元/盎司关口（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜 【行情复盘】
3月29日，沪铜震荡下行，主力合约CU2205收于73570元/吨，涨0.73%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价74165元/吨，较上一交易日涨805元/吨。洋山仓单报价12-30美元/吨，均价21美元/吨，均价较前一交易日上涨1美元；提单报价15-29美元/吨，均价22美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP5月，报价参考4月中旬到港货源。LME0-3平水0美元/吨，对05合约进口亏损在1400元/吨附近。
【重要资讯】
1、澳大利亚国库部长弗赖登伯格：如果大宗商品价格在未来六个月保持在目前的水平，预算底线将价值300亿澳元。 预计煤炭、铁矿石、金属和其它矿石价格在9月底前将上涨至符合长期基本面的水平，并预计预计到2022年9月底，铁矿石离岸价将从预算制定时的134美元/吨下降到55美元/吨。
2、外电3月28日消息，为了遏制投机行为并促进投资，赞比亚矿业部部长Paul Kabuswe表示，赞比亚政府将发布一项命令，限制同一受益所有人在任何特定时间可以持有的采矿权数量，但没有提供何时可能发生或上限的细节。赞比亚矿业部上个月暂停了采矿许可证的发放，并委托进行了一次审计，以回应公众对赞比亚许可证制度缺乏透明度和滥用的质疑。
3、伦敦金属交易所（LME）：从3月31日收盘时起，每吨铜交易的初始保证金将从638美元上调至650美元，每吨铝交易的初始保证金从262美元上调至280美元。
【操作建议】
近期多个美联储重要官员再度发表对通胀担忧，并且透露出进一步升高利率的可能性，紧缩忧虑再度升温。另外，LME表示没有计划禁止俄罗斯金属进入交割系统，也缓解了部分供应忧虑。不过有迹象表明制裁实施以后已经有部分企业暂缓了与该国的贸易，地缘政治风波后续对供应的影响仍需进一步观察。从基本面来看，近期海外库存维持低位，而国内库存出现明显回落，部分原因是一些地区如广东逐步开启复工，但更多的原因是物流问题导致的多个冶炼企业出库受阻，目前长三角等主要消费地区下游复工仍显严峻，在疫情得到明显好转之前，供需双弱的状态料将延续。总体而言，当前地缘因素风险溢价仍存与国内消费受疫情扰动的状态下宽幅震荡，期货建议观望，期权可进行卖出虚值看跌赚取期权费。

锌
【行情复盘】
3月29日，沪锌延续涨势，尾盘收红，ZN2205收于26580元/吨,涨1.28%。现货方面，上海0#锌主流成交于26420~26630元/吨，双燕成交于26460~26660元/吨；0#锌普通对2205合约报贴20~10元/吨，双燕对2205合约报升水10~30元/吨；1#锌主流成交于26350~26560/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel，3月28日中国锌锭总库存26.21万吨,较（3/24）增加0.27万吨，较（3/21）减少0.15万吨；上海8.74万吨；广东5.29万吨；天津8.71万吨，山东0.60万吨；浙江1.94万吨；江苏0.93万吨。
2、据SMM调研了解，目前镀锌企业的现状是：一、周内华南地区疫情有所缓解，企业生产有所恢复，但交通管制仍延续，48小时核酸证明方可通行已成常态。二、华北地区疫情影响有所扩大，特别是唐山地区，作为钢厂的主要集中地，受疫情管控影响，市内轧钢厂基本停产，高炉焖炉较多，镀锌企业除了隔离厂区之内有员工和原料库存充足的企业外，其他企业基本从20号以后陆续减停产。三、受唐山轧钢厂停产影响，周边及以唐山地区为主要采购地的镀锌企业原料采购受限，部分企业因此被迫减停产，已有企业考虑其他疫情较轻的钢厂采购，同时终端消费地亦受疫情管控，运输、施工受限需求减少，且钢材价格持续上涨且绝对价格偏高，终端企业和贸易商考虑到高价格和对未来消费的不确定性，备货意愿不足，仅维持刚需采买，整体造成镀锌厂成品库存增加。
4、截至当地时间2022年3月29日8点，荷兰TTF天然气近月合约报价114欧元/兆瓦时，较上一个交易日的104欧元有所上涨。
【操作建议】
近期美欧达成天然气供应协议的消息引发市场关注，不过从协议来看，每年供应150亿立方米的年供应量对于俄向欧洲每年供应2000亿立方米的量来说杯水车薪，从盘面上来看，欧洲天然气基准价格维持高位，同时也超过去年大规模停产时期的水平，能源问题对锌市的成本支撑扔存。消息面上，虽然Nyrstar重启了法国的Auby冶炼厂，但公司也表示目前仅恢复间歇性生产，尚未达成完全复产的条件，据我们了解每个月仅3000-4000吨的增量，对供需平衡尚难以产生影响。目前LME总体库存低于去年10月份的低点，而LME欧洲库存更是仅剩500吨左右，如果后续供需矛盾仍未解决，挤仓情绪很可能再度卷土重来。国内方面，因沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，不过因多地爆发本土疫情，据悉几个重要消费地区的下游开工和物流已经受到影响，后市需求端也存在不确定性。总之，在政治风险溢价仍存和美联储加息落地的背景下，锌价仍维持高位运行，但国内需求压制上方空间，追高需谨慎，多单可以适当获利减仓。

铅 【行情复盘】 周二有色涨跌不一，铅价继续走高，沪铅Pb2205收于15590元/吨，上涨0.91%。上海市场1#铅报15350-15500元/吨，均价15425元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。
【重要资讯】 据SMM调研，截止3月28日，五地铅锭库存总量至10.24万吨，较25日下降0.37万吨，较21日下降1.36万吨。 据SMM调研，3月25日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为71.97%，环比下降1.08%。 据SMM调研，3月25日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.40% ，环比上涨4.57%。
【操作建议】 供给偏紧且国内库存回落提振铅价。受疫情及财税40号文实施影响，再生铅炼厂原料偏紧，部分再生铅炼厂有停产计划。原生铅方面，冶炼厂以产量恢复为主，开工率环比上涨，不过豫光金铅、金利金铅产量尚未恢复到正常水平。需求方面，3、4月为电池更换淡季，叠加疫情，国内铅蓄电池消费偏弱，抑制铅价上行幅度。不过在供应偏紧下，国内铅锭库存升连续去库，截止28日五地铅锭库存仅10.24万吨。LME铅库存低位震荡，目前不足4万吨，均支撑铅价。从长期来看，再生铅产能持续扩张，铅价上方空间相对有限。短期铅价料震荡偏强。技术上，沪铅仍处于区间震荡，但有走强迹象，上方压力位15800-16000，下方支撑位14900。

铝 【行情复盘】3月29日，沪铝主力合约AL2205低开低走，全天震荡偏弱，报收于22960元/吨，环比下跌0.3%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-70元/吨。
【重要资讯】出口量为16.34万吨，同比增长20.97%。1-2月份国内预焙阳极累计出口总量为31.75万吨，同比增长18.3%。库存方面，本周一，SMM统计国内电解铝社会库存105.2万吨，较上周四累库1.3万吨，无锡地区累库1.1万吨，在途运输集中到货引起；巩义地区累库1万吨，疫情影响出库；南海去库0.9万吨，到货减少引起；临沂地区持平；天津地区陆续到货，入库增多导致小幅累库。下游方面，上周铝价涨势较快而ADC12价格上行动力不足，二者价差扩大至490元/吨，倒挂格局维持，从需求端看，当前汽车等终端需求较弱，除了新能源订单尚能持稳外，其余订单均表现为下滑，有企业反馈订单同比降幅在40%以上。上周铝下游龙头加工企业开工率环比下降1.6个百分点至68.6%，主因疫情影响。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格呈现盘整局面。需求方面，目前受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面，周一库存因集中到货小幅累积。目前沪铝盘面延续高位盘整，建议暂时观望为主，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
周二有色涨跌不一，锡价止跌反弹，沪锡2205收于347010元/吨，上涨1.72%。上海1#锡主流成交于34.85万-35.1万元/吨，均价34.975万元/吨，较前一交易日上涨4250元/吨。
【重要资讯】
据SMM数据，截止3月25日我国锡锭社会库存为2650吨，较前一周减少551吨。
据SMM调研，3月25日当周锡冶炼厂周度开工率为64.15% ，前值57.12%。
据SMM数据，2月我国锡矿砂及精矿产量为5616吨，环比下降9.67%。1-2月累计产量11833吨，同比增长18.15%。
【交易策略】
1-2月我国锡精矿产量及进口量均大幅增长，不过仍然受到缅甸疫情影响，供给偏紧。上周广西锡冶炼厂开工率回升明显带动全国开工率环比走高，后续料持稳。SMM预计3月精练锡产量1.35万吨左右，低于21年同期的1.44万吨。另外1-2月我国精练锡净出口474吨。当前精练锡进口大幅盈利，我国进口或增多，有效补充国内供应。国内累库不及预期并在近两周连续回落，截止25日我国锡锭社会库存仅2650吨，全球总库存低位震荡，对锡价形成支撑。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，但不同领域对锡价敏感度不同，1-2月镀锡板产量较去年同期下滑1万吨，而新增光伏装机7.6GW，去年同期为2.2GW。另外，全球能源成本提升支撑有色整体表现，锡市低库存对锡价形成支持，但高锡价对下游影响将抑制上涨空间，预计锡价震荡偏强，下方支撑33万，上方压力36万。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于223800，跌5.7%。LME镍在北京时间下午开盘后，调整走势有反复。
【重要资讯】
2022年3月24日，青山印尼weda bay园区H区华科项目中的36号电炉成功出铁，标志着园区的生产建设正稳步前进。该项目计划投建4*48000kvaRKEF镍铁产线，目前为首条投产出铁的产线。另据SMM调研统计，weda bay园区至今已投产线已有35条。
供应端方面，受疫情影响现货成交、运输均出现延迟现象。在疫情严重叠加当前市场的高不确定性背景下，整体现货市场成交偏弱。镍铁方面，镍矿冶炼成本居高不下对镍铁价格起到了加强的支撑，上下游心理接受价差异较大导致日内市场几无成交。
需求端方面，当前镍豆自溶经济性依旧价差，及四月硫酸镍减产预期尚存，采购心态并不强烈。不锈钢方面，目前不锈钢厂商开工率不及预期，市场成交弱势。
【交易策略】
LME镍调整，低库存，高保证金，叠加地缘风险，能源价格强势继续带来价格高波动，资金博弈属性浓厚。现货定价受伦镍波动影响较大，交投停滞，现货报价调整幅度略低于期货盘面。LME镍价继续带来较强扰动。近期局势快速变化，预计主力合约维持高波动，内外盘倒挂随着镍外盘走势变化，国内盘震荡反复的形式回归正常区间内，沪伦比值已经重新从低位回到相对正常范围，但后续国内关注仓单进一步变化。短线来看调整暂延续，近期关注20万支撑。暂维持短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，操作宜灵活，走势仍会反复震荡。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于20270，跌0.78%。不锈钢先于镍调整，但幅度相对温和。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍仍差距巨大，价格坚挺，对不锈钢形成支撑。3月29日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦21000，跌100；太钢天管20900，跌100；酒钢20950，跌100；甬金四尺20600，跌100；北港新材料20500，平；德龙20500，平；宏旺20500，平0。316L冷轧2.0mm价格：太钢31500，平；张浦31500，平。300系方面，不锈钢库存总量50.17万吨，周环比下降1.26%，年同比上升10.03%，上周300系冷热轧资源也呈现去库态势，其中热轧资源消化较为明显。冷轧资源去库以佛山市场的YJ、DL等资源为主，无锡市场及地区性市场本周有一定增加。热轧资源增加主要体现在佛山市场及地区性市场，而无锡市场热轧库存有所减少。不锈钢期货仓单75213，减726。
【交易策略】镍价波动，镍生铁报价提升后与电解镍仍有较大价差相对稳定，不锈钢成本上移。现货波动，仍有待需求修复。海外因能源问题有减产，美国对中国不锈钢卷板进行第一次双方日落复审立案调查。国内不锈钢3月供应预计增加，部分因运输原因原料受影响可能造成不锈钢减产，后续需求持续情况仍需关注，当前库存压力有限，但成交依然低迷，回落在22000以内，暂时震荡整理，近期关注20000支撑，表现滞跌，若镍价跌势放缓或有反弹可能。基差正向走阔可能性存在，但表现反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内继续走高，上涨0.26%。
现货市场：北京地区开盘价格继续上涨20，河钢敬业报价4950-4970，盘中成交偏弱，部分商家回调，目前价格相对混乱，河钢敬业4940-4970均有、鑫达4950左右，整体出货一般，不及昨日。上海地区价格稳中有涨10-20，中天4940-4950、永钢4950-4960、三线4820-4880，整体成交比昨天差。
【重要资讯】
本周二北京建材库存77.82万吨，较03月22日降2.28万吨，上周增1.45万吨，农历同期65.45，到货还好，环京需求受到疫情影响，但是本地需求影响不大，有慢慢恢复，和去年同期比还是偏少，整体小幅降库。
在3月16日欧委会取消了俄罗斯和白俄罗斯部分成品钢进口配额并重新调配给其他国家后，近期欧洲市场对土耳其热卷需求持续攀升。当前，土耳其热卷出口价格约在1250美元/吨FOB，同比基本持平。欧洲本土价格在1575美元/吨EXW。据Mysteel了解，土耳其已经开始接受6月份的热卷生产订单。
3月24日，唐山市相关部门再次发布为重点企业办理通行证紧急通知以来，唐山长流程钢企均不同程度办理了相关通行证，但据钢企反馈，目前钢厂的通行证有限，暂不能达到100%的运力条件，多保原料进厂为主，能保持高炉正常生产，仅个别钢企在其他辅料紧张及成品材外运等压力下进行了减产操作。
【交易策略】
政策刺激下，预期偏强，现货近期成交略有恢复，但全国多地疫情管控依然严格，因此终端需求一般，投机需求有所释放。供应端，截至28日，超过20家钢厂发布检修计划，唐山9座高炉检修，影响铁水日产量3.61万吨。由于疫情管控仍在持续，预计产量回升放缓。唐山长流程钢企不同程度办理了通行证，但是暂不能达到100%的运力条件，多保原料进厂为主，能保持高炉正常生产。需求同比降幅再次扩大，近两周在疫情的影响下，物流和终端均受影响，目前厂库和社会库存回到疫情前的正常水平。原料成本偏强，废钢到货减少后价格持续上涨，沙钢再次上调采购价50元，电炉成本维持高位，钢厂利润不高。综合看，当前市场的交易逻辑和2020年同期相近，即疫情后的需求回补和政策利多，远月预期暂难证伪，10及01仍偏强，回调多配并持有，价格已较高建议轻仓操作。05需提防疫情持续时间过长的风险，低基差下，对现货部分库存仍可尝试逢高卖保，投机建议规避05合约。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷震荡下行，热卷05合约收盘价5255元/吨，跌0.72%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格跌40至5180元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel调研， 3月24日，唐山市相关部门再次发布为重点企业办理通行证紧急通知以来，唐山长流程钢企均不同程度办理了相关通行证，但据钢企反馈，目前钢厂的通行证有限，暂不能达到100%的运力条件，多保原料进厂为主，能保持高炉正常生产，仅个别钢企在其他辅料紧张及成品材外运等压力下进行了减产操作。随着唐山市辖区社会面确诊归零，部分长流程钢企集中地区有望近期陆续解除封控，届时钢企运输压力将会得到缓解，唐山高炉复产步伐再度恢复。
2、国家统计局表示，下阶段，继续做好大宗商品保供稳价工作，有效降低企业生产成本，尤其是中下游企业成本，落实好制造业扶持政策及小微企业减税降费政策，助力企业纾困解难，促进工业经济平稳运行、提质增效。
3、上周公布的热卷产量库存数据显示，短期疫情对钢厂生产影响不大，热卷产量继续回升，后期若唐山疫情管控持续，热卷产量或将受到影响；短期受疫情影响国内物流运输不畅，热卷表需处于低位；热卷钢厂库存回升，总库存基本持平于上周，整体来看热卷供需变化不大。
【交易策略】从基本面来看，各地受疫情影响物流运输不畅，热卷需求受到影响。供给方面，目前唐山钢厂出现检修和减产，预计热卷产量将受到影响，整体热卷供需面偏弱，持续上行动力不足，但宏观预期较强导致盘面也难以大幅下跌，短期盘面大概率维持区间震荡走势，上方压力5300-5400元/吨附近，下方支撑4900-5000元/吨。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面涨势趋缓，转入盘整，主力合约上涨0.52%收于867.5。
现货市场：日间铁矿现货市场价格延续上涨趋势，仍处于升水现货的状态。截止3月29日，青岛港PB粉现货价格报986元/吨，日环比上涨11元/吨，卡粉报1193元/吨，日环比上涨3元/吨，杨迪粉报890元/吨，日环比上涨10元/吨。
【基本面及重要资讯】
日本央行坚持宽松立场，宣布以0.25%的利率无限量购买10年期日本国债，这是日本央行今年第二次入市干预以捍卫其收益率上限。
3月28日，5年期美债收益率攀升9个基点至2.63%，高于30年期国债收益率，二者收益率曲线自2016年以来首次出现倒挂。
Mysteel统计全国100多个新建，改扩建铁矿项目，2021-2025年可能建成投产的原矿产能有2.5亿吨，铁精矿产能6000万吨，还有大于4000万吨的产能目前还处于研究阶段。“基石计划”中关于国产铁精粉产量较2020年增加1亿吨的目标实现可能性较大。
截止3月28日，钢厂通行效率仍旧偏低，对钢厂物料运输压力缓解程度有限。目前唐山地区暂无新增/复产高炉，生产状态维持稳定。据了解，有5家钢厂厂内进口铁矿石库存在1-3天，其他钢厂库存均在5天以上。
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
欧洲央行管委Olli Rehn表示，央行可能在今年年底或明年年初开始加息，具体取决于经济发展形势。3月22日，世界钢铁协会表示，2022年2月全球粗钢产量同比减少5.7%，至1.427亿吨。
日本各高炉企业用作主要原料的铁矿石采购价时隔一个季度上涨。4-6月比上季度上涨逾2成。冶金煤也供不应求，连续2个季度刷新最高价。日本各高炉企业将推进钢材涨价，转嫁原料的价格走高。
3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。
3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。Mysteel预估3月中旬粗钢产量继续小幅增长，全国产量预估值2727.91万吨，日均产量272.79万吨，环比3月中旬增加2.74%。
基石计划下国产铁矿产量今年增量预计在600万吨以上。同时在碳达峰政策下全年我国铁矿需求量预计减少1400万吨。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。

周初铁矿石主力合约完成换月，一度突破上方年线和前期高点，而后转入盘整。当前现货市场价格维持坚挺，盘面仍处于小幅贴水的状态。但短期来看，期现价格进一步上行的驱动已不足。近期由于下游终端需求短期停滞，交通受限，使得成材表需低迷，成材厂库上周继续累库。部分长流程钢厂利润已转负，对高价炉料接受程度下降，将制约铁矿价格短期上行空间。近期唐山地区长流程钢厂因原料进厂和成材出厂的运输压力增加，部分高炉开始检修或减产。截止3月24日，唐山共计检修高炉9座，影响日均铁水产量约3.61万吨。东北也有部分高炉因溶剂等辅料无法正常到厂而关停，鲅鱼圈港铁矿石日均疏港量最低下降至7万吨。截止3月28日，钢厂通行效率仍旧偏低，对钢厂物料运输压力缓解程度有限。目前唐山地区暂无新增/复产高炉，生产状态维持稳定。据了解，有5家钢厂厂内进口铁矿石库存在1-3天，其他钢厂库存均在5天以上。本周铁水产量预计出现小幅回落。但钢厂厂内铁矿库存本就处于低位，经过近期的消耗后将有较强的补库需求。对即将到来的成材旺季需求不悲观，当前成材总体库存水平处于历史同期偏低水平，叠加近期海外成材价格出现明显上涨，后续长流程钢厂利润空间有望逐步改善，后续对铁矿价格将再度形成上行驱动。
【交易策略】
铁矿石需求端回升速度较快，将进入供需两旺模式，但当前长流程钢厂的低利润将制约铁矿价格短期的上行空间，近期维持震荡偏强思路。

玻璃   【行情复盘】
周二玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.05%于2069元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场稳中局部调整，区域间出货情况不一。华北价格走稳，出货一般；华东部分厂报价较前期稍有松动，成交仍较灵活，多数量大可谈，出货部分有好转；华中价格暂稳，区域出货情况不一。下游按需补货，整体交投平稳；华南市场广东出货转淡，部分厂家让利吸单，福建、广西部分厂价格有所下调，降幅2-3元/重量箱不等；西南价格基本稳定，部分区域厂家可达产销平衡左右；西北交投平平，价格松动对市场刺激作用有限。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计172525吨，较前一周减少600吨/日。信义玻璃（海南）有限公司600T/D二线3月20日放水冷修。需求方面，周内国内浮法玻璃市场刚需表现一般，南方部分区域下游加工厂存一定补货。当前市场需求逐步缓慢恢复，周内加工厂新增订单仍显不足，整体开工率仍处偏低位，周内开工率上升不明显。
玻璃生产企业库存累积态势延续，截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5645万重量箱，较前一周增加273万重量箱，涨幅5.08%，库存天数约27.15天。华北周内京津唐部分厂出货受限明显，库存增加明显，沙河区域产销一般，厂家库存约980万重量箱，贸易商库存略增。
【交易策略】
疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束，但随着政策端对房地产支持信号的再度明确，玻璃需求回升预期更加稳固。同时政策效果体现到房地产企业资金状况及玻璃深加工企业订单上需要一定周期，短期库存累库仍考验近月合约的成本支撑力度，推荐逢低布局旺季09合约，套利关注5-9反套。

原油  
【行情复盘】
今日国内SC原油低开震荡走跌，主力合约收于677.80 元/桶，跌5.03 %，持仓量增加633手。
【重要资讯】
1、哈萨克斯坦能源部周二表示，由于对CPC里海石油管线 (Caspian Pipeline Consortium)进行维修，在完全恢复该管道在黑海接收站的产能之前，将不得不将石油日产量削减32万桶。该部门在一份声明中表示，此次减产，以及今年晚些时候卡沙干(Kashagan)大型油田维护计划造成的减产，都被视为此前未能履行欧佩克+减产协议的减产补偿。
2、据最新的行业数据，与前一周相比，俄罗斯的石油出口在3月17日至23日当周减少了26.4%，日均发货量降至49.53万吨，相当于363万桶/日。航运情报公司Kpler数据显示，上周俄罗斯海上石油出口降至近8个月来最低水平，而在此前两周，俄罗斯原油出口仍维持强劲。
3、德国经济部长：七国集团拒绝了普京提出的用卢布购买俄罗斯能源的要求。七国集团坚持与俄罗斯签订的能源合同要得到遵守。（当被问及俄罗斯可能停止能源出口时）我们对所有情况都做好了准备。
4、国际能源论坛：俄罗斯石油供应可能会减少150万桶/日。我们准备好迎接未来几个月油价的上涨。
5、消息人士称，欧佩克+成员国2月产量协议执行率达136%，其中欧佩克成员国136%，非欧佩克成员国135%。
【交易策略】
俄乌谈判可能出现转机令市场情绪有所降温，但近期市场非计划性供应中断加剧原油供应偏紧的局面，对油价盘面走势形成支撑，短线预计油价维持高位震荡，且波动区间预计收窄，技术上趋向收敛三角形形态，整体可操作空间缩小。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中震荡走跌，午后拉升收回部分跌幅，主力合约收于3978 元/吨，跌0.45 %，持仓量增加6818 手。
现货市场：周一中石化华东主力炼厂价格上调20-50元/吨，山东主力炼厂价格上调120元/吨，川渝主力炼厂价格上调50元/吨，周二华北地区下跌20元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3980 元/吨，山东3725 元/吨，华南4040 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3730 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为27.00%，环比变化2.1 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所减少，合计产能损失达到2226万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：各地防控措施严格、降雨天气频繁叠加终端资金面紧张，下游公路项目难以启动，炼厂发货以及运输均受到影响，沥青刚性需求继续维持低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存持续增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为103.40万吨，环比变化5.2%，国内33家主要沥青社会库存为69.70万吨，环比变化2.8%。
【交易策略】
成本端走势对沥青形成明显驱动，在原油整体维持高位的背景下，沥青预计维持高位震荡走势，且波动区间收窄，短线可操作空间不大。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周二，PTA跟跌原油，TA2205合约收6044，跌幅1.95%，减仓1.79万手。
现货市场：基差延续强势，4月货源在05+45~50有成交。
【基本面及重要资讯】
（1））从成本端来看，地缘情绪有所缓和，油价高位回落。近期，地缘冲突有所缓和，同时也门胡塞武装宣布开始单方面停火，此外高油价引发的通胀遭到了欧洲部分地区居民的抗议，短期油价面临一定的回调压力。但考虑到目前原油供需基本面仍偏紧张，预计油价暂缺乏转向的基础，以回调对待。PX方面，近期石脑油价格波动导致石脑油裂解效益和PX效益重新分配，但原油-PX环节整体效益持稳，预计PX价格跟随原油为主。
（2）从供应端来看，主力供货商缩减合约供应，现货市场流动性延续偏紧。听闻福化缩减4月份合约供应量，其下属450万吨/年的PTA装置目前8成负荷运行，月底或降负至5成运行。尽管近期逸盛宁波200万吨/年和新凤鸣250万吨/年的装置重启，但英力士125万吨的装置如期执行检修，且中泰石化120万吨/年的PTA装置因故停车，预计重启时间为4月中旬。短期来看，考虑到后续福海创进一步降负的可能，同时恒力石化、逸盛海南登装置存在检修预期，预计4月份PTA供应仍将处于低位。远月5-6月装置检修预期暂不明朗，后续关注加工费情况。
（3）从需求端来看，聚酯存降负传闻，关注最终决议。周初，市场传闻四家聚酯工厂计划减产25%，但大厂尚未达成一致，后续待进一步跟进。若完全兑现检修，对应聚酯开工率或下降8.8个百分点。对此，我们认为尽管减产消息尚未落地，但当前聚酯高库存和低效益状态，我们预计聚酯开工率或已至顶部，二季度存在减产降负的预期，但降负程度待观察，预计难以达到8.8个百分点。聚酯降负意味着PTA近端需求面临走弱的预期，且将对市场心态形成一定的打压。
（4）从库存端来看，3月25日PTA社会库存为306万吨（-20.1万吨），3月去库预期上修至40万吨附近，4月有望延续去库。
【交易策略】
PTA绝对价格依旧跟随原油为主，当前聚酯虽有减产传闻，但PTA供应亦偏低，4月份依旧存去库预期。单边，预计期价将继续跟随原油，建议油价止跌走稳后多单试探性入场；期现方面，预计基差近期将延续强势，关注下游减产消息进展。
风险提示：原油大幅下跌，聚酯超预期减产等

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周二，乙二醇窄幅震荡，EG2205收于5275，跌幅0.64%，减仓6143手。
现货市场：基差缓慢回归，目前现货基差在05合约贴60-70元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，远洋装置提前检修，后续供应下降预期较为明确。周二，中国台湾南亚72万吨/年的乙二醇装置提前开始检修，计划检修2个月。结合此前海外装置运行动态，预计4月份开始，乙二醇进口量将有明显下降。国内方面，一方面，目前油制化工品生产效益普遍被大幅压缩，近期国内民营大炼化装置已有降负，对应国内油制乙二醇产量后续将兑现下降。另一方面，近期气化煤重心有所上移，山西、安徽、河南等地煤制乙二醇装置生产压力扩大，且考虑到4月份部分装置存在更换催化剂需求，预计4月煤制乙二醇产量亦将有窄幅下降，5-6月或有回升。整体来看，4月份乙二醇产量下降预期较为明确。
（2）从需求端来看，聚酯存降负传闻，关注最终决议。周初，市场传闻四家聚酯工厂计划减产25%，但大厂尚未达成一致，后续待进一步跟进。若完全兑现检修，对应聚酯开工率或下降8.8个百分点。对此，我们认为尽管减产消息尚未落地，但当前聚酯高库存和低效益状态，聚酯开工率或已至顶部，二季度存在减产降负的预期，但降负程度待观察，预计难以达到8.8个百分点。聚酯降负意味着乙二醇近端需求面临走弱的预期，乙二醇去库预期将有下修，对市场心态形成一定的打压。
（3）从库存端来看，3月28日（周一）华东主港乙二醇库存处于96.4万吨（-1.3万吨）。本周到港预报为21.9万吨，到港量偏多，理论上下周库存数据或存累库预期，但实际将取决于港口运行效率。
【交易策略】
4-5月乙二醇月去库幅度或在5万吨附近，月供需环比略有改善，但难以使港口出现大幅去库，压制期价反弹高度；但高油价将给乙二醇提供油制成本支撑，预计乙二醇整体运行区间将在5000-5600之间，高抛低吸为主。
风险提示：原油大幅下跌，聚酯超预期减产等

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周二，苯乙烯震荡。EB05收于9868，跌28元/吨，跌幅0.28%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，月末有补货需求，江苏现货9880/9920， 4月下旬9910/9940，5月下旬9880/9910。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏强。地缘冲突仍在，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价高位震荡；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：检修装置陆续重启。浙石化60万吨3月7日停车，3月27日重启，安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定，山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启，茂名石化10万吨2月28日停车，预计5月上旬重启，山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定，上海赛科65万吨3月15日停车检修1个月。截止3月24日，周度开工率75.46%（-0.83%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至3月24日，PS开工率74.07%（-2.38%），EPS开工率46.78%（-1.91%），ABS开工率96.59%（+0.85%）。（4）库存端：截至3月23日，华东港口库存13.68（-0.82）万吨，运输受限，到货减量，出口继续装船，港口延续去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯检修装置陆续重启，4月有新装置投产预期；终端需求恢复缓慢，下游开工回落，需求偏弱，苯乙烯供需面趋弱。但是在亏损背景下，苯乙烯仍以成本主导价格走势，建议关注原油走势，跟随高抛低吸。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周二，成本回调，短纤下跌，PF05收于7692，跌174元/吨，跌幅2.21%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，需求低迷，产销继续回落，工厂产销20.03%（-17.65%），江苏现货价7700（-125）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。地缘冲突仍在，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；逸达20万吨3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；洛阳石化10万吨3月3日停车，计划3月15日左右重启；仪征化纤3月15日再停2条产线，当前共有30万吨产能停车检修，重启未定。截至3月25日，直纺涤短开工率78.3%（-1.1%）。（3）需求端，下游开工窄幅回落，终端订单匮乏，叠加卫生事件影响，需求有走弱预期。截至3月25日，涤纱开机率为78.3%（-0.7%），受防控影响，部分企业被动降负，开机率窄幅回落。涤纱厂原料库存13.1（-4.7）天，消耗自身库存为主，原料库存继续回落。纯涤纱成品库存11.2天（+1.3天），终端需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存12.3天（+1.8天），工厂产销低迷，短纤库存增加。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求端仍然偏弱，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本波段操作。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格下跌为主，FU2205合约下跌150元/吨，跌幅3.59%，收于4030元/吨，低硫燃料油主力合约下跌167元/吨，跌幅3.20%，收于5052元/吨。
【重要资讯】
1.哈萨克斯坦能源部表示，由于对CPC里海石油管线 (Caspian Pipeline Consortium)进行维修，在完全恢复该管道在黑海接收站的产能之前，将不得不将石油日产量削减32万桶。该部门在一份声明中表示，此次减产，以及今年晚些时候卡沙干(Kashagan)大型油田维护计划造成的减产，都被视为此前未能履行欧佩克+减产协议的减产补偿。
2. 国际能源论坛：俄罗斯石油供应可能会减少150万桶/日。
3.新加坡燃料油库存在截至3月23日当周录得2240.6万桶，环比前一周下降94.9万桶，降幅4%。【IES】
【后市观点】
近期燃料油价格呈高位震荡走势，成本端方面，美国以及OPEC成员国频繁强调要增加原油产量以快速弥补全球原油供需缺口，同时由于公共卫生事件影响，使得4月份原油供需缺口收窄，但预计仍有120万桶/日缺口，近期原油扰动加大，不确定性增强。燃料油现货市场方面，由于低硫原料正流向柴油调和池，降硫原料的库存不足，“含硫0.2%-0.3%的原料供应仍然非常紧张，高硫方面，随着美国炼油厂从中东进口高硫燃料油代替俄罗斯燃料油，来自中东的高硫燃料油流入量将下降。近期能源市场波动率明显加大，主要来自成本端对燃料油传导，鉴于成本端高位大幅波动以及燃料油现货市场表现，燃料油以宽幅震荡对待，建议维持观望。

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场:今日LLDPE期货价格偏强运行，LLDPE主力合约上涨128元/吨，涨幅1.39%,收于9310元/吨，PP2205合约上涨64元/吨，涨幅0.70%，收于9149元/吨。
现货市场：3月29日，LLDPE市场价格多数上涨，华北地区LLDPE价格在9100-9250元/吨，华东地区LLDPE价格在9150-9400元/吨，华南地区LLDPE价格在9250-9500元/吨。 3月29日，PP现货市场价格稳中有涨，幅度在20-50元/吨，华北拉丝主流价格在8850-8900元/吨，华东拉丝主流价格在8900-9050元/吨，华南拉丝主流价格在9100-9200元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：3月29日，浙江石化3PP（45万吨/年）装置今日故障停车，开车时间待定。东明石化（20万吨/年）PP装置今日停车，中韩石化二线JPP（20万吨/年）装置开车。PP检修装置继续增加，国内聚丙烯停车检修生产线共计22条，共涉及产能400万吨。
需求端：截至3月24日当周，农膜开工率51%（+0%），注塑开工率57%（+0%），塑编开工率57%（-1%）。下游工厂开工情况稍有提升，刚需采购，另考虑受公共卫生事件影响，市场物流运输有所受限，下游企业开工率环比略低，但纤维料需求提升，提振市场表现。
库存方面：截至3月29日，石化生产商库存85万吨，日内去库5万吨，跌幅在5.56%，去年同期库存大致在86万吨。部分石化继续上调出厂价，场内交投气氛略有提振，贸易商报盘部分走高，终端工厂接货以刚需为主。
内外盘方面：价差继续走扩，进口货源整体依旧偏紧，出口利润打开，现货市场内外盘套利窗口打开，外盘报价货源开始转出口至南美、东南亚市场，后市PE/PP出口量有增加预期。
【交易策略】
近期产业链库存总体边际去库，产业链库存向中下游传导，上游厂家检修陆续增多，聚烯烃开工率已降至2021年以来极低水平，从供需基本面估值角度来看，PE/PP依然适合多配，后市价格有望继续偏强运行。

液化石油气   【行情复盘】
2022年3月29日，PG05合约收跌，截止至收盘，期价收于6170元/吨，期价下跌76元/吨，跌幅1.22%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月18日，美国商业原油库存4.13399亿桶，较上周下降250.8万桶，汽油库存2.38043亿桶，较上周下降294.8万桶，精炼油库存1.12135亿桶，较上周下降207.1万桶，库欣原油库存2425.2万桶，较上周增加123.5万桶。库存数据利多，油价偏强运行。CP方面：3月28日，4份沙特CP预期，丙烷927美元/吨，较前一交易日涨4美元/吨；丁烷952美元/吨，较前一交易日涨4美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷884美元/吨，较前一交易日持平；丁烷909美元/吨，较前一交易日持平。现货方面：29日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下跌200元/吨至6548元/吨，上海石化民用气出厂价下降150元/吨至6250元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降300元/吨至6400元/吨。供应端：上周期国内整体供应量较上周减少明显，主要是由于上上周后半周期集中检修装置较多，导致上周日均产量下滑明显，目前山东博兴永鑫、海科化工、华星石化；华东地区扬子百江；华南地区海南炼化；西北地区裕陇石化都在检修期内。卓创资讯数据显示，截至3月24日我国液化石油气平均产量72830吨/日，环比上一周减少2718吨/日，减少幅度3.6%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，3月24日当周MTBE装置开工率为50.1%，较上周下降1.44%，烷基化油装置开工率为55.64%，较上周增加0.26%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月24日卓创统计的数据显示，3月下旬，华南7船冷冻货到港，合计19.9万吨，华东12船冷冻货到港，合计34.6万吨，华东港口码头库存为42%，较上周下降3.08%，华南码头库存64%，较上周增加8.26%。
【交易策略】
原油短期期价继续向下的空间有限，成本端对液化气有较强的支撑，短期可以考虑逢低择机布局多单，若有低位多单可适当减仓，滚动操作。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年3月29日，焦煤05合约收涨，截止至收盘，期价收于3193.5元/吨，期价上涨100元/吨，涨幅3.23%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为616.55万吨，较上周下降3.23万吨。110家洗煤厂样本：开工率71.24%较上期值增0.34%；日均产量59.58万吨增0.39万吨。随着两会及冬残奥会结束，煤矿安监稍有放松，供应将有所恢复，但从洗煤厂开工率来看，短期供应增量仍较为有限。需求方面：焦炭四轮提涨落地，累计提涨800元/吨，焦化企业利润改善，企业开工积极性提高，同时环保限产影响减弱，开工率大幅回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.04%， 较上期增加1.17%。全样本日均产量112.58万吨，较上期增加0.72万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量超过200车，三大口岸日均通关车辆在250车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2608.21万吨，较上周下降89.35万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。焦煤期价仍将维持高位偏强震荡。

焦炭   【行情复盘】
2022年3月29日，焦炭05合约收涨，截止至收盘，期价收于3844元/吨，期价上涨128.5元/吨，涨幅3.46%。
【重要资讯】
上周焦化企业利润仍继续改善，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为262元/吨，较上周增加18元/吨，整体利润仍处于偏低水平。供应端：疫情对供应端有所扰动，受疫情影响，唐山6家独立焦企有减产行为，焦炭日产减少约0.25万吨/天，影响力度较小。由于环保限产减弱以及焦企利润的回升，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.04%， 较上期增加1.17%。全样本日均产量112.58万吨，较上期增加0.72万吨。需求端：唐山自19日疫情管控升级，部分钢企高炉已开始陆续检修或减产。然两会及冬残奥会结束之后，此前检修的高炉均陆续复产，高炉开工率较此前明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.21%，环比上周下降0.7%，同比去年下降7.31%；日均铁水产量230.27万吨，环比增加9.57万吨，同比下降5.77万吨。库存方面：3月25日当周，焦炭整体库存为1058.14万吨，较上下降25.45万吨，其中，钢厂库存较上周下降48.53万吨，港口库存较上周增加8.4万吨，焦化企业较上周增加14.68万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着两会及冬残奥会结束，环保限产对供需两端的扰动减弱，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货窄幅低开，上方20日均线附近承压，重心震荡下行，最低触及3027。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛弱稳，沿海地区窄幅波动，内地部分价格松动。上游煤炭市场僵持整理，成本端变动有限。甲醇企业面临的生产压力不大，利润水平尚可。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2800-2850元/吨，南线地区主流2750元/吨，成交一般。甲醇装置开工水平在73%附近，略高于去年同期水平，3月底至4月份，企业存在检修计划，但同时停车装置面临恢复重启，预计甲醇开工仍维持在七成以上波动，货源供应平稳。下游市场延续刚需采购节奏，煤制烯烃开工达到高位，传统需求行业开工不足问题仍未解决。当前新兴需求企业面临成本压力增加，亏损有所扩大，对高价货源存在抵触心理。海外市场报价高位企稳，进口货源流入不多，甲醇港口库存低位窄幅回升。
【交易策略】
后期进口船货抵港增加，3、4月进口量将回升，库存或逐步累积，正值装置春季检修期，甲醇供需或相对平稳，缺乏利好刺激下，期价上行缺乏动能，短期高位徘徊，关注下方3000关口附近支撑。

PVC 【行情复盘】
PVC期货近期走势好转，增仓上行至关键压力位附近，反复向上测试，录得三连阳。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格大稳小动。上游原料电石市场弱势整理运行，电石企业出货意向增加，部分区域运输不畅。电石上游兰炭价格有所上调，后期电石价格企稳后存在回升可能，当前成本端难以提供有力支撑。PVC市场表现强于电石，企业生产利润有所增加，厂家心态稳定。西北主产区企业库存水平不高，仍存在部分预售订单，存在挺价意向，出厂报价稳中上调。进入4月份后有四套装置存在检修计划，届时PVC行业开工或有所下滑，由于检修时间并不集中，因此对产量整体影响有限。贸易商报价跟随上调，市场低价货源减少。而下游追涨热情不高，刚需入市采购为主，主动询盘匮乏，操作偏谨慎，市场成交放量一般。下游制品厂开工偏低，由于面临成本压力较大，生产积极性欠佳。
【交易策略】
内需偏弱，外贸拉动作用仍存在，华东及华南地区社会库存连续三周回落，去库存阶段叠加需求向好预期，PVC期价或更易实现上涨，短期关注其能否向上突破，激进者可考虑09合约轻仓试多。

动力煤 【行情复盘】3月29日，动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡走弱，报收于840.6元/吨，环比下跌0.8%。现货方面，煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比小幅下降，锚地船舶数量环比减少。产地方面，榆林地区部分煤矿销售情况良好，矿上需排队等候装车，场地库存低位运行；鄂尔多斯地区煤炭销售情况继续转弱，煤炭公路日销量回落至130万吨以下。港口方面，市场弱势运行，贸易商报价持续下跌，部分卖方出货积极，下游终端电厂招标减少，观望增多，少量需求，成交价持续走低。目前市场受政策影响情绪转差，下游压价较低，港口中低卡货源多，出货困难。进口煤方面，近期国内电厂招标基本以低卡煤为主，当前印尼超灵便型船报价在FOB110美元/吨左右，下游意向接货价在报价的基础上下调3-5美元/吨左右。实际成交仍较冷清。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前价格指数停发，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，坑口拉运有所好转，港口方面相对较为谨慎。库存方面，目前港口库存微幅回升，拉运积极性较前期略有下降。整体来说动力煤基本面略有松动，需要随时关注政策面风险。建议采取逢高沽空的操作思路，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周二纯碱期货盘面在光伏玻璃连续投产的驱动下快速拉升，主力09合约涨2.24%收于2970元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。双环煤气化设备尚未开车运行，和邦一厂装置仍在检修中。期货盘面延续上涨态势，提振现货市场成交氛围。轻碱市场窄幅整理为主，部分地区汽车运输不畅，华东地区高端成交价格有所回落，西北、华中地区部分厂家轻碱价格上调，重碱市场成交重心上移。
华北地区纯碱市场盘整为主，河北当地厂家轻碱主流出厂价格在2700元/吨左右，部分贸易商轻碱货源送到终端价格在2700元/吨左右，纯碱厂家重碱主流送到终端价格在2750-2850元/吨。华南地区纯碱市场窄幅整理，广东地区厂家轻碱出厂2800元/吨左右。外部轻碱货源站台自提2700-2800元/吨，重碱主流终端报价在3000元/吨左右。
上周纯碱行业负荷83.7%，较前一周下降2.8个百分点。其中氨碱厂家平均开工87.5%，联碱厂家平均开工78.5%，天然碱厂平均开工100%。
上周国内纯碱厂家库存总量为134-135万吨（含部分厂家港口及外库库存），与前一周基本持平，同比增加55.3%。
此前市场预计博源天然碱项目一期将于2022年底投产，最新消息显示该项目明年5月份之前不能形成有效供给。
【交易策略】
前期产业链高库存态势压制盘面表现，纯碱生产企业累库进程告一段落，纯碱企稳回升概率进一步增加。随着玻璃需求预期及价格利润企稳，玻璃产线大量冷修的可能性被削弱，玻璃生产企业、期现商应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；叠加光伏玻璃投产预期升温，纯碱有望获得支撑。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，建议纯碱需求方积极买入套保，维持多头配置建议逢低多单参与，近期多单继续持有。

油脂   【行情复盘】
周二植物油期价震荡收涨，主力P2205合约报收11666点，收涨86点或0.74%；Y2209合约报收10122点，收跌8点或0.08%。现货油脂市场：广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价11110元/吨-11170元/吨，较上一交易日上午盘面下跌320元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+850-1000元左右。贸易商850左右。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价12540元/吨-12600元/吨，较上一交易日上午盘面下跌140元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1000-1050左右。
【重要资讯】
马来西亚棕榈油理事会（MPOC）预测，2022年全球棕榈油产量将小幅上升，从2021年度7640万吨提高到7950万吨，同比增幅达到310万吨或4.05个百分点。2022年全球棕榈油消费量预计为7980万吨，高于2021年的7650万吨；2022年底的棕榈油库存可能降至1230万吨，一年前为1270万吨。但是全球库存用量比依然处于历史低位。MPOC预测2022年全球油脂库存用量比用比率为8.89%，而2021年为9.34%。就两大棕榈油生产国的供需而言，2022年马来西亚的棕榈油产量预计达到1890万吨，如果预测成为现实，将比2021年的产量1810万吨提高4.42%。外国工人将在第二季度到来。MPOC预计2022年马来西亚棕榈油出口量将达到1700万吨，高于2021年的1557万吨；期末库存预计为195万吨，高于2021年底的161万吨。MPOC还预测印尼2022年度毛棕榈油产量达到4710万吨，高于2021年的4520万吨，同比增长4.2%。
【交易策略】
3月份棕榈油步入增产周期，根据高频数据来看，马棕库存预增，二季度劳工紧张问题将逐步解决，预计2022年棕榈油产量同比增加4.42%至1890万吨。但地缘政治仍未缓和，乌克兰地区植物油出口仍处于停滞状态，在黑海地区植物油出口损失120万吨/月的背景下油脂供应仍偏紧，且乌克拉葵花籽4月上旬逐步开始播种，如4月中旬地缘政治冲突持续，将对油脂中长期供应产生一定影响。南美大豆大幅减产，市场对于美豆产量容错率较低，如后期美豆种植面积不及预期或生长期产区出现极端天气，豆油期价将重获上涨动力。短期植物油期价高位震荡为主，操作上可考虑轻仓尝试做多09豆棕价差。

豆粕   【行情复盘】
3月29日，连盘豆粕主力05合约滞涨回调，主要是受大豆拍卖及美豆下跌的影响。连盘豆粕5月合约午后收于4187元/吨，下跌73元/吨，跌幅1.71%。美豆05合约阶段性测试1700支撑位，跌至1660止跌，未触及前低，上涨趋势未破。现货方面，豆粕报价较昨日下调50-180元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4710-4820元/吨，广东4800跌50元/吨，江苏4710跌180元/吨，山东4730跌170元/吨，天津4820跌180元/吨。
【重要资讯】
中国国家粮食交易中心周一在其网站上发布通知称，中国将于4月1日拍卖50万吨国储进口大豆。此举旨在缓解国内加工厂库存紧张状况。
美国农业部周一发布的单日出口销售报告称，私人出口商报告对中国销售13.2万吨美国大豆，在2021/22年度交货。
【交易策略】
豆粕近期回调的原因在于进口大豆拍卖及美豆谨慎回调的影响。豆粕05合约触及上升通道下沿，但未破上升通道。近期看涨思路维持不变，谨慎的投资者减仓避险。美豆偏弱走势，一是目前宏观环境的不确定性对国际大豆仍构成一定支持；二是月底即将到来的USDA大豆种植面积意向报告同样存不确定性。市场近期观望情绪渐浓。国内方面目前国内多地继续受公共卫生事件影响，大豆到港后卸船进度偏慢。4月1日进口大豆拍卖50万吨旨在缓解国内大豆低库存状态。但从量上来看并不能实质性影响供需格局，关注后期拍卖持续性。预计国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势，回调有限。谨慎投资者考虑减仓，回调至4000-4100位置考虑逢低买入，近月基差考虑回调及时点价。

菜系   【行情复盘】
期货市场：29日，郑商所菜粕2209合约低开后震荡调整。主要是受到临池豆粕及美豆的利空影响。菜粕09合约午后收于3911涨5元/吨，涨幅0.13% 。
28日，郑商所菜油2205合约低开下行，主要是受到国际油价与油脂价格下跌的带动，尾盘收于12599元/吨跌127元/吨，跌幅1.00% 。
现货市场：29日，菜粕现货价格下跌0-120元/吨，基差报价下调。黄埔4140跌120元/吨，沈阳4160元/吨持稳，南通4100跌100元/吨。防城港枫叶报价现货对05+30跌50元/吨。菜油方面，国内沿海进口四菜报价下跌240元/吨，南通13210跌240元/吨，防城港13110跌240元/吨，张家港13210跌240元/吨，防城港枫叶11月四菜报价01+350持稳 。
【重要资讯】
中国国家粮食交易中心周一在其网站上发布通知称，中国将于4月1日拍卖50万吨国储进口大豆。此举旨在缓解国内加工厂库存紧张状况。
美国农业部周一发布的单日出口销售报告称，私人出口商报告对中国销售13.2万吨美国大豆，在2021/22年度交货。
【交易策略】
菜粕方面，受美豆及豆粕的利空影响，菜粕低开。但菜粕自身基本面情况较好，所以并未跟随下跌。基本面并无明显变化。维持看涨思路。近期CBOT大豆期价或延续1700美分/蒲上下震荡运行为主，一是目前宏观环境的不确定性对国际大豆仍构成一定支持；二是月底即将到来的USDA大豆种植面积意向报告同样存不确定性。市场近期观望情绪渐浓。12月底加拿大菜籽库存760万吨，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，因此菜粕还面临着短缺的问题，引发资金进一步流入菜粕市场。菜粕继续看涨观点不变，回调后多单继续持有为主。
菜油方面，日内菜油随国际油价及油脂整体下跌的带动而走弱。但尚未打破重心抬升后的区间。基本面并不看空。南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺，俄乌局势造成黑海菜籽、菜油、葵油出口受阻。本年度重心预计维持高位。国内大豆、油菜籽库存同比下降50%，远月买船不积极，未来进口到港量同比大幅下降。国内油脂难有大跌。目前国内豆油、菜油商业库存同比均增加10%左右，而棕榈同比减少45%，三大油脂库存同比基本持平。考虑到棕榈油二三季度迎来增产周期，叠加原油下跌风险，高价位下，油脂进一步向上的驱动力不足。菜油预计维持高位区间震荡为主，5月合约震荡区间为12350-13500元/吨，9月合约震荡区间预计为11800-13000元/吨。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周二弱势震荡，收于2855元/吨，跌幅1.01%；
现货市场：周二玉米现货价格继续以稳为主。鲅鱼圈因疫情物流继续暂停，锦州市境内7个高速公路关闭，锦州新粮集港报价2750-2770元/吨，较周一持平；广东蛇口新粮散船2870-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2940元/吨，较周一持平；因疫情管控，吉林省内物流不畅，黑龙江深加工主流收购2500-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2700元/吨；山东收购价2850-2980元/吨，河南2820-2930元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）周一美国农业部称，私人出口商报告向未知目的地销售127,920吨玉米，其中77,120吨玉米在2021/22年度交货，50,800吨玉米在2022/23年度交货。
（2）美国农业部周度出口检验报告显示，截至2022年3月10日的一周，美国玉米出口检验量为1,606,535吨，比一周前增长7.3%，但是比去年同期减少10.2%。
（3）美国农业部将于本周晚些时候发布播种意向报告以及季度库存报告。目前市场的预期，2022年美国玉米播种面积为9200万英亩，大豆播种面积为8870万英亩。相比之下，2021年美国玉米播种面积为9340万英亩，大豆8720万英亩。
（4）市场点评：俄乌局势影响延续，期价表现为有支撑。外盘来看，俄乌局势对乌克兰春播的担忧增加，叠加巴西产量不确定性以及美玉米新季种植面积下滑预期的支撑，期价整体预期延续偏强震荡。国内来看，现货市场由于疫情影响，区域走势有所分化，整体表现较为稳定，不过定向稻谷拍卖对产区市场有一定的压制，期货市场来看，整体供需紧平衡支撑仍在，不过市场突出矛盾点有所平缓，玉米期价进入高位震荡波动。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周二偏弱震荡，收于3360元/吨，跌幅1.67%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周一下跌30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（3月17日-3月23日）全国玉米加工总量为57.56万吨，较前一周玉米用量减少7.13万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.01万吨，较前一周产量减少2.60万吨。开机率为60.69%，较前一周下降5.09%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月23日，玉米淀粉企业淀粉库存总量118.3万吨，较前一周增加6.6万吨，增幅5.91%，月环比降幅1.83%；年同比增幅35.98%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，玉米市场支撑依然会给淀粉期价带来支撑，现货端来看，市场回归常态，消费与供应的匹配度仍然不佳，企业库存偏高仍然构成期价重要压力。
【交易策略】
淀粉07合约短期跟随成本端震荡，操作方面短期建议观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶缩量整理，主力RU2205合约在13320-13440元波动，收盘略跌0.26%。NR2205合约在11140-11230元波动，收盘略涨0.54%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业开工率为65.07%，环比+1.95%，同比-8.00%。本周中国全钢胎样本企业开工率为61.85%，环比+2.76%，同比-16.24%。山东公共卫生事件对轮胎开工影响减弱。
【交易策略】
沪胶继续震荡整理，主力资金加速向远期合约移仓。橡胶下游需求疲软的形势短期难以改变，油价上涨推高物流运输成本，且车多货少的局面仍无显著改善。此外，各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。近日轮胎企业开工率环比、同比均有下降，1-2月份轮胎产量同比减少了5.2%。此外，芯片短缺依然制约汽车生产。不过，国内进口胶连续两周去库存，3月外胶到港量预期萎缩，供应端对于胶价会有一定利多支持。而且，地缘冲突对于原油价格仍有支持，间接利多胶价。预计近期内沪胶主力合约可能会在13000-13800元波动，但不排除继续走低的可能。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖缩量整理，主力合约最高上摸5867元，收盘略涨0.29%。
【重要资讯】
2022年3月28日，ICE原糖主力合约收盘价为19.63美分/磅，人民币汇率为6.3715。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5181元/吨，配额外食糖进口估算成本为6606元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5111元/吨，配额外食糖进口估算成本为6514元/吨。
【交易策略】
今日郑糖震荡整理，主力合约继续减仓。国际糖价相对稳定，此前曾受印度将限制食糖出口规模传闻的刺激而走高。本榨季印度食糖生产进入尾声，预计全年产量可能达到3330万吨，出口量或许为750万吨。如果实现预期，则印度食糖产量和出口量都将创出历史新高。当前传闻印度可能将本年度食糖出口量限制在800万吨以内，其实即使不加以这样的限制，印度也难以有多余的糖用于出口。所以，这个题材对糖市的现实影响有限，而4月份之后巴西产糖及出口进度才是更重要的影响因素。此外，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。不过，国内食糖供应不存在短缺问题，制糖企业可适当加大卖保力度，下游食品企业按需采购为宜。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月29日，郑棉主力合约跌0.59%，报21740。棉纱主力合约跌1.37%，报28480。棉花短期反弹，22000附近存较大压力。
【重要资讯】
至28日新疆皮棉累计加工530.57万吨，同比减7.89%。其中自治区减9.06%，兵团减5.92%。当日增量0.09万吨。
国内棉花现货企业报价上涨。期货上涨，点价小批量成交。棉企销售积极。受疫情影响，山东、江苏部分仓库出入库受阻，原料运输不畅。纺企依旧随用随买，采购积极性不高。
郑棉和棉纱期货受外盘提振均上涨，但下游仍无起色。坯布面料市场供大于求，难以拉涨，佛山织布开机率已跌到四成，部分大布行有再次降低开机打算。高成本叠加高库存，纺企经营压力加大。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内冲高回落，上涨1.34%。
现货市场：进口针叶浆现货供应持续紧俏，阿拉巴马、叶河、银星、月亮货源难寻，业者低价惜售，市场含税参考价：凯利普7200元/吨，北木7350元/吨。
【重要资讯】
2022年1月份欧洲化学浆消费量99.72万吨（针叶浆33.31万吨、阔叶浆65.20万吨、本色浆1.21万吨），同比增加0.92%。2022年1月欧洲化学纸浆库存量62.78万吨（针叶浆22.02万吨、阔叶浆39.72万吨、本色浆1.04万吨），同比下降20.03%。库存天数19天，较去年同期下降7天。
Ilim旗下Ust-Ilimsk工厂暂停向中国市场供应漂白针叶浆，恢复供应时间待定。Ust-Ilimsk目前拥有3条浆线，前期有4万-4.5万吨/月的漂白针叶浆销往中国。
【交易策略】
国内成品纸需求偏弱，近期受疫情影响出库放缓，但纸厂在4月仍有涨价计划，落实情况待观察，预计难度较大。从年后至近的涨价情况看，目前除生活用纸价格回到去年同期附近，白卡纸、文化纸价格明显低于去年同期，纸浆价格涨至高位，中小厂家利润明显承压，对大厂而言原料库存平均成本也将逐步抬升。与此同时，全球纸浆供应问题依然存在，据了解俄针新一批长协无货，其占中国年进口量10%，UPM罢工谈判持续，似有缓解迹象，但罢工已持续近3个月，对芬兰商品浆生产影响较大，其占中国漂针浆进口量15%，加拿大自去年12月开始受洪灾等影响，商品浆供应下降，1月出口中国针叶浆12.2万吨，低于近两年月均值19万吨。从发货情况估算，二季度国内纸浆供应回升或有限，低供应预计持续。整体看，针叶浆进口报价重回1,000美元，但国内成品纸表现一般，对纸浆继续上涨形成压制，但供应问题尚未解决，预计内盘纸浆价格将维持高位运行，结合最近两期进口到岸成本看，下方关注6600附近支撑，上方关注7300附近压力。

重要事项:

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