贵金属 【行情复盘】
美联储主席鲍威尔和其他美联储官员发表鹰派讲话，美债收益率持续上涨，对贵金属形成较大的冲击；而地缘政治局势实质性进展缓慢，继续增加避险需求，利好贵金属；综合影响下，贵金属维持高位运行态势。截止18:00，现货黄金整体在1914-1932美元/盎司区间运行；现货白银表现强于黄金，整体在24.65-25.1美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银方面，日内维持夜盘弱势，沪金跌0.36%至394.72元/克，沪银跌1.07%至5082元/千克。
【重要资讯】
①美联储主席鲍威尔表示，可以很好地断定美联储需要迅速采取更多行动；如有需要，美联储将加息25BP以上；随着FOMC加息，美国通胀将在未来三年回落至2%附近。受联储加息和鲍威尔鹰派讲话影响，美债美元均表现强劲，美债收益率突破2.3%的观点，仍有一定的上涨空间，上方关注2.6%关口。②欧洲央行副行长金多斯表示，通胀可能会长期走高，可以排除滞胀的可能性，需要密切关注大宗商品衍生品市场，必须监控第二轮通胀的影响。③截至3月9日至3月15日当周，黄金投机性净多头减少12600手至261788手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头减少743手至51554手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
美联储货币政策转向落地对贵金属形成利空出尽影响，政治局势明朗或缓和则形成利空影响，地缘政治局势进展和美联储货币政策的新信号将继续主导贵金属行情。后市，地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，美联储货币政策和地缘政治局势继续扰动贵金属。美联储货币政策落地后，贵金属震荡走强，局势若无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2075美元/盎司的前高位置；若局势缓和迹象明显和美联储释放鹰派信号，黄金继续调整，短期支撑位依然为1900-1918区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；沪金上方继续关注420元/克关口，下方支撑位为387-390元/克区间。现货白银震荡走强，上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28.3美元/盎司关口（5600元/千克）；下方支撑位为24.55美元/盎司的年线（4950元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜 【行情复盘】
3月23日，沪铜震荡盘整，主力合约CU2205收于73180元/吨，涨0.07%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价73400元/吨，较上一交易日跌100元/吨。洋山铜仓单报价18-33美元/吨，均价25.5美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价18-34美元/吨，均价26美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP4月，报价参考4月中上旬到港货源。LME0-3贴水8.5美元/吨，对04合约进口亏损在1400元/吨附近。
【重要资讯】
1、紫金矿业发布公告，2022年计划矿产铜86万吨。
2、据SMM，由于山东临沂存在疫情，华东有色金属城对于运输存在一定限制，致使再生铜供应量持续走弱，缺货得现象越发明显，加之盘面居高不下，预计再生铜难有明显议价空间。
3、国际铜业研究小组(ICSG)在其最新月报中称，2021年全年铜市场的供应缺口达到47.5万吨，略低于2020年的48.4万吨。2021年12月份全球精炼铜产量为211.0万吨，而消费量为220.2万吨。
4、据外媒报道，伦敦金属交易所（LME）周二表示，目前没有计划禁止俄罗斯金属进入交易所的交割系统，例如诺里尔斯克镍业生产的镍和铜，或俄罗斯铝业生产的铝，尽管一些成员呼吁这样做。LME表示，“目前不打算在制裁范围之外采取独立行动--比如，限制俄罗斯生产的金属在LME系统内流通。我们的首要任务是，为了所有市场参与者的利益，维持一个有序的市场，因此，我们将不断评估这一决定，并确保根据形势发展与各国政府保持对话。”
【操作建议】
近期LME表示没有计划禁止俄罗斯金属进入交割系统，缓解了部分供应忧虑，不过有迹象表明制裁实施以后已经有部分企业暂缓了与该国的贸易，地缘政治风波后续对供应的影响仍需进一步观察。从基本面来看，近期海外库存维持低位，而国内库存出现明显回落，部分原因是一些地区如广东逐步开启复工，但更多的原因是物流问题导致的多地入库受阻，目前多个主要消费地区下游复工仍显严峻，在疫情得到明显好转之前，供需双弱的状态料将延续。总体而言，地缘因素风险溢价仍存、美联储加息预期落地后，铜价存在反弹的动力，但国内消费不及预期限制反弹高度，当前价位可以轻仓试多，上方压力位74000。

锌
【行情复盘】
3月23日，沪锌低位反弹，ZN2205收于25745元/吨,涨0.25%。现货方面，上海0#锌主流成交于25580~25710元/吨，双燕成交于25600~25740元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水30~20元/吨，双燕对2204合约报升水0元/吨；1#锌主流成交于25510~25640/吨。
【重要资讯】
1、截至3月23日，其中，3月22日，唐山市启动临时性全域封控管理，暂停办理和使用市县两级重点工业企业运输车辆通行证。沈阳于3月24日至30日期间，除保障城市运行的交通外，全市地铁、有轨电车、常规公交运营暂停，全市住宅小区、村屯实行封闭式管理；钢材市场大部分处于暂停办公、暂停汽运进出库状态，部分有火车运输服务的钢材市场、仓储火运到达正常办理。3月20日福建泉州安溪县开始采取交通管制，除安溪县以外的各个县、市、区，本区域钢材市场交易基本停滞，下游工地待停工状态。
2、据外媒报道，伦敦金属交易所（LME）周二表示，目前没有计划禁止俄罗斯金属进入交易所的交割系统，例如诺里尔斯克镍业生产的镍和铜，或俄罗斯铝业生产的铝，尽管一些成员呼吁这样做。LME表示，“目前不打算在制裁范围之外采取独立行动--比如，限制俄罗斯生产的金属在LME系统内流通。我们的首要任务是，为了所有市场参与者的利益，维持一个有序的市场，因此，我们将不断评估这一决定，并确保根据形势发展与各国政府保持对话。”
4、截至当地时间2022年3月23日8点，荷兰TTF天然气近月合约报价102欧元/兆瓦时，较上一个交易日的96欧元/兆瓦时有所上涨。
【操作建议】
近期锌价的主要焦点仍在于地缘政治因素的最近进展，目前局势悬而未决，欧洲能源价格高位大幅波动，对当地锌冶炼的成本支撑仍存。国内方面，因沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，不过因多地爆发本土疫情，据悉多地下游开工和物流已经受到影响，后市需求端也存在不确定性。总之，在政治风险因素仍存和美联储加息落地的背景下，市场具备利空出尽的反弹动力，但国内需求压制上方空间，建议轻仓试多，上方压力位26000。

铅 【行情复盘】
周三铅价继续窄幅震荡，沪铅Pb2205收于15260元/吨，微增0.1%。上海市场1#铅报15150-15250元/吨，均价15200元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止3月21日，五地铅锭库存总量至11.6万吨，较上周五（18日）环比下降约800吨，较周一（14日）下降0.3万吨。
1-2月我国移动基站累计产量102.3万信道，同比增长52.9%。
据SMM调研，3月18日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为73.05%，较11日环比微降0.67%。
据SMM调研，3月18日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.26% ，本周原生铅冶炼厂开工率较上周环比上涨0.07%。
【操作建议】
受疫情影响，再生铅炼厂原料偏紧，部分再生铅炼厂有停产计划。且某大型原生炼厂暂停一条产线。供应偏紧下，国内铅锭库存升势暂缓并转向小幅去库。LME铅库存低位震荡，均支撑铅价。当前蓄电池企业正常生产，出口订单改善提振开工率，国内铅蓄电池消费一般，3、4月为电池需求淡季，后续开工率增幅料放缓，抑制铅价上行幅度。从长期来看，再生铅产能持续扩张，铅价易跌难涨。短期铅价料震荡偏强，但铅市供需矛盾仍不突出，价格缺乏强劲的驱动因素，料以区间震荡为主，上方压力位15800-16000，下方支撑位14900。

铝 【行情复盘】3月23日，沪铝主力合约AL2205高开高走，全天震荡偏强，报收于23085元/吨，环比上涨0.59%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨140元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-70元/吨。
【重要资讯】上游方面，据中国海关数据，2022年2月中国出口氧化铝0.38万吨； 2022年2月氧化铝进口20.11万吨，同比增加28.18%。2022年2月氧化铝净进口19.73万吨。氧化铝市场滨州、焦作等地区受疫情防控影响，区域内交通运输受阻，原材料及氧化铝现货供应偏紧，区域内出现供需错配的情况，推动价格上涨。库存方面，2022年3月21日，SMM统计国内电解铝社会库存106.1万吨，较上周四去库2.8万吨，巩义、南海及无锡三地贡献主要减量，临沂地区持平，天津地区周末到货入库增多导致小幅累库。下游方面，铝棒市场：昨日铝棒主流市场加工费上涨20-60元/吨，华东市场Φ90铝棒主流报价470元/吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头增仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格小幅走强。需求方面，目前受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面，本周社会库存继续减少利多盘面。目前沪铝盘面延续高位盘整，多单可适量减产或谨慎续持，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
周三锡价震小幅走高，沪锡2205收于339430元/吨，上涨0.51%。上海1#锡主流成交于34.4万-34.55万元/吨，均价34.475万元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。
【重要资讯】
中国1月和2月锡矿进口量分别为39989吨和19755吨，且较去年同期大幅增加。
据SMM数据，3月18日当周锡冶炼厂周度开工率为57.12%，前值62.27%。
据SMM数据，截止3月18日我国锡锭社会库存为3201吨，较前一周减少1630吨。
【交易策略】
美联储官员频繁释放鹰派信号，美债收益率走高，美元指数小幅走高，利空有色。1-2月我国锡精矿进口量同比大幅增长，但缅甸疫情影响仍存，锡精矿供应仍然偏紧。上周江西地区个别冶炼厂设备故障导致开工率回落，但预计很快可以恢复正常，国内库存回落，上周我国锡锭库存下降1630吨，整体库存处于低位震荡走势。SMM预计3月精练锡产量1.35万吨左右，低于21年同期的1.44万吨。需求方面，国内疫情及高锡价导致需求偏弱。近日随着锡价止跌反弹，沪锡近远月价差有所扩大。当前地缘政治仍存在较高不确定性，不过市场已充分消化地缘政治短期影响，有色金属逐步回归自身走势，且波动率下降。当前锡市供需矛盾不明显，多空因素交织，锡价料震荡，下方支撑32-32.5万，上方压力34万左右，若有效突破则看向36万。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于212000，涨2.7%，出现反弹。LME镍下午4点开始交易，有所上涨。随着内外价差修复至相对正常的区间，价格走势料会回归正常。
【重要资讯】
金川集团10万吨/年动力电池用硫酸镍溶液提升项目计划投资8.9亿元。建成后可生产硫酸镍10万吨，金川集团将具备20万吨硫酸镍的生产能力。
昨日起，进口亏损已逐渐转为盈利，目前清关到市场到货还需一段时间，市场货源短期内紧张趋势不改，今日升水下降主因盘面较昨日上涨叠加已至月底贸易商普遍升水下调快速出货。
受即期流通资源有限以及海运价格高企影响，近期镍矿市场整体报价水平高位，Ni:1.4%矿CIF高位报至93美元，但下游受疫情运输及行情不稳定影响实际多无明确成交。目前高镍铁市场价格坚挺至1630元/镍，即期利润空间尚可加之库存偏低，周内主流工厂开始询货，预期市场成交价格将向供方报价靠近，持续关注成交动态。
【交易策略】
LME镍不再呈现单边跌停状况，甚至有所反弹。现货进口在现货和近月有改善，但进口清关仍需要时间。LME镍价格在恢复常规交投后有望逐渐回归理性区间。近期局势快速变化，预计主力合约维持高波动，内外盘倒挂随着镍外盘调整，国内盘震荡反复的形式收窄回归正常区间。未来一段时间沪镍在20万上方仍将延续偏强波动。暂维持短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，操作宜灵活，走势仍会震荡。随着进口盈利，月间差近期暂可能表现平缓。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约收于20415，涨2.79%。随镍波动反复。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍仍差距巨大，价格坚挺，对不锈钢形成支撑。3月23日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20900，涨100；太钢天管20750，涨150；酒钢20800，涨100；甬金四尺20600，涨100；北港新材料20500，涨200；德龙20500，涨200；宏旺20500，涨200。无锡市场300系库存36.94万吨，周环比下降1.83%，年同比上升8.22%。其中300系冷轧周环比下降1.71%，300系热轧周环比下降2.07%。本周300系冷热轧均有降量。冷轧方面，本周大厂资源到货依旧不明显，叠加受疫情影响，无锡地区交通管控升级，进市较出市难度更大，华东部分钢厂资源到货多有延迟，周内以现货资源消化为主，同时交割仓库有部分仓单资源提货补充市场。不锈钢期货仓单75554，降910。
【交易策略】由于镍价前期上涨较大且仍处波动，镍生铁报价提升后仍有较大价差暂稳定，不锈钢成本上移。现货波动也非常剧烈，仍有待需求修复。海外因能源问题有减产，美国对中国不锈钢卷板进行第一次双方日落复审立案调查。国内不锈钢3月供应预计增加，部分因运输原因原料受影响可能造成不锈钢减产，后续需求持续情况仍需关注，当前库存压力有限，但成交依然低迷，期货2万元关口附近延续整理反复，随镍波动。基差正向走阔可能性存在。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨1.03%，收于4983元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格较昨日持平，河钢敬业报价4820-4830，成交还不错，投机和期现需求很好，午后个别现货有涨10-20，高价有4850-4860但没成交，主流还是4820-4840，全天成交好。上海地区价格较昨日基本持平，个别上下10波动，中天4890-4910、永钢4900-4920、三线4750-4880，成交比昨天强。
【重要资讯】
3月23日，哈尔滨市人民政府官网宣布，经报请市政府同意，鉴于《进一步加强房地产市场调控工作的通知》已完成其阶段性调控使命，拟予以废止。
据中钢协数据显示，2022年3月中旬，重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增长4.61%；钢材库存量1712.49万吨，比上一旬增加44.29万吨，增长2.66%。
【交易策略】
短期看，疫情对供需的影响仍在持续，秦皇岛全面加强疫情防控管理，迁安、唐山也已在本周实施临时性全域风控管理，生产企业原料常备库存一周左右，因此短期仅影响个别高炉，后期若管控时间过长，则可能逐步影响生产，而21日下午唐山要求在确保疫情防控安全的前提下，为重点工业企业办理运输车辆通行证，原料运输情况待观察，废钢近期到货减少，价格上涨，电炉成本上升，维持高位。国内部分区域逐步解封，终端需求有望随之改善，但短期螺纹消费数据预计处于低位。国内涉房政策持续宽松，是金融委会议后，支撑钢材盘面走势的主要原因，苏州首套房利率已降至4.6%，持平当前的5年期LPR，去年最高为6%，哈尔滨正式取消限售，地产政策的宽松仍会持续，从数据看，3月份热点城市销售仍一般，同比降幅较大，土地溢价率低迷，其中一些城市恢复较好。在全年经济增长目标未变的情况下，房地产现实较差但企稳预期依然较强，与螺纹近弱远强的情况匹配。另外，从1-2月地产投资数据看，存量施工可能已改善，基建已回升，预计疫情过后，螺纹需求有望小幅回补。整体看，短期产量回升，需求较弱，对现货仍有压制，基差较低，若库存偏高可考虑逢高在05合约卖保，博取基差扩大的收益。10合约受政策面支撑，受当前现货市场影响较小，更多要关注终端地产、基建表现，在价格出现明显回落后可逢低买保。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷震荡运行，热卷05合约收盘价5189元/吨，涨0.39%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格跌20至5110元/吨。
【重要资讯】1、据世界钢铁协会，中国2月的粗钢产量为7500万吨，同比下降了10%；印度产量为1010万吨，同比增长7.6%；日本产量为730万吨，同比下降了2.3%；美国产量为640万吨，同比增长1.4%。
2、据产业在线数据，2022年2月家用空调生产962.1万台，同比增长10.39%，销售968.64万台，同比增长10.59%。其中内销出货383.97万台，同比增长4.06%，出口584.67万台，同比增长15.34%。
3、据Mysteel，截至3月21日晚，受疫情影响唐山共2座高炉焖炉，1座高炉减产。目前钢厂的停产和减产行为，并不会由于通行证的实行快速恢复，未停产的钢厂如果恢复三分之一左右的运力，钢厂原料供应可以得到维持7-10天的生产。
4、上周公布的热卷产量库存数据显示，限产因素解除热卷产量大幅回升，后期预计将继续回升；短期受疫情影响国内物流运输不畅，热卷表需环比下降；热卷社会库存维持去库状态，钢厂库存回升，总库存基本持平于上周，整体来看热卷供需有所走弱。
【交易策略】热卷维持震荡运行，各地受疫情影响物流运输不畅，热卷需求偏弱，钢厂生产受到影响不大，整体供需面偏弱持续上行动力不足，但宏观预期较强导致盘面也难以大幅下跌，短期盘面大概率维持区间震荡走势，上方压力5300元/吨，下方支撑4800元/吨。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面震荡走强，主力合约上涨0.43%收于822.5。
现货市场：日间铁矿现货市场价格集体走弱，走势弱于盘面，基差回落，中品矿跌幅居前。截止3月23日，青岛港PB粉现货价格报928元/吨，日环比下跌27元/吨，卡粉报1158元/吨，日环比下跌22元/吨，杨迪粉报820元/吨，日环比下跌20元/吨。
【基本面及重要资讯】
欧洲央行管委Olli Rehn表示，央行可能在今年年底或明年年初开始加息，具体取决于经济发展形势。3月22日，世界钢铁协会表示，2022年2月全球粗钢产量同比减少5.7%，至1.427亿吨。
唐山行政区所有道路自2022年3月20日零时起实施每天24小时交通管制，解除时间另行通知。从3月22日起在全市实施临时性全域封控管理。
目前唐山相关部门已发布为重点工业企业办理运输车辆通行证的通知，后续原料进厂和成材外输压力均将有效得到缓解。
截止3月21日晚，受疫情影响唐山共两座高炉焖炉，1座高炉减产。未停产的钢厂如果后续能恢复三分之一的运力，钢厂原料供应可以维持其7-10天的生产。
目前山东地区严格落实防疫管控措施，物料运输受阻。截止3月22日，根据Mysteel调研，山东地区已有4座高炉焖炉，个别钢企不饱和生产。
3月14日至3月20日，中国47港铁矿石到港量2362.2万吨，环比增加191.5万吨，45港到港量2192.5万吨，环比增加92.9万吨，北方六港到港总量1022.7万吨，环比增加28.1万吨。
3月14日至3月20日，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量1132.8万吨，周环比增加74万吨，略高于一季度平均水平。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量2196.1万吨，环比增加128.6万吨，其中澳矿发运量1706.5万吨，环比增加66.5万吨，发往中国的量环比减少68.2万吨至1334.5万吨。巴西矿发运量489.6万吨，环比增加62.1万吨，发运至中国的量环比下降93.4万吨至159.6万吨。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。Mysteel预估3月中旬粗钢产量继续小幅增长，全国产量预估值2727.91万吨，日均产量272.79万吨，环比3月中旬增加2.74%。
基石计划下国产铁矿产量今年增量预计在600万吨以上。同时在碳达峰政策下全年我国铁矿需求量预计减少1400万吨。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。

日间铁矿盘面震荡走强，主力合约由跌转涨。唐山行政区所有道路自2022年3月20日零时起实施每天24小时交通管制，解除时间另行通知，从3月22日起在全市实施临时性全域封控管理。截止3月21日晚，受疫情影响唐山共两座高炉焖炉，1座高炉减产。目前山东地区严格落实防疫管控措施，物料运输受阻。截止3月22日，根据Mysteel调研，山东地区已有4座高炉焖炉，个别钢企不饱和生产。铁矿短期需求面临回落，但后续有回补需求，对盘面的短期冲击正逐渐淡化。目前唐山相关部门已发布为重点工业企业办理运输车辆通行证的通知，后续原料进厂和成材外输压力均将有效得到缓解。未停产的钢厂如果后续能恢复三分之一的运力，钢厂原料供应可以维持其7-10天的生产。近期炉料端价格的持续上涨使得长流程钢厂利润已转负，对高价炉料接受程度下降。焦炭价格已出现提降，铁矿价格也受到下游的负反馈影响短期承压。本期主流外矿发运节奏加快，外矿到港压力增加。当前澳巴7个主要港口铁矿石的库存总量已略高于一季度的平均水平。中期来看1-2月国内宏观数据向好，基建，制造业和房地产投资增速均超预期。近期终端需求虽然出现短期停滞，使得钢厂厂内成材库存累库，但对即将到来的成材旺季需求不悲观。当前成材总体库存水平处于历史同期偏低水平，叠加近期海外成材价格出现明显上涨，后续长流程钢厂利润空间有望逐步改善，后续对铁矿价格仍有支撑。
【交易策略】
1-2月宏观数据向好，铁元素旺季需求不悲观。但当前长流程钢厂利润已转负，叠加铁水产量受到短期冲击，铁矿价格上行动能不足，近期将以高位盘整为主，操作上可暂维持观望。

玻璃   【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力05合约涨1.77%于1899元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，区域成交存一定差异。华北价格基本稳定，沙河区域产销一般，个别厂出货良好，贸易商移库为主；华东部分厂价格有所下调，降幅不一，多数成交存灵活政策，部分厂出货稍有好转；华中价格暂稳，下游加工厂生产推进一般，部分适量补货，厂家出货情况尚可，部分库存仍有所增加；华南多数厂产销可达平衡左右，部分试探性推涨，新价执行情况一般；西南部分厂价格下调，市场成交价格较灵活。
玻璃生产企业库存累积态势延续，截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5372万重量箱，较前一周增加300万重量箱，涨幅5.91%，库存天数约25.84天，较前一周增加1.4天。分区域来看，华北周内京津唐局部厂家出货受限，沙河周内出货转弱，目前沙河厂家库存约960万重量箱。
【交易策略】
疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束，但随着政策端对房地产支持信号的再度明确，玻璃需求回升预期更加稳固。期货盘面连续下挫后接近成本线为玻璃深加工企业提供难得的买入套期保值机会，建议积极把握应对；同时政策效果显现需要一定周期，推荐逢低布局旺季09合约。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油窄幅震荡，主力合约收于699.00 元/桶，跌0.30 %，持仓量减少733手。
【重要资讯】
1、美国国家安全顾问沙利文：拜登将宣布加强欧洲能源安全的联合行动，减少欧洲对俄罗斯天然气的依赖。
2、近期，俄乌冲突导致的供应不确定性进一步加剧欧洲能源困境。分析人士指出，欧洲短期内摆脱对俄能源依赖并不现实，最终为制裁“埋单”的可能是欧洲企业和民众。同时欧洲内部在是否封杀俄能源的问题上存在分歧。欧委会执行副主席弗兰斯·蒂默曼斯警告，与俄罗斯能源“脱钩”可能带来比乌克兰危机“更大的伤害”。
3、据俄新社：俄罗斯能源部表示，里海石油管线（CPC）设备受损的后果可能会很严重，原油出口量可能会减少约100万桶/日。
4、道达尔能源将停止购买俄罗斯石油及石油制品。
5、标普全球普氏能源的定价窗口显示，俄罗斯卢克石油公司下属公司LITASCO以创纪录的较即期布伦特原油现货价贴水31.35美元出售10万吨乌拉尔原油。
6、四家最大的能源交易商，维多、贡渥、摩科瑞和托克的首席执行官表示，天然气市场已经运转失灵，因为追缴保证金的情况越来越难以控制。能源和大宗商品市场正处在俄乌危机后的震撼中，他们警告如果俄罗斯的供应量进一步下降，欧洲将出现天然气和柴油短缺，经济将陷入衰退。
【交易策略】
俄乌问题热度的持续下降，盘面走势逐步回归基本面，俄罗斯供应下降加剧原油供应偏紧的局面，对油价仍有支撑，短线盘面整体预计维持高位运行，操作上建议把握波段机会。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货低开震荡反弹，主力合约收于3753 元/吨，跌0.00 %，持仓量减少500 手。
现货市场：受成本端剧烈波动影响，周一中石化华东主力炼厂下调150元/吨，华南下调100元/吨，西南下调50元/吨，但周二山东、华东及华北等地炼厂价格出现上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3850 元/吨，山东3585 元/吨，华南4015 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3530 元/吨，西南3985 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为27.00%，环比变化2.1 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比增加，合计产能损失达到2376万吨。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。
2. 需求方面：因各地防控升级，终端公路项目、炼厂发货以及运输均受到影响，沥青需求继续维持低迷。与此同时，近期全国多地遭遇雨雪天气，进一步抑制公路项目施工以及沥青刚性需求的释放。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存持续增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为103.40万吨，环比变化5.2%，国内33家主要沥青社会库存为69.70万吨，环比变化2.8%。
【交易策略】
沥青盘面窄幅震荡，在原油趋势性减弱的背景下，沥青波动区间预计收窄，短线可操作空间不大，建议观望。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周三，PTA高位窄幅震荡，TA2205合约收6142，涨幅0.39%，增仓1.01万手。
现货市场：基差持续偏强，3月货源在05+25附近成交。
【基本面及重要资讯】
（1））从成本端来看，原油步入高位震荡区间。一方面，受强基本面支撑，短期原油暂缺乏转向基础；另一方面，远期伊核协议、OPEC+对产量政策调整预期以及近期地缘政治局势降温均施压原油远端供应预期，预计布伦特原油近期将在100-120美元/桶之间运行。PX方面，二季度来看PX供需宽松平衡，供需矛盾暂不大，预计围绕220美元/吨上下运行。PX绝对价格跟随原油但将弱于原油。
（2）从供应端来看，主力供应商4月合约货缩减至8成供应。据悉，该供应商3月货源7成供应，4月继续缩量供应需关注其下属PTA装置后续是否有检修计划。目前来看，新材料1号线已提升至满负荷运行，但同时逸盛宁波200万吨/年的装置重启时间不断延后。目前PTA加工费虽有窄幅修复，但企业仍普遍处于亏损状态，后续关注福海创450万吨/年的PTA装置是否会在8成的负荷基础上降负至5成，甚至是停车检修。此外，后续恒力、逸盛海南、英力士等装置仍存检修计划，关注兑现程度。整体来看，未来1-2个月PTA供应端压力仍不大，预计现货市场流动性整体将偏紧。
（3）从需求端来看，聚酯负荷或见顶，警惕后续检修规模扩大。上周聚酯开工率为93.9%。整体来看，当前终端需求不佳，主要体现在出口和内需两方面。出口方面，海外补库已基本完成，财政刺激政策收缩下，海外居民购买需求下降，且部分订单回流至东南亚地区，出口面临较大的下降压力。内需方面，国内华东地区疫情反复，春季面料需求受损，内需表现不佳。整体来看，我们认为聚酯开工率或已见顶，3月份整体或维持高开工率运行，4月份存在下降的风险，关注聚酯工厂动态。
（4）从库存端来看，3月18日PTA社会库存为326.1万吨（-8.1万吨），3月去库预期上修至40万吨附近，4月有望延续去库。
【交易策略】
综上，PTA供需仍处于去库预期中，但原油高位波动剧烈，建议前期多单配合虚值看跌期权做好利润保护。未入场者，暂时观望。
风险提示：原油持续大幅下跌、下游聚酯大面积减产等

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇延续弱势，EG2205收于5151，跌幅1.23%，增仓3886手。
现货市场：基差持稳，目前现货基差在05合约贴70-80元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，供应压力正在下修，但1-2月进口量超预期压制市场心态。上周，煤制乙二醇开工率回升至67.8%（+6.79%），油制开工率下降至70.78%（-1.78%）。受生产效益影响，目前国内外油制乙二醇开工率已出现下降。煤制方面，近期气化煤重心有所上移，山西、安徽、河南等地煤制乙二醇装置生产压力扩大，部分装置出现降负以及检修动作，后续煤制开工率或有窄幅回落。整体来看，乙二醇整体供应预期正在下修。
（2）从需求端来看，聚酯负荷或见顶，警惕后续检修规模扩大。上周聚酯开工率为93.9%。整体来看，当前终端需求不佳，主要体现在出口和内需两方面。出口方面，海外补库已基本完成，财政刺激政策收缩下，海外居民购买需求下降，且部分订单回流至东南亚地区，出口面临较大的下降压力。内需方面，国内华东地区疫情反复，春季面料需求受损，内需表现不佳。整体来看，我们认为聚酯开工率或已见顶，3月份整体或维持高开工率运行，4月份存在下降的风险，关注聚酯工厂动态。
（3）从库存端来看，3月21日（周一）华东主港乙二醇库存处于97.7万吨（+1.8万吨）。本周到港预报为14.4万吨，港口理论会有窄幅去库，实际库存变化还与港口物流效率有关。
【交易策略】
近期港口库存逼近100万吨，生产企业、下游工厂目前库存都处于偏高水平，现货流动性相对充裕，因此乙二醇在化工品中表现相对较弱，但考虑到油制成本仍有支撑，预计周线仍将在5000-5500区间运行，宽幅震荡为主。
风险提示：原油价格持续下跌、聚酯减产规模进一步扩大等

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯震荡。EB05收于9768，涨87元/吨，涨幅0.90%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，市场成交仍偏弱，江苏现货9795/9835， 4月下旬9830/9870，5月下旬9805/9835。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。地缘冲突仍存变数，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价反弹；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：检修装置陆续重启。山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启，浙石化60万吨3月7日停车检修20天左右，茂名石化10万吨2月28日停车，预计5月上旬重启，山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定，上海赛科65万吨3月15日停车检修1个月。截止3月17日，周度开工率76.29%（+2.94%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至3月17日，PS开工率76.45%（-2.17%），EPS开工率48.69%（-6.58%），ABS开工率95.74%（+2.26%）。（4）库存端：截至3月23日，华东港口库存13.68（-0.82）万吨，运输受限，到货减量，出口继续装船，港口延续去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯检修装置陆续重启，4月有新装置投产预期。终端需求恢复缓慢，下游开工回落，需求偏弱。苯乙烯仍以成本主导价格走势，在原油偏强震荡的背景下，建议在9500-10000区间高抛低吸，波段操作。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周三，短纤先抑后扬，PF05收于7752，跌58元/吨，跌幅0.74%。
现货市场：企业报价和现货价格回落，需求冷清，产销继续回落，工厂产销21.82%（-6.43%），江苏现货价7750（-100）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。地缘冲突仍存变数，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价反弹；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；逸达20万吨3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；洛阳石化10万吨3月3日停车，计划3月15日左右重启；仪征化纤3月15日再停2条产线，当前共有30万吨产能停车检修，重启未定。截至3月18日，直纺涤短开工率79.4%（-3.3%）。（3）需求端，下游高开机率维持，但是终端订单匮乏，叠加卫生事件影响，需求有走弱预期。截至3月18日，涤纱开机率为79%（+0.0%），开机率维持。涤纱厂原料库存17.8（-1.4）天，消耗自身库存为主，原料库存继续回落。纯涤纱成品库存9.9天（+1.2天），下游需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存10.5天（-0.4天），工厂产销低迷，成品库存窄幅波动。
【交易策略】
短纤生产进入亏损状态，装置检修集中，产量收缩。终端订单偏弱，且卫生事件影响，需求预计回落。短纤需求偏弱，绝对价格跟随成本波动，在原油偏强的背景下，建议逢低做多。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格走势有所分化，FU2205合约上涨62元/吨，涨幅1.54%，收于4076元/吨，LU2206合约下跌67元/吨，跌幅1.29%，收于5146元/吨。
【重要资讯】
截止到3月23日，山东地炼常减压开工率为53.34%，较上周走低2.74个百分点。【金联创】
2022年1-2月份中国保税船供油量约324.1万吨，同比增加1.09%。而新加坡方面，1-2月船用油销量753.51万吨,同比减少12.61%。【隆重资讯】
四家最大的能源交易商，维多、贡渥、摩科瑞和托克的首席执行官表示，天然气市场已经运转失灵，因为追缴保证金的情况越来越难以控制。能源和大宗商品市场正处在俄乌危机后的震撼中，他们警告如果俄罗斯的供应量进一步下降，欧洲将出现天然气和柴油短缺，经济将陷入衰退。【金十数据】
【基本面情况】
成本端方面：4月份受俄罗斯出口影响的石油问题可能会更加严峻，从IEA公布数据来看，俄罗斯出口量可能减少300万桶/日，对全球原油供给端冲击是显而易见的，虽然OPEC在全力的增产，2月份增产量已经大幅超预期，但是如果俄罗斯300万桶/日出口量被禁止成为现实，全球其他国家基本不可能在短时间内弥补俄罗斯的市场缺口，我们预计4月份原油市场受地缘政治的影响，原油供需缺口可能较3月份进一步扩大，预计4月份全球原油供需缺口回归至2021年4季度200万桶/日以上水平。后市重点关注地缘政治风险进展，如果地缘政治事件缓和，风险溢价可能出现一定回落。
燃料油供需：新加坡含硫0.5%船用燃料市场继续面临供应紧张局面，而高硫燃料油近期有需求增加迹象，市场结构仍较为坚挺。由于柴油的裂解价差强劲，部分燃料油成分，如减压柴油和轻循环油，更多的转移到柴油调和池，导致含硫0.5%船用燃料油调和组分的紧缺，进一步加剧了套利货减少导致的供应紧张局面。高硫方面，近期发电厂需求有明显的增加迹象，根据船期来看巴基斯坦3月份燃料油进口达到32万吨，同时斯里兰卡也开始询价采购高硫燃料油，在季节性的趋势下中东、南亚电厂的燃料油备货需求逐渐反弹，高硫燃料油市场需求开始边际好转。
【交易策略】
以原油为主能源品供需依然紧张，现货市场持续处于偏紧张局面，国内炼厂方面，受进口原油成本高企制约炼厂利润，炼厂开工积极性欠佳，总体来看，在不受地缘政治风险影响的情况下预计低高硫燃料油市场依然呈偏强局面。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日LLDPE期货价格整理为主，上涨略显乏力，LLDPE主力合约上涨10元/吨，涨幅0.11%,收于9006元/吨，PP2205合约上涨11元/吨，涨幅0.12%，收于8900元/吨。
现货市场：3月23日，LLDPE市场价格小幅下跌，各大区线性跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8900-9350元/吨。PP现货市场弱势整理运行，波动幅度50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8650-8700元/吨，华东拉丝主流价格在8750-8850元/吨，华南拉丝主流价格在8800-8950元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至3月17日当周，PE生产装置开工率82.52%（-3.30%），PP生产装置开工率82.29%（-4.92%）。随着企业利润不佳，生产企业降负荷意愿增加，检修损失量环比增长，预计本周检修装置损失量依然呈现环比走高态势。
需求端：截至3月17日当周，农膜开工率51%（+2%）包装开工率58%（-3%），其余开工率周度持平，注塑开工率57%（+0%），塑编开工率58%（+0%）。近期疫情影响下，部分地区运输依然不畅，下游需求新增订单较少，下游企业原材料库存不断消耗，但下游对高价货源较为抵触，大规模补库意愿不强，依然维持刚需补库。
库存方面：截至3月23日，石化生产商库存99万吨，日内去库3万吨，截至3月17日当周，PE港口库存31.9万吨，周度累库1.2万吨，PP港口库存1.96万吨，周度增加0.08万吨。上游及中游总库存方面，主要由于下游新增订单较少，代理商降库压力较大，同时受到物流运输不畅影响，库存去化不畅。
内外盘方面：价差继续走扩，出口利润打开，外盘货源有涨价迹象，现货市场内外盘套利窗口打开，外盘报价货源开始转出口至南美、东南亚市场，后市PE/PP出口量有增加预期。
【交易策略】
从近期原油价格大幅上行表现来看，PE/PP走势受原油成本端驱动影响减弱，我们认为主要原因是虽然石化企业检修大幅增加，但二季度依然面临一定的投产压力，同时近期由于物流不畅导致产业链库存去化不及预期，现货市场销售相对冷淡，贸易商在盘面卖保压力较高，导致PE/PP价格上行力度不及预期。临近4月份，PE/PP产业逻辑逐步主导价格走势。总体来看，受原油成本端以及供给减量影响价格有一定抗跌性，而同时受需求不振，库存传导不畅影响上行压力较大，对于5月合约来说，价格可能呈现宽幅震荡走势。

液化石油气   【行情复盘】
2022年3月23日，PG05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于6163元/吨，期价上涨49元/吨，涨幅0.8%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至3月18日，API原油库存较上周下降428万桶，汽油库存较上周下降62.6万桶，精炼油库存较是杭州下降82.6万桶，库欣原油库存较上周增加64.6万桶。库存数据利多，油价偏强运行。CP方面：3月22日，4份沙特CP预期，丙烷888美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨；丁烷913美元/吨，较前一交易日涨15美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷853美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨；丁烷878美元/吨，较前一交易日涨15美元/吨。现货方面：23日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至6948元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至6600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨200元/吨至7700元/吨。供应端：上周期国内整体供应量较上周小幅减少，产量方面本周期华东地区扬子检修，山东地区华星石化装置进入检修期，博兴永鑫装置检修、海科化工醚后碳四停出，个别企业有少量降负调整，华南地区海南石化进入检修区，共同导致供应量下降。卓创资讯数据显示，截至3月17日我国液化石油气平均产量75548吨/日，环比上一周减少510吨/日，减少幅度0.67%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，3月17日当周MTBE装置开工率为51.54%，较上周下降0.14%，烷基化油装置开工率为55.22%，较上周下降1.7%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月17日卓创统计的数据显示，3月中旬，华南7船冷冻货到港，合计19.1万吨，华东11船冷冻货到港，合计30.5万吨，华东港口码头库存为45.08%，较上周增加5.83%，华南码头库存55.74%，较上周增加0.4%。
【交易策略】
原油短期期价继续向下的空间有限，成本端对液化气有较强的支撑，短期可以考虑择机布局多单，若有低位多单则可继续持有。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年3月23日，焦煤05合约小幅震荡，截止至收盘，期价收于2940元/吨，期价下跌49元/吨，跌幅1.64%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.24%较上期值增0.34%；日均产量59.58万吨增0.39万吨；原煤库存212.58万吨降7.27万吨；精煤库存175.49万吨增20.16万吨。随着两会及冬残奥会结束，煤矿安监稍有放松，供应将有所恢复，但从洗煤厂开工率来看，短期供应增量仍较为有限。需求方面：受疫情影响，唐山地区6家独立焦企有减产行为，焦炭日产减少约0.25万吨/天，影响力度较小。上周焦炭四轮提涨落地，累计提涨800元/吨，焦化企业利润改善，企业开工积极性提高，同时环保限产影响减弱，开工率大幅回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为76.87%， 较上期增加2.25%。全样本日均产量111.86万吨，较上期增加3.3万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量超过200车，三大口岸日均通关车辆在250车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。据海关数据显示，2022年1月-2月进口炼焦煤849.7万吨，同比增33.8%。库存方面：整体炼焦煤库存为2680.95万吨，较上周下降13.39万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。焦煤期价仍将维持高位震荡。

焦炭   【行情复盘】
2022年3月23日，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3543.5元/吨，期价下跌23.5元/吨，跌幅0.66%。
【重要资讯】
唐山行政区域内所有道路（不含高速公路），自2022年3月20日零时起实施每天24小时交通管制，解除时间另行通知。开平区、丰南区、滦州市、迁西县全域实施严格封控管理。据Mysteel调研，6家独立焦企有减产行为，焦炭日产减少约0.25万吨/天，影响力度较小。上周230家独立焦化企业产能利用率为76.87%， 较上期增加2.25%。全样本日均产量111.86万吨，较上期增加3.3万吨。供应端维持稳中有增的趋势短期不会改变。需求端：Mysteel调研了解唐山汽运影响较大，多数钢厂焦炭汽运到货为0；三家钢厂高炉有焖炉及减产现象，焦炭日耗减少约0.8万吨/天；其他钢厂高炉生产暂时影响不大，后续需要观望管控时长以及物料到货情况。两会及冬残奥会结束之后，此前检修的高炉均陆续复产，高炉开工率较此前明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.91%，环比上周增加8.06%，同比去年下降6.73%；日均铁水产量220.7万吨，环比增加5.64万吨，同比下降12.3万吨。库存方面：3月18日当周，焦炭整体库存为1083.59万吨，较上增加37.8万吨，其中，钢厂库存较上周增加26.04万吨，港口库存较上周增加9.1万吨，焦化企业较上周增加2.66万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着两会及冬残奥会结束，环保限产对供需两端的扰动减弱，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货高位盘整，日内波动幅度收窄，重心站稳短期均线支撑，结束三连阳。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛平稳，沿海地区略有走弱。西北主产区企业报价暂稳整理运行，内蒙古北线地区商谈2600-2650元/吨，南线地区部分商谈2630元/吨。甲醇厂家近期出货情况平稳，整体成交顺利。上游煤炭市场震荡整理，价格调控影响犹存，甲醇成本端变动不大。近期有装置陆续停车检修，四月份企业仍存在检修计划，但由于检修时间不集中，预估甲醇开工水平维持在七成以上，货源供应平稳，压力暂时不大。由于甲醇价格维持高位运行，导致下游市场面临的生产压力增加。下游市场买气不足，刚需采购跟进乏力，现货实际交投呈现不温不火态势。海外市场报价有所回落，但国内市场价格仍无竞争优势，进口货源流入有限，甲醇港口库存低位波动。
【交易策略】
当前市场面临产业链利润分配不均衡局面，高价货源成交遇阻，下游观望情绪渐浓，甲醇期价上行阻力渐显，操作上追涨风险较大，可考虑卖出虚值看涨期权。

PVC 【行情复盘】
PVC期货涨跌交互运行，重心围绕9000关口徘徊，反复测试下方40日均线附近支撑。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛略有改善，各地区主流价格窄幅下调，实际成交仍偏冷清。西北主产区企业报价暂稳整理，虽然仍存在部分预售订单，但新接单情况一般，厂家多谨慎观望。河南、东北部分下游存在运输不佳或是开工下降现象，对电石需求有所下滑，但电石开工基本稳定，短期内电石价格易跌难涨。3月下旬PVC生产企业有两套装置存在检修计划，对行业开工影响不大，加之前期减产企业陆续恢复，货源供应存在增加趋势。贸易商实际出货不畅，报价下调，期现基差变动频繁，点价货源优势不明显。下游市场阶段性补货后，入市采购积极性不高，低价货源放量尚可。
【交易策略】
3月份中旬华东及华南地区社会库存迎来拐点，后期装置春季检修或陆续启动后，下游刚性需求弱稳，叠加部分出口订单交付，PVC期价延续高位运行态势，下方关注8800关口附近支撑。

动力煤 【行情复盘】3月23日，动力煤主力合约ZC2205高开高走，全天继续震荡上涨，报收于878.6元/吨，环比上涨2.76%。现货方面，煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比微幅下降，锚地船舶数量环比小幅减少。产地方面，近日下游采购积极性较高，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，多家煤矿排队现象严重，场地基本无存煤；受雨雪天气影响，鄂尔多斯地区煤炭外运受阻，昨日煤炭公路销量降至116万吨，日环比减少58万吨。港口方面，受发运结构影响，港口市场煤资源不多，下游电厂询盘需求增加，市场报价继续上涨，贸易商利润较好，出货增多，整体上下游接受度仍不高，采购以还盘压价为主，受市场货源偏少影响，成交有限。进口煤方面，国内电厂陆续招标进口煤，对价格接受预期有所提高，但仍以观望为主，当前4月份船期的印尼煤货源较为紧缺，市场上实际成交寥寥。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前价格指数价格停发，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，坑口拉运热情有一定回升，港口方面相对较为谨慎。库存方面，目前港口库存持续下降，为价格提供较强支撑。整体来说动力煤基本面再度收紧，需要随时关注政策面风险。建议暂时观望为主，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周三纯碱期货盘面偏强运行，主力05合约涨3.39%收于2559元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场弱势整理，市场交投气氛清淡。近期纯碱厂家整体开工负荷有所下调，局部地区汽运不畅，部分厂家库存有所回升，市场货源供应充足。终端用户拿货意向不高，中间商多积极出货为主，厂家新单跟进情况一般。
纯碱行业负荷86.5%，较前一周提升0.7个百分点。其中氨碱厂家平均开工89.7%，联碱厂家平均开工82.1%，天然碱厂平均开工100%。
国内纯碱厂家库存总量为134-135万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加4.7%。
【交易策略】
前期产业链高库存态势压制盘面表现，传闻青海部分企业降价去库，市场波动程度加大。随着玻璃需求预期及价格利润企稳，玻璃产线大量冷修的可能性被削弱，叠加光伏玻璃投产预期升温，纯碱有望获得支撑。短期空头回补或有利于盘面企稳回升，建议逢低多单，轻仓参与。

油脂   【行情复盘】
周三植物油价格走势略有分化，主力P2205合约报收11482点，收涨218点或1.94%；Y2205合约报收10302点，收跌106点或1.02%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅调整，当地市场主流豆油报价11550元/吨-11610元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+1100-1200元左右。广东广州棕榈油价格小幅波动，当地市场主流棕榈油报价12220元/吨-12280元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1100-1200左右。
【重要资讯】
3月23日，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2022年3月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加8.08%，其中马来半岛增加13.35%，沙巴减少1.99%，沙捞越增加1.04%，马来东部减少1.26%。
【交易策略】
从现实角度看，据3月份USDA报告，全球大豆库存消费比降至17.2%，距离最低库存消费比仅有600多万吨的下调空间；受地缘政治冲突的影响，黑海地区目前葵花籽油和菜籽油出口受阻，损失120-130万吨/月植物油出口数量；国内油脂库存仍处低位，棕榈油库存27.87万吨，环比降低3.7%，同比降低43.96%。豆油库存75.92万吨，环比增加1.02%，同比增加12.79%。从预期的角度看，油脂供应紧张存或将逐步缓解，棕榈油3月份步入增产周期，马来西亚劳工紧张问题在4-5月将逐步缓解；印尼取消DMO，上调CPO总体上利于棕榈油出口，棕榈油或将步入增库存周期；4-5月我国大豆到港预计800-820万吨，疫情反复对餐饮消费产生一定利空影响，国内大豆供给紧张将逐步缓解。综上，油脂供应紧张问题中长期有望逐步缓解，但短期来看，MPOA数据显示马棕增产幅度明显不及此前预期，且黑海地区植物油出口仍旧中断，棕榈油期价大幅下跌短期有反弹需求，短期棕榈油将延续反弹态势。

豆粕   【行情复盘】
3月23日，连盘豆粕主力05合约受美豆的影响，低开高走，午后收于4407元/吨，上涨12元/吨，上涨0.27%。美豆05合约再度突破1700关键压力位。现货方面，23日油厂豆粕报价较昨日稳中上调0-10元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在5100-5350元/吨，广东5100涨10元/吨，江苏5210元/吨稳定，山东5270元/吨稳定，天津5350涨10元/吨。江苏地区油厂豆粕5月提货基差报价05+220元/吨，持稳。
【重要资讯】
根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定，自2022年3月25日（星期五）结算时起，豆粕期货M2209合约投机交易保证金水平由8%调整为12%，涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平维持7%不变。如遇上述交易保证金水平与现行执行的交易保证金水平不同时，则按两者中水平高的执行。请各会员单位做好对客户的风险提示工作，加强市场风险防范，确保市场平稳运行。
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至3月18日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到69.9%，高于一周前的60.5%，也高于去年同期的59.5%。过去五年的平均进度为61.6%。
上周美国对中国(大陆地区)装运的大豆数量比一周前减少57.4%。截至2022年3月17日的一周，美国对中国(大陆地区)装运165,177吨大豆。前一周美国对中国(大陆地区)装运388,125吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的30.3%，上周是50.2%，两周前是31.8%。
【交易策略】
近期看涨思路维持不变，多单继续持有。原油上涨及俄乌谈判无明显进展，叠加前期利多因素的支撑，美豆价格一举突破1700，带动国内豆粕价格反弹。并且国内多地继续受公共卫生事件影响，大豆到港后卸船进度偏慢，低库存加物流问题导致多地豆粕现货价格陆续突破5000元/吨大关。美豆方面前期利多因素释放的比较充分，巴西减产已成定局，三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位。4月国内大豆大量到港是否能将供应充分释放还需要考虑公共卫生事件，近期国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势。多单继续持有，近月基差考虑回调及时点价。

菜系   【行情复盘】
期货市场：23日，郑商所菜粕2205合约小幅低开后高位震荡，午后收于4218元/吨，下跌4元/吨，跌幅0.09% ；菜油2205合约继续，午后收于12621元/吨涨2元/吨，涨幅0.02% 。
现货市场：23日，菜粕现货价格持稳，部分地区下跌，基差报价持稳。黄埔4340跌40元/吨，沈阳4260元/吨持稳，南通4250元/吨持稳。防城港报价现货对05+130持稳，11-12月对01+70,持稳。菜油方面，国内沿海进口四菜报价下跌260元/吨，南通13110跌260元/吨，防城港13010跌260元/吨。
【重要资讯】
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至3月18日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到69.9%，高于一周前的60.5%，也高于去年同期的59.5%。过去五年的平均进度为61.6%。在头号大豆生产州马托格罗索，大豆收获完成99%，一周前96%，去年同期92%，五年均值94.9%。帕拉纳州收获72%，上周59%，去年同期62%，五年均值69.8%。。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2022年3月16日的一周，阿根廷大豆作物状况继续改善，因为过去10天出现降雨。报告称，最近几天阿根廷北部农业带已经开始收获第一批大豆，单产介于每公顷2吨到4吨之间，低于过去五年的平均水平。
【交易策略】
菜粕方面，思路近期不变，维持看涨思路，多单考虑继续持有。美豆方面前期利多因素释放的比较充分，巴西减产已成定局，三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位，美豆上突1700位置。菜粕当前主要逻辑没有变化，在于供应短缺近期无解。12月底加拿大菜籽库存760万吨，按加菜籽每月60-70万吨压榨量，每月40-50万吨出口量测算，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，因此菜粕还面临着短缺的问题，引发资金进一步流入菜粕市场。菜粕继续看涨，多单继续持有为主。
菜油方面，由于俄乌谈判无明显进展，国际原油价格上涨，带动棕榈油大幅反弹，豆油和菜油现货价格相对疲软，豆棕价差继续修复。现货基差坚挺。目前油脂高估值下进一步上涨的驱动力不足。菜油主力05合约连续三次下探60日均线获支撑，目前踩40日均线反弹，站上12330密集震荡区间上沿，技术支撑力度较大。目前基本面和技术面上涨趋势未破，多单考虑继续持有，谨慎投资者建议考虑减仓。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三震荡整理，收于2906元/吨，涨幅0.41%；
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。鲅鱼圈因疫情物流继续暂停，锦州锦州市境内7个高速公路关闭，锦州新粮集港报价2750-2770元/吨，较周二持平；广东蛇口新粮散船2870-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2940元/吨，较周二持平；因疫情管控，吉林省内物流不畅，黑龙江深加工主流收购2500-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2700元/吨；华北深加工玉米涨跌互现，山东收购价2850-2980元/吨，河南2820-2930元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国全国高粱生产者协会的执行副总裁约翰·达夫说，乙醇可能有助于未来10年里美国高粱播种面积提高。
（2）美国农业部的数据显示，由于即期（现货）需求和4月船运需求都在激增，美国驳船运费大幅飙升。过去三周里，密西西比河圣路易斯的干散货驳船运价从每吨18.80美元跃升至34.75美元，创下2014年以来最高水平。俄亥俄河上游的运费从每吨23.60美元跃升至49.70美元。
（3）市场点评：俄乌局势影响延续，期价表现为有支撑。外盘来看，俄乌局势对乌克兰春播的担忧增加，叠加巴西产量不确定性以及美玉米新季种植面积下滑预期的支撑，期价整体预期延续偏强震荡。国内来看，现货市场由于疫情影响，区域走势有所分化，整体表现较为稳定，不过定向稻谷拍卖对产区市场有一定的压制，期货市场来看，整体供需紧平衡支撑仍在，不过市场突出矛盾点有所平缓，玉米期价进入高位震荡波动。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡，操作方面建议以偏多思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三震荡整理，收于3401元/吨，涨幅0.35%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周二下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较周二下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（3月10日-3月16日）全国玉米加工总量为64.69万吨，较前一周玉米用量增加1.59万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.61万吨，较前一周产量增加0.73万吨。开机率为65.78%，较前一周上调1.43%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月16日，玉米淀粉企业淀粉库存总量111.7万吨，较前一周增加6.6万吨，增幅6.28%，月环比降幅4.86%；年同比增幅38.67%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，利润修复给淀粉市场预期带来一些变化，现货端来看，市场回归常态，消费与供应的匹配度仍然不佳，企业库存偏高仍然构成期价重要压力。
【交易策略】
淀粉05合约短期跟随成本端震荡，操作方面短期建议回归观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶继续整理，主力RU2205合约在13305-13480元波动，收盘略跌0.67%。NR2205合约在11015-11160元波动，收盘略跌0.63%。
【重要资讯】
上周中国半钢轮胎样本企业周度开工率为63.12%，环比-4.71%，同比-9.22%；全钢轮胎样本企业周度开工率为59.09%，环比-4.85%，同比-18.26%。周内山东部分地市轮胎企业存停限产现象，山东东营地区个别企业开工小幅调整，众多因素拖拽下，整体全钢胎样本开工走低。
【交易策略】
近期沪胶表现较弱，主力合约自本月上旬反弹高点下跌了约1100元，在下探至13150元后暂时止跌。橡胶下游需求疲软是主要利空因素。油价上涨推高物流运输成本，且车多货少的局面仍无显著改善。此外，各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。近日轮胎企业开工率环比、同比均有下降，1-2月份轮胎产量同比减少了5.2%。此外，芯片短缺依然制约汽车生产。不过，国内进口胶累库速度放缓，3月到港预期萎缩，如果后期进口胶数量偏低，供应端对于胶价会有一定利多支持。而且，地缘冲突对于原油价格仍有支持，间接利多胶价。预计近期内沪胶主力合约可能会在13000-13800元波动，但不排除继续走低的可能。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖略回调，主力合约在5770-5820元波动，收盘略跌0.41%。
【重要资讯】
2022年3月21日，ICE原糖主力合约收盘价为19.26美分/磅，人民币汇率为6.3568。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5076元/吨，配额外食糖进口估算成本为6469元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5028元/吨，配额外食糖进口估算成本为6406元/吨。
【交易策略】
郑糖跟随国际糖价稍有回落。巴西主产区将于4月份开榨，预计甘蔗及食糖产量将同比增长，但原油价格表现会影响甘蔗制糖比例，产糖进度还有待观察。印度食糖产量高于预期，出口量可能将达到750万吨。泰国截至2月末食糖产量同比上年增加14.8%，预计全年产量将再次达到1000万吨。国内本年度食糖总产量低于1000万吨的可能性增大，3月份产糖情况是决定全年产量的关键因素。在震荡形态被打破之前，操作上暂时维持区间交易思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月23日，郑棉主力合约跌0.37%，报21560。棉纱主力合约跌0.05%，报28710。棉花21000附近存在支撑，短期震荡。
【重要资讯】
截至22日新疆皮棉累计加工530.26万吨，同比减7.75%。其中自治区减8.9%，兵团减5.79%。当日增量0.03万吨。
美棉强势上涨而郑棉区间波动，加之人民币汇率较前走弱，内外棉价差明显收窄，进口棉成本优势持续减弱，成交难见好转。
近日美棉上涨，印度棉价创新高，印度纱厂利润再次受明显挤压，不得不上调报价，32支等品种两日连涨近10美分/磅，折人民币涨700-800元/吨。而国内市场“稳如泰山”，内外纱倒挂再次加大。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨3.19%，收于7124元/吨。
现货市场：Arauco新一轮盘面价报涨50-105美元/吨，其中针叶浆外盘报涨100美元/吨，国外供应面消息接踵而至，国内需求面未见明显改善。阿拉巴马在05合约基础上减50元/吨，银星平水05合约，目前银星7100元/吨，月亮7150元/吨，凯利普7250-7300元/吨，北木7400元/吨。
【重要资讯】
河北地区生活用纸市场氛围平平，喷浆木浆大轴现款现汇市场实单价格倾向于在7000-7100元/吨，部分高湿强原纸价格略高，据悉当地部分纸企近期生产水平略偏低，下游刚需补入为主，市场交投稍欠活跃。福建等地近期物流车辆亦有难寻现象，部分二三线品牌成品价位暂未明显提涨。
卓创：本周青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周增加0.5%，结束连续3周下降。
【交易策略】
银星4月报盘也升至990美元，与其他品种一致，目前漂针浆报价均已升至1000美元/吨上下，同时海外市场偏强。1-2月中国纸浆进口量微降，其中漂针浆进口量下降17%，除智利外，其他主要国家漂针浆到货同比均明显减少，加拿大太平洋铁路罢工结束，UPM的劳工谈判持续，调解员已要求各方在 4月14日之前对该提议作出回应。目前看，供应扰动有缓解可能，但年初以来的影响预计仍使二季度国内进口量偏低。同时对比去年，当前国内成品纸涨幅较小，仅生活用纸价格回到去年同期，其余纸种同比均明显下跌，中小厂家利润持续承压，近两周疫情扩散后，再度影响下游需求及纸厂出库，使部分厂家提涨延后。国内木浆港口库存连续三周下降后本周转增，当前总量较低，海外生产商库存回升。整体看，在漂针浆价格已升至1000美元/吨后，国内偏低的纸价可能会限制外盘进一步上涨空间，供应扰动下预计内盘纸浆在旺季结束前维持高位运行，关注6600元支撑及7300元压力，回调可逢低做多，价格波动较高建议轻仓操作。

重要事项:

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