国际宏观  【地缘政治局势向好迹象显现 市场风险偏好升温】当地时间15日，乌总统办公室主任顾问波多利亚克表示，俄乌谈判16天将继续进行，双方代表团在谈判中的立场存在根本性矛盾，但存在妥协的可能。地缘政治继续释放向好迹象，这已经进入我们之前预期的第三阶段，市场风险情绪上升，避险情绪持续下降。受此影响，美元指数小幅下跌，欧元英镑触底反弹；美股大幅走强；叠加美国加息的预期影响，现货黄金刷新近二周低点至1907.01美元/盎司；美油尾盘跌逾7%，盘中触及93.53美元/桶，为2月25日以来的最低水平，当然这有因供应中断的担忧有所缓解、以及部分国家新冠病例激增引发需求担忧的影响。预计地缘政治局势仍有向好的趋势，对市场的风险溢价影响将会持续，继续关注地缘政治局势进展，对于贵金属，短期回调将会持续，但是不改整体的趋势，美联储政策调整利空出尽后，贵金属仍有上涨空间，逢低做多策略依然合适。
【关注美联储议息会议】受能源危机和供应链瓶颈仍未解决等因素影响，美国通胀预期仍处于高位，就业状态持续向好，对美联储货币调整形成压力。联储3月议息会议结果将会在北京时间3月17日凌晨2点公布，鲍威尔于2:30召开新闻发布会。基于美国持续向好的就业状况和飙升的通胀，叠加联储官员的鹰派转向，联储3月加息确定性强；3月加息25BP的可能性大，此前美联储主席鲍威尔已经作出暗示；加息周期开启后则逐步加快加息的步伐，预计之后的利率路径将会更具不确定性，而这很大程度上将取决于美联储各委员对于高油价带来的冲击性影响的解读，2022年加息5次可能性大；缩表预计将会在5-6月开展。本次议息会议，需要重点关注缩表的相关措辞和点阵图的变化。3月加息预期已经被市场所计价，对黄金市场反而会形成利空出尽的影响。
【其他资讯与分析】①欧洲央行行长拉加德表示，俄乌冲突将通过提高能源和大宗商品价格来降低经济增长，提高通货膨胀，但预计2022年欧元区经济仍将强劲增长。欧洲央行副行长称，货币政策正常化并不意味着立即加息。该行管委DeCos指出，俄乌战争可能给中期物价带来下行风险。②美国2月PPI同比增长10%，升幅创2009年以来最大；美国2月核心PPI同比增长8.4%，前值为8.3%，凸显美国通胀在进一步上升，且随着俄乌冲突的影响显现，美国通胀有可能进一步加剧。③欧洲疫情敲响卷土重来的警钟，周二德国新增新冠病例数连续第四天刷新纪录，奥地利的新增确诊也创下新高。

海运   【市场情况】
3月15日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为72.1元/吨，较昨日持平；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为48.2元/吨，较昨日上涨0.7元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为12.381美元/吨，较昨日上下跌0.431美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为30.029美元/吨，较昨日下跌0.497元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为14.502美元/吨，较昨日下跌0.308美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为63.62美元/吨，较昨日下跌1.18美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为24.122美元/吨，较昨日下跌0.311美元/吨。
【重要资讯】
1、今年我国经济下行压力较为明显，李克强总理在3月15日召开国常会，确定《政府工作报告》重点任务分工，要求扎实有力抓好落实，推动经济稳中加固、行稳致远。其中提到了“巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果”、“保持宏观杠杆率基本稳定，政府杠杆率要有所降低”、“引导金融机构抓紧出台具体措施，做到小微企业融资便利度有提高、综合融资成本稳中有降”等重大经济政策。从政府报告中可以看出，今年我国“稳经济、促发展”的宏观目标不会改变，致力于实现5.5%的年度GDP增速。这样的宏观政策有利于国内企业的发展，提升电厂和钢厂对于煤炭和铁矿日耗以及补库需求，利多沿海干散货运输市场。
2、受地缘政治影响，欧洲油价及生活成本上升，但是货车托运费用并未水涨船高，造成欧洲集卡运输行业出现亏损，意大利和西班牙的卡车司机在近期先后爆发大规模罢工行动。这样的罢工行动会降低集装箱的周转效率，进而影响集装箱船舶的运营，对于近期不断下探的地中海航线运价是一个相对有力的支撑。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市明显上涨，标普500指数上涨2.14%。欧洲市场则全面回落，但跌幅相对较小。A50指数上涨1.45%。美元指数震荡小幅回落，人民币汇率出现反弹。总体上看外盘尤其是美股走强影响依然偏多。
【重要资讯】消息面面上看，俄乌谈判周三继续，俄罗斯领导人指责乌方对解决冲突态度并不认真。同时伊核谈判出现曙光，伊朗称俄罗斯已经不是障碍。美国2月PPI同比上涨10%，商品价格创2009年来最大月涨幅。纽约州制造业指标3月意外降至2020年来最低。美国经济滞胀的忧虑正在加深，关注今晚美联储动作。欧央行副行长称，货币政策正常化并不意味着立即加息。释放一定鸽派信号，但欧央行态度方向转变已经开始。国内方面，新冠诊疗方式有所调整，出院后减少隔离时间。此外，沙特考虑将对中国部分石油销售以人民币定价。在美上市中概股结束三日暴跌。总体上看，海外消息面变动影响不大，外盘尤其是美国中概股企稳，有助于内盘日内反弹。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数跌幅显著扩大，主要技术指标全面下挫，偏弱的技术形态不变，3150点至3200点支撑跌穿后，下方已无明确支撑，压力则仍位于3500点附近。中期来看，趋势暂时偏弱，风险有所上升，3150点至3200点支撑区间或令震荡中枢下移，中期压力则仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货大幅走低， 10年期主力合约跌0.44%，5年期主力合约跌0.40%，2年期主力合约跌0.17%。现券市场国债活跃券收益率普遍大幅上行4-7bp。
【重要资讯】
基本面上，昨日国家统计局公布1-2月份实体经济数据，其中1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.5%；1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）50763亿元，同比增长12.2%；1-2月，全国房地产开发投资14499亿元，同比增长3.7%；商品房销售面积同比下降9.6%；房地产开发企业到位资金同比下降17.7%；1-2月份，社会消费品零售总额74426亿元，同比增长6.7%。整体经济表现好于预期，从而对国债市场形成较大压力。公开市场, 昨日央行公开市场开展2000亿元1年期MLF操作和100亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，中标利率并未下调，当日有100亿元逆回购和1000亿元MLF到期。由于之前公布的金融统计数据大幅低于市场预期，且市场融资结构较弱，市场普遍预期央行有可能再次下调MLF操作利率，但本次央行选择维持利率不变，市场预期落空也对债市形成利空。一级市场，国开行三期固息债中标结果均低于中债估值。国开行1年、3年、5年期固息债中标利率分别为2.0344%、2.59%、2.7356%，全场倍数分别为3.05、3.11、3.12，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
昨日国债期货大幅调整，现券市场收益率快速回升，1-2月份实体经济数据好于预期以及降息预期落空是国债期货走低的主要因素。昨日金融市场呈现股、债、商、汇同步下跌的表现，市场信心受挫，资金大规模抛售，金融市场处于极度不稳定状态。国债作为大类资产中的避险资产，相对配置价值依然较高。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
3月15日，沪深300指数跌4.57%，报3983.81。上证50指数跌5.23%，报2702.85。受国际局势影响，指数短期走势偏弱。
【重要资讯】
1-2月经济数据好于预期，主要是投资和消费增长均保持平稳，固定投资同比增长13%，其中制造业同比增长20.9%，大幅超出预期。消费增长也较好，达到7.6%，整体消费能力较为稳定。当然，消费数据较好也与春节效应有关。不过，需要注意的是，房地产销售下降19.3%，这一关键数据显示房地产行业后市依然不乐观，仍将对于经济增长构成拖累，我们预计后续针对房地产仍将可能出现政策性的宽松进行维稳。由于3月全国多地爆发疫情且部分城市物流遭受严重影响，3月经济数据可能总体出现回落。
人民币对美元汇率中间价报6.3760，较前一交易日下调254个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3506。
【交易策略】
股指短线回落。波动率回到高位，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出4月认购期权4.5。
股指期权：卖出4月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出4月3.2认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势大面积收绿，能源化工跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量有所回升。目前棕榈油、豆粕、菜粕、铜、原油等认沽合约成交最为活跃。而动力煤、PVC、白糖、橡胶、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波均来到历史最高位附近。
【重要资讯】
宏观市场方面，中美高层会晤，双方就中美关系以及共同关心的国际与地区问题进行了坦诚、深入和建设性沟通。俄乌谈判周三将继续进行，乌方称双方立场存在根本性矛盾，但存在妥协可能。美联储明天将公布货币政策决定与声明。美布两油均已跌入熊市。美国2月PPI同比增长10%，突显通胀压力高企。国内方面，央行开展1年期MLF操作2000亿元，利率维持不变。1-2月经济数据发布，工业生产和投资消费增长加快，进出口增势良好，就业物价总体稳定，积极变化明显增多。但3月疫情全国多点爆发，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。预计未来货币政策将进一步宽松，仍有降准、降息的可能。
【交易策略】
当前商品期权各标的博弈较为剧烈，短期内仍将延续，可重点关注能源化工、贵金属、黑色、油脂日内的 Gamma 策略的机会。此外，目前各商品标的波动率均处于历史高位附近，中长期投资者或可开始分批次把握做空 Vega 的投资机会。另外，由于波动率处于高位，裸买或者裸卖均不适宜，方向性交易建议通过价差交易方式对高阶风险进行对冲。对于受地缘政治影响较大的能源化工、有色、贵金属等品种，有持仓的投资者建议利用期权进行短期避险，牺牲部分时间价值，获取交易的主动权，规避黑天鹅风险对持仓的不利影响。或可采取低成本领口策略，针对库存和持仓进行市值管理，在高波动的市场环境中暂时回避，将风险控制在可承受范围内。

贵金属 【行情复盘】
俄乌谈判和平谈判取得进展的希望，提升了通过双方非战争手段解决地缘局势的预期，打压了黄金的避险需求，美国加息的可能性，十年期美国国债收益率涨至2019年7月以来最高水平，也降低了无息黄金的青睐，故贵金属高位持续回落。周二现货黄金延续跌势，一度下破1910美元/盎司，创近两周新低，最终收跌1.69%至 1917.81美元/盎司；现货白银失守25美元关口，最终收跌0.68%至24.85美元/盎司。沪金沪银方面，夜盘走势分化，沪金跌1.24%至393.36元/克，沪银涨0.32%至5030元/千克。
【重要资讯】
①当地时间15日，乌总统办公室主任顾问波多利亚克表示，俄乌谈判16天将继续进行，双方代表团在谈判中的立场存在根本性矛盾，但存在妥协的可能。地缘政治继续释放向好迹象，这已经进入我们之前预期的第三阶段，市场风险情绪上升，避险情绪持续下降。②美联储3月议息会议结果将会在3月17日凌晨2点公布，鲍威尔于2:30召开新闻发布会；美联储3月加息确定性强，2022年加息4-5次可能性大；缩表预计将会在5-6月开展；需要重点关注缩表的相关措辞和点阵图的变化。③截至3月2日至3月8日当周，黄金投机性净多头增加16766手至274388手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性净多头增加7349手至52297手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
政治局势继续主导贵金属行情，局势明朗或缓和则形成利空影响，如果地缘政治没有进一步的趋势出现，贵金属影响因素再度回归美联储货币政策。后市，地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，地缘政治局势继续扰动贵金属。局势缓和迹象明显，黄金继续调整，短期支撑位依然为1900-1918区间，核心支撑位为1870附近；局势若无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2075美元/盎司的前高位置。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口，基于强劲汇率走势，沪金表现依然会弱于伦敦金。现货白银高位回落，下方支撑位为24.55美元/盎司的年线（4900元/千克）；上方继续关注28.3美元/盎司关口（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位。白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P384/ AU2206P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低开高走，尾盘收复跌幅，截至国内收盘，沪铜主力合约CU2204收于71460元/吨，跌0.03%，LME3月铜报9904美元/吨。
【重要资讯】
1、上海期货交易所发布提醒，近期市场面临的不确定性因素较多，请会员单位和投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。
2、据SMM调研，近日疫情反弹，多地增发感染病例，不少再生铜贸易商反应疫情已对运输和收货产生一定影响，部分地区再生铜无法输入和输送，后续需持续关注疫情影响。
3、据mysteel，某铜治炼企业拟进行重组，有消息称银行已暂停其信用证开具业务，同时有消息某国背景企业将对其进行并购，目前企业生产产能利用率降至历史低位，采购原料受限。
【交易策略】
近期铜价面临一定程度的宏观利空：一方面是美联储3月FOMC会议临近，目前市场对加息25个BP存在较高的一致性预期，但随着通胀的大幅上涨与美国的强劲复苏，加息力度存在超预期的可能，同时美联储也大概率将在此次会议上给出缩表的时间表，将紧缩忧虑将给市场造成负面压力；另一方面，地缘政治冲突仍悬而未决，压制市场风险偏好，同时已经有迹象表明海外港口货运和部分企业贸易已经受到影响，不确定性仍存。另外，前期市场关注的LME挤仓行情也随着相关规则的修改和国内货源转出口而降温，伦铜0-3结构已经从b专为c，后市挤仓的概率大幅降低。从国内来看，多地突发本土疫情扰动复苏节奏，据悉已经有部分地区的下游企业面临原料采购及成品运输不畅等问题，消费“金三”能否如预期落地仍需进一步观察。总体而言，在近期宏观和基本面均存在较大不确定性的背景下，铜市将维持宽幅震荡，期货单边注意仓位管理，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡下行，截至国内收盘，沪锌主力合约ZN2204收于25000元/吨，跌0.91%，LME3月锌报3791美元/吨。
【重要资讯】
1、1—2月份，全国固定资产投资（不含农户）50763亿元，同比增长12.2%。
2、据SMM调研，基本面上，受疫情反扑影响，全国范围内货车司机均需”持证上岗”，下游加工材订单因交通问题愈加走弱，生产优先消耗原料库存，在此基础上维持刚需采购。
3、截至当地时间2022年3月15日17点，荷兰TTF天然气近月合约报价112欧元/兆瓦时，与上一交易日持平。
【操作建议】
近期市场风险事件较为集中，市场聚焦于美联储3月议息会议的结果，如果出现超鹰派的消息则市场将承担进一步的负面压力。另外地缘政治冲突也悬而未决，目前欧洲能源价格有所回落，如果能源短缺预期被打破，那么锌价此轮上涨的支撑逻辑也将随之减弱，不过目前新一轮制裁和俄方的反制正接踵而来，短期能源的回调仍不能表明价格拐点已经确立。目前欧洲基准天然气价格荷兰TTF天然气近月期价在120欧元/兆瓦时附近，仍高于欧洲冶炼企业宣布减产时的水平，尚不具备复产的条件，海外锌市紧缺感将持续。国内方面，进入金三旺季以及沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，后续关注国内疫情下的需求复苏情况。总体而言，预计短期锌价宽幅震荡为主，鉴于当前局势容易出现反复，锌价波动亦将随之放大，期货建议多看少动，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
隔夜铅价低位窄幅震荡，沪铅Pb2204收于15060元/吨，上涨0.27%。上海市场1#铅报14900-15000元/吨，均价14950元/吨，较上一交易日下跌150元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，3月11日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.2%，环比上涨0.98%。
据SMM调研，3月11日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为73.72%，环比上升4.88%。
据SMM调研，截止3月14日，五地铅锭库存总量至11.9万吨，较11日下降0.32万吨，较7日上升0.98万吨。
据SMM调研，2月全国电解铅产量23.79万吨，环比下降13.5%，同比下降5.01%。SMM预计3月全国电解铅产量预期环比上升超4万吨，至28.5万吨。
据SMM调研，2月全国再生铅产量32.03万吨，环比下降8.77%，同比增52.15%，1-2月累计同比上升24.90%。
【操作建议】
地缘政治局势缓和，前期市场对地缘政治的风险溢价快速回吐，以原油为首的大宗商品多数回落，且A股弱势下行，市场信心不足，打压有色。不过在地缘政治扰动下的金属价格依旧处于高波动状态，关注伦镍市场。供需方面，国内外库存走势分化，LME铅库存持续下跌，目前不足4万吨；而国内季节性累库，五地库存回升至12万吨左右水平，因此铅市场外强内弱局面料延续。当前蓄电池企业基本恢复正常生产，出口订单改善提振开工率，国内铅蓄电池消费一般，3月为电池需求淡季，后续开工率增幅料放缓，抑制铅价上行。供给恢复正常，冶炼厂周度开工率持稳，3月原生及再生铅产量环比2月将有大幅增长。国内疫情下运生产正常，但运输受影响。伦镍恢复交易，有色或重回自身走势，铅市短期多空因素交织，铅价仍以区间震荡思路对待，上方压力位15800-16000，下方支撑位14900。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2205低开高走再回落，全天震荡走弱，报收于21595元/吨，环比下跌1.26%。夜盘低开高走；隔夜伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌180元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌150元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-20元/吨。
【重要资讯】库存方面，据SMM调研统计，3月14日国内电解铝库存112.1万吨，较上周四去库2.1万吨。3.7-3.13国内铝锭出库17.76万吨，环比增长4.11万吨。下游方面，据SMM获悉，因疫情影响，多家铝相关企业运输效率下降。据SMM调研统计，2月国内铝线缆行业开工率为33.18%，环比减少0.6个百分点，同比增长6.55个百分点。2月铝板带行业开工率为77.41%，环比减少3.4个百分点，同比增长1.35个百分点。废铝方面，废铝价格继续跟跌，熟铝方面，下跌300元/吨，生铝方面，下跌200元/吨。由于铝价连续大幅下跌，导致废铝回收商情绪极其低落，前几日高价收的货更不愿意出。目前除了长期合作的下游生产企业要货时回收商会出售一点，其他情况回收商选择不出货。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头增仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格有所回调。需求方面，春节后下游加工企业陆续复产，但目前较为严重的疫情或将影响开工。成本端煤价依然维持高位，电解铝成本线有所上移。综合各方情况来看，目前盘面受伦铝影响较大，建议暂时观望，等待高抛机会，需关注地缘政治问题的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
隔夜锡止跌反弹，沪锡2205收于328300元/吨，上涨0.42%。上海1#锡主流成交于33.2万-33.5万元/吨，均价33.35万元/吨，较前一交易日下跌5000元/吨。
【重要资讯】
据SMM数据，3月11日当周锡冶炼厂周度开工率为62.27%，前值58.33%。
据SMM数据，截止3月11日我国锡锭社会库存为4831吨，较前一周增加710吨。
据SMM调研，2月国内精炼锡产量为12165吨，环比减少10.48%，同比小幅增加2.84%，累计同比下降7.02%。SMM预计3月国内精炼锡产量在13450吨。
【交易策略】
地缘政治局势缓和，前期市场对地缘政治的风险溢价快速回吐，大宗商品多数回落，且A股弱势下行，打压有色。不过地缘政治仍然存在较高不确定性，造成有色高波动。锡自身供需方面，国内锡冶炼厂基本恢复正常生产，3月精练锡产量料环比大幅增长回到1.35万吨左右。国内疫情反复及高锡价导致需求偏弱，锡库存回升，上周国内锡锭库存上涨710吨至4831吨。目前沪锡近远月价差Back程度较1-2月收窄，利空因素在累积。技术上看，下方32-32.5万有支撑，若跌破也则看向30万。从历史表现来看，3月锡价表现偏弱，下跌概率大于上涨概率。地缘政治存在高度不确定性，操作上建议前期多单注意保护盈利。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于223400，涨1.76%。LME 公布开盘时间，镍将在3月16日伦敦时间早上 08:00（北京时间3月16日下午4点）重新开盘, pre-open 在开市前半小时开始, 即电子盘从伦敦时间07:30 AM 开始接受挂单。自3月17日起, 交易时间恢复正常 (Select 伦敦时间 01:00 -19:00)。涨跌停板暂设5%。
【重要资讯】
青山集团公众号:青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求。在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。
近日菲律宾中镍矿招标，看涨情绪影响矿山报价高位上调，目前实际成交仍在协商中。原油价格下跌但海运整体回调幅度较小，即期进口成本高企，贸易商报价至Ni:1.4%CIF93美元/湿吨，较上轮成交上涨近10美元。工厂对于该价格多持观望心态，部分工厂表示近期煤炭及运费高涨，即期测算利润大幅缩减，高价拿货风险较高。沪镍及不锈钢盘面止跌企稳，市场情绪不一，镍铁供方报价谨慎，不锈钢报价下调，不锈钢厂对高报价高镍铁持续维持观望心态。
镍价波动异常，目前多数硫酸镍企业暂停报价谨慎观望当中，个别企业报价6-8万元/吨，多数企业按前期长单签订出货，个别企业受制于原料问题出货有所减少，周内暂未有新成交产生。需求方面，由于硫酸镍多暂停接单，前驱体企业亦暂停采购观望当中，企业使用现有库存进行生产，买卖双方都在观望当中，市场未有成交，但已有个别企业表示可接受硫酸镍5万元/吨价格。
【交易策略】
LME即将于3月16日重启镍交易，镍价继续高波动。近期关注美联储议息会议。现货购销基本停滞。伦镍暂停后开盘有较大回调可能性。LME有涨跌停板规定出台，等待进一步镍的涨跌停板信息明朗化，但预期未来挤back也将受限，价格在可交易后有望逐渐回归理性区间。近期局势快速变化，预计主力合约维持高波动，但内外盘倒挂太大，内盘主动下跌意愿松动，近期表现会较为反复。未来一段时间沪镍在20万上方仍将延续偏强波动。短线交投或观望。月间差近期逐渐由陡峭向平缓方向有所修复。但若近月偏紧无法完全证伪，则结构仍可能延续back。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约收于19865，涨0.79%。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍仍差距巨大，价格坚挺，对不锈钢形成支撑。3月15日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20650，涨200；太钢天管20100，涨250；酒钢20450，涨200；甬金四尺20100，涨300；北港新材料19800，涨100；德龙19800，涨100；宏旺19800，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢31000，平；张浦31000，平。据Mysteel调研，3月10日全国主流市场不锈钢社会库存总量79.68万吨，周环比下降2.84%，年同比下降22.82%；其中300系总量50.24万吨，周环比下降3.29%，年同比下降4.68%。社库连续两周下降，同时Mysteel依据船舶AIS系统对不锈钢专属港口码头的靠泊船只进行实时监测，不锈钢到港量数据也连续两周出现下降，主流钢厂到货资源近期并不多，或者等此轮恐慌情绪过去之后，市场恢复正常，需求将逐渐释放。不锈钢期货仓单75667，降183。
【交易策略】由于镍价前期上涨较大仍处波动，镍生铁报价提升后仍有较大价差暂稳定，不锈钢成本上移。现货波动也非常剧烈，仍有待需求修复。海外因能源问题有减产，而镍价剧烈波动也导致部分海外不锈钢厂暂停报价。国内不锈钢3月供应预计增加，而伴随价格变化，后续需求持续情况仍需关注，期货持于19000元附近支撑上方，暂时会保持震荡整理走势，关注2万元关口阻力位能否站上，线下反复震荡为主。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘企稳反弹，上涨0.97%。
现货市场：北京地区开盘价格较昨日下跌20-40，河钢敬业报价4720-4730，伴随期货上行，市场低价成交很好，午后商家有上调20-30报价4740-4760出货，全天出货还不错，低价为主。上海地区开盘价格稳中有跌20，盘中期货带动低价回涨30左右，目前中天4770-4800、永钢4820、三线4700-4820，投机需求为主，整体还是一般。全国建材日成交16万吨。
【重要资讯】
据Mysteel统计，截至3月15日，全国多个省市发布停工停产情况。其中受疫情影响最大的吉林省于3月12日宣布，长春市主要钢材仓库暂停出库，当地建材市场交投进入暂时停滞状态，仓库入库及本地钢厂生产暂时正常。深圳市于3月12日宣布，全市范围内所有建设工地暂定停工排查4天，南山及福田区域钢材市场预计共影响需求量约6640吨，深圳全市范围初步预计共影响建筑钢材需求量约6万吨。与此同时，全国其他地区钢贸交易也受到影响，部分工地开始停工，物流运输暂停服务。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨；钢材日均产量333.41万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
1-2月份，全国房地产开发投资14499亿元，同比增长3.7%；房地产开发企业房屋施工面积784459万平方米，同比增长1.8%；房屋新开工面积14967万平方米，下降12.2%。
【交易策略】
1-2月经济数据公布，整体略好于预期。由于年后高频数据及现货调研所反馈出的需求已经较差，结合上周五公布的2月居民信贷数据，市场对数据下行已有准备，钢材也跌至高炉成本附近。基建投资如期回升，房地产整体还未企稳，结合过去几个月较低的开工面积看，旺季螺纹需求仍会面临较大的负增压力，而从房屋销售面积和销售额的对比看，房企存在以价换量的行为，同时央行未在3月降息，地产销售可能还不会快速改善，新开工、施工和竣工增速的错位，或表明房企继续赶工完成已开项目。整体看，在政策对能耗管控减弱的情况下，钢材供应仍有上升空间，需求短期受疫情影响，在疫情消退后，预计会有改善，但地产仍会限制旺季需求回升的高度。后期高炉复产相对利多煤焦、废钢，现货成本目前仍偏高，螺纹受需求影响整体仍将承压，但出现负反馈的概率偏低，预计仍会围绕电炉和高炉成本定价，短期关注4600元支撑，上方压力4900元/吨。后期关注月间正套，在全年经济目标未变的情况下，下游企业可关注远月逢低买保。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷震荡运行，热卷05合约收盘价4971元/吨，涨0.38%。现货市场：昨日多地热卷现货价格下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌40至4960元/吨。
【重要资讯】1、2022年3月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1959.01、生铁1743.12、钢材1913.66。其中粗钢日产195.90，环比下降5.72%；生铁日产174.31，环比下降4.70%；钢材日产191.37，环比下降8.47%。
2、根据管控要求，邯郸地区自3月15日至3月底，按照绩效等级采取减排措施，预计日均影响铁水产量减少0.94万吨，产能利用率也有所回升。但是由于仍然执行限产政策，加之当下疫情防控正当时，产量释放有限。
3、Mysteel：截至3月14日，江苏省各钢厂根据疫情防控的相关要求，为全力保障疫情防控工作， 坚决防范输入风险，全力保障钢厂及市场安全。据调研，江苏大部分钢厂均受到物流出货影响，部分疫情严重省份无法发货，小部分钢厂出货完全受到限制。
4、上周公布的产量库存数据显示，热卷产量继续下降，后期随着限产因素解除，热卷产量将有所回升；受高价格影响现货成交受阻，热卷需求环比下降，短期受疫情影响国内物流运输不畅，热卷表需预计也将受到影响；热卷库存维持去库状态，钢厂库存处于低位，整体来看热卷供需有所走弱。
【交易策略】受近期公布的宏观经济数据影响，黑色系继续偏弱运行，近期宏观数据不及预期叠加疫情影响，市场对于后期需求的乐观预期有所减弱，导致热卷走势偏弱，短期关注前低附近支撑情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿低开高走，震荡上行，主力合约上涨1.05%收于772.5。
现货市场：昨日间铁矿现货市场价格延续回落，前期溢价持续走强的中品矿跌幅较大，基差短期走扩后出现回落。截止3月15日，青岛港PB粉现货价格报930元/吨，日环比下跌40元/吨，卡粉报1140元/吨，日环比下跌27元/吨，杨迪粉报820元/吨，日环比下跌17元/吨。
【基本面及重要资讯】
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
1—2月份，全国房地产开发投资14499亿元，同比增长3.7%；房地产开发企业房屋施工面积784459万平方米，同比增长1.8%，房屋新开工面积14967万平方米，同比下降12.2%，也低于2019年同期水平，但环比下降斜率有所放缓。房屋竣工面积12200万平方米，下降9.8%。房屋销售面积同比下降9.56%，环比降幅进一步扩大。
今年1-2月全国固定资产投资完成额累计同比增长12.2%，前值为4.9%。基建投资同比增长8.61%，前值为0.21%，制造业投资同比增长20.9%，前值为13.5%。
截止3月8日，Mysteel远期现货65%乌克兰球团价格为230.3美元/干吨，较2月25日上涨33.6美元/干吨，达到本年度新高。受地缘冲突影响，进口球团价格上涨，与当前供需结构出现短期背离。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
3月14日，唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。部分钢企在未来2-3天仍有15座高炉计划复产，预计释放日均铁水产能约5.38万吨。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
从鞍山千山区获悉，全国最大单体铁矿山地下开采项目——鞍钢矿业的西鞍山采选联合项目前期各项准备工作已经完成，各类审批手续加快推进，2022年将全面开工建设。
2 月国内社融和信贷数据不及预期。在 1 月超预期增长后，2 月人民币新增贷款仅 12300 亿，同比下降 1300 亿，其中新增居民中长期贷款转负，社融规模增量仅 11900 亿，同比下降 5343 亿。2 月 M2 同比增速为 9.2%，较上个月下降 0.6 个百分点，较去年同期下降 0.9 个百分点。M1 同比增速加快，2 月由负转正升至 4.7。M2-M1 的价差 2 月出现明显收敛。
2月全国CPI同比上涨0.9%，与上月持平，环比上涨0.6%。PPI同比上涨8.8%，PPI环比由上个月的下降0.2%转为上涨0.5%，剪刀差进一步收窄0.3个百分点至7.9%。
BDI指数近日持续上涨，短期累计涨幅明显，创出去年12月中旬以来新高。
截止3月9日，Mysteel调研山东11家长短流程钢厂综合废钢比19.88%，周环比增加7.81%，废钢消耗总量13.76万吨，周环比增加2.27万吨。
3月7日至3月13日，中国47港铁矿石到港量2170.7万吨，环比下降35.5万吨，45港到港量2099.6万吨，环比下降42.5万吨，北方六港到港总量994.6万吨，环比增加52.1万吨。
最近一期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，其中澳矿发运量1640万吨，环比增加72.6万吨，发往中国的量环比增加139.2万吨至1402.7万吨。巴西矿发运量427.5万吨，环比下降249.6万吨，发运至中国的量环比下降157.5万吨至253万吨。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。
2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。

昨夜盘铁矿低开高走，震荡上行。周初以来铁矿价格受宏观因素扰动明显，随着各项宏观数据的先后落地，后续价格将重回产业逻辑驱动。最近一期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，中国47港铁矿石到港量2170.7万吨，环比下降35.5万吨。铁矿短期供应压力进一步得到缓解。需求方面，3月14日唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。部分钢企在未来2-3天仍有15座高炉计划复产，预计释放日均铁水产能约5.38万吨。铁矿实际需求后续仍有进一步改善空间。钢厂主动补库意愿有望增强。从利润角度来看，2月PMI数据好于预期，建筑业景气度回升，稳增长效果开始显现。从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%，基建投资提前发力。制造业投资1-2月增幅明显，铁元素上半年整体需求不悲观。上周成材库存已出现拐点，近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调，国内黑色产业链整体利润水平后续有改善的预期，对铁矿价格将形成一定的正向反馈。
【交易策略】
1-2月数据显示宏观预期向好，从产业角度来看铁矿近期供需将进一步改善，价格短期调整过后可再度尝试逢低吸纳。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面出现回调，主力合约下跌2.65%收于8660。
现货市场：近期锰硅现货市场价格持续回暖，累计涨幅较为明显，昨日各主产区报价稳中有升，与盘面走势分化。截止3月15日，内蒙主产区锰硅价格报8500元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报8500元/吨，日环比持平，广西主产区报8650元/吨，日环比上涨50元/吨。
【重要资讯】
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
3月14日，唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。部分钢企在未来2-3天仍有15座高炉计划复产，预计释放日均铁水产能约5.38万吨。
截止3月10日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为138650吨，环比减48250吨。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
全国2月锰硅产能1584791吨，产量808325吨，环比1月下降1.86%或15327吨。本周全国锰硅供应206955吨，周环比下降0.45%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为69.33%，周环比下降0.48%；日均产量为29565吨，周环比减少133吨。
河钢集团3月锰硅钢招采量为23000吨，1-2月总采量为26600吨，2021年3月采量为15730吨。首轮询盘8300元/吨，最近报价8350元/吨，1-2月钢招价格为8200元/吨。江西某钢厂锰硅本轮采价8350元/吨，采购4000吨。
2月下旬美国硅锰6517（EXW）工厂交货价124.5美分/磅，欧洲硅锰6517完税交货价（DDP）1475欧元/吨，印度硅锰6516（FOB）报1450美元/吨，印度硅锰6014（FOB）报1335美元/吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研，2月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22.55天，环比降10.27%，同比降6.66%。
4月外矿报盘进一步上调，South32对华高品澳块4月报价环比上涨1.82美金/吨度至8.22美金/吨度，南非半碳酸报5.7美金/吨度，环比上涨0.9美金/吨度。康密劳4月对华锰矿装船报价加蓬块为7.6美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度，加蓬籽7.4美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加4.2万吨至512.8万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加4万吨至371.4万吨，钦州港库存环比增加0.2万吨至126.4万吨。

由于2月国内社融和信贷数据不及预期，新增居民中长期贷款转负，地产销售持续低迷，使得周初以来黑色系整体估值下调。虽然2月固定资产投资完成额增速超预期，基建和制造业增速均较好，但近期部分地区下游终端需求的恢复受到阶段性扰动，一定程度上影响到了市场对炉料端需求的担忧，昨日盘面出现回落。但当前现货市场挺价信心仍较强，各主产区报价周初以来稳中有升，海外印度报价延续涨势。近期锰硅厂家出货顺畅，下游需求逐步改善。截止3月10日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为138650吨，环比减48250吨。二月下旬开始，粗钢产量逐步回升。虽然上周受北方地区阶段性限产影响，五大钢种产量由升转降。但至3月14日唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。部分钢企在未来2-3天仍有15座高炉计划复产，预计释放日均铁水产能约5.38万吨。锰硅需求端后续仍有改善空间。供给方面，宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案，锰硅后续供应端仍面临约束。2月全国锰硅产量出现环比回落，上周产量出现拐点。由于近期海外矿山对锰矿报价上调，叠加海运费用回升，港口锰矿现货价格持续上涨。叠加近期焦炭价格也出现提涨，成本端对锰硅现货价格的上行驱动较为明显。
【交易策略】
锰硅实际供需有望迎来阶段性改善，成本端驱动不断增强，短期价格易涨难跌，可尝试逢低吸纳。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面调整幅度较大，主力合约下跌4.90%收于9320.
现货市场：近期海外硅铁市场价格集体大幅上涨，国内硅铁现货市场挺价信心增强，价格累计涨幅较为明显。周初以来出现小幅回落，3月15日，内蒙古主产区硅铁报9300元/吨，日环比持平，宁夏中卫报9300元/吨，日环比下跌50元/吨，甘肃地区报9400元/吨，日环比下跌100元/吨。周初以来硅铁与锰硅价差有所回落。
【重要资讯】
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
3月14日，唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。部分钢企在未来2-3天仍有15座高炉计划复产，预计释放日均铁水产能约5.38万吨。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
根据Mysteel数据显示，3月11日全国60家独立硅铁企业库存为6.43万吨，较上期下降10.25%。据Mysteel调研，2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.17天，环比降14.98%，同比降14.95%。
2月全国硅铁产量50.62万吨，环比增加1.1%。上周全国硅铁产量为12.44万吨，环比下降0.12万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为50.45%，环比下降1.28个百分点，日均产量17782吨，环比减少165吨。
近期不丹硅铁厂家报价进一步上涨至20万卢比/吨附近。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
河钢3月对硅铁招标启动，72硅铁本轮采量报1798吨，本轮钢招价格为9200元/吨，环比1-2月上调500元/吨，较首轮询盘上调200元/吨。西北某钢厂敲定3月钢招价格为9300元/吨。江西某钢厂敲定本轮钢招价格9600元/吨，采购900吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
宁夏主产区矿热炉元旦以来先后复产，春节前送电一台40500KVA的矿热炉，理论上可新增硅铁日产量110吨。春节前陕西产区也点火一台40500KVA的矿热炉。近期宁夏区域众泰工贸送电一台33000KVA硅铁矿热炉，预计硅铁日产在100吨左右。3月宁夏和陕西预计还有4台炉子复产。

昨日硅铁盘面跌幅进一步扩大，周初以来持续回调，但现货市场挺价意愿仍较强。一方面是由于当前海外硅铁市场价格进一步上涨。俄罗斯作为全球第二大硅铁生产国，其出口的受限使得全球硅铁市场每月出现3-4万吨的供应缺口。近期不丹硅铁厂家报价进一步上涨至20万卢比/吨附近，流向国内的订单也有明显增多。另一方面硅铁近期自身供需持续向好。3月11日全国60家独立硅铁企业库存为6.43万吨，较上期下降10.25%。虽然上周受北方地区阶段性限产影响，五大钢种产量由升转降，对硅铁需求环比小幅下降。但本次限产预计影响较短，至3月14日唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。部分钢企在未来2-3天仍有15座高炉计划复产，预计释放日均铁水产能约5.38万吨。钢厂现阶段厂内库存不多，临近月底有望开启新一轮采购。金属镁下游需求3月也将逐步进入旺季，金属镁月度产量有望回升至8万吨上方。供应方面，近期全国硅铁产量增速出现放缓，上周出现拐点，全国产量环比下降0.12万吨至12.44万吨。当前硅铁日均产量临近历史高位，后续供应端进一步宽松空间有限。冶金焦价格短期易涨难跌，兰炭小料价格上涨，电力成本有望上移。成本端后续对硅铁价格将形成进一步的上行驱动。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁基本面近期将迎来改善，成本端逐步上移，维持逢低做多的思路。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.26%收于1901元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场弱势整理，部分区域价格仍有下调。华北价格基本走稳，产销一般，沙河外围局部区域进厂受限；华东市场部分厂价格下调5元/重量箱左右，个别厂降幅较大，局部价格松动后走货稍好转，但库存仍维持增加趋势；华中报价暂稳，部分成交存商谈空间，下游需求支撑不足，成交清淡；华南部分厂家报价下调6-7元/重量箱，下游采购仍显谨慎，实际成交量平平；西南成交灵活，部分厂量大让利；东北出货平平，外地部分区域发货受限。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产261条，日熔量共计173125吨，较前一周持平；3月8日河源旗滨一线800T按计划放水冷修。玻璃盘面深幅调整后，冷修预期升温。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求逐步恢复中，目前下游加工厂尚未恢复正常开工状态。周内各地区加工厂接单逐步恢复，华南整体情况略好于其他区域，但尚未恢复正常开工，公共卫生事件影响局部部分工地施工。预计月中之后需求或将有相对明显恢复，但供应高位下，供需结构整体或仍存压力。关注中下游手中货源消化进度及订单强度。
玻璃生产企业库存累积态势延续，截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5072万重量箱，较上周增加400万重量箱，涨幅8.56%，库存天数约24.44天，较上周增加2.1天。
【交易策略】
库存累积与情绪偏弱共振，有驱动玻璃期货价格进一步回落考验成本线的可能，关注1800一线支撑力度。同时从房地产需求端回暖的角度看，玻璃不具备持续深跌的基础，亏损前景将驱动玻璃生产企业加快制定冷修计划，以促使供需平衡点的早日到来。期货盘面跌破成本区间后将为玻璃深加工企业提供难得的买入套期保值机会，建议积极把握应对。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油进一步走跌，国内SC原油主力合约收于615.6 元/桶，跌4.74 %。俄乌谈判继续释放和平信号令原油地缘政治溢价进一步回吐。
【重要资讯】
1、乌克兰谈判代表：与俄罗斯恢复谈判，正在讨论停火和撤军问题。
2、俄罗斯外长拉夫罗夫：俄罗斯寻求尽快恢复伊朗核协议。俄罗斯收到了美国关于恢复全面核协议的书面保证，这些保证包括在文本中。美国国务院：最近几天我们在伊朗核谈判中取得了重大进展。我们希望能够在短期内实现双方重返伊核协议的进程。
3、据华尔街日报：沙特考虑在对中国的石油销售交易中使用人民币而不是美元。
4、欧佩克月报：全球经济面临的挑战，尤其是经济增长放缓、通胀上升和地缘政治动荡将影响各地区的需求。乌克兰冲突和新冠持续对经济增长的短期影响显然是负面的2022年全球经济增长预测暂时不变。2021年全球原油需求增速预测为570万桶/日。2022年全球原油需求增速预测为420万桶/日，与上月预期持平。
5、峰会声明草案显示，欧盟领导人同意“尽快”逐步停止对俄罗斯天然气、石油和煤炭的依赖。欧盟领导人一致同意，应立即开始为填满明年冬天的天然气储存做好准备。
6、美国3月11日当周，API原油库存 +375万桶，前值 +281.1万桶，API库欣原油库存 +230.8万桶，前值 -36.7万桶，API汽油库存 -379.4万桶，前值 -198.8万桶，API馏分油库存 +88.8万桶，前值 -548.5万桶。
【交易策略】
随着俄乌谈判不断释放和平信号，我们认为俄乌问题炒作的高潮已过，原油可能很难再有新高。但当前地缘局势仍然动荡，原油走势的主导仍然在于地缘政治，除了俄乌局势外，伊朗核谈以及委内瑞拉制裁相关同样是市场关注的焦点。操作上，前期多单建议了结。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货盘低开震荡走跌，主力合约收于3582 元/吨，跌1.1%。
现货市场：受成本端下跌影响，周一中石化华东及华南主力炼厂价格下调50-100元/吨，周二中石油华南、西南炼厂价格下调50-200元/吨，其他地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4100 元/吨，山东3735 元/吨，华南4090 元/吨，西北3950 元/吨，东北4075 元/吨，华北3830 元/吨，西南4325 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升，但开工率水平整体低于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为29.20%，环比变化2.5 %。本周中国91家沥青样本企业装置检修量预计为82.51万吨，环比有所下降。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。
2. 需求方面：全国大部分地区气温回暖，沥青刚性需求预期恢复，年内施工项目或高于去年，但项目能否开要看资金到位情况。此外，当前成本绝对价格较高限制了市场拿货积极性，贸易商观望情绪较重，预计短期市场需求释放有限。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂库存小幅下降，但社会库存维持增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为96.60万吨，环比变化-1.4%，国内33家主要沥青社会库存为67.30万吨，环比变化7.8%。
【交易策略】
近期沥青跌幅持续扩大，主因在于原油持续走跌对沥青形成明显下跌驱动，而沥青基本面疲软也加剧了盘面的跌势。短线来看，沥青走势仍会以原油为指引，技术上关注60日均线附近支撑，若成本端企稳沥青也有望走稳，否则跌破60日均线后将转入技术熊市。
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘燃料油价格下跌为主，FU2205合约下跌96元/吨，跌幅2.59%，收于3617元/吨，LU2205合约下跌298元/吨，跌幅6.16%，收于4536元/吨。
【基本面及重要资讯】
成本端：供给方面，OPEC数据显示，2月份OPEC原油产量环比大幅增产，环比增长44万桶/日，至2847万桶/日，此前EIA公布2月份OPEC国家产量环比增加77万桶，大幅超预期，3月份OPEC原油产量可能继续大幅增加以尽可能弥补俄罗斯所缺失的市场份额，因此，总体预计一季度全球原油供需缺口可能在100万桶/日水平（其中包含北约国家制裁俄罗斯原油导致的出口减量），虽然认为一季度原油依然存在较大供需缺口，但较此前预测缺口大幅减少，主要原因是OPEC为主国家产量出现超预期大幅度增长缘故。从价格表现来看，地缘政治缓和以及OPEC国家增产超预期，使得原油价格出现大幅回落。国内燃料油供给：截止到3月9日，山东地炼常减压开工率为57.09%，较上周走低3.06个百分点。炼厂炼油利润大幅压缩，打压炼厂开工积极性，炼厂开工率下滑。
燃料油需求：虽然航运指数在走高，但总体来看，新加坡下游船用燃料需求疲软，导致新加坡含硫0.5%船用燃料送到货和码头货之间的价差不断缩小，相对坚挺的码头交货价格缩小了下游利润率。成本压力影响下，新加坡码头货买家将陆上码头的驳船加油转移到新加坡海峡沿岸离岸锚地更远处的浮式储存装置中。高硫终端需求同样疲软，买家补库意向不足，刚需采购为主。
【交易策略】
受到国内炼厂开工率下降影响，国内燃料油裂解价差小幅走强，近期受到事件驱动缓和以及OPEC大幅增加原油产量影响，原油价格大幅回落，燃料油市场受成本端影响价格可能呈高位回落局面，策略方面建议维持观望。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘LLDPE期货价格下跌为主，LLDPE主力合约下跌81元/吨，跌幅0.91%,收于8808元/吨，PP2205合约下跌95元/吨，跌幅1.09%，收于8660元/吨。
现货市场：3月15日，LLDPE现货价格大幅下跌，各区下跌100-200元/吨，国内LLDPE的主流价格在8850-9300元/吨，部分厂商下调石化出厂价，贸易商心态不佳，纷纷让利出货，下游接盘抵触，观望居多。
3月15日，PP现货市场价格走弱，回落幅度在150-200元/吨，华北拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8730-8800元/吨，华南拉丝主流价格在8800-8900元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至3月11日当周，PE生产装置开工率85.82%（-1.31%），PP生产装置开工率87.21%（-2.99%）。随着企业利润不佳，生产企业降负荷意愿增加，某大型企业也开始进行降负荷，预计乙烯装置开工率降低12%，聚烯烃装置月度减产7万吨左右水平。
需求端：截至3月10日当周，农膜开工率49%（+3%），目前地膜处于生产旺季，工厂订单尚可，工厂订单多为前期订单，新增订单有限。棚膜需求淡季，订单偏少，加上成本压力，部分工厂表示生产完现有订单后停车。截至3月11日当周，注塑开工率57%（+1%），塑编开工率58%（+0%），BOPP开工率63.33%（-0.02%）。近期部分地区受疫情影响，下游企业原材料库存不断消耗，下游企业备货节奏后移。
库存方面：截至3月11日当周，石化生产商库存91.5万吨，周度去库3.5万吨。PE港口库存30.7万吨，周度持平，PP港口库存1.88万吨，周度增加0.15万吨。个别地区受疫情影响，生产企业运输不畅，生产企业库存累积，下游企业成品库存累积，个别地区运输不畅导致产业链库存相对不畅。
【交易策略】
近期聚烯烃价格大幅下跌我们认为主要逻辑是原油价格的大幅下跌以及产业链库存不畅导致聚烯烃价格下挫，随着原油价格的不断下行，油制烯烃企业利润有所好转，但利润依然不佳，从利润估值角度来看，PE/PP估值依然处于低位，在现阶段原油价格受到地缘政治缓和以及OPEC产油国增产超预期影响，原油价格继续回落，聚烯烃受成本驱动影响，价格可能继续跟随原油成本端指引，后市重点关注原油价格变动以及下游企业补库节奏，单边策略建议维持观望。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇窄幅震荡，EG2205收于5094，跌幅0.47%，增仓615手。
现货市场：基差持稳，现货基差在05合约贴75~85元/吨，几单4995-5000元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，供应压力正逐步下修。在高油价、低煤价的能源背景下，我们认为煤制装置将延续高生产效益，而油制装置生产效益将延续低位。尽管油制产能调节效率较慢，但未来边际缩量仍将依靠油制装置。一方面，目前已有部分远洋装置因效益问题出现降负、停车计划，近1个月到港预报已出现下降，进口量正在兑现下降预期。另一方面，国内大型油制乙二醇装置已出现了降负现象，包括恒力、浙石化等大型民营大炼化装置、中海壳牌等无成品油配套装置以及部分国有炼化装置亦开始降负。整体来看，我们认为煤制产量仍将稳中有升，而油制（国产+进口）近期呈现下降，总供应压力稳中有降。
（2）从需求端来看，聚酯负荷或见顶，警惕后续检修规模扩大。终端季节性需求虽存但受高油价以及国内疫情影响较大。从油价角度来看，近期原油高位回落，产业链库存面临贬值压力，后续对应聚酯开工率存在较大的下降风险。从疫情方面来看，国内疫情仍在反复，隔离之下，纺织服装需求受损，春季服装需求损失严重。整体来看，终端需求目前不容乐观，目前聚酯产销清淡，库存压力和资金压力均将抬升，关注后续聚酯开工率降负规模是否会进一步增大。
（3）3月14日（周一）华东主港乙二醇库存处于95.9万吨（-1.1万吨）。本周到港预报为16万吨，考虑到港口受疫情影响工作效率较低，预计近期库存以平衡为主，暂未见持续去库预期。
【交易策略】
短期油价回调且终端需求受损，基本面暂未见明显上行驱动。技术面来看，考虑到补缺口驱动，预计期价近期将再度下探下方4900-5000整数关口。
风险提示：原油价格持续下跌、聚酯减产规模进一步扩大等

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA延续弱势，TA2205合约收5664，跌幅2.01%，增仓6534手。
现货市场：成交放量，基差持稳，3月下货源在05-5商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，油价高位运行，地缘情绪扰动节奏。近期地缘政治冲突略有降温同时市场对供应端增产存部分预期，原油高位大幅回吐涨幅，但当前原油近端供需表现良好，趋势性下跌仍需等待供应端增产以带动供需预期扭转，短期预计高位宽幅震荡，波动率处于高位，留意消息面变动。PX方面，近期PX-NAP价差有所修复，但下游PTA亏损严重，需求端将抑制PXN修复空间，预计整体维持在190-220美元/吨之间运行。
（2）从供应端来看，检修计划多已公布，但现货货源暂不紧张。受低效益影响，PTA行业已有多套装置公布了3-4月份检修计划，后续重点关注兑现程度。周一，扬子石化60万吨/年的PTA装置开始检修，预计持续至5月中旬。周三，新凤鸣2号线250万吨/年的PTA装置即将检修8-9天。目前来看，现货市场货源仍未见紧张，尽管部分生产厂商排货偏紧，但贸易商出货难度较大，实际货源流动性尚可，基差暂持稳难走强。
（3）从需求端来看，聚酯负荷或见顶，警惕后续检修规模扩大。终端季节性需求虽存但受高油价以及国内疫情影响较大。从油价角度来看，近期原油高位回落，产业链库存面临贬值压力，后续对应聚酯开工率存在较大的下降风险。从疫情方面来看，国内疫情仍在反复，隔离之下，纺织服装需求受损，春季服装需求损失严重。整体来看，终端需求目前不容乐观，目前聚酯产销清淡，库存压力和资金压力均将抬升，关注后续聚酯开工率降负规模是否会进一步增大。
（4）从库存端来看，3月11日PTA社会库存为334.2万吨（-5.5万吨），3月PTA存在较强去库预期，乐观估计在30万吨偏上。
【交易策略】
油价高位回调以及华东疫情反复，成本扰动叠加需求不佳，预计PTA近期或延续弱势运行，在油价以及需求利空暂未完全释放前建议多单规避。期权方面，激进者可考虑卖出宽跨式策略，风险偏好较低的投资者可在此基础上买入虚值期权做保护，构建鹰式策略。
风险提示：原油持续大幅下跌、下游聚酯大面积减产等

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤跟随成本继续下行，PF05收于7424，跌160元/吨，跌幅2.11%。
现货市场：企业报价和现货价格继续下跌，部分逢低刚需补货，工厂产销28.15%（-6.08%），江苏现货价7550（-225）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。地缘冲突有缓和迹象，原油回吐风险溢价，但是原油供应偏紧的局面短时难以扭转，预计布油在90美元/桶左右获得支撑；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。逸达20万吨计划3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨计划3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；洛阳石化10万吨3月3日停车，计划3月15日左右重启；仪征化纤3月15日再停2条产线，当前共有30万吨产能停车检修，重启未定。截至3月11日，直纺涤短开工率82.70 %（-4.5%）。（3）需求端，下游开机回升，对短纤刚需保持，终端订单匮乏，关注疫情对需求影响。截至3月11日，涤纱开机率为79%（+4.0%），开机率继续提升。涤纱厂原料库存19.2（-2.6）天，抵触高价原料，消耗自身库存为主，原料库存回落。纯涤纱成品库存8.7天（+1.9天），下游需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存10.9天（+1.2天），工厂产销回落，成品库存窄幅回升。
【交易策略】
短纤生产进入亏损状态，装置检修增多，产量将收缩。涤纱运行尚好，对短纤刚需保持，但是终端订单匮乏，压制短纤价格，同时需关注疫情防控对需求影响。当前在成本和需求的拖累下，短纤价格持续回落，建议偏空思路对待。关注原油走势和疫情。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯继续下跌。EB04收于9420，跌253元/吨，跌幅2.62%。
现货市场：企业报价和现货价格继续下跌，下游不买跌观望为主，江苏现货9655/9675， 3月下旬9650/9690，4月下旬9630/9650。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡回落。地缘冲突有缓和迹象，原油回吐风险溢价，但是原油供应偏紧的局面短时难以扭转，预计布油在90美元/桶左右获得支撑；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：装置检修较集中。山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启，浙石化60万吨3月7日停车检修20天左右，茂名石化10万吨2月28日停车，预计5月上旬重启，山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定，镇海利安德62万吨3月2日-17日检修，后续还有上海赛科65万吨3月中旬检修计划。截止3月10日，周度开工率73.35%（-6.98%）。（3）需求端：下游刚需维持，疫情防控升级，需求有走弱预期。截至3月10日，PS开工率78.62%（-3.37%），EPS开工率55.27 %（+4.61%），ABS开工率93.48%（-1.50%）。（4）库存端：截至3月9日，华东港口库存14.8（-1.6）万吨，装置检修开工下降，出口装船，港口继续小幅去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损600元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯3月装置检修较集中，供应压力尚好。终端需求恢复缓慢，下游刚需维持，但是疫情或拖累需求。非一体化生产持续亏损，利润压缩空间有限，且不排除新增装置检修。原油供需偏紧格局短期难以实质性扭转，油价将高位震荡。当前苯乙烯预计相对原油偏弱震荡，建议观望为主，短线可尝试逢高做空，下方关注9300左右支撑。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG04合约下跌，截止至收盘，期价收于5808元/吨，期价下跌88元/吨，跌幅1.55%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至3月11日当周，美国API原油库存较上周增加375.4万桶，汽油库存较上周下降379.4万桶，精炼油库存较上周增加88.8万桶，库欣原油库存较上周增加230.8万桶。库存数据略偏空，叠加地缘政治有缓和的迹象，油价高位波动。CP方面：3月14日，4份沙特CP预期，丙烷861美元/吨，较前一交易日跌39美元/吨；丁烷886美元/吨，较前一交易日跌39美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷826美元/吨，较前一交易日跌36美元/吨；丁烷853美元/吨，较前一交易日跌36美元/吨。现货方面：15日现货市场有所回落，广州石化民用气出厂价下降150元/吨至6948元/吨，上海石化民用气出厂价下降200元/吨至6650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降300元/吨至7300元/吨。供应端：上周期国内整体供应量较上周小幅增加，产量方面本周期华东地区福建联合恢复外放，使得产量小幅增长，商品量方面沿江地区岳阳兴长烷基化开工，长岭商品量略有增加，其他地区装置运行基本平稳，变化不大。卓创资讯数据显示，截至3月10日我国液化石油气平均产量76057吨/日，环比上一周增加466吨/日，增加幅度0.62%。需求端：工业需求维持稳定，3月10日当周MTBE装置开工率为51.68%，较上周增加1.7%，烷基化油装置开工率为56.92%，较上周下降2.64%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月10日卓创统计的数据显示，3月上旬，华南8船冷冻货到港，合计15.75万吨，华东11船冷冻货到港，合计22.2万吨，华东港口码头库存为41.67%，较上周下降1.46%，华南码头库存55.34%，较上周增加5.54%。
【交易策略】
PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，由于短期期价上涨过快，同时地缘政治有缓和迹象，导致油价波动率明显增加，将带动液化气大幅波动，短期低位多单可适当收紧止盈。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约冲上涨，截止至收盘，期价收于2879元/吨，期价上涨52.5元/吨，涨幅1.86%。从盘面走势上看，短期20日均线附近有较强支撑。
【重要资讯】
国家统计局公布的数据显示：2022年中国1-2月原煤产量6.866亿吨，同比增长10.3％。按照原煤的产量来看，焦煤的产量同比将有所增加。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为620.23万吨，较上期下降8.89万吨。110家洗煤厂样本：开工率71.12%较上期值增0.42%；日均产量59.16万吨增0.23万吨。随着两会及冬残奥会结束，煤矿安监减弱，后期供应将逐步回升。需求方面：焦炭四轮提涨落地，累计提涨800元/吨，焦化企业利润改善，企业开工积极性提高，但由于两会及冬残奥会期间环保限产的影响，焦化企业开工率环保略有下降。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.62%， 较上期下降0.22%。全样本日均产量108.56万吨，较上期下降0.46万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量超过180车，三大口岸日均通关车辆在230车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2694.34万吨，较上周下降462.94万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
受煤矿安监的影响，原煤产量阶段性下滑，同时洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，当前焦煤库存下降，低硫主焦煤种供应偏紧，短期焦煤05合约多单止盈离场，等待企稳之后的多单介入机会。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3496元/吨，期价上涨19.5元/吨，涨幅0.56%。
【重要资讯】
国家统计局公布的数据显示：1-2月份焦炭累计产量7436万吨，同比下降7.6%。随着河北主流钢厂接受焦炭第四轮提涨，焦炭第四轮提涨全面落地，累计提涨800元/吨。焦化企业利润有所改善，但整体利润依旧偏低。Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为192元/吨，较上周增加14元/吨。供应端：由于两会及冬残奥会期间环保限产的影响，焦化企业开工率环保略有下降。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.62%， 较上期下降0.22%。全样本日均产量108.56万吨，较上期下降0.46万吨。需求端：统计局公布的数据显示，1-2月份生铁产量为13213万吨，同比下降10.8%。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.85%，环比上周下降4.01%，同比去年下降15.47%；日均铁水产量215.06万吨，环比下降4.7万吨，同比下降26.54万吨，短期需求依旧偏弱。库存方面：3月11日当周，焦炭整体库存为1045.79万吨，较上下降1.59万吨，整体库存处于同期低位水平。
【交易策略】
随着两会及冬残奥会结束，环保限产对供需两端的扰动减弱，后期焦炭将呈现供需双增的局面。目前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭的下跌更多定位为回调行情，操作上低位多单止盈离场，等待企稳之后的多单入场机会。

甲醇   【行情复盘】
市场情绪扰动加大，国际油价深度调整，国内化工品走势受到拖累，甲醇期货向下突破3000整数关口，进一步跌破20日均线支撑，最低触及2905，录得四连阴。隔夜夜盘，期价偏弱运行。
【重要资讯】
市场参与者心态欠佳，国内甲醇现货市场气氛逐步降温，沿海地区稳中走弱，内地市场重心回落。西北主产区企业报价陆续下调，内蒙古北线地区部分商谈2370-2400元/吨，南线地区部分商谈2360元/吨，部分货源供给烯烃。甲醇厂家近期签单情况不及前期，上游煤炭市场走势承压，成本端难以抬升，甲醇企业生产压力并不大。但下游产品涨价幅度不及甲醇，导致下游工厂面临较大成本压力，部分陷入亏损。随着甲醇价格调整，市场买气匮乏，下游多谨慎观望，实际商谈有限，成交重心下移。3月份前期停车或降负装置陆续恢复运行，甲醇行业开工平稳恢复，维持在七成以上。考虑到利润水平，今年装置春季检修时间或有所推后。虽然下游市场开工也同步提升，但刚需跟进速度滞缓，原料库库存多维持在低位。海外市场报价高位回撤，由于进口货源成本偏高，低进口利润下，甲醇进口难有增量。沿海地区库存窄幅波动，处于相对低位。
【交易策略】
甲醇产业链利润分配不均，下游市场抵触高价，甲醇期价或继续回调，已入场空单持有，下方暂时关注2850附近支撑。

PVC 【行情复盘】
化工品普遍下行，PVC期货跟随调整，盘面平开低走，重心回落至9000关口下方运行，不断向下寻找支撑，尾盘时段加速回落，连续四个交易日收跌。隔夜夜盘，期价低开高走。
【重要资讯】
市场参与者心态走弱，国内PVC现货市场气氛恢复平静，各地区主流价格陆续松动，整体交投情况一般。PVC现货市场转为升水状态，点价货源优势显现，放量增加。西北主产区企业新接订单情况欠佳，虽然厂家库存压力不大，但心态偏弱，暂无挺价意向，部分出厂报价下调。PVC行业开工水平略有提升，暂无新增检修企业，多数生产装置运行平稳，整体开工维持在八成附近。3月份装置检修计划有限，PVC产量有所增加，目前货源供应端压力整体不大。PVC企业对电石刚性需求提升，电石货源略显紧张，下游电石到货不佳，够用或略有缺口，采购价格未有明显变动。PVC现货市场走弱一定程度上打压电石市场，成本端趋于稳定，支撑力度暂时不强。随着下游制品厂开工提升，PVC终端需求存在向好预期，但基于PVC现货市场表现呈现淡季不淡，高价货源导致下游企业面临成本压力增加。下游入市采购积极性不高，贸易商报价跟随回落，低价货源略有增加。PVC社会库存迎来拐点，连续十一周累积后首次下降，窄幅缩减至35.33万吨，但仍高于去年同期水平5.4%。
【交易策略】
后期PVC市场或进入长时间去库阶段，出口提振依旧存在，短期国际油价调整下市场情绪面偏弱，PVC期价跟随下行，可暂时观望其能否在8700关口附近止跌。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205高开低走，全天继续震荡偏弱，报收于802元/吨，环比下跌0.99%。夜盘震荡偏强。现货方面，煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比小幅上升，锚地船舶数量环比持平。产地方面，国内多地疫情管控再次升级，榆林地区矿上煤炭拉运活动受限，叠加近日产地部分矿煤价出现下跌迹象，下游采购积极性有所下滑；鄂尔多斯地区煤炭供应持续恢复，截至3月15日，区域内煤矿开工率为75.4%，周环比提升1.5个百分点，而区域内煤炭出货转弱，昨日煤炭公路销量降至131万吨，日环比减少7万吨。港口方面，港口封航影响调出，库存小幅增加，煤价快速下跌后，贸易商继续大幅降价出货意愿降低，下游部分终端逢低采购，市场情绪较昨天有所好转，煤价跌势放缓。后市重点关注疫情对下游日耗的影响。进口煤方面，据悉，印尼政府后期或将再次实行煤炭出口禁令，供应偏紧的情况或将加剧，再加上欧洲地区进口需求不减，印尼煤外矿报价居高不下。中国终端用户和贸易商在价格持续高位的情况下，询货积极性有所减弱。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。目前价格指数价格停发，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，由于下游复工复产需求持续释放，以及内贸煤的价格优势，坑口拉运较为积极，港口热情稍减。库存方面，目前港口库存略有回升。整体来说动力煤基本面有所松动，且政策面风险将有所加剧。建议维持逢高沽空的操作思路，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.36%收于2484元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场窄幅整理，市场交投气氛清淡。近期纯碱行业整体开工变化不大，市场货源供应充足，局部地区汽运不畅。轻碱下游实际需求一般，重碱下游玻璃厂家压价意向偏强，纯碱厂家新单跟进一般。
上周纯碱行业负荷85.8%，较前一周提升2.7个百分点。其中氨碱厂家平均开工89%，联碱厂家平均开工81.4%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在57.7万吨左右。
上周国内纯碱厂家库存总量为128-129万吨左右，环比增加2.4%，同比增加26.4%。其中重碱库存73-74万吨，库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北、华东地区。
【交易策略】
从供需角度看，纯碱从3100元上方的高位回落的态势难言结束。纯碱生产企业库存水平偏高，近期期现价差逆转，贸易商移库力度减弱转为抛售现货。玻璃产线冷修预期正在逐步兑现，尽管光伏玻璃投产预期升温，在供给高位的情况下纯碱总体供需相对平稳。建议3000元以上的生产企业卖保头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】
周二尿素期货盘面在需求和成本的支撑下震荡偏强运行，在整体偏空氛围下主力05合约跌0.44%收于2745元。
【重要资讯】
现货方面，周二今日国内尿素行情窄幅波动运行。前期持续上涨的行情，随着价格的走高，供应的日渐充足，行情接收到来自下游的抵触情绪，市场成交逐渐放缓。而就在主流市场见松动之际，近期不少地区疫情频发，很大程度上影响了部分厂家发运，从而影响了部分区域的供需形势，而目前仍存在刚需，在短时货源分配不均的局面下，行情仍会高位延续。
春耕化肥供应事关保障农民种粮用肥需求、实现全年粮食生产目标。国家发展改革委、财政部每年均会同有关方面安排一定规模的化肥商业储备，并适时投放满足市场用肥需要。今年3月起，2022年度第1批300多万吨春耕肥储备已开始向市场投放。随着春耕自南向北推进，后续还有大量储备化肥将陆续投放市场，以保障春耕等关键时段农业生产用肥需要。下一步，国家发展改革委将密切关注化肥市场形势，会同有关方面继续做好储备化肥投放等保供稳价工作。
【交易策略】
后期气温回暖，农业需求将稳步走高；尿素生产企业库存回落，煤炭成本驱动向上；同时尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，短期冲击行情下生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。

豆粕   【行情复盘】
3月15日，连盘豆粕主力05合约低开下行，午后收于4121元/吨，下跌98元/吨，下跌2.32% 。夜盘低开高走，缺口处承压。主要原因在于缺乏进一步利多因素刺激，盘面技术性回调。现货方面，15日油厂豆粕报价较昨日下调40-80元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4830-4920元/吨，广东4920跌80元/吨，江苏4860跌50元/吨，山东4830跌50元/吨，天津4870跌40元/吨。
【重要资讯】
3月14日消息，美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆数量比一周前增长59.1%。截至2022年3月10日的一周，美国对中国（大陆地区）装运388,125吨大豆。前一周美国对中国（大陆地区）装运244,010吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的50.2%，上周是31.8%，两周前是60.9%。
3月14日进口大豆拍卖结果，计划投放295596吨，成交255934吨，成交率86.58%，成成交均价5476.21元/吨。
阿根廷暂停发放新的出口许可证，并将豆油和豆粕的出口税从31%提高到33%，立即生效。现在出口税与大豆持平。今日美豆高开或与此消息有关。
【交易策略】
美豆方面前期利多因素释放的比较充分，南美减产已成定局，三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位，但进一步上突1700关口的驱动力不足。如果俄乌局势缓和，美豆有可能出现小幅的回落。未来基本面继续向利多方向发展的可能性不是太大，预计维持当前利多现状。国内豆粕方面，后期如果俄乌冲突缓解及国际油价回落，美豆到港价格可能有所下降。特别是4月份部分大豆到港以后，可能会缓解国内豆粕供应紧张的情况。但是难以改变供需偏紧的情况。在4月国内大豆大量到港之前，国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势。利多释放后，豆粕价格偏高，而进一步上涨动能略显不足，多单可考虑减持。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油价格大幅反弹，主力P2205合约报收11478点，收涨466点或4.23%；Y2205合约报收10422点，收涨192点或1.88%。现货油脂市场：广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价11620元/吨-11680元/吨，较上一交易日上午盘面下跌310元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+1300-1450元左右。广东广州棕榈油价格跟盘走低，当地市场主流棕榈油报价12680元/吨-12740元/吨，较上一交易日上午盘面大跌520元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1400-1500左右。
【重要资讯】
3月15日，据市场消息，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为585,277吨，较2月1-15日同期出口的506,183吨增加15.63%。
印度炼油协会（SEA）3月14日表示，今年2月份印度植物油进口量为1,019,997吨，同比提高21.6%。其中食用油进口量为983,608吨，非食用油进口量为36,389吨。在2021/22年度（始于11月）的头四个月，即11月至2月份期间，印度植物油进口量为4,691,158吨，同比提高7%。
【交易策略】
油脂短期供应仍较为紧张，但预期的变化使得近期期价高位出现大幅回落。从库存角度来看，2月底马来西亚棕榈油库存152万吨，处于库存波动范围下沿；南美大豆大幅减产使得全球大豆库存消费比处于低位区间；地缘政治冲突导致黑海地区120万吨/月植物油出口受损；国内油脂延续去库存进程，上周棕榈油库存29.94万吨，环比减少9.42%，豆油库存75.15万吨，环比减少1.42%，总体上来讲目前油脂供应仍较为紧张。但短期俄乌局势的好转预期和棕榈油3月份起步入增产周期使得资金获利离场意愿较强，期价出现大幅回落。中期来看，5-6月份马来西亚将引入32000名劳工，劳工紧张问题将逐步缓解，棕榈油产量也将相应逐步提升。但全球大豆库存消费比的低位使得市场对于美豆产量容错率较低，一旦美豆产区天气出现问题，油脂期价不排除再次冲高可能。综上，地缘政治缓和预期叠加棕榈油进入增产周期，棕榈油短期高位回落态势，但油脂短期供应仍偏紧，需关注地缘政治风险恐引起行情高位反复的可能，短期将呈现高位宽幅震荡。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周二震荡收跌，收跌0.5%至8414元/吨。
现货市场：国内花生市场稳中偏强运行。油厂成交价格较为理想，基层挺价心理明显，整体上货量偏低。食品米价格上调后，市场接受力较差，食品米走货无明显好转。辽宁部分地区降雪，农户不认卖，通货米报价4-4.1元/斤。河南油料花生走货加快，食品米成交量有限，通货米报价3.85-3.95元/斤。山东产区报价维持稳定，通货米报价3.80-3.85元/斤，成交所有转好。吉林产区疫情影响较为明显，市场停滞。油厂收购价格维持偏强运行，报价在7000-7600元/吨，收购指标相对宽松，整体到货量增加。
【重要资讯】
周二压榨厂到货情况：据卓创资讯部分油厂货量互有增减。定陶鲁花10多车，成交主流7400-7500元/吨，好货高价7700元/吨。新乡鲁花18车，新沂鲁花到货约450吨。深州鲁花花生今日约18-19车，到货量近期稳定。莱阳鲁花受公共卫生事件影响。正阳鲁花30多车，成交偏好，有高价。襄阳鲁花10车，成交参考7360-7700元/吨。费县中粮新到20多车，部分压车，卸货尚可，价格理想。菏泽工厂14车。石家庄工厂30多车，兖州工厂30多车，青岛工厂车不多。龙大26车，成交尚可。
【交易策略】
国内油脂油料供给偏紧，花生油和花生粕价格近期大幅上涨，丰厚的压榨厂榨利显著提升其花生收购积极性，压榨厂花生收购价格呈现上行走势。上周部分统计在内的油厂原料卸货量约67713吨，环比走高29.77%。国内规模型批发市场上周采购量 7030 吨，环比走高 11.59%，出货量 4990 吨，环比走高 34.14%。市场走货情况呈现持续好转态势。中期看，天气转暖后农户担心花生品质受损，4-5月份大概率将有集中抛售，且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合，虽本年度内外价差较小，进口数量同比减少概率较高，届时需关注花生种植面积减少能否引起产业端囤货情绪，否则4-5月份存阶段性现货供给压力。长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于部分竞争作物，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，利好2210及以后合约，预计近远月合约价差仍将维持高位，压榨厂榨利丰厚，且国内多地疫情复发，利好以家庭消费为主的小包装油脂消费，花生现货价格预计短期延续偏强运行，04合约较现货升水，且交割期逐步临近，预计呈现震荡整理态势。

菜系   【行情复盘】
期货市场：3月15日，郑商所菜粕2205合约低开低走，日内走势较弱，跌破4000关口。午后收于3910跌128元/吨，跌幅3.17%，夜盘菜粕偏强走势；菜油2205合约高开低走，跌破12600-13500高位震荡区间下沿，午后收于12392元/吨，日内跌278元/吨，跌幅2.19% 。夜盘菜油止跌上行。
现货市场：3月15日，菜粕现货价格下跌50-100元/吨不等，基差报价大多下调。防城港报价05+120持稳，广西粉状菜粕4100跌80元/吨，基差05+130跌30元/吨；菜油现货价下跌，基差报价稳中下跌，南通进口四级菜油13320跌200元/吨，南通国产95型四级菜油13800元/吨持稳，防城港11月四菜报价OI01+350，华东四级菜油基差报价3月提货OI205+600，下跌20元/吨。
【重要资讯】
郑商所3月11日发布公告：自2022年3月15日结算时起，菜粕期货2205合约的交易保证金标准调整为15%；菜粕期货2207、2208、2209及2211合约的交易保证金标准调整为12%，涨跌停板幅度调整为8%。
3月14日进口大豆拍卖结果，计划投放295596吨，成交255934吨，成交率86.58%，成成交均价5476.21元/吨。
阿根廷暂停发放新的出口许可证，并将豆油和豆粕的出口税从31%提高到33%，立即生效。现在出口税与大豆持平。今日美豆高开或与此消息有关。
【交易策略】
菜粕方面，美豆方面前期利多因素释放的比较充分，南美减产已成定局，三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位，但进一步上突1700关口的驱动力不足。如果俄乌局势缓和，美豆有可能出现小幅的回落。未来基本面继续向利多方向发展的可能性不是太大，预计维持当前利多现状。受美豆回调的影响，国内双粕价格下跌，但基本面没有明显变化。菜粕当前主要逻辑没有变化，在于供应短缺近期无解。12月底加拿大菜籽库存760万吨，按加菜籽每月60-70万吨压榨量，每月40-50万吨出口量测算，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，可交割菜粕数量较少。交割角度来看，目前郑商所菜粕交割品为进口加菜籽压榨的菜粕，到2301合约进口颗粒粕才可以进行交割，因此菜粕还面临着交割品短缺的问题，引发资金进一步流入菜粕市场。短线投资者可以考虑适当多单减仓，耐心回调逢低买入，规避短期技术性回调。
菜油方面，日内油脂全线下跌，棕榈油领跌，豆油及菜油相对抗跌。一方面在于5-6月份马来西亚将引入32000名劳工，劳工紧张问题将逐步缓解，另一方面在于豆棕极端价差的修复。目前国际原油及植物油利多因素轮番上沿，并且将油价重心整体上移，高估值下进一步上涨的驱动力不足，并且基本面大概率会向好发展。前期多单建议减持避险，未入场者谨慎观望为主。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，跌幅0.14%； CBOT 玉米主力合约周二收涨1.71%；
现货市场：周二玉米现货价格稳中略涨。锦州新粮集港报价2740-2760元/吨，较周一持平；广东蛇口新粮散船2860-2880元/吨，较周一提价10元/吨，集装箱一级玉米报价2890-2940元/吨；东北玉米价格涨跌互现，黑龙江深加工主流收购2460-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2700元/吨；山东收购价2800-3010元/吨，河南2820-2900元/吨，河北2700-2760元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2022年3月10日的一周，美国玉米出口检验量为1,144,850吨，比上周的1,582,167吨减少27.6%，比上年同期的2,274,441吨减少50%。
（2）咨询机构AgRural称，截至2022年3月10日，巴西二季玉米播种进度已经达到94%，比一周前提高13%，比去年同期提高了20个百分点。
（3）市场点评：俄乌局势存在不确定性，期价短期进入震荡整理。外盘来看，USDA报告如预期下调乌克兰出口量，上调美玉米出口量以及燃料乙醇消费量，不过调整幅度较小，对期价的影响也较为缓和，俄乌局势变化，或导致外盘期价高位修正。国内市场来看，外盘相对扰动下降，虽然俄乌局势对国内的相对支撑仍在，但是边际影响同样有所减弱，叠加稻谷定向拍卖消息的影响，期价短期进入高位震荡。
【交易策略】
短期玉米期价或有调整，操作方面建议等待回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.12%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3460元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3460元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（3月3日-3月9日）全国玉米加工总量为63.10万吨，较前一周玉米用量增加2.01万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.88万吨，较前一周产量增加1.10万吨。开机率为64.35%，较前一周上调2.15%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月9日，玉米淀粉企业淀粉库存总量105.1万吨，较前一周下降0.7万吨，降幅0.66%，月环比降幅10.67%；年同比增幅38.93%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，俄乌局势打破了原有市场节奏，给淀粉市场预期也产生一些变化，现货端来看，上游处于逐步回归的状态，下游延续季节性回升，企业库存偏高仍然构成期货重要压力。
【交易策略】
淀粉05合约短期跟随成本端震荡，操作方面短期建议维持短空思路。

生猪   【行情复盘】
周二，国内大宗商品继续普跌，生猪期价受流动性风险影响，午后远月合约减仓大幅回落，尾盘收回部分跌幅，期现价差进一步收敛。截止收盘，主力05合约收盘于12810元/吨，较上一交易日跌0.23%，09合约收盘16910元/吨，跌3.15%。05基差（河南）-800元/吨，环比涨90元/吨，09基差（河南）-4900元/吨，环比涨650元/吨，59月间价差-4100元/吨，环比跌520元/吨，月间价差环比收窄。
【重要资讯】
3月15日，据国家发展改革委监测，3月7日～3月11日当周，全国平均猪粮比价为4.75∶1，连续三周处于《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地加快收储。
上周国储2022年第二批国储招标3.8万吨，收储均价21870元/吨，最终成交均价21870元/吨；此次招标比3月4日的1.96万吨收储增加1.84万吨，起报价降低180元/吨，最终成交均价多1647元/吨，流标1.6万吨。截止第11周，卓创周度数据显示，出栏体重119.5kg，周环比0.11kg，猪肉库容率 23%，环比增0.17%，交易体重稳中略降，猪肉入库率增加。博亚和讯数据显示，猪粮比4.33：1，环比减少4.47%，猪料比价3.25：1，环比减少2.68%；自繁自养利润-517.85元/头，环比跌7.48%，同比跌137.46%；外购仔猪利润-193.50元/头，环比跌26.20%，同比跌262.49%，猪粮比连续6周低于 5:1 一级预警区间。
【交易策略】
近期国内商品呈现普跌，市场恐慌性情绪增加。国内疫情反复给猪肉消费预期造成不利影响，生猪现货价格延续小幅回落，但全国现货整体在收储政策支撑下跌幅放缓，3月份随着气温回升，基层农忙季节临近或将带动消费季节性回暖。此外，终端库存已在逐步消化，下游补库需求逐步增强。近端国内豆粕及玉米近期受俄乌冲突以及南美减产提振持续走强，带动养殖成本持续攀升。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。基本面上，近端生猪出栏体重触底反弹，养殖利润持续恶化后，养殖户惜售情绪增加，储备入市收储后，带动猪肉投机性需求反弹，猪肉入库率增加；此外，能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，对应2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。2022年5月份之后随着生猪供应量的减少，生猪价格有望逐步企稳。不过期价当前当前矛盾仍然是对现货升水过高，远月合约已经反应较高看涨预期。交易上，短期近月参考基差以逢高滚动做空为主，近月合约基差收敛后空单逢低及时离场，或往远月移仓。重点关注近期全国疫情形势对终端消费的影响。
【风险点】
疫病导致存栏损失，国家收储利度加大，饲料成本持续大涨。

鸡蛋   【行情复盘】
周二，国内大宗商品及股市集体下挫，市场恐慌情绪增加，鸡蛋早盘小幅低开，午后受系统性下跌拖累大幅减仓跟跌。截止收盘，鸡蛋主力05合约收于4248元/500公斤，环比上一交易日4.13%，09合约收盘于4743元/500公斤，环比上一交易日跌1.11%，59价差-495/500公斤，环比跌130元/500公斤；现货市场受部分城市封锁影响稳中偏弱，主产区鸡蛋均价为4.13元/斤，环比昨日持平，主销区均价4.46元/斤，环比昨日持平，全国均价4.24元/斤，环比昨日持平，鸡蛋现货价格仍处在历史同期高位。淘汰鸡全国均4.87元/斤，环比昨日持平。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止第11周当周，全国鸡蛋生产环节库存1.34天，环比前一周降0.11天，同比少1.09天，淘汰鸡日龄平均496天，环比持平；本周豆粕价格持续震荡上涨，但蛋价反弹后蛋鸡养殖利润重新反弹至养殖成本线上，本周全国平均养殖利润0.04元/斤，周环比涨0.17元/斤；本周代表销区销量7159吨，环比降250吨，同比增273吨。全国在产蛋鸡存栏量截止2月底约为11.53亿只，环比增1.04%，同比少 4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期国内疫情反复令市场对消费悲观预期增加，鸡蛋期价升水压力凸显。不过近端饲料成本抬升推动鸡蛋现货超预期上涨，现货价格已处在历史同期偏高位置，5月基差环比大幅走强。基本面上，卓创数据显示，当前在产存栏蛋鸡依然处在历史同期偏低位置，养殖利润环比大幅走弱后，部分养殖户出现亏损，淘鸡积极性有所增加，当前淘汰鸡日龄已在下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货或将延续季节性反弹，鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低，不过农产品短期集体转弱的情况下，鸡蛋可能受到较大拖累，交易上单边观望为主，或择机买5抛9。
【交易策略】
单边转为观望，买5抛9套利持有。
【风险点】
豆粕、玉米价格；疫情因素。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理，主力RU2205合约在13270-13400元波动，略跌0.67%。NR2205合约在10980-11110元波动，略跌0.36%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2022年3月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：38.55万吨，较上期-0.54万吨，环比-1.37%，止涨小幅下跌。主因到港依旧不多，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率5.5%，较上期-1.19，处于相对正常水平，而下游工厂对公共卫生事件存在的运输影响担忧加剧，提货量有所增加，出库率7.09%，较上期+1.51，逐渐向上恢复至正常水平。
【交易策略】
沪胶维持偏弱走势。橡胶下游需求不乐观。油价上涨推高物流运输成本，但运费难以上调，车多货少的局面仍无显著改善。此外，各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。在这样的背景下，终端需求疲软，轮胎企业开工有限。此外，芯片短缺依然制约汽车生产。不过，国内进口胶累库速度放缓，3月到港预期萎缩。但是，云南产区气候形势良好，预计将在3月底开割，较去年提前一个月。宏观面看，地缘政治危机影响诸多商品供应链，美联储加息力度可能加大，投资者应注意风险控制。关注沪胶主力合约接近13000元关口时的表现。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖期货走弱，主力合约在5737-5783元波动，下跌1.11%。
【重要资讯】
农业农村部市场预警专家委员会认为，2月份全国大部分蔗区气温显著偏低、降水显著偏多、日照明显偏少，不利于甘蔗砍运、入榨，但预计3月份气象条件较为有利。随着制糖企业生产加快，库存不断增加，加之面临传统消费淡季，国内糖价上涨幅度受限。目前，国内食糖产量、国际和国内糖价波动总体仍在预期范围内。本月对2021/22年度中国食糖供需数据不作调整。
【交易策略】
近日国际原油价格回落调整，国内外糖价震荡走弱。巴西主产区将于4月份开榨，预计甘蔗及食糖产量都将同比增长，但原油价格高企会影响甘蔗制糖比例，产糖进度还有待观察。印度食糖产量高于预期，出口量可能将达到750万吨。泰国截至2月末食糖产量同比上年增加14.8%，预计全年产量将再次达到1000万吨。本榨季国内食糖截至2月末减产了150万吨，本年度累计食糖产量低于1000万吨的可能性增大，3月份产糖情况是决定全年产量的关键因素。不过，无论国内还是国际市场，食糖供需矛盾并不特别突出，近期影响糖价的主要因素在于宏观面。美联储本月加息基本落实，只是幅度大小还不确定。地缘政治危机带来的高油价对糖价有影响。技术上看，郑糖上周突破整理形态可能失败，或将维持前期震荡格局。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月15日，郑棉主力合约跌1.36%，报21060。棉纱主力合约跌2.01%，报27775。棉花21000附近存在支撑，短期震荡偏弱。
【重要资讯】
截至14日新疆皮棉累计加工529.52万吨，同比减7.68%。其中自治区减8.71%，兵团减5.57%。当日增量0.12万吨。
截至8日一周，ICE期棉投机性净多单量较上周减少；主力合约均价下挫至118.89美分/磅。目前资金买单近8万张高位持有的局面未变，后续仍需关注资金持仓对棉价影响。
棉花棉纱仍以震荡小幅走弱为主，受宏观影响较小。涤纶板块经历大幅上涨后开始下跌，棉纱昨持稳，局部降价抛货。近日国内疫情“多点开花”、快速蔓延，内需预计难有明显起色。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续下跌1.89%，收于6656元附近。
现货市场：现货市场受到盘面影响，下游纸厂采购趋于观望，进口针叶浆现货报盘稍有回落，但进口阔叶浆、本色浆以及化机浆由于可流通货源紧张，现货报盘坚挺。商家结合盘面报价，阿拉巴马6660元/吨，银星6700元/吨，月亮6750元/吨，凯利普6800元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场局部继续走强。主要为川渝地区，当地纸企积极推涨，部分厂家今日漂白竹浆大轴出厂价上调200元/吨，据悉当地个别纸企目前检修中；北方地区木浆大轴市场价格偏高位盘整，部分厂家意向价格更高，且低价出货的意愿收紧，但下游接受度有限，消化高价仍存一定难度。
白卡纸市场偏稳运行，成交清淡。市场新单有限，贸易商备货积极性不高，下游印刷及包装厂按需补货。公共卫生事件对物流运输带来一定影响，业者保持观望心态。主流企业生产正常，库存尚可控。
双胶纸报盘多企稳为主。下游经销商订单一般，受疫情影响，实单平平，个别高位报盘仍有存在。出版订单对于需求面仍有一定利好支撑，同时社会订单恢复略显缓慢。铜版纸纸企仍有一定库存压力，下游经销商成交有限，价格上行动力稍显不足，下游印厂订单平平，社会需求起色有限，随着招标工作的开展，出版订单略有支撑。
【交易策略】
纸浆继续回落，近期能源品普遍下跌，前期推动纸浆上行的成本端因素也相应减弱。现货报价下调，成交变动不大，纸厂利润一般，对木浆采购相对谨慎。在地缘冲突加剧并导致部分工业品供应受限后，市场对独联体地区木浆出口减少的担忧增强，加剧了供应偏紧的预期。1月份俄罗斯漂针浆出口中国升至高位，疫情实际影响量还需关注后期到货情况，而近期俄罗斯已开始对东南亚供应钢材等，因此对工业品的出口影响可能已减弱。整体看，浆、纸利润的极度不匹配是纸浆价格升至高位后面临的主要问题，相比去年同期，当前国内的白卡纸、文化纸和生活用纸价格均明显偏低，而纸浆价格则相差不多，不过近期纸浆价格同比降幅明显扩大，中小企业在木浆库存不高的情况下，生产利润不断受到挤压，而在旺季需求恢复的预期下，近期成品纸价格也有所上涨，但近期疫情影响加大，国内需求回升面临较大的不确定，成品纸进一步涨价情况存疑。
预计供应问题会在二季度持续，但下游需求对后期走势更为关键，统计局数据显示1-2月国内消费较好，持续性待观察，在进口成本大幅抬升及海外市场偏强下，纸浆转为跌势尚早，下方关注6600-6700支撑，短期价格预计仍有反复。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周二下跌，收于9058元/吨，跌幅为5.30%；
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上果农一二级报价为3-3.3元/斤，与周一持平；陕西白水冷库富士70#起步果客商货报价为3.0-3.2元/斤，与周一持平。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至3月10日，全国冷库苹果库存量为623.49万吨，低于去年同期的867.89万吨，其中山东地区库存量为226.98万吨，去年同期为339.46万吨，陕西地区库存量为177.17万吨，去年同期为217.03万吨。当周库存消耗量为19.82万吨，环比继续下降，同比处于中位偏下水平。整体来看，当前库存压力不大，陕西地区出货速度有所提升，不过整体走货表现一般，对价格影响依然居于中性。
（2）市场点评：地面果交易结束，同时新果生长尚未开始，供应端焦点依然是库存果情况，初始入库量低为供应相对收缩奠定了基础，而库存向市场的投放节奏决定着收缩力度如何体现；需求端来看，整体市场处于弱消费背景，新冠疫情的变化情况很有可能会对苹果有效销售窗口产生影响。新冠疫情不继续恶化的情况下，我们认为阶段性影响尚不能打破年度低库存支撑，不过供应压力后移将收敛前期的炒作情绪，苹果05合约整体预期延续高位区间波动。
【交易策略】
短期苹果05合约或继续偏弱波动，操作方面建议回归观望。

重要事项:

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