贵金属 【行情复盘】
地缘政治危机恶化继续主导贵金属行情，贵金属持续上涨，现货黄金一度涨至2000美元/盎司上方，达到2001美元/盎司，刷新2020年9月1日以来新高；沪金本周一开盘亦涨至405元/克上方，最高达到406元/克，刷新2020年11月来新高；现货白银一度涨至26美元/盎司上方。截止18:00，现货黄金整体在1974-2001美元/盎司区间偏强运行，涨幅在1.4%左右；现货白银整体在25.62-26.14美元/盎司区间偏强运行，涨幅在1%左右。地缘政治未发生根本性的转变、通胀持续飙升、美联储货币政策转向预期被市场所消化等因素的综合影响下，贵金属短线回落不改整体趋势。沪金沪银方面，日内维持强势，沪金涨2.27%至403.3元/克，沪银涨1.78%至5159元/千克，一度突破5200元/千克。
【重要资讯】
①美国2月季调后非农就业人口增67.8万人，创去年7月以来最大增幅，预期增40万人，前值增46.7万人；2月失业率3.8%，创2020年2月以来新低，预期3.9%，前值4%；2月平均每小时工资同比增5.1%，预期增5.8%，前值增5.7%。②美联储3月议息会议结果将会在3月17日凌晨3点公布，鲍威尔于3:30召开新闻发布会；美联储3月加息确定性强，2022年加息4-5次可能性大；缩表预计将会在5-6月开展；需要重点关注缩表的相关措辞和点阵图的变化。③截至2月23日至3月1日当周，黄金投机性净多头增加14474手至257622手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性净多头增加14646手至44948手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
政治局势紧张继续持续推升贵金属，局势一旦明朗或缓和则形成利空影响，如果地缘政治没有进一步的趋势出现，贵金属影响因素再度回归美联储货币政策。后市，随着美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且地缘政治短期难以缓解增加避险需求，贵金属短期消化地缘政治和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，地缘政治局势继续扰动贵金属。局势进一步恶化升级，黄金上探2000美元/盎司关口，上方关注2075美元/盎司的前高位置，刷新历史新高的可能性大增；若局势缓和，黄金继续震荡调整甚至是回调，短期支撑位为1900-1918区间。沪金持续上涨，测试405元/克关口，沪金关注454元/克的前高位置，基于强劲汇率走势，沪金表现依然会弱于伦敦金，下方支撑位为386.84元/克的20日均线附近。白银继续走强，现货白银一度突破26美元/盎司（沪银突破5200元/千克），有效突破该位置后将会继续维持强势行情，上方关注28美元/盎司关口（5500元/千克），下方支撑位为24.2美元/盎司的20日均线（4940元/千克）。密切关注地缘政治局势，贵金属强势行情将会持续，但是不追涨，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位。白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388/ AU2206P392合约。

铜 【行情复盘】
3月7日，沪铜强势上涨，主力合约CU2204收于74980元/吨，涨3.08%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价75065元/吨，较上一交易日涨2215元/吨。洋山仓单报价-5-18美元/吨，均价6.5美元/吨，均价较前一交易日下跌3.5美元；提单报价8-27美元/吨，均价17.5美元/吨，均价较前一交易日下跌1.5美元，QP4月，报价参考3月中下旬到港货源。LME0-3升水28美元/吨，对04合约进口亏损在2600元/吨附近。
【重要资讯】
1、海关总署：中国1-2月铜矿砂及其精矿进口量为418万吨，去年12月为206万吨。1-2月未锻轧铜及铜材96.9万吨，增加9.7%，进口均价每吨6.37万元，上涨19.2%。
2、外电3月6日消息，智利矿业协会（Sonami）主席称，智利的铜产量预计将从1月份的低迷中复苏，年度产量有望达到去年水平。
3、据Mysteel调研中国79家铜板带样本企业，2022年2月中国铜板带产量为17.35万吨，环比下降18.96%，同比增长8.13%；其中大型铜板带企业产能利用率为67.88%，中型铜板带企业产能利用率在55.75%，小型铜板带企业产能利用率在48.66%，综合产能利用率维持在57.43%。2月下旬铜价下跌终端拿货明显有起色，铜板带市场复工复产已恢复至正常水平。随着金三银四消费旺季来临，新能源汽车，电子电气、5G、电力等方面平稳运行，铜板带市场消费逐渐恢复，板带消费增加，预计三月份铜板带订单需求小幅增长，产能利用率回升。
4、截至3月7日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.15万吨至22.74万吨，为春节首度去库存，关注后市库存能否持续下降。近期部分冶炼厂受疫情影响发货量减少，且因出口盈利巨大部分冶炼厂开始积极出口；而下游终端在周末时补货积极性仍较强，上述原因均是令库存下降的原因。
【操作建议】
随着俄乌冲突进一步升级，制裁加码对铜等品种的影响逐步凸显，目前已经有迹象表明海外港口货运已经受到影响，供应紧缺预期升温。根据俄工贸部数据，2020年该国精炼铜产量约113万吨，占全球总产量约4.7%，其中大部分都用于出口，制裁的升级将对铜市供应端造成明显扰动。从基本面来看，铜市也处于左侧行情，目前LME库存下滑至不到7万吨，为2005年以来的最低位置。据统计，近四十年来LME库存仅在1988年和2004年低于过7万吨，而铜价在这两次低库存阶段均有40%以上的涨幅。而前期压制铜价的两方面的因素是地产风险和节后开工大幅不及预期导致的中国库存累积，前者因地产政策底的到来有望纠偏，而后者国内下游已经随着冬奥会的结束全面开工，在旺季叠加稳增长预期下，铜消费料有良好的表现。总体而言，如果短期局势仍未明朗，铜有望维持偏强震荡的走势，不排除突破前高的可能。操作上，鉴于短期局势容易反复，铜价波动率恐持续放大，期货多单注意控制仓位，期权买入波动率策略继续持有。

锌 【行情复盘】
3月7日，沪锌强势上涨，ZN2204收于26560元/吨,涨2.69%。现货方面，上海0#锌主流成交于26180~26610元/吨，双燕成交于26190~26650元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水100-70元/吨，双燕对2204合约报贴水60元/吨；1#锌主流成交于26110~26540/吨。
【重要资讯】
1、在位于昆士兰的世纪锌矿的球磨系统恢复运行了之后，锌矿企业新世纪资源公司重新确定了其2022年的锌产量计划为11至13万吨，C1成本控制在0.85至0.95美元/磅。1月份，由于球磨系统的电机受恶劣气候影响，世纪锌矿山只能在球磨系统旁通的情况下，保持现场的持续生产。本周一，新世纪公司报告称，损坏的球磨电机已修复并恢复运行。该公司的备用旋转电机正按原计划进行翻新，预计在三月末和四月初送回生产现场。此外，新世界公司还定制了一个新的现代化电机，将在今年下半年交付并在世纪矿山投入使用，以确保矿山多个关键备件的可用性和选厂基础设施的长期稳定性。
2、据mysteel，3月7日中国锌锭总库存27.70万吨,较（3/3）增加0.03万吨，较（2/28）增加0.54万吨；上海9.57万吨；广东5.28万吨；天津9.41万吨，山东0.71万吨；浙江1.98万吨；江苏0.75万吨。
3、据SMM消息，青海某矿山近期完成资产重组，闲置产量近期有恢复计划，预计恢复生产后，铅锌原矿品味30-40，每月铅锌原矿产量6000吨左右。
【操作建议】
近期地缘政治冲突悬而未决，不确定之下原油价格再度飙升，带动商品市场走强。从冲突对锌市造成的影响来看，一方面会影响俄罗斯精炼锌的出口，约占比2%，另一方面会推动能源价格，对欧洲等地区的冶炼成本造成重大影响。欧洲冶炼产量占到全球锌冶炼的18%左右，因过去一年以来欧洲能源价格大幅上涨，已经有超过一半的冶炼产能减产或检修，对锌供应造成不小打击。而目前能源断供预期不断飙升，荷兰天然气TTF近月期价已经涨至300欧元，远超前期高点，在成本压力之下，欧洲冶炼企业继续减产的概率大幅增加。而前期压制锌价的主要原因则是国内库存的持续累积，令市场需求旺盛的预期迟迟未能兑现，而随着冬奥结束以后下游企业开始复工复产，市场预期将逐步修正。总体而言，如果短期局势仍未明确，锌价料将维持上行走势，期货多单继续持有，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周一有色大涨，沪铅主力合约Pb2204跟随有色走高，收盘价15770元/吨，上涨1.87%；上海市场1#铅锭15450-15550元/吨，均价15500元/吨，与上一交易日上涨200元/吨。
【重要资讯】
1）3月7日，LME铅库存减少975吨，总库存42225吨。
2）据SMM调研，上周原生铅冶炼厂周度三省开工率为 52.21% ，环比上涨0.75%。
3）据SMM调研，截止3月7日，SMM五地铅锭库存总量至10.92万吨，较上周五（3月4日）环比上升0.25万吨；较周一（2月28日）上升0.59万吨。
【操作建议】
伦铅库存持续下跌，低库存背景下伦铅上涨强势，带动沪铅上涨，外强内弱的铅价局面延续；需求端，蓄电池企业仍处于季节性消费淡季，使铅价上行动力不足；供给端，欧洲能源价格继续高涨，地缘政治冲突→能源断供→欧洲冶炼成本上升，冶炼企业成本居高不下将有力支撑铅价。国内供应市场上冶炼端生产增减不一，但整体呈恢复趋势；政策面，涉及废电瓶增值税政策发布，多数再生铅炼厂和废电瓶持货商处在观望阶段，观望以待后市对于再生资源税政策的反应，预计铅价短期在下方含税废电瓶成本支撑下仍将横盘整理。
中长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限，仍以震荡思路对待，铅价上方压力位15800。

铝 【行情复盘】3月7日，沪铝主力合约AL2204低开高走，全天震荡上涨，报收于24020元/吨，环比上涨1.91%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨420元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨390元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-90元/吨。
【重要资讯】上游方面，据SMM了解，当前山西和河南地区的国产矿山复工复产时间集中在3月中旬，部分矿石吃紧的北方氧化铝厂只能采购进口矿石参配使用，静待矿山复产恢复供应。截至上周五，SMM氧化铝地区加权指数2981元/吨，周内下跌172元/吨，跌幅5.5%。供给方面，投行荷兰国际集团（ING）在一份报告中称：“有更多迹象显示，地缘政治风险已导致金属供应中断。”此前全球三大集装箱航运公司暂停向俄罗斯发货。库存方面，SMM统计国内电解铝社会库存112万吨，较前一周累库2.1万吨至112万吨，无锡、南海两地贡献主要增量。目前铝棒库存较前一周减少1.92万吨至24.15万吨，降幅7.35%，目前已经连续去库三周。下游方面，上周铝下游龙头加工企业开工率继续回升，环比前一周再小幅增长1.7%至69.8%。分版块来看，上周原生铝合金开工率涨幅较大，主因进入传统消费旺季，企业订单量增长带动开工上行。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头减仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，首先是欧洲能源价格高涨带来的产能收缩，加之各方面对俄罗斯进行制裁进而影响其国际贸易，为其原铝出口带来较大障碍。需求方面，春节后下游加工企业开始陆续复产，但复产速度较预期偏慢。成本端氧化铝价格较前期有所回落，但煤价依然维持高位甚至走强，电解铝成本线有所上移。综合各方情况来看，目前盘面受原油外盘航运等因素影响大幅上涨，建议短多长空，需关注地缘政治问题的最新发展。04合约上方压力位25000，下方支撑位22000

锡 【行情复盘】
周一有色集体走高，内外盘锡价续刷新高，沪锡2205收于358500元/吨，上涨4.82%。上海1#锡主流成交于350000-353000元/吨，均价351500元/吨，较前一交易日上涨9250元/吨。
【重要资讯】
据SMM数据，3月4日当周锡冶炼厂周度开工率为58.33%，前值59.17%。
据SMM数据，截止3月4日我国锡锭社会库存为4121吨，较前一周增加191吨。
焊料企业的订单总体已恢复至往年正常水平的九成左右，不同区域、不同规模焊料企业的订单情况有所不同。
【交易策略】
俄乌问题持续发酵，多家航运巨头暂停俄罗斯航运业务，供给忧虑升温，原油、镍等大幅攀升，有色金属集体表现强劲。关注事态演化，若冲突进一步恶化，或欧美对俄制裁升级等，将进一步提振有色，反之若局势缓和，前期市场对地缘政治的溢价将快速消退，可能造成有色高位回落。锡自身供需方面，国内锡冶炼厂基本恢复正常生产，而高锡价对下游需求形成抑制，焊锡企业订单基本恢复至正常水平的九成。沪锡近远月价差收窄，表明现货紧张情况缓解，对锡价支撑减弱。从锡价历史表现来看，在季节性需求淡季下，3月锡价往往表现偏弱，沪锡上市以来下跌次数多于上涨次数。技术上锡价处于强势上涨行情，操作上关注俄乌问题及有色整体表现，地缘政治存在高度不确定性，操作上建议暂时观望。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
周一镍价强势拉涨，沪镍2204合约突破21万关口，收于210950，上涨12%，领涨有色。伦镍表现更加强劲，进口亏损进一步扩大。
【重要资讯】
菲律宾正值雨季，镍矿出货量少。海运费处于高位，镍矿成本抬升。铁厂原料库存偏低，刚需采购支撑镍矿需求，镍矿价格走高。印尼34家样本镍铁冶炼厂2月中高镍铁金属产量8.27万吨，环比减少4.04%，同比增加32.46%。LME上调镍和铝合约保证金要求，自3月8日收盘时生效，将镍合约保证金上调12.5%至2250美元/吨。
【交易策略】
俄乌问题持续发酵，主导镍价。多家国际航运巨头暂停俄罗斯运输业务，俄罗斯为重要的镍生产及出口国，引发供应担忧。关注俄乌问题演化，若冲突进一步恶化，或欧美对俄制裁升级等，将进一步提振镍价，反之若局势缓和，前期市场对地缘政治的溢价将快速消退，可能造成镍价高位回落，总之不确定性将造成镍价高波动。镍自身基本面良好，也对镍价有支撑。由于硫酸镍原料供应不足，镍豆库存持续回落，带动LME镍库存走低。俄镍贸易受阻进一步加剧欧洲镍现货紧张情况，现货升水处于高位。国内外库存走势分化及俄乌问题导致外盘表现明显强于内盘，镍进口亏损扩大，将影响国内进口量，且我国硫酸镍原料主要来自进口，因此国内镍供给整体偏紧。当前市场存在高度不确定性，操作上建议短线参与或观望。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢2204合约继续大幅走强，上涨10.06%，收于20560元/吨，盘中镍价持续走升，带动不锈钢价格上涨。
【重要资讯】3月7日，在伦镍大幅拉涨影响下，不锈钢期货开盘大幅上涨，随后沪镍涨停，自早间开始无锡市场现货商家频繁调涨，价格更替较快，300系方面，经过多次拉涨，上民营冷热轧涨幅1000-1100元/吨，询单氛围活跃，但由于价格高位叠加上周急单需求已集中释放，今日成交相对一般，热轧资源已出现缺货现象。200系以及400系方面，在整体行情带动下有100-300元/吨调涨，由于价格快速拉涨，下游客户观望为主，实际成交有限。2月份国内33家不锈钢厂（含新增钢厂江苏众拓）粗钢产量241.28万吨，月环比增0.99%，年同比减6.40%；其中200系产量71.01万吨，环比增9.23%，同比减18.42%；300系122.49万吨，环比减3.61%，同比增8.19%；400系47.78万吨，环比增2.03%，同比减16.93%。3月份国内33家不锈钢厂（含新增钢厂江苏众拓）粗钢排产计划290.61万吨，预计月环比排产增20.4%，同比减3.3%。3月份国内钢厂基本在正常生产状态，加之江苏两个新建项目陆续达产，三系别产量月环比均有明显提升。不锈钢期货仓单69024，增加5813。
【交易策略】原料持续大涨，带动不锈钢成本上移并维持高位，日内现货走强，但价格快速拉涨后，成交跟进有限，市场观望为主，短期原料成本对不锈钢的提振持续，后者继续偏强运行，但3月份供应增加，且价格大涨后需求情况待观察，不锈钢注意价格高位波动的风险。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内继续大幅上涨。
现货市场：北京地区价格在周末上涨30-50之后，继续上涨80-90，累涨120-130，目前河钢敬业4930-4950、鑫达4920左右，商家反馈整体成交还可以，终端提货较积极。上海地区价格较上周五上涨120左右，目前中天4950-4980、永钢4960-4980、三线4830-4920，中午个别涨10-20，商家反馈期现和终端表现都很好。
【重要资讯】
1、据Mysteel了解，截至上一交易日，美国热卷价格触底反弹，主流报价上调至1140美元/吨，市场看涨情绪浓厚。主要原因在于，受俄乌冲突影响，黑海地区海运受限，俄罗斯资源出口不畅。
2、1-2月中国累计出口钢材823.4万吨，同比下降18.8%。1-2月中国累计进口钢材220.7万吨，同比下降7.9%。
3、2月份全球制造业采购经理指数(PMI)为54.9%，较上月小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上，显示全球经济延续复苏趋势。
【交易策略】
近期现货供需表现虽然一般，但国内政策及海外市场对钢价持续利多。周末“两会”确定全年经济增速，政策存在进一步发力的可能，房地产短期依然较弱，从政策宽松的预期看，下半年有望企稳。近日乌克兰矿业和钢铁公司Metinvest已经暂时关闭了其扎波罗热钢卷厂和扎波罗热焦化厂，美国热卷价格触底反弹，市场看涨情绪较高，废钢价格维持高位，财税新政实施后，废钢到货减少，支撑电炉成本。目前现货已进入旺季，“两会”刚刚结束，因此政策面依然会影响市场预期，延续前期的逻辑，在国内经济企稳政策退出前，螺纹可能会持续受相关逆周期调节的支撑，在需求数据再度明显走弱前，螺纹高位偏强运行，但需提防“保供稳价”及需求偏弱的影响，关注成交情况。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日宏观政策利好，热卷继续上行，热卷05合约收盘价5380元/吨，涨2.81%。现货市场：今日多地热卷现货价格继续上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨130至5290元/吨。
【重要资讯】1、据海关总署周一公布的数据显示，今年前两个月，我国进口钢材220.7万吨，较上年同期减少7.9%，进口均价每吨9385.2元，上涨31.5%。具体数据显示，1-2月钢材出口量为823.4万吨，较上年同期的1013.9万吨下降18.8%。　　
2、据Mysteel，受两会及冬残奥会影响，山西地区铁厂接到限产通知，要求3月6日至10日高炉闷炉。据Mysteel调研了解，目前有四家生铁企业已执行闷炉，其他生铁企业尚未执行，但可以肯定会有限产，力度待定。根据Mysteel调研样本数据显示，截止3月7日山西地区铁厂高炉产能利用率为32.58%。短期内山西地区生铁资源供给将进一步收紧，铁厂挺价意愿浓厚。
3、3月3日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量317.08万吨，环比回升5.8万吨，钢厂库存91.56万吨，环比下降5.09万吨，社会库存266.79万吨，环比下降6.87万吨，总库存358.35万吨，环比下降11.96万吨，热卷表观需求量329.04万吨，环比回升11.04万吨。
【交易策略】受宏观政策影响，黑色整体走强，热卷继续上行，从热卷基本面来看，上周热卷延续供需回升态势，需求回升幅度较大，热卷库存继续下降，目前热卷总库存低于往年，整体供需偏强。短期在国内供需偏强和国际钢材价格影响下，热卷价格将持续偏强运行。同时仍需关注国内价格调控政策和国际形势变化。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面涨幅进一步扩大，收出日线6连涨，主力合约创出年初以来新高，上涨7.08%收于870。
现货市场：日间铁矿现货市场价格整体维持稳定，高品矿价格小幅回调，与盘面走势分化，基差水平明显下降。截止3月7日，青岛港PB粉现货价格报980元/吨，日环比持平，卡粉报1185元/吨，日环比下跌3元/吨，杨迪粉报885元/吨，日环比持平。普氏62%Fe指数截止3月4日报152.4美金，日环比下跌0.6美金。
【基本面及重要资讯】
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。
3月3日Mysteel新口径统计114家钢厂进口烧结粉总库存3362.3万吨，总日耗102.53万吨。原口径64家钢厂厂内进口矿烧结库存1572.98万吨，总日耗51.18万吨，库存消费比30.73，进口矿配比为86.92%。
3月3日，唐山地区126家高炉中有67座检修，检修容积合计52844立方米，周影响产量约114.52万吨。周度产能利用率63.19%，环比上升9.02%，月环比上升5.73%。
3月4日，Mysteel统计45港铁矿石库存总量15854.52万吨，环比下降32.05万吨。日均疏港量环比增加4.06万吨至297.85万吨。
Mysteel预估2月下旬粗钢产量恢复性增加，预估产量2020.17万吨，日均产量252.52万吨，环比2月中旬增加6.76%,同比下降11.61%。上周五大钢种产量环比增加31.07万吨，日均铁水产量环比增加10.91万吨至219.76万吨。高炉炼铁产能利用率81.49%，环比增加3.88%。
2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
2022年2月21日-2月27日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1185.7万吨，周环比增加54.3万吨，处于一季度以来的中等偏高水平。
最近一期澳巴矿发运总量环比增加183.4万吨至2301.2万吨，澳矿发运环比增加38.4万吨至1748.4万吨，发往中国的量环比增加35.3万吨至1453.3万吨，巴西矿本期发运环比增加145万吨至552.8万吨。本期外矿到港量1929.3万吨，环比减少208万吨。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。
今年前两个月，新增专项债发行规模将达到8775亿元。与此同时，部分地区已完成提前下达的专项债额度，重大项目建设获得有力的资金支持。

日间铁矿盘面涨幅进一步扩大，收出日线6连涨，主力合约创出年初以来新高，一举突破上方年线。 原油价格继续刷新近年来新高，持续推升商品市场看涨情绪，同时叠加铁矿近期自身基本面进一步改善，产业链内利润重新向上游分配，使得其价格弹性更大，在黑色系中持续领涨。2月下旬开始北方高炉逐步开始复产，铁水产量止跌回升，上周增幅明显走扩，日均铁水产量回升至220万吨的附近，钢厂实际日耗增加。但近期价格的持续上行对下游采购意愿形成了一定的抑制，港口现货成交量开始出现萎缩。供给方面，海外主流外矿虽然进入3月后发运节奏将明显加快，但由于2月发运量较低使得近期到港压力仍不大。随着疏港的改善铁矿港口库存近期开启阶段性去化。上周全国45港库存环比下降32.05万吨至15854.52万吨。从利润角度来看，2月PMI数据好于预期，建筑业景气度回升，稳增长效果开始显现，部分地区已完成提前下达的专项债额度，基建投资提前发力。国内下游终端需求进入3月后将逐步进入旺季，上周钢厂厂内成材库存开始出现去化，黑色产业链整体利润水平将逐步改善。随着铁水产量的回升以及钢厂主动补库意愿的增强，产业链利润向炉料端的传导将较为顺畅，对铁矿价格将形成正向反馈。
【交易策略】
原油价格上涨提振商品市场风险偏好，铁矿供需迎来阶段性改善，产业链利润逐步从成材端向炉料端传导，对价格有提振作用。但由于盘面短期涨幅过大，基差风险逐步累计，短期有阶段性调整的需求，操作上不宜继续追高。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力05合约涨2.55%收于1972元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场维持偏弱走势，部分区域价格松动。华北沙河区域个别厂价格下调，近日沙河小板价格走低部分明显，大板基本走稳；华东偏淡运行，部分厂报价较前期有所下调，但市场提货仍有限，终端订单释放量不多，短期市场或难有明显好转预期；华中价格稳中部分松动，整体成交偏弱，近期下游加工厂生产推进一般，按需补货为主；华南广东部分厂家让利走货，整体交投维持淡稳，福建、广西淡稳运行，报价稳定，但成交多数相对灵活；西南四川部分厂产销率较低，近日成交价格松动；东北个别厂价格下调。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计173925吨，较前一周持平；河源旗滨一线900T计划3月8日放水冷修。玻璃盘面深幅调整后，冷修预期升温。
需求方面，国内浮法玻璃市场需求恢复相对缓慢，加工厂缺单问题仍显突出，多数中小型加工厂开工率40%-80%。目前中下游整体货源消化相对缓慢，南北存一定差异。北方区域中下游持货相对偏多，开工偏低，南方加工厂开工逐步恢复，部分贸易商库存已得到一定消化。后期市场看，终端资金改善不足，刚需恢复或显缓慢，短期需求仍将偏弱。
截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为4672万重量箱，较前一周增加548万重量箱，涨幅13.29%，库存天数约22.34天，较前一周增加2.62天。
【交易策略】
库存累积与情绪偏弱共振，有驱动玻璃期货价格进一步回落考验1800元成本线的可能。同时从房地产需求端回暖的角度看，玻璃不具备持续深跌的基础，亏损前景将驱动玻璃生产企业加快制定冷修计划，以促使供需平衡点的早日到来。期货盘面的短期下挫将为玻璃深加工企业提供难得的买入套期保值机会，建议积极把握应对。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油开盘触及涨停板，主力合约收于761.40 元/桶，涨8.00 %，持仓量增加1296手。欧美考虑针对俄罗斯能源领域实施制裁令市场担心能源供给。
【重要资讯】
1、据两位知情人士透露，拜登政府考虑至少在初期是否在欧洲盟友不参与的情况下禁止俄罗斯石油进口。知情人士称，拜登政府尚未就美国进口禁令做出决定，拜登政府官员一直在与盟友就可能采取的禁令保持密切联系，同时也在为国内可能受到的影响做准备。
2、据日本共同社：日本与美国、欧洲就俄罗斯石油禁运进行会谈。
3、美国众议院议长佩洛西：众议院正在“研究”立法禁止进口俄罗斯石油。众议院的法案还将允许美国提高对俄罗斯商品的关税。
4、当被问及英国是否会考虑禁止从俄罗斯进口石油时，英国欧洲事务大臣表示，英国从俄罗斯进口的碳氢化合物很少，他会考虑的。
5、据知情人士透露，美国方面和委内瑞拉官员讨论了放松对委内瑞拉石油制裁的可能性。在多年来的首次高层双边会谈中，双方各自就“最高限额”提出了要求，但在达成协议方面进展甚微。
6、伊朗外交部发言人：伊朗的核谈判不应受到任何其他制裁的影响，比如对俄罗斯的制裁。
【交易策略】
俄乌局势持续升温，欧美对俄罗斯的制裁正逐步扩大到能源领域，市场担心全球能源供给，而伊朗核谈是潜在利空，但主导因素仍然在俄乌问题上，短线盘面预计延续强势。操作上，多单建议配合看跌期权做利润保护，同时建议利用期权做多原油波动率。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货开盘触及涨停板，主力合约收于3954 元/吨，涨7.97 %，持仓量增加35678 手。
现货市场：今日国内主营中石化主力炼厂价格上调150-200元/吨，其中华东、华南以及川渝上调200元/吨，山东价格上调150元/吨，其他地区价格均有明显推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3700 元/吨，山东3525 元/吨，华南3590 元/吨，西北3625 元/吨，东北3625 元/吨，华北3525 元/吨，西南4215 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期低位。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为26.70%，环比变化2.8 %。需求低迷叠加地润低位，国内沥青炼厂检修量维持高位，当前合计产能损失达2491万吨。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。
2. 需求方面：虽然南北方气温均有所回暖，但公路项目仍未集中启动，道路沥青需求表现仍然不佳，南方等地将遭遇新一轮降雨，不利于公路项目施工，沥青刚需维持低迷。另外，由于沥青绝对价格高位，市场投机需求仍然相对谨慎。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂库存小幅下降，但社会库存维持增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为97.98万吨，环比变化-1.0%，国内33家主要沥青社会库存为62.45万吨，环比变化5.1%。
【交易策略】
成本强势对沥青走势形成明显支撑，但沥青供需面疲软对沥青走势形成一定压制，使得沥青整体表现弱于原油，沥青利润盘面利润持续萎缩。当前随着现货主营价格上调，沥青盘面预计将补涨，沥青盘面利润也将得到修复，但成本强势局面仍未改变，沥青利润短线修复空间有限。操作上，多单安全边际相对更高，风险点在于原油趋势变化。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周一，PTA跟随原油强势上行，TA2205合约收6466，日涨幅6%，日增仓3.14万手。
现货市场：部分主流PTA工厂排货紧张，目前3月下在05+15成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，地缘冲突继续带动原油价格大幅上涨。原油近端基本面延续强势，市场近期聚焦地缘政治升级，油价短线维持强势，但需要警惕后续一旦地缘情绪缓和，油价大概率会回吐涨幅，把握节奏。受石脑油强势以及下游PTA减产影响，PX效益被大幅压缩，PX跟随原油但将明显弱于原油。
（2）从供应端来看，3月份检修较多，现货市场流动性将逐步趋紧，基差有望维持强势。仪征化纤35万吨/年的PTA装置3月1日起开始停车检修，福海创450万吨/年的PTA装置降负至8成运行，后续恒力石化4号线250万吨/年的装置3月10日开始检修20-25天附近，扬子石化60万吨/年的装置3月22日至5月15日计划检修，珠海英力士125万吨/年的装置3月26日至4月10日计划检修；恒力石化1号线220万吨/年的装置4月10检修20天。此外，目前逸盛宁波200万吨/年和逸盛大化225万吨/年的PTA装置已检修，但受效益影响，重启时间待定。逸盛新材料1#2#合计720万吨，近期负荷从5-6成提升至7-8成。
（3）从需求端来看，聚酯3月有望维持92%偏上负荷运行。近期终端订单有所恢复，但整体力度如期弱于去年。织造开工率窄幅回升，但在高油价和聚酯促销优惠之下，刚需被动跟进。目前聚酯库存见顶回落，生产企业库存压力稍有缓和，预计3月份聚酯开工率有望维持92%偏上的水平运行。
（4）从库存端来看，3月4日PTA社会库存为339.7万吨（-4.6万吨），3月PTA存在较强去库预期，乐观估计在25万吨偏上。
【交易策略】
PTA单边将继续跟随原油价格波动，理论上，布伦特原油价格每变动1美元/桶，PTA期价变动37-40元/吨。操作上，建议持有多单并购买虚值看跌期权予以利润保护。跨期方面，油价回调企稳后关注5/9正套，期现关注做多基差策略。
风险提示：地缘情绪降温，原油价格冲高回落。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，供需预期修正叠加油价强势上涨，EG2205收于5699，日涨幅5.15%，日增仓513手。
现货市场：基差稳中略升，现货基差在05合约贴70-80元/吨，几单5630-5650元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）供应压力正逐步下修。在高油价、低煤价的能源背景下，我们认为煤制装置将延续高生产效益，而油制装置生产效益将延续低位。尽管油制产能调节效率较慢，但未来边际缩量仍将依靠油制装置。目前已有部分远洋装置因效益问题而出现降负、计划停车等，如中国台湾、韩国、新加坡等装置，远月进口量存在较强的下降预期。国产量近期仍将延续高位运行，但部分油制装置已出现降负动作，如浙石化降负至9成，恒力石化近期亦有降负，听闻4月份或有检修，建议密切关注兑现情况。
（2）从需求端来看，聚酯3月有望维持92%偏上负荷运行。近期终端订单有所恢复，但整体力度如期弱于去年。织造开工率窄幅回升，但在高油价和聚酯促销优惠之下，刚需被动跟进。目前聚酯库存见顶回落，生产企业库存压力稍有缓和，预计3月份聚酯开工率有望维持92%偏上的水平运行。
（3）从库存端来看，3月7日（周一）华东主港乙二醇库存处于97万吨（+2.5万吨）。本周到港预报为17.9万吨，近三周到港预报量偏低，远洋装置产量损失正逐步体现，预计近期港口或略有累库或维持平衡，供需面压力较此前预期有所改善。
【交易策略】
近期油价表现强势，叠加海外部分装置因效益问题已出现降负、停车计划，远月进口量存收缩预期，同时国内油制装置亦有降负动作，乙二醇供需面压力需下修，且将逐步锚定原油定价，建议维持多头思路，回调买入。
风险提示：地缘情绪降温、原油价格持续下跌等

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯跟随成本上涨。EB04收于10290，涨501元/吨，涨幅5.12%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，卖方持货挺价，江苏现货10450， 3月下旬10450/10490，4月下旬10390/10420。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡走强。原油延续供需偏紧，地缘冲突，油价震荡上行；纯苯需求略偏弱，价格跟随下游偏强震荡；乙烯装置检修降负，价格偏强。（2）供应端：装置检修增多。茂名石化10万吨2月28日停车，预计5月上旬重启，唐山旭阳30万吨2月27日停车计划3月9日重启，山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定，镇海利安德62万吨计划3月2日-17日检修，后续还有上海赛科65万吨3月中旬检修计划。安徽嘉玺35万吨2月9日停车，预计3月10旬重启。截止3月3日，周度开工率80.33%（-0.98%）。（3）需求端：下游开工回升，终端需求缓慢回暖。截至3月3日，PS开工率81.99%（+2.02%），EPS开工率50.66 %（-0.70%），ABS开工率94.98%（+0.85%）。（4）库存端：截至3月2日，华东港口库存16.4（-0.6）万吨，港口继续小幅去库，3月装置检修增多，预计港口进入去库阶段。（5）生产利润：非一体化装置亏损。
【交易策略】
苯乙烯3月装置检修增多，产量预计收缩。终端需求缓慢恢复，下游开工回升，苯乙烯需求回升。非一体化生产持续亏损，不排除新增装置检修。当前原油震荡偏强，带动苯乙烯震荡偏强，建议偏多思路对待。风险提示，原油高位回落。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周一，短纤跟随成本上涨，PF05收于8324，涨364元/吨，涨幅4.57%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，产销一般，工厂产销43.54%（+10.03%），江苏现货价8300（+350）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏强。原油延续供需偏紧，地缘冲突升级，油价震荡冲高；PTA加工费低位，装置检修增多，加工费预期修复；乙二醇海外装置检修增多，供应预期收紧，价格跟随成本震荡。（2）供应端，装置重启，产量增加。德赛20万吨计划3月5日重启，仪征化纤7万吨2月20日停车检修1个月；浙江某直纺30万吨满负荷，后期30万吨安装中，计划4月左右投产。目前仍有宿迁逸达20万吨、三房巷20万吨和天津石化10万吨等装置停车中。截至3月4日，直纺涤短开工率87.20 %（+2.20%）。（3）需求端，下游开机回升，对短纤刚需保持，终端需求恢复偏慢。截至3月4日，涤纱开机率为75%（+4.0%），开机率继续提升。涤纱厂原料库存21.8（+0.8）天，下游补库，原料库存回升。纯涤纱成品库存6.8天（+1.5天），纯涤纱成品小幅回升，库存处于历史同期低位。（4）库存端，工厂库存9.7天（-0.5天），工厂产销较好，成品继续去库。
【交易策略】
短纤开工回升，产量增加。涤纱运行良好，对短纤刚需有保持，但是终端需求恢复缓慢，限制短纤价格涨幅。短纤加工费低位，利润在盈亏线附近，压缩空间有限。当前短纤跟随成本偏强震荡，建议维持多头思路。风险提示，原油高位回落。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格继续大幅上涨，FU2205合约上涨303元/吨，涨幅7.99%，收于4093元/吨；LU2205合约上涨404元/吨，涨幅7.98%，收于5464元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 据伊朗媒体援引未具名官员的话称，俄罗斯打算通过改变其在维也纳谈判中的立场来维护其在其他领域的利益，俄罗斯的举动对核谈判没有建设性。 【金十数据】
2. 拜登政府考虑至少在初期是否在欧洲盟友不参与的情况下禁止俄罗斯石油进口。知情人士称，拜登政府尚未就美国进口禁令做出决定，任何举动的时间和范围也不确定。知情人士表示，拜登政府官员一直在与盟友就可能采取的禁令保持密切联系，同时也在为国内可能受到的影响做准备 【金十数据】
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至3月2日当周，新加坡燃油库存上涨36.8万桶，至2173.8万桶的两周高点。
【交易策略】
3月7日燃料油价格继续大幅上涨，近期以来受到地缘政治事件影响，以原油为主能源品价格大幅上涨，使得全球原油及燃料油供给紧张局面加剧，事件性驱动必然引发加速行情，同时由于以原油为主的能源品自身需求较好，且原油短时间内可增产能较少，导致原油一季度依然存在较大的供需缺口，根据EIA公布数据以及根据实际情况推测，初步预计一季度缺口至少在100万桶/日左右，同时EIA公布库存数据，原油库存继续大幅去库，原油稳固基本面表现依然偏强，伊核协议全面达成可能有所延迟，提振能源价格。预计后市依然受地缘政治影响，原油市场尤其是欧洲能源市场供需局面依然受到严峻挑战，近期新加坡进口来自俄罗斯的燃料油进口量连续第二周保持在零水平，燃料油供给端继续受到扰动，在成本端作用下，后市燃料油方向判断上仍坚持多头思维，但鉴于快速上行的价格走势，可择机做部分止盈操作，短期仍不建议摸顶思路。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日LLDPE期货价格上涨为主，LLDPE主力合约上涨235元/吨，涨幅2.56%,收于9421元/吨，PP2205合约上涨366元/吨，涨幅4.05%，收于9414元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至3月4日当周，PE开工率87.13%（3.69%），PP开工率90.20%（-0.66%），虽然现在以油头为主的烯烃企业利润均表现不佳，但从现实情况来看，现在处于检修淡季，还并未出现大规模检修情况，后期关注检修季会不会受利润情况影响有所提前。
需求端：截至3月4日当周，农膜开工率46%（+3%），工厂陆续复工，下游工厂开工率逐渐回升，但总体刚需采购为主，PE功能膜需求平淡，厂家订单相对偏少，开工维持在2-3成；EVA日光膜和PO膜需求淡季，厂家订单跟进不畅；地膜方面，经销商开始陆续下单，工厂订单不错，开工在5-6成，部分大厂开工稍高。截至3月4日当周，注塑开工率56%（+4%），塑编开工率58%（+4%），BOPP开工率63.35%（-1.21）。BOPP市场用户观望居多，成交跟进零星，交订单为主；BOPP企业未交付订单多数在10天左右，部分至3月下旬及月底，膜厂部分有现货库存。
库存方面：春节前，各主要石化企业春节预售较为积极，下游企业原材料库存处于充裕水平，截至3月7日，石化生产商库存95万吨，周末累库6.5万吨。
【交易策略】
供应方面压力依然较大，PE开工率不降反升略超预期，下游需求继续边际回升，但从市场反馈来看，终端企业接货积极性不高，影响产业链库存消耗速度。总体来看，PE/PP供需边际出现改善迹象，但总体供需依然偏弱。成本端方面，原油一季度依然存在较大供需矛盾，叠加地缘政治蔓延至能源领域，原油基本面依然稳固，原油后市认为依然维持多头思路。借鉴2021年煤炭价格大幅上涨，带动下游聚烯烃市场价格大幅上行，而我国煤制烯烃企业产能占比25%-30%左右，与此对应的是国内油制烯烃企业油制占比50%以上，边际高成本转换至油头，聚烯烃价格可能会受到原油成本端驱动继续上行，在此逻辑背景下，单边建议聚烯烃仍以多头思路为主操作。（后市重点关注原油价格回落风险）。

液化石油气   【行情复盘】
2022年3月7日，PG04合约大幅走高，截止至收盘，期价收于6979元/吨，期价上涨416元/吨，涨幅6.34%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至2月23日当周，美国商业原油库存4.13425亿桶，较上周下降259.7万桶，汽油库存2.46011亿桶，较上周下降46.8万桶，精炼油库存1.19702亿桶，较上周下降57.4万桶，库欣库存2280.6万桶，较上周下降97.2万桶。原油库存下降，油价基本面依旧偏强。CP方面：3月4日，4份沙特CP预期，丙烷914美元/吨，较前一交易日跌24美元/吨；丁烷939美元/吨，较前一交易日跌24美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷870美元/吨，较前一交易日跌19美元/吨；丁烷895美元/吨，较前一交易日跌19美元/吨。现货方面：7日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨200元/吨至7148元/吨，上海石化民用气出厂价上涨200元/吨至6750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨200元/吨至7900元/吨。供应端：本周期山东东辰石化、潍坊弘润装置开工，沿江渝楚化工装置恢复，但东北、西北等地开工负荷有所波动，导致产量整体变化不大。卓创资讯数据显示，截至3月7日我国液化石油气平均产量75591吨/日，环比上一周减少199吨/日，减少幅度0.26%。需求端：工业需求明显回升，3月3日当周MTBE装置开工率为49.98%，较上周增加2.74%，烷基化油装置开工率为59.38%，较上周增加5.69%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月3日卓创统计的数据显示，3月上旬，华南5船冷冻货到港，合计7.35万吨，华东6船冷冻货到港，合计15.2万吨，华东港口码头库存为43.13%，较上周增加0.25%，华南码头库存49.8%，较上周增加2.15%。
【重要资讯】
PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上仍以多头思路为主，由于短期期价上涨过快，同时地缘政治导致油价波动率明显增加，短期低位多单可适当收紧止盈。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年3月7日，焦煤05合约大幅上涨，截止至收盘，期价收于3136元/吨，期价上涨250元/吨，涨幅8.66%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为629.12万吨，较上期增加11.17万吨。110家洗煤厂样本：开工率70.70%较上期值降0.52%；日均产量58.93万吨降0.09万吨。从原煤产量和洗煤厂开工率开看的，原煤供应端虽稳中有增，但精煤供应整体增量有限。需求方面：焦炭二轮提涨落地，累计提涨400元/吨，焦化企业利润改善，叠加冬奥会结束后，环保限产减弱，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.84%， 较上期增加2.17%。全样本日均产量109.02万吨，较上期增加2.12万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，但通关量依旧偏低，上周三大口岸日均通关车辆在200车左右，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2757.28万吨，较上周下降43.5万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
目前供应端稳步回升，但从洗煤厂开工率来看，供应仍难以大幅增加。冬奥会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，当前焦煤库存下降，低硫主焦煤种供应偏紧，短期焦煤05合约仍将维持偏强运行，后期仍需注意政策调控的风险。

焦炭   【行情复盘】
2022年3月7日，焦炭05合约大幅上涨，盘中期价创出合约上市以来新高，截止至收盘，期价收于3847.5元/吨，期价上涨259元/吨，涨幅7.22%。
【重要资讯】
焦炭二轮提涨200元/吨落地，累计提涨400元/吨，焦化企业利润有所改善，但整体利润依旧偏低。Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为178元/吨，较上周增加157元/吨。供应端：冬奥会结束后，环保限产减弱，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.84%， 较上期增加2.17%。全样本日均产量109.02万吨，较上期增加2.12万吨。需求端：冬奥会结束之后，高炉开工率逐步回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.72%，环比上周增加1.29%，同比去年下降14.21%；日均铁水产量219.76万吨，环比增加10.91万吨，同比下降26.26万吨。两会及冬残奥会期间，环保限产将降为严格，山西、河北、山东等地的钢厂将实行不同程度的减产，后期需求端亦将出现阶段性下滑。库存方面：3月4日当周，焦炭整体库存为1047.38万吨，较上下降47.56万吨，其中，焦化企业库存较上周下降43.37万吨，钢厂焦化较上周下降24.49万吨，港口库存较上周增加20.3万吨，整体库存处于同期低位水平。整体而言：整体库存处于同期低位水平。
【交易策略】
冬奥会结束之后，环保限产减弱，焦炭供需将双双回升，但两会及冬残奥会期间，环保限产仍将对供需两方面造成扰动。目前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，焦炭05合约仍将维持偏强运行。后期仍需注意政策对煤炭价格的调控风险。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货站稳3000整数大关，重心积极攀升，最高触及3349，刷新年内高点，录得久违强阳。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛继续回暖，价格延续涨势，沿海与内地重心双双抬升，低价货源缩减。西北主产区企业报价稳中上调，内蒙古南、北线地区主流价格2650-2700元/吨，与上周五相比涨幅超过100元/吨。甲醇厂家签单顺利，出货平稳，库存压力有所缓解。甲醇行业开工维持在七成附近波动，货源供应压力不大，部分区域产量阶段性收紧。冬季供暖季结束后，气头装置面临重启，目前天然气价格坚挺，进程或受到影响。周初业者报盘缺乏，下游市场刚需采购稳定，低价货源难寻。甲醇需求逐步恢复，但甲醇现货价格上涨过快，下游工厂成本压力增加，利润被挤压，后期可能存在降负现象。沿海地区库存止跌回升，由于进口增量有限，因此库存累积速度缓慢。
【交易策略】
当前油价对化工品市场影响加大，甲醇市场供、需两增，库存水平处于低位，基本面存在一定支撑，期价短期仍有冲高可能，但伴随着的是上行风险增加，多单止盈为主。

PVC 【行情复盘】
PVC期货回踩五日均线后企稳回升，成功向上突破9000整数关口，重心积极攀升，向上触及9268，录得强阳。
【重要资讯】
市场参与者心态向好，国内PVC现货市场气氛回暖，各地区主流价格积极跟涨，低价货源不断减少，市场整体成交好转，低价货源放量尚可。上游原料电石市场止跌企稳回升，成本端将逐步提升，形成一定支撑。部分生产装置运行负荷略有下降，PVC行业开工水平小幅下降至80.13%。后期暂无检修计划，PVC开工率围绕在八成附近波动，货源供应整体平稳。西北主产区企业暂无库存压力，新签订单增加，厂家存在挺价惜售情绪，出厂报价快速上调。贸易商报价坚挺，跟随上调，下游市场维持刚需补货节奏，高价货源向下传导仍存在一定阻力。下游制品厂开工提升，PVC刚性需求平稳增加。市场整体到货稳定，华东及华南地区社会库存延续累积态势，增加至36.9万吨。
【交易策略】
PVC库存累积速度继续放缓，随着下游需求继续恢复，市场或在3月中下旬迎来库存拐点，出口形势向好，加之成本端刺激，期价有望冲击前期高点，多单谨慎持有。

动力煤 【行情复盘】3月7日，动力煤主力合约ZC2205低开高走，早盘大幅拉升，报收于919元/吨，环比上涨7.84%。现货方面，煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比小幅上升，锚地船舶数量环比小幅减少。产地方面，为确保全国两会期间安全生产，榆林地区多家煤矿日产量有所减少，而下游用煤企业拉运积极，市场销售持续火热，场地基本无存煤；周末至今，鄂尔多斯地区煤炭销售情况整体良好，但区域内疫情防控加严使得煤炭公路外运受到影响，煤炭公路日销量保持在170万吨左右。港口方面，发运利润较好，贸易商请车积极，铁路运量保持高位，大秦线除检修外维持满发状态，港口库存小幅回升，市场货源仍偏紧，周末以来，电厂采购积极性提升，市场报价继续上涨，短期在国际市场煤源紧张及煤价大幅上涨影响下，国内市场支撑较强。进口煤方面，由于欧洲地区终端采购不断增加，而亚太地区终端用户需求也有增无减，导致印尼煤极为抢手，报价持续上涨。当前印尼（CV3800）巴拿马型船主流报价在FOB110美元/吨左右，部分报价达到FOB115美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。目前价格指数价格停发，供给端基本已经全面复产，但受两会影响放量有所缩减。需求方面，由于下游复工复产需求持续释放，以及内贸煤的价格优势，坑口港口拉运较为积极。库存方面，目前港口库存低位偏弱，也为煤价提供了较强支撑。整体来说动力煤基本面依然偏紧，另外地缘局势带动海外煤价上涨，全球能源价格都在上行。但是操作上不建议追多，建议暂时观望，以防范政策面风险，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力05合约涨1.44%收于2749元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场横盘整理，厂家出货情况一般。湖北双环煤气化设备近期有检修计划，云南大为开车时间未定。下游需求疲软，终端用户拿货积极性不高，纯碱厂家新单接单情况欠佳，部分纯碱厂家灵活接单出货为主。
华东地区纯碱市场行情淡稳，江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2550-2700元/吨，重碱主流送到终端价格在2850元/吨左右。华中地区纯碱市场区间整理，河南地区轻碱出厂价格2500-2600元/吨，重碱主流出厂报价在2700-2900元/吨。
纯碱厂家加权平均开工负荷83.1%，较前一周提升2.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工85.2%，联碱厂家加权平均开工80.1%，天然碱厂加权平均开工93%。
国内纯碱厂家库存总量为125-126万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少6.1%，同比增加22.5%。
【交易策略】
从供需角度看，纯碱从3100元上方的高位回落的态势难言结束。纯碱生产企业库存水平偏高，期现价差逆转，贸易商移库力度减弱转为抛售现货。玻璃产线冷修预期正在逐步兑现，尽管光伏玻璃投产预期升温，纯碱供需相对平稳。建议3000元以上的生产企业卖保头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周一国内植物油价格震荡收涨，主力P2205合约报收11912点，上涨192点或1.64%；Y2205合约报收10830点，上涨32点或0.3%；OI2205合约报收13298点，上涨267点或2.05%。现货油脂市场：广东豆油价格大幅跌落，当地市场主流豆油报价12040元/吨-12100元/吨，较上一交易日上午盘面重挫380元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1400-1450元左右广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价13620元/吨-13680元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1500左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价14100元/吨-14160元/吨，较上一交易日上午盘面小涨90元/吨；四级菜油预售基差报价集中在05+650-700元左右。
【重要资讯】
马来西亚棕榈油局（MPOB）将在周四（3月10日）发布2月份马来西亚棕榈油供需数据。一项调查显示，2022年2月底马来西亚棕榈油库存可能降至138万吨，环比减少11.4%，创下2021年3月份以来的最低水平。库存减少的主要原因在于2月份的产量预计连续第四个月下滑，而出口激增。分析师预计2月份马来西亚棕榈油产量为119万吨，环比减少5%，也是10个月来的最低产量，因为种植园劳动力持续短缺，加剧了产量低谷期的产量下滑。2月份棕榈油出口量预计为125万吨，环比增加8%，因为头号生产国印尼从1月27日起出台限制出口的政策，促使进口国转向马来西亚供应。
【交易策略】
3月10日将发布2月份马拉西亚棕榈油供需数据，市场预期数据将显示2022年2月底马来西亚棕榈油库存可能降至138万吨，环比减少11.4%，棕榈油库存紧张叠加南美大豆和加拿大菜籽减产，全球油脂供给仍较为紧张。且俄乌谈判尚未取得实质性紧张，地缘政治冲突延续，乌克兰占据了全球菜籽出口的20%及葵油出口的近50%，目前黑海地区油脂贸易受限，黑海地区120-150万吨/月植物油出口损失加剧了市场供应的紧缺程度。但国内大豆及豆油储备的投放使得国内供应紧张略有缓解，马来西亚交易所大幅提高保证金使得棕榈油多头高位平仓获利了结，使得近几日油脂期价高位波动加剧。3月将迎来棕榈油的季节性增产周期,马来棕榈油产量可能出现上行,当前过高的棕榈油价格已经开始打压下游消费需求,但在乌克兰问题得到解决之前，预计全球植物油供需依旧紧张，棕榈油价格虽然出现回落，但难以出现持续性的下滑。建议植物油交易仍保持观望状态，不然急于入场做空，价格行情可能还会有较大的反复，套利可考虑逢高做空油粕比。

豆粕   【行情复盘】
3月7日，连盘豆粕主力05合约高开上行，午后收于4089元/吨，日内上涨187元/吨，涨幅4.79% 。现货方面，国内沿海主流油厂报价上调0-170元/吨不等至4670-4900元/吨。广东湛江4900跌20元/吨，江苏南通4740涨150元/吨，山东青岛4600涨50元/吨，天津4640涨90元/吨。
【重要资讯】
巴西中部及南方降雨持续发生，不利于成熟期大豆开展，同时也不能缓解前期干旱对作物造成的不利影响。罗萨里奥谷物交易所发布的报告称，由于旱情严重，2021/22年度阿根廷核心大豆产区的产量将降至14年来的最低水平。自去年12月份以来，阿根廷许多农业产区遭受旱灾，促使罗萨里奥谷物交易所将阿根廷大豆产量调低到4050万吨，低于最初预期的4500万吨。交易所在最新报告里表示，由于天气干旱，大豆核心产区的产量可能只有1240万吨，这将创下14年来的最低水平。阿根廷大豆核心产区的大豆种植面积约为445万公顷，其中200万公顷的状况正常，67万公顷状况糟糕，还有18.5万公顷已经绝收。去年10月初该交易所预计大豆核心产区的产量将达到1770万吨，这意味着目前预期产量损失了30%左右。
【交易策略】
俄罗斯与乌克兰暴发全面冲突之后，引起全球市场的大幅恐慌，外盘风险资产价格大幅下行，而原油、黄金、农产品价格均大幅上扬。美豆价格上涨的同时，国内进口大豆和豆粕库存也处于较低水平，在4月前国内大豆到港量不会出现明显的提升，短期内国内供需依旧较为紧张，近期国家开始拍卖国储大豆库存，解决短期内市场供应紧张的问题。不过国际大豆价格持续大幅上涨，并且USDA有较大概率继续下调南美大豆产量，将继续支撑美豆价格保持在高位运行，在4月国内大豆大量到港之前，国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势。建议短期内继续持有豆粕2005多单。

菜系   【行情复盘】
期货市场：3月7日，郑商所菜粕2205合约高开高走，向上突破前高，午后收于3913元/吨，上涨225元/吨，涨幅6.1% 。菜油2205合约日内呈现倒“V”字型走势，尾盘15分钟上拉近100元/吨，表现相对强势，午后收于13298元/吨，日内上涨267元/吨，涨幅2.05% 。
现货市场：3月7日，菜粕现货价格上涨。南通加菜籽压榨菜粕报价3900元/吨，上涨50元/吨。防城港基差报价05+120不变；菜油现货价格稳定，防城港四级菜油报价稳定在Ol205+700，江苏四级菜油报价Ol205+680，持稳。
【重要资讯】
俄乌冲突及西方加强对俄罗斯的经济制裁，造成黑海地区出口急剧下降，使得油籽供应出现一定程度的短缺。俄罗斯国际文传电讯社周三报道，俄罗斯谷物联盟建议政府紧急取消谷物和油菜籽出口关税。咨询机构战略谷物公司周一表示，在俄乌爆发军事冲突后，乌克兰油菜籽的加工和出口至少将中断一个月，影响到对欧盟的出口。
美国农业部周五发布的单日出口销售报告称，私人出口商报告对中国销售10.6万吨美国大豆，对未知目的地销售12.5万吨美国大豆，对墨西哥销售108,860吨大豆，均在2021/22年度交货。近期美国农业部连续公布单日大豆销售报告，反映出南美大豆产量前景变差，促使中国等买家加快从美国订购大豆。
【交易策略】
菜粕方面，巴西中部及南方降雨持续不利于成熟期大豆开展，同时难以有效缓解前期干旱对作物带来的不利影响。俄乌冲突带来的葵粕短缺也带动全球范围内的植物蛋白价格上涨。叠加加拿大菜籽减产的影响，俄乌冲突则是加剧了全球油脂油料的紧缺，至少上半年紧缺形式难有改善。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，可交割菜粕数量较少，菜粕期价基本面和技术面利多共振，期价易涨难跌，多单可考虑继续持有。
菜油方面，国际原油价格大幅拉涨，进一步利多国际油脂价格。俄乌冲突造成的黑海葵油出口停滞尚未缓解，植物油近期偏强走势的格局预计难以改变。国内方面基差持续坚挺，整体表现为南强北弱。尽管抛储影响下日内油脂涨幅并不亮眼，但国内油脂供需依旧维持偏紧态势。菜油主力合约技术上将会进一步上探前高，向上突破的概率较大。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周一偏强震荡，收于2923元/吨，涨幅0.83%；
现货市场：周一玉米现货价格稳中偏强。锦州新粮集港报价2750-2760元/吨，较上周五上涨10-20元/吨；广东蛇口新粮散船2870-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2920-2940元/吨，较上周五持平；东北玉米价格继续偏强波动，黑龙江深加工主流收购2460-2660元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2680元/吨；山东收购价2800-2900元/吨，河南2820-2900元/吨，河北2720-2760元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2022年3月2日的一周，阿根廷2021/22年度玉米收获进度为4.9%，比一周前提高了1.7%，比去年同期提高了4%。交易所预测2021/22年度阿根廷玉米产量为5100万吨，低于上年的5250万吨。
（2）美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2022年2月24日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为485,100吨，比上周低了53%，比四周均值低了47%。
（3）市场点评：近期价格波动主要受俄乌局势影响。乌克兰和俄罗斯是全球重要的谷物出口贸易国，两国政治局势升级会对全球谷物价格形成提振，尤其是对CBOT玉米价格形成提振，此外两国还是国内玉米主要进口国，两国政治局势紧张同样会对国内玉米进口预期以及进口成本影响，在当前国内玉米市场紧平衡的格局下，提振国内玉米价格，短期两国冲突变化依然是市场的主导因子，不过需要关注的是稻谷定向拍卖的情况，期价预期进入高位震荡。
【交易策略】
短期玉米期价波动反复，操作方面暂时建议观望。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周一震荡偏强，收于3475元/吨，涨幅1.88%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格稳中偏强。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3440元/吨，较上周五上涨40元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3480元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（2月24日-3月2日）全国玉米加工总量为61.09万吨，较前一周玉米用量增加2.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.78万吨，较前一周产量增加1.26万吨。开机率为62.20%，较前一周上调2.46%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月2日，玉米淀粉企业淀粉库存总量105.8万吨，较前一周下降14.7万吨，降幅13.89%，月环比增幅16.39%；年同比增幅43.65%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端支撑较强，俄乌局势打破了原有市场节奏，给淀粉市场预期也产生一些变化，现货端来看，上游处于逐步回归的状态，下游延续季节性回升，企业库存偏高仍然限制期价的涨幅。
【交易策略】
淀粉05合约短期跟随成本端高位反复波动，操作方面短期建议回归观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：3月7日沪胶震荡整理，主力RU2205合约在13640-13870元波动，收盘略涨0.18%。NR2205合约在11400-11645元波动，收盘略涨0.30%。
【重要资讯】
本周中国全钢胎样本厂家开工率为62.18%，环比+6.93%，同比-10.96%。中国半钢胎样本厂家开工率为64.34%，环比+6.21%，同比-4.74%。环比上涨主因本周多数样本厂家开工逐步恢复。目前多数工厂开工仍未达到往年同期水平，一是因为用工短缺，二是因为当前全钢胎产品市场走货缓慢，工厂订单量持续性不够，预计下周期样本厂家开工率仍有小幅提升空间。
【交易策略】
国际原油价格持续上涨带动做多人气，但沪胶仍在震荡整理。技术上看，14000元附近的支撑若被有效打破，或许将下探13000元甚至更低水平去寻底。尽管泰国主产区割胶进入尾声，胶水、杯胶等原料价格一再走高，但国内进口胶在增加，期货、现货都在累库，且下游需求不乐观。轮胎企业开工有限，终端需求疲软，芯片短缺仍制约汽车生产。此外，云南产区气候形势良好，预计将在3月底开割，较去年提前一个月。宏观面看，地缘政治危机以及美联储加息预期带来系统性风险，商品价格波动剧烈，投资者应注意风险控制。

白糖   【行情复盘】
期货市场： 3月7日国内白糖期货继续走高，主力合约最高见5917元，收盘上涨1.91%。
【重要资讯】
印度制糖企业协会（ISMA）将2021/2022制糖期印度食糖总产量预估提升至3330万吨（此前的预估值仅为3050万吨）。ISMA 成员一致认为今年印度食糖出口将高于此前预期，预计本年度食糖出口量将达到750万吨，此前的预估为600万吨。
【交易策略】
国际原油价格持续上涨刺激郑糖走强，主力合约价格在2022年首次回到5900元上方。还有，截至2月末国内食糖产量同比上年减产了150万吨，本年度累计食糖产量低于1000万吨的可能性增大。不过，食糖销售形势也不理想，国内供需矛盾并不突出。国际市场上，糖价走高有望刺激印度扩大食糖出口，且印度食糖产量也有望创出历史新高。巴西主产区是否会提前开榨还尚待观察。近期国际糖业组织（ISO）调低2021/22年度全球食糖供应缺口预测，产量略有上升且消费量有所下调。此外，美联储本月加息基本落实，只是幅度大小还不确定。当前糖价主要受高油价的刺激走强，而基本面未必支持糖价走高。技术上看，郑糖突破整理形态走高，短线或许还会惯性上行，六千关口可能存在阻力。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月7日，郑棉主力合约涨0.38%，报21225。棉纱主力合约涨0.43%，报28325。棉花20500-21000附近存在支撑，短期止跌企稳。
【重要资讯】
截至6日新疆皮棉累计加工528.56万吨，同比减7.31%。其中自治区减8.37%，兵团减5.28%。当日增量0.19万吨。
棉企积极销售，部分为促成交下调报价或减免一月出库费，成交少量。纱价保持稳定，全棉纱厂亏损依旧，采购意愿不强。
上周下游纱线市场成交缓慢，观望浓厚，成交价小幅下调。贸易商报价跌100-300，降价后市场走货稍好转，但尚不能确定由降价还是订单回暖引起，需看接下来出货量而定。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内大幅上涨3.42%，收于7134元/吨。
现货市场：进口木浆现货市场价格继续攀升，其中针叶浆报盘上扬100-250元/吨，阔叶浆报盘上扬50-200元/吨，本色浆报盘上扬50-150元/吨，化机浆报盘稳中上扬100元/吨。下游纸厂谨慎观望，部分业者根据主力合约平水报银星价格，加针升水100元/吨左右报价，南方松贴水200元/吨左右报价。
【重要资讯】
生活用纸市场局部趋强。川渝地区部分纸企今日按计划上调出厂价格，然下游加工厂对高价位接受度一般，部分继续消化已有库存，当前该地市场个别高价成交欠佳；北方地区木浆大轴市场大势整理，部分纸企亦有提价表现，河北地区部分纸企近日因突发因素短暂检修，低价出货意愿降低。
双胶纸市场整理为主。纸浆价格继续高位拉涨，成本面利好凸显。规模纸厂企稳运行；中小纸厂订单一般，价格持稳。下游经销商出货尚可，价格整理，据悉部分盘商后续价格仍有上涨计划，市场买涨心态陆续显现。
白卡纸市场报盘稳中有涨，成交平平。随着到货成本增加，近期北方部分贸易商价格提涨，但下游需求偏弱，高价鲜有成交，低价略有减少。目前市场价差有所拉大，具体一单一谈。广东地区价格高位盘整，市场货源放量不大，对当前价格形成支撑。
【交易策略】
1-2月中国纸浆进口量同比小幅下降，供应约束对市场的影响仍在持续，后期关注俄针发运情况。由于年初以来海外供应商仍受物流等因素影响，预计后期国内纸浆进口量回升有限。原油价格大幅上涨后，从成本端对工业品价格有所带动。纸浆价格已接近历史高位，国内需求平稳，纸厂开机率持续回升，生活用纸近几周回升幅度较大，但纸张价格涨幅有限，纸企受成本推动，积极提涨，实际落地情况一般，利润承压。终端逐步进入旺季，“两会”过后，预计会有政策出台，刺激内需，消费有望改善，但局部地区疫情频繁扰动下，成品纸需求预计以稳为主，在成品纸开工及产量回升后，多数纸种供应难以紧张，国内成品纸复制去年一季度涨势的概率较低。整体看，去年底以来支撑纸浆价格上涨的逻辑还未结束，供应端的不确定延续，结合纸厂复产，国内纸浆库存预计持续去化，纸浆价格维持高位运行，回落空间有限，但价格升至历史高位区间后，注意”保供稳价“政策的影响。

重要事项:

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