贵金属 【行情复盘】
俄乌紧张局势在2月15日的缓和迹象使得贵金属价格大幅回落，随着地缘政治进展被市场消化，市场焦点重新转向美联储政策问题。日内美元指数走弱抵消了俄乌紧张局势缓解带来的支持，贵金属维持震荡偏强的行情。截止17:00，现货黄金整体在1849-1858美元/盎司区间偏强运行，小幅反弹；现货白银波幅较大，整体在23.25-23.57美元/盎司区间偏强运行，涨幅在0.4%左右。俄乌美等地缘政治未发生根本性的转变、通胀持续飙升、美联储货币政策转向预期被市场所消化等因素的综合影响下，贵金属短线回落不改整体的趋势。沪金沪银方面，日内维持弱势，沪金跌1.01%至379.84元/克，沪银跌2.19%至4824元/千克。
【重要资讯】
①有消息称在乌克兰边境的部分俄罗斯军队将撤军，据国际文传电讯社，俄罗斯正在进行一系列军事演习，几乎所有俄罗斯军区、舰队都参加了演习；俄罗斯军方表示，一系列演习已经结束，部分军队将返回基地。②美国1月PPI月率录得1%，大幅高于0.5%的预期，环比涨幅为八个月来最大；核心PPI月率则录得0.8%，高于0.5%的预期。油价的上涨为通胀的飙升提供助力，随着通胀的持续和蔓延，企业将面临越来越大的提价压力，进而施压美联储。③截至2月2日至2月8日当周，黄金投机性净多头增加14564手至186706手合约，表明投资者看多黄金的意愿转为升温；投机者持有的白银投机性净多头减少12842手至19299手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
俄乌紧张继续持续推升贵金属，局势一旦缓和则形成利空影响，在地缘政治没有进一步的趋势出现前，贵金属影响因素再度回归美联储货币政策。后市，随着美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，欧洲央行转鹰，并且俄乌地缘政治增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，贵金属出现回调行情，即便短期回调不改整体趋势。黄金短期支撑位为1830和1800美元/盎司，若能站稳1868-1870美元/盎司区间，仍有上探1900-1918美元/盎司区间；沪金的强支撑位为370元/克关口，上方阻力位依然为383-387元/克压力区间。白银下方强支撑位为23关口（4700元/千克），强支撑位依然是22美元/盎司（4600元/千克），上方阻力位为24.593美元的年线（沪银上方阻力5202元/千克的年线）。
2022年上半年，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2204P368合约。

铜 【行情复盘】
2月16日，沪铜高位震荡，主力合约CU2203收于71510元/吨，涨0.9%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价71550元/吨，较上一交易日涨455元/吨。洋山铜仓单报价24-52美元/吨，均价较前一交易日下调1美元/吨；提单报价40-58美元/吨，均价较前一交易日持平，QP3月，报价参考2月及3月初到港货源。LME0-3升水41美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，2022年1月铜箔企业开工率为89.18%，环比减少2.69个百分点。其中大型企业开工率为88.95%，中型企业开工率为86.15%，小型企业开工率为97.25%。预计2月铜箔企业开工率为85.91%。
2、据秘鲁能矿部的最新公报，2021年，尽管几起严重的抗议活动影响了生产，但秘鲁铜产量仍增长7%至230万吨。该国是居智利之后的全球第二大铜生产国。
3、据外媒最新消息，秘鲁一社区周一再次表示，不会封锁Las Bambas矿使用的主要采矿道路，这意味着Las Bambas矿将恢复正常运营。此轮堵路封锁持续近20天，于1月27日由Ccapacmarca区居民开始，他们在上周日同意休战45天，邻近的Coporaque区称周一将继续封锁道路。随后在周一与政府代表的会议上，Coporaque社区领导人同意暂时不封锁道路。新的协商会议定于本周四举行。
【操作建议】
近期俄罗斯表示已从乌克兰边境撤回部分军队，市场风险偏好回归，全球多数股市提振，铜市反弹。尽管市场对局势缓和的信号表现积极，不过对短期的宏观情绪仍需保持警惕，俄乌冲突的可能性并未完全消除，仍有部分兵力尚未退出，而未来美联储货币政策可能出现超预期的收紧仍是市场关注的焦点。从基本面来看，目前铜紧缺的程度尚未改变，一方面，国内社会库存虽然出现一定的季节性累积，但三大交易所库存仍处低位，其中LME库存不增反降，已经降至7万吨历史低位，去库节奏与去年10月份的情形类似，不排除一季度累库不及预期后的挤仓可能；另一方面，1月中国社融数据大超预期，其中政府融资大幅增长，未来稳增长基调下的基建大规模开工将进一步有效拉动铜需求。总体而言，对铜价仍维持乐观态度，考虑到俄乌局势这一目前最大的利空因素已经缓解，后市关注本周美联储公布的1月议息会议纪要，如无超预期利空因素则期货考虑回调买入，期权考虑买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
2月16日，沪锌震荡偏弱，ZN2203收于25035元/吨,跌0.32%。现货方面，上海0#锌主流成交于25030~25110元/吨，双燕成交于25040~25120元/吨；0#锌普通对2203合约报升水20~40元/吨，双燕对2203合约报升水30~50元/吨；1#锌主流成交于24960~25040/吨。
【重要资讯】
1、安泰科对国内51家冶炼厂（涉及产能630万吨）产量统计结果显示，2022年1月样本企业锌及锌合金产量为44.4万吨，同比增长下降8.2%，环比减少1.2万吨，日均产量环比下降2.6%。修正后的2022年12月份样本总产量为45.6万吨，同比减少6.1%。2月份正值春节假期，冶炼厂整体开工率仍然不高，多数地区产量较上月基本持平，基本没有增量地区，湘西、内蒙、甘肃等地环比有小幅下降，同时，有疫情干扰的部分地区仍可能面临减产的情况。综合预估2月份产量环比减少1.4万吨至43万吨左右。考虑生产天数的变化来看，1-2月份产量环比累计减少2.6-3万吨。
2、截至2022年2月16日，被视为"欧洲天然气价格风向标"的TTF基准荷兰天然气期货价格为66欧元/兆瓦时，较2月14日的80欧元/兆瓦时大幅回落。
3、国际市场研究机构Wood Mackenzie在一份新报告中表示，贸易混乱、电价高昂以及冲突地区生产设施中断是俄罗斯和乌克兰之间不断升级的冲突而对金属和采矿业造成的三大威胁。
【操作建议】
近期俄罗斯表示已从乌克兰边境撤回部分军队，宏观利空因素缓解，不过锌市主因仍表现弱势，主因是随着俄乌局势的缓解，俄罗斯能源断供的可能性降低，能源价格开始大幅回落，前期对锌价造成的成本支撑力度减弱。从基本面来看，锌市韧性仍强，欧洲冶炼大规模减产后，海外锌市持续偏紧，2022年以来LME库存意外去库近5万吨，总库存接近前期低点15万吨，其中限产最为严重的欧洲地区库存仅剩不到2000吨；而国内节后虽存在季节性累库，但总体库存量仍低于过去平均水平，未来基建发力将持续带动锌市去库。后市关注本周美联储公布的1月议息会议纪要，如无超预期利空因素则期货考虑回调买入，期权考虑买入波动率策略。

铝 【行情复盘】2月16日，沪铝主力合约AL2203低开低走，全天震荡偏弱，报收于22615元/吨，环比下跌0.31%。长江有色A00铝锭现货价格下跌80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-20元/吨。
【重要资讯】供给方面，百色市昨日发布通告：2月15日零时起，解除与百色市外“不进不出”管控措施，高铁、高速、航空恢复正常通行，公路、水路客运恢复正常运营。内蒙古：全面清理取消高耗能行业电价优惠政策，对自备电厂开征政策性交叉补贴。10千伏及以上高耗能行业用户均应参与电力市场交易，钢铁、电解铝、铁合金、电石、聚氯乙烯、焦炭等高耗能企业市场交易电价上浮不受限制。充分发挥价格杠杆作用，倒逼重点用能行业能效提升、淘汰落后化解过剩产能。库存方面，2022年2月14日，SMM统计国内电解铝社会库存99.4万吨，较上周四累库4.5万吨，无锡、巩义、南海三地贡献主要增量。全国铝棒库存环比增加0.73万吨至27.48万吨。下游方面，据SMM数据统计，1月铝型材企业开工率为44.96%，环比12月下降5.58个百分点，同比下降5.31个百分点。受春节假期影响，预计2月型材企业整体开工率将大幅下降。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多。目前百色疫情已经明显好转，封城解除，减产规模也不会进一步扩大。但是欧洲能源价格的高涨带来当地电解铝减产的进一步加剧。另一方面，春节过后，下游加工企业开始陆续复产，加之疫情影响，复产速度或将较快。成本端氧化铝、预焙阳极价格上涨，电解铝成本线有所上移。综合各方情况来看，目前盘面短时调整，整体依然偏强，建议可逢回调加多，需关注疫情及地缘政治的情况。03合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
周三锡价高位窄幅震荡，沪锡2203收于333500元/吨，上涨1.59%。上海1#锡主流成交于336500-338500元/吨，均价337500元/吨，较前一交易日上涨2500元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，云南某冶炼厂于春节假期停产检修，对生产的影响预计持续至3月中上旬，影响产量约500吨/月，不过其他炼厂复产弥补缺口，对市场整体供给影响有限。
据ITA调研，广西华锡来宾冶炼厂从2月10日左右进行正常的年度检修，预计本次停产检修时间将达45天，影响精锡产量约1200吨。
SMM数据，1月精炼锡产量修正为13589吨，环比减少2.94%。预计2月国内精炼锡产量在12120吨。
2月11日，广西、湖南、江西三地60%锡精矿加工费上涨2000元至21000元/吨。云南40%锡精矿加工费上涨2000元至25000元/吨。
【交易策略】
俄乌紧张局势缓和，市场风险偏好回升，提振有色。美国通胀高企，美联储加息预期下大宗商品表现明显强于股市。锡市方面，1月印尼精练锡出口量大幅下滑，出口许可证延迟发放，据悉天马在1月20日左右获得，其他民营可能在2月获得。1月精炼锡产量修正为13589吨，环比减少2.94%。2月云南、广西个别炼厂检修及春节假期影响，预计2月国内精炼锡产量在12120吨。2月11日锡精矿加工费上涨2000元/吨，有利于刺激冶炼厂生产积极性。本周下游陆续恢复生产，累库情况料好转，但现货供应紧张情况改善，升水有所回落。近日LME及国内库存均自低位回升，不过考虑锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升。从锡市自身基本面来看季节性累库利空锡价，且二三月份锡价往往表现偏弱，关注有色整体表现，若有色整体走高则可能进一步提振锡价，反之锡价在基本面走弱下面临回调风险。

镍 【行情复盘】
周三有色多数走高，镍价高位偏强震荡，沪镍2203收于173420元/吨，上涨0.98%。
【重要资讯】
SMM调研，高冰镍2月开始作为原料试生产硫酸镍，当期由高冰镍产出的硫酸镍量较少，预计3月逐渐增加，6月份开始明显增加但月供应量可能低于1万镍吨。华越镍钴首批9500余吨氢氧化镍钴（折算镍金属吨约在1500金吨左右）发往中国，尚未达产，预计达产后将增加每月2500镍吨/月的供应量。硫酸镍原料供应仍需镍豆补充，造成国内外镍豆库存持续回落。当前国内外库存低位震荡，升水有所回落。纯镍国内市场到货集中在2月底3月初，需求逐步恢复后，累库较难延续。关注国内外升贴水及库存变动。
【交易策略】
俄乌冲突缓和，提振有色。美国通胀继续飙升，美联储加息预期下大宗商品表现明显强于股市。当前华越镍钴湿法中间品尚未达产，由高冰镍生产的硫酸镍预计3月逐步增多，产量仍在逐步释放中，二者短期均无法有效补充硫酸镍原料短缺状况，因此镍市场结构性短缺仍将延续。目前硫酸镍主要原料增量来自镍豆，因此在硫酸镍原料供应存缺口下，镍豆库存有望持续下降。不过国内外现货升水均有所回落，库存维持低位，对镍价短期支撑减弱，镍价暂以高位震荡思路对待，操作上建议逢低偏多思路。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢2203合约日内收于19295，涨3.35%，不锈钢期货突破年前高点后继续走强，短期表现强于镍价。
【重要资讯】2月16日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦19950，涨200；太钢天管19650，涨200；酒钢19700，涨200；甬金四尺19600，平；北港新材料19300，平；德龙19300，平；宏旺19300，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢29050，涨100；张浦29050，涨100。14日百色市发布有序解除社区管控的通告，2月15日零时起，高铁、高速、航空恢复正常通行，公路、水路客运恢复正常运营。虽局部地区疫情管控结束原料运输恢复，但关停产主因为成本倒挂。电费下调不及预期叠加目前铬矿价格持续上涨，百色地区铬铁生产仍处于亏损状态。2月16日金川集团电解镍Ni9996上海报价174550元/吨，金昌报价174000元/吨，佛山报价174850元/吨，较上一交易日下跌1000元/吨，上海地区报价折算沪镍2203合约11:00盘面升贴水为+1180元/吨。截止15日，百色地区停产企业预计复产计划将推迟至18日以后，预计本周百色地区铬铁产量恢复有限。据Mysteel调研了解，华东某特钢厂本周高镍铁采购成交价1520元/镍（到厂含税），成交量数千吨，交期3月，贸易商供货，较14日成交价上调20元/镍。期货仓单64281，减1522。
【交易策略】现货市场镍生铁近期成交较不断上移，对不锈钢有较强的带动，原料供应的担忧对价格的影响持续，春节后不锈钢库存增量一般，库存偏低的情况也较为利多近期市场，不过运输逐步恢复后，库存偏紧的情况可能改善，因此短期不锈钢仍偏强，关注库存变化情况。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内低位反弹，小幅上涨。
现货市场：北京地区开盘较昨日稳中有降30-50，河钢敬业4790-4850、东北材4720-4750，不过低价成交还不错，主流表现依然很差，部分商家有回涨。上海地区价格开盘上涨20-40，价格有继续上行10-20，全天累涨30-50，目前中天4800、永钢4800-4820、三线4740-4850，整体成交偏好，投机需求有限。
【重要资讯】
1、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议强调，面对国内外复杂形势高度重视解决经济运行中的掣肘问题。继续做好大宗商品保供稳价工作，保持物价基本稳定。
2、2022年1月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨9.1%，环比下降0.2%；工业生产者购进价格同比上涨12.1%，环比下降0.4%。1月份，全国居民消费价格同比上涨0.9%。
3、美国劳工部15日公布的数据显示，今年1月份美国生产者价格指数（PPI）环比上涨1%，创去年5月份以来最大涨幅；同比大涨9.7%，接近历史最高纪录。分析人士认为，随着美国通胀形势居高不下，美联储在3月份货币政策会议上加息或成定局。
【交易策略】
原料波动对近期螺纹价格影响偏大，螺纹现货需求有改善但未进入旺季，真实需求仍待观察。目前市场继续处于低产量、低库存和强需求预期下，未来2周供应回升可能受限，因此库存拐点也可能早于往年，现货废钢调整有限，电炉成本目前仍在高位，对螺纹价格有所支撑。对于后期市场情况，冬残奥会3月13日闭幕，预计3月中旬开始供应回升加快，结合去年12月份粗钢产量及当前螺纹钢长、短流程产量相比历史而言所处的水平估算，螺纹产量或将逐步增至330万吨/周以上，需求进入旺季后，房地产新开工偏弱的影响可能会显现，制约螺纹需求回升强度，需求高点预计在350-380万吨/周，在此之下，旺季去库或偏慢，库存虽然会继续在低位，但若去库将抑制投机需求，不利于价格继续走强，甚至会造成阶段性的利空影响。
因此，螺纹盘面已回到电炉谷电成本以下，目前废钢到货量不高，新财税政策落实，使电炉成本上移，因此关注政策影响下的原料表现，短期或仍有反复，螺纹在4900以上压力会逐步加大，单边暂时观望，正套可持有。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷震荡上行，热卷05合约收盘价4939元/吨，涨1.46%。现货市场：今日多地热卷现货价格下跌，上海地区4.75mm热卷价格涨50至4980元/吨。
【重要资讯】1、今日钢谷网库存数据显示，本周热卷产量229.15万吨，环比下降4万吨；热卷社会库存397.48万吨，环比增加34.81万吨；热卷钢厂库存96.2万吨，环比增加4.45万吨；总库存493.68万吨，环比增加39.26万吨。
2、财联社，从唐山当地企业处获悉，近日，唐山地区部署大气污染治理“退后十”工作，钢铁、焦化、水泥、砂石等重点行业环保管控力度再次升级，对企业脱硫脱硝、除尘及降低一氧化碳排放工作提出明确要求。
3、热卷供给端继续受到采暖季环保限产政策和冬奥会的影响，目前热卷产量处于近年低位，短期难有回升；热卷下游需求尚未完全恢复，热卷表需继续下降，但市场预期较好，后期需求的释放强度较为关键；热卷社会库存和钢厂库存水平明显小于去年，库存压力不大，整体来看热卷供需层面对价格存在支撑。
【交易策略】今日原料端跌幅收窄，热卷企稳回升，短期关注原料端变化，短期热卷或将进入高位震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面跌幅收窄，主力合约下跌1.10%收于720。
现货市场：日间铁矿现货市场价格继续调整，跌幅进一步扩大，基差有所收敛。截止2月16日，青岛港PB粉现货价格报845元/吨，日环比下降55元/吨，卡粉报1078元/吨，日环比下跌49元/吨，杨迪粉报728元/吨，日环比下降49元/吨。普氏62%Fe指数2月15日报136.2美金，日环比下降13.2美金。
【基本面及重要资讯】
央行公开市场节后6次操作累计净回笼资金超过1万亿，但主要货币市场利率指标仍明显下行。
2月7日-13日，澳巴七个主要港口铁矿石库存总量1058.9万吨，周环比增加84万吨，库存总量处于1月份以来的平均水平。
2月7日-13日，澳矿发运量环比下降161万吨至1457.9万吨，其中发运至中国的量为1172.1万吨，环比下降122.5万吨。本期巴西矿发运量为563.8万吨，环比增加65.1万吨。
2月14日，全国45港铁矿库存总量15939.2万吨，周环比增加212.9万吨，47港库存总量16495.2万吨，周环比增加208.9万吨。本期华东地区铁矿到港量增多，库存增幅相对较为明显。
1月房地产贷款新增规模进一步提升，预计新增约6000亿元，较去年四季度月均水平多增约3000亿元。其中房地产开发贷款多增约2000亿元，个人住房贷款多增约1000亿元。
1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。
上周五大钢种产量环比下降24.03万吨至870.42万吨，日均铁水产量环比下降13.31万吨至206.04万吨。247家高炉产能利用率环比下降4.94%至76.57%。
2021年印度的铁矿石总产量为2.463亿吨，同比增长20%，达到五年以来的产量峰值。
2022年1月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2214.96万吨，生铁1919.86万吨。粗钢日产201.36万吨，环比上升1.32%，生铁日产174.53万吨，环比下降0.35%。
2022年1月地方债发行规模6989亿元，相较去年同期大幅增加。其中新增专项债发行4844亿元，同比增加4844亿元，完成提前批额度的三分之一，专项债发力明显前置。年初以来多地重大项目集中开工，投资规模力度明显加大。河南安徽等地提出了10%及以上的投资增长目标。
美联储维持基准利率0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储FOMC声明显示，资产购买将在3月初结束，每月资产购买规模将减少300亿美金，很快就会适当提高联邦基金利率，预计在3月会议加息后开始缩表。
英国央行将基准利率上调25个基点至0.5%，为18年以来首次连续加息。欧洲央行维持主要再融资利率为0不变，存款机制利率于-0.5%不变，边际借贷利率0.25%不变。为应对疫情实行的紧急购债计划将按原计划在3月终止。
自1月17日起，央行下调常备借贷便利利率0.1个百分点，其中隔夜利率从3.05%下调至2.95%，7天利率从3.20%下调至3.10%，1个月利率从3.55%下调至3.45%。1月24日，央行公开市场开展1500亿元人民币14天期逆回购操作，中标利率2.25%，此前为2.35%。当日1000亿元逆回购到期，实现净投放500亿元。1月1年期LPR下调10个基点至3.7%，5年期下调5个基点至4.6%。
2022年1月，中国重卡市场大约销售7.8万辆，环比2021年12月增加36%，但同比下降57%。

日间铁矿盘面跌幅收窄，主力合约在半年线附近获得暂时支持。但现货市场价格延续回调，跌幅进一步扩大，盘面再度出现升水现货。从本周港口库存来看，进口矿延续累库，45港库存已经逼近1.6亿吨，库存总量矛盾后续对矿价有持续压制。最近一期外矿发运延续淡季特征，澳矿发运量进一步回落，但巴西矿发运小幅回升。受限产影响钢厂当前补库意愿低迷，港口现货日均成交量降至50万吨下方，预计短期仍将以消耗自身库存为主。近期铁矿实际需求大幅萎缩，日均铁水产量上周环比下降13.31万吨至206.04万吨，247家高炉产能利用率环比下降4.94%至76.57%。预计2-3月唐山高炉产能利用率均值将维持在50%下方，铁矿短期需求端对价格缺乏上行驱动。随着北方钢厂限产的开启，近期螺矿比出现止跌回升，产业链内利润从炉料端向成材端传导。但焦炭已出现三轮提降，后续进一步下降空间不大，炉料端成本的下行压力后续将主要集中在铁矿端。贸易商近期出货意愿将逐步增强，铁矿价格短期仍将处于下行通道。

【交易策略】
铁矿需求端短期仍将维持弱势，铁矿价格处于下行通道中，可尝试单边卖出轻度实值看涨期权收取权利金。随着盘面阶段性下行趋势的确立，当前处于低位隐含波动率有再度走强的可能，期权上也可尝试构建买入跨式组合做多波动率。

玻璃   【行情复盘】
周三玻璃期货盘面冲高回落，05合约结算价计涨0.69%收于2182元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场行情稳中有涨，部分地区走货稍有转弱。华北京津唐个别厂小涨，整体成交较前期有所转弱，成交尚可；华东个别厂价格上调3-5元/重量箱不等，市场交投局部稍放缓；华中多数厂家稳价操作，局部出货略有放缓；华南市场整体稳价运行，广东个别价格零星上调，多数稳价操作，成交尚可；西南四川个别小涨2元/重量箱；西北乌海蓝星、宁夏金晶近日价格调涨，瑞诚近期涨幅较明显。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产263条，日熔量共计174375吨，较节前一周减少600吨，东台中玻特种玻璃有限公司600T/D二线1月28日放水冷修。
需求方面，节后加工厂集中备货、贸易商部分继续拿货下，多数区域浮法厂产销快速恢复至放量状态。目前加工厂开工较为有限，多数加工厂将于10-15日恢复开工。短期市场备货性需求仍可延续，重点关注加工厂订单变化。
春节后首周，重点监测省份生产企业库存总量为4342万重量箱，较节前一周增加832万重量箱，涨幅23.70%。
【交易策略】
房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温。据卓创资讯十三省口径库存数据，2022年春节期间库存增幅832万重箱，显著低于2021年同期增加的1742万重箱、2020年同期增加的1952万重箱及2019年同期增加的1220万重箱，玻璃现货供需形势进一步向好，深加工企业买入套保宜逢低布局。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油低开震荡走跌，尾盘收回部分跌幅，主力合约收于562.10 元/桶，跌1.44 %，持仓量减少1258手。俄罗斯方面撤军的消息令俄乌局势缓和，地缘政治紧张情绪有所降温。
【重要资讯】
1、俄罗斯昨日宣布部分撤出驻扎在乌克兰边境附近的数千名士兵，并似乎倾向于通过外交途径解决乌克兰危机。美国总统拜登说，美国还需要核实莫斯科的说法，俄罗斯仍有可能入侵。克里姆林宫曾多次否认这一说法。
2、美国石油学会数据显示，截止2月11日当周，美国商业原油库存3.971亿桶，比前减少110万桶，汽油库存减少90万桶，馏分油库存减少50万桶。
3、花旗：伊朗产量的增加，以及伊拉克、委内瑞拉、美国、加拿大和巴西的潜在产量增长，强化了对布油价格到年底将跌破65美元/桶的预期。
4、市场消息：伊朗方面表示，如果西方现实的话，核协议是可以达成的。
5、彭博援引知情人士透露，伊朗国家石油公司的官员正在会见至少两家韩国炼油厂，讨论潜在的原油供应恢复。其中一位人士说，这些讨论还处于初步阶段，供应量和时间线还没有确定。
6、美国白宫：美国会继续与石油生产国展开合作。政府还没有决定应对汽油价格上涨的额外措施。
【交易策略】
俄乌局势缓和令地缘政治紧张情绪有所降温，但原油供应偏紧及全球石油库存低位仍然支撑油价，短线盘面上涨动力减弱但也不具备持续大跌基础，近期消息面建议关注伊朗核谈相关消息以及伊朗供给能否得以释放。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货低开震荡走跌，午后收回部分跌幅，主力合约收于3546 元/吨，跌2.18 %，持仓量增加309 手。
现货市场：周一中石化主力华东、川渝炼厂上调100元/吨，华南炼厂上调50元/吨，周二华南地区中油高富上调50元/吨，西北地区克炼上调100元/吨，西南中海四川上调150元/吨，周三受成本走跌影响，山东华北等地出现零星下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3850 元/吨，山东3485 元/吨，华南3615 元/吨，西北3525 元/吨，东北3550 元/吨，华北3475 元/吨，西南3525元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率进一步走低，开工率水平整体低于历史同期低位。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为25.00%，环比变化-2.1 %。需求低迷叠加地润低位，国内沥青炼厂检修量维持高位，当前合计产能损失达2401万吨，但未来一段时间，前期检修的炼有望陆续复产，沥青供给有望出现回升。从炼厂沥青排产来看，2月份国内沥青总计划排产量为172.6万吨，环比下降17.02%，同比下降20.24%。
2. 需求方面：节后公路项目尚未开工，沥青刚需表现清淡，北方气温较低不具备开工条件，南方等地公路项目预计在正月十五后陆续启动。当前沥青绝对价格较高，限制贸易商冬储积极性。整体上，近期沥青需求整体维持低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均维持增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为93.27万吨，环比变化1.0%，国内33家主要沥青社会库存为58.00万吨，环比变化6.0%。
【交易策略】
成本端回调对沥青盘面形成明显打压，同时沥青现货偏弱对沥青期价形成一定压制，使得沥青整体表现弱于原油，后市沥青单边仍以跟随原油为主，利润短期维持低位。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周三，PTA跟随原油价格下跌，TA2205合约收于5466，跌幅3.46%，减仓3.43万手。
现货市场：基差略走强，主港主流货源基差在05贴水50，商谈氛围尚可。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，地缘情绪降温下油价回吐涨幅，但并不具备大跌基础，PX-NAP维持区间运行。近期受俄乌冲突降温影响，国际油价回吐前期涨幅，但目前原油库存处于低位，下游成品油库存亦偏低，需求表现仍较为旺盛，原油供需面尚可，暂不具备大跌基础，整体上行趋势仍在。PX端，近期市场出货较多，PX-NAP呈现回落，但整体仍在200-250美元/吨区间运行。PX绝对价格将跟随原油运行为主。
（2）从供应端来看，2月供应依旧偏多，但低加工费下需留意装置检修增多的可能性。2月份新投新材料2号线5成负荷运行，1号线降负至5成负荷，因原料PX供应问题，新装置投产暂时对PTA供应无明显影响。检修方面，除逸盛宁波200万吨/年的装置正在检修外，听闻逸盛大化2套600万吨/年的PTA装置因PX供应问题近期将降负至8成运行，日产量损失约0.4万吨。后续继续关注低效益下，PTA装置增多的可能性，后续扬子石化、新凤鸣装置或有检修计划。
（3）从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。目前下游尚未全面复工，叠加苏州、无锡等地疫情影响，预计复工进度或相对推迟。且终端订单尚未大幅跟进，下游短期补货意愿不足，本周以来涤纶长丝产销延续清淡，聚酯工厂整体库存压力持续回升。短期，终端需求尚未恢复导致价格难以向下传导；中期，关注后续春节季节性订单的下达以及下游复工的进度，预计随着需求的恢复，价格传导渠道会逐步疏通。
（4）从库存端来看，2月11日PTA社会库存为345万吨（+4.3万吨），2-3月份PTA目前仍存累库预期，关注后续3月预期是否会有修正。
【交易策略】
近期PTA加工费处于极低水平，期价跟随原油波动。短线，俄乌情绪有所降温，同时下游尚未全面复工，可短线卖出虚值看涨期权。中期，原油上行趋势仍未破，地缘情绪消退后叠加终端季节性订单恢复，预计期价将再度回升。跨品种方面，产业机构关注做多PTA加工费的机会。
风险提示：原油价格持续大幅下跌。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，受地缘情绪降温影响，乙二醇跟随能化板块偏弱运行，EG2205收于5132，跌幅2.12%，增仓1.87万手。
现货市场：基差持稳，现货基差在05合约贴水90-105元/吨，几单5065-5090元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近端产量环比或出现下降，油制装置或迎边际调整，关注兑现情况。低煤价、高油价之下，煤制生产效益改善明显，油制效益持续被压缩。煤制方面，新疆天业60万吨/年的乙二醇装置近期停车检修一周，短期煤制生产效益回升，煤化工装置整体开工率仍将维持高位。油制方面，一方面春节之后部分EO/EG联产装置将进行切换，预计将带动油制乙二醇开工率下降3个百分点。另一方面，出于生产效益原因，油制化工品近期效益不佳，市场传闻某大型石化集团下属部分炼厂将降负20%，此外建议密切关注部分无成品油配套装置未来降负的可能性。整体来看，近期国内乙二醇产量环比将有下降，供应边际短期略有改善。
（2）从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。目前下游尚未全面复工，叠加苏州、无锡等地疫情影响，预计复工进度或相对推迟。且终端订单尚未大幅跟进，下游短期补货意愿不足，本周以来涤纶长丝产销延续清淡，聚酯工厂整体库存压力持续回升。短期，终端需求尚未恢复导致价格难以向下传导；中期，关注后续春节季节性订单的下达以及下游复工的进度，预计随着需求的恢复，价格传导渠道会逐步疏通。
（3）从库存端来看，2月14日（周一）华东主港乙二醇库存处于82.3万吨（+3.6万吨）。本周到港预报为23.6万吨，港口近期或延续累库。
【交易策略】
近期，乙二醇油制产量迎来缩量，供需预期边际有所修正，前期多TA空EG策略止盈离场。考虑到油价不具备大跌基础，地缘情绪消化后，乙二醇将逐步止跌回归震荡区间，运行区间参考5000-5500。
风险提示：原油价格持续下跌

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯先抑后扬。EB03收于8921，跌148元/吨，跌幅1.63%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，市场观望情绪浓，市场成交偏淡，江苏现货8880/8910， 2月下旬8880/8930，3月下旬8950/8970。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡，短期乌克兰局势缓和，原油回调。乌克兰局势缓和，油价高位回调，但是原油延续供需偏紧，预计油价维持高位震荡；纯苯供需尚好，价格跟随成本偏强震荡；乙烯装置检修降负，价格走强。（2）供应端：装置陆续检修，对冲部分供应增量，关注浙石化装置动态。山东利华益72万吨2月6日已产出，镇海利安德66万吨1月已产出，安徽昊源26万吨2月11日重启。常州新日30万吨1月24日停车，检修30天；安徽嘉玺35万吨装置2月8日停车检修20-30天；浙石化60万吨原计划2月15日检修，现推迟。截止2月10日，周度开工率79.60%（-0.59%）。（3）需求端：春节后随着工厂复工，需求将回升。截至2月10日，PS开工率77.23%（+3.22%），EPS开工率17.47%（+15.67%），ABS开工率90.88%（+0.25%）。（4）库存端：截至2月9日，华东港口库存17.2（+0.65）万吨，春节期间港口到货延续，但提货偏弱，导致库存快速上升，随着下游复工，库存短期预计回落。（5）生产利润：非一体化装置亏损600元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯新装置已投产，但是2月多套装置检修，对冲部分供应增量。当前非一体化装置生产仍处于亏损状态，成本端对苯乙烯价格起主导作用。近期，原油受乌克兰局势影响高位回调，中期来看将维持震荡偏强走势。预计苯乙烯跟随成本偏强震荡，建议短线逢低做多，关注原油走势。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周三，短纤跟随成本低开低走，PF05收于7442，跌224元/吨，跌幅2.92%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，产销持续疲软，工厂产销26.58%（-12.16%），江苏现货价7500（-200）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡，短期乌克兰局势缓和，原油回调。乌克兰局势缓和，油价高位回调，但是原油延续供需偏紧，预计油价维持高位震荡；PTA和乙二醇供需偏弱，但是开工预期下降，并且成本偏强，预计价格偏强震荡。（2）供应端，装置陆续重启，产量增加。仪征化纤8万吨2月1日重启；江阴华宏58万吨2月7日重启；福建经纬25万吨2月6日重启；德赛20万吨2月上旬重启，宁波泉迪15万吨2月8日升温，浙江高新30万吨（棉型+中空）2月14日升温。目前仍有宿迁逸达20万吨、三房巷20万吨和天津石化10万吨等装置停车中。截至2月11日，直纺涤短开工率73%（+6.2%）。（3）需求端，下游开机率将陆续回升，需求回暖。截至2月11日，涤纱开机率为68%（+50%），节后工人陆续返工，开机率快速回升。涤纱厂原料库存14.5（-0.9）天，涤纱厂原料库存继续消耗，后续存在补库需求。纯涤纱成品库存6.5天（+0.5天），纯涤纱成品缓慢累库，但是库存处于历史同期低位。（4）库存端，工厂库存14.2天（+1.2天），企业季节性累库，但是部分头部企业超卖，库存压力尚好。
【交易策略】
短纤季节性累库，但是部分企业超卖，库存压力尚好；下游原料库存偏低，有补库需求，供需面预期向好。短纤加工费偏低，成本对价格引导明显，预计短纤跟随成本波动。在原油偏强的背景下，短纤不宜过分看空，当前观望为主，短线逢低做多。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格下跌为主，FU2205合约下跌94元/吨，跌幅2.85%，收于3203元/吨；LU2205合约下跌160元/吨，跌幅3.67%，收于4203元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.海关数据显示，2021年12月中国燃料油进口量为100.91万吨，环比减少68.57万吨或40.46%。其中，一般贸易进口增加8.1万吨或18.26%，而保税货物进口减少76.67万吨或61.27%。
2. 日本石油协会（PAJ）周三公布的数据显示，截至2月12日当周，日本商业原油库存较之前一周减少12万千升，至894万千升。日本汽油库存增加7.6万千升，至174万千升。日本煤油库存减少17万千升，至143万千升。日本石脑油库存减少6.9万千升，至135万千升。日本炼厂平均产能利用率为80.0%，之前一周为84.1%。
【交易策略】
2月份到达新加坡的低硫燃料油套利量约为190万至200万吨，低于1月份的约220万吨。预计3月到货量为170万吨左右，目前低硫燃料油市场依然表现出供应紧张的局面，同时受到成品油需求旺盛以及发电需求提振，低硫燃料油需求持续坚挺。虽然低硫燃料油裂解价差在走强，但大多数炼厂并没有提高其产量，主要原因为中间馏分油的需求和利润更好。原油市场:EIA公布数据表明，供给端增长量依然不及预期，美国产量继续维持在1160万桶/日附近水平，OPEC成员国2021年1月份产量增幅继续不及预期，减产执行率继续维持在超高水平，供应端增长受限背景下，预计原油供需平衡时间窗口继续后移，近期俄乌紧张局势有所缓和，原油供给端大幅减少的担忧减弱，市场对此风险定价已基本会回归至风险前水平，鉴于原油稳固的供需基本面表现，预计价格支撑力度仍较强，燃料油短期维持回调思路，中长期多头思路不变。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日LLDPE期货价格下跌71元/吨，跌幅1.49%,收于8876元/吨，PP2205合约下跌43元/吨，跌幅0.51%，收于8470元/吨。
现货市场：2月16日，LLDPE现货市场价格下跌，各区价格下跌50-100元/吨，国内LLDPE主流价格在8750-9150元/吨，PP现货价格窄幅偏弱运行，PP现货市场价格下跌50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8280-8450元/吨，华东拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8500-8750元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：近期公布一月份产量数据，PE月度产量继续新高，供应端压力继续存在，同时由于近期原油价格高企，使得不同类别的油制烯烃企业利润受到大幅压缩，油制线性基本处于盈亏平衡附近，油制低压已出现小幅亏损，个别油制低压企业开始出现降负荷情况。
需求端：本周工厂陆续复工，农膜行业开工小幅上升，而PE以及PP其他多数下游工厂复工较为缓慢，下游企业开工率预计维持季节性淡季偏弱水平。
库存方面：春节前，各主要石化企业春节预售较为积极，下游企业原材料库存处于充裕水平，同时节前石化库存的大幅去库过后，2月16日石化库存101.5万吨，日内小幅去库，同时PE社会库存超预期累库，拖累价格表现，石化企业下调出厂价，贸易商让利出货较多，下游采购意向欠佳，刚需为主。
成本端：EIA公布数据表明，供给端增长量依然不及预期，美国产量继续维持在1160万桶/日附近水平，OPEC成员国2021年1月份产量增幅继续不及预期，减产执行率继续维持在超高水平，供应端增长受限背景下，预计原油供需平衡时间窗口继续后移，2022年2月份原油供需依然存在缺口，近期俄乌关系紧张局势有所缓和，原油供给端扰动担忧减弱，市场对此风险定价预计会回归至风险前水平，但鉴于原油稳固的供需基本面表现，预计价格支撑力度仍较强。
【交易策略】
原油价格近期回调，成本驱动减弱，但聚烯烃市场并未表现出大幅下跌的局面，我们认为主要原因是油制烯烃利润依然处于低位，个别企业个别品牌已经处于亏损局面，在利润不佳背景下，一些企业开始降负荷运行，导致供给端有边际减少预期。同时聚烯烃依然处于季节性需求淡季状态，使得聚烯烃价格表现略显纠结，后市我们认为油制烯烃亏损问题不修证，聚烯烃价格依然可能会表现出抗跌属性，后市重点关注油制烯烃企业降负荷进展以及原油价格表现情况。

液化石油气   【行情复盘】
2022年2月16日，PG03合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于5005元/吨，期价上涨40元/吨，涨幅0.81%。
【重要资讯】
原油方面：地缘局势稍有缓解，油价高位回落。美国API公布的数据显示：截止至2月11日当周，API原油库存较上周下降107.6万桶，汽油库存较上周下降92.3万桶，精炼油库存较上周下降54.8万桶，库欣原油库存较上周下降238.2万桶。原油库存下降，油价仍有支撑。CP方面：2月15日，3月份沙特CP预期，丙烷778美元/吨，较前一交易日跌7美元/吨；丁烷778美元/吨，较前一交易日跌7元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷750美元/吨，较前一交易日跌5美元/吨；丁烷750美元/吨，较前一交易日跌5美元/吨。现货方面：16日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在5598元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6050元/吨。供应端：上周期国内整体供应量有所增加，其中泉州、联合检修结束，市场供应逐渐增加，山东正和石化装置节后恢复正常，其余炼厂装置运行相对平稳。卓创资讯数据显示，截至2月10日我国液化石油气平均产量75251吨/日，环比节前增加2115吨/日，增加幅度2.89%。需求端：工业需求有所回落，2月10日当周MTBE装置开工率为45.26%，较节前下降6.14%，烷基化油装置开工率为43.09%，较节前下降7.22%。民用气春节之后需求将阶段性回落。库存方面：按照2月10日卓创统计的数据显示，2月上旬，华南7船冷冻货到港，合计19.165万吨，华东16船冷冻货到港，合计40.7万吨，华东港口码头库存为46.64%，较节前下降1.38%，华南码头库存55.03%，较节前下降3.98%。
【交易策略】
原油价格的高位回落对液化气期价有一定的拖累，随着时间的推移，民用气需求将阶段性走弱。同时春节前夕注册仓单不断增加，PG03合约期价上涨压力依旧有较强的压力。而PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上可以重点关注PG04合约的回调买入机会。

焦煤   【行情复盘】
2022年2月16日，焦煤05合约震荡上涨，截止至收盘，期价收于2437.5元/吨，期价上涨48.5元/吨，涨幅2.03%。
【重要资讯】
供应方面：本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.66%较上期值增6.64%；日均产量57.88万吨增4.68万吨；原煤库存228.94万吨降5.89万吨；精煤库存183.16万降0.94万吨。本周综合开工率小幅增长。春节期间国有大矿基本维持正常生产，多数民营矿春节放假较往年明显缩短，煤矿生产端恢复较快，且节后部分地区运输受阻，导致内蒙、山西等地炼焦煤库存出现不同程度累积。需求方面：焦炭二轮提降落地，部分地区开始第三轮提降，焦化企业亏损扩大，叠加冬奥会环保限产的影响，焦化企业开工率明显下滑。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.45%，较上期下降2.93%。全样本日均产量103.39万吨，较上期下降4.25万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸节后恢复通关，但通关量依旧偏低，14日三大口岸日均通关车辆150车左右，蒙煤边际供应量有限。策克口岸方面计划于三月初进行集装箱试运行，目前仍在筹备当中，后期蒙煤进口量有望增加。库存方面：整体炼焦煤库存为2954.81万吨，较上周下降216.6万吨。
【交易策略】
目前供应端稳步回升，而需求阶段性偏弱，同时焦炭二轮提降落地，焦化企业利润下滑或将倒逼焦煤降价，但低硫主焦煤种供应偏紧，短期焦煤05合约仍将维持高位震荡。

焦炭   【行情复盘】
2022年2月16日，焦炭05合约收涨，截止至收盘，期价收于3192元/吨，期价上涨69元/吨，涨幅2.21%。
【重要资讯】
上周焦炭二轮提降全面落地，累计提降400元/吨，部分地区钢厂对焦炭采购价下调第三轮200元/吨。Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为-84元/吨，较节前下降243元/吨。由于焦化企业目前已经亏损，焦企挺价意愿较强，三轮提降落地存在一定阻力。供应端：受环保天气及冬奥会影响，山东、山西、河北、河南等地焦企限产，山东地区焦化企业限产50%，河北地区焦企限产30%左右，叠加焦化企业利润下滑，供应会出现明显下降。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.45%， 较上期下降2.93%。全样本日均产量103.39万吨，较上期下降4.25万吨，后期随着冬奥会的结束，环保限产减弱，供应将有所恢复。需求端：上周Mysteel统计的247家钢厂日均铁水产量为206.04万吨，环比下降13.31万吨。冬奥会期间，钢厂限产力度依旧较大，铁水产量难以大幅增加，预计冬奥会结束之后，随着环保政策的放松，铁水产量将逐步恢复。库存方面：2月11日当周，焦炭整体库存为1088.66万吨，较上周下降1.82万吨，整体库存处于同期低位水平。
【交易策略】
焦炭二轮提降落地，累计提降400元/吨，局部地区开始第三轮提降，现货价格的走低将打压期价。但焦煤供应紧缺的矛盾依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，同时后期铁水产量将逐步恢复需求，期价向下空间有限。焦炭05合约仍将维持区间偏强震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期价逐步止跌，在2700关口上方徘徊整理运行，盘面波动幅度收窄，录得三连阳。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛略有改善，内地市场表现依旧强于沿海。西北主产区企业报价稳中有升，内蒙古北线、南线地区商谈2070-2080元/吨，厂家签单情况一般，部分出货情况平稳。政策影响下，煤炭市场走势受到压制，价格回落为主，成本端跟随松动，但由于甲醇价格也处于相对低位，因此企业生产利润水平一般。受到春节长假的影响，甲醇厂家库存有所累积，暂无挺价意向，积极出货为主。下游市场补货积极性不高，刚需小单成交为主，放量有待提升。下游市场陆续返工，煤制烯烃开工保持在高位，传统需求行业表现低迷，复工速度较为缓慢。海外市场表现强于国内市场，甲醇进口利润偏低，进口量维持在正常水平，甲醇港口库存低于去年同期水平，累积速度不及市场预期。
【交易策略】
甲醇基本面变动不大，期价有望阶段性企稳，但在成本端下行拖累下，甲醇整体走势乏力，呈现区间震荡走势，重心在2680-2850区间内波动，激进者可轻仓试多，适合波段操作。

PVC 【行情复盘】
PVC期货连续低开，重心持续下探，最低触及8620，精准回踩40日均线支撑暂时止跌，盘面窄幅回升，结束三连阴。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，前期价格深度调整，业者信心有所受挫，各地区主流价格大稳小动，部分区域价格窄幅走高。PVC成本端表现疲弱，难以形成有力支撑，原料电石市场供需关系转向宽松，短期成本端或继续回落。虽然PVC装置开工恢复至高位，损失产量减少，但厂家节前预售较好，西北主产区企业暂无库存压力，出厂报价处于高位，形成倒挂，厂家新接订单情况一般。贸易商报价小幅上调，而下游制品厂入市采购积极性不高，低价货源成交尚可，高价货源难以放量。下游市场维持刚需逢低补货节奏，操作谨慎，观望情绪仍浓厚。当前出口市场形势可观，PVC外贸消费形成一定提振。
【交易策略】
季节性累库阶段，PVC期货行情多表现为震荡走势，随着市场情绪释放，主力合约在8700关口附近企稳，短期或有所回升，上方关注8850-8900附近压力。

动力煤 【行情复盘】2月16日，动力煤主力合约ZC2205平开高走，全天震荡偏强，报收于780.6元/吨，环比上涨0.72%。现货方面，最新公布的CCTD5500大卡动力煤现货参考价是900元/吨，环比持平。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比微幅下降，锚地船舶数量环比有所增加。产地方面，随着限价政策逐步落地，榆林地区降价煤矿数量增多，降幅在10-130元/吨左右，下游观望情绪渐增，部分用煤企业仅保持刚需性采购，区域内整体销售情况转弱；鄂尔多斯地区煤炭出货情况偏弱，昨日煤炭公路销量降至120万吨，日环比减少15万吨，区域内煤价延续稳中下调态势。港口方面，港口资源紧张，贸易商成本高位，受煤价下跌影响，贸易商操作减少，观望增多，目前煤价仍未跌至下游心里价位，采购意愿不足，市场交易冷清，当前下游需求推迟，后续仍需关注港口库存回升情况。进口方面，目前印尼进口煤价格倒挂，叠加国内政策调控影响，贸易商操作空间受限，受国际市场需求支撑，印尼煤价保持高位，国内电厂低价招标流标较多。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。目前若干指数价格停发，供给端很多煤矿春节放假，假日后在逐渐复工，预计十五后速度加快。需求方面，由于政府调控煤价，大型煤企纷纷下调价格，指数价格暂时停发。库存方面，港口调入量较前期有所增加，港口库存预计将有所上涨。预计价格还将有所回落，建议空单谨慎续持，05合约下方支撑位670，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周三纯碱期货盘面震荡走高，主力05合约结算价计涨2.36%收于2912元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场高位运行，厂家出货较为顺畅。江苏实联纯碱装置检修，河南金山纯碱装置开工不高，近期纯碱厂家整体开工负荷有所下降。多数纯碱厂家待发量充足，库存有所下降，新单价格持续上涨，市场价格成交重心稳步上移。
西南地区纯碱市场高位运行，四川地区轻碱周边主流出厂价格在2700元/吨左右，重碱主流送到终端价格在2850元/吨左右。华中地区纯碱市场稳中有涨，河南当地轻碱主流出厂报价2600元/吨左右，重碱出厂报价在2800-2900元/吨，个别厂家暂未定价。
利润驱动纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱厂家加权平均开工负荷83.4%，较1月27日减少0.8个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.4%，联碱厂家加权平均开工81.2%，天然碱厂加权平均开工79.5%。
春节期间纯碱企业库存季节性累积，增幅低于市场预期。
【交易策略】
纯碱此前涨势受到下游企业、期现商补库及宏观面资金面利多因素的共同驱动。下游企业及贸易商节前备货充分，后期玻璃企业冷修增多，需求或阶段性偏弱。盘面在利多因素影响下短期冲高回落，后期会继续受到产业链高库存的压制。盘面冲高为锁定生产利润、管理库存跌价风险提供了较好的机会，建议生产企业卖保头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周三国内植物油价格先抑后扬，主力P2205合约报收10182点，下跌36点或0.35%；Y2205合约报收9942点，下跌8点或0.08%；OI2205合约报收11930点，上涨14点或0.12%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价10950元/吨-11010元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1150-1200元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价11270元/吨-11330元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1250-1300左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12610元/吨-12670元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；四级菜油预售基差报价集中在05+600-650元左右。
【重要资讯】
印度炼油协会（SEA）表示，1月份印度棕榈油进口量同比减少29%，因其价格升至历史高位，促使炼油厂转向购买豆油和葵花油。SEA发布的声明称，2022年1月份进口了553,084吨棕榈油，低于上年同期的780,741吨，也低于2021年12月的进口量565,943吨。与此同时，1月份印度豆油进口量达到391,158吨，比一年前飙升341%；葵花油的进口量也同比激增50%，达到307,684吨。2022年2月1日，印度港口的食用油库存为65.4万吨，其中包括23万吨毛棕榈油，12万吨24度精炼棕榈油，15万吨毛豆油，15万吨毛葵花油以及0.4万吨菜籽油。流通渠道的库存为120.8万吨。2月1日的库存合计为186.2万吨，比1月1日的库存172万吨提高了14.2万吨。
【交易策略】
周三国内植物油价格先抑后扬，周二俄罗斯宣布部分撤军，和乌克兰间局势得到缓和，国际原油价格在当日大幅回落接近4%，国内植物油夜盘价格出现大幅回落，但在周三基本收回全部跌幅。目前国内植物油价格走势主要受两方面因素影响：一是外盘CBOT大豆和原油价格依旧保持高位上周USDA发布月度供需报告，将南美大豆产量再度下调，其中2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低500万吨；阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150万吨，南美大豆本年度的减产支撑了CBOT大豆价格当前的走势，而国际原油需求大于供给的格局短期内并没有得到改善，国际大豆和原油价格的坚挺仍将支撑整体植物油价格的走势；二是国内进口大豆和豆油库存仍保持在较低水平，截至2022年2月11日（第6周），全国港口大豆库存为456.31万吨，较上周增加21.13万吨，增幅21.13%，同比去年减少24.88万吨，减幅5.17%，全国重点地区豆油商业库存约81.85万吨，较上周减少0.66万吨，降幅0.80%。虽然基本面仍然支撑植物油价格，但当前油脂价格已经处于历史高位，在没有进一步利多呈现的情况下，油脂价格上行的空间较为有限，目前仍处于震荡筑顶的过程之中，建议植物油交易保持观望为主，或者采取买粕抛油的套利交易。

豆粕   【行情复盘】
周三国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M05报收于3708，上涨21点或0.57%。现货方面，今日油厂豆粕报价整体稳中上涨，其中沿海区域油厂主流报价在4020-4330元/吨，广东4330元/吨平，江苏4040元/吨平，山东4020元/吨平，天津4020元/吨涨10。
【重要资讯】
美国农业部海外农业局发布的参赞报告称，2021/22年度巴西大豆产量预计为1.345亿吨。大豆播种面积进一步调低到3980万公顷。从上次发布预估以来，巴西大豆主产区的天气状况继续恶化。主要是该国南部干旱导致大豆产量前景变差。农业参赞也将2021/22年度巴西大豆出口预测下调至8680万吨。此外，由于2020/21年度产量庞大，农业参赞将2020/21年度巴西大豆出口预估值调高到了8890万吨，这也是历史最高水平。就2021/22年度而言，农业参赞将巴西大豆压榨量预期值上调至4660万吨，略微高于2020/21年度的4650万吨。大豆压榨主要是受到国内豆油需求的驱动。由于大豆高价推动出口增长，巴西大豆库存将徘徊在国内供应量的5%以下。
【交易策略】
周三国内豆粕价格有所回升，上周美国农业部公布了月度供需报告，本次报告将2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低500万吨，但是高于业内预期的1.33亿吨。阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150万吨，但是高于业内预期的4400万吨。USDA报告对南美大豆产量下调幅度低于市场机构的预期，但数据调整后南美大豆产量已经低于市场预期，同时未来一周阿根廷大豆产区再度面临干旱天气，这使得美豆价格继续上涨，但由于之后缺少进一步的潜在利多，美豆价格的上行空间变得较为有限。美豆价格上涨的同时，国内进口大豆和豆粕库存也处于较低水平，截至2022年2月11日（第6周），全国港口大豆库存为456.31万吨，较上周增加21.13万吨，增幅21.13%，同比去年减少24.88万吨，减幅5.17%。豆粕库存为32.75万吨，较上周减少0.16万吨，减幅0.49%，同比去年减少40.54万吨，减幅55.31%。这支撑了国内豆粕价格的持续上行。美豆价格的回落使得国内豆粕价格也有所下调，但向下的空间预计较为有限，建议短期内继续持有豆粕2005多单，或是做空油粕比价。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周三延续高位震荡，收涨12点或0.35%至3428元/吨。
现货市场：周三菜粕现货价格小幅走弱，江苏南通贸易商国产加籽粕价格温和回落，当地市场主流国产加籽粕报价3410元/吨，较昨日小跌20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格弱势盘整，当地市场主流国产加籽粕报价3410元/吨，较昨日小跌20元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+130；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205+60。天津港口进口菜粕价格相对平稳，当地市场主流进口菜粕报价3380元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格偏弱调整，当地市场主流进口菜粕报价3360元/吨，较昨日小跌20元/吨。
【重要资讯】
全美油籽加工商协会（NOPA）公布的数据显示，美国1月大豆压榨量低于分析师预期，但仍创下同期第二纪录高位。NOPA会员1月共计压榨1.82216亿蒲式耳大豆，较去年12月纪录高位1.86438亿蒲式耳减少2.3%，较上年同期的1.84654亿蒲式下滑1.3%。此前受访的九位分析师平均预期，美国1月大豆压榨量料为1.86677亿蒲式耳。预估区间介于1.83675-1.885亿蒲式耳，预估中值为1.87亿蒲式耳。
【交易策略】
南美产区天气和美豆需求仍是市场关注的焦点，南美南部持续干旱使得各咨询机构纷纷下调南美大豆产量预估，目前预估南美大豆产量下调幅度近2000万吨，阿根廷大豆播种较晚，且短期迎来有利降雨，或将缓解此前干旱带来的不利影响。南美减产利好美豆出口需求，美豆国内压榨利润也较为丰厚，需求端对高价存在支撑，美豆仍将维持易涨难跌走势对蛋白粕期价形成提振。国内菜粕期价近期大幅拉升，进口菜籽榨利亏损幅度已大幅缩窄，但在全球菜籽供应紧张的背景下进口菜籽数量难以出现规模性增长。需求端短期看目前为水产养殖淡季，高价使得终端采购积极性较弱，菜粕提货较为低迷，但由于国内菜籽供应紧张开机率较低，菜粕库存仍维持下降态势，上周菜粕库存4.56万吨，环比减少0.07万吨。中期看，3月开始水产养殖旺季将由南至北逐步启动，对菜粕消费将产生一定提振。操作方面前期多单部分止盈后继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三震荡整理，收于2765元/吨，跌幅0.32%；
现货市场：周三玉米现货价格继续维持稳定。截至周五，锦州新粮集港报价2600-2630元/吨；广东蛇口新粮散船2820-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2840-2880元/吨；黑龙江深加工主流收购2320-2400元/吨，吉林深加工主流收购2420-2550元/吨，内蒙古主流收购2400-2600元/吨；华北深加工玉米价格部分反弹，山东收购价2650-2800元/吨，河南2740-2800元/吨，河北2550-2680元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）据欧盟委员会的数据显示，截至2月13日，欧盟2021/22年度玉米进口达到3.984亿蒲式耳，略低于上年同期的水平。
（2）咨询机构AgRural公司周一称，截至2022年2月10日，巴西中南部的二季玉米播种进度为42%，高于一周前的24%，也高于2020/21年度同期的11%。AgRural公司预测2021/22年度巴西玉米产量为1.109亿吨。
（3）美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2月10日当周，美国玉米出口检验数量为146万吨，比一周前提高36.6%。
（4）市场点评：外盘市场来看，虽然说USDA2月报告对全球玉米调整幅度有限，但是南美天气扰动仍然有待兑现，此外俄乌地缘政治干扰仍在，目前对外盘维持高位区间反复判断。国内市场来看，2 月中下旬上游售粮将全面恢复；节后补库过后下游饲料养殖以及深加工企业进入季节性淡季，阶段性供需预期转向宽松施压现货价格。对于玉米 05 合约来说，目前维持先扬后抑的判断，预期运行区间 2650-2850。
【交易策略】
玉米05合约短期或进入高位震荡，操作方面建议回归观望。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约周三震荡整理，收于3080元/吨，跌幅0.68%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格维持摁钉。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3250元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（2月3日-2月9日）全国玉米加工总量为43.27万吨，较前一周玉米用量减少3.51万吨；周度全国玉米淀粉产量为22.18万吨，较前一周产量减少2.32万吨。开机率为43.42%，较前一周下调4.54%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月9日，玉米淀粉企业淀粉库存总量117.7万吨，较节前增加28.2万吨，增幅31.53%，月环比增幅30.79%；年同比增幅61.39%。
（3）市场点评：目前上游处于逐步回归的状态，下游在消费表现一般的情况下提升力度有限，企业淀粉累库或进一步限制价格，短期现货价格或在阶段性供需错配之后回归弱势震荡，期价预期也将会受到现货情绪的压制，不过玉米期价高位的成本拉力也在，期价短期或进入区间震荡，预期运行区间3150-3350。
【交易策略】
淀粉05合约期价预期延续区间震荡，操作方面短期建议关注高位做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：2月16日沪胶弱势整理，主力RU2205合约最低见14240元，收盘略跌0.28%。NR2204合约最低见11635元，收盘略涨0.69%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2022年2月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量34.98万吨，环比增加6.22%，降速累库。
据了解，2月中下旬到港将有所增加，下游轮胎厂本周开始较预期早一周开始复工，预计部分节前采购将要出库，现货价格下跌中依旧会刺激下游拿货积极性，预计本周将继续累库，但是累库加速还是降速存在不确定性。
【交易策略】
14日夜盘起沪胶放量下跌，春节之后的反弹走势可能结束。虽然部分轮胎企业提前复工，但汽车芯片短缺仍制约终端需求。此外，云南产区气候形势良好，预计将在3月底开割，较去年提前一个月。还有，青岛地区天胶累库趋势明显，年前作为主要利多因素的去库存题材基本被市场所消化。此外，美联储加息预期强烈，导致商品市场系统性压力增大。当然，泰国割胶旺季临近尾声，原料价格持续走高对胶价会有支持作用。技术上看，沪胶价格可能下探测试春节前低点的支撑，若14000元关口失守，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖   【行情复盘】
期货市场： 2月16日国内白糖期货继续震荡整理，主力合约最低见5698元，最高见5730元，收盘略涨0.10%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，2021年12月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)进口量为7.52万吨，环比增加1.82万吨；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50% (税则号17029012)进口量为 1.64万吨，环比增加0.46万吨。
【交易策略】
郑糖主力合约继续在5700-5800元区间震荡。截至1月末国内食糖同比减产约127万吨，且低于2020年同期。销量同比减少47万吨，是2018年以来同期最低水平。糖厂库存为322万吨，同比下降81万吨，是2015年以来同期次高值。进入2022年以来，广西大部分地区低温寡照，不利甘蔗糖分积累，加上降雨同比偏多也影响糖厂生产进度。不过，雨水丰沛对于提升甘蔗产量有利，全年食糖产量降幅未必会下降太多。近日国际糖价超跌反弹，主要受原油价格的提振，根据主产国生产进度及天气状况来看，供需面的利多作用并不显著，且CFTC持仓数据显示资金做多糖价的热情继续下降，而美通胀数据高企使得美联储加息进程可能加快。国内产销数据略利多，但恐怕难以推动糖价突破震荡区间上行，继续关注后期国内产糖进度以及外糖走势的指引，制糖企业可维持逢高卖保的策略。

棉花、棉纱   【行情复盘】
2月16日，郑棉主力合约跌1.30%，报21190。棉纱主力合约跌1.16%，报28440。美棉带动郑棉回落，郑棉短期维持弱势。
【重要资讯】
国内棉花现货报价下跌300左右。新疆3-4级白棉据含杂等对CF205基差1100-1600，2-3级双29/30在2000-3500。期货下跌，点价批量成交。纺企抓住机会采购。
12月美国进口纺服101.52亿美元，同比增38.57%，环比降1.25%。其中从中国进口27.65亿美元，同比增32.34%，环比降9.15%。1-12月进口同比增27.17%。
据了解中大市场自开业以来每天人流量不高，市场表现平淡。布厂有些未召齐工人，开工率也不高。布行表示 “金三银四”恐怕要凉凉。目前市场整体报价较乱。
【交易策略】
棉花中期有望维持宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内低位小幅反弹，收涨0.79%。
现货市场：现货按需询单为主，纸企开工提升缓慢，需求放量不足，业者现货报盘不积极，多实淡实单。港口库存少量增加，但部分货源需交付前期订单，可流通货源仍相对有限。南方松6250-6300元/吨，太平洋6380元/吨，银星6380元/吨，凯利普6550元/吨。
【重要资讯】
1、生活用纸市场大势盘整。北方地区部分纸企虽有挺价意愿，个别心理价位偏高，但当前终端及下游订单跟进并不理想，因此高价仍乏批量实单有效支撑；川渝地区部分纸企亦有推涨现象，然市场交投不温不火，部分业者仍理性观望；广西地区纸价暂无明显波动，个别木浆大轴要价略偏高。
2、文化纸企业订单落实情况平平。下游经销商成交寥寥，价格多整理为主，对后市信心不足，需求恢复难见起色，市场部分业者仍有悲观情绪。卓创资讯分析，短期内铜版纸市场以稳为主。
【交易策略】
纸浆期货仓库仓单量482389吨，增加506吨。目前现货市场贸易商报价波动范围不大，纸厂开工率有所回升，对纸浆采购意愿提升有限，因此成交还未明显放量。国内成品纸厂家近期再次发布涨价函，包括白卡纸、生活用纸等，但落实情况有待观察，去年4季度以来，纸厂不断挺价销售，但截至目前，纸价并未明显上调，相比纸浆而言，成品纸走势较弱。海外供应问题对纸浆的扰动持续，近期UPM集团纸浆部门与工会开始了罢工以来第一次谈判，根据业内人士的估算，2022年一季度计划内和意外的停工，加在一起可能会减少近100万吨纸浆，预计中国上半年到货量回升的幅度有限。成品纸产量在去年底明显回升，但年后纸厂补库一般，国内各港口库存增减不一，总量目前较低。整体看，目前供应担忧仍对纸浆仍有偏强支撑，不过下游需求还未启动，纸厂利润较低，纸浆升至高位后，进一步上行空间受限，短期维持高位运行，关注6500元压力，下方支撑6100元。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：方正中期LPG日报20220217 下一篇：重大行情综合分析专题报告——地缘冲突事件特别专题