国际宏观  【美国纽约联储制造业指数意外大幅下跌 经济放缓担忧加剧】受奥密克戎疫情冲击，纽约州的商业活动突然走低；美国1月纽约联储制造业指数意外大幅下跌至-0.7，大幅低于25.7的预期和31.9的前值，为自新冠肺炎疫情发生后的2020年4月以来的最大降幅。具体来看，新订单略有下降，但发货量保持稳定；交货时间持续延长，未交货订单增加；劳动力市场指标显示，就业人数温和增加，平均每周工作时间延长。这两个价格指数都有所下降，但仍保持上升。纽约联储制造业指数意外大幅下滑，引发市场对疫情冲击和经济走弱的担忧，贵金属拉涨，特别是低估值的白银拉升2%；当然贵金属的涨势受到美元指数和美债收益率上涨的限制。展望未来，企业仍然乐观地认为，未来6个月情况将有所改善。纽约联储制造业指数大幅回落说明经济走弱是难以避免的，亦说明美国通胀进一步上涨的动力亦不足，但是对美联储货币政策的调整预期影响有限。美联储3月加息确定性强；美债和美元指数整体维持强势看待。
【日本央行维持利率不变，上调2022财年GDP增速预期和通胀预期】日本央行公布利率决议和前景展望报告；维持负利率、债券收益率目标和资产购买规模不变，上调2022财年GDP增速预期，上调2022财年和2023财年通胀预期。值得注意的是，该央行自2014年以来首次改变了物价-风险平衡观点，成本上升转移到销售价格的风险将不会上再增加。贷款项目方面，贷款支持计划延长至2027年6月30日，资金拨备措施延长至2023年6月。
美元兑日元一度短线上扬逾30点，日经225指数在决议公布后扩大涨势。日本经济复苏趋势加强符合预期，即便如此，日本央行仍会维持宽松的货币政策不变，继续为经济复苏提供动力。
【其他资讯与分析】①随着英国通胀率逼近6%的30年高点，市场预计英国央行在2月3日会议中宣布加息的可能性为90%。这将是其自2004年以来首次连续加息，并为缩表打开大门。当利率升至0.5%时，英国央行可能会停止债券再投资。英国10年期国债收益率收创2019年5月以来新高。②当地时间1月18日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，西方向乌克兰提供各种武器，其中似乎包括便携式防空导弹，这将无益于缓解局势。欧洲天然气价格料将继续面临上行风险。③汤加火山喷发的消息持续牵动全球。如果此次火山喷发持续时间较长，可能增加出现极端天气的概率，需持续关注对北半球春播的影响；短期或加剧大豆期价波动，但对粮食作物海运的影响相对有限。

海运   【市场情况】
1月18日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为28.9元/吨，较昨日下跌1.6元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为26.9元/吨，较昨日下跌1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为7.588美元/吨，较昨日上涨0.569美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为18.993美元/吨，较昨日下跌0.113元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为8.312美元/吨，较昨日下跌0.154美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为53.44美元/吨，较昨日下跌0.86美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为14.966美元/吨，较昨日下跌0.208美元/吨。
【重要资讯】
1、1月14日HMM公布最新的涨价通知，自2月15日起上调所有至美国、加拿大和墨西哥航线的GRI附加费，即$900/TEU、$1000/FEU、$1125/40HC。上调起始日期正值中国春节假期之后，预计会迎来一波出货小高峰，舱位相对紧缺，因此上调运价。
2、近日阳明海运决定订造5艘15000万TEU的集装箱船舶，该笔订单是符合未来营运中长期发展规划及船队汰旧换新需求。2021年12月阳明海运合併营收同比增加182.39亿元，增幅达到108.13％，环比增幅达到1.81%，主要由于四季度港口拥堵持续导致运价持续上涨。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市大幅下挫，标普500指数跌幅多达1.84%。欧洲市场也明显走弱。A50指数则上行0.33%。美元指数大幅回升，人民币汇率走低。
【重要资讯】消息面上看，美国联邦基金利率期货市场对美联储加息的预期愈发激进，最新数据显示预计美联储3月可能一次升息50基点。这也是隔夜市场主要因素。疫情导致纽约州制造业指数1月意外创近两年最大降幅。外国持有美国国债规模11月升至纪录高位。国内方便，央行称在下行压力缓解前将出台更多稳增长政策。目前市场除降准外，对第二季再度降息仍有预期。总体上看，隔夜海外市场影响略偏空。中长期来看，经济承压走弱趋势尚未扭转，基本面对市场暂无明显支持，继续关注政策宽松出台后经济尤其是房地产表现，同时关注海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数涨幅扩大，主要技术指标多有回升，短线继续下行风险减弱，3520点附近支撑依然有效，强支撑仍位于3500点至3490点附近，主要压力位仍在3675点缺口附近。中期来看，主要支撑上移至3350点上方，压力位于3731点前高，中期宽幅震荡走势有待突破。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货全线上涨,其中10年期主力上涨0.32%；5年期主力上涨0.36%；2年期主力上涨0.16%，三大主力均创近一年半新高。现券市场国债活跃券收益率大幅走低，短端下行幅度达到5bp以上。
【重要资讯】
宏观方面，发改委新闻发布会表示，部分2022年专项债券额度已经提前下达地方，各地正在陆续组织发行。此外，去年发行的专项债券还有相当一部分资金结转到今年使用。推动这些专项债券资金尽快形成实物工作量，将对今年一季度和上半年投资增长起到重要的支撑作用。政策方面，1月18日，央行货币政策司司长孙国峰表示，此次中期借贷便利和公开市场操作中标利率下降，体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心，通过LPR传导降低企业贷款利率，促进债券利率下行，推动企业综合融资成本稳中有降，有助于激发市场主体融资需求，增强信贷总量增长稳定性，支持国债和地方债发行，稳定经济大盘，保持内部均衡和外部均衡的平衡。公开市场, 央行昨日为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，当日有100亿元逆回购到期，因此当日净投放900亿元。一级市场，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.2232%、2.8708%，全场倍数分别为7.31、6.62；国开行1年、3年期固息增发债中标收益率分别为2.0061%、2.3869%，全场倍数分别为3.46、5.87，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国债期货大涨，市场对于货币政策宽松周期形成一致性预期，周内央行调降政策性金融工具利率，市场预期上半年仍有降准与降息空间。在国内经济尚未走出衰退，政策宽松的环境下，国债牛市行情仍将延续。在政策利好下，相关度更高的短端品种表现好于长端。操作上，不建议追高，交易型资金继续逢低买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
1月18日，沪深300指数涨0.97%，报4813.34；上证50指数涨1.27%，报3187.52。指数短期反弹。
【重要资讯】
2021年中国经济“成绩单”出炉，GDP达114.4万亿元，比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%；其中，第四季度增长4%。人均国内生产总值80976元，约合12551美元，突破1.2万美元。
Wind数据显示，北向资金全天净买入23.35亿元，为连续3日净买入；其中，沪股通净买入42.95亿元，深股通净卖出19.6亿元。
离岸人民币兑美元短线下跌逾100个基点至6.3595，逼近6.36关口。
【交易策略】
股指短线回落。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出2月认购期权5.0。
股指期权：卖出2月5000认购期权。
上证50ETF期权：卖出2月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势大面积收红，黑色、化工板块涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回落。目前棕榈油、原油、铜等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、原油、铜等处于高位。橡胶、黄金、甲醇、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，疫情担忧有所减退，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，投资者继续评估炙热的通胀数据与美联储迅速收紧货币政策的前景。美国12月CPI通胀率创39年来的最高水平，但基本符合市场预期。美国12月PPI同比增长9.7%。鲍威尔称必要时美联储将加息更多次，缩表会比以往更快更早，但未提及具体加息时间点问题，并表示央行的加息计划不应该对经济和就业市场造成影响或损害。拜登提名的美联储副主席候选人布雷纳德暗示最早3月加息，开始加息“一段时间之后”就会缩表。国内方面，中央经济工作会议表示我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。降息力度略超市场预期。央行副行长表示存准率进一步调整的空间变小了，但仍然还有一定的空间，要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷“塌方”。
【交易策略】
在策略方面，当前商品博弈较为剧烈，可重点关注黑色、能源化工日内的Gamma策略的机会。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期投资者则可把握做空Vega的投资机会。此外，黑色、能源化工短期涨幅较大，投资者要做好利润保护。

贵金属 【行情复盘】
纽约联储制造业指数意外大幅下滑，引发市场对疫情冲击和经济走弱的担忧，贵金属拉涨，特别是低估值的白银拉升2%；当然贵金属的涨势受到美元指数和美债收益率上涨的限制，上次关注美联储下周的政策会议，以获得更多有关升息时间表信号。现货黄金承压走低，最低触及1805.50，美盘短线拉升12美元，最终收跌0.29%至1813.78美元/盎司；现货白银盘中冲高至23美元关口上方，最终收涨2.08%至23.48美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走强，沪金跌0.15%至373.36元/克；沪银涨2.14%至4862元/千克。
【重要资讯】
①受奥密克戎疫情冲击，纽约州的商业活动突然走低；美国1月纽约联储制造业指数意外大幅下跌至-0.7，大幅低于25.7的预期和31.9的前值，为自新冠肺炎疫情发生后的2020年4月以来的最大降幅。②日本央行公布利率决议和前景展望报告；维持负利率、债券收益率目标和资产购买规模不变，上调2022财年GDP增速预期，上调2022财年和2023财年通胀预期。③截至1月5日至1月11日当周，黄金投机性净多头减少11618手至199737手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头减少3371手至27548手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整预期被市场消化，利空出尽影响下贵金属震荡走强，当前受到美债美元走强拖累维持高位震荡。在政策没有进一步收紧信号释放下，随着利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后再度震荡走强。当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，美债收益率和美元指数走强施压贵金属，然贵金属整体震荡偏强行情将会持续。黄金短期支撑位为1800和1785美元/盎司，上方1832为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为375.33元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，逢低做多依然合适。白银仍以反弹行情为核心，上方仍有上涨空间，支撑位为22美元/盎司（4600元/千克），上方阻力位为23.35的120日均线（5000元/千克）。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2204P364。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜冲高回落，截至国内收盘，主力合约CU2203收于69850元/吨，跌0.23%。LME铜3月报9676.5美元/吨。
【重要资讯】
1、中国海关总署最新公布的数据显示，中国2021年出口铜932,451吨，高于2020年的744,457吨。2021年12月，中国出口未锻轧铜和铜材78,512吨，较上年同期的81,735吨下滑3.9%。中国2021年累计进口铜553万吨，低于2020年的创纪录高位水平。
2、第一量子（First Quantum）发布2021年第四季度初步报告。报告显示，第一量子2021年第四季度铜产量为20.1万吨，比上年同期下降0.2万吨。2021年全年铜产量为81.6万吨，创历史新高，比上年（77.9万吨）增长5%。
3、据SMM调研了解，春节假期将至，再生铜杆厂陆续停工放假，绝大多数再生铜杆厂将在本周内完成放假安排，加之市场上再生铜供应量逐渐缩减，预计下周再生铜市场会非常清淡，年后初七前后才会逐渐恢复。
【交易策略】
近期铜基本面有转弱的风险，一方面春节临近，加之多地突发本土疫情影响，国内企业陆续提前停工放假，需求转弱，国内社会库存、保税区库存持续累库；另一方面随着欧洲暖冬的到来，电费、天然气价格回落，前期因能源短缺导致的欧洲减产预期支撑力度减弱。不过17日中国央行降低MLF利率的消息支撑铜价下方空间，后市仍需关注本月下旬FOMC会议可能对资本市场的影响，预计短期铜市仍宽幅震荡为主，期货建议观望，期权考虑买入虚值看跌期权进行下方保护。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低位反弹，ZN2203收于24760元/吨，涨0.98%。LME3月锌报3551.5美元/吨。
【重要资讯】
1、伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，伦锌库存于去年12月14日增至两个半月高位209,175吨后回落，上周伦锌库存继续回落，最新库存水平为181,450吨，降至一个月低位。
2、截至1月18日，荷兰TTF天然气期货每兆瓦时79.8欧元，较12月31日的70欧元有所上涨，但仍远低于去年12月的峰值179欧元。
3、据外电1月17日消息，行业协会Eurometaux已要求欧盟政策制定者允许其成员在国家援助下支持国内铝、锌和硅生产商，以确保对向低碳能源过渡至关重要的金属供应。欧盟目标是到2030年将温室气体净排放量自1990年的水平削减55%，然后到2050年实现“净零排放”，该减碳计划包括铝、锌和硅的可再生能源行业。
【操作建议】
锌市基本面近期有转弱的风险，中国主要镀锌消费地的天津及周边地区突发奥密克戎疫情，导致该地区面临生产中断的风险，同时冬奥会临近，北方多个地区镀锌企业亦提前休假，需求端存在明显减量。而随着欧洲能源价格较去年12月份的明显回落，前期因能源短缺导致的减产预期支撑力度减弱。从技术面来讲，当前锌价位置阻力仍强，后事缺乏多头题材的锌市料继续难突破，期货轻仓试空，期权可考虑买入虚值看跌期权下方保护。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2203高开高走，全天震荡有所反弹，报收于21330元/吨，环比上涨0.85%。夜盘低开高走震荡偏强；隔夜伦铝同步走强。长江有色A00铝锭现货价格上涨120元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨120元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到30元/吨。
【重要资讯】上游方面，2021年四季度末氧化铝成本环比降13.5% 全行业盈利盛况维持。下游方面，华东及华南地区大直径棒主流报价仍是两位数水平，部分贸易商对铝基价贴水出货。下游市场铝棒采购积极性不高，市场整体成交一般。铝龙头下游加工企业平均开工率下降0.1个百分点至68.4%，仅板带箔及再生铝样本开工企稳。库存方面，2022年1月17日，SMM统计国内电解铝社会库存72.2万吨，较上周四下降0.2万吨，南海、杭州、巩义、重庆地区，电解铝库存出现拐点开始累库，无锡去库主因到货较少引起。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另一方面，临近春节，下游加工企业逐步提前放假，需求端形成较大利空。成本端氧化铝价格小幅反弹，电解铝成本较前期小幅上涨，铝厂盈利水平略有下降。目前盘面在连续走弱后小幅反弹，下游企业节前集中备货逐步接近尾声，建议可少量逢高试空，02合约上方压力位22000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色涨跌不一，锡价再创新高，伦锡收于42305，上涨2.31%。沪锡2202收于318390元/吨，上涨1.32%。上海1#锡主流成交于324000-328000元/吨，均价326000元/吨，较前一交易日上涨8000元/吨。
【重要资讯】
SMM数据，1月8-14日我国锡锭冶炼厂周度开工率59.73%，前值60.12%，微降0.39%。
SMM数据，截止1月14日，我国锡锭社会库存共3203吨，较上周增加757吨。
据SMM调研，国内12月样本企业锡焊料产量8792吨，环比增加7.72%；产能利用率为88.36%，环比增长6.33%。预计1月产量7713吨，产能利用率为77.52%。
【交易策略】
央行下调MLF利率10个基点，鼓励适度超前开展基础设施投资，中国稳增长信号强化提振有色。在美联储可能提前加息或多次加息预期下，美债收益率持续走高，但美元偏弱，后续或补涨。锡市方面，当前现货供应紧张，一方面1月精练锡产量料明显下滑，预计环比减少1500吨。一方面春节前下游备货加大现货采购，造成供弱需强。不过，当前锡价持续走高，下游观望情绪升温，本周下游企业将陆续进入假期状态，且春节后下游企业复产慢于冶炼厂，锡库存料出现季节性回升。因此，春节因素导致产销暂时错配，春节前现货偏紧，节后现货供应料好转，预计1-2月锡价先扬后抑。对于一季度，当前全球锡库存低位徘徊，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。操作上建议多单继续持有。

铅 【行情复盘】
周二有色涨跌不一，铅价走低，沪铅2202收于15475元/吨，下跌0.99%。上海1#铅主流成交于15400-15550元/吨，均价15475元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
据SMM调研，截至1月17日，五地铅锭库存总量至9.05万吨，较上周五（1月14日）环比下降0.16万吨，较周一（1月10日）下降0.12万吨。
据SMM调研，1月8日-14日，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.19%，环比下降0.1%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.67%，环比上行1.78%。原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.87%，环比下降0.68%。
【操作建议】
央行下调MLF利率10个基点，以及鼓励适度超前开展基础设施投资，中国稳增长信号强化提振有色。另外，在美联储可能提前加息或多次加息预期下，美债收益率大幅走高，但美元指数表现较弱，后续料补涨。供需方面，当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，1月再生铅产量预计持平12月，原生铅产量增加1万吨左右。终端消费走弱，铅蓄电池开工率连续五周小幅走低，且本周起下游企业陆续放假，开工率料继续下降。库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，当前下游企业为春节备库，17日库存继续下降，支撑铅价，而节后将出现季节性累库。短期来看库存持续回落，中国稳经济信号强化对铅价形成支撑，但长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限，仍以震荡思路对待，下方支撑15000，上方压力16000。

镍 【行情复盘】镍主力2202收于 162380，跌0.62%，偏强震荡。逐渐换月。
【重要资讯】美元指数回到95上方后反复，市场预期美联储会保持偏鹰派姿态。镍高位强势震荡，注意外盘反复上涨高点出现下降，若持续下降，则需警惕回试支撑调整。海外市场来看，LME镍库存降至9.9万吨下方，持续去库存，现货持续高升水带来支持，注销仓单占比高达50%以上。当前市场对于宏观因素扰动仍会有较高敏感度。印尼纬达贝有新的镍生铁产能投放；印尼华越湿法项目部分投料产出第一批合格品，后续关注进一步量产释放节奏和供应变化；印尼此前传言考虑对镍制品，镍生铁加出口税暂无后续信息跟进。当前镍继续在强现实和弱预期之间反复摇摆波动，高位偏强暂延续。从国内来看，现货交投一般。由于临近春节，物流也逐渐会在中旬以后逐渐放假，备货期集中和短暂，在上周的连续上涨之后，本周现货升水除镍豆外均有所收窄，镍豆下周有到货。本周新的镍生铁成交价降至1380-1390元/镍，后续因物流料逐渐转淡。硫酸镍现货报价继续回升至37300元后持稳，电池金属间有一定联动。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹后回落企稳，供需两淡，1-2月检修停产料会造成减产，不锈钢现货库存微有回升，热轧紧张，冷轧主要是仓单资源为主，期货走势受到镍带动有补涨，但现货平淡。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，21000美元附近仍是多头主要支撑位。国内镍突破10月以来形成的宽波动整理区间，但反复冲高受阻后，短期内若无法再回到165000元上方，则仍有进一步回调风险，下档支撑160000，156000元。波动节奏继续会受到宏观、汇率，及镍外盘是否获利了结等因素影响。宜短线为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力换月，2202收于17630，跌1.37%，2203收于17550，涨0.96%。近期镍不锈钢比值已经近去年同期高点附近，镍反复波动，不锈钢跟随。同时，由于本身back结构，且价差较大，换月引发新主力月份向现货月靠拢，3月与2月合约价差显著收窄。
【重要资讯】不锈钢整理反复，现货表现平淡。18日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18500，平；太钢天管18150，平；酒钢18150，涨50；甬金四尺18000，平；北港新材料17850，平；德龙17850，平；宏旺17850，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢26950，平；张浦26950，平。近期镍生铁成交价升至1390-1400元/镍，印尼铁及国内铁均有成交，但随着物流逐渐放假，成交料会转淡。上周公布的不锈钢现货库存显示，不锈钢无锡库存微有回升，300系热轧资源缺少，冷轧主要到货的是仓单资源。上周不锈钢某山东大厂减产消息，近几月该冷轧厂不锈钢冷轧月度产量维持在5万吨左右，其中300系冷轧1-2万吨，之前市场消息反馈其近期生产也以交付仓单资源为主，停止了接代理订单。但据钢厂反馈，仍然以上游钢厂供料情况而定。不锈钢期货仓单30266，增183。
【交易策略】不锈钢现货供需两淡，现货变化不大，交投因节日临近渐弱，贸易商间居多，期货显著回升，但空间料相对有限。不锈钢主力换月，2202延续16800-18300区间震荡走势。继续关注镍的带动。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续上涨，主力合约大幅收涨。
现货市场：北京地区价格基本持稳，河钢敬业4630-4650、鑫达4630，个别商家有终端备货，整体成交表现还是差，商家放假不少。上海地区价格基本持平，中天4650-4660、永钢4650-4670、三线4560-4670。
【重要资讯】
央行1月18日在国新办新闻发布会上表示：
当前金融机构平均存款准备金率是8.4%，进一步调整空间变小了，但还有一定的空间。
2021年我国宏观杠杆率为272.5%，比2020年末低7.7个百分点，连续5个季度杠杆率下降，为未来货币政策创造了空间，预计2022年宏观杠杆率仍然会保持基本稳定。
LPR会及时充分反映市场利率变化，引导企业贷款利率下行。

国家发改委表示，今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目。抓紧发行已下达专项债额度，力争在一季度形成更多实物工作量。
【交易策略】
当前政策宽松的力度持续提升，央行表示货币政策仍有空间，钢材需求预期持续改善，去年12月份经济数据则反映出终端需求仍呈现偏弱的状态，其中基建受到一系列政策支持，单月增速回升，房地产市场再次走弱。其中，商品房销售表现符合季节性，不过新开工、施工数据仍较差，2021年全国土地成交面积减少15.5%，2020年和2019年分别减少1.1%和11.4%，土地成交持续低迷对于今年新开工回升幅度仍会产生较大的限制。
唐山地区再次传出限产加严的消息，2月份至3月部分时段限产幅度将上升，供应受限，利多短期钢价，但限产幅度未明显超出预期，由于地产数据截止目前改善情况仍一般，因此对春节后实际需求仍需谨慎，而节前一段时间稳增长政策的不断发力，对螺纹支撑较强，冬奥限产政策落地及5年期LPR下调前，价格继续上行，考虑政策落地的时间，做多建议关注远月合约回落的机会，近月则需注意冲高后的风险。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷大幅上行，热卷05合约收盘价4839元/吨，涨3.4%。现货市场：昨日多地热卷现货价格维稳为主，上海地区4.75mm热卷价格涨20至4920元/吨。
【重要资讯】1、海关总署最新数据显示，2021年12月中国出口空调408万台，同比增长14%；1-12月累计出口5277万台，同比增长11.8%。12月出口冰箱546万台，同比下降15.7%；1-12月累计出口7166万台，同比增长2.3%。12月出口洗衣机164万台，同比下降15.5%；1-12月累计出口2191万台，同比增长1.7%。
2、Mysteel：18日唐山市工业和信息化局、市生态环境局进一步修改完善了《唐山市2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产实施方案》（以下简称《方案》），文件实施一厂一策执行差异化错峰生产比例。据Mysteel调研，目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%，按照文件要求，对比目前的生产情况，在1.30-2.20以及3.3-3.13两个特殊时段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和63%附近。
3、热卷供需延续上周的好转态势，钢厂生产利润驱动以及政策导致的减产压力减弱，热卷产量连续增加，从钢厂复产计划来看，后期热卷产量或将继续增加。制造业PMI回升至荣枯线上方，春节前下游备货叠加制造业生产情况好转，导致热卷需求企稳后持续好转，但表需仍弱于往年同期。目前热卷钢厂库存处于低位，从农历来看社会库存高于去年15万吨左右，但总体来看库存压力尚可。
【交易策略】宏观货币政策利好，黑色系夜盘普遍走强，宏观利好政策使得市场对于节后的需求预期并不过度悲观，同时一季度唐山环保限产对供给端存在影响，中期来看供需层面对价格存在一定支撑，操作方面追高需谨慎，关注逢低入多机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：周初短暂调整后，昨夜盘铁矿再度走强，主力合约上涨4.26%收于735.
现货市场：昨日间进口矿现货市场价格延续小幅回调，高品巴西矿价溢价水平开始趋于平稳，粉矿较块矿相对抗跌，基差水平再度下降。截止1月18日，青岛港PB粉现货报810元/吨，日环比下跌5元/吨，卡粉报1050元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报675元/吨，日环比下跌5元/吨。
【基本面及重要资讯】
1月17日央行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别将至2.85%，2.10%。
2021年全国房地产开发投资增长4.4%，商品房销售面积179433万平方米，同比增1.9%。
2021年12月，我国进口铁矿石8607.4万吨，环比下降18%。1-12月累计进口铁矿石112431.5万吨，同比下降3.9%。
1月10-16日，全国47港铁矿石到港量环比减少141万吨至2569.9万吨。45港铁矿石到港量环比下降55.7万吨至2506.8万吨。北方六港到港量环比下降26.9万吨至1186.2万吨。
1月10-16日，澳巴19港铁矿石发运量环比增加112.9万吨至2348.3万吨。澳矿发运环比增加71.8万吨至1786.5万吨，其中发往中国的量环比增加95.2万吨至1495.8万吨。本期巴西矿发运量环比增加41.1万吨至561.8万吨。
截止1月14日，已有湖北，山西，浙江等近20个省，自治区，直辖市和计划单列市公布了今年1月份和1季度地方债发行计划，约1.15万亿元。
据皮尔巴拉港务局数据显示，2021年12月黑德兰港口铁矿石出口总量为5080万吨，环比增加17.1%，同比增加9.3%。其中出口到中国的铁矿石总量达4212万吨，环比增加15.4%，同比增加5.4%。出口到韩国和日本的铁矿石总量分别为338万吨、315万吨。
中国2021年12月新增人民币贷款11300亿元，预估为12500亿元，前值为12732亿元。12月社融规模增量2.37万亿，预估24008亿。M2余额238.29万亿，同比增9%，预估为8.6%。
淡水河谷告知，因出现强降雨天气公司暂停维多利亚至米纳斯铁路的服务以及东南系统和南部系统的生产，但重申2022年铁矿石指导产量仍为3.2亿吨至3.35亿吨。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。

周初短暂调整后，昨夜盘黑色系再度集体走强，铁矿领涨。但当前下游终端已逐步放假，成材需求将逐步萎缩，进入节前累库模式，短期价格进一步上行空间不大。长流程钢厂利润空间近期被持续压缩，将限制铁矿价格上行空间。近期钢厂对铁矿的补库意愿较为积极，日均疏港量继续维持在310万吨上方，为近年历史同期高位水平，使得钢厂厂内铁矿库存累库速度加快。节前虽仍有一定的补库空间，但已基本临近尾声，对矿价的上行驱动将边际减弱。铁矿自身供需近期持续改善。供应方面，一月以来主流外矿发运节奏明显放缓，淡季特征开始显现。叠加巴西强降雨的影响，使得淡水河谷和CSN的生产均受到了一定程度的扰动。本期澳巴矿发运量虽有小幅回升，但较难持续且回升空间有限，外矿到港压力将有阶段性缓解。需求方面，元旦过后长流程钢厂供给端持续宽松，近两周日均铁水产量恢复速度加快，当前已回升至213.69万吨。河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应，铁矿日耗短期仍有进一步上升空间。虽然近期港口库存再度出现小幅累库，但已出现阶段性见顶迹象，高品矿库存趋紧的矛盾后续仍有可能出现。
【交易策略】
铁矿价格春节前价格易涨难跌，以逢低做多思路应对。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建卖出跨式组合策略做空波动率。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅盘面低开高走，主力合约收盘价持平于前一日结算价，收于8214。
现货市场：随着主流钢招价格的敲定，近期锰硅现货市场信心逐步走强。周初现货价格延续回暖趋势，与盘面走势明显分化，但昨日部分主产区价格小幅下调。截止1月18日，内蒙主产区锰硅价格报8200元/吨，日环比下跌100元/吨，广西主产区价格均报8300元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报8000元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
最近一期全国锰矿港口库存环比增加7.1万吨至551万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降9.2万吨至390.8万吨，钦州港库存环比增加16.3万吨至145.2万吨。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为57.86%，环比下降1.56%；日均产量为25325吨，环比减少540吨。全国锰硅产量本周环比下降2.09%至177275吨。
上周五大钢种产量环比增加7.08万吨至934.94万吨，对锰硅的需求环比增加0.93%至138478吨。
北方主流大厂1-2月硅锰钢招采量为26600吨，环比上月增加14600吨，同比去年减少15130吨，本轮采价8200元/吨，环比上调200元/吨。
中国2021年12月新增人民币贷款11300亿元，预估为12500亿元，前值为12732亿元。12月社融规模增量2.37万亿，预估24008亿。M2余额238.29万亿，同比增9%，预估为8.6%。
Mysteel预估1月上旬粗钢产量环比增幅扩大。1月上旬全国粗钢预估产量2489.21万吨，日均产量248.92万吨，环比12月下旬上升4.14%，同比下降14.82%。
1月湘钢锰硅合金招标价格为8200元/吨，含税进厂承兑。
河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应。
康密劳2022年2月对华锰矿装船价报出，加蓬块环比下降0.08美金至5.3美元/吨度，加蓬籽环比下降0.18美金至5美元/吨度。
Jupiter公布2022年2月对华锰矿装船报价，高品南非半碳酸块为4.52美元/吨度（环比下降0.1美元/吨度）。

昨日锰硅盘面低开高走，周初快速下调后出现企稳。现货市场价格整体维持稳定，仅部分主产区价格有小幅下调。近期锰硅盘面的走强一定程度上受硅铁价格上涨的情绪提振，随着硅铁短期看涨情绪平复，锰硅估值重回合理区间。但周初以来动力煤价格再度走强，后续或将对铁合金价格再度形成一定的提振。从锰硅自身基本面来看，近期供需持续改善，使得近期现货市场信心回暖。北方主流大厂今年首度将1-2月钢招同步进行，使得锰硅短期需求出现集中释放，近期五大钢种产量持续回升，对锰硅周度需求环比持续增加。但随着电炉逐步转入亏损，后续主动减产意愿或增强。随着下游补库临近尾声，锰硅节前需求进一步回升空间有限。供应方面，受宁夏主产区半封闭炉改造影响，近期全国锰硅产量增速明显收窄，上周出现拐点，产量环比下降2.09%至177275吨。原料方面，最近一期全国主港锰矿库存止跌回升，周初锰矿港口现货价格维持稳定。但考虑到二月外矿对华报盘进一步下降，同时电费有望下调，锰硅实际成本后续或将有所回落。
【交易策略】
主流大厂1月钢招量价齐升，供需短期将有阶段性改善，支撑现货市场信心。盘面经过周初的调整后当前估值已趋于合理，短期将维持震荡盘整格局。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面低开高走，主力合约上涨1.75%收于9078.
现货市场：近期硅铁现货市场信心有所回暖，各主产区报价出现止跌回升。河钢敲定1-2月硅铁招标价格为8700元/吨，较上月招标价格上调100元/吨，强于市场预期。周初现货价格继续走强，72硅铁报价升至8600-8800元/吨，75硅铁自然块报价升至8900-9000元/吨现金出厂。
【重要资讯】
昨日河北某钢厂硅铁采购价报出8850元/吨现金含税出厂，采购数量300吨。
近期印度硅铁价格出现回调。上周四古瓦哈蒂70硅铁出厂价格环比下降1500卢比/吨至15.8万卢比/吨，不丹价格报15.96万卢比/吨。
宁夏主产区元旦复产一部分炉子，上周末又点火一台40500KVA的矿热炉。本周初陕西产区也点火一台40500KVA的矿热炉。宁夏主产区后续仍有炉子待点火。
昆钢敲定2月75B硅铁采购价为9050元/吨，环比下降20元/吨，计划招标900吨。
上周全国硅铁产量为11.27万吨，环比增加0.34万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为47.73%，环比上升1.19个百分点，日均产量16114吨，环比增加488吨。
榆林市对辖区内所有兰炭和涉兰企业进行全面摸排核查，对所有违法开工建设项目一律停止建设。
上周五大钢种产量环比增加7.08万吨至934.94万吨，对硅铁需求环比增加0.55%至23678.9吨。
河钢敲定1-2月硅铁招标价格为8700元/吨，较上月招标价格上调100元/吨。
河钢1-2月硅铁招标量为3396吨，较上月增2998吨(上月招标硅铁398吨)，唐钢新区1300吨(+1300)、邯钢900吨(+900)、承钢270吨(+138)、舞阳新宽厚760(+560)吨、石钢特殊钢166吨(+100)。
在热卷需求冷清的背景下，美国热卷价格下跌至2021年5月以来的新低。

周初硅铁盘面短暂回调后，昨日低开高走再度走强。近期硅铁盘面走强的直接驱动来自原料端兰炭出现提价，周初以来动力煤价格的再度走强也对铁合金价格形成了一定的提振。但从硅铁自身基本面角度来看，近期表现为持续宽松。进入1月后能耗指标对硅铁供给端的约束有所放松。宁夏主产区元旦复产一部分炉子，上周末又点火一台40500KVA的矿热炉。周初陕西产区也点火一台40500KVA的矿热炉。全国硅铁产量上周环比继续增加，周度产量再度回升至11万吨上方。宁夏主产区后续仍有炉子待点火，硅铁供应端仍有宽松空间。需求方面，一月以来钢厂开工率持续回升，上周五大钢种产量继续增加，但对硅铁需求的增速无法匹配同期硅铁产量增速。随着电炉逐步转入亏损，短流程主动减产意愿或增强。随着下游补库临近尾声，硅铁节前需求进一步回升空间有限。当前海外热卷价格已有明显回调，印度硅铁价格近期再度下滑，当地下游对高价硅铁接受度不高，后续硅铁出口或将难以维持当前高位。1月电费有望下调，兰炭价格上涨的持续性存疑，对由成本端驱动的本轮上涨空间不宜过分乐观。
【交易策略】
硅铁价格当前暂不具备趋势性上涨条件，逢高沽空为主，合金厂家可在盘面升水较为明显时积极尝试卖保的操作。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货05合约高开站上2100元关口并拉升至2150元一线，涨3.88%收于2142元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场稳中有涨，主要区域部分厂家提涨。华北沙河区域厂家出货良好，部分厂继续提涨，部分厚度市场价涨幅明显；华东浙江、江苏个别厂报价上调1-2元/重量箱，多数产销尚可，整体库存小降；华中市场成交情况良好，部分厂家库存降至低位，下游备货心态尚可，部分成交重心上移。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3830万重量箱，较前一周增加64万重量箱，涨幅1.7%。上周国内浮法玻璃样本企业库存小幅增长，多数原片厂走货尚可，华北、华中、华东部分地区库存小幅缩减，多刚需提货为主。
供应面：截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产264条，日熔量共计175225吨，环比前一周增加400吨/日。周内产线点火1条，冷修1条，改产1条。点火线：漳州旗滨玻璃有限公司800T/D四线冷修完成，1月11日点火复产。冷修线：重庆市赛德化工有限公司400T/D一线窑炉到期，1月10日放水冷修。改产线：滕州金晶玻璃有限公司800T/D四线原产白玻，1月10日投料改产超白。
【交易策略】
央行表示，近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，市场预期稳步改善；下一步将全面落实房地产长效机制，保持房地产金融政策连续性、一致性、稳定性，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度，因城施策，促进房地产业良性循环和健康发展。
玻璃中长期走势进一步向好，对于终端需求方来说，房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温，淡季买入套保宜逢低布局。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油冲高回落后国内SC原油主力合约收于540.1 元/桶，涨0.71 %。全球地缘局势紧张提振盘面走势。
【重要资讯】
1、欧佩克月报：预计2021年全球原油需求增速预期为570万桶/日，此前预计为570万桶/日，预计2022年全球原油需求增速预期为420万桶/日，此前预计为420万桶/日。尽管奥密克戎毒株的影响预计是温和和短暂的，但在全球经济稳步复苏的背景下，新变种和新的流动性限制仍存在不确定性；石油市场受到强劲需求的“有力支撑”，即便各国央行收紧货币政策，石油市场的强势仍将持续。
2、当地时间1月18日晚，土耳其卡赫拉曼马拉什省帕扎尔哲克县一处石油管线发生爆炸，导致卡赫拉曼马拉什和加济安泰普两省间的交通中断。目前，爆炸原因尚不清楚。卡赫拉曼马拉什省省长乔世昆表示，管线的石油运输已被切断，灭火工作已经展开，大火的影响开始减弱，但管线中的存油导致大火在可控的情况下还将持续。
3、高盛：预计全球石油需求在第一季度平均为1.010亿桶/日，然后在第二季度下降至1亿桶/日，这一降幅小于奥密克戎变异株导致的疫情反弹后的季节性降幅，之后在下半年平均为1.015亿桶/日。预计石油库存将在第一季度持续减少，第二季度的全球石油盈余将为每日40万桶，低于季节性水平。预计奥密克戎变异株在1-2月对中国以外全球需求的负面影响为70万桶/日。预计布伦特原油价格不会高于100美元/桶，原因是石油资源即将耗尽。
4、美国能源信息署（EIA）：预计美国页岩地区2月石油产量增长约10.5万桶/日至854万桶/日。（1月份预计增加9.1万桶/日）去年12月，美国二叠纪盆地原油产量创纪录新高。
【交易策略】
市场供应偏紧以及地缘局势紧张持续推升油价，近期欧美原油双双突破前高， SC原油夜盘触及前高位置，短线油价预计易涨难跌，建议前期多单持有或减仓，同时可配合买入原油看跌期权进行多单利润保护。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡走高，主力合约收于3536 元/吨，涨3.51 %。
现货市场：继周一国内中石化华东、华南、西南、山东等地炼厂沥青价格上调50-100元/吨后，昨日沥青现货市场整体持稳，仅部分地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3550 元/吨，山东3215 元/吨，华南3340 元/吨，西北3125 元/吨，东北3300 元/吨，华北3125 元/吨，西南3775 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，但整体处在历史低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为32.90%，环比变化0.6 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1530万吨，另外，中化泉州60万吨检修装置将于1月20日重启。从后期排产来看，2022年1月国内炼厂沥青排产量为208万吨，环比下降7.8%，同比下降19.5%。
2. 需求方面：随着气温的下降，北方地区刚需基本结束，而南方地区公路项目仍有赶工收尾需求，北方沥青资源以南下为主，但整体上，沥青刚性需求在季节性走弱。后期市场需求主要在于冬储方面，由于炼厂对今年原料端供应的担忧，预计冬储合同的释放会相对保守。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂小幅下降，但社会库存明显增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.87万吨，环比变化-0.2%，国内33家主要沥青社会库存为9.48万吨，环比变化3.7%。
【交易策略】
成本端连续上涨对沥青走势形成提振，而沥青供需端目前呈现双弱局面，但供应有限下库存端整体处于低位，对沥青走势形成一定支撑。盘面上，近期沥青整体仍以跟随成本为主，在突破前高后打开上行空间，操作上建议前期多单持有，注意利润保护。
 

高低硫燃料油 【期货复盘】
夜盘高低硫燃料油继续偏强运行，FU2205合约上涨47元/吨，涨幅1.54%，收于3097元/吨；LU2204合约上涨43元/吨，涨幅1.08%，收于4026元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 据洋浦海事数据显示，2021年海南海事局共监管服务船舶保税油加注作业420艘次，保税燃料油加注量21.75万吨，同比2020年分别增长158%和113%。
2．高盛：预计石油库存将在第一季度持续减少，第二季度的全球石油盈余将为每日40万桶，低于季节性水平。
【交易策略】
夜盘高低硫燃料油价格继续走强，从市场表现来看，以原油为主的能源品价格依然很强，新加坡地区低硫燃料油调和原料依然紧张，同时超低硫柴油与低硫燃料油价差也在逐步走强，冬季为东亚地区低硫发电旺季，市场采购低硫燃料油需求依然偏强，2月份，日本及韩国采购低硫燃料油需求可能达到峰值，1月份预计低硫燃料油需求依然支撑市场。成本端方面：EIA公布数据表明，供给端增长量依然不及预期，美国产量不增反下降10万桶/日，OPEC成员国2021年12月份总体产量小幅增产6万桶，增产幅度不及预期，虽然12月以及1月份受到变异病毒影响，短期需求有放缓迹象，但市场普遍认为变异病毒对原油需求的影响是短暂且温和的，供应端增长受限背景下，预计2022年1月份原油供需缺口较此前预期有所增加，随着成本端价格价格强势上行，预计后市低高硫燃料油价格依然维持偏强局面，价差策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格整理运行，L2205合约上涨86元/吨，涨幅0.98%，收于8885元/吨，PP2205合约上涨107元/吨，涨幅1.28%，收于8466元/吨。
现货市场：1月17日，全国各区价格涨跌20-50元/吨为主，国内LLDPE的主流价格在8650-8900元/吨，国内PP市场窄幅波动，华北拉丝主流价格在8150-8250元/吨，华东拉丝主流价格在8250-8400元/吨，华南拉丝主流价格在8400-8570元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至1月14日当周，PE开工率91.48%，周度增加0.13%，PP开工率89.18%，周度增加1.40%，供应压力继续提升，1月17日，浙江石化合计90万吨PP装置因故障停车检修，预计开车时间分别为1月20日与1月27日，利和知信30万吨PP装置因故障停车检修，预计开车时间2022年2月10日。
需求端：截至1月13日当周，PE下游企业：农膜开工率45%（-1%)，下游工厂开工率继续季节性下滑，棚膜需求趋弱，订单跟进不畅，棚膜厂家开工继续下滑；地膜需求跟进缓慢，华北地区地膜厂启动相对迟缓，工厂态度谨慎；PP下游企业塑编49%（0%），注塑52%（-2%），BOPP（+0.55%）。
库存方面：1月18日，石化库存56万吨，日内继续去库，石化出厂价格以调涨为主。社会库存方面，1月14日当周PP库存继续去库，临近春节，部分下游企业继续补库动作，产业链库存有向下游终端需求企业传导，下游企业原材料库存继续小幅增加。利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，近期煤化工利润回升后，企业开工积极性增加，煤化工企业采购原材料较为活跃，支撑煤炭价格，同时原油价格上行，边际高成本逐步向油制烯烃企业倾斜。聚烯烃上游相关品种：甲醇，煤炭，原油价格上行，带动聚烯烃价格由跌转涨。
【交易策略】
部分PP大型装置因突发故障停车，市场供应量小幅减少，需求继续季节性走弱，供需基本面边际走弱，临近春节，下游企业继续补库，但下游工厂将陆续进入放假流程，使得下游企业补库周期可能进入末期，社会库存继续维持去库。现主要受成本端驱动影响，聚烯烃价格继续回升，在成本驱动影响下，价格可能继续维持偏强表现。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油价格强势上行，乙二醇止跌企稳，EG2205收于5344，跌幅1.89%，增仓2242手。
现货市场：基差走弱，现货在05合约贴水70-80元/吨，5225-5250元/吨有成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置陆续恢复中，乙二醇开工率或低位缓慢提升。上周乙二醇因为多套装置故障短停开工率下降至53.17%。据悉，目前红四方、新杭能源、新疆天业正在提负，浙石化1#已恢复9成负荷，2#计划1月底或2月初重启，中化泉州、富德能源中下旬将陆续重启。新装置方面，镇海炼化80万吨/年的乙二醇装置已有聚酯级成品产出，负荷7成。短期燕山石化受冬奥会影响近期停车，但该装置产能仅为8万吨/年，且此前6成负荷运行，因此对供应缩量影响不大。综合来看，乙二醇供应压力正逐步回升。
（2）从需求端来看，聚酯开工率逆市回升，终端开工率大幅走低，聚酯春节将有显著累库压力。临近春节假期，部分聚酯工厂虽公布检修计划，但多以小装置为主，聚酯大厂此前积极促销，目前库存压力不大，近期亦有提负动作，带动聚酯整体开工率逆市上行至88.2%，预计1月聚酯开工率或为86%，高于此前84%的预估，处于近5年同期高位。但近期聚酯下游织造开工率已出现明显走低，加之前期备货需求逐步释放，近期聚酯产销重回清淡，春节期间聚酯将面临较大的累库压力。
（3）从库存端来看，截至1月17日（周一），主港乙二醇库存为67.9万吨（-4.4万吨）。本周去库为实际到港较少所致，下周预报到港23.9万吨，预计港口或重回累库。
【交易策略】
短期乙二醇面临供应压力回升、供需预期环比走弱的压力，但油制成本受油价影响而抬升。整体来看，油价托底期价但供应压力压制反弹高度，多空相抵乙二醇中期宽幅震荡，运行区间参考5000-5500，近期原油表现强势，期价或考验区间上沿。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，油市紧平衡下，地缘政治再次助推油价上涨，受成本端提振，TA2205合约收于5384，涨幅0.94%，增仓1.3万手。
现货市场：基差持稳，1月货源在05贴水55-60附近商谈成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油、PXN推动PTA成本端支撑偏强。近期原油受基本面低库存支撑，叠加地缘政治因素扰动，整体价格强势运行。PX负荷目前仍处低位，市场供应仍偏紧，而后续PTA开工率将逐步回升，近期PXN或有修复。PTA成本端整体表现偏强。
（2）从供应端来看，新材料PTA装置即将投产，节后产量或有提升。目前暂无PTA新增装置检修，三房巷装置已重启，下旬福海创装置亦将重启，预计PTA开工率将逐步提升。此外，逸盛新材料2号线360万吨/年的PTA装置听闻1月28日投产，若生产顺利，节后PTA供应压力或将回升。叠加现货供应商此前积极出货，PTA现货流动性正逐步改善。
（3）从需求端来看，聚酯开工率逆市回升，终端开工率大幅走低，聚酯春节将有显著累库压力。临近春节假期，部分聚酯工厂虽公布检修计划，但多以小装置为主，聚酯大厂此前积极促销，目前库存压力不大，近期亦有提负动作，带动聚酯整体开工率逆市上行至88.2%，预计1月聚酯开工率或为86%，高于此前84%的预估，处于近5年同期高位。但近期聚酯下游织造开工率已出现明显走低，加之前期备货需求逐步释放，近期聚酯产销重回清淡，春节期间聚酯将面临较大的累库压力。
（4）从库存端来看，1月14日（周五） PTA社会库存为324（-1.3万吨）。1月初步预估PTA累库18-20万吨。
【交易策略】
近期国际油价强势继续从成本端推涨期价，下游聚酯刚需虽处高位但终端需求临近春节已在走弱，建议持有PTA多单的同时购买PTA看跌期权予以利润保护。这样既可以享受PTA未来成本推动期价继续上涨的可能性亦可在一定程度上规避期价高位大幅回落的风险。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡，PF05收于7512，涨58元/吨，涨幅0.78%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，工厂产销33.35%（-3.01%），产销一般，江苏现货价7450（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。 PTA供应预期回升，乙二醇供降需稳，均在成本支撑下偏强震荡。（2）供应端，装置检修导致开工率下滑，部分企业供应偏紧。福建逸坤6万吨计划1月20日左右重启；天津石化10万吨装置因疫情停车至春节后；德赛16万吨1月1日停车；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；福建经纬25万吨1月12日至2月6日停车检修。截至1月14日，直纺涤短开工率80.9%（-3.7%）。（3）需求端，下游开机率回落，需求预期走弱。截至1月14日，涤纱开机率为64%（-11%），企业开始陆续放春假，开机率快速下滑。涤纱厂原料库存21.0（-2.0）天，上周短纤产销继续走弱，导致涤纱厂原料库存下降，库存总体充裕。纯涤纱成品库存3.5天（+0.5天），去库基本结束，预计库存维持低位震荡。（4）库存端，工厂库存5.0天（+1.0天），企业库存窄幅回升，部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，对价格有支撑；下游涤纱开工下降，对短纤需求走弱。在加工费偏低的背景下，成本主导行情，当前成本仍偏强，建议维持偏多思路，关注7500压力能否有效突破。风险提示：原油快速回调。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB02收于8670，涨128元/吨，涨幅1.50%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，现货在成本支撑下价格较为坚挺，需求疲软，江苏现货8530/8570， 2月下旬8570/8610，3月下旬8630/8660。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。EIA上调油价预期，美国原油库存继续下降，原油震荡偏强；纯苯国内装置预计检修，韩国装置减产，预计价格偏强。（2）供应端：开工暂稳，关注新装置产品入市节奏。中化弘润12万吨1月5日停车，重启待定；湛江东兴6万吨，元旦停车；中化泉州45万吨计划1月26日重启。利华益72万吨预计1月中旬出产品，镇海炼化66万吨已出合格品。截止1月13日，周度开工率82.51%（+0.44%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工偏稳，刚需为主。截至1月13日，PS开工率86.24%（+1.93%），EPS开工率51.42%（+5.97%），ABS开工率93.34%（-1.00%）。（4）库存端：截至1月12日，华东主港库存10.9（+3.4）万吨，港口到货增量，预计继续累库。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损400元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯新装置有合格品产出，港口库存回升，需求一般，总体上供需偏弱。但是非一体化装置持续处于亏损，成本端支撑坚挺，预计苯乙烯偏强震荡，建议观望为主，短线逢低做多，关注上方9000压力。风险提示：原油回调。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG02合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于4684元/吨，期价上涨11元/吨，涨幅0.24%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至1月7日当周，美国商业原油库存为4.13298亿桶，较上周下降455.3万桶，汽油库存2.40748亿桶，较上周增加796.1万桶，精炼油库存1.29383亿桶，较上周增加253.7万桶，库欣原油库存3483.8万桶，较上周下降246.8万桶。原油库存继续下降，油价偏强运行。CP方面：截止至1月17日，2月份沙特CP预期，丙烷为737美元/吨，较前一日跌8美元/吨，丁烷707美元/吨，较前一日跌8美元/吨。3月份沙特CP预期，丙烷716美元/吨，较前一交易日跌8美元/吨；丁烷686美元/吨，较前一交易日跌8美元/吨。现货方面：18日现货市稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5568元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5450元/吨。供应端：上周临近春节，国内大部分装置运行稳定，除金澳科技装置完全恢复正常、逐步增产外，其他地区暂无因装置检修造成的产量波动。卓创资讯数据显示，截至1月13日我国液化石油气平均产量73361吨/日，环比前一周期增加251吨/日，增加幅度0.34%。需求端：工业需求依旧偏弱， 1月13日当周MTBE装置开工率为48.72%，较上期下降0.64%，烷基化油装置开工率为48.02%，较上期增加1.17%。民用气当前仍处于旺季。库存方面：按照1月13日卓创统计的数据显示，1月下旬，华南6船冷冻货到港，合计12.88万吨，华东10船冷冻货到港，合计33万吨，短期到港量适中。华东港口库存率为48.69%，较上周下降2.91%，华南港口库存率为55.27%，较上周增加2.59%。
【交易策略】
当前处于民用气需求旺季，现货价格的偏强对期价有较强的支撑，但随着时间的推移，需求将阶段性走弱。由于近期注册仓单不断增加，以及盘面前期涨幅较大，期价短期面临阶段性回调压力。在盘面仍大幅贴水，同时原油偏强的情况下，操作上以回调企稳逢低做多为主。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约小幅震荡，截止收盘，期价收于2308.5元/吨，期价上涨63.5元/吨，涨幅2.83%。从盘面走势上看，短期期价维持高位震荡。
【重要资讯】
目前临近春节，部分地区煤矿开始计划停产放假，多数煤矿放假安排尚未明朗。山西长治地区日前受疫情影响的煤矿，近期随着当地核酸检测完成，开始陆续复产。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为597.05万吨，较上期增加0.77万吨。原煤产量的增加主要是前期停产检修煤矿陆续恢复生产。需求方面：焦炭三轮提涨已经落地，四轮提涨范围扩大，焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.29%， 较上期增加2.1%。全样本日均产量108.6万吨，较上期增加1.92万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，17日三大口岸日均通关车辆不足150车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为3176.51万吨，较上周增加100.13万吨。
【交易策略】
供应端收紧预期仍在，期价仍有上行驱动，现货价格的走强对盘面仍有较强支撑，但焦化企业开工率偏低，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。策略上多单离场观望。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3005元/吨，期价上涨51.5元/吨，涨幅1.74%。从盘面走势上看期价跌破20日均线，短期走势明显转弱。
【重要资讯】
上周焦炭三轮提涨落地，累计提涨500-520元/吨。Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为218元/吨，较上期增加15元/吨，焦化企业利润明显改善。供应端：焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.29%， 较上期增加2.1%。全样本日均产量108.6万吨，较上期增加1.92万吨。需求端：钢厂经过三轮提涨落地以后，多数钢厂处于低利润状态，对第四轮提涨存在部分抵触情绪。部分小钢厂库存低位已接受，主流钢厂暂无回应。此前Mysteel调研统计到1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，铁水产量仍将稳步回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.77%，环比上周增加1.56%，同比下降13.62%。日均铁水产量213.69万吨，环比增加5.18万吨，同比下降30.17万吨。从247家日均铁水产量，需求逐步恢复。库存方面：1月14日当周，焦炭整体库存为1018.63万吨，较上周增加10.2万吨，整体库存仍稳中有增。
【交易策略】
当前焦炭供需双双有所回升，短期库存回升抑制期价涨幅，在基本面暂无进一步利多的情况下，操作上多单止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货低开低走，重心深度下探，回踩五日均线支撑后快速止跌反抽，午后积极上扬，成功突破前高压力位，最高触及2777，录得强阳，并带有长下影线，期价回调存在较大阻力。隔夜夜盘，期价继续拉升。
【重要资讯】
期货迎来小反弹行情，提振市场参与者信心，国内甲醇现货市场气氛好转，沿海与内地市场价格均稳中有升，带动成交有所改善。西北主产区企业报价跟随上调，内蒙古北线地区商谈1950-2070元/吨，南线地区商谈2000元/吨。甲醇厂家成交平稳，整体出货情况顺利。上游煤炭市场价格震荡走高，成本端形成一定利好刺激。甲醇自身供需压力尚可，市场矛盾未进一步激化。行业开工水平维持在七成附近波动，由于多套装置当前仍处于停车或者检修状态，且重启时间不确定，导致行业开工恢复速度缓慢。部分气头装置已于近日恢复运行，后期甲醇装置整体运行负荷仍将提升，货源供应阶段性压力不大。下游市场刚需采购为主，少量备货。下游工厂开工整体平稳，无论是新兴需求还是传统需求开工均回升，西北地区部分烯烃装置负荷提升及沿海个别MTO装置重启，煤制烯烃开工明显回升，达到81.63%。传统需求行业开工提升幅度有限，对甲醇刚需难有改观。海外生产装置运行不稳定，刚需补货支撑下，外盘报价较为坚挺，国内市场价格处于相对低位，进口利润空间不大，进口量预期回落。此外，进口船货卸货速度缓慢，港口库存未如期累积。
【交易策略】
近期国际油价及煤价均形成利好提振，甲醇期价向上突破后，短期将进一步上探，多单谨慎持有，可适量止赢。

PVC 【行情复盘】
PVC期货涨跌交互运行，重心回踩8500关口附近支撑逐步企稳，盘面平稳回升，收复至五日均线上方，最高触及8670，日内波动幅度加大。隔夜夜盘，期价横向延伸。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格波动不大，但整体成交情况不佳。西北主产区企业预售为主，出货情况稳定，厂家库存水平不高，但节前基本保证出货为主，暂无挺价意向。上游原料电石市场稳中走弱，部分价格继续下调，但电石上游价格上涨，自身成本压力增加情况下，继续下调空间有限，成本端有望逐步企稳，目前支撑相对偏弱。PVC企业检修计划不多，新增停企业有中谷矿业、四川金路，部分企业开工负荷有所下降，PVC行业整体开工负荷为75.55%。后期开工基本稳定，产量将呈现缓慢回升态势。但下游制品厂随着年关临近放假增加，且备货积极性不高，原料库存依旧维持在相对低位，一是市场预期偏弱，二是对当前价位未达到下游心理预期。贸易商反应高价货源成交明显遇阻，尽管存在降价让利行为，但放量依旧难以明显提升。此外，后期出口订单数量也将减少，外盘拉动作用减弱。华东及华南地区社会库存继续回升，增加至16.54万吨，高于去年同期水平29.12%。
【交易策略】
季节性累库阶段，下游放假增加，PVC刚需进一步走弱，而供应端预期增加，期价推涨空间不大，关注前高附近压力位，短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205高开高走，全天震荡上涨，报收于749.4元/吨，上涨4.84%。夜盘高开震荡。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是930元/吨，环比上涨25元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比微幅上涨，锚地船舶数量微幅减少。产地方面，近期榆林地区煤炭市场整体销售情况良好，多家煤矿需排队等候装车，部分矿煤价小幅上调5-30元/吨左右；鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货情况较好，煤炭公路日销量维持在190万吨左右，区域内煤价延续涨势。港口方面，港口库存持续下降，市场可售货源不多，近日产地煤矿持续涨价，到港成本不断上升，受此影响，贸易商报价继续探涨，但下游需求一般，对高价接受意愿不足。随着日耗下降，终端需求也将接近尾声，采购也将放缓，后市关注产地煤价走势对港口的影响。进口煤方面，印尼部分已完成DMO的煤矿恢复装船，但多数矿仍受禁令影响，港口排队船只较多，整体供应增量有限，市场暂时平稳运行。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。目前现货价格继续反弹，坑口销售较为良好，港口观望情绪较重。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。一方面，矿端产能较前期峰值有小幅收缩。另一方面，随着假日临近，需求端也将有所下滑。目前部分终端企业节前备货需求较为旺盛，另外有关印尼煤炭出口的消息需要持续关注，建议暂时观望为主，激进者可逢高少量建空。05合约上方压力位在800一线，下方支撑位630。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面偏强运行，主力05合约涨1.81%收于2588元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场偏强震荡，市场交投气氛温和。近期纯碱厂家整体开工负荷略有提升，市场货源供应量有所增加。近期市场交投气氛好转，纯碱厂家出货情况较好，部分厂家订单充足，新单控制接单，有意挺价，局部地区价格成交重心有所上移。
华北地区纯碱市场稳中向好，部分外部轻碱货源送到河北终端价格在2150元/吨左右，重碱主流送到河北终端价格在2400-2500元/吨，本月当地玻璃厂家多执行月底定价。华中地区纯碱市场稳中小涨，外部轻碱货源送到湖南终端新单价格在2250-2300元/吨，重碱货源送到湖南终端报价在2450-2500元/吨，当地玻璃厂实际多月底定价。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷81.2%，较前一周同期增加0.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工84.3%，联碱厂家加权平均开工77.8%，天然碱厂加权平均开工86.3%。
纯碱生产企业库存连续两周小幅回落。上周国内纯碱厂家库存总量为173万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少2.3%。
【交易策略】
纯碱行情受到下游企业和期现商补库驱动。纯碱下游需求企业原料库存有所回升,受期货盘面提振春节前现货仍有进一步提升空间。近期期货盘面大幅拉升后接近上方压力位，建议关注2600元上方的卖出套保机会。

尿素   【行情复盘】
周二尿素期货盘面震荡运行，主力05合约涨1.29%收于2510元。
【重要资讯】
现货方面，继昨日部分企业 尿素价格大幅下调后，今日主流地区多数企业价格也向低端水平靠拢，不过整体成交情况不一，市场氛围依旧偏弱势。短期来看，因为春节的临近，刚需比较有限，而下游虽然是有储备需求，但多是买涨不买跌的心态，所以目前是谨慎适量跟进，而厂家则需要增加节前的预收订单，所以这种买卖僵持博弈的心态还会持续几日。不过整体来看，在外围的支撑参考下，主流区域短时的波幅比较有限。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，复合肥需求走高，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放和淡储发力及动力煤方面的动向阶段性推升盘面，保供稳价态势下需求方谨防追高；尿素生产企业建议把握2500元上方的逢高卖保机会，需求方建议关注低位区间的买入套保机会。

豆粕   【行情复盘】
周二夜盘国内豆粕价格继续下行，截止收盘主力合约M05报收于3131，下跌25点或0.79%。现货方面，今日油厂豆粕报价下跌0-20元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3480-3620元/吨；广东3620稳，江苏3480跌20元/吨，山东3540跌10元/吨，天津3500跌10元/吨。
【重要资讯】
咨询机构AgRural公司发布的收获调查数据显示，截至2022年1月14日，巴西大豆收获进度达到1.2%，比一周前提高了0.8%。去年同期的收获进度为0.4%，五年平均进度为1.1%。报告称，收获进度略微慢于预期，因为马托格罗索部分地区连续降雨。在马托格罗索的中北部地区，继续有报告称多雨天气导致质量受损，当地降雨更为集中。不过这一问题并不普遍。在所有开始收获的地区，产量依然很好。AgRural公司预计2021/22年度巴西大豆产量为1.334亿吨。由于巴西南部和南马托格罗索的天气干旱，该公司已经在12月和1月份连续两个月调低巴西大豆产量预期。
【交易策略】
周二国内豆粕价格略有下行，外盘美豆价格的走势是影响当前国内豆粕价格的主要因素。上周美国农业部发布了月度供需报告，此次报告对南美产量下调幅度小于全球机构预期，加上南美天气降雨转好，因此美豆价格并没有出现明显的上行。根据COLA的模型预测，未来两周巴西南部和阿根廷主产区都将迎来较充沛的降雨，阿根廷大豆的干旱状况有望得到一定的缓解， CBOT大豆价格已经从高位回落至1360美分/蒲式耳以下。美豆当前出口进度要低于去年同期1300万吨左右，离达成USDA本年度计划销售目标仍有1350万吨，2月巴西新豆上市后将抢占美豆出口份额，从而对美豆带来进一步的下行压力。短期内国内较低的进口大豆和豆粕库存对盘面价格仍有一定的支撑，截止2022年1月14日，全国港口大豆库存为452.05万吨，较上周增加63.6万吨，增幅14.07%，同比去年减少176.91万吨，减幅28.13%；豆粕库存37.63万吨，较上周减少11.73万吨，减幅23.76%，同比去年减少28.62万吨，减幅43.2%。不过春节后随着巴西大豆到港量的增多，国内豆粕价格可能会迎来一定幅度的回调。

油脂   【行情复盘】
周二夜盘国内植物油价格继续上行，主力P2205合约报收9232点，上涨66点或0.72%；Y2205合约报收9184点，下跌12点或0.13%；OI2205合约报收11954点，上涨43点或0.36%。现货油脂市场：广东豆油价格强劲反弹，当地市场主流豆油报价10180元/吨-10240元/吨，较上一交易日上午盘面大涨280元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1000-1050元左右。广东广州棕榈油价格行情井喷，当地市场主流棕榈油报价10420元/吨-10480元/吨，较上一交易日上午盘面飙升420元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1300左右。江苏张家港菜油价格升幅明显，当地市场主流菜油报价12480元/吨-12540元/吨，较上一交易日上午盘面大涨320元/吨；四级菜油预售基差报价集中在05+550-600元左右。
【重要资讯】
独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为492,883吨，较12月1-15日725,600吨下滑32.07%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为426,111吨，较12月1-15日出口的772,137吨减少44.81%。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，1月1-15日马来西亚棕榈油单产减少16.60%，出油率减少0.81%，产量减少20.86%。
【交易策略】
周二国内植物油价格继续上行，油脂价格的上涨主要受到原油价格的拉动以及棕榈油利多消息的影响。近期原油价格不断攀升，WTI原油价格在周二突破85美元/桶的位置继续上行，盘中超过去年10月的高点85.41美元/桶，原油价格的上行拉动了整体植物油价格的底部。此外市场消息称印尼能源部计划于2月份开始对含有40%生物柴油的混合汽车燃料（B40）实施道路测试，道路测试大约需要五个月，将在测试完成后决定何时实施B40计划。我们认为植物油价格短期内受相关消息影响有所走强，但后期可能动力有所不足，可能会面临较大幅度的回撤，这主要受到几方面因素影响：一是原油价格已经达到前期高点，原油价格近期的快速上涨主要受到地缘局势紧张的影响，继续上行的空间将不断收窄；二是南美天气状况有所好转，根据COLA的模型预测，未来两周巴西南部和阿根廷主产区都将迎来较充沛的降雨，阿根廷大豆的干旱状况有望得到一定的缓解，CBOT大豆价格已经从高位回落至1360美分/蒲式耳以下；三是当前棕榈油价格和柴油间价差依旧巨大，过高的棕榈油价格使得马来或印尼都无法在短期内快速推动国内生物柴油的实施，预计下半年才有可能出现较大的进展。我们认为短期内植物油价格处于高位，如果要出现进一步的上行，则依赖于供需面的强劲支撑，但未来1-2个月面临巴西大豆的集中上市以及棕榈油转入季节性增产周期，过高的植物油价格需要调整后才能再度上行，建议可以择机建立适当的棕榈油和豆油05空单。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周二中幅回落，收跌1.11%至7994元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳偏弱运行。近期各产区报价较为混乱，实际报价多以持货商出货意愿定价。市场零星备货，花生价格上涨动力不足，部分受疫情影响产区交易基本结束。东北通货米报价3.75元/斤，河南通货米报价3.75-3.80元/斤，山东产区通货米报价3.7-4.0元/斤 。市场、食品厂整体出货量较去年同期有明显下滑，整体备货较为谨慎，实际多以按需采购为主。油料米方面，河南部分产区受疫情影响油厂到货量有所缩减，油厂定量收购，成交价格在7100-7400元/吨。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，上周国内部分规模型批发市场本周到货量9870吨，环比增加37.08%，出货量6480吨，环比增加20.67%。部分内贸市场节前有备货趋势，带动到货量、出货量增加，因前期到货不多，周环比增加明显，但整体慢于往年。
【交易策略】
节前备货对短期走货形成一定提振，上周批发市场到货量环比增加37%，出货量环比增加21%。进口方面，塞内加尔取消花生的出口关税，已经开关，取消后塞内花生进口成本将下降300-350元/吨，但本年度各国平均进口利润同比降幅明显，进口花生实际成交将相对有限。国内供应方面，本年度农户售粮进度较往年慢1-2成，供应压力后移，国内供应仍偏宽松。河南部分打工农户返乡后有售粮意愿，但河南和山东大部分农户仍较为惜售。贸易商此前不看好后市，囤货意愿仍较弱。油厂近期下调收购价格严格把握收购标准施压现货购销情绪，贸易商和批发市场渠道库存均低位运行。但油厂基本全部入市，油料米流转较快。受节日效应提振，花生压榨厂开机率维持稳步递增态势，上周压榨厂开机率继续环比走高3.82%。综上，近日食品厂备货需求边际好转和农户惜售情绪仍存导致花生阶段性供需改善，叠加本年度进口花生到港量同比减少概率较大，期价低位有所反弹，但在农户售粮节奏略有后移的背景下供给仍旧充足，期价短期低位震荡为主。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约昨夜震荡走弱，收跌31点或1.08%至2841元/吨。
现货市场：周二菜粕现货价格持稳运行为主，江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价2950元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格总体持稳，当地市场主流国产加籽粕报价2870元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+70；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205+30。天津港口进口菜粕价格相对平稳，当地市场主流进口菜粕报价2920元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格相对稳定，当地市场主流进口菜粕报价2860元/吨，较昨日持平。
【重要资讯】
咨询机构AgRural公司发布的收获调查数据显示，截至2022年1月14日，巴西大豆收获进度达到1.2%，比一周前提高了0.8%。去年同期的收获进度为0.4%，五年平均进度为1.1%。
【交易策略】
1月USDA报告美豆单产上调0.2蒲至51.4蒲，但12月南美南部干旱对部分区域大豆产量潜力造成了一定负面影响，美豆产量上调幅度低于南美豆产量下调幅度，21/22年度全球大豆期末库存下调680万吨至9520万吨，报告整体中性略偏多。短期市场聚焦于南美天气情况，未来一周南美南部部分区域出现降雨，且在巴西早播大豆将逐步上市的冲击下美豆出口疲弱，美豆震荡回落对菜籽价格形成拖累，ICE菜籽价格近期走弱从成本端利空菜粕价格，但菜籽同比减产35%的背景下菜籽中期供应偏紧，继续回落空间相对有限，目前进口菜籽榨利亏损766元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，年前备货逐步结束，豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存6.33万吨，环比减少4.52%，同比增加52.53%，处于季节性偏高位置。综上，南美产区出现降雨叠加美豆出口疲弱，美豆价格弱势对菜籽和菜粕价格形成利空，菜粕期价高位回落，但后期南美天气炒作大概率仍有反复，菜籽供给中期仍旧偏紧，国内进口菜籽榨利长期亏损有修复需求，菜粕期价下方仍有支撑。操作建议：多单前期部分止盈后轻仓持有，未入场者观望。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘继续震荡整理，涨幅0.22%；CBOT 玉米主力合约周二收涨0.38%；
现货市场：周二玉米现货价格稳中偏强。锦州新粮集港报价2610-2650元/吨，较周一上涨10元/吨；广东蛇口新粮散船2790-2820元/吨，集装箱一级玉米报价2860-2880元/吨，较上周一上涨10元/吨；黑龙江深加工主流收购2320-2400元/吨，吉林深加工主流收购2420-2550元/吨，内蒙古主流收购2400-2600元/吨；山东收购价2630-2800元/吨，河南2640-2810元/吨，河北2570-2670元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）咨询机构Safras & Mercado公司布的最新预测显示，2021/22年度巴西玉米产量预计将达到1.1564亿吨，低于12月份预测的1.16085亿吨，但仍远高于2020/21年度的9077万吨。
（2）上周国内一次性储备轮换重启，首次拍卖成交率达到94%，业内评估认为源于临储时代的一次性储备玉米结余已不足1000万吨。（中国汇易网）
（3）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，美玉米出口预期微幅下滑以及乙醇强制掺混预期下调，施压盘面，不过南美天气扰动与美玉米相对消费支撑仍在，对于CBOT玉米期价高位偏强震荡的预期不变。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，随着春节的临近，备货支撑预期将逐步减弱，叠加生猪、淀粉现货价格相对偏弱以及深加工消费微幅下滑，整体需求预期由之前强支撑转为弱支撑，对于玉米05期价整体高位震荡预期不变。
【交易策略】
玉米05合约短期或继续高位震荡，操作方面建议回归观望或者等待回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘偏强震荡，涨幅0.85%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3180元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（1月6日-1月12日）全国玉米加工总量为60.78万吨，较前一周玉米用量减少2.82万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.81万吨，较前一周产量减少1.49万吨。开机率为64.22%，较前一周下调2.91%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月12日，玉米淀粉企业淀粉库存总量90.0万吨，较前一周下降0.9万吨，降幅1.05%，月环比增幅16.97%；年同比增幅62.54%。
（3）市场点评：下游需求略有好转，不过库存高位仍然施压市场，现货价格预期延续稳中偏弱表现。
【交易策略】
现货市场稳中偏弱运行，春节备货对市场略有支撑，不过库存高位的压力仍然存在，期价上方仍然面临较大压力，操作方面建议观望或者等待高位做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场： 1月18日夜盘沪胶放量上行，主力RU2205合约最高见15145元，上涨1.34%。 NR2204合约最高见12355元，上涨2.24%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2022年1月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量29.86万吨，环比增加3.2%，终止连跌开始小幅累库，主因入库小增，出库小减。
【交易策略】
周二夜盘沪胶主力合约再次冲过15000元关口，原油价格创近年新高以及国内货币政策宽松有刺激作用。2021年12月国内汽车产量同比略增，好于预期。不过，泰国天胶原料报价近日再次走低，且国内天胶现货库存有见底迹象，去库存题材的影响力可能接近结束。还有，春节假期临近，轮胎企业开工很可能下降。此外，东南亚地区未出现“拉尼娜”现象造成显著影响的迹象，全球天胶供应没有明显短缺的预期。胶价缺乏趋势性上涨的基础，或可尝试高位做空。

白糖   【行情复盘】
期货市场：1月18日夜盘国内白糖期货稍走强，主力合约最高见5859元，略涨0.36%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国12月份进口食糖40万吨，同比减少51.29万吨，环比减少22.74万吨。
【交易策略】
2021年12月进口糖数量同比大减，对郑糖价格有提振作用。此外，农业农村部下调国内甜菜糖产量预期有利多影响。不过，国内春节假期临近，未来数月都是销售淡季，且新糖上市不断增加。除非出现异常天气的影响，否则供需前景对糖价有压力。国际市场，印度、泰国产糖进度好于预期。不过，虽然巴西产区天气状况有利，但基本没有提前开榨的可能性。还有，国际原油价格持续走高，对糖价会有带动作用。但是，国际糖价回升将刺激印度扩大食糖出口。目前维持中线逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
1月18日，郑棉主力合约跌0.02%，报20895。棉纱主力合约跌0.76%，报28705。短期外围走好以及下游补库利多市场，但下游需求不足中长期利空棉花。
【重要资讯】
12月底全国棉花商业库存环比增100.77万吨，同比增26.71万吨。其中新疆库存分别增91.47万吨和32.56万吨。
近期国内外棉价均大幅走高，仅部分纺企出于生产和节前备货需求少量采购外棉，整体成交清淡。加之疫情反复全球运力紧张运费高涨，港口新到棉花数量较少。进口棉呈进出两不旺态势。
纯棉纱市场平静，成交气氛逐渐回落。贸易商、织造厂备货力度明显减弱，下游客户刚需补库渐结束。商家期待年后订单能有反弹。假期临近纺织市场放假增多，报价整理。
【交易策略】
棉花短期震荡走强，需求不及预期中期将利空市场，短期操作以观望为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅波动，小幅下跌。
现货市场：银星、加针价格参考盘面调整，下游企业对高价采购的意愿不高。目前市场含税价格：银星6100元/吨，凯利普6350元/吨。巴西Eldorado公司中国市场2月份桉木阔叶浆公牛外盘提涨50美元/吨。阔叶浆继续高位整理。
【重要资讯】
1、白卡纸市场价格主流盘整，经销商多随行就市，下游需求疲软，市场观望为主。受疫情等因素影响，局部地区物流受限，提前进入假期模式，市场订单寥寥。
2、生活用纸市场大势盘整，局部略有微调。其中川渝地区部分本色大轴实单价位略偏低；北方地区木浆大轴市场稍显偏乱，部分厂家挺价6500元/吨左右，但缺乏批量实单跟进，下游加工厂对高价接受度偏低；广西地区部分纸企近期有陆续转入检修状态的计划，市场氛围延续偏淡。
3、双胶纸整体稳定。规模纸厂报盘持稳；下游经销商交投有限，局部受疫情影响，发运受限供应偏紧，价格略有上浮。铜版纸市场区间整理。纸企出货一般，库存压力犹存。下游经销商出货仍显不畅，局部发运受限，价格有上扬态势，然需求持续不佳，整体区间内窄幅震荡为主。
【交易策略】
纸浆期货高位震荡，现货报价有所回落，银星6100元/吨，略低于进口成本，但成交情况一般，临近春节，纸厂按需采购，面对较高的原料价格，同时成品纸近期提涨落实情况一般，导致利润承压，影响中小纸厂的补库意愿。国内纸厂近几周开工率相对稳定，其中生活用纸开工回落，中小企业利润明显承压，因此停机检修，但规模厂家多维持正常开工；文化纸和白卡纸变动不大，纸浆需求尚未明显走弱，大型厂家继续积极的去落实涨价，但生活用纸价格近期仍有下跌的情况，表明节前提涨落地难度较大。12月国内纸浆进口量明显回落，11月加拿大出口中国漂针浆小幅度回落，结合船期及影响时间推算，预计一季度国内针叶浆到货量难有大增，供应压力较小，因此后期关键仍在于国内成品纸市场需求。1月17日央行调降MLF利率，货币宽松意图明显，稳经济的信心较为坚挺，对开年终端需求或有支撑，但局部地区疫情对消费可能仍有影响，成品纸市场预计维持弱稳状态，短期看还难以促成涨价落地，在此之下，纸浆节前创新高难度提升，同时供应问题持续下，预计价格会维持高位盘整，下方关注6000元支撑，操作上，6000元附近可尝试多配，5900元以下暂时离场。

生猪   【行情复盘】
2022年1月18日，生猪期货合约LH2203震荡微涨，开盘于13790，最高涨至13955，最低下探13790，收于13890，较上个交易日上涨0.36%。成交14932手（-1953），持仓58256手（-1598）。
【重要资讯】
2022年1月18日，全国外三元生猪出栏均价14.02元/公斤，较昨日价格上涨1.01%，较上周下跌0.14%；15公斤外三元仔猪价格26.41元/公斤，较前一交易日小幅上涨0.3%，较上周上涨1%。
【交易策略】
能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，也就是说在2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。按照基本的供求关系原理，我们预期2022年3月份的生猪价格可能会进一步走弱。但目前春节临近，对猪肉需求旺盛，不排除短期内的反弹走高，但整体趋势偏弱。2022年3月份之后，随着生猪产能的去化，猪肉有逐步企稳的基本面支撑，但整体供应充足，上涨空间有限。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周二偏强波动，收于8547元/吨，涨幅为2.38%；
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上果农一二级片报价为2.8-3.0元/斤，与周一持平；陕西白水70#起步果农货报价为2.0-2.5元/斤，与周一持平；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至1月13日，全国苹果库存量为822.26万吨，较前一周下降33万吨，继续低于去年同期的1075万吨，其中山东地区库存为292.22万吨，去年同期为401.3万吨，陕西地区为247.14万吨，去年同期为297.67万吨。
（2）山东烟台栖霞观里镇苹果成交量一般，客商采购量已经不大。80#以上果农一二级片红货主流价格2.8-3.0元/斤，条红3.0-3.2元/斤，低价有2.5-2.6元/斤；80#以上三级果果农货1.2-1.8元/斤，客商货1.8-2.0元/斤。价格基本维持稳定，部分冷库开始着急出货。
（3）陕西渭南白水县晚熟富士价格基本稳定，果农货主流成交价格70#以上2.0元/斤，个别低价货1.7-1.8元/斤，高价2.3元/斤，以质论价。近期发货顺畅。
（4）市场点评：对于苹果市场来说，当下供应端的变化量是有限的，冷库库存低于往年同期已是事实，其只能构成价格的相对支撑，不能构成上涨的推动力，当下的市场焦点已经转向消费端，现货价格回落侧面反映消费预期较弱，施压市场以及盘面，不过对于05合约来说，山东库存偏低以及品质忧虑支撑仍然存在，整体高位区间波动判断不变。
【交易策略】
苹果05合约短期期价或有反复，操作方面建议以区间思路为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周二小幅震荡，收涨0.15%至13425元/吨。
现货市场：销区红枣价格以稳为主。沧州市场特级红枣以质论价11500-13500元/吨，河南特级现货11800-13500元/吨，广东特级现货12500-15000元/吨。
【重要资讯】
截至1月18日，红枣仓单预报+仓单数量17836张，环比增加26张；仓单数量14819张，环比增加259张。
【交易策略】
节前备货以及对后续疫情防控政策存在担忧，近几日河北市场发货量提升明显，河南市场因中高风险地区物流略受影响发货有所下降，红枣样本企业延续去库存态势，上周样本企业库存环比建设5.99%，本周末以前物流将逐步停运，年前红枣现货交易将逐步结束。目前限制现货价格因素主要是市场上仍存有一定量的陈季相对低价红枣库存，按照目前销区现货价格来计算贸易商销售利润明显低于往年，十分低迷，据客商反馈，目前余货不多，因此现货价格回落幅度十分有限。据卓创数据，本年度红枣减产幅度在50%，年后二次补库后市场供给可能开始逐步偏紧，且随着陈季库存逐步消化，后期加工企业和贸易商有一定提价需求。采购量不及往年同期的红枣加工企业可考虑逢低适当买保。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力05合约周二震荡整理，收于4013元/500千克，跌幅0.62%；
现货市场：周二全国主产区鸡蛋均价为4.17元/斤，较周一价格下滑0.10元/斤；主销区鸡蛋均价4.43元/斤，较周一降低0.07元/斤。
【重要资讯】
1、供应端：上周养殖单位继续积极淘汰老鸡，淘汰鸡出栏量多数小幅增加，少数暂时平稳。山东、湖北等地养殖单位多不看好后期市场，因此出栏量增加。鸡蛋价格上涨动力不足，加之个别地区市场流通受限，目前养殖单位谨慎补栏为主，部分养殖单位对春节后鸡苗需求略有提升。
2、需求端：上周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7008.60 吨，环比减幅 3.75%，同比减幅3.11%。
3、库存方面:上周生产、流通环节库存天数环比均降，平均库存天数分别为 1.30 天、0.94 天，环比降幅分别为 2.99%、9.62%。
4、行情点评：鸡蛋05合约原本就是淡季合约，在产蛋鸡存栏增加预期叠加生猪价格回落构成其上方压力，同时近期需求表现转弱以及现货价格回落，进一步施压期价，不过成本端对其支撑仍在，对于05合约整体维持区间震荡判断。
【交易策略】
短期05合约或低位反复，操作方面暂时建议观望为主。

重要事项:

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