国际宏观  【美国12月通胀如期破7，美联储3月加息确定性加强】美国劳工统计局公布数据显示，美国12月CPI同比上涨7.0%，符合市场预期，高于6.8%的前值，增速再次加快，这是自1982年6月以来最快的涨幅；这是该数据连续八个月高于5%。12月核心CPI增长5.5%，表现略强与5.4%的预期和前值，创1991年2月以来的最高水平。在细分类别中，大宗商品、新车、二手车和卡车的价格涨幅最大；能源涨幅实际上有所减小。美国12月份通胀率创下近40年高点，增强了关于美联储将更早和更快地加息以应对通胀的预期，叠加美联储官员不断释放3月加息的信号和表态，美联储3月加息的确定性强，出现预期变局的可能性较小。对于联储货币政策，3月结束QE，3月开启加息周期，关注通胀和疫情进展；而缩表会在加息1-2次后提上日程，预计在下半年实施缩表政策。然而通胀数据符合市场预期，在一定程度上缓解了人们对加息速度快于预期的担忧，货币政策转向被市场所消化计价后，利空出尽，美债收益率和美元指数均反向走弱，贵金属则走强。
【应对通胀为当务之急，美联储官员强调3月加息必要性】2022年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德表示，2022年有可能有四次加息，缩表应该与加息同步发生，当前通货膨胀的驱动因素是新冠疫情期间的美联储和政府援助。同为今年票委的梅斯特重申支持3月加息，并表示美联储需要撤出疫情期的刺激政策以遏制通胀，应该在不破坏金融市场的情况下尽快削减资产负债表。旧金山联储主席戴利也预计最早在三月份会加息。美联储理事布雷纳德在其提前公布的提名资格听证会讲稿中表示，减缓过高的通胀是美联储最重要的任务，重点是降低通货膨胀，同时维持经济复苏。美联储加息在所难免，关注预期变化。
【其他资讯与分析】①美国天然气期货美东时间周三暴涨逾14%，为去年11月以来的最高水平。天气预报显示，东海岸主要人口中心地区的天气将变得更加寒冷，此外，预计本周末将有一场冬季风暴袭击南方地区，可能刺激供暖需求。②美国财政部表示，美国政府2021年12月的预算赤字为210亿美元，同比下降了85%，为两年来最小的月度赤字，原因是就业增加带来的个人所得税收入激增。③英国首相鲍里斯·约翰逊12日称，对在2020年全国封城防疫阶段违规聚会感到抱歉。同时，英国反对党工党领袖基尔·斯塔默要求约翰逊辞职。

海运   【市场情况】
1月12日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为35.9元/吨，较昨日下跌1.2元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为31元/吨，较昨日下跌1.3元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为8.242美元/吨，较昨日下跌0.621美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为21.186美元/吨，较昨日下跌0.267元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为8.99美元/吨，较昨日下跌0.205美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为56.01美元/吨，较昨日下跌0.49美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为15.689美元/吨，较昨日下跌0.183美元/吨。
【重要资讯】
1、由于奥密克戎毒株在美国迅速传播，美国港口拥堵问题愈演愈烈。截至1月7日，共有105艘集装箱船舶在长滩港和洛杉矶港等待泊位。其中，16艘在港口水域（洛杉矶和长滩40英里范围内），89艘在新指定的安全和空气质量区外（向西延伸150英里、南北延伸50英里）。港口拥堵将使航线服务大批取消，春节前美西航线运价将有持续上涨的动力，同时也能带动欧洲航线运价的上扬。
2、虽然市场担心南美恶劣天气会造成大豆减产，但是今年全球大豆丰收已成定局。根据美国农业部预测，2021/22年度全球大豆产量将达到3.82亿吨，同比增加4.2%；2021/22年度全球大豆出口量有望达到1.72亿吨，同比增长4.61%。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市继续震荡走升，标普500指数上涨0.28%。欧洲股市全面上涨。A50指数涨0.94%。美元指数大幅走弱，人民币汇率走升。外盘表现或有小幅利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国7%的CPI符合预期，但刷新39年新高，支持美联储最早3月加息。多位美联储官员鹰派表态称需要加息抑制通胀。IMF警告今年全球经济面临更大风险。国内方面，昨日盘后数据显示，12月信贷和社融增长企稳，受政府债券发行和短期贷款激增支撑。居民和企业中长期贷款仍偏低，房地产行业流动性不佳。此外，关注国内疫情发酵对供应链带来的短期影响。隔夜消息总体可能有利空影响。中长期来看，经济承压走弱趋势尚未扭转，基本面对市场仍无明显利多支持，继续关注政策宽松幅度，以及房地产、海外风险情况。
【策略建议】技术面上看，上证指数反弹走势，主要技术指标变动不一，短线再度确认3570点附近支撑有效，震荡走势有望维持，后期如果跌穿则下一强支撑位于3500点，主要压力位仍在3675点缺口附近。中期来看，主要支撑上移至3350点上方，压力位于3731点前高，中期宽幅震荡走势有待突破。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落小幅收跌,其中10年期主力下跌0.05%；5年期主力下跌0.02%；2年期主力基本持平。现券市场国债活跃券收益率涨跌互现，波动不大。
【重要资讯】
宏观方面，昨日国家统计局公布12月份物价数据，其中中国2021年12月CPI同比升1.5%，预期1.7%，前值2.3%。中国2021年12月PPI同比涨10.3%，预期10.8%，前值12.9%。PPI与CPI增速均出现回落且低于市场预期，PPI-CPI剪刀差继续收敛。政策方面，国内稳增长力度不断加强，本周国务院常务会议要求，要把稳增长放在更加突出位置，实施扩大内需战略，坚持不搞“大水漫灌”，有针对性扩大最终消费和有效投资。同时提出稳定经济的三条重要举措。昨日央行公布金融统计数据显示，12月末M2同比增9%，增速比上月末高0.5个百分点。从12月份单月数据看，社会融资规模增量为2.37万亿元，同比多7206亿元；人民币贷款增加1.13万亿元，同比少增1234亿元。公开市场,昨日央行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日100亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，货币市场资金利率继续收敛。一级市场，农发行1年、5年（剩余期限约1.9年）、10年期固息增发债中标收益率分别为2.042%、2.3008%、3.1207%，全场倍数分别为3.52、6.46、3.63；财政部1年期固息国债中标利率2.1%，边际中标利率2.14%，全场倍数3.69；10年期续发国债中标收益率2.759%，边际中标收益率2.7901%，全场倍数4.1。
【交易策略】
昨日物价数据低于市场预期且继续回落，国债期货一度冲高，但受市场风险偏好回升，股市与大宗商品普遍走高影响，国债期货呈现冲高回落走势。近期国内政策稳增长力度提升，政府债券发行前置，经济远端预期有所改善，对于国债期货行情形成一定压制。但我们认为在国内经济探底回升，降准降息预期兑现前，利率债的相对配置价值仍然较高。操作上，建议交易型资金继续逢低买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
1月12日，沪深300指数涨1%，报4845.57；上证50指数涨0.68%，报3236.30。指数短期走势偏弱。
【重要资讯】
国务院办公厅印发《关于做好跨周期调节进一步稳外贸的意见》，从加强财税金融政策支持、进一步鼓励外贸新业态发展、缓解国际物流等外贸供应链压力和支持重点产业重点企业等四个方面提出15条稳外贸政策措施。
北向资金盘中呈单边净流入态势，全天净买入70.18亿元。其中，沪股通净买入47.83亿元，深股通净买入22.35亿元。
在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3646，较上一交易日涨72个基点。
【交易策略】
股指短线回落。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出2月认购期权5.0。
股指期权：卖出2月5000认购期权。
上证50ETF期权：卖出2月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的大面积上涨，能源化工、有色、黑色涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回落。目前棕榈油、原油、铜等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、原油、铜等处于高位。橡胶、黄金、甲醇、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，疫情担忧有所减退，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，投资者继续评估炙热的通胀数据与美联储迅速收紧货币政策的前景。美国12月CPI通胀率创39年来的最高水平，但基本符合市场预期。鲍威尔称必要时美联储将加息更多次，缩表会比以往更快更早，但未提及具体加息时间点问题，并表示央行的加息计划不应该对经济和就业市场造成影响或损害。国内方面，中央经济工作会议表示我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。并要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。中国12月M2货币供应同比增长9%，预估为8.6%，前值为8.5%。中国2021年12月社会融资规模增量2.37万亿元，预估为2.4万亿元，前值为2.6万亿元。中国12月新增人民币贷款1.13万亿元，预估为1.25万亿元，前值为1.27万亿元。12月CPI同比上涨1.5% PPI同比上涨10.3%。市场降息预期升温。
【交易策略】
在策略方面，当前商品博弈较为剧烈，可重点关注黑色、能源化工日内的Gamma策略的机会。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期投资者则可把握做空Vega的投资机会。此外，黑色、能源化工短期涨幅较大，投资者要做好利润保护。

贵金属 【行情复盘】
美国通胀符合预期，在一定程度上缓解了人们对加息速度快于预期的担忧，货币政策转向被市场所消化计价后，利空出尽，美债收益率和美元指数均反向走弱，贵金属继续走强。周三现货黄金先跌后涨，美国CPI数据公布后拉升，日内最高触及1828美元/盎司，最终收涨0.23%至1826.11美元/盎司，创2022年迄今最高收盘价；现货白银收复23美元关口，最终收涨1.67%至23.14美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘维持强势行情，沪金涨0.55%至374.66元/克；沪银涨1.89至4800元/千克。
【重要资讯】
①美国劳工统计局公布数据显示，美国12月CPI同比上涨7.0%，符合市场预期，高于6.8%的前值，增速再次加快，这是自1982年6月以来最快的涨幅；这是该数据连续八个月高于5%。12月核心CPI增长5.5%，表现略强与5.4%的预期和前值，创1991年2月以来的最高水平。②世界银行1月11日发布最新一期《全球经济展望》报告，由于新冠疫情不断蔓延、各经济体政策支持力度减小以及供应链瓶颈持续存在，全球经济复苏势头将显著放缓，预计2021年全球经济增长5.5%，2022年将增长4.1%，均较此前预测下调0.2个百分点。③截至12月22日至12月28日当周，黄金投机性净多头增加7345手至213156手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5532手至26458手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整预期被市场消化，利空出尽影响显现，贵金属震荡走强。在政策没有进一步收紧信号释放下，随着利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后再度震荡走强。当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，美联储释放鹰派信号利空消化，黄金涨至1800美元上方，短期反弹将会持续。黄金短期支撑位为1800和1785美元/盎司，上方1832为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为375.66元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期利空出尽后企稳逢低做多为主。白银受联储鹰派信号和疫情蔓延拖累，跌至22美元/盎司附近，短期开始反弹，支撑位为22美元/盎司（4600元/千克），上方阻力位为23.4的120日均线（5000元/千克）。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，2202合约仍有9个交易日，可卖出AU2202P364。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜强势上涨，截至国内收盘，主力合约CU2202收于72460元/吨，涨2.74%。LME铜3月报9986美元/吨。
【重要资讯】
1、高盛上调铝、铜和锌的12个月目标价，铝的12个月目标价上调至3,500美元/吨，铜价目标上调至12,000美元/吨，锌价目标上调至4,000美元/吨。
2、据mysteel，1月12日，湖南市场光亮铜成交价为64000-64700元/吨，铜价巨幅增长，贸易商出货顺畅，寻求高价成交，清仓意图明显。而下游铜厂A则表示将着手准备春假备库，近期不会限购，有货即收。预计明后两天湖南市场热度不减。
4、据SMM调研，北方线缆之乡河北宁晋地区近期受周边天津、河南等地的疫情影响，采销均受阻，加上当地环保较为严格，部分终端行业已经提前放假，终端需求有所走弱。疫情、环保两座大山下，当地线缆企业开工率有所下滑。
【交易策略】
近期铜市基本面无重大变化，此轮反弹主要是受宏观情绪推动，第一鲍威尔在连任听证会上的发言立场与市场预期一致，但仍表示出对疫情的担忧，以及未能确定缩表的时间，市场利空出尽，风险偏好回温；第二是近期市场存在欧元货币正常化进度将快于美联储的预期，主因是经济与就业恢复程度较高，欧元反弹之下美元意外贬值，对金属的压制减弱。从基本面来看，春节前铜市仍是低库存与弱需求的矛盾，节后社会库存仍明显去库，据mysteel1月10日中国市场电解铜现货库存7.03万吨，较4日减1.51万吨；而下游进入淡季，加之北方多地爆发零星疫情，开工恐受进一步影响。后市仍需关注本月下旬FOMC会议可能对资本市场的影响，短期铜市仍宽幅震荡为主，期货建议观望，期权考虑买入深虚看跌期权进行下方保护。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌延续涨势，ZN2202收于24965元/吨，涨0.99%。LME3月锌报3534.5美元/吨。
【重要资讯】
1、高盛上调铝、铜和锌的12个月目标价，铝的12个月目标价上调至3,500美元/吨，铜价目标上调至12,000美元/吨，锌价目标上调至4,000美元/吨。
2、截至1月11日，荷兰TTF天然气期货每兆瓦时81.7欧元，较12月31日的70欧元有所上涨，但仍远低于去年12月的峰值179欧元。
3、据SMM1月12日消息，天津疫情仍处在全城防疫阶段，部分高风险区域仍旧保持封锁，并且12点之后实行交通管制，禁止机动车上路，货物运输受到阻碍，低风险区域可以流动。
【操作建议】
隔夜鲍威尔在连任听证会上的发言未能如市场预期般鹰派，利空出尽，有色普涨。从基本面来看锌市仍处于供需两淡，国内主要镀锌消费地之一的天津突发奥密克戎疫情，导致该地区面临生产中断的风险，同时冬奥会临近，北方多个地区镀锌亦提前休假，需求端存在明显减量。从供应端来看，12月份精炼锌产量意外偏低，同比减7.26%，同时外强内弱下，进口维持大幅亏损状态，导致国内节后未能如预期累库。近期锌市的上涨更多处于宏观风险偏好回暖后的普涨行情，进一步上涨的动力存疑，期货建议观望，期权可考虑买入虚值看跌期权下方保护。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2202高开高走，全天震荡偏强，报收于21605元/吨，环比上涨0.51%。夜盘高开低走，有所回调；隔夜伦铝冲高回落。长江有色A00铝锭现货价格上涨50元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到10元/吨。
【重要资讯】供给方面，欧盟最大的铝生产商法国敦刻尔克铝冶炼厂减产产能扩大至15%，约4.3万吨。SMM数据显示，2021年12月（31天）中国电解铝产量317.5万吨，同比减少3.17%，日均产量10.24万吨，环比增长0.01万吨。下游方面，上周铝龙头下游加工企业平均开工率为67.6%，众板块各有涨跌。铝线缆贡献主要增幅，主因前期检修企业复产所致。原生铝合金、再生铝合金、铝型材龙头企业开工率小幅下跌，主因年末下游需求不足叠加铝价走高导致企业经营难度加大，被迫减产。库存方面，2022年1月10日，SMM统计国内电解铝社会库存75.2万吨，较上周四下降2.4万吨，上海、无锡、南海、巩义地区贡献减幅，主因当地出库力度尚可，加之到货较少引起；SMM统计国内铝棒库存12.39万吨，较上周四类库1.07万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另一方面，临近春节，下游加工企业逐步提前放假，需求端形成较大利空。成本端氧化铝价格维持低位，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升。目前盘面维持强势，下游企业节前集中备货逐步接近尾声，建议短多减仓，02合约上方压力位22000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
隔夜美元指数大幅回落，有色集体走高，沪锡2202收于312280元/吨，上涨1.02%。上海1#锡主流成交于315000-319000元/吨，均价317000元/吨，较前一交易日上涨11250元/吨。
【重要资讯】
SMM数据，12月我国精炼锡产量14000吨，环比增加5.41%。预计1月国内精炼锡产量在12485吨。
SMM数据，1月7日当周锡锭冶炼厂周度开工率60.12%，环比上涨3.67%，其中云南开工率明显回升，江西持稳。
据SMM调研数据，截止1月7日，锡锭社会库存为2446吨，较上周增加67吨。
【交易策略】
近日美元指数持续走低，有色价格明显抬升，表明市场已消化美联储加息或多次加息。锡市方面，当前云南冶炼厂开工率回升，广西持稳，SMM统计数据显示，12月我国精练锡产量环比增长5.4%至1.4万吨。1月受春节假期及检修影响，产量预计将出现明显下滑。同时，下游在春节前提前备货，临近假期现货采购将明显减少，即春节因素导致产销短期错位，预计1-2月锡价先扬后抑。当前全球锡库存虽自低位回升，但仍处于低位，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，不过现货贴水期货，期货仓单增多，且高锡价对下游形成抑制，锡价继续走高压力加大，操作上建议短线多单或观望。

铅 【行情复盘】
隔夜美元指数大幅回落，有色集体走高，沪铅2202收于15395元/吨，上涨0.98%。上海1#铅主流成交于15000-15150元/吨，均价15075元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截至1月10日，五地铅锭库存总量至9.16万吨，较7日环比下降0.17万吨，较4日下降0.17万吨。
据SMM调研，1月1日-7日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为43.09%，环比上周上升3.04%。原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.55%，环比下降2.18%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.29%，较上周环比下降1.52%。
【操作建议】
美国12月CPI同比增长7%，再创新高，高通胀下市场预期美联储加息次数或达到四次或更多，但美元指数持续回落，提振有色。供需方面，河南疫情影响运输，铅价微增，冶炼厂惜售。当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，大体相抵。1月再生铅产量预计持平12月，原生铅产量增加1万吨左右。终端消费走弱，铅蓄电池开工率连续四周小幅走低。春节前下游企业生产料降低，铅价回落下企业维持按需备货。库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，上周小幅回升，当前下游企业为春节备库，10日库存再度下降至9万吨水平。关注有色整体表现，铅价当前更多受有色提振，自身供需缺乏大幅上行动能，仍以震荡思路对待，下方支撑15000，上方压力16000。

镍 【行情复盘】镍主力2202收于 163590，涨1.69%。继续刷新沪镍期货上市以来新高，16万元上方偏强运行。
【重要资讯】美元指数跌破95，美国通胀飙升，这继续支持提前加息，不过整体符合市场预期，未再形成额外冲击。国内基建加快落地，有利工业品走势。国内社融数据显示国内流动性也较为宽松。有色普涨，镍联动不锈钢走势偏强。LME持续去库存，现货持续高升水仍带来支持，注销仓单占比高达50%以上。印尼又传言考虑对镍制品，镍生铁加出口税，后续关注消息是否有进一步进展。镍后期有持续的产能释放预期，但兑现节奏有待观察，当前就是在强现实和弱预期之间反复摇摆波动，高位偏强震荡暂延续。从国内来看，现货也较为紧张，现货升水未再继续走升，但保持坚挺。因期现价格大涨，今日市场交投一般。镍豆因供应较少，升水继续有走阔。由于临近春节，物流也逐渐会在中旬以后逐渐放假，备货期可能会比较集中和短暂。近期镍生铁成交价至1390-1400元/镍，成交量均较少。硫酸镍现货报价开始回升至36500元，跟随镍价上行。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹，1-2月检修停产料会造成减产，不锈钢现货库存连续5周下降后有所回升，不过又传闻山东有不锈钢冷轧厂可能减产，引发不锈钢较强回升走势，镍与不锈钢联动上涨。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，注意21000美元上方震荡偏强延续。国内镍突破10月以来形成的宽波动整理区间，暂时仍在向上，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍在16万元线上继续震荡偏强，谨慎偏多，但注意高位波动震荡风险。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力收于18140，涨0.83%。不锈钢冲高回落。
【重要资讯】不锈钢继续与镍联动上行，冲高回落。现货回升弱于期货上升幅度。300系民营304冷热轧涨幅350-550元/吨，其中热轧资源由于缺货明显价格飙升，成交有转好趋势，但仍然多为贸易商之间交易。午后较早上，12日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺17950，涨100；北港新材料17800，涨100；德龙17800，涨100；宏旺17800，涨100。今日镍生铁成交价升至1390-1400元/镍，均少量成交。上周四公布的不锈钢现货库存显示，不锈钢连续5周去库存延续后出现回升。截止12月底国内不锈钢厂已有关于2022年1、2月份减产计划的也不少，初步预计1月份国内不锈钢粗钢产量较正常产量减50-56万吨，2月份不锈钢粗钢产量较正常产量减34-38万吨。据Mysteel调研，2022年1月份国内32家不锈钢厂粗钢排产计划218.75万吨，预计环比2021年12月份排产减14.72%。其中：200系48.54万吨，预计月环比减31.29%；300系125.95万吨，预计月环比减8.20%；400系44.26万吨，预计月环比减9.04%。仓单继续升至29963，增0。不锈钢某山东大厂减产消息，近几月该冷轧厂不锈钢冷轧月度产量维持在5万吨左右，其中300系冷轧1-2万吨，之前市场消息反馈其近期生产也以交付仓单资源为主，停止了接代理订单。但据钢厂反馈，仍然以上游钢厂供料情况而定。
【交易策略】不锈钢与镍继续联动上涨，但实质现货供需两淡，现货涨势弱于期货，交投因节日临近渐弱，贸易商间居多。不锈钢主力合约18000整数关口站上，继续与镍联动上涨，线上震荡偏强暂延续，短线或有整理意愿。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘维持高位偏强运行，交投活跃度较高。
现货市场：北京地区上涨10-30，河钢敬业4560-4600、鑫达4580，低价出货表现较好，整体成交一般偏弱。上海地区价格走高10-30，中天4660-4670、永钢4680-4690、三线4560-4670。全国建材日成交12万吨。
【重要资讯】
中国2021年12月新增人民币贷款11300亿元，预估为12500亿元，前值为12732亿元。中国12月社会融资规模增量2.37万亿元，预估为24008亿元，前值为26141亿元。12月末，广义货币(M2)余额238.29万亿元，同比增长9%，预估为8.6%，前值为8.5%。
2021年12月，全国26省（市、区）共开工4981个项目，环比增长3%；总投资金额4.5万亿元，环比增长68%，同比增长67%。部分地区紧抓12月，加速完成本年的投资计划，12月开工项目总投资额同环比均大幅度上升。
【交易策略】
现货市场进入淡季，需求走弱，库存增加，冬储仍在进行中，在预期转好后，冬储量逐步增加。
各地稳增长政策则在开年初加快落地，保证开年经济增速成为当前市场关注的要点，在此之下，终端改善不大，不过市场对螺纹需求预期继续改善。1月10日国务院召开常务会议，指出要把稳增长放在更突出的位置，扩大内需，扩大有效投资，稳增长政策的延续，对钢价的驱动仍存在，高炉持续复产，炉料需求好转，电炉钢虽已陆续放假停产，但长流程钢厂废钢收购价格上调后，电炉钢即期成本升至4800元/吨。因此，螺纹钢目前仍处于高炉和电炉成本之间运行，成本抬升导致盘面运行区间上移。春节前，需求在预期向好引发的正反馈状态下，现实层面看，目前房地产销售、拿地情况一般，改善力度较大的依然是基建资金端，但在冬奥会结束前，需求回暖的预期可能并不会证伪，对盘面有一定的上行驱动，在盘面价格高于北方现货及部分区域冬储价格后，做多要逐步注意风险，春节前盘面升至电炉成本之上仍要看下游数据情况。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日黑色系继续走强，热卷高开高走，热卷05合约收盘价4751元/吨，涨1.87%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨20至4950元/吨。
【重要资讯】1、冶金工业信息标准研究院党委书记、院长张龙强：从2021年的实践来看，粗钢产量压减有利于抑制进口铁矿石价格过快上涨，推动行业利润持续改善，并有利于产业集中度提升。2022年钢铁行业继续调控粗钢产量是必要的。
2、钢谷网显示，本周热卷产量环比增加5.9万吨至243.27，热卷社会库存环比增加6.44至269.9万吨，钢厂库存环比增加1.2万吨至78.2万吨，总库存增加7.64万吨至348.1万吨。
4、从供需层面来看，上周五大钢材产量继续增加，热卷周产量同比虽仍低于往年同期，但钢厂生产利润驱动以及政策导致的减产压力减弱，热卷产量连续增加，从钢厂复产计划来看，后期热卷产量或将继续增加。制造业PMI回升至荣枯线上方，春节前下游备货叠加制造业生产情况好转，导致热卷需求企稳，供需两端走强，热卷总库存继续下降。
【交易策略】受基建政策利好，市场预期较为乐观，带动黑色系整体走强，热卷近期偏强运行，宏观利好政策对盘面的存在支撑，短期在市场情绪带动下盘面或将继续冲高，操作方面建议逢低入多为主，避免追高。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿涨幅进一步扩大，再创本轮反弹新高，主力合约上涨2.05%收于746。
现货市场：昨日进口矿现货价格继续走强，各主要矿种集体上涨。卡粉受巴西强降雨消息影响价格涨幅继续居前，而以PB粉为代表的中品矿溢价仍在走弱。块矿价格表现开始弱于粉矿。截止1月12日，青岛港PB粉现货报830元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报1045元/吨，日环比上涨20元/吨，杨迪粉报705元/吨，日环比上涨8元/吨。
【基本面及重要资讯】
美联储主席鲍威尔称，当前9万亿美金的资产负债表远高于所需水平，缩表会比上一轮周期来得更早，更快。
1月11日，全国主港铁矿成交109万吨，环比增加33.3%。
Mysteel预估1月上旬粗钢产量环比增幅扩大。1月上旬全国粗钢预估产量2489.21万吨，日均产量248.92万吨，环比12月下旬上升4.14%，同比下降14.82%。
本周一Mysteel统计全国45港铁矿库存总量15691.5万吨，较上周四增加86.4万吨。
在热卷需求冷清的背景下，美国热卷价格下跌至2021年5月以来的新低。
1月3日-9日，澳巴19港铁矿发运量为2235.4万吨，环比下降560.5万吨。澳矿发运环比下降407万吨至1714.7万吨，发往中国的量环比下降364.6万吨至1400.6万吨。巴西矿发运环比下降153.5万吨至520.7万吨。
1月3日-9日，澳巴7个主要港口铁矿库存总量1066万吨，环比增加90.7万吨，略高于近期平均水平。
淡水河谷告知，因出现强降雨天气公司暂停维多利亚至米纳斯铁路的服务以及东南系统和南部系统的生产，但重申2022年铁矿石指导产量仍为3.2亿吨至3.35亿吨。
河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应。
今年高价冬储几乎已成定局，据统计湖南市场今年冬储价位大概率在4650-4750元/吨，同比去年高250-350元/吨。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。

昨夜盘基本金属板块继续集体走强，铁矿盘面涨幅进一步扩大，再创本轮反弹新高。近日受巴西强降雨影响，淡水河谷和CSN的生产均受到了一定程度的影响。虽然淡水河谷重申其年度指导产量3.2-3.35亿吨不变，但仍对盘面形成了一定的上行驱动。本期外矿发运量大幅回落，冲年报后矿山检修增多，外矿供给开始转入淡季。本周一全国45港铁矿库存总量15691.5万吨，较上周四增加86.4万吨，近期出现阶段性见顶迹象，后续将逐步回落，高品矿库存趋紧的矛盾后续仍有可能出现。需求方面，上周成材表需出现止跌回升，钢厂近期密集出台冬储政策，市场冬储积极性超预期，对于春节后成材市场预期较好。而当前成材库存水平处于低位，各地今年冬储价格均创近年新高，使得成材现货价格再度走强，给予铁矿价格继续上行的动力。元旦过后长流程钢厂供给端明显宽松，全国日均铁水产量恢复速度加快，现已回升至208.52万吨，同时下游补库意愿的明显提升，日均疏港量已经回到310万吨上方，为近年历史同期高位水平。Mysteel预估1月上旬粗钢产量环比增幅扩大，全国粗钢预估产量2489.21万吨，日均产量248.92万吨，环比12月下旬上升4.14%。河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应，铁水产量短期仍有进一步提升空间。
【交易策略】
铁矿价格短期易涨难跌，操作上春节前以逢低做多思路应对。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建买入跨式组合策略做多波动率。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅盘面小幅走强，主力合约继续在上方半年线处盘整，上涨1.12%收于8480。
现货市场：随着主流钢招价格的敲定，近期锰硅现货市场信心逐步走强，部分主产区价格持续小幅上调，近两日暂维持稳定。截止1月12日，内蒙主产区锰硅价格报8000元/吨，广西主产区价格均报8100元/吨，贵州主产区价格报7900元/吨，日环比均持平。
【重要资讯】
Mysteel预估1月上旬粗钢产量环比增幅扩大。1月上旬全国粗钢预估产量2489.21万吨，日均产量248.92万吨，环比12月下旬上升4.14%，同比下降14.82%。
1月湘钢锰硅合金招标价格为8200元/吨，含税进厂承兑。
河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应。
今年高价冬储几乎已成定局，据统计湖南市场今年冬储价位大概率在4650-4750元/吨，同比去年高250-350元/吨。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加1.8万吨至543.9万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降7.7万吨至400万吨，钦州港库存环比增加9万吨至128.9万吨。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为59.42%，环比上升0.95%；日均产量为25865吨，环比增加298吨。
康密劳2022年2月对华锰矿装船价报出，加蓬块环比下降0.08美金至5.3美元/吨度，加蓬籽环比下降0.18美金至5美元/吨度。
Jupiter公布2022年2月对华锰矿装船报价，高品南非半碳酸块为4.52美元/吨度（环比下降0.1美元/吨度）。
北方主流大厂1-2月硅锰钢招采量为26600吨，环比上月增加14600吨，同比去年减少15130吨，首轮询盘价格为8100元/吨，最新报价8200元/吨，环比上调200元/吨。
上周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨，对锰硅需求环比增加3.1%至137202吨。

昨日黑色系再度集体走强，锰硅盘面小幅跟涨，主力合约继续在上方半年线附近盘整，收出十字星。北方主流大厂今年首度将1-2月钢招同步进行，使得锰硅短期需求出现集中释放。本轮钢招采量为26600吨，环比上月增加14600吨。河钢本轮钢招价格报8200元/吨，环比上月上调200元/吨，量价齐升。1月湘钢锰硅合金招标价格为8200元/吨，含税进厂承兑。下游整体接受度较好，将对短期现货价格形成支撑。近两周五大钢种产量增幅持续扩大。Mysteel预估1月上旬粗钢产量环比增幅扩大。1月上旬全国粗钢预估产量2489.21万吨，日均产量248.92万吨，环比12月下旬上升4.14%。河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应，锰硅需求后续有进一步改善空间。供给方面，近期全国锰硅产量增速出现收窄，增幅不及需求端。锰硅供需1月有望出现阶段性改善。但当前合金厂家和钢厂厂内库存整体仍偏高，限制后续价格反弹空间。原料方面，最近一期全国主港锰矿库存整体维持稳定，锰矿港口现货价格开始转入盘整，二月外矿对华报盘进一步下降。同时1月电费有望下调，锰硅实际成本或将有所回落。
【交易策略】
1月钢招量价齐升，供需短期将有阶段性改善，可尝试盘面逢低吸纳。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面再度走强，主力合约上涨1.84%收于8746.
现货市场：近期硅铁现货市场信心有所回暖，各主产区报价出现止跌回升。河钢敲定1-2月硅铁招标价格定价8700元/吨，较上月招标价格上调100元/吨，强于市场预期。北方钢厂现货询盘价格基本在8500-8600元/吨，南方招标价格已经到8800元/吨。
【重要资讯】
宁夏主产区元旦复产一部分炉子，接下来还有几台炉子等待复产。
周初河钢敲定1-2月硅铁招标价格定价8700元/吨，较上月招标价格上调100元/吨。
在热卷需求冷清的背景下，美国热卷价格下跌至2021年5月以来的新低。
Mysteel预估1月上旬粗钢产量环比增幅扩大。1月上旬全国粗钢预估产量2489.21万吨，日均产量248.92万吨，环比12月下旬上升4.14%，同比下降14.82%。
河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应。
今年高价冬储几乎已成定局，据统计湖南市场今年冬储价位大概率在4650-4750元/吨，同比去年高250-350元/吨。
上周全国硅铁产量为10.93万吨，环比增加0.27万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为46.54%，环比上升0.42个百分点，日均产量15626吨，环比增加387吨。
上周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨，对硅铁需求环比增加2.41%至23551吨。
河钢发布1-2月硅铁招标标书，招标硅铁3396吨，较上月增2998吨(上月招标硅铁398吨)，唐钢新区1300吨(+1300)、邯钢900吨(+900)、承钢270吨(+138)、舞阳新宽厚760(+560)吨、石钢特殊钢166吨(+100)。
据海关数据显示，2021年11月硅铁出口总量56532.096吨，较10月出口量增加25748.69吨，环比增长83.64%；较去年同期增加38870.11吨，同比增幅220.08%。

昨日黑色系再度集体走强，硅铁盘面同步上行，逐步走出底部盘整区域。北方主流大厂今年首度将1-2月钢招同步进行，使得硅铁短期需求出现集中释放。河钢1-2月硅铁招标量为3396吨，较上月环比增2998吨。周初河钢敲定1-2月硅铁招标价格定价8700元/吨，较上月招标价格上调100元/吨，强于市场预期。本轮钢招量价齐升，提振短期市场挺价信心。进入1月后，能耗指标对硅铁供给端的约束有所放松，宁夏主产区元旦复产一部分炉子，接下来还有几台炉子等待复产。上周全国硅铁产量出现止跌回升，但增幅较为有限，不及下游需求恢复速度。需求方面，当前钢厂限产路径已逐步清晰，一月钢厂开工率将逐步回升，近两周五大钢种产量增幅持续扩大。Mysteel预估1月上旬粗钢产量环比增幅扩大。1月上旬全国粗钢预估产量2489.21万吨，日均产量248.92万吨，环比12月下旬上升4.14%。河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应，硅铁需求后续有进一步改善空间。当前海外热卷价格已有明显回调，后续硅铁出口将难以维持当前高位。1月电费有望下调，硅铁成本端仍面临着下行压力。
【交易策略】
硅铁短期价格波动空间有限，将以震荡偏强走势为主，暂维持观望。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强运行，主力05合约突破前高涨3.57%收于2002元，创去年十月下旬以来新高。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场交投仍较一般，部分厂价格下调。华北价格暂稳，物流影响较大，整体成交一般；华东主流走稳，个别厂报价有所下调，走货一般；华中市场成交情况仍显一般，多数厂家稳价操作。下游加工厂部分有放假计划，采购略显谨慎；华南市场出货减弱，广东出货清淡，库存继续增加，福建、广西多数厂走货放缓，稳价观望，短期或存价格调整预期；西南四川个别厂价格下调，部分厂或存调整预期；东北产销率偏低，库存逐步增加。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3766万重量箱，较前一周增加249万重量箱，增幅7.08%。上周国内浮法玻璃样本企业库存继续增加，厂家库存累库速度加快，周内虽局部区域个别厂产销尚可，但整体库存涨势不改。据闻上周五以来生产企业产销状况有所好转，本周或有所去库。
【交易策略】
对于终端需求方来说，房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温，淡季买入套保宜逢低及时布局。受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落，淡季累库期间避免追高；短期看，本周去库仍有利于价格的偏强运行。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油震荡反弹，国内SC原油主力合约收于525.8 元/桶，涨2.16 %。原油供应端遭遇持续担忧，美原油库存连续第七周下降，同时奥密克戎对石油消费冲击低于预期，油价受到明显提振。
【重要资讯】
1、美国方面表示，对俄罗斯的制裁不会扰乱欧洲能源供应。如果制裁针对俄罗斯能源，美国将寻求应急措施。
2、美国能源信息署(EIA)周三发布的数据显示，截至1月7日当周，美国原油库存减少460万桶，至4.133亿桶，为2018年10月以来最低，且为连续第七周下降，美国汽油库存增加800万桶，至2.4075亿桶，馏分油库存增加250万桶，至1.2938亿桶，炼油厂原油加工量减少29.4万桶/日，产能利用率下滑1.4个百分点。
3、美国能源部：已批准第4次战略原油储备释放，将87万桶原油与荷兰皇家壳牌进行交易。
4、厄瓜多尔去年11月石油出口环比下降2.9%，同比下降9.9%，至33.54万桶/日。
5、伊朗议会国家安全和外交政策委员会主席瓦希德·贾拉尔扎德12日表示，伊朗寻求在伊核协议相关方谈判中达成一项维护伊朗利益的永久性协议。贾拉尔扎德当天在接受采访时表示，伊核协议其他相关方提出的“临时协议”不是伊方希望的“理想结果”，但有关提议既没有被接受，也没有被拒绝。
【交易策略】
近期在利多消息刺激下，油市风险情绪持续回升，同时短期供需面略为偏紧，但前期中断的供应在逐步恢复，多空博弈下油价波动明显加大，技术上油价逼近前高，前期多单持有，注意利润保护，谨慎追涨。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3410 元/吨，涨0.71%。
现货市场：继本周初国内中石化华东、华南、西南、山东等地炼厂沥青价格上调40-100元/吨后，昨日华东、山东以及东北地区地方炼厂沥青价格上调0-50元/吨。。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3450 元/吨，山东3140 元/吨，华南3315 元/吨，西北3125 元/吨，东北3250 元/吨，华北3075 元/吨，西南3675 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，但整体处在历史低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为32.30%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1530万吨.从后期排产来看，2022年1月国内炼厂沥青排产量为208万吨，环比下降7.8%，同比下降19.5%。
2. 需求方面：今年一季度基建投资增速将显著高于往年同期，财政前置将令上半年基建资金充裕，对公路项目建设带来资金支持，利好沥青需求。而从季节性角度来看，随着气温的逐步下降，加之南方等地将遭遇集中降雨，沥青刚需将进一步萎缩。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂小幅下降，但社会库存明显增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.20万吨，环比变化2.5%，国内33家主要沥青社会库存为11.18万吨，环比变化0.6%。
【交易策略】
成本端再度反弹对沥青走势形成支撑，但沥青供需端对盘面支撑有限，短线在供需端无亮点的情况下，沥青盘面整体仍以跟随成本为主，操作上建议前期多单持有，注意利润保护。
 

高低硫燃料油 [行情复盘]
夜盘高低硫燃料油价格上行为主，FU2205合约上涨32元/吨，涨幅1.09%，收于2972元/吨；LU2204合约上涨58元/吨，涨幅1.52%，收于3878元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.2022年中国低硫燃料油出口配额共计下放650万吨；其中中石化384万吨，中石油203万吨，中海油50万吨，中化工3万吨，浙石化10万吨。2021年第一批出口配额500万吨，2022年首批配额增加150万吨。
2. 美国至1月7日当周EIA原油库存-455.3万桶。
【交易策略】
夜盘高低硫燃料油价格继续走强，新加坡地区低硫燃料油调和原料依然紧张，同时超低硫柴油与低硫燃料油价差也在逐步走强，冬季为东亚地区低硫发电旺季，市场采购低硫燃料油需求依然偏强，2月份，日本及韩国采购低硫燃料油需求可能达到峰值，1月份预计低硫燃料油需求依然支撑市场。原油市场方面，EIA公布库存数据，依然延续原油去库，汽油累库节奏，市场普遍认为病毒的影响是短暂且温和的，随着疫情对燃料消费的影响逐渐缓解，能源品需求预计继续增长，美国市场消费信心也在改善。通过对2021年以来，疫情大范围扩散对原油价格影响发现，在疫情扩散初期，原油价格均出现不同程度回调，但在疫情担忧情绪释放以后，需求始终好于预期，相应的能源品价格均创了新高，预计后市能源品价格可能继续偏强运行。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格偏强运行，L2205合约上涨60元/吨，涨幅0.69%，收于8771元/吨，PP2205合约上涨74元/吨，涨幅0.89%，收于8350元/吨。
现货市场：1月12日，LLDPE市场价格多数上调，三个大区线性价格上调50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8650-8950元/吨。PP市场价格上调50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8200-8350元/吨，华东拉丝主流价格在8120-8300元/吨，华南拉丝主流价格在8250-8400元/吨。
【基本面及重要资讯】
需求端：截至1月6日当周，PE下游企业：农膜开工率46%（-2%)，下游工厂开工率继续季节性下滑，农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；PP下游企业塑编49%（-2%），注塑54%（-2%），BOPP开工率65.52%（4.13%）。下游企业开工率涨跌互现，BOPP企业开工负荷提升明显，未交付订单略有增加。
库存方面：1月12日，石化库存58.5万吨，日内小幅去库，，去年同期库存在66万吨，石化厂家上调出厂价格。社会库存方面，1月6日当周PP周度继续去库，临近春节，部分下游企业继续补库动作，产业链库存有向下游终端需求企业传导。利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，近期煤化工利润回升后，企业开工积极性增加，榆林地区反馈，煤化工企业采购原材料较为活跃，支撑煤炭价格，同时原油价格上行，边际高成本逐步向油制烯烃企业倾斜。
【交易策略】
PE开工率继续提升，达91.35%（2.67%），PP开工率87.78%，变动不大，PE/PP开工率高位维持，供给端依然承压，需求继续季节性走弱，供需基本面边际走弱，元旦过后，下游企业继续补库，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库，今日受成本驱动影响，价格继续反弹，近期多空交织下，预计后市塑料价格震荡运行，关注LLDPE2205合约9000元/吨，PP2205合约8700元/吨压力位。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，新装置出品不顺以及原油反弹，乙二醇表现强势，EG2205收于5214，涨幅2.04%，增仓2683手。
现货市场：市场商谈一般，现货在05合约贴水80-85元/吨，5045-5060元/吨有成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，新产能投产不顺，供应端扰动或反复。听闻，镇海炼化80万吨/年的乙二醇装置投产不顺，后续关注该装置何时能够稳定量产合格品。目前国内乙二醇开工率为58.87%，环比略有下降，这是因为裂解效益不佳，炼厂开工率多有下调，同时浙石化80万吨装置重启时间待定。但中期来看，镇海炼化80万吨乙二醇装置即将投产，同时广西华谊20万吨乙二醇装置亦投料，本周或出品。新产能投放对冲旧装置产量损失，叠加1月份进口量回升，供应端压力仍较大。
（2）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际环比基本持平。终端经过前期集中性投机备货后，织造厂多备货10-15天，虽有进一步备货能力，但近期跟进有所减弱，本周聚酯产销表现较弱。临近春节假期，1月10号开始印染开始放假，1月15-20号织造、聚酯将开始放假。预计1月聚酯月均开工率为84%，2月月均开工率为82%。整体来看，需求会有季节性下降，但近期大厂负荷有所提升，预计聚酯季节性降负或会相对较小。
（3）从库存端来看，截至1月10日（周一），主港乙二醇库存为72.3万吨（+1.4万吨）。本周到港预报量为20.2万吨，预计下周港口延续窄幅累库。
【交易策略】
短期盘面受新装置投产不顺及原油强势而再度反弹，预计期价将再度上探4800-5300区间上沿，后续关注新装置投产时间以及下游放假节奏，这将决定期价能否实现突破或重回低位区间震荡。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油继续抬升推涨期价，TA2205合约收于5286，日涨幅1.15%，增仓2.84万手。
现货市场：供应商积极出货，基差持稳，主港货源在05贴水45商谈成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格偏强运行，同时PX-NAP价差近期亦处于190-200美元/吨之间运行，短期来看在原油低库存的背景下，PTA成本端支撑仍在，但后续的转折点或在于PX生产企业因PX效益改善而重启或提负，或国际原油价格行至高位而出现回落。
（2）从供应端来看，短期意外扰动较多，但中旬开工率将回升。听闻周三逸盛大化225万吨/年的PTA装置因故降负至7成，持续时间或2-3天，短期来看，PTA开工率进一步下降。但由于近期意外检修的装置如三房巷、逸盛大化，其检修时间都在一周或以内，时间较短；同时近期主力供商在春季累库之前已开始积极出货，现货市场流动性正趋于宽松，因此上述两套装置检修对供应端冲击影响不大，预计月中PTA开工率将有回升，对应PTA加工费近期或开始压缩。
（3）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际环比基本持平。终端经过前期集中性投机备货后，织造厂多备货10-15天，虽有进一步备货能力，但近期跟进有所减弱，本周聚酯产销表现较弱。临近春节假期，1月10号开始印染开始放假，1月15-20号织造、聚酯将开始放假。预计1月聚酯月均开工率为84%，2月月均开工率为82%。整体来看，需求会有季节性下降，但近期大厂负荷有所提升，预计聚酯季节性降负或会相对较小。
（4）从库存端来看，1月7日（周五） PTA社会库存为325.3（+2.5万吨）。1-2月份PTA存在季节性累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
短期成本端强势推动期价，但现货供应商积极出货释放流动性压制期价上涨幅度，预计近期PTA单边将跟随原油偏强运行。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤，PF2205高开高走，收于7380，涨96元/吨，涨幅1.32%。
现货市场：企业报价和现货价格稳中小涨，工厂产销32.70%（-0.09%），产销清淡，江苏现货价7250（+30）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡， PTA现货偏紧，乙二醇基本面偏弱，均跟随成本波动。（2）供应端，装置检修和重启互现，供应总体持稳。福建逸坤6万吨计划1月20日左右重启；天津石化10万吨装置因疫情临时停车一周；福建逸锦7万吨计划1月上旬重启；德赛16万吨1月1日停车；仪征化纤10万吨1月5日重启；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至1月7日，直纺涤短开工率84.6%（+0.8%）。（3）需求端，下游开机率回落，需求预期窄幅走弱。截至1月7日，涤纱开机率为75%（-2.0%），因元旦假期和部分企业提前春节放假，开机率下滑。涤纱厂原料库存23.0（-3.7）天，上周短纤产销走弱，导致涤纱厂原料库存下降，库存总体充裕。纯涤纱成品库存3天（-2.8天），下游开始节前备货，涤纱需求较好，成品持续去库。（4）库存端，工厂库存4.0天（+0.6天），企业库存窄幅回升，部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，对价格有支撑；需求端的涤纱去库明显，运行良好，但是开工回落，对短纤需求预期走弱。当前成本仍偏强，但需求预期转弱，预计短纤上行趋缓，建议多头减仓持有，上方关注7500压力。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB2202收于8628，涨26元/吨，涨幅0.30%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，价涨量缩，江苏现货8590/8620， 2月下旬8650/8670，3月下旬8650/8700。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。EIA上调油价预期，原油震荡偏强；纯苯有去库预期，预计价格偏强。（2）供应端：开工暂稳，关注新装置投产进度。新装置万华65万吨装置逐步提负；宁波科元30万吨计划1月中旬重启；中化弘润12万吨1月5日停车，重启待定；湛江东兴6万吨，元旦停车，计划检修10天。利华益72万吨预计1月中旬出产品，镇海炼化66万吨已出合格品。截止1月6日，周度开工率82.07%（+0.11%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至1月6日，PS开工率84.31%（+0.81%），EPS开工率45.45%（-0.34%），ABS开工率94.34%（+0.76%）。（4）库存端：截至1月10日，隆众数据，江苏社会库存8.17（+1.8）万吨，港口到货增量，预计继续累库。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损400元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯新装置有合格品产出，港口库存回升，需求一般，但是非一体化装置持续处于亏损，成本端对价格引导明显，预计苯乙烯在8000~9000区间震荡，建议区间短线高抛低吸，关注成本走势和装置动态。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG02合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于4935元/吨，期价下跌14元/吨，跌幅0.28%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至1月7日当周，美国商业原油库存为4.13298亿桶，较上周下降455.3万桶，汽油库存2.40748亿桶，较上周增加796.1万桶，精炼油库存1.29383亿桶，较上周增加253.7万桶，库欣原油库存3483.8万桶，较上周下降246.8万桶。原油库存继续下降，油价偏强运行。CP方面：截止至1月11日，2月份沙特CP预期，丙烷为754美元/吨，较前一日上涨8美元/吨，丁烷724美元/吨，较前一日跌14美元/吨。3月份沙特CP预期，丙烷723美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨；丁烷693美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨。现货方面：12日现货市稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5568元/吨，上海石化民用气出厂价下降200元/吨至5300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5800元/吨。供应端：上周国内液化气相关生产装置零星存在调整，其中金澳科技、珠海裕珑装置恢复，暂无新增检修计划。卓创资讯数据显示，截至1月6日我国液化石油气平均产量73110吨/日，环比前一周期减少182吨/日，减少幅度0.25%。需求端：工业需求稳中偏弱， 1月6日当周MTBE装置开工率为49.36%，较上期下降2.28%，烷基化油装置开工率为45.53%，较上期增加0.04%。PDH装置开工率为73.85%，较上周下降2.18%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照1月6日卓创统计的数据显示，1月上旬，华南8船冷冻货到港，合计17.63万吨，华东12船冷冻货到港，合计32.6万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
当前处于民用气需求旺季，现货价格的走高对期价有较强的支撑，同时原油价格的走强亦支撑期价。从基差的角度来看，目前02合约盘面贴水华南现货500元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，期价短期仍将偏强运行。

焦煤   【行情复盘】
2022年1月12日，焦煤05合约大幅上涨，截止至收盘，期价收于2350.5元/吨，期价上涨87.5元/吨，涨幅3.87%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.79%较上期值增6.02%；日均产量61.99万吨增3.16万吨，此前检修已经结束，洗煤厂开工率有明显回升。12日长治沁源地区在水果外包装检测出阳性，受此影响，沁源县王陶乡一带煤矿开始实行封闭式管理，暂停对内及对外运输，等待全员核算检测结果。截止目前沁源县内王陶乡地区煤矿及洗煤厂有停产现象，涉及煤矿炼焦原煤产能850万吨，若按满产测算，预计影响原煤日产2.4万吨左右，所产煤种均为优质主焦及瘦主焦煤，其他地区暂未有停产消息。山西省从1月初起至2022年3月底，将开展地毯式、拉网式、滚动式安全生产领域风险隐患大排查大整治“百日攻坚”集中行动，当地煤矿产量继续有不同程度减少，陕西地区召开全省煤矿安全防范会议，打击盗采等行为，叠加部分煤矿1月15日左右有放假预期，焦煤市场供应局部偏紧。需求方面：焦炭三轮提涨已经落地，焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.19%， 较上期增加1.8%。全样本日均产量107.51万吨，较上期增加2.07万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，11日三大口岸日均通关车辆仅100车左右，进口量依旧偏低。12月份，蒙古国向中国出口煤炭49.18万吨，同比下降68.09%，环比下降65.36%。后期仍需关注蒙煤进口变化情况。库存方面：整体炼焦煤库存为2223.42万吨，较上周增加51.58万吨。
【交易策略】
供应端局部收紧，期价仍有上行驱动，现货价格的走强对盘面仍有较强支撑，但焦化企业开工率偏低，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。策略上以短多或低位多单逐步止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3211.5元/吨，期价上涨46.5元/吨，涨幅1.47%。
【重要资讯】
供应端：焦炭三轮提涨200元/吨全面落地，累计提涨500-520元/吨，部分地区焦炭开始四轮提涨200元/吨，下游钢厂暂未接受。当前焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.19%， 较上期增加1.8%。全样本日均产量107.51万吨，较上期增加2.07万吨。需求端：1月4日，Mysteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研：自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m³，释放日均铁水产能约4.41万吨。此前Mysteel调研统计到1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停检修，产能约6万吨/天，日均折算后，若如期停复产，则预计1月日均铁水产量将会恢复至207万吨/天。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.2%，环比上周增加3.19%，同比下降16.01%。日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨。从247家日均铁水产量，需求逐步恢复。库存方面：1月7日当周，焦炭整体库存为700.16万吨，较上周增加7.18万吨，整体库存仍稳中有增。
【交易策略】
当前焦炭供需双双有所回升，但两者的产量较同期水平依旧偏低。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加。需求方面，下游刚性补库增加，钢厂采购较为积极，短期现货价格走势偏强将支撑期价，操作上若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货走势偏弱，重心在2550一线附近徘徊整理运行，上方60日均线处存在较大阻力，下方40日均线处存在一定支撑，盘面整体波动幅度有限，录得小阳线。隔夜夜盘，期价积极拉升。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛较为低迷，价格大稳小动，市场参与者观望情绪较浓。西北主产区企业报价弱势整理运行，内蒙古北线地区商谈1850-1900元/吨，南线地区商谈1850元/吨。厂家出货意向明显，整体签单情况平稳，出厂报价处于相对低位。上游煤炭市场近期波动收窄，成本端缺乏牵引，甲醇厂家生产利润空间不大，但为了保证出货节奏，暂无挺价意向。甲醇供给端压力阶段性缓解，主要是受到开工水平回落的影响，装置入冬前检修以及气头装置计划内停车，导致开工率出现明显下滑。虽然近期开工略有回升，但当前仍有多套装置处于停车或检修状态，因此开工恢复速度较为缓慢。下游市场维持刚需接货，入市采购积极性不高，年前备货潮尚未显现。煤制烯烃方面表现尚可，装置开工率低位回升，甲醇价格走弱后，面临的生产压力也有所缓解，产业链利润重新分配。但传统需求方面不温不火，开工不足叠加冬季淡季因素，对甲醇需求难有提升。进口货源对国内市场冲击减弱，外盘报价坚挺，流入国内市场货源增量有限，沿海地区库存累积不及市场预期。
【交易策略】
基本面平稳，消息面匮乏，甲醇期货表现略显僵持，短期期价维持震荡走势，多单谨慎持有，维持波段操作思路，关注油价波动。

PVC 【行情复盘】
PVC期货逐步止跌，盘面窄幅高开，小幅下探后企稳，重心震荡回升，上破8500关口，最高触及8525，尚未打破区间震荡走势，延续洗盘态势。隔夜夜盘，期价继续走高。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛略有改善，但跟涨不积极，各地区主流价格窄幅上涨，高价货源成交依旧偏弱。上游原料电石企业出货情况一般，价格灵活下调，PVC企业对电石刚性需求稳定，电石供需关系整体偏紧，价格调整空间受限。PVC生产装置大部分运行平稳，部分负荷窄幅下调，行业开工在76.35%附近波动。后期企业检修仍有限，开工率存在回升预期，产量增速缓慢，当前供应端压力不大。西北主产区企业大部分存在预售订单，且数量有所增加，厂家无库存压力，稳价出货为主。贸易商报价跟随上调，幅度在30-50元/吨，现货市场转为窄幅贴水状态，点价货源优势消失。下游市场维持刚需采购，低价放量尚可。虽然现货价格处于相对低位，但仍未达到下游制品厂预期价位，整体备货仍不多。下游制品厂订单一般，生产积极性欠佳，北方地区开工进一步下滑，年关临近厂家放假后期陆续增加，需求端预期走弱。华东及华南地区社会库存加速回升，累积至15.63万吨，已经高于去年同期水平。
【交易策略】
PVC盘面拉升后有利于套保盘，已入场多单可在8500上方逐步止盈，操作上维持低位试多思路，关注短期能否向上突破。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205高开高走，全天震荡反弹，报收于692.8元/吨，上涨1.43%。夜盘继续震荡反弹。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是890元/吨，环比上涨22元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅下降，锚地船舶数量有所减少。产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况较好，多数煤矿即产即销，场地存煤较少，区域内煤价上调20-70元/吨左右；鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货顺畅，煤炭公路日销量维持在198万吨左右高位水平，煤价稳中有涨。港口方面，市场情绪趋稳，下游观望情绪增强，需求有所减少，且对高价接受度下降，贸易商报价高位，但存货不多，节前以出货为主，目前市场高价成交不畅，港口预到船量持续减少，预计后期货盘释放将减少。进口煤方面，由于日韩政府施压，印尼煤炭出口港滞留船只基本优先发往日韩，供应中国的量暂时没有增加，当前市场不确定因素仍然存在，国内终端和贸易商延续观望心态。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。目前现货价格继续反弹，而下游采并未继续增长，反而对高价接受度不高，观望情绪较重。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。随着假日临近，需求端也将有所下滑。有关印尼煤炭出口的消息需要持续关注，建议暂时观望为主。05合约上方压力位在800一线，下方支撑位630。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面继续拉升，主力05合约涨3.19%收于2557元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。重庆碱胺继续检修中，云南大为尚未开车运行。近期纯碱厂家接单情况明显好转，部分厂家表示本月订单已经接满。纯碱厂家稳价心态强烈，市场主流成交价格变动不大。纯碱厂家产销率持续提升，河南地区汽车发运仍受到一定影响。
纯碱装置开工率回升。上周纯碱厂家加权平均开工负荷81.1%（剔除连云港产能130万吨），较前一周同期增加6.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.5%，联碱厂家加权平均开工74%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存由升转降。上周国内纯碱厂家库存总量为177万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少0.36%。
【交易策略】
纯碱社会库存维持低位，下游需求企业补库需求待释放。尽管玻璃纯碱企业博弈持续，但随着时间的流逝，玻璃企业春节前补库的紧迫性正在逐步提升。纯碱需求企业近期可背靠支撑逢低买入套保，谨慎参与。

尿素   【行情复盘】
周三尿素期货盘面震荡运行，主力05合约涨1.11%收于2541元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内尿素行情延续高位整理运行，部分区域涨幅在10-50元/吨之间。当前市场虽持续上行，但主流区域价格上行支撑力度正逐渐减弱，部分下游对于当前高价出现较强抵触情绪，拿货量陆续减少，加之中旬前后部分停车气头企业陆续恢复，日产水平继续提升；供应持续宽松的基础下，对于后市仍有看空预期。目前厂家待发订单支撑下，报价或仍维持坚挺态势，但市场方面不排除随着下游拿货量放缓、日产提升预期下，有小幅回调的可能。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，复合肥需求走高，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放和淡储发力及动力煤方面的消息刺激阶段性推升盘面，保供稳价态势下出口量相对有限，需求方谨防追高；尿素生产企业建议把握2500元上方的逢高卖保机会，需求方建议关注低位区间的买入套保机会。

豆粕   【行情复盘】
周三夜盘国内豆粕价格有所下行，截止收盘主力合约M05报收于3220，下跌27点或0.83%。现货方面，今日油厂豆粕报价稳中上调，其中沿海区域油厂主流报价在3580-3610元/吨；广东3600涨50元/吨，江苏3600涨10，山东3580平，天津3610涨10。
【重要资讯】
巴西农业部下属国家商品供应公司（CONAB）周二发布月度报告，将2021/22年度巴西大豆产量预测值调低了230万吨，从一个月前预测的1.428亿吨调低到了1.405亿吨，因为巴西南部干旱。和2020/21年度巴西大豆产量相比，调低后的产量仍然创下新的历史纪录，同比提高2.3%。不过一些私营分析机构认为本年度大豆产量不会再创新高。包括AgRural和StoneX在内的多家机构已经将巴西大豆产量预期调低了1000万到1130万吨，因为帕拉纳州、南里奥格兰德州和南马托格罗索州遭遇干旱天气。CONAB称本年度大豆产量预期值高于上年的原因在于播种面积同比提高近4%，达到4040万公顷。许多地区的气候条件不同可能导致单产发生变化，但是全国大豆产量仍将高于2020/21年度，主要因为播种面积提高。
【交易策略】
周三国内豆粕价格略有下行，外盘美豆价格的走势是影响当前国内豆粕价格的主要因素。根据COLA的模型显示，未来第二周阿根廷产区将迎来较充沛的降雨，美豆价格受此影响再度回落到1400美分/蒲式耳以下的位置。周四凌晨1点美国农业部将发布月度供需报告，本次报告略微上调了美豆的期末库存，从34亿蒲上调至35亿蒲；本次报告下调 了南美大豆产量，将巴西大豆产量由此前预估的1.44亿吨下调至1.39亿吨，将阿根廷大豆由此前预估的4950万吨下调至4650万吨，巴拉圭大豆产量由此前预估的1000万吨下调至850万吨，南美大豆产量由此下滑950万吨。由于本次报告结果基本在市场预期范围之内，加上南美天气降雨转好，因此对美豆价格影响偏小，未来美豆价格能否出现持续性的上涨仍要看阿根廷产区降雨的状况而定。目前国内进口大豆和豆粕库存仍处于低位，在巴西新作大量上市前，国内进口大豆到港量将处于偏低水平，国内蛋白价格可以获得较强支撑，在国内进口大豆和豆粕库存出现拐点之前，蛋白价格仍将保持震荡上行的趋势。

油脂   【行情复盘】
周三夜盘国内植物油价格有所回升，主力P2205合约报收9048点，上涨134点或1.5%；Y2205合约报收9162点，上涨104点或1.15%；OI2205合约报收12046点，上涨93点或0.78%。现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9950元/吨-10010元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+900-950元左右。广东广州棕榈油价格强劲反弹，当地市场主流棕榈油报价10040元/吨-10100元/吨，较上一交易日上午盘面大涨220元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1150-1200左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12520元/吨-12580元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；四级菜油预售基差报价集中在05+550-600元左右。
【重要资讯】
南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2022年1月1-5日期间马来西亚棕榈油产量环比降低45.75%。作为对比，SPOMMA的数据显示，2021年12月份马来西亚棕榈油产量环比降低8.5%。此外，马来西亚棕榈油协会（MPOA）的数据显示，2021年12月份马来西亚棕榈油产量为145万吨，环比降低11.38%。其中马来西亚半岛产量环比降低13.15%，沙巴产量环比降低9.82%，沙捞越减少4.67%，东马来西亚产量降低8.58%。一项调查显示，分析师们预计12月份马来西亚棕榈油产量环比降低8.6%。
【交易策略】
周三国内植物油价格有所回落，这主要受到南美天气预期变化的影响。根据COLA的模型显示，未来第二周阿根廷产区将迎来较充沛的降雨，美豆价格受此影响再度回落到1400美分/蒲式耳以下的位置。周四凌晨1点美国农业部将发布月度供需报告，本次报告略微上调了美豆的期末库存，从34亿蒲上调至35亿蒲；本次报告下调 了南美大豆产量，将巴西大豆产量由此前预估的1.44亿吨下调至1.39亿吨，将阿根廷大豆由此前预估的4950万吨下调至4650万吨，巴拉圭大豆产量由此前预估的1000万吨下调至850万吨，南美大豆产量由此下滑950万吨。由于本次报告结果基本在市场预期范围之内，加上南美天气降雨转好，因此对美豆价格影响偏小。未来美豆价格能否出现持续性的上涨仍要看阿根廷产区降雨的状况而定。南美天气的变化是扰动当前CBOT大豆价格的主要因素，虽然未来第二周阿根廷降雨有所改善，但后期降雨仍然较为重要，2月期间的降雨水平决定了阿根廷大豆最终产量的高低。目前国内进口大豆和豆油库存仍处于偏低水平，对于国内植物油而言，1-2月到港量预期偏低以及较低的进口大豆和豆油库存会在短期内继续支撑油脂价格的走势，我们预计春节前植物油价格可能仍将保持震荡上行的走势，建议油脂交易以谨慎观望为主。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周三小幅收涨，收涨0.69%至7890元/吨。
现货市场：国内花生价格趋稳运行。销区市场低库存运行，近期备货意愿增加，河南、东北部分产区走货略有好转，贸易商收购较为谨慎，实际多以按需采购为主。河南南阳产区白沙通货米报价3.7-3.8元/斤，7个筛上麦茬精选米4.05元/斤左右，8个筛上麦茬精选米4.15元/斤左右。河南驻马店地区白沙通货米报价3.7-3.8元/斤，河南开封地区大花生通货米报价3.9-4.0元/斤。辽宁产区308通货米报价3.6-3.7元/斤，吉林产区通货米报价3.6-3.7元/斤。油厂油料米收购价格7200-7500元/斤。进口新花生塞内加尔米6650元/吨左右，苏丹花生7400-7500元/吨。
【重要资讯】
周三油厂到货情况：据卓创资讯油厂成交价格弱势运行，部分货量减少。定陶鲁花花生厂外约62车，车辆继续减少。今日进厂20车，昨日进25车，近期成交弱势运行，参考6800-7000元/吨。河南新乡鲁花今日约有22车，货量减少，成交弱势运行，参考7000-7200元/吨。昨日卸货约20多车。新沂鲁花今日约有50车1500吨左右，日均进厂700吨。成交参考7000元/吨。弱势运行。深州鲁花花生今日5车，限量，质量严控，执行完老合同后停止收购。成交参考7000-7200元/吨。正阳鲁花今日约有70多车，大小车均有，成交参考7000-7200元/吨。日均卸货四五十车。莱阳鲁花14车。阜新鲁花货量减少。青岛嘉里今日约有20多车，兖州合同执行完毕。盘锦货量增加。石家庄今日到货约10车，要求带48小时内核酸报告。开封龙大花生今日8车。费县中粮截止到（1月12日）下午4:00，油料一及油料二收购暂停。兴泉油脂150吨，玉皇粮油今日约有300吨。
【交易策略】
进口方面，塞内加尔取消花生的出口关税，已经开关，取消后塞内花生进口成本将下降300-350元/吨。叠加本年度农户售粮进度较往年慢两成左右，供应压力后移，国内供应仍偏宽松。河南部分打工农户返乡后有售粮意愿，但河南和山东大部分农户仍较为惜售。贸易商不看好后市，囤货意愿仍较弱。油厂近期下调收购价格严格把握收购标准施压现货购销情绪，贸易商和批发市场渠道库存均低位运行。但油厂基本全部入市，油料米流转较快。受节日效应提振，花生压榨厂开机率维持稳步递增态势，上周压榨厂开机率环比走高1.34%。相关品种方面，花生油灌装企业随用随采，加上目前行情较差，各方拿货意愿不高。但近期部分城市疫情复发，民众存抢购粮油现象，观察能否带动终端花生油走货好转；食品厂春节前仍有部分补货需求，短期食品花生走货预计有所好转。综上，农户惜售使得市场上货量有限，销区库存低位运行，在节前备货的支撑下走货略有好转。但目前国内花生市场供应宽松，油厂接连下调收购价格施压现货市场购销情绪，短期花生期价仍将弱势运行。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约昨夜中幅回调，收跌34点或1.15%至2922元/吨。
现货市场：周三菜粕现货价格稳中趋弱，江苏南通贸易商国产加籽粕价格总体持稳，当地市场主流国产加籽粕报价2950元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格弱势盘整，当地市场主流国产加籽粕报价2910元/吨，较昨日小跌20元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+60；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205-30。我国进口菜粕市场偏弱调整。天津港口进口菜粕价格稳定为主，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格偏弱调整，当地市场主流进口菜粕报价2910元/吨，较昨日小跌20元/吨。
【重要资讯】
美国农业部将在周三（1月12日）美国中部时间12点（北京时间周四凌晨1点）发布2021/22年度的最终产量报告。分析师们预计这份报告将显示2021/22年度美国大豆产量为44.33亿蒲，略高于11月份美国农业部预估的44.25亿蒲，也高于2020/21年度的产量42.16亿蒲，同比增幅为5.1%。分析师平均预计美国大豆单产将调高到每英亩51.3蒲，高于上月预测的51.2蒲。
【交易策略】
拉尼娜现象使巴西南部以及阿根廷降水量低于常值，部分区域受损严重，各咨询机构纷纷下调南美大豆产量预估。1月USDA报告对南美大豆产量下调幅度超过美豆产量上调幅度，导致全球2021/22年度大豆年末库存预估下修至9,520万吨，超出此前市场预估为9,993万吨，12月预估为1.02亿吨。美豆价格短期偏强运行为主。受加拿大菜籽同比减产35%以及80%菜籽种植集中在北半球影响，菜籽供给紧张格局在中期仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损1082元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存6.63万吨，环比增加25.09，同比增加201%，处于季节性偏高位置。综上，南美大豆产区干旱，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，对菜粕期价支撑较为明显，但豆菜粕价差较低及菜粕季节性类库对菜粕期价仍有一定压力。操作建议：已有多单继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘偏强波动，涨幅0.48%；CBOT 玉米主力合约周三收跌0.46%；
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2610元/吨，较周二持平；广东蛇口新粮散船2770-2790元/吨，集装箱一级玉米报价2820-2850元/吨，较周二持平；黑龙江深加工主流收购2350-2400元/吨，吉林深加工主流收购2400-2550元/吨，内蒙古主流收购2500-2700元/吨；山东收购价2650-2800元/吨，河南2720-2810元/吨，河北2550-2650元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）巴西国家商品供应公司（Conab）将巴西2021/22年度玉米产量预测数据下调到1.129亿吨，比早先预测值下调420万吨，不过仍高于上年的8700万吨。
（2）南美农业专家迈克尔.科尔多涅博士将2021/22巴西玉米产量预测数据下调0.9%，为1.12亿吨。阿根廷产量预测数据下调1.9%，为5100万吨。
（3）商务部决定自2022年1月12日起，对原产于美国的进口干玉米酒糟所适用的反倾销措施进行期终复审调查。本次调查自2022年1月12日开始，应于2023年1月12日前（不含本日）结束。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动仍在，同时美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价整体仍然维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，随着春节的临近，备货支撑预期将逐步减弱，叠加生猪、淀粉现货价格回落以及深加工消费微幅下滑，整体需求预期由之前强支撑转为弱支撑，周三期价的回升暂时以短期波动为主，对于玉米05期价整体高位震荡预期不变。
【交易策略】
玉米05合约短期或继续高位震荡，操作方面建议回归观望或者等待回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘偏强波动，涨幅1.15%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3180元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3250元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月30日-1月5日）全国玉米加工总量为63.60万吨，较前一周玉米用量减少1.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.29万吨，较前一周产量减少0.83万吨。开机率为67.12%，较前一周下调1.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月5日，玉米淀粉企业淀粉库存总量90.9万吨，较前一周增加1.8万吨，增幅2.08%，月环比增幅21.09%，年同比增幅49.02%。
（3）市场点评：下游需求不佳向上游传导，玉米淀粉企业开机率环比微幅下滑，企业淀粉库存延续增态势加，现货价格预期延续回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，整体延续利润收缩的负向传导，周三期价回升暂时理解为基差修复情绪，基本面并没有太大变化，现货价格弱势对期价仍然有压制，操作方面建议观望或者等待高位做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场： 1月12日夜盘沪胶继续走高。主力RU2205合约最高见15240元，上涨1.0%。NR2203合约最高见12190元，上涨1.46%。
【重要资讯】
上周中国全钢胎样本厂家开工率为58.80%，环比下跌4.76%，同比下跌9.87%；半钢胎样本厂家开工率为63.79%，环比下跌1.14%，同比下跌1.44%。个别工厂元旦期间存检修安排，加之部分工厂适度降负。全钢胎厂家出货缓慢，库存继续增加，共同拖拽整体样本开工略有下调。
【交易策略】
沪胶继续震荡上涨，主力合约达到15200元附近。国内天胶现货库存持续偏低，短期内缺乏大量进口的预期，供应端趋紧是主要做多理由。而且，商品普涨提振做多人气。不过，春节假期临近，且冬奥会前后对于环保要求严格，轮胎企业开工很可能下降。尽管房地产政策放松令长期需求有向好预期，但“公转铁”、“公转水”的趋势对于提升轮胎消费也有不利影响。还有，东南亚主产区处于割胶旺季，未出现“拉尼娜”现象造成显著影响的迹象，全球天胶供应没有明显短缺的预期。胶价缺乏趋势性上涨的基础，不宜过分追高。

白糖   【行情复盘】
期货市场：1月12日夜盘国内白糖期货继续走高。SR205合约最高见5819元，稍涨0.62%。
【重要资讯】
据中糖协产销简报消息，2021/22年制糖期截至2021年12月底，本制糖期全国累计产糖278.55万吨。其中，产甘蔗糖197.89万吨；产甜菜糖80.66万吨。本制糖期全国累计销售食糖128.69万吨，累计销糖率46.2%。
【交易策略】
国际糖价继续反弹带动郑糖回升，郑糖主力合约价格回到5800元上方。阶段性基金卖压减轻以及原油价格走高是刺激外糖反弹的主要原因。印度、泰国产糖进度好于预期。不过，虽然巴西产区天气状况有利，但基本没有提前开榨的可能性。国际糖价反弹动力并不特别充足。国内春节假期临近，未来数月都是销售淡季，且新糖上市不断增加。除非出现异常天气的影响，否则供需前景对糖价有压力。技术上看，关注郑糖5800元附近阻力位是否被有效突破，目前维持中线逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
1月12日，郑棉主力合约涨0.17%，报21120。棉纱主力合约涨0.58%，报28690。短期外围走好以及下游补库利多市场，但下游需求不足中长期利空棉花。
【重要资讯】
截至11日新疆皮棉累计加工总量502.8万吨，同比减3.4%。其中自治区减3.3%；兵团减3.4%。当日增量1.58万吨。
国内棉花现货报价平稳。受河南、天津新冠疫情影响，周边省区防控压力增加，棉花运输及纺企采购受影响。贸易商销售积极但报价较高，挺价意愿较强，3128报价高的在23000以上，纺企接受度不高。
11月美国进口纺服102.79亿美元，同比增31.17%，环比降9.35%。其中从中国进口30.44亿美元，同比增29.41%，环比降10.06%。1-11月进口1037.89亿美元，同比增26.16%，主要进口国为中国、越南、印度。
【交易策略】
棉花短期震荡走强，需求不及预期利空市场，棉花05合约做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘收于6288元/吨，涨22元。
现货市场：现货市场价格提涨100元/吨不等，1月份加拿大针叶浆外盘陆续公布，较上轮提涨30-100美元/吨不等，据闻前期830美元/吨价格已售罄。银星6150-6250元/吨，凯利普6400元/吨，北木6500元/吨。
【重要资讯】
1、生活用纸市场暂无较大变化。个别纸企公布涨价函，本月17日或21日前后提涨100元/吨，具体落实情况仍有待观望；河南地区据闻有个别偏低价位，部分纸企近期发运仍偏缓。
2、白卡纸市场波动不大。纸厂价格无调整，年底多无检修计划。市场订单清淡，局部地区运输受限，出货趋缓。部分终端用户已有停工放假现象，下游印刷厂暂维持正常开工。贸易商报盘基本稳定，成交实单实谈。
3、双胶纸市场几乎无波动。规模纸厂企稳为主，出货平平，中小纸厂报盘偏稳，部分厂家陆续安排检修计划。经销商心态偏弱，受局部公共卫生事件影响，价格春节假期逐渐临近，部分物流受限。铜版纸市场几无调整。纸企持稳报盘，订单一般。下游经销商疲于报盘，市场交投未见好转，并且多地发运受限，市场重心多以整理为主。
【交易策略】
纸浆内盘现货价格上调，平水期货，2月份外盘报价上涨至850美元以上，折算进口成本后与期货价差明显收窄，部分平水，国内供应受前期海外事件影响呈现偏紧氛围，市场仍存看涨心态，库存方面，青岛港库存本期增加较多，保定、天津地区库存下降，临近年底，终端采购继续放缓，近日生活用纸厂家月内再次计划提价，但前期涨价落实情况一般，而在纸浆走强后，纸厂利润承压明显，因此多积极推进涨价落实。目前局部地区疫情对消费及运输均产生一定影响，导致现货需求进一步转弱，而参考去年一季度市场行情，纸浆价格升至高位后，下游纸价能否走强极为关键，若成本传导不畅，则中期而言负反馈风险依然存在，春节前两周可关注纸厂开机率变化。当前针叶浆内外价差收窄，加拿大11月针叶浆出口中国小幅下降，供应问题的持续时间仍待观察，节前回调空间受此影响或有限，短期市场交易供应预期，偏多交易，但在盘面价格升至新一轮进口成本之上后，追涨风险较大，建议逢低多单介入。

生猪   【行情复盘】
2022年1月12日，生猪期货合约LH2203高开高走，开盘于13690，最高涨至13900，最低下探13680，收于13755，较上个交易日上涨0.95%。成交21571手（+826），持仓61090手（-1564）。
【重要资讯】
2022年1月12日，全国外三元生猪出栏均价14.12元/公斤，较昨日价格上涨0.57%，较上周下跌6.98%；15公斤外三元仔猪价格26.17元/公斤，较前一交易日小幅上涨0.08%，较上周上涨0.5%。
【交易策略】
能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，也就是说在2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。按照基本的供求关系原理，我们预期2022年3月份的生猪价格可能会进一步走弱。但目前春节临近，对猪肉需求旺盛，不排除短期内的反弹走高，但整体趋势偏弱。2022年3月份之后，随着生猪产能的去化，猪肉有逐步企稳的基本面支撑，但整体供应充足，上涨空间有限。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周三有所回落，收于8480元/吨，跌幅为1.05%；
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上果农一二级片红成交价为2.8-3元/斤，与周二持平；陕西白水地区冷库富士70#起步果农货报价为2.0-2.5元/斤，与周二持平；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至1月6日，全国苹果库存量为855.39万吨，较前一周下降11万吨，低于去年同期的1111 万吨，其中山东地区库存为304.84万吨，去年同期为413.2万吨，陕西地区为252.95万吨，去年同期为310.98万吨。
（2）山东烟台栖霞市苏家店镇苹果陆续向市场发货，但是发货量并未增加特么多，主要是因为市场销量一般，客商暂缓发货。礼盒包装逐渐减少，客商数量增加，看货增加，实际成交并未增加明显。果农抗价意愿降低，价格稳定。果农货75#起步片红主流价格2.4-2.6元/斤，条红主流价格2.6-3.0元/斤。
（3）陕西省延安市洛川杨舒乡冷库苹果略有提速，但是车辆较少，提速缓慢，果农半商品货源主流成交价格70#起步2.8-3.1元/斤，以质论价。客商数量少，多数为代办代理发货。
（4）市场点评：对于苹果市场来说，当下供应端的变化量是有限的，冷库库存低于往年同期已是事实，其只能构成价格的相对支撑，不能构成上涨的推动力，当下的市场焦点已经转向消费端，元旦消费一般拖累阶段性情绪，不过春节备货对市场的支撑仍在，此外，对于05合约来说，品质忧虑仍然存在，整体高位区间波动判断不变。
【交易策略】
苹果05合约短期期价或有反复，不过春节备货支撑仍在，操作方面建议以区间思路为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周三小幅走弱，收跌0.85%至12825元/吨。
现货市场：销区红枣价格以稳为主。沧州市场特级红枣以质论价11500-13500元/吨，河南特级现货11800-13500元/吨，广东特级现货12500-15000元/吨。
【重要资讯】
截至1月12日红枣仓单数量13728张，环比昨日增加86张。
【交易策略】
节前备货以及对后续疫情防控政策存在担忧，近几日销区发货量有所提升。据卓创数据，上周河南河北样本点红枣走货数量2258吨，环比增加6.51%。本周近几日继续有小幅好转，疫情使新郑市场对外发货略受影响。但是与去年和前年相比，本年度受疫情影响较少，去年沧州市场1月份后封停一月有余，前年是疫情爆发初期，全国多地封停。目前限制现货价格因素主要是市场上仍存有一定量的陈季相对低价红枣库存，按照目前销区现货价格来计算贸易商销售利润十分低迷，据客商反馈，目前余货不多，因此现货价格继续回调幅度十分有限。近期重点关注1月年前备货和年后二次补库市场库存去化速度和现货价格走势，据卓创数据，本年度红枣减产幅度在50%，年后二次补库后市场供给可能逐步偏紧，且随着陈季库存逐步消化，后期加工企业和贸易商有一定提价需求。单边观望为主，目前期货价格低于仓单成本，采购量不及往年同期的红枣加工企业可考虑接01仓单或逢低适当买保。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力05合约周三震荡整理，收于4142元/500千克，涨幅0.66%；
现货市场：周三全国主产区鸡蛋均价为4.39元/斤，较周二价格降低0.02元/斤；主销区鸡蛋均价4.54元/斤，较周二降低0.02元/斤。
【重要资讯】
1、供应端：上周养殖单位依旧以积极淘汰老鸡为主，多数市场淘汰鸡出栏量仍维持在高位，少数市场如东北、河北、湖北等由于适龄老鸡减少，因此出栏量降低。蛋鸡养殖盈利不及业者预期，养殖单位补栏积极性不高，鸡苗需求一般。
2、需求端：市场需求尚可，销区销量稍增。上周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7281.40 吨，环比增幅 1.92%，同比增幅5.57%。
3、库存方面:上周生产、流通环节库存天数环比均降，平均库存天数分别为 1.34 天、1.04 天，环比跌幅分别为 6.29%、11.86%。
4、行情点评：鸡蛋05合约原本就是淡季合约，在产蛋鸡存栏增加预期叠加生猪价格回落构成其上方压力，不过成本端维持高位构成其下方支撑，目前对于05合约整体维持区间震荡判断。
【交易策略】
短期05合约或继续低位震荡，操作方面暂时建议观望为主。

重要事项:

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