国际宏观  【疫情冲击与供应链瓶颈等问题凸显，世界银行下调2022年全球经济增长预期】世界银行1月11日发布最新一期《全球经济展望》报告，由于新冠疫情不断蔓延、各经济体政策支持力度减小以及供应链瓶颈持续存在，全球经济复苏势头将显著放缓，预计2021年全球经济增长5.5%，2022年将增长4.1%，均较此前预测下调0.2个百分点。分经济体来看，2021年发达经济体增长5%，2022年将增长3.8%，分别下调0.4和0.2个百分点；新兴市场和发展中经济体2021年增长6.3%，2022年将增长4.6%。分国家来看，2021年美国经济增长5.6%，较此前预期下调1.2个百分点；2022年将增长3.7%，下调0.5个百分点。2021年欧元区经济增长5.2%，2022年将增长4.2%。同时，世行预计2021年中国经济增长8%，2022年将增长5.1%。全球疫情反复，供应链瓶颈问题尚未解决，能源危机困扰全球经济，政策逐步收紧亦抑制经济增速，故全球经济增速下滑难以避免；2022年诸多风险因素继续困扰全球经济，对于贵金属而言则形成利多。
【鲍威尔讲话略偏中性，联储货币政策调整将如期进行】美联储主席鲍威尔连任听证会上表示，美国可能仍然处在一个利率非常低的时代，通胀压力可能持续到年中，购债将在3月底结束。若通胀持续的时间超预期，美联储将在更长时期内更多次地加息。在某种程度上，2022年晚些时候可能会缩表，资产负债表9万亿美元的规模远高于需要达到的水平，这次削减资产负债表将更早更快。奥密克戎变异株可能会扰乱供应链，但这次疫情的持续时间将比以往毒株的美联储正采取行动加强道德规范。鲍威尔本次讲话没有一些投资者预期的那么鹰派，没有跟随其他一些美联储官员的鹰派评论；随着市场已经消化计价3月份加息的预期，并且缩表预计也将在1-2次加息后进行，叠加疫情恶化冲击，美联储进一步提前紧缩的预期微乎其微。鉴于美联储加息的预期已经基本消化，鲍威尔讲话略偏中性，暗示美联储将在未来两到四次会议上做出量化紧缩决定，允许到期债券退出资产负债表，而不是主动向市场出售，而且加息不会在3月之前，美债和美元均下跌，提升了以美元计价的大宗商品的吸引力，贵金属利空出尽如期大反弹，预计震荡走强趋势将会持续。
【其他资讯与分析】①1月12日21:30，将公布美国12月未季调CPI年率，前值为6.8%，预期值为7.1%。美国白宫预计将公布较高的通胀数据，但未来几个月的月度数据将有所缓和。市场分析认为，投资者已经消化了CPI“破7”的预期，因10年期美国国债的抛售正在停止。②美国卫生与公众服务部数据显示，美国新冠住院人数创历史新高，超过了2021年1月的峰值。美国疾控中心数据显示，美国1月10日新增创纪录的1406527例新冠肺炎确诊病例（7日均增确诊病例升至约75万例），其中98.3%的新增病例为奥密克戎毒株感染病例。③经济合作与发展组织（经合组织）11日发布报告称，经合组织成员国区域2021年11月通胀率达到5.8%，远高于去年同期的1.2%，是1996年5月以来的最高值。

海运   【市场情况】
1月11日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为37.1元/吨，较昨日下跌0.5元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为32.3元/吨，较昨日下跌0.7元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.628美元/吨，较昨日下跌0.409美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为21.807美元/吨，较昨日下跌0.204元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为9.195美元/吨，较昨日下跌0.435美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为56.5美元/吨，较昨日下跌1.11美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为15.872美元/吨，较昨日下跌0.306美元/吨。
【重要资讯】
1、由于疫情，全球供应链系统效率大幅下降。Flexport公布的“海运时效性指标”(Ocean timerindicator)是衡量从出口商准备好货物到进口商提货所花费的时间。跨太平洋东行航线上，从2019年疫情前的平均运输时间为45-50天到2022年1月2日的110天，创历史新高；亚欧航线上，疫情前的平均运输时间约为55-60天到2022年1月2日的108天。欧美航线运输周期普遍延长了一倍之多。
2、1月10日晚上，部分停泊于印尼锚地的煤炭船舶被准许离港。从1月12日起，印尼的煤炭出口禁令将被分阶段解除。印尼政府逐步解除煤炭禁令一方面是源于国际社会的舆论压力，另一方面印尼国内电厂的煤炭库存状况有所改善，已经从15天逐步增加到25天。该政策利多Panamax和Supramax在国际市场的租金水平，但是利空国内干散货运输市场。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数涨幅约为0.92%。欧洲股市也全面走升。A50指数上涨0.37%。美元指数再度明显回落，人民币汇率小幅上升。外盘走势总体看利多内盘股指。
【重要资讯】消息面上看，美联储主席鲍威尔承诺必要时将加息更多次以遏制通胀，缩表也会比以往更快更早。该表态继续明显偏鹰派，美联储快速收紧的预期和可能性继续上升。国内方面，决策层承诺采取进一步措施稳定外贸。总体上看，隔夜消息面影响有限，今日关注即将公布的12月通胀数据，预计CPI和PPI增速均继续回落。中长期来看，经济承压走弱趋势尚未扭转，基本面对市场仍无明显利多支持，继续关注政策宽松幅度，以及房地产、海外风险情况。
【策略建议】技术面上看，上证指数再度走弱，主要技术指标均有所回落，短线3570点附近支撑再受考验，继续予以关注，如周三确认跌穿则下一强支撑位于3500点，主要压力位仍在3675点缺口附近。中期来看，主要支撑上移至3350点上方，压力位于3731点前高，中期宽幅震荡走势有待突破。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货反弹走高,其中10年期主力上涨0.11%；5年期主力上涨0.08%；2年期主力上涨0.03%。现券市场国债活跃券收益率走低1bp左右。
【重要资讯】
宏观方面，国内政策稳经济不断加码，国务院总理李克强1月10日主持召开国务院常务会议，部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资。2022年新年伊始，多地重大工程项目建设开工，基建投资成为稳增长发力的重点。本周国内将相继公布12月份物价、金融统计、外贸等数据，数据变化将对国债走势形成一定指引。公开市场,昨日央行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日100亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，货币市场资金利率小幅走高。一级市场，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.2693%、2.9417%，全场倍数分别为7.3、6.26；国开行1年期固息债中标利率为2.09%，全场倍数为3.56，边际倍数1.91；5年、7年、20年期固息债中标收益率分别为2.6914%、2.9472%、3.367%，全场倍数分别为5.35、7.3、5.09，边际倍数分别为3.02、3.82、1.38。中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期国内债市走势仍然偏强，在股市连续调整的情况下，国债相对配置价值明显提升。另外，海外市场国债收益率普遍快速回升，近期美、欧等主要经济体国债收益率大幅上行近30bp，货币政策收紧预期升温，这对于国内债市形成一定的负面影响。但我们认为在国内经济探底回升，降准降息预期兑现前，国内债市仍可走独立行情，利率债的相对配置价值仍然较高。操作上，建议交易型资金继续逢低买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
1月11日，沪深300指数跌0.96%，报4797.77；上证50指数跌0.67%，报3214.52。指数短期走势偏弱。
【重要资讯】
中国中小企业协会发布，2021年12月中国中小企业发展指数（SMEDI）为86.4，比上月上升0.1点，连续两个月上升，但仍低于去年同期和2019年同期水平。
北向资金午后加速流出，全天净卖出40.26亿元，其中，沪股通净卖出9.33亿元，深股通净卖出30.94亿元。
央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期
今日人民币兑美元中间价报6.3684元，较上一交易日（1月10日）的6.3653元下调31个基点。
【交易策略】
股指短线回落。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出2月认购期权5.0。
股指期权：卖出2月5000认购期权。
上证50ETF期权：卖出2月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的涨跌不一，农产品板块相对弱势，原油涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回落。目前棕榈油、原油、铜等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、原油、铜等处于高位。橡胶、黄金、甲醇、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，疫情担忧有所减退，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国上周初请失业救济人数增加20.7万超预期。美国12月ISM制造业指数创11个月来最低增幅。美国12月非农就业人数增加19.9万人，远不及市场预期。鲍威尔称必要时美联储将加息更多次，缩表会比以往更快更早，但未提及具体加息时间点问题，并表示央行的加息计划不应该对经济和就业市场造成影响或损害。国内方面，11、12月经济数据有所好转，但整体仍承压。中央经济工作会议表示我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。并要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。12月份LPR报价出炉，1年期利率下调5基点。财政部表示要做好房地产税试点准备工作。李克强表示将针对市场主体需求实施更大力度组合式减税降费，确保一季度经济平稳开局。国常会表示要加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目。关注国内CPI、PPI数据。
【交易策略】
在策略方面，当前商品博弈较为剧烈，可重点关注黑色、能源化工日内的Gamma策略的机会。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期投资者则可把握做空Vega的投资机会。此外，黑色、能源化工短期涨幅较大，投资者要做好利润保护。

贵金属 【行情复盘】
美联储主席鲍威尔在国会作证时，并未在收紧货币政策方面做出任何意外评论，利空出尽影响显现，美债收益率很美元指数回落利好贵金属。现货黄金震荡走高，美盘中站上1820美元/盎司，为1月5日以来首次，较日低涨逾20美元，最终收涨1.12%至1821.65美元/盎司；现货白银日内最高触及22.80，最终收涨1.47%至22.78美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘维持强势行情，沪金涨1.01至373.88元/克；沪银涨1.01至4715元/千克。
【重要资讯】
①美联储主席鲍威尔连任听证会上表示，美国可能仍然处在一个利率非常低的时代，通胀压力可能持续到年中，购债将在3月底结束。若通胀持续的时间超预期，美联储将在更长时期内更多次地加息。在某种程度上，2022年晚些时候可能会缩表，资产负债表9万亿美元的规模远高于需要达到的水平，这次削减资产负债表将更早更快。②世界银行1月11日发布最新一期《全球经济展望》报告，由于新冠疫情不断蔓延、各经济体政策支持力度减小以及供应链瓶颈持续存在，全球经济复苏势头将显著放缓，预计2021年全球经济增长5.5%，2022年将增长4.1%，均较此前预测下调0.2个百分点。③截至12月22日至12月28日当周，黄金投机性净多头增加7345手至213156手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5532手至26458手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整或将再度加速预期被市场消化，利空出尽影响显现，贵金属震荡走强。在政策没有进一步收紧信号释放下，随着利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后再度震荡走强。当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，美联储释放鹰派信号利空消化，黄金涨至1800美元上方，短期反弹将会持续。黄金短期支撑位1785美元/盎司，上方1832为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期利空出尽后企稳逢低做多为主。白银受联储鹰派信号和疫情蔓延拖累，跌至22美元/盎司附近，短期开始反弹，支撑位为22美元/盎司（4600元/千克），上方阻力位为23.42的120日均线（5000元/千克）。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，2202合约仍有11个交易日，可卖出AU2202P364。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡反弹，截至国内收盘，主力合约CU2202收于70250元/吨，涨0.98%。LME铜3月报9729美元/吨。
【重要资讯】
1、据安泰科调研，2021年12月份22家样本企业合计生产阴极铜80.22万吨，环比增长6.71%（11月产量修正后为75.17万吨），同比下降2.45%。12月国内冶炼企业检修力度不高，电力供应紧张问题基本得到缓解，加上年底企业为保证完成全年生产计划，部分企业赶工加快生产进度，因此企业产量环比出现较快增长。1月国内多数冶炼企业没有检修计划，但考虑到春节假期前的季节性影响，企业开工率预计环比有所下降。因此预计1月份国内阴极铜产量环比将出现一定回落，22家样本企业阴极铜产量在77万吨左右。
2、据mysteel，河北某再生铜加工企业管理人员反馈，近来河北周边地区的天津、河南发现新冠阳性患者，河北防疫紧迫，地区废铜成交情绪相对之前也是变弱，自己工厂每日仅维持刚需采购，年前不计划备库，观望看看后面的情况，预计供需两弱局面将会持续一段时间。
4、据smm，据SMM调研数据显示，12月份精铜制杆企业开工率为71.9%，环比减少1个百分点，同比增加1.48个百分点。其中大型企业开工率为72.17%，中型企业开工率为70.76%，小型企业开工率为42.55%。
【交易策略】
当地时间周二，鲍威尔在连任提名资格听证会上表达的立场与此前公布的会议纪要一致，符合市场预期，同时他也表达了新冠疫情还有很长的路要走，宏观利空落地，有色反弹。从基本面来看，春节前铜市仍是低库存与弱需求的矛盾，节后社会库存仍明显去库，据mysteel1月10日中国市场电解铜现货库存7.03万吨，较4日减1.51万吨；而下游进入淡季，加之北方多地爆发零星疫情，开工恐受进一步影响。在供需两淡之下，后市仍需关注本月下旬FOMC会议可能对资本市场的影响，预期铜市短期仍围绕70000一线宽幅震荡为主，期货建议观望，期权考虑卖出宽跨策略套利。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌强势反弹，ZN2202收于24735元/吨，涨2.44%。LME3月锌报3558.5美元/吨。
【重要资讯】
1、安泰科对国内51家冶炼厂（涉产能630万吨）产量统计结果显示，2021年样本企业锌及锌合金总产量538.5万吨，同比增3.7万吨即0.7%。其中，锌合金累计产量90.9万吨，占总产量16.9%。12月单月产量45.5万吨，同比降6.3%，环比降3400余吨。修正后2021年11月样本总产量45.8万吨，同比减7.3%。从最新调研看，1-2月份，湘西、四川地区冶炼厂将在春节前开启季节性常规检修，陕西、广西等地区也有检修技改计划，同时，考虑疫情可能会影响部分汽运原辅料供应，及能耗双控政策指标落地，综合预估1月产量环比降1.5万吨至44.2万吨。
2、截至1月11日，荷兰TTF天然气期货每兆瓦时81.7欧元，较12月31日的70欧元有所上涨，但仍远低于去年12月的峰值179欧元。
3、据SMM1月11日消息，下游企业天津部分企业虽有恢复生产，但受疫情影响企业出库困难，同时河北等地企业锌锭运输受限到厂困难，企业采买艰难。整体来看，天津市场成交清淡。
【操作建议】
隔夜鲍威尔在连任听证会上的发言未能如市场预期般鹰派，利空出尽，有色普涨。从基本面来看锌市仍处于供需两淡，国内主要镀锌消费地之一的天津突发奥密克戎疫情，导致该地区面临生产中断的风险，同时冬奥会临近，北方多个地区镀锌亦提前休假，需求端存在明显减量。从供应端来看，12月份精炼锌产量意外偏低，SMM口径同比减7.26%，同时外强内弱下，进口维持大幅亏损状态，导致国内节后未能如预期累库。夜盘锌市的上涨更多处于宏观风险偏好回暖后的普涨行情，进一步上涨的动力存疑，期货建议观望，期权可考虑卖出宽跨策略套利。

铝 【行情复盘】1月11日，沪铝主力合约AL2202平开高走，早盘开始继续拉升，报收于21495元/吨，环比上涨1.27%。长江有色A00铝锭现货价格上涨390元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨420元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到40元/吨。
【重要资讯】供给方面，欧盟最大的铝生产商法国敦刻尔克铝冶炼厂减产产能扩大至15%，约4.3万吨。SMM数据显示，2021年12月（31天）中国电解铝产量317.5万吨，同比减少3.17%，日均产量10.24万吨，环比增长0.01万吨。下游方面，上周铝龙头下游加工企业平均开工率为67.6%，众板块各有涨跌。铝线缆贡献主要增幅，主因前期检修企业复产所致。原生铝合金、再生铝合金、铝型材龙头企业开工率小幅下跌，主因年末下游需求不足叠加铝价走高导致企业经营难度加大，被迫减产。库存方面，2022年1月10日，SMM统计国内电解铝社会库存75.2万吨，较上周四下降2.4万吨，上海、无锡、南海、巩义地区贡献减幅，主因当地出库力度尚可，加之到货较少引起；SMM统计国内铝棒库存12.39万吨，较上周四类库1.07万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另一方面，临近春节，下游加工企业逐步提前放假，需求端形成较大利空。成本端氧化铝价格维持低位，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升。目前盘面维持强势，下游企业节前集中备货拉低库存水平，建议短多谨慎续持，02合约上方压力位22000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色集体走高，锡领涨，主力沪锡2202站稳30万上方，收于307980元/吨，上涨3.52%。周三上海1#锡主流成交于304000-307500元/吨，均价305750元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。
【重要资讯】
SMM数据，12月我国精炼锡产量14000吨，环比增加5.41%。预计1月国内精炼锡产量在12485吨。
SMM数据，1月7日当周锡锭冶炼厂周度开工率60.12%，环比上涨3.67%，其中云南开工率明显回升，江西持稳。
据SMM调研数据，截止1月7日，锡锭社会库存为2446吨，较上周增加67吨。
【交易策略】
近日有色价格均有明显抬升，欧洲能源问题持续，不过在美联储今年可能提前加息或多次加息预期下，对宏观更敏感的铜价维持震荡。锡市方面，当前云南冶炼厂开工率回升，广西持稳，SMM统计数据显示，12月我国精练锡产量环比增长5.4%至1.4万吨。1月受春节假期及检修影响，产量预计将出现明显下滑。同时，下游在春节前提前备货，临近假期现货采购将明显减少，即春节因素导致产销短期错位，预计1-2月锡价先扬后抑。当前全球锡库存虽自低位回升，但仍处于低位，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，不过现货贴水期货，期货仓单增多，且高锡价对下游形成抑制，锡价继续走高压力加大，操作上建议暂时观望。

铅 【行情复盘】
隔夜有色集体走高，铅价表现偏弱，沪铅2202收于15230元/吨，上涨0.16%。上海1#铅主流成交于14950-15100元/吨，均价15025元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截至1月10日，五地铅锭库存总量至9.16万吨，较7日环比下降0.17万吨，较4日下降0.17万吨。
据SMM调研，1月1日-7日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为43.09%，环比上周上升3.04%。原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.55%，环比下降2.18%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.29%，较上周环比下降1.52%。
【操作建议】
河南疫情影响运输，铅价微增，冶炼厂惜售。当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，大体相抵。1月再生铅产量预计持平12月，原生铅产量增加1万吨左右。终端消费走弱，铅蓄电池开工率连续四周小幅走低。春节前下游企业生产料降低，铅价回落下企业维持按需备货。库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，上周小幅回升，当前下游企业为春节备库，10日库存再度下降至9万吨水平。当前铅价受到供给增加需求走弱、美联储可能加快加息等拖累，但欧洲能源问题、铅锭库存持续回落支撑铅价，多空因素交织，铅价料延续震荡走势，下方支撑15000，上方压力16000。

镍 【行情复盘】镍主力 2202 收于 161500，涨3.28%。夜盘收于16万元上方，再创新高。
【重要资讯】美元指数回落，鲍威尔证词暂未对缩表有所表示，市场风险偏好回升。LME电子盘一度因第三方数据平台停电没有数据。有色走势分化，镍联动不锈钢走势偏强。LME镍现货持续高升水状态，达到130美元/吨。LME镍库存昨天正式降至10万吨以内，如果算上国内的显性库存，按全球库存消费来看，库存量不足半个月需求，整体偏紧。镍后期有持续的产能释放预期，但兑现节奏有待观察，当前就是在强现实和弱预期之间反复摇摆波动，高位偏强震荡暂延续。从国内来看，现货也较为紧张，现货货升水今天继续走高。因期现价格大涨，今日市场观望情绪有所回升。由于临近春节，物流也逐渐会在中旬以后逐渐放假，备货期可能会比较集中和短暂。近期镍生铁成交价至1340元/镍，较上一次提高30元/镍点，且有较多数量的成交产生。硫酸镍现货报价至36000元。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹后趋稳，1-2月检修停产料会造成减产，不锈钢现货库存连续5周下降后有所回升，不过今天又传闻山东有不锈钢冷轧厂可能减产，引发不锈钢较强回升走势。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，注意21000美元上方震荡偏强延续。国内镍于10月以来形成的宽波动整理区间上下边界收窄过程中，最终向上突破，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍自16万元上方延续上涨，周内宜偏多短线交易为主，多单止盈提升至158000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力收于 17985，涨2.25%。不锈钢因减产传闻上涨，并与镍联动上行。
【重要资讯】不锈钢因传闻某山东冷轧不锈钢厂可能减产而显著回升，今日延续反弹，但是现货回升弱于期货上升幅度。近几月该冷轧厂不锈钢冷轧月度产量维持在5万吨左右，其中300系冷轧1-2万吨，之前市场消息反馈其近期生产也以交付仓单资源为主，停止了接代理订单。但据钢厂反馈，仍然以上游钢厂供料情况而定。11日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18100，涨100；太钢天管17800，涨100；酒钢17800，涨100；甬金四尺17600，平；北港新材料17450，涨50；德龙17450，涨50；宏旺17450，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢26650，平；张浦26650，平。近期镍生铁成交价升至1340元/镍。上周四公布的不锈钢现货库存显示，不锈钢连续5周去库存延续后出现回升。截止12月底国内不锈钢厂已有关于2022年1、2月份减产计划的也不少，初步预计1月份国内不锈钢粗钢产量较正常产量减50-56万吨，2月份不锈钢粗钢产量较正常产量减34-38万吨。据Mysteel调研，2022年1月份国内32家不锈钢厂粗钢排产计划218.75万吨，预计环比2021年12月份排产减14.72%。其中：200系48.54万吨，预计月环比减31.29%；300系125.95万吨，预计月环比减8.20%；400系44.26万吨，预计月环比减9.04%。仓单继续升至29963，增1892。
【交易策略】不锈钢因减产消息短期出现显著上涨，但实质现货供需两淡，交投因节日临近渐弱。而仓单持续回升。不锈钢主力合约17500附近压力变支撑，线上偏强，但在18000整数关口附近暂时观望，或有调整可能。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续偏强运行。
现货市场：北京地区低价上移20-30，河钢敬业4550-4580、鑫达4560、亚新4530-4550、建龙系4490-4510，整体成交和昨日相近。上海地区价格继续下跌20-30，中天4650-4670、永钢4650-4680、三线4530-4640，全天成交不好，下午部分资源低价回涨10，整体弱。全国建材成交量13万吨。
【重要资讯】
国务院总理李克强1月10日主持召开国务院常务会议，部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资。要把稳增长放在更加突出位置，实施扩大内需战略，坚持不搞“大水漫灌”，有针对性扩大最终消费和有效投资，这对顶住新的下行压力、确保一季度和上半年经济平稳运行具有重要意义。
【交易策略】
目前螺纹现货进入淡季，需求下滑，库存缓慢增加，10日唐山、衡水解除本次重污染天气应急响应。由于产量明显低于去年，因此累库节奏较慢，预计春节后库存高点相比去年减少270万吨，库销比有望随之下降。局部地区疫情的出现，对需求和运输有所影响。
10日国务院召开常务会议，指出要把稳增长放在更突出的位置，扩大内需，扩大有效投资，钢材需求好转的预期跟随其增强，稳增长政策的延续，对钢价的驱动仍存在，另外高炉持续复产下，炉料需求好转，钢材成本上升，电炉钢虽已陆续放假停产，但长流程钢厂废钢收购价格上调后，电炉钢即期成本也升至4800元/吨。因此，螺纹钢目前仍处于高炉和电炉成本之间运行，成本抬升导致盘面运行区间上移。春节前，螺纹处于需求预期向好引发的正反馈状态下，现实层面看，地产销售、拿地情况一般，改善力度较大的依然是基建资金端，但在冬奥会结束前，需求回暖的预期可能也不会证伪，对盘面存在上行驱动，短期仍关注4600压力，在价格继续上行并高于北方现货后需注意风险。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘黑色系整体走强，热卷高开高走，热卷05合约收盘价4715元/吨，涨1.09%。现货市场：昨日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨20至4930元/吨。
【重要资讯】1、中国工程机械协会：2021年12月销售各类挖掘机24038台，同比下降23.8%。2021年1-12月，共销售挖掘机342784台，同比增长4.63%。
2、据Mysteel 调研，在热卷需求冷清的形势下，美国热卷价格下滑至1650美元/吨，处于2021年5月以来的新低。
4、从供需层面来看，上周五大钢材产量继续增加，热卷周产量同比虽仍低于往年同期，但钢厂生产利润驱动以及政策导致的减产压力减弱，热卷产量连续增加，从钢厂复产计划来看，后期热卷产量或将继续增加。制造业PMI回升至荣枯线上方，春节前下游备货叠加制造业生产情况好转，导致热卷需求企稳，供需两端走强，热卷总库存继续下降。
【交易策略】受原料带动，成本端抬升，热卷偏强运行，目前热卷供需未有较大变化，钢厂复产粗钢产量增加明显，热卷产量回升，下游需求企稳，宏观利好政策对盘面的存在支撑，短期在原料带动下或将继续冲高，但从供需层面来看，上方4700-4800元/吨附近依旧存在较大压力。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿继续走强，一度再创本轮反弹新高，主力合约上涨1.33%收于725。
现货市场：昨日间进口矿现货价格走势分化，中品矿小幅回落，而卡粉受巴西强降雨消息影响价格涨幅居前。块矿价格表现继续强于粉矿。截止1月11日，青岛港PB粉现货报823元/吨，日环比下降2元/吨，卡粉报1025元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报697元/吨，日环比上涨2元/吨。
【基本面及重要资讯】
在热卷需求冷清的背景下，美国热卷价格下跌至2021年5月以来的新低。
1月3日-9日，澳巴19港铁矿发运量为2235.4万吨，环比下降560.5万吨。澳矿发运环比下降407万吨至1714.7万吨，发往中国的量环比下降364.6万吨至1400.6万吨。巴西矿本期发运环比下降153.5万吨至520.7万吨。
12月下旬，重点钢企粗钢日均产量环比增加10.67%至209.22万吨。
淡水河谷告知，因出现强降雨天气公司暂停维多利亚至米纳斯铁路的服务以及东南系统和南部系统的生产，但重申2022年铁矿石指导产量仍为3.2亿吨至3.35亿吨。
唐山和衡水市自1月10日12时起全市解除重污染天气二级应急响应。
鲍威尔表示劳动力市场强劲，必须前瞻性地考量政策，将用工具来支持经济和就业市场。
今年高价冬储几乎已成定局，据统计湖南市场今年冬储价位大概率在4650-4750元/吨，同比去年高250-350元/吨。
据Mysteel不完全统计，元旦过后全国多个省市纷纷举行重大项目集中开工投产等活动，总投资约32085亿元。此外河北发布695项2022年省重点建设项目，总投资约1.12万亿元。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露今年一季度的新增专项债发行计划。截至目前发行规模已经达到8000亿元左右。

昨夜盘黑色系继续集体走强，铁矿主力合约一度突破730，再创本轮反弹新高。近日受巴西强降雨影响，淡水河谷和CSN的生产均受到了一定程度的影响。虽然淡水河谷重申其年度指导产量3.2-3.35亿吨不变，但仍对市场短期情绪造成扰动。本期外矿发运量大幅回落，冲年报后矿山检修增多，外矿供给逐步进入淡季，后续外矿到港压力将得到短期缓解。需求方面，上周成材表需出现止跌回升，钢厂近期密集出台冬储政策，市场冬储积极性超预期，部分钢厂有自储的意愿，对于春节后成材市场预期较好。而当前成材库存水平处于低位，各地今年冬储价格均创近年新高，使得成材现货价格再度走强，给予铁矿价格继续上行的动力。元旦过后长流程钢厂供给端明显宽松，全国日均铁水产量恢复速度加快，现已回升至208.52万吨，同时日均疏港量有明显增幅，上周已经回到310万吨上方，为近年历史同期高位水平。下游补库意愿的明显提升给予铁矿价格新一轮上行动力。唐山和衡水市自1月10日12时起全市解除重污染天气二级应急响应，铁水产量短期仍有进一步提升空间。港口库存近期已出现阶段性见顶迹象，考虑到巴西矿短期供应可能出现的扰动，高品矿库存趋紧的矛盾后续仍有可能出现。
【交易策略】
铁矿价格短期易涨难跌，操作上春节前以逢低做多思路应对，短期关注盘面上方半年线附近的压制力度。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建买入跨式组合策略做多波动率。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅盘面探底回升，主力合约下跌0.21%收于8434。
现货市场：近期锰硅现货市场信心逐步趋于稳定，开始出现回暖迹象，部分主产区价格持续小幅上调，昨日间暂维持稳定。截止1月11日，内蒙主产区锰硅价格报8000元/吨，广西主产区价格均报8100元/吨，贵州主产区价格报7900元/吨，日环比均持平。
【重要资讯】
12月下旬，重点钢企粗钢日均产量环比增加10.67%至209.22万吨。
1月湘钢锰硅合金招标价格为8200元/吨，含税进厂承兑。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加1.8万吨至543.9万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降7.7万吨至400万吨，钦州港库存环比增加9万吨至128.9万吨。
据Mysteel不完全统计，元旦过后全国多个省市纷纷举行重大项目集中开工投产等活动，总投资约32085亿元。此外河北发布695项2022年省重点建设项目，总投资约1.12万亿元。
唐山和衡水市自1月10日12时起全市解除重污染天气二级应急响应。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为59.42%，环比上升0.95%；日均产量为25865吨，环比增加298吨。
康密劳2022年2月对华锰矿装船价报出，加蓬块环比下降0.08美金至5.3美元/吨度，加蓬籽环比下降0.18美金至5美元/吨度。
Jupiter公布2022年2月对华锰矿装船报价，高品南非半碳酸块为4.52美元/吨度（环比下降0.1美元/吨度）。
北方主流大厂1-2月硅锰钢招采量为26600吨，环比上月增加14600吨，同比去年减少15130吨，首轮询盘价格为8100元/吨，最新报价8200元/吨，环比上调200元/吨。
上周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨，对锰硅需求环比增加3.1%至137202吨。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。

昨日间锰硅盘面探底回升，收短下影线，连续反弹后转入盘整。现货市场信心周初以来有进一步回暖，部分主产区报价继续小幅回升。河钢本轮钢招价格报8200元/吨，环比上月上调200元/吨。1月湘钢锰硅合金招标价格为8200元/吨，含税进厂承兑。下游接受度较好，北方主流大厂1-2月硅锰钢招采量为26600吨，环比上月增加14600吨，本轮钢招量价齐升，将对短期现货价格形成支撑。当前下游钢厂的限产路径已经逐步清晰，一月钢厂开工率将逐步回升，近两周五大钢种产量增幅持续扩大。唐山和衡水市自1月10日12时起全市解除重污染天气二级应急响应，锰硅需求后续有进一步改善空间。供给方面，近期全国锰硅产量增速出现收窄，上周环比增加0.95%至181055吨，增幅不及需求端。北方主产区乌兰察布市半密闭矿热炉的密闭化改造正逐步进行，锰硅后续供给端将进一步受到抑制。锰硅供需1月有望出现阶段性改善。但当前合金厂家和钢厂厂内库存整体仍偏高，限制后续价格反弹空间。原料方面，最近一期全国主港锰矿库存整体维持稳定，锰矿港口现货价格开始转入盘整，二月外矿对华报盘进一步下降。同时1月电费有望下调，锰硅实际成本或将有所回落。
【交易策略】
1月钢招量价齐升，供需短期将有阶段性改善，可尝试盘面逢低吸纳。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面窄幅波动，主力合约下跌0.18%收于8638.
现货市场：近期硅铁现货市场信心有所回暖，各主产区报价出现止跌回升。河钢敲定1-2月硅铁招标价格定价8700元/吨，较上月招标价格上调100元/吨，强于市场预期。截止1月7日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8200元/吨，宁夏银川报8100元/吨，甘肃白银地区报8100元/吨。
【重要资讯】
在热卷需求冷清的背景下，美国热卷价格下跌至2021年5月以来的新低。
唐山和衡水市自1月10日12时起全市解除重污染天气二级应急响应。
周初河钢敲定1-2月硅铁招标价格定价8700元/吨，较上月招标价格上调100元/吨。
上周全国硅铁产量为10.93万吨，环比增加0.27万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为46.54%，环比上升0.42个百分点，日均产量15626吨，环比增加387吨。
上周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨，对硅铁需求环比增加2.41%至23551吨。
河钢发布1-2月硅铁招标标书，招标硅铁3396吨，较上月增2998吨(上月招标硅铁398吨)，唐钢新区1300吨(+1300)、邯钢900吨(+900)、承钢270吨(+138)、舞阳新宽厚760(+560)吨、石钢特殊钢166吨(+100)。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。
据海关数据显示，2021年11月硅铁出口总量56532.096吨，较10月出口量增加25748.69吨，环比增长83.64%；较去年同期增加38870.11吨，同比增幅220.08%。

昨日间硅铁盘面窄幅波动，小幅探底回升。周初河钢敲定1-2月硅铁招标价格定价8700元/吨，较上月招标价格上调100元/吨，强于市场预期。本轮钢招量价齐升，提振短期市场挺价信心。进入1月后，能耗指标对硅铁供给端的约束有所放松，上周全国硅铁产量出现止跌回升，但增幅较为有限，不及下游需求恢复速度。宁夏主产区合金厂家后续有复产预期，硅铁产量仍有进一步回升的空间。需求方面，当前钢厂限产路径已逐步清晰，一月钢厂开工率将逐步回升，近两周五大钢种产量增幅持续扩大。唐山和衡水市自1月10日12时起全市解除重污染天气二级应急响应，硅铁需求后续有进一步改善空间。12月主流钢厂的招标量处于历史绝对低位，钢厂节前有一定的备货需求。河钢1-2月硅铁招标量为3396吨，较上月环比增2998吨。从11月硅铁出口量的环比再度提升来看，当前海外需求仍较旺盛。但当前海外热卷价格已有明显回调，后续硅铁出口将难以维持当前高位。1月电费有望下调，硅铁成本端仍面临着下行压力。
【交易策略】
硅铁短期价格波动空间有限，将以盘整为主，暂维持观望。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约结算价计涨0.42%收于1923元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场交投淡稳，部分价格承压。华北沙河产销转弱，外地发货受影响较大，贸易商出货平平；华南下游按需补货，部分有提前放假计划，厂家库存缓增；华东江苏、浙江个别厂报价稍有松动，降幅2元/重量箱，多数产销6-8成不等，刚需提货为主；华中多数厂稳价操作，出货较前期转淡；西北市场部分企业执行冬储政策，主流报价95-97元/重量箱不等，陕西出货仍受限，各厂库存继续增加；西南价格走稳，部分计划15日前后推出春节政策。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3766万重量箱，较前一周增加249万重量箱，增幅7.08%。上周国内浮法玻璃样本企业库存继续增加，厂家库存累库速度加快，周内虽局部区域个别厂产销尚可，但整体库存涨势不改。据闻上周五至今销售状况有所好转，部分地区产销率大于100%。
【交易策略】
对于终端需求方来说，房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温，淡季买入套保宜逢低及时布局。受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落，生产企业库存连续三周回升，后期短期行情或再度受到淡季累库预期的考验，投资者谨防追高。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油大幅反弹，国内SC原油主力合约收于519.1 元/桶，涨2.59%。美联储主席鲍威尔言论不如预期鹰派，同时奥密克戎对石油消费冲击低于预期，油价受到明显提振，但意外中断的原油供应在逐步恢复。
【重要资讯】
1、美联储主席鲍威尔：如果通胀仍处于高位，美联储不会担心加息幅度超过预期。鲍威尔指出，资产负债表决选将在2022年晚些时候举行。他并未宣布美联储将加快政策调整步伐。
2、市场评估奥密克戎病毒变异体对于经济与原油需求的冲击应是相对温和的，在产量尚未缩减的情况下，有望对油价形成支撑。投资银行瑞银表示，预计2023年航空燃料需求才全面恢复，主因国际旅游今年难以全面重启，但液化石油气等其他石化需求高速增长，汽油等陆路运输需求增加，抵销了航空燃料的影响。
3、据彭博社报道，在民兵解除了对油田长达三周的封锁后，利比亚的石油产量已恢复到每天100万桶。其中包括该国最大的油田。
4、据Argus称，tengizchevron财团的牵头公司雪佛龙公司说，哈萨克斯坦Tengiz油田日产量60万桶的产量在上周因骚乱而中断后已恢复正常。
5、EIA短期能源展望报告：2022年全球原油需求增速预期为362万桶/日，此前预计为355万桶/日。预计2022年美国原油需求增速为84万桶/日，此前为70万桶/日。预计2022年美国原油产量将增加20万桶/日，此前预计为增加67万桶/日。预计2022年WTI原油和布伦特原油平均价格分别为71.32美元/桶和74.95美元/桶，此前预期为66.42美元/桶和70.05美元/桶。
6、API库存数据显示，上周美国原油降107.7万桶，汽油增1086万桶，取暖油增303.5万桶。
【交易策略】
近期在利多消息刺激下，油市风险情绪持续回升，但前期中断的供应在逐步恢复，多空博弈下短线油价波动明显加大，技术上维持偏强格局。
 

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货高开震荡反弹，主力合约收于3338 元/吨，涨0.12%。
现货市场：昨日国内沥青现货市场持稳，而周一国内中石化华东、华南、西南、山东等地炼厂沥青价格上调40-100元/吨，其他地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3450 元/吨，山东3140 元/吨，华南3280 元/吨，西北3125 元/吨，东北3250 元/吨，华北3075 元/吨，西南3675 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，但整体处在历史低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为32.30%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1530万吨.从后期排产来看，2022年1月国内炼厂沥青排产量为208万吨，环比下降7.8%，同比下降19.5%。
2. 需求方面：今年一季度基建投资增速将显著高于往年同期，财政前置将令上半年基建资金充裕，对公路项目建设带来资金支持，利好沥青需求。而从季节性角度来看，随着气温的逐步下降，加之南方等地将遭遇集中降雨，沥青刚需将进一步萎缩。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.20万吨，环比变化2.5%，国内33家主要沥青社会库存为11.18万吨，环比变化0.6%。
【交易策略】
成本端再度反弹对沥青走势形成支撑，但沥青供需端对盘面支撑有限，短线在供需端无亮点的情况下，沥青盘面整体仍以跟随成本为主。

高低硫燃料油 [行情复盘]
夜盘高低硫燃料油价格上行，FU2205合约上涨10元/吨，涨幅0.35%，收于2905元/吨；LU2204合约上涨30元/吨，涨幅0.80%，收于3777元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.2022年中国低硫燃料油出口配额共计下放650万吨；其中中石化384万吨，中石油203万吨，中海油50万吨，中化工3万吨，浙石化10万吨。2021年第一批出口配额500万吨，2022年首批配额增加150万吨。
2. 美国能源信息署(EIA)预计WTI原油价格2022年为71.32美元/桶，之前预计为66.42美元/桶。预计布伦特原油价格2022年为74.95美元/桶，之前预计为70.05美元/桶。
【交易策略】
近期国内低硫燃料油价格较新加坡地区仍显低估，新加坡-中国之间套利窗口依然打开，中国货源有向新加坡地区套利的动力，同时超低硫柴油与低硫燃料油价差也在逐步走强，冬季为东亚地区低硫发电旺季，市场采购低硫燃料油需求依然偏强，2月份，日本及韩国采购低硫燃料油需求可能达到峰值，1月份预计低硫燃料油需求依然支撑市场。原油市场方面，虽然病毒病例激增后，公众对出行持谨慎态度，对成品油需求可能有所承压，但总体随着美国市场消费信心改善，且市场普遍认为病毒的影响是短暂且温和的，认为未来需求依然坚韧，通过对2021年以来，疫情大范围扩散对原油价格影响发现，在疫情扩散初期，原油价格均出现不同程度回调，但在疫情担忧情绪释放以后，需求始终好于预期，相应的能源品价格均创了新高，预计后市能源品价格可能继续偏强运行。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格偏强运行，L2205合约上涨101元/吨，涨幅1.18%，收于8654元/吨，PP2205合约上涨57元/吨，跌幅0.70%，收于8230元/吨。
现货市场：1月11日，LLDPE市场价格多数回落，三个大区线性价格下跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8600-8900元/吨。PP市场价格小幅下跌50元/吨，华北拉丝主流价格在8080-8150元/吨，华东拉丝主流价格在8120-8300元/吨，华南拉丝主流价格在8250-8400元/吨。
【基本面及重要资讯】
需求端：截至1月6日当周，PE下游企业：农膜开工率46%（-2%)，下游工厂开工率继续季节性下滑，农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；PP下游企业塑编49%（-2%），注塑54%（-2%），BOPP开工率65.52%（4.13%）。下游企业开工率涨跌互现，BOPP企业开工负荷提升明显，未交付订单略有增加。
库存方面：1月11日，石化库存62万吨，日内小幅去库，降幅3.88%，去年同期库存在70.5万吨，社会库存方面，1月6日当周PP周度继续去库，临近春节，部分下游企业继续补库动作，产业链库存有向下游终端需求企业传导。利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，随着原油价格高企，煤炭价格回落，边际高成本逐渐向油制烯烃企业倾斜。
【交易策略】
PE开工率继续提升，达91.35%（2.67%），PP开工率87.78%，变动不大，PE/PP开工率高位维持，供给端依然承压，需求继续季节性走弱，供需基本面边际走弱，元旦过后，下游企业继续补库，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库，多空交织下，预计后市聚烯烃价格以震荡为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇延续弱势，EG2205收于5080，跌幅0.47%，增仓1722手。
现货市场：现货在05合约贴水75-80元/吨，5000-5005元/吨有成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，新产能投放在即，短期供应压力仍较大。目前国内乙二醇开工率为58.87%（-3.95%），近期国内乙二醇装置变动较多，因裂解效益不佳，炼厂开工率多有下调，同时浙石化80万吨装置重启时间待定。但镇海炼化80万吨乙二醇装置已投料，近期或出品；同时广西华谊20万吨乙二醇装置亦投料，本周或出品。新产能投放对冲旧装置产量损失，叠加1月份进口量回升，供应端压力仍较大。
（2）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际环比基本持平。终端经过前期集中性投机备货后，织造厂多备货10-15天，需求跟进有所减弱，近期聚酯产品价格上调，但产销偏弱。临近春节假期，1月10号开始印染开始放假，1月15-20号织造、聚酯将开始放假。预计1月聚酯月均开工率为84%，2月月均开工率为82%。需求面临季节性回落压力。
（3）从库存端来看，截至1月10日（周一），主港乙二醇库存为72.3万吨（+1.4万吨）。本周到港预报量为20.2万吨，预计下周港口延续窄幅累库。
【交易策略】
新装置即将出料投产，需求步入季节性淡季，期价面临均线压制，盘面近期将回吐上周涨幅，多单离场，激进者空单试探性入场，参考运行区间4800-5300。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA偏弱震荡，TA2205合约收于5176，跌幅0.69%，增仓3.65万手。
现货市场：基差持稳，主港货源在05贴水40-45商谈成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油高位震荡，PX-NAP保持坚挺，成本端持稳但未见持续上行动力。近期由于海外指数资金多配原油，叠加地缘政治影响，原油价格行至高位，但美联储加息预期施压，油价涨势放缓，高位震荡；PX供需改善，PX-NAP价差维持在190-200元/吨运行。
（2）从供应端来看，PTA开工率已至底部，中旬存回升预期。近期，受三房巷120万吨/年的PTA装置检修一周影响，PTA开工率回落至77.4%，目前行业检修已基本兑现，后续暂无新装置检修跟进，预计中旬PTA开工率将回升至80%附近。此外，近期主流工厂陆续出货，现货流动性呈现边际改善，但期货市场库存仍在下降途中，但尚未至宽松局面，PTA加工费维持中高水平运行，后续终端投机性备货结束后加工费存回落空间。
（3）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际环比基本持平。终端经过前期集中性投机备货后，织造厂多备货10-15天，需求跟进有所减弱，近期聚酯产品价格上调，但产销偏弱。临近春节假期，1月10号开始印染开始放假，1月15-20号织造、聚酯将开始放假。预计1月聚酯月均开工率为84%，2月月均开工率为82%。需求面临季节性回落压力。
（4）从库存端来看，1月7日（周五） PTA社会库存为325.3（+2.5万吨）。1-2月份PTA存在季节性累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
随着PTA供需季节性走弱，预计产业链利润将在PTA和PX之间再分配，后续关键在于PX装置是否会提负以及原油价格如何运行。短期期价将在高位震荡，上行动能渐弱，建议前期多单适当减仓，后续若原油回落或PX装置提负，则PTA或将跟随回落。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤高开低走，PF2205收于7242，跌36元/吨，跌幅0.49%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，工厂产销32.79%（-11.60%），产销持续回落，江苏现货价7230（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本回调， PTA现货偏紧，乙二醇基本面偏弱，均跟随成本波动。（2）供应端，装置检修和重启互现，供应总体持稳。福建逸坤6万吨计划1月20日左右重启；天津石化10万吨装置因疫情临时停车一周；福建逸锦7万吨计划1月上旬重启；德赛16万吨1月1日停车；仪征化纤10万吨1月5日重启；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至1月7日，直纺涤短开工率84.6%（+0.8%）。（3）需求端，下游开机率回落，需求预期窄幅走弱。截至1月7日，涤纱开机率为75%（-2.0%），因元旦假期和部分企业提前春节放假，开机率下滑。涤纱厂原料库存23.0（-3.7）天，上周短纤产销走弱，导致涤纱厂原料库存下降，库存总体充裕。纯涤纱成品库存3天（-2.8天），下游开始节前备货，涤纱需求较好，成品持续去库。（4）库存端，工厂库存4.0天（+0.6天），企业库存窄幅回升，部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的涤纱去库明显，运行良好，但是开工回落，对短纤需求预期走弱。当前成本回调，预计短纤跟随回落，建议多头逐步离场，新单可尝试短线做空，关注下方7100元/吨支撑。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB2202收于8495，涨75元/吨，涨幅0.89%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，江苏现货8430/8460， 2月下旬8480/8500，3月下旬8500/8520。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。OPEC+不希望油价过热，原油高位震荡；纯苯有去库预期，预计价格偏强。（2）供应端：开工暂稳，关注新装置投产进度。新装置万华65万吨装置逐步提负；宁波科元30万吨计划1月中旬重启；中化弘润12万吨1月5日停车，重启待定；湛江东兴6万吨，元旦停车，计划检修10天。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止1月6日，周度开工率82.07%（+0.11%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至1月6日，PS开工率84.31%（+0.81%），EPS开工率45.45%（-0.34%），ABS开工率94.34%（+0.76%）。（4）库存端：截至1月10日，隆众数据，江苏社会库存8.17（+1.8）万吨，港口到货增量，预计继续累库。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损400元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯供需偏弱，但是苯乙烯非一体化装置持续处于亏损，成本端对苯乙烯价格引导明显，在成本偏强的背景下，苯乙烯下跌空间有限，预计苯乙烯区间震荡，关注上方60日均线压制，下方8000元/吨支撑，建议区间短线高抛低吸，关注成本走势和装置动态。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG02合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于4908元/吨，期价下跌58元/吨，跌幅1.17%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至1月7日当周，API原油库存较上周下降107.7万桶，汽油库存较上周增加1086万桶，精炼油库存较上周增加303.5万桶，库欣原油库存较上周下降365.9万桶。原油库存继续下降，油价偏强运行。CP方面：截止至1月10日，2月份沙特CP预期，丙烷为746美元/吨，较前一日上涨6美元/吨，丁烷738美元/吨，较前一日涨28美元/吨。现货方面：11日现货市稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降120元/吨至5568元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5800元/吨。供应端：上周国内液化气相关生产装置零星存在调整，其中金澳科技、珠海裕珑装置恢复，暂无新增检修计划。卓创资讯数据显示，截至1月6日我国液化石油气平均产量73110吨/日，环比前一周期减少182吨/日，减少幅度0.25%。需求端：工业需求稳中偏弱， 1月6日当周MTBE装置开工率为49.36%，较上期下降2.28%，烷基化油装置开工率为45.53%，较上期增加0.04%。PDH装置开工率为73.85%，较上周下降2.18%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照1月6日卓创统计的数据显示，1月上旬，华南8船冷冻货到港，合计17.63万吨，华东12船冷冻货到港，合计32.6万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
当前处于民用气需求旺季，现货价格的走高对期价有较强的支撑，同时原油价格的走强亦支撑期价。从基差的角度来看，目前02合约盘面贴水华南现货500元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，期价短期仍将偏强运行。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约小幅收涨，截止至收盘，期价收于2310元/吨，期价上涨47元/吨，涨幅2.08%，从盘面走势上看，2350元/吨上方短期仍有较强的压力。
【重要资讯】
山西省从1月初起至2022年3月底，将开展地毯式、拉网式、滚动式安全生产领域风险隐患大排查大整治“百日攻坚”集中行动，当地煤矿产量继续有不同程度减少，陕西地区召开全省煤矿安全防范会议，打击盗采等行为，叠加部分煤矿1月15日左右有放假预期，焦煤市场供应局部收紧。需求方面：焦炭三轮提涨已经落地，焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.19%， 较上期增加1.8%。全样本日均产量107.51万吨，较上期增加2.07万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，10日三大口岸日均通关车辆仅100车左右，进口量依旧偏低。12月份，蒙古国向中国出口煤炭49.18万吨，同比下降68.09%，环比下降65.36%。后期仍需关注蒙煤进口变化情况。库存方面：整体炼焦煤库存为2223.42万吨，较上周增加51.58万吨。
【交易策略】
供应端局部收紧，期价仍有上行驱动，现货价格的走强对盘面仍有较强支撑，但焦化企业开工率偏低，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。策略上多单逐步止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于3129.5元/吨，期价下跌9元/吨，跌幅0.29%，从盘面走势上看，短期期价将有所回调。
【重要资讯】
供应端：焦炭三轮提涨200元/吨全面落地，累计提涨500-520元/吨，焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.19%， 较上期增加1.8%。全样本日均产量107.51万吨，较上期增加2.07万吨。需求端：1月4日，Mysteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研：自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m³，释放日均铁水产能约4.41万吨。此前Mysteel调研统计到1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停检修，产能约6万吨/天，日均折算后，若如期停复产，则预计1月日均铁水产量将会恢复至207万吨/天。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.2%，环比上周增加3.19%，同比下降16.01%。日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨。从247家日均铁水产量，需求逐步恢复。库存方面：1月7日当周，焦炭整体库存为700.16万吨，较上周增加7.18万吨，整体库存仍稳中有增。
【交易策略】
当前焦炭供需双双有所回升，但两者的产量较同期水平依旧偏低。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，需求短期亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。短期现货价格走势偏强将支撑期价，操作上若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货反弹至关键压力位附近涨势放缓，上行动能不足，突破遇阻，重心承压震荡回落，精准回踩40日均线支撑位止跌企稳，收复至2550一线上方，表现相对疲弱。隔夜夜盘，期价弱势松动。
【重要资讯】
上游煤炭板块弱势下行，成本端形成一定利空拖累。国内甲醇现货市场气氛降温，大部分地区价格出现窄幅松动，而鲁南地区则逆势推涨，主要是疫情扰动下，部分区域运输受阻，外地货源流入减少，当地成交重心略有走高。甲醇行业开工处于恢复阶段，受到西北、华东、华中地区装置运行负荷小幅上涨的影响，开工率回升至七成附近。后期企业检修计划不多，但目前有多套装置处于停车或检修状态，重启时间不确定，导致甲醇生产装置运行负荷提升速度缓慢。西北主产区企业积极出货为主，报价窄幅下调，内蒙古北线地区商谈1850-1900元/吨，南线地区主动报盘有限。厂家心态一般，暂无挺价意向。下游市场备货潮尚未显现，延续刚需采购，接货积极性欠佳，实际商谈价格走低。产业链利润重新寻找平衡，甲醇现货近期偏弱运行，下游生产情况略有改善，但利润水平仍有限。需求端跟进滞缓，难以形成有效提振。海外生产装置运行不稳定，伊朗等地区装置负荷继续下调，外盘报价较为坚挺，对比而言国内市场处于洼地，进口利润偏低，进口货源对沿海地区冲击力度不大。
【交易策略】
港口库存未如期累积，低库存状态下，甲醇供需矛盾未进一步激化，短期期价弱势调整，可等待重心回落至2500关口附近继续轻仓介入多单，维持波段操作思路。

PVC 【行情复盘】
PVC期货日内波动幅度加大，延续震荡洗盘走势，盘面平开低走，向下触及8180，创近期新低，随着空头减仓，重心止跌平稳回升，最终飘红，收复至20日均线压力位附近。隔夜夜盘，期价窄幅回升。
【重要资讯】
市场参与者信心偏弱，国内PVC现货市场气氛明显降温，各地区主流价格窄幅下行为主。现货市场低价货源增加，但成交不如前期，业者观望情绪较浓。上游电石市场价格维稳运行，部分区域运输受阻，PVC装置开工不稳定，电石刚需有所波动。电石供需关系仍偏紧，价格下调空间预期不大。PVC现货松动后，企业仍面临一定生产压力。西北主产区企业大多数存在预售订单，且预售量有所增加，厂家积极出货为主，出厂报价灵活下调，暂无挺价意向。生产装置大部分运行平稳，部分负荷窄幅下调，PVC行业开工在76.35%附近波动。后期企业检修仍有限，开工率存在回升预期，产量增速缓慢，当前供应端压力不大，厂家库存水平不高。受到买涨不买跌心态的影响，下游市场入市采购热情不高，实际放量有所下滑。虽然现货价格处于相对低位，但仍未达到下游制品厂预期价位，刚需成交为主，整体备货仍不多。下游制品厂订单一般，生产积极性欠佳，北方地区开工进一步下滑，年关临近厂家放假后期陆续增加，需求端预期走弱。华东及华南地区社会库存加速回升，累积至15.63万吨，已经高于去年同期水平。
【交易策略】
进入季节性累库阶段，PVC期货走势承压，短期维持区间震荡走势，重心在8000-8500区间内运行，下游备货若增加，或带动期价回升，激进者低位试多为主。

动力煤 【行情复盘】1月11日，动力煤主力合约ZC2205平开低走，受印尼可能恢复出口的消息影响全天继续震荡下行，报收于683元/吨，下跌2.43%。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是868元/吨，环比上涨22元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量有所减少。产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，下游用煤企业整体采购量增加，部分煤矿需排队等候装车，区域内煤价上调15-80元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭供应水平进一步提升，截止1月11日，区域内煤矿开工率为75%，周环比提升1.5个百分点，同时，在产煤矿整体销售情况良好，煤炭公路日销量维持在194万吨左右，煤价稳中有涨。港口方面，受政策要求电厂在冬奥会前要提升库存影响，近日部分终端主动补库，市场成交好转，贸易商在成本抬升下，报价维持上涨，但随着市场风险加大，操作也较谨慎。另外随着印尼即将放开煤炭出口以及电厂负荷预期走弱，市场情绪将逐步降温。进口煤方面，据悉，明日印尼政府将再次对禁令进行审查，或将逐步放开煤炭出口。当前进口煤市场较为平静，终端和贸易商均在观望政策变化情况，部分电厂采购由进口煤转向国内煤。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。目前现货价格继续反弹，在买涨不买跌的情绪作用下，市场采购情绪有所升温。另外，部分电厂有奥运前补库的需求。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。随着假日临近，需求端也将有所下滑。有关印尼可能恢复煤炭出口的消息刺激市场神经，建议空单谨慎续持。05合约上方压力位在800一线，下方支撑位630。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面偏强运行，主力05合约涨1.68%收于2483元，延续前期升势。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场行情好转，市场交投气氛温和。期货盘面持续上涨，套利空间扩大，部分期现商拿货积极性提升，纯碱厂家接单情况好转。加之节前下游用户适度备货，纯碱厂家产销率提升，纯碱厂家稳价心态强烈，部分厂家开始控制接单，低价货源减少。
纯碱装置开工率回升。上周纯碱厂家加权平均开工负荷81.1%（剔除连云港产能130万吨），较前一周同期增加6.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.5%，联碱厂家加权平均开工74%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存由升转降。上周国内纯碱厂家库存总量为177万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少0.36%。
【交易策略】
纯碱社会库存维持低位，下游需求企业补库需求待释放。尽管玻璃纯碱企业博弈持续，但随着时间的流逝，玻璃企业春节前补库的紧迫性正在逐步提升。纯碱需求企业近期可背靠支撑逢低买入套保，谨慎参与。

尿素   【行情复盘】
周二尿素期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.71%收于2533元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内尿素行情继续呈上行趋势运行，主流价格水平较前几轮再上一个新台阶。不过连续几日的价格调涨后，市场氛围有放缓趋势，一方面是下游对于高价的抵触心理，另一方面则是春节临近以及疫情的影响，所以大概率预估下游近期追高的情绪会逐渐下降，但对于厂家而言，短时现货依旧是偏紧张态势，出货压力不大，而目前东北、内蒙行情也在走高，所以外围支撑下，主流地区行情暂时仍会高位预计运行。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，复合肥需求走高，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放和淡储发力及动力煤方面的消息刺激阶段性推升盘面，保供稳价态势下出口量相对有限，需求方谨防追高；尿素生产企业建议把握2500元上方的逢高卖保机会，需求方建议关注低位区间的买入套保机会。

豆粕   【行情复盘】
周二夜盘国内豆粕价格略有下行，截止收盘主力合约M05报收于3240，下跌20点或0.61%。现货方面，今日油厂豆粕报价稳中上调，其中沿海区域油厂主流报价在3550-3600元/吨；广东3550涨10元/吨，江苏3590稳定，山东3580稳定，天津3600稳定。
【重要资讯】
巴西气象机构MetSul的气象学家爱斯特尔·西亚斯表示，在1月份第二周以及本月中旬，南美洲中部的多个国家将出现气温极高而且持续时间较长的热浪天气。她预计阿根廷大部分地区、乌拉圭以及巴西和巴拉圭南部将出现极端温度，其中乌拉圭和阿根廷将出现十年来的最高气温，这两国将遭受最严重的热浪。此外，巴西南里奥格兰德州的气温也可能创下历史新高。西亚斯称，所有模型都一致预报将出现异常强的炎热天气。届时气温将远远高于1月份的正常气温，最高值可能比历史均值高出10到15摄氏度。目前正值南半球的夏季。这位气象学家说，这将是今年夏季从12月21日开始以来南美洲中部地区出现的第二次大范围热浪天气，而且会比年初时的热浪更强，当时在阿根廷个别地区的气温高达46.6摄氏度。
【交易策略】
周二国内豆粕价格略有下行，外盘美豆价格的走势是影响当前国内豆粕价格的主要因素。由于南美天气的持续干旱，市场对巴西大豆产量的预期下调了1000万吨左右，而阿根廷大豆产量可能会面临进一步的下调，这推动了CBOT大豆价格重新回到1400美分/蒲式耳以上。根据COLA的模型显示，未来第二周阿根廷产区将迎来较充沛的降雨，周一美豆价格从1400美分/蒲式耳以上再度跌落，主力合约下滑24.3美分/蒲式耳至1383.3美分/蒲式耳。目前国内进口大豆和豆粕库存仍处于低位，截至2022年1月7日，全国港口大豆库存为388.45万吨，较上周增加43.24万吨，增幅11.13%，同比去年减少253.59万吨，减幅50.84%；国内豆粕库存49.36万吨，较上周减少11.24万吨，减幅18.55%，同比去年减少34.67万吨，减幅41.26%。在巴西新作大量上市前，国内进口大豆到港量将处于偏低水平，国内蛋白价格可以获得较强支撑，在国内进口大豆和豆粕库存出现拐点之前，蛋白价格仍将保持震荡上行的趋势。

油脂   【行情复盘】
周二夜盘国内植物油价格有所回落，主力P2205合约报收8842点，下跌82点或0.92%；Y2205合约报收9036点，下跌78点或0.86%；OI2205合约报收11878点，下跌107点或0.89%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9950元/吨-10010元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+900-950元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9820元/吨-9880元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1000-1050左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价12470元/吨-12530元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；四级菜油预售基差报价集中在05+550-600元左右。
【重要资讯】
南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2022年1月1-5日期间马来西亚棕榈油产量环比降低45.75%。作为对比，SPOMMA的数据显示，2021年12月份马来西亚棕榈油产量环比降低8.5%。此外，马来西亚棕榈油协会（MPOA）的数据显示，2021年12月份马来西亚棕榈油产量为145万吨，环比降低11.38%。其中马来西亚半岛产量环比降低13.15%，沙巴产量环比降低9.82%，沙捞越减少4.67%，东马来西亚产量降低8.58%。一项调查显示，分析师们预计12月份马来西亚棕榈油产量环比降低8.6%。
【交易策略】
周二国内植物油价格有所回落，这主要受到南美天气预期变化的影响。根据COLA的模型显示，未来第二周阿根廷产区将迎来较充沛的降雨，周一美豆价格从1400美分/蒲式耳以上再度跌落，主力合约下滑24.3美分/蒲式耳至1383.3美分/蒲式耳。南美天气的变化是扰动当前CBOT大豆价格的主要因素，虽然未来第二周阿根廷降雨有所改善，但后期降雨仍然较为重要，2月期间的降雨水平决定了阿根廷大豆最终产量的高低。目前国内进口大豆和豆油库存仍处于偏低水平，截至2022年1月7日（第1周），全国主要油厂大豆库存为310.76万吨，较上周增加34.59万吨，增幅12.52%，同比去年减少202.87万吨，减幅39.5%；全国重点地区豆油商业库存约79.22万吨，环比上周减少2.72万吨，降幅3.32%。对于国内植物油而言，1-2月到港量预期偏低以及较低的进口大豆和豆油库存会在短期内继续支撑油脂价格的走势，我们预计春节前植物油价格可能仍将保持震荡上行的走势，建议油脂交易以谨慎观望为主。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周二小幅收涨，收涨0.49%至7836元/吨。
现货市场：受部分油厂继续下调价格影响，河南产区花生交易稳弱态势持续，局部价格继续小幅下调。山东花生走货低迷，东北产区交易也未见起色，主流交易价格在底部弱势稳定，局部花生果价格仍有轻微下调。 河南南阳产区客商整体偏少，走货缓慢，农户上货量不多，价格稳弱维持。7个筛上麦茬精选米4.10元/斤左右，8个筛上麦茬精选米4.20元/斤左右。
【重要资讯】
周一油厂到货情况：据卓创资讯开始部分货量减少。河南新乡鲁花今日约有28车，货量减少，成交参考7200-7300元/吨。昨日卸货约20多车。定陶鲁花花生厂外约82车，日均进厂35车左右，近期成交弱势运行，参考7200-7300元/吨。正阳鲁花今日约有86车，大小车均有，近期卸货不多，部分排队三天。成交参考7000-7300元/吨。莱阳鲁花原料今日共约6车，货量减少明显，严控酸价等质量标准，成交参考7200元/吨左右，以质论价。新沂鲁花今日约有50车1500吨左右，日均进厂600-700吨。成交参考7100-7200元/吨。深州鲁花4车。青岛嘉里今日约有20多车，兖州合同执行完毕。盘锦货量平稳。石家庄今日到货约10车，要求带48小时内核酸报告。开封龙大花生今日14车油料。费县中粮今日新到20车，大车居多，另有昨日压车十几车。昨日卸货400多吨。兴泉油脂150吨，玉皇粮油今日约有300吨。
【交易策略】
进口方面，塞内加尔取消花生的出口关税，已经开关，取消后塞内花生进口成本将下降300-350元/吨。叠加本年度农户售粮进度较往年慢两成左右，供应压力后移，国内供应仍偏宽松。河南部分打工农户返乡后有售粮意愿，但河南和山东大部分农户仍较为惜售。贸易商不看好后市，囤货意愿仍较弱。油厂近期下调收购价格严格把握收购标准施压现货购销情绪，存倒挂销售现象，贸易商和批发市场渠道库存均低位运行。但油厂基本全部入市，油料米流转较快。受节日效应提振，花生压榨厂开机率维持稳步递增态势，上周压榨厂开机率环比走高1.34%。相关品种方面，花生油灌装企业随用随采，加上目前行情较差，各方拿货意愿不高。但近期部分城市疫情复发，民众存抢购粮油现象，观察能否带动终端花生油走货好转；食品厂春节前仍有部分补货需求，短期食品花生走货预计有所好转。综上，农户惜售使得市场上货量有限，短期食品厂有一定年前补货需求。但目前国内花生市场供应宽松，油厂接连下调收购价格施压现货市场购销情绪，短期花生期价仍将弱势运行。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约昨夜小幅走弱，收跌25点或0.85%至2905元/吨。
现货市场：周二菜粕现货价格持稳为主，江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价2950元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价2930元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+60；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205-30。
【重要资讯】
市场预计美国农业部2021/22年度美豆结转库存将略有增加，从3.4亿蒲增至3.49亿蒲，其中有关需求预估的不确定性尤其高，美豆出口销售较一年前下降约24%，部分出口业务已经转移到巴西。但美国本土大豆压榨水平又比往年要高，一定程度上或许能抵消市场对出口的失望情绪，美国农业部将如何权衡这两个重要的需求预估数据将是1月报告的看点。另外，道琼斯预估数据显示，美国农业部的全球大豆库存数据或将从1.02亿吨降至9930万吨附近。
【交易策略】
拉尼娜现象使巴西南部以及阿根廷降水量低于常值，部分区域受损严重，各咨询机构纷纷下调南美大豆产量预估，农业资源巴西公司将2021/22年度巴西大豆产量预测值下调1000万吨至1.31亿吨。天气端的扰动叠加美豆国内需求良好，为美豆期价提供明显走强动力。1月12日将公布关键性美豆供需报告，市场预计美国农业部2021/22年度美豆结转库存将略有增加，从3.4亿蒲增至3.49亿蒲，全球大豆库存数据或将从1.02亿吨降至9930万吨附近。受加拿大菜籽同比减产35%以及80%菜籽种植集中在北半球影响，菜籽供给紧张格局在中期仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损1100元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存6.63万吨，环比增加25.09，同比增加201%，处于季节性偏高位置。综上，南美大豆产区干旱，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，对菜粕期价支撑较为明显，但豆菜粕价差较低及菜粕季节性类库对菜粕期价仍有一定压力。操作建议：已有多单部分止盈后继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.33%；CBOT 玉米主力合约周二收涨0.29%；
现货市场：周二玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2610元/吨，较周一持平；广东蛇口新粮散船2770-2790元/吨，集装箱一级玉米报价2820-2850元/吨，较周一持平；黑龙江深加工主流收购2350-2400元/吨，吉林深加工主流收购2400-2550元/吨，内蒙古主流收购2500-2700元/吨；山东收购价2650-2800元/吨，河南2720-2810元/吨，河北2550-2650元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国农业部周度出口检验报告显示，截至2022年1月6日的一周，美国玉米出口检验量为1,022,677吨，上周759,563吨，去年同期为1,345,367吨。
（2）深加工玉米消费量：2022年1周（12月30日-1月5日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米120.7万吨，较前一周减少0.9万吨，与去年同比增加10.2万吨，增幅9.25%。
（3）商务部决定自2022年1月12日起，对原产于美国的进口干玉米酒糟所适用的反倾销措施进行期终复审调查。本次调查自2022年1月12日开始，应于2023年1月12日前（不含本日）结束。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动仍在，同时美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价整体仍然维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，随着春节的临近，备货支撑预期将逐步减弱，叠加生猪、淀粉现货价格回落以及深加工消费微幅下滑，整体需求预期由之前强支撑转为弱支撑，目前对于玉米05期价的判断由前期的偏强转为高位震荡。
【交易策略】
玉米05合约短期或进入高位震荡，操作方面建议回归观望或者等待回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘偏强波动，涨幅1.41%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周一下跌50元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3180元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3250元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月30日-1月5日）全国玉米加工总量为63.60万吨，较前一周玉米用量减少1.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.29万吨，较前一周产量减少0.83万吨。开机率为67.12%，较前一周下调1.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月5日，玉米淀粉企业淀粉库存总量90.9万吨，较前一周增加1.8万吨，增幅2.08%，月环比增幅21.09%，年同比增幅49.02%。
（3）市场点评：下游需求不佳向上游传导，玉米淀粉企业开机率环比微幅下滑，企业淀粉库存延续增态势加，现货价格预期继续回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，整体延续利润收缩的负向传导，短期对淀粉期价仍然维持相对偏弱的判断，操作方面建议观望或者关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场： 1月11日夜盘沪胶小幅回调。主力RU2205合约在14905-15040元波动，微跌0.13%。NR2203合约在11870-11990元波动，微涨0.21%。
【重要资讯】
上周中国全钢胎样本厂家开工率为58.80%，环比下跌4.76%，同比下跌9.87%；半钢胎样本厂家开工率为63.79%，环比下跌1.14%，同比下跌1.44%。个别工厂元旦期间存检修安排，加之部分工厂适度降负。全钢胎厂家出货缓慢，库存继续增加，共同拖拽整体样本开工略有下调。
【交易策略】
沪胶缩量整理，主力合约在15000元附近波动。国内天胶现货库存持续偏低，短期内缺乏大量进口的预期，供应端趋紧是主要做多理由。不过，春节假期临近，且冬奥会前后对于环保要求严格，轮胎企业开工很可能下降。尽管房地产政策放松令长期需求有向好预期，但“公转铁”、“公转水”的趋势对于提升轮胎消费也有不利影响。而且，东南亚主产区处于割胶旺季，未出现“拉尼娜”现象造成显著影响的迹象，全球天胶供应没有明显短缺的预期。胶价缺乏趋势性上涨的基础，不宜盲目追高。

白糖   【行情复盘】
期货市场：1月11日夜盘国内白糖期货走高。SR205合约在5753-5776元波动，稍涨0.68%。
【重要资讯】
据中糖协产销简报消息，2021/22年制糖期截至2021年12月底，本制糖期全国累计产糖278.55万吨。其中，产甘蔗糖197.89万吨；产甜菜糖80.66万吨。本制糖期全国累计销售食糖128.69万吨，累计销糖率46.2%。
【交易策略】
国际糖价反弹带动郑糖回升。阶段性卖压减轻以及原油价格走高是刺激外糖反弹的主要原因。国内春节假期临近，未来数月都是销售淡季，且新糖上市不断增加。除非出现异常天气的影响，否则供需前景对糖价偏空。此外，巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年食糖产量有望回升。印度、泰国产糖进度好于预期，国际糖价弱势格局可能持续。技术上看，关注郑糖5800元附近阻力位的表现，维持中线逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
1月11日，郑棉主力合约涨0.26%，报21115。棉纱主力合约涨0.05%，报28540。短期外围走好以及下游补库利多市场，但下游需求不足中长期利空棉花。
【重要资讯】
3日至9日一周公路出疆棉运输量总计3.7万吨，环比减0.44万吨，同比减0.75万吨。出疆棉主要运往山东、河南、江苏三省，大部路线运价小幅上涨，奎屯至河南平均575元/吨跌3元。
截至10日新疆皮棉累计加工总量501.23万吨，同比减3.3%。其中自治区减3.1%；兵团减3.4%。当日增量1.63万吨。
纯棉纱市场成交平平，价格逐步企稳，个别商家小幅补涨。市场上已有纱厂放假，但多数仍在生产，根据原料情况决定是否继续上调价格。萧绍32s普梳环锭纺平均价28500、32S高配主流29500。
【交易策略】
棉花短期震荡走强，需求不及预期利空市场，棉花05合约做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘收于6130元/吨，涨16元。
现货市场：现货针叶报盘有所回落，多数地区横盘整理运行，产销节奏温和。下游纸厂按需补货为主，节前交投或趋于平缓，业者随行就市。银星6100元/吨，凯利普6350元/吨，北木6500元/吨。
【重要资讯】
1、高栏港纸浆库存较上周增加4.2%，常熟港纸浆库存较上周增加1.7%。
2、生活用纸市场整体偏稳。北方局部近期公共卫生事件不稳定因素延续，部分纸企反映物流车辆较难寻找，发运略有受限；川渝及广西地区纸企近来稳价为主，下游跟单积极性有限；个别纸企虽有涨价函发出，但落实情况有待观望，河北地区部分纸企反映订单依旧较为平缓。
3、白卡纸市场个别高价略有下移，临近年底，市场订单有所减少，加之局部疫情影响，发货不畅，市场交投更显平淡，业者调价意向不强，下游赶单将进入尾声，成交有限。
【交易策略】
纸浆现货供需未有较大变化，近期消息面也相对平稳，国内供应受前期海外事件影响呈现偏紧氛围，看多预期升温，也加剧了现货市场的紧张态势，库存方面，常熟港、高栏港回升，临近年底，终端采购也将继续放缓，对纸厂而言，成品纸出厂价提涨落实情况一般，浆价过高继续压制其生产利润，因此对原料补库依然谨慎。目前局部地区疫情对消费及运输均产生一定影响，导致现货需求进一步转弱。参考去年一季度行情，纸浆价格升至高位后，下游价格能否同步走强极为关键，若成本传导不畅，则负反馈风险依然存在，未来两周可关注纸厂开机率变化。针叶浆内外价差回到高位，外盘新一轮报价未明，进入淡季后，供应问题对市场情绪的影响可能持续，对价格也有支撑，回调空间预计有限，期货下方支撑5850元/吨，关注2月份海外浆厂报价，市场交易供应预期，短期偏多，但需控制持仓量。

生猪   【行情复盘】
2022年1月11日，生猪期货合约LH2203低开走高，开盘于13480，最高涨至13740，最低下探13425，收于13665，较上个交易日小幅上涨0.22%。成交28893手（-8148），持仓62254手（-1848）。
【重要资讯】
2022年1月11日，全国外三元生猪出栏均价14.24元/公斤，较昨日价格小幅上涨0.07%，较上周下跌8.6%；15公斤外三元仔猪价格26.15元/公斤，与前一交易日持平，较上周上涨0.4%。
【交易策略】
能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，也就是说在2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。按照基本的供求关系原理，我们预期2022年3月份的生猪价格可能会进一步走弱。但目前春节临近，对猪肉需求旺盛，不排除短期内的反弹走高，但整体趋势偏弱。2022年3月份之后，随着生猪产能的去化，猪肉有逐步企稳的基本面支撑，但整体供应充足，上涨空间有限。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周二震荡整理，收于8580元/吨，跌幅为0.39%；
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上果农一二级片红成交价为2.8-3元/斤，与周一持平；陕西白水地区冷库富士70#起步果农货报价为2.0-2.5元/斤，与周一持平；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至1月6日，全国苹果库存量为855.39万吨，较前一周下降11万吨，低于去年同期的1111 万吨，其中山东地区库存为304.84万吨，去年同期为413.2万吨，陕西地区为252.95万吨，去年同期为310.98万吨。
（2）山东烟台栖霞亭口镇苹果客商包装自存货比较多，调货采购很少。客商包装三级果，礼盒发市场为主。80#以上一二级果农主流2.8-3.0元/斤。三级果1.4-1.7元/斤。
（3）陕西省渭南澄城王庄镇晚熟富士出货速度偏慢，近期客商数量一般，货车数量不多，出货量一般。75#起步果农货主流1.8-2.0元/斤，以质论价。
（4）市场点评：对于苹果市场来说，当下供应端的变化量是有限的，冷库库存低于往年同期已是事实，其只能构成价格的相对支撑，不能构成上涨的推动力，当下的市场焦点已经转向消费端，元旦消费一般拖累阶段性情绪，不过春节备货对市场的支撑仍在，此外，对于05合约来说，品质忧虑仍然存在，整体高位区间波动判断不变。
【交易策略】
苹果05合约短期或再度回归强势，操作方面建议以区间思路为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周二小幅走弱，收跌1%至12935元/吨。
现货市场：销区红枣价格以稳为主。沧州市场特级红枣以质论价11500-13500元/吨，河南特级现货11800-13500元/吨，广东特级现货12500-15000元/吨。
【重要资讯】
截至1月11日红枣仓单数量13642张，环比昨日增加168张。
【交易策略】
局部疫情复发，导致区域物流紧张，但整体上来看，节日备货对红枣走货产生一定提振，据卓创数据，上周河南河北样本点红枣走货数量2258吨，环比增加6.51%。目前限制现货价格因素主要是市场上仍存有一定量的陈季相对低价红枣库存，按照目前销区现货价格来计算贸易商销售利润十分低迷，据客商反馈，目前余货不多，因此现货价格继续回调幅度十分有限。近期重点关注1月年前备货和年后二次补库市场库存去化速度和现货价格走势，据卓创数据，本年度红枣减产幅度在50%，年后二次补库后市场供给可能逐步偏紧，且随着陈季库存逐步消化，后期加工企业和贸易商有一定提价需求。单边观望为主，目前期货价格低于仓单成本，采购量不及往年同期的红枣加工企业可考虑接01仓单或逢低适当买保。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力05合约周二震荡整理，收于4104元/500千克，跌幅0.07%；
现货市场：周二全国主产区鸡蛋均价为4.41元/斤，较周一价格降低0.02元/斤；主销区鸡蛋均价4.56元/斤，较周一降低0.01元/斤。
【重要资讯】
1、供应端：上周养殖单位依旧以积极淘汰老鸡为主，多数市场淘汰鸡出栏量仍维持在高位，少数市场如东北、河北、湖北等由于适龄老鸡减少，因此出栏量降低。蛋鸡养殖盈利不及业者预期，养殖单位补栏积极性不高，鸡苗需求一般。
2、需求端：市场需求尚可，销区销量稍增。上周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7281.40 吨，环比增幅 1.92%，同比增幅5.57%。
3、库存方面:上周生产、流通环节库存天数环比均降，平均库存天数分别为 1.34 天、1.04 天，环比跌幅分别为 6.29%、11.86%。
4、行情点评：鸡蛋05合约原本就是淡季合约，在产蛋鸡存栏增加预期叠加生猪价格回落构成其上方压力，不过成本端维持高位构成其下方支撑，目前对于05合约整体维持区间震荡判断。
【交易策略】
短期05合约或继续低位震荡，操作方面暂时建议观望为主。

重要事项:

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