贵金属 【行情复盘】
变种病毒全球加速蔓延，在很大程度上将影响全球经济复苏，对白银形成一定的拖累，而避险需求和弱势美元为贵金属提供支撑，贵金属日内维持震荡，黄金则稳定在1800美元/盎司上方。截止16:30，现货黄金围绕1814美元/盎司震荡调整，整体在1811-1818美元/盎司区间运行；现货白银小幅走弱，整体在22.83-23.07美元/盎司区间弱势运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内走势分化，沪金涨0.32%至373.1元/克；沪银由涨转跌，跌0.52%至4773元/千克。
【重要资讯】
①奥密克戎变异病毒全球蔓延，叠加圣诞和元旦假期的影响，引发全球疫情的持续恶化。变异病毒持续蔓延，引发市场避险需求，贵金属则低位反弹。2022年，变异病毒肆虐，疫情反复或难以避免，疫情风险仍将会扰动市场，避险贵金属仍有上涨空间。②美国12月ISM制造业PMI录得58.7，表现不及60的预期和61.1的前值，为去年1月来新低，意外表现不及预期的主因在于交付时间下降和价格支付指数大跌所致。③截至12月22日至12月28日当周，黄金投机性净多头增加7345手至213156手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5532手至26458手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】
随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁增加避险需求，贵金属震荡偏强行情仍将会持续。当前美联储提前加息的押注刺激美国10年期国债收益率上升，导致黄金回落，但是暂不改贵金属的整体走势，不建议趋势做空贵金属，仍以做多为核心。
短期，黄金在1800美元上方企稳后，贵金属上涨行情将会持续。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376.14元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，围绕23美元/盎司（4800元/千克）的关键位置震荡调整，上方阻力位为23.52的120日均线（5000元/千克）。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，2202合约仍有15个交易日，可卖出AU2202P364。

铜 【行情复盘】
1月5日，沪铜高开低走，尾盘回吐部分涨幅，主力合约CU2202收于70110元/吨，涨0.44%。现货方面，今日上海有色网1#铜均价70480元/吨，较上一交易日涨640元/吨。洋山铜方面，今日仓单报价70-86美元/吨，均价较前一交易日下调4.5美元/吨；提单报价65-83美元/吨，均价较前一交易日下调1美元/吨，QP2月，报价参考1月到港货源。LME0-3升水20.5美元/吨，对02合约进口亏损在750元/吨附近。
【重要资讯】
1、国家税务总局发布了关于完善资源综合利用增值税政策的公告，在公告中详细规定了从事再生资源回收的一般纳税人所需缴纳增值税的计算方法及适用条件等，并且在公告中指出除纳税人聘用的员工为本单位或者雇主提供的再生资源回收不征收增值税外，纳税人发生的再生资源回收并销售的业务，均应按照规定征免增值税。
2、智利铜业委员会(Cochilco)称，与去年同期相比，智利主要铜矿11月产量好坏参半，智利国家铜业公司(Codelco)和埃斯康迪达(Escondida)产量有所下降。Codelco产量11月下降7.4%，至153,800吨；1-11月累计下降0.4%。
3、美国12月ISM制造业指数58.7，创2021年1月以来新低，不及预期的60，11月为61.1。
【操作建议】
隔夜公布的美国12月ISM制造业指数58.7，创2021年1月以来新低，不及预期的60，11月为61.1，其中物价支付指数大幅不及预期，缓解了市场对于美联储提前收紧货币政策的预期，不过近期美国非农就业、美联储议息纪要等重磅事件集中，市场观望情绪浓重。从基本面来看，仍处于多空交织的状态，需求端因临近春节，加之冬奥会临近，下游普遍开工维持低位，已经有加工企业提前放假，而供应端北方数个口岸通关仍放缓，而智利、秘鲁矿业增税的议案也进一步抬高远端成本。供需双弱下，铜市难见明显单边行情，期货建议观望，期权卖出宽跨套利。

锌
【行情复盘】
1月5日，沪锌高位震荡，ZN2202收于24050元/吨,跌0.76%。上海0#锌主流成交于24480~24550元/吨，双燕成交于24520~24610元/吨；0#锌普通对2201合约报升水100~160元/吨，双燕对2202合约报升水160~200元/吨；1#锌主流成交于24410~24480/吨。
【重要资讯】
1、外电1月5日消息，韩国锌业公司表示，已经同意向储能开发商Energy Vault投资5000万美元，并利用其技术帮助其澳大利亚的Sun Metals锌精炼厂的脱碳业务。
2、唐山发布微信称，启动重污染天气橙色预警，根据气象预测，自1月3日起，唐山市受弱气压场控制，风力小、湿度大，扩散条件差，将出现中至重度污染过程，达到橙色预警级别。
3、近期英国天然气期货价格持续下挫，自12月21日至元旦期间，累计下跌65%，并创出了1个月内的新低。
【操作建议】
最新公布的美国12月ISM制造业指数58.7，创2021年1月以来新低，不及预期的60，其中物价支付指数大幅不及预期，缓解了市场对于美联储提前收紧货币政策的预期，有色反弹。不过从基本面来看，锌市进入供需两淡的局面，春节前消费淡季加之冬奥会临近，北方企业提前休假的数量增多，而上游也因四环、汉中减产存在一定减量。而随着其他地区天然气能源陆续输入至欧洲，以及近期暖冬的意外到来，欧洲天然气大幅回落，前期因能源危机导致的减产逻辑支撑减弱，建议多单获利退场，期权仍可以卖出宽跨式策略套利。

铝 【行情复盘】1月5日，沪铝主力合约AL2202高开低走，全天震荡并小幅反弹，报收于20380元/吨，环比上涨0.84%。长江有色A00铝锭现货价格上涨200元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨150元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小为0元/吨。
【重要资讯】上游方面，上周北方地区的氧化铝产能受限，价格止跌反弹，西南地区氧化铝过剩程度超过北方，价格仍处于下行通道。下游方面，上周铝龙头下游加工企业平均开工率为67.6%，众板块各有涨跌。铝线缆贡献主要增幅，主因前期检修企业复产所致。原生铝合金、再生铝合金、铝型材龙头企业开工率小幅下跌，主因年末下游需求不足叠加铝价走高导致企业经营难度加大，被迫减产。库存方面，昨日SMM统计国内电解铝社会库存80.1万吨，较上周四上升0.2万吨，南海、杭州、巩义、天津地区贡献增幅，主因当地出库力度下降，加之到货较少。上海、无锡地区小幅去库，预计下周至中旬到货增多。SMM统计最新铝棒库存数据显示，本周铝棒库存较上周四增加2.72万吨至10.75万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另外限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续走弱，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升。铝锭库存小幅累库。目前盘面高位企稳震荡，由于基本面偏空，建议高位逐步布局空单，但还需要进一步观察欧洲能源危机的发展，02合约上方第一压力位21000，下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】
周三有色多数走高，锡价盘中再创新高，沪锡2202收于295520元/吨，上涨1.76%。上海1#锡主流成交于300500-304500元/吨，均价302500元/吨，较前一交易日上涨3500元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研数据，12月31日当周，锡锭冶炼厂周度开工率56.45%，环比上涨0.43%，其中云南开工率回升，江西下降。
据SMM调研数据，截止12月31日，锡锭社会库存为2379吨，较上周增加61吨，其中广东704吨，较上周减少310吨；上海1675吨，较上周增加371吨。
【交易策略】
欧洲能源价格高企提振有色整体表现。当前广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比微增，后续料继续回升。锡价走高后，下游消费受抑，市场观望情绪较浓，现货成交清淡。当前两大交易所总库存自低位回升，但走势分化，LME持续回升，国内下降。库存绝对水平仍处于低位，且供给弹性不大，库存难以快速回升，对锡价仍有支撑。期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，同时高锡价对下游需求抑制明显，锡价继续走高压力加大，关注月间价差能否回归，操作上建议暂时观望。

镍 【行情复盘】镍主力 2202 收于 152160，涨0.31%。LME镍守于2万美元上方延续震荡偏强走势。
【重要资讯】美元指数整理，国内有色走势分化，镍在关键技术位触及后展开整理。能源问题是否再度引发海外波动有待继续观察。印尼某三期镍生铁项目12月投产。据Mysteel调研了解，冬奥会举办地周边的镍铁冶炼企业中，中高镍铁月度额定产能约5.4万实物吨，仅占中国中高镍铁总产能实物吨的近9%，实际生产降负荷也对整体供应量影响有限。不过因成本因素影响，国内镍生铁企业还是可能减产，这种情况下镍生铁重心在不锈钢价格回升下也会倾向于回升，最新节后镍生铁成交价至1340元/镍，较上一次提高30元/镍点。镍矿石价格暂稳定，镍生铁价格料会延续坚挺，节后国内镍生铁采购成交价上移至1340元/镍点，成交万吨。镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价稳定至35000元，整理延续，对盘面缺乏太强支持。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹后趋稳，1-2月检修停产料会造成减产，不锈钢现货库存连续5周下降。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，到达21000附近后脱离高位，高位震荡，低库存有支持，但仍受外围宏观因素影响，主动向上动力仍显不足。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍到达155000后脱离高位，以5日均线设置多单止赢。

铅 【行情复盘】
周三有色金属多数走高，铅独跌，沪铅2202收于15200元/吨，下跌1.52%。上海1#铅主流成交于15050-15150元/吨，均价15100元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截至1月4日，五地铅锭库存总量至9.33万吨，较12月31日下降0.19万吨，较12月27日下降0.69万吨。
据SMM调研，12月25日-31日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为77.81%，较前一周下降0.31%。
据SMM调研，12月25日-31日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为44.08%，环比上周下降0.97%。原生铅冶炼厂周度三省开工率为61.73%，环比上涨2.11%。
【操作建议】
欧洲能源价格继续拉升，提振有色，但铅价表现偏弱。自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，截止1月4日五地铅锭库存降至10万吨下方，支撑铅价。当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，原生铅冶炼厂开工率小幅回升，再生铅炼厂开工率下滑。终端消费一般，铅蓄电池开工率连续三周小幅走低。河北地区企业为冬奥会可能出现的限产而降低原料采购，关注后续去库是否放缓或转向增库。从长期来看，铅无新增消费领域，需求保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。短期库存持续回落对铅价形成支撑，因此料延续震荡走势，上方压力16000，下方支撑15000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力收于 17130，跌0.41%。镍冲高回落，不锈钢跟随震荡调整。
【重要资讯】不锈钢厂调升报价，幅度大约升100-200元。需求涨价后略有变淡。近期库存显示了持续下滑。5日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18200，涨100；太钢天管17850，涨100；酒钢17900，涨100；甬金四尺17600，涨200；北港新材料17450，涨100；德龙17450，涨100；宏旺17450，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢26600，涨200；张浦26600，涨200。华东某钢厂高镍铁采购成交价1340元/镍（到厂含税），较上一轮成交价上涨30元/镍，成交量上万吨。由于欧洲高生产成本和能源价格，当地市场金属铬价格持续上涨。节后贸易商和生产商提高报价100美元/吨，达到11900-12900美元/吨。 物流和能源成本带来的通胀及生产商面临的高价和潜在减产压力，预计欧洲市场金属铬价格将继续上涨。上周四公布的不锈钢现货库存显示，不锈钢连续5周去库存延续。截止12月底国内不锈钢厂已有关于2022年1、2月份减产计划的也不少，初步预计1月份国内不锈钢粗钢产量较正常产量减50-56万吨，2月份不锈钢粗钢产量较正常产量减34-38万吨。据Mysteel调研，2022年1月份国内32家不锈钢厂粗钢排产计划218.75万吨，预计环比2021年12月份排产减14.72%。其中：200系48.54万吨，预计月环比减31.29%；300系125.95万吨，预计月环比减8.20%；400系44.26万吨，预计月环比减9.04%。不锈钢仓单继续略有增加，至12064吨。
【交易策略】不锈钢震荡，目前来看，缺乏主动的17500元突破意愿，现货需求转弱，镍的溢出带动弱化，则上涨持续性受限，走势弱于镍。近期注意不锈钢，低位多单持有注意保护，浮动提高止赢，短线关注17000防御，失守则低位多单考虑止赢。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间收于4440元/吨，上涨49元。
现货市场：北京地区价格较昨日没有变化，目前河钢敬业4520-4530、鑫达4500左右、建龙系4450-4480，各商家反馈整体出货较昨日有明显走弱。上海地区价格较昨日持平，中天4690-4700、永钢4700-4730、三线4590-4670。
【重要资讯】
中指研究院数据显示，2021年12月，全国100个城市新房均价1.62万元/平方米，环比下跌0.02%；二手房均价1.6万元/平方米，环比下跌0.09%。
克而瑞报告显示，截至2021年12月28日，全国300城土地市场成交建筑面积20.5亿平方米，较2020年同期下降了22%。与土地成交规模变动走势一致，成交金额较2020年同期也明显收缩，全国土地总成交金额62494亿元，比2020同期下降了10%。
2021年12月，我国重卡市场预计销售各类车型5.3万辆（开票数口径），环比小涨4%，同比下滑52%，创下最近六年来12月份销量的最低水平，这也是重卡行业2021年以来的第八个月下降。
【交易策略】
元旦后钢材盘面企稳，现货成交有所好转，价格小幅走强，但进入淡季后，现货市场波动整体下降。独立电炉目前有小幅亏损，但前期厂家生产时间已缩短，因此当前低利润对电炉供应影响减弱，1月份唐山、邯郸开工率回升，但后续电炉厂放假，结合重大活动的影响，预计螺纹产量增加或有限。煤炭近期偏强，钢材成本抬升，对价格有所推动，卷螺价差扩大，但从需求看，两者分化不大，且国外制造业PMI开始放缓，因此当前价差扩大可能仍偏向供应的影响。需求在春节前将维持弱势，总库存开始转增，后期若复产未明显超预期，预计假期累库量不会很高。短期看仍需提防复产超预期对盘面的影响，而春节前稳增长政策会支撑需求预期，同时随现货下跌，预计下游仍有备货意愿，期货贴水增加后，对盘面也有所支撑，但12月PMI和地产数据均反映当前需求回升的幅度一般，表明政策效果还不明显，也将使淡季价格向上的驱动和空不足，预计偏震荡的走势将延续。可暂时关注4200元支撑，及上方4600元压力。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日在原料端焦炭的带动下，热卷继续上行，热卷05合约收盘价4568元/吨，涨2.44%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨30至4920元/吨。
【重要资讯】1、1月4日，Mysteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研，自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m³，释放日均铁水产能约4.41万吨。
2、上周公布的产量库存数据显示，五大钢材产量增加， 钢厂复产预期导致盘面承压。具体到热卷来看，产量 继续增加，一方面是钢厂生产利润驱动，另一方面是随着压减粗钢产量政策的完成，钢厂减产压力也有所减弱。1月份钢厂复产预期较强，热卷产量或将小幅回 升。热卷现货价格有所下降，春节前下游备货叠加制造业生产端情况好转，导致热卷需求继续走强，库存继续下降，整体来看热卷供需有所好转。
【交易策略】钢厂复产预期较强，盘面有所承压，但热卷需求企稳，宏观利好政策对盘面的存在支撑，短期受原料端影响，热卷震荡走强，但结合其自身基本面来看，春节前热卷盘面大概率依然维持震荡走势，运行区间4300-4700元/吨。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间黑色系集体走强，铁矿盘面延续反弹，主力合约上涨2.13%收于694。
现货市场：周初以来进口矿现货市场信心不断增强，日间高中低品矿价格延续集体反弹走势。截止1月5日，青岛港PB粉现货报805元/吨，日环比上涨12元/吨，卡粉报980元/吨，日环比上涨10元/吨，杨迪粉报670元/吨，日环比上涨10元/吨。
【基本面及重要资讯】
河北和山东多地于1月4日启动二级应急响应，解除时间另行通知。
Mysteel数据显示，2021年12月27日-2022年1月2日期间，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量975.3万吨，环比下降123.4万吨，处于2021年全年中等偏低水平。
本周央行公开市场将有7000亿元逆回购到期，由于元旦假期因素，1月4日到期2700亿元，5-7日分别到期2100亿元，1100亿元，1100亿元。
唐山自1月3日12时起全市启动重污染天气橙色预警，具体解除时间另行通知。
Mysteel预估12月下旬全国粗钢预估产量2629.18万吨，日均产量239.02万吨，环比12月中旬上升1.48%，同比下降18.86%。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。
印尼于2022年1月禁止煤炭出口。
12月24日至明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停产检修，产能约6万吨/天。若如期停复产预计明年1月日均铁水产量将会恢复至205-207万吨/天。
截止12月26日，12个省市已披露2022年地方政府债券发行计划，一季度地方政府债券拟发行金额超过6000亿，其中新增专项债券发行金额约4500亿。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。

日间铁矿盘面延续反弹，主力合约再度逼近700关口。虽然近两日河北和山东多地再度启动二级应急响应，但周初以来进口矿现货市场挺价信心仍较强。近期成材消费淡季特征逐步显现，但当前成材库存水平处于低位，冬储价格创近年新高，基差偏高，成材价格日间再度走强，对铁矿价格形成提振。经过近期的补库后，当前钢厂厂内进口矿库存可用天数已较高，短期补库空间有限。上周铁水产量回升但疏港环比回落，钢厂重回按需采购，使得铁矿价格上行斜率放缓。但对于铁矿基本面而言，自身供需最为疲软的时刻已经过去，虽然上周港口库存再度出现累库，但日均铁水产量出现明显回升。随着需求端数据的改善，铁矿市场看涨情绪再度发酵。随着1月高炉复产的增多，日均铁水产量有望回升至205-207万吨附近，铁矿日耗将进一步提升，届时钢厂铁矿库存消费比将下降，为进一步补库释放空间。冲年报后外矿发运即将转入季节性淡季，供应端压力后续将阶段性缓解，港口库存阶段性顶部将至。印尼于2022年1月禁止煤炭出口，短期提振国内煤焦价格，进而提振铁矿市场短期看涨情绪，操作上春节前以逢低做多思路应对。
【交易策略】
1月随着铁水产量的回升铁矿价格易涨难跌，操作上春节前以逢低做多思路应对。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建买入跨式组合策略做多波动率。

玻璃   【行情复盘】
周三玻璃期货盘面偏强运行，主力05合约涨1.52%收于1733元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场弱势整理，交投一般。华北市场基本走稳，沙河个别厂期货交割品售价相对正常，对市场影响有限；华东市场稳中小幅调整，部分厂报价有所松动，多数企业交投仍一般，少数厂成交灵活，出货尚可；华中地区今日多数厂家稳价操作，下游按需补货，整体成交情况一般；华南广东个别厂家报价下调2-3元/重量箱，交投淡稳，福建、广西整体报价维稳，多数产销7-8成不等，库存小增。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产264条，日熔量共计174825吨，环比前一周减少900吨/日。周内产线冷修1条，暂无点火及改产线，具体如下。冷修线：广东英德市鸿泰玻璃有限公司900T/D二线12月28日放水冷修。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求尚可，赶工支撑暂存。下游加工厂目前仍有一定赶工订单，整体开工相对正常，中小型加工厂订单多数可维持至1月10日，部分大型加工厂订单可维持至20日前后。目前加工厂回款为主，部分付款条件欠佳订单生产积极性不高。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3517万重量箱，较前一周增加125万重量箱，涨幅3.69%。
【交易策略】
受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。上周生产企业库存再度回升，短期行情再度受到淡季累库预期的考验。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放预期有推升玻璃价格的可能，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于502.80 元/桶，涨1.76 %，持仓量增加557手。OPEC+会议维持此前增产计划，同时预期今年一季度市场将转为过剩，市场反应平淡。
【重要资讯】
1、OPEC+会议，鉴于当前石油市场情况和对其前景的共识，各方再次确认欧佩克与非欧佩克产油国第19次部长级会议批准的产量调整计划和月度产量调整机制，决定2022年2月将总产量日均上调40万桶。
2、官方文件：欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会表示，石油市场目前处于平衡状态，石油市场将从2022年第一季度开始出现过剩。
3、巴克莱：维持对2022年布伦特油价为80美元/桶的预测。
4、财联社：OPEC+同意在2月份将产量提高40万桶/日后，俄罗斯副总理Alexander Novak接受采访时表示，监测和分析显示，尽管Covid-19感染率很高，但住院率相当低，也没有抑制需求。
5、API公布的数据显示，截至2021年12月31日，美国原油库存骤降643.3万桶，为2021年7月以来最大降幅，汽油库存猛增706.1万桶，精炼油库存增加438万桶。
6、美国国务院：伊核问题谈判的期限即将结束，届时伊朗核项目的进展将超过核不扩散协议带来的好处。美国希望在对伊谈判上取得“适度进展”。解除制裁、伊朗恢复遵守核协议是维也纳会谈的核心。
【交易策略】
油价连续反弹后运行至60日均线重要阻力位附近，从基本面来看，进一步上行驱动不强，技术上也出现一定程度的顶背离，近期警惕回调。
 

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货高开震荡走跌，主力合约收于3320 元/吨，涨0.12 %，持仓量增加15309 手。
现货市场：今日国内沥青主力炼厂价格持稳，山东、华南等地炼厂价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3350 元/吨，山东3060 元/吨，华南3220 元/吨，西北3125 元/吨，东北3175 元/吨，华北3000 元/吨，西南3590 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，但整体处在历史低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为32.20%，环比变化-1.6 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1780万吨，河北鑫海250万吨装置检修于2021年12月28日重启。另外，从后期排产来看，12月排产量为225.57，环比增长1.8%，同比下降17%，1月排产量为208万吨，环比下降7.8%，同比下降19.5%。
2. 需求方面：今年一季度基建投资增速将显著高于往年同期，财政前置将令上半年基建资金充裕，对公路项目建设带来资金支持，利好沥青需求。而从季节性角度来看，随着气温的逐步下降，北方公路项目基本结束，沥青刚需逐步下降，而南方地区需求也将进一步萎缩。预计元旦后，炼厂将陆续公布冬储政策，预计东北地区冬储价格会在3000元/吨以上。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.10万吨，环比变化-1.4%，国内33家主要沥青社会库存为12.08万吨，环比变化1.2%。
【交易策略】
近期成本端反弹以及2022年基建预期乐观对沥青形成明显提振，沥青期货主力多头近期大幅增仓推升沥青盘面价格，短线预计整体偏强运行，但需警惕成本端调整对沥青的打压。
 

PTA 【行情复盘】
期货市场：周三，原油强势上涨叠加pta现货流动性偏紧，TA2205合约收于5138，涨幅2.11%，增仓3.22万手。
现货市场：市场商谈氛围一般，1月下货源在05贴水35-45商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，OPEC+维持增产计划不变，但下调过剩预期，PX-NAP价差偏强运行。原油库存低位继续支撑油价，但整体未见持续上涨动力。而近期PX供需受装置检修降负以及下游PTA需求跟进影响，改善明显，PX-NAP价差强势反弹201美元/吨附近。PTA近期成本端表现强势。
（2）从供应端来看，1-2月份PTA产量压力较大，近期主流工厂已有出货动作，PTA加工费近期或有压缩。目前福海创450万吨/年的PTA装置已开始检修，时长预计20天，PTA开工率下降至75%。后续，虹港石化2#250万吨/年的PTA装置计划在1月中旬开始重启，预计届时PTA开工率将回升至79%附近。后续暂无确定性PTA装置检修计划，PTA供应压力大。此外，近期主流PTA工厂在现货端已开始出货，预计近期PTA加工费将有压缩。
（3）从需求端来看，聚酯开工率为84%。目前终端订单以外贸订单为主，但整体数量一般，企业近期以赶制节前订单为主，聚酯阶段性促销，库存压力窄幅下降。中旬开始，预计织造开工率下降将更为明显，聚酯端库存压力将回升。但就聚酯开工率而言，由于此前部分聚酯大厂以低于同行价格优惠促销，其整体库存压力不大，且近期其聚酯装置开工率亦有提升，因此虽1月10日之后聚酯工厂有检修计划，但考虑到大厂提负，预计春节期间聚酯开工率下降幅度或相对有限。
（4）从库存端来看，12月31日（周五） PTA社会库存为322.8（+3.4万吨）。1-2月份PTA存在季节性累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期PTA工厂已有出货动作，累库预期下预计PTA加工费近期将走弱，同时国际油价上涨至高位，预计进一步上涨动力有限，节前期价或有调整，建议PTA前期多单逐步逢高止盈离场。节后，PTA或迎去库，届时可再度关注正套或单边逢低试多的机会。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，煤炭价格回落，乙二醇再度重回震荡，EG2205收于5055，涨幅0%，增仓3734手。
现货市场：基差持稳，现货在05合约贴水55-60元/吨，4975-4990元/吨有成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，镇海炼化投产加速，供应压力或提前回升。目前国内乙二醇开工率为62.82%（-0.77%），煤制乙二醇开工率为51.13%（-1.59%），油制乙二醇开工率为69.53%（-0.54%）。据悉，镇海炼化80万吨/年的乙二醇装置将在1月中旬出料，乙二醇供应压力将持续增加。进口方面，1月份乙二醇进口量存增量预期，海外货源亦将给供应端施压。
（2）从需求端来看，聚酯开工率为84%。目前终端订单以外贸订单为主，但整体数量一般，企业近期以赶制节前订单为主，聚酯阶段性促销，库存压力窄幅下降。中旬开始，预计织造开工率下降将更为明显，聚酯端库存压力将回升。但就聚酯开工率而言，由于此前部分聚酯大厂以低于同行价格优惠促销，其整体库存压力不大，且近期其聚酯装置开工率亦有提升，因此虽1月10日之后聚酯工厂有检修计划，但考虑到大厂提负，预计春节期间聚酯开工率下降幅度或相对有限。
（3）从库存端来看，截至1月4日（周二），主港乙二醇库存为70.9万吨（+2.4万吨），据悉，港口1月4日到9日预计到港量19.8万吨，港口或延续累库态势。
【交易策略】
短期煤炭扰动降温，成本驱动上涨逻辑或结束，市场后续或再度交易乙二醇累库预期，操作上建议反弹滚动抛空。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，虽然原油上涨，但是苯乙烯供应增加的压力下减仓下行。EB2202收于8434，跌184元/吨，跌幅2.14%，减仓11029手。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，华东港口库存回升，部分卖盘获利了结，买盘观望为主，江苏现货8405/8455，1月下旬8400/8430，2月下旬8430/8440。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。OPEC+维持增产计划，原油上涨；纯苯外盘价格上涨带动内盘价格偏强震荡。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月23日出货；山东玉皇20万吨装置12月23日产出；宁波科元30万吨计划1月中旬重启；巴陵石化13万吨12月23日投料；中海壳牌二期28日恢复生产。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月31日，周度开工率81.96%（+5.58%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至12月31日，PS开工率83.50%（+6.07%），EPS开工率45.79%（-3.47%），ABS开工率93.58%（+1.82%）。（4）库存端：截至1月5日华东港口库存7.5（+2.1）万吨，元旦假期提货降低，港口库存回升。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损300元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯供需偏弱。当前成本支撑苯乙烯偏强，但是原油继续上行阻力增大，而苯乙烯由于供应增加，价格下行压力增加，建议尝试空单介入，关注60日均线压力。风险提示：成本继续上涨，装置计划外检修。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周三，成本上涨继续带动短纤走强，PF2205收于7194，涨88元/吨，涨幅1.24%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，现货价格上涨，买盘观望，工厂产销48.78%（-44.17%），产销回落，江苏现货价7175（+150）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本上涨， PTA现货偏紧，乙二醇基本面偏弱，均在成本带动下上涨。（2）供应端，装置检修和重启互相，供应总体持稳。福建逸锦7万吨计划1月上旬重启；德赛16万吨1月1日停车；仪征化纤10万吨计划1月5日重启；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月27日重启；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月31日，直纺涤短开工率83.8%（+1.8%）。（3）需求端，下游开工率维持高位，涤纱需求较好，去库明显，但持续性有待观察。截至12月31日，涤纱开机率为77%（+0.0%），涤纱开机率维持高位运行，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存26.7（+1.2）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。纯涤纱成品库存5.8天（-2.2天），近期海外订单较好，国内贸易商和下游织造企业跟进，库存转移至中下游，需求持续性有待观察。（4）库存端，工厂库存3.4天（-0.3天），企业库存回落，部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的纯涤纱企业订单较好，去库明显，但是以逢低下单为主，订单下达的可持续性有待观察。短纤供需较好，成本偏强，预计短纤价格震荡偏强。建议维持多头思路。风险提示：成本下跌。

高低硫燃料油 【行情复盘]
今日高低硫燃料油价格整理运行，FU2205合约上涨5元/吨，涨幅0.17%，收于2864元/吨；LU2204合约上涨50元/吨，涨幅1.37%，收于3691元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 2022年第一批低硫燃料油出口配额下发共计650万吨，同比增长30%。其中，中石油低硫船用燃料油出口配额203万吨。中石化低硫船用燃料油出口配额384万吨。中海油低硫船用燃料油出口配额50万吨。中国中化低硫船用燃料油出口配额3万吨。浙江石油化工有限公司低硫船用燃料油出口配额10万吨。
2.新加坡企业发展局(ESG)：截至12月29日当周，新加坡燃料油库存下降137.1万桶至1956.4万桶。
3.欧佩克代表：欧佩克+同意坚持现有政策，2月份增产40万桶/日。
【交易策略】
新加坡地区燃料油库存小幅去库，现库存水平依然处于五年均值下方水平。近期天然气价格依然波动弹性很高，冬季对低硫燃料油需求依然持续支撑低硫燃料油市场，国内低硫燃料油价格相较新加坡地区依然偏低估，高硫燃料油需求相对淡季，预计低高硫价差依然处于高值水平，总体来说，近期高低硫燃料油基本面变动不明显，绝对价格变动预计仍在原油成本端，近期召开产油国会议，供给端按照原计划继续渐进增产，需求端依然较为坚挺，预计后市燃料油价格继续跟随成本端走势波动为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格下跌为主，L2205合约下跌129元/吨，跌幅1.48%，收于8591元/吨，PP2205合约下跌88元/吨，跌幅1.06%，收于8226元/吨。
【基本面及重要资讯】
需求端：截至12月30日当周，PE下游企业：农膜开工率48%（-2%)，单丝55%（0%），薄膜53%（-1%），中空49%（0%），管材45%（-2%），下游工厂开工率总体下滑，农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；
库存方面：1月5日，石化库存67万吨，假期大幅累库，日内延续去库，部分石化厂家继续小幅上调出厂价，社会库存方面，12月31日当周PP周度继续去库，临近双节，部分下游企业继续补库动作，产业链库存有向下游终端需求企业传导倾向，重点关注本周社会库存变动情况。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。
【交易策略】
PE/PP开工率小幅抬升，供给端依然承压，需求继续季节性走弱，基差回归背景下，供需基本面边际走弱，元旦过后，下游企业是否有继续补库动力有待观察，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库，库存方面开始良性发展，前期成本端煤炭事件性驱动告一段落，后期价格走势预计震荡为主，建议观望。

液化石油气   【行情复盘】
2022年1月5日，PG02合约上涨，截止至收盘，期价收于4932元/吨，期价上涨113元/吨，涨幅2.34%。
【重要资讯】
原油方面：OPEC+同意在2月增产40万桶/日，预计奥密克戎对需求的影响较轻。美国API公布的数据显示：截止至12月31日当周，API原油库存较上周下降643.2万桶，汽油库存较上周增加438万桶，精炼油库存较上周增加706.1万桶，库欣原油库存较上周增加226.8万桶。库存数据偏中性，油价偏强运行。CP方面：截止至1月4日，2月份沙特CP预期，丙烷为736美元/吨，较昨日上涨11美元/吨，丁烷710美元/吨，较昨日上涨3美元/吨。现货方面：5日现货市偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨150元/吨至5638元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5200元/吨。供应端：上周长岭以及九江石化商品量略减，汇丰石化民用气改为自用，海科石化工业气自用停出，整体供应略有下滑。卓创资讯数据显示，截至12月30日我国液化石油气平均产量73292吨/日，环比前一周期减少564吨/日，减少幅度0.76%。需求端：工业需求稳中偏弱， 12月30日当周MTBE装置开工率为52.18%，较上期下降1.34%，烷基化油装置开工率为45.53%，较上期增加0.04%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照12月30日卓创统计的数据显示，1月上旬，华南8船冷冻货到港，合计19.68万吨，华东7船冷冻货到港，合计24.4万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
当前处于民用气需求旺季，现货价格的走高对期价有较强的支撑。当前短期工业需求偏弱。从基差的角度来看，目前02合约盘面贴水华南现货600元/吨以上，贴水山东工业气亦超过300元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期仍将偏强运行。

焦煤   【行情复盘】
2022年1月5日，焦煤05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于2354元/吨，期价上涨41元/吨，涨幅1.77%，从盘面走势上看，期价突破2329元/吨，短期走势转强。
【重要资讯】
山西省从即日起至2022年3月底，将开展地毯式、拉网式、滚动式安全生产领域风险隐患大排查大整治“百日攻坚”集中行动，当地煤矿产量继续有不同程度减少，且陕西地区召开全省煤矿安全防范会议，打击盗采等行为，焦煤市场供应持续收紧。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率69.77%较上期值降0.96%；日均产量58.82万吨降0.96万吨。印尼禁止煤炭出口，短期对国内焦煤供应影响较小，更多体现在情绪端利多。需求方面：焦炭一轮提涨已经落地，部分焦化企业开始二轮提涨，焦化企业利润有所改善。当前秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为70.39%， 较上期增加0.67%。全样本日均产量105.44万吨，较上期增加0.62万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，三大口岸日均通关车辆不足200车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2171.84万吨，较上期下降23.86万吨。
【交易策略】
供应端局部收紧，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。策略上多单逐步止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
2022年1月5日，焦炭05合约大幅上涨，截止至收盘，期价收于3150元/吨，期价上涨130.5元/吨，涨幅4.32%，从盘面走势上看，短期走势偏强。
【重要资讯】
焦炭一轮提涨已全面落地，部分地区焦化企业开始二轮提涨200元/吨，下游钢厂暂未接受。供应端：焦化企业利润偏低，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为70.39%， 较上期增加0.67%。全样本日均产量105.44万吨，较上期增加0.62万吨。需求端：1月4日，Mysteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研：自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m³，释放日均铁水产能约4.41万吨。据Mysteel调研了解，12月24日到明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停检修，产能约6万吨/天，日均折算后，若如期停复产，则预计明年1月日均铁水产量将会恢复至207万吨/天。后期需求端仍有增量预期。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.04%，环比上期增加2.17%，同比下降16.03%。日均铁水产量203.01万吨，环比增加3.99万吨，同比下降42.09万吨。从247家日均铁水产量，需求逐步恢复。库存方面：12月31日当周，焦炭整体库存为692.98万吨，较上期增加29.68万吨，整体库存仍稳中有增。
【交易策略】
当前焦炭供需双双有所回升，但两者的产量较同期水平依旧偏低。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，需求短期亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。短期现货价格走势偏强将支撑期价，操作上若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货重回2550一线上方运行，表现相对温和，盘面平开窄幅走高，上方2600关口存在阻力，期价承压下行。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛尚可，价格稳中有升，内地市场走势略强于沿海市场。西北主产区企业报价窄幅上调，内蒙古北线地区商谈1950-2020元/吨，南线地区商谈1930元/吨。甲醇供给、需求均偏弱，矛盾未进一步激化。西北、华北以及华东地区生产装置运行负荷提升，甲醇开工水平提升至七成附近，仍处于相对偏低水平，供应端压力暂时不大。下游市场需求同样低迷，尤其是传统需求行业，冬季淡季影响犹存，开工不足问题难以解决。海外生产装置存在停车检修预期，近期报价仍存在推涨现象。进口船货卸货入库速度滞缓，对国内沿海地区冲击有限，港口库存缓慢累积。
【交易策略】
低库存阶段，甲醇重心仍有望抬升，站稳2550一线后目标位上移至2650，短线多单可逢高适量止盈。

PVC 【行情复盘】
PVC期货盘面阴阳交错，重心横向延伸，上行略显乏力，期价呈现冲高回落态势，跌破8500关口支撑。
【重要资讯】
PVC现货市场相对平静，各地区主流价格大稳小动，成交整体偏弱。西北主产区企业签单情况一般，出厂报价暂稳整理，个别窄幅上调，出货意向增强。下游市场延续刚需采购，逢低适量补货，市场买气不足。随着午后期货跌幅扩大，点价货源优势显现。贸易商积极排货，PVC实际商谈价格走低。节前、节后下游市场补货均不多，原料库存基本维持在低位。下游制品厂订单情况不佳，当前生产积极性不高。上游原料电石市场观望情绪较浓，价格维持稳定，部分区域开工出现下滑，刚需较为稳定。
【交易策略】
缺乏方向指引，PVC期货趋势性行情不明显，短期维持震荡走势，重心略有上移，激进者可考虑期价回落至8350下方轻仓试多，短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】1月5日，动力煤主力合约ZC2205平开低走，全天震荡回落，报收于702.6元/吨，下跌1.57%。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是797元/吨，环比上涨4元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平暂时企稳，锚地船舶数量小幅增加。产地方面，榆林榆阳、神木地区部分煤矿销售情况好转，下游用煤企业整体采购量有所增加，部分煤矿需排队等候装车，煤价小幅上调10-30元/吨左右；府谷地区在产煤矿销售情况仍不乐观，煤价延续稳中偏弱态势。鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况好转，昨日煤炭公路销量为198万吨，日环比增加12万吨，短期看，煤价存在上行动力。港口方面，港口库存继续小幅回落，锚地船舶减量明显，受利好因素影响，市场情绪回暖，成本支撑下，贸易商报价上涨，个别卖方报价较高，下游难以接受，终端维持按需采购，整体成交价较节前有明显提升，但仍需关注煤价上涨持续性。进口煤方面，据悉，印尼相关部门就煤炭出口禁令还将进一步研究探讨，当前外矿和进口煤贸易商基本捂货观望，市场上暂未出现成交。部分1月下旬船期印尼（CV3800）超轻便型船贸易商报价在FOB60-62美元/吨左右，暂无还盘。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头增仓较多。目前现货价格有所企稳并且小幅反弹，在买涨不买跌的情绪作用下，市场采购情绪有所升温。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，需求端整体偏空。在印尼禁止煤炭出口的消息发酵过后，盘面有所回落，而后续变化大概率向进口部分恢复方向发展。建议暂时观望为主，激进者可适量逢高沽空05合约上方压力位在800一线，下方支撑位670。

纯碱   【行情复盘】
周三纯碱期货盘面偏强运行，主力05合约涨2.23%，收于2250元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场弱势下滑，市场交投气氛清淡。金山纯碱装置开工负荷提升，和邦二期装置已经刚开车运行，江西晶昊计划近期提负荷。纯碱厂家灵活接单出货为主，市场中低价货源增多。随着春节的日益临近，下游用户适当备货，部分厂家纯碱达到产销平衡。
华北地区纯碱市场弱势运行，山东地区轻碱主流出厂价格在2300元/吨左右，部分外部轻碱货源送到终端价格在2100-2200元/吨，重碱主流送到终端报价在2600元/吨。华中地区纯碱市场价格下滑，河南地区轻碱主流出厂价格在1950-2050元/吨，重碱部分出厂价格在2300元/吨左右，实际多一单一议。
纯碱装置开工率继续显著回落。上周纯碱厂家加权平均开工负荷74.9%，较前一周同期下降5.4个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工83%，联碱厂家加权平均开工66.9%，天然碱厂加权平均开工76.3%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平继续创历史新高。上周国内纯碱厂家库存总量为177-178万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加4%。
【交易策略】
部分玻璃企业纯碱库存数据显示，上周企业原料库存天数下降接近3天，维持30.5天左右。尽管玻璃纯碱企业博弈持续，但随着时间的流逝，玻璃企业春节前补库的紧迫性正在逐步提升。纯碱需求企业可背靠支撑逢低买入套保，谨慎参与。

油脂   【行情复盘】
周三国内植物油价格涨跌不一，主力P2205合约报收8816点，上涨134点或1.54%；Y2205合约报收9044点，上涨130点或1.46%；OI2205合约报收11797点，下跌242点或2.01%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价10030元/吨-10090元/吨，较上一交易日上午盘面上涨190元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+950-1000元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价9840元/吨-9900元/吨，较上一交易日上午盘面上涨120元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1000-1050左右。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价12720元/吨-12780元/吨，较上一交易日上午盘面下跌160元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+300元左右。
【重要资讯】
穆迪分析公司表示，2022年马来西亚出口前景积极，贸易量有望在今年中期恢复到疫情前的增长。但是奥密克戎变异毒株以及极端天气可能对供应链构成风险。穆迪在1月3日到7日的亚太经济一览周报里称，新加坡和马来西亚之间的疫苗旅行已经暂停，国际旅行的重新开放很可能会被推迟。尽管大范围封锁不太可能，但在很大程度上将取决于针对新变异毒株的疫苗的效力。报告称，马来西亚11月的贸易数据出乎意料地好，出口同比增长32.4%，作为对比，10月份增长了25.5%。但是11月份的贸易差额从10月份创纪录的262亿令吉收窄到189亿令吉，主要因为进口同比增长38%。就棕榈油出口而言，2021年马来西亚棕榈油出口金额同比提高90%，因为出口量和价格增长。但是，2021年12月爆发山洪，加上移民工人短缺，可能会在未来几个月导致棕榈油供应削减。在中国这个棕榈油的主要消费国，也正面临着一些城市工厂停工，因为实施严格清零政策。
【交易策略】
周三国内植物油价格走势有所分化，豆油和棕榈油继续上行，但菜油价格因抛储消息影响再次下滑。豆油和棕榈油价格上涨主要基于三方面原因：一是国内豆油供应依旧偏紧，截至2021年12月31日（第52周），全国港口大豆库存为345.21万吨，较上周减少56.28万吨，减幅16.31%，同比去年减少327.11万吨，减幅48.65%，全国重点地区豆油商业库存约81.94万吨，环比上周减少0.22万吨，降幅0.27%，虽然节前备货已经基本结束，但较低的库存仍会在短期内支撑油脂价格，预计春节后走势才会出现转向；二是CBOT大豆价格保持坚挺，上周末虽然阿根廷产区迎来降雨，但较为稀疏，无法大幅改善阿根廷大豆的生长状况，且未来两周降雨将再度转向稀少；三是由于12月马来棕榈油仍处于季节性减产周期之内，12月棕榈油库存可能会继续下滑，在原油价格坚挺的情况下棕榈油价格可能会继续攀升。受四川省内菜油抛储的影响，菜油价格出现了连续两日的下滑，但是目前并不能去做空菜油，一方面豆油和棕榈油价格保持强势，菜油价格难以出现独自的下行；二是国内菜油抛储数量较为有限，对全国性的供需改善有限，加拿大菜籽的大幅减产会继续影响国内上半年的菜油供应。预计国内植物油价格短期内将继续攀升，在美豆价格上涨结束之前，植物油价格反转的时机尚未到来，还需耐心等待。

豆粕   【行情复盘】
周三国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M05报收于3293，上涨43点或1.32%。现货方面，今日油厂豆粕报价较前一日上调30-40元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3540-3570元/吨，广东3550涨40，江苏3540涨30，山东3550涨30，天津3570涨30。
【重要资讯】
大宗商品风险管理机构——对冲点全球市场（HEDGEpoint）周二预测，巴西2021/22年度大豆产量预计为1.385亿吨，比去年底干旱恶化之前预测的1.442亿吨下调了近600万吨，但仍然是创纪录的产量。这也是最新一家调低巴西大豆产量预测值的机构。仅一个月来，包括AgRural，StoneX以及迈克尔·科尔多涅博士纷纷调低了巴西大豆产量预期，主要因为巴西南部的帕拉纳州和南里奥格兰德州的作物受到干旱影响。对冲点全球市场公司本周将帕拉纳大豆产量预期调低400万吨，南里奥格兰德产量调低200万吨左右。该公司分析师表示，一些气候预测模型指出，1月份受干旱影响的巴西南部地区可能出现高于正常的降雨量。如果1月份降雨提高，可能减少产量下降的幅度。但是如果预报的降雨没有到来，产量损失可能更大。
【交易策略】
节后国内豆粕价格大幅回升，这主要受到了美豆价格再度上行的影响。虽然上周阿根廷大豆产区迎来降雨，但降雨量较为有限，难以扭转当前阿根廷产区过于干旱的状态，且未来两周降雨将再度变得稀少。美豆价格因此再度走高，周三主力合约价格已经接近1400美分/蒲式耳。同时国内豆粕供应也走向紧缩，进口大豆和豆粕库存保持继续下行。截至2021年12月31日（第52周），全国港口大豆库存为345.21万吨，较上周减少56.28万吨，减幅16.31%，同比去年减少327.11万吨，减幅48.65%；国内豆粕库存为60.6万吨，较上周减少6.16万吨，减幅9.23%，同比去年减少38.23万吨，减幅38.68%。由于在巴西新作大量上市前，国内进口大豆到港量处于偏低水平，国内蛋白价格将保持不断上行，考虑到加拿大菜籽本年度的大幅减产，菜粕的走势会强于豆粕，建议继续持有菜粕2205合约直至春节后再做进一步的判断。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周三延续偏强态势，收涨15点或0.5%至2996元/吨。
现货市场：周三菜粕现货价格稳中偏强运行，江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价2960元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格稳中略涨，当地市场主流国产加籽粕报价2960元/吨，较昨日小涨20元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+50；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205-40。今日我国进口菜粕市场总体持稳。天津港口进口菜粕价格相对平稳，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格相对平稳，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日持平。
【重要资讯】
巴西帕拉纳州农村经济部（DERALl）本周预计2021/22年度帕拉纳州大豆产量为1310万吨，比最初预测的2100万吨低了近38%，比12月22日预测的1840万吨低了500万吨，因为当地旱情进一步加剧。2020/21年度帕拉纳州的大豆产量为1980万吨。
【交易策略】
拉尼娜现象使巴西南部以及阿根廷降水量低于常值，部分区域受损严重，巴西帕拉纳州大豆产量比最初预测的2100万吨低了近38%，天气端的扰动短期仍将为美豆市场提供天气升水，利多蛋白粕市场。受加拿大菜籽同比减产35%以及80%菜籽种植集中在北半球影响，菜籽供给紧张格局在中期仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损930元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存5.3万吨，环比增加10.42%，同比增加194%，处于季节性偏高位置。综上，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，菜粕近期期价整体强势运行，但豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，操作建议：已有多单继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三震荡整理，收于2711元/吨，涨幅0.59%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中偏弱。锦州新粮集港报价2600-2625元/吨，较周二提价10元/吨；广东蛇口新粮散船2780-2800元，集装箱一级玉米报价2820-2840元/吨，较周二持平；黑龙江深加工主流收购2350-2400元/吨，吉林深加工主流收购2400-2550元/吨，内蒙古主流收购2500-2700元/吨；山东收购价2650-2800元/吨，河南2720-2810元/吨，河北2550-2650元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）截至上周晚些时候，2021/22年度阿根廷玉米播种工作完成60.2%，比一周前提高12.5%，上年同期的播种进度为61.2%，五年平均进度为70.1%。玉米优良率为76%，比一周前下滑7%。
（2）咨询机构StoneX周一下调巴西玉米和大豆产量预测数据，其中2021/22年度大豆产量数据从1.451亿吨下调到1.34亿吨，2021/22年度玉米产量数据从1.201亿吨下调到1.175亿吨。
（3）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动仍在，同时美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价整体仍然维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，近期生猪以及淀粉现货价格回落，对需求预期形成一定的拖累，不过养殖产能维持高位以及深加工季节性消费支撑仍在，此外，春节前备货陆续进行中，当下消费支撑仍在，阶段性利多情绪或继续提振玉米期价。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约周三震荡整理，收于3010元/吨，涨幅0.43%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3220元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月23日-12月29日）全国玉米加工总量为64.81万吨，较前一周玉米用量减少0.63万吨；周度全国玉米淀粉产量为35.13万吨，较前一周产量减少0.3万吨。开机率为68.76%，较前一周下调0.58%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月29日，玉米淀粉企业淀粉库存总量89.1万吨，较前一周增加4.5万吨，增幅5.36%，月环比增幅29.81%；年同比增幅45.74%。
（3）市场点评：下游需求不佳向上游传导，玉米淀粉企业开机率环比微幅下滑，企业淀粉库存延续增态势加，现货价格预期继续呈现回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期对淀粉期价仍然维持相对偏弱的判断，操作方面建议观望或者关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场： 1月5日沪胶冲高回落。主力RU2205合约最高见14990元，收盘微涨0.10%。NR2203合约最高见11875元，收盘上涨0.82%。
【重要资讯】
截止2021年12月26日，中国天然橡胶社会现货库存环比下跌0.64%，环比持续小幅波动，同比降低30.11%，较2020年和2019年同期跌幅略有扩大。深色胶较浅色胶库存差继续收窄，二者将近触及持平状态，后期存在浅色胶库存高于深色胶库存可能。
【交易策略】
近日沪胶价格波动有所加剧，主力合约在14900元附近反复争夺。需求面较为偏空，而供应端相对利多的局面尚无明显改变。2021年12月国内重卡销量创下六年来同期最低水平，且国内轮胎企业成品库存较高，加上环保因素的影响，2022年3月份之前需求疲软的状况恐怕难有明显起色。供应端看，青岛地区天胶现货库存继续减少有利多作用，但期货仓单数量连续数周高于上年同期，市场上整体库存与2021年12月初相比基本保持稳定。不过，泰国天胶原料价格回升或反映出产不足需。宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样，中线维持宽幅震荡思路。

白糖   【行情复盘】
期货市场：1月5日国内白糖期货震荡整理。SR205合约在5769-5820元波动，收盘微跌0.24%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
近日国内糖价反弹，郑糖主力合约曾突破5800元阻力位，广西陈糖基本清库以及前期寒潮天气可能带来不利影响，且春节备货有启动迹象，这些因素对于糖价有利多刺激。不过，国内处于产糖旺季，还需关注2021年12月产销数据的指引。国外市场，近期巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年巴西食糖产量有望回升，对国际糖价有偏空影响。印度、泰国产糖进度稍快于上年同期，产区天气状况仍是重要影响因素。此外，美联储宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
1月5日，郑棉主力合约涨1.89%，报21065。棉纱主力合约涨1.22%，报28250。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
截至1月4日新疆皮棉累计加工489.64万吨，同比减2.9%。其中自治区减2.4%，兵团减3.5%。当日加工增量2.18万吨。
国内棉花现货企业报价较节前涨50左右。新疆中高等级对应CF205基差2000-2500,中低等级450-700。期货上涨,部分棉企现货报价跟涨,但纺企采购较少,观望居多,仅个别棉商少量采购。
期货连续震荡走高下，多数纱厂上调棉纱价格100-200元/吨不等。过去一周较前低上涨300-500，成交重心有所上移。上周局部成交小幅回暖后，昨成交量持稳。普梳21S在27300。
【交易策略】
棉花短期震荡走强，需求不及预期利空市场，棉花05合约做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间收于6054元/吨，跌24元。
现货市场：国内木浆市场价格环比上调，据悉有大型企业看涨后市，带动情绪走高，由于供应阶段受限，导致实际供应量相比前期减少，对现货价格形成支撑。但纸厂因纸价上涨受阻，因此对浆价提涨依然谨慎。
【重要资讯】
1、铜板纸价格维稳，规模纸厂计划1月涨价，下游备货情绪不高，贸易商和终端春节前以回笼资金为主，市场价格倒挂，上下游继续博弈，纸厂成本压力逐步加大，因此涨价意愿仍存在。双胶纸主流报价持稳，需求逐渐减少，年底下游累库意愿不高，出版订单持续时间有限，也导致双胶纸需求难持续，后续关注加工厂减产情况。
2、白卡纸均价持平，终端需求一般，包装厂订单持稳，采购积极性较弱，纸厂因成本因素积极推进涨价落实，但终端按需补货，因此1月份涨价落实情况尚待观察。
3、生活用纸出厂价无明显调整，河北地区大轴原纸6400-6600元/吨，成交变化不大，下游刚需采购。
【交易策略】
纸浆期货高位运行，现货暂稳，银星6000元/吨，加针6000-6400元/吨，部分贸易商结合期现报价，成交一般，由于供应出现一些问题，导致国内阶段性偏紧，对价格有所支撑，同时也支撑商家情绪。1月份外盘报价已多数公布，主流贴水国内报价，内外价差扩大。目前看，上周开始供应问题再次在盘面发酵，主流供应国受自身问题影响而减少发货，但整体的影响量尚待评估，近期国内港口库存小幅回落，从厂家开工率看，内需基本稳定，或源自到货减少影响。一季度纸浆进口下降概率较大，在国内纸机开工率稳定的前提下，木浆库存仍有望继续去化，支撑现货高价格。不过相比去年一季度，当前成品纸价格仍未有明显走强迹象，纸厂目前在积极推涨，但下游接受情况还不乐观，这也导致纸浆上涨不断挤压下游利润，纸厂近1-2周开机率小幅回落，同时年底会有一些纸厂检修，短期看纸浆需求还难言明显改善，在后续国内纸价仍不能上涨的情况下，负反馈风险依然存在。春节前，市场关注点依然在供应减量及后期可能出现的快速去库预期上，规模纸厂计划提价，导致纸浆价格暂维持高位偏强，以最近一期的针叶浆美元报价计算，目前盘面已存套利空间，多单谨慎持仓，空单暂时观望，继续跟踪成品纸涨价落实情况。

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