贵金属 【行情复盘】
美元指数反弹抵消了美债收益率下降带来的利好，避险需求和通胀高企依然支撑贵金属价格，贵金属维持宽松震荡行情，金价保持在每盎司1800美元的关键水平上方狭窄区间内，伦敦金现受有色板块走强带动则震荡走强。截止17:00，伦敦金现整体在1802-1808美元/盎司区间运行，伦敦银现整体在22.92-23.15美元/盎司区间震荡偏强运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持震荡走势，沪金小跌0. 2%至372.58元/克；沪银涨0.14%至4862元/千克。
【重要资讯】
①全球新冠确诊病例周一单日新增超过144万例，增幅创下新高，奥密克戎变异株正迅速成为全球的主要流行毒株。各国政府已经警告称，在假期过后，感染和住院人数可能会飙升，在全球进入大流行的第三个年头之际，这为疫情形势定下了严峻的基调。②根据万事达卡公司的MasterCard SpendingPulse报告，从11月1日至12月24日的假日季期间，美国零售额相比2020年同期增长了8.5%，创下十七年来最大增幅；与2019年疫情前相比，销售额跃升近11%。美国民众的消费能力和消费意愿依然较强，亦支撑了经济的增长，避免美国经济出现大幅的回落。③截至12月15日至12月21日当周，黄金投机性净多头增加3410手至205811手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少1058手至20926手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁增加避险需求，贵金属震荡上涨行情仍将会持续。当前情况下，美元指数走强使得贵金属承压震荡，但是不改贵金属的整体走势，不建议趋势做空贵金属，仍以做多为核心。
短期，黄金突破1800美元关口后，贵金属上涨行情将会持续。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376.6元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.65的120日均线（5000元/千克）。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P368。

铜 【行情复盘】
12月29日，沪铜平开低走，午后迅速反弹收复跌幅，主力合约CU2202收于70200元/吨，跌0.18%。现货方面，今日上海有色网1#铜均价70140元/吨，较上一交易日跌160元/吨。洋山铜方面，今日仓单报价76-90美元/吨，均价较前一交易日跌5美元/吨；提单报价68-86美元/吨，均价较前一交易日跌1美元/吨，QP1月，报价参考12月及1月中上旬到港货源。
【重要资讯】
1、据SMM了解，CSPT小组12月29日上午召开线上视频会议，并敲定2022年一季度的现货铜精矿采购指导加工费为70美元/吨7.0美分/磅。
2、湖南省发改委印发《湖南省“两高”项目管理目录》，再生有色金属冶炼项目不属于两高项目。
3、外电12月28日消息，菲律宾矿业和地球科学局局长维尔福莱多·蒙卡诺周二表示，菲律宾已经取消铜、金、银和复合矿石的露天开采禁令，这是今年政府试图重振该行业的第二个标志性政策举措。蒙卡诺说，菲律宾环境自然资源部长罗伊·茨马图（Roy Cimatu）已签署行政命令，取消了露天开采禁令。菲律宾政府在2017年实施了露天开采禁令。在这一限制性政策实施数年之后，批评人士指责禁令导致行业停滞不前。
【操作建议】
近期欧洲能源、天然气价格大幅回落，市场对能源短缺的交易情绪降温，有色板块上行动能减弱。沪铜基本面多空交织，供应端利多因素增加，第一是智利矿业增税进入议程，恐抬高全球铜矿成本。第二是铜显性库存持续去库，国内社会库存再减1.3万吨，LME库存、保税区、上期所库存均大幅低于往年平均水平。不过目前国内进入消费淡季，加之冬奥会临近进一步影响下游开工预期，令供需矛盾暂不突出，关注进入一季度累库季是否存在预期差的可能。考虑到前期市场的交易逻辑-欧洲能源短缺-支撑力度减弱，期货建议多单获利减仓，期权卖出宽跨套利。

锌 【行情复盘】
12月29日，沪锌探底回升，呈现V型走势，ZN2202收于24090元/吨,涨0.19%。现货方面，上海0#锌主流成交于23790~23980元/吨，双燕成交于23940~24130元/吨；0#锌普通对2201合约报升水-30元/吨，双燕对2201合约报升水120元/吨；1#锌主流成交于23720~23910/吨。
【重要资讯】
1、近一个月以来，全国已有北京、广东、山东、陕西、宁夏、浙江等10余个省份对明年的电力市场化交易工作进行了部署。可以说，电力市场化交易，已在全国渐成燎原之势。受访专家表示，煤价电价挂钩联动，将逐步打开我国电价上浮空间，利好煤电企业，同时也将倒逼高耗能产业的转型升级。
2、截至当地时间周一，欧洲TTF基准荷兰天然气期货价格连续第四天下跌，盘中跌幅曾达19%、跌至每兆瓦时90欧元，为12月6日以来最低，如若继续下跌或将成为近两个月以来最长的连跌。
3、在《“十四五”原材料工业规划》新闻发布会上，工业和信息化部原材料工业司副司长冯猛表示，工信部已联合发展改革委等部门共同编制了有色金属、建材以及石化化工、钢铁等行业的碳达峰实施方案，明确重点行业碳减排实施路径和具体任务安排，后续将按统一要求和流程陆续发布。冯猛表示，将严格执行钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝等行业的产能置换政策，严控新增产能；严格控制炼油、磷、氨、电池、烧碱、纯碱、黄磷等行业新增产能，适度控制现代煤化工产能增速。
【操作建议】
近期随着欧洲的天气好转以及部分原计划运往亚洲的天然气转运输到欧洲，欧洲的天然气价格和电力价格出现比较明显的回落，前期能源短缺导致减产预期的支撑力度减弱。不过从中长期来看，此次能源危机仍源自于欧洲较为激进的碳排目标和相关政策，目前欧洲在绿色能源完全建设以前大量弃用核能和化石能源，在冬季能源需求高峰之际，带来了结构性的能源短缺，预计在欧洲冷冬过去之前电价与相关费用将维持高价，减产预期仍不明朗。技术面来讲沪锌前期也触及近半年趋势线的上沿，短期有回调的压力，建议多单获利退场，等待情绪宣泄完毕后的买入机会；期权仍可以卖出宽跨式策略套利。

铝 【行情复盘】12月29日，沪铝主力合约AL2202震荡偏强，全天震荡重心小幅上移，报收于19910元/吨，环比上涨0.25%。长江有色A00铝锭现货价格上涨170元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨90元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-60元/吨。
【重要资讯】上游方面，氧化铝市场鲁豫地区受天气管控影响，长单供应不稳释放出来了一部分现货需求，但当前北方产能波动导致现货库存相对处于低位，故河南地区氧化铝现货成交价格有所上抬。而广西地区昨日有一笔少量成交，成交价格为2650元/吨，西南成交相对清淡，几无买家询价，昨日SMM地区加权指数2809/吨，下跌2元/吨。供给方面，受欧洲能源供给短缺及电价骤涨影响，市场担忧年末黑山、德国等国或出现电解铝限产，据SMM统计，当前西欧电解铝产能约为500万吨，占全球总产能6%，11月末西欧电解铝运行年化产能约326万吨，平均开工率为65.2%，整体开工率水平处于年内低点。下游方面，上周铝下游加工龙头企业平均开工率小降0.1个百分点至67.6%。其中，再生铝及铝线缆版块开工率降幅较大，铝板带开工率小幅增长，其他版块暂稳。再生铝方面，昨日再生铝价平稳运行。国内价格上，国内大型再生铝企业报价不变维持在20350-20550元/吨；中小厂方面，报价同样持稳，保持在19700-19900元/吨附近。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头减仓较多。目前电解铝产能有少量复产但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体仍然趋紧。另外限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有明显回落。铝锭库存继续去库走势，利多盘面。欧洲天然气价格大幅回落，伦铝沪铝双双回调，但节前突击备货提振市场情绪，建议逢高可适量加空，02合约上方第一压力位20500，下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】
周三锡价震荡偏强，沪锡2202收于290010元/吨，上涨0.18%。上海1#锡主流成交于296500-298000元/吨，均价297250元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
SMM调研数据，12月24日当周，锡锭冶炼厂周度开工率56.02%，环比上涨0.32%，因环保因素云南开工率下降，江西回升。
SMM调研数据，截止12月24日，上海、广东两地锡锭社会库存合计2318吨，较前一周减少923吨。
【操作建议】
美联储货币政策基本明确，临近元旦数据及消息面清淡，美元料维持震荡走势。全球新增确诊病例走高，忧虑仍存，但对市场影响较小。勐阿口岸结束解封，约4000吨积压的锡精矿正在陆续运输，国内锡矿供给料增多。广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比微增。需求方面，锡价走高后现货成交清淡，市场观望情绪较浓，表明高锡价向下游传导不畅。不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。当前两大交易所总库存仍处于低位，但走势分化，LME持续回升，国内大幅下降。锡价经历前期持续上行后进入震荡走势，波动率明显下降。锡价高位继续向上攀升阻力加大，同时持续Back结构下，做空面临移仓换月成本。预计延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万。

镍 【行情复盘】镍价收于149350，涨0.51%。零点过后显著回落，日内临近收盘再度快速回升，外盘相对偏强。
【重要资讯】美元指数96上方震荡略偏强运行。菲律宾台风造成影响，或影响阶段的镍矿石供应，但目前铁厂采购意愿不高，镍矿石价格暂稳定，镍生铁价格料会延续坚挺，新成交的国内镍生铁采购成交价上移至1310元/镍点。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量1-1.5万吨。近日，华越公司年产6万吨镍，7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于2022年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能3万吨扩至6万吨。镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至34750元，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货企稳，向上游原料压价压力减少，整理延续，注意采购放缓，报价提升也暂趋于放缓，或有整理需求。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下跌的情况，2万元站稳拓展意愿节后略有显现，外盘导向受到欧洲能源问题，美元指数波动共同影响。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于外盘有色波动，镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍短期148000收复意愿显现，线上延续震荡偏强，上观150000-151000元附近压力位突破，若宏观及有色金属共振带动延续则会突破压制，但若外力弱化，镍调整也会继续相对快速再出现。

铅 【行情复盘】
周三铅价小幅走高，整体仍处于震荡走势，Pb2202收于15500元/吨，较前一交易日上涨0.42%。上海1#铅主流成交于15150-15250元/吨，均价15200元/吨，较前一交易日下降25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研了解，河北地区贸易商及下游蓄电池企业原料采购积极性有所降低，主要为避免冬奥会筹备及赛事期间可能出现的限产通知做准备。
据SMM调研，截至12月27日，五地铅锭库存总量至10.02万吨，较上周五（12月24日）环比下降0.85万吨，较周一（12月20日）下降1.37万吨。
【操作建议】
当前美联储货币政策收紧路径相对明确，且临近元旦数据面及消息面相对平淡，美元指数料震荡等待新的指引。铅市方面，湖南产能恢复带动原生铅周度开工率环比回升，再生铅仍受到环保、检修影响，产量释放不及预期。铅蓄电池周度开工率大体持稳。年末企业备货增长，造成铅社会库存大幅回落至10万吨，不过河北地区企业为冬奥会可能出现的限产而降低原料采购，后续去库或放缓。LME库存近期回落，也支撑铅价。从长期来看，铅消费无新增领域保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。铅价料延续震荡走势，上方压力16000，下方支撑15000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202收于16890，涨0.48%。波动整理为主。
【重要资讯】不锈钢现货略有波动。外盘恢复交投，不锈钢震荡整理延续。江苏无锡不锈钢市场反馈，华东不锈钢钢厂近期由于汽运运力吃紧，部分钢贸商户304不锈钢冷轧资源有延后1-2天入库情形。29日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17800，平；太钢天管17500，平；酒钢17550，平；甬金四尺17350，跌100；北港新材料17200，跌50；德龙17200，跌50；宏旺17200，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢26300，平；张浦26300，平。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。国内铁厂内库存很有限，低价下边际成本亏损，因此有挺价意愿，在不锈钢厂近期回升利润改善下，镍生铁价格也有所企稳，最近成交价升至1310元/镍点。不锈钢成本各类工艺当前情况下均是微利或亏损，不锈钢厂对原料端报价下调倾向有所缓解。不过近期大型民营不锈钢企调降1月铬铁招标价。现货库存无锡300系库存最新调查继续显著下降，需求端近期成交在阶段备货释放后有所转淡。
【交易策略】不锈钢现货库存继续下跌，减产增多，节前备货需求逐渐转淡，现货价格回升放缓。不锈钢延续震荡整理走势，关注再站上17000附近意愿，现货价稳之下，期货暂不宜追涨，暂会跟随镍价的波动。低位多单注意设置浮动止赢保护。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间偏弱震荡。
现货市场：北京地区价格较继续走低20-30，河钢敬业4510左右，建龙系4490左右，商家反馈低价资源适当有些成交，但整体还是偏差。上海地区价格较小幅走低10-20，中天4680-4700、永钢4690-4700、三线4570-4640。
【重要资讯】
受近期全国建筑钢材市场价格大范围、较大幅度调整影响，东北第二批钢厂出台冬储政策的收款价格相应偏低，但相对于第一批钢厂冬储政策、第二批钢厂冬储政策内容更加详细也更加复杂，条款约束更多，但给经销商的贴息、让利等都相对偏小。
据不完全统计，明年一季度，浙江、河北、江西、江苏、山东(不含青岛)等12省市合计发行地方政府债券6411亿元，其中新增专项债4533亿元，占比达七成，为全国提前批专项债额度(1.46万亿)的 31%。
2021年全国19省市发布钢铁产能置换方案，涉及新建炼钢产能8529.75万吨，新建炼铁产能6453.08万吨；涉及淘汰炼钢产能超8976.21万吨，淘汰炼铁产能7526.71万吨。（钢联）
【交易策略】
现货需求回落，价格下跌后市场心态谨慎，采购继续放缓，基差目前仍处于同期略高的水平，东北钢厂第二批冬储政策出台，部分厂家的价格下降，但优惠措施不多。多地库存位于相对低位，同时产量较低也使累库偏慢，螺纹钢厂库不高。产量预计会逐步增加，从各方的调研统计看，1月铁水回升幅度有限，更多要看北方在冬奥会期间的限产情况，若限产力度不强，则供应回升可能会加快。政策端对需求预期的支撑仍在，地产、基建均有改善空间，目前市场对节后的回升幅度有分歧，但从地产数据看，销售和拿地情况还不是很好，因此存量施工恢复情况仍较为关键，春节前除了部分中观数据可间接验证需求外，螺纹实际需求情况仍待节后验证。从估值看，盘面利润近两日止跌，接近2016年以来的中值，现货高炉利润尚可，电炉利润偏低，且峰电亏损，后期关注复产情况，若产量回升不大，则对钢价仍有一定支撑，回落后仍有买入和正套的价值，螺纹节前关注4200附近支撑，短期暂观望。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷窄幅震荡，热卷05合约收盘价4456元/吨，涨0.34%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格维稳至4850元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel，山东钢铁集团莱芜分公司12月28日开始对1座1080m³高炉检修，复产时间待定，预计影响产量0.3万吨/天。在2022年1月1日开始对1座3200m³高炉检修，初步计划检修3个月，预计影响产量0.9万吨/天。
2、中国工信部等部门发布“十四五”原材料工业发展规划，发展目标包括：到2025年粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平。钢铁行业吨钢综合能耗降低2%，水泥产品单位熟料能耗水平降低3.7%，电解铝碳排放下降5%。
3、从供给端来看，12月份热卷周度产量均值287.6万吨，较11月份环比下降10万吨左右。但12月中旬开始，热卷产量已出现触底回升迹象，一方面是钢厂生产利润驱动，另一方面是随着压减粗钢产量政策的完成，钢厂减产压力也有所减弱。近期华北地区限产再度趋严，叠加非限产区域的增产，热卷产量或将小幅回升。从需求端来看，热卷下游需求持续偏弱，12月份热卷周度表需均值292.8万吨，较11月份环比下降8万吨左右。自9月份以来，制造业走弱，导致热卷需求明显弱于往年。临近年末，热卷下游需求进入淡季，同时现货价格升至高位，对下游需求也有一定抑制。后期来看，随着春节假期的临近，下游企业逐步开始放假，热卷需求难有较大回升。
【交易策略】从供需层面来看，热卷将延续偏弱格局，宏观利好政策对盘面的支撑依然有效，节前热卷盘面大概率维持震荡运行，短期关注热卷下方4300-4400元/吨附近支撑情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 日间铁矿盘面进一步走弱，主力合约下跌1.92%收于663，在20日均线附近获得支撑。
现货市场：日间进口矿现货价格进一步走弱，但整体调整幅度较为温和。前期溢价走强的中高品矿周初以来跌幅大于低品矿。经过近期的补库后，当前钢厂厂内进口矿库存水平已回升至11月初水平。补库预期对价格的上行驱动逐步减弱，近日港口现货交投热情有所回落，下游需求重回按需采购。截止12月29日，青岛港PB粉现货报785元/吨，日环比下降12元/吨，卡粉报950元/吨，日环比下降5元/吨，杨迪粉报635元/吨，日环比下降5元/吨。12月28日普氏62%Fe指数报117.7美金，环比下降7.3美金。
【基本面及重要资讯】
截止12月26日，12个省市已披露2022年地方政府债券发行计划，一季度地方政府债券拟发行金额超过6000亿，其中新增专项债券发行金额约4500亿。
钢厂当前成本明显低于市场价格，考虑到资金成本以及钢厂延续后结算冬储政策，当前市场冬储意愿并不高。贸易商对春节后成材价格上行空间仍偏谨慎。
12月27日，全国主港铁矿石成交量76万吨，环比下降16.9%
12月中旬重点统计钢铁企业共生产生铁1636.33万吨，生铁日产163.33万吨，环比下降0.33%。
12月27日，本期中国45港铁矿石到港量2097.4万吨，环比减少133.3万吨，北方六港到港总量1100.3万吨，环比增加39.6万吨。
10月20-26日，本期澳巴19港铁矿石发运总量2754.4万吨，环比增加177.1万吨。
生态环境部12月23日表示，冬奥会期间大面积关停企业的传言不属实。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。
近日邯郸正式印发2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
首钢通钢2021-2022年冬储政策发布，收款价螺纹4800元/吨，盘螺5000元/吨。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。本周唐山地区126座高炉中有76座检修，检修高炉容积合计67590立方米，周影响产量约148.37万吨，产能利用率51.79%，环比下降0.48%。
全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。

铁矿周初以来三连跌，日间一度下破20日均线支撑，本轮自11月末开启的反弹行情暂告一段落。近期成材消费淡季特征逐步显现，随着钢厂限产路径的清晰，市场对1月钢厂供给端的压力产生担忧，随着基差的修复，成材盘面价格近期出现回调。由于贸易商冬储意愿不足，钢厂大面积下调钢材价格，对炉料端价格形成负反馈。但对于铁矿而言，自身供需最为疲软的时刻已经过去。铁水产量随着1月高炉复产的增多有望回升，外矿发运即将转入季节性淡季，供应端压力后续将逐步缓解，近期港口库存已经出现拐点。钢厂前期利润水平处于较高位置，近期有所回落，对铁矿价格的上行驱动减弱。另外经过近期的补库后，当前钢厂厂内进口矿库存水平已回升至11月初水平。补库预期对铁矿价格的提振力度也有所减弱，短期盘面有二次探底的可能。随着技术走势上出现破位迹象，前期多单可尝试暂止盈离场，等待后续铁水产量回升驱动的新一轮上涨行情，届时的反弹高点将高于本轮。
【交易策略】
补库预期对价格的上行驱动将逐步减弱，短期盘面有二次探底的可能。随着技术走势上出现破位迹象，前期多单可尝试暂止盈离场，等待后续铁水产量回升驱动的新一轮上涨行情，届时的反弹高点将高于本轮。

玻璃   【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.29%收于1759元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场主流走稳，局部价格稍有调整，整体交投偏弱。华北沙河迎新价格下调2元/重量箱，其他暂稳；华东以稳为主，个别厂报价较前期小降，多数企业成交灵活，部分厂产销尚可；华中多数厂家稳价操作，个别让利走货，下游需求支撑一般，库存仍呈增加趋势；华南广东市场暂稳，出货略显一般，福建、广西稳价出货，部分厂出货尚可；西北淡稳运行，个别厂前期价格较低，报价小涨，整体产销平平。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比前一周持平。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求环比转弱，加工厂完成尾单交付为主。近期下游加工厂重心逐步转移至回款，按需补货为主，中下游多低仓操作。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3392万重量箱，较前一周增加144万重量箱，涨幅4.43%。
【交易策略】
受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。上周生产企业库存止跌回升，短期行情再度受到淡季累库预期的考验。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期显著转暖，2022年玻璃竣工需求释放预期有推升玻璃价格的可能，淡季买入套保宜逢低及时布局。从竣工和新开工变化周期看，多玻璃空螺纹是2022年值得参与的对冲性策略。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于493.40 元/桶，涨1.50 %，持仓量减少4616手。全球疫情形势持续恶化，多国新增病例创历史新高，市场避险情绪有所升温，但API原油库存全面下降提振油价。
【重要资讯】
1、全球疫情持续恶化，全球新增确诊病例创造了疫情爆发以来的单日新高，美国确诊新冠肺炎新增确诊543928人，新增死亡3023人，西班牙单日新增超过21万人，比月初增加20万人，英国新增11万人，比月初增加了5万人。
2、俄罗斯副总理诺瓦克：2021年世界石油需求将增长4.5-5百万桶/日，2022年将再增加400万桶/日。
3、API数据显示，截至12月24日当周，原油库存减少309.1万桶，为连续第五周下降；汽油库存下降31.9万桶，精炼油库存下降71.6万桶。
4、墨西哥国家石油公司CEO：预计本公司在2022年的原油产量为150.9万桶/日，2023年将达到200万桶/日。
5、路透社援引分析师的话说，由于缺乏备用产能，俄罗斯不太可能在5月实现恢复到疫情前石油产量水平的目标，但可能会在当年晚些时候实现。俄罗斯副总理诺瓦克表示，预计到5月份，俄罗斯的石油和凝析油产量将达到2020年4月时的水平，即每日约1133万桶。
【交易策略】
油价连续反弹后短线趋势有所转强，但疫情形势恶化可能再度打击市场做多情绪，同时中长期上行驱动不足，短线关注上方60日均线阻力。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3250 元/吨，涨1.38 %，持仓量增加1674 手。
现货市场：今日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250 元/吨，山东3000 元/吨，华南3220 元/吨，西北3125 元/吨，东北3175 元/吨，华北2960 元/吨，西南3450 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降，整体处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为33.80%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1780万吨，河北鑫海250万吨装置检修于12月25日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：随着气温的进一步下降，公路项目施工逐步收尾，沥青刚性需求接近尾声，各地区沥青需求将进一步下降，但投机备货需求有所增加。后期关注沥青冬储需求情况，东北地区道路沥青生产厂家可能元旦后公布冬储价格。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂库存小幅下降，但社会库存小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.04万吨，环比变化-4.9%，国内33家主要沥青社会库存为11.88万吨，环比变化2.4%。
【交易策略】
成本端反弹对沥青形成明显提振，同时沥青期货主力多头大幅增仓进一步支撑沥青走势，而沥青技术上突破60日均线后短线趋势转强，短线关注上方3300附近阻力，在供需面无亮点的情况下，后期能否进一步上行还需关注成本驱动。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周三，PTA跟随原油偏强运行，TA2205合约收于4958，日涨幅0.98%，日增仓2.10万手。
现货市场：基差持稳，1月上在05贴水60附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，地缘政治影响下，原油近期近期偏强运行，但地缘政治冲突一般对油价影响为短期，油价上涨可持续性存疑。亚洲PX1月ACP仍未达成，目前海南炼化100万吨/年的PX已兑现减产计划，恒力475万吨/年的PX装置亦降负15%-20%，叠加1月PTA产量回升预期，PX-NAP价差近期开始反弹，目前为142美元/吨附近，PTA成本端近期支撑偏强，但油价上涨的可持续性值得关注。
（2）从供应端来看，1-2月份PTA供应压力虽偏大，但某主流工厂出货意愿不强。除福海创450万吨PTA装置1月初检修20天外，暂时未有其他装置宣布检修计划，且考虑到12月检修的装置将陆续重启，1-2月份PTA供应端压力仍偏大。尽管PTA产量预期偏高，但某主流PTA工厂出货意愿不高，现货市场近月流动性仍偏紧，后续该工厂出货节奏及1月货源定价方式值得关注。
（3）从需求端来看，需求存季节性走弱预期，关注备货和负反馈上演节奏。近期，终端订单虽有下达，但整体数量不及预期，预计部分将在春节后下达。尽管在手订单不佳，但聚酯加工费压缩至低位，叠加原油上涨，买涨不买跌氛围下，下游投机备货需求有所抬头。同时近期“一体化”龙头企业正将其聚酯库存转移至织造，PTA出货意愿不高背景下，其PTA库存正在向下游转移。元旦之后，预计织造和聚酯开工率将迎来季节性下降，但对应聚酯降负程度是否及市场预期值得关注。
（4）从库存端来看，12月24日（周五） PTA社会库存为319.4万吨（-6.1万吨）。12月PTA去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期为PTA年约谈判期，工厂出货意愿低，且其正通过对聚酯大力促销，将PTA库存转移至下游，短期来看期价或较为坚挺，叠加原油短线走强，PTA近期或跟随偏强运行。但中期，PTA中枢仍取决于油价，且1-2月PTA存累库预期，关注大厂出货动作，建议油价有回落趋势时再考虑滚动沽空。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇偏强运行，EG2205收于4865，涨幅1.31%，增仓4366手。
现货市场：基差继续走弱，现货在05合约贴水50-60元/吨附近，部分4800-4820元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修与重启并行，关注远端新装置投产进度。近端，国内乙二醇装置开工率变化不大，开工率水平较前期略有回升。其中，乙二醇总开工率为63.74%，煤制开工率为52.72%，油制开工率为70.07%。从远端来看，05合约将面临镇海炼化80万吨/年油制乙二醇装置投产压力，浙石化80万吨预计在Q2投产，但是否会对05合约施压取决于其投产具体时间，若投产在5月之后，建议在镇海炼化投产后关注05合约可能存在的预期差行情。
（2)从需求端来看，需求存季节性走弱预期，关注备货和负反馈上演节奏。近期，终端订单虽有下达，但整体数量不及预期，预计部分将在春节后下达。尽管在手订单不佳，但聚酯加工费压缩至低位，叠加原油上涨，买涨不买跌氛围下，下游投机备货需求有所抬头。同时近期“一体化”龙头企业正将其聚酯库存转移至织造，部分大厂聚酯开工率或有所提高。元旦之后，预计织造和聚酯开工率将迎来季节性下降，但对应聚酯降负程度是否及市场预期值得关注。
（3）从库存端来看，截至12月27日（周一），主港乙二醇库存为68.5万吨（-3.8万吨）。据悉，本周到港预报在23.6万吨附近，下周港口库存或重回累库。
【交易策略】
乙二醇整体供需弱预期并未改变，同时中期油价、煤价中枢存下移预期，建议在2月镇海炼化投产前反弹滚动抛空05合约。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯震荡。EB2202收于8350（+1.14%）。
现货市场：企业报价和现货价格稳中有涨，现货略偏紧，江苏现货8365/8405，1月下旬8290/8330，2月下旬8315/8345。
【重要资讯】
（1）成本端：成本上升。对疫情担忧缓解，原油上涨；纯苯美国装置降负，国内华东港口或因疫情影响卸货，价格偏强。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月23日出货；山东玉皇20万吨装置12月23日产出；宁波科元其中一套装置计划月底重启；巴陵石化13万吨12月23日重启，计划25日产出；中海壳牌二期预计25日左右重启。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月24日，周度开工率76.38%（-1.06%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至12月24日，PS开工率77.43%（+0.16%），EPS开工率49.26%（-0.06%），ABS开工率91.76%（+2.38%）。（4）库存端：截至12月29日华东港口库存5.4（-1.36）万吨，进口到货不及预期，提货保持，库存继续下降。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损300元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯装置陆续重启和投产，供应压力将增加，而下游处于淡季，以刚需为主，供需偏弱。当前成本偏强和华东库存偏低，将支撑苯乙烯价格偏强震荡，建议观望，关注成本走势和装置动态。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周三，短纤期价震荡，PF2205收于7050（+0.86%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，工厂产销66.55%（-69.91%），产销回落，江苏现货价7000（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本上涨， PTA和乙二醇基本面偏弱，跟随原油震荡。（2）供应端，装置重启和提负，供应预计增加。福建逸锦7万吨计划本周重启；新凤鸣计划本周再开一条110吨/天产线，届时共计6条产线；德赛16万吨计划12月底停车；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月15日升温中；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月24日，直纺涤短开工率82%（+0.5%）。（3）需求端，下游开工率维持高位，涤纱海外订单较好，但持续性有待观察。截至12月24日，涤纱开机率为77%（+0.0%），涤纱开机率维持高位运行，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存25.5（+1.5）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。纯涤纱成品库存8天（-4天），近期海外逢低下单集中，内销有所好转，国内部分开启节前备货，纯涤纱去库明显，但是订单的可持续性有待观察。（4）库存端，工厂库存3.7天（-0.3天），企业库存回落，部分企业供应仍紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的纯涤纱企业订单较好，去库明显，但是以逢低下单为主，订单下达的可持续性有待观察。短纤供需较好，若成本不塌陷，预计短纤价格震荡偏强，但是上涨空间取决需求的实质性改善。建议维持多头思路。风险提示：成本下跌。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格上涨为主，FU2205上涨43元/吨，收于2852元/吨（1.53%），LU2203上涨45元/吨，收于3697元/吨（1.23%）。
【基本面及重要资讯】
1. 据海关数据显示，2021年1-11月中国共进口燃料油约1281万吨，其中用于地炼炼化领域进口量约为376万吨。
2.俄罗斯副总理诺瓦克：欧佩克+没有理会美国提高石油产量的呼吁，以便市场得到明确的中期指引，同时预计全球石油需求在2021年增加450-500万桶/日后，2022年将增加约400万桶/日。
【交易策略】
近期，随着冬季来临，因美国部分地区遭遇暴风雪天气，天然气价格依旧高企，波动弹性依然很高，低硫燃料油发电替代属性依然偏强，国内方面，由于本年度进口原油配额减量下发，地方炼厂自5月起购买直硫燃料油兴趣浓厚，未来进口需求仍取决于进口原油配额下发情况。临近元旦假期，部分地区燃料油原料资源偏紧，船燃批发价格继续坚挺，市场有部分备货需求出现。原油市场方面，虽然奥利克戎病毒依然在扩散，但市场担忧情绪转弱，尽管疫情还没有消失，但全球消费正在增长，虽然可能依然会收到疫情冲击，但预计会一波一波的呈现，沙特预计年底原油处于严重供不应求状态，东欧地区政治紧张强化了供应端担忧局面，在此错综复杂情景下，能源品依然处于强现实弱预期状态，只要需求动力仍在，原油价格预计仍会表现出抗跌属性，预计后市燃料油价格继续跟随成本端走势，套利方面建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格继续回升，L2205合约上涨174元/吨，收于8599元/吨（2.07%），PP2205合约上涨175元/吨，收于8139元/吨（2.20%）
现货市场：截至12月29日，LLDPE现货市场价格各地区涨跌不一，华北与华南大区线性部分涨50-100元/吨，华东地区线性部分小幅下跌，跌幅在50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8550-8850元/吨。截至12月29日，PP现货市场价格偏暖运行，整体小幅上涨0-50元/吨，华北拉丝主流价格在8000-8100元/吨，华东拉丝主流价格在8050-8150元/吨，华南拉丝主流价格在8150-8300元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至12月24日当周，公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率87.84%(1.34%),PP周度开工率88.16%（0.02%）。
需求端：截至12月24日当周，PP下游企业：农膜开工率50%（-2%)，单丝55%（0%），薄膜54%（0%），中空49%（-1%），管材47%（-2%），农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；PP下游塑编开工率53%（0%），BOPP开工率56.02（-5.92%），注塑开工率56%（-2%）。
库存方面：12月29日，石化库存56万吨，日内继续去库，石化厂家库存维持正常水平，社会库存方面，PE/PP周度去库，临近双节，部分下游企业继续补库动作。产业链库存有向下游终端需求企业传导倾向。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。
【交易策略】
临近双节，下游企业有备货采购意向，下游企业原材料库存小幅增加，石化库存以及社会库存继续维持去库，库存方面开始良性发展，但供给端开工率继续回升，需求走弱，基差回归背景下，后期价格走势预计依然震荡为主，单边策略建议维持观望，PP供给端压力大于LLDPE，套利建议多LL空PP策略继续持有。

液化石油气   【行情复盘】
2021年12月29日，PG02合约期价窄幅震荡，截止至收盘，期价收于4614元/吨，期价上涨42元/吨，涨幅0.92%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至12月24日当周，API原油库存较上周下降309.1万桶，汽油库存较上周下降31.9万桶，精炼油库存较上周下降71.6万桶，库欣原油库存较上周增加159.4万桶。库存数据偏利多，油价偏强运行。CP方面：12月28日，1月份沙特CP预期，丙烷726美元/吨，较前一交易日涨6美元/吨；丁烷692美元/吨，较前一交易日涨7美元/吨。现货方面：29日现货市稳中偏强，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5238元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4950元/吨。供应端：上周河南丰利石化装置开工，液化气陆续放量。山东博兴永鑫、鑫岳燃化装置复工，汇丰石化民用气对外销售。安徽益沣以及湖北天源开工，整体供应稍有增加。卓创资讯数据显示，截至12月23日我国液化石油气平均产量73856吨/日，环比前一周期增加994吨/日，增加幅度1.36%。需求端：工业需求有所回升， 12月23日当周MTBE装置开工率为53.51%，较上期增加2.52%，烷基化油装置开工率为45.49%，较上期增加0.74%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照12月23日卓创统计的数据显示，12月下旬，华南11船冷冻货到港，合计28.65万吨，华东10船冷冻货到港，合计39.6万吨，短期到港量适中。12月23日华东码头库存率较上周增加3.25%至52.01%，华南码头库存率较上周增加4%至64.18%。
【交易策略】
近期原油走势偏强，同时全国范围降温，民用气需求增加，液化气低位出现明显反弹，但短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货500元/吨以上，贴水山东工业气亦超过300元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡，若有低位多单，4700元/吨上方可逐步止盈。

焦煤   【行情复盘】
2021年12月29日，焦煤05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于2186元/吨，期价上涨29元/吨，涨幅1.34%，从盘面走势上看，60日均线附近有一定的支撑。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率70.73%较上期值降0.28%；日均产量59.79万吨增0.88万吨。内蒙古乌海地区考虑到今年空气重度污染天数已超过去年，相关政府要求海勃湾地区所有露天煤矿自27日中午12点起停工、停产、停售，预计元旦前无解除计划，原煤供应收缩。受山西吕梁煤矿发生安全事故影响，当地安全生产趋严，并进而引发对于保供产能逐步退出的预期。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，后期供应或有所下滑。需求方面：配煤价格的上涨，导致焦化企业利润依旧维持低位，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，28日，甘其毛都口岸通关不足100车，三大口岸日均通关车辆仍不足200车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2195.7万吨，较上周增加49.45万吨，库存仍在继续累积。
【交易策略】
供应端有收缩预期，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。从技术角度来看，盘面从低位反弹超过800元/吨，短期继续向上的空间已经有限，若有低位多单可止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
2021年12月29日，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2934元/吨，期价上涨19.5元/吨，涨幅0.67%，从盘面走势上看，60日均线附近有一定的支撑。
【重要资讯】
内蒙、山西部分焦化企业开始提涨，部分钢厂已经接受，昨日孝义部分焦化企业提涨50元/吨，短期现货企业提涨意愿较强。供应端：焦化企业利润偏低，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率67.87%，环比上周下降0.13%，同比下降17.68%。日均铁水产量199.01万吨，环比下降0.1万吨，同比下降45.53万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量依旧维持在200万吨下方，需求持续走弱。库存方面：12月24日当周，焦炭整体库存为663.3万吨，较上周增加26.87万吨，整体库存有所提升主要还是由于下游铁水产量偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出，期价继续上涨的驱动已稍显不足。从技术层面来看，期价从低位反弹超过40%，短期继续上行的空间有限，若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货弱势整理运行，近期表现低迷，重心在2550一线下方徘徊，盘面波动幅度有限。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛偏冷清，价格继续松动。西北主产区企业报价连续下调，内蒙古北线地区部分商谈1850元/吨，南线地区部分商谈1850元/吨。随着甲醇价格回落，企业生产压力增加，但厂家并无挺价意向，积极出货为主。持货商降价让利排货，而市场买气不足，现货实际成交不温不火。下游市场操作谨慎，逢低刚需采购，预期走弱，当前市场备货有限。产业链下游利润空间有限 部分仍面临亏损，生产积极性欠佳。煤制烯烃装置大部分平稳运行，开工低于去年同期水平。传统需求行业冬季更加不济，甲醛、二甲醚等行业维持低负荷运行态势，年关临近部分下游工厂或提前放假，需求端难以形成提振。此外，进口货源流入有所增加，甲醇港口库存或止跌回升，进入惯性累库阶段。
【交易策略】
甲醇供应端压力阶段性缓解，但市场缺乏利好刺激，期价僵持整理，下方支撑在2480-2500附近，短期盘整为主。

PVC 【行情复盘】
PVC期货重心抬升至8500关口附近，涨势暂缓，反复向上测试，但依旧未能成功突破。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛相对平静，表现不及期货，各地区主流价格弱势松动为主。上游原料电石市场跟随走弱，局部地区价格继续下调，成本端支撑走弱，后期仍有跟降可能。西北主产区企业报价暂稳整理，厂家积极出货为主，但整体签单情况一般，部分销售压力增加。装置运行负荷缓慢提升，PVC损失产量减少，货源供应预期增加。下游市场对高价货源存在抵触情绪，入市采购热情不高，原料库存基本维持在低位，节前补货尚未启动。PVC期现基差收敛，点价货源优势消失，贸易商降价让利排货，但反应实际交投低迷，放量难以打开。12月份PVC出口量预估仍维持在高位，对比而言内需偏弱。市场到货稳定，华东及华南地区社会库存将缓慢累积。
【交易策略】
近期市场缺乏方向指引，PVC期货延续区间震荡走势，重心或继续测试8500关口压力位，短线多单可逐步止盈。

动力煤 【行情复盘】12月29日，动力煤主力合约ZC2205震荡偏强，全天有所反弹，报收于681.6元/吨，上涨1.13%。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是850元/吨，环比下跌22元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅下降，锚地船舶数量有所减少。产地方面，下游采购积极性仍较弱，榆林地区在产煤矿整体出货不乐观，部分煤矿场地存煤较多，煤价下跌50-130元/吨左右；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况不佳，昨日煤炭公路销量为157万吨，日环比减少7万吨，煤价延续弱势。港口方面，贸易商发运积极性降低，铁路运量有所回落，大秦线运量降至120万吨，港口库存小幅震荡，锚地船量逐步减少。市场延续弱势，下游不急于采购，等待价格继续回落，部分需求按靠泊指数还价，贸易商报盘以固定价为主，出货不畅，成交价不断走低。进口煤方面，近期进口煤市场弱势运行，部分煤种相较国内煤价已无价格优势，部分电厂招标中标价低于上月，加剧了市场看空预期，但当前印尼煤离岸价在出货困难的支撑下暂时平稳，后期下跌空间不大。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。目前现货价格持续走弱，在买涨不买跌的情绪作用下，市场采购态度以观望为主。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议空单谨慎续持。需关注05合约670一线支撑力度，若下破则05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
周三纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.35%收于2286元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场行情低迷，市场交投气氛清淡。重庆碱胺计划1月初停车检修，和邦二厂装置计划月底开车运行。下游需求仍无明显起色，终端用户拿货积极性不高，多谨慎观望市场为主。浮法玻璃厂家对重碱压价力度不减，市场中低价货源增多。
华中地区纯碱市场弱势下滑，湖南地区厂家轻碱主流出厂报价在2200元/吨左右。外部轻碱货源送到终端价格在2250-2350元/吨，重碱货源送到终端报价在2500-2600元/吨，当地玻璃厂实际多月底定价。西南地区纯碱市场弱势运行，四川厂家轻碱周边主流出厂价格在2350元/吨左右，外销价格略低，重碱主流送到终端价格在2600-2700元/吨。
纯碱装置开工率显著回落。上周纯碱厂家加权平均开工负荷80.3%，环比下降5.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工87.4%，联碱厂家加权平均开工73.8%，天然碱厂加权平均开工76.3%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平创历史新高。上周国内纯碱厂家库存总量为170-171万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加6%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率显著下滑，需求方面重碱需求平稳，轻碱需求偏弱。随着纯碱企业库存高企与价格大幅回落既成事实，市场关注焦点转向纯碱需求端；春节前玻璃企业补库存压力仍在，建议投资者轻仓试多谨慎参与。

油脂   【行情复盘】
周三国内植物油价格有所下行，主力P2205合约报收8330点，下跌142点或1.68%；Y2205合约报收8764点，下跌124点或1.4%；OI2205合约报收12164点，下跌130点或1.06%。现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9820元/吨-9880元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1050-1100元左右。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价9530元/吨-9590元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价12710元/吨-12770元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
2021/22年度巴西帕拉纳州马拉查康迪多郎东市的农户在最佳生长窗口内播种大豆作物，最初长势良好。但是随后天气变差，一些地区60多天没有降雨，大部分地区30天无雨，累计降雨量仅10毫米。帕拉纳州马拉查康迪多郎东市的农村联盟主席艾迪多·路易斯·查普拉表示，降雨匮乏已经导致大豆产量损失65%，首季玉米产量损失高达85%。如果干旱持续更长时间，情况还会更糟。在刚刚过去的圣诞节周末，一些生长周期120天但是缩短到90天的大豆作物已经收获，结果显示每公顷的产量仅为8袋，每袋60公斤。由于该地区的农户预售数量很少，所以应该不会对未履约的合同产生影响，但会导致财务损失和经济困难。
巴西圣保罗气候研究所的气象学家塞尔索·奥利维拉周二表示，本周阿根廷出现高温天气和零星降雨，预计1月1日至1月6日期间将会有阵雨。在1月第二周再次进入新的干旱期之前，降雨会带来一些缓解。
【交易策略】
周三国内植物油价格出现明显回落，这主要受到外盘美豆价格的走势影响。由于未来一周巴西东南部地区和阿根廷大豆主产区均将迎来降雨，美豆价格在周二冲高回落，主力合约价格一度跌至1360美分/蒲式耳的位置。美豆价格的下行使得国内油脂多单部分选择在高位平仓获利了结，短期内国内油脂价格在高位震荡的节奏可能加剧，由于阿根廷主产区干旱状况依旧较为严重，短期的降雨无法大幅改善当前大豆的生长状况，美豆价格未来仍有可能保持继续上行，同时国内油脂备货尚未完全结束，国内进口大豆和豆油库存仍处于偏低水平，因此国内植物油价格的走势并没有出现彻底的反转，短期内可能会再度出现上行。目前国内整体植物油走势处于震荡筑顶的过程之中，做空豆油和棕榈油的最佳时机尚未到来，还需要耐心等待。建议对植物油盘面交易继续保持观望的态势，1月中下旬可能会给出较好的入场机会。

豆粕   【行情复盘】
周三国内豆粕价格有所下行，截止收盘主力合约M05报收于3226，下跌31点或0.95%。现货方面，今日油厂豆粕报价下跌10-30元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3480-3530元/吨；广东3480跌30元/吨，江苏3480跌10，山东3490跌10，天津3530跌20元/吨。
【重要资讯】
巴西大豆产量已经连续三年创下历史新高，2022年的出口有可能再续辉煌。但是考虑到汇率和中国需求等不确定因素，很难对明年巴西港口的大豆价格做出预测。按照巴西国家商品供应公司（CONAB）的预测，2022公历年巴西将出口9067万吨大豆，比2021年预期出口量增加5.7%。2021/22年度巴西大豆产量可能达到1.428亿吨，同比增长4%。考虑到产量和出口增长，2022年帕拉纳瓜港纸大豆市场的流动性可能提高。港口的纸大豆市场提供港口大豆基差报价，反映国际大豆价格和巴西港口报价的价差。除了物流成本外，大豆基差走势还取决于国际大豆价格趋势和汇率变化。
【交易策略】
周三国内豆粕价格出现下行，CBOT大豆价格的回落是其主要原因。由于未来一周巴西东南部地区和阿根廷大豆主产区均将迎来降雨，美豆价格在周二冲高回落，主力合约价格一度跌至1360美分/蒲式耳的位置。美豆价格的下行带动了国内整个油脂油料板块价格的回落，但相应国内豆粕目前的基本面较为坚挺，预计豆粕价格后续向下调整的空间有限。目前国内大豆库存处于偏低水平，截至2021年12月24日（第51周），全国港口大豆库存为401.5万吨，较上周减少95.99万吨，减幅23.91%，同比去年减少243.7万吨，减幅37.77%；国内豆粕库存66.76万吨，较上周增加2.96万吨，增幅4.64%，同比去年减少32.59万吨，减幅32.8%。考虑到春节前下游养殖和饲料厂还有一波补库的需求，国内蛋白价格有较大概率在巴西大豆大量上市前继续上涨。由于加拿大菜籽本年度的大幅减产，菜粕的走势会强于豆粕，建议继续持有菜粕2205合约直至春节后再做进一步的判断。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周三小幅回调，收跌32点或1.08%至2931元/吨。
现货市场：周三菜粕现货价格小幅回落。江苏南通贸易商国产加籽粕价格有所下跌，当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨，较昨日小跌10元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价2950元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+50；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205-40。
【重要资讯】
据印度农业部称，截至12月24日，印度冬季农作物（包括小麦、油菜籽和豆类）播种面积增至6007万公顷，约合1.48亿英亩，高于上年同期的5935万公顷。
【交易策略】
短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，产区天气方面，巴西南部的南里奥格兰德州和巴拉那州（约占巴西大豆总产量的30%）以及阿根廷降水量仍低于常值，南美部分产区干旱和美豆压榨数据良好为为美豆期价提供明显支撑，短期美豆延续偏强运行，对菜籽价格也产生一定提振作用。加拿大农业部12月报告将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，同比减少35.36%。出口目标略微下调10万吨，为540万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损843元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存4.8万吨，环比增加26.32%，处于季节性偏高位置。综上，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，叠加油粕比近期略有反转，菜粕近期期价整体强势运行，但豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，操作建议：已有多单继续持有，未入场者建议逢回调入场，不建议追高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三小幅回落，收于2664元/吨，跌幅0.82%；
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2620元/吨，较周二持平；广东蛇口新粮散船2790-2820元/吨，较周二下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2830-2860元/吨；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）中国农业部周一晚间表示，中国计划批准更多国产转基因玉米品种的安全许可。近日，中国农业部在一份声明中表示，获批的三种转基因玉米分别由中国种子总公司和中国农业大学、杭州瑞丰生物科技有限公司和北京大北农科技集团有限公司生产。
（2）气象预报显示，本周晚些时候巴西干燥的东南部地区可能出现少量降雨，从而缓解当地首季玉米生长压力。
（3）深加工玉米消费量：2021年51周（12月16日-12月22日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.9万吨，较前一周增加1.6万吨；与去年同比增加7.6万吨，增幅6.61%。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气略有缓解以及期价高位获利了结，导致期价出现一定付的回调，不过天气扰动并未结束，同时美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价整体仍然维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，近期生猪以及淀粉现货价格回落，对需求预期形成一定的拖累，不过养殖产能维持高位以及深加工季节性消费支撑仍在，此外，春节前备货陆续进行中，当下消费支撑仍在，阶段性利多情绪或继续提振玉米期价。
【交易策略】
玉米05合约短期受生猪以及淀粉价格影响有一定幅度回落，但是暂不认为趋势转变，操作方面依然建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约周三继续大幅回落，收于2936元/吨，跌幅1.74%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3180元/吨，较周二下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3280元/吨，较周二下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较周二下跌80元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月16日-12月22日）全国玉米加工总量为65.44万吨，较前一周玉米用量增加0.70万吨； 全国玉米淀粉产量为35.42万吨，较前一周产量增加0.46万吨。开机率为70.79%，较前一周上调0.92%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月22日，玉米淀粉企业淀粉库存总量84.5万吨，较前一周增加7.6万吨，增幅9.91%，月环比增幅23.21%，年同比增幅25.96%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求继续放缓，企业淀粉库存继续增加，现货价格预期继续呈现回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或继续震荡偏弱走势，操作方面建议观望或者关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：29日沪胶强势整理。RU2205合约在14675-14825元波动，收盘上涨1.16%。NR2203合约在11465-11595元波动，收盘上涨0.74%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2021年12月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量30.4万吨，环比缩减4.3%，微幅加速去库。12月20-26日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率5.13%，环比增加0.93个百分点，入库量小幅增加，依旧尚未恢复到正常水平，低于去年和前年同期入库量。出库率9.42%，环比增加1.11个百分点，处于正常水平，主因数据周期内胶价下跌期间刺激下游采购积极性。
【交易策略】
本周沪胶探底反弹，青岛地区天胶现货库存继续减少有利多作用。不过，期货仓单数量连续数周高于上年同期，整体库存基本保持稳定。此外，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样看，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线反弹阻力位在14900元附近，下方支持位在14000元附近，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖   【行情复盘】
期货市场：29日白糖期货缩量回调。SR2205合约最低见5731元，收盘稍跌0.43%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国11月份进口食糖63万吨，同比减少7.63万吨，环比减少17.69万吨。2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
近期郑糖探底反弹，主力合约回到5800元附近。11月进口糖数量虽然环比及同比均有减少，但仍处于历史高位附近。还有，国内处于产糖旺季，新糖大量上市带来供应压力。此外，巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年巴西食糖产量有望回升，对国际糖价有偏空影响。印度产糖进度稍快于上年同期，产区天气状况仍是重要影响因素。美联储政策调整靴子落地，宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月29日，郑棉主力合约涨0.15%，报20215。棉纱主力合约跌0.09%，报27205。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
据交易市场，截至28日新疆皮棉累计加工472.35万吨，同比减2.4%。其中自治区减1.6%，兵团减3.3%。当日增量2.93万吨。
因临近年底，本周山东部分棉商销售较前两周转好，以固定价为主，中高等级21900-22150，以纺厂刚需补库为主。当地也有个别纺企从疆内直接采购，因棉纱难提振，企业普遍亏损1500以上。
近两日纯棉纱成交量略回升，虽市场订单不佳，下游织造坯布库存也处高位，但因部分纱厂去库存回笼资金等欲望较强，低价抛货，低价纱较受青睐。贸易商、织造厂均少量采购，心态较谨慎，对后市信心较弱。　
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有，未入场者做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间收于5920元/吨，上涨102元。
现货市场：期货上行，针叶浆市场跟随调整，但高价成交略显清淡，银星、月亮5850元/吨，凯利普6200元/吨，北木6500元/吨。
【重要资讯】
青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆库存量较上周下降2.5%。
生活用纸下游跟单积极性有限，纸价续涨乏力，个别为优先去库出现零星低端价位。
白卡纸国内订单一般，下游备货积极性不高，纸厂海外订单维持，对市场起到关键支撑，市场供需关系尚未明显变化。
文化纸经销商心态偏弱，价格波动有限，出版订单收尾，社会订单持续不佳，需求面支撑不足，成本有一定支撑。
【交易策略】
国内港口木浆库存继续下降，欧洲11月份库存环比增加2.1%，同比维持低位，国内纸厂年底检修增加，纸浆需求将随之下降。规模纸厂近期计划涨价，文化纸和生活用纸均有提涨计划，但前期提价未能有效落地，在纸浆大涨后，中小厂家利润继续承压，近三周生活纸厂家开工率下降，文化纸厂库增加，压力渐增，白卡纸因库存不多，压力较小。当前下游需求相对清淡，导致贸易商采购意愿减弱，不利于涨价落地，临近春节，终端多以回笼资金为主，年底或有一定的备货需求，对纸张需求有所带动，纸价暂时持稳，对纸浆的负反馈作用减弱，同时，海外供应下降的消息较多，明年一季度到货量较大概率下降，库存有望小幅去化，纸浆底部区间上移，但成品纸涨价落地前，纸浆期货不宜过度看高，伴随浆价接近前高附近，建议多单谨慎持有，可逢高减仓。

重要事项:

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