贵金属 【行情复盘】
尽管美元指数企稳利空贵金属，然而美债收益率下降增加具有零息债券属性的贵金属的吸引力，并且市场权衡新冠病例飙升对全球经济增长的影响，避险需求和通胀高企依然利多贵金属，现货黄金盘中一度涨至1816美元/盎司的近一个月新高。截止17:00，现货黄金整体在1807-1817美元/盎司区间偏强运行；现货白银围绕23美元关口大幅波动，整体在22.94-23.13美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内震荡走强，沪金小涨0.28%至374.46元/克；沪银小涨0.47%至4878元/千克。
【重要资讯】
①奥密克戎感染导致员工短缺、恶劣的天气条件，导致美国众多航班取消。②根据万事达卡公司的MasterCard SpendingPulse报告，从11月1日至12月24日的假日季期间，美国零售额相比2020年同期增长了8.5%，创下十七年来最大增幅；与2019年疫情前相比，销售额跃升近11%。美国民众的消费能力和消费意愿依然较强，亦支撑了经济的增长，避免美国经济出现大幅的回落。③截至12月15日至12月21日当周，黄金投机性净多头增加3410手至205811手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少1058手至20926手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁增加避险需求，贵金属震荡上涨行情仍将会持续。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以做多为核心。
短期，黄金突破1800美元关口后，贵金属上涨行情将会持续。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376.6元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.65的120日均线（5000元/千克）。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P368。

铜 【行情复盘】
12月28日，沪铜高位震荡，主力合约CU2202收于70450元/吨，涨1.03%。现货方面，今日上海有色网1#铜均价70300元/吨，较上一交易日涨640元/吨。洋山铜方面，今日仓单报价80-96美元/吨，均价较前一交易日不变；提单报价68-88美元/吨，均价较前一交易日不变，QP1月，报价参考12月及1月中上旬到港货源。
【重要资讯】
1、据外媒12月27日消息，两位业内专家表示，印度政府可能考虑在预算中大幅削减铝、钢铁、铜等产品的进口关税，以减轻因成本上升而受到严重影响的中小企业的负担。专家称，预计将在下一次预算中公布这一决定。目前为止，印度财政部尚未针对此事发表评论。目前，印度对铝征收10%，对钢征收7.5%，对铜征收5%，对聚合物征收10%的进口税。此外，上述所有产品还征收18%的综合商品和服务税，以抵充地方对产品征收的税款。
2、紫金矿业12月26日晚公告，巨龙铜业一期工程建成投产，2022年预计产铜12-13万吨，一期工程达产后年产铜约16万吨。
3、秘鲁政府在将于12月30日与采矿社区讨论的提案中的任何误判，都可能重新引发对MMG有限公司Las Bambas矿的封锁行动。在最近对当地媒体的声明中，采矿走廊战斗委员会主席Luis Huamaní表示，围绕世界第九大铜矿的社区期望秘鲁总统、其总理以及交通部长和矿产能源部长之间能够达成协议。根据Huamaní的说法，这样的协议应该符合宪法并且是合理的，否则将对Las Bambas发起新的封锁，而这一次，来自南部Chumbivilcas省的18个农业社区将参与其中。
【操作建议】
近期市场逐步消化了新型变种病毒带来的利空情绪，风险偏好回升。从基本面来看，供应端利多因素增加，第一是智利矿业增税进入议程，恐抬高全球铜矿成本。第二是铜显性库存持续去库，国内社会库存再减1.3万吨，LME库存、保税区、上期所库存均大幅低于往年平均水平。不过目前国内进入消费淡季，冬奥会临近进一步影响下游开工预期，令供需矛盾暂不突出，关注进入一季度累库季是否存在预期差的可能。近期欧洲天然气和电费出现高位回落，前期能源危机等事件交易的支撑力度减弱，期货建议多单减仓，期权卖出宽跨套利。

锌 【行情复盘】
12月28日，沪锌低位震荡，ZN2202收于24100元/吨,跌0.82%。现货方面，上海0#锌主流成交于23940~24000元/吨，双燕成交于24050~24120元/吨；0#锌普通对2201合约报升水-40~-30元/吨，双燕对2201合约报升水80元/吨；1#锌主流成交于23870~23930/吨。
【重要资讯】
1、调研结果显示，2022年锌精矿长单Benchmark TC的预期在160美元/干吨至190美元/干吨之间，较2021年的159美元/干吨略有上行。TC上行的主要原因是明年锌精矿产出会随着疫情的复苏和新增产能而增加；此外，若欧洲能源紧张持续影响精炼锌生产，TC或有望更高；海外矿山普遍预计160美元/干吨-180美元/干吨，而国内冶炼厂预期更多的落在180美元/干吨左右。此外，听闻某海外大型矿山与某冶炼厂商谈某53%品位高铜锌精矿长单TC很可能落在150美元/干吨。
2、截至当地时间周一，欧洲TTF基准荷兰天然气期货价格连续第四天下跌，盘中跌幅曾达19%、跌至每兆瓦时90欧元，为12月6日以来最低，如若继续下跌或将成为近两个月以来最长的连跌。
3、据中国有色金属报，2021年11月，中国铅锌产业月度景气指数为38.4，较上月下降2.8个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为65.1，较上月下降0.8个点。近13个月中国铅锌产业月度景气指数见表1。
【操作建议】
近期随着欧洲的天气好转以及美国能源运输到欧洲，欧洲的天然气价格和电力价格出现比较明显的回落，前期阴能源短缺导致减产预期的支撑力度减弱。不过从中长期来看，此次能源危机仍源自于欧洲较为激进的碳排目标和相关政策，目前欧洲在绿色能源完全建设以前大量弃用核能和化石能源，在冬季能源需求高峰之际，带来了结构性的能源短缺，预计在欧洲冷冬过去之前电价与相关费用将维持高价，减产预期仍不明朗。技术面来讲沪锌前期也触及近半年趋势线的上沿，短期有回调的压力，建议多单获利退场，等待情绪宣泄完毕后的买入机会；期权仍可以卖出宽跨式策略套利。

铝 【行情复盘】12月28日，沪铝主力合约AL2202高开高走，全天震荡反弹，报收于19860元/吨，环比上涨0.99%。长江有色A00铝锭现货价格下跌30元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌70元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-60元/吨。
【重要资讯】上游方面，西南地区氧化铝上周五价格下跌，当地现货充裕，且当前价格仍可给予部分厂家100元/吨左右的利润，短期看，下跌趋势仍存。供给方面，受欧洲能源供给短缺及电价骤涨影响，市场担忧年末黑山、德国等国或出现电解铝限产，据SMM统计，当前西欧电解铝产能约为500万吨，占全球总产能6%，11月末西欧电解铝运行年化产能约326万吨，平均开工率为65.2%，整体开工率水平处于年内低点。下游方面，上周铝下游加工龙头企业平均开工率小降0.1个百分点至67.6%。其中，再生铝及铝线缆版块开工率降幅较大，铝板带开工率小幅增长，其他版块暂稳。库存方面，12月27日SMM统计最新国内电解铝社会库存为83.9万吨，较上周四下降2.5万吨，无锡、南海地区贡献主要降幅。SMM数据统计上周全国铝锭社会库存出库环比下降0.88万吨至17.18万吨；上周全国铝棒出库环比下降0.59万吨至5.06万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多。目前电解铝产能有少量复产但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体仍然趋紧。另外环保及冬奥限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库走势，利多盘面。欧洲天然气价格大幅回落，伦铝沪铝双双回调，但节前突击备货提振市场情绪，建议逢高可适量加空，02合约上方第一压力位20500，下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】
周二锡价小幅上涨，沪锡2202收于290200元/吨，上涨0.39%。上海1#锡主流成交于296500-298000元/吨，均价297250元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
SMM调研数据，12月24日当周，锡锭冶炼厂周度开工率56.02%，环比上涨0.32%，因环保因素云南开工率下降，江西回升。
SMM调研数据，截止12月24日，上海、广东两地锡锭社会库存合计2318吨，较前一周减少923吨。
【操作建议】
铝锌跌幅收窄，有色其他品种收涨，表明市场消化欧洲能源问题影响。标普再创新高，提振有色。锡市方面，20日勐阿口岸结束解封，约4000吨积压的锡精矿逐步恢复运输，国内锡矿供给料增多。广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比微增。需求方面，锡价走高后现货成交清淡，市场观望情绪较浓，表明高锡价向下游传导不畅。不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。当前两大交易所总库存仍处于低位，但走势分化，LME持续回升，国内大幅下降。锡价经历前期持续上行后进入震荡走势，波动率明显下降。锡价高位继续向上攀升阻力加大，同时持续Back结构下，做空面临移仓换月成本。预计延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万。

镍 【行情复盘】镍价收于149200，涨0.75%。震荡收涨。
【重要资讯】美元指数96附近波动，外盘因圣诞节假期休市，外盘原油上涨，有色夜盘跟随有所回升。国内转向稳增长，国内边际流动性出现改善，股市回升，重心略有上移。菲律宾台风造成影响，或影响阶段的镍矿石供应，镍生铁价格料会延续坚挺，新成交的国内镍生铁采购成交价上移至1310元/镍点。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量1-1.5万吨。近日，华越公司年产6万吨镍，7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于2022年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能3万吨扩至6万吨。镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至34750元，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹，国内也有节前备货需求，国内不锈钢11月出口数据良好，向上游原料压价压力减少。近期或继续处于震荡修复过程，整理延续。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下跌的情况，2万元站稳拓展与否需关注圣诞节后欧洲能源及现货升贴水变化，节后外盘导向指向性受到欧洲能源问题，美元指数波动共同影响。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于外盘有色波动，镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍短期上方注意149000-151000附近压力，若宏观及有色金属共振带动延续则会突破压制，但若外力弱化，镍调整也会相对快速。菲律宾台风对镍矿端短期影响略偏多。

铅 【行情复盘】
周二铅价窄幅震荡，Pb2202收于15400元/吨，较前一交易日上涨0.13%。上海1#铅主流成交于15100-15300元/吨，均价15225元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
据SMM调研，截至12月27日，五地铅锭库存总量至10.02万吨，较上周五（12月24日）环比下降0.85万吨，较周一（12月20日）下降1.37万吨。
据SMM调研，12月18日-24日原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.62%，环比上涨2.05%。
据SMM调研，12月18日-24日，再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.05%，环比上周下降0.84%。
据SMM调研，12月18日-24日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.12%，较上周基本维稳。
【操作建议】
铝锌跌幅收窄，有色其他品种收涨，表明市场消化欧洲能源问题影响。标普再创新高，提振有色。近日美元指数冲高后在96附近震荡，当前美联储货币政策收紧路径相对明确，市场已消化其影响，美元料震荡等待新的指引。铅市方面，湖南产能恢复带动原生铅周度开工率环比回升，再生铅仍受到环保、检修影响，产量释放不及预期。铅蓄电池周度开工率大体持稳。年末企业备货增长，造成铅社会库存大幅回落至10万吨，且去库放缓甚至转向累库预期迟迟未能兑现，对铅价形成支撑。不过从长期来看，铅消费无新增领域保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。铅价料延续震荡走势，上方压力16000，下方支撑15000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202收于16905，涨0.33%。日内波动整理为主。
【重要资讯】不锈钢现货稳定。在外盘休市情况下，国内期货盘面波动很有限。江苏无锡不锈钢市场反馈，华东不锈钢钢厂近期由于汽运运力吃紧，部分钢贸商户304不锈钢冷轧资源有延后1-2天入库情形。28日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17800，平；太钢天管17450，平；酒钢17500，平；甬金四尺17450，平；北港新材料17250，涨50；德龙17250，涨50；宏旺17250，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢26300，平；张浦26300，平。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。国内铁厂内库存很有限，低价下边际成本亏损，因此有挺价意愿，在不锈钢厂近期回升利润改善下，镍生铁价格也有所企稳，最近成交价升至1310元/镍点。不锈钢成本较前期有所回升，各类工艺当前情况下均是微利或亏损，不锈钢厂对原料端报价下调倾向有所缓解。现货库存无锡300系库存最新调查继续显著下降，需求端近期成交有所好转，利于价格稳定。
【交易策略】不锈钢现货库存继续下跌，减产增多，节前备货需求仍在，物流扰动，现货企稳回升，期价回升节奏波动反复，外盘休市国内震荡反复，暂时整理。不锈钢延续震荡整理走势，关注再站上17000附近意愿，现货价稳之下，期货暂不宜追涨。低位多单注意设置浮动止赢保护。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间收于4307元/吨，涨22元/吨。
现货市场：北京地区价格较基本持稳，目前河钢敬业4540左右、建龙系4510左右，整体成交很差很差。上海地区价格下跌20-30，中天4690-4720、永钢4700-4730、三线4580-4660，商家反馈主要成交在上午，下午一般。
【重要资讯】
据百年建筑网数据显示，本周全国平均熟料库容比为60.69%，较上周下降4.17%。华东地区目前受疫情影响，熟料消费量较上周有所下降。华南地区熟料消费量受天气影响开始下降,同时窑线运转率也开始下降，熟料库存小幅下降。西南地区熟料消费量较上周有小幅上涨。华北地区部分工地施工已陆续接近尾声，市场需求减少，熟料库存高位运行。
财政部：财政部门要准确把握稳字当头、稳中求进的要求，落实好积极的财政政策，积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。同时，加强财政政策与货币、就业等政策协调联动，注重跨周期和逆周期调控有机结合，提升政策整体效能。
【交易策略】
需求逐步见顶回落，成交降至低位，价格下跌后，市场心态谨慎，采购进一步放缓，主要地区库存开始持稳，但北京、杭州库存不高，低供应下累库还未开始。上周五以来价格的下跌，主要源自市场担忧后期供应回升速率快于需求，同时近期住建部继续强调了房住不炒，包括北方地区冬奥会期间不会大规模限产的消息，均促使资金高位离场。前期价格大涨后，各地陆续出台冬储方案，北方地区价格明显较高，华东也高于去年但接单据悉尚好，从全国看，贸易商在高价格下对冬储比较谨慎，但经过了政策回暖的刺激后，预期已普遍好转，因此价格若继续回落预计仍有冬储意愿。盘面利润经过持续压缩后，目前接近2016年以来的中值，现货高炉利润较好，电炉利润偏低，峰电亏损。目前看，房地产数据仍不好，政策可能仍需时间传导，但春节前政策比较利多市场情绪，因此在价格回落后，后期关注重点在于高利润下，1月复产情况，若产量回升幅度不高，则累库压力预计不大，对钢价仍有一定支撑，结合去年冬储价及当前高炉成本、利润情况，螺纹节前关注4200附近支撑，复产不高的情况下，节前回落后仍有一定的买入价值。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷偏弱震荡，热卷05合约收盘价4442元/吨，跌0.83%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨10至4850元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel，截至目前，唐山市空气质量综合指数500全国168个重点监测城市排名倒8，与并列倒9的城市还有一定差距。距离年底还有不到5天时间，根据最新气象预测，自12月27日起，唐山市还有一轮污染过程，有相关人士消息称，要达到控制目标，唐山市将于12月27日至31日将全力冲刺，采取加严管控措施。
2、据钢之家，沧州中铁自12月28日起转炉炉役，同时配合产线检修，其中1780热连轧计划停产检修20天，日影响量热轧板卷1.5万吨；同期1250热连轧计划停产检修3天，日均影响热轧卷板产量1万吨，预计影响总量33万吨。
3、从供给端来看，12月份热卷周度产量均值287.6万吨，较11月份环比下降10万吨左右。但12月中旬开始，热卷产量已出现触底回升迹象，一方面是钢厂生产利润驱动，另一方面是随着压减粗钢产量政策的完成，钢厂减产压力也有所减弱。近期华北地区限产再度趋严，叠加非限产区域的增产，热卷产量或将小幅回升。从需求端来看，热卷下游需求持续偏弱，12月份热卷周度表需均值292.8万吨，较11月份环比下降8万吨左右。自9月份以来，制造业走弱，导致热卷需求明显弱于往年。临近年末，热卷下游需求进入淡季，同时现货价格升至高位，对下游需求也有一定抑制。后期来看，随着春节假期的临近，下游企业逐步开始放假，热卷需求难有较大回升。
【交易策略】从供需层面来看，热卷将延续偏弱格局，宏观利好政策对盘面的支撑依然有效，节前热卷盘面大概率维持震荡运行，短期关注热卷下方4300-4400元/吨附近支撑情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 日间铁矿盘面维持盘整，主力合约下跌3.37%收于673.5。
现货市场：日间进口矿价格未能延续上涨趋势，中高品矿出现集体回调，但低品矿与块矿价格维持稳定。近日港口现货交投热情有所回落，随着矿价出现调整下游产生短期观望情绪。截止12月28日，青岛港PB粉现货报797元/吨，日环比下降23元/吨，卡粉报955元/吨，日环比下降15元/吨，杨迪粉报640元/吨，日环比持平。国产精粉价格日间稳中有降，部分地区价格小幅下调5-10元/吨。
【基本面及重要资讯】
截止12月26日，12个省市已披露2022年地方政府债券发行计划，一季度地方政府债券拟发行金额超过6000亿，其中新增专项债券发行金额约4500亿。
钢厂当前成本明显低于市场价格，考虑到资金成本以及钢厂延续后结算冬储政策，当前市场冬储意愿并不高。贸易商对春节后成材价格上行空间仍偏谨慎。
12月27日，全国主港铁矿石成交量76万吨，环比下降16.9%
12月中旬重点统计钢铁企业共生产生铁1636.33万吨，生铁日产163.33万吨，环比下降0.33%。
12月27日，本期中国45港铁矿石到港量2097.4万吨，环比减少133.3万吨，北方六港到港总量1100.3万吨，环比增加39.6万吨。
10月20-26日，本期澳巴19港铁矿石发运总量2754.4万吨，环比增加177.1万吨。
生态环境部12月23日表示，冬奥会期间大面积关停企业的传言不属实。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。
近日邯郸正式印发2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
首钢通钢2021-2022年冬储政策发布，收款价螺纹4800元/吨，盘螺5000元/吨。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。本周唐山地区126座高炉中有76座检修，检修高炉容积合计67590立方米，周影响产量约148.37万吨，产能利用率51.79%，环比下降0.48%。
全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。

日间黑色系下行幅度收窄，铁矿盘面全天维持盘整。现货市场价格整体维持稳定，交投情绪较之前偏清淡。周初以来黑色的调整主因一方面是由于近期成材终端消费的淡季特征逐步显现，表需已连续几周回落。另外随着限产路径的逐步清晰，市场对1月钢厂供给端的压力产生担忧，加之基差近期修复明显，成材盘面价格有阶段性回调需求。但对于铁矿来说，支撑其近期价格上行的逻辑并未改变。1月长流程钢厂产量的环比回升会进一步强化其对铁矿的补库预期，近期盘面持续演绎做空钢厂利润逻辑。从基本面来看，铁矿石近期供需已出现改善迹象，港口库存已出现拐点。虽然当前总量矛盾仍较为突出，但从中高品矿的库存水平来看，当前相比去年同期增量并不明显，且近期开始出现去化。由于钢厂当前利润水平较好，后续采购将再度转向中高品矿。明年一季度中高品矿供应增量相对有限，对05合约而言品种间结构性矛盾仍有可能显现。上周五大钢种产量虽然出现环比回落，但铁水产量整体维持稳定。铁矿需求端最为低迷的时刻已过，铁水产量后续的回升较为确定，3月后修复的斜率将更为明显。海外矿山年底冲量即将结束，本期外矿到港量环比回落，后续供给端压力将有阶段性缓解。
【交易策略】
铁矿节前价格仍具韧性，短期反弹节奏受成材价格走势制约，基于当前成材相对可观的利润以及铁矿后续需求的改善预期，中期对05合约维持逢低做多的策略。品种间可尝试多铁矿空成材的套利操作。

玻璃   【行情复盘】
周二玻璃期货盘面延续回落，主力05合约跌0.23%收于1747元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场交投淡稳，价格稳定为主，局部成交灵活。华北价格基本走稳，沙河个别厂个别厚度市场价略调整，整体交投偏一般；华南零星上调，多数稳价观望，近期多刚需补货，个别厂产销稍好转；华东报价稳定为主，市场出货情况不一，山东、江苏部分企业产销尚可，多为刚需补货，其余产销仍显一般；华中暂稳运行，厂家出货情况清淡，库存缓增；西北延续弱势行情，多数成交相对灵活；西南继续走稳，出货逐步放缓。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比前一周持平。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求环比转弱，加工厂完成尾单交付为主。近期下游加工厂重心逐步转移至回款，按需补货为主，中下游多低仓操作。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3392万重量箱，较前一周增加144万重量箱，涨幅4.43%。
【交易策略】
受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。上周生产企业库存止跌回升，短期行情再度受到淡季累库预期的考验。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期显著转暖，2022年玻璃竣工需求释放预期有推升玻璃价格的可能，淡季买入套保宜逢低及时布局。从竣工和新开工变化周期看，多玻璃空螺纹是2022年值得参与的对冲性策略。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油维持震荡福奈特，主力合约收于494.00 元/桶，涨3.87 %，持仓量增加5252手。全球能源溢价逐步消退，但地缘政治局势升级令油价受到提振。
【重要资讯】
1、伊朗外长阿卜杜拉希扬27日表示，伊朗核问题全面协议相关方当天在奥地利首都维也纳开始举行第八轮美伊恢复履约谈判，将重点讨论一份“新的共同草案”。伊朗新闻电视台当天援引阿卜杜拉希扬的话报道说，这份“新的共同草案”涉及取消对伊制裁和核查等问题，是各方在上一轮谈判中达成的。新一轮谈判将聚焦于该草案。对伊朗来说，最重要的问题是伊朗石油可以“无限制”出售，出售资金以外币形式存入伊朗的银行账户。
2、俄罗斯国防部表示，北约在为与俄罗斯进行大规模武装冲突做准备。而12月25日，俄罗斯宣布在乌克兰东部地区军演告一段落，撤回了1万多军人，但如今乌克兰边境依然集结了数万俄罗斯大军，这成了目前国际局势最具有爆点的风险。另据报道，乌克兰国防部近日颁布的法令规定，60岁以下健康成年女性都要去进行兵役登记，而登记为应服兵役的妇女需要参加军事训练。
3、有报道说，印度11月份原油进口量达到10个月以来最高水平，由于炼厂增加库存以备预期运转率增长。今年1-11 月，印度原油进口量1.918 亿吨，同去年同期比增长5.8%，即每日420万桶。根据有关机构分析，随着经济活动的增加和出口需求的增加，由于国内需求强劲，预计印度炼油厂的每日加工量将在2022年增加37万桶，达到日均520万桶。
【交易策略】
地缘局势升温令油价受到明显提振，技术上看，油价连续反弹后短线趋势有所转强，但中长期上行驱动不足，短线关注上方60日均线附近阻力。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货盘中冲高后回落，主力合约收于3184 元/吨，涨1.66 %，持仓量增加1584 手。
现货市场：今日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250 元/吨，山东2985 元/吨，华南3220 元/吨，西北3125 元/吨，东北3175 元/吨，华北2965 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为33.80%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1780万吨，河北鑫海250万吨装置检修将于12月25日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：随着气温的进一步下降，公路项目施工逐步收尾，沥青刚性需求接近尾声，各地区沥青需求将进一步下降，但投机备货需求有所增加。后期关注沥青冬储需求情况，东北地区道路沥青生产厂家可能元旦后公布冬储价格。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂继续下降，但社会库存小幅回升。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.04万吨，环比变化-4.9%，国内33家主要沥青社会库存为11.88万吨，环比变化2.4%。
【交易策略】
成本端反弹对沥青形成明显提振，沥青技术上突破60日均线后短线趋势转强，短线关注上方3300附近阻力，在供需面无亮点的情况下，后期能否进一步上行还需关注成本驱动。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周二，PTA跟随油价，重心继续抬升，TA2205合约收于4944，涨幅1.77%，增仓4.57万手。
现货市场：基差略走弱，现货在05贴水60-70附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，乌克兰危机带动原油强势上涨，但地缘政治冲突一般对油价影响为短期，油价上涨可持续性存疑。亚洲PX1月ACP仍未达成，目前海南炼化100万吨/年的PX已兑现减产计划，恒力475万吨/年的PX装置亦降负15%-20%，叠加1月PTA产量回升预期，PX-NAP价差近期开始反弹，目前回升到150美元/吨附近，PTA成本端近期支撑走强，但后续油价上涨的可持续性值得关注。
（2）从供应端来看，1-2月份PTA供应压力仍偏大，关注厂家出货意愿。除福海创450万吨PTA装置1月初检修20天外，暂时未有其他装置宣布检修计划，且考虑到12月检修的装置将陆续重启，1-2月份PTA供应端压力仍偏大。尽管PTA产量预期偏大，但某主流PTA工厂出货意愿不高，现货市场近月流动性仍偏紧，后续该工厂出货节奏值得关注。
（3）从需求端来看，需求存季节性走弱预期，关注兑现节奏。周二，在原油价格大幅上涨的背景下，聚酯工厂趁机促销，买涨不买跌的氛围下，聚酯产销放量，涤纶长丝产销250%，涤纶短纤产销205%。近期，终端订单不佳，下游刚需不佳，但聚酯加工费压缩至低位，叠加买涨不买跌氛围带动，下游投机备货需求有所抬头。预计近期聚酯库存将有所下降，整个PTA产业链库存正在向下游转移。后续关注春节临近下，下游开工率何时开启大规模下降，预计在元旦之后。
（4）从库存端来看，12月24日（周五） PTA社会库存为319.4万吨（-6.1万吨）。12月PTA去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期为PTA年约谈判期，工厂出货意愿低，且其正通过对聚酯大力促销，将PTA库存转移至下游，短期来看期价或较为坚挺，叠加原油短线走强，PTA近期或跟随偏强运行。但中期，PTA中枢仍取决于油价，且1月为需求淡季，PTA存累库预期，关注大厂出货动作，建议油价有回落趋势时再考虑滚动沽空。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周二，煤炭继续拖累乙二醇，EG2205收于4819，跌幅0.15%，增仓1.18万手。
现货市场：基差走弱，现货在05合约贴水30-40元/吨附近，部分4760-4800元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修与重启并行，关注远端新装置投产进度。近端，乙二醇开工率为63.74%，其中煤制开工率为52.72%，油制开工率为70.07%。整体来看，近端国产乙二醇开工率逐步回升。从远端来看，05合约将面临镇海炼化80万吨/年油制乙二醇装置投产压力，浙石化80万吨预计在Q2投产，但是否会对05合约施压尚不可知。
（2)从需求端来看，需求存季节性走弱预期，关注兑现节奏。周二，在原油价格大幅上涨的背景下，聚酯工厂趁机促销，买涨不买跌的氛围下，聚酯产销放量，涤纶长丝产销250%，涤纶短纤产销205%。近期，终端订单不佳，下游刚需不佳，但聚酯加工费压缩至低位，叠加买涨不买跌氛围带动，下游投机备货需求有所抬头。预计近期聚酯库存将有所下降。后续关注春节临近下，下游开工率何时开启大规模下降，初步预计在元旦之后。
（3）从库存端来看，截至12月27日（周一），主港乙二醇库存为68.5万吨（-3.8万吨）。据悉，本周到港预报在23.6万吨附近，下周港口库存或重回累库。
【交易策略】
乙二醇整体供需弱预期并未改变，同时中期油价、煤价中枢存下移预期，建议在2月镇海炼化投产前反弹滚动抛空05合约。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周二，在成本提振下苯乙烯反弹。EB2202收于8304（+0.85%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，月末交割需求仍在，江苏现货8320/8370，1月下旬8250/8290，2月下旬8280/8310。
【重要资讯】
（1）成本端：成本上升。对疫情担忧缓解，原油上涨；纯苯港口累库，基本面偏弱，价格跟随上下游波动。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月23日出货；山东玉皇20万吨装置12月23日产出；宁波科元其中一套装置计划月底重启；巴陵石化13万吨12月23日重启，计划25日产出；中海壳牌二期预计25日左右重启。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月24日，周度开工率76.38%（-1.06%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至12月24日，PS开工率77.43%（+0.16%），EPS开工率49.26%（-0.06%），ABS开工率91.76%（+2.38%）。（4）库存端：截至12月22日华东港口库存6.76（-2.82）万吨，库存中偏低，本周预计到港4万吨，若提货保持，库存预计窄幅波动。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损300元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯装置陆续重启和投产，供应压力将增加，而下游处于淡季，以刚需为主，供需偏弱。当前原油上涨，将支撑苯乙烯价格偏强震荡，建议观望，关注成本走势和装置动态。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周二，成本上涨，需求端积极补货，短纤期价上涨，PF2205收于7056（+1.76%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，期现商、贸易商和纱厂积极补货，工厂产销136.46%（+82.73%），江苏现货价6975（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本上涨， PTA和乙二醇基本面偏弱，跟随原油震荡。（2）供应端，装置重启和提负，供应预计增加。福建逸锦7万吨计划本周重启；新凤鸣计划本周再开一条110吨/天产线，届时共计6条产线；德赛16万吨计划12月底停车；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月15日升温中；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月24日，直纺涤短开工率82%（+0.5%）。（3）需求端，下游开工率维持高位，涤纱海外订单较好，但持续性有待观察。截至12月24日，涤纱开机率为77%（+0.0%），涤纱开机率维持高位运行，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存25.5（+1.5）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。纯涤纱成品库存8天（-4天），近期海外逢低下单集中，内销有所好转，国内部分开启节前备货，纯涤纱去库明显，但是订单的可持续性有待观察。（4）库存端，工厂库存3.7天（-0.3天），企业库存回落，部分企业供应仍紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的纯涤纱企业订单较好，去库明显，但是以逢低下单为主，订单下达的可持续性有待观察。短纤供需较好，若成本不塌陷，预计短纤价格震荡偏强，但是上涨空间取决需求的实质性改善。建议维持多头思路。风险提示：成本下跌。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格上涨为主，FU2205上涨83元/吨，收于2840元/吨（3.01%），LU2203上涨119元/吨，收于3708元/吨（3.32%）。
【基本面及重要资讯】
1. 海关数据显示，2021年11月中国燃料油进口量为169.48万吨，环比增加61.93万吨或57.58%；2021年11月中国燃料油出口量为179.6万吨，环比增加26.91万吨或17.62%。
2.12月27日，伊核问题全面协议联合委员会政治总司长级会议在维也纳举行，宣布启动第八轮美伊恢复履约谈判进程。
【交易策略】
近期公布新加坡进出口数据，其中我们注意到新加坡从中国进口85932吨，这是11月份以来首次从国内进口燃料油，也验证了此前新加坡与国内燃料油套利窗口打开的预测，随着冬季来临，因美国部分地区遭遇暴风雪天气，天然气价格依旧高企，波动弹性依然很高，日韩等国家也增加了对低硫燃料油资源的采购，韩国区域供热公司通过招标购买了两批6万吨含硫量为0.3%的极低硫燃料油，将于1月和2月交割，以满足冬季供暖需求。国内方面，临近年末，部分地区燃料油原料资源偏紧，船燃批发价格继续坚挺，近期柴油价格下跌使得柴油-低硫燃料油价差走弱。原油市场方面，虽然奥利克戎病毒依然在扩散，但市场担忧情绪转弱，尽管疫情还没有消失，但全球消费正在增长，虽然可能依然会受到疫情冲击，但预计会一波一波呈现，沙特预计年底原油处于严重供不应求状态，东欧地区政治紧张强化了供应端担忧局面，在此错综复杂情景下，能源品依然处于强现实弱预期状态，只要需求动力仍在，原油价格预计仍会表现出抗跌属性，预计后市燃料油价格继续跟随成本端走势，套利方面建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格低位回升，L2205合约下跌8元/吨，收于8505元/吨（-0.09%），PP2205合约下跌101元/吨，收于7980元/吨（-1.25%）
现货市场：截至12月28日，LLDPE现货市场价格多数下跌，华北与华南大区线性部分跌50-100元/吨，华东地区相对抗跌，跌幅在50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8550-8850元/吨。截至12月28日，PP现货市场价格小幅走弱，整体下跌50元/吨，华北拉丝主流价格在8000-8100元/吨，华东拉丝主流价格在8050-8150元/吨，华南拉丝主流价格在8150-8300元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至12月24日当周，公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率87.84%(1.34%),PP周度开工率88.16%（0.02%）。
需求端：截至12月24日当周，PP下游企业：农膜开工率50%（-2%)，单丝55%（0%），薄膜54%（0%），中空49%（-1%），管材47%（-2%），农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；PP下游塑编开工率53%（0%），BOPP开工率56.02（-5.92%），注塑开工率56%（-2%）。
库存方面：12月28日，石化库存59万吨，日内继续去库，石化厂家库存维持正常水平，社会库存方面，PE/PP周度去库，临近双节，部分下游企业继续补库动作。产业链库存有向下游终端需求企业传导倾向。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，煤炭以及甲醇价格下跌，继续拖累聚烯烃价格。
【交易策略】
临近双节，下游企业有备货采购意向，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库，库存方面开始良性发展，但供给端开工率继续回升，需求走弱，基差回归背景下，前期认为聚烯烃结构性行情上行高度有限也得以验证，后期价格走势预计依然震荡偏弱为主，单边策略建议维持观望，PP供给端压力大于LLDPE，套利建议多LL空PP策略继续持有。

液化石油气   【行情复盘】
2021年12月28日，PG02合约期价收涨，截止至收盘，期价收于4635元/吨，期价上涨102元/吨，涨幅2.25%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月17日当周，EIA商业原油库存为4.23571亿桶，较上周下降471.5万桶，汽油库存2.24118亿桶，较上周增加553.3万桶，精炼油库存1.24154亿桶，较上周增加39.6万桶，库欣原油库存3367.4万桶，较上周增加146.3万桶。库存数据偏中性偏多，油价偏强运行。CP方面：12月24日，1月份沙特CP预期，丙烷720美元/吨，较前一交易日涨13美元/吨；丁烷695美元/吨，较前一交易日涨18美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷706美元/吨，较前一交易日涨18美元/吨；丁烷681美元/吨，较前一交易日涨23美元/吨。现货方面：28日现货市稳中偏强，广州石化民用气出厂价稳定在5188元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至4950元/吨。供应端：上周河南丰利石化装置开工，液化气陆续放量。山东博兴永鑫、鑫岳燃化装置复工，汇丰石化民用气对外销售。安徽益沣以及湖北天源开工，整体供应稍有增加。卓创资讯数据显示，截至12月23日我国液化石油气平均产量73856吨/日，环比前一周期增加994吨/日，增加幅度1.36%。需求端：工业需求有所回升， 12月23日当周MTBE装置开工率为53.51%，较上期增加2.52%，烷基化油装置开工率为45.49%，较上期增加0.74%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照12月23日卓创统计的数据显示，12月下旬，华南11船冷冻货到港，合计28.65万吨，华东10船冷冻货到港，合计39.6万吨，短期到港量适中。12月23日华东码头库存率较上周增加3.25%至52.01%，华南码头库存率较上周增加4%至64.18%。
【交易策略】
近期原油走势偏强，同时全国范围降温，民用气需求增加，液化气低位出现明显反弹，但短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货500元/吨以上，贴水山东工业气亦超过300元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
2021年12月28日，焦煤05合约继续位回落，截止收盘，期价收于2166元/吨，期价下跌74.5元/吨，跌幅3.33%。从盘面走势上看，短期走势偏弱。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为603.08万吨，较上周下降10.91万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.01%较上期值降0.36%；日均产量58.90万吨，与上周持平。供应端的下滑，主要受山西吕梁煤矿发生安全事故影响，当地安全生产趋严，并进而引发对于保供产能逐步退出的预期。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，后期供应或有所下滑。需求方面：配煤价格的上涨，导致焦化企业利润依旧维持低位，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，27日，甘其毛都口岸通关不足100车，三大口岸日均通关车辆仍不足200车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2195.7万吨，较上周增加49.45万吨，库存仍在继续累积。
【交易策略】
供应端有收缩预期，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。从技术角度来看，盘面从低位反弹超过800元/吨，短期继续向上的空间已经有限，若有低位多单可止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
2021年12月28日，焦炭05合约继续走低，截止至收盘，期价收于2895元/吨，期价下跌134元/吨，跌幅4.42%。从盘面走势上看，短期走势转弱。
【重要资讯】
上周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为88元/吨，较上期下降19元/吨，利润的下滑主要由于配煤价格的上涨。由于利润下滑，内蒙、山西部分焦化企业开始提涨，部分钢厂已经接受，昨日孝义部分焦化企业提涨50元/吨，短期现货企业提涨意愿较强。供应端：焦化企业利润偏低，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率67.87%，环比上周下降0.13%，同比下降17.68%。日均铁水产量199.01万吨，环比下降0.1万吨，同比下降45.53万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量依旧维持在200万吨下方，需求持续走弱。库存方面：12月24日当周，焦炭整体库存为663.3万吨，较上周增加26.87万吨，整体库存有所提升主要还是由于下游铁水产量偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出，期价继续上涨的驱动已稍显不足。从技术层面来看，期价从低位反弹超过40%，短期继续上行的空间有限，若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货弱势整理，上方五日均线处承压，重心窄幅下移，最低触及2504，录得小阴线。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛继续降温，市场参与者心态偏弱，沿海与内地市场价格均松动，低价货源不断增加。西北主产区企业报价继续弱势下调，内蒙古北线地区商谈1900元/吨，跌幅为100元/吨。厂家出货意向增加，但实际签单情况一般。随着甲醇价格调整，企业生产压力增加。西北、华北地区装置开工负荷上涨，甲醇开工率逐步提升，但仍不足七成，货源供应整体平稳。受到买涨不买跌心态的影响，市场缺乏买气，现货交投偏冷清。需求端正值季节性淡季，下游市场对甲醇刚需走弱。海外市场报价继续回撤，进口货源流入增加，甲醇11月进口量超过100万吨。进口市场逐步恢复，由于船货卸货入库速度缓慢，甲醇港口库存累积幅度不明显。
【交易策略】
当前市场主要是受到需求端的拖累，甲醇期价维持偏弱态势，趋势性行情难现，下方关注2480-2500附近支撑，激进者可考虑轻仓试多，短线操作为宜。

PVC 【行情复盘】
PVC期货弱势下探后，逐步止跌企稳，午后盘面积极拉升，上破8500关口，收复上一交易日跌幅。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛较为平稳，各地区主流价格大稳小动，跟涨不明显，整体波动较为有限。PVC期现基差逐步收敛，缩减至34元/吨。西北主产区企业节前销售压力增加，新接订单情况不理想，厂家暂无挺价意向，多根据自身情况灵活调整出厂报价。近期上游原料电石价格弱势回调，成本端支撑弱化。PVC下游市场刚需表现不济，现货实际成交低迷，贸易商反应难以放量。期货价格上涨后，点价货源优势消失，业者心态谨慎，逢低适量拿货，高价货源向下传导明显受阻。华东及华南地区社会库存低位波动，尚未明显累积。
【交易策略】
PVC市场缺乏消息面指引，基本面变动不大，期价维持区间震荡走势，短期重心在8300-8500区间内波动，高抛低吸为主，合理控制仓位。

动力煤 【行情复盘】12月28日，动力煤主力合约ZC2205高开低走，全天继续下跌，报收于674元/吨，下跌2.21%。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是872元/吨，环比下跌35元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅下降，锚地船舶数量有所减少。产地方面，陕西地区疫情管控升级，导致煤炭运输不畅，加之下游采购需求疲弱，榆林地区在产煤矿整体出货较差，多家煤矿场地有存煤，煤价下跌10-180元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截止12月28日，区域内煤矿开工率为73.4%，周环比持平，而在产煤矿整体销售情况不佳，12月26日当周呼铁局发运量为219万吨，周环比下降3.7%，煤价延续弱势。港口方面，封航叠加下游需求减弱影响，北港库存较上周小幅增加，锚地船量小幅回落，市场观望情绪浓厚，等待大集团外购煤价调整情况。贸易商继续降价出货，但买方市场下，下游议价空间较大，少量需求按靠泊指数还价，目前市场供需宽松，市场预期较悲观，煤价仍有下行压力。进口煤方面，国内市场悲观情绪蔓延，进口煤市场终端和贸易商也存看空情绪，询货意愿不高，当前1月下旬以前船期印尼（CV3800）贸易商报价在FOB68-70美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。目前现货价格持续走弱，在买涨不买跌的情绪作用下，市场采购态度以观望为主。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议空单谨慎续持。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
周二纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.35%收于2285元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场行情低迷，市场交投气氛清淡。重庆碱胺检修时间推迟至1月份，中盐红四方已经开车运行，和邦二厂计划月底开车运行。近期国内纯碱厂家库存压力较大，厂家多灵活接单出货为主。下游需求疲软，浮法玻璃及光伏玻璃厂家盈利情况欠佳，压价力度不减。但随着纯碱检修的日益临近，下游用户需适度备货。
纯碱装置开工率显著回落。上周纯碱厂家加权平均开工负荷80.3%，环比下降5.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工87.4%，联碱厂家加权平均开工73.8%，天然碱厂加权平均开工76.3%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平创历史新高。上周国内纯碱厂家库存总量为170-171万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加6%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率显著下滑，需求方面重碱需求平稳，轻碱需求偏弱。随着纯碱企业库存高企与价格大幅回落既成事实，市场关注焦点转向纯碱需求端；春节前玻璃企业补库存压力仍在，建议投资者轻仓试多谨慎参与。

油脂   【行情复盘】
周二国内植物油价格继续上行，主力P2205合约报收8472点，上涨122点或1.46%；Y2205合约报收8888点，上涨112点或1.28%；OI2205合约报收12294点，上涨118点或0.97%。现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9820元/吨-9880元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1050-1100元左右。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价9530元/吨-9590元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12810元/吨-12870元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
印尼经济协调部副部长穆斯达利法·马赫穆德周一表示，印尼将1月毛棕榈油参考价格定为每吨1,307.76美元，低于12月的每吨1,365.99美元。基于参考价格，1月份印尼的毛棕油出口税关税不变，仍为最高档的200美元/吨；出口费也维持在每吨175美元的最高水平。
【交易策略】
周二国内植物油价格继续上行，CBOT大豆价格的不断上涨是推动当前植物油价格走高的主要原因。本周阿根廷产区将迎来零星降雨，但难以缓解当前的干旱程度，CBOT大豆价格保持继续上涨，周二已经触及1380美分/蒲式耳一线。国内豆油库存仍处于持续下滑的状态之中，但幅度较小，截至2021年12月24日（第51周），全国重点地区豆油商业库存约82.16万吨，环比上周减少0.26万吨，降幅0.32%。随着国内节前油脂备货的结束，预计豆油将进入增库存周期。不过预计年前国内豆油库存难以出现较大的上行，在巴西大豆大量上市之前，国内大豆库存难以得到快速的提升。截至2021年12月24日（第51周），全国港口大豆库存为401.5万吨，较上周减少95.99万吨，减幅23.91%，同比去年减少243.7万吨，减幅37.77%。预计短期内国内植物油价格将继续追随美豆走势向上爬升，未来1-2周随着国内油脂备货行情的结束，植物油价格走势将有所放缓，植物油价格的实际下行可能要在春节后才有望得以实现。建议对植物油盘面交易仍采取观望的态势，耐心等待顶部技术信号的形成。

豆粕   【行情复盘】
周二国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M05报收于3257，上涨27点或0.84%。现货方面，今日油厂豆粕报价较昨日上调10-30元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3490-3550元/吨；广东3510涨20元/吨，江苏3490涨20，山东3500涨10，天津3550涨30元/吨。
【重要资讯】
在巴西马托格罗索州，谷物运费应该在1月份达到高峰，并在2022年保持较高水平，因为本年度巴西谷物和油籽的收成将创下纪录，而且大豆收获时间提早。马托格罗索农业经济研究所（IMEA）称，该州大豆种植面积增加了3.7%，达到1086万公顷。2021/22年度的油籽产量估计为创纪录的3800万吨，比2020/21年度高出5.8%。本年度的良好天气条件有助于农户提前播种，收获时间也将创下历史最早纪录。通常来说，马托格罗索州农户在每年的1至4月份收获大豆，而1月份的收获量很小。但是由于2021/22年大豆播种时间提前很多，因此收获期将提前到来。市场人士预计2022年1月份的收获量将同比激增四倍。往年谷物运费是在2月中旬出口需求高峰期达到最高水平，而在2022年1月份估计会达到很高的水平。
【交易策略】
周二国内豆粕价格有所回升，这主要受到CBOT大豆价格上行带来的提振。由于阿根廷大豆主产区持续保持干旱，未来两周预计也不会出现较充沛的降雨，CBOT大豆价格保持不断上行，周二已经达到1380美分/蒲式耳。短期内国内大豆库存处于偏低水平，截至2021年12月24日（第51周），全国港口大豆库存为401.5万吨，较上周减少95.99万吨，减幅23.91%，同比去年减少243.7万吨，减幅37.77%；国内豆粕库存66.76万吨，较上周增加2.96万吨，增幅4.64%，同比去年减少32.59万吨，减幅32.8%。考虑到春节前下游养殖和饲料厂还有一波补库的需求，预计国内蛋白价格将在巴西大豆大量上市前继续上涨。由于加拿大菜籽本年度的大幅减产，菜粕的走势会强于豆粕，建议继续持有菜粕2205合约直至春节后再做进一步的判断。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周二小幅上涨，收涨27点或0.92%至2963元/吨。
现货市场：周二菜粕现货价格小幅上涨。江苏南通贸易商国产加籽粕价格小幅上扬，当地市场主流国产加籽粕报价3010元/吨，较昨日小涨20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格稳中小涨，当地市场主流国产加籽粕报价2950元/吨，较昨日小涨20元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+30；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205-40。我国进口菜粕市场稳中略涨。天津港口进口菜粕价格稳中略涨，当地市场主流进口菜粕报价2980元/吨，较昨日小涨30元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格稳中略涨，当地市场主流进口菜粕报价2950元/吨，较昨日小涨30元/吨。
【重要资讯】
中国海关总署最新发布的统计数据显示：2021年11月我国油菜籽进口数量为16.83万吨，较上年同期的30.82万吨，同比减少45.4%。与此同时，较2021年10月中国进口的27.5万吨，月环比减少38.8%。至此，2021年1月~11月我国累计油菜籽进口数量为229.41万吨，较去年同期的274.23万吨，同比减少16.34%。
【交易策略】
短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，产区天气方面，巴西南部的南里奥格兰德州和巴拉那州（约占巴西大豆总产量的30%）以及阿根廷降水量仍低于常值，南美产区干旱和美豆压榨数据良好为为美豆期价提供明显支撑，短期美豆延续偏强运行，对菜籽价格也产生一定提振作用。加拿大农业部12月报告将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，同比减少35.36%。出口目标略微下调10万吨，为540万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损760元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存4.8万吨，环比增加26.32%，处于季节性偏高位置。综上，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，叠加油粕比近期略有反转，菜粕近期期价整体强势运行，但豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，操作建议：已有多单继续持有，未入场者建议逢回调入场，不建议追高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周二震荡偏弱，收于2681元/吨，跌幅0.52%；
现货市场：周二玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2620元/吨，较周一持平；广东蛇口新粮散船2800-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2830-2860元/吨，较周一持平；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年12月23日的一周，美国玉米出口检验量为719,031吨，上周1,001,528吨，去年同期为1,266,318吨。
（2）气象机构以及咨询机构称，今年巴西南部地区的玉米产量可能低于早先预期，因为天气非常干旱。
（3）深加工玉米消费量：2021年51周（12月16日-12月22日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.9万吨，较前一周增加1.6万吨；与去年同比增加7.6万吨，增幅6.61%。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场相对变化有限，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉现货价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过整体养殖产能维持高位以及小麦价格高位运行尚不能明显改变饲用消费支撑，同时深加工季节性消费旺季支撑仍在，此外，春节前备货陆续进行中，当下消费支撑仍在，阶段性情绪或继续提振玉米期价。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约周二继续弱势波动，收于2984元/吨，跌幅1.03%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月16日-12月22日）全国玉米加工总量为65.44万吨，较前一周玉米用量增加0.70万吨； 全国玉米淀粉产量为35.42万吨，较前一周产量增加0.46万吨。开机率为70.79%，较前一周上调0.92%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月22日，玉米淀粉企业淀粉库存总量84.5万吨，较前一周增加7.6万吨，增幅9.91%，月环比增幅23.21%，年同比增幅25.96%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求继续放缓，企业淀粉库存继续增加，现货价格预期继续呈现回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或继续震荡偏弱走势，操作方面建议观望或者关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：28日沪胶继续回升。RU2205合约最高见14795元，收盘上涨2.68%。NR2203合约最高见11645元，上涨3.50%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2021年12月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量30.4万吨，环比缩减4.3%，微幅加速去库。12月20-26日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率5.13%，环比增加0.93个百分点，入库量小幅增加，依旧尚未恢复到正常水平，低于去年和前年同期入库量。出库率9.42%，环比增加1.11个百分点，处于正常水平，主因数据周期内胶价下跌期间刺激下游采购积极性。
【交易策略】
近日沪胶下探至上周低点附近后反弹，青岛地区天胶现货库存继续减少有利多作用。不过，期货仓单数量连续数周高于上年同期，整体库存基本保持稳定。此外，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样看，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线反弹阻力位在14900元附近，下方支持位在14000元附近，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖   【行情复盘】
期货市场：28日白糖期货继续反弹。SR2205合约最高见5797元，收盘微升0.21%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国11月份进口食糖63万吨，同比减少7.63万吨，环比减少17.69万吨。2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
近期郑糖探底反弹，主力合约回到5800元附近。11月进口糖数量虽然环比及同比均有减少，但仍处于历史高位附近。还有，国内处于产糖旺季，新糖大量上市带来供应压力。此外，巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年巴西食糖产量有望回升，对国际糖价有偏空影响。印度产糖进度稍快于上年同期，产区天气状况仍是重要影响因素。美联储政策调整靴子落地，宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月28日，郑棉主力合约涨1.25%，报20250。棉纱主力合约涨1.69%，报27355。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价平稳。期货主力下跌，点价小批量成交。棉企销售积极性较高，主推一口价资源，新疆部分轧花厂联合成企业联盟抵制低价销售。部分纺企对后市抱悲观态度，勉强维持生产到下月中。
纯棉纱市场成交无起色，局部小厂年前备货拿货好转。但坯布库存较高，所以备货不及往年积极。纱厂随着前期低价棉消耗，用棉成本提升，普遍亏损，因而对原料随用随买，以去库存为主。
海关数据， 11月我国棉纱线出口2.3万吨，金额1.1亿美元，出口量同比增1.94%，环比增0.99%。1-11月累计出口量增7.06%。　
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有，未入场者做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间收于5818元/吨，上涨32元。
现货市场：现货市场报价在盘面走高后，跟随上调，目前市场含税价，银星、月亮5850元/吨，凯利普6200元/吨，北木6500元/吨。
【重要资讯】
文化用纸经销商交投有限，市场有消极心态出现，业者对涨价函接受度偏低，多认为目前市场需求疲软，市场重心上行动力不足，个别价格甚至有下行风险。
生活用纸整体氛围欠积极，终端需求跟进不佳，加工厂自身订单不足，采购原纸的热情不高；山东、河南地区个别纸企近来出厂价略有松动迹象，出货不畅对部分纸企心态略有扰动。
【交易策略】
青岛、常熟港木浆库存继续下降，近几周总库存不断回落，交易所纸浆仓单量略减，维持在43万吨附近。国内规模纸厂提价，计划下月文化纸上调200元/吨，生活用纸也有涨价计划，前期提价未能有效落地，在纸浆大涨后，中小厂家利润继续承压，近三周生活纸厂家开工率下降，文化纸厂库增加，压力渐增，白卡纸因库存不多，压力较小。当前下游需求相对清淡，导致贸易商采购意愿减弱，不利于涨价落地，临近春节，终端回笼资金为主，年底或有一定的备货需求，对纸张需求有所带动，纸价暂时持稳，对纸浆的负反馈作用减弱，同时，海外供应下降的消息较多，明年一季度到货量较大概率下降，库存有望小幅去化，纸浆底部区间上移，但成品纸涨价落地前，纸浆期货不宜过度看高，下方支撑5500元，上方则注意5800元之上的压力。

重要事项:

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