国际宏观  【美国11月PCE物价指数同比增速创近40年新高】美国11月整体PCE物价指数同比上涨5.7%，与5.7%的预期值持平，高于5%的前值，为1982年6月以来的最高水平。美国11月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，高于预期的4.5%，刷新1989年以来新高。占美国经济活动逾60%的消费者支出继10月跃升1.4%后，11月再度增长0.6%。服务支出急升0.9%，几乎包揽了所有的支出增幅。服务支出普遍增长，住房和公用事业支出增幅最大。商品支出小幅增加0.1%，汽车等耐用制成品支出下降0.6%，反映供应短缺。商品支出增幅较小也因美国民众提前开始假日购物以避免货架被扫荡一空。PCE数据的大幅上涨，亦支撑了美联储加码缩债货币政策的调整，亦强化了美联储货币政策加码收紧的观点。预计美国通胀在接下来将会出现边际放缓趋势，随后出现回落的迹象。
【美国上周首次申领失业救济人数变动不大，维持在低位】美国劳工部周四公布的数据显示，截至12月18日当周首次申领失业救济人数报20.5万人，与预期和前值均持平。美国上周首次申请失业救济人数几无变动，凸显了近几个月岗位流失数量较低的情况，雇主侧重于吸引和留住工人，以跟上消费者需求的步伐；表明随着劳动力市场继续复苏，裁员人数处于历史低位。不过在omicron变种病毒扩散的情况下，新冠病例增加，对接下来的招聘会产生影响，就业市场的复苏步伐将会继续边际减慢。整体来看，美国就业市场持续向好的趋势依旧，这亦支撑了美联储的政策加快转向，对于美元指数而言亦形成支撑。
【其他资讯与分析】①海外多个市场因圣诞假期休市或提前休市，ICE布伦特原油期货合约交易提前于北京时间21:00结束。②交易员加大了对英国央行加息的押注，预计到2022年底利率将达到1.25%。英镑连续第三日走高，创近一个月以来的最高水平。③日本将2022财年实际GDP增速预期从2.2%上调至3.2%，如果增速预期得以实现，将创下2010财年以来最快的经济增速。刺激支出预计将使本财年GDP拉高1.5%，将下财年GDP拉高3.6%。

海运   【市场情况】
12月23日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为43.9元/吨，较昨日下跌4.8元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为35.1元/吨，较昨日下跌4.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.096美元/吨，较昨日下跌0.09美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为22.054美元/吨，较昨日下跌0.217美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为9.69美元/吨，较昨日上涨0.187美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为51.12美元/吨，较昨日上涨0.82美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为17.28美元/吨，较昨日下跌0.003美元/吨。
【重要资讯】
1、10月以来，东南亚国家对于制造企业的防疫措施要求开始放宽，生产和消费的复苏导致该地区海运需求逐步回暖。同时，东南亚区域内一些港口持续拥堵，塞港延误严重，而大批小型集运船舶依然拥堵在北美航线无法返航，减少了东南亚市场运力的实际供给。而且，东南亚航线运价基数相对较低，多重因素引爆了东南亚海运市场。以东南亚最大的巴生港为例，截至12月21日10时，巴生港待泊集装箱船舶数量达到58艘合计24万TEU运力规模，后续还将有72艘合计39万TEU运力达到。
2、由于全球经济从新冠疫情中复苏，推动化石能源需求增加，预计今年全球对煤炭的总需求将同比增长6%，全球燃煤发电量将同比增长9%。这是近7年以来全球对煤炭需求最多的一年，而且国际能源署警告称如果没有政策干预，明年全球对煤炭的需求量很有可能达到新的历史高位。但是，今年11月联合国气候变化大会在英国召开，全球主要国家均已公布了碳中和时间表，未来减碳脱碳依然会成为各国可持续发展的重要议题。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市继续上涨，标普500指数收涨0.62%。欧洲方股市也全面上升。A50指数上涨0.11%。美元指数和人民币汇率均维持震荡走势。预计外盘对国内市场影响不大。
【重要资讯】12月美国消费者信心指数上升。11月新宅销量升至七个月高点，耐用品订单则创六个月最快增幅。上周首申失业金人数偏低。拜登签署涉疆法案，可能加剧美中紧张关系。国内方面，国务院要求元旦春节期间减少人员流动及增加电煤供应。总体上看，隔夜消息面对国内影响略偏多。短线市场仍位于消息面真空期。中长期来看，经济承压走弱趋势尚未扭转，基本面对市场仍无明显利多支持，继续关注政策宽松幅度，以及房地产、海外风险情况。
【策略建议】技术面上看，上证指数上涨震荡，主要技术指标多数有所修复，短线维持震荡上涨走势，支撑仍位于 3600 点附近，主要支撑仍在 3550 点和 3480 点附近，继续关注上方 3675 点缺口等压力位。中期来看主要支撑上移至 3350 点上方，压力位于 3731 点前高，中期宽幅震荡走势有待突破。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800 点和 4300 点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货延续涨势，其中10年期主力上涨0.19%；5年期主力上涨0.14%，2年期主力上涨0.06%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行1BP以上。
【重要资讯】
宏观方面，日前国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定跨周期调节措施，推动外贸稳定发展；部署做好《区域全面经济伙伴关系协定》生效后实施工作；保持人民币汇率基本稳定，鼓励银行有针对性开展远期结售汇业务，提升外贸企业应对汇率风险能力；加强对进出口的政策支持，落实减税降费措施。公开市场，央行继续以7+14天逆回购投放跨年资金，昨日以利率招标方式开展了100亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，因此单日净投放100亿元。临近年末，货币市场资金利率继续分化，隔夜及7天资金利率维持2%以下，14天跨年资金利率继续运行于3%以上。一级市场，进出口行1年、3年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.1499%、2.612%、3.1502%，全场倍数分别为3.48、3.27、3.75，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期国内债市保持强势，虽然市场对于宽财政和宽信用存在一定担忧，但货币政策宽松方向已经明确，近期连续降准、调降支农支小再贷款、LPR报价利率等。预计2022年上半年经济下行压力依然较大，国内降准以及调降政策性金融工具利率概率较大，国债仍是大类资产中配置的优质资产。在长期牛市延续的基本判断下。操作上，建议交易型资金继续逢低买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
12月23日，沪深300指数涨0.7%，报4948.73；上证50指数涨0.82%，报3287.18。指数短期走势偏弱。
【重要资讯】
商务部：1-11月，我国对外非金融类直接投资6403.8亿元人民币，同比下降2.9%（折合991.3亿美元，同比增长4.3%）；对外承包工程完成营业额8564.7亿元人民币，同比增长2.6%（折合1325.8亿美元，同比增长10.1%）。
央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月23日以利率招标方式开展了100亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此单日净投放100亿元。
在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3702，较上一交易日涨19个基点。人民币兑美元中间价报6.3651，调升52个基点。
【交易策略】
股指短线回落。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出1月认沽期权4.8。
股指期权：卖出1月4800认沽期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.0认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品大面积收涨，能源化工涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回升。目前棕榈油、铜、原油、玉米等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、铜等处于高位。橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，美联储会议落地，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国总统拜登督促民众接种加强针，并表示不会恢复疫情爆发初期实施的严格封锁措施。研究也显示奥密克戎感染者的住院风险低于其他毒株，缓解了投资者对该病毒的担忧。美国11月核心PCE物价指创1989年以来新高。美国第三季度GDP增长2.3%，好于市场预期。国内方面，11月经济数据有所好转，但整体仍承压。央行经济工作会议表示我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。并要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。12月份LPR报价出炉，1年期利率下调5基点。
【交易策略】
在策略方面，当前商品单边行情概率较小，但黑色、化工品种短线博弈力度仍较大，可关注Gamma策略的机会。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期投资者则可把握做空Vega的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
因美元指数小幅走弱、通胀预期高企和疫情担忧，贵金属维持近期强势。现货黄金小幅走高，收报1808.80美元/盎司；纽约商品交易所2月份交割的黄金期货上涨0.5％，结算价报1811.70美元。现货白银收涨0.48%至22.88美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘继续走强，沪金涨0.54%至373.24元/克；沪银涨0.21%至4862元/千克。
【重要资讯】
美国11月整体PCE物价指数同比上涨5.7%，与5.7%的预期值持平，高于5%的前值，为1982年6月以来的最高水平。美国11月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，高于预期的4.5%，刷新1989年以来新高。②截至12月18日当周首次申领失业救济人数报20.5万人，与预期和前值均持平。美国上周首次申请失业救济人数几无变动，凸显了近几个月岗位流失数量较低的情况，雇主侧重于吸引和留住工人，以跟上消费者需求的步伐；表明随着劳动力市场继续复苏，裁员人数处于历史低位。③截至12月8日至12月14日当周，黄金投机性净多头减少14784手至202401手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少7849手至21984手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
前期，鲍威尔鹰派转向和通胀的持续上涨引发货币政策加速收紧预期，令贵金属价格持续回落。随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁可能增加避险需求，贵金属上涨行情仍将会持续。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以逢低企稳做多为核心。
短期，美联储政策收紧符合预期，利空出尽，黄金突破1800美元关口后，贵金属上涨行情将会持续。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376.5元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.36的60日均线（5000元/千克）。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P368。

铜  【行情复盘】
夜盘沪铜低开高走，尾盘翻红，主力合约CU2202涨0.1%，收于70030元/吨，LME铜报9632美元/吨。
【重要资讯】
1、12月22日0至24时，当日广西壮族自治区新增本土确诊病例4例。现有本土确诊病例5例，本土无症状感染者1例。广西防城港：暂停各类大型文艺演出和体育赛事。广西东兴：严控货物和人员进出城，仅允许持特定通行证人员通行；电解铜运输受限，市场货源补给不足；预计年内疫情干扰下，市场货源紧张情况或将持续。
2、海金属网讯：艾芬豪矿业周三宣布，其在刚果的Kamoa-Kakula合资企业已超过其年度铜产量指导的上限，截至12月22日，今年迄今已生产超过10万吨铜精矿。生产数据是在 100% 项目基础上报告的。艾芬豪的创始人Robert Friedland表示："Kamoa铜矿的表现标志着艾芬豪矿业真正辉煌的一年有了一个出色的结束。第二阶段的扩张仍然“大大提前”，该公司正准备从2022年第二季度初开始将铜年产量翻一番，达到约 400,000 吨。”艾芬豪管理团队现在设想，第三阶段的选矿厂将在2024年底前投入生产。
【交易策略】
近期欧洲能源危机愈演愈烈，欧洲天然气和电费双双续创历史新高，部分高能耗金属减产预期再度升温，铝、锌领涨有色。从基本面来看，目前铜供应存在潜在利多因素，秘鲁最大铜矿抗议事件尚无转机，五矿国际宣布暂停Las Bambas铜矿的运营。而国内方面，北方数个主要口岸因疫情的关系暂停或放缓了铜矿进口，对国内供应产生了一定的打击。而需求方面，中央经济工作会议后，稳增长的基调明确，市场对财政政策对于消费端的预期不断上修。在短期利空情绪宣泄后，铜价仍具备反弹动力，建议期货多单继续持有，期权考虑卖出宽跨组合套利。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低开高走，尾盘翻红，截至国内收盘，主力合约ZN2202涨0.14%，收于24455元/吨，LME锌报3522美元/吨。
【重要资讯】
1、生态环境部新闻发言人刘友宾23日在新闻发布会上回答记者提问时表示，网上有传言说冬奥会期间将大面积关停企业，这些传言不属实。关于冬奥会、冬残奥会期间大气污染防治工作，生态环境部届时将指导北京、河北等地依法依规采取合理的环保措施，并要求做到精准、科学，做好信息公开，尽可能减少对经济社会运行和民众生产生活的影响。
2、海关总署数据显示，中国11月精炼锌进口量为21053.58吨，环比降49%，同比降66%。澳大利亚为最大供应国，当月自该国进口精炼锌为8602.12吨，环比增43%，同比降56%。
【操作建议】
近期欧洲能源价格飙升引发当地电解铝、电解锌企业进一步减产预期，沪铝、沪锌领涨有色，随着欧洲能源价格与欧洲碳排放权（EUA）价格创历史新高,当前锌价仍低于欧洲冶炼成本；而国内电价上浮后，部分地区也存在减产压力。需求方面，11月限电解除后，锌下游开工显著回升，但春节前环保政策趋严和冬奥会临近可能引起的北方限产值得关注。总体而言，锌市紧缺感仍强，成本推动下，短中期仍有反弹空间，建议回调买入，期权卖出波动率策略。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2202高开高走，全天跟随伦铝震荡上涨，报收于20315元/吨，环比上涨1.17%。夜盘低开低走震荡偏弱；隔夜伦铝横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格上涨500元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨450元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-160元/吨。
【重要资讯】供给方面，受欧洲能源供给短缺及电价骤涨影响，市场担忧年末黑山、德国等国或出现电解铝限产，据SMM统计，当前西欧电解铝产能约为500万吨，占全球总产能6%，11月末西欧电解铝运行年化产能约326万吨，平均开工率为65.2%，整体开工率水平处于年内低点。成本方面，11月云南省内用电企业平均开工率为56.02%，其中电解铝企业月度平均开工率64.78%，环比10月增加1.25%，但同比仍然减少31.19%，进入11月后，云南省内交易电价环比提升78.4%，至0.24919元/千瓦时。下游方面，据海关数据发布，2021年11月中国铝型材出口量为8.81万吨，环比增长18%，同比增长5%。其中出口至欧盟量为0.61万吨，环比增长17%，同比增长19%，占总出口量的6.95%，占比下降0.09个百分点。库存方面，12月20日，SMM统计国内电解铝社会库存89.1万吨，较上周四下降1.9万吨，南海、无锡地区贡献主要降幅，巩义、上海地区转为累库。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头增仓较多。目前电解铝产能有少量复产但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体仍然趋紧。另外环保及冬奥限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库走势，利多盘面。欧洲能源危机有所发酵，伦铝大幅上涨带动沪铝走强，主力02合约已突破20000元关口，建议暂时观望为主，寻找合适的空单入场点，02合约上方第一压力位20500，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色涨跌互现，锡大涨，沪锡2202收于289190元/吨，上涨2.17%。上海1#锡主流成交于294000-296000元/吨，均价295000元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
20日缅甸勐阿口岸锡精矿运输恢复，预计积压锡精矿库存在4000金属吨左右。
SMM调研数据，截止12月17日，上海、广东两地锡锭社会库存合计3241吨，较前一周减少102吨。
【操作建议】
欧洲能源危机及疫情忧虑缓和提振有色。锡价经历前期持续上行后进入震荡走势，暂未未出现明显回调，继续向上攀升阻力加大。锡价持续Back结构，做空面临临移仓换月成本。锡波动率明显下降。从基本面来看，全球锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源汽车、光伏、电子板块消费高增速，长期锡市呈现供弱需强局面对锡价有较强支撑。短期来看，11月我国自缅甸进口锡精矿环比下滑过半，主因疫情导致口岸封锁，20日勐阿口岸锡精矿运输恢复。同时马来西亚MCS冶炼厂解除不可抗力，后续海外供应将回升。广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比走低。需求方面，四季度以来高锡价对下游消费形成明显抑制，全年光伏装机量预期由55-65GW下调至45-55GW，现货成交整体清淡，市场观望情绪较浓。不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。国内外库存绝对值仍处于低位，但近日有明显回升。多空因素交织下，预计延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。

铅 【行情复盘】
隔夜有色金属涨跌不一，铅回落，Pb2202收于15475元/吨，较前一交易日下跌1.15%。上海1#铅主流成交于15400-15550元/吨，均价15475元/吨，较前一交易日上涨225元/吨。
【重要资讯】
Mysteel讯，23日中国主要市场铅锭库存总计10.54万吨，较20日减少0.29万吨，较16日减少0.40万吨。
据SMM调研，12月11日17日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.12%，环比下降0.45%。
据SMM调研，12月11日-17日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.89%，环比上周下降1.16%。
Nexa Resources秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿已恢复运营，满负荷生产。
【操作建议】
欧洲能源危机提振有色，铝锌冶炼耗能最高领涨有色，铅价也受益。另外，美元指数小幅走低，在美联储加快Taper及可能提前加息下，预计美元指数后续仍将震荡偏强。铅市方面，12月原生及再生铅产量料有3万吨左右的增长，但近两周由于区域性环保、检修等因素影响，再生及原生铅冶炼企业周度开工率环比小幅回落，造成铅库存持续回落，不过降幅有所收窄。预计后续去库将继续放缓甚至转向累库。需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，上周铅蓄电池周度开工率微跌。当前铜铝锌均有走强迹象，铅价或将受益，但考虑基本面支撑不足，预计铅价震荡偏强，上方压力16000。

镍 【行情复盘】镍价整理，收于148140，涨0.45%。
【重要资讯】美元指数整理延续，避险情绪略有缓解，美国第三季度GDP，及耐用消费品数据好于预期，有色金属继续回升，镍偏强震荡。LME电解镍持续去库存，高升水反复，注销仓单占比近半。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。11月国内进口数据显示，镍矿石及镍生铁进口均呈现环比回落。WBMS数据显示前10个月镍短缺13.31万吨。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产6万吨镍，7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目，近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。镍矿石报价坚挺，海运费上移。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至35000元，重心持续下移，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条向上游原料压价采购持续，镍生铁市场报价暂趋稳，近期成交价有在1260元/镍，华南镍铁厂有停产检修消息出现。不锈钢挺价出现，近期现货反弹，现货成交一般，期货盘面震荡缓反弹延续。
【交易策略】LME镍价反复波动，近期关注2万元关口站稳意愿。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍在恐慌情绪缓解后修复反弹暂延续，148000附近有整理。圣诞节海外市场或提前休市，国内料延续整理

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202窄震荡延续，收于16635，涨1.06%。
【重要资讯】不锈钢现货调涨。不锈钢出口好转，上月数据显示欧洲需求较好，而当前欧洲价格继续上涨，存在冷轧不锈钢缺口，随着欧洲能源问题延续，工业品外部传导上涨压力延续。11月不锈钢出口环比增加，进口环比下降，较为利多。近期库存下降以后，贸易商暂不急于降价进一步去库。23日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17600，涨100；太钢天管17250，涨100；酒钢17350，涨150；甬金四尺17200，涨100；北港新材料17000，涨150；德龙17000，涨150；宏旺17000，涨150。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价较低，南方镍生铁厂有停产检修出现，近期成交在1260元/镍点，国内铁，有所企稳。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，铬铁增产价格下调，各类工艺当前情况下均是盈利波动，不锈钢厂对原料端报价下调倾向有所缓解。今天现货库存无锡300系库存最新调查继续显著下降，需求端近期成交有所好转，利于价格稳定。
【交易策略】不锈钢现货库存继续下跌，减产增多，现货企稳回升，期价回升节奏波动反复，受到宏观因素波动影响。不锈钢2202近期可能会在15500-17000元之间波动，料会震荡延续向上，以时间换空间。近期注意不锈钢快速上涨，面临前期下降趋势线附近压力，多单注意保护，浮动提高止赢。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘收于4533元/吨，涨59元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格持稳，盘中成交不佳，随后价格陆续下调40左右，目前河钢敬业4600-4620、建龙系4590左右，整体成交还是偏弱。上海地区价格较昨日下跌10-20，目前中天4780-4800、永钢4790-4820、三线4640-4740。全国建材日成交量16万吨。
【重要资讯】
近期多地紧锣密鼓敲定2022年重大项目清单，围绕重大交通、新基建等重点领域，谋划一批重大投资项目。与此同时，资金保障也靠前发力。2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿元，河北、江西、山西、浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。
生态环境部新闻发言人刘友宾表示，关于冬奥会、冬残奥会期间大气污染防治工作，生态环境部届时将指导北京、河北等地依法依规采取合理的环保措施，并要求做到精准、科学，做好信息公开，尽可能减少对经济社会运行和人民群众生产生活的影响。
【交易策略】
钢材产量继续下降，螺纹重回低位，唐山、邯郸限产影响供应恢复，复产不及预期。需求环比降至300万吨以下，近期淡季影响加大，成交同步转弱。目前钢厂库存极低，在低产量下，仍有挺价动力。螺纹库销比仍在高位，随着冬储政策陆续公布，在库存分散至贸易商后，提防钢厂兑现利润的风险。政策面仍偏宽松，央行降准、降息，房地产短期可能见到政策顶，后续5年期LPR是否下调更为关键，以及首付比等政策能否放宽，截止目前，主要城市的房屋销售和土地成交均改善较小，即政策需要进一步的宽松。综合看，废钢上涨使电炉成本重回高位，随着累库临近，现货压力渐增，基差收窄后期货上行空间也受限，不过春节前政策回暖的预期对盘面的影响会持续，支撑螺纹期货价格，短期继续高位震荡，下方关注4300元支撑。
产量近期未回升，空利润逢低离场，但生态环境部表示冬奥期间要尽可能减少对经济生活的影响，因此复产预期仍在，后期利润回升至12月中旬水平附近仍可空配。

热卷     【行情复盘】期货市场：今日热卷震荡上行，热卷05合约收盘价4584元/吨，涨0.04%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格维稳至4920元/吨。
【重要资讯】1、近日邯郸市正式印发2021-2022 年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
2、12月23日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量289.02万吨，环比下降9.25万吨，钢厂库存86.72万吨，环比下降0.78万吨，社会库存223.32万吨，环比下降8.19吨，总库存310.04万吨，环比下降8.97万吨，热卷表观需求量298万吨，环比下降9.9万吨。
3、2021年11月我国挖掘机总销量为20444台，同比减少36.60%，环比增长7.8%。
4、周四钢联公布的产量库存数据显示，热卷产量、表需再度下降。虽钢厂复产动力较足，但华北地区环保限产依旧较为严格，本周热卷周产量再度下降，在采暖季结束前预计热卷产量回升空间不大。热卷本周表需环比小幅下降，目前来看制造业生产端恢复，但需求端仍面临一定压力，导致热卷需求整体仍处于低位。本周热卷库存继续下降，库存压力减弱。
【交易策略】节前受需求预期好转的影响，热卷有望维持震荡上行走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 昨夜盘铁矿再度走强，带动黑色系集体回暖，主力合约上涨2.91%收于706.5。
现货市场：昨日间进口矿价格涨势暂缓，集体小幅回调，前期溢价走强的中高品矿跌幅略大。近日港口现货成交日趋活跃，下游实际需求出现改善迹象，提振现货价格。截止12月23日，青岛港PB粉现货报800元/吨，日环比下降12元/吨，卡粉报942元/吨，日环比下跌13元/吨，杨迪粉报620元/吨，日环比下跌5元/吨。
【基本面及重要资讯】
生态环境部表示冬奥会期间大面积关停企业不属实。
近日邯郸正式印发2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
据巴林钢铁公司官方报道，巴林钢铁2021年球团产量创历史新高，本年度球团总产量为1200万吨。
根据必和必拓集团(BHP)12月22日的声明，必和必拓集团和顶级钢铁生产商中国宝武钢铁集团已经利用区块链平台完成了铁矿石的跨境贸易结算。
12月20日，全国45港铁矿库存总量15443.5万吨，环比下降88.59万吨。
12月13-19日，全国45港铁矿到港量为2230.7万吨，环比增加66.5万吨，其中北方六港到港量1060.7万吨，环比增加129.2万吨。
Mysteel预估12月中旬全国粗钢产量2355.39万吨，日均产量235.54万吨，环比12月上旬下降0.26%，同比下降19.91%。
据巴西矿业组织Sinferbase数据显示，2021年11月份，巴西矿商淡水河谷公司(Vale)铁矿石出口量为2608万吨，环比增长7.6%，同比增长9.6%。1-11月份，淡水河谷铁矿石出口量累计2.5亿吨，同比增长3.7%。
12月13-19日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2577.3万吨，环比增324.5万吨。澳洲发运量1903.7万吨，环比增144.3万吨；其中澳洲发往中国的量1664.9万吨，环比增256.6万吨。巴西发运量673.6万吨，环比增加180.2万吨。
据外媒报道，秘鲁10月份铁矿石出口价格为104.2美元/吨（FOB)，环比增长9.5%，同比增长20.3%。秘鲁10月份的铁矿石出口量为170万吨，环比增长41.6%，同比增长6.2%。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。
中国12月LPR报价出炉，1年期降至3.8%，上月为3.85%，5年期以上为4.65%，上月为4.65%。
全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。

昨夜盘铁矿盘面再度走强，主力合约重回700上方。当前现货市场整体交投情绪仍较好，部分贸易商议价空间增大。从基本面来看，虽然当前铁矿港口库存总量仍较高，但本周已开始出现拐点。而且从中高品矿的库存水平来看，当前相比去年同期增量并不明显，且近期开始出现去化。由于钢厂当前利润水平较好，且后续铁水有较强的回补预期，明年一季度中高品矿供应增量相对有限，对05合约而言品种间结构性矛盾仍有可能显现。虽然近期北方各地先后开启重度污染天气响应，限产影响短期仍在，本周五大钢种产量出现环比回落，但预计后续铁水产量进一步下行空间已不大。全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%。明年3月开始铁水产量的修复将更为明显。而钢厂当前厂内铁矿库存绝对水平处于偏低位，但自身利润处于较高水平，节前对铁矿有集中补库的需求，成材利润将逐步向铁矿端传导，近日中高品矿溢价再度出现走强。从产业角度来看，地产端融资和销售已出现改善，明年财政前置发力将对基建投资形成支撑，成材终端需求悲观预期的扭转提振整个黑色系估值。
【交易策略】
宏观层面已现转暖迹象，黑色板块终端需求最悲观时刻已过，钢厂利润水平当前较好，对铁矿后续有补库预期，春节前铁矿价格将维持强势。当前继续维持逢低买入策略。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅盘面延续弱势，全天低开低走，主力合约下跌2.55%收于8034。
现货市场：近期锰硅现货市场信心逐步趋于稳定，周初以来现货报价开始出现回暖迹象，部分主产区报价小幅上调，但昨日再度出现回落。截止12月23日，内蒙主产区价格报7700元/吨，日环比下降50元/吨，广西主产区价格均报7900元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报8000元/吨，日环比下降100元/吨。
【重要资讯】
本周五大钢种产量环比下降23.41万吨，其中螺纹产量下降8.42万吨，热卷产量下降9.25万吨。
生态环境部表示冬奥会期间大面积关停企业不属实。
近日邯郸正式印发2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
12月山西新泰钢铁硅锰招标价7950元/吨，招标采购量1400吨，承兑含税到厂。
乌兰察布市要求在2021年12月底前，全市半密闭矿热炉全部完成密闭化改造工作。经相关专业机构认定，确因工艺无法密闭的特种合金矿热炉和精炼炉，在2022年1月底前完成销号。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为55.07%，环比上升1.39%；日均产量为24786吨，环比增加189吨。
上周河钢集团敲定硅锰12月钢招价为8000元/吨，环比11月下降1900元/吨，同比2020年12月上涨1650元/吨。12月锰硅采量环比下降350吨至12000吨。
根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，自2022年1月1日起，硅锰铁出口仍维持20%税率。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降11.2万吨至533.2万吨，逼近17个月的低位。其中天津港进口锰矿库存环比下降9.3万吨至397.5万吨，钦州港库存环比下降1.9万吨至120.7万吨。
South32公布2022年1月对华锰矿装船报价：高品澳块5.9美元/吨度（环比降0.3美元/吨度），高品澳籽5.64美元/吨度，南非半碳酸为4.65美元/吨度（环比降0.25美元/吨度）。

锰硅盘面昨日延续弱势，主力合约低开低走。但现货市场信心逐步增强，厂家挺价意愿较为明显。南方主产区当前成本倒挂，有主动检修需求。北方主产区随着乌兰察布市当地半密闭矿热炉密闭化改造的开启，产量在1月预计环比下降。供给端压力将逐步得到缓解。需求方面，短期来看北方各地先后开启重度污染天气响应，限产影响短期仍在，本周五大钢种产量出现环比回落，锰硅需求短期走弱。但钢厂节前仍有一定的补库需求，预计1月钢招采量将有所回升，新一轮需求即将释放。对05合约而言，3月后粗钢产量有回补预期，对后续需求不宜过分悲观。原料方面，最近一期全国主港锰矿库存继续去化，当前已降至近17个月的低位水平。前期外矿实际到港成本较高，部分锰矿港口现货价格近日开始出现止跌回升。另外焦炭价格近期反弹较为明显，锰硅价格后续来自成本端的支撑力度有望增强。
【交易策略】
锰硅供应端再度出现扰动，需求有持续回暖的预期，成本端支撑力度开始增强。当前现货市场挺价意愿较强，可尝试在盘面逢低吸纳。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面低开高走，主力合约下跌1.20%收于8258.
现货市场：河钢本轮硅铁钢招报8600元/吨，环比下调2400元/吨，对现货市场价格形成指引，近期各主产区报价出现企稳迹象。近两日虽然盘面下行明显，但各主产区报价仍维持稳定。截止12月23日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，宁夏中卫报8100元/吨，甘肃白银地区报8150元/吨，环比持平前一日。
【重要资讯】
本周五大钢种产量环比下降23.41万吨，其中螺纹产量下降8.42万吨，热卷产量下降9.25万吨。
生态环境部表示冬奥会期间大面积关停企业不属实。
近日邯郸正式印发2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
陕西地区镁锭价格小幅下滑，报价39000-40000元/吨，大厂仍以交单为主，低价暂无成交。
河北某钢厂本轮硅铁定价8550元/吨。
据海关数据显示，2021年11月硅铁出口总量56532.096吨，较10月出口量增加25748.69吨，环比增长83.64%；较去年同期增加38870.11吨，同比增幅220.08%。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为48.28%，日均产量15648吨。
11月我国粗钢产量6931万吨，同比下降22%。12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。
11月全国硅铁产量为44.08万吨，较10月增7.64万吨，较去年同期降4.8万吨（2020年11月硅铁产量48.8万吨）。
河钢公布12月硅铁钢招价格为8600元/吨，环比下降2400元/吨，本轮招标量为398吨，环比下降1051吨。

硅铁主力合约切换至05合约后，市场基于对硅铁后续实际供需可能边际走弱的担忧，短期避险情绪发酵，在远月合约上卖保意愿增强，近两日盘面承压下行。进入下个月后，2022年能耗指标的释放将使得硅铁供给端约束有所放松，产量或将有进一步回升。但同时硅铁需求端也有望得到改善。近期北方地区多地开启重度污染天气二级响应，使得五大钢种产量本周出现下降。但从本轮主流钢厂的招标量来看，降幅较为明显，节前将有一定的备货需求，预计1月钢招采量将有所回升。对05合约而言，3月后粗钢产量有回补预期，对后续需求不宜过分悲观。金属镁价格周初以来有小幅回落，但绝对价格仍处于高位运行，对75硅铁需求暂维持稳定。从11月硅铁出口量的环比再度提升来看，当前海外需求仍较旺盛。兰炭价格经过前期大幅回调后近期开始趋于稳定，并有回升的迹象。后续若限产预期落地，价格有望进一步上行。当前电价各地有一定差异，1月或有小幅下降，但仍将处于历史偏高水平，硅铁实际生产成本短期对价格仍有支撑。
【交易策略】
硅铁供需矛盾当前暂不突出，进入1月有望呈现供需两旺格局。近期期现价格仍将以盘整走势为主，暂可维持观望，不宜继续追空。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.39%收于1801元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场成交继续放缓，部分区域价格松动，成交灵活度明显增加。周内东北区域厂家推出冬储政策，华北部分让利促销，华东、华南价格多有一定下滑。周内沙河区域交投一般，河北安全执行运费补贴，迎新、正大、德金、鑫利市场价格有所走低。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比上周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，本周国内浮法玻璃需求环比转弱，加工厂完成尾单交付为主。近期下游加工厂重心逐步转移至回款，按需补货为主，中下游多低仓操作。
库存方面，本周重点监测省份生产企业库存总量为3392万重量箱，较上周增加144万重量箱，涨幅4.43%。
【交易策略】
受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。生产企业库存止跌回升，短期行情将再度受到淡季累库预期的考验。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期显著转暖，2022年玻璃竣工需求释放预期有推升玻璃价格的可能，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约涨1.79 %。疫情方面的利好消息提振市场情绪，但天然气价格大跌打压市场做多气氛。
【重要资讯】
1、周四，埃克森美孚(XOM.US)位于德克萨斯州贝城的综合设施发生火灾，造成4人受伤。该综合设施是美国最大的炼油和石化设施之一。据悉，该综合设施设有一家化工厂和一家烯烃工厂，以及美国第四大炼油厂，每天能加工560500桶原油。
2、利比亚石油部长：致力于继续重开利比亚最大的油田。由于停产，利比亚石油产量下降了35万桶/日。
3、美国能源部表示，授权进行第二次战略石油储备（SPR）交易所以加强燃料供应链。
4、抗击疫情方面，继昨日辉瑞之后，默沙东新冠口服药，被称为“里程碑式事件”。奥密克戎患者住院率远低于德尔塔。诺瓦瓦克斯和阿斯利康都称其新冠疫苗对抗奥密克戎有效。苏格兰从12月26日起实施了三周聚会限制，澳大利亚部分地区重新实施戴口罩规定。英国单日确诊将近12万再创新高，意大利日增确诊创疫情爆发以来新高。
【交易策略】
消息面利好令油价受到明显提振，从技术上看，原油短线趋势有所转强，若能源问题进一步发酵，不排除油价形成技术突破，否则维持空头思路。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡反弹，主力合约涨1.2%。
现货市场：昨日国内沥青现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3220 元/吨，山东2970 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3175 元/吨，华北2965 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为33.80%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1980万吨，齐鲁石化100万吨产能检修将于12月19日重启，河北鑫海250万吨装置检修将于12月20日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：随着气温的进一步下降，公路项目施工逐步收尾，沥青刚性需求接近尾声，各地区沥青需求将进一步下降，但投机备货需求有所增加。后期关注沥青冬储需求情况，东北地区道路沥青生产厂家可能元旦后公布冬储价格。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂继续下降，但社会库存小幅回升。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.04万吨，环比变化-4.9%，国内33家主要沥青社会库存为11.88万吨，环比变化2.4%。
【交易策略】
成本端反弹对沥青形成明显提振，沥青技术上突破60日均线后短线趋势转强，但在供需面无亮点的情况下，后期能否进一步上行还需关注成本驱动。
 
 
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格继续反弹，FU2205变化33元/吨，收于2758元/吨（1.21%），LU2203变化22元/吨，收于3556元/吨（0.62%）。
现货市场：12月23日，舟山地区MGO现货价格735美元/吨，较22日价格上涨20美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格485美元/吨，较22日现货价格上涨14美元/吨，低硫燃料油现货价格593美元/吨，较22日价格上涨14美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至12月17日当周，美国商业原油库存减少471.5万桶，至4.236亿桶；美国战略石油储备（SPR）库存降至5.964亿桶，为2002年11月以来最低水平。
2.2021年1-11月份中国保税船供油量在1890万吨水平，同比增长约25%；而全球最大的船供油港口新加坡，1-11月份船供油量为4581.1万吨。
【交易策略】
近期低硫燃料油冬季发电需求依然支撑现货市场，韩国区域供热公司通过招标购买了两批6万吨含硫量为0.3%的极低硫燃料油，将于1月和2月交割，以满足冬季供暖需求。同时由于国内燃料油价格较新加坡地区更具竞争力，因此，新加坡地区船燃加注需求走弱，国内加注需求上升。新加坡与国内地区低硫燃料油套利窗口打开。原油市场方面，EIA公布原油库存依然超预期去库，需求端，虽然奥利克戎病毒依然在扩散，但市场担忧情绪转弱，同时欧洲能源供应再度紧缺，再度提振市场价格，预计燃料油价格跟随成本端继续上行，套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格震荡偏强运行，L2205合约变化85元/吨，收于8581元/吨（1.00%），PP2205合约变化78元/吨，收于8195元/吨（0.96%）
现货市场：12月23日，LLDPE市场价格部分下跌，三个大区部分跌30-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8600-8950元/吨。12月23日，PP现货市场价格窄幅波动，华北拉丝主流价格在8050-8150元/吨，华东拉丝主流价格在8150-8280元/吨，华南拉丝主流价格在8230-8350元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至12月23日，主要生产商库存水平在62.5万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在2.35%，去年同期库存大致在62.5万吨。
2.据消息人士称，ExxonMobil位于Baytown.TX涉及100万吨/年乙烯装置，以及90万吨/年LLDPE、40万吨/年LDPE、40万吨/年HDPE聚乙烯装置因工厂发生火灾，发生不可抗力。
【交易策略】
进出口：12月21日公布11月份PE进口量为117.49万吨，环比增加10.37%，出口量3.36万吨，环比增加2.52%；PP进口量28.44万吨，环比增加20.05%，出口量9.34万吨，环比增加85.99%。由于出口利润持续打开，PP出口量略超预期，预计后市PP出口量依然维持较高水平，但由于总量较小，对行情影响不大。
供给端：本周公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率86.50%(1.53%),PP周度开工率88.14%（-1.36%）。
需求端：截至12月17日当周，农膜开工率52%，周度继续降低2%，PE下游刚需采购为主，下游需求不及往年，近期棚膜需求逐步结束，经销商下单积极性降低，地膜需求缓慢启动，行业整体开工呈现回落走势。PP下游塑编开工率53%（-1%），BOPP开工率61.94（-3.03%），注塑开工率58%（0%）
库存方面：12月23日，石化库存62.5万吨，日内小幅去库，部分石化厂家下调出厂价，社会库存方面，PE/PP周度去库，临近双节，下游企业开始部分补库动作。利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。综合分析：传闻国外PE装置近期供应小幅减少，煤制烯烃开工率走低，PE/PP需求开始走弱，现货市场价格整理运行，低利润环境下，成本端价格弹性明显增强，后市利润有走扩倾向，PP出口量略超预期，一定程度缓解国内供给压力，但相对有限。综合影响下，传闻国外装置发生火灾，利多塑料，事件型驱动行情下，短期价格可能偏强，单边策略建议适度布局多单，PP供给端压力大于LLDPE，套利建议多LL空PP策略继续持有

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，受煤炭传闻影响，乙二醇跟随煤化工偏强运行，EG2205收于4873，涨幅2.74%，减仓2.8万手。
现货市场：基差偏弱，现货在05合约升水15-25元/吨附近，部分4775-4785元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修与重启并行，关注远端新装置投产进度。油制方面，中科炼化50万吨的乙二醇装置近期结束检修将出料，但恒力90万吨/年的乙二醇装置12月25日附近或开始检修10天，整体来看油制产量或先增后降。煤制方面，目前煤制乙二醇开工率回升至45.7%，煤制供应缓慢回升。进口方面，11月乙二醇进口量74万吨，超市场预期。中期来看，关注明年2月镇海炼化投产进度以及5月浙石化投产进度，这或将压制盘面。
（3）从需求端来看，外贸订单有所下达，但节前下游开工率正逐步走低。节前终端外贸订单略有下达，但新增订单不及预期，预计剩余订单或在节后逐步下达。在手订单不多之下，下游工厂备货热情不高，遇促销阶段性补货为主。目前江浙织机开工率为59%，聚酯开工率为84.5%，近期下游及终端开工率正逐步走低，元旦之后开工率或加速下跌。整体来看，节前需求已在走弱，需求恢复或需等待至正月十五之后。
（3）从库存端来看，截至12月20日（周一），主港乙二醇库存为72.3万吨（+8万吨）。据悉，本周到港预报在11.7万吨附近，下周港口库存或持稳或有窄幅去库。
【交易策略】
短期受煤炭扰动，空头离场带动期价止跌回升，但乙二醇供需预期并未改变，预计近期均线压力位震荡为主，暂时观望，后续关注煤炭消息指引。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，TA2205合约收于4836，涨幅0.42%，减仓1.26万手。
现货市场：主流大厂动作不一，部分挺价、部分出货，基差持稳，现货在01+10，1月上在05贴水60成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格波动加剧，油价考验上方均线压力。近期为PX年约谈判期，同时恒力475万吨/年PX装置受经济性影响即日起开工率下调15-20%，恢复时间未定。叠加此前海南炼化PX检修计划，近期PX-NAP价差反弹，短期成本端支撑逐步体现，但PX绝对价格仍跟随原油。
（2）从供应端来看，装置陆续重启中，关注后续是否有新装置检修跟进。目前PTA检修计划已基本兑现，福海创450万吨PTA装置1月初检修20天，考虑到其他装置重启，整体来看1月份PTA产量压力仍偏大。
（3）从需求端来看，外贸订单有所下达，但节前下游开工率正逐步走低。节前终端外贸订单略有下达，但新增订单不及预期，预计剩余订单或在节后逐步下达。在手订单不多之下，下游工厂备货热情不高，遇促销阶段性补货为主。目前江浙织机开工率为59%，聚酯开工率为84.5%，近期下游及终端开工率正逐步走低，元旦之后开工率或加速下跌。整体来看，节前需求已在走弱，需求恢复或需等待至正月十五之后。
（4）从库存端来看，12月17日（周五） PTA社会库存为325.5万吨（-6.6）。12月PTA去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期为PTA年约谈判期，听闻某大厂挺价意愿偏强，期价近期波动将加剧，短线或延续偏强运行，后期关注大厂出货动作。中期来看，PTA中枢仍取决于油价，且1月为需求淡季，待后续油价有回落趋势时，建议PTA跟随滚动抛空。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤继续上涨，PF2205收于6934（+1.37%）。
现货市场：企业报价和现货价格稳中小涨，部分企业供应仍然偏紧，工厂产销83.48%（-54.67%），下游观望，产销回落，江苏现货价6925（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本反弹， PTA跟随原油反弹，乙二醇偏弱。（2）供应端，开工率暂稳，部分企业供应紧张。德赛16万吨计划12月底停车，重启未定；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月15日升温中，预计23日出料；新凤鸣12月17日新开一条100吨/日产线，目前共5条产线；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月17日，直纺涤短开工率81.5%（+0.2%）。（3）需求端，下游开工率维持高位对短纤刚需较好，但是终端需求一般，纱厂订单未明显改善，对短纤价格驱动不足。截至12月17日，涤纱开机率为77%（+1.0%），涤纱开机率继续上升，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存24（+1.2）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。（4）库存端，工厂库存4天（+0.8天），企业库存缓慢回升，但部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的涤纱企业订单持续性不足，且下游部分织造企业将在1月上旬提前放假，利空需求。预计短纤节前在成本带动下，偏弱窄幅震荡。中期，春节后的旺季需求或推动短纤价格上涨，建议逢低做多。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯跳空上涨。EB2202收于8217（+4.58%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，现货略偏紧，月底有补货成交，江苏现货8000/8060，1月下旬7900/7930，2月下旬7920/7950。
【重要资讯】
（1）成本端：成本反弹。美国原油库存超预期下降和欧洲天然气价格上涨带动原油反弹；纯苯港口持续累库，基本面偏弱。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月23日出货；山东玉皇20万吨装置12月23日产出；宁波科元其中一套装置计划月底重启；巴陵石化13万吨12月23日重启，计划25日产出；中海壳牌二期预计25日左右重启。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月17日，周度开工率77.44%（+1.09%）。（3）需求端：下游开工率下降，但是部分装置将重启，且PS宁波利万20万吨12月20日投产，带来刚需增量。截至12月17日，PS开工率77.27%（-5.74%），EPS开工率49.32%（-1.78%），ABS开工率89.38%（-0.61%），其中PS的中信国安46万吨12月17日提负至5透2改，宁波英力士苯领20万吨计划12月23日重启。（4）库存端：截至12月22日华东港口库存6.76（-2.82）万吨，港口到货减量，提货恢复，库存下降。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
苯乙烯装置陆续重启和投产，供应压力将增加，供需偏弱。但是，当前港口库存下降，现货略偏紧，而且月末有补货需求，推动价格反弹，建议空单暂时减仓观望，待月末补空结束后再择机做空。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG02合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于4443元/吨，期价上涨72元/吨，涨幅1.65%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月17日当周，EIA商业原油库存为4.23571亿桶，较上周下降471.5万桶，汽油库存2.24118亿桶，较上周增加553.3万桶，精炼油库存1.24154亿桶，较上周增加39.6万桶，库欣原油库存3367.4万桶，较上周增加146.3万桶。库存数据偏中性偏多，油价偏强运行。CP方面：12月22日，1月份沙特CP预期，丙烷709美元/吨，较前一交易日涨21美元/吨；丁烷664美元/吨，较前一交易日涨21美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷679美元/吨，较前一交易日涨21美元/吨；丁烷634美元/吨，较前一交易日涨21美元/吨。现货方面：23日现货市稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在5138元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4850元/吨。供应端：本周河南丰利石化装置开工，液化气陆续放量。山东博兴永鑫、鑫岳燃化装置复工，汇丰石化民用气对外销售。安徽益沣以及湖北天源开工，整体供应稍有增加。卓创资讯数据显示，截至12月23日我国液化石油气平均产量73856吨/日，环比前一周期增加994吨/日，增加幅度1.36%。需求端：工业需求有所回升， 12月23日当周MTBE装置开工率为53.51%，较上期增加2.52%，烷基化油装置开工率为45.49%，较上期增加0.74%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照12月23日卓创统计的数据显示，12月下旬，华南11船冷冻货到港，合计28.65万吨，华东10船冷冻货到港，合计39.6万吨，短期到港量适中。12月23日华东码头库存率较上周增加3.25%至52.01%，华南码头库存率较上周增加4%至64.18%。
【交易策略】
短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货600元/吨以上，贴水山东工业气亦超过400元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约上涨，截止至收盘，期价收于2290元/吨，期价上涨53元/吨，涨幅2.37%，从盘面走势上看，期价创出反弹新高，短期走势偏强。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.01%较上期值降0.36%；日均产量58.90万吨。本周综合开工率小幅缩减。山西吕梁煤矿发生安全事故，当地安全生产趋严，并进而引发对于保供产能逐步退出的预期。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，后期供应或有所下滑。需求方面：由于焦化企业利润稍有好转，企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.67%， 较上期增加0.56%。全样本日均产量105.55万吨，较上期增加1.03万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，22日，甘其毛都口岸通关在100车左右，三大口岸日均通关车辆仅150车左右，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2146.25万吨，较上期增加25.84万吨，库存仍在继续累积。
【交易策略】
供应端有收缩预期，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。从盘面走势上看，供应端收紧预期仍主导行情走势，在预期不转向的情况下，焦煤期价仍将偏强运行。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约上涨，截止至收盘，期价收于3144元/吨，期价上涨67.5元/吨，涨幅2.19%，从盘面走势上看，期价创出了近期反弹新高，短期走势偏强。
【重要资讯】
由于近期配煤价格上涨，焦化企业成本增加，内蒙部分焦化企业开始提涨，下游钢厂暂未接受。本周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为88元/吨，较上期下降19元/吨，依旧偏低，成本端驱动仍在。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.67%， 较上期增加0.56%。全样本日均产量105.55万吨，较上期增加1.03万吨。供应端依旧偏低。需求端：唐山地区继续执行空气污染期间管控措施，邯郸、邢台地区实行空气污染Ⅱ级响应，在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68%，环比上周下降0.14%，同比下降17.29%。日均铁水产量199.11万吨，环比增加0.41万吨，同比下降44.92万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量依旧维持在200万吨下方，需求持续走弱。库存方面：12月17日当周，焦炭整体库存为636.43万吨，较上期增加26.39万吨，整体库存有所提升主要还是由于下游铁水产量偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，在成本端焦煤走势偏强的情况下，焦炭亦难以下跌，短期期价仍将偏强运行。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货弱势整理运行，重心窄幅下探，回踩20日均线附近支撑后快速止跌反抽，收复至2550一线上方。隔夜夜盘，期价积极拉升，上破2600关口。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛偏弱，价格窄幅下跌，内地市场弱稳整理，沿海市场价格出现松动。西北主产区企业报价变动有限，北线地区商谈2100-2150元/吨，南线地区商谈2100元/吨。甲醇企业仍面临一定成本压力，但厂家信心不足，暂无挺价意向，整体签单平稳，出货顺利。西北、华北地区装置开工负荷上涨，甲醇开工水平回升至68.64%，略低于去年同期水平。甲醇开工水平恢复缓慢，产量平稳，货源供应压力阶段性缓解。但是下游市场需求跟进滞缓，维持刚需采购节奏，实际商谈价格走低。鲁南个别装置小幅降负运行，CTO/MTO装置整体开工略有下滑。传统需求方面，各行业开工变动不大。持货商积极出货为主，报价灵活下调。最新统计数据显示，11月份甲醇进口量恢复至105.34万吨。沿海地区库存继续窄幅回落，缩减至67.1万吨，低于去年同期水平40.28%。近期从重要下游工厂改港到公共仓储船货增多，且后期中东其它区域船货到港量明显增量，甲醇港口库存未如期累积，处于偏低水平，但仍存在回升预期。
【交易策略】
当前低位库存压力尚可，但需求端相对乏力，难以形成提振，甲醇上行动能不足，运行区间抬升至2550-2750，主力考验2550支撑位后企稳拉升，已入场多单谨慎持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货震荡洗盘，涨跌交互运行，重心回踩8300关口附近支撑逐步企稳回升，收复至8500附近。隔夜夜盘，主力合约窄幅上探。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，期货上涨提振下，业者心态有所好转，各地区主流价格窄幅回升。PVC现货市场表现不及期货市场，期现基差逐步收敛，但现货仍处于窄幅升水状态。PVC现货市场近期疲弱，成本压力逐步显现，打压上游原料电石走势。个别电石采购价跟降或是有新的下调，其余暂时稳定。西北主产区企业新接订单情况一般，销售压力增加，出厂报价多根据自身情况灵活调整。新增检修企业为宁波韩华、乐山永祥、阳煤恒通，检修损失量有所增加，但部分企业开工负荷有所提升，PVC行业整体开工负荷小幅下降至76.02%。后期企业暂无检修计划，PVC开工水平或窄幅回升，产量跟随增加。贸易商报价小幅上调，下游市场逢低补货，对高价货源存在抵触情绪，实际成交仍不温不火。出口市场转淡，外贸拉动作用减弱。华东及华南地区社会库存低位波动，进入缓慢累库阶段。
【交易策略】
基本面相对平稳，缺乏明确方向指引，PVC期货维持区间震荡走势，重心在8000-8500区间内波动，操作上高抛吸低为主，低位多单可8500上方逐步减仓。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205低开高走，全天震荡偏强，报收于702.6元/吨，上涨0.43%。夜盘震荡走强。现货方面，找煤网市场参考价5500大卡蒙煤现货价格954元/吨，环比下跌81元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅上升，锚地船舶数量有所减少。产地方面，受买涨不买跌情绪影响，榆林地区煤炭销售情况不乐观，到矿车辆减少，场地库存增多，部分煤矿煤价下调15-100元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况不佳，煤炭公路日销量维持在147万吨左右，煤价弱势下行。港口方面，在煤价明显走弱下，贸易商出货积极性迅速升温，报价持续下探，部分卖方急于出货报价较低，多数卖方表示下游有需求价格可谈，但受煤价大跌影响，部分终端违约，基于煤价继续下跌压力较大，终端接货意愿不足。进口煤方面，受内贸煤市场价格走弱影响，终端采购进口煤情绪不高，基本以观望为主，询货集中在1月中旬或者下旬前到港货源，市场上一船难寻，实际成交偏少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，大煤企响应国家号召纷纷调低价格，市场采购情绪以观望为主。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议逢高适量加空。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.6%收于2311元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场走势疲软。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2200-2600元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格2400-2600元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2506元/吨，较上周均价下降6.5%；本周国内重碱主流送到终端价格在2700-2900元/吨。
本周国内纯碱市场价格成交重心下行，新单跟进情况一般。近期检修厂家增加，周内连云港碱业停车搬迁，本周纯碱厂家开工负荷有所下降。轻碱下游泡花碱、两钠、印染等行业开工情况欠佳，对纯碱用量萎缩，重碱下游浮法玻璃、光伏玻璃市场价格弱势运行，玻璃厂家对纯碱压价意向不减，终端用户仍多按需拿货为主。纯碱厂家整体库存水平高位，出货阻力仍存，厂家多灵活议价出货。市场价格持续下行，纯碱厂家盈利空间收窄，市场跌幅有所放缓，本周中东部轻碱价格下调100-200元/吨，重碱多先发货后定价。
纯碱装置开工率显著回落。本周纯碱厂家加权平均开工负荷80.3%，较上周同期下降5.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工87.4%，联碱厂家加权平均开工73.8%，天然碱厂加权平均开工76.3%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平创历史新高。本周国内纯碱厂家库存总量为170-171万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加6%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率显著下滑，需求方面重碱需求平稳，轻碱需求偏弱。随着纯碱企业库存高企与价格大幅回落既成事实，市场关注焦点转向纯碱需求端；春节前玻璃企业补库动作存压力仍在，建议投资者轻仓试多谨慎参与。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面震荡回升，主力05合约涨1.74%收于2335元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场行情转弱，价格呈现稳中下滑。截止本周四山东主流出厂下降至2430-2460元/吨。上周末价格企稳后，市场成交气氛开始下降，周一河北尿素企业率先小幅降价，紧接着山东、河南、山西、安徽等地尿素价格陆续回调。其中内蒙因两家气头企业停车的影响，内蒙尿素工厂暂时挺价为主，但贸易商降价抛货。西南地区因尿素企业停车数量较多，部分尿素企业暂停接单，需求维持不温不火的局面。当前国内尿素日产量维持在13.3万吨附近，后期伴随着部分尿素企业的复产，尿素日产量将会呈现震荡回升趋势。出口继续阻断，短期来看暂无利好消息释放，供需依旧主要集中在国内。元旦前国内工业需求较为平稳，下游依旧继续补仓，农业或阶段性选择少量买入，支撑尿素市场放缓下跌速度。预计，下周国内尿素市场行情阶段性探底后不乏有涨价概率。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，复合肥需求走高，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放和淡储发力阶段性推升盘面，保供稳价态势下谨防追高；需求方建议关注2100元附近的买入套保机会。

豆粕     【行情复盘】
周四夜盘国内豆粕价格略有回落，截止收盘主力合约M05报收于3242，跌4点，跌幅0.12%。现货方面，今日油厂豆粕报价大幅上调，其中沿海油厂主流报价在3490-3510元/吨；广东3500涨70，江苏3460涨40，山东3490涨60，天津3510涨50。
【重要资讯】
巴西帕拉纳州农村经济研究所（Deral）称，在过去一周里，帕拉纳州2021/22年度大豆作物状况进一步变差，因为该州南部地区天气干旱。报告称，帕拉纳州大豆优良率为57%，低于一周前的71%。评级一般的比例为30%，一周前为23%。差劣率则增至13%。此外，帕拉纳州首季玉米评级优良的比例为63%，低于一周前的77%。评级一般的比例为27%，高于一周前的20%；差劣率为10%。
【交易策略】
周四国内豆粕价格有所上行，CBOT大豆价格近期的持续上涨，是推动国内豆粕价格走高的主要原因。目前南美天气较为干旱，主要集中在巴西南部和整个阿根廷产区，阿根廷连续4周的降雨稀少以及未来可能持续更久的干旱加速了美豆投机资金的买入，美豆价格目前已经回到1300美分/蒲式耳以上。美豆价格的大幅上行，推动了国内豆粕价格的上涨，但是预计美豆价格继续上行的空间较为有限，虽然巴西南部干旱较为明显，但巴西整体大豆的产量预计仍将保持增长。本年度巴西大豆种植时间较为提前，预计3月初就有大量大豆供应上市，从而对美豆价格带来下行压力。预计短期内国内豆粕价格仍将追随美豆价格继续上行，不过从基本面供需的角度而言，仍然建议买入菜粕05合约进行替代。

油脂   【行情复盘】
周四夜盘国内植物油价格继续上行，主力P2205合约报收8186点，上涨60点或0.74%；Y2205合约报收8602点，上涨36点或0.42%；OI2205合约报收12123点，上涨141点或1.18%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价9610元/吨-9670元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1050-1100元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价9490元/吨-9550元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价12690元/吨-12750元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
本周印度政府削减了精炼棕榈油的基础进口税，这可能鼓励印度买家加快进口精炼棕榈油，同时减少毛棕榈油，因为关税削减后，令精炼棕榈油的价格优势扩大。周一印度政府将精炼棕榈油（包括24度和33度精炼棕榈油）的基础进口税从17.5%降至12.5%，有效期持续到2022年3月。同时政府还将自由进口精炼棕榈油的期限延长一年，从今年12月31日延长到2022年12月31日。印度炼油协会的数据显示，自2020年底以来，24度精炼棕榈油在印度的报价一直低于毛棕榈油。此次调低精炼棕榈油的基础进口税将会导致精炼棕榈油的价格吸引力进一步增强。印度食用油行业的专家戈文迪海·帕特尔表示，关税降低后，精炼棕榈油比毛棕榈油更便宜。未来几个月24度精炼棕榈油的进口量将激增。他预计在2022年的第一季度，印度可能进口75万吨到80万吨的精炼棕榈油，相比之下，在2020年11月到2021年10月的整个年度里，印度精炼棕榈油进口量也只有686,340吨。
【交易策略】
周四国内植物油价格继续上行，当前国内植物油基本面并未发生较大的改变，油脂价格的波动主要受到外盘原油及美豆价格走势的影响。由于欧洲能源供应再度紧张，以及随着奥密克戎研究的深入，较低的住院率缓和了市场的恐慌情绪，美油价格出现了连续性的反弹。美豆方面则是市场再度炒作阿根廷干旱天气，连续4周的降雨稀少以及未来可能持续更久的干旱加速了美豆投机资金的买入，美豆价格目前已经回到1300美分/蒲式耳以上。原油价格和美豆价格的上行带动了国内植物油价格的反弹，但是从基本面来看，中长期仍以利空为主。一是国内节前油脂采购即将结束，而国内豆油库存仍保持在一定水平，近3周以来国内豆油库存都保持轻微下行，使得国内植物油供应相对充足；二是巴西本年度大豆种植较早，预计2月就将有大量大豆上市，国内未来大豆到港量将持续增长，供应端有绝对的保障；三是马来棕榈油产量明年大概率出现增长，疫情的好转及外来劳工的引进将有效缓解产量下行的问题。预计进入1月中上旬后，国内植物油供需格局将发生转变，豆油将转入增库存的周期。同时随着巴西本年度大豆新作上市时间的临近，外盘美豆价格也将承压逐步下行，建议未来1-2周对植物油仍保持观望态势。择机逢高做空棕榈油2205合约，可以考虑中长期持有。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四小幅上涨，收涨0.47%至8140元/吨。
现货市场：本周商品米交易仍不多，部分地区少量出货后受价格下滑影响，下游采购心态仍偏缓，春节备货效应暂未显现。本周继续交易油料花生为主，但部分油厂到货压力偏大，收购政策紧缩，严控质量，部分压车复检。港口进口米陈货到货较少，新米少量订货，部分仍观望中。截止到12月23日，山东临沂地区油料花生周均价参考7790元/吨，环比下滑3.35%；河南油料花生周均价7920元/吨，环比下滑2.70%；河南驻马店地区白沙通货米周度均价7920元/吨，环比下滑5.71%；辽宁姜屯地区白沙7个筛上精米均价参考8240元/吨，环比下滑3.74%。
【重要资讯】
据卓创资讯：花生油厂开工负荷55.55%，环比走高 25.57%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 68990 吨，环比走高 24.79%。国内规模型批发市场本周采购量环比下滑 4.04%，出货量环比下滑3.84。
【交易策略】
农户因种植成本增加低价惜售情绪仍存，叠加本年度油厂入市收购时间同比较晚，目前各产区出货速度相较往年均值偏慢2成左右，供应压力略有后移，目前东北花生逐渐上量，河南南部惜售情绪有所松动，其余产区农户仍较为惜售。油厂近期下调收购价格严格把握收购标准施压现货购销情绪，存倒挂销售现象，筛选厂和贸易商囤货情绪较弱，库存较低，目前主要库存仍在农户手中。但近期油厂已基本全部入市，油料米流转较快，会对花生价格起到一定托底作用，本周油厂原料卸货量继续增加，环比走高24.79%，油厂年前有备货需求，年前花生收购量或维持稳步递增态势；商品米需求近期较差，筛选厂采购积极性受限，市场氛围偏空。相关品种方面，目前花生油成交一般，目前为春节备货旺季前的短暂需求淡季。综上，产区惜售叠加前期油厂收购意愿偏弱，导致供应压力后移。目前6成以上货源仍在农户手中，本周部分压榨厂下调收购价格施压市场看涨情绪，短期需关注元旦及春节备货节点花生和花生油走货情况。如若月底花生油走货旺季不旺，油厂对花生压价意愿预计仍旧较强，期价或延续偏弱运行。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周四大幅上涨小幅震荡，收跌9点或0.3%至2946元/吨。
现货市场：周四菜粕现货价格持稳运行。江苏南通贸易商国产加籽粕价格总体持稳，当地市场主流国产加籽粕报价2980元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对稳定，当地市场主流国产加籽粕报价2900元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+0；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201-90。今日我国进口菜粕市场保持稳定。天津港口进口菜粕价格相对平稳，当地市场主流进口菜粕报价2950元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格总体持稳，当地市场主流进口菜粕报价2880元/吨，较昨日持平。
【重要资讯】
2022年收获的德国冬季油菜籽播种面积估计达到108万公顷，比2021年提高8.67万公顷或8.7%。面积变化最大的是下萨克森州（+13,300公顷），勃兰登堡和萨克森-安哈尔特（分别增加11,900公顷）和石勒苏益格-荷尔斯泰因（+11,400公顷）。
【交易策略】
短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，产区天气方面，巴西南部的南里奥格兰德州和巴拉那州（约占巴西大豆总产量的30%）以及阿根廷降水量仍低于常值，南美产区干旱和美豆压榨数据良好为为美豆期价提供明显支撑，但美豆期价能否进一步上行需要更为良好的出口数据支持。菜粕自身基本面方面，加拿大农业部12月报告将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，同比减少35.36%。出口目标略微下调10万吨，为540万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损923元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存4.8万吨，环比增加26.32%，处于季节性偏高位置。综上，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，叠加油粕比近期略有反转，菜粕近期期价整体强势运行，但豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，已有多单继续持有，未入场者建议逢回调入场，不建议追高。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，跌幅0.04%；CBOT 玉米主力合约周四收涨0.71%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2620元/吨，较周三持平；广东蛇口新粮散船2800-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2860-2880元/吨，基本持平于周三；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）据乌克兰国家统计局称，截至2021年12月1日，乌克兰谷物和豆类库存总量为3340万吨，比上年同期增加了1030万吨。
（2）美国能源信息署称，截至12月17日当周，美国乙醇日均产量为105万桶，比一周前减少3.6万桶。乙醇库存为2070万桶，比一周前增加17.8万桶。
（3）深加工玉米消费量2021年51周（12月16日-12月22日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.9万吨，较前一周增加1.6万吨；与去年同比增加7.6万吨，增幅6.61%。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场相对变化有限，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过整体养殖产能维持高位以及小麦价格高位运行尚不能明显改变饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格相对高位同样稳定工业消费，此外，目前还有节前备货支撑，因此当下主要是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏依然会对阶段性情绪形成提振。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，跌幅0.59%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格小幅回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周三下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3350元/吨，较周三下跌30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较周三下跌60元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月16日-12月22日）全国玉米加工总量为65.44万吨，较上周玉米用量增加0.70万吨； 全国玉米淀粉产量为35.42万吨，较上周产量增加0.46万吨。开机率为70.79%，较上周上调0.92%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月22日，玉米淀粉企业淀粉库存总量84.5万吨，较上周增加7.6万吨，增幅9.91%，月环比增幅23.21%，年同比增幅25.96%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求继续放缓，企业淀粉库存继续增加，现货价格预期继续呈现回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或继续震荡偏弱走势，操作方面暂时建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：23日夜盘沪胶震荡整理。RU2205合约在14380-14520元波动，稍涨0.31%。NR2203合约在11230-11380元波动，略涨0.26%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2021年12月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量31.77万吨，环比缩减4.16%，降速去库。12月13-19日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率4.2%，环比缩减0.11个百分点，入库量小幅缩减，出库率8.3%，环比缩减1.72个百分点，数据周期内胶价上行降低下游采购积极性。
【交易策略】
国内天胶现货库存继续减少，且11月轮胎出口量环比增长7.79%，同比增长6.75%。供需数据较为利多。不过，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样看，现货库存偏低的利多作用已被市场所消化，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线反弹阻力位在14900元附近，下方支持位在14000元附近，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖   【行情复盘】
期货市场：23日夜盘白糖期货震荡整理。SR2205合约最高见5769元，微涨0.21%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国11月份进口食糖63万吨，同比减少7.63万吨，环比减少17.69万吨。2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
11月进口糖数量虽然环比及同比均有减少，但仍处于历史高位附近。还有，国内处于产糖旺季，新糖大量上市带来供应压力。此外，巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年巴西食糖产量有望回升，对国际糖价有偏空影响。印度产糖进度稍快于上年同期，产区天气状况仍是重要影响因素。美联储政策调整靴子落地，宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月23日，郑棉主力合约涨1.21%，报20045。棉纱主力合约涨0.86%，报26900。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
截至22日新疆皮棉累计加工452.97万吨，同比减幅2%。其中自治区减1%;兵团减3%。当日增量3.6万吨。
国内棉花现货企业报价平稳。基差对应CF205在2000-2500。期货主力上涨，点价小量成交。棉企销售积极，因成本较高棉价坚挺，销售困难，部分临近年底有降价回笼资金现象。
纯棉纱市场维持震荡，因订单持续稀少，纱厂、织厂库存压力上升。年末多以去库存、回笼资金为主。部分织厂、小型纱线贸易商已开始放假，一些纱厂预计1月中上旬放假。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘收于5822元/吨，上涨42元/吨。
现货市场：进口木浆外盘接连回升，据了解加针780美元/吨有成交，提振市场信心。目前，南方松5600-5650元/吨，银星5750元/吨，部分加针5750-6300元/吨。
【重要资讯】
生活用纸开工负荷比上周略降1.67个百分点，产量减少约1.42%。江西地区有零星新增产能投放，陕西地区个别纸企检修，河北及河南地区个别厂家反馈原料采购难度较大，且价位偏高，成本压力下开工负荷略下调。代表企业库存比上周上升约0.15万吨，增幅约1.15%。
铜版纸经销商订单一般，局部地区有个别低价出现，市场观望气氛浓厚，下游印厂备货维持刚需，需求难见改观。双胶纸下游印厂备货意向偏低，加之有疫情影响运输，需求偏弱。
【交易策略】
当地时间22日，加拿大Canfor位于BC省的北木浆厂因高炉检修，延长停机时间约为85至100天，针叶浆产量预计减少68,000至80,000吨，大概占中国针叶浆月度进口量的10%，同时UPM因工人罢工也影响短期的供应，恢复时间待观察。结合前期加拿大、俄罗斯纸浆运输受影响的情况，近期针、阔叶浆在供应端的消息较多，预计对明年一季度到货量会有影响，港口去库节奏会延续，相对利多浆价。主要港口木浆库存连续5周回落，但交易所仓单量46.5万吨，相比上月同期增加3万吨。成交方面，大厂近日仍有交投的消息出现，但生活用纸则在出厂价未能上涨后，因成本原因开工率继续下滑，厂内库存增加，因此后续国内成品纸提涨情况仍决定纸浆上方高度，而目前因需求原因涨价难以落地。短期看，北木供应减少的消息使纸浆期货继续偏强运行，关注5800以上的压力，套利机会再次显现可能会使盘面逐步承压。

生猪     【行情复盘】
12月23日，生猪期货合约LH2203一路走高，开盘于14100，最高涨至14520，最低下探14070，收盘于14500，较昨日上涨2.51%。当日成交24112手（+12473），持仓达到54746手（-2192）。
【重要资讯】
12月23日，全国外三元生猪出栏均价15.95元/公斤，较前一日价格上涨1.14%，较上周下跌2.63%；15公斤外三元仔猪价格24.95元/公斤，较前一交易日微弱下跌0.08%，与上周基本持平。
【交易策略】
现货端：据商务部监测，临近年底，养殖户积极出栏生猪，猪肉市场供应充足，价格继续小幅回落。上周(12月13日至19日)全国36个大中城市猪肉零售价格环比下降1.1%。北方地区猪肉价格降幅明显，其中长春、西安价格环比分别下降1.7%和1.5%。目前多方消息显示，后续猪肉供应充分，北京或将迎来近3年来猪肉价格最便宜的元旦及春节。
期货端：期货合约LH2203成交回暖，交易量较前一日大幅攀升，价格上涨2.51%，持仓量却略有下跌。短期内生猪期货价格扰动因素较多，大概率处于窄幅震荡状态。中长期，伴随着生猪行业去产能，猪价有震荡走强的可能。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四尾盘拉升，收于8392元/吨，涨幅为1.3%；
现货价格：山东地区纸袋富士80以上一二级货源本周成交加权平均价为3.14 元/斤，与上周加权平均价相比下滑0.02元/斤；陕西纸袋富士70以上半商品货源本周加权平均价为2.65元/斤，与上周持平；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至12月23日，全国苹果库存量为877.12万吨，较前一周下降12.34万吨，低于去年同期的1139.07 万吨，其中山东地区库存为312.26万吨，去年同期为419.26 万吨，陕西地区为258.17万吨，去年同期为322.56万吨。
（2）山东烟台栖霞市苏家店镇苹果价格稳定，客商采购量比之前稍有增加，按需采购，主要选购优质好货及部分低价货源。果农货75#起步片红主流价格2.4-2.6元/斤，条红主流价格2.6-3.0元/斤。截至目前冷库整体出货速度比去年同期要快。
（3）陕西省延安市洛川杨舒乡冷库苹果价格变动不大，果农半商品货源主流成交价格70#起步半商品主流成交价格2.8-3.2元/斤，报价虚高的情况很少，以质论价。近期成交主要是下捡果及高次，半商品成交缓慢。
（4）市场点评：对于苹果市场来说，当下供应端的变化量是有限的，冷库库存低于往年同期已是事实，其只能构成价格的相对支撑，不能构成上涨的推动力，当下的市场焦点已经转向消费端，本周去库表现好于预期，继续支撑盘面，此外对于05合约来说，品质忧虑仍然存在，整体仍然维持高位区间波动判断。
【交易策略】
苹果05合约短期波动或有反复，操作方面建议观望为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周四小幅震荡，收跌0%至14110元/吨。
现货市场：红枣现货价格持稳，崔尔庄市场看货商渐多，小级别走货转好，大级别走货一般，沧州市场期货基准品现货流通价格主流13400元/吨，高价在14500元/吨。
【重要资讯】
12月23日仓单+预报数量16744张，环比增加100张。仓单数量11181张，环比增加306张。
【交易策略】
红枣逐步进入春节备货旺季，但本年度全国主要销区现货价格同比上涨60%左右，现货市场的高价被终端接受需要有一定的时间过程，终端采购目前以刚性分批次补库为主，囤大货意愿较弱，终端补货需求后移，据部分贸易商反馈现货红枣的走货数量出现同比下降30%左右，红枣走货数量的下降和较大的仓单压力导致近期期价呈现持续回落态势，期现价差目前已修复，01合约期价低于同标准现货价格。短期重点关注年前备货情况，据卓创、Mysteel预估本年度客商整体收货量是去年一半左右，并无库存压力。目前限制现货价格上涨因素主要是市场上仍存有一定量的陈季相对低价红枣库存，按照目前销区现货价格来计算贸易商销售利润较为微薄，随着陈季库存逐步消化，现货企业有一定提价需求。年前备货逐步临近，市场看货客商渐多，重点关注1月上旬备货关键期和年后二次补库市场库存去化速度和现货价格走势，目前预估红枣现货价格震荡偏强运行为主。操作上前期卖保头寸部分止盈；1-5正套视可申请套保交割头寸数量可继续持有，无交割资质正套客户建议止盈离场。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力05合约周四震荡整理，收于4081元/500千克，跌幅0.2%；
现货市场：本周主产区鸡蛋均价 4.51 元/斤，较上周跌幅 1.74%。本周主销区均价 4.71 元/斤，较上周跌幅1.46%。
【重要资讯】
1、供应端：鸡蛋价格上涨乏力，养殖单位对后市信心不足，淘鸡积极性提升。且淘汰鸡价格持续走低，进一步加快养殖单位淘鸡速度。鸡蛋、淘汰鸡价格继续下调，多数地区养殖单位对后市依旧持观望态度，对鸡苗、青年鸡的需求均有限。
2、需求端：本周全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7442.10 吨，环比增幅 2.19%，同比减幅 1.76%。（卓创资讯）
3、库存方面: 本周生产、流通环节库存天数环比均增，平均库存天数分别为 1.36 天、1.13 天，环比增幅分别为 6.25%、5.61%。
4、行情点评：鸡蛋05合约来说，需求端亮点不足，叠加生猪价格回落压制，整体上方仍有压力，不过目前产区补苗的积极性仍然不高，在产蛋鸡存栏相对收缩对价格形成支撑，短期现货端弱势或继续对期价形成拖累，目前对于05合约整体维持低位震荡判断。
【交易策略】
短期05合约或面临一定支撑，不过整体上行动力不足，操作方面暂时建议观望为主。

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