国际宏观  【美国第三季度创2006年以来最大经常帐赤字】美国第三季度经常帐赤字扩大了165亿美元至2148亿美元，创2006年以来最大经常帐赤字，预估为赤字2050亿美元。第三季度经常帐赤字扩大反映出服务贸易盈余减少，二次收入和商品赤字扩大，这些赤字被初次收入盈余扩大部分抵消。对于美国经济而言形成不利影响，进出口贸易将会继续拖累美国经济表现。
【土耳其股市大幅下跌】土耳其里拉周二波动率急升至历史新高，3个月期隐含波动率升穿50%；总统埃尔多安驰援里拉的紧急措施无异于隐性加息，伴有财政风险。股市方面，土耳其股市收跌8%，连续第三个交易日触发二次熔断。土耳其财政部长则称，最近里拉升值是由于个人交易导致的，没有人对里拉进行干预。土耳其央行连续降息以应对高通胀，这是不符合经济学原理的，总统埃尔多安的措施加剧政策的混乱性，金融环境仍偏恶劣。
【其他资讯与分析】①欧洲基准电价飙升至创纪录的269欧元/兆瓦时。法国核电中断迫使欧洲进一步依赖天然气，而当前正值通过一个重要管道输送的俄罗斯天然气改变方向，逆向输往波兰。欧洲天然气价格一度大涨21%，续创新高。未来可能会出现食物价格上涨的风险。②美国国务卿布林肯表示，达成伊朗协议的时间“非常、非常、非常短”，不会允许伊朗在谈判中“拖延时间”。数月前美国方面一贯的态度是：“对伊朗核谈判没有设定最后期限。”③澳洲联储会议纪要显示，明年5月结束缩减量化宽松的选择与11月预测一致。委员会在会议上讨论了量化宽松的另外两个选项：如果就业和通胀好于预期，可能在2月份停止购买；如果进展较慢，那可能在2月份开始缩减，5月份进行评估。

海运   【市场情况】
12月21日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为56.8元/吨，较昨日下跌4.1元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为43.3元/吨，较昨日下跌5.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.826美元/吨，较昨日上涨0.649美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为22.654美元/吨，较昨日上涨0.364美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为9.5美元/吨，较昨日下跌0.125美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为50.2美元/吨，较昨日下跌0.24美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为17.444美元/吨，较昨日下跌0.134美元/吨。
【重要资讯】
1、2022年全球海运市场总体向好的趋势并未改变，运力依然相对紧缺，运价维持高位。不过与2021年连续拉涨的行情不同，明年市场将以高位震荡为主，并且国际集运市场将好于国际干散货运输市场，主要由于国际集运市场属于寡头垄断市场，而国际干散货运输市场属于垄断竞争市场。明年疫情总体将呈现出“多轮反复、逐步趋缓”态势，港口作业效率将回升，有利于加快船舶周转效率。此外，今年长协价基数偏低，明年长协价将大幅回升，但即期运价涨幅相对有限，甚至全年均值将低于今年。
2、疫情之下，作为全球最大的集装箱货物出口国，中国在世界贸易中的比重从16%升至20%。今年1-10月，中国集装箱港口吞吐量达到2.35亿TEU，同比增长8.4%，在全球物流供应链领域扮演着越来越重要的角色。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市大幅反弹，标普500指数收涨1.78%。欧洲市场也全面上涨。A50指数则上行0.78%。美元指数震荡并小幅回落，人民币汇率走升。外盘总体上行，对内盘或有利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国总统拜登称，仍可能就其经济计划达成协议。欧洲能源危机继续威胁经济，俄罗斯限制供欧天然气，欧洲天然气和电力价格涨幅均超20%。国内方面，发改委称将实施好即将出台的扩大内需战略纲要。总体上看，隔夜市场消息面变动依然不大，海外风险事件仍在，需要持续关注。中长期来看，经济承压走弱趋势尚未扭转，基本面对市场仍无明显利多支持，继续关注政策宽松幅度，以及房地产、海外风险情况。
【策略建议】技术面上看，上证指数大幅反弹，主要技术指标变动不一，短线技术性反弹符合预期，3590点附近正在形成日内级别支撑，主要支撑仍在3550点和3480点附近，上方3675点缺口则为主要压力位。中期来看主要支撑上移至3350点上方，压力位于3731点前高，中期宽幅震荡走势有待突破。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货三品种探底回升小幅收涨，其中10年期主力上涨0.07%；5年期主力上涨0.04%，2年期主力基本收平。现券市场国债活跃券收益率小幅波动。
【重要资讯】
宏观方面，近期公布的国内经济仍然偏弱，中央政治局会议以及中央经济工作会议定调2022年政策方向后，近期央行、财政部、发改委等相继发布2022年重点工作方向，目前国内经济偏弱，政策宽松的环境仍然有利于国债牛市行业延续。政策方面，周内央行时隔20个月首度调整LPR报价利率，一年期LPR下调5BP，五年期LPR则维持不变。近期央行相继下调存款准备金率、支农支小再贷款利率、LPR报价利率，国内货币政策进入宽松周期，预计2022年上半年仍有1-2次降准，调降政策性金融工具利率的概率也较大。公开市场，延续投放跨年资金，昨日以利率招标方式开展了100亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，因此单日净投放100亿元。目前隔夜及7天资金利率保持宽松，跨年资金利率仍有不同程度走高。
【交易策略】
近期国债期货连续与高位震荡整理，年末市场主要评估政策变化对债市的影响。鉴于财政与货币政策双宽松在债市行情上有对冲性影响。当前财政发力前值与信用放松对国债行情形成一定压力，货币政策也继续放松则支持债市行情。我们认为。目前基本面条件仍然支持国债牛市延续。操作上，建议交易型资金等待调整买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
12月21日，沪深300指数涨0.68%，报4913.48；上证50指数涨0.54%，报3273.03。指数短期走势出现回落。
【重要资讯】
中国LPR现“非对称降息”。12月1年期LPR报3.8%，较上期下调5个基点；5年期以上品种则持平于4.65%。在我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的背景下，货币政策近期加大了对稳增长的支持力度。本次LPR下调将直接推动实体经济融资成本下降，并对带动消费、投资恢复性增长释放出重要信号。
央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月21日以利率招标方式开展了100亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此单日净投放100亿元。
在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3707，较上一交易日涨74个基点。人民币兑美元中间价报6.3729，调升204个基点。
【交易策略】
股指短线回落。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出1月认沽期权4.9。
股指期权：卖出1月4900认沽期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.2认沽期权。

商品期权 
【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品多数上涨，能源化工大幅反弹。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回升。目前棕榈油、铜、原油、玉米等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、铜等处于高位。橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，美联储会议落地，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，奥密克戎变异毒株迅速传播、拜登支出计划遭遇阻力、以及美联储货币政策即将转变的担忧令市场避险情绪上升。高盛下调美国GDP增长预测。国内方面，11月经济数据有所好转，但整体仍承压。央行经济工作会议表示我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。并要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。12月份LPR报价出炉，1年期利率下调5基点。
【交易策略】
在策略方面，当前商品单边行情概率较小，但黑色、化工品种短线博弈力度仍较大，可关注Gamma策略的机会。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期投资者则可把握做空Vega的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
由于奥密克戎病毒持续蔓延，避险情绪开始提振贵金属，美元指数和美债收益率走弱亦提振贵金属，黄金一度回到1800美元上方，白银涨至22.79美元/盎司的高位；随后美债收益率上涨带动下的美元指数回升，对贵金属形成利空。周二现货黄金窄幅波动，欧盘在1800关口受阻，随后小幅回落，尾盘收于1789.31美元/盎司；现货白银盘中大幅上涨，尾盘回吐部分涨幅，收涨1.27%至22.51美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘冲高回落，沪金跌0.45%至368.96元/克；沪银涨0.84%至4813元/千克。
【重要资讯】
①美国第三季度经常帐赤字扩大了165亿美元至2148亿美元，创2006年以来最大经常帐赤字，预估为赤字2050亿美元。第三季度经常帐赤字扩大反映出服务贸易盈余减少，二次收入和商品赤字扩大，这些赤字被初次收入盈余扩大部分抵消。②美联储理事沃勒表示，美联储最早明年春季灵活调整政策，在美联储明年3月结束购债后不久加息可能有保障；并希望美联储必要情况下讨论3月加息的可能性。美联储可能准备在明年3月或5月加息。同时，沃勒认为，无需推迟调整资产负债表，敦促在美联储开始加息之后的一到两次会议上启动缩减资产负债表（缩表）的进程。③截至12月8日至12月14日当周，黄金投机性净多头减少14784手至202401手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少7849手至21984手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
前期，鲍威尔鹰派转向和通胀的持续上涨引发货币政策加速收紧预期，令贵金属价格持续回落。随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁可能增加避险需求，贵金属上涨行情仍将会持续。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以逢低企稳做多为核心。
短期，美联储政策收紧符合预期，利空出尽，贵金属上涨行情将会持续。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.33的60日均线（5000元/千克）。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P360。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡偏强，主力合约CU2202涨0.58%，收于69400元/吨，LME铜报9564.5美元/吨。
【重要资讯】
1、据外电12月21日消息，伦敦金属交易所（LME）周二表示，由于新冠肺炎疫情，明年将不会提高主要的交易和结算费用。作为全球历史最悠久、规模最大的工业金属市场，LME补充称计划调整其它一些收费。一份声明显示：“考虑到市场状况和全球疫情，伦敦金属交易所集团的交易和结算费用不会发生变化。”LME补充称，任何提高都将归因于LME已进行的投资，或者是为了抵消成本的上升。LME表示，将提高部分市场数据费和数据中心连接费。该交易所将把每月平均期货交易和清算费用的免除期限延长至2022年底，同时还将免除LME贵金属会员费。
2、海关总署公布的在线查询数据显示，中国11月废铜（铜废碎料）进口量为16.47万吨，环比增24%，同比大增77%。其中，马来西亚为最大来源国，当月从该国进口废铜26,643.94吨，环比增48%，同比增加115%。
3、日本最大的铜供应商泛太平洋铜业（PPC）的一名高管周二表示，预计到2022年，铜的平均价格将从今年的每吨9,300美元降至8,600美元，因为新矿的额外供应将缓解近年的供应紧张局面。PPC执行总裁Takaho Matsugasaki表示：“铜价可能走软，因市场将面临比今年更大的过剩……但在宽松货币政策的推动下，铜价仍将维持在（与过去几年相比的）高位，”他预计，随着宽松货币政策的影响逐渐消退，铜价将在2023年进一步下跌至7,500美元。
【交易策略】
近期因奥密克戎毒株超预期蔓延，加之美联储重要官员再度释放偏鹰信号，资本风险偏好降温，但铜表现较为抗跌。从基本面来看，目前铜供应存在潜在利多因素，第一是秘鲁最大铜矿抗议事件升温，五矿国际宣布暂停Las Bambas铜矿的运营。第二是受奥密克戎影响，南非等国再度开启社会隔离，令该地区供应出现不确定性。而需求方面，中央经济工作会议后，稳增长的基调明确，市场对财政政策对于需求端的乐观预期不断上修。在短期利空情绪宣泄后，铜价仍具备反弹动力，建议期货多单继续持有，期权考虑卖出宽跨组合套利。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低位反弹，截至国内收盘，主力合约ZN2202涨0.96%，收于23755元/吨，LME锌报3434.5美元/吨。
【重要资讯】
1、海关总署数据显示，中国11月份锌矿砂及其精矿进口量为36.85万吨，同比增加70%，环比增加16%。澳大利亚为最大供应国，11月从该国进口13.88万吨，环比大增141%。
2、海关总署数据显示，中国11月精炼锌进口量为21053.58吨，环比降49%，同比降66%。澳大利亚为最大供应国，当月自该国进口精炼锌为8602.12吨，环比增43%，同比降56%。
【操作建议】
近期多重利空因素叠加令资本市场普跌，一方面是奥密克戎毒株传播速度超出市场预期，包括南非、英国在内的多个国家新增感染人数创新高，另一方面是美联储理事沃勒再度释放鹰派信号，市场避险情绪升高。Nyrstar近期表示，为了应对法国当前和未来预计的电价飙升，旗下法国Auby锌项目维护计划提前至2022年1月第一周开始。当前锌价仍低于欧洲冶炼成本，目前欧洲天然气价格与欧洲碳排放权（EUA）价格持续走高，后市不排除当地炼厂进一步减产的可能性。需求方面，11月限电解除后，锌下游开工显著回升，但春节前环保政策趋严和冬奥会临近可能引起的北方限产值得关注。总体而言，锌市紧缺感仍强，目前23500一线仍不宜看跌，建议回调买入，期权卖出波动率策略。

铝 【行情复盘】12月21日，沪铝主力合约AL2202低开高走，全天震荡整理，报收于19630元/吨，环比上涨0.03%。长江有色A00铝锭现货价格下跌180元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌180元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-120元/吨。
【重要资讯】上游方面，据SMM了解，氧化铝价格连续下挫，逐渐逼近卖家的心理价位，当前北方卖家最低能接受的成交价格为2750元/吨，西南在2650-2700元/吨，短期来看，氧化铝厂利润受到重创，近期的现货价格跌幅将趋缓，长单的签署情况和买卖双方的心理变化值得长期关注。据中国海关总署，中国2021年11月原铝进口量22.94万吨，环比增长63.99%，同比增长303.29%。成本方面，11月云南省内用电企业平均开工率为56.02%，其中电解铝企业月度平均开工率64.78%，环比10月增加1.25%，但同比仍然减少31.19%，进入11月后，云南省内交易电价环比提升78.4%，至0.24919元/千瓦时。库存方面，12月20日，SMM统计国内电解铝社会库存89.1万吨，较上周四下降1.9万吨，南海、无锡地区贡献主要降幅，巩义、上海地区转为累库。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。目前电解铝产能有少量复产但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体仍然趋紧。另外环保及冬奥限产对下游也形成一定利空。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库走势，利多盘面。目前沪铝盘面高位有所回调，建议可适量逢高沽空，整体依然维持宽幅震荡格局，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色多数走高，沪锡2201合约收于286660元/吨，上涨0.82%。上海1#锡主流成交于293500-295500元/吨，均价294500元/吨，较前一交易日上涨1000元/吨。
【重要资讯】
20日缅甸勐阿口岸锡精矿运输恢复，预计积压锡精矿库存在4000金属吨左右。
SMM调研数据，截止12月17日，上海、广东两地锡锭社会库存合计3241吨，较前一周减少102吨。
SMM调研数据，12月17日当周，锡锭冶炼厂周度开工率55.7%，环比下降2.09%，因环保因素云南开工率下降，江西持稳。
【操作建议】
欧洲能源危机及疫情担忧缓和提振有色。美元指数回到阶段性高位，在美联储加快Taper及可能提前加息下，预计美元指数后续仍将震荡偏强。从锡市长期来看，全球锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源汽车、光伏、电子板块消费高增速，供弱需强局面对锡价有较强支撑。短期来看，11月我国自缅甸进口锡精矿环比下滑过半，主因疫情导致口岸封锁，20日勐阿口岸锡精矿运输恢复。同时马来西亚MCS冶炼厂解除不可抗力，后续海外供应将回升。广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比走低。需求方面，四季度以来高锡价对下游消费形成明显抑制，全年光伏装机量预期由55-65GW下调至45-55GW，现货成交整体清淡，市场观望情绪较浓。不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。国内外库存绝对值仍处于低位，但近日有明显回升。多空因素交织下，预计延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。

铅 【行情复盘】
隔夜有色金属集体走高，铅逆势走低，Pb2202收于15405元/吨，较前一交易日下跌0.93%。上海1#铅主流成交于15300-15450元/吨，均价15375元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，12月11日17日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.12%，环比下降0.45%。
据SMM调研，12月11日-17日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.89%，环比上周下降1.16%。
Nexa Resources秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿已恢复运营，满负荷生产。
据SMM调研，截至12月20日，五地铅锭库存总量至11.39万吨，较17日下降0.35万吨，较13日下降0.55万吨。
【操作建议】
欧洲能源危机及疫情忧虑缓和提振有色。美元指数回到阶段性高位，在美联储加快Taper及可能提前加息下，预计美元指数后续仍将震荡偏强，打压有色。从铅自身供需来看，秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿恢复运营，短暂停产对生产几乎无影响。12月原生及再生铅产量料有3万吨左右的增长，但近两周由于区域性环保、检修等因素影响，再生及原生铅冶炼企业周度开工率环比小幅回落，造成铅库存持续回落，不过降幅有所收窄。预计后续去库将放缓甚至转向累库。需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，但企业备库下需求整体持稳。近期铅价宽幅震荡，基本面变化不大，铅价仍以震荡思路对待，下方支撑15000，上方压力16000。

镍 【行情复盘】镍价反弹，收于144990，涨1.29%。
【重要资讯】美元指数整理，避险情绪略有缓解，有色金属呈现修复回升。LME电解镍持续去库存，高升水反复，注销仓单占比近半。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。11月国内进口数据显示，镍矿石及镍生铁进口均呈现环比回落。WBMS数据显示前10个月镍短缺13.31万吨。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产6万吨镍，7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目，近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。镍矿石报价坚挺，海运费上移。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至35000元，重心持续下移，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条向上游原料压价采购持续，镍生铁市场报价下降，成交价有低至1250元/镍，华南镍铁厂有停产检修消息出现。不锈钢挺价出现，近期现货反弹，现货成交明显改善，期货盘面震荡延续。
【交易策略】LME镍价反弹受阻震荡调整，目前主要反映避险情绪。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍在恐慌情绪缓解后再度修复反弹，142000线上延续震荡回升，145000若收复，则继续向148000反弹。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202窄震荡延续，收于16080，跌0.16%。
【重要资讯】不锈钢11月出口数据有所回升，进口也回落，偏利多。不锈钢整体报价平稳，商家库存上周有多有明显消化跌价意愿不强，部分客户少量备货以防年前疫情反复，成交氛围尚可。21日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17450，平；太钢天管17000，平；酒钢17100，平；甬金四尺17000，平；北港新材料16750，跌50；德龙16750，跌50；宏旺16750，跌50。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价较低，南方镍生铁厂有停产检修出现，近期成交在1260元/镍点，国内铁，有所企稳。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，铬铁增产价格下调，各类工艺当前情况下均是盈利波动，不锈钢厂对原料端报价下调倾向有所缓解。现货库存无锡300系库存最新调查继续下降，需求端近期成交有所好转，但并不激进。
【交易策略】不锈钢现货交投有所改善，库存继续下跌，减产增多，现货企稳，期价回升节奏波动反复，受到宏观因素波动影响，但较为滞跌。不锈钢2202近期可能会在15500-17000元之间波动，料会震荡，以时间换空间。注意镍跌不锈钢涨的相对节奏变化，镍价与不锈钢强弱反向波动。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘收于4474元/吨，涨15元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格持稳，盘中成交不积极，目前河钢敬业4660-4730、建龙系4600-4610，全天成交预计1万左右。上海地区价格较昨日走低20左右，中天4830-4850、永钢4850-4860、三线4680-4800。全国建材日成交14万吨。
【重要资讯】
12月20日全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）：12月1年期LPR报3.80%，前值为3.85%，时隔20个月再次下降；5年期以上品种报4.65%，前值为4.65%，保持不变。
邯郸发布实施不利气象条件强化管控的通知，12月19日20：00至12月28日8:00，对钢铁企业不承担供暖任务的高炉实施闷炉，解除时间另行通知。
四川7家钢厂预计今年冬储量小于去年同期水平，此次调研四川短流程钢厂5家、铸造厂2家，预计总量10.7万吨，较去年相比减少4.6万吨，降30.07%。四川德胜计划12月25日起一座450m³高炉率先复产，27日左右再复产一座450m³高炉，2022年1月5日起1250m³高炉复产。2022年1月1日起正式复产一条棒材线，1月15日起再复产一条棒材线。
【交易策略】
央行在降准之后，时隔一周下调1年期LPR利率，5年期不变，表明经济仍存下行压力，同时维持房住不炒，但后续经济仍偏弱，不排除货币层面进一步宽松，房地产在政策底确定后，由于此次5年期LPR未调整，短期也见到了政策顶，各地区因城施策，从11月地产调控开始宽松至今，在不考虑后期数据可能调整的情况下，12月中旬前30城商品房日成交面积仍偏低，100城的土地成交改善不大。因此，当前还是处在交易预期的阶段，螺纹钢高利润但受环保及全年减产任务影响，产量回升较慢，导致近几周需求回升速度快于供应，造成短期的供需错配，现货库存压力不大，钢厂有挺价意愿，目前部分区域公布冬储政策，价格高于去年，据了解华东一些钢厂冬储收单情况尚可，后期要注意在开始累库及货源分散后，钢厂挺价意愿下降的风险，废钢近期反弹，带动电炉成本回升，对螺纹价格形成支撑。春节前，基建回升及地产政策放松使需求预期偏强，在供应快速回升前，钢价预计在高位震荡，基差收窄，继续向上的空间有限，下游可关注回调后的多配。而复产预期下，钢材利润压缩的驱动仍存在，可继续关注。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷窄幅震荡，热卷05合约收盘价4629元/吨，涨0.3%。现货市场：昨日多地热卷现货价格小幅下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌20至4930元/吨。
【重要资讯】1、Mysteel预估12月中旬粗钢产量环比上旬降幅收窄，全国粗钢预估产量2355.39万吨，日均产量235.54万吨，环比12月上旬降0.26%，同比去年降19.91%。
2、邯郸发布实施不利气象条件强化管控的通知，12月19日20：00至12月28日8:00，对钢铁企业不承担供暖任务的高炉实施闷炉，解除时间另行通知。截至12月20日，邯郸地区55座高炉中检修20座（不包含长期停产），检修高炉容积合计19990m³，开工率54.55%，产能利用率58.9%，较12月16日降4%；影响日均铁水产量7.05万吨，较12月16日增10.76%。
3、周四钢联公布的产量库存数据显示，热卷供需走强，表需增幅较大，热卷库存下降。钢厂生产利润回升，利润驱动下本周热卷周产量环比大幅增加，根据钢联调研，后期热卷产量或将继续增加。热卷本周表需环比大幅好转，11 月 PMI 数据环比回升至50.1，其中新订单指数环比回升 0.6 至 49.4，新出口订单指数环比回升 1.9 至 48.5，目前来看制造业生产端恢复，但需求端仍面临一定压力。本周热卷库存下降速度加快，库存压力减弱。
【交易策略】中期受需求预期好转影响，热卷仍处于震荡上行走势，短期盘面回调后有所企稳，多单可继续持有。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 昨夜盘铁矿延续上行趋势，主力合约上涨1.44%收于706.5。
现货市场：昨日间进口矿价格再度集体上涨，日涨幅较之前所扩大，粉矿涨幅大于块矿。截止12月21日，青岛港PB粉现货报790元/吨，日环比上涨40元/吨，卡粉报935元/吨，日环比上涨35元/吨，杨迪粉报605元/吨，日环比上涨35元/吨，近期中高品矿溢价有再度走强的趋势。虽然当前铁矿库存总量矛盾仍较为明显，但下游成材利润水平较好，铁水产量出现止跌回升，基于钢厂后续较强的补库预期，现货价格具备阶段性走强的动力。
【基本面及重要资讯】
据巴西矿业组织Sinferbase数据显示，2021年11月份，巴西矿商淡水河谷公司(Vale)铁矿石出口量为2608万吨，环比增长7.6%，同比增长9.6%。1-11月份，淡水河谷铁矿石出口量累计2.5亿吨，同比增长3.7%。
12月13-19日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2577.3万吨，环比增324.5万吨。澳洲发运量1903.7万吨，环比增144.3万吨；其中澳洲发往中国的量1664.9万吨，环比增256.6万吨。巴西发运量673.6万吨，环比增加180.2万吨。
邯郸发布实施不利气象条件强化管控的通知，12月19日20：00至12月28日8:00，对钢铁企业不承担供暖任务的高炉实施闷炉，解除时间另行通知。截至12月20日，邯郸地区55座高炉中检修20座（不包含长期停产），检修高炉容积合计19990m³，开工率54.55%，产能利用率58.9%，较12月16日降4%；影响日均铁水产量7.05万吨，较12月16日增10.76%。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。
中国12月LPR报价出炉，1年期降至3.8%，上月为3.85%，5年期以上为4.65%，上月为4.65%。
全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。
山东省开展秋冬季大气污染攻坚行动，重点管控“两高”项目。2021年12月底前，转移退出炼钢产能465万吨，炼铁产能507万吨。聊城市，德州市，淄博市在12月14日启动重度污染天气二级应急响应。

昨夜盘铁矿延续强势，主力合约突破700关口。铁矿近期期现价格上行速度加快主因市场一致性预期开始增强。前期铁矿市场一直处于需求改善的强预期与铁水产量持续低位的弱现实之间的博弈，故上行斜率较缓。但近期随着铁水产量出现止跌回升迹象，港口现货日均成交量日趋活跃，需求端改善的强预期开始向强现实转化。虽然近日北方各地的限产影响仍在，但铁矿需求后续的改善具有较强的确定性。全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%。明年二季度铁水产量的修复将更为明显。而钢厂当前铁矿库存水平处于低位，但自身利润处于较高水平，随着下游对铁矿集中补库的开启，成材利润将逐步向铁矿端传导。近日中高品矿溢价再度出现走强。成材当前淡季消费仍具韧性，五大钢种表需延续回升，库存去化仍较为顺畅。终端需求疲弱对整个黑色系估值压制最明显的时刻已过。美联储议息会议结束后，宏观层面利空阶段性出尽，国内12月LPR报价下降至3.8%，一定程度上提升商品估值。供给方面，海外矿山的冲年报即将结束，后续供给端压力有望阶段性缓解，港口库存预计将于明年年初见顶。
【交易策略】
宏观层面已现转暖迹象，黑色板块终端需求最悲观时刻已过，钢厂对铁矿后续有较强补库预期，将驱动矿价进一步上行。当前继续维持逢低买入策略。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面延续反弹，主力合约上涨1.34%收于8332。
现货市场：近期锰硅现货市场信心逐步趋于稳定，周初部分各主产区报价开始出现回暖，昨日间暂维持稳定。截止12月21日，内蒙主产区价格报7700元/吨，广西主产区价格均报7900元/吨，贵州主产区价格报8100元/吨，日环比均持平。
【重要资讯】
12月山西新泰钢铁硅锰招标价7950元/吨，招标采购量1400吨，承兑含税到厂。
乌兰察布市要求在2021年12月底前，全市半密闭矿热炉全部完成密闭化改造工作。经相关专业机构认定，确因工艺无法密闭的特种合金矿热炉和精炼炉，在2022年1月底前完成销号。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。
中国12月LPR报价出炉，1年期降至3.8%，上月为3.85%，5年期以上为4.65%，上月为4.65%。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为55.07%，环比上升1.39%；日均产量为24786吨，环比增加189吨。
上周河钢集团敲定硅锰12月钢招价为8000元/吨，环比11月下降1900元/吨，同比2020年12月上涨1650元/吨。12月锰硅采量环比下降350吨至12000吨。
11月我国粗钢产量6931万吨，同比下降22%。12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。
根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，自2022年1月1日起，硅锰铁出口仍维持20%税率。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降11.2万吨至533.2万吨，逼近17个月的低位。其中天津港进口锰矿库存环比下降9.3万吨至397.5万吨，钦州港库存环比下降1.9万吨至120.7万吨。
South32公布2022年1月对华锰矿装船报价：高品澳块5.9美元/吨度（环比降0.3美元/吨度），高品澳籽5.64美元/吨度，南非半碳酸为4.65美元/吨度（环比降0.25美元/吨度）。
，厂家低价惜售心态明显，1月内蒙产量必定下降
昨日锰硅盘面延续反弹，现货市场整体维持稳定，周初以来期现市场的走强主因供给端再现扰动。作为全国锰硅生产核心地区之一的乌兰察布市近日要求在2021年12月底前，全市半密闭矿热炉全部完成密闭化改造工作。乌兰察布市拥有30家普通硅锰生产企业，其中25000KVA以上的炉子70台，共计普通硅锰产能410余万吨。其中限制类企业共计6家，涉及16500KVA及以下炉子11台，共计产能18万吨。25500KVA及以上半封闭炉型7家共计9台，共计产能42.6万吨。半封闭炉型占乌兰察布市总产能10.6%，限制类企业占乌兰察布市总产能4.5%。在未来2-3月内要全部完成改造。锰硅后续供给端压力将进一步缓解，1月产量大概率环比下降。近期锰硅下游需求持续回暖，上周五大钢种产量进一步回升，锰硅需求最为疲弱的时刻已过。原料方面，最近一期全国主港锰矿库存继续去化，当前已降至近17个月的低位水平。前期外矿实际到港成本较高，部分锰矿港口现货价格日间开始出现止跌回升，成本端对锰硅价格的支撑力度有望提升。
【交易策略】
锰硅供应端再度出现扰动，需求有持续回暖的预期，成本端支撑力度增强，经过前期持续调整后具备阶段性走强的条件。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面冲高回落，主力合约小幅下跌0.19%收于8570.
现货市场：河钢本轮硅铁钢招报8600元/吨，环比下调2400元/吨，对现货市场价格形成指引，近期各主产区报价出现企稳迹象。截止12月21日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，宁夏中卫报8100元/吨，甘肃白银地区报8150元/吨，本周初以来始终维持稳定。
【重要资讯】
据海关数据显示，2021年11月硅铁出口总量56532.096吨，较10月出口量增加25748.69吨，环比增长83.64%；较去年同期增加38870.11吨，同比增幅220.08%。
乌兰察布市要求在2021年12月底前，全市半密闭矿热炉全部完成密闭化改造工作。经相关专业机构认定，确因工艺无法密闭的特种合金矿热炉和精炼炉，在2022年1月底前完成销号。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。
中国12月LPR报价出炉，1年期降至3.8%，上月为3.85%，5年期以上为4.65%，上月为4.65%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为48.28%，日均产量15648吨。
上周五大钢种产量进一步回升，环比增加2.18万吨，其中螺纹环比下降1.24万吨，热卷环比增加15.71万吨。
11月我国粗钢产量6931万吨，同比下降22%。12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。
11月全国硅铁产量为44.08万吨，较10月增7.64万吨，较去年同期降4.8万吨（2020年11月硅铁产量48.8万吨）。
河钢公布12月硅铁钢招价格为8600元/吨，环比下降2400元/吨，本轮招标量为398吨，环比下降1051吨。

昨日硅铁盘面小幅冲高回落，临近尾盘翻绿，现货市场价格继续维持稳定。周初以来锰硅盘面出现明显反弹，但对硅铁价格的提振作用并不明显。硅铁近期供需逐步趋于新的平衡，并有小幅走强的迹象，基本面矛盾暂不突出，基本匹配当前价格。近期下游需求持续回暖，12月上旬重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。上周五大钢种产量进一步回升，硅铁需求端最为悲观的时刻已经过去。供给端上周开始出现拐点，全国周产量降至10.55万吨，环比下降0.44万吨。当前宁夏，甘肃地区厂家仍维持正常有序生产，随着锰硅供给端再度出现扰动，后续硅铁产量的变化需要密切关注。金属镁价格继续维持高位运行，但成交有所放缓，对75硅铁需求无进一步改善。兰炭价格经过前期大幅回调后近期开始趋于稳定。当前电价各地有一定差异，整体仍偏高，硅铁实际生产成本短期对价格仍有支撑。
【交易策略】
硅铁供需矛盾当前暂不突出，有逐步改善的迹象。参考本轮钢招价格当前期现价格已处于合理区间，进一步下行空间有限，随着锰硅市场情绪的转暖可尝试逢低做多。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强运行，主力05合约涨1.61%收于1833元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场行情表现偏弱，价格稳中下调。华北观望较浓，出货平平，部分厂部分厚度市场价格松动；华东部分厂报价有所下调，降幅2-4元/重量箱不等，多数企业成交价格灵活，下游需求表现一般；华中多数厂家稳价操作，部分成交存商谈空间，交投淡稳；华南市场产销偏弱，广东部分成交重心松动，场内观望情绪增加，广西北海白玻、超白报价下调，福建稳价观望维持；东北走稳，当地出货尚可；西南产销尚可，厂家稳价出货为主；西北行情偏弱，市场交投一般，局部运输受限。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比前一周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求维持尚可，南北差异相对明显。北方区域刚需进一步转弱，局部区域需求基本停滞，多以完成尾单交付为主。南方区域工程赶工支撑，加工厂订单尚可。淡季逼近，经过前期补货之后，下游进货谨慎度增加，转而消化自身库存。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3248万重量箱，较前一周削减64万重量箱，降幅1.93%。
上周国内浮法玻璃样本企业库存维持小降趋势，较前一周降幅明显收窄。
【交易策略】
生产企业库存从高位连续回落，产业链压力稍减，市场情绪相对平稳。受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期显著转暖，2022年玻璃竣工需求释放预期有推升玻璃价格的可能，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油大幅反弹，主力合约涨4.36 %。欧洲能源危机再度发酵，因供应紧缺，欧洲天然气和电力价格再度大涨，油价受到明显提振。
【重要资讯】
1、摩根士丹利： 即使南非奥密克戎变异株继续肆虐，分析师仍然预期奥密克戎变异株感染病例会减少，并将在10-12周内达到峰值。如果新增病例按目前的水平减少，本轮新冠疫情达到峰值的时间可能会缩短至5-6周。此外，我们预计每日新增的奥密克戎变异株感染病例会是德尔塔变异株的2-3倍。
2、据外媒报道，法国核电中断迫使欧洲进一步依赖天然气，而当前正值通过一个重要管道输送的俄罗斯天然气改变方向，逆向输往波兰，欧洲天然气价格跃升至纪录高位。欧洲正在面临能源危机，公用事业机构依赖煤炭，甚至石油来保持供电。情况更糟的是，德国年底前将关停近50%的核能，上周法国电力公司表示由于计划外的工程将暂停四个核反应堆后，令供应更为紧张。本周，随着寒冷天气席卷欧洲大陆，而庞大的可再生能源网络也无法填补缺口（其中德国风电产量创五周新低），将需要更多天然气来维持供电。
3、美国石油学会数据显示，截止11月17日当周，美国商业原油库存4.175亿桶，比前周减少370万桶，汽油库存增加370万桶，馏分油库存增加84.9万桶。
【交易策略】
欧洲能源危机再度提升能源品溢价，油价受到明显提振，从技术上看，原油下行趋势暂未变化，短线反弹面临20日均线阻力，。后期关注能源问题是否进一步发酵。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货盘中大幅下探后反弹，主力合约涨0.58 %。
现货市场：昨日国内沥青现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3220 元/吨，山东2960 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3175 元/吨，华北2965 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续下降，整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为33.70%，环比变化-2.2 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1980万吨，齐鲁石化100万吨产能检修将于12月19日重启，河北鑫海250万吨装置检修将于12月20日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：沥青刚性需求接近尾声，东北、西北地区公路项目施工基本结束，但东北焦化需求表现较好，其他地区公路项目也处在收尾阶段，沥青需求整体将进一步走弱，后期关注沥青冬储需求情况。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均连续下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.80万吨，环比变化-3.5%，国内33家主要沥青社会库存为14.78万吨，环比变化-3.5%。
【交易策略】
近期沥青期货主力多头资金大面积离场对盘面形成明显打压，但成本支撑再度增强。从技术上看，沥青在60日均线下方仍是空头格局，短线重点关注成本驱动。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格继续反弹，FU2205变化52元/吨，收于2658元/吨（2.00%），LU2203变化77元/吨，收于3435元/吨（2.29%）。
现货市场：12月21日，舟山地区MGO现货价格710美元/吨，较20日价格下跌10美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格471美元/吨，较20日现货价格下跌17美元/吨，低硫燃料油现货价格576美元/吨，较20日价格下跌20美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 美国石油学会数据显示，截止11月17日当周，美国商业原油库存4.175亿桶，比前周减少367万桶，汽油库存增加370万桶，馏分油库存增加84.9万桶。
2.2021年1-11月份中国保税船供油量在1890万吨水平，同比增长约25%；而全球最大的船供油港口新加坡，1-11月份船供油量为4581.1万吨。
【交易策略】
近期低硫燃料油冬季发电需求依然支撑现货市场，韩国区域供热公司通过招标购买了两批6万吨含硫量为0.3%的极低硫燃料油，将于1月和2月交割，以满足冬季供暖需求。同时由于国内燃料油价格较新加坡地区更具竞争力，因此，新加坡地区船燃加注需求走弱，国内加注需求上升。新加坡与国内地区低硫燃料油套利窗口打开。原油市场方面，利比亚近期由于工人罢工导致产量预计走低30万桶/日水平，API公布原油库存数据继续超预期下降，预计EIA公布原油库存依然呈去库局面，需求端，虽然奥利克戎病毒依然在扩散，但市场担忧情绪转弱，预计燃料油价格跟随成本端继续上行，近期燃料油宽幅震荡格局延续，套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格窄幅整理，L2205合约变化-34元/吨，收于8508元/吨（-0.15%），PP2205合约变化-34元/吨，收于8087元/吨（-0.42%）
现货市场：12月21日，LLDPE市场价格盘整为主，三个大区涨跌50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8650-9100元/吨。
12月21日，PP现货市场价格偏弱整理，华北拉丝主流价格在8100-8200元/吨，华东拉丝主流价格在81500-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8250-8400元/吨。
【基本面及交易策略】
进出口：12月21日公布11月份PE进口量为117.49万吨，环比增加10.37%，出口量3.36万吨，环比增加2.52%；PP进口量28.44万吨，环比增加20.05%，出口量9.34万吨，环比增加85.99%。由于出口利润持续打开，PP出口量略超预期，预计后市PP出口量依然维持较高水平，但由于总量较小，对行情影响不大。
供给端：本周公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率86.50%(1.53%),PP周度开工率88.14%（-1.36%）。
需求端：截至12月17日当周，农膜开工率52%，周度继续降低2%，PE下游刚需采购为主，下游需求不及往年，近期棚膜需求逐步结束，经销商下单积极性降低，地膜需求缓慢启动，行业整体开工呈现回落走势。PP下游塑编开工率53%（-1%），BOPP开工率61.94（-3.03%），注塑开工率58%（0%）
库存方面：12月21日，石化库存67万吨，日内小幅去库，石化厂家出厂价窄幅整理，社会库存方面，PE/PP周度去库，临近双节，下游企业开始部分补库动作。利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。综合分析：近期供应小幅减少，煤制烯烃开工率走低，PE/PP需求开始走弱，现货市场价格整理运行，低利润环境下，成本端价格弹性明显增强，后市利润有走扩倾向，PP出口量略超预期，一定程度缓解国内供给压力，但相对有限。综合影响下，短期预计后市PE/PP价格依然呈现震荡走势，单边策略建议维持观望，PP供给端压力大于LLDPE，套利建议多LL空PP策略继续持有

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇窄幅波动，EG2205收于4746，涨幅0.27%，增仓4890手。
现货市场：基差走弱，现货在05合约升水25元/吨附近，部分4765-4770元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修与重启并行，关注远端新装置投产进度。油制方面，中科炼化50万吨的乙二醇装置近期结束检修将出料，但恒力90万吨/年的乙二醇装置下旬或开始检修10天，整体来看油制产量或先增后降。煤制方面，目前煤制乙二醇开工率回升至45.7%，煤制供应缓慢回升。进口方面，11月乙二醇进口量74万吨，超市场预期。中期来看，关注明年2月镇海炼化投产进度以及二季度浙石化投产进度，这或将压制盘面。
（3）从需求端来看，终端延续清淡，下游开工率正逐步走低。节前外贸订单下达不及预期，预计春节后部分观望的外贸订单或逐步下达。在手订单不多之下，下游备货热情不高。目前江浙织机开工率再度下滑至59%，聚酯开工率为85%，部分企业已开始放假，近期下游及终端开工率正逐步走低，元旦之后开工率或加速下跌。整体来看，节前需求已在走弱，需求恢复或需等待至正月十五之后。
（3）从库存端来看，截至12月20日（周一），主港乙二醇库存为72.3万吨（+8万吨）。据悉，本周到港预报在11.7万吨附近，下周港口库存或持稳或有窄幅去库。
【交易策略】
05合约走预期逻辑，持续推荐反弹滚动沽空，待明年2月镇海炼化投产后EG2205合约或再呈现利空出尽，把握节奏。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，近月货源偏紧叠加原油强势反弹，TA2205合约收于4738，涨幅2.87%，增仓1593手。
现货市场：主流工厂控货，基差仍偏强，现货在01+10附近商谈，本周仓单在01平水附近成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油趋势已转弱，整体在均线下方运行。12月以来，受需求损失影响，PX-NAP价差被压缩到极低位，目前海南炼化100万吨PX装置计划本月底至5月上旬检修，其66万吨PX装置计划2月中下旬检修2个月。短期PX-NAP价差将逐步止跌，但考虑原油中枢存进一步下移风险，PTA成本端依旧偏弱。
（2）从供应端来看，装置陆续重启中，关注后续是否有新装置检修跟进。上周短停的逸盛大化600万吨PTA装置正在陆续恢复正常，福建百宏250万吨PTA装置检修结束，重启提负中。目前PTA检修计划已基本兑现，后续关注福海创450万吨PTA装置是否会在12月底或1月份检修2-3周。
（3）从需求端来看，终端延续清淡，下游开工率正逐步走低。节前外贸订单下达不及预期，预计春节后部分观望的外贸订单或逐步下达。在手订单不多之下，下游备货热情不高。目前江浙织机开工率再度下滑至59%，聚酯开工率为85%，部分企业已开始放假，近期下游及终端开工率正逐步走低，元旦之后开工率或加速下跌。整体来看，节前需求已在走弱，需求恢复或需等待至正月十五之后。
（4）从库存端来看，12月17日（周五） PTA社会库存为325.5万吨（-6.6万吨）。由于供应损失增多，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
短期现货货源偏紧，年约商谈期间，期价表现坚挺，但考虑到原油中期趋势走弱，建议反弹滚动沽空。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，成本带动短纤反弹，PF2205收于6776（+1.10%）。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，部分企业供应仍然偏紧，工厂产销42.70%（-11.19%），产销继续走弱，江苏现货价6850（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，受原油拖累， PTA和乙二醇偏弱。（2）供应端，开工率暂稳，部分企业供应紧张。江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨11月16日停车， 12月15日升温中，预计23日出料；新凤鸣12月17日新开一条100吨/日产线，目前共5条产线；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月17日，直纺涤短开工率81.5%（+0.2%）。（3）需求端，下游开工率维持高位对短纤刚需较好，但是终端需求一般，纱厂订单未明显改善，对短纤价格驱动不足。截至12月17日，涤纱开机率为77%（+1.0%），涤纱开机率继续上升，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存24（+1.2）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。（4）库存端，工厂库存4天（+0.8天），企业库存缓慢回升，但部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的涤纱企业订单持续性不足，且下游织造企业将在1月上旬提前放假，利空需求。预计短纤节前在成本带动下，偏弱窄幅震荡。中期，春节后的旺季需求或推动短纤价格上涨，建议逢低做多。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯继续增仓下行。EB2202收于7734（-0.94%）。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，部分补货成交，江苏现货7835/7875，1月下旬7790/7830，2月下旬7815/7845。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱。奥密克戎蔓延导致市场悲观，原油下跌；纯苯港口持续累库，在原油拖累下，价格回落。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月21日已出产品，山东玉皇20万吨装置12月17日重启，预计本周产出；宁波科元其中一套装置计划月底重启；巴陵石化13万吨推迟至12月23日；中海壳牌二期预计25日左右重启；新装置利华益尚无明确投产时间。截止12月17日，周度开工率77.44%（+1.09%）。（3）需求端：下游开工率下降，但是部分装置将重启，且PS宁波利万20万吨12月20日投产，带来刚需增量。截至12月17日，PS开工率77.27%（-5.74%），EPS开工率49.32%（-1.78%），ABS开工率89.38%（-0.61%），其中PS的中信国安46万吨12月17日提负至5透2改，宁波英力士苯领20万吨计划12月23日重启。（4）库存端：截至12月20日江苏社会库存6.81（-2.61）万吨，港口到货减量，提货恢复，库存下降。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
苯乙烯装置重启和投产，供应压力增加，供需偏弱，且当前原油走势偏弱，预计苯乙烯震荡偏弱，建议空单继续持有。风险提示：成本上涨及新增装置停车或装置投产不及预期。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG02合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于4343元/吨，期价上涨102元/吨，涨幅2.41%。
【重要资讯】
原油方面：欧洲封锁进一步扩大，交易员更加担心omicron变异株和货币政策收紧对石油需求的影响，油价维持区间震荡。CP方面：12月20日，1月份沙特CP预期，丙烷695美元/吨，较前一交易日跌16美元/吨；丁烷650美元/吨，较前一交易日跌16美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷664美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨；丁烷617美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨。现货方面：21日现货市稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在5138元/吨，上海石化民用气出厂价下降50元/吨至4700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降50元/吨至5000元/吨。供应端：上周国内大部分单位装置运行稳定，部分单位检修结束，其中珠海中冠、中石化广州石化均恢复正常生产；高桥供应继续逐步恢复，整体供应逐步恢复。卓创资讯数据显示，截至12月16日我国液化石油气平均产量72862吨/日，环比前一周期增加915吨/日，增加幅度1.27%。需求端：工业需求偏弱， 12月16日当周MTBE装置开工率为51%，较上期增加2.21%，烷基化油装置开工率为44.75%，较上期下降0.29%。PDH装置开工率为78.98%，较上周增加1.56%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照12月13日卓创统计的数据显示，12月中旬，华南9船冷冻货到港，合计25.25万吨，华东11船冷冻货到港，合计34.4万吨，短期到港量适中。12月16日华东码头库存率较上周增加0.9%至48.76%，华南码头库存率较上周下降7.49%至60.18%。
【交易策略】
短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货700元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于2236元/吨，期价上涨25元/吨，涨幅1.13%，从盘面走势上看，短期走势依旧偏强。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为613.99万吨，较上期下降9.43万吨。主产地安全、环保检查严格执行，其中山西地区部分煤矿收到通知要求停产。部分地方矿在完成全年产量计划后，生产积极性不高，受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，且山西个别煤矿因超产有被停产整顿现象，后期供应或有所下滑。需求方面：由于焦化企业利润稍有好转，企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.67%， 较上期增加0.56%。全样本日均产量105.55万吨，较上期增加1.03万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关下降至100车左右，满都拉口岸进行核酸检测，三大口岸日均通关车辆不足150车，进口量明显回落。库存方面：整体炼焦煤库存为2146.25万吨，较上期增加25.84万吨，库存仍在继续累积。
【交易策略】
供应端有收缩预期，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。从技术分析层面来看，20日期价放量收出一根长上影线，短期可能面临回调，若有多单可适当减仓。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3085元/吨，期价上涨63.5元/吨，涨幅2.1%，从盘面走势上看，短期走势偏强。
【重要资讯】
由于近期配煤价格上涨，焦化企业成本增加，内蒙部分焦化企业开始提涨，下游钢厂暂未接受。上周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为107元/吨，较上期增加35元/吨，利润进一步改善，但依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.67%， 较上期增加0.56%。全样本日均产量105.55万吨，较上期增加1.03万吨。供应端依旧偏低。需求端：唐山地区继续执行空气污染期间管控措施，邯郸、邢台地区实行空气污染Ⅱ级响应，在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68%，环比上周下降0.14%，同比下降17.29%。日均铁水产量199.11万吨，环比增加0.41万吨，同比下降44.92万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量依旧维持在200万吨下方，需求持续走弱。库存方面：12月17日当周，焦炭整体库存为636.43万吨，较上期增加26.39万吨，整体库存有所提升主要还是由于下游铁水产量偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，期价继续上涨的驱动已稍显不足。从技术层面来看，20日期价放量冲高回落，短期面临回调，若有多单可适当减仓。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货向上突破未果，期价承压下行，回落至五日均线下方运行，重心震荡走低，回踩十日均线支撑位，录得小阴线。隔夜夜盘，期价弱势松动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛偏弱，价格窄幅松动。西北主产区企业报价有所下调，内蒙古北线地区商谈2100-2150元/吨，南线地区部分商谈2220元/吨，厂家签单情况略显一般。当前甲醇市场呈现供、需两弱局面，装置开工恢复速度缓慢，供应压力阶段性缓解。受西北、华东地区开工负荷下滑的影响，开工负荷窄幅回落至66.70%。甲醇开工率处于相对低位，产量平稳。下游市场刚需采购为主，难有提升。下游工厂盈利有限，生产积极性欠佳，延续按需接货节奏，交投气氛低迷。烯烃装置未有新增停车，大部分装置运行平稳，整体开工率窄幅上涨至74.09%。传统需求行业在冬季难以改观，除了醋酸维持正常运行外，其他行业均面临开工不足问题，淡季对传统需求的影响依旧存在。甲醇内陆与港口库存均出现回落，未如期累积，一是装置运行不稳定，二是甲醇进口量下滑，加之转出口改善，沿海地区部分煤制烯烃装置恢复生产后，甲醇港口库存不升反降。未来甲醇库存存在累积预期，但速度相对缓慢。
【交易策略】
甲醇期货05合约属于一个淡季合约，向上驱动偏弱，对于其走势预期并不很乐观，暂时关注2550一线附近支撑，短线操作为宜。

PVC 【行情复盘】
PVC期货震荡洗盘，再度测试8500关口压力位，盘中重心积极攀升，最高触及8560，尾盘时段出现跳水，下方五日均线附近存在一定支撑。隔夜夜盘，期价回踩五日均线止跌回升。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，虽然部分地区价格试探性上探，但成交明显遇阻，主流价格大稳小动为主。PVC现货市场近期表现疲弱，打压上游电石走势。电石价格部分下调，货源分布不均衡，下游有待卸车及够用现象并存，成本端逐步走低。PVC装置未有新增检修，除了部分企业开工小幅调整外，大部分装置平稳运行，开工水平维稳运行。统计数据显示，PVC整体开工负荷为76.11%，电石法PVC开工负荷78.31%。后期仅有一家企业存在检修计划，生产装置运行负荷仍将缓慢提升，产量跟随增加，当前供应端压力尚可。西北主产区企业由于近期新接订单情况一般，销售压力有所显现，出厂报价多根据自身情况灵活调整报价。下游市场刚需采购谨慎，主动询盘匮乏，对高价货源存在抵触心理，贸易商积极出货为主，实际商谈价格仍窄幅松动。下游制品厂订单一般，生产积极性欠佳。市场到货未有明显改善，华东库存降幅明显，华南库存窄幅增加，PVC社会库存缩减至12.40万吨，高于去年同期水平36.69%。冬季刚需提升相对有限，由于产量未大幅增加，社会库存累积速度相对缓慢。
【交易策略】
PVC期货尚未打破区间震荡走势，缺乏明确方向指引，短期重心仍将测试8500压力位，低位多单可适量减持。

动力煤 【行情复盘】12月21日，动力煤主力合约ZC2205平开低走，全天震荡偏弱，报收于707.2元/吨，下跌0.37%。现货方面，找煤网市场参考价5500大卡蒙煤现货价格1048元/吨，环比下跌8元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平微幅上升，锚地船舶数量继续增加。产地方面，下游用户大多按需采购，榆林地区在产煤矿整体销售情况较为稳定，部分矿以销定产，场地存煤有所减少，区域内煤价稳中小幅涨跌；鄂尔多斯地区煤炭出货情况一般，煤炭公路日销量维持在164万吨左右，煤价偏弱运行。港口方面，港口库存小幅回落，锚地及预到船量略降，市场延续弱势下行趋势，贸易商报价继续下跌，部分卖方降价幅度有所扩大，但下游在后市预期继续下跌影响下，目前基本无接货意愿。市场整体观望为主，等待大集团外购价格情况。进口煤方面，当前1月船期印尼（CV3800）巴拿马船型贸易商报价在FOB70美元/吨左右，部分成交在FOB67-68美元/吨左右。部分终端仍以观望为主，部分终端开始询货，市场活跃度略有提高。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，市场采购情绪以观望为主，港口高卡煤货源较少。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议高位空单谨慎续持。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡上扬，主力05合约涨1.64%收于2354元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛清淡。江苏华昌纯碱装置停车检修，江西晶昊纯碱装置低负荷运行，近期纯碱厂家整体开工负荷有所下调。下游浮法玻璃市场行情偏弱，轻碱下游需求低迷，多按需采购，对纯碱压价意向仍存。
纯碱装置开工率高位持平。上周纯碱厂家加权平均开工负荷85.4%，较前一周同期下降0.3个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.9%，联碱厂家加权平均开工78%，天然碱厂加权平均开工84.2%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平再创历史同期新高。上周国内纯碱厂家库存总量为161万吨左右，环比增加16.6%，同比增加2.4%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率波动持平，需求方面暂时平稳。随着纯碱企业库存高企与价格大幅回落既成事实，市场关注焦点转向纯碱需求端，盘面对玻璃企业补充原料库存有所预期，推动纯碱基差修复；春节前玻璃企业补库动作存压力仍在，建议投资者轻仓试多谨慎参与。

尿素   【行情复盘】
周二尿素期货盘面偏弱震荡，主力05合约跌1.79%收于2304元。
【重要资讯】
现货方面，国内尿素市场氛围转弱后，主流区域市场价格连续几日下调，这种降价趋势也逐渐传导至厂家，预收订单较少的企业面临出货增加的压力，周一周二陆续有企业调低报价，多数暂稳价观望，但短时这种氛围影响下，降价的企业会日渐增加。近日新增部分气头企业停车，行业日产降至13.5万吨上下。气头装置停车多在预期之内，进入1月后已停车的企业会陆续恢复，供应相对宽松，在下游阶段性备肥需求推动下，行情仍会反反复复，目前趋势偏弱。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，农需淡季终端需求偏弱，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放和淡储发力阶段性推升盘面，但行业仍受到高库存的影响，谨防追高；需求方建议关注2100元附近的买入套保机会。

豆粕   【行情复盘】
周二夜盘国内豆粕价格继续上行，截止收盘主力合约M05报收于3179，涨26点，涨幅0.82%。现货方面，今日油厂豆粕报价较昨日下跌10-20元/吨，其中沿海油厂主流报价在3410-3450元/吨；广东3420跌10元/吨，江苏3410跌10，山东3420跌20，天津3450跌10元/吨。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年12月15日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为64.7%，比一周前提高8.7个百分点，比去年同期低了1%。8.2%的大豆开始进入扬花期（R1），90%的土壤墒情从充足到理想。交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。交易所预计该国2021/2022年大豆产量为4400万吨，高于上年的4300万吨。
【交易策略】
周二国内豆粕价格略有下行，国内豆粕价格目前主要受到外盘美豆价格走势的影响，美豆价格近期再度走强，主力合约价格一度逼近1300美分/蒲式耳，阿根廷大豆产区的持续干旱是造成美豆价格强势的主要因素。不过目前巴西天气较为良好，未来巴西大豆新作的上市仍会给美豆价格带来压力，预计美豆价格上行空间有限。国内豆粕目前供需状况趋向宽松，11月后大豆到港量开始稳步增长，下游 消费走弱也支撑豆粕库存开始爬升。截至2021年12月17日（第50周），国内豆粕库存63.8万吨，较上周增加6.57万吨，增幅11.48%，同比去年减少39.42万吨，减幅38.19%。国内豆粕价格走势预计将继续追随CBOT大豆价格的波动，在节前下游蛋白采购结束后需求会再度走弱，春节前国内豆粕价格将保持宽幅震荡的走势。从中长期来看，国内菜粕供应量会出现持续性的下滑，建议继续持有菜粕2205合约多单。

油脂   【行情复盘】
周二夜盘国内植物油价格继续上行，主力P2205合约报收7962点，上涨36点或0.45%；Y2205合约报收8422点，上涨46点或0.55%；OI2205合约报收12007点，上涨25点或0.21%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价9410元/吨-9470元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+600-650元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价9290元/吨-9350元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价12600元/吨-12660元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
海关周一公布的统计数据显示，2021年11月份中国大豆进口总量为857万吨，比去年11月份的959万吨减少10.6%。值得一提的是，11月份中国从巴西进口的大豆超过了从美国进口的数量。 11月份中国从美国进口大豆363万吨，同比降低40%；11月份从巴西进口大豆375万吨，同比提高37%。今年1至11个月中国进口大豆8765万吨，同比下降5.5%。
【交易策略】
周二国内植物油价格出现大幅上行，本周国内植物油价格的涨跌主要受到外盘原油价格走势的影响。受宏观收紧预期以及奥密克戎加速传播的影响，原油价格在周一大幅下行，推动了国内植物油价格的快速下滑。周一晚间市场恐慌情绪有所消散，抄底资金涌入推动风险资产价格再度走高，原油价格也收复大部分跌幅，原油价格的反转拉动了国内植物油价格的再度走高。预计短期内国内植物油价格仍将保持震荡调整的形态，价格大幅上行的概率越来越低，虽然春节前备货开启，国内豆油库存保持下滑走势，但下行幅度过低。截至2021年12月17日（第50周），全国重点地区豆油商业库存约82.42万吨，环比上周减少0.48万吨，降幅0.58%。预计进入1月中上旬后，国内植物油供需紧张的局面将得到改善，国内不会出现供需过度紧张的状况，豆油将转入增库存的周期。随着巴西本年度大豆新作上市时间的临近，外盘美豆价格也将承压逐步上行，建议未来1-2周对植物油仍保持观望态势。择机逢高做空棕榈油2205合约，可以考虑中长期持有。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周二小幅震荡，收涨0.32%至8092元/吨。
现货市场：国内花生价格偏弱运行，东北产区购销清淡，价格下调后整体上货量有所减少，贸易商多以观望为主。食品米走货依然不快，多以成交油料为主，整体报价维持稳定，308通货米报价在3.8-3.9元/斤。河南产区走货情况大致相同，老百姓惜售心理明显，河南南阳产区麦茬花生通货米4.0元/斤左右，驻马店产区麦茬米通货报价3.9-4.0元/斤，开封产区大花生通米4.00-4.10元/斤。油料米方面，到货量继续增加，油厂收购指标严格。主流成交价格在7400-7600/吨，对市场情绪难有提振。
【重要资讯】
据卓创资讯：周二油厂整体到货高位，部分压车较多，控制质量严格。河南新乡鲁花今日约有80多车，小车居多。质量严控，以质论价。装置昨日恢复开工。定陶鲁花今日厂外约120车，近几日每日限量进厂30车，均为大车。正阳鲁花今日新到54车，加压车及附检共105车约2500吨。近期主流好货成交约3.75元/斤。莱阳鲁花原料收购中，今日约有二十七八车，严控酸价等质量标准。深州鲁花花生今日80多车，近期货量偏高，质量严控。日均卸货约1000吨左右。新沂鲁花原料今日到货约1200吨，近期日均卸货600-700吨。阜新鲁花严控指标，到货减少，今日约有30车，部分拒收。兖州嘉里今日8车，青岛嘉里二十多车。石家庄益海六车。开封龙大18车，大小车均有。费县中粮1车。玉皇粮油控制黄曲霉，日均100吨。
【交易策略】
农户因种植成本增加低价惜售情绪仍存，叠加本年度油厂入市收购时间同比较晚，目前各产区出货速度相较往年均值偏慢2成左右，供应压力略有后移，目前东北花生逐渐上量，河南南部惜售情绪有所松动，其余产区农户仍较为惜售。油厂近期下调收购价格严格把握收购标准施压现货购销情绪，存倒挂销售现象，筛选厂和贸易商囤货情绪较弱，库存较低，目前主要库存仍在农户手中。但近期油厂已基本全部入市，油料米流转较快，会对花生价格起到一定托底作用，上周油厂原料卸货量继续增加，环比走高21.54%，油厂年前有备货需求，年前花生收购量或维持稳步递增态势；商品米需求近期较差，筛选厂采购积极性受限，市场氛围偏空。相关品种方面，目前花生油成交一般，目前为春节备货旺季前的短暂需求淡季。综上，产区惜售叠加前期油厂收购意愿偏弱，导致供应压力后移。目前6成以上货源仍在农户手中，本周部分压榨厂下调收购价格施压市场看涨情绪，短期需关注元旦及春节备货节点花生和花生油走货情况。如若月底花生油走货旺季不旺，油厂对花生压价意愿预计仍旧较强，期价或延续偏弱运行。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周二小幅震荡，收跌18点或0.62%至2911元/吨。
现货市场：周二菜粕现货价格小幅走弱。江苏南通贸易商国产加籽粕价格有所下跌，当地市场主流国产加籽粕报价2980元/吨，较昨日小跌20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格小幅上扬，当地市场主流国产加籽粕报价2880元/吨，较昨日小涨30元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+0；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201-90。今日我国进口菜粕市场弱势调整。天津港口进口菜粕价格有所下跌，当地市场主流进口菜粕报价2950元/吨，较昨日小跌10元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格相对稳定，当地市场主流进口菜粕报价2880元/吨，较昨日持平。
【重要资讯】
印度炼油协会（SEA）发布的统计数据显示，2021年11月份印度油粕出口量为162,442吨，比10月份的157,467吨提高3.2%，但是比去年同期的332,336吨减少51.1%。在2021/22年度的头8个月，即4月份到11月份，印度油粕出口量为1,596,131吨，较上年同期的1,951,558吨减少18%，主要因为豆粕出口量减少。
【交易策略】
短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，产区天气方面，巴西南部的南里奥格兰德州和巴拉那州（约占巴西大豆总产量的30%）以及阿根廷降水量仍低于常值，南美产区干旱和美豆压榨数据良好为为美豆期价提供明显支撑，但美豆期价能否进一步上行需要更为良好的出口数据支持。菜粕自身基本面方面，本年度加菜籽产量同比减产35.4%至1260万吨，加拿大期末库存预计仅为50万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损923元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存4.8万吨，环比增加26.32%，处于季节性偏高位置。综上，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，叠加油粕比近期略有反转，菜粕近期期价整体强势运行，但豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，已有多单继续持有，未入场者建议逢回调入场，不建议追高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，跌幅0.59%；CBOT 玉米主力合约周二收涨1.14%;
现货市场：周二玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2630元/吨，较周一持平；广东蛇口新粮散船2810-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2860-2880元/吨，基本持平于周一；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）咨询机构Safras & Mercado公司称，2021/22年度巴西玉米产量可能达到1.1608亿吨，比早先预测值低300万吨左右，这是因为出现拉尼娜现象，南部地区天气干旱，影响到首季玉米作物。
（2）据美国商品期货交易委员会上周五发布的持仓报告显示，截至2021年12月14日当周，投机基金在玉米期货及期权市场持有净多单345,980手，比一周前增加13,480手。
（3）阿根廷政府将实施2500万吨的玉米出口配额，不过该限量将根据收成调整。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场相对变化有限，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过整体养殖产能维持高位以及小麦价格高位运行尚不能明显改变饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格相对高位同样稳定工业消费，此外，目前还有节前备货支撑，因此当下主要是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏依然会对阶段性情绪形成提振。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘继续回落，跌幅1.18%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3220元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3400元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月9日-12月15日）全国玉米加工总量为64.74万吨，较前一周玉米用量增加0.23万吨； 全国玉米淀粉产量为34.96万吨，较前一周产量增加0.03万吨。开机率为69.87%，较前一周上调0.06%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月15日，玉米淀粉企业淀粉库存总量76.9万吨，较前一周增加0.3万吨，增幅0.43%，月环比增幅19.13%；年同比增幅12.10%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求继续放缓，企业淀粉库存继续增加，现货价格预期继续相对回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或继续震荡偏弱走势，操作方面暂时建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：21日夜盘沪胶反弹。RU2205合约在14295-14430元波动，上涨1.26%。NR2203合约在11130-11305元波动，上涨1.39%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2021年12月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量31.77万吨，环比缩减4.16%，降速去库。12月13-19日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率4.2%，环比缩减0.11个百分点，入库量小幅缩减，出库率8.3%，环比缩减1.72个百分点，数据周期内胶价上行降低下游采购积极性。
【交易策略】
国内天胶现货库存继续减少，且11月轮胎出口量环比增长7.79%，同比增长6.75%。供需数据较为利多。不过，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样看，现货库存偏低的利多作用已被市场所消化，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线可能要下探14000元附近寻找支持，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖   【行情复盘】
期货市场：21日夜盘白糖期货窄幅整理。SR2205合约在5700-5726元波动，微涨0.47%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国11月份进口食糖63万吨，同比减少7.63万吨，环比减少17.69万吨。2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
11月进口糖数量虽然环比及同比均有减少，但仍处于历史高位附近。还有，国内处于产糖旺季，天气状况有利于糖厂生产，新糖大量上市带来供应压力。此外，国际糖价跟随原油价格出现调整，对国内糖价有利空影响。美联储政策调整靴子落地，宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。巴西主产区基本停榨，预计食糖总产为3200万吨，较上年下降600余万吨。后期印度、泰国产糖及出口形势将成为影响国际食糖供应的主要因素。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月21日，郑棉主力合约跌0.25%，报19765。棉纱主力合约涨0.04%，报26765。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
国内棉花现货平稳为主，棉企上周末报价上涨后持稳，销售积极性较强。前期使用储备棉为主的大纺企原料库存低位，刚需较强，但纱市低迷，只能少量采购，勉强维持。
海关统计，11月我国棉纱进口15万吨，同比降11.8%，环比持平。1-11月累计进口同比增15.1%。2021/22年度累计进口同比减5.8%。
纯棉纱震荡整理，成交冷清。浙江部分小贸易商有放假。因需求不佳，加上疫情反复，多数商家对后市悲观。认为年前难有大行情，期望年后下游订单好转。商家以让利出货为主。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘收于5526元/吨，上涨66元/吨。
现货市场：进口针叶浆现货起伏有限。市场含税参考价：银星5450元/吨，部分加针5500-5650元/吨，北木除外。
【重要资讯】
11月份针叶浆进口量70.43万吨，环比增加9.19%，均价835.28美元/吨；阔叶浆进口量124.10万吨，环比上升35.99%，均价627.51美元/吨。
11月，我国共进口阔叶木片129.12万吨，环比增加19.89%，同比增加40.09%；进口金额为249340289.00美元；平均单价为193.11美元/吨，环比增加6.81%，同比增加19.65%。
北方地区木浆生活用纸市场出货依旧较为平缓，下游跟单意愿不强，加工厂利润延续承压状态。
白卡纸主流价格5800-6000元/吨，纸厂开工正常，新产能仍有待放量，目前对市场影响有限。渠道库存不多，下游按需补货，部分开工不满。
【交易策略】
11月针叶浆进口量环比增加，同比则偏低，由于供应的扰动主要发生在11月下旬之后，结合发货及船期，预计对明年一季度进口有一定影响，短期看供应端对市场影响减弱，但疫情等相关风险仍存在，运输问题已使CME木材价格上涨70%。国内纸浆现货回落，高价成交情况一般，纸厂仍受困于成本传导不畅的问题，成品纸涨价落地并不理想，导致纸厂对高价木浆接受度下降，特别是原料库存较低的中小企业，生活用纸近期开工出现回落，白卡纸及铜版纸开工则继续上升，白卡纸厂家库存压力小，外需有支撑，但涨价也并不顺畅。港口木浆库存小幅减少，交易所仓单量维持高位，在进口成本上升后，随着期货盘面持续回落，当前内外价差套利的窗口再次关闭。整体看，纸浆走势很大程度仍受成品纸影响，由于近期成本传导不畅，浆价短期上行驱动减弱，但进口成本抬升后，底部区间上移，建议关注5400元和5200元附近支撑。

生猪   【行情复盘】
12月21日，生猪期货合约LH2203低开高走，开盘于14000，最高涨至14320，最低下探13920，收盘于14220。当日成交16932手（+2446），持仓达到55375手（+121）。
【重要资讯】
12月21日，全国外三元生猪出栏均价16.1元/公斤，较前一日价格下跌0.43%，较上周下跌0.25%；15公斤外三元仔猪价格24.96元/公斤，与前一交易日基本持平，与上周基本持平。
【交易策略】
现货端：周二北方市场生猪价格下滑为主，部分屠企宰量开始回落，屠企收购生猪较顺畅，市场猪源供应充足，集团场正常节奏出栏，散户惜售意向较前期减弱，预计周三生猪价格或有下滑空间。周二南方市场生猪价格有稳有跌，部分区域集团场降体重出栏，腌腊提振效果微弱，下游消费市场走货疲软，预计周三价格弱势运行。
期货端：期货合约LH2203早盘出现大单快速拉升，之后价格维持在14200附近震荡。技术面上，目前处于振幅缩窄，趋势不明状态。生猪供应充足，不具备大幅上涨的动力。受成本端支撑，也难以大幅下跌。目前以窄幅震荡思路对待后期走势。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周二震荡整理，收于8367元/吨，跌幅为0.3%；
现货价格：山东栖霞大柳家纸袋富士80#以上果农一二级片红报价为3-3.1元/斤，与周一持平；陕西洛川纸袋富士70#起步果农货报价为2.8-3.2 元/斤，与周一持平；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至12 月16 日，全国苹果库存量为889.46 万吨，较前一周下降10 万吨，低于去年同期的1134 万吨，其中山东地区库存为317 万吨，去年同期为417 万吨，陕西地区为262万吨，去年同期为319 万吨。
（2）山东烟台栖霞蛇窝泊镇苹果冷库成交部分三四级货源，80#以上果农一二级主流成交价格2.8-3.5元/斤，以质论价。75#货源主流价格2.4-2.6元/斤。三级货主流行情1.7-2.0元/斤，以质论价。
（3）陕西渭南白水县晚熟富士冷库价格基本稳定，个别出残率比较高的货源客商压价，成交价格略有偏弱。果农货主流成交价格70#以上2.3-2.8元/斤。当前交易，主要发生在北部乡镇，果农货交易。中南部乡镇冷库成交有限。
（4）市场点评：苹果期价近期大幅回落，主要是圣诞和元旦双节备货表现一般所拖累。对于苹果市场来说，当下供应端的变化量是有限的，冷库库存低于往年同期已是事实，其只能构成价格的相对支撑，不能构成上涨的推动力，当下的市场焦点已经转向消费端，目前市场成交有限，产区去库缓慢，削弱了低库存所带来的支撑，不过对于05合约来说，品质忧虑仍然存在，暂时并不认为其已转为下跌趋势，整体仍然维持区间波动。
【交易策略】
苹果05合约短期波动或有反复，操作方面建议观望为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周二大幅下跌，收跌5.44%至14340元/吨。
现货市场：红枣现货价格持稳，崔尔庄市场看货商渐多，特级主流13500元/吨，高价在14500元/吨，环比昨日持平；新郑市场特级14000元/吨，环比昨日持平。
【重要资讯】
12月21日仓单+预报数量16492张，环比减少43张。仓单数量10793张，环比增加86张。
2021年11月红枣出口情况高于上月，总出口量较上月明显增加，同比去年出口量相当。本月出口量为1896.517吨，环比增加16.97%，同比增加0.71%。
【交易策略】
红枣逐步进入春节备货旺季，但本年度全国主要销区现货价格同比上涨60%左右，现货市场的高价被终端接受需要有一定的时间过程，终端采购目前以刚性分批次补库为主，囤大货意愿较弱，终端补货需求后移，据部分贸易商反馈现货红枣的走货数量出现同比下降30%左右，红枣走货数量的下降和较大的仓单压力导致近期期价呈现持续回落态势，期现价差目前已修复，01合约期价与同标准现货价格持平。短期重点关注年前备货情况，据卓创、Mysteel预估本年度客商整体收货量是去年一半左右，并无库存压力。目前限制现货价格上涨因素主要是市场上仍存有一定量的陈季相对低价红枣库存，按照目前销区现货价格来计算贸易商销售利润较为微薄，随着陈季库存逐步消化，现货企业有一定提价需求。年前备货逐步临近，市场看货客商渐多，重点关注1月上旬备货关键期和年后二次补库市场库存去化速度和现货价格走势，目前预估红枣现货价格震荡偏强运行为主。操作上前期卖保头寸部分止盈；1-5正套视可申请套保交割头寸数量可继续持有。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力05合约周二震荡整理，收于4065元/500千克，跌幅0.42%；
现货市场：周二主产区鸡蛋均价4.52元/斤，与周一均价持平；主销区鸡蛋均价4.72元/斤，与周一均价持平。
【重要资讯】
1、受蛋价下滑影响，养殖单位对后市信心不足，淘汰老鸡积极性略提高。屠宰企业产品销售不佳，因此压低收购价格，进一步刺激养殖单位淘汰老鸡。鸡蛋、淘汰鸡价格偏弱运行，蛋鸡养殖盈利水平下降，多数地区养殖单位观望情绪加重，鸡苗需求一般。
2、市场需求欠佳，销区销量减少。上周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7282.40 吨，环比减幅 4.59%，同比增幅8.41%。
3、库存方面: 上周生产、流通环节库存天数环比均增，平均库存天数分别为 1.28 天、1.07 天，环比增幅分别为 10.34%、15.05%。
4、行情点评：鸡蛋05合约来说，需求端亮点不足，叠加生猪价格回落压制，整体上方仍有压力，不过目前产区补苗的积极性不高，在产蛋鸡存栏相对收缩对价格形成支撑，短期现货端弱势或继续对期价形成拖累，目前对于05合约整体维持震荡偏弱判断。
【交易策略】
短期05合约或继续弱势波动，操作方面暂时建议观望为主。

重要事项:

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