贵金属 【行情复盘】
美元指数震荡走强对贵金属形成压力，而通胀预期上涨利好贵金属，市场关注焦点依然是美国联邦公开市场委员会会议，关注各国央行对通胀和利率最新行动。日内贵金属维持震荡行情，现货黄金整体在1781-1790美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在22.17-22.34美元/盎司区间震荡调整。沪金沪银方面，沪金沪银维持夜盘的走势，涨幅略有收窄，沪金涨0.18%至368.52元/克；沪银涨1.11%至4727元/千克。
【重要资讯】
①纽约联储最新消费者调查显示，美国消费者对未来一年的通胀预期升至6％的新高。而三年通胀预期自6月以来首次下降，达到4％，主要是受到无大学学历受访者的预期推动。然而，无论是短期还是长期，通胀的不确定性水平都在上升，并且都达到了历史新高。②美联储议息会议将会在12月16日凌晨3点公布，鲍威尔将会在3:30对货币政策发表讲话。美联储主席鲍威尔或连任提名后，迅速转向鹰派；不断强调会考虑加快缩减购债规模。预计联储将讨论加码缩债至300亿美元，3-4月结束缩债可能性大。③截至12月1日至12月7日当周，黄金投机性净多头减少8675手至217185手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少8601手至29833手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
鲍威尔鹰派转向引发货币政策加速收紧预期令贵金属价格出现回落，非洲变异病毒的蔓延拖累白银；然该进展基本被市场所消化，流动性依然泛滥，美欧英等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延增加避险需求，贵金属企稳后仍会偏上行。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以做多为核心；风险偏好者，黄金逢低均可做多，白银受病毒和工业需求拖累，可企稳继续做多。
短期，黄金一度跌破1780美元/盎司，核心支撑为1760-1780美元/盎司， 1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位为365元/克，若跌破则会下探至360-262附近，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌破22美元/盎司（4700元/千克）整数关口，对于风险偏好者，22美元/盎司附近依然是买入机会；上方阻力位为23.1的20日均线（4900元/千克）。当前市场关注的焦点为美联储议息会议，只要没有超鹰派的表现，贵金属企稳逢低做多依然合适。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储缩债加码或加息预期比市场更加鹰派，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌至此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。鲍威尔鹰派转向使得走强的贵金属高位回落，因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P360。

铜 【行情复盘】
12月14日，沪铜大幅低开，尾盘收复部分跌幅，截至日间收盘，主力合约CU2201合约收于68910元/吨，跌0.73%。现货方面，今日长江有色网1#铜均价69010元/吨，较上一交易日跌690元/吨。今日仓单报价94-114美元/吨，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单报价78-98美元/吨，均价较前一交易日不变，QP1月，报价参考12月及1月中上旬到港货源。LME 0-3贴水12.5美元/吨。
【重要资讯】
1、据相关报道，秘鲁社区封锁了 MMG 的 Las Bambas 铜矿使用的一条运输道路，拒绝了该公司的修订提议，称其为“笑话”，并威胁要抵制进一步的谈判。拒绝和威胁不参加会谈对 Las Bambas来说是一个打击，后者在周末提交了一份更新提案，以清理道路并避免关闭。新的会谈原定于周二举行。
2、2021年12月13日，巴拿马卫生部报告说中美洲最大的露天铜第一量子First Quantum旗下Cobre Panama铜矿疫情严重，根据官方信息，当局在采矿项目中发现了“123 例活跃病例”，“其中 80 例有症状，43 例无症状”。第一量子报告显示，2021年三季度Cobre Panama铜产量为8.7万吨，同比增加36.38%，环比增加6.8%；2021年铜指导产量为32-33.5万吨，原产量指导量31-33.5万吨，下限增加1万吨。
3、山东省印发《山东省2021－2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。《攻坚行动方案》对除了青岛、烟台、威海外的13个城市分别提出了2021－2022年秋冬季（2021年10月1日至2022年3月31日）PM2.5浓度和重污染天数控制目标要求，同时要求青岛、烟台、威海3市达到相应年度空气质量改善目标。
【操作建议】
近期市场聚焦于当地时间12月15日美联储FOMC会议，目前鲍威尔已经明确taper将加速，而随着通胀的进一步走高，市场对于提前加息的预期也再度升温，如此次会议有超预期利空因素的话，对大宗商品均可能产生剧烈影响。从基本面来看，本周中国TC费用意外下跌，因为几个铜矿的交货面临潜在中断，而且秘鲁地区最大铜矿抗议仍未好转，同时全球新冠感染病例再次增长，令未来铜矿供应再度陷入不确定性。从盘面上来看，市场观望情绪浓重，预计在风险事件落地之前（12月FOMC会议），铜市难见明显单边行情，不过在基本面强势和成本推动下，未来铜价仍保持乐观态度，短期建议期货观望，期权考虑买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
12月14日，沪锌低开高走，ZN2201收于23565元/吨，涨0.3%。现货方面，上海0#锌主流成交于23460~23570元/吨，双燕成交于23480~23610元/吨；0#锌普通对2201合约报升水80~110元/吨，双燕对2201合约报升水120~130元/吨；1#锌主流成交于23280~23420/吨。
【重要资讯】
1、12月14日消息，国家发改委和工信部发布《关于振作工业经济运行 推动工业高质量发展的实施方案的通知》。该通知中提到，要聚焦新能源汽车等重点领域，加快新能源汽车推广应用，加快充电桩、换电站等配套设施建设。鼓励开展新能源汽车、智能家电、绿色建材下乡行动。完善汽车产业投资管理，统筹优化产业布局，支持新能源汽车加快发展。
2、由于东南亚零部件工厂供应的零部件短缺，丰田扩大了日本部分工厂的停产规模。丰田在一份新闻稿中表示，在12月9日宣布的减产基础上，丰田将再减产9000辆汽车，此次受影响的车型是雷克萨斯和Land Cruiser。
3、根据保定市重污染天气预报会商，预计2021年12月12日起，受冷空气影响，我市空气质量逐步改善，污染过程基本结束。经市政府批准，我市于12月12日8时解除重污染天气Ⅱ级（橙色）应急响应措施。
【操作建议】
随着12月FOMC会议临近，市场对提前加息的预期再度升温，不确定性增加下沪锌宽幅震荡。从基本面来看，近期锌运行于冶炼成本线附近，据悉湖南已经有部分炼厂将于12月份停产检修，广西也有部分炼厂因环保问题意外关停，预计12月锌锭释放将不及预期。海外方面，目前欧洲能源危机仍未见好转，欧洲天然气价格与欧洲碳排放权（EUA）价格持续抬升，导致当前锌价仍低于欧洲冶炼成本，后市不排除当地炼厂进一步减产的可能性。总体而言，锌市紧缺感仍强，考虑到近期风险事件较为集中，建议前期多头先获利退场，期权可以考虑买入波动率的策略。

铝 【行情复盘】12月14日，沪铝主力合约AL2201低开低走，全天横盘整理，报收于19210元/吨，环比下跌0.05%。长江有色A00铝锭现货价格上涨380元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨310元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-20元/吨。
【重要资讯】上游方面，山东地区受供暖季及冬奥会影响，当地碳素企业限产增加。北方氧化铝最低成交价已低于3000元/吨。下游方面，SMM统计上周铝龙头下游加工企业平均开工率上升0.9个百分点至67.6%。11月型材开工率环比回升2.05%至54.18%，但同比仍下降8.92%。库存方面，昨日统计社会铝锭库存较上周一下降3.7万吨至91.5万吨，去库速度有所加快。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对上下游都将形成一定利空。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库幅度进一步加大，利多盘面。目前沪铝盘面有一定上行动能，建议多单谨慎续持，整体依然维持宽幅震荡格局，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
周二有色涨跌不一，锡价偏强运行，沪锡2201合约收于287790元/吨，增长1.16%。上海1#锡主流成交于294500-296000元/吨，均价295250元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。
【重要资讯】
印尼锡出口商协会表示，今年全年印尼锡出口量预计在7万吨左右，较去年的65,150吨高出7.4%。
中汽协数据，11月新能源汽车产销量首次单月破40万辆，1-11月产量突破300万辆。
据SMM调研，截止12月10日，上海、江苏两地锡锭社会库存合计3343吨，较前一周上涨691吨。
【操作建议】
从长期来看，全球锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源、光伏、电子板块消费高增速，供弱需强局面对锡价有较强支撑。短期来看，上周广西与云南地区冶炼厂周度开工率增减相抵，整体微跌1.1%。SMM预计12月全国精炼锡产量料回升459吨至13740吨。需求方面，高锡价对下游消费形成明显抑制，现货成交清淡，观望情绪较浓。国内外库存绝对值仍处于低位，但近日国内外库存回升，截止10日上期所库存为2197吨，LME库存为1555吨，两大交易所总库存较低点回升2063吨。从有色整体表现来看，铜铝价格在前两个月均明显回落，但锡价持续高位运行，回调风险加大，但考虑锡库存绝对水平处于低位，市场参与热情明显回落。技术上锡价处于大幅上涨后的高位震荡走势，类似于2017-2019年，预计将延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。

镍 【行情复盘】镍价下跌，收于142690，跌1.5%。
【重要资讯】美元指数在 96上方波动反复，美国加快缩减购债规模的可能性有所提高，在议息会议前有色震荡略偏弱整理。LME电解镍持续去库存，并维持较高升水，持续守稳于60日均线上方。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产 6 万吨镍，7800 吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目部分产线已完成设备安装调试工作，并于近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。镍矿石报价坚挺，海运费上移。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至35000元，重心持续下移，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条向上游原料压价采购持续，负反馈压力增加，市场报价也降至1345元/镍。12月及1月逐渐有300系减产消息。不锈钢库存下降，近期现货调降有所放缓，现货成交明显改善。期货盘面略企稳。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下跌的情况，60日均线上方延续震荡。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍回调，145000失守则下档支撑141000附近，预计本周仍主要会在140000-149000元之间波动为主。

铅 【行情复盘】
周二有色涨跌不一，铅价围绕15700附近震荡，Pb2201收于15715元/吨，微增0.13%。上海1#铅主流成交于15550-15650元/吨，均价15550元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
据SMM调研，截至12月13日，五地铅锭库存总量至11.94万吨，较上周五（12月10日）环比下降0.1万吨；较周一（12月6日）下降0.92万吨。
据SMM调研，原生铅冶炼厂检修与恢复并存，12月4日-10日生铅冶炼厂周度三省开工率为59.07%，环比上升0.41%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为47.04%，环比前一周上升3.96%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.57%，较前一周继续维稳。
【操作建议】
原生铅冶炼厂因检修结束及年底冲量，SMM预计12月增产超2万吨。再生铅炼厂利润可观，且限电影响消除，但环保政策抑制增幅，预计再生铅产量增长万吨左右。需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，但企业备库维持生产，需求整体持稳。库存方面，截止13日五地铅锭库存延续去库状态，支撑铅价走高，当前区域性供应差异，造成去库持续，但我们仍然预计在12月供应明显增长下，后续去库将放缓甚至转向累库。近日铅价剧烈波动，跌破万五后快速反弹并突破15500阻力位。铅价虽未突破宽幅震荡区间，但有走强迹象，预计后续震荡上行，突破15500后压力位上移至16000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢上涨，收于16025，涨1.84%。
【重要资讯】不锈钢期货接连翻红，提振市场商家信心。据商家反馈，无锡地区304不锈钢热轧成交较前期迎来明显改善，同时主导钢厂代理向钢厂报量较多，钢厂见行情有转头之势，报量并未全批，且有减量操作。14日无锡市场300系冷轧不锈钢价格盘中涨跌互现，304四尺切边基价张浦17150，跌50；北港新材料、德龙、宏旺16000，均涨50。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价下调至1345元/镍点。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄或亏损加深，不锈钢厂对原料端仍有报价下调倾向。现货库存无锡300系库存最新调查下降，需求端仍有待继续改善。
【交易策略】不锈钢反弹，现货交投改善，库存下跌，减产增多，期货已经显现见底改善信号，短期反弹可能发生。不锈钢2201近期可能会在15500-17000元之间波动，继续展开震荡反弹回升。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间收于4382元/吨，下跌33元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格持稳，盘中成交不佳，价格有下调10-50，目前河钢敬业大螺纹4660-4690、小螺纹4770-4940、建龙系4600-4630，整体出货表现不及昨日。上海地区价格开盘价格持稳，午后报价普涨10-20，目前中天4790-4820、永钢4790-4830、三线4660-4770，整体成交一般，货少。
【重要资讯】
国家发展改革委工业和信息化部：做好大宗原材料保供稳价。持续密切监测大宗原材料市场供需和价格变化，大力增加大宗原材料市场有效供给，灵活运用国家储备开展市场调节。实施好《重要商品和服务价格指数行为管理办法（试行）》，加强信息发布解读，促进规范运行。进一步强化大宗商品期现货市场监管，坚决遏制过度投机炒作。
中国人民银行：11月末，个人住房贷款余额38.1万亿元，当月增加4013亿元，较10月多增532亿元。另从监管部门和多家银行了解，11月末，银行业金融机构房地产贷款同比多增2000多亿元，其中，个人住房贷款余额同比多增1100多亿元，开发贷款同比多增900多亿元。
【交易策略】
北京建材库存25.01万吨，较上周降1.30万吨，同比去年降1.33万吨，到货较少。目前螺纹现货市场低供应、弱需求，由于价格反弹及政策利好刺激市场情绪，导致成交量出现逆季节性持稳的情况，并未像往年一样持续下滑，库存低于去年，压力偏低。但基本面更多是持稳偏强的状态，且持续性尚待观察，特别是相比去年冬储价仍较高，终端及贸易商备货可能仍谨慎，基差回落后，主要反套离场对盘面的压制。当前盘面的核心仍是年底政策对预期的影响，由于中央经济工作会议在稳增长方面更加明确，明年的专项债将提前下发，基建回升可期，地产政策底出现后，高频数据显示商品成交回升有限，房企拿地同比仍偏低，不过央行的数据显示个人住房贷款增量回升，与居民户中长期贷款走势一致，前期一些积压的房贷需求得到满足，房企贷款和融资情况也好转，对于存量施工的恢复比较有利，不过销售和新开工能否继续好转对螺纹明显需求更为关键，当前谨慎看待，维持存量施工带动螺纹需求增速好转的看法，但同比高负增的情况或将持续。另外，供应层面在双碳政策推进可能更为缓和的预期下，明年粗钢减产幅度预计收窄，供应的回升将使钢材利润回落。短期，基差收窄，螺纹估值中性偏高，政策影响或逐步减弱，建议关注后续产量变化和中观数据，若供应回升和地产数据仍偏弱，则价格和利润均有回落压力。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日在原料端的带动下，热卷继续上行，热卷05合约收盘价4550元/吨，涨1.68%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格跌10至4860元/吨。
【重要资讯】1、，据国家发展改革委、工业和信息化部发布关于振作工业经济运行、推动工业高质量发展的实施方案的通知。通知指出，做好大宗原材料保供稳价。持续密切监测大宗原材料市场供需和价格变化，大力增加大宗原材料市场有效供给，灵活运用国家储备开展市场调节。实施好《重要商品和服务价格指数行为管理办法（试行）》，加强信息发布解读，促进规范运行。进一步强化大宗商品期现货市场监管，坚决遏制过度投机炒作。
3、目前热卷仍是供需双弱格局，上周四钢联公布的产量库存数据显示，热卷下游需求继续走弱，制造业需求仍面临一定压力，11月PMI数据回升至荣枯线上方，但新订单指数显示，需求端依旧较弱。北方地区受到采暖季环保限产的限制，热卷产量处于低位。目前热卷库存下降速度明显弱于往年，库存压力较大。
【交易策略】央行释放资金流动性，中央经济工作会议释放维稳信号，宏观政策利好，市场对于明年需求的预期较为乐观，同时近期原料端走势偏强，在此影响下热卷连续上行，但目前热卷供需依旧偏弱，随着盘面回升仍需警惕前高附近压力情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面冲高回落，午后转跌，主力合约下跌0.61%收于650.5。
现货市场：进口矿现货价格日间走势明显强于盘面，各主要矿种集体上涨，中高低品矿涨幅均较为明显。截止12月14日，青岛港PB粉现货报728元/吨，日环比上涨29元/吨，卡粉报858元/吨，日环比上涨33元/吨，杨迪粉报560元/吨，日环比上涨25元/吨。12月13日普氏62%Fe指数报110.2美金，日环比上涨7.6美金。当前铁矿库存总量矛盾仍较为明显，制约现货价格中期反弹空间，但基于后续供需可能出现边际改善的预期，现货价格短期仍具一定上行动力。
【基本面及重要资讯】
11月末，个人住房贷款余额为38.1万亿元，当月增加4013亿元，较10月多增532亿元。11月社会融资规模增量为26100亿元，同比增加4786亿元，较2019年同期增加6204亿元。预期为26960亿元，前值为15899亿元。11月新增人民币贷款12700亿元，同比少增1605亿元，预期为15550亿元，前值为8262亿元。11月末广义货币余额为235.6万亿元，同比增长8.5%，预期为8.7%，增速较上月末和去年同期分别低0.2和2.2个百分点。
12月13日，全国主港铁矿成交量为132.5万吨，环比增加14.2%。
12月6-12日，澳巴19港铁矿发运量为2252.8万吨，环比下降537.5万吨。其中澳矿发运量环比下降226.8万吨至1759.4万吨，发往中国的量环比下降183.6万吨至1408.3万吨。巴西矿本期发运量环比下降310.7万吨至493.4万吨。
12月6-12日，全国45港铁矿到港量为2164.2万吨，环比下降120.8万吨，其中北方六港到港量环比下降79.7万吨至931.5万吨。
唐山市生态环境局、市工信局、市发改委: 按照省大气办《关于做好2021年重点行业绩效分级和应急 减排清单修订工作的通知》要求，市生态环境局组织对全市长流程钢铁和焦化企业开展绩效评级，对照生态环境部制定的《重污染天气重点行业绩效分级及减排措施》及补充说明中长流程钢铁行业和焦化行业绩效指标，评定了各企业绩效级别。
上周全国钢厂进口铁矿石库存总量为10314.5万吨，环比下降82.14万吨。当前样本钢厂的进口矿日耗246.34万吨，环比减少3.51万吨，库存消费比为41.87，环比增加0.26.
中国冶金报刊文称，明年生铁，粗钢产量有望同比继续下降6200万吨，1亿吨，降幅约为7.2%，10%，对应铁矿需求将下降1亿吨。钢铁产量在此基础上的增减将取决于明年的钢铁需求。
河南印发河南省钢铁行业“十四五”转型升级实施方案通知，到2025年生铁产能控制在3000万吨左右，粗钢产能控制在4000万吨以内。

日间铁矿盘面冲高回落，主力合约午后翻绿，全天小幅收跌。但现货市场情绪出现回暖，各主要矿种价格集体上行，基差走扩。钢厂当前利润水平虽回升至较高水平，但由于当前厂内铁矿库存消费比处于偏高位运行，对铁矿的主动补库意愿暂未出现明显提升，多以按需补库为主。贸易商备货也较为谨慎，观望情绪较浓。近期期现价格的反弹主要是由强预期驱动。对05合约而言，明年二季度铁水产量有望回补，届时外矿到港压力将处于年内相对较小的时段。市场预期铁矿供需将逐步边际改善。同时考虑到当前钢厂利润水平较好，后续也有向炉料端传导的预期。上周五大钢种产量开始出现止跌回升，更进一步强化了市场对铁矿实际需求改善预期。但上周日均铁水产量进一步下降，已跌破200万吨关口，创出年内新低。当前样本钢厂的进口矿日耗246.34万吨，环比减少3.51万吨。铁矿需求仍处于强预期弱现实的格局，后续预期能否向现实流畅传导，将决定本轮反弹的持续性。供给方面，本期外矿发运量有明显回落，到港压力也有所减轻。但海外矿山仍处于年底冲财报期，后续供给压力仍存。港口库存后续仍有进一步累库的空间。
【交易策略】
总体而言铁矿当前基本面尚未出现明显改善，高库存将制约其绝对价格中期上行空间。但市场当前针对05合约更多交易明年二季度供需改善和钢厂利润回落的强预期，故短期可维持偏多思路，后续需密切关注强预期的落地情况。

玻璃   【行情复盘】
周二玻璃期货盘面偏强运行，主力05合约涨1.94%收于1837元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场价格主流报稳，局部个别厂小涨。华北成交不温不火，沙河部分厂部分厚度小板市场价略涨，整体调整动力有限；华东价格稳中调整，个别厂价格小涨1元/重量箱不等，走货区域存差异，下游提货谨慎；华中下游按需补货为主，厂家出货均有不同程度放缓；华南交投平稳，库存波动不大；西北部分厂对局部区域报价小涨1元/重量箱，走货较平稳；西南走稳，成交保持尚可，多数可继续降库。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比前一周减少1050吨。台玻东海玻璃有限公司二线550T/D浮法线12月8日点火复产。湖北亿钧耀能新材有限公司亿钧三线900T/D产线12月4日放水冷修。广东玉峰玻璃集团有限公司玉峰三线700T/D产线12月8日放水冷修。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求相对平稳，赶工支撑下，下游加工厂订单尚可。周内加工厂订单支撑，仍有所补库，支撑浮法厂继续去库。但整体订单情况表现一般，中长线继续补库动力不足。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3312万重量箱，较前一周削减347万重量箱，降幅9.48%。本周国内浮法玻璃样本企业库存削减维持，降幅略有收窄。近期下游市场刚需提货延续，短期原片企业库存维持小降趋势，部分厂库存降至低位水平。近期市场刚需提货虽延续，但深加工厂订单新增量不多，下游提货动力有限，预计本周整体库存降幅将有所收窄。
【交易策略】
生产企业库存从高位连续回落，产业链压力稍减，市场情绪相对平稳。受当前户外施工条件限制，实际需求的持续性宜保持谨慎。同时对于需求方来说，远期玻璃竣工需求释放推升玻璃价格的风险不容低估，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，尾盘小幅拉升，主力合约收于469.00 元/桶，跌1.28 %，持仓量增加28998手。OPEC月报维持石油需求预期不变，但IEA月报下调今明两年全球石油需求预期。
【重要资讯】
1、欧佩克月报，奥密克戎变体对全球原油市场的影响有限， OPEC保持2022年、2021年全年全球石油需求增长预测不变；将2022年第一季度全球原油需求预期上调111万桶/日，至9913万桶/日；将2022年全球对欧佩克的原油需求预测上调20万桶/日，至2880万桶/日。
2、沙特能源部长警告交易商不要做空油价，称 OPEC +可能对任何油价下跌做出快速反应。
3、IEA月报：将2021年和2022年的石油需求预测下调约10万桶/日。如欧佩克+继续减少减产，明年第一季度将出现170万桶/日的石油过剩，2022年第二季度将出现200万桶/日的过剩。如果欧佩克+的减产计划完全解除，沙特阿拉伯和俄罗斯可能在2022年达到创纪录的年产量水平。美国石油产量连续第二个月出现了最大的单月增长。
4、荷兰国际银行：鉴于欧佩克+维持增产政策不变，加上非欧佩克国家的供应强劲增长，全球石油市场最早可能在明年第一季度恢复供应过剩。预计2022年第二季度将出现石油过剩，这意味着价格可能会面临一些下行压力。我们预计，ICE布伦特原油在2022年的平均价格将为76美元/桶。
【交易策略】
本周原油市场整体跟随消息面波动，但缺乏核心驱动逻辑，从技术上看油价趋势已经明显转弱，操作上，建议反弹阻力位抛空、滚动操作为主。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货低开震荡，主力合约收于2936 元/吨，跌0.69 %，持仓量减少541 手。
现货市场：今日国内华东及山东地区部分炼厂沥青价格小幅上调，其他基本持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3220 元/吨，山东2945 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3200 元/吨，华北3075 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续下降，整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.90%，环比变化-4.0 %。近期，国内沥青炼厂检修进一步增加，合计产能损失2140万吨，河北鑫海250万吨装置停产检修，并将于12月20日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：当前北方地区遭遇雨雪天气，东北、西北地区公路项目施工基本结束，其他地区公路项目也处在收尾阶段，而南方地区需求整体表现一般。随着气温的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩，后期市场关注点将转向冬储需求。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均出现下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为5.10万吨，环比变化-4.5%，国内33家主要沥青社会库存为16.08万吨，环比变化-9.5%。
【交易策略】
沥青供需端无明显亮点，短线跟随成本端波动，从技术上看，沥青整体仍处在弱势格局中，短线反弹空间有限，操作思路以反弹阻力位抛空为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周二，PTA均线附近偏弱整理，TA2205合约收于4680，跌幅0.76%，增仓4.62万手。
现货市场：基差松动，主港主流货源在01贴水5元/吨附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油反弹至均线附近，近期震荡整理，但中期趋势转弱。12月份PTA供应损失超预期，目前PX端供需压力较大，PX-NAP价差近期已被压缩至127美元/吨以下运行，PX价格跟随原油但弱于原油。整体来看，成本端支撑暂不强。
（2）从供应端来看，12月供应损失超预期。恒力石化2号线220万吨/年的PTA装置已如期兑现检修，目前该套装置重启时间待定。中旬附近，英力士110万吨/年的PTA装置计划检修2周。疫情影响下，逸盛新材料360万吨/年的PTA装置近期负荷已下降至低位。逸盛大化600万吨/年的装置周中因原料问题临时降负，目前已恢复正常。整体来看，12月份供应端损失超预期，后续关注疫情对PTA装置供应的影响。
（3）从需求端来看，终端目前生意清淡，内贸订单已基本结束，外贸订单近期零星下达，数量不及预期，部分订单或在节后下达。周二，天圣宣布其120万吨/年的DTY产能即日起减产幅度增加至35%，计划到1月初增加至50%。近期聚酯开工率或适当走弱，而元旦之后聚酯开工率或加速下滑。
（4）从库存端来看，12月10日（周五） PTA社会库存为332.1万吨（-2.3万吨）。由于供应损失增多，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期，临近主力工厂现货年约谈判期，现货流动性短期偏紧，短期跟随原油波动，建议关注上方均线阻力。此外，建议关注近期两大主力供货商年约销售政策及下游接受程度。基差方面，听闻港口堆积货物较多，基差已开始松动，建议持货商出货为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周二，受海外装置变动影响，乙二醇午后快速上涨，主力EG2201收于4988，涨幅2.44%，减仓1.32万手。
现货市场：基差持稳，现货基差在01合约升水15-25元/吨附近，部分4960-4970元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，消息面频繁扰动，短期供应维持低位，但远月供应回升始终压制。市场传闻沙特某套91万吨/年的乙二醇装置停车，合约缩量，但后被证伪。国内方面，已有装置未见变动，近期关注恒力90万吨/年的乙二醇生产线是否会进行停车检修。整体来看，目前国内乙二醇开工率仍维持低位，近端供应量不高；但远期来看，明年上半年镇海炼化80万吨/年、浙石化80万吨/年的装置或投产，远端国产供应有回升。
（3）从需求端来看，终端目前生意清淡，内贸订单已基本结束，外贸订单近期零星下达，数量不及预期，部分订单或在节后下达。周二，天圣宣布其120万吨/年的DTY产能即日起减产幅度增加至35%，计划到1月初增加至50%。近期聚酯开工率或适当走弱，而元旦之后聚酯开工率或加速下滑。
（3）从库存端来看，截至12月13日（周一），主港乙二醇库存为64.3万吨（+0.6万吨）。据悉，本周到港预报在17.2万吨附近，港口缓慢累库，但绝对库存仍在低位。
【交易策略】
近月01合约临近交割月，低库存下预计跌幅有限，近期受消息面影响较大，建议暂时观望；近期终端订单较差，远月05合约将先面临1-2月累库压力及上半年新产能投放压力，中期建议等待反弹滚动抛空，待新产能落地后或呈现利空出尽。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周二，成本带动苯乙烯盘中反弹。EB2201收于8242（+1.34%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，部分地区现货仍然偏紧，但价升量缩，江苏现货8290/8340，12月下旬8250/8280，1月下旬8200/8230。
【重要资讯】
（1）成本端：成本反弹。新冠奥密克戎病毒对经济影响缓解，原油反弹；纯苯下游即将投产，价格上涨。（2）供应端：装置重启和新装置预期投产，苯乙烯供应压力将增加。中海壳牌二期12月13日左右停车，预计检修15天；巴陵石化13万吨预计本周末重启，新装置万华65万吨装置计划下周对外销售，利华益尚无明确投产时间。截止12月10日，周度开工率76.35%（-0.52%）。（3）需求端：下游开工率回升，下游刚需保持。截至12月10日，PS开工率83.01%（+2.01%），EPS开工率51.10%（+3.51%），ABS开工率89.99%（-0.05%）。（4）库存端：截至12月8日华东主港库存8.3（+0.39）万吨，港口提货受限，库存增加。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
纯苯因需求预期增加而价格上涨，对苯乙烯成本有支撑，但是苯乙烯供需仍偏弱对价格有压制，且中下旬装置重启和新装置产出将利空价格。预计苯乙烯偏弱震荡，建议谨慎追多，激进者可尝试逢高做空。风险提示：成本持续上涨及新增装置停车或装置投产不及预期。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周二，短纤窄幅震荡，PF2201收于6808（+0.41%）。
现货市场：福建地区企业报价和现货价格小涨，其余地区稳定，部分企业供应偏紧，工厂产销52.04%（-96.61%），下游维持脉冲式刚需补货，江苏现货价6925（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端， PTA小幅去库，价格偏弱震荡；乙二醇供需偏弱，预计偏弱震荡。（2）供应端，装置检修与重启互现，部分企业供应紧张。江阴华宏58万吨计划1月下旬停车检修15天；翔鹭18万吨11月16日停车，计划12月15日升温，23日出料。江阴华宏20万吨11月18日重启，福建金纶20万吨12月1日重启；逸坤6万吨11月30日停车，仪征化纤8万吨12月1日停车。另有，逸达20万吨、逸锦7万吨、德赛5万吨、三房巷20万吨等装置重启时间未定。截至12月10日，直纺涤短开工率81.3%（-0.5%）。（3）需求端，下游开工率继续上升空间有限，原料库存充裕，且订单未明显改善，压制短纤价格。截至12月10日，涤纱开机率为76%（+0.0%），涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存22.8（+1.3）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。（4）库存端，工厂库存3.2天（+0.2天），企业库存缓慢回升，但部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤需求无实质性改善，供需一般，部分企业供应偏紧，对价格有所支撑。若成本不崩塌，短纤下跌空间有限。但是需求无实质性改善，上行空间也受限，且浙江疫情对短纤需求有拖累。预计短纤低位窄幅震荡，建议观望为主，短线可尝试逢低做多，关注成本走势和需求改善情况。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格整理为主，FU2205变化-27元/吨，收于2661元/吨（-1.10%），LU2202变化-30元/吨，收于3521元/吨（-0.84%）。
现货市场：12月14日，舟山地区MGO现货价格735美元/吨，较13日价格上涨6美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格492美元/吨，较13日现货价格上涨8美元/吨，低硫燃料油现货价格596美元/吨，较13日价格上涨3美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG)：截至12月8日当周，新加坡燃料油库存增加81.2万桶，达到2063万桶的两周高点。
2. IEA月报：如欧佩克+继续减少减产，明年第一季度将出现170万桶/日的石油过剩，2022年第二季度将出现200万桶/日的过剩。
【交易策略】
最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存小幅累库，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。国内现货市场低高硫渣油价差走强，主要原因为国内临近年底，地炼因原料影响，加工高硫原油，所产渣油硫含量较高，不能满足焦化深加工企业对渣油品质的需求，因此焦化外采厂家将更多依赖低硫渣油资源；同时南方地区低硫渣油多走保税船燃领域，外放量较少，北方地区资源除了满足当地需求，还需要南下补充渣油缺口，低硫渣油价格相对偏强。预计后市该局面仍继续显现，燃料油由于成本端的不确定性加强，单边建议维持观望，套利策略可建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格继续反弹，L2201合约变化198元/吨，收于8566元/吨（2.37%），PP2201合约变化131元/吨，收于8164元/吨（1.63%）。
现货市场：12月14日，LLDPE市场价格走高，华北和华南大区线性涨50-150元/吨，华东大区涨50元/吨。国内LLDPE的主流价格在8650-9100元/吨。
12月14日，PP现货价格偏强运行，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8150-8250元/吨，华东拉丝主流价格在8150-8300元/吨，华南拉丝主流价格在8230-8400元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.12月14日，主要生产商库存水平在67万吨，较前一工作日去库6万吨，降幅在8.22%，去年同期库存大致在68.5吨。
【交易策略】
供给端：上周公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率84.97%(-1.52%),PP周度开工率89.5%（-0.87%）。近期部分地区疫情反复，导致当地石化企业压减生产负荷，供给端小幅减少。
需求端：截至12月9日当周，农膜开工率54%，周度继续降低2%，PE下游刚需采购为主，下游需求不及往年，农地膜需求旺季开始转淡，下游回归传统淡季。PP下游塑编企业中大型企业开工情况尚可，但目前新订单跟进情况一般，企业依旧维持偏低利润水平，原料库存量维持在10-11天，BOPP 行业方面，膜企订单变动不大，排产多在十天左右，BOPP原料补库同样多按需采购。
库存方面：12月14日，石化库存去库速度较快，石化厂家部分上调出厂价。截至12月10日当周，PE/PP港口周度库存变动不大，周度小幅减少；PP贸易商库存周度小幅减少。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，近期受基本面影响，煤炭及甲醇价格反弹，煤制烯烃企业开工率有所降低。综合分析：近期供应小幅减少，煤制烯烃开工率走低，PE/PP需求开始走弱，现货市场价格偏强运行，低利润环境下，成本端价格弹性明显增强。综合影响下，预计后市PE/PP价格跟随成本驱动有向上动力，但不宜期望过高，关注L2201合约8700元/吨以及PP2201合约8500元/吨压力位。

液化石油气   【行情复盘】
2021年12月14日，PG01合约低位震荡，截止至收盘，期价收于4407元/吨，期价下跌43元/吨，跌幅0.97%。
【重要资讯】
原油方面：有报道称omicron变异毒株的早期病例相当温和，缓解了对防疫封锁的担忧，与此同时，沙特阿拉伯上调了1月份对亚洲和美国客户的油价，油价低位反弹，但EIA库存数据偏空，期价短期上涨受阻。CP方面：12月13日，1月份沙特CP预期，丙烷719美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨；丁烷674美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷683美元/吨，较前一交易日涨3美元/吨；丁烷638美元/吨，较前一交易日涨3美元/吨。现货方面：14日现货市稳中偏弱，广州石化民用气出厂价下降50元/吨至5188元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5150元/吨。供应端：上周国内部分装置检修，湖北天源化工以及安徽益沣停工，金陵民用气短暂停出，供应有所下滑。卓创资讯数据显示，截至12月9日我国液化石油气平均产量71947吨/日，环比前一周期较少1357吨/日，减少幅度1.85%。需求端：受疫情影响，工业需求偏弱，MTBE和烷基化油装置开工率依旧维持低位。12月9日当周MTBE装置开工率为48.79%，较上期下降0.81%，烷基化油装置开工率为45.04%，较上期增加0.54%。由于PDH装置持续亏损，装置检修增多，上周PDH装置开工率为77.42%，较上周下降4.22%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照12月9日卓创统计的数据显示，12月中旬，华南7船冷冻货到港，合计28.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计27.1万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
短期油价持续上涨对液化气有一定的支撑。冬季盘面定价较为紊乱，从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货700元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，但从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
2021年12月14日，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2015元/吨，期价上涨59.5元/吨，涨幅3.04%，从盘面走势上看，120日均线具有较强的压力。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为623.42万吨，较上周增加5.29万吨，原煤产量继续增加，产量基本上恢复至七一之前的水平，由于近期煤矿出货稍有好转，煤矿开工率略有回升。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，且山西个别煤矿因超产有被停产整顿现象，后期供应或有所下滑。需求方面：由于配煤价格的下跌，焦化企业利润稍有好转，企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.11%， 较上期增加0.99%。全样本日均产量104.52万吨，较上期增加0.03万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关下降至100车左右，三大口岸累计进口量不足100车，进口量明显回落。库存方面：整体炼焦煤库存为2120.41万吨，较上周增加122.83万吨，其中港口库存较上周增加61万吨，港口库存较上周增加58.11万吨。
【交易策略】
国内供应稳中有增，而焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，短期焦煤向上驱动趋势减弱，短期期价仍将维持宽幅震荡，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
2021年12月14日，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2968元/吨，期价上涨61元/吨，涨幅2.1%，从盘面走势上看3000元/吨整数关口依旧具有较强的压力。
【重要资讯】
由于焦化企业库存持续下降，现货市场心态明显好转。12月14日，河北、山东以及江苏徐州等地主导焦企相继调高售价，干熄焦上调120元/吨，湿熄焦上调100元/吨，自2021年12月15日0时起执行，预计一轮提涨将较快落地。供应端：近期环保督查组将陆续进驻黑龙江、贵州、陕西、宁夏地区进行环保督查，部分焦企生产或将受到影响。企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.11%， 较上期增加0.99%。全样本日均产量104.52万吨，较上期增加0.03万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.14%，环比上周下降1.66%，同比下降16.63%。日均铁水产量198.7万吨，环比下降1.81万吨，同比下降44.77万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量不断刷新新低，需求持续走弱。库存方面：12月10日当周，焦炭整体库存为610.04万吨，较上周增加5.6万吨，整体库存依旧偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业利润偏低的情况下，焦企挺价意愿较强，短期下行空间有限，目前期价维持底部宽幅震荡，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
甲醇重心震荡上移，站稳2550一线支撑，进一步向上触及40日均线压力位，录得三连阳。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平静，价格波动幅度有限，沿海与内地市场均整理运行。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区部分商谈2270元/吨。甲醇厂家暂无挺价意向，部分签单顺利，整体出货情况平稳。上游煤炭市场有所企稳，成本端变动有限，支撑力度一般。甲醇开工水平有所恢复，但仍处于偏低水平，不足七成，货源供应出现阶段性收紧，厂家库存压力尚可。下游市场延续刚需采购节奏，持货商报价略有上调，甲醇实际商谈价格窄幅走高。甲醇需求由煤制烯烃主导，虽然甲醇价格已出现明显调整，但下游利润空间仍有限，生产积极性不高。与海外市场相比，国内价格缺乏优势，高进口压力得以释放，沿海地区库存未能如期累积。
【交易策略】
供需均偏弱，但库存处于相对低位，甲醇期价阶段性筑底企稳，05合约或测试前高压力位，短期关注其能否向上突破。

PVC 【行情复盘】
PVC期货短期企稳回升，重心震荡走高，向上触及20日均线压力位，录得四连阳，多空资金博弈，主力合约洗盘为主。
【重要资讯】
国内PVC现货市场略显一般，期、现出现背离，各地区主流价格弱势松动，低价货源不断增加。当前PVC现货市场仍处于深度升水状态，基差收敛至507元/吨。上游原料电石价格受到打压，部分采购价跟降，由于电石供需依旧偏紧，PVC企业刚需采购稳定，因此后期电石价格下调空间受限，成本端仍存在一定支撑。PVC生产装置运行负荷较前期提升，供应端预期增加，目前货源整体平稳。西北主产区企业仍存在一定预售，而新接订单情况略显一般，厂家心态偏弱，部分出厂报价继续窄幅下调。贸易商排货意向增加，存在降价让利现象。下游市场对高价货源存在抵触情绪，实际成交重心下移。近期出口市场转淡，华东及华南地区社会库存缓慢累积，压力尚可。
【交易策略】
基本面相对平稳，PVC维持区间震荡走势，短期波动区间8000-8500，已入场多单，上方压力位附近可适量减仓。

动力煤 【行情复盘】12月14日，动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡回调，报收于712元/吨，下跌2.09%。现货方面，找煤网市场参考价5500大卡蒙煤现货价格1111元/吨，环比下跌12元/吨。
【重要资讯】产地方面，榆林地区个别煤矿在前期降价后销售情况有所好转，但在产煤矿整体出货情况依然偏弱，部分煤矿库存较多，区域内煤价以稳中小幅下调为主；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况一般，昨日煤炭公路销量为169万吨，日环比减少6万吨，煤价偏弱运行。港口方面，大秦线天窗影响，港口调入量下降，调出高位震荡，库存小幅回落。市场延续弱势运行，上游煤价支撑不足，到港成本预期下降，基于后市风险，贸易商报价继续小幅下跌，下游观望情绪浓厚，电厂库存高位，安全库存下采购需求疲软，成交稀少。进口煤方面，当前市场上12月船期货盘较为稀缺，外矿存挺价心态，然而买方压价较为普遍，报还盘差距较大。12月船期印尼（CV3800）贸易商主流报价在FOB70-75美元/吨左右，部分还盘在FOB65美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，市场观望情绪较浓。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗明显低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议空单谨慎续持。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
周二纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力05合约涨2.22%收于2304元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛清淡。中盐红四方今日起停车检修，厂家计划28日开车运行，中源化学有轮修计划，近期金大地有减量计划。近期轻碱价格持续下滑，中东部部分联碱厂家产销率有所提升。重碱市场成交重心下移，下游浮法玻璃厂家压价力度不减，纯碱厂家多灵活接单出货为主。
纯碱装置开工率高位持平。上周纯碱厂家加权平均开工负荷85.7%，较前一周同期下降0.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.7%，联碱厂家加权平均开工76.3%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存累积速度不减，库存水平创历史同期新高。上周国内纯碱厂家库存总量为145-146万吨，环比增加16.6%，同比增加2.4%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃走势偏弱冷修预期再度升温，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。建议投资谨慎操作，谨防市场预期翻转的可能。

油脂   【行情复盘】
周二国内植物油价格继续下行，主力P2205合约报收7826点，下跌158点或1.98%；Y2205合约报收8264点，下跌116点或1.38%；OI2205合约报收11863点，下跌58点或0.49%。现货油脂市场：广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9440元/吨-9500元/吨，较上一交易日上午盘面下跌140元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+650-700元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9200元/吨-9260元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价12630元/吨-12690元/吨，较上一交易日上午盘面下跌190元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
印度炼油协会（SEA）的数据显示，11月份印度豆油进口量翻了一番，而毛棕榈油进口量环比下降，因为棕榈油价格上涨，令其在全球市场上的价格竞争力减弱。11月份印度进口了47.4万吨毛豆油，较10月份的21.6万吨增长了118.58%。11月份印度棕榈油进口量降至47.7万吨，低于10月份的62.6万吨。不过，11月份印度进口的24度精炼棕榈油达到58267吨，略高于10月份的58,212吨。11月份印度从马来西亚进口了24.4万吨毛棕榈油和7,500吨24度精炼棕榈油，从印度尼西亚进口了19.2万吨毛棕榈油和50,767吨24度精炼棕榈油。
【交易策略】
周二国内植物油价格继续下行，棕榈油领跌三大油脂。目前植物油基本面已经发生了较大的改变，市场看空植物油的观点日益增多。市场普遍认为2022年全球油料作物产量将出现较大幅度的上行，除了巴西大豆增产之外，马来棕榈油和欧盟菜籽产量也将出现较大的增长。马来棕榈油产量的上升主要基于目前马来政府全面放开外籍劳工入境，劳动力不足的问题有望得到改善。菜籽方面市场预计明年欧盟增产110万吨，加拿大菜籽产量也将恢复。在供应增长的同时，美国EPA对国内生物柴油掺混标准的下调将减少豆油消费的需求，CBOT豆油价格的下滑使得豆油开始抢占棕榈油的市场。由于豆棕价差的不断逼近，印度开始选择进口豆油对棕榈油进行替代。根据SEA的报告显示，11月印度印度豆油进口量激增至474,160吨，去年同期为250,784吨；印度11月毛棕榈油进口量下降至477,160吨，去年同期为589,268吨。棕榈油消费的替代增加，以及冬季季节性的消费走弱，使得当前棕榈油价格面临较大的下行压力。目前国内植物油走势已经开始显现突破下行的趋势，我们建议可以逢高做空棕榈2205合约，由于年底前国内植物油价格仍有一波反弹的可能，可以考虑在棕榈2205涨回8000元/吨以上时积极入场。

豆粕   【行情复盘】
周二国内豆粕价格大幅下行，截止收盘主力合约M05报收于3073，跌51点，跌幅1.63%。现货方面，今日油厂豆粕报价随盘集体下调，其中沿海区域油厂主流报价在3370-3440元/吨，其中广东3370跌50，江苏3370跌20，山东3410跌30，天津3440跌30。
【重要资讯】
巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示，截至12月9日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到96%，比前一周推进了2个百分点，高于去年同期的95%，作为对比，之前一周大豆播种推进了4个百分点。在巴西南部地区，干旱天气导致播种步伐放慢，并且威胁到总体产量前景。在南里奥格兰德的部分地区，农户不得不重播大豆，因为干旱令出苗的大豆受损。帕拉纳州也急需降雨，否则该州西部的大豆作物可能受到影响。该咨询公司将在本周晚些时候更新2021/2022年度巴西大豆产量预估。11月初该公司预测巴西大豆产量为1.454亿吨。
【交易策略】
周二国内豆粕价格大幅回落，主要受到外盘美豆价格下行的影响。周一CBOT大豆价格大幅下滑23.5美分/蒲式耳，跌幅1.85%，再度回到1250美分以下的位置。巴西大豆种植进度的推进以及CBOT豆油价格的持续下行是造成美豆价格下滑的主要原因。我们预计短期内国内豆粕价格可能会继续保持震荡调整的走势，大幅下行的空间较为有限，一方面阿根廷天气较为干旱，美豆向下仍有较强的支撑；另一方面国内豆粕库存处于偏低水平，不会对现货带来较强压力，5月合约仍有节后需求增长带来的推动力。截至2021年12月10日（第49周），全国港口大豆库存为497.63万吨，较上周增加6.81万吨，增幅1.37%，同比去年减少178.79万吨，减幅26.37%；国内豆粕库存57.23万吨，较上周减少10.02万吨，减幅14.9%，同比去年减少38.87万吨，减幅40.45%。建议国内蛋白交易保持观望态势，可以考虑在价格大幅下行后逢低买入菜粕2205合约。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约周二中幅收涨，收涨39点或1.39%至2854元/吨。
现货市场：菜粕现货价格小幅回落，防城港澳加粮油菜粕现货价格2830元/吨，环比下跌10元/吨；东莞沈恒菜粕12-1月基差报价01+20，基差报价环比持稳。
【重要资讯】
美国农业部(USDA)公布的数据显示，截至2021年12月9日当周，美国大豆出口检验量为1723970吨，此前分析师预估区间为190-230万吨，前一周修正为2334121吨，初值为2246664吨。2020年12月10日止当周，美国大豆出口检验量为2458271吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为840676吨，占出口检验总量的48.76%。
【交易策略】
油菜籽价格持续高企，导致需求放缓，加拿大理事会数据显示，截至2021年12月5日的一周，国内用量为14.82万吨，低于一周前的19.35万吨，菜籽期价高位小幅回落。但本年度加菜籽产量同比减产35.4%至1260万吨，加拿大期末库存预计仅为50万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，预计菜籽价格回落空间受限。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损576元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，近期蛋白粕整体需求持稳，但春节前生猪集中出栏利空中期蛋白粕需求，且豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前天气逐步转冷，水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存3.8万吨，环比增加58.33%，出于季节性偏高位置。综上，豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，但进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，EPA提议减少混合燃料中的生物燃料数量，油粕比略有反转，菜粕期价近期走势较为强势，已有多单继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周二震荡整理，收于2734元/吨，涨幅0.26%；
现货市场：周二玉米现货价格稳中微升。锦州新粮集港报价2580-2600元/吨，较周一上涨20元/吨；广东蛇口新粮散船2810-2840元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2870元/吨，较周一持平；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2800元/吨，河北2580-2680元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1） 据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年12月9日的一周，美国玉米出口检验量为810,395吨，上周774,958吨，去年同期为924,246吨。
（2）据乌克兰农业部的数据显示，截至12月10日，乌克兰2021/22年度玉米出口已达776.3万吨，同比增加108.8万吨。
（3）欧盟粮食贸易商会(Coceral)预计2022年欧盟和英国玉米产量将略微增加，达到26.14亿蒲式耳。
（4）市场点评：外盘市场来看，目前市场焦点依然是南半球的生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方支撑明显，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过小麦以及生猪现货价格维持相对高位尚不能明显改变饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格维持相对高位同样稳定工业消费，且目前还有春节前的备货支撑，因此当下主要是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏很有可能会对阶段性情绪形成提振。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周二震荡整理，收于3144元/吨，跌幅0.19%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周一上涨20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较周一上涨40元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月2日-12月8日）全国玉米加工总量为64.52万吨，较前一周玉米用量增加0.44万吨； 全国玉米淀粉产量为34.93万吨，较前一周产量增加0.34万吨。开机率为69.81%，较前一周上调0.67%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月8日，玉米淀粉企业淀粉库存总量76.6万吨，较前一周增加4.3万吨，周环比增幅5.89%，月环比增幅26.35%；年同比增幅15.32%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求有所放缓，企业淀粉库存继续增加，前期利多情绪继续收敛，现货价格预期呈现阶段性回落。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或延续占当反复走势，操作方面建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：14日沪胶震荡整理。RU2205合约在14530-14780元波动，收盘稍涨0.55%。NR2202合约在11345-11525元波动，收盘微涨0.44%。
【重要资讯】
截至2021年12月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量33.15万吨，环比缩减5.79%，加速去库。12月6-12日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率4.32%，环比缩减1.6个百分点，入库量不增反减，船期延迟持续影响，出库率10.02%，环比增加1.83个百分点，远超市场预期，该数据时间段天胶价格下跌刺激下游采购积极性。
【交易策略】
今日胶价震荡整理，青岛保税区现货库存继续下降有利多作用，近来东南亚至中国的海运费大幅上涨令市场担忧后期天胶进口能否显著增加。不过，陈胶仓单注销后，新的期货仓单数量持续回升，实盘压力有所增大。还有，11月国内汽车产销量继续同比减少，橡胶需求前景也不十分乐观。中期看，多空因素胶着的局面没有明显改变，预计胶价依然维持宽幅震荡形态，主力合约下方支撑位或许在14000元附近，而15000元上方可能存在压力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：14日白糖期货缩量回调。SR2205合约最低见5792元，收盘稍跌0.75%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国10月份进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少5.97万吨。2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨，同比增加99.24万吨，增幅达27.16%。
【交易策略】
近日郑糖震荡偏弱，元旦、春节备货需求对糖价有潜在支持，而国内新糖大量上市带来供应压力，产区现货糖价以下调为主。由于产区天气因素存在不确定性，后期产糖进度对于糖价的影响仍很关键。巴西进入榨季尾声，印度、泰国产糖及出口形势将成为主要影响因素。国际糖价有见顶可能，原油价格反弹能否持续利多糖价仍需观察，但市场需求可能增长，关注后期供需形势的变化。中线看郑糖维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月14日，郑棉主力合约跌0.36%，报19485。棉纱主力合约跌0.47%，报26315。由于抛储暂停，棉花棉纱短期反弹。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
据交易市场，截至13日新疆皮棉累计加工417.21万吨，同比减3%。其中自治区减2%，兵团减5%。当日增量4.33万吨。
据交易市场统计，6至12日公路出疆棉运量环比增0.46万吨，同比减1.87万吨。主要运往山东、河南、江苏三省，运价环比小幅下跌。石河子至河南平均600元跌89。
因疫情影响，浙江萧绍、宁波等地纯棉市场继续变差。成交稀少，商家甚至停业，部分纺厂停产，恢复时间暂不确定。价格有进一步下探趋势，商家回笼资金意愿较强。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间收于5644元/吨，下跌2元/吨。
现货市场：进口木浆现货市场走势继续分化，针叶浆现货市场价格随期货调整，阔叶浆价格相对坚挺，业者低价惜售。银星5550-5600元/吨，部分加针5550-5600元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场局部重心仍有趋强表现。据悉北方地区近期因阔叶浆价格仍旧偏高制约，纸企成本压力之下低价出货的意愿降低，仍有推涨意向，然则当前下游接受度仍一般。川内纸企个别意向再涨200元/吨，终端未有明显跟进。
文化纸市场震荡整理，价格无波动。纸厂继续挺价，下游部分经销商部分略有向好，市场重心几无波动，业者备货积极性偏低，操盘谨慎。
白卡纸市场报盘偏稳。新产能仍在试产，据悉广西太阳目前排产未涂布食品卡。贸易商维持正常库存，新单不多，调价意向不强，部分存回款需求。局部地区疫情影响发运。
【交易策略】
国内纸价近期趋稳，12月以来涨幅有限，受阔叶价格较强带动，生活用纸有提涨意向，目前接受度一般。纸厂上周开工率多有回落，生活用纸结束连续回升的趋势，部分厂家受到纸浆大涨影响，成本传导不畅，目前白卡纸价格也是处于年内低位，内需一般，出口尚可，库存压力不大，使纸厂继续挺价，而白卡纸近期产能投放较多，后期供应将逐步放量，在内需改善幅度一般的情况下，价格再次出现年初大涨的情况难度较大。而纸浆虽快速走强，但主要是以供应扰动为主，加拿大出口和满洲里口岸通关受限，导致加针、俄针供应收缩的预期增强，目前二连浩特逐步恢复，满洲里尚需关注，距离供应受影响已有3周时间，因此后期针叶浆到货减少的情况仍会出现，但影响量仍待观察，从近几个月的漂针浆进口量看，最大影响量或在30万吨以下，目前上期所仓单量升至45.55万吨，因此若供应影响未进一步扩大，则出现供应特别紧张情况的概率也较小，纸浆远月回落压力仍存在，短期盘面维持高位震荡，关注5400元/吨支撑。

重要事项:

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