国际宏观  【通胀预期再度升高，关注美联储议息会议】纽约联储最新消费者调查显示，美国消费者对未来一年的通胀预期升至6％的新高。而三年通胀预期自6月以来首次下降，达到4％，主要是受到无大学学历受访者的预期推动。然而，无论是短期还是长期，通胀的不确定性水平都在上升，并且都达到了历史新高。通胀高涨与持久性，对美联储货币政策形成较大的压力，美联储将会在12月议息会议上采取行动。美联储议息会议将会在12月16日凌晨3点公布，鲍威尔将会在3:30对货币政策发表讲话。美联储主席鲍威尔或连任提名后，迅速转向鹰派；不断强调会考虑加快缩减购债规模。预计联储将讨论加码缩债至300亿美元，3-4月结束缩债可能性大。鲍威尔甚至可能暗示，如果通胀持续保持在40年高位附近，对加息时间早于预期或许会持开放态度。美联储议息会议需要重点关注缩债规模、点阵图和货币政策观点措辞变化。联储政策预期与对欧日比较优势支撑，美元和美债均会继续偏强对待；即便短期对贵金属亦会形成冲击，然利空出尽，流动性泛滥影响下，贵金属依然维持企稳逢低做多思路。
【舒默表示参议院将在周二表决提高债务上限的法案】美国参议院多数党领袖舒默称，参议院将于周二就提高政府债务上限避免违约风险的立法进行投票，但没有说会提高多少。参议院只需简单多数即可通过，随后将发给众议院表决；而议院民主党领导人已承诺将迅速行动。民主党人表示，他们希望提高债务上限，以便将美国的举债授权延长到2022年中期选举之后。我们认为国会会顺利通过提高债务上限法案，以避免政府关门，利于政府实施稳定的疫情防控措施和经济复苏计划，对经济形成利好，对美元指数形成利好。
【其他资讯与分析】①加拿大央行发布货币政策框架，重申将在未来五年维持2%的通胀目标。另外新增一项要求，即必要情况下，官员将使用1%-3%的控制区间来实现就业最大化。②欧洲三国高级外交官表示，到目前为止仍未能在核谈判中与伊朗进行真正的谈判。时间不多了，如果没有迅速进展，伊朗核协议很快就会变成空壳。另外，俄伊两国外长举行电话会谈，确认有意向重启伊核协议，认为这是确保相关各方权利和利益的唯一正确方式。③美元兑土耳其里拉一度升破14.6，里拉汇率再创历史新低。上周五标普公司下调了土耳其主权信用评级展望，主要原因是土耳其央行在通胀加速飙升情况下仍然选择降息。昨日，土耳其央行再次干预外汇市场。外界预测土耳其央行将在本周的决议上继续宣布降息。

海运   【市场情况】
12月13日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为74.5元/吨，较上周五上涨2.6元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为62.3元/吨，较上周五上涨0.5元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为13.506美元/吨，较上周五下跌0.202美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为27.289美元/吨，较上周五下跌0.478美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为10.745美元/吨，较上周五下跌0.135美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为53.25美元/吨，较上周五上下跌0.35美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为17.977美元/吨，较上周五上涨0.076美元/吨。
【重要资讯】
1、截至2021年12月13日，全球共有6309艘集装箱船舶，合计2529万TEU，单船运力4009TEU/艘，分别同比提升2.4%、4.5%、2%。除了1%左右的船舶处于常规定期修理之外，剩余全部运力均已投入运营，甚至有一部分集装箱船舶是杂货船紧急改装而来。至少从运力投入角度来看，并未出现货主担忧的“班轮公司有意私藏运力、哄抬运价”情况。船舶大型化趋势愈来愈明显，2015年单船运力为3348TEU/艘，2021年达到4009TEU/艘，6年内提升20%。
2、长滩港执行董事Mario Cordero表示美国港口拥堵困局有望在6个月后左右得到缓解，届时困扰美国的供应链问题将得到有效解决。Cordero表示尽管货物运输力量遭受重挫，但长滩港的码头工人和货物运营商从1月到11月处理了860万个集装箱，比2020年全年大约多50万个。他表示，该港口今年的集装箱吞吐量将达到创纪录的900多万个。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市回落，标普500指数下跌0.91%。欧洲股市也全面下跌。A50指数下跌0.29%。美元指数上涨，人民币汇率基本维持震荡走势。
【重要资讯】消息面上看，市场预期美联储本周将宣布加速减码并预告加息，其会议已经开始，关注周四凌晨的会议声明以及随后的记者会。国内方面，天津发现中国内地首例omicron感染病例，预计不会大规模扩散，对国内经济影响有限。国务院将把稳增长放在更加突出位置，与此前中央经济工作会议表态一致。证监会称会加快完善企业境外上市监管制度。此外，有消息称明年国债发行量较今年增加。预计财政赤字小幅扩张。总体上看，隔夜消息面变动有限，内盘焦点仍是周三的经济数据。中长期来看，经济呈现持续承压走弱趋势，基本面对市场支持减弱甚至偏空，政策调整幅度，以及房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数继续上涨至重要技术压力位附近，主要技术指标变动方向不一，预计指数维持高位震荡走势，短线仍可能挑战3715点附近密集压力区，能否突破仍需关注，如有调整则支撑位在3530点以及3480点附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货涨跌互现，其中10年期主力下跌0.11%；5年期主力上涨0.01%，2年期主力上涨0.02%。现券市场国债活跃券收益率长端走低，收益率变化符合我们对于政策后陡峭化判断。
【重要资讯】
中央政治局会议以及中央经济工作会议相继召开, 会议指出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。国内政策“稳”字当头，政策拐点进一步明确，宽财政、宽货币、宽信用将是未来一段时间经济工作的核心。随着政策对冲力度增强，远端经济下行压力下降，短端打开下行空间，但长端收益率下行空间受限。政策方面，消息称日前财政部已向省级财政部门下达了2022年提前批专项债额度。此外，提前批一般债额度也一并下达。按照此前全国人大常委会的授权，2022年可提前下达的专项债最高额度为2.19万亿。公开市场,央行维持百亿操作模式，以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。
【交易策略】
中央经济工作会议确立明年政策方向以稳为主，在政策拐点确认的情况下，国债面临的政策环境依然有利。但政策对冲力度提升降低远端经济悲观预期，长债表现受到一定扰动，收益率曲线趋于陡峭化，预计近期将呈牛陡表现。预计政策效果仍有一定时滞，我们维持对于明年上半年重机会，下半年防风险的判断。操作上，建议关注曲线交易机会，方向交易建议继续以多头思路逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
12月13日，沪深300指数涨0.57%，报5083.80；上证50指数涨0.37%，报3366.07。指数短期走势偏强。
【重要资讯】
按余额规模口径统计，截至目前北向资金净流入超103亿元，其中沪股通流入超61亿元，深股通流入超41亿元，实际成交口径统计净买入56.79亿元。
央行今日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，持平上次。今日有100亿元逆回购到期。
人民币兑美元中间价较上日调升33点至6.3669。
【交易策略】
股指短线反弹。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出1月认沽期权4.9。
股指期权：卖出1月4900认沽期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.2认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品多数上涨，黑色表现相对强势。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回升。目前棕榈油、铜、锌、玉米等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、铜等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，新型病毒忧虑消退，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，初步数据显示奥密克戎变异病毒可能不太严重。美国两党领袖就提高债务上限达成协议，拟将上限提高约2万亿美元。市场继续关注美联储政策立场的转变，美CPI延续高位。国内方面，11月份，中国制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元。时隔一年多人民银行再度下调支农、支小再贷款利率。11月社融规模增量为2.61万亿，预期为2.7万亿。CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨12.9%。央行上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，人民币汇率应声走弱。中央经济工作会议要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。
【交易策略】
在策略方面，当前黑色、化工品种博弈力度较大，短线仍可关注Gamma策略。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期则可把握做空Vega的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
投资者对通胀率上升和疫情担忧抵消了美元指数震荡走强的冲击，贵金属仍持续震荡走强的趋势；市场关注焦点依然是美国联邦公开市场委员会会议，看各国央行对通胀和利率最新行动。现货黄金窄幅震荡，维持在1780上方波动，收涨0.19%至1786.7美元/盎司；现货白银震荡上行，收涨0.46%至22.33美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘维持强势，沪金涨0.27%至368.84元/克；沪银涨1.41%至4741元/千克。
【重要资讯】
①纽约联储最新消费者调查显示，美国消费者对未来一年的通胀预期升至6％的新高。而三年通胀预期自6月以来首次下降，达到4％，主要是受到无大学学历受访者的预期推动。然而，无论是短期还是长期，通胀的不确定性水平都在上升，并且都达到了历史新高。②美联储议息会议将会在12月16日凌晨3点公布，鲍威尔将会在3:30对货币政策发表讲话。美联储主席鲍威尔或连任提名后，迅速转向鹰派；不断强调会考虑加快缩减购债规模。预计联储将讨论加码缩债至300亿美元，3-4月结束缩债可能性大。③截至12月1日至12月7日当周，黄金投机性净多头减少8675手至217185手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少8601手至29833手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
鲍威尔鹰派转向引发货币政策加速收紧预期令贵金属价格出现回落，非洲变异病毒的蔓延拖累白银；然该进展基本被市场所消化，流动性依然泛滥，美欧英等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延增加避险需求，贵金属企稳后仍会偏上行。当前情况下，仍不建议趋势做空贵金属，风险偏好者，黄金仍可做多，白银受病毒和工业需求拖累，可择机继续逢低做多。
短期，黄金一度跌破1780美元/盎司，核心支撑为1760-1780美元/盎司， 1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位为365元/克，若跌破则会下探至360-262附近，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌破22美元/盎司（4700元/千克）整数关口，对于风险偏好者，22美元/盎司下方依然是买入机会；上方阻力位为23.1的20日均线（4900元/千克）。短期受突发变异病毒拖累，仍建议企稳逢低做多。当前市场关注的焦点为美联储议息会议。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储缩债加码或加息预期比市场更加鹰派，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌至此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。鲍威尔鹰派转向使得走强的贵金属高位回落，因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P360。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡偏弱，主力合约CU2201跌0.66%，收于68960元/吨，LME铜报9465美元/吨。
【重要资讯】
1、美国众院投票通过美国总统拜登的1.75万亿美元《重建更好未来（Build Back Better）》。该法案拟大力支持新能源发展，其中5500亿美元将用于清洁能源和气候投资。新能源车方面，将新能源汽车税收抵免优惠7500美元提升至1.25美元，有助于美国由化石燃料转型为清洁能源。
2、据SMM调研数据显示，11月份精铜制杆企业开工率为72.9%，环比增加6.33个百分点，同比增加0.81个百分点。其中大型企业开工率为73.19%，中型企业开工率为68.69%，小型企业开工率为50.73%。
3、英美资源（Anglo American）发布最新的铜产量指导，2021年公司铜指导量为65-66万吨，保持不变；2022年铜指导产量调整为68-76万吨（原铜指导产量为68-79万吨），主要考虑秘鲁Quellaveco投产、智利品位下降以及干旱因素；2023年铜指导产量为91-102万吨（原铜指导产量为89-100万吨）；新增2024年铜指导产量为91-102万吨。（Anglo American）
【交易策略】
随着美联储FOMC议息会议临近，市场观望情绪浓厚，等待美联储释放的未来的宏观指引。从基本面来看，本周中国TC费用意外下跌，因为几个铜矿的交货面临潜在中断，而且全球新冠感染病例再次增长，令未来铜矿供应再度陷入不确定性。从需求端来看，11月电力紧张状况缓解后，需求随之上升，SMM铜PMI环比进一步增加，而根据最新的海关数据，中国11月的铜进口量连续第三个月上升，创下了3月以来最高，也表明了金属需求上升的态势，后续关注全球库存的变动情况。从盘面上来看，市场观望情绪浓重，预计在风险事件落地之前（12月FOMC会议），铜市难见明显单边行情，不过在基本面强势和成本推动下，未来铜价仍保持乐观态度，短期建议期货观望，期权考虑买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌高开低走，截至国内收盘，主力合约ZN2201跌0.32%，收于23420元/吨，LME锌报3336美元/吨。
【重要资讯】
1、今日LME锌库存增加26475吨至190900吨，增幅16.1%。分地区来看，其中新加坡贡献了全部增量，增加27175吨，然欧美LME库存仍继续录减，未见入库。
2、根据保定市重污染天气预报会商，预计2021年12月12日起，受冷空气影响，我市空气质量逐步改善，污染过程基本结束。经市政府批准，我市于12月12日8时解除重污染天气Ⅱ级（橙色）应急响应措施。
3、据SMM了解，截至本周一（12月13日），SMM七地锌锭库存总量为12.65万吨，较上周五（12月10日）增加1200吨，较上周一（12月6日）下降5100吨。
【操作建议】
近期公布的美国CPI创1982年以来的新高，同时美国初请录得52年来最低水平，表明美联储关注的通胀和就业在进一步达到美联储紧缩的标准，随着12月FOMC会议临近，市场对提前加息的预期再度升温，避险情绪增加。从基本面来看，前期因锌价持续回落，已经触及国内冶炼成本线附近，据悉湖南已经有部分炼厂将于12月份停产检修，广西也有部分炼厂因环保问题意外关停，预计12月锌锭释放将不及预期。海外方面，目前欧洲能源危机仍未见好转，欧洲天然气价格与欧洲碳排放权（EUA）价格进持续抬升，当前锌价仍低于欧洲冶炼成本下方，后市不排除当地炼厂进一步减产的可能性。考虑到近期风险事件较为集中，建议前期多头先获利退场，期权可以考虑买入波动率的策略。

铝 【行情复盘】12月13日，沪铝主力合约AL2201低开高走，早盘开始持续拉升，报收于19220元/吨，环比上涨1.69%。长江有色A00铝锭现货价格下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌90元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-50元/吨。
【重要资讯】上游方面，山东地区受供暖季及冬奥会影响，当地碳素企业限产增加。北方氧化铝最低成交价已低于3000元/吨。下游方面，SMM统计上周铝龙头下游加工企业平均开工率上升0.9个百分点至67.6%。11月再生铝开工率出现回升，环比10月上涨5.39个百分点至57.79%。库存方面，12月9日，SMM统计国内电解铝社会库存95.2万吨，周度降库5万吨；SMM统计国内铝棒库存8.55万吨，周度累库1.38万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对上下游都将形成一定利空。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库幅度进一步加大，利多盘面。目前煤价有所反弹，沪铝盘面受带动明显拉升，建议可适量逢低买入，整体依然维持宽幅震荡格局，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
隔夜锡价冲高回落，重心略有上移，整体仍处于震荡走势，沪锡2201合约收于286170元/吨，增长0.59%。周一上海1#锡主流成交于294000-295500元/吨，均价294750元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
中汽协数据，11月新能源汽车产销量首次单月破40万辆，1-11月产量突破300万辆。
据SMM调研，截止12月10日，上海、江苏两地锡锭社会库存合计3343吨，较前一周上涨691吨。
据SMM调研，12月10日当周锡锭冶炼厂周度开工率为57.79%，环比下降1.1%。
【操作建议】
从高层会议来看，国内政策稳字当头，政策观点进一步确认，提振有色整体表现。锡市方面，上周广西与云南地区冶炼厂周度开工率增减相抵，整体微跌1.1%。SMM预计12月全国精炼锡产量料回升459吨至13740吨。需求方面，高锡价对下游消费形成明显抑制，现货成交清淡，观望情绪较浓。国内外库存绝对值仍处于低位，但近日大幅回升，上期所库存为2197吨，LME库存为1640吨。从有色整体表现来看，铜铝价格在前两个月均明显回落，但锡价持续高位运行，回调风险加大，但考虑锡库存绝对水平处于低位，多空因素交织，市场参与热情明显回落。技术上锡价处于大幅上涨后的高位震荡走势，类似于2017-2019年，预计将延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。

铅 【行情复盘】
隔夜铅价冲高回落，Pb2201收于15725元/吨，上涨0.19%。周一上海1#铅主流成交于15550-15650元/吨，均价15550元/吨，较前一交易日上涨250元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截至12月13日，五地铅锭库存总量至11.94万吨，较上周五（12月10日）环比下降0.1万吨；较周一（12月6日）下降0.92万吨。
据SMM调研，原生铅冶炼厂检修与恢复并存，12月4日-10日生铅冶炼厂周度三省开工率为59.07%，环比上升0.41%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为47.04%，环比前一周上升3.96%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.57%，较前一周继续维稳。
【操作建议】
从高层会议来看，国内政策稳字当头，政策观点进一步确认，提振有色整体表现。原生铅冶炼厂因检修结束及年底冲量，SMM预计12月增产超2万吨。再生铅炼厂利润可观，且限电影响消除，但环保政策抑制增幅，预计再生铅产量增长万吨左右。需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，但企业备库维持生产，需求整体持稳。库存方面，截止13日五地铅锭库存延续去库状态，支撑铅价走高，当前区域性供应差异，造成去库持续，但我们仍然预计在12月供应明显增长下，后续去库将放缓甚至转向累库。近日铅价剧烈波动，跌破万五后快速反弹并突破15500阻力位。铅价虽未突破宽幅震荡区间，但有走强迹象，预计后续震荡上行，突破15500后压力位上移至16000。

镍 【行情复盘】镍价震荡收于143600，跌0.88%。
【重要资讯】美元指数在 96上方波动偏强，市场美国加快缩减购债规模的可能性有所提高，议息会议临近，有色承压反复。LME电解镍持续去库存，并维持较高升水，持续守稳于60日均线上方。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产 6 万吨镍，7800 吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目部分产线已完成设备安装调试工作，并于近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至35000元，重心持续下移，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条整体引导偏利空，外需及出口预期弱化，价格持续阴跌，盘面利润转负，向上游原料压价采购持续，负反馈压力增加，市场报价也降至1355元/镍。12月及1月逐渐有300系减产消息，库存下降，近期关注现货调降是否放缓。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下跌的情况，60日均线上方延续震荡，关注美联储议息会议结果。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍回调关注145000附近支撑，失守则下档支撑141000附近，预计本周仍主要会在140000-149000元之间波动为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢夜盘收于16015，涨1.78%。
【重要资讯】不锈钢现货跌势放缓，交投略改善。13日无锡市场300系冷轧不锈钢价格震荡运行，304四尺切边基价酒钢16700，跌150；四尺毛边基价北港新材料、德龙、宏旺15900，均涨100；316L四尺切边基价太钢、张浦26400，跌200。此外，因为价格下跌，需求淡季，亏损加剧，不锈钢厂停产检修逐渐增多。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价下调至1355元/镍点。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄或亏损加深，不锈钢厂对原料端仍有报价下调倾向。现货库存无锡300系库存最新调查下降，需求端仍有待继续改善。
【交易策略】不锈钢反弹，黑色联动回升，现货交投改善，库存下跌，减产增多，期货已经显现见底改善信号，短期反弹可能发生。不锈钢2201近期在15500-17000元之间波动，展开反弹回升。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘收于4417元/吨，上涨2元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格基本持稳，个别有上下10波动，目前河钢敬业报价4670-4690、建龙系4630左右。上海地区价格较上周五上涨20-30，中天4780-4800、永钢4790-4820、三线4650-4750。全国建材日成交量22万吨。
【重要资讯】
13日早间，有消息称，日前财政部已向省级财政部门下达了2022年提前批专项债和一般债额度，具体规模尚未披露。按照此前全国人大常委会的授权，2022年可提前下达的专项债最高额度为2.19万亿。
2022年1月下旬邢台钢铁计划对一座1080m³高炉进行检修，计划检修约30天，预计影响铁水产量10.5万吨。同时轧线也将停产检修，预计影响工业线材产量6万吨。
据克尔瑞数据，11月，典型城市商品住宅成交热度延续回落态势，29个监测城市预计成交规模达1808万平方米，环比微降4%，同比降幅达32%，较2019年同期降幅为19%。
【交易策略】
短期看钢市受政策面利多的影响仍在持续。中央经济工作会议在“稳增长”上更加明确，指出适度超前开展基础设施投资，据悉2022年专项债提前批最高额度2.19万亿，基建投资在明年上半年有望加快回升。房地产政策大方向维持房住不炒，提出要更加满足合理需求，增加保障性租赁住房的建设，部分地区地产政策可能放松，市场消息称深圳部分银行开始下调房贷利率，11月居民户中长期贷款大增显示前期积压的按揭需求得到满足，不过30城商品房销售环比增幅较低表明居民购房意愿仍偏低，后续关注地产销售改善情况。会议提出双碳政策推进要坚定不移，但不可能毕其功于一役，预计钢铁减产步伐将放缓，二季度之后粗钢产量大概率明显增加，钢厂高利润难以持续。短期看，利多政策影响下，螺纹盘面继续偏强运行，而基差较前期收窄，估值逐步抬升，继续做多的风险在加大，而在“双碳”政策推进更为缓和的预期下，钢材利润仍有回落压力。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷继续上行，热卷05合约收盘价4550元/吨，涨1.68%。现货市场：昨日多地热卷现货价格上涨为主，上海地区4.75mm热卷价格涨70至4870元/吨。
【重要资讯】1、中钢协消息，12月上旬，20个城市5大品种钢材社会库存827，环比减少38，下降4.4%，库存继续下降；比年初增加97，上升13.3%；比去年同期增加67，上升8.8%。
2、经济工作会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。实施新的减税降费政策，强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等的支持力度，适度超前开展基础设施投资。要正确认识和把握碳达峰碳中和。实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。总体来看，会议释放明显维稳信号，基建投资前置对明年热卷下游需求形成一定支撑，双碳政策稳步推进对钢厂生产的影响减弱，供给端弹性增大。
3、目前热卷仍是供需双弱格局，上周四钢联公布的产量库存数据显示，热卷下游需求继续走弱，制造业需求仍面临一定压力，11月PMI数据回升至荣枯线上方，但新订单指数显示，需求端依旧较弱。北方地区受到采暖季环保限产的限制，热卷产量处于低位。目前热卷库存下降速度明显弱于往年，库存压力较大。
【交易策略】热卷主力05合约主要受明年节后需求预期影响，央行释放资金流动性，经济工作会议释放维稳信号，宏观政策利好，市场对于明年需求的预期较为乐观，在此影响下05合约或将延续偏强震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿延续强势，主力合约上涨2.29%收于669.5。
现货市场：周初进口矿现货价格走势弱于盘面，各主要矿种价格涨跌互现。块矿涨幅大于粉矿，中高品粉矿走势强于低品矿。截止12月13日，青岛港PB粉现货报699元/吨，日环比下降1元/吨，卡粉报825元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报535元/吨，日环比下降5元/吨。12月10日普氏62%Fe指数报102.6美金，日环比下降4.1美金。当前铁矿库存总量矛盾仍较为明显，制约现货价格中期反弹空间，但短期供需边际改善的预期仍会对现货价格形成阶段性上行驱动。
【基本面及重要资讯】
唐山市生态环境局、市工信局、市发改委: 按照省大气办《关于做好2021年重点行业绩效分级和应急 减排清单修订工作的通知》要求，市生态环境局组织对全市长流程钢铁和焦化企业开展绩效评级，对照生态环境部制定的《重污染天气重点行业绩效分级及减排措施》及补充说明中长流程钢铁行业和焦化行业绩效指标，评定了各企业绩效级别。
上周全国钢厂进口铁矿石库存总量为10314.5万吨，环比下降82.14万吨。当前样本钢厂的进口矿日耗246.34万吨，环比减少3.51万吨，库存消费比为41.87，环比增加0.26.
中国冶金报刊文称，明年生铁，粗钢产量有望同比继续下降6200万吨，1亿吨，降幅约为7.2%，10%，对应铁矿需求将下降1亿吨。钢铁产量在此基础上的增减将取决于明年的钢铁需求。
12月10日，全国主港铁矿成交116万吨，环比增加14.9%。
11月社会融资规模增量为26100亿元，同比增加4786亿元，较2019年同期增加6204亿元。预期为26960亿元，前值为15899亿元。
11月新增人民币贷款12700亿元，同比少增1605亿元，预期为15550亿元，前值为8262亿元。
11月末广义货币余额为235.6万亿元，同比增长8.5%，预期为8.7%，增速较上月末和去年同期分别低0.2和2.2个百分点。
12月9日，唐山地区126座高炉中有76座处于检修，检修高炉容积合计68460立方米，周影响产量约143.25万吨。
河南印发河南省钢铁行业“十四五”转型升级实施方案通知，到2025年生铁产能控制在3000万吨左右，粗钢产能控制在4000万吨以内。
自2021年12月3日18时开始，唐山全市将再度启动重污染天气II级应急响应，预计12月10日12时止，具体解除时间另行通知。

昨日间铁矿盘面领涨黑色，夜盘延续强势。唐山地区前期启动的重污染天气II级应急响应预计在10日12时结束，市场预期铁矿实际需求将出现好转，使得周初盘面看涨情绪再度升温。但现货市场信心并无明显增强，钢厂主动补库意愿仍较弱。上周全国钢厂进口铁矿石库存总量为10314.5万吨，环比下降82.14万吨，库存消费比为41.87，环比增加0.26，当前库存消费比仍处于偏高位运行，在实际日耗水平无明显提升之前，补库空间有限。上周日均铁水产量进一步下降，已跌破200万吨关口，创出年内新低。当前样本钢厂的进口矿日耗246.34万吨，环比减少3.51万吨。从基本面来看，当前铁矿实际供需仍处于宽松中。海外矿山开始进入年底冲财报期，发运节奏明显加快。港口库存仍处于累库中，年底有望突破1.6亿吨。近期铁矿盘面的反弹主要是由强预期驱动。对05合约而言，明年二季度铁水产量有望回补，届时外矿到港压力将处于年内相对较小的时段。市场预期铁矿供需将逐步边际改善。上周五大钢种产量开始出现止跌回升，后续待唐山地区限产解除后若铁水产量也出现回升，则强预期将逐步落地为强现实。从利润角度来看，当前钢厂盘面和实际利润均处于较高水平，随着铁水产量的回升产业链内利润将从成材向原料端传导，驱动铁矿价格上行。
【交易策略】
总体而言铁矿当前基本面尚未出现明显改善，高库存将制约其绝对价格中期上行空间。但市场当前针对05合约更多交易明年二季度供需改善和钢厂利润回落的强预期，故短期可维持偏多思路，主力合约有上探700附近的可能。后续需密切关注强预期的落地情况。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅盘面探底回升，收下影线，主力合约上涨0.52%收于8146。
现货市场：河钢本轮锰硅钢招价格下调较为明显，超出市场预期，使得近期现货市场信心再度走弱。周初现货价格开始趋于稳定，截止12月13日，内蒙主产区价格报7700元/吨，日环比下降50元/吨，广西主产区价格均报7900元/吨，日环比持平。贵州主产区价格报7900元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
最近一期全国锰矿港口库存环比下降19.4万吨至544.4万吨，天津港进口锰矿库存环比下降16.2万吨至406.8万吨，钦州港库存环比下降3.2万吨至122.6万吨。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为53.68%，环比上周下降3.95%；日均产量为24597吨，环比下降783吨。全国锰硅周度产量连续三周环比下降。
上周五大钢种产量环比增加15.34万吨，其中螺纹产量环比下降2.59万吨。
广西主产区电费接近8毛，部分厂家出现新停炉情况，预计后面有大规模检修出现。
内蒙部分厂家出现避峰生产，厂家有一定的库存，市场信心不足。
华南某钢厂本轮硅锰钢招定价7900元/吨，江西某钢厂本轮定价为8030元/吨。
央行决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。
河钢集团敲定硅锰12月钢招价为8000元/吨，环比11月下降1900元/吨，同比2020年12月上涨1650元/吨。12月锰硅采量环比下降350吨至12000吨。
据市场消息了解，South32公布2022年1月对华锰矿装船报价：高品澳块5.9美元/吨度（环比降0.3美元/吨度），高品澳籽5.64美元/吨度，南非半碳酸为4.65美元/吨度（环比降0.25美元/吨度）。

昨日间锰硅盘面探底回升，盘中再度下探年线而后逐步走强。现货市场信心出现企稳迹象。河钢本轮钢招价格下调幅度超预期对市场情绪的短期冲击逐步淡化。本轮钢招虽然出现缩量，但锰硅实际供需近期开始出现改善的迹象。上周五大钢种产量止跌回升，对锰硅周度需求环比增加0.97%至133729吨，市场前期对12月钢厂供给端约束边际放松的预期开始落地。预计锰硅需求端最为疲弱的时刻已过。供给方面，全国锰硅产量已连续三周环比下降。当前宁夏主产区生产平稳运行，但内蒙部分厂家开始出现避峰生产，广西主产区用电成本偏高，部分厂家停炉增多，后续可能会有集中检修出现。预计12月锰硅产量有望环比下降，进而对价格形成支撑。原料方面，最近一期锰矿库存继续去化，主因近期外矿发运节奏放缓，国内整体需求仍疲弱，库存总量矛盾仍较突出。外矿对华1月报盘下降，锰矿价格仍将承压。成本端对锰硅价格支撑力度不强。从本轮钢招价格来看，主流大厂多集中在8000元/吨附近展开，以此为参考当前盘面价格已较为合理。近期将以盘整为主，后续随供需边际改善价格有望逐步回暖。
【交易策略】
锰硅供需开始出现改善迹象，经过前期持续调整后当前价格已基本匹配实际供需与钢招价格，短期进一步下行空间受限，可尝试背靠年线低吸。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面探底回升，主力合约小幅下降0.67%收于8348.
现货市场：河钢本轮锰硅钢招量价齐跌，而对硅铁的钢招迟迟未开启，硅铁现货市场挺价信心不足，近期各主产区现货价格均出现松动，本周初暂维持稳定。截止12月13日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8400元/吨，宁夏石嘴山报价为8350元/吨，甘肃白银地区报8250元/吨，日环比均持平。
【重要资讯】
神木地区兰炭小料价格昨日间报1670元/吨，日环比持平。
央行决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。
12月9日，唐山地区126座高炉中有76座处于检修，检修高炉容积合计68460立方米，周影响产量约143.25万吨。
河南印发河南省钢铁行业“十四五”转型升级实施方案通知，到2025年生铁产能控制在3000万吨左右，粗钢产能控制在4000万吨以内。
上周五大钢种产量环比增加15.34万吨，其中热卷产量增加1.93万吨。
江西某钢厂本轮硅铁钢招定价8800元/吨。沙钢本轮硅铁钢招价格报8850元/吨，南钢报8700元/吨，首钢水钢本轮招标价格报8840元/吨现款。
内蒙部分硅铁厂家出现新停炉情况，预计后期有限产可能。
镁锭陕西地区出厂价格进一步上调至40000元/吨，成交尚可。
11月全国硅铁产量为44.08万吨，较10月增7.64万吨，较去年同期降4.8万吨（2020年11月硅铁产量48.8万吨）。

昨日间硅铁盘面探底回升，全天小幅收跌，现货市场暂维持稳定，各主产区价格持平于上周末。北方主流大厂本轮硅铁钢招迟迟未开启，当前尚未询盘报价，市场短期观望情绪较浓。已报出的本轮钢招采价多集中在8800元/吨附近，且多以缩量采购。河钢本轮锰硅钢招价格下调幅度超预期对硅铁市场情绪的短期情绪冲击逐步淡化。近期硅铁需求端开始出现改善迹象，市场之前一度预期12月粗钢产量或有环比回升空间，上周五大钢种产量出现止跌回升，使得预期开始落地为现实。硅铁需求最为疲弱的时候或已过去。金属镁价格仍维持高位运行，但成交有所放缓，对75硅铁需求无进一步改善。供给方面，宁夏，甘肃地区厂家近期仍将维持正常有序生产，内蒙部分硅铁厂家出现新停炉情况，预计后期有限产的可能。近期锰硅产量已连续三周回落，硅铁后续供给端压力也有望减轻。兰炭价格经过前期大幅回调后近期开始趋于稳定。当前电价各地有一定差异，整体仍偏高，硅铁实际生产成本短期对价格仍有支撑。近期密切关注主流钢厂钢招价格的指引。
【交易策略】
随着硅铁厂家停产的进一步增多，五大钢种产量止跌回升，后续供需有望逐步改善。盘面跌破年线后短期有一定的向上修复需求，当前位置不宜继续追空。静待主流钢招价格指引。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约涨1%收于1820元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格主流报稳，局部价格小涨。华北成交尚可，沙河部分厂部分厚度市场价格小涨；华东个别厂报价小涨1-2元/重量箱，整体出货显一般，局部库存小增；华中多数厂家稳价操作，消化前期涨幅。区域出货情况稍有差异，局部出货稍有放缓；华南市场广东部分价格零星上调，交投平稳，福建、广西走货尚可，整体报稳；西南近日部分上涨，成交尚可；东北黑龙江佳星推出冬储，其他厂暂稳观望。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比前一周减少1050吨。台玻东海玻璃有限公司二线550T/D浮法线12月8日点火复产。湖北亿钧耀能新材有限公司亿钧三线900T/D产线12月4日放水冷修。广东玉峰玻璃集团有限公司玉峰三线700T/D产线12月8日放水冷修。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求相对平稳，赶工支撑下，下游加工厂订单尚可。周内加工厂订单支撑，仍有所补库，支撑浮法厂继续去库。但整体订单情况表现一般，中长线继续补库动力不足。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3312万重量箱，较前一周削减347万重量箱，降幅9.48%。本周国内浮法玻璃样本企业库存削减维持，降幅略有收窄。近期下游市场刚需提货延续，短期原片企业库存维持小降趋势，部分厂库存降至低位水平。近期市场刚需提货虽延续，但深加工厂订单新增量不多，下游提货动力有限，预计本周整体库存降幅将有所收窄。
【交易策略】
生产企业库存从高位连续回落，产业链压力稍减，市场情绪相对平稳。受当前户外施工条件限制，实际需求的持续性宜保持谨慎，等待新空单逢高入场机会。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开震荡，主力合约跌0.97%。OPEC月报维持石油需求预期不变，而沙特挺价支撑市场。
【重要资讯】
1、荷兰国际银行：鉴于欧佩克+维持增产政策不变，加上非欧佩克国家的供应强劲增长，全球石油市场最早可能在明年第一季度恢复供应过剩。预计2022年第二季度将出现石油过剩，这意味着价格可能会面临一些下行压力。我们预计，ICE布伦特原油在2022年的平均价格将为76美元/桶。  
2、沙特能源部长警告交易商不要做空油价，称 OPEC +可能对任何油价下跌做出快速反应。
3、俄罗斯外长拉夫罗夫与伊朗外长阿卜杜拉希扬举行电话会谈，双方在会谈中确认有意向重启伊核协议。双方表示，重启最早由联合国安理会通过的伊核协议是确保相关各方权利和利益的唯一正确方式。
4、沙特能源部长：沙特将成为在2022年提高石油产量的少数国家之一。
5、欧佩克月报，奥密克戎变体对全球原油市场的影响将是有限的，各国政府和企业现在已经适应且能够更好地应对新冠疫情。欧佩克将2022年第一季度全球原油需求预期上调111万桶/日，至9913万桶/日；保持2022年、2021年全年全球石油需求增长预测不变。将2022年全球对欧佩克的原油需求预测上调20万桶/日，至2880万桶/日。
【交易策略】
本周原油市场整体跟随消息面波动，但缺乏核心驱动逻辑，从技术上看哈油价趋势已经明显转弱，操作上，建议反弹阻力位抛空、滚动操作为主。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货低价震荡，主力合约跌0.41 %。
现货市场：昨日中石化华东部分主力炼厂上调30元/吨，其他地炼跟随小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3200 元/吨，山东2945 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3200 元/吨，华北3075 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续下降，整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.90%，环比变化-4.0 %。近期，国内沥青炼厂检修进一步增加，合计产能损失2140万吨，河北鑫海250万吨装置停产检修，并将于12月20日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：当前北方地区遭遇雨雪天气，东北、西北地区公路项目施工基本结束，其他地区公路项目也处在收尾阶段，而南方地区需求整体表现一般。随着气温的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩，后期市场关注点将转向冬储需求。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均出现下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为5.10万吨，环比变化-4.5%，国内33家主要沥青社会库存为16.08万吨，环比变化-9.5%。
【交易策略】
沥青跟随成本端波动，沥青供需端无明显亮点。从技术上看，沥青整体仍处在弱势格局中，短线反弹空间预计不大，操作思路以反弹阻力位抛空为主。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格整理为主，FU2205变化-30元/吨，收于2658元/吨（-1.12%），LU2202变化-32元/吨，收于3519元/吨（-0.90%）。
现货市场：12月13日，舟山地区MGO现货价格729美元/吨，较10日下跌3美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格484美元/吨，较10日现货价格下跌5美元/吨，低硫燃料油现货价格593美元/吨，较10日价格下跌1美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG)：截至12月8日当周，新加坡燃料油库存增加81.2万桶，达到2063万桶的两周高点。
2. 欧佩克月报:奥密克戎毒株对需求的影响将是温和和短暂的。欧佩克将2022年第一季度全球石油需求预测上调111万桶/日，至9913万桶/日；2022年全球对欧佩克的原油需求预测上调20万桶/日，至2880万桶/日。
【交易策略】
最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存小幅累库，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。近期由于新加坡低硫燃料油现货价格持续升水国内价格，区域间套利窗口打开，预计12月上半月约有10.5万吨含硫0.5%船用燃料油从舟山装船运到新加坡。亚洲市场船用油以及低硫燃烧需求坚挺，燃料油裂解价差走强，短期燃料油裂解价差依然有走强倾向。近期由于原油成本端的显著影响，使得高低硫燃料油价格波动弹性加大，而能源品暂未看到明显驱动。单边建议维持观望，套利策略可建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇窄幅波动，主力EG2201收于4892，涨幅0.47%，减仓1.07万手。
现货市场：基差略走强，现货基差在01合约升水15-20元/吨附近，部分4950-4965元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，消息面频繁扰动，短期供应维持低位，但远月供应回升始终压制。关注恒力90万吨/年的生产线是否会在今年停车。此外，目前镇海65万吨/年下调EO开工，将EG开工由7成上调至满负荷，但后续受防疫及物流影响，该装置是否会停车或再度降负值得关注。煤化工方面，受生产效益影响，前期计划重启的装置继续推迟，煤化工开工率近期将持续维持在43%运行，短期难以回升。新装置方面，浙石化、镇海、盛虹等装置投产预期在明年一季度，因此若以上油制产能兑现，供应端将承压明显。
（3）从需求端来看，终端目前生意清淡，内贸订单已基本结束，外贸订单近期零星下达，数量不及预期，部分订单或在节后下达。就疫情而言，目前疫情对下游开工率暂未见明显影响，主要影响货物运输效率。近期订单较差，叠加工人返乡需求，下游部分企业存在提前春节放假的预期，对应江浙织机、聚酯开工率或提前开启季节性下降。
（3）从库存端来看，截至12月13日（周一），主港乙二醇库存为64.3万吨（+0.6万吨）。据悉，本周到港预报在17.2万吨附近，港口缓慢累库，但绝对库存仍在低位。
【交易策略】
近月01合约临近交割月，低库存下预计跌幅有限，建议暂时观望；近期终端订单较差，远月05合约将先面临1-2月累库压力及上半年新产能投放压力，中期建议等待反弹滚动抛空。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇窄幅波动，主力EG2201收于4892，涨幅0.47%，减仓1.07万手。
现货市场：基差略走强，现货基差在01合约升水15-20元/吨附近，部分4950-4965元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，消息面频繁扰动，短期供应维持低位，但远月供应回升始终压制。关注恒力90万吨/年的生产线是否会在今年停车。此外，目前镇海65万吨/年下调EO开工，将EG开工由7成上调至满负荷，但后续受防疫及物流影响，该装置是否会停车或再度降负值得关注。煤化工方面，受生产效益影响，前期计划重启的装置继续推迟，煤化工开工率近期将持续维持在43%运行，短期难以回升。新装置方面，浙石化、镇海、盛虹等装置投产预期在明年一季度，因此若以上油制产能兑现，供应端将承压明显。
（3）从需求端来看，终端目前生意清淡，内贸订单已基本结束，外贸订单近期零星下达，数量不及预期，部分订单或在节后下达。就疫情而言，目前疫情对下游开工率暂未见明显影响，主要影响货物运输效率。近期订单较差，叠加工人返乡需求，下游部分企业存在提前春节放假的预期，对应江浙织机、聚酯开工率或提前开启季节性下降。
（3）从库存端来看，截至12月13日（周一），主港乙二醇库存为64.3万吨（+0.6万吨）。据悉，本周到港预报在17.2万吨附近，港口缓慢累库，但绝对库存仍在低位。
【交易策略】
近月01合约临近交割月，低库存下预计跌幅有限，建议暂时观望；近期终端订单较差，远月05合约将先面临1-2月累库压力及上半年新产能投放压力，中期建议等待反弹滚动抛空。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA均线附近偏弱整理，TA2205合约收于4690，跌幅0.55%，增仓3.23万手。
现货市场：基差松动，主港主流货源在01平水附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油反弹至均线附近，中期趋势转弱。12月份PTA供应损失超预期，目前PX端供需压力较大，PX-NAP价差近期已被压缩至127美元/吨以下运行，PX价格跟随原油但弱于原油。整体来看，成本端支撑暂不强。
（2）从供应端来看，12月供应损失超预期。周五，恒力石化2号线220万吨/年的PTA装置如期兑现检修，但目前该套装置重启时间待定。中旬附近，英力士110万吨/年的PTA装置计划检修2周。疫情影响下，逸盛新材料360万吨/年的PTA装置近期负荷已下降至低位。逸盛大化600万吨/年的装置周中因原料问题临时降负，目前已恢复正常。整体来看，12月份供应端损失超预期，后续关注疫情对PTA装置供应的影响。
（3）从需求端来看，终端目前生意清淡，内贸订单已基本结束，外贸订单近期零星下达，数量不及预期，部分订单或在节后下达。就疫情而言，目前疫情对下游开工率暂未见明显影响，主要影响货物运输效率。近期订单较差，叠加工人返乡需求，下游部分企业存在提前春节放假的预期，对应江浙织机、聚酯开工率或提前开启季节性下降。
（4）从库存端来看，12月10日（周五） PTA社会库存为332.1万吨（-2.3万吨）。由于供应损失增多，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期，临近主力工厂现货年约谈判期，现货流动性短期偏紧，短期跟随原油反弹，建议关注上方均线阻力。此外，建议关注近期两大主力供货商政策及下游接受程度。基差方面，听闻港口堆积货物较多，近期基差预计进一步走强乏力，持货商积极出货。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡，PF2201收于6812（+0.47%）。
现货市场：企业报价和现货价格稳定，部分企业供应偏紧，工厂产销148.65%（+102.88%），产销提升，江苏现货价6925（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本反弹。PTA供需偏弱，因宁波疫情，部分装置降负提振PTA价格；乙二醇供需偏弱，预计偏弱震荡。（2）供应端，装置检修与重启互现，部分企业供应紧张。翔鹭18万吨11月16日停车，计划12月15日升温，23日出料。江阴华宏20万吨11月18日重启，福建金纶20万吨12月1日重启；逸坤6万吨11月30日停车，仪征化纤8万吨12月1日停车。另有，逸达20万吨、逸锦7万吨、德赛5万吨、三房巷20万吨等装置重启时间未定。截至12月10日，直纺涤短开工率81.3%（-0.5%）。（3）需求端，下游开工率继续上升空间有限，原料库存充裕，且订单未明显改善，压制短纤价格。截至12月10日，涤纱开机率为76%（+0.0%），涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存22.8（+1.3）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。（4）库存端，工厂库存3.2天（+0.2天），企业库存缓慢回升，但部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤需求无实质性改善，供需一般，部分企业供应偏紧，对价格有所支撑。若成本不崩塌，短纤下跌空间有限。但是需求无实质性改善，上行空间也受限，且浙江疫情对短纤需求有拖累。预计短纤低位窄幅震荡，建议观望为主，短线可尝试逢低做多，关注成本走势和需求改善情况。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB2201收于8141（+0.10%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，部分地区现货仍然偏紧，江苏现货8250/8290，12月下旬8210/8240，1月下旬8150/8180。
【重要资讯】
（1）成本端：成本反弹。新冠奥密克戎病毒对经济影响缓解，原油反弹；纯苯港口累库，基本面偏弱，价格偏弱震荡。（2）供应端：装置重启和新装置预期投产，苯乙烯供应压力将增加。中海壳牌二期12月13日左右停车，预计检修15天；中化泉州45万吨装置11月30日停车，检修50天。后续巴陵石化13万吨、菏泽晟原8万吨等12月将陆续重启；新装置利华益72万吨和烟台万华65万吨计划12月份投产。截止12月10日，周度开工率76.35%（-0.52%）。（3）需求端：下游开工率回升，下游刚需保持。截至12月10日，PS开工率83.01%（+2.01%），EPS开工率51.10%（+3.51%），ABS开工率89.99%（-0.05%）。（4）库存端：截至12月8日华东主港库存8.3（+0.39）万吨，港口提货受限，库存增加。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
检修装置陆续重启并有新装置投产计划，供需偏弱。宁波疫情暂未对苯乙烯供需造成明显影响，预计苯乙烯偏弱震荡，建议尝试逢高做空。风险提示：原油持续上涨及新增装置停车或装置投产不及预期。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG01合约冲高回落，期价小幅下跌，截止至收盘，期价收于4429元/吨，期价下跌21元/吨，跌幅0.47%。
【重要资讯】
原油方面：有报道称omicron变异毒株的早期病例相当温和，缓解了对防疫封锁的担忧，与此同时，沙特阿拉伯上调了1月份对亚洲和美国客户的油价，油价低位反弹，但EIA库存数据偏空，期价短期上涨受阻。CP方面：12月10日，1月份沙特CP预期，丙烷705美元/吨，较前一交易日涨17美元/吨；丁烷660美元/吨，较前一交易日涨17美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷680美元/吨，较前一交易日涨15美元/吨；丁烷635美元/吨，较前一交易日涨15美元/吨。现货方面：13日现货市偏稳偏弱，广州石化民用气出厂价下降200元/吨至5238元/吨，上海石化民用气出厂价下跌150元/吨至4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价较稳定在5100元/吨。供应端：上周国内部分装置检修，湖北天源化工以及安徽益沣停工，金陵民用气短暂停出，供应有所下滑。卓创资讯数据显示，截至12月9日我国液化石油气平均产量71947吨/日，环比前一周期较少1357吨/日，减少幅度1.85%。需求端：受疫情影响，工业需求偏弱，MTBE和烷基化油装置开工率依旧维持低位。12月9日当周MTBE装置开工率为48.79%，较上期下降0.81%，烷基化油装置开工率为45.04%，较上期增加0.54%。由于PDH装置持续亏损，装置检修增多，上周PDH装置开工率为77.42%，较上周下降4.22%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照12月9日卓创统计的数据显示，12月中旬，华南7船冷冻货到港，合计28.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计27.1万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
短期油价持续上涨对液化气有一定的支撑。冬季盘面定价较为紊乱，从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货700元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，但从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2047元/吨，期价上涨91.5元/吨，涨幅4.68%。从盘面走势上看，短期120日均线附近仍有较强压力。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为623.42万吨，较上周增加5.29万吨，原煤产量继续增加，产量基本上恢复至七一之前的水平，由于近期煤矿出货稍有好转，煤矿开工率略有回升。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，且山西个别煤矿因超产有被停产整顿现象，后期供应或有所下滑。需求方面：由于配煤价格的下跌，焦化企业利润稍有好转，企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.11%， 较上期增加0.99%。全样本日均产量104.52万吨，较上期增加0.03万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关下降至100车左右，三大口岸累计进口量为150车左右，进口量明显回落。库存方面：整体炼焦煤库存为2120.41万吨，较上周增加122.83万吨，其中港口库存较上周增加61万吨，港口库存较上周增加58.11万吨。
【交易策略】
国内供应稳中有增，而焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，短期焦煤向上驱动趋势减弱，短期期价仍将维持宽幅震荡，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2989.5元/吨，期价上涨82.5元/吨，涨幅2.84%。从盘面走势上看3000元/吨整数关口依旧具有较强的压力。
【重要资讯】
上周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为72元/吨，较上期增加51元/吨，利润虽有所好转，但依旧偏低。近期现货市场情绪有所好转，山西地区焦炭现货价格提涨200元/吨，河北地区某主导焦企对干熄焦上调120元/吨，湿熄焦上调100元/吨，钢厂暂无回应。供应端：近期环保督查组将陆续进驻黑龙江、贵州、陕西、宁夏地区进行环保督查，部分焦企生产或将受到影响。企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.11%， 较上期增加0.99%。全样本日均产量104.52万吨，较上期增加0.03万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.14%，环比上周下降1.66%，同比下降16.63%。日均铁水产量198.7万吨，环比下降1.81万吨，同比下降44.77万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量不断刷新新低，需求持续走弱。库存方面：12月10日当周，焦炭整体库存为610.04万吨，较上周增加5.6万吨，整体库存依旧偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业利润偏低的情况下，焦企挺价意愿较强，短期下行空间有限，目前期价维持底部宽幅震荡，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
近一个月，甲醇期货波动幅度收窄，重心横向延伸，基本在2500-2750区间波动，短期均线指标逐步走平，随着交割月临近，市场资金向05合约转移，05合约盘中积极拉升，上破2550一线压力位。隔夜夜盘，期价徘徊整理。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格稳中有升，沿海市场价格小幅上移，内地市场价格整理运行。西北主产区企业报价暂稳，内蒙古南、北线地区主流价格维持2250元/吨，周初厂家观望情绪较浓，报价及出货有待观察。上游煤炭市场弱势企稳，成本端趋于稳定。甲醇市场目前处于供、需两弱局面，基本面缺乏一定亮点。进入冬季供暖季，虽然气头装置陆续计划内停车，但西北地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工平稳回升。随着开工恢复，甲醇产量区域性增加，当前供应端压力尚可。下游市场整体买气不足，逢低适量刚需补货，高价货源交投不畅。甲醇下游需求跟进乏力，开工仍偏低。宁波富德于3日停车检修，煤制烯烃装置运行负荷再度下滑，降至73.79%。传统需求步入冬季后，淡季影响犹存，多数行业开工窄幅下行。国内甲醇价格对比之下仍处于洼地，进口货源冲击减弱，加之转出口提振，甲醇港口库存连续三周回落。近期船货卸货入库速度滞缓，库存难以累积。
【交易策略】
市场缺乏明确方向指引，甲醇期价继续整理运行，较为适合短线操作，已入场多单可在2550一线上方适量减仓，关注前高附近压力位。

PVC 【行情复盘】
PVC期货再度回踩8000整数大关，反复测试关键支撑位，盘中出现下探，最低触及7926，创近十个月新低，随着空头减仓，期价快速止跌反抽，收复至五日均线附近，录得小阳线并带有长下影线。隔夜夜盘，期价继续走高。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，跟涨不积极，走势疲弱，各地区主流价格下调为主，低价货源进一步增加。但与期货相比，PVC现货市场仍处于升水状态，基差窄幅收敛。PVC现货走弱，打压上游原料电石走势，部分电石采购价下调，主产区部分出厂价下调。电石供需关系偏紧，因此后期电石价格下调空间受限，成本端仍存在一定支撑。PVC新增检修装置仅苏州华苏，部分企业存在降负荷现象，行业开工窄幅下降至76.55%，电石法开工为79.53%。12月下旬有一家企业存在检修计划，大部分装置运行平稳，PVC损失产量减少，供应较前期有所恢复。西北主产区企业近期新接订单情况一般，出货意向增加，部分出厂报价灵活下调。业者市场预期偏弱，PVC厂家暂无挺价意向。贸易商报价窄幅调涨，但实际成交高价遇阻，下游市场逢低适量刚需补货，整体买气不足。下游市场对当前价位接受程度一般，加之下游制品厂订单情况一般，生产及入市采购积极性均不高。PVC终端需求跟进乏力，导致现货成交放量难以提升。最新统计数据显示，华东及华南地区社会库存窄幅波动，缩减至13.62万吨，依旧大幅高于去年同期水平。
【交易策略】
基本面近期相对平稳，PVC期货难以打破区间震荡走势，05合约下方8000关口附近存在较强支撑，激进者可在8000关口附近轻仓试多，短线操作为主。

动力煤 【行情复盘】12月13日，动力煤主力合约ZC2205高开高走，早盘开始大幅拉升，报收于727.2元/吨，上涨7.45%。现货方面，找煤网市场价5500大卡蒙煤现货价格1123元/吨，环比下跌16元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平有所上升，锚地船舶数量有所增加。产地方面，周末至今，下游多持观望态度，采购节奏明显放缓，榆林地区在产煤矿整体出货情况偏弱，部分煤矿库存压力加大，煤价下调10-60元/吨左右；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况一般，煤炭公路日销量维持在175万吨左右，煤价延续弱势。港口方面，港口库存小幅震荡企稳，锚地及预到船量仍处高位，回落不明显，市场现货资源较少，贸易商报价相对坚挺，下游压价较强，部分下游用户释放少量需求，远期货盘受市场预期较差影响，报价较低。进口煤方面，外矿仍看好后市，不愿降价出售，然而近期中国需求有限，尤其是对明年1-2月船期货盘询货积极性较差，报还盘差距较大，成交冷清。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。今日有市场消息传出山西煤矿安监检查部分煤矿违规被停产，另外内蒙地区也有传闻或将收紧产能，盘面有所反应。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，市场观望情绪较浓。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗明显低于往年，市场看跌情绪较重。基本面偏空，建议暂时观望判断市场消息真假，激进者可适量逢高沽空。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.98%收于2276元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡。近期上下游博弈加剧，重碱下游浮法玻璃厂家压价意向偏强，轻碱下游味精、氧化铝等行业增加液碱用量，纯碱厂家出货阻力增加，整体库存水平高位。纯碱厂家目前多一单一谈灵活接单。
纯碱装置开工率高位持平。上周纯碱厂家加权平均开工负荷85.7%，较前一周同期下降0.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.7%，联碱厂家加权平均开工76.3%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存累积速度不减，库存水平创历史同期新高。上周国内纯碱厂家库存总量为145-146万吨，环比增加16.6%，同比增加2.4%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃走势偏弱冷修预期再度升温，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。建议前期空单止盈，等待新空单入场机会。

尿素   【行情复盘】
周一尿素期货盘面偏强运行，主力01合约涨1.88%收于2390元。
【重要资讯】
现货方面，周末至周一国内尿素行情坚挺稳定，供应方面，目前国内日产仍高于去年同期2万吨左右，气头装置在本月中旬左右计划停车较多，可能会引起局部地区相应时间点的行情上涨。需求方面，农业多逢低备肥，并且随着农业用肥季的临近，采购频率会适当增加。复合肥和胶板厂方面尿素库存多在一般水平，备肥需求在刚需主基调下也考虑适量备肥，近期局部地区受环保等因素影响，下游需求存在一定阻力。经过短时的僵持稳定行情，周一主流及周边交投好转，加之期货氛围影响，预计明日行情多稳中窄幅上涨。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，农需淡季终端需求偏弱，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放阶段性推升盘面，但近月仍受到高库存的影响，谨防追高。

豆粕   【行情复盘】 周一夜盘国内豆粕价格略有下行，截止收盘主力合约M05报收于3115，跌9点，跌幅0.28%。现货方面，今日油厂豆粕报价稳中下调，其中沿海区域油厂主流报价在3400-3470元/吨，其中广东3420跌10，江苏3400平，山东3440平，天津3470跌20。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年12月8日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为56.1%，比一周前的46.3%提高9.8个百分点，比去年同期低了1%。交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。交易所预计该国2021/2022年大豆产量为4400万吨，高于上年的4310万吨。阿根廷大豆播种始于10月底，下个月播种全面展开。大豆收获从明年3月份开始，5月份结束。
【交易策略】
周一国内豆粕价格冲高回落，此前国内豆粕价格的上行主要受到外盘美豆价格的走强以及国内做空油粕比交易的增长。我们预计国内豆粕价格短期内难以出现较大幅度的上行，一是美豆价格上行压力较大，除了巴西大豆的增产之外，美豆油价格的下行也对美豆价格带来拖累；二是国内春节前生猪面临大量出栏，下游消费需求预计要到春节后才能有所增长。目前国内大豆到港量仍保持在较高水平，供需宽松的状态下国内豆粕价格可以上升的空间较为有限，除非本年度阿根廷大豆出现大幅度的减产。对于5月合约而言，国内菜籽的进口量受加拿大减产的影响将出现较大幅度的下滑，可以考虑在年后逢低买入菜粕2205合约。

油脂   【行情复盘】
周一夜盘国内植物油价格有所上行，主力P2205合约报收8016点，上涨30点或0.38%；Y2205合约报收8394点，上涨14点或0.17%；OI2205合约报收11933点，上涨12点或0.1%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘走低，当地市场主流豆油报价9580元/吨-9640元/吨，较上一交易日上午盘面大跌200元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+650-700元左右。广东广州棕榈油价格加速探底，当地市场主流棕榈油报价9250元/吨-9310元/吨，较上一交易日上午盘面重挫340元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。 江苏张家港菜油价格有所调整，当地市场主流菜油报价12820元/吨-12880元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为544,059吨，较11月1-10日543,944吨增加115吨，涨幅0.02%。船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为572,689吨，较11月1-10日出口的571,450吨增加0.22%。
【交易策略】
周一国内植物油价格有所下行，其中菜油合约下跌幅度较大。目前国内植物油价格的下滑，主要是受到上周相关利空消息的影响，一是马来MPOB报告显示棕榈油库存下滑幅度低于市场预期；二是美国EPA下调国内生物柴油掺混标准，CBOT豆油价格的持续下行对整体植物油价格带来较大压力。国内菜油价格周一下滑幅度较大，主要是上周价格表现坚挺，周一价格下行是对上周的补跌；另一方面市场预计明年欧盟增产110万吨，加拿大菜籽产量也将恢复，加拿大菜籽多头选择在价格高位同时CBOT豆油持续下行的情况下平仓获利了结，上周加拿大菜籽价格保持连续4日下滑。从中长期来看，国内5月合约油脂价格面临持续的下行，但近月合约仍有一定的支撑，在国内豆菜油库存出现明显增长之前，近月合约的价格并未转入下行趋势。建议短期内对油脂保持观望态势，如果月底前油脂价格再度上行，可以考虑逢高做空豆油2205合约。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约周一中幅上涨，收涨1.26%至8032元/吨。
现货市场：花生现货整体稳中偏弱。河南地区市场米交易少，高价减少。白沙和大花生上货均有限。驻马店地区麦茬花生8个筛上精米参考装车4.55-4.60元/斤，上货量不大，精米成交略有好转。东北议价交易，部分地区有上货量，但是仍以交易油料为主，商品米弱势震荡。辽宁锦州黑山新立屯花生308通米收购参考3.90-4.00元/斤，8个筛上4.40元/斤左右，35/40参考4.50元/斤左右，议价成交。其他产区本地上货不多，近期山东产区仍少量外调为主。
【重要资讯】
据卓创资讯：花生油厂开工负荷40.79%，环比走高14.97%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 45488 吨，环比走高 40.23%。国内规模型批发市场本周采购量环比走高 20.81%，出货量环比下滑12.50%。
【交易策略】
农户因种植成本增加低价惜售情绪仍存，叠加本年度油厂入市收购时间同比较晚，目前各产区出货速度相较往年均值偏慢，供应压力略有后移，据我的农产品网数据，目前各产区出货量普遍在3-4成，落后于常年的4-5成。油厂前期收购意向较弱施压现货购销情绪，存倒挂销售现象，筛选厂和贸易商囤货情绪较弱，但近期入市收购油厂收购数量将不断增多，油料米需求转好，会对花生价格起到一定托底作用，上周油厂原料卸货量继续增加，环比走高40.23%，油厂年前有备货需求，年前花生收购量或维持稳步递增态势。相关品种方面，目前花生油成交一般，目前为春节备货旺季前的短暂需求淡季。综上，产区惜售叠加前期油厂收购意愿偏弱，导致供应压力略有后移。部分压榨厂下调收购价格施压期货价格。但据了解目前交割品纯原料成本在8100-8400，期价贴水同标准现货价格，且近期入市收购油厂不断增多，油料米需求好转，对花生现货价格将形成支撑，后续需关注元旦及春节备货节点花生和花生油走货情况。套利方面可考虑1-4正套。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约周一冲高小幅回落，收跌16点或0.57%至2815元/吨。
现货市场：菜粕现货价格小幅回落，防城港澳加粮油菜粕现货价格2840元/吨，环比下跌20元/吨；东莞沈恒菜粕12-1月基差报价01+20，基差报价环比下跌10元/吨。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的周度报告称，截至2021年12月8日的一周，阿根廷2021/22年度大豆播种进度为56.1%，比一周前的46.3%提高9.8个百分点，比去年同期低了1%。
【交易策略】
油菜籽价格持续高企，导致需求放缓，加拿大理事会数据显示，截至2021年12月5日的一周，国内用量为14.82万吨，低于一周前的19.35万吨，菜籽期价高位小幅回落。但本年度加菜籽产量同比减产35.4%至1260万吨，加拿大期末库存预计仅为50万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，预计菜籽价格回落空间受限。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损576元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，近期蛋白粕整体需求持稳，但春节前生猪集中出栏利空中期蛋白粕需求，且豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前天气逐步转冷，水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存3.8万吨，环比增加58.33%，出于季节性偏高位置。综上，豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，但进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，EPA提议减少混合燃料中的生物燃料数量，油粕比略有反转，菜粕期价近期走势较为强势，已有多单继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周一夜盘震荡整理，涨幅0.15%；CBOT 玉米主力合约周一收跌1.02%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2560-2600元/吨，较上周五持平；广东蛇口新粮散船2810-2840元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2870元/吨，较上周五下跌10元/吨；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2800元/吨，河北2580-2680元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年12月8日的一周，阿根廷2021/2年度玉米播种进度为39.5%，比一周前的31.1%高出8.4%，但是仍然比去年同期低了7.5%。
（2）深加工玉米消费量：2021年49周（12月02日-12月08日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米118.0万吨，较前一周减少2.2万吨；与去年同比增加1.4万吨，增幅12.4%。
（3）深加工玉米库存：截止12月8日加工企业玉米库存总量326.7万吨，较前一周增加7.43%。
（4）市场点评：外盘市场来看，目前市场焦点依然是南半球的种植情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方支撑明显，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过小麦以及生猪现货价格维持相对高位尚不能明显改变饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格维持相对高位同样稳定工业消费，且目前还有春节前的备货支撑，因此当下主要是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏很有可能会对阶段性情绪形成提振。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周一夜盘有所回落，跌幅0.7%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格多数下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较上周五下跌30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较上周五下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3400元/吨，较上周五上涨20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3460元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月2日-12月8日）全国玉米加工总量为64.52万吨，较前一周玉米用量增加0.44万吨； 全国玉米淀粉产量为34.93万吨，较前一周产量增加0.34万吨。开机率为69.81%，较前一周上调0.67%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月8日，玉米淀粉企业淀粉库存总量76.6万吨，较前一周增加4.3万吨，周环比增幅5.89%，月环比增幅26.35%；年同比增幅15.32%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求有所放缓，企业淀粉库存继续增加，前期利多情绪继续收敛，现货价格预期呈现阶段性回落。
【交易策略】
现货市场偏紧局面缓解，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或延续占当反复走势，操作方面建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：13日夜盘沪胶窄幅整理。RU2205合约在14650-14735元波动，微涨0.03%。NR2202合约在11380-11470元波动，微涨0.04%。
【重要资讯】
截止12月5日，中国天然橡胶社会现货库存环比上涨6.14%，同比降低27.88% 。其中深色胶库存周环比小幅增加0.27%，由跌转涨，浅色胶库存周环比上涨13.31%。
【交易策略】
上周五开始胶价有所反弹，但成交量相对偏低反映出投资者观望情绪较为浓厚。11月进口胶数据高于市场预期曾给胶价带来压力，但近来东南亚至中国的海运费大幅上涨又令市场担忧后期天胶进口能否显著增加。不过，陈胶仓单注销后，新的期货仓单数量持续回升，实盘压力有所增大。还有，11月国内汽车产销量继续同比减少，橡胶需求前景也不十分乐观。中期看，多空因素胶着的局面没有明显改变，预计胶价依然维持宽幅震荡形态，主力合约下方支撑位或许在14000元附近，而15000元上方可能存在压力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：13日夜盘白糖期货整理。SR2205合约在5815-5841元波动，微跌0.39%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国10月份进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少5.97万吨。
2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨，同比增加99.24万吨，增幅达27.16%。
【交易策略】
周五夜盘起郑糖出现反弹，或许是期糖下跌导致基差收敛，而元旦、春节备货需求对糖价有潜在支持，短线买盘进场推高期价。不过，13日早盘糖价有所回落，国内新糖大量上市带来供应压力，产区现货糖价也有所下调。由于产区天气因素存在不确定性，后期产糖进度对于糖价的影响仍很关键。巴西进入榨季尾声，印度、泰国产糖及出口形势将成为主要影响因素。国际糖价有见顶可能，原油价格反弹能否持续利多糖价仍需观察，但市场需求可能增长，关注后期供需形势的变化。中线看郑糖维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月13日，郑棉主力合约涨0.82%，报19615。棉纱主力合约跌0.28%，报26435。由于抛储暂停，棉花棉纱短期反弹。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
截至12日新疆皮棉累计加工总量412.87万吨，同比减3%。其中自治区减2%，兵团减5%。当日增量4.52万吨。
国内棉花现货企业报价跌50-100。期货近涨远跌，点价小批量成交。内地库新棉现货销售不佳，棉企库存压力略大，继续下调报价促交易，但跌幅略低，以中低等级资源为主。
因多地新增本土病例，浙江绍兴、杭州、宁波等地运输受阻，局部停工停产。叠加市场订单稀少，导致现货棉纱成交疲软。价格持续阴跌，纱厂理论亏损1000-2000。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘收于5608元/吨，下跌38元/吨。
现货市场：银星现货价格普遍跟随纸浆期货平水报盘，较上周稍有回落，但阔叶浆、本色浆以及化机浆部分牌号供应紧张，报盘较为坚挺。银星5600-5650元/吨，部分加针5600-5650元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场暂无明显波动。北方地区木浆大轴市场交投一般，其中河北地区部分纸企受制于近期该地阔叶浆货源偏紧叠加浆价偏高的现状，生产积极性略有下降；川内部分纸企目前稳价出货，但偏高价位订单跟进并不理想。
白卡纸市场波动不大，印刷及包装厂订单一般，鉴于目前成本以及市场新产能等问题，年前备仓积极性不高。市场出货未见增量，但贸易商库存不多，稳盘为主，成交则视单可谈，价差有所拉大。
双胶纸震荡，规模纸厂报盘维稳，中小纸厂订单有限。经销商交投有限，市场重心多横盘运行，业者信心不足，对后市多持观望态度。铜版纸市场整理为主。纸企延续挺价态度，价格报稳。下游经销商成交持续清淡，价格整理，业者心态偏弱，备货积极性偏低。
【交易策略】
成品纸开工率多数回落，生活纸产量下降，在纸浆价格快速上涨后，纸厂成本传导不畅，涨价落实情况一般，中小企业利润收窄，对其开工有一定影响，在近日纸浆期货回落后，现货价格调整。终端需求临近年底有一定支撑，但相对平稳，今年教育行业双减政策、疫情和经济偏弱对成品纸需求产生压制，与一季度相比，纸浆上涨向终端传导的难度加大。纸厂近期成品库存上升，下游按需补库，对涨价接受情况一般，纸厂在产量环比增加后，累库压力再次显现。供应端的影响未完全结束，11月纸浆进口量增加，预计12月之后进口将会下降，俄针报价已涨至810美元，折算进口成本5900元/吨之上。上期所批准纸浆交割厂库扩容2万吨，交易所纸浆库存接近45万吨，港口现货库存上周回落5.2%，目前海外供应下降的预期仍存在，可能导致后期到港减少，库存下降，纸浆高位震荡为主，05合约下方关注5400元支撑。

生猪   【行情复盘】
12月13日，生猪期货主力合约切换至LH2203，该合约低开高走，开盘于14090，最高涨至14475，最低下探13925，收盘于14410，较上一交易日上涨1.95%。 成交23575手（+3744），持仓49400手（+1603）。
【重要资讯】
12月13日，全国外三元生猪出栏均价16.34元/公斤，较前一日价格下跌1.39%，较上周下跌7.68%；15公斤外三元仔猪价格24.96元/公斤，较前一交易日下跌0.56%，较前一周下跌0.6%。
【交易策略】
现货端：周一北方地区价格涨跌互现，东北地区养殖户低价抵触，抗价情绪较浓，且外调略有增加，价格上涨；华北屠企压价，猪价承压下行，但预计后期压价困难，价格或走稳。南方区域周一弱势稳定，华南仍受腌腊带动，下游走货顺畅，但目前养殖户出栏意愿高涨，且北方低价猪源或冲击市场，价格难涨；西南地区腌腊基本接近尾声，价格或有回落风险。
期货合约LH2203周一成为主力合约，该合约于12月8日出现近两个月低点，最近三个交易日均出现上涨，且成交量持续增长，持仓量小幅上涨。预计12月8日的低点为近期的价格底部，后期价格下跌空间有限，有可能小幅震荡上涨。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周一偏强波动，收于8235元/吨，涨幅为2.12%；
现货价格：山东栖霞大柳家纸袋富士80#以上果农一二级片红成交价为3-3.1元/斤，较上周五持平；陕西白水纸袋富士70#起步果农货报价为2.3-2.6元/斤，较上周五持平；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至12月9 日，全国苹果库存量为898.57万吨，较前一周下降5万吨，低于去年同期的1134万吨，其中山东地区库存为319.25万吨，去年同期为418万吨，陕西地区为266.05万吨，去年同期为320万吨。
（2）山东烟台栖霞大柳家苹果近期走货好转，价格微幅调整，果农一二级货源85#以上条红3.8-4.0元/斤，80#以上条红3.3-3.5元/斤，片红3.0-3.1元/斤，以质论价，三级果80#以上果农货1.8-2.0元/斤，客商货2.2元/斤左右，节日备货，出货良好。
（3）陕西渭南白水县晚熟富士冷库出货尚可，果农货成交量比较大。价格区间变动不大。客商采购积极性尚可，相对而言当地货源性价比比其他产区稍好，主流成交价格70#以上2.3-2.2.8元/斤。
（4）市场点评：产区成交回暖，提振市场情绪，期价跟随偏强波动。卓创咨讯最新的库存数据显示，截至12月9日，全国苹果库存量为898.57万吨，继续兑现入库量水平低于市场预期的情况，同时近期圣诞节备货表现良好，或提振去库预期，释放部分压力，短期期价或倾向于震荡偏强波动，不过能否冲破前期高点，还要关注成交良好的持续性以及本周去库兑现情况。
【交易策略】
短期期价或高位偏强震荡，操作方面建议观望或短多思路。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周一小幅走弱，收跌0.39%至15405元/吨。
现货市场：产销区价格以稳为主。目前产区交易逐步步入尾声，灰枣主流统货价格8-9元/公斤；销区河北特级灰枣13500-14500元/吨，一级灰枣现货价格10200-12500元/吨。
【重要资讯】
12月13日红枣仓单+预报数量15824张，环比减少215张；仓单数量9347张，环比增加498张。
【交易策略】
近期红枣价格大幅回落有以下几点原因：一是红枣逐步进入年末的元旦和春节假期备货旺季，但本年度全国主要销区现货价格同比上涨50%左右，现货市场的高价对红枣消费有一定抑制作用，终端以刚性分批次补库为主，囤大货意愿较弱，据部分贸易商反馈现货红枣的走货数量出现同比下降30%左右，从而导致整体市场看涨红枣价格的情绪开始消退；二是今年七月下旬以来出现的现货大幅贴水情况，到年底最终将由市场基本面来支撑，而当前旺季消费未达到预期，基差也将回归供需基本面。目前新疆产区采收已经步入尾声，市场后市关注重点是主销区红枣走货情况。受制于原料枣采购成本和出疆运费在冬季开始高企，现货价格在年前备货阶段预计稳中偏强运行。后续需重点关注12月下旬至1月上旬备货关键期市场走货情况。目前仓单成本贴水大幅收窄，前期卖保头寸15000元/吨一线可考虑部分止盈，逢高再次入场；1-5正套可考虑部分止盈。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力01合约周一上涨，收于4269元/500千克，涨幅2.08%；
现货市场：周一主产区鸡蛋均价4.61元/斤，较上周五均价落0.02元/斤；主销区鸡蛋均价4.79元/斤，较上周五均价落0.01元/斤。
【重要资讯】
1、上周养殖单位淘汰老鸡积极性略有恢复，业者多担忧月底集中出栏影响市场价格，因此山东、江苏、河南、湖北等地出栏量均小幅增加；河北等个别市场由于季节性流感影响，有集中淘汰现象，因此出栏量增加明显。目前养殖单位整体补栏积极性依旧不高，部分养殖单位逢低少量补青年鸡，对鸡苗的直接需求欠佳。
2、市场需求一般，销区销量增幅不大。上周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为7632.50 吨，环比增幅 0.78%，同比增 幅 5.25%。
3、库存方面: 上周生产、流通环节库存天数环比均降，平均库存天数分别为 1.16 天、0.93 天，环比降幅分别为 1.69%、2.11%。
4、行情点评：周一鸡蛋01合约呈现回升波动，主要是受仓单成本支撑。目前市场的分歧仍在，今年春节在1月底，1月合约或面临备货尾声，需求或不及预期对期价仍有一定的压力，不过现货端高位运行也对价格构成支撑，整体期价维持区间震荡预期。
【交易策略】
当前市场分歧较大，01合约预期继续区间震荡，操作方面暂时建议观望为主。

重要事项:

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