国际宏观  【通胀飙升与就业向好，然联储整体收紧步伐不改】美联储重点关注的两个指标表现强劲，为美联储货币政策再度收紧预期提供新的支撑。通胀方面，在需求持续走强并进一步令供应链承压的情况下，美国通胀压力继续积聚。11月费城联储制造业指数大幅上升至39，远超市场此前预期；11月工厂用料成本指标跃升至1979年以来的第二高位，制造商收取价格指标则飙升至47年来最高水平。费城联储11月制造业调查结果显示经济持续过热，通胀势头继续增强。就业数据方面，美国上周首次申请失业金人数为26.8万人，较前一周增加1000人，为连续六周减少后首次录得增加，表现略不及26.7万的前值和26万的预期，但是仍下降至接近大流行前的水平；就业市场的复苏仍在持续。通胀飙升持续，就业市场复苏持续，美联储货币政策再度收紧的市场预期有所加强，贵金属则冲高回落，对于美联储货币政策转向，我们预计将会按部就班就行，不排除速度会慢于市场预期，或在2022年四季度开始加息。
【美联储官员继续发表货币政策观点讲话】美联储埃文斯表示，明年可能开始加息；加息也可能在2023年开始，这将取决于通货膨胀。预计在明年6月缩减购债计划结束前不会加息，也不会调整缩债时间表；仍然预计在2023年之前不会加息，但自己的预测可能“会是个错误”；但是2022年加息的必要性并不明显，但这可能是合适的情况。纽约联储主席威廉姆斯表示，很难衡量自然利率，通胀出现更广泛的增长，美国潜在的通胀肯定会上升。短期和中期价格预期将回升，不希望看到长期价格预期大幅上涨。经济正在复苏，失业率正在下降。美联储关于货币政策收紧的态度，对于观察美联储货币政策走向至关重要，对于市场会产生直接的影响。
【其他资讯与分析】①美国国会预算办公室（CBO）预计，拜登支出法案所需资金尚不足够完全支付，并预计拜登支出法案将在10年内使美国增加3670亿美元的赤字。②据市场消息，交易员们放弃了对欧洲央行在2022年加息10个基点的押注。汇丰研究显示，即便通胀率创下纪录，也不会阻止欧洲央行继续维持超宽松立场。③日经新闻报道称，政府可能会发行新债，为55.7万亿日元（4880亿美元）的支出提供部分资金，包括不导致立即支出的资金在内，刺激方案总体规模可能将达到78.9万亿日元。政府和执政党官员正在敲定一揽子计划的细节，该计划将于周五汇编并公布。④当地时间11月18日，经济合作与发展组织发布的最新报告显示，经合组织地区2021年第三季度GDP首次超过新冠疫情爆发前的水平，但2021年第三季度较第二季度增速放缓。

海运   【市场情况】
11月18日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为75.3元/吨，较昨日上涨0.5元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为71.1元/吨，较昨日上涨0.7元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为10.892美元/吨，较昨日上涨0.094美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为24.548美元/吨，较昨日上涨0.309美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为9.43美元/吨，较昨日下跌0.21美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为54.96美元/吨，较昨日下跌2.24美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为16.62美元/吨，较昨日下跌0.124美元/吨。
【重要资讯】
1、以星航运公布了第三季度业绩，净利润为14.6亿美元，同比增长9.13倍，为该公司有史以来最高的季度利润；总营收达31.4亿美元，同比增长2.1倍；每股收益12.16美元，远超市场普遍预期的8.99美元。今年三季度，以星航运的净利润同比增长近18倍，达到29.4亿美元，总营收从去年的26亿美元增至73亿美元。港口拥堵、物流瓶颈以及司机和设备短缺促使集装箱运价保持高位，是以星航运获得高收益的主要原因。从目前的来看，港口拥堵至少到延续至明年一季度。
2、11月16日美国国际贸易法院正式宣布重新将双面太阳能组件排除在第201条关税之外，恢复双面太阳能组件关税豁免权，将关税从18%下调至15%，并且将退还给企业此前征收的额外关税。美国豁免光伏产品将有利于中国光伏产品出口至美国，提升跨太平洋航线的舱位需求，也有利于美国减少对于化石能源的依赖，平抑高通胀。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市涨跌互现，道指下跌但纳指上涨，标普500指数收涨0.34%。欧洲股市全面下挫。A50指数收跌0.42%。外盘继续上行对内盘有情绪上利好作用。
【重要资讯】消息面上看，美国众议院即将表决拜登的2万亿美元经济计划，外盘乐观预期较浓，这也是美股再创历史新高的主要动力。两位美联储官员发表讲话，对加息预期并不激进。国内方面，央行称未来人民币汇率合理均衡是目标，将保持货币政策稳定。总体上看，外盘消息面和实际走势或有小幅利多影响。中长期来看，经济呈现持续承压走弱趋势，基本面对市场支持减弱甚至偏空，政策是否调整，以及房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数震荡回落，主要技术指标表现不一，短线压力位正下移到3540点左右，需要继续关注，下一压力位仍在3610点附近，如继续回落则关注3480点支撑，短线震荡和调整风险仍在。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货震荡走高，其中10年期主力上涨0.15%；5年期主力上涨0.05%，2年期主力下跌0.01%。现券市场国债活跃券收益率普遍走低，10年期国债活跃券收益率下行超2bp。
【重要资讯】
宏观方面，大宗商品价格仍处于回落过程中，国际原油价格以及国内黑色产业链商品走低，市场通胀预期进一步降温，基本面条件继续支撑国债市场表现。政策方面，国务院总理李克强11月17日主持召开国务院常务会议，会议决定在前期设立碳减排金融支持工具的基础上，再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，形成政策规模，推动绿色低碳发展。公开市场,昨日央行开展500亿元7天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，单日净回笼500亿元，货币市场资金面有所收敛。一级市场，国开行7年、10年期固息增发债中标收益率分别为3.1267%、3.1141%，全场倍数分别为7.84、4.06；进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.7047%、2.9557%、3.2387%，全场倍数分别为5.93、6.99、5.99，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
在股市以及大宗商品表现疲弱的情况下，跷跷板效应继续支持国债期货价格保持强势。国内经济下行叠加商品价格高位回落，国债中长期牛市得以延续，阶段性政府债券发行以及宽信用预期已经基本反应在市场价格中。操作上，仍建议以多头思路逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
11月18日，沪深300指数跌0.99%，报4837.62.上证50指数跌1.10%，报3173.38。指数短期维持区间震荡。
【重要资讯】
沪港通正式开通满七周年，经过七年平稳运行，沪深港通成交持续活跃、屡创新高，已经成为中外投资者跨境资产配置的主要渠道。截至今年11月17日，陆股通累计净流入资金逾1.5万亿元人民币，海外投资者通过陆股通持有A股市值超2.6万亿元；南向港股通累计净流入资金超2.1万亿港元，内地投资者持有港股总市值约2.2万亿港元。
北向资金净流出超40亿元，其中沪股通流出超22亿元，深股通流出超18亿元，实际成交口径统计净卖出45.99亿元。
中国央行今日开展500亿元逆回购操作，中标利率为2.2%，与此前持平；因今日有1000亿元逆回购到期，当日实现净回笼500亿元。
人民币兑美元中间价较上日调升132点至6.3803。
【交易策略】
股指短线震荡走强。波动率维持18%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出12月认购期权5.25。
股指期权：卖出12月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出12月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品多数收跌，黑色、能源化工均大面积收绿。期权市场方面，商品期权成交量整体回落。目前聚丙烯、棕榈油、铜、原油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、原油等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或有开启下行通道。
【重要资讯】
宏观市场方面，美上周初请失业救济人数降至疫情爆发以来最低水平。纽约联储行长称美国潜在通胀肯定会上升。拜登签署万亿基础设施法案。中美两国领导人举行视频会议，双方就事关中美关系发展的战略性、全局性、根本性问题以及共同关心的重要问题进行了充分、深入的沟通和交流。美国10月零售销售强劲增长，布拉德认为美联储应该采取更加积极的措施来防止通胀。后续关注再度逼近的美国政府关门危机与美联储主席人选提名问题。国内方面，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购和10000亿元1年期MLF操作。中国10月规模以上工业增加值同比增长3.5%，预期3%，前值3.1%。中国10月社会消费品零售总额同比增长4.9%，预期3.7%，前值4.4%。
【交易策略】
随着政策面调控力度加大，以及保供稳价的推进，以黑色、化工为代表的“煤系”商品开启大幅回调。当前各品种期权隐波居高不下，但未发生显著突变，部分品种已有所回调，随着市场进一步企稳，后续波动率将开启下降通道。在策略方面，随着期权主力合约到期日临近，卖方可选择在重要支撑、压力位卖出期权，赚取Theta和Vega收益。方向性投资者则建议小仓位参与末日轮行情，切勿重仓深度虚值期权。

贵金属 【行情复盘】
因美国通胀数据维持高位，在需求持续走强并进一步令供应链承压的情况下，美国通胀压力继续积聚，一周初请失业金数据亦说明就业市场的复苏持续，强化了市场对美联储将早于预期升息的押注，对于贵金属而言形成压力，当然连续上涨后的获利了结亦是拖累因素。周四现货黄金震荡走低，亚盘一度测试1870关口，美盘前短线下挫近9美元后反弹，但日内仍维持跌势，最终收跌0.45%至1858.60美元/盎司，伦敦金现整体在1854-1871美元/盎司区间震荡运行；现货白银走势相似，最终收跌1.10%至24.79美元/盎司；现货白银整体在24.65-25.16美元/盎司震荡运行。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘继续走弱，沪金跌0.35%至382.52元/克；沪银跌1.13%至5086元/千克。
【重要资讯】
①11月费城联储制造业指数大幅上升至39，远超市场此前预期；11月工厂用料成本指标跃升至1979年以来的第二高位，制造商收取价格指标则飙升至47年来最高水平。费城联储11月制造业调查结果显示经济持续过热，通胀势头继续增强。②就业数据方面，美国上周首次申请失业金人数为26.8万人，较前一周增加1000人，为连续六周减少后首次录得增加，表现略不及26.7万的前值和26万的预期，但是仍下降至接近大流行前的水平；就业市场的复苏仍在持续。③截至11月3日至11月9日当周，黄金投机性净多头增加35052手至250181手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加3800手至36915手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
黄金破位上涨，1833美元/盎司关键点位转变为下方支撑；一度涨至1868美元/盎司上方，然宏观数据强势影响下回落，当前依然是第一压力位，一旦有效突破则会上探第二压力区间1900-1916美元/盎司区间；沪金突破382元/克关键点位，则会继续上探第二压力位392-397元/克区间。美欧英等央行维持鸽派的加息政策，叠加高通胀影响，年内贵金属将会维持震荡走强的趋势。
短期，虽然贵金属连续上涨后出现回调，但是不改整体的强势趋势。贵金属破位上涨后仍维持高位震荡偏强行情，上方继续关注1868美元/盎司关口，一旦有效突破将上探1900-1916前高区间；沪金继续关注382元/克区间压力位，若有效突破则会测试392-397元/克区间。白银突破24.8美元/盎司（沪银5100元/千克）的前高位置后，关注25.4美元/盎司的250日均线（沪银5301元/千克的250日均线，即年线）压力位，突破后会继续上涨。短期内仍适合逢低做多行情，不建议做空；下方关注点为年内剩余时间关注点位。
年内剩余时间来看，若12月议息会议显示美联储加息预期增强，英国加息，非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1833和1800美元/盎司（375-378元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间为核心支撑位，跌至此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能依然存在，24.4的20日均线和23.61的60日均线（5000和4870元/千克）为强支撑位。年内贵金属行情震荡走强趋势将会持续，若因加息预期回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P360。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低位反弹，截至国内收盘，主力合约CU2201涨0.35%，收于69090元/吨，LME铜报9457美元/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel，11月18日中国市场电解铜现货库存9.33万吨，较11月11日增0.96万吨，较11月15日减0.44万吨；其中上海库存5.74万吨，较11月11日增0.55万吨，较11月15日减0.30万吨；广东市场库存1.51万吨，较11月11日增0.22万吨，较11月15日减0.10万吨；交割换月后，库存再次呈现下降趋势，目前进口铜流入国内市场在减缓，年底进口清关量或低于市场预期。
2、中国10月铜出口降4.1%至8个月低点，10月份未锻轧铜出口量为69285吨，同比增长8.1%。2021年前10月中国铜出口量增长26.1%至772443吨。
3、据国家统计局数据显示，中国10月电解铜产量为85.5万吨，同比减少0.3%；1-10月产量总计为861.6万吨，同比增长8.4%。10月铜材产量为170.1万吨，同比减少12.3%；1-10月产量总计为1696.2万吨，同比减少5.4%。
【交易策略】
近期美国考虑宣布从其战略石油储备中紧急释放原油，令原油价格大幅下挫，金属跟跌。此外，随着中国冶炼厂对外开启出口，LME库存开始转增，挤仓情绪有所缓解，LME0-3价差已经回归均值水平，形成一定利空。但国内紧缺感仍存，因限电和疫情的影响下供应受限，社会库存和保税区库存持续回落，国内现货升水大幅抬升，预计库存低位维持至明年初，铜价仍未到全面拐点的时刻。从技术面来看，沪铜已经趋近今年三月以来的趋势线下沿，下方空间有限，同时原油也有止跌企稳之势，可以考虑期货多单轻仓入场，期权买入虚值看涨期权为主。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低开高走，尾盘收复跌幅，截至国内收盘，主力合约ZN2201跌0.15%，收于22555元/吨，LME锌报3172.5美元/吨。
【重要资讯】
1、驰宏锌锗公告，2021年11月17日，公司旗下全资子公司呼伦贝尔驰宏收到呼伦贝尔市应急管理局出具的《整改复查意见书》，同意呼伦贝尔驰宏恢复生产经营活动。据此，呼伦贝尔驰宏于2021年11月18日逐步恢复生产。本次事故导致呼伦贝尔驰宏停产94天，预计减少电锌产量2.6万吨、粗铅产量1.2万吨。
2、据21世纪经济报道，近期交易所拟进一步收紧城投债发行政策，其措施包括限制区域新增城投债发行额度、公司城投债借新还旧额度打折等，但投行人士也反馈这些政策也可能调整。
3、据mysteel，11月18日中国主要市场锌锭社会库存11.88万吨，较本周一减少0.54万吨，较上周四增加0.14万吨。
【操作建议】
近期国际原油价格大幅重挫，对有色价格形成拖累。从基本面来看，年末沪锌进入供需双弱的状态：需求方面，受北方疫情和环保压力的影响，下游开工受抑，同时专项债发行提速转换为实物投资尚需时日，而10月地产、基建投资数据偏弱，也进一步打压了需求端信心。供应端来看，目前锌价已经跌破欧洲炼厂成本线，同时国内内蒙、甘肃限电也造成了一定供应减量。从技术面来看，锌市本周下滑已经跌回布林道和今年4月份以来的趋势区间下沿，后市在原油价格止跌企稳后，进一步下跌的空间有限，期货建议观望，期权可以卖出虚值看跌期权赚取权利金。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2201高开低走，全天震荡偏弱，报收于18475元/吨，环比下跌0.91%。夜盘震荡整理；隔夜伦铝震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格下跌130元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌140元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-120元/吨。
【重要资讯】上游方面，近期石油焦市场整体处于下跌态势，主营炼厂稳价出货为主，地方炼厂涨跌互现，截至目前山东3A焦主流价格集中在2250-2800元/吨，较月初下跌500元/吨。供给方面，据SMM调研获悉：广西某铝厂，当前由于旧槽再减产15万吨/年至减24万吨/年，目前该企业总运行产能35万吨/年，开工率50%。下游方面，近期国内铝价大幅回落叠加铝线行业月底集中交货国内线缆企业开工率转好，国内铝杆消费较好，主流铝杆厂订单爆满，另外铝杆厂为规避铝基价大跌带来的亏损，上调铝杆加工费出货为主，目前山东普杆加工费集中在1000-1100元/吨。库存方面，11月15日，SMM统计国内电解铝社会库存102.3万吨，较前一周四累库1.6万吨，无锡、巩义及上海地区持续累库，南海地区表现去库。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。近期限电措施开始有部分松动，下游加工行业的开工情况有所好转。成本端氧化铝价格有所下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存再度转为小幅累库。操作上建议暂时观望为主，01合约上方压力位20000，下方支撑位17500。风险点是若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移。

锡 【行情复盘】
隔夜美元指数高位继续回落，有色表现分化，锡价走高，整体处于高位震荡走势。沪锡2112合约收于287970元/吨，上涨1.13%。伦锡盘中触及40000关口后快速回落，收于38500，上涨1.41%。周四SMM 1#锡均价295000元/吨，交前一交易日上涨200元/吨，现货与2112合约价差在1万元左右。
【重要资讯】
SMM数据显示，截止11月12日，江苏上海广东三地社会库存共计3122吨，较前一周增加1006吨。
中汽协：10月，新能源汽车产销分别完成39.7万辆和38.3万辆，同比均增长1.3倍。
SMM数据显示，2021年10月份精炼锡产量14443吨，较9月份环比增加10.95%。SMM预计11月国内精炼锡产量在13825吨。
【交易策略】
美元自高位回落释放部分压力，但美国通胀高企，市场对美联储加息预期升温，美元指数料维持强势，利空有色。另外，当前锡市多空因素交织，锡矿供应紧张及锡锭库存回升博弈，锡价呈现高位震荡走势。具体来看，缅甸疫情复发导致局部地区封锁，且封锁时间延长，引发锡矿供应不足忧虑。广西矿原料紧张，SMM预计11月精炼锡产量环比下降618吨至13825吨。同时，新能源汽车与光伏板块消费旺盛，需求强劲。库存方面，上周上期所锡库存大幅回升1502吨至2758吨，但国内外库存绝对水平仍处于低位，对锡价短空长多。锡价处于高位，市场分歧显现，料维持宽幅震荡，关注库存变化及缅甸疫情。中长期来看，锡市供弱需强，库存处于低位，锡价料维持强势运行状态。

铅 【行情复盘】
隔夜美元指数高位回落，有色涨跌互现，铅延续弱势行情。Pb2112收于14760元/吨，下跌1.53%。周四上海1#铅主流成交于14800-14900元/吨，均价14850元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计11月18日全国主要市场铅锭社会库存为16.24万吨，较15日减少0.67万吨，较11日减少0.89万吨。
据SMM调研，11月6日-12日，原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.75%，环比上涨2.59%。
【操作建议】
美元高位回落释放部分压力，但美国通胀及零售销售数据超预期，市场对美联储加息预期升温，非美国家经济表现弱于美国，美元指数后续料维持强势，仍将对有色板块形成压制。供需方面，原生铅冶炼厂陆续结束检修，周度开工率环比小幅回升。再生铅仍有利润，且前期线路改造、限电等生产干扰因素均解除，生产积极性较高，叠加新投扩建产能释放增量。SMM预计11月电解铅产量增加近万吨至25.49万吨。不过铅价与再生铅产量之间相互制衡，当前铅价持续走低，关注再生铅企业利润情况。需求方面，四季度为铅蓄电池消费旺季，五省铅蓄电池企业周度开工率持续回升，消费好转。库存方面，自9月下旬以来库存持续回落，Mysteel统计11月18日全国主要市场铅锭社会库存为16.24万吨，较15日减少0.67万吨，较11日减少0.89万吨。后续铅市将呈现供需双升局面，且供给增量料大于需求增量，去库或放缓甚至转向小幅增长。综上，铅市供给增长料高于需求，铅价压力犹存。技术上跌破15000看向14600。

镍 【行情复盘】镍价收涨，NI2112收于144990，涨2.18%。
【重要资讯】美元指数回调，美国经济数据利好，提振风险偏好，有色反弹，资金敏感度高品种反弹显著。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。印尼总统称尽管欧盟反对，但会继续停止镍出口（指镍矿石）。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从3万吨扩至6万吨。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国，最快于12月装船批量发往中国，据了解今年交货量偏少，主要于2022年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。镍矿石报价持坚有所回升。电解镍现货逢低采购有改善，升水有所增加，俄镍升水因仓单流出略降。镍生铁本身供需偏紧，不过近期由于煤炭价格回落等原料下滑，镍生铁成本下降，近期国内镍生铁成交价有1485-1495元/镍点，镍生铁报价均价降至1467.5元/镍点稳定。近期不锈钢利润压缩，不锈钢厂以按需采购为主，向原料端延续压价。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑，进口补充镍生铁量暂未能有显著改善。镍现货交投一般，需求偏淡。LME现货镍外盘库存偏低，现货升水维持较高。电池级硫酸镍价格35500，稳定。不锈钢现货有所下滑，最新无锡现货库存显示环比微有下降，但去库存缓慢，需求一般。电力供应改善，11月不锈钢排产有所回升。现货连续下滑，后期关注需求。
【交易策略】LME镍价近期波动反复，19500美元若修复形态在好转。镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍注意145000收复意愿，上档149000。镍震荡格局未改，关注现货进一步交投，短期注意宏观因素变化，美元指数回落或回落加速，有色或有提振。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2201收于17115，跌0.64%，显著回落后反弹。
【重要资讯】近期不锈钢大厂频频下调废料采购价，由于采购体量较大，导致废料市场价连连走跌。18日无锡市场300系冷轧不锈钢价格有所下调，304四尺切边基价张浦20200，稳；太钢天管19600，跌50；酒钢19600，跌50；四尺毛边基价甬金19300，跌50；北港新材料、德龙、宏旺18650，均跌50；316L四尺切边基价太钢、张浦29000，稳。不锈钢厂寻求上游原料压价，废不锈钢价格下调，后期也可能会在镍生铁采购成本继续压价。不锈钢仓单4063，降365。华东某钢厂近期高镍铁成交价1485元/镍（到厂含税），近期镍生铁报价均价企稳。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄，因此对原料端有报价下调倾向。现货库存无锡300系库存显著回升，需求端压力依然较强。11月预期排产回升较为显著。关注现货需求端情况，若延续需求一般，则后续仍可能会有现货的相对下降空间。
【交易策略】不锈钢主力反复波动整理，需求淡，但仓单回落，近月显著偏强，基差以现货下跌的方式缓慢回归，不锈钢主力2201，17000整体关口失而复得，镍反弹带来提振。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，黑色系波动反复再调整，房地产偏弱对于建材类影响延续偏弱。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于4135元/吨，下跌34元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格稳中走弱10-20，河钢敬业4420-4460、鑫达4380-4450。上海地区价格较昨日持稳获得20-50均有，中天4660-4700、永钢4660-4700、三线4510-4600。全国建材日成交量17万吨。
【重要资讯】
11月10日-11月17日国内500余家混凝土出货量有所回升，混凝土平均产能利用率为21.24%，提升0.96%，较去年同期低6.89个百分点。水泥等材料价格有所降温，但整体来看仍处于高位，且部分地区出现年底赶工情况，施工进度加快，采购量较之前有所回升；整体来看，大部分地区新开工项目较少，下游需求迟迟未能发力，多数混凝土企业目前还是回款为主，全国混凝土需求不及去年同期。
本周，中国螺纹钢现货市场价格连续弱势运行，几家北方钢厂开始报2022年1月和2月船期的螺纹钢离岸价格。目前，大型工厂B500B英标螺纹钢离岸报价在750-760美元/吨FOB，Mysteel了解到本周同韩国完成数笔成交，到岸价格在760-770美元/吨CFR韩国。
【交易策略】
螺纹钢产量重回低位，近两周现货价格下跌后，钢厂以库存原料生产的钢材利润大幅下降，加之需求预期较差，因此减产比例增加。总库存降幅略高于上周，需求同比降幅由上周的34%降至本周的29%，但环比小幅回落，库存再次高于去年同期，库销比小幅下降至2.47，去年同期为1.67。11月以来重点城市商品房日均成交面积小幅增至44.7万方，过去两年同期分别为57、53万方，同比降幅收窄但回升并不明显，政策支持下终端出现改善，短期内房地产新开工、施工很难快速回升。目前资金移仓远月，带动01合约走势偏强，但炉料继续提降且考虑冬储定价的情况下，01合约反弹空间预计有限，当前政策面宽松力度不强，导致需求预期短期难以转变，螺纹钢继续低位偏弱运行，抄底需谨慎，建议观望或反弹后轻仓空配。继续等待淡季后在低产量下，政策进一步好转后的向上修复机会。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷继续下行，热卷2201合约收盘价4262元/吨，跌3.27%。现货市场：昨日各地热卷现货价格小幅下降，上海地区热卷跌50至4650元/吨。
【重要资讯】1、11月18日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量302.28万吨，环比回升0.89万吨，钢厂库存92万吨，环比回升2.95万吨，社会库存240.94万吨，环比下降3.88吨，总库存332.94万吨，环比下降0.93万吨，热卷表观需求量303.21万吨，环比下降3.55万吨。
2、海关总署：2021年10月，中国出口钢铁板材308万吨，同比增长26.3%；1-10月累计出口3902万吨，同比增长45.1%。
【交易策略】钢联公布的产量库存数据显示，热卷供给增加需求走弱，库存处于高位，盘面受此影响大幅下行。具体来看，本周热卷表需环比下降，结束了近三周以来的连续增加，目前热卷周度表需同比低于去年35万吨（10%）左右。从供给端来看，热卷产量连续四周回升，目前同比低于去年20万吨（6%）左右，11月下旬后高炉检修增加，热卷产量或将难以持续回升。热卷库存下降速度明显弱于往年，目前总库存同比高于去年24万吨（6%）左右，库存压力较大。短期来看，房地产以及制造业下行，导致市场对于钢材需求的预期依旧较为悲观，叠加原料端的下跌导致的成本下移，在上述两方面因素影响下热卷将继续处于偏弱走势，抄底仍有一定风险，建议仍以偏空思路对待。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿昨夜盘继续下行，主力合约下跌1.72%收于514。
现货市场：进口矿现货价格经过前期的持续下行后，近两日贸易商一度出现了一定的挺价意愿，但昨日间跌幅再度扩大，低品矿溢价再度走弱。截止11月18日，青岛港PB粉现货报595元/吨，日环比下跌5元/吨，卡粉报730元/吨，日环比下跌11元/吨，杨迪粉报465元/吨，日环比下跌18元/吨。国产矿市场依旧冷清，交投清淡。普氏62%Fe指数11月17日报89.95美金，日环比下跌0.45美金。
【基本面及重要资讯】
圣劳伦斯航道最新数据显示，从3月22日至10月31日，美国五大湖海路港口货运量为2850万吨，比2020年同期增长1.9%。其中海路港口铁矿石运输量同比增长20%，主要原因是明尼苏达州港口的球团出口量上升。
巴西巴伊亚州第三季度的矿业收入同比增长53%至4.77亿美元，该季度收入大幅增长主要得益于今年Bahia Mineração（Bamin）铁矿石矿区开始运营，与此同时铁路扩建所带动的当地物流改善也给本季度收入带来极大的助力。
南非统计局数据显示，今年9月，南非铁矿石产量环比下降14.6%，同比增长6.9%。此外，今年9月，南非铁矿石销售额为25.1亿美元，环比下降2.6%，同比下降1.6%
1-10月全国房地产开发投资124934亿元，同比增长7.2%。其中房地产开发企业房屋施工面积同比增长7.1%，新开工面积同比下降7.7%。
凌源钢铁计划11月16日至12月31日对厂内1号和3号高炉进行停产检修，预计将影响铁水日均产量0.62万吨左右，累计影响铁水产量28.7万吨左右。
自 11 月 16 日起，唐山市将出现中至重度污染过程，达到橙色预警水平。为有效应对此轮污染过程，最大限度减轻污染程度，市重污染天气应对指挥部决定，自 2021 年 11 月 15 日 18 时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》发布。要求在2021年11月15日至12月31日确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至3月15日，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
10月房地产贷款投放较9月大幅回升，环比增幅超过1500亿。其中房地产开发贷款环比多增超过500亿元，个人住房贷款环比多增超过千亿。地产端融资得到明显改善。
自然资源部《矿产资源规划及矿政管理趋势简析》专题报告指出，将优化铁矿石开发格局，稳定品位为62%的铁矿石供应能力在3亿吨左右。
昨夜盘铁矿盘面延续下行趋势，盘中再度刷新前期低点。近两日已有所企稳的现货市场信心昨日再度明显走弱，贸易商积极低价出货，投机情绪降至冰点。但下游钢厂询盘仍较弱，近日唐山环保管控力度进一步增强，烧结限产也进一步加严。国产矿方面，昨日河北地区精粉价格进一步下调。当地发布二级环境预警，钢厂限产政策进一步加严，对国内精粉需求量进一步萎缩，精选厂出货压力较大。铁矿需求端的弱势短期难以扭转，近期铁水产量持续回落，不断刷新年内新低，本周五大钢种产量继续下降，预计日均铁水产量可能降至200万吨以下。进口矿港口库存已经连续7周累库，当前全国45港进口矿库存水平已经累至1.5亿吨上方，库存压力增至近年来历史同期最大。近日《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》发布，铁水产量后续有进一步回落的空间。当前海外铁矿需求基本恢复至疫情之前水平，继续提升空间有限。预计年内剩余时间内，港口库存的累库仍将持续，总量可能增至1.6亿吨附近。本周外矿发运量出现明显回落，减量主要集中在澳矿，同时到港量也出现回落，供应端压力得到短期缓解。一定程度上减缓了铁矿价格的下行斜率，但年内剩余时间供需宽松的格局仍将维持。考虑到终端需求旺季已临近结束，成材累库压力将至，后续成材对铁矿价格的负反馈将进一步显现。技术走势上看，当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线。无论从基本面还是技术面来看，铁矿价格短期易跌难涨。
【交易策略】
铁矿自身基本面仍处于持续走弱中，技术走势上已出现破位，看跌情绪再度发酵，价格短期易跌难涨，下方关注500一线的支撑力度。操作上建议卖出轻度虚值的看涨期权以收取权利金。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面跌幅扩大，主力合约下跌3.48%收于7820。
现货市场：锰硅盘面昨日间加速下行，加之部分钢厂本轮钢招价格继续回落，使得现货市场信心继续走弱。昨日间各主产区价格继续下探，截止11月18日，内蒙主产区价格报8375元/吨，日环比下跌250元/吨，广西主产区价格均报8800元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报8550元/吨，日环比下跌100元/吨。
【重要资讯】
内蒙乌兰察布铁合金行业协会昨日与重点铁合金生产企业协商并达成一系列共识。
本周五大钢种产量环比下降11.12万吨，其中螺纹产量环比下降12.15万吨。
印度锰硅价格继续下滑，当前6014锰硅报9万卢比/吨。华南某钢厂锰硅采价报8500元/吨现金。
本周全国港口锰矿库存环比下降2.6万吨至585.8万吨。其中天津港库存环比增加4.6万吨至443.2万吨，钦州港库存环比下降7.2万吨至127.6万吨。
近期南方主流锰矿商对澳矿价格进行统一调整，以稳定行业秩序，当前南方港口锰矿最新报价为CML澳块（Mn47%）50元/吨度，BHP澳矿（Mn45%）49元/吨度。
11月上旬美国硅锰65.17（EXW）工厂交货价124.5美分/磅（年区间：51-125美分/磅），欧洲硅锰65.17完税交货价（DDP）1800欧元/吨-（年区间：840-1850欧元/吨），印度硅锰65.16（FOB）：1850美元/吨（年区间：850-2150美元/吨，印度硅锰60.14（FOB）：1635美元/吨（年区间：815-1900美元/吨）。
河钢11月锰硅钢招采量报12350吨，环比下降4650吨，本轮招标价9900元/吨，环比下降2900元/吨。
Jupiter11月对华高品南非半碳酸块报盘为4.82美元/吨度，环比上涨0.22美元/吨度，高品南非半碳酸粉报4.3美元/吨度。
内蒙乌兰察布铁合金行业协会昨日与当地重点铁合金生产企业针对当前行业普遍出现亏损的情况进行沟通并达成以下共识。对于已有的长协订单建议维持基本生产，保证按时交货，不影响下游钢厂生产。建议铁合金生产企业利用当前阶段主动进行设备检修，升级改造。同时考虑到冬奥期间铁合金厂家可能出现的大面积停产，鼓励和建议生产厂家若在12月继续面临亏损，在资金允许的情况下应减少销售，多留库存，以保证冬奥期间下游重点客户的合金供应。近期随着锰硅现货价格的持续下降，已击穿部分厂家生产成本，主动停产已开启。预计12月锰硅供给端的压力将有所缓解。锰硅下游需求的低迷仍将持续，钢厂在减产的大背景下叠加近期利润大幅被压缩，北方钢厂对锰硅基本以消耗厂内库存为主。唐山地区钢厂11月钢招仍未开启，部分钢厂甚至有可能延后至12月份一并采购。南方钢厂有一定采购需求，但压价意愿较强，华南某钢厂近日报出8500元/吨的现金价格。年内剩余时间锰硅市场将呈现供需两弱的局面。中期来看，行业供需紧平衡短期较难出现趋势性扭转，高景气度仍将持续。锰矿方面，本周全国港口锰矿库存虽有小幅去库，但总量矛盾依旧突出，叠加下游需求不畅，短期价格仍将承压。但外矿对华11月报盘多以上调为主，限制锰矿下行空间。
【交易策略】
操作上锰硅当前价格已跌破部分厂家生产成本，后续供给端压力将减轻，当前位置不宜继续追空，建议暂维持观望。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面跌幅扩大，主力合约下跌5.30%收于8144.
现货市场：受盘面大幅回调影响，昨日间各主产区现货价格出现加速下行。截止11月18日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8500元/吨，日环比下降800元/吨，宁夏中卫报价为8400元/吨，日环比下跌300元/吨，甘肃白银地区报8450元/吨，日环比下跌200元/吨。
【重要资讯】
内蒙乌兰察布铁合金行业协会昨日与重点铁合金生产企业协商并达成一系列共识。
本周五大钢种产量环比下降11.12万吨，其中热卷产量环比增加0.89万吨。
印度当前70硅铁报20万卢比/吨。
Mysteel2021年10月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，10月全国硅铁产量为36.45万吨，较9月降6.38万吨，较去年同期降10.46万吨。
河钢集团11月对75B硅铁招标量报1449吨，环比10月减少1677吨。11月钢招价格敲定11000元/吨，环比下降5000元/吨。
本周全国60家独立硅铁企业库存量3.25万吨，其中内蒙增21.86%，青海增3.28%，宁夏增1.05%，甘肃增14.29%。
本周99.9%镁锭陕西地区主流出厂价格含税现金为35500-36500元/吨。
内蒙乌兰察布铁合金行业协会昨日与当地重点铁合金生产企业针对当前行业普遍出现亏损的情况进行沟通并达成以下共识。对于已有的长协订单建议维持基本生产，保证按时交货，不影响下游钢厂生产。建议铁合金生产企业利用当前阶段主动进行设备检修，升级改造。同时考虑到冬奥期间铁合金厂家可能出现的大面积停产，鼓励和建议生产厂家若在12月继续面临亏损，在资金允许的情况下应减少销售，多留库存，以保证冬奥期间下游重点客户的合金供应。 近日煤化工板块已出现止跌反弹迹象，但硅铁盘面仍进一步走弱，其自身供需的持续宽松是重要原因。但当前硅铁价格已触及部分厂家生产成本，加之行业协会呼吁，预计12月供给端压力有望得到缓解。但需求仍将维持低迷状态，钢厂在减产的大背景下叠加近期利润大幅被压缩，基本以消耗自身库存为主，主动采购意愿较弱且基本以降价采购为主。年内剩余时间预计硅铁市场将呈现供需两弱的格局。随着终端需求的转好，金属镁价格近期进一步走强，部分镁厂排单至月末。预计短期金属镁价格将维持坚挺，对75硅铁价格将形成正反馈。兰炭价格近期持续下降，但电价依旧维持高位运行，硅铁当前实际生产成本多在8000元/吨上方，限制现货价格进一步回落空间。海外当前硅铁报价也出现明显回调，下游采购出现观望态度，出口量预计后续会有进一步回落。
【交易策略】
硅铁当前正处于筑底过程中，暂维持偏空思路，但供给端压力已有下降的预期，本轮调整已趋于尾声，建议暂维持观望。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约涨4元收于1677元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，成交灵活，整体成交重心仍有下移。目前价格基本处于成本位运行，浮法厂稳价意向增强，华东、华北部分厂周内小幅报涨，促进出货为主。目前市场刚需补货成交为主，未来成本将形成一定支撑，成交重心或有进一步下移，但降幅预期逐步收窄。华北玻璃市场涨跌互现，整体成交重心环比仍有下移，成交氛围小幅好转，市场刚需补货为主。周内受涨价消息提振，厂家出货较前期有所好转，京津唐区域产销弱平衡，沙河区域出货好转较明显，库存小幅下降。本周华东玻璃市场价格涨跌互现，山东多数厂周初价格上调1-2元/重量箱不等，消息面刺激，近期市场走货较前期有所好转。而随后的外围市场价格再一次下调，使得安徽、浙江、江苏市场价格跟跌，部分厂降幅较明显。需求方面当前多数深加工厂订单尚存，然新增订单量相对有限，存在零散刚需下单现象，预计短期华东市场价格仍承压，短期市场难有明显好转，市场价格大概率稳中调整为主。华中浮法玻璃市场整体交投稍有好转，局部库存稍降。周内下游加工厂适量补货，加之部分货源外发，多数厂家产销可达平衡左右。目前玻璃厂家利润空间压缩，稳价心理明显。下周来看，加工厂订单尚未见明显好转迹象，随着周边市场价格回调，外发优势减弱，为保证出货量，不排除部分价格继续松动可能，而成本支撑下，调整空间或较为有限。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比上周减少600吨。周内冷修1条，改产1条，暂无点火线。具体如下： 冷修线： 山东金晶科技股份有限公司600D/T博山三线11月16日放水冷修。改产线：株洲旗滨集团股份有限公司500T/D醴陵三线11月11日海洋蓝改产福特蓝。信义玻璃（海南）有限公司600T/D一线11月10日点火复产。亏损前景或指引生产企业检修进一步增多。
库存方面，本周重点监测省份生产企业库存总量为4325万重量箱，较上周小幅削减28万重量箱，降幅0.64%。华北、华东、华中均有削减，其中华中降库明显。
【交易策略】
短期来看，玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态，现货利润亏损迫在眉睫，生产企业主动检修推动行情企稳的动力较为充足，但行情仍受到产业链高库存的压制。中期来看，现货价格持续回落，生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉大规模检修概率将显著增加，追空风险凸显；窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来。从长期行情的角度看，房地产调控边际趋于稳定，竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来；碳达峰碳中和时代城市更新需求无论从需求量还是从持续性来说都足以成为新建商品房之后新的玻璃需求增长点。当前玻璃期货盘面或已探明阶段性底部，春节后的季节性累库或许对产业链有考验但不影响玻璃企稳回升态势，建议下游企业择机布局玻璃远月合约的低位买保。同时，玻璃产线冷修期间对纯碱需求下滑，纯碱期现行情驱动向下，建议多玻璃空纯碱头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开震荡，主力合约跌0.12 %。多国拒绝美国要求其释放战略石油储备的请求支撑盘面走势。
【重要资讯】
1、白宫新闻秘书珍·普萨基：美国已经与许多国家讨论了联合释放石油储备的可能性。已经与一系列国家就石油问题进行了讨论。已经向欧佩克提出了市场对现有石油供应的需求。
2、日本官员表示，美国已请求东京当局合作应对油价上涨，但他无法确认该请求是否包括协调释放库存。这位官员说，根据法律，日本不能释放油储来降低价格。一名韩国官员也证实，美国已要求首尔当局释放部分石油储备。我们正在彻底审查美国的要求，但是我们不会因为油价上涨而释放石油储备。我们可以在供求失衡的情况下释放石油储备，但不是为了应对油价上涨。
3、Vortexa：如果石油需求恢复到2019年的水平并且产油国不增加油田数量，那么欧佩克+的闲置石油产能可能在未来12个月内耗尽。目前的闲置产能 “充其量”是每天300万桶/日，沙特的闲置产能多达200万桶/日，其余在俄罗斯和阿联酋。
4、高盛方面表示，虽然美国释放原油储备将为结构性赤字提供短期解决方案，但这将无助于全球供应反应缓慢问题，而只有高油价才能克服这种局面。如果证实美国将释放原油，但石油交易量维持低位，油价在年底前都保持低迷，这将为2022年油价预测带来明显的上行风险。
【交易策略】
受利空消息影响，油价运行重心下移，中期趋势转弱，短线在利空预期影响下，油价整体仍将偏弱运行，SC原油跌破500一线支撑位后，支撑位下移至60日均线附近。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货低开震荡，主力合约跌0.79 %，持仓量增加717 手。
现货市场：昨日国内主力炼厂沥青价格持稳，山东、华北低端价格小幅走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3620 元/吨，山东3120 元/吨，华南3280 元/吨，西北3325 元/吨，东北3300 元/吨，华北3150 元/吨，西南3465 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走升，但整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为40.30%，环比变化0.9 %。近期，国内沥青炼厂检修有所增加，合计产能损失1690万吨，其中广州石化、京博石化分别有100万吨、200万吨装置产能停产检修，11月底结束检修。另外，从11月的排产情况来看，总量为221.5万吨，环比下降19%，同比下降32%。
2. 需求方面：近期山东、华北等地项目赶工需求给市场带来对应支撑，但随着部分地区降温、降雨、降雪的持续，终端公路施工将继续受到抑制，同时从季节性角度来看，随着气温由北到南的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均出现下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为6.50万吨，环比变化-2.6%，国内33家主要沥青社会库存为19.58万吨，环比变化-10.9%。
【交易策略】
成本端走弱将打压沥青走势，而沥青供需面支撑也相对有限，从技术上看，沥青反弹受阻于均线压制，短线将再度走弱，下方支撑位2900附近，套利方面，逢高空沥青盘面利润的策略不变。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格企稳为主，FU2201合约上涨5吨，涨幅0.18%，收于2829元/吨，LU2202合约上涨22元/吨，涨幅0.60%，收于3680元/吨。
现货市场：截至11月18日，国内舟山地区高低硫燃料油现货价格下跌为主，高硫燃料油收于521美元/吨，较11月17日上涨-3美元/吨；国内舟山地区低硫燃料油收于610美元/吨，较11月17日上涨-8美元/吨，国内舟山地区MGO现货价格745美元/吨，较11月17日价格上涨5美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 根据金联创数据，截止到11月17日，山东地炼常减压开工率为68.43%，较上周小跌0.42个百分点。
2. 美国至11月12日当周EIA原油库存(万桶)：前值 100.2，预期 139.8，公布 -210.1。
【交易策略】
供给端：10月份由于新加坡含硫0.5%船用燃料油价格疲软，使得西方套利流入的可行性降低，亚洲含硫0.5%船用燃料供应预计将收紧。
库存端：最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存边际去库，ARA地区燃料油库存小幅增加，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。
需求端：随着国内原油配额的下放，国内市场对燃料油进料需求下降。发电方面，高硫市场一直受到需求季节性下滑的影响，现货市场表现比较疲软，日本电力需求预计在明年一季度上升，低硫燃料油采购预期增加。船运方面，随着全球航运指数的大幅回调，船运市场表现表现出疲软迹象。
综合分析：11月18日，国内高低硫燃料油现货市场价格以稳定偏弱为主，高低硫燃料油供需基本面以偏弱为主，成本端方面：EIA公布原油库存超预期下滑但美国要求印度、日本和韩国释放石油储备，同时美国也表示可能以出售或者借用的方式释放原油储备库存。我们认为市场已充分定价美国释放原油战略储备压力，原油价格弱反弹，但后市预计原油处于由供需紧平衡向供需过剩过渡期，在燃料油成本端以及供需端驱动压力下，预计后市燃料油价格依然以震荡偏空为主，建议反弹布局空单为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格整理运行，L2201合约上涨-39元/吨，涨幅-0.45%，收于8679元/吨，PP2201合约上涨-55元/吨，涨幅-0.66%，收于8280元/吨。
现货市场：截至11月18日，各大区线性现货价格涨跌互现，华北大区线性部分涨跌20-50元/吨；华东大区线性涨跌50-100元/吨；华南大区线性涨跌30-50元/吨。国内LLDPE的主流价格在8900-9350元/吨。PP现货市场17日窄幅整理为主，各区调整幅度50元/吨，华北拉丝主流价格在8350-8500元/吨，华东拉丝主流价格在8380-8650元/吨，华南拉丝主流价格在8550-8800元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：本周PP产量约58.53万吨，环比增长1.78%，本周新增产能投放步伐放缓，下周暂无新增产能投放。目前检修装置有限，部分短期停车装置计划下周重启，预计下周供应仍将维持小幅增加趋势。
需求端：截至11月18日当周PE/PP下游企业开工率小幅分化，农膜开工率60%，周度降低2%，注塑开工率57%，周度持平，塑编开工率52%，周度提升2%。PP下游需求继续稳定为主，PE下游刚需采购为主，农地膜需求旺季开始转淡。下游限电近期有所放松，其终端工厂开工率受限影响缩小，但考虑到冬奥的到来，北方受国内供暖季传统的环保以及冬奥影响，限产影响仍存。
库存方面：截至11月18日，石化企业库存68万吨，继续小幅去库，石化企业出厂价格变动不大，港口周度库存继续边际减少，PE社会库存边际去库，PP社会库存再次累库。
利润方面：随着煤炭及甲醇价格近期下行，MTO以及CTO利润回升后，部分装置有重启迹象，但各路径制烯烃利润依然不理想，行业处于低景气周期。
【交易策略】
PE/PP产量小幅增加，供给端承压，但现货市场部分牌号供货相对不足，导致价格较为坚挺。需求方面，下游需求逐步转淡，下游开工率小幅分化，农地膜需求开始由旺转淡，需求边际增加量不足。石化库存小幅去库，港口库存本周维持去库。出口窗口持续打开，出口货源增加，后市来看，聚烯烃供给端小幅增加预期，需求稳定为主，成本端继续扰动情况下，预计后市聚烯烃价格以震荡为主，建议维持观望。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇如期继续走跌，EG2201收于4905，跌幅2.72%，增仓4085手。
现货市场：基差持稳，交投氛围一般，现货升水01合约50-55元/吨，部分5010-5095元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，短期国产量低点或已显现，远月供应压力存回升预期，关注预期兑现程度。短期来看，近期EO-EG价差被大幅压缩，部分联产装置（三江、远东联、卫星等）上调EG产量，部分煤化工装置存在重启预期，但预计实际重启量产时间或在12月中下旬之后。远期来看，一方面需关注煤化工量产时间，另一方面需重点关注新装置量产时间。据悉华东某炼厂乙烯3号线暂难以开启，其将下调炼化一体化一期乙二醇负荷，调配乙烯原料用于二期80万吨/年的乙二醇装置试车，因此尽管11月下旬该装置有投料试车计划，但考虑到前两套装置降负，实际供应增量或不及市场此前预期。综上，近期乙二醇国产量底部已逐步显现，考虑到重启、投产至稳定量产的时间，后期增量最早或在12月中下旬之后体现。
（2）从需求端来看，限电放松之下，聚酯开工率迅速回升。截至本周四，聚酯开工率已回升至87%（+2.1%）。近期聚酯开工率虽回升，但双十一过后，在没有外单下单之前，终端新增订单明显下降，市场需求低迷，坯布库存累积，织造对原料聚酯备货需求低迷，聚酯工厂产销难以做平，维持累库状态。因此，预计聚酯开工率回升之后，进一步提升速度或放缓，目前上调11月聚酯开工率至86%，初步给予12月聚酯88.5%的开工率水平。
（3）从库存端来看，截至11月15日（周一），主港乙二醇库存为60.1万吨（-3.7万吨）。本周到港预报15.5万吨，整体仍偏低，预计本周港口将再度去库。
【交易策略】
近期聚酯产业链终端新增订单不佳，同时市场仍在交易远期产量回升预期，期价短期仍偏弱运行，反弹滚动沽空，下调乙二醇区间至4700-4900。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA低位震荡，TA2201合约收于4856，跌幅0.61%，减仓4446手。
现货市场：基差持稳，少量聚酯工厂买盘，11月货源在01贴水70成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油近期利空消息较多，整体偏弱运行，PX-NAP价差虽略有反弹，但PX绝对价格仍将跟随原油。受国内福海创、福炼、辽阳石化等PX装置降负、停车检修影响，近期PX库存开始下降，PX-NAP价差反弹至153美元/吨，但近期原油端受供应回升预期以及宏观货币政策收紧预期影响，整体偏弱运行，PTA成本端走势仍偏弱。
（2）从供应端来看，近期PTA装置开工率已如期回升，目前至81.2%（+3.1%）。近期，虹港石化150万吨/年和四川能投100万吨/年的PTA装置即将投料重启，恒力220万吨/年的生产线亦将结束检修重启。但听闻恒力250万吨/年和逸盛225万吨/年的PTA装置计划检修，若以上两套装置能兑现检修，同时叠加前期亚东、英力士、百宏检修计划，12月份供应端压力将小于预期。
（3）从需求端来看，限电放松之下，聚酯开工率迅速回升。截至本周四，聚酯开工率已回升至87%（+2.1%）。近期聚酯开工率虽回升，但双十一过后，在没有外单下单之前，终端新增订单明显下降，市场需求低迷，坯布库存累积，织造对原料聚酯备货需求低迷，聚酯工厂产销难以做平，维持累库状态。因此，预计聚酯开工率回升之后，进一步提升速度或放缓，目前上调11月聚酯开工率至86%，初步给予12月聚酯88.5%的开工率水平。
（4）从库存端来看，11月12日（周五） PTA社会库存为322.7万吨（+5.8万吨）。11月维持累库30万吨附近，12月若恒力逸盛检修，则PTA有望去库10万吨偏上，否则继续累库9万吨附近。
【交易策略】
PTA大厂虽释放检修预期，但检修与否具有不确定性；同时当前原油处于高位，且市场对远期成本存下降预期。整体来看，我们认为在当前产业周期中，PTA绝对价格仍跟随原油，近期或偏弱运行，期权方面推荐滚动卖出虚值看涨期权，同时前期宽跨式卖权策略建议止盈离场。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤窄幅震荡， PF2201收于6786（-1.25%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调，工厂产销37.55%（-62.07%），部分工厂产销清淡，江苏现货价7100（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡，对短纤价格支撑偏弱。PTA供需偏弱，但加工费偏低对价格有支撑，价格偏弱震荡；乙二醇供应预期增加，港口累库，成本偏弱，带动价格震荡偏弱。（2）供应端，部分装置重启，产量回升。截至11月12日，直纺涤短开工率84.6%（+0.9%），浙江取消限电政策，江苏仪征化纤计划11月8日减产2条产线，涉及产量250吨/天；福建金纶20万吨预计21日重启；江阴华宏11月18日重启，洛阳实华15万吨11月12-18日检修，新凤鸣200吨/日新装置预计中旬出料，厦门翔鹭全厂18万吨产能因环保11月16日起停车一个月。（3）需求端，限电放松，下游开工率回升，刚需增加，但是订单未明显改善，压制短纤价格。截至11月12日，涤纱开机率为68%（+2.0%），江浙地区开工率继续回升，河北地区因疫情开工较低。涤纱厂原料库存16.5（-2.2）天，继续消耗原料库存为主。（4）库存端，工厂库存8.7天（+0.8天），由于装置重启，短纤工厂开工率回升，而工厂产销一般，使得库存继续回升。
【交易策略】
短纤供需略偏弱，且成本走弱，预计价格偏弱震荡，建议偏空对待，下方关注6700支撑，关注成本走势和装置动态。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯窄幅震荡。EB2112收于8253（-0.78%），EB2201收于8095（-1.09%）。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，市场不买跌心态增浓。江苏现货8510/8570，12月下旬8305/8340。
【重要资讯】
（1）成本端：市场担忧美国释放战略储备，油价下跌；港口累库且华东装置有增产预期，纯苯价格走弱。成本对苯乙烯支撑转弱。（2）供应端：11月下旬多套装置重启，产量将回升；12月多套装置预期投产，供应压力增加。截止11月12日，周度开工率72.92%（-2.98%），广州石化8万吨装置11月16日左右已经重启，华泰盛富45万吨和新浦化学32万吨装置计划下周初重启。（3）需求端：下游开工率稳中有降，PS部分新装置投产，下游刚需暂稳。截至11月12日，PS开工率78.13%（-0.67%），EPS开工率54.59%（-7.61%），ABS开工率84.89%（-0.05%）。（4）库存端：截至11月17日华东主港库存6.48（-2.86）万吨，到货和提货量均下降，库存继续回落。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
苯乙烯装置重启产量逐步回升，且成本有走弱预期，预计EB2112延续震荡偏弱，建议偏空思路对待。中期，12月至2022年一季度有多套装置投产计划，供应压力增大，建议远月合约逢高做空。关注成本走势和装置动态。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG12合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于4908元/吨，期价下跌14元/吨，跌幅0.28%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至11月12日当周，美国商业原油库存为4.33003亿桶，较上周下降210.1万桶，汽油库存2.11996亿桶，较上周下降70.7万桶，精炼油库存1.23685亿桶，较上周下降82.4万桶，库欣原油库存2659.8万桶，较上周增加21.6万桶。库存数据虽然利多，但欧洲疫情进一步恶化以及美国释放战略石油储备打压汽油价格，油价高位回落，短期油价维持高位区间震荡。CP方面：11月17日，12月份沙特CP预期，丙烷820美元/吨，较前一交易日涨17美元/吨；丁烷775美元/吨，较前一交易日涨17美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷795美元/吨，较前一交易日涨11美元/吨；丁烷750美元/吨，较前一交易日涨11美元/吨。现货方面：18日现货稳市场涨跌互现，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5918元/吨，上海石化民用气出厂价下降350元/吨至5400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5450元/吨。供应端：本周国内大部分装置运行稳定，除宁夏瑞科新源短暂检修外，暂无新增检修计划。产量下降主要由于上周中后期部分单位降量，另外个别单位产出情况有所波动。卓创资讯数据显示，11月18日当周我国液化石油气平均产量72004吨/日，环比前一周期减少1137吨/日，减少幅度1.56%。需求端：由于成本端下移，烷基化油装置和MTBE装置利润明显好转，开工率有所提升。11月18日当周MTBE装置开工率为47.93%，较上期增加3.62%，烷基化油装置开工率为43.93%，较上期增加3.45%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照11月18日卓创统计的数据显示，11月下旬，华南4船冷冻货到港，合计15.4万吨，华东2船冷冻货到港，合计8.8万吨，短期到港量明显下滑。
【交易策略】
冬季盘面定价较为紊乱，从基差的角度来看，目前盘面贴水华南现货1000元/吨以上，贴水山东工业气亦超过300元/吨，盘面继续下行空间有限，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，短期盘面有止跌企稳的迹象，操作上逢低可以轻仓布局01合约多单。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约低位震荡，截止至收盘，期价收于1836元/吨，期价下跌32元/吨，跌幅1.71%，从盘面走势上看，期价不断刷新近期新低，整体走势偏弱。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率69.87%较上期值降1.14%；日均产量58.23万吨降1.25万吨。随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤供应增加，下游采购谨慎、煤矿出货压力加大，开始被动减量。需求方面：当前焦炭五轮提降已经部分落地，累计下跌1000元/吨。当前焦化企业亏损进一步加剧，部分焦化企业开始主动限产，补库积极性下降，同时环保限产依旧较为严格，开工率仍继续下滑。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.17%，较上期下降0.46%。全样本日均产量106.3万吨，较上期下降0.88万吨。进口煤方面：近期甘其毛都口岸日均通关明显回升，17日通关量超过450车，三口岸通关量维持在500车左右的水平，蒙煤进口量较前期有所回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2073.7万吨，较上周增加47.5万吨，整体库存在逐步回升。
【交易策略】
短期原煤产量增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，同时焦化企业开工率偏低，下游采购谨慎，导致期价持续回落。目前盘面仍大幅贴水现货，从基差的角度来看，后期下行空间相对有限，而后基差的修复将以现货价格的下跌来逐步完成，当前盘面多空安全边际均不高，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约低位震荡，截止至收盘，期价收于2709.5元/吨，期价下跌77.5元/吨，跌幅2.78%，从盘面走势上看，期价短期走势偏弱。
【重要资讯】
焦炭五轮提降已经落地，累计提降1000元/吨，Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为-126元/吨，较上周下降92元/吨，焦化企业亏损进一步扩大，部分焦化企业开始主动限产。目前部分地区钢厂对焦炭开始第六轮200元/吨的提降，焦化企业暂未接受。当前环保限产依旧较为严格，焦化企业开工率仍难以提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.17%，较上期下降0.46%。全样本日均产量106.3万吨，较上期下降0.88万吨。需求端：近期，河北省工业和信息化厅和河北省生态环境厅日前联合发布《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》，要求2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。邯郸、安阳、邢台等地先后发布了重污染天气橙色（Ⅱ级）预警。在环保限产趋严的情况下，铁水产量仍将维持低位。上周Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量202.99万吨，环比下降1.89万吨，同比下降42.19万吨。库存方面：11月12日当周，焦炭整体库存为593.75万吨，较上周增加16.68万吨，库存的增加主要是需求端的降幅短期超过了供应端。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在205万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业亏损的情况下，焦企挺价意愿较强，短期下行空间有限，但在焦煤期价继续回落的情况下，焦炭亦难言止跌，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货再度陷入胶着态势，重心横盘整理运行，波动幅度相对有限，期价窄幅下探，但快速止跌反抽，收复至2500关口上方运行，录得长下影线。隔夜夜盘，期价弱势震荡。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛低迷，业者观望情绪较浓，沿海与内地市场价格弱势整理，部分区域价格仍有所松动。上游煤炭市场维持调整态势，成本端指引偏空，且企业仍面临一定成本压力。西北主产区企业报价下调后暂稳整理，内蒙古北线地区商谈2250-2300元/吨，南线地区商谈2400元/吨。甲醇厂家部分签单平稳，出货情况不温不火，厂家心态偏弱，暂无挺价意向。西北、华北地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平继续上涨，回升至64.98%，仍不足七成。部分装置仍在停车中，恢复时间待定，甲醇开工率提升速度缓慢，货源供应整体平稳。持货商排货为主，甲醇实际商谈价格走低。下游市场需求表现欠佳，刚需支撑偏弱。煤制烯烃开工处于低位，仅有67.83%，沿海地区个别装置负荷略有调整。甲醇价格调整后，下游企业利润情况略有好转，但对甲醇消费未有明显增加。传统需求行业仍面临开工不足问题，尤其是甲醛、二甲醚和MTBE。冬季属于季节性淡季，甲醇传统需求预期偏弱。外盘生产装置运行不稳定，甲醇报价止跌企稳，国内市场仍不具备价格优势。进口船货推迟集中到港，甲醇港口库存增加至95万吨，后期或继续窄幅回升。
【交易策略】
甲醇市场供给稳定，需求较弱，成本拖累下，期价持续下探，根据成本核算下方支撑在2430-2480附近，继续调整空间受到限制，激进者可短线轻仓试多，关注其能否站稳五日均线。

PVC 【行情复盘】
PVC期货震荡走低，意欲测试前期附近支撑，重心暂时止跌窄幅拉升，向上触及五日均线压力位，结束四连阴，盘面波动幅度有所收窄。隔夜夜盘，期价窄幅回升。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，多持观望情绪，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格窄幅波动。PVC现货市场相对抗跌，处于深度升水状态，基差居高不下，存在修复需求。上游原料电石市场供需博弈，价格暂稳整理，电石企业出货压力尚可，考虑到下游市场接受程度，调价较为谨慎，仍存在上涨可能，成本端企稳。PVC生产企业检修计划减少，部分停车检修装置恢复加之部分开工负荷提升，行业开工水平继续提升，增加至74.83%，损失产量减少，目前供应端压力不大。西北主产区企业新接订单情况欠佳，出厂报价多根据自身情况灵活调整。贸易商报价小幅下调，点价货源优势明显，由于下游主动询盘积极性不高，实际商谈价格走低，且成交难以放量。下游制品厂整体开工一般，多逢低刚需适量补货，对当前价位认可程度并不高。进入冬季后，受到天气因素的影响，北方地区市场需求表现走弱。房地产市场相关数据不佳，新开工大幅减缓，终端需求乏力。
【交易策略】
华东及华南地区社会库存低位波动，尚未明显累积，市场供需矛盾未进一步激化，PVC期货短期二次探底，重心有望逐步企稳，考虑到高基差及成本端，操作上前低附近可轻仓试多。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2201高开低走，全天震荡偏弱，报收于823.2元/吨，下跌0.22%。夜盘震荡整理。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平有所下降，锚地船舶数量微幅减少。产地方面，近日，榆林地区疫情管控加严，部分煤矿要求拉煤客户和司机来矿时携带48小时核酸阴性证明，受此影响，部分路段出现拉运车辆拥堵现象，区域内在产煤矿整体销售情况较为平稳，煤价以稳为主；鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货情况较为稳定，煤炭公路日销量保持在176万吨/天左右，煤价以稳为主。港口方面，市场情绪稳中偏强，下游非电用户寻货增加，市场煤供应偏紧可流通货源少，贸易商报价小幅上涨，下游仍持压价心态，卖方不愿低价出货，整体成交一般，后市仍需关注日耗变化及政策情况。进口煤方面，近期贸易商和外矿心态有所不同，外矿仍看好后市需求，报价基本按指数上浮，贸易商为尽快出货报价仍在下调，当前印尼（CV3800）贸易商报价仍在FOB80美元/吨以下，部分成交在FOB75美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多。目前港口坑口价格跌幅收窄，销售也较前期有所降温。旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购方面观望情绪显著。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需关注电厂进一步的采购行动。盘面破位下行，由于基本面已经转空，市场易跌难涨，建议谨慎操作设好止损。01合约下方支撑位700附近、上方压力位在1000元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约跌0.23%收于2598元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场走势疲软。本周国内轻碱新单主流出厂价格在3100-3600元/吨，厂家货源主流送到终端价格3300-3600元/吨，本周国内轻碱出厂均价在3474元/吨，较上周均价下降1.86%；本周国内重碱主流送到终端价格在3100-3600元/吨（低端交割库货源）。
本周国内纯碱市场成交重心下移，新单跟进一般。本周部分贸易商低价出货，下游拿货积极性仍不高，下游浮法玻璃厂家前期多有从期货货源补库，交割库库存持续下降，目前玻璃厂多消耗原料重碱库存，对纯碱压价意向较强，轻碱部分下游产品价格承压回调，需求清淡，加上烧碱价格持续下行，利空业者心态。虽然周内金山化工、湖北双环纯碱装置检修，厂家整体开工负荷有所下调，但市场新单跟进情况欠佳，厂家整体库存持续增加。
纯碱装置开工率波动有所下滑。本周纯碱厂家加权平均开工负荷77.3%，较上周同期减少4.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工91.7%，联碱厂家加权平均开工60.5%，天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在52.8万吨左右。
纯碱生产企业库存加速累积。本周国内纯碱厂家库存总量为75-76万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加28.7%，同比下降36.4%。其中重碱库存37-38万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华东地区。下游需求疲软，终端用户多坚持按需采购，加之近期青海地区火车发运不畅，纯碱厂家库存持续增加。
【交易策略】
供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续六周累积，库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度，厂家挺价难度加大。建议投资者谨慎操作，严格止盈止损；生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握新的卖保机会。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面偏弱运行，主力01合约跌2.59收于2217元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场延续下跌行情。在出口阻断的情况下，国内市场悲观情绪不断加重。下游需求迟迟不启动，导致尿素工厂新单成交清淡，库存不断增加，截止本周三国内尿素企业累库近100万吨，高库存、流向少，倒逼工厂不断下调报价。截止本周四，局部地区尿素跌幅超200元/吨，但需求仍未有明显好转。本周山西尿素装置陆续复产，加之部分气头企业停车计划推迟，致使尿素日产快速回升，由上周的不足13万吨回升至14万吨以上。需求低迷，供应却阶段性增加，尿素市场行情断崖式下跌，现下游对当前尿素价格仍处于谨慎心态，行情短期能否阶段性触底，还需进一步观望。
【交易策略】
当前农业需求处于低位，保供稳价措施效果显著，生产企业库存持续大幅回升不利于现货价格走强。生产企业高库存态势下近月合约宜持续空配，基于春耕需求预期及国内供需态势稳定后出口方面的松动可能，套利方面1-5反套可继续持有。

豆粕   【行情复盘】 周四夜盘国内豆粕价格震荡上涨，截止收盘主力合约M01报收于3221，涨8，涨幅0.25%，持仓86.1万手，日减仓9892手。现货方面，今日油厂豆粕报价普遍上调，其中沿海区域油厂主流报价在3360-3450元/吨，天津3450涨10，山东3410涨10，江苏3360涨20，广东3360涨20。
【重要资讯】
AgRural的数据显示，截至11月11日，巴西2021/22年度大豆播种完成78%，高于去年同期的70%。AgRural预计2021/22年度大豆产量达到创纪录的1.443亿吨。由于大豆有望早早收获上市，产量前景庞大，也使得明年初交货的巴西大豆港口升水承压。咨询机构Safras & Mercado表示，巴西大豆有望在1月份收获上市，这不仅导致升水下跌，也导致大豆价格下跌。中国肯定会采购1月船期的巴西大豆，因为今年巴西大豆产量有望创下新高，超过1.4亿吨，大豆价格也可能更快下跌。
【交易策略】
周四国内豆粕价格突破3200元/吨的阻力位继续上行，但上冲动能较为有限。国内豆粕价格的上涨，主要受到了外盘美豆价格不断攀升的影响。由于加拿大谷物本年度的大幅减产，使其对美蛋白需求有所增长，同时赖氨酸价格的大幅上行导致了美国市场中豆粕对DDGS的替代需求出现增长，美豆压榨利润的提升推动了美豆合约价格的不断上行。目前国内豆粕基本面依旧没有过多的改善，11-12月大豆到港量的大幅增长以及生猪年底大量出栏是当前盘面最大的下行压力，预计国内豆粕价格短期内会保持震荡上行的走势，但向上的幅度较为有限，建议相关交易继续保持观望态势，或是等待短期内油粕比价的回归再度做多。

油脂   【行情复盘】
周四夜盘国内植物油价格波动不大，主力P2201合约报收9836点，上涨86点或0.88%；Y2201合约报收9674点，上涨30点或0.31%；OI2201合约报收12804点，下跌11点或0.09%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价10420元/吨-10480元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+800元左右。江苏张家港棕榈油价格小幅抬升，当地市场主流棕榈油报价10300元/吨-10360元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+700-750左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12960元/吨-13020元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+180元左右。
【重要资讯】
据德国油籽行业协会UFOP称，2022年收获的德国冬季油菜籽播种面积可能提高到103到108万公顷，高于2020/21年度的油菜籽播种面积99.1万公顷。这也是UFOP首次发布下一年度的油菜籽种植面积预测。UFOP称，油菜籽价格上涨，将鼓励许多农户提高种植规模。自夏季以来，欧盟油菜籽价格稳步上涨，创下历史最高纪录，因为全球油菜籽供应紧张。泛欧交易所的油菜籽期货价格从8月份的略高于500欧元/吨涨至11月份的715.75欧元/吨，并创下历史最高水平。UFOP称，天气条件良好，德国油菜籽作物状况整体不错。不过由于近几年欧盟限制使用杀虫剂，病虫害问题令人担忧。
【交易策略】
周四国内植物油价格继续上行，在上周两份月度报告发布之后，短期内市场缺乏新的重大消息面的影响，油脂价格主要受到供需层面的影响保持震荡上行的趋势。目前南美降雨依旧保持良好，巴西和阿根廷大豆种植进度快速推进，截至11月11日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到78%，比前一周提高了11%，高于去年同期的70%；截至11月10日，阿根廷2021/22年度大豆播种进度为18.8%，比一周前提高了11.6%。在南美大豆种植进度良好的情况下，预计美豆价格向上的高度有限，除非未来1-2个月发生较严重的干旱出现。现阶段美豆价格的走势对国内油脂价格影响已经偏小，国内油脂年底前的走势主要受供需面的影响，由于国内豆菜油库存处于不断下滑的状态之中，国内豆油库存已经逼近80万吨附近，如果下行趋势一直延续，那么在年底油脂备货高峰来临之际国内供需就会格外紧张，国内油脂价格可能会在12月中上旬迎来一波较大的上行走势。建议继续持有菜油2201多单合约或是采用买菜空豆的套利策略。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约周四小幅震荡，收跌0.51%至8516元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳运行。东北产区整体上货量一般，市场成交一般，价格基本平稳，降雪后小部分花生存在冻米情况。辽宁308通货米报价4.10-4.25元/斤，扒拉颗通货米4.30元/斤，吉林308通货米报价4.1-4.30元/斤，实际成交多以质论价。河南产区方面，购销持续僵持，农户低价不认卖，高价市场接受能力差，报价稳定。开封尉氏大花生报价4.55元/斤。南阳麦茬花生通货米4.40元/斤，驻马店麦茬米通货报价4.35-4.40元/斤。山东产区走货一般，临沂莒南地区白沙报价4.3-4.4元/斤，青岛平度祝沟地区传统米通货米报价4.5-4.7元/斤，大花生价格平稳运行。
【重要资讯】
费县中粮今日共到货约十多车，大小车均有，成交以质论价。部分前期合同。具体指标及价格如下：一、油料米一：价格7750元/吨，质量标准：含油≥42.5％，水分≤9%，酸价≤1，出成≥10%，筛下≤25%，杂质≤1％。二、油料米二：价格：7350元/吨，质量标准：含油≥42.5％，水分≤9%，出成≥10%，杂质≤1％，2＜酸价≤2.5或35%＜筛下≤45%。
山东兴泉油脂原料花生收购中，今日到货200-300吨，近期到货量增加。价格参考8600元/吨。新季花生通货收购指标要求：含油44%，水份9以内，酸价1.5，杂质1，7个筛上出成75%。
【交易策略】
供给端：东北产区暴雪影响消退，交通已逐步恢复。但根据各产区情况来看，农户因本年度种植成本上升明显惜售情绪依旧较强，低价不认卖；进口花生塞内米已基本结束，苏丹米少量到港，后续供应以国产花生为主。需求端，鲁花、中粮等大型油厂陆续入市收购，普遍采取提质压价的策略，目前为产业链上中游的博弈阶段。批发市场和贸易商补货数量季节性增加，上周批发市场补货量环比增加6.97%。近期终端对于小包装油备货好转，花生油批发价格近期出现上涨，减轻花生油厂花生油库存压力，对花生价格略有提振作用。受部分区域暴雪影响，上周油厂卸货量环比下滑7.26%，油厂开机率因需求转旺环比走高1.48个百分点。季节性上，后续将逐步步入花生和花生油消费旺季。相关品种方面，12月开始油脂逐步步入消费旺季，我国油脂供应或仍偏紧。花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，花生油长期市场份额或有一定增加，消费有好转可能。综上，短期农户惜售心理强，大型油厂采购谨慎，现货采销较为僵持。目前为产业链上下游博弈阶段，花生期价预计仍以震荡走势为主。操作上8300-8500区间内可尝试多单。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约昨夜呈震荡走势，收涨5点或0.18%至2754元/吨。
现货市场：周四菜粕现货价格稳中小涨，江苏南通贸易商国产加籽粕价格小幅上扬，当地市场主流国产加籽粕报价3030元/吨，较昨日小涨10元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+30；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201-20。今日我国进口菜粕市场稳定为主。江苏南通港口进口菜粕价格相对平稳，当地市场主流进口菜粕报价2850元/吨，较昨日持平。
【重要资讯】
加拿大最大的港口温哥华周二表示，洪水和山地滑坡已经导致通往该港口的所有铁路停运，这可能会影响谷物、煤炭和钾肥的运输。
巴西外贸秘书处（SECEX）发布的数据显示，2022/23年度大豆的生产成本将会创下历史最高纪录，比上年提高54.9%。马托格罗索是巴西头号大豆主产州。由于种子、化肥、化学品以及能源价格上涨，导致大豆生产成本激增。
【交易策略】
加拿大菜籽同比减产34%叠加菜籽压榨利润良好导致加拿大菜籽供应商有一定惜售情绪，截至11月7日加拿大菜籽累计出口量同比近五年均值减少30%，加拿大温哥华港口受洪水影响铁路停运，可能影响菜籽运输，国际菜籽供应偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损736元/吨，因此成本端ICE菜籽的持续上行是支撑目前菜粕期价的主导因素。相关品种方面，近期美豆出口和压榨数据良好，美豆期价反弹对高位的菜籽价格同样形成一定支撑但目前南美播种顺利，全球大豆处于增库存趋势中，美豆期价反弹空间预期受限。需求端，近期生猪价格反弹后压栏意愿可能再次提高，使蛋白粕需求略好于市场此前预期。目前水产养殖利润良好，但随着天气转冷水产养殖需求将逐步季节性转淡，菜粕后续消费将季节性转淡，上周菜粕提货量2.43万吨，略小于前一周的2.48万吨，且目前豆菜粕价差较小，使菜粕在饲料中添加的性价比降低，利空菜粕的替代需求。综上，持续上涨的进口菜籽到港成本和进口菜籽榨利修复预期支撑短期菜粕走强，但继续反弹空间预计受限，操作上前期多单部分止盈后继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.49%；CBOT 玉米主力合约周四收跌0.39%;
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2610元/吨，较周三持平；广东蛇口新粮散船2870-2890元，集装箱一级玉米报价2900-2930元/吨；黑龙江深加工主流收购2330-2450元/吨，吉林深加工主流收购2340-2470元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2770-2920元/吨，河南2760-2860元/吨，河北2450-2780元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）周二韩国国有的农协饲料公司（NOFI）举行国际招标，买入了137,000吨玉米，供应商为Olam和路易达孚公司。
（2）美国能源信息署发布的报告显示，上周美国乙醇日均产量为106万桶，比一周前提高2.1万桶，比上年同期增加9.8万桶。
（3）私营分析机构Informa公司将2022年玉米播种面积预测数据从早先的9237.4万英亩大幅下调到9078.4万英亩，因为生产成本高企，可能促使部分农户将更多的玉米耕地改种上大豆。
（4）深加工玉米消费量：2021年46周（11月11日-11月17日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米114.4万吨，较前一周增加6.4万吨；与去年同比增加1万吨，增幅0.89%。
（5）市场点评：整体市场变化不大，继续维持震荡偏强判断。外盘市场来看，目前市场焦点已经转向南半球的种植以及美国的需求，巴西玉米减产以及原油价格高位运行支撑美玉米的消费表现，同时全球化肥成本上升、拉尼娜干扰以及越南降关税影响下，CBOT玉米期价短期或继续震荡偏强波动。国内市场来看，产区惜售情绪，为现货价格提供支撑，此外，小麦以及生猪价格延续偏强波动继续支撑玉米饲用消费，玉米淀粉以及酒精价格高位运行支撑玉米工业消费，深加工企业消费量延续季节性回升态势，消费表现好于前期为期价提供支撑，目前市场面临售粮与消费的博弈，期价下方仍有支撑。
【交易策略】
玉米01合约短期或遇支撑，操作方面建议前期多单谨慎持有。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘偏强震荡，涨幅1.19%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3480元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3600元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3700元/吨，较周三下跌40元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3720元/吨，较周三下跌40元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（11月11日-11月17日）全国玉米加工总量为60.21万吨，较上周玉米用量增加5.82万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.33万吨，较上周产量增加3.28万吨。开机率为64.61%；较上周上调6.56%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月17日，玉米淀粉企业淀粉库存总量64.6万吨，较上周增加4.0万吨，增幅6.52%；月环比增幅12.55%；年同比增幅3.69%。
（3）市场点评：本周玉米淀粉企业开机率继续季节性回升态势，下游需求有所放缓，企业淀粉库存微幅增加，前期利多情绪有一定松动，现货进入高位震荡。
【交易策略】
供应恢复节奏慢以及企业库存相对偏低，对淀粉期价形成下方支撑，短期期价或继续震荡回升，操作方面建议低位多单谨慎持有。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：11月18日夜盘沪胶反弹。RU2201合约最高见14720元，上涨1.45%。NR2201合约最高见11605元，稍涨0.91%。
【重要资讯】
据统计，本周期（20211112-1118）中国半钢胎样本厂家开工率为63.75%，环比上涨1.70%，同比下跌7.44%，本周中国全钢胎样本厂家开工率为63.26%，环比上涨2.25%，同比下跌10.78%，主因政策性不确定影响下，开工维持相对良好。预计下周期轮胎厂家开工率或存小幅下调预期，当前工厂内外销出货不佳，成品库存增速较快，为适度缓解库存增速，工厂或存降低排产控制库存的可能性。
【交易策略】
沪胶周四夜盘止跌回升，部分空头回补推高胶价。10月国内轮胎产量同比下降了5.9%，已连续四个月低于上年同期。虽然近期现货去库存的局面并未扭转，拉尼娜现象对于东南亚产区可能造成不利影响，但整体而言当前胶价已对这些利多因素做出反映。美联储表示11月开始缩减购债规模，宽松政策逐渐收紧，对商品市场会造成普遍压力。
经历近两年疫情的冲击之后，商品市场表现分化。橡胶价格波幅相对温和，价值洼地题材对于胶价也有一定利好作用。不过，除非新胶生产遭受重大损失，否则年底前沪胶持续走高的可能性不大。预计RU2201、NR2201合约将分别在15500、12500元可能存在压力，而9月份低点附近会有支持。

白糖   【行情复盘】
期货市场：11月18日夜盘白糖期货冲高回落。SR2201合约最高见6167元，最低见6080元，略跌0.7%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国10月份进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少5.97万吨。
2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨，同比增加99.24万吨，增幅达27.16%。
【交易策略】
中粮糖业披露受本月初低温寒潮的影响，造成甜菜损失约9.6万亩，或许会导致食糖减产4-5万吨。本年度预计全国食糖总产量将达到1023万吨左右，关键还是要看广西、云南大规模开榨后情况。由于上年度食糖结转库存及外糖进口量均达到历史高位，国内食糖不存在短缺风险，这抑制郑糖上升空间。不过，广西发布制糖行业自律公约，要求糖厂开机时间不得早于本月25日。推迟新糖上市对于陈糖消化有利，传闻部分糖厂基本清库。国际糖业组织下调2021/22年度全球食糖供需缺口的预期，外糖冲高回落也给郑糖带来压力。投资者宜采取波段性思路参与，制糖企业可借机分批进行卖出保值。

棉花、棉纱   【行情复盘】
11月18日，郑棉主力合约涨0.09%，报21840。棉纱主力合约涨0.27%，报29770。棉花棉纱短期高位震荡，收购价短期持续下降，部分降至9.5元以下，折合皮棉成本在22000附近，期货略贴水。短期密切关注收购价格变动。
【重要资讯】
据交易市场，截至17日新疆皮棉累计加工266.9万吨，同比减10%。其中自治区减13%，兵团减5%。当日增量7.01万吨。
国内棉花现货企业报价平稳。纺企采购储备棉为主，现货市场地产棉和新疆新棉少量成交。双29级优质资源提货报价23200-23400，双30在 23450-23700。
纯棉纱市场成交寥寥，大单缺乏，商家反映订单无连续性。棉价企稳后棉纱价震荡为主。现阶段商家出货意愿较强烈，成交价也有所阴跌。普梳32S高配紧密纺31000左右。
【交易策略】
棉花短期震荡难改，棉花棉纱观望。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘收于5030元/吨，下跌16元/吨。
现货市场：进口针叶浆现货震荡整理，部分参考期货盘面报价，南方松4650-4800元/吨，乌针4800元/吨，银星5000元/吨，雄狮、马牌4950元/吨。
【重要资讯】
青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆库存量较上周增加1.1%。
白卡纸近期纸厂外贸出口订单较多，国内供应端压力不大，个别厂视自身情况下调100元/吨左右，下游印刷及包装厂订单分化，多数中小企业订单不多，备货谨慎，贸易商库存基本正常，部分因少数规格货源偏紧，纸价小幅拉涨，但市场需求整体不足，部分则因出货放缓而下调纸价。
生活用纸下游需求趋于平淡，加工厂延续谨慎补库状态，局部地区纸企低价竞争心理仍存，纸价略有走弱，线下渠道表现平平，加工厂订单跟进不佳，企业生产较前期有所恢复，供应回升。
【交易策略】
国内成品纸受年底备货带动，价格略有上调，纸厂在9月份开机率大幅下降，库存情况好转，进入11月开始积极提涨，但最近一周纸价涨势放缓，生活用纸有所转弱。纸浆现货未随成品纸上调，参考期货盘面报价，市场对高价接受情况一般，现货目前在4800-5000元/吨。由于内需偏弱，因此最近三个月纸浆进口量持续减少，10月份进口总量比去年同期减少50万吨，生产商发往中国的商品浆数量也大幅下降，进而导致全球生产商木浆库存逐步接近去年高点。国内港口木浆库存相对稳定，但交易所纸浆仓单总量已增至44万吨，较年初增加35万吨。从10月国内消费数据看，成品纸下游行业增速稳定，但对纸浆而言，成品纸价格若不能持续上调，则在纸厂低利润下，纸浆上涨驱动偏弱，短期维持低位震荡，上方压力5200元/吨。

生猪   【行情复盘】
11月18日，生猪LH2201低开于16085，尾盘急速拉涨至16240，较上个交易日上涨0.56%。当日成交量18355手（-2875），持仓量42898手（-734）。
【重要资讯】
11月18日，全国外三元生猪出栏均价17.41元/公斤，较昨日价格下跌0.91%，较前一周上涨1.58%；15公斤外三元仔猪价格21.53元/公斤，与前一交易日持平，较前一周上涨8.8%。
【交易策略】
昨日北方市场延续跌势，散户惜售情绪仍存，出栏积极性一般，下游需求整体提振力度较弱，屠企持续压价但效果不佳，预计今日市场高价成交难度大。
昨日南方市场价格弱势走跌，终端白条走货欠佳，屠企宰量较前期有不同程度下滑，集团场按计划出栏，散户观望为主，短期市场供需博弈，猪价窄幅调整为主。
生猪2201合约从9月份开始触底反弹，反弹力度一般，短期来看，市场底部已经确认，前期19200的重要支撑位如今变为压力位，目前15000附近有较强的支撑。预计后期价格走势将在15000-19000温和震荡，暂以波段操作、高抛低吸为主。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周四午后拉升，收于8109元/吨，涨幅为1.97%；
现货价格：山东地区纸袋富士 80#以上一二级货源本周成交加权平均价为 3.10 元/斤，与上周加权平均相比上涨 0.05 元/斤；陕西地区纸袋富士 70#以上半商品货源本周加权平均价格为 2.65 元/斤，与上周加权平均价格相比上涨0.02 元/斤；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至11月18日，全国苹果库存量为910万吨，较前一周下降1万吨，低于去年同期的1142万吨，其中山东地区库存为321万吨，去年同期为419万吨，陕西地区为268万吨，去年同期为323万吨。
（2）山东省烟台招远市金岭镇纸袋富士成交略有放缓，80#起步片红主流价格2.0-2.3元/斤，条红货源2.5-2.6元/斤，以质论价，75#货源主流价格1.7-1.8元/斤。近期价格比较混乱，高低价格差较大，以实际成交为主。
（3）市场点评：周四下午盘面小幅拉升，主要受库存数据推动。卓创咨讯下午公布新一周的库存情况，截至11月18日，全国苹果库存量为910万吨，相比前一周的911.03万吨微幅下滑，远远低于市场之前预期的930-950万吨，目前入库基本结束，也意味着最终入库量也基本是这个水平，最终兑现低于市场预期，对盘面形成提振，短期期价将继续反映这一信息，短期期价或再度回归高位震荡偏强波动。
【交易策略】
短期期价或震荡偏强，操作方面建议观望或转为短多思路。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周四大幅上涨，01合约收涨2.27%至16005元/吨。
现货市场：周四红枣现货价格稳定为主。阿克苏区域7-8.3元/公斤，阿拉尔区域8.5-9.3元/公斤，麦盖提区域8.5-9.3元/公斤，环比昨日持平；销区沧州市场新季一级灰枣12000元/吨，环比昨日上涨0元/吨。河南新季一级灰枣12000元/吨，环比昨日持平。
【重要资讯】
11月17日仓单预报+仓单数量14538张，环比昨日增加600张；注册仓单数量3535张，环比昨日增加234张。与此相比上一年度注册仓单最大值为1945张。由于期现套利空间丰厚，仓单数量预计延续增加态势。
【交易策略】
产区红枣下树阶段，枣农受减产和种植成本上涨惜售情绪较强，叠加期现公司采购统货制作仓单以及产业端的补库采购，产区新季红枣统货价格近期呈现走强态势，短期仍需关注产业链上中游对于统货价格的博弈。销区新季红枣到货量逐渐增加，近两日沧州和新郑主流成交价格在12000元/吨，价格以稳为主，销区二三级有一定补货意愿，一级及以上成交一般，终端面对高价以随买随卖为主，无大量囤货意愿。但由于原料枣采购成本和物流费用增加，销区现货价格仍有继续走强可能。新季品质较好，商品率预估在85-95%，目前期货盘面仍大幅升水与仓单成本和现货价格，套保交割利润较为丰厚，产业端可结合现货头寸在盘面分批锁定超越现货市场的超额利润。1-5价差可超额覆盖仓储及资金利息费用，正套有一定利润空间，但注意需结合可申请套保头寸情况。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力01合约周四震荡整理，收于4640元/500kg，涨幅0.85%；
现货市场：本周主产区鸡蛋均价 4.77 元/斤，较上周跌幅 4.98%。本周主销区均价 5.07 元/斤，较上周跌幅3.61%。；
【重要资讯】
1、供应方面:本周东北地区交通状况逐渐好转，因此淘汰鸡出栏量明显增加，河北地区计划外淘鸡减少，出栏量小幅降低，其他省份出栏量波动不大。目前多数地区养殖单位补栏积极性较前期下滑，对鸡苗、青年鸡需求均一般。
2、需求方面: 市场需求稳定，销区销量稍增。本周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7645.40 吨，环比增幅 0.18%，同比增幅1.81%。
3、库存方面: 本周生产、流通环节库存天数较上周均增，平均库存天数分别为 1.26 天、0.94 天，环比增幅分别为 3.28%、13.25%。
4、行情点评：近期多地走货减缓，蛋价震荡偏弱，终端采购积极性一般，或对现货价格形成一定的压制。中期来看，在产蛋鸡存栏量低于往年同期，供应相对收缩对鸡蛋价格形成一定支撑，需求端1月份存在春节的消费刺激，叠加蔬菜以及生猪价格上扬提振，因此目前对1月鸡蛋供需维持边际改善预期，对于01合约维持震荡偏强判断。
【交易策略】
01合约下方仍有支撑，建议以逢低做多思路为主。

重要事项:

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