贵金属 【行情复盘】在美国10月通胀数据公布前，美元指数和美债收益率均震荡走强，贵金属承压，现货黄金触及1832美元/盎司的高位后震荡走弱。日内，现货黄金在1822-1832.5美元/盎司区间偏弱运行；现货白银高位震荡，整体在24.21-24.36美元/盎司区间震荡。市场关注的焦点在于美国通胀数据，预计进一步走强可能性大。沪金沪银方面，日内维持高位震荡走势，沪金涨0.16%至377.46元/克；沪银涨0.12%至5005元/千克，然结算价收于5000以内。
【重要资讯】①美国纽约联储的最新调查显示，在物价连续几个月飙升后，美国消费者对未来一年的通胀预期达到新高。10月份家庭对未来12个月通胀的预期升至5.7%，9月为5.3%；未来三年的通胀率预期中位数稳定在4.2%。这两个数字都是自2013年开始这项调查以来的最高水平。②美国10月PPI月率录得0.60%，符合市场预期，表现强于0.50%的前值。因疫情导致供应链紧张，美国10月PPI强劲上涨，暗示高通胀可能持续一段时间。③截至10月27日至11月2日当周，黄金投机性净多头增加569手至215129手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少4417手至33115手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】前期黄金多次试探1833美元/盎司关键点位，形成短期顶部形态。美联储货币政策转向预期升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成核心支撑。美联储货币政策调整符合市场预期，没有意外的鹰派表现，欧美英等央行维持鸽派的加息政策，鸽派利率政策利好贵金属，叠加通胀高涨影响，年内贵金属将会维持震荡走强的趋势。
短期，贵金属持续走升，上方继续关注1833美元/盎司关口，一旦有效突破不排除上探1900-1916前高区间的可能；沪金突破375-377元/克区间阻力后，关注382元/克。白银关注24.8美元/盎司（沪银5100元/千克上方）的前高位置和25.368美元/盎司的200日均线（沪银5323元/千克）。下方关注点为年内剩余时间关注点位。当前关注点为通胀数据，预计继续上升可能性大，短期内仍适合逢低做多行情。
年内剩余时间来看，若12月议息会议显示美联储加息预期增强，英国加息，非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的可能，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位，再度下探1650-1675美元/盎司区间（355-360元/克）的可能性小。白银回落至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）的可能虽存在，但是可能性亦在下降。年内贵金属行情高位震荡走强趋势已经显现，建议逢低做多为主，谨慎做空，而波动性更的白银的操作机会更多。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨和看跌期权获取期权费，短期依然可以卖出AU2112C400/AU2112P360赚取期权费。

铜 【行情复盘】
11月10日，沪铜低开高走，截至日间收盘，主力合约CU2112合约收于70330元/吨，跌0.27%。现货方面，长江有色均价70790元/吨，跌470元/吨。今日仓单报价80-96美元/吨，均价较前一交易日不变；提单报价83-95美元/吨，均价较前一交易日下调1美元/吨，QP12月，报价参考11月中下旬及12月初到港货源。LME 0-3升水212.5美元/吨，对12合约进口亏损在380元/吨附近。
【重要资讯】
1、据SMM调研数据显示，10月份铜管企业开工率为75.95%，环比上升1.04个百分点，同比下降0.40个百分点。10月份铜管开工率优于预期，主因某头部企业，除浙江外的其他生产基地的生产从限电影响中恢复的速度快于预期。
2、据SMM调研数据显示，10月份精铜制杆企业开工率为66.57%，环比减少5.26个百分点，同比减少4.72个百分点。其中大型企业开工率为66.92%，中型企业开工率为58.55%，小型企业开工率为66.57%。
3、据SMM调研，2021年10月铜箔企业开工率为85.46%，环比减少1.31个百分点。其中大型企业开工率为85.59%，中型企业开工率为86.83%，小型企业开工率为83.32%。预计11月铜箔企业开工率为87.18%。
【操作建议】
近期国内对煤炭价格干预加码，令工业品再度重挫，不过铜市逐步走出独立行情，跌幅显著小于黑色系，从基本面来看，下方空间较为有限：全球显性库存维持历史低位仍是未来铜走势的主逻辑，LME0-3维持高back结构，在年末铜冶炼释放存在不确定性、消费存边际修复预期的背景下，铜价存在反弹需求，不过国内政策面对商品的不确定性制约上方空间。建议期货回踩至70000可轻仓试多，上方压力位73000，期权方面，因目前隐含波动率已经回落，可以考虑买入虚值看涨，待铜价反弹以后再获利平仓。

锌 【行情复盘】
11月10日，沪锌震荡偏强运行，ZN2112收于23330元/吨，涨1.06%。上海0#锌主流成交于23150~23290元/吨，双燕成交于23170~23320元/吨，进口0#锌主流成交于23140~23260元/吨；0#锌普通对2111合约报升水30~50元/吨，双燕对2111合约报升水60~70元/吨；1#锌主流成交于23030~23190元/吨。
【重要资讯】
1、据中国汽车工业协会消息，中国10月份汽车销量233.3万辆，同比下降9.4%。中国10月份新能源汽车销量39.7万辆，同比上涨133.2%。
2、安泰科对国内51家冶炼厂产量统计结果显示，2021年1-10月样本企业锌及锌合金总产量为447万吨，同比增长3.2%即13.8万吨，较前三季度累计增幅进一步收窄。10月份单月产量为44.1万吨，同比下降9.2%，环比减少1.4万吨，日均产量环比下降6.2%。11月份，全国各地限电限产形势多数已缓解，广西、湖南等地将呈现增量，但华北、东北等地能耗双控仍在持续，部分企业开工率尚难较大幅度提升，叠加江西地区冶炼厂年度大修，总体产量增幅有限，综合预估11份样本总产量将环比增加1.1至45.2万吨，将继续较去年同期产量减少4万吨。
3、截止11月6日当周，上海保税区精炼锌库存约4.004万吨，较前一周净增长-0.36千吨。（SHMET）
【操作建议】
近期锌市并未跟随黑色系重挫，走出独立行情，主因是无论是国内和海外，锌供应端存在一定减量，一方面欧洲能源危机仍未完全解决，当地冶炼成本居高不下，LME锌欧洲库存濒临耗尽；另一方面是内蒙地区的能耗双控压力再度袭来，加之数个矿区减产，令本月加工费再度下跌100元/吨，而冶炼端据悉内蒙、甘肃等地限电措施将延续到明年。不过下游也随着采暖季的到来受抑，天津河北等北方地区环保压力再度袭来。考虑到前期情绪大幅宣泄后锌价已经在技术面超跌，短期行情以低位反弹为主，建议期货多单持有，上方压力位24500，期权可以考虑买入虚值看涨期权，待锌价上行后获利平仓。

铝 【行情复盘】11月10日，沪铝主力合约AL2112高开低走，全天震荡偏弱，报收于18895元/吨，环比下跌0.58%。长江有色A00铝锭现货价格下跌440元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌400元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-90元/吨。
【重要资讯】供给方面，近期重庆经信委发布《关于报送今冬明春控制高耗能行业企业名单的紧急通知》，其中要求当地电解铝企压减10%；另外云、桂、黔三省电解铝企并无复产情况。下游方面，SMM调研统计，10月原生铝合金行业开工率为43.97%，同比下滑25.97%，环比下滑1.6%，11月原生铝合金行业步入传统淡季，但汽车板块持续低迷情况下预计淡季需求减幅有限，若11月铝、硅价格波幅收窄，原生铝合金行业开工率或可小幅回升，但仍需待汽车板块芯片短缺问题解决。库存方面，11月8日，SMM统计国内电解铝社会库存101.1万吨，较前一周四小降0.2万吨，其中，南海、巩义及天津地区贡献主要降幅，同时无锡地区延续累库状态。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。但是部分省份已经开始逐步取消限电，下游加工行业的开工情况有所好转。成本端氧化铝价格有所松动，电价上调煤价高企，电解铝成本较前期大幅抬升。下游加工行业由于限电以及经济下滑等因素旺季不旺，但开工率环比止跌并小幅走强。操作上建议待盘面企稳，买入保值企业可多批量轻仓买入进场，若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移，12合约上方压力位23000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
周三锡价窄幅震荡，且期价延续近强远弱格局。沪锡2112合约收于275690元/吨，微增0.02%。SMM 1#锡均价288250元/吨，持平前一交易日。美元指数小幅走高，回到94上方。
【重要资讯】
中汽协：10月，新能源汽车产销分别完成39.7万辆和38.3万辆，同比均增长1.3倍。
SMM调研，近期缅甸勐波地区疫情复发，导致城区封城，封锁时间为11月9日缅时12点到11月12日缅时12点解封。由于锰波是国内唯一的缅甸锡矿进口口岸，后续若疫情防控失效，封城时间扩大，或影响后续缅甸锡矿进口流入。
印尼10月锡锭出口量7799吨，同比增73.45%，环比9月增29.14%。
SMM数据显示，2021年10月份精炼锡产量14443吨，较9月份环比增加10.95%。SMM预计11月国内精炼锡产量在13825吨。
【交易策略】
缅甸疫情造成短暂封锁，暂时影响不大，关注是否延长封锁时间。11月以来锡精矿加工费上涨2000元/吨，表明锡精矿供应改善，有利于刺激冶炼厂生产积极性，但广西地区原料仍偏紧张，11月全国精练锡产量料1.38万吨，较10月下降618吨。需求方面，光伏、新能源汽车等终端消费领域保持高增速，10月新能源汽车产销续刷新纪录，同比增长1.3倍。库存方面，上周上期所锡库存增加247吨至1256吨，本周上期所锡仓单大幅增加，或抑制短期锡价。但库存绝对水平仍处于低位，且现货供应持续紧张，处于高升水状态，对锡价仍有强支撑。综上，供弱需强下，中期锡价仍将偏强运行，但短期库存回升，锡价或震荡反复。

镍 【行情复盘】镍价收跌，NI2112收于143050，跌1.03%。国内黑色系成本重估继续主导工业品，镍价整理反复。
【重要资讯】美元指数94附近波动反复，国内PPI料见顶，通胀温和，有色逐渐回归各自供需。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国，最快于12月装船批量发往中国，据了解今年交货量偏少，主要于2022年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。据SMM调研了解，甘肃地区目前也受到了部分限电影响，国内最大电解镍冶炼厂受影响产量或小幅下滑。据了解目前主要影响的电镀用镍的生产，对盘面相对来说影响有限。镍生铁本身供需偏紧，不过近期由于煤炭价格回落等原料下滑，镍生铁成本下降，近期国内镍生铁成交价有1500元/镍点，镍生铁报价均价至1495元/镍点，稳定。且近期不锈钢利润压缩，不锈钢厂料以按需采购为主，且会向原料端延续压价。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑，进口补充镍生铁量暂未能有显著改善。镍现货交投有所修复。LME现货镍外盘库存偏低，现货升水维持较高。电池级硫酸镍价格35750，近期镍豆生产硫酸镍经济性改善。不锈钢现货有所下滑，最新无锡现货库存显示环比下降。江苏仍在较为坚决的进行限产，因此后续生产边际提升的空间仍可能有限，不过近期电力供应情况已经在逐渐改善，后续因缺电的限产可能有所变化，但能耗双控的限产仍可能会继续执行。11月排产有所回升。现货连续下滑，后期关注需求，不锈钢厂原料采购因利润收窄向上游压价需求有所显现。
【交易策略】LME镍价近期波动反复，19000美元上方高位反复震荡走势暂延续。镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍140000-142000元若守稳则震荡略偏多，近期关注145000收复意愿。镍自身反弹意愿在外部强因素弱化后已在出现。镍高波动，持续性较差，宜短线为主。

铅 【行情复盘】
周三铅价小幅走低，再度试探15500支撑，Pb2112收于15570元/吨，下跌0.32%。上海1#铅主流成交于15300-15400元/吨，均价15350元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。美元指数震荡走高，回到94上方。
【重要资讯】
SMM数据显示，2021年10月全国电解铅产量24.45万吨，环比下降6.52%，同比下降7.43%。2021年1-10月产量累计同比上涨3.32%。SMM预计11月电解铅产量增幅近万吨至25.49万吨。
据SMM调研，截至11月8日，五地铅锭库存总量至17.11万吨，较11月5日上升0.11万吨；较11月1日下降0.67万吨。
据SMM调研，10月30日-11月5日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.89%，环比前一周上升2.23%。
【操作建议】
10月受限电及检修影响，原生铅产量下滑。当前限电政策几无影响，江铜铅锌、金德铅业、山东恒邦冶炼厂检修将于本月中下旬陆续结束。再生铅方面，安徽太和地区线路改造完成，且再生铅利润修复，刺激企业生产积极性，叠加再生铅扩建产能释放，再生铅产量11月料处于高位。需求方面，四季度为铅蓄电池消费旺季，五省铅蓄电池企业周度开工率持续回升，消费好转。库存方面，据SMM调研，截至11月8日，五地铅锭库存总量至17.11万吨，较11月5日上升0.11万吨，较11月1日下降0.67万吨。后续铅市将呈现供需双升局面，且供给增量料大于需求增量，去库或放缓甚至转向小幅增长。综上，后续部分冶炼厂检修结束贡献增量，供给增长料强于需求，铅价压力犹存。技术上，铅价在15500附近获得支撑，暂以宽幅震荡思路对待，运行区间15400-16300，若跌破若看向15000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2112收于18230，涨0.55%，脱离低位。
【重要资讯】不锈钢近期下行压力再释放后脱离低位有所反弹。11月10日早间市场传言华南某不锈钢厂再度停产，随后不锈钢期货开盘迅速反弹，SS主力合约最高至18320元/吨。在停产消息与盘面反弹的双重刺激下，市场部分贸易商有探涨之意，但大部分仍持稳观望静待成交。当前民营304热轧主流价格19100-19200元/吨，民营304冷轧主流价格18800-19200元/吨毛基。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，镍铁成本高企且供应偏紧从而支撑镍铁价维持高位，近期由于煤价波动较大，限产、限电缓解，镍生铁成本有所下移。不锈钢仓单6180，降122。华东某钢厂近期高镍铁成交价1500元/镍（到厂含税），现货镍生铁供给仍有结构性问题，不过印尼仍有新产能在继续释放。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄，因此对原料端有报价下调倾向。现货库存无锡继续下降，佛山回升。11月预期排产回升较为显著。关注现货需求端情况，若延续需求一般，则后续仍可能会有现货的相对下降空间。
【交易策略】不锈钢主力反复波动整理，需求淡，偏低库存继续存在，仓单近几日下降放缓，注意合约的月间价差变化，不锈钢2112近期注意，19000若收复则略有转多，日内收复18000，企稳或延续反弹节奏。不锈钢继续宽震荡偏弱格局。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，煤炭下跌令钢材系对于成本有重估需求，黑色系未稳，基差以现货下探方式波动修复，关注黑色系整体企稳意愿。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内收于4246元/吨，下跌11元/吨，低位反弹，跌幅收窄。
现货市场：北京地区价格混乱下调，盘中下跌200-250不等，目前河钢敬业报价4400-4430、鑫达4380，全天成交很差。上海地区价格较昨日大幅下跌，尾盘有跟随期货回涨20-30，整体还是跌了150左右，中天4600-4650、永钢4590-4670、三线4580-4640，全天成交较差。
【重要资讯】
多家媒体9日报道称，中国银行间市场交易商协会于当日召开房地产企业代表座谈会，部分房企有计划在银行间市场注册发行债务融资工具。
广义货币增长8.7%，狭义货币增长2.8%10月末，广义货币(M2)余额233.62万亿元,同比增长8.7%，增速比上月末高0.4个百分点，比上年同期低1.8个百分点；狭义货币(M1)余额62.61万亿元,同比增长2.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和6.3个百分点。
【交易策略】
螺纹跌幅收窄，重回4200元上方，现货大幅调整，基差继续收窄，钢厂挺价意愿进一步增强，关注利润持续回落后减产情况。当前需求偏弱导致螺纹库销比较高，挤压利润，而煤焦下跌使成本不断松动，螺纹交易负反馈。后期价格止跌企稳关键仍在于炉料表现，焦炭盘面已反应多轮调价，后续则要看现货提降情况，而螺纹盘面近期也是不断去考验炉料继续回落后的成本支撑。盘面低位反弹，可能与需求端地产行业再次传出的宽松消息有关，包括按揭加快及其他与房企资金相关信息，10月份新增居民中长期贷款超季节性，但30城商品房销售同比未见改善，还需关注全国范围房屋销售。近期产业和宏观均释放一些托底消息，对市场情绪有一定支撑，但螺纹需求的弱势主要是源自房企资金紧张，导致开工、施工的意愿和能力不足，在房企资金紧张的情况好转前，螺纹需求环比回升仍有难度，因此近期产业及宏观消息虽较多，但核心利空仍在，在弱需求下上方空间有限，01合约后期大概率在现货成本附近运行，上方压力4400元/吨。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷继续下跌，热卷2201合约收盘价4463元/吨，跌1.7%。现货市场：今日各地热卷现货价格大幅下跌，上海地区热卷跌220至4700元/吨。
【重要资讯】汽车工业协会：中国10月份汽车销量233.3万辆，同比下降9.4%，环比增长12.8，其中乘用车环比回升14.6%，商用车环比回升2.5%。
【交易策略】受成本端影响，热卷继续下跌，目前来看热卷基本面没有太大变化，下游房地产、制造业需求较差，导致钢材整体走势依旧偏弱。从10月中旬以来，“金九银十”需求不及预期以及煤炭价格大幅下跌，导致钢材成本端支撑下移，两方面的因素开启了热卷下行趋势。目前从基本面来看，热卷依旧是供需双弱格局，Mysteel公布的产量库存数据显示，上周热卷需求小幅回升，但同比依旧维持在低位，目前来看，随着海外经济触顶回落，10月国内制造业PMI49.2，弱于预期继续处于荣枯线下方，其中生产和新订单分项均继续下降。制造业需求面临较大压力，目前热卷周度表需同比去年下降10%左右。从供给端来看，上周热卷产量继续回升，同比去年下降7%左右，总体水平仍处于历史低位，9月份粗钢累计产量同比2020年增加1600万吨左右，后期粗钢减产压力减小。但根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给大幅持续回升的概率较小。对于后期走势，钢材下游需求未有明显好转，原料价格继续下跌，盘面整体仍处于偏弱走势，短期受煤炭价格影响盘面或将有所反复，操作方面仍以偏空思路对待。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面加速下行，主力合约下跌4.62%收于536.5。
现货市场：近期现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格加速下行，周初以来延续跌势，中高品矿回调更为明显。截止11月10日，青岛港PB粉现货报630元/吨，日环比下跌40元/吨，卡粉报789元/吨，日环比下跌46元/吨，杨迪粉报505元/吨，日环比下跌22元/吨。相较而言国产矿近期价格整体走势偏强，上周末开始出现止跌回升。普氏62%Fe指数11月9日报92.5美金。日环比下跌1.4美金。
【基本面及重要资讯】
11月1日-7日，澳矿发货总量为1817.5万吨，环比下降10.9万吨，其中发往中国的量为1561.2万吨，环比增加190.5万吨。同期巴西矿发运量为631.9万吨，环比增加64万吨，发往我国的量环比增加19.5万吨至289.2万吨。
印度国有钢企NMDC在今年4-10月（印度财年从4月起）期间共生产了约2104万吨铁矿石，同比增长43%。在此期间，NMDC 铁矿石销量为2208万吨，同比增长43%。。
南非博茨瓦纳第一个铁矿区Ikongwe已经开始生产铁矿石，并首次向中国出口其铁矿产品。Ikongwe矿区由印度Yashomann公司旗下的Vision Ridge公司投资开发，该矿区预计前十年铁矿石年均产量为100万吨，品位最高可达65%。
自10月28日起，唐山市受弱气压场控制，风力小、湿度大，扩散条件差，将出现中至重度污染过程，达到橙色预警水平。为有效应对此轮污染过程，最大限度减轻污染程度，按照省大气办《关于加强管控积极应对本轮污染过程的提醒函》（冀气领办函〔2021〕96号），市重污染天气应对指挥部决定，自2021年10月27日20时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
由于铁矿价格三季度以来大幅回落，淡水河谷拟于四季度削减质量较低的铁矿供应，削减幅度将达到400万吨。
必和必拓（BHP）表示在技术和加工方面取得突破后，其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称，杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿，同时会被South Flank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的（6800 万吨）的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto上)下调了2021年铁矿石出货量预期，因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧，导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟，全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计，2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间，低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
铁矿早盘加速下行，一度领跌商品市场，再创出近期新低后午后有所回升，市场看跌情绪仍未有减弱迹象。进口矿现货市场信心日间明显转差，贸易商低价出货意愿增强，周初以来中高品矿溢价持续走弱。本期澳巴矿发运总量环比增加，且发运至我国的比例进一步提升。四季度由于面临年底冲量，通常是主流外矿全年的发运高峰时段。今年四季度虽然受海外矿山主动降低发运节奏的影响，或使得主流外矿发运量出现同比下降，非主流后续的发运受矿价下行抑制或有所减量，但外矿总供给压力难以得到根本性缓解。国产精粉产量随着用电紧张局面的缓解，年内剩余时间有望得到逐步恢复。需求方面，当前海外铁矿需求基本恢复至疫情之前水平，后续进一步提升空间有限。国内方面，经过三季度以来的持续减产，1-9月生铁累计产量同比已实现下降。考虑到完成全年粗钢产量同步不增的目标压力已不大，年内剩余时间内钢厂减产铁水的力度或有边际减弱。但受采暖季限产影响以及考虑到冬奥会临近，对铁水产量的回升幅度仍不应有过高期待。当前日均铁水产量已处于年内最低水平，近年来次低水平。年内剩余时间内，港口库存的累库仍将持续，预计年底库存总量将增至1.6亿吨附近，库存压力增至近年来历史同期最大。近期由于终端成材需求低迷，旺季不旺，使得螺纹和热卷短期调整较为剧烈，钢厂利润水平的回落对铁矿石价格形成了一定的负反馈。终端需求旺季已临近结束，随着成材累库压力的增加，下游对铁矿价格的打压力度后续将有进一步增强。技术走势上看，当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线，下行空间已被打开。
【交易策略】
操作上可继续维持逢高沽空思路，短期关注85-90美金附近的支撑力度。下游产业客户可继续维持随用随采现货的低库存策略，暂不建议在盘面进行买入套期保值。

玻璃   【行情复盘】
周三玻璃期货盘面大幅下挫，主力01合约盘中下破盘整平台，收盘跌5.79%收于1611元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场价格偏弱整理，部分区域厂家价格下调，观望仍浓。华北京津唐个别厂价格下调，沙河市场价格小幅整理；华东部分厂价格下调2-5元/重量箱不等，山东区域外围市场影响，价格降幅较大，成交仍存量大可谈空间；华中部分厂家稳价操作，部分继续让利吸单，整体成交情况尚可，库存波动不大；华南厂家报价下调3-4元/重量箱，下游采购谨慎，产销一般；西南云南部分厂下调，产销一般；东北个别厂下调，出货受限；西北主流暂报稳，个别厂价格小幅调整，短市仍有松动预期。
供应方面，上周全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比前一周持平。周内暂无产线变化。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为4065万重量箱，较前一周累库105万重量箱，涨幅2.65%，再创下半年新高，同时离一季度末的全年库存高点又近了一步。
【交易策略】
短期来看，玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态、现货利润亏损迫在眉睫，但由于玻璃生产线冷修费用较高，未必能很快看到大规模检修。中期来看，现货价格持续回落，生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉检修概率将显著增加，追空风险凸显；窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来，从而稳住玻璃价格。从长期行情的角度看，房地产调控边际趋于稳定，竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来；碳达峰碳中和时代城市更新需求无论从需求量还是从持续性来说都足以成为新建商品房之后新的玻璃需求增长点。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于538.00 元/桶，涨2.22 %，持仓量增加1288手。EIA上调今年石油需求预期以及上调油价预期提振市场，但美国可能采取行动打压油价令盘面承压。
【重要资讯】
1、EIA短期能源展望报告：预计2021年全球原油总消费量为9750万桶/日，此前预期为9747万桶/日。预计2022年全年原油供大于求。随着原油产量的增长，布伦特原油价格将在2022年下跌。下调2021年第四季度石油库存减少量的预期。
2、EIA短期能源展望报告显示，预计2021年WTI原油和布伦特原油价格分别为69.02美元/桶和71.59美元/桶，此前预期为68.48美元/桶和71.38美元/桶；预计2022年WTI原油和布伦特原油价格分别为68.28美元/桶和71.91美元/桶，此前预期为68.24美元/桶和71.91美元/桶。
3、财联社11月10日电，美国白宫担心未来寒冷月份的能源价格。白宫认为油价是最重要的问题，将根据需要采取行动。
4、美国石油学会数据显示，截止11月5日当周，美国原油库存4.131亿桶，比前周减少250万桶，汽油库存减少60万桶，馏分油库存增加60万桶。
【交易策略】
能源溢价逐步消退后油价走势逐步回归供需逻辑，当前全球原油库存低位支撑油价，但突破前高上行仍需要更多的逻辑支撑，伊朗核谈及美国威胁释放战略储备令市场出现一定的利空预期。盘面上，暂维持区间震荡观点，SC原油波动区间500-550，后期关注伊朗核谈及美国的行动。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡反弹，午后拉涨，主力合约收于2984 元/吨，涨3.20 %，持仓量减少14915 手。
现货市场：今日国内华北地区沥青价格零星小幅上涨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3520 元/吨，山东2990 元/吨，华南3280 元/吨，西北3325 元/吨，东北3300 元/吨，华北3150 元/吨，西南3425 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走升，但整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.40%，环比变化0.3 %。近期，国内沥青炼厂检修有所增加，合计产能损失1690万吨，其中广州石化、京博石化分别有100万吨、200万吨装置产能停产检修，11月底结束检修。另外，从11月的排产情况来看，总量为221.5万吨，环比下降19%，同比下降32%。
2. 需求方面：近期北方部分地区项目赶工需求给市场带来利好，但随着新一轮降温、降雨、降雪的侵袭，终端公路施工将受到明显抑制，同时从季节性角度来看，随着气温由北到南的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂小幅走升，但社会库存下降明显。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为5.70万吨，环比变化1.1%，国内33家主要沥青社会库存为18.50万吨，环比变化-7.8%。
【交易策略】
沥青季节性需求将逐步萎缩，沥青现货支撑减弱，而在成本端偏强背景下，沥青盘面利润会维持低位甚至继续走低。盘面上，沥青低位反弹的主要驱动在于成本上涨，而沥青供需端驱动有限，从技术上看，沥青整体仍处在弱势格局中，反弹幅度预计有限，套利方面建议逢高做空沥青盘面利润。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周三，PTA跟随原油偏强运行，TA2201合约收于5178，涨幅1.69%，减仓4.88万手。
现货市场：成交氛围转淡，基差持稳，主港主流货源在01贴水75成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油再度反弹至前期均线附近，PX-NAP延续低迷。目前PX库存压力较大，同时短期未见大幅去库利好提振，该价差虽被压缩至140美元/吨偏下水平，进一步深压空间有限，但目前亦缺乏反弹驱动，成本端未来走向依旧取决于原油定价。同时，浙江限电放开，听闻浙石化三号线将提负，这仍将压制PX-NAP价差。
（2）从供应端来看，在没有装置意外停车下，近期PTA开工率已基本触底，月中旬开始或缓慢开始回升，直至12月份计划内检修逐步跟进。此前听闻虹港石化150万吨/年的PTA装置将在月中旬附近重启，同时月下旬恒力装置将结束检修，整体来看11月份PTA检修仍偏少，供应端利好提振不多。
（3）从需求端来看，聚酯开工率或加速回升。目前聚酯开工率在84.6%附近，但随着浙江限电的放开，预计聚酯开工率或加速回升。短期来看，由于终端订单边际走弱，且大宗价格处于高位，下游对原料仍在消化前期备货，刚需跟进为主，而聚酯工厂延续挺价，多数时间聚酯产销难以做平，周三长丝产销清淡，预计近期聚酯工厂将延续累库状态。而中下旬，随着织造原料备货的消化，预计下游会有适当补货动作跟进，届时聚酯库存或迎来下降拐点。
（4）从库存端来看，11月5日（周五） PTA社会库存为316.9万吨（+10.8万吨）。11月份PTA存宽幅累库预期，关注下游提负进度，后续累库预期或有适度下修。
【交易策略】
近期未见PTA供需有超预期变动，期价短期跟随原油波动，整体运行区间或在4900-5400之间，震荡思路对待。期权方面，推荐宽跨式卖权策略。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇下探5250附近后回升，EG2201收于5459，日跌幅0.2%，增仓3933手。
现货市场：基差偏稳，现货升水01合约50元/吨，部分5520-5525元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近1-2周进口量存下降预期，但近期限电有所放松，部分新装置计划年内投产，部分煤制装置计划重启，检修跟进稍显不足。安徽昊源30万吨/年的合成气制乙二醇装置试车中，预计近期出工业级产品。市场传闻浙石化80万吨/年的乙二醇装置或在11月中试车，11月下出品，早于原先投产预期12月。远东联50万吨/年的装置负荷提升至5成，陕煤渭化30万吨/年的乙二醇装置计划11月底附近重启，后续需关注其他煤化工装置是否有重启动作。油制方面，中海壳牌2#40万吨/年的乙二醇装置近期将停车检修1周，属计划外检修。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或加速回升。目前聚酯开工率在84.6%附近，但随着浙江限电的放开，预计聚酯开工率或加速回升。短期来看，由于终端订单边际走弱，且大宗价格处于高位，下游对原料仍在消化前期备货，刚需跟进为主，而聚酯工厂延续挺价，多数时间聚酯产销难以做平，周三长丝产销清淡，预计近期聚酯工厂将延续累库状态。而中下旬，随着织造原料备货的消化，预计下游会有适当补货动作跟进，届时聚酯库存或迎来下降拐点。
（3）从库存端来看，截至11月8日（周一），主港乙二醇库存为63.8万吨（+4.8万吨）。本周到港预报14万吨，环比下降明显，预计近期港口将再度去库。
【交易策略】
近期进口量较低，但部分地区限电放松，部分煤制有重启计划，同时新产能有年内投放计划，供应端有回升预期，但下游需求表现一般，考虑成本支撑，预计期价继续震荡筑底，围绕5400一线上下波动。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，原油上涨，苯乙烯低位反弹，EB2112收于9042（+0.31%）。
现货市场：企业报价暂稳，现货价格上调50-100，成交一般。江苏现货9100/9200，11月下旬9110/9160，12月下旬9000/9030。
【重要资讯】
（1）成本端：OPEC+维持原有增产计划，原油宽幅震荡；浙石化未如期增产，需求有望回升，纯苯偏强震荡。成本对苯乙烯支撑尚好。（2）供应端：浙石化检修延期，新增两套装置计划外检修，产量增幅不及预期。截止11月5日，周度开工率75.90%（+1.06%），新阳科技30万吨10月23日停车，11月8日重启，独山子石化32万吨装置11月1日意外停车，计划检修15天，巴陵石化12万吨计划11月14日停车一个月，华泰盛富45万吨装置11月9日意外停车，重启未定。（3）需求端：有新装置投产计划，刚需或小幅增加。截至11月5日，PS开工率78.80%（+0.48%），EPS开工率62.20%（+3.79%），ABS开工率84.94%（-1.21%）。（4）库存端：截至11月10日华东主港库存9.34（-1.66）万吨，到货和提货量均下降，库存继续回落。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
苯乙烯供需预期偏弱，预计震荡偏弱，建议尝试逢高做空，区间8500-9500。中期，12月至2022年一季度有多套装置投产计划，供需偏弱，建议远月合约逢高做空。关注成本走势和装置动态。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡反弹，PF2201收于7222（+0.98%）。
现货市场：企业报价和现货价格持稳，工厂产销70.25%（+27.87%），部分企业产销较好，江苏现货价7375（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡，对短纤价格支撑偏弱。PTA部分装置重启，成本支撑尚可，价格偏弱震荡；乙二醇供应偏紧，成本偏弱，带动价格偏弱震荡。（2）供应端，部分装置重启，产量回升。截至11月5日，直纺涤短开工率83.7%（+0.3%），随着限电放松，江浙和福建地区装置逐渐重启或提负，开工率回升。江苏仪征化纤计划11月8日减产2条产线，涉及产量250吨/天；新凤鸣200吨/日新装置预计中旬出料。（3）需求端，下游开工率回升，刚需增加，但是订单未明显改善，压制短纤价格。截至11月5日，涤纱开机率为66%（-4.0%），华东和华南开工恢复至正常水平，河北地区因疫情开工下降。涤纱厂原料库存18.7（-2.3）天，继续消耗原料库存为主。（4）库存端，工厂库存7.9天（+0.1天），由于装置重启，短纤工厂开工率回升，而工厂产销一般，使得库存继续回升。
【交易策略】
供需预期回升，下游需求偏弱，预计短纤偏弱震荡，区间6700-7500，关注成本走势。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格偏强运行，FU2201合约上涨36元/吨，涨幅1.23%，收于2963元/吨，LU2201合约上涨96元/吨，涨幅2.49%，收于3949元/吨。
现货市场：11月10日，国内舟山地区高低硫燃料油现货价格小幅下跌，高硫燃料油收于538美元/吨，较11月9日上涨-3美元/吨；国内舟山地区低硫燃料油收于625美元/吨，较11月9日上涨0美元/吨，国内舟山地区MGO现货价格742美元/吨，较11月9日上涨0美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截止2021年11月6日，年内已发放低硫燃料油出口配额共计1100万吨，而常规进行生产的中石化、中石油出口配额共计943万吨。11月份中石油出口配额已不足以支撑其常规30万吨以上的月度产量。
2. 据卓创资讯统计，截至11月10日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷71.14%，较上周降低1.35个百分点。
3.美国石油协会(API)的最新数据显示，截至11月5日当周，原油库存减少248.5万桶。
【交易策略】
供给端：11月4日，OPEC+会议决定维持原渐进式增产计划不变，随着产油国联盟渐进式增产协议继续生效，重油产量按照预期边际增加，同时国内低硫燃料油出口配额趋紧，国内炼厂低硫燃料油产量走低。
库存端：最新库存数据显示，富查伊拉地区以及ARA地区库存小幅减少，新加坡地区燃料油库存继续累库，季节性累库现象开始形成，但总体全球各地燃料油库存均处于合理水平。
需求端：目前低硫燃料油需求相对稳固，而供应端也受到汽柴油的分流以及高加氢成本的抑制影响，整体供应偏紧，低硫燃料油市场偏强运行，且有望持续到冬季。高硫方面，高硫市场一直受到需求季节性下滑以及炼厂供应增长的压制。此外由于气温降低导致空调和发电需求降低，孟加拉国高硫燃料油进口量预计11月份将下降20%，进一步压制高硫市场。
综合分析：11月10日，国内高低硫燃料油现货市场价格以稳定为主，近期高低硫燃料油基本面变动不大，主要驱动力依然跟随成本端指引，近期产油国联盟会议，产油国联盟维持此前增产40万桶/日不变，近期API公布原油库存数据较预期大幅减少，同时美国暂时不进行战略石油库存储备投放工作，原油现货市场仍呈现紧平衡状态，在原油成本驱动偏强情况下，预计高低硫燃料油价格走势呈震荡偏强结构，同时低硫强于高硫燃料油基本面情况继续维持，建议低硫燃料油多单继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格大幅波动，L2201合约上涨3元/吨，涨幅0.03%，收于8919元/吨，PP2201合约上涨-63元/吨，涨幅-0.73%，收于8584元/吨。
现货市场：截至11月10日，各区线性及低压品价格跌50-100元/吨，高压部分涨50-100元/吨，国内LLDPE价格在8950-9400元/吨。PP现货市场偏弱调整，各区价格下跌50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8550-8700元/吨，华东拉丝主流价格在8550-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8700-8800元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至11月10日，主要生产商库存水平在68万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅在2.86%，去年同期库存大致在68万吨。
2.11月9日，华泰盛富40万吨全密度装置停车检修，开车时间待定，燕山石化6万吨老高压三线计划内停车小修，开车时间待定；
【交易策略】
供给端：10月份公布开工率数据，PE/PP周度开工负荷率环比下降，但PE/PP产量环比均出现小幅提升，说明投产量增加，使得产量基数增加，截至11月4日当周，PE/PP周度检修损失量环比小幅减少，但仍维持在历年中高值水平，总体上四季度供应端依然受限。
需求端：本周PE/PP下游企业开工率稳定为主，BOPP开工率继续边际回升，下游企稳需求继续边际回升。PE下游需求明显好于PP。
库存方面：截至11月10日，石化企业库存继续去库，石化厂家涨跌互现，港口周度库存边际减少，社会库存也出现边际去库情况，库存压力减轻。
利润方面：煤制烯烃以及甲醇制烯烃利润继续小幅回升，各路径制烯烃利润均不理想，行业处于低景气周期，低估值继续显现，煤炭及甲醇价格下跌，继续拖累聚烯烃价格走势。
综合分析：PE/PP周度供给端依然受限，供给增量压力不大。需求方面，下游开工率继续边际回升，整体需求开始向好，PE下游需求明显好于PP，石化以及港口库存本周维持去库。出口窗口持续打开，出口货源增加，进出口数据表明，未来PE进口量尤其是LDPE进口量依然有减少预期，后市来看，聚烯烃在供给边际受限，需求边际回升，各路径利润复杂化情况下，预计后市聚烯烃价格以震荡为主，多看少做，观望为主。

液化石油气   【行情复盘】
2021年11月10日，PG12合约继续下跌，截止至收盘，期价收于4785元/吨，期价下跌159元/吨，跌幅3.22%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至11月5日当周，API原油库存较上周下降248.5万桶，汽油库存较上周下降451.6万桶，精炼油库存较上涨下降325.7万桶，库欣原油库存较上周增加23.4万桶。在库存数据利多的情况下，油价继续走高。CP方面：11月9日，12月份沙特CP预期，丙烷881美元/吨，较前一交易日涨17美元/吨；丁烷866美元/吨，较前一交易日涨17美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷856美元/吨，较前一交易日涨15美元/吨；丁烷841美元/吨，较前一交易日涨15美元/吨。现货方面：10日现货稳市场企稳回升，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至6218元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨30元/吨至5430元/吨。供应端：上周内蒙神华、久泰、垦利石化、东方华龙等，检修单位恢复出货。供应端有所回升。卓创资讯数据显示，11月4日当周我国液化石油气平均产量73021吨/日，环比前一周期增加1277吨/日，增加幅度1.78%。需求端：由于甲醇现货价格维持高位，MTBE装置利润低，装置开工率依旧维持低位，同时烷基化油装置开工率处于盈亏平衡便于，开工率亦难有大幅提升。11月4日当周MTBE装置开工率为44.08%，较上期下降4.27%，烷基化油装置开工率为42.6%，较上期下降2.06%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照11月4日卓创统计的数据显示，11月上旬，华南10船冷冻货到港，合计29.5万吨，华东15船冷冻货到港，合计43.1万吨。短期到港量略有增加。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望走强，从基差的角度来看，目前盘面贴水现货1000元/吨以上，继续下行空间有限，短期关注前期平台下沿4650元/吨附近的支撑。

焦煤   【行情复盘】
2021年11月10日，焦煤01合约探底回升，期价宽幅震荡，截止至收盘，期价收于2240.5元/吨，期价下跌74元/吨，跌幅3.2%。从盘面走势上看，短期走势偏弱。
【重要资讯】
供应端：主产地煤矿供应继续恢复，基本达到了七一前供应水平。供应端增加主要由于山西地区部分煤矿产能核增。随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤供应将小幅增加。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.01%较上期值降0.90%；日均产量59.48万吨降0.99万吨。需求方面：目前焦炭三轮提降范围扩大，焦化企业利润明显下滑，补库积极性不高。同时山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.63%，较上期下降0.67%。全样本日均产量107.18万吨，较上期下降0.83万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸日均通关回升至300车左右，短期通关量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2026.2万吨，较上期增加28.45万吨，整体库存在逐步回升。
【交易策略】
短期原煤产量虽有所增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，同时焦化企业开工率偏低，导致供需缺口有所收窄，期价上行驱动减弱。此前价格已经回调至至此轮价格上涨的启动点，继续向下的空间已经有限，短期将维持震荡筑底的阶段，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
2021年11月10日，焦炭01合约探底回升，期价宽幅震荡，截止至收盘，期价收于2920元/吨，期价下跌101元/吨，跌幅3.34%，从盘面走势上看，短期走势偏弱。
【重要资讯】
当前焦炭第三轮提降范围扩大，累计提降600元/吨，焦化企业暂未接受。供应端：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，开工率有所下滑，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产。目前山东地区部分焦化企业有保供暖需求，开工率略有提升，但整体焦化企业开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.63%，较上期下降0.67%。全样本日均产量107.18万吨，较上期下降0.83万吨。需求端：秋冬采暖季环保限产增多，唐山、邯郸高炉均出现不同程度限产，安徽多地钢厂发布检修消息，钢材市场疲软。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.9%，环比上期下降4%，同比下降15.56%。日均铁水产量204.89万吨，环比下降6.42万吨，同比下降40.71万吨。从247家日均铁水产量，当前需求依旧偏弱。库存方面：11月5日当周，焦炭整体库存为557.06万吨，较上周下降5.53万吨，整体库存依旧维持低位，库存端暂无较大压力。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在210万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。当前焦炭走成本端驱动的逻辑，在焦煤期价继续回落的情况下，焦炭亦随焦煤的回落而回落，短期维持低位宽幅震荡，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
甲醇仍处于阶段性震荡筑底阶段，盘面窄幅跳空低开，重心持续下探，跌破前期低点，继续洗盘。
【重要资讯】
甲醇现货市场表现欠佳，价格弱稳运行，区域走势有所分化。西北主产区企业报价窄幅松动，内蒙古北线地区商谈2500-2520元/吨，南线地区商谈2550元/吨。上游煤炭市场理性调整，市场参与者存在担忧，成本端指引仍偏空。甲醇厂家部分签单情况顺利，为了保证出货，仍存降价可能。虽然甲醇开工水平自9月份以来不断回落，货源供应一定程度上收紧，但下游市场需求同样疲弱，导致市场呈现供、需两弱局面。海外甲醇生产装置近期有所恢复，供应预期增加，外盘报价继续回撤，但国内市场仍缺乏优势，进口货源流入相对不多，沿海地区库存低位波动。
【交易策略】
基本面平淡，甲醇市场缺乏方向指引，期价继续徘徊整理运行，仍需重点关注煤炭板块走势，冬季市场仍存在一定向好预期，操作上不建议过分杀跌，下方2650一线附近存在支撑。

PVC 【行情复盘】
PVC期货企稳回升，收复至五日均线上方运行，重心积极攀升，最高触及8938，录得四连阳。
【重要资讯】
业者心态略有改善，国内PVC现货市场气氛向好，各地区主流价格稳中上调为主。PVC现货市场处于深度升水，基差为597元/吨，高位基差仍存在修复需求。电石货源供应偏低，PVC企业对电石刚性需求提升，供需关系再度转变，电石价格仍有上涨可能，成本端存在利好题材。目前业者心态相对谨慎，PVC现货价格上调幅度较小。西北主产区企业保持一定预售订单，库存水平不高，出厂报价跟随上调。贸易商报价大稳小动，高价成交遇阻。下游市场维持刚需采购节奏，主动询盘匮乏，现货实际交投仍呈现不温不火态势。据悉出口询单增加，国内价格优势显现，PVC出口量增加，形成一定提振。
【交易策略】
PVC期货重回8500-9000区间内运行，市场情绪释放过后，短期盘面企稳，或进一步测试9000整数大关，已入场多单可在震荡区间上沿附近适量减持。近期PVC期价波动较为剧烈，合理控制仓位。

动力煤 【行情复盘】11月10日，动力煤主力合约ZC2201低开高走，全天震荡有所反弹，报收于883.8元/吨，上涨1.54%。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续上升，锚地船舶数量小幅减少。目前榆林地区大矿以供应自备电厂和长协客户为主，外销量较少，部分小矿销量一般，同时，当前疫情管控仍较为严格，部分煤矿以短途境内销售为主，地销外销量减少，终端用户观望情绪未消除，煤价稳中偏弱运行；鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货情况好转，昨日煤炭公路销量为144万吨/天，日环比增加44万吨/天，区域内煤价稳中偏弱运行。港口方面，市场延续观望状态，贸易商报价略有下降但仍高于大企业限价，下游按政策限价采购，买卖双方难以达成一致，成交僵持。寒潮影响下，沿海终端日耗表现不及预期叠加产地煤价稳中下行，港口市场仍面临一定压力。进口煤方面，当前印尼（CV3800）超轻便船型贸易商报价在FOB85美元/吨左右，终端仍在观望价格是否有进一步下探的可能性，市场整体较为冷清。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。市场消息面信息较多，但政策调控决心未变。目前港口坑口价格继续下跌，销售也较前期有所降温。旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购方面观望情绪显著。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需关注电厂进一步的采购行动。盘面受消息面左右，建议空单适量减仓，目前市场行情较极端，建议谨慎操作。01合约下方支撑位800附近、上方压力位在1200元一线。

纯碱   【行情复盘】
周三纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约跌破2500元关口后再度反弹，全天跌幅1.1%收于2512元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡。近期国内纯碱厂家开工负荷平稳，下游需求低迷，加之在买涨不买跌心态驱使下，终端用户多谨慎观望市场为主。轻碱市场成交重心持续下移，贸易商多灵活接单出货为主。期货盘面弱势下行，重碱市场僵持运行，本月玻璃厂家多从交割库补货。
纯碱装置开工率波动回升预期逐步兑现。上周纯碱厂家加权平均开工负荷79.2%，较前一周同期提升3.5个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工89%，联碱厂家加权平均开工67.3%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存加速累积。上周国内纯碱厂家库存总量为42万吨左右(含部分厂家港口及外库库存)，周度环比增加17.7%。纯碱企业库存连续第五周累积，且库存累积速度显著上扬。
【交易策略】
供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续五周累积，厂家挺价难度加大。建议投资者谨慎操作，严格止盈止损；生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握新的卖保机会。

油脂   【行情复盘】
周三国内植物油价格大幅回升，主力P2201合约报收9266点，上涨328点或3.67%；Y2201合约报收9390点，上涨278点或3.05%；OI2201合约报收12396点，上涨374点或3.11%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价10100元/吨-10160元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+800元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价9700元/吨-9760元/吨，较上一交易日上午盘面小涨90元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+500-550左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12340元/吨-12400元/吨，较上一交易日上午盘面小涨100元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
德国汉堡分析机构油世界发布的报告称，2021年11月份中国大豆进口量可能强劲反弹到850万吨到950万吨。作为对比，海关数据显示，2021年10月份中国大豆进口量仅为511万吨，环比减少25.7%，同比降低41.2%。进口下滑的原因在于，国内大豆压榨利润微薄导致油厂需求放慢，而艾达飓风导致美湾出口设施运营中断数周，也限制了美国对华大豆出口。不过近期中国大豆压榨利润有所改善，有助于进口需求恢复。
【交易策略】
周三市场发布两份重要报告，凌晨美国农业部发布了11月供需报告，本次报告美国农业部意外下调美豆单产，从51.5蒲式耳/英亩下调至51.2蒲式耳，虽然美豆产量出现略微下调，但出口量也从5688万吨下滑至5579万吨，最终期末库存从871万吨上调至925万吨。但美豆价格依旧在报告发布后大幅拉涨，主力合约收盘回至1200美分/蒲式耳以上。由于美豆库存数据实际提升，且产量降幅有限，本次报告对供需影响较小，但主要单产的下行超出市场预期，美豆价格不会因此改变中长期的走势，短期内对国内植物油价格有一定提振作用。中午马来西亚MPOB发布了11月供需报告，报告显示10月马来西亚棕榈油产量环比增加1.3%至172.58万吨，出口环比减少12.03%至141.79万吨，进口环比减少32.73%至5.05万吨，库存环比增加4.42%至183.4万吨。本次报告马来库存增长略高于市场预期，但仍低于200万吨的通常水平，未来棕榈油价格的走势仍依赖于出口数额的高低。周三国内植物油价格再度上行，主要是马来MPOB报告利空有限，由于国际原油价格的再度拉升，以及11月马来棕榈油出口的上涨，预计棕榈油价格将继续保持坚挺，国内油脂价格在本轮调整结束后，有较大概率在12月出现新一轮的拉涨。建议继续持有菜油2201合约，或是执行买菜空豆的套利策略。

豆粕  【行情复盘】 周三国内豆粕价格震荡上涨，截止收盘主力合约M01报收于3123，涨46，涨幅1.49%，持仓98.4万手，减仓3.2万手。现货方面，今日油厂豆粕报价上调为主，其中沿海区域油厂豆粕主流报价在3300-3380元/吨，广东3300涨30，江苏3310涨40，山东3350涨60，天津3380涨30。
【重要资讯】
巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至11月6日，巴西2021/22年度大豆播种进度为67.3%，高于一周前的53.5%。去年同期的播种进度只有55.1%，因为当时天气干燥影响播种。 CONAB的播种进度数据来自于全国12个州。这12个州占到全国大豆播种面积的97%。截至11月6日，首季玉米播种进度为54.4%，高于去年同期的53.1%，比一周前提高10.1%。此外，小麦收割完成68.7%，一周前为58.6%，上年同期为86.2%。
【交易策略】
周三凌晨美国农业部发布了11月供需报告，本次报告美国农业部意外下调美豆单产，从51.5蒲式耳/英亩下调至51.2蒲式耳，虽然美豆产量出现略微下调，但出口量也从5688万吨下滑至5579万吨，最终期末库存从871万吨上调至925万吨。但美豆价格依旧在报告发布后大幅拉涨，主力合约收盘回至1200美分/蒲式耳以上。由于美豆库存数据实际提升，且产量降幅有限，本次报告对供需影响较小，但主要单产的下行超出市场预期，美豆价格不会因此改变中长期的走势，短期内可能会对国内豆粕市场价格带来提振。但是国内11-12月大豆到港量有明显增长，同时年前生猪的大量出栏也会使得国内蛋白需求走弱，1月合约仍难出现大幅的上涨。国内豆粕交易建议继续保持观望态势，或是等待短期内油粕比价的回归再度做多。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约周三中幅上涨，收涨41点或1.58%至2628元/吨。
现货市场：周三部分区域菜粕现货价格跟盘上涨。江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价3030元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对稳定，当地市场主流国产加籽粕报价2980元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+130；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+70。江苏南通港口进口菜粕价格小幅走强，当地市场主流进口菜粕报价2820元/吨，较昨日小涨40元/吨。
【重要资讯】
美国农业部盘后发布的全国作物进展周报显示，上周美国大豆收获推进了8个百分点。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至11月7日(周日)，美国大豆收获完成87%，一周前79%，去年同期91%，五年同期均值88%。
【交易策略】
11月USDA美豆供需报告意外调减美豆新作单产至51.2蒲/英亩，低于此前预期的51.9和10月预估的51.5。导致新季期末库存预估为3.4亿蒲，低于市场此前预估的3.6亿蒲，因此短期美豆期价受利空幅度不及预期的预期差影响出现反弹。但目前南美播种顺利，全球大豆处于增库存趋势中，美豆期价反弹空间预期受限。加拿大菜籽同比减产34%叠加菜籽压榨利润良好导致加拿大菜籽供应商有一定惜售情绪，截至10月31日加拿大菜籽累计出口量同比减少50%，较近五年均值减少34%，菜籽供给偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损800元/吨，因此成本端对于菜粕期价有一定支撑。需求端，近期生猪价格反弹后压栏意愿可能再次提高，使蛋白粕需求略好于市场此前预期，上周菜粕提货量2.48万吨，环比增加20.38%。目前水产养殖利润良好，但随着天气转冷水产养殖需求将逐步季节性转淡，菜粕后续消费将季节性转淡。综上，短期菜粕期价受榨利支撑和美豆供需报告利好出现反弹，但反弹空间预计受限，操作上建议观望或轻仓短多。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周三继续偏强震荡，涨幅0.7%;
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2570-2610元/吨，广东蛇口新粮散船2880-2900元，集装箱一级玉米报价2910-2950元/吨，较周二持平；东北玉米价格继续上涨，黑龙江深加工主流收购2330-2450元/吨，吉林深加工主流收购2340-2470元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2850-2950元/吨，河南2750-2860元/吨，河北2550-2900元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国农业部在11月份供需报告中将2021/22年度美国玉米单产数据略微上调到177蒲式耳/英亩，美国玉米产量调高到了150.62亿蒲，略高于上月预期的150.19亿蒲。 2021/22年度美国玉米期末库存预计为14.93亿蒲式耳，略低于早先预测值，不过略高于市场预期。 2021/22年度全球玉米期末库存预计为3.044亿吨，比10月份预测值高出近300万吨，也远远高于调整后的2020/21年度的2.919亿吨。
（2）法国农业部周二在官网发布月度产量报告，2021年法国谷物玉米（不包括种子和青贮玉米）产量调高到1450万吨，高于上月预测的1390万吨，包括种子在内的玉米产量将达到1485万吨，创下2014年以来的最高水平。
（3）市场点评：目前市场焦点已经转向南半球的种植以及美国的需求，USDA报告继续下调美玉米期末库存为期价提供支撑，同时全球化肥成本上升、美国玉米乙醇产量上升以及拉尼娜预期等利多提振仍在，外盘整体继续维持震荡偏强判断。国内市场来看，小麦价格偏强提振玉米竞争优势，深加工产品价格以及生猪价格走高提振下游利润，叠加季节性需求旺季，随着丰产兑现，市场进一步利空有限，同时利多支撑表现较强，在不出现重大的偏空因素的情况下，期价或将延续震荡偏强波动。
【交易策略】
玉米01合约短期或延续震荡偏强波动，操作方面短期建议继续以偏多思路对待。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周三继续偏强震荡，涨幅1.05%；
现货市场：周三国内玉米淀粉价格稳中上涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3480元/吨，较周二上涨120元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3600元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3800元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3800元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（11月4日-11月10日）全国玉米加工总量为54.39万吨，较上周玉米用量增加0.38万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.05万吨，较上周产量增加0.56万吨。开机率为58.05%，较上周上调1.12%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月10日，玉米淀粉企业淀粉库存总量60.6万吨，较上周增加3.4万吨，增幅5.94%，月环比降幅3.63%，年同比降幅2.34%。
（3）市场点评：本周玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求有所放缓，企业淀粉库存略有增加，市场相对供应偏紧仍未明显改善，现货市场延续稳中偏强波动。
【交易策略】
阶段性供应偏紧局面延续，淀粉期价下方支撑仍在，短期偏强震荡预期不变，操作方面暂时建议维持偏多思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：11月10日沪胶继续整理。RU2201合约在13780-14170元波动，收盘稍涨0.79%。NR2201合约在10965-11220元波动，收盘微跌0.27%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2021年11月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.13万吨，环比缩减3.22%，跌幅明显扩大。预计本周出库量将环比有所缩减，青岛地区天胶库存维持消库，消库幅度在上周基础上小幅缩减。
【交易策略】
青岛天胶库存继续缩减，且10月进口胶数量环比及同比均有下降，国内天胶产量也显著低于9月水平，这些消息对于胶价应有利多作用。不过，今年金九银十的成色不足，终端消费疲软拖拽胶价下行。此外，美联储即将开始缩减购债规模，宽松政策开始收紧，对商品市场会造成普遍压力。近日沪胶主力合约围绕14000元关口上下波动，急跌过后需要休整。预计11月份RU2201、NR2112合约将分别在13000、10500元存在支持，而15500、12500元可能存在压力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：11月10日白糖期货再度冲高。SR2201合约最高见6137元，稍涨0.92%。
【重要资讯】
商务部统计，原糖（关税配额外）本期（10月1-15日数据为基数）进口实际装船0.00吨，本月进口预报装船73530.00吨，下月进口预报装船0.00吨。本期实际到港331500.33吨，下期预报到港18941.85吨，本月预报到港273467.10吨，下月预报到港69131.00吨。
【交易策略】
广西发布制糖行业自律公约，要求糖厂开机时间不得早于本月25日。推迟新糖上市对于陈糖消化有利。此外，市场认为四季度食糖进口量可能会逐渐减少，对于减轻供应压力有利。还有，从CFTC公布的持仓情况看，截至 2021年11月2日ICE原糖非商业净多头持仓为209061手，较上周增加了10454手。这是自8月下旬以来连续下降10周之后再次恢复上升，做多人气有所恢复。巴西进入榨季尾声，后期食糖供应要看印度、泰国生产及出口形势的指引。相对巴西而言，其他产糖国甘蔗制乙醇的比例较低，市场化也不充分，与国际原油价格走势的联动性有限。所以，油价的刺激作用不宜过分夸大，拉尼娜现象对于甘蔗产区的影响或许是未来数月的主要关注题材。国内食糖不存在短缺风险，郑糖冲高伴随大幅增仓，资金进场是重要影响因素。投资者宜采取波段性思路参与，制糖企业可借机分批进行卖出保值。

棉花、棉纱   【行情复盘】
11月10日，郑棉主力合约涨0.56%，报21600。棉纱主力合约涨0.14%，报29125。棉花棉纱短期高位震荡，收购价短期持续下降，部分降至9.5元以下，折合皮棉成本在22000附近，期货略贴水。短期密切关注收购价格变动。
【重要资讯】
相关部门发布公告，2021年第一批中央储备棉已结束投放。为更好满足棉纺企业用棉需求，中国储备棉管理有限公司将自11月10日起组织2021年第二批中央储备棉投放，投放总量60万吨。
据交易市场，截至9日新疆皮棉累计加工总量211.8万吨，同比减13%。其中自治区120.36万吨，减17%;兵团91.44万吨，减8%。当日增量6.84万吨。
USDA发布11月月报，数据整体中性，全球总产预期调增，消费调增，增幅低于产量，在基础库存减少以及贸易量增加的情况之下，全球期末库存再度下降。
【交易策略】
棉花短期震荡较大，棉花棉纱观望。
期权方面，波动率维持高位，创下历史新高，后期继续大涨概率不大，中期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内收于4908元/吨，下跌134元/吨。
现货市场：山东地区针叶浆价格下滑50-150元/吨，江浙沪地区下滑幅度略小。南方松4800元/吨，银星5000元/吨，部分加针报5000-5100元/吨，北木价格略高。实单实谈。
【重要资讯】
双胶纸市场整理为主。中小厂家价格维持稳定，经销商销售一般，市场价格主流平稳，交投平平，维持保守心态。下游印厂控制库存水平，刚需采购为主。
生活用纸偏稳，据悉河南、山东等地目前纸企虽仍有继续挺价意向，但下游对高价接受度不高，同时备货需求降低，不利于高端价位继续支撑；广西地区部分纸企近期出厂价格稳中略有下调，当地纸企生产陆续恢复，订单跟进却显平缓。
白卡纸市场延续区间内整理，主流市场价格5700-5900元/吨，部分成交价格偏低。近期纸厂低克重白卡纸排产减少以及对白板纸的替代增加，部分规格货源偏紧。市场需求整体增量不大，下游包材厂备货偏谨慎。
青岛港、常熟港、高栏港天津港及保定地区纸浆库存量较上周下降2.7%，仅青岛港库存窄幅增加。
【交易策略】
国内纸厂近期持续挺价，文化纸报价上调，下游仍偏谨慎，生活用纸涨势放缓，终端接收程度减弱。纸浆现货跟随盘面调整，纸厂开机率低位回升，主动补库意愿回升有限，纸浆及纸张价格目前仍在历史低位水平，对纸浆而言，国内外库存均有增加，中国10月进口量环比继续下降，表明内需依然低迷，同时11月美元报价继续下调至710美元，折进口成本5200元/吨，大幅回落的进口利润会继续抑制纸浆进口，减轻国内累库压力。目前上期所仓库仓单增至37万吨，厂库仓单3.8万吨，总量超过40万吨，样本港口库存在180万吨上下，因此国内总库存还是明显高于年初。从需求看，年底前国内市场面临旺季前备货，纸厂出货有望好转，但疫情影响下，成品纸需求回升有限，将制约纸张价格上涨，纸浆期货在20日均线处承压回落，预计低位震荡运行，关注4900元支撑。

重要事项:

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